Виды деятельности на рынке ценных бумаг: К сожалению, что-то пошло не так

Содержание

Виды профессиональной деятельности на российском рынке ценных бумаг

Биржевые сделки проходят при содействии профессиональных участников рынка. Каждый из них выполняет определенный тип работы и имеет на это лицензию. Рассмотрим основные виды профессиональной деятельности на российском рынке ценных бумаг:

Брокерская
Дилерская
Депозитарная
Клиринговая
Управление ценными бумагами
Ведение реестра владельцев ценных бумаг
Организация торговли

Брокерская

Брокером может выступать банк или отдельная лицензированная организация. Клиент (физическое лицо) заключает с брокером договор на оказание платных услуг, открывает брокерский счёт и после этого получает доступ к бирже. Так физлицо становится инвестором и может формировать свой инвестиционный портфель, покупать и продавать ценные бумаги, заключать различные сделки на свои и заёмные деньги. Главная функция брокера — вывести клиента на биржу.

В зависимости от уровня своего торгового опыта инвестор выбирает тариф брокерского обслуживания. Для новичков существует система обучения с пробными сделками и виртуальными деньгами.

Дилерская

Дилер помогает эмитентам разместить ценные бумаги на бирже и распродать их по высокой цене. Эта одна из основных дилерских функций, которая называется андеррайтинг. Говоря простыми словами, дилер сначала покупает ценные бумаги у поставщика (эмитента), накручивает процент, размещает на фондовом рынке, публично объявляет свою цену и продаёт инвесторам. Дилерский заработок — это разница в цене на приобретение и сбыт ценных бумаг, а также вознаграждение от эмитента за помощь в реализации выпущенных акций.

Ещё одна необходимая функция дилера — поддержание ликвидности рынка. Он следит за текущими ценами на бумаги, за динамикой спроса и предложения. В случае сильных волнений дилер вмешивается, выкупая излишек или же размещая недостающее количество ценных бумаг.

Дилеры работают с большим капиталом, поэтому лицензию на дилерскую деятельность способны получить только крупные корпорации или банки.

Депозитарная

Ценные бумаги, которые торгуются на бирже, не имеют физической оболочки. Когда бумагу покупают, то о ней появляется запись на специальном счёте. Эти записи хранит депозитарий. Хранение и учет ценных бумаг (записей о них) — главные функции депозитарных организаций.

Любые действия с хранимой ценной бумагой депозитарий совершает только по поручению клиента — собственника бумаги. Весь документооборот происходит в электронной форме.

Чтобы стать клиентом депозитария, достаточно стать клиентом брокера: когда инвестор открывает брокерский счет, сразу же открывается и депозитарный. Оплата услуг депозитария тоже происходит через брокера.

Клиринговая

Клиринговые услуги нужны, чтобы упростить и обезопасить денежные взаиморасчеты. Благодаря клирингу сложные расчёты между участниками, когда все другу другу должны разные суммы, можно совершить в одно действие и в безналичной форме. А все ведомости проходят через Центробанк.

Клиринг бывает биржевым (за ценные бумаги и контракты), а также между банками, коммерческими компаниями и государствами. За взаиморасчеты на Московской бирже отвечает «Национальный клиринговый центр», НКО НКЦ. В определенное время во время торгов происходит промежуточный клиринг — предварительно определяется, кто кому что должен. В финале торгового дня начинается основной клиринг — полные взаиморасчеты участников (у одних списывается, другим начисляется).

Управление ценными бумагами

Если у инвестора нет опыта, времени или желания самостоятельно заниматься своим инвестиционным портфелем, он может заказать услугу доверительного управления ценными бумагами.

Управляющий в интересах собственника совершает операции с ценными бумагами, деньгами для инвестирования в ценные бумаги и деньгами, вырученными в процессе сделок. Профессиональный опыт управляющего позволяет клиенту получать максимум выгоды от инвестирования.

Всё происходит на основании договора, где указаны передаваемые в управление активы, срок управления и размер вознаграждения управляющего.

Ведение реестра владельцев ценных бумаг

Владельцы ценных бумаг попадают в специальный реестр.

Держатель реестра собирает, фиксирует, обрабатывает и хранит информацию об акционерах, типах ценных бумагах, их обременении и иных записях. Реестр формируется на определённый момент времени и постоянно изменяется. Для ведения реестра необходимо иметь лицензию и действовать по правилам, которые формирует Банк России.

Организация торговли

Работой по организации торговли ценными бумагами занимается Фондовый рынок биржи. Какие задачи он выполняет:

Допускает к торгам ценные бумаги и участников.
Делает биржевую информацию максимально доступной всем участникам.
Определяет правила поведения во время торгов.
Помогает передавать права на бумаги между продавцами и покупателями.

Гарантирует выполнение обязательств сторон.
Систематизирует разрешение спорных ситуаций.
Фиксирует всю информацию о каждой сделке.

РЦБ 3 Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

Закон «О рынке ценных бумаг» устанавливает следующие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг :

— брокерская;

— дилерская;

— деятельность по управлению ценными бумагами;

— расчётно-клиринговая деятельность;

— депозитарная деятельность;

— деятельность по ведению реестра владельцев акций;

— деятельность по организации и проведению торговли на рынке ценных бумаг.

Кратко рассмотрим специфику каждого из перечисленных видов деятельности применительно к действительности российского рынка ценных бумаг.

Брокерская деятельность – это деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами по поручению клиента и за счет его средств на основе договора комиссии, или поручения. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, называется брокером.

Брокер выполняет поручения клиентов в порядке их поступления. Средства клиента, переданные брокеру по договору для инвестирования в ценные бумаги, и средства, полученные им от продажи ценных бумаг клиента, хранятся на отдельном банковском (брокерском) счете, специально открытом в одном из банков. На них не может быть обращено взыскание по обязательствам брокера при его банкротстве

Брокер, однако, может использовать деньги, находящиеся на его брокерском счете (счетах), в своих интересах в том случае, если это предусмотрено договором и если он (брокер) гарантирует клиенту исполнение его поручений за счет указанных денежных средств либо их возврат по требованию клиента. Кроме того, он может также предоставлять клиенту денежные средства и/или ценные бумаги взаем, если это предусматривается договором и при условии предоставления клиентом обеспечения (т. е. ценных бумаг, принадлежащих клиенту и/или приобретаемых брокером для клиента по маржинальным сделкам[3]).

Обеспечением могут служить только ликвидные ценные бумаги, включенные в котировальный список фондовой биржи.

Дилерская деятельность – это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся дилерской деятельностью, называется дилером.

Дилером может являться только юридическое лицо (коммерческая инвестиционная компания или коммерческий банк). Дилер всегда публично объявляет цены, по которым он хотел бы приобрести или продать определенные ценные бумаги. Объявив таковыми, в течение определенного периода времени он должен их же и придерживаться. Кроме этого дилер имеет право объявить иные, существенные для него условия: минимальное и максимальное количество покупаемых/продаваемых ценных бумаг; срок, в течение которого действуют эти цены.

По сложившемуся деловому обычаю (согласно корпоративной этике), публично объявив цены, дилер уже не имеет права уклоняться от покупки/продажи по ним ценных бумаг.

Доходы дилера образуются за счет разницы между покупной и продажной стоимостью ценных бумаг.

Под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление лицом (только юридическим) от своего имени и за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления ценными бумагами, переданными ему во владение другим лицом.

Передающий имущество в доверительное управление называется учредителем управления. А организация, осуществляющая деятельность по управлению ценными бумагами, – управляющей компанией.

При передаче ценных бумаг в доверительное управление между учредителем управления и управляющей компанией заключается договор, в котором оговариваются все условия по управлению ценными бумагами (сроки доверительного управления; возможность продажи ценных бумаг при определенных ценах и т.

д.).

В случае нанесения управляющей компанией ущерба учредителю, первая обязана возместить его в порядке, установленном гражданским законодательством.

Расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам подразумевает определение взаимных обязательств (сбор, сверка) по поставке (переводу) ценных бумаг участников операций с ценными бумагами и подготовке бухгалтерских документов по ним. Эти функции могут выполнять расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения, но при условии формирования ими специальных фондов для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами. Минимальный размер специальных фондов клиринговых организаций устанавливает федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг по согласованию с Банком России.

Депозитарная деятельность – это оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, называется депозитарием (кастодианом).

Тот, кто пользуется услугами депозитария и имеет свой счет «депо», – депонент. Между депонентом и депозитарием заключается депозитарный договор, регулирующий их отношения, что не влечет за собой перехода к депозитарию прав собственности на ценные бумаги депонента.

Депозитарий проводит расчеты по сделкам с ценными бумагами и оказывает услуги, связанные с хранением и содействием реализации прав по учитываемым ценным бумагам. Кроме этого он также осуществляет контроль над денежными счетами клиентов, поставкой или переводом ценных бумаг против платежа, сбором и распределением дивидендов, процентными доходами и суммами от погашения ценных бумаг, принятых на учет.

Депозитарий может быть номинальным держателем ценных бумаг – тогда он выполняет все действия, необходимые для получения клиентом выплат по его ценным бумагам, осуществляет сделки и операции с ними, вносит изменения в систему ведения реестра при передаче их на имя владельца.

Деятельность по ведению и хранению реестра владельцев ценных бумаг заключается в сборе, обработке, хранении и предоставлении по запросу акционеров данных о наличии и движении ценных бумаг акционеров. В реестре также могут содержаться данные о доверительном управляющем, залогодержателе, номинальном держателе ценных бумаг. Организации, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, называются регистраторами (держателями реестра).
В обязанности регистратора входят: открытие для владельца ценной бумаги лицевого счета, проведение операций по нему, внесение в реестры необходимых изменений. Регистраторы не вправе совершать сделки с зарегистрированными у них ценными бумагами.

Деятельность по организации торговли ценными бумагами – это комплекс услуг, способствующих заключению сделок с ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Эти услуги оказывают: фондовые биржи; фондовые отделы товарных и валютных бирж; организованные внебиржевые системы торговли ценными бумагами; банки.

Лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг

Лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. Брокерская лицензия

О лицензировании брокерской, дилерской деятельности и деятельности по управлению ценными бумагами

Предлагаем Вашему вниманию услуги компании Jus Privatum по лицензированию брокерской, дилерской, депозитарной деятельности и деятельности по управлению ценными бумагами с учетом вступления в силу с 15.09.2015 г.
новых лицензионных требований и условий осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

В настоящее время лицензия выдается отдельно на каждый вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

При этом брокер в зависимости от сделок и операций, совершаемых при осуществлении брокерской деятельности, может получить одну из следующих лицензий:

Лицензия на осуществление брокерской деятельности.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности только по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, базисным активом которых является товар.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности, не имеющего права на основании договора на брокерское обслуживание с клиентом использовать в своих интересах денежные средства клиентов и совершать сделки с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами за счет клиентов без привлечения другого брокера (агента), являющегося участником торгов и участником клиринга (лицензия клиентского брокера).

Общие лицензионные требования по новому порядку лицензирования

С 15.09.2015 г. с вступлением в силу Положения Банка России от 27 июля 2015 г. N 481-П:

Наличие собственных средств в размере, установленном Банком России (Положение Банка России от 19 июля 2016 г. N 548-П):

Размер собственных средств определяется как разница между стоимостью активов и суммой пассивов.
Стоимость активов и сумма пассивов определяются на дату расчета собственных средств на основании данных бухгалтерского учета.
К расчету собственных средств принимаются следующие активы.

1.3.1. Недвижимое имущество, транспортные средства, вычислительная техника, принятые организацией к бухгалтерскому учету в качестве основных средств.

Объекты незавершенного строительства в части затрат на приобретение земельных участков и строительство объектов основных средств.
Программы для ЭВМ, базы данных и затраты на их приобретение.
Дебиторская задолженность.
Ценные бумаги.
Отдельные виды финансовых вложений.
Денежные средства организации.

Наличие единоличного исполнительного органа (далее – ЕИО) и как минимум одного контролера или руководителя службы внутреннего контроля (далее совместно – контролер) (основное место работы)
Соответствие органов управления, работников, учредителей (участников) соискателя лицензии или лицензиата требованиям, установленным Законом о рынке ценных бумаг и ЦБ РФ
Аренда офиса:

4. 1.Обеспечение получения почтовых отправлений по юридическому адресу (месту нахождения) – обязательно заключение договора со ФГУП «Почта России»

4.2.Обеспечение нахождения единоличного исполнительного органа и контролера по юридическому адресу (месту нахождения), с даты представления документов для получения лицензии в Банк России

Дополнительные лицензионные требования к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, осуществляющих брокерскую деятельность и (или) дилерскую деятельность, и (или) деятельность по управлению ценными бумагами

Наличие как минимум одного работника (специалиста) по ведению внутреннего учета, отвечающего квалификационным требованиям, установленным Законом о рынке ценных бумаг.
Наличие как минимум одного работника (специалиста) по каждому из указанных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, отвечающего квалификационным требованиям, установленным Законом о рынке ценных бумаг.

Дополнительные лицензионные требования к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, осуществляющих депозитарную деятельность

Наличие как минимум двух работников (руководящего работника и специалиста) по указанному виду профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, отвечающих квалификационным требованиям, установленным Законом о рынке ценных бумаг, не занимающие аналогичные должности в других организациях.
При совмещении депозитарной деятельности с другим (и) видом (ами) профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг обязательным также является наличие структурного подразделения по осуществлению исключительно депозитарной деятельности
Обмен депозитарием документами в электронной форме с электронной подписью, в том числе с усиленной электронной подписью.

Квалификационные требования к работникам соискателя лицензии или лицензиата:

Для получения лицензий на брокерскую, дилерскую деятельность необходимы руководитель организации, контролер и 3 специалиста с аттестатами 1–го типа Итого – 5 аттестатов 1-го типа.

Для получения лицензий на брокерскую, дилерскую деятельность и ДУ необходимы руководитель организации и 4 специалиста с аттестатами 1–го типа. Итого – 6 аттестатов 1-го типа.

Контролер обязан иметь аттестаты, покрывающие все виды деятельности.

Дополнительные требования к сотрудникам:

Руководитель организации – аттестат 1-го типа, высшее образование любое, стаж в должности не ниже начальника отдела в организации, имевшей в тот момент лицензию ФСФР (ФКЦБ) — 2 года (при этом его деятельность должна быть связана с принятием решений по ценным бумагам), отсутствие факта работы в организации в момент совершения нарушений, за которые была аннулирована лицензия на должности руководителя или контролера в течение 3-х лет, справка об отсутствии судимости и дисквалификации, основное место работы.
Контролер – аттестат 1-го типа, высшее образование юридическое или экономическое, отсутствие факта работы в организации в момент совершения нарушений, за которые была аннулирована лицензия на должности руководителя или контролера в течение 3-х лет, справка об отсутствии судимости, основное место работы, обязательное прохождение целевого инструктажа по ПОД/ФТ до назначения на должность.

При рассмотрении заявления о выдачи лицензии ЦБ РФ проверяет сведения, указанные в документах, в том числе, его сотрудники выезжают по адресу государственной регистрации соискателя лицензии для осуществления выездной проверки.

Учитывая объем предоставляемых соискателем лицензии документов, повышенные требования к их оформлению для получения лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг рекомендуется обращаться к профессиональным юристам, которые уже на начальном этапе помогут определить, отвечает ли компания, желающая получить лицензию, всем требованиям, предъявляемым к соискателю лицензии, имеет ли она все необходимые документы и инфраструктуру, необходимую для получения лицензии, а также помогут подготовить и подать комплект документов в ЦБ РФ, а в дальнейшем — проконтролировать процесс получения лицензии.

Наша правовая поддержка в процессе лицензирования профессионального участника рынка ценных бумаг включает в себя следующий комплекс услуг:

Подготовка комплекта необходимых документов, в том числе внутренних документов, необходимых для получения лицензии, оценка офиса, оценка персонала, оценка собственных средств на предмет соответствия требованиям лицензирующего органа.
Правовое сопровождение рассмотрения документов в лицензирующем органе (Банке России), в том числе редактирование документов с учетом изменений в законодательстве в период их нахождения в Банке России, ответы на возможные запросы лицензирующего органа, оказание клиенту содействия в процессе выездной проверки Банка России.
Проверка соответствия компании и ее документов требованиям Банка России в течение всего срока рассмотрения документов.

Стоимость наших услуг и порядок оплаты определяется индивидуально по письменному запросу клиента.

Срок исполнения

На подготовку документов для подачи в Банк России уходит около 1-2 месяца (при наличии офиса, аттестованных сотрудников). ЦБ РФ рассматривает и принимает решение о выдаче либо об отказе в выдаче лицензии в течение 60 рабочих дней с даты получения комплекта документов (то есть около 3 месяцев). Всего на получение лицензии уходит как минимум 4-5 месяцев.

Дополнительные услуги, предоставляемые нашей компанией: создание юридического лица – соискателя лицензии, подбор аттестованного персонала, ведение бухгалтерского учета, получение справок об отсутствии судимости и прочее.

Профучастники раскритиковали предложения ЦБ о совмещении видов деятельности

Участники фондового рынка не поддержали предложение Банка России дать возможность страховщикам, кредитным и микрофинансовым организациям (МФО), брокерам и негосударственным пенсионным фондам (НПФ) заниматься деятельностью управляющих компаний в части управления паевыми инвестиционными фондами. Об этом говорится в письме президента Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) Алексея Тимофеева заместителю председателя Банка России Владимиру Чистюхину («Ведомости» ознакомились с документом). В ЦБ получили письмо и изучают его вместе с другими ответами участников финансового рынка, сказал представитель регулятора.

Участники ассоциации, которая представляет управляющие компании, брокеров, инвестиционных советников, также выступили против разрешения страховщикам, НПФ и МФО заниматься инвестконсультированием и доверительным управлением. Единственное, на что из предложенного ЦБ согласны профучастники, – дать возможность оказывать платежные услуги всем игрокам финансового рынка, а не только банкам.

Банк России в августе представил рынку доклад, в котором предложил расширить возможности по совмещению различных видов деятельности на финансовом рынке. Сейчас подконтрольные ЦБ организации и так совмещают разные виды деятельности, но его не устраивает выбранная модель: юридические лица из разных секторов рынка объединяются под единым брендом, не нарушая закон. Согласно предложениям ЦБ, любой участник рынка сможет оказывать отдельные платежные услуги, НПФ – осуществлять страховую и нефинансовую агентскую деятельность, а страховые организации – предоставлять услуги по доверительному управлению и заключать пенсионные договоры.

«Структура индустрии российского рынка ценных бумаг сложилась в целом удовлетворительно, и существенные причины для ее изменения отсутствуют», – говорится в письме НАУФОР. Развивать конкуренцию, повышать уровень доступности финуслуг, снижать барьеры для выхода на рынок новых игроков можно и без изменения подходов к установленным ограничениям на совмещение деятельности на финансовом рынке, считают в ассоциации.

Такого результата можно достичь, если устранить регуляторный арбитраж в привлечении клиентов и регулировании кросс-секторальных продуктов, указано в письме: например, позволить не только банкам идентифицировать клиента в целях антиотмывочного ФЗ-115 в интересах других организаций. Следует также устранить налоговый арбитраж в отношении схожих финансовых продуктов и услуг, сокращать операционные издержки организаций через передачу второстепенных функций на аутсорсинг, снижать, где это уместно, регулирование для небольших финансовых компаний с ограниченным кругом услуг.

Использовать снятие ограничений на совмещение деятельности для решения описанных выше проблем – ошибка, полагает Тимофеев: «Тогда регулирование создаст новые диспропорции, подталкивая к отказу от специализации в пользу совмещения».

Страховые, кредитные организации, НПФ, МФО и управляющие компании несут разные риски и это предполагает разное регулирование, говорится в письме ассоциации. У страховых компаний и НПФ – балансовые риски, у банков и МФО – кредитные, у управляющих компаний – фидуциарные. Для кредитных и страховых организаций установлены повышенные требования к капиталу и нормативам, формированию резервов, а управляющие компании, которые не зависят от объема средств под управлением, имеют более низкие требования, что позволяет снизить издержки. Страховые и банки также имеют большие сети продаж.

Если позволить крупным игрокам заниматься деятельностью управляющих, это приведет к уменьшению числа последних или их объединению на базе страховщиков или банков. Это, указано в письме, ограничит существующую на рынке УК конкуренцию по качеству управления и издержкам и снизит прозрачность: крупные игроки будут уменьшать вознаграждение и компенсировать это доходами за счет других видов деятельности, что не смогут делать специализированные управляющие компании.

Если дать возможность страховщикам, НПФ или МФО заниматься инвестиционным консультированием, это создает риски конфликта интересов, превращая эту услугу в дополнительный канал продаж продуктов организаций. Кроме того, негативная репутация МФО, а также практика агрессивных продаж страховок жизни с инвестиционной и накопительной составляющей – ИСЖ и НСЖ – несут репутационные риски для индустрии коллективного инвестирования, что может подорвать доверие со стороны розничного инвестора, полагают в НАУФОР.

Также из доклада ЦБ не ясно, предлагается ли наделить НПФ правом самостоятельно управлять своими активами или дать возможность управлять еще чужими, говорится в письме НАУФОР. Оба варианта, по мнению профучастников, лишают НПФ специализации на администрировании пенсионной схемы и контроле за качеством управления ее активами, создавая конфликт интересов.

По мнению НАУФОР, альтернативой совмещению видов деятельности является партнерская модель взаимодействия финансовых организаций. Она должна поощряться в целях создания открытой архитектуры продаж финансовых услуг, когда продукты одной компании могут продаваться через различные каналы, в том числе через каналы других финансовых групп. Участники НАУФОР предложили ЦБ пересмотреть модель маркетплейса как отдельного вида деятельности и отменить запрет на совмещение деятельности операторов финансовых платформ с брокерской, деятельностью кредитных организаций и управляющих компаний паевых инвестиционных фондов. Это позволит расширить линейку предлагаемых финансовых продуктов, а также сократить клиентский путь.

Уравнивание требований к разным видам деятельности в рамках одного юрлица может приводить к диспропорциям в части качества финансовой услуги, говорит руководитель направления по взаимодействию с госорганами УК «Альфа-капитал» Николай Швайковский: «Есть опасения, что это может привести к существенному росту регуляторной нагрузки, а также дискредитировать рынок инвестиций в глазах клиентов».

Любые значительные регуляторные изменения, особенно влекущие операционные, продуктовые изменения, дают больше возможностей крупным финансовым группам, указывает вице-президент Всероссийского союза страховщиков (ВСС) Виктор Дубровин: «Отдельно стоящие небольшие и средние участники не обладают такими возможностями, и это огромный риск, что вместо развития конкуренции мы получим сокращение и большие станут еще больше». Другой аспект – если платежеспособного спроса со стороны населения и бизнеса не будет, «все указанные действия приведут лишь к одному – монополизации бизнеса», отмечает он. При этом, по словам Дубровина, у разных рынков различающееся регулирование, поэтому необходимо, чтобы при объединении произошла гармонизация огромного количества законодательных актов и не возникло нового регуляторного арбитража. В ВСС поддерживают инициативу ЦБ, но для ее реализации участникам и самому регулятору надо будет «внимательно и слаженно поработать».

Во второй ассоциации профучастников – Национальной финансовой ассоциации – еще готовят свою позицию для ЦБ, сообщила представитель компании.

Риски при осуществлении операций на рынке ценных бумаг – Запсибкомбанк в Москве

Декларация (уведомление) о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг

Цель настоящей Декларации — предоставить Инвестору информацию о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг, и предупредить о возможных потерях при осуществлении операций на фондовом рынке. Обращаем Ваше внимание на то, что настоящая Декларация не раскрывает информации о всех рисках на рынке ценных бумаг вследствие разнообразия ситуаций, возникающих на рынке ценных бумаг.

Для целей настоящей декларации под риском при осуществлении операций на рынке ценных бумаг понимается возможность наступления события, влекущего за собой потери для Инвестора;

Риски классифицируются по различным основаниям:

1. По источникам рисков:

1.1 системный риск — риск, связанный с функционированием системы в целом, будь то банковская система. Например, риск банковской системы — включает в себя возможность неспособности банковской системы выполнять свои функции, в частности, своевременно и в полном объеме проводить платежи клиентов, депозитарная система, система торговли, система клиринга, рынок ценных бумаг как система, и прочие системы, влияющие каким-то образом на деятельность на рынке ценных бумаг.

Одной из особенностей системных рисков является то, что они не могут быть уменьшены путем диверсификации.

Таким образом, работая на рынке ценных бумаг, Вы изначально подвергаетесь системному риску, уровень которого можно считать неснижаемым (по крайней мере, путем диверсификации) при любых Ваших вложениях в ценные бумаги;

1.2 несистемный (индивидуальный) риск — риск конкретного участника рынка ценных бумаг: инвестора, брокера, доверительного управляющего, торговой площадки, депозитария, банка, эмитента, регуляторов рынка ценных бумаг, прочие.

Данный вид рисков может быть уменьшен путем диверсификации. В группе основных рисков эмитента можно выделить:

1.3 риск ценной бумаги — риск вложения средств в конкретный инструмент инвестиций;

1.4 отраслевой риск — риск вложения средств в ценные бумаги эмитента, который относится к какой-то конкретной отрасли;

1.5 риск регистратора — риск вложения средств в ценные бумаги эмитента, у которого заключен договор на обслуживание с конкретным регистратором.

2. По экономическим последствиям для Инвестора:

2.1 риск потери дохода — возможность наступления события, которое влечет за собой частичную или полную потерю ожидаемого дохода от инвестиций;

2.2 риск потери инвестируемых средств — возможность наступления события, которое влечет за собой частичную или полную потерю инвестируемых средств;

2.3 риск потерь, превышающих инвестируемую сумму — возможность наступления события, которое влечет за собой не только полную потерю ожидаемого дохода инвестируемых средств, но и потери, превышающие инвестируемую сумму. Данный риск возникает, например, в случаях, когда брокер предоставляет клиенту денежные средства или ценные бумаги с отсрочкой их возврата (так называемые, «маржинальные сделки», или иное название, «операции с использованием финансового плеча» и «продажа ценных бумаг без покрытия»).

3. По связи Инвестора с источником риска:

3.1 непосредственный — источник риска напрямую связан какими-либо отношениями с Инвестором;

3.2 опосредованный — возможность наступления неблагоприятного для Инвестора события у источника, не связанного непосредственно с Инвестором, но влекущего за собой цепочку событий, которые, в конечном счете, приводят к потерям у Инвестора.

4. По факторам риска:

4.1 экономический — риск возникновения неблагоприятных событий экономического характера. Среди таких рисков необходимо выделить следующие:

ценовой — риск потерь от неблагоприятных изменений цен;
валютный — риск потерь от неблагоприятных изменений валютных курсов;
процентный — риск потерь из-за негативных изменений процентных ставок;
инфляционный — возможность потерь в связи с инфляцией;
риск ликвидности — возможность возникновения затруднений с продажей или покупкой актива в определенный момент времени;
кредитный — возможность невыполнения контрагентом обязательств по договору и возникновение в связи с этим потерь у Инвестора. Например, неплатежеспособность покупателя, неплатежеспособность эмитента и т.п.

4.2 правовой — риск законодательных изменений (законодательный риск) — возможность потерь от вложений в ценные бумаги в связи с появлением новых или изменением существующих законодательных актов, в том числе налоговых. Законодательный риск включает также возможность потерь от отсутствия нормативно-правовых актов, регулирующих деятельность на рынке ценных бумаг в каком-либо его секторе.

4.3 социально-политический — риск радикального изменения политического и экономического курса, особенно при смене Президента, Парламента, Правительства, риск социальной нестабильности, в том числе забастовок, риск начала военных действий.

4.4 криминальный — риск, связанный с противоправными действиями, например такими, как подделка ценных бумаг, выпущенных в документарной форме, мошенничество, несанкционированный доступ к документам, направляемым клиенту, во время их доставки и т.д.

4. 5 операционный (технический, технологический, кадровый) – в особую группу в операционных рисках можно выделить информационные риски, которые в последнее время приобретают особую остроту и включают в себя составляющие технического, технологического и кадрового рисков — риск прямых или косвенных потерь по причине неисправностей информационных, электрических и иных систем, или из-за ошибок, связанных с несовершенством инфраструктуры рынка, в том числе, технологий проведения операций, процедур управления, учета и контроля, или из-за действий (бездействия) персонала.

4.6 техногенный — риск, порожденный хозяйственной деятельностью человека: аварийные ситуации, пожары и т.д.;

4.7 природный — риск, не зависящий от деятельности человека (риски стихийных бедствий: землетрясение, наводнение, ураган, тайфун, удар молнии и т.д.)

*** Учитывая вышеизложенное, мы рекомендуем Вам внимательно рассмотреть вопрос о том, являются ли риски, возникающие при проведении операций на российском фондовом рынке, приемлемыми для Вас с учетом Ваших инвестиционных целей и финансовых возможностей.

Данная Декларация публикуется не для того, чтобы Вы отказались от осуществления операций на фондовом рынке, а для того, чтобы Вы оценили риски этого вида бизнеса и ответственно подошли к решению вопроса о выборе Вашей инвестиционной стратегии.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также их создание регулируется Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг — это юридические лица, которые созданы в соответствии с законодательством Российской Федерации и осуществляют следующие виды деятельности:

1) Брокерская деятельность.
Брокерской деятельностью признается деятельность по исполнению поручения клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) на совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и (или) на заключение договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, осуществляемая на основании возмездных договоров с клиентом (договор о брокерском обслуживании).
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером.

2) Дилерская деятельность.
Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером.

3) Деятельностью форекс-дилера.
Деятельностью форекс-дилера признается деятельность по заключению от своего имени и за свой счет с физическими лицами, не являющимися индивидуальными предпринимателями, не на организованных торгах:
— договоров, которые являются производными финансовыми инструментами, обязанность сторон по которым зависит от изменения курса соответствующей валюты и (или) валютных пар и условием заключения которых является предоставление форекс-дилером физическому лицу, не являющемуся индивидуальным предпринимателем, возможности принимать на себя обязательства, размер которых превышает размер предоставленного этим физическим лицом форекс-дилеру обеспечения;
— двух и более договоров, предметом которых является иностранная валюта или валютная пара, срок исполнения обязательств по которым совпадает, кредитор по обязательству в одном из которых является должником по аналогичному обязательству в другом договоре и условием заключения которых является предоставление форекс-дилером физическому лицу, не являющемуся индивидуальным предпринимателем, возможности принимать на себя обязательства, размер которых превышает размер предоставленного этим физическим лицом форекс-дилеру обеспечения.
Договоры, указанные в абзацах втором и третьем настоящего пункта, могут заключаться только в отношении валюты, которая имеет цифровой и буквенный коды, установленные федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по оказанию государственных услуг, управлению государственным имуществом в сфере технического регулирования и обеспечения единства измерений.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность форекс-дилера, именуется форекс-дилером.

4) Деятельностью по управлению ценными бумагами.
Деятельностью по управлению ценными бумагами признается деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для совершения сделок с ценными бумагами и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.

5) Депозитарная деятельность.
Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Депозитарий, осуществляющий расчеты по результатам сделок, совершенных на торгах организаторов торговли по соглашению с такими организаторами торговли и (или) с клиринговыми организациями, осуществляющими клиринг таких сделок, именуется расчетным депозитарием.

6) Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.
Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение данных, составляющих реестр владельцев ценных бумаг, и предоставление информации из реестра владельцев ценных бумаг.
Лицо, осуществляющее деятельность по ведению реестра, именуется держателем реестра.

Полный текст Федерального закона «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ доступен по ссылке: http://www. consultant.ru/document/cons_doc_LAW_10148/

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании специального разрешения — лицензии, выдаваемой Банком России.
Банк России контролирует деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Соответствующий Раздел на сайте Банка России доступен по ссылке: http://www.cbr.ru/finmarket/

2.5 Виды профессиональной деятельности на фондовом рынке. : Рынок ценных бумаг и его особенности в Российской Федерации

Важнейшими структурами рынка ценных бумаг как финансовой категории являются участники рынка ценных бумаг, осуществляющие свою профессиональную деятельность, об этом и пойдет далее речь.

Профессиональная деятельность — это специализированная деятельность на рынке ценных бумаг по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно- техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг подразделяется на следующие виды:

перераспределение денежных ресурсов и финансовое посредничество,

брокерская деятельность,

дилерская деятельность,

деятельность по организации торговли ценными бумагами,

организационно-техническое обслуживание операций с ценными бумагами,

депозитарная деятельность,

консультационная деятельность,

деятельность по ведению и хранению реестра акционеров,

расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам,

расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам (в связи с операциями с ценными бумагами).

На основании Указа Президента РФ от 4.11.1994 г. «О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации» и закона «О рынке ценных бумаг» можно дать следующие определения каждого вида деятельности и указать основные типы профессиональных участников, которые ей соответствуют:

Брокерской деятельностью признается совершение сделок с ценными бумагами на основе договоров комиссии и поручения (финансовый брокер).

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет, путем публичного объявления цен покупки и продажи ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам (инвестиционная компания).

Деятельность по организации торговли ценными бумагами — это предоставление услуг, способствующих заключению сделок с ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг (фондовые биржи, фондовые отделы товарных и валютных бирж, организованные внебиржевые системы торговли ценными бумагами).

Депозитарной деятельностью признается деятельность по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги (специализированные депозитарии, расчетно-депозитарные организации, депозитарии инвестиционных фондов).

Консультационной деятельностью признается предоставление юридических, экономических и иных консультаций по поводу выпуска и обращения ценных бумаг (инвестиционный консультант).

Деятельность по ведению и хранению реестра — это оказание услуг эмитенту по внесению имени (наименования) владельцев именных ценных бумаг в соответствующий реестр (специализированные регистраторы).

Расчетно-клиринговой деятельностью по ценным бумагам признается деятельность по определению взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участников операций с ценными бумагами (расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения).

Согласно действующему законодательству, профессиональные участники рынка ценных бумаг имеют право совмещать различные виды деятельности, за исключением совмещения деятельности дилера или брокера с посреднической деятельностью.

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг подразделяется на следующие виды:

перераспределение денежных ресурсов и финансовое посредничество,

брокерская деятельность,

дилерская деятельность,

деятельность по организации торговли ценными бумагами,

организационно-техническое обслуживание операций с ценными бумагами,

депозитарная деятельность,

консультационная деятельность,

деятельность по ведению и хранению реестра акционеров,

расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам,

расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам (в связи с операциями с ценными бумагами).

Игры и мероприятия на фондовом рынке

Увлекательные способы узнать о фондовом рынке

Выигрыш, проигрыш и безубыточность могут звучать как игровые термины, но они также точно описывают фондовый рынок. Почему бы не подойти к учебному курсу по фондовому рынку с игровым подходом? Эти простые и увлекательные игры и задания понравятся учащимся, поскольку они предоставляют важную информацию о фондовом рынке.

Угадайте компании, скрывающиеся за символами тикера

Акции публично торгуются на фондовом рынке, и каждая компания представлена так называемым тикером.В этой игре две команды сражаются друг с другом в битве за титул лучшего тикера.

Материалы

Полный список тикеров фондового рынка
Два зуммера или звонка
Белая доска или доска для мела

Инструкции

Разделите класс на две команды.
Дайте каждой команде по одному зуммеру.
Объясните командам, что они будут соревноваться за звание «Лучшего игрока». Вы напишете символ тикера на доске.Команды будут звонить в зуммер, чтобы попытаться угадать компанию, стоящую за символом тикера. Первая группа, которая прозвонит, получит возможность поделиться своим предположением, написав название компании на доске. Если они угадывают это правильно, они получают очко. Если они угадывают неправильно, другая команда получает возможность угадать. Если другая команда угадывает правильно, эта команда получает два очка. Этот процесс повторяется до тех пор, пока это считается необходимым. Побеждает команда с наибольшим количеством очков!

Имитация фондовой биржи

Биржевые маклеры участвуют в ежедневных сделках на фондовом рынке от имени своих инвесторов.Это упражнение создает имитацию фондовой биржи в классе.

Материалы

Видео биржевых трейдеров, работающих в зале
Секундомер
Маленькие блокноты бумаги

Инструкции

Покажите классу видеоролик о фондовой бирже, указывая и объясняя роли каждого показанного человека.
Разделите класс на две группы: «покупатели» и «продавцы».
Объясните каждому члену группы покупателей, что у каждого из них есть воображаемые 100 долларов, которые он может потратить.Попросите их подумать, какие типы покупок акций были бы разумными и почему.
Скажите каждому члену группы продавцов, что они должны продавать отдельные акции созданной ими воображаемой компании. Попросите их подумать, какие характеристики делают конкретную компанию привлекательной для инвесторов.
Когда у членов каждой группы будет достаточно времени для рассмотрения ваших запросов, установите секундомер на пять минут.
Включите секундомер и предложите покупателям и продавцам договориться о сделках друг с другом.
По истечении пяти минут обсудите с классом следующие вопросы для обсуждения.

Вопросы для обсуждения

Сколько покупателей потратили все свои деньги?
Сколько продавцов продали все свои акции?
Что сделало акции привлекательными для покупки?
Были ли какие-то акции, от которых вы держались подальше и почему?
Какой была среда покупки и продажи по времени?
Чем отличалась бы эта деятельность, если бы вы покупали и продавали реальные акции на фондовой бирже?

Share Shadow

Как цены на акции меняются с течением времени и что это означает для инвесторов? Эта деятельность позволяет учащимся отслеживать цены акций на протяжении всей истории.

Материалы

Список компаний, торгующих на фондовом рынке не менее двадцати лет
Планшеты с возможностью подключения к Интернету
Миллиметровая бумага

Инструкции

Назначьте каждого учащегося в одну из компаний из списка тех, которые торгуют на бирже не менее двадцати лет.
Объясните учащимся, что каждый из них владеет одной условной акцией, присвоив каждой акции определенный год, в котором она была куплена (т.г. одна акция IBM, купленная в 1980 г.).
Попросите каждого учащегося с помощью планшетов определить цену, которая была бы уплачена за их долю в назначенном им году, используя месяц и день своего дня рождения в качестве точной даты покупки.
Как только учащиеся найдут цену, которая была бы уплачена за назначенные им акции, попросите их использовать миллиметровую бумагу, чтобы проиллюстрировать изменения стоимости этих акций с течением времени, заканчивая стоимостью акций на сегодняшнем рынке.
Когда все учащиеся закончат создание визуального представления изменений стоимости их акций на миллиметровой бумаге, пусть они по очереди поделятся своими отчетами с классом.

Задача «Инвестор на один день»

Как поступили бы ваши ученики, если бы у них была возможность покупать и продавать на фондовой бирже в течение одного дня? Эта деятельность позволяет им убедиться в реальном времени фиктивного инвестирования.

Материалы

Обновление запасов в режиме реального времени (например,г. через телевидение, интернет и т.д.)
Звонок

Инструкции

Объясните классу, что каждый из них начнет с 1000 долларов воображаемых долларов. Они будут инвестировать в режиме реального времени в течение определенного периода времени в классе. Время начинается, когда вы звоните в колокольчик, и заканчивается, когда вы звоните снова. За это время студенты должны совершить серию покупок и продаж не менее десяти отдельных акций. Все акции должны быть проданы к концу указанного периода, после чего учащиеся должны рассчитать свою конечную сумму в долларах.Выигрывает студент, который наберет наибольшую сумму в долларах по истечении периода торговли!

Рынки ценных бумаг – Введение в бизнес

Как рынки ценных бумаг помогают фирмам привлекать финансирование и какими ценными бумагами торгуют на рынках капитала?

Торговля акциями, облигациями и другими ценными бумагами на рынках ценных бумаг. Эти рынки оптимизируют деятельность инвесторов по покупке и продаже, позволяя совершать сделки быстро и по справедливой цене.Ценные бумаги представляют собой инвестиционные сертификаты, которые представляют либо собственный капитал (право собственности на организацию-эмитент), либо долг (кредит эмитенту). Корпорации и правительства привлекают капитал для финансирования операций и расширения путем продажи ценных бумаг инвесторам, которые, в свою очередь, берут на себя определенный риск в надежде получить прибыль от своих инвестиций.

Рынки ценных бумаг — оживленные места. В среднем в день индивидуальные и институциональные инвесторы торгуют миллиардами акций более чем 10 000 компаний на рынках ценных бумаг. Индивидуальные инвесторы вкладывают собственные деньги для достижения личных финансовых целей. Институциональные инвесторы — это профессионалы в области инвестиций, которым платят за управление чужими деньгами. Большинство из этих профессиональных управляющих деньгами работают в финансовых учреждениях, таких как банки, взаимные фонды, страховые компании и пенсионные фонды. Институциональные инвесторы контролируют очень большие суммы денег, часто покупая акции пакетами по 10 000 акций. Они нацелены на достижение инвестиционных целей своих клиентов. Институциональные инвесторы являются основной силой на рынках ценных бумаг, на их долю приходится около половины долларового объема торгуемых акций.

Типы рынков

Рынки ценных бумаг можно разделить на первичные и вторичные рынки. Первичный рынок — это место, где 90 131 новых 90 132 ценных бумаг продаются населению, как правило, с помощью инвестиционных банкиров. На первичном рынке эмитент ценной бумаги получает выручку от сделки. Ценные бумаги продаются на первичном рынке только один раз — когда корпорация или правительство впервые выпускают их. IPO Blue Apron является примером предложения на первичном рынке.

Более поздние сделки происходят на вторичном рынке, где старые (уже выпущенные) ценные бумаги покупаются и продаются или торгуются среди инвесторов.Эмитенты, как правило, не участвуют в этих сделках. Подавляющее большинство операций с ценными бумагами происходит на вторичных рынках, которые включают брокерские рынки, дилерские рынки, внебиржевой рынок и товарные биржи. Вы увидите 90 131 надгробный камень, 90 132 объявления о первичном и вторичном размещении акций и облигаций в 90 131 Wall Street Journal, 90 132 и других газетах.

Роль инвестиционных банкиров и биржевых маклеров

Два типа специалистов по инвестициям играют ключевую роль в функционировании рынков ценных бумаг. Инвестиционные банкиры помогают компаниям привлекать долгосрочное финансирование. Эти фирмы действуют как посредники, покупая ценные бумаги у корпораций и правительств и перепродавая их населению. Этот процесс, называемый андеррайтингом, является основной деятельностью инвестиционного банкира, который приобретает ценную бумагу по согласованной цене и надеется перепродать ее по более высокой цене, чтобы получить прибыль. Инвестиционные банкиры консультируют клиентов по вопросам ценообразования и структуры новых предложений ценных бумаг, а также по вопросам слияний, поглощений и других видов финансирования.Известные инвестиционно-банковские фирмы включают Goldman Sachs, Morgan Stanley, JP Morgan, Bank of America Merrill Lynch и Citigroup.

Биржевой маклер — это лицо, имеющее лицензию на покупку и продажу ценных бумаг от имени клиентов. Эти специалисты по инвестициям, также называемые менеджерами по работе с клиентами, работают в брокерских фирмах и выполняют заказы клиентов на акции, облигации, взаимные фонды и другие ценные бумаги. Инвесторы разумно ищут брокера, который понимает их инвестиционные цели и может помочь им в достижении этих целей.

Брокерским фирмам выплачиваются комиссионные за выполнение сделок клиентов. Хотя брокеры могут взимать любую плату, которую они хотят, большинство фирм имеют фиксированные графики комиссий для небольших транзакций. Эти комиссии обычно зависят от стоимости сделки и количества задействованных акций.

Онлайн-инвестирование

Усовершенствования интернет-технологий позволили инвесторам исследовать, анализировать и торговать ценными бумагами в Интернете. Сегодня почти все брокерские фирмы предлагают возможности онлайн-трейдинга.Онлайн-брокерские конторы популярны среди инвесторов, которые «самостоятельно» выбирают акции и не хотят платить за эти услуги брокеру с полным спектром услуг. Более низкие транзакционные издержки являются основным преимуществом. Сборы в онлайн-брокерских конторах варьируются от 4,95 до 8 долларов США, в зависимости от количества сделок, которые совершает клиент, и размера клиентского счета. Хотя онлайн-брокерских фирм много, на четыре крупнейших — Charles Schwab, Fidelity, TD Ameritrade и E*Trade — приходится более 80% всего объема торгов и триллионы активов на клиентских счетах.

Сюзанна Вулли, «TD Ameritrade вступает в ценовую войну с Fidelity и Schwab», Bloomberg, http://www.bloomberg.com, 27 февраля 2017 г.

Интернет также предлагает инвесторам доступ к большому количеству инвестиционной информации.

Конкуренция приводит к снижению онлайн-платежей

В связи с тем, что фондовый рынок США достиг рекордного максимума в 2017 году, частные инвесторы продолжают искать способы выйти на рынок или остаться на нем, не платя непомерных комиссий за совершение собственных сделок.Исторически сборы, связанные с покупкой и продажей акций, были высокими и считались одной из причин, по которой инвесторы искали альтернативы через торговые онлайн-платформы, предлагаемые такими фирмами, как Fidelity, Charles Schwab, TD Ameritrade и E*Trade. Благодаря достижениям в области технологий, включая использование искусственного интеллекта, затраты, связанные с управлением биржевыми сделками, за последнее десятилетие резко снизились, и инвесторы ищут наилучшую возможную сделку.

С конкуренцией со стороны таких компаний, как Robinhood, стартап-приложение, которое предлагает нулевую комиссию за торговлю акциями, фирмы, занимающиеся онлайн-трейдингом, поспешили снизить свои комиссии, чтобы привлечь больше клиентов, и последовала ценовая война.Fidelity и Charles Schwab снизили комиссию за онлайн-акции и биржевые фонды до 4,95 доллара; Ameritrade и E*Trade снизили комиссию с 9,99 до 6,95 долларов.

Так как же эти фирмы будут продолжать делать деньги? Они считают, что снижение входной цены для торговли акциями позволит им «присвоить» активы клиентов — это означает, что у фирм есть возможность привлечь новых клиентов, которые не только воспользуются преимуществами низких комиссий за торговлю, но и будут заинтересованы в других предлагаемых финансовых продуктах. этими инвестиционными компаниями.Некоторые из других услуг, рекламируемых фирмами онлайн-трейдинга, включают ссуду денег инвесторам для покупки акций и перекрестные продажи клиентам услуг по управлению активами и других инвестиционных продуктов.

По мнению некоторых отраслевых аналитиков, одним из недостатков низких комиссий конкурентов может быть стратегия консолидации в индустрии онлайн-торговли. Если фирмы не смогут расширить свой бизнес в целом, обратившись к текущим и потенциальным клиентам, некоторые из них могут быть вынуждены присоединиться к конкурентам.

Вопросы критического мышления

Как вы думаете, имеет ли смысл «почти бесплатная» торговая комиссия с точки зрения бизнеса? Объяснять.
Что могут сделать фирмы, занимающиеся онлайн-трейдингом, чтобы расширить свой бизнес в целом, особенно когда речь идет о привлечении новых инвесторов?

Источники: Симона Фоксман, «The Future Price of Investing: Zilch», Bloomberg Businessweek, http://www. bloomberg.com, 31 октября 2017 г.; Эвелин Чанг, «Robinhood, торговое приложение для миллениалов, все еще делающее ставки на акции вместо биткойнов», CNBC, https://www.cnbc.com, 10 октября 2017 г.; Тейлор Теппер: «Возможно, у вас неправильное представление об инвестициях. Давайте это исправим», http://www.bankrate.com, 19 июля 2017 г.; Тревор Ханникатт и Тим Маклафлин, «Гонка брокерских компаний к нулевой комиссии указывает на грядущую большую войну», Reuters, https://www.reuters.com, 27 февраля 2017 г.

Инвестирование в облигации

Когда многие люди думают о финансовых рынках, они представляют себе фондовые рынки. Однако рынки облигаций огромны: по оценкам Ассоциации индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA), мировой рынок облигаций составляет почти 88 триллионов долларов.В Соединенных Штатах компании и государственные учреждения продали новых выпусков облигаций на сумму около 2 миллиардов долларов в 2016 году. Среднедневной объем торгов превысил 760 миллиардов долларов, при этом на ценные бумаги Казначейства США приходилось более 60 процентов от общего объема.

«Объем торгов облигациями США» и «Обзор за 2016 год», https://www.sifma.org, по состоянию на 10 октября 2017 г.

Облигации можно покупать и продавать на рынке ценных бумаг. Однако цена облигации меняется в течение срока ее действия, поскольку рыночные процентные ставки колеблются.Когда рыночная процентная ставка падает ниже фиксированной процентной ставки по облигации, она становится более ценной, и цена растет. Если процентные ставки растут, цена облигации падает. Корпоративные облигации, , как следует из названия, выпускаются корпорациями. Обычно их номинальная стоимость составляет 1000 долларов. Они могут быть обеспеченными или необеспеченными (называемые долговыми обязательствами ), включать специальные условия для досрочного выхода на пенсию или конвертироваться в обыкновенные акции. Корпорации также могут выпускать ипотечные облигации , облигации, обеспеченные недвижимостью, такой как земля, здания или оборудование.В 2016 году было выпущено новых корпоративных облигаций на сумму около 1,5 трлн долларов США.

«Обзор за 2016 год», https://www.sifma.org, по состоянию на 10 октября 2017 г.

В дополнение к обычным выпускам корпоративных долговых обязательств инвесторы могут покупать высокодоходные или мусорные облигации — облигации с высоким уровнем риска и высокой доходностью, часто используемые компаниями, чьи кредитные характеристики в противном случае не позволили бы им получить доступ к долговым рынкам. . Как правило, они зарабатывают на 3 и более процентов больше, чем прибыль по высококачественным корпоративным облигациям.Корпоративные облигации также могут быть выпущены с возможностью конвертации их держателем в обыкновенные акции. Эти конвертируемые облигации обычно позволяют держателю облигации обменять каждую облигацию на определенное количество обыкновенных акций.

Илон Маск и его компания по производству электромобилей Tesla выпустили высокодоходные бросовые облигации в августе 2017 года и привлекли почти 1,8 миллиарда долларов для финансирования производства и запуска новой модели Tesla Model 3. Tesla потратила миллиарды долларов на разработку электромобилей. автомобилей за последние несколько лет. Каковы риски и выгоды от покупки бросовых облигаций? (Источник: Steve Jurvetson/flickr/ Attribution 2.0 Generic (CC BY 2.0))

Государственные ценные бумаги и муниципальные облигации США

Как федеральное правительство, так и местные органы власти также выпускают облигации. Казначейство США продает три основных типа федеральных долговых ценных бумаг: казначейские векселя, казначейские билеты и казначейские облигации. Все три считаются безопасными для дефолта, потому что они поддерживаются американцами.С. правительство. Казначейские векселя подлежат погашению менее чем через год и выпускаются с минимальной номинальной стоимостью 1000 долларов. Казначейские облигации имеют срок погашения 10 лет или менее, а казначейские облигации имеют срок погашения 25 лет или более. И банкноты, и облигации продаются номиналом в 1000 и 5000 долларов. Проценты, полученные по государственным ценным бумагам, облагаются федеральным подоходным налогом, но не облагаются государственными и местными подоходными налогами. По данным SIFMA, в 2016 году было выпущено казначейских облигаций США на общую сумму 1,7 триллиона долларов, что на 20 процентов меньше, чем в 2015 году.

«Выпуск и обращение на рынке облигаций США», https://www.sifma.org, по состоянию на 10 октября 2017 г.

Муниципальные облигации выпускаются штатами, городами, округами и другими государственными и местными органами власти. В 2016 году было выпущено муниципальных облигаций почти на $445,8 млрд.

«Подведение итогов 2016 года.

Эти облигации обычно имеют номинальную стоимость 5000 долларов США и являются либо общими обязательствами, либо доходными облигациями. Облигации с общим обязательством обеспечены полным доверием и доверием (и налоговой властью) правительства-эмитента. Доходные облигации , с другой стороны, погашаются только за счет дохода, полученного от конкретного финансируемого проекта. Примеры проектов доходных облигаций включают платные автомагистрали и мосты, электростанции и парковочные сооружения. Поскольку эмитент доходных облигаций не имеет юридических обязательств обеспечивать облигации, если доходы от проекта недостаточны, они считаются более рискованными и, следовательно, имеют более высокие процентные ставки, чем облигации с общим обязательством.

Муниципальные облигации привлекательны для инвесторов, поскольку проценты по ним освобождаются от федерального подоходного налога.По той же причине купонная ставка по муниципальным облигациям ниже, чем по корпоративным облигациям аналогичного качества. Кроме того, проценты, полученные по муниципальным облигациям, выпущенным правительствами в штате проживания налогоплательщика, также освобождаются от подоходного налога штата. Напротив, все проценты, полученные по корпоративным облигациям, полностью облагаются налогом.

Рейтинги облигаций

Облигации различаются по качеству в зависимости от финансовой устойчивости эмитента. Поскольку требования держателей облигаций стоят выше требований акционеров, облигации обычно считаются менее рискованными, чем акции.Однако некоторые облигации на самом деле довольно рискованны. Компании могут не выполнять свои обязательства — не выплачивать запланированные проценты или основную сумму — по своим облигациям. Инвесторы могут использовать рейтинги облигаций, буквенные оценки, присвоенные выпускам облигаций, чтобы указать их качество или уровень риска. Рейтинги корпоративных облигаций найти несложно. Двумя крупнейшими и наиболее известными рейтинговыми агентствами являются Moody’s и Standard & Poor’s (S&P), чьи публикации есть в большинстве библиотек и в биржевых брокерских компаниях. (Рисунок) перечисляет буквенные оценки, присвоенные агентствами Moody’s и S&P. Рейтинг облигации может измениться, если изменится финансовое состояние компании.

Другие популярные ценные бумаги

В дополнение к акциям и облигациям инвесторы могут покупать взаимные фонды, очень популярную категорию инвестиций, или биржевые фонды (ETF). Фьючерсные контракты и опционы представляют собой более сложные инвестиции для опытных инвесторов.

Взаимные фонды

Предположим, у вас есть 1000 долларов для инвестирования, но вы не знаете, какие акции или облигации покупать, когда покупать и когда продавать.Инвестируя во взаимный фонд, вы можете покупать акции в большом, профессионально управляемом портфеле или группе акций и облигаций. Взаимный фонд — это компания, предоставляющая финансовые услуги, которая объединяет средства своих инвесторов для покупки ряда ценных бумаг — рыночных ценных бумаг, акций, облигаций или комбинации ценных бумаг, — которые соответствуют заявленным инвестиционным целям. Каждый взаимный фонд фокусируется на одной из множества возможных инвестиционных целей, таких как рост или доход. Многие крупные финансовые компании, такие как Fidelity и Vanguard, продают широкий спектр взаимных фондов, каждый из которых преследует разные инвестиционные цели.Инвесторы могут выбирать фонды, которые соответствуют их конкретным интересам. Некоторые специализированные фонды инвестируют в определенный тип компании или актива: в одну отрасль, например здравоохранение или технологии, в географический регион, например Азию, или в актив, например драгоценные металлы.

Паевые инвестиционные фонды сегодня являются одними из самых популярных инвестиций для физических лиц: они могут выбирать из примерно 9 500 различных фондов. Инвестиции во взаимные фонды составляют более 40 триллионов долларов США по всему миру, из которых взаимные фонды США владеют более чем 19 триллионами долларов США.Около 94 миллионов человек, представляющих 55 процентов всех домохозяйств США, владеют взаимными фондами.

«Справочник фактов об инвестиционных компаниях за 2017 год», http://www.icifactbook. org, по состоянию на 11 октября 2017 г.

Взаимные фонды привлекают инвесторов по трем основным причинам:


Рейтинги облигаций Moody’s и Standard & Poor’s
Moody’s Ratings	Рейтинги S&P	Описание
Ааа	ААА	Инвестиционные облигации высшего качества: Присвоен высший рейтинг; указывает на чрезвычайно сильную платежеспособность.
Аа, А	АА, А	Высококачественные инвестиционные облигации: Также считаются очень безопасными облигациями, хотя и не такими безопасными, как выпуски Aaa/AAA; Облигации Aa/AA более безопасны (имеют меньший риск дефолта), чем одиночные облигации As.
Баа	ВВВ	Инвестиционные облигации среднего класса: Самый низкий из выпусков инвестиционного класса; рассматривается как отсутствие защиты от неблагоприятных экономических условий.
Ба Б	ББ Б	Брокерские облигации: Обеспечивают слабую защиту от дефолта; рассматривается как весьма спекулятивная.
Каа Са С	ССС СС С Д	Низкокачественные облигации: Либо дефолт, либо очень близкий к нему.

Это хороший способ держать диверсифицированный и, следовательно, менее рискованный портфель. Инвесторы, вложившие всего 500 или 1000 долларов, не могут много диверсифицировать самостоятельно. Покупка акций взаимного фонда позволяет им владеть частью портфеля, который может содержать 100 и более ценных бумаг.
Паевые инвестиционные фонды находятся под профессиональным управлением.
Взаимные фонды могут предложить более высокую доходность, чем отдельные инвесторы могли бы получить самостоятельно.

Биржевые фонды

Другой вид инвестиций, биржевой фонд (ETF), стал очень популярен среди инвесторов. ETF похожи на взаимные фонды, потому что они держат широкую корзину акций с общей темой, что дает инвесторам мгновенную диверсификацию. ETF торгуются на фондовых биржах (в основном на Американской фондовой бирже, AMEX), поэтому их цены меняются в течение дня, в то время как цены акций взаимных фондов, называемые стоимостью чистых активов (NAV), рассчитываются один раз в день, в конце торгов. .Во всем мире активы ETF в 2016 году превышали 3,5 триллиона долларов, при этом на рынок ETF США приходилось 73 процента мирового рынка.

Там же.

Инвесторы могут выбирать из более чем 1700 ETF, которые отслеживают практически любой сектор рынка, из широкого рыночного индекса, такого как S&P 500 (описанный далее в этой главе), отраслевых секторов, таких как здравоохранение или энергетика, и географических областей, таких как конкретная страна (Япония) или регион (Латинская Америка). ETF имеют очень низкие коэффициенты расходов.Однако, поскольку они торгуются как акции, инвесторы платят комиссионные за покупку и продажу этих акций.

Фьючерсные контракты и опционы

Фьючерсные контракты представляют собой юридически обязательные обязательства по покупке или продаже определенного количества товаров (сельскохозяйственной или горнодобывающей продукции) или финансовых инструментов (ценных бумаг или валюты) по согласованной цене в будущем. Инвестор может покупать товарные фьючерсные контракты на крупный рогатый скот, свиные грудинки (большие куски бекона), яйца, кофе, муку, бензин, мазут, пиломатериалы, пшеницу, золото и серебро.Финансовые фьючерсы включают казначейские ценные бумаги и иностранную валюту, такую как британский фунт или японская иена. По фьючерсным контрактам не выплачиваются проценты или дивиденды. Доходность зависит исключительно от благоприятного изменения цен. Это очень рискованные инвестиции, потому что цены могут сильно варьироваться.

Опционы — это контракты, дающие право держателям покупать или продавать определенное количество обыкновенных акций или других финансовых инструментов по установленной цене в течение определенного времени. Как и в случае с фьючерсными контрактами, инвесторы должны правильно угадывать будущие движения цены базового финансового инструмента, чтобы получить положительный доход.В отличие от фьючерсных контрактов, опционы юридически не обязывают держателя покупать или продавать, а цена, уплачиваемая за опцион, представляет собой максимальную сумму, которую можно потерять. Однако опционы имеют очень короткий срок погашения, поэтому с ними легко быстро потерять много денег.

Различают первичный и вторичный рынки ценных бумаг. Как инвестиционный банкир работает с компаниями по выпуску ценных бумаг?
Опишите типы облигаций, доступных для инвесторов, а также преимущества и недостатки, которые они предлагают.
Почему взаимные фонды и биржевые фонды привлекают инвесторов? Обсудите, почему фьючерсные контракты и опционы являются рискованными инвестициями.

Резюме результатов обучения

Как рынки ценных бумаг помогают фирмам привлекать финансирование и какими ценными бумагами торгуют на рынках капитала?

Рынки ценных бумаг позволяют покупать и продавать акции, облигации и другие ценные бумаги быстро и по справедливой цене. Новые выпуски продаются на первичном рынке. После этого ценные бумаги торгуются на вторичном рынке.Инвестиционные банкиры специализируются на выпуске и продаже новых ценных бумаг. Биржевые маклеры — это лицензированные профессионалы, которые покупают и продают ценные бумаги от имени своих клиентов.

Помимо корпоративных ценных бумаг, инвесторы могут торговать казначейскими ценными бумагами правительства США и муниципальными облигациями, взаимными фондами, фьючерсами и опционами. Паевыми фондами управляют компании, оказывающие финансовые услуги, которые объединяют средства многих инвесторов для покупки диверсифицированного портфеля ценных бумаг. Инвесторы выбирают взаимные фонды, потому что они предлагают удобный способ диверсификации и профессионально управляются.Биржевые фонды (ETF) похожи на взаимные фонды, но торгуются на фондовых биржах, как и обычные акции. Фьючерсные контракты представляют собой юридически обязательные обязательства по покупке или продаже определенного количества товаров или финансовых инструментов по согласованной цене в будущем. Это очень рискованные инвестиции, потому что цена товара или финансового инструмента может резко измениться. Опционы — это контракты, дающие владельцу право покупать или продавать определенное количество обыкновенных акций или других финансовых инструментов по установленной цене в течение определенного времени.Это тоже высокорисковые инвестиции.

Глоссарий

рейтинги облигаций: Буквенные рейтинги, присвоенные выпускам облигаций, чтобы указать их качество или уровень риска; присваиваются рейтинговыми агентствами, такими как Moody’s и Standard & Poor’s (S&P).

Биржевой фонд (ETF): Ценная бумага, аналогичная взаимному фонду; держит широкую корзину акций с общей темой, но торгует на фондовой бирже, так что ее цена меняется в течение дня.

фьючерсные контракты: Имеющие юридическую силу обязательства купить или продать определенное количество товаров или финансовых инструментов по согласованной цене в будущем.

институциональные инвесторы: Специалисты по инвестициям, которым платят за управление чужими деньгами.

инвестиционные банкиры: Фирмы, выступающие в качестве посредников, покупающие ценные бумаги у корпораций и правительств и перепродающие их населению.

муниципальные облигации: Облигации, выпущенные штатами, городами, округами и другими государственными и местными государственными учреждениями.

взаимный фонд: Компания, предоставляющая финансовые услуги, которая объединяет средства инвесторов для покупки ряда ценных бумаг, отвечающих заявленным инвестиционным целям.

опции: Контракты, дающие право держателям покупать или продавать определенное количество обыкновенных акций или других финансовых инструментов по установленной цене в течение определенного времени.

первичный рынок: Рынок ценных бумаг, на котором новые ценные бумаги продаются населению.

вторичный рынок: Рынок ценных бумаг, на котором старые (уже выпущенные) ценные бумаги покупаются и продаются или торгуются среди инвесторов; включает брокерские рынки, дилерские рынки, внебиржевой рынок и товарные биржи.

ценные бумаги: Инвестиционные сертификаты, выпущенные корпорациями или правительствами, которые представляют собой акции или долговые обязательства.

биржевой маклер: Лицо, имеющее лицензию на покупку и продажу ценных бумаг от имени клиентов.

андеррайтинг: Процесс покупки ценных бумаг у корпораций и правительств и их перепродажи населению; основная деятельность инвестиционных банкиров.

Первичный рынок – Как новые ценные бумаги выпускаются для широкой публики

Что такое первичный рынок?

Первичный рынок – это финансовый рынок, на котором новые ценные бумагиГосударственные ценные бумагиГосударственные ценные бумаги или ликвидные ценные бумаги представляют собой инвестиции, которые открыто или легко обращаются на рынке.Ценные бумаги бывают долевыми или долговыми. выпускаются и становятся доступными для торговли физическими лицами и учреждениями. Торговая деятельность на рынках капиталаРынок акционерного капитала (ECM)Рынок акционерного капитала является подмножеством рынка капитала, где финансовые учреждения и компании взаимодействуют для торговли финансовыми инструментами, разделенными на первичный рынок и вторичный рынок.

Изображение из курса CFI Free Corporate Finance 101.

На первичном рынке компании выпускают новые ценные бумаги, ранее не обращавшиеся ни на одной бирже.Компания предлагает ценные бумаги широкой публике для привлечения средств для финансирования своих долгосрочных целей. Первичный рынок также может называться New Issue Market (NIM). На первичном рынке ценные бумаги напрямую выпускаются компаниями для инвесторов. Ценные бумаги выпускаются либо путем первоначального публичного предложения (IPO), либо путем первичного публичного предложения (IPO), либо посредством первичного публичного предложения (IPO), либо путем первоначального публичного предложения (IPO) — первой продажи акций, выпущенных компанией населению. До IPO компания считается частной компанией, обычно с небольшим количеством инвесторов (основатели, друзья, семья и бизнес-инвесторы, такие как венчурные капиталисты или инвесторы-ангелы).Узнайте, что такое IPO или Дополнительное публичное предложение (FPO).

IPO — это процесс, посредством которого компания предлагает акционерный капитал инвесторам и становится публичной компанией. Через IPO компания может привлечь средства, а инвесторы могут впервые инвестировать в компанию. Точно так же FPO — это процесс, посредством которого уже зарегистрированные компании предлагают новые акции компании. Компании используют FPO для привлечения дополнительных средств от населения.

Привлечение средств на первичном рынке

Ниже приведены некоторые способы привлечения средств компаниями на первичном рынке:

1.Публичный выпуск

Это наиболее распространенный способ выпуска ценных бумаг для широкой публики. Через IPO компания может привлечь средства. Ценные бумаги котируются на фондовой бирже для торговых целей.

2. Выпуск прав

Когда компания хочет привлечь дополнительный капитал от существующих акционеров, она может предложить акционерам больше акций по цене, сниженной по сравнению с преобладающей рыночной ценой. Количество предлагаемых акций определяется пропорционально. Этот процесс известен как выпуск прав. Выпуск прав — это предложение прав существующим акционерам компании, что дает им возможность купить дополнительные акции непосредственно у компании по сниженной цене.

3. Преференциальное размещение

Когда зарегистрированная на бирже компания выпускает акции нескольким лицам по цене, которая может или не может быть связана с рыночной ценой, это называется льготным размещением. Компания определяет основу распределения, и она не зависит от какого-либо механизма, такого как пропорциональное распределение или что-либо еще.

Вторичный рынок

Вторичный рынок — это место, где существующие акции, долговые обязательства, облигации и т. д. торгуются среди инвесторов.Ценные бумаги, которые предлагаются сначала на первичном рынке, затем торгуются на вторичном рынке. Торговля осуществляется между покупателем и продавцом, при содействии фондовой биржи. При этом компания-эмитент не участвует в продаже своих ценных бумаг.

Изображение из курса CFI Free Corporate Finance 101.

Первичный рынок по сравнению с вторичным рынком

Его также называют рынком новых выпусков. Основной составляющей первичного рынка является IPO.

Первичный рынок	Вторичный рынок
Это место, где торгуются уже выпущенные или существующие акции. Он называется After Issue Market.
Сумма, полученная от выпуска акций, идет компании на цели расширения бизнеса.	Сумма, вложенная покупателем акций, идет продавцу, а значит компания ничего не получает.
Ценные бумаги выпускаются компаниями для инвесторов.	Ценные бумаги обмениваются между покупателями и продавцами, а фондовые биржи облегчают торговлю.
Все ценные бумаги выпущены по одной цене для всех инвесторов, участвующих в размещении.	Ценные бумаги обмениваются по рыночной цене.
Первичный рынок не обеспечивает ликвидность акций.	Вторичный рынок обеспечивает ликвидность акций.
Андеррайтеры выступают в качестве посредников.	Брокеры выступают в качестве посредников.
На первичном рынке ценная бумага может быть продана только один раз.	На вторичном рынке ценные бумаги можно продавать бесчисленное количество раз.

Дополнительная литература

Спасибо, что прочитали пояснение CFI о первичном рынке. CFI является официальным поставщиком услуг аналитика по финансовому моделированию и оценке (FMVA)Стать сертифицированным аналитиком по финансовому моделированию и оценке (FMVA)®Сертификат CFI по финансовому моделированию и оценке (FMVA)® поможет вам обрести уверенность в своей финансовой карьере .Зарегистрируйтесь сегодня! сертификация, разработанная, чтобы помочь любому стать финансовым аналитиком мирового класса. Для продолжения обучения и продвижения по карьерной лестнице вам будут полезны следующие бесплатные ресурсы:

Типы рынков — дилеры, брокеры, биржиТипы рынков — дилеры, брокеры, биржиРынки включают брокеров, дилеров и биржевые рынки. Каждый рынок работает по разным торговым механизмам, которые влияют на ликвидность и контроль. Различные типы рынков допускают различные торговые характеристики, описанные в этом руководстве. РынокФондовый рынокФондовый рынок относится к публичным рынкам, которые существуют для выпуска, покупки и продажи акций, которые торгуются на фондовой бирже или внебиржевом рынке. Акции, также известные как акции, представляют собой долевое владение компанией. Этими стратегиями являются именно стоимость, рост и инвестирование в индексы. На стратегию, которую выбирает инвестор, влияет ряд факторов, таких как финансовое положение инвестора, цели инвестирования и устойчивость к риску.

Комиссия по ценным бумагам и биржам | Энциклопедия Первой поправки

Гарантии свободы слова Первой поправки иногда использовались для оспаривания правил Комиссии по ценным бумагам и биржам в отношении коммуникаций и рекламы ценных бумаг.Правила SEC предназначены для предотвращения мошенничества и обеспечения инвесторов точной информацией о ценных бумагах. Это вид на здание штаб-квартиры Комиссии по ценным бумагам и биржам в Вашингтоне, округ Колумбия (общественное достояние через SEC)

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) является федеральным правительственным агентством, ответственным за регулирование и обеспечение соблюдения федеральных законов о ценных бумагах.

Правила SEC, ограничивающие коммерческую речь, привели к проблемам с Первой поправкой

Комиссия по ценным бумагам и биржам принимает участие в многочисленных мероприятиях по защите инвесторов от мошенничества, недобросовестных сделок и инсайдерской торговли.В той мере, в какой такие действия подавляют информацию или регулируют рекламу, они иногда связаны с нарушением свобод Первой поправки.

Законы и правила, регулирующие отрасль ценных бумаг, основаны на теории о том, что всем инвесторам необходимы основные сведения об инвестициях, чтобы поддерживать справедливый и эффективный рынок для экономики США. SEC стремится создать справедливую систему, требуя от публичных компаний раскрывать определенную финансовую и другую информацию о компании.

SEC была создана после краха фондового рынка 1929 года

В то время как штаты начали принимать законы, регулирующие ценные бумаги, еще до 1929 года, федеральное правительство оставило индустрию ценных бумаг в значительной степени бесконтрольной. В 1920-е годы рынком часто злоупотребляли; мошеннические действия, опасные инвестиции и легкие кредиты были обычным явлением. Эти злоупотребления вылились в большой крах фондового рынка 1929 года, который привел к потере больших сумм денег инвесторами и банками.

Чтобы восстановить веру страны в экономику, Конгресс принял две важные реформы: Закон о ценных бумагах 1933 года и Закон о ценных бумагах и биржах 1934 года.По своей сути, эти акты обеспечивают усиление структуры и улучшение надзора за рынком ценных бумаг.

SEC обеспечивает полное и достоверное раскрытие фактов о ценных бумагах

Из этих актов родилась сама SEC. Для мониторинга новой структуры индустрии ценных бумаг Конгресс санкционировал создание SEC в 1934 году для обеспечения соблюдения законов о ценных бумагах и защиты инвесторов. Главной обязанностью SEC было — и остается — обеспечить полное и достоверное раскрытие всех существенных фактов, касающихся ценных бумаг, предлагаемых публике для инвестиций.

SEC состоит из пяти уполномоченных, четырех отделов и 18 офисов. Хотя большинство из более чем 3000 сотрудников по всей стране работают в штаб-квартире в Вашингтоне, округ Колумбия, есть также сотрудники, работающие в нескольких региональных и районных отделениях, расположенных по всей территории Соединенных Штатов.

SEC устанавливает правила, регулирующие рынок ценных бумаг

Одной из важнейших обязанностей SEC является нормотворчество. SEC обнародует новые правила, которые интерпретируют и реализуют широко сформулированное законодательство о ценных бумагах.Нормотворческие полномочия SEC позволяют агентству адаптировать закон о ценных бумагах к расширяющимся рынкам ценных бумаг и реагировать на меняющиеся технологии. Он может быстро создавать новые правила или положения или изменять старые. Многие постановления комиссии имеют силу закона. Даже те, которые не имеют силы закона, тем не менее влияют на суды и смысл федеральных правил ценных бумаг.

Отдел правоприменения Комиссии по ценным бумагам и биржам расследует возможные нарушения законодательства о ценных бумагах и дает рекомендации, когда необходимы дальнейшие действия. Поскольку подразделение сохраняет за собой только гражданские правоприменительные полномочия, оно должно тесно сотрудничать с другими подразделениями и с правоохранительными органами для сбора доказательств и предъявления уголовных обвинений. Если подразделение считает, что нарушение имело место, оно применяет закон о ценных бумагах, сначала проводя неофициальное частное расследование.

Затем комиссия издает официальный приказ о расследовании и решает, должно ли дело быть передано в федеральный суд или вместо этого комиссия должна начать административное разбирательство.Общие нарушения SEC включают инсайдерскую торговлю, введение в заблуждение, преднамеренное упущение в документах компании, манипулирование рынком, ненадлежащую регистрацию и продажу ценных бумаг, а также нарушение фидуциарных обязанностей брокера/дилера.

Закон о ценных бумагах требует, чтобы инвесторы получали финансовую информацию, запрещает введение в заблуждение

Законы, изначально формировавшие SEC, Закон о ценных бумагах 1933 года и Закон о фондовых биржах 1934 года, остаются основным источником законодательства о ценных бумагах. Закон о ценных бумагах 1933 года регулирует выпуск ценных бумаг публичными компаниями.В частности, до того, как ценные бумаги будут выставлены на продажу, закон 1933 года требует, чтобы инвесторы получали финансовую и другую важную информацию о ценных бумагах. Он также запрещает обман, введение в заблуждение и мошенничество при продаже ценных бумаг. Для обеспечения этого акт требует регистрации всех ценных бумаг.

Напротив, Закон о фондовых биржах 1934 г., который был ответственен за формальное создание SEC, предоставляет широкие полномочия по реализации федерального закона о ценных бумагах. Закон 1934 года регулирует торговлю, покупку и продажу ценных бумаг.В частности, он наделяет SEC полномочиями регистрировать, регулировать и контролировать брокерские фирмы, трансфер-агентов и саморегулируемые организации, такие как Нью-Йоркская фондовая биржа, Американская фондовая биржа и Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам. Закон позволяет Комиссии по ценным бумагам и биржам требовать регулярного представления информации о компании и наказывать организации и лиц, занимающихся запрещенным поведением.

Закон Сарбейнса-Оксли принят в ответ на мошенничество с ценными бумагами

Относительно недавняя реформа, закон Сарбейнса-Оксли 2002 года, был принят в ответ на мошенничество, совершенное корпорацией Enron и другими компаниями, и последующий крах, и призван повысить корпоративную ответственность и предотвратить корпоративное и бухгалтерское мошенничество.

Верховный суд постановил в деле SEC, что письма с инвестиционными рекомендациями не были незаконными

В деле Лоу против Комиссии по ценным бумагам и биржам (1985 г.) Верховный суд рассмотрел вопрос о том, нарушила ли Комиссия по ценным бумагам и биржам Первую поправку, когда стремилась запретить Кристоферу Л. Лоу распространять его «обезличенные» инвестиционные письма с рекомендациями. Комиссия по ценным бумагам и биржам стремилась регулировать информационные бюллетени Лоу в соответствии с Законом об инвестиционных консультациях 1940 года.

Суд вынес решение по делу в первую очередь на основании закона, а не конституции, определив, что Лоу имел право публиковать свои письма в соответствии с установленным законом исключением для газет.

Верховный суд отклонил иск по Первой поправке о человеке, осужденном за мошенничество с ценными бумагами, за упущение информации

Суды низшей инстанции рассмотрели ряд исков от лиц, обвиненных в нарушении законов о ценных бумагах. Например, Апелляционный суд Десятого округа в 2005 году отклонил защиту по Первой поправке Джерома Венгера, который был осужден за мошенничество с ценными бумагами за то, что не сообщил в своем информационном бюллетене и синдицированной радиопрограмме, что он получает компенсацию от компаний, акции которых он продвигал. .

Эта статья была первоначально опубликована в 2009 году. Профессор Джон Х. Мэтисон является заслуженным профессором права выпускников юридического факультета Университета Миннесоты. Он является международно признанным экспертом в области корпоративного и коммерческого права. Он также является практикующим юристом.

Отправить отзыв об этой статье

Ведение бизнеса в Турции: Рынки капитала | Глобальная юридическая фирма

Совет по рынкам капитала является основным регулятором рынков ценных бумаг и деривативов. Законы Турции о ценных бумагах регулируют выпуск и торговлю ценными бумагами, деятельность компаний по управлению активами, депозитарную деятельность и деятельность бирж ценных бумаг.

Нормативно-правовая база

Совет по рынкам капитала является основным регулирующим и надзорным органом, отвечающим за турецкие рынки ценных бумаг и деривативов с 1982 года. Его задачей является поддержание безопасных, справедливых, прозрачных и эффективных рынков капитала, защита прав и интересов инвесторов и способствовать эффективному участию общественности в экономическом развитии.С этой целью он контролирует и регулирует, среди прочего, публичные компании, банки и других финансовых посредников, взаимные фонды, инвестиционные корпорации, инвестиционно-консультационные фирмы, компании по оценке недвижимости и рейтинговые фирмы.

Совет по рынкам капитала имеет право применять санкции к сторонам, нарушающим законы о ценных бумагах. Возможные санкции включают денежные штрафы, отзыв лицензии, запрет на торговлю и тюремное заключение за определенные преступления, такие как инсайдерская торговля и манипулирование рынком, связанные с деятельностью на рынках капитала.

Закон о рынках капитала является основным законодательным актом о рынках капитала, который регулирует структуру Совета по рынкам капитала, всех организованных рынков, институтов рынка капитала, первичных публичных предложений и инструментов рынка капитала. Хотя многие положения Закона о рынках капитала созданы по образцу практики Европейского Союза, закон также включает практику неевропейских юрисдикций, таких как США.

Акционерные компании, предлагающие свои акции населению или имеющие более 500 акционеров, за некоторыми исключениями подпадают под действие Закона о рынках капитала.Кроме того, ценные бумаги, выпущенные государственными хозяйственными предприятиями, в том числе в рамках программы приватизации, муниципалитетами и соответствующими учреждениями, подлежат раскрытию информации.

Предложение ценных бумаг

Процедуры размещения и выпуска ценных бумаг различаются в зависимости от эмитента и типа выпускаемой ценной бумаги. Прежде чем эмитент сможет зарегистрировать акции в Совете по рынкам капитала, необходимо выполнить определенные шаги. В целом, если не существует специального исключения, такого как предложение только квалифицированным инвесторам, Совет по рынкам капитала требует раскрытия определенной информации общественности путем подачи проспекта эмиссии ( izahname ). Помимо проспекта, другие важные документы, которые необходимо подготовить для размещения, включают финансовую отчетность и соответствующие отчеты независимых аудиторов. Должны быть поданы проверенные финансовые отчеты, подготовленные в соответствии с Турецкими стандартами бухгалтерского учета и Турецкими стандартами финансовой отчетности, за предыдущие три финансовых года, а также последние промежуточные финансовые отчеты, если таковые имеются.

Проспект эмиссии, поданный на утверждение Совета по рынкам капитала, должен включать всю разумно необходимую информацию, позволяющую потенциальному инвестору оценить достоинства эмитента и предлагаемых инвестиций. Информация в проспекте должна быть представлена таким образом, чтобы инвесторам было легко ее понять и проанализировать. Тип и объем информации, которую необходимо раскрывать общественности в соответствии с правилами Совета по рынкам капитала, могут отличаться от требований к раскрытию информации в других юрисдикциях, таких как США или Великобритания.Если информация будет признана недостаточной или неточной путем предоставления формального объяснения, Совет по рынкам капитала может воздержаться от утверждения проспекта. После утверждения проспекта он должен быть опубликован в Вестнике торгового реестра, а также в соответствии с принципами Совета по рынкам капитала.

Эмитент несет ответственность за убытки, возникшие в результате неточной, вводящей в заблуждение или неполной информации в проспекте эмиссии. В случае невозможности возмещения эмитентом таких убытков оферент, головная организация-посредник, поручитель (при его наличии) и члены совета директоров эмитента несут ответственность в пределах своей вины и в пределах убытки можно отнести на их счет.Кроме того, физические и юридические лица, такие как независимые аудиторские, рейтинговые и оценочные компании, которые готовят отчеты, включенные в проспект, также несут ответственность за любую неточную, вводящую в заблуждение или неполную информацию.

Эмитенты также должны обращаться в Стамбульскую фондовую биржу за разрешением на листинг своих ценных бумаг.

Чтобы выпустить ценные бумаги без публичного предложения, любая компания, подпадающая под действие Закона о рынках капитала, должна подготовить «эмиссионный документ». Форма и содержание документа о предложении устанавливаются и утверждаются Советом по рынкам капитала.Это требование распространяется даже на частные размещения ценных бумаг квалифицированным инвесторам. Документ о выпуске содержит краткую и четкую информацию об инструментах рынка капитала, участвующих в выпуске, и условиях продажи. Ценные бумаги, выпущенные для квалифицированных инвесторов, могут быть зарегистрированы на бирже с единственной целью торговли среди квалифицированных инвесторов в соответствии с соответствующими правилами биржи.

Торговля ценными бумагами

Borsa Istanbul, единственная фондовая биржа в Турции, объединяет в одном учреждении ранее существовавшие Стамбульскую фондовую биржу, Стамбульскую биржу золота и Турецкую биржу деривативов. В настоящее время на Borsa Istanbul есть четыре основных рынка: (i) рынок акций, (ii) рынок долговых ценных бумаг, (iii) рынок деривативов и (iv) рынок драгоценных металлов и бриллиантов.

Основные рынки состоят из нескольких подрынков, например, подрынки BIST Star и BIST Main существуют в рамках рынка акций. Компании, признанные имеющими право на формирование индекса Borsa Istanbul National 100, и компании, котирующие акции с рыночной стоимостью 150 млн турецких лир или более, составляют подрынок BIST Star, а остальные зарегистрированные на бирже компании образуют основной подрынок BIST.

Финансовые инструменты, торгуемые в настоящее время на стамбульских рынках Borsa, включают акции, биржевые фонды, государственные облигации и векселя, корпоративные облигации и векселя, облигации с покрытием, инструменты денежного рынка (РЕПО/обратное РЕПО), ценные бумаги, обеспеченные активами, фьючерсы и опционы, сертификаты на недвижимость и арендные сертификаты. Арендные сертификаты, созданные по образцу облигаций сукук , могут быть выпущены на основе доходов, которые будут получены от владения, управления, купли-продажи, партнерства или контракта на оказание услуг.

Центральное регистрационное агентство отвечает за электронную дематериализацию и регистрацию инструментов рынков капитала, обеспечение конфиденциальности записей о ценных бумагах и работу Платформы публичного раскрытия информации.

С 2005 года акции, торгуемые на Стамбульской бирже и физически принадлежащие Расчетно-кастодиальному банку, были полностью дематериализованы и теперь хранятся через Центральный депозитарий ценных бумаг. Вновь выпущенные акции больше не печатаются, а вносятся в систему учета Центрального депозитария ценных бумаг.

Требования к раскрытию информации

Публичные компании должны составлять и раскрывать финансовые отчеты и отчеты, а также некоторую другую информацию, которая может повлиять на стоимость акций или решение инвесторов инвестировать в такие акции в соответствии с требованиями Совета по рынкам капитала. Кроме того, к эмитентам инструментов рынка капитала также могут предъявляться определенные требования по раскрытию информации. Такое раскрытие осуществляется в электронной системе Public Disclosure Platform (www.kap.gov.tr), который использует Интернет и технологии электронной подписи. Система управляется Центральным депозитарием ценных бумаг и позволяет всем пользователям получать доступ как к текущим, так и к прошлым уведомлениям листинговых компаний, а также получать текущие объявления и актуальную общую информацию о листинговых компаниях. Следующие категории информации подлежат раскрытию общественности:

Инсайдерская информация

Публичные компании должны раскрывать «инсайдерскую информацию», которая определяется как информация, которая: (i) связана с конкретным событием, (ii) может рассматриваться инвестором как важная или важная при принятии инвестиционного решения, (iii) связана с события, не раскрываемые общественности, (iv) дадут владельцам такой информации преимущество перед другими при продаже и покупке ценных бумаг компании и (v) могут повлиять на стоимость соответствующих ценных бумаг или инвестиционные решения инвесторов компании .

Совет по рынкам капитала также требует от публичных компаний предоставить Совету по рынкам капитала и Стамбульской бирже список лиц, имеющих доступ к инсайдерской информации. Список необходимо поддерживать в актуальном состоянии.

При определенных обстоятельствах публичные компании могут воздерживаться от раскрытия инсайдерской информации, но могут нести ответственность за нераскрытие такой информации. Публичные компании могут принять решение отложить раскрытие инсайдерской информации в целях защиты своих законных интересов при условии, что: (i) отсрочка раскрытия не вводит в заблуждение, (ii) компания может сохранять конфиденциальность любой связанной инсайдерской информации и (iii) существует письменное одобрение совета директоров или должностного лица, уполномоченного советом директоров.Если происходит утечка соответствующей информации или причины для отсрочки раскрытия больше не применимы, инсайдерская информация должна быть раскрыта немедленно.

Текущее раскрытие конкретных событий

Совет по рынкам капитала требует, чтобы публичные компании на постоянной основе раскрывали определенную информацию, включая:

Изменения в структуре владения акциями или управления компании в результате любого прямого или косвенного приобретения 5 процентов, 10 процентов, 15 процентов, 20 процентов, 25 процентов, 33 процентов, 50 процентов, 67 процентов или 95 процентов или более выпущенный акционерный капитал или права голоса компании;
Приобретение или продажа самой компанией акций с правом голоса или дивидендами;
Изменение прав, закрепленных за разными группами акций;
Изменения условий выпуска, таких как условия или процентные ставки, любого инструмента рынка капитала, которые могут повлиять на права тех, кто приобрел этот инструмент;
Информация об общем собрании акционеров до и после собрания, а также о порядке реализации права голоса на общем собрании акционеров;
Информация о выплате дивидендов, выпуске новых акций, реализации преимущественного права, аннулировании и конвертации акций.

Финансовая отчетность

Совет по рынкам капитала требует от публичных компаний ежеквартально и ежегодно раскрывать финансовую отчетность, подготовленную в соответствии с Турецкими стандартами бухгалтерского учета и Турецкими стандартами финансовой отчетности.

Требования к корпоративному управлению

Совет по рынкам капитала имеет правила, регулирующие независимость директоров публичных компаний. Эти правила делят турецкие публичные компании, за исключением тех, которые торгуются на рынке развивающихся компаний Borsa Istanbul или на рынке компаний из контрольного списка, на три категории и, в зависимости от того, к какой категории относится компания, устанавливают стандарты корпоративного управления, которые являются либо «обязательными», либо «необязательными». ».

Эти три категории основаны на общей рыночной капитализации и общей стоимости обращающихся акций, рассчитанных как средние квартальные значения, как указано ниже:

Первая группа : Средняя рыночная капитализация более 3 миллиардов турецких лир и средняя стоимость обращающихся акций более 750 миллионов турецких лир
Вторая группа : Средняя рыночная капитализация более 1 миллиарда турецких лир и средняя стоимость обращающихся акций более 250 миллионов турецких лир
Третья группа : Все прочие публичные компании

Независимо от категории каждая компания обязана раскрывать в своем годовом отчете информацию о том, соблюдала ли она применимые к ней стандарты корпоративного управления, даже в отношении «факультативных» правил, упомянутых ниже, в прошлом году. Если она не соблюдает, она должна указать причины невыполнения этого требования, перечислить все конфликты интересов, возникающие в результате несоблюдения таких правил, и указать любые будущие планы компании по изменению своей структуры управления, чтобы соответствовать требованиям. применяемые правила.

Наряду с самооценкой каждой компании в ее годовом отчете, Borsa Istanbul имеет «Индекс корпоративного управления BIST», который публикуется с 2007 года и предлагает дополнительную информацию о корпоративном управлении публичных компаний.Индекс измеряет показатели цены и доходности компаний, которые имеют рейтинг корпоративного управления не менее 7 из 10 в целом и 6,5 по каждому основному оцениваемому разделу.

Совет директоров для всех категорий компаний должен состоять не менее чем из пяти директоров. Большинство членов совета директоров должны состоять из неисполнительных директоров, среди которых должны быть независимые директора, способные выполнять свои обязанности, не находясь под каким-либо влиянием. По общему правилу количество независимых директоров не должно быть менее одной трети от общего числа директоров и в любом случае не может быть менее двух.

Некоторые действия, такие как приобретение или продажа «существенной» части активов компании или заключение сделок со связанными сторонами, если они не совершаются непосредственно голосованием акционеров, требуют одобрения большинства независимых директоров. В дополнение к «обязательным» требованиям независимости, перечисленным выше, существует «факультативный» стандарт, согласно которому каждая публичная компания должна стремиться к тому, чтобы не менее 25 процентов ее совета директоров состояли из женщин-директоров.

Краудфандинг на основе акций

3 октября 2019 г. вступило в силу Коммюнике о краудфандинге на основе акций, которое регулирует условия привлечения капитала в обмен на акции через платформы краудфандинга, аккредитованные Советом по рынкам капитала. Соответственно, краудфандинг на основе акций (когда инвесторы получают акции финансируемой организации в обмен на свои инвестиции) теперь возможен в соответствии с законодательством Турции.

Платформы краудфандинга, которые должны быть перечислены Советом по рынкам капитала для начала работы, выступают в качестве посредника между инвесторами и предпринимателями (girişimci) или начинающими компаниями (girişim şirketi).

Критерии создания краудфандинговых платформ изложены в Коммюнике. Среди прочего, краудфандинговые платформы должны:

быть зарегистрированным в форме акционерного общества (anonim şirket) с минимальным уставным капиталом в 1 миллион турецких лир;
имеют внутренние системы аудита и управления рисками; и
заключить договор с Центральным агентством реестра, центральным депозитарием ценных бумаг и уполномоченным агентом условного депонирования, которым может быть Расчетно-кастодиальный банк или другие банки/посредники, уполномоченные Советом по рынкам капитала в качестве портфельных хранителей, для ведения операционной стороны краудфандинговая деятельность.

Квалификационные критерии для акционеров и директоров, правила передачи акций, корпоративное управление и сфера деятельности платформ включают, среди прочего, следующее:

Платформы краудфандинга не могут привлекать капитал для физических/юридических лиц-нерезидентов.
Запрещается проводить краудфандинговую деятельность в целях приобретения недвижимости, прав на недвижимость или развития проектов в сфере недвижимости.
Совет по рынкам капитала должен быть проинформирован об изменениях в структуре акционеров таких платформ.
По крайней мере, один член совета директоров должен быть «ангелом-инвестором», имеющим лицензию Министерства финансов.
Платформам краудфандинга не разрешается давать советы инвесторам по инвестициям.
Новые компании, акции которых дематериализованы, могут проводить собрания общего собрания в электронном виде.

Краудфандинговая кампания может быть запущена только после одобрения инвестиционного комитета платформы, который необходимо создать, чтобы платформа могла быть зарегистрирована в Совете по рынкам капитала.Инвестиционный комитет рассматривает ТЭО предпринимателя/стартапа и утверждает информационный документ, касающийся краудфандинговой кампании. Кампания не может быть запущена до утверждения и размещения информационного документа кампании на веб-сайте кампании платформы.

Деятельность зарубежных краудфандинговых платформ не подпадает под действие Коммюнике. Инвесторы-резиденты Турции могут осуществлять краудфандинговую деятельность через иностранные краудфандинговые платформы. Однако участие не должно быть результатом запроса, маркетинга или публикации информации в Турции иностранной платформой.Иностранные платформы не могут проводить какие-либо рекламные, рекламные или маркетинговые мероприятия, ориентированные на лиц/организаций, проживающих в Турции. Начало бизнеса в Турции, запуск турецкого веб-сайта или осуществление рекламной и маркетинговой деятельности косвенно через лиц/организаций, являющихся резидентами Турции, будет распространять действие Коммюнике на иностранную платформу.

Использование краудфандинговых платформ ограничено предпринимателями-резидентами, стремящимися привлечь капитал для проектов, и стартапами, которые зарегистрированы как акционерные общества и разрабатывают новые технологии/технологические продукты и/или осуществляют производственную деятельность. Технологическая деятельность и производственная деятельность в широком смысле охватывают любой высококонкурентный продукт или услугу с потенциалом создания высокой добавленной стоимости и занятости.

Публичные корпорации или компании, контролируемые другими юридическими лицами, не могут подавать заявки на краудфандинговые платформы.

Деятельность на рынках капитала

Закон о рынках капитала также регулирует деятельность участников рынков капитала, включая инвестиционные фирмы, схемы коллективного инвестирования, независимые аудиторские фирмы, оценочные фирмы и агентства кредитного рейтинга, компании по управлению портфелем, учреждения ипотечного финансирования, фонды жилищного финансирования и финансирования активов и компании по лизингу активов.Для такой регулируемой деятельности требуется получение лицензии от Совета по рынкам капитала на основании различных критериев правомочности, подробно изложенных в правилах.

Рынок ценных бумаг | Банк России

Рынок ценных бумаг – это часть финансового рынка, на которой осуществляется привлечение и перераспределение капитала путем выпуска и обращения ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг допускает справедливую оценку финансовых инструментов.Современный фондовый рынок также включает в себя рынок деривативов.

Рынок ценных бумаг включает в себя торгово-расчетно-расчетную инфраструктуру, финансовых посредников, дилеров, информационно-аналитические агентства, инвесторов и эмитентов.

Брокерские клиенты — 17,1 млн

Клиенты доверительного управления – 669 000 организаций

Стоимость активов физических лиц на брокерском обслуживании — 7,7 трлн руб.

Стоимость портфелей физических лиц, находящихся в доверительном управлении — 1.2 триллиона рублей

Количество МИС — 4,4 млн

Активы в МИС — 0,5 трлн руб.

(к концу 3 кв. 2021 г.)

Выход инвесторов на рынок ценных бумаг, как правило, возможен через финансовых посредников — профессиональных участников рынка ценных бумаг. К профессиональным участникам рынка ценных бумаг относятся брокеры, дилеры, доверительные управляющие, инвестиционные консультанты, регистраторы и депозитарии. По состоянию на конец III квартала 2021 года на российском рынке ценных бумаг действовало 455 организаций, из них кредитных организаций — 193, небанковских финансовых организаций — 238, инвестиционных консультантов — индивидуальных предпринимателей — 24.

Рынок ценных бумаг развивается, предлагая инвесторам множество режимов и форм участия. Одним из недавно появившихся инвестиционных инструментов на российском рынке ценных бумаг является индивидуальный инвестиционный счет (ИИС), который позволяет инвесторам дифференцировать свои инвестиции и получать налоговые вычеты.

Банк России обеспечивает устойчивое развитие рынка ценных бумаг, регулирует деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляет контроль и надзор за ними, защищает права и законные интересы инвесторов на рынке ценных бумаг, в использование инсайдерской информации и манипулирование рынком, среди прочего.

Дополнительно Банк России регулирует допуск ценных бумаг на финансовый рынок и ведет реестры финансовых инструментов. Банк России ориентирован на развитие корпоративных отношений и совершенствование корпоративного управления в российских публичных компаниях, тем самым способствуя развитию акционерного финансирования.

Была ли эта страница полезной?

Да Нет

Последнее обновление: 08.12.2021

Дело дисконтной брокерской компании JSTOR

Абстрактный
Несмотря на серьезные дебаты, было проведено мало эмпирического анализа экономических аргументов, касающихся экспансии коммерческих банков в деятельность с ценными бумагами. В этой статье используется реакция цен на акции коммерческих банковских фирм и компаний, занимающихся ценными бумагами, для изучения влияния риска и доходности объявления о вступлении банка в один из таких видов деятельности, дисконтных брокерских услуг. Наши результаты показывают, что, хотя доходность и риск банков в значительной степени не пострадали от такого входа, фирмы, занимающиеся ценными бумагами, испытали значительное снижение рыночной стоимости. Эти результаты показывают, что возражения индустрии ценных бумаг против расширения дисконтных банковских брокерских услуг были в значительной степени мотивированы самими собой и что такое расширение не поставит под угрозу безопасность и устойчивость банков.
Информация о журнале
Журнал финансового и количественного анализа (JFQA) публикуется раз в два месяца в феврале, апреле, июне, августе, октябре и декабре Школой бизнеса Майкла Г. Фостера при Вашингтонском университете в сотрудничестве с Аризонским государственным университетом им.Школа бизнеса П. Кэри и Университет Северной Каролины в бизнес-школе Кенана-Флаглера Чапел-Хилл. JFQA публикует теоретические и эмпирические исследования в области финансовой экономики. Темы включают корпоративные финансы, инвестиции, рынки капитала и ценных бумаг, а также количественные методы, имеющие особое значение для финансовых исследователей.
Информация об издателе
Cambridge University Press (www. cambridge.org) — издательское подразделение Кембриджского университета, одного из ведущих мировых исследовательских институтов, лауреата 81 Нобелевской премии.Издательство Кембриджского университета согласно своему уставу стремится как можно шире распространять знания по всему миру. Он издает более 2500 книг в год для распространения в более чем 200 странах. Cambridge Journals издает более 250 рецензируемых академических журналов по широкому спектру предметных областей, как в печатном виде, так и в Интернете. Многие из этих журналов являются ведущими академическими изданиями в своих областях, и вместе они образуют один из наиболее ценных и всесторонних исследовательских корпусов, доступных сегодня.Для получения дополнительной информации посетите http://journals.cambridge.org.
.
Добавить комментарий Отменить ответ
Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *
Комментарий *
Имя *
Email *
Сайт

Виды деятельности на рынке ценных бумаг: К сожалению, что-то пошло не так

Виды профессиональной деятельности на российском рынке ценных бумаг

Брокерская

Дилерская

Депозитарная

Клиринговая

Управление ценными бумагами

Ведение реестра владельцев ценных бумаг

Организация торговли

РЦБ 3 Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

Лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг

Профучастники раскритиковали предложения ЦБ о совмещении видов деятельности

Риски при осуществлении операций на рынке ценных бумаг – Запсибкомбанк в Москве

Профессиональные участники рынка ценных бумаг

2.5 Виды профессиональной деятельности на фондовом рынке. : Рынок ценных бумаг и его особенности в Российской Федерации

Игры и мероприятия на фондовом рынке

Увлекательные способы узнать о фондовом рынке

Угадайте компании, скрывающиеся за символами тикера

Материалы

Инструкции

Имитация фондовой биржи

Материалы

Инструкции

Вопросы для обсуждения

Share Shadow

Материалы

Инструкции

Задача «Инвестор на один день»

Материалы

Инструкции

Рынки ценных бумаг – Введение в бизнес

Типы рынков

Роль инвестиционных банкиров и биржевых маклеров

Онлайн-инвестирование

Инвестирование в облигации

Государственные ценные бумаги и муниципальные облигации США

Рейтинги облигаций

Другие популярные ценные бумаги

Взаимные фонды

Биржевые фонды

Фьючерсные контракты и опционы

Резюме результатов обучения

Глоссарий

Первичный рынок – Как новые ценные бумаги выпускаются для широкой публики

Что такое первичный рынок?

Привлечение средств на первичном рынке

1.Публичный выпуск

2. Выпуск прав

3. Преференциальное размещение

Вторичный рынок

Первичный рынок по сравнению с вторичным рынком

Дополнительная литература

Комиссия по ценным бумагам и биржам | Энциклопедия Первой поправки

Правила SEC, ограничивающие коммерческую речь, привели к проблемам с Первой поправкой

SEC была создана после краха фондового рынка 1929 года

SEC обеспечивает полное и достоверное раскрытие фактов о ценных бумагах

SEC устанавливает правила, регулирующие рынок ценных бумаг

Закон о ценных бумагах требует, чтобы инвесторы получали финансовую информацию, запрещает введение в заблуждение

Закон Сарбейнса-Оксли принят в ответ на мошенничество с ценными бумагами

Верховный суд постановил в деле SEC, что письма с инвестиционными рекомендациями не были незаконными

Верховный суд отклонил иск по Первой поправке о человеке, осужденном за мошенничество с ценными бумагами, за упущение информации

Ведение бизнеса в Турции: Рынки капитала | Глобальная юридическая фирма

Нормативно-правовая база

Предложение ценных бумаг

Торговля ценными бумагами

Требования к раскрытию информации

Требования к корпоративному управлению

Краудфандинг на основе акций

Деятельность на рынках капитала

Рынок ценных бумаг | Банк России

Дело дисконтной брокерской компании JSTOR

Добавить комментарий Отменить ответ

Рубрики