Рынок инвестиционных товаров: works.doklad.ru — Учебные материалы

Разное

Содержание

Рынок инвестиционных товаров Виды и формы инвестиций

Рынок инвестиционных товаров Виды и формы инвестиций

Указанная формула выражает движение средств юридических лиц при любой форме коммерческой деятельности. Экономическое содержание данной цепочки превращений заключается в следующем. Инвестиции (И) в различной форме (денежной, товарной и др.) вкладывают в инвестиционные товары (Ти) для создания материальных предпосылок коммерческой деятельности. Инвестируемый капитал в различных формах авансируют в конкретные виды товаров, в совокупности представляющие физический капитал. Например, инвестиции в денежной форме могут быть вложены (посредством стадии обмена) в любой элемент физического капитала (движимого и недвижимого имущества). Поэтому рынки инвестиционных товаров можно классифицировать на  [c.29]

Инвестиции как объект рыночных отношений. Используемые предприятием в процессе инвестиций разнообразные инвестиционные ресурсы, товары и инструменты как объект купли-продажи формируют особый вид рынка — инвестиционный рынок», — который характеризуется спросом, предложением и ценой, а также совокупностью определенных субъектов рыночных отношений. Инвестиционный рынок формируется всей системой рыночных экономических условий, тесно сопряжен с другими рынками (рынком труда, рынком потребительских товаров, рынком услуг и т.п.) и функционирует под определенным воздействием разнообразных форм государственного регулирования.  [c.14]

Различные формы и виды инвестиций обладают различной степенью ликвидности. Эти различия определяются степенью мобильности различных форм капитала как инвестиционного ресурса, функциональными особенностями конкретных видов реальных инвестиционных товаров (инвестиционных объектов) и инвестиционными качествами различных финансовых инструментов инвестирования, уровнем развития инвестиционного рынка и характером его государственного регулирования, сложившейся конъюнктурой инвестиционного рынка и отдельных его сегментов и другими условиями.  [c.17]

Определенные виды инвестиций и инвестиционных товаров в силу их связанности в производительной форме не могут непосредственно обращаться на инвестиционном рынке. В странах с развитой рыночной экономикой они обычно замещаются на рынке долговыми обязательствами или свидетельствами о вложении капитала, дающими право на присвоение дохода (долговыми и долевыми ценными бумагами). Обращаясь на инвестиционных рынках, финансовые инструменты, возникшие на основе реального капитала и являющиеся его представителями, приобретают самостоятельное значение, собственные формы и закономерности функционирования.  [c.26]

Очевидно, что в норме процента, устанавливаемой в результате такого частичного равновесия, не учитывается воздействие факторов, которые нельзя обойти вниманием. Во-первых, поскольку рассматривается случай частичного равновесия, то упускается из виду влияние других рынков на кривые сбережений и инвестиций и, следовательно, на кривые спроса на облигации и их предложения. В частности, есть основания считать, что в действительности увеличение предложения денег или изменение абсолютного уровня цен могут сместить кривые сбережений и инвестиций в результате действия эффекта Пигу (как было показано в гл.12, где рассматривалось общее равновесие). Во-вторых, эта модель основана на предположении, что облигации являются единственным видом активов, которым располагают потребители. Они не могут сберегать в денежной форме. В свою очередь фирмы располагают единственным видом активов — реальным функционирующим капиталом они не держат денег, не выпускают облигации в целях увеличения своих денежных активов и не могут финансировать приобретение инвестиционных товаров за счет уменьшения своих денежных остатков. В следующем разделе будет рассмотрена денежная модель заемных фондов, включающая в себя деньги как особый вид активов.  [c.498]

Смотреть страницы где упоминается термин

Рынок инвестиционных товаров Виды и формы инвестиций : [c.239]    [c.141]   

Смотреть главы в:

Экономика Башкортостана  -> Рынок инвестиционных товаров Виды и формы инвестиций

Понятие инвестиционного рынка

В рыночном хозяйстве инвестиционный процесс реализуется посредством механизма инвестиционного рынка. Инвестиционный рынок – это сложное динамическое экономическое явление, которое характеризуется такими основными элементами, как инвестиционный спрос и предложение, конкуренция, цена.

В экономических публикациях встречаются различные подходы к пониманию инвестиционного рынка. В отечественной экономической литературе, где в последние годы термин «инвестиционный рынок» получил широкое распространение, его наиболее часто рассматривают как рынок инвестиционных товаров. Причем одни авторы, отождествляющие понятие «инвестиций» с понятием «капитальные вложения», под инвестиционными товарами подразумевают только определенные разновидности объектов вложений (основной капитал, строительные материалы и строительно-монтажные работы), другие трактуют инвестиционный рынок более широко – как рынок объектов инвестирования во всех его формах. Зарубежные экономисты под инвестиционным рынком, как правило, понимают фондовый рынок, так как доминирующей формой инвестиций в развитом рыночном хозяйстве являются вложения в ценные бумаги.

В наиболее общем виде инвестиционный рынок может рассматриваться как форма взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности, воплощающих инвестиционный спрос и инвестиционное предложение. Он характеризуется определенным соотношением спроса, предложения, уровнем цен, конкуренции и объемами реализации.

Посредством инвестиционного рынка в рыночной экономике осуществляется кругооборот инвестиций, преобразование инвестиционных ресурсов (инвестиционный спрос) во вложения, определяющие будущий прирост капитальной стоимости (реализованные инвестиционный спрос и предложение).

В экономической системе страны, функционирующей на рыночных принципах, инвестиционный рынок играет большую роль, которая определяется его основными функциями, основными среди которых являются:

  • Активная мобилизация временно свободного капитала из многообразных источников. Этот свободный капитал, находящийся в форме общественных сбережений, т.е. денежных и других видов инвестиционных ресурсов населения, предприятий, государственных органов, не истраченных на текущее потребление, вовлекается через механизм инвестиционного рынка отдельными его участниками для последующего эффективного использования в инвестиционном процессе страны.
  • Эффективное распределение аккумулированного свободного капитала между многочисленными конечными его потребителями. Механизм функционирования инвестиционного рынка обеспечивает выявление объема и структуры спроса на отдельные инвестиционные товары и инструменты и своевременное его удовлетворение в разрезе всех категорий потребителей, временно нуждающихся в привлечении капитала из внешних источников.
  • Определение наиболее эффективных направлений использования капитала в инвестиционной сфере. Удовлетворяя значительный объем и обширнейший круг инвестиционных потребностей хозяйствующих субъектов, механизм инвестиционного рынка через систему ценообразования на отдельные инвестиционные товары и инструменты выявляет наиболее эффективные сферы и направления инвестиционных потоков с позиций обеспечения высокого уровня доходности используемого в этих целях капитала.
  • Формирование рыночных цен на отдельные инвестиционные товары, инструменты и услуги, наиболее объективно отражающим складывающееся соотношение между их предложением и спросом. Рыночный механизм ценообразования совершенно противоположен государственному, хотя и находится под определенным воздействием государственного регулирования. Этот рыночный механизм позволяет полностью учесть текущее соотношение спроса и предложения по разнообразным инвестиционным товарам и услугам, формирующее соответствующий уровень цен на них; в максимальной степени удовлетворить экономические интересы их продавцов и покупателей.
  • Осуществление квалифицированного посредничества между продавцом и покупателем инвестиционных товаров и инструментов. В системе инвестиционного рынка получили «прописку» специальные инвестиционные институты, осуществляющие такое посредничество. Такие инвестиционные посредники хорошо ознакомлены с состоянием текущей инвестиционной конъюнктуры, условиями осуществления сделок по различным инвестиционным товарам и инструментам и в кратчайшие сроки могут обеспечить связь продавцов и покупателей. Инвестиционное посредничество способствует ускорению не только финансовых, но и товарных потоков, обеспечивает минимизацию связанных с этим общественных затрат.
  • Формирование условий для минимизации инвестиционного и коммерческого риска. Инвестиционный рынок выработал свой собственный механизм страхования ценового риска (и соответствующую систему специальных инвестиционных инструментов), который в условиях нестабильности экономического развития страны и конъюнктуры финансового и товарного рынков позволяют до минимума снизить инвестиционный и коммерческий риск продавцов и покупателей финансовых активов и реальных товаров, связанный с изменением цен на них.
  • Ускорение оборота капитала, способствующего активизации экономических процессов. Обеспечивая мобилизацию, распределение и эффективное использование свободного капитала, удовлетворение в кратчайшие сроки потребности в нем отдельных хозяйствующих субъектов, инвестиционный рынок способствует ускорению оборота используемого капитала, каждый цикл которого генерирует дополнительную инвестиционную прибыль и прирост национального дохода страны в целом.

Конъюнктура инвестиционного рынка – это совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке или сегменте инвестиционного рынка.

Циклическое развитие и постоянная изменчивость инвестиционного рынка обусловливают необходимость постоянного изучения текущей конъюнктуры, выявления основных тенденций ее развития и прогнозирование будущей конъюнктуры. Конъюнктурный цикл инвестиционного рынка включает четыре стадии: подъем, конъюнктурный бум, ослабление и спад конъюнктуры.

Подъем конъюнктуры инвестиционного рынка происходит, как правило, в связи с общим повышением деловой активности в экономике. Он проявляется в увеличении спроса на объекты инвестирования, росте цен на них, оживлении инвестиционного рынка.

Конъюнктурный бум выражается в резком возрастании объемов реализации на инвестиционном рынке, увеличении предложения и спроса на объекты инвестирования при опережающем росте последнего, соответствующем повышении цен на объекты инвестирования, доходов инвесторов и инвестиционных посредников.

Ослабление конъюнктуры имеет место при снижении инвестиционной активности в результате общеэкономического спада. Данная стадия характеризуется относительно полным удовлетворением спроса на объекты инвестирования при некотором избытке их предложения, стабилизацией, а затем снижением цен на объекты инвестирования, уменьшением доходов инвесторов и инвестиционных посредников.

Спад конъюнктуры на инвестиционном рынке отличается критически низким уровнем инвестиционной активности, резким снижением спроса и предложения на объекты инвестирования при превышении предложения. На стадии конъюнктурного спада цены на инвестиционные объекты существенно снижаются, доходы инвесторов и инвестиционных посредников падают до самых низких значений, инвестиционная деятельность в ряде случаев становится убыточной.

Инвестиционный рынок — Answr

Система экономических взаимоотношений между продавцами и потребителями инвестиционных товаров и услуг.

Основы инвестиционного рынка — принципы свободной конкуренции, спроса и предложения, выгоды и рисков. Особая роль отводится праву всех участников инвестиционных сделок на доступ к необходимой информации.

Субъекты, участники, объекты и предмет

На рынке ИР имеется масса возможностей для инвестирования как для бюджетных государственных средств, так и для тех, у кого имеются не столь крупные семейные сбережения. Этот рынок абсолютно открыт, потому субъектами могут выступать физические и юридические лица любых форм собственности и различных объединений. Им нужно только определиться с размерами инвестиций, что напрямую зависит от их платежеспособности. Основными участниками сделок ИР являются:

  • покупатели;
  • продавцы;
  • посредники.

Первые две категории относятся к прямым участникам.

Третья же подгруппа представлена финансовыми и валютными брокерами, дилерами, кредитно-финансовыми институтами (такими как коммерческие банки, инвестиционные фонды и компании). Также участниками могут являться посредники, выполняющие вспомогательные функции на рынке инвестиций — различные биржи, расчетно-клиринговые центры, депозитарии, и проч.

Объекты инвестиционных процессов — это инвестиционные инструменты. Поскольку ИР является динамичной системой, которая развивается в соответствии с экономическими современными реалиями, соответственно, и инструменты перманентно меняют свой вид и стоимость.

Предмет составляют те отношения, которые возникают на рынке инвестиций. Для них предусмотрено строгое регулирование законами различных государств и принятыми нормами функционирования экономической системы в целом.

Структура и конъюнктура ИР

Структура ИР включает в себя 3 составляющих:

  • Реальные вложения — земля и недвижимость, новое либо незавершенное строительство, драгметаллы и др.;
  • Финансовые — производятся в разнообразные ценные бумаги, такие как акции и облигации, государственные обязательства, валютные ценности, ссуды и т.д.;
  • Интеллектуальные — особенно актуальны для современного экономического развития. Они включают в себя вложения денег в различные исследовательские эксперименты, приобретение научных разработок, а некоторых инвесторов интересуют крупные интеллектуальные концерны.

Конъюнктура — это совокупность элементов, т.е. соотношение спроса с предложением, цен, объемов реализации, динамики и конкуренции на ИР в целом либо в конкретной его части. Четыре стадии конъюнктурного цикла:

  • «Подъем», когда на объекты инвестирования растут цены и спрос увеличивается.
  • «Бум» наблюдается в пике объемов реализации. Прибыли прямых инвесторов и посредников все возрастают, как и стоимость объектов рынка.
  • «Ослабление» характеризуется относительным удовлетворением спроса при совсем незначительном повышении предложения.
  • «Спад», если инвестиционная активность крайне низкая, а предложение значительно превышает спрос. Прибыль инвесторов падает до критических значений.

Для любого инвестора также важен «инвестиционный климат» привлекательность страны или отдельного предприятия для будущих вложений. Среди государств-фаворитов можно выделить США. Канаду, Индию и Бразилию. Российский же ИР, хотя и не занимает первых мест в списке привлекательности для инвестирования, в поседение годы становится все более интересен для зарубежных инвесторов, особенно в области интеллектуальных вложений.

Конъюнктура инвестиционного рынка. Инвестиционный рынок, его оценка и прогнозирование

Похожие главы из других работ:

Анализ рынка однокомнатных квартир в г. Пятигорске

2.2 Конъюнктура спроса и предложения

Таблица 2.2…

Инвестиции и инвестиционная деятельность

2.2. Характеристика инвестиционного рынка

Инвестиционный рынок включает в себя рынки инвестиционных ресурсов (земельный; финансовых средств; патентов и изобретений), рынки инвестиционных услуг (строительно-монтажных работ; проектных работ и проектной продукции; услуг по инженерным…

Инвестиции и инвестиционная деятельность

7. Структура инвестиционного рынка

Инвестиционный рынок — это особая сфера движения инвестиционных ресурсов, удовлетворяющая целевые потребности участников инвестиционного процесса в достижении положительного результата. Инвестиционный рынок выступает как отдельная…

Инвестиционная стратегия

1. Прогнозирование инвестиционного рынка

…

Инвестиционная стратегия

Сегменты инвестиционного рынка

Инвестиционный рынок следует рассматривать как совокупность отдельных рынков объектов реального и финансового инвестирования. Рынок объектов реального инвестирования объединяет рынки прямых капитальных вложений…

Инвестиционная стратегия

Основные элементы инвестиционного рынка

Состояние инвестиционного рынка характеризуют такие элементы, как спрос, предложение, цена и конкуренция. Соотношение этих элементов рынка постоянно меняется под влиянием множества различных факторов как общеэкономического…

Инвестиционный рынок, его оценка и прогнозирование

Понятие инвестиционного рынка

инвестиционный рынок капитал В экономических публикациях встречаются различные подходы к пониманию инвестиционного рынка. В отечественной экономической литературе…

Инвестиционный рынок, его оценка и прогнозирование

Конъюнктура инвестиционного рынка

Конъюнктура инвестиционного рынка — совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке или сегменте инвестиционного рынка…

Инвестиционный рынок, его оценка и прогнозирование

Структура инвестиционного рынка

Обособление реального и финансового капиталов лежит в основе выделения двух основных форм функционирования инвестиционного рынка: первичного — в форме оборота реального капитала и вторичного — в форме обращения опосредствующих перелив…

Конъюнктура и ёмкость рынка

1. Конъюнктура и ёмкость рынка

…

Конъюнктура как основная характеристика мирового рынка. Экономическая политика. Патентные лицензии

1. Что представляет собой конъюнктура мирового рынка и каковы основные уровни ее исследования?

Конъюнктура (нем. konjunktur — сочетание обстоятельств) — это экономическая ситуация, которая складывается в экономике или на конкретном рынке в какой-либо определенный период. Одной из основных характеристик мирового рынка является его конъюнктура…

Конъюнктура российского рынка труда

Конъюнктура российского рынка труда

Задание: опишите существующую конъюнктуру (соотношение и качество спроса и предложения) на российском рынке труда…

Рынок овощей в Российской Федерации

2. Конъюнктура рынка

…

Современные проблемы экономики РФ и задачи модернизации

1. МИРОВАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КОНЪЮНКТУРА И РОССИЯ

Изменение экономической конъюнктуры в мире, риск рецессии, масштабы ее возросшего влияния на экономику, перспективы замедления глобального экономического роста, его вероятные масштабы и протяженность — сегодня темы оживленной дискуссии…

Соотношение спроса и предложения. Ценообразование

5. Конъюнктура рынка, случаи ее качественной определенности

Конъюнктура рынка характеризуется определенными во времени и пространстве соотношениями спроса и предложения, которые формируются как совокупность товарно-денежных предложений под влиянием конкретной комбинации действующих факторов…

Инвестиционный рынок – неограниченные возможности для неограниченных целей

Как и любой рынок, инвестиционный рынок функционирует по своим законам, основанным на принципах спроса и предложения, свободной конкуренции и права на получение любой информации всеми участниками сделок.

Однако такого общего подхода в определении рынка инвестиций будет явно недостаточно, поскольку рынок инвестиций это сложный и многогранный составной элемент всей экономической архитектуры любого государства, ставящего перед собой цели развития.

В этой статье будет рассказано о том, что представляет собой современный рынок инвестиций в мире и в России в частности, какие существует в нем механизмы и что можно из всех этих знаний и представлений использовать в обычной деловой практике.

Содержание статьи

Основные элементы инвестиционного рынка и их характеристики

Если говорить об  инвестиционном рынке, то, в первую очередь, следует обратить внимание на такой важный фактор, как инвестиционный климат или привлекательность страны, региона или отдельной компании для инвестора, без которого собственно не имеет смысла говорить об инвестициях.

Сам по себе инвестиционный климат не появляется из ничего, и его фундаментальной основой являются такие общеизвестные истины как свобода рынка, защита прав частной собственности, независимое правосудие и по — настоящему рыночная конкуренция.

Если обратить внимание на показатели статистики признанных международных организаций, занимающихся вопросами свободы предпринимательства (в настоящей статье приведены данные Всемирного банка) то, к примеру, рейтинг стран по инвестиционной привлекательности на 2014 год выглядит следующим образом:

Как видно из диаграммы, наибольшей рейтинг привлекательности для инвестора имеют как развитые страны (США, Канада, Сингапур), так и развивающиеся (Индия, Бразилия). Объясняется это довольно просто. Американский инвестиционный рынок (фондовый или, например, рынок высоких технологий) является первым в мире и по возможностям развития, и по уровню защищенности собственности, в том числе и интеллектуальной. Россия, согласно данным этого исследования, имеет рейтинг инвестиционной привлекательности меньше 1 и в данной диаграмме не указана.

Если обратится к отечественному рынку инвестиций, то даже краткий анализ важных его компонентов позволит сделать несколько очень существенных для потенциальных инвесторов выводов:

  • Динамику спроса на инвестиционные продукты и инструменты определяют такие макроэкономические факторы как прямые инвестиции резидентов и иностранных предпринимателей.

Как видно из представленной таблицы, начиная с 2013 года, возрос отток инвестиционного капитала из страны. Это служит весьма негативным сигналом для всех категорий инвесторов как внутри России, так и вне ее. В таких условиях отечественным компаниям рассчитывать приходится только на собственные ресурсы.

  • Другим важным индикатором состояния инвестиционного рынка России служит показатель структуры инвестиций или источников инвестиционного капитала.

Как видно опять же из таблицы, основными агентами инвестиционного рынка являются частный сектор в виде нефинансовых корпораций (промышленный сектор и сегмент кредитного рынка, не имеющего статус банковских организаций) и инвестиции домохозяйств, имеющих преимущественно вид банковских вкладов и инвестирование в ипотечное жилье.

  • Третьим фактором, на который обязательно стоит обратить внимание, является структура инвестиций самого коммерческого сектора экономики, особенно его вложения в основной капитал как основополагающий стимул развития всего делового климата в стране на длительную перспективу.

На представленной диаграмме (источник Росстат) отчетливо видно, что преимущественными направлениями инвестиций в средства производства являются сектора нефтехимии, деревообработки, текстильное и швейное производство. Частично это объясняется государственным заказом, переработкой хлопчатобумажного сырья. Что же касается более высокотехнологичных производств, то наблюдается устойчивый отрицательный баланс.

Подводя итог всему выше сказанному, можно сделать вывод, что российский рынок инвестиций, перспективы и тенденции которого во многом определяются не рыночными факторами, еще не готов для приема по -настоящему инвестиционного капитала. Как только возникнут положительные фундаментальные условия, определяющие весь инвестиционный климат, деньги инвесторов всего мира не заставят себя долго ждать.

Инвестиционные инструменты и современный рынок инвестиций России

Говоря о конкретных формах используемых инвестиционных инструментов в российской экономике, прежде всего необходимо уточнить, что за четверть века существования новой экономики в стране сформировались основные инвестиционные институты — есть достаточно развитая банковская система, фондовый рынок и рынок ценных бумаг, корпоративный сектор и сегмент малого и среднего бизнеса.

Поэтому в России нашли применение (с разной долей успеха) практически все инвестиционные инструменты и модели, которые применяются во всей мировой индустрии капитала.

Эти инструменты можно сгруппировать в несколько определяющих направлений:

  • Капитальные инвестиции, или вложение денег в производственный сектор. Сюда относятся производственные объекты, инженерная, транспортная и коммуникационная инфраструктура, земля как важный элемент собственности, и права на их использование.
  • Финансовые, или портфельные инвестиции. Довольно большая группа активов, которая может быть задействована прямо или косвенно в инвестиционных проектах. Это, прежде всего, ценные бумаги как эмиссионные (акции и облигации), так и различного рода денежные эквиваленты. Особо здесь стоит отметить бурно развивавшийся до недавнего времени рынок коллективных инвестиций.

Главным образом он представлен такими формами как ПИФы различных типов и назначения (см. Паевые и акционерные инвестиционные фонды: доступные варианты). Этот сегмент сыграл важную роль в привлечении средств населения (до этого безнадежно обесценивавшихся в различных «кубышках» и «матрасах») в инвестиционный процесс, позволяя многим решить свои материальные проблемы, а также получить определенные экономические знания и опыт.

Это был очень интересный опыт (к сожалению, для немногих), где начинающие инвесторы могли узнать, как обыграть рынок, инвестируя в ПИФы. Резюмируя сказанное, можно осторожно предположить, что  финансовый рынок, инвестиционный сегмент которого еще только начинает по настоящему развиваться в России, ожидают неплохие перспективы, как только начнет инвестиционный климат в стране меняться в лучшую сторону.

  • Более интересным с точки зрения долгосрочной перспективы является сравнительно новый инвестиционный рынок инноваций и интеллектуальных ресурсов. Представляя собой рыночный сегмент так называемой экономики знаний, этот рынок все больше становится привлекательным для крупных институциональных инвесторов. Перспективный рынок инвестиционных проектов можно представить в виде следующих инструментов:
  1. Венчурные компании и фонды, занимающиеся инвестированием в «стартапы»
  2. Сектора мировых фондовых площадок, где котируются акции компаний высокотехнологичного сектора
  3. Различные интернет ресурсы, работающие с перспективными проектами — типа «крауд сорсинговых» или «крауд фандиговых» порталов и бирж

В качестве заключения. Инвестиционный рынок на первый взгляд кажется очень сложным и  требующим значительных капиталов для того, чтобы стать инвестором.

На самом деле все обстоит практически с точностью до наоборот. На рынке инвестиционных инструментов и капитала (как называют рынок инвестиционных товаров профессионалы) имеется множество способов инвестирования как для бюджетных средств государства (суверенные инвестиционные фонды), так и для тех, кто имеет небольшие семейные сбережения.

Главное, что должен знать начинающий инвестор, — рынок всегда дает возможность заработать всем, кто ставит перед собой цели и имеет настойчивость в их достижении.

Инвестиционный рынок — это… Что такое Инвестиционный рынок?

Инвестиционный рынок
Инвестиционный рынок
Инвестиционный рынок — сфера обмена инвестиционными товарами в материально-вещественной, денежной и натуральной формах.

По-английски: Investment market

Финансовый словарь Финам.

.

  • Инвестиционный риск
  • Инвестиционный сертификат

Смотреть что такое «Инвестиционный рынок» в других словарях:

  • Инвестиционный рынок — (Investment market) — рынок, на котором объектами покупки продажи выступают разнообразные инвестиционные товары и инструменты, а также инвестиционные услуги, обеспечивающие процесс реального и финансового инвестирования. Часто  термином… …   Экономико-математический словарь

  • инвестиционный рынок — Рынок, на котором объектами покупки продажи выступают разнообразные инвестиционные товары и инструменты, а также инвестиционные услуги, обеспечивающие процесс реального и финансового инвестирования. Часто термином «инвестиционный рынок»… …   Справочник технического переводчика

  • Инвестиционный рынок — сфера обмена инвестиционными товарами в материально вещественной, денежной и натуральной формах. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 …   Словарь бизнес-терминов

  • Альтернативный инвестиционный рынок — У этого термина существуют и другие значения, см. AIM. Логотип Секции альтернативных инвестиций Лондонской фондовой биржи Альтернативный инвестиционный рынок (англ. Alternative Investments Market, AIM) …   Википедия

  • Альтернативный инвестиционный рынок — существует с 1995 года при Лондонской фондовой бирже, чтобы обеспечить путь к финансированию для новых, растущих компаний, и предоставить им преимущества при выпуске ценных бумаг и средства оборота акций в компании. По английски: Alternative… …   Финансовый словарь

  • Эффективный инвестиционный рынок — (efficient investment market) — инвестиционный рынок, на котором уровень рыночных цен на отдельные финансовые инструменты быстро реагирует на внешнюю информацию (при полном доступе участников рынка к информации) …   Экономико-математический словарь

  • эффективный инвестиционный рынок — Инвестиционный рынок, на котором уровень рыночных цен на отдельные финансовые инструменты быстро реагирует на внешнюю информацию (при полном доступе участников рынка к информации). [http://slovar lopatnikov.ru/] Тематики экономика EN efficient… …   Справочник технического переводчика

  • Рынок недвижимости — (Real estate market) Понятие рынок недвижимости, структура и функции рынка Информация о понятии рынка недвижимости, структура и функции рынка, особенности рынка невижимости Содержание Содержание Определение термина Рынок недвижимого имущества… …   Энциклопедия инвестора

  • Инвестиционный фонд — Инвестиционный фонд  учреждение, осуществляющее коллективные инвестиции. Суть его в аккумулировании сбережений частных лиц для совместного портфельного инвестирования через покупку ценных бумаг, а не реальных производственных активов.… …   Википедия

  • Инвестиционный фонд — – имущественный комплекс, находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц. Распоряжается инвестиционным фондом управляющая компания в интересах инвестора. Основная задача… …   Банковская энциклопедия

Книги

  • Злые самаритяне. Миф о свободной торговле и секретная история капитализма, Чанг Ха-Джун. О книге Что нужно делать стране, чтобы преуспеть? Согласно постулатам современной неолиберальной экономики, нужно соответствовать требованиям свободного рынка: руководствоваться принципами… Подробнее  Купить за 1001 руб
  • Злые самаритяне. Миф о свободной торговле и секретная история капитализма, Чанг Ха-Джун. О книгеЧто нужно делать стране, чтобы преуспеть?Согласно постулатам современной неолиберальной экономики, нужно соответствовать требованиям свободного рынка: руководствоваться принципами… Подробнее  Купить за 413 грн (только Украина)
  • Инвестиционный маркетинг. Понятия, стратегии, рынок, исследования, Маргарита Акулич. В книге даны общие понятия инвестиционного маркетинга, охарактеризованы стратегии, дано понятие инвестиционного рынка с позиций маркетинга и освещены направления его маркетингового… Подробнее  Купить за 80 руб электронная книга
Другие книги по запросу «Инвестиционный рынок» >>

прогноз ЮниКредит на 2015 год

Значительный экономический рост США будет способствовать восстановлению мировой экономики, при этом темпы роста в еврозоне останутся умеренными.

Портфели акций, особенно на рынках США и Японии, будут предпочтительным вложением наряду с альтернативными инвестициями.

Милан, 15 декабря 2014 года – В 2015 году локомотивом восстановления мировой экономики станут Соединённые Штаты, при этом увеличится рост в еврозоне, поскольку правительства европейских стран стремятся найти баланс между строгой экономией и развитием. На Дальнем Востоке в следующем году Япония продолжит искать наиболее эффективные способы преодоления дефляции, которую страна переживает в течение последних 20 лет. Что касается рынков развивающихся стран, Китай сохранит рост благодаря ряду реформ, направленных на увеличение внутреннего потребления. На экономике Индии благоприятно скажутся реформы нового правительства и падение цен на нефть. Страны, в значительной степени ориентированные на экспорт, например, Корея и Тайвань, получат выгоду от экономического роста США.

Таковы основные макроэкономические прогнозы, подробно рассмотренные в «Компасе рынка» (Market Compass) ― прогнозе на 2015 году, который подготовило подразделение глобальных инвестиций ЮниКредит, чтобы помочь инвесторам обеспечить оптимальное распределение активов в новом году. Ян Троничек (Jan Tronicek), глава подразделения частного банковского обслуживания в странах Центральной и Восточной Европы, заметил: «Глобальная инвестиционная стратегия UniCredit Private Banking упорядочивает и упрощает сложное, стремительно меняющееся инвестиционное пространство. С учётом этого она использует комплексный анализ различных классов активов и рынков, проведённый нашими международными экспертами, и является уникальным компасом для наших клиентов,  который  позволяет им принимать верные решения, касающиеся инвестиций. Глобальная инвестиционная стратегия и производные модели портфелей являются основой наших индивидуальных инвестиционных консультаций».
 Краткое содержание прогноза

Соединённые Штаты как локомотив развития мировой экономики: Трёхпроцентный рост ВВП Соединённых Штатов, указанный в прогнозе, обусловлен  стабильными фундаментальными факторами и перспективами. Повышение потребительских расходов и инвестиций, улучшение ситуации на рынке труда, падение цен на нефть и восстановление сектора недвижимости ― это положительные сигналы, способные запустить благоприятный цикл. Если экономические прогнозы не изменятся, в июне Федеральная резервная система (ФРС) США впервые одобрит повышение процентных ставок после того, как в течение нескольких лет проводила политику кредитно-денежной экспансии.

Умеренные темпы роста в Европе: В еврозоне прогнозируется однопроцентный рост ВВП. Это показывает, что экономика Европы восстанавливается с трудом. В 2015 году смягчение мер строгой экономии обеспечит больше возможностей для инвестиций, а Европейский центральный банк (ЕЦБ), возможно, будет проводить более активную политику кредитно-денежной экспансии. Повышение ликвидности и ослабление евро подстегнёт рост потребительских расходов и экспорта. Согласно прогнозу, Германия подтвердит свою устойчивость, Франция продемонстрирует небольшой рост, а Италия выйдет из рецессии после того, как в 2014 году в стране были снова зафиксированы отрицательные показатели роста.

Попытки Японии преодолеть дефляцию и умеренно оптимистичный прогноз для рынков развивающихся стран: В 2015 году Япония начнёт проводить новую политику кредитно-денежной экспансии для борьбы с дефляцией. В то же время для развивающихся стран Азии перспективы остаются умеренно благоприятными. Ожидается, что экономический рост Китая составит 7%, что немного ниже показателей 2014 года, при этом страна будет меньше зависеть от экспорта благодаря подъёму внутреннего потребления. На экономике Индии положительно отразится падение цен на нефть, которое приведёт к сокращению инфляции. Эксперты следят за геополитическим напряжением вокруг России. Бразилия также стала объектом пристального наблюдения после переизбрания Дилмы Русеф (Dilma Rouseff).

На основании этих макроэкономических прогнозов Глобальная инвестиционная стратегия ЮниКредит продолжает полагать, что акции и альтернативные фонды остаются более приемлемым решением при распределении активов, чем товары, облигации и наличные средства. Прогноз относительно недвижимости нейтрален. Что касается валют, в новом году нас ожидает сильный доллар США.

Акции: В сфере акций предпочтение отдаётся США и Японии. В США листинги обещают невысокие цены, а также ожидаются хорошие дивиденды, в Японии девальвация валюты будет выгодна экспортным компаниям. Однако для Тихоокеанского региона, за исключением Японии и Европы, прогноз нейтрален. Для Европы прогноз станет положительным, если будут ослаблены меры строгой экономии, а ЕЦБ смягчит кредитно-денежное регулирование. На рынках развивающихся стран этот класс активов является недостаточным.

Облигации: Поскольку ожидается, что США, Соединённое Королевство, страны еврозоны и Япония будут проводить различную кредитно-денежную политику, рекомендуется придерживаться негативной позиции в отношении государственных облигаций США, которые остаются уязвимыми для политики ФРС по постепенной нормализации ставок. То же самое касается государственных облигаций ключевых стран Европы и корпоративных облигаций на международном уровне. Позиция в отношении государственных облигаций периферийных стран Европы нейтральна. Предпочтение отдаётся облигациям, выпущенным развивающимися странами со стабильными фундаментальными показателями, особенно облигациям, выраженным в твёрдых валютах.

Товары: Прогнозы рекомендуют быть осмотрительными, особенно на рынке нефти и газа. В 2014 году тенденция к приобретению товаров была слабой в основном из-за беспокойства по поводу экономического роста в Европе и Китае, укрепления доллара США, избыточного урожая зерновых и структурного изменения в соотношении спроса и предложения. Ожидается, что все эти факторы сохранятся в 2015 году. Если в листингах не будет устойчивого и быстрого улучшения, интерес ко всему классу активов будет ограничен.

Недвижимость и альтернативные инвестиции: Если ставки постепенно нормализуются, а доходность на денежных рынках приблизится к нулю в результате более активной кредитно-денежной экспансии, проводимой ЕЦБ, инвестиции в гибкие фонды с гарантированной прибылью станут обоснованной альтернативой более традиционным продуктам, которые характеризуются фиксированным доходом и инвестициями в ликвидность. Ожидается улучшение на рынке недвижимости, особенно в США.

Валюты: Ожидается, что доллар США будет укрепляться по отношению к евро из-за разницы в темпах роста двух регионов и различной кредитно-денежной политики соответствующих центральных банков. Японская иена продолжит падение в результате аккомодационных мер, которые принимает Банк Японии.

Что нужно контролировать? В контексте этого сценария необходимо отслеживать риски. Следующие факторы требуют пристального внимания: возможное значительное увеличение доходности облигаций США, которое может препятствовать росту, внезапное замедление роста китайской экономики и вероятность образования дефляционной спирали в Европе. Кроме того, необходимо внимательно следить за геополитическим напряжением на Украине и на Ближнем Востоке, а также за предстоящими выборами в Испании и Греции.

Вывод кривой IS

Давайте подробно изучим вывод, причины нисходящего наклона и сдвига кривой IS в равновесии товарного рынка.

Получение кривой IS:

Модель кривой IS-LM подчеркивает взаимодействие между товарным и денежным рынками.

Рынок товаров находится в равновесии, когда совокупный спрос равен доходу. Совокупный спрос определяется потребительским спросом и инвестиционным спросом.

В кейнсианской модели равновесия товарного рынка мы также теперь вводим процентную ставку как важный детерминант инвестиций. С введением интереса в качестве детерминанта инвестиций последний теперь становится эндогенной переменной в модели. Когда процентная ставка падает, уровень инвестиций увеличивается, и наоборот.

Таким образом, изменения процентной ставки влияют на совокупный спрос или совокупные расходы, вызывая изменения в инвестиционном спросе.Когда процентная ставка падает, это снижает стоимость инвестиционных проектов и тем самым повышает рентабельность инвестиций. Таким образом, бизнесмены будут вкладывать больше средств при более низкой процентной ставке.

Увеличение инвестиционного спроса вызовет увеличение совокупного спроса, что, в свою очередь, повысит равновесный уровень дохода. При построении кривой IS мы стремимся найти равновесный уровень национального дохода, определяемый равновесием на товарном рынке с помощью уровня инвестиций, определяемого данной процентной ставкой.

Таким образом, кривая IS связывает различные равновесные уровни национального дохода с различными процентными ставками. При падении процентной ставки запланированные инвестиции увеличатся, что вызовет сдвиг в сторону увеличения функции совокупного спроса (C + I), что приведет к равновесию товарного рынка при более высоком уровне национального дохода.

Чем ниже процентная ставка, тем выше будет равновесный уровень национального дохода. Таким образом, кривая IS является локусом тех комбинаций процентной ставки и уровня национального дохода, при которых рынок товаров находится в равновесии.Как строится кривая IS, показано на рис. 20.1. На панели (а) рис. 20.1 взаимосвязь между процентной ставкой и планируемыми инвестициями изображена кривой инвестиционного спроса II.

Из панели (а) видно, что при процентной ставке Or 0 запланированные инвестиции равны OI 0 . При OI 0 в качестве суммы запланированных инвестиций кривая совокупного спроса составляет C + I 0 , что, как будет видно на панели (b) рис. 20.1, равняется совокупному выпуску на уровне OY 0 национального дохода. .Следовательно, на панели (c) в нижней части рисунка 20.1, в зависимости от процентной ставки Or 0 , был нанесен уровень дохода, равный OY 0 . Теперь, если процентная ставка упадет до 1 , планируемые инвестиции предпринимателей увеличатся с 0 до 1 [см. Панель (а)].

При таком увеличении планируемых инвестиций кривая совокупного спроса сдвигается вверх до новой позиции C + II на панели (b), и рынок товаров находится в равновесии на уровне национального дохода OY 1 .Таким образом, на панели (c) внизу рисунка 20.1 уровень национального дохода OY 1 показан в зависимости от процентной ставки Or 1 . При дальнейшем снижении процентной ставки до Or 2 планируемые инвестиции увеличиваются до OI 2 [см. Панель (a)].

С этим дальнейшим ростом запланированных инвестиций кривая совокупного спроса на панели (b) сдвигается вверх до новой позиции C + I 2 , соответствующей тому, какой рынок товаров находится в равновесии на уровне дохода OY 2 .Таким образом, на панели (c) равновесный доход OY 2 показан по отношению к процентной ставке Or 2 .

Соединяя точки A, B, D, представляющие различные комбинации процентного дохода, при которых рынок товаров находится в равновесии, мы получаем кривую IS. Из рисунка 20.1 видно, что кривая IS имеет наклон вниз (т. Е. Имеет отрицательный наклон), что означает, что при снижении процентной ставки равновесный уровень национального дохода увеличивается.

Почему кривая IS имеет наклон вниз?

Чем объясняется нисходящий характер кривой IS.Как видно выше, снижение процентной ставки приводит к увеличению планируемых инвестиционных расходов. Увеличение инвестиционных расходов приводит к смещению кривой совокупного спроса вверх и, следовательно, к увеличению равновесного уровня национального дохода.

Таким образом, более низкая процентная ставка связана с более высоким уровнем национального дохода и наоборот. Это заставляет кривую IS, которая связывает уровень дохода с процентной ставкой, наклоняться вниз.

Крутизна кривой IS зависит от:

(1) эластичность кривой инвестиционного спроса и

(2) Размер множителя.

Эластичность инвестиционного спроса означает степень чувствительности инвестиционных расходов к изменениям процентной ставки. Предположим, что инвестиционный спрос очень эластичен или реагирует на изменения процентной ставки, тогда данное падение процентной ставки вызовет значительное увеличение инвестиционного спроса, что, в свою очередь, вызовет большой сдвиг вверх кривой совокупного спроса.

Сильный сдвиг кривой совокупного спроса вверх приведет к значительному увеличению уровня национального дохода. Таким образом, когда инвестиционный спрос более эластичен к изменениям процентной ставки, кривая инвестиционного спроса будет относительно пологой (или менее крутой). Точно так же, когда инвестиционный спрос не очень чувствителен или эластичен к изменениям процентной ставки, кривая IS будет относительно более крутой.

Крутизна кривой IS также зависит от величины множителя.Значение множителя зависит от предельной склонности к потреблению (mpc). Можно отметить, что чем выше предельная склонность к потреблению, тем кривая совокупного спроса (C + I) будет более крутой, а величина мультипликатора будет большой.

В случае более высокой предельной склонности к потреблению (mpc) и, следовательно, более высокого значения мультипликатора, данное приращение инвестиционного спроса, вызванное данным падением ставки процента, поможет вызвать большее увеличение равновесного уровня дохода. .Таким образом, чем выше значение множителя, тем больше будет рост равновесного дохода, вызванный данным падением процентной ставки, и это делает кривую IS более пологой.

С другой стороны, чем меньше значение множителя из-за более низкой предельной склонности к потреблению, тем меньше будет увеличение равновесного уровня дохода после данного прироста инвестиций, вызванного данным падением ставки процента. Таким образом, при меньшем размере множителя кривая IS будет более крутой.

Сдвиг кривой IS:

Важно понимать, что определяет положение кривой IS и что вызывает ее сдвиги. Уровень автономных расходов определяет положение кривой IS, а изменения автономных расходов вызывают ее сдвиг. Под автономными расходами мы понимаем расходы, будь то инвестиционные расходы, государственные расходы или потребительские расходы, которые не зависят от уровня дохода и процентной ставки.

Государственные расходы — важный вид автономных расходов. Обратите внимание, что государственные расходы, которые определяются несколькими факторами, а также политикой правительства, не зависят от уровня дохода и процентной ставки.

Аналогичным образом, некоторые потребительские расходы должны быть произведены, если людям приходится выживать даже за счет займов у других или расходования своих сбережений, сделанных в прошлом году. Такие потребительские расходы являются своего рода автономными расходами, и их изменения не зависят от изменений дохода и процентной ставки.Кроме того, могут происходить автономные изменения в инвестициях.

В равновесии товарного рынка простой кейнсианской модели инвестиционные расходы рассматриваются как автономные или независимые от уровня дохода и, следовательно, не меняются по мере увеличения уровня дохода. Однако в полной кейнсианской модели считается, что инвестиционные расходы определяются процентной ставкой наряду с предельной эффективностью инвестиций.

Следуя этой полной кейнсианской модели, при выводе кривой IS мы рассматриваем уровень инвестиций и его изменения, определяемые ставкой процента наряду с предельной эффективностью капитала.Однако изменения в инвестиционных расходах могут происходить независимо или независимо от изменений процентной ставки и уровня дохода.

Например, растущее население требует дополнительных инвестиций в строительство домов, школьных зданий, дорог и т. Д., Которые не зависят от изменений уровня дохода или процентной ставки. Кроме того, автономные изменения в инвестиционных расходах также могут происходить при появлении новых инноваций, то есть при прогрессе технологий и появлении новых машин, оборудования, инструментов и т. Д., должны быть построены с учетом новых технологий.

Кроме того, государственные расходы также имеют автономный тип, так как не зависят от доходов и процентной ставки в экономике. Как хорошо известно, правительство увеличивает свои расходы с целью содействия социальному благосостоянию и ускорения экономического роста. Увеличение государственных расходов вызовет сдвиг кривой IS вправо.

Статьи по теме

Рыночная перспектива Schwab: заправка иглы

Слушайте новейшие аудиозаписи , перспективы рынка Schwab .

Волатильность с сентября перенеслась на октябрь, так как инвесторы обнаружили, что больше поводов для беспокойства, в том числе нехватка рабочей силы и предложения и рост инфляции. Доходность казначейских облигаций США подскочила, поскольку инвесторы ожидают, что центральные банки переместят свое внимание с экономических стимулов на контроль над инфляцией. Между тем, европейские лидеры отказываются от политики «жесткой экономии», что может положительно сказаться на их росте. Наконец, мы рассмотрим опасения по поводу инфляции и то, что инвесторы могут сейчас принять во внимание.

Акции и экономика США: узкие места

В сентябре не было недостатка в рисках, сговорившихся с целью обрушить рынок на ступеньку ниже, включая продолжающиеся переговоры о потолке федерального долга в Вашингтоне, неопределенность фискальной политики, неопределенность денежно-кредитной политики (в том числе по поводу того, сохранит ли председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл свою позицию), глобальные узкие места в цепочке поставок, замедление прогнозов экономического роста и роста доходов, а также сохраняющиеся опасения относительно инфляции.

Переход к осеннему сезону также привел к повышенной волатильности экономических данных — как мы видели в недавнем неожиданно слабом отчете о занятости за сентябрь.В прошлом месяце число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США было добавлено только 194000 человек, что значительно ниже консенсус-прогноза аналитиков в 500000 человек. Однако в отчете были яркие пятна: уровень безработицы снизился до 4,8% с 5,2%, постоянные потери рабочих мест снизились пятый месяц подряд, а данные по заработной плате за август были пересмотрены в сторону повышения.

Проблема в том, что общее количество рабочих мест в США все еще на пять миллионов меньше, чем до пандемии. Кроме того, коэффициент экономической активности снизился до 61.6% и с лета прошлого года изменилась в боковом направлении. Поскольку большая часть людей еще не вернулась на рынок труда, работодатели столкнулись с нарастающей проблемой заполнения открытых вакансий. Как вы можете видеть на диаграмме ниже, количество вакансий не только восстановилось до уровня, предшествующего пандемии, но и превысило рекордный уровень 2018 года.

Количество вакансий на новом пике, а количество рабочих мест отстает

Источник: Чарльз Шваб, Бюро статистики труда, Bloomberg.Расчет заработной платы на 30.09.2021. Вакансии JOLTS (Исследование вакансий и текучести кадров) по состоянию на 31.08.2021.

Между тем, проблемы с поставками продолжают оказывать давление на ожидания компаний в будущем, поскольку рабочая сила и материалы становятся все меньше и дороже. Несоответствие между наличием рабочей силы и спросом на рабочих оказало повышательное давление на заработную плату, добавив к значительному увеличению затрат на доставку и поиск поставщиков, вызванных закупоркой портов и нехваткой грузовых судов.

Это, в свою очередь, вызвало опасения по поводу возможного снижения рентабельности в ближайшем будущем. Как вы можете видеть на диаграмме ниже, пересмотр прибылей в сторону увеличения снизился, остановив рост с начала пандемии. Это отражает ослабевающую уверенность аналитиков в том, что корпоративная прибыль может и дальше превышать ожидания.

Изменения в отчетности снижаются

Источник: Чарльз Шваб, Bloomberg, по состоянию на 08.10.2021. Индекс пересмотров измеряет количество обновлений (положительных) и понижений (отрицательных), сделанных аналитиками по акциям.

В общем, путь вперед стал уже. Следовательно, мы по-прежнему считаем, что инвесторам следует сосредоточиться на более качественных сегментах рынка, которые показали лучшие результаты в этом году. Как видно на диаграмме ниже, акции с более высокой доходностью свободного денежного потока и более сильными пересмотрами прибыли (оба фактора более высокого качества) превзошли акции с более высоким расчетным долгосрочным ростом прибыли (фактор роста более низкого качества).

Факторы качества сохраняют лидерство в этом году

Источник: Чарльз Шваб, Cornerstone Macro, по состоянию на 13.10.2021.Факторы, основанные на нейтральном для сектора S&P 500. Показанные факторы выделяют акции с более высокой доходностью свободного денежного потока, более сильным долгосрочным прогнозным ростом прибыли и более сильным пересмотром в сторону увеличения прибыли. Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.

Фиксированный доход: рост доходности

Постоянно высокая инфляция и перспектива повышения ставок центрального банка привели к росту доходности облигаций во всем мире в последние недели.На сегодняшний день наибольший рост наблюдается на развивающихся рынках, где доходность облигаций, номинированных в долларах США, с конца августа подскочила примерно на 45 базисных пунктов 1 . Однако доходность облигаций в развитых странах также растет. Мы ожидаем, что эта тенденция сохранится в течение следующих нескольких месяцев, поскольку центральные банки перейдут от чрезвычайно простой денежно-кредитной политики, проводимой для борьбы с пандемией, к политике, направленной на борьбу с инфляцией.

Мировая урожайность растет

Источник: Bloomberg.Доходность десятилетних облигаций в США (USGG10YR), Германии (GTDEM10Y), Франции (GTFRF10Y), Великобритании (GTGBP10Y). Данные на 29.09.2021. Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.

В крупных развитых странах инфляция часто сводится к выбору политики центрального банка. Если ожидается, что инфляция останется высокой, можно использовать более жесткую денежно-кредитную политику для замедления спроса и ослабления инфляционного давления, даже если это будет связано с более высокой безработицей и более медленным ростом.

Для рынка облигаций США вопрос о том, какой уровень инфляции готов выдержать Федеральная резервная система, является ключевым фактором, определяющим, насколько высокой будет доходность в этом цикле. Долгосрочная доходность основана на комбинации ожидаемых краткосрочных ставок и премии, чтобы компенсировать инвесторам риск привязать свои деньги.

Загадка для рынка, однако, заключается в том, что ФРС приняла политику «гибкого таргетирования средней инфляции» в августе 2020 года, почти в самый разгар кризиса COVID-19.После двухлетнего обзора своей политики ФРС определила, что ее упреждающий подход к сдерживанию инфляции не позволил экономике полностью реализовать свой потенциал и удерживал уровень безработицы на высоком уровне. Чтобы исправить эту ошибку, он сигнализировал, что в будущем это позволит инфляции превысить целевой показатель в течение некоторого «периода времени», чтобы убедиться, что она не слишком сильно ограничит рост. О смене политики было объявлено в августе 2020 года, и в то время она не вызвала особой реакции рынка, поскольку инфляция опускалась ниже 1%, а уровень безработицы превышал 8%.Теперь, когда инфляция значительно превышает целевой диапазон, рынок пытается решить, собирается ли ФРС достаточно ужесточить политику, чтобы вернуть инфляцию к целевому диапазону от 2% до 2,5%.

Инфляция: Выше целевого показателя по любому показателю

Источник: Bloomberg. Блумберг. Индекс потребительских цен для всех городских потребителей: все товары (общий ИПЦ), Индекс потребительских цен для всех городских потребителей: все товары за вычетом продуктов питания и энергии (базовый ИПЦ), среднегодовое изменение индекса потребительских цен на 16% (усеченное FRBC) -Mean CPI), Индекс потребительских цен с фиксированной ценой (FRBA Sticky Price CPI), Среднее изменение индекса потребительских цен в% в годовом исчислении (FRBC Median CPI), Индекс потребительских цен с фиксированной ценой, за вычетом цен на продукты питания и энергию (Core CPI с фиксированной ценой FRBA).Месячные данные по состоянию на 31.08.2021. Индекс основных цен на личное потребление в США (Core PCE), Дефлятор расходов на личное потребление в США (Дефлятор PCE), ежемесячные данные по состоянию на 31.07.2021.

Краткосрочная целевая ставка по федеральным фондам является ключевой процентной ставкой ФРС. В настоящее время она составляет от нуля до 0,25%, но рынок устанавливает более высокую ставку по долгосрочным федеральным фондам в диапазоне 2,0–2,5%, что соответствует прогнозам ФРС. Если это так, это будет означать, что доходность 10-летних казначейских облигаций может вырасти до 2.От 5% до 3% в регионе в течение следующих нескольких лет, исходя из исторических соотношений.

Ожидания ставок по федеральным фондам: ФРС против рынка

Источник: Bloomberg. В качестве долгосрочного рыночного курса использовался фьючерсный курс евродоллара от 15.12.2027.

ФРС объявила, что, вероятно, начнет сокращать объем покупок облигаций в конце этого года с прицелом на завершение программы в середине 2022 года. Этот сдвиг в тоне может убедить рынки в том, что ФРС будет держать инфляцию под контролем, но сокращение не означает ужесточения.Это просто не так легко. Ужесточение политики не произойдет, пока ФРС фактически не начнет повышать краткосрочные процентные ставки.

Следовательно, мы видим возможности для роста доходности к середине 2022 года, поскольку в экономике достаточно топлива для поддержки роста и потенциального инфляционного давления. Однако мы считаем, что ФРС не потерпит высокой инфляции в долгосрочной перспективе. Мы предлагаем инвесторам рассмотреть вопрос о постепенном увеличении средней дюрации своих портфелей, если доходность продолжит расти, как мы ожидаем, но мы не предлагаем ждать, пока ФРС действительно начнет ужесточать политику для продления дюрации.В течение последних трех циклов, когда ФРС ужесточила политику, доходность 10-летних казначейских облигаций достигла пика уже за 6–12 месяцев до первоначального повышения ставки.

Мировые запасы и экономика: от жесткой экономии к изобилию

В то время как внимание инвесторов было приковано к дебатам о правительственном бюджете США, в Европе происходят драматические фискальные изменения, которые могут быть положительными для экономического роста.

В последнем глобальном экономическом цикле рост валового внутреннего продукта (ВВП) в еврозоне был медленнее, чем в среднем, отчасти из-за эпохи «жесткой экономии».«Жесткая экономия — это слово, которое использовалось в то время для обозначения ограниченных бюджетов, направленных на обеспечение финансовой стабильности после финансового кризиса 2007–2008 годов. В этом глобальном экономическом цикле, когда Европа вышла из строя из-за COVID-19, политики идут по противоположному пути, ослабляя бюджеты для эпохи изобилия.

Почему это должно иметь значение? Проще говоря, каждый дополнительный доллар, потраченный правительством сверх того, что оно собирает, должен повысить показатели экономического производства, такие как ВВП, по крайней мере, на эту сумму.

Оглядываясь назад на 2011–2013 годы, первые годы последнего глобального экономического цикла, мы можем увидеть, что первичное сальдо бюджета с поправкой на цикличность в Европе изменилось с дефицита на профицит. Это означало, что правительство получало больше денег, чем тратило, в результате чего Европа оставалась одинокой особой по сравнению с остальным миром, что существенно тормозило экономический рост Европы. Профицит поддерживался в течение 2019 года. Фискальная политика, вероятно, будет гораздо более экспансионистской в ​​этом цикле, чем в последнем, особенно в Европе.Текущие прогнозы Международного валютного фонда (МВФ) на ближайшие годы резко контрастируют с предыдущим циклом: в 2022 году и в последующий период ожидается дефицит бюджета, поскольку государственные расходы превышают доходы.

Прогноз налогово-бюджетной политики еврозоны будет более экспансионистским, чем
в прошлом цикле

Источник: Charles Schwab, Fiscal Monitor Международного валютного фонда, апрель 2021 г.

Бюджетный дефицит может быть даже больше, чем прогнозы МВФ, которые не включают предложения о значительных расходах, которые еще не были подписаны в законе, например:

  • увеличение расходов левоцентристского коалиционного правительства в Германии, которое, вероятно, возникнет в результате выборов в прошлом месяце;
  • платформа новоизбранного премьер-министра Японии предлагает сформулировать новый пакет финансовых стимулов и отодвинуть целевые сроки возврата к первичному профициту бюджета;
  • У.Сверка бюджета и предложения по инфраструктуре прокладывают себе путь через Вашингтон.

Существуют риски, связанные с постоянным дефицитом, например, повышение процентных ставок делает государственные инвестиции в экономику более дорогостоящими для финансирования. Рост стоимости заимствований может в конечном итоге сократить расходы. Несмотря на то, что в последнее время ставки повысились, угроза бюджетному дефициту, создаваемая процентными ставками, в краткосрочной перспективе остается достаточно низкой. Доходность облигаций еврозоны по-прежнему остается отрицательной в Германии и намного ниже 1% в других странах, включая Италию.

Глобальная стоимость долга все еще низкая

Источник: Charles Schwab, данные Bloomberg на 08.10.2021. Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.

Картина расходов может резко измениться, если COVID-19 существенно возродится, инфляция окажется менее преходящей, чем считается в настоящее время, или политический климат в отношении государственного долга ухудшится. На данный момент фискальная политика во всем мире имеет тенденцию к экономическому стимулированию, поддерживая продолжающийся глобальный экономический рост.

Инфляция: будет ли ответ ФРС правильным?

В «Перспективе рынка» в этом месяце прослеживается общая черта: инфляция. Когда в 2020 году разразилась пандемия COVID-19, первоначальное воздействие было дефляционным, то есть спрос на товары и услуги падал быстрее, чем предложение. Но по мере того, как экономика вновь открылась, восстановление спроса опережало восстановление предложения, которое было инфляционным. Узкие места в цепочке поставок привели к нехватке таких товаров, как компьютерные чипы, что сказалось на автопроизводителях и других производителях.Весной подскочили цены на такие товары, как сталь и пиломатериалы, а недавно резко выросли цены на нефть. Ограниченные рынки труда увеличили вероятность повышения заработной платы. Хотя каждая ситуация казалась недолгой, если глобальная экономика постоянно переходит от одного временного источника инфляции к другому, она может удерживать инфляцию на высоком уровне дольше, чем ожидают рынки в настоящее время.

У некоторых это вызывает воспоминания о высокой инфляции 1970-х годов, когда Федеральная резервная система действовала слишком медленно, чтобы справиться с ростом цен.Это привело к ядовитой смеси слабого экономического роста и высокой инфляции, получившей название «стагфляция». Хотя верно, что в последние годы ФРС уделяла приоритетное внимание поддержке занятости, а не контролю над инфляцией, между временами и временами существуют значительные различия, которые делают возврат к инфляции 1970-х годов маловероятным.

Тем не менее, ФРС идет по узкой линии. С одной стороны, это может означать недооценку возможности сохранения высокой инфляции: устранение высоких цен, вызванных проблемами цепочки поставок, занимает больше времени, чем ожидалось, спрос может оставаться устойчивым по мере роста заработной платы, а также некоторые из более долгосрочных факторов, которые помогли удержание инфляции на низком уровне — например, увеличение глобальной рабочей силы и торговли — может снижаться.С другой стороны, существует риск, что ФРС может почувствовать себя вынужденным подавить спрос, чтобы сократить временные рамки, связанные с тем, чтобы предложение догнало спрос, даже если более быстрое прекращение адаптивной политики или более раннее повышение ставок не вылечит того, что беспокоит мировое предложение. цепи.

Что могут делать инвесторы в этой среде? Во-первых, убедитесь, что ваш портфель должным образом диверсифицирован по различным классам активов, включая международные акции, и секторам. В периоды высокой инфляции такие секторы, как энергетика, недвижимость, здравоохранение, коммунальные услуги и предметы первой необходимости, исторически получали выгоду, в то время как другие, такие как потребительский сектор и финансовый сектор, испытывали трудности.Однако однобокое воздействие пандемии может изменить обычные модели; например, информационные технологии исторически испытывали трудности, когда инфляция была высокой и / или ужесточение ФРС начинало замедлять экономический рост, но технологии стали настолько неотъемлемой частью повседневной жизни, особенно во время пандемии, что на этот раз сектор может отреагировать иначе.

Мы ожидаем роста доходности облигаций, при этом доходность 10-летних казначейских облигаций, вероятно, вырастет до 1,75% в этом году и выше 2% в первой половине 2022 года.Когда доходность действительно растет, инвесторы с фиксированным доходом могут захотеть добавить в свой портфель более долгосрочные сроки погашения, чтобы воспользоваться преимуществами более высокой доходности. Однако вместо того, чтобы пытаться рассчитать рыночный цикл, мы предлагаем использовать такую ​​стратегию, как лестница по облигациям, чтобы со временем получить более высокую доходность. Некоторые инвесторы также могут захотеть рассмотреть краткосрочные корпоративные облигации с фиксированной процентной ставкой в ​​качестве альтернативы ожиданию наличными в сторонке.

1 Один базисный пункт эквивалентен 0.01% (1/100 процента) или 0,0001 в десятичной форме, поэтому 45 базисных пунктов эквивалентны 0,45%.

Дэвид Кастнер , CFA ® , старший инвестиционный стратег, и Кевин Гордон , старший специалист по инвестиционным исследованиям, внесли свой вклад в этот отчет.

Insights — Как инфляция влияет на рынок предметов роскоши?

Было много споров о том, была ли более высокая инфляция, которую мы наблюдали до сих пор, в США.S. является преходящим или устойчивым, что это означает для ожиданий глобальной инфляции и как это влияет на способность компании нести более высокие затраты.

Как восходящие инвесторы, мы проводим глубокий фундаментальный анализ отдельных компаний и отраслей. Мы не ищем инвестиционные идеи, основанные исключительно на макроэкономических или направленных играх. Мы могли иметь информированные взгляды на политическую, экономическую или финансовую динамику рынка стран, в которые мы инвестируем, но мы осторожны, чтобы наши макроэкономические взгляды не оказывали ненадлежащего влияния на портфель.

Тем не менее, мы считаем, что наш международный портфель имеет хорошие возможности для роста инфляции, потому что мы склонны искать компании, которые обладают реальной ценовой властью, — компании, которые имеют высокий спрос на их востребованные продукты, что делает их более защищенными в условиях устойчивой инфляционной глобальной экономики. окружающая среда, если это удастся.

LVMH, Richemont и Diageo — это лишь некоторые из наших портфелей, обладающих этими характеристиками. LVMH — крупнейший в мире конгломерат предметов роскоши, в портфеле которого насчитывается более 70 брендов, наиболее известными из которых являются Louis Vuitton, Christian Dior, Hennessy (бренд коньяка) и Sephora (магазин косметики для макияжа).LVMH также недавно завершила сделку по приобретению ювелирного дома высокого класса Tiffany’s. Наш тезис о долгосрочных инвестициях основан на превосходстве и устойчивости этих брендов, а также на диверсификации брендов по товарным категориям. Эти бренды хорошо диверсифицированы, предлагая товары от моды до изделий из кожи, ювелирных изделий и часов, парфюмерии и косметики, спиртных напитков и вина.

Чтобы дать некоторое представление о ценовой силе этих брендов, LVMH повысила цены на бренд Louis Vuitton примерно на 5% в 2020 году, несмотря на пандемию COVID-19.Также были скорректированы в сторону повышения цены на самые продаваемые изделия Christian Dior. Кроме того, LVMH повысила цены на ликер Hennessy с 3% до 4% в 2020 году. Это повышение цен не повлияло отрицательно на объем продаж, опять же из-за ценовой власти компании, так как тяга потребителей к предметам роскоши сохранилась.

Ожидается, что к 2026 году мировой рынок предметов роскоши достигнет почти 300 миллиардов долларов
1

Hermes, парижский бренд, производящий популярные сумки Birkin and Kelly, за последние 40 лет смог повысить цены со среднегодовым темпом роста (CAGR) примерно на 5%.Еще один прекрасный пример легендарного бренда, обладающего долгосрочными ценами, — это производитель часов Rolex. Компания Rolex смогла последовательно повышать цены со среднегодовым темпом роста примерно 5-6% за последние 60 лет. На рынке предметов роскоши очевидно, что ценность, которую получает потребитель от владения предметом премиум-класса, важнее цены.

Способность компании опережать инфляцию издержек или даже цены зависит от уровня коммерциализации ее продукта и, возможно, рыночной структуры отрасли, в которой она работает.Если вы продаете недифференцированный и коммодитизированный продукт, вы должны жестко конкурировать с аналогами, которые предлагают почти замену вашему продукту — маловероятно, что у вас будет власть ценообразования и возможность передать инфляцию затрат конечному потребителю.

Компании, производящие предметы роскоши, получают большую выгоду от их ценообразования по сравнению с универсальными продуктами, такими как потребительские товары или товары личной гигиены для дома. Потребители готовы платить более высокие цены до тех пор, пока бренды продолжают придерживаться желаемых ценностей — исключительности, превосходства, статуса, наследия, традиций или наследия — это эмоциональная связь, которая помогает сохранить долгосрочную ценность бренда и желательность этого. бренды в сознании потребителя предметов роскоши.

1 Глобальные отраслевые аналитики, «Предметы роскоши — траектория глобального рынка и аналитика», январь 2021 г.

По состоянию на 31 июля 2021 года Diamond Hill владел акциями LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE, Compagnie Financiere Richemont S.A., Diageo PLC.

Совокупный годовой темп роста (CAGR) — это показатель, сглаживающий годовой прирост за определенное количество лет, как если бы рост происходил постоянно каждый год в течение этого периода времени.

Мнения, высказанные аналитиком-исследователем по состоянию на август 2021 г., могут быть изменены и могут отличаться от взглядов других аналитиков-исследователей, управляющих портфелем или фирмы в целом.Эти мнения не предназначены для того, чтобы быть прогнозом будущих событий, гарантией будущих результатов или инвестиционным советом. Инвестирование сопряжено с риском, включая возможную потерю основной суммы долга.

Чрезмерное инвестирование и конкуренция на рынке продукта Джумпей Хамамура, Кенто Иноуэ, Такеши Йошикава, Кохеи Араи :: SSRN

28 стр. Размещено: 6 янв 2021 года Последняя редакция: 1 мая 2021 г.

Дата написания: 1 декабря 2020 г.

Абстракция

Это исследование использует как теорию, так и эмпирические данные для изучения чрезмерного инвестирования со стороны менеджеров.На основе аналитических исследований мы обнаруживаем, что дополнительные товары являются важным фактором, влияющим на принятие решений относительно чрезмерных инвестиций. Из-за взаимодополняемости товаров увеличение спроса на продукцию эффективных фирм увеличивает спрос на неэффективные фирмы. Тогда эффективные фирмы, вероятно, прибегнут к агрессивным инвестициям, чтобы получить конкурентное преимущество и повысить спрос. Кроме того, мы представляем эмпирический случай чрезмерного инвестирования, проверяя взаимосвязь между инвестициями текущего года и будущими показателями.Мы вводим новую переменную, используя аналитическую модель, и демонстрируем, что она влияет на принятие управленческих инвестиционных решений. В то время как предыдущие исследования, основанные на экономической теории, часто применяли теорию контрактов для рассмотрения поведения менеджеров, это исследование дополняет литературу, указывая на то, что также важно использовать модель промышленной организации. Наше исследование вносит следующий уникальный вклад. Он предлагает новую переменную, которая влияет на чрезмерные инвестиции с использованием аналитической модели, и демонстрирует, что она оказывает значительное влияние на принятие решений менеджерами.Этот вывод является важным вкладом в литературу о чрезмерных инвестициях.

Ключевые слова: Избыточные инвестиции, теория и доказательства, дополнительные товары, конкуренция на товарном рынке

Классификация JEL: D25, M41, L13

Рекомендуемое цитирование: Предлагаемая ссылка