Срок окупаемости инвестиционного проекта это: Срок окупаемости инвестиций (PP) > Основные показатели оценки инвестиционных проектов > Оценка инвестиционных проектов
РазноеСрок окупаемости — это… Что такое Срок окупаемости?
- Срок окупаемости
- Срок окупаемости
- Срок окупаемости — период, в течение которого восстанавливается первоначальная стоимость проекта независимо от временной стоимости денег.
По-английски: Payback period
Синонимы: Период окупаемости, Период возврата капитала
Синонимы английские: PP, Recoupment period, Capital recovery period
См. также: Методы оценки инвестиционных проектов Инвестиционные проекты
Финансовый словарь Финам.
.
- Срок ожидания платежа
- Срок платежа по займу
Смотреть что такое «Срок окупаемости» в других словарях:
СРОК ОКУПАЕМОСТИ — См. ПЕРИОД ОКУПАЕМОСТИ Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 … Словарь бизнес-терминов
Срок окупаемости — – период времени с начала реализации инвестиционного проекта до того момента, когда накопленная сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений («кэш флоу») превысит инвестиционные затраты на проект (капиталовложения). [МД 3.02 2000]… … Энциклопедия терминов, определений и пояснений строительных материалов
Срок окупаемости — Эту статью следует викифицировать. Пожалуйста, оформите её согласно правилам оформления статей. Срок окупаемости (англ. Pay Back Period) период времени, нео … Википедия
срок окупаемости — 3.14 срок окупаемости: Период, после которого полученный суммарный чистый доход сравняется с величиной вложенного начального капитала. [ИСО 15663 1] Примечание Метод расчета срока окупаемости не эквивалентен внутренней норме рентабельности.… … Словарь-справочник терминов нормативно-технической документации
Срок окупаемости — время, требуемое для покрытия первоначальных инвестиций за счет положительного чистого денежного потока, генерируемого инновационным (инвестиционным) проектом в операционный период. Срок окупаемости определяется с учетом дисконтирования и… … Толковый словарь «Инновационная деятельность». Термины инновационного менеджмента и смежных областей
Срок окупаемости
Срок окупаемости капиталовложений — [payback period, payoff period, recoupment period] показатель эффективности использования капиталовложений в строительство производственных объектов, реализацию целевых программ и т.п.; представляет собой период времени, в течение которого… … Экономико-математический словарь
Срок окупаемости инвестиционного проекта — срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение;… Источник: Федеральный… … Официальная терминология
Срок окупаемости инвестиционного проекта с иностранными инвестициями — срок окупаемости инвестиционного проекта срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта с использованием прямой иностранной инвестиции до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и… … Официальная терминология
Срок окупаемости инвестиционного проекта — (англ. period of recoupment of investment plan, recoupment period) по законодательству РФ об иностранных инвестициях срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта с использованием … Энциклопедия права
Срок окупаемости, PBP — Альт-Инвест
Открыть эту статью в PDF
Срок окупаемости инвестиционного проекта — период, за который дисконтированные ожидаемые доходы от проекта станут равными начальным инвестициям. Поскольку в расчете срока окупаемости используют дисконтированные суммы, то это не точка, начиная с которой инвестор получает прибыль, а тот момент, когда прибыль на вложенные инвестиции достигнет требуемого уровня, заданного ставкой дисконтирования.
Иногда срок окупаемости оценивают и без учета дисконтирования, тогда он будет означать только возврат вложенных денег, без получения какого-либо дохода.
Для обозначения срока окупаемости используют сокращения
Расчет срока окупаемости
Расчет срока окупаемости тесно связан с расчетом NPV инвестиционного проекта, так как для него используют тот же график денежного потока нарастающим итогом, который формируется при расчете NPV:
Хотя в финансовых моделях срок окупаемости можно вычислить так, как показано на иллюстрации, то есть с более высокой точностью, чем шаг планирования модели (исходя их предположения о равномерном денежном потоке в пределах каждого периода), на практике часто ограничиваются графиком окупаемости и приблизительным определением срока по этому графику.
График окупаемости
Для построения графика окупаемости в модели формируют дисконтированный денежный поток, затем добавляют строку с аккумулированным дисконтированным денежным потоком — это и есть график окупаемости:
Последнее значение на графике окупаемости соответствует NPV проекта.
Проблема нескольких точек окупаемости
В инвестиционных проектах с ярко выраженной сезонностью или несколькими этапами реализации, денежные потоки могут несколько раз менять направление по ходу проекта. У таких проектов будет несколько точек окупаемости:
Строгого правила, какой из сроков использовать в анализе, нет, но в ситуации с несколькими сроками важно об этом знать и включить информацию в анализ проекта. Это еще одна причина, по которой графическое отображение срока окупаемости часто оказывается более эффективным и надежным подходом, чем его вычисление с помощью формул.
Если вам необходимо отработать определенные навыки в области инвестиционного или финансового анализа и планирования, посмотрите программы наших семинаров.
Срок окупаемости | Что это такое
Пользователи также искали:
дисконтированный срок окупаемости формула, срок окупаемости — это, срок окупаемости формула excel, срок окупаемости онлайн, Срок, срок, окупаемости, Срок окупаемости, проекта, дисконтированный, формула, онлайн, словами, нормальный, excel, капитальных, вложений, уменьшить, срок окупаемости онлайн, простыми, срок окупаемости — это, нормальный срок окупаемости проекта, как уменьшить срок окупаемости проекта, срок окупаемости капитальных вложений, дисконтированный срок окупаемости простыми словами, дисконтированный срок окупаемости формула, срок окупаемости формула excel, срок окупаемости, инвестиции. срок окупаемости,
…
Оцените окупаемость и учетную норму прибыли при принятии решений по капитальным вложениям — Принципы бухгалтерского учета, Том 2: Управленческий учет
Многим компаниям постоянно предоставляются инвестиционные возможности, и они должны анализировать как жизнеспособные, так и нежизнеспособные варианты, чтобы определить наилучшие возможные расходы для бизнеса рост. Процесс выбора наилучшего варианта требует тщательного составления бюджета и анализа. При проведении анализа компания может использовать различные методы оценки с разными входными данными и особенностями анализа.Эти методы часто делятся на две большие категории: (1) те, которые учитывают временную стоимость денег или тот факт, что доллар сегодня отличается от доллара в будущем из-за инфляции и возможности инвестировать сегодняшние деньги для будущего роста, и (2) те методы анализа, которые не учитывают временную стоимость денег. Сначала мы рассмотрим методы, не связанные с временной ценностью.
Методы безвременной ценности
Методы вневременной стоимости не сравнивают стоимость доллара сегодня со стоимостью доллара в будущем и часто используются в качестве инструментов проверки.Двумя методами оценки несвоевременной стоимости являются метод окупаемости и учетная норма прибыли.
Основы метода окупаемости
Метод окупаемости (PM) вычисляет время, необходимое компании, чтобы окупить свои первоначальные инвестиции. Другими словами, он вычисляет, сколько времени пройдет, пока либо заработанная сумма, либо сэкономленные затраты не станут равными или превышающими затраты на проект. Это может быть полезно, когда компания сосредоточена исключительно на том, чтобы как можно быстрее получить свои средства от инвестиций в проект.
Предприятия не хотят, чтобы их деньги были привязаны к капитальным активам с ограниченной ликвидностью. Чем дольше деньги недоступны, тем меньше у компании возможностей использовать эти средства для других целей роста. Такой продолжительный период времени также вызывает беспокойство, поскольку создает более рискованные возможности. Поэтому компания хотела бы, чтобы деньги вернулись им как можно быстрее. Один из способов сосредоточиться на этом — рассмотреть период окупаемости при принятии решения о капитальном бюджете. Метод окупаемости ограничен тем, что он учитывает только временные рамки для окупаемости инвестиций на основе ожидаемых годовых денежных потоков и не учитывает влияние временной стоимости денег.
Срок окупаемости рассчитывается при наличии равных или неравных годовых денежных потоков. Денежный поток — это деньги, поступающие в компанию или выходящие из нее в результате коммерческой деятельности. Приток денежных средств может быть получен в виде денег или экономии средств от капитальных вложений. Отток денежных средств может быть связан с выплатой денег или увеличением затрат на капитальные вложения. Денежный поток оценивает способность компании выплатить долгосрочный долг, ее ликвидность и способность к росту. Денежные потоки отображаются в отчете о движении денежных средств.Денежные потоки отличаются от чистой прибыли. Чистая прибыль будет представлять собой всю деятельность компании, влияющую на доходы и расходы, независимо от наличия операции с наличными деньгами и будет отображаться в отчете о прибылях и убытках.
Компания оценит будущие поступления и оттоки денежных средств, которые будут генерироваться капитальными вложениями. Важно помнить, что приток денежных средств может быть вызван увеличением денежных поступлений или сокращением денежных расходов. Например, если новое оборудование снизит производственные затраты для компании со 120 000 фунтов в год до 80 000 фунтов в год, мы будем считать, что это приток денежных средств в размере 40 000 фунтов стерлингов.Хотя компания фактически не получает 40 000 фунтов стерлингов наличными, она экономит 40 000 евро на операционных расходах, обеспечивая положительный приток денежных средств в размере 40 000 фунтов стерлингов.
Денежный поток также может быть получен за счет увеличения объема производства. Например, компания покупает новое здание стоимостью 100 000 фунтов стерлингов, что позволит разместить больше производственных площадей. Это новое пространство позволяет им производить больше продукции для продажи, что увеличивает продажи за наличный расчет на 300 000 фунтов стерлингов. 300 000 фунтов стерлингов — это новый приток наличности.
Разница между притоком и оттоком денежных средств — это чистый приток или отток денежных средств, в зависимости от того, какой денежный поток больше.
Годовые чистые денежные потоки затем связаны с первоначальными инвестициями для определения срока окупаемости в годах. Когда ожидаемый чистый годовой денежный поток равен четной сумме за каждый период, окупаемость может быть рассчитана следующим образом:
Результат — количество лет, которое потребуется для возврата денежных средств, вложенных в первоначальные инвестиции. Например, типография рассматривает принтер с первоначальной инвестиционной стоимостью 150 000 фунтов стерлингов. Они ожидают, что годовой чистый денежный поток составит 20 000 фунтов стерлингов.Срок окупаемости
\ (\ text {Срок окупаемости} = \ frac {? 150 000} {? 20 000} = 7,5 \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} \ text {years} \)
Первоначальные инвестиционные затраты в размере 150 000 евро делятся на годовой денежный поток в размере 20 000 фунтов стерлингов, чтобы рассчитать ожидаемый период окупаемости в 7,5 лет. В зависимости от требований компании к сроку окупаемости для этого типа инвестиций, они могут пройти этот вариант через процесс отбора, чтобы его рассмотреть при принятии решения о предпочтениях. Например, компании может потребоваться срок окупаемости 5 лет.Поскольку 7,5 лет больше, чем 5 лет, компания, вероятно, не рассматривала бы возможность переноса этой альтернативы на решение о предпочтении. Если компании требуется период окупаемости в 9 лет, компания рассмотрит возможность переноса этой альтернативы на решение о предпочтении, поскольку количество лет меньше требуемого.
Когда чистые годовые денежные потоки неравномерны по годам, а не даже, как в предыдущем примере, компании требуется более подробный расчет для определения окупаемости.Неравномерные денежные потоки возникают, когда каждый год возвращаются разные суммы. В предыдущем примере полиграфической компании первоначальные инвестиционные затраты составляли 150 000 фунтов стерлингов, а денежные потоки составляли 20 000 фунтов стерлингов в год. Однако в большинстве примеров организации сталкиваются с неравномерными денежными потоками в течение многолетнего периода владения. Например, неравномерное распределение денежных потоков может представлять собой доходность в размере 10 000 фунтов стерлингов в первый год, 20 000 фунтов стерлингов в течение второго и третьего года, 15 000 фунтов стерлингов в четвертый и пятый годы и 20 000 фунтов стерлингов в шестой год и далее.
В этом случае срок окупаемости равен 8.5 лет.
Во втором примере периода окупаемости для неравномерных денежных потоков рассмотрим компанию, которой необходимо будет определить чистый денежный поток для каждого периода и выяснить, в какой момент денежные потоки равны или превышают первоначальные инвестиции. Это могло произойти в середине года, что потребовало бы расчета для определения окупаемости за неполный год.
Компания добавит окупаемость за неполный год к окупаемости за предыдущие годы, чтобы получить период окупаемости для неравномерных денежных потоков.Например, компания может сделать первоначальные инвестиции в размере 40 000 фунтов стерлингов и получить чистые денежные потоки в размере 10 000 фунтов стерлингов в первый и второй годы, 5000 фунтов стерлингов в третий и четвертый годы и 7500 фунтов стерлингов в течение пятого и последующих лет.
Денежный поток. (авторство: Copyright Rice University, OpenStax, по лицензии CC BY-NC-SA 4.0)
Мы знаем, что где-то между 5 и 6 годами компания возвращает деньги. В первый и второй годы они выздоровели в общей сложности на 20 000 фунтов стерлингов (10 000 + 10 000), в третьем и четвертом годах они выздоровели и дополнительно на 10 000 фунтов стерлингов (5 000 + 5 000), а в пятый год они выздоровели на 7 500 фунтов стерлингов, в общей сложности за пятый год из? 37 500.По истечении пятого года остается непогашенный остаток в размере 2500 фунтов стерлингов (40 000 — 37 500) для полного возмещения затрат на инвестиции. В шестой год их денежный поток составил 7 500 фунтов стерлингов. Это больше, чем им нужно, чтобы окупить первоначальные вложения. Чтобы получить более точный расчет, нам нужно рассчитать окупаемость за неполный год.
\ (\ text {Частичная годовая окупаемость} = \ frac {? 2,500} {? 7,500} = 0,33 \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} \ text {годы (округлено)} \)
Таким образом, общий срок окупаемости составляет 5,33 года (5 лет + 0.33 года).
Демонстрация метода окупаемости
Для иллюстрации рассмотрим производство детских товаров (BGM), крупную производственную компанию, специализирующуюся на производстве различных детских товаров, продаваемых розничным торговцам. BGM рассматривает возможность инвестирования в новый пресс для металла. Срок окупаемости рассчитывается следующим образом:
\ (\ text {Срок окупаемости} = \ frac {? 50 000} {? 15 000} = 3,33 \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} \ text {years} \)
Мы разделим первоначальные инвестиции в размере 50 000 евро на годовой приток в размере 15 000 фунтов стерлингов, чтобы получить срок окупаемости 3.33 года. Предположим, что BGM не допускает периода окупаемости более 7 лет для этого типа инвестиций. Поскольку этот рассчитанный период окупаемости соответствует их первоначальным требованиям отбора, они могут передать эту инвестиционную возможность на уровень принятия решения о предпочтениях. Если бы BGM имела ожидаемый или максимально допустимый период окупаемости в 2 года, те же инвестиции не прошли бы требования проверки и были бы исключены из рассмотрения.
Чтобы проиллюстрировать концепцию неравномерных денежных потоков, предположим, что BGM вместо этого показывает следующие ожидаемые чистые денежные потоки.Напомним, что первоначальные вложения в станок для прессования металла составляют 50 000 евро.
Между 6 и 7 годами восстанавливается первоначальный непогашенный остаток инвестиций. Чтобы определить более конкретный срок окупаемости, мы рассчитываем окупаемость за неполный год.
\ (\ text {Срок окупаемости} = \ frac {? 5,000} {? 10,000} = 0,5 \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} \ text {years} \)
Общий срок окупаемости 6,5 года (6 лет + 0,5 года).
Капитальные вложения
Вы работаете бухгалтером в крупной фирме, желающей сделать капитальные вложения в будущий проект.Ваша компания рассматривает возможность инвестирования в два проекта. Срок окупаемости проекта А составляет 3 года, а срок окупаемости проекта Б — 5,5 года.
Вашей компании требуется срок окупаемости таких проектов не более 5 лет. Какой проект им следует рассмотреть в дальнейшем? Почему? Есть ли аргумент в пользу продвижения любого проекта или ни одного из них? Почему? Какие еще факторы могут потребоваться для принятия этого решения?
Основы метода расчета нормы прибыли
Учетная норма прибыли (ARR) рассчитывает возврат инвестиций с учетом изменений чистой прибыли.Он показывает, на какой дополнительный доход компания может рассчитывать, если возьмется за предложенный проект. В отличие от метода окупаемости, ARR сравнивает доход с первоначальными инвестициями, а не с денежными потоками. Этот метод полезен, поскольку он анализирует выручку, экономию затрат и расходы, связанные с инвестициями, и, в некоторых случаях, может дать более полную картину воздействия, вместо того, чтобы сосредотачиваться исключительно на полученных денежных потоках. Однако ARR ограничен тем, что не учитывает стоимость денег с течением времени, как и метод окупаемости.
Учетная норма прибыли рассчитывается следующим образом:
Дополнительные доходы представляют собой увеличение доходов, если инвестиции сделаны, а не в случае отклонения инвестиций. Увеличение выручки включает любую экономию затрат, возникающую из-за проекта. Дополнительные расходы показывают изменение расходов в случае принятия проекта, а не сохранение текущих условий. Дополнительные расходы также включают амортизацию приобретенного актива.Разница между дополнительными доходами и дополнительными расходами называется дополнительной чистой прибылью. Первоначальные инвестиции — это первоначальная сумма, вложенная в проект; однако любую остаточную (остаточную) стоимость основных средств необходимо вычесть из первоначальных инвестиций до получения ARR.
Понятие восстановительной стоимости было рассмотрено в «Долгосрочных активах». По сути, это ожидаемая будущая справедливая рыночная стоимость (FMV) актива, когда он будет продан или использован в качестве обмена на заменяющий актив.Например, предположим, что вы купили коммерческий принтер за 40 000 фунтов стерлингов пять лет назад с ожидаемой стоимостью восстановления 8 000 фунтов стерлингов, и теперь вы рассматриваете возможность его замены. Предположим, что на дату замены после пятилетнего периода владения старый принтер имеет FMV в размере 8000 фунтов стерлингов. Если закупочная цена нового принтера составляет 45 000 фунтов стерлингов, а продавец намерен выкупить старый принтер, то вы должны будете получить за новый принтер 37 000 фунтов стерлингов. Если бы принтер был продан за 8000 фунтов стерлингов, вместо того, чтобы использовать его в качестве обмена, 8000 фунтов стерлингов можно было бы использовать в качестве первоначального взноса, а компания все равно была бы должна 37000 фунтов стерлингов.Эта сумма равна цене 45 000 фунтов стерлингов за вычетом стоимости FMV в размере 8 000 фунтов стерлингов.
В этом примере следует отметить еще один момент. Справедливая рыночная стоимость не совпадает с балансовой стоимостью. Балансовая стоимость — это первоначальная стоимость за вычетом накопленной амортизации. Например, если вы покупаете долгосрочный актив за 60 000 фунтов стерлингов, а накопленная амортизация, которую вы получили, составляет 42 000 фунтов стерлингов, то балансовая стоимость актива будет составлять 18 000 фунтов стерлингов. Справедливая рыночная стоимость может быть больше, меньше или равна балансовой стоимости.
Например, производитель пианино рассматривает возможность приобретения нового тюнингового станка. Первоначальные вложения обойдутся в 300 000 евро. Дополнительные доходы, включая экономию затрат, составляют 200 000 фунтов стерлингов, а дополнительные расходы, включая амортизацию, составляют 125 000 фунтов стерлингов. ARR рассчитывается как:
\ (\ text {ARR} = \ frac {\ left (\ text {?} 200 000- \ text {?} 125 000 \ right)} {\ text {?} 300 000} = 0,25 \ phantom {\ rule {0.2em } {0ex}} \ text {или} \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} 25% \)
Этот результат означает, что компания может ожидать увеличения чистой прибыли на 25% или дополнительных 25 центов на каждый доллар, если они сделают инвестиции.Компания будет иметь минимальную ожидаемую доходность, которой этот проект должен будет достичь или превысить, прежде чем будет дано дальнейшее рассмотрение. ARR, как и метод окупаемости, не должен использоваться в качестве единственного определяющего фактора для инвестирования в основной актив. Также обратите внимание, что расчет ARR не учитывает неравномерный рост годового дохода или другие методы амортизации, кроме линейной амортизации.
Демонстрация метода бухгалтерской нормы прибыли
Возвращаясь к примеру с BGM, компания все еще рассматривает пресс для металла, потому что он прошел метод окупаемости менее 7 лет.BGM имеет установленную норму доходности 25% от инвестиций в станок для прессования металла. Компания ожидает, что дополнительный доход составит 22 000 фунтов стерлингов, а дополнительные расходы — 12 000 фунтов стерлингов. Помните, что первоначальная инвестиционная стоимость составляет 50 000 евро. BGM рассчитывает ARR следующим образом:
\ (\ text {ARR} = \ frac {\ left (\ text {?} 20 000- \ text {?} 5 000 \ right)} {\ text {?} 50 000} = 0,3 \ phantom {\ rule {0.2em } {0ex}} \ text {или} \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} 30% \)
ARR в этой ситуации составляет 30%, что превышает требуемую пороговую норму в 25%.Пороговая ставка — это минимально необходимая норма прибыли на инвестиции, чтобы рассмотреть альтернативу для дальнейшей оценки. В этом случае BGM переместит этот вариант инвестирования на уровень предпочтительного решения. Если бы мы добавили к ситуации спасательную стоимость в размере 5000 фунтов стерлингов, расчет изменился бы следующим образом:
\ (\ text {ARR} = \ frac {\ left (\ text {?} 20,000- \ text {?} 5,000 \ right)} {\ text {?} 50,000- \ text {?} 5,000 \ right)} = 0,33 \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} \ text {или} \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} 33% \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} \ text {(округлено)}. \)
ARR по-прежнему превышает пороговую норму в 25%, поэтому BGM все равно направит инвестиционную возможность для дальнейшего рассмотрения. Допустим, BGM меняет требуемую норму доходности до 35%. В обоих случаях ARR проекта будет меньше требуемой ставки, поэтому BGM больше не будет рассматривать какие-либо инвестиции.
Анализ коэффициента препятствий
Turner Printing собирается инвестировать в принтер, который стоит 60 000 евро. Тернер ожидает, что окупаемость этого вложения в принтер составит 15%.Компания ожидает, что дополнительный доход составит 30 000 фунтов стерлингов, а дополнительные расходы — 15 000 фунтов стерлингов. Для принтера нет никакой стоимости утилизации. Какова учетная норма прибыли (ARR) для этого принтера? Соответствует ли он минимальному уровню в 15%?
Решение
ARR составляет 25% и рассчитывается как (30 000–15 000) / 60 000 фунтов стерлингов. 25% превышает пороговую норму в 15%, поэтому компания рассмотрит возможность переноса этой альтернативы на решение о предпочтении.
Срок окупаемости и учетная норма прибыли являются полезными аналитическими инструментами в определенных ситуациях, особенно когда они используются в сочетании с другими методами оценки.В определенных ситуациях методы без учета временной стоимости могут предоставить релевантную и полезную информацию. Однако при рассмотрении проектов с длительным сроком службы и значительными затратами на инициирование можно использовать более продвинутые модели. Эти модели обычно основаны на принципах временной стоимости денег, основы которых объясняются здесь.
Анализ инвестиций
Ваша компания рассматривает возможность инвестирования в оборудование стоимостью 240 000 евро. Ожидается, что оборудование будет генерировать ежегодные денежные потоки в размере 60 000 фунтов стерлингов, обеспечивать дополнительные денежные поступления в размере 200 000 фунтов стерлингов и обеспечивать дополнительные денежные расходы в размере 140 000 фунтов стерлингов ежегодно.Расходы на амортизацию включены в дополнительные расходы в размере 140 000 евро.
Рассчитайте срок окупаемости и учетную норму прибыли.
Решение
\ (\ begin {array} {ccc} \ hfill \ text {Срок окупаемости} & = \ hfill & \ frac {? 240 000} {60 000} = 4 \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} \ text {лет} \ hfill \\ \ hfill \ text {ARR} & = \ hfill & \ frac {\ left (? 200 000–? 140 000 \ right)} {240 000} = 25% \ hfill \ end {array} \)
Оценка долгосрочных проектов — принципы бухгалтерского учета.ком
Основные принципы того, как вычисление сложных процентов и приведенной стоимости влияет на доллары, можно использовать для принятия более эффективных бизнес-решений. Существует ряд альтернативных методов оценки решений по капитальному бюджету. К ним относятся чистая приведенная стоимость, учетная ставка доходности, внутренняя норма доходности и окупаемость.
Чистая приведенная стоимость
Метод чистой приведенной стоимости (NPV) компенсирует приведенную стоимость денежных поступлений по инвестициям против приведенной стоимости оттоков денежных средств.Приведенная стоимость рассчитывается с использованием предполагаемой стоимости капитала фирмы. Стоимость капитала — это теоретическая стоимость капитала, понесенная фирмой. Эта стоимость может быть определена исходя из процентных ставок по долгу или сочетания стоимости долга / собственного капитала.
В качестве альтернативы, руководство может просто установить минимальную требуемую пороговую норму прибыли, которая должна быть превышена до того, как будет предпринято вложение. Если предполагаемая инвестиция имеет положительную чистую приведенную стоимость (т. Е. Приведенная стоимость притока денежных средств превышает приведенную стоимость оттока денежных средств), тогда она очищает минимальную стоимость капитала и считается подходящим предприятием.С другой стороны, если инвестиция имеет отрицательную чистую приведенную стоимость (т. Е. Приведенная стоимость притока денежных средств меньше, чем приведенная стоимость оттока денежных средств), инвестиционная возможность должна быть отклонена.
Чтобы проиллюстрировать NPV, вернитесь к иллюстрации для Markum Real Estate. Предположим, что стоимость капитала фирмы составляет 5%. Напомним, что приведенная стоимость поступлений денежных средств составляет 807 828 долларов США. Кроме того, предположим, что предварительная покупная цена здания составляет 575 000 долларов США. На реконструкцию потребуется 60 000 долларов США в конце 1-го и 2-го года.Техническое обслуживание, страхование и налоги на здание будут составлять 10 000 долларов в год, которые будут выплачиваться в конце каждого из пяти лет. Приведенная стоимость оттока денежных средств составляет 729 859 долларов США:
.Положительная чистая приведенная стоимость этого проекта составляет 77 969 долларов (807 828 долларов — 729 859 долларов). Это говорит о том, что доходность проекта превышает 5% -ный порог стоимости капитала. Если бы авансовые инвестиции составили 675 000 долларов (вместо 575 000 долларов), проект имел бы отрицательную чистую приведенную стоимость в размере 22 031 доллар (807 828 долларов — 829 859 долларов).
Изменения курсов
Внимательно рассмотрите математику (или значения таблицы) и обратите внимание, что:
Более высокие процентные ставки приводят к более низким коэффициентам дисконтированной стоимости, и наоборот .
Таким образом, логика совершения определенных инвестиций меняется с изменением процентных ставок. Возможно, кто-то задумал купить дом или машину в кредит. При рассмотрении этого решения процентные ставки по сделке, вероятно, сильно повлияли на то, как рассматривалась предлагаемая сделка.
Даже случайный наблюдатель макроэкономических тенденций знает, что политика правительства в отношении процентных ставок влияет на инвестиционную активность и поведение потребителей. Проще говоря, более низкие ставки могут стимулировать заимствования и инвестиции, и наоборот.
Чтобы проиллюстрировать влияние сдвига процентных ставок, предположим, что Гринспен рассматривает возможность инвестирования в размере 500 000 долларов США, которые приносят доход в размере 128 000 долларов США в конце каждого года в течение пяти лет. В следующей таблице показано, как чистая приведенная стоимость меняется от положительной чистой приведенной стоимости в размере 39 183 долларов США (при процентных ставках 6%) до положительной 11 067 долларов США (при процентных ставках 8%) до отрицательной 14 779 долларов США (когда процентные ставки повышаются до 10%). ).3. Эта формула выводит процентную ставку из ячейки A10. Этот простой подход позволяет быстро пересчитать чистую приведенную стоимость, просто изменив значение в ячейке процентной ставки.
Акцент на движении денежных средств после уплаты налогов
При вычислении NPV обратите внимание, что основное внимание уделяется денежным потокам, а не «доходу». Такие статьи, как амортизация, не влияют на денежные потоки и не включаются в расчет текущей стоимости. Вот почему на иллюстрации для Markum Real Estate не были учтены вычеты на амортизацию.Однако, применяя соображения чистой приведенной стоимости на практике, необходимо хорошо разбираться в налоговых последствиях. Некоторые неденежные расходы, такие как амортизация, могут уменьшить налогооблагаемую прибыль, что, в свою очередь, уменьшает сумму наличных денег, которая должна быть уплачена для уплаты налогов. Следовательно, приток и отток денежных средств, связанный с конкретной инвестицией, следует тщательно анализировать после уплаты налогов. Это часто влечет за собой подготовку предварительных отчетов о движении денежных средств и консультации со специалистами, хорошо разбирающимися в деталях конкретных налоговых правил.
В качестве простой иллюстрации предположим, что компания Mirage покупает участок земли с плодородным ручьем, питаемым родниками. Стоимость земли составляет 100 000 долларов, а 50 000 долларов потрачено на строительство завода по розливу воды. Чистый объем продаж воды составляет 40 000 долларов в год (для простоты предположим, что эта сумма собирается в конце каждого года и не включает все денежные расходы). Срок службы завода по розливу составляет 5 лет, и его амортизация производится линейным способом. Напомним, земля не амортизируется. Ожидается, что через пять лет земля будет продана за 100 000 долларов.Стоимость капитала Mirage составляет 8%, а прибыль облагается налогом в размере 35%. В таблице показан расчет годового дохода и денежных потоков.
Годовой поток денежных средств от продажи воды (не чистый доход) включен в следующую таблицу. Затем годовые чистые денежные потоки умножаются на соответствующие коэффициенты приведенной стоимости, соответствующие 8% ставке дисконтирования. Чистая приведенная стоимость проекта составляет 35 843 долларов США. Интересно, что если бы годовой чистый доход в размере 19 500 долларов был ошибочно заменен годовым денежным потоком в размере 29 500 долларов, этот анализ дал бы отрицательную чистую приведенную стоимость.Нельзя недооценивать важность учета налогового воздействия на жизнеспособность инвестиционных альтернатив.
Расчетная норма прибыли
Учетная норма прибыли — это альтернативный инструмент оценки, который фокусируется на бухгалтерском доходе, а не на денежных потоках. Этот метод делит среднегодовой прирост дохода на сумму первоначальных вложений. Для проекта Mirage учетная норма прибыли составляет 13% (19 500 долларов США / 150 000 долларов США).Учет нормы прибыли прост и удобен. Правило принятия решения — принимать инвестиции, превышающие определенную учетную норму доходности. Но этот метод игнорирует временную стоимость денег, продолжительность денежных потоков и конечную доходность инвестированных долларов (например, обратите внимание, что Mirage планирует вернуть 100000 долларов в конце проекта). В результате сама по себе учетная норма доходности может легко определить лучшие инвестиционные альтернативы. Его следует использовать с особой осторожностью.
Внутренняя норма доходности
Внутренняя норма доходности (также называемая скорректированной по времени нормой доходности) аналогична NPV.Но вместо того, чтобы работать с заранее определенной стоимостью капитала, этот метод вычисляет фактическую ставку дисконтирования, которая приравнивает текущую стоимость денежных поступлений по проекту к приведенной стоимости оттоков денежных средств. Другими словами, это процентная ставка, которая приведет к нулевой чистой приведенной стоимости.
IRR — это инструмент ранжирования, рассчитываемый для каждой инвестиционной возможности. Правило принятия решения состоит в том, чтобы принимать проекты с наивысшей внутренней нормой доходности, при условии, что эти ставки по крайней мере равны стоимости капитала фирмы.Это контрастирует с NPV, в которой есть общее правило принятия решений о принятии проектов с «положительной NPV» при условии наличия капитала. По сути, математическая основа IRR не сильно отличается от NPV.
Расчет IRR вручную с использованием таблиц приведенной стоимости является сложной задачей. Можно было бы неоднократно пробовать ставки до тех пор, пока не будет выделена ставка, которая привела к тому, что текущая стоимость денежных поступлений равна приведенной стоимости оттоков денежных средств. Если доступные таблицы недостаточно подробны, потребуется некоторая интерполяция.Однако подпрограммы работы с электронными таблицами намного проще. Пересмотрите иллюстрацию к Гринспену. В следующей таблице используется процентная ставка 8,8361%. Обратите внимание, что эта ставка привела к тому, что чистая приведенная стоимость равна нулю и является IRR. Эта ставка была выбрана с помощью процесса предположения выше-ниже (пробуя каждое предположение процентной ставки в ячейке A2). Это не требует стольких предположений, как можно было бы подумать; с небольшой логикой можно довольно быстро найти точную правильную ставку.
Способ окупаемости
Метод окупаемости — популярный и простой метод, который может оказаться полезным, когда ключевая инвестиционная цель — найти проекты, в которых первоначальные инвестиции быстро окупаются.Но он не очень силен в определении лучших решений по капиталовложениям.
Окупаемость рассчитывается путем деления первоначальной инвестиции на годовой приток денежных средств. Более ранняя иллюстрация для Гринспена имеет окупаемость примерно 3,9 года (500 000 долл. США / 128 000 долл. США = 3,9). Если инвестиция связана с неравномерными денежными потоками, расчет требует планирования денежных поступлений и оттоков. Срок окупаемости — это момент, когда совокупный чистый приток денежных средств начинает превышать совокупный чистый отток денежных средств.
Недостатком этого метода является то, что он не учитывает временную стоимость денег. Также не раскрывается, что происходит после периода окупаемости. Например, некоторые инвестиции могут быстро окупиться, но после периода окупаемости у них будет небольшой остаточный денежный поток. Для окупаемости других инвестиций могут потребоваться годы, а затем они будут приносить прибыль еще много лет. Хотя инвестиции с более короткой окупаемостью можно рассматривать как благоприятные, они легко могут оказаться наихудшим выбором.В общем, будьте очень осторожны, используя метод окупаемости для принятия деловых решений.
Заключение
Решения по капитальному бюджету мало чем отличаются от управленческого учета в целом. Есть много инструментов, которые нужно понять и использовать. Но, в конечном итоге, правильное решение будет основываться на обоснованном суждении.
| Вы узнали? |
|---|
| Уметь рассчитать чистую приведенную стоимость инвестиций и объяснить сильные и слабые стороны метода. |
| Как амортизация влияет на расчет денежных потоков? |
| Объясните и проведите расчет денежных потоков с вычетом налогов. |
| Уметь рассчитать учетную норму прибыли для инвестиций и объяснить сильные и слабые стороны метода. |
| Уметь рассчитать внутреннюю норму прибыли для инвестиций и объяснить сильные и слабые стороны метода. |
| Уметь рассчитать срок окупаемости инвестиций и объяснить сильные и слабые стороны метода. |
Метод статического срока окупаемости — Инвестиционные проекты
Описание метода
Целевым показателем, используемым для метода статического периода окупаемости (SPP), является время, необходимое для возврата капитала, вложенного в проект. Его можно рассчитать на основе средних или общих цифр. Здесь используются средние значения.
Ключевая концепция:
Срок окупаемости инвестиционного проекта — это период, по истечении которого инвестированный капитал восстанавливается за счет среднего излишка денежных средств, генерируемого проектом.
Метод SPP позволяет измерить риск, связанный с вложением. Оценка абсолютной и относительной рентабельности инвестиционных проектов, основанная только на методе SPP, не является подходящим анализом, потому что любые затраты и доходы, возникающие после периода окупаемости, будут полностью проигнорированы. Таким образом, метод SPP полезен только как дополнительный метод оценки. Несмотря на это, общие правила принятия решений, предлагаемые методом SPP, могут быть выражены следующим образом:
Ключевая концепция:
Абсолютная рентабельность достигается, если срок окупаемости инвестиционного проекта меньше целевого срока (обычно выражается в годах).Относительная прибыльность достигается, если инвестиционный проект имеет более короткий срок окупаемости, чем альтернативный инвестиционный проект (ы).
SPP можно определить путем деления вложенного капитала на средний излишек денежного потока:
Привязка капитала
Средние излишки денежного потока
Привязка капитала соответствует первоначальным инвестиционным затратам. Если проект имеет ожидаемую ликвидационную стоимость, которую можно оценить с некоторой степенью уверенности, может быть полезно вычесть ее из первоначальных инвестиционных затрат, поскольку SPP часто рассматривается как мера риска проекта.Другой вариант — распределить его в соответствии со средним профицитом денежного потока за годы экономической жизни проекта. Оба варианта здесь не учитываются.
Средние чистые денежные потоки проекта являются ключевыми показателями при использовании метода SPP. Средний денежный поток — это не то же самое, что средняя прибыль. В то время как прибыль определяется как разница между доходами и расходами, денежный поток представляет собой чистый баланс притока и оттока денежных средств. Существует ряд различий между выручкой и притоком денежных средств, а также между затратами и оттоком денежных средств.Для оценки инвестиций наиболее важным из этих различий является амортизация, поскольку она рассматривается как затраты (таким образом влияющие на прибыль), но не отток денежных средств. Средний чистый денежный поток можно получить, добавив амортизационные расходы обратно к среднему значению прибыли. Обратите внимание, что, поскольку метод SPP связывает средний чистый денежный поток проекта с вложением капитала, использование средней прибыли (включая амортизацию) вместо среднего чистого денежного потока приведет к двойному учету.
Порядок урегулирования процентных расходов также заслуживает обсуждения.Затраты на выплату процентов включаются в расчет прибыли, как и затраты на амортизацию. Но включение процентов в денежные потоки проекта зависит от того, представляет ли он соответствующий отток денежных средств (т. Е. Проект финансируется за счет долга) или нет (т. Е. Проект финансируется за счет внутренних средств). Здесь предполагается первый случай. Таким образом, проценты представляют собой затраты (при расчете прибыли), а также отток денежных средств, и, в отличие от амортизации, корректировка для преобразования прибыли в чистый денежный поток не требуется.
Таким образом, средний чистый денежный поток проекта можно выразить следующим образом:
Средний чистый денежный поток = Средняя прибыль + Амортизация (2,6)
Пример 2-4
Определение метода SPP проиллюстрировано на примере. Данные взяты из Примера 2-2. Предположим, компания решила, что ее инвестиционные проекты должны окупить первоначальные инвестиции в течение четырех лет. Соответствующая информация:
Соответствующие меры | пр. А пр. Б |
Прибыль (евро в год) Амортизация (евро в год) Затраты капитала (евро) | 24,730 27,880 37,000 42,000 197,000 227,000 |
Табл.2-5: Соответствующие меры для инвестиционных проектов A и B (метод SPP)
Статические сроки окупаемости двух проектов A (PPa) и B (PPb) рассчитываются следующим образом:
Эти два проекта, как показано, имеют схожие сроки окупаемости. Хотя проект А является относительно более прибыльным проектом, оба они абсолютно прибыльны, поскольку их период окупаемости меньше требуемых четырех лет.
Оценка метода
Комментарии, сделанные в отношении трех предыдущих методов, также применимы к методу SPP, включая возможное несоответствие между предположениями, касающимися связывания капитала при определении затрат на выплату процентов (см. Рисунок 2.1) и средние излишки денежного потока, доступные для амортизации по методу SPP. Следует подчеркнуть, что SPP не следует использовать в качестве исключительного критерия принятия решения, поскольку он не учитывает прибыль или денежные потоки, возникающие после периода окупаемости. Однако это полезный дополнительный инструмент оценки инвестиций, поскольку он дает некоторое представление о риске, связанном с инвестиционным проектом. В этом контексте срок окупаемости можно интерпретировать как критический фактор при рассмотрении экономической жизни проекта и, следовательно, как результат анализа чувствительности.
Все методы, описанные в этой главе, не учитывают временную стоимость денег, поскольку они используют средние показатели, а не отслеживают денежные потоки во времени. Методы, описанные в следующей главе, позволят провести более значимый анализ путем дисконтирования денежных потоков до одного момента времени (что делает их сопоставимыми) и путем анализа различных денежных потоков за разные периоды. Это обогатит процесс оценки инвестиций, поскольку анализ средних показателей ограничивает полезность результатов.
Продолжите чтение здесь: Упражнение 21 Метод сравнения затрат
Была ли эта статья полезной?
NPVи метод окупаемости • Стратегический финансовый директор Стратегический финансовый директор
24 июля
Вернуться домойNPV и метод окупаемости
См. Также:
Метод периода окупаемости
Метод возврата выкупа
Правило 72
NPV (чистая приведенная стоимость) рассчитывается в валюте, в то время как метод окупаемости относится к периоду времени, необходимому для возврата инвестиций для выплаты общей суммы первоначальных вложений.Окупаемость, чистая приведенная стоимость и многие другие измерения образуют ряд решений для оценки стоимости проекта.
Методокупаемости по сравнению с методом NPV имеет ограничения в использовании, поскольку он не учитывает должным образом временную стоимость денег, инфляцию, риск, финансирование или другие важные факторы. В то время как метод NPV учитывает временную стоимость и дает прямую оценку долларовой выгоды проекта на основе приведенной стоимости для акционеров фирмы. NPV — лучший единичный показатель рентабельности.
Payback vs NPV игнорирует любые выгоды, которые возникают после периода окупаемости. Он также не измеряет общий доход. Неявное допущение при использовании периода окупаемости заключается в том, что возврат инвестиций продолжается после периода окупаемости. В методе окупаемости не указывается какое-либо обязательное сравнение с другими инвестициями или принятие инвестиционных решений. Указывает максимально допустимый срок для вложения. В то время как NPV измеряет общую долларовую стоимость выгод проекта. NPV с полным учетом срока окупаемости — лучший способ сравнить с различными инвестиционными проектами.Если вы планируете продать свою компанию в ближайшем будущем, скачайте бесплатный технический документ «10 самых разрушителей ценности», чтобы узнать, как повысить свою ценность.
[коробка] Дополнительный член лаборатории стратегического финансового директора
Получите доступ к плану выполнения контрольного списка стратегии выхода в лаборатории SCFO. Пошаговый план, как получить максимальную отдачу от вашей компании при продаже.
Щелкните здесь , чтобы получить доступ к вашему плану выполнения. Не участник лаборатории?
Нажмите здесь , чтобы узнать больше о SCFO Labs [/ box]
Для получения дополнительной информации о NPV, пожалуйста, прочтите «Метод чистой приведенной стоимости».
Недостатки и преимущества срока окупаемости
Бизнес-менеджеры часто сталкиваются со сценариями, когда им приходится выбирать между проектами. Такие бизнес-решения очень важны, поскольку ресурсы ограничены. Таким образом, менеджеры должны выбрать лучший проект, который может максимизировать их рентабельность инвестиций. Одним из методов управления капиталом или составления бюджета капитала, к которому менеджеры часто обращаются, сталкиваясь с такими дилеммами, является метод окупаемости. Существуют различные преимущества и недостатки срока окупаемости, которые мы обсудим и критически оценим методику.
Что такое срок окупаемости?
Метод окупаемости помогает определить срок окупаемости инвестиций. Срок окупаемости (PBP) — это время (количество лет), которое требуется, чтобы денежные потоки доходов от конкретного проекта покрыли первоначальные инвестиции. Когда перед финансовым директором стоит выбор, он отдаст предпочтение проекту с самым коротким сроком окупаемости.
Например, если общая стоимость двух проектов — A и B — составляет 12 000 долларов каждый. Но денежные потоки доходов обоих проектов, генерируемых каждый год, составляют 3000 и 4000 долларов соответственно.Срок окупаемости проекта А составляет четыре года, а проекта Б — три года. В этом случае у проекта Б самый короткий срок окупаемости.
Преимущества срока окупаемости делают его популярным среди менеджеров. Но, как и у любого другого метода, недостатки срока окупаемости не позволяют руководителям основывать свое решение исключительно на этом методе. В этой статье мы обсудим преимущества и недостатки периода окупаемости, чтобы помочь вам принять обоснованное решение по этому методу / технике капитального бюджета.
Преимущества срока окупаемости
Простота использования и легкость понимания
Это одно из самых значительных преимуществ периода окупаемости. Для этого метода требуется очень мало входных данных, и его относительно легче рассчитать, чем другие методы бюджетирования капиталовложений. Все, что вам нужно для расчета срока окупаемости, — это первоначальная стоимость проекта и годовые денежные потоки. Хотя другие методы также используют те же входные данные, для них также требуется больше предположений. Например, стоимость капитала, которую используют другие методы, требует от менеджеров нескольких предположений.
Быстрое решение
Поскольку срок окупаемости легко рассчитать и требуется меньше затрат, менеджеры могут быстро рассчитать период окупаемости проектов. Это помогает менеджерам быстро принимать решения, что очень важно для компаний с ограниченными ресурсами.
Предпочтение ликвидности
Срок окупаемости — важная информация, которую не раскрывает никакой другой метод капитального бюджета. Обычно проект с более коротким сроком окупаемости также имеет меньший риск.Такая информация крайне важна для малого бизнеса с ограниченными ресурсами. Малым предприятиям необходимо быстро окупить свои затраты, чтобы реинвестировать их в другие возможности.
Полезно в случае неопределенности
Метод окупаемости очень полезен в отраслях с неопределенностью или быстрыми технологическими изменениями. Такая неопределенность затрудняет прогнозирование будущих годовых денежных поступлений. Таким образом, использование и реализация проектов с коротким PBP помогает снизить вероятность убытков из-за устаревания.
Недостатки периода окупаемости
Игнорирование временной стоимости денег
Одним из основных недостатков периода окупаемости является игнорирование временной стоимости денег, что является очень важной бизнес-концепцией. Согласно концепции временной стоимости денег, деньги, полученные раньше, стоят больше, чем те, которые будут получены позже, из-за их способности получить дополнительный доход, если они будут реинвестированы. Метод PBP не учитывает это, что искажает истинную стоимость денежных потоков.Здесь есть обходной путь. Можно использовать Дисконтированный период окупаемости , который может устранить этот недостаток.
Покрыты не все денежные потоки
В методе окупаемости денежные потоки учитываются только до момента возмещения первоначальных инвестиций. При этом не учитываются денежные потоки, приходящие в последующие годы. Такой ограниченный взгляд на денежные потоки может заставить вас упустить из виду проект, который может генерировать прибыльные денежные потоки в последующие годы.
Not Realistic
Метод окупаемости настолько прост, что не учитывает обычные бизнес-сценарии.Обычно капитальные вложения — это не разовые вложения. Скорее всего, такие проекты потребуют дополнительных инвестиций и в последующие годы. Кроме того, у проектов обычно нерегулярный приток денежных средств.
Игнорирует прибыльность
Проект с более коротким сроком окупаемости не гарантирует его прибыльность. Что делать, если денежные потоки от проекта прекращаются в период окупаемости или уменьшаются после периода окупаемости. В обоих случаях проект станет нежизнеспособным по истечении срока окупаемости.
Не учитывает рентабельность инвестиций в проект — некоторым компаниям требуются капитальные вложения, чтобы получить прибыль, значительно превышающую определенную норму прибыли. В противном случае проект списывается. Однако метод окупаемости игнорирует норму доходности проекта.
Заключение
Несмотря на недостатки, метод окупаемости по-прежнему широко используется в бизнесе. Этот метод хорошо работает при оценке небольших проектов и проектов с достаточно стабильными денежными потоками.Кроме того, это незаменимый инструмент для малого бизнеса, для которого ликвидность важнее прибыльности.
Этим методом пользуются даже крупные предприятия. Но из-за его ограниченности в предоставлении полного анализа предприятия часто используют метод окупаемости в качестве инструмента предварительной проверки, чтобы списать проекты, не соответствующие их критериям окупаемости, а затем использовать более подробный анализ или другие методы бюджетирования капиталовложений, такие как чистый анализ приведенной стоимости (NPV) или внутренней нормы доходности (IRR) по оставшимся проектам. 1–5
Оценка инвестиций — окупаемость, NPV и IRR
От Центр знаний
У вас есть отличная идея для нового продукта, который увеличит доход, или новой системы, которая сократит расходы компании. Но как вы можете быть уверены, что это выгодное вложение? Каждый раз, когда вы предлагаете капитальные вложения, вы можете быть уверены, что высшее руководство захочет узнать, какова рентабельность инвестиций (ROI). Существует множество методов, которые вы можете использовать для расчета ROI — окупаемость , чистая приведенная стоимость , безубыточность — и внутренняя норма прибыли или IRR.
Какой срок окупаемости?Payback — это, безусловно, самый распространенный метод возврата инвестиций, используемый для выражения окупаемости инвестиций. Скорее всего, вы слышали, как люди спрашивают: «Как скоро мы вернем наши деньги?» И это именно то, что показывает метод: «Время, необходимое для того, чтобы денежный поток от проекта окупил первоначальные инвестиции».
Чем меньше срок окупаемости, тем лучше. И это «очевидно, должно быть короче, чем срок действия проекта, иначе нет причин вкладывать средства».«Если у вас долгий период окупаемости, вы, вероятно, не ищете стоящих инвестиций.
Привлекательность этого метода в том, что его легко понять и относительно просто вычислить.
Как рассчитать?Вот что вы делаете: возьмите первоначальное вложение и разделите его на сумму денежных средств, которую вы ожидаете от инвестиций в год.
Представьте, что ваша компания хочет купить компьютер за 3000 долларов, который поможет одному из ваших сотрудников предоставлять услуги вашим клиентам за меньшее время.Ожидается, что компьютер прослужит три года. В конце каждого из трех лет денежный поток от оборудования оценивается в 1300 долларов — это сумма дополнительных денег, которую ваша компания получит, потому что теперь она предоставляет эту услугу большему количеству клиентов.
Так как машина прослужит три года, то в этом случае срок окупаемости меньше срока проекта. Вы не знаете, какой общий доход он принесет вам за эти три года.
Это главное ограничение метода окупаемости: «Он мало что вам говорит.В конце концов, вы, вероятно, не просто хотите окупить свои вложения. Вы хотите зарабатывать деньги ». Это может привести к обманчивым расчетам. Скажем, например, денежный поток по проекту составлял 3000 долларов в год в первый год и ничего после. Согласно расчету окупаемости, у вас будет период окупаемости в один год, что кажется отличным: вы получите все свои деньги обратно в течение одного года. Но без прибыли в будущие годы вы фактически ничего не получите от своих инвестиций.
Как компании используют метод окупаемости?Это чаще всего используется как «проверка реальности» перед тем, как перейти к другим расчетам рентабельности инвестиций.«На мой взгляд, лучший способ окупаемости — это быстро проверить цифры, прежде чем принимать решение о дальнейшем исследовании инвестиций».
Payback часто используется для описания государственных проектов или относительно рискованных, капиталоемких проектов. «Промышленные и производственные компании, как правило, любят окупаемость». Компании, которые испытывают нехватку денежных средств и не имеют большого капитала, который можно потратить, также могут сосредоточиться на сроке окупаемости, поскольку деньги им вскоре понадобятся.
Какие ошибки делают люди при использовании метода окупаемости?Один из фундаментальных недостатков метода заключается в том, что вы не учитываете временную стоимость денег, переводя будущие денежные потоки в сегодняшние доллары.Это похоже на сравнение «дыни с капустой, потому что доллары сегодня имеют другую ценность, чем доллары в будущем». Чем дольше длится проект, тем меньше вероятность, что он будет точным.
«Окупаемость сообщает вам, когда вы вернете свои первоначальные инвестиции, но не учитывает тот факт, что у вас нет денег все это время». По этой причине чистая приведенная стоимость часто является предпочтительным методом. .
Другой недостаток заключается в том, что окупаемость ничего не говорит вам о норме прибыли, что является проблемой, если ваша компания требует, чтобы предлагаемые инвестиции проходили через определенную минимальную норму.Некоторые люди будут использовать «дисконтированную окупаемость» — модифицированный метод, учитывающий ставку дисконтирования. Это гораздо менее простой расчет, но он «намного лучше», особенно если вы собираетесь использовать только метод окупаемости. Однако окупаемость — это на самом деле «приблизительное практическое правило, а не тщательный финансовый анализ». После того, как вы ее рассчитали и если ваши инвестиции выглядят многообещающими, пора провести более тщательный анализ с помощью одного из других методов рентабельности инвестиций — безубыточности, внутренней нормы прибыли или чистой приведенной стоимости.
Что такое чистая приведенная стоимость?
«Чистая приведенная стоимость — это текущая стоимость денежных потоков при требуемой норме доходности вашего проекта по сравнению с вашими первоначальными инвестициями». На практике это метод расчета рентабельности инвестиций или рентабельности инвестиций в проект или расходы. Просматривая все деньги, которые вы ожидаете получить от инвестиций, и переводя эту прибыль в сегодняшние доллары, вы можете решить, стоит ли проект.
Для чего его обычно используют компании?
Когда менеджеру необходимо сравнить проекты и решить, какие из них следует реализовать, обычно доступны три варианта: внутренняя норма прибыли, метод окупаемости и чистая приведенная стоимость.чистая приведенная стоимость, часто называемая NPV, является предпочтительным инструментом для большинства финансовых аналитиков. На то есть две причины. Во-первых, NPV учитывает временной стоимости денег , переводя будущие денежные потоки в сегодняшние доллары. Во-вторых, он предоставляет конкретное число, которое менеджеры могут использовать, чтобы легко сравнить первоначальные денежные затраты с текущей стоимостью прибыли.
«Он намного превосходит наиболее часто используемый метод окупаемости». Привлекательность окупаемости заключается в том, что ее легко рассчитать и понять: когда вы вернете вложенные деньги? Но при этом не учитывается, что покупательная способность денег сегодня больше, чем покупательная способность той же суммы денег в будущем.
Менеджеры также используют NPV, чтобы решить, делать ли крупные покупки, такие как оборудование или программное обеспечение. Она также используется при слияниях и поглощениях (хотя в этом сценарии она называется моделью дисконтированных денежных потоков ). Фактически, это модель, которую Уоррен Баффет использует для оценки компаний. Каждый раз, когда компания использует сегодняшние доллары для получения прибыли в будущем, NPV — хороший выбор.
Как рассчитать?
Никто не рассчитывает ЧПС вручную. В Excel есть функция NPV, которая упрощает задачу после ввода потока затрат и выгод.(Включите «NPV» в функцию «Справка», и вы получите краткое руководство.
Расчет выглядит так:
Это сумма приведенной стоимости денежных потоков (положительных и отрицательных) за каждый год, связанных с инвестициями, дисконтированная таким образом, чтобы она была выражена в сегодняшних долларах. Чтобы сделать это вручную, вы сначала рассчитываете приведенную стоимость прогнозируемой прибыли на каждый год, взяв прогнозируемый денежный поток на каждый год и разделив его на (1 + ставка дисконтирования). Это выглядит так:
Итак, для денежного потока через пять лет уравнение выглядит следующим образом:
Если проект приносит доход за пять лет, вы рассчитываете этот показатель для каждого из этих пяти лет.Затем сложите их вместе. Это будет текущая стоимость всех ваших прогнозируемых доходов. Затем вы вычитаете свои первоначальные инвестиции из этого числа, чтобы получить NPV.
Если NPV отрицательная, значит проект плохой. В конечном итоге это истощит бизнес. Однако в случае положительного результата проект следует принять. Чем больше положительное число, тем больше выгода для компании.
Теперь вам может быть интересно узнать о ставке дисконтирования. Ставка дисконтирования будет зависеть от конкретной компании, поскольку она связана с тем, как компания получает свои средства.Это норма прибыли, которую ожидают инвесторы, или стоимость заимствования денег. Если акционеры ожидают доходности 12%, это ставка дисконтирования, которую компания будет использовать для расчета NPV. Если фирма платит 4% годовых по своему долгу, она может использовать эту цифру в качестве ставки дисконтирования. Обычно ставку устанавливает офис финансового директора.
Какие распространенные ошибки делают люди?
Есть две вещи, о которых менеджеры должны знать при использовании NPV. Во-первых, это сложно объяснить другим.Дисконтированная стоимость будущих денежных потоков — это не фраза, которую легко сбить с толку нефинансового языка, но она стоит дополнительных усилий для объяснения и представления NPV из-за ее превосходства как метода. Любая инвестиция, прошедшая тест на чистую приведенную стоимость, увеличит акционерную стоимость, а любая неудачная инвестиция (если она все равно будет осуществлена) нанесет ущерб компании и ее акционерам.
Второе, о чем следует помнить менеджерам, — это то, что расчеты основаны на нескольких предположениях и оценках, а это означает, что есть много места для ошибок.Вы можете снизить риски, дважды проверив свои оценки и проведя анализ чувствительности после того, как сделаете первоначальный расчет.
Есть три места, где вы можете сделать неверные оценки, которые сильно повлияют на конечные результаты ваших вычислений. Во-первых, это первоначальные вложения. Вы знаете, сколько будет стоить проект или расходы? Если вы покупаете оборудование с четкой ценой, риска нет. Но если вы обновляете свою ИТ-систему и делаете оценки относительно времени и ресурсов сотрудников, сроков реализации проекта и того, сколько вы собираетесь платить сторонним поставщикам, цифры могут сильно отличаться.
Во-вторых, существуют риски, связанные со ставкой дисконтирования. Вы используете сегодняшнюю ставку и применяете ее к будущим доходам, поэтому есть вероятность, что, скажем, в третий год проекта процентные ставки вырастут, а стоимость ваших средств вырастет. Это будет означать, что ваши доходы за этот год будут менее ценными, чем вы изначально думали.
В-третьих, именно здесь люди часто делают ошибки при оценке, вам нужно быть относительно уверенным в прогнозируемой доходности вашего проекта.«Эти прогнозы обычно оптимистичны, потому что люди хотят реализовать проект или купить оборудование».
Что такое внутренняя норма прибыли?IRR — это ставка, при которой проект окупается, и она обычно используется финансовыми аналитиками в сочетании с чистой приведенной стоимостью, или NPV. Это потому, что эти два метода похожи, но используют разные переменные. При использовании NPV вы предполагаете конкретную ставку дисконтирования для вашей компании, а затем рассчитываете приведенную стоимость инвесторов.Но с помощью IRR вы рассчитываете фактическую доходность, обеспечиваемую денежными потоками проекта, а затем сравниваете эту норму доходности с минимальной ставкой вашей компании (насколько она требует возврата инвестиций). Если IRR выше, это выгодное вложение.
Как рассчитывается?Это непростой расчет. Например, предположим, что вы предлагаете инвестиции в размере 3000 долларов США, которые принесут 1300 долларов наличными в течение каждого из следующих трех лет. Вы не можете просто использовать общий денежный поток в размере 3900 долларов для расчета нормы прибыли, потому что он распределен на три года.Вместо этого вам придется использовать итеративный процесс, в котором вы пробуете разные пороговые ставки (или годовые процентные ставки), пока NPV не станет равным нулю.
К счастью, вы можете легко рассчитать IRR в Excel или на финансовом калькуляторе. «Нет смысла заниматься математикой, потому что это всегда делается электронным способом».
Как компании его используют?Компании обычно используют как NPV, так и IRR для оценки инвестиций, и хотя NPV говорит вам больше о доходности, которую вы можете ожидать, финансовые аналитики «часто полагаются на IRR в презентациях для нефинансовых людей.«Это потому, что IRR намного более интуитивно понятен и понятен. «Если у меня есть проект, в котором IRR составляет 14%, а наша корпоративная ставка барьеров составляет 10%, ваша аудитория подумает:« О, я понимаю. Мы получаем от этого проекта на 4% больше прибыли ». Принимая во внимание, что если вы сказали, что ЧПС этого проекта составляет 2 миллиона долларов, ваша аудитория может попросить напоминать о том, что такое ЧПС, и кивнуть головой, прежде чем вы хотя бы частично проработаете свое объяснение, что «это означает текущую стоимость будущих денежных потоков от этих инвестиций использование нашей корпоративной пороговой ставки 10% превышает наши первоначальные инвестиции на 2 миллиона долларов.”
Обратной стороной является то, что IRR гораздо более концептуален, чем NPV. С помощью NPV вы количественно оценили вклад компании в целом: если предположить, что все предположения верны, этот проект принесет 2 миллиона долларов. IRR не дает вам реальных долларов. Точно так же он не решает проблемы масштаба. Например, IRR в 20% ничего не говорит вам о сумме денег, которую вы получите. Это 20% от 1 миллиона долларов? Или 1 доллар? Не нужно быть математиком, чтобы знать, что между ними есть большая разница.
Какие ошибки делают люди при использовании IRR?Самая большая ошибка — использовать исключительно IRR. Намного лучше проанализировать проект, используя хотя бы один из других методов — NPV и / или окупаемость. Использование только его может привести к неправильному решению о том, куда вложить с трудом заработанные деньги вашей компании, особенно при сравнении проектов с разной продолжительностью. Допустим, у вас есть годовой проект с IRR 20% и 10-летний проект с IRR 13%.Если бы вы основывали свое решение на IRR, вы могли бы отдать предпочтение проекту 20% IRR. Но это было бы ошибкой. Лучше получить IRR в размере 13% в течение 10 лет, чем 20% в течение одного года, если ваша корпоративная пороговая ставка составляет 10% в течение этого периода.
Вы также должны быть осторожны с тем, как IRR учитывает временную стоимость денег. IRR предполагает, что будущие денежные потоки от проекта реинвестируются по IRR, а не по стоимости капитала компании, и поэтому не так точно привязаны к стоимости капитала и временной стоимости денег, как NPV.Модифицированная внутренняя норма прибыли (MIRR), которая предполагает, что положительные денежные потоки реинвестируются за счет стоимости капитала фирмы, а первоначальные затраты финансируются за счет финансовых затрат фирмы, более точно отражает стоимость и прибыльность проекта.
Тем не менее, это хорошее практическое правило — всегда использовать IRR в сочетании с NPV, чтобы получить более полное представление о том, что принесут ваши инвестиции.
Какой срок окупаемости? — Бухгалтерские вопросы и ответы (Q&A)
Какой срок окупаемости?
3.Расчет срока окупаемости
Определить срок окупаемости, первоначальные вложения разделить на годовые денежные потоки:
Срок окупаемости = | Первоначальные инвестиции |
Годовой приток денежных средств |
В Расчет срока окупаемости зависит от равномерности годовых денежных потоков.Когда годовые денежные потоки не равны (т.е. различаются каждый год), существует два шаги по расчету срока окупаемости. Когда годовые денежные потоки равны, или другими словами, компания получает аннуитет, расчет срок окупаемости прост: первоначальные инвестиции разделить на годовые. денежный поток. Давайте посмотрим на следующий пример, чтобы лучше понять, как рассчитан срок окупаемости.
Компания XYZ рассматривает возможность инвестиций в размере 100 000 долларов США.Срок полезного использования проекта 10 годы. Период отсечения составляет три (3) года. Совет директоров имеет определили две альтернативы A и B. Ожидаемые годовые денежные потоки равны следует:
Затраты или денежный поток | Альтернатива A | Альтернатива B |
Начальная стоимость | (100 000 долл. США) | (100 000 долл. США) |
Денежный поток, год 1 | 35,000 | 35,000 |
Денежный поток, год 2 | 28,000 | 35,000 |
Денежный поток, год 3 | 32,000 | 35,000 |
Денежный поток, год 4 | 40 000 | 35,000 |
Окупаемость период для Альтернатива A рассчитывается следующим образом:
- 35 000 долларов США + 28 000 долларов США + 32 000 долларов США = 95 000 долларов США.
Добавить комментарий