Что такое проектное финансирование? — IQ DECISION

Если вас интересует регистрация финансовой компании для проектного финансирования, данная статья будет интересна и полезна для вас. 

Определение проектного финансирования

Проектное финансирование – это специализированная форма финансирования, используемая в очень специфических обстоятельствах (безрезультатное или ограниченное финансирование отдельного актива или проекта). 

Услуги нашей компании включают комплексные правовые консультации по сделкам проектного финансирования.

Задолженность по такому проекту представляет собой ограниченный регресс (например, обязательство финансировать перерасход средств на строительство) спонсорам проекта, поэтому риск спонсоров ограничивается их инвестициями в акционерный капитал. Каждый существенный договор рассматривается и подписывается кредиторами, а изменения требуют одобрения кредитора.

Денежный поток проекта контролируется с помощью требования, чтобы поступления были депонированы на серию счетов, контролируемых кредиторами, с которых средства распределяются в соответствии с заранее определенной схемой приоритета.

Если вам требуется консультация юриста по составлению договора проектного финансирования, свяжитесь с нами, заполнив форму заявки ниже.

Планируя начать проектное финансирование, обратите внимание, что оно существенно отличается от общего корпоративного финансирования, где кредит организации-спонсора является наиболее важным для кредиторов.

Проблемы проектного финансирования

Если вы желаете открыть проектную организацию, обратите внимание, если проект зависит от одного актива или небольшого набора активов, финансирование будет очень трудоемким. Кроме того, риск повышается в зависимости от единого источника денежных потоков для погашения. Эти факторы часто делают проектное финансирование дорогим, особенно по сравнению с общим корпоративным финансированием. Реальным источником погашения является поток денежных средств по проекту, а не потенциальная продажа активов при обращении взыскания. Таким образом, финансирование проектов носит ограничительный характер и требует значительно больше информационных требований, особых прав согласия кредиторов.

Акцентируем внимание наших клиентов: сотрудники нашей фирмы проводят юридический консалтинг по привлечению заемного финансирования.

Причины использования проектного финансирования

• Спонсоры среднего и меньшего размера и менее кредитоспособные спонсоры более склонны искать финансирование проекта, чем крупные компании с высоким рейтингом, имеющие свободный доступ к рынкам капитала. Точно так же спонсоры, разрабатывающие очень крупные проекты, чаще ищут финансирование проекта, чем спонсоры, разрабатывающие небольшие проекты.
• Спонсор может разделить риск проекта с другими, особенно если сторона, разделяющая риск, является кредитором, который не требует полной доходности.  
• Проектное финансирование может повысить отдачу от капитала, используемого в проекте, за счет увеличения уровней задолженности.
• Из-за забалансового характера проектного финансирования спонсоры могут предпочесть использовать его, даже если оно имеет более высокую стоимость, поскольку это не влияет непосредственно на их общий корпоративный кредит.
• Финансирование проекта группой спонсоров может значительно упростить сам процесс и обеспечить, чтобы вся группа, включая те организации, которые менее кредитоспособны, могли обеспечить необходимое финансирование.
• Финансирование проектов снижает политический риск в странах с высоким уровнем риска, поскольку присутствие двусторонних и многосторонних кредиторов и крупных международных банков может способствовать тому, что правительства неохотно будут вмешиваться в проект и его денежные потоки.
• Определенное финансирование проекта может предлагать льготные условия, и тем самым снижать стоимость капитала для проекта.
• Финансирование обеспечивает детальное структурирование проекта и управление его рисками, снижая шансы провала как для спонсоров, так и для кредиторов.

Лицензирование проектной деятельности – это важный этап, если вы планируете зарегистрировать компанию для проектного финансирования.

Типы проектного финансирования

1. Энергетические проекты (как нефть и газ, так и электроэнергия) составляют самую большую долю мирового финансирования проектов. Они обладают общими характеристиками наличия больших потребностей в капитале, во многих случаях с риском выше среднего, занимают политически чувствительный сектор и, в случае нефти и газа, часто имеют ряд спонсоров.
2. Горные проекты, составляющие вторую по величине долю в мировом проектном финансировании по тем же причинам.
3. Общественные и квазигосударственные инфраструктурные проекты (аэропорты, дороги, мосты, плотины, стадионы и т. д.) составляют третью по величине долю мирового финансирования проектов. Правительства могут увеличить свои расходы, не добиваясь увеличения общих доходов, используя финансирование проектов. Это обеспечивает удобный способ покрытия дефицита бюджета политически приемлемым способом. 

Если вам нужна помощь юриста в процессуальном сопровождении проекта, свяжитесь с IQ Decision UK.

Источники проектного финансирования

Финансирование может быть получено из различных источников. К ним относятся рынки капитала (публичная эмиссия облигаций или частного размещения), коммерческие кредиторы, государственное финансирование (включая государственные облигации), многосторонние кредиторы и региональные банки развития, а также национальные экспортно-кредитные агентства и страховщики. Некоторые источники (например, облигации) накладывают меньше ограничений на проект, но эти ограничения гораздо сложнее.

Проведение сделки по проектному финансированию для крупных проектов может включать транши из нескольких источников.

Базовая структура проекта

• Акционерные соглашения

Определяют требования акционеров к взносам в капитал, их права на управление и распределение средств по проекту.

• Правительственные соглашения 

В большинстве развивающихся стран соглашения правительства принимающей страны по проекту могут состоять из концессий или аналогичных соглашений, в которых подробно изложены права и обязанности проектной компании по отношению к правительству принимающей страны. Эти права и обязанности могут включать такие вопросы, как рабочие обязательства и графики, налоговые платежи и другие налоговые обязательства, а также налоговые каникулы и другие стимулы, местные контракты и найм, обязательства по внутренним поставкам, разрешение споров по проектному финансированию.

• Соглашения на поставку

Соглашения, в соответствии с которыми сырье или топливо поставляются в проект, имеют решающее значение для его успеха и должны обеспечивать поставки в течение всего срока кредита.

• Соглашения о привлечении

Производство любого продукта необходимо монетизировать, чтобы генерировать денежный поток проекта. Эти соглашения имеют решающее значение для успеха проекта и должны обеспечивать движение денежных средств в течение всего срока кредита.

• Строительные договоры

Финансирование строительного проекта является одним из наиболее распространенных. Во время строительства кредиторы должны спонсировать большую часть, если не все финансирование проекта, до того, как закончить проект, который может принести доход для погашения кредитов. 

• Соглашения об эксплуатации и обслуживании

Качество оператора и его эффективность в управлении проектом являются ключевыми проблемами кредиторов. Проект, который работает плохо, будет страдать от механических сбоев, правительственных штрафов и потенциально обязательных остановок, а также низкой производительности. Все это угрожает денежному потоку, от которого зависят кредиторы.

• Соглашения о финансировании

Помимо базового кредитного соглашения, существует множество других соглашений, используемых при финансировании проекта, многие из которых имеют отношение к обеспечению залогового обеспечения, контролю и управлению денежными потоками, а также отношениям между несколькими кредиторами. 

Если вас интересует помощь юриста в составлении соглашений по проектному финансированию, наша компания может предложить вам такую услугу.

Эволюция рынка проектного финансирования

В последние годы на рынке проектного финансирования произошли некоторые изменения, повлиявшие на то, как сделки финансируются и структурируются. К ним относятся выход некоторых традиционных коммерческих кредиторов с рынка проектного финансирования и ограничения, наложенные европейскими банками, на определенные сектора.

Кроме того, появились новые конкуренты в традиционном проектном финансировании, включая структурированное финансирование, используемое для объединения и финансирования нескольких небольших проектов и частного акционерного капитала, что может обеспечить альтернативный источник капитала для проектов с низким уровнем риска. Несмотря на изменения, рынок проектного финансирования остается важным элементом поддержки развития энергетических, горнодобывающих и общественных инфраструктурных проектов по всему миру.

Помощь юриста

Профильные юристы IQ Decision UK внимательно следят за изменениями в секторе финансирования, и готовы проконсультировать вас относительно последних обновлений. 

В перечень услуг наших специалистов входит также консультирование по финансированию инвестиционных проектов, а также правовая помощь в получении лицензии на проведение проектной деятельности.

Проектное финансирование – Финансовая энциклопедия

Что такое Проектное финансирование?

Проектное финансирование – это финансирование (финансирование) долгосрочной инфраструктуры, промышленных проектов и государственных услуг с использованием финансовой структуры без права регресса или с ограниченным правом регресса . Заемные и собственные средства, использованные для финансирования проекта, выплачиваются из денежного потока, генерируемого проектом.

Финансирование проекта – это структура ссуды, которая в первую очередь полагается на денежный поток проекта для погашения, при этом активы, права и проценты проекта удерживаются в качестве вторичного обеспечения. Финансирование проектов особенно привлекательно для частного сектора, поскольку компании могут финансировать крупные проекты на внебалансовой основе .

Краткая справка

Не все инвестиции в инфраструктуру финансируются за счет проектного финансирования. Многие компании выпускают традиционные долговые обязательства или акции для реализации таких проектов.

Понимание проектного финансирования

Структура финансирования проекта строительства, эксплуатации и передачи (BOT) включает несколько ключевых элементов.

Проектное финансирование для проектов BOT обычно включает в себя  специальный автомобиль (SPV). Единственным видом деятельности компании является выполнение проекта путем передачи большинства аспектов на субподряд в рамках договоров строительства и эксплуатации. Поскольку на этапе строительства новых проектов нет потока доходов, обслуживание долга происходит только на этапе эксплуатации.

По этой причине на этапе строительства стороны берут на себя значительные риски. Единственный поток доходов на этом этапе обычно связан с соглашением о поставке или соглашением о покупке электроэнергии. Поскольку к спонсорам проекта обращаются за помощью в ограниченных масштабах или нет, акционеры компании, как правило, несут ответственность в пределах своего пакета акций. Проект остается забалансовым для спонсоров и государства.

Забалансовый отчет

Задолженность по проекту обычно удерживается в достаточном количестве миноритарных дочерних компаний, не консолидируемых на балансе соответствующих акционеров. Это снижает влияние проекта на стоимость существующего долга акционеров и кредитоспособность. Акционеры могут использовать свою заемную способность для других инвестиций.

В какой-то степени правительство может использовать проектное финансирование, чтобы сохранить на балансе задолженность и обязательства по проекту, чтобы они занимали меньше места для бюджета. Бюджетное пространство – это сумма денег, которую правительство может потратить сверх того, что оно уже инвестирует в общественные услуги, такие как здравоохранение, социальное обеспечение и образование. Теория состоит в том, что сильный экономический рост принесет правительству больше денег за счет дополнительных налоговых поступлений от большего числа работающих и уплаты налогов, что позволит правительству увеличить расходы на общественные услуги.

Ключевые моменты

• Проектное финансирование – это финансирование (финансирование) долгосрочной инфраструктуры, промышленных проектов и государственных услуг с использованием финансовой структуры без права регресса или с ограниченным правом регресса.
• От должника с ссудой без права регресса нельзя требовать никаких дополнительных платежей, помимо ареста актива.
• Задолженность по проекту обычно удерживается в достаточном количестве миноритарных дочерних компаний, не консолидируемых в балансе соответствующих акционеров (т. Е. Это внебалансовая статья).

Финансирование без права регресса

В случае дефолта по ссуде финансирование с правом регресса дает кредиторам полное право требования на активы или денежный поток акционеров. Напротив, проектное финансирование предоставляет проектную компанию как SPV с ограниченной ответственностью. Таким образом, права кредиторов ограничиваются в основном или полностью активами проекта, включая гарантии завершения и исполнения, а также облигации на случай дефолта проектной компании.

Ключевой вопрос в финансировании без права регресса заключается в том, могут ли возникнуть обстоятельства, при которых кредиторы могут обратиться за помощью к некоторым или всем активам акционеров. Умышленное нарушение со стороны акционеров может привести к тому, что кредитор обратится к активам.

Применимое законодательство может ограничивать степень ограничения ответственности акционеров. Например, ответственность за телесные повреждения или смерть обычно не подлежит устранению. Задолженность без права регресса характеризуется высокими  капитальными затратами , длительными сроками кредитования и неопределенными потоками доходов. Андеррайтинг этих кредитов требует навыков финансового моделирования и глубоких знаний основной технической области.

Чтобы восполнить дефицит, отношение кредита к стоимости (LTV) обычно ограничивается 60% для кредитов без права регресса . Кредиторы устанавливают более высокие стандарты кредитования для заемщиков, чтобы минимизировать вероятность дефолта. Ссуды без права регресса из-за их большего риска имеют более высокие процентные ставки, чем ссуды без права регресса.

Ссуды без права регресса и без регресса

Если два человека хотят приобрести крупные активы, такие как дом, и один получает ссуду с правом регресса, а другой – ссуду без права регресса, действия финансового учреждения могут быть разными для каждого заемщика.

В обоих случаях дома могут использоваться в качестве залога, то есть они могут быть арестованы в случае неисполнения обязательств заемщиком. Для возмещения затрат в случае дефолта заемщика финансовые учреждения могут попытаться продать дома и использовать продажную цену для выплаты соответствующего долга. Если недвижимость продается за меньшую сумму, чем причитающаяся сумма, финансовое учреждение может преследовать только должника с регрессным кредитом. От должника, предоставившего ссуду без права регресса, не могут быть предъявлены какие-либо дополнительные платежи, помимо ареста актива.

#П

Проектное финансирование

​Содержание дисциплины:	​	​
Раздел 1. Основы проектной деятельности: базовые понятия, основные определения, ключевые принципы. Виды проектов, обзор основных способов проектного финансирования	Ключевые принципы проектной деятельности ​	Основные способы проектного финансирования ​
​Раздел 2. Основы финансовых вычислений для проектного финансирования. Введение в обоснование решений в проектном финансировании	​Основные категории, используемые в финансовых вычислениях	​Обоснование проектного решения
​Раздел 3. Проектные решения и заинтересованные стороны: стейкхолдерский подход к проектному финансированию. Стратегии финансирования проекта: финансирование за счет собственных и привлеченных средств, смешанные стратегии	​Стейкхолдерский подход к проектному финансированию	​Стратегии финансирования проекта
​Раздел 4. Структурное финансирование проектов. Оптимизация затрат на финансирование проекта	​Инструмент структурного финансирования проектов	​Пути оптимизации затрат на финансирование проекта
​Раздел 5. Долговое коммерческое финансирование – банковское кредитование, облигационные займы, ипотека, лизинг	​Сущность долгового коммерческого финансирования	​Методы долгового коммерческого финансирования
​Раздел 6 Долевое финансирование путём участия в капитале: PP, IPO и выпуск акций на публичном рынке, размещение конвертируемых инструментов, LBO и МВО	​Особенности выпуска долевых инструментов на российском рынке	​Преимущества публичного размещения ценных бумаг
​Раздел 7 Государственное и негосударственное целевое финансирование. Выделение грантов и субсидий	​Виды целевого финансирования	​Гранты и субсидии
​Раздел 8 Риски и проблемные области проектного финансирования. Принятие финансовых и инвестиционных решений в условиях риска и неопределенности. Основные показатели эффективности проектных решений	​Проблемы проектного финансирования	​Анализ показателей эффективности проектных решений
​Раздел 9 Учёт и отчётность в системе проектного финансирования: отечественная практика и требования МСФО. Организация внутреннего контроля	​Отечественная практика учёта и отчётности в системе проектного финансирования	​Основные принципы организации внутреннего контроля

виды и условия предоставления финансирования, принципы и риски проектного финансирования в 2021 году

Что такое проектное финансирование?

Проектное финансирование — это финансирование инвестиционных проектов, при котором сам проект является способом обслуживания долговых обязательств. Кредиторы оценивают объект инвестиций с точки зрения доходности, которая обеспечит погашение предоставленных займов. Основным обеспечением по таким сделкам является сам проект и активы, участвующие в нем.

Где используется проектное финансирование?

В мировой практике проектное финансирование чаще всего применяется в энергетике, добыче полезных ископаемых, транспортной инфраструктуре, телекоммуникациях. То есть в масштабных проектах, связанных с высокими техническими, экономическими и политическими рисками. В Украине банки охотнее всего финансируют строительство коммерческой недвижимости. Участвуют они и в инвестиционных проектах пищевой, перерабатывающей, телекоммуникационной отраслей. Создание новых производственных мощностей, а также расширение и модернизация существующих осуществляются с помощью проектного финансирования. В технологически сложных проектах базовых отраслей экономики банки участвуют нечасто. В том числе потому, что еще не научились просчитывать риски таких проектов без сторонних консультантов. К примеру, проекты в углепроме финансируются в рамках сотрудничества с Европейским банком реконструкции и развития. Финучреждения предпочитают иметь дело с разработками, направленными на расширение существующего бизнеса или вертикальную интеграцию. Однако немногие кредиторы могут похвастаться участием в проектах по созданию новых производств.

Чем выгодно проектное финансирование для предприятия?

Основные преимущества проектного финансирования для предприятия:

• основным фактором для получения проектного финансирования является сам проект, и только потом платежеспособность заемщика;
• зачастую при проектном финансировании сроки кредитования намного превышают стандартные банковские продукты, а процентная ставка на порядок ниже;
• отсутствие дополнительных залогов, т.е. активов, не участвующих в самом проекте.

Каким критериям должен соответствовать заемщик для получения инвестиционного кредита?

Интерес банка к проекту зависит от качества бизнес-плана. Бизнес-план должен отвечать на вопросы, зачем проект инициатору, как он будет реализовываться, за чьи деньги, сколько будет стоить, кто будет строить, и кто будет потребителями. Качество подготовки бизнес-плана, адекватность оценки клиентом рыночной ситуации, текущего состояния и потенциала компании, а также перспектив проекта позволяют банкам судить о профессиональном уровне менеджмента компании-заемщика и, соответственно, его готовности к эффективной реализации проекта.

Немаловажное значение имеет и финансовое состояние компании, инициирующей проект, весь бизнес ее собственников, профессионализм управленцев.

Сначала бизнес-план проекта анализируют менеджеры подразделения проектного финансирования. В процессе этого анализа банк может требовать от инициатора проекта дополнительных разъяснений и уточнений. Кроме самого банка промышленные проекты изучает и компания-консультант, специализирующаяся на той или иной отрасли. Затем проект оценивают риск-менеджеры. Получив одобрение специалистов по риску, департамент проектного финансирования составляет график выделения средств и погашения кредита, и формирует предложение клиенту. Между обращением компании в банк и подписанием кредитного договора может пройти от трех недель до трех месяцев. Некоторые финучреждения, чтобы не томить клиентов ожиданием, сначала предлагают предварительные условия проектного финансирования. Только после письменного одобрения их клиентом банк приступает к детальному анализу проекта. Проект обязательно должен пройти через кредитный комитет головного офиса, который не доверяет филиалам не только оценку инвестиционных проектов, но и отслеживание их реализации.

Основные критерии заемщика для получения инвестиционного кредита:

• Стабильное финансовое состояние.
• Профессионализм заемщика (важным критерием является опыт привлечения и реализация подобного вида финансирования в прошлом, а также соответствующей квалификации персонала).
• Участие собственными средствами (как правило, требуется от заемщика участие в реализации проекта собственными средствами не менее 25%).
• Положительная кредитная история (анализируется банком на предмет добросовестного выполнения заемщиком своих обязательств перед кредиторами).

Риски проектного финансирования и способы их минимизации

Безусловно, проектное финансирование более рискованно, чем текущее финансирование. В отличие от, например, ипотечного кредитования, здесь не всегда существует возможность получения адекватного залога на инвестиционной фазе проекта.

Основные риски:

• Экономический риск – риск того, что продукция проекта не сможет быть продана по цене, покрывающей все издержки проекта, а также расходы по обслуживанию долга.
• Политический риск.
• Юридические риски – лицензии и разрешения на строительство и оформление земельного участка зачастую получаются уже после начала строительства.
• Дополнительными рисками в проектном финансировании могут быть: задержка ввода объекта в эксплуатацию, повышение цен на сырье и материалы, превышение сметы строительства.

Для минимизации рисков в проектном финансировании банки используют схему долевого участия, организатора проекта или привлечения других банков для финансирования (образуя синдикат) для распределения рисков равномерно между всеми участниками проекта.

Другой вид минимизации рисков – это страхование: профессиональной ответственности, строений, предпринимательских и финансовых рисков.

Сроки и ставки в проектном финансировании

Средний срок проектного финансирования — пять-семь лет. В последнее время финучреждения стали предоставлять финансирование и на десять лет. Это связано с возрастающей конкуренцией между банками и увеличением срока окупаемости строительных проектов. Стоимость кредитных ресурсов зависит от рисков и сроков проектов и обычно является плавающей (годовая ставка LIBOR плюс 6–7 процентных пунктов). Обычно проект финансируется поэтапно. Проценты по кредиту платятся регулярно, а тело кредита может выплачиваться по истечении льготного периода (6–24 месяца).

Некоторые банки ежегодно корректируют условия кредитования в зависимости от финансового состояния заемщика, выполнения контрольных показателей бизнес-плана и изменения риска. Срок кредита может быть также уменьшен, если проект вышел на окупаемость раньше заложенного в бизнес-плане срока. Бывает, что заемщики погашают кредит не за счет доходов проекта, а за счет ссуды другого банка, то есть используют механизм рефинансирования. Из-за этого банки неохотно идут на досрочное погашение.

Сопровождение проектного финансирования / АФК-Аудит

Недостаток свободных собственных средств для финансирования проекта – не повод останавливаться в достижении ваших целей.

---

Проектное финансирование – это финансирование инвестиционных проектов, при котором источником обслуживания долговых обязательств являются денежные потоки, генерируемые проектом. Проектное финансирование является сложным организационным и финансовым мероприятием по финансированию и контролю исполнения проекта его участниками.

Эксперты группы компаний АФК готовы помочь вам в достижении ваших целей.

Комплекс услуг включает:

• поиск кредиторов и соинвесторов проекта

• финансовое консультирование: составление и анализ бизнес-плана и финансовой модели, защита и согласование с соинвесторами, банками и другими заинтересованными сторонами, разработка схем финансирования, подготовка и актуализация документов и информации для обоснования бизнес-плана и финансовой модели

• оценка и стоимостное консультирование: оценка рисков участников, due diligence и оценка рыночной стоимости активов

• юридическое сопровождение сделки: структурирование сделки, организация юридических лиц, разработка и заключение соглашений и контрактов
• содействие в привлечении финансирования и сопровождение сделок с капиталом

Также при необходимости мы осуществим сопровождение выхода участников из проекта и согласование новых условий сотрудничества.

Преимущества АФК:

• выстроенные отношения с крупнейшими российскими корпорациями, потенциальными участниками проектного финансирования
• опыт оказания всего спектра консультационных услуг: аудит, финансовое, управленческое и юридическое консультирование, оценка недвижимости и бизнеса
• разрешения на работу с секретными данными
• реальный опыт оказания услуг в данной области

Проектное финансирование в России (определение, типы и примеры проектов)

31 января 2020 Forex Magazine- еженедельник для трейдеров (fxmag.ru)

Российская Федерация вместе с остальным миром переживает весьма непростое время, связанное с трансформацией множества отраслей экономики на фоне различные и весьма существенных изменений в социальной сфере планеты.

Для успешного развития страны, отмечают эксперты, потребуется проведение широкомасштабных работ и реализация многочисленных проектов, направленных на модернизацию инфраструктуры и развитие промышленного потенциала страны.

На этом пути, по мнению представителей экспертного сообщества, не обойтись без такого инструмента, как проектное финансирование. О том, что оно из себя представляет в современной России мы поговорили с представителями Евразийского Банка Развития осуществляющего, помимо прочего, финансирование бизнес-проектов и при помощи обозначенного выше инструмента, речь о котором пойдет ниже.

Немного теории

Зачастую в современной финансово-экономической литературе и публицистических материалах профильных СМИ, посвященным тематике инвестирования, под проектным финансированием понимается кредитное финансирование той или иной компании, специально созданной для реализации инвестпроекта. Но, отмечают эксперты, реальное определение данного явления гораздо сложнее.

Существует сразу несколько определений, чаще из которых можно встретить например такое:

Финансирование отдельной хозяйственной единицы, при котором кредитор готов на начальном этапе рассматривать финансовые потоки и доходы этой хозяйственной единицы как источник погашения займа, а активы этой единицы — как дополнительное обеспечение по займу.

— определение термина «проектное финансирование» по мнению Nevitt P.K.

Типы проектов

Проектное финансирование в России относительно хорошо развито и широко распространено, особенно в нефтегазовом секторе, для платных дорог, аэропортов, мостов, туннелей, железных дорог, энергетических объектов и общественных зданий, таких как школы и больницы. Проекты, как правило, выполняются либо как общие проекты с ограниченным правом регресса, без поддержки государства, либо как государственно-частные партнерства (ГЧП) с участием государства.

В настоящее время российские банки играют ключевую роль в сделках по проектному финансированию. Одной из причин этого являются санкции, введенные США и ЕС в 2014 году, что ограничило возможности некоторых российских заемщиков получить доступ к долгосрочному долговому финансированию на западных рынках. Европейские экспортно-кредитные агентства и Российское агентство по страхованию экспортных кредитов и инвестиций (EXIAR) по-прежнему играют значительную роль на российском рынке, предоставляя гарантии и страховки. ЭКСАР предоставляет страховую поддержку и выдает гарантии контрагентам российских экспортно-ориентированных компаний.

Значительные сделки

Ряд проектов в России используют проектное финансирование. Наиболее значимая сделка по финансированию проекта, завершенная в 2017 году, была заключена в отношении сжиженного природного газа (СПГ). «Ямал СПГ» — это проектное финансирование совместного предприятия «Новатэк», Total, CNPC и Фонда «Шелковый путь» в размере 19 миллиардов долларов США для разработки нового крупного завода по сжижению газа и связанных с ним объектов, расположенного на полуострове Ямал, Россия.

Ямальский завод СПГ строится в три этапа. Первый поезд был построен в 2017 году, а следующие поезда планируется завершить в 2018 и 2019 годах. Уникальное расположение полуострова Ямал дает возможность для гибкой и конкурентоспособной логистики, позволяющей круглогодичные поставки СПГ в Азиатско-Тихоокеанский и Европейский рынки.

Проект Ямал СПГ представляет собой одну из крупнейших сделок по проектному финансированию в мире. Российское правительство объявило это национальным интересом. Финансирование было предоставлено CDB, CEXIM, российскими банками (под покровительством ЭКСАР) и международными экспортно-кредитными агентствами.

Проектное финансирование — Энциклопедия по экономике

Инструменты изменения величины заемного капитала коммерческий кредит, облигационный заем, проектное финансирование, вексель, инвестиционный налоговый кредит, товарный кредит, и их применения в процессах реструктуризации.  [c.409]

Тема 6. Организация проектного финансирования.  [c.448]

Источники финансирования проекта. Формы финансирования. Планирование затрат. Стоимость проекта. Организация проектного финансирования. Подрядные торги и договоры.  [c.448]

В этих условиях наиболее приемлемым способом привлечения финансовых средств становится проектное финансирование. Обычно банки, имеющие в своей структуре соответствующие подразделения, предлагают следующие виды услуг в рамках проектного финансирования  [c.127]

В области организации финансирования проектов банки осуществляют выдачу инвестиционных кредитов (действующему предприятию на реконструкцию, модернизацию, расширение производства и т.д.) и выдачу кредитов в рамках проектного финансирования (реализация крупных проектов, в том числе с нулевого цикла ), для чего проводит  [c.128]

Очевидно, что в условиях текущего финансового кризиса, когда инвестиционная активность российских компаний, и без того достаточно невысокая, замерла вблизи нулевой отметки, грамотный сбалансированный подход к проектному финансированию является одним из тех немногих рычагов инвестиционной политики, который в настоящий момент находится в руках самих российских предприятий Пренебрежение вопросами финансового менеджмента на предприятиях относится к разряду тех ошибок, которые непростительны в мире бизнеса.  [c.129]

Проектное финансирование — современная форма долгосрочного международного кредитования. Хотя общепринят термин проектное финансирование , речь идет не о безвозвратном субсидировании, а о кредитовании инвестиционных проектов на определенный срок. Его специфика заключается в том, что основные этапы инвестиционного цикла увязаны между собой и входят в компетенцию определенного банковского синдиката, возглавляемого банком-менеджером. Банк, организующий проектное финансирование, выделяет шесть этапов инвестиционного цикла  [c.257]

В крупных банках в состав отдела Проектное финансирование входят и инженеры. Для оценки технико-экономического обеспечения проекта и расчета разных вариантов его реализации банк часто привлекает независимых экспертов, взимая за это специальную комиссию с клиента до решения вопроса о предоставлении ему кредита.  [c.258]

Рассмотрим общепринятые в мировой практике основные принципы проектного финансирования.  [c.258]

В-шестых, финансовый монтаж операции при проектном финансировании предусматривает разные условия предоставления кредитов, включая процентные ставки, в рамках соответствующих долей (траншей) кредитной линии. Соотношение между собственными и заемными средствами при осуществлении проекта колеблется в зависимости от отрасли (20 80 30 70 а в гостиничном бизнесе 40 60). Привлечение средств заемщика, особенно на начальной стадии, прочнее привязывает его к проекту, чем в случае реализации последнего преимущественно за счет заемных средств.  [c.259]

Таким образом, проектное финансирование — разновидность банковского кредитования инвестиционных проектов, при котором кредитор берет на себя частично или полностью риски, связанные с их реализацией. При этом кредит погашается исключительно или в основном за счет доходов от реализации проекта дополнительным обеспечением могут служить активы, относящиеся к инвестиционному проекту.  [c.261]

Если при обычных кредитных операциях банк первостепенное значение придает изучению кредитной истории заемщика, оценке его финансового и экономического положения, включая оценку имущества, используемого в качестве залога, то при проектном финансировании основное внимание уделяется проектному анализу. Его объектом является проектная документация (прежде всего технико-экономическое обоснование проекта), и он имеет своей целью определить финансовую и экономическую эффективность  [c.261]

В зависимости от распределения рисков реализации инвестиционного проекта между кредитором и заемщиком (проектная компания) проектное финансирование может быть классифицировано следующим образом 1) без права регресса (оборота) кредитора на заемщика, 2) с ограниченным регрессом 3) с полным регрессом. В последнем случае сумма регрессного требования кредитора может существенно превышать ликвидные активы заемщика-проект-ной компании. В этой ситуации предусматривается, что обязательства проектной компании перед кредитором будут покрываться за  [c.262]

Проектное финансирование, связанное с повышенными рисками для банка-кредитора, имеет внешнее сходство с венчурным (рисковым) финансированием. Однако эти механизмы финансирования принципиально различны. Венчурное финансирование осуществляется из фондов венчурного бизнеса, которые специально создаются для финансирования проектов с высокими и очень высокими рисками. Как правило, это проекты, связанные с разработкой новых технологий и новых продуктов. Соответственно при венчурном финансировании преобладают риски научно-технического характера и коммерческие (рыночные) риски. Проектное финансирование имеет дело обычно с более или менее известными технологиями, а проекты чаще всего ориентированы на выпуск традиционных товаров и услуг (нефть, газ, другие энергоносители, золото, другие сырьевые товары и полуфабрикаты с устойчивым спросом на мировом рынке). В проектном финансировании преобладают проектные риски (задержки ввода в действие объекта превышение сметы по строительству низкое качество оборудования и строительных работ повышение цен на сырье и другие элементы издержек производства неквалифицированное управление объектом на стадии эксплуатации и т.п.). Главное различие между проектным и венчурным финансированием в следующем. При венчурном финансировании закладываются допустимые нормы убытков, которые для участников проектного финансирования являются неприемлемыми. А для венчурных фондов в убытки из-за провалов в реализации проектов списывается 50% и более капитала фонда, и на их учредителях такие убытки серьезно не отражаются. Для участников проектного финансирования, прежде всего банков, провалы в реализации проектов могут иметь серьезные последствия вплоть до банкротства.  [c.263]

В 80-е годы после падения цен на энергоносители портфель инвестиционных проектов многих банков, специализирующихся на их финансировании, обесценился. Кризис проектного финансирования был преодолен посредством диверсификации проектных портфелей банки стали внедряться в сектор телекоммуникаций, переработку нефти и газа, добывающую промышленность, отчасти химию, экономическую инфраструктуру (в первую очередь электро- и теплоэнергетика, а также транспорт, водоснабжение), туристский бизнес и т.д. Доминирующей формой стало проектное финансирование с ограниченным регрессом (до этого преобладало проектное финансирование без регресса). В отраслях с невысокой нормой прибыли и сравнительно высокими рисками соотношение заемного капитала и капитала проектной компании составляет 60 40, 50 50, даже может быть преобладание ее капитала над заемным. Для стимулирования притока банковского капитала на условиях проектного финансирования в относительно тяжелые сектора экономики государство оказывает прямую или косвенную поддержку — в виде гарантий и поручительств, долгосрочных контрактов на приобретение проектной продукции (например, электроэнергии), концессионных договоров с проектной компанией (экономическая инфраструктура, горная промышленность). Проектное финансирование не практикуется в отраслях, характеризующихся повышенными технологическими и коммерческими рисками производство товаров народного потребления, большая часть машиностроения, фармацевтика, наукоемкие производства.  [c.264]

В географической структуре проектного финансирования нарастает тенденция к увеличению доли развивающихся стран. Это обусловлено совершенствованием законодательства данных стран в области иностранных инвестиций и улучшением инвестиционного климата, расширением страхования политических рисков со  [c.264]

ГЕОГРАФИЧЕСКОЕ РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ОПЕРАЦИЙ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ  [c.265]

В силу повышенных рисков при осуществлении проектного финансирования кредитор особое внимание уделяет контролю за реализацией проекта. Эту функцию выполняет сам кредитор либо специальная инжиниринговая компания, приглашаемая для осуществления надзорных функций ( сопровождения проекта). Нередко с этой целью кредитор или от его имени и по его поручению специальная инжиниринговая компания подписывает с заемщиком соглашение о реализации проекта, являющееся неотъемлемой частью кредитного договора. В проектном соглашении определяются права кредитора или специальной компании по запросу всей необходимой информации, относящейся к проекту, по доступу инспекторов на площадку и объекты и т.д. Что касается обязанностей заемщика, то важнейшие среди них — предоставление регулярных отчетов о ходе работ, подписываемых контрактах, о возникновении возможных препятствий для реализации проекта, о соблюдении строительных, технических, экологических и иных норм, о проведении работ в строгом соответствии с технической документацией. В соглашении о реализации проекта, как правило, оговаривается порядок проведения закупок и выбора поставщиков и подрядчиков (обычно на конкурентной основе), графики работ, смета, бюджет и план финансирования (распределение затрат между заемщиком, кредитором и другими участниками). Обязательства заемщика по соглашению о реализации инвестиционного проекта считаются частично выполненными после сдачи объекта инвестиционной деятельности в эксплуатацию (порядок сдачи оговаривается в проектном соглашении), а полностью выполненным — после погашения всех платежных обязательств по кредитному договору. В некоторых случаях затраты по надзору (контролю) за реализацией проекта могут достигать 5% и более от общего объема инвестиций в проект.  [c.266]

Для банков проектное финансирование стало новой и достаточно крупной нишей на рынке банковских услуг, где они выступают как банки-кредиторы гаранты инвестиционные брокеры (инвестиционные банки) финансовые консультанты инициаторы создания и/или менеджеры банковских консорциумов институциональные  [c.266]

УЧАСТИЕ ВЕДУЩИХ БАНКОВ В ПРОЕКТНОМ ФИНАНСИРОВАНИИ  [c.267]

Финансовые схемы проектного финансирования делятся на параллельное и последовательное финансирование. Первый вид обычно называется совместным финансированием, когда несколько кредитных учреждений выделяют займы для реализации дорогостоящего инвестиционного проекта. С одной стороны, это позволяет банкам укладываться в нормативы предельно допустимых сумм выдаваемых кредитов с другой стороны, снижать кредитные риски.  [c.268]

Что касается проектного финансирования с последовательным финансированием, то в этой схеме обязательно присутствие крупного банка. Благодаря высокой репутации, наличию опытных специалистов по экспертизе инвестиционных проектов, значительному кредитному потенциалу такой первоклассный коммерческий банк получает большое количество заявок на кредитование проектов, среди которых бывает немало отличных. Однако даже крупнейшие коммерческие банки не в состоянии финансировать все проекты, ибо это отразилось бы негативно на состоянии их балансов. Поэтому такие банки во многих случаях выступают только в роли инициаторов кредитных сделок. После выдачи займа предприятию банк-инициатор (банк-организатор) передает по договору цессии свои требования к заемщику другому кредитору. За оценку инвестиционного проекта, разработку кредитного договора и выдачу займа банк-организатор получает комиссионное вознаграждение.  [c.269]

Для заемщика средств в рамках проектного финансирования, кроме преимуществ этой схемы (в частности, ограниченная ответственность перед кредитором), имеются и минусы а) повышенные проценты по кредиту, риски, а также комиссионные (за оценку проекта, за организацию финансирования, за его сопровождение и т.д.) б) высокие затраты на предынвестиционной фазе (подготовка технико-экономического обоснования, работы по уточнению запасов полезных ископаемых, оценка воздействия будущего проекта на окружающую среду, углубленные маркетинговые исследования, другие вспомогательные предпроектные работы и исследования) эти затраты несет потенциальный заемщик — без наличия детально подготовленной документации по инвестиционному проекту банк, как правило, не рассматривает заявку на финансирование проекта в) достаточно длительный период от подачи заявки до принятия решения о финансировании (это связано с тщательной оценкой документации по проекту банком и большим объемом работ по организации финансирования, созданию банковского консорциума и т.д.) г) жесткий контроль за деятельностью заемщика (финансовый, производственный, коммерческий) со стороны банка (банковского консорциума) д) в некоторых случаях риск потери заемщиком своей независимости (если кредитор оговаривает за собой право приобретения акций проектной компании в случае удачной реализации проекта).  [c.271]

Проектное финансирование в России находится на начальной стадии развития. На кредитном рынке России доминируют краткосрочные операции, а вложение средств в долгосрочные инвестиционные проекты — скорее исключение, чем правило. Обычно инвестиции осуществляются в форме традиционного банковского кредитования с использованием всех возможных форм и методов обеспечения возвратности основной суммы и процентов по кредиту. Отдельные элементы проектного финансирования в России присутствуют в операциях мировых финансовых институтов (МБРР и особенно ЕБРР) это создает демонстрационный эффект , привносит в российскую банковскую систему опыт в этой области. Ряд российских коммерческих банков готовится к применению проектного финансирования в своей деятельности, создавая в своих структурах соответствующие отделы и управления, направляя своих сотрудников на учебу по вопросам проектного анализа, формируя портфели инвестиционных проектов, подключаясь к операциям мировых финансовых институтов в качестве финансовых посредников. Хотя при выдаче долгосрочных кредитов банки по-прежнему в первую очередь обращают внимание на высоколиквидное обеспечение, они тем не менее все чаще подвергают предлагаемые к финансированию проекты всесторонней и глубокой экспертизе, принятой в практике крупных зарубежных кредитных учреждений.  [c.272]

В 90-х годах в развивающихся странах значительно возросли масштабы международного проектного финансирования. К середине 90-х годов оно увеличилось по сравнению с серединой 80-х годов более чем в 16 раз, в том числе доля частного сектора с 7 до 70%. Однако в условиях валютно-финансового кризиса в конце 90-х годов рост проектного финансирования затормозился, а в страны Юго-Восточной Азии потоки средств резко уменьшились из-за замораживания капиталовложений. Большая часть ресурсов поступала без государственных гарантий, за исключением экспортных кредитов. При проектном финансировании используются разные источники — банковские кредиты, эмиссия облигаций и акций. Из них 2/3 приходится на синдицированные банковские кредиты.  [c.310]

Что такое проектное финансирование  [c.324]

В 40-х — первой половине 50-х годов основная цель МБРР заключалась в том, чтобы, мобилизуя частный капитал, оказать содействие восстановлению хозяйства в странах, пострадавших от войны. Свою деятельность Банк координировал с программой плана Маршалла. Первую ссуду Банк предоставил в 1947 г. Франции на сумму в 250 млн долл. (примерно 2,5 млрд долл. в ценах середины 90-х годов). Затем последовали кредиты примерно на такую же сумму Нидерландам, Дании, Люксембургу. Кроме европейских стран крупные кредиты получили Япония и Австралия. Из развивающихся стран первой получила кредит в 1948 г. Чили, затем Мексика, Бразилия, Индия. В рассматриваемый период МБРР кредитовал преимущественно инфраструктурные объекты. Сфера интересов Банка замыкалась главным образом проблемами эффективности отдельных проектов. МБРР фактически не выходил за рамки проектного финансирования.  [c.464]

В 80-е годы МБРР сталкивается с новыми проблемами, которые потребовали пересмотра одного из основополагающих принципов его кредитной политики, а именно предоставления ссуд почти исключительно под конкретные объекты. В 1981 г. был опубликован доклад Берга по проблемам развития африканских стран. В нем был сделан вывод о том, что нарушения в экономике под воздействием политических факторов очень существенны. Поэтому надеяться на эффективность проектного финансирования в подобных условиях, не пытаясь повлиять на общеэкономическую ситуацию, не приходится.  [c.465]

При всей значимости программ структурной адаптации, по мнению руководства Банка, ассигнования на эти цели не должны превышать 25% общей суммы. Традиционному направлению — проектному финансированию должна принадлежать ведущая роль.  [c.465]

В-третьих, объем кредитов, не привязанных к объектам, в 1998 финансовом году составил 39% их общей суммы против 27% в предыдущем году. Такой поворот противоречит отмеченной выше традиционной стратегии МБРР, концентрирующим свои усилия на проектном финансировании.  [c.466]

Банк принимает к рассмотрению проекты, поступающие из любых источников. Важнейшим условием при рассмотрении поступающего обращения, которое определяет дальнейшую судьбу такого проекта, является качество предоставленных материалов и их соответствие мировым стандартам в области проектного финансирования. Основными объектами кредитования ЕБРР являются частные фирмы или приватизируемые государственные предприятия, а также вновь создаваемые компании, включая совместные предприятия с международными инвестициями. Основная цель банка состоит в поощрении инвестиций в регионе. ЕБРР сотрудничает с другими инвесторами и кредиторами в предоставлении кредитов и гарантий, а также инвестировании средств в акционерные капиталы. Эта деятельность должна дополняться кредитованием инфраструктуры или других проектов в государственном секторе, которые ориентированы на поддержку инициатив частного сектора. ЕБРР поощряет региональное сотрудничество, и поддерживаемые им проекты могут охватывать несколько стран.  [c.473]

ПРООН — Группа по человеческому развитию программы развития ООН ПРС — Промышленно развитые страны ПЭР — Первичные энергетические ресурсы РАН — Российская академия наук РАЕН — Российская академия естественных наук РБПФ — Российский банк проектного финансирования  [c.298]

ТРИМС — меры инвестиционного регулирования ФЦПФ — Федеральный центр проектного финансирования  [c.5]

Следует отметить, что страхованием иностранных инвестиций в России занимается также МБРР. В феврале 2000 года первый вице-премьер В. Христенко сообщил, что МБРР намерен страховать иностранные инвестиции в России. До настоящего времени у МБРР был только один гарантийный проект с российским участием — Морской старт . Кроме того, по словам Генерального директора российского Федерального центра проектного финансирования (ФЦПФ) А. Шамрина, предполагается открытие отраслевых гарантийных инвестиционных проектов в ряде секторов российской экономики, в том числе в угольной и лесной промышленности.  [c.103]

Особое внимание в проектном анализе уделяется выявлению и оценке рисков, связанных с реализацией инвестиционного проекта. Для этого используются такие методы, как оценка чувствительности проекта, определение точки безубыточности и др. Учитывая высокие риски проектного финансирования, кредиторы стремятся обеспечить максимально эффективное управление ими. Помимо традиционных методов снижения рисков (например, их страхование) используется метод их распределения между участниками реализации инвестиционного проекта. К таковым относятся проектная компания (заказчик проекта) учредители проектной компании (спонсоры) кредиторы консультанты поставщики оборудования подрядчики покупатели проектного продукта компания-оператор банки-гаранты другие участники. На разных стадиях проектного цикла роль отдельных участников в покрытии рисков меняется. Так, на инвестиционной стадии кредитующий банк, как правило, снимает с себя ответственность за качественное и своевременное завершение строительно-монтажных работ. Риски, связанные с качеством и сроками сдачи объекта, а также превышением сметной стоимости проекта, возлагаются на проектную компанию и ее учредителей, подрядчика, поставщиков машин и оборудования, страховые компании и т.д., что отражается в договорах и контрактах (подрядных, поручительства, страхования и др.). На этапе эксплуатации объекта банк-кредитор обычно берет на себя часть коммерческих, валютных, страновых рисков. Часть рисков на этом этапе может перекладываться на покупателей проектного продукта через заключение контрактов типа бери или плати ( take or pay ).  [c.262]

Поскольку проектное финансирование сопряжено с повышенными рисками для кредиторов, банки используют эту форму обычно только в отношении инвестиционных проектов, обещающих высокую прибыль. В 70-е годы, когда в связи с нефтяным бумом цены на нефть и другие энергоносители выросли многократно, прибыльность инвестиционных проектов в добычу углеводородного сырья стала нередко исчисляться сотнями процентов. Это существенно повлияло на политику ряда банков, которые активно включились в поиск привлекательных проектов в нефтега-  [c.263]

Поскольку проектное финансирование связано с повышенными рисками для кредитора, особое внимание уделяется оценке запаса прочности проекта этот запас определяется коэффициентом покрытия задолженности (Debt overage Ratio — D R), который рассчитывается как отношение суммы ожидаемых чистых поступлений от проекта к планируемым выплатам по кредитной задолженности. В любом случае он не может быть меньше единицы. Реально в мировой практике банковского кредитования проектов в 80-е годы нижняя граница была принята на уровне 2 1 (200%). В 90-х годах острая конкуренция на мировом рынке проектного кредитования привела к снижению этого коэффициента до 1,3 1 (130%). В конкретном случае этот коэффициент может отличаться от среднего (1,3 1) в зависимости от величины принятых банком рисков. Как и при обычном кредитовании, в случае проектного кредитования согласовывается традиционный график погашения  [c.265]

Источниками проектного финансирования являются также кредиты международных финансовых организаций (МБРР, МФК, ЕБРР и др.) в чистом виде их нельзя отнести к проектному финансированию, однако отдельные его элементы имеются. Достаточно крупным наднациональным источником проектного финансирования являются еврокредиты, которые предоставляются на ролловерной основе международными консорциумами (син-  [c.267]

Подключаются к проектному финансированию и государственные агентства экспортных кредитов Экспортно-импортный банк Корпорация зарубежных частных инвестиций ОПИК (США) Экспортно-импортный банк, Министерство международной торговли и промышленности (Япония) Корпорация развития экспорта (Канада) Департамент гарантий по экспортным кредитам (Великобритания) Гермес (Германия) и т.д. Кредиты и гарантии этих агентств обычно являются связанными , т.е. предусматривают обязательные закупки оборудования компаний соответствующей страны при реализации инвестиционных проектов.  [c.268]

Россия занимает одно из первых мест среди стран — получателей кредитов МБРР (см. гл. 10, 10.7). За 1993/1998 финансовые годы России было выделено средств на сумму в 9,8 млрд долл., из них получено 5,4 млрд долл. До 1996 г. Россия медленно осваивала кредиты МБРР и на нее накладывались штрафные санкции затем процесс этот ускорился. Большая часть кредитов МБРР России имеет инвестиционный характер. Однако, по оценке руководства Банка, много средств выделялось на покрытие бюджетного дефицита (бюджетозамещающие кредиты). Такая форма кредитования не приоритетна для МБРР и не поощряется руководством. С 1999 финансового года Банк намерен свести бюджетозамещающие кредиты на нет, сосредоточив усилия на проектном финансировании. В связи с финансовым кризисом с августа 1998 г. у России возникли трудности с получением очередных траншей займа на структурную адаптацию. Реализация его носит обусловленный характер и зависит от одобрения МВФ экономической программы.  [c.468]

Финансирование проектов — Введение в отрасль проектного финансирования

Финансирование проектов — Учебное пособие

Финансирование проектов — это финансовый анализ полного жизненного цикла проекта. Как правило, анализ затрат и выгод используется для определения того, превышают ли экономические выгоды проекта экономические затраты. Анализ особенно важен для долгосрочных проектов роста. CAPEXGrowth CapexGrowth CAPEX — это форма капитальных затрат, предпринимаемых компанией для расширения существующих операций или дальнейших перспектив роста.Он фокусируется на таких мероприятиях, как приобретение основных средств, покупка оборудования (например, компьютеров), транспортных средств для перевозки товаров и расширение зданий. Первый шаг анализа — определение финансовой структуры, The Analyst Trifecta® Guide. руководство о том, как стать финансовым аналитиком мирового уровня. Вы хотите быть финансовым аналитиком мирового уровня? Вы хотите следовать передовым отраслевым практикам и выделиться из толпы? Наш процесс, получивший название The Analyst Trifecta®, состоит из аналитики, презентации и мягких навыков, а также сочетания долга и капитала. Отношение долга к собственному капиталу. Отношение долга к собственному капиталу — это коэффициент финансового рычага, который рассчитывает стоимость общего долга и финансовых обязательств по отношению к общему капиталу акционера., которые будут использованы для финансирования проекта. Затем определите и оцените экономические выгоды от проекта и определите, перевешивают ли выгоды затраты.

Разбивка определения

Теперь давайте разберем каждый из компонентов этого определения, чтобы получить подробное представление о том, что оно включает:

# 1 Финансирование долгосрочной инфраструктуры, промышленной проекты и общественные услуги

Финансирование проектов обычно используется в секторах добычи нефти, энергетики и инфраструктуры.Это наиболее подходящие секторы для развития этого метода структурированного финансирования, так как они имеют низкий технологический риск, достаточно предсказуемый рынок и возможность продажи одному покупателю или нескольким крупным покупателям на основе многолетних контрактов (например, беру или -оплатные контракты).

# 2 Финансовая структура без права регресса / с ограниченным правом регресса

Проектное финансирование — это структурированное финансирование определенного экономического субъекта — Специального транспортного средства (SPV) Специального целевого средства (SPV) Специального целевого транспортного средства / юридического лица (SPV / SPE) — это отдельная организация, созданная для конкретной и узкой цели, и которая хранится на внебалансовом отчете.SPV создается спонсорами с использованием капитала или заемных средств. Кредитор рассматривает денежный поток, полученный от этого предприятия, как основной источник возмещения ссуды.

Следовательно, если заемщик имеет дефолт по долгу, эмитент долга имеет право наложить арест на активы указанного SPV. Однако они не имеют права на какие-либо другие активы, не являющиеся частью SPV, даже если ликвидационные активы SPV недостаточны для покрытия стоимости, причитающейся из-за дефолта.

# 3 Платеж из денежного потока, генерируемого проектом

Денежный поток, генерируемый SPV, должен быть достаточным для покрытия платежей по операционным затратам и обслуживания долга с точки зрения погашения капитала и процентов.Поскольку приоритетным использованием денежного потока является финансирование операционных расходов и обслуживание долга, только остаточные средства после покрытия последнего могут быть использованы для выплаты дивидендов спонсорам, реализующим проект.

Чтобы узнать больше, запустите наш бесплатный курс по корпоративным финансам!

Почему спонсоры используют проектное финансирование?

Спонсор (организация, нуждающаяся в финансировании для финансирования проектов) может выбрать финансирование нового проекта, используя две альтернативы:

1. Новая инициатива финансируется на балансе (корпоративное финансирование)
2. Новый проект включен в новый проект. созданный субъект хозяйствования, SPV, и профинансированный забалансовый отчет (проектное финансирование)

# 1 Корпоративные финансы

Альтернатива 1 означает, что спонсоры используют все активы и денежные потоки от существующей фирмы для обеспечения дополнительного предоставленного кредита кредиторами.Если проект не увенчается успехом, тогда все оставшиеся активы и денежные потоки могут служить источником погашения для всех кредиторов (старых и новых) объединенного предприятия (существующая фирма плюс новый проект).

# 2 Проектное финансирование

Альтернатива 2 вместо этого означает, что новый проект и существующая фирма живут двумя разными жизнями. Если проект не увенчается успехом, кредиторы проекта не имеют (или имеют очень ограниченные) права на активы и денежные потоки спонсирующей фирмы. В этом случае существующие акционеры получают выгоду от отдельного включения нового проекта в SPV.

Чем проектное финансирование отличается от корпоративного финансирования?

Теперь, когда у нас есть базовое представление о том, что такое проектное финансирование, давайте разберемся, чем оно отличается от корпоративных финансов. В таблице ниже показаны важные различия между двумя типами финансирования, которые необходимо учитывать.

Чтобы узнать больше, запустите наш бесплатный курс по корпоративным финансам!

Кто спонсоры проектного финансирования?

Участвуя в предприятии по финансированию проекта, каждый спонсор проекта преследует четкую цель, которая различается в зависимости от типа спонсора.Вкратце, в такие транзакции очень часто вовлечены четыре типа спонсоров:

1. Промышленные спонсоры — Они рассматривают инициативу как интегрированную вверх и вниз по течению или каким-либо образом связанную с их основным бизнесом
2. Государственные спонсоры — Центральные или местные органы власти, муниципалитеты и муниципальные компании, чьи цели сосредоточены на социальном обеспечении
3. Подрядчик спонсирует — Кто разрабатывает, строит или управляет заводами и заинтересован в участии в инициативе путем предоставления акционерного капитала или субординированного долга
4. Финансовые спонсоры / инвесторы — Инвестируйте с мотивом вложить капитал в высокодоходные сделки.Они имеют высокую склонность к риску и стремятся получить значительную отдачу от инвестиций. основные виды использования и тип привлеченных спонсоров.

   Чтобы узнать больше о том, как оценить бизнес или подготовиться к карьере в области проектного финансирования, у нас есть все необходимые ресурсы! Вот некоторые из наших самых популярных ресурсов, связанных с проектным финансированием:

   • Due Diligence в проектном финансированииDue Diligence в проектном финансировании Должная осмотрительность в проектном финансировании включает в себя управление и анализ аспектов, связанных со сделкой.Надлежащая комплексная проверка гарантирует отсутствие неожиданностей в отношении финансовой операции. Этот процесс включает в себя всестороннюю экспертизу сделки и подготовку справки об оценке кредита.
   • Кредитный риск Кредитный риск Кредитный риск — это риск убытков, который может возникнуть в результате несоблюдения какой-либо стороной условий любого финансового контракта, в основном
   • Средневзвешенная стоимость капитала WACCWACC — это средневзвешенная стоимость капитала и представляет собой смешанную стоимость капитала, включая собственный капитал и заемные средства.
   • Финансовое моделирование недвижимости REFMНаш курс REFM разработан, чтобы научить вас создавать финансовую модель развития недвижимости с нуля в Excel. Получите наш курс REFM прямо сейчас

   Что такое проектное финансирование? — Третий путь

   Представим, что вы генеральный директор Big Energy Corporation. Ваша компания существует несколько лет, имеет некоторую интеллектуальную собственность и другие активы , и вы думаете о выполнении нового проекта. Но проекты могут быть рискованными — что произойдет, если этот проект пойдет не так? Вы не можете потерять эти другие активы, над созданием которых вы так много работали, но этот проект выглядит как отличное вложение.Что делать энергетической компании? Что ж, возможно проектное финансирование — это ответ.

   Что такое проектное финансирование?

   Проектное финансирование — это, по сути, способ завершить проект, одновременно защищая другие активы, которыми может располагать компания. Как спонсор проекта ваша компания, Big Energy Corp., которая хочет построить проект, по сути, создаст вторую компанию, которая будет строить проект. Эта небольшая компания известна как проектная компания; мы назовем это Little Energy Co.Big Energy будет владеть большей частью или всеми акциями Little Energy и, вероятно, также будет управлять повседневными операциями. Дополнительное финансирование будет поступать от независимых кредиторов, которые предоставят кредиты Little Energy. Если проект по какой-либо причине пойдет не так, Little Energy обанкротится, но, как спонсор проекта, ваша компания Big Energy не будет нести ответственности за погашение долгов Little Energy. Несмотря на небольшую сложность, такая схема постоянно используется в энергетических, инфраструктурных и строительных проектах.В случае энергетических проектов давайте разберемся немного подробнее.

   В качестве спонсора проекта компания Big Energy, желающая реализовать проект, может быть разработчиком ветровой энергии, планирующим построить новую ветряную электростанцию, нефтяной компанией, начинающей разработку нового ресурса, или передающей компанией, планирующей новый коридор передачи. Созданная компания, этот бизнес имеет активы, обязательства и собственный капитал на балансе . У него также будет внутренний опыт для оценки проектов на местах и ​​связи для их выполнения.Тем не менее, акционеры таких компаний, как Big Energy Corp., хотят ограничить свой риск на случай, если проект не сработает

   Примечание к балансам

   Балансовый отчет — это снимок активов, обязательств и капитала компании на определенный момент времени. Он всегда должен «уравновешивать» активы с пассивами и капиталом. Например, для вашего личного баланса, если вы одалживаете 5 долларов у друга, ваши обязательства увеличиваются на 5 долларов, но денежные средства в вашем кошельке, как актив, также увеличиваются на 5 долларов.Это один из трех основных типов финансовых отчетов (наряду с отчетом о прибылях и убытках и отчетом о движении денежных средств), которые используются для отражения финансового состояния компании.

   Активы = Обязательства + Собственный капитал

   Чтобы ограничить риск для инвесторов, спонсор проекта создаст независимую проектную компанию, чей капитал ему принадлежит (по крайней мере, частично). Эта независимая (с точки зрения бизнеса и права) проектная компания будет владеть всеми активами, связанными с проектом, такими как недвижимость или оборудование, и сможет заключать контракты и брать ссуды для проекта.Эти ссуды, основанные на прогнозируемых денежных потоках проекта, обычно называют «проектным финансированием». Часто проектная компания прекращает свое существование после погашения ссуд, оставляя активы спонсору проекта. поставить на баланс.

   Капитал для строительства проекта ссужается проектной компании кредиторами, часто небольшая сумма также предоставляется спонсором проекта, например, Big Energy. Хотя каждый проект индивидуален и много разных типов ссуд ( ссуд на оборотный капитал, ссуд, ссуд на строительство, банковские кредиты и т. Д.) может оказаться необходимым, можно положиться на этих кредиторов, которые одолжат вам деньги, при условии, что вы дадите им доход, соответствующий риску . Кредиторы также могут стремиться получить налоговые льготы от своих инвестиций, например, получение налоговых льгот, которые не могут быть использованы вами или вашей проектной компанией из-за отсутствия прибыли .

   Наконец, у проектной компании есть много поставщиков по контрактам на различные вещи, начиная от основного оборудования и заканчивая рабочей силой и коммунальным предприятием, которое будет закупать произведенную энергию.Эти компании предоставляют рабочую силу или другие услуги, но в каждом случае они будут работать по четкому контракту, который поможет проектной компании спрогнозировать расходы или, в случае соглашения о передаче электроэнергии (или соглашении о покупке электроэнергии, PPA), спрогнозировать доход . Эти отношения с надежными поставщиками снижают риски для инвесторов и, как следствие, стоимость кредитов для проектной компании.

   Что можно использовать для проектного финансирования?

   Хотя проектное финансирование является обычным явлением в области энергетики, не все проекты в области энергетики идеально подходят для такого рода финансирования.При выборе правильного типа финансирования для конкретного проекта критерии, как правило, связаны с прибылью, размером и рисками. Однако проекты, которые соответствуют общему профилю проектного финансирования, могут не найти необходимого капитала.

   Одним из первых и наиболее важных критериев оценки является соответствие маржи проекта ситуации с финансированием проекта. В нашем гипотетическом примере: будет ли Little Energy генерировать достаточный доход, чтобы выплатить долг вашим кредиторам и обеспечить прибыль инвесторам? Предсказуемы ли затраты и доходы или, в идеале, гарантированы контрактом (например,г. по договору купли-продажи электроэнергии)? Инвесторы будут искать контракты или исторические данные, которые демонстрируют, что доходов будет достаточно, чтобы покрыть как первоначальную сумму кредита, так и дополнительный требуемый доход, а также подушку безопасности на случай, если что-то пойдет не так.

   Второй важный фактор, который следует учитывать, — это размер проекта. Хотя у вас может быть много разных инвесторов, накладные расходы на создание такого вида финансирования делают его непомерно высоким, если сумма необходимого капитала слишком мала.С другой стороны, требование слишком большого капитала может отпугнуть инвесторов или поднять стоимость капитала для проекта. Эти затраты означают, что если вашему проекту требуется ссуды менее 50 миллионов долларов, он, вероятно, слишком мал и не идеален для такой формы финансирования.

   Наконец, большинство других критериев оценки можно отнести к категории риска. Хотя мы планируем более подробно изучить риски в конце этого года, многие факторы определяют рискованность проекта. Достаточно ли физических активов для покрытия ссуд в случае банкротства? Хорошо ли отработана технология? Надежны ли поставщики? Кто имеет полный контроль над проектом? Насколько прозрачными вы хотите быть? Ответы на каждый из этих вопросов влияют на готовность кредиторов и инвесторов вкладывать деньги с заданной прибылью, что в конечном итоге приводит к успеху или прекращению проекта.

   Почему нужно использовать проектное финансирование?

   Учитывая его сложный характер, почему вы решили использовать проектное финансирование вместо других вариантов? В общем: для защиты ваших активов. Поскольку проектное финансирование создает независимую компанию с независимым балансом, другие ваши активы не подвергаются риску в случае, если что-то пойдет не так. Кроме того, если ваша проектная компания, в данном случае Little Energy Co, берет на себя долг, компания-спонсор, Big Energy, не должна отражать эти ссуды на своем балансе, что делает Big Energy более привлекательной для потенциальных инвесторов и давая им еще долга, емкость .Наконец, что особенно важно для возобновляемых источников энергии, такая структура может позволить компании, не имеющей налогооблагаемой прибыли, получить прибыль от созданных налоговых льгот.

   С другой стороны, спонсирующая компания отказывается от значительной части контроля и потенциально увеличивает стоимость капитала для проекта, создавая проектную компанию. Если Little Energy потерпит неудачу и не выполнит свои обязательства, Big Energy ничего не получит обратно, потому что кредиторы возьмут под свой контроль Little Energy. Без активов Big Energy в качестве обеспечения любого долга, который принимает на себя Little Energy, кредиторы могут и обычно будут требовать более высокой прибыли.Даже несмотря на эти недостатки, во многих проектах по-прежнему используется проектное финансирование.

   Заключение

   В конце концов, проектное финансирование — это просто способ для вас, как руководителя энергетической компании, получить от кредиторов помощь в реализации проекта, на который вы положили глаз, но при этом ограничить свой риск, если что-то пойдет не так. Это может показаться не самым простым вариантом, но вы получаете свой проект, кредиторы получают прибыль, а мир получает ветряные электростанции, нефтепроводы и заводы по производству природного газа.

   Приложение

   А как насчет PTC?

   Как только вы подумали, что разбираетесь в проектном финансировании, оказалось, что есть еще кое-что.Этот обзор был довольно простым, но мы упомянули, что инвесторы могут участвовать в нем из-за налоговых льгот. Многие энергетические проекты предлагают специальные налоговые льготы, от налоговой льготы на добычу (PTC) для ветра, до льгот на разведку для нефтяных компаний. Во многих случаях эти проекты могут не приносить достаточного налогооблагаемого дохода для уплаты налогов, но ваши инвесторы могут пытаться снизить свои налоговые обязательства. Используя еще более сложные механизмы, такие как продажа с обратной арендой или партнерство, проектная компания может передать налоговые льготы инвесторам, которым в этом случае потребуется меньшая отдача от своих инвестиций, поскольку их налоги будут снижены.

   Различные рынки электроэнергии

   Помимо общих требований к проектной компании, в энергетике имеет значение, в частности, рынок. В США у нас есть два основных типа рынков — регулируемые и торговые. Проще говоря, на регулируемых рынках затраты на проект обычно утверждаются коммунальной комиссией и могут быть возмещены за счет взимания платы с клиентов. На торговых рынках больше риска для проектов по генерации зданий, поскольку нет гарантированного возмещения затрат.В результате проекты на торговых рынках обычно требуют долгосрочного соглашения о покупке электроэнергии с местным коммунальным предприятием, чтобы быть финансово жизнеспособными.

   Глоссарий

   Актив — все, что принадлежит компании, что принесет ей будущую экономическую ценность; могут включать, среди прочего, денежные средства, интеллектуальную собственность или оборудование.

   Балансовый отчет — моментальный снимок активов, долгов и капитала компании в определенный момент времени.

   Капитал — модное слово для обозначения денег, оно может относиться как к долговым, так и к долевым инвестициям.

   Денежный поток — сумма денежных средств, генерируемых компанией; она часто отличается от прибыли, поскольку существуют неденежные расходы, такие как амортизация прибыли.

   Стоимость капитала — при получении кредита или вложения в акционерный капитал это сумма, которую компания заплатит за привилегию получить деньги; в случае ссуд — это процентная ставка.

   Кредитный рейтинг — рейтинг, предоставляемый третьей стороной, который отражает вероятность того, что компания выплатит свой долг; он будет определять процентную ставку по кредитам, предоставленным этой компании.

   Объем долга — компания может взять на себя столько долгов, прежде чем это повлияет на их кредитный рейтинг, и станет трудно найти инвесторов, желающих предоставить ей ссуды.

   Долг — деньги, ссуженные компании, у которой будет график погашения и гарантированная норма прибыли для лица, ссужающего деньги.

   Собственный капитал — собственный капитал или акции; деньги, вложенные в компанию с верой — но не с гарантией — что она преуспеет и принесет прибыль.

   Ответственность — то, что компания обязана выплатить в будущем, например, ссуды, пенсии или деньги, причитающиеся поставщикам.

   Прибыль — сумма денег, которую компания зарабатывает после выплаты всех своих расходов и учета таких вещей, как амортизация.

   Выручка — сумма денег, которую зарабатывает компания без учета расходов.

   Риск — факторы, определяющие, сколько инвесторы ожидают получить деньги (мы планируем сделать больше о том, как определяется риск позже в этой серии).

   Оборотный капитал — деньги, необходимые для повседневных расходов в компании, таких как выплата заработной платы, включение света или покупка сырья.

   Дополнительные ресурсы

   Подробнее о проектном финансировании см .:

   Крис Гроби, Джон Пирс, Майкл Фабер и Грег Брум, «Основы проектного финансирования для проектов в области возобновляемых источников энергии и чистых технологий», Wilson Sonsini Goodrich & Rosati, август 2010 г. По состоянию на 5 мая 2014 г. Доступно по адресу: http: // www .wsgr.com / PDFSearch / ctp_guide.pdf.

   Национальная лаборатория возобновляемых источников энергии, «Анализ проектного финансирования», Энергетический анализ, 21 января 2014 г. По состоянию на 5 мая 2014 г. Доступно по адресу: http://www.nrel.gov/analysis/key_activities_finance.html.

   Подробнее о долге см .:

   Лорен Оппенгеймер и Дэвид Холлингсворт, «Букварь по заимствованию», Третий путь. По состоянию на 5 мая 2014 г. Доступно по адресу: http://www.thirdway.org/publications/506.

   Для получения дополнительной информации о финансовой отчетности см .:

   Брайан Дж. Буши, «Введение в финансовый учет», курс, Уортонская школа Пенсильванского университета.По состоянию на 5 мая 2014 г. Доступно по адресу: https://www.coursera.org/course/accounting.

   Подробнее о рынках электроэнергии см .:

   Марк Прюитт, «Обзор энергетического рынка и рынки электроэнергии», Центр энергоресурсов, Университет Иллинойса в Чикаго. По состоянию на 5 мая 2014 г. Доступно по адресу: http://www.ecw.org/mwbuildings/presentations/072407pruitt.pdf.

   Проектное финансирование · Компания проектного финансирования · Проектное финансирование

   Факторинг

   Факторинг — это продажа счетов и дебиторской задолженности компании со скидкой.Кредитор принимает на себя кредитный риск должника и получает денежные средства, когда должник оплачивает счет.

   Услуга

   Подробнее см. Факторинг дебиторской задолженности »

   Дисконтирование счета

   Дисконтирование счетов-фактур — это тип ссуды, который выдается против неоплаченных счетов-фактур компании, но не требует от компании отказа от административного контроля над этими счетами-фактурами.

   ---

   факторинговые накладные

   Факторинговые счета

   — один из самых распространенных методов финансирования торговли.Ваша компания продает свои счета фактуре в обмен на немедленную ликвидность. Фактор, покупающий счета, зависит от платежеспособности клиентов, которые должны выставить счета, а не от компании-участника.

   Услуга

   Подробности на факторинговых счетах »

   ---

   Безотзывный аккредитив

   Безотзывный аккредитив — это аккредитив, в котором указанный платеж гарантируется банком, если плательщиком соблюдены все условия.

   ---

   Аккредитив

   Аккредитив

   или аккредитив является наиболее распространенным в мире решением для финансирования торговли.Аккредитив — это документ, выпущенный банком в пользу продавца или экспортера, который разрешает продавцу получить определенную сумму денег на определенных условиях, обычно получение банком-эмитентом определенных документов в течение определенного времени. .

   Услуга

   Подробную информацию см. В разделе «Аккредитивы на импорт»

   ---

   Открыть счет

   Открытый счет — это торговая договоренность, при которой товары отправляются иностранному покупателю без гарантии оплаты. Очевидный риск, который этот метод представляет для поставщика, требует, чтобы порядочность покупателя не подвергалась сомнению.

   Услуга

   Подробности смотрите в разделе «Открытие счетов»

   ---

   Счет-проформа

   Счет-проформа — это счет-фактура, предоставляемый поставщиком до отгрузки товаров, который информирует покупателя о видах, характере и количестве товаров, которые должны быть отправлены, а также их стоимости и других важных характеристиках, таких как вес и размер.

   ---

   Управление дебиторской задолженностью

   Управление дебиторской задолженностью включает в себя процессы обработки, связанные с управлением дебиторской задолженностью компании, включая взыскание, кредитную политику и минимизацию любого риска, который угрожает фирме в отношении взыскания дебиторской задолженности.

   ---

   Отзывный аккредитив

   Отзывный аккредитив

   — это аккредитив, который может быть отменен или изменен покупателем после того, как он был выпущен банком покупателя.

   ---

   Структурированное торговое финансирование

   Структурированное торговое финансирование — это трансграничное торговое финансирование на развивающихся рынках, где предполагается, что ссуда будет погашена путем ликвидации потока товаров.

   ---

   Страхование торговых кредитов

   Страхование торговых кредитов — это продукт для управления рисками, предлагаемый хозяйствующим субъектам, желающим защитить свои балансовые активы от потерь из-за кредитных рисков, таких как длительный дефолт, несостоятельность и банкротство.Страхование торговых кредитов часто включает компонент страхования политических рисков, который обеспечивает риск неплатежей со стороны иностранных покупателей из-за проблем с валютой, политических беспорядков, экспроприации и т. Д.

   Финансирование проектов в развивающихся странах

   ГЛАВА 1 ВАЖНОСТЬ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ За последние двадцать лет произошла новая волна глобального интереса к проектному финансированию как к инструменту экономического инвестирования.Проектное финансирование помогает финансировать новые инвестиции путем структурирования финансирования вокруг собственного операционного денежного потока и активов проекта без дополнительных спонсорских гарантий. Таким образом, этот метод позволяет снизить инвестиционный риск и привлечь финансирование при относительно низких затратах, что в равной степени приносит пользу как спонсору, так и инвестору. Хотя проектное финансирование использовалось в течение сотен лет, в основном в проектах по добыче полезных ископаемых и природных ресурсов, его другие возможные применения —, особенно для финансирования крупных проектов с нуля (новые проекты без какой-либо предыдущей истории или операционной истории) — имеют только недавно привлек к себе серьезное внимание.Это особенно актуально для развивающихся рынков, но и здесь его применение также расширяется, о чем свидетельствуют следующие примеры проектов, поддерживаемых IFC: В Аргентине в 1993 году структурирование проектного финансирования помогло собрать 329 миллионов долларов США для финансирования инвестиций в восстановление и расширение услуг водоснабжения и канализации в Буэнос-Айресе на основе новой 30-летней концессии, предоставленной Aguas Argentinas. Инвестиции, финансируемые при поддержке IFC, помогли улучшить качество воды и услуг в городе с населением более 6 миллионов человек.В то время участие частного сектора в концессии на водопользование в развивающейся стране было непроверенной идеей, и практически не было прецедентов для частной компании, действующей в таких условиях, мобилизации значительных ресурсов на международных рынках капитала. В Венгрии в 1994 году структурирование проектного финансирования помогло профинансировать 15-летнюю концессию на разработку, установку и эксплуатацию общенациональной цифровой сотовой сети. Проект совместного предприятия стоимостью 185 миллионов долларов был важной частью государственной программы приватизации и либерализации.Из-за трудностей с привлечением коммерческого финансирования в то время проект в значительной степени полагался на 109 миллионов долларов долгового и акционерного финансирования от IFC и Корпорации зарубежных частных инвестиций США (OPIC). В Китае в 1997 году компания Plantation Timber Products (Hubei) Ltd. запустила новый проект стоимостью 57 миллионов долларов по установке современных заводов по производству древесноволокнистых плит средней плотности во внутренних районах Китая с использованием лесных плантаций, созданных за последнее десятилетие, для поддержки быстрорастущей строительной отрасли Китая. .В рамках финансирования проекта с ограниченным правом регресса IFC помогла организовать синдицированные кредиты на сумму 26 млн долл. США в то время, когда иностранные коммерческие банки сохраняли осторожность в отношении финансирования проектов во внутренних провинциях Китая. В Мозамбике в 1998 году структурирование проектного финансирования помогло создать новый алюминиевый завод стоимостью 1,3 миллиарда долларов. Ожидается, что Mozal, крупнейший на сегодняшний день проект частного сектора в стране, принесет значительные выгоды в плане занятости, экспортных поступлений и развития инфраструктуры.IFC поддержала проект, выступив в качестве юридического координатора и подготовив независимый подробный анализ экономических результатов и воздействия на окружающую среду и развитие. IFC также поддержала проект, предоставив за свой счет старшие и субординированные займы на сумму 120 млн долларов США. Изменение отношения к проектному финансированию можно объяснить рядом факторов, главный из которых заключается в том, что сегодня большинство стран полагаются на рыночные механизмы для управления своей экономической деятельностью и на частный сектор для обеспечения инвестиций.Повышенное внимание к частному сектору потребовало серьезных реформ в области регулирования, которые, в свою очередь, создали новые рынки в областях, ранее являвшихся прерогативой государственной деятельности. Когда Соединенные Штаты приняли Закон о регулировании в сфере коммунальных услуг (PURPA) в 1978 году и создали частный рынок электроэнергии, например, это послужило надежной моделью для роста проектного финансирования во многих других индустриальных странах. Аналогичным образом недавние крупномасштабные приватизации в развивающихся странах, направленные на укрепление экономического роста и стимулирование инвестиций частного сектора, придали дополнительный импульс структурированию проектного финансирования.Правительства также были готовы предоставить стимулы для поощрения частных инвесторов в новые сектора. Этот всплеск был особенно сильным в 1996 и 1997 годах, вызванный крупными потоками международного капитала. В 1997 году количество сделок по финансированию проектов во всем мире (новые проекты и проекты расширения) превысило 600, многие из них в развивающихся странах, и их стоимость превысила 230 миллиардов долларов (таблица 1.1), хотя в 1998 году эта цифра снизилась примерно до 115 миллиардов долларов. Таблица 1.1. Операции проектного финансирования по регионам 1997–98 гг. Регионы Количество проектов Сумма (млн U.Долларов) 1997 1998 1997 1998 _____________________________________________________ Европа 207 104 81 703 26 173 Азия 191 63 58 405 27 477 Латинская Америка 105 49 41610 33,554 Северная Америка 75 33 28 400 15 033 Ближний Восток и Северная Африка 35 14 22 876 7 169 Африка к югу от Сахары 11 8 3 429 2,114 Итого 624 271 236 423 111 520 Доля развивающихся стран 380 140 123 169 60 069 Источник: Capital DATA ProjectFinanceWare.Подписанные транзакции. Хотя объем операций, включенных в состав проектного финансирования, шире, чем тот, который используется в этом отчете, эти данные дают хорошее представление о рыночных тенденциях и изменениях. Некоторые обозреватели рынка ставят под сомнение разумность такого расширенного использования проектного финансирования, особенно после финансового кризиса в Восточной Азии, который начался в середине 1997 года, и резкого ухудшения положения, которое последовало на ряде основных развивающихся рынков. Вскоре многие крупные проекты, предпринятые в предыдущие несколько лет, перестали быть экономически или финансово осуществимыми.Контрактные договоренности оказались шаткими. – в некоторых случаях, неисполнимостью –, и многие проекты, задним числом, не смогли адекватно устранить потенциальные риски (включая, но не только, валютные риски). Частные кредиторы и инвесторы были гораздо менее склонны поддерживать проекты, сталкивающиеся с ухудшением политики или рыночной конъюнктуры, чем те, кто выступал за поддержку в государственном секторе. В некоторых странах эти проблемы усугублялись публичной критикой государственной поддержки, оказываемой проектам, и обвинениями в коррупции при заключении первоначальных контрактов. Однако, по опыту IFC, проектное финансирование остается ценным инструментом. Хотя многие проекты испытывают серьезную нагрузку после кризиса в Восточной Азии, проектное финансирование предлагает инвесторам, кредиторам и другим несвязанным сторонам возможность собраться вместе, чтобы разделить затраты, риски и выгоды от новых инвестиций в экономически эффективные и эффективные проекты. честный образ. По мере усиления акцента на корпоративное управление подход к финансированию проектов, основанный на контрактах, также может способствовать повышению прозрачности. Несмотря на финансовый кризис 1997 — 98, потребности в инвестициях на многих развивающихся рынках явно остаются огромными. Удовлетворение этих потребностей имеет важное значение для развития не только в более традиционных секторах, таких как энергетика, но и в нетрадиционных областях, таких как строительство школ и больниц. Для большинства стран это будет означать постоянную необходимость полагаться на опыт и финансирование частного сектора для удовлетворения спроса. После возобновления роста и инвестиций методы финансирования проектов, вероятно, станут еще более важным средством разделения рисков и помощи в реализации этих проектов —, особенно на некоторых рынках и в некоторых секторах, которые могут считаться более рискованными в течение некоторого времени. .Как показал опыт кризиса, отдельные проекты не заменяют общеэкономическую реформу регулирования, направленную на повышение конкурентоспособности и эффективности, или развитие местных финансовых рынков в поддержку местных инвестиций. Но в соответствующих рамках проектное финансирование может обеспечить прочную и прозрачную структуру для проектов, а благодаря внимательному отношению к потенциальным рискам оно может помочь увеличить новые инвестиции и улучшить экономический рост. ОСНОВЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТА Как уже отмечалось, финансирование проекта адаптируется к потребностям конкретного проекта.Возврат финансирования зависит от денежного потока и активов самого проекта. Риски (и прибыль) несет не только спонсор, но и различные классы инвесторов (держатели акций, поставщики долговых обязательств, квазиакционерные инвесторы). Поскольку риски разделены, одним из критериев пригодности проекта для финансирования является его способность действовать самостоятельно в качестве отдельного юридического и экономического субъекта. Активы проекта, контракты, связанные с проектом, и денежные потоки проекта должны быть отделены от активов спонсора.Существует два основных типа проектного финансирования: проектное финансирование без права регресса и проектное финансирование с ограниченным правом регресса. Финансирование проекта без права регресса — это договоренность, согласно которой инвесторы и кредиторы, финансирующие проект, не имеют прямого обращения к спонсорам, как это традиционно ожидалось (например, через гарантии по займам). Хотя обеспечение кредиторов будет включать в себя финансируемые активы, для погашения кредиторы полагаются на операционный денежный поток, полученный от этих активов.Таким образом, прежде чем он сможет привлечь финансирование, проект должен быть тщательно структурирован и обеспечить его финансистам уверенность в том, что он экономически, технически и экологически осуществим, и что он способен обслуживать долги и генерировать финансовую прибыль, соизмеримую с его профилем риска. Финансирование проектов с ограниченным правом регресса позволяет кредиторам и инвесторам обращаться за помощью к спонсорам. Это часто принимает форму гарантии перед завершением строительства в течение периода строительства проекта или других гарантий поддержки проекта в той или иной форме.Однако кредиторы и инвесторы по-прежнему рассчитывают на успех проекта как на основной источник выплаты. В большинстве проектов на развивающихся рынках и в других проектах со значительным строительным риском проектное финансирование, как правило, осуществляется с ограниченным правом регресса. Отличие от корпоративного кредитования. Традиционные финансы — это корпоративные финансы, где основным источником выплат для инвесторов и кредиторов является компания-спонсор, подкрепленная всем своим балансом, а не только проектом.Хотя кредиторы обычно по-прежнему стремятся убедиться в экономической жизнеспособности финансируемого проекта, чтобы это не истощало существующий пул активов корпоративного спонсора, важное влияние на их кредитное решение оказывает общая сила баланса спонсора. лист, а также их деловая репутация. В зависимости от этой силы кредиторы по-прежнему сохранят значительный уровень комфорта при выплате долга, даже если отдельный проект потерпит неудачу. В корпоративных финансах, если проект терпит неудачу, его кредиторы не обязательно страдают, пока компания, владеющая проектом, остается финансово жизнеспособной.При проектном финансировании, если проект не удастся, инвесторы и кредиторы могут ожидать значительных убытков. Финансирование проектов приносит пользу в первую очередь секторам или отраслям, в которых проекты могут быть выделены как отдельная организация, помимо их спонсоров. Речь идет об отдельном производственном предприятии, которое может быть оценено с финансовой и бухгалтерской точек зрения отдельно от других видов деятельности спонсора. Как правило, такие проекты имеют тенденцию быть относительно крупными из-за временных и других транзакционных издержек, связанных с структурированием, и включают значительное капитальное оборудование, которое требует долгосрочного финансирования.В финансовом секторе, напротив, большой объем финансовых средств, поступающих непосредственно в финансовые учреждения развивающихся стран, по-прежнему относится к корпоративному кредитованию. Традиционно, по крайней мере, в развивающихся странах, методы проектного финансирования проявляются в основном в горнодобывающем и нефтегазовом секторах. Проекты там зависят от крупномасштабного финансирования в иностранной валюте и особенно подходят для проектного финансирования, поскольку их продукция продается на мировом рынке и оценивается в твердой валюте.Поскольку рыночный риск сильно влияет на потенциальный результат большинства проектов, проектное финансирование, как правило, более применимо в отраслях, где потоки доходов можно определить и довольно легко обеспечить. В последние годы инфраструктурные проекты частного сектора в рамках долгосрочных правительственных концессионных соглашений с соглашениями о закупке электроэнергии (PPA), которые гарантируют покупателю продукции проекта, смогли привлечь крупные потоки проектного финансирования. Регуляторная реформа и растущий опыт проектного финансирования продолжают расширять ситуации, в которых структурирование проектного финансирования имеет смысл, например, как в случае с коммерческими электростанциями, которые не имеют PPA, но продаются в национальную энергосистему по преобладающим рыночным ценам. . По опыту IFC, проектное финансирование применимо к довольно широкому кругу нефинансовых секторов, включая производственные и сервисные проекты, такие как больницы, финансируемые из частных источников (везде, где проекты могут быть самостоятельными и где риски могут быть четко определены заранее). Несмотря на то, что особенности распределения рисков при финансировании проекта делают его особенно подходящим для крупных проектов, требующих финансирования в сотни миллионов долларов, опыт IFC — , включая проекты — , включая текстиль, выращивание креветок и гостиничный бизнес, также показывает, что такой подход может успешно работать в небольших проектах в различных отраслях.Действительно, этот опыт показывает, что проектное финансирование могло бы помочь привлечь частное финансирование для более широкого круга деятельности на многих развивающихся рынках. ПРИНЯТИЕ ЧАСТНЫХ ПОТОКОВ НА РАЗВИВАЮЩИЕСЯ РЫНКИ Как уже упоминалось, большинство сделок по проектному финансированию за последние два десятилетия было заключено в промышленно развитых странах, но этот метод также сыграл значительную роль на некоторых развивающихся рынках. В 1997 и 1998 годах потоки такого рода в проекты в развивающихся странах составили, по оценкам, 184 млрд. Долл. США, или чуть более половины общих потоков финансирования проектов, зарегистрированных во всем мире. Для развивающихся рынков проектное финансирование дает надежду на то, что хорошо структурированный, экономически жизнеспособный проект привлечет долгосрочное финансирование, даже если проект превосходит собственные ресурсы его спонсоров или влечет за собой риски, которые они не могут выдержать в одиночку. Благодаря такому механизму распределения затрат, рисков и выгод проекта между несколькими несвязанными сторонами программа приватизации или улучшения инфраструктуры будет иметь больше шансов на увеличение объема необходимых средств. В результате стало стандартной практикой для крупных и сложных проектов на основных развивающихся рынках использовать методы проектного финансирования.Общий объем сделок по проектному финансированию, заключенных в 1996 и 1997 годах до финансового кризиса (примерно 954 проекта на сумму 215 миллиардов долларов), было трудно представить десять лет назад. Число активных участников этих рынков также увеличилось, поскольку многие международные организации (инвестиционные банки, коммерческие банки, институциональные инвесторы и другие) быстро начали наращивать свой опыт в области проектного финансирования. Финансовый и экономический кризис конца 1997 года в Восточной Азии, где в последнее время наблюдался значительный рост, а с тех пор и в других странах резко замедлили развитие рынка.Предполагаемое количество проектов на развивающихся рынках упало в 1998 году до 140 на сумму 60 миллиардов долларов. Финансовые возможности и желание многих банков в этих странах и других потенциальных инвесторов поддерживать крупные проекты также были подорваны. В результате спонсоры в Восточной Азии, как частные, так и государственные, отменили или отложили множество крупных проектов. Те из них, которые все еще находятся в стадии реализации, особенно те, которые были профинансированы в течение последних нескольких лет, столкнулись с повышенным стрессом в связи с сокращением рыночного спроса на их продукцию или связанными с этим проблемами спонсоров. Учитывая перспективы замедления экономического роста во всем мире, другие страны и регионы также структурируют проекты более консервативно. Пока не ясно, насколько продолжительными будут эти трудности. Однако, когда рост новых производственных инвестиций возобновится, финансирование проектов, вероятно, увеличится, особенно в странах, где восприятие риска остается высоким и можно ожидать, что инвесторы обратятся к методам структурирования, чтобы помочь снизить эти риски. ПРЕИМУЩЕСТВА ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ В соответствующих обстоятельствах проектное финансирование имеет два важных преимущества перед традиционными корпоративными финансами: оно может (1) увеличить доступность финансирования и (2) снизить общий риск для основных участников проекта, довести его до приемлемого уровня. Для спонсора убедительной причиной рассмотреть возможность использования проектного финансирования является то, что риски нового проекта останутся отдельными от его существующего бизнеса. Тогда, если проект, большой или маленький, потерпит неудачу, это не поставит под угрозу финансовую целостность основного бизнеса корпоративного спонсора. Правильное структурирование также защитит капитальную базу спонсора и его долговую способность и обычно позволяет финансировать новый проект, не требуя такого же большого капитала спонсора, как при традиционных корпоративных финансах.Таким образом, этот метод позволяет спонсору увеличить кредитное плечо и расширить свой бизнес в целом. 1 Распределяя риски и финансовые потребности проекта между группой заинтересованных сторон или спонсоров, проектное финансирование позволяет осуществлять проекты, которые были бы слишком большими или представляли бы слишком большой риск для одной стороны на ее собственный. Так было в 1995 году, когда IFC помогла структурировать финансирование энергетического проекта стоимостью 1,4 миллиарда долларов на Филиппинах в период значительной экономической нестабильности.Разделение рисков между многими инвесторами стало важным фактором запуска проекта. Чтобы привлечь адекватное финансирование, спонсоры проекта должны выбрать финансовый пакет, который отвечает как потребностям проекта — в контексте его конкретных рисков, так и доступной безопасности на различных этапах разработки — и является привлекательным для потенциальных клиентов. кредиторы и инвесторы. Обращаясь к различным источникам (например, инвесторам в акционерный капитал, банкам и рынкам капитала), каждый из которых требует различного профиля риска / доходности для своих инвестиций, крупный проект может привлечь эти средства при относительно низких затратах.На его пользу также работает глобализация финансовых рынков, которая помогла создать широкий спектр финансовых инструментов и новых классов инвесторов. Напротив, традиционно спонсоры проектов полагались бы на собственные ресурсы для получения капитала и на коммерческие банки для финансирования заемных средств. Особенно важным является возрастающее значение частных инвесторов, которые склонны смотреть на свои инвестиции в долгосрочной перспективе. Эти инвесторы часто готовы пойти на больший риск (например, за счет увеличения субординированного долга) в ожидании более высокой прибыли (за счет собственного капитала или распределения доходов), чем кредиторы.Проект, который может быть структурирован для привлечения этих инвесторов – для дополнения или даже замены банковского кредитования –, может легче привлечь более долгосрочное финансирование. Более подробная информация об основных финансовых инструментах и ​​источниках финансирования проектного финансирования представлена ​​во вставке 1.1. БЕЗ БЕСПЛАТНОГО ОБЕДА При всех своих преимуществах нельзя сказать, что проектное финансирование предлагает «бесплатный обед». Напротив, к нему предъявляются строгие требования. Чтобы привлечь такое финансирование, проект должен быть тщательно структурирован, чтобы гарантировать, что все обязательства сторон согласованы и имеют обязательную договорную силу.Финансовым и юридическим консультантам и другим экспертам, возможно, придется потратить значительное время и усилия на эту структуру и на детальную оценку проекта. Эти шаги увеличат стоимость создания проекта и могут задержать его реализацию. Более того, разделение рисков и выгод приводит к установлению тесных и длительных отношений между не связанными между собой сторонами. Спонсор должен учитывать последствия своих действий для других сторон, связанных с проектом (и должен относиться к ним справедливо), чтобы отношения оставались гармоничными в долгосрочной перспективе. Поскольку структурирование проектного финансирования зависит от силы самого проекта, первостепенное значение имеет техническая, финансовая, экологическая и экономическая жизнеспособность проекта. Все, что может ослабить проект, также может снизить финансовую отдачу инвесторов и кредиторов. Поэтому важным этапом процедуры является выявление и анализ рисков проекта, а затем их распределение и снижение. Таких рисков много и они разнообразны. Некоторые могут относиться к конкретному подсектору, другие — к стране и политической среде, а третьи — к более общим факторам.Как показал кризис в Восточной Азии, несоответствие валют и риски, связанные с государством, могут иметь разрушительные последствия, если их не заметить. Хотя это может быть дорогостоящим и трудоемким, детальная оценка рисков абсолютно необходима, чтобы убедить другие стороны, включая пассивных кредиторов и инвесторов, в том, что проект имеет экономический и коммерческий смысл. Точно так же кредиторы и инвесторы должны быть в курсе операционных показателей проекта по мере его реализации.

   Финансирование проекта: Какой вид финансирования подходит мне?

   Независимо от того, строите ли вы здание или покупаете уже существующее, вам, вероятно, потребуется получить коммерческую ипотеку для его оплаты.Ипотека — это тип срочной ссуды, срок погашения которой обычно составляет от 15 до 30 лет.

   В течение срока ссуды вы будете производить ежемесячные платежи, состоящие из основной суммы и процентов. Заем предоставляется под залог земли и здания. Это означает, что если вы не можете погасить ссуду, финансовое учреждение может конфисковать имущество и продать его, чтобы вернуть деньги, которые оно ссудило.

   Как и в случае со всеми ссудами, процентные ставки, а также условия ссуды различаются в зависимости от финансового учреждения, поэтому имеет смысл присмотреться к ним.

   «Например, вы можете обнаружить, что некоторые банки готовы ссудить вам больший процент от стоимости собственности, чем другие», — говорит Кевийон.

   Оборудование и машины: Кредит на оборудование

   При финансировании покупки оборудования или машин вы обычно берете ссуду на срок, равный сроку службы приобретаемой вами единицы.

   Компьютерное оборудование, например, имеет относительно короткий срок службы, поэтому вы захотите погасить ссуду в течение двух, трех или четырех лет.С другой стороны, производственное оборудование, скорее всего, прослужит дольше, поэтому вам понадобится более долгосрочная ссуда.

   «Вы же не хотите оказаться в ситуации, когда вам нужно покупать новое оборудование, но при этом платить за старое», — говорит Кевийон. «Вы будете платить ссуду за оборудование, которое никак не влияет на ваш денежный поток. Этого следует избегать ».

   Здесь опять же, ссуда будет обеспечена под стоимость приобретаемого вами оборудования.Финансовое учреждение ссудит вам процент от оценочной стоимости монеты, помня, что ее стоимость со временем обесценивается.

   Еще один популярный вариант — это аренда оборудования . По условиям лизинга поставщик сохраняет право собственности на оборудование, а вы платите ежемесячную плату за его использование. По окончании срока аренды у вас, как правило, есть возможность либо вернуть оборудование, либо приобрести его.

   Лизинг может быть особенно привлекательным для оборудования, которое быстро устаревает, потому что вы можете легко обменять свое старое оборудование на обновленную версию по новому договору аренды.

   Оборотный капитал: Кредит денежного потока

   Компании, которые переживают высокие темпы роста, часто нуждаются в дополнительном оборотном капитале для покрытия операционных расходов, включая увеличение запасов, увеличение производства и выплату заработной платы. Хотя для этих расходов обычно используется кредитная линия, в период быстрого роста ваши потребности могут превышать ваш кредитный лимит.

   Ссуда ​​денежного потока в дополнение к кредитной линии может быть ответом, говорит Кевийон.

   «В период сильного роста заказы могут поступать быстрее, чем дебиторская задолженность», — говорит Кевийон.«Если у вас нет достаточного денежного потока, это может быть очень сложно. Вы можете потерять контракты, на которые уже потратили деньги. В этой ситуации действительно может помочь ссуда на пополнение оборотного капитала ».

   Расширение рынка: кредит на расширение и квазиакционерное финансирование

   Существует множество проектов, которые подпадают под действие расширения рынка, включая разработку новых продуктов, открытие новых рынков в Канаде или за рубежом, а также дополнительные расходы на маркетинг и продажи.

   Предприниматели часто испытывают искушение использовать свои повседневные наличные или кредитную линию для финансирования таких проектов расширения.Однако это может привести к нехватке денежных средств, если вы попадете в период быстрого роста или неожиданного замедления.

   Лучшим вариантом является получение срочной ссуды, такой как ссуда Xpansion, которая позволит вам оплачивать свои проекты в течение более длительного периода, сохраняя при этом ваш оборотный капитал и кредитную линию для покрытия операционных расходов.

   Квазиакционерное финансирование — еще одна возможность для предпринимателей, которые переживают высокие темпы роста, но имеют мало материальных активов для обеспечения ссуды.Квазиакционерный капитал — это гибрид долга и собственного капитала с чрезвычайно гибкими условиями погашения.

   Покупка бизнеса: создание гибкого пакета финансирования

   Предприниматели используют различные финансовые продукты для покупки бизнеса, будь то цель — облегчить уход текущего владельца или расширить бизнес за счет приобретения другой компании.

   «Пакет финансирования, обеспечивающий гибкость погашения, чрезвычайно важен для обеспечения успешной передачи прав собственности», — говорит Кевийон.

   Типичный пакет финансирования будет включать в себя некоторые или все из следующего:

   • Старший долг — Это заем, обеспеченный активами приобретаемой компании или объединенной компании в случае приобретения.
   • Собственный капитал покупателя —Покупатели обычно должны вкладывать деньги, чтобы помочь финансировать приобретение бизнеса, как для уменьшения суммы, которая должна быть заимствована, так и для демонстрации своей приверженности успеху перехода.
   • Финансирование поставщика — Продавец бизнеса часто соглашается получить процент от покупной цены наличными, а оставшуюся часть — со временем с процентами.
   • Мезонинное финансирование — Это тип кредита, который обычно не обеспечивается активами компании и имеет очень гибкие условия погашения, что делает его хорошим дополнением к приоритетному долгу. Он занимает место ниже обеспеченного долга по приоритету погашения в случае дефолта и по этой причине несет больший риск для кредиторов и, соответственно, имеет более высокие процентные ставки.

   Техническое финансирование: использование заемных средств для предотвращения разводнения

   Технологические предприятия обладают уникальными характеристиками, которые требуют специального финансирования для покупки или разработки новых технологий. Риск, связанный с длительными циклами исследований и разработок в сфере технологий, означает, что предприниматели часто полагаются на инвестиции в акционерный капитал, пока их продукты не достигнут стадии коммерциализации.

   Более зрелые технологические компании могут иметь доступ к квазиакционному финансированию или срочным кредитам. Эти варианты долга позволяют избежать размывания собственности и позволяют предпринимателям контролировать бизнес-решения.

   Например,

   технологических предприятий с ежемесячной регулярной выручкой являются хорошими кандидатами на получение срочных займов и квазиакционерного капитала, поскольку у них есть регулярный денежный поток для поддержки погашения.

   «Ссуды могут быть хорошим вариантом для компаний, которые готовы увеличить свои доходы и не хотят сокращать свою долю владения», — говорит Кевийон.

   Финансирование проекта

   Project Financing позволяет американским компаниям получать финансирование для крупномасштабных проектов, требующих больших капиталовложений, таких как инфраструктура, телекоммуникации, электроэнергетика, водоснабжение, жилье, аэропорты, отели, высокие технологии, финансовые услуги и отрасли добычи природных ресурсов.

   Экспортно-импортный банк США

   Экспортно-импортный банк США (EXIM Bank) предлагает проектное и структурированное финансирование экспортерам США и их международным клиентам. Ограниченное право регресса (проект) и структурированное финансирование — это два варианта, которые обеспечивают максимальную гибкость для спонсоров проекта и помогают экспортерам США конкурировать на мировом уровне в секторах природных ресурсов и инфраструктуры. EXIM предлагает проектное финансирование с ограниченным правом регресса в большинстве стран и не имеет ограничений в долларах страны или проекта.

   Преимущества проектного и структурного финансирования EXIM:

   • Оперативность — Письма о заинтересованности получены в течение семи или менее дней или предварительное письмо по проекту в течение 45 дней с момента подачи официальной заявки на финансирование.

   • Прозрачность — Вы можете оценить комиссию за риск, получить подробную информацию о заявке и просмотреть всю опубликованную документацию EXIM Bank (включая экологические директивы, ограничения страны и критерии проекта).

   • Наличие — Нет ограничений по стране или проекту.

   Проектное финансирование с ограниченной ответственностью

   Проектное финансирование с ограниченным правом регресса EXIM Bank — это договоренность, в рамках которой EXIM предоставляет ссуды вновь созданным проектным компаниям и рассматривает будущие денежные потоки проекта как источник погашения вместо того, чтобы напрямую полагаться на иностранные правительства, финансовые учреждения или существующие корпорации в погашении долга. .

   Этот механизм финансирования особенно уместен в тех случаях, когда выручка в твердой валюте может быть получена за рубежом, или если долгосрочные контракты на закупку обеспечивают страхование денежных потоков по проекту. EXIM будет работать с разработчиками проекта или участниками капитала, чтобы разработать структуру, которая может поддерживаться на протяжении всей деятельности проекта.

   Структурное финансирование

   Посредством «структурированного финансирования» EXIM может рассматривать существующие зарубежные компании в качестве потенциальных заемщиков на основании их кредитоспособности, отраженной в их балансе и других источниках обеспечения или повышения безопасности.

   EXIM выполняла структурированные транзакции, такие как оптоволоконный кабель для нескольких стран, нефтегазовые проекты, управление воздушным движением, телекоммуникации и производственные предприятия.

   Корпорация зарубежных частных инвестиций

   Корпорация зарубежных частных инвестиций (OPIC) — это федеральное агентство, которое содействует прямым иностранным инвестициям США в развивающиеся страны и страны с формирующейся рыночной экономикой. Агентство по финансированию малых и средних предприятий обеспечивает средне- и долгосрочное финансирование посредством прямых займов и гарантий по кредитам для приемлемых инвестиционных проектов в развивающихся странах и на развивающихся рынках.

   OPIC поощряет инвестиционные проекты США за рубежом, предлагая страхование политических рисков, гарантии от всех рисков и прямые займы. Страхование политических рисков OPIC защищает зарубежные инвестиционные предприятия США от неопределенности, связанной с гражданскими беспорядками и другим насилием, экспроприацией и неконвертируемостью валюты. Кроме того, OPIC может покрыть потерю дохода от бизнеса, вызванную политическим насилием или экспроприацией. OPIC — это независимая, финансово самоокупаемая корпорация, полностью принадлежащая США.Правительство С.

   Многосторонние банки развития

   Многосторонние банки развития (МБР) — это международные финансовые учреждения, которые способствуют экономическому и социальному прогрессу в своих развивающихся странах-членах. Ежегодно МБР (Всемирный банк, Межамериканский, Азиатский и Африканский банки развития, а также Европейский банк реконструкции и развития) предоставляют населению в общей сложности почти 50 миллиардов долларов в виде займов, грантов и инвестиций. и частный сектор.Эти средства используются для экономического и социального развития на развивающихся рынках.

   Однако многие экспортеры США упускают эти чрезвычайно прибыльные возможности, потому что им не хватает необходимой информации о проектах, и они не знакомы с процедурами тендеров МБР и иностранных правительств.

   Пять МБР со связями с правительством США могут вам помочь:

   Соединенные Штаты играют важную роль в деятельности многосторонних банков развития (МБР) и, как правило, являются крупнейшим акционером и вносят щедрый вклад в проекты развития в странах, где действуют эти банки.В результате Конгресс постановил, чтобы Министерство торговли США имело отделения по коммерческим связям в каждом из МБР. Эти офисы защищают американские коммерческие интересы и консультируют американские фирмы о том, как работать с МБР, продвигают стратегии снижения рисков для деятельности на развивающихся рынках и выступают по вопросам закупок и заключения контрактов. Для получения дополнительной информации о ведении бизнеса с МБР посетите эту страницу.

   Агентство США по торговле и развитию

   СШААгентство торговли и развития (USTDA) финансирует различные формы технической помощи, технико-экономических обоснований, тренингов, ознакомительных визитов и бизнес-семинаров, которые поддерживают развитие современной инфраструктуры и справедливой и открытой торговой среды.

   Гранты USTDA

   поддерживают разумную инвестиционную политику и принятие решений в принимающих странах, а также помогают американским компаниям выходить на зарубежные рынки и участвовать в конкурсах на проекты в области инфраструктуры. USTDA имеет уникальные возможности для работы с фирмами США и принимающими странами, уделяя особое внимание отраслям промышленности, которые могут получить выгоду от U.С. экспорт товаров и услуг.

   Millennium Challenge Corporation

   Millennium Challenge Corporation (MCC) — инновационное и независимое агентство США по оказанию иностранной помощи, которое помогает вести борьбу с глобальной бедностью.

   Созданный Конгрессом США в январе 2004 г. при сильной поддержке обеих партий, MCC изменил дискуссию о том, как лучше всего предоставлять разумную иностранную помощь США, сосредоточив внимание на правильной политике, ответственности страны и результатах. MCC предоставляет ограниченные по времени гранты, способствующие экономическому росту, сокращению бедности и укреплению институтов.Эти инвестиции не только поддерживают стабильность и процветание в странах-партнерах, но и укрепляют интересы Америки. Благодаря рентабельным проектам, скудному персоналу и научно обоснованному подходу MCC является хорошей инвестицией для американского народа.

   Работа с MCC может снизить ваш риск, если ваша компания хочет работать над проектом в одной из стран-партнеров. Победители конкурса по проектам, финансируемым MCC, получают оплату непосредственно из Казначейства США (своевременно в долларах США).В процессе закупок MCC также делается упор на «лучшую стоимость» с учетом отзывов, технического качества и прошлых показателей — это означает, что участник с наименьшей стоимостью не побеждает автоматически. MCC сотрудничает со странами, которые являются бедными, но хорошо управляемыми, и стремится работать с более качественными компаниями, добившимися успеха в аналогичных масштабах.

   Финансирование проекта распределенной генерации энергии

   Программа RUS Electric может предоставлять займы и гарантии по кредитам разработчикам энергетических проектов для проектов распределенной энергетики, включая возобновляемые источники энергии, которые обеспечивают оптовую или розничную поставку электроэнергии существующим заемщикам программы электроэнергетики или сельским общинам, обслуживаемым другими коммунальными предприятиями.Ссуды для финансирования проектов в области электроэнергетики соответствуют тем же нормативным требованиям и процедурам, что и наши традиционные ссуды и гарантии по ссудам в области электроэнергетики (также известные как системные ссуды или ссуды на электрификацию сельских районов).

   Проекты распределенной генерации, включая генерацию из возобновляемых источников, предоставляют больше возможностей для электроснабжения сельских сообществ. Среди электрических кооперативов растет интерес к заключению соглашений о закупке электроэнергии (PPA) с разработчиками проектов или к подключению проектов распределенной генерации непосредственно к их системам.

   Кто может подать заявку на финансирование?

   • Разработчики энергетических проектов для проектов распределенной энергетики
   • Заемщики программы электроэнергетики или другие коммунальные предприятия, обслуживающие сельские районы

   Как можно использовать средства?

   Для проектных кредитов существует три типичных ситуации:

   • Существующий заемщик (кооператив) владеет и управляет проектом.
   • Разработчик проекта строит и управляет проектом, который имеет PPA для обслуживания сельских клиентов, таких как существующие заемщики RUS и / или другие покупатели.
   • Дочерняя компания, находящаяся в полной собственности существующего заемщика RUS, владеет и управляет проектом и имеет PPA с заемщиком RUS на получение всей продукции.

   Существующий заемщик (кооператив) владеет и управляет проектом

   Эта ситуация рассматривается как традиционная системная ссуда, когда кооператив владеет проектом и является дополнением к его коммунальному предприятию.

   Разработчик проекта строит и управляет проектом, у которого есть PPA для обслуживания сельских клиентов, таких как существующий заемщик RUS и / или другой покупатель s

   В этом сценарии разработчик / владелец проекта является заемщиком RUS, а требования к андеррайтингу и обеспечению кредита включают, помимо прочего, следующее:

   • Собственный капитал: RUS требует минимум 25% денежных средств на старте проекта.Мы хотим, чтобы собственный капитал оставался на уровне от 25 до 30% на протяжении всего срока реализации проекта (в течение 10 лет LRFF). Максимальная сумма кредита RUS может составлять до 75% от общей стоимости проекта.
   • Сельское хозяйство / PPA: Проекту необходимы PPA, показывающие, что его продукция подписана на 100% и что (все) покупатели являются сельскими (населенные пункты с населением менее 20 000 человек по данным переписи). Если менее 75% потребляемой электроэнергии будет отдано сельским бенефициарам, сумма кредита RUS будет ограничена этим сельским процентом.Тогда заемщику потребуется больше капитала или другого финансирования или грантов.
   • Технологии: RUS не несет технологического риска. Мы финансируем коммерческие технологии.
   • Окружающая среда (NEPA): График строительства должен соответствовать процессу проверки Закона о национальной экологической политике (NEPA). Строительство не разрешается, пока проект не будет одобрен через процесс NEPA.
   • Безопасность: Программа Electric требует таких мер по снижению рисков, как: резервный фонд O&M, гарантии, гарантии, страхование, фонд погашения долга RUS и т. Д.(вместо гарантии материнской компании, если возможно).
   • Долгосрочное финансирование: RUS не предоставляет кредиты на строительство. Проектный заем RUS — это постоянное финансирование, предусматривающее краткосрочное финансирование строительства.
   • Пороговые значения финансовых показателей : Каждый год при долгосрочном финансовом прогнозе (LRFF) (10 лет) и во время работы проект должен соответствовать следующим минимальным финансовым коэффициентам: TIER 1,05 и DSC 1,0.
   • Условия эксплуатации / исполнения: Заемщик может получить одобренный и обязательный проектный заем RUS после выполнения 30-дневного периода оперативной перетряски и ввода в эксплуатацию, подтверждающего его эффективность.Возможно, потребуется выполнить и другие условия ссуды.
   • Типичный срок владения ссудой: 20 лет для солнечной энергии и низкие процентные ставки (около казначейства +1/8).

   В зависимости от конкретных деталей, касающихся заемщика и проекта, могут быть предусмотрены дополнительные условия по ссуде и авансам.

   Дочерняя компания, находящаяся в полной собственности существующего заемщика RUS, владеет и управляет проектом и имеет PPA с заемщиком RUS на получение всей продукции

   В этом сценарии дочерняя компания заемщика RUS является владельцем и новым заемщиком RUS.

   Добавить комментарий Отменить ответ

   Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

   Комментарий *

   Имя *

   Email *

   Сайт