Что такое венчурное финансирование? | ForkLog
Что популярнее — венчурное финансирование или ICO/IEO?
Сфера первичных предложений монет (ICO) в настоящее время в глубоком упадке. Так, в первом квартале 2019 года ICO-проекты привлекли $118 млн — в 58 раз меньше, чем в прошлом году, когда этот показатель составил $6,9 млрд.
Из 2500 проектов, развитие которых сервис TokenData отслеживал с 2017 года, только 45% удалось привлечь финансирование. При этом лишь 15% токенов успешных ICO торгуются по цене выпуска или выше.
С другой стороны, набирают популярность первичные биржевые предложения (IEO). Они являются альтернативным вариантом ICO, где ключевую роль играет биржа, которая занимается отбором перспективных и жизнеспособных, на ее взгляд, проектов. IEO-проекты проводятся на базе уже многих торговых площадок, привлекая значительные средства. Однако по своим масштабам эта сфера пока не сопоставима с объемом рынка ICO в 2017 — начале 2018 года.
Модель IEO — не без изъянов, ей присущ ряд проблем.
Постепенно развивается и сфера Security Token Offerings (STO), однако данный сегмент рынка пока еще совсем невелик.
По данным Diar, лишь за первые три квартала 2018 года венчурные инвестиции в блокчейн- и криптовалютные стартапы составили $3,9 млрд, что на 280% больше показателей всего 2017 года. Почти на $1 млн вырос и средний размер инвестиций в криптовалютные стартапы — если в 2017 году эта цифра составляла $1,5 млн, то к концу прошлого года этот показатель уже составлял $2,5 млн.
Судя по динамике, старое доброе венчурное финансирование развивается стабильно высокими темпами, значительно опережая такие инновационные формы, как ICO/IEO/STO. Также стоит отметить, что рыночная стоимость биткоина довольно тесно коррелирует с активностью на рынке венчурных инвестиций. Следовательно, с восстановлением цены первой криптовалюты до былых высот можно ожидать и продолжения роста рынка венчурного капитала.
ВЕНЧУРНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ — это… Что такое ВЕНЧУРНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ?
- ВЕНЧУРНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ
- — финансирование, сопряженное с повышенным риском. Венчурный финансовый капитал обычно вкладывается в новую технику, технологию, освоение новых видов производств.
Экономика и право: словарь-справочник. — М.: Вуз и школа. Л. П. Кураков, В. Л. Кураков, А. Л. Кураков. 2004.
- ВЕНЧУРНАЯ ФИРМА
- ВЕНЧУРНЫЕ ОПЕРАЦИИ
Смотреть что такое «ВЕНЧУРНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ» в других словарях:
Венчурное финансирование — финансирование новых предприятий и новых видов деятельности, которые традиционно считаются высоко рискованными, что не позволяет получить для них финансирование в виде банковского кредита и других общепринятых источников.
Венчурное финансирование — (venture financing) финансирование реальных инвестиционных проектов за счет венчурного капитала … Экономико-математический словарь
венчурное финансирование — Финансирование реальных инвестиционных проектов за счет венчурного капитала. [ОАО РАО «ЕЭС России» СТО 17330282.27.010.001 2008] Тематики экономика EN venture financing … Справочник технического переводчика
Венчурное финансирование — Венчурное финансирование это долгосрочные (5 7 лет) высокорисковые инвестиции частного капитала в акционерный капитал вновь создаваемых малых высокотехнологичных перспективных компаний (или хорошо уже зарекомендовавших себя венчурных… … Википедия
Венчурное финансирование — обеспечение финансовыми ресурсами инновационной деятельности; финансирование научно технических исследований. см. также Инновация … Терминологический словарь библиотекаря по социально-экономической тематике
Финансирование Венчурное — финансирование, связанное с высоким риском возможных потерь при неудаче и с высокой прибылью в случае удачи.
ФИНАНСИРОВАНИЕ ВЕНЧУРНОЕ — финансирование, сопряженное с повышенным риском. Венчурный финансовый капитал обычно вкладывается в новую технику, технологию, освоение новых видов производств. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б.. Современный экономический словарь.… … Экономический словарь
финансирование венчурное — Финансирование деятельности с повышенным риском потерь, а в случае удачи с повышенной нормой прибыли. Осуществляется В.ф. с помощью венчурного капитала специализирующихся на этом организаций, или венчурных фондов крупных банковских учреждений,… … Справочник технического переводчика
Венчурное предприятие — Венчурное предприятие предприятие, продуктом которого являются связанные с риском инновации (нововведения) различного рода: в области научных исследований, технологии, создания новых продуктов, организации производства, маркетинга. … … Википедия
ФИНАНСИРОВАНИЕ КОРПОРАЦИЕЙ — (corporate venturing) Предоставление одной компанией другой компании венчурного капитала непосредственно или через фонд венчурного капитала; обычно это делается для того, чтобы получить информацию о деятельности компании, испытывающей потребность … Словарь бизнес-терминов
Что такое венчурное финансирование | Деловое обозрение
Если очень коротко, то это — обмен капитала на долю в бизнесе с последующей продажей этой доли. Однако венчурных финансистов не интересуют компании, имеющие стабильную, но небольшую доходность. Речь идет о финансировании компаний с высокорискованным бизнесом. К такой категории относится и финансирование наукоемких инновационных разработок.
Вас выбирает инвестор
Существует несколько основных моментов, важных для венчурного инвестора.
Следующий вопрос касается рисков, связанных с возвратом вложений. Обычно профессиональные инвесторы вкладываются на 3-5 лет, больший срок им менее интересен. Нужно доказать инвестору, что за это время он получит обратно свои деньги с прибылью. Затем рассказать, как он сможет это сделать: либо успешно продать бизнес, либо компания сможет выйти на открытый рынок акций, либо инвестор получит очень высокие дивиденды. И, наконец, при оценке изучается конкурентная среда и место на рынке. Важно, чтобы бизнес был лидером или выигрышно отличался от конкурентов. Если это не так, то надо убедить инвестора, что это произойдет за какой-то ближайший период.
Следующая стадия работы инвестора с предприятием называется изучением бизнеса. Российские финансисты приучились использовать английский термин due diligence, что переводится как «должное внимание».
Последний, но, наверное, самый важный этап — выход инвестора из сделки. Обычно это оговаривается еще до вложения средств. Степень легкости «развода» может повлиять на вероятность «заключения брака». Умение показать инвестору, что велика вероятность того, что крупные покупатели заинтересуются вашей компанией через определенный срок, значительно увеличивает шансы на успех.
Вы выбираете инвестора
Привлечение инвестора — как же- нитьба: важно изучить своего по- тенциального партнера, чтобы избежать несовпадения ожиданий. Полезно узнать как можно больше о предыдущих инвестициях предполагаемого партнера, понять, как он видит свою роль в вашем бизнесе, хочет ли он управлять или будет помогать только по вашей просьбе, что он реально принесет бизнесу, кроме денег. Это ключевые вопросы при выборе инвестора.
Следует понимать, что крупные венчурные фонды не готовы вкладывать деньги в проекты, существующие лишь в виде перспективных идей. Нижняя планка инвестиций этих фондов редко опускается ниже $500 тыс.
Бизнес-ангелы
На совсем юные компании, в чьих активах по большому счету нахо- дятся лишь идеи, работает неформальный рынок частного капитала.
Распространенным названием категории инвесторов этого рынка стало выражение «бизнес-ангел» (business-angel). В России такие инвесторы знакомы каждому, кто получил «деньги на бизнес» от родственников, друзей или знакомых. Размер инвестиций «ангелов» колеблется, как правило, от $10 тыс. до $300 тыс. При этом, в отличие от банков и инвестиционных фондов, «ангелы» инвестируют свои собственные деньги, готовы давать их под честное слово и вкладывать в проект «с нуля» (когда есть только идея). Стиль работы «ангелов» отличается и тем, что неформальный инвестор зачастую становится членом управленческой команды проекта и готов делиться с партнерами не только деньгами, но и предпринимательским опытом и связями.
Типичный российский «ангел» — это мужчина 35-50 лет, успешный предприниматель, топ-менеджер крупной компании, успешный бизнес-консультант. Большая доля представителей этой категории инвесторов имеет техническое или экономическое образование. Среди них много выпускников бизнес-школ, которые вкладывают деньги в проекты своих сокурсников. В отличие от российского, классический западный инвестор постарше, ему в среднем 40-60 лет, он — бывший предприниматель (80% от общего числа), основавший в молодости свою компанию и недавно продавший ее. Имеющийся капитал он желает инвестировать в проекты, в которых нашлось бы применение его управленческому опыту и знаниям. По данным Европейской ассоциации бизнес-ангелов, в Европе действуют более 125 тысяч активных частных инвесторов, вкладывающих деньги в высокорисковые проекты. Число же потенциальных достигает 1 млн. человек. Большинство из них проживает в Германии, Франции и Великобритании. Только в Великобритании активно действующих «ангелов» насчитывается более 18 тысяч. Ежегодно они вкладывают около 500 млн. фунтов в 3500 бизнес-проектов.
В США рисковые инвестиции гораздо популярнее. Там действует около 300 тысяч активных бизнес-ангелов, инвестирующих ежегодно $30-40 млрд. в 50 тысяч компаний. Они инвестируют в 2-3 раза больше, чем венчурные фонды. А по количеству проектов разница еще более существенная — 30-40 раз.
Российской «ангельской» статистики пока не существует. Для отечественных частных инвесторов нет особого смысла как-либо афишировать свою деятельность. К тому же «ангелы», как правило, не ищут проекты — авторы идей к ним приходят сами.
Только в одной Москве потенциальных частных инвесторов в высокорискованные бизнес-проекты можно найти около 10 тысяч. После того, как закончится строительный бум, охвативший крупнейшие экономические центры России, и начнется стагнация цен, инвесторы начнут искать более прибыльные объекты для инвестиций. И это в определенной мере подстегнет частное венчурное финансирование.
Естественно, не все венчурные проекты заканчиваются успехом. Венчурный финансист более чем кто-либо зажат «между страхом и жадностью». Он легко может «прогореть», но его вложения могут оказаться и весьма доходными. История знает немало сверхуспешных инвестиций. Например, инвестиции в компанию Apple в размере $91 тыс. принесли «ангелу» $154 млн. А инвестор, купивший в свое время за $1 млн. российскую Интернет-компанию «Апорт», в 2000 году продал ее за $25 млн.
Вы решили участвовать в ярмарке
Не стоит ждать от участия в венчур- ных ярмарках сиюминутных инве- стиций, их не бывает. Но при неучастии их и не будет никогда. Участие же в ярмарках позволит войти в процесс поиска инвесторов, который, в конце концов, при правильном движении приведет к успеху.
Первые венчурные ярмарки, состоявшиеся в 2000 году, имели своей основной целью привлечение внимания бизнеса к венчурному инвестированию. В настоящее время — это реально действующий механизм. По мнению участников таких ярмарок, основной эффект, как правило, выражается в:
установлении контактов с потенциальными инвесторами;
приобретении опыта общения и презентации компании;
возможности взгляда «со стороны» на свой бизнес и переосмыслении стратегии его развития;
проведении в ходе подготовки расчетов и анализа, на которые в повсе-дневной работе не хватает времени;
использовании результатов участия в ярмарке в качестве долговременной рекламной акции;
переоценке стоимости компании;
нахождении партнеров по кооперации и сбыту.
Действительно, участие в венчурной ярмарке — это не просто демонстрация своих проектов. Это, прежде всего, серьезная подготовка компании, которая проводится организаторами ярмарки и включает в себя вводные семинары, дистанционный тренинг, окончательный тренинг (устная презентация, каталог, стенд), анализ результатов при закрытии ярмарки.
Шестая российская венчурная ярмарка в рамках Первого российского венчурного форума 6 — 7 октября 2005 года, Санкт-Петербург
Российский Венчурный Форум призван стать центральным ежегодным событием для участников рынка венчурных и прямых инвестиций и соберет представительную аудиторию отечественных и зарубежных профессионалов венчурного бизнеса, работающих в России.
Проводимая в рамках Форума Российская Венчурная Ярмарка — коммуникативная площадка, которая предоставляет возможность инвесторам познакомиться с проектами и менеджментом российских компаний технологического сектора и установить контакты с наиболее привлекательными из них.
Программа Форума включает широкий спектр конференций, семинаров, презентаций, круглых столов и мастер-классов, посвященных анализу опыта, накопленного венчурными капиталистами в России и за рубежом, развитию отечественной индустрии венчурных и прямых инвестиций.
В работе Первого Российского Венчурного Форума планируется участие представителей Европейского Банка Реконструкции и Развития (EBRD), Международной финансовой корпорации (IFC), Российского технологического фонда, Фонда содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере, Российского фонда технологического развития и др.
В рамках Ярмарки будет организована работа двух специализированных площадок для инновационных компаний:
с объемом продаж в год до $300 тыс. — «Start-up»;
c объемом продаж в год от $300 тыс. до $5 млн и более.
За справками обращаться в отдел науки и инноваций аппарата правительства Ульяновской области. Тел. 41-64-69.
Использованы материалы сайта http://www. gipp.ru
и третьей Приволжской ярмарки бизнес-ангелов и инноваторов «Российским инновациям — россий-ский капитал», состоявшейся 14-15 апреля в Самаре.
Что же такое венчурное финансирование
ЧТО ЖЕ ТАКОЕ ВЕНЧУРНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ [c.17]Существует множество определений того, что такое венчурное финансирование, но все они так или иначе сводятся к его функциональной задаче способствовать росту конкретного бизнеса путем предоставления определенной суммы денежных средств в обмен на долю в уставном капитале или некий пакет акций. [c.17]
Проектное финансирование, связанное с повышенными рисками для банка-кредитора, имеет внешнее сходство с венчурным (рисковым) финансированием. Однако эти механизмы финансирования принципиально различны. Венчурное финансирование осуществляется из фондов венчурного бизнеса, которые специально создаются для финансирования проектов с высокими и очень высокими рисками. Как правило, это проекты, связанные с разработкой новых технологий и новых продуктов. Соответственно при венчурном финансировании преобладают риски научно-технического характера и коммерческие (рыночные) риски. Проектное финансирование имеет дело обычно с более или менее известными технологиями, а проекты чаще всего ориентированы на выпуск традиционных товаров и услуг (нефть, газ, другие энергоносители, золото, другие сырьевые товары и полуфабрикаты с устойчивым спросом на мировом рынке). В проектном финансировании преобладают проектные риски (задержки ввода в действие объекта превышение сметы по строительству низкое качество оборудования и строительных работ повышение цен на сырье и другие элементы издержек производства неквалифицированное управление объектом на стадии эксплуатации и т.п.). Главное различие между проектным и венчурным финансированием в следующем. При венчурном финансировании закладываются допустимые нормы убытков, которые для участников проектного финансирования являются неприемлемыми. А для венчурных фондов в убытки из-за провалов в реализации проектов списывается 50% и более капитала фонда, и на их учредителях такие убытки серьезно не отражаются. Для участников проектного финансирования, прежде всего банков, провалы в реализации проектов могут иметь серьезные последствия вплоть до банкротства. [c.263]
Обеспечивает инновационную деятельность финансовыми ресурсами венчурное финансирование. Это прежде всего финансирование научно-технических разработок и изобретений. Такое финансирование требует значительного накопления капитала и выбора длительной стратегии развития предприятия. Оно основано на вариативности принятия решений и дисконтировании денежных потоков. [c.19]
Венчурное финансирование обеспечивает финансовыми ресурсами инновационную деятельность. Оно включает в себя прежде всего финансирование научно-технических разработок и изобретений. Такое финансирование требует значительного накопления капитала и выбора длительной стратегии развития. Оно основано на вариативности принятия решений и дисконтировании денежных поступлений. Управление венчурным финансированием должно иметь строгую целевую ориентацию. [c. 47]
Однако для большинства участников диалога как собственно предпринимателей, так и российских инвесторов, многие аспекты венчурного финансирования остаются недостаточно понятными. [c.6]
Редакторы данной книги надеются, что она поможет читателям получить общее представление о том, что же такое это загадочное венчурное финансирование. А для тех, кто увлечется этим бизнесом, мы постараемся опубликовать как минимум еще один сборник работ на эту же тему. [c.8]
Оказание финансовой поддержки. Поддержка, такая как целевые гранты, связанные с роялти программы кредитования, а также налоговые льготы на исследования и разработки, может оказать помощь проектам на этапах идей и изготовления опытных образцов, когда перспективы получения коммерческих кредитов или венчурного финансирования неопределенны. [c.85]
Как уже отмечалось ранее, существует объяснение снижения общего объема венчурного капитала. В середине 80-х хотя общий объем капитала увеличился, большая его доля была обусловлена инвестициями на поздних этапах проекта. Примерно в 1986 г. вслед за изменениями в законодательстве США относительно налогов на прибыль и в банковском регулировании, эффективные сделки по выкупу менеджерами контрольного пакета акций своего предприятия за счет венчурного финансирования стали менее популярными, и соответственно снизилась сумма денежных средств, используемых фондами венчурного капитала для этого вида деятельности. Что касается финансирования ранних этапов расширения рынка, то абсолютный рост соответствующих инвестиций приостановился, хотя на самом деле он увеличился по отношению к общему объему венчурного капитала. Таким образом, хотя общая сумма денежных средств венчурных компаний уменьшилась, инвестиции на ранних этапах и этапе расширения остались примерно на том же уровне (рис.6). Это подтверждается и количеством сделок и становится еще очевиднее, если сравнивать совершенные инвестиции в долларах. Рост суммы денежных средств, поступающих в бизнес венчурного капитала, в большей степени определяется за счет интенсивного выкупа контрольного пакета акций менеджерами самого предприятия. [c.126]
Часто внутренние венчурные отделы возникают и как результат распродажи корпорациями неэффективных научно-исследовательских подразделений своим -же сотрудникам. Это достигается путем выпуска мнимых акций рискового капитала, называемых фантомами и имеющих хождение только в рамках корпорации. При успехе на рынке такие внутренние акции обмениваются на настоящие. Наряду с фондами венчурного финансирования рисковый отдел использует в качестве капитала личные сбережения самих исследователей. — С помощью венчурного финансирования при активной организации внутренних рисковых отделов корпорации становятся [c.121]
Проектное финансирование, в целом характеризуемое повышенными рисками для банка-кредитора, имеет внешнее сходство с венчурным (рисковым) финансированием. Однако эти механизмы финансирования принципиально различны. Рисковое финансирование осуществляется из фондов венчурного бизнеса, которые специально создаются для вложение средств в проекты с высокими и очень высокими рисками. Как правило, такие проекты связаны с разработкой новых технологий и новых продуктов. Следовательно, в венчурном финансировании преобладают риски научно-технического и коммерческого (рыночного) характера. Проектное финансирование направлено в большинстве случаев на реализацию проектов с применением более или менее известных технологий и, соответственно, выпуск традиционных товаров и услуг (на первом месте среди них, конечно же, нефть и газ, другие энергоносители, золото и иные ликвидные сырьевые товары). В ПФ преобладают проектные риски (задержки ввода в действие объекта превышение сметы по строительству низкое качество оборудования и строительных работ повышения цен сырья и другие элементы издержек производства неквалифицированное управление объектом на стадии эксплуатации и т.п.). [c.273]
Но главное отличие между проектным и венчурным финансированием даже не в этом. При венчурном финансировании закладываются допустимые нормы убытков, которые для участников ПФ абсолютно неприемлемы. Для венчурных фондов не является чем-то чрезвычайным списание капитала в убытки из-за провалов в реализации проектов в размере 50% и более капитала. На положение учредителей венчурных фондов такие убытки серьезно не влияют. [c.273]
Так, в США с увеличением с 1969 г. ставки налога на прирост капитала в результате операций с ценными бумагами (с 25 до 49,1 %) масштабы венчурного финансирования инновационной деятельности резко уменьшались [c.27]
Поэтому особое внимание здесь, по нашему мнению, привлекают такие нетрадиционные для отечественной экономики способы финансово-кредитного обеспечения инновационной деятельности, как лизинг, венчурное финансирование, факторинг, форфейтинг, выпуск специализированных ценных бумаг и другие. [c.37]
Обычно венчурный капитал инвестируется в те проекты, у которых нет шансов на получение финансирования от кредитного учреждения из-за большого риска. Венчурный инвестор вкладывает деньги в достаточно большое количество не связанных между собой проектов в различных сферах деятельности и отраслях, тем самым, диверсифицируя свои вклады, добиваясь снижения общего риска. Это позволяет ему осуществлять инвестиции, не участвуя постоянно в процессе управления. Таким образом, формируется портфель венчурного инвестора, состоящий из разнородных проектов. [c.85]
Помимо реализации ценных бумаг по открытой подписке или распределения их среди своих акционеров по привилегированной подписке, компания может продать весь выпуск одному институциональному инвестору или небольшой группе таких инвесторов. Эта разновидность размещения ценных бумаг известна как частное, или прямое размещение, т. е. компания ведет непосредственно с инвестором переговоры об условиях продажи, не прибегая к услугам гаранта. В дальнейшем мы сосредоточимся на рассмотрении частного размещения долговых обязательств. Финансирование собственного капитала при участии владельцев венчурного капитала будет обсуждаться позднее. [c.559]
Мы уже обсудили разницу в финансировании маленькой компании по сравнению с большой. Конечно, чрезвычайно важны предыдущие главы, в которых рассматривались такие вопросы, как коммерческое финансирование и финансирование за счет начисленных платежей, обеспеченных краткосрочных кредитов, оборудования и аренды (гл. 11, 12, 20), однако в рамках малого бизнеса возможны особые виды финансирования, а именно, ссуды SBA, венчурный капитал, особые предложения, включая предложения от отдельных граждан. Последние два скорее из области высоких технологий, нежели традиционных маленьких компаний. Цель данного раздела кратко осветить эти специальные источники капитала. [c.766]
В недавнем прошлом важным источником венчурного капитала были компании по инвестициям в малый бизнес. Закон 1958 г. об инвестициях в малый бизнес присвоил SBA право выдавать лицензии таким компаниям и предоставлять источники финансирования. Это, как правило, частные компании, которые должны располагать капиталом не менее 150 000 дол. Инвестиции таких компаний, в основном, состоят из конвертируемых и долговых инструментов с поручительствами. Другими словами, они косвенно владеют капиталом финансируемых компаний. Компании по инвестициям в малый бизнес могут получать деньги как от SBA, так и из внешних источников. В ряде случаев банки сами организуют такие компании для венчурного инвестирования. [c.769]
В условиях неразвитости фондового рынка и повышенного риска, связанного с капиталовложениями, эффективной формой прямых иностранных инвестиций может стать привлечение венчурного (рискового) капитала. Это инвестиции в венчурные (рисковые) проекты освоения новых технологий, видов продукции или услуг. Принципиальное отличие таких инвестиций — в необязательности их возврата. Первоначальным источником привлечения венчурного капитала служат личные сбережения учредителей и займы. Главный стимул финансирования — получение вкладчиком учредительного дохода, доли прибыли от реализации идеи, проекта. Цель собственников венчурного капитала часто сводится к финансированию такой стадии деятельности венчурной организации, на которой можно выпускать и продавать акции, стоимость которых незначительно превышает объем вложенного капитала. [c.484]
По меньшей мере в течение столетия продолжается интенсивный процесс образования новых успешно действующих корпораций. Некоторым из новых компаний удалось выжить благодаря собственным усилиям, привлечению займов и использованию внутренних источников финансирования. Другие прибегали к инвестированию за счет выпуска акций источником таких инвестиций часто выступают состоятельные семьи или устойчивые, надежные фирмы. Так что венчурный капитал уже какое-то время функционирует. [c.369]
Правительства всех стран, по-видимому, полагают, что без их вмешательства прибыльные венчурные компании будут испытывать недостаток финансирования. Поэтому они ищут способы субсидировать молодые компании. В США правительство предоставляет недорогие кредиты инвестиционным компаниям для малого бизнеса, которые затем ссужают эти деньги достойным предпринимателям. Такие компании занимают небольшую особую нишу на рынке венчурного капитала. [c.369]
Венчурные группы по новым товарам. Венчурная группа состоит из представителей различных подразделений компании и отвечает за разработку какого-либо конкретного товара или направления деятельности. Члены группы, или внутренние предприниматели , освобождаются от всяких прочих обязанностей,-получают финансирование, им назначаются сроки и выделяется место для работы — так называемая собачья площадка . Внутренние предприниматели — служащие компании, которым поручено создание нового бизнеса или товара. Собачья площадка — неофициальное рабочее место (например, гараж одного из участников), где предпринимательская группа пытается создать новый продукт. [c.386]
Создаются венчурные фирмы на договорной основе на средства, полученные путем объединения, как правило, нескольких юридических или физических лиц (в некоторых случаях и тех и других одновременно), либо на кредиты или вложения крупных компаний и банков. Для создания венчурной фирмы необходимо наличие несколько условий идеи нововведения (нового производства, технологии, услуги) общественной потребности в реализации этой идеи предпринимателя, способного на основе такой идеи организовать новую фирму рискового капитала для финансирования этой фирмы. [c.72]
Несколько технологий ЦРТ достигли стадии коммерческой пригодности. Чтобы продемонстрировать процесс развертывания технологий и показать их разнообразие, несколько наиболее «созревших» проектов описаны здесь в качестве учебных примеров. Каждый из этих проектов представляет собой технологию, которая, вероятно, не была бы профинансирована по обычным каналам частных венчурных капиталовложений. Для всех этих проектов требовалось значительное финансирование, исследования, производство и другие ресурсы, которых нет под одной крышей даже в таком большом институте, как Университет Южной Флориды. [c.100]
Кстати, именно тут место для приобретения доли собственности со стороны государства или региона в той мере, в какой они готовы создавать (содействовать и участвовать) венчурные механизмы финансирования или поощрять к такой деятельности индивидуальных российских и зарубежных инвесторов. [c.346]
Однако при всех положительных сторонах такой организационной структуры сохраняется психологический барьер со стороны инициатора. Фактически, при выбранной схеме организации и реализации венчурного проекта, владельцами создаваемой технологии становятся консалтинговая фирма, промышленный партнер, венчурный фонд, поскольку они осуществляли финансирование проекта на начальной и промежуточной стадии. Сам разработчик, или группа менеджеров — суть исполнители, которые получат за свою работу вознаграждение в форме роялти. После завершения работы они могут оказаться без работы, но с гарантированным поступлением определенной суммы за использование интеллектуальной собственности. Разработчик технологии, как это принято в большинстве стран, является нормальным наемным рабочим, получающим оплату за свой труд. [c.197]
Большинство инвесторов предпочитают видеть бизнес-планы, составленные самой компанией, без привлечения сторонних консультантов. Такой документ лучше всего дает представление о сильных и слабых сторонах фирмы и ее людях. Универсального бизнес-плана, пригодного на все случаи жизни, не существует. Венчурный капитал как источник альтернативного финансирования предъявляет свои особые требования к объекту инвестирования. Предпочтения и стиль работы разных венчурных фондов могут значительно разниться между собой. Поэтому прежде, чем приступать к составлению бизнес-плана, предпринимателю следует как можно лучше понять, чего ждет от него инвестор, и только после этого приступать к его написанию. Единственным и неизменным требованием любого венчурного института к составителю бизнес-плана является честное и откровенное изложение того, что происходит в компании и вокруг нее. Лучше изначально продемонстрировать пределы своих возможностей, чем заставлять людей тратить время и силы, чтобы впоследствии испытать разочарование. [c.48]
Деятельность в области инвестиций венчурного капитала включает две различные инвестиционные ситуации 1) инвестиции в новые и молодые, быстро растущие, часто технологические компании 2) финансирование реструктуризации компании через выкуп акций командой менеджеров самой компании (ВСМ—МВО) — такое фи- [c.64]
Приведем один любопытный факт сотрудники Государственного антимонопольного комитета (ГАК) России, рассматривая в апреле 1997 г. заявку на выдачу разрешения для регистрации Российской ассоциации венчурного инвестирования (РАВИ), оказались перед вопросом, что такое венчурное финансирование, не приведет ли создание ассоциации к монополизации целой отрасли финансирования. Известные сотрудникам ГАК России банкиры и финансисты вразумительных ответов, насколько известно, дать не смогли. В итоге представитель РАВИ давал соответствующие разъяснения сам. [c.6]
В этих условиях многие ведущие консультационные фирмы встали на путь управляемого партнерства с возникающими интернет-компаниями. В частности, они начали создавать специальные венчурные фонды для финансирования новых интернет-компаний. При этом предполагается, что большинство создателей финансируемых компаний будут выходцами из консалтинговых структур — доноров, а последние будут оказывать им консультационные услуги, которые, в свою очередь, будут оплачиваться акциями этих компаний. Такие венчурные фонды уже учредили Аксенчер , АйБиЭм и ИДиЭс , а Делойт энд Туш создала действующее на аналогичных условиях совместное предприятие в Австралии с характерным названием Электронный парк . Возникающая таким образом своеобразная модель взаимоотношений лидеров мирового консалтинга с растущими интернет-компаниями преследует одновременно две задачи. С одной стороны, процесс перетока квалифицированных кадров в электронный бизнес в значительной мере замыкается на контролируемую структуру (и при изменении конъюнктуры может быть обращен вспять). С другой стороны — переход на вознаграждение в форме акций вполне соответствует специфике новой экономики , поскольку именно игра на повышении рыночной стоимости ценных бумаг интернет-компаний до недавнего времени была основным источником баснословных доходов их учредителей. И хотя резкое падение фондовых показателей этих компаний в начале 2001 г. существенно охладило ажиотаж вокруг электронного бизнеса, развитие данной тенденции вряд ли подлежит сомнению. [c.194]
Другой организационной формой венчурного капитала является так называемый внешний венчур, представляющий закономерный шаг в развитии внутреннего венчура. С увеличением финансового потенциала молодая фирма вступает в контакт с другими корпорациями и создает на акционерных началах совместные фонды венчурного финансирования. Организационные структуры подобных образований бывают сложными, многоступенчатыми и многовариантными. Одной из самых крупных венчурных структур считается научно-исследовательский консорциум (НИК). Наибольшее распространение они получили в микроэлектронике. [c.122]
Правительство ФРГ стало оказывать широкую поддержку малым и средним предприятиям сразу после окончания Второй мировой войны. Уже в 1948 г. в Германии был создан Банк кредитных гарантий для управления денежными средствами, поступающими на восстановление Европы по так называемому Плану Маршалла. Одновременно были созданы и региональные кредитные корпорации. За период своего существования эта система предоставила мелким и средним предпринимателям более 100 тыс. гарантий на общую сумму около 10 млрд марок. Благодаря таким мощным гарантиям было реализовано коммерческих кредитов, лизинговых контрактов и венчурного финансирования на общую сумму 14 млрд марок3. [c.118]
В пособии в виде ответов на вопросы рассматриваются общие и частные проблемы инвестиционной деятельности как на уровне предприятия, так и на регио нальном государственном уровне. Материал пособия позволяет составить ком плексное цельное представление о концепциях, технике и методах оценки эффек тивности инвестиционной деятельности фирмы, организации, включая оценку ин вестиционных проектов. Рассмотрены сущность и содержание инвестиций различ ных форм реальных инвестиций (капитальных вложений), финансовых инвестиций инвестиций в нематериальные активы. Проведен анализ проектного и венчурной финансирования, иностранных инвестиций. Изложены методы оценки финансовы активов. Приведены основные положения законодательства об инвестиционно деятельности в Российской Федерации. Раскрываются основные подходы к фор мированию и оценке инвестиционного портфеля фирмы. В качестве примеров при ведены решения задач по оценке инвестиционных проектов и финансовых активов Рассмотрены основы технического и фундаментального анализа ценных бумаг. [c.2]
На этой основе сформировался обширный инновационный сектор экономики. Так, например, в США венчурное финансирование малых инновационных компаний привлекает 0,41 % ВВП (на внутрифирменные НИОКР приходится 1,9 %) 0,69 % ВВП в Великобритании (1,35 % ВВП на внутрифирменные НИОКР). [c.127]
Инновационные проекты относятся к категории объектов наиболее высокого риска для инвестиций. Финансирование инновационной сферы в основном идет из бюджетных источников, из средств венчурных и специальных фондов. Расходы на НИОКР являются, конечно, одной из необходимых составляющих для успешного стратегического развития бизнеса, но большинство предприятий во всем мире достаточно осторожно относятся к принципиально новым разработкам, предпочитая идти по пути незначительных усовершенствований уже существующих продуктов/технологий. Только крупные корпорации в состоянии осуществлять значительные вложения в инновации. Все это относится и к российским предприятиям, но с поправкой на их функционирование в условиях социально-политической и финансовой нестабильности. Процент отечественных предприятий, способных инвестировать средства в инновационные проекты, невысок. Поэтому при поиске инвестиций из коммерческих источников инициатор инновационного проекта должен реально оценить свои шансы. Вероятность получения средств из таких источников возрастает со степенью готовности инновации к внедрению. [c.5]
Особое внимание обращает на себя проблема ограниченного денежного предложения и искусственного сжатия внутреннего спроса на кредитные ресурсы, прежде всего инвестиционного характера. Расширение денежного предложения должно идти по пути целевого направления кредитных ресурсов в инвестиционную сферу через соответствующие целевые механизмы рефинансирования банков и коммерческих организаций нефинансового сектора, в том числе с использованием счетов, имеющих особый режим функционирования. В условиях несокращающейся взаимной просроченной задолженности инвестиционное проектное финансирование фактически заблокировано для предприятий, имеющих креди-торсюло задолженность при установленной очередности списания средств с их счетов. Поэтом)7 целесообразно проработать механизм реструктуризации таких предприятий, предусмотрев создание венчурных фирм. [c.757]
К сожалению, американская промышленность не привыкла обращаться к России в поиске промышленных партнеров. Большинство источников частного капитала также не имели опыта финансирования венчурных проектов в России и отрицательно относились к таким проектам. В соответствии с программой » Нанна-Лугара» предполагалось познакомить представителей американской и российской промышленности друг с другом, чтобы обеспечить взаимовыгодное использование производственных мощностей научно-производственных объединений России, ранее занимавшихся производством оружия массового уничтожения. В то же время эта программа обеспечивала поддержку обучения представителей российской промышленности западным методам ведения бизнеса проведению конференций, способствующих развитию деловых связей между Востоком и Западом, а также предоставления финансирования, кредитных гарантий и страхования политического риска. [c.66]
Выполняемая проверка предполагает сцепку зсзможкых (вероятных) рисков, и, в конечном итоге, формирование схем финансирования таких проектов с использованием как средств самого банка, так и других финансовых институтов при минимизации риска невозврата вложенных средств. Практика работы Управления Проектного Финансирования, как банковской структуры, которая занимается всесторонним анализом инвестиционных проектов, позволяет сформулировать некоторые общие подходы к такому анализу вне зависимости от того, является ли этот проект чисто инвестиционным, или инновационным, поскольку выше было отмечено, что инвестиционных проектов без элемента инноваций нет, а чисто инновационные (венчурные) проекты требуют особого подхода и рассчитаны на длительный срок отвлечения средств у банка, если он согласится на это. Используя разработанные методики анализа инвестиционных проектов, можно выполнить анализ реальности предлагаемого инновационного проекта и на основании этого определить, на каком этапе к данному проекту может подключиться банк. [c.187]
понятие, проблемы и перспективы – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка
ВЕНЧУРНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ: ПОНЯТИЕ, ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ
А. В. ЛОКТЕВ
Каждый предприниматель хочет добиться долгосрочного и благополучного развития своего бизнеса. Однако, такие понятия, как «инновации» и «венчур», которые тесно связаны с эффективным развитием предпринимательства, на практике используются редко. На сегодняшний момент существует достаточно мало компаний, желающих инвестировать денежные средства в инновации. Роль основного регулятора инновационных отношений берет на себя государство.
Ключевые слова: инновация, венчур, фонд, инвестор.
Венчурная система финансирования — это рыночный механизм, который позволяет эффективно развивать инновационную сферу, учитывая интересы участников инновационной деятельности.
Цель данной системы — это получение дохода на капитал, инвестированный в инновации, используя механизм возвратного венчурного финансирования и гарантийной поддержки инновационной деятельности.
Слово «venture» в переводе с английского языка означает «рискованное начинание», объектом «венчурного финансирования» могут являться как «начинания» в виде появившихся бизнес-идей, так и успешно развивающиеся, давно присутствующие на рынке компании [1].
Венчурное инвестирование осуществляется в большинстве случаев в средние и малые компании без предоставления ими какого-либо залога или заклада, в отличие от банковского кредита. Венчурные фонды предпочитают инвестировать денежные средства в компании, акции которых свободно не обращаются, а разделены между акционерами — физическими или юридическими лицами. Инвестиции поступают в капитал открытых или закрытых акционерных обществ в обмен на долю в уставном капитале либо в форме инвестиционного кредита (на срок от 3 до 7 лет).
Для венчурного инвестирования характерно приобретение контрольного пакета акций компании, в редких случаях «блокирующего» пакета (25 %+1 акция). Причина этого состоит в нежелании рисковать большими средствами. При этом, лишившись контрольного пакета, собственники компании часто снижают заинтересованность в результатах своей деятельности [2].
Венчурный инвестор не вкладывает свои денежные средства в предприятия. Венчурный инвестор — посредник между синдицированными инвесторами и предпринимателями. Покупая пакет акций или долю, инвестор рассчитывает на то, что руководство компании будет использовать инвестиции в качестве финансового рычага для обеспечения быстрого и эффективного развития своего бизнеса. При этом инвесторы не берут на себя иных рисков (управленческого, технического, рыночного и др.), кроме финансового. Вышеперечисленные риски и несет на себе предприятие и ее руководство. Еще одним предпочтением венчурного инвестора является то, чтобы менеджеры предприятия владели контрольным пакетом акций. Сохраняя у себя контрольный пакет акций, менеджеры более активно участвуют в развитии своего бизнеса. Если развитие компании проходит при участии в ней в качестве совладельца венчурного инвестора, то в большинстве случаев компания добивается успеха в своем развитии, ее стоимость в течение 5-7 лет увеличивается, риски минимизируются и растет прибыль. Однако, предприятие может не оправдать ожидания венчурного инвестора, в таком случае инвестор может потерять вложенные деньги, либо вернуть деньги, получив нулевую прибыль. Прибыль венчурного инвестора возникает в течение 5-7 лет, когда он сможет продать принадлежащий ему пакет акций по высокой цене [3].
По форме организационной структуры венчурный институт может существовать либо как самостоятельная компания, либо в качестве незарегистрированного образования как ограниченное партнерство. В зарубежной литературе под тер-
мином «фонд» понимают ассоциацию партнеров. Директор и персонал фонда могут быть наняты либо самим фондом, либо отдельной «управляющей компанией». Управляющая компания имеет право на ежегодную компенсацию, составляющую обычно до 2,5 % от первоначальных обязательств инвесторов. Управляющая компания также может рассчитывать на процент от прибыли фонда, достигающий обычно до 20 % [4].
Процесс венчурного финансирования делится на два этапа [5]:
1. Поиск и отбор компаний. Общим критерием оценки является ответ на вопрос: способна ли компания к быстрому развитию? Финансовый риск венчурного инвестора может быть оправдан только соответствующим вознаграждением, под которым понимается возврат на вложенный капитал выше среднего уровня. Возврат на вложенный капитал — общепринятый показатель измерения вознаграждения. Если объем продаж компании будет расти на 40-50 % в год, то она скорее всего будет отвечать ожиданиям венчурного инвестора.
2. «Тщательное наблюдение» или «изучение». Эта стадия завершается принятием решения об осуществлении инвестиций или отказе от них. Рассматриваются все стороны компании и бизнеса. По результатам данного исследования, в случае принятия положительного решения, оформляется инвестиционное предложение или меморандум, где суммируются все выводы и формулируется предложение для инвестиционного комитета, который выносит окончательное решение. Меморандум является основным документом фонда и регламентирует его цели, задачи и принципы организации. Инвестиционный меморандум предоставляется инвесторам фонда и содержит следующую информацию [6]:
— стратегия деятельности;
— юрисдикция и организация;
— бизнес-модель;
— структура управления фондом;
— топ-менеджмент фонда;
— критерии отбора фондом инвестиционных проектов.
Составление меморандума означает почти окончательное решение, поскольку в венчурном бизнесе необходимо полное доверие: инвестиционный комитет полагается на мнение менеджера или исполнительного директора фонда, который несет полную ответственность за свое предложение. Однако, отказ также вероятен даже на этом этапе.
Практическая проблема процесса венчурного финансирования заключается в том, что органи-
зовать процесс нахождения проектов и получения для анализа инвестиционные предложения довольно сложно. Нельзя сказать, что на пороге инвестиционных фондов стоит очередь из руководителей компаний, способных ознакомить фонды со своими предложениями и представить какие-либо первичные доказательства состоятельности своих проектов.
Другой проблемой является то, что степень информированности бизнеса о деятельности инвестиционных фондов по-прежнему невелика. На данный момент практически нет печатных либо электронных источников информации, которые предоставляли бы регулярно обновляемые списки инвестиционных проектов, с отражением в них финансовых показателей и доступных контактов. Поэтому сегодня в России для нахождения инвестиционных проектов используются все средства -личные контакты, проактивный поиск (встречная подготовка инвестиционных предложений), участие в выставках и семинарах, поиск проектов через интернет и т. д.
Сумма инвестиций венчурного фонда в один проект лежит в пределах от 1-5 до 15-50 млн долл. Верхняя граница диапазона определяется скорее возможностями фонда либо консолидированным в одном проекте капиталом нескольких фондов. Нижняя граница диапазона определяется механизмом оплаты услуг управляющей компании. При небольшой сумме сделки управляющей компании трудно обеспечить доходность своего бизнеса с учетом издержек на собственное функционирование [7].
Период времени от момента нахождения инвестиционного проекта до осуществления выхода из него составляет обычно от 3 до 8 лет. Верхняя граница — ограничения со стороны инвесторов, а нижняя — необходимость тщательного выполнения всех этапов инвестиционного проекта. При создании фонда определяется максимальный срок вложения средств (2-3 года в российских условиях), а также продолжительность инвестиционного цикла фонда — обычно 8-10 лет.
По данным РАВИ (Российской Ассоциации Венчурного Инвестирования), средняя внутренняя норма доходности инвестиционных проектов венчурных фондов, действующих в России, равняется 35 %, что совпадает с заявляемым самими фондами типичным минимумом доходности интересующих их проектов (30-40 %), а среднеевропейский показатель IRR венчурных фондов составляет 12-14 % [8].
Одной из основных проблем развития системы венчурного финансирования в Российской
Федерации является отсутствие правовой базы, которая бы четко регулировала деятельность венчурных компаний и инвестиционных институтов.
Существует ряд иных существенных проблем:
— недостаточная развитость инфраструктуры, способствующей появлению новых и развитию существующих малых и средних быстрорастущих инновационных предприятий, которые могут стать привлекательными для прямого (венчурного) финансирования;
— отсутствие российских инвестиций в венчурной сфере Российской Федерации;
— низкая ликвидность венчурных инвестиций;
— отсутствие экономических стимулов для привлечения инвестиций в высокотехнологичные предприятия, которые способны обеспечить минимальный риск для венчурных инвесторов;
— низкий уровень авторитета предпринимательской деятельности в сфере малого и среднего бизнеса;
— слабая информационная поддержка венчурной индустрии в Российской Федерации;
— отсутствие квалифицированных управляющих венчурными фондами и низкая инвестиционная культура предпринимателей;
— усложненный процесс регистрации венчурных фондов в российской юрисдикции [9].
В данной ситуации требуется ряд инициатив со стороны государства:
1. Создание правовой базы по вопросам деятельности венчурных фондов, венчурного инвестирования пенсионными фондами и страховыми компаниями.
2. Совершенствование нормативно-правового регулирования бухгалтерского учета, необходимого для верного отражения финансового положения предприятия, что повысит доверие инвесторов к компаниям, в которые собираются инвестировать.
3. Разработка методов прогноза эффекта от инноваций, а также поддержка государством экспертизы инновационных проектов и развития консультационных услуг для предприятий научно-технической сферы.
4. Совершенствование информационной среды, позволяющей инновационным предприятиям и инвесторам находить друг друга.
5. Решение вопросов по поводу прозрачности налогообложения доходов и прироста капитала с целью недопущения двойного налогообложения.
6. Активизация вторичного фондового рынка для обеспечения высокой ликвидности инвестиций в венчурный капитал.
7. Снижение процентных ставок, так как инвестирование в венчурный капитал более привлекательно при низких процентных ставках, которые повышают ценность акционерного капитала.
8. Повышение уровня образования в сфере венчурной деятельности путем обучения специалистов в соответствующих учебных заведениях.
9. Содействие процессу воспитания венчурной культуры у предпринимателей в малом и среднем бизнесе для того, чтобы они привлекали капитал под перспективные проекты.
10. Поддержка в форме целевых грантов, а также налоговых льгот на различные исследования и разработки.
11. Поощрение равномерного распределения активности рискового капитала по регионам, так как трудности, которые испытывают многие венчурные капиталисты, могут быть вызваны географическим несоответствием между предложениями и потребностями в венчурном капитале.
12. Разработка комплекса мер по регулированию и контролю за процессом венчурного инвестирования.
Европейская ассоциация прямых инвестиций и венчурного капитала (ЕУСА) в 2000 г. определила пять приоритетных направлений по созданию в Российской Федерации почвы для развития венчурного бизнеса. Этими приоритетами для венчурного финансирования являются:
— переориентирование системы налогообложения на получение прибыли, создание понятного механизма взимания налогов;
— внесение поправок в хозяйственное право, направленных на создание условий для инвестирования венчурного капитала;
— упрощение требований к регистрации венчурных инвестиций, замена разрешительной системы на уведомительную;
— содействие развитию финансовой инфраструктуры;
— создание благоприятных условий для поддержки предпринимательства [10].
Литература
1. Бурдыкова Н. А. Венчур использовал кризис // Эксперт Юг. 2009. № 46-47 (85). С. 23-25.
2. Бурдыкова Н. А. Пора рисковать // Эксперт Юг. 2008. № 29-30 (35). С. 24-25.
3. Владимиров М. Н. Рисковать будем вместе // Капиталист. 2006. № 3 (13). С. 17-19.
4. Ефремов Д. А., Подобный С. И. Что такое венчур и венчурное финансирование? // Финансовый Форум. 2011. № 1 (3). С. 15-16.
5. Имамутдинов И. Н. Государство взялось за венчур // Эксперт. 2002. № 11 (38). С. 25-26.
6. Ланин Д. С. Между венчуром и биржей // Эксперт. 2010. № 28 (713). С. 22-24.
7. Леонтьев А. М. С правом на ошибку // Эксперт Северо-Запад. 2010. № 38 (484). С. 21-23.
8. Фоломьев А. Н., Каржаув А. Т. К вопросу о концепции национальной системы венчурного инвестирования // Инновации. 2002. № 10 (31). С. 12-14.
9. Фомин Д. И. Венчурная бомба от «Роснано» // Эксперт. 2011. № 3 (737). С. 16-18.
10. Юхименко М. А. Не дозрели // Эксперт Сибирь. 2010. № 26-27 (275). С. 27-28.
* * *
VENTURE FUNDING: CONCEPTS, PROBLEMS AND PROSPECTS
A. V. Loktev
Every entrepreneur wants to achieve long-term and successful business development. However terms such as «innovation» and «venture» are rarely used in practice. Today company is not willing to invest money in innovation. The state plays the role of the main regulator of innovative relationships.
Key words: innovation, venture capital, fund investor.
венчурный капитал и венчурное инвестирование
Новые компании, только начинающие свой путь на рынке, нуждаются в денежных вливаниях. Небольшие фирмы могу себе позволить взять средства в виде банковского кредита, одолжить у родственников и знакомых. Но для крупных бизнес-проектов такие источники финансирования не годятся. Тогда приходит время венчурного финансирования.
Что такое венчурное финансирование? «Венчур» – от английского слова venture, которое в контексте ведения бизнеса переводится как «рискованное начинание». Отсюда следует, что венчурное инвестирование (финансирование) является вливанием средств в реализацию проекта с высокой степенью риска. При этом инвестор получает либо пакет акций предприятия, либо долю в уставном капитале.
В качестве объектов для таких инвестиций выбираются, в основном, наукоемкие и высокотехнологичные проекты, которые только начали разрабатывать или исследовать, а также изобретения и конструкторские разработки, даже просто перспективные идеи, результат реализации которых предсказать невозможно. Для новых инновационных проектов именно венчурный капитал становится решением проблемы дефицита инвестиций и создает мостик между носителями капитала и носителями идеи.
Родиной венчурных инвестиций еще в середине прошлого века стала Кремниевая долина. Первые подобные инвестиции делались в высокотехнологичные компании, в частности, в такие современные гиганты, как Apple, Intel, Microsoft и Sun. Google стала самым большим венчурным проектом в истории и принесла огромное количество денег своим создателям и инвесторам.
Прослеживая последние мировые тенденции в венчурном инвестировании, можно отметить, что в 70-90-х годах основной отраслью подобного инвестирования была компьютерная, а с середины 90-х годов венчурные инвесторы заинтересовались интернет-проектами. На сегодняшний день основной интерес инвесторов вызывают «зеленые» технологии и интернет. В эти сферы вкладываются миллиарды долларов по всему миру.
В России и Украине венчурное инвестирование как таковое начало появляться в середине 90-х, когда страной заинтересовались крупные фонды. Кризис в конце 90-х годов немного притормозил процесс развития рынка, но активность венчурных инвесторов на сегодняшний день восстановилась. Самыми популярными венчурными отраслями в Украине и России остаются интернет-проекты, но пока что недостаток качественных идей не позволяет рынку развиваться дальше.
Венчурные инвестиции являются одним из самых рискованных способов инвестирования и требуют знанию отрасли и некоего чутья. Однако если проект успешен – все затраты окупятся с лихвой. Но не ждите быстрой отдачи: на первых этапах развития бизнесу необходимы значительные финансовые вливания для разработки продукта и его продвижения на рынок.
Рядовым инвесторам перейти в разряд венчурных достаточно сложно. Для начала необходимо располагать значительной суммой, поскольку средний объем инвестиций в венчурные фонды колеблется от $1-$5 до $15-$50 млн.
Основным признаком венчурного инвестирования является приобретения пакета акций компании-реципиента. При этом инвестор меньшую долю, часто ограничиваясь 25%+1 акция («блокирующий» пакет). Такая стратегия преследует несколько целей: это и желание меньше рисковать, избегая руководящей должности в компании; и сохранить мотивацию для создателей и менеджеров проекта, заинтересованных в успехе предприятия, в котором у них контрольный пакет.
Инвестор может вкладывать средства двумя способами: через венчурные фонды, доверяя управление инвестициями им, или самостоятельно, становясь так называемым «бизнес-ангелом».
Сейчас наиболее распространенной схемой венчурного инвестирования является объединение средств нескольких инвесторов, которые поступают под контроль одного венчурного фонда. Таким образом диверсифицируются риски инвесторов, а сам фонд может продемонстрировать положительные результаты даже при неудаче некоторых его проектов.
Фонды делятся на частные, частно-государственные и корпоративные. Последние проводят инвестиции по поручению корпораций-учредителей. Примером корпоративного фонда может стать фонд Cisco Capital или Intel Capital.
Больше всего рисков берут на себя частные инвесторы. Обычно это состоятельные бизнесмены с уже имеющимся большим опытом инвестирования. Частные инвесторы руководствуются различными мотивами при финансовой поддержке новичков, но стараются инвестировать в несколько проектов даже при ограниченности средств, поскольку часть проектов из портфеля инвестора может потерпеть поражение.
Компания проходит несколько стадий в процессе развития:
- Посевная стадия (seed stage) – компания представляет собой сформированную идею или проект.
- Создание бизнеса (start-up stage) – компания только начинает деятельность, имеет опытные образцы и пытается организовать их производство и вывод на рынок.
- Ранняя стадия (early stage) – компания выпускает и реализует свою продукцию, но прибыль пока нельзя назвать устойчивой, количество клиентов растет.
- Стадия расширения (expansion stage) – компания стабилизировалась и заняла определенную нишу на рынке, ей необходимо расширение производственного процесса и рынка сбыта.
- Стадия выхода (exit) – компания становится публичной, стратегический инвестор покупает долю венчурного инвестора (M&А), проходит первичное размещение акций на рынке ценных бумаг (IPO).
На стадии start-up вступают в игру венчурные фонды. Основной доход фонды получают после продажи акций в процессе IPO или перепродажи своей доли стратегическому инвестору либо самой компании. Венчурные фонды отличаются от объединения частных инвесторов (бизнес-ангелов) тем, что они управляют не только своими, но и чужими средствами. И фонды не проводят инвестиции в проекты, находящиеся на посевной стадии.
В тоже время бизес-ангелы инвестируют в основном в людей и идеи, потому они входят в проект уже на посевной стадии. Свою прибыль частные инвесторы получают так же, как и фонды. Такие инвестиции обычно долгосрочны, на 3-7 лет.
понятие, источники, особенности, механизм :: BusinessMan.ru
Инвестиции – это совокупность затрат (финансовых, трудовых, материальных), которые направляются на увеличение прибыли. Они обеспечивают развитие предприятия. Одно из направлений финансирования называется венчурным. Что это такое?
Суть
Венчурное финансирование – это инвестирование в быстрорастущие предприятия. Этот вид деятельности больше характерен для научных исследований в высокотехнологических областях, где имеются перспективы и высокая доля риска. Целью инвестирования является получение высокого дохода в виде возврата денежных при продаже компании после ее развития на рынке.
Слово «венчур» в переводе с английского означает «рисковое дело». Венчурное финансирование – это источник долговременных вложений. Обычно они выделяются на 5-7 лет организациям, находящимся на ранней стадии развития. Функционирующим компаниям средства предоставляются с целью расширения и модернизации производства.
Чтобы получить деньги, нужно подготовить план, разработать продукт с конкурентоспособными преимуществами, которые были бы интересны вкладчику, и собрать команду профессионалов с многолетним опытом работы в конкретной отрасли.
Особенности венчурного финансирования
Данный тип инвестирования отличается рядом признаков:
- Вкладчики заранее знают о рисках финансовых потерь в случае неудачи организации. При положительном исходе инвесторы получат высокую прибыль.
- Такой тип финансирования предусматривает длительное время ожидания (3-5 лет), после которого инвестор будет получать доход 5-10 лет.
- Вкладчик владеет пакетом акций в 25-40 %, но имеет высокую личную заинтересованность в успехе учреждения. Поэтому он оказывает консультационные и управленческие услуги.
Этапы
- Предстартовые вложения. На этом этапе инвестируются небольшие суммы для подготовки технико-экономической базы.
- Создается стартовый капитал собственными силами. По мере развития бизнеса будут подключаться другие вкладчики.
- Второй этап. Выделяются средства на завершение разработок и начальный маркетинг.
- Третий этап. Финансирование начала производства. Компания получает малый или нулевой доход.
- Четвертый этап. Переходные вложения. Предоставляется рабочий капитал для расширения запасов и оплаты счетов.
- Пятый этап. Приобретение прав собственности на фирму, ее модернизация в частное учреждение.
Финансовые инвестиции поступают паями. В бизнес-план вносится график достижения промежуточных целей. Вкладчики предоставляют заранее просчитанные суммы, достаточные для достижения следующих промежуточных итогов. Такие вливания ограничивают потенциальные потери, которые могут возникнуть, если компания не оправдывает ожиданий. Возможность прекращения поступления средств на каждом последующем этапе мотивирует предпринимателя быстрее реализовывать потенциал организации. Вливания осуществляются через короткие промежутки времени. в дальнейшем усиливается контроль над организацией. С каждым последующим вливанием средств число акций инвесторов увеличивается.
Источники венчурного финансирования
Их довольно много:
- Публичные фонды. Управлением организацией занимается независимая компания.
- Партнерство с венчурным капиталом. Финансирование проектов группой бизнесменов, которые создали компанию и вкладывают средства в развивающиеся организации.
- Целевой капитал корпораций. Венчурные инвестиции холдингов являются одним из основных источников финансирования проектов в США. Крупные корпорации объединяют собственные ресурсы путем слияния мелких фондов.
- Капитал банковских фирм. Изначально такие инвесторы предоставляли средства на поздних этапах становления организаций. С расширением спектра услуг появились частные капиталы, например, SBIC и MESBIC.
- Индивидуальные инвесторы. Частные вкладчики когда-то были венчурными первопроходцами. Сегодня они учувствуют в создании «зародышевого» капитала, вкладывая средства в очень рискованные проекты.
- Правительство. В США правительство поддерживает молодые фирмы. Целью финансирования является не столько получение прибыли, сколько поддержание компании на ранних этапах развития.
Специфика бизнеса в РФ
Венчурное финансирование в России отстает от такового в США. Организации вкладчиков формируются по инициативе отдельных лиц, существуют без господдержки. Самой популярной является «Московская сеть бизнес-ангелов» (МСБА). Хотя после финансовых кризисов внимание к данному источнику финансирования усиливается. На рынке появились фонды TUSRIF, SEAF, Framlington, вкладывающие средства в перспективные компании. Также начал работу Российский технологический фонд, зарегистрирован Национальный венчурный фонд «Грин Грант» российской группой «Ростинвест». Все они направлены на финансирование развивающихся компаний.
Первые фонды в РФ появились еще в 1994 году по инициативе ЕБРР. За три годы было зарегистрировано 78 компаний. Кроме этого, финансовые инвестиции в РФ поступали также от 16 восточноевропейских фондов. После событий 1998 года осталось только 15 учреждений.
Работа фондов в России очень затруднена. Нет законодательных актов, стимулирующих развитие данного направления. Вопрос выхода из бизнеса (продажи венчурного капитала) остается открытым. Чтобы решить проблему, не нужно создавать новое законодательство. Но можно добавить элементы менеджмента в гражданские акты.
Факторы
По неофициальным данным, в РФ существует 10 тыс. частных инвесторов с нераскрытыми возможностями. Чтобы венчурное финансирование инновационной деятельности развивалось, необходим ряд условий:
- стабильная обстановка в стране;
- наличие НТП, проектных наработок;
- рост уровня достатка;
- сужение спекулятивного дохода и т. д.
Существуют факторы, которые ограничивают рост данного направления:
- низкая степень развития фондового рынка, что затрудняет поиск потенциальных инвесторов;
- отсутствие менеджеров, способных раскрывать коммерческие возможности разработок;
- низкий спрос покупателей на внутригосударственную продукцию;
- отсутствие поддержки со стороны правительства.
Страхование
Венчурное финансирование – это рискованный вид бизнеса. Ни в одной стране мира он не страхуется. Но можно защитить имущество инновационных предприятий, жизнь и здоровье топ-менеджеров, ответственность и т. д. То есть применить классические элементы страхования к данному виду бизнеса.
Выбор проектов
Формы венчурного финансирования зависят от классификации компаний.
1. Seed — это проект, бизнес-идея, которую нужно профинансировать на этапе проведения дополнительных исследований, создания стартовых образцов продукции.
2. Start up — новые компании, которым нужны ресурсы для проведения научно-исследовательских работ и запуска продаж.
3. Early stage – компании с собственными разработками, находящиеся на начальной стадии реализации продукции.
4. Expansion — организации, нуждающиеся в дополнительных вложения с целью расширения объемов производства, проведения маркетинговых исследований, увеличения капитала или оборотных средств.
Оценка
Перед принятием решения о финансировании инвестор и предприниматель должны договориться о стоимости компании. Учредители назначают сами цену. На этом этапе отсутствует «рынок» или «аукцион». Инвесторы, желая сэкономить средства, могут вообще отказаться от проекта или объединиться с потенциальными конкурентами и сделать руководству консолидированное предложение. То есть цена формируется в ходе переговоров. Чаще всего она устанавливается на уровне предложения инвесторов. Затем обсуждаются условия финансирования и создается предварительное соглашение.
Далее определяется «доинвестиционная» и «постинвестиционная» стоимости. Первая – это цена бизнеса до вливания ресурсов. Вторая – это рыночная стоимость организации на финишном этапе. Стороны обсуждают долю акционерного капитала инвестора. Поэтому расчеты начинаются со второго показателя. Далее определяется цена акций.
Пример
В обмен на венчурное финансирование проекта в сумме $1 млн инвестор хочет получить 1/3 компании. После вливаний стоимость бизнеса составит $3 млн. Начальная цена: 3 — 1 = $2 млн.
Допустим, компания разместила 500 тыс. акций на начальном этапе. Тогда инвестор должен дополнительно получить 250 тыс. ЦБ, чтобы приобрести 33,33 % капитала. Стоимость акции составляет 1 000 000 : 250 000 = 4 млн.
Алгоритм расчетов:
1. Доинвестиционная стоимость = кол-во старых ЦБ х новая цена = будущая стоимость – инвестиции.
2. Послеинвестиционная стоимость = доинвестиционная стоимость + инвестиции = вливания : % доли в капитале = общее количество акций х цена.
3. Цена ЦБ = вливания : количество новых ЦБ = доинвестиционная стоимость : количество всех ЦБ (акций, опционов, гарантов).
4. Прирост цены = доинвестиционная стоимость выпуска : послеинвестиционная стоимость выпуска.
Виды финансирования
Венчурные инвестиции осуществляются в отношении малых предприятий без получения какого-либо залога. Средства направляются в акционерный капитал или предоставляются в виде инвестиционного кредита на несколько лет под небольшой процент. Представители инвестора участвуют в управлении компанией.
До продажи компании основной формой вливаний является акционерный капитал. Заемные источники привлекаются, если фирма ожидает увеличения капитала или планирует получить прибыль.
Привлечение средств более актуально для зрелых компаний. Но такой капитал может повлиять на долю собственности инвесторов, особенно владельцев привилегированных акций. Поэтому на его получение требуется разрешение.
Начинающим компаниям вливания осуществляются в форме:
- товарного кредита со стороны поставщиков;
- факторинга;
- банковских займов под гарантии;
- бридж-финансирования.
Самая дешевая форма — товарный кредит. Залогом выступает купленное оборудование, что снижает кредитные риски и стоимость привлечения средств.
Факторинг — это кредитование дебиторской задолженности. Услугу предоставляют банки фирмам с налаженной клиентской базой и предсказуемыми денежными потоками.
Получение кредитной линии на ранних этапах развития невозможно без наличия гарантий. Но гарант может потребовать долю в капитале компании в качестве компенсации за риск. Долговое инвестирование стоит дороже обычного кредита.
Бридж-финансирование используется, если компания израсходовала все полученные ранее средства и ожидает новых вливаний. Бридж-займы поступают от лиц, которые уже финансировали компании. К их помощи прибегают, когда нынешние инвесторы не могут предоставить капитал.
Механизм венчурного финансирования в таком случае осуществляется в виде долговых и конвертируемых нот (convertible promissory notes). Это продукт, по которому выплачивается купон. После завершения следующего этапа вливания ноты должны быть погашены. Купоны можно обменивать на акции. Ставка по обычным бридж-нотам составляет 8 %, а по конвертируемым – до 15 %.
Для успешных компаний данный вид вливаний является промежуточным шагом между двумя этапами финансирования. Обеспечивает участие в проекте не только новых, но и существующих акционеров. Если организация испытывает затруднения в денежных средствах, бридж-ноты становятся единственным источником финансирования, то возникнет конфликт интересов держателей и акционеров. Преимущество будет у первых.
Вывод
Венчурное финансирование – это особый вид инвестиций, имеющий ряд преимуществ: привлечение средств для реализации рисковых проектов, отсутствие промежуточных дивидендов. Но поиск вкладчиков затруднителен. Инвестор должен быть заинтересован в проекте и принимать участие в управлении организацией.
Определение рынков капитала
Что такое рынки капитала?
Рынки капитала — это место, где сбережения и инвестиции направляются между поставщиками — людьми или организациями, имеющими капитал для ссуды или инвестирования, — и теми, кто в них нуждается. Поставщики обычно включают банки и инвесторов, в то время как те, кто ищет капитал, — предприятия, правительства и частные лица.
Рынки капитала состоят из первичного и вторичного рынков. Наиболее распространенными рынками капитала являются фондовый рынок и рынок облигаций.
Рынки капитала стремятся повысить эффективность транзакций. Эти рынки объединяют поставщиков с теми, кто ищет капитал, и предоставляют место, где они могут обмениваться ценными бумагами.
Ключевые выводы
- Рынки капитала — это места, где происходит обмен средствами между поставщиками капитала и теми, кто требует капитала для использования.
- Первичные рынки капитала — это места, где выпускаются и продаются новые ценные бумаги. На вторичном рынке инвесторы торгуют уже выпущенными ценными бумагами.
- К наиболее известным рынкам капитала относятся фондовый рынок и рынки облигаций, используемые для привлечения капитала.
Понимание рынков капитала
Термин «рынок капитала» в широком смысле определяет место, где различные организации торгуют разными финансовыми инструментами. Эти места могут включать фондовый рынок, рынок облигаций, а также валютный и валютный рынки. Большинство рынков сосредоточено в крупных финансовых центрах, включая Нью-Йорк, Лондон, Сингапур и Гонконг.
Рынки капитала состоят из поставщиков и пользователей средств. К поставщикам относятся домашние хозяйства — посредством сбережений в банках, а также такие учреждения, как пенсионные фонды, компании по страхованию жизни, благотворительные фонды и нефинансовые компании, которые генерируют денежные средства сверх их потребностей. В число пользователей средств входят покупатели домов и автомобилей, нефинансовые компании и правительства, финансирующие инвестиции в инфраструктуру и операционные расходы.
Рынки капитала используются для продажи финансовых продуктов, таких как акции и долговые ценные бумаги.Акции — это акции, которые являются долями собственности в компании. Долговые ценные бумаги, такие как облигации, представляют собой процентные долговые расписки.
Эти рынки делятся на две разные категории: первичные рынки, где инвесторам продаются новые выпуски акций и облигаций, и вторичные рынки, на которых торгуют существующими ценными бумагами. Рынки капитала являются важной частью функционирующей современной экономики, потому что они перемещают деньги от людей, у которых они есть, к тем, кто в них нуждается для производительного использования.
Первичный vs.Вторичные рынки
Рынки капитала состоят из первичного и вторичного рынков. Большинство современных первичных и вторичных рынков представляют собой электронные платформы на базе компьютеров.
Первичные рынки открыты для конкретных инвесторов, которые покупают ценные бумаги напрямую у компании-эмитента. Эти ценные бумаги считаются первичным размещением или первичным публичным размещением (IPO). Когда компания становится публичной, она продает свои акции и облигации крупным институциональным инвесторам, таким как хедж-фонды и паевые инвестиционные фонды.
Вторичный рынок, с другой стороны, включает площадки, контролируемые регулирующим органом, например Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC), где существующие или уже выпущенные ценные бумаги торгуются между инвесторами. Компании-эмитенты не имеют участия на вторичном рынке. Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) и Nasdaq являются примерами вторичного рынка.
Вторичный рынок служит важной цели на рынках капитала, поскольку он создает ликвидность, давая инвесторам уверенность в приобретении ценных бумаг.
Расширение рынков капитала
Рынки капитала могут относиться к рынкам в широком смысле для любого финансового актива.
Корпоративные финансы
В этой сфере рынок капитала — это то место, где доступен инвестируемый капитал для нефинансовых компаний. Инвестиционный капитал включает внешние средства, включенные в расчет средневзвешенной стоимости капитала — обыкновенные и привилегированные акции, государственные облигации и частный заем, — которые также используются при расчете прибыли на инвестированный капитал.Рынки капитала в корпоративных финансах могут также относиться к фондированию за счет долевого участия, за исключением заемных средств.
Финансовые услуги
Финансовые компании, работающие на частных, а не на публичных рынках, являются частью рынка капитала. В их число входят инвестиционные банки, частный акционерный капитал и фирмы венчурного капитала, в отличие от брокеров-дилеров и публичных бирж.
Открытые рынки
Управляемые регулируемой биржей, рынки капитала могут относиться к рынкам акций, в отличие от рынков долговых инструментов, облигаций, фиксированного дохода, денег, деривативов и сырьевых товаров.Отражая контекст корпоративных финансов, рынки капитала могут также означать рынки акций, долговых обязательств, облигаций или фиксированного дохода.
Рынки капитала могут также относиться к инвестициям, которые облагаются налогом на прирост капитала. В то время как краткосрочная прибыль — активы, удерживаемые менее года — облагается налогом как доход в соответствии с налоговой категорией, существуют разные ставки для долгосрочной прибыли. Эти ставки часто связаны с транзакциями, проводимыми частным образом через инвестиционные банки или частные фонды, такие как как частный или венчурный капитал.
Часто задаваемые вопросы
Рынки капитала — это то же самое, что и финансовые рынки?
Несмотря на то, что время от времени существует много совпадений, между этими двумя терминами есть некоторые фундаментальные различия. Финансовые рынки включают в себя широкий спектр площадок, где люди и организации обмениваются активами, ценными бумагами и контрактами друг с другом, и часто являются вторичными рынками. С другой стороны, рынки капитала используются в первую очередь для привлечения финансирования, обычно для фирмы, для использования в операционной деятельности или для роста.
Что такое первичный и вторичный рынок?
Новый капитал привлекается за счет акций и облигаций, которые выпускаются и продаются инвесторам на первичном рынке капитала, в то время как трейдеры и инвесторы впоследствии покупают и продают эти ценные бумаги друг другу на вторичном рынке капитала, но там, где фирма не получает новый капитал.
Какие рынки используют фирмы для увеличения капитала?
Компании, которые привлекают акционерный капитал, могут добиваться частных размещений через инвесторов-ангелов или венчурных инвесторов, но могут привлечь наибольшую сумму посредством первичного публичного предложения (IPO), когда акции впервые становятся публичными на фондовом рынке.Долговой капитал может быть увеличен за счет банковских кредитов или ценных бумаг, выпущенных на рынке облигаций.
Определение долгосрочного роста (LTG)
Что такое долгосрочный рост (LTG)?
Долгосрочный рост (LTG) — это инвестиционная стратегия, направленная на увеличение стоимости портфеля в течение многих лет.
Ключевые выводы
- Долгосрочный рост (LTG) — это инвестиционная стратегия, направленная на увеличение стоимости портфеля в течение многолетнего периода времени.
- Хотя долгосрочный период зависит от временного горизонта и индивидуального стиля инвестора, как правило, долгосрочный рост предназначен для получения прибыли выше рыночной в течение периода в десять или более лет. Портфели
- LTG могут быть более агрессивными и могут иметь соотношение 80% акций к 20% облигаций.
Понимание долгосрочного роста (LTG)
Хотя долгосрочный период зависит от временного горизонта и индивидуального стиля инвестора, обычно LTG предназначен для получения прибыли выше рыночной в течение десяти и более лет.
Из-за более длительных временных рамок портфели LTG могут быть более агрессивными, удерживая больший процент акций по сравнению с продуктами с фиксированным доходом, такими как облигации. В то время как среднесрочный сбалансированный фонд может иметь от 60% акций до 40% облигаций, фонд LTG может иметь 80% акций и 20% облигаций.
LTG призван делать именно то, что он говорит, — обеспечивать рост портфеля с течением времени. Загвоздка в том, что рост может быть неравномерным. Портфель LTG может быть хуже рынка в первые годы, а затем превзойти рынок позже, или наоборот.
Это проблема для инвесторов в LTG-фонд. Например, даже если фонд демонстрирует хороший средний рост за десять лет, его результаты из года в год будут варьироваться. Следовательно, у инвесторов могут быть самые разные результаты в зависимости от того, когда они покупают средства в фонд и как долго они держат его. Сроки инвестирования — это, конечно, проблема, с которой сталкивается каждый участник рынка, а не только инвесторы LTG-фондов.
Долгосрочный рост (LTG) и инвестирование в стоимость
Основное преимущество LTG в том, что краткосрочные колебания цен не вызывают особого беспокойства.Точно так же многие инвесторы в стоимость сосредотачиваются на акциях с потенциалом LTG в поисках относительно недорогих компаний с сильными фундаментальными показателями. Затем они просто ждут, пока их стоимость не увеличится, прежде чем продавать.
Индивидуальные инвесторы часто получают выгоду от фокусировки на LTG, и это может привести их к стратегическому инвестированию в стоимость. Однако LTG просто относится к более длительному периоду, в течение которого запрашивается прибыль, а не к конкретному инвестиционному стилю, например к стоимостному инвестированию.
Долгосрочные фонды с такой же вероятностью будут покупать рынок с помощью различных продуктов для индексации, как и искать недооцененные акции. В частности, управляющим фондами может быть трудно придерживаться стоимостного инвестирования в долгосрочной перспективе.
Хотя инвесторам в фонды LTG говорят ожидать приличной средней доходности в течение нескольких лет, менее терпеливые инвесторы могут уйти, если у фонда нет периода блокировки — то, что обычно встречается в хедж-фондах или частных фондах. Если у типичного фонда LTG слишком много посредственных лет, то капитал начнет уходить, поскольку инвесторы будут искать более высокую рыночную доходность.Это может вынудить фонд преждевременно урезать свои активы до того, как рыночная стоимость сравняется с внутренней стоимостью акций.
Определение фондов венчурного капитала
Что такое фонды венчурного капитала?
Фонды венчурного капитала — это объединенные инвестиционные фонды, которые управляют деньгами инвесторов, которые ищут доли частного капитала в стартапах и малых и средних предприятиях с сильным потенциалом роста. Эти инвестиции обычно характеризуются как возможности с очень высоким риском / высокой доходностью.
В прошлом венчурные инвестиции были доступны только профессиональным венчурным капиталистам, но теперь аккредитованные инвесторы имеют больше возможностей принимать участие в венчурных инвестициях. Тем не менее, венчурные фонды остаются недоступными для обычных инвесторов.
Ключевые выводы
- Фонды венчурного капитала управляют объединенными инвестициями в возможности быстрого роста в стартапах и других компаниях, находящихся на ранней стадии развития.
- Хедж-фонды нацелены на быстрорастущие компании, которые также весьма рискованны.В результате они доступны только опытным инвесторам, которые могут справиться с убытками, наряду с неликвидностью и долгими инвестиционными горизонтами
- Фонды венчурного капитала используются в качестве начального капитала или «венчурного капитала» новыми фирмами, стремящимися к ускоренному росту, часто в высокотехнологичных или развивающихся отраслях.
- Инвесторы в венчурный фонд получат доход, когда портфельная компания выйдет из компании посредством IPO, слияния или поглощения.
Общие сведения о фондах венчурного капитала
Венчурный капитал (ВК) — это вид долевого финансирования, который дает предпринимательским или другим небольшим компаниям возможность привлекать финансирование до того, как они начнут свою деятельность или начнут получать доходы или прибыль.Фонды венчурного капитала — это инструменты частного инвестирования, которые стремятся инвестировать в фирмы, которые имеют профиль высокого риска / высокой доходности в зависимости от размера компании, активов и стадии разработки продукта.
Фонды венчурного капитала принципиально отличаются от паевых инвестиционных фондов и хедж-фондов тем, что они сосредоточены на очень специфическом типе инвестиций на ранней стадии. Все фирмы, получающие венчурные инвестиции, обладают высоким потенциалом роста, рискованными и имеют длительный инвестиционный горизонт. Фонды венчурного капитала играют более активную роль в своих инвестициях, обеспечивая руководство и часто занимая место в совете директоров.Таким образом, венчурные фонды играют активную и практическую роль в управлении и операциях компаний, входящих в их портфель.
Фонды венчурного капитала имеют доходность портфеля, которая имеет тенденцию напоминать подход к инвестированию со штангой. Многие из этих фондов делают небольшие ставки на самые разные молодые стартапы, полагая, что хотя бы один из них достигнет высоких темпов роста и вознаградит фонд сравнительно крупной выплатой в конце. Это позволяет фонду снизить риск свертывания некоторых инвестиций.
Управление фондом венчурного капитала
Венчурные инвестиции считаются либо начальным капиталом, либо капиталом на ранних стадиях, либо финансированием на стадии расширения, в зависимости от зрелости бизнеса на момент инвестирования. Однако, независимо от стадии инвестирования, все фонды венчурного капитала работают примерно одинаково.
Как и все объединенные инвестиционные фонды, фонды венчурного капитала должны привлекать деньги от внешних инвесторов, прежде чем делать какие-либо собственные инвестиции.Проспект выдается потенциальным инвесторам фонда, которые затем вкладывают деньги в этот фонд. Все потенциальные инвесторы, которые берут на себя обязательства, вызываются операторами фонда, и окончательные суммы индивидуальных вложений согласовываются.
Исходя из этого, фонд венчурного капитала ищет инвестиции в частный капитал, которые могут принести большую положительную прибыль его инвесторам. Обычно это означает, что менеджер или менеджеры фонда просматривают сотни бизнес-планов в поисках потенциально быстрорастущих компаний.Управляющие фондами принимают инвестиционные решения на основе требований проспекта эмиссии и ожиданий инвесторов фонда. После того, как инвестиции сделаны, фонд взимает ежегодную комиссию за управление, обычно около 2% активов под управлением (AUM), но некоторые фонды могут не взимать комиссию, за исключением процента от полученной прибыли. Плата за управление помогает оплачивать заработную плату и расходы генерального партнера. Иногда комиссии за крупные фонды могут взиматься только с инвестированного капитала или уменьшаться через определенное количество лет.
Возврат венчурного фонда
Инвесторы венчурного фонда получают прибыль при выходе портфельной компании либо в результате IPO, либо в результате слияния и поглощения. Два и двадцать (или «2 и 20») — это обычная система комиссионных, которая является стандартной для венчурного и частного капитала. «Два» означает 2% от AUM, а «двадцать» относится к стандартной производительности или поощрительному вознаграждению в размере 20% прибыли, полученной фондом сверх определенного заранее определенного ориентира. Если прибыль получена на выходе, фонд также удерживает процент от прибыли — обычно около 20% — в дополнение к ежегодной комиссии за управление.
Хотя ожидаемая доходность варьируется в зависимости от отрасли и профиля риска, фонды венчурного капитала обычно стремятся к валовой внутренней норме доходности около 30%.
Фирмы и фонды венчурного капитала
Венчурные капиталисты и фирмы венчурного капитала финансируют несколько различных типов бизнеса, от дотком-компаний до биотехнологических и пиринговых финансовых компаний. Обычно они открывают фонд, берут деньги у состоятельных людей, компаний, ищущих альтернативные инвестиции, и других венчурных фондов, а затем инвестируют эти деньги в ряд более мелких стартапов, известных как портфельные компании венчурного фонда.
Фонды венчурного капитала собирают больше денег, чем когда-либо прежде. Согласно финансовым данным и компании-разработчику программного обеспечения PitchBook, к концу 2019 года индустрия венчурного капитала инвестировала в американские стартапы рекордные 136,5 миллиарда долларов. Общее количество сделок с венчурным капиталом за год составило почти 11 000 — рекордный рекорд, PitchBook сообщил. Две недавние сделки включали раунд инвестиций в Epic Games на 1,3 миллиарда долларов, а также серию F. Instacart на 871,0 миллиона долларов. Pitchbook также сообщил об увеличении размера средств, при этом средний размер фонда округлился до примерно 82 миллионов долларов, в то время как 11 фондов закрылись. в год с обязательствами в размере 1 миллиарда долларов, включая обязательства от Tiger Global, Bessemer Partners и GGV.
Как получить финансирование венчурного капитала, от начала до конца
Венчурный капитал — один из наиболее востребованных методов финансирования предпринимателей. Процесс получения венчурного капитала часто бывает долгим и сложным, поэтому перед тем, как приступить к нему, целесообразно иметь твердое представление о нем.
Мы сделали для вас всю работу и разработали электронную книгу под названием «Как получить венчурное финансирование», в которой подробно описан процесс от начала до конца для новичков.Этот бесплатный ресурс необходимо прочитать любому бизнесмену, желающему получить венчурное финансирование. Мы выделим наиболее важные выводы из электронной книги ниже.
📚 Чтобы получить полное изложение, загрузите электронную книгу «Как получить венчурное финансирование».
1. Получите представление о раннем венчурном капитале.
Entrepreneur предлагает следующее определение для VC:
«Средства, поступающие в компанию, как правило, в процессе подготовки к IPO, в форме инвестиций, а не кредита.Эти инвестиции, контролируемые отдельным лицом или небольшой группой, известными как венчурные капиталисты (ВК), требуют высокой нормы прибыли и обеспечиваются значительной долей собственности в бизнесе ».
Проще говоря, венчурные фирмы инвестируют в компании в обмен на долю в бизнесе в надежде получить положительную отдачу от своих инвестиций. Институциональные и частные инвесторы являются основным источником денег венчурного капитала. Как правило, эти венчурные инвестиции представляют собой долгосрочные партнерские отношения между компаниями и фирмами венчурного капитала.
📚 Узнайте больше об основах венчурного капитала на страницах 2-7 электронной книги «Как получить венчурное финансирование».
2. Определите, готова ли ваша компания к финансированию венчурного капитала.
Правильный момент для обращения к венчурным капиталистам за инвестициями индивидуален для каждой компании. Можно привлечь венчурного партнера только с помощью идеи, но большинство сделок закрывается после того, как у бизнеса есть три конкретных объекта:
- Команда учредителей
- Минимально жизнеспособный продукт (MVP)
- Клиенты
VC ориентирована на компании, которые стремятся к быстрому росту и имеют высокие стартовые затраты.Чтобы получить наилучшие шансы на получение венчурного финансирования, вам нужна подрывная идея — в идеале — в отрасли, где венчурные капиталисты, как правило, вкладывают большие средства, например в технологии, — и впечатляющая команда менеджеров.
📚 Подробнее о том, как определить, готова ли ваша компания к венчурному капиталу, см. На страницах 8-13 электронной книги «Как получить венчурное финансирование».
3. Создайте презентацию и презентацию.
Если вы надеетесь получить деньги от венчурного инвестора, прочная презентационная колода станет вашей визитной карточкой и отправной точкой для большинства вводных встреч.
Питч-колода — это презентация, которая дает обзор вашего бизнеса. Колода может поделиться информацией о вашем продукте или услуге, бизнес-модели, рыночных возможностях, потребностях компании в финансировании и вашей управленческой команде.
Шаговая дека должна быть короткой, лаконичной и охватывать следующие элементы:
- Управленческая команда
- Болевая точка рынка и решение
- Прогресс компании
- Сумма инвестиции
- Финансовые показатели компании
📚 Подробнее о создании презентационной колоды и презентации см. На страницах 14–18 электронной книги «Как получить венчурное финансирование».
4. Найдите подходящего венчурного капитала для финансирования вашего бизнеса.
Все венчурные компании уделяют особое внимание типам компаний, которые они финансируют: они могут инвестировать в основном в программное обеспечение, потребительские товары, финтех, зеленые технологии, искусственный интеллект или любую другую категорию бизнеса. И каждая фирма фокусируется на разных стадиях инвестирования (начальная стадия, ранняя стадия, серия A, серия B, серия C и т. Д.). Таким образом, первый шаг в обращении к венчурным капиталистам — это исследование.
Когда у вас есть целевой список венчурных капиталистов, пора назначать встречи. У вас есть две возможности установить связи: вступительное слово от кого-то из вашей сети или холодное электронное письмо партнеру венчурного капитала.
📚 Узнайте больше о поиске подходящего венчурного капитала на страницах 19–23 электронной книги «Как получить венчурное финансирование».
5. Освойте список условий VC.
Список условий как «необязательный перечень предварительных условий венчурного финансирования» согласно словарю.CB Insights называет это «первым реальным листом бумаги, который основатель видит от венчурного инвестора, когда он решает, что он заинтересован в инвестировании».
Список условий состоит из трех основных разделов:
- В разделе финансирования излагаются финансовые принципы предлагаемой инвестиции. В нем указано, сколько денег венчурная фирма предлагает инвестировать и что она хочет от вашей компании взамен.
- Основная цель раздела корпоративного управления — определить распределение полномочий между учредителями и инвесторами в отношении решений компании.
- Раздел о ликвидации и выходе описывает, что произойдет с инвесторами и акционерами, если ваша компания будет ликвидирована, распущена или продана. Он определяет, кому платят первым, и выделяет любые конкретные предпочтения, данные инвесторам.
📚 Узнайте, как согласовать условия контракта, на страницах 24-30 электронной книги «Как получить венчурное финансирование».
6. Завершите юридическую проверку и закройте сделку.
Как учредитель вы можете увеличить свои шансы на заключение сделки с венчурными капиталистами, хорошо подготовившись к комплексной проверке или процессу, с помощью которого инвесторы «собирают необходимую информацию о фактических или потенциальных рисках, связанных с инвестициями». Вы также можете ознакомиться с причинами, по которым сделки часто срываются, и предпринять активные действия, чтобы побудить их к закрытию.
Заключительный этап сделки по финансированию венчурного капитала — это время, чтобы найти согласованность между вашими внутренними командами, венчурной фирмой и вашими юридическими консультантами.За это время учредители должны быстро выполнить обязательства перед инвесторами и предоставить точную информацию о своих компаниях.
📚 Прочтите подробнее об отношениях между учредителями венчурного капитала на страницах 31-34 электронной книги «Как получить венчурное финансирование».
Как горячая картина венчурного финансирования в 2021 году встряхнет раннее инвестирование — Новости Crunchbase
Финансирование стартапов во всем мире в этом году резко сократилось, и этот рост все чаще вызывают не только традиционные венчурные инвесторы.
Подписаться на Crunchbase Daily
Во всем мире венчурные инвестиции выросли на 95 процентов в годовом исчислении, по крайней мере, до 288 миллиардов долларов в первой половине 2021 года. Северная Америка и Европа добились еще большего прироста, и финансирование увеличивается на каждом этапе, согласно данным Crunchbase.
Столь же примечателен, как поднимающие брови денежные суммы, которые расходуются, — это и состав персонажей, тратящих этот капитал. Акции роста — традиционно те фирмы, которые инвестируют в зрелые частные компании — теперь конкурируют с венчурными капиталистами, вкладывая больше денег в стартапы и на более ранних этапах финансирования.
Все эти факторы, по словам инвесторов, с которыми мы говорили, делают инвестирование на ранних этапах гораздо более конкурентоспособным и быстрым для всех участников.
«Время между встречей с основателем и закрытием раунда становится все короче и короче, потому что существует очень много ликвидности», — сказал Карим Гиллани, основатель Luge Capital, монреальского фонда посевного капитала и фонда Series A, ориентированного на финансовые технологии на рынках США и Канады. .
«Компании, которые имеют серьезные доказательства или значительную поддержку в настоящее время, часто имеют ряд инвесторов, готовых к развертыванию», — сказал он.
Фонды поздней стадии менее чувствительны к цене, отметил он, и скорость закрытия сделок часто влияет на процесс проверки. «Через неделю мы встретимся с основателями, и мы получим сообщение:« Привет, если вам интересно, мы сделаем первое закрытие на следующей неделе. Сообщите нам — на следующий день — если вы приедете или нет ».
Инвесторы могут оказаться в проигрыше по сделкам, если не приблизятся к закрытию в течение нескольких дней, сказал он. «Мы будем разговаривать с компанией, и мы будем в процессе, а затем на полпути они позвонят нам и скажут:« Извините, мы только что закрылись для другого инвестора.Мы должны остановить процесс с вами, ребята ».
Более ранние патроны
Средние и средние размеры раундов увеличились за последнее десятилетие, согласно данным Crunchbase, с глобальным начальным финансированием, серии A и серия B округляются по всем направлениям с 2012 года1.
«Раунды ранних стадий начинают выглядеть как раунды более поздних стадий 10 или 15 лет назад», — сказал Гиллани.
Он отмечает, что сделки заключаются намного быстрее и что раунды оцениваются все выше и выше.
Для его фирмы, основанной весной 2018 года, это уже означало переоценку ее инвестиционного профиля и бизнес-модели всего через несколько лет.
«Становится все труднее получить доступ к высококачественным сделкам или заключить высококачественные сделки, придерживаясь модели, созданной три года назад», — сказал Гиллани.
За те несколько лет, что компания инвестировала, ей пришлось внести поправки в свой инвестиционный профиль, сказал он: «Когда вы создаете фонд, вы должны его смоделировать, и вам обычно приходится делать предположения о размерах чеков для различных круглые этапы.
«И нам приходилось обновлять эту модель несколько раз в течение последних трех лет, потому что размеры круглых элементов увеличиваются. То, что мы обычно наблюдали для предварительного посева или посева или серии A, в некоторых случаях удвоилось или утроилось с точки зрения раундов; а иногда и больше. И вы слышите — это неудивительно в наши дни — о раундах серии А, превышающих 20 или 30 миллионов долларов «.
По его словам,Основатели все больше стремятся к скорости при привлечении финансирования. «Если бы я был основателем, я бы с пониманием относился к этой ситуации, потому что у вас есть мотивация как можно быстрее найти подходящих инвесторов, чтобы вы могли построить свой бизнес.Вы же не хотите тратить всю свою жизнь на сбор средств ».
Воздействие COVID
За последние полтора года инвесторы также расширили свой кругозор.
«COVID-19 сделал инвестиционный мир еще более привлекательным», — сказал Роб Княз, партнер лондонской Hoxton Ventures.
Hoxton инвестирует в pre-seed, seed и Series A. «Если американский фонд ищет сделки по всей стране — и совершает их удаленно, — то расширение в Европу — это логический скачок.Мы видели, как многие «As» и «B» проявляют интерес во всем мире, тогда как несколько лет назад этого не было », — сказал он.
Он отметил, чтоначальных раундов в некоторой степени защищены от наценок, наблюдаемых в последующих раундах. «Частные инвесторы и хедж-фонды на поздних стадиях, безусловно, раздувают посевные сделки намного больше в следующем раунде (ах). Но семя довольно практично и требует больше времени на каждую компанию. Итак, существует естественный барьер, который — хотя эти фонды могут легко создавать множество семян — основатели могут видеть, что иногда гигантские фонды не подходят, потому что вы всего лишь крошечный чек в их гигантском портфеле по сравнению с более подходящими размерами фондов. это может быть немного полезнее.”
Паевой инвестиционный фонд Кремниевой долины
Дон Батлер, управляющий директор Thomvest Ventures, присоединился к фирме в 2000 году во время краха доткомов. «Оглядываясь назад, я понял, что вам нужно узнать, как дела идут плохо с компаниями, и все ошибки, которые вы можете сделать с инвестициями», — сказал он.
Фирма была основана и поддержана Питером Томсоном, семья которого является основным владельцем Thomson Reuters. У Thomvest есть офисы в Сан-Франциско, Торонто и Плано, штат Техас. Основанная в 1996 году, она изначально была универсальным инвестором, но теперь сосредоточена на таких отраслях, как финтех, включая страхование и коммерческие технологии, а также кибербезопасность и облачную инфраструктуру.
«Я всегда думал, что хорошим продуктом будет хедж-фонд или паевой инвестиционный фонд в Кремниевой долине», — сказал Батлер, комментируя скорость и объем инвестиций Tiger Global Management в компании более поздних стадий, а также в некоторые более ранние компании. этапы тоже.
«И если у вас есть паевой инвестиционный фонд наиболее интересных венчурных компаний, там неизбежно будет одна или несколько компаний, занимающихся энергетическим правом, которые будут распределять довольно много». Он признал, что лучшая прибыль в отрасли может быть огромной, в 50 раз или больше.
Тем не менее, «каждый раз, когда вы двигаетесь быстро, вы идете на компромисс с усердием, вы идете на компромисс в отношении близости с компанией», — сказал Батлер, который задается вопросом, смогут ли эти быстро развивающиеся инвесторы поддержать портфель. компаний, если будет спад.
Исключительные возможности
«Большинство частных инвесторов, с которыми мы разговариваем, считают, что фундаментальные возможности, которые они видят в своем портфеле, в компаниях, в которые они рассматривают возможность инвестирования, настолько исключительны, что очень трудно оставаться в стороне, даже если вы следите за ценами. и оценки увеличиваются », — сказал Бен Сэвидж из Clocktower Technology Ventures.
«Если пандемия и научила нас чему-либо о будущем технологий, так это тому, что мир стал намного меньше в зависимости от технологий», — сказал он. «И что способы, которыми технологии способны глубоко преобразовать всю нашу жизнь, я думаю, были концептуально видны до конца.
«Миллионы, миллионы и миллионы людей пришли к осознанию этого и определили период пандемии», — сказал он.
запросов Crunchbase Pro, использованных для этого анализа
Исправление: Более ранняя версия этой статьи содержала неправильное название Дона Батлера из Thomvest Ventures.Он является управляющим директором фирмы.
Иллюстрация: Дом Гусман
Будьте в курсе последних раундов финансирования, приобретений и многого другого с помощью Crunchbase Daily.
Глобальное венчурное финансированиедостигло рекордного уровня в первой половине 2021 года, при этом было инвестировано 288 миллиардов долларов — Crunchbase News
Глобальное венчурное финансирование в первой половине 2021 года побило рекорды, поскольку во всем мире было инвестировано более 288 миллиардов долларов, показывают данные Crunchbase.Это чуть менее чем на 110 миллиардов долларов по сравнению с предыдущим полугодовым рекордом, который был только что установлен во второй половине 2020 года.
Содержание
Новые записи о финансировании
На данный момент большее количество этих венчурных компаний стали публичными на сумму более 10 миллиардов долларов в этом году — всего лишь половина — чем за весь 2020 год. И уже в этом году еще 250 компаний присоединились к Crunchbase Unicorn Board, для сравнения до 161 нового единорога за весь 2020 год.
Фоном для всей этой деятельности в венчурной экосистеме являются высокие доходы в первом квартале для акций ведущих технологических компаний, поскольку страны медленно выходят из пандемии. 2 июля как S&P 500, так и композитный индекс Nasdaq достигли рекордных максимумов.
Подписаться на Crunchbase Daily
«За последние 12 месяцев произошла кавалькада выходов, которые почти в любой год, до нескольких последних, были бы одними из крупнейших выходов в истории венчурного бизнеса в абсолютном выражении в долларах», даже с поправкой на инфляцию, — сказал Бен. Savage of Clocktower Technology Ventures, венчурный инвестор в сфере финансовых технологий из Санта-Моники, который также управляет отдельными фондами публичного рынка.
По словам Сэвиджа, это увеличение числа крупных выходов за последние пять лет означает реальные изменения на частных рынках. Более крупные институциональные распределители признают это, «что приводит к большему притоку капитала в фонды, инвестирующие в частные компании, и непосредственно в частные компании», что позволяет компаниям оставаться частными и создавать огромную стоимость.
Данные Crunchbase показывают, что глобальное венчурное финансирование в первой половине 2021 года выросло на 61 процент по сравнению с предыдущим пиком в 179 миллиардов долларов во второй половине 2020 года.Это на 95 процентов больше, чем в первой половине 2020 года, когда венчурные инвесторы вложили 148 миллиардов долларов по всему миру.
Инвесторы, инвестирующие в рост и частный сектор, как группа инвестировали больше долларов в раунды, которые они возглавляли в этом году, по сравнению со всем 2020 годом. То же самое можно сказать и о венчурных инвесторах к полугодию.
Всего за первую половину этого года 17 компаний собрали раунды на сумму более миллиарда долларов, включая Northvolt, Waymo и Celonis.
Примечательно, что базирующаяся в Стамбуле компания по доставке товаров Getir за шесть месяцев привлекла свои Серии B, C и D на общую сумму 983 миллиона долларов за эти три последующих раунда финансирования, которые оценили компанию с 850 миллионов долларов за серию B до 7 долларов.5 миллиардов в серии D.
Рекордное финансирование было инвестировано на всех этапах в первом полугодии этого года. По данным Crunchbase, финансирование на поздних стадиях достигло максимума, более чем вдвое за год. Финансирование на ранней стадии выросло более чем на 60 процентов по сравнению с двумя предыдущими полугодовыми периодами, а начальное финансирование увеличилось на 40 процентов в годовом исчислении.
Увеличение темпов инвестирования
Инвесторы в растущий капитал Tiger Global Management и Insight Partners собрали наибольшее количество портфельных компаний за первую половину года, согласно данным Crunchbase.
Tiger Global, чьи головокружительные темпы инвестирования в этом году мы уже писали ранее, добавила 110 новых портфельных компаний. Он провел 87 раундов в новых и существующих портфельных компаниях, в среднем более 14 раундов в месяц. Уже в этом году компания добавила в свой портфель 58 компаний-единорогов.
Insight Partners добавила 71 новую портфельную компанию за тот же период, но провела больше раундов — всего 82 для новых и существующих портфельных компаний.
Венчурные фирмы Andreessen Horowitz, Accel и General Catalyst, инвестор в акции роста, замыкают пятерку активных инвесторов с начала года.
Длинный список инвесторов в капитал роста также составляет список фирм, ведущих или соруководителей сделок с крупнейшими суммами, вложенными в частные компании.
Tiger Global возглавляет этот список, за ним следуют SoftBank Vision Fund, Insight Partners, Coatue, Silver Lake, Fidelity, D1 Capital Partners и T. Rowe Price по суммам финансирования, возглавляемого или совместно возглавляемого.
Sequoia Capital — примечательно, единственная венчурная компания, вошедшая в топ-10, — за ней следуют GIC, Goldman Sachs, Hillhouse Capital, General Catalyst и DST Global.Из 390 сделок, совершенных этими фондами, только 26 сделок имели со-лидеры среди этих 14 инвесторов.
Рекордные новые единороги
Через полгода в 2021 году 250 компаний присоединились к Crunchbase Unicorn Board по сравнению с 161 новым единорогом за весь 2020 год. В настоящее время совет насчитывает 879 частных компаний общей стоимостью около 3 триллионов долларов, которые в общей сложности привлекли 564 миллиарда долларов. .
Из этих 250 компаний, стоимость которых была недавно оценена в 1 миллиард долларов и выше, 161 — более половины — имеют головные офисы в США.С.
Китай и Канада набирают 10 очков каждый. В Индии и Германии появилось по девять новых единорогов, а в Израиле, Великобритании и Франции — по семь.
Эти 250 новых единорогов вместе собрали 78 миллиардов долларов с течением времени и добавили 419 миллиардов долларов в результате оценки стоимости Crunchbase Unicorn Board.
Рекордное финансирование по этапамРост фондирования на поздней стадии
Финансирование на поздних стадиях с течением года только увеличивалось.Во втором квартале во всем мире было инвестировано более 100 миллиардов долларов по сравнению с 91,5 миллиардами долларов в первом квартале. Согласно данным Crunchbase, последний квартал также вырос более чем на 40 миллиардов долларов по сравнению с квартальным объемом финансирования за каждый квартал 2020 года.
Всплеск этого года также представляет собой крупное финансирование большего числа компаний на более поздних стадиях, при этом более 1600 компаний уже привлекли финансирование на поздних стадиях в этом году.
Ранняя стадия
Пик финансирования на ранней стадии составил 43 доллара.Во втором квартале 2021 года во всем мире было от 4 миллиардов до более 1900 стартапов, что на 66 процентов больше, чем в прошлом году.
Начальное финансирование
За первое полугодие было инвестировано более 6 миллиардов долларов в более чем 3500 стартапов на посевной стадии. Стоит отметить, что количество начального финансирования обычно увеличивается со временем, поскольку эти сделки часто добавляются в набор данных Crunchbase после закрытия квартала.
Публичные дебюты и выходыВосемь компаний дебютировали на публичном рынке на сумму более 10 миллиардов долларов в прошлом квартале, в результате чего их общее число к 2021 году достигло 16.Это самый высокий показатель за последнее десятилетие.
В 2020 году 13 венчурных компаний дебютировали с оценкой выше 10 миллиардов долларов. По нашим подсчетам, за предыдущие девять лет состоялось 16 дебютов на публичных рынках, стоимость которых превышает 10 миллиардов долларов.
Coinbase из Сан-Франциско, компания с 9-летней историей, является крупнейшим публичным дебютом через прямой листинг за последний квартал, оцененным в 86 миллиардов долларов на конец дня закрытия. Coinbase как частная компания привлекла более 500 миллионов долларов. По состоянию на 1 июля компания оценивается в 50 долларов.4 миллиарда.
Пекинская служба по вызову автомобилей Didi, которой также 9 лет, является вторым по величине IPO в прошедшем квартале — 73 миллиарда долларов. Компания привлекла более 20 миллиардов долларов в качестве частной компании.
Больше растущих компаний, инвестирующих напрямую
Если мы оглянемся на 2021 год, смогут ли эти беспрецедентные темпы заключения сделок и долларовых обязательств со стороны этих ведущих фирм сохраниться во второй половине 2021 года?
По данным Crunchbase, более 50 инвесторов в растущий акционерный капитал вложили более 1 миллиарда долларов в сделки, которые они возглавляли или совместно руководили до сих пор в 2021 году.К ним относятся частные инвестиционные компании, хедж-фонды, инвестиционные банки, суверенные фонды благосостояния и пенсионные фонды, инвестирующие напрямую в частные компании.
Мы обнаружили аналогичные тенденции в 2020 году, когда 47 инвесторов в фонд роста вложили более 1 миллиарда долларов в раунды. Обязательство растущих инвесторов инвестировать напрямую в частные компании не ново, но за последние пять лет оно выросло, достигнув пика в первой половине 2021 года.
Многоступенчатых венчурных инвесторов, которые возглавляли или совместно возглавляли раунды на сумму более 1 миллиарда долларов, на данный момент до девяти в 2021 году и 15 в общей сложности в 2020 году.
В настоящее время во всем мире насчитывается около 900 компаний-единорогов, некоторые из которых, вероятно, вскоре будут стремиться стать публичными. Инвесторы делают ставку на то, что следующий Spotify, Shopify, Netflix, PayPal, Alibaba, Tesla, Facebook, Google или Amazon еще не стал публичным.
«По мере того, как мы выходим из пандемии, становилось все яснее и яснее, насколько важным будет это новое поколение высокотехнологичных быстрорастущих предприятий», — сказал Сэвидж из Clocktower, который ожидает, что этот сдвиг в активах продолжится.«Мы все оглянемся назад через 15 или 20 лет, и венчурный капитал как класс активов и связанные с ним классы производных активов от традиционных венчурных инвестиций будут намного, намного больше».
запросов Crunchbase Pro, использованных для этого анализа
Финансирование и выход
Единорог запросы
Методология
Данные, содержащиеся в этом отчете, поступают непосредственно из Crunchbase и основаны на отчетных данных. Данные приведены по состоянию на 6 июля 2021 года.
Обратите внимание, что запаздывание данных наиболее заметно на самых ранних этапах венчурной деятельности, когда объем начального финансирования значительно увеличивается после окончания квартала / года.
Последний квартал / год со временем будет увеличиваться по сравнению с предыдущими кварталами. Что касается подсчета финансирования, мы замечаем сильное отставание в данных, особенно на начальных и ранних стадиях, от 30 до 40 процентов в год.
Обратите внимание, что все суммы финансирования указаны в долларах США, если не указано иное.Crunchbase конвертирует иностранную валюту в доллары США по преобладающему спотовому курсу с даты публикации отчетов о раундах финансирования, приобретениях, IPO и других финансовых событиях. Даже если эти события были добавлены в Crunchbase спустя много времени после объявления о событии, операции в иностранной валюте конвертируются по исторической спотовой цене.
Для анализа сделок M&A мы включаем компании с венчурной поддержкой и исключаем компании, которые ранее были публичными.
Глоссарий условий финансирования
Семя и ангел состоит из семенного, предпосевного и ангельского раундов.Crunchbase также включает венчурные раунды неизвестных серий, краудфандинг акций и конвертируемые векселя на сумму 3 миллиона долларов США (или эквивалент в пересчете на доллары США) или меньше.
Ранняя стадия состоит из раундов Серии A и Серии B, а также раундов других типов. Crunchbase включает в себя венчурные раунды неизвестных серий, корпоративные венчурные и другие раунды на сумму более 3 миллионов долларов и те, которые меньше или равны 15 миллионам долларов.
Поздняя стадия состоит из раундов Серии C, Серии D, Серии E и более поздних венчурных раундов в соответствии с соглашением об именах «Серии [Letter]».Также включены венчурные раунды неизвестных серий, корпоративные венчурные проекты и другие раунды на сумму свыше 15 миллионов долларов.
Технологический рост — это раунд прямых инвестиций, привлеченный компанией, ранее уже проводившей «венчурный» раунд. (То есть любой раунд из ранее определенных этапов.)
Иллюстрация: Дом Гусман
Исправление: восемь публичных дебютов при финансовой поддержке венчурных компаний на сумму более 10 миллиардов долларов во втором квартале 2021 года и шестнадцать — во втором полугодии 2021 года.
Будьте в курсе последних раундов финансирования, приобретений и многого другого с помощью Crunchbase Daily.
Венчурный капитал — Узнайте больше о привлечении венчурного капитала
Что такое венчурный капитал?
Венчурный капитал — это форма финансирования, которая предоставляет средства для начинающих компаний с высоким потенциалом роста в обмен на акции. капитал плюс или доля владения. Венчурные капиталисты рискуют инвестировать в стартапыКак венчурные капиталисты смотрят на стартапы и основателейРуководство по тому, как венчурные капиталисты смотрят на стартапы и основателей.Шансы на получение финансирования, шансы на коммерческий успех, черты характера, которые они ищут, хорошие и плохие предложения компаний с надеждой на то, что они получат значительную прибыль, когда компании станут успешными. Они достаточно богаты, чтобы нести убытки, которые могут быть понесены в результате инвестирования в непроверенные компании с высоким уровнем риска. Выбирая компании для инвестирования, они принимают во внимание потенциал роста компании, силу ее управленческой команды и уникальность ее продуктов или услуг.
Венчурный капитал позволяет предпринимателям с минимальным опытом работы и недостаточными средствами обеспечить капитал для открытия своего бизнеса, а также получить рекомендации от опытных руководителей бизнеса.Предприниматели часто не могут получить доступ к банковскому финансированию Мостовой заем Мостовой заем — это краткосрочная форма финансирования, которая используется для выполнения текущих обязательств перед получением постоянного финансирования. Он обеспечивает немедленный денежный поток, когда финансирование необходимо, но еще не доступно. Промежуточный заем предоставляется с относительно высокими процентными ставками и должен быть обеспечен каким-либо залогом из-за отсутствия опыта в бизнесе и высокого риска стартапов, и венчурные капиталисты приходят на помощь.
Венчурные капиталисты предоставляют финансирование в обмен на контроль над процессом принятия решений и получение доли владения компанией. Некоторые из успешных компаний, добившихся успеха благодаря венчурному финансированию, включают Facebook, Uber, Twitter, Airbnb, Paypal и Xiaomi.
История венчурного капитала
Венчурный капитал впервые появился в Соединенных Штатах во время Второй мировой войны. До этого наиболее популярными инвесторами в развивающиеся компании были богатые семьи, такие как Рокфеллеры, Варбурги и Вандербильты.Первая в истории компания венчурного капитала, Американская корпорация исследований и разработок (ARDC), была создана в 1946 году и уникальна тем, что предоставляет финансирование из других источников, помимо богатых семей.
Джордж Дорио, основатель ARDC’S, считается отцом венчурного капитализма, основавшего первую в истории государственную фирму венчурного капитала. До создания ARDC Дорио переехал из Франции в США, чтобы получить степень в области бизнеса. Позже он преподавал в Гарвардской школе бизнеса, а также работал инвестиционным банкиром.
Дорио и некоторые из его бывших сотрудников ARDC финансировали некоторые из самых успешных компаний США, включая Morgan, Holland Venture и Greylock Partners. Одним из его успешных инвестиций является Digital Equipment Corporation (DEC), которую он профинансировал в размере 70 000 долларов в 1957 году. Стоимость компании выросла до более чем 355 миллионов долларов во время ее первичного публичного размещения акций в 1968 году, что представляет собой годовой доход в размере 101%.
Венчурный капитализм начал формироваться в 1958 году после принятия Закона об инвестициях в малый бизнес.Закон дал Ассоциации малого бизнеса право лицензировать инвестиционные компании малого бизнеса в Соединенных Штатах. Лицензия предоставила инвестиционным компаниям доступ к недорогим, гарантированным государством фондам, чтобы помочь им инвестировать в развивающиеся компании США.
В 1980-х годах в отрасли наблюдался спад, и некоторые фирмы впервые заявили об убытках. Замедление роста было вызвано в основном избыточным предложением IPO, неопытностью управляющих фондами и усилением конкуренции. Фирмы венчурного капитала Соединенных Штатов также столкнулись с конкуренцией со стороны иностранных компаний, в основном из Японии и Кореи.
Нормальная работа возобновилась в 1990-х годах, но в начале 2000-х годов она пострадала во время краха доткомов. Венчурные капиталисты, инвестировавшие в технологические компании, понесли значительные убытки. С тех пор отрасль пережила восходящий рост, и по состоянию на 2014 год ее венчурный капитал составил более 47 миллиардов долларов.
Пять этапов венчурного финансирования
Венчурное финансирование состоит из пяти этапов, включая:
# 1 Seed Stage
На начальной стадии компания — это всего лишь идея продукта или услуги, и предприниматель должен убедить венчурного капиталиста в том, что его идея представляет собой жизнеспособную инвестиционную возможность.Если бизнес демонстрирует потенциал для роста, инвестор предоставит финансирование для финансирования ранней разработки продукта или услуги, исследования рынка, разработки бизнес-плана и создания управленческой команды. Венчурные капиталисты на начальном этапе участвуют в других инвестиционных раундах вместе с другими инвесторами.
# 2 Стадия запуска
Стадия запуска требует значительных денежных вливаний для помощи в рекламе и маркетинге новых продуктов или услуг для новых клиентов. На этом этапе компания завершила исследование рынка, разработала бизнес-план и представила прототип своей продукции для демонстрации инвесторам.На этом этапе компания привлекает других инвесторов для предоставления дополнительного финансирования.
# 3 Первый этап
Теперь компания готова приступить к фактическому производству и продажам, и для этого требуется больший объем капитала, чем на предыдущих этапах. Большинство предприятий на первом этапе, как правило, молоды и имеют коммерчески жизнеспособный продукт или услугу.
# 4 Этап расширения
Компания уже начала продавать свои продукты или услуги и нуждается в дополнительном капитале для поддержки спроса.Это финансирование требуется для поддержки расширения рынка или открытия другого направления бизнеса. Финансирование также может быть использовано для улучшения продукции и расширения завода.
# 5 Этап моста
Этап моста представляет собой переход к публичной компании. Бизнес достиг зрелости, и ему требуется финансирование для поддержки приобретений, слияний и IPO. Венчурный капиталист может выйти из компании на этом этапе, продать свои акции и получить огромную прибыль от своих вложений в компанию.Уход венчурного капиталиста позволяет другим инвесторам прийти в надежде получить прибыль от IPO.
Структура фирмы венчурного капитала
Фирма венчурного капитала структурирована в форме партнерства, где фирма венчурного капитала выступает в качестве полных партнеров, а инвесторы — в качестве партнеров с ограниченной ответственностью. Партнеры с ограниченной ответственностью могут включать страховые компании, состоятельных людей, пенсионные фонды, целевые фонды университетов и фонды. Все партнеры имеют долю в фонде венчурной фирмы, но генеральные менеджеры выступают в качестве менеджеров и консультантов по инвестициям для компаний, в которые были вложены инвестиции.
Прибыль от инвестиций венчурной компании распределяется между полными партнерами и партнерами с ограниченной ответственностью. Генеральные партнеры, которые также являются управляющими фондами прямых инвестиций, получают 20% прибыли в качестве стимула к результативности. Они также получают ежегодную плату за управление в размере до 2% от вложенного капитала. Ограниченные партнеры, вложившие средства в фонд, делят с генеральными партнерами остальные 80%.
Дополнительная литература
Чтобы узнать больше о корпоративном инвестировании и финансировании, воспользуйтесь полезными ресурсами CFI:
- Метрики оценки стартапа Метрики оценки стартапа (для интернет-компаний) Метрики оценки стартапа для интернет-компаний.В этом руководстве представлены 17 наиболее важных показателей оценки электронной коммерции для начала оценки Интернета
- Финансовые статьи Corporate VenturingFinanceCFI разработаны как руководства для самостоятельного изучения важных финансовых концепций в Интернете в удобном для вас темпе.
Добавить комментарий