Участники строительного процесса

Основными участниками строительного процесса являются: заказчик, застройщик, инвестор, подрядчик, инженерная организация, проектная организация. Каждый из них выполняет свои функции, хотя в некоторых случаях они могут быть объединены, например заказчик может выполнять функции застройщика, инвестора и даже инженерной организации.

 

Инвестор это юридическое или физическое лицо, осуществляющее финансирование. Он может реализовывать инвестиционный проект собственными силами либо привлекать для его реализации заказчика и застройщика.

 

Заказчик это инвестор или уполномоченное им лицо, привлекающее подрядчика для реализации инвестиционного проекта и (или) выполнения других работ в рамках строительной деятельности на основании договора подряда.

 

Застройщик это инвестор или уполномоченное им лицо, выполняющее функции по реализации инвестиционного проекта до заключения договора с подрядчиком либо осуществляющее реализацию инвестиционного проекта собственными силами или его финансирование.

 

Инженер (инженерная организация) это физическое или юридическое лицо, привлекаемое заказчиком по договору об оказании инженерных услуг для выполнения части функций заказчика по реализации инвестиционного проекта, в том числе по контролю и техническому надзору за строительством, а также для оказания услуг по инженерному сопровождению инвестиционного проекта.

 

Подрядчик это физическое или юридическое лицо, имеющее право на осуществление строительной деятельности и (или) заключившее договор с заказчиком, застройщиком.

 

Генеральный подрядчик это подрядчик, привлекающий для выполнения отдельных своих обязательств других лиц по договорам подряда (субподрядчиков).

 

Проектировщик это лицо, имеющее лицензию на выполнение соответствующих видов проектных работ, которое заключило договор с заказчиком и выполняет взятое обязательство лично.

 

Генеральный проектировщик это лицо, имеющее лицензию на выполнение соответствующих видов работ, которое заключило договор с заказчиком и привлекает для выполнения своих обязательств субпроектировщиков.

 

 

Проектирование и строительство коттеджей.

Участники инвестиционного процесса в сфере строительства | Записки сметчика

Наверняка каждый, кто сталкивался с капитальным строительством, не раз слышал такие понятия, как инвестор, застройщик, заказчик, технический заказчик (техзаказчик), строительный контроль (стройконтроль, технадзор), авторский надзор. Однако, даже задав вопрос опытному начальнику договорного отдела: «Кто все эти люди?», вы скорее всего получите непонятный ответ. Например, что «заказчик нанимает генподрядчика». Конечно, тот, кто так отвечает, знает, что лукавит. Потому что Заказчик как сторона по договору генподряда и заказчик как участник строительства это совершенно не одно и то же, хотя зачастую это одно и то же лицо (как правило — юридическое).

Итак, для тех, кого вышеназванный парадокс не испугал (а дальше всё будет ещё парадоксальнее), предлагаю в начале ознакомиться с определениями. А затем с вытекающими из этих определений следствиями и сложностями. Как настоящими, так и мнимыми. При просмотре определений стоит обратить внимание на то, что они взяты из разных источников. К сожалению, отсутствует единый закон или кодекс, в котором эти определения были бы сведены воедино. Что и является, зачастую, причиной непонимания кто из участников процесса строительства выполняет те или иные функции. Начнем с основного — деньги.

Инвесторы осуществляют капитальные вложения на территории Российской Федерации с использованием собственных и (или) привлеченных средств в соответствии с законодательством Российской Федерации. Инвесторами могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности.

(Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 26.07.2017) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», ст. 4, п. 2).

Если сформулировать «своими словами», то инвестор — это участник строительства, который финансирует, оплачивает весь процесс. Инвесторов может быть несколько. В этом случае они называются соинвесторами и заключают договор соинвестирования или каким-либо иным образом оформляют свои отношения. Суть действий инвесторов — вложить деньги в строительство объекта с целью впоследствии данный объект продать (жилые дома, доли в жилых домах), либо эксплуатировать (торговые центры, заводы).

Заказчики — уполномоченные на то инвесторами физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов. При этом они не вмешиваются в предпринимательскую и (или) иную деятельность других субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором между ними. Заказчиками могут быть инвесторы.

Заказчик, не являющийся инвестором, наделяется правами владения, пользования и распоряжения капитальными вложениями на период и в пределах полномочий, которые установлены договором и (или) государственным контрактом в соответствии с законодательством Российской Федерации.

(Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 26.07.2017) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», ст. 4, п. 3).

Уже на этом моменте возникают сложности. Человеку со стороны кажется странным, что инвестор зачем-то нанимает какого-то заказчика, вместо того, чтобы нанимать бригаду строителей. И наоборот, опытному строителю, которому однако не довелось заниматься договорной деятельностью, непонятно как заказчиком может быть инвестор. Рассмотрим вначале случай, когда заказчик и инвестор — разные лица. В этом случае человек с деньгами нанимает человека, имеющего возможность что-то построить. Для этого инвестор заключает с заказчиком договор на выполнение функций заказчика, а также делегирует ему функции распоряжения капвложениями (своими средствами). Чаще всего такая схема реализуется когда заказчик самостоятельно находит инвестора для своего проекта, а инвестор считает проект подходящим для того, чтобы вложить в него свои деньги и получить прибыль. Кроме того данная схема часто используется при частичном привлечении кредитного финансирования в банках. В этом случае именно заказчик становится заемщиком в банке, что позволяет ему аккумулировать деньги как инвесторов так и банка.

Обратная ситуация, когда заказчиком является сам инвестор, возникает чаще всего когда действующему предприятию необходимо построить дополнительные мощности, или новый филиал. Получается, что такое предприятие одновременно и инвестор (вкладывает свои средства для получения прибыли) и заказчик (реализует инвестпроект).

Для более глубокого понимания как устроен инвестиционный процесс, что такое инвестиционный проект и т. п. настоятельно рекомендуется прочитать Федеральный Закон 39-ФЗ, указанный в определениях выше.

Следующее определение, уже из другого документа — Градостроительного Кодекса. Определение приведено с сокращениями.

Застройщик — физическое или юридическое лицо, обеспечивающее на принадлежащем ему земельном участке или на земельном участке иного правообладателя (. ..) строительство, реконструкцию, капитальный ремонт объектов капитального строительства, а также выполнение инженерных изысканий, подготовку проектной документации для их строительства, реконструкции, капитального ремонта. Застройщик вправе передать свои функции, предусмотренные законодательством о градостроительной деятельности, техническому заказчику.

(«Градостроительный кодекс Российской Федерации» от 29.12.2004 N 190-ФЗ (ред. От 31.12.2017, ст. 1, п. 16).

Именно на этом определении начинаются основные сложности, которые имеет смысл разобрать подробно.

Первая сложность в том, что инвестиционный процесс объединяет экономистов (знающих закон об инвестициях) и строителей (знающих градостроительный кодекс). Кроме того, зачастую заказчиком и застройщиком является одно и то же лицо, которое называют заказчиком-застройщиком. Поэтому укоренилось мнение, что заказчик равно застройщик. Это не соответствует действительности. Застройщик в первую очередь ведет строительство на земельном участке, но не обязательно распоряжается капвложениями. Заказчик же никак не определён относительно участка на котором ведётся строительство, однако капвложениями распоряжаться обязан, иначе он не является заказчиком по определению.

Вторая сложность связана с тем, что в определении указано, что застройщик может нанимать технического заказчика. Не вдаваясь в подробности что такое «технический заказчик» многие просто опускают слово «технический». Именно так возникает распространённое заблуждение, что застройщик из градостроительного кодекса может нанимать заказчика из закона об инвестициях. Повторим, заказчика нанимает инвестор, в рамках 39-ФЗ для распоряжения капвложениями. А застройщиком является лицо, осуществляющее строительство на земельном участке.

На практике наиболее частым является вариант, при котором заказчик является также и застройщиком. Случилось ли так потому, что заказчик сам решил строить на своём участке, либо участок был передан ему в аренду или собственность в целях реализации проекта — не столь важно.

Случаи когда и заказчик и застройщик и инвестор являются разными лицами менее распространены. Однако, иногда такая схема встречается. Своими словами — человек с деньгами и человек с желанием реализовать инвестпроект находят человека, владеющего подходящим для объекта строительства земельным участком.

В определении застройщика встречается словосочетание «технический заказчик», про которого нам теперь точно известно одно — он не заказчик. Что же это такое указано в Градостроительном Кодексе. Определение приведено с сокращениями.

Технический заказчик — юридическое лицо, которое уполномочено застройщиком и от имени застройщика заключает договоры о выполнении инженерных изысканий, о подготовке проектной документации, о строительстве, реконструкции, капитальном ремонте объектов капитального строительства, подготавливает задания на выполнение указанных видов работ, предоставляет лицам, выполняющим инженерные изыскания и (или) осуществляющим подготовку проектной документации, строительство, реконструкцию, капитальный ремонт объектов капитального строительства, материалы и документы, необходимые для выполнения указанных видов работ, утверждает проектную документацию, подписывает документы, необходимые для получения разрешения на ввод объекта капитального строительства в эксплуатацию, осуществляет иные функции, предусмотренные законодательством о градостроительной деятельности (далее также — функции технического заказчика). Функции технического заказчика могут выполняться только членом соответственно саморегулируемой организации в области инженерных изысканий, архитектурно-строительного проектирования, строительства, реконструкции, капитального ремонта объектов капитального строительства…

(«Градостроительный кодекс Российской Федерации» от 29.12.2004 N 190-ФЗ (ред. От 31.12.2017, ст. 1, п. 22).

Пожалуй, первое, что нужно однозначно уяснить — технический заказчик (из градостроительного кодекса) не является заказчиком (из закона об инвестициях). Заказчик реализует проект в том числе путем распоряжения капвложениями. Технический заказчик контролирует техническую часть процесса реализации инвестиционного проекта, то есть работает непосредственно со строительными фирмами и проектировщиками. Зачастую, застройщик передает техзаказчику только часть технических функций, для которых у него самого недостаточно инженерных компетенций. При этом, застройщик может выполнять все функции техзаказчика самостоятельно, то есть не нанимать для этого отдельную фирму. И здесь возникает одна очень интересная коллизия. Дело в том, что по определению техзаказчик должен состоять в СРО (саморегулируемой организации). Однако, если инвестор, застройщик, заказчик и техзаказчик — одно и то же лицо (например, завод решил построить новый корпус), то для заказчика (не техзаказчика!), а тем более инвестора необходимость вступления в СРО не отрегулирована законодательством. В связи с тем, что коллизия эта известная, и вероятно в обозримом будущем подлежит исправлению, рекомендуется уточнить как обстоят дела по этому вопросу на момент прочтения статьи. На момент её написания коллизия не была решена однозначным образом.

Ещё один часто возникающий вопрос — каким образом застройщик может самостоятельно выполнять функции технического заказчика? Ведь владение земельным участком не подразумевает автоматически наличие инженерных компетенций. На самом деле на предприятии просто создаётся ОКС (отдел капитального строительства) в который нанимаются либо переводятся из службы эксплуатации (зданий и сооружений) соответствующие специалисты. Вообще, можно рассматривать эту ситуацию с двух точек зрения. С одной точки зрения, ОКС — это техзаказчик, намеренно созданный внутри застройщика. С другой точки зрения, техзаказчик — это ОКС на аутсорсе.

Далее по списку участников строительства следует строительный контроль. Ещё несколько лет назад строительный контроль назывался техническим надзором. Однако, был переименован. В данном случае мы имеем дело с осознанием проблемы запутанных определений, а также с попытками внести в эти определения хоть какую-то ясность. Дело в том, что заказчик, технический заказчик и технический надзор — это разные понятия, которые вводятся разными документами. Однако, схожесть наименований, а также тот факт, что все три функции по закону могут выполняться (и на небольших объектах по факту выполняются) одним и тем же лицом, сыграли с ними злую шутку. Вне договорных отделов крупных строительных фирм вы вряд ли найдёте человека, который в курсе, что заказчик, техзаказчик и технадзор это совершенно не одно и то же. Определение технадзора из Градостроительного Кодекса звучит следующим образом.

Строительный контроль проводится в процессе строительства, реконструкции, капитального ремонта объектов капитального строительства в целях проверки соответствия выполняемых работ проектной документации, требованиям технических регламентов, результатам инженерных изысканий, требованиям к строительству, реконструкции объекта капитального строительства…

(«Градостроительный кодекс Российской Федерации» от 29.12.2004 N 190-ФЗ (ред. От 31.12.2017, ст. 53).

Особой путаницы со стройконтролем в последнее время не возникает за исключением случаев, когда его называют старым названием — технадзор, или технический надзор.

Осуществлять строительный контроль могут подрядчики, проектировщики (в данной статье не рассматриваются), либо сотрудники заказчика (застройщика).

Следующая функция, вызывающая сложности, опять-таки из-за схожести названий — авторский надзор. Нередко его путают с техническим надзором. Тем более, что название «авторский надзор» в градостроительном Кодексе не фигурирует, а регламентируется авторский надзор статьёй ГрК про строительный контроль, который ранее назывался технический надзор. В соответствии с п. 2 ст. 53 ГрК «Застройщик или технический заказчик по своей инициативе может привлекать лицо, осуществляющее подготовку проектной документации, для проверки соответствия выполняемых работ проектной документации».

Таким образом — авторский надзор, это услуга, которую оказывает проектировщик. В то время как строительный контроль — чаще всего подрядчик.

Итак, мы познакомились с определениями. И что нам теперь со всеми этими новыми (или обновлёнными) знаниями делать? Например, определять кто за что отвечает на стройке. Дело в том, что строительный рынок изобилует иностранными терминами, которые красиво звучат на совещаниях и презентациях, но совершенно никак не привязаны к правовому полю РФ. Поэтому, очень важно понимание того, что девелопер — это профессиональный инвестор-заказчик-застройщик, а EPC-контракт это не панацея от всех бед, а объединение функций техзаказчика, генпроектировщика и генподрядчика, которое без должного дополнительного контроля неизбежно приведёт к существенному удорожанию стоимости строительства. Потому, что и проектирование и строительство и поставка материалов завязаны на одном и том же лице, что является классической коррупционногенной схемой. Но это уже тема для отдельной статьи.

P.S. Информация актуальна по состоянию на 29.04.2018 г.

3.1. Основные схемы в строительстве

3.1. Основные схемы в строительстве

Участниками инвестиционной деятельности являются инвестор, заказчик и подрядчик. Определения этих участников мы привели в разделе 1.3. Чтобы правильно отразить на счетах бухгалтерского учета хозяйственные операции всех участников строительного процесса и не ошибиться с их налоговыми последствиями, надо определить функции участников и схему, по которой реализуется инвестиционный проект.

Это можно сделать только при помощи анализа заключенных договоров (контрактов) в каждом конкретном случае.

Приведем основные схемы в строительстве. Инвестор, заказчик и подрядчик являются самостоятельными юридическими лицами (схема 1). Инвестор – самостоятельная организация, а функции заказчика-застройщика и генподрядчика совмещены в одном юридическом лице (схема 2). Функции инвестора и заказчика-застройщика соединены в одном юридическом лице, подрядчик – самостоятельная организация (схема 3). Функции инвестора и подрядчика соединены в одном юридическом лице, заказчик-застройщик – самостоятельная организация (схема 4). Инвестор, заказчик и подрядчик представляют одно юридическое лицо (схема 5).

На практике схемы, при которых реализуется инвестиционный контракт, весьма разнообразны. Органы власти в них играют весомую роль. Они могут быть как с представлением целевого финансирования, так и без него (схемы 6, 7). К схемам 5 и 6 могут быть применены и схемы по совмещению (схемы 2–5).

При осуществлении капитального строительства или реконструкции объектов для федеральных нужд, а также для нужд субъектов РФ ответственность за реализацию государственного или городского заказа (целевой программы) несет так называемый государственный заказчик. Под государственным заказчиком понимается орган (организация), наделенный определенными правами по реализации целевой программы и уполномоченный осуществлять ряд функций.

Схема 1. Инвестор, заказчик и подрядчик являются самостоятельными юридическими лицами

Схема 2. Инвестор – самостоятельная организация, а функции заказчика-застройщика и генподрядчика совмещены в одном юридическом лице

Схема 3. Функции инвестора и заказчика-застройщика соединены в одном юридическом лице, подрядчик – самостоятельная организация

Схема 4. Функции инвестора и подрядчика соединены в одном юридическом лице, заказчик-застройщик – самостоятельная организация

Схема 5. Инвестор, заказчик и подрядчик представляют одно юридическое лицо

Схема 6.

Реализация инвестиционного проекта при участии органов власти с предоставлением целевого финансирования

Схема 7. Реализация инвестиционного проекта при участии органов власти без предоставления целевого финансирования

Если государственный заказчик не является инвестором, то между ним и инвестором заключается инвестиционный договор (контракт).

В качестве государственного заказчика при реализации федеральных программ могут выступать соответствующие министерства (например, Министерство транспорта РФ, Министерство культуры РФ и т. п.).

При реализации программы кап. строительства на территории Москвы за счет средств бюджета города Москвы в качестве государственного заказчика может выступать орган городской администрации, уполномоченный Правительством Москвы. Эту функцию могут выполнять также государственные унитарные предприятия города и государственные учреждения, которым Правительством Москвы предоставлены финансовые ресурсы на соответствующие цели в пределах средств, предусмотренных в бюджете города и в соответствующей программе.

Как правило, государственный заказчик, наделенный определенными функциями, сам не несет все возложенные на него полномочия. Часть своих функций он передает заказчику-застройщику, который привлекается на конкурсной основе.

Для реализации целевой программы государственный заказчик привлекает специализированную организацию. Она и является заказчиком-застройщиком и в свою очередь заключает договоры с подрядными строительными организациями. По отношению к подрядным организациям заказчик-застройщик является заказчиком, а может одновременно выступать и генподрядчиком (схема 6).

Передача функций государственного заказчика оформляется договором. В числе переданных функций могут быть: распоряжение финансовыми ресурсами; разработка заданий и подготовка исходных данных для разработки проектной документации; проведение конкурсов и заключение от имени государственного заказчика государственных контрактов (договоров) с подрядными организациями.

На практике встречаются и иные варианты реализации инвестиционных контрактов, в них также задействованы органы власти. Только прямого финансирования инвестиционных контрактов они не осуществляют, хотя и являются непосредственными их участниками. Как правило, их роль сводится к передаче земельного участка, на котором ведется строительство, а также предоставления права застройки (реконструкции) и оказания содействия в подключении к муниципальным инженерным сетям и пр. (схема 7).

Данный текст является ознакомительным фрагментом.

Продолжение на ЛитРес

Налогоплательщик — инвестор, заказчик и застройщик при определенных условиях вправе заявить вычет по НДС | ФНС России

Дата публикации: 02.09.2014 11:33 (архив)

В соответствии с пп. 2 п. 1 ст. 146 Налогового кодекса Российской Федерации (НК РФ) передача на территории Российской Федерации товаров (выполнение работ, оказание услуг) для собственных нужд, расходы на которые принимаются к вычету через амортизационные отчисления при исчислении налога на прибыль организаций, объектом налогообложения налогом на добавленную стоимость не признается.

При этом на основании ст. 170 НК РФ суммы налога по товарам (работам, услугам), приобретаемым организацией для осуществления указанных операций, вычетам не подлежат.

 

Согласно постановлению Президиума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 14 июня 2011 г. № 18476/10 результатом деятельности подразделения капитального строительства является обеспечение создания силами подрядных организаций объектов основных средств, эксплуатация которых направлена на реализацию товаров, признаваемую объектом налогообложения по налогу на добавленную стоимость. Следовательно, налогоплательщик в соответствии с пп. 1 п. 2 ст. 171 НК РФ может отнести к налоговым вычетам суммы налога на добавленную стоимость, предъявленные ему при приобретении товаров (работ, услуг) для одного из подразделений общества, так как соответствующие расходы произведены для осуществления операции, признаваемых объектами налогообложения.

 

В связи с этим, а также принимая во внимание письмо Минфина России от 7 ноября 2013 г. № 03-01-13/01/47571, налогоплательщик, являющийся одновременно инвестором, заказчиком и застройщиком при осуществлении строительства объекта подрядными организациями без производства строительно-монтажных работ собственными силами, вправе заявить к вычету суммы налога на добавленную стоимость по товарам (работам, услугам), приобретаемым для содержания подразделения, оказывающего услуги по контролю за ходом строительства и техническому надзору, в порядке, предусмотренном ст. ст. 171 и 172 НК РФ (Письмо Минфина России от 16.06.2014 №03-07-15/27306).

Проблемы правовой квалификации договорных отношений участников инвестиционной деятельности в сфере капитального строительства — Эксиора

Проблемы правовой квалификации договорных отношений участников инвестиционной деятельности в сфере капитального строительства

Николай Андрианов, партнер АБ «Эксиора», г. Москва

Реализация инвестиционных проектов в области капитального строительства, как правило, предполагает участие в таких проектах достаточно широкого круга субъектов. Это, в свою очередь, обусловливает весьма сложную структуру договорных отношений между ними. При структурировании своих отношений участники проекта используют различные юридические конструкции. Нередко при возникновении споров и суды, и стороны конфликта сталкиваются со сложностями в определении природы сложившихся отношений и применимых к данным отношениям правовых норм.

*  *  *

Отношения, возникающие в связи с реализацией инвестиционных проектов в области капитального строительства, подпадают под действие Федерального закона от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений». В ст. 4 указанного Закона приводится круг субъектов инвестиционной деятельности, к числу которых относятся инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица.

По смыслу Закона инвесторами являются лица, осуществляющие капитальные вложения с использованием собственных и (или) привлеченных средств. Инвесторами могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности.

Непосредственную реализацию инвестиционных проектов осуществляют уполномоченные инвесторами заказчики, которые, если иное не предусмотрено договором, не вмешиваются в предпринимательскую и (или) иную деятельность других субъектов инвестиционной деятельности. При этом функции заказчика могут выполнять сами инвесторы.

Выполнение строительных работ в целях реализации инвестиционного проекта на основании заключаемых заказчиками договоров подряда и (или) государственных контрактов осуществляется подрядчиками.

Лиц, для которых создаются объекты инвестиционной деятельности, Закон № 39-ФЗ от 25.02.1999 называет пользователями объектов капитальных вложений.

*  *  *

Согласно п. 1 ст. 8 Закона № 39-ФЗ от 25.02.1999 отношения между субъектами инвестиционной деятельности регулируются заключаемым между ними в соответствии с ГК РФ договором и (или) государственным контрактом. Общим принципом гражданского законодательства РФ является принцип свободы договора (п. 1 ст. 1 ГК), исходя из которого стороны вправе заключить как предусмотренный, так и не предусмотренный законом договор, а также договор, включающий в себя элементы различных договоров (ст. 421 ГК).

Раздел IV ГК РФ не содержит норм, которые указывали бы инвестиционный договор в качестве самостоятельного вида обязательств. Однако это отнюдь не означает, что отношения субъектов инвестиционной деятельности регулируются договором, не предусмотренным гражданским законодательством. В абсолютном большинстве случаев договоры, именуемые сторонами как инвестиционные, по своей сути представляют вполне традиционные гражданско-правовые конструкции. В связи с этим Пленум ВАС РФ в постановлении № 54 от 11. 07.2011 обратил внимание арбитражных судов на необходимость при разрешении споров, связанных с инвестиционной деятельностью в сфере финансирования строительства или реконструкции объектов недвижимости, устанавливать правовую природу соответствующих договоров и разрешать спор по правилам глав 30 («Купля-продажа»), 37 («Подряд»), 55 («Простое товарищество») ГК РФ и т.д.

В этом же постановлении Пленум ВАС дал рекомендации относительно определения правовой природы инвестиционных договоров. Так, согласно п. 5 Постановления № 54, если не установлено иное, судам надлежит оценивать договоры, связанные с инвестиционной деятельностью в сфере финансирования строительства или реконструкции объектов недвижимости, как договоры купли-продажи будущей недвижимой вещи.

В случаях, когда по условиям договора одна сторона, имеющая в собственности или на ином праве земельный участок, предоставляет его для строительства здания или сооружения, а другая сторона обязуется осуществить строительство, такой договор имеет природу договора строительного подряда (п. 6 Постановления № 54).

Если из условий договора следует, что каждая из сторон вносит вклады (передает земельный участок, вносит денежные средства, выполняет работы, поставляет строительные материалы и т.д.) с целью достижения общей цели, а именно создания объекта недвижимости, соответствующий договор должен быть квалифицирован как договор простого товарищества (п. 7 Постановления № 54).

Вместе с тем, возможна и ситуация, когда стороны при осуществлении инвестиционной деятельности действительно заключают договоры, не предусмотренные гражданским законодательством в качестве самостоятельного вида обязательств. Именно таким образом Президиум ВАС РФ, например, квалифицировал соглашение между муниципалитетом и инвестором об участии последнего в финансировании развития инженерной структуры муниципального образования (постановление Президиума ВАС РФ от 11.10.2011 № 5495/11).

*  *  *

Согласно ст. 4 Закона № 39-ФЗ от 25.02.1999 инвестор, осуществляющий капитальные вложения в объект инвестиционной деятельности, может реализовывать проект самостоятельно либо уполномочить на его реализацию третье лицо – заказчика. Близкой к этой правовой конструкции является предусмотренная градостроительным законодательством модель отношений «застройщик – технический заказчик».

В соответствии с п. 16 ст. 1 ГрК РФ застройщиком является физическое или юридическое лицо, обеспечивающее на принадлежащем ему земельном участке строительство, реконструкцию, капитальный ремонт объектов капитального строительства, а также выполнение инженерных изысканий, подготовку проектной документации для их строительства, реконструкции, капитального ремонта.

Согласно п. 22 ст. 1 ГрК РФ лицо, которое уполномочено застройщиком и от имени застройщика заключает договоры о выполнении инженерных изысканий, о подготовке проектной документации, о строительстве, реконструкции, капитальном ремонте объектов капитального строительства, подготавливает задания на выполнение указанных видов работ, предоставляет подрядчикам необходимые для выполнения ими работ материалы и документы, утверждает проектную документацию, подписывает документы, необходимые для получения разрешения на ввод объекта капитального строительства в эксплуатацию, осуществляет иные функции, предусмотренные ГрК РФ, является техническим заказчиком.

Как и Закон № 39-ФЗ от 25.02.1999, ГрК допускает, что выполнение функций технического заказчика может осуществляться застройщиком самостоятельно. В отношениях с другими (кроме заказчика) субъектами инвестиционной деятельности застройщик (он же – инвестор) может выступать как заказчик работ по договору строительного подряда, участник простого товарищества по договору о совместной деятельности, а также продавец будущей недвижимости по договорам купли-продажи будущей недвижимой вещи.

Лица, денежные средства которых привлекаются инвестором для реализации проекта (соинвесторы), выступают по отношению к инвестору (застройщику) в качестве покупателей будущей недвижимости по договорам купли-продажи будущей недвижимой вещи, участников долевого строительства (если денежные средства привлекаются инвестором в порядке, предусмотренном Федеральным законом от 30.12.2004 № 214-ФЗ[1]) или участников простого товарищества.

*  *  *

Отношения между инвестором (застройщиком) и заказчиком (техническим заказчиком) квалифицируются в судебной практике в зависимости от условий заключенного между ними договора. Когда такой договор предусматривает осуществление заказчиком юридических и фактических действий от своего имени и за счет инвестора, либо от имени и за счет инвестора, отношения квалифицируются как агентские[2]. Договоры, в соответствии с которыми заказчику поручается осуществление функций контроля и технического надзора за строительством, квалифицируются судами как договоры возмездного оказания услуг[3]. В случаях, когда условия договора предусматривают как осуществление заказчиком от своего имени и за счет инвестора, либо от имени и за счет инвестора юридических и фактических действий, так и оказание иных услуг, судебная практика оценивает такие договоры как смешанные (п. 3 ст. 421 ГК РФ), включающие элементы договора агентирования и элементы договора возмездного оказания услуг[4].

Представляется, что к отношениям между инвестором (застройщиком) и заказчиком (техническим заказчиком), структурированным по модели, предусмотренной п. 22 ст. 1 ГрК РФ, должны применяться нормы главы 50 ГК РФ «Агентирование», а также главы 49 ГК РФ «Поручение», поскольку по смыслу п. 22 ст. 1 ГрК РФ технический заказчик в отношениях с третьими лицами при реализации проекта действует от имени застройщика.

Вместе с тем ст. 1005 ГК РФ допускает структурирование агентских отношений не только по модели договора поручения, когда агент действует от имени принципала, но и по модели договора комиссии, когда в отношениях с третьими лицами агент действует от своего имени. Отношения между инвестором (застройщиком) и заказчиком могут регулироваться с использованием обеих моделей агентирования, хотя в случаях, когда агент действует в качестве комиссионера от своего имени, с точки зрения п. 22 ст. 1 ГрК он не будет являться техническим заказчиком.

Право заказчика делегировать осуществление отдельных функций, связанных с заключением договоров на выполнение проектных, изыскательских или строительных работ, и квалификация таких отношений в качестве агентских, структурированных по модели договора комиссии, подтверждается, например, правовой позицией, сформулированной в постановлении Президиума ВАС РФ № 10939/11 от 17. 01.2012.

В отличие от поручения, при котором права и обязанности по заключенной поверенным от имени доверителя сделке возникают непосредственно у доверителя (п. 1 ст. 971 ГК), по сделке, совершенной комиссионером от своего имени во исполнение договора комиссии, права и обязанности приобретает права и становится обязанным комиссионер, хотя бы комитент и был назван в сделке или вступил с третьим лицом в непосредственные отношения по исполнению сделки (п. 1 ст. 990 ГК РФ).

Согласно п. 1 ст. 993 ГК РФ комиссионер не отвечает перед комитентом за неисполнение третьим лицом сделки, заключенной с ним за счет комитента, кроме случаев, когда комиссионер не проявил необходимой осмотрительности в выборе этого лица либо принял на себя ручательство за исполнение сделки (делькредере).

С учетом изложенного, в ситуациях, когда договоры на выполнение проектных, изыскательских или строительных работ заключаются действующим от имени застройщика техническим заказчиком или действующим от своего имени заказчиком, выполняющим функции на основании агентского договора, структурированного по модели комиссии, такой заказчик (технический заказчик), по общему правилу, не отвечает перед застройщиком за исполнение заключенных им за счет застройщика (инвестора) договоров.

*  *  *

Согласно п. 1 ст. 748 ГК РФ заказчик вправе осуществлять контроль и надзор за ходом и качеством выполняемых работ, соблюдением сроков их выполнения (графика), качеством предоставленных подрядчиком материалов, а также правильностью использования подрядчиком материалов заказчика, не вмешиваясь при этом в оперативно-хозяйственную деятельность подрядчика.

В соответствии со ст. 53 ГрК строительный контроль проводится лицом, осуществляющим строительство. Если строительство осуществляется застройщиком не самостоятельно, а с привлечением подрядчика, строительный контроль также осуществляется застройщиком или техническим заказчиком. Также выполнение функций строительного контроля может быть поручено третьему лицу (специализированной организации). Для осуществления авторского надзора за строительством застройщиком или техническим заказчиком привлекается автор проекта и другие разработчики проектной документации[5].

В гражданско-правовом смысле привлеченное застройщиком или техническим заказчиком для осуществления строительного контроля лицо является инженером (ст. 749 ГК РФ)[6]. При этом функции инженера (осуществление строительного контроля) могут выполняться и самим техническим заказчиком (п. 2 ст. 53, п. 22 ст. 1 ГрК). Договор между заказчиком строительства и инженером, в соответствии с которым инженер осуществляет контроль и надзор за строительством, как следует из ст. 749 ГК РФ, является договором возмездного оказания услуг.

*  *  *

Нередко договоры между инвестором и заказчиком предусматривают не только обязательства заказчика по выбору подрядчиков для выполнения проектных, изыскательских и строительных работ и заключению с ними соответствующих договоров подряда или по осуществлению контроля и надзора за строительством, но и обязательства по обеспечению завершения реализации проекта в установленный срок и передаче инвестору объекта инвестиционной деятельности. 30.07.2012 Президиумом ВАС принято постановление № 1456/12, в котором изложены правила квалификации договоров, включающих такого рода элементы.

Спор, рассмотренный Президиумом ВАС, возник из заключенного между муниципальным образованием и акционерным обществом муниципального контракта, предметом которого являлось обеспечение проведения проектно-изыскательских работ, капитального ремонта и технического переоснащения дворца культуры. По условиям контракта общество обязалось осуществить выбор подрядчика и заключить с ним договор на выполнение работ по проектированию, капитальному ремонту и техническому переоснащению объекта и в дальнейшем обеспечить выполнение работ в полном объеме с соблюдением сроков, установленных данным контрактом, и качества, определяемого строительными нормами и правилами. Во исполнение муниципального контракта общество заключило договор на проведение капитального ремонта с подрядчиком, который принял на себя обязательства по обеспечению выполнения работ и сдаче объекта в эксплуатацию.

Суды трех инстанций квалифицировали заключенный между муниципалитетом и обществом договор как агентский, построенный по модели договора комиссии. Как указано выше, возможность заключения таких договоров Президиум ВАС РФ подтвердил в постановлении № 10939/11 от 17.01.2012. Однако в данном случае судами не были учтены некоторые нюансы отношений, возникших из спорного контракта.

Как следует из постановления Президиума ВАС РФ № 1456/12 от 30. 07.2012, предметом договора комиссии является деятельность комиссионера, направленная на заключение сделки (сделок), соответственно, достижение определенного результата в рамках исполнения сделок, совершенных на основании комиссионного поручения, не входит в круг обязательств комиссионера. Однако по спорному контракту общество обязалось не только осуществить выбор подрядчика и заключить с ним договор на выполнение работ по проектировании, капитальному ремонту и техническому переоснащению объекта, но в и дальнейшем обеспечить выполнение работ в полном объеме с надлежащим качеством и в установленный срок. Исполняя данные обязательства, общество обязано было осуществлять контроль и технический надзор за проводимыми работами, их объемом и качеством, за сроками выполнения, проводить проверку применяемых конструкций, материалов и оборудования на предмет их соответствия проектной документации и требованиям строительных норм и правил, осуществлять окончательную и промежуточную приемку работ.

С учетом данных обстоятельств Президиум ВАС РФ квалифицировал контракт как договор генерального подряда. Отграничение комиссии от подряда согласно указанному постановлению Президиума ВАС заключается в том, что комиссия имеет своим предметом совершение одних лишь юридических действий и среди них именно сделок, в то время как подряд направлен на совершение действий фактических, призванных непосредственно обеспечить материальный результат.

Такая квалификация договора имеет для сторон чрезвычайно важное значение. Как указано выше, по общему правилу (п. 1 ст. 990 ГК РФ) комиссионер не отвечает перед комитентом за исполнение заключенной во исполнение комиссионного поручения сделки. Генеральный подрядчик же согласно п. 3 ст. 706 ГК РФ несет перед заказчиком ответственность за последствия неисполнения или ненадлежащего исполнения обязательств субподрядчиком. Таким образом, если отношения между заказчиком и инвестором квалифицируются не как отношения комиссии, а как отношения генерального подряда, привлеченный заказчиком подрядчик приобретает статус субподрядчика, а объем ответственности заказчика (как генерального подрядчика в данном случае) перед инвестором существенно возрастает.

*  *  *

Как видно из изложенного, вопросы правовой квалификации отношений между субъектами инвестиционной деятельности в сфере капитального строительства порой действительно вызывают некоторые затруднения. Это связано как с объективно сложным характером договорных связей в строительстве, множественностью участников инвестиционных проектов, так и с отсутствием терминологического однообразия в различных нормативных актах. Тем не менее, проведенный анализ позволяет сформулировать несколько правил квалификации таких отношений.

• Отношения, связанные с привлечением инвестиций для реализации проекта, по своей правовой природе, как правило, являются отношениями простого товарищества (соинвесторы объединяют вклады для достижения общей цели и совместно несут риски), купли-продажи будущей вещи (инвестор выступает продавцом, соинвесторы – покупателями строящейся недвижимости) или участия в долевом строительстве (если в качестве соинвесторов выступают участники долевого строительства, средства которых привлекаются в порядке, предусмотренном Федеральным законом № 214-ФЗ от 30. 12.2004).
• Отношения, связанные с выполнением проектных, изыскательских (или) строительных работ, направленные на создание объекта инвестиционной деятельности и передачу этого объекта как результата работ инвестору, являются подрядными отношениями. В случаях, когда работы выполняются силами нескольких подрядчиков, лицо, ответственное за организацию работ, является генеральным подрядчиком, остальные подрядчики – субподрядчиками.
• Отношения, в рамках которых специализированной организации поручается осуществление контроля и надзора за строительством, носят характер возмездного оказания услуг.
• Обязательства, по условиям которых третье лицо от имени и за счет инвестора либо от своего имени, но за счет инвестора, осуществляет выбор подрядчиков и заключает с ними договоры на выполнение проектных, изыскательских и (или) строительных работ, по своей природе представляют собой отношения по агентированию, структурированные, соответственно, по модели договора поручения или договора комиссии.
• Один участник проекта может выполнять функции нескольких субъектов инвестиционной деятельности. Так, весь проект полностью может быть реализован инвестором (например, инвестор за свой счет собственными силами строит объект для собственных нужд). Инвестор может самостоятельно выбрать подрядчиков, заключить с ними договоры и осуществлять контроль и надзор за строительством, а может поручить выполнение этих функций третьему лицу. Объем обязательств участников проекта (а также объем и характер их ответственности) определяется не наименованием участника или заключенного им договора, а юридической природой возникших из этого договора отношений.

При структурировании отношений по реализации инвестиционных проектов в сфере капитального строительства также следует учитывать, что выполнение проектных, изыскательских и строительных работ (функции подрядчика), организация подготовки проектной документации (функции генерального проектировщика) и организация строительства (функции генерального подрядчика), осуществление строительного контроля (функции инженера) требуют наличия допуска, выдаваемого в порядке ст. 55.8 ГрК РФ в случаях, когда такие работы влияют на безопасность объектов капитального строительства.

 

[1] Согласно п. 11 Постановления Пленума ВАС РФ от 11.07.2011 № 54 положения Закон о долевом участии в строительстве № 214-ФЗ от 30.12.2004 являются специальными по отношению к положениям ГК РФ о купле-продаже будущей вещи.

[2] Напр.: Постановление ФАС Восточно-Сибирского округа от 12.05.2010 по делу № А78-1448/2009; Постановление ФАС Дальневосточного округа от 27.12.2005 № Ф03-А59/05-1/3814; Постановление ФАС Московского округа от 10.09.2007, 17.09.2007 № КГ-А40/7862-07-П по делу № А40-44045/05-28-404 и др.

[3] Постановление ФАС Московского округа от 04.02.2010 № КГ-А41/15527-09-П по делу № А41-26402/08; Постановление ФАС Московского округа от 29.06.2009 № КГ-А40/5735-09 по делу № А40-59722/08-112-236; Постановление ФАС Волго-Вятского округа от 19.04.2010 по делу № А82-3523/2009-7 и др.

[4] Постановление ФАС Уральского округа от 13.10.2011 № Ф09-5523/11 по делу № А60-71/11; Постановление ФАС Волго-Вятского округа от 13. 09.2011 по делу № А29-9246/2010; Постановление ФАС Уральского округа от 31.08.2010 № Ф09-6791/10-С5 по делу № А60-62895/2009-С1; Постановление ФАС Уральского округа от 04.04.2005 № Ф09-703/05-ГК по делу № А50-13863/2004-Г-7 и др.

[5] Согласно Положению по проведению строительного контроля при строительстве, реконструкции, капитальном ремонте объектов капитального строительства (СДОС-03-2009), принятого решением Наблюдательного совета ЕС ОС Ростехнадзора от 20.07.2009 № 30-БС, авторский надзор отнесен к одному из видов строительного контроля.

[6] Аналогичная позиция выражена, например, в Письме Минрегиона РФ от 30.04.2010 № 17906-ИП/08.

 

Источник: КонсультантПлюс

Город и заказчик, и инвестор

Сергей Собянин рассказал о новых подробностях программы реновации

Москва в ближайшее время проработает техническую часть программы реновации, которая фактически создаст алгоритм работы горадминистрации на ближайшие годы. Москвичи будут знать, когда и куда их переселят. При этом выполнять функции инвестора и заказчика станет сам город. Это необходимо, чтобы минимизировать все возможные риски. Об этом рассказал мэр Москвы Сергей Собянин.

«На сегодняшний день принят закон и утверждены постановления правительства Москвы, регламентирующие программу. Согласован перечень домов. Следующим этапом станет создание проектов планировок кварталов или целых микрорайонов, подпадающих под реновацию. Необходимо будет определить очередность реализации задуманного. Лишь тогда это будет полноценная программа», – рассказал Сергей Собянин в интервью одному из федеральных изданий.

По словам столичного градоначальника, необходимо скрупулезно проработать техническую часть программы, которая определит, какие дома и на каких территориях необходимо возводить, где следует проложить дороги, построить детские сады и школы. «Работа, к которой мы приступили, – сложнейшая. Но есть мероприятия, которые можно реализовать, не дожидаясь общей программы и проектов планировок, – это возведение стартовых домов. Мы отобрали более 200 площадок и приступили к строительству. Есть также часть домов, которые были построены еще раньше, до создания проекта реновации. И жители нам говорят: «Перед окнами у нас стоит готовый дом. Пожалуйста, переселяйте нас в него». Но такие дома требуют доделки, потому что не соответствуют стандартам программы реновации. Поэтому сегодня идет доработка продукта», – сказал Сергей Собянин.

Вместе с тем город не собирается заключать с инвесторами контракты, как прежде – по программе сноса домов первого периода индустриального домостроения. По словам Собянина, практика показала, что инвесторы делают по большому счету то же самое, что и город, – строят жилье, часть его продают на рынке, а часть отдают для переселения. При этом контролировать качество строительства практически невозможно, поскольку это инвестиционные контракты, то есть обязательства девелопера перед потребителем. Однако возникающие проблемы с переселением так или иначе все равно ложились на плечи города.

Инвесторы сегодня есть, завтра их нет, отметил мэр, что и получилось в кризисные годы, тогда две трети инвесторов стали «беглецами», оставив сотни обманутых дольщиков. «Мы не хотим повторения этого, поэтому максимально постараемся обойтись без такого рода классических инвестиционных проектов», – сказал он.
Мэр подчеркнул, что в данном случае город сам выступит и инвестором, и заказчиком, поскольку строительных мощностей в столице более чем достаточно.

Росатом Госкорпорация «Росатом» ядерные технологии атомная энергетика АЭС ядерная медицина

АЭС «Тяньвань» — самый крупный объект российско-китайского экономического сотрудничества. Первая очередь станции (энергоблоки №1 и №2) была построена российскими специалистами и находится в коммерческой эксплуатации с 2007 года. Ежегодно на первой очереди АЭС вырабатывается свыше 15 млрд кВт/час электроэнергии. Благодаря новым системам безопасности («ловушка расплава») она считается одной из самых современных станций в мире. Сооружение первых двух блоков АЭС «Тяньвань» вела российская компания в соответствии с российско-китайским межправительственным соглашением, подписанным в 1992 году.

В октябре 2009 года Госкорпорация «Росатом» и Китайская корпорация ядерной промышленности (CNNC) подписали протокол о продолжении сотрудничества в сооружении второй очереди станции (энергоблоки №3 и №4). Генеральный контракт был подписан в 2010 году и вступил в силу в 2011 году. Сооружение второй очереди АЭС осуществляется «Цзянсуской ядерной энергетической корпорацией» (JNPC). Вторая очередь стала логическим развитием первой очереди станции. Стороны применили целый ряд модернизаций. Проект был улучшен с технической и эксплуатационных сторон. Ответственность за проектирование ядерного острова была возложена на российскую сторону, за проектирование неядерного острова – на китайскую сторону. Строительные, монтажные и пуско-наладочные работы велись китайской стороной при поддержке российских специалистов.

Заливка «первого бетона» на энергоблоке №3 состоялась 27 декабря 2012 года, строительство блока №4 началось 27 сентября 2013 года. 30 декабря 2017 года состоялся энергетический пуск энергоблока №3 АЭС «Тяньвань». 27 октября 2018 года состоялся энергетический пуск блока №4 АЭС «Тяньвань». Протокол о приемке блока № 3 в коммерческую эксплуатацию был подписан в январе 2020 года, блока № 4 – в декабре 2020 года.

8 июня 2018 года в Пекине (КНР) состоялось подписание стратегического пакета документов, определяющих основные направления развития сотрудничества между Россией и Китаем в сфере атомной энергетики на ближайшие десятилетия. В частности, будут построены два новых энергоблока с реакторами ВВЭР-1200 поколения «3+»: энергоблоки №7 и №8 АЭС «Тяньвань».

Превратите ваших клиентов в инвесторов

Мнения, высказанные предпринимателями. участников являются их собственными.

Слишком много предпринимателей в наши дни упускают из виду свой лучший источник инвестиционного капитала: собственные сообщества поклонников и клиентов. Хотя многие владельцы бизнеса используют свои сети для краудфандинговых кампаний на основе вознаграждений, они пренебрегают использованием этих же групп для роста капитала на основе инвестиций.

Связано: Как самостоятельно профинансировать свой бизнес

Обычно инвестиции в частные компании связаны с венчурными капиталистами и аккредитованными инвесторами.Но все чаще владельцы бизнеса могут продавать акции своей компании массам.

В частности, произошли недавние драматические изменения в правилах привлечения капитала и новые программные инструменты, которые упрощают процесс сбора средств. Эти инструменты позволяют владельцам проще, чем когда-либо, подключиться к своим сообществам последователей и групп по интересам и пригласить их стать акционерами.

Среди новых вариантов долевого финансирования наиболее широко используется Положение D 506c.Это обновление существующих правил, которое впервые за десятилетия позволяет предпринимателям заявлять о том, что они ищут инвестиции. Хотя этот путь финансирования ограничен только аккредитованными инвесторами, он позволяет тем, кто привлекает капитал, рекламировать свои предложения и, следовательно, достигать тех клиентов и поклонников, которые имеют финансовую квалификацию. (В США около семи миллионов таких аккредитованных инвесторов.)

Капитальная кампания может проводиться либо на собственном веб-сайте компании с использованием программных инструментов, таких как решение CommunityLeader для разовой инвестиционной кампании, либо через акционерный капитал. торговая площадка, такая как AngelList, Crowdfunder или любое количество других онлайн-порталов.

Если клиенты компании в основном местные, она может воспользоваться освобождением от краудфандинга внутри штата как лучшим способом привлечь капитал из этой массы. Исключение внутри штата — это инвестиционное предложение, продаваемое широкой публике и освобожденное от большинства федеральных требований к регистрации и соответствию. По состоянию на несколько месяцев назад 19 штатов ввели в действие правила краудфандинга внутри штата, а 21 штат их предложил.

Связано: 7 советов по инвестированию в вашу первую компанию

Несмотря на то, что у этого подхода есть ограничения, такие как ограничение на повышение в 1 миллион долларов в большинстве штатов и ограничения на рекламу предложения, внутриштатное краудфандинговое исключение может быть жизнеспособный и привлекательный вариант для местного растущего бизнеса. Представьте себе возможность предлагать акции компании лояльным клиентам в дополнение к вашему продукту при оформлении заказа.

Новейший метод инвестирования, Положение A +, тем временем предлагает ключевое преимущество, которого нет в других вариантах. С помощью Положения A + предприниматели могут «проверить воду», прежде чем тратить время и деньги на подачу официального предложения акций через SEC. Это означает, что владелец бизнеса может распространять информацию среди своих клиентов и широкой общественности, чтобы оценить интерес к предложению, приглашая потенциальных инвесторов зарезервировать акции.

При наличии достаточного интереса предприниматели могут приступить к официальной регистрации предложения, а потенциальные покупатели могут преобразовать свои оговорки, как только федеральная регистрация вступит в силу, в покупку реальных акций. Весь процесс предложения можно продвигать прямо с собственного веб-сайта предпринимателя. Пример этого произошел, когда Elio Motors успешно привлекла почти 30 миллионов долларов для своего двухместного автомобиля стоимостью 6800 долларов.

Положение A +, однако, лучше всего зарезервировать для компаний на более поздних стадиях, обладающих ресурсами для надзора за текущей отчетностью и соблюдением требований Комиссии по ценным бумагам и биржам, поскольку этот вариант финансирования делает коммерческое предприятие публичной компанией.

Независимо от подхода к финансированию, сейчас самое время сосредоточиться на создании сообщества пользователей, поклонников, клиентов и поставщиков, которым нравится ваша компания. Несмотря на то, что большая часть этого взаимодействия сейчас происходит онлайн, не следует упускать из виду возможности оффлайн поделиться своей историей и заинтересовать публику тем, что вы создаете, посредством встреч и других личных мероприятий.

Итак, используете ли вы устоявшуюся платформу для управления акционерным капиталом в качестве посредника или привлекаете капитал на своем собственном веб-сайте с помощью программного обеспечения, которое вы можете интегрировать, эти новые пути к капиталу исключают из уравнения традиционные финансовые посредники. В результате предприниматели могут создавать онлайн-сообщества акционеров, которые могут иметь действительно долгосрочную ценность.

Связано: стоит ли инвестировать в консультантов по инвестициям?

Добро пожаловать на Investor.gov/CRS | Investor.gov

С 30 июня зарегистрированные брокеры-дилеры и зарегистрированные инвестиционные консультанты должны предоставлять розничным инвесторам сводку о новых или клиентских отношениях (также называемую формой CRS). Персонал SEC разработал эту страницу Investor.gov, чтобы помочь инвесторам лучше понять, как использовать сводку отношений при выборе финансового профессионала.На этой странице также есть ссылки на образовательные ресурсы и бесплатный простой инструмент поиска, который может помочь вам в исследовании фирм и финансовых специалистов.

Что я могу узнать из сводки взаимоотношений?

Краткое описание взаимоотношений с фирмой говорит вам о:

• виды услуг, которые предлагает фирма;
• сборы и расходы, которые вам придется заплатить за эти услуги;
• конфликта интересов брокера или консультанта;
• требуемый стандарт поведения, связанный с услугами, которые предлагает фирма;
• , есть ли у фирмы и ее финансовых специалистов подлежащая отчетности юридическая или дисциплинарная история; и
• ключевых вопроса (начало разговора), которые следует задать своему финансовому специалисту.

В сводке взаимоотношений каждой фирмы используются похожие заголовки и порядок тем, чтобы вам было проще сравнивать фирмы.

Что такое брокеры-дилеры и инвестиционные консультанты?

Комиссия по ценным бумагам и биржам требует от двух типов фирм предоставлять сводные данные о взаимоотношениях: брокеры-дилеры (брокеры) и инвестиционные консультанты (консультанты). И брокеры, и консультанты могут дать вам совет о покупке таких инвестиций, как акции компании или индексного фонда. После покупки они также могут посоветовать, продавать ли вложения или продолжать удерживать их.

Многие фирмы зарегистрированы и как брокеры, и как консультанты. Их называют лицами с двойной регистрацией. В некоторых случаях комбинация услуг, предлагаемых каждым типом фирмы, может быть для вас хорошим выбором в зависимости от ваших инвестиционных целей, предпочтений и потребностей. Если ваш специалист по инвестициям предлагает как брокерские, так и консультационные услуги, убедитесь, что вы понимаете, когда они действуют как брокеры, а когда — как советники.

Брокеры и консультанты различаются по типам услуг, которые они предоставляют, и по тому, как вы за них платите. Подробнее читайте ниже.

Какие различные услуги предлагают брокеры и консультанты?

Услуги, которые вы получите, будут зависеть от вашего соглашения с брокером или консультантом.

Брокеры предоставляют услуги, которые, как правило, в большей степени связаны с транзакциями и привязаны ко времени. Типичный брокер:

• принимает и выполняет заказы на покупку и продажу инвестиций;
• дает рекомендации покупать, продавать или удерживать определенные инвестиции; и
• может согласиться периодически контролировать вложения в некоторые счета.

Консультанты предоставляют услуги, которые, как правило, больше ориентированы на ваш портфель или учетную запись с течением времени. Типичный советник:

• дает постоянный совет о ваших инвестициях — покупать, продавать или удерживать конкретную инвестицию;
• обеспечивает постоянный мониторинг состояния ваших инвестиций; и
• управляет некоторыми счетами (называемыми дискреционными счетами), совершая сделки за вас.

Какие комиссии взимают брокеры и консультанты?

Плата, которую вы платите, будет зависеть от вашего соглашения с брокером или консультантом.

Обычно вы платите брокеру комиссию или надбавку каждый раз, когда покупаете или продаете инвестицию. Вы можете оплачивать другие сборы и расходы, связанные с услугами и инвестициями. С точки зрения затрат вы можете предпочесть комиссию за транзакцию, если вы не торгуете часто или если вы планируете покупать и удерживать инвестиции в течение более длительных периодов времени.

Обычно вы платите консультанту постоянную комиссию, основанную на активах, исходя из общей стоимости вашего счета.Вы можете оплачивать другие сборы и расходы, связанные с услугами и инвестициями. Комиссия, основанная на активах, может стоить больше, чем комиссия на основе транзакции, но вы можете предпочесть комиссию, основанную на активах, если вам нужны постоянные консультации или кто-то принимает инвестиционные решения за вас. Вы можете предпочесть программу вознаграждения , если вы предпочитаете единовременную плату за консультационные услуги и комиссионные.

Как мне проверить фирму или физическое лицо?

Всегда проверяйте предысторию любой фирмы или физического лица, чтобы убедиться, что они лицензированы.Вы можете найти любую фирму или любого финансового специалиста, используя поле поиска ниже.

Чтобы начать поиск, выберите «фирму» или «физическое лицо» в крайнем левом углу, а затем введите название фирмы или физического лица. Если у вас есть вопросы об инструменте поиска, вы можете прочитать наш Бюллетень для инвесторов.

Как найти сводку отношений?

Начиная с 30 июня 2020 г., вы можете найти сводку взаимоотношений с фирмой, используя наш инструмент поиска ниже. Чтобы начать поиск, выберите «фирма» слева и введите название фирмы.После того, как вы найдете фирму, которую ищете, нажмите кнопку «Получить подробную информацию». Затем нажмите кнопку «Сводка отношений».

Как мне узнать о дисциплинарной истории фирмы или физического лица?

Вы можете найти информацию о дисциплинарной ответственности фирмы или физического лица с помощью нашего поискового инструмента, расположенного ниже. Чтобы начать поиск, выберите «фирму» или «физическое лицо» в крайнем левом углу, а затем введите название фирмы или физического лица. Если при нахождении имени появляются слова «Сообщается о раскрытии информации», это означает, что у этого человека или фирмы есть дисциплинарная история.

Для частных лиц нажмите кнопку «Получить полный отчет». Вы можете найти дисциплинарную историю в разделе «Раскрытие информации». У их фирм также могут быть брошюры, которые вы можете просмотреть.

Для фирм нажмите кнопку «Получить подробную информацию». Для брокерской фирмы вы можете найти дисциплинарную историю в разделе «Раскрытие информации». Для консультационной фирмы нажмите кнопку «Брошюры части 2» и перейдите к «Дисциплинарной информации». Если вы дважды зарегистрировались, вам следует проверить оба.

Как мне подавать жалобы или вопросы в SEC?

Как я могу узнать больше?

Рост гигантских потребительских стартапов, отказавшихся инвесторам

Когда Моиз Али запустил свой стартап Native, производителя бренда натуральных дезодорантов, он не мог не стесняться общения с другими предпринимателями из Bay Area.

«В Кремниевой долине часто бывает неловко, когда вы не собираете деньги», — недавно сказал Али Recode .«Когда я ходил на вечеринки или обеды, предприниматели говорили о том, сколько у них сотрудников. Но для меня это был только я ».

Native в конечном итоге получила 550 000 долларов от профессиональных и индивидуальных инвесторов, что является относительной грохотом в мире стартапов, где раунды финансирования на 100 миллионов долларов и оценка в миллиард долларов обсуждаются таким образом, что это может показаться нормой.

Для Али ограниченность средств означала осторожные расходы на маркетинг, численность персонала, которая никогда не превышала 10 человек, и, что еще реже, необходимость получать прибыль с каждой продажи.В первые дни Али и его небольшая команда также следили за каждым разочарованным клиентом — образование, которое в конечном итоге привело к так называемому «соответствие продукта рынку» или созданию товара, который нужен большому количеству людей на определенном рынке. .

Итак, когда Native продала Procter & Gamble в прошлом году за 100 миллионов долларов наличными — всего через два с половиной года после запуска — Али мог смеяться последним; ему по-прежнему принадлежало более 90 процентов своего бизнеса, и он стоил целое состояние. Для него было важно то, что он твердо держал судьбу бренда, оставаясь его генеральным директором.

Родной основатель Моиз Али Родной

«Я бы хотел, чтобы Кремниевая долина не прославляла эти масштабные раунды сбора средств так сильно, как они», — сказал Али. «Люди не уважают то, что может сделать один человек».

(Дураки) Золотая лихорадка?

За последние пять лет венчурные и частные инвесторы в США бросились финансировать новое поколение компаний, получивших название стартапов, ориентированных на потребителей. Эти стартапы DTC, такие как Native, обычно определяются как компании, которые продают свои собственные фирменные продукты в Интернете, чаще всего через свои собственные веб-сайты и приложения.

В последние годы многие из крупнейших в этом секторе — бритвенная компания Harry’s, производитель матрасов Casper и бренд одежды Everlane — также расширили свой охват, продавая товары в физических розничных сетях, таких как Target, или открывая свои собственные магазины. и минометных магазинов, поскольку стоимость привлечения новых клиентов в Интернете возросла.

Дезодорант Родной Родной

Компании из этой категории извлекли выгоду из коктейля из меняющихся привычек потребителей, новых маркетинговых каналов, таких как Instagram, и поставщиков программного обеспечения, таких как Shopify, которые значительно снизили стоимость и технические препятствия для создания и развития профессионального интернет-магазина.

Попутно многие из этих розничных брендов убедили инвесторов венчурного капитала — или были убеждены — в том, что их быстрый рост и цифровая ДНК могут привести к созданию стоимости наравне с технологическими компаниями. Но означает ли более быстрый рост только более быстрый путь к насыщению рынка?

Только за первые восемь месяцев 2018 года инвесторы вложили в эти молодые компании 1,2 миллиарда долларов, что почти в три раза превышает сумму в 426 миллионов долларов, потраченных на аналогичные стартапы в 2013 году, по данным CB Insights. Только в рамках одной сделки SoftBank заплатил 240 миллионов долларов, чтобы купить менее половины Brandless, стартапа, которому всего один год, который продает собственную линию упакованных продуктов и товаров для дома.

Но за последние 12 месяцев произошла забавная вещь: произошла серия крупных приобретений стартапов, ориентированных непосредственно на потребителя, которые не привлекли или не привлекли венчурного капитала.

С его помощью появился план нового пути для амбициозных предпринимателей, напрямую ориентированных на потребителя, который перевернул с ног на голову недавние общепринятые представления в технических кругах, даже если он следует старым бизнес-правилам: продавать дифференцированные продукты дороже их производство и сбыт обходятся дорого, а прибыль реинвестируется в бизнес, если вы хотите расти быстрее.

Маленькая венчурная компания, крупные приобретения

Две недели назад производитель часов Movado объявил о своем плане по приобретению стартапа MVMT для прямых продаж часов потребителю за сумму до 200 миллионов долларов, при этом 100 миллионов долларов будут внесены авансом. Управленческая команда MVMT и 40 сотрудников владеют 100% акций стартапа, при этом двум основателям компании принадлежит подавляющая часть капитала компании.

И только на прошлой неделе гигант по производству матрасов Serta Simmons заявил, что намерен объединиться с Tuft & Needle, шестилетним стартапом, который производит и продает линейку матрасов из пеноматериала, которые складываются в коробки и отправляются напрямую клиентам.Основатели стартапа будут контролировать операции электронной коммерции для всех брендов матрасов объединенной компании.

Tuft & Needle была прибыльной в прошлом году с доходом в 170 миллионов долларов — и все это без каких-либо внешних инвестиций. Основатели основали компанию на 6000 долларов собственных средств, а позже взяли ссуду на 500000 долларов. Условия слияния не разглашаются, но инсайдеры отрасли считают, что честная сделка могла бы оценить стартап от 400 до 500 миллионов долларов.

Основатели Tuft & Needle Дж. Т. Марино (слева) и Дэхи Парк (справа) с генеральным директором Serta Simmons Майклом Траубом (в центре) Tuft & Needle

Сделки MVMT и Tuft & Needle, а также покупка P&G Native в ноябре прошлого года поднимают важные вопросы о том, как будет строиться следующее поколение крупных потребительских брендов: почему многие предприниматели DTC уступают крупную долю в своей компании инвесторам в обмен на капитал -А когда теперь есть чертежи по другому пути?

Почему инвесторы продолжают вкладывать огромные средства в эти стартапы, когда единственным реальным примером большого и успешного результата является Dollar Shave Club, который был продан Unilever за 1 миллиард долларов в 2016 году после получения от инвесторов более 160 миллионов долларов?

И будет ли больше результатов, направленных непосредственно на потребителя, таких как Dollar Shave Club, или это будет продолжаться как очень редкое исключение?

Завышенные оценки

Райан Колдбек, основатель и генеральный директор CircleUp, видит в игре несколько факторов. CircleUp использует запатентованные алгоритмы для оценки и определения потребительских стартапов, которым он должен предлагать инвестиции в акционерный капитал и ссуды на оборотный капитал, как правило, компаниям с доходом от 1 до 15 миллионов долларов.

По мере того, как инвестиции в чисто технологические компании стали более конкурентоспособными, фирмы венчурного капитала, которые исторически фокусировались на технологиях, расширились в новые категории, такие как розничная торговля потребителями, в поисках новых способов тратить свои деньги. Колдбек утверждает, что сочетание конкуренции, высокомерия и отсутствия глубоких отраслевых знаний привело к венчурным инвестициям, которые обременяют потребительские бренды нереалистичными оценками и ожиданиями.

«Многие венчурные фирмы не работают над тем, чтобы продумать реальный потенциал выхода этой компании и какие покупатели когда-либо платили за приобретение в девять раз больше прибыли», — сказал Калдбек. «Они оценивают следующую компанию по производству кетчупа так же, как они оценивают следующую компанию в социальных сетях».

Основная причина, по которой технологические компании, такие как социальные сети, высоко ценятся, заключается в том, что они извлекают выгоду из сетевого эффекта; чем больше людей их используют, тем более ценным в теории становится услуга.В потребительской рознице нет сетевых эффектов.

Ребекка Каден озабочена теми же проблемами, что и Калдбек, и она венчурный капиталист. Каден является партнером компании Union Square Ventures, специализирующейся на технологиях, и инвестировала в несколько брендов, ориентированных непосредственно на потребителей, в том числе в стартап по производству кроссовок Allbirds, у ее последнего работодателя, Maveron Capital, ориентированного на потребителя.

«У нас нет никаких веских доказательств того, что [существующие розничные торговцы и бренды] ценят быстрорастущие стартапы с физическими продуктами так же, как венчурные капиталисты», — сказала она.

Каден считает, что будут исключения, но будет еще много разочарований.

«Время от времени вы получаете Allbirds — рост настолько быстрый, а любовь к продукту настолько сильна, что вы делаете ставку, что каждое десятилетие есть несколько определяющих брендов, и они могут быть одними из них», — сказала она. «Я думаю, что в них можно вложить деньги венчурного капитала. Но их будет не так много «.

Построение бутстрэппингом

MVMT’s LaPlante и Kassan MVMT

Когда Джейк Кассан и Крамер ЛаПланте бросили колледж, чтобы начать MVMT в 2013 году, они понятия не имели, что такое венчурный капитал.Вместо этого дуэт собрал около 300000 долларов на предварительных заказах через Indiegogo, краудфандинговый сайт, для создания своей первой линии часов.

Минималистская эстетика

MVMT, доступные цены и сообщения об отказе от традиционных розничных посредников привлекли сегмент покупателей из поколения миллениума, которые более охотно, чем предыдущие поколения, пробовали новые бренды и не приравнивали высокие цены к качеству.

«Часы маркируются яркими брендами, и миллениалы отвергают эту идею», — сказал Каден из Union Square Ventures.

Основатели

Tuft & Needle применили аналогичные подходы к ценообразованию и маркетинговым сообщениям компании, называя то, что они считали жадными магазинами матрасов, и завышали цены на традиционные бренды в первых набегах стартапа на рекламу.

«Мы запускали очень поляризующую рекламу, которая находила отклик, и наш рост просто резко вырос», — сказал соучредитель и генеральный директор JT Marino.

Имея ограниченный капитал по сравнению с венчурными игроками, основатели MVMT рассматривали Facebook и Instagram как свои самые важные связи с клиентами, а не как побочные хобби, и визуальная привлекательность их продукта помогла.Быстрый рост Instagram стал огромным благом для потребительских брендов, товары которых хорошо фотографируют.

MVMT часы MVMT

MVMT также был одним из первых, кто начал подкастную рекламу и маркетинг в Instagram в то время, когда медиа-форматы становились все популярнее, но спрос на рекламу еще не был полностью удовлетворен.

Не повредило то, что они выбрали такие категории товаров, как часы и солнцезащитные очки, которые могут похвастаться большой прибылью.Tuft & Needle тоже.

К концу 2017 года MVMT удалось превысить 70 миллионов долларов годового дохода, в основном за счет собственного веб-сайта, но также занимаясь продажами на Amazon.

Попутно его основатели узнали, что такое венчурный капитал — наблюдая, как растет внимание прессы к таким сильно поддерживаемым потребительским стартапам, как Warby Parker и Harry’s, — но все же держались на расстоянии. Такие предостерегающие истории, как история честной компании Джессики Альбы, которая привлекла слишком много капитала при слишком высокой оценке, но при этом убедила себя, что это технологическая компания, напугали основателей.

«Как только вы сделаете это один год, вы должны сделать это в следующем году; это становится плохим циклом », — сказал Кассан, его генеральный директор. «Я думаю, что дисциплина и гибкость были для нас секретом с самого начала».

За несколько месяцев до сделки с Movado основатели MVMT действительно изучали разговоры с инвесторами. Но они беспокоились, что условия таких сделок приведут к оценке компании по цене, которая будет слишком высока для действующего оператора, чтобы превзойти ее при возможной покупке стартапа.

«Тогда было бы намного меньше стратегических [приобретателей], которые могли бы нас приобрести», — сказал соучредитель и главный операционный директор MVMT Крамер ЛаПланте. Другая ставка, как они тогда знали, будет на IPO, что действительно было бы ставкой с очень высоким риском.

Обоснование LaPlante здесь, ну, очень рационально. Но также редко можно услышать подобное публично от предпринимателя. Кремниевая долина убедила многих, что настоящих предпринимателей должны говорить только о желании оставаться независимыми или о вере в то, что, если компания добьется успеха, у нее будут всевозможные варианты в будущем.

«Почему я должен платить за новую Tesla их венчурного капитала?»

Но обратная сторона реальности — это то, от чего в конечном итоге страдают такие компании, как Honest Company: если вы не задумываетесь достаточно долго о том, сколько капитала вы берете и разумна ли ваша оценка, ваш лучший шанс на приобретение — в Honest’s Дело в том, что это была Unilever — она ​​выберет такой разрушитель, как Seventh Generation, по более разумной цене.

Трудно сопротивляться переоценке. По мнению Honest, компания была вынуждена привлечь новые инвестиционные деньги на условиях, которые обеспечивали ее более высокую оценку по сравнению с предыдущей оценкой. Так называемый «спад» может нанести ущерб внутреннему моральному духу и набору персонала. Это также увеличивает вероятность того, что учредители и сотрудники будут меньше зарабатывать на потенциальной продаже.

Другой маленький грязный секрет, который не всегда осознают сильно финансируемые стартапы и нечасто обсуждают венчурные капиталисты? Если вы поговорите с достаточным количеством руководителей крупных компаний, вы найдете многих, кто ненавидит идею платить высокую цену приобретения просто потому, что инвесторы стартапа должны заработать на сделке.

Как однажды сказал мне генеральный директор одной публичной компании: «Почему я должен платить за новую Tesla их венчурного капитала?»

Другие генеральные директора скептически относятся к исходу, когда бренд, поддерживаемый венчурными капиталистами, должен изменить способ своей работы.

«Есть много компаний с неустойчивым маркетинговым бюджетом и чрезвычайно высокими затратами на привлечение клиентов», — сказал Майкл Трауб, генеральный директор Serta Simmons, которая планирует слияние с Tuft & Needle. «Что произошло бы, если бы мы интегрировали компанию, основанную на этой философии? Совершенно ясно, что он рухнет.”

Что дальше?

Когда Энди Данн в 2007 году начал создавать свой бренд мужской одежды, ориентированный непосредственно на потребителя, Bonobos, он не видел хороших вариантов для программного обеспечения для электронной коммерции. В результате, по его оценкам, Bonobos потратил десятки миллионов из 120 миллионов долларов, полученных от инвесторов, на создание, поддержку и настройку технологического стека Bonobos на протяжении многих лет.

Но десять лет спустя Данн смог обратиться к компании Shopify, производящей программное обеспечение для электронной коммерции, в качестве платформы для Allswell, бренда матрасов, который Данн помог развить в своей новой должности в Walmart, где он курирует цифровые потребительские бренды компании.

«Shopify полностью меняет правила игры», — сказал Данн. «По крайней мере 75 процентов цифровых брендов, с которыми я говорю сегодня, находятся на Shopify, и многие из них теперь говорят, что нам не нужно так много инвестировать в технологии».

Общий успех

Shopify подтверждает анекдоты Данна. Выручка компании выросла на 73 процента в прошлом году до 673 миллионов долларов. Shopify, который торгуется на бирже, сейчас оценивается более чем в 15 миллиардов долларов.

Главный операционный директор Shopify Харли Финкельштейн говорит, что его не удивляет рост быстрорастущих, самофинансируемых, цифровых брендов.

«Я наблюдал за магазинами и историями, такими как MVMT, почти каждый день, — сказал он.

Неудивительно, он считает, что Shopify сыграл большую роль. Стартапы могут использовать программное обеспечение компании с момента запуска и оставаться на нем, даже если их годовой объем продаж приближается к 1 миллиарду долларов, как показал такой бренд, как Fashion Nova.

Но он также считает важным рост онлайн-сообществ энтузиастов — не только в каналах средств массовой информации, таких как Instagram и Facebook, но и на торговых площадках, предлагающих контент и коммерцию, таких как Houzz, для продавцов мебели и домашнего декора, и даже в подразделах гигантский онлайн-форум Reddit.

«Одна вещь, которой часто забывают, — это более нишевые места», — сказал он. «Правильный предприниматель выяснит, где находятся клиенты».

Но некоторые из тех же сил, которые сбивают барьеры для входа, — это те, которые можно использовать для доказательства того, что при прочих равных условиях венчурный капитал можно использовать стратегически для отделения от стаи — будь то через агрессивный маркетинг или найм , расширение в розничную торговлю или, в некоторых случаях, получение полного контроля над производством вашего продукта или инвестирование в технологии, которые действительно выделяются.

Harry’s, британская компания, считала, что ей необходимо владеть собственной фабрикой по производству бритв, чтобы контролировать свою судьбу, поэтому несколько лет назад она собрала более 100 миллионов долларов, чтобы купить одну из лучших в мире.

Glossier, быстрорастущий косметический бренд с фанатичной клиентской базой, недавно получил 52 миллиона долларов новых инвестиций в дополнение к 38 миллионам долларов, которые он уже собрал, отчасти для разработки цифровых продуктов, которые, по его мнению, будут поддерживать интерес клиентов. бренд, даже если они не в режиме покупки.

Конечно, могут быть и другие веские причины работать с инвесторами. У некоторых предпринимателей нет финансовой защиты, чтобы самостоятельно решиться на стартап. Другим, например тем, кто управляет стартапами в сфере одежды, может потребоваться внешний капитал для поддержки большого каталога стилей.

Но основатели Native, MVMT и Tuft & Needle показали, что существует другой путь — тот, который был прибыльным для них и их команд, позволяя им оставаться лидерами своих брендов.

«В течение следующих двух лет вы увидите, как очень дисциплинированные бренды будут иметь очень успешные выходы», — сказал Кассан из MVMT. «Возможно, они не будут яркими сделками на миллиард долларов, но на самом деле они будут более успешными для основателей и их команд».

«Я не думаю, что люди будут знать имя Джейка или мое имя так, как они знают Майкла Дубина [основателя Dollar Shave Club], — сказал Али из Native. «Но мы с Джейком будем вести веселую жизнь».

Эта статья изначально была опубликована на Recode.сеть.

Покупка с маржой, риски, связанные с торговлей на маржинальном счете

Мы выпускаем это руководство для инвесторов, чтобы предоставить инвесторам некоторые основные факты о практике покупки ценных бумаг с маржой и предупредить инвесторов о рисках, связанных с торговлей ценными бумагами в маржинальный счет.

Использование маржинальных счетов

Клиент, покупающий ценные бумаги, может оплатить ценные бумаги полностью или может занять часть покупной цены у своей фирмы по ценным бумагам.Если клиент решает занять средства у фирмы, он откроет в фирме маржинальный счет . Часть покупной цены, которую клиент должен внести, называется маржой и представляет собой первоначальный капитал клиента на счете. Кредит от фирмы обеспечен ценными бумагами, приобретенными клиентом. Покупатель может также совершить короткую продажу через маржинальный счет, который предполагает, что покупатель заимствует акции у фирмы, чтобы продать их, надеясь, что цена упадет.Клиенты обычно используют маржу для увеличения своих инвестиций и повышения своей покупательной способности. В то же время клиенты, торгующие ценными бумагами с использованием маржи, могут понести более высокие убытки.

Маржинальные требования

Условия, на которых фирмы могут предоставлять кредиты для операций с ценными бумагами, регулируются федеральными постановлениями и правилами FINRA и бирж ценных бумаг. Это руководство для инвесторов сосредоточено на требованиях к маржинальным долевым ценным бумагам, которые включают большинство акций.Некоторые ценные бумаги не могут быть куплены с маржой, что означает, что они должны быть приобретены за наличный расчет, и клиент должен внести 100 процентов покупной цены. Как правило, в соответствии с Положением Т Совета управляющих Федеральной резервной системы фирмы могут ссужать клиенту до 50 процентов от общей покупной цены акций для новых или первоначальных покупок. Предполагая, что у покупателя еще нет денежных средств или другого капитала на счету для покрытия своей доли покупной цены, покупатель получит требование о внесении залога от фирмы.В результате требования о внесении залога клиент должен будет внести оставшиеся 50 процентов от покупной цены.

Правила FINRA и бирж дополняют требования Положения Т, устанавливая маржинальные требования « для поддержания » на счетах клиентов. Согласно правилам FINRA и бирж, как правило, средства клиента на счете не должны опускаться ниже 25 процентов текущей рыночной стоимости ценных бумаг на счете. В противном случае от клиента могут потребовать внести дополнительные средства или ценные бумаги для поддержания собственного капитала на уровне 25 процентов.Невыполнение этого требования может привести к тому, что фирма будет вынуждена продать или ликвидировать ценные бумаги на счете клиента, чтобы вернуть капитал счета до требуемого уровня.

Транзакция с поддерживаемой маржой — пример

Например, если клиент покупает ценных бумаг на 100 000 долларов в День 1, Правило T потребует от покупателя внести маржу в размере 50 процентов или 50 000 долларов в качестве оплаты ценных бумаг. В результате собственный капитал клиента на маржинальном счете составляет 50 000 долларов, а клиент получил от фирмы маржинальную ссуду в размере 50 000 долларов.Предположим, что во второй день рыночная стоимость ценных бумаг упадет до 60 000 долларов. По этому сценарию маржинальный заем клиента от фирмы останется на уровне 50 000 долларов, а собственный капитал клиента упадет до 10 000 долларов (рыночная стоимость 60 000 долларов минус 50 000 долларов суммы кредита). Тем не менее, минимальная поддерживаемая маржа для счета составляет 25 процентов, что означает, что собственный капитал клиента не должен опускаться ниже 15 000 долларов (рыночная стоимость 60 000 долларов, умноженная на 25 процентов). Поскольку требуемый собственный капитал составляет 15 000 долларов, клиент получит требование о поддержании маржи в размере 5 000 долларов (15 000 долларов за вычетом существующего капитала в размере 10 000 долларов).Из-за того, как действуют правила маржи, если фирма ликвидирует ценные бумаги на счете для удовлетворения требований поддерживающей маржи, ей необходимо будет ликвидировать ценные бумаги на сумму 20 000 долларов.

Практика фирм

Фирмы имеют право устанавливать свои собственные маржинальные требования — часто называемые «внутренними» требованиями, если они выше, чем маржинальные требования согласно Положению T или правилам FINRA и бирж. Фирмы могут повысить свои требования к поддерживаемой марже для определенных волатильных акций, чтобы обеспечить наличие достаточных средств на счетах своих клиентов для покрытия значительных колебаний цен.Эти изменения в политике компании часто вступают в силу немедленно и могут привести к выдаче требования о поддержании маржи. Опять же, неспособность клиента удовлетворить требование может привести к тому, что фирма ликвидирует часть счета клиента.

Соглашения о марже и раскрытие информации

Если клиент торгует акциями на маржинальном счете, ему необходимо внимательно изучить маржинальное соглашение, предоставленное его фирмой. Фирма взимает проценты за деньги, которые она ссужает своим клиентам для покупки ценных бумаг с маржой, и клиент должен понимать дополнительные расходы, которые он или она может понести, открывая маржинальный счет.В соответствии с федеральными законами о ценных бумагах фирма, которая ссужает деньги клиенту для финансирования операций с ценными бумагами, обязана предоставить клиенту письменное раскрытие условий ссуды, таких как процентная ставка и метод расчета процентов. Фирма также должна предоставлять клиенту периодические раскрытия информации, информируя клиента о транзакциях по счету и начисленных покупателю процентах.

Займы из других источников

В некоторых случаях фирмы могут предоставлять клиентам ссуды из других источников, и были случаи, когда клиенты предоставляли ссуды другим клиентам для финансирования сделок с ценными бумагами.Клиент, который ссужает деньги другому клиенту, должен быть осторожен, чтобы понимать значительные дополнительные риски, с которыми он или она сталкивается в результате ссуды, и должен внимательно читать все формы разрешения на ссуду. Клиент-кредитор должен знать, что такой заем может быть необеспеченным и может не иметь права на защиту со стороны Корпорации по защите инвесторов в ценные бумаги (SIPC). Фирма не может без указания клиента-заемщика переводить деньги со счета клиента-заемщика на счет клиента-заемщика для погашения ссуды.

Дополнительные риски, связанные с маржинальной торговлей

Существует ряд дополнительных рисков, которые все инвесторы должны учитывать при принятии решения о торговле ценными бумагами с использованием маржи. Эти риски включают следующее:

• Вы можете потерять больше средств, чем внесете на маржинальный счет . Снижение стоимости ценных бумаг, приобретаемых с маржой, может потребовать от вас предоставить дополнительные средства фирме, предоставившей ссуду, чтобы избежать принудительной продажи этих ценных бумаг или других ценных бумаг на вашем счете.
• Фирма может принудительно продать ценные бумаги на вашем счете . Если собственный капитал на вашем счете падает ниже требований поддерживаемой маржи по закону — или более высоких «домашних» требований фирмы — фирма может продать ценные бумаги на вашем счете, чтобы покрыть дефицит маржи. Вы также будете нести ответственность за любое сокращение счета после такой продажи.
• Фирма может продать ваши ценные бумаги, не связываясь с вами . Некоторые инвесторы ошибочно полагают, что фирма должна связаться с ними, чтобы требование маржи было действительным, и что фирма не может ликвидировать ценные бумаги на их счетах для удовлетворения требования, если фирма сначала не связалась с ними.Это не тот случай. В целях поддержания хороших отношений с клиентами большинство фирм будут пытаться уведомить своих клиентов о требованиях к марже, но они не обязаны этого делать.
• Вы не имеете права на продление срока действия маржинального требования . Хотя при определенных условиях клиентам может быть доступно продление срока для выполнения требований начальной маржи, заказчик не имеет права на продление. Кроме того, клиент не имеет права на продление времени для удовлетворения требований о поддержании маржи.
• Открытые короткие позиции могут стоить вам. Возможно, вам придется продолжать выплачивать проценты по открытым коротким позициям, даже если акция остановлена, исключена из листинга или больше не торгуется.

Важно, чтобы инвесторы нашли время, чтобы узнать о рисках, связанных с торговлей ценными бумагами с использованием маржи, а инвесторы должны проконсультироваться со своими брокерами относительно любых проблем, которые могут возникнуть в отношении их маржинальных счетов.

Дополнительная информация

• Бюллетень SEC для инвесторов: сведения о маржинальных счетах
• Для получения дополнительной информации о марже в контексте онлайн-торговли инвесторам следует прочитать Уведомление 99-11 (февраль 1999 г.) и Советы Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) по онлайн-инвестированию на веб-сайте SEC.

SIPC — Часто задаваемые вопросы для инвесторов

Является ли SIPC регулятором?

Нет. SIPC не является саморегулируемой организацией и не имеет регулирующих органов. Таким образом, SIPC не может расследовать жалобы инвесторов или принимать меры против платежеспособных брокерских фирм.

Является ли SIPC правительственным агентством США?

Нет. SIPC не является агентством или учреждением правительства США. SIPC — это некоммерческая членская корпорация, созданная в соответствии с Законом о защите инвесторов в ценные бумаги.

Я являюсь клиентом неамериканской (иностранной) брокерской фирмы, которая не является членом SIPC, но имеет отношения с американской брокерской фирмой, которая является членом SIPC. Имею ли я право на защиту SIPC?

Защита

SIPC доступна только в отношении денежных средств и ценных бумаг, зачисленных на счет клиента в ликвидируемой брокерской фирме-члене SIPC или в процедуре прямого платежа в соответствии с Законом о защите инвесторов в ценные бумаги (SIPA). Если иностранная брокерская фирма открыла счет для своих клиентов в фирме-члене SIPC, и если фирма-член находится в процессе ликвидации SIPA, каждый из клиентов иностранной фирмы может иметь право на защиту SIPC на сквозной основе.Важно подчеркнуть, что защита SIPC доступна только в процедурах SIPA и не доступна в процедурах банкротства или несостоятельности, не входящих в SIPA, фирмы, не являющейся членом SIPC.

Я клиент подразделения члена SIPC. Есть ли у моей учетной записи защита SIPC?

SIPC защищает клиентов брокеров-дилеров-членов SIPC. Определение того, находится ли ваш счет у брокера-дилера, — это вопрос, который следует решать вашей брокерской фирме, FINRA, Комиссии по ценным бумагам и биржам или вашему государственному регулирующему органу по ценным бумагам.Если ваш счет находится у брокера-дилера, вы будете иметь право на защиту SIPC в отношении денежных средств и ценных бумаг на этом счете, если ваша брокерская фирма находится в стадии ликвидации или в процедуре прямого платежа в соответствии с Законом о защите инвесторов в ценные бумаги.

У меня проблема с моей брокерской фирмой. Стоит ли мне связываться с SIPC?

SIPC не является регулятором. Если у вас есть жалоба на брокерскую фирму или на ваш счет, которая не была разрешена к вашему удовлетворению, вам следует обратиться в FINRA, Комиссию по ценным бумагам и биржам или в регулирующий орган вашего штата по ценным бумагам.

У меня вопрос по поводу моих инвестиций. Может ли SIPC мне помочь?

Вопросы, касающиеся индивидуальных инвестиций, лучше всего направлять в вашу брокерскую фирму, FINRA, Комиссию по ценным бумагам и биржам или в ваш государственный регулирующий орган по ценным бумагам.

Моя брокерская фирма имеет дополнительную страховку SIPC. Как это работает?

Страхование франшизы SIPC — это страхование, предоставляемое частной страховой компанией, а не SIPC. Страхование предназначено для защиты клиентов брокерских компаний от риска того, что клиенты не вернут все свои денежные средства и ценные бумаги в ходе судебного разбирательства в соответствии с Законом о защите инвесторов в ценные бумаги (SIPA).Согласно многим из этих политик, право клиента на возмещение не определяется до тех пор, пока не завершится ликвидация брокерской фирмы клиента SIPA и не будет определена сумма возмещения, возмещаемого клиентом в рамках этого процесса.
Если у вас есть вопросы относительно дополнительной страховки SIPC, обратитесь в свою брокерскую фирму. SIPC не имеет полномочий, участия или опыта в отношении такого страхования.

Моя фирма была членом SIPC, но больше не является. Я все еще защищен SIPC?

Защита

SIPC распространяется на бывшего члена SIPC только в течение 180 дней после того, как брокерская фирма перестает быть членом SIPC.Если у вас есть вопросы о том, когда ваш брокер-дилер перестал быть членом SIPC, свяжитесь с нами.

Вопросы о том, как определяется сумма защиты клиентов

На какое возмещение имеет право клиент-брокер в случае ликвидации его брокерской фирмы в соответствии с Законом о защите инвесторов в ценные бумаги, и как рассчитывается сумма такого возмещения?

При ликвидации брокерской фирмы-члена SIPC в соответствии с Законом о защите инвесторов в ценные бумаги клиент предъявляет претензию к брокерской фирме в размере «чистого капитала» клиента.«Чистый капитал» клиента — это стоимость денежных средств и ценных бумаг, которые брокерская фирма должна клиенту, за вычетом суммы любой задолженности, которую клиент должен брокерской фирме. Чистый капитал измеряется на «дату подачи заявки» — обычно на дату подачи SIPC заявления в суд о ликвидации брокерской фирмы.

Денежные средства и ценные бумаги, хранящиеся у брокера-дилера для клиентов, составляют фонд «собственности клиента», который распределяется между клиентами пропорционально на основе «чистого капитала каждого клиента».Например, если фонд собственности клиентов состоит из 90% того, что должно было принадлежать брокерской фирме для клиентов, то все клиенты получают 90% своих требований «чистого капитала» из этого фонда.

При многих ликвидациях фонда собственности клиента недостаточно для полного удовлетворения требований каждого клиента о «чистом капитале». В этом случае SIPC авансирует свои средства — до 500 000 долларов США на одного клиента (но не более 250 000 долларов США для денежных требований), чтобы восполнить любой дефицит.

Вопросы о защите инвестиционных инструментов SIPC

У меня есть счет ценных бумаг.Разве все на моем счете ценных бумаг не защищено SIPC?

Не обязательно. Как правило, защита SIPC определяется для каждого актива и распространяется только на: (1) денежные средства на счете клиента, который находится на депозите для покупки ценных бумаг; и (2) «ценные бумаги», как определено в Законе о защите инвесторов в ценные бумаги. Защита SIPC также доступна в отношении определенных фьючерсных контрактов и опционов на такие контракты, когда эти инструменты хранятся на маржинальном счете портфеля, который ведет брокерская фирма-член SIPC в качестве счета ценных бумаг в соответствии с программой маржирования портфеля, утвержденной Фондом ценных бумаг. и биржевой комиссии.

Защищены ли товарные фьючерсные контракты SIPC?

Товарные фьючерсные контракты защищены SIPC только в том случае, если они хранятся на маржинальном счете портфеля, который ведется как счет ценных бумаг в соответствии с программой маржи портфеля, утвержденной Комиссией по ценным бумагам и биржам. Товарные фьючерсные контракты, хранящиеся на обычном фьючерсном счете, не защищены SIPC.

Защищены ли золотые и / или серебряные монеты SIPC?

Нет. Золотые и серебряные монеты не квалифицируются как «ценные бумаги» в соответствии с Законом о защите инвесторов в ценные бумаги и, следовательно, не подпадают под защиту SIPC.

Защищены ли паевые инвестиционные фонды денежного рынка SIPC? Подпадает ли они под лимит наличных в размере 250 000 долларов США?

Паи паевых инвестиционных фондов денежного рынка, хранящиеся на счете клиента в брокерской фирме, квалифицируются как «ценные бумаги» в соответствии с Законом о защите инвесторов в ценные бумаги (SIPA), и поэтому на них распространяется лимит защиты в 500 000 долларов, а не лимит в 250 000 долларов, применимый к наличным деньгам. Важно помнить, что, хотя многие инвесторы относятся к фондам денежного рынка как к наличным деньгам, они являются ценными бумагами и, как таковые, могут терять в стоимости.При процедуре ликвидации в рамках SIPA, с учетом ограничений защиты SIPC, SIPC вернет клиенту доли фондов денежного рынка, но не будет защищать клиента от какого-либо снижения стоимости этих акций.

Защищены ли муниципальные облигации SIPC?

Да. Муниципальные облигации квалифицируются как «ценные бумаги» в соответствии с Законом о защите инвесторов в ценные бумаги и, следовательно, имеют право на защиту SIPC.

Защищены ли инвестиционные фонды в сфере недвижимости (REIT) SIPC?

Только инвестиционные инструменты, которые квалифицируются как «ценные бумаги» в соответствии с Законом о защите инвесторов в ценные бумаги (SIPA), имеют право на защиту SIPC.REIT являются «инвестиционными контрактами» и поэтому должны быть зарегистрированы в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года, чтобы считаться «ценными бумагами» в соответствии с SIPA. Защита SIPC доступна в отношении REIT, которые зарегистрированы таким образом, но не в отношении тех, которые не зарегистрированы.

Защищены ли казначейские векселя SIPC?

Да. Казначейские векселя квалифицируются как «ценные бумаги» в соответствии с Законом о защите инвесторов в ценные бумаги и, следовательно, имеют право на защиту SIPC.

Защищены ли аннуитеты SIPC?

Защита

SIPC недоступна в отношении фиксированных аннуитетов и ограничена в отношении требований по контрактам с переменным аннуитетом. SIPC не защищает от риска неисполнения обязательств эмитентом договора с переменным аннуитетом (обычно страховой компанией) и не защищает стоимость договора аннуитета. Защита SIPC также не распространяется на требования, основанные на договорах переменного аннуитета, которые не зарегистрированы в Комиссии по ценным бумагам и биржам в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года.Наконец, защита SIPC недоступна там, где, как в большинстве случаев, рассматриваемый договор переменного аннуитета находится на хранении у владельца контракта, а не у брокерской фирмы для клиента.

Защищает ли SIPC мой интерес в пенсионном фонде моего работодателя?

Если пенсионный фонд вашего работодателя хранится на брокерском счете клиента в брокерской фирме, входящей в SIPC, то денежные средства и ценные бумаги на счете пенсионного фонда могут иметь право на защиту со стороны SIPC. Однако эта защита ограничена суммами, доступными для одного счета; и.е. , общий лимит составляет 500 000 долларов США, из которых не более 250 000 долларов США могут приходиться на наличные. Защита SIPC не доступна отдельно для индивидуальных бенефициаров пенсионного фонда.

А как насчет моей учетной записи 401 (k)?

Подобно счету пенсионного фонда, если активы плана 401 (k) вашего работодателя хранятся на брокерском счете клиента в брокерской фирме, входящей в SIPC, то денежные средства и ценные бумаги на этом счете могут иметь право на защиту со стороны SIPC. Однако защита ограничена суммами, доступными для одной учетной записи; я.е. общий лимит в 500 000 долларов, из которых не более 250 000 долларов могут приходиться на наличные. Защита SIPC не доступна отдельно для отдельных участников плана 401 (k).

Считается ли депозитный сертификат (CD) наличными?

CD

квалифицируются как «ценные бумаги» в соответствии с Законом о защите инвесторов в ценные бумаги, имеют право на защиту SIPC как таковую и, следовательно, подпадают под действие лимита защиты в размере 500 000 долларов США, применимого к ценным бумагам, а не лимита в размере 250 000 долларов США, применимого к наличным деньгам.Однако, как и все ценные бумаги, SIPC не защищает от риска снижения стоимости CD. Кроме того, SIPC защищает только компакт-диски, хранящиеся на брокерском счете клиента в брокерской фирме, входящей в SIPC, и не защищает клиентов от потери компакт-дисков, принадлежащих организации, не являющейся членом, например, банком, даже если эта организация аффилирована с член SIPC.

Защищает ли SIPC иностранную валюту на моем брокерском счете?

Подходит ли иностранная валюта, хранящаяся на счете клиента в брокерской фирме-члене SIPC, под защиту SIPC, зависит от намерений владельца счета в отношении этой валюты.Если иностранная валюта хранится на счете в качестве инвестиции, то защита SIPC в отношении этой валюты недоступна, поскольку иностранная валюта не квалифицируется как «ценная бумага» в соответствии с Законом о защите инвесторов в ценные бумаги (SIPA). Однако, если целью иностранной валюты является оплата инвестиций, которые квалифицируются как «ценные бумаги» в соответствии с SIPA, тогда валюта рассматривается как «наличные», и клиент защищен от ее убытков в размере до 250 000 долларов. Ликвидационный управляющий оценит намерения владельца счета в отношении иностранной валюты на основе всех фактов и обстоятельств, включая характер деятельности, если таковая имеется, на счете, содержащем эту валюту.

Вопросы о праве учетной записи для защиты SIPC

Защищены ли счета товарных фьючерсов SIPC?

Нет. Защита SIPC доступна только в отношении денежных средств и ценных бумаг, находящихся на клиентских счетах ценных бумаг в брокерской фирме, входящей в SIPC, и недоступна в отношении любых активов, хранящихся на фьючерсных счетах.

Как защищаются маржинальные счета?

Согласно Закону о защите инвесторов в ценные бумаги, задолженность перед клиентом определяется на основе «чистого капитала» клиента.«Чистый капитал» обычно представляет собой денежные средства и ценные бумаги, которые брокерская фирма должна клиенту, за вычетом любой задолженности клиента перед брокерской фирмой. Для целей расчета «чистого капитала» клиента денежные средства и ценные бумаги, являющиеся обеспечением для маржинального баланса на счете клиента, представляют собой суммы, причитающиеся клиенту брокерской фирмой. Однако для получения «чистого капитала» клиента сумма маржи на счете, которая представляет собой задолженность клиента перед брокерской фирмой, вычитается из общей суммы денежных средств и ценных бумаг, причитающихся клиенту со стороны фирмы.

Если у меня есть маржинальный счет, что я могу сделать, чтобы вернуть свои ценные бумаги?

Клиент, у которого есть маржинальный остаток на счете, должен выплатить маржинальный остаток до того, как любые денежные средства или ценные бумаги, причитающиеся клиенту, могут быть возвращены. Любой такой платеж должен быть одобрен доверительным управляющим для ликвидации брокерской фирмы и должен быть произведен в течение периода времени, указанного доверительным управляющим.

У меня два счета — маржинальный и немаржинальный (наличный) счет. Защищается ли каждая учетная запись отдельно?

№Маржинальные и денежные счета на имя одного и того же клиента, которые хранятся в одной и той же емкости, будут объединены в целях защиты SIPC. Для получения информации об обстоятельствах, при которых счета находятся у клиента с разным потенциалом и, следовательно, имеют право на защиту SIPC по отдельности, см. Раздел «Инвесторы с несколькими счетами».

Я являюсь доверенным лицом двух отдельных трастовых счетов. Защищается ли SIPC каждая учетная запись на сумму до 500 000 долларов?

Если каждая из учетных записей является «квалифицируемой доверительной учетной записью» по смыслу Правила 104 (a) SIPC, и если ни одна из учетных записей не была создана в первую очередь для получения или повышения защиты SIPC, то каждая учетная запись будет считаться учетной записью отдельный клиент и, как таковой, будет иметь право на отдельную защиту со стороны SIPC.«Соответствующий трастовый счет» — это действующий и существующий траст, созданный письменным документом. Для получения дополнительной информации см. Инвесторы с несколькими счетами.

У меня есть совместный счет с еще одним человеком. Защищен ли SIPC каждый из нас на сумму до 500 000 долларов?

Нет. В целях защиты SIPC совместный счет рассматривается как один клиент независимо от количества совладельцев. Для получения дополнительной информации см. Инвесторы с несколькими счетами и Правило 105 SIPC.

У меня два совместных счета — один с супругом / супругой / второй половинкой, а другой — с моим взрослым ребенком.Защищается ли каждая учетная запись отдельно?

Да. Совместные счета с разными совладельцами имеют право на отдельную защиту от SIPC. Для получения дополнительной информации см. Инвесторы с несколькими счетами и Правило 105 SIPC.

У меня две совместные учетные записи, и владельцы учетных записей одинаковы для обеих учетных записей. Если я поменяю имена в учетных записях, будет ли каждая учетная запись защищена до пределов?

Совместные счета, принадлежащие одним и тем же лицам, объединяются и рассматриваются как единый счет в целях защиты SIPC.Изменение имен в заголовке учетной записи не влияет на объем такой защиты. Дополнительные сведения о совместных счетах и ​​защите SIPC см. В разделе «Инвесторы с несколькими счетами».

У меня есть два индивидуальных счета, один из которых открыт в пользу (FBO) моего иждивенца. Есть ли у каждой учетной записи отдельная защита?

Нет. Обе учетные записи будут объединены и рассматриваться как одна учетная запись в целях защиты SIPC.

У меня есть счета в двух разных брокерских фирмах.Есть ли у каждой учетной записи отдельная защита SIPC?

Да. Защита SIPC доступна при ликвидации брокерской фирмы, входящей в SIPC, в соответствии с Законом о защите инвесторов в ценные бумаги (SIPA). Как правило, каждая фирма, ликвидируемая в соответствии с SIPA, ликвидируется в отдельном порядке, при этом защита SIPC определяется и предоставляется отдельно от любой другой ликвидации SIPA. Соответственно, если у клиента есть брокерские счета в двух разных брокерских фирмах-членах SIPC, которые размещены в отдельных процедурах ликвидации SIPA, право клиента на защиту SIPC, как правило, будет определяться в каждом судебном разбирательстве без учета любого такого определения в другом разбирательстве.

У меня есть счет в двух разных брокерских фирмах, каждая из которых проводит клиринговые операции через одну и ту же клиринговую фирму. Подходит ли для каждой из моих учетных записей отдельная защита?

Да. Если у клиента есть несколько брокерских счетов в клиринговой брокерской фирме, каждый из которых открыт новой брокерской фирмой-представителем, каждый из этих счетов имеет право на отдельную защиту со стороны SIPC. Для получения дополнительной информации см. Правила SIPC Series 200.

Вопросы о статусе резидента и гражданства и защите SIPC

являются нерезидентами США.S под защитой SIPC? А как насчет неграждан США?

Нерезиденты и не граждане США имеют право на такую ​​же защиту от SIPC, что и все другие клиенты. Не требуется, чтобы клиент проживал в США или был гражданином США, чтобы иметь право на защиту SIPC.

Имеет ли право неамериканская корпорация на защиту от SIPC?

Как правило, корпорация, учрежденная в соответствии с неамериканским законодательством и / или имеющая основное место ведения бизнеса за пределами США, может считаться «клиентом» в соответствии с Законом о защите инвесторов в ценные бумаги и может иметь право на защиту SIPC.Однако корпорация, являющаяся банком или брокером-дилером по ценным бумагам, действующим от своего имени, а не от имени клиентов, не имеет права на защиту SIPC.

Другие вопросы о защите SIPC

Защищает ли меня SIPC в случае взлома моей учетной записи и кражи денежных средств и / или ценных бумаг?

Роль и обязанности

SIPC определены в Законе о защите инвесторов в ценные бумаги (SIPA). Согласно этому закону, защита SIPC доступна только клиентам брокера-дилера-члена, который ликвидируется в соответствии с SIPA или является предметом процедуры прямого платежа.Если вы обнаружите, что ваша учетная запись была взломана, а ваши ценные бумаги или денежные средства были украдены, вам следует обратиться в свою брокерскую фирму, Комиссию по ценным бумагам и биржам (www.sec.gov), Регулирующий орган финансовой отрасли (www.finra.org). , ваш государственный регулирующий орган по ценным бумагам или другие соответствующие правоохранительные органы. Будете ли вы защищены в случае взлома вашей учетной записи, будет зависеть от обстоятельств, при которых ваш аккаунт был получен доступ, а также других факторов, которые оправдывают ликвидацию брокерской фирмы.

Я считаю, что мои ценные бумаги являются «ценными бумагами на имя клиента». Применяется ли защита SIPC?

Согласно Закону о защите инвесторов в ценные бумаги (SIPA), «ценные бумаги на имя клиента» обычно представляют собой ценные бумаги, которые зарегистрированы на имя клиента или которые находились в процессе регистрации, когда брокерская фирма клиента потерпела крах и была помещена в ликвидацию в соответствии с SIPA. . Если такие ценные бумаги принадлежат брокерской фирме, они сразу же возвращаются клиенту, на имя которого они зарегистрированы, при условии, что клиент подает на них требование.Если ценные бумаги недоступны, защита SIPC может быть доступна в отношении требования, основанного на этих ценных бумагах.

Кто не имеет права на защиту SIPC?

Большинство клиентов, у которых на счетах отсутствуют денежные средства и ценные бумаги, имеют право на защиту SIPC. Средства SIPC не могут быть использованы для оплаты претензии любого клиента брокерской фирмы, находящейся в процессе ликвидации в соответствии с Законом о защите инвесторов в ценные бумаги, если этот клиент:

• Генеральный партнер, должностное лицо или директор фирмы.
• Бенефициарный владелец пяти или более процентов долевых ценных бумаг фирмы любого класса (кроме определенных неконвертируемых привилегированных акций).
• Партнер с ограниченной ответственностью с участием пяти или более процентов в чистых активах или чистой прибыли фирмы.
• Лицо, имеющее право оказывать контролирующее влияние на руководство или политику фирмы.
• Брокер, дилер или банк, действующий для себя, а не для своих клиентов.

Хотя эти клиенты не имеют права на защиту SIPC, они могут участвовать в распределении «собственности клиента» от фирмы, как описано ранее.

Нужно ли мне подписываться на защиту SIPC?

Нет. Защита SIPC устанавливается федеральным законом — Законом о защите инвесторов в ценные бумаги (SIPA) — и, таким образом, доступна каждому клиенту, имеющему денежные средства и / или ценные бумаги, хранящиеся на брокерском счете в брокерской фирме-члене SIPC, ликвидируемой в соответствии с SIPA.

Могу ли я приобрести дополнительную защиту SIPC?

Нет. Защита SIPC обеспечивается Законом о защите инвесторов в ценные бумаги и не может быть приобретена частными инвесторами.

Что такое ликвидация?

Ликвидация в соответствии с Законом о защите инвесторов в ценные бумаги аналогична ликвидации в соответствии с главой 7 Кодекса США о банкротстве с применением определенных дополнительных правил, предназначенных для предоставления особой защиты заявителям, которые квалифицируются как «клиенты» ликвидирующей фирмы.

Когда SIPC начинает ликвидацию?

Когда SIPC уведомляется о том, что брокерская фирма-член SIPC испытывает финансовые трудности или приближается к ним, и SIPC определяет, что (1) у фирмы есть клиенты, имеющие право на защиту со стороны SIPC; и (2) брокерская фирма неплатежеспособна; не в состоянии выполнять свои обязательства перед покупателями; или страдает определенными финансовыми условиями.Если SIPC принимает такое решение, SIPC подает заявление в соответствующий федеральный суд с просьбой внести в него постановление о ликвидации рассматриваемой брокерской фирмы в соответствии с SIPA. Если суд удовлетворит это ходатайство, начинается ликвидация фирмы.

Как скоро я получу возврат своей собственности?

Вскоре после начала процедуры ликвидации доверительный управляющий SIPA может передать счета клиентов другой платежеспособной брокерской фирме в рамках так называемого «массового перевода».«Массовая передача может происходить без согласия или участия любого клиента и может привести к тому, что клиенты получат доступ к своей собственности в течение нескольких дней или недель.

Даже если происходит массовый перевод, вы должны подать иск доверительному управляющему, чтобы полностью защитить свои интересы в вашей собственности. И, если массовый перевод невозможен, или если ваша учетная запись не является частью происходящего массового перевода, вы должны подать иск доверенному лицу, чтобы получить свою собственность. См. Ниже подробную информацию о разрешении претензий клиентов и о том, сколько времени это может занять.

Как мне подать иск при ликвидации о возврате денежных средств и ценных бумаг на мой брокерский счет?

Когда начинается ликвидация брокерской фирмы в соответствии с Законом о защите инвесторов в ценные бумаги (SIPA), суд назначает доверительного управляющего для ликвидации. С разрешения суда доверительный управляющий отправляет уведомление о начале процедуры ликвидации и форму претензии каждому клиенту, у которого был счет в брокерской компании в течение предыдущих 12 месяцев. Также может быть доступен веб-сайт для электронной подачи претензий.Если вы не получили форму заявки по почте, вы можете получить копию на веб-сайте SIPC, www.sipc.org, или запросить форму заявки, связавшись с доверенным лицом по делу или связавшись с SIPC по электронной почте (asksipc @ sipc. org) или по телефону (202-371-8300).

Суд по делам о банкротстве, проводивший ликвидацию, устанавливает срок для подачи исков клиентов. Этот крайний срок обычно составляет 60 дней после даты публикации уведомления о разбирательстве, но может составлять всего 30 дней после даты публикации.Крайний срок указан в опубликованном уведомлении и в копии уведомления, отправляемой клиентам. Шестимесячный срок для всех претензий установлен в Законе о защите инвесторов в ценные бумаги (SIPA). SIPA делает защиту SIPC недоступной для любых претензий, полученных более чем через шесть месяцев после даты публикации. За исключением некоторых очень узких исключений, нет оснований для продления срока сверх шестимесячного срока.

Как разрешаются претензии клиентов при ликвидации? Сколько времени это занимает?

После подачи претензии клиента доверительный управляющий изучит и проанализирует претензию, а затем отправит заявителю письменное определение, разрешающее или отклоняющее претензию.Если требование разрешено, доверительный управляющий удовлетворит требование посредством распределения истцу «собственности клиента» или авансов от SIPC, или некоторой комбинации этих двух.

Скорость удовлетворения требований зависит от сложности ликвидации и состояние отчетов обанкротившейся брокерской фирмы. Задержки на несколько месяцев могут возникнуть, если записи фирм неточны или неполны. Также нередки задержки, когда брокерская фирма или ее руководители были замешаны в неправомерном поведении.Если записи брокерской фирмы точны и никаких нарушений не произошло, доставка некоторых ценных бумаг и денежных средств клиентам может начаться вскоре после того, как Доверительный управляющий получит заполненные формы требований от клиентов. Как правило, в этих случаях клиенты могут получить по крайней мере часть своей собственности через один-три месяца после заполнения заполненной формы претензии.

Если доверенное лицо отклонит иск клиента, истец сможет потребовать рассмотрения решения доверительного управляющего о банкротстве.

Для получения дополнительной информации см. Следующую брошюру: Liquidations-Web.pdf

Что такое процедура прямой оплаты?

В определенных случаях, когда небольшая брокерская фирма терпит неудачу, SIPC может провести внесудебный процесс рассмотрения претензий, который называется «процедурой прямых платежей». В процедуре прямого платежа клиенты подают претензии в SIPC. Если они действительны, претензии удовлетворяются исключительно за счет авансовых платежей SIPC.

Будет ли отличаться защита SIPC в процедуре прямого платежа?

Нет. Клиенты, участвующие в процедуре прямого платежа, имеют право на защиту SIPC до тех же лимитов, которые применяются при ликвидации в соответствии с Законом о защите инвесторов в ценные бумаги; я.е., максимум 500 000 долларов США, из которых не более 250 000 долларов США могут быть основаны на требовании денежных средств.

Контакты | IBM

Выписки и дополнительная информация для вашей зарегистрированной учетной записи акционера доступны в Интернете через Computershare. Перейдите на сайт www.computershare.com/ibm. В зависимости от ваших вложений войдите в Центр инвесторов или на веб-сайт плана сотрудников. Некоторые другие задачи, которые вы можете выполнить в режиме онлайн:

• Посмотреть подробную позицию по акциям
• Доступ к истории транзакций
• Обновите свои банковские реквизиты
• Просмотр, печать и сохранение плановых документов
• Скачать и распечатать формы
• Получить текущие и исторические цены на акции
• Информация об основных затратах на исследования

Computershare information

Вопросы о вашей зарегистрированной учетной записи акционера следует направлять по адресу Computershare:

• (888) IBM-6700 (США, Канада и Пуэрто-Рико)
• (781) 575-2727 (все остальные районы)
• ibm @ computershare.com
• Computershare Investor Services | P.O. Box 505005, Луисвилл, KY 40233-5005, США

Вопросы о том, как перевести ваши акции, следует направлять на Computershare:

• (888) IBM-6700 (США, Канада и Пуэрто-Рико)
• (781) 575-2727 (все остальные районы)
• [email protected]
• Computershare Investor Services | P.O. Box 505005, Луисвилл, KY 40233-5005, США

При отправке сертификатов акций вы должны отправлять их без подписи с инструктивным письмом в Computershare, заказным или заказным письмом, с уведомлением о вручении или каким-либо другим способом отслеживаемой почты и должным образом застрахованным.

Посетите веб-сайт учетной записи держателя акций IBM агента по переводу акций www.computershare.com/ibm.

Прочая информация

Инвесторы с другими запросами могут написать, позвонить или написать по электронной почте:

• Отношения с акционерами IBM, Корпорация IBM | New Orchard Road, Армонк, Нью-Йорк 10504
• (914) 499-7777
• [email protected]
• Контактная онлайн-форма

5 вещей, которые вам нужны, чтобы привлечь вашего первого клиента — TechCrunch

Брайан Дсуза руководит продуктовым маркетингом в Grammarly, а ранее руководил различными ролями по управлению продуктами и маркетингу продуктов в B2C и B2B в Microsoft.

Стартап — прекрасная вещь. Это осязаемый результат идеи, родившейся в гараже или на салфетке. Но спросите любого основателя, что на самом деле доказывает, что их стартап стал успешным, и он почти мгновенно ответит, что это когда они завоюют своего первого клиента.

Это легче сказать, чем сделать, потому что для того, чтобы завоевать этого первого клиента, потребуется гораздо больше, чем от образованного Айви основателя и / или пула известных инвесторов.

Для начала вам нужно создать сильный идеальный профиль клиента, чтобы знать его болевые точки, а также разработать конкурентный SWOT-анализ, чтобы выявить альтернативы, к которым могут пойти ваши клиенты.

Ваш целевой клиент выберет решение, которое поможет им достичь своих целей. Другими словами, ваши цели должны соответствовать целям вашего клиента.

Вам также необходимо составить короткий список влиятельных лиц, пользующихся доверием ваших клиентов, определить лиц, принимающих решения, которые призывают покупать (или нет), и составить сопоставленный список целей, которые согласовывают цели вашего клиента с вашими.

Понимание и выполнение этих требований может гарантировать вам победу первого клиента при условии, что вы сделаете их хорошо и искренне.Ваши инвесторы также увидят плоды вашего труда и успокоятся, зная, что их доллары работают хорошо.

Посмотрим, как:

1. Создайте идеальный профиль клиента (ICP)

ICP — отличная платформа для выяснения того, кто ваш целевой клиент, насколько они велики, где работают и почему существуют. Когда вы напишете свой ICP, вы скоро увидите, что болевые точки, которые вы предполагали относительно них, начинают становиться более реальными.

Чтобы создать ICP, вам необходимо четко сформулировать проблему, которую вы пытаетесь решить, и клиентов, которые больше всего сталкиваются с этой проблемой.Это будет ваша базовая гипотеза. Затем, по мере разработки своего ПМС, продолжайте проверять свою базовую гипотезу, чтобы отсеять неточные предположения.

Получение кристальной ясности здесь настроит вас на правильную панель запуска. Никаких ярлыков.

Вот как начать:

1. Разработайте структуру ICP (идеального профиля клиента).
2. Определите трех целевых клиентов, соответствующих вашему определенному ICP.
3. Напишите формулировку проблемы для каждого идентифицированного целевого клиента.
4. Сделайте ставку на формулировку проблемы, которая больше всего резонирует с вашим продуктом.
5. Зафиксируйте целевого клиента приоритетной формулировкой проблемы.

Практический пример использования:

Вы являетесь соучредителем будущего стартапа SaaS, цель которого — упростить процесс совершения покупок в автосалонах, чтобы покупатели получали удовольствие от процесса.