Примеры инвестиционных проектов: Опыт разработки инвестиционных бизнес проектов

Содержание

8. Примеры инвестиционных проектов. Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации

Пример инвестиционного проекта, сумма инвестиций 558 000 USD

Для расчета окупаемости проекта на данном участке земли мы взяли проект виллы с 4 спальнями.

Характеристики виллы:

4 спальни и 5 ванных комнат
Внутренняя площадь — 240 м ²
Внешняя площадь — 100 м ²
Бассейн — 40 м ²
Вилла полностью оборудована всем необходимым, кроме мебели

Строительство виллы начнется предположительно через два месяца после начала реализации проекта.

Оплата строительства виллы инвестором проводится поэтапно согласно графика (если инвестор не внес средства единым платежом), согласованного со строителем в договоре. Чаще всего платежи разбиваются таким образом: 30 – 20 – 20 – 20 – 5 – 5 % от суммы строительства.

Строительство данной виллы обойдется в 11 920 000 THB.

Срок строительства данной виллы на предложенном участке займет от 10 до 12 месяцев. Эти сроки будут зафиксированы в договоре и строго соблюдаются.

Мы работаем с крупными, хорошо зарекомендовавшими себя на острове Самуи строительными компаниями с европейским руководящим составом. Эти строительные фирмы обеспечивают европейские стандарты строительства, требуемые для объектов класса «премиум». Компания гарантирует соблюдение всех обязательств, принятых на себя в договоре строительства.

Сначала мы подведем итоговую сумму, инвестируемую в данный проект. Она составляет 19 240 000 THB или примерно 558 000 USD. И, как мы уже указывали, – ее можно вносить частями.

Расчет возврата инвестиционных средств мы будем приводить в долларах США, так как вилла сдается в аренду в указанной валюте. Это еще один небольшой плюс для инвестирования – стабильная валюта.

Существует два основных сезона при сдаче вилл – низкий и высокий. Они примерно равны по продолжительности, каждый по 6 месяцев.

Низкий сезон

Стоимость аренды виллы в данный сезон равна 700 USD в день
14 700 USD — сумма от аренды в месяц с занятостью 70%
5 880 USD – общие затраты в месяц
8 820 USD – прибыль за месяц

Высокий сезон

Стоимость аренды виллы в данный сезон равна 900 USD в день.
18 900 USD — сумма от аренды в месяц с занятостью 70%
7 560 USD – общие затраты в месяц
11 340 USD – прибыль за месяц

Итого:

Прибыль за один год составляет 120 960 USD

4,61 года – ROI. Он основан исключительно на доходах от аренды.
21,68% в год от инвестированных средств
Прибыль при продаже виллы в районе

100%

Наша фирма берет на себя обязательства максимально быстро и с максимально возможной прибылью для инвестора использовать полученные от него средства. Однако, просим обратить внимание на то, что мы не можем на 100% гарантировать описанный выше вариант, так как он является примерным расчетом.

способы и методы оценки, пошаговый пример расчета

Рад снова видеть вас на моем блоге и еще больше тому, что вам интересна тема инвестиций не только в теории, но и на практике. Сегодня поговорим, зачем же нужна оценка инвестиционных проектов и как она проводится. Также вас ждет мой авторский чек-лист «Как оценить эффективность инвестиционного проекта» с практическими примерами. Приступим.

Что такое оценка инвестпроектов и зачем она нужна?

Оценка проекта может решать сразу две задачи — насколько в целом инвестиции могут быть эффективными и насколько они соответствуют целям инвестора, например, терпимости к риску. В крупных компаниях эта процедура занимает не один месяц с привлечением множества специалистов. Она позволяет увидеть как сильные стороны инвестиционного предложения, так и его подводные камни.

Другими словами оценку проекта еще называют оценкой эффективности инвестиций — это система показателей, которые влияют на принятие решения о выборе для реализации того или иного инвестиционного проекта. Часто бывает ситуация, когда нужно выбрать одну из альтернатив и немаловажным тут является не только возможная прибыль, рентабельность, но и сроки окупаемости инвестиционного проекта. Об этом чуть позже.

Что будет, если неправильно оценить проект?

Будет беда. А именно — инвестор может не просто не получить запланированную прибыль, но и потерять до 100% своих вложений, время и репутацию. Это явление, когда деньги отвлекались под неприбыльный проект, называется “утраченные возможности” или “утраченная выгода”.

По каким показателям проводят оценку эффективности

Для начала расскажу, что вообще мы оцениваем. Проектом может называться как организация нового производства, так и вложения в совершенствование существующего. Процессы будут существенно отличаться. Например, нужно оценить эффективность инвестиций в организацию ИТ-компании или приобретение уже существующей серверов на ту же сумму.

Конечно, в первом варианте об экономической устойчивости пока не может быть и речи. Что же тогда оценивать? На примерах рассмотрим показатели эффективности инвестиций.

Чистый доход

Чистый доход — вещь хорошая, но его размер сам по себе ни о чем не говорит. Он служит базой для расчета других показателей (свободного денежного потока, например), о которых мы будем говорить далее. Сейчас нам важно понять, как же получить размер чистого дохода.

В зарубежных источниках net income или disposable income — выручка от реализации продукции за вычетом ее себестоимости и налоговых платежей, входящих в цену продукции. К таким платежам относится налог на добавленную стоимость, акцизы, таможенные пошлины и прочее. Не стоит данный показатель путать с чистой прибылью.

Внутренняя норма доходности

Внутренняя норма доходности проекта (англ. internal rate of return, далее IRR) — одна из основных метрик при оценке рентабельности потенциальных инвестиций. Что же это за чудо-юдо?

Если вы хоть немного знакомы с экономической теорией, знаете, что со временем стоимость денег уменьшается в силу инфляции. Сто долларов сегодня и сто долларов через 10 лет — не одно и то же, покупательская способность их будет намного ниже. Поэтому строя прогноз доходов на 10 лет вперед в итоге мы их дисконтируем, то есть приводим к теперешней стоимости. Самый простой пример: Ваша зарплата сегодня составляет 100 долларов и через 10 лет она не увеличилась. Раньше на эти деньги вы могли купить, допустим, 20 чизбургеров. К 2028 стоимость чизбургера выросла в 2 раза. Значит, инфляция в среднем была около 7% — это и есть наша ставка дисконтирования:

100/(1+7%) 10 = 50

То есть ваши 100 долларов на момент когда вы их получите в будущем на сегодняшний момент равны 50 долл.

Для бизнес-проектов делаются такие же допущения, только дисконтируются все денежные потоки по годам. Чистая приведенная стоимость (NPV) представляет собой разницу между текущей стоимостью потока денег и текущей стоимостью инвестированных средств в течение определенного периода времени. NPV используется для анализа рентабельности прогнозируемых инвестиций или проекта.

Для расчета NPV используется следующая формула:

Где:

Ct = чистый денежный поток (ЧДП) в период t
Co = сумма первоначальных инвестиций
r = ставка дисконтирования
t = количество периодов

Положительная чистая приведенная стоимость инвестиций NPV указывает, что прогнозируемая прибыль, полученная от проекта (в текущих деньгах), превышает ожидаемые затраты (также в текущих деньгах). Как правило, инвестиции с положительной NPV будут прибыльными, а инвестиции с отрицательной NPV приведут к чистым убыткам. Эта концепция является основанием для правила чистой текущей стоимости, которое диктует, что единственными инвестициями, которые должны реализовываться, являются те, у которых положительные значения NPV.

Для того, чтобы провести дисконтирование денежных потоков нам нужно определить ставку, которую мы будем использовать. Это очень важный этап. Тут используется несколько общепринятых подходов. Самыми распространенными являются:

Средневзвешенная стоимость капитала WACC — weighted average cost of capital.
Capital Asset Pricing Model (CAPM) — модель ценообразования капитальных активов.

Многие компании используют средневзвешенную стоимость капитала (WACC), если профиль риска проекта аналогичен профилю компании. Если профиль риска проекта существенно отличается, часто используется модель ценообразования капитальных активов (CAPM).

Первая модель применяется большинством компаний и при правильном использовании достаточно эффективна, поэтому остановимся именно на ней.

Все источники финансирования включены в расчет WACC — это собственный и заемный капитал.

Формула для взвешенной средней стоимости капитала (WACC)

Где:

Re = стоимость капитала
Rd = стоимость долга
E = рыночная стоимость капитала фирмы
D = рыночная стоимость долга фирмы
V = E + D = общая рыночная стоимость финансирования фирмы (собственный капитал и задолженность)
E / V = процент финансирования, который равен
D / V = процент финансирования, который является долгом
Tc = ставка налога на прибыль

Приведу простой пример.

Допустим, стоимость акционерного капитала — 30 млн. долл., кредиты составляют 10 млн. долл. Ожидаемая доходность акционеров 15%, ставка по кредиту 10%. Налог на прибыль — 25%.

Итак, согласно формуле:

WACC = 30/(30+10) *15% + 10/(30+10)*10%*(100%-25%) = 11.75%

Но есть несколько оговорок. Стоимость собственных средств (Re) бывает сложно оценить поскольку акционерный капитал технически не имеет определенной стоимости. Когда компании берут в долг, процентная ставка фиксируется договором.

Она зависит от размера и длительности займа. Поскольку акционеры ожидают получить определенную доходность от своих инвестиций в компанию, требуемая норма прибыли акционеров — это сумма, которую компания должна потратить, чтобы поддерживать цену акций, которая удовлетворит своих инвесторов. Потому что, если компания не заработает эту ожидаемую прибыль, акционеры просто распродадут свои акции, что приведет к снижению их цены и стоимости компании.

Второй момент — налоговые вычеты по процента — сумма, которую по сути компания сэкономила на налогах (они уменьшают сумму чистой прибыли). Вот почему стоимость долга после уплаты налогов составляет Rd (1 — ставка корпоративного налога).

Посмотрим как же будет рассчитываться NPV на основании предыдущих тезисов.

Допустим, компания планирует инвестировать 100 млн. долл., WACC мы оценили в 11,75%, каждый год (5 лет) свободный денежный поток составит 30 млн. долл. Какое NPV мы получим?

Период	1	2	3	4	5
ЧДП	30	30	30	30	30
Ставк адисконтирования	11.5%	11.5%	11.5%	11.5%	11.5%
ЧПДП	27	24	22	19	17

NPV = 109 — 100 = 9

Как определить 9 млн. долл. за 5 лет достаточно ли для инвестора? Для этого существует та самая ставка IRR.

Внутренняя норма прибыли — это ставка дисконтирования, которая может привести к увеличению NPV инвестиций. Когда IRR имеет только одно значение, этот критерий становится более интересным для сравнения рентабельности различных инвестиций.

Посмотрим на следующий пример. Внутренняя норма возврата инвестиций № 1 составляет 48%, а для инвестиций №2 — 80%. Это означает, что в случае инвестиций № 1, которые составят 2000 долларов в 2013 году, инвестиции приносят годовой доход в размере 48%. Инвестиции № 2 в размере 1000 долларов США в 2013 году обеспечат доходность в 80%.

Потребность в дополнительном финансировании

В теории считается, что проект не должен на 100% финансироваться за счет собственных средств, иначе пропадает тот самый налоговый рычаг, который позволяет снизить стоимость капитала. Но на практике, особенно в странах СНГ, где ставки по кредитам уж никак не низкие, займы могут напротив существенно снижать доходность проекта. Поэтому очень важно рассчитать все возможные факторы при оценке стоимости капитала.

Индексы доходности затрат и инвестиций

Оценщики используют и другие показатели, хотя их значения используются,скорее, как справочные:

Индекс доходности затрат — отношение суммы денежных поступлений и затрат на их получение.
Индекс доходности дисконтированных затрат — отношение суммы дисконтированных доходов к сумме дисконтированных денежных оттоков.
Индекс доходности инвестиций — отношение денежного потока от операционной деятельности к сумме денежного потока от инвестиционной деятельности.

Дисконтированный срок окупаемости

Дисконтированный период окупаемости (DPBP) — один из главных показателей эффективности проекта, который представляет собой количество лет необходимых для покрытия первоначальных инвестиций с учетом изменения стоимости денег во времени. Мы рассмотрим данный показатель в последнем примере.

Принципы и способы оценки

К счастью, нет смысла изобретать велосипед. Разработано несколько паттернов (если проще — шаблонов), с помощью которых можно оценить альтернативные инвестиции.

Метод сравнения

Первый этап состоит в составлении финансового плана предприятия после внедрения проекта, а затем описываются перспективы действующего производства без проекта. На основе этого проводится оценка финансовой состоятельности предприятия, осуществляющего инвестиционный проект. Сравниваются доходы предприятия с проектом и доходы без его реализации.

Полезные статьи

Метод условного выделения

Используется, когда проект физически не связан с компанией и может рассматриваться отдельно. Для этого его представляют как отдельное юридическое лицо со своими активами и пассивами, выручкой и затратами. Метод позволяет оценить эффективность проекта.

Метод наложения

Суть метода состоит в составлении баланса всех денежных потоков предприятия с учетом инвестиционного проекта. На основании бюджета принимается решение, стоит ли данной компании вкладывать средства в развитие или, например, финансовую санацию.

Метод анализа изменения

Тут важно, какие изменения вносит проект в показатели деятельности компании. Метод хорош тем, что если проект заключается в модернизации или расширении производства.

Метод объединения

Метод похож на метод наложения, когда масштабы компании сопоставимы с масштабами модернизации производства. Нужно построить финансовых план всей компании с учетом проекта.

Чеклист «Как оценить эффективность инвестиционного проекта»

Итак, мы подошли к самому интересному. Пройдемся по всем основным пунктам с примерами.

Спрогнозируйте доход проекта

У нас есть два альтернативных проекта — ферма по производству криптовалют и покупка серверов для существующей ИТ-компании. Начальные инвестиции в обоих случаях составят 50 млн. долл. Нужно для начала спрогнозировать доход минимум на 5 лет. Допустим, что он составит 30 и 25 млн. долл. и будет расти на 15% и 12% ежегодно соответственно.

Чистый доход, млн. долл.

Проект/год	1	2	3	4	5
Ферма	30	35	40	46	52
Ит-компания	25	28	31	35	39

Проанализируйте все текущие траты

Операционные расходы будут вычитаться из чистого дохода для получения суммы денежного потока. Обычно, мы прогнозируем эту статью исходя из исторических данных либо средних данных по отрасли. Допустим, в этой сфере операционные расходы составляют 50% от чистого дохода.

Какие инвестиции могут понадобиться в будущем?

Не редко бывает, что по ходу реализации проекта возникают дополнительные расходы. Допустим, для 1 проекта потребуются вложения в размере 2 млн. долл. на третий год реализации.

Распишите все источники финансирования

Источники финансирования делятся на:

Собственные (акции — простые и привилегированные, паи и т.д).
Заемные (кредиты, облигации).

Этот момент особенно важен при выборе ставки дисконтирования, о которой мы говорили выше. Допустим, наши проекты финансируются 50 на 50 за счет собственного и заемного капитала. Стоимость первого — 25%, второго — 12%. В 2018 году ставка налога на прибыль составляет 18%.

WACC = 50%*25%+50%*12%*(1-0,18) = 17,42%

Не забудьте про налоги

Помимо налогов, которые входят в стоимость продукции и налога на прибыль, помните про отчисления на имущество, землю и прочее.

Просчитайте риски

Предупреждён — значит вооружён. Оценить риски бывает не так просто, но всегда лучше смотреть на проект пессимистично, нежели слишком оптимистично.

Риски разделяют на несистематические (например, недостаток управленческого опыта) и систематические:

Политические (общая ситуация в стране и социально-экономической сфере).
Природные (стихийные бедствия и экология).
Юридические (несовершенство правового поля).
Экономические (девальвация валюты, ставки налогов, санкции).

Обычно, систематические риски заложены в ставку дисконтирования, однако для определенных проектов (например, инновационных) дополнительно к ней суммируют процент нерыночного риска.

Пример расчета

Итак, вернемся к нашим ИТ-проектам. Итоговая таблица эффективности инвестиций, в том числе дисконтированный срок окупаемости DPP, будет выглядеть следующим образом:

Проект 1

Период	0	1	2	3	4	5
Чистый доход		30	35	40	46	52
Опреационные расходы		15	17	20	23	26
Инвестиции	50			2
ЧДП	-50	15	17	18	23	26
Ставка дисконта		17%	17%	17%	17%	17%
Дисконтированный ЧДП	-50	13	13	11	12	12
NPV	10
IRR	25%
DPP	4 года 2 мес.

Проект 2

Период	0	1	2	3	4	5
Чистый доход		28	31	35	39	44
Операционные расходы		14	16	18	20	22
Инвестиции	50
ЧДП	-50	14	16	18	20	22
Ставка дисконта		17%	17%	17%	17%	17%
Дисконтированный ЧДП	-50	12	11	11	10	10
NPV	4
IRR	21%
DPBP	4 года 7 мес.

Итак, исходя из 3 показателей первый проект эффективней, чем второй.

4 полезных лайфхака для начинающего инвестора

Изложенное выше касается долгосрочных капитальных вложений. Но если вы располагаете небольшой суммой и хотите ее инвестировать — вот несколько советов, как выбрать перспективный совместный проект.

Оцените оригинальность идеи проекта

Оригинальность — не столько в новизне, сколько в подаче идеи. Как говориться — “дьявол в деталях”. Подумайте, захотели бы вы купить данный продукт, какова его ценность для конечного потребителя, какую цену вы готовы за него заплатить.

Присмотритесь к рекламной кампании проекта

Все о том же. Если люди не узнают о товаре, как они смогут его приобрести? Что бы привлекло ваше внимание при покупке и смогли ли маркетологи угадать желание клиентов?

Проанализируйте динамику роста

Очень хорошо, когда у проекта есть история и статистика прошлых лет. Это облегчает прогнозирование будущих потоков, хотя их и не гарантирует. Динамика может быть полезна на начальных этапах анализа, пока вы еще не до конца погрузитесь в суть бизнеса.

Поищите отзывы других инвесторов

Сарафанное радио — очень полезная вещь для начинающего инвестора. Но не стоит увлекаться — часто компании злоупотребялют отзывами на своих сайтах и страницах в соцсетях, так же дела обстоят и с инвестиционными проектами. В погоне за наживой пирамиды, МЛМ и прочие товарищи голосами клиентов обещают сверхприбыли.

ТОП-4 оценочные компании

Помимо мелких компаний по оценке, существует несколько гигантов (большая четверка), на чьи практики опираются многие инвесторы и оценщики:

Deloitte
PricewaterhouseCoopers
Ernst & Young (E&Y)
Klynveld Peat Marwick Goerdeler (KPMG)

Хоть фирмы и аудиторские, но главным направлением все-таки является консалтинг, в том числе так называемый Due Diligence (всесторонняя оценка инвестиционного проекта).

Заключение

На прощание хочется привести цитату “Будьте осторожны с инвестициями, которые вызывают аплодисменты. Лучшие инвестиции вызывают зевоту”. Оценка проектов — это большой труд, требующий не только опыта и знаний, но и дотошности и усердия. Если вы не готовы учиться — бросайте это дело прямо сейчас. А если готовы — подписывайтесь на мой блог, дальше будет много полезного.

перевод на английский, синонимы, антонимы, примеры предложений, значение, словосочетания

Инвестиционные проекты в Молдове: база данных, новости, полезная информация, тендеры, недвижимость и прочее.	Investment projects in Moldova: database, news, useful information, tenders, real estate and other.
Это означает, что ему будет необходимо пересмотреть свои государственные предприятия и финансовый сектор так, чтобы ресурсы смогли поступать в наиболее продуктивные инвестиционные проекты.	This means that it will need to overhaul its state-owned firms and the financial sector so that resources can flow to the most productive investment projects.
Только оценочные проекты из одной и той же проектной группы, что и проекты с фиксированной ценой или инвестиционные проекты, доступны для выбора.	Only Estimate projects that are in the same project group as the Fixed-price or Investment project are available for selection.
Лишь малая часть этих средств направлялась в долгосрочные инвестиционные проекты.	Very little of it went to fixed investment.
Эти правительства планируют региональное развитие, осуществляют государственные инвестиционные проекты, поощряют экономическую деятельность и управляют государственной собственностью.	These governments plan regional development, execute public investment projects, promote economic activities, and manage public property.
Другие результаты
Этот проект не только позволил мне вернуться к работе руками, но и помог мне вернуться к жизни.	This project not only allowed me to get my hands back on the work again but it helped me get my life back.
Я планирую закончить этот проект в ближайшие 30–40 лет.	I plan to finish this project in the next 30 to 40 years.
Этот проект считается уникальным — ни одна другая страна в мире не прослеживала жизнь поколений детей столь детально.	This whole project has become unique — so, no other country in the world is tracking generations of children in quite this detail.
Спустя две недели после просмотра видео мы начали проект под названием «Проект Мосул».	And so two weeks after we saw this video, we started the project called Project Mosul.
Когда мы начинали этот проект, мы начинали его, думая о музее в Мосуле.	When we started the project, we started it with the Mosul Museum in mind.
Проект изначально создавался с этой мечтой.	This was exactly the initial dream of that project.
Я создал проект, сделав фотографии рук участников протеста, и развесил их на заброшенных зданиях и местных магазинах.	I did a project where I took pictures of the hands of protesters and put them up and down the boarded-up buildings and community shops.
Это замечательная и нужная инновация, но когда в мире дизайна мы описываем новый проект или идею как доступные, что это значит?	This is a wonderful and necessary innovation, but in the design world, when we describe a new project or idea as accessible, what does that mean?
Спустя пять лет проект так сильно вырос, как я даже не могла себе представить.	Fast-forward five years and the project has grown in ways I truly never could have imagined.
И затем, держа этот план в голове, возвращаетесь к своей идее, снова её обдумываете, возможно, кое-что меняете, и так мечетесь между планом и идеей, между идеей и планом, и в итоге у вас рождается поистине грандиозный проект.	And then with that plan in mind, you go back and double-check your original idea and maybe revise it, and then bouncing back and forth between the idea and the plan, the plan and the idea, eventually you come up with a truly great plan.
В итоге складывается, что если ваш проект довольно сложный, а любой амбициозный проект — сложный, если вы используете много движущихся предметов, вы ограничены в вариантах идей, которые уже показали свою надёжность на 100%.	So the upshot of all this is that if your project is pretty complex — like, you know, every ambitious project is — if you’ve got a lot of moving parts, you’re basically constrained to just reshuffling ideas that have already demonstrably proven that they’re 100 percent reliable.
И когда мы закончим этот проект, люди снова нас спросят о том, как мы придумали эту идею, а мы не будем знать, что ответить, потому что на наш взгляд, мы не придумывали её, мы случайно на неё наткнулись.	And when we’re done with that project, people will ask us again how we thought of that idea, and we’ll be stumped, because from our perspective, it doesn’t feel like we thought of it at all, it just feels like we found it.
Несколько лет спустя меня пригласили в проект, посвящённый труду медицинских сестёр.	A few years later, I was asked to do a project that would celebrate the work that nurses do.
Взгляните На Проект, Который Я Люблю И Которым Восхищаюсь.	Consider this project that I deeply love and admire.
Он Называется Проект Героического Мышления.	It’s called, Heroic Imagination Project.
В огромном португальском карьере мы нашли крошечное месторождение этого красивого камня, которое хранилось у одной семьи семь поколений в ожидании того, когда появится нужный проект — в это сложно поверить.	So we found this tiny vein in a huge quarry in Portugal with this beautiful stone, which the owner had kept for seven generations in his family, waiting for the right project, if you can believe it.
Хотя я и не астроном, сегодня я хотела бы вам показать, в чём заключается мой личный вклад в этот уникальный проект.	But although I’m not an astronomer, today I’d like to show you how I’ve been able to contribute to this exciting project.
Соединяя телескопы по всему миру, международный проект под названием Event Horizon Telescope создаёт вычислительный телескоп размером с Землю, способный сфотографировать структуру в масштабах горизонта событий чёрной дыры.	And by connecting telescopes from around the world, an international collaboration called the Event Horizon Telescope is creating a computational telescope the size of the Earth, capable of resolving structure on the scale of a black hole’s event horizon.
Это был всего лишь мой научный проект.	This was my science project.
И с тех пор мы вдохновились сделать наш проект более эффективным, мы проводили новые испытания, чтобы сделать его более эффективным, и тестировали в реальных ситуациях.	So from then on, we were inspired to take our project further, performing more tests to make it more effective and testing it in real world situations.
В июне этого года я запустил проект под названием Global Vote, глобальное голосование.	In June this year, I launched something called the Global Vote.
Глобальное голосование не самостоятельный проект.	Clearly, the global vote is not a stand-alone project.
Моя соседка одолжила мне своё лицо, чтобы я смогла закончить проект, я сдала задание и подумала, что кто-нибудь другой решит эту проблему.	But I borrowed my roommate’s face to get the project done, submitted the assignment, and figured, you know what, somebody else will solve this problem.
Я одержима дизайном в области обоняния, и наш проект начался с такой идеи: что, если бы мы могли делать селфи запаха — смелфи?	I’m obsessed with olfaction as a design space, and this project started with this idea of what if you could take a smell selfie, a smelfie?
Это действительно большой проект в науке, в технологиях и в производствах в XXI веке: постараться завладеть миром внутри нас, научиться воспроизводить тело, мозг и душу.	This is the really big project of science and technology and industry in the 21st century — to try and gain control of the world inside us, to learn how to engineer and produce bodies and brains and minds.
Пока это только проект.	It’s a ways out still.
Следующий классный проект для Бишопа.	Here’s another cool project that Bishop worked on.
Ещё один проект.	OK, I’ll share one more project.
То, что начиналось как научный проект восьмиклассницы, теперь — фотокаталитический композит для очистки воды.	What started off as an eighth grade science fair project is now my photocatalytic composite for water purification.
Мы учимся защищать свой проект дизайна от критики.	We’re taught to defend our design against criticism.
Уверена, что если и есть всеобщий проект, стоящий осуществления, то это он.	Surely, if ever there was a global moon shot worth supporting, this is it.
Я недавно делала проект по планированию, изучая 1 001 день в жизнях очень занятых женщин.	I recently did a time diary project looking at 1,001 days in the lives of extremely busy women.
Когда я занимался бизнесом, у меня была инвестиционная возможность, но мне отказали.	When I was an entrepreneur, I was presented with an investment opportunity, and then I was turned down.
Но затем я подумал, свернул бы Билл Гейтс свой проект, если бы ему отказали в инвестировании?	But then I thought, hey, would Bill Gates quit after a simple investment rejection?
Мы начали обсуждать проект с другими людьми, многие его поддерживали.	And as we started talking to more people about it, more people wanted to hear about it.
Тогда мы создали масштабный проект этой идеи общегородского масштаба: Altanta Beltline, больше 35 километров пешеходных и велосипедных дорожек и переходов.	And we built a citywide vision around this idea: the Atlanta BeltLine, a 22-mile loop of transit and trails and transformation.
Благодаря горожанам нам удалось реализовать проект, и уверяю вас, иначе и быть не могло.	And the people of Atlanta made it happen, and I guarantee you we would not be building it otherwise.
Я знаю, что те, для кого строится BeltLine, важны так же, как и сам проект.	I know and believe that who the BeltLine is being built for is just as important as whether it’s built at all.
Первый — это низкий порог, то есть проект должен начинаться с простых вещей.	First is having a low floor, and that means this project is easy to get started.
Благодаря этому принципу проект можно подогнать под каждого.	This means that we can make this project relevant to anyone.
Мы представили им на рассмотрение проект, они дали нам свой ответ.	We submitted the draft to them, they responded back to us.
Я рада сказать, что для этого нам потребовалось три года, потому что мы завершили проект и запустили его, и совместно с выборными комиссиями во всех этих странах мы обсудили, определили и уточнили этот проект и опубликовали его в Каире в ноябре 2014 года.	So this, I’m happy to say, it took three years to produce this because we also finalized the draft and took it actually into the field, sat with the election commissions in all these different countries, debated and defined and refined the draft, and finally published it in November 2014 in Cairo.
Конечно, хорошо было бы донести этот проект до обычных людей и всегда помнить о том, что сейчас у нас уже есть не только основы, с которыми можно работать, но и технологии, поэтому в нашем распоряжении приложения для смартфонов, видео, анимация.	And it’s a good thing to think about producing a work of reference for the average person, and bearing in mind that now we have a basis to work with, but also we have technology, so we can reach out using telephone apps, video, animation.
Мои непосредственные руководители не признались вышестоящему руководству, что программист, которого они наняли на серьёзный проект — девушка подросток, которая ходит на работу в джинсах и кроссовках.	My immediate managers had not confessed to their higher-ups that the programmer they hired for a serious job was a teen girl who wore jeans and sneakers to work.
Сейчас изучается проект закона об абортах, предложенный коммунистами.	A Communist bill on abortion is currently under review
Скарлетт не коммерческий проект в том виде.	Scarlett isn’t commercial in that way.
А ведь он получил золотую медаль за проект космической станции!	And he’d won a gold medal for designing spacestations.
Я не могу, потому что уже потратил весь бюджет развития на этот проект.	I can’t do that because I’ve already spent the expansion budget on this place.
А пока я собираюсь завершить проект бюджета к концу этого рабочего дня.	Now I’m gonna close the book on this budget draft by the end of the business day.
Я отказываюсь позволить трём упрямцам ставить под угрозу проект который принесёт пользу столь многим людям.	I refuse to allow three stubborn holdouts to jeopardize a project that will benefit so many of our people.
Но экономический кризис привёл к тому, что проект стены был заморожен.	But the change in the economy led the government to put the wall project on hold.
Я внимательно изучу проект и затем сформулирую обоснованное мнение.	I’ll look at it very carefully and then I’ll formulate an educated opinion.
Сара была президентом архитектурного клуба, ежегодно присуждавшего премию за лучший проект общественного здания.	Sara was the president of an architectural club which annually awarded a prize for best executed design for a public building.
Я не могу поверить, что пропустил фантастический хоккейный проект из-за этого.	I can’t believe I missed my fantasy hockey draft for this.
Мне нужно, чтобы ты подготовил проект речи кандидата на должность генерального директора к четвергу.	I need you to prepare the draft CEO candidate speech for Thursday.

Презентация для инвестора: примеры, цена

Когда вам нужна презентация для инвесторов

Инвестиционная презентация необходима, когда есть идея, просчитан бизнес-план, определена целевая аудитория и собраны документальные и статистические обоснования востребованности проекта. Когда вся подготовительная работа сделана, на сцену выступает презентация для спонсоров — она же презентация для инвестиций.

Именно такой формат подачи информации сумеет заинтересовать получателей, не перегрузив их информацией; даст понимание того, что предлагают инвесторам и на какие нужды будут израсходованы спонсорские средства. Без начальной заинтересованности, которую обеспечивает инвестиционная презентация, представлять многостраничный бизнес-план малоперспективно.

Что обязательно должно присутствовать в презентации для инвесторов

Обязательные составляющие презентации инвестиционного проекта — исходя из нашего опыта, это ответы на следующие вопросы:

В чем — если формулировать коротко — заключается суть проекта?
Почему авторы считают, что он будет востребованным и успешным?
Кто авторы и есть ли у них успешный опыт реализации подобных проектов?
Что уже сделано по проекту?
В каком объеме инвестиций нуждается проект?
Куда будут направлены средства?
За какой срок окупятся инвестиции и насколько они будут прибыльными в дальнейшем?

Убедительно упаковав ответы на эти вопросы, мы поможем вам привлечь инвест-партнеров и воплотить задумки в реальность.

Ошибки в инвестиционных презентациях

Мы определили топ-5 ошибок, способных убить инвестиционную презентацию и погубить проект. Вот эти ошибки:

Презентация инвестиционного проекта ничего не говорит про инициаторов.
У заказчиков презентации для инвестора нет никакой базы, никакой проделанной по проекту работы — только идеи.
Заказчики не определились с целевой аудиторией и не могут пояснить, кто будет пользоваться результатами реализации инвестиционного проекта.
Нет точного понимания срока, на который привлекаются сторонние инвестиции, источников получения прибыли, доходности инвестиций для спонсоров.
В презентации из контактов — только мобильные телефоны.

Примеры презентаций для инвесторов

В портфолио мы размещаем наиболее успешные, эффективно решившие задачи заказчиков примеры презентаций для спонсоров. Вы можете посмотреть их и оценить подачу информации, объемы и логику текстового контента, качество и специфику дизайна.

Наше портфолио инвестиционных презентация постоянно пополняется новыми примерами — следите за обновлениями!

Альт-Инвест — официальный сайт

В МОСКОВСКОМ ОФИСЕ

Семинары
в офлайн

С 12 апреля возобновляем
учебные курсы в очном формате

НОВАЯ ПРОГРАММА

Альт-Инвест
Строительство 8

планирование деятельности компаний
в области коммерческой недвижимости

Сегодня «Альт-Инвест» — ведущий в России разработчик программного обеспечения для оценки инвестиционных проектов. Мы предлагаем в комплексе программы, обучение, консультационные услуги в области инвестиционно-финансового анализа.

Компания аккредитована в качестве поставщика в реестре ЦБ РФ, при Российском экспортном центре и при Внешэкономбанке как консультационная компания, услуги которой могут быть востребованы в рамках экспертизы и реализации инвестиционных проектов.

Услуги «Альт-Инвест» сертифицированы на соответствие стандарту ИСО 9000.

Программы компании «Альт-Инвест» — универсальное решение для стратегического финансового планирования, анализа инвестиционных проектов и подготовки бизнес-планов.

Компания «Альт-Инвест» с 1993 года регулярно проводит семинары и тренинги для специалистов по финансовому планированию, анализу и оценке инвестиционных проектов.

Наша компания готова выполнить для вас различные виды работ в области экономического и финансового анализа, бизнес-планирования, привлечения инвестиций, стратегического планирования.

СЕМИНАРЫ

18 — 20 августа 2021

Москва

Финансовое моделирование в программном продукте «Альт-Инвест»

Тренинг проходит в компьютерном классе. Участники под руководством преподавателя проводят оценку примеров инвестиционных проектов, начиная с несложных типовых задач, слушатели приходят к полноценному инвестиционному проекту, для которого готовится финансовая модель, основные выводы и аналитика

Библиотека

Тематические статьи

Статьи на темы инвестиционного и финансового анализа, стратегического планирования, маркетинга и по другим темам, связанным с нашей работой.

Вебинары

Архивы регулярных бесплатных вебинаров, на которых мы разбираем отдельные вопросы стратегического анализа, оценки и планирования.

Истории успеха

Подробные рассказы о наиболее интересных проектах и задачах, с которыми нам приходилось сталкиваться в своей работе.

Книги

Мы постоянно сотрудничаем с издательствами и помогаем выпускать лучшие книги зарубежных авторов, а также сами пишем книги о финансовом анализе.

Бесплатные курсы

Здесь Вы можете получить доступ к полностью бесплатным онлайн-курсам по основным вопросам финансового моделирования и оценки.

Другие разделы библиотеки

Спасибо за заявку!

Наш менеджер свяжется с Вами в ближайшее время.

Спасибо за заявку на
сертификационный экзамен !

Наш менеджер свяжется с Вами в ближайшее время.

Спасибо, Вы зарегистрированы
на семинар «Альт-Инвест»!

Наш менеджер свяжется с Вами в ближайшее время.

Спасибо, Ваша заявка принята!

Мы отправили Вам письмо для проверки контактной информации на адрес [email protected].

Подтвердите, пожалуйста, свой адрес, и заявка будет направлена консультанту. После этого мы свяжемся с Вами для уточнения наиболее удобного времени и формата презентации.

Спасибо, Вы почти подписаны на новостную рассылку «Альт-Инвест»!

Мы отправили Вам письмо для подтверждения вашего e-mail на адрес [email protected].

Теперь проверьте почту.

Спасибо за интерес к нашим программам!

Мы отправили Вам письмо, где сказано как получить демо-версию, на адрес [email protected].

Теперь проверьте свою почту.

NPV формула расчета пример. NPV инвестиционного проекта

Инвестировать — это значит вложить свободные финансовые ресурсы сегодня с целью получения стабильных денежных потоков в будущем. Вкладываться можно в финансовые инструменты, или в новый бизнес, или в расширение уже существующего бизнеса. В любом случае, инвестирование — это вложение денег в какие-то активы на долгосрочную перспективу.

Как не ошибиться и не только вернуть вложенные средства, но еще и получить прибыль от инвестиций?

Для этого можно воспользоваться одним из методов оценки эффективности инвестиционных проектов. NPV — это один из таких методов. Найти NPV инвестиционного проекта означает найти чистую приведенную стоимость всех денежных потоков, связанных с этим проектом.

Как это сделать, используя формулу для расчета NPV, и так ли это сложно, читайте ниже.

Что можно делать с деньгами?

Если у вас появилась некоторая сумма денег, то есть три возможности ими распорядиться:

а) потратить — купить большую квартиру и жить в ней, купить автомобиль и ездить на нем на работу, съездить в отпуск на Гавайи. У каждого есть свои варианты, ведь, чтобы потратить деньги, советчики не нужны.
б) спрятать в сейф на «черный день». И всё время трястись, что их украдут. И с грустью наблюдать, как они обесцениваются в результате инфляции
в) «вложить» (инвестировать) куда-нибудь с целью получения дохода в будущем. А будет ли это выгодно?

Эта статья для тех, кто выбирает третий пункт из этого списка. И не важно, собираетесь ли вы инвестировать свои деньги или деньги компании, в которой вы будете работать финансовым специалистом.

Инвестировать можно в банк, положив деньги на депозит, а можно купить долговые обязательства или акции банков или компаний, которые свободно торгуются на финансовом рынке. Это самый простой путь, но не самый доходный. Для физических лиц, то есть нас с вами, чаще всего, это единственный способ вложения накоплений.

А можно инвестировать в бизнес, что означает купить долгосрочные активы (основные средства), используя которые в процессе производства, торговли или оказания услуг, вы будете получать в будущем притоки денежных средств. Для юридических лиц (компаний) это собственно говоря, и является целью их существования — делать деньги (прибыль) из инвестиций.

Чтобы определить, будет ли успешным тот или иной инвестиционный проект, финансовыми специалистами используются определенные методы оценки проектов. Два основных метода — это NPV и IRR.

NPV — что это такое? Какая логика в этом показателе?

NPV — это сокращение по первым буквам фразы «Net Present Value» и расшифровывается это как чистая приведенная (к сегодняшнему дню) стоимость. Это метод оценки инвестиционных проектов, основанный на методологии дисконтирования денежных потоков.

Если вы знаете перспективный бизнес-проект и хотите вложить в него деньги, то неплохо было бы для начала рассчитать NPV (=чистую приведенную стоимость) этого бизнес-проекта. Алгоритм расчета такой:

1) нужно оценить денежные потоки от проекта — первоначальное вложение (отток) денежных средств и ожидаемые поступления (притоки) денежных средств в будущем
2) определить стоимость капитала (cost of capital) для вас — это будет ставкой дисконтирования
3) продисконтировать все денежные потоки (притоки и оттоки) от проекта по ставке, которую вы оценили в п.2)
4) Сложить. Сумма всех дисконтированных потоков и будет равна NPV проекта

Правило: если NPV больше нуля, то проект можно принять, если NPV меньше нуля, то проект стоит отвергнуть.

Логическое обоснование метода NPV очень простое. Если NPV равно нулю, это означает, что денежные потоки от проекта достаточны, чтобы

а) возместить инвестированный капитал и
б) обеспечить необходимый доход на этот капитал.

Если NPV положительный, значит, проект принесет прибыль, и чем больше величина NPV, тем выгоднее/прибыльнее является данный проект. Поскольку доход кредиторов (у кого вы брали деньги в долг) фиксирован, весь доход выше этого уровня принадлежит акционерам. Если компания одобрит проект с нулевым NPV, позиция акционеров останется неизменной – компания станет больше, но цена акции не вырастет. Однако, если проект имеет положительную NPV, акционеры станут богаче.

Формула NPV — пример расчета

Формула расчета NPV выглядит сложно на взгляд человека, не относящего себя к математикам:

Где:

n, t — количество временных периодов,
CF — денежный поток (Cash Flow),
R — стоимость капитала (ставка дисконтирования, Rate)

На самом деле эта формула — всего лишь правильное математическое представление суммирования нескольких величин. Чтобы рассчитать NPV, возьмем для примера два проекта А и Б, которые имеют следующую структуру денежных потоков в ближайшие 4 года:

Оба проекта А и Б имеют одинаковые первоначальные инвестиции в 10,000, но денежные потоки в последующие годы сильно разнятся. Проект А предполагает более быструю отдачу от инвестиций, но к четвертому году денежные поступления от проекта сильно упадут. Проект Б, напротив, в первые два года показывает более низкие денежные притоки, чем поступления от Проекта А, но зато в последующие два года Проект Б принесет больше денежных средств, чем проект А.

Рассчитаем NPV инвестиционного проекта следующим образом:
Предположения для упрощения расчета:

а) все денежные потоки случаются в конце каждого года,
б) первоначальный денежный отток (вложение денег) произошел в момент времени «ноль», т.е. сейчас
б) стоимость капитала (ставка дисконтирования) составляет 10%

Про дисконтирование денежных потоков на этом сайте есть отдельная статья. Если расчет, приведенный ниже, вам покажется совсем непонятным, то лучше будет сначала вспомнить основы дисконтирования, вернувшись к этой статье.

Коротко напомню: чтобы привести денежный поток к сегодняшнему дню, нужно умножить денежную сумму на коэффициент 1/(1+R), при этом (1+R) надо возвести в степень, равную количеству лет. Величина этой дроби называется фактором или коэффициентом дисконтирования. Чтобы не вычислять каждый раз этот коэффициент, его можно посмотреть в специальной таблице, которая называется «таблица коэффициентов дисконтирования».

Применим формулу NPV для Проекта А. У нас четыре годовых периода и пять денежных потоков. Первый поток (10,000) — это наша инвестиция в момент времени «ноль», то есть сегодня. Если развернуть формулу NPV, приведенную чуть выше, то мы получим сумму из пяти слагаемых:

Если подставить в эту сумму данные из таблицы для Проекта А вместо CF и ставку 10% вместо R, то получим следующее выражение:

То, что стоит в делителе, можно рассчитать, но проще взять готовое значение из таблицы коэффициентов дисконтирования и умножить эти коэффициенты на сумму денежного потока.

В результате приведенная стоимость денежных потоков (NPV) для проекта А равна 788,2 доллара. Расчет NPV для проекта А можно так же представить в виде таблицы и в виде шкалы времени:

Точно таким же образом рассчитывается NPV для проекта Б.

Поскольку коэффициенты дисконтирования уменьшаются с течением времени, вклад в приведенную стоимость проекта больших (4,000 и 6,000), но отдалённых по времени (третий и четвертый годы) денежных потоков будет меньше, чем вклад от денежных поступлений в первые годы проекта. Поэтому ожидаемо, что для проекта Б чистая приведенная стоимость денежных потоков будет меньше, чем для Проекта А.

У меня получилось, что NPV Проекта Б — 491,5 доллара.

Расчет NPV для проекта Б можно посмотреть в таблице и на рисунке со шкалой времени.

Вывод: оба проекта можно принять, так как NPV обоих проектов больше нуля, а, значит, осуществление этих проектов приведет к увеличению стоимости компании-инвестора.

Если эти проекты взаимоисключающие, то есть необходимо выбрать один из них, то предпочтительнее выглядит Проект А, поскольку его NPV заметно больше 788,2, чем NPV Проекта Б 491,5.

Цифры для расчета NPV инвестиционного проекта — в чём сложность?

Применить математическую формулу несложно, если известны все переменные. Когда у вас есть все цифры — денежные потоки и стоимость капитала — то вы легко сможете подставить их в формулу и рассчитать NPV. Но не всё так просто. Реальная жизнь отличается от чистой математики тем, что невозможно точно определить величину переменных, которые входят в эту формулу. Собственно говоря, именно поэтому на практике примеров неудачных инвестиционных решений гораздо больше, чем удачных.

а) Денежные потоки

Самый важный и самый трудный шаг в анализе инвестиционных проектов — это оценка всех денежных потоков, связанных с проектом. Во-первых, это величина первоначальной инвестиции (оттока средств) сегодня. Во-вторых, это величины годовых притоков и оттоков денежных средств, которые ожидаются в последующие периоды.

Сделать точный прогноз всех расходов и доходов, связанных с большим комплексным проектом, невероятно трудно. Например, если инвестиционный проект связан с выпуском на рынок нового товара, то для расчета NPV необходимо будет сделать прогноз будущих продаж товара в штуках, и оценить цену продажи за единицу товара. Эти прогнозы основываются на оценке общего состояния экономики, эластичности спроса (зависимости уровня спроса от цены товара), потенциального эффекта от рекламы, предпочтений потребителей, а также реакции конкурентов на выход нового продукта.

Кроме того, необходимо будет сделать прогноз операционных расходов (платежей), а для этого оценить будущие цены на сырье, зарплату работников, коммунальные услуги, изменения ставок аренды, тенденции в изменении курсов валют, если какое-то сырье можно приобрести только за границей и так далее. И все эти оценки нужно сделать на несколько лет вперед.

б) Ставка дисконтирования

Ставка дисконтирования в формуле расчета NPV — это стоимость капитала (cost of capital) для инвестора. Другими словами, это ставка процента, по которой компания-инвестор может привлечь финансовые ресурсы.

В общем случае компания может получить финансирование из трех источников:

взять в долг (обычно у банка)
продать свои акции
использовать внутренние ресурсы (нераспределенную прибыль)

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ: Ставка дисконтирования для инвестиционного проекта. Это WACC — средневзвешенная стоимость капитала

Финансовые ресурсы, которые могут быть получены из этих трех источников, имеют свою стоимость. И она разная! Наиболее понятна стоимость долговых обязательств (пункт 1 списка). Это либо процент по долгосрочным кредитам, который требуют банки, либо процент по долгосрочным облигациям, если компания может выпустить свои долговые инструменты на финансовом рынке. Оценить стоимость финансирования из двух остальных источников сложнее. Финансистами давно разработаны несколько моделей для такой оценки, среди них небезызвестный CAPM (Capital Asset Pricing Model). Но есть и другие подходы.

Стоимость капитала для компании (и, следовательно, ставка дисконтирования в формуле NPV) будет средневзвешенная величина процентных ставок их этих трех источников. В англоязычной финансовой литературе это обозначается как WACC — сокращение по первым буквам английской фразы Weighted Average Cost of Capital, что переводится как средневзвешенная стоимость капитала.

Зависимость NPV проекта от ставки дисконтирования

Понятно, что получить абсолютно точные величины всех денежных потоков проекта и точно определить стоимость капитала, т.е. ставку дисконтирования невозможно. В этой связи интересно проанализировать зависимость NPV от этих величин. У каждого проекта она будет разная. Наиболее часто делается анализ чувствительности показателя NPV от стоимости капитала.

Давайте рассчитаем NPV по проектам А и Б для разных ставок дисконтирования. Я сделала этот расчет в Excele, результаты приведены в таблице ниже:

Табличная форма уступает графической по информативности, поэтому гораздо интереснее посмотреть результаты на графике (нажать, чтобы увеличить изображение):

Из графика видно, что NPV проекта А превышает NPV проекта Б при ставке дисконтирования более 7% (точнее 7,2%). Это означает, что ошибка в оценке стоимости капитала для компании-инвестора может привести к ошибочному решению в плане того, какой проект из двух следует выбрать.

Кроме того, из графика также видно, что Проект Б (красная линия) является более чувствительным в отношении ставки дисконтирования. То есть NPV проекта Б уменьшается ,быстрее по мере роста этой ставки (красный график более крутой). И это легко объяснимо. В проекте Б денежные поступления в первые годы проекта невелики, со временем они увеличиваются. Но коэффициенты дисконтирования для более отдаленных периодов времени уменьшаются очень значительно. Поэтому вклад больших денежных потоков в чистую приведенную стоимость так же резко падает.

Например, можно рассчитать, чему будут равны 10,000 долларов через 1 год, 4 года и 10 лет при ставках дисконтирования 5% и 10%, то наглядно можно увидеть, как сильно зависит приведенная стоимость денежного потока от времени его возникновения:

В последнем столбце таблицы видно, что один и тот же денежный поток (10,000) при разных ставках дисконтирования отличается через год всего на 4.5%. Тогда как тот же самый по величине денежный поток, только через 10 лет от сегодняшнего дня при дисконтировании по ставке 10% будет на 37,2% меньше, чем его же приведенная стоимость при ставке дисконтирования 5%. Высокая стоимость капитала (=ставка дисконтирования) «съедает» существенную часть дохода от инвестиционного проекта в отдаленные годовые периоды, и с этим ничего не поделать. Это математика.

Именно поэтому, при оценке инвестиционных проектов денежные потоки, отстоящие от сегодняшнего дня более, чем на 10 лет, обычно не используются. Помимо существенного влияния дисконтирования, еще и точность оценки отдаленных по времени денежных потоков существенно ниже.

История с выбором между двумя проектами А и Б будет продолжена в следующих публикациях на тему методов оценки инвестиционных проектов. К сожалению, большинство статей в Интернете на эту тему написано сухо и коротко, и многие из публикаций содержат ошибки, что недопустимо.

Расчет NPV — пример в Excel

В нашем компьютерном веке стало гораздо проще делать любые расчеты. В программе Excel есть функция, с помощью которой расчет NPV можно сделать быстрее, чем по таблицам. И не нужно дисконтировать каждый поток вручную. Проще зайти в раздел Excel Формулы —> Финансовые и выбрать функцию ЧПС.

Пример расчета NPV для проекта А показан ниже:

Единственная сложность заключается в том, что эта функция дисконтирует все потоки, которые вы выберете. Если же первый поток, как в проектах А и Б рассмотренных выше, приходится на период времени ноль, то его не надо вводить в ячейку значения. Первоначальная инвестиция в сумме -10,000 нужно добавить к тому значению, которое рассчитает функцию ЧПС. В этом примере дисконтируются ячейки B3-B6 (обведено красным в таблице), по ставке 0,10 (зеленый квадратик), приведенная стоимость получается равной 10,788.2. Если вычесть из этой суммы инвестицию 10,000, то получится NPV, равная 788,2. При расчете вручную мы получили 788,4, разница 0,2 получилась в результате округлений.

Другая функция программы Excel, расположенная в том же разделе финансовых формул, ЧИСТНЗ тоже считает приведенную стоимость денежных потоков, но она может это делать для неравных промежутков времени между потоками. В ней есть дополнительная ячейка, куда можно ввести диапазон дат, соответствующих времени поступления денежных средств.

И будет вам счастье и приличный счёт в банке.

Финансовая грамотность необходима каждому человеку. Современная экономика — это сложный механизм перекачивания денег из одного кармана в другой. И нужно не только научиться зарабатывать деньги, но и вкладывать их.

Учиться быть инвесторами желательно еще до того, как у вас появятся деньги. Если в будущем вам повезет, и вы выиграете миллион долларов в лотерею, то вы должны быть готовы к этому. Если вам удастся заработать достаточные для инвестирования средства, то тем более захочется распорядиться ими так, чтобы приумножить.

Другие статьи на этом сайте из рубрики «Финансы»:

Вернуться на главную страницу

4 отличных примера, которые показывают, какое именно влияние оказывает инвестирование

Импакт-инвестирование можно рассматривать как процесс использования ваших денег таким образом, чтобы он помог достичь чего-то положительного для общества. Это может включать в себя постоянно растущий список видов деятельности, включая доступ к образованию, энергии, воде или здравоохранению; доступное жилье; Возобновляемая энергия; и микрофинансирование.

Но растет понимание того, что инвестиционное инвестирование не ограничивается теми областями, где социальная выгода очевидна и прямая.Также возможно социально ответственное инвестирование в менее очевидные области, но там, где долгосрочное социальное воздействие может быть очень полезным.

Таким образом, импакт-инвестирование может также относиться к предприятиям или проектам, которые обеспечивают занятость и обучение или разрушают сложившийся сектор на благо общества в целом.

Мы уделяем особое внимание нашим инвестиционным возможностям в GrowthFunders. Мы гордимся тем, что участвовали в ряде проектов и компаний, которые точно демонстрируют, какое влияние может иметь инвестирование сегодня:

1.Проект строительства жилой недвижимости в графстве Дарем

В 2018 году мы обеспечили финансирование в размере 400000 фунтов стерлингов на новаторское строительство качественных семейных домов в Чилтоне, недалеко от Бишопа Окленда в графстве Дарем. Проект в партнерстве с ведущей национальной закупочной организацией и социальным предприятием Fusion21 включает три дома CoreHaus, построенных с использованием модульного ядра, которое позволяет возводить дома на 50% быстрее, чем традиционные методы строительства, и с меньшим количеством строительного мусора.

Благодаря развитию было создано около 50 рабочих мест как напрямую, так и в рамках цепочки поставок, а также предоставлены возможности для обучения. Там, где это возможно, мы активно поддерживаем местную цепочку поставок и участвовали в тендерах с местными поставщиками на протяжении всего этого развития.

Подробнее:

В рамках этого проекта были созданы качественные дома в районе, где есть спрос, улучшился район и обеспечен актив для местной экономики. На национальном уровне он также напрямую решает проблему хронической нехватки жилья, которая вызывает ряд социальных проблем, таких как более высокая арендная плата, что означает уменьшение располагаемого дохода, что, в свою очередь, оказывает серьезное сдерживающее воздействие на экономику, затрагивая всех.Немногие инвестиции, как кирпичи и строительный раствор, оказывают такое продолжительное воздействие.

2. Hive.HR

Еще одним успешным проектом по сбору средств GCV стал облачный бизнес Hive.HR, предлагающий «программное обеспечение как услугу». Hive помогает организациям улучшить финансовые показатели, повысить производительность, привлечь и удержать талантливых сотрудников, сократить количество болезней и прогулов и повысить удовлетворенность клиентов за счет повышения вовлеченности сотрудников.

Стремясь собрать 150 000 фунтов стерлингов, они привлекли почти вдвое больше — 298 000 фунтов стерлингов.Это позволило Hive значительно вырасти, работая с голубыми фишками, чтобы сделать их рабочие места более счастливыми и продуктивными (и в июле 2018 года Hive вернулась на платформу для следующего раунда инвестиций).

3. Интеллект Fusion

Technology Business Intelligence Fusion (IF) растет экспоненциально после успешной работы с GCV по сбору 487 000 фунтов стерлингов для дальнейшего развития своей глобальной онлайн-платформы аналитики и управления рисками

IF предоставляет ведущую в отрасли платформу, помогающую специалистам в области безопасности и глобальным компаниям управлять рисками и проблемами безопасности путем сбора, анализа и распространения информации в массовом масштабе.

Компания из графства Дарем, основанная в 2014 году, использует собранные средства для углубления своих технологий, используя искусственный интеллект для обеспечения глобального интеллекта с большей скоростью, широтой, глубиной и точностью в рамках своих планов стать лидер мировой разведки за пять лет.

Партнерство с университетами в течение последних нескольких лет для создания сети из более чем 200 человек, которые помогли создать глобальную аналитическую картину компании посредством регистрации инцидентов.Затем эти инциденты обрабатываются, проверяются и анализируются опытными аналитиками, которые добавляют бизнесу дополнительный контекст, необходимый для более эффективной защиты своих сотрудников и активов.

4. Б-Север

В GCV мы недавно работали с B-North (стартап, цель которого изменить способ предоставления кредитов МСП).

Привлекая начальный капитал в размере более 4 млн фунтов стерлингов, включая шестизначные инвестиции Объединенного управления Большого Манчестера, B-North использовал его для создания основной команды, разработки прототипа платформы кредитования и портала брокера, а также для значительного развития банковской лицензии. процесс.

В конце 2019 года B-North привлекла более 2,8 миллиона фунтов стерлингов через платформу соинвестиций GrowthFunders, что превысило свою первоначальную цель в 2 миллиона фунтов стерлингов.

Его семилетняя цель — привлечь 2 300 клиентов малого и среднего бизнеса с общим кредитным портфелем в 2,3 миллиарда фунтов стерлингов.

Расположенный в Лидсе бизнес возглавляет опытная и амбициозная команда с впечатляющим опытом работы в сфере банковских услуг для малого и среднего бизнеса и розничных клиентов. Они привержены созданию банка, ориентированного на бизнес, который сочетает в себе лучший на рынке персональный сервис, лучшую в своем классе доставку и исключительную скорость финансирования.Оптимизируя процесс кредитования, он будет стремиться обслуживать бизнес-клиентов таким образом, который не может сравниться с традиционными банками.

Стремясь оказать преобразующее влияние на бизнес, наняв тысячи людей и поддерживая экономику, B-North поможет революционизировать и оживить весь банковский сектор МСП.

Подробнее.

Что такое капитальный проект? Определение и примеры

Капитальный проект — это долгосрочный проект по созданию, улучшению, обслуживанию или развитию основных средств.Этот тип проекта предполагает значительный и постоянный поток инвестиций. Капитальный проект может быть масштабным, требующим постоянного управления и ресурсов для завершения.

Проще говоря; капитальный проект — это огромный проект, который стоит больших денег, длится долго и, как правило, чрезвычайно сложен.

Основные активы в сфере бизнеса включают землю, здания, машины, фабрики, транспортные средства и компьютерное оборудование. Другими словами, для компании основной капитал — это то, что ей необходимо для производства товаров или услуг.

Кембриджский словарь имеет следующее определение термина:

«Большой и дорогостоящий проект по строительству или улучшению основных средств, таких как завод и т. Д.»

Пояснение к видео:

Капитальные проекты — это обычно проекты, которые мы можем капитализировать или амортизировать.

Город Портленд, США, использует следующее определение этого термина с точки зрения государственного сектора: «Капитальный проект — это проект, который помогает поддерживать или улучшать актив города, часто называемый инфраструктурой.”

Капитальный проект — примеры

Примеры этого типа проектов включают строительные проекты, такие как строительство нового завода, добавление нового трубопровода или обслуживание старого здания. Строительство новой автомагистрали, железной дороги или метро также может быть капитальным проектом.

Компания может начать капитальный проект для увеличения роста или поддержания активов. Компания может инвестировать в новые помещения, производственный процесс или внутренние системы.

В каждом случае важно тщательно спланировать проект. Руководитель проекта должен определить, как лучше использовать ресурсы и время. Также очень важно снизить расходы.

Непредвиденные проблемы

У каждого проекта есть неожиданные проблемы, даже самые тщательно спланированные. Поэтому важно иметь команду профессионалов с отличными навыками управления проектами.

Типичные проблемы включают требования государственных разрешений и проблемы с подрядчиками.Нехватка ресурсов также иногда является проблемой.

Мы можем финансировать капитальный проект через банковские ссуды, облигации или денежные резервы. Возможны также государственное или частное финансирование.

Капитальный проект — государственное финансирование

При государственном финансировании капитальный проект обычно идет на благо общины или страны.

Ремонт реабилитационного центра или строительство нового парка — примеры проектов, финансируемых государством.

При планировании этого типа проекта мы должны учитывать несколько факторов, которые могут повлиять на него в будущем. Например, экономические условия и нормативные изменения могут повлиять на будущее или результат проекта.

Инфраструктура

Когда государственные средства финансируют проект, это часто проекты по улучшению инфраструктуры города или страны.

Инфраструктура относится к структурам и системам, без которых страна не могла бы функционировать.

Мосты, железнодорожные пути, дороги, туннели и телефонные линии являются объектами инфраструктуры. Подземные водопроводные и канализационные трубы, вышки сотовой связи и аэропорты также являются объектами инфраструктуры.

Видео — Капитальные проекты

В этом видео PwC Дэрил Уолкрофт, директор PwC / Capital Projects and Infrastructure, рассказывает о капитальных проектах. Он объясняет, что они обычно огромны, невероятно сложны и могут длиться от пяти до десяти лет.

Walcroft рассказывает нам, почему так важно иметь правильные инструменты, такие как анализ рисков и аналитика расписания.

Основы бюджетирования капиталовложений | Разработчик решений Ag

Основы капитального бюджета

Капитальные вложения — это долгосрочные вложения, в которых задействованные активы имеют срок полезного использования в несколько лет. Например, строительство нового производства и инвестиции в машины и оборудование — это капитальные вложения. Составление бюджета капиталовложений — это метод оценки финансовой жизнеспособности капиталовложений в течение срока их действия.

В отличие от некоторых других типов инвестиционного анализа, при планировании капитальных вложений основное внимание уделяется денежным потокам, а не прибыли. Составление бюджета капиталовложений включает в себя определение денежных потоков и оттоков денежных средств, а не учет доходов и расходов, связанных с инвестициями. Например, не связанные с расходами статьи, такие как выплаты по основной сумме долга, включаются в составление бюджета капиталовложений, поскольку они представляют собой операции с денежным потоком. И наоборот, неденежные расходы, такие как амортизация, не включаются в бюджет капиталовложений (за исключением той степени, в которой они влияют на налоговые расчеты для денежных потоков «после налогообложения»), потому что они не являются кассовыми операциями.Вместо этого в анализ включаются денежные расходы, связанные с фактической покупкой и / или финансированием основных средств.

В долгосрочной перспективе составление бюджета капиталовложений и традиционный анализ прибылей и убытков приведут к аналогичным чистым значениям. Однако методы составления бюджета капиталовложений включают поправки на временную стоимость денег (обсуждаются в файле AgDM C5-96, «Понимание временной стоимости денег»). Капитальные вложения создают денежные потоки, которые часто распределяются на несколько лет вперед.Чтобы точно оценить стоимость капитальных вложений, время будущих денежных потоков учитывается и конвертируется в текущий период времени (приведенная стоимость).

Ниже приведены этапы составления бюджета капиталовложений.

Определите долгосрочные цели человека или бизнеса.
Определите потенциальные инвестиционные предложения для достижения долгосрочных целей, определенных на этапе 1.
Оцените и проанализируйте соответствующие денежные потоки инвестиционного предложения, указанного на этапе 2.
Определите финансовую осуществимость каждого инвестиционного предложения на Шаге 3, используя методы составления бюджета капиталовложений, описанные ниже.
Выберите проекты для реализации из инвестиционных предложений, указанных в Шаге 4.
Реализовать проекты, выбранные на Шаге 5.
Отслеживайте проекты, реализованные на Шаге 6, на предмет того, насколько они соответствуют прогнозам капитального бюджета, и при необходимости вносите коррективы.

Существует несколько методов анализа бюджета капиталовложений, которые можно использовать для определения экономической целесообразности капитальных вложений.Они включают период окупаемости, период дисконтирования, чистую приведенную стоимость, индекс прибыльности, внутреннюю норму доходности и модифицированную внутреннюю норму доходности.

Срок окупаемости

Простой метод составления бюджета капиталовложений — это срок окупаемости. Он представляет собой количество времени, необходимое для денежных потоков, генерируемых инвестициями, для погашения стоимости первоначальных инвестиций. Например, предположим, что инвестиции в размере 600 долларов США принесут ежегодный денежный поток в размере 100 долларов США в год в течение 10 лет.Срок окупаемости инвестиций составляет шесть лет.

Анализ срока окупаемости дает представление о ликвидности инвестиции (период времени до возврата инвестиционных средств). Однако в анализ не включаются выплаты денежного потока после периода окупаемости. В приведенном выше примере инвестиции генерируют денежные потоки в течение дополнительных четырех лет после шестилетнего периода окупаемости. Стоимость этих четырех денежных потоков не включена в анализ.Предположим, что инвестиции приносят денежные выплаты в течение 15 лет, а не 10. Возврат от инвестиций намного выше, потому что существует еще пять лет денежных потоков. Однако в анализе это не учитывается, и срок окупаемости по-прежнему составляет шесть лет.

Три капитальных проекта представлены в таблице 1. Каждый требует первоначальных инвестиций в размере 1000 долларов США. Но каждый проект различается по размеру и количеству генерируемых денежных потоков. Самый короткий срок окупаемости проекта C — два года.У проекта B следующая самая короткая окупаемость (почти три года), а у проекта A — самая долгая (четыре года). Однако из трех проектов проект А приносит наибольшую прибыль (2500 долларов США). Проект C с наименьшим сроком окупаемости приносит наименьшую прибыль (1500 долларов США). Таким образом, метод срока окупаемости наиболее полезен для сравнения проектов с почти равным сроком жизни.

Дисконтированный период окупаемости

При анализе срока окупаемости не учитывается временная стоимость денег.Чтобы исправить этот недостаток, был создан метод дисконтированного срока окупаемости. Как показано на Рисунке 1, этот метод дисконтирует будущие денежные потоки до их приведенной стоимости, чтобы можно было сравнить инвестиции и поток денежных потоков в один и тот же период времени. Каждый денежный поток дисконтируется по количеству лет с момента выплаты денежного потока до момента первоначальной инвестиции. Например, первый денежный поток дисконтируется в течение одного года, а пятый денежный поток дисконтируется в течение пяти лет.

Чтобы правильно дисконтировать серию денежных потоков, должна быть установлена ставка дисконтирования. Ставка дисконтирования для компании может представлять собой стоимость капитала или потенциальную доходность от альтернативных инвестиций.

Дисконтированные денежные потоки для Проекта B в Таблице 1 показаны в Таблице 2. Предполагая 10-процентную ставку дисконтирования, денежный поток в размере 350 долларов в первый год имеет приведенную стоимость 318 долларов (350 / 1,10), потому что он дисконтируется только в течение одного года. .И наоборот, денежный поток в размере 350 долларов в пятом году имеет приведенную стоимость только 217 долларов (350 / 1.10 / 1.10 / 1.10 / 1.10 / 1.10), потому что он дисконтирован в течение пяти лет. Номинальная стоимость пятилетнего денежного потока составляет 1750 долларов, но приведенная стоимость денежного потока составляет всего 1326 долларов.

В таблице 3 показан анализ дисконтированного периода окупаемости с использованием тех же трех проектов, что и в таблице 1, за исключением того, что денежные потоки теперь дисконтированы. Вы можете видеть, что погашение инвестиций занимает больше времени, когда денежные потоки дисконтируются.Например, для погашения инвестиций в Проект B требуется 3,54 года, а не 2,86 года (на 0,68 года больше). Дисконтирование оказывает еще большее влияние на инвестиции с длинным потоком относительно небольших денежных потоков, таких как Проект A. дополнительные 1,37 года на погашение проекта A с учетом дисконтирования денежных потоков. Следует отметить, что хотя у проекта А самый длинный дисконтированный период окупаемости, он также имеет самый большой дисконтированный общий доход из трех проектов (1536 долларов США).

Чистая приведенная стоимость

Метод чистой приведенной стоимости (NPV) включает дисконтирование потока будущих денежных потоков обратно к приведенной стоимости. Денежные потоки могут быть как положительными (полученные денежные средства), так и отрицательными (выплаченные наличными). Приведенная стоимость первоначальной инвестиции равна ее полной номинальной стоимости, потому что вложение сделано в начале периода времени. Конечный денежный поток включает любую денежную стоимость продажи или остаточную стоимость основного капитала на конец периода анализа, если таковая имеется.Затем денежные потоки и оттоки в течение срока инвестиций дисконтируются до их приведенной стоимости.

Чистая приведенная стоимость — это сумма, на которую приведенная стоимость денежных потоков превышает приведенную стоимость денежных потоков. И наоборот, если текущая стоимость денежных потоков превышает текущую стоимость денежных потоков, чистая приведенная стоимость будет отрицательной. С другой стороны, положительная (отрицательная) чистая приведенная стоимость означает, что норма прибыли на капитальные вложения больше (меньше), чем ставка дисконтирования, используемая в анализе.

Ставка дисконтирования является неотъемлемой частью анализа. Ставка дисконтирования может представлять собой несколько различных подходов для компании. Например, он может представлять стоимость капитала, такую как стоимость заимствования денег для финансирования капитальных затрат или стоимость использования внутренних средств компании. Он может представлять собой норму прибыли, необходимую для привлечения внешних инвестиций в капитальный проект. Или он может представлять норму прибыли, которую компания может получить от альтернативных инвестиций.Ставка дисконтирования может также отражать пороговую норму прибыли (TRR), требуемую компанией до того, как она приступит к капитальным вложениям. Пороговая норма прибыли может представлять собой приемлемую норму прибыли, превышающую стоимость капитала, чтобы побудить компанию сделать инвестиции. Это может отражать уровень риска капитальных вложений. Или это может отражать другие факторы, важные для компании. Выбор правильной ставки дисконтирования важен для точного анализа чистой приведенной стоимости.

Простой пример с использованием двух ставок дисконтирования показан в таблице 4. Если используется пятипроцентная ставка дисконтирования, чистая приведенная стоимость будет положительной и проект принят. Если используется ставка 10 процентов, чистая приведенная стоимость отрицательна, и проект отклоняется.

Индекс рентабельности

Еще одним показателем приемлемости капиталовложений является индекс прибыльности (PI). Индекс прибыльности рассчитывается путем деления приведенной стоимости денежных поступлений от капитальных вложений на приведенную стоимость денежных потоков от капитальных вложений.Если индекс прибыльности больше единицы, капитальные вложения принимаются. Если оно меньше единицы, капитальные вложения отклоняются.

Анализ индекса прибыльности показан с двумя ставками дисконтирования (5 и 10 процентов) в таблице 5. Индекс прибыльности положительный (больше единицы) при пятипроцентной ставке дисконтирования. Индекс прибыльности отрицательный (меньше единицы) при 10-процентной ставке дисконтирования. Если индекс прибыльности больше единицы, инвестиция принимается.Если он меньше единицы, он отклоняется.

Индекс прибыльности — это разновидность подхода чистой приведенной стоимости для сравнения проектов. Хотя Индекс прибыльности не определяет сумму денежного дохода от капитальных вложений, он дает денежный доход на каждый вложенный доллар. Индекс можно представить как дисконтированный денежный поток на доллар дисконтированного денежного потока. Например, индекс при пятипроцентной ставке дисконтирования возвращает 1,10 доллара дисконтированных денежных потоков на доллар дисконтированных денежных потоков.Индекс с 10-процентной ставкой дисконтирования возвращает только 94,5 цента дисконтированного денежного потока на доллар дисконтированного денежного потока. Поскольку это анализ соотношения денежных потоков на единицу оттока денежных средств, индекс прибыльности полезен для сравнения двух или более проектов, которые имеют очень разные величины денежных потоков.

Внутренняя норма прибыли

Еще один метод анализа капитальных вложений — внутренняя норма доходности (IRR).Внутренняя норма прибыли — это норма прибыли от капитальных вложений. Другими словами, внутренняя норма прибыли — это ставка дисконтирования, которая делает чистую приведенную стоимость равной нулю. Как и в случае анализа чистой приведенной стоимости, внутреннюю норму доходности можно сравнить с пороговой нормой доходности, чтобы определить, следует ли продвигать инвестиции.

Анализ внутренней нормы доходности для двух инвестиций показан в таблице 6. Внутренняя норма доходности проекта А равна 7.9 процентов. Если внутренняя норма доходности (например, 7,9 процента) выше пороговой нормы прибыли (например, 7 процентов), капитальные вложения принимаются. Если внутренняя норма доходности (например, 7,9 процента) ниже пороговой нормы прибыли (например, 9 процентов), капитальные вложения отклоняются. Однако, если компания выбирает между проектами, будет выбран проект B, потому что он имеет более высокую внутреннюю норму доходности.

Анализ внутренней нормы прибыли обычно используется в бизнес-анализе.Однако следует соблюдать меры предосторожности. Он включает в себя излишки / дефициты денежных средств за анализируемый период. Пока первоначальные инвестиции представляют собой денежный отток, а все последующие денежные потоки — это приток, метод внутренней нормы прибыли является точным. Однако, если конечные денежные потоки колеблются между положительными и отрицательными денежными потоками, существует вероятность того, что может быть вычислено несколько внутренних норм доходности.

Измененная внутренняя норма прибыли

Другая проблема метода внутренней нормы доходности заключается в том, что он предполагает, что денежные потоки в течение периода анализа будут реинвестированы по внутренней норме доходности.Если внутренняя норма прибыли существенно отличается от ставки, по которой денежные потоки могут быть реинвестированы, результаты будут искажены.

Чтобы понять это, мы должны дополнительно исследовать процесс дисконтирования ряда денежных потоков до их приведенной стоимости. В качестве примера денежный поток за третий год на Рисунке 2 показан дисконтированным к текущему периоду времени.

Однако, чтобы точно дисконтировать будущий денежный поток, его необходимо анализировать за весь пятилетний период.Итак, как показано на Рисунке 3, денежный поток, полученный в третьем году, должен быть увеличен за два года до будущей стоимости на пятый год, а затем дисконтирован на весь пятилетний период до настоящего времени. Если процентная ставка остается неизменной в течение лет начисления сложных процентов и дисконтирования, начисление сложных процентов с третьего по пятый год компенсируется дисконтированием с пятого по третий год. Таким образом, для анализа актуально только дисконтирование с третьего года до настоящего времени (рис. 2).

Для анализа дисконтированного периода окупаемости и чистой приведенной стоимости ставка дисконтирования (ставка, по которой может быть погашен долг или потенциальная норма прибыли, полученной от альтернативных инвестиций) используется как для анализа сложного капитала, так и для анализа дисконтирования. Таким образом, имеет значение только дисконтирование с момента денежного потока до настоящего времени.

Однако анализ внутренней нормы доходности включает в себя сложение денежных потоков по внутренней норме доходности.Если внутренняя норма доходности высока, компания не сможет реинвестировать денежные потоки на этом уровне. И наоборот, если внутренняя норма доходности низкая, компания может реинвестировать с более высокой нормой доходности. Таким образом, в периоде начисления сложных процентов необходимо использовать норму доходности реинвестирования (RRR) (ставка, по которой может быть погашен долг, или норма прибыли, полученная от альтернативных инвестиций). Внутренняя норма доходности — это ставка, используемая для дисконтирования совокупной стоимости в пятом году до настоящего времени.

Модифицированная внутренняя норма прибыли для двух инвестиций в размере 10 000 долларов США с годовым денежным потоком 2 500 и 3 000 долларов США показана в Таблице 7. Внутренняя норма прибыли для проектов составляет 7,9 и 15,2 процента, соответственно. Однако, если мы изменим анализ, согласно которому денежные потоки реинвестируются на уровне 7 процентов, модифицированные внутренние нормы доходности двух проектов упадут до 7,5 и 11,5 процента соответственно. Если мы дополнительно изменим анализ, в котором денежные потоки реинвестируются на уровне 9 процентов, первая модифицированная внутренняя норма доходности вырастет до 8.4 процента, а второй упал только до 12,4 процента. Если норма доходности реинвестирования ниже внутренней нормы доходности, измененная внутренняя норма доходности будет ниже внутренней нормы доходности. Обратное происходит, если норма доходности реинвестирования выше, чем внутренняя норма доходности. В этом случае измененная внутренняя норма доходности будет выше внутренней нормы доходности.

Сравнение методов

Для сравнения шести методов составления бюджета капиталовложений в таблице 8 для анализа представлены два проекта капитальных вложений.Первая — это инвестиция в размере 300 000 долларов США, которая приносит прибыль в размере 100 000 долларов США в год в течение пяти лет. Другой вариант — это инвестиции в размере 2 миллионов долларов, которые приносят доход в 600 000 долларов в год в течение пяти лет.

Оба проекта имеют сроки окупаемости в пределах пятилетнего периода. Самый короткий период окупаемости проекта A составляет три года, а у проекта B — лишь немного больше. Когда денежные потоки дисконтируются (10 процентов) для расчета дисконтированного периода окупаемости, период времени, необходимый для возврата инвестиций, увеличивается.Теперь у проекта B период окупаемости составляет более четырех лет, и он почти полностью израсходует денежные потоки за пятилетний период.

Чистая приведенная стоимость проекта B составляет 275 000 долларов по сравнению с 79 000 долларов для проекта A. Если будет выбран только один инвестиционный проект и средства не ограничены, проект B является предпочтительной инвестицией, поскольку он увеличит стоимость компании на 275 000 долларов.

Тем не менее, проект A обеспечивает более высокую доходность на доллар инвестиций, как показано в Индексе прибыльности (1 доллар США.26 для проекта A по сравнению с 1,14 доллара для проекта B). Так что, если средства ограничены, будет выбран Проект А.

Оба проекта имеют высокую внутреннюю норму доходности (у проекта А самая высокая). Если принимается только один капитальный проект, это проект А. В качестве альтернативы компания может принимать проекты на основе пороговой нормы прибыли. Это может включать принятие обоих проектов или ни одного из них в зависимости от размера Пороговой нормы прибыли.

Когда вычисляются модифицированные внутренние ставки доходности, обе нормы доходности ниже, чем соответствующие им внутренние нормы доходности.Тем не менее, ставки выше нормы доходности реинвестирования в 10 процентов. Как и в случае с внутренней нормой доходности, будет выбран проект с более высокой модифицированной внутренней нормой доходности, если будет принят только один проект. Или измененные ставки можно сравнить с пороговой ставкой доходности компании, чтобы определить, какие проекты будут приняты.

Заключение

Каждый из описанных методов составления бюджета капитальных вложений имеет свои преимущества и недостатки. Срок окупаемости прост и показывает ликвидность инвестиций.Но он не учитывает временную стоимость денег или стоимость денежных потоков, полученных после периода окупаемости. Дисконтированный период окупаемости включает временную стоимость денег, но все же не учитывает денежные потоки, полученные после периода окупаемости. Анализ чистой приведенной стоимости обеспечивает доход от инвестиции в долларовом выражении.

Однако он не имеет большого значения для сравнения инвестиций разного размера. Индекс прибыльности — это вариант анализа чистой приведенной стоимости, который показывает доходность на каждый вложенный доллар, что полезно для сравнения проектов.Однако многие аналитики предпочитают видеть процентную отдачу от инвестиций. Для этого можно рассчитать внутреннюю норму прибыли. Но компания может быть не в состоянии реинвестировать внутренние денежные потоки по внутренней норме прибыли. Следовательно, можно использовать анализ модифицированной внутренней нормы доходности.

Какой метод планирования капитальных вложений следует использовать? У каждого из них есть уникальные преимущества и недостатки, и компании часто используют их все. Каждый из них предлагает свой взгляд на решение о капитальных вложениях.

Дон Хофстранд, бывший специалист по дополнительному сельскому хозяйству на пенсии, [email protected]

Модель капитальных вложений

— оценка окупаемости капитальных вложений

Что такое модель капитальных вложений?

Большинство компаний делают долгосрочные инвестиции, требующие больших капиталовложений. Капитал Капитал — это все, что увеличивает способность создавать ценность. Его можно использовать для увеличения стоимости в широком диапазоне категорий, таких как финансовые, социальные, физические, интеллектуальные и т. Д.В бизнесе и экономике два наиболее распространенных типа капитала — это финансовый и человеческий. инвестиции в первые годы, в основном в основные средства Типы активов Общие типы активов включают оборотные, внеоборотные, физические, нематериальные, операционные и внеоперационные. Правильная идентификация таких основных средств, как основные средства, машины или оборудование. Основные средства и оборудование (основные средства) являются одним из основных внеоборотных активов, отражаемых в балансе. На основные средства влияют капитальные затраты.Из-за того, что требуется значительный отток денежных средств, компании проводят анализ капитальных вложений, чтобы оценить прибыльность инвестиций и определить их целесообразность. Это особенно важно, когда бизнесу предоставляется множество потенциальных возможностей, и ему необходимо принять инвестиционное решение на основе долгосрочной прибыли, которую они могут получить.

Для оценки рентабельности капиталовложений компании могут построить модель капитальных вложений в Excel для расчета ключевых показателей оценки, включая денежные потоки. Поток денежных средств (CF) — это увеличение или уменьшение денежной суммы предприятия, учреждения или человек имеет.В финансах этот термин используется для описания суммы денежных средств (валюты), которые генерируются или потребляются в определенный период времени. Существует много типов CF. Чистая приведенная стоимость (NPV) Чистая приведенная стоимость (NPV) Чистая приведенная стоимость (NPV) — это стоимость всех будущих денежных потоков (положительных и отрицательных) в течение всего срока действия инвестиций, дисконтированных до настоящего времени. , внутренняя норма доходности (IRR) Внутренняя норма доходности (IRR) Внутренняя норма доходности (IRR) — это ставка дисконтирования, которая делает чистую приведенную стоимость (NPV) проекта равной нулю.Другими словами, это ожидаемая совокупная годовая норма прибыли, которая будет получена от проекта или инвестиций., И период окупаемости. Срок окупаемости. Срок окупаемости показывает, сколько времени требуется бизнесу, чтобы окупить инвестиции.

В этом руководстве, мы опишем основные статьи, которые должны быть включены в модель капиталовложений, и как использовать рассчитанные метрики для оценки инвестиций.

# 1 Доходы, расходы и прибыль

Первым шагом к построению модели капитальных вложений является определение денежных потоков за инвестиционный период.В этой упрощенной модели мы представляем отчет о прибылях и убытках с использованием минимального количества статей — выручки, расходов и прибыли. Вычитая расходы из годового дохода, мы можем определить прибыль за каждый год в течение инвестиционного периода, которая будет использоваться в качестве денежных поступлений для капитальных вложений.

# 2 Капитальные вложения и денежный поток

Затем нам нужно определить сумму капитала, вложенного в проект, которая равна оттоку денежных средств в течение инвестиционного периода.Имея эту информацию, мы можем затем рассчитать годовые денежные потоки по следующей формуле:

Денежный поток (годовой) = Прибыль — капитальные вложения

Линия денежного потока будет основным входом в расчет чистой приведенной стоимости ( NPV) и внутренняя норма доходности (IRR) для этих капитальных вложений.

Нам также необходимо определить совокупный денежный поток, который по сути представляет собой сумму всех денежных потоков, ожидаемых от инвестиции. Суммарные данные о денежных потоках будут использоваться для расчета срока окупаемости инвестиций.

# 3 Чистая приведенная стоимость (NPV)

Чистая приведенная стоимость (NPV) Чистая приведенная стоимость (NPV) Чистая приведенная стоимость (NPV) — это стоимость всех будущих денежных потоков (положительных и отрицательных) на протяжении всего срока службы. инвестиции со скидкой до настоящего времени. — это стоимость всех будущих денежных потоков за весь срок капитальных вложений, дисконтированная до настоящего времени. В этом примере мы определим NPV, используя три разные ставки дисконтирования. Ставка дисконтирования В корпоративных финансах ставка дисконтирования — это норма прибыли, используемая для дисконтирования будущих денежных потоков до их приведенной стоимости.Эта ставка часто представляет собой средневзвешенную стоимость капитала (WACC) компании, требуемую ставку доходности или минимальную ставку, которую инвесторы ожидают заработать относительно риска инвестиций. — 10%, 15% и 20%. Эта ставка часто представляет собой средневзвешенную стоимость капитала компании (WACC). WACCWACC — это средневзвешенная стоимость капитала компании, которая представляет собой смешанную стоимость капитала, включая собственный капитал и заемные средства, или требуемую норму прибыли, которую инвесторы ожидают получить относительно риска. инвестиции.

В Excel вы можете использовать функцию NPV, чтобы найти текущую стоимость ряда будущих денежных потоков с равными периодами времени.Формула для функции NPV: = NPV (ставка, денежные потоки).

В этом примере NPV этих капитальных вложений составит 120 021 доллар при ставке дисконтирования 10%, 77 715 долларов при ставке дисконтирования 15% и 48 354 доллара при ставке дисконтирования 20%. Это говорит нам о том, что, когда существует более высокий риск, связанный с капитальными вложениями, инвесторы ожидают, что они будут платить меньше сегодня и более высокую прибыль в будущем.

# 4 Внутренняя норма доходности (IRR)

Внутренняя норма доходности (IRR) Внутренняя норма доходности (IRR) Внутренняя норма доходности (IRR) — это ставка дисконтирования, которая составляет чистую приведенную стоимость (NPV ) нулевого проекта.Другими словами, это ожидаемая совокупная годовая норма прибыли, которая будет получена от проекта или инвестиций. ожидаемая совокупная годовая норма прибыли от капитальных вложений. IRR обычно сравнивается с WACC компании, чтобы определить, являются ли инвестиции достойными или нет. Если IRR больше или равна WACC, компания сочтет проект хорошей инвестицией. И наоборот, компания отклонит инвестиции, если IRR меньше WACC.

Вы можете использовать функцию IRR в Excel для вычисления нормы прибыли на основе ряда будущих денежных потоков.Формула для функции IRR: = IRR (ставка, денежные потоки).

# 5 Срок окупаемости

Последним показателем для расчета капитальных вложений является период окупаемости Срок окупаемости Период окупаемости показывает, сколько времени требуется бизнесу, чтобы окупить инвестиции, то есть общее время, необходимое для бизнеса окупить вложения. Период окупаемости аналогичен анализу безубыточности. затрат, он учитывает количество времени, необходимое для возврата инвестиций.

Простой способ рассчитать период окупаемости — это подсчитать количество периодов до тех пор, пока компания не заработает положительный совокупный денежный поток от инвестиций. В приведенном примере компания начинает иметь положительный совокупный денежный поток в 5-м году, и, таким образом, срок окупаемости этих инвестиций составляет 5 лет.

# 6 Диаграмма движения денежных средств

Помимо расчета периода окупаемости, диаграмма движения денежных средств также является хорошим способом визуализировать тенденцию движения денежных средств за инвестиционный период и время, когда инвестиции окупаются.В приведенном выше примере столбчатая диаграмма синего цвета представляет годовой денежный поток от инвестиций, а линейная диаграмма оранжевого цвета показывает совокупный денежный поток за период.

Точка, в которой оранжевая линия пересекает горизонтальную ось, является точкой безубыточности, когда компания получает нулевой совокупный денежный поток и начинает признавать положительный денежный поток после выплаты всех первоначальных инвестиций.

Загрузите бесплатный шаблон

Введите свое имя и адрес электронной почты в форму ниже и загрузите бесплатный шаблон прямо сейчас!

Шаблон модели капитальных вложений

Загрузите бесплатный шаблон Excel, чтобы углубить свои знания в области финансов!

Подробнее

Мы надеемся, что это было полезным руководством по тому, что такое модель капитальных вложений и как ее использовать для оценки окупаемости инвестиций.CFI предлагает специалиста по финансовому моделированию и оценке (FMVA) ™. Стать сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ® Сертификат CFI «Финансовый аналитик по моделированию и оценке» (FMVA) ® поможет вам обрести уверенность в своей финансовой карьере. Запишитесь сегодня! программа сертификации для тех, кто хочет вывести свою карьеру на новый уровень.

Если вы хотите узнать больше, у CFI есть все ресурсы, необходимые для продвижения по карьерной лестнице:

Типы финансовых моделей Типы финансовых моделей Наиболее распространенные типы финансовых моделей включают: модель с тремя отчетами, модель DCF, модель M&A, LBO модель, бюджетная модель.Откройте для себя 10 самых популярных типов. Для компании как непрерывно действующей компании используются три основных метода оценки: DCF-анализ, сопоставимые компании и прецедентные транзакции.
Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) ROICROIC означает рентабельность инвестированного капитала и представляет собой коэффициент рентабельности, который предназначен для измерения процента возврат, который компания получает на вложенный капитал.

Тест с несколькими вариантами ответов

Процесс планирования расходов, которые будут влиять на работу фирмы в течение ряда лет, называется

Что из следующего пример инвестиционного проекта?

Фирма рассматривает три инвестиционных проекта, которые мы будем обозначать как A, B и C. Начальная стоимость каждого проекта составляет 10 миллионов долларов. Инвестиция A предлагает ожидаемую доходность 16%, B — 8% и C — 12%. Стоимость капитала компании составляет 6%, если она занимает 10 миллионов долларов, 10%, если она занимает 20 миллионов долларов, и 15%, если она занимает 30 миллионов долларов.В какие проекты следует инвестировать фирме?

Что из следующего подходящий способ измерения денежных потоков?

Чистая приведенная стоимость проекта равна

Метод чистой приведенной стоимости и метод внутренней нормы прибыли всегда будут давать одно и то же решение, когда

Что из следующего форма капитала, как этот термин используется в экономике?

В случаях, когда капитал должен быть нормирован, фирма должна ранжировать проекты в соответствии с их

Что из перечисленного является внутренним источником инвестиционного финансирования?

Фирма может занять под 10%. Предельная ставка налога составляет 40%. Какова стоимость долга?

Метод привлечения средств для капитальных вложений, который сопряжен с наибольшим риском для фирмы, —

Какой из следующих источников средств для капитальных вложений предполагает корректировку налога для определения стоимости капитала?

Предположим, что безрисковая процентная ставка составляет 6% и что фирма может выпускать облигации с процентной ставкой 9%.Предположим далее, что разница между средней доходностью акций и средней доходностью корпоративных облигаций составляет 4%. Какая премия за риск связана со стоимостью собственного капитала фирмы?

Предположим, что инвесторам требуется доходность 10% для инвестирования в фирму, которая выплачивает дивиденды в размере 2 долларов в год.Цена акций фирмы в настоящее время основана на предположении, что дивиденды фирмы останутся неизменными. Насколько вырастет цена акций фирмы, если фирма начнет расти со скоростью 2% в год и, как ожидается, будет продолжать расти бесконечно?

Коэффициент бета связан с

Предположим, что безрисковая ставка составляет 5%, а норма доходности сбалансированного портфеля обыкновенных акций составляет 9%. Если у фирмы коэффициент бета равен 2, то ее премия за риск составляет

Фирма должна привлечь 10 миллионов долларов для финансирования проекта капитальных вложений. 2 миллиона долларов будут привлечены путем выпуска долговых обязательств с процентной ставкой 10%, а оставшаяся сумма будет привлечена путем выпуска акций, которые принесут доход в размере 12%. Предельная налоговая ставка фирмы составляет 30%. Какова совокупная стоимость капитала фирмы?

Отношение долга к собственному капиталу, которое выбирает фирма, зависит от

Обзор проектов после их реализации называется

Согласно исследованию Гитмана и Форрестера, опубликованному в 1977 году, двумя наиболее часто используемыми методами капитального бюджета являются

Лаборатория знаний

PPP | Справочное руководство по PPP

Отправной точкой — или предвестником — определения потенциального ГЧП является определение приоритетного государственного инвестиционного проекта.Многие правительства имеют четко определенные процессы и методологии планирования государственных инвестиций. Они могут включать в себя определение отраслевых или инфраструктурных стратегий, оценку вариантов проекта для достижения целей, проведение детального анализа осуществимости и рентабельности, а также определение приоритетности проектов в рамках общего плана государственных инвестиций или фискального пакета.

Надежное планирование и управление государственными инвестициями — важнейшие составляющие успеха проектов ГЧП. Как и все проекты государственных инвестиций, государственно-частное партнерство должно решать четко определенные социально-экономические задачи, которые имеют центральное значение для потребностей сектора, особенно потому, что долгосрочный характер контрактов ГЧП эффективно фиксирует характеристики активов и услуг в течение длительного периода.Навыки закупок необходимы для создания хорошо структурированного ГЧП, отвечающего стандартам управления государственными инвестициями. Веб-страницы Всемирного банка по управлению государственными инвестициями (PIM) (WB-PIM) содержат множество ресурсов и примеров по этой теме. Книга Раджарама и др. По PIM (Раджарам и др., 2014) представляет пошаговый подход и конкретно касается ГЧП.

В отчете МВФ об эффективности инфраструктуры (IMF 2015a) сделан вывод о том, что страны с более сильными институтами PIM имеют более предсказуемые, надежные, эффективные и продуктивные инвестиции.Это исследование МВФ, сосредоточенное на качестве результатов инвестиций (выпуск), а не на его объеме (затраты), предполагает, что более эффективные решения по государственным инвестициям приводят к более высокому экономическому росту, подразумевая, что укрепление институтов PIM может быть столь же эффективным с точки зрения выпуска , как увеличение инвестиций на две трети предполагаемых дополнительных потребностей.

В некоторых случаях идеи проектов ГЧП могут также возникать из других источников, помимо стандартного процесса планирования государственных инвестиций. Сюда могут входить:

Процессы отраслевой реформы .Правительства, проводящие реформу недостаточно функционирующего сектора инфраструктуры, могут рассматривать ГЧП среди ряда вариантов внедрения частного участия для улучшения предоставления услуг в этом секторе, как описано в разделе «Чем не является ГЧП: другие виды частного участия». В справочнике АБР по ГЧП, в главе , посвященной диагностическому анализу сектора (ADB 2008, Глава 3), описывается, как в этом контексте могут возникать потенциальные ГЧП.
Незапрошенные предложения предприятий . Большинство правительств обеспечивают правовую основу для поощрения бизнеса и других неправительственных организаций к разработке идей проектов ГЧП, которые могут быть рассмотрены правительством, как описано в разделе «Работа с незапрошенными предложениями».Такой подход может быть способом использовать идеи частного сектора о том, как решать инфраструктурные проблемы.

Однако везде, где ГЧП разрабатывается вне типичного процесса планирования государственных инвестиций, возникает риск того, что такие идеи могут не быть хорошо интегрированы с более широкими отраслевыми и инфраструктурными планами и приоритетами. Такие проектные идеи в обязательном порядке должны подвергаться тому же анализу и проверке, что и любые предлагаемые государственные инвестиции и ГЧП.

Обзор процесса бюджетирования капиталовложений и сценарии использования

Краткое содержание

Что такое процесс бюджетирования капиталовложений?

Фонды, которые компании должны инвестировать, по своей природе конечны, но всегда есть широкие возможности для их инвестирования.Составление бюджета капиталовложений позволяет менеджерам использовать метод распределения ограниченного капитала на такие инвестиции наиболее рентабельным способом.
Деньги также имеют компонент временной стоимости. 1 доллар сейчас стоит больше, чем 1 доллар, полученный через пять лет. Почему? Потому что полученные сейчас деньги можно вложить и приумножить в течение пяти лет.
Методология чистой приведенной стоимости (NPV) — наиболее распространенный инструмент, используемый для принятия решений по капитальному бюджету. Это следует за этим процессом:
1. Уточните, сколько нужно вложить в проект
2. Рассчитать годовые денежные потоки, полученные от проекта
3. Какова будет остаточная стоимость актива в конце срока службы проекта (если он есть)?
4. Используя средневзвешенную стоимость капитала, денежные потоки дисконтируются для определения их стоимости в сегодняшнем выражении
Если NPV для проекта положительна, это означает, что проект генерирует ценность, потому что он возвращает больше, чем его затраты.Тем не менее, это значение следует подвергнуть стресс-тестированию, применив анализ чувствительности к входным данным проекта

Как можно применить бюджетирование капиталовложений в своем бизнесе?

При покупке портфеля активов анализ NPV дает агрегированное представление о его общей стоимости. С помощью соответствующих стресс-тестов, сделанных на основе предположений о денежных потоках и ставках дисконтирования, можно получить ценный инструмент для переговоров с продавцом о ценообразовании.
Для новых бизнес-единиц, которые открываются внутри компании, первым финансовым шагом часто является составление бюджета на основе бухгалтерского учета.Дополнение этого с помощью капитального бюджета поможет продемонстрировать, действительно ли новое предприятие будет генерировать стоимости для материнской компании.

Каких потенциальных ловушек следует избегать?

Обязательно учитывайте все источники денежных потоков от проекта. Помимо доходов и расходов, крупные проекты могут влиять на денежные потоки из-за изменений в оборотном капитале, например, дебиторской, кредиторской и товарно-материальных ценностях. Расчет значимой и точной остаточной или конечной стоимости также имеет решающее значение.
Не думайте слепо, что прогнозы продавца — это евангелие.
Чистая прибыль не является денежным потоком.
Будьте осторожны, чтобы не переоценить остаточную или конечную стоимость. Использование амбициозной, но нереалистичной цели IPO в качестве остаточной стоимости может изменить правила игры между положительной и отрицательной NPV.

Средства, доступные для инвестирования в бизнес в виде капитала или долга, также известные как капитал, являются ограниченным ресурсом. Соответственно, менеджеры должны тщательно выбирать, когда и куда вкладывать капитал, чтобы обеспечить его разумное использование для создания ценности для фирмы.Процесс принятия этих решений называется капитальным бюджетом . Это очень мощный финансовый инструмент, с помощью которого можно проанализировать инвестиции в основной актив, новый проект, новую компанию или даже приобретение компании, а также определить основу (или обоснование затрат) для инвестиций и проиллюстрировать их. соответствующие заинтересованные стороны.

По сути, планирование капитальных вложений позволяет сравнивать затраты / инвестиции в проект с денежными потоками, генерируемыми тем же предприятием.Если стоимость будущих денежных потоков превышает затраты / инвестиции, тогда существует потенциал для создания стоимости, и проект следует дополнительно изучить с целью извлечения этой стоимости.

Слишком часто бизнес-менеджеры используют интуицию или «чутье» для принятия решений о капиталовложениях. Я слышал, как менеджеры говорят: « кажется, что — лучший шаг — расширить производство за счет строительства нового, лучшего завода». Или, возможно, они записывают несколько мыслей и готовят финансовый анализ «обратной стороной конверта».Я видел, как инвесторы решали инвестировать капитал в зависимости от периода окупаемости или того, сколько времени, по их мнению, потребуется для возврата инвестиций (все после получения прибыли). Все эти методы сами по себе — верный путь к катастрофе. К инвестированию капитала нельзя относиться легкомысленно и не следует делать до тех пор, пока не будет подготовлен и оценен полный и тщательный анализ затрат (финансовых и возможных) и результатов.

В этой статье я опишу цели составления бюджета капиталовложений, опишу шаги, используемые для подготовки бюджета капиталовложений, и приведу примеры того, где этот процесс может быть применен в повседневных операциях бизнеса.

Процесс составления бюджета капиталовложений и временная стоимость денег

Процесс капитального бюджета основан на концепции временной стоимости денег (иногда называемой будущей стоимостью / приведенной стоимостью) и использует анализ текущей стоимости или дисконтированного денежного потока для оценки инвестиционной возможности.

По сути, считается, что деньги имеют временную стоимость, потому что, если их вкладывать — с течением времени — они могут приносить проценты. Например, 1 доллар сегодня стоит 1,05 доллара через год, если вложить 5 долларов.00%. Впоследствии текущая стоимость составляет 1 доллар США, а будущая стоимость — 1,05 доллара США.

И наоборот, 1,05 доллара, которые должны быть получены в течение одного года, — это денежный поток будущей стоимости. Тем не менее, его стоимость сегодня будет его приведенной стоимостью, которая снова при процентной ставке 5,00% составит 1 доллар США.

Проблема сравнения денег сегодня с деньгами в будущем заключается в том, что это сравнение яблок с апельсинами. Нам нужно сравнить оба в один и тот же момент времени. Точно так же сложность при инвестировании капитала состоит в том, чтобы определить, что стоит больше: капитал, который нужно инвестировать сейчас, или стоимость будущих денежных потоков, которые принесет инвестиция.Если мы посмотрим на оба с точки зрения их текущей стоимости, мы сможем сравнить значения.

Чистая приведенная стоимость

Расчет временной стоимости денег, используемый в планировании капитальных вложений, называется чистой приведенной стоимостью (ЧПС) . NPV — это сумма приведенной стоимости (PV) каждого прогнозируемого денежного потока, включая инвестиции, дисконтированных по средневзвешенной стоимости инвестируемого капитала (WACC).

Если при расчете NPV проекта значение положительное, то PV будущих денежных потоков превышает PV инвестиций.В этом случае создается ценность, и проект заслуживает дальнейшего изучения. С другой стороны, если NPV отрицательная, прогнозируется, что инвестиция потеряет ценность и не должна осуществляться на основе рациональных инвестиционных оснований.

Подготовка анализа капитального бюджета

Чтобы проиллюстрировать этапы анализа капитального бюджета, мы будем использовать гипотетический пример покупки грузовика, который будет использоваться AAA Trucking для местных перевозок на короткие расстояния. AAA планирует приобрести грузовик, использовать его в течение 4 лет и продать по справедливой стоимости на вторичном рынке.Компания планирует использовать выручку от продаж в качестве первоначального взноса на замену более современного грузовика. По его оценке, WACC составляет 14,00%.

Шаг 1: Определите общую сумму инвестиций.

Общая сумма инвестиций представляет собой общую стоимость приобретаемого актива или общую сумму инвестиций, необходимых для финансирования проекта. В случае AAA это будет:

Шаг 2: Определите денежные потоки, которые принесут инвестиции.

Этот шаг состоит из определения чистых денежных потоков, которые принесет инвестиция, а НЕ бухгалтерской прибыли.Обычно денежные потоки от инвестиций состоят из составления отчета о прибылях и убытках по проекту. Для нового грузовика AAA прогнозируется следующее:

Шаг 3: Определите остаточное / конечное значение

Составление бюджета капиталовложений требует наличия конечного числа будущих денежных потоков. В случае с AAA он планирует продать грузовик через четыре года, поэтому будущие денежные потоки в любом случае по своей природе конечны. В таких случаях остаточная стоимость равна чистой выручке от продаж, полученной от выбытия актива.(Если актив будет списан, это значение может быть 0)

Некоторые инвестиции не имеют прогнозируемого окончания. Например, если инвестиции представляют собой создание нового бизнес-подразделения, вполне вероятно, что бизнес будет продолжаться бесконечно в будущем. Таким образом, чтобы отсечь будущие денежные потоки и иметь ограниченный график для оценки денежных потоков и расчета чистой приведенной стоимости, часто предполагается, что такое предприятие продается, а окончательный денежный поток представляет собой остаточную стоимость. Это будет аналогично тому, как финансовый инвестор оценил бы сделки, в которые он инвестирует

Однако другой способ разрешить продолжение операций — это вычислить конечное значение .Терминальная стоимость предполагает, что денежный поток в последний год прогноза будет оставаться на этом уровне неопределенно долго в будущем. Для расчета конечной стоимости последний денежный поток делится на ставку дисконтирования. Используя денежные потоки AAA и ставку дисконтирования, конечная стоимость составит 27 286 долларов США ÷ 14,00% = 194 900 долларов США. Эта конечная стоимость является прокси для всех денежных потоков, которые будут происходить за пределами прогноза. Опять же, конечная стоимость используется только тогда, когда ожидается, что истинные операции с инвестициями будут продолжаться бесконечно в будущем.

Шаг 4. Рассчитайте годовые денежные потоки от инвестиций

Расчет годовых денежных потоков завершается включением значений из шагов 1–3 во временную шкалу. Отток денежных средств показан как отрицательные значения, а поступления денежных средств показаны как положительные значения. Приводя денежные потоки в соответствие с периодами, в которых они происходят, и складывая денежные потоки каждого периода вместе, можно определить годовые суммы денежных потоков.

Шаг 5: Рассчитайте NPV денежных потоков

NPV — это сумма PV денежного потока за каждый год.Для расчета PV денежного потока за каждый год используется следующая формула:

PV денежного потока = денежный поток ÷ (1 + ставка дисконтирования) Год

Ниже приведена чистая приведенная стоимость инвестиций AAA в новые грузовики.

NPV положительна, поэтому AAA определило, что проект будет возвращать стоимость, превышающую сумму инвестиций, и заслуживает дальнейшего изучения. Грубо говоря, он тратит деньги, чтобы заработать больше денег, что является фундаментальным катализатором роста бизнеса.

Шаг 6: Проведите анализ чувствительности

Хотя положительная чистая приведенная стоимость на основе прогноза базового сценария является показателем того, что проект заслуживает дальнейшего рассмотрения, это не должно быть единственным основанием для продолжения инвестирования. Напомним, что все значения в анализе основаны на прогнозах, что само по себе является сложным искусством. Поэтому, если получен положительный NPV, пока не открывайте шампанское; вместо этого начните стресс-тестирование своей работы. Следует провести различные анализы «что, если».Например:

Что, если фактическая стоимость грузовика превышает 53 899 долларов?
Что делать, если операционные денежные потоки меньше ожидаемых?
Что делать, если остаточная стоимость завышена?
Что делать, если WACC выше расчетного?

Ниже представлена сводная таблица влияния на чистую приведенную стоимость за счет изменения стоимости капитальных вложений и сохранения всех остальных допущений без изменений. Обратите внимание, что увеличение до 140% от базовой оценки по-прежнему приводит к положительной чистой приведенной стоимости.

NPV будет уменьшаться по мере уменьшения остаточной стоимости, но из этого анализа мы можем видеть, что даже если остаточная стоимость упадет до $ 0, при сохранении всех других допущений постоянными, NPV все равно будет положительным.

Из этих двух анализов мы видим, что проект довольно стабилен и надежен. Даже с ошибками в базовых прогнозах этих двух переменных, проект по-прежнему требует дальнейшего рассмотрения на основе положительного значения NPV.

Выполняя различные сценарии для определения воздействия на NPV, можно лучше определить риск проекта.Если альтернативные результаты по-прежнему будут обеспечивать положительную ЧПС, тем выше будет уровень уверенности при инвестировании.

NPV по сравнению с IRR

Как я уже говорил ранее, чистая приведенная стоимость, используемая при составлении бюджета капиталовложений, не обеспечивает возврат стоимости инвестиций. NPV просто описывает, обеспечивает ли проект достаточную прибыль для возмещения стоимости капитала, использованного в проекте. Если требуется окупаемость инвестиций в проект, необходимо рассчитать внутреннюю норму доходности (IRR).По сути, IRR — это ставка дисконтирования, которая сделает NPV равной ровно 0 долларов США. Это норма прибыли, на которую напрямую указывают денежные потоки проекта.

Приложения для составления бюджета

Составление бюджета капиталовложений можно использовать для анализа практически любого типа инвестиций: от покупки основного оборудования до инвестирования в расширенные операции, открытия нового бизнеса и покупки существующих бизнес-операций.

При приобретении портфеля активов

Когда я работал в GE Commercial Finance, я занимался развитием бизнеса (BD).Я сосредоточился на приобретении портфелей существующих кредитов на коммерческую недвижимость и оборудование от других кредиторов на нашем рынке. Используя запрашиваемую цену портфеля, денежные потоки по займам и требуемую ставку доходности (в качестве ставки дисконтирования), можно определить чистую приведенную стоимость. Кроме того, анализируя чувствительность к запрашиваемой цене (размеру инвестиций), мы можем определить ценовой диапазон, в котором покупка может быть оправдана. Ключом к этой оценке было предоставление директору BD информации о том, какой будет рентабельность инвестиций при покупке по альтернативным ценам и абсолютную максимальную цену, которую можно было бы заплатить и при этом получить приемлемую рентабельность инвестиций.Когда я внедрил этот процесс, он улучшил переговоры о покупке, поскольку директор мог вести переговоры о цене в режиме реального времени без необходимости приостанавливать переговоры для повторного подсчета цифр.

При проектировании операций для новых предприятий

Несколько клиентов-консультантов попросили меня спрогнозировать операционные показатели новых предприятий. Используя методы составления бюджета капиталовложений, можно определить финансовую осуществимость нового предприятия. Один клиент разработал собственное оборудование для фитнеса, анализ капитального бюджета этой компании показан ниже.Поскольку ожидалось, что операции продолжатся после 5-летнего прогноза, в анализе использовалась терминальная стоимость.

Анализ чувствительности показал, что ЧПС оставалась положительной до тех пор, пока капитальные вложения составляли менее 2,6 млн долларов, а денежный поток мог упасть до 87% от прогнозируемого уровня (при сохранении всех остальных факторов постоянными).

Успешные правила бюджетирования капиталовложений, которым необходимо следовать

Ключом к составлению бюджета капиталовложений является точность прогнозируемых денежных потоков.Общий объем инвестиций часто бывает несложным. Однако учет всех источников денежных потоков может быть всеобъемлющим. Помимо доходов и расходов, крупные проекты могут влиять на денежные потоки из-за изменений в оборотном капитале, таких как дебиторская и кредиторская задолженность и товарно-материальные запасы. Также важен расчет значимой и точной остаточной или конечной стоимости.

По моему опыту, неудачные попытки использовать бюджетирование капиталовложений происходили из-за того, что не использовались подробные прогнозы денежных потоков проекта.Я работал с одной компанией, которая пыталась оценить покупку другой компании, используя прогнозируемый отчет о прибылях и убытках как единственную основу для операционных денежных потоков. Он использовал чистую прибыль, которая НЕ является денежным потоком. Кроме того, он полностью игнорировал влияние на денежный поток изменений в оборотном капитале. Наконец, он не учитывает остаточную стоимость. Все это серьезно занижало денежный поток, что приводило к тому, что кажущаяся стоимость (сумма инвестиций) была меньше, чем могла бы принять продавец, и которая в конечном итоге была меньше справедливой рыночной стоимости компании.

Также следует проявлять осторожность, чтобы не переоценить остаточную или конечную стоимость. Я видел прогнозы по запуску нового предприятия, где остаточная стоимость была ожидаемой стоимостью, которая будет получена после вывода компании на биржу. Стоимость IPO была намного выше разумной суммы, и без высокой остаточной стоимости NPV была бы отрицательной.

Примеры инвестиционных проектов: Опыт разработки инвестиционных бизнес проектов

8. Примеры инвестиционных проектов. Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации

Читайте также

83. Осуществление инвестиционных проектов

21. Виды инвестиционных проектов

42. Неопределенность инвестиционных проектов

2. Моделирование инвестиционных проектов

5.10. Бюджетирование инвестиционных проектов

7. Особенности инновационных инвестиционных проектов

60. Осуществление инвестиционных проектов

49. Осуществление инвестиционных проектов

ЛЕКЦИЯ № 6. Экономическая эффективность инвестиционных проектов

Принципы оценки инвестиционных проектов

Методы оценки инвестиционных проектов

Подготовка инвестиционных проектов

8.2. Принципы оценки инвестиционных проектов

54. Неопределенность инвестиционных проектов

70. Понятие оценки эффективности инвестиционных проектов

Пример инвестиционного проекта, сумма инвестиций 558 000 USD

Характеристики виллы:

способы и методы оценки, пошаговый пример расчета

Что такое оценка инвестпроектов и зачем она нужна?

Что будет, если неправильно оценить проект?

По каким показателям проводят оценку эффективности

Чистый доход

Внутренняя норма доходности

Потребность в дополнительном финансировании

Индексы доходности затрат и инвестиций

Дисконтированный срок окупаемости

Принципы и способы оценки

Метод сравнения

Метод условного выделения

Метод наложения

Метод анализа изменения

Метод объединения

Чеклист «Как оценить эффективность инвестиционного проекта»

Спрогнозируйте доход проекта

Проанализируйте все текущие траты

Какие инвестиции могут понадобиться в будущем?

Распишите все источники финансирования

Не забудьте про налоги

Просчитайте риски

Пример расчета

4 полезных лайфхака для начинающего инвестора

Оцените оригинальность идеи проекта

Присмотритесь к рекламной кампании проекта

Проанализируйте динамику роста

Поищите отзывы других инвесторов

ТОП-4 оценочные компании

Заключение

перевод на английский, синонимы, антонимы, примеры предложений, значение, словосочетания

Презентация для инвестора: примеры, цена

Альт-Инвест — официальный сайт

СЕМИНАРЫ

Библиотека

NPV формула расчета пример. NPV инвестиционного проекта

Что можно делать с деньгами?

NPV — что это такое? Какая логика в этом показателе?

Формула NPV — пример расчета

Цифры для расчета NPV инвестиционного проекта — в чём сложность?

а) Денежные потоки

б) Ставка дисконтирования

Зависимость NPV проекта от ставки дисконтирования

Расчет NPV — пример в Excel

И будет вам счастье и приличный счёт в банке.

4 отличных примера, которые показывают, какое именно влияние оказывает инвестирование

1.Проект строительства жилой недвижимости в графстве Дарем

2. Hive.HR

3. Интеллект Fusion

4. Б-Север

Что такое капитальный проект? Определение и примеры

Основы бюджетирования капиталовложений | Разработчик решений Ag

Основы капитального бюджета

Срок окупаемости

Дисконтированный период окупаемости

Чистая приведенная стоимость

Индекс рентабельности

Внутренняя норма прибыли

Измененная внутренняя норма прибыли

Сравнение методов