В погоне за длинным рублем

Российской экономике необходимы сильные внутренние инвесторы На вопросы «Эксперта» отвечает Анатолий Аксаков, президент Ассоциации региональных банков «Россия», депутат Государственной думы. — Недавно Национальное бюро экономических исследований заявило, что рецессия в США наконец завершилась. В России уже давно говорят об окончании нашего внутреннего экономического кризиса. Теперь самое время поговорить об уроках, которые мы из него извлекли. Чему мы научились? — Уверен, что уже в следующем году банковская система сможет выйти на докризисный уровень по большинству показателей. И при этом будет более сильной и устойчивой, поскольку уроки кризиса действительно пошли на пользу и банковскому сектору, и регулирующим органам. Главный урок состоит в том, что нужно снижать зависимость России от внешних рисков. Из-за чего пострадала наша экономика? Мы вошли в кризис из-за того, что в США и в других развитых экономиках начались проблемы, которые в итоге отразились и на нас. И ключевой канал «заражения» — внешние займы, в том числе займы банковского сектора. Чтобы сделать систему более устойчивой, необходимо развивать ресурсную базу внутри страны, формировать своих сильных внутренних инвесторов. Именно они должны стать провайдерами длинных и дешевых денег в российскую экономику. — То есть вы считаете, что внешние займы — источник повышенных рисков для наших банков? Но совсем без них нам, наверное, не обойтись? — Безусловно, какая-то часть фондирования из-за рубежа останется. Но необходимо соблюсти два условия, чтобы внешние займы были для нас безопасны. Первое условие — их объем. Нельзя, чтобы в системе накапливалась критическая масса иностранных заимствований, как, например, в Казахстане в 2006–2008 годах. На мой взгляд, допустимый порог — не более 20 процентов пассивов. Для обеспечения развития производственных сфер экономики нужно целенаправленно поощрять долгосрочные вложения и ограничивать приток коротких, спекулятивных средств. Важно, чтобы деньги приходили к нам в какой-либо устойчивой форме, например в форме прямых иностранных инвестиций. Мотивация инвесторов в таком случае меняется и начинает больше отвечать нашим национальным интересам. — Итак, без внешних займов не обойтись, но их доля не должна быть слишком большой. Какие еще могут быть альтернативные источники привлечения пассивов? Где искать того самого внутреннего долгосрочного инвестора? — Придется методично, год за годом, работать над привлечением в национальную банковскую систему внутренних сбережений. У нас очень большая доля наличных денег, почти 30 процентов денежной массы, и развитие безналичных платежей позволит привлечь часть наличных на банковские депозиты. Кроме того, необходимо развивать финансовую грамотность, чтобы люди умели строить долгосрочные финансовые планы, более осознанно и разумно наращивать свои сбережения. Если мы этого добьемся, то сформируется целая прослойка «массовых инвесторов», за счет которых можно будет мобилизовать колоссальные финансовые ресурсы. — Могут ли поспособствовать этому федеральные и региональные институты развития? — Уверен, что могут. Очень хороший пример — деятельность Российского банка развития в области поддержки кредитования малого и среднего бизнеса. Это реально действующий механизм, который решает сразу несколько ключевых для нашей экономики задач. С одной стороны, банк способствует развитию малого и среднего предпринимательства, а это означает создание новых рабочих мест, решение социальных проблем. С другой стороны — выступает провайдером длинных и дешевых денег не только для крупных, но и для средних и небольших региональных банков. Тем самым поощряется банковская конкуренция. Думаю, этот опыт создания двухуровневой системы рефинансирования может быть распространен и на другие кредитные сегменты, на отдельные отрасли экономики. На региональном уровне тоже есть успешная практика — скажем, опыт Татарстана в части развития финансовых инструментов поддержки малого бизнеса. Но проблема региональных институтов развития в том, что их система продолжает оставаться разрозненной, не унифицированной в федеральном масштабе. А ведь могла бы существовать практика успешного обмена опытом между разными регионами. — Возможно, при определенных предпосылках внутренний фондовый рынок также может способствовать привлечению долгосрочного финансирования в экономику? — Согласен. Но как раз ключевая проблема развития внутреннего фондового рынка — отсутствие у всех сторон (и инвесторов, и эмитентов) желания и возможности играть вдолгую, размещать либо привлекать финансовые ресурсы на сколько-нибудь продолжительный срок, скажем, даже на три-пять лет. Если мы говорим о долгосрочных внутренних инвесторах на фондовом рынке, ими могли бы стать пенсионные фонды, страховые компании. Но где инструменты, в которые они могут размещаться? У нас большинство облигационных выпусков предусматривает несколько оферт в течение года. О каких долгосрочных деньгах здесь может идти речь? Еще один важный механизм привлечения долгосрочных инвестиций — секьюритизация активов. В этом году должен быть принят пакет законов, которые позволят банкам секьюритизировать не только ипотечные кредиты, но и другие виды активов. Он закроет один из ключевых пробелов в финансовом законодательстве, банки получат инструмент пополнения ресурсной базы, пенсионные фонды и страховые компании — инструмент инвестирования. Появятся новые источники фондирования, новые возможности для привлечения ресурсов. — Если мы говорим о новой посткризисной реальности, то, наверное, есть какие-то меры, в том числе регулятивные, которые носили характер антикризисных, но могут стать и постоянным элементом регулирования? — Хочу отметить, что я согласен с теми, кто высоко оценивает действия правительства и Банка России в кризисный период. Это была тонкая и ответственная работа, с которой регуляторы успешно справились. Действительно, целый ряд мер, которые изначально были антикризисными, необходимо сделать постоянно действующими. Во-первых, это механизм санации крупных и социально значимых банков. Кстати, закон о санации обсуждался еще до кризиса, он готовился на основе опыта Агентства по реструктуризации кредитных организаций и его преемника — Агентства по страхованию вкладов. Во-вторых, во время кризиса Банк России начал использовать при регулировании рейтинги российских агентств. Эту практику необходимо расширять, например учитывать рейтинги российских агентств при включении в Ломбардный список, при определении ставок взносов в фонд страхования вкладов. При этом применение рейтингов должно быть недискриминационным, национальные рейтинги должны учитываться наравне с международными. Одновременно важно обеспечить прозрачное регулирование самих рейтинговых агентств. Обещание следовать кодексу профессиональной этики — это хорошо, но нужны действенные санкции в отношении агентств, которые ведут себя недобросовестно. В-третьих, в арсенале Банка России должен сохраниться такой инструмент, как беззалоговое кредитование. Оно позволяет быстро погасить дефицит ликвидности, например в ситуации, когда залоговых инструментов из-за резкого падения фондовых рынков оказывается недостаточно. — Продолжая тему развития регулирования: вот недавно Базельский комитет по банковскому надзору одобрил глобальную реформу банковского регулирования, так называемый «Базель-3», предусматривающий ужесточение нормативов. Как это повлияет на российский банковский сектор? Будут ли нормативы ужесточаться у нас? — Нам следует реагировать исходя из национальных интересов, из понимания того, что наша банковская система находится на принципиально другом этапе развития. Во многих развитых странах финансовая система переросла потребности реального сектора экономики, отсюда интерес к оторванным от реального сектора операциям с деривативами, пузыри на рынках ценных бумаг. Наши банки и другие финансовые посредники пока слишком малы, чтобы обеспечить потребности экономики и общества в финансовых услугах. Поэтому надо поощрять их здоровый рост — рост, при котором банки уходят от высокой концентрации активов и пассивов на крупных клиентах. Понятно, что на этапе становления российские финансовые институты могли кредитовать преимущественно аффилированные структуры. Но сейчас пора учиться работать с рыночными клиентами, ведь именно в этом смысл банковской деятельности. И банковский надзор настойчиво, но без резких движений должен подталкивать банки именно к такому росту.

Влияние процентных ставок на кредитование, сбережения, инвестиции и потребление

Изменение процентных ставок на различных сегментах финансового рынка влияет на готовность участников экономики заимствовать, инвестировать, сберегать или потреблять и, соответственно, транслируется в динамику денежно-кредитных показателей, потребительского и инвестиционного спроса. При прочих равных обстоятельствах чем ниже процентные ставки, тем выше рост кредитования, потребления и инвестиций, и наоборот.

В рамках трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики выделяются несколько каналов влияния процентных ставок на кредитную и сберегательную активность. Во-первых, текущий уровень процентных ставок непосредственно воздействует на привлекательность кредитов и депозитов для клиентов банков и, соответственно, на выбор между текущим и будущим потреблением (последний этап процентного канала трансмиссионного механизма). При снижении ставок становится проще финансировать текущие расходы за счет заемных средств и менее привлекательно сберегать, откладывая расходы на будущее. При повышении ставок, напротив, увеличивается привлекательность депозитов и снижается привлекательность кредитования. Этот канал, связанный со спросом на финансовые продукты со стороны клиентов банков, называется процентным каналом трансмиссионного механизма.

Во-вторых, изменение процентных ставок влияет на рыночную стоимость акций, облигаций, недвижимости и других активов: при снижении ставок цены активов растут, а при повышении — уменьшаются. При этом наиболее сильно и быстро реагируют цены на рынке финансовых активов, где сделки совершаются быстрее, чем, например, на рынке недвижимости. Так как активы, имеющиеся в собственности компаний и населения, могут служить для них обеспечением по кредитам, то рост их стоимости повышает возможности компаний и домохозяйств по привлечению заемных средств. Это дополнительно способствует расширению кредитования при снижении ключевой ставки или снижает кредитную активность при повышении ставки (балансовый канал трансмиссионного механизма, или канал цен активов). Анализ данных балансов по широкому кругу российских компаний реального сектора подтверждает работоспособность балансового канала в российской экономике, однако в целом действие этого канала менее значимо по сравнению с другими. Это связано с тем, что активы, цены на которые зависят от уровня процентных ставок, в российской практике пока не так широко используются компаниями и в особенности населением в качестве залога.

В-третьих, изменение рыночной стоимости активов, вызванное изменением процентных ставок, влияет не только на клиентов банков, но и на сами банки. Рост стоимости банковских активов является источником прибыли банков, увеличивая банковский капитал, благодаря чему банки могут наращивать объемы кредитных операций. В то же время снижение стоимости банковских активов, вызванное ростом процентных ставок, сокращает капитал банков и ограничивает возможности банков наращивать кредитование. В масштабах российской банковской системы данный канал влияния процентных ставок на объемы кредитования (узкий кредитный канал трансмиссионного механизма) ограниченно значим, так как большинство российских банков имеет достаточный запас собственного капитала. Однако для отдельных крупных банков фактор достаточности собственного капитала может влиять на объемы и структуру кредитных операций.

В-четвертых, текущий уровень ставок в экономике влияет на выбор банков между более и менее рискованными операциями (канал принятия риска). Снижение рыночных ставок ограничивает процентные доходы банков, и это стимулирует банки выдавать больше кредитов, в том числе за счет расширения кредитования более рискованных (и значит, кредитуемых по более высокой ставке) заемщиков.

В-пятых, функционирование кредитного канала, а также канала принятия риска связано с влиянием процентных ставок на долговую нагрузку на банковских заемщиков (уровень долговой нагрузки показывает, какая часть доходов заемщиков уходит на выплату процентов и погашение долгов). Рост долговой нагрузки, с одной стороны, снижает возможность заемщиков обслуживать свои текущие обязательства и, соответственно, привлекать новые кредиты, снижая спрос на кредитном рынке. С другой стороны, растущая долговая нагрузка на заемщика (и, следовательно, рост риска того, что кредит будет возвращен не в полном объеме или с нарушением установленных сроков) ведет к формированию банками дополнительных резервов на возможные потери, что снижает банковский капитал и ограничивает возможности банков наращивать кредитование (кредитный канал). Кроме того, процентные ставки используются в стандартных моделях анализа рисков. Если ставки (и долговая нагрузка) на заемщика снижаются, банк оценивает заемщика как более надежного и охотнее предоставляет кредиты такому заемщику (канал принятия риска).

Помимо воздействия через кредитную активность, растущая долговая нагрузка также непосредственно влияет на совокупный спрос в экономике, так как чем больше средств тратится заемщиками на обслуживание своих обязательств, тем меньше остается для финансирования своих расходов. Для измерения уровня долговой нагрузки может быть использован такой показатель, как коэффициент обслуживания долга, — отношение потока платежей по накопленному долгу, включающих как погашение части долга, так и выплату процентов, к величине текущих доходов.

Степень и скорость влияния изменения процентных ставок на долговую нагрузку зависят от структуры кредитного рынка. В частности, чем больше доля кредитов, выданных по плавающей процентной ставке (привязанной, например, к ключевой ставке или ставкам МБК), тем быстрее изменение уровня ставок в экономике транслируется в рост или снижение процентных расходов заемщиков. В российской практике плавающие процентные ставки пока не пользуются популярностью: по данным Банка России, средняя доля кредитов по фиксированным ставкам в общем объеме корпоративных кредитов, выданных российскими банками, в 2018 г. составляла около 85%. На скорость трансмиссии изменения процентных ставок на уровень долговой нагрузки влияет также срочность кредитования. Чем ниже средняя срочность кредитования, чем быстрее выданные ранее кредиты замещаются новыми кредитами, выданными по изменившимся ставкам, тем быстрее реагирует уровень долговой нагрузки на изменение процентных ставок. К IV кварталу 2019 г. на кредиты сроком свыше 1 года приходилось около 75% портфеля корпоративных кредитов и 85% портфеля розничных кредитов. Соответственно, изменение рыночных ставок относительно медленно сказывалось на долговой нагрузке российских заемщиков.

По оценкам Банка России, при изменении средневзвешенной <2> процентной ставки по кредитам в рублях и иностранной валюте на 1 п.п. коэффициент обслуживания долга для населения сонаправленно изменяется приблизительно на 0,1 п. п., для компаний — на 0,3 процентного пункта. Учитывая наличие лагов трансмиссии, а также срочную структуру кредитования, влияние ставки полностью отражается на уровне долговой нагрузки в течение примерно двух лет, следующих за периодом изменения ставки. Существуют и другие факторы, которые воздействуют на динамику долговой нагрузки, — например, колебания валютного курса, приводящие к переоценке объема задолженности в иностранной валюте. В отдельных случаях вклад таких факторов в формирование долговой нагрузки, а следовательно, и кредитной активности может существенно превышать непосредственно вклад изменения процентных ставок. Это, во-первых, может значимо влиять на трансмиссию денежно-кредитной политики и, во-вторых, являться источником рисков для финансовой стабильности. Превышение критических уровней долговой нагрузки, что подтверждают и оценки Банка России, может приводить к увеличению рисков неплатежеспособности домохозяйств и компаний реального сектора и последующему их банкротству. Результатом может оказаться снижение финансовой устойчивости банковского сектора в связи с накоплением проблемных кредитов и сокращением уровня достаточности капитала. Это, в свою очередь, может стать фактором резкого и длительного охлаждения кредитной активности, роста премий за кредитный риск, снижения эффективности воздействия денежно-кредитной политики на экономику через изменение процентных ставок, а при наиболее неблагоприятном развитии событий — источником кризисных явлений в экономике. С учетом указанных факторов при оценке влияния кредита на экономику в фокусе внимания Банка России находятся не только основные денежно-кредитные агрегаты, но и показатели долговой нагрузки заемщиков, а также широкий круг индикаторов функционирования банковского сектора. Кроме того, Банк России принимает во внимание, что на динамику кредитной активности могут оказывать влияние макропруденциальные меры и изменения банковского регулирования, и оценивает потенциальные эффекты подобных мер на трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики, а также учитывает их при прогнозировании и принятии решений.

———————————

<2> Средняя ставка, взвешенная по объему предоставленных средств по всем срокам.

 

Взаимодействие охарактеризованных выше механизмов определяет степень и скорость изменения кредитной активности, вызванной изменением процентных ставок. По оценкам Банка России, повышение или снижение средневзвешенной ставки по рублевым кредитам на 1 п.п., вызванное изменением ключевой ставки Банка России, приводит к изменению кредита экономике примерно на 1,5% с лагом в один квартал. В дальнейшем, если не происходит возврата ставки к исходным значениям, отклик достигает 2,3% через год и 3,0% через два года. Спрос и предложение на кредитном рынке формируются под влиянием не только процентных ставок, в значительной степени определяемых денежно-кредитной политикой, но и широкого спектра иных факторов. К числу этих факторов относятся фаза экономического цикла, деловой климат, качество корпоративного управления, настроения участников кредитного рынка и их склонность к риску. При анализе динамики кредитования Банк России учитывает названные выше факторы.

В свою очередь изменение кредитной активности влияет на динамику экономической активности как на горизонте до года, так и на более длительных горизонтах (до 2,5 лет), в том числе из-за сопряженного изменения уровня долговой нагрузки. Изменение привлекательности заимствований и сбережений для населения, происходящее вследствие изменения процентных ставок, влияет на норму сбережений. Чем больше норма сбережений, тем меньшую часть своих располагаемых доходов население направляет на покупку товаров и услуг, то есть потребительский спрос сокращается, и наоборот — при снижении нормы сбережений увеличивается потребительская активность домохозяйств. Норма сбережений рассчитывается на чистой основе как разница между вложениями в активы и приростом кредитования, отнесенная к располагаемым доходам населения. По оценкам Банка России, изменение средневзвешенной <3> процентной ставки по кредитам населению в рублях на 10% (например, с 10 до 11% годовых) приводит к сонаправленному изменению нормы сбережения на 0,2 п. п. в течение одного квартала. В течение года указанный эффект может достичь 0,3 п.п., так как на устойчивое изменение ставки с течением времени реагирует все больше людей, принимая решение о сбережениях и кредитовании.

———————————

<3> Влияние на сберегательную активность возможно оценить с использованием динамики кредитных ставок, так как в основном кредитные и депозитные ставки изменяются сонаправленно.

 

При этом следует отметить, что на среднесрочном горизонте норма сбережений колеблется вокруг относительно стабильного уровня, который определяется набором устойчивых факторов. К ним относятся культурные национальные особенности (например, отношение к приобретению товаров в долг), демографическая ситуация, государственная политика — доступность социальной помощи (уменьшает необходимость в сбережениях), налогообложение доходов от сбережений и другие факторы. В целом существует общемировая тенденция к снижению нормы сбережений. Краткосрочные колебания нормы сбережений вокруг устойчивого уровня могут быть связаны не только с динамикой процентных ставок, но и с повышением или снижением уровня неопределенности, влияющим на формирование сбережений из предосторожности, объем которых увеличивается в периоды турбулентности, как, например, в начале 2015 года.

Рыночные процентные ставки, оказывая воздействие на норму сбережений, определяют относительную ценность текущего и будущего потребления и с учетом текущего и ожидаемого потока доходов влияют на потребительский спрос. Изменение рыночных процентных ставок, которое приводит к увеличению или снижению спроса на новые заемные средства со стороны фирм, отражается также на динамике инвестиционного спроса. В России этот эффект, по оценкам Банка России, имеет меньший количественный эффект по сравнению с влиянием на потребительский спрос. Во многом это связано с преобладающей долей собственных средств при финансировании инвестиций в российской экономике. Несмотря на некоторый рост за последние десятилетия, банковские кредиты по-прежнему обеспечивают только около 10% вложений в основной капитал (см. Приложение 8 ОНЕГДКП 2018 — 2020 гг.). В будущем возможен некоторый рост роли кредитных ресурсов в финансировании инвестиций (за счет как банковского кредитования, так и выпуска облигаций), однако, учитывая инертность изменений структуры финансирования инвестиций, наблюдаемую в прошлом, этот процесс потребует длительного времени. Рыночные процентные ставки, оказывая влияние на потребительский и инвестиционный спрос, одновременно определяют изменение спроса на импорт. Взаимодействие охарактеризованных выше механизмов приводит к тому, что снижение процентных ставок влечет за собой временное ускорение роста потребительского и инвестиционного спроса и формирование положительного разрыва выпуска, а рост ставок, напротив, ведет к возникновению отрицательного разрыва выпуска.

Банковский кредит как источник финансирования инвестиций в основной капитал реального сектора экономики

В.Э. Кроливецкая
профессор кафедры финансов и банковского дела, Государственный институт экономики, финансов, права и технологий, доктор экономических наук, профессор
professor of the Department of Finance and Banking, State Institute of Economics, Finance, Law and Technology, Doctor of Economics, professor
Ключевые слова: банковский кредит экономический рост инвестиции коммерческие банки банковское кредитование инвестиционных проектов рефинансирование инвестиционных кредитов инновационное развитие	Keywords: bank loan economic growth investment commercial banks bank crediting of investment projects refinancing of investment credits innovation development
В статье обосновывается невозможность инновационного развития российской экономики без достаточного финансового обеспечения, рассматривается роль банковского кредита в этом процессе и раскрываются причины его недостаточного участия в инвестициях в основной капитал. Представлены пути увеличения ресурсной базы коммерческих банков для более активного кредитования инвестиционных проектов отраслей реального сектора экономики. Особое внимание уделено новому среднесрочному механизму рефинансирования Банком России кредитов коммерческих банков на инвестиционные проекты, который должен расширить возможности банков по долгосрочному кредитованию экономики на цели инвестиционного характера для ее устойчивого развития.
We prove the impossibility of innovation development of Russian economy without adequate funding, consider the role of bank credit in the process and reveal the reasons for its insufficient participation in investment in fixed capital. We suggest ways to increase the resource base of commercial banks to encourage funding of investment projects in the real sector of economy. Special attention is paid to the new medium-term refinancing mechanism of the Bank of Russia concerning the loans of commercial banks to fund investment projects. The mechanism in question is to expand the opportunities of banks to provide long-term loans for investment to secure substantial economic development.
Обзор статьи Современное состояние национальной экономики России можно охарактеризовать как возможное начало стагнации. Причин этому много. Во-первых, исчерпание потенциала экономического подъема предыдущего десятилетия, обусловленное внешнеэкономической конъюнктурой мирового спроса на энергоносители и высокими ценами на них. Во-вторых, это инвестиционная пауза, взятая крупными и средними предприятиями, усугубленная снижением капитальных расходов бюджета и монетарными ограничениями [1. С. 4]. К середине 2012 г. были закончены или вступили в завершающую фазу крупные стройки, а новые, сопоставимые с ними по масштабам инвестиционные проекты, находились лишь на начальной стадии реализации или были перенесены на более поздний срок [1. С. 7]. В результате инвестиции в основной капитал в 2013 г. снизились на 0,2%, а к началу 2015 года под воздействием углубляющегося финансово-экономического кризиса в нашей стране – упали еще на 2,7% (см. табл. 1). Капитальная политика государства также испытала глубокий спад, о чем можно судить на основании выделенного в 2012–2013 гг. объема ассигнований из федерального бюджета на реализацию федеральной адресной инвестиционной программы (ФАИП) (см. табл. 2). Что же касается доли банковских кредитов среди источников финансирования инвестиций в основной капитал, то она в период 2008–2012 гг. снижалась (в 2013 году наблюдался ее незначительный рост с дальнейшей стабилизацией в 2014 году), несмотря на рост объема банковского кредита в номинальном выражении (см. табл. 3). К тому же в эти годы направленность монетарной (денежно-кредитной) политики носила рестрикционный характер. Банк России предоставлял кредиты коммерческим банкам преимущественно для регулирования их текущей ликвидности, но не на пополнение ресурсной базы. Рынок ценных бумаг вследствие снижения экономической динамики России тоже стал терять свою привлекательность в качестве источника вложения иностранных инвестиций. Ответом на замедление роста российской экономики и снижение доходности российских бумаг стал вывоз из страны иностранного капитала. При отсутствии для российских инвесторов привлекательности объектов для инвестирования во внутренние производственные объекты и финансовые инструменты стал вывозиться за рубеж и инвестироваться в иностранные активы и отечественный капитал. В-третьих, к этим негативным факторам затухания темпов роста российской экономики в 2014 году добавился внешний геополитический фактор – введение финансовых и экономических санкций со стороны США и стран Евросоюза в связи с событиями на Украине. Учитывая слабость финансовой системы России по сравнению с мировым рынком капитала, ее зависимость от мировых цен на сырьевые товары, от импорта в больших объемах продукции производственно-технологического назначения и товаров народного потребления, трансграничного движения валютно-финансовых средств, все эти обстоятельства привели к сжатию объема возможного внешнего финансирования, особенно долгосрочного, что соответственно требует изыскания внутренних источников для дальнейшего развития экономики страны. Одним из таких источников финансирования инвестиционных проектов становится рефинансовый кредит Банка России. Следует отметить, что банковская система России располагает среднесрочными и долгосрочными ресурсами для предоставления кредитов корпорациям на инвестиционные проекты. Их доля в составе пассивов банковского сектора постоянно растет. Так, если на 01.01.08 г. доля долгосрочных (свыше 3 лет) ресурсов в пассивах банковского сектора составляла 4,0%, то на 01.01.15 г. – 14,5%. Доля среднесрочных (1–3 года) ресурсов в пассивах банковского сектора за рассматриваемый период не изменилась, сохраняя свое значение около 20–22% [6; 7].
Список использованной литературы 1. Замараев Б., Назарова А., Суханов Е. Финансовые ограничения вслед за инвестиционной паузой // Вопросы экономики. 2014. № 10. С. 4–43. 2. Кроливецкая В.Э., Тихомирова Е.В. Банки в системе инвестиционного финансирования реального сектора экономики // Деньги и кредит. 2008. № 11. С. 22–28. 3. Кроливецкая В.Э. Деньги и денежное предложение в условиях формирования новой модели развития российской экономики: автореф. дис. … докт. экон. наук. СПб.: Изд-во СПбГЭУ, 2013. 4. Лабыкин А. Цена лекарства от дефолта // Expert Online. 2015. 16 января. URL: http://expert/2015/01/16/tsena-lekarstva-ot-defolta/ (дата обращения: 24.07.2015). 5. О рефинансировании кредитов на инвестиционные проекты. Информация Пресс-центра: а) от 25.04.2014; б) от 29.05.2014; в) от 12.11.2014 // Официальный сайт ЦБ РФ. URL: www.cbr.ru (дата обращения: 24.07.2015). 6. Россия в цифрах–2014: крат. стат. сб. / Росстат. M., 2014. 7. Россия–2015: стат. справочник / Росстат. М., 2015. 8. Федеральная служба государственной статистики. URL: www.gks.ru.

Ускорение в плохую погоду :: ФГ »ДОХОДЪ» в СМИ

16 марта 2012 | 09:36

Ускорение в плохую погоду

Инвестиционный рынок в России медленно оживает. Но условия для массового притока денег в экономику пока не созданы

На отечественном и петербургском рынке снова появились инвестиционные проекты. Отчасти их оплачивает государство, отчасти — кредитуют банки. Однако финансисты признают: перспективных бизнес-идей гораздо больше, чем совершенных инвестиционных сделок. Для роста и технологического обновления экономики нужен качественно иной объем проектного финансирования. Это, в свою очередь, требует работы по созданию благоприятного делового климата и венчурных финансовых институтов.

«Рынок инвестиционного кредитования оживает, — констатирует Алексей Кушнир, руководитель кредитной дирекции Северо-Западного регионального центра ОАО «Банк ВТБ». — Мы, конечно, еще не достигли показателей докризисного 2007 года, но есть активный спрос на инвестиционные кредиты со стороны бизнеса и есть интерес к проектам развития со стороны банков». Как он продолжает, «если не будет резко негативных событий на мировом и российском рынках, то можно рассчитывать на рост в этом сегменте и по итогам 2012 года. По нашим прогнозам, увеличение объема инвестиционного кредитования в СЗФО составит за год примерно 12%». Максим Козырев, заместитель генерального директора по корпоративному банковскому бизнесу Банка «КИТ Финанс», приводит более осторожные прогнозы, но также говорит об увеличении инвестиционной активности. «Объем проектного финансирования в СЗФО, по данным статистики, за прошлый год увеличился примерно на 3–4%, в среднем по России — на 8–8,5%, — отмечает он, — и в этом году мы ждем такой же динамики».

Дорогой наш локомотив

О каких именно инвестициях идет речь? «На данном этапе порядка двух третей инвестиций реализует напрямую государство», — подчеркивает Максим Козырев. Он поясняет, что в 2011 году с государственной помощью осуществлялись крупные инфраструктурные проекты — строительство дорог, мостов, стадионов и других заметных объектов. «Я уверен, что активное государственное участие сыграло важную позитивную роль, поскольку инфраструктурные проекты являются локомотивами экономики», — считает финансист. Лидирующую роль государства в реализации инвестиционных проектов отмечают все эксперты. «Сейчас происходит определенное оживление в области инфраструктурных проектов, связанных с частичным или полным государственным участием», — говорит Сергей Тычина, вице-президент филиала «Петербургский» банка «Глобэкс». По словам Алексея Кушнира, «инициирование инфраструктурных проектов — одна из форм стимулирования государством рынка инвестиционного финансирования. Такие проекты, как строительство ЗСД или КАД подталкивают развитие экономики, и в том числе промышленности».

Сказанное означает, что рыночных инвестиций на сегодняшнем рынке сравнительно немного. «В той оставшейся трети рынка, которая формируется банковскими кредитами, лидируют государственные банки — ВТБ, Внешэкономбанк, Сбербанк», — говорит Максим Козырев. «Объем собственно частных инвестиций в проекты пока сохраняется на более низком уровне, чем до кризиса», — резюмирует он. Эксперт поясняет: «из-за непростой экономической ситуации в мире и в России, как у организаторов проекта, так и у инвесторов превалирует консервативный подход. Многие компании сейчас доводят до конца только те проекты, от которых нельзя отказаться — если, например, стройка начата, ее надо завершать. Также реализуются те проекты, по которым ожидается практически гарантированная высокая прибыль. Все, что вызывает сомнение у инициаторов проекта, чаще всего откладывается».

Поскольку время сверхдоходов закончилось — как и завершился период первичного насыщения рынков, позволявший бизнесу запускать откровенно халтурные проекты, — сроки окупаемости проектов существенно удлинились. Но кризис отнюдь не способствует предоставлению длинных денег — на рынке превалируют короткие займы. «К сожалению, перспективных бизнес-идей гораздо больше, чем реально профинансированных проектов, — отмечает Алексей Кушнир. — Это связано и с длительными сроками окупаемости многих инвестиционных инициатив (10–15 лет), и с тем, что они часто не соответствуют стандартным требованиям банков».

Таким образом, пока финансирование проектов развития осуществляется точечно: есть динамика, но нет потока инвестиционных сделок разного размера, от малых до крупнейших, который свойственен здоровой экономике.

Строим и вооружаемся

Говоря об отраслевых предпочтениях банков — инвесторов, Алексей Кушнир отмечает: «Если посмотреть на текущий портфель инвестиционных сделок СЗРЦ ВТБ, то можно сказать, что основные вложения мы делаем в производство и в стройку». «Я думаю, что структура нашего портфеля отражает ситуацию на рынке в целом: на строительство приходится порядка 40% общего объема проектного финансирования и столько же — на промышленность», — добавляет он. Новый тренд, сформированный государством и поддержанный крупными банками, — вложения в аграрный сектор. Например, в Сбербанке объем ссудной задолженности компаний этой отрасли увеличился за последний год примерно на 50%. В ВТБ также констатируют, что «сделки идут». Средние банки, по словам вице-президента Банка БФА Дмитрия Саберзянова, начинают присматриваться к сельскому хозяйству, но не спешат активно его кредитовать — помимо экономических рисков, аграрный сектор сталкивается еще и с природными.

Среди промышленных компаний лидирует по объему привлекаемых инвестиционных кредитов энергетический сектор. «Практически все крупные энергетические компании формируют инвестпрограммы, и банки их активно финансируют. Это большие инвестиции, влияющие на рынок», — говорит Алексей Кушнир. «В нашем филиале примерно одна треть корпоративного кредитного портфеля сегодня приходится на энергетику», — подтверждает Сергей Тычина из «ГЛОБЭКСа». Также увеличивается объем ресурсов, направляемых в проекты оборонно-промышленного комплекса.

«По моим наблюдениям, процесс обновления производства на предприятиях ОПК в нашем регионе заметно активизировался, — рассказывает Сергей Иванов, заместитель председателя правления по работе с корпоративными клиентами Банка «Александровский». — Как известно, часть денег в рамках оборонзаказа российское государство сейчас направляет на замену устаревшего оборудования и технологий оборонных заводов. Это положительный тренд, и банки его поддерживают». Как он добавляет, «в большинстве случаев проекты модернизации оборонных предприятий финансируются частично государственными деньгами, частично — кредитными ресурсами».

Именем Медведева

Большинство экспертов финансового сектора утверждают: модернизация, объявленная пока еще действующим президентом России, — не пустые слова. Нельзя сказать, что финансирование модернизационных проектов составляет основную часть инвестиционного процесса, но объем вложений в техническое перевооружение предприятий точно возрастает, и это — примета времени. «Безусловно, увеличивается число модернизационных проектов, поскольку серьезно устарели основные фонды предприятий, — отмечает Алексей Кушнир. — Развивающиеся компании спешат обновить свои фонды — без этого невозможны следующие шаги». «Модернизационных проектов стало заметно больше, чем несколько лет назад, — подтверждает Максим Козырев. — Инвесторы проявляют к ним интерес, потому что такие проекты играют роль драйвера роста всего бизнеса компании. У заемщика, реализовавшего проект технического обновления, как правило, открываются новые направления деятельности, растет оборот. Все это позволяет банку наращивать объем услуг данному клиенту».

Но модернизация — только часть процесса обновления экономики, причем не самая сложная. Помимо технического перевооружения предприятий, которое заключается, как правило, в закупке качественного иностранного оборудования, требуется разрабатывать собственные новые технологии и налаживать производство высокотехнологичных продуктов. И здесь заметного прогресса банкиры пока не наблюдают — ни на уровне страны, ни на уровне региона. «Инновационные проекты есть, но их мало», — говорит Алексей Кушнир. «Число прорывных проектов остается крайне незначительным, — рассуждает Сергей Иванов. — Очень интересные крупные проекты, реализуемые в регионе, — производство высокоскоростных составов на Тихвинском вагоностроительном заводе Группы ИСТ и запуск завода по выпуску новых фармацевтических препаратов НТФФ „Полисан“». «К сожалению, это исключения, а не массовый процесс», — добавляет эксперт.

По приказу не получится

Как справедливо отмечает Максим Козырев, «традиционное банковское кредитование — не самый подходящий инструмент для финансирования инициатив, связанных с повышенными рисками. Инновационные проекты, основанные на внедрении принципиально новых технологий скорее, сфера работы венчурных фондов».

«При выборе объектов инвестирования банк в первую очередь оценивает, насколько высока вероятность их успешной реализации. Из-за существующих законодательных норм и процедур регулирования банковской деятельности мы также должны хеджировать свои риски, — дополняет Михаил Фрид, старший вице-президент Банка „Санкт-Петербург“. — Поэтому банки во всем мире менее активны в области кредитования инновационных проектов, особенно на стадии стартапов, чем специализированные финансовые институты». «Считаю, что государство должно создавать специальные налоговые и другие преференции для инвесторов, инвестирующих в инновационные проекты», — заключает он. «Например, Роснано стало играть по сути роль государственного венчурного инвестиционного банка — оно участвует в инновационных проектах своими ресурсами, — развивает тему Алексей Кушнир. — Такое участие, безусловно, является преимуществом любого проекта, привлекая к нему внимание других финансовых институтов».

В области финансирования инновационных стартапов, то есть проектов с нуля, основная роль отводится бизнес-ангелам и фондам посевных инвестиций, в том числе ориентированным на относительно широкий круг инвесторов — таким, как недавно созданный закрытый ПИФ «ДОХОДЪ — Посевные инвестиции». По словам генерального директора ООО «УК «ДОХОДЪ» Маргариты Бородатовой, «за прошедший год в фонд обратилось более тридцати соискателей венчурных инвестиций. Один из них, на наш взгляд, был очень перспективен, но структура сделки оказалась достаточно сложной и не укладывалась в законодательные ограничения ЗПИФов. Тем не менее, проект нас заинтересовал, и мы осуществили его финансирование через другую компанию Финансовой группы «ДОХОДЪ». Сейчас на разных стадиях рассмотрения — технической, экономической, маркетинговой — находятся около трети из представленных нам проектов».

Трудности работы фонда, по ее словам, связаны с тем, что «пока не работает в полном объеме так называемый инновационный лифт». Доведя проекты до определенного уровня, посевные фонды должны передавать их на следующую стадию финансирования — фондам венчурных инвестиций или стратегическим инвесторам. А кому передавать — пока, в большинстве случаев, непонятно. В этом смысле, и Роснано, и «ДОХОДЪ — Посевные инвестиции» — капли в море: одна — большая, другая — маленькая. Рынок венчурных инвестиций работает, когда он складывается из многих сотен капель. Отсутствие системы специализированных финансовых институтов, готовых брать на себя повышенные риски, — одна из главных причин торможения инвестиций в инновационный процесс.

На другую причину указывает предприниматель Олег Жеребцов. Основатель торговой сети «Лента» сейчас работает в сфере медицинских технологий — в частности, строит на территории Санкт-Петербурга фармацевтический завод. Это высокотехнологичное предприятие, оборудование для которого сделано по индивидуальному заказу. Сумма инвестиций в проект — порядка 35 млн евро. «Все технические и технологические проблемы российский бизнес способен решить, — утверждает Олег Жеребцов. — В крайнем случае, на первом этапе можно купить технологическую экспертизу и специалистов на Западе. Но отношения с государством — это зона непредсказуемых рисков».

По наблюдениям предпринимателя, в Петербурге активно развивается малый бизнес. «В городе остается много незаполненных ниш, и люди продолжают инвестировать в открытие кафе, прачечных, ремонтных мастерских и так далее. На низовом уровне кризис не остановил деловую инициативу», — утверждает Олег Жеребцов и добавляет: потому что на этом уровне не нужно тесно соприкасаться с органами власти. «Как только дело касается проектов на несколько десятков миллионов евро, вы вынуждены получать многочисленные разрешения, сертифицировать продукцию и так далее. Так вот, эти процессы не упрощаются, а только усложняются — особенно в Петербурге, где получить разрешения на строительство стало практически невозможно», — говорит предприниматель. «Лично я все-таки решил строить завод, а большинство моих знакомых пока не хотят».

Нельзя не отметить, что инновационное развитие — прямая производная от уровня предпринимательской активности в стране и регионе. Государственные инвестиции в проекты развития полезны, и во многих случаях — необходимы. Но они не заменят работы по формированию благоприятного делового климата.

В подготовке материала принимал участие Борис Федоров

Алексей Кушнир, руководитель кредитной дирекции Северо-Западного регионального центра ОАО «Банк ВТБ»:

«Интересный проект, по которому наш банк в конце прошлого года принял решение о финансировании, реализует петербургская компания АВТ. Это в чистом виде инновация: проект заключается в строительстве завода по производству высокопрочной режущей тонкой проволоки, которая будет использоваться, прежде всего, в солнечной энергетике для резки кристаллов кремния. Проволока с такими характеристиками до сих пор на территории России и стран СНГ не выпускалась. Помимо производственного предприятия, которое появится в ОЭЗ города Липецка, строится научно-внедренческий центр в Санкт-Петербурге. Общий объем финансирования со стороны СЗРЦ ВТБ — 47 млн евро. Проект реализуется с государственным участием. Поскольку создаваемое предприятие не имеет аналогов в стране, компания АВТ планирует получить отдачу от его уникальности. Поэтому срок окупаемости инвестиций сравнительно невелик: порядка пяти лет.

К сожалению, таких проектов не так много на рынке, как хотелось бы. Государство может снизить уровень рисков, которые берут на себя банки, и, соответственно, значительно повысить долю профинансированных инновационных идей через такие механизмы, как субсидирование процентных ставок, предоставление гарантий по кредитам и, наконец, прямое участие в проектах».

Сергей Иванов, заместитель председателя правления по работе с корпоративными клиентами Банка «Александровский»:

«Основная проблема запуска инновационных стартапов в России — крайне низкий технологический уровень экономики в целом. С одной стороны, нам надо наверстывать технологическое отставание практически во всех отраслях. Но с другой стороны, догоняющий не будет лидером — необходимо запускать принципиально новые технологии, перескакивая, таким образом, через ступень.

Это чрезвычайно трудно сделать, потому что технологическая база не готова поддержать отдельные прорывы. Не случайно финансовые институты редко поддерживают инновационные проекты, не интегрированные в структуру давно работающих корпораций: интуиция подсказывает, что вероятность успеха невелика.

Поэтому оптимальное решение — создание венчурных фондов силами государства и крупных госкорпораций. Ключевая роль госкорпорации в этой ситуации — обеспечить внедрение новых технологий.

И я думаю, что на первом этапе нужно финансировать уже готовые к внедрению разработки, с максимальной вероятностью коммерческого успеха. Рынок должен быстрее увидеть эффект от внедрения инноваций».

Сергей Тычина, вице-президент филиала «Петербургский» банка «Глобэкс»:

«Нам интересны проекты, связанные с инновациями, модернизационным процессом, внедрением энергосберегающих технологий, и мы финансируем такие проекты довольно часто.

Специфика инвестиций в данные проекты такова, что, как правило, требуются долгосрочные ресурсы — от 5 до 15 лет. На сегодняшнем финансовом рынке изыскать такие ресурсы достаточно трудно, что замедляет реализацию проектов.

В связи с этим в данный момент важно участие государства в проектах развития, будь то механизм государственно-частного партнерства или создание специализированных фондов поддержки.

Дмитрий Саберзянов, Вице-президент Банка БФА:

«Наиболее востребованный инструмент финансирования проекта, разумеется, получение банковского кредита, но срок предоставления займа в среднем не превышает 5 лет. Не каждый серьезный проект способен окупиться за этот период. Кроме того, в рамках проектного финансирования могут осуществляться лизинговые операции, однако лизинг, как правило, может закрыть только часть проекта, связанную с приобретением оборудования и техники.

Также финансирование может осуществляться путем предоставления покрытия по аккредитивам российских импортеров, например, закупающих оборудование для реализации своих проектов. Надо сказать, что до 2008 года аккредитивы применялись довольно часто — сейчас же количество таких сделок невелико, поскольку основными партнерами по ним выступают европейские банки. Что касается облигаций, то в данный момент они практически не используются в проектном финансировании. Поэтому для текущих проектов мы все-таки рекомендуем финансирование в виде банковских кредитов.

Елена Кром

 

Инвестиционный рынок в России медленно оживает. Но условия для массового притока денег в экономику пока не созданы

На отечественном и петербургском рынке снова появились инвестиционные проекты. Отчасти их оплачивает государство, отчасти — кредитуют банки. Однако финансисты признают: перспективных бизнес-идей гораздо больше, чем совершенных инвестиционных сделок. Для роста и технологического обновления экономики нужен качественно иной объем проектного финансирования. Это, в свою очередь, требует работы по созданию благоприятного делового климата и венчурных финансовых институтов.

«Рынок инвестиционного кредитования оживает, — констатирует Алексей Кушнир, руководитель кредитной дирекции Северо-Западного регионального центра ОАО «Банк ВТБ». — Мы, конечно, еще не достигли показателей докризисного 2007 года, но есть активный спрос на инвестиционные кредиты со стороны бизнеса и есть интерес к проектам развития со стороны банков». Как он продолжает, «если не будет резко негативных событий на мировом и российском рынках, то можно рассчитывать на рост в этом сегменте и по итогам 2012 года. По нашим прогнозам, увеличение объема инвестиционного кредитования в СЗФО составит за год примерно 12%». Максим Козырев, заместитель генерального директора по корпоративному банковскому бизнесу Банка «КИТ Финанс», приводит более осторожные прогнозы, но также говорит об увеличении инвестиционной активности. «Объем проектного финансирования в СЗФО, по данным статистики, за прошлый год увеличился примерно на 3–4%, в среднем по России — на 8–8,5%, — отмечает он, — и в этом году мы ждем такой же динамики».

Дорогой наш локомотив

О каких именно инвестициях идет речь? «На данном этапе порядка двух третей инвестиций реализует напрямую государство», — подчеркивает Максим Козырев. Он поясняет, что в 2011 году с государственной помощью осуществлялись крупные инфраструктурные проекты — строительство дорог, мостов, стадионов и других заметных объектов. «Я уверен, что активное государственное участие сыграло важную позитивную роль, поскольку инфраструктурные проекты являются локомотивами экономики», — считает финансист. Лидирующую роль государства в реализации инвестиционных проектов отмечают все эксперты. «Сейчас происходит определенное оживление в области инфраструктурных проектов, связанных с частичным или полным государственным участием», — говорит Сергей Тычина, вице-президент филиала «Петербургский» банка «Глобэкс». По словам Алексея Кушнира, «инициирование инфраструктурных проектов — одна из форм стимулирования государством рынка инвестиционного финансирования. Такие проекты, как строительство ЗСД или КАД подталкивают развитие экономики, и в том числе промышленности».

Сказанное означает, что рыночных инвестиций на сегодняшнем рынке сравнительно немного. «В той оставшейся трети рынка, которая формируется банковскими кредитами, лидируют государственные банки — ВТБ, Внешэкономбанк, Сбербанк», — говорит Максим Козырев. «Объем собственно частных инвестиций в проекты пока сохраняется на более низком уровне, чем до кризиса», — резюмирует он. Эксперт поясняет: «из-за непростой экономической ситуации в мире и в России, как у организаторов проекта, так и у инвесторов превалирует консервативный подход. Многие компании сейчас доводят до конца только те проекты, от которых нельзя отказаться — если, например, стройка начата, ее надо завершать. Также реализуются те проекты, по которым ожидается практически гарантированная высокая прибыль. Все, что вызывает сомнение у инициаторов проекта, чаще всего откладывается».

Поскольку время сверхдоходов закончилось — как и завершился период первичного насыщения рынков, позволявший бизнесу запускать откровенно халтурные проекты, — сроки окупаемости проектов существенно удлинились. Но кризис отнюдь не способствует предоставлению длинных денег — на рынке превалируют короткие займы. «К сожалению, перспективных бизнес-идей гораздо больше, чем реально профинансированных проектов, — отмечает Алексей Кушнир. — Это связано и с длительными сроками окупаемости многих инвестиционных инициатив (10–15 лет), и с тем, что они часто не соответ¬ствуют стандартным требованиям банков».

Таким образом, пока финансирование проектов развития осуществляется точечно: есть динамика, но нет потока инвестиционных сделок разного размера, от малых до крупнейших, который свойственен здоровой экономике.

Строим и вооружаемся

Говоря об отраслевых предпочтениях банков — инвесторов, Алексей Кушнир отмечает: «Если посмотреть на текущий портфель инвестиционных сделок СЗРЦ ВТБ, то можно сказать, что основные вложения мы делаем в производство и в стройку». «Я думаю, что структура нашего портфеля отражает ситуацию на рынке в целом: на строительство приходится порядка 40% общего объема проектного финансирования и столько же — на промышленность», — ¬добавляет он. Новый тренд, сформированный государством и поддержанный крупными банками, — вложения в аграрный сектор. Например, в Сбербанке объем ссудной задолженности компаний этой отрасли увеличился за последний год примерно на 50%. В ВТБ также констатируют, что «сделки идут». Средние банки, по словам вице-президента Банка БФА Дмитрия Саберзянова, начинают присматриваться к сельскому хозяйству, но не спешат активно его кредитовать — помимо экономических рисков, аграрный сектор сталкивается еще и с природными.

Среди промышленных компаний лидирует по объему привлекаемых инвестиционных кредитов энергетический сектор. «Практически все крупные энергетические компании формируют инвестпрограммы, и банки их активно финансируют. Это большие инвестиции, влияющие на рынок», — говорит Алексей Кушнир. «В нашем филиале примерно одна треть корпоративного кредитного портфеля сегодня приходится на энергетику», — подтверждает Сергей Тычина из «ГЛОБЭКСа». Также увеличивается объем ресурсов, направляемых в проекты оборонно-промышленного комплекса.

«По моим наблюдениям, процесс обновления производства на предприятиях ОПК в нашем регионе заметно активизировался, — рассказывает Сергей Иванов, заместитель председателя правления по работе с корпоративными клиентами Банка «Александровский». — Как известно, часть денег в рамках оборонзаказа российское государство сейчас направляет на замену устаревшего оборудования и технологий оборонных заводов. Это положительный тренд, и банки его поддерживают». Как он добавляет, «в большинстве случаев проекты модернизации оборонных предприятий финансируются частично государственными деньгами, частично — кредитными ресурсами».

Именем Медведева

Большинство экспертов финансового сектора утверждают: модернизация, объявленная пока еще действующим президентом России, — не пустые слова. Нельзя сказать, что финансирование модернизационных проектов составляет основную часть инвестиционного процесса, но объем вложений в техническое перевооружение предприятий точно возрастает, и это — примета времени. «Безусловно, увеличивается число модернизационных проектов, поскольку серьезно устарели основные фонды предприятий, — отмечает Алексей Кушнир. — Развивающиеся компании спешат обновить свои фонды — без этого невозможны следующие шаги». «Модернизационных проектов стало заметно больше, чем несколько лет назад, — подтверждает Максим Козырев. — Инвесторы проявляют к ним интерес, потому что такие проекты играют роль драйвера роста всего бизнеса компании. У заемщика, реализовавшего проект технического обновления, как правило, открываются новые направления деятельности, растет оборот. Все это позволяет банку наращивать объем услуг данному клиенту».

Но модернизация — только часть процесса обновления экономики, причем не самая сложная. Помимо технического перевооружения предприятий, которое заключается, как правило, в закупке качественного иностранного оборудования, требуется разрабатывать собственные новые технологии и налаживать производство высокотехнологичных продуктов. И здесь заметного прогресса банкиры пока не наблюдают — ни на уровне страны, ни на уровне региона. «Инновационные проекты есть, но их мало», — говорит Алексей Кушнир. «Число прорывных проектов остается крайне незначительным, — рассуждает Сергей Иванов. — Очень интересные крупные проекты, реализуемые в регионе, — производство высокоскоростных составов на Тихвинском вагоностроительном заводе Группы ИСТ и запуск завода по выпуску новых фармацевтических препаратов НТФФ „Полисан“». «К сожалению, это исключения, а не массовый процесс», — ¬добавляет эксперт.

По приказу не получится

Как справедилво отмечает Максим Козырев, «традиционное банковское кредитование — не самый подходящий инструмент для финансирования инициатив, связанных с повышенными рисками. Инновационные проекты, основанные на внедрении принципиально новых технологий скорее, сфера работы венчурных фондов».

«При выборе объектов инвестирования банк в первую очередь оценивает, насколько высока вероятность их успешной реализации. Из-за существующих законодательных норм и процедур регулирования банковской деятельности мы также должны хеджировать свои риски, — ¬дополняет Михаил Фрид, старший вице-президент Банка „Санкт-Петербург“. — Поэтому банки во всем мире менее активны в области кредитования инновационных проектов, особенно на стадии стартапов, чем специализированные финансовые институты». «Считаю, что государство должно создавать специальные налоговые и другие преференции для инвесторов, инвестирующих в инновационные проекты», — заключает он. «Например, Роснано стало играть по сути роль государственного венчурного инвестиционного банка — оно участвует в инновационных проектах своими ресурсами, — развивает тему Алексей Кушнир. — Такое участие, безусловно, является преимуществом любого проекта, привлекая к нему внимание других финансовых институтов».

В области финансирования инновационных стартапов, то есть проектов с нуля, основная роль отводится бизнес-ангелам и фондам посевных инвестиций, в том числе ориентированным на относительно широкий круг инвесторов — таким, как недавно созданный закрытый ПИФ «ДОХОДЪ — Посевные инвестиции». По словам генерального директора ООО «УК «ДОХОДЪ» Маргариты Бородатовой, «за прошедший год в фонд обратилось более тридцати соискателей венчурных инвестиций. Один из них, на наш взгляд, был очень перспективен, но структура сделки оказалась достаточно сложной и не укладывалась в законодательные ограничения ЗПИФов. Тем не менее, проект нас заинтересовал, и мы осуществили его финансирование через другую компанию Финансовой группы «ДОХОДЪ». Сейчас на разных стадиях рассмотрения — технической, экономической, маркетинговой — находятся около трети из представленных нам проектов».

Трудности работы фонда, по ее словам, связаны с тем, что «пока не работает в полном объеме так называемый инновационный лифт». Доведя проекты до определенного уровня, посевные фонды должны передавать их на следующую стадию финансирования — фондам венчурных инвестиций или стратегическим инвесторам. А кому передавать — пока, в большинстве случаев, непонятно. В этом смысле, и Роснано, и «ДОХОД — Посевные инвестиции» — капли в море: одна — большая, другая — маленькая. Рынок венчурных инвестиций работает, когда он складывается из многих сотен капель. Отсутствие системы специализированных финансовых институтов, готовых брать на себя повышенные риски, — одна из главных причин торможения инвестиций в инновационный процесс.

На другую причину указывает предприниматель Олег Жеребцов. Основатель торговой сети «Лента» сейчас работает в сфере медицинских технологий — в частности, строит на территории Санкт-Петербурга фармацевтический завод. Это высокотехнологичное предприятие, оборудование для которого сделано по индивидуальному заказу. Сумма инвестиций в проект — порядка 35 млн евро. «Все технические и технологические проблемы российский бизнес способен решить, — утверждает Олег Жеребцов. — В крайнем случае, на первом этапе можно купить технологическую экспертизу и специалистов на Западе. Но отношения с государством — это зона непредсказуемых рисков».

По наблюдениям предпринимателя, в Петербурге активно развивается малый бизнес. «В городе остается много незаполненных ниш, и люди продолжают инвестировать в открытие кафе, прачечных, ремонтных мастерских и так далее. На низовом уровне кризис не остановил деловую инициативу», — утверждает Олег Жеребцов и добавляет: потому что на этом уровне не нужно тесно соприкасаться с органами власти. «Как только дело касается проектов на несколько десятков миллионов евро, вы вынуждены получать многочисленные разрешения, сертифицировать продукцию и так далее. Так вот, эти процессы не упрощаются, а только усложняются — ¬особенно в Петербурге, где получить разрешения на строительство стало практически невозможно», — говорит предприниматель. «Лично я все-таки решил строить завод, а большинство моих знакомых пока не хотят».

Нельзя не отметить, что инновационное развитие — прямая производная от уровня предпринимательской активности в стране и регионе. Государственные инвестиции в проекты развития полезны, и во многих случаях — необходимы. Но они не заменят работы по формированию благоприятного делового климата.

В подготовке материала принимал участие Борис Федоров

Алексей Кушнир, руководитель кредитной дирекции Северо-Западного регионального центра ОАО «Банк ВТБ»:

«Интересный проект, по которому наш банк в конце прошлого года принял решение о финансировании, реализует петербургская компания АВТ. Это в чистом виде инновация: проект заключается в строительстве завода по производству высокопрочной режущей тонкой проволоки, которая будет использоваться, прежде всего, в солнечной энергетике для резки кристаллов кремния. Проволока с такими характеристиками до сих пор на территории России и стран СНГ не выпускалась. Помимо производственного предприятия, которое появится в ОЭЗ города Липецка, строится научно-внедренческий центр в Санкт-Петербурге. Общий объем финансирования со стороны СЗРЦ ВТБ — 47 млн евро. Проект реализуется с государственным участием. Поскольку создаваемое предприятие не имеет аналогов в стране, компания АВТ планирует получить отдачу от его уникальности. Поэтому срок окупаемости инвестиций сравнительно невелик: порядка пяти лет.

К сожалению, таких проектов не так много на рынке, как хотелось бы. Государство может снизить уровень рисков, которые берут на себя банки, и, соответственно, значительно повысить долю профинансированных инновационных идей через такие механизмы, как субсидирование процентных ставок, предоставление гарантий по кредитам и, наконец, прямое участие в проектах».

Сергей Иванов, заместитель председателя правления по работе с корпоративными клиентами Банка «Александровский»:

«Основная проблема запуска инновационных стартапов в России — крайне низкий технологический уровень экономики в целом. С одной стороны, нам надо наверстывать технологическое отставание практически во всех отраслях. Но с другой стороны, догоняющий не будет лидером — необходимо запускать принципиально новые технологии, перескакивая, таким образом, через ступень.

Это чрезвычайно трудно сделать, потому что технологическая база не готова поддержать отдельные прорывы. Не случайно финансовые институты редко поддерживают инновационные проекты, не интегрированные в структуру давно работающих корпораций: интуиция подсказывает, что вероятность успеха невелика.

Поэтому оптимальное решение — создание венчурных фондов силами государства и крупных госкорпораций. Ключевая роль госкорпорации в этой ситуации — обеспечить внедрение новых технологий.

И я думаю, что на первом этапе нужно финансировать уже готовые к внедрению разработки, с максимальной вероятностью коммерческого успеха. Рынок должен быстрее увидеть эффект от внедрения инноваций».

Сергей Тычина, вице-президент филиала «Петербургский» банка «Глобэкс»:

«Нам интересны проекты, связанные с инновациями, модернизационным процессом, внедрением энергосберегающих технологий, и мы финансируем такие проекты довольно часто.

Специфика инвестиций в данные проекты такова, что, как правило, требуются долгосрочные ресурсы — от 5 до 15 лет. На сегодняшнем финансовом рынке изыскать такие ресурсы достаточно трудно, что замедляет реализацию проектов.

В связи с этим в данный момент важно участие государства в проектах развития, будь то механизм государственно-частного партнерства или создание специализированных фондов поддержки.

Дмитрий Саберзянов, Вице-президент Банка БФА:

«Наиболее востребованный инструмент финансирования проекта, разумеется, получение банковского кредита, но срок предоставления займа в среднем не превышает 5 лет. Не каждый серьезный проект способен окупиться за этот период. Кроме того, в рамках проектного ф

РБК. Санкт-Петербург (http://spb.rbc.ru/)

К списку статей

Инвестиционное кредитование бизнеса – Коммерсантъ Воронеж

На сегодняшний день одной из главных форм банковского кредита является инвестиционный кредит, который предоставляется кредитно-финансовыми организациями предпринимателям для реализации различных инновационно-инвестиционных проектов и играет исключительно важную роль в развитии рыночной экономики.

В развитых странах с использованием банковских ссуд финансируется свыше половины инвестиционных проектов. Россия – не исключение. Одним из главных источников финансирования инвестиционных проектов в нашей стране также остается банковское кредитование. Отраслевые предпочтения банков здесь самые разнообразные, особенно, отмечают эксперты, потенциал виден в сельском хозяйстве, пищевой и химической промышленности.

Известно, что производственные мощности в некоторых отраслях изношены на 80%. В связи с этим становится все более актуальным привлечение банковских кредитов для реализации инвестпроектов по созданию и обновлению предприятий с целью вывода их на мировой рынок с конкурентоспособной продукцией.

Объектами банковского инвестиционного кредитования могут быть капитальные вложения предприятий на строительство, реконструкцию и техническое перевооружение объектов производственного и социально-бытового назначения, приобретение техники, оборудования и транспортных средств, зданий и сооружений, а также на создание совместных предприятий, научно-технической продукции, интеллектуальных ценностей и других объектов собственности.

Директор операционного офиса «Воронежский» Александр Дронов

При этом инвестиционное кредитование по-прежнему остается довольно рискованным, что препятствует динамичному развитию данного направления банковской деятельности. Для устранения этого барьера кредитным организациям нужно иметь проверенную схему комплексной оценки инвестиционного проекта. О том, на что конкретно банки обращают внимание при выдаче подобных кредитов, мы поинтересовались у директора воронежского операционного офиса Прио-Внешторгбанка Александра Дронова.

— Александр Евгеньевич, Прио-Внешторгбанк – новый игрок на рынке Воронежа. В Рязани он известен как надежный партнер сотен организаций и давно завоевал доверие своих клиентов. Что Ваш банк может предложить воронежскому бизнес-сообществу в части финансирования инвестпроектов?

— Кредитная деятельность нашего банка всегда была и остается связана с финансированием реального сектора экономики. Реализация этой миссии способствует устойчивому экономическому росту наших клиентов. Если говорить конкретно о выдаче инвестиционного кредита, то для его оформления помимо стандартного пакета документов, как и любой банк, мы запрашиваем инвестиционный план, экономическое обоснование проекта и расчет его окупаемости. Что касается рисков, то при разработке инвестиционной политики мы исходим из реальных оценок этих рисков, а также экономической эффективности и финансовой привлекательности инвестпроектов.

— Существует мнение, что специалисты финансовых служб банков, занимающиеся анализом экономической ситуации и финансового рынка, не всегда могут сделать грамотный анализ и оценку эффективности инвестиционных вложений.

— Профессиональная оценка инвестпроектов одно из главных преимуществ Прио-Внешторгбанка в этой области. За 28 лет работы на рынке мы предоставили кредиты на финансирование не одной сотни инвестиционных проектов. Накопленный аналитический опыт колоссален, благодаря чему специалисты нашего банка могут оперативно определить перспективность проекта, выявить недочеты, которые способны негативно повлиять на его реализацию. В процессе работы мы помогаем клиенту в подготовке всех необходимых документов и даем ему возможность ещё раз взглянуть на свой проект со стороны, чтобы внести необходимы коррективы до начала его реализации и тем самым исключить неучтенные риски, которые могут привести к убыткам.

— На сегодняшний день банки предпочитают финансировать крупные инвестпроекты и почти не уделяют внимания малым проектам, которые также способны приносить высокую доходность. В результате они закрываются.

— Для нас не имеет принципиального значение масштаб проекта, главное – это его результативность. Банк проводит тщательный анализ эффективности вложения в любые проекты, даже в микро. В Рязани мы финансируем десятки предприятий, нуждающихся в приобретении коммерческой недвижимости, транспорта, различного оборудования. У нас есть положительный опыт выдачи инвестиционных кредитов на строительство жилых и туристических комплексов, социально-значимых объектов и т.д. Например, недавно мы выдали кредит предпринимателю на покупку оборудования для переработки мусора. Оценив проект, мы сочли его весьма перспективным.

— Как Вы оцениваете условия получения инвестиционного кредита с точки зрения заемщика?

— Если говорить на примере Прио-Внешторгбанка, то условия для каждого предпринимателя всегда индивидуальны, все зависит от его финансового состояния, объема сотрудничества с банком и срока кредитования. Наши условия весьма выгодны. Мы рассматриваем заявку в максимально сжатые сроки, самостоятельно и бесплатно для клиента оцениваем залог, не выставляем никаких требований по страхованию и штрафов за досрочное погашение. Мы можем оформить как разовый кредит, так и кредитную линию. Вне зависимости от формы инвестиционного кредита, его погашение начинается по достижении проектом рентабельности.

— Как Вы считаете, современному бизнесу выгодно брать такой кредит?

— Для того чтобы предприятие продолжало приносить прибыль, оно должно развиваться. Для этого в него надо вкладывать деньги. Изымать средства из оборота – не самая лучшая идея. Поэтому, да, использовать заемные средства для модернизации и расширения, на мой взгляд, верное решение.

Более подробную информацию об услугах Прио-Внешторгбанка можно получить по адресу Воронеж, ул. Кирова, д. 4, БЦ «Эдельвейс»
по телефону: +7 (473) 206-50-06 на сайте Прио-Внешторгбанка

Прио-Внешторгбанк (ПАО), лицензия Банка России №212..

Международный день банков | Организация Объединенных Наций

9 декабря 2019 года Генеральная Ассамблея ООН приняла резолюцию 74/245, которая провозгласила 4 декабря Международным днем банков в знак признания значительного потенциала многосторонних банков развития и других международных банков развития в финансировании устойчивого развития; а также жизненно важную роль, которую на национальном уровне играют банковские системы государств-членов в содействии повышению уровня жизни людей.

Генеральная Ассамблея утвердила в сентябре 2015 года всеобъемлющий, рассчитанный на перспективу и предусматривающий учет интересов людей набор универсальных и ориентированных на преобразования целей и задач в области устойчивого развития, свое обязательство прилагать неустанные усилия для полного осуществления Повестки дня к 2030 году. Она также признала, что ликвидация нищеты во всех ее формах и проявлениях, включая крайнюю нищету, является важнейшей глобальной задачей и одним из необходимых условий устойчивого развития, и свою приверженность сбалансированному и комплексному обеспечению устойчивого развития во всех его трех — экономическом, социальном и экологическом — компонентах, а также закреплению результатов, достигнутых в реализации целей в области развития.

Для достижения целей в области устойчивого развития, в частности ликвидации нищеты, уменьшения неравенства и борьбы с изменением климата, требуется ориентированный на длительную перспективу подход, в рамках которого правительства, частный сектор и гражданское общество сообща занимаются решением глобальных задач. Вместе с тем усиливающаяся в мире неопределенность заставляет чаще руководствоваться сиюминутными соображениями. Частные предприниматели, на функционировании предприятий многих из которых уже сказывается целый ряд факторов краткосрочного характера, не спешат вкладывать средства в долгосрочные инвестиционные проекты. Во времена финансовой нестабильности домашние хозяйства чаще всего думают об удовлетворении насущных потребностей. А действия политиков нередко диктуются рамками краткосрочных политических циклов.

Необходимы действия на всех уровнях. Активизация коллективных усилий может способствовать снижению неопределенности во всем мире. Источником значительных успехов в реализации всех положений Повестки дня на период до 2030 года и Аддис-Абебской программы действий может стать новаторство в финансовой сфере.

 

«Глобализация и технический прогресс способствовали сокращению масштабов крайней нищеты во всем мире, однако в результате неравномерного распределения благ многие оказались обойдены вниманием и поддержка глобальной системы ослабла».

— Записка Генерального секретаря (E/FFDF/2019/2)

 

Основные сведения

Мировая экономическая обстановка характеризуется повышенным риском и отсутствием финансовой стабильности, причем темпы роста мировой экономики, вероятно, достигли своего максимального значения. Существует вероятность того, что под воздействием геополитических факторов, торговых споров, нестабильности финансовых рынков и факторов неэкономического характера, таких как изменение климата, произойдет снижение темпов роста, уменьшится стабильность и замедлится развитие, а также обострятся проблемы нищеты, неравенства и уязвимости. Необходимость устранения системных экономических и финансовых рисков и системных пробелов, ставящих под угрозу осуществление Повестки дня на период до 2030 года, приобретает все более неотложный характер.

Наличие изъянов в глобальной финансовой системе может создавать повышенный риск для достижения целей в области устойчивого развития. Такой риск обусловлен неустойчивостью международных потоков капитала, вызванной краткосрочным характером многих элементов международных рынков капитала, сохранением глобальных диспропорций, проблемами приемлемости уровня задолженности государственного и частного секторов и растущей монополизацией и снижением эффективности антимонопольной политики. Высокие уровни задолженности государственных и частных структур, вызванные в том числе использованием производных финансовых инструментов с высокой долей заемных средств, повышают уязвимость и подпитывают циклические колебания экономической активности. Снижение доли заработной платы в доходах обострило проблему неравенства. Стремительные темпы технического прогресса не только не позволяют найти новые решения, но и усиливают глобальные системные риски.

В Аддис-Абебской программе действий отмечено, что в основе усилий будут лежать разработанные при активном участии руководителей государств согласованные стратегии устойчивого развития, подкрепляемые комплексными национальными механизмами финансирования. Многие страны занялись пересмотром своих стратегий устойчивого развития для отражения в них положений Повестки дня на период до 2030 года. Вместе с тем большинство стратегий не подкрепляются конкретными планами финансирования их реализации. Как отмечается в Аддис-Абебской программе действий, такой аналитический процесс должен дополняться усилиями по повышению слаженности в глобальной системе и обеспечению всеохватного характера глобального экономического регулирования.

В среднесрочной и более длительной перспективе подвижки в международной валютной системе, в том числе связанные с внешней корректировкой и глобальными диспропорциями, могут усилить подверженность финансовых рынков резким колебаниям, особенно в период политической неопределенности. Этот факт подчеркивает важность укрепления международного сотрудничества и обеспечения глобальной системы финансовой безопасности адекватными ресурсами и ее всестороннего охвата.

Учитывая сложный и масштабный комплекс преобразований, необходимых для реализации Повестки дня на период до 2030 года, исключительно важное значение имеет обеспечение согласованности всех направлений политики. Растет понимание того, как нормы финансового регулирования влияют на стимулы для инвестиций в устойчивое развитие. Менее понятным является влияние социальных и экологических рисков на качество кредитов и стабильность финансовой системы. Для создания устойчивой финансовой системы необходимо обеспечить увязку между политикой и нормативным регулированием. Система нормативного регулирования должна согласовываться с мерами, направленными на повышение устойчивости частной финансовой системы, такими как подготовка отчетности по вопросам устойчивого развития и оценка воздействия.

В разработке вариантов финансирования инвестиций, связанных с целями в области устойчивого развития, странам могут помочь эффективно функционирующие национальные банки развития. Деятельность таких банков должна быть увязана с целями в области устойчивого развития на основе целостного подхода и должна быть отражена в комплексных национальных механизмах финансирования. Расширению финансирования, связанного с целями в области устойчивого развития, за счет сочетания международных ресурсов со знанием местного рынка может способствовать взаимодействие национальных банков развития с многосторонними банками на основе механизмов совместного финансирования или кредитования через посредников.

Реализация Повестки дня на период до 2030 года требует максимальной взаимо дополняемости и устранения разобщенности, в связи с чем решающее значение имеет увязка функционирования финансовых и экономических систем с потребностями устойчивого развития. Успешно функционирующие национальные и региональные банки развития могут играть в финансировании устойчивого развития, особенно в кредитных сегментах рынка, где коммерческие банки заняты недостаточно полно и где имеются большие пробелы в плане финансирования, если говорить о рациональных кредитных механизмах и соблюдении надлежащих социальных и экологических гарантий. Это касается таких областей, как устойчивая инфраструктура, энергетика, сельскоехозяйство, индустриализация, наука, техника и инновационная деятельность, а также финансовая интеграция и финансирование микро-, малых и средних предприятий. Мы признаем, что национальные и региональные банки развития также играют важную антициклическую роль, особенно в периоды финансовых кризисов, когда субъекты частного сектора стараются всячески избегать риска. Мы призываем национальные и региональные банки развития расширять свою деятельность в этих областях и настоятельно призываем соответствующие международные государственные и частные субъекты поддерживать национальные и региональные банки развития в развивающихся странах.

Политика в области финансирования не может проводиться без учета реальной обстановки. При создании комплексных механизмов финансирования должна не только ставиться задача решения финансовых проблем, но и учитываться реальная динамика обстановки в мире. Так, в национальной политике в области борьбы с неравенством, включая гендерное неравенство, должны учитываться, в частности, падение доли заработной платы в национальном доходе, рост уязвимости, цифровизация и растущая рыночная концентрация. Правительствам следует пересмотреть проводимую ими политику на рынке труда, системы социальной защиты, налоговую, антимонопольную и торговую политику, а также нормы и политику финансового регулирования для обеспечения их соответствия новым реалиям.

Банки, кредитное финансирование и платежная система

Цели обучения

• Объясните ключевую роль банков в сближении кредиторов и заемщиков, а также в содействии платежной системе
• Объясните, как природа банков делает их уязвимыми для банковских переводов

Этот модуль непосредственно следует из предыдущего, посвященного деньгам и банковской системе. Давайте снова подумаем о банковской системе и о том, как она работает. Банки — это предприятия, которые принимают депозиты и выдают ссуды.Вклады поступают в основном от домашних хозяйств, но у каждого бизнеса также есть один или несколько банковских счетов. Компании используют банковские счета так же, как и отдельные лица, — как безопасное и ликвидное место для хранения сбережений. Физические лица и предприятия также используют банки в качестве средства для совершения платежей посредством использования вкладов до востребования (или чеков) или электронных платежей (например, дебетовых карт). Платеж (чек или дебет) должен происходить откуда-то в финансовой системе, и банки — один из способов выполнить эту роль.

Кредитное финансирование

Банки получают доход, предоставляя ссуды. Они также делают другие безопасные инвестиции, такие как покупка казначейских ценных бумаг, но в основном они занимаются ссудой. Предприятия заимствуют у банков для финансирования инвестиционных расходов, а также для более краткосрочных нужд, таких как платежные ведомости. Домохозяйства занимают у банков для финансирования покупки жилья (т. Е. Ипотеки). Физические лица занимают деньги для покупки автомобилей и других транспортных средств. Они также занимают деньги для оплаты высшего образования. Не будет преувеличением сказать, что деньги и кредит — это смазка современной экономической системы, без которой экономическая система работала бы на гораздо более низком уровне.

Короче говоря, банки являются частью более крупной финансовой системы, которая связывает вкладчиков и заемщиков. Вкладчики предоставляют средства для заимствования, а заемщики обеспечивают спрос. Ключевым элементом между кредиторами и заемщиками является процентная ставка , которая представляет собой цену, которую человек платит, чтобы занять деньги, и вознаграждение, получаемое за предоставление кредита. Ранее в этом курсе мы видели, что процентные ставки играют ключевую роль в поощрении или сдерживании инвестиций в бизнес и покупок потребительских товаров длительного пользования (например,грамм. авто) и новые дома.

Банки также играют ключевую роль в платежной системе, с помощью которой физические и юридические лица оплачивают свои покупки. Подумайте, как часто вы оплачиваете покупки наличными, а не чеками или электронными средствами (например, дебетовыми картами, кредитными картами или электронными переводами с вашего банковского счета). Если вы похожи на большинство американцев, все меньше и меньше ваших транзакций совершается за наличные. Предположим, у вас внезапно не было доступа к средствам на ваших банковских счетах — нет никаких сомнений в том, что деньги там есть, вы просто не могли получить к ним доступ в течение шести месяцев или года.Представьте, как это повлияет на ваше поведение, и вы увидите, насколько важна платежная система, а также жизненно важную роль банков.

Поскольку банки работают с использованием системы частичного резервирования, они всегда уязвимы для ограничений ликвидности. Банки хранят лишь небольшую часть депозитов в качестве резервов; остальное они вкладывают в работу, получая доход в виде ссуд или других инвестиций. Это означает, что в любой рабочий день у банков будет меньше наличных денег, чем может быть снято их вкладчиками.Такова природа банковского бизнеса.

Банковские обращения

Предположим, банк предоставляет безнадежную ссуду, которую заемщик не может выплатить. Это отрицательно сказывается на балансе банка. Когда безнадежная ссуда списывается, стоимость активов банка падает на сумму ссуды, а собственный капитал уменьшается на ту же сумму. Работа с потерями по ссудам — ​​одна из причин, по которой банкам нужен достаточный капитал. Вкладчики могут беспокоиться о сохранности своих вкладов, если их банк выдает безнадежные ссуды.Предположим, банк предоставляет более крупную безнадежную ссуду, сумма которой превышает капитал банка. Когда безнадежная ссуда списывается, банк оказывается неплатежеспособным. Несостоятельный означает, что стоимость активов банка меньше стоимости его обязательств. Банк обанкротился. Вкладчики сейчас серьезно обеспокоены, поскольку, по определению, у банка нет активов, чтобы полностью рассчитаться с вкладчиками. В этой ситуации тот, кто первым снимает свои вклады, получает все свои деньги, а те, кто не спешит в банк достаточно быстро, теряют часть или все свои деньги.Мы называем вкладчиков, спешащих в банк, чтобы вывести свои депозиты, банковских операций .

Фактически, массовое изъятие средств из банка могло произойти раньше, когда банк был еще платежеспособным, но терял капитал. Так или иначе, у банка сложная ситуация. Что может сделать банк?

Рис. 1. Банковский пробег. Банкротство во время Великой депрессии только ухудшило экономическую ситуацию. (Источник: Национальное управление архивов и документации)

В фильме Это прекрасная жизнь , управляющий банка, которого играет Джимми Стюарт, сталкивается с толпой обеспокоенных вкладчиков банка, которые хотят снять свои деньги, но умудряются развеять свои опасения, позволяя некоторым из них снимать часть своих денег. их вклады — используя деньги из собственного кармана, которые должны были оплатить его медовый месяц.

В реальном мире результат банкротства, скорее всего, будет другим. Если банк по-прежнему платежеспособен, он может попытаться получить денежные средства путем продажи активов. Но поспешная продажа активов рискует завалить ценой продажи. Это означает, что продажи приносят меньше денег, чем стоят активы. Этого могло быть достаточно, чтобы выплатить достаточно вкладчиков, чтобы остановить бегство. Но это может быть не так, поскольку массовые изъятия из банка основаны не только на логике, но и на эмоциях. Банк мог бы попытаться взять ссуду на финансовых рынках, но кто может ссудить банку во время финансового кризиса? Если бегство продолжается, банк становится банкротом.Если бы это был конец истории, этого было бы достаточно плохо. Что, если вкладчики других банков забеспокоятся о сохранности своих вкладов? Изъятие банков может распространяться от обанкротившихся банков на другие, обанкротившиеся или платежеспособные. Это называется финансовая инфекция .

Системный уход из банков приводит к скачку процентных ставок, поскольку кредиторы становятся очень консервативными в отношении кредитования. Если это сохранится с течением времени, эти более высокие процентные ставки окажут неблагоприятное воздействие на инвестиционные и потребительские расходы, а также на экономику в целом.Банковские операции также угрожают целостности платежной системы. Проверки строятся на доверии. Если банк страдает от массового изъятия, другие банки с меньшей вероятностью примут чеки, выписанные на банк-банкрент, даже если у автора чека достаточно средств на их счете. Это означает, что транзакции не проходят, и обе стороны в транзакции проигрывают. Это обеспечивает дополнительный канал для распространения негативного воздействия бегства из банков. Когда я совершаю покупку у продавца, продавец использует выручку для оплаты счетов.Если покупка не проходит из-за того, что чек не принимается, когда продавец переводит его в свой банк, многие люди проигрывают. Это явление широко применялось во время Великой депрессии 1930-х годов, когда более трети коммерческих банков обанкротились.

Глоссарий

финансовое заражение:

, когда опасения, что один банк неплатежеспособен, перерастают в опасения, что другие банки неплатежеспособны; может привести к массовому изъятию средств из нескольких банков

неликвидность:

, когда потребность вкладчиков в наличных деньгах превышает доступные резервы банка

банкротство:

, когда стоимость активов банка меньше стоимости его обязательств; я.е. банкрот

Внесите свой вклад!

У вас была идея улучшить этот контент? Нам очень понравится ваш вклад.

Улучшить страницуПодробнее

Почему банки ссужают деньги компаниям? | Малый бизнес

Коммерческие банки ежедневно ссужают деньги коммерческим компаниям и другим организациям. Фактически, кредитование бизнеса составляет значительную часть операций коммерческого банка. Это отличает коммерческий банк от инвестиционного банка, хотя одно и то же учреждение может включать коммерческие и инвестиционные филиалы.Понимание того, почему банки ссужают деньги компаниям, может пролить свет на то, как коммерческие банки получают прибыль, создают свой бренд и вносят свой вклад в местную и национальную экономику.

Процентный доход

Процентный доход является для банков основным стимулом для ссуды компаниям. Коммерческие банки всегда ссужают столько денег, сколько они могут, взимая разные процентные ставки с разных клиентов, чтобы сбалансировать различные профили рисков каждого заемщика. Бизнес-ссуды могут быть намного больше, чем ссуды для физических лиц, что дает возможность значительно увеличить кредитную прибыль даже при более низких процентных ставках.Помимо процентных платежей, банки увеличивают свой кредитный доход за счет комиссий и штрафов за просрочку платежа.

Лояльность клиентов

Лояльность клиентов в банковской сфере зависит от построения отношений с клиентами путем предоставления каждому из них нескольких финансовых услуг. Чем больше услуг компания предлагает в одном банке, тем больше вероятность того, что клиент вернется в банк за дополнительными услугами. Банки ссужают компании деньги, чтобы побудить их использовать бизнес-чековые и сберегательные счета, финансовые консультационные услуги, услуги по подготовке налоговой отчетности и даже услуги инвестиционного банкинга в другом отделении банка.Банки продолжают кредитовать лояльных клиентов, чтобы со временем укрепить отношения с ними.

Экономическая выгода

Экономическая мощь данного региона напрямую влияет на доход и стабильность банков в этом районе. Чем больше предпринимателей и компаний имеют доступ к заемному капиталу, тем больше новых предприятий будет развиваться и расти. Коммерческие банки понимают, что кредитование компаний может стимулировать местную экономику, давая хозяйствующим субъектам топливо, необходимое для роста и получения прибыли.Это может иметь ряд положительных побочных эффектов для банков, таких как увеличение депозитов на личных сберегательных счетах, вызванное увеличением местной занятости.

Межбанковское кредитование

Согласно федеральному закону коммерческие банки должны постоянно поддерживать определенную сумму денежных резервов в зависимости от объема имеющихся у них депозитов, чтобы всегда иметь в наличии достаточно наличных средств для выполнения запросов на снятие средств. Коммерческие банки используют рынок межбанковского кредитования для ежедневного предоставления друг другу ссуд овернайт, гарантируя, что все банки имеют возможность выполнять требования по наличным резервам.Банки предоставляют эти специальные ссуды компаниям-аналогам для поддержания стабильности банковской отрасли в целом, помогая стабилизировать рыночные настроения и доверие потребителей к банковской системе.

Ссылки

Биография писателя

Дэвид Ингрэм с 2009 года написал статьи для нескольких публикаций, включая «Хьюстонские хроники» и на сайте Business.com. Как владелец малого бизнеса, Ингрэм регулярно сталкивается с современными проблемами в области управления, маркетинга, финансов и коммерческого права.Он получил степень бакалавра менеджмента в Университете Уолша.

Рассматриваете банковские ссуды? Три ключевых момента

Банковские ссуды предлагают одни из самых высоких доходностей при текущих процентных ставках. Мы считаем, что их уникальные характеристики могут помешать многим инвесторам рассмотреть их, но упускать их из виду может быть ошибкой.

Банковские ссуды, также называемые «приоритетными ссудами» или «ссуды с использованием заемных средств», представляют собой тип корпоративного долга, который имеет несколько характеристик, которые отличают их от традиционных корпоративных облигаций:

• Кредитные рейтинги субинвестиционного уровня. Банковские ссуды, как правило, имеют кредитные рейтинги субинвестиционного уровня, также называемые «мусорными» или «высокодоходными». Нежелательные рейтинги — это рейтинги BB + или ниже от Standard and Poor’s или Ba1 или ниже от Moody’s Investors Services. Рейтинг ниже инвестиционного уровня означает, что эмитент обычно имеет более высокий риск дефолта, поэтому банковские ссуды всегда следует рассматривать как агрессивные инвестиции.
• Ставки плавающих купонов. Купонные ставки по банковским кредитам обычно основаны на краткосрочной справочной ставке плюс спред.Краткосрочная справочная ставка обычно представляет собой трехмесячную лондонскую межбанковскую ставку предложения, или LIBOR, хотя она, вероятно, изменится в будущем, поскольку LIBOR будет отменен через несколько лет. Спред выше LIBOR предназначен для компенсации кредиторам. Поскольку банковские ссуды сопряжены с повышенным риском (имейте в виду, что они имеют мусорный рейтинг), инвесторы требуют более высокой доходности на случай, если эмитент не сможет своевременно выплатить проценты или основную сумму.
• Обеспечено активами эмитента. Банковские ссуды обеспечены или обеспечены активами эмитента, такими как инвентарь, завод, недвижимость и / или оборудование.Они занимают старшие позиции в структуре капитала компании, что означает, что они имеют приоритет над традиционными необеспеченными облигациями эмитента. Несмотря на этот обеспеченный статус, банковские ссуды по-прежнему следует рассматривать как рискованные инвестиции с учетом вышеупомянутых нежелательных рейтингов.

Банковские ссуды также могут принадлежать только институциональным инвесторам, то есть большинство инвесторов могут получить доступ к рынку только через паевой инвестиционный фонд или биржевой фонд (ETF). Но мы обнаружили, что многие индивидуальные инвесторы не имеют банковских ссуд, несмотря на их потенциал для более высокой доходности и общей прибыли.

Подумайте вот о чем: рынок высокодоходных корпоративных облигаций и рынок банковских кредитов схожи по размеру, и оба состоят из долговых обязательств, выпущенных корпорациями с «мусорным» рейтингом. Между тем, паевые инвестиционные фонды с высокодоходными облигациями и ETF имеют чистые активы более 305 миллиардов долларов по сравнению с чуть менее 60 миллиардами долларов для банковских ссуд. ¹

Учитывая это несоответствие, инвесторы, ищущие более высокую доходность, могут рассмотреть возможность получения банковских кредитов, но в умеренных количествах, учитывая их агрессивный профиль рисков. Хотя мы все еще видим некоторые риски впереди, мы считаем, что 2021 год будет более плавным, чем 2020 год.Как и в случае с большинством инвестиций с фиксированным доходом в этом году, мы полагаем, что общая доходность банковских кредитов будет больше зависеть от купонного дохода, чем от повышения цен.

Однако по-прежнему важно рассматривать риски в перспективе. Как показано на диаграмме ниже, банковские ссуды могут испытывать серьезные просадки в периоды рыночного стресса. В 2020 году индекс S & P / LSTA Leveraged Loan 100 Index все еще мог обеспечить общую доходность 3,5%, но на ранних стадиях пандемии индекс упал почти на 23% в течение нескольких недель. ²

Чем выше доходность, тем выше риски

Источник: Bloomberg. Урожайность на 15.01.2021. Доходность представляет собой средний показатель доходности к худшему для всех инвестиций, за исключением привилегированных ценных бумаг и банковских кредитов, который представляет собой доходность к погашению. Доходность к худшему — это мера минимально возможной доходности, которую можно получить по облигации, которая полностью функционирует в рамках условий контракта без дефолта. Наихудшая скользящая общая доходность за 12 месяцев — с 31.12.1989 по 31.12.2020 с использованием ежемесячных данных.В иллюстративных целях. Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов. Индексы , представляющие различные классы активов: High-Yield Corporates = Индекс Bloomberg Barclays U.S. Corporate High-Yield Bond Index; Привилегированные ценные бумаги = Индекс привилегированных ценных бумаг ICE BofA с фиксированной ставкой; Банковские ссуды = Индекс S & P / LSTA ссуды с кредитным плечом 100; Корпорации инвестиционного уровня = Индекс корпоративных облигаций США Bloomberg Barclays; Муниципальные облигации = Индекс муниципальных облигаций Bloomberg Barclays; U.S. Совокупный индекс облигаций = Совокупный индекс облигаций Bloomberg Barclays США; Казначейские облигации США = Индекс казначейских облигаций США Bloomberg Barclays.

Три соображения для вкладчиков в банковские ссуды сегодня

Прежде чем вкладывать деньги в банковские ссуды, лучше всего разобраться во всех тонкостях. Приведенные ниже моменты не обязательно являются положительными или отрицательными для рынка — это просто важные детали, о которых нужно знать, чтобы инвесторы не были ослеплены потенциальными результатами.

1.Купонные ставки относятся к краткосрочным процентным ставкам, а не к долгосрочной доходности.

Мы полагаем, что существует распространенное заблуждение, что банковские кредиты выигрывают, когда «ставки» растут, потому что их купонные ставки плавающие.

Большинство купонных ставок по банковским кредитам привязаны к трехмесячной ставке LIBOR, и на эту ставку влияет ставка по федеральным фондам. Изменение доходности других облигаций, таких как доходность 10-летних казначейских облигаций, как правило, не влияет на купонные ставки по банковским кредитам. Хотя доходность 10-летних казначейских облигаций выросла почти на 20 базисных пунктов уже в этом году, ставка по федеральным фондам все еще близка к нулю и, как ожидается, останется на этом уровне до 2023 года или, возможно, даже позже.

Между тем, наблюдается всплеск активности на рынке ETF для банковских займов, где ETF для банковских займов испытали чистый приток более 900 миллионов долларов за неделю, закончившуюся 8 января 2021 г. — на той же неделе, когда доходность 10-летних казначейских облигаций выросла на 20%. точки. ³ Хотя заголовок «Повышение доходности казначейских облигаций» мог привести к значительному притоку денежных средств, купонная ставка по банковским кредитам не обязательно должна выиграть от повышения доходности 10-летних казначейских облигаций.

Купонные ставки по банковским кредитам вряд ли вырастут, пока краткосрочные процентные ставки остаются неизменными

Источник: Bloomberg, на основе недельных данных по состоянию на 15.01.2021.ICE LIBOR 3 месяца (индекс US0003M) и 10-летнее общее правительство США (индекс USGG10YR). Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.

2. «Старший и защищенный» не значит безопасный. Банковские кредиты все еще могут быть дефолтными, несмотря на приоритетный и обеспеченный статус. Текущие условия являются прекрасным примером: последующая 12-месячная ставка дефолта по спекулятивным кредитам закончилась в 2020 году на уровне 7,1%, что немного ниже пикового значения 7,5% в июле 2020 года. Это самый высокий уровень дефолта со времен финансового кризиса 2008–2009 годов.

Уровень невозврата банковских кредитов в 2020 году резко увеличился

Источник: Moody’s. «Тенденции дефолта — Глобальный отчет о дефолте за декабрь 2020 г.», 11 января 2021 г. Последующая 12-месячная ставка дефолта по спекулятивной ссуде представляет собой процент ссуд со спекулятивной оценкой, по которым не выплачен дефолт, в виде процента от совокупности ссуд с рейтингом.

Опасения по поводу возможного всплеска дефолтов стали ключевой причиной падения цен на банковские кредиты в первом квартале 2020 года.К счастью, этот всплеск, похоже, сегодня отражается в зеркале заднего вида, поскольку уровень дефолта по кредитам снижался каждый из последних 5 месяцев. Если процент дефолтов продолжит снижаться, это должно помочь удержать цены на банковские ссуды на относительно высоком уровне.

3. Низкий процентный риск не означает низкой волатильности. Банковские ссуды обычно имеют низкую среднюю продолжительность — это показатель чувствительности к процентной ставке. Риск процентной ставки — это риск того, что цена облигации или кредита упадет в результате повышения процентных ставок.Плавающая купонная ставка по банковским кредитам помогает приблизить их среднюю дюрацию к нулю; поскольку купон может адаптироваться к изменяющимся рыночным условиям, их цена не требуется.

Но это не означает, что цены на банковские ссуды всегда стабильны. Учитывая их низкие кредитные рейтинги и большую вероятность дефолта, как показано на диаграмме выше, их цены в большей степени зависят от корпоративных фундаментальных показателей, а также от направления «рискованных активов».

Банковские ссуды сильно коррелируют как с рынком высокодоходных корпоративных облигаций, так и с фондовым рынком, в то время как они имеют отрицательную корреляцию с U.S. Treasuries. Это помогает проиллюстрировать, что банковские ссуды являются агрессивными инвестициями, и их доходность имеет тенденцию следовать примеру рискованных инвестиций, таких как акции или высокодоходные облигации США, — к лучшему или к худшему.

Банковские кредиты сильно коррелированы с высокодоходными облигациями и S&P 500

Примечание. Корреляция — это статистическая мера того, как две инвестиции исторически перемещались по отношению друг к другу, и варьируется от -1 до +1. Корреляция 1 указывает на идеальную положительную корреляцию, а корреляция -1 указывает на идеальную отрицательную корреляцию.Нулевое значение корреляции означает, что активы не коррелированы. Показанные корреляции представляют собой равновзвешенное среднее значение корреляций каждого класса активов с S&P 500 с использованием еженедельных данных в течение 5-летнего периода с 17.01.2016 по 15.01.2021.

Источник: Центр финансовых исследований Schwab с данными Bloomberg. Индексы, представляющие типы инвестиций: Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index (LBUSTRUU Index), Bloomberg Barclays U.S. Corporate High-Yield Bond Index (LF98TRUU Index), Bloomberg Barclays U.S. Индекс казначейских облигаций (индекс LUATTRUU), индекс общей доходности S&P 500 (индекс SPXT) и индекс S & P / LSTA ссуды с кредитным плечом 100 (индекс SPBDLL). Стратегии диверсификации не обеспечивают прибыль и не защищают от убытков на падающих рынках. Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.

Что теперь учесть

Банковские ссуды кажутся недооцененным типом инвестиций с фиксированным доходом, и инвесторы, ищущие возможности более высокого дохода, могут рассматривать их как дополнение к своим основным облигационным займам.Несмотря на сходство с высокодоходными облигациями, это не обязательно должно быть инвестиционным решением «либо / или», что означает, что инвесторы могут владеть обоими вложениями.

Но бесплатного обеда нет — более высокая доходность, предлагаемая обоими инвестициями, сопряжена с более высокими рисками, и вложения в любую из них следует делать умеренно. Общие отчисления на инвестиции, которые мы характеризуем как «агрессивный доход», должны составлять не более 20% от общего портфеля.

Клиенты Schwab, желающие получить банковские ссуды, могут изучить выборочный список OneSource Mutual Fund от Schwab или изучить ETF банковских ссуд с помощью средства проверки биржевых фондов.При поиске средств банковского кредита сначала начните с категории «Облагаемые налогом облигации», а затем ищите «Банковский кредит» в категории Morningstar.

¹ Источник: Morningstar Direct, по состоянию на 31.12.2020
² Суммарная доходность индекса S & P / LSTA Leverage Loan 100 с 23.02.2020 по 23.03.2020 составила -22,5%.
³ Источник: Центр финансовых исследований Schwab с данными Bloomberg. Чистый приток представляет собой чистый приток в семь крупнейших ETF банковских кредитов за неделю, закончившуюся 1/8/2021.

4 причины, по которым банковские ссуды являются опасными

© Minerva Studio / Shutterstock.com

Несмотря на риски банковских ссуд, инвесторы вкладываются в них, чтобы получить более высокую доходность.

Примерно 54 миллиарда долларов было вложено в ссудные фонды банков до октября 2013 года, и наводнение не показывает признаков замедления. Любимицами инвесторов стали несколько новых, непроверенных паевых инвестиционных фондов и биржевых фондов. В результате некоторые эксперты опасаются, что инвесторы слишком далеко заходят в поисках более высокой доходности и игнорируют риски банковских ссудных фондов, такие как высокая волатильность и низкая ликвидность, которые могут снизить доходность для консервативных инвесторов.

Банковско-ссудные фонды в основном инвестируют в ссуды, предоставленные банками и другими финансовыми фирмами компаниям с большой задолженностью. Они также известны как фонды с плавающей процентной ставкой, потому что их доходность колеблется в зависимости от процентной ставки, к которой они привязаны.

По этой причине кредитные агентства обычно оценивают банковские ссуды ниже инвестиционного уровня. С другой стороны, ссуды обычно считаются обеспеченными долгами. Таким образом, согласно Bankrate.com, инвесторы оказываются во главе очереди в случае дефолта.

Для инвесторов соблазн вложений в банковский ссудный фонд — это их более высокая доходность в мире с низкими процентными ставками.Трехмесячные казначейские векселя приносили жалкие 0,05% в начале декабря.

И наоборот, показатели общей доходности для банковских ссуд, включающие доходность и прирост стоимости, были намного лучше. По данным Morningstar, общая среднегодовая годовая доходность на конец декабря для банковских ссуд составляла 5,58%.

ПОИСК СТАВКИ: Найдите лучшие ставки CD на Bankrate.com.

Плавающие ставки

Еще одна привлекательность заключается в том, что у банковских ссуд есть плавающие процентные ставки, что означает, что доходность сбрасывается при повышении краткосрочных процентных ставок.Эта ставка обычно устанавливается каждые 30, 60 или 90 дней и привязана к LIBOR — лондонской межбанковской ставке предложения, процентной ставке, которую банки платят для заимствования средств.

«Если Федеральная резервная система борется с инфляцией, повышая краткосрочные ставки, банковские ссуды являются очень хорошим хеджированием», — говорит Крейг Расс, управляющий портфелем в группе банковских кредитов Eaton Vance.

Это привлекательные атрибуты, — соглашается Кристин Бенц, директор по личным финансам Morningstar. Но она обеспокоена тем, что инвесторы могут переусердствовать с банковскими ссудными фондами, поскольку доходность в других местах настолько низка.«Сейчас не лучшее время, чтобы делать что-нибудь необычное», — говорит она, добавляя, что хранение высококачественных облигаций и денежных средств вместо этого может помочь стабилизировать портфель.

Несмотря на то, что они работают с плавающей ставкой, инвесторам следует проявлять осторожность, говорит Марк Баласа, главный инвестиционный директор Balasa Dinverno Foltz LLC в Чикаго. Он ссылается на озабоченность по поводу более низких кредитных рейтингов банковских кредитов и относительно неликвидного рынка, на котором они торгуют, что может снизить доходность во время рецессий.

Вот четыре подводных камня, которые следует учитывать при работе с банковскими ссудными средствами:

1.Банковские ссудные фонды не защищены от рецессии

Банковские ссудные паевые инвестиционные фонды упали на 30 процентов в 2008 году, когда разразилась рецессия, говорит Сара Буш, старший аналитик паевых инвестиционных фондов в Morningstar. И это падение было чем-то большим, чем падение фондов бросовых облигаций. Причина: когда инвесторы бросились к выходу, ссудные фонды продавали ссуды на медвежьем рынке, что отягощало их цены.

2. Риск дефолта может быть выше

Банковские ссуды обычно предоставляются компаниям с низким кредитным рейтингом. И чем ниже кредитный рейтинг, тем выше вероятность дефолта в плохие времена.По словам Расса из Eaton Vance, средний уровень дефолта по банковским кредитам составляет 3 процента. Однако в 2009 году уровень дефолтов достиг пика в 11 процентов, говорит он.

Однако, в отличие от фондов высокодоходных облигаций, фонды банковских ссуд содержат приоритетный долг и с большей вероятностью будут погашены в случае дефолта. «Они имеют высший приоритет и обычно обеспечиваются залогом», — говорит он. «Так что, если у компании возникнут проблемы, вы, вероятно, вернете свои деньги раньше, чем кто-либо другой». Он добавляет, что ставки взыскания высоки — 80 центов на доллар.

3. Банковские ссуды закрытого типа могут быть нестабильными инвестициями.

Есть 24 фонда закрытых банковских ссуд, говорит Кара Эссер, специалист по фондам закрытого типа в Morningstar. И многие из них используют заемные средства, что означает, что они занимают средства под активы фонда, чтобы повысить производительность. Эти заемные деньги делают закрытые фонды особенно нестабильными. «Чем больше заемных средств у фонда, тем больше он падает», — говорит она.

Действительно, Balasa of Balasa Dinverno Foltz рекомендует вместо этого инвестировать в паевые инвестиционные фонды и ETF.Но действуйте осторожно, поскольку в некоторые из этих непроверенных фондов накапливаются деньги, а послужной список некоторых из них составляет менее одного года. По данным Morningstar, в настоящее время существует более 200 паевых инвестиционных фондов банковских кредитов.

ETF также видят большой приток. Согласно базе данных ETF, существует четыре ETF с банковскими ссудами — все новые фонды. Самый крупный из них, PowerShares Senior Loan Portfolio, который отслеживает индекс S & P / LSTA U.S. Leveraged Loan 100 Index, имеет активы на сумму более 6,3 миллиарда долларов и имеет возраст всего 2 года.Более 60 процентов портфеля инвестируется в банковские ссуды с низким кредитным рейтингом B или ниже, хотя годовая дивидендная доходность составляет внушительные 4,46 процента.

Поищите сведения о фонде минимум за три года, — говорит Баласа.

4. Банковские ссуды стали дорогими

В ссудные фонды влилось так много денег, что многие продают их сверх их номинальной стоимости. «И, как и большинство вещей в жизни, оценка имеет значение», — говорит Баласа. По его словам, если снова наступят неспокойные времена, инвесторы могут увидеть потери в основной сумме, поскольку ссуды с низким кредитным качеством теряют в цене, поскольку инвесторы спешат выйти.По этой причине он не защищает деньги за парковку в этих фондах.

Вот почему банковские ссуды — это в лучшем случае нишевые инвестиции, говорит Бенц из Morningstar. «Вместо этого придерживайтесь высокого кредитного качества и краткосрочных облигаций», — говорит она.

(PDF) Роль банков в финансировании малых и средних предприятий

29

Демиргюк-Кунт, А. и Левин Р. 2001, Финансовая структура и экономический рост: перспективы и

уроков, в: Демиргюк-Кунт и Левин Р. (ред.), Финансовая структура и экономический рост,

Mit Press, Кембридж, Массачусетс.

Фама, Э. 1985. Чем отличаются банки? Журнал денежно-кредитной экономики, 15, 29–39.

Фенн Г. и Лян Н. 1998. Новые ресурсы и новые идеи: частный капитал для малого бизнеса,

Журнал банковского дела и финансов, 22, 1077-1084.

Finaldi Russo, P. and Rossi P. 1999. Costo e disponibilità del credito per le imprese nei distretti

industriali, Temi di Discussione, 360, dicembre, Banca d’Italia.

Франк, М. и Гоял, В.Тестирование теории иерархии структуры капитала, Journal of Financial

Structure, 67, 217-248.

Фридман М. 1969. Роль денежно-кредитной политики, American Economic Review, 58, мар., 1-17.

Фридман М. и Шварц А. 1982, Денежные тенденции в Соединенных Штатах и ​​Соединенном Королевстве,

The University of Chicago Press, Чикаго.

Джудичи, Г. и Палеари, С. 2000. Финансирование инноваций: опрос, проведенный среди

итальянских малых фирм, основанных на технологиях, Small Business Economics, 14, 37-53.

Гомперс, П. 1995. Оптимальные инвестиции, мониторинг и размещение венчурного капитала, Журнал

Финансы, 50, 1461-1489.

Gorton G: and Winton A. 2002. Финансовое посредничество, серия рабочих документов NBER, 8928, май.

Guiso, L., Sapienza, P. и Zingales, L. 2002. Имеет ли значение финансовое развитие?, NBER Working

Paper 8923, май.

Hellwig, M. 1991. Банковское дело, финансовое посредничество и корпоративные финансы, в Giovannini, A.и

Mayer, C. (eds.), European Financial Integration, Cambridge, Cambridge University Press.

Хьюз, А. и Стори, Д. (ред.) 1994. Финансирование малых фирм,

Хикс, Дж. 1989. Рыночная теория денег, Oxford University Press, Oxford.

Джаффи, Д. и Стиглиц, Дж. 1990. Нормирование кредита, в Фридман, Б. и Хан, Ф. (ред.), Справочник по

денежно-кредитной экономики, Амстердам, издательство Elsevier Science Publishers.

Джеймс, К. и Смит, К.Jr. 1994 (ред.), Исследования финансовых институтов, коммерческих банков, Нью-

Йорк, МакГроу-Хилл

Кейнс 1933a. Денежная теория производства, CW, XIII, 408-411.

Кейнс 1933b. Различие между кооперативной экономикой и предпринимательской экономикой,

CW, XXIX.

Кейнс, Дж. М. (1937a) 1973 г. Общая теория занятости, The Quarterly Journal of Economics,

vol. XIV JMK, 109-123

Keyness, J.M. (1937b).Альтернативные теории процентной ставки, The Economic Journal, June, CW,

XIV, 241-251

Keynes, JM (1937c) 1973 г. Теория «ex ante» процентной ставки, The Economic Journal, vol. .

XIV JMK, 215-223

Кейнс, 1939. Процесс накопления капитала, Экономический журнал, 49, 558-577.

Кинг Р. и Левин Р. 1993. Финансы и рост: Шумпетер может быть прав, Ежеквартальный журнал

Economics, 108, 513-542.

Левин Р. 2000. Банковские или рыночные финансовые системы: что лучше? Журнал финансового посредничества

, 11, 398-428.

Льюис М. 1995 (ред.), Финансовые посредники, Челтенхэм, Эдвард Элгар

Лопес-Грасиа, Дж. И Айбар-Ариас, Кристина. 2000. Эмпирический подход к финансовому поведению

малых и средних компаний, Экономика малого бизнеса, 14, 55-63.

Манигарт, С. и Струйф, C. 1997. Финансирование высокотехнологичных слоев в Бельгии: исследовательское исследование

, Экономика малого бизнеса, 9, 125-135.

Мейсон, К. и Харрисон, Р. 2001. Финансирование предпринимательства: венчурный капитал и региональное развитие

, в: Мартин Р. Деньги и космическая экономика, John Wiley & Sons.

МакКаллум, Б. 1989. Денежно-кредитная экономика. Теория и политика. Macmillan Publishing Company, Нью-

Йорк.

Мейер, Л. 1998. Настоящая и будущая роль банков в финансировании малого бизнеса, Банковский журнал

и Финансы, 22, 1109-1116.

Банк | финансы | Britannica

Основная практика банковского дела состоит из займов и кредитования.Как и в других компаниях, операции должны основываться на капитале, но банки используют сравнительно небольшой объем собственного капитала по сравнению с общим объемом их операций. Вместо этого банки используют средства, полученные через депозиты, и в качестве меры предосторожности поддерживают счета капитала и резервные счета для защиты от потерь по своим кредитам и инвестициям, а также для обеспечения непредвиденного снятия наличных. Подлинные банки отличаются от других финансовых посредников тем, что по крайней мере некоторые из их обязательств (также известных как долговые расписки) легко переводятся или «расходуются», что позволяет этим обязательствам служить средством обмена, то есть деньгами.

Виды банков

Основными типами банков в современном индустриальном мире являются коммерческие банки, которые обычно представляют собой коммерческие фирмы частного сектора, и центральные банки, которые являются учреждениями государственного сектора. Коммерческие банки принимают депозиты от населения и предоставляют различные виды ссуд (включая коммерческие, потребительские ссуды и ссуды на недвижимость) физическим и юридическим лицам и, в некоторых случаях, правительствам. Центральные банки, напротив, имеют дело в основном со своими спонсирующими национальными правительствами, с коммерческими банками и друг с другом.Помимо приема депозитов от этих клиентов и предоставления им кредитов, центральные банки также выпускают бумажные деньги и несут ответственность за регулирование коммерческих банков и национальных денежных запасов.

Получите подписку Britannica Premium и получите доступ к эксклюзивному контенту. Подпишитесь сейчас

Термин коммерческий банк охватывает учреждения, от небольших соседних банков до крупных городских учреждений или многонациональных организаций с сотнями отделений. Хотя банковское регулирование США ограничивало развитие общенациональных банковских цепочек на протяжении большей части 20-го века, законодательство 1994 года, смягчающее эти ограничения, привело к тому, что американские коммерческие банки организовались по образцу своих европейских коллег, которые обычно имели отделения и отделения банков во многих регионах.

В Соединенных Штатах существует различие между коммерческими банками и так называемыми сберегательными учреждениями, которые включают ссудо-сберегательные ассоциации (ссудо-сберегательные ассоциации), кредитные союзы и сберегательные банки. Как и коммерческие банки, сберегательные учреждения принимают депозиты и финансируют ссуды, но, в отличие от коммерческих банков, сберегательные учреждения традиционно ориентированы на жилищное ипотечное кредитование, а не на коммерческое кредитование. Росту отдельной сберегательной индустрии в Соединенных Штатах в значительной степени способствовали правила, уникальные для этой страны; Таким образом, этим банкам нет аналогов в других странах мира.Более того, их влияние ослабло: повсеместное дерегулирование американских коммерческих банков, начавшееся после банкротства ссуд и ссуд в конце 1980-х годов, ослабило конкурентоспособность таких банков и поставило под сомнение будущее сберегательной индустрии США.

Хотя эти и другие учреждения часто называют банками, они не выполняют всех банковских функций, описанных выше, и их лучше всего классифицировать как финансовых посредников. Учреждения, попадающие в эту категорию, включают финансовые компании, сберегательные банки, инвестиционные банки (которые работают в основном с крупными бизнес-клиентами и в основном занимаются андеррайтингом и распределением новых выпусков корпоративных облигаций и акций), трастовые компании, финансовые компании (которые специализируются на предоставление рискованных займов и отказ от депозитов), страховые компании, компании паевых инвестиционных фондов, банки жилищного кредитования или ссудо-сберегательные ассоциации.Один из конкретных типов коммерческих банков, торговый банк (известный как инвестиционный банк в Соединенных Штатах), занимается инвестиционной банковской деятельностью, такой как консультирование по вопросам слияний и поглощений. В некоторых странах, включая Германию, Швейцарию, Францию ​​и Италию, так называемые универсальные банки предоставляют как традиционные (или «узкие») коммерческие банковские услуги, так и различные небанковские финансовые услуги, такие как андеррайтинг ценных бумаг и страхование. В других странах нормативные акты, устоявшиеся обычаи или сочетание того и другого ограничили степень участия коммерческих банков в предоставлении небанковских финансовых услуг.

Что такое инвестиционный заем?

Одна из тем, которая снова и снова возникает среди новых инвесторов, — это вопрос о том, как финансировать инвестиционную недвижимость. По правде говоря, ответ на этот извечный вопрос — просто получить инвестиционный заем. Имея это в виду, это руководство по работе с инвестиционными кредитами. Мы расскажем, что такое инвестиционные ссуды, какие виды финансирования доступны инвесторам в недвижимость, и каковы лучшие практики для тех, кто рассматривает возможность получения одного из этих типов ссуд.

Что такое инвестиционный заем?

По своей сути инвестиционный заем — это просто еще одно обозначение любого займа, используемого для финансирования покупки инвестиционной собственности. Как правило, инвестиционные ссуды делятся на две категории. Либо их направляют на стратегию ремонта и переворота, при которой недвижимость ремонтируется, а затем быстро продается с прибылью, либо их направляют на стратегию «купи и держи», когда имущество предназначено для сдачи в аренду и долгосрочно хранится в портфеле Инвестора.

Инвестиционная ссуда может быть предоставлена ​​для любого типа инвестиций в недвижимость, будь то коммерческая недвижимость или жилая. Однако эти ссуды обычно не могут быть использованы для покупки основного жилья. Примечательно, что, поскольку вы не будете жить в приобретаемой собственности, эти ссуды считаются более рискованными. Таким образом, они часто предъявляют более строгие квалификационные требования, чем простой жилищный заем.

Какие виды ссуд доступны инвесторам в недвижимость?

Теперь, когда вы лучше понимаете, что такое инвестиционная ссуда, важно рассмотреть различные типы ссуд, которые доступны инвесторам в недвижимость.Хотя существует множество различных вариантов инвестиционного кредита, все они, как правило, попадают в одну из трех категорий.

Мы изложили их ниже на ваше рассмотрение. Прочтите их, чтобы выяснить, какой вид ссуды может подойти вам лучше всего.

Обычная ссуда

Во-первых, вы можете попробовать взять обычную ссуду. Обычная ссуда — это традиционная банковская ссуда, соответствующая требованиям, установленным Fannie Mae и Freddie Mac. В отличие от ссуды FHA или ссуды VA, обычная ипотека не поддерживается каким-либо конкретным государственным учреждением.

Преимущество использования обычной банковской ссуды для ипотеки инвестиционной недвижимости состоит в том, что обычные ссуды, как правило, предлагают лучшие условия ссуды. Хотя ставка по ипотеке, которую вы заплатите за финансирование покупки инвестиционной собственности, несомненно, будет выше, чем если бы вы покупали основное жилье, ставка по ипотеке, которую вы получите от обычного кредитора, вероятно, будет близка к рыночной ставке. . Как и в случае традиционной ссуды, у вас, вероятно, также будет возможность выбрать срок ссуды на 15 или 30 лет.

При этом у выбора обычного кредита есть и недостатки. Как правило, эти ссуды доступны только наиболее квалифицированным заемщикам. Как правило, эти ссуды требуют хорошего или отличного кредитного рейтинга и значительного первоначального взноса, обычно от 20% до 30%.

Ссуда ​​под твердые деньги

Хотя традиционный ссуда может быть лучшим вариантом для ссуды на аренду недвижимости из-за возможности выбрать более длительный срок ссуды, если вы придерживаетесь стратегии постоянных инвестиций, вы можете захотеть вместо этого подумайте о получении ссуды в твердой валюте.Ссуда ​​в твердой валюте — это разновидность частного финансирования. Обычно эти ссуды предназначены для краткосрочного финансирования, но это не всегда так.

Большим преимуществом ссуд под твердые деньги является то, что в этом случае у вашего кредитора, имеющего отношение к инвестиционной собственности, скорее всего, будут сильно отличаться критерии отбора от банка или другого финансового учреждения. Если традиционные кредиторы сосредоточены на вашем финансовом профиле в качестве инвестора, то кредиторы, предоставляющие твердые деньги, обычно гораздо больше заинтересованы в самой собственности.Как правило, сумма займа определяется стоимостью имущества после ремонта.

Однако у кредитора есть и недостатки. В частности, эти ссуды, как правило, предоставляются под гораздо более высокие процентные ставки, чем вы можете найти в банке. Ссуды под твердые деньги также могут иметь гораздо более высокие комиссии, если вы не можете справиться со своими ежемесячными платежами.

Как инвестор в недвижимость, вы обязаны убедиться, что понимаете все изложенные в общих чертах условия кредита, прежде чем подписывать пунктирную линию, и убедиться, что у вас достаточно денежных средств для выполнения ваших платежей.

Ссуда ​​под залог жилого фонда

Если у вас уже есть собственный дом, другой вариант — взять ссуду под залог собственного капитала. Как следует из названия, ссуда под залог собственного капитала позволяет вам брать взаймы под залог капитала, который вы создали в своем доме за счет выплат по ипотеке. Вы должны знать, что ссуды под залог недвижимости работают как ипотека. В этом случае вам выдадут деньги единовременно, и вы будете регулярно ежемесячно вносить как в счет основной суммы, так и в счет процентов по ссуде.

Как и в случае с любым другим видом финансирования, получение кредита под залог собственного капитала имеет свои преимущества и недостатки.В частности, самым большим преимуществом является то, что эти ссуды обычно имеют конкурентоспособные процентные ставки. Кроме того, в зависимости от вашего кредитора, вам, возможно, не придется платить столько авансовых платежей по ссуде под залог недвижимости, как если бы вы получали обычную ипотеку.

Самым большим недостатком является то, что ваш дом обычно служит залогом для жилищной ссуды, а это означает, что, если вы перестанете производить платежи, кредитор может лишить вас права выкупа вашего основного места жительства.