Собственные источники финансирования инвестиций: Инвестиции — Собственные источники финансирования инвестиций

Инвестиции — Собственные источники финансирования инвестиций

Собственные источники финансирования инвестиций

Собственные источники инвестиций – это общая стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и обеспечивающих его инвестиционную деятельность.

К собственным источникам финансирования инвестиций относятся уставный капитал, прибыль, амортизационные отчисления, специальные фонды, формируемые за счет прибыли, внутрихозяйственные резервы, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь.

К собственным относятся также средства, безвозмездно переданные предприятию для осуществления целевого инвестирования.

Собственные средства предприятия, с точки зрения способа их привлечения, могут быть как внутренними (например, прибыль, амортизация), так и внешними (например, дополнительное размещение акций).

Суммы, привлеченные предприятием по этим источникам, не возвращаются.

Уставный капитал – начальная сумма средств, предоставленных собственником для обеспечения уставной деятельности предприятия.

Уставный капитал – основной и, как правило, единственный источник финансирования на момент создания коммерческой организации.

Формируется он при первоначальном инвестировании средств.

Его величина устанавливается при регистрации предприятия, а любые изменения размера уставного капитала допускаются лишь в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами.

В уставный капитал предприятия при его создании учредителями могут быть вложены как денежные средства, так и материальные и нематериальные активы.

Добавочный капитал – источник средств предприятия, он отражает прирост стоимости внеоборотных активов в результате переоценки основных фондов и других материальных ценностей со сроком полезного использования свыше 12 месяцев.

Переоценке подлежат все виды основных средств.

Он также может включать сумму превышения фактической цены размещения акций над номинальной их стоимостью (эмиссионный доход акционерного общества).

Формирование резервного фонда осуществляется путем обязательных ежегодных отчислений от прибыли до достижения им установленного размера.

Резервный капитал может использоваться по решению собрания акционеров на покрытие убытков предприятия, а также на погашение облигаций общества и выкуп собственных акций в случае отсутствия иных средств. На другие цели резервный капитал не может быть использован.

Чистая прибыль – главная форма дохода предприятия.

Она определяется как разница между выручкой от реализации продукции (работ, услуг) и ее полной себестоимостью.

СОБСТВЕННЫЕ ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ — Энциклопедия по экономике

Коэффициент К2 отражает обеспеченность оборотных средств собственными источниками финансирования.

В свою очередь, пассивы подразделяются на привлеченные и собственные источники финансирования (капитал).  [c.47]

Наделение предприятий столь существенными собственными источниками финансирования капитальных вложений предъявляет особые требования к эффективности и направлению использования этих средств. Направления использования ФРП показаны в табл. 1.  [c.38]

Направление значительных средств в фонд развития производства повысило его роль и значение в источниках финансирования капитальных вложений. Доля фонда развития производства во всех источниках финансирования капитальных вложений по группе НПЗ составляла в 1976 г. 22,9%, а в собственных источниках финансирования —97,5%.  [c.124]

В развитых рыночных странах на предприятиях с высоким уровнем самофинансировании удельный вес собственных средств достигает 70% и более. К основным собственным источникам финансирования коммерческих организаций (предприятий) относятся амортизационные отчисления, прибыль, отчисления в ремонтный фонд. Доля собственных источников в общем объеме инвестиций российских предприятий соответствует уровню развитых рыночных стран. Однако общий объем денежных средств достаточно низкий и не позволяет осуществлять серьезные инвестиционные программы. В настоящее время далеко не все коммерческие организации (предприятия) способны реализовать этот принцип. Организации ряда отраслей, выпуская продукцию и оказывая услуги, необходимые потребителю, по объективным причинам не могут обеспечить их рентабельность. К ним относятся отдельные предприятия городского пассажирского транспорта, жилищно-коммунального хозяйства, сельского хозяйства, оборонной промышленности, добывающих отраслей. Такие предприятия по мере возможности получают государственную поддержку в форме дополнительного финансирования из бюджета на возвратной и безвозвратной основе.  [c.281]

Результат кругооборота авансированного в производство продукции (работ, услуг) капитала — возмещение затраченных денежных средств и формирование собственных источников финансирования простого и расширенного воспроизводства (амортизационных отчислений и прибыли).  [c.292]

Основной собственный источник финансирования капитальных вложений — амортизация. По своей экономической сущности амортизация — это процесс постепенного перенесения стоимости средств труда по мере их износа на производимую продукцию, превращения в денежную форму и накопления ресурсов для последующего воспроизводства основных средств. Амортизационные отчисления представляют собой денежную форму перенесенной на продукт труда части стоимости основ-  [c.294]

Глава 38. СОБСТВЕННЫЕ ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ  [c.256]

Совокупность собственных источников финансирования деятельности предприятия представляет собой собственный капитал, состоящий из уставного, добавочного, резервного капитала, фондов денежных средств и нераспределенной прибыли, а также централизованных источников финансирования. Одним из способов управления собственным капиталом является образование фондов денежных средств.  [c.256]

Большое значение имеет соотношение уставного капитала и величины собственных источников финансирования.

Назовите собственные источники финансирования предприятия. Какова их структура  [c.269]

Принцип самофинансирования означает полную окупаемость затрат на производство и реализацию продукции, инвестирование в развитие производства за счет собственных денежных средств и при необходимости банковских и коммерческих кредитов. Реализация этого принципа — одно из основных условий предпринимательской деятельности, обеспечивающее конкурентоспособность предприятия. В развитых рыночных странах на предприятиях с высоким уровнем самофинансирования удельный вес собственных средств достигает 70 и более процентов. К основным собственным источникам финансирования предприятий в Российской Федерации относятся амортизационные отчисления, прибыль, отчисления в ремонтный фонд. Но общий объем собственных денежных средств предприятий недостаточен для осуществления серьезных инвестиционных программ.

Дайте общую характеристику собственным источникам финансирования прироста оборотных средств предприятия.  [c.169]

Собственные источники финансирования прямых инвестиций подразделяются на две группы — источники, образуемые от проведения работ хозяйственным способом, и источники, получаемые от результатов основной деятельности предприятия.  [c.195]

При недостатке собственных источников финансирования инвестиций предприятия вынуждены прибегать к внешним заимствованиям.  [c.198]

Прибыль — промежуточный показатель дохода. Произведенный доход — добавленная стоимость, как правило, величина положительная. Прибыль, налоги на производство, оплата труда, проценты за кредит, арендная плата — составные части добавленной стоимости. После уплаты из прибыли второй очереди налогов — на имущество и доходы — образуется остаток прибыли — чистая прибыль. Чистая прибыль распределяется, по решению акционеров, на дивиденды к выплате, на инвестиции и на нераспределенный остаток прибыли, который вместе с остатками прибыли предыдущих лет образует собственный источник финансирования оборотных средств предприятия.  [c.43]

Кроме собственных источников финансирования долгосрочных вложений есть и заемные. К заемным источникам относят кредиты банков и займы, предоставленные другими юридическими или физическими лицами на условиях возвратности. Кредиты банков и заемные средства (счета 66 Расчеты по  [c.169]

К собственным источникам финансирования долгосрочных вложений относятся  [c. 188]

Малые предприятия можно отнести к группе, которой реформа бухгалтерского учета в ее нынешнем виде просто невыгодна. Специфика деятельности малых предприятий в основном связана с их структурой. Круг собственников таких предприятий, как правило, ограничен, так как по организационно-правовой форме — это общества с ограниченной ответственностью или закрытые акционерные общества. Собственники таких предприятий активно участвуют в хозяйственной деятельности. В связи с малой численностью процесс управления достаточно простой, поэтому затраты на менеджмент, включая административный аппарат, невелики. Собственных источников финансирования достаточно в случае, когда привлекаются заемные средства, в основном, используются средства собственников или небольшие по объему кредиты. Рынками капитала для привлечения средств малые предприятия не пользуются, при составлении бухгалтерской отчетности они обычно исходят из налоговых целей.  [c.503]

Отнесение на собственные источники финансирования процентов по кредитам, превышающих учетную ставку ЦБ РФ в случае снижения учетной ставки ЦБ РФ, если договором не предусмотрено изменение процентов.  [c.635]

Отнесение на собственные источники финансирования процентов по кредитам банков, полученным на текущую деятельность, сверх учетной ставки ЦБ РФ, увеличенной на три пункта.  [c.635]

Источники финансирования содержат собственные источники финансирования (включая амортизацию и резервы) и совокупность заемных средств, исключая текущие банковские кредиты (в том числе также долги в отношении фирм и ассоциированных членов).  [c.331]

Как мы уже говорили, все вышеперечисленные финансовые отношения возникают в процессе формирования и движения (распределения, перераспределения и использования) капитала, доходов, фондов, резервов и других источников средств предприятия, т. е. его финансовых ресурсов. Именно денежные потоки и финансовые ресурсы являются непосредственными объектами финансового менеджмента. Понятие финансовые ресурсы по-разному трактуют в учебной и специальной литературе. Например, Л. Н. Павлова определяет его как собственные источники финансирования расширенного воспроизводства, остающиеся в распоряжении предприятия после выполнения текущих обязательств по платежам и расчетам [2, с. 7]. Вряд ли правомерно ограничивать финансовые ресурсы только рамками расширенного воспроизводства , так как они участвуют и в простом воспроизводстве, даже в условиях его сокращения. Неправомерно и относить к ним только собственные источники , поскольку сегодня в формировании финансовых ресурсов важную роль играют привлеченные средства в виде банковского кредита, займов, кредиторской задолженности, долевого участия и т. п.  [c.27]

В составе Краткосрочных обязательств выделяют группы статей Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов . Доходы будущих периодов , Резервы предстоящих расходов , а также Прочие краткосрочные обязательства , где показывают суммы краткосрочных пассивов, не нашедших отражения по другим статьям данного раздела бухгалтерского баланса. Статьи этой группы требуют более детального рассмотрения, так как по своему характеру они могут быть ближе к собственным источникам финансирования. Например, в составе резервов предстоящих расходов и платежей отражают суммы, зарезервированные на подготовительные работы в сезонных отраслях промышленности, на ремонт основных средств и предметов проката, возведение временных зданий и сооружений, которые по своему назначению являются собственными и подлежат исключению из состава заемных средств. Резервы на оплату отпусков зарубежным стандартам бухгалтерского учета относят к среднесрочным обязательствам и включают в состав заемного капитала при оценке платежеспособности и финансовой независимости предприятия.  [c.164]

Использование амортизационных отчислений не по назначению увеличивает балансовую прибыль на сумму их нецелевого применения, что предприятию экономически невыгодно, так как в этом случае с нее берется налог. Таким образом, амортизационные отчисления представляют собой собственный источник финансирования обновления ОПФ, величина которого зависит от двух факторов стоимости имеющихся ОПФ и норм амортизационных отчислений.  [c.229]

Потребность в капитале имеет двойственный характер. Например, для поддержания непрерывности производственного процесса ее величина определяется объемом продаж товаров и услуг и носит краткосрочный характер. Но если суммы всех доходов от продаж недостаточно, то привлекается дополнительный капитал за счет использования собственных источников финансирования или сторонних средств (см. рис. 26.5).  [c.564]

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования U2 стр. 490 -стр. 190 Нижняя граница 0,1 оптимальное значение U2> 0,5 Показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников  [c.83]

Коэффициент обеспечения собственными источниками финансирования (Ц) 0,386 0,397 +0,011  [c.84]

Основная структура. Меняются характер и уровень деловой активности, правовая структура, собственность, источники финансирования организации, характер международных операций, происходят слияния, разделения, создаются совместные предприятия или проекты.  [c.492]

Большое значение для осуществления инвестиций в ценные бумаги имеет информация эмитента о направлении средств на капитальные вложения. Для инвестора представляет интерес динамика капитальных вложений, объемы незавершенного строительства и неустановленного оборудования. В этом случая необходимо обратить внимание на следующее обстоятельство. При установлении величины уставного капитала акционерного общества стоимость незавершенного строительством объекта не учитывается, а отражается в составе капитальных вложений и авансов. После ввода объекта в эксплуатацию акционерное общество вправе принять решение об увеличении уставного капитала путем включения в его состав собственных источников финансирования капитальных вложений.  [c.155]

СОБСТВЕННЫЕ ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ  [c.206]

Рыночная норма капитализации доходов составляет г = 10%. Значит, если компания использует только собственные источники финансирования проекта, связанные с ним активы создадут чистую приведенную стоимость, равную —0,10 дол. на каждый вложенный доллар ( —х + +0,09х/0,10 = -0,1х).  [c.784]

Характеризует эффективность использования собственных источников финансирования или рентабельность собственного капитала, т.е. сколько денежных единиц чистой прибыли получено фирмой на одну денежную единицу среднегодовой суммы собственного капитала. Обычно проводится сопоставление рентабельности всех активов и рентабельности собственных средств, рассчитываемых по чистой прибыли. Изменение этого показателя отражается на котировках акций фирмы на фондовых биржах.  [c.265]

Обычно в отделе маркетинга ведется досье на каждого субпоставщика и проводится сертификация, от результатов которой зависит получение новых заказов. В сертификации указывается соответствие фирмы-субпоставщика следующим основным требованиям наличие передовой технологии использование системы управления качеством продукции, одобренной техническим и сбытовым отделами фирмы-заказчика возможность использования собственных источников финансирования работ по повышению качества изделий анализ причин, вызвавших производство некачественной продукции, и их устранение предполагаемые изменения в технологии и организации производства. Субпоставщики, удовлетворяющие соответствующим требованиям, получают преимущества при распределении заказов на очередной период.  [c.415]

Дифференциация ставок платы за кредит в зависимости от степени участия собственных средств в кредитуемом мероприятии на начальном этапе перехода к рынку играет еще не столь существенную роль. Это связано с тем, что на этом этапе у предприятий, создающих новую технику, отсутствуют большие финансовые резервы. Значение такого фактора при дифференциации процентной ставки должно значительно возрасти по мере накопления разработчиками нововведений собственных источников финансирования.  [c.185]

Относительно понятия финансовые ресурсы также нет единого мнения. Например, Л.Н. Павлова определяет финансовые ресурсы как собственные источники финансирования расширенного воспроизводства, остающиеся в распоряжении предприятия после выполнения текущих обязательств по платежам и расчетам . Очевидно, вряд ли правомерно ограничивать финансовые ресурсы только  [c.305]

Финансовый леверидж возникает в том случае, если компания привлекает заемный капитал. Причина такого шага очевидна — компания имеет хорошие (по мнению ее собственников и топ-менеджеров) возможности для реализации некоторого проекта, но не обладает в достаточном размере собственными источниками финансирования. Прибыль как наиболее доступный из источников собственных средств ограничена, заемный капитал — в принципе, нет. Кроме того, прибыль — это не денежные средства в буквальном понимании, это источник, а собственно средства, олицетворяемые с нею, распылены по различным активам. Поэтому прибыль не может быть использована непосредственно для операций финансирования, в частности оплаты приобретения активов. Другое дело заемный капитал при его мобилизации возникают живые деньги, причем едино-времеьно или в достаточно сжатые сроки и в крупной сумме.  [c.338]

В числе причин, замедляющих динамику российского фондового рынка, -неполное использование всего спектра инструментов привлечения инвестиционных ресурсов. Нельзя не учитывать при этом, что основными инструментами привлечения финансовых ресурсов предприятиями в экономике России в настоящее время являются коммерческие кредиты, увеличение уставного капитала путем эмиссии акций, бюджетные трансферты, кредиты, корпоративные облигации и др. Однако стремительное сокращение бюджетного финансирования не компенсировалось развитием других форм финансирования. Недостаточная развитость финансового рынка, слабая его инфраструктура и пробелы в законодательстве приводят к тому, что предприятия ориентируются в основном на собственные источники финансирования (табл. 28.2). Данные таблицы свидетельствуют о том, что более половины общего объема инвестиций составляют собственные средства предприятий (амортизация и прибыль) и лишь незначительную часть — средства, привле-  [c.422]

Основные источники инвестиций и их классификация | Внутренние и внешние источники | Структура

Содержание статьи:

1. Понятие источников инвестиций
2. Критерии выбора
3. Классификация

Лучший инвестиционный брокер в мире! 
Советник по сбору инвестиционного портфеля! 
Индивидуальный инвестиционный счет!
Мгновенный вывод средств на карту! 
Минимальные комииссии за сделку и многое другое!

Любая деятельность нуждается в материальных и нематериальных ресурсах для её развития и роста.

Источники инвестиций это фундамент успешной коммерческой деятельности. Их наличие и объемы напрямую влияют на эффективность бизнеса.

Схожее по теме: Инвестиционные ресурсы

Источники инвестиций это перечень всех необходимых составляющих для воплощения инвестиционной идеи в жизнь.

Они являются основой для начала инвестиционной деятельности, базисом и фундаментом успешного проекта. От скорости их привлечения, достаточности, стабильности и постоянства поступления зависит будущее инвестиционного проекта.

Источники инвестиций подбираются по различным критериям:

• наличие ресурса/его доступность
• на основании экономических, политических и других интересов
• в рамках действующего законодательства.

Источники инвестиций являются основой для финансирования. Инвестиции могут обеспечить экономического субъекта и рабочей силой, и новыми технологиями, и финансовыми средствами для ведения текущей операционной деятельности, другими словами всем необходимым.

Источники инвестиций могут различаться по следующим признакам:

1. по происхождению средств (собственные, заемные, привлеченные и т.п.)
2. по сроку финансирования (краткосрочные, долгосрочные и т.д.)
3. по частоте финансирования (постоянные, разовые и т.п.)
4. по статусу инвестора (частные, государственные и т.п.)
5. по территории появления (иностранные, отечественные)
6. по месту применения (на территории резидента, зарубежные)
7. по уровня риска (низко, средне и высоко рисковые)
8. по характеристикам привлекаемых активов (реальные, интеллектуальные, финансовые активы)
9. по этапу финансирования (нетто-инвестиции (средства, предназначение для создания и запуска проекта, реинвестиции и брутто-инвестиции (для функционирования и развития проекта)
10. по степени участия инвестора в управлении проектом (возможность управления (прямые вложения), частичное или отсутствие возможности к управлению (финансовые вложения).

Внутренние и внешние источники

Основным источником финансирования инвестиционной деятельности принято называть внутренние и внешние привлеченные средства.

К внутренним (собственным) источникам инвестиций относят:

• собственные ресурсы предприятия (часть чистой прибыли, полученные страховые суммы, дарственные взносы и благотворительность)
• иные активы (земля, основные фонды, интеллектуальная собственность)
• резервы организации (запасы, сырье)
• уставный капитал
• амортизационные отчисления
• финансовые средства, привлеченные в результате размещения и продажи акций.

Для инвесторов будет интересен тот факт, что рост объёма внутренних источников сигнализирует о положительном финансовом состоянии предприятия. Такой вывод делается на основе того, что главной статьёй их формирования является собственная прибыль организации.

К внешним (заемным) источникам инвестиций принято относить:

• заемные ресурсы (кредиты и другие долговые механизмы)
• государственные ассигнования (для их получения необходимо участие во всевозможных федеральных, муниципальных программах и тендерах, что в свою очередь даст возможность получить государственный грант, льготный кредит, материальные активы в пользование и другое)
• финансовый лизинг
• иностранные инвестиции в денежной (прямые вложения, кредиты), материальной (ресурсы, запасы, рабочая сила) и нематериальной (патенты, технологии) формах.

В современных условиях без привлечения внешнего финансирования активное конкурентоспособное развитие предприятия практически исключено. Однако, хорошим показателем будет тот факт, когда доля внутреннего финансирования превышает внешнее.

Способы финансирования

Исходя из того каким источником инвестирования будет пользоваться организация или владелец бизнеса можно выделить следующие виды финансирования:

• самофинансирование подразумевает под собой использование в развитии организации только внутренних средств, принадлежащих самой компании
• заемное финансирование происходит за счет средств привлеченных на возвратной основе в виде кредитов, облигационных займов и других долговых инструментов
• долевое финансирование это комбинирование двух вышестоящих способов. Стоит сказать, что это один из наиболее распространённых способов финансирования, так как подходит для большинства инвестиционных проектов.

важно знать и умело применять

Частное лицо может вложить куда-либо лишь собственные средства. Интересен анализ источников инвестиционной деятельности предприятия, функционирование которого приводит в определенный момент к необходимости пополнения основного капитала.

От грамотно выбранных способов вложений в компанию зависит ее экономическая устойчивость. Поэтому вся острота вопроса не столько в вопросе поиска источника, а сколько в грамотном им структурировании.

Содержание статьи

Понятие вложений

Инвестиции – это вклад капитала в различные инструменты для извлечения в будущем дохода.

Инвестиции бывают:

Формы инвестиций:

1. Недвижимое и движимое имущество.
2. Денежные средства.
3. Различные права и патенты.

Откуда берутся деньги на инвестиции

Ниже приведены источники осуществления инвестиционной деятельности.

Выделяют:

• собственные деньги инвестора/предприятия: основные фонды, сбережения, суммы амортизационных накоплений;
• средства сторонних инвесторов. Или привлеченные: эмиссия акций, благотворительные пожертвования;
• поступления из бюджета;
• займы: векселя (см. Вексель — это долговая ценная бумага), кредиты в банковских учреждениях и т.п.

У каждого из перечисленных выше инвесторов будут свои условия вознаграждения. Так, первые три вида получают долю в капитале предприятия, становясь совладельцем. Они получают долю от прибыли на протяжении всего срока существования предприятия либо пока не решат выйти из участия в нем.

Последний вид инвесторов, которые предоставляют займ на время под определенные проценты, не входят в долю. Они лишь получают в оговоренный срок сумму кредита с начисленными процентами.

Выделяют еще такие источники инвестиционной деятельности как лизинг. Это одна из форм кредитования при приобретении компанией основных фондов.

Специфика источников

Даже поверхностный анализ источников финансирования инвестиционной деятельности показал, что каждый из них имеет свои плюсы и минусы:

• компании, у которых собственных ресурсов хватает для развития, более устойчивы в финансовом плане. Но пользование лишь собственным капиталом не дает возможности полноценного развития, поскольку снижает вероятность роста активов при перестановке сил на рынке. Также это уменьшает вероятность роста дополнительной прибыли. Несмотря на это, наличие собственных средств в достаточном объеме увеличивает привлекательность компании;
• использование кредитных средств возможно, если компания уверена в том, что выплатит долг с процентами к определенному сроку. В противном случае придется платить неустойку. Таким образом, банковский кредит возможен в условиях стабильности;
• источниками финансирования инвестиционной деятельности являются выпуск акций (см. Акция — это ценная бумага) и облигаций, предоставляющие шанс получить необходимый объем средств на неограниченное время. При этом размер дивидендов и вообще их выплата зависит от результатов работы компании, т.е. не является обязательной. С другой стороны, большое число владельцев затрудняет менеджмент и может привести к потере контроля над ее активами.

Важно! Основные источники права инвестиционной деятельности – это Конституция РФ, Закон об иностранных инвестициях, Закон об инвестиционной деятельности.

Отличительные черты способов инвестирования

Инвестиционная деятельность: источники ее финансирования важны для любой компании. Это помогает ей справиться с появившимися финансовыми трудностями. Поэтому важно понимать и знать все возможные методы поиска инвестиций.

Ниже более подробно будет приведена характеристика источников инвестиционной деятельности.

Банковский кредит

Заемные средства как источник финансирования инвестиционной деятельности в виде банковского кредита – наиболее распространенный вариант получения дополнительных ресурсов. Есть плюсы и минусы.

Достоинства:

• возможно привлечь большую сумму;
• контроль за эффективностью использования со стороны банка.

Недостатки:

• сложно привлекать и оформлять;
• обязательность залога либо гарантий;
• рост вероятности несостоятельности компании в случае несвоевременного погашения займа;
• отток части прибыли на погашение.

Важно! Источники — методы финансирования инвестиционной деятельности: самофинансирование, кредитование, акционирование, лизинг, бюджетные, смешанные и иностранные инвестиции.

Лизинг

Один из видов долгосрочного кредита. Это своеобразная форма инвестиций в основной капитал, которые осуществляются лизинговой компанией. Она кредитует арендатора, покупая за свой счет необходимое оборудование.

Инвестиционная деятельность – источники которой заключаются в лизинге, имеют преимущество:

• возврат амортизационных отчислений;
• возможность выкупа оборудования по остаточной стоимости.

Собственные средства

Собственные источники финансирования инвестиционной деятельности – это основной вид вложений. Формируются из:

• прибыли, остающейся в компании после всех необходимых выплат;
• амортизационных отчислений.

Чистая прибыль может пойти на такие инвестиционные цели, как:

• возведение новых производственных зданий;
• реконструкция, обновление производства, модернизация основных средств;
• покупка транспортных средств, предметов труда;
• совершенствование линии по производству и многое другое.

Амортизация — процесс по постепенному возмещению части средств, инвестированных в основной капитал во время его работы. Это дает шанс в будущем заменить его на более технологичное и современное.

Другими словами, пока используется один вид оборудования, амортизация с него формирует сумму, которую можно будет в будущем вложить в новое, тем самым совершенствуя процесс производства.

Внешние источники

Это выпуск акций, получение ссуд от государства, вклады частных инвесторов, инвестиции из-за рубежа.

Характеристика источников финансирования инвестиционной деятельности:

• выпуск ценных бумаг приравнивается к реорганизации компании в акционерное общество. Сам срок этого переоформления занимает долгое время. Плюс организация эмиссии, которая влечет за собой как временные потери, так и финансовые, причем, значительные. Другими словами, если необходимо быстро получить средства, данный источник не подходит;
• государственное субсидирование: в подавляющем большинстве случае осуществляется через различные программы и фонды поддержки;
• вклад в уставной капитал частного инвестора (другой компании): за счет этих дополнительных инвестиционных взносов вкладчик будет получать доход в виде процента;
• иностранные инвестиции. Несмотря на большое число трудностей в виде их получения и оформления, очень важны, так как позволяют российской компании выйти на внешние рынки сбыта, перенять опыт зарубежных компаний, повысить научно-технический потенциал, перенять опыт отношений в предпринимательстве.

Важно! Все источники правового регулирования инвестиционной деятельности определяют поведение инвесторов и компаний, а также обеспечивают гарантией. Государство в виде носителя полномочий влияет на предпринимательскую активность, включая инвестиционную.

Что имеем в итоге

Характеристика источников финансирования инвестиционной деятельности предоставила возможность сформировать два основных показателя, с помощью которых оптимизируют источники инвестиционной деятельности:

1. Поддержание финансовой независимости компании на высоком уровне. Ее можно определить с помощью показателя самофинансирования: уровень собственных средств в общей сумме ресурсов, которые идут на инвестиции.
2. Максимизация прибыли от вложений.

Выбор того или иного источника определяется различными техническими, экономическими, социальными факторами, суть и особенности которых знает только сама компания. Следовательно, только она способна выбрать источник, который будет оптимальным именно для нее.

Грамотный подход к выбору источников финансирования поможет сделать так, чтобы источники поступления денежных средств от инвестиционной деятельности стали практически неиссякаемыми.

К собственным источникам финансирования относятся – 32

32. Собственные источники финансирования инвестиций. Инвестиции

32. Собственные источники финансирования инвестиций

Собственные источники инвестиций – это общая стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и обеспечивающих его инвестиционную деятельность.

К собственным источникам финансирования инвестиций относятся уставный капитал, прибыль, амортизационные отчисления, специальные фонды, формируемые за счет прибыли, внутрихозяйственные резервы, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь.

К собственным относятся также средства, безвозмездно переданные предприятию для осуществления целевого инвестирования.

Собственные средства предприятия, с точки зрения способа их привлечения, могут быть как внутренними (например, прибыль, амортизация), так и внешними (например, дополнительное размещение акций).

Суммы, привлеченные предприятием по этим источникам, не возвращаются.

Уставный капитал – начальная сумма средств, предоставленных собственником для обеспечения уставной деятельности предприятия.

Уставный капитал – основной и, как правило, единственный источник финансирования на момент создания коммерческой организации.

Формируется он при первоначальном инвестировании средств.

Его величина устанавливается при регистрации предприятия, а любые изменения размера уставного капитала допускаются лишь в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами.

В уставный капитал предприятия при его создании учредителями могут быть вложены как денежные средства, так и материальные и нематериальные активы.

Добавочный капитал – источник средств предприятия, он отражает прирост стоимости внеоборотных активов в результате переоценки основных фондов и других материальных ценностей со сроком полезного использования свыше 12 месяцев.

Переоценке подлежат все виды основных средств.

Он также может включать сумму превышения фактической цены размещения акций над номинальной их стоимостью (эмиссионный доход акционерного общества).

Формирование резервного фонда осуществляется путем обязательных ежегодных отчислений от прибыли до достижения им установленного размера.

Чистая прибыль – главная форма дохода предприятия.

Она определяется как разница между выручкой от реализации продукции (работ, услуг) и ее полной себестоимостью.

Поделитесь на страничке

Собственные источники финансирования инвестиций. — Студопедия.Нет

Собственные источники инвестиций характеризуют об­щую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и обеспечивающих его инвестиционную деятельность. К собственным средствам финансирования инве­стиций относятся: уставный капитал; прибыль; амортизацион­ные отчисления; специальные фонды, формируемые за счет прибыли; возмещение потерь страховыми компаниями; безвоз­мездно переданные средства для целевого инвестирования.

Собственные средства формируются в основном из преды­дущих накоплений, амортизационных отчислений и нераспре­деленной прибыли. Однако указанные источники в отечествен­ной практике ограничены в связи с высокой изношенностью основных фондов (амортизационные отчисления) и низкой рентабельностью производства (чистая прибыль). Если в раз­витых странах за счет прибыли финансируется около 25-30% инвестиций, то в России на ее долю приходится около 10%.

Собственные средства предприятия могут быть как внут­ренними (прибыль, амортизация), так и внешними (дополни­тельное размещение акций). Суммы, привлеченные предпри­ятием по этим источникам, не подлежат возврату. Субъекты, предоставившие по этим каналам средства, обычно участвуют в доходах от реализации инвестиций на правах долевой собст­венности.

Собственный капитал предприятия включает:

Уставный капитал — это сумма средств, предоставленных собственником для обеспечения уставной деятельности организации. Его содержание зависит от организационно-правовой формы организации. Для акционерного общества это совокуп­ная номинальная стоимость акций всех типов. Уставный капи­тал выступает единственным источником финансирования на момент создания коммерческой организации.

Уставный капитал формируется при первоначальном инве­стировании средств. Его величина объявляется при регистра­ции организации, а любые корректировки размера уставного капитала допускаются в соответствии с действующим законо­дательством и учредительными документами.

Добавочный капитал как источник средств организации отражает прирост стоимости внеоборотных активов в результа­те переоценки основных фондов и других материальных цен­ностей со сроком полезного использования свыше 12 месяцев. Он также может включать сумму превышения фактической цены размещения акций над номинальной их стоимостью. Пе­реоценке подлежат все виды основных средств.

Периодическая переоценка проводится для приведения ба­лансовой стоимости основных средств к современным ценам воспроизводства. Это позволяет создать благоприятные эконо­мические условия и стимулы для обновления основных фон­дов.

Резервный капитал может создаваться в организации либо в обязательном порядке, либо в том случае, если это преду­смотрено в учредительных документах. Формирование резерв­ного фонда осуществляется путем обязательных ежегодных от­числений от прибыли до достижения установленного размера. Их можно использовать по решению собрания акционеров на покрытие убытков организации, на погашение облигаций или выкуп собственных акций в случае отсутствия других средств. На другие цели резервный капитал не может быть использо­ван.

Чистая прибыль.Прибыль — форма чистого дохода органи­зации, выражающая форму стоимости прибавочного продукта. Расчет дохода от реализации продукции, работ, услуг произво­дится на основе данных об ассортименте товара, объеме его реализации на внутреннем и внешнем рынках и о цене каждого его вида. Валовой доход образуется из поступлений за весь реа­лизуемый товар (услуги). Из него вычитаются НДС и другие налоги, взимаемые с выручки. При этом сумма НДС уменьша­ется на сумму средств, уплаченных за материалы, сырье, топливо и другие виды материальных ценностей. На основе чисто­го суммарного дохода определяется доход на единицу продук­ции.

Расчет прибыли осуществляется на основе чистого дохода от продажи за вычетом производственных издержек. Получен­ная положительная разница означает валовую прибыль, а отри­цательная — убытки. После вычитания налога на прибыль ос­тается чистая прибыль, из которой выплачиваются дивиденды по привилегированным и обыкновенным акциям. Оставшаяся нераспределенная прибыль аккумулируется по годам и исполь­зуется для финансирования инвестиционной программы.

Прибыль — основной источник средств развития организа­ции. Использование прибыли российскими организациями для самофинансирования сдерживалось следующими причинами:

• спадом производства и неконкурентоспособностью вы­пускаемой продукции по многим параметрам;

• обременительной налоговой политикой;

• опережающим ростом затрат по сравнению с ростом цен на продукцию.

Существенное влияние на величину чистой прибыли, на­правляемой на инвестиционные цели, оказывает политика соб­ственников организации в части распределения прибыли на потребление и накопление.

Недостаток собственных финансовых средств инвестирова­ния компенсируется привлечением средств из внешних источ­ников.

Среди собственных источников финансирования особое ме­сто занимают амортизационные отчисления.

Амортизационные отчисления представляют собой де­нежное выражение износа основных фондов. Они включаются в себестоимость продукции в составе выручки от ее реализа­ции, становясь внутренним источником простого и расширен­ного воспроизводства основных фондов. В развитых странах амортизационные отчисления покрывают до 70-80% потребно­сти предприятий в инвестициях.

Величина амортизационных отчислений зависит от объек­тивной оценки стоимости основных производственных фон­дов, способа начисления амортизации, темпов научно-техниче­ского прогресса.

По сути амортизация — это часть выручки от реализации продукции, освобожденная от налога на прибыль. Она является источником для простого воспроизводства капитализиро­ванных активов предприятия.

Существуют два метода начисления амортизации:

• линейный, при котором норма амортизации рассчитыва­ется с учетом стоимости и срока службы основных фон­дов;

• ускоренной амортизации — стоимость основных средств списывается в более короткие сроки и по более высоким ставкам.

Фактическая ценность ускоренной амортизации для пред­приятия — отсрочка погашения обязательств по налогу на при­быль, поскольку в первые годы эксплуатации основных средств значительная часть выручки направляется на форми­рование амортизационных отчислений, а не прибыли.

Однако использование ускоренной амортизации не получи­ло широкого распространения, многие предприятия использу­ют линейный метод.

Применение того или иного метода расчета амортизацион­ных отчислений во многом зависит от результатов хозяйствен­ной деятельности организации. Увеличение нормы амортиза­ции с точки зрения притоков денежных средств эффективно до момента, пока финансовый результат положителен.

Преимущество амортизационных отчислений как источни­ка инвестиций по сравнению с другими заключается в том, что при любом финансовом положении предприятия этот источ­ник имеет место и всегда остается в распоряжении предпри­ятия. Предприятие должно использовать их по целевому на­значению — финансировать инвестиционную деятельность. Однако на практике многие предприятия используют аморти­зационные отчисления на другие цели, в основном для попол­нения оборотных средств, что снижает инвестиционный потен­циал предприятия.

Для повышения инвестиционного потенциала предприятия за счет амортизационных отчислений в качестве инвестицион­ных ресурсов на предприятиях необходимо проводить эффек­тивную амортизационную политику, включающую политику воспроизводства основных фондов, совершенствования мето­дов исчисления амортизационных отчислений, выбор приори­тетных направлений использования амортизационных отчис­лений и др.

Следует отметить, что использование собственного капита­ла для финансирования инвестиций характеризуется следую­щими положительными особенностями:

• простотой привлечения, так как для этого не требуется согласие других хозяйствующих субъектов;

• отсутствием необходимости уплаты ссудного процента в различных его формах;

• обеспечением финансовой устойчивости деятельности предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротст­ва.

Вместе с тем собственному капиталу присущи следующие недостатки:

• ограниченность финансовых возможностей существенно­го расширения инвестиционной и операционной деятель­ности предприятия в периоды благоприятной конъюнкту­ры рынка;

• высокая стоимость собственного капитала в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.

Таким образом, предприятие, функционирующее только за счет собственного капитала, имеет высокую финансовую ус­тойчивость, но темпы развития у него ограничены, так как не используются финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

СОБСТВЕННЫЕ ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ — Энциклопедия по экономике

В свою очередь, пассивы подразделяются на привлеченные и собственные источники финансирования (капитал). [c.47]

Наделение предприятий столь существенными собственными источниками финансирования капитальных вложений предъявляет особые требования к эффективности и направлению использования этих средств. Направления использования ФРП показаны в табл. 1. [c.38]

Направление значительных средств в фонд развития производства повысило его роль и значение в источниках финансирования капитальных вложений. Доля фонда развития производства во всех источниках финансирования капитальных вложений по группе НПЗ составляла в 1976 г. 22,9%, а в собственных источниках финансирования —97,5%. [c.124]

В развитых рыночных странах на предприятиях с высоким уровнем самофинансировании удельный вес собственных средств достигает 70% и более. К основным собственным источникам финансирования коммерческих организаций (предприятий) относятся амортизационные отчисления, прибыль, отчисления в ремонтный фонд. Доля собственных источников в общем объеме инвестиций российских предприятий соответствует уровню развитых рыночных стран. Однако общий объем денежных средств достаточно низкий и не позволяет осуществлять серьезные инвестиционные программы. В настоящее время далеко не все коммерческие организации (предприятия) способны реализовать этот принцип. Организации ряда отраслей, выпуская продукцию и оказывая услуги, необходимые потребителю, по объективным причинам не могут обеспечить их рентабельность. К ним относятся отдельные предприятия городского пассажирского транспорта, жилищно-коммунального хозяйства, сельского хозяйства, оборонной промышленности, добывающих отраслей. Такие предприятия по мере возможности получают государственную поддержку в форме дополнительного финансирования из бюджета на возвратной и безвозвратной основе. [c.281]

Результат кругооборота авансированного в производство продукции (работ, услуг) капитала — возмещение затраченных денежных средств и формирование собственных источников финансирования простого и расширенного воспроизводства (амортизационных отчислений и прибыли). [c.292]

Основной собственный источник финансирования капитальных вложений — амортизация. По своей экономической сущности амортизация — это процесс постепенного перенесения стоимости средств труда по мере их износа на производимую продукцию, превращения в денежную форму и накопления ресурсов для последующего воспроизводства основных средств. Амортизационные отчисления представляют собой денежную форму перенесенной на продукт труда части стоимости основ- [c.294]

Глава 38. СОБСТВЕННЫЕ ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ [c.256]

Совокупность собственных источников финансирования деятельности предприятия представляет собой собственный капитал, состоящий из уставного, добавочного, резервного капитала, фондов денежных средств и нераспределенной прибыли, а также централизованных источников финансирования. Одним из способов управления собственным капиталом является образование фондов денежных средств. [c.256]

Большое значение имеет соотношение уставного капитала и величины собственных источников финансирования. Если в динамике этот показатель существенно снижается, то предприятию предстоит либо капитализировать прибыль, либо выплатить значительные дивиденды. [c.261]

Назовите собственные источники финансирования предприятия. Какова их структура [c.269]

Принцип самофинансирования означает полную окупаемость затрат на производство и реализацию продукции, инвестирование в развитие производства за счет собственных денежных средств и при необходимости банковских и коммерческих кредитов. Реализация этого принципа — одно из основных условий предпринимательской деятельности, обеспечивающее конкурентоспособность предприятия. В развитых рыночных странах на предприятиях с высоким уровнем самофинансирования удельный вес собственных средств достигает 70 и более процентов. К основным собственным источникам финансирования предприятий в Российской Федерации относятся амортизационные отчисления, прибыль, отчисления в ремонтный фонд. Но общий объем собственных денежных средств предприятий недостаточен для осуществления серьезных инвестиционных программ. В настоящее время не все предприятия и организации способны полностью реализовать этот принцип. Предприятия и организации ряда отраслей народного хозяйства, выпуская продукцию и оказывая услуги, необходимые потребителю, по объективным причинам не могут обеспечить ее достаточную рентабельность. К ним относятся отдельные предприятия городского пассажирского транспорта, жилищно-коммунального хозяйства, сельского хозяйства, оборонной промышленности, добывающих отраслей. Такие предприятия получают ассигнования из бюджета на разных условиях. [c.13]

Дайте общую характеристику собственным источникам финансирования прироста оборотных средств предприятия. [c.169]

Собственные источники финансирования прямых инвестиций подразделяются на две группы — источники, образуемые от проведения работ хозяйственным способом, и источники, получаемые от результатов основной деятельности предприятия. [c.195]

При недостатке собственных источников финансирования инвестиций предприятия вынуждены прибегать к внешним заимствованиям. [c.198]

Прибыль — промежуточный показатель дохода. Произведенный доход — добавленная стоимость, как правило, величина положительная. Прибыль, налоги на производство, оплата труда, проценты за кредит, арендная плата — составные части добавленной стоимости. После уплаты из прибыли второй очереди налогов — на имущество и доходы — образуется остаток прибыли — чистая прибыль. Чистая прибыль распределяется, по решению акционеров, на дивиденды к выплате, на инвестиции и на нераспределенный остаток прибыли, который вместе с остатками прибыли предыдущих лет образует собственный источник финансирования оборотных средств предприятия. [c.43]

Кроме собственных источников финансирования долгосрочных вложений есть и заемные. К заемным источникам относят кредиты банков и займы, предоставленные другими юридическими или физическими лицами на условиях возвратности. Кредиты банков и заемные средства (счета 66 Расчеты по [c.169]

К собственным источникам финансирования долгосрочных вложений относятся [c.188]

Малые предприятия можно отнести к группе, которой реформа бухгалтерского учета в ее нынешнем виде просто невыгодна. Специфика деятельности малых предприятий в основном связана с их структурой. Круг собственников таких предприятий, как правило, ограничен, так как по организационно-правовой форме — это общества с ограниченной ответственностью или закрытые акционерные общества. Собственники таких предприятий активно участвуют в хозяйственной деятельности. В связи с малой численностью процесс управления достаточно простой, поэтому затраты на менеджмент, включая административный аппарат, невелики. Собственных источников финансирования достаточно в случае, когда привлекаются заемные средства, в основном, используются средства собственников или небольшие по объему кредиты. Рынками капитала для привлечения средств малые предприятия не пользуются, при составлении бухгалтерской отчетности они обычно исходят из налоговых целей. [c.503]

Отнесение на собственные источники финансирования процентов по кредитам, превышающих учетную ставку ЦБ РФ в случае снижения учетной ставки ЦБ РФ, если договором не предусмотрено изменение процентов. [c.635]

Отнесение на собственные источники финансирования процентов по кредитам банков, полученным на текущую деятельность, сверх учетной ставки ЦБ РФ, увеличенной на три пункта. [c.635]

Источники финансирования содержат собственные источники финансирования (включая амортизацию и резервы) и совокупность заемных средств, исключая текущие банковские кредиты (в том числе также долги в отношении фирм и ассоциированных членов). [c.331]

Как мы уже говорили, все вышеперечисленные финансовые отношения возникают в процессе формирования и движения (распределения, перераспределения и использования) капитала, доходов, фондов, резервов и других источников средств предприятия, т. е. его финансовых ресурсов. Именно денежные потоки и финансовые ресурсы являются непосредственными объектами финансового менеджмента. Понятие финансовые ресурсы по-разному трактуют в учебной и специальной литературе. Например, Л. Н. Павлова определяет его как собственные источники финансирования расширенного воспроизводства, остающиеся в распоряжении предприятия после выполнения текущих обязательств по платежам и расчетам [2, с.7]. Вряд ли правомерно ограничивать финансовые ресурсы только рамками расширенного воспроизводства , так как они участвуют и в простом воспроизводстве, даже в условиях его сокращения. Неправомерно и относить к ним только собственные источники , поскольку сегодня в формировании финансовых ресурсов важную роль играют привлеченные средства в виде банковского кредита, займов, кредиторской задолженности, долевого участия и т. п. [c.27]

В составе Краткосрочных обязательств выделяют группы статей Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов . Доходы будущих периодов , Резервы предстоящих расходов , а также Прочие краткосрочные обязательства , где показывают суммы краткосрочных пассивов, не нашедших отражения по другим статьям данного раздела бухгалтерского баланса. Статьи этой группы требуют более детального рассмотрения, так как по своему характеру они могут быть ближе к собственным источникам финансирования. Например, в составе резервов предстоящих расходов и платежей отражают суммы, зарезервированные на подготовительные работы в сезонных отраслях промышленности, на ремонт основных средств и предметов проката, возведение временных зданий и сооружений, которые по своему назначению являются собственными и подлежат исключению из состава заемных средств. Резервы на оплату отпусков зарубежным стандартам бухгалтерского учета относят к среднесрочным обязательствам и включают в состав заемного капитала при оценке платежеспособности и финансовой независимости предприятия. [c.164]

Использование амортизационных отчислений не по назначению увеличивает балансовую прибыль на сумму их нецелевого применения, что предприятию экономически невыгодно, так как в этом случае с нее берется налог. Таким образом, амортизационные отчисления представляют собой собственный источник финансирования обновления ОПФ, величина которого зависит от двух факторов стоимости имеющихся ОПФ и норм амортизационных отчислений. [c.229]

Потребность в капитале имеет двойственный характер. Например, для поддержания непрерывности производственного процесса ее величина определяется объемом продаж товаров и услуг и носит краткосрочный характер. Но если суммы всех доходов от продаж недостаточно, то привлекается дополнительный капитал за счет использования собственных источников финансирования или сторонних средств (см. рис. 26.5). [c.564]

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования U2 стр. 490 -стр. 190 Нижняя граница 0,1 оптимальное значение U2> 0,5 Показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников [c.83]

Коэффициент обеспечения собственными источниками финансирования (Ц) 0,386 0,397 +0,011 [c.84]

Основная структура. Меняются характер и уровень деловой активности, правовая структура, собственность, источники финансирования организации, характер международных операций, происходят слияния, разделения, создаются совместные предприятия или проекты. [c.492]

Большое значение для осуществления инвестиций в ценные бумаги имеет информация эмитента о направлении средств на капитальные вложения. Для инвестора представляет интерес динамика капитальных вложений, объемы незавершенного строительства и неустановленного оборудования. В этом случая необходимо обратить внимание на следующее обстоятельство. При установлении величины уставного капитала акционерного общества стоимость незавершенного строительством объекта не учитывается, а отражается в составе капитальных вложений и авансов. После ввода объекта в эксплуатацию акционерное общество вправе принять решение об увеличении уставного капитала путем включения в его состав собственных источников финансирования капитальных вложений. [c.155]

СОБСТВЕННЫЕ ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ [c.206]

Рыночная норма капитализации доходов составляет г = 10%. Значит, если компания использует только собственные источники финансирования проекта, связанные с ним активы создадут чистую приведенную стоимость, равную —0,10 дол. на каждый вложенный доллар ( —х + +0,09х/0,10 = -0,1х). [c.784]

Характеризует эффективность использования собственных источников финансирования или рентабельность собственного капитала, т.е. сколько денежных единиц чистой прибыли получено фирмой на одну денежную единицу среднегодовой суммы собственного капитала. Обычно проводится сопоставление рентабельности всех активов и рентабельности собственных средств, рассчитываемых по чистой прибыли. Изменение этого показателя отражается на котировках акций фирмы на фондовых биржах. [c.265]

Обычно в отделе маркетинга ведется досье на каждого субпоставщика и проводится сертификация, от результатов которой зависит получение новых заказов. В сертификации указывается соответствие фирмы-субпоставщика следующим основным требованиям наличие передовой технологии использование системы управления качеством продукции, одобренной техническим и сбытовым отделами фирмы-заказчика возможность использования собственных источников финансирования работ по повышению качества изделий анализ причин, вызвавших производство некачественной продукции, и их устранение предполагаемые изменения в технологии и организации производства. Субпоставщики, удовлетворяющие соответствующим требованиям, получают преимущества при распределении заказов на очередной период. [c.415]

Дифференциация ставок платы за кредит в зависимости от степени участия собственных средств в кредитуемом мероприятии на начальном этапе перехода к рынку играет еще не столь существенную роль. Это связано с тем, что на этом этапе у предприятий, создающих новую технику, отсутствуют большие финансовые резервы. Значение такого фактора при дифференциации процентной ставки должно значительно возрасти по мере накопления разработчиками нововведений собственных источников финансирования. [c.185]

Относительно понятия финансовые ресурсы также нет единого мнения. Например, Л.Н. Павлова определяет финансовые ресурсы как собственные источники финансирования расширенного воспроизводства, остающиеся в распоряжении предприятия после выполнения текущих обязательств по платежам и расчетам . Очевидно, вряд ли правомерно ограничивать финансовые ресурсы только [c.305]

Финансовый леверидж возникает в том случае, если компания привлекает заемный капитал. Причина такого шага очевидна — компания имеет хорошие (по мнению ее собственников и топ-менеджеров) возможности для реализации некоторого проекта, но не обладает в достаточном размере собственными источниками финансирования. Прибыль как наиболее доступный из источников собственных средств ограничена, заемный капитал — в принципе, нет. Кроме того, прибыль — это не денежные средства в буквальном понимании, это источник, а собственно средства, олицетворяемые с нею, распылены по различным активам. Поэтому прибыль не может быть использована непосредственно для операций финансирования, в частности оплаты приобретения активов. Другое дело заемный капитал при его мобилизации возникают живые деньги, причем едино-времеьно или в достаточно сжатые сроки и в крупной сумме. [c.338]

В числе причин, замедляющих динамику российского фондового рынка, -неполное использование всего спектра инструментов привлечения инвестиционных ресурсов. Нельзя не учитывать при этом, что основными инструментами привлечения финансовых ресурсов предприятиями в экономике России в настоящее время являются коммерческие кредиты, увеличение уставного капитала путем эмиссии акций, бюджетные трансферты, кредиты, корпоративные облигации и др. Однако стремительное сокращение бюджетного финансирования не компенсировалось развитием других форм финансирования. Недостаточная развитость финансового рынка, слабая его инфраструктура и пробелы в законодательстве приводят к тому, что предприятия ориентируются в основном на собственные источники финансирования (табл. 28.2). Данные таблицы свидетельствуют о том, что более половины общего объема инвестиций составляют собственные средства предприятий (амортизация и прибыль) и лишь незначительную часть — средства, привле- [c.422]

Собственные источники финансирования инвестиций.

Собственные источники инвестиций – это общая стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и обеспечивающих его инвестиционную деятельность.

К собственным источникам финансирования инвестиций относятся уставный капитал, прибыль, амортизационные отчисления, специальные фонды, формируемые за счет прибыли, внутрихозяйственные резервы, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь. К собственным относятся также средства, безвозмездно переданные предприятию для осуществления целевого инвестирования.

Собственные средства предприятия, с точки зрения способа их привлечения, могут быть как внутренними (например, прибыль, амортизация), так и внешними (например, дополнительное размещение акций). Суммы, привлеченные предприятием по этим источникам, не возвращаются.

Уставный капитал – начальная сумма средств, предоставленных собственником для обеспечения уставной деятельности предприятия.

Добавочный капитал – источник средств предприятия, он отражает прирост стоимости внеоборотных активов в результате переоценки основных фондов и других материальных ценностей со сроком полезного использования свыше 12 месяцев.

Формирование резервного фонда осуществляется путем обязательных ежегодных отчислений от прибыли до достижения им установленного размера.

3. благодаря франчайзингу,

“франчайзинг” (franchise-льгота, привилегия) обычно трактуется в экономической литературе как система льготного предпринимательства, или как система делового партнерства разных предприятий. Заключая между собой соглашение, франчайзер (франкшизодатель), будучи, как правило, крупным и известным в мире бизнеса предприятием, предоставляет по этому соглашению держателю франчайза (оператору) право на организацию и сбыт своей продукции, оказания каких-либо услуг под торговой маркой франчайзера. При этом последний обязуется оказывать держателю франчайза техническую, бухгалтерскую, рекламную и иную помощь.

Виды франчайзинга: франчайзинг продукции(оператор получает право только на использование торговой марки поставщика продукции) и бизнес–франчайзинг(связанный с правом открытия бизнеса по уже опробованной, проверенной практикой использования схемой).

Бизнес-франчайзинг-явл-ся нетрадиционной формой финансирования. Это франчайзинг, заключающийся в реализации конкретного проекта, открытию своего бизнеса по соглашению с франчайзером об использовании его имиджа, торговой марки, техники и технологии производства, маркетинга, менеджмента, применяемых стандартов качества и др.

Приобретая апробирование разработки франчайзера, используя его имя, репутацию, признанный потребителями имидж, начинающий свой бизнес предприниматель может заняться хозяйственной деятельностью, аналогичной уже существующей и проверенной систем управления. Держатели франчайзинга при организации нового вида предпринимательства обеспечивают для себя, по сути, определенные гарантии своего существования.При этом, не тратя деньги на завоевание доверия потребителей, экономя время и деньги на рекламу, при этом мал риск оказаться банкротом.

Преимущества – немедленное поступление денежных средств, не связанное с образованием задолженности. Ограниченные потребности в капитале. Отсутствует разводнение акционерного капитала. Низкая степень риска. Возможность быстрого расширения. Распределение производственных расходов. Обеспечение постоянных поступлений.

Недостатки – наличие затрат, связанных с предоставлением франчайза. Трудности юридического оформления предоставления франчайза. Необходимость деления прибыли с франчайзодержателями.

6. Коэффициенты ликвидности характеризуют способность проекта покрывать текущие обязательства. К ним относятся коэффициенты: общей (текущей) ликвидности; срочной ликвидности; абсолютной ликвидности. Подробнее расчет указанных коэффициентов изложен в статье «Коэффициенты ликвидности».

Конкретные рекомендуемые значения коэффициентов ликвидности, используемые при финансовом анализе инвестиционного проекта часто указываются в открытых источниках. Одно из основных направлений использования коэффициентов финансовой оценки проекта – анализ рентабельности активов (РА), которая определяется рентабельностью продаж (РП) и оборачиваемостью активов (ОА): РА = РП х ОА

Таким образом, приведенные коэффициенты финансовой оценки инвестиционного проекта позволяют рассматривать его с различных позиций и тем самым анализировать устойчивость финансового положения на каждом шаге расчетов.

Другим не менее важным направлением использования коэффициентов является выбор таких источников финансирования проекта, которые обеспечивают превышение рентабельности собственного капитала над рентабельностью всех активов.

7. Базисным типологическим признаком при классификации инвестиций выступает объект вложения средств. По объектам вложения средств: Реальные и финансовые инвестиции. Реальные инвестиции выступают как совокупность вложений в реальные экономические активы: материальные ресурсы (элементы физического капитала, прочие материальные активы) и нематериальные активы(научно-техническая, интеллектуальная продукция и т.д.).

Важнейшей составляющей реальных инвестиций являются инвестиции,осуществляемые в форме капитальных вложений(капиталообразующие инв-ции)Финансовые инвестиции включают вложения средств в различные финансовые активы —ценные бумаги, паи и долевые участия, банковские депозиты и т.п.

По цели инвестирования выделяют прямые(выступают как вложения в уставные капиталы предприятий(фирм, компаний) с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение дохода) и портфельные (непрямые)инвестиции. Портфельные инвестиции представляют собой средства, вложенные в эк. активы с целью извлечения дохода (в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов,процентов, других денежных выплат) и диверсификации рисков

По срокам вложений выделяют краткосрочные(вложения средств на период до 1 года. Они носят, как правило,спекулятивный характер), среднесрочные(от 1 года до 3х лет) и долгосрочные инвестиции (более 3х лет)

По формам собственности на инвестиционные ресурсы выделяют частные,государственные, иностранные и совместные (смешанные) инвестиции. Под частными(негосударственными) инвестициями понимают вложения средств частных инвесторов: граждан и предприятий негосударственной формы собственности. Государственные инвестиции —это вложения, осуществляемые гос органами власти и управления, а также предприятиями гос формы собственности. К иностранным инвестициям относят вложения средств иностранных граждан,фирм, организаций, государств.

Под совместными(смешанными) инвестициями понимают вложения,осуществляемые отечественными и зарубежными экономическими субъектами.

По региональному признаку различают инвестиции внутри страны и за рубежом.

Внутренние(национальные) инвестиции включают вложения средств в объекты инвестирования внутри данной страны.

Инвестиции за рубежом (зарубежные инвестиции) понимаются как вложения средств в объекты инвестирования, размещенные вне территориальных пределов данной страны.

По отраслевому признаку выделяют инвестиции в различные отрасли экономики: промышленность (топливная,энергетическая,химическая,нефтехимическая,пищевая,легкая,деревообрабатывающая,металлообработка и др.)

По рискам различают агрессивные(высокая степень риска. Они характеризуются высокой прибыльностью и низкой ликвидностью), умеренные (отличаются средней степенью риска при достаточной прибыльности и ликвидности вложений) и консервативные инвестиции(вложения пониженного риска,характеризующиеся надежностью и ликвидностью)

Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений,подразделяют на следующие виды:

1. оборонительные инвестиции, направленные на снижение риска по приобретению сырья, комплектующих изделий, на удержание уровня цен,на защиту от конкурентов и т.д.;

2. наступательные инвестиции, обусловленные поиском новых технологий и разработок, с целью поддержания высокого научно-технического уровня производимой продукции;

3. социальные инвестиции, целью которых является улучшение условий труда персонала;

4. обязательные инвестиции, необходимость в которых связана с удовлетворением государственных требований в части экологических

2.2. Содержание собственных источников финансирования предприятия

Нераспределенная прибыльявляется реинвестированным источником собственных средств для замены оборудования и новых вложений.

Прибыль предприятия зависит от соотношения доходов, полученных по итогам деятельности, с расходами, обеспечившими эти доходы. Выделяют валовую прибыль, прибыль от продаж, операционную прибыль, прибыль до налогообложения (по данным бухгалтерского учета), налогооблагаемую прибыль (по данным налогового учета), нераспределенную (чистую) прибыль отчетного периода, реинвестированную (капитализируемую нераспределенную) прибыль.

Прибыль, остающаяся в распоряжении организации — это многоцелевой источник финансирования ее потребностей. Однако основными направлениями распределения прибыли являются накопление и потребление, пропорции между которыми определяют перспективы развития предприятия.

Формирование фондов накопления и потребления, а также других денежных фондов может предусматриваться учредительными документами и принятой учетной политикой предприятия, тогда их создание обязательно, либо решение на направление прибыли в эти фонды принимается собранием акционеров по представлению совета директоров (участниками).

Наличие нераспределенной прибыли зависит от прибыльности акционерного общества и коэффициента дивидендных выплат. Коэффициент выплаты дивидендов характеризует принятую организацией дивидендную политику, содержание которой будет рассмотрено позже.

Прибыль выступает также основным источником формирования резервного капитала (фонда).

Резервный капитал– часть собственного капитала, выделяемого из прибыли для покрытия возможных убытков. Источником формирования резервного капитала является чистая прибыль, то есть прибыль, оставшаяся в распоряжении организации.

В обязательном порядке резервный фонд создают только акционерные общества. Минимальный размер резервного фонда составляет 5% уставного капитала. При этом размер ежегодных обязательных отчислений в резервный фонд не может быть менее 5% от чистой прибыли до достижения размера, установленного уставом общества.

Средства резервного фонда общества используются:

для покрытия убытков общества;

выкупа акций акционерного общества в случае отсутствия других денежных средств.

Резервный капитал не может быть использован для других целей.

В добровольном порядке резервные фонды могут создавать все предприятия. Размер и порядок формирования фондов устанавливаются в учредительных документах.

Амортизационные отчисления. Амортизация – способ возмещения капитала, затраченного на создание и приобретение амортизируемых активов путем постепенного перенесения стоимости основных средств и нематериальных активов на производимую продукцию.

Функции амортизации разделены на экономическую и налоговую.

Налоговая амортизация определяется согласно Налоговому кодексу РФ и ее роль заключается в уменьшении налогооблагаемой прибыли.

Бухгалтерская амортизация может быть больше налоговой амортизации в зависимости от принятого способа ее определения согласно действующим стандартам бухгалтерского учета.

Амортизационные отчисления основных средстввключаются в состав себестоимости продукции по установленным нормам к балансовой стоимости основных средств. Основные средства группируются в зависимости от срока их полезного использования, а нормы амортизационных отчислений применяются к стоимости каждой группы.

Для целей бухгалтерского учета существует четыре способа начисления амортизации основных средств:

списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования;

списания стоимости пропорционально объему продукции.

Выбранный способ начисления амортизации фиксируется в учетной политике организации и применяется в течение всего срока эксплуатации объекта основных средств.

Для целей налогового учета начисление амортизации на объекты основных средств осуществляется с применением линейного или нелинейного (ускоренного) методов в зависимости от срока полезного использования объекта — принадлежности к определенной амортизационной группе.

Посредством амортизации также погашается стоимость нематериальных активов.

Для целей бухгалтерского учета амортизация нематериальных активов начисляется одним из следующих способов:

пропорционально объему продукции.

Дополнительная эмиссия акцийведет к уменьшению собственности уже существующих акционеров, и поэтому может совершаться только с их согласия на общем собрании. Если при учреждении общества допускается оплата акций в размере 50% к моменту регистрации, а в остальной сумме – в течение года, то при выпуске дополнительных акций оплачивается не менее 25% номинала их приобретения, а в остальной сумме – не позднее года с момента их размещения. В соответствии с законодательством РФ номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества.

Размещение ценных бумаг (акций, облигаций) на первичном рынке ценных бумаг осуществляется в двух формах:

путем прямого обращения к инвесторам, т.е. непосредственная продажа ценных бумаг предприятия инвестиционным фондам (фирмам) и частным лицам.

В мировой практике и России наиболее распространен андеррайтинг — способ размещения ценных бумаг на рынке капитала через посредника. Суть его в том, что весь объем выпущенных ценных бумаг продается посреднику, в качестве которого выступает инвестиционный банк (андеррайтер) по оговоренной между банком и предприятием цене. Банк полностью или частично принимает на себя риски и реализует акции (облигации) на рынке ценных бумаг по более высокой цене. За операцию андеррайтинга банк получает компенсацию в виде разницы между ценой приобретения банком ценных бумаг у предприятия и ценой их реализации на фондовом рынке.

Помимо оплаты банку за операцию андеррайтинга, эмиссия новых акций влечет за собой и иные административные издержки: оплата регистрационного сбора за эмиссионный проспект, затраты на печать, уплата налога на операции с ценными бумагами (0,8% от номинала вновь выпускаемых акций) и другие расходы.

Большинство западных компаний из них крайне неохотно прибегает к выпуску дополнительных акций как постоянной составной части финансовой политики.

Недостатки акционерного финансирования:

дополнительная эмиссия акций — весьма дорогостоящий и протяженный по времени процесс;

эмиссия может сопровождаться спадом рыночной цены акций компании – эмитента;

отсутствует налоговый щит.

Величина рыночной стоимости акций определяет капитализацию предприятия. Капитализация– рыночная стоимость предприятия, акции которого имеют хождение на бирже, т.е. рыночная цена акций, умноженная на число акций (чаще всего привилегированные акции не учитываются при расчете этого показателя).

Эмиссия депозитарных расписок. Депозитарные расписка – это свободно обращающаяся на фондовом рынке производная (вторичная) ценная бумага на акции иностранной компании, депонированные в крупном депозитарном банке, который выпустил расписки в форме сертификатов или в бездокументарной форме.ADR– рыночные ценные бумаги, обращающиеся на биржевом и внебиржевом рынках США, представляющие определенное количество лежащих в их основе акций (т.е. отдельные ценные бумаги они представляют очень редко). Глобальные депозитарные расписки (GDR) могут продаваться за пределами США в других странах.

Существует ряд ограничений на выпуск американских депозитарных расписок.

Цели размещения российскими компаниями депозитарных расписок:

привлечение дополнительных денежных средств и повышение капитализации на международном рынке;

обеспечение продаваемых ценных бумаг листингом на ведущих биржах всего мира;

косвенное привлечение внимание всего мира к продукции или услугам, предлагаемым компанией-эмитентом;

рост цены своих ценных бумаг на российском фондовом рынке, повышение их ликвидности.

Для того чтобы продать собственные депозитарные расписки, российская компания должна:

найти зарубежный банк-партнер, способный найти покупателей и помочь документально оформить продажу расписок;

иметь хорошую отчетность;

быть совершенно прозрачной компанией;

отразить данные (в соответствии с международными стандартами) о владельцах компании, ее финансовом состоянии за последние несколько лет, структуре активов и долговых обязательств. Причем под любые долговые обязательства и риски компании должны формировать отдельные резервы.

Добавочный капитал является специфическим собственным источником финансирования предприятия организации. В отличие от уставного капитала, он не делится на доли (акции) и показывает общую собственность всех участников (акционеров).

Формирование и увеличение добавочного капитала могут производиться в следующих случаях:

При получении эмиссионного дохода.

При переоценке объектов основных средств.

При возникновении курсовых разниц в результате формирования уставного капитала, выраженного в иностранной валюте.

При получении целевых инвестиционных средств из бюджета на финансирование капитальных вложений (для некоммерческих организаций).

Из рис. 2.1. видно, что к источникам финансовых ресурсов, приравненным к собственным, относятся денежные средства, поступающие в порядке перераспределения: страховые возмещения по наступившим случаям, средства внебюджетных фондов (на оплату больничных листов, путевок в санатории и др.) и прочие поступления.

Тема 5. Источники и методы финансирования инвестиционных проектов.

5.1. Подразделение источников финансирования инвестиций на собственные, заемные и привлеченные средства.

Источник финансирования инвестиционных проектов делятся на три группы: собственные средства, заемные и привлеченные.

К собственным средствамотносятся амортизационные отчисления, чистая прибыль, средства от реализации излишних активов.

Заемные средства– это денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процента. К заемным средствам относятся кредиты банков, средства бюджетов разных уровней, представляемые на возвратной основе, инвестиционный лизинг, выпуск облигаций, товарные кредиты и другие.истая тчисленияедствам относятся амортизация, прлятя на три группы: собственные средства, заемные и привлеченные.с большим уровОсобенностью заемных средств является то, чтовыполнение обязательств по ним не зависит от результатов предпринимательской деятельности.

Привлеченные средства– это средства, предоставляемые на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцем этих средств дохода в виде дивидендов, однако это не является обязательным, даже в случае, если предприятие рентабельно. К привлеченным источникам финансирования относится:эмиссия привилегированных и обыкновенных акций, взносы в уставный фонд.

5.1.1. Внутренние источники финансирования.

Собственные источники – самые надежные из всех существующих источников финансирования инвестиций. В случае их использования снижается риск банкротства. Основную часть собственных средств, идущих на финансирование инвестиционных проектов составляют амортизационные отчисления. Преимущество амортизационных отчислений, как источника инвестиций по сравнению с другими заключается в том, что при любом финансовом положении предприятия этот источник имеет место и остается в распоряжении предприятия.

5.1.2. Внешние источники финансирования.

Потребность во внешнем финансировании сильнее всего ощущается на инвестиционной стадии проекта. Определение необходимого объема привлекаемых внешних финансовых ресурсов наиболее удачно решается в ходе составления отчета о движении денежных средств (по принципу расчетного счета). Контрольным параметром потребности в инвестициях с различными источниками их привлечения является размер свободных денежных средств на каждом шаге расчетного периода, он должен быть величиной не отрицательной. В противном случае предприятие будет испытывать дефицит в средствах на приобретение оборудования, материалов, выплату заработной платы, погашение финансовых обязательств, что означает нежизнеспособность проекта, фактическое его банкротство.

Схема погашения кредитов оказывает большое влияние на экономическую эффективность инвестиционного проекта. Важно, чтобы предприятию не пришлось начинать свою работу с выплат по займам еще до начала этапа эксплуатации.

Для инвестиционных проектов существуют две основных схемы погашения кредитов:

1. Периодическое погашение основной суммы долга равными долями с постепенным сокращением процентов по кредиту.

2. Периодическое погашение процентов по кредиту равными долями с возвратом основной суммы долга в момент окончания кредитного договора.

Первая схема требует меньших общих финансовых затрат, однако довольно значительных сумм погашения с момента начала осуществления инвестиционного проекта. Целесообразно применять для инвестиционных проектов с короткой инвестиционной фазой, и осуществляемых на действующем предприятии.

Вторая схема, хотя влечет за собой более высокие общие финансовые издержки, менее обременительна для нового предприятия, поскольку суммы погашения задолженности на первоначальных этапах меньше чем в первом случае.

Эффективность инвестиционного проекта может увеличиться, если организовать обслуживание задолженности по гибкому графику, исходя из наличия свободных денежных средств. Этот подход основан на правиле оптимального финансирования: брать кредит следует лишь при необходимости, отдавать при первой же возможности. Другими словами объем привлекаемого кредита в каждом интервале планирования должен определяться размером дефицита свободных денежных средств. Выплата задолженности должна быть организованна таким образом. Чтобы в период ее осуществления величина свободных денежных средств была минимальной. Это способствует скорейшему погашению долга и уменьшает величину начисляемых процентов.

При реализации такой схемы необходимо учесть, что, несмотря на быстрое выполнение финансовых обязательств, резко снижается показатель ликвидности проекта. То есть способность предприятия погашать свои внешние обязательства за счет собственных активов и особенно их денежной части. Это может оттолкнуть многих акционеров и потенциальных кредиторов, что может создать проблемы с привлечением средств в последующих периодах.

Преимущества и недостатки кредитов относительно других внешних источников финансирования инвестиционных проектов.

К преимуществам относится:

1. Кредиты могут быть получены в значительно более короткие сроки, чем средства от эмиссии акций, продажи облигаций.

2. Существует возможность привлечения кредитов в размерах, которые намного превышают объем собственных инвестиционных ресурсов.

3. Осуществляется внешний контроль (со стороны кредитора) за эффективностью инвестиционной деятельности.

4. Из-за персональной системы отношений между заемщиком и кредитными учреждениями, последние более охотно идет фирме навстречу, когда та сталкивается с финансовыми проблемами. Хотя банк все равно потребует обеспечение кредита, фирма имеет возможность договориться о каких-либо смягчающих условиях (пролонгация, льготный период без уплаты процентов и т.д.).

5. Долгосрочный кредит обеспечивает потребность в инвестиционных ресурсах для небольших компаний, в то время как выпуск ценных бумаг невозможен из-за их незначительных размеров.

Недостатки кредитов, как источника финансирования инвестиций:

1. Сложность привлечения и оформления.

2. Необходимость предоставления соответствующих гарантий или залога имущества.

3. Большая рискованность кредитных займов в сравнении с эмиссией акций. Как и другие заемные источники кредиты, в случае неуплаты приводят к банкротству предприятия.

4. Долгосрочные кредиты обычно имеют строгие ограничения относительно условий их погашения и в период нехватки средств кредиторы часто требуют погасить кредит акциями предприятия.

5. Банки предпочитают выдавать долгосрочные кредиты на относительно короткие периоды времени не более двух, трех лет.

Инвестиции — Собственные источники финансирования инвестиций

Собственные источники финансирования инвестиций

Собственные источники инвестиций – это общая стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и обеспечивающих его инвестиционную деятельность.

К собственным источникам финансирования инвестиций относятся уставный капитал, прибыль, амортизационные отчисления, специальные фонды, формируемые за счет прибыли, внутрихозяйственные резервы, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь.

К собственным относятся также средства, безвозмездно переданные предприятию для осуществления целевого инвестирования.

Собственные средства предприятия, с точки зрения способа их привлечения, могут быть как внутренними (например, прибыль, амортизация), так и внешними (например, дополнительное размещение акций).

Суммы, привлеченные предприятием по этим источникам, не возвращаются.

Уставный капитал – начальная сумма средств, предоставленных собственником для обеспечения уставной деятельности предприятия.

Уставный капитал – основной и, как правило, единственный источник финансирования на момент создания коммерческой организации.

Формируется он при первоначальном инвестировании средств.

Его величина устанавливается при регистрации предприятия, а любые изменения размера уставного капитала допускаются лишь в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами.

В уставный капитал предприятия при его создании учредителями могут быть вложены как денежные средства, так и материальные и нематериальные активы.

Добавочный капитал – источник средств предприятия, он отражает прирост стоимости внеоборотных активов в результате переоценки основных фондов и других материальных ценностей со сроком полезного использования свыше 12 месяцев.

Переоценке подлежат все виды основных средств.

Он также может включать сумму превышения фактической цены размещения акций над номинальной их стоимостью (эмиссионный доход акционерного общества).

Формирование резервного фонда осуществляется путем обязательных ежегодных отчислений от прибыли до достижения им установленного размера.

Резервный капитал может использоваться по решению собрания акционеров на покрытие убытков предприятия, а также на погашение облигаций общества и выкуп собственных акций в случае отсутствия иных средств. На другие цели резервный капитал не может быть использован.

Чистая прибыль – главная форма дохода предприятия.

Она определяется как разница между выручкой от реализации продукции (работ, услуг) и ее полной себестоимостью.

http://infocons.ru/raznoe/k-sobstvennym-istochnikam-finansirovaniya-otnosyatsya-32-sobstvennye-istochniki-finansirovaniya-investicij-investicii.html

Источники финансирования инвестиций – подробная классификация

1 Классификация источников инвестиций

В экономике источники формирования материальных инвестиций принято разделять на две основных категории: внутренние и внешние источники инвестиций. В макроэкономическом смысле внутренние источники представлены в виде национальных ресурсов, это могут быть капиталы предприятий, бюджетные ассигнования. К внешним источникам относят, соответственно, иностранные инвестиции, кредиты и другие заемные средства.

На такие же категории принято делить инвестиции и в микроэкономике, но их характер несколько отличается. Когда речь идет об отдельных предприятиях и инвестиционных проектах, то мы выделяем в данные категории иные источники и методы инвестирования. К внутренним принято относить прибыли предприятия, капиталы держателей долей в предприятии и амортизационные расходы (валовые инвестиции). К внешним стоит причислить заемный капитал, государственные субсидии, деньги, извлеченные из работы с фондовой биржей, лизинговые инвестиции.

Проще говоря, наименования этих двух категорий следует воспринимать буквально. К внутренним источникам финансовых инвестиций относят собственные средства инвестора, а к внешним – все остальные. Намного проще, не правда ли? В микроэкономике деление на категории еще более подробное. Какими же бывают источники финансирования инвестиций? Существуют три основные группы: собственные, привлеченные и заемные.

Есть самые разные формы инвестирования, которые относят к той или иной группе, в зависимости от природы их происхождения. Данные группы также следует разделять на внутренние (собственные) и внешние (привлеченные и заемные). Пропорциональность долей различных групп инвестиций в основных капиталах компаний зависит от специфики национальной экономики.

В России большую часть капиталов составляют привлеченные средства в виде государственных субсидий и дотаций. В США и Англии большая часть средств – это основной капитал самих компаний. В активно развивающихся странах с постоянно растущей экономикой (Корея, Япония, Германия) подавляющую часть капиталов компаний составляют привлеченные и заемные средства, чаще всего, в виде иностранных инвестиций.

2 Внутренние источники финансирования

Как мы уже говорили, внутренние источники для финансирования инвестиций представляют собой собственные средства компании и деньги собственников предприятия. Собственные источники формирования финансовых инвестиций:

• прибыли предприятия;
• амортизационные расходы;
• реинвестированные внеоборотные активы;
• реинвестированная часть оборотных активов.

Чистая прибыль предприятия составляет наибольшую часть индуцированных или переменных инвестиций предприятий. Общая сумма индуцированных инвестиций состоит из реинвестированных внеоборотных активов и части прибылей предприятия, которую оно готово использовать для осуществления собственной инвестиционной политики. Доля прибыли, направляемая обратно в основной капитал, зависит от показателя предельной склонности к инвестированию.

Амортизационные траты и иммобилизованная в виде инвестиций часть оборотных активов составляют чаще всего автономные инвестиции компании. Все амортизационные расходы, по сути, являются валовыми инвестициями компании. Поиск оптимального баланса между внутренними источниками финансов является одной из самых главных задач, стоящих перед руководством компании. Теоретически компания может успешно участвовать в рыночной экономике и приносить приемлемую прибыль даже при полном отказе от реинвестирования доходов, полученных в ходе коммерческой деятельности. На практике рост предприятия и расширение бизнеса невозможно без вовлечения крупных капиталов.

Внутренние источники для финансирования инвестиций являются самым главным ресурсом предприятия, и без них его развитие не представляется возможным. Компания без данных ресурсов полностью теряет рыночный потенциал, чаще всего, становится банкротом. Отсутствие прибыли, недостаток оборотных активов – это симптомы умирающего предприятия, в которое частный инвестор, заинтересованный в получении дивидендов, не будет вкладывать свои деньги.

Проще говоря, при отсутствии внутренних источников инвестиций становится проблематичным и привлечение денег извне.

3 Инвестиции из внешних источников

К внешним относятся источники финансирования инвестиций, которые поступают в предприятие со стороны и не входят в состав основного капитала или капиталов собственников предприятия. Выше мы уже говорили, что данные источники могут быть заемными и привлеченными. Начнем с последних. Привлеченные источники денег для формирования инвестиций:

• эмиссия ценных бумаг, выпускаемых компанией;
• взносы в уставный капитал в виде реальных инвестиций со стороны;
• государственные дотации, субсидии, гранты;
• целевое безвозмездное инвестирование со стороны коммерческих организаций.

Любое предприятие, которое ставит перед собой цель расширить свое присутствие на рынке, постоянно занимается привлечением денег со стороны. Дело в том, что заемный и привлеченный капитал обходится дешевле, и предприятия стараются увеличить собственные активы путем выпуска ценных бумаг на фондовую биржу и поиска частных инвесторов, заинтересованных в выгодном размещении капитала.

Компании также активно участвуют в государственных программах. Государственные дотации и субсидии часто предоставляются на безвозмездной основе с расчетом на улучшение ситуации во всей отрасли, а потому предприятия заинтересованы в получении подобного финансового допинга. Не упускают компании и возможность участия в различных инновационных проектах для получения целевых грантов.

Недооценивать роль частного и государственного инвестирования нельзя. Именно благодаря активности капиталистов венчурные инвестиции стали знаменательной частью современной экономики и позволили гигантским корпорациям выйти на рынок с инновационными продуктами. Используй разработчики революционного программного обеспечения и новейших высокотехнологичных продуктов собственные источники инвестиций, современная экономика выглядела бы совершенно по-другому.

Есть и другие внешние источники финансирования инвестиций, их называют заемными. Заемные средства представляют собой:

• кредиты;
• эмиссия долговых обязательств (облигаций) предприятия;
• государственные кредитные инициативы;
• лизинг.

Кредиты могут быть часто единственным способом получить необходимые для развития деньги. Крупные финансовые образования часто предоставляют огромные кредиты компаниям, которые просто не способны удовлетворить внутренний спрос на инвестиции за счет привлечения средств частных инвесторов. Примером можно считать инициативу компании Marvel, которая заключила договор сроком на 7 лет с финансовым конгломератом Merill Lynch&Co.

Сумма кредита составила 525 миллионов долларов. Найти подобную сумму путем продажи ценных бумаг или же без продажи огромной доли компании собственники Marvel просто не смогли бы. Государство также не стало бы финансировать подобную инициативу путем предоставления кредита.

Эмиссия облигаций компании на фондовый рынок также является одним из способов быстрого поиска денег, который подходит крупным компаниям, находящимся в поиске немедленного финансирования. Понятие лизинга стало в последнее время все более и более популярным в России. Инвестиционный лизинг и лизинг материальных ценностей – это источники формирования материальных инвестиций. На основе лизинга предоставляется промышленное оборудование, объекты недвижимости.

4 Заемные и привлеченные инвестиции – основные характеристики

Привлеченные инвестиции в форме денежных масс, полученных путем выкупа населением или другими коммерческими структурами акций, обладают некоторыми экономическими характеристиками:

• сложность реализации ценных бумаг на фондовой бирже;
• обязательная полная выплата уставного капитала;
• выпускают акции только акционерные общества закрытого и открытого типа;
• нужно выплачивать дивиденды.

Заемные инвестиции могут быть более привлекательными для предприятий, которые обладают устойчивым финансовым положением. Для данных компаний заемный капитал обойдется дешевле привлеченного в долгосрочной перспективе. К характеристикам, которыми обладают заемные инвестиции, можно отнести:

• необходимость предоставления обеспечения под кредит;
• возможность получения лизинга или кредита есть только у компаний с хорошими финансовыми показателями;
• необходимость выплачивать дисконты по облигациям и проценты по кредитам.

Критической разницей между двумя группами инвестиций можно назвать разницу в условиях работы с тем или иным источником. Любая компания может использовать заемные средства, но только акционерные общества могут привлечь средства со стороны напрямую в основной капитал. Для некоторых предприятий это является несомненным плюсом, для других увеличение количества акционеров выглядит не самой выгодной перспективой.

5 Косвенные источники инвестиций

Для компании также могут быть интересными источники, которые называют косвенными. Следует выделить три основных типа подобных источников: лизинг, франчайзинг и факторинг. Лизинг условно можно отнести к заемным источникам, но часто между лизингом и кредитом можно провести достаточное количество границ, чтобы выделить лизинг в качественно иную категорию инвестиций.

Что такое лизинг? По сути, это предоставление лизингодателем имущества (промышленное оборудование, сырье) во временное пользование за определенную плату лизингополучателю до тех пор, пока тот не выкупит его у фактического продавца. В договоре лизинга традиционно участвуют три стороны: лизингодатель, лизингополучатель, продавец. Данная схема несколько отличается от долгового договора.

Франчайзинг – это передача за условную плату интеллектуальной собственности от правообладателя к предприятию. Данная форма косвенных инвестиций позволила многим компаниям укрепить свои позиции на рынке. Ярчайшим примером в российской экономике можно считать сеть McDonalds. Крупная есть ресторанов передает права на использование своих товарных знаков по схеме франчайзинга и таким образом инвестирует в экономику России.

Факторинг – более сложная схема реализации дебиторской задолженности предприятия. В данном случае мы говорим о фактической продаже дебиторского долга компании-фактору.

Косвенные источники финансирования инвестиций не имеют критического влияния на финансовые показатели предприятия и НВП в макроэкономическом смысле, но все же являются важными факторами, которые необходимо учитывать при анализе тех или иных компаний, которые могут быть успешными без привлечения крупных внешних источников инвестирования, но с учетом использования косвенных источников инвестирования и грамотного управления внутренними ресурсами.

6 Позиция независимого инвестора

Частные инвесторы часто задаются вопросом, куда им вкладывать свои деньги. Как вы могли уяснить из вышесказанного, внешние инвестиции представляют наибольшее значение для предприятия и могут быть решающим фактором в процессе его расширения или реструктуризации. Многие компании не смогли бы получить финансовый стимул извне, если бы за последние двадцать лет телекоммуникационная инфраструктура не развилась бы до того уровня, на котором она находится сейчас.

Ранее трастовые фонды и брокеры собирали средства для торговли на фондовых биржах путем обращения к гражданам по телефону или почте. Привлекали деньги со стороны, стучась в двери потенциальных клиентов. Сегодня интернет позволяет частным держателям небольших капиталов найти оптимальные способы осуществления собственных инвестиционных стратегий, путем сравнения инвестиционных инструментов между собой в режиме реального времени, путем пассивного наблюдения за состоянием рынка.

Если взглянуть на наш рейтинг компаний, то можно увидеть десятки брокеров, которые стараются привлечь побольше денег и повысить эффективность торговли трейдеров. У инвестора есть возможность оценить разные варианты и выбрать из широкого набора инвестиционных инструментов те, которые сформируют наиболее эффективный и безопасный портфель.

Перед инвестором могут быть представлены самые разные способы размещения капитала. Путем выкупа облигаций частные инвесторы могут быть активными кредиторами предприятий. При покупке акций для получения дивидендов инвестор использует свои сбережения, как источник инвестиций, который становится внешним для предприятия, размещающего свои ценные бумаги на фондовой бирже, стараясь таким образом привлечь дополнительные финансы в основной капитал.

Современная инфраструктура интернета позволяет рядовым обывателям выступать в роли источника инвестиций для предприятия.

Источники финансирования инвестиционной деятельности (Реферат)

Источники финансирования инвестиционной деятельности

При принятии решения об осуществлении инвестиций аналитики любого предприятия, сталкиваются с проблемой выбора источника, за счет которого они будут профинансированы.

Финансирование инвестиций — это порядок предоставления денежных средств, система расходования и контроля за целевым и эффективным их использованием. Методы финансирования зависят от конкретных условий функционирования предприятия, изменений в направлении его развития. Они определяются особенностями воспроизводства основного капитала и источников финансирования на той или иной стадии развития экономики.

Источниками инвестиций, если иное не предусмотрено законодательными актами Республики Беларусь, могут являться (рис. 1):

собственные средства инвесторов, включая амортизационные фонды, прибыль, оставшаяся после уплаты налогов и других обязательных платежей, в том числе средства, полученные от продажи долей в уставном фонде юридического лица;

заемные и привлеченные средства, включая кредиты банков и небанковских кредитно-финансовых организаций, займы учредителей (участников) и других юридических и физических лиц, облигационные займы. [1]

Рис. 1. Источники финансирования инвестиций на предприятии

В экономической науке к источникам финансирования прямых инвестиций относят:

собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных

резервов;

заемных денежных средств;

привлеченных денежных средств, получаемых от эмиссии

ценных бумаг, паевых и иных взносов юридических и физических лиц;

денежных средств, поступающих в порядке перераспределения из централизованных инвестиционных фондов концернов, ассоциаций и других объединений;

средств внебюджетных фондов;

ассигнований из бюджетов различных уровней, предоставляемых на безвозвратной основе;

средств иностранных инвесторов. [2, c.12]

Основным источником прямых инвестиций в основной капитал продолжают оставаться собственные средства предприятий.

Собственные финансовые ресурсы предприятия включают первоначальные взносы учредителей в момент организации и часть денежных средств, полученных в результате его хозяйственной деятельности.

Собственные источники, получаемые в результате основной деятельности предприятия, включают амортизационные отчисления и прибыль от основной деятельности.

В собственных средствах, направляемых на финансирование прямых инвестиций, наибольший удельный вес занимают амортизационные отчисления. Накопление амортизационных отчислений на предприятии происходит систематически, в то время как элементы основного капитала не требуют возмещения в натуральной форме после каждого цикла воспроизводства. В результате образуются свободные денежные средства в обороте, которые можно направлять на расширенное воспроизводство основного капитала предприятий.

Прибыль от основной деятельности — важный источник финансирования прямых инвестиций предприятий, который увязывает конечные финансовые результаты деятельности и возможности по развитию. Однако доля ее в источниках финансирования пока остается низкой.

Кроме прибыли и амортизации, к собственным источникам финансирования принято относить мобилизацию внутренних ресурсов (МВР). К ним относятся средства от реализации выбывающего оборудования, ненужных материалов, инструмента, инвентаря, ликвидации временных зданий и сооружений, реализации попутно добываемых полезных ископаемых (за вычетом затрат по их реализации). [8, c.30-34]

При недостатке собственных источников финансирования инвестиций предприятия вынуждены прибегать к внешним заимствованиям.

На практике к основным источникам внешнего финансирования инвестиций обычно относят рынки ценных бумаг, банковские кредиты и лизинг.

Среди перечисленных видов этих источников формирования инвестиционных ресурсов важную роль играет эмиссия акций (для акционерных обществ) или других видов ценных бумаг. Акционирование как метод финансирования инвестиций обычно используется для реализации крупномасштабных проектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности.

Тем не менее, несмотря на очевидные преимущества этого источника инвестиций, занимать деньги на открытом рынке путем размещения дополнительных эмиссий акций или корпоративных облигаций в Беларуси могут позволить себе лишь единицы крупных компаний. В этих условиях наиболее реальным источником финансирования является кредитование.

Основой взаимоотношений инвестора и банка (другого кредитодателя) является кредитный договор, где обусловливается размер предоставляемого кредита, его обеспеченность, гарантии возврата, сроки его использования и способы погашения, процентные ставки за пользование, имущественная ответственность сторон.

В настоящее время активно развивается сфера микрокредитования для малого и среднего бизнеса.

Однако и в отношении получения кредита могут возникнуть проблемы: банки предпочитают работать с достаточно крупными предприятиями, имеющими хорошую кредитную историю.

Альтернативным по отношению к банковскому кредитованию способом финансирования капитальных вложений является лизинг. В развитых странах посредством этого механизма осуществляется от 20% до 30% всех инвестиций.

При всем многообразии лизинговых операций, классической считается трехсторонняя сделка с участием лизингополучателя — предприятия, нуждающегося в определенном имуществе (обычно оборудовании), поставщика данного имущества и лизингодателя. Как правило, финансирование лизинговой сделки осуществляется за счет заемных средств, чаще всего — банковского кредита, привлекаемого лизинговой компанией.

Основным достоинством лизинга является то, что данный метод позволяет предприятию-лизингополучателю быстро приобретать необходимое ему оборудование, не отвлекая единовременно из своего оборота значительные финансовые ресурсы. [5, c.82-87]

Таким образом, определение источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия является одной из важнейших задач для успешного функционирования предприятия и успешной реализации инвестиционных проектов.

Источниками финансирования инвестиций могут являться либо собственные средства инвесторов, включая амортизационные фонды, прибыль оставшаяся после уплаты налогов и обязательных платежей, средства, полученные от продажи долей в уставном фонде, либо заемные и привлеченные средства (эмиссия акций, кредитование, лизинг и т.д.).

Важной особенностью выбора источников формирования инвестиционных ресурсов является достаточно широкая их альтернативность для удовлетворения одних и тех же инвестиционных потребностей предприятия. В связи с этим, специалисты рекомендуют использовать одновременно несколько источников инвестиций. Смешанное финансирование основано на различных комбинациях описанных выше методов и может быть реализовано во всех формах инвестирования.

Список литературы

Для подготовки данной работы были использованы материалы с сайта http://socrat.info/

7 источников стартового финансирования для вашего бизнеса

Вот обзор семи типичных источников финансирования для стартапов:

1. Личные инвестиции

Когда вы начинаете бизнес, вашим первым инвестором должен быть вы сами — либо с собственными деньгами, либо с залогом ваших активов. Это доказывает инвесторам и банкирам, что у вас есть долгосрочная приверженность своему проекту и вы готовы идти на риск.

2. Деньги любви

Это деньги, предоставленные супругом, родителями, семьей или друзьями.Инвесторы и банкиры считают это «терпеливым капиталом», то есть деньгами, которые будут возвращены позже по мере увеличения прибыли вашего бизнеса.

Занимая любовные деньги, помните, что:

• Семья и друзья редко имеют большой капитал
• Они могут захотеть иметь долю в вашем бизнесе
• К деловым отношениям с семьей или друзьями никогда нельзя относиться легкомысленно

3. Венчурный капитал

Первое, что нужно иметь в виду, это то, что венчурный капитал не обязательно для всех предпринимателей.С самого начала вы должны знать, что венчурные капиталисты ищут технологически ориентированные предприятия и компании с высоким потенциалом роста в таких секторах, как информационные технологии, связь и биотехнологии.

Венчурные капиталисты приобретают долю в компании, чтобы помочь ей в реализации многообещающего, но более рискованного проекта. Это предполагает передачу части собственности или долевого участия в вашем бизнесе внешней стороне. Венчурные капиталисты также ожидают хорошей отдачи от своих инвестиций, часто получаемой, когда бизнес начинает продавать акции населению.Обязательно ищите инвесторов, которые привносят в ваш бизнес соответствующий опыт и знания.

BDC имеет команду венчурного капитала, которая поддерживает ведущие компании, занимающие стратегическое положение на перспективном рынке. Как и большинство других компаний с венчурным капиталом, он участвует в создании стартапов с высоким потенциалом роста, предпочитая сосредотачиваться на крупных вмешательствах, когда компании требуется большой объем финансирования, чтобы утвердиться на своем рынке.

4. Ангелы

Ангелы, как правило, состоятельные люди или вышедшие на пенсию руководители компаний, которые напрямую инвестируют в небольшие фирмы, принадлежащие другим лицам.Они часто являются лидерами в своей области, которые не только делятся своим опытом и сетью контактов, но также своими техническими и / или управленческими знаниями. Ангелы, как правило, финансируют ранние стадии бизнеса с инвестициями в размере от 25 000 до 100 000 долларов. Институциональные венчурные капиталисты предпочитают более крупные инвестиции, порядка 1000000 долларов.

Рискуя своими деньгами, они оставляют за собой право контролировать методы управления компании. Говоря конкретно, это часто предполагает место в совете директоров и гарантии прозрачности.

Ангелы склонны оставаться в тени. Чтобы с ними встретиться, нужно обратиться в специализированные ассоциации или поискать на сайтах ангелов. Национальная организация ангельского капитала (NACO) — это зонтичная организация, которая помогает создавать потенциал для канадских бизнес-ангелов. Вы можете проверить каталог их участников, чтобы узнать, к кому обратиться в вашем регионе.

5. Бизнес-инкубаторы

Бизнес-инкубаторы (или «ускорители») обычно ориентированы на высокотехнологичный сектор, обеспечивая поддержку новых предприятий на различных стадиях развития.Однако существуют также местные инкубаторы экономического развития, которые сосредоточены на таких областях, как создание рабочих мест, оживление, а также услуги хостинга и совместного использования.

Обычно инкубаторы приглашают будущие предприятия и другие молодые компании поделиться своими помещениями, а также своими административными, логистическими и техническими ресурсами. Например, инкубатор может совместно использовать свои лаборатории, чтобы новый бизнес мог разрабатывать и тестировать свои продукты с меньшими затратами перед началом производства.

Обычно инкубационная фаза может длиться до двух лет. Как только продукт готов, бизнес обычно покидает территорию инкубатора, чтобы перейти на стадию промышленного производства, и остается самостоятельно.

Компании, получающие такую ​​поддержку, часто работают в самых современных секторах, таких как биотехнологии, информационные технологии, мультимедиа или промышленные технологии.

MaRS — инновационный центр в Торонто — имеет выборочный список бизнес-инкубаторов в Канаде, а также ссылки на другие ресурсы на своем веб-сайте.

6. Государственные субсидии и субсидии

Государственные учреждения предоставляют финансирование, такое как гранты и субсидии, которые могут быть доступны вашему бизнесу. Веб-сайт Canada Business Network предоставляет исчерпывающий список различных государственных программ на федеральном и провинциальном уровнях.

Критерии

Получить грант бывает непросто. Может существовать сильная конкуренция, а критерии присуждения наград часто бывают строгими. Как правило, большинство грантов требует, чтобы вы соответствовали выделяемым вам средствам, и эта сумма сильно варьируется в зависимости от грантодателя.Например, грант на исследование может потребовать от вас найти только 40% от общей стоимости.

Как правило, вам необходимо предоставить:

• Подробное описание проекта
• Объяснение преимуществ вашего проекта
• Детальный план работ с полной стоимостью
• Подробная информация о соответствующем опыте и предыстории ключевых менеджеров
• Заполненные анкеты при необходимости

Большинство рецензентов оценит ваше предложение по следующим критериям:

• Значение
• Подход
• Инновации
• Оценка экспертизы
• Потребность в гранте

Некоторые из проблемных областей, по которым кандидаты не получают гранты, включают:

• Исследование / работа не актуальна
• Географическое положение неприемлемо
• Кандидаты не сообщают об актуальности своих идей
• Предложение не содержит веского обоснования
• Нецеленаправленный план исследования
• Есть нереальный объем работы
• Средства не совпадают

7.Банковские кредиты

Банковские кредиты являются наиболее часто используемым источником финансирования для малого и среднего бизнеса. Учтите тот факт, что все банки предлагают разные преимущества, будь то индивидуальное обслуживание или индивидуальное погашение. Хорошей идеей будет поискать банк, который соответствует вашим конкретным потребностям.

В общем, вы должны знать, что банкиры ищут компании с хорошей репутацией и отличной репутацией. Одной хорошей идеи недостаточно; он должен быть подкреплен надежным бизнес-планом.Стартовые ссуды также обычно требуют личной гарантии от предпринимателей.

BDC предлагает стартовое финансирование предпринимателям на начальном этапе или в первые 12 месяцев продаж. Вы также можете отложить выплату основного долга на срок до 12 месяцев.

Источники финансирования — Обзор, типы и примеры

Каковы источники финансирования?

Компании всегда ищут источники финансирования для развития своего бизнеса. Финансирование, также называемое финансированием, представляет собой акт предоставления ресурсов для финансирования программы, проекта или потребности.Финансирование может быть инициировано как для краткосрочных, так и для долгосрочных целей. К различным источникам финансирования относятся:

• Нераспределенная прибыль
• Долговой капитал
• Собственный капитал

• Основными источниками финансирования являются нераспределенная прибыль, заемный капитал и собственный капитал. капитал.
• Компании используют нераспределенную прибыль от коммерческих операций для увеличения или распределения дивидендов среди своих акционеров.
• Предприятия привлекают средства за счет частного займа в банке или путем выхода на биржу (выпуск долговых ценных бумаг).
• Компании получают долевое финансирование путем обмена прав собственности на денежные средства, поступающие от долевых инвесторов.

Нераспределенная прибыль

Предприятия стремятся максимизировать прибыль, продавая продукт или оказывая услугу по цене, превышающей ту, которую им обходятся в производстве товаров. Это самый примитивный источник финансирования для любой компании.

После получения прибыли компания решает, что делать с заработанным капиталом и как его эффективно распределить. Нераспределенная прибыль может быть распределена между акционерами в виде дивидендов Дивиденды Дивиденды — это часть прибыли и нераспределенной прибыли, которую компания выплачивает своим акционерам. Когда компания генерирует прибыль и накапливает нераспределенную прибыль, эта прибыль может быть либо реинвестирована в бизнес, либо выплачена акционерам в качестве дивидендов, либо компания может уменьшить количество акций в обращении, инициировав кампанию обратного выкупа акций.

В качестве альтернативы компания может инвестировать деньги в новый проект, например, в строительство нового завода или в партнерство с другими компаниями для создания совместного предприятия.

Долговой капитал

Компании получают заемное финансирование в частном порядке через банковские ссуды. Они также могут получать новые средства, выпуская долговые обязательства перед населением.

При долговом финансировании эмитент (заемщик) выпускает долговые ценные бумаги, такие как корпоративные облигации или векселя. Выпуски долговых обязательств также включают долговые обязательстваОблигации — это долгосрочные долговые инструменты, выпущенные корпорациями и правительствами для обеспечения новых средств или капитала. Купоны или процентные ставки предлагаются в качестве компенсации кредитору, аренды и ипотеки.

Компании, инициирующие выпуск долговых обязательств, являются заемщиками, поскольку они обменивают ценные бумаги на денежные средства, необходимые для выполнения определенных действий. Затем компании будут выплачивать долг (основную сумму и проценты) в соответствии с установленным графиком погашения долга и контрактами, лежащими в основе выпущенных долговых ценных бумаг.

Недостатком заимствования денег в виде долга является то, что заемщикам необходимо своевременно выплачивать проценты, а также погашение основной суммы долга. Невыполнение этого требования может привести заемщика к дефолту или банкротству.

Уставный капитал

Компании могут привлекать средства от общественности в обмен на пропорциональную долю владения в компании в форме акций, выпущенных инвесторам, которые становятся акционерами после покупки акций.

В качестве альтернативы, частное финансирование может быть вариантом, при условии, что в сети компании или в сети директоров есть юридические или физические лица, готовые инвестировать в проект или везде, где нужны деньги.

По сравнению с заемным капиталом, долевое финансирование не требует выплаты процентов. Процентные расходы Процентные расходы возникают из-за компании, которая финансируется за счет заемных средств или аренды капитала. Процентная ставка указана в отчете о прибылях и убытках, но может также быть выплачена заемщику.

Однако одним из недостатков финансирования за счет собственного капитала является распределение прибыли между всеми акционерами в долгосрочной перспективе. Что еще более важно, акционеры ослабляют контроль над собственностью компании, если она продает больше акций.

Другие источники финансирования

Источники финансирования также включают частный капитал, венчурный капитал, пожертвования, гранты и субсидии, которые не имеют прямого требования к рентабельности инвестиций (ROI), за исключением частного и венчурного капитала Венчурный капитал Венчурный капитал составляет форма финансирования, которая предоставляет средства развивающимся компаниям на ранней стадии развития с высоким потенциалом роста в обмен на акционерный капитал или долю владения. Венчурные капиталисты рискуют инвестировать в стартапы в надежде, что они получат значительную прибыль, когда компании станут успешными.. Их также называют «краудфандингом» или «мягким финансированием».

Краудфандинг представляет собой процесс сбора средств для выполнения определенного проекта или создания предприятия путем получения небольших сумм денег от большого количества людей. Процесс краудфандинга обычно происходит онлайн.

Ссылки по теме

CFI является официальным поставщиком услуг аналитика финансового моделирования и оценки (FMVA) ™. Стать сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ® Сертификация CFI по анализу финансового моделирования и оценки (FMVA) ® поможет вам получить необходимую уверенность в своей финансовой карьере.Запишитесь сегодня! программа сертификации, призванная превратить любого в финансового аналитика мирового уровня.

Чтобы помочь вам стать финансовым аналитиком мирового уровня и раскрыть свой потенциал в полной мере, эти дополнительные ресурсы будут очень полезны:

• Денежный поток от финансовой деятельности Денежный поток от финансовой деятельности Денежный поток от финансовой деятельности является чистым объем финансирования, который компания генерирует за определенный период времени. Финансовые операции включают
• Долг против финансирования акционерного капитала Задолженность против финансирования за счет собственного капитала Задолженность против финансирования акционерного капитала — что лучше всего для вашего бизнеса и почему? Ответ прост: это зависит от обстоятельств.Решение о соотношении капитала и долга зависит от большого количества факторов, таких как текущий экономический климат, существующая структура капитала бизнеса и стадия жизненного цикла бизнеса, и это лишь некоторые из них.
• Финансирование на основе доходов Финансирование на основе доходов Финансирование на основе доходов, также известное как финансирование на основе роялти, представляет собой тип метода привлечения капитала, при котором инвесторы соглашаются предоставить капитал компании в обмен на определенный процент от текущей общей суммы компании. валовая выручка.
• Ведущие банки США Ведущие банки США По данным Федеральной корпорации по страхованию вкладов США, по состоянию на февраль 2014 г. в США насчитывалось 6799 коммерческих банков, застрахованных FDIC.

Какие источники финансирования доступны для компаний?

Корпорациям часто требуется привлекать внешнее финансирование или капитал, чтобы расширить свой бизнес на новые рынки или регионы, инвестировать в исследования и разработки или противостоять конкуренции. И хотя компании действительно стремятся использовать прибыль от текущих деловых операций для финансирования таких проектов, часто более выгодно искать внешних кредиторов или инвесторов.

Несмотря на все различия между тысячами компаний в мире в различных отраслях промышленности, существует лишь несколько источников финансирования, доступных для всех фирм.

Ключевые выводы

• Компаниям необходимо привлекать капитал, чтобы инвестировать в новые проекты и расти.
• В конечном счете, существует всего три основных способа привлечения капитала у компаний: за счет чистой прибыли от операционной деятельности, за счет заимствования или выпуска акционерного капитала.
• Долг и собственный капитал обычно получают от внешних инвесторов, и каждый из них имеет свои преимущества и недостатки для фирмы.

Какие источники финансирования доступны компаниям?

1.Нераспределенная прибыль

Компании обычно существуют для того, чтобы получать прибыль, продавая продукт или услугу по цене, превышающей затраты на производство. Это самый основной источник средств для любой компании и, будем надеяться, основной метод, который приносит фирме деньги. Чистая прибыль, остающаяся после расходов и обязательств, известна как нераспределенная прибыль или RE.

Эти средства можно использовать для инвестирования в проекты и развития бизнеса. но часто вместо этого используются для поощрения акционеров в форме выплаты дивидендов или обратного выкупа акций.Причина этого в том, что для компании часто дешевле привлекать капитал от внешних инвесторов, а привлечение большего числа инвесторов с помощью этих стимулов для акционеров может оказаться более рентабельным в целом.

2. Долговой капитал

Как и частные лица, компании могут занимать деньги. Это может быть сделано в частном порядке через банковские ссуды или публично через долговую эмиссию. Эти долговые обязательства известны как корпоративные облигации, что позволяет широкому кругу инвесторов стать кредиторами (или кредиторами) компании.

Основное соображение при заимствовании денег состоит в том, что кредиторам должна быть выплачена основная сумма долга и проценты. Невыплата процентов или невыплата основной суммы может привести к дефолту или банкротству. Но проценты, выплачиваемые по долгу, обычно не облагаются налогом для компании, и эти процентные расходы, как правило, дешевле, чем другие источники капитала.

3. Собственный капитал

Компания может увеличить капитал, продав доли владения в форме акций инвесторам, которые становятся акционерами.Это называется долевым финансированием. Преимущество этого метода заключается в том, что инвесторы не требуют выплаты процентов, как это делают держатели облигаций, и поэтому этот тип капитала может быть привлечен, даже если первый не приносит никаких денег.

Тогда главное соображение состоит в том, что будущая прибыль должна быть разделена между всеми акционерами. Кроме того, акционеры капитала имеют право голоса, что означает, что компания теряет или ослабляет часть своего контроля собственности по мере продажи большего количества акций. Акционерный капитал также, как правило, является одной из самых дорогих форм капитала для фирмы и не дает некоторых налоговых льгот, которые дает долг.

Итог

В идеальном мире компания просто получала бы все деньги, необходимые для роста, просто продавая товары и услуги с целью получения прибыли. Но, как гласит старая пословица, «вы должны тратить деньги, чтобы зарабатывать деньги», и почти каждая компания в какой-то момент должна собирать средства для разработки продуктов и выхода на новые рынки.

При оценке компаний очень важно смотреть на баланс основных источников финансирования. Например, слишком большой долг может вызвать у компании проблемы.С другой стороны, компания может упустить перспективы роста, если она не использует деньги, которые она может занять. Финансовые аналитики и инвесторы часто вычисляют средневзвешенную стоимость капитала (WACC), чтобы определить, сколько компания платит за свои комбинированные источники финансирования.

источников финансирования | Долгосрочные, краткосрочные, внутренние-внешние

Источниками финансирования бизнеса являются акционерный капитал, заемные средства, долговые обязательства, нераспределенная прибыль, срочные ссуды, ссуды на оборотный капитал, аккредитив, выпуск евро, венчурное финансирование и т. Д.Эти источники средств используются в разных ситуациях. Они классифицируются на основе периода времени, владения и контроля, а также источника их генерации. Идеально оценить каждый источник капитала, прежде чем выбирать его.

Источники капитала — наиболее интересная область, особенно для предпринимателей, которые собираются начать новое дело. Пожалуй, это самая сложная часть всех усилий. Существуют разные источники капитала, которые мы можем классифицировать по разным параметрам.

Компания может выбирать, зная, что есть много альтернатив финансам или капиталу.Выбор правильного источника и правильного сочетания финансов — ключевая задача для каждого финансового менеджера. Процесс выбора правильного источника финансирования включает в себя глубокий анализ каждого источника финансирования. Для анализа и сравнения источников необходимо понимание всех характеристик источников финансирования. Источники финансирования классифицируются по многим характеристикам.

По временному периоду источники классифицируются как долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные.Владение и контроль делят источники финансирования на собственный и заемный капитал. Внутренние источники и внешние источники — это два источника генерации капитала. Все источники имеют разные характеристики, чтобы соответствовать различным типам требований. Давайте разберемся с ними немного глубже.

По временному периоду

Источники финансирования бизнеса классифицируются в зависимости от периода времени, на который требуются деньги. Временной период обычно делится на следующие три:

Долгосрочное финансирование означает требования к капиталу на период от более 5 лет до 10, 15, 20 лет или, возможно, более, в зависимости от других факторов. Капитальные вложения в основные фонды, такие как машины и оборудование, земля и здания и т. Д., Финансируются из долгосрочных источников финансирования. Часть оборотных средств, которая постоянно остается в бизнесе, также финансируется из долгосрочных источников средств.Источники долгосрочного финансирования могут быть в виде любого из них:

Среднесрочное финансирование означает финансирование на срок от 3 до 5 лет и обычно используется по двум причинам. Во-первых, когда долгосрочный капитал недоступен в настоящее время, и во-вторых, когда производятся отсроченные расходы по доходам, такие как реклама, которые должны быть списаны в течение 3-5 лет. Источники среднесрочного финансирования могут быть в виде одного из них:

• Привилегированный капитал или привилегированные акции
• Облигации / Облигации
• Среднесрочные займы от
  • Финансовые институты
  • Правительство и
  • Коммерческие банки
• Финансирование лизинга
• Финансирование покупки в рассрочку

Краткосрочное финансирование означает финансирование на срок менее 1 года.Потребность в краткосрочном финансировании возникает для финансирования текущих активов бизнеса, таких как инвентаризация сырья и готовой продукции, дебиторов, минимального остатка денежных средств и банковского баланса и т. Д. Краткосрочное финансирование также называется финансированием оборотного капитала. Краткосрочные финансы доступны в форме:

По данным собственности и контроля:

Источники финансов классифицируются на основе владения и контроля над бизнесом. Эти два параметра являются важным фактором при выборе источника финансирования для бизнеса.Всякий раз, когда мы привлекаем капитал, возникают два типа затрат: один — это проценты, а другой — совместное владение и контроль. Некоторые предприниматели могут не захотеть ослаблять свои права собственности на бизнес, а другие могут верить в разделение риска.

Собственный капитал также относится к собственному капиталу. Он поступает от учредителей компании или от широкой общественности путем выпуска новых акций. Промоутеры начинают бизнес с привлечения необходимых денег для стартапа. Ниже приведены источники собственного капитала:

• Собственный капитал
• Предпочтение
• Нераспределенная прибыль
• Конвертируемые облигации
• Венчурный фонд или частный капитал

Кроме того, когда бизнес растет и внутренних начислений, таких как прибыль компании, недостаточно для удовлетворения требований к финансированию, учредители могут выбрать собственный или неимущественный капитал.Это решение остается за промоутерами. Тем не менее, чтобы обсудить, некоторые преимущества собственного капитала таковы:

• Это долгосрочный капитал, что означает, что он постоянно находится в бизнесе.
• Нет бремени по выплате процентов или взносов, как заемный капитал. Таким образом, снижается и риск банкротства. По этой причине предприятия, находящиеся на начальной стадии, предпочитают справедливость.

Заемный или заемный капитал — это финансирование из внешних источников.Эти источники заемного финансирования включают следующее:

• Финансовые учреждения,
• коммерческих банков или
• Общественность в случае долговых обязательств

В этом типе капитала заемщик взимает плату за активы предприятия, что означает, что компания будет платить заемщику, продавая активы в случае ликвидации. Еще одна особенность заемного фонда — регулярная выплата фиксированных процентов и возврат капитала. Некоторые преимущества заимствования заключаются в следующем:

• Нет разводнения владения и контроля над бизнесом.
• Стоимость заемных средств невысока, так как это вычитаемые расходы для целей налогообложения, что в конечном итоге позволяет компании сэкономить на налогах.
• Это дает бизнесу преимущество за счет кредитного плеча.

ПО ИСТОЧНИКУ ПРОИЗВОДСТВА:

Исходя из источника генерации, следующие внутренних и внешних источников финансирования:

Внутренний источник капитала — это тот, который генерируется внутри компании. Это следующие:

• Нераспределенная прибыль
• Уменьшение или контроль оборотного капитала
• Продажа активов и т. Д.

Внутренний источник средств имеет те же характеристики собственного капитала. Лучшая часть внутреннего источника капитала заключается в том, что бизнес растет сам по себе и не зависит от внешних сторон.В этой форме финансирования отсутствуют недостатки как собственного капитала, так и долга. Не возникает ни разводнения прав собственности, ни фиксированных обязательств / риска банкротства.

Внешний источник финансирования — это капитал, полученный извне. Помимо внутренних источников средств, все источники являются внешними.

Выбор правильного источника финансирования — важное бизнес-решение, принимаемое финансовыми менеджерами высшего уровня. Использование неправильного источника увеличивает стоимость средств, что, в свою очередь, окажет прямое влияние на осуществимость рассматриваемого проекта.Неправильное соответствие типа капитала требованиям бизнеса может помешать нормальному функционированию бизнеса. Например, если основные средства, которые приносят выгоду через 2 года, финансируются за счет краткосрочных финансов, через год возникнет несоответствие денежных потоков, и менеджеру снова придется искать финансы и снова платить комиссию за привлечение капитала.

Тринадцать источников финансирования для предпринимателей: убедитесь, что вы выбрали правильный! | EY

4. Краудфандинг

Пояснение: В настоящее время трудно представить, что краудфандинга когда-то не существовало.С помощью краудфандинга «толпа» финансирует потребность компании в финансировании. Обычно краудфандинг осуществляется через онлайн-платформу, где предприниматели предлагают инвестиционные возможности на одной стороне платформы, а на другой стороне платформы большая группа людей инвестирует небольшие суммы для удовлетворения инвестиционных потребностей предпринимателя.

Когда выбирать этот источник финансирования: Обычно существует три типа краудфандинга: ссуды, предварительные заказы / пожертвования и конвертируемые ссуды. Вы ищете ссуду , но не можете получить ее в банке, потому что ваш профиль риска слишком высок? Тогда попробуйте краудфандинг кредита .У вас есть прототип и вы хотите проверить соответствие продукта / рынка, но не можете профинансировать производство / доставку первой партии реальных продуктов? Тогда перейдите на предварительных заказов / пожертвований . Хорошо известными примерами платформ, предлагающих такие типы краудфандинга, являются Kickstarter и Indiegogo. В основном они подходят для продуктов, проектов или гаджетов, ориентированных на потребительский рынок, и имеют сильный элемент дизайна.

Конвертируемые ссуды имеют следующие преимущества: 1) акции не выпускаются, 2) обсуждение оценки откладывается до того момента, когда можно будет лучше определить стоимость компании, и 3) это более простой, быстрый и дешевый процесс, чем фактическая передача акций.

Поскольку люди, инвестирующие через краудфандинговые платформы, не всегда являются профессиональными инвесторами, краудфандинг лучше подходит для предложений, которые не являются слишком сложными или техническими и которые легко понимаются широкой публикой (поэтому это называется «краудфандингом»). Подумайте, например, о потребительских товарах.

Существуют также краудфандинговые платформы с определенной направленностью, так что примите это во внимание при выборе. Например, голландская краудфандинговая платформа Oneplanetcrowd специализируется именно на устойчивых проектах, оказывающих положительное влияние.

Основные источники капитала для владельцев бизнеса

Многие предприниматели не знают, где получить финансирование, когда начинают или расширяются. Если вы знаете, где искать, вы обнаружите, что у предпринимателей есть много разных источников для привлечения капитала.

Однако не каждый источник капитала подходит для любого бизнеса. Предприниматель должен выбрать тот, который соответствует структуре капитала, наиболее подходящей для его бизнеса. Структура капитала бизнеса — это способ его финансирования за счет заемного (ссуды) или акционерного (акции, проданные инвесторам) финансирования.

Финансовая поддержка обычно включает ссуды, гранты или финансирование инвесторов. Некоторые из лучших способов привлечь капитал — это бизнес-ангелы, венчурные капиталисты, государственные субсидии и ссуды для малого бизнеса. Существуют и другие методы финансирования, такие как кредитные карты или финансирование по счетам, но их следует использовать только в том случае, если вам быстро нужны наличные и вы знаете о связанных с этим рисках.

Бизнес-ангелы

Инвесторы-ангелы — это обычно отдельные лица или группы, которые предоставляют капитал из своих личных активов, чтобы помочь вам начать свой бизнес.Эти типы инвесторов ищут стартапы с хорошим потенциалом дохода.

Поскольку они являются инвесторами, ожидается, что вы представите им благоприятный портфель. Это отличается от венчурных капиталистов, которые больше заинтересованы в организациях, которые уже преуспевают, но нуждаются в дополнительных источниках капитала.

Венчурные капиталисты

Венчурные капиталисты (ВК) — это обычно группы лиц, которые предоставляют капитал через созданную ими организацию.Как правило, венчурные капиталисты любят финансировать компании, которые уже в какой-то мере устоялись и нуждаются в дополнительных финансах. Однако известно, что венчурные капиталисты спонсируют многообещающие стартапы.

Венчурные капиталисты ищут высокую отдачу от своих инвестиций (вашего бизнеса). Это обычное дело для инвесторов, но некоторые венчурные капиталисты могут захотеть участвовать в ваших бизнес-решениях после того, как они предоставят вам некоторое финансирование.

В прошлом венчурные капиталисты хотели принимать решения в отношении компаний, которые они финансировали, для защиты своих инвестиций.Однако многие венчурные капиталисты перешли к большей роли наставников, помогая вам с бизнес-решениями и предлагая рекомендации в качестве защитной меры. Прежде чем принимать какие-либо средства, убедитесь, что вы осведомились о роли, которую хотели бы иметь венчурные капиталисты.

Если вы не найдете подходящих венчурных капиталистов, следующим вариантом может быть ссуда для малого бизнеса.

Кредиты малому бизнесу

Администрация малого бизнеса (SBA) была создана для оказания помощи владельцам бизнеса в их бизнесе. Ссуды для малого бизнеса через кредитных организаций-партнеров SBA, хотя и являются конкурентоспособными, гарантированы SBA и, как правило, имеют более низкие ставки, чем традиционные ссуды.

Кредиты малому бизнесу — не единственная форма государственной помощи. Источником капитала, часто упускаемым из виду предпринимателями, являются государственные субсидии.

Государственные гранты

Правительство предлагает гранты через SBA предпринимателям, ведущим исследовательский бизнес. Самым привлекательным преимуществом гранта является то, что он бесплатный и вам не нужно будет возвращать деньги государству.

Краудфандинг

Краудфандинг — это метод сбора средств от частных лиц с использованием интернет-платформы.Этот метод зависит от щедрости людей и от воздействия вашей краудфандинговой кампании.

Чтобы добиться успеха в краудсорсинге, вы должны иметь возможность заручиться поддержкой толпы. Они захотят знать, зачем вам нужны деньги, и, возможно, захотят найти причину, чтобы внести свой вклад. Установите разумную денежную цель и выберите вознаграждение для тех, кто вам помогает. Это может быть публичное признание пожертвований или разрешение первым получить ваш продукт.

Микрозаймы

Это небольшие кредиты, предназначенные для малого бизнеса и стартапов.Что делает эти ссуды привлекательными, так это то, что они представляют собой краткосрочные ссуды с низкими процентными ставками по сравнению с традиционными ссудами для малого бизнеса.

Факторинг счетов

Иногда называемый авансом по счетам, факторинг счетов — это процесс, при котором предприниматель соглашается с кредитором продать свои счета-фактуры и позволить кредитору собирать будущие платежи клиентов.

Это работает, когда кредитор покупает у вас открытые счета-фактуры на меньшую сумму, а затем собирает причитающуюся сумму.Например, если у вас была продажа с ожидаемой дебиторской задолженностью за 11 000 долларов, вы могли продать ее кредитору, который мог бы купить ее за 9 000 долларов. Вы получаете наличные, а кредитор получает 11000 долларов при выплате.

Это источник капитала, который вы могли бы использовать, если бы очень нуждались в капитале, поскольку в результате транзакции вы потеряете 2000 долларов.

Кредитные карты

Многие компании используют личные и бизнес-кредитные карты для финансирования текущих расходов. Кредитные карты удобны, когда у вас нет денег для совершения покупок в данный момент.

Если у вас нет средств для ежемесячных платежей, кредитные карты могут экспоненциально увеличить ваш долг с высокими годовыми процентными ставками.

Глава 7 — Источники финансирования

Цели главы
Структура главы
Источники средств
Обыкновенные (долевые) акции
Ссудный капитал
Нераспределенная прибыль
Банковское кредитование
Лизинг
Рассрочка
Государственная помощь
Венчурный капитал
Франчайзинг
Ключевые условия

Поиск денег может происходить по разным причинам.Традиционными областями потребности могут быть приобретение основных средств — новое оборудование или строительство нового здания или депо. Разработка новых продуктов может быть чрезвычайно дорогостоящей, и здесь снова может потребоваться капитал. Обычно такие разработки финансируются из внутренних источников, тогда как капитал для приобретения оборудования может поступать из внешних источников. В наши дни и эпоху нехватки ликвидности многим организациям приходится искать краткосрочный капитал в виде овердрафта или ссуд, чтобы обеспечить подушку для денежных потоков.Процентные ставки могут варьироваться от организации к организации, а также в зависимости от цели.

В данной главе представлены:

· Введение в различные источники финансирования, доступные руководству, как внутренние, так и внешние

· Обзор преимуществ и недостатков различных источников финансирования

· Понимание факторов, определяющих выбор между различными источниками финансирования.

Эта последняя глава начинается с рассмотрения различных форм «акций» как средства привлечения нового капитала и нераспределенной прибыли в качестве еще одного источника.Однако, хотя это могут быть «традиционные» способы сбора средств, они ни в коем случае не единственные. Есть гораздо больше источников, доступных для компаний, которые не хотят становиться «публичными» посредством выпуска акций. Эти альтернативы включают банковские займы, государственную помощь, венчурный капитал и франчайзинг. У всех есть свои преимущества и недостатки, а также степень риска.

Компания может привлечь новые средства из следующих источников:

· Рынки капитала:

i) новые выпуски акций, например, компаниями, впервые приобретающими листинг на фондовой бирже

ii) вопросы прав

· Ссудный капитал
· Нераспределенная прибыль
· Банковские заимствования
· Государственные источники
· Фонды схемы расширения бизнеса
· Венчурный капитал
· Франчайзинг.

Обыкновенные акции выпускаются владельцам компании. Они имеют номинальную или «номинальную» стоимость, как правило, 1 доллар или 50 центов. Рыночная стоимость акций котируемой компании не имеет никакого отношения к их номинальной стоимости, за исключением того, что, когда обыкновенные акции выпускаются за денежные средства, цена выпуска должна быть равна или превышать номинальную стоимость акций.

Отсроченные обыкновенные акции

— это форма обыкновенных акций, по которым выплачиваются дивиденды только после определенной даты или если прибыль превышает определенную сумму.Права голоса также могут отличаться от прав, предоставляемых другими обыкновенными акциями.

Простые акционеры вложили средства в свою компанию:

а) путем оплаты акций нового выпуска
б) за счет нераспределенной прибыли.

Простое удержание прибыли вместо ее выплаты в виде дивидендов предлагает важный и простой недорогой источник финансирования, хотя этот метод может не обеспечить достаточно средств, например, если фирма стремится к росту.

Новая эмиссия акций может быть произведена при различных обстоятельствах:

a) Компания может захотеть привлечь больше денежных средств.Если он выпускает обыкновенные акции за денежные средства, должны ли они выпускаться пропорционально существующим акционерам, чтобы это не повлияло на контроль или владение компанией? Если, например, компания с 200 000 выпущенных обыкновенных акций решает выпустить 50 000 новых акций для привлечения денежных средств, должна ли она предложить новые акции существующим акционерам или вместо этого продать их новым акционерам?

i) Если компания продает новые акции существующим акционерам пропорционально их существующей доле в компании, у нас будет выпуск прав. В приведенном выше примере 50 000 акций будут выпущены как одна из четырех прав, предлагая акционерам одну новую акцию на каждые четыре акции, которыми они в настоящее время владеют.

ii) Если количество выпускаемых новых акций невелико по сравнению с количеством уже выпущенных акций, вместо этого может быть принято решение продать их новым акционерам, поскольку это затронет лишь минимальное влияние на собственность компании.

б) Компания может захотеть выпустить акции частично для сбора денежных средств, но, что более важно, разместить свои акции на биржевой бирже.

c) Компания может выпустить новые акции для акционеров другой компании, чтобы получить ее.

Новые выпуски акций

Компания, стремящаяся получить дополнительные средства акционерного капитала, может быть:

a) некотируемая компания, желающая получить котировку Фондовой биржи

б) некотируемая компания, желающая выпустить новые акции, но без получения котировки на фондовой бирже

c) компания, которая уже зарегистрирована на Фондовой бирже, желающая выпустить дополнительные новые акции.

Методы, с помощью которых некотируемая компания может получить котировку на фондовом рынке:

а) предложение о продаже
б) проспект эмиссии
в) размещение
г) представление.

Предложения к продаже:

Предложение о продаже — это способ продажи акций компании населению.

a) Некотируемая компания может выпускать акции, а затем продавать их на Фондовой бирже, чтобы получить денежные средства для компании. Тогда все акции компании, а не только новые, станут доступны на рынке.

b) Акционеры некотируемой компании могут продать часть своих существующих акций широкой публике. Когда это происходит, компания не привлекает какие-либо новые средства, а просто предоставляет более широкий рынок для своих существующих акций (все из которых станут рыночными) и дает существующим акционерам возможность обналичить часть или все свои инвестиции в свою компанию. .

Когда компании впервые «становятся публичными», «крупная» эмиссия, вероятно, примет форму предложения о продаже.Более мелкая проблема, скорее всего, будет связана с размещением, поскольку собираемая сумма может быть получена дешевле, если эмитент или другая спонсирующая фирма обратится к выбранным институциональным инвесторам в частном порядке.

Проблемы с правами

Выпуск прав предоставляет способ увеличения нового акционерного капитала посредством предложения существующим акционерам, предлагая им подписаться на денежные средства на новые акции пропорционально их существующим пакетам.

Например, выпуск прав по принципу «один к четырем» по цене 280 центов за акцию будет означать, что компания предлагает своим существующим акционерам подписаться на одну новую акцию на каждые четыре акции, которыми они владеют, по цене 280 центов за новую. доля.

Компания, выпускающая права, должна установить цену, которая должна быть достаточно низкой, чтобы обеспечить согласие акционеров, которых просят предоставить дополнительные средства, но не слишком низкой, чтобы избежать чрезмерного разводнения прибыли на акцию.

Привилегированные акции

Привилегированные акции имеют фиксированный процент дивидендов до выплаты дивидендов держателям обыкновенных акций. Как и в случае с обыкновенными акциями, дивиденды по привилегированным акциям могут быть выплачены только при наличии достаточной распределяемой прибыли, хотя в случае «кумулятивных» привилегированных акций право на невыплаченные дивиденды переносится на последующие годы.Задолженность по выплате дивидендов по кумулятивным привилегированным акциям должна быть выплачена до выплаты дивидендов держателям обыкновенных акций.

С точки зрения компании привилегированные акции выгодны тем, что:

· Дивиденды не должны выплачиваться в год, когда прибыль мала, в то время как это не относится к выплате процентов по долгосрочным займам (займам или долговым обязательствам).

· Поскольку привилегированные акции не предоставляют права голоса, они не ослабляют контроль над существующими акционерами, в то время как выпуск обыкновенных акций этого не делает.

· Выпуск привилегированных акций, если они не подлежат погашению, снизит заемный капитал компании. Выкупаемые привилегированные акции обычно учитываются как долг при расчете заемного капитала.

· Выпуск привилегированных акций не ограничивает возможности компании заимствовать средства, по крайней мере, в том смысле, что капитал привилегированных акций не обеспечен активами в бизнесе.

· Невыплата дивидендов не дает держателям привилегированных акций права назначать получателя — право, которое обычно предоставляется держателям облигаций.

Однако дивиденды по привилегированным акциям не подлежат налогообложению в отличие от выплаты процентов по долгу. Кроме того, чтобы привилегированные акции были привлекательными для инвесторов, уровень оплаты должен быть выше, чем процент по долгу, чтобы компенсировать дополнительные риски.

Для инвестора привилегированные акции менее привлекательны, чем ссудные акции, потому что:

· они не могут быть обеспечены активами компании
· дивидендная доходность, традиционно предлагаемая по дивидендам по привилегированным акциям, была слишком низкой, чтобы обеспечить привлекательные инвестиции по сравнению с процентной доходностью по ссудным акциям, ввиду сопряженного с этим дополнительного риска.

Ссудный капитал — это долгосрочный заемный капитал, привлеченный компанией, за который выплачиваются проценты, как правило, раз в полгода и по фиксированной ставке. Таким образом, держатели ссуды являются долгосрочными кредиторами компании.

Ссудный пакет имеет номинальную стоимость, которая представляет собой задолженность компании, и проценты выплачиваются по установленной «купонной доходности» на эту сумму. Например, если компания выдает 10% -ную ссуду под залог, купонная доходность будет составлять 10% от номинальной стоимости акций, так что 100 долларов на акции будут получать 10 долларов процентов каждый год.Указанная ставка является валовой ставкой до налогообложения.

Облигации — это форма ссуды, юридически определяемая как письменное признание долга, понесенного компанией, обычно содержащее положения о выплате процентов и возможном погашении капитала.

Облигации с плавающей процентной ставкой

Это облигации, по которым эмитент может изменять процентную ставку купона в соответствии с изменениями рыночных процентных ставок.Они могут быть привлекательными как для кредиторов, так и для заемщиков, когда процентные ставки нестабильны.

Безопасность

Ссуды и долговые обязательства часто бывают обеспеченными. Безопасность может принимать форму фиксированного заряда , или плавающего заряда .

a) Фиксированная плата; Безопасность будет связана с определенным активом или группой активов, обычно землей и зданиями. Компания не сможет продать актив без предоставления замещающего актива в качестве обеспечения или без согласия кредитора.

б) Плавающий заряд; При наличии плавающего платежа по определенным активам компании (например, акциям и дебиторам) обеспечение кредитора в случае невыполнения платежа представляет собой любые активы соответствующего класса, которыми в то время владеет компания (при условии, что другой кредитор не имеет предварительное начисление активов). Однако компания сможет распоряжаться своими активами по своему усмотрению до тех пор, пока не произойдет дефолт. В случае дефолта кредитор, вероятно, назначит управляющего для управления компанией, а не предъявит претензию на конкретный актив.

Выкуп заемных средств

Ссуды и долговые обязательства обычно подлежат погашению. Они выдаются на срок от десяти лет и, возможно, от 25 до 30 лет. В конце этого периода они «созревают» и становятся погашаемыми (по номинальной стоимости или, возможно, по стоимости выше номинала).

Большинство погашаемых акций имеют самую раннюю и самую позднюю дату погашения. Например, 18% -ные долговые обязательства 2007/09 года подлежат погашению в любое время между самой ранней указанной датой (в 2007 году) и самой последней датой (в 2009 году).Компания-эмитент может выбрать дату. Решение компании о сроке погашения долга будет зависеть от:

a) сколько денежных средств доступно компании для погашения долга
b) номинальная процентная ставка по долгу. Если по долговым обязательствам выплачивается 18% номинальной процентной ставки, а текущая процентная ставка ниже, скажем, 10%, компания может попытаться получить новую ссуду под 10% для погашения долга, стоимость которого составляет 18%. С другой стороны, если текущая процентная ставка составляет 20%, компания вряд ли погасит долг до последней возможной даты, потому что долговые обязательства будут дешевым источником средств.

Нет гарантии, что компания сможет привлечь новый заем для погашения долга с наступающим сроком погашения, и в балансе компании стоит обратить внимание на дату погашения текущих займов, чтобы определить вероятный объем нового финансирования. быть востребованным компанией и когда.

Ипотека — это особый вид обеспеченной ссуды. Компании размещают документы о праве собственности на имущество без права собственности или в долгосрочную аренду в качестве обеспечения в страховой компании или ипотечном брокере и получают денежные средства в ссуду, обычно подлежащие погашению в течение определенного периода.Большинство организаций, владеющих недвижимостью, не обремененной какими-либо обвинениями, должны иметь возможность получить ипотечный кредит в размере до двух третей стоимости собственности.

Для компаний заемный капитал является потенциально привлекательным источником финансирования, поскольку процентные платежи уменьшают прибыль, подлежащую уплате корпоративным налогом.

Для любой компании величина прибыли, нераспределенной в рамках бизнеса, имеет прямое влияние на размер дивидендов. Прибыль, реинвестированная в качестве нераспределенной прибыли, представляет собой прибыль, которая могла быть выплачена в качестве дивидендов.Основные причины использования нераспределенной прибыли для финансирования новых инвестиций, а не для выплаты более высоких дивидендов и последующего увеличения капитала для новых инвестиций, заключаются в следующем:

a) Руководство многих компаний считает, что нераспределенная прибыль — это средства, которые ничего не стоят, хотя это не так. Однако верно то, что использование нераспределенной прибыли в качестве источника средств не приводит к выплате наличными.

б) Дивидендная политика компании на практике определяется директорами.С их точки зрения, нераспределенная прибыль является привлекательным источником финансирования, поскольку инвестиционные проекты могут осуществляться без участия акционеров или посторонних лиц.

c) Использование нераспределенной прибыли вместо новых акций или долговых обязательств позволяет избежать затрат на выпуск.

г) Использование нераспределенной прибыли позволяет избежать изменения контроля в результате выпуска новых акций.

Еще одним фактором, который может иметь значение, является финансовое и налоговое положение акционеров компании.Если, например, из соображений налогообложения они предпочтут получить прибыль от капитала (которая будет облагаться налогом только при продаже акций), чем получать текущий доход, то финансирование за счет нераспределенной прибыли будет предпочтительнее других методов.

Компания должна ограничить свое самофинансирование за счет нераспределенной прибыли, потому что акционерам должны выплачиваться разумные дивиденды в соответствии с реалистичными ожиданиями, даже если директора предпочли бы оставить средства для реинвестирования. В то же время инвесторы (например, банки) не ожидают, что компания, которая ищет дополнительные средства, будет выплачивать щедрые дивиденды или чрезмерно щедрые зарплаты владельцам-директорам.

Займы от банков — важный источник финансирования для компаний. Банковское кредитование по-прежнему в основном краткосрочное, хотя среднесрочное кредитование в наши дни довольно распространено.

Краткосрочное кредитование может быть в форме:

а) овердрафт, который компания должна удерживать в пределах лимита, установленного банком. Начисляются проценты (по переменной ставке) на сумму, на которую компания изо дня в день овердратирует;

б) краткосрочная ссуда до трех лет.

Среднесрочные ссуды — это ссуды на срок от трех до десяти лет. Процентная ставка, взимаемая при среднесрочном банковском кредитовании крупных компаний, будет представлять собой установленную маржу, причем размер маржи зависит от кредитоспособности и рискованности заемщика. Ссуда ​​может иметь фиксированную процентную ставку или переменную процентную ставку, так что начисляемая процентная ставка будет корректироваться каждые три, шесть, девять или двенадцать месяцев в соответствии с недавними изменениями Базовой процентной ставки.

Кредитование небольших компаний будет производиться с маржой, превышающей базовую ставку банка, и с переменной или фиксированной процентной ставкой. Кредитование по овердрафту всегда осуществляется по переменной ставке. Ссуду с переменной процентной ставкой иногда называют ссудой с плавающей процентной ставкой . Иногда могут быть доступны долгосрочные банковские ссуды, обычно для покупки недвижимости, когда ссуда принимает форму ипотеки. Когда бизнес-клиент просит банкира о ссуде или овердрафте, он принимает во внимание несколько факторов, обычно известных под мнемоническим символом ЧАСТИ.

— P urpose
— A крепление
— R epayment
— T erm
— S ecurity

Аренда — это соглашение между двумя сторонами, «арендодателем» и «арендатором». Арендодатель владеет капитальным активом, но позволяет арендатору использовать его. Арендатор производит платежи по условиям аренды арендодателю на определенный период времени.

Таким образом, лизинг является формой аренды.Арендованными активами обычно являются машины и оборудование, автомобили и коммерческие автомобили, но также могут быть компьютеры и офисное оборудование. Существует две основных формы аренды: «операционная аренда» и «финансовая аренда».

Операционная аренда

Операционная аренда — это договоры аренды между арендодателем и арендатором, в соответствии с которыми:

а) арендодатель поставляет оборудование арендатору

б) арендодатель несет ответственность за обслуживание и ремонт арендованного оборудования.

c) срок аренды достаточно короткий, меньше экономического срока службы актива, так что в конце договора аренды арендодатель может либо

i) сдавать оборудование в аренду другому лицу и получать за него хорошую арендную плату, или
ii) продавать оборудование из вторых рук.

Финансовая аренда

Финансовая аренда — это договоры аренды между пользователем арендованного актива (арендатор) и поставщиком финансовых услуг (арендодателем) на большую часть или весь ожидаемый срок полезного использования актива.

Предположим, что компания решает приобрести служебный автомобиль и финансировать приобретение посредством финансовой аренды. Автомобиль поставит автосалон. Финансовый дом соглашается действовать в качестве арендодателя в соглашении о финансовом лизинге, поэтому покупает автомобиль у дилера и сдает его в аренду компании.Компания получит автомобиль у автосалона и будет производить регулярные платежи (ежемесячно, ежеквартально, шесть месяцев или ежегодно) финансовому учреждению в соответствии с условиями аренды.

Другие важные характеристики финансовой аренды:

a) Арендатор несет ответственность за содержание, обслуживание и техническое обслуживание актива. Арендодатель в этом вообще не участвует.

b) Аренда имеет первичный период, который охватывает весь или большую часть срока экономической службы актива.По окончании срока аренды арендодатель не сможет сдать актив в аренду кому-либо другому, так как актив будет изношен. Следовательно, арендодатель должен гарантировать, что арендные платежи в течение первичного периода покрывают полную стоимость актива, а также обеспечивают арендодателю подходящую прибыль на его инвестиции.

c) Обычно в конце периода первичной аренды разрешается арендатору продолжать аренду актива на неопределенный вторичный период в обмен на очень низкую номинальную арендную плату.В качестве альтернативы арендатору может быть разрешено продать актив от имени арендодателя (поскольку арендодатель является владельцем) и оставить себе большую часть выручки от продажи, выплачивая арендодателю лишь небольшой процент (возможно, 10%).

Почему лизинг может быть популярным

Преимущества аренды для поставщика оборудования, арендатора и арендодателя заключаются в следующем:

· Поставщик оборудования получает полную оплату в начале. Оборудование продается арендодателю, и, за исключением обязательств по гарантиям, поставщик больше не беспокоится об активе.

· Арендодатель инвестирует средства, покупая активы у поставщиков, и возвращает арендные платежи арендатору. При условии, что арендодатель может найти арендаторов, готовых заплатить суммы, которые он хочет вернуть, арендодатель может получить хорошую прибыль. Он также получит денежные довольствия на покупку оборудования.

· Лизинг может быть привлекательным для арендатора:

i) если у арендатора недостаточно денежных средств для оплаты актива, и он будет испытывать трудности с получением банковской ссуды на его покупку, и поэтому должен сдавать его тем или иным способом, если он хочет использовать его. вообще; или

ii) если финансовый лизинг дешевле банковского кредита.Стоимость платежей по кредиту может превышать стоимость аренды.

Операционная аренда имеет и другие преимущества:

· Арендованное оборудование не требует отражения в опубликованном балансе арендатора, поэтому в балансе арендатора не отражается увеличение его коэффициента заимствования.

· Оборудование сдается в аренду на срок меньше ожидаемого срока полезного использования. В случае высокотехнологичного оборудования, если оборудование устареет до истечения его ожидаемого срока службы, арендатор не должен продолжать его использовать, и именно арендодатель должен нести риск необходимости продавать устаревшее оборудование б / у.

Арендатор сможет вычесть арендные платежи при расчете своей налогооблагаемой прибыли.

Рассрочка — это форма кредита в рассрочку. Покупка в рассрочку аналогична лизингу, за исключением того, что право собственности на товары переходит к покупателю покупки в рассрочку после уплаты последнего платежа по кредиту, тогда как арендатор никогда не становится владельцем товаров.

Договоры аренды в рассрочку обычно заключаются с финансовым домом.

i) Поставщик продает товары финансовой организации.
ii) Поставщик доставляет товары покупателю, который в конечном итоге их купит.
iii) Финансовая компания и покупатель заключили договор о покупке в рассрочку.

Финансовый дом всегда будет настаивать на том, чтобы наниматель внес задаток в счет покупной цены. Размер депозита будет зависеть от политики финансовой компании и ее оценки нанимателем. Это отличается от финансовой аренды, когда от арендатора может не требоваться внесение какого-либо крупного первоначального платежа.

Промышленное или коммерческое предприятие может использовать покупку в рассрочку в качестве источника финансирования. При промышленной покупке в рассрочку бизнес-клиент получает финансирование покупки в рассрочку от финансового дома для покупки основных средств. Товары, приобретаемые предприятиями в рассрочку, включают служебные автомобили, машины и оборудование, оргтехнику и сельскохозяйственную технику.

Правительство предоставляет компаниям финансирование в виде денежных грантов и других форм прямой помощи в рамках своей политики содействия развитию национальной экономики, особенно в высокотехнологичных отраслях и в районах с высоким уровнем безработицы.Например, Корпорация развития бизнеса коренных народов Зимбабве (IBDC) была создана правительством для оказания помощи малым предприятиям коренных народов в этой стране.

Венчурный капитал — это деньги, вложенные в предприятие, которые могут быть потеряны в случае банкротства предприятия. Предприниматель, открывающий новый бизнес, инвестирует собственный венчурный капитал, но ему, вероятно, потребуется дополнительное финансирование из другого источника, а не из собственного кармана. Однако термин «венчурный капитал» более конкретно связан с вложением денег, обычно в обмен на долю в акционерном капитале, в новый бизнес, выкуп менеджментом или крупную схему расширения.

Организация, которая вкладывает деньги, признает риск, присущий финансированию. Существует серьезный риск потерять все вложения, и может пройти много времени, прежде чем появится какая-либо прибыль и прибыль. Но есть также перспектива очень высокой прибыли и существенного возврата инвестиций. Венчурному капиталисту потребуется высокая ожидаемая норма прибыли на инвестиции, чтобы компенсировать высокий риск.

Венчурная организация не захочет сохранять свои инвестиции в бизнес на неопределенный срок, и когда она рассматривает возможность вложить деньги в бизнес-предприятие, она также будет рассматривать его «выход», то есть то, как она сможет выйти из бизнес в конечном итоге (скажем, через пять-семь лет) и получить прибыль.Примеры организаций венчурного капитала: Merchant Bank of Central Africa Ltd и Anglo American Corporation Services Ltd.

Когда директора компании обращаются за помощью к венчурному фонду, они должны осознавать, что:

· организация захочет получить долю в компании.
· ей нужно будет убедить, что компания может быть успешной.

Директора компании должны затем связаться с организациями венчурного капитала, чтобы попытаться найти одну или несколько, которые были бы готовы предложить финансирование. Венчурная организация будет предоставлять средства только той компании, которая, по ее мнению, может преуспеть, и, прежде чем она сделает какое-либо конкретное предложение, она потребует от руководства компании:

а) бизнес-план

б) подробные сведения о том, сколько финансовых средств необходимо и как они будут использоваться

c) самые последние торговые данные компании, баланс, прогноз движения денежных средств и прогноз прибыли

d) подробные сведения о команде менеджеров с подтверждением наличия широкого диапазона управленческих навыков.

д) реквизиты основных акционеров

е) подробные сведения о текущих банковских соглашениях компании и любых других источниках финансирования.

g) любую коммерческую литературу или рекламные материалы, выпущенные компанией.

Высокий процент запросов на венчурный капитал отклоняется при первоначальной проверке, и лишь небольшой процент всех запросов выдерживает как эту проверку, так и дальнейшее расследование и приводит к фактическим инвестициям.

Франчайзинг — это метод расширения бизнеса с меньшими затратами капитала, чем потребовалось бы в противном случае. Для подходящих предприятий это альтернатива привлечению дополнительного капитала для роста. Франчайзеры включают Budget Rent-a-Car, Wimpy, Nando’s Chicken и Chicken Inn.

По соглашению о франчайзинге получатель франшизы платит франчайзеру за право вести местный бизнес под торговой маркой франчайзера. Франчайзер должен нести определенные расходы (возможно, на работу архитектора, затраты на создание, юридические издержки, затраты на маркетинг и стоимость других вспомогательных услуг) и будет взимать с франчайзи первоначальный сбор за франшизу для покрытия затрат на установку, полагаясь на последующие регулярные платежи. франчайзи для получения операционной прибыли. Эти регулярные платежи обычно составляют процент от оборота франчайзи.

Хотя франчайзер, вероятно, оплатит большую часть первоначальных инвестиционных затрат на торговую точку франчайзи, ожидается, что франчайзи сам внесет часть инвестиций. Франчайзер вполне может помочь получателю франшизы получить ссудный капитал для обеспечения своей доли инвестиционных затрат.

Преимущества франчайзинга для франчайзера следующие:

· Капитальные затраты, необходимые для расширения бизнеса, существенно снижаются.
· Имидж бизнеса улучшается, потому что франчайзи будут мотивированы на достижение хороших результатов и будут иметь право предпринимать любые действия, которые они сочтут нужными для улучшения результатов.

Преимущество франшизы для франчайзи заключается в том, что он получает право собственности на бизнес на согласованное количество лет (включая складские помещения и помещения, хотя помещения могут быть сданы в аренду у франчайзера) вместе с поддержкой маркетинговых усилий и опыта крупной организации. .Франчайзи может избежать некоторых ошибок многих малых предприятий, потому что франчайзер уже извлек урок из своих прошлых ошибок и разработал схему, которая работает.

Теперь попробуйте упражнение 7.1.

Упражнение 7.1 Источники финансирования

Outdoor Living Ltd., компания, управляемая владельцем, разработала новый тип отопления с использованием солнечной энергии и профинансировала этапы разработки за счет собственных средств. Исследование рынка указывает на возможность большого объема спроса и необходимости значительного дополнительного капитала для финансирования производства.

Консультировать Outdoor Living Ltd. по:

а) преимущества и недостатки ссуды или собственного капитала

b) различные типы капитала, которые могут быть доступны, и источники, из которых они могут быть получены

c) метод (ы) финансирования, который может быть наиболее удовлетворительным как для Outdoor Living Ltd., так и для поставщика средств.

Добавить комментарий Отменить ответ

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Комментарий *

Имя *

Email *

Сайт