Преимущества и недостатки иностранных инвестиций: ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ ИНОСТРАННОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ ДЛЯ ЭКОНОМИКИ РОССИИ | Опубликовать статью ВАК, elibrary (НЭБ)

Содержание

ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ ИНОСТРАННОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ ДЛЯ ЭКОНОМИКИ РОССИИ | Опубликовать статью ВАК, elibrary (НЭБ)

Макеева Т.Ю.¹, Мешкова Г.В.²

¹orcid:0000-0002-8676-0005 кандидат экономических наук, доцент, Российский государственный аграрный заочный университет, ²orcid:0000-0002-3795-0830, кандидат экономических наук, доцент, Российский государственный аграрный заочный университет

ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ ИНОСТРАННОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ ДЛЯ ЭКОНОМИКИ РОССИИ

Аннотация

Целью написания данной статьи является анализ текущего состояния иностранного инвестирования в РФ. Особое внимание уделено привлечению прямых иностранных инвестиций. Рассмотрена динамика за последние десять лет, дана оценка структуры прямых иностранных инвестиций в разрезе основных стран-инвесторов, а также отраслей привлекательных для вложения средств. Кратко описывается инвестиционный климат России, основные проблемы, затрудняющие приток иностранного капитала, а также угрозы при его нецелесообразном привлечении.

Ключевые слова: иностранные инвестиции, инвестиционный климат, иностранные партнеры, виды инвестиций.

Makeeva T.Yu.¹, Meshkova G.V.²

¹ORCID: 0000-0002-8676-005, PhD in Economics, Associate Professor, Russian State Agrarian Correspondence University, ²orcid:0000-0002-3795-0830, PhD in Economics, Associate Professor, Russian State Agrarian Correspondence University

ADVANTAGES AND DISADVANTAGES OF FOREIGN INVESTMENT FOR RUSSIAN ECONOMY

Abstract

The purpose of this article is to analyze the current state of foreign investment in Russian Federation. Special focus of the article is on attracting direct external investments. The dynamics of the processes during the last ten years is examined; the structure of direct foreign investments in the context of the main investor countries, as well as attractive branches for investment is estimated. Russian investment climate, the main problems that hinder external capital inflow and threats related to inappropriate involvement are briefly described.

Keywords: foreign investment, investment climate, foreign partners, investment types.

Иностранные инвестиции – это вложения в предпринимательскую деятельность, осуществляемые нерезидентами, с целью получения прибыли. Объем иностранных инвестиций в страну определяется привлекательностью ее инвестиционного климата, то есть среды, в которой происходят процессы привлечения и реализации вложений. Во многом этому способствует существование в стране надежной законодательной базы, регулирующей спорные вопросы и защищающей интересы инвесторов.

Активная деятельность по привлечению иностранного капитала началась в России в конце 90х годов. Первичный этап реформирования и создания капитала был уже пройден, и страна нуждалась в приливе средств, особенно в виде вложений в основные производственные фонды, а не просто в выделении кредитных ресурсов.

Однако правовая сторона вопроса делала данный процесс затруднительным. В связи с этим были доработаны существующие и созданы новые правовые акты.

Основным специализированным правовым актом в данной сфере является Федеральный закон «Об иностранных инвестициях» № 160-ФЗ [1]. Общие правовые вопросы по иностранному инвестированию в России также могут быть решены в соответствие с Гражданским, Налоговым кодексами, Федеральными законами «Об основах государственного регулировании внешнеторговой деятельности» № 164-ФЗ, «О соглашениях о разделе продукции» № 225-ФЗ [2, С. 11]. Ряд аспектов по кредитной, страховой деятельности зарубежных инвесторов может быть регламентирован соответствующими законами РФ. Кроме того, отдельные частные случаи регулируются постановлениями Президента и Правительства РФ, а если сделки имеют стратегическое значение для обороны и безопасности страны, то они должны быть согласованы с Минобороны РФ.

Таким образом, за прошедшие годы правовая база существенно укрепилась, и инвесторы могут чувствовать себя довольно уверенно. В частности, упростились требования к регистрации совместных предприятий, ее срок сократился до одного месяца. Гарантии собственности иностранных инвесторов закреплены законодательно. Большинство законодательных актов соотносится с нормами международного права.

Иностранные инвестиции можно подразделить на предпринимательские, подразумевающие вложения в бизнес и ссудные, которые заключаются в выделении финансовых ресурсов на платной основе.

По целям инвестирования выделяют прямые, и прочие инвестиции.

Прямыми инвестициями являются:

«приобретение иностранным инвестором не менее 10% доли в уставном капитале предприятия на территории РФ;

вложения в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории Российской Федерации;

осуществление на территории нашей страны иностранным инвестором финансовой аренды» [4].

Прямые инвестиции могут иметь следующие формы существования:

– горизонтальные: иностранные фирмы ищут новые рынки сбыта и создают с этой целью филиалы или новые производства за границей;

– вертикальные: реализуются компаниями, которые выводят свое производство за границу, в страны с более выгодными условиями по стоимости рабочей силы, сырьевой базы и т. д.

Также прямые могут быть реализованы при процессах слияния и поглощения компаний.

Портфельные инвестиции – это вложения в покупку ценных бумаг с целью получения прибыли, то есть в акции (без права управлять компанией), облигации, векселя

Прочие инвестиции – предоставление кредитов в товарной и денежной форме, банковские вклады.

Наиболее предпочтительными иностранными инвестициями для экономики любой страны являются именно прямые иностранные инвестиции, поскольку они позволяют ускорить модернизацию производства, внедрить наукоемкие технологии, создавать новые рабочие места.

В настоящий момент доля прямых инвестиций в Россию составляет примерно 15% от общего объема вложений, портфельных – 1%, а основная масса – 84% – приходится на различного рода кредиты.

Анализируя ситуацию с иностранным инвестированием в РФ за последние десять лет можно отметить, что объем прямых инвестиций изменялся неравномерно, но вполне объяснимо. В период с 2006 гг. по 2008 гг.

он увеличивался почти в 2 раза, именно в этот период складывалась весьма благоприятная ситуация на рынке углеводородов, цены на нефть достигали рекордных отметок, что и вызвало повышенный интерес инвесторов к российскому рынку (Табл.1). Далее в 2009 году в связи в мировым финансовым кризисом, объем инвестирования снизился до прежнего уровня, после чего фиксировался уверенный рост до 2014, когда были введены антироссийские экономические санкции и иностранные инвесторы стали покидать российский рынок. Так, 2015 год стал годом с максимально низким объемом инвестирования – всего 6478 млрд. долл. Однако результаты 2016 года говорят о том, ситуация постепенно налаживается. Многие эксперты сходятся во мнении, что в ближайшие 5-7 лет Россию ожидает подъем. По данным Росстата в первом квартале 2017 года экономический рост составил 0,1%, а рост экономики и промышленного производства в целом прогнозируется в 2%.

Таблица 1 – Прямые иностранные инвестиции в РФ в 2006-2016 гг.

Но приведенные цифры не всегда говорят о реальном объеме иностранных инвестиций. Среди стран, относящихся к основным инвесторам – Кипр, Багамы, Люксембург, Виргинские острова – являются оффшорными зонами, то есть финансирование оттуда во многом представляет собой возврат денег, ранее выведенных из России. Другие важные инвестиционные партнеры – Германия, Великобритания, Нидерланды, Франция, Китай – страны, которые имеют в нашей стране значительный производственный капитал.

За исследуемый период участие отмеченных стран было различным. Так, к примеру, Кипр, лидирующий на протяжении многих лет, уступил свои позиции другим оффшорам, в связи с изменившейся политикой предоставления налоговой информации. После вступления в действие антироссийских санкций большинство европейских инвесторов, за исключением Германии, существенно уменьшили объемы финансирования. Кроме того, в 2015 году некоторые компании вообще ушли с российского рынка. В частности, корпорация General Motors закрыло производство автомобилей Opel и Chevrolet; в IT сфере закрылись офисы Google, Skype, Adobe Systems, Game Insight, Luxoft; в банковской сфере – сократил своё присутствие Raiffesen Bank.

Сотрудничество России и Китая, напротив успешно развивается – под прямое инвестирование уже передано 22 проекта, примерно 30 проектов находятся в разработке. Особого внимания заслуживает сделка по купле – продаже China Insurance Investment Ltd. 9,9% акций компании ОАО «Ямал СПГ» у ПАО «Новатэк» и развитие проекта по добыче и поставке газа «Ямал СПГ».

Оценивая привлекательность отраслей промышленности для иностранных инвесторов можно отметить постоянный интерес к предприятиям оптовой и розничной торговли, обрабатывающим производствам и добыче полезных ископаемых. Существенно снизились инвестиции в IT-сферу, строительство, финансовый сектор.

Также следует отметить, что подобное спроса у иностранных инвесторов в области ПИИ не всегда полезно для России. Следовало бы прилагать больше усилий для привлечения капитала в авиа – и судостроение, разработку медицинского оборудования, туристический бизнес.

Несмотря на все положительные аспекты прямых иностранных инвестиций, этот процесс несет и некоторые угрозы для российской экономики.

К сожалению, приток иностранного капитала в РФ зачастую не сопровождается обновлением устаревших производственных фондов, а фактически выступает как эксплуатация национальных ресурсов. И если в краткосрочной перспективе прямые иностранные инвестиции позволяют решить вопросы безработицы в стране, увеличивают ее технологические возможности, то в глобальной перспективе они могут сдерживать ее развитие, поскольку существенная доля прибыли от вложений и внедрения технологических разработок поступает в экономику другого государства.

«Также не следует допускать иностранцев в стратегически важные отрасли – за это отвечает Федеральный закон № 57-ФЗ «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства»» [3, С. 113]. Однако, в силу различных причин были заключены такие сделки как: китайская госкомпания China Petroleum приобрела 20% «СИБУР Холдинг»; американская транснациональная корпорация Halliburton Company получила долю в ООО «Оренбургнефтегеофизика», которая занимается геофизическими исследованиями; иранская компания «Насим Бахр Киш» стала держателем контрольного пакета акций порта «Солянка» в Астраханской области; индийская фармацевтическая компания «Люпин Лимитед» также стала владелицей ЗАО «Биоком» – то есть иностранное участие на сегодняшний день присутствует даже где его не должно быть.

Таким образом, на сегодняшний день инвестиционная привлекательность России для иностранных инвесторов неоднозначна.

С одной стороны, наша страна имеет множество преимуществ для инвестирования, а именно: емкий внутренний рынок сбыта, довольно профессиональный, но недорогой рабочий персонал, доступная ресурсно-сырьевая база, выгодное для иностранцев соотношение рубля и доллара/евро. Авторитетные финансовые институты, такие как Международный валютный фонд, отмечают признаки оздоровления экономики. Период затяжного кризиса подходит к концу и зарубежные аналитики понимают, что наибольшую прибыль можно получить, начав инвестирование на ранних этапах экономического роста.

С другой стороны, присутствуют и серьезные препятствия, ухудшающие инвестиционный климат. В зарубежной прессе постоянно муссируются темы коррупционных скандалов в РФ, в том числе с участием крупных чиновников. Многих отталкивает наличие административных барьеров: сложности с оформлением документов, получением нужных разрешений и согласований, уплатой налогов (в частности, возврат НДС при экспорте продукции произведенной в РФ за границу). Усложнение внешнеэкономической политики России, введение и постоянное продление санкций также выступает отрицательным фактором. Большинство инвесторов занимают выжидательные позиции, наблюдая в какую сторону, развернется политическое противостояние РФ и США, а также стран Евросоюза. Скорее всего, даже смягчение санкций послужит них сигналом начинать процесс инвестирования.

Текущая же нестабильная ситуация привлекает в страну не серьезных инвесторов, готовых к реализации проектов в реальном секторе экономики, а спекулянтов, которые стремятся воспользоваться ситуацией. Российский рубль пользуется спросом у предпринимателей, которые берут займы в валютах стран с низкой процентной ставкой и покупают высокодоходные бумаги. Также, нерезеденты часто используют так называемую стратегию «carry trade»: берут кредит в долларах или евро, а затем конвертируют их в рубли для покупки российских облигаций и других активов. Учитывая ключевую ставку 10% и уровень инфляции примерно 5%, облигации РФ выступают весьма доходным финансовым инструментом, более предпочтительным, чем аналоги западных странах.

Также, говоря об улучшении инвестиционного климата России, стоит обратить внимание на то, что регионы нашей страны весьма неоднородны по экономическому развитию и требуют создания современной инфраструктуры – новых дорог, аэропортов, портов, систем телекоммуникации. Перспективным направлением для регионов является также организация особых экономических зон (ОАЗ), в которых действует режим льготного налогообложения, предоставляются таможенные и административные льготы, финансовая помощь со стороны государства. На одной территории сосредоточены различные производственные предприятия, а также требуемая инфраструктура. Практика создания подобных зон в России уже имеется, на сегодняшний день их существует уже более двадцати, а благоприятные условия развития способствуют привлечению и отечественных и иностранных инвесторов.

Привлекая иностранный капитал необходимо задумываться о соблюдении собственных интересов, создавать благоприятные условия именно в тех отраслях, которым нужно обновление, поощрять создание производственных мощностей на территории нашей страны так, чтобы иностранные инвестиции выполняли свою основную задачу – способствовали укреплению российской экономики.

Список литературы / References

Федеральный Закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 09.07.1999 г. №160-ФЗ // КонсультантПлюс. [Электроный ресурс]. – Электрон. дан.– М., 2017. (Дата обращения: 23.06.2017).
Азатян М. О. Анализ структуры и динамики прямых иностранных инвестиций в РФ / М.О Азатян // Экономика, управление, финансы: материалы VII Междунар. науч. конф. (г. Краснодар, февраль 2017 г.). – Краснодар: Новация, -2017. – С. 10-14.
Макеева Т.Ю. Анализ традиционных и современных методов инвестирования, рекомендованных сельскохозяйственным предприятиям / Т.Ю. Макеева // Вестник Российского государственного аграрного заочного университета.-2015.- №18(23). –С. 110-115.
Иностранные инвестиции в экономике России — современный этап и перспективы [Электронный ресурс] // данные портала Промразвитие. – URL:http://promdevelop.ru/inostrannye-investitsii-v-ekonomike-rossii/ (дата обращения: 23. 06.2017).
Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации [Электронный ресурс] – М., 2017. – URL: http://www.gks.ru/ (дата обращения: 23.06.2017).

Список литературы на английском языке / References in English

Federal’nyj Zakon «Ob inostrannyh investiciyah v Rossijskoj Federacii» ot 09.07.1999 g. №160-FZ [Federal Law “About Foreign Investments in the Russian Federation”] // Konsul’tantPlyus[ConsultantPlus]. [Electronic resource]. –.– M., 2017. (accessed: 23.06.2017). [in Russian]
Azatyan M. O. Analiz struktury i dinamiki pryamyh inostrannyh investicij v RF[Analysis of the structure and dynamics of foreign direct investment in Russia] / M.O Azatyan // EHkonomika, upravlenie, finansy[Economy, management, finance]: materialy VII Mezhdunar. nauch. konf. (g. Krasnodar, fevral’ 2017 g.). –Krasnodar: Novaciya, -2017. – P. 10-14. [in Russian]
Makeeva T. Yu. Analiz tradicionnyh i sovremennyh metodov investirovaniya, rekomendovannyh sel’skohozyajstvennym predpriyatiyam[Analysis of traditional and modern methods of investment recommended by the agricultural enterprises]/ T.Yu. Makeeva // Vestnik Rossijskogo gosudarstvennogo agrarnogo zaochnogo universiteta [Bulletin of the Russian state agricultural correspondence university].-2015. – №18 (23). –P . 110-115. [in Russian]
Inostrannye investicii v ehkonomike Rossii — sovremennyj ehtap i perspektivy [Foreign investments in economy of Russia – The present stage and prospects] [Electronic resource]. // Dannye portala Promrazvitie[data of the portal of Promrazvitiye]. – URL:http://promdevelop.ru/inostrannye-investitsii-v-ekonomike-rossii/ (accessed: 23.06.2017). [in Russian]
Oficial’nyj sajt Federal’noj sluzhby gosudarstvennoj statistiki Rossijskoj Federacii [Official site of Federal State Statistics Service of the Russian Federation] [Electronic resource] – M., 2017. – URL: http://www. gks.ru/ (accessed: 23.06.2017). [in Russian]

Иностранные инвестиции в Германии: преимущества и недостатки

Германия плотно интегрирована в мировую экономику и извлекает выгоду из свободной торговли. Выражением сильного сплетения являются отдельные прямые инвестиции. Прямые инвестиции Германии за рубежом с 1990 года увеличились в пять раз до более одного триллиона евро. А зарубежные инвесторы вложили примерно 700 миллиардов евро в Германию. Это укрепляет экономику Германии, создаёт и обеспечивает рабочие места. Но существуют и отрицательные эффекты.

Почему прямые инвестиции в Германии подвергаются критике?

Политики и представители экономики предостерегают от «распродажи» немецкого бизнеса и требуют более строгий контроль за иностранными инвестициями. Подоплёка: китайские компании обеспечивают себе высокотехнологичные компании из Германии. Например, производителя роботов из Аугсбурга Kuka. Для немецких компаний однако доступ на рынок Китая сильно ограничен. Ведущие политики требуют поэтому установление равного режима.

Что делает Германию привлекательной для иностранных инвестиций?

Германия в 2017 году занимала второе место после Великобритании в европейском рейтинге мест ведения бизнеса с 1124 инвестиционными проектами иностранных фирм. Это – результат исследования консалтинговой компании Ernst & Young (E&Y). Германия набирает очки за счёт квалификации рабочей силы, транспортной инфраструктуры, а также стабильной политической и экономической среды. Критически рассматривается цифровая инфраструктура.

Как развиваются китайские прямые инвестиции в Германии?

«Китайские инвесторы в 2017 году вложили рекордную сумму в немецкие компании», – пишет E&Y в анализе покупок и соединений фирм китайскими инвесторами. «Объём слияний и поглощений достиг примерно 13,7 миллиардов долларов США – в предыдущем году эта сумма составила 12,6 миллиардов долларов США.»

Самые крупные поглощения коснулись энергосервисной компании ista из Германии концерном Cheung Kong Property Holding, вступления китайского конгломерата компаний HNA в Deutsche Bank и покупки компании Biotest AG фирмой Creat Group. « Интерес к промышленным и высокотехнологичным компаниям из Германии не ослабевает», – говорит Ли Сун, директор China Business Services в Германии, Австрии и Швейцарии EY.

В чём заключаются преимущества иностранных инвестиций?

Многие развивающиеся предприниматели среднего уровня достигают предела роста. Они могут пользоваться преимуществами, предоставляемыми платёжеспособными инвесторами с доступом к новым рынкам сбыта.

Кто лидирует в рейтинге прямых инвестиций?

В рейтинге крупнейших инвесторов в Германии Китай совместно с Францией занимает четвёртое место – после США, Швейцарии и Великобритании.

11 за и против прямых иностранных инвестиций (FDI)

Прямые иностранные инвестиции (Foreign Direct Investment), которые часто называются просто FDI, – это явление, когда компания или частное лицо фактически инвестирует в иностранную страну (построение нового предприятия, открытие филиала или приобретение уже существующего завода), в отличие от покупки только небольшой доли акций. FDI также возможны через альянсы или совместные предприятия на международном уровне, чтобы можно было с большей вероятностью получить доступ к местным иностранным рынкам. С 2000 года прямые иностранные инвестиции составили свыше $1 трлн. Нет никаких сомнений в том, что они оказали значительное влияние на мировую экономику и самих инвесторов.

Грамотно оценивая и взвешивая все преимущества и недостатки прямых иностранных инвестиций, каждая организация может решить, является ли выхода на новый локальный рынок целесообразным шагом с точки зрений рентабельности и повышения узнаваемости бренда. Ниже представлены некоторые из ключевых моментов, которые следует принять во внимание перед окончательным принятием этого решения.

Преимущества прямых иностранных инвестиций

1: Посредством международных инвестиций компания может получить доступ к местным ресурсам.

Стоимость импорта и экспорта материалов во многих случаях высока, поэтому затраты на перемещение не поглощаются компаниями, они передаются потребителям. При создании физических активов на международном уровне, таких как строительство завода Toyota по производству автомобилей в Соединенных Штатах Америки, а не в Японии, местная экономика стимулируется в обоих регионах из-за увеличения объема производства и повышения доходов. При этом, доступ к материалу для производства и рынку сбыта становится проще и дешевле.

2: FDI стимулируют внутреннее развитие инвестирующей стороны.

Поскольку корпорации сосредотачивают свои ресурсы на международном развитии, вакуум в системе неизменно развивается в отечественной экономике, где находится эта корпорация. Поэтому локальные предприятия имеют возможность заполнить этот пробел, создавая возможности для извлечения прибыли в своей страны.

3: Прямые инвестиции снижают цены для потребителей.

Если производство продукта в Соединенных Штатах стоит $10, но аналогичная работа может быть выполнена на заграницей за $4, тогда организация может сделать мировую экономику на $6 более эффективной. Если разница в $6 разделена пополам между производителем и клиентом, тогда стоимость продукта снижается на $3 доллара, а остальные $3 идут в карман компании. Выигрывают обе стороны.

4: Существует возможность получения высокого дохода.

Часто компании вкладывают средства в вертикальные проекты, которые бы заместили необходимость в приобретении каких-либо деталей или механизмов, требуемых для производства собственной продукции. Например, компаний по производству дверей может построить собственный завод по изготовлению замков, что позволит извлекать прибыль на каждом этапе производства дверей и сместить конкурента.

5: Падает соотношение затрат к прибыли.

Когда организации владеют локальными активами в зарубежных странах, сокращаются издержки производства даже при неизменном уровне производимых товаров. Это означает, что для получения прибыли требуется меньше продаж. При снижении соотношения затрат к прибыли долгосрочная прибыль может быть достигнута за счет продолжающихся инвестиций в инфраструктурные FDI, поскольку каждые последующие инвестиции могут еще больше снизить затраты.

Недостатки прямых иностранных инвестиций

1: FDI изменяет структуру рынка для местных предприятий

Несмотря на то, что международная деятельность при создании местных ресурсов имеет явное преимущество, это создает недостатки для местных уже существующих предприятий. Любая экономика обладает ограниченным объемом доступных ресурсов (труд, капитал, покупательская способность населения и другие), а прямые иностранные инвестиции отбирают часть этих ресурсов у локальных участников. Поэтому международная корпорация может добиться большего успеха за счет менее эффективной деятельности локальных предприятий.

2: FDI развивает сильную ценовую конкуренцию, которая не всегда желательна.

Одна из проблем FDI заключается в том, что иностранные инвестиции снижают цены в связи с более высокой конкуренцией. Иногда компании могут резко понизить цены до критических уровней (непригодных ни для одного предприятия) для вытеснения конкурентов с рынка (демпинг), чтобы впоследствии повысить свою долю рынка и повысить цены. В краткосрочной перспективе потребители извлекают выгоду из исключительно низких цен, но в долгосрочной перспективе (с уходом менее терпеливых компаний) цены вновь повышаются, и в конечном итоге качество продукта страдает.

3: FDI повышает зависимость локальной экономики от инвестирующей стороны.

По мере роста FDI на международном уровне местные экономики начинают все больше зависеть от деятельности иностранных компаний. Впоследствии могут сформироваться нездоровые отношения между иностранной компаний и локальным правительством, потому что корпорация может начать требовать более благоприятные условия работы, чтобы “остаться” в этом регионе. Сильная интеграция иностранной компании в локальную экономику повышает уязвимость локального правительства.

4: Политика может стимулировать инвестиции, а также препятствовать FDI.

Ситуация в Греции является ярким примером того, как прямые иностранные инвестиции повышают количество и масштаб рисков. Правительство может решить, что оно имеет право отобрать инвестиции и национализировать иностранные активы для большего блага каждого. Иногда активы могут быть конфискованы для погашения задолженности перед кредиторами по другим неудачным инвестиционным проектам. Когда страна безответственно относится к своим издержкам, данный тип риска всегда присутствует.

5: Риск потери контроля над предприятием.

Многие компании ищут иностранных инвесторов, потому что их руководство не знает как выкарабкаться из сложившейся ситуации. Они хотят, чтобы иностранные инвесторы купили контрольный пакет акций (то есть захватили контроль над предприятием) и спасли бедственное положение. Цель инвестиций – сделать жизнь проще и повысить рентабельность, а не сложнее. А когда иностранные инвесторы спасают локальную компанию, как правило это происходит по заниженным ценам (то есть контрольный пакет передается иностранцам почти за бесплатно). Поэтому FDI не всегда является лучшим решением.

6: FDI может привести к конкуренции компании с собой за долю рынка.

Целью иностранных инвестиций является выход на новый рынок, но благодаря интернету даже малый бизнес сегодня может иметь международное присутствие. Прямые инвестиции могут способствовать лучшему узнаванию бренда, но это также может означать, что компания начинает конкурировать с собой. Особенно когда инвестиции направлены на приобретение уже существующего предприятия, нежели построение новых производственных мощностей.

Выводы

Плюсы и минусы прямых иностранных инвестиций (FDI) показывают, что FDI может оказаться невероятно выгодным шагом, с одной стороны, или большой катастрофой – с другой. Окончательный результат зависит от исследований, которые проводятся прежде принятия инвестиционного решения и включают анализ валютной политики локального правительства, геополитической ситуации, анализ отрасли и перспектив развития спроса и предложения. Должная осмотрительность позволит грамотно оценить все риски и возможности FDI.

Конференция ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД)

Информация для прессы

Создание производительных мощностей и повышение международной конкурентоспособности

Создание системы торговых преференций для ликвидации тарифных барьеров для 49 наименее развитых стран мира получило широкую поддержку в мире. Но эти и другие шаги не привели к желаемым результатам. Эти шаги недостаточны в условиях отсутствия производственных мощностей, инфраструктуры и технических навыков для экспорта произведенных товаров. Кроме того, «правила о происхождении товаров», которые обязывают наименее развитые страны импортировать сырье для производства экспортных изделий из стран, предлагающих доступ на свои рынки, далее ограничили способность развивающихся стран пользоваться преимуществами доступа на международные рынки. В 2001 году только 42% товаров, произведенных в наименее развитых странах и импортированных в Канаду, Японию, Европейский союз и Соединенные Штаты Америки, получили доступ на международные рынки согласно системе торговых преференций.

Развитие ресурсов

Создание или расширение производственных мощностей зависит от инвестиций и делового климата, который способствует большему количеству инвестиций. Правительства государств могут получить большую прибыль, вкладывая капитал в физическую инфраструктуру: дороги, порты, железные дороги и материально-техническое обеспечение транспортной системы, — а также в людские ресурсы путем поддержки базового образования, специализированного обучения и системы здравоохранения, благодаря которым можно создать производительную рабочую силу. Однако многие развивающиеся страны, особенно наименее развитые страны, испытывают недостаток ресурсов, необходимых для создания людских и материальных ресурсов, которые способны сделать ту или иную страну привлекательной платформой для производства.

Именно в этой области важную роль могут сыграть прямые иностранные инвестиции. Прямые иностранные инвестиции обладают потенциалом для обмена знаниями, технологиями и опытом управления, для улучшения навыков, развития предпринимательства и развития отечественных предприятий посредством сотрудничества с иностранными фирмами. Прямые иностранные инвестиции также способны повысить производительность и конкурентоспособность.

Однако любая страна, желающая в полной мере воспользоваться преимуществами прямых иностранных инвестиций, должна создать соответствующие деловые условия и инфраструктуру для принятия и эффективного использования инвестиций. Именно это произошло в таких странах Восточной Азии как Сингапур, Малайзия, Тайвань и Таиланд. Эти страны воплотили в жизнь правильные национальные стратегии развития, чтобы создать условия, необходимые для привлечения иностранных инвестиций и стимулирования развития частного сектора. Мир и политическая стабильность также играют важную роль: транснациональные корпорации требуют создания соответствующих деловых условий, неотъемлемой частью которых является защита интеллектуальной и частной собственности, прозрачная налоговая система, эффективная судебная система, система финансового поощрения и эффективные регулирующие структуры. Оплата труда (заработная плата плюс льготы) должна быть конкурентоспособной. Большой внутренний рынок (Бразилия, Китай или Индия) или региональные торговые группы, которые создают большой внутренний рынок, являются предметом интереса для транснациональных корпораций, которые поставляют свои товары на развивающиеся рынки. Большинство наименее развитых стран, однако, являются небольшими странами с малыми рынками. В 2002 году на долю наименее развитых стран пришлось лишь 0,8 % общего объема прямых иностранных инвестиций.

Но прямые иностранные инвестиции это не волшебная палочка. Они не должны рассматриваться в качестве заменителя внутренних инвестиций, которые являются основным источником инвестиций в развивающихся странах. Согласно Всемирному банку, в последние годы внутренние частные инвестиции превысили более чем в три раза общее количество прямых иностранных инвестиций и в два раза превысили общий объем государственных инвестиций. Кроме того, при отсутствии соответствующей политики негативные последствия прямых иностранных инвестиций могут перевесить положительные стороны.

Среди возможных отрицательных последствий привлечения иностранных инвестиций можно выделить приватизацию государственных предприятий, которые после приобретения иностранными фирмами могут превратиться в монополии, что в свою очередь приведет к подавлению конкуренции и повышению цен на такие жизненно важные услуги как телекоммуникации. Во-вторых, отечественные фирмы могут быть «вытеснены» более мощными иностранными компаниями. В-третьих, чрезмерное поощрение иностранных инвесторов иногда приводит к значительному обеднению местных ресурсов, результатом которого является отсутствие прибыли.

Страны, которые извлекают наибольшую выгоду от прямых иностранных инвестиций, — это те страны, в которых отечественные предприятия учатся на опыте иностранных компаний и со временем составляют конкуренцию последним. Когда транснациональные компании используют местные малые и средние предприятия для поставки полуфабрикатов конечным производителям, местные компании получают возможность улучшить процессы управления и свои стандарты. Через какое-то время опыт работы с транснациональными компаниями позволяет этим предприятиям экспортировать свои продукты непосредственно в развитые страны, устанавливать свои цены и добиваться успеха на международной арене.

Новые возможности для повышения конкурентоспособности

Новые возможности для расширения занятости и увеличения эффективности и экономического роста становятся доступными и для развивающихся стран. Информационно-коммуникационные технологии являются наиболее ярким примером. Информационно-коммуникационные технологии улучшают конкурентоспособность, сокращают затраты производства, открывают более широкие рынки и упрощают процесс управления. Развитие этих технологий, конечно, требует создания соответствующей инфраструктуры: обеспечения электропитания, создания телефонных линий, аппаратных средств ЭВМ и обучения квалифицированного персонала.

Другой возможностью является создание оффшорных компаний, при помощи которых иностранные фирмы создают рабочие места в развивающихся странах ввиду более низких затрат на оплату труда, так как заработная плата в некоторых странах может быть в восемь раз ниже, чем в развитых странах. В рамках таких компаний можно создавать рабочие места не только для рабочих низкой квалификации, но также и высококвалифицированных рабочих в сфере финансов и информационных технологий. Ценность рабочих мест, созданных в развивающихся странах в рамках оффшорных компаний, по оценкам, составила в прошлом году 320 миллиардов долларов США. Ожидается, что эта цифра достигнет 585 миллиардов долларов в следующем году. Доход, который развивающиеся страны получают в результате использования их рабочей силы иностранными компаниями, стимулирует местную экономику, а обмен технологиями модернизирует профессиональные навыки и повышает производительность. Но количество стран, которые воспользовались преимуществом этого подхода, по-прежнему невелико из-за неадекватной инфраструктуры.

Как ожидается, количество оффшорных компаний будет стремительно расти и увеличиваться на 30-40% в год в течение следующих пяти лет, что даст развивающимся странам значительное преимущество по сравнению с другими государствами. Согласно журналу Foreign Affairs за май-июнь 2004 года, к 2015 году Соединенные Штаты Америки потеряют приблизительно 3,3 миллиона рабочих мест для высококвалифицированных сотрудников, которые будут перемещены за границу. К 2005 году одно из каждых 10 рабочих мест в сфере информационных технологий будет находиться за границей, а к 2009 году за границу переместятся 2 миллиона рабочих мест в финансовом секторе. Что касается традиционных услуг в области информационных технологий, по прогнозам специалистов ЮНКТАД, около 25% услуг в области информационных технологий будут перемещены в развивающиеся страны к 2010 году.

Но некоторые исследователи полагают, что опасения развитых государств по поводу потери рабочих мест в связи с их переносом в развивающиеся страны, чрезмерно преувеличены. Соединенные Штаты Америки перемещали около 200 000 рабочих мест в год в Индию, начиная с 1994 года, но в США в то же время ежегодно создавалось около 2 миллионов рабочих мест.

Компании-пустышки подняли Россию на первое место :: Экономика :: Газета РБК

МВФ оценил долю «фантомных» иностранных инвестиций в национальных экономиках

Россия заняла первое место в мире по привлечению в свою экономику «фантомных» иностранных инвестиций — денег от зарубежных компаний-пустышек. Значительная часть этих инвестиций — вовсе не иностранные по происхождению, а российские

Фото: Yuri Gripas / Reuters

Более половины накопленных иностранных инвестиций в экономику России приходится на «фантомные» зарубежные корпорации, то есть осуществлено компаниями-пустышками, скрывающими страну — истинный источник этих вложений. Такие данные приводятся в исследовании «Что является подлинным, а что нет в глобальной системе прямых иностранных инвестиций?» (.pdf), опубликованном Международным валютным фондом (МВФ).

Авторы исследования — датский экономист Нильс Йоханессен из Копенгагенского университета, Янник Дамгаард из Центробанка Дании и Томас Элькьяер из МВФ.

Проблема, поднятая экономистами, характерна для всего мира: по данным исследования, почти 40% мирового объема прямых иностранных инвестиций проходит через номинальные компании, не ведущие реальной деятельности, зарегистрированные в таких специальных юрисдикциях, как Люксембург, Нидерланды или Ирландия. Но в России доля таких инвестиций самая большая среди всех стран — 57,9%, по оценкам за 2017 год (точные цифры из исследования есть у РБК).

Почти четверть иностранных инвестиций в Россию — собственные вложения

По данным Банка России, на конец 2017 года в России было накоплено $441,1 млрд прямых иностранных инвестиций.
Около $255 млрд из этих вложений было сделано компаниями-оболочками из «перевалочных» юрисдикций, а реальный инвестор находился в какой-то другой стране, следует из данных МВФ.
В том числе около $102 млрд, или 23,2% от общих иностранных инвестиций в Россию, — это не подлинные инвестиции из-за рубежа, а средства российских инвесторов, вложенные на родине через другие страны.

Речь идет о так называемых круговых схемах (round-tripping), хорошо известных исследователям российских иностранных инвестиций, — схемах вывода средств за рубеж и их последующего возвращения под видом иностранных вложений.

«Мы делали исследование в 2012 году — тогда половина прямых иностранных инвестиций приходила в Россию из офшоров. Поэтому цифры 23–25% инвестиций round-tripping вполне похожа на правду», — прокомментировала РБК профессор РЭШ Наталья Волчкова. Оценка «круговых» инвестиций, представленная в исследовании МВФ, может быть даже несколько заниженной, считает директор Института стратегического анализа ФБК Grant Thornton Игорь Николаев.

ЦБ России публикует данные о прямых иностранных инвестициях (ПИИ) в Россию на базисе страны — непосредственного инвестора: например, если офшорная компания с Бермуд приобрела долю в российской компании, инвестиция будет записана как вложение с Бермудских островов в Россию, а кто стоит за бермудским ошфором — американский, китайский или российский владелец — никак отражено не будет. Около 70% всех иностранных инвестиций в Россию сделано с Кипра или офшорных финансовых центров (Багамы, Британские Виргинские острова, острова Джерси и Гернси и т.д.), и этот показатель является верхней оценкой явления round-tripping — в экстремальном предположении, что все инвестиции из офшоров и квазиофшоров являются российскими по происхождению.

«Статистика иностранных инвестиций, публикуемая Банком России, основана на международной методологии учета, разрабатываемой ОЭСР и МВФ. Международные стандарты предполагают наличие множества представлений данных, среди которых присутствуют таблицы обязательного, стандартного характера и дополнительные», — заявила пресс-служба ЦБ в ответ на запрос РБК. «Презентация по конечному инвестору относится к разряду дополнительных. Большинство презентаций прямых инвестиций, включая ряд дополнительных, Банк России уже публикует», — добавили в ЦБ, не ответив на вопрос, планирует ли Банк России публиковать оценки инвестиций на базисе конечного инвестора.

Не все инвестиции из офшоров являются российскими: пример — американская ExxonMobil, которая инвестировала в проект «Сахалин-1» через свою багамскую «дочку» Exxon Neftegas. Однако можно найти гораздо больше примеров, когда российские инвесторы зарегистрированы за рубежом, в частности:

нефтяная компания «Нефтегазхолдинг» Эдуарда Худайнатова принадлежит компании, зарегистрированной на Бермудских островах;
Совкомбанк формально подконтролен голландской компании;
производитель алюминия Rusal зарегистрирован на острове Джерси;
Тинькофф Банк, основанный Олегом Тиньковым, принадлежит кипрскому холдингу;
ретейлером O’Key, бенефициарами которого являются три российских бизнесмена, владеет холдинг из Люксембурга.

Чем больше эффект round-tripping, тем меньше в стране реальных иностранных инвестиций. Ранее экономисты уже оценивали (с поправкой не на round-tripping, а на реинвестированные доходы), что у России самые низкие входящие ПИИ среди всех развивающихся стран. Всемирный банк утверждает, что от способности привлекать иностранные инвестиции зависит рост доходов на душу населения. В первом полугодии 2019 года приток ПИИ в российскую экономику, по данным ЦБ, составил $16,5 млрд — на 63% больше, чем за аналогичный период годом ранее, однако большинство этих инвестиций пришлось на квазиофшоры — Кипр (41%), Нидерланды (20%). Кроме того, 56% инвестиций в первом полугодии пришлось на реинвестирование, то есть «новых» инвестиций страна получила гораздо меньше.

Недостатки метода

Метод Йоханессена, Дамгаарда и Элькьяера основан на следующем примере: официальная статистика фиксирует инвестиции в Испанию из США на уровне $23 млрд; в глобальной базе данных Orbis отражены инвестиции из США по принципу непосредственного инвестора на сумму $13 млрд и инвестиции по принципу конечного инвестора (когда американская компания является истинным инвестором независимо от того, через какую промежуточную страну осуществлена инвестиция) на сумму $29 млрд. Исходя из этого, авторы получают коэффициент пересчета 2,2 ($29 млрд/$13 млрд), который применяют к официальному показателю ($23 млрд). Таким образом они приходят к оценке подлинных инвестиций в Испанию из США на уровне $50 млрд.

В то же время исследователи используют много ситуативных допущений. Например, они экстраполируют официально публикуемые 16 странами данные о входящих иностранных инвестициях на базисе конечного инвестора на более чем сто остальных экономик, в том числе российскую. А использование базы данных Orbis не панацея, так как в ней много пробелов. Кроме того, исследователи МВФ проигнорировали ряд значимых работ на ту же тему, например исследование ЮНКТАД этого года с новыми оценками распределения мировых инвестиций по странам конечных инвесторов. Наконец, расчетная доля инвестиций round-tripping в российской экономике, исходя из исследования, практически не меняется в 2015–2017 годах, хотя государственная деофшоризационная кампания, начатая в 2014 году, вероятно, сократила использование круговых схем, заявлял недавно Всемирный банк.

Почему российские инвесторы вкладываются в России через другие страны?

В исследовании МВФ высказывается предположение, что структурирование инвестиций через низконалоговую юрисдикцию преимущественно преследует цели оптимизации налогов. Например, иностранная корпорация может владеть реальными активами в другой стране через третью юрисдикцию, генерируя доходы, которые в противном случае облагались бы налогом в стране, где находится актив. Или же корпорация может аккумулировать прибыли в промежуточной юрисдикции, откладывая репатриацию прибыли в страну реального происхождения инвестиций.

Но россияне используют круговые схемы инвестиций в Россию далеко не только из-за налоговых соображений, а из-за институциональных и регуляторных факторов, говорилось в исследовании Всемирного банка 2017 года (.pdf). «Более важную роль играют мотивы бегства от изъянов домашней системы, например от неопределенности внутреннего регулирования», — отмечалось в исследовании. Структурирование инвестиций как иностранных также позволяет «застраховаться от политических рисков». Наконец, это дает возможность скрыть личность бенефициара от российских властей, утверждали экономисты Всемирного банка.

Важный аспект — это сохранность инвестиции и удобство распределения прибыли, говорит руководитель московского офиса Confideri Family Office Анна Хрусталева. «Например, при инвестировании в ИT-сектор инвестор выбирает структурирование через страны с английской системой права. Когда речь идет об интеллектуальной собственности, она часто регистрируется на кипрскую компанию, а компания как IP Box [льготный налоговый режим для инновационной сферы], в свою очередь, инвестирует в российский бизнес, при этом из России поступают платежи (например, роялти) на Кипр. У кипрской компании есть возможность исключить до 80% доходов от интеллектуальной собственности из налогооблагаемой базы. Таким образом, инвестор получает возможность и грамотно перераспределить доход, и скорректировать налогооблагаемую базу, и высокую степень защиты актива», — рассказала Хрусталева.

Российские инвесторы продолжают, несмотря ни на что, выбирать Кипр, создавая в нем операционный офис для своих проектов и владения активами, или другие оншорные юрисдикции с отсутствием налога на прирост капитала, например Сингапур или Гонконг, продолжает она. В вопросе прямых инвестиций при налоговом планировании ключевыми для иностранного инвестора также являются положения соглашений об избежании двойного налогообложения между Россией и странами, включенными в группу компаний, добавляет эксперт.

По мнению директора Института международной экономики и финансов ВАВТ Александра Кнобеля, то, что 23% иностранных инвестиций имеют российское происхождение, «похоже на правду». «У нас действительно многие компании зарегистрированы в странах ЕС (и не только) и осуществляют свои инвестиции формально оттуда. Они таким образом защищают свои инвестиции, потому что иностранные инвестиции в меньшей степени подвержены рейдерским атакам и при прочих равных больше защищены», — отметил он. «Если вы инвестируете из Кипра, даже если конечным бенефициаром является собственник из России, у вас больше шансов на безрисковое ведение бизнеса», — подчеркнул Кнобель.

В условиях высокой неопределенности экономической ситуации для принятия инвестрешений в Россию так и будут идти в значительном объеме псевдоиностранные инвестиции, которые так или иначе имеют российское происхождение, заключает Игорь Николаев.

Структурирование преимущественно российских вложений в качестве иностранных в свое время не спасло нефтяную компанию ЮКОС от банкротства и распродажи по частям на аукционах. Однако позволило обратиться в международный арбитраж на основании международного соглашения о защите иностранных инвестиций в постсоветских странах и добиться решения о компенсации утраченных инвестиций на $50 млрд. Глава Международного центра правовой защиты Андрей Кондаков, представляющий интересы России в деле ЮКОСа, публично ссылался на работу тех же исследователей Копенгагенского университета и МВФ о «фантомных» иностранных инвестициях. «Россия прекрасно понимает природу таких компаний, это пустышки, которые были нужны, чтобы перевести чисто внутренний российский налоговый спор в международную плоскость», — говорил тогда РБК Кондаков.

Плюсы и минусы инвестиций для экономики

Преимущества и недостатки иностранных инвестиций

Как и любое другое сложное экономическое явление, вложение иностранных капиталов может оказывать на национальную экономику как положительные, так и отрицательные последствия.

К преимуществам иностранных инвестиций можно отнести:

увеличение объема реальных капиталовложений, ускорение темпов экономического развития и улучшение состояния платежного баланса страны;

использование местных сбережений для реализации эффективных проектов;

привлечение местных капиталов и укрепление местного финансового рынка за счет использования его ресурсов в производительных целях;

повышение уровня занятости, квалификации рабочей силы;

расширение ассортимента выпускаемой продукции;

сокращение валютных расходов на оплату импорта;

расширение экспорта и поступления иностранной валюты;

повышение уровня жизни и покупательной способности населения;

развитие инфраструктуры и сферы услуг; усиление конкуренции в национальной экономике и снижение уровня ее монополизации;

повышение доверия к стране, что позволит привлечь новых иностранных инвесторов.

К недостаткам или к отрицательным последствиям иностранных инвестиций относятся следующие моменты:

усиление зависимости национальной экономики, угрожающее ее экономической и политической безопасности;

игнорирование иностранными инвесторами местных условий и особенностей;

возможная деформация структуры национальной экономики;

усиление социальной напряженности, в частности за счет более высокой оплаты труда на иностранных предприятиях;

ухудшение состояния окружающей среды в результате перевода в страну «грязных» производств и нерациональное использование местных ресурсов. Указанные преимущества и недостатки иностранных инвестиций в экономику принимающих стран не реализуются автоматически, а существуют лишь в теории. Любая принимающая страна намерена развивать совместное предпринимательство с иностранными партнерами в соответствии с интересами национальной экономики, должна внимательно оценивать сложившуюся ситуацию по привлечению иностранного капитала, проводить разумную политику по регулированию иностранных инвестиций, которая позволила бы в полной мере использовать все положительные моменты и минимизировать недостатки инвестиционного процесса. Таким образом, роль иностранных инвестиций в развитии экономики любой страны заключается:

во-первых, в интернационализации и глобализации мировых хозяйственных связей;

во-вторых, в стабилизации и подъеме национальной экономики;

в-третьих, в организации основных форм международных экономических отношений, создании стратегического партнерства, межфирменного слияния;

в-четвертых, в осуществлен ни диверсификации капиталовложений в новые сферы экономики и бизнеса.

Именно принимающие страны и их экономические субъекты, намеренные развивать совместное предпринимательство с иностранными партнерами, должны внимательно оценивать все «за» и «против» подобных проектов и проводить разумную политику регулирования иностранных инвестиций, которая позволяла бы в полной мере использовать их положительные эффекты и устранять ли минимизировать отрицательные.

Еще статьи по экономике

Конкуренция и партнерство как основные виды экономического взаимодействия
социальное взаимодействие конкуренция партнерство Конкуренция и партнерство признаются основными видами экономического взаимодействия, вместе с тем имеется дефицит теоретически .

Теоретические основы исследования планирования как функции управления
Актуальность темы исследования. Планирование роль является важнейшими элементами управления современной организацией. Планирование — это определение системы целей функциониров .

Учет и анализ движения денежных средств на примере ООО Охранное предприятие Азимут
Среди главных проблем российской экономики многие экономисты выделяют дефицит денежных средств на предприятиях для осуществления ими своей текущей и инвестиционной деятельност .

Минусы и плюсы иностранных инвестиций

На сегодняшний день иностранные инвестиции в значительной мере влияют на экономическое развитие большого количества государств. Размер инвестиций из заграницы увеличивается с каждым днем, при этом значительно усиливается роль международного производства в мировой экономике. С уверенностью можно говорить, что иностранные инвестиции противоречиво воздействуют на экономику страны их принимающей. Влияние оказывается не только положительное, но и отрицательное.

Плюсы иностранных инвестиций в экономике страны состоят из нескольких аспектов. В первую очередь необходимо отметить, что иностранные инвестиции являются замечательным источником получения финансовых средств. В связи с тем, что принимающая страна постоянно пополняется финансами зарубежного происхождения, ее производительные способности все время возрастают. При этом оказывается большое влияние на размер накопленного капитала. Следует также обратить внимание, что при инвестировании капитала в экономику другой страны происходит своеобразные обмен опытом с последующей передачей существующих технологий у навыков руководства.

Технологии промышленного производства начинают развиваться на территории принимающей стороны, что в свою очередь оказывает значительное влияние на уровень ее технологического развития. После того, как технический уровень страны будет повышен, для качественного производственного процесса ей необходимо будет наличие рабочих с высокой квалификацией. Следовательно, при помощи зарубежного инвестирования значительно повышается спрос на рабочую силу с высокой квалификацией, увеличивает показатели благосостояния граждан посредством более высокой заработной платы инвестирующими организациями сравнительно с локальными компаниями.

Иностранные инвестиции книги описывают еще одну положительную особенность инвестирования из другой страны, которой является значительное повышение конкурентной способности внутренней продукции. После инвестирования в большой мере повышается качество производимых товаров, что влечет за собой увеличение конкурентной способности. При этом можно без проблем ее вывести на всемирный рынок, расширяя внешнеэкономические связи. Это наиболее значительные положительные аспекты внедрения иностранных инвестиций.

Помимо значительного положительного влияния иностранного инвестирования, существует и ряд отрицательных аспектов. Ранее отмечалось, что иностранный капитал ведет за собой повышение спроса на сотрудников с высокой квалификацией, а также повышение уровня жизни населения за счет больших зарплат инвестирующими организациями в сравнении с местными предприятиями. В связи и этим местные компании теряют значительную долю прибыли через большую конкуренцию. Иностранные инвестиции в основном направляются на стимулирование промежуточного производства, ведь на нее и создается наибольший спрос. Местные предприятия обязаны заниматься созданием дополнительных производственных мощностей, ведь они бы не занимались производством определенной продукции в случае отсутствия спроса со стороны иностранных компаний. Еще одним отрицательным аспектом, описанном в иностранные инвестиции журнал, который влияет на экономику принимающей страны, является своеобразное вытеснение внутреннего капитала зарубежными инвестициями, при этом локальные компании также вытесняются более развитыми компаниями из заграницы. Иными словами, местные компании лишаются возможности развиваться и пробиваться на мировые рынки со своей продукцией. Однако не все однозначно воспринимают данный эффект, ведь иностранное капиталовложение может оказывать также и положительное влияние на развитие национальных компаний через увеличение производительности труда, передачу новейших технологий, что является положительным влиянием на развитие экономики принимающей страны. Помимо этого, может значительно снизится количество как импорта, так и экспорта, ведь для внутреннего рынка будет куда более подходящая продукция, изготовленного на предприятии, инвестируемом с другой страны.

Следует обратить внимание, что последствия внедрения иностранного капитала могут быть не только экономическими. К примеру, в значительной мере может измениться культура принимающей стороны.

В заключение стоит отметить, что для развития экономики страны необходимо привлекать иностранный капитал. Однако стоит при этом учитывать как преимущества его использования, так и его недостатки. Каждая страна в отдельности должна заниматься предсказыванием последствий привлечение заграничного капитала и рассматривать необходимость данных действий. Приток иностранных инвестиций в Россию регулируется на законодательном уровне, что значительно уменьшает их негативное влияние.

(Пока оценок нет)

Финансовый гений

Финансовая грамотность, эффективное управление личными финансами

Частные инвестиции: плюсы и минусы

Сегодня продолжим говорить про частные инвестиции и разберем основные плюсы и минусы инвестиций. Как известно, в любом процессе или явлении можно найти свои преимущества и недостатки, отрицательные и положительные моменты. Не является исключением и инвестиционный процесс. Итак, рассмотрим основные плюсы и минусы инвестиций.

Частные инвестиции: плюсы.

1. Инвестиции – это пассивный доход. Пожалуй, главным преимуществом инвестирования, тем, ради чего люди и начинают инвестировать, является то, что частные инвестиции приносят пассивный доход. Инвестор тратит на управление своим капиталом в разы меньше времени и труда, чем наемный работник, зарабатывающий активным способом. В данном случае не он работает ради денег, а деньги работают ради него.

2. Инвестиции – это возможность диверсификации дохода. Если наемный работник получает доход, как правило, из одного источника – реже из двух-трех, но не более, то частные инвестиции дают возможность создать неограниченное количество источников дохода путем вложения капитала в разные активы, разные финансовые учреждения и разные инвестиционные инструменты. А это большой плюс, поскольку дает возможность существенно обезопасить личный или семейный бюджет: при потере дохода в одном источнике, из остальных источников он продолжит поступать.

3. Инвестиции – это неограниченный доход. Если активный доход всегда ограничен количеством времени и труда, которое человек может выделить для его создания, то в случае с инвестиционным пассивным доходом таких ограничений нет. За счет реинвестирования и сложного процента он имеет свойство расти по экспоненте.

4. Инвестиции – это интересно и познавательно. Фактически, инвестиционная деятельность действительно очень интересна: в процессе инвестор узнает для себя много нового, повышает свою финансовую грамотность, приобретает опыт, что никогда не будет лишним. В этом плане в сравнении с рутинной работой, которую многие фактически ненавидят, частные инвестиции хорошо выигрывают.

5. Инвестиции – это возможность самореализации и достижения целей. Как показывает практика, наибольшие шансы достичь успеха и поставленных жизненных целей, которые, как известно, в подавляющем большинстве случаев напрямую зависят от материальной составляющей, есть именно у инвесторов. Именно они являются самыми богатыми людьми мира, страны, города. Инвестор всегда имеет много свободного времени, которое может тратить на себя и своих близких, на занятие тем, что ему нравится, на самореализацию.

Частные инвестиции: минусы.

1. Инвестиции – это риск потери капитала. Главным минусом инвестирования, конечно же, являются инвестиционные риски. Вкладывая куда-либо свой капитал, инвестор всегда рискует потерять его, частично или даже полностью. Даже если инвестиционный актив кажется очень надежным, риски потери капитала есть всегда, просто они малы.

2. Инвестиции – это негарантированный и непостоянный доход. В большинстве случаев. Конечно, есть варианты, когда доход инвестора гарантируется, но их не очень много. В основном инвесторы ориентируются на прогнозный доход, а его может и не быть, кроме того, в отдельные периоды частные инвестиции могут приносить и убытки. Активный заработок в данном случае дает гораздо больше гарантий получения дохода.

3. Инвестиции – это постоянные переживания за свои деньги. Во всяком случае, у начинающих инвесторов. Особенно, если актив, который они приобрели, начинает падать в цене и приносить убытки, инвесторы-новички места себе не находят и даже могут подвергаться серьезным психологическим стрессам.

4. Чтобы инвестировать, нужен капитал. А чтобы инвестиции приносили доход, хотя бы достаточный для того, чтобы жить на него и содержать семью – достаточно большой для обычного человека капитал. Создать его не так просто, на это уходят долгие годы.

5. Чтобы инвестировать, надо хорошо в этом разбираться. Нужно быть финансово-грамотным и постоянно развивать и совершенствовать свою финансовую грамотность. С одной стороны – это хорошо и лишним никогда не будет, но с другой – это требует времени и банального желания, которого у многих, к сожалению, нет. А без этого частные инвестиции становятся неким шагом в неизвестность.

Я рассмотрел основные плюсы и минусы инвестиций для частного инвестора. На мой взгляд, плюсы здесь более весомые, и инвестировать в любом случае лучше, чем не инвестировать. Но, конечно же, каждый вправе делать свой выбор сам.

На этом все. Оставайтесь на Финансовом гении и повышайте свою финансовую грамотность. Все интересующие вопросы вы всегда можете задать в комментариях или обсудить на нашем форуме. До новых встреч!

Автор Константин Белый Дата 25.09.2014 · Категория Инвестиции

Источники: http://www.econcenters.ru/nocens-91-1.html, http://investicii-v.ru/minusy-i-pljusy-inostrannyh-investitsij/, http://fingeniy.com/chastnye-investicii-plyusy-i-minusy/

Прямые иностранные инвестиции | Типы ПИИ

Обзор прямых иностранных инвестиций
Прямые иностранные инвестиции — это инвестиции, осуществляемые юридическим или физическим лицом из одной страны в бизнес или юридическое лицо в другой стране. Это отличается от иностранных портфельных инвестиций, где инвесторы владеют ценными бумагами иностранного лица без намерения осуществлять контроль при принятии решений организацией.
По данным Международного валютного фонда, когда инвестору принадлежит 10% или более иностранной компании, это считается ПИИ. Хотя владение 10% не дает инвестору контрольного пакета, оно дает возможность влиять на управленческие решения.
Немного статистики:
Согласно данным ОЭСР (Организации экономического сотрудничества и развития), глобальные ПИИ резко сократились на 27% в 2018 году из-за налоговой реформы правительства США, возглавляемого Трампом. Эта налоговая реформа потребовала, чтобы американские компании репатриировали крупные доходы от своих зарубежных инвестиций, что привело к значительному сокращению прямых иностранных инвестиций, поскольку в США самые высокие в мире инвесторы.
Типы прямых иностранных инвестиций
Существует два типа прямых иностранных инвестиций. Давайте кратко разберемся с этими двумя.
1) Greenfield Investment
Когда компания устанавливает совершенно новый блок с нуля в другой стране, это называется Greenfield Investment. Итак, из инфраструктуры, человеческих ресурсов, приобретения услуг поддержки, поставщиков и т. Д. — все, что требуется для ведения бизнеса, создается с нуля.
2) Brownfield Investment
Было бы легко догадаться, что такое инвестиции в Brownfield, теперь, когда мы объяснили, что такое инвестиции в Greenfield. И да, вы правильно догадались! Brownfield Investment — это когда инвестиционная компания инвестирует в существующий бизнес / объект путем приобретения части или всего капитала компании или путем сдачи в аренду производственных мощностей / инфраструктуры для осуществления собственной производственной деятельности.
Преимущества прямых иностранных инвестиций
Преимуществами ПИИ могут быть как инвестиционная компания, так и инвестируемая компания. Конечно, идеальная ситуация была бы, если бы обе стороны (и обе вовлеченные страны) извлекали выгоду из таких договоренностей.
Преимущества для инвестиционной компании следующие:
1) Расширение и изучение — это поможет компании-инвестору осваивать новый рынок и расширять свою долю рынка за пределами своей страны. Когда компания достигнет стадии зрелости в своем графике роста в своей стране, это станет большим стимулом для ее прибыльности, если они смогут выйти на новый рынок.
2) Более низкие затраты — на производство, труд — Как правило, при создании соглашения о ПИИ инвестор базируется на развитой стране (например, в США или Великобритании), а инвестиции осуществляются в развивающейся стране. А в развивающихся странах стоимость рабочей силы и материалов значительно ниже. Это одна из основных причин, которые привлекают инвесторов от инвестиций в развивающиеся страны.
3) Налоговые льготы. Иностранным компаниям обычно предоставляются налоговые льготы принимающими странами с целью привлечения иностранного капитала. Таким образом, инвестор будет платить значительно меньше налогов в принимающей стране по сравнению с их родной страной и, таким образом, повысить прибыльность.
Преимущества для Инвестируемой Компании
1) Доступ к глобальным технологическим разработкам — Принимающая страна (то есть страна, в которую осуществляются инвестиции) получает доступ к новым технологиям через прямые иностранные инвестиции, а затем постепенно их внутренние конкуренты также приобретают их. Таким образом, потребители принимающей страны также получают выгоду, поскольку они могут использовать новые продукты / услуги.
2) Доступ к передовой деловой практике и опыту, накопленным за годы . Созданная компания обладает многолетним опытом, накопленным за годы работы с различными проблемами. Следовательно, новая компания приобретает этот опыт, не сталкиваясь с этими проблемами. Это даст преимущество инвестируемой компании по сравнению с ее конкурентами.
Преимущества для принимающей страны
1) Создание рабочих мест — когда в развивающейся экономике создается больше отраслей, это способствует созданию крупномасштабных рабочих мест, что способствует экономическому развитию принимающей страны. Это также может обеспечить сотрудникам лучшее качество работы, больше возможностей для поездок в другие страны, знакомства с разными культурами, знакомства с новыми людьми, создания разнообразной сети. Это гарантирует, что они принесут домой новые перспективы и идеи, которые могут быть реализованы, и приведут к повышению производительности.
2) Вклад в ВВП — доходы, полученные этими компаниями, вносят вклад в ВВП принимающей страны. Кроме того, как указано ранее, это помогает в создании рабочих мест, это повышает покупательную способность работников и, таким образом, повышает экономическую активность в стране.
3) Более высокая конкуренция, выгода для потребителей. Все согласны с тем, что усиление конкуренции выгодно для потребителей. Почему это так? Когда на рынке присутствует несколько игроков, они стараются максимально снизить стоимость, чтобы сохранить маржу прибыли, поскольку они не могут увеличить рыночную цену. Кроме того, они также постоянно вводят новшества, чтобы оставаться актуальными и не терять свою долю рынка для конкурентов — это дает потребителям доступ к более качественным продуктам.
Точно так же, когда существующая компания из развитой страны выходит на рынок в развивающейся стране, они обычно обладают лучшими технологиями и деловой практикой. Следовательно, отечественные конкуренты будут вынуждены вводить новшества и соответствовать международным стандартам. Таким образом, в конечном итоге, потребитель получает выгоду.
Недостатки прямых иностранных инвестиций
Ниже приведены некоторые недостатки прямых иностранных инвестиций:
1) Неопределенность в государственной политике. Изменение государственной политики иногда непредсказуемо и может оказать неблагоприятное воздействие на ПИИ. Изменения в политике могут происходить либо на родине инвестора, например, изменения политики правительства США (как упоминалось ранее). Или они могут находиться в принимающей стране, например, эксперты прогнозировали, что приток ПИИ в Великобританию после сокращения Brexit сократится.
2) Потеря внутренних инвестиций. Поскольку зарубежные инвестиции становятся все более и более прибыльными для инвесторов, страна теряет свой внутренний капитал, что отрицательно скажется на ВВП, занятости и т. Д.
3) Эксплуатация ресурсов принимающих стран. Обычно это происходит, когда принимающая страна является развивающейся или недостаточно развитой экономикой. Инвесторы эксплуатируют как человеческие, так и другие природные ресурсы, не принимая во внимание долгосрочные негативные последствия, которые это может оказать на принимающую страну. Например: недоплата труда, крупномасштабная вырубка лесов для создания предприятий, сброс неочищенных сточных вод в ручьи / реки и т. Д. Хотя это пойдет на пользу инвестору, такие действия будут иметь неблагоприятные последствия для принимающей страны в долгосрочной перспективе.
4) Риск неизвестного — даже в случае, когда инвестор обладает богатым опытом в отрасли, в которой работает компания, этот опыт может не сработать в чужой (принимающей) стране из-за различий в культуре и предпочтениях потребители там. Следовательно, детальное и всестороннее исследование рынка целевой демографической является обязательным, прежде чем принимать решение об иностранных инвестициях.
Вывод
Учитывая растущий акцент на концепции глобальной деревни, где различные уголки мира могут быть связаны с Интернетом, ожидается, что такие механизмы ПИИ будут только расти в количестве и объеме. Прямые иностранные инвестиции могут принимать форму слияний, поглощений, совместных предприятий и т. Д. Тем не менее, общими проблемами, с которыми можно столкнуться, являются объемные документы (лицензии и разрешения), которые необходимо соблюдать. В будущем ожидается, что правительства ослабят такие требования и привнесут прозрачность в процедуры, чтобы облегчить свободный поток капитала, ресурсов и людей без барьеров границ.
Рекомендуемые статьи
Это было руководство по прямым иностранным инвестициям. Здесь мы обсудим обзор и виды ПИИ, а также преимущества и недостатки прямых иностранных инвестиций. Вы также можете просмотреть наши другие предлагаемые статьи, чтобы узнать больше —
Реальные примеры глобализации
Международные инвестиции
Примеры монополистической конкуренции
Пример оценки риска с
Топ 7 примеров стоимости возможностей
Отклонения в прямых материалах и прямой стоимости материалов
17 Большие преимущества и недостатки прямых иностранных инвестиций — ConnectUS
Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) производятся в бизнес или сектор отдельным лицом или компанией из другой страны. Он отличается от портфельных инвестиций, которые производятся в экономику другой страны косвенно с использованием финансовых инструментов, таких как облигации и акции.
Существуют различные уровни и формы прямых иностранных инвестиций, в зависимости от типа участвующих компаний и причин для инвестиций.Прямой иностранный инвестор может приобрести компанию в целевой стране посредством слияния или поглощения, создания нового предприятия или расширения деятельности существующего. Другие формы прямых иностранных инвестиций включают приобретение акций ассоциированного предприятия, регистрацию компании или дочерней компании, находящейся в полной собственности, и участие в совместном предприятии с долевым участием через международные границы.
Если вы планируете участвовать в подобном предприятии, вы должны сначала определить, приносит ли оно вам и обществу максимальные выгоды.Один из хороших способов сделать это — оценить его достоинства и недостатки.
Список преимуществ прямых иностранных инвестиций
1. Стимулирование экономического развития.
Прямые иностранные инвестиции могут стимулировать экономическое развитие целевой страны, создавая более благоприятные условия для вас как инвестора и обеспечивая преимущества для местной промышленности.
2. Простота международной торговли.
Обычно у страны есть свой импортный тариф, и это одна из причин, по которой торговля с ним довольно затруднительна.Кроме того, есть отрасли, которым обычно требуется присутствие на международных рынках, чтобы гарантировать, что их продажи и цели будут полностью достигнуты. С ПИИ все это станет проще.
3. Занятость и экономический рост.
Прямые иностранные инвестиции создают новые рабочие места, поскольку инвесторы создают новые компании в целевой стране, создают новые возможности. Это приводит к увеличению доходов и большей покупательной способности населения, что, в свою очередь, ведет к экономическому росту.
4.Развитие человеческих ресурсов.
Одним большим преимуществом, обеспечиваемым ПИИ, является развитие человеческих ресурсов, которое также часто недооценивается, поскольку не сразу становится очевидным. Человеческий капитал — это компетентность и знания тех, кто способен выполнять работу, более известных нам как рабочая сила. Атрибуты, полученные в результате обучения и обмена опытом, повысят образование и общий человеческий капитал страны. Его ресурс — это не материальный актив, которым владеют компании, а то, что передано в кредит.Имея это в виду, страна с прямыми иностранными инвестициями может получить большую выгоду, развивая свои человеческие ресурсы при сохранении собственности.
5. Налоговые льготы.
Материнские предприятия также предоставят прямые иностранные инвестиции для приобретения дополнительных знаний, технологий и продуктов. Как иностранный инвестор, вы можете получить налоговые льготы, которые будут очень полезны в выбранной вами сфере бизнеса.
6. Передача ресурсов.
Прямые иностранные инвестиции позволят осуществлять передачу ресурсов и другой обмен знаниями, при котором различным странам предоставляется доступ к новым технологиям и навыкам.
7. Уменьшение разницы между доходами и расходами.
Прямые иностранные инвестиции могут уменьшить разрыв между доходами и расходами. Благодаря этому страны смогут гарантировать, что производственные затраты будут такими же и что их можно будет легко продавать.
8. Повышение производительности.
Помещения и оборудование, предоставленные иностранными инвесторами, могут повысить производительность труда в целевой стране.
9. Прирост дохода.
Еще одним большим преимуществом прямых иностранных инвестиций является увеличение доходов целевой страны.Чем больше рабочих мест и выше заработная плата, тем выше национальный доход. В результате ускоряется экономический рост. Обратите внимание, что более крупные корпорации обычно предлагают более высокий уровень заработной платы, чем тот, который вы обычно найдете в целевой стране, что может привести к увеличению дохода.

Список недостатков прямых иностранных инвестиций
1. Помехи для внутренних инвестиций.
Поскольку он сосредотачивает свои ресурсы в других местах, кроме страны происхождения инвестора, прямые иностранные инвестиции иногда могут препятствовать внутренним инвестициям.
2. Риск политических изменений.
Поскольку политические проблемы в других странах могут мгновенно измениться, прямые иностранные инвестиции очень рискованны. Кроме того, большинство факторов риска, с которыми вы столкнетесь, чрезвычайно высоки.
3. Отрицательное влияние на курсы валют.
Прямые иностранные инвестиции могут иногда влиять на обменные курсы в пользу одной страны и в ущерб другой.
4. Более высокие затраты.
Если вы инвестируете в некоторые зарубежные страны, вы можете заметить, что это дороже, чем при экспорте товаров.Таким образом, очень важно подготовить достаточно денег, чтобы начать свою деятельность.
5. Экономическая нежизнеспособность.
Учитывая, что прямые иностранные инвестиции могут быть капиталоемкими с точки зрения инвестора, иногда они могут быть очень рискованными или экономически нежизнеспособными.
6. Экспроприация.
Помните, что политические изменения также могут привести к экспроприации, что является сценарием, когда правительство будет иметь контроль над вашей собственностью и активами.
7. Негативное влияние на инвестиции страны.
Правила, регулирующие обменные курсы и прямые инвестиции, могут отрицательно повлиять на страну-инвестора. Инвестиции могут быть запрещены на некоторых зарубежных рынках, что означает, что невозможно использовать привлекательную возможность.
8. Современный экономический колониализм.
Многие страны третьего мира или, по крайней мере, страны с историей колониализма обеспокоены тем, что прямые иностранные инвестиции приведут к некоему современному экономическому колониализму, который подвергает принимающие страны разоблачению и делает их уязвимыми для эксплуатации иностранными компаниями.

Заключение
Инвестирование в экономику другой страны, покупка в иностранной компании или иное расширение вашего бизнеса за рубежом может быть чрезвычайно выгодным с финансовой точки зрения и может дать вам импульс, необходимый для перехода на новый уровень успеха. Однако прямые иностранные инвестиции также сопряжены с рисками, и для вас очень важно тщательно оценить экономический климат, прежде чем делать это. Кроме того, важно нанять финансового эксперта, который привык работать на международном уровне, поскольку он может дать вам четкое представление о преобладающем экономическом ландшафте в вашей целевой стране.Он даже может помочь вам отслеживать стабильность рынка и прогнозировать будущий рост.
Помните, что мы живем во все более глобализирующейся экономике, поэтому прямые иностранные инвестиции станут для вас более доступным вариантом, когда дело доходит до бизнеса. Однако сначала вы должны взвесить его преимущества и недостатки, чтобы понять, лучший ли это путь.
Автор Биография
Натали Реголи — дитя Божье, преданная жена и мать двух мальчиков. Она имеет степень магистра права Техасского университета.Натали публиковалась в нескольких национальных журналах и занимается юридической практикой в течение 18 лет.
Что такое прямые иностранные инвестиции? — Определение, преимущества и недостатки — Видео и стенограмма урока
Преимущества прямых иностранных инвестиций
В контексте прямых иностранных инвестиций преимущества и недостатки часто являются вопросом перспективы. Прямые иностранные инвестиции могут обеспечить некоторые большие преимущества для МНК, но не для той иностранной страны, в которую производятся инвестиции. С другой стороны, иногда сделка может быть лучше для зарубежной страны, в зависимости от того, как окупятся инвестиции.В идеале должны быть многочисленные преимущества как для МНК, так и для иностранного государства, которым часто является развивающаяся страна. Мы рассмотрим преимущества и недостатки с обеих сторон, начиная с преимуществ для многонациональных предприятий (МНП).
Доступ к рынкам : ПИИ могут быть для вас эффективным способом выхода на зарубежный рынок. Некоторые страны могут крайне ограничить доступ иностранных компаний на свои внутренние рынки. Приобретение или открытие бизнеса на рынке — это средство для вас получить доступ.
Доступ к ресурсам : ПИИ также являются для вас эффективным способом приобретения важных природных ресурсов, таких как драгоценные металлы и ископаемое топливо. Например, нефтяные компании часто вкладывают огромные ПИИ в разработку нефтяных месторождений.
Снижает производственные затраты : ПИИ — это средство для вас снизить себестоимость продукции, если рынок труда дешевле, а правила на целевом внешнем рынке менее жесткие. Например, общеизвестным фактом является то, что обувная и швейная промышленность смогли резко сократить свои производственные издержки, переместив производство в развивающиеся страны.
ПИИ также предлагают некоторые преимущества для зарубежных стран. Во-первых, прямые иностранные инвестиции предлагают источник внешнего капитала и увеличения доходов. Это может быть огромным источником внешнего капитала для развивающейся страны, который может привести к экономическому развитию.
Например, если большой завод строится в небольшой развивающейся стране, стране, как правило, придется использовать по крайней мере часть местной рабочей силы, оборудования и материалов для его строительства. Это приведет к появлению новых рабочих мест и закачке иностранных денег в экономику.После того, как завод будет построен, завод должен будет нанять местных сотрудников и, вероятно, будет использовать по крайней мере некоторые местные материалы и услуги. Это создаст новые рабочие места и, возможно, даже несколько новых предприятий. Эти новые рабочие места означают, что у местных жителей есть больше денег, которые они могут тратить, тем самым создавая еще больше рабочих мест.
Кроме того, налоговые поступления формируются от продукции и деятельности фабрики, налоги, взимаемые с доходов и покупок сотрудников фабрики, и налоги на доход и покупки, теперь возможны благодаря дополнительной экономической деятельности, создаваемой фабрикой.Правительства развивающихся стран могут использовать это вливание капитала и доходы от экономического роста для создания и улучшения своей физической и экономической инфраструктуры, такой как строительство дорог, систем связи, образовательных учреждений и субсидирование создания новых отечественных отраслей промышленности.
Еще одно преимущество — развитие новых производств. Помните, что МНП не обязательно владеет всей иностранной организацией. Иногда местная фирма может заключить стратегический союз с иностранным инвестором, чтобы помочь в развитии новой отрасли в развивающейся стране.Развивающаяся страна получает возможность создать новую отрасль и рынок, а МНК получает доступ к новому рынку благодаря партнерству с местной фирмой.
Наконец, обучение является косвенным преимуществом для зарубежных стран. ПИИ знакомят национальные и местные органы власти, местные предприятия и граждан с новыми методами ведения бизнеса, методами управления, экономическими концепциями и технологиями, которые помогут им развивать местный бизнес и промышленность.
Недостатки для МНП
Конечно, прямые иностранные инвестиции могут иметь некоторые недостатки.Начнем с недостатков транснациональных корпораций (МНП).
Нестабильные экономические условия : Большая часть прямых иностранных инвестиций приходится на развивающийся мир, названный так потому, что он просто развивает свои экономические системы. Рыночные условия в развивающемся мире могут быть довольно нестабильными и непредсказуемыми.
Нестабильные политические и правовые системы : Еще более серьезной проблемой могут быть нестабильные или недостаточно развитые политические и правовые системы.Компании, возможно, придется иметь дело с коррумпированной или нестабильной политической системой. Кроме того, правовая система может быть недостаточно развитой. Например, непросто обеспечить соблюдение контрактов и прав собственности.
Также могут быть недостатки для зарубежных стран, вовлеченных в прямые иностранные инвестиции.
Гонка до дна : Некоторые утверждали, что развивающиеся страны вынуждены участвовать в гонке вниз в сфере труда и нормативных требований, чтобы привлечь иностранных инвесторов, которые ищут дешевую рабочую силу и несуществующее или вялое регулирование, чтобы максимизировать свой потенциал прибыли .Такая гонка может привести к серьезному экологическому ущербу для зарубежной страны, изъятию природных ресурсов и злоупотреблениям в сфере труда, которые неприемлемы в развитом мире.
Вытеснение местного развития : Иностранные инвестиции могут также подавить местную конкуренцию, что приведет к проблемам в долгосрочном экономическом развитии.
Чрезмерное политическое влияние : МНП теоретически могут обладать огромной властью в развивающейся стране благодаря капиталу, который они приносят в страну.Это влияние может быть усилено, если у власти находится коррумпированное правительство, готовое соглашаться на сделки, которые могут не отвечать наилучшим интересам его граждан.
Итоги урока
Давайте рассмотрим. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) происходят, когда бизнес инвестирует в иностранную страну, либо приобретая иностранный бизнес, который он контролирует, либо открывая бизнес в другой стране.
Преимущества и недостатки часто зависят от того, являетесь ли вы инвестиционной компанией или иностранным государством.
Преимущества для компании, инвестирующей в зарубежный рынок, включают доступ на рынок, доступ к ресурсам и снижение себестоимости продукции. К недостаткам компании можно отнести нестабильную и непредсказуемую внешнюю экономику, нестабильную политическую систему и неразвитую правовую систему.
Преимущества для иностранного государства включают в себя вливание иностранного капитала, увеличение доходов, развитие новых отраслей и возможность учиться у иностранных инвесторов. Недостатки для иностранного государства включают в себя борьбу за дно, приводящую к плохому обращению с рабочей силой и разрушению окружающей среды, риск того, что иностранные инвестиции вытеснят местное развитие, и возможность чрезмерного политического влияния иностранных инвесторов.
Результаты обучения
Изучите прямые иностранные инвестиции с помощью этого видеоурока, затем проверьте свои способности:
Понять, что такое прямые иностранные инвестиции (ПИИ) и многонациональные предприятия (МНП)
Обратите внимание на соответствующие преимущества и недостатки для компании, инвестирующей на зарубежный рынок, и для зарубежной страны
12 Преимущества и недостатки прямых иностранных инвестиций — Vittana.org
Прямые иностранные инвестиции, или ПИИ, происходят, когда физическое или юридическое лицо владеет минимум 10% капитала в иностранной организации.ПИИ относятся к первоначальным инвестициям, которые делаются для достижения 10% -ного порога. Любые дополнительные транзакции, которые создают дополнительную долю капитала в иностранной организации, указываются как дополнительные прямые инвестиции или EDI.
При минимуме 10% невозможно получить контрольный пакет акций в этой иностранной организации. Это действительно дает инвестору право голоса в политике и процедурах этой компании, предлагая возможность влиять на будущие решения для взаимной выгоды всех участников.
Преимущество прямых иностранных инвестиций в том, что они позволяют развитым странам начать улучшать возможности развивающихся рынков. Развивающийся мир может увидеть улучшение благосостояния и возможностей, в то время как развитый мир может получить выгоду от увеличения прибыли, развития отношений и более высокого уровня рыночного влияния.
Недостатком прямых иностранных инвестиций являются связанные с ними риски. Нет никакой гарантии, что вложения принесут дивиденды в будущем. Глобальный политический климат также по своей природе нестабилен, что означает, что компания может потерять свои инвестиции, как только они будут сделаны, в случае конфискации или поглощения.
Вот некоторые дополнительные преимущества и недостатки прямых иностранных инвестиций, на которые стоит обратить внимание сегодня.
Основные преимущества прямых иностранных инвестиций
1. Он обеспечивает местные экономические выгоды в нескольких местах.
Компании или частные лица, участвующие в ПИИ, могут стимулировать экономический рост сообщества на местном уровне для своей штаб-квартиры или дома. Прибыль часто реинвестируется в работников или в расширение организационных возможностей, которые могут создавать новые рабочие места, что затем создает новые возможности для прямых иностранных инвестиций.То же самое происходит и с внутренним рынком иностранной организации.
2. Это упрощает международную торговлю.
Во многих странах действуют импортные пошлины, которые необходимо оплачивать за товары и услуги. Из-за этих налогов предприятиям, занимающимся импортом / экспортом, может быть сложно сохранить продукты по доступным ценам для клиентов. Посредством прямых иностранных инвестиций становится возможным ограничить или отменить эти тарифы, поскольку минимальная доля участия в иностранной организации возникает. Это дает местному бизнесу больший контроль над рынком, сохраняя при этом ценовую конкуренцию.
3. Иностранный доход может увеличиваться.
На многих зарубежных рынках есть сотрудники, работающие с заработной платой, которая в США считалась бы заработной платой за бедность. Большинство людей в мире зарабатывают менее 4 долларов в час. Некоторые международные рынки предлагают менее 1 доллара в час. Благодаря прямым иностранным инвестициям уровень иностранных доходов может увеличиться. Повышается заработная плата рабочих. Это создает новые ресурсы, которые могут помочь сообществам начать рост.
4. Улучшает человеческие ресурсы.
Бизнес успешен, потому что у людей есть опыт.В слаборазвитых и развивающихся странах человеческие навыки ограничиваются базовым трудом, сельскохозяйственными работами и другими навыками начального уровня. Прямые иностранные инвестиции создают возможности для получения образования, чтобы люди могли улучшить свои личные навыки. Чем выше навыки, тем выше заработная плата. Достигаются более высокие уровни производительности. Компания получает выгоду, так же как и отдельные люди, и это распространяется на каждое сообщество.
5. Это позволяет вашим деньгам работать на вас больше.
Чтобы стимулировать ПИИ, многие правительства ввели налоговые льготы для этого типа инвестиций.Это дает больше денег для работы в иностранной компании без резкого нарушения бюджета инвестиционного агентства. Эти стимулы облегчают достижение целей, поскольку задействованные деньги могут быть направлены в ресурсы, а не в государственную казну. В то же время сокращается разрыв между затратами и доходами, что дает больше возможностей для поиска потоков прибыли.
6. Обеспечивает иностранную компанию необходимым опытом.
Инвесторы приносят больше, чем деньги в отношения с ПИИ.Они также могут поделиться своим личным опытом в конкретной отрасли. Для иностранной компании такие вложения могут вызвать немедленный рост производительности. Инвестиции также могут предоставить более выгодные условия для иностранной организации, лучшее оборудование и улучшенный доступ к поставщику, если контактный доступ инвестора разрешен в отношениях.
7. Это создает новые возможности для работников.
Рабочие, нанятые компанией-инвестором, могут путешествовать за границу и знакомиться с новыми культурами и идеями.Это может сделать их более продуктивными дома. Иностранные работники имеют лучший доступ к передовой практике, которая была разработана, что также помогает им создавать новые возможности. Этот процесс помогает обеим сторонам расти быстрее, чем если бы они были одни.
Основные недостатки прямых иностранных инвестиций
1. Это останавливает внутренние инвестиции.
Минимум 10% инвестиций в иностранную компанию — это деньги, которые не идут в местные компании.Хотя деньги возвращаются в местные сообщества с помощью прямых иностранных инвестиций, стоимость местных инвестиций составляет почти еще 1 доллар на каждый потраченный доллар. Это означает, что внутренние инвестиции в размере 10 000 долларов могут стоить 20 000 долларов или больше в будущем.
2. Это небезопасно.
Политическая нестабильность во всем мире означает, что бизнес-среда может измениться в любой момент. Хотя компании и частные лица выбирают иностранные организации, которые несут небольшой риск, полностью исключить риск сделки невозможно.В некоторых странах факторы политического риска могут быть настолько высоки, что прямые иностранные инвестиции не имеют смысла.
3. Может быть дороже.
Доллар США — одна из самых сильных валют мира. Для инвестиций в развивающийся мир стоимость валюты может быть выше, чем это было бы внутри страны. Однако это не всегда так, потому что евро и фунт торгуются выше доллара. Инвестиции в один из этих рынков через прямые иностранные инвестиции фактически повлекут за собой более высокие затраты для отдельного лица или бизнеса по сравнению с внутренними инвестициями.
4. Это может повлиять на курсы обмена валют.
В развивающейся стране с тяжелой валютой может наблюдаться всплеск популярности после прямых иностранных инвестиций. Люди и компании рассматривают инвестиции как признак стабильности, вызывающий дополнительный интерес к исследуемому рынку. Такой более высокий уровень процента может привести к лучшей денежной оценке иностранного государства, что может дестабилизировать обменные курсы.
5. Это может привести к эксплуатации.
Эксплуатация ПИИ может происходить на нескольких уровнях.Иностранное правительство может конфисковать инвестиции. Активы или конфиденциальная информация могут быть конфискованы в политических целях. Иностранная компания может взять инвестиции и растратить их. Даже если есть хорошо составленный контракт, регулирующий условия инвестирования, некоторые иностранные компании могут решить взять деньги и бежать. Это может оставить у инвестора несколько вариантов возврата своих средств, если таковые вообще имеются.
Эти преимущества и недостатки прямых иностранных инвестиций обеспечивают основу для процесса принятия решений.Перед завершением транзакции необходимо тщательно продумать каждый ключевой момент. Таким образом, можно достичь наилучшего результата для всех, кто участвует в инвестициях.

Полномочия автора сообщения в блоге
Луиза Гейл является автором этого сообщения. Она получила степень бакалавра искусств. Кандидат экономических наук в Вашингтонском университете. Помимо того, что Луиза является опытным писателем, она имеет почти десятилетний опыт работы в области банковского дела и финансов. Если у вас есть предложения, как улучшить этот пост, перейдите сюда, чтобы связаться с нашей командой.
Плюсы и минусы прямых иностранных инвестиций Международный бизнес | Малый бизнес
Автор Chron Contributor Обновлено 31 августа 2021 г.
Прямые иностранные инвестиции или ПИИ — это физические инвестиции компании в строительство завода в другой стране, приобретение иностранной фирмы или инвестиции в совместное предприятие или стратегический альянс с иностранная компания на своем местном рынке. Эти инвестиции влияют на принимающую страну и страну происхождения инвестиционного бизнеса.Малые предприятия испытывают на себе влияние прямых иностранных инвестиций, размещая иностранные компании на своих местных рынках или вкладывая средства на международном уровне.
Преимущества: новые возможности
Инвестиции иностранной компании на американский рынок могут предоставить новые технологии, капитал, продукты, организационные технологии, управленческие навыки и потенциальные возможности сотрудничества и бизнеса для местного бизнеса, согласно Research FDI. Например, скажем, немецкая компания открыла завод в Соединенных Штатах.Его инвестициям нужны местные малые предприятия в качестве поставщиков — от строительного сектора во время строительства, от поставщиков оборудования и аксессуаров для автомобильной промышленности и от других предприятий, таких как услуги по уборке и сантехники.
Недостатки: конкуренция
Инвестиции иностранной компании в ее новые технологии и продукты имеют несколько недостатков ПИИ для местного бизнеса. Минусы ПИИ включают новые продукты, поступающие по более низким ценам, что создает конкуренцию и вынуждает местные предприятия снижать цены и реорганизовывать свою деятельность с точки зрения затрат.Местные предприятия могут потерять своих клиентов или даже свои деловые отношения с другими компаниями, поскольку они начнут сотрудничать с новой иностранной компанией.
Преимущества: равные условия игры
Иностранные инвестиции американской компании имеют положительный эффект у себя дома. Поскольку американская компания концентрирует часть своих операций за границей, американская компания может не расширять свою деятельность на местном рынке одновременно, поэтому, по словам Пенпоина, она оставляет больше возможностей для бизнеса и больше потенциальных клиентов для оставшихся малых предприятий.Внутренний бизнес, инвестирующий за границу, может принести новые технологии на свой внутренний рынок или может нуждаться в новых деловых операциях с малыми предприятиями для дополнения своей деятельности за рубежом.
Недостатки: смена рабочих мест
Представьте себе американскую транснациональную компанию, которая строит новый завод в Бразилии из-за более низких затрат на рабочую силу и ресурсы и привозит домой новые продукты и технологии по низким ценам. Это действие вызывает усиление конкуренции на американском рынке за местный бизнес: малые предприятия конкурируют с более эффективно работающими компаниями, их продуктами и услугами, которые имеют резервные копии из-за границы и могут быть нечувствительны к изменениям цен на ресурсы и заработной платы на местном рынке.
Преимущества и недостатки прямых иностранных инвестиций
Прямые иностранные инвестиции — это инвестиции, которые осуществляются компанией или физическим лицом в одной стране в деловых интересах в другой стране, в форме открытия деловых операций или приобретения бизнес-активов в других странах, таких как контрольный пакет акций и иностранная компания. Существуют различные формы прямых иностранных инвестиций, которые зависят от типов компаний и причин для инвестиций.Прямой иностранный инвестор может приобрести компанию в целевой стране с помощью слияния [Почему компании сливаются?] Или поглощения и создать новое предприятие или расширить деятельность существующей компании. Прямые иностранные инвестиции важны для развивающихся и развивающихся стран. Компании этих стран нуждаются в финансировании и опыте инвесторов для расширения своих международных продаж. Есть много плюсов и минусов прямых иностранных инвестиций.
Преимущества и недостатки прямых иностранных инвестиций:
Преимущества прямых иностранных инвестиций:
Благотворительный проект : Прямые иностранные инвестиции выгодны для мировой экономики, а также для инвесторов и получателей.Инвесторы стремятся к максимальной отдаче своих денег с наименьшими рисками. Это дает конкурентное преимущество и снижает влияние политики, кумовства и взяточничества.
Стимулирование экономического развития : Прямые иностранные инвестиции могут стимулировать экономическое развитие целевой страны. Это может создать более благоприятную среду для инвестора и получить выгоду для местной промышленности.
Easy International Trade : Многие страны имеют свои импортные тарифы, и поэтому они сталкиваются с трудностями во время торговли.Наряду с этим, есть отрасли, которым необходимо присутствие на международных рынках, чтобы гарантировать, что их продажи и цели будут полностью достигнуты. Прямые иностранные инвестиции упростят проведение международных торгов.
Развитие человеческих ресурсов : За счет прямых иностранных инвестиций будут развиваться человеческие ресурсы. Атрибуты, полученные в результате обучения и обмена опытом с помощью прямых иностранных инвестиций, повысят уровень образования и общий человеческий капитал страны.
Передача ресурсов : Прямые иностранные инвестиции позволят передавать ресурсы, а также обменяться знаниями с целевыми странами.В результате эти целевые страны получат от этого выгоду.
Повышение производительности г: Помещения и оборудование, предоставляемые за счет прямых иностранных инвестиций, повысят производительность в целевых странах.
Увеличение дохода : Это огромное преимущество прямых иностранных инвестиций. С помощью прямых иностранных инвестиций доходы целевых стран будут увеличены. Увеличение числа рабочих мест и повышение заработной платы приведет к увеличению национального дохода.
Помимо этого, у прямых иностранных инвестиций есть еще несколько преимуществ. Это:
Благоприятный платежный баланс
Повышение конкуренции на благо экономики
Доступ к рынкам
Снижает себестоимость продукции
Потребительские выгоды
Уменьшение разницы между доходами и расходами
Налоговые льготы
Занятость и экономический рост
Недостатки ПИИ:
Итак, в чем главный недостаток прямых инвестиций? Исследование выявило 5 недостатков прямых иностранных инвестиций, которые приведены ниже.
Помеха для внутренних инвестиций : Иногда прямые иностранные инвестиции могут препятствовать внутренним инвестициям. Из-за прямых иностранных инвестиций местные компании стран начинают терять интерес к инвестированию в свои отечественные продукты.
Риск политических изменений : Это одно из больших преимуществ прямых иностранных инвестиций. Это большая угроза, потому что политическое движение других стран может постоянно меняться, что будет мешать инвесторам. Кроме того, большинство факторов риска, с которыми столкнутся инвесторы, чрезвычайно высоки.
Более высокие затраты : Когда инвесторы вкладывают средства в зарубежные страны, они могут заметить, что это дороже, чем экспорт товаров. Возможно, им придется вкладывать больше средств в оборудование и интеллектуальную собственность, чем в заработную плату местного населения.
Экспроприация : Постоянные политические изменения могут привести к экспроприации. В этом случае правительство этих стран будет иметь контроль над собственностью и активами инвесторов.
Низкая производительность : Транснациональные корпорации критиковали за плохие условия труда на зарубежных заводах.Например, заводы Apple в Китае.
FDI обладает еще несколькими недостатками, кроме перечисленных. Их:
Экономическая нежизнеспособность
Отрицательное влияние на инвестиции страны
Современный экономический колониализм
Нестабильные экономические условия
Низкий уровень исследований и разработок
Риск увеличения оттока капитала
Эрозия культуры хозяина
С моей точки зрения, инвестирование в другие страны и расширение бизнеса за рубежом может быть огромным успехом, который выведет инвесторов на новый уровень.Все сопряжено с риском, и прямые иностранные инвестиции также не исключены. Я считаю, что сначала важно тщательно оценить эти риски. Это можно сделать, наняв эксперта, который лучше знает международные финансы и может правильно направлять инвесторов.
Итог
Было много споров относительно положительных и отрицательных последствий прямых иностранных инвестиций. С одной стороны, принимающая страна должна ценить различный вклад, особенно экономический вклад, который могут внести прямые иностранные инвестиции.С другой стороны, разрешение на инвестиции из-за рубежа порождает опасения доминирования, вмешательства и зависимости. Однако при правильном обращении с прямыми иностранными инвестициями инвесторы могут быть уверены, что они получат большие выгоды от прямых иностранных инвестиций.
ССЫЛКИ :
https://www.thebalance.com/foreign-direct-investment-fdi-pros-cons-and-importance-3306283
http://connectusfund.org/17-big-advantages-and-disadvantages-of-foreign-direct-investment
http: // study.ru / academy / lesson / what-is-direct-foreign-investment-definition-sizes-sizes.html
https://en.wikipedia.org/wiki/Foreign_direct_investment
Рекомендуемая литература :
Важность планирования
Как выбрать лучший финансовый калькулятор?
Виды бизнес-рисков
Важность стратегического управления персоналом
Что такое SHRM?
Этапы процесса управления рисками
Саднан — один из основных участников The Strategy Watch, он активно участвует с 2017 года в качестве контент-аналитика; Он закончил Университет Северного Юга по специальности «Бухгалтерский учет и финансы».В качестве соавтора он писал по разным темам, включая стили и качества лидерства, финансы и экономику. Он также сильно интересуется SWOT & PESTLE-анализом и маркетинговой стратегией.
Недостатки прямых иностранных инвестиций в Индии
Несмотря на то, что прямые иностранные инвестиции (ПИИ) имеют много преимуществ, все же есть много недостатков, на которые следует обратить внимание.
Недостатки FDI
Исчезновение надомных и мелких производств:
Некоторые продукты, производимые в коттеджных и деревенских хозяйствах, а также в небольших отраслях, должны были исчезнуть с рынка из-за натиска продуктов, поступающих от прямых иностранных инвестиций.Пример: международные безалкогольные напитки.
Вклад в загрязнение:
Прямые иностранные инвестиции усугубляют проблему загрязнения в стране. Развитые страны переместили некоторые из своих отраслей, связанных с загрязнением, в развивающиеся страны. Основная жертва — автомобильная промышленность. Большинство из них перемещено в развивающиеся страны и, таким образом, избежало загрязнения.
Валютный кризис:
Прямые иностранные инвестиции порой являются одной из причин валютного кризиса.В течение 2000 года страны Юго-Восточной Азии пережили валютный кризис из-за присутствия ФДЛ. Из-за их инфляции экспорт сократился, что привело к резкому падению стоимости национальной валюты. В результате этого, ПИИ начали выводить свой капитал, что привело к валютному кризису. Таким образом, слишком большая зависимость от FDls приведет к валютному кризису.
Культурная эрозия:
Во всех странах, куда вторглись ФДЛ, местные жители пережили культурный шок, приняв иную культуру, чуждую стране.Отечественная культура либо исчезает, либо терпит неудачу. Это чувствуется в семейной структуре, социальном устройстве и размывании системы ценностей людей. Важное значение, придаваемое человеческим отношениям, терпит неудачу из-за стиля жизни hi-fi.
Политическая коррупция:
Чтобы захватить внешний рынок, прямые иностранные инвестиции пошли до такой степени, что даже коррумпировали высокопоставленных чиновников или политических боссов в разных странах. Скандал с Lockheed в Японии — тому пример.В некоторых странах ПИИ влияют на политическую установку для достижения своей личной выгоды. С такой проблемой столкнулось большинство стран Латинской Америки. Пример: незаконный оборот наркотиков, отмывание денег и т. Д.
Инфляция в экономике:
Наличие прямых иностранных инвестиций также способствовало инфляции в стране. Они тратят много денег на рекламу и продвижение потребителей. Это делается за счет потребителей, и цена увеличивается. Они также создают картели, чтобы контролировать рынок и эксплуатировать потребителей.Крупнейший в мире картель ОПЕК является примером эксплуатации потребителей с помощью прямых иностранных инвестиций.
Дефицит торгового баланса:
Введение TRIP (торговые права интеллектуальной собственности) и TRIM (связанные с торговлей инвестиционные меры) ограничили производство определенных продуктов в других странах. Например, Индия не может производить определенные лекарства, не выплачивая роялти стране, которая изначально изобрела это лекарство. То же самое и с семенами, которые используются в сельском хозяйстве.Таким образом, развивающиеся страны вынуждены либо импортировать продукцию, либо производить ее за счет прямых иностранных инвестиций по более высокой цене. ВТО (Всемирная торговая организация) выступает за ПИИ.
Помощь Всемирного банка и МВФ:
Некоторые развивающиеся страны подвергли критике Всемирный банк и МВФ (Международный валютный фонд) за предоставление помощи. Эти международные агентства демонстрируют дискриминацию. Только те страны, которые принимают ПИИ, получат больше помощи от этих международных организаций.
Конвертируемость валюты:
ПИИ настаивают на полной конвертируемости валют в слаборазвитых странах в качестве предварительного условия для инвестиций. Это может быть невозможно во многих странах, поскольку может не хватить резерва иностранной валюты для обеспечения конвертируемости. В отсутствие такой возможности разрешать прямые иностранные инвестиции опасно, поскольку они могут отозвать свои инвестиции в тот момент, когда они сочтут свои инвестиции невыгодными.
Microsoft Word — Adv_disadv_FDI_policy_instruments_final.doc
% PDF-1.6 % 150 0 объект > эндобдж 147 0 объект > поток Acrobat Distiller 6.0 (Windows) PScript5.dll Версия 5.2.22009-07-15T10: 51: 03 + 02: 002009-06-08T15: 06: 45 + 02: 002009-07-15T10: 51: 03 + 02: 00uuid: 78054501-fc48-45f8-8fa7-351722246f4cuuid: 56b527b8-d6be-4b3c-9503-4dbe88acd726application / pdf
Microsoft Word — Adv_disadv_FDI_policy_instruments_final.doc
SanzgerG
конечный поток эндобдж 142 0 объект > эндобдж 197 0 объект > эндобдж 279 0 объект > эндобдж 281 0 объект > эндобдж 195 0 объект > эндобдж 276 0 объект > эндобдж 283 0 объект > эндобдж 282 0 объект > эндобдж 143 0 объект > эндобдж 232 0 объект > эндобдж 144 0 объект > эндобдж 145 0 объект > эндобдж 146 0 объект > эндобдж 93 0 объект > эндобдж 96 0 объект > эндобдж 99 0 объект > эндобдж 102 0 объект > эндобдж 105 0 объект > эндобдж 108 0 объект > эндобдж 111 0 объект > эндобдж 114 0 объект > эндобдж 117 0 объект > эндобдж 237 0 объект > / Font> / ProcSet [/ PDF / Text / ImageC] / Properties> / MC1 >>> / ExtGState >>> / Type / Page >> эндобдж 262 0 объект > эндобдж 240 0 объект > эндобдж 239 0 объект > эндобдж 238 0 объект > эндобдж 241 0 объект > поток приложение / постскриптум
Печать
Adobe Illustrator CS32008-09-26T10: 44: 56 + 02: 002008-10-31T09: 13: 08 + 01: 002008-10-31T09: 13: 08 + 01: 00
256220JPEG / 9j / 4AAQSkZJRgABAgEASABIAAAD / 7QAsUGhvdMAuzaGa AQBIAAAAAQAB / + 4ADkFkb2JlAGTAAAAAAf / bAIQABgQEBAUEBgUFBgkGBQYJCwgGBggLDAoKCwoK DBAMDAwMDAwQDA4PEA8ODBMTFBQTExwbGxscHx8fHx8fHx8fHwEHBwcNDA0YEBAYGhURFRofHx8f Hx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8f / 8AAEQgA3AEAAwER AAIRAQMRAf / EAaIAAAAHAQEBAQEAAAAAAAAAAAQFAwIGAQAHCAkKCwEAAgIDAQEBAQEAAAAAAAAA AQACAwQFBgcICQoLEAACAQMDAgQCBgcDBAIGAnMBAgMRBAAFIRIxQVEGE2EicYEUMpGhBxWxQiPB UtHhMxZi8CRygvElQzRTkqKyY3PCNUQnk6OzNhdUZHTD0uIIJoMJChgZhJRFRqS0VtNVKBry4 / PE 1OT0ZXWFlaW1xdXl9WZ2hpamtsbW5vY3R1dnd4eXp7fh2 + f3OEhYaHiImKi4yNjo + Ck5SVlpeYmZ qbnJ2en5KjpKWmp6ipqqusra6voRAAICAQIDBQUEBQYECAMDbQEAAhEDBCESMUEFURNhIgZxgZEy obHwFMHR4SNCFVJicvEzJDRDghaSUyWiY7LCB3PSNeJEgxdUkwgJChgZJjZFGidkdFU38qOzwygp 0 + PzhJSktMTU5PRldYWVpbXF1eX1RlZmdoaWprbG1ub2R1dnd4eXp7fh2 + f3OEhYaHiImKi4yNjo + DlJWWl5iZmpucnZ6fkqOkpaanqKmqq6ytrq + v / aAAwDAQACEQMRAD8A9U4q7FXYq7FXYq7FXYq7 FXYq7FXYqxnzf + ZXkjyjGTr2rQ209KraKfUuGHakKcnofEimKvFfNH / OX8CO8XlfQzKBULd6i / EH wPoREmn / AD0GKaYwvnv / AJyb86EtpUF7b2r / AGTZ2q2kO / 8ALcSgH / kpiuyoPyL / AOchdbIfVtVe Nnpy + v6nJMR06 + kbjp7eGKsZ / MT8hPNPkfy4Nf1jUbK5D3CwPFbNM7c5ORDcpI46 / Z3xW0X5G / 5x 285ea / Kth5o0fVLG2S8MvpRTvPHInozPCxLRxyd49qdsVtOj + TH / ADkdoI9TSdSnl9OhCWOpulQK bcZWhB + WKrG / NP8A5yR8l / FrtrcT2ibltSsvUh36 / wCkQiMn3 / eYqzHyt / zl5o87JD5m0aSyY7Nd 2TetH8zE / B1HyZsVp7T5V89eUfNdt9Y0DVIL4AAvEjcZkB / nibjIv0rihPcVdirsVWpLFJy4Or8G 4vxINGHY06HfFV2KuxV2KuxV2KuxV2KuxV2KuxV2KuxVKvMnmny95Z019S12 / isLNNg8p3Zv5UQV Z29lBOKvD9V / 5yX1rzFrkPlz8t9F9e9vJPSgvr4E / OQQoaIqirFnbYdVxTT2fyfoGq6TpoOtarNr OtXFHvryQ8Yuf8kEKhUijWu3FQT1PsoT7FUh84eefK / k / TDqOv3yWkRqIYvtSysB9mKMfEx / V3xV 82 + bP + cg / wAw / PWpfoHyHZXGnwT1WNbYepfyr3ZpFqIVHX4OndsU0mXk3 / nFHWNRkGo + edUa3aU8 5LK1YTXLE7n1bh + SA + PEN88Vt7j5V / Kj8vfKyodH0W3juEFPrky + vceJPqy82FfBaDFDLcVdirxv / nK3 / wAlan / bRt / + ISYqEJ + UX5jeTfJ35JeW5PMGoraNKL4wQBWklk4X03IIqBt / jX78Ulj + r / 8A OYdvHqXHSPLjXGmrsZLq4EMz79QqJKqbe7YrT2H8svzG07z / AOXTq9pZXFkEkMM0FwtV5gb + nIBx kX3H0gYoQ / mz8mPy380B21HRoYrt / wDj9tB9Wnr4lo6Bz / rg4q8P81 / 84v8AnHy9c / pfyJqj3ptz zhh5 / Vr5KV + xIpVHNPdT4DFNt + R / + cmPNXly + Gh / mDZS3UcB9KW6KelfQkf79jbisgH0N3qcVp9I + W / M + g + ZdLj1TQ72O + spekkZ3Vu6upoyMO6sK4oTTFXnv5o / l7q2rQPr / lC / m0fzhaJ + 6mt5DGl4 iDaC4WoRv8hm6dDt0VePeU / + cqvM2kXbaZ540z656DmK4uYFFvdxsh5tziNI3II6Dhimn0T5S85 + WvNuljUtAvkvbaoWQLUSRuRXhLGaMjfMfLFCdYq7FXYq7FXYq7FXYq7FUFrGtaRounyajq15FY2M P95cTuEQV6Cp6k9gNzirB / OH52eXdB8knzPFDNMl2xj0KGdDAb1qf3iI371YR9ou6Lt0rUVVfHPm / wA6eZfOOsNqeuXTXVy5KwxCojiUnaOGPoo / E96nFk + r / wDnHz8o4 / JugDWNUhp5l1SMNMGG9tAa MsA8GPWT327YsS9cxV5Z + cf566N5EgfTbEJqHmeRKx2lT6cAYfDJcEfeEG59hvirxTyX + VPn / wDN 7Vz5o813s1vpMx / 3ulH7yVAa + naREcVQfzU4jsGNcUvqDyf5F8reT9NFhoFilpGaetNTlNKw / alk PxMfwHbFCfYqluu + ZfL + gWhu9b1G30637PcSKnKnZQTVj7DFXk3mP / nK / wDL3TnaLSbe71mRSQJI 0FvAaf5ctJP + SeKaYDf / APOXXnK7l9LRfL9nAzk8Emaa7elK7embepHyxWmH / mN + aH5reavLxs / M UnfVdHFxHIJFs5YEEyKQq + o9dyGJpXFUg8p6l5o0bSLpoPLUOsaPqZRy9 / YyXMHK25rzhkXjxI5s rFW / VirM / Lv5 + aRpEbWl7 + XmhmMnjcJaxfV2JU / testySRT9o4rT2Dyr / wA5QflffJFaXcdxoBUB ESaINbqKbBXg50HzQDFFPWdJ1rSNYtFvNKvYL + 0f7M9vIsqfKqk74qjMVYJ5k8q / lh + aVhLDJNaa lPaj01v7GaNrq2Yk7c0LFdwfgcU9sVfOuv8Ak / 8AM78jteGt6NdG50V2CC + RSbeVSdoryGvwk9t / 9Vq9FL6F / Kj84 / L35gWHGGllrsC1vNLdgWAFAZIjtzjqevUd + 1VD0DFXz3 / zkt + Tf6Qt5PO2gW / + nW611q1jG80Sj / ehQP24wPj8V37bqQ + e / I / nnX / Jmuw6xo05jkQgXFuSfSnjrvHKvcH7x1G + KX14 fzpibynY + dbTS5NQ8rTKF1VrVw15p8ymkglhICyIpO7BlIFDQg1xYs28sea / L / mjSo9V0K8S9s5P 2k2ZG7pIhoyMPAjFU2xV2KuxV2KuxVJ / N3mvR / Knl + 71zV5fSs7Va0G7u52SNB3ZjsP6Yq + afJF3 rv53 / mqt55gr / hnRgbv9FAkwIoPGGGm3JpG3diPiAI2FBilgX52efZvOPnq8njeukaczWWkxLsgh iahkA8ZWHL5UHbFQzD8hfy3t0jl / MbzRAV0LSP3mmQSDe5uVNEZQftBZKKn8z08DipL67xQ8e / Pn 874vJdmdD0ORJfNF0nxNsws42G0jjoZGB + BT / rHagKoeH / kH5f8AJvm3z3IfOV61xfk / WLKxuDVL 6Yks / qyMSXK / a9P9r5AgqS + 0I40jRY41CIgCoiigAGwAAxQg9a1vSNE06bUtXu4rGwgFZbiZgqjw HuT2A3PbFXzh5 + / 5yi1nU7o6N + Xtm6eqfTTUZIvVuZSdv3FvRgvsWBPsMU0lflz / AJxx / MnzldDW fO2pyaeJqMxu2a6vmXw4FuMY8AzVH8uK29j8s / 8AOOX5V6GqtJph2a5XrPqLmav / ADyHCH / hMUW9 D0 / SdK02L0tOsoLKL / fdvEkS / cgAxV5L / wA5W / 8AkrU / 7aNv / wAQkxUJ1 / zjh / 5Jjy9 / 0ef9R0 + K SzvVfL + g6vGYtV061v4yOJW5hjlFD / rg4oeb + AP + cZvyw1lHeztZdFuiPhlsnPCvvDJzSn + rxxW3 inm78oPzM / Kcv5k8v6s8 + nQkLLfWJeKVFJIBuIPiXh9LDxxSx ++ / 5yG / N27uYp / 081uYQoWOCGBE JFKs68CGrTeu3tTFaZV + Qnn7y1F + Yv6R1uZtL1jVYntJZoUijsLmSVlYNJGqqIHZ1G6fAT / LU4qX 1fqdvp1xp1zDqaRSae8bC7S4CmIxU + Lny + HjTrXFD4R816lomi / mHdX / AOW91cwWNpKZLC5UnkpU Eyekd2aHrTn1Xril9W / kr + cNh5 / 0b0bopb + ZbJB + kLRdlda0E8Vf2G / aH7J26UJUM48yap + itBvt TMPrxWMLXFxDSpaGL45uI7t6YbiO5xV8lfnr + UUWhTL5v8rqLnyhq1Jw0HxJbNNRlAI / 3TJy + A9v s + FVILf / ADjR54Gk + b38sahSTRfMqm2eGQckFzxIjJB2pIKxkU3qPDFSh9S1LW / yT / N + / g0h4bSR Isn1FmPp3FlMOaI3 + VHyKq9Khh5dVX155a8w6X5j0Ky1vS5fVsb6MSxN3FdmRh3ZGBVh3IxQmWKu xV2KobUtRs9NsZr68kEVtbrykfcnwAAG5YnYAbk7Yq + V / wDnLDzpPf8Ammz8rQsVs9JiS4uYq9bq 4XkOQ / yIStP9Y4pCafk9KvlD8gfN3m4kR3moNJDaSdCSiC3t9 + ppPM + KlIPyn / IeO7sx5v8AP8g0 rytbqJ0t529J7hBuGkJoY4j / AME3anXFSWVjz0fzU / MzQPKfluBrXyRoM6X1wqqI1nSxIKMyAfBF UKiJ / lVNDTiq9W / OL8z7PyB5We9HGXWLzlDpNo2 / KSnxSOOvpxg1b6B3xQ8P / Ib8qL3ztrUvn3zg Xu7AXDSwJPub26DVZ3r1ijbt0Y7dARikpv8Anz + Q01pNL518lRNE0TfWNR063qrRsp5G5tgu4od2 UdOoxUFE / l // AM5T6bF5SuI / N6yS69p0YFs8K / 73 / srU / ZjkH7ZO1Nx4YrTAoLb8z / z68zNLI4td Fth4c8hZWan9lF / 3bMV + k9 + K9FeT6V / Lz8pPJ3kW0VdKthNqLLS41ScB7hyRQ0b9hf8AJXbxr1xQ zPFUq8wea / LXl23 + sa5qdtp0RFV + sSKjN / qITyb / AGIxV5frf / OVf5ZWBZLBb3VnGyvBCIoz / sp2 ib / hcU08l / OH / nIOx8 ++ WF0G10WWyUXKXP1mWdXNIwwC8FTvz / mxWkf + Vv8Azkppvk7yZp3lq70O a5 + oGf8A0uKdRzE0zzj92yClDJx + 12r7YqQ9S0L / AJyk / K3UnWO8lu9IdjSt3BySp / yoDNt7kDFa enaL5h0LXLQXejahb6jbbVltpFlAJ7NxJoduhxQiLubT6pZXbxVvQ8cdtKV / fAKS6BG + 38NainTF XwN + Zfk278n + c9R0O4aJhE / q27QmqmGX449jUqeJ3B / HriyDF8VeseYvzm8 ++ f8AQtG8j6fbOJpE jtr0W7M81 / Kuy8iacU4gM4rStSTToop79 + Tn5HaR5J0d5tUjiv8AzDqERjv5mAeOOJxRreIMPs9n P7Xy2xQ8W / NXyBrn5R + dLTzd5TZodHlm52birC3lNedrLU / FG61416rUdRXFL6R8gedtF / MDyfFq luqlbhDb6lYk8jFNxpLE3sQaqe6kHFD598t / mLeflZ5j1X8uPONu2qeUFmkhjDqJHit5t0dVbaSK RGBZO29N6gqUq / MX8nP0ZFF56 / La5 / SvlgsLmP6sxlms2Qhq92ZEYd / iT9rxxW0z / wCcmIYtb0fy Z57t1HDVrEQ3BX9luInjX6DJIPoxUJh / zi1561G103zD5eSFr97SIarp9kHo7KrBLmOKtRyYFCi7 Dl161xUvpTR9W0 / WNLtdU06YT2V5Gs0Eo7qwr0PQjoQehxQi8VdiryXVfNqeavzt03yVavz0ny2r 6pq4XpLeRKPQjPisDyI3 + v8A6uKvmP8AOS + N7 + afmiYty4ahNBWhH + 87ejTfw9OmLIPoZLryN5C / JnynF5uX6xJbxLqFroY4s1zeS1m + ND9pYnn3LHiDQ7kLixfP / wCYf5recvzE1NEvGZLIyBbDRbXk YwzGi / CN5ZD / ADH6AOmLKn03 + SP5Z235c + ULjUtaKRaxdx / WdWmYgrbwRKXEPIdkFWcjv7AYsXhp Gr / np + cJAaSHQ4Dsf + WfToW / CSUn / gm8Bil9fabp1jpmn2 + n2EK29laRrDbwIKKiIKKBihKfPPnX R / Jvlu613VX / AHMApDApHOaVvsRJXux + 4b4q + JW8t + bPPM3mLzZpOiqthayNdXsVogSKL1G5enCn Vyq / EwXoNz1xZPf / APnG383tDv8ASLTyTexQ6bq1mnGxMaiOK8Ubk / 8AGfu383Udxigva9c17R9B 0ybVNYu47KwgFZZ5TQDwAHViewG5xQ + bPPP / ADkz5p8wah + g / wAvLOW3SZjFFd + n6t7MelYowGWM H5Fu / wAOKaQ / lr / nGDzz5juP0t521Y2Dz0eRHY3l69f52LcE / wCCb5Yrb1nQf + ca / wAqNKRfV02T VJwKGa + md6 / 884 / Tj / 4XFFsS / wCck / JPk7Qvy0S40bQ7DTrn6 / BGbi2toopSjLISpkVQ5BIG1cUh NPyK / L7yLrf5QaHdat5f0 + 9u5 / rfrXcttEZ343kyLyl4 + oaKAB8WKlMvMP8AzjH + Vmqq7WlpPo87 DaSzmYrX3jm9VKeygYot5N5g / wCcdfzO8l3Z1nyVqT6iIasrWbNbXqqDWhj5UkHsrGv8uKbY / wCY vz38z615VbQvMdoB5k0y5huNL1uNTb3ME0LjnzRSgVyvIclHtx / aCtI / y7a2v57efrddYcaLqFrp inUbi3o7XzW7LHzRXosT / vBUfF8I9sV5PN / PflG88oebNR8u3biWWxkCrOBxEkbqHjcDenJGBp2x Sjfyw / MC88iebbfXLeFLmIAwXkDAFnt3ILhGP2H + GoI + naoxUvuzy75g0nzDotprOkzi4sL1BJDI OvgVYfssp2YdjixWeaPLWleZtBvND1WIS2V7GUkHdT1V0PZkYBlPjir5S / L7XdW / Jr82Lny9rkhG jXUi218 + 6xNGxrb3q17Ly39iw6jFL2D / AJyB / JxvO2lx63ocanzHp8ZCxig + tW / 2vS5fzqd0r4kd 9lAfMnkj8wvOP5fa082mSvAVfhf6XcBvRlKmhSWI0IYdOQowxZPcvOfmTyp + Zf5EalLoFuljf6BJ HqNzo9AGt35sZmTj1jZJZGVgPmB0xQ86 / wCcXp5Ivzas0Q0We1uo5Ou6iPn / AMSQYqXqv5Xec28t / m95m / Li8cjTbq / ubrQ1bpDJJW4MK16I8bVH + UP8rFD3rFUm85 + Y4fLflTVtdlAI0 + 2kmRD0aQLS NP8AZOQuKvmP / nFO / nu / zW1e7vJTLd3ml3Mksr / akle7t5HY + 53OKSwrzfp1gfzq8wR6o9NMj1i8 u79lG / 1dZnnkRf8AKZfgXxYjFUq80 + Y / M35jecjdGF7m / vXEGnadACwiiBPpwxKOyjc / STil9Efk d + Tek + UtcSXXTHe + cVtBdm3Uh5tOjkf04xX9qWWj / F24kDxKxJXf85WefG0ryxbeVrOTjea2fUvK h5ltIiNv + ekm3yVhikMh / wCcdfy + Xyp5DhvLmLhrGuBby7JHxLER / o8R / wBVG5EfzMcUPVCQASTQ Dck4q + QPzE8xax + c35pWvlrQHJ0a1la3sX3aLgp / f3slOxA + H / JoOpxS + pvKHlPR / Knl600PSYhH aWq0LftySHd5XPdnO5 / pih88f85Gfk9YaBXz35cmTTkM6fXLFXERW4dqpNa0I35bsi9PtDatFIee W2r + e / zi806N5e1bWY1KqI4GnKxxLwT45fTHh2JnA7bn2HRV9afl5 + VnlLyJp4g0i2D3rqBd6nMA 1xMe9W / ZXwRdvp3xQy / FVG8vrKyga4vbiO2t1 + 1NM6xoPmzEDFXgf / OS / n3yVrPkEaXpOt2eoX63 0MhgtZlmPBFkDGqFl2qO + KQm / wDzj7 + YXkaw / LDQ9Gv9dsrPVITciW0uJ0hcGS8mdB + 8Kj4lYEfP FS9nt7i3uIUnt5UmhcVSWNgysPEMKg4oVMVee / mr + Tvk / wA7WE13fBNN1aCMtHrSBVKqgr + / rQPG P8o7diMVfHnlnzJfeR / OsOr6VcRXkml3DossZb0LmLeNwOQVuEiE0JFe / XFk95 / Nb8opPzJt4fzI 8p30bre6ck8unyBi0hhjNEiZA37z4fTKED4h2xRb5jZWVirAhgaEHYgjFL1b8g / zdm8l + YU03VLh v8L6i3G5Rt1t5WoFuFHYdnp1XfcgYoIfaMciSIskbB0cBkdTUEHcEEYoeG / 85T / l8ur + V4vNdnFX UNE + G7Kj4ns3bev / ABic8vkWxSE9 / wCccPPzeaPIMVldyc9V0ErZ3BJqzw0 / 0eQ990HAnuVJxQWP / ml + W / lfz / 5t1bRoWh0bzzZwxXen3BBWO / tHQAmYDdmjlVkLjcDj1GwVfPdsfNX5a + b5LbVLOS2n CPa6jYv9i5s5xwlQMKq6Ov2WFRXftill3 / OM9vH / AMritvRk5wwW92yORQunplVNO1eVcVKWfnHr Fxpv556zq1g / C6sL6CaB9xSSCOI / 8SXFQ + 1NG1O31XSLHVLb / ee / t4rqHv8ABMgdfwbFDy7 / AJyk vpLb8p7mFTRb28toJPdVczfriGKh5P8A84y6iLT83dNiJ4rfQXVuTWg / uWlAO46mIfTikrfzP8qa zr / 5767oOhwtPeX12nwioUB4o5HeQgbIhPIk4qHqN3eeRPyB8u / VLJY9Z8 + 30YMkj7MAw + 01KmKB SPhQHk / 4hVkX / ONUGs6hoOs + dNcla41TzLe8jO / VobQGNKDYBQ7OqgbAAYoLyKdD + a // ADkS0Tfv tHhuihGxT6hp / X6Jiv3vil9gAAAACgGwAxQ8m / 5yT8 + P5Z8gvYWknDU9eZrOEqaMkAFbiQU / ySE / 2WKhKf8AnFv8vV0byo / mi9ipqWuf7zFh8SWSn4Kf8ZW + P3HHFJe2ySRxRtJIwSNAWd2IChQKkkno Bih8geevMOvfnZ + Z1v5f0Fiui20jx2JavprEp / fXsoFPtAfD7UXqcUp9 + bX / ADjhJ5d0q38weSGu JjpsaNqNtyZrjlEATdwkb1qOTKOnVduitsy / I / 8A5yBsfMFiNE82XUdprlpGWjv5WWOK6ijWrMxN FWVVFWHfqO4CpCQ / mX / zlHMbptG / L + ITSlvSOryRl + Tk8QLWEj4t + jON + y98Vpi2l / kP + cnn6ZdW 81372KS / EJNUkeS4Cn + S3h3B / ksUxW1P82v + cfdL8g + Sl1tNXn1G9NzDbFWiSGKkiuWbiDI37O3x YraM / Lv / AJxs03zp + XumeY49bmsL ++ E / OJoVmhBhuZYRQBo23WMd8VtBah + Un54fllJJqnlu8lub OMlpJtLdnqoHWa0cfF03 + FwPHFWf / lZ / zlBYarNFo / nVI9Ovm + CLVk + C2dugEyn + 6J / mrx / 1cVph 35yfnJq / n7V18keSFlm0qaUQs0IIkv5Aeg6UhFK79ftNtirN / L // ADiz5fi8hXOn6xIJPNV6okGp ISUtZVFUjiG3JN6PX7XttRW3mHkD81vM / wCT2oa15W1qwa + igdgtgZeAiuhSjo / F / wB3KtDsN9iM Ve2 + YPyt8ifmx5etvMQWGz128tFJv9PmSdI7gqGaOYxn05vSeqE7GncbYofI3mnyxrHljXbvRNXg MF7aOVYb8XX9mRCftI43U4sn2D / zjZ5hm1j8q7CO4n9e40yWWxck1ZUjPKJW / wBWJ1UewxYl6Ze2 dtfWc9ldIJba6jeGeI9GjkUqyn5g4q + TPyfurr8uvz3uvKt1Ifql5NJpUhbbnyPOzlptu54geznF LO / + cptG1SwGgefdGmkttQ0mX6rLcxGjIshLwt / qh + amux5UxULPLnmryN + evlxfLfmiNNP84WyF ra4jADllHxTWzN2NKyQk9PlUKsZ / IvyXqvkz89bnQ9ajC3MWn3BtJgKpMhdOMsZ8GUH5bg74qXkf 5mXZu / zF8z3BNQ + q3nCooeIndV6f5IGKQ + xPyDv2vvyh8tzNWqQSQb + FvPJCPwjxYsM / Nbzl + TP5 heXbfRZ / OcWnpBdpeCZLeaUkpHJHxoVWn97WuKsP / LPyL + UunefNFvdF8 / fpHVIbgG2sfqkkfrEq QU5V2qpOKXumjfl1YaPrfmTzBYzj9PeYJC4vZYg4t04gLGqcl5AMOR + IctvDFDy / Vf8AnE + LVtRu NS1LzfdXd / duZLi4ktkLMx7n959w7YptmMvn38q / KGhv5HXzFFpl1pdqdPBaKV5IpPT4 + owVeLNy PM77nFDz78pp / wAjfy81S + 1 кГцtHqV1dwrbo8ltLEY05c3Aor15lV + 7FL6OxQ + e / zt0v8sPM3nNR 5j88 / om40qJLZtKW2eThU + qx5jbk4cfRTFXoFn + eH5M2dpBaW3mG3it7eNYoY1jnoqIoVVH7vsBi qT + d / wA1vyr8zeWL3QYPOsWmfpBPRmu0gmkb0mP7xACqAc1 + EnwxVOfyj / J3Qvy + t7yazu21O81E rW / dFSkCiqxoFLbFviJrvt4YqznVNTsNK0651LUJhb2NpG01zOwJCRoKsxCgnYYq + XvOvlb / AJx4 8w + YJ9X0 / wA6R6Kl18c9lBayyReqSeTpUJx5fyjauKXoX5B + Tvym02a + m8t6rF5k1uAhpNReF43g hkFFRFeqrUq1WXc9MUPZ5JEjjaRzxRAWY + AAqcVeJfmp54 / J7z95XGhP5zh04C4juRcC2nm3jDDj wph25 + OKph + WX5g / lL5U8q6V5StvNsOoy2zSRxT + hNEZHuLh5QOHF6by8ftYq9fxV88fm75S / JLz F5nklufNFn5c1e2Z4tUjii5PLMG6yjkq8l8QtT3J2xVX / KdPyN / L24vLyPzfY6nf3IVIryVDHLFG K80WjOKOaVoAdt69lXpX / K7Pyo / 6mey / 4Nv6Yq8i8 / eV / wApPzB823GvT / mPZ2bypFDHbcYkREjX iBzlkTlU1JPvil7L + V2g22geVYNIstZt9a0 + 1 + G0ubaKKPip3IYwu6uS3xcup71xQmHmryR5a8zW V1Bqmn28tzc2slml + 0MbXEUcgP8Adykc14seQoeuKsX / ACk / J4flzJqIt9al1G11ERl7eSFYwskR NHUh36hiD9GKvRsVeUfmF + QWn + bPOcXmyHWJNJvokg5LHCsoaW3YlJSS6b8Qop7Yqr / mh + Zf5Pvo Wo + WvMGtRXh2yNoZreyVrmSNxurfug6I6OAwDMNxir5ihtvyks7 + CW08xa9HLEyyRXkWn26em6mq sD9bVwQRWoGKX0F5Y / N78qNYvtBu9S8xBfMOkLJF + kL21ay9eKeMxukjAvCvxcHPx05LsADiiko1 D / nFPRtc1C61lPNMki6jNLdc4reN0JmcueLCShFTim3sH5e + TovJnk + w8tw3TXkdh63G5dBGzetO 826gtSnqU64ofnxiyZz + SH / k2PLP / MYP + INigvvDFDsVfB / 53 / 8Ak2PM3 / MYf + ILikMGxS / SnFi + F / z + / wDJv + ZP + M0X / UPHiyDz7FXYq + 1 / + ccvO3 + Jvy5tbeeTnqOiEWFzU / EY0FYH + mP4a + KnFiyT 83f / ACV / mn / tmXP / ACbOKvgTFk + jP + cOf + Ol5o / 4w2n / ABKXFBfSmp / 8c27 / AOMMn / ETih + b + LJN ПК // ACk2kf8AMbb / APJ1cVL9FcWL4H / OH / yaXmn / ALaNx / xM4sgw7FXYq7FUfouv63od4t7o99Pp 90vSa3kaNj7HiRUexxV9M / kv / wA5Jfpq7t / LvnIxw6jNSOy1ZQI45nJoscyj4UduzCinpQHqoIfQ OKFG + vrSws5728mW3tLZGlnmc0VEQVZifYYq + Ofzg / P / AF3zhdXGl6LLJp3lcEosSEpNdKNuU7Df i3aPp41xSA8ixS7FXYqzf8tfzc81 + Qr9H0 + c3OlO1bvSZmJgkB + 0U / 33J4Ov01G2K0 + 2PJvm / RvN 3l6113SJOdrcj4kanOKQfbikAJoyn + vTFi / PDFkzn8kP / JseWf8AmMH / ABBsUF94Yodir4P / ADv / APJseZv + Yw / 8QXFIYNil + lOLF8L / AJ / f + Tf8yf8AGaL / AKh58WQefYq7FXrH / ONfnb / Dn5iQWE8n DT9eUWUwJoomrW3f58 / g / wBligvqP83f / JX + af8AtmXP / Js4ofAmLJ9Gf84c / wDHS80f8YbT / iUu KC + lNT / 45t3 / AMYZP + InFD838WSaeV / + Um0j / mNt / wDk6uKl + iuLF8D / AJw / + TS80 / 8AbRuP + JnF kGHYq + uv + hRfy2 / 6uWs / 8j7X / smxRaRa9 / zh9pzWzNoGvzR3KglYr + NXRj2BeLgU + fBvlitvnzzb 5Q1 / ylrU2ja5bG2vIqMP2kkQ / ZkjcbMp8fo64pSYEg1GxHQ4q + 3 / AMgPP03nDyBbyXshl1bS2 + pX 7sfifgAYpT / rxkVPdgcWLA / + ctPPU1lpmn + T7OUo + oj63qXE0Jt424wofZ5FZj / qjFIfLeKXrH5J / kZdefnk1TU5ZLHy5bP6bSxgercSDdkiLAgBf2nIPgO9FBL6Kt / + cd / yfhtfq50BZRSjSyXFyZDX vyEgp / saYoeP / nP / AM4222gaTceY / KDyy2NqDJf6XMfUeKIfakhf7TKnVlappvXtim3z7il7X / zi 357l0bzo3ly4kP6N14FY0JPFLuNS0bAduagofh5fDFBeKYpZz + SH / k2PLP8AzGD / AIg2KC + 8MUOx V8H / AJ3 / APk2PM3 / ADGH / iC4pDBsUv0pxYvhf8 / v / Jv + ZP8AjNF / 1Dx4sg8 + xVOPN3lm + 8s + YbvR b0VltmBSSlA8Uih55B / rIwOKpVFLLDKksTFJY2DxupoVZTUEHxBxV9n3 / nGLzh / zjvqmugg3E + j3 CXqD9m5ijKTCnYchUexGLF8W4sn0Z / zhz / x0vNH / ABhtP + JS4oL6U1P / AI5t3 / xhk / 4icUPzfxZJ p5X / AOUm0j / mNt / + Tq4qX6K4sXwP + cP / AJNLzT / 20bj / AImcWQYdir9KcWLsVeLf85VeVrXUfy8G vcAL3Q54mE23IwXLrC6fLm6N9GKQ + P8AFL6D / wCcPdVkj8xeYNJ5 / u7iziuuFe9vL6dQP + e ++ KCw b / nIrVX1H83dbqax2fo2kQ32EUK8uv8AxYzHFQ81xS / Qj8u / L8Hl7yPoejwqF + q2cQlp + 1M685W / 2UjMcWLIcVWyxRTRPFKgeKRSkiMKhlYUIIPYjFX55 + ddCGgeb9a0VQfT0 + 9ngiqakxpIRGfpShxZ IXy7qsmka / puqxsVewuobkMOv7qQP2 + WKpdirOfyQ / 8AJseWf + Ywf8QbFBfeGKHYq + D / AM7 / APyb Hmb / AJjD / wAQXFIYNil + lOLF8L / n9 / 5N / wAyf8Zov + oePFkHn2Kvpj / nKDyGLjy3o / nOzirNZxRW eqFR1hcD0ZG / 1JCVr / lDwxQHzPil6r + U / nb6p5I88 + ULqSkOo6Xc3mng9BcRQkSqPd4gG / 2GKC8q xS + jP + cOf + Ol5o / 4w2n / ABKXFBfSmp / 8c27 / AOMMn / ETih + b + LJNPK // ACk2kf8AMbb / APJ1cVL9 FcWL4H / OH / yaXmn / ALaNx / xM4sgw7FX6U4sXYq83 / wCcibyO1 / J7Xy9C0y28Manuz3MQ2 + S1P0Yq + HsWT3T / AJxDgkb8wdVnH93HpMiMfd7mAj / iBxQWDfnnG8f5teZlcUJuuQHs0aMPwOKhgmKX6Q6d dx3mn2t5FT0rmJJkp04yKGFPoOLFEYq7FXwR + cd3Fd / ml5nmiNUGoTR1G4rEfTb8UxZBiEUbyyJH GOUjkKijuSaAYqiNWsJNO1W90 + SvqWc8tu9etYnKGv3Yqm35fa / D5e876HrU + 1vY3kMlwQKkRcgJ KDx4E4qX6CW1zb3VvFc20izW86LJDKhDK6MKqykdQRixdc3Nva28tzcyLDbwI0k0rkKqIoqzMT0A GKvz68 / 6 / H5h87a3rUX9xfXk0tvXY + lzIjr78AMWQSvRtOfUtXsdOjr6l7cRW6U61lcIKdf5sVfo 7ixfC / 5 / f + Tf8yf8Zov + oePFkHn2Kv0RvNFsdc8pPo9 + vOz1Cy + rzgdeMkfGo8GHUHxxYvgPzT5d vvLfmLUNCvh / pWnzvA7AUDBT8Lj2daMPY4sksR3Q1RipIKkg0NGHFht4g0OKrcVfRn / OHP8Ax0vN H / GG0 / 4lLigvpTU / + Obd / wDGGT / iJxQ / N / Fkmnlf / lJtI / 5jbf8A5OripforixfA / wCcP / k0vNP / AG0bj / iZxZBh3Kv0pxYrZpoYYmlmdY4kHJ5HIVVA6kk7DFXyn / zkt + cGleY / Q8qeX7gXWnWc3r6h exmsUsygqkcbD7SJyJJ6E0p0xSHgmKX1J / ziF5Zlt9F1vzHMpAvpo7O1J7pbgvIw9i0gH + xxQWD / APOV / lqXT / zAg1tV / wBG1u1Q86dZ7UCJ1 + iP08VDxPFL7J / 5xu / Mqx8xeTrby9dTquu6HEIDAxo0 trHRYZUHfitEbwIr3GKC9gxQxX8y / wAwNK8j + VrrWLyRDc8WTTrQn4p7gj4EA60HVj2GKvgW6uZ7 q5lubhzJPO7SzSHqzueTMfmTiyZd + TvlqXzH + ZOhaeqF4UuUurrwENsfVevzC8fpxUsu / wCcmPIF z5f88za7BEf0Tr7G4SRQeKXVP38bHpVm / eDxqfA4oDx7FLLvK / 5s / mL5XtRZ6Hrk9taLUpbOI54l r14JOsir9AxWmvNH5sfmJ5otTaa5rk9zaMQXtkEcETU6co4FjVvpGK0xLFXsf / OMvkC517zxFr88 Z / ROgN6zSEbPdEfuY191P7w + FB44oL7GxQ + F / wA / v / Jv + ZP + M0X / AFDx4sg8 + xV + kGmf8c20 / wCM Mf8AxEYsXzl / zlr5DIaw862cWxpY6qVHfrbyH8UJ / wBUYpD5sxS7FX0Z / wA4c / 8AHS80f8YbT / iU uKC + lNT / AOObd / 8AGGT / AIicUPzfxZJp5X / 5SbSP + Y23 / wCTq4qX6K4sXwP + cP8A5NLzT / 20bj / i ZxZBh3Ksm / 5Wb + ZP / U2az / 3ELr / qpiqW6r5p8zauvHVtXvdQWoPG6uJZxUdD + 8ZsVSvFWSeQfIWv ed / MEOj6RFuaNd3TA + lbw1o0kh / UOpOwxV94eVvLem + WfL1hoWmpws7CIRIT9pj1d2 / ynYlj7nFi x383 / wAubfz55Pn0scY9Ttz9Y0udtgs6gjix / kkB4t9 / bFXwvqem3 + l6hcadqED217aSNFcQSCjI 6mhBxZNafqOoabexX2n3MtpeQNyhuIHaORD4qykEYq9Etv8AnJD84YLX6uNbEhGyzSW1s8gH + sY9 / wDZA4opg3mHzR5h8x35v9d1CbULunFZJ2LcV / lRfsoPZQBilLACTQbk9Bir7A / 5xu / Ke48qaLL5 g1iIxa5q8aiOBxR7e1ryCMDuHkNGYdqAda4oL1XzJ5a0TzLo8 + j61apeWFwPjjfqCOjow3Vl7MN8 UPmnzj / ziT5htZ5J / KmoRahaE1S0uz6Nwo8OYHpP8 / h + WKbee3H5D / m5byGOTy1csw7xtDKv / BRu y / jim3W / 5D / m5cSCOPy1cqx7yNDEv / BSOq / jitvQ / Jv / ADiT5gubiKfzZqENhZg1ks7M + tcMP5TI QI0 + Y5Yot9LeXPLmi + XNHt9H0a1W00 + 2XjHEu9SdyzMd2ZjuWO5xQmWKvmH81v8AnH78xPM35g6z rmlxWrWF7JG8BknCPRYUQ1Wm26nFNsS / 6FZ / Nf8A3zZf9JK / 0xW32LZRPDZwRP8AbjjRGp4qoBxQ л / m3y3Y + ZvLWo6De / wC82oQtCzDcox3Rx7o4DD5Yq + S2 / wCcWPzWDELFZMASA31kCo8d1xTbX / Qr P5r / AO + bL / pJX + mK29f / AOcd / wAp / N3kS81uXX44ES / jt0t / RlEu8TSFq0Ap9sYqXs17E81nPEn2 5I3Ra + LKQMUPjr / oVn81 / wDfNl / 0kr / TFNo3RP8AnGT80bPWtPu5obP0ba5hlkpcgnikgY0FPAYr b6 + xQ + VfzC / 5×0 / MnXfPGuaxYQ2hsr + 8lnty9wFYo7VFVptim2Pf9Cs / mv8A75sv + klf6Yrbv + hW fzX / AN82X / SSv9MVtdH / AM4r / mq7hWjsYwertc7D / gVY / hits08r / wDOIEgmSXzRrimIbvaaahqx 8PXmAoP + eeK2988qeT / LflTS10zQbGOytRu / Hd5G6c5HNWdvcnFCc4q7FWAfmd + S3lPz / EJrxTY6 zGvCDVYADJxHRZVNBIo8DuOxGKvnDzN / zjF + Z + kSubC2h2u0XdZrSRVfj / lRSlGr7LyxTbFG / KD8 0VcIfK2pVNdxbuRt / lAUxTad6D / zjp + bOryqDpH6OhPW4v5UhUV8UBeX7kxRb3 / 8r / 8AnHDyz5Rn i1XVpBrWuRUaJ3TjbQN4xxmvJh3dvmADii3r + Kvlz / nKrynq2l67a + bdPmmTTtTVbe + EbsFjuolo hNDQepGv3qfHFIYP + T / 52615h2f076SW / wDL124 + vWrMXeM9PWh5HZgOo6MPoIVp9Q + UtA0mTzdc ed / Lt2LnRPMdjynVHJjFykikSRqfs + opb1Fpsy77nFD4v806vq3 + JtX / ANNn / wB7bj / dr / 79b3xS h3h5D83W0fkvyOuoNx / TFhbW0N4zAq14kC / umNKBpQjlfcEdaVUMX / 5yZ8nX + r + S113S3lS / 0EtL MkLMpktHoJq8SK + nQP7ANiob / wCcaPzF / wAS + Tf0LfTF9Y0ELCxc1aS1P9y9T1409M / IeOKlkn5v / lmfPHl0wWFwNP1y2YS2d6ARz4qw9CRlo3pvy + g707Yq + PvO / l3zv5L1r9Ea5PNHcmNJkeOaR43R x1R9uVDVT7jFKQfpfVv + W2f / AJGv / XFNNfpfVf8Altn / AORr / wBcVpOfKX5hea / K2uQaxpl9IbiG qtFMzSRSRt9qORCd1P39xvitPsD8sPzv8peereO3WVdO1 / j ++ 0qdhyYjqYHNBKvy + Idxixei4q + W v + covzN1RvMcflHSb24tLSxiVtVjj5QiWaUB0UsKM6LGVP8ALU + 2KQ8H / S + rf8ts / wDyNf8Arimn fpfVv + W2f / ka / wDXFad + l9W / 5bZ / + Rr / ANcVp36X1b / ltn / 5Gv8A1xWnfpfVv + W2f / ka / wDXFaZF 5e8seevMWh6xrOkTTXVvoYia + gSdzOEl5kOkYNWVRGSf474oegW // OTnme1 / L7T9JsVjtfMWnTww m89JHimsY0bbgRxR6qqtTtutD0Vp7T5r / PLR9H / K3T / NsYQ6nrdsDpWnk8q3HGknKh / u4X + 0fkOp xQ82 / wCcbvJeveY9dn8 / + Yrqee1hmkaxErtS4vGJ9SYrWnGMk02 + 1 / q4pL6bxQ + f / wDnKr8xm07S 7XyfptwUvb4rc6k0bUZLdDWNCQagyOOXyX3xSGefkV5MuvK / kG1 / STu2ranS9vjKxZk9RR6cXxE0 4JSo / mrihDeaPPCa5 + XXnzUtNYDR7K0u9OsbvcGedYWSeZG / kDyBI6dSpO4Ioq + Q / KuraufM + jgX lwSb22oPUc / 7tX3xSX1z + Z0uheW / McX5g + Y7hmstHslttF0tJCGudQkkkYnh0 + FOND23Y / ZGKHyh 52 / MnzV5u1 + bWNQvJIi / w29rC7JFDED8MaAHt3PUnfFlT6D / AOcWvI + pQaXP5y1eWZ5NQU2 + lwys 5pbhqvNxb / fjLRT4DwOKC9n81eXNH8x + X73RtYjEmn3cZWapAKU + JZFY / ZZGAYh3xQ + FvzI / LvWv InmKTSdQHqQPWSwvlBEdxDXZlP8AMOjL2PtQ4sgy / wDIP84rjyXrS6TqkxPlfUZAJwxqLaVthOvg vaQeG / bFBDEvzZ0c6P8AmT5istvTN7LcQU6ejcn14qe3CQYpD3yytD5g / wCcToZInK3el2st1BKh o8b6bdO / IFfsn04j70OKGYfkZ + aEH5geU3tNT4vrmnILfVImApPGwKrPx8JACHH81exGKHhXmbTt X / I / 83odU01GfRLlmls0rtNZSMPWtmJ / ajOw / wBi2KX1r5f17S9f0az1nS5hPYX0aywSdDQ9mHZl OzDscUIDzt5P8reaNEns / MVtFJarG5W7kCCS2qu8scrD92VG9fv2xV8B63Z2Vlq97aWN4uoWVvM8 dvfIrKs0asQrhWoRUYsk60T8s / O + vxRT6FpcmqW0pCi4tSrRo5AJSViR6TCu4enj0ocVt6j5Y / 5x С MOLUtOv7 + 60uCCKaOW5tZJJZ34KwLI0axek / IbFfUofHFFsk / MX / nFVXnfVfIVyLWYEyfom4ch QwNR9Xn6r7B / + CGK2xLTPzs / Oj8urlNK82WMt9bx / CsWqI6ylQP91Xa / b / 1jzxWkk / N / 8wvIf5gw w63a2V1pHmq3VIp4nCS29zDXYeqpVg8ddmKCq7eFFQ8qxS7FXYq7FXYqyHyLrXnLTPMVp / hK4uIt XuZUihgtyaTMTRUkQ / A67 / tbd8Vep / 8AORf5WaZoMVj5ptHttPu9ToNU0ZHAX60VBkktF6lORPId Bse9MUBgH5W + VI / PPnDS / Lup6oLSwiDFElc8miDmR4LUGqh5CzH7236FSX3VpemWGladbabp8C21 laRrDbwIKKqIKAYsUr88ecdK8neWbzXtTb9zbLSKEh55pm2jiT3Y / cN + gxV8yfk55U1X80vzLvPO XmNfW06znF1dEg + nJcChgtlr + xGqio / lAB + 1ikvS / wDnJb8128uaL / hbSZuGtatETdSofit7Rqqa Hs8tCo8BU + GKhR16zTy3 / wA4orbUEck2m2rOopUyX88cjjfqf3xrih8 + / k / pcF / + YmjvduItP02X 9J6hO5okcFiPrDs58PgC / TiyKI / OH8zb3z95qkvatHo9mWh0i1O3GKu8jD + eSlW + gdsVCafk1 + UU vm26k13W62fkzSuU2o3bkp6wiHNooz4AD94w6D3pigl9qWUdvFZwR20Qgt0jRYYQvEIgUBV4jpxG 1MUKrKrKVYAqRQg7gg4q8e0RPLnnG11f8qPOUYfV / L0jRWMjGk8tktDa3UMjVb1FiZA / j3rU4q + e vzT / ACX8z + QbtpZUN9oLtS21aJTx3PwpMu / pv89j2OKbY3rOtHW9JsZLt66rpcS2bSsRyntFJ9A7 9XhrwPcpx / lJxS + mf + cZJ4ta / KHU9DkbeK5urRlJ6R3MSuD32rI2LEvnf8tPOl75F882WrfEsMMh t9TgX9u3Y8ZV26lftL / lAYsn2T + Y3kTRvzF8mtp7yKHlVbnSdRUcvTlK1jceKODRh4B8aYsXzx + U P5jaz + Vfm268meb0eDR5J + E6vU / VZmoBcIe8Mi0LU7UYd6qUT + cn5yav5 + 1dfJHkhZZtKmlELNCC JL + QHoOlIRSu / X7TbYq9G8if84z + U9P8oXFj5mhXUNb1KMfWrtDQ2p6qlq3bgerftHr8O2KLeSa1 5Z / Mz8i / Mh2fSJmudDlcKt2FLW06V + GK7iB + B / Df / VbFL3j8svz68n + do4rSSVdK19gA2m3DACR6 b / V5DQSfL7Xtih6Ziqhe2Fjf2z2t9bxXVtJs8E6LJG3zVgQcVefa1 / zjv + UuquZDoospT1eylkgH 0RhvS / 4XFXiv53 / kH5Z8j + Wj5g0i + u5Fe5ht1s7kxuFMgcs3NVQkfCKCn0nFNsN8u / kP558weU7f zRpps20u4imlBlnETqLeV4nDh2Cj + 6LVrSnfFbedYpdirsVTzyT5rvfKXmex8w2SLLdWBkaKN / ss ZImjIbY7Ufem / gQd8VeoeS / yy8 / fnDr58z + bLma30Zz8V844tJGDUQ2cZHEIK / apxH + Ua4oZD + dX / OPI0a3TzR5DikiisERrzTomdpY / RApcwNUuSONXFa / tDFbZP + S // OROmaxpT6X5yu47LWLCFpBq EpCR3UMS8mY + EqqKso + 11HcYqQ8w86eZ / Mv54fmFa6FoKPHotuzCyjcEJHEP728uKdCR0HbZRud1 X1B5d0Dy7 + X3kpbK2Po6XpNu893cvQM5RS800h3 + JqE / h0xQ + GvNXmHU / OnnK81acE3eq3NIYak8 FYhIYh7IvFRiyfS // OUt7DpP5W6dokR3uruCBV6furaJmJpv + 0qYoD5Zs9Xns9Mu7K0qkmo8YryU faaBGDiFafsvIAz + PFfeql69 + Uf / ADjbrPmKSHV / NaSaXoW0kdofgurpeo2O8UZ / mPxHsP2sUW9K 8z + ZtL1vzXov5P8AkxI49It5kbzFLbD91HaWh9SS0Ujb4uPGRv5iF3JbFD3DFXYq8G / 5yV8k6tA1 j + Y / luR7bVtF4pfywbSCEH93MKdfTLFX8VO + wxSHflv / AM5I + WPM1kNB89xwWN7MnoyXMqg2N0CK h2A1ViJ7hvg9x0xWko / M / wD5xct7lJda8gOqlx6p0V3HpuG3 / wBGmY0WvZXNPBh0xW0m / wCcYPMF 55Y886p5M1uGSxn1NAY4LhTG6XdsCeBVqU5xs3zoPHFS8r / NfRG0T8yfMenEFVS + lliBFKRXB9aL / hJBikPqT / nG3zjFq / 5YWltdzqtzosp05y7AVSoNt1 / yXEa + PHFiUZ + df5NWPn / Shc2fC18y2SH6 ndEALKvX0JiBXiT9k / sn2rirwD8mvOdj + V3ne9svN + jG3nlpbXF86N9Zsqb / AArvyjeoLcNyKEEj YqS + xbG / stQs4b2xnjurO4QSQXETB0dG6MrCoIxQuu7S1vLaW1u4UuLaZSk0Eqh0dTsVZWqCMVeA fmP / AM4qafePJqPkiddPuSS7aVcMxgJ6 / uZPiaP2U1HyGKbYNp / 5p / nf + VlxHpnmW0lurBDwjg1I NIpA7QXiE8qU2 + JgPDFXqfln / nK38vdSVI9ZhutEuDTmzp9YgqfCSKsn3xjFaejaT + ZX5f6sgbT / ADFp8xP + 6 / rEaSfTG5Vx92KHnf8AzlPcQT / lUrwSLKn6StxyRgwrwkPUYqEb + SEGl3n5AaVpupzJ DZ39vqVvOWcRn0pLu4SSjEilFbripfK / nryPdeUtVazl1Cx1GFmcQXFlcxTEopoDJGjGSI + zD5E0 xZAsZxV2Kvof / nHH8ktO1i1Pm7zTZ / WLItx0exmH7uXgfiuJF / bXkOKq2x3JB2xQS + OURERURQqK AFUCgAGwAAxQgtc13SNC0ufVNXuo7Owtl5SzymgHgB3LHoANzir4i8w2Vv8AmL + ZtzD5B0VraG / k LRWwPFdv7y5kh3YUb7RHQfM0xS + svyp / K3Rvy98vfVoik2q3Ch9V1IihkYb8Vr9mNK / CPpO5xQw7 / nJDz7YRflYINLuRN / iG4FpFNHXi0ELc53Rj9pDwCVGx5bYqHzl + TuhNrn5neXbDhzjF4lzOvb07 X9 + 4PsVjpiyL138 + 7LzL + Y / 5l2nlDyxatdpoMNL2b7MEM91R3aWT7KhY1T3rUAE4oDMPJv5P / lv + Vemp5h82X1vc6rD8X1 + 72hicCvG1hNSz + BoXPYDpih55 + a3 / ADk9qGsxT6P5NWTTtOkBSbVH + G6l U7ERAf3Snxry / wBXFNPRv + cafyxl8s + XJPMWqRFNa1xFKRuCHhtPtIpr0aQ / G3 + x7jFBez4q7FVk 8EM8MkE6LLDKpSWNwGVlYUZWB6gjFXxp + ev5KXnknUpNX0qNpvKt3J + 6cfE1rI3 + 6ZP8mv2G + g79 VILGvIf5w + e / JLomlX5l04Gr6XdVltj48VJBjr4oRimntmlfm9 + VP5jzWC + abf8Aw35pspEfTdWD ALHMjBkMd1QcV5CpSUcffFjSUf8AOWXkeT63p / nexX1LS4jWz1F03AdamCWo7OpK19h54pDFv + cZ tcsl82X / AJS1QCTSvNFo9s8LEhWmiUum / YmMyAHxpipekaB + cGq / l75yuPIPn + Z7nTYHppXmCSry i2feBrgjeRSuxfqrVrXsqz78z / yj8r / mNpSTsyW + rLGDp2swhXJUjkqvT + 9iNajfbqp8VD560jzN + af5F67 + itTtjcaJM5f6m7FrScd5LWah5P47f6y4pfSv5f8A5s + TfPNqH0i7Ed + FrPpdwQlynj8F TzX / ACkqPlihmOKqV3Z2l5bvbXkEdzbSCkkMyrIjDwZWBBxV5t5j / wCccPyp1pnkTTX0qd + sunSG ED5RMHhH0JitvPtU / wCcOrVmLaV5meNd6RXVsJD7fvI5I / 8AiGKbec / mZ + QGu + Q9AGt3eqWt7ame O3EcSyLJykDGtGHGg4 + OK2jPy + / 5xu8wecvK9j5jg1e0s7O + EvpxOkjyqYZnhPIABdzGT1xW2faX / wA4d6am + q + ZZpvFLW2SGn + ykeav / A4rbz78zv8AnHPzZ5UuPrOiRza / osh + GWCItcxH + WWJORI / y128aYrafflH / wA4z6rq01trXnOJrHR / tppLckupx2EoHEwofnyPt1xW31Ta2ttaWsVraxLDbQIs cMKAKqIgoqqB0AAxQwP8yfzt8meRoZIbicX + tgfutJtmBkB7es26xD / W38AcVfPIT81vz58wBm / 0 fRLWT7VGSwtAfDvLNx + bH / JXopfSPkryH5K / LDy1O0LpAkaerqus3RCvJx7ux2VR + yg2 + ZNSoeP6 l + ZOs / nJ57tfJPl4y2Hk0uZNWmWqT3NpEQZWkINUjf7Cp4sOXgFLC / 8AnJvzJbX / AJ7h0CwCppvl q2SyhhQURZWAaQKOwVeCU / ycVDMv + cZfK2n + Xdh2H8x / Mk0en2ciG002e5IRREGrNKOXXmyhFpvs 3jipUPNn / OTGlaPFc6X + XGmogmkeW41u8UlpZpDyeYRt8buxP25T / saYrTwjzB5m8weYr9tQ1y / m 1C7b / dkzFuI / lRfsovsoAxS9y / 5x / wDyEuL64tvNvmu24adHxl0vTZRvO32kmlU9Ix1VT9r / AFft KCX1Jih3KuxV2KqN7ZWl9aTWd5Clxa3CGOeCVQyOjChVlOxBxV8vfmv / AM4y3dlc3Gp + Ra3tsB6s + hFq3MKsTQwkmsiHi1FPxbbcsU28AmhmhleGZGjljJWSNwVZWGxBB3BxSznyR + bGr6Fp8 / l3VlbW fJ9 + phvdImapRG6vbOamJ1 + 0o + zX33xRSVX9o / ljWrLX / Ll8L7TY50uNK1EDi6yRsHENzGDWOVaf EvcbrVTXFL3T88tKsPzF / K / SfzI0OPlc2EVb6Jd3W3Y0mjane3mqf9UscUBg / wCR / wCfN75Nnh0L XGa58ryvRX3aWzLH7UfjHXdk + ld6gqkPrDUtK8s + bdCEF9Bb6vo96iyR8qSRurCqvGw6HfZlNcUP njz5 / wA4t61pVydY / L6 + kl9JvUj0 + ST0rqIjf9xcAqG9g3E + 5xTaWeXf + cjfzK8m3f6G87abJqAh + Fhdq1tfKK9eZXjIPdl3 / mxWns / lT / nIT8rvMKon6UGlXbUrbakBb0P / ABlJMJ / 4PFD0W3ube5hW a3lSaF90kjYOpHswqMVVMVeN / wDOVv8A5K1P + 2jb / wDEJMVCdf8AOOH / AJJjy9 / 0ef8AUdPikvSs UKF7f2Nhbtc31xFa26famndY0HzZiBirzPzZ / wA5JfljoKulretrd4B8MGnjmle1Z24xU / 1Sx9sV p43rP55fm9 + Yt4 + j + TrGXT4JfhaHTg0lxxau8t0Qvpj / ACl4fPFNMp / L3 / nFICZNT893fryE + odJ tnJBY7n15 + re4T / gsVt72x8veVtAZqQaTommxFjxAihijX2H + 2T74ofHf51 / nXqPnzUTY2Je18r2 r1trY7NOw2E0wHf + Vf2fnikB6P8AkxZ2f5aflNq35iazGBfaog / RsLfaeIbW8Y / 4zSnkafsAHFS8 EsHstR1O717zJcGSAzNcXVvG4FzdzSsXaOPrwDEkvIRRR4tRSpVPOHnvXvNU8P16QQ6fZqI9N0q3 qlpaxKOKpFHU9tixqx7nFaQflvyp5i8zagun6Fp81 / dGnJYlqqA / tSOfhRfdiBir6U / Kj / nHjy9o GrW83myaLVfMiR / W4tKT47a2QMFWSWv943LZeXw1rQNxqFFvfwABQbAYodirsVdirsVdirFvPmie YLmyj1bytMsHmbTAzWiSf3N1EaGS0nBIBSTiOJr8LUII3xV5RF55 / JD8yWaw896VHoHmeI + jObut u4kU8Sq3i + mfhP7EtKeBxVR1T / nEjytfx / WvLnmOeGCX4ofWSO8jI8FkjMO33 / Tim2H6n / zid + Y1 oki6ZqVhewSUDxCSWB3oaiqshQ0Pi + K2nP5Vad + aP5Y3tzpfmby3dXnk3UyVv1tlW + WFmHAzhIDK ShTaRSN19xQql59 + cv5SXPk7Uv0ppQN35Q1FvU069SriLnuIJW3oR + yT9oe9RioKN / JX889R8jXa 6ZqrSXnlaY / HAPiktWJr6kAJ6En4k79Rv1VIfYOheYNF1 / TItT0a8ivrCb + 7nhaoqOqkdVYd1O4x Qs1 / yx5e8w2f1PW9Ot9Rt / 2UuI1fiT3Rj8Sn3U4q8e80f84l + S79nm0G / udGlb7ML0urcd9lcpKP + RhxTbAJ / wDnHH85 / LUry + WNVSYfaVrC8kspiadw5iUH / Z4rbhrH / OWWhbNFqtwqEclNtDqFRtty VJ2 + 44rskXnTzf8Anp5v0QaHr + iXktqkyzHhpksUnqR8gKlUHTke2Kojyp57 / P7y55fs / Lmh6LeR 2doZPq6 / ouWWU + rI8rAlkavxSHtiqaG5 / wCcs / MA48dVgEg2pHBplAf8qlsR9 + K7Klp / zjJ + bHmC 4W48z6xDBTrJdXEt7cCvWgFV / wCSmK29H8rf84p / l / pbJNrM1zrs60JSQ / V7eo7 + nEef0GQjFbeu aRomj6NZrZaTZQWFon2YLaNYk + dFAqffFCH8y + adA8s6VLquuXsdlZRDd5D8TH + VEFWdj2VRXFXx x + cn516v5 + v2tLYvZ + WLd62liaBpWXYTT06t4LWi / OpKkBE / kz + Smp + b71NZ1i3ltvKVoTLPLxf1 Lv09 / Rt1UF35dGZR7D4sVJekfmZ5C / Nj8ztUt7Wx02LQPJ + ln09LgvpBCXoOHrvBEJJF + HZFKjiv uTioQmj / APOHchIbWfMgApvDZ25O / wDxkkcf8QxW2Qj8lv8AnHvyaol8xailxLh2TUr1VJYdaQQe iW / 1eJxRaB1P / nIHy9ZiDyn + UuhC8vrlvRs3SD6vbB2FOSQgLJIRSpLhR3JOKaesfl35PvfL2lSz 6xdnUvM2qMtxreosa85QtFiTYUiiX4UAAHU0FcUMrxV2KuxV2KuxV2KuxV5P + cX5CaP55V9V01k0 3zMq / wC9BH7q5AFAs4G9QBQOBXxrtRV8rarp35g / l / qz2Fy99oV4GLI8EskKyU25xSRMFce6nFkm Np + eH5s2i0i8zXjACn74pMfvlV8VpN7b / nJX84oa89ZjuK0p6lpailP9SNOvviikx / 6Gi / MKe3kt NUstJ1WynHGe2urVijoaVUhZFHbuDitMD1bVvJWqStLFos2hTPUt9SuPrNvyO / w284V1 / wCR9PbF VHyz508y + U9Ta78s6nPaMxANAAsoBqBLCTJG3yNcUvpf8vPzn / NfVoIxqnkO6v4eh2GzBtA1N6hL mkbGnhIMWL2FNetYtLTUdWQ6HG324tRlt42T / XeOWWL7nxViGr / n9 + UmlsUl8ww3EnZbRJbkH / Zx Kyf8NirHpP8AnKv8q0cqp1CQfzLbCn / DOpxWk68uf85C / lVrlyLaPVvqE7AcV1BDbKSe3qN + 7r82 xVH + Z / zt / LHy4o + ua5BcTN9m3sT9bk + n0uSr / siMVYZN / wA5b / lpHIVSx1eVR + 2kFuAf + DuFP4Yp pE2P / OVv5W3JAmXUbIV6z26sP + SMk2K0zHSvzd8ga3AToOsWt / esP3GnvKtrPIxNOIS59JvwxQwf 8wfPv / OQFokseheSRawD7N7HImpzEUrySKEjifZkbFXzB5s1nzdq2s + v5wuL2W9B + JbtWR0Wu4ji cIqDbooAxZK2leZ / L + kOk9n5bt727Q1EmryyXcan / JhiFrEflIrYqye8 / wCcjfzbnRY4NWjsYEAV IbW1t0UBRQAFkdgB4VxRSRXf5wfmldAiXzTqKg0 / urh5Ttv1iKYppJb3zb5qvq / XdZvrrlu3rXM0 lamu / Jj3xWk48h / lZ5z873ax6LYt9UDUn1KasdtGO9ZCPiP + SlW9sVt9d / lV + TPlv8v7P1IP9O1y ZeN3qsi0andIV39NPxPc9KLF6BirsVdirsVdirsVdirsVdiqA1rQdE1yxax1ixg1CzfcwXEayLXx AYGhHYjfFXhGp / kB + UOua1caXpeoXXlvXoTWTR5XV / gPSSKOaryI3Zo5SvbY7YraVSf84cXwciPz VEydmayZT9wmb9eKbV7L / nDg + pW + 80 / ux + xDZ7kf6zTbf8CcVtluj / 8AOKn5Y6eok1GS91QrvIJ5 xDFt12gWNgP9nitqWrfmN + QX5bcodDsLO71aPYR6XFHLKCOgku22FP8AXJHhih5T5v8A + cpvzA1j 1IdGSHQbNtgYR61zSveaQUG38qA4pp5PqOra5rl6JtRvLnUr2VuKvPI88hLH7K8ix3PYYpe4 / ln / AM4w3F5arrfnyZtM09R6o0xWCTFBvynkO0S07fa8eOKLRnmz83fyn8oRPov5c + WtP1G + X92dTlgE kAPTaR6zXBr4sF8CcVpK / KH / ADjx5z88Xh8webHj8v2d1SQW8NvFDcOp6cbeNY0hHu45e2K2q + e / + cX / ADF5eddX8mzfpy3tyJDp9zFE9yOO + 0bKYbgeKlR4cWxW1TyN + c35eXijQPzD8o6ZZuD6LahB YRLGrKeNJoQnOIr / ADJ08BitJt + YP / ONOiavpw8w / lpcxvHMnqppvqiW3mU71tpyW4n / ACWJHuuK 2 + cdR02 / 0y + msNQt5LS9t2KT28ylHRh3ZTvilmnkf87vzC8nskdlqLXmnLSum31Z4aDaiVPOP / YM MVp7p5d / 5yW / LbzRAun + c9MXT3bZvrMa3tkxO3XiWWv + UlPfFFMnm / JP8j / NlqL / AE7T7VopN1u9 KuGRN + wWJzF / wuKGNX3 / ADiH5GlctZatqVsDvwkMEoHy / dxn7zim0Mv / ADiB5TQ85tfvjEoJeiQp tT + YhgPuxW1 + j / l7 + Q2i67DoujWTecvMzdLWWYXUcKqQHkumQLaxotd + SluyqTtih7xbwQ28EcEM aQxRqFSKNQqKB2VRsBiqpirsVdirsVdirsVdirsVdirsVdirEfzE / LDy15705LfVI2hvbepsNSh + GeBjv8J / aWo3U / r3xV8 / + aNH / wCcjvy3DPZ61farokR / d30JN4iKOnqQziV4h9Hh4xSw2T / nIv8A OWRCjeYiAepW0slP3rADimmLa / 5 / 87eYFKazrl7fQn / dEkz + j / yKBCfhitMfxVm / kX8m / PvnORH0 zT2g09qctTu6w2wB7qxHKT / YA4rb6K0P8vvyv / JXRB5j164F7rCCkd7MoMjSkf3VlBX4SfHc06sF xYvFvO / 5pef / AM2tcj0DR7eWLTp3paaLbNUyBd + dw / whqDc1 + FfxxS90 / KH / AJx80LydHBqusiPU / MtAwkI5QWzeECt1Yf78Ir4UxRb13FXYq8y / Nr8i / L3nu3kvbcJp3mRF / c6gookpA2S4UfaHbl9o e / TFXzZ5f84fmR + TfmefS5kaNUYG80i4Ja2nQnaWIjYcgPhkT6a9MUvfo7f8p / z40H6wYzb63aoF kZCqX1qT0BPSWKvSoK / I4oeI + ef + cbPzB8uNJPp0H6f01d1nslJnC / 5dvu9f9TkMU28quLee3meC 4jeGaM8ZIpFKsp8CpoRilVsNS1HT5vXsLqa0m / 37BI0Tf8EhBxVk1p + av5pjhb2 / mbVZGY0jT6zN K5J6AcizH5YrT0Dyr + UP50 + fmSXzNqeoWGiuQZJdUnnkkZDv + 6tnavy5cVxQ + k / IP5deWPI2kDTt Et + LPQ3V5LRp53H7Uj0H0KKAeGKGT4q7FXYq7FXYq7FXYq7FXYq7FXYq7FXYq7FWKeYPyq / LrzDI 8ureX7SeeSvqXCJ6MzE92lhMbk / TirGv + hafyd9Xn + hpONa + l9buuPy / vOX44rbI9C / KT8tdDdZN N8u2ccqU4TSx / WJFp3Ek5kch4riqdeZdWuNG0C + 1O1sJdTns4WlisLanqSlRsq1 / GlTToCdsVfD3 mLX / ADv + afneNJke41K6kMGn6ahIit0r9hA2yhQKux8KnFk + t / yk / KTRfy / 0VY41S5125QHUtSI + Jm6mKIndYlPQd + p9liz3FXYq7FXYqw38zvyu8v8An7RGsr9BDqMIJ07U1UGWFz2 / yo2 / aSu / zocV fGt / Y + d / yv8AOnAvJpus2DcobiMn05oidmU9JIpANwfkRWoxZPtj8uvMWt + YvJ + n6xrWmHStQuk5 PbE7Mv7MqgnkqyD4grbj8cWKZ6v5b8vazH6er6XaailKBbqCOanfbmrYqxx / yX / KppPUPliw5VrQ R0X / AIEGmKp9o3lDypoZro + j2WnNvV7a3iiY1FDVlUMcVTbFXYq7FXYq7FXYq7FXYq7FXYq7FXYq 7FXYq7FXYq7FXYq7FXYqwXQf + VUf8rL1j9DfVP8AGv1df0n6Na8OXx0p + 79Tlx9Xj8XTlirOsVdi rsVdirsVdirD / O // ACrD9NeX / wDF / wBS / Svrt + gfrf2vVoK / 5PGvH + 8 + Hlx / apirMMVdirsVdirs VdirsVdirsVdirsVdir / AP / Z
uuid: 93DD505AA78BDD11ABE0ECF5E4104DFFuuid: 17D856C023A7DD118DE6A285EDDD8DC1uuid: 92DD505AA78BDD11ABE0ECF5E4104DFFuuid: E1725C5ABE0ECF5E4104DFF000002209.999994 Миллиметры
Черный
Группа образцов по умолчанию 0
Белый CMYKPROCESS0.0000000.0000000.0000000.000000
ЧерныйCMYKPROCESS0.0000000.0000000.000000100.000000
CMYK красный CMYKPROCESS0.000000100.000000100.0000000.000000
CMYK желтый CMYKPROCESS 0,0000000,000000100,0000000,000000
CMYK GreenCMYKPROCESS100.0000000.000000100.0000000.000000
Голубой CMYK CMYKPROCESS 100.0000000.0000000.0000000.000000
CMYK BlueCMYKPROCESS100.000000100.0000000.0000000.000000
CMYK, пурпурный CMYKPROCESS0.000000100.0000000.0000000.000000
C = 16 M = 98 Y = 92 K = 7CMYKPROCESS15.99999797.99999691.9999966.999999
C = 0 M = 99 Y = 97 K = 0CMYKPROCESS0.00000098.99999596.9999970.000000
C = 0 M = 79 Y = 96 K = 0CMYKPROCESS0.00000078.99999695.9999980.000000
C = 0 M = 50 Y = 98 K = 0CMYKPROCESS0.00000050.00000097.9999960.000000
C = 0 M = 35 Y = 87 K = 0CMYKPROCESS0.00000035.00000287.0000000.000000
C = 5 M = 0 Y = 93 K = 0CMYKPROCESS5.0000010.00000093.0000010.000000
C = 19 M = 0 Y = 98 K = 0CMYKPROCESS19.0000000.00000097.9999960.000000
C = 50 M = 0 Y = 99 K = 0CMYKPROCESS50.0000000.00000098.9999950.000000
C = 74 M = 0 Y = 99 K = 0CMYKPROCESS74.0000010.00000098.9999950.000000
C = 86 M = 12 Y = 100 K = 9CMYKPROCESS85.99999512.000000100.0000008.999997
C = 88 M = 28 Y = 95 K = 32CMYKPROCESS88.00000027.99999794.99999931.999999
C = 76 M = 0 Y = 75 K = 0CMYKPROCESS75.9999990.00000075.0000000.000000
C = 78 M = 9 Y = 46 K = 0CMYKPROCESS77.9999978.99999745.9999980.000000
C = 70 M = 15 Y = 0 K = 0CMYKPROCESS69.99999914.9999980.0000000.000000
C = 87 M = 52 Y = 0 K = 0CMYKPROCESS87.00000051.9999980.0000000.000000
C = 99 M = 96 Y = 4 K = 0CMYKPROCESS98.99999595.9999984.0000020.000000
C = 100 M = 100 Y = 26 K = 25CMYKPROCESS100.000000100.00000025.99999925.000000
C = 74 M = 98 Y = 1 K = 0CMYKPROCESS74.00000197.9999960.9999990.000000
C = 49 M = 99 Y = 1 K = 0CMYKPROCESS49.00000198.9999950.9999990.000000
C = 34 M = 100 Y = 37 K = 11CMYKPROCESS34.000003100.00000037.00000011.000001
C = 12 M = 100 Y = 49 K = 1CMYKPROCESS12.000000100.00000049.0000010.999999
C = 0 M = 96 Y = 20 K = 0CMYKPROCESS0.00000095.99999819.9999990.000000
C = 23 M = 27 Y = 40 K = 0CMYKPROCESS23.00000226.99999839.9999980.000000
C = 40 M = 43 Y = 52 K = 7CMYKPROCESS39.99999842.99999551.9999986.999999
C = 50 M = 53 Y = 61 K = 23CMYKPROCESS50.00000052.99999761.00000123.000002
C = 57 M = 60 Y = 64 K = 42CMYKPROCESS56.99999960.00000263.99999941.999996
C = 23 M = 38 Y = 63 K = 1CMYKPROCESS23.00000238.00000063.0000000.999999
C = 32 M = 49 Y = 74 K = 10CMYKPROCESS31.99999949.00000174.00000110.000002
C = 36 M = 57 Y = 84 K = 23CMYKPROCESS36.00000156.99999983.99999723.000002
C = 39 M = 64 Y = 93 K = 36CMYKPROCESS38.99999963.99999993.00000136.000001
C = 41 M = 70 Y = 96 K = 49CMYKPROCESS40.99999769.99999995.99999849.000001
C = 47 M = 73 Y = 83 K = 68CMYKPROCESS47.00000372.99999682.99999868.000001
Print Color Group1
C = 2 M = 28 Y = 72 K = 0CMYKPROCESS1.99999827.99999771.9999970.000000
C = 5 M = 70 Y = 90 K = 0CMYKPROCESS5.00000169.99999990.0000040.000000
C = 4 M = 92 Y = 77 K = 0CMYKPROCESS4.00000291.99999676.9999980.000000
C = 29 M = 2 Y = 92 K = 0CMYKPROCESS28.9999961.99999891.9999960.000000
C = 62 M = 4 Y = 93 K = 0CMYKPROCESS62.0000004.00000293.0000010.000000
C = 30 M = 2 Y = 7 K = 0CMYKPROCESS30.0000011.9999986.9999990.000000
C = 60 M = 8 Y = 5 K = 0CMYKPROCESS60.0000027.9999985.0000010.000000
C = 78 M = 4 Y = 11 K = 0CMYKPROCESS77.9999974.00000211.0000010.000000
Grayscale1
K = 100GRAYPROCESS255
К = 90 СЕРЫЙ ПРОЦЕСС 229
К = 80 СЕРЫЙ ПРОЦЕСС 203
К = 70 СЕРЫЙ ПРОЦЕСС 178
К = 60 СЕРЫЙ ПРОЦЕСС 152
К = 50 СЕРЫЙ ПРОЦЕСС 127
К = 40GRAYPROCESS101
К = 30 СЕРЫЙ ПРОЦЕСС 76
К = 20 СЕРЫЙ ПРОЦЕСС50
К = 10 СЕРЫЙ ПРОЦЕСС 25
К = 5GRAYPROCESS12
конечный поток эндобдж 242 0 объект > поток приложение / постскриптум
Печать
Adobe Illustrator CS32008-09-26T10: 44: 56 + 02: 002008-10-31T09: 13: 08 + 01: 002008-10-31T09: 13: 08 + 01: 00
256220JPEG / 9j / 4AAQSkZJRgABAgEASABIAAAD / 7QAsUGhvdMAuzaGa AQBIAAAAAQAB / + 4ADkFkb2JlAGTAAAAAAf / bAIQABgQEBAUEBgUFBgkGBQYJCwgGBggLDAoKCwoK DBAMDAwMDAwQDA4PEA8ODBMTFBQTExwbGxscHx8fHx8fHx8fHwEHBwcNDA0YEBAYGhURFRofHx8f Hx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8f / 8AAEQgA3AEAAwER AAIRAQMRAf / EAaIAAAAHAQEBAQEAAAAAAAAAAAQFAwIGAQAHCAkKCwEAAgIDAQEBAQEAAAAAAAAA AQACAwQFBgcICQoLEAACAQMDAgQCBgcDBAIGAnMBAgMRBAAFIRIxQVEGE2EicYEUMpGhBxWxQiPB UtHhMxZi8CRygvElQzRTkqKyY3PCNUQnk6OzNhdUZHTD0uIIJoMJChgZhJRFRqS0VtNVKBry4 / PE 1OT0ZXWFlaW1xdXl9WZ2hpamtsbW5vY3R1dnd4eXp7fh2 + f3OEhYaHiImKi4yNjo + Ck5SVlpeYmZ qbnJ2en5KjpKWmp6ipqqusra6voRAAICAQIDBQUEBQYECAMDbQEAAhEDBCESMUEFURNhIgZxgZEy obHwFMHR4SNCFVJicvEzJDRDghaSUyWiY7LCB3PSNeJEgxdUkwgJChgZJjZFGidkdFU38qOzwygp 0 + PzhJSktMTU5PRldYWVpbXF1eX1RlZmdoaWprbG1ub2R1dnd4eXp7fh2 + f3OEhYaHiImKi4yNjo + DlJWWl5iZmpucnZ6fkqOkpaanqKmqq6ytrq + v / aAAwDAQACEQMRAD8A9U4q7FXYq7FXYq7FXYq7 FXYq7FXYqxnzf + ZXkjyjGTr2rQ209KraKfUuGHakKcnofEimKvFfNH / OX8CO8XlfQzKBULd6i / EH wPoREmn / AD0GKaYwvnv / AJyb86EtpUF7b2r / AGTZ2q2kO / 8ALcSgH / kpiuyoPyL / AOchdbIfVtVe Nnpy + v6nJMR06 + kbjp7eGKsZ / MT8hPNPkfy4Nf1jUbK5D3CwPFbNM7c5ORDcpI46 / Z3xW0X5G / 5x 285ea / Kth5o0fVLG2S8MvpRTvPHInozPCxLRxyd49qdsVtOj + TH / ADkdoI9TSdSnl9OhCWOpulQK bcZWhB + WKrG / NP8A5yR8l / FrtrcT2ibltSsvUh36 / wCkQiMn3 / eYqzHyt / zl5o87JD5m0aSyY7Nd 2TetH8zE / B1HyZsVp7T5V89eUfNdt9Y0DVIL4AAvEjcZkB / nibjIv0rihPcVdirsVWpLFJy4Or8G 4vxINGHY06HfFV2KuxV2KuxV2KuxV2KuxV2KuxV2KuxVKvMnmny95Z019S12 / isLNNg8p3Zv5UQV Z29lBOKvD9V / 5yX1rzFrkPlz8t9F9e9vJPSgvr4E / OQQoaIqirFnbYdVxTT2fyfoGq6TpoOtarNr OtXFHvryQ8Yuf8kEKhUijWu3FQT1PsoT7FUh84eefK / k / TDqOv3yWkRqIYvtSysB9mKMfEx / V3xV 82 + bP + cg / wAw / PWpfoHyHZXGnwT1WNbYepfyr3ZpFqIVHX4OndsU0mXk3 / nFHWNRkGo + edUa3aU8 5LK1YTXLE7n1bh + SA + PEN88Vt7j5V / Kj8vfKyodH0W3juEFPrky + vceJPqy82FfBaDFDLcVdirxv / nK3 / wAlan / bRt / + ISYqEJ + UX5jeTfJ35JeW5PMGoraNKL4wQBWklk4X03IIqBt / jX78Ulj + r / 8A OYdvHqXHSPLjXGmrsZLq4EMz79QqJKqbe7YrT2H8svzG07z / AOXTq9pZXFkEkMM0FwtV5gb + nIBx kX3H0gYoQ / mz8mPy380B21HRoYrt / wDj9tB9Wnr4lo6Bz / rg4q8P81 / 84v8AnHy9c / pfyJqj3ptz zhh5 / Vr5KV + xIpVHNPdT4DFNt + R / + cmPNXly + Gh / mDZS3UcB9KW6KelfQkf79jbisgH0N3qcVp9I + W / M + g + ZdLj1TQ72O + spekkZ3Vu6upoyMO6sK4oTTFXnv5o / l7q2rQPr / lC / m0fzhaJ + 6mt5DGl4 iDaC4WoRv8hm6dDt0VePeU / + cqvM2kXbaZ540z656DmK4uYFFvdxsh5tziNI3II6Dhimn0T5S85 + WvNuljUtAvkvbaoWQLUSRuRXhLGaMjfMfLFCdYq7FXYq7FXYq7FXYq7FUFrGtaRounyajq15FY2M P95cTuEQV6Cp6k9gNzirB / OH52eXdB8knzPFDNMl2xj0KGdDAb1qf3iI371YR9ou6Lt0rUVVfHPm / wA6eZfOOsNqeuXTXVy5KwxCojiUnaOGPoo / E96nFk + r / wDnHz8o4 / JugDWNUhp5l1SMNMGG9tAa MsA8GPWT327YsS9cxV5Z + cf566N5EgfTbEJqHmeRKx2lT6cAYfDJcEfeEG59hvirxTyX + VPn / wDN 7Vz5o813s1vpMx / 3ulH7yVAa + naREcVQfzU4jsGNcUvqDyf5F8reT9NFhoFilpGaetNTlNKw / alk PxMfwHbFCfYqluu + ZfL + gWhu9b1G30637PcSKnKnZQTVj7DFXk3mP / nK / wDL3TnaLSbe71mRSQJI 0FvAaf5ctJP + SeKaYDf / APOXXnK7l9LRfL9nAzk8Emaa7elK7embepHyxWmH / mN + aH5reavLxs / M UnfVdHFxHIJFs5YEEyKQq + o9dyGJpXFUg8p6l5o0bSLpoPLUOsaPqZRy9 / YyXMHK25rzhkXjxI5s rFW / VirM / Lv5 + aRpEbWl7 + XmhmMnjcJaxfV2JU / testySRT9o4rT2Dyr / wA5QflffJFaXcdxoBUB ESaINbqKbBXg50HzQDFFPWdJ1rSNYtFvNKvYL + 0f7M9vIsqfKqk74qjMVYJ5k8q / lh + aVhLDJNaa lPaj01v7GaNrq2Yk7c0LFdwfgcU9sVfOuv8Ak / 8AM78jteGt6NdG50V2CC + RSbeVSdoryGvwk9t / 9Vq9FL6F / Kj84 / L35gWHGGllrsC1vNLdgWAFAZIjtzjqevUd + 1VD0DFXz3 / zkt + Tf6Qt5PO2gW / + nW611q1jG80Sj / ehQP24wPj8V37bqQ + e / I / nnX / Jmuw6xo05jkQgXFuSfSnjrvHKvcH7x1G + KX14 fzpibynY + dbTS5NQ8rTKF1VrVw15p8ymkglhICyIpO7BlIFDQg1xYs28sea / L / mjSo9V0K8S9s5P 2k2ZG7pIhoyMPAjFU2xV2KuxV2KuxVJ / N3mvR / Knl + 71zV5fSs7Va0G7u52SNB3ZjsP6Yq + afJF3 rv53 / mqt55gr / hnRgbv9FAkwIoPGGGm3JpG3diPiAI2FBilgX52efZvOPnq8njeukaczWWkxLsgh iahkA8ZWHL5UHbFQzD8hfy3t0jl / MbzRAV0LSP3mmQSDe5uVNEZQftBZKKn8z08DipL67xQ8e / Pn 874vJdmdD0ORJfNF0nxNsws42G0jjoZGB + BT / rHagKoeH / kH5f8AJvm3z3IfOV61xfk / WLKxuDVL 6Yks / qyMSXK / a9P9r5AgqS + 0I40jRY41CIgCoiigAGwAAxQg9a1vSNE06bUtXu4rGwgFZbiZgqjw HuT2A3PbFXzh5 + / 5yi1nU7o6N + Xtm6eqfTTUZIvVuZSdv3FvRgvsWBPsMU0lflz / AJxx / MnzldDW fO2pyaeJqMxu2a6vmXw4FuMY8AzVH8uK29j8s / 8AOOX5V6GqtJph2a5XrPqLmav / ADyHCH / hMUW9 D0 / SdK02L0tOsoLKL / fdvEkS / cgAxV5L / wA5W / 8AkrU / 7aNv / wAQkxUJ1 / zjh / 5Jjy9 / 0ef9R0 + K SzvVfL + g6vGYtV061v4yOJW5hjlFD / rg4oeb + AP + cZvyw1lHeztZdFuiPhlsnPCvvDJzSn + rxxW3 inm78oPzM / Kcv5k8v6s8 + nQkLLfWJeKVFJIBuIPiXh9LDxxSx ++ / 5yG / N27uYp / 081uYQoWOCGBE JFKs68CGrTeu3tTFaZV + Qnn7y1F + Yv6R1uZtL1jVYntJZoUijsLmSVlYNJGqqIHZ1G6fAT / LU4qX 1fqdvp1xp1zDqaRSae8bC7S4CmIxU + Lny + HjTrXFD4R816lomi / mHdX / AOW91cwWNpKZLC5UnkpU Eyekd2aHrTn1Xril9W / kr + cNh5 / 0b0bopb + ZbJB + kLRdlda0E8Vf2G / aH7J26UJUM48yap + itBvt TMPrxWMLXFxDSpaGL45uI7t6YbiO5xV8lfnr + UUWhTL5v8rqLnyhq1Jw0HxJbNNRlAI / 3TJy + A9v s + FVILf / ADjR54Gk + b38sahSTRfMqm2eGQckFzxIjJB2pIKxkU3qPDFSh9S1LW / yT / N + / g0h4bSR Isn1FmPp3FlMOaI3 + VHyKq9Khh5dVX155a8w6X5j0Ky1vS5fVsb6MSxN3FdmRh3ZGBVh3IxQmWKu xV2KobUtRs9NsZr68kEVtbrykfcnwAAG5YnYAbk7Yq + V / wDnLDzpPf8Ammz8rQsVs9JiS4uYq9bq 4XkOQ / yIStP9Y4pCafk9KvlD8gfN3m4kR3moNJDaSdCSiC3t9 + ppPM + KlIPyn / IeO7sx5v8AP8g0 rytbqJ0t529J7hBuGkJoY4j / AME3anXFSWVjz0fzU / MzQPKfluBrXyRoM6X1wqqI1nSxIKMyAfBF UKiJ / lVNDTiq9W / OL8z7PyB5We9HGXWLzlDpNo2 / KSnxSOOvpxg1b6B3xQ8P / Ib8qL3ztrUvn3zg Xu7AXDSwJPub26DVZ3r1ijbt0Y7dARikpv8Anz + Q01pNL518lRNE0TfWNR063qrRsp5G5tgu4od2 UdOoxUFE / l // AM5T6bF5SuI / N6yS69p0YFs8K / 73 / srU / ZjkH7ZO1Nx4YrTAoLb8z / z68zNLI4td Fth4c8hZWan9lF / 3bMV + k9 + K9FeT6V / Lz8pPJ3kW0VdKthNqLLS41ScB7hyRQ0b9hf8AJXbxr1xQ zPFUq8wea / LXl23 + sa5qdtp0RFV + sSKjN / qITyb / AGIxV5frf / OVf5ZWBZLBb3VnGyvBCIoz / sp2 ib / hcU08l / OH / nIOx8 ++ WF0G10WWyUXKXP1mWdXNIwwC8FTvz / mxWkf + Vv8Azkppvk7yZp3lq70O a5 + oGf8A0uKdRzE0zzj92yClDJx + 12r7YqQ9S0L / AJyk / K3UnWO8lu9IdjSt3BySp / yoDNt7kDFa enaL5h0LXLQXejahb6jbbVltpFlAJ7NxJoduhxQiLubT6pZXbxVvQ8cdtKV / fAKS6BG + 38NainTF XwN + Zfk278n + c9R0O4aJhE / q27QmqmGX449jUqeJ3B / HriyDF8VeseYvzm8 ++ f8AQtG8j6fbOJpE jtr0W7M81 / Kuy8iacU4gM4rStSTToop79 + Tn5HaR5J0d5tUjiv8AzDqERjv5mAeOOJxRreIMPs9n P7Xy2xQ8W / NXyBrn5R + dLTzd5TZodHlm52birC3lNedrLU / FG61416rUdRXFL6R8gedtF / MDyfFq luqlbhDb6lYk8jFNxpLE3sQaqe6kHFD598t / mLeflZ5j1X8uPONu2qeUFmkhjDqJHit5t0dVbaSK RGBZO29N6gqUq / MX8nP0ZFF56 / La5 / SvlgsLmP6sxlms2Qhq92ZEYd / iT9rxxW0z / wCcmIYtb0fy Z57t1HDVrEQ3BX9luInjX6DJIPoxUJh / zi1561G103zD5eSFr97SIarp9kHo7KrBLmOKtRyYFCi7 Dl161xUvpTR9W0 / WNLtdU06YT2V5Gs0Eo7qwr0PQjoQehxQi8VdiryXVfNqeavzt03yVavz0ny2r 6pq4XpLeRKPQjPisDyI3 + v8A6uKvmP8AOS + N7 + afmiYty4ahNBWhH + 87ejTfw9OmLIPoZLryN5C / JnynF5uX6xJbxLqFroY4s1zeS1m + ND9pYnn3LHiDQ7kLixfP / wCYf5recvzE1NEvGZLIyBbDRbXk YwzGi / CN5ZD / ADH6AOmLKn03 + SP5Z235c + ULjUtaKRaxdx / WdWmYgrbwRKXEPIdkFWcjv7AYsXhp Gr / np + cJAaSHQ4Dsf + WfToW / CSUn / gm8Bil9fabp1jpmn2 + n2EK29laRrDbwIKKiIKKBihKfPPnX R / Jvlu613VX / AHMApDApHOaVvsRJXux + 4b4q + JW8t + bPPM3mLzZpOiqthayNdXsVogSKL1G5enCn Vyq / EwXoNz1xZPf / APnG383tDv8ASLTyTexQ6bq1mnGxMaiOK8Ubk / 8AGfu383Udxigva9c17R9B 0ybVNYu47KwgFZZ5TQDwAHViewG5xQ + bPPP / ADkz5p8wah + g / wAvLOW3SZjFFd + n6t7MelYowGWM H5Fu / wAOKaQ / lr / nGDzz5juP0t521Y2Dz0eRHY3l69f52LcE / wCCb5Yrb1nQf + ca / wAqNKRfV02T VJwKGa + md6 / 884 / Tj / 4XFFsS / wCck / JPk7Qvy0S40bQ7DTrn6 / BGbi2toopSjLISpkVQ5BIG1cUh NPyK / L7yLrf5QaHdat5f0 + 9u5 / rfrXcttEZ343kyLyl4 + oaKAB8WKlMvMP8AzjH + Vmqq7WlpPo87 DaSzmYrX3jm9VKeygYot5N5g / wCcdfzO8l3Z1nyVqT6iIasrWbNbXqqDWhj5UkHsrGv8uKbY / wCY vz38z615VbQvMdoB5k0y5huNL1uNTb3ME0LjnzRSgVyvIclHtx / aCtI / y7a2v57efrddYcaLqFrp inUbi3o7XzW7LHzRXosT / vBUfF8I9sV5PN / PflG88oebNR8u3biWWxkCrOBxEkbqHjcDenJGBp2x Sjfyw / MC88iebbfXLeFLmIAwXkDAFnt3ILhGP2H + GoI + naoxUvuzy75g0nzDotprOkzi4sL1BJDI OvgVYfssp2YdjixWeaPLWleZtBvND1WIS2V7GUkHdT1V0PZkYBlPjir5S / L7XdW / Jr82Lny9rkhG jXUi218 + 6xNGxrb3q17Ly39iw6jFL2D / AJyB / JxvO2lx63ocanzHp8ZCxig + tW / 2vS5fzqd0r4kd 9lAfMnkj8wvOP5fa082mSvAVfhf6XcBvRlKmhSWI0IYdOQowxZPcvOfmTyp + Zf5EalLoFuljf6BJ HqNzo9AGt35sZmTj1jZJZGVgPmB0xQ86 / wCcXp5Ivzas0Q0We1uo5Ou6iPn / AMSQYqXqv5Xec28t / m95m / Li8cjTbq / ubrQ1bpDJJW4MK16I8bVH + UP8rFD3rFUm85 + Y4fLflTVtdlAI0 + 2kmRD0aQLS NP8AZOQuKvmP / nFO / nu / zW1e7vJTLd3ml3Mksr / akle7t5HY + 53OKSwrzfp1gfzq8wR6o9NMj1i8 u79lG / 1dZnnkRf8AKZfgXxYjFUq80 + Y / M35jecjdGF7m / vXEGnadACwiiBPpwxKOyjc / STil9Efk d + Tek + UtcSXXTHe + cVtBdm3Uh5tOjkf04xX9qWWj / F24kDxKxJXf85WefG0ryxbeVrOTjea2fUvK h5ltIiNv + ekm3yVhikMh / wCcdfy + Xyp5DhvLmLhrGuBby7JHxLER / o8R / wBVG5EfzMcUPVCQASTQ Dck4q + QPzE8xax + c35pWvlrQHJ0a1la3sX3aLgp / f3slOxA + H / JoOpxS + pvKHlPR / Knl600PSYhH aWq0LftySHd5XPdnO5 / pih88f85Gfk9YaBXz35cmTTkM6fXLFXERW4dqpNa0I35bsi9PtDatFIee W2r + e / zi806N5e1bWY1KqI4GnKxxLwT45fTHh2JnA7bn2HRV9afl5 + VnlLyJp4g0i2D3rqBd6nMA 1xMe9W / ZXwRdvp3xQy / FVG8vrKyga4vbiO2t1 + 1NM6xoPmzEDFXgf / OS / n3yVrPkEaXpOt2eoX63 0MhgtZlmPBFkDGqFl2qO + KQm / wDzj7 + YXkaw / LDQ9Gv9dsrPVITciW0uJ0hcGS8mdB + 8Kj4lYEfP FS9nt7i3uIUnt5UmhcVSWNgysPEMKg4oVMVee / mr + Tvk / wA7WE13fBNN1aCMtHrSBVKqgr + / rQPG P8o7diMVfHnlnzJfeR / OsOr6VcRXkml3DossZb0LmLeNwOQVuEiE0JFe / XFk95 / Nb8opPzJt4fzI 8p30bre6ck8unyBi0hhjNEiZA37z4fTKED4h2xRb5jZWVirAhgaEHYgjFL1b8g / zdm8l + YU03VLh v8L6i3G5Rt1t5WoFuFHYdnp1XfcgYoIfaMciSIskbB0cBkdTUEHcEEYoeG / 85T / l8ur + V4vNdnFX UNE + G7Kj4ns3bev / ABic8vkWxSE9 / wCccPPzeaPIMVldyc9V0ErZ3BJqzw0 / 0eQ990HAnuVJxQWP / ml + W / lfz / 5t1bRoWh0bzzZwxXen3BBWO / tHQAmYDdmjlVkLjcDj1GwVfPdsfNX5a + b5LbVLOS2n CPa6jYv9i5s5xwlQMKq6Ov2WFRXftill3 / OM9vH / AMritvRk5wwW92yORQunplVNO1eVcVKWfnHr Fxpv556zq1g / C6sL6CaB9xSSCOI / 8SXFQ + 1NG1O31XSLHVLb / ee / t4rqHv8ABMgdfwbFDy7 / AJyk vpLb8p7mFTRb28toJPdVczfriGKh5P8A84y6iLT83dNiJ4rfQXVuTWg / uWlAO46mIfTikrfzP8qa zr / 5767oOhwtPeX12nwioUB4o5HeQgbIhPIk4qHqN3eeRPyB8u / VLJY9Z8 + 30YMkj7MAw + 01KmKB SPhQHk / 4hVkX / ONUGs6hoOs + dNcla41TzLe8jO / VobQGNKDYBQ7OqgbAAYoLyKdD + a // ADkS0Tfv tHhuihGxT6hp / X6Jiv3vil9gAAAACgGwAxQ8m / 5yT8 + P5Z8gvYWknDU9eZrOEqaMkAFbiQU / ySE / 2WKhKf8AnFv8vV0byo / mi9ipqWuf7zFh8SWSn4Kf8ZW + P3HHFJe2ySRxRtJIwSNAWd2IChQKkkno Bih8geevMOvfnZ + Z1v5f0Fiui20jx2JavprEp / fXsoFPtAfD7UXqcUp9 + bX / ADjhJ5d0q38weSGu JjpsaNqNtyZrjlEATdwkb1qOTKOnVduitsy / I / 8A5yBsfMFiNE82XUdprlpGWjv5WWOK6ijWrMxN FWVVFWHfqO4CpCQ / mX / zlHMbptG / L + ITSlvSOryRl + Tk8QLWEj4t + jON + y98Vpi2l / kP + cnn6ZdW 81372KS / EJNUkeS4Cn + S3h3B / ksUxW1P82v + cfdL8g + Sl1tNXn1G9NzDbFWiSGKkiuWbiDI37O3x YraM / Lv / AJxs03zp + XumeY49bmsL ++ E / OJoVmhBhuZYRQBo23WMd8VtBah + Un54fllJJqnlu8lub OMlpJtLdnqoHWa0cfF03 + FwPHFWf / lZ / zlBYarNFo / nVI9Ovm + CLVk + C2dugEyn + 6J / mrx / 1cVph 35yfnJq / n7V18keSFlm0qaUQs0IIkv5Aeg6UhFK79ftNtirN / L // ADiz5fi8hXOn6xIJPNV6okGp ISUtZVFUjiG3JN6PX7XttRW3mHkD81vM / wCT2oa15W1qwa + igdgtgZeAiuhSjo / F / wB3KtDsN9iM Ve2 + YPyt8ifmx5etvMQWGz128tFJv9PmSdI7gqGaOYxn05vSeqE7GncbYofI3mnyxrHljXbvRNXg MF7aOVYb8XX9mRCftI43U4sn2D / zjZ5hm1j8q7CO4n9e40yWWxck1ZUjPKJW / wBWJ1UewxYl6Ze2 dtfWc9ldIJba6jeGeI9GjkUqyn5g4q + TPyfurr8uvz3uvKt1Ifql5NJpUhbbnyPOzlptu54geznF LO / + cptG1SwGgefdGmkttQ0mX6rLcxGjIshLwt / qh + amux5UxULPLnmryN + evlxfLfmiNNP84WyF ra4jADllHxTWzN2NKyQk9PlUKsZ / IvyXqvkz89bnQ9ajC3MWn3BtJgKpMhdOMsZ8GUH5bg74qXkf 5mXZu / zF8z3BNQ + q3nCooeIndV6f5IGKQ + xPyDv2vvyh8tzNWqQSQb + FvPJCPwjxYsM / Nbzl + TP5 heXbfRZ / OcWnpBdpeCZLeaUkpHJHxoVWn97WuKsP / LPyL + UunefNFvdF8 / fpHVIbgG2sfqkkfrEq QU5V2qpOKXumjfl1YaPrfmTzBYzj9PeYJC4vZYg4t04gLGqcl5AMOR + IctvDFDy / Vf8AnE + LVtRu NS1LzfdXd / duZLi4ktkLMx7n959w7YptmMvn38q / KGhv5HXzFFpl1pdqdPBaKV5IpPT4 + owVeLNy PM77nFDz78pp / wAjfy81S + 1 кГцtHqV1dwrbo8ltLEY05c3Aor15lV + 7FL6OxQ + e / zt0v8sPM3nNR 5j88 / om40qJLZtKW2eThU + qx5jbk4cfRTFXoFn + eH5M2dpBaW3mG3it7eNYoY1jnoqIoVVH7vsBi qT + d / wA1vyr8zeWL3QYPOsWmfpBPRmu0gmkb0mP7xACqAc1 + EnwxVOfyj / J3Qvy + t7yazu21O81E rW / dFSkCiqxoFLbFviJrvt4YqznVNTsNK0651LUJhb2NpG01zOwJCRoKsxCgnYYq + XvOvlb / AJx4 8w + YJ9X0 / wA6R6Kl18c9lBayyReqSeTpUJx5fyjauKXoX5B + Tvym02a + m8t6rF5k1uAhpNReF43g hkFFRFeqrUq1WXc9MUPZ5JEjjaRzxRAWY + AAqcVeJfmp54 / J7z95XGhP5zh04C4juRcC2nm3jDDj wph25 + OKph + WX5g / lL5U8q6V5StvNsOoy2zSRxT + hNEZHuLh5QOHF6by8ftYq9fxV88fm75S / JLz F5nklufNFn5c1e2Z4tUjii5PLMG6yjkq8l8QtT3J2xVX / KdPyN / L24vLyPzfY6nf3IVIryVDHLFG K80WjOKOaVoAdt69lXpX / K7Pyo / 6mey / 4Nv6Yq8i8 / eV / wApPzB823GvT / mPZ2bypFDHbcYkREjX iBzlkTlU1JPvil7L + V2g22geVYNIstZt9a0 + 1 + G0ubaKKPip3IYwu6uS3xcup71xQmHmryR5a8zW V1Bqmn28tzc2slml + 0MbXEUcgP8Adykc14seQoeuKsX / ACk / J4flzJqIt9al1G11ERl7eSFYwskR NHUh36hiD9GKvRsVeUfmF + QWn + bPOcXmyHWJNJvokg5LHCsoaW3YlJSS6b8Qop7Yqr / mh + Zf5Pvo Wo + WvMGtRXh2yNoZreyVrmSNxurfug6I6OAwDMNxir5ihtvyks7 + CW08xa9HLEyyRXkWn26em6mq sD9bVwQRWoGKX0F5Y / N78qNYvtBu9S8xBfMOkLJF + kL21ay9eKeMxukjAvCvxcHPx05LsADiiko1 D / nFPRtc1C61lPNMki6jNLdc4reN0JmcueLCShFTim3sH5e + TovJnk + w8tw3TXkdh63G5dBGzetO 826gtSnqU64ofnxiyZz + SH / k2PLP / MYP + INigvvDFDsVfB / 53 / 8Ak2PM3 / MYf + ILikMGxS / SnFi + F / z + / wDJv + ZP + M0X / UPHiyDz7FXYq + 1 / + ccvO3 + Jvy5tbeeTnqOiEWFzU / EY0FYH + mP4a + KnFiyT 83f / ACV / mn / tmXP / ACbOKvgTFk + jP + cOf + Ol5o / 4w2n / ABKXFBfSmp / 8c27 / AOMMn / ETih + b + LJN ПК // ACk2kf8AMbb / APJ1cVL9FcWL4H / OH / yaXmn / ALaNx / xM4sgw7FXYq7FUfouv63od4t7o99Pp 90vSa3kaNj7HiRUexxV9M / kv / wA5Jfpq7t / LvnIxw6jNSOy1ZQI45nJoscyj4UduzCinpQHqoIfQ OKFG + vrSws5728mW3tLZGlnmc0VEQVZifYYq + Ofzg / P / AF3zhdXGl6LLJp3lcEosSEpNdKNuU7Df i3aPp41xSA8ixS7FXYqzf8tfzc81 + Qr9H0 + c3OlO1bvSZmJgkB + 0U / 33J4Ov01G2K0 + 2PJvm / RvN 3l6113SJOdrcj4kanOKQfbikAJoyn + vTFi / PDFkzn8kP / JseWf8AmMH / ABBsUF94Yodir4P / ADv / APJseZv + Yw / 8QXFIYNil + lOLF8L / AJ / f + Tf8yf8AGaL / AKh58WQefYq7FXrH / ONfnb / Dn5iQWE8n DT9eUWUwJoomrW3f58 / g / wBligvqP83f / JX + af8AtmXP / Js4ofAmLJ9Gf84c / wDHS80f8YbT / iUu KC + lNT / 45t3 / AMYZP + InFD838WSaeV / + Um0j / mNt / wDk6uKl + iuLF8D / AJw / + TS80 / 8AbRuP + JnF kGHYq + uv + hRfy2 / 6uWs / 8j7X / smxRaRa9 / zh9pzWzNoGvzR3KglYr + NXRj2BeLgU + fBvlitvnzzb 5Q1 / ylrU2ja5bG2vIqMP2kkQ / ZkjcbMp8fo64pSYEg1GxHQ4q + 3 / AMgPP03nDyBbyXshl1bS2 + pX 7sfifgAYpT / rxkVPdgcWLA / + ctPPU1lpmn + T7OUo + oj63qXE0Jt424wofZ5FZj / qjFIfLeKXrH5J / kZdefnk1TU5ZLHy5bP6bSxgercSDdkiLAgBf2nIPgO9FBL6Kt / + cd / yfhtfq50BZRSjSyXFyZDX vyEgp / saYoeP / nP / AM4222gaTceY / KDyy2NqDJf6XMfUeKIfakhf7TKnVlappvXtim3z7il7X / zi 357l0bzo3ly4kP6N14FY0JPFLuNS0bAduagofh5fDFBeKYpZz + SH / k2PLP8AzGD / AIg2KC + 8MUOx V8H / AJ3 / APk2PM3 / ADGH / iC4pDBsUv0pxYvhf8 / v / Jv + ZP8AjNF / 1Dx4sg8 + xVOPN3lm + 8s + YbvR b0VltmBSSlA8Uih55B / rIwOKpVFLLDKksTFJY2DxupoVZTUEHxBxV9n3 / nGLzh / zjvqmugg3E + j3 CXqD9m5ijKTCnYchUexGLF8W4sn0Z / zhz / x0vNH / ABhtP + JS4oL6U1P / AI5t3 / xhk / 4icUPzfxZJ p5X / AOUm0j / mNt / + Tq4qX6K4sXwP + cP / AJNLzT / 20bj / AImcWQYdir9KcWLsVeLf85VeVrXUfy8G vcAL3Q54mE23IwXLrC6fLm6N9GKQ + P8AFL6D / wCcPdVkj8xeYNJ5 / u7iziuuFe9vL6dQP + e ++ KCw b / nIrVX1H83dbqax2fo2kQ32EUK8uv8AxYzHFQ81xS / Qj8u / L8Hl7yPoejwqF + q2cQlp + 1M685W / 2UjMcWLIcVWyxRTRPFKgeKRSkiMKhlYUIIPYjFX55 + ddCGgeb9a0VQfT0 + 9ngiqakxpIRGfpShxZ IXy7qsmka / puqxsVewuobkMOv7qQP2 + WKpdirOfyQ / 8AJseWf + Ywf8QbFBfeGKHYq + D / AM7 / APyb Hmb / AJjD / wAQXFIYNil + lOLF8L / n9 / 5N / wAyf8Zov + oePFkHn2Kvpj / nKDyGLjy3o / nOzirNZxRW eqFR1hcD0ZG / 1JCVr / lDwxQHzPil6r + U / nb6p5I88 + ULqSkOo6Xc3mng9BcRQkSqPd4gG / 2GKC8q xS + jP + cOf + Ol5o / 4w2n / ABKXFBfSmp / 8c27 / AOMMn / ETih + b + LJNPK // ACk2kf8AMbb / APJ1cVL9 FcWL4H / OH / yaXmn / ALaNx / xM4sgw7FX6U4sXYq83 / wCcibyO1 / J7Xy9C0y28Manuz3MQ2 + S1P0Yq + HsWT3T / AJxDgkb8wdVnH93HpMiMfd7mAj / iBxQWDfnnG8f5teZlcUJuuQHs0aMPwOKhgmKX6Q6d dx3mn2t5FT0rmJJkp04yKGFPoOLFEYq7FXwR + cd3Fd / ml5nmiNUGoTR1G4rEfTb8UxZBiEUbyyJH GOUjkKijuSaAYqiNWsJNO1W90 + SvqWc8tu9etYnKGv3Yqm35fa / D5e876HrU + 1vY3kMlwQKkRcgJ KDx4E4qX6CW1zb3VvFc20izW86LJDKhDK6MKqykdQRixdc3Nva28tzcyLDbwI0k0rkKqIoqzMT0A GKvz68 / 6 / H5h87a3rUX9xfXk0tvXY + lzIjr78AMWQSvRtOfUtXsdOjr6l7cRW6U61lcIKdf5sVfo 7ixfC / 5 / f + Tf8yf8Zov + oePFkHn2Kv0RvNFsdc8pPo9 + vOz1Cy + rzgdeMkfGo8GHUHxxYvgPzT5d vvLfmLUNCvh / pWnzvA7AUDBT8Lj2daMPY4sksR3Q1RipIKkg0NGHFht4g0OKrcVfRn / OHP8Ax0vN H / GG0 / 4lLigvpTU / + Obd / wDGGT / iJxQ / N / Fkmnlf / lJtI / 5jbf8A5OripforixfA / wCcP / k0vNP / AG0bj / iZxZBh3Kv0pxYrZpoYYmlmdY4kHJ5HIVVA6kk7DFXyn / zkt + cGleY / Q8qeX7gXWnWc3r6h exmsUsygqkcbD7SJyJJ6E0p0xSHgmKX1J / ziF5Zlt9F1vzHMpAvpo7O1J7pbgvIw9i0gH + xxQWD / APOV / lqXT / zAg1tV / wBG1u1Q86dZ7UCJ1 + iP08VDxPFL7J / 5xu / Mqx8xeTrby9dTquu6HEIDAxo0 trHRYZUHfitEbwIr3GKC9gxQxX8y / wAwNK8j + VrrWLyRDc8WTTrQn4p7gj4EA60HVj2GKvgW6uZ7 q5lubhzJPO7SzSHqzueTMfmTiyZd + TvlqXzH + ZOhaeqF4UuUurrwENsfVevzC8fpxUsu / wCcmPIF z5f88za7BEf0Tr7G4SRQeKXVP38bHpVm / eDxqfA4oDx7FLLvK / 5s / mL5XtRZ6Hrk9taLUpbOI54l r14JOsir9AxWmvNH5sfmJ5otTaa5rk9zaMQXtkEcETU6co4FjVvpGK0xLFXsf / OMvkC517zxFr88 Z / ROgN6zSEbPdEfuY191P7w + FB44oL7GxQ + F / wA / v / Jv + ZP + M0X / AFDx4sg8 + xV + kGmf8c20 / wCM Mf8AxEYsXzl / zlr5DIaw862cWxpY6qVHfrbyH8UJ / wBUYpD5sxS7FX0Z / wA4c / 8AHS80f8YbT / iU uKC + lNT / AOObd / 8AGGT / AIicUPzfxZJp5X / 5SbSP + Y23 / wCTq4qX6K4sXwP + cP8A5NLzT / 20bj / i ZxZBh3Ksm / 5Wb + ZP / U2az / 3ELr / qpiqW6r5p8zauvHVtXvdQWoPG6uJZxUdD + 8ZsVSvFWSeQfIWv ed / MEOj6RFuaNd3TA + lbw1o0kh / UOpOwxV94eVvLem + WfL1hoWmpws7CIRIT9pj1d2 / ynYlj7nFi x383 / wAubfz55Pn0scY9Ttz9Y0udtgs6gjix / kkB4t9 / bFXwvqem3 + l6hcadqED217aSNFcQSCjI 6mhBxZNafqOoabexX2n3MtpeQNyhuIHaORD4qykEYq9Etv8AnJD84YLX6uNbEhGyzSW1s8gH + sY9 / wDZA4opg3mHzR5h8x35v9d1CbULunFZJ2LcV / lRfsoPZQBilLACTQbk9Bir7A / 5xu / Ke48qaLL5 g1iIxa5q8aiOBxR7e1ryCMDuHkNGYdqAda4oL1XzJ5a0TzLo8 + j61apeWFwPjjfqCOjow3Vl7MN8 UPmnzj / ziT5htZ5J / KmoRahaE1S0uz6Nwo8OYHpP8 / h + WKbee3H5D / m5byGOTy1csw7xtDKv / BRu y / jim3W / 5D / m5cSCOPy1cqx7yNDEv / BSOq / jitvQ / Jv / ADiT5gubiKfzZqENhZg1ks7M + tcMP5TI QI0 + Y5Yot9LeXPLmi + XNHt9H0a1W00 + 2XjHEu9SdyzMd2ZjuWO5xQmWKvmH81v8AnH78xPM35g6z rmlxWrWF7JG8BknCPRYUQ1Wm26nFNsS / 6FZ / Nf8A3zZf9JK / 0xW32LZRPDZwRP8AbjjRGp4qoBxQ л / m3y3Y + ZvLWo6De / wC82oQtCzDcox3Rx7o4DD5Yq + S2 / wCcWPzWDELFZMASA31kCo8d1xTbX / Qr P5r / AO + bL / pJX + mK29f / AOcd / wAp / N3kS81uXX44ES / jt0t / RlEu8TSFq0Ap9sYqXs17E81nPEn2 5I3Ra + LKQMUPjr / oVn81 / wDfNl / 0kr / TFNo3RP8AnGT80bPWtPu5obP0ba5hlkpcgnikgY0FPAYr b6 + xQ + VfzC / 5×0 / MnXfPGuaxYQ2hsr + 8lnty9wFYo7VFVptim2Pf9Cs / mv8A75sv + klf6Yrbv + hW fzX / AN82X / SSv9MVtdH / AM4r / mq7hWjsYwertc7D / gVY / hits08r / wDOIEgmSXzRrimIbvaaahqx 8PXmAoP + eeK2988qeT / LflTS10zQbGOytRu / Hd5G6c5HNWdvcnFCc4q7FWAfmd + S3lPz / EJrxTY6 zGvCDVYADJxHRZVNBIo8DuOxGKvnDzN / zjF + Z + kSubC2h2u0XdZrSRVfj / lRSlGr7LyxTbFG / KD8 0VcIfK2pVNdxbuRt / lAUxTad6D / zjp + bOryqDpH6OhPW4v5UhUV8UBeX7kxRb3 / 8r / 8AnHDyz5Rn i1XVpBrWuRUaJ3TjbQN4xxmvJh3dvmADii3r + Kvlz / nKrynq2l67a + bdPmmTTtTVbe + EbsFjuolo hNDQepGv3qfHFIYP + T / 52615h2f076SW / wDL124 + vWrMXeM9PWh5HZgOo6MPoIVp9Q + UtA0mTzdc ed / Lt2LnRPMdjynVHJjFykikSRqfs + opb1Fpsy77nFD4v806vq3 + JtX / ANNn / wB7bj / dr / 79b3xS h3h5D83W0fkvyOuoNx / TFhbW0N4zAq14kC / umNKBpQjlfcEdaVUMX / 5yZ8nX + r + S113S3lS / 0EtL MkLMpktHoJq8SK + nQP7ANiob / wCcaPzF / wAS + Tf0LfTF9Y0ELCxc1aS1P9y9T1409M / IeOKlkn5v / lmfPHl0wWFwNP1y2YS2d6ARz4qw9CRlo3pvy + g707Yq + PvO / l3zv5L1r9Ea5PNHcmNJkeOaR43R x1R9uVDVT7jFKQfpfVv + W2f / AJGv / XFNNfpfVf8Altn / AORr / wBcVpOfKX5hea / K2uQaxpl9IbiG qtFMzSRSRt9qORCd1P39xvitPsD8sPzv8peereO3WVdO1 / j ++ 0qdhyYjqYHNBKvy + Idxixei4q + W v + covzN1RvMcflHSb24tLSxiVtVjj5QiWaUB0UsKM6LGVP8ALU + 2KQ8H / S + rf8ts / wDyNf8Arimn fpfVv + W2f / ka / wDXFad + l9W / 5bZ / + Rr / ANcVp36X1b / ltn / 5Gv8A1xWnfpfVv + W2f / ka / wDXFaZF 5e8seevMWh6xrOkTTXVvoYia + gSdzOEl5kOkYNWVRGSf474oegW // OTnme1 / L7T9JsVjtfMWnTww m89JHimsY0bbgRxR6qqtTtutD0Vp7T5r / PLR9H / K3T / NsYQ6nrdsDpWnk8q3HGknKh / u4X + 0fkOp xQ82 / wCcbvJeveY9dn8 / + Yrqee1hmkaxErtS4vGJ9SYrWnGMk02 + 1 / q4pL6bxQ + f / wDnKr8xm07S 7XyfptwUvb4rc6k0bUZLdDWNCQagyOOXyX3xSGefkV5MuvK / kG1 / STu2ranS9vjKxZk9RR6cXxE0 4JSo / mrihDeaPPCa5 + XXnzUtNYDR7K0u9OsbvcGedYWSeZG / kDyBI6dSpO4Ioq + Q / KuraufM + jgX lwSb22oPUc / 7tX3xSX1z + Z0uheW / McX5g + Y7hmstHslttF0tJCGudQkkkYnh0 + FOND23Y / ZGKHyh 52 / MnzV5u1 + bWNQvJIi / w29rC7JFDED8MaAHt3PUnfFlT6D / AOcWvI + pQaXP5y1eWZ5NQU2 + lwys 5pbhqvNxb / fjLRT4DwOKC9n81eXNH8x + X73RtYjEmn3cZWapAKU + JZFY / ZZGAYh3xQ + FvzI / LvWv InmKTSdQHqQPWSwvlBEdxDXZlP8AMOjL2PtQ4sgy / wDIP84rjyXrS6TqkxPlfUZAJwxqLaVthOvg vaQeG / bFBDEvzZ0c6P8AmT5istvTN7LcQU6ejcn14qe3CQYpD3yytD5g / wCcToZInK3el2st1BKh o8b6bdO / IFfsn04j70OKGYfkZ + aEH5geU3tNT4vrmnILfVImApPGwKrPx8JACHH81exGKHhXmbTt X / I / 83odU01GfRLlmls0rtNZSMPWtmJ / ajOw / wBi2KX1r5f17S9f0az1nS5hPYX0aywSdDQ9mHZl OzDscUIDzt5P8reaNEns / MVtFJarG5W7kCCS2qu8scrD92VG9fv2xV8B63Z2Vlq97aWN4uoWVvM8 dvfIrKs0asQrhWoRUYsk60T8s / O + vxRT6FpcmqW0pCi4tSrRo5AJSViR6TCu4enj0ocVt6j5Y / 5x С MOLUtOv7 + 60uCCKaOW5tZJJZ34KwLI0axek / IbFfUofHFFsk / MX / nFVXnfVfIVyLWYEyfom4ch QwNR9Xn6r7B / + CGK2xLTPzs / Oj8urlNK82WMt9bx / CsWqI6ylQP91Xa / b / 1jzxWkk / N / 8wvIf5gw w63a2V1pHmq3VIp4nCS29zDXYeqpVg8ddmKCq7eFFQ8qxS7FXYq7FXYqyHyLrXnLTPMVp / hK4uIt XuZUihgtyaTMTRUkQ / A67 / tbd8Vep / 8AORf5WaZoMVj5ptHttPu9ToNU0ZHAX60VBkktF6lORPId Bse9MUBgH5W + VI / PPnDS / Lup6oLSwiDFElc8miDmR4LUGqh5CzH7236FSX3VpemWGladbabp8C21 laRrDbwIKKqIKAYsUr88ecdK8neWbzXtTb9zbLSKEh55pm2jiT3Y / cN + gxV8yfk55U1X80vzLvPO XmNfW06znF1dEg + nJcChgtlr + xGqio / lAB + 1ikvS / wDnJb8128uaL / hbSZuGtatETdSofit7Rqqa Hs8tCo8BU + GKhR16zTy3 / wA4orbUEck2m2rOopUyX88cjjfqf3xrih8 + / k / pcF / + YmjvduItP02X 9J6hO5okcFiPrDs58PgC / TiyKI / OH8zb3z95qkvatHo9mWh0i1O3GKu8jD + eSlW + gdsVCafk1 + UU vm26k13W62fkzSuU2o3bkp6wiHNooz4AD94w6D3pigl9qWUdvFZwR20Qgt0jRYYQvEIgUBV4jpxG 1MUKrKrKVYAqRQg7gg4q8e0RPLnnG11f8qPOUYfV / L0jRWMjGk8tktDa3UMjVb1FiZA / j3rU4q + e vzT / ACX8z + QbtpZUN9oLtS21aJTx3PwpMu / pv89j2OKbY3rOtHW9JsZLt66rpcS2bSsRyntFJ9A7 9XhrwPcpx / lJxS + mf + cZJ4ta / KHU9DkbeK5urRlJ6R3MSuD32rI2LEvnf8tPOl75F882WrfEsMMh t9TgX9u3Y8ZV26lftL / lAYsn2T + Y3kTRvzF8mtp7yKHlVbnSdRUcvTlK1jceKODRh4B8aYsXzx + U P5jaz + Vfm268meb0eDR5J + E6vU / VZmoBcIe8Mi0LU7UYd6qUT + cn5yav5 + 1dfJHkhZZtKmlELNCC JL + QHoOlIRSu / X7TbYq9G8if84z + U9P8oXFj5mhXUNb1KMfWrtDQ2p6qlq3bgerftHr8O2KLeSa1 5Z / Mz8i / Mh2fSJmudDlcKt2FLW06V + GK7iB + B / Df / VbFL3j8svz68n + do4rSSVdK19gA2m3DACR6 b / V5DQSfL7Xtih6Ziqhe2Fjf2z2t9bxXVtJs8E6LJG3zVgQcVefa1 / zjv + UuquZDoospT1eylkgH 0RhvS / 4XFXiv53 / kH5Z8j + Wj5g0i + u5Fe5ht1s7kxuFMgcs3NVQkfCKCn0nFNsN8u / kP558weU7f zRpps20u4imlBlnETqLeV4nDh2Cj + 6LVrSnfFbedYpdirsVTzyT5rvfKXmex8w2SLLdWBkaKN / ss ZImjIbY7Ufem / gQd8VeoeS / yy8 / fnDr58z + bLma30Zz8V844tJGDUQ2cZHEIK / apxH + Ua4oZD + dX / OPI0a3TzR5DikiisERrzTomdpY / RApcwNUuSONXFa / tDFbZP + S // OROmaxpT6X5yu47LWLCFpBq EpCR3UMS8mY + EqqKso + 11HcYqQ8w86eZ / Mv54fmFa6FoKPHotuzCyjcEJHEP728uKdCR0HbZRud1 X1B5d0Dy7 + X3kpbK2Po6XpNu893cvQM5RS800h3 + JqE / h0xQ + GvNXmHU / OnnK81acE3eq3NIYak8 FYhIYh7IvFRiyfS // OUt7DpP5W6dokR3uruCBV6furaJmJpv + 0qYoD5Zs9Xns9Mu7K0qkmo8YryU faaBGDiFafsvIAz + PFfeql69 + Uf / ADjbrPmKSHV / NaSaXoW0kdofgurpeo2O8UZ / mPxHsP2sUW9K 8z + ZtL1vzXov5P8AkxI49It5kbzFLbD91HaWh9SS0Ujb4uPGRv5iF3JbFD3DFXYq8G / 5yV8k6tA1 j + Y / luR7bVtF4pfywbSCEH93MKdfTLFX8VO + wxSHflv / AM5I + WPM1kNB89xwWN7MnoyXMqg2N0CK h2A1ViJ7hvg9x0xWko / M / wD5xct7lJda8gOqlx6p0V3HpuG3 / wBGmY0WvZXNPBh0xW0m / wCcYPMF 55Y886p5M1uGSxn1NAY4LhTG6XdsCeBVqU5xs3zoPHFS8r / NfRG0T8yfMenEFVS + lliBFKRXB9aL / hJBikPqT / nG3zjFq / 5YWltdzqtzosp05y7AVSoNt1 / yXEa + PHFiUZ + df5NWPn / Shc2fC18y2SH6 ndEALKvX0JiBXiT9k / sn2rirwD8mvOdj + V3ne9svN + jG3nlpbXF86N9Zsqb / AArvyjeoLcNyKEEj YqS + xbG / stQs4b2xnjurO4QSQXETB0dG6MrCoIxQuu7S1vLaW1u4UuLaZSk0Eqh0dTsVZWqCMVeA fmP / AM4qafePJqPkiddPuSS7aVcMxgJ6 / uZPiaP2U1HyGKbYNp / 5p / nf + VlxHpnmW0lurBDwjg1I NIpA7QXiE8qU2 + JgPDFXqfln / nK38vdSVI9ZhutEuDTmzp9YgqfCSKsn3xjFaejaT + ZX5f6sgbT / ADFp8xP + 6 / rEaSfTG5Vx92KHnf8AzlPcQT / lUrwSLKn6StxyRgwrwkPUYqEb + SEGl3n5AaVpupzJ DZ39vqVvOWcRn0pLu4SSjEilFbripfK / nryPdeUtVazl1Cx1GFmcQXFlcxTEopoDJGjGSI + zD5E0 xZAsZxV2Kvof / nHH8ktO1i1Pm7zTZ / WLItx0exmH7uXgfiuJF / bXkOKq2x3JB2xQS + OURERURQqK AFUCgAGwAAxQgtc13SNC0ufVNXuo7Owtl5SzymgHgB3LHoANzir4i8w2Vv8AmL + ZtzD5B0VraG / k LRWwPFdv7y5kh3YUb7RHQfM0xS + svyp / K3Rvy98vfVoik2q3Ch9V1IihkYb8Vr9mNK / CPpO5xQw7 / nJDz7YRflYINLuRN / iG4FpFNHXi0ELc53Rj9pDwCVGx5bYqHzl + TuhNrn5neXbDhzjF4lzOvb07 X9 + 4PsVjpiyL138 + 7LzL + Y / 5l2nlDyxatdpoMNL2b7MEM91R3aWT7KhY1T3rUAE4oDMPJv5P / lv + Vemp5h82X1vc6rD8X1 + 72hicCvG1hNSz + BoXPYDpih55 + a3 / ADk9qGsxT6P5NWTTtOkBSbVH + G6l U7ERAf3Snxry / wBXFNPRv + cafyxl8s + XJPMWqRFNa1xFKRuCHhtPtIpr0aQ / G3 + x7jFBez4q7FVk 8EM8MkE6LLDKpSWNwGVlYUZWB6gjFXxp + ev5KXnknUpNX0qNpvKt3J + 6cfE1rI3 + 6ZP8mv2G + g79 VILGvIf5w + e / JLomlX5l04Gr6XdVltj48VJBjr4oRimntmlfm9 + VP5jzWC + abf8Aw35pspEfTdWD ALHMjBkMd1QcV5CpSUcffFjSUf8AOWXkeT63p / nexX1LS4jWz1F03AdamCWo7OpK19h54pDFv + cZ tcsl82X / AJS1QCTSvNFo9s8LEhWmiUum / YmMyAHxpipekaB + cGq / l75yuPIPn + Z7nTYHppXmCSry i2feBrgjeRSuxfqrVrXsqz78z / yj8r / mNpSTsyW + rLGDp2swhXJUjkqvT + 9iNajfbqp8VD560jzN + af5F67 + itTtjcaJM5f6m7FrScd5LWah5P47f6y4pfSv5f8A5s + TfPNqH0i7Ed + FrPpdwQlynj8F TzX / ACkqPlihmOKqV3Z2l5bvbXkEdzbSCkkMyrIjDwZWBBxV5t5j / wCccPyp1pnkTTX0qd + sunSG ED5RMHhH0JitvPtU / wCcOrVmLaV5meNd6RXVsJD7fvI5I / 8AiGKbec / mZ + QGu + Q9AGt3eqWt7ame O3EcSyLJykDGtGHGg4 + OK2jPy + / 5xu8wecvK9j5jg1e0s7O + EvpxOkjyqYZnhPIABdzGT1xW2faX / wA4d6am + q + ZZpvFLW2SGn + ykeav / A4rbz78zv8AnHPzZ5UuPrOiRza / osh + GWCItcxH + WWJORI / y128aYrafflH / wA4z6rq01trXnOJrHR / tppLckupx2EoHEwofnyPt1xW31Ta2ttaWsVraxLDbQIs cMKAKqIgoqqB0AAxQwP8yfzt8meRoZIbicX + tgfutJtmBkB7es26xD / W38AcVfPIT81vz58wBm / 0 fRLWT7VGSwtAfDvLNx + bH / JXopfSPkryH5K / LDy1O0LpAkaerqus3RCvJx7ux2VR + yg2 + ZNSoeP6 l + ZOs / nJ57tfJPl4y2Hk0uZNWmWqT3NpEQZWkINUjf7Cp4sOXgFLC / 8AnJvzJbX / AJ7h0CwCppvl q2SyhhQURZWAaQKOwVeCU / ycVDMv + cZfK2n + Xdh2H8x / Mk0en2ciG002e5IRREGrNKOXXmyhFpvs 3jipUPNn / OTGlaPFc6X + XGmogmkeW41u8UlpZpDyeYRt8buxP25T / saYrTwjzB5m8weYr9tQ1y / m 1C7b / dkzFuI / lRfsovsoAxS9y / 5x / wDyEuL64tvNvmu24adHxl0vTZRvO32kmlU9Ix1VT9r / AFft KCX1Jih3KuxV2KqN7ZWl9aTWd5Clxa3CGOeCVQyOjChVlOxBxV8vfmv / AM4y3dlc3Gp + Ra3tsB6s + hFq3MKsTQwkmsiHi1FPxbbcsU28AmhmhleGZGjljJWSNwVZWGxBB3BxSznyR + bGr6Fp8 / l3VlbW fJ9 + phvdImapRG6vbOamJ1 + 0o + zX33xRSVX9o / ljWrLX / Ll8L7TY50uNK1EDi6yRsHENzGDWOVaf EvcbrVTXFL3T88tKsPzF / K / SfzI0OPlc2EVb6Jd3W3Y0mjane3mqf9UscUBg / wCR / wCfN75Nnh0L XGa58ryvRX3aWzLH7UfjHXdk + ld6gqkPrDUtK8s + bdCEF9Bb6vo96iyR8qSRurCqvGw6HfZlNcUP njz5 / wA4t61pVydY / L6 + kl9JvUj0 + ST0rqIjf9xcAqG9g3E + 5xTaWeXf + cjfzK8m3f6G87abJqAh + Fhdq1tfKK9eZXjIPdl3 / mxWns / lT / nIT8rvMKon6UGlXbUrbakBb0P / ABlJMJ / 4PFD0W3ube5hW a3lSaF90kjYOpHswqMVVMVeN / wDOVv8A5K1P + 2jb / wDEJMVCdf8AOOH / AJJjy9 / 0ef8AUdPikvSs UKF7f2Nhbtc31xFa26famndY0HzZiBirzPzZ / wA5JfljoKulretrd4B8MGnjmle1Z24xU / 1Sx9sV p43rP55fm9 + Yt4 + j + TrGXT4JfhaHTg0lxxau8t0Qvpj / ACl4fPFNMp / L3 / nFICZNT893fryE + odJ tnJBY7n15 + re4T / gsVt72x8veVtAZqQaTommxFjxAihijX2H + 2T74ofHf51 / nXqPnzUTY2Je18r2 r1trY7NOw2E0wHf + Vf2fnikB6P8AkxZ2f5aflNq35iazGBfaog / RsLfaeIbW8Y / 4zSnkafsAHFS8 EsHstR1O717zJcGSAzNcXVvG4FzdzSsXaOPrwDEkvIRRR4tRSpVPOHnvXvNU8P16QQ6fZqI9N0q3 qlpaxKOKpFHU9tixqx7nFaQflvyp5i8zagun6Fp81 / dGnJYlqqA / tSOfhRfdiBir6U / Kj / nHjy9o GrW83myaLVfMiR / W4tKT47a2QMFWSWv943LZeXw1rQNxqFFvfwABQbAYodirsVdirsVdirFvPmie YLmyj1bytMsHmbTAzWiSf3N1EaGS0nBIBSTiOJr8LUII3xV5RF55 / JD8yWaw896VHoHmeI + jObut u4kU8Sq3i + mfhP7EtKeBxVR1T / nEjytfx / WvLnmOeGCX4ofWSO8jI8FkjMO33 / Tim2H6n / zid + Y1 oki6ZqVhewSUDxCSWB3oaiqshQ0Pi + K2nP5Vad + aP5Y3tzpfmby3dXnk3UyVv1tlW + WFmHAzhIDK ShTaRSN19xQql59 + cv5SXPk7Uv0ppQN35Q1FvU069SriLnuIJW3oR + yT9oe9RioKN / JX889R8jXa 6ZqrSXnlaY / HAPiktWJr6kAJ6En4k79Rv1VIfYOheYNF1 / TItT0a8ivrCb + 7nhaoqOqkdVYd1O4x Qs1 / yx5e8w2f1PW9Ot9Rt / 2UuI1fiT3Rj8Sn3U4q8e80f84l + S79nm0G / udGlb7ML0urcd9lcpKP + RhxTbAJ / wDnHH85 / LUry + WNVSYfaVrC8kspiadw5iUH / Z4rbhrH / OWWhbNFqtwqEclNtDqFRtty VJ2 + 44rskXnTzf8Anp5v0QaHr + iXktqkyzHhpksUnqR8gKlUHTke2Kojyp57 / P7y55fs / Lmh6LeR 2doZPq6 / ouWWU + rI8rAlkavxSHtiqaG5 / wCcs / MA48dVgEg2pHBplAf8qlsR9 + K7Klp / zjJ + bHmC 4W48z6xDBTrJdXEt7cCvWgFV / wCSmK29H8rf84p / l / pbJNrM1zrs60JSQ / V7eo7 + nEef0GQjFbeu aRomj6NZrZaTZQWFon2YLaNYk + dFAqffFCH8y + adA8s6VLquuXsdlZRDd5D8TH + VEFWdj2VRXFXx x + cn516v5 + v2tLYvZ + WLd62liaBpWXYTT06t4LWi / OpKkBE / kz + Smp + b71NZ1i3ltvKVoTLPLxf1 Lv09 / Rt1UF35dGZR7D4sVJekfmZ5C / Nj8ztUt7Wx02LQPJ + ln09LgvpBCXoOHrvBEJJF + HZFKjiv uTioQmj / APOHchIbWfMgApvDZ25O / wDxkkcf8QxW2Qj8lv8AnHvyaol8xailxLh2TUr1VJYdaQQe iW / 1eJxRaB1P / nIHy9ZiDyn + UuhC8vrlvRs3SD6vbB2FOSQgLJIRSpLhR3JOKaesfl35PvfL2lSz 6xdnUvM2qMtxreosa85QtFiTYUiiX4UAAHU0FcUMrxV2KuxV2KuxV2KuxV5P + cX5CaP55V9V01k0 3zMq / wC9BH7q5AFAs4G9QBQOBXxrtRV8rarp35g / l / qz2Fy99oV4GLI8EskKyU25xSRMFce6nFkm Np + eH5s2i0i8zXjACn74pMfvlV8VpN7b / nJX84oa89ZjuK0p6lpailP9SNOvviikx / 6Gi / MKe3kt NUstJ1WynHGe2urVijoaVUhZFHbuDitMD1bVvJWqStLFos2hTPUt9SuPrNvyO / w284V1 / wCR9PbF VHyz508y + U9Ta78s6nPaMxANAAsoBqBLCTJG3yNcUvpf8vPzn / NfVoIxqnkO6v4eh2GzBtA1N6hL mkbGnhIMWL2FNetYtLTUdWQ6HG324tRlt42T / XeOWWL7nxViGr / n9 + UmlsUl8ww3EnZbRJbkH / Zx Kyf8NirHpP8AnKv8q0cqp1CQfzLbCn / DOpxWk68uf85C / lVrlyLaPVvqE7AcV1BDbKSe3qN + 7r82 xVH + Z / zt / LHy4o + ua5BcTN9m3sT9bk + n0uSr / siMVYZN / wA5b / lpHIVSx1eVR + 2kFuAf + DuFP4Yp pE2P / OVv5W3JAmXUbIV6z26sP + SMk2K0zHSvzd8ga3AToOsWt / esP3GnvKtrPIxNOIS59JvwxQwf 8wfPv / OQFokseheSRawD7N7HImpzEUrySKEjifZkbFXzB5s1nzdq2s + v5wuL2W9B + JbtWR0Wu4ji cIqDbooAxZK2leZ / L + kOk9n5bt727Q1EmryyXcan / JhiFrEflIrYqye8 / wCcjfzbnRY4NWjsYEAV IbW1t0UBRQAFkdgB4VxRSRXf5wfmldAiXzTqKg0 / urh5Ttv1iKYppJb3zb5qvq / XdZvrrlu3rXM0 lamu / Jj3xWk48h / lZ5z873ax6LYt9UDUn1KasdtGO9ZCPiP + SlW9sVt9d / lV + TPlv8v7P1IP9O1y ZeN3qsi0andIV39NPxPc9KLF6BirsVdirsVdirsVdirsVdiqA1rQdE1yxax1ixg1CzfcwXEayLXx AYGhHYjfFXhGp / kB + UOua1caXpeoXXlvXoTWTR5XV / gPSSKOaryI3Zo5SvbY7YraVSf84cXwciPz VEydmayZT9wmb9eKbV7L / nDg + pW + 80 / ux + xDZ7kf6zTbf8CcVtluj / 8AOKn5Y6eok1GS91QrvIJ5 xDFt12gWNgP9nitqWrfmN + QX5bcodDsLO71aPYR6XFHLKCOgku22FP8AXJHhih5T5v8A + cpvzA1j 1IdGSHQbNtgYR61zSveaQUG38qA4pp5PqOra5rl6JtRvLnUr2VuKvPI88hLH7K8ix3PYYpe4 / ln / AM4w3F5arrfnyZtM09R6o0xWCTFBvynkO0S07fa8eOKLRnmz83fyn8oRPov5c + WtP1G + X92dTlgE kAPTaR6zXBr4sF8CcVpK / KH / ADjx5z88Xh8webHj8v2d1SQW8NvFDcOp6cbeNY0hHu45e2K2q + e / + cX / ADF5eddX8mzfpy3tyJDp9zFE9yOO + 0bKYbgeKlR4cWxW1TyN + c35eXijQPzD8o6ZZuD6LahB YRLGrKeNJoQnOIr / ADJ08BitJt + YP / ONOiavpw8w / lpcxvHMnqppvqiW3mU71tpyW4n / ACWJHuuK 2 + cdR02 / 0y + msNQt5LS9t2KT28ylHRh3ZTvilmnkf87vzC8nskdlqLXmnLSum31Z4aDaiVPOP / YM MVp7p5d / 5yW / LbzRAun + c9MXT3bZvrMa3tkxO3XiWWv + UlPfFFMnm / JP8j / NlqL / AE7T7VopN1u9 KuGRN + wWJzF / wuKGNX3 / ADiH5GlctZatqVsDvwkMEoHy / dxn7zim0Mv / ADiB5TQ85tfvjEoJeiQp tT + YhgPuxW1 + j / l7 + Q2i67DoujWTecvMzdLWWYXUcKqQHkumQLaxotd + SluyqTtih7xbwQ28EcEM aQxRqFSKNQqKB2VRsBiqpirsVdirsVdirsVdirsVdirsVdirEfzE / LDy15705LfVI2hvbepsNSh + GeBjv8J / aWo3U / r3xV8 / + aNH / wCcjvy3DPZ61farokR / d30JN4iKOnqQziV4h9Hh4xSw2T / nIv8A OWRCjeYiAepW0slP3rADimmLa / 5 / 87eYFKazrl7fQn / dEkz + j / yKBCfhitMfxVm / kX8m / PvnORH0 zT2g09qctTu6w2wB7qxHKT / YA4rb6K0P8vvyv / JXRB5j164F7rCCkd7MoMjSkf3VlBX4SfHc06sF xYvFvO / 5pef / AM2tcj0DR7eWLTp3paaLbNUyBd + dw / whqDc1 + FfxxS90 / KH / AJx80LydHBqusiPU / MtAwkI5QWzeECt1Yf78Ir4UxRb13FXYq8y / Nr8i / L3nu3kvbcJp3mRF / c6gookpA2S4UfaHbl9o e / TFXzZ5f84fmR + TfmefS5kaNUYG80i4Ja2nQnaWIjYcgPhkT6a9MUvfo7f8p / z40H6wYzb63aoF kZCqX1qT0BPSWKvSoK / I4oeI + ef + cbPzB8uNJPp0H6f01d1nslJnC / 5dvu9f9TkMU28quLee3meC 4jeGaM8ZIpFKsp8CpoRilVsNS1HT5vXsLqa0m / 37BI0Tf8EhBxVk1p + av5pjhb2 / mbVZGY0jT6zN K5J6AcizH5YrT0Dyr + UP50 + fmSXzNqeoWGiuQZJdUnnkkZDv + 6tnavy5cVxQ + k / IP5deWPI2kDTt Et + LPQ3V5LRp53H7Uj0H0KKAeGKGT4q7FXYq7FXYq7FXYq7FXYq7FXYq7FXYq7FWKeYPyq / LrzDI 8ureX7SeeSvqXCJ6MzE92lhMbk / TirGv + hafyd9Xn + hpONa + l9buuPy / vOX44rbI9C / KT8tdDdZN N8u2ccqU4TSx / WJFp3Ek5kch4riqdeZdWuNG0C + 1O1sJdTns4WlisLanqSlRsq1 / GlTToCdsVfD3 mLX / ADv + afneNJke41K6kMGn6ahIit0r9hA2yhQKux8KnFk + t / yk / KTRfy / 0VY41S5125QHUtSI + Jm6mKIndYlPQd + p9liz3FXYq7FXYqw38zvyu8v8An7RGsr9BDqMIJ07U1UGWFz2 / yo2 / aSu / zocV fGt / Y + d / yv8AOnAvJpus2DcobiMn05oidmU9JIpANwfkRWoxZPtj8uvMWt + YvJ + n6xrWmHStQuk5 PbE7Mv7MqgnkqyD4grbj8cWKZ6v5b8vazH6er6XaailKBbqCOanfbmrYqxx / yX / KppPUPliw5VrQ R0X / AIEGmKp9o3lDypoZro + j2WnNvV7a3iiY1FDVlUMcVTbFXYq7FXYq7FXYq7FXYq7FXYq7FXYq 7FXYq7FXYq7FXYq7FXYqwXQf + VUf8rL1j9DfVP8AGv1df0n6Na8OXx0p + 79Tlx9Xj8XTlirOsVdi rsVdirsVdirD / O // ACrD9NeX / wDF / wBS / Svrt + gfrf2vVoK / 5PGvH + 8 + Hlx / apirMMVdirsVdirs VdirsVdirsVdirsVdir / AP / Z
uuid: 93DD505AA78BDD11ABE0ECF5E4104DFFuuid: 17D856C023A7DD118DE6A285EDDD8DC1uuid: 92DD505AA78BDD11ABE0ECF5E4104DFFuuid: E1725C5ABE0ECF5E4104DFF000002209.999994 Миллиметры
Черный
Группа образцов по умолчанию 0
Белый CMYKPROCESS0.0000000.0000000.0000000.000000
ЧерныйCMYKPROCESS0.0000000.0000000.000000100.000000
CMYK красный CMYKPROCESS0.000000100.000000100.0000000.000000
CMYK желтый CMYKPROCESS 0,0000000,000000100,0000000,000000
CMYK GreenCMYKPROCESS100.0000000.000000100.0000000.000000
Голубой CMYK CMYKPROCESS 100.0000000.0000000.0000000.000000
CMYK BlueCMYKPROCESS100.000000100.0000000.0000000.000000
CMYK, пурпурный CMYKPROCESS0.000000100.0000000.0000000.000000
C = 16 M = 98 Y = 92 K = 7CMYKPROCESS15.99999797.99999691.9999966.999999
C = 0 M = 99 Y = 97 K = 0CMYKPROCESS0.00000098.99999596.9999970.000000
C = 0 M = 79 Y = 96 K = 0CMYKPROCESS0.00000078.99999695.9999980.000000
C = 0 M = 50 Y = 98 K = 0CMYKPROCESS0.00000050.00000097.9999960.000000
C = 0 M = 35 Y = 87 K = 0CMYKPROCESS0.00000035.00000287.0000000.000000
C = 5 M = 0 Y = 93 K = 0CMYKPROCESS5.0000010.00000093.0000010.000000
C = 19 M = 0 Y = 98 K = 0CMYKPROCESS19.0000000.00000097.9999960.000000
C = 50 M = 0 Y = 99 K = 0CMYKPROCESS50.0000000.00000098.9999950.000000
C = 74 M = 0 Y = 99 K = 0CMYKPROCESS74.0000010.00000098.9999950.000000
C = 86 M = 12 Y = 100 K = 9CMYKPROCESS85.99999512.000000100.0000008.999997
C = 88 M = 28 Y = 95 K = 32CMYKPROCESS88.00000027.99999794.99999931.999999
C = 76 M = 0 Y = 75 K = 0CMYKPROCESS75.9999990.00000075.0000000.000000
C = 78 M = 9 Y = 46 K = 0CMYKPROCESS77.9999978.99999745.9999980.000000
C = 70 M = 15 Y = 0 K = 0CMYKPROCESS69.99999914.9999980.0000000.000000
C = 87 M = 52 Y = 0 K = 0CMYKPROCESS87.00000051.9999980.0000000.000000
C = 99 M = 96 Y = 4 K = 0CMYKPROCESS98.99999595.9999984.0000020.000000
C = 100 M = 100 Y = 26 K = 25CMYKPROCESS100.000000100.00000025.99999925.000000
C = 74 M = 98 Y = 1 K = 0CMYKPROCESS74.00000197.9999960.9999990.000000
C = 49 M = 99 Y = 1 K = 0CMYKPROCESS49.00000198.9999950.9999990.000000
C = 34 M = 100 Y = 37 K = 11CMYKPROCESS34.000003100.00000037.00000011.000001
C = 12 M = 100 Y = 49 K = 1CMYKPROCESS12.000000100.00000049.0000010.999999
C = 0 M = 96 Y = 20 K = 0CMYKPROCESS0.00000095.99999819.9999990.000000
C = 23 M = 27 Y = 40 K = 0CMYKPROCESS23.00000226.99999839.9999980.000000
C = 40 M = 43 Y = 52 K = 7CMYKPROCESS39.99999842.99999551.9999986.999999
C = 50 M = 53 Y = 61 K = 23CMYKPROCESS50.00000052.99999761.00000123.000002
C = 57 M = 60 Y = 64 K = 42CMYKPROCESS56.99999960.00000263.99999941.999996
C = 23 M = 38 Y = 63 K = 1CMYKPROCESS23.00000238.00000063.0000000.999999
C = 32 M = 49 Y = 74 K = 10CMYKPROCESS31.99999949.00000174.00000110.000002
C = 36 M = 57 Y = 84 K = 23CMYKPROCESS36.00000156.99999983.99999723.000002
C = 39 M = 64 Y = 93 K = 36CMYKPROCESS38.99999963.99999993.00000136.000001
C = 41 M = 70 Y = 96 K = 49CMYKPROCESS40.99999769.99999995.99999849.000001
C = 47 M = 73 Y = 83 K = 68CMYKPROCESS47.00000372.99999682.99999868.000001
Print Color Group1
C = 2 M = 28 Y = 72 K = 0CMYKPROCESS1.99999827.99999771.9999970.000000
C = 5 M = 70 Y = 90 K = 0CMYKPROCESS5.00000169.99999990.0000040.000000
C = 4 M = 92 Y = 77 K = 0CMYKPROCESS4.00000291.99999676.9999980.000000
C = 29 M = 2 Y = 92 K = 0CMYKPROCESS28.9999961.99999891.9999960.000000
C = 62 M = 4 Y = 93 K = 0CMYKPROCESS62.0000004.00000293.0000010.000000
C = 30 M = 2 Y = 7 K = 0CMYKPROCESS30.0000011.9999986.9999990.000000
C = 60 M = 8 Y = 5 K = 0CMYKPROCESS60.0000027.9999985.0000010.000000
C = 78 M = 4 Y = 11 K = 0CMYKPROCESS77.9999974.00000211.0000010.000000
Grayscale1
K = 100GRAYPROCESS255
К = 90 СЕРЫЙ ПРОЦЕСС 229
К = 80 СЕРЫЙ ПРОЦЕСС 203
К = 70 СЕРЫЙ ПРОЦЕСС 178
К = 60 СЕРЫЙ ПРОЦЕСС 152
К = 50 СЕРЫЙ ПРОЦЕСС 127
К = 40GRAYPROCESS101
К = 30 СЕРЫЙ ПРОЦЕСС 76
К = 20 СЕРЫЙ ПРОЦЕСС50
К = 10 СЕРЫЙ ПРОЦЕСС 25
К = 5GRAYPROCESS12
конечный поток эндобдж 251 0 объект > эндобдж 247 0 объект > эндобдж 243 0 объект > эндобдж 206 0 объект > эндобдж 244 0 объект > поток H \ j0 ~ CwB] 9e {4V7 = ‘E, [_ C \ ~ ݏ mt5ͷgVE1S9u¡ ݨڼ N ~ Փ ϸV7 {{ס ^ CP ߜ!% 袗 ƽ6Bm * C4oev4xuMTEHDThͿ8s ~ 7 ^ 1COX $ bO ؞ Ds, 3wĩSg X] 2К.
Добавить комментарий Отменить ответ
Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *
Комментарий *
Имя *
Email *
Сайт

ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ ИНОСТРАННОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ ДЛЯ ЭКОНОМИКИ РОССИИ | Опубликовать статью ВАК, elibrary (НЭБ)

Иностранные инвестиции в Германии: преимущества и недостатки

Почему прямые инвестиции в Германии подвергаются критике?

Что делает Германию привлекательной для иностранных инвестиций?

Как развиваются китайские прямые инвестиции в Германии?

В чём заключаются преимущества иностранных инвестиций?

Кто лидирует в рейтинге прямых инвестиций?

11 за и против прямых иностранных инвестиций (FDI)

Конференция ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД)

Информация для прессы

Создание производительных мощностей и повышение международной конкурентоспособности

Развитие ресурсов

Новые возможности для повышения конкурентоспособности

Компании-пустышки подняли Россию на первое место :: Экономика :: Газета РБК

Почти четверть иностранных инвестиций в Россию — собственные вложения

Недостатки метода

Почему российские инвесторы вкладываются в России через другие страны?

Плюсы и минусы инвестиций для экономики

Преимущества и недостатки иностранных инвестиций

Еще статьи по экономике

Минусы и плюсы иностранных инвестиций

Финансовый гений

Частные инвестиции: плюсы и минусы

Прямые иностранные инвестиции | Типы ПИИ

Обзор прямых иностранных инвестиций

Типы прямых иностранных инвестиций

1) Greenfield Investment

2) Brownfield Investment

Преимущества прямых иностранных инвестиций

Преимущества для Инвестируемой Компании

Преимущества для принимающей страны

Недостатки прямых иностранных инвестиций

Вывод

Рекомендуемые статьи

17 Большие преимущества и недостатки прямых иностранных инвестиций — ConnectUS

Список преимуществ прямых иностранных инвестиций

Список недостатков прямых иностранных инвестиций

Заключение

Что такое прямые иностранные инвестиции? — Определение, преимущества и недостатки — Видео и стенограмма урока

Преимущества прямых иностранных инвестиций

Недостатки для МНП

Итоги урока

Результаты обучения

12 Преимущества и недостатки прямых иностранных инвестиций — Vittana.org

Основные преимущества прямых иностранных инвестиций

Основные недостатки прямых иностранных инвестиций

Плюсы и минусы прямых иностранных инвестиций Международный бизнес | Малый бизнес

Преимущества: новые возможности

Недостатки: конкуренция

Преимущества: равные условия игры

Недостатки: смена рабочих мест

Преимущества и недостатки прямых иностранных инвестиций

Преимущества и недостатки прямых иностранных инвестиций:

Преимущества прямых иностранных инвестиций:

Помимо этого, у прямых иностранных инвестиций есть еще несколько преимуществ. Это:

Недостатки ПИИ:

FDI обладает еще несколькими недостатками, кроме перечисленных. Их:

Итог

Недостатки прямых иностранных инвестиций в Индии

Недостатки FDI

Исчезновение надомных и мелких производств:

Вклад в загрязнение:

Валютный кризис:

Культурная эрозия:

Политическая коррупция:

Инфляция в экономике:

Дефицит торгового баланса:

Помощь Всемирного банка и МВФ:

Конвертируемость валюты:

Microsoft Word — Adv_disadv_FDI_policy_instruments_final.doc

Добавить комментарий Отменить ответ

Рубрики