особенности и методы управления портфелем инвестиций

# Инвестиции

Особенности формирования портфеля инвестиций

Под инвестиционным портфелем понимается совокупность облигаций, акций и других ценных бумаг, каждая из которых характеризуется собственным уровнем надежности, доходности и ликвидности.

• Зачем нужны инвестиционные портфели?
• Отличие портфельных инвестиций от прямых
• Что такое портфельная инвестиция?
• Формирование инвестиционного портфеля, принципы и модели
• Принципы формирования инвестиционного портфеля
• Модели инвестиционных портфелей
• Классификация инвестиционных портфелей
• Риски портфельного инвестирования
• Как минимизировать риски портфельных инвестиций
• Чем отличаются иностранные портфельные инвестиции
• Как осуществляется управление инвестиционным портфелем

Портфельное инвестирование – один из самых распространенных видов прибыльных финансовых вложений. В статье будет подробно рассказано о нем, рисках, связанных с подобной деятельностью, способах их преодоления и ожидаемых выгодах.

Зачем нужны инвестиционные портфели?

Идеальная инвестиция – это вложение средств, обеспечивающее высокий стабильный безопасный доход и возможность монетизации финансовых активов в любой момент. В реальной жизни столь удачное сочетание если и встречается, то очень редко и продолжается оно недолго. Как правило, инвестору приходится выбирать между главными параметрами финансирования: прибыльностью, надежностью и ликвидностью. Отдельный вид ценной бумаги не обладает такой универсальностью. Обеспечить ее может только сложный состав инвестиции, называемый портфелем.

Отличие портфельных инвестиций от прямых

Объективно, всегда существует дилемма между прямым и непрямым (косвенным или портфельным) инвестированием. Если владелец свободных средств ставит целью владение контролем над конкретным бизнесом, он стремится осуществить вложение средств в ценные бумаги (акции) именно этого предприятия. Приобретя определенную долю его активов, прямой инвестор получает право голоса при принятии управленческих решений.

Различия между прямыми и портфельными инвестициями проявляются в первую очередь в возможности влияния инвестора на руководство фирмы (через совет акционеров или иной подобный орган). Причина тому – удельный вес принадлежащих ему акций в контрольном пакете.

Практикуются также инвестиции реальные. Это вложение средств в развитие конкретного проекта, обещающего высокую прибыль, а потому вызвавшего интерес. Такой вид инвестиций не может быть косвенным (то есть выполненным от имени владельца капитала в его интересах сторонним фондом).

Еще одно важное отличие состоит в том, что прямые инвестиции осуществляются в виде передачи оборудования, технологий, нематериальных активов, права пользования товарным знаком, а также финансов. Косвенные и портфельные вложения предполагают только денежную форму.

Альтернативой прямому подходу служат портфельные инвестиции. Что это такое? Доступны несколько определений, каждое из которых обращает внимание на определенную сторону финансового вложения.

Что такое портфельная инвестиция?

Самая простая формулировка: портфельные инвестиции представляют собой приобретение портфеля, состоящего из разных ценных бумаг.

Под инвестиционным портфелем понимается совокупность облигаций, акций и других ценных бумаг, каждая из которых характеризуется собственным уровнем надежности, доходности и ликвидности.

Этот набор может быть однородным по виду (например, состоять только из акций), сложным или менять со временем свою структуру.

Собственно, личное участие капиталиста в принятии решения о вложении в активы – это то, чем прямые отличаются от портфельных инвестиций, которым свойственна некоторая обезличенность. Инвестор в одном случае внимательно наблюдает за процессом освоения выделенных им средств, отслеживая все происходящие изменения, а в другом воспринимает объект как «черный ящик».

В отличие от прямого участника бизнеса, портфельный инвестор не интересуется внутренними процессами. Он знает, какую прибыль ему приносит каждая акция и сколько он за нее заплатил.

Формирование инвестиционного портфеля, принципы и модели

Модели формирования портфеля инвестиций выбираются в зависимости от того, какие называются цели. Сама необходимость разнообразия ценных бумаг обусловлена выбором между желаемыми характеристиками. Если инвестор стремится к стабильности, он вкладывается в облигации или акции крупных корпораций, у которых дивиденды небольшие. Цена высокой прибыльности – пониженная надежность. Ликвидность может вступать в конфликт с другими важнейшими характеристиками.

В мире нет ничего идеального. Найти ценные бумаги, обладающие одними достоинствами невозможно. Поэтому каждым портфельным инвестором выбирается определенная, оптимальная в его представлении, структура портфельных инвестиций. При этом используются три основных принципа.

Принципы формирования инвестиционного портфеля

Консервативность. Отношение высоконадежных и рискованных компонент определяется стремлением к покрытию возможных потерь за счет практически гарантированного дохода. Иными словами, как бы ни сложилась ситуация, инвестору большие убытки не грозят. С недополученной прибылью придется смириться в любом случае.

Максимизация прибыли. К высокодоходным бумагам относятся в первую очередь облигации и депозитные вклады. Типичные инвесторы-консерваторы включают в них до 70% своих свободных средств. Остальным можно рисковать, впрочем, тоже разумно.

Диверсификация. Создавая предпосылки для создания нескольких источников дивидендов, инвестор разнообразит свои вложения и по типу ценных бумаг, и по их эмитентам. Предположить, что у всех их дела одновременно ухудшатся, нет оснований. По крайней мере, вероятность таких печальных событий ниже, чем при покупке одних и тех же акций. Статистика портфельного инвестирования в России демонстрирует высокую степень стремления к диверсификации. Причина – высокая волатильность и слабое развитие фондового рынка в целом. Операторы фондового рынка пока опасаются инвестировать крупными суммами компании в РФ.

Приемлемая ликвидность. У инвестора может возникнуть срочная надобность в оборотных средствах для более выгодного, с его точки зрения, вложения. Часть портфеля, как правило, состоит из ценных бумаг, не приносящих высокого дохода, но обладающих другим важным достоинством: их можно всегда быстро продать.

Модели инвестиционных портфелей

Экономическая наука описывает процессы, происходящие на фондовом рынке, с помощью математики. Теория кажется сложной, но принципы работы основных моделей могут быть изложены простыми словами.

Корреляционная модель портфеля Марковица

Данный метод учитывает взаимосвязь биржевых котировок различных эмитентов. Рост одних влечет за собой подъем курса других и ослабление третьих в функциональной зависимости.

Основная проблема применения этой модели состоит в том, что она базируется на математическом ожидании. Марковиц в качестве критерия оценки риска использует среднеквадратическое отклонение доходности акций (статистика подтверждает это). Вероятностное прогнозирование основано на данных прошедших периодов и их влиянии на будущие события.

Описываемая модель в использовании трудоемка, она требует сбора больших массивов информации. По ним рассчитывается дисперсия (разброс), вариация и другие показатели, влияющие на математическое ожидание. К тому же метод Марковица дает относительно точные результаты только при оценке курсов большого количества ценных бумаг при стабильной рыночной обстановке.

Индексная модель Шарпа

Разработка данного метода представляет собой попытку упрощения корреляционной модели Марковица путем введения единого В-фактора (индекса), определяющего связь зависимостей курсов акций, составляющих инвестиционный портфель. Для его вычисления тоже требуется статистическая оценка колебаний курсов, но исходных данных нужно значительно меньше. Шарп допустил линейную зависимость котировок на непродолжительных временных участках.

Модель равновесия цены

На основе общепризнанных объективных макроэкономических показателей риска (инфляции, уровня экономического роста и т. п.), прогнозируются изменения котировкой отдельных видов акций. Формула прогнозируемого дохода выглядит так:

Где:
ОД – размер ожидаемого дохода;
ПД – проценты по доходам без рисков;
ФР – фактор риска;
I – номер фактора риска;
N – количество факторов риска.

Чем больше факторов риска (не менее трех) будет учтено, тем выше точность прогноза. Главная сложность как раз и состоит в их правильном определении и оценке.

Модель образования цен на капитальные активы. Метод предполагает, что более высокие риски увеличивают доходность вложений по линейной зависимости.

Классификация инвестиционных портфелей

Исходя из поставленных целей выбираются соответствующие им типы портфельных инвестиций. Критерием может служить общая стратегия, отражающая назначение вложения.

Классификация по признаку выбранной стратегии включает следующие основные типы инвестиционных портфелей:

• портфель роста;
• портфель высокого дохода;
• портфель регулярного дохода.

К портфелям роста можно отнести совокупность ценных бумаг, биржевой курс которых быстро повышается на актуальном промежутке времени. Это их положительное качество, как правило, оборачивается невысокой надежностью. Такой портфель приобретается с целью выгодной перепродажи. Его приходится довольно часто обновлять, избавляясь от вложений, утративших способность быстро увеличиваться в стоимости.

Бумаги высокого дохода растут не очень быстро, но, как ясно из названия категории, обеспечивают хорошие дивиденды. Кроме этого свойства, они довольно надежны. Портфель, в котором доминируют подобные акции, формируется не ради спекуляций, а на долгосрочную перспективу.

Портфели регулярного дохода служат для минимизации риска потерь. Они сочетают в себе черты портфелей роста и дохода. Формирование состава учитывает требования к высокой надежности примерно половины имеющихся активов и доходности остальной части. Многочисленные примеры в сфере финансовой деятельности демонстрируют «разношерстность» вложений, направленных на достижение регулярного дохода: в них есть и акции, и облигации, в том числе государственные долговые обязательства.

По признаку соотношения доходности и рисков различают следующие виды инвестиционных портфелей:

• консервативные;
• умеренные;
• агрессивные.

Теперь о каждом виде подробней.

В составе консервативных портфелей превалируют облигации. Как понятно из типовой классификации, их предпочитают инвесторы, придерживающиеся стратегии регулярного дохода. Реализовать такой план есть смысл, вкладывая средства на относительно короткое время. Паевые инвестиционные фонды платят большие дивиденды, чем коммерческие банки.

Содержание типичного умеренного инвестиционного портфеля включает акции и облигации (государственные и крупных корпораций). Иногда применяется и депозит как наиболее надежный финансовый инструмент. Сроки, как правило, средние.

Целью формирования агрессивного инвестиционного портфеля является максимальная прибыль. Эти вложения чаще всего долгосрочные – за непродолжительное время эффекта добиться невозможно. Зато доходность агрессивных инвестиций в случае удачного прогнозирования бьет все рекорды. Начальный капитал может увеличиваться в разы. Именно такая стратегия сделала Уоррена Баффетта миллиардером.

Риски портфельного инвестирования

При формировании комплекта ценных бумаг учитываются два основных критерия: риск и доходность портфельных инвестиций. При этом вероятность потери вкладываемой суммы никогда не бывает нулевой.

Риски бывают двух видов: систематические и несистематические.

Характер опасностей, подстерегающих инвестора – общий и рыночный, то есть системный. Такие риски не зависят от направленности вложения, они имеют макроэкономическую природу. Это – своеобразное «стихийное бедствие», бороться с которым нельзя, но предвидеть и нивелировать последствия принятием соответствующих мер – можно и даже нужно.

Внешние показатели влияют на котировки ценных бумаг с интенсивностью, измеряемой показателем «бета» (β). Чем выше этот коэффициент, тем чувствительнее акция к изменению экономических условий.

Кроме показателя «бета» на перспективы ценных бумаг влияют изменения законодательства, инфляционно-дефляционные процессы, изменения процентных (учетных) ставок, структурно-финансовые флуктуации (зависимость бизнеса от заемных средств) и колебания валютных курсов (девальвация и ревальвация).

Несистематические риски предсказать сложнее, а иногда вообще невозможно. Им подвержены все составляющие портфелей, независимо от выбранной стратегии инвестирования.

Различают два вида несистематических рисков – диверсифицируемые и недиверсифицируемые.

Диверсифицируемые риски – это те, от которых можно частично защититься разнообразием вложений. Иными словами, они касаются отдельных ценных бумаг или их ограниченных групп. В свою очередь эти риски делятся на подвиды:

• Селективные. Риск связан с неправильной оценкой инвестиционной привлекательности фирмы-эмитента. Каждый инвестор может ошибиться, приняв «пустышку» за перспективный бизнес.
• Временные. Ценная бумага может быть хороша, но приобретена слишком рано или чересчур поздно, когда она уже достигла пика своей котировки. К тому же в некоторых случаях следует учитывать сезонность спроса и предложения (особенно при работе с бумагами сельхозпроизводителей).
• Риски ликвидности. Этот несистематический риск возникает неожиданно, когда выясняется, что желающих купить ценную бумагу очень мало, а те, кто готов ее приобрести, хотят заплатить неадекватно дешево.
• Кредитные. Обычно они выражаются в вероятности банкротства фирмы-эмитента, то есть его неспособности выполнять взятые долговые обязательства. Чтобы избежать этой опасности, следует внимательно изучать финансовые показатели (особенно коэффициент финансовой зависимости) предприятия, выпустившего бумагу. Банкротство фирмы приводит к приоритетному распределению ее активов в пользу банков-кредиторов. Акционерам чаще всего не достается ничего.
• Отзывные. В некоторый случаях эмитенты оговаривают право выкупать (отзывать) свои ценные бумаги до срока их погашения. Портфельный инвестор может понести потери, выраженные разницей между номинальной ценой выкупа и рыночной стоимостью акций.
• Фьючерсные. Сделки по продажам, заключенные «наперед» (даже «короткие») всегда сопряжены с рисками.
• Операционные. Технические системы рынка ценных бумаг работают очень надежно, но полностью исключить сбой все же нельзя.

Как минимизировать риски портфельных инвестиций

В силу скоротечности биржевой обстановки, наиболее эффективным действием признается постоянный контроль инвестором эффективности своих вложений.

Только благодаря перманентному мониторингу возможна минимизация инвестиционных рисков. Это портфель, из которого постоянно извлекаются составляющие, перестающие приносить ожидаемую прибыль. Другие ценные бумаги, оцениваемые как перспективные, должны приобретаться.

Чем отличаются иностранные портфельные инвестиции

К иностранным (зарубежным) инвестициям относятся такие портфельные вложения, при которых инвестором приобретаются ценные бумаги, эмитированные в другой стране. Средства пересекают государственные границы и наглядно демонстрируют степень инвестиционной привлекательности национальной экономики.

Это движение отражается во внешнеторговом платежном балансе, в приходную часть которого включаются все иностранные инвестиции.

Вкладываться в зарубежные активы инвесторов побуждают некоторые соображения, в том числе стремление к валютной диверсификации, привилегии, предоставляемые государствами, а также другие привлекательные факторы, присущие той или иной национальной макроэкономике. В конечном счете главным стимулом служит выгода.

Портфельные инвестиции, в отличие от прямых, не приводят к установлению контроля над предприятиями-реципиентами, поэтому они всегда желанны для принимающей стороны.

Предметы вложения при иностранном портфельном инвестировании включают несколько инструментов извлечения дохода:

• Акции. Эти денежные документы обращаются на фондовом рынке, там же и приобретаются.
• Долговые обязательства коммерческих организаций. Их чаще всего покупают по дисконтированной стоимости, то есть со скидкой. Доход удается извлечь, если должник рассчитается с новым кредитором или эти бумаги кто-то (например, прямой инвестор) купит дороже.
• Государственные облигации. Они характеризуются высокой надежностью и гарантированными фиксированными выплатами в процентах от номинала.
• Инструменты финансового рынка. Могут принимать формы казначейских векселей, нот, депозитных сертификатов, банковских акцептов и пр.
• Финансовые дериваты. Документы, свидетельствующие о праве торговать первичными ценными бумагами (в виде опционов фьючерсов, варрантов, свопов).

Все прочие общие характеристики и методы проведения являются общими для внутреннего и иностранного портфельного инвестирования

Как осуществляется управление инвестиционным портфелем

И, наконец, о главном. Что делать с инвестиционным портфелем после того, как он сформирован? Как всякий инструмент извлечения дохода, он требует постоянной заботы в виде адаптации к меняющимся рыночным условиям.

Стратегии управления портфелем инвестиций при всем их многообразии делятся на две основные группы – пассивную и активную. Целями всех операций на фондовом рынке являются преодоление рисков и извлечение максимального дохода.

Активное финансовое регулирование представляет собой совокупность непрерывного мониторинга и реагирования на его результаты. Реакция выражается в продаже «слабых» ценных бумаг, входящих в инвестиционный портфель и покупке им эффективной замены.

Управление пассивное предполагает изначальное формирование портфеля таким образом, чтобы вмешательство не требовалось в течение долгого времени. Для этого проводится тщательный анализ перспективной эффективности, выбор самых надежных финансовых вложений и при этом практикуется максимально широкая диверсификация.

В конечном счете и пассивная стратегия требует перехода в активную фазу в тот момент, когда портфель перестает приносить достаточный доход. Теперь о стратегиях более подробно.

Активный подход основан на том положении, что прибыльность бумаг меняется во времени. В связи с этим фактом выработаны четыре метода, позволяющие реагировать на снижение доходности.

1. Выбор максимального дохода. Простейший прием, когда вместо менее прибыльной бумаги приобретается более выгодная.
2. Метод подмены применяется в случае, когда одна бумага временно более эффективна, чем другая. Например, акция компании А котируется дороже, чем акция такого же номинала фирмы Б. При этом дивиденды обе ценные бумаги приносят равные. Если портфель формировался как доходный (см. выше), то есть прямой смысл продать дорогую акцию, купить дешевую и получать тот же результат.
3. Секторный своп. В этом случае производится замена не аналогичных ценных бумаг, а совершенно разных, относящихся к различным отраслям хозяйствования. В учет берется только эффективность вложения.
4. Предвидение изменения учетной ставки. Если у финансового менеджера есть основания предполагать движение изменения котировок вверх или вниз, он производит продажу тех бумаг, которые, по его мнению, будут падать. Взамен он покупает инструменты, рост которых он прогнозирует.

Помимо этих приемов исторически сложились специфические методы управления портфелями акций и облигаций. Он основывается на определенных допущениях:

• «Акции роста» выпускаются компаниями, прибыль которых быстро увеличивается. Предполагается, что в средней и дальней перспективе вложения в них дадут инвестору больший доход.
• «Недооцененные акции» приносят большие дивиденды при относительно низких котировках. Если такое случается – задача грамотного финансового менеджера состоит в поиске этих бумаг и их приобретении.
• Акции компаний, характеризуемых низкой капитализацией. Компактные молодые фирмы имеют больше шансов на рост, чем крупные.
• Маркет-тайминг. Этот метод применяется в случаях, когда выявляется закономерная цикличность котировок. Просто нужно знать, когда акции покупать, а когда продавать.

В отношении портфелей облигаций также разработаны и применяются на практике приемы, позволяющие ими эффективно управлять:

• Маркет-тайминг. Используется точно так же, как и в случае с акциями.
• Принятие кредитных рисков. Низкий рейтинг фирмы-дебитора может вырасти. Если у финансового менеджера есть основания предвидеть это событие, он покупает облигации перспективного предприятия.
• Иммунизация облигационного портфеля. Использование метода рационально при взаимной компенсации процентного и реинвестиционного рисков.

Активное управление инвестиционным портфелем невозможно без анализа и прогнозирования, что в свою очередь вызывает потребность в информационном обеспечении.

Пассивная стратегия демонстрирует эффективность только в условиях стабильного рынка ценных бумаг. Единственным методом, применяющимся при этом подходе, признан так называемый индексный фонд. Он основан на долговременном прогнозировании движения котировки. Для этого используется показатель (индекс), привязанный к параметрам общей активности на фондовой бирже.

Поделись в соц.сетях

Опубликовано:

Добавить комментарий

Вам понравится

Портфельные инвестиции

Заработай на курсе валют:
А вот пример заработка от ВебМастерМаксим.ру это самый топовый финансовый блоггер и крутой трейдер миллионер! Вступай на его Секретный форекс Форум и учись

Портфельные инвестиции (portfolio investments) это вложение средств в совокупность различных ценных бумаг с целью сохранения и извлечения прибыли. Совокупность ценных бумаг и составляет портфель. Именно инвестиционный портфель позволяет получить такие характеристики при комбинации различных ценных бумаг, которые нельзя получить при инвестировании в отдельные финансовые инструменты. Активы портфеля включают в себя облигации государственных и муниципальных займов, векселя, акции, а также облигации кредитных и финансовых компаний.

Портфельное инвестирование предполагает пассивное обладание портфелем с целью получения прибыли от роста цены ценных бумаг или начисляемых дивидендов, без участия в деятельности предприятий — эмитентов бумаг. Этим портфельное инвестирование отличается от прямых инвестиций, когда обладатель пакета акций активно участвует в управлении предприятием.

В мировой практике для отнесения инвестиций к прямым принят критерий в 10% и более владения акциями (паями в уставном капитале эмитента). Портфельными инвестициями является соответственно владение менее 10% акций.

Портфельные инвестиции – это инвестирование свободных денежных средств во множество ценных бумаг из нескольких сегментов рынка. Вложения в ценные бумаги нескольких компаний позволяют вкладчикам снизить уровень риска потери средств. Портфельное инвестирование подразумевает, что вкладчик владеет довольно большой суммой денег, которую он готов превратить в инвестиционный капитал.

Главной задачей портфельного инвестирования является придача совокупности ценных бумаг таких инвестиционных характеристик, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации. В процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

Портфельные инвестиции представляют собой объект для непрерывного наблюдения за ликвидностью, доходностью и безопасностью входящих в портфель ценных бумаг, в условиях постоянно меняющейся рыночной конъюнктуры. В этих целях используются различные методы анализа за состоянием фондового рынка и инвестиционных качеств ценных бумаг отдельных эмитентов.

На развитом фондовом рынке портфель ценных бумаг — это самостоятельный продукт и именно его продажа целиком или долями удовлетворяет потребность инвесторов при осуществлении вложения средств на фондовом рынке. Обычно на рынке продается некое инвестиционное качество с заданным соотношением Риск/Доход, которое в процессе управления портфелем может быть улучшено.

Принципы формирования инвестиционного портфеля

Содержимое инвестиционного портфеля может меняться, то есть одни ценные бумаги могут заменять другие. Так как чаще всего, инвестор вкладывает свои средства в различные предприятия и проекты, чтобы обеспечить себе реальный и стабильный доход от капиталовложений. Существуют определенные принципы формирования портфеля ценных бумаг:
— безопасность вложений;
— стабильность получения дохода;
— ликвидность вложений.

Под безопасностью понимается неуязвимость портфельных инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала. Безопасность обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений. Главная цель при формировании портфеля состоит в отборе инвестиционно привлекательных ценных бумаг, обеспечивающих требуемый уровень доходности и риска.
Ликвидность инвестиционных ценностей — это их способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги.

Невозможно найти ценную бумагу, которая была бы одновременно высокодоходной, высоконадежной и высоколиквидной. Каждая отдельная бумага может обладать максимум двумя из этих качеств. Поэтому неизбежен компромисс. При портфельном инвестировании необходимо определить пропорции между ценными бумагами с различными свойствами. Основными принципами построения классического консервативного (малорискового) портфеля являются: принцип консервативности, принцип диверсификации и принцип достаточной ликвидности.

Принцип консервативности. Соотношение между высоконадежными и рискованными долями поддерживается таким, чтобы возможные потери от рискованной доли с подавляющей вероятностью покрывались доходами от надежных активов. Инвестиционный риск, таким образом, состоит не в потере части основной суммы, а только в получении недостаточно высокого дохода.

Диверсификация вложений — основной принцип портфельного инвестирования. Смысл ее состоит в том, что не надо вкладывать все деньги в одни бумаги, каким бы выгодным это вложение ни казалось. Диверсификация уменьшает риск за счет того, что возможные невысокие доходы по одним ценным бумагам будут компенсироваться высокими доходами по другим бумагам. Минимизация риска достигается за счет включения в портфель ценных бумаг широкого круга отраслей, не связанных тесно между собой. Оптимальная величина от 8 до 20 различных видов ценных бумаг.

Принцип достаточной ликвидности состоит в том, чтобы поддерживать долю быстрореализуемых активов в портфеле не ниже уровня, достаточного для проведения неожиданно подворачивающихся высокодоходных сделок и удовлетворения потребностей клиентов в денежных средствах. Практика показывает, что выгоднее держать определенную часть средств в более ликвидных (пусть даже менее доходных) ценных бумагах, зато иметь возможность быстро реагировать на изменения конъюнктуры рынка и отдельные выгодные предложения.

Цель портфельных инвестиций

Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Иными словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск инвестора до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума.

Целью портфельных инвестиций является вложение средств инвесторов в ценные бумаги наиболее эффективно работающих предприятий, а также в ценные бумаги, эмитируемые государственными и местными органами власти с целью получения максимального дохода на вложенные средства.

Портфельное инвестирование ставит перед собой цель – получение прибыли в результате увеличения стоимости приобретенных ценных бумах, а также получение дохода по процентам, который они обеспечивают.

КЛАССИФИКАЦИЯ ПОРТФЕЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Существуют различные варианты портфельных инвестиций, но основных различают два. Они отличаются способом получения дохода.

В первом варианте доход получают за счет роста курса стоимости ценных бумаг. Такой портфель называют портфелем роста. Так как проценты выплат в этом случае небольшие, то ставка делается на темпы роста курсовой стоимости бумаг. Темпы роста бывают различные и соответственно портфели делятся на: консервативные, агрессивные и умеренные.

В консервативном портфеле большая часть ценных бумаг – облигации (снижают риск), меньшая часть – акции надежных и крупных российских предприятий (обеспечивают доходность) и банковские вклады. Например: акции – 20%, облигации – 50% и краткосрочные бумаги — 10%. Консервативная стратегия оптимальна для краткосрочного инвестирования и является неплохой альтернативой банковским вкладам.

Агрессивный инвестиционный портфель состоит из высокодоходных акций, но в него включаются и облигации с целью диверсификации и снижения рисков. Например: акции – 70%, облигации – 20% и краткосрочные бумаги — 10%. Агрессивная стратегия лучше всего подходит для долгосрочного инвестирования, так как подобные инвестиции на короткий промежуток времени являются очень рискованными. Зато на отрезке времени от 5 лет и более инвестирование в акции дает очень неплохой результат.

Умеренный инвестиционный портфель включает в себя акции предприятий и государственные и корпоративные облигации. Обычно доля акций чуть превышает долю облигаций. Например: акции – 45%, облигации 35% и краткосрочные бумаги — 20%. Иногда небольшая часть средств может вкладываться в банковские депозиты. Умеренная стратегия оптимально подходит для среднесрочного инвестирования.

Во втором варианте прибыль обеспечивается достаточно крупными дивидендами ценных бумаг. Этот тип портфеля принято называть портфелем дохода. Им руководствуется консервативный инвестор, так как очевиден минимальный риск при достаточно стабильном доходе.

Существуют также различные комбинации портфелей роста и дохода. Такой комбинированный портфель способен обеспечить своему владельцу получение прибыли в случае как повышения процентных ставок по ценным бумагам, так и в случае получения дивидендов от деятельности предприятия и даже, в случае краха с одним видом бумаг, вторые, обеспечат инвестору достаточную стабильность.

УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЬНЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ

Под управлением инвестиционным портфелем понимается совокупность методов, которые обеспечивают:
— сохранение первоначально вложенных средств;
— достижение максимально возможного уровня доходности;
— снижение уровня риска.
Как правило, выделяют два способа управления портфельными инвестициями: активное и пассивное.

Активное управление предполагает систематическое наблюдение и быстрое приобретение ценных бумаг, отвечающим инвестиционным целям портфеля, а также оперативное изучение его состава и структуры. Этот способ управления предполагает значительные финансовые расходы, связанные с информационной, аналитической, экспертной и торговой деятельностью на фондовом рынке. Такие затраты могут нести только крупные банки и финансовые компании, имеющие большой портфель ценных бумаг и стремящиеся к получению максимального дохода от профессиональной деятельности на фондовом рынке.

Пассивное управление предполагает формирование сильно диверсифицированных портфелей с заранее фиксированным уровнем риска, рассчитанным на длительный период времени. Этот способ управления рационален только в отношении портфеля, состоящего из мало рискованных ценных бумаг, которые должны быть долгосрочными, чтобы портфель существовал в неизменном виде длительное время. Это дает возможность реализовать на практике основное преимущество пассивного управления – незначительный объем накладных расходов по сравнению с активным мониторингом. Подобный подход возможен для развитого фондового рынка с относительно стабильной конъюнктурой. В условиях общей экономической нестабильности, высоких темпов инфляции пассивный мониторинг малоэффективен.

Все операции, связанные с портфельным инвестированием, можно проводить самостоятельно. Люди, разбирающиеся в многочисленных тонкостях рынка, способные к анализу большого количества информации, являются успешными инвесторами. Однако желание вникать в особенности функционирования финансового рынка есть далеко не у всех. Для новичков более предпочтительным способом является портфельное инвестирование с помощью инвестиционного фонда. Преимуществами этого способа являются:
— простота управления инвестиционным портфелем и меньшие затраты на его обслуживание;
— диверсификация портфельных инвестиций и, соответственно, снижение рисков инвестирования;
— более высокий доход от инвестирования и минимизация издержек за счет экономии фонда на масштабе;
— снижение промежуточного налогообложения — полученные от портфельного инвестирования доходы остаются в фонде и приумножают активы инвестора без дополнительной уплаты налога на прибыль. Все налоговые обязательства инвестора наступают после получения выплат из фонда.

Портфельные инвестиции обладают большей ликвидностью. В случае неблагоприятной конъюнктуры у инвестора практически всегда есть возможность уйти с рынка, продав ценные бумаги. Как правило, это и происходит. Массовый уход инвесторов из портфельных инвестиций часто приводит к биржевым кризисам.

Основным преимуществом портфельного инвестирования является возможность выбора портфеля для решения специфических инвестиционных задач. Для этого используются различные портфели ценных бумаг, в каждом из которых будет собственный баланс между существующим риском, приемлемым для владельца портфеля, и ожидаемой им отдачей (доходом) в определенный период времени. Соотношение этих факторов позволяет определить тип портфеля ценных бумаг. Тип портфеля — это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска.

Основными портфельными инвесторами являются частные лица, банковские и другие финансовые организации, инвестиционные фонды. Среди капиталовкладчиков этот вид инвестирования считается наиболее перспективным, поскольку он сочетает в себе такие важные преимущества, как юридическая защищенность и высокая ликвидность, позволяющая быстро превратить ценные бумаги в валюту.

РИСКИ ПОРТФЕЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Риски, связанные с формированием и управлением портфелем ценных бумаг, принято делить на два вида: систематический и несистематический.

Систематический риск обусловлен обще рыночными причинами – макроэкономической ситуацией в стране, уровнем деловой активности на финансовых рынках. Основными его составляющими являются:
1. Риск финансовых потерь от вложений в ценные бумаги в связи с изменением их курсовой стоимости, вызванной изменением законодательных норм (риск законодательных изменений).
2. Инфляционный риск – снижение покупательной способности рубля приводит к падению стимулов к инвестированию. Мировой опыт подтверждает, что высокий уровень инфляции разрушает рынок ценных бумаг.
3. Процентный риск — потери, которые могут понести инвесторы в связи с изменением процентных ставок на рынке кредитных ресурсов. Рост банковской процентной ставки приводит к понижению курсовой стоимости ценных бумаг. При низком повышении процента по депозитным счетам может начаться массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие проценты. Эти ценные бумаги по условиям выпуска могут быть досрочно возвращены эмитенту.
4. Политический риск.
5. Валютные риски портфельных инвестиций связаны с вложениями в валютные ценные бумаги и обусловлены изменением курса иностранной валюты. Потери инвестора возникают в связи с повышением национальной валюты по отношению к иностранным валютам.

Несистематический – риск, связанный с конкретной ценной бумагой. Этот вид риска может быть снижен за счет диверсификации, Поэтому его называют диверсифицируемым. Он включает такие составляющие как:
1. Селективный – риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования вследствие неадекватной оценки их инвестиционных качеств.
2. Временной риск – риск покупки или продажи ценных бумаг в неподходящее время, что неизбежно влечет за собой потери для инвестора. Например, сезонные колебания ценных бумаг торговых, перерабатывающих сельхозпродукцию предприятий.
3. Риск ликвидности – возникает вследствие затруднений с реализацией ценных бумаг портфеля по адекватной цене.
4. Кредитный риск присущ долговым ценным бумагам и обусловлен вероятностью того, что эмитент оказывается неспособным выполнить обязательства по выплате процентов и номинала долга.
5. Отзывной риск – связан с возможными условиями выпуска облигаций, когда эмитент имеет право отзывать (выкупать) облигации у их владельца до срока погашения.
6. Риск предприятия – зависит от финансового состояния предприятия – эмитента ценных бумаг.
7. Операционный риск вызывается неполадками в работе компьютерных сетей по обработке информации, связанной с ценными бумагами, низким уровнем квалификации технического персонала, нарушением технологий и так далее.

При наличии в портфеле от 8 до 20 различных ценных бумаг риск будет существенно снижен, хотя дальнейшее увеличение количества бумаг уже не окажет на него такого влияния.

Международные портфельные инвестиции

Основным и наиболее значимым достоинством международных портфельных инвестиций является возможность самостоятельно выбирать страну для инвестиций. Более 90% портфельных зарубежных инвестиций осуществляются между развитыми странами и растут темпами, значительно опережающими прямые инвестиции. Главная причина осуществления международных портфельных инвестиций – стремление разместить капитал в той стране и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска.

Заключение

Портфельные инвестиции обретают все большую популярность, хотя и носят краткосрочных характер. Это связано не только с возможностью в случае неблагоприятной экономической ситуации быстро реализовать инвестиционный портфель, но также и в легком процессе контроля и управления этим видом вложений.

Привлекательность портфельных инвестиций обусловлена еще и тем, что при верном подходе к капиталовложению можно получить процент дохода, который во много раз превышает процент по банковскому депозиту. При этом риски депозитов и портфельных инвестиций практически идентичны.

Портфельные инвестиции: виды, преимущества, цели

Виды портфельных инвестиций

Существует разная классификация на виды портфельных инвестиций. Рассмотрим 3 из них:

1. По степени риска и доходности.
2. По виду инвестиционной деятельности.
3. По способу получения доходности.

По риску и доходности

В этой градации выделяются 2 основных вида инвестиций:

Консервативные. Если говорить о ценных бумагах (многие ограничивают свой портфель только ценными бумагами разных компаний), то в таком случае консервативный подход будет сводиться к вложению денег в различные надежные компании одной или нескольких смежных развивающихся (также надежных) индустрий.

Диверсифицированные. Этот вид портфельных инвестиций предполагает широкую диверсификацию не только внутри одного вида активов, но и внутри инструментов инвестирования. Инвестор может получить в один период больше, например, от облигаций, а в следующий – от банковских депозитов или акций, или драгоценных металлов.

По виду инвестиционной деятельности

Здесь можно выделить 3 основных типа деятельности:

Консервативный подход. Такая инвест деятельность присуща, как правило, инвесторам с большими капиталами, либо тем, кто не хочет рисковать своими деньгами и снижает до минимума степень риска при инвестировании. Консервативный портфель обычно состоит из надежных и малодоходных активов, которые либо только обеспечивают сбережение денег с учетом инфляции, либо дают небольшую, но стабильную прибыльность своему владельцу.

Умеренный подход. В этом случае инвестор старается сохранить баланс в соотношении риск/доходность. Как правило, его портфель состоит как из надежных и малодоходных активов, так и высокодоходных и более рискованных. Важным является наличие высокой ликвидности в последней (агрессивной) составляющей портфеля.

Агрессивный подход. Такой подход инвестора позволяет получать максимум прибыльности при максимуме рисков. Консервативных активов в портфеле нет совсем, либо они составляют незначительную его часть. Говоря о фондовом рынке, то активами агрессивного портфеля будут в основном ценные бумаги молодых и быстрорастущих на данный момент компаний.

По способу получения доходности

В этой классификации портфельных инвестиций можно выделить следующие виды портфелей по способу получения доходности:

Ростовой портфель. В данном случае инвестор получает  доходность в основном за счет роста цены актива. Если это дивиденды, то они имеют фиксированный небольшой процент. Рост прибыльности происходит за счет развития компании и вследствие этого рота цены на ее акции. Ростовым портфелям также присуще разделение на консервативный, умеренный и агрессивный виды.

Доходный портфель. Здесь ситуация обстоит иначе: по умолчанию в такой портфель входят те активы, которые независимо от степени роста их стоимости дают более высокий процент возврата на капитал. Если говорить о тех же дивидендах, то процент по ним будет высоким. Это может говорить о том, что компания перестала расти географически и всю нераспределенную прибыль отдает своим акционерам.

А какие виды и особенности портфельных инвестиций еще знаете вы? Напишите об этом в комментариях. Если данная статья оказалась полезной для вас, то вы можете поделиться ею в соц. сетях, кнопки которых находятся ниже.

в чем состоит интерес инвестора?

# Инвестиции

Преимущества портфельного инвестирования

Инвесторы считают этот вид вложений наиболее перспективным, поскольку он сочетает в себе юридическую защищенность и высокую ликвидность, позволяющую быстро превращать ценные бумаги в валюту.

• Функции иностранных портфельных инвестиций
• Особенности реализации инвестиционных портфелей в России
• Отличие портфельного инвестирования от прямого
• Что входит в портфель
• Способы реализации портфельных инвестиций
• Риски, возникающие при привлечении иностранных инвестиционных портфелей
• Заключение

Портфельными инвестициями называют пакет ценных бумаг одного инвестора, который он вкладывает в какой-либо вид хозяйственной деятельности, желая получить прибыль за счет дивидендов или роста стоимости приобретенных активов. Практика последних лет показывает, что зарубежные финансовые вложения влияют на формирование позитивного инвестиционного климата в любой стране.

Функции иностранных портфельных инвестиций

Портфельное зарубежное инвестирование занимает важное место в структуре современного финансового рынка. Приток капиталовложений из-за границы способствует увеличению фондового рынка страны-импортера. Поэтому, в большинстве государственных программ, подчеркивается, что прямые и портфельные иностранные инвестиции в России важны для развития отечественной экономики. Привлечение зарубежных средств имеет особое значение, если внутренние финансовые накопления не удовлетворяют потребности государства в капиталовложениях.

Механизмы привлечения внешних инвестиций являются более гибкими по сравнению с коммерческим кредитованием, что позволяет и заемщикам, и вкладчикам оперативно подстраиваться под условия рынка. Приток иностранного капитала в российскую экономику сдерживает ряд факторов, среди которых отсутствие стабильности и недостаточное развитие инфраструктуры на рынке ценных бумаг.

Главная задача зарубежного финансиста заключается в том, чтобы разместить свои средства в ценных бумагах компаний той страны, где они будут обеспечивать максимальную прибыль с минимальными рисками. Поэтому портфельные инвестиции в мировой экономике осуществляются между развитыми странами, а темпы их роста опережают прямые вложения.

Привлечение зарубежных капиталов требуется, чтобы:

• ускорить процесс создания международных экономических связей;
• нарастить макроэкономические показатели;
• модернизировать национальную экономику;
• развивать фондовые рынки;
• смягчить кредитную политику;
• решить социально-экономические задачи.

Особенности реализации инвестиционных портфелей в России

Портфельные иностранные инвестиции являются вложением средств в ценные бумаги другого государства, которые не дают вкладчику возможности вмешиваться в деятельность субъекта. Это могут быть акции предприятий или долговые ценные бумаги.

Портфельные инвесторы вкладывают средства в ценные бумаги сразу нескольких компаний. Это позволяет им снизить риски утраты капиталов.

Западные портфельные инвесторы отдают предпочтение акциям тех российских предприятий, контрольные пакеты которых закреплены за государством. Основные вложения капитала осуществляются в сферах:

• цветной металлургии;
• нефтегазодобывающих предприятий;
• целлюлозно-бумажной промышленности;
• стратегических отраслей национального хозяйства.

Наибольший интерес для западных инвесторов представляют акции крупнейших российских предприятий, среди которых Газпром, Лукойл, ЕЭС, РАО. При этом доля портфельных инвестиций, приходящихся на средний и мелкий бизнес, низкая. Это связано с высокими рисками вложения иностранного капитала в небольшие компании.

Зарубежные портфельные и прочие инвестиции помогают решать многие задачи национальной экономики, но чтобы государство могло эффективно ими воспользоваться, должны выполняться определенные условия. Необходимо:

• введение либерального режима движения капиталов;
• формирование нормативной базы функционирования рынка ценных бумаг;
• наличие развитой инфраструктуры фондового рынка;
• обеспечение свободного доступа иностранных инвестиций на национальный рынок.

Следует также отметить, что при определенных обстоятельствах движение зарубежных портфельных инвестиций отражается на экономике негативно. К отрицательным факторам относят:

• монополизацию национального рынка иностранным капиталом;
• отток финансов из страны, влекущий за собой замедление экономического роста.

Отличие портфельного инвестирования от прямого

Портфельное инвестирование подразумевает пассивное обладание пакетом ценных бумаг. Эмитенты акций или облигаций не принимают активного участия в деятельности компаний. Они получают прибыль от дивидендов или роста стоимости ценных бумаг. В этом заключается основное отличие портфельных инвестиций от прямых, когда владелец акций непосредственно участвует в управлении предприятием.

Существует ряд отличий, имеющих значение при определении механизмов формирования прибыли:

• Прямое инвестирование подразумевает наличие крупного стартового капитала, для портфельного – достаточно минимальных накоплений. Открыть брокерский счет может любой гражданин, владеющий свободными средствами. Прямым капиталовложением занимаются только опытные бизнесмены.
• Основным инструментом портфельных инвестиций являются ценные бумаги (акции, облигации, векселя). Выбор направлений у прямого инвестирования намного шире (производство, драгоценные металлы, паи, стартапы).
• Поскольку начальный объем портфельных вложений на порядок меньше по сравнению с прямыми, то и их доходность намного меньше.
• Сроки окупаемости прямых инвестиций зачастую измеряются годами. При досрочном прерывании проекта, инвестор не получает ожидаемой прибыли или теряет часть активов. Владелец брокерского счета имеет возможность в любой момент покинуть рынок. Как только у него появятся другие идеи или ему надоест держать свои средства на бирже, он может продать их и заняться другими делами.
• Главное достоинство инвестиционного портфеля – высокая ликвидность ценных бумаг. Если его владельцу срочно понадобятся деньги, он может дать команду брокеру продать активы по выгодному курсу и вывести средства со счета. При прямых вложениях это сделать не так просто. Обычно, бывает сложно найти желающего купить проект с непредсказуемыми результатами.

 Структуру инвестиционного портфеля можно менять, продавая акции одной компании и приобретая другой. Прямые вложения реструктуризации не подлежат.

Что входит в портфель

К портфельным зарубежным инвестициям относятся акции корпораций, облигации, имеющие различное обеспечение и степень риска, ценные бумаги, выгода от которых гарантируется государством. В портфель могут входить акции какого-либо определенного вида, но его структуру можно менять, добавляя одни и извлекая другие. Каждая отдельно взятая акция или облигация не способна обеспечить достижение желаемого результата. Ценные бумаги инвестиционного портфеля обладают особыми характеристиками лишь в случае их удачного комбинирования и теряют их при разделении.

При формировании предложения могут использоваться как надежные активы с невысокой доходностью, так и вложения с высоким риском, способные дать приличную прибыль. Обязательно включаются активы, обладающие устойчивостью к глобальным колебаниям рынка, например, акции крупнейших компаний мира или государственные облигации с фиксированной стоимостью. Такие формы портфельных инвестиций являются своеобразной подушкой безопасности. Они помогают защитить капиталовложения от биржевых потрясений во время экономических кризисов.

Основные правила формирования портфеля:

• выбор надежных и качественных активов;
• грамотное распределение финансов по нескольким направлениям;
• ликвидность вложений.

Главной целью при формировании портфеля является отбор привлекательных активов, способных обеспечить необходимый уровень доходности и надежности. Диверсификация способствует минимизации рисков за счет того, что возможная небольшая прибыль по одним акциям и облигациям компенсируется высокими доходами по другим. Поэтому в портфель включают бумаги различных сегментов рынка. Ликвидность – способность инвестиционных ценностей быстро и без потери стоимости превращаться в наличные средства.

Инвестиционный портфель, соответствующий всем требованиям грамотных вложений, является надежным и выверенным механизмом, способным обеспечить его владельцу требуемый доход при минимальных рисках.

Способы реализации портфельных инвестиций

Портфельное инвестирование может осуществляться лично инвестором, но это потребует от него постоянного контроля над уровнем доходности и составом портфеля. При использовании посредника в лице инвестиционного фонда преимущества заключаются в:

• Простоте управления портфелем и меньших затратах для его обслуживания.
• Диверсификации инвестиций и снижении рисков финансирования.
• Получении высокого дохода и минимизации издержек за счет экономии на масштабах.
• Снижении промежуточного налогообложения. Доходы, которые получает портфельный инвестор, остаются в фонде, но при этом приумножают активы финансиста без дополнительной уплаты налога на прибыль. Свои обязательства вкладчик погашает только после получения средств из инвестиционного фонда.

Основное достоинство иностранного портфельного капиталовложения – возможность самостоятельного выбора инициатором страны для инвестирования, где, по его расчетам, он сможет получить оптимальный доход при минимальном риске.

Риски, возникающие при привлечении иностранных инвестиционных портфелей

Иностранные инвесторы сталкиваются с определенными рисками:

• При вложении средств в ценные бумаги другого государства инвестор должен учитывать нестабильность политического режима и несовершенство экономического законодательства.
• Практика применения налогообложения. Инвестор, прежде чем приобретать активы, должен изучить нормативно-правовые акты по налогообложению доходов, полученных от операций с ценными бумагами, и выплатам дивидендов. В некоторых случаях используются специальные режимы, предоставляющие льготы иностранным капиталовкладчикам с целью предотвращения двойного налогообложения. Россия заключила такие договоры с большинством стран Евросоюза.
• Регулирование валютных средств при осуществлении трансграничных переводов и платежей. Инвестировать, приобретая ценные бумаги другого государства, относительно легко. Намного сложнее бывает вывести капитал из приобретенных активов. В таком случае необходимо тщательное изучение схем проведения транзакций.
• Информационная асимметрия (отсутствие полных сведений по эмитенту, выпустившему бумаги), а также элементарный языковый барьер. Это актуально при покупке инвестиционных ценностей вне биржи. Капиталовкладчику для преодоления подобных трудностей необходимо учитывать дополнительные расходы на переводчиков, адвокатов и т. п.
• Формы и правила работы брокерских компаний в разных странах. Если инвестор собирается приобретать активы с их помощью, он должен отдавать предпочтение тем, кто имеет лицензию от государства, является членом профессиональной лиги или подобного сообщества, работает в национальной юрисдикции.

Заключение

Портфель позволяет за счет комбинирования различных ценных бумаг получать такие характеристики, которые невозможны при вложениях в отдельные финансовые инструменты. Именно возможность выбора портфеля для решения конкретных инвестиционных задач является основным преимуществом портфельного инвестирования. Инвесторы считают этот вид вложений наиболее перспективным, поскольку он сочетает в себе юридическую защищенность и высокую ликвидность, позволяющую быстро превращать ценные бумаги в валюту.

Поделись в соц.сетях

Опубликовано:

Добавить комментарий

Вам понравится

Портфельные инвестиции, в чем отличие от прямых инвестиций?

 Для каждого инвестора, особенно для начинающего, очень важно научиться разбираться в различных инвестиционных инструментах и стратегиях. А чтобы снизить в последующем все возможные риски, необходимо научиться их диверсифицировать. Идеальным способом сократить вероятность краха как раз и является формирование портфельных инвестиций.

 

 Итак, если говорить доступным языком. Портфельные инвестиции представляют собой определенную форму капиталовложений в различные типы ценных бумаг с целью извлечения прибыли за счет роста на них стоимости. То есть, доходность, которую получают посредством портфельных инвестиций можно извлечь в случае гарантированного повышения стоимости купленных ценных бумаг, а также посредством получения определенных дивидендов. Ну а чтобы минимизировать возможные убытки своего инвестиционного портфеля, инвестор распределяет свой капитал в несколько различных типов ценных бумаг от разных компаний.

 Понятно, что структура портфельных инвестиций может отличаться в зависимости от того, какой вид инвестирования был выбран, от общих сроков капиталовложений, от степени доходности и от их рискованности. Портфельные инвестиции подходят тем вкладчикам, которые имеют свободный капитал и желают его выгодно вложить для последующего получения прибыли.

 Портфельные инвестиции имеют главные принципы успешной реализации:

– диверсификация – свой капитал нужно вкладывать в несколько типов ценных бумаг, чтобы снизить возможные риски и повысить доходность портфеля;

– ликвидность – чаще всего инвесторам необходимо вкладывать деньги именно в высоколиквидные активы, жертвуя при этом высокой прибыльностью. Такая мера обусловлена тем, что очень часто приходится оперативно принимать решения на основании текущих рыночных тенденций;

– консервативность – когда вкладчик ответственно подошел к формированию собственного инвестиционного портфеля, его риски будут относиться не к потере основного капитала, а к получению сравнительно низкого дохода.

 Как и любой другой вид инвестирования, портфельные инвестиции также обладают определенными рисками. Основные виды рисков портфельных инвестиций:

1. Неграмотный выбор ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля, что приводит к потерям капитала – неэффективному портфелю.

2. Приобретение или продажа акций в неподходящее для этого время, что может привести к убыткам.

3. В то время, когда компания – эмитент проходит перерегистрацию или получает лицензию, появляются дополнительные прямые расходы, которые затронут не только самого эмитента, но и вкладчика.

4. Ликвидный риск, который связан с вероятность возникновения убытков в следствие реализации активов.

5. Риски портфельных инвестиций, которые связаны с темпами инфляции. То есть, очень высокий показатель инфляции способен негативно повлиять на рынок акций.

6. Риск резкого изменения процентных ставок на рынке также способен негативно повлиять на стоимость ценных бумаг, состоящих в портфеле инвестора.

7. Существуют и иные виды рисков, которые могут отрицательно сказаться на доходности портфельного инвертора.

 Любое инвестирование имеет одну цель – получение доходности от вложений, и их принято делить на прямые и портфельные инвестиции. Такое инвестирование в большинстве случаев производится управляющими предприятиями, обладающими достаточно большим опытом работы в сфере ценных бумаг. Более того, у крупных компаний имеются специально для этого созданные подразделения. Их цель – поиск прибыльных вариантов прямого и портфельного инвестирования.

 Если портфельное инвестирование заключается в денежных вложениях в ликвидные ценные бумаги для последующего извлечения дохода, то прямые инвестиции отличаются тем, что деньги вкладываются в уставной фонд и активы самой компании. В большинстве случаев прямое инвестирование предполагает приобретение большей части акций предприятия (контрольного пакета), что дает возможность инвестору принимать непосредственное участие в управлении делами предприятия.

 Прямые инвестиции в основном осуществляются в долгосрочной перспективе, при этом сам вкладчик имеет прямую заинтересованность в дальнейшем развитии и процветании компании. А чтобы аккумулировать все инвестиционные средства, на местах создаются специальные фонды. Более того, прямые инвестиции применяются достаточно крупными предприятиями для открытия своих филиалов заграницей. Такие прямые инвестиции становятся стратегическими, поскольку они способны привести к увеличению производства компании и расширению сфер ее влияния на внешних рынках.

 Таким образом, главной отличительной чертой прямых инвестиций от портфельных является тот факт, что прямые инвестиции предоставляют инвестору право на получение определенной части дохода, в то время как портфельные инвестиции дают право лишь на получение установленных дивидендов. Более того, при прямом инвестировании компания всегда может рассчитывать на различную поддержку со стороны самого инвестора. А вот при портфельном инвестировании вкладчик не получает никакого права на участие в управлении делами фирмы.

 Далее: Рынок внебиржевой – это.

Портфельные инвестиции: виды, особенности, отличительные черты

У многих на слуху прямые и портфельные инвестиции, однако далеко не каждый знает, чем они отличаются. Первый вид вложений предполагает направление средств в капитализацию компании с целью получения прибыли в будущем и право управлять ею.

При прямом инвестировании предприятие получает различную помощь со стороны инвестора – содействие в стратегическом администрировании, финансирование его деятельности и т.д. В свою очередь, портфельные инвестиции – это вложения небольшими долями в различные компании. Они позволяют существенно снизить риски неудач, а также не уполномочивают управлять компанией.

В качестве примера прямых инвестиций можно рассмотреть вкладчика, направляемых средства на покупку оборудования для выпуска готовой продукции. Это позволит нарастить выпуск этого товара и увеличивать его поставки. Финансовые портфельные инвестиции относятся к инвесторам, приобретающим акции Сбербанка или другой компании, однако не планирует никак не участвовать в ее управлении. Доход в этом случае будет зависеть от количества купленных бумаг.

Что необходимо понимать о портфельных инвестициях

Портфельные инвестиции – это вложение денежных средств в акции компаний, которые либо являются небольшими, либо сильно распылены между инвесторами, что не позволяет рассчитывать на реальный контроль над нею. Такие инвестиции ставят целью получение прибыли благодаря повышению котировок ценных бумаг во время ими торговли на фондовой бирже. Обычно портфельное инвестирование ведется в краткосрочной либо среднесрочной перспективе, часто оно обладает непредсказуемым и стихийным характером. Главная цель такого вложения является оценивание инвестиционной привлекательности организации, в которую будут направляться денежные средства.

Когда осуществляются портфельные инвестиции, вводится такой показатель, как инвестпривлекательность. Он сообщает о возможной доходности, на которую можно рассчитывать при участии в проекте, и потенциальных рисках. Обычно доход и риски связаны прямо пропорционально. Особую популярность финансовые портфельные инвестиции получили в Швейцарии, Дании и Канаде. В иных государствах они также достаточно популярные.

Подробности о прямых инвестициях

Данный тип инвестиций может производиться различными методами. Один из них предполагает открытие иностранных филиалов банков и корпораций, строительство заводов. Также возможна покупка контрольных пакетов акций предприятий. Обычно речь идет о 25% и больше. В этом случае инвестор получает возможность оказывать влияние на управление компанией. Каждый из методов пользуется большой популярностью в различных государствах мира.

Разновидности портфельных инвестиций

Международные портфельные инвестиции направлены на создание комплекта ценных бумаг и различных финансовых инструментов, его стоимость должна с течением времени увеличиваться. Зарабатывать можно на получении дивидендов и увеличения котировок акций.

В зависимости от величины рисков выделяют такие формы портфельных инвестиций:

• низкорисковые – обычно их доходность минимальная;
• средний уровень рисков и стабильная прибыльность;
• высокие риски и повышенные доходы.

При формировании инвестиционного портфеля можно использовать разные виды вложений, комбинируя риски, а также приобретать бумаги одной направленности. Примечательно, что риски портфельных инвестиций в России могут быть самыми разными и во многом зависят выбранного направления деятельности.

В зависимости от сроков различают такие виды портфельных инвестиций:

• краткосрочные – делаются на несколько месяцев;
• среднесрочные – срок от 6 до 12 месяцев;
• долгосрочные – срок более 1 года.

 

Существуют и другие виды классификаций типов ценных бумаг, перелива капитала между странами, способу формирования портфеля и т.д.

Принципы формирования портфельных инвестиций

Когда формируются зарубежные портфельные инвестиции, необходимо следовать таким принципам:

• ликвидность – такой вид вложений отличается хорошей мобильность капитала, благодаря этому можно быстро реагировать на изменения конъюнктуры биржи;
• диверсифицированность – в портфеле собираются ценные бумаги предприятий различных хозяйственных областей, они имеют разную доходность и риск;
• консервативность – предполагает грамотный и оправданный подход к созданию портфеля, при этом повышенный риск по доходу ценных бумаг перекрывается уменьшенными рисками и доходностью.

Как управляют портфельными инвестициями

Обычно при управлении этим видом инвестиций менеджеры стараются искать «золотую средину». Здесь может практиковаться агрессивный метод, он предполагает максимальную прибыль, даже если придется серьезно рисковать. В этом случае необходимо пристально наблюдать за рынком и анализировать его, помимо этого важно следить за изменением своего портфеля.

Пассивный метод иногда называется консервативным. Он предполагает сведение всех рисков к минимуму. При этом важным требованием является получение такой доходности, которая бы была выше инфляции.

Итак, мы рассмотрели прямые и портфельные инвестиции. Познакомившись с их ключевыми особенностями, каждый вкладчик может выбрать наиболее подходящую для себя стратегию и регулировать риски. На странице https://investtalk.ru/forum/forum/59-poisk-investitcij/ реализован инвестиционный поиск. Благодаря ему пользователи нашего форума смогут найти подходящий объект для вложений.

Другие статьи на нашем сайте

Портфельные инвестиции — это… (виды, риск и доходность)

Портфельные инвестиции (portfolio investments) представляют процесс покупки ценных бумаг различных типов, номиналов и доходности с целью составления портфеля ценных бумаг для извлечения прибыли без возможности влияния, контроля или управления работой лица, выпустившего эти ценные бумаги (эмитента).

Описание портфельных инвестиций простыми словами

Более доступно портфельные инвестиции можно описать следующим образом: инвестор покупает ценные бумаги (акции, облигации, векселя и др.) крупных компаний, которые гарантируют выплату определенного процента (дивиденда) за их приобретение. Это можно сравнить с банковским вкладом — человек вкладывает деньги и в банк, за что и получает установленный процент от суммы в виде дохода.

Если инвестор владеет уже рядом ценных бумаг, то это и есть портфель ценных бумаг.

Таким образом, владелец ценных бумаг инвестирует денежные средства с целью получения дальнейшей прибыли или так называемого «пассивного дохода», для получения которого инвестору не нужно заниматься какой-либо деятельностью, связанной с управлением предприятия или организацией его работы. Аналогичным образом, вкладывая деньги в банк, мы не можем влиять на его функционирование, мы лишь соглашаемся с условиями выплат процентов.

Цель портфельных инвестиций

Любые инвестиции должны приносить прибыль, и портфельные инвестиции – не исключение. Это и является основной целью.

Однако прибыльность портфельных инвестиций во многом зависит от вида ценной бумаги, ее стоимости и процента получаемого дохода. Кроме того, немаловажным фактором, влияющим на прибыль, является и отрасль, в которой работает предприятие, выпустившее ценные бумаги. Общая экономическая обстановка в стране также повышает или уменьшает уровень риска снижения доходности.

Таким образом, главной целью инвестора при создании портфеля инвестиций является построение оптимального баланса или соотношения уровня доходности со степенью риска по всему составу имеющихся ценных бумаг.

Помимо этого, при вложении денежных средств в портфельные инвестиции, владелец ценных бумаг должен постоянно учитывать динамику изменения фондовых рынков – стоимости и доходности. И в будущем поддерживать прибыльность от инвестиций на стабильно растущем уровне.

Как формируются портфельные инвестиции

Портфельные инвестиции составляют множество ценных бумаг. Причем их количество, состав и характеристики могут изменяться меняться в зависимости от факторов, влияющих на прибыльность вложений.

Инвестор самостоятельно формирует портфель, принимая решение по тем или иным сделкам с ценными бумагами – продает или покупает.

Основными принципами формирования портфельных инвестиций является несколько существенных показателей:

Надежность инвестиций

Инвестиции могут быть надежными, если их доходность мало зависит от обвалов на финансовом рынке или экономической нестабильности в стране. Но надежные или безопасные инвестиции чаще всего малоприбыльные и неликвидные. Примером таких инвестиций могут быть государственные ценные бумаги – векселя, имеющие низкий процент доходности, но достаточно высокий уровень надежности.

Постоянная прибыль

Как уже известно, инвестиции должны приносить прибыль. Но помимо этого получаемый доход от владения ценными бумаги должен быть стабилен и устойчив. Чаще всего этот принцип исполняется в ущерб надежности или ликвидности инвестируемых бумаг.

Ликвидность

Под ликвидностью инвесторы понимают возможность быстро и без риска утраты части стоимости продать ценную бумагу или реинвестировать в боле выгодный проект. Однако на практике наиболее ликвидные финансовые инструменты одновременно являются особенно рискованными.

Ни одна ценная бумага не может обладать всеми вышеперечисленными характеристиками одновременно, только одним или двумя параметрами. Поэтому при формировании портфеля инвестиций стоит взвешенно подходить к вложению денежных средств и учитывать соотношение доходности и риска потери прибыли.

Риск и доходность портфельных инвестиций при формировании портфельных инвестиций

Существует три основных принципа, с помощью которых можно сформировать портфель инвестиций с учетом риска и доходности ценных бумаг.

Принцип консервативности инвестиций

При использовании этого метода инвестор оценивает часть рискованных инвестиций и покрывает их долю безопасными и легкореализуемымми ценными бумаги таким образом, чтобы доходность одних ценных бумаг превышала потери и ущерб от других. При таком формировании портфеля риск потерь минимален, и заключается лишь в недополучении прибыли.

Принцип диверсификации инвестиций

Этот принцип очень четко отражает знаменитая поговорка – «не клади все яйца в одну корзину». Ценные бумаги в портфеле инвестиций не должны быть от одного эмитента и одного уровня доходности, при этом какой бы высокий процент прибыльности не был рассчитан.

Совокупность инвестиций составляют вложения в диаметрально разные сферы деятельности. Риск по одним бумагам будет перекрываться за счет стабильности других, а низкий доход компенсируется высоким. Оптимальное количество ценных бумаг в портфеле составляет от 10 до 20 видов.

Принцип необходимого уровня ликвидности

При использовании данного принципа высокий уровень доходности достигается за счет не стабильно начисляемых дивидендов, а за счет того, что инвестор может в быстрый срок реализовать имеющиеся активы по реальной рыночной стоимости и вложить их в более перспективный проект или сформировать новый инвестиционный портфель.

Виды портфельных инвестиций и их особенности

Основным критерием классификации портфельных инвестиций является метод получения прибыли от инвестиций:

Инвестиционный портфель роста

В данном случае доходность инвестиций зависит не от причитающихся по ним процентов прибыли, а от темпов роста стоимости ценных бумаг. В зависимости от скорости увеличения стоимости выделяют следующие типы:

• консервативные – довольно схожи с банковским вкладом за счет небольшого процента прибыльности, но очевидной стабильности вложений. Так, одни ценные бумаги, например облигации гарантируют инвестору безопасность инвестиций, в то время как иные инструменты – акции крупных и быстро развивающихся компаний дают высокий доход. Такой вид инвестиций характерен для краткосрочных вложений, при котором 50 % ценных бумаг будут надежными, 25 % — высокодоходными, а остальные – краткосрочные ликвидные вложения.
• умеренные – несут за собой средний уровень риска по всем показателям – доходности, ликвидности и надежности. Такой вид инвестиций наиболее выгоден для среднесрочных вложений в соотношении 40 % — высокодоходные акции, 30 % — надежные государственные облигации или векселя и 20 % — иные ценные бумаги или банковские вклады.
• агрессивные – основной акцент в данном виде инвестиций делается на высокодоходных, но рискованных инструментах, например, акции (около 70 % в портфеле), облигации и иные ценные бумаги помогут удерживать баланс и снижать риски (30 %). Для краткосрочных инвестиций этот метод слишком рискованный, но в расчете на долгосрочную основу получение высоких процентов прибыльности может превратиться в стабильный доход.

Инвестиционный портфель дохода

Формируется исключительно на основе консервативного принципа для повышения уровня постоянного и стабильного дохода.

Комбинированный портфель инвестиций

Сочетание портфеля роста и портфеля дохода позволяет оптимально сочетать риски и прибыль. Даже при финансовой неустойчивости одних предприятий, другие в то же время могут повысить процент прибыльности по ценным бумагам, и за счет баланса вложений инвестор не потеряет доход.

Управление портфельными инвестициями

Управление инвестициями предполагает применение определённых действий со стороны инвестора, направленных на то, чтобы

• увеличить доходность инвестиций,
• снизить риск потерь,
• сохранить вложенные средства.

При этом инвестор может использовать активную или пассивную стратегию управления инвестициями.

Активная

Такая стратегия подразумевает постоянный контроль за динамикой финансового рынка, реинвестирование, покупку или продажу ценных бумаг для быстрого достижения определённой цели.

Такой метод требует значительных финансовых вложений, так как необходимы инструменты наблюдения – электронные системы и финансовые площадки, компьютерная техника, а если портфель довольно объемен, то потребуются грамотные специалисты для мониторинга ситуации на финансовом рынке.

Такой способ управления используют банки и крупные финансовые организации.

Пассивная

Она представляет собой точный расчет уровня дохода и вложение денежных средств на долгосрочный период, используя принцип диверсификации ценных бумаг. В основном применяется для малорискованных вложений на долгий срок при небольшом количестве разных видов ценных бумаг.

Этот метод не требует дополнительных вложений, но он неэффективен при нестабильной экономической и финансовой ситуации на рынке.

Кому подходят портфельные инвестиции?

Ввиду того, что портфельные инвестиции требуют тщательного расчета при формировании портфеля ценных бумаг, то основными инвесторами являются финансово-кредитные учреждения, инвестиционные фонды, а также частные лица, способные оценить финансовую привлекательность тех или иных ценных бумаг.

Портфельные и прямые инвестиции

Если владелец портфеля инвестиций не участвует в управлении предприятием и получает пассивный доход от вложений в ценные бумаги, то вложение в прямые инвестиции предполагает размещение денежных средств в активы, которые требуют постоянного контроля и действий со стороны инвестора. Кроме того, лицо принимает на себя ответственность по управлению тем или иным проектом. Примером может быть покупка доли в уставном капитале общества.

Иностранные инвестиции

В странах Западной Европы, США и Азии финансовые рынки ценных бумаг довольно динамичны и дают инвесторам большой фронт для работы. Существует немало международных компаний, размещающих выпускаемые акции на разных финансовых площадках.

Таким образом, формировать портфель инвестиций можно и на зарубежных рынках. Инвестор самостоятельно может выбрать ту страну или компанию, приобрести ценные бумаги которой будет ему выгодно. Портфель зарубежных инвестиций строится по одним и тем же принципам, рассмотренным выше. В любом случае инвестор должен учитывать все международные риски – политические, экономические и т.д.

Портфельные инвестиции все больше распространяются среди инвесторов. Однако грамотное распределение денежных средств требует детальных знаний финансового рынка и экономики страны в целом. При этом сбалансированный подход поможет владельцам ценных бумаг получать гарантированный доход выше установленных средних показателей при минимальном риске потерь.

Ваш репост и оценка статьи:

Поставьте оценку

Похожие статьи

1. Недоимка
2. Оффшор
3. Бюджетные ассигнования
4. Форфейтинг
5. Факторинг

Процесс портфельных инвестиций — База знаний MBA

Конечная цель портфельного менеджера — снизить риск и увеличить доходность для инвестора, чтобы достичь инвестиционных целей инвестора. Управляющий должен быть осведомлен о процессе портфельных инвестиций . Процесс управления портфелем включает в себя множество логических шагов, таких как планирование портфеля, реализация и мониторинг портфеля. Процесс портфельных инвестиций применим к другой ситуации.Портфолио принадлежит разным людям и организациям с разными требованиями. Инвесторы должны покупать, когда цены очень низкие, и продавать, когда цены поднимаются до уровней, превышающих их нормальные колебания.

Процесс портфельного инвестирования

Процесс портфельного инвестирования — важный шаг для удовлетворения потребностей и удобства инвесторов. Инвестиционный процесс включает следующие шаги:

1. Планирование портфеля.
2. Выполнение портфельного плана.
3. Мониторинг эффективности портфеля.

1. Планирование портфеля

Планирование является наиболее важным элементом в правильном управлении портфелем. Успех управления портфелем будет зависеть от тщательного планирования. При составлении плана должное внимание будет уделено финансовым возможностям инвестора и текущей ситуации на рынке капитала. После рассмотрения в письменной форме будет подготовлен комплект инвестиционной и спекулятивной политики.Это называется утверждением инвестиционной политики. Документ должен содержать (1) цель портфеля (2) применимые стратегии (3) инвестиционные и спекулятивные ограничения. Документ планирования должен четко определять распределение активов. Это означает оптимальное сочетание различных активов на эффективном рынке. Управляющий портфелем должен помнить о разнице между базовым чистым инвестиционным портфелем и фактической доходностью портфеля. Заявление об инвестиционной политике может содержать эти элементы.Планирование портфеля включает следующую ситуацию для его лучшей производительности:

(A) Условия инвестора: — Первый вопрос, на который необходимо ответить, это — «Какова цель портфеля ценных бумаг?» Хотя этот вопрос может показаться очевидным, его слишком часто упускают из виду, уступая место волнению выбора ценных бумаг, которые будут храниться. Понимание цели торговли финансовыми ценными бумагами поможет: (1) определить ожидаемую ликвидацию портфеля, (2) помочь в определении приемлемого уровня или риска, и (3) указать, будет ли погашаться будущее потребление (потребности в обязательствах). номинальные или реальные деньги и т. д.Например: 60-летняя женщина с небольшими или умеренными сбережениями, вероятно, (1) имеет короткий инвестиционный горизонт, (2) может принять небольшой инвестиционный риск и (3) нуждается в защите от краткосрочной инфляции. Напротив, молодая пара, инвестирующая пара, инвестирующая для выхода на пенсию через 30 лет, имеет (1) очень длительный инвестиционный горизонт, (2) способность принимать на себя умеренный или большой инвестиционный риск, поскольку они могут со временем диверсифицироваться, и (3) потребность в защита от долговременной инфляции. Это предполагает, что 60-летняя женщина должна инвестировать исключительно в ценные бумаги денежного рынка с низким риском дефолта.Молодая пара могла бы инвестировать во многие другие классы активов для диверсификации инвестиций и принять более высокие инвестиционные риски. Короче говоря, знание конечной цели портфельных инвестиций позволяет начать набросок соответствующей инвестиционной / спекулятивной политики.

(B) Состояние рынка: — Владелец портфеля должен знать последние события на рынке. Он может быть в состоянии оценить потенциал будущей прибыли от различных инструментов рынка капитала.Ожидания инвесторов могут быть двух типов: долгосрочные ожидания и краткосрочные ожидания. Наиболее важным инвестиционным решением при построении портфеля является распределение активов. Распределение активов означает вложение в различные финансовые инструменты под процентной долей в портфеле. Некоторые инвестиционные стратегии статичны. Портфель требует изменений в соответствии с потребностями и знаниями инвестора. Постоянные изменения в портфеле приводят к увеличению эксплуатационных расходов. Обычно потенциальная волатильность рынка ценных бумаг и долговых обязательств составляет от 2 до 3 лет.Другой тип стратегии ребалансировки фокусируется на уровне цен данного финансового актива.

(C) Спекулятивная политика: — Владелец портфеля может принять спекулятивные стратегии для достижения своих целей по максимальному заработку. Если не используются спекулятивные стратегии, управлять портфелем относительно просто. Спекулятивные стратегии могут быть отнесены к категории решения о времени распределения активов или решения о выборе безопасности. Мелкие инвесторы могут сделать это, купив паевые инвестиционные фонды, которые индексируются на акции.Организации с большим капиталом могут использовать фирмы по управлению инвестициями для принятия спекулятивных торговых решений.

(D) Стратегическое размещение активов: — Наиболее важное инвестиционное решение, которое должен принять владелец портфеля, — это распределение активов портфеля. Под распределением активов понимается процент, вложенный в различные классы безопасности. Классы ценных бумаг — это просто типы ценных бумаг: (1) инвестиции на денежном рынке; (2) Обязательства с фиксированным доходом; (3) обыкновенные акции; (4) Инвестиции в недвижимость; (5) Международные ценные бумаги.

Стратегическое распределение активов представляет собой распределение активов, которое было бы оптимальным для инвестора, если бы все цены на ценные бумаги торговались по своим долгосрочным равновесным значениям, то есть, если рынки были оценены эффективностью.

2. Реализация плана портфеля

На этапе реализации необходимо принять три решения: если процентные доли различных классов активов в настоящее время отличаются от желаемых, как в SIP, портфель должен быть перебалансирован к желаемому SAA (Strategic Asset Allocation).Если заявление об инвестиционной политике требует чистой инвестиционной стратегии, это единственное, что делается на этапе реализации. Однако многие владельцы портфелей участвуют в спекулятивных сделках, полагая, что такие сделки принесут избыточную прибыль с поправкой на риск. Такие спекулятивные операции обычно классифицируются как решения о «выборе времени» или «выборе». При принятии решений о выборе времени учитываются или не учитываются различные классы активов, отрасли или секторы экономики при стратегическом распределении активов.Такое решение о сроках относится к ценным бумагам в рамках данного класса активов, отраслевой группы или сектора экономики и пытается определить, какие ценные бумаги должны иметь повышенный или недооцененный вес.

(A) Тактическое распределение активов: — Если кто-то считает, что уровни цен определенных классов активов, отрасли или секторов экономики временно слишком высоки или слишком низки, фактические активы портфеля должны отклоняться от требуемой структуры активов. в стратегическом размещении активов. Такое временное решение предпочтительнее тактического распределения активов.Как уже отмечалось, решения SAA могут приниматься по совокупным классам активов, отраслевым классификациям (сталь, пищевая промышленность) или различным широким секторам экономики (базовое производство, зависимые от процентных ставок, потребительские товары длительного пользования).

Традиционно для распределения большинства тактических активов использовались сроки по совокупным классам активов. Например, если цены на акции считаются слишком высокими, можно уменьшить долю капитала в портфеле и увеличить долю, скажем, в безрисковые ценные бумаги. Если кто-то действительно преуспеет в тактическом распределении активов, то ненормальная прибыль, которую можно было бы заработать, безусловно, появится.

(B) Выбор ценной бумаги: — Второй тип активной спекуляции включает выбор ценных бумаг в рамках данного класса активов, отрасли или сектора экономики. Политика стратегического распределения активов потребует широкой диверсификации за счет индексированного владения практически всеми ценными бумагами в активах данного класса. Например, если общая рыночная стоимость акций HPS Corporation в настоящее время составляет 1% от всего выпущенного акционерного капитала, то 1% портфеля инвестора, отнесенного к собственному капиталу, будет принадлежать акциям корпорации HPS.Единственная причина для того, чтобы перевесить или занизить долю определенных ценных бумаг при стратегическом распределении активов, будет заключаться в компенсации рисков, с которыми сталкиваются инвесторы в других активах и обязательствах за пределами рыночного портфеля ценных бумаг. Тем не менее, при выборе ценных бумаг у держателей определенных ценных бумаг активно преобладает или понижается их вес в предположении, что они временно занижены в цене.

3. Мониторинг эффективности портфеля

Эффективность портфеля

.

Роль управления портфелем на эффективном рынке

Вы узнали, что основным принципом управления портфелем является диверсификация ценных бумаг. Даже если все акции оценены справедливо, каждая из них по-прежнему сопряжена с риском для конкретной компании, который можно устранить путем диверсификации. Следовательно, рациональный выбор ценных бумаг даже на эффективном рынке требует выбора хорошо диверсифицированного портфеля, обеспечивающего систематический уровень риска, который желает инвестор. Даже на эффективном рынке инвесторы должны выбирать профили риска и доходности, которые они считают подходящими.

Гипотеза эффективного рынка (EMH) гласит, что рынок эффективен, если цены на ценные бумаги немедленно и полностью отражают всю доступную соответствующую информацию. Если рынок полностью отражает информацию, знание этой информации не позволит инвестору получить прибыль от информации, потому что цены на акции уже включают информацию. На эффективном рынке никакие ценные бумаги не имеют постоянно завышенной или заниженной цены. В то время как некоторые ценные бумаги окажутся после любого инвестиционного периода с положительными альфами (т.е., ненормальная доходность с поправкой на риск) и некоторые отрицательные альфы, эти прошлые доходности не позволяют прогнозировать будущую доходность.

Сторонники гипотезы эффективного рынка считают, что активное управление в значительной степени является пустой тратой усилий и вряд ли оправдает понесенные расходы. Поэтому они выступают за пассивную инвестиционную стратегию, не пытающуюся перехитрить рынок. Пассивная стратегия направлена ​​только на создание хорошо диверсифицированного портфеля ценных бумаг без попытки найти недооцененные или переоцененные акции.Пассивное управление обычно характеризуется стратегией «покупай и держи» . Поскольку теория эффективного рынка показывает, что цены на акции находятся на справедливом уровне, учитывая всю доступную информацию, нет смысла часто покупать и продавать ценные бумаги, что приводит к большим брокерским комиссиям без повышения ожидаемых результатов.

Рациональная инвестиционная политика также требует, чтобы налоговые соображения были отражены при выборе безопасности. Инвесторы с высокими налоговыми ставками, как правило, не захотят использовать те ценные бумаги, которые инвесторы с низкими налогами считают выгодными.На очевидном уровне инвесторы с высоким рейтингом находят выгодным для покупки не облагаемых налогом муниципальных облигаций, несмотря на их относительно низкую доходность до налогообложения, тогда как те же самые облигации непривлекательны для инвесторов с низким уровнем дохода или освобожденных от налогов. На более тонком уровне инвесторы с высоким рейтингом могут захотеть наклонить свои портфели в сторону прироста капитала, а не процентного дохода, потому что прирост капитала облагается менее высокими налогами и поскольку возможность отложить реализацию дохода от прироста капитала более ценно выше текущая налоговая категория.Их также будут больше привлекать инвестиционные возможности, доходность которых зависит от налоговых льгот, например, предприятия в сфере недвижимости.

Третий аргумент в пользу рационального управления портфелем связан с особым профилем риска инвесторов. Например, руководитель Toyota, чей годовой бонус зависит от прибыли Toyota, обычно не должен вкладывать дополнительные суммы в акции автомобилей. В той степени, в которой его или ее вознаграждение уже зависит от благосостояния Toyota, руководитель уже чрезмерно инвестирует в Toyota, и это не должно усугублять недостаток диверсификации.

В заключение, управление портфелем играет важную роль даже на эффективном рынке. Оптимальные позиции инвесторов будут варьироваться в зависимости от таких факторов, как возраст, налог

.

Анализ портфеля в управлении инвестиционным портфелем

Основная цель анализа портфеля в управлении инвестиционным портфелем — дать осторожное направление риску и доходности инвестора по портфелю. Отдельные ценные бумаги обладают собственными характеристиками доходности от риска. Таким образом, анализ портфеля показывает будущий риск и доходность различных индивидуальных инструментов. Анализ портфеля оказался весьма успешным в отслеживании эффективного портфеля. Портфельный анализ рассматривает определение будущего риска и доходности при хранении различных комбинаций отдельных ценных бумаг.Инвестор может иногда снизить риск портфеля, добавив еще одну ценную бумагу с более высоким индивидуальным риском, чем любая другая ценная бумага в портфеле. Анализ портфеля в основном зависит от риска и доходности портфеля. Ожидаемая доходность портфеля должна зависеть от ожидаемой доходности каждой ценной бумаги, содержащейся в портфеле. Сумма, вложенная в каждую ценную бумагу, является наиболее важной. Относительная стоимость ожидаемого периода владения портфеля — это просто средневзвешенная относительная ожидаемая стоимость составляющих его ценных бумаг.Используя текущую рыночную стоимость в качестве весов, ожидаемая доходность портфеля представляет собой просто средневзвешенное значение ожидаемой доходности ценных бумаг, составляющих этот портфель. Веса равны доле общих средств, вложенных в каждую ценную бумагу.

Традиционный анализ безопасности признает ключевую важность риска и прибыли для инвестора. Однако прямое признание риска и доходности при анализе портфеля кажется очень привычным процессом в традиционных подходах, которые во многом полагаются на интуицию и проницательность.Результат этих довольно субъективных подходов к портфельному анализу, несомненно, во многих случаях был весьма успешным. Проблема в том, что используемые методы не всегда поддаются анализу другими.

Самый традиционный метод признает доход как получение некоторого дивиденда и повышение цены в течение форвардного периода. Но доходность отдельных ценных бумаг не всегда соответствует одному и тому же общему периоду владения, и при этом нормы доходности не обязательно корректируются во времени. Аналитик вполне может оценить будущую прибыль и P / E, чтобы определить будущую цену.Он обязательно оценит дивиденды. Но он не может сбрасывать со счетов стоимость для определения приемлемости дохода по отношению к требованиям инвестора.

Портфель — это группа ценных бумаг, удерживаемых вместе как инвестиции. Инвестиции вкладывают свои средства в портфель ценных бумаг, а не в одну ценную бумагу, потому что они не склонны к риску. Создавая портфель, инвесторы пытаются распределить риск, не складывая все яйца в одну корзину. Таким образом, диверсификация холдинга направлена ​​на снижение инвестиционного риска.

Таким образом, большинство инвесторов склонны вкладывать средства в группу ценных бумаг, а не в одну ценную бумагу. Такая группа ценных бумаг, удерживаемых вместе в качестве инвестиций, называется портфелем. Процесс создания такого инвестиционного портфеля называется диверсификацией. Это попытка распространить и минимизировать риск вложения. Это достигается за счет владения разными типами ценных бумаг в разных отраслевых группах.

.

Тенденции иностранных портфельных инвестиций

В то время как Иностранные портфельные инвестиции (ИПИ) традиционно концентрировались на развитых рынках, новый интерес вызвали так называемые «развивающиеся» рынки капитала. Развивающиеся рынки обладают как минимум тремя привлекательными качествами, два из которых — высокая средняя доходность и низкая корреляция с развитыми рынками. Ожидается, что диверсификация на этих рынках даст более высокую ожидаемую доходность и более низкую общую волатильность.

Многие индивидуальные инвесторы, а также менеджеры портфелей и пенсионных фондов пересматривают свои базовые инвестиционные стратегии . В последнее десятилетие управляющие фондами осознали, что значительный прирост производительности может быть получен за счет диверсификации на глобальных рынках ценных бумаг высокого качества. Однако эта прибыль ограничена довольно высокой доходностью кросс-корреляции на этих рынках. Полученная в результате инвестиционная стратегия отражает текущую информацию.С точки зрения теории портфелей, добавление портфелей с низкой корреляцией к оптимизированному инвестиционному портфелю улучшает соотношение риска и вознаграждения за счет смещения границы средней дисперсии влево. Проблема оптимизации портфеля требует важных входных данных — ожидаемой доходности и матрицы ковариации дисперсии. В принципе, все эти меры должны быть ориентированы на будущее. То есть следует спрогнозировать доходность, волатильность и корреляцию.

Рост портфельных инвестиций на в развивающихся странах ознаменовал конец долгового кризиса или, возможно, даже помог его покончить.Использование определения Всемирного банка портфельных потоков, состоящих из облигаций, капитала (включая прямые покупки на фондовом рынке, американских депозитарных расписок (АДР) и страновых фондов) и инструментов денежного рынка (таких как депозитные сертификаты (CD) и коммерческие бумаги) . Вообще говоря, на развивающихся рынках существует шесть групп инвесторов, каждая из которых допускает разную степень риска и доходности:

1. Внутренние резиденты развивающихся стран с зарубежными активами и другие частные иностранные инвесторы, которые составляют доминирующую категорию портфеля. инвесторы, которые в настоящее время активны на основных развивающихся рынках.Эти инвесторы постоянно следят за развитием событий в своей стране и следят за изменениями в государственной политике. Их инвестиции в развивающиеся рынки мотивированы ожидаемой высокой доходностью в краткосрочной перспективе. Предпочтение отдается инструментам на предъявителя с возвратом в твердой валюте. Эти внешние фонды, называемые «горячими деньгами», могут быть или не быть полезными для долгосрочных перспектив роста развивающейся страны в зависимости от способа их инвестирования.
2. Управляемые фонды (закрытые страновые фонды и паевые инвестиционные фонды), чей портфель управлял покупкой и продажей акций и высокодоходных облигаций на одном или нескольких развивающихся рынках для целей торговли на основе результатов.
3. Иностранные банки и брокерские фирмы, которые размещают свой портфель для инвентаризации и торговли.
4. Розничные клиенты домов еврооблигаций, которые работают на развивающихся рынках ценных бумаг из-за мотивов диверсификации портфеля. Как правило, они заинтересованы в высокодоходных инвестициях с высоким портфелем на развивающихся рынках.
5. Институциональные инвесторы (например, пенсионные фонды, компании по страхованию жизни), которые имеют более длительный временной горизонт для ожидаемой прибыли от своего портфеля и ищут стабильности и долгосрочных перспектив роста на рынке, в который они инвестируют.
6. Граждане-нерезиденты развивающихся стран, которые могут быть потенциальным источником портфельных инвестиций из-за границы (в отличие от бегущего капитала).

Первые три группы активны на развивающихся рынках ценных бумаг в первую очередь из-за ожиданий краткосрочной прибыли и часто перемещают средства между различными филиалами. Чисто спекулятивные трейдеры также постоянно перемещают средства между развивающимися рынками и развитыми рынками.

Более низкая степень интеграции развивающихся рынков в глобальные рынки капитала часто делает их лучшими возможностями для достижения более высокой доходности по сравнению с более глобально интегрированными развитыми рынками ценных бумаг.Поскольку все компании, акции которых котируются на фондовых рынках, не очень хорошо изучены иностранными инвесторами, а их рыночная информация может быть ограниченной, существует возможность обнаружения недооцененных акций, которые могут принести высокую доходность потенциальным инвесторам. В целом, коэффициенты P / E на некоторых фондовых рынках могут быть ниже, чем на развитых рынках. Таким образом, можно ожидать увеличения притока портфельных инвестиций в развивающиеся рынки от институциональных инвесторов со всего мира.

Интеграция международных фондовых рынков, наблюдаемая в последние годы, может быть объяснена несколькими факторами:

1. Появление международных банковских синдикатов и брокерских домов, которые имеют необходимые информационные технологии и средства связи, чтобы иметь возможность размещать крупные международные выпуски акций в рамках более короткие периоды времени при более низких сборах за синдикацию и распространение, чем внутренние выпуски;
2. Введение иностранных долевых инструментов, таких как ADR и GDR, которые значительно снизили нормативные и физические препятствия, которые в прошлом препятствовали таким инвестициям; и
3. Широко распространена практика множественного листинга акций на разных фондовых биржах в разных странах.Глобализация международных рынков капитала привела к относительно недорогому размещению портфелей по всему миру.

Однако следует понимать, что на ранних стадиях «открытости» фондовых рынков акций наблюдаемый возврат бегущего капитала обычно мотивируется краткосрочными спекулятивными мотивами. Значительные движения таких средств на этих рынках и с них вызывают повышенную волатильность цен на акции, а также потенциальные проблемы для внутреннего денежно-кредитного управления.Директивным органам необходимо внимательно относиться к быстрому увеличению международных резервов из-за такого большого притока капитала. Эти растущие международные резервы укрепят внутренние валюты стран, в которые происходит этот большой приток, и снизят инфляционные ожидания. Инвесторы отмечают недостаточную загрузку мощностей, особенно в секторе инфраструктуры на развивающихся рынках, и ожидают увеличения спроса на промышленную продукцию в результате «надвигающихся соглашений о свободной торговле».”

Для развивающихся стран, испытывающих такой крупный приток капитала в краткосрочной перспективе, крайне важно попытаться и далее привлекать эти потоки частного финансирования в долгосрочной перспективе. Учитывая растущую интеграцию международных финансовых рынков и все более совершенные средства связи и информационных технологий, которые появляются сегодня, задача поддержания «финансовой конкурентоспособности» на международных рынках капитала является проблемой, с которой должны столкнуться развивающиеся рынки.С этой целью надлежащие реформы внутренней политики, ориентированные на рынок, и усилия по поддержанию устойчивых показателей роста в соответствующих развивающихся странах будут иметь большое значение для сохранения репатриированного капитала в пределах их границ. С долгосрочной точки зрения было замечено, что бегущий капитал возвращается в последнюю очередь. Это делает стоящую перед развивающимися рынками задачу очень сложной. Если развивающиеся страны желают привлечь устойчивый приток портфельных инвестиций из-за рубежа, а не краткосрочные спекулятивные движения средств в свои страны и из них, крайне важно устранить некоторые из основных препятствий, сдерживающих такие потоки.Эти ограничения существуют как со стороны спроса, так и со стороны предложения ценных бумаг фондового рынка.

Что касается спроса на ценные бумаги развивающихся рынков, то наиболее важным препятствием, мешающим институциональным инвесторам за рубежом инвестировать на этих рынках, являются нормативные препятствия, налагаемые правительствами стран происхождения, и ограничения на инвестиционную практику, налагаемые попечителями этих организаций. Некоторые правительства ввели ограничения на иностранные инвестиции своих институциональных инвесторов, потому что они считают, что возможный крупный отток иностранной валюты может отрицательно сказаться на платежном балансе страны за счет институционализации бегства капитала.Тем не менее, институциональные инвесторы нуждаются в строгом контроле в отсутствие сильной и прозрачной пенсионной системы и когда менеджеры пенсионных фондов недостаточно хорошо понимают сложность своих инвестиций на международных финансовых рынках. Роль национальных комиссий по ценным бумагам и биржам и регулирующих органов для институциональных инвесторов на развивающихся рынках имеет решающее значение для поддержания устойчивого притока иностранного капитала и обеспечения ответственного поведения со стороны внутренних институциональных инвесторов.

Жесткое регулирование инвестиционных решений институциональными инвесторами (как в развитых, так и в развивающихся странах) не является необходимым для обеспечения сохранности договорных сбережений. В Соединенном Королевстве, например, пенсионные фонды и компании по страхованию жизни должны продемонстрировать только то, что их портфель активов при разумной оценке соответствует требованиям в отношении технических резервов и маржи платежеспособности. Это позволяет этим учреждениям надлежащим образом управлять своими портфелями, обеспечивая гибкость в сопоставлении активов и обязательств.Чрезмерно строгие инвестиционные лимиты могут подорвать частное управление портфелем и, по сути, привести к государственным инвестициям. Тем не менее, пенсионные фонды и страховые компании большинства развитых стран по-прежнему подчиняются ограничительным правилам в отношении своих иностранных инвестиций. К ним относятся Канада, Германия и Нидерланды.

.