Понятие объекты и субъекты инвестиционной деятельности: Понятие инвестиционной деятельности. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности

Содержание

Понятие инвестиционной деятельности. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности

Сущность инвестиционной деятельности

Определение 1

Сам термин «инвестиции» свое происхождение ведет от латинского слова invest, означающего «вложение». Исходя из чего, инвестиции можно определить как определенных средств в формирование каких — либо видов имущества с целью получения чистого дохода (прибыли) или прочих результатов в будущем. Полученные при этом вследствие инвестирования средств результаты обязательно должны превышать сумму инвестиций, т.е. сумму вложенных средств.

Замечание 1

Согласно ФЗ «Об инвестиционной деятельности», инвестиционная деятельность подразумевает осуществление практических действий и вложение инвестиций с целью извлечения прибыли или достижения другого полезного эффекта.

Эффективность деятельности фирмы, предприятия или организации в долгосрочной перспективе, поддержание высоких темпов развития их и роста конкурентоспособности в большей мере обусловлено уровнем их инвестиционной активности и диапазоном инвестиционной деятельности.

Юридическое или физическое лицо, которое осуществляет инвестиции за свой счет и от своего имени, называется инвестором.

Определение 2

В более широком понимании инвестиции – это вложение капитала с целью его увеличения в последующем. Источник прироста капитала и движущий мотив осуществления инвестиций – это прибыль, получаемая от них. Зачастую понятие “инвестиция” идентифицируется с понятием “капитальные вложения”. В данном случае инвестиции рассматриваются как некоторое вложение средств в воспроизводство основных производственных фондов (здания, оборудование, транспортные средства, и т.д.). Инвестиции могут быть направлены на пополнение оборотных активов; вложены в разные финансовые инструменты (акции, облигации и т.д.) или в нематериальные активы (приобретение патента, лицензии и “ноу-хау”). Можно сказать, что капитальные вложения — это более узкое понятие и может рассматриваться только как одна из форм инвестиций, но никак не их аналог.

Готовые работы на аналогичную тему

Субъекты и объекты инвестиционной деятельности

Субъектами инвестиционной деятельности может выступать инвестор, заказчик, исполнитель работ, пользователь объектов инвестиционной деятельности и др. Субъектом может быть и юридическое, и физическое лицо, иностранный и отечественный, индивидуальный, коллективный и институциональный инвестор, инвестиционный институт, профессиональный участник рынка ценных бумаг, другое государство, а также международная организация. Также существуют следующие типы инвесторов: консервативный, умеренный и агрессивный.

Объектами инвестиционной деятельности может выступать реальный (физический) актив (здание, сооружение, оборудование), финансовый (денежный) и нематериальный актив. Объектом инвестиционной деятельности может быть вновь созданное и модернизированное основное средство, целевой денежный вклад, ценная бумага, научно-техническая продукция, имущественное право, а также право на интеллектуальную собственность, другой объект собственности.

Факторы, определяющие объем инвестиций

Рассмотрим ключевые факторы, оказывающее влияние на объемы инвестиций:

Объем инвестиций зависит от распределения получаемых доходов на потребление и сбережения. При низком уровне среднедушевых доходов основная часть их расходуется на потребление. При росте доходов растет и их доля, направляемая на сбережения, что служит источником инвестиционных ресурсов. Итак, рост удельного веса сбережений напрямую обуславливает соответствующее увеличение объема инвестиций и, соответственно, наоборот.
Существенное влияние на размер инвестиций оказывает ожидаемая норма прибыли (рентабельность). Связано это с тем, что прибыль – это основной побудительный мотив инвестиций. Чем ожидаемая норма чистой прибыли выше, тем выше соответственно будет и объем инвестиций, и наоборот.
Значительное влияние на объемы инвестиций также оказывает ставка ссудного процента. При инвестировании обычно используется как собственный, так и заимствованный капитал. В случае, если ожидаемая норма чистой прибыли выше ставки ссудного процента, то инвестирование при прочих равных условиях окажется более эффективным. Следовательно, рост ставки ссудного процента определяет снижение объема инвестиций и наоборот.
Среди факторов, существенно влияющих на объем инвестиций, необходимо отметить и предполагаемые темпы инфляции. Чем этот показатель выше, тем больше будет обесцениваться будущая прибыль от инвестиций и, значит, меньше стимулов будет иметься к наращиванию объема инвестиций. Этот фактор особую роль играет при осуществлении долгосрочного инвестирования.

Классификация существующих форм инвестиций

Все инвестиции можно классифицировать на две группы:

реальные;
финансовые.

Реальные инвестиции в основном подразумевают долгосрочное вложение средств (капитала) непосредственно в средства производства. Это могут быть финансовые вложения в конкретный, обычно, долгосрочный проект и связаны с приобретением реальных активов. При этом может использоваться и собственный, и заемный капитал.

Определение 3

Финансовые (портфельные) инвестиции представляют собой вложение капитала в проекты, которые связаны с формированием портфеля ценных бумаг и прочих активов.

В данном случае главной задачей инвестора становится формирование и управление оптимальным инвестиционным портфелем, как правило, осуществляемое посредством операции покупки / продажи ценных бумаг. Инвестиционный портфель — это совокупность воедино собранных разных инвестиционных ценностей.

Также формы инвестиций могут классифицироваться по ряду признаков:

1. По характеру участия в инвестиционном процессе выделяются прямые и непрямые инвестиции.

Прямые инвестиции обычно подразумевают непосредственное участие инвесторов в выборе объектов вложения и средств инвестирования. Прямое инвестирование осуществляется в основном подготовленными инвесторами, имеющими достаточно точную информацию об объектах инвестирования и хорошо знакомые с базовыми принципами и механизмами инвестирования.

Непрямые инвестиции предполагают инвестирование, опосредствуемое другими лицами (инвестиционными или прочими финансовыми посредниками). Но, не все инвесторы имеют квалификацию, достаточную для эффективного выбора тех или иных объектов инвестирования и управления ими в последующем. В таких случаях они покупают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными или финансовыми посредниками, которые размещают собранные инвестиционные средства по своему усмотрению, т.е. находят самые эффективные объекты инвестирования, участвуют в процессе управления ими, а полученный доход распределяют среди своих клиентов.

2. По периоду инвестирования бывают краткосрочные и долгосрочные инвестиции.

Под краткосрочными инвестициями понимается вложение капитала на период менее чем один год.

Под долгосрочными инвестициями понимается вложение капитала, осуществляемое на срок выше одного года. На практике в крупных инвестиционных компаниях долгосрочные инвестиции детализируются следующим образом: до двух лет; от двух до трех лет; от трех до пяти лет; свыше пяти лет.

3. По формам собственности инвесторов выделяются инвестиции государственные, частные, иностранные и совместные.

4. По региональному признаку инвестиции классифицируются на инвестиции внутри страны и за рубежом.

Под внутренними инвестициями, или инвестициями внутри страны обычно подразумевается вложение средств в объекты инвестирования, которые размещены в территориальных границах этой страны.
Под зарубежными инвестициями, или инвестициями за рубежом понимается вложения средств в такие объекты инвестирования, которые территориально размещены за пределами границы этой страны. К таким инвестициям также относят приобретения финансовых инструментов других стран.

2.3. Понятие инвестиционной деятельности. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности

Главная страница

Банковское дело

Государственное управление
Культурология
Журналистика
Международная экономика
Менеджмент
Туризм
Философия
История экономики
Этика и эстетика

2.3. Понятие инвестиционной деятельности. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности

  Процесс движения и изменения формы инвестиций представляет собой инвестиционную деятельность, которая включает следующие этапы:
  • собственно инвестирование, т. е. процесс преобразования ресурсов в конкретные объекты инвестиционной деятельности;
  • превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости;
  • получение прибыли или социального эффекта (реализация конечной цели инвестиционной деятельности).
  Таким образом, инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и осуществление практических действий юридических и физических лиц в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные граждане, а также государства и международные организации. Среди них инвесторы, заказчики, исполнители работ, поставщики ресурсов, посреднические, банковские, страховые организации, инвестиционные фонды и другие участники инвестиционного процесса.

Инвесторы — субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложения собственных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование.

  В качестве инвесторов могут выступать:
  • правительство страны и правительства субъектов Федерации в лице органов, уполномоченных управлять государственным имуществом или наделенных имущественными правами;
  • органы местного самоуправления, муниципалитеты в лице органов и служб на то уполномоченных в законодательном порядке;
  • отечественные предприятия, а также предпринимательские объединения и другие юридические лица, наделенные их уставами соответствующими правами;
  • совместные российско-зарубежные предприятия, организации и другие юридические лица;
  • зарубежные предприятия, организации и другие юридические лица;
  • отечественные и зарубежные физические лица;
  • иностранные государства в лице органов, уполномоченных их правительствами;
  • международные организации.
  Инвесторы выступают, прежде всего, в роли прямых вкладчиков финансовых средств и других капиталов и соответственно в роли покупателей и пользователей продукции инвестирования — построенных предприятий, сооружений, объектов связи и др.

  Инвесторами являются также инвестиционные фонды, компании, которые вкладывают средства в акции предприятий.
  Для реализации инвестиционных проектов необходимо разработать проектную документацию, сделать технико-экономическое обоснование проекта, провести инженерные изыскания, заключить договоры с подрядными строительно-монтажными организациями и т. д. Эти функции заказчика инвесторы могут осуществлять сами через свои соответствующие службы либо уполномочивают на это посреднические юридические или физические лица.
  Исполнителями работ выступают изыскательные, проектно-строительные и пусконаладочные фирмы. К исполнителям относятся и инжиниринговые фирмы, которые, не обладая собственными производственными мощностями, но имея менеджеров, выступают в качестве генеральных подрядчиков по реализации инвестиционных проектов, привлекая для выполнения работ различных субподрядчиков.
  Важными и обязательными участниками инвестиционной деятельности являются поставщики товарно-материальных ценностей.

К ним относятся предприятия — производители строительных машин и механизмов, средств транспорта, строительно-технологической оснастки и их дилерские фирмы.
  Объектами инвестиционной деятельности являются:
  • вновь создаваемые и модернизируемые производственные и непроизводственные основные фонды;
  • оборотные средства;
  • ценные бумаги;
  • целевые денежные вклады;
  • научно-техническая продукция;
  • имущественные права;
  • права на интеллектуальную собственность.
  Объектами интеллектуальной собственности являются лицензии, патенты, изобретения, открытия и др. Условная стоимость интеллектуальной собственности включается в нематериальные активы. Их основные характерные черты: отсутствие материально-вещественной (физической) структуры, использование в течение длительного времени, способность приносить пользу предприятию, высокая степень неопределенности относительно размеров возможной в будущем прибыли от их использования.
  В мировой практике в качестве объектов нематериальных активов рассматриваются и такие категории, как гудвил и франшиза.

Гудвил — это цена фирмы, которая включает совокупность факторов, определяющих ее преимущества по сравнению с другими, в частности уровень профессионализма управленческой команды, деловые связи, репутацию, рекламу и др. Это в определенной мере имидж фирмы. Франшиза представляет собой конкретное соглашение, по которому собственник торговой марки, торгового имени, авторского права позволяет другой фирме использовать их при выполнении согласованных условий по оплате такого права.
  Аналогичные объекты включают и иностранные инвестиции, если они не противоречат законодательству РФ [6].
  Иностранные инвесторы имеют право осуществлять инвестирование на территории России путем:
  • долевого участия в предприятиях, создаваемых совместно с юридическими и физическими лицами РФ;
  • создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, а также филиалов иностранных юридических лиц;
  • приобретения предприятий, зданий, сооружений, долей участия в предприятиях, паев, акций, облигаций и других ценных бумаг, а также иного имущества, которое по законодательству РФ может принадлежать иностранным инвесторам;
  • приобретение прав пользования землей и другими природными ресурсами;
  • предоставление займов, кредитов, имущества и других имущественных прав.

  Следует различать сами инвестиции (вложения различных инвестиционных ресурсов и ценностей) и объекты инвестиционной деятельности (направления инвестиционных вложений). Один и тот же вид ценностей может выступать и как инвестиционный капитал, и как объект инвестирования (инвестиционный товар).
  Современная структура инвестиций отражает значительное преобладание финансовых активов над материальными, кроме того, в структуре финансовых активов все большую долю занимают ценные бумаги и краткосрочные обязательства.
  Соотношение финансовых и материальных активов измеряют коэффициентом финансовой взаимосвязи, который рассчитывается как отношение совокупных финансовых активов к величине материальных активов за вычетом чистых зарубежных активов страны. Последние показывают соотношение внешнего долга государства и его резидентов с долгом, который имеют иностранные государства и их резиденты перед этой страной. Например, в США в 1990 г. коэффициент финансовой взаимосвязи был равен 2, т.

е. величина финансовых активов в 2 раза превышала материальные. Можно рассчитать и коэффициент финансовой взаимосвязи, характеризующий соотношение между финансовыми и нематериальными активами, что позволит более полно оценить структуру инвестиций.

1.2 Субъекты и объекты инвестиционной деятельности. Правовое регулирование инвестиционной деятельности

Понятие виды субъекты и объекты инвестиционной деятельности – Telegraph

Понятие виды субъекты и объекты инвестиционной деятельности

🔥Капитализация рынка криптовалют выросла в 8 раз за последний месяц!🔥

✅Ты думаешь на этом зарабатывают только избранные?

✅Ты ошибаешься!

✅Заходи к нам и начни зарабатывать уже сейчас!

________________

>>>ВСТУПИТЬ В НАШ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ<<<

________________

✅Всем нашим партнёрам мы даём полную гарантию, а именно:

✅Юридическая гарантия

✅Официально зарегистрированная компания, имеющая все необходимые лицензии для работы с ценными бумагами и криптовалютой

(лицензия ЦБ прикреплена выше).

Дорогие инвесторы‼️

Вы можете оформить и внести вклад ,приехав к нам в офис

г.Красноярск , Взлётная ул., 7, (офисный центр) офис № 17

ОГРН : 1152468048655

ИНН : 2464122732

________________

>>>ВСТУПИТЬ В НАШ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ<<<

________________

✅ДАЖЕ ПРИ ПАДЕНИИ КУРСА КРИПТОВАЛЮТ НАША КОМАНДА ЗАРАБАТЫВЕТ БОЛЬШИЕ ДЕНЬГИ СТАВЯ НА ПОНИЖЕНИЕ КУРСА‼️

‼️Вы часто у нас спрашивайте : «Зачем вы набираете новых инвесторов, когда вы можете вкладывать свои деньги и никому больше не платить !» Отвечаем для всех :

Мы конечно же вкладываем и свои деньги , и деньги инвесторов! Делаем это для того , что бы у нас был больше «общий банк» ! Это даёт нам гораздо больше возможностей и шансов продолжать успешно работать на рынке криптовалют!

________________

>>>ВСТУПИТЬ В НАШ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ<<<

________________

Понятие, виды, объекты и субъекты инвестиционной деятельности

Кому не хочется, чтобы денежки работали и приумножались, все более обогащая нас. Но как обезопасить себя от форс-мажорных ситуаций? Как избежать нежелательных материальных потерь и даже банкротства? Для этого нужно уяснить, что инвестиционная деятельность — это не простое вложение финансов. Но это также целый ряд мер практического характера, которые направлены на достижение роста капитала или иных полезных целей, например, социальных. Это все, что способствует развитию инвестиционной идеи: и наращивание объемов производства, и улучшение инфраструктуры, и повышение конкурентоспособности, и т. Подробнее о секретах успешного инвестирования, принципах и проблемах инвестиционной деятельности читайте в статье. Термин «инвестиции» в России стал широко использоваться в годы рыночных реформ. В отечественной и зарубежной научной литературе имеется ряд дефиниций определений понятия инвестиций. Наиболее распространенным, часто встречающимся является такое понятие инвестиций: это долгосрочные вложения денежных средств и иного капитала в собственной стране или за рубежом в предприятия различных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты в целях получения дохода или достижения иного полезного эффекта. И, наконец, в Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля г. В своей стране вложения капитала делаются не только с целью получения дохода, но и удовлетворения социальных потребностей общества. К инвестиционной деятельности относятся инвестиционно-строительные процессы. Без них немыслимо воспроизводство основных фондов новое строительство, техническое перевооружение, расширение предприятий, увеличение мощностей. Инвестиционная деятельность — это вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций п. Из этого понятия видно, что в законе допускается некоторое смешение понятий инвестиции и результатов инвестирования, реализации инвестиций и результатов инвестиций. Инвестиции реализуются в процессе инвестирования, например, часть средств из накопленной прибыли направляется на приобретение нового оборудования. А оборудование используется, реализуется уже как результат инвестиций в процессе хозяйствования с имуществом предпринимателя. Более удачно следующее понятие инвестиционной деятельности: это вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и или достижения иного полезного эффекта ст. В этом понятии отражена инвестиционная деятельность от начала ее осуществления — вложения средств в качестве инвестиций до получения прибыли иного полезного эффекта как конечного результата деятельности инвестора. Особо следует остановиться на видах инвестиционной деятельности в зависимости от связи инвестиционной и предпринимательской деятельности. Инвестиционная деятельность обладает определенными признаками предпринимательской деятельности, такими как направленность на систематическое получение прибыли, самостоятельность, риск инвестора. На этом основании процесс вложения любых инвестиций рассматривают иногда как разновидность предпринимательской деятельности за исключением вложения в объекты иной, непредпринимательской деятельности. Надо иметь в виду, что инвестиция может носить разовый характер и осуществляться лицами, не занимающимися предпринимательской деятельностью. Приобретение гражданином акций, например, может быть однократно совершенным актом распоряжения объектом собственности, и в этом смысле эта инвестиционная деятельность не является деятельностью предпринимательской. Равным образом, не относится к предпринимательской деятельность гражданина, связанная с созданием хозяйственного общества, производственного кооператива и инвестированием им средств в уставный капитал хозяйственного общества, в имущество кооператива. Если бы подобные вложения средств признавались предпринимательской деятельностью, физические лица — учредители, участники общества были бы обязаны зарегистрироваться в качестве индивидуальных предпринимателей, однако этого не требуется. По ГК РФ ст. По разным причинам инвестиции не всегда приводят к собственно предпринимательской деятельности. Например, в результате пожара было уничтожено здание, оборудование, сырье, готовая продукция, и предприниматель прекратил дальнейшую деятельность, а впоследствии был исключен из Единого реестра юридических лиц. Необходимо различать непосредственную осуществляемую самим предпринимателем и опосредуемую инвестиционную деятельность:. Юридическое лицо получает прибыль от предпринимательской деятельности, которая после уплаты налога на прибыль распределяется между участниками общества в установленном учредительными документами порядке. В отличие от Инвестиционного кодекса ныне действующий Закон «Об инвестициях» не содержит узко определяющего инвестиционную деятельность термина. Не допускается осуществление инвестиций в имущество юридических лиц, занимающих доминирующее положение на товарных рынках РФ, без согласия антимонопольного органа Рф в случаях, установленных антимонопольным законодательством РФ, а также в виды деятельности, запрещенные законодательными актами РФ. Под инвестором понимается лицо юридические и физические лица, иностранные организации, не являющиеся юридическими лицами, государство в лице уполномоченных органов и его административно-территориальные единицы в лице уполномоченных органов , осуществляющее инвестиционную деятельность в формах, определенных законодательством. Инвесторы в целях определения особенностей регулирования их деятельности рассматриваются как национальные либо иностранные инвесторы. Инвесторы имеют права и обязанности, несут ответственность и риски, связанные с инвестиционной деятельностью. Они самостоятельно определяют направления и объемы инвестиций, рассчитывают их эффективность, могут привлекать для осуществления инвестиционной деятельности граждан и юридических лиц. После оплаты результатов инвестиционной деятельности инвесторы вправе ими владеть, пользоваться и распоряжаться. Инвестор в этом случае участвует в доходах от эксплуатации такого объекта. После приобретения права собственности на имущество инвестор может использовать его в качестве гарантий по всем видам обязательств. Инвестор может передавать право пользования, владения и распоряжения инвестициями и их результатами субинвестору. Отношения между субъектами инвестиционной деятельности регулируются договором контрактом , который заключается на основе принципов добровольности и равноправия сторон. Условия такого договора контракта сохраняют свою силу на весь период действия. Изменение его может осуществляться только по соглашению сторон. Расторжение договора возможно по требованию одной стороны. Если заказчик не является инвестором, то он наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, установленных договором в рамках действующего законодательства. Инвесторы выступают в качестве вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей — иными словами, выполняют функции любого участника инвестиционной деятельности. Другой субъект инвестиционной деятельности — это пользователи объектов инвестиционной деятельности заказчики. Заказчик — будущий владелец или пользователь объекта инвестирования. Это физическое или юридическое лицо, принявшее на себя функцию организатора и менеджера управляющего по строительству объекта, начиная от доработки и выдачи проектного задания и заканчивая приемкой объекта в эксплуатацию или выходом его на проектную мощность. Заказчик определяет основные требования и масштабы проекта, обеспечивает его финансирование, заключает контракты с различными исполнителями, организует взаимодействие между ними, несет ответственность за проект в целом. Заказчиком может быть и инвестор — сторона, вкладывающая средства в проект, или уполномоченные им лица. Они являются полноправными участниками проекта и владельцами имущества, приобретенного за их средства, до полного расчета с заказчиком по контракту или кредитному соглашению. Юридические и физические лица, осуществляющие организацию и управление инвестиционной деятельностью, называются субинвесторами институциональными инвесторами. Институциональный инвестор — это финансовый посредник юридическое лицо , аккумулирующий средства индивидуальных инвесторов и осуществляющий инвестиционную деятельность, как правило, на рынке ценных бумаг. Основными институциональными инвесторами являются инвестиционные и трастовые компании, инвестиционные фонды и др. Под объектом инвестирования обычно понимают любой объект предпринимательской деятельности, на который направлены инвестиции. Разделение понятий инвестиционной деятельности и инвестиционного объекта оказывает существенное влияние на оценку результата инвестиций. Если рассматривать в качестве результата инвестиций инвестиционный объект, то его ценность определяется рыночной стоимостью инвестиционного объекта. Если на результат инвестиции оказывают влияние и инвестиционные действия, то такая оценка является неполной, поскольку не учитывает полезного эффекта, получаемого инвестором в результате привлечения средств из внешних источников и дополнительного инвестирования временно свободного капитала. Любая используемая схема оценки величины инвестиций и результатов инвестирования должна иметь в своей основе классификацию инвестиций. При этом каждый отдельный тип инвестиций, как правило, имеет свой отдельный рынок и должен анализироваться с применением соответствующих методов и подходов. Процесс движения и изменения формы инвестиций представляет собой инвестиционную деятельность, которая включает следующие этапы:. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные граждане, а также государства и международные организации. Среди них:. Инвесторы — субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложения собственных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование. Инвесторы выступают, прежде всего, в роли прямых вкладчиков финансовых средств и других капиталов и соответственно в роли покупателей и пользователей продукции инвестирования — построенных предприятий, сооружений, объектов связи и др. Инвесторами являются также инвестиционные фонды, компании, которые вкладывают средства в акции предприятий. Эти функции заказчика инвесторы могут осуществлять сами через свои соответствующие службы либо уполномочивают на это посреднические юридические или физические лица. К исполнителям относятся и инжиниринговые фирмы, которые, не обладая собственными производственными мощностями, но имея менеджеров, выступают в качестве генеральных подрядчиков по реализации инвестиционных проектов, привлекая для выполнения работ различных субподрядчиков. Важными и обязательными участниками инвестиционной деятельности являются поставщики товарно-материальных ценностей. К ним относятся предприятия — производители строительных машин и механизмов, средств транспорта, строительно-технологической оснастки и их дилерские фирмы. В мировой практике в качестве объектов нематериальных активов рассматриваются и такие категории, как гудвил и франшиза:. Аналогичные объекты включают и иностранные инвестиции, если они не противоречат законодательству РФ. Один и тот же вид ценностей может выступать и как инвестиционный капитал, и как объект инвестирования инвестиционный товар. Современная структура инвестиций отражает значительное преобладание финансовых активов над материальными, кроме того, в структуре финансовых активов все большую долю занимают ценные бумаги и краткосрочные обязательства. Соотношение финансовых и материальных активов измеряют коэффициентом финансовой взаимосвязи, который рассчитывается как отношение совокупных финансовых активов к величине материальных активов за вычетом чистых зарубежных активов страны. Последние показывают соотношение внешнего долга государства и его резидентов с долгом, который имеют иностранные государства и их резиденты перед этой страной. Например, в США в г. Можно рассчитать и коэффициент финансовой взаимосвязи, характеризующий соотношение между финансовыми и нематериальными активами, что позволит более полно оценить структуру инвестиций. Инвестиционной деятельностью принято называть комплекс практических мер и действий по достижению прибыли и или полезного эффекта от осуществленных вложений. Главной отличительной характеристикой инвестиционной деятельности является тот факт, что она всегда направлена на получение выгоды от того объекта, в который осуществлены вложения. Понятие инвестиционной деятельности подразумевает вложение абсолютно любого имущества участниками инвестиционного процесса для достижения заранее поставленных целей. Данными целями могут являться как получение прибыли, так и получение какого-либо полезного эффекта. В понятие инвестиционной деятельности заключены методы и способы ее осуществления. Сущность инвестиционной деятельности заключается не только во вложении средств, но и в осуществлении практических действий для достижения результата. Практическими действиями может быть все, что угодно, от увеличения собственного производства, увеличения объемов выработки и, как следствие, увеличение присутствия доли собственной организации на рынке товаров либо услуг. Так и устранение либо поглощение конкурентов для повышения собственного уровня конкурентоспособности, создание новых производственных мощностей и развитие инфраструктуры, улучшение качества инвестиций и как следствия увлечение объемов дохода. Другими словами, практические действия — это все что благоприятно влияет на развитие вашего бизнеса, вашей инвестиционной идеи. Понятие и сущность инвестиционной деятельности заключают в себе процесс выбора и осуществления успешных форм капиталовложения, направленных на развитие и расширение финансового и экономического потенциала экономической единицы. Перед осуществлением любой инвестиционной деятельности каждая организация должна решить следующие задачи:. Принципы инвестиционной деятельности — это те постулаты без соблюдения которых она развиваться не может. Принципы — это теоретические основы деятельности, правовые формы отношений, правила работы. В случае если предприятие приняло решение о начале ведения инвестиционной деятельности, она имеет полную независимость от вмешательства государственных, юридических, физических лиц в случае соблюдения действующего законодательства. Данный принцип объясняется свободой выбора инвестора в форме, виде, сроке, объеме и других критериях инвестиций. Любое лицо вправе самостоятельно решать вести ему инвестиционную деятельность либо нет, обязательный характер она не носит. Он объясняется следующим образом. Организация — это сложный организм, обладающий многими структурами, отделами и собственной иерархией. Между всеми структурными подразделения налажена собственная связь, цепочка и порядок взаимоотношений. Принцип системности говорит об упрощении и повышении эффективности во взаимосвязях, как внутри организации, так и снаружи с ее партнерами. Если говорить просто, принцип системности говорит о необходимости создания прочной и простой цепочки отношений между всеми участниками инвестиционного процесса. Речь идет о строгом контроле над поступлением и расходованием средств организации в установленные сроки для их четкого отражения в отчетности и объективного понимания ситуации «на сегодняшний день». Поддержание равновесия в части доходов и рисков от инвестиций, а также в выборе подходящих источников для вложений. Чем выше доход от актива, тем сложнее рискованнее его получить. Инвестор должен уметь делать выбор в пользу тех активов, риск получения прибыли по которым он может принять. К слову, инвестиции с очень высокими уровнями риска необходимо осуществлять исключительно за счет собственных средств, потому что в случае неудачи организация не будет обременена дополнительными долгами и т. Вложения эффективны до того момента пока затрачиваемые средства на производство продукции меньше выручки ее реализации. У инвестора есть полная свобода в инвестициях до того момента, пока не выбран инвестиционный актив, не определена инвестиционная стратегия, не вложены первые средства. Начиная реализовать новый инвестиционный проект либо пробуя новый инвестиционный инструмент невозможно мгновенно получить доход. Как минимум, будет временной лаг между зарождением идеи и практическим воплощением ее в жизнь. Необходимо изучить «новые условия игры», возможно, приобрести новое оборудование, переучить персонал и т. Все это время. А время, как известно, деньги. Приспособление ко всему новому несет те или иные затраты, будь они финансового либо другого плана. Тут все достаточно просто, а именно между всеми отраслями экономики существует связь. Все они влияют друг на друга в большей или меньшей степени. Рост реальной экономики приводит к росту котировок компаний на фондовых биржах финансовый сектор. Рост производства стимулирует добывающие отрасли, потребляя больше сырья и материалов. И так далее, суть, в целом, ясна. Инвестиционная деятельность по большому счету является определенным процессом. Этот процесс обеспечивает преобразование одних видов ресурсов в другие, а также ведет к их накоплению и увеличению. Каждый процесс включает в себя лиц, которые ведут его, а попросту говоря, его участников. Главными участниками инвестиционной деятельности будут являться инвесторы, физические и различные юридические лица банки, страховые компании и т. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности — это лица субъекты , инвестирующие капитал в активы объекты , удовлетворяющие их инвестиционным целям. Субъектом инвестиционной деятельности является физическое либо юридическое лицо, вовлеченное в инвестиционные отношения. Субъект — это прямой участник процесса. Именно от того, какой субъект с каким объектом взаимодействует, от того, каков характер этих отношений, и происходит классификация участников данного процесса. Необходимо оговориться, что отношения между субъектами инвестиционной деятельности определяются договором, заключенным между ними. В договоре прописываются все условия, обязанности и ответственность сторон, а также срок его действия. Также очень важно наличие пункта, раскрывающего процедуру изменений текущих договоренностей, либо невозможность их изменения соответственно. Финансовое инвестирование характеризует в основном его основная цель — это получение прибыли, а также активы, благодаря которым она достигается. Местом для вложения капитала инвесторы, как правило, выбирают ценные бумаги и различного рода инвестиционные инструменты. В случае если активом, в который производятся вложения, выступает финансовый актив, можно выделить следующие субъекты инвестиционной деятельности:. При прямых вложениях, инвесторов в первую очередь интересуют реальные объекты экономики. При таких инвестициях запускается цепочка инвестиционной деятельности, включающая в себя огромное количество участников заказчики работ, исполнители или подрядчики, инвесторы, поставщики и др. В условиях глобальной экономики и ее движения в сторону освоения цифровых технологий и их применения с коммерческой целью, объектом инвестиций способен стать актив, который еще несколько лет никто не рассматривал как потенциальный источник дохода, однако это так. Объектом инвестиционной деятельности является актив, который может быть выражен в материальной либо нематериальной форме, способный удовлетворить запросы инвестора либо принести ему какую-либо выгоду. В многообразии инвестиционных предложений, которые существует на рынке инвестиций, классификация объектов инвестирования достаточно проблематична. Однако, существуют критерии, на основе которых можно выявить их основные виды:. В нашей стране наиболее распространены и доступны финансовые инвестиции, и это ни для кого не секрет. Их популярности способствует низкий порог входа на рынок, доступность некоторых инвестиционных стратегий, а также инструментов для заработка даже для новичков. Для крупных и более опытных инвесторов прекрасно подходят активы, обладающие материальной формой и находящиеся в сфере реальной экономики. Все больше и быстрее развиваются сферы интеллектуального инвестирования и вложения в нематериальные активы. Век высоких технологий и запросы обычных граждан диктуют моду. Инвесторы, со своей стороны, не хотят упускать возможности для обогащения, и поэтому для них объектами инновационной инвестиционной деятельности выступают:. Исходя из того, что существует множество субъектов данного вида деятельности, множество объектов вложений, множество способов осуществления инвестиций можно сделать логический вывод, что и видов инвестиционной деятельности также достаточного много. Стоит понимать, что инвестиционная деятельность — очень сложный и многогранный процесс и, как любой процесс, он требует грамотного управления и регулирования. Конечно, процесс получения прибыли, материальных или нематериальных благ тесно и неразрывно связан с рисками. Но как говорится, знай своего врага в лицо. Проблемы инвестиционной деятельности и их понимание оградят и обезопасят многих ее участников от форс мажорных ситуаций и от нежелательных материальных потерь и даже от банкротств. В мире инвестиций существует такой термин как инвестиционный цикл. Любая инвестиционная идея реализуется благодаря инвестиционному проекту, который за время своего существования проходит жизненный цикл от идеи до получения запланированных результатов. На каждом из этих этапов инвесторы сталкиваются с проблемами инвестиционной деятельности. Главная проблема инвестиционной деятельности на этапе формирования и запуска идеи в жизнь — это поиск необходимых инвестиций и инвесторов. Выбрать, за счет каких средств будет реализовываться инвестиционный проект: за счет собственных либо привлеченных, — очень важный вопрос для инвестора. Определение баланса собственных и привлеченных средств, определение направлений их расходования, — все это и другие проблемы инвестирования приходится решать инвесторам на прединвестиционном этапе. В случае прекращения финансирования проекту грозит банкротство, которое, в свою очередь, способно наступить при следующих проблемах в инвестиционной деятельности:. Многие эксперты сходятся во мнении о том, что проблематичность осуществления инвестиций на территории Российской Федерации во многом кроется в нерешенности базисных моментов, формирующих инвестиционные отношения, а также незавершенности законотворческой деятельности в части инвестирования. Проблемными участками экономики выступает ее реальный сектор, его слабое развитие и конкурентоспособность, плохая структура отраслей народного хозяйства, а также огромная необходимость в замене и ремонте морально и материально устаревших производственных фондов. Все это является причинами нестабильных инвестиций в нашу страну. Однако в течении последних лет складывается ситуация, что некоторые отрасли начали показывать положительную динамику привлечения инвестиций, которая превосходит даже уровень оживления в самой отрасли. Решение всех существующих проблем, связанных с инвестиционной деятельностью, возможно. Для этого государству при разработке его инвестиционной политики необходимо поддерживать баланс между состоянием экономики страны в моменте «здесь и сейчас» и достижением ее ключевых экономических показателей ВВП, уровень инфляции, снижение уровня безработицы и т. В России существует достаточно много проблем, связанных с ведением инвестиционной деятельности на территории нашей страны. Происходит это по причине того, что Россия не так давно и не так активно начала переход к полноценной рыночной экономике. В связи с небольшим периодом развития рыночных отношений в нашей стране сфера инвестиций развита также недостаточно хорошо. Проблемы инвестиционной деятельности в России возникают и по другим причинам неразвитая финансовая система, недостаточно высокий уровень жизни населения и т. Такой термин фигурирует во многих нормативно-правовых актах, регулирующих сферу экономики. Эта деятельность представляет собой инвестиции ценные бумаги, деньги, имущественные права и так далее и выполнение задач по получению с их помощью дохода. Этот процесс можно также объяснить как последовательную смену форм капитала. Имеющиеся ресурсы превращаются в инвестиционные затраты, а они, в свою очередь, дают прирост в форме дохода. Объектом инвестиционной деятельности являются инвестиции. В зависимости от внешнего выражения, направленности, сроков, рисков и других факторов можно говорить о разных видах инвестиций и их классификации. Два самых распространенных вида инвестиционной деятельности определяются инвестициями: капиталообразующими и финансовыми. Первый вид еще называют реальными инвестициями. Он предполагает вложение в отрасли экономики, обеспечивающие прирост реального капитала. Финансовые инвестиции предполагают вложение денег в акции, облигации, иные ценные бумаги, займы, дебиторскую задолженность. Эти затраты не дают сами по себе прироста реального капитала, однако способны принести прибыль за счет процессов, происходящих с ценными бумагами и задолженностями с течением времени. Инвестиционная деятельность может быть также классифицирована по срокам, формам, отраслям, рискам и иным существенным признакам как самой деятельности, так и ее объектов. В процессе хозяйствования субъекта экономической деятельности всегда возникает вопрос об источнике финансирования. Не обходит он и такую сферу жизни предприятия, как инвестирование. От правильного выбора источника зависит эффективность использования предприятием своего капитала, его финансовая устойчивость, распределение конечных доходов и в целом жизнеспособность этой сферы деятельности предприятия. По способу привлечения выделяют внешние и внутренние источники инвестиционной деятельности. Как свидетельствует практика, собственного капитала не достаточно для нормального развития компании. Предприятию, как правило, не хватает возможностей для увеличения прироста прибыли в нужном объеме. Возникает необходимость в привлечении внешних средств. Использование заемного капитала дает больше возможностей развития в финансовом плане. При этом возрастает риск банкротства и непредвиденного дефолта из-за большого удельного веса привлеченного, а не собственного капитала. Выбор источника финансирования для любой компании — вопрос сугубо индивидуальный. Необходимо реально оценить перспективы одного и второго варианта развития фирмы на основе существующего положения вещей и обоснованных ожиданий от использования каждого из способов. Сохранить моё имя, email и адрес сайта в этом браузере для последующих моих комментариев. Инвестиционная деятельность это. Содержание: 1 Понятие инвестиций 2 Инвестиционная деятельность — это действия по реализации инвестиций 3 ИД: понятие и формы 3. Каким инвестором может стать каждый. Поделись с друзьями: Facebook. Похожие статьи. Инвестор — кто это, в чем секрет его богатства. Добавить комментарий Отменить ответ Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.

Срок окупаемости инвестиционного проекта

Заработок онлайн приложения

Инвестиционная деятельность — это действия по реализации инвестиций с целью увеличения капитала

Инвестиционная компания статус

Вклады куда выгоднее вложить деньги

Что такое инвестиционная деятельность: виды, цели и задачи, этапы реализации

Бизнес план 7 класс обществознание примеры

Окупаемость инвестиций в недвижимость

Инвестиционная деятельность — это действия по реализации инвестиций с целью увеличения капитала

Как майнить биткоины на домашнем ноутбуке

График биткоина 2020 к рублю

Инвестиционная деятельность это. Что такое инвестиционная деятельность

Инвестиционная деятельность это осуществление инвестиций и практических действий чтобы эти вложения приносили прибыли либо добивались того эффекта, который необходим для инвестора.

Понятие и сущность инвестиционной деятельности скрыто во вложениях различного рода и формы (материальных, нематериальных, финансовых), а также в целях этого вложения. Целью может выступать получение прибыли, развитие и повышение капитализации экономического субъекта и т.п.

Без планомерного и продуманного осуществления инвестиционной деятельности не может успешно функционировать ни одна коммерческая компания. Экономическая, финансовая, хозяйственная и производственная деятельности напрямую зависят от успешности осуществляемых инвестиций конкретной экономической единицей.

Цели инвестиционной деятельности деятельности зависят и регулируются инвестиционной политикой и стратегией субъекта. Цели могут иметь стратегический, финансовый, социальные и другие характеры. Каждая цель определяет способы необходимые для её достижения.

Особенности инвестиционной деятельности определяют структуру, динамику и характер взаимоотношений между участниками этого процесса. Незнание особенностей способно нанести непоправимый ущерб на результат инвестиций либо на имидж инвестора.

Принципы инвестиционной деятельности направлены на повышение эффективности и увеличения отдачи от инвестиций. Существуют базовые принципы, соблюдая которые инвестор либо инвестиционная компания способна обеспечить себе приемлемый уровень выгоды получаемой от вложений.

На сегодняшний день увеличение капитализации и роста стоимости экономического субъекта , а также улучшения долгосрочных экономических показателей является основой здорового функционирования и развития производственного процесса. Все это осуществляется благодаря инвестиционной деятельности. Успешная инвестиционная деятельность способна обеспечить снижение затрат на производство, расширить рынки сбыта и найти покупателя на реализуемые товары и услуги, укрепить позиции экономического субъекта на фоне конкурентов и т.д.

Тщательно разработанная инвестиционная политика на фоне успешной её реализации в форме инвестиционной деятельности является залог к успешному ведению бизнеса.

Виды инвестиционной деятельности

Виды инвестиционной деятельности различаются по формам и могут быть материальными и нематериальными

Прямая инвестиционная деятельность, это непосредственное вложение капитала в производство, недвижимость, оборудование
Финансовая инвестиционная деятельность, это вложения в ценные бумаги
Ссудная инвестиционная деятельность, это предоставление займа или кредита.

Субъекты и объекты инвестиционной деятельности

Инвестиционная деятельность находится в так называемой инвестиционной сфере. Это область, в которой осуществляются основные процессы и реальные действия субъектов инвестирования с целью получения результата от собственных инвестиций.

Объекты и субъекты инвестиционной деятельности. Здесь вы узнаете кто, а главное во что инвестирует.

Субъекты инвестиционной деятельности это лица, которые участвуют в инвестиционном процессе. Другими словами те, кто осуществляет вложения или способствует достижению поставленных целей.

Объекты инвестиционной деятельности это различные активы, как материальные, так и нематериальные, в которые осуществляются инвестиции. То во что вкладывают.

Участники и субъекты инвестиционной деятельности. Узнайте все стороны, задействованные в этом экономическом процессе. А также чем каждая из сторон занимается, за что отвечает и какие права имеет.

Инвестиционная деятельность это. Методы и формы инвестиционной деятельности

Методы и формы инвестиционной деятельности могут носить абсолютно свободный характер. Главным условием здесь является то, чтобы та или иная форма была способна добиться необходимых инвестиционных задач.

Формы инвестиционной деятельности это своего рода механизмы определённые организационно правовой формой и формой их собственности. Исходя из этих факторов выделяют следующие формы собственности

Капиталовложения
Акционерные фонды
Паевые фонды.

Финансирование, регулирование, управление, анализ и оценка инвестиционной деятельности

Регулирования инвестиционной деятельности. Государственное регулирование инвестиционной деятельности проводится для общего укрепления, развития и повышения конкурентной способности экономики в целом, и инвестиционного климата в частности.

Управление инвестиционной деятельностью. Грамотное управление инвестициями предприятия и её инвестиционной деятельностью в целом, дает возможность для стабильного роста, модернизации и развития организации. А также улучшения её благосостояния и повышения её рыночной стоимости.

Оценка и анализ инвестиционной деятельности составляет 4 этапа:

Оценка размера инвестиционных затрат
Оценка размер выручки от реализации продукции
Оценка размер производственных затрат
Оценка налоги.

Для определения эффективности инвестиций, необходимо, все части инвестиционного процесса перевести в деньги и подсчитать.

Для начала это позволит вам узнать сколько стоит весь ваш инвест-проект в денежном эквиваленте , также вы заметите и выделите некоторые денежные потоки предстоящих вам инвестиций. Это позволит более трезво оценить предстоящий проект.

Перед началом осуществления инвестиционной деятельности необходимо найти надежные источники финансирования инвестиционной деятельности.

Также каждому инвестору необходимо знать правовые основы инвестиционной деятельности в той стране в которой он планирует осуществлять инвестиции.

Существуют распространенные проблемы инвестиционной деятельности, которые встречаются в подавляющем большинстве инвестиционных проектов. Знания таких проблем способно обезопасить капитал инвестора от потерь и минимизировать реальные риски.

Примеры инвестиционной деятельности

Инвестиционная деятельность банков обладает специфическим характером и некими конкурентными преимуществами благодаря активам, которыми банк уже обладает, а также набору финансовых и не только инструментов, которые играют весомую положительную роль в их инвестиционной деятельности.

Инвестиционная деятельность страховых компаний особенна тем, что источниками для вложения выступают страховые резервы. Также особняком стоит и цель инвестиционной деятельности страховых компаний. Главной целью является неполучение прибыли, а поддержание стабильного финансового состояния благодаря инвестициям.

( Пока оценок нет )

3. Инвесторы и другие субъекты инвестиционной деятельности

понятие, виды, особенности — Мегаобучалка

Тема 1. Понятие инвестиционного права, его место в системе российского права. Развитие инвестиционного права

1. Раскройте содержание инвестиционного права, как:

отрасли права______________________

_____________________

системы законодательства__________

__________

научной дисциплины________________

учебной дисциплины_______________________________

__________

2. Одним из признаков инвестиционных правоотношений, составляющих предмет инвестиционного права является то, что инвестиционная деятельность сопряжена с риском. Этим признаком подтверждается однородность инвестиционных отношений и предпринимательства. В связи с чем, обоснуйте как соотносятся такие понятия, как инвестиционная и предпринимательская деятельность.

________

Заполните таблицу

4. Раскройте содержание принципов инвестиционного права:

Принцип свободы инвестиционной деятельности______________________

______

___

Принцип защиты инвесторов от деятельности органов власти по принудительному изъятию данного имущества_________________________

__________

Принцип свободного использования инвестиций, форм или прав требования на имущество, вложенное в порядке инвестирования____________________

____________________

Принцип государственных гарантий на обеспечение финансового возраста, компенсации в отношении средств инвесторов, вложенных в порядке инвестиций, соглашений (о разделе продукции)________

_____________________

____________________

Принцип государственного регулирования инвестиционной деятельности________________________________

6. В теории и практике инвестиционного права используется доктрина о «третьем пути». Дайте краткую характеристику указанной доктрины_

Решите тест

Инвестиционное право – это:

1. комплексная отрасль законодательства;

2. межотраслевой правовой институт;

3. отрасль права;

4. комплексная отрасль права.

Отношения между акционерным инвестиционным фондом и управляющей компанией фонда являются отношениями составляющими предмет:

1. гражданского права;

2. инвестиционного права;

3. предпринимательского права.

Для инвестиционного права характерны:

1. только императивные нормы;

2. только диспозитивные нормы;

3. как императивные, так и диспозитивные нормы.

8. По мнению Ю.Ершовой в России назрела необходимость принятия Инвестиционного кодекса, в котором могли бы содержаться разделы об инвестиционной деятельности, о концессиях, лизинге, о защите инвестиций и т.д. Насколько обоснованной, по-вашему мнению, является такая точка зрения?

________

Тема 2. Понятие, субъекты и объекты инвестиционной деятельности. Инвестиционные правоотношения: понятие, виды, особенности

1.Перечислите основные нормативно-правовые акты, регламентирующие инвестиционную деятельность____________________

________________

2.Могут ли субъекты РФ и муниципальные образования принимать нормативно-правовые акты, на основе которых оказывается поддержка инвесторам, создаются условия для привлечения инвестиций, включая иностранные? Приведите примеры____

____________________________

3.Согласно п. 1 ст. 1 Закона об инвестиционной деятельности инвестициями______________________________

Заполните таблицу

5. Приведите примеры инвестиций, вкладываемых для накопления средств (первоначальные) и последующих инвестиций в целях получения прибыли__________

____

Заполните таблицу

Формирование организационно-экономического механизма стимулирования инвестиционной активности предприятий

Автор

Включено в список:

Татьяна Корытко
(Институт экономики промышленности НАН Украины, Украина)
Богуцкая Ольга
(Институт экономики промышленности НАН Украины, Украина)
Самира Пелецкая
(Национальный авиационный университет, Украина)

Реферат

Обострение кризисных процессов в экономике тормозит тенденции совершенствования технологий, что приводит к определенному отставанию от текущих потребностей общественного воспроизводства и необходимости повышения инвестиционной активности предприятий.Поощрение инвестиционной деятельности предприятий осуществляется через механизм, в котором существуют правовые, экономические и финансовые отношения между субъектами инвестиционной деятельности по привлечению инвестиций преимущественно по приоритетным направлениям и отраслям. Цель исследования — определить сущность и дать авторскую интерпретацию понятия «организационно-экономический механизм стимулирования инвестиционной деятельности предприятий» и разработать его структуру. Предметом исследования является разработка структуры организационно-экономического механизма стимулирования инвестиционной деятельности предприятий и обоснование ее основных элементов.Методология. Методологической основой исследования является сочетание теоретических и научных методов: анализ, синтез, систематизация и сравнение, теоретическое и логическое обобщение. В частности, используются следующие методы: анализ и синтез — при изучении инвестиционной деятельности предприятия; систематизация и сравнение — для выявления элементов, определяющих структуру организационно-экономического механизма стимулирования инвестиционной деятельности предприятий; научная абстракция — для формирования теоретических обобщений и выводов.В статье рассматриваются различные трактовки понятия «организационно-экономический механизм стимулирования инвестиционной деятельности предприятий». По мнению авторов, организационно-экономический механизм стимулирования инвестиционной деятельности предприятий представляет собой многоуровневую иерархическую систему основных взаимосвязанных элементов и их типовых групп (субъектов, объектов, принципов, методов и инструментов), находящихся во время и под воздействием из которых гармонизированы экономические отношения между всеми элементами системы.Результаты. В результате анализа структуры организационно-экономического механизма авторы пришли к выводу, что любой механизм представляет собой сложную структуру взаимосвязанных и взаимодействующих экономических элементов, процессов и явлений, обеспечивающих достижение поставленной цели. Предлагаемый организационно-экономический механизм стимулирования инвестиционной активности предприятий позволяет инвесторам минимизировать инвестиционные затраты, снизить риски при заключении инвестиционного соглашения или более точно оценить будущую выручку от реализации проекта.Дальнейшие направления исследований — углубление взаимосвязи специфики инвестиционных процессов в Украине с ее институциональной средой, определение особенностей экономических отношений как структуры институтов, обеспечивающих переток инвестиционных ресурсов из финансового в реальный сектор экономики. Практические последствия. Практическая значимость проявляется в возможности использования предложенного организационно-экономического механизма стимулирования инвестиционной деятельности предприятий, обеспечивающего эффективность управленческих воздействий при одновременном стимулировании инвестиционной активности для достижения конкретной цели во внешней и внутренней среде предприятия.Ценность / оригинальность. Оригинальность заключается в обосновании структурных элементов организационно-экономического механизма стимулирования инвестиционной активности предприятий, влияющих и определяющих направления стимулирования инвестиционной деятельности предприятий, что позволяет совмещать изучение активных бизнес-процессов, финансовую поддержку и создание Информационная поддержка.

Скачать полный текст от издателя

Подробнее об этом товаре

Ключевые слова

инвестиционная деятельность; повышение; механизм; организационно-экономический механизм; инвестиционная деятельность;
Все эти ключевые слова.

Классификация JEL:

G31 — Финансовая экономика — — Корпоративные финансы и управление — — — Бюджетирование капиталовложений; Инвестиции в основной капитал и инвентаризация
G11 — Финансовая экономика — — Общие финансовые рынки — — — Выбор портфеля; Инвестиционные решения
R11 — Городская, сельская, региональная экономика, экономика недвижимости и транспорта — — Общая региональная экономика — — — Региональная экономическая деятельность: рост, развитие, экологические проблемы и изменения
E22 — Макроэкономика и денежно-кредитная экономика — — Потребление, сбережения, производство, занятость и инвестиции — — — Инвестиции; Капитал; Нематериальный капитал; Вместимость
O14 — Экономическое развитие, инновации, технологические изменения и рост — — Экономическое развитие — — — Индустриализация; Обрабатывающая промышленность и сфера услуг; Выбор технологии

Статистика

Доступ и загрузка статистики

Исправления

Все материалы на этом сайте предоставлены соответствующими издателями и авторами.Вы можете помочь исправить ошибки и упущения. При запросе исправления укажите идентификатор этого элемента: RePEc: bal: journl: 2256-0742: 2018: 4: 5: 2 . См. Общую информацию о том, как исправить материал в RePEc.

По техническим вопросам, касающимся этого элемента, или для исправления его авторов, заголовка, аннотации, библиографической информации или информации для загрузки, обращайтесь:. Общие контактные данные провайдера: .

Если вы создали этот элемент и еще не зарегистрированы в RePEc, мы рекомендуем вам сделать это здесь.Это позволяет привязать ваш профиль к этому элементу. Это также позволяет вам принимать потенциальные ссылки на этот элемент, в отношении которого мы не уверены.

У нас нет библиографических ссылок на этот товар. Вы можете помочь добавить их, используя эту форму .

Если вам известно об отсутствующих элементах, цитирующих этот элемент, вы можете помочь нам создать эти ссылки, добавив соответствующие ссылки таким же образом, как указано выше, для каждого элемента ссылки. Если вы являетесь зарегистрированным автором этого элемента, вы также можете проверить вкладку «Цитаты» в своем профиле RePEc Author Service, поскольку там могут быть некоторые цитаты, ожидающие подтверждения.

По техническим вопросам, касающимся этого элемента, или для исправления его авторов, названия, аннотации, библиографической информации или информации для загрузки, обращайтесь: Анита Янковска (адрес электронной почты указан ниже). Общие контактные данные провайдера: .

Обратите внимание, что исправления могут занять пару недель, чтобы отфильтровать различные сервисы RePEc.

% PDF-1.5 % 1 0 obj> эндобдж 2 0 obj> эндобдж 3 0 obj> / Метаданные 320 0 R / Страницы 6 0 R / StructTreeRoot 161 0 R >> эндобдж 4 0 obj> эндобдж 5 0 obj> эндобдж 6 0 obj> эндобдж 7 0 obj> эндобдж 8 0 obj> эндобдж 9 0 объект> / MediaBox [0 0 481.92 708.6] / Parent 6 0 R / Resources> / Font> / ProcSet [/ PDF / Text / ImageB / ImageC / ImageI] >> / StructParents 0 / Tabs / S >> эндобдж 10 0 obj> эндобдж 11 0 obj> эндобдж 12 0 obj> эндобдж 13 0 obj> эндобдж 14 0 obj> эндобдж 15 0 obj> эндобдж 16 0 obj> эндобдж 17 0 obj> эндобдж 18 0 obj> эндобдж 19 0 obj> эндобдж 20 0 obj> эндобдж 21 0 obj> эндобдж 22 0 obj> эндобдж 23 0 obj> эндобдж 24 0 obj> эндобдж 25 0 obj> эндобдж 26 0 obj> эндобдж 27 0 obj> эндобдж 28 0 obj> эндобдж 29 0 obj> эндобдж 30 0 obj> эндобдж 31 0 объект> эндобдж 32 0 obj> эндобдж 33 0 obj> эндобдж 34 0 obj> эндобдж 35 0 obj> эндобдж 36 0 obj> эндобдж 37 0 obj> эндобдж 38 0 obj> эндобдж 39 0 obj> эндобдж 40 0 obj> эндобдж 41 0 объект> эндобдж 42 0 obj> эндобдж 43 0 obj> эндобдж 44 0 obj> эндобдж 45 0 obj [48 0 R] эндобдж 46 0 obj> эндобдж 47 0 obj> эндобдж 48 0 obj> эндобдж 49 0 obj> эндобдж 50 0 obj> эндобдж 51 0 obj> эндобдж 52 0 obj> эндобдж 53 0 obj> эндобдж 54 0 obj> эндобдж 55 0 obj> эндобдж 56 0 obj> эндобдж 57 0 obj> эндобдж 58 0 obj> эндобдж 59 0 obj> эндобдж 60 0 obj> эндобдж 61 0 объект> эндобдж 62 0 obj> / BS> / F 4 / Rect [144.69 49.499 249.72 60.348] / StructParent 6 / Подтип / Ссылка >> эндобдж 63 0 obj> эндобдж 64 0 obj> эндобдж 65 0 obj> эндобдж 66 0 obj> эндобдж 67 0 obj> эндобдж 68 0 obj> эндобдж 69 0 obj> эндобдж 70 0 obj> эндобдж 71 0 obj> / MediaBox [0 0 481.92 708.6] / Parent 6 0 R / Resources> / Font> / ProcSet [/ PDF / Text / ImageB / ImageC / ImageI] >> / StructParents 1 / Tabs / S >> эндобдж 72 0 obj> эндобдж 73 0 obj> эндобдж 74 0 obj> эндобдж 75 0 obj> эндобдж 76 0 объект> / MediaBox [0 0 481.92 708.6] / Parent 6 0 R / Resources> / Font> / ProcSet [/ PDF / Text / ImageB / ImageC / ImageI] >> / StructParents 2 / Tabs / S >> эндобдж 77 0 obj> эндобдж 78 0 obj> эндобдж 79 0 obj> эндобдж 80 0 obj> эндобдж 81 0 obj> / MediaBox [0 0 481.92 708.6] / Parent 6 0 R / Resources> / Font> / ProcSet [/ PDF / Text / ImageB / ImageC / ImageI] >> / StructParents 3 / Tabs / S >> эндобдж 82 0 объект> эндобдж 83 0 obj> эндобдж 84 0 obj> эндобдж 85 0 obj> эндобдж 86 0 obj> / MediaBox [0 0 481.92 708.6] / Parent 6 0 R / Resources> / Font> / ProcSet [/ PDF / Text / ImageB / ImageC / ImageI] >> / StructParents 4 / Tabs / S >> эндобдж 87 0 obj> эндобдж 88 0 obj> эндобдж 89 0 obj> эндобдж 90 0 obj> эндобдж 91 0 объект> эндобдж 92 0 obj> эндобдж 93 0 obj> эндобдж 94 0 obj> эндобдж 95 0 obj> эндобдж 96 0 obj> эндобдж 97 0 obj> эндобдж 98 0 obj> эндобдж 99 0 obj> эндобдж 100 0 obj> эндобдж 101 0 obj> эндобдж 102 0 объект> эндобдж 103 0 obj> / MediaBox [0 0 481.92 708.6] / Parent 6 0 R / Resources> / Font> / ProcSet [/ PDF / Text / ImageB / ImageC / ImageI] >> / StructParents 5 / Tabs / S >> эндобдж 104 0 объект> эндобдж 105 0 obj> эндобдж 106 0 obj> эндобдж 107 0 obj> эндобдж 108 0 obj> / MediaBox [0 0 481.92 708.6] / Parent 6 0 R / Resources> / Font> / ProcSet [/ PDF / Text / ImageB / ImageC / ImageI] >> / StructParents 7 / Tabs / S >> эндобдж 109 0 obj> эндобдж 110 0 obj> эндобдж 111 0 obj> эндобдж 112 0 obj> эндобдж 113 0 объект> эндобдж 114 0 obj> эндобдж 115 0 obj> эндобдж 116 0 obj> эндобдж 117 0 obj> эндобдж 118 0 объект> эндобдж 119 0 объект> эндобдж 120 0 obj> эндобдж 121 0 объект> эндобдж 122 0 obj [125 0 R] эндобдж 123 0 obj> эндобдж 124 0 obj> эндобдж 125 0 obj> эндобдж 126 0 obj> эндобдж 127 0 obj> эндобдж 128 0 объект> эндобдж 129 0 obj> эндобдж 130 0 obj> эндобдж 131 0 объект> эндобдж 132 0 obj> эндобдж 133 0 объект> эндобдж 134 0 obj> эндобдж 135 0 obj> эндобдж 136 0 obj [139 0 R] эндобдж 137 0 obj> эндобдж 138 0 obj> эндобдж 139 0 obj> эндобдж 140 0 obj> эндобдж 141 0 объект> эндобдж 142 0 объект> эндобдж 143 0 объект> эндобдж 144 0 obj> эндобдж 145 0 obj> эндобдж 146 0 obj> эндобдж 147 0 объект> эндобдж 148 0 объект> ручей x} SMo @ + hC! C? RS`IBVKe! & ‘V} ƴl̫qbqr8n! ˡBOi6vl ک ͹2 @ LVpL} Bl: ~ + [Z} ºFHbb / z E9GcQN ݡ% «)>, (>% = zu ɡ [; # AI% КcMsn9Y.9ݍ / 5 \. { конечный поток эндобдж 149 0 объектов> эндобдж 150 0 obj> эндобдж 151 0 объект> ручей x `ՙ? it4 #> F%; $ 8H -) nЖ5ЖvYI @ wW $ pJaelrkr» ˼347o

Распаковка влияния в ударном инвестировании

Растет осознание того, что, наряду с благотворительностью и государственной помощью, частное предпринимательство может способствовать решению социальных и экологических проблем. В то же время все большее число инвесторов выражают желание «делать добро, преуспевая при этом». Это импакт-инвестора , которые ищут возможности для финансовых вложений, которые приносят значительные социальные или экологические выгоды.Однако быстрый рост области импакт-инвестирования сопровождался вопросами о том, как оценивать влияние, а также опасениями по поводу потенциально нереалистичных ожиданий, что социальное влияние и рыночная доходность могут быть достигнуты одновременно.

Эта статья предназначена для инвесторов, которые хотят знать, действительно ли их инвестиции будут способствовать достижению их социальных или экологических (далее просто «социальных») целей. Мы вводим три основных параметра воздействия: влияние на предприятие, влияние на инвестиции и немонетарное воздействие .Воздействие на предприятие — это социальная ценность товаров, услуг или других выгод, предоставляемых объектом инвестиций. Влияние инвестиций — это финансовый вклад конкретного инвестора в социальную ценность, создаваемую предприятием. Неденежное воздействие отражает различные вклады, помимо долларов, которые инвесторы, управляющие фондами и другие лица могут внести в социальную ценность предприятия.

Методы оценки воздействия предприятия, которые относительно хорошо изучены ¹, если их беспорядочно применять в государственной политике и благотворительности, ничем не отличаются в инвестиционном воздействии.Основной вклад этой статьи состоит в изложении концепций инвестиционного и немонетарного воздействия. Самый новый и интригующий вопрос, который мы рассматриваем, заключается в том, могут ли и когда инвесторы ожидать, что оба получат скорректированную с учетом риска рыночную доходность по своим инвестициям и , которые окажут реальное социальное или экологическое воздействие: то есть могут ли инвесторы как зарабатывать деньги, так и приносить прибыль. разница? Многие инвестиционные фонды, работающие с воздействием, утверждают, что их инвесторы могут. ² Одно недавнее исследование утверждает, что большая часть того, что, по его оценке, составляет 4 миллиарда долларов на рынке инвестирования с эффектом воздействия, включает в себя инвестиции, дающие рыночную доходность.³

Мы утверждаем, что конкретные инвестиции имеют влияние только в том случае, если они увеличивают количество или качество социальных результатов предприятия сверх того, что в противном случае имело бы место. В соответствии с этим определением совершенно очевидно, что гранты или льготные инвестиции (т. Е. Инвестиции, которые приносят в жертву некоторую финансовую выгоду ради достижения социальной выгоды) могут иметь влияние: по гипотезе обычный инвестор, стремящийся к доходности по рыночной ставке, не обеспечит капитал на столь же выгодных условиях, если вообще.

Но если импакт-инвестор , а не , готов пойти на финансовые жертвы, что он может внести, чего рынок все равно не сделает? Мы считаем, что на публично торгуемых рынках с большой капитализацией ответ — ничто: даже достаточно крупные индивидуальные инвестиции не повлияют на равновесие этих, по сути, совершенных рынков. Но трения или недостатки, присущие некоторым более мелким частным рынкам, могут предложить возможность получения рыночной прибыли и достижения социального воздействия; например, кто-то с особыми знаниями о риске и потенциальной социальной и финансовой отдаче от конкретной возможности может сделать вложение, от которого другие откажутся.⁴

Вопрос о влиянии инвестиций имеет очевидную важность для инвесторов, которые хотят большего, чем просто хорошие связи с общественностью или «теплое сияние» ⁵, связанное с благотворным действием, и которые действительно хотят изменить ситуацию. Хотя мы не отвергаем возможность получения финансовой прибыли по рыночной ставке при достижении социального воздействия, мы скептически относимся к тому, какая часть воздействия на рынок инвестирования действительно соответствует этому описанию. На этот вопрос можно ответить, только изучив конкретные инвестиции как с точки зрения предприятия, так и с точки зрения воздействия инвестиций.Наша цель здесь — создать основу для этих исследований.

Основные концепции импульсного инвестирования

Определенное ударное инвестирование Импакт-инвестор стремится добиться благоприятных социальных или экологических результатов, которых не было бы, если бы он не вложил средства в социальное предприятие. На международных рынках развития и углеродных рынках это называется дополнительностью . ⁶ Имея в виду эту основную концепцию, мы определяем практику «инвестиционного воздействия» емко, как активно вкладывает капитал в предприятия, которые производят социальные или экологические товары, услуги или дополнительные выгоды (например, создание рабочих мест) с ожидаемыми финансовыми доходами. доходность варьируется от очень льготной до выше рыночной .⁷

Наречие «активно» исключает негативные инвестиционные экраны. Это не суждение об их стоимости, а скорее отражает общее понимание того, что импакт-инвестирование включает только позитивные инвестиции. В сферу импакт-инвестирования мы включаем льготные инвестиции, которые приносят в жертву некоторую финансовую отдачу для достижения социальных выгод, и нельготные инвестиции, которые предполагают рыночную доходность с поправкой на риск или лучше. ⁸

Внутренняя субъективность целей Инвесторы с разным воздействием преследуют разные цели — например, предотвратить малярию в Африке или улучшить питание детей, повысить энергоэффективность или способствовать развитию сообществ.Цели инвесторов иногда могут противоречить друг другу: Питер может захотеть создать рабочие места в Аризоне, Пол в Калифорнии и Мэри в Мексике, даже если строительство завода в одном регионе отнимает рабочие места у другого. ⁹ И ценные цели одного инвестора могут не понравиться другому; в то время как большинство людей отметили бы клинику, предоставляющую недорогую глазную хирургию, некоторые возражали бы против клиники, предоставляющей недорогие аборты.

Короче говоря, диапазон возможных целей для импакт-инвестирования практически такой же широкий, как и диапазон целей благотворительности.С моральной точки зрения можно утверждать, что одни цели важнее других, а некоторые достойны осуждения. Но эти вопросы, которые философы обсуждали веками, выходят за рамки данной статьи. Хорошо это или плохо, но влияет ли действие на достижение поставленной цели — это, по сути, технический вопрос, не имеющий значения. ¹⁰

Сказать, что цели влиятельного инвестора субъективны, не означает, что вы, читатель, должны принимать все цели как равнозначные.Вы можете полностью отказаться от некоторых целей, потому что думаете, что они имеют негативную социальную ценность. И даже среди целей, которые, по вашему мнению, имеют положительную ценность, вы можете полагать, что некоторые из них более ценны, чем другие — например, что обеспечение чистой водой популяций пирамиды (BoP) ¹¹ в Африке более ценно, чем создание рабочих мест в Кремниевой долине. ¹² Это действительно внутренняя субъективность целей, которая позволяет вам делать это суждение. ¹³

Намерение Подобно филантропам, воздействующие на инвесторов неизменно намереваются для достижения социальных или экологических целей.Они по определению социально мотивированные . Их цели могут быть столь же конкретными, как обеспечение противомалярийными надкроватными сетками для жителей региона в Африке, или столь же общими, как принесение пользы окружающей среде. ¹⁴

Напротив, социально нейтральных инвестора безразличны к социальным последствиям своих вложений. ¹⁵ Многие эндаументы инвестируют социально нейтральным образом, как и люди, которые инвестируют через управляющих деньгами или фонды, единственная задача которых — максимизировать финансовую отдачу.¹⁶ Читатели, которых смущает сама идея социально нейтральных инвесторов, могут подумать о том, в какой степени управляющие их собственными пенсионными фондами стремятся достичь социальных или экологических целей, а также финансовых. Некоторые делают, но многие нет.

Возможно, существует утопия, в которой все инвесторы мотивированы как социальными, так и финансовыми целями, и, следовательно, где каждая инвестиция является «ударной инвестицией». Однако даже в таком мире, пока у инвесторов разные социальные цели, социально мотивированные инвестиции данного инвестора будут осуществляться на рынке, где другие инвесторы не обязательно разделяют те же цели и, следовательно, будут социально нейтральными по отношению к этой конкретной ситуации. инвестиции.

Какими бы ни были намерения инвестора, основной вопрос, рассматриваемый в этой статье, — это вопрос факта: действительно ли инвестиции имеют социальное воздействие. ¹⁷ Тем не менее, хотя социальное воздействие может быть достигнуто непреднамеренно, это не означает, что намерение не имеет значения. Во-первых, результаты можно измерить, а влияние оценить только в отношении конкретной цели. Более того, в бизнесе и благотворительности, как и во всех других сферах жизни, люди с большей вероятностью достигнут результатов, к которым они намеренно стремятся.

Однако одним из последствий отделения воздействия от намерения является то, что социально нейтральные инвесторы могут непреднамеренно способствовать влиянию — будь то с точки зрения своих собственных или чужих ценностей. Например, социально нейтральные инвесторы, мотивированные только прибылью, внесли свой вклад в социальное воздействие телекоммуникационных компаний как в развитых, так и в развивающихся странах.

Природа «удара»: центральное значение контрфактического В оставшейся части статьи мы исследуем три параметра воздействия: (1) влияние самого предприятия, (2) вклад инвесторов в влияние предприятия и (3) вклад неденежной деятельности в влияние предприятия.

Воздействие подразумевает , но — для причинно-следственной связи, и, следовательно, зависит от идеи контрфактического — от того, что произошло бы, если бы конкретная инвестиция или деятельность не произошли. Само предприятие оказывает влияние только в том случае, если оно дает социальные результаты, которых в противном случае не было бы. А для того, чтобы инвестиционная или неденежная деятельность оказала влияние, она должна обеспечивать дополнительность , то есть должна увеличивать количество или качество социальных результатов предприятия по сравнению с тем, что в противном случае имело бы место.В каждом разделе ниже мы расскажем больше о соответствующих контрфактах.

Влияние на предприятие Влияние инвесторов и других участников в конечном итоге зависит от влияния предприятия, которое они поддерживают. Предприятие может оказывать влияние несколькими способами. Первые два являются фундаментальными:

Воздействие продукта — это влияние товаров или услуг , производимых предприятием (например, обеспечение противомалярийными надкроватными сетками, чистой водой, финансовыми услугами или эффективной энергией).
Операционное воздействие — это влияние методов управления предприятия на здоровье и экономическую безопасность его сотрудников, их влияние на рабочие места или другие аспекты благосостояния общества, в котором оно работает, или воздействие его цепочки поставок на окружающую среду. и операции. ¹⁸ Некоторые из них часто называют экологическими, социальными и управленческими (ESG) факторами. ¹⁹

Влияние продукта или операционной деятельности иногда может быть увеличено, если предприятие работает в сотрудничестве с другими.Следовательно,

Коллективное воздействие — это влияние некоммерческих организаций, фондов, государственных учреждений и предприятий, работающих вместе над решением проблемы в масштабах всего сообщества. ²⁰
Влияние на сектор — это влияние предприятия, выходящее за рамки его конкретной миссии, на рынки и секторы, в которых оно работает. Например, пилотный проект предприятия по капельному орошению может рассказать фермерам о его преимуществах, развить спрос на продукцию капельного орошения и продемонстрировать жизнеспособность бизнеса; он также может развивать цепочки поставок, которые могут использоваться другими предприятиями.Кроме того, сама плотность предпринимателей в регионе может иметь положительные побочные эффекты для других предприятий. ²¹ Маловероятно, что предприятие окажет влияние на сектор, если оно не окажет влияния на продукцию или операционную деятельность.

Теоретическая основа, лежащая в основе оценки воздействия предприятия, делает существенное различие между промежуточными и конечными результатами. Выход — это продукт или услуга, производимая предприятием; (конечный) результат — это результат воздействия на улучшение жизни людей.Следовательно, импакт-инвестор должен ответить на два совершенно разных вопроса:

В какой степени произойдет запланированный выход (будь то продукт или операционная выгода)?
В какой степени результат будет способствовать намеченному результату ? — где противоречие состоит в том, что результат имел бы место в любом случае.

Рассмотрим инвестора, поддерживающего организацию, которая производит и распространяет надкроватные сетки с целью снижения заболеваемости и смертности от малярии.В центре внимания первого вопроса — были ли изготовлены и распространены надкроватные сетки. На него можно ответить, главным образом, путем анализа количества и качества результатов деятельности организации.

Второй вопрос заключается в том, действительно ли надкроватные сетки снижают заболеваемость малярией среди целевой группы населения. Например, даже если надкроватные сетки в целом эффективны и даже если предполагаемый результат был достигнут в целевой группе населения, может ли снижение заболеваемости малярией быть отнесено на счет предприятия? Возможно, сокращение произошло из-за одновременной вакцинации или программы уничтожения комаров.Или, возможно, предприятие просто вытеснило продукцию государственных поставщиков или обычных предприятий, которые не получали субсидий, обеспечивающих воздействие, и, следовательно, были менее конкурентоспособны. На второй вопрос обычно отвечают, используя те же методы социальных наук, которые используются для оценки результатов государственной политики и благотворительности, например, рандомизированные контролируемые исследования, квазиэкспериментальные методы, эконометрический анализ и тому подобное. ²²

В области инвестиционного воздействия разработаны стандартизированные метрики для оценки некоторых обычно измеряемых критериев социальной или экологической результативности предприятия: Стандарты отчетности о воздействии и инвестициях (IRIS) и рейтинговая система, известная как Глобальная система рейтингов воздействия на инвестиции (GIIRS).Хотя IRIS включает в себя некоторые показатели результатов, в основном он связан с финансовыми и операционными мерами. Рейтинги GIIRS основаны на опросе, охватывающем пять категорий: лидерство, сотрудники, окружающая среда и сообщество, которые работают, и продукты и услуги, которые ориентированы на результат.

Хотя IRIS и GIIRS обеспечивают первые шаги к оценке результатов, они этого не делают. Например, предположим, что импакт-инвестор считает, что рабочие места на предприятиях могут сократить бедность среди населения платежного баланса.IRIS и GIIRS могут измерить, сколько людей работает в организации, но не социальную ценность этих рабочих мест.

За редкими исключениями, особенно в области микрофинансирования ²³, было мало попыток оценить результаты деятельности социальных предприятий. Такая оценка стоит дорого и обычно финансируется частными фондами и международными организациями развития, такими как Всемирный банк. Поверхностность текущих рейтинговых схем может отражать расходы, сложность и часто неопределенные результаты оценок.В этом отношении импакт-инвестирование не отстает от филантропии, которой пока не удалось создать всеобъемлющую систему оценки результатов деятельности некоммерческих организаций. Но отсутствие данных и анализа затрудняет для импакт-инвесторов оценку социального воздействия предприятий, в которые они инвестируют.

Система количественной оценки воздействия на предприятие Если бы импакт-инвесторы применяли те же стандарты к социальному воздействию, что и к финансовым показателям, они не удовлетворились бы знанием того, что инвестиции будут иметь или социальные последствия.Они хотели бы оценить , какое влияние это может оказать . Они захотят направить свой капитал для максимального воздействия на достижение конкретной цели и, действительно, могут преследовать альтернативные цели, если ожидаемое воздействие будет слишком низким. Таким образом, анализ масштабов воздействия предприятия включает оценку затрат и социальных выгод: ²⁴

Социальная ценность = (Социальная выгода) / (Производственные затраты)

Для целей воздействия на предприятие стоимость — это затраты на производство единицы желаемой социальной выгоды.Например, для медицинского предприятия, выполняющего недорогую операцию по удалению катаракты, стоимость — это затраты на человека, у которого восстановлено зрение. ²⁵ Социальная ценность — это мера эффективности предприятия в достижении корпоративного воздействия — в просторечии, его «отдача от вложений».

Описание социальной выгоды предприятия как «восстановленное зрение» не дает ответа на вопрос, насколько инвестор ценит эту выгоду. Хотя экономисты в области здравоохранения разработали методы измерения того, как инвалидность влияет на качество жизни, ²⁶ по той же причине, по которой социальные цели инвесторов по своей сути субъективны, равно как и долларовая стоимость, которую они придают достижению конкретных целей.Поскольку проиллюстрировать этот момент сложно и в какой-то мере второстепенно по отношению к основной теме статьи, мы переносим обсуждение в приложение.

Следует отметить, что любая оценка воздействия предприятия должна учитывать его чистое воздействие, принимая во внимание как вред предприятия, так и преимущества. Представьте себе компанию, которая производит эффективные противомоскитные сетки (хорошее) при плохих условиях труда (плохие). Инвестор, которому небезразличны обе эти ценности, должен, хотя и грубо, оценить, как они выручены.²⁷

Как и в случае с большинством социальных программ, влияние предприятия чертовски сложно определить. Поскольку он был подробно проанализирован в другом месте, ²⁸, однако, мы переходим к двум другим формам воздействия — инвестиционному и немонетарному, — которые ранее не определялись, не говоря уже о анализе. Однако без воздействия на предприятия ни инвестиции, ни неденежная деятельность не могут иметь воздействия. Поэтому, исследуя эти вопросы, мы будем предполагать, что конкретное предприятие оказывает достаточное влияние, чтобы оправдать усилия инвесторов и посредников по его поддержке.

Влияние на инвестиции (доход от капитала) В качестве основы для обсуждения влияния инвестиций полезно сначала рассмотреть мотивацию и цели самих инвесторов. Как мы отмечали ранее, инвестор может быть социально нейтральным или социально мотивированным :

Социально нейтральный инвестор принимает инвестиционные решения, основываясь исключительно на ожидаемой финансовой прибыли.
социально мотивированный инвестор ценит конкретные продукты (например,g., микрофинансирование, чистая энергия) или побочные продукты (например, рабочие места в бедных кварталах), производимые коммерческим предприятием, и поэтому он заинтересован в инвестировании в это предприятие с целью увеличения количества или качества его социально полезных результатов, а также для его финансовая отдача.

Эти социально мотивированные инвесторы делятся на две категории:

Неконцессионные инвесторы не готовы идти на какие-либо финансовые жертвы для достижения своих социальных целей.
Концессионные инвесторы готовы пойти на некоторые финансовые жертвы — принимая на себя больший риск или принимая меньшую прибыль — для достижения своих социальных целей.

Говоря языком импакт-инвестирования, эти социально мотивированные инвесторы являются инвесторами «в первую очередь финансовые» и «в первую очередь воздействием» соответственно. ²⁹ Большинство инвесторов, влияющих на «двойную прибыль», не являются концессионными. В контексте благотворительности нельготные социально мотивированные инвестиции часто называют инвестициями, связанными с миссией, (MRI), и отличаются от инвестиций, связанных с программами, (PRI), которые обычно являются льготными.³⁰

Для получения инвестиционного воздействия требуется соответствие критерию дополнительности — то, что инвестиции увеличивают количество или качество социальной продукции предприятия сверх того, что в противном случае имело бы место. Если предположить, что во время инвестирования предприятие может продуктивно поглотить больше капитала, ³¹ инвестиции окажут влияние, если они предоставят больше капитала или капитала с меньшими затратами, чем предприятие получило бы без них.

Дебра Шварц, директор по программным инвестициям в Фонде Макартура, аллитеративно резюмировала виды капитальных выгод, которые могут дать инвесторы, в виде пяти «П», ³², к которым мы добавляем шестую, проницательность:

Стоимость. Инвестиции ниже рыночных
Залог. Гарантии по ссуде
Должность. Позиции субординированного долга или капитала
Терпение. Более длительные сроки до выхода
Назначение. Гибкость адаптации капитальных вложений к потребностям предприятия
Прозрачность . Возможности, недоступные рядовым инвесторам

Эти капитальные выгоды позволяют предприятию экспериментировать, расширять масштабы или преследовать социальные цели в такой степени, в которой оно не могло бы иначе.Первые пять особенно актуальны для инвестиций, которые ожидают доходности ниже рыночной. (В крайнем случае, когда импакт-инвестор предоставляет капитальные выгоды, это тот случай, когда предприятие не получит никакого капитала от социально нейтральных инвесторов. ³³) Шестое, проницательность, может иметь ключ к достижению как рыночной прибыли, так и социального воздействия.

Льготные инвестиции Льготные инвестиции приносят в жертву некоторую финансовую отдачу для достижения социальных выгод.Принесенное в жертву вознаграждение, по сути, является благотворительным пожертвованием или грантом. Предполагая, что предприятие может продуктивно использовать дополнительный капитал, льготное вложение имеет инвестиционный эффект практически по определению, поскольку делает доступным капитал, к которому в противном случае предприятие не имело бы доступа. Рассмотрим три общие ситуации, в которых инвесторы сделали льготные инвестиции.

Поддержка зарождающихся предприятий . Ранние стадии многих социальных предприятий, которые стремятся стать финансово устойчивыми, зависят от «благотворительности предприятия» ³⁴ и весьма льготных инвестиций, которые сопряжены с более высокими рисками, чем для обычных рыночных инвесторов.Это справедливо в отношении микрофинансирования и других социальных предприятий, обслуживающих группы платежного баланса, которые часто зависят от инноваций в области технологий и маркетинга и требуют значительных инвестиций, прежде чем приносить какую-либо финансовую отдачу. Например:

Стремясь снизить ожирение, California FreshWorks предоставляет гранты на поддержку инновационных идей, которые не готовы к инвестированию, с целью привлечь розничных продавцов здоровой пищи в сообщества, не пользующиеся услугами. Его поддерживают коммерческие банки, импакт-инвесторы и частные фонды.³⁵
Acumen Fund вложил 1,5 миллиона долларов в акционерный капитал, взяв на себя больший риск, чем оправдывает финансовая прибыль, в индийскую Dial 1298 for Ambulance , услугу для клиентов платежного баланса. В сочетании с технической помощью эта новаторская инвестиция помогла Dial 1298 расширить операции на новые сообщества и обеспечить инвестиции от инвесторов с рыночной ставкой. ³⁶
Root Capital предоставляет ссуды начинающим сельскохозяйственным предприятиям в Африке и Латинской Америке, которые попадают в «недостающую середину» кредиторов — слишком больших для микрофинансирования, но слишком мало для коммерческих банков.³⁷
Development Innovation Ventures USAID предоставляет гранты социальным предприятиям для начального финансирования, запуска и тестирования, а также перехода к масштабированию. ³⁸

Следует отметить, что помимо благотворителей и концессионных инвесторов, предприниматели и посредники часто предоставляют субсидии в виде льготного человеческого капитала , жертвуя компенсацией без разумной надежды на возмещение убытков.

Субсидирование действующих предприятий.Некоторые зрелые социальные предприятия не в состоянии покрыть все свои затраты и, таким образом, требуют постоянной поддержки инвесторов, которые готовы отказаться от определенной финансовой отдачи за социальные выплаты. Например:

В 1994 году министерство финансов США создало финансовые институты развития сообществ (CDFI), чтобы «предоставить экономически депрессивным сообществам доступ к кредитам, акционерному капиталу, капиталу и основным банковским продуктам». ³⁹ Впоследствии Calvert Foundation начал предлагать облигации Calvert Community Notes ниже рыночной, которые, в свою очередь, инвестируются в общественные организации, аккредитованные CDFI, которые предоставляют ссуды ниже рыночной некоммерческим организациям и малым предприятиям в недостаточно обслуживаемых сообществах.⁴⁰
RSF Social Finance предлагает возможность инвестировать в ссудные и инвестиционные фонды, которые поддерживают различные социальные предприятия в сфере продовольствия, сельского хозяйства, образования и других сферах. Инвесторы обычно могут рассчитывать на скромную прибыль. ⁴¹ Grassroots Business Fund предлагает аналогичные возможности в развивающихся странах с аналогичной доходностью. ⁴²
Aravind EyeCare, , которая предотвращает слепоту в Индии, финансирует текущие операции за счет доходов, но зависит от благотворительных пожертвований на расширение.⁴³

Одна заслуживающая внимания форма финансирования действующих предприятий включает одновременного разделения льготных и неконцессионных инвестиций , причем первое предназначено для поощрения вторых. Это цель некоторых государственных субсидий, и частные инвесторы также могут предоставлять такие субсидии.

Фонд финансовых институтов развития сообществ субсидирует инвестиции CDFI (упомянутые выше) посредством налоговых льгот для соответствующих организаций на уровне сообществ.⁴⁴
Через Агентство по кредитованию развития USAID правительство предоставляет гарантии по льготным кредитам для мобилизации коммерческих инвестиций по рыночной ставке в развивающихся странах. ⁴⁵
Фонд закупок города Нью-Йорка предназначен для содействия развитию доступного жилья путем предоставления гибкого капитала застройщикам. К городу присоединились фонды Макартура, Рокфеллера, Ф. Б. Херона, Робин Гуда, Старра и Форда в предоставлении субординированных долгов и гарантий по кредитам.К более или менее неконцессионным инвесторам относятся Bank of America, JP Morgan Chase и HSBC. ⁴⁶
В 2012 году город Нью-Йорк вместе с Bloomberg Philanthropies, Goldman Sachs и MDRC учредил первую в Америке облигацию социального воздействия — проект NYC Able Project для заключенной молодежи . MDRC заключила контракт с городом на сокращение рецидивов среди молодежи, заключенной на острове Рикерс. Со снижением риска за счет гранта Bloomberg Philanthropies Goldman Sachs инвестировал 9 долларов.6 миллионов, которые будут возвращены городом в случае успеха проекта. Если снижение рецидивизма достигнет определенной цели, Goldman Sachs получит финансовую прибыль, соответствующую типичному кредитованию развития местного сообщества. ⁴⁷

Некоторых может раздражать то, что инвесторы с льготным воздействием должны способствовать получению неконцессионными инвесторами доходности по рыночной ставке. Но если участие в многоуровневой структуре привлекает капитал инвесторов по рыночной ставке, которые в противном случае не инвестировали бы, тогда, неприятно или нет, льготные инвестиции имеют инвестиционное влияние.

Льготные инвестиции, выступающие в качестве субсидий, могут выполнять функцию перераспределения или корректировать неэффективность рынка — например, в ситуациях, когда предприятие не может усвоить выгоды от общественных благ, которые оно создает. Но тот факт, что инвестиции являются льготными, не является гарантией того, что они создадут чистый положительный социальный эффект. Субсидии также могут маскировать неэффективность предприятия и вытеснять здоровую конкуренцию. Субсидирование микрофинансирования и институтов развития сообществ было как положительным, так и вредным в различных обстоятельствах.

Неконцессионные инвестиции Хотя легко увидеть, как инвесторы, находящиеся ниже рыночной, могут предоставить предприятию капитальные выгоды, менее ясно, как и когда инвесторы, ожидающие рыночной прибыли (или более высокой), могут оказать влияние на инвестиции. Тем не менее, большая часть пространства для импакт-инвестиций занята фондами, которые обещают своим инвесторам как социально значимые результаты, так и, по крайней мере, рыночную доходность. Например:

Британский фонд Bridges Ventures утверждает, что он приносит «как финансовую прибыль, так и социальные и экологические выгоды.«⁴⁸ Среди его объектов инвестиций — The Gym, который« предоставляет недорогие оздоровительные и фитнес-центры в специально построенных спортзалах, которые открыты 24 часа в сутки и расположены в основном в недостаточно обслуживаемых районах ».
Equilibrium Capital предлагает «альфа-производственные, устойчивые инвестиционные продукты» в области устойчивого сельского хозяйства, зеленой недвижимости и интегрированного управления земельными ресурсами. ⁴⁹
Elevar Equity предлагает «выдающуюся окупаемость инвестиций за счет предоставления основных услуг отключенным сообществам, недостаточно обслуживаемым глобальными сетями.”⁵⁰

И некоторые институциональные инвесторы, которые по закону обязаны вкладывать деньги своих клиентов по рыночным ставкам, тем не менее делают социально мотивированные инвестиции, которые, по их предположению, приносят как социальную, так и рыночную прибыль. Например:

Пенсионные фонды, такие как TIAA-CREF и CalPERS (пенсионная система государственных служащих Калифорнии), инвестируют в предприятия, которые, как утверждается, поставляют социально значимые товары и услуги, обеспечивая при этом рыночную доходность.TIAA-CREF инвестировала 34 миллиона долларов в ProCredit, которая предоставляет кредиты и другие банковские услуги малым и средним предприятиям в развивающихся странах. ⁵¹ CalPERS инвестировал более 130 миллионов долларов в рамках своей программы управления альтернативными инвестициями в области экологических технологий, нацеленной на экологически чистые технологии.

Для настоящих целей мы не ставим под сомнение утверждения управляющих фондами о том, что их инвестиции имеют высокую финансовую доходность, или предположение о том, что пенсионные фонды, такие как TIAA-CREF, осуществляют только нельготные инвестиции.Непосредственный вопрос заключается в том, как такие инвестиции могут повлиять на инвестиции. В соответствии с нашим критерием дополнительности инвестиции должны увеличивать количество или качество социальных или экологических результатов сверх того, что могло бы произойти в противном случае — где противоположным фактом является то, что обычные, социально нейтральные инвесторы предоставили бы такой же капитал в любом случае. В соответствии с критерием дополнительности, как может влиятельный инвестор ожидать рыночной доходности и при этом обеспечивать предприятию капитальные выгоды? В конце концов, если это хорошая инвестиция, можно ожидать, что в нее будут вовлечены и социально нейтральные инвесторы.

Большинство экономистов согласны с тем, что для социально мотивированного инвестора практически невозможно увеличить доходность публично торгуемой корпорации, покупая ее акции. Предположим, что социально мотивированный инвестор покупает акции публично торгуемого предприятия, чтобы увеличить его социально полезные результаты. Особенно, если — как это обычно бывает — акции приобретаются у существующих акционеров, любая выгода для компании сильно уменьшается, если она вообще существует. ⁵²

В любом случае импакт-инвестирование обычно осуществляется не на рынках с большой капитализацией, а в областях, подверженных рыночным трениям.Хотя некоторые из этих трений могут удерживать социально нейтральных инвесторов от инвестирования в социально значимые предприятия, инвесторы могут использовать их для получения как социальных выгод, так и финансовых доходов по рыночной ставке. Эти трения включают:

Несовершенная информация . Инвесторы в целом могут не знать о конкретных возможностях — особенно в отношении предприятий в развивающихся странах или сообществах с низкими доходами в Соединенных Штатах и других развитых странах — не говоря уже о том, чтобы иметь информацию о своих рисках и ожидаемой прибыли.Если социально нейтральные инвесторы переоценивают риски или недооценивают возможности, они недооценивают потенциальные инвестиции.
Скептицизм в отношении достижения финансовой отдачи и социального воздействия. Инвесторы в целом могут неоправданно скептически относиться к тому, что предприятия, которые продвигаются как производящие социальную или экологическую ценность, будут приносить доход по рыночной ставке. ⁵³ (Конечно, наоборот, энтузиазм социально мотивированных инвесторов по поводу социальных результатов может привести их к ошибочному мнению, что инвестиции лучше, чем они есть на самом деле.)
Негибкие институциональные практики. Институциональные инвесторы имеют практические правила и практики — по сути, институциональную эвристику — которые упрощают принятие решений для типичных случаев, но могут исключать потенциальные инвестиции, оказывающие влияние, которые, например, могут потребовать большей гибкости (например, более длительные временные горизонты), чем разрешения на практику фонда.
Мелкий размер. Типичное инвестиционное воздействие часто невелико по сравнению с аналогичными инвестициями в частный или венчурный капитал, но минимальный порог должной осмотрительности и другие операционные издержки могут сделать вложение финансово непривлекательным независимо от его социальных достоинств.
Ограниченные стратегии выхода. Во многих развивающихся странах рынки ценных бумаг недостаточно развиты, чтобы предоставить инвесторам надежные варианты выхода из своих инвестиций в разумные сроки
Проблемы управления. В развивающихся странах может быть неадекватное управление и правовые режимы, что создает неопределенность в отношении прав собственности, исполнения контрактов, взяточничества и т.п. Для управления такими режимами может потребоваться опыт на местах или личные связи, которые недоступны для инвесторов в целом.

Мы полагаем, что инвесторы, не связанные с концессионным воздействием, особенно склонны оказывать влияние на инвестиции в условиях несовершенной информации — например, на социальных или экологических нишевых рынках, где влияют менеджеры инвестиционных фондов или другие посредники, обладающие специальным опытом или знаниями на местах . Совершенные рынки функционально всеведущи, но менеджер фонда воздействия говорит (словами Дэвида Чена из Equilibrium Capital): «Я вижу то, чего не видите вы.”

Социально мотивированные инвесторы могут быть особенно заинтересованы в выявлении этих возможностей и, таким образом, могут оказывать влияние даже по нельготным ставкам. Это наиболее вероятное объяснение заявленного успеха таких фирм, как Bridges Ventures, Equilibrium Capital и Elevar Equity. Однако даже здесь можно спросить, включают ли вложения, которые кажутся нерентабельными на первый взгляд, скрытые уступки в форме риска или дополнительную и дорогостоящую комплексную проверку, на которую обычные инвесторы не пошли бы.

Арка развития предпринимательства Идеальный результат для большинства предприятий, изначально полагающихся на концессионный капитал, состоит в том, что они в конечном итоге приносят рыночную прибыль и привлекают социально нейтральных инвесторов. Здесь импакт-инвесторы внесли свой вклад в вывод предприятия на рынок, история импакт-инвестирования окончена, и теперь предприятие поддерживается клиентами и обычными рыночными инвесторами.

Надеюсь, это будет история индийской компании Husk Power Systems (HPS) , которая превращает рисовую шелуху в электричество.С момента своего создания HPS финансируется за счет призов, грантов и льготных инвестиций. ⁵⁴ В период с 2008 по 2011 год Shell Foundation предоставил предприятию четыре гранта, которые обеспечивали финансирование НИОКР, пилотных проектов, расширения и развития человеческих ресурсов. В 2009 году несколько социальных инвесторов, включая Acumen Fund, Bamboo Finance, International Finance Corp (IFC) и LGT Venture Philanthropy, предоставили HPS кредиты на общую сумму 1,65 миллиона долларов ниже рыночной. ⁵⁵ Вместе с государственными субсидиями для компаний, обеспечивающих электроэнергией деревень, не подключенных к электросети, эти средства помогли HPS превратиться из небольшого стартапа в предприятие, обеспечивающее электроэнергией 200 000 человек в общинах по всей Индии.⁵⁶ В 2010 году HPS привлекла 1,25 миллиона долларов от IFC, ⁵⁷, а в 2012 году получила 5 миллионов долларов в рамках раунда финансирования серии A, проводимого Acumen Fund и Bamboo Finance, в котором также принимала участие LGT Venture Philanthropy. ⁵⁸ Руководство и спонсоры компании надеются, что ее акции в конечном итоге будут продаваться на индийской фондовой бирже.

Современная история микрофинансирования рассказывает аналогичную историю для всего сектора, но имеет несколько концовок для разных регионов и организаций.История начинается с грантов Grameen Bank, BRAC, BancoSol и других микрофинансовых организаций (МФО) на разработку и подтверждение концепции, за которыми следуют льготные кредиты и инвестиции в акционерный капитал для реализации. ⁵⁹

Хотя даже сегодня многие МФО зависят от субсидируемых инвестиций, все большее их число привлекает рыночных инвесторов. ⁶⁰ Например, в 2007 году при первичном публичном размещении высокодоходного Banco Compartamos подписка была значительно превышена, ⁶¹ и некоторые основные банковские учреждения, такие как Citigroup, теперь имеют микрофинансовый бизнес.⁶² Однако у этой в целом положительной истории есть и обратная сторона. По мере того, как МФО становятся более привлекательными с финансовой точки зрения, они могут применять методы, которые ставят под угрозу их социальную миссию — в частности, критика, направленная против Banco Compartamos. ⁶³ Мы описываем несколько потенциальных решений этой проблемы смещения миссии в разделе о немонетарном воздействии.

Начальная точка для определения влияния инвестиций Сказать, что неконцессионные инвесторы могут иметь влияние на несовершенных рынках, вряд ли означает, что они всегда это делают.Социально мотивированные инвесторы не менее подвержены ошибочным суждениям и причудам, чем их социально нейтральные сверстники. Какими бы ни были достоинства сектора чистых технологий, было бы трудно приписать влияние экологически мотивированному инвестору, который протискивается в фонд чистых технологий, вытесняя социально нейтральных инвесторов, которые в противном случае полностью капитализировали бы фонд.

Если не считать причуд, вложение капитала в предприятие, в которое уже вложили значительные средства социально нейтральные инвесторы, оказывает меньшее влияние, чем вложение в малокапитализированный стартап или развивающееся предприятие.Предыдущий анализ не дает ничего похожего на формулу, а скорее стремится предоставить отправную точку для тематических исследований инвестиционного воздействия конкретных транзакций.

Немонетарное влияние Помимо предоставления капитала, управляющие фондами вместе с инвесторами и другими участниками могут улучшить социальную отдачу предприятия, предоставив ряд неденежных выгод. Мы описываем их примерно в порядке появления на этапе импакт-инвестирования.

Улучшение благоприятной среды для социальных предприятий и инвесторов
Поиск и продвижение эффективных инвестиционных возможностей
Совокупный капитал и предоставление прочих инвестиционных услуг
Оказание технической помощи и помощи в управлении предприятиям, а также помощь в построении стратегических отношений
Привлечение социально нейтральных инвесторов
Обеспечение и защита социальной миссии предприятия

Прежде чем подробно обсуждать эту деятельность, мы должны отметить, что некоторые неденежные выгоды тесно связаны с влиянием на финансовые вложения инвесторов.Например, инвестиции могут сигнализировать другим потенциальным инвесторам о том, что предприятие заслуживает их серьезного внимания, или же социально мотивированные инвесторы могут получить достаточный контроль над предприятием для защиты его социальной миссии.

Возвращаясь к роли человеческого капитала, следует также отметить, что неденежные услуги иногда предоставляются по льготным ставкам. Сотрудники инвестиционных фондов воздействия или других организаций на местах могут фактически субсидировать процесс, принимая более низкую компенсацию, чем они могли бы получить в чисто коммерческих условиях.

1) Улучшение благоприятной среды для социальных предприятий и инвесторов. Мы начинаем с преимуществ макроуровня, которые поступают в сектор в целом, а не в какое-либо конкретное предприятие. Правительства и некоторые фонды предоставляют финансирование для улучшения социальной, политической и нормативной среды, в которой работают социальные предприятия и их инвесторы, что по сути является деятельностью по построению рынка. В своей работе «Заправляя насос» Мэтт Бэнник и Паула Голдман из Omidyar Network описывают, как «содействие конкуренции, обеспечение защиты потребителей и продвижение предпринимательства могут ускорить… развитие секторов промышленности.”⁶⁴ Например:

Boulder Institute разработал скоринговые и рейтинговые модели для микрофинансовых организаций, установил сравнительный анализ и представил информационную систему управления с открытым исходным кодом. Он также обучил тысячи практикующих МФО. ⁶⁵
The World Bank в области государственного управления и управления государственным сектором направлен, среди прочего, на повышение верховенства закона и сокращение коррупции в развивающихся странах.⁶⁶

В дополнение к предоставлению общественных благ такого рода, хорошо продуманный набор инвестиций в какой-либо сектор может в большей степени катализировать рынки, чем сумма случайных инвестиций в отдельные инвестируемые предприятия. Инвестиции в микрофинансовые организации оказали такой эффект во многих регионах.

2) Поиск и продвижение инвестиционных возможностей. Посредники ударного инвестирования критически важны в обнаружении инвестиционных возможностей и привлечении к ним внимания инвесторов, тем самым помогая преодолеть отмеченные ранее информационные ошибки.Например:

Agora Partnerships ⁶⁷ определяет возможности для инвестиций на ранней стадии в сообществах по всей Центральной Америке, уделяя особое внимание малым и развивающимся предприятиям, которые слишком велики для поддержки микрокредитов и слишком малы для традиционного банковского или венчурного финансирования. Его клиенты, такие как Фонд Дрейпера Ричардса Каплана, привлекают партнерские отношения с Agora для реализации инвестиционных возможностей в регионе.
Villgro ⁶⁸ (ранее сеть Rural Innovations Network) связывает семенных фондов, таких как Ankur Capital, Unitus Seed Fund и Accion Venture Lab, с социальными предприятиями, работающими над улучшением жизни в сельских регионах Индии, которые в противном случае имели бы мало доступ к раннему финансированию.
Интернет создает новые организации, такие как Kiva , ⁶⁹, которые облегчают одноранговое кредитование конкретных проектов; Microplace , ⁷⁰, который способствует инвестициям в действующие социальные предприятия; и Indiegogo , ⁷¹, который помогает предоставить капитал стартапам. ⁷²

Стоимость этой деятельности зависит от качества должной осмотрительности, проводимой при выборе предприятий, и, в конечном итоге, от социального воздействия предприятий.

3) Накопление капитала и предоставление других инвестиционных услуг. Управляющие фондами и другие посредники сокращают операционные издержки за счет эффекта масштаба. Они также могут оказывать техническую помощь для воздействия на инвесторов (а не на сами предприятия, как обсуждается в пункте 4 ниже). Примеры включают:

Bridges Ventures, Equilibrium Capital, и Elevar Equity , упомянутые ранее.
Выходные данные Capital Advisors , ⁷³, консалтинговая компания из Сан-Франциско, помогает фондам и семейным офисам определять внутренние и глобальные возможности для эффективных инвестиций.Например, Imprint руководила несколькими фондами инвестировать в Southern Bancorp, американский банк развития, который предоставляет банковские и некоммерческие услуги, направленные на сокращение бедности и безработицы в неблагополучных сельских общинах. ⁷⁴ Это также помогло заручиться поддержкой Revolution Foods, которая обеспечивает здоровое питание бедных учащихся государственных школ. ⁷⁵

4) Оказание технической и управленческой помощи предприятиям, а также помощь в построении стратегических отношений. Управляющие фондами и другие третьи стороны предоставляют неденежные выгоды, от технической помощи зарождающимся предприятиям до помощи более зрелым предприятиям в развитии отношений с клиентами, поставщиками и другими партнерами. ⁷⁶ Например:

Endeavour Global привлекает опытных бизнес-профессионалов, а также группы студентов MBA, чтобы помочь многообещающим предпринимателям в решении бизнес-задач — от привлечения финансирования до развития человеческих ресурсов, создания и обсуждения списков условий.⁷⁷
Финансовые консультационные услуги Root Capital предназначены для укрепления бизнес-процессов социальных предприятий с высоким потенциалом роста в Африке и Латинской Америке. Учебные модули посвящены бизнесу и административному управлению, финансовому планированию, управлению рисками, бухгалтерскому учету и заявкам на получение кредитов. Точно так же, помимо инвестиционного фонда, Grassroots Business Fund имеет благотворительное подразделение, которое оказывает техническую помощь своим объектам инвестиций.⁷⁸
CGAP — это независимый политический и исследовательский центр, посвященный расширению доступа к финансовым услугам для бедных слоев населения мира. Он предоставляет информацию о рынке, продвигает стандарты и предлагает консультационные услуги правительствам, поставщикам финансовых услуг, донорам и инвесторам. ⁷⁹

5) Привлечение социально нейтральных инвесторов. Одной из досадных характеристик несовершенных рынков импакт-инвестирования является их неспособность привлечь подавляющее большинство социально нейтральных инвесторов, которые требуют рыночной прибыли.В тех случаях, когда такие доходы кажутся правдоподобными, уважаемое учреждение может сигнализировать другим инвесторам, что конкретная инвестиция или целый сектор, которые другие, возможно, сочли сомнительными, на самом деле заслуживают рассмотрения. Это может оказаться особенно важным при привлечении второго раунда финансирования после того, как будут утверждены инвестиционная цель и рынок.

Фонд Дэвида и Люсиль Паккард вложил первоначальный капитал в размере 1 млн долларов США, а затем предоставил ссуду под низкий процент в размере 10 млн долларов США в EcoTrust , фирму по устойчивому лесопользованию.Главный юрисконсульт фонда отметил: «Наша основная причина инвестировать в EcoTrust Forest таким образом — продемонстрировать, что устойчивые методы ведения лесного хозяйства могут приносить прибыль, чтобы основные инвесторы проявили к ней больший интерес». ⁸⁰
Trillium Asset Management — консультант по инвестициям, посвященный устойчивому инвестированию для фондов, эндаументов и состоятельных частных лиц и семей. Trillium считает, что решение добавить несколько вложений CDFI в список рекомендуемых инвестиционных возможностей сообщества привело к увеличению таких инвестиций со стороны частных лиц, инвесторов паевых инвестиционных фондов и семейных офисов.⁸¹

6) Обеспечение и защита социальной миссии предприятия. Предприятия, производящие социально значимую продукцию, часто начинают с социальной миссии. Предприятия, чья социальная ценность обусловлена производственным воздействием (например, передовой экологической практикой или выгодой для общества), могут с самого начала реализовать эту миссию или добиться от нее давления со стороны инвесторов.

В любом случае со временем руководство и директора предприятия могут обнаружить возможности увеличения финансовой отдачи за счет социальных последствий.Например, производитель продуктов или услуг, предназначенных для клиентов платежного баланса, может счесть более выгодным продавать их более состоятельным клиентам, или микрофинансовое учреждение может отсеивать самых нуждающихся заемщиков или прибегать к хищнической практике. Опасности становятся особенно серьезными, когда предприятие расширяется и привлекает новых, социально нейтральных инвесторов. ⁸²

Существует ряд возможных средств защиты от такого смещения миссии, в том числе встраивание миссии глубоко в предприятие, договорные отношения, B Corps ⁸³ и другие корпоративные формы, которые требуют или поощряют получение социальных льгот, которые могут поставить под угрозу рыночную доходность, и постоянное влияние социально мотивированных инвесторов.⁸⁴ Примеры последнего:

Acumen Fund : Ранее мы упоминали об инвестициях фонда Acumen Fund в Dial 1298 для скорой помощи в Индии. Как акционер, Acumen получил место в совете директоров организации, что позволило ему добиваться изменений в бизнес-модели компании, которые позволили повысить уровень использования услуг среди беднейших жителей. ⁸⁵
Embrace и Skoll Foundation : Embrace, производитель подогревателя для младенцев Embrace, получил от Фонда Сколла долевые и кредитные инвестиции ниже рыночных, что побудило организацию разделиться на два разных подразделения: 501 (c) (3 ) некоммерческая организация, которая занимается распространением продуктов здравоохранения Embrace среди самых бедных сообществ мира, а также отдельное коммерческое социальное предприятие, которое производит продукты здравоохранения для платежеспособных клиентов.Впоследствии бизнес привлек 5 миллионов долларов капитала от Khosla Ventures, Capricorn Investment Group и других коммерческих инвесторов.
Vox Capital и Sautil : Vox Capital — это венчурная компания, которая инвестирует в предприятия, обслуживающие население платежного баланса в Бразилии. Компания Sautil продает информацию о бесплатных льготах для общественного здравоохранения компаниям, которые, в свою очередь, предоставляют информацию своим сотрудникам. Признавая возможность смещения миссии, поскольку выгоднее иметь дело с компаниями, у которых есть относительно высокооплачиваемые сотрудники, Vox Capital, входящая в совет директоров Sautil, связала свой собственный интерес с достижением показателей социального воздействия, основанных на обслуживании сотрудников BoP. а также к финансовым показателям.⁸⁶

Принципы количественной оценки немонетарного воздействия Как всегда, исследование воздействия начинается с вопроса: увеличивает ли деятельность количество или качество социально значимых продуктов, производимых предприятием, по сравнению с тем, что произошло бы в их отсутствие?

Если да, то тогда вопрос становится сколько ? Хорошей отправной точкой для количественной оценки немонетарного воздействия является рассмотрение (1) готовности инвесторов платить (WTP) за такие услуги, как поиск возможностей, проведение комплексной проверки и сокращение транзакционных издержек; и (2) ГС предприятий для оказания технической помощи и т.п.Однако, поскольку некоторые выгоды от улучшения рынков импакт-инвестирования не имеют прямого отношения к конкретным инвесторам и инвестируемым организациям, а вместо этого присущи сектору в целом, полная оценка должна также учитывать те внешние выгоды, которые не учитываются должным образом. WTP участников.

Если организация-посредник привлекает новых инвесторов в социально значимое предприятие, ее немонетарное воздействие измеряется инвестиционными долларами, которые она приносит на стол, которые в противном случае не были бы вложены.Стоит отметить, что немонетарный эффект не зависит от того, являются ли инвесторы, которым была оказана помощь, социально мотивированными или социально нейтральными. Действительно, с учетом проблемы смещения миссии, упомянутой выше, в той степени, в которой инвесторы и их союзники привлекают социально нейтральных инвесторов к социальным предприятиям, обеспечивающим рыночную доходность, они могут многократно усилить свое влияние.

Использование системы воздействия Как мог бы импакт-инвестор использовать схему, разработанную в этой статье, чтобы определить, будут ли предполагаемые инвестиции в предприятие иметь социальное или экологическое воздействие?

Во-первых, инвестор должен определить социальные цели, которых он хочет достичь.Предположим, он хочет сократить бедность в африканской стране. Существует множество возможных стратегий для достижения этой цели, включая работу в сфере здравоохранения, образования, микрофинансирования или сельского хозяйства, а также создание предприятий и рабочих мест практически в любом секторе. Существующие исследования относительного воздействия этих стратегий не выявляют ни одного лучшего, но предполагают, что поддержка мелких фермеров в регионе является одним из многообещающих подходов. Эти исследования могут предоставить по крайней мере отправную точку для оценки инвестором социальной ценности продукции предприятия в этой области.

Затем инвестор должен определить, какие сельскохозяйственные предприятия имеют успешный послужной список в повышении экономического благосостояния мелких фермеров или, если они являются стартапами, имеют высокую вероятность успеха. Хотя IRIS и GIIRS включают некоторые сельскохозяйственные показатели, они не очень помогают в оценке воздействия предприятий. ⁸⁷ Однако инвестор может получить совет от организаций, имеющих практический опыт. В самом деле, вместо того, чтобы инвестировать напрямую в предприятие, он может стремиться преодолеть дефицит информации, инвестируя через управляющего фондом, имеющего опыт работы в этом секторе.В любом случае объем усилий, требуемых от инвестора, зависит от того, могут ли организации-посредники предоставить некоторые из немонетарных выгод, описанных в предыдущем разделе.

Предполагая, что инвестор определил перспективную организацию и провел должную осмотрительность, он должен подумать, какой вид инвестиций — собственный капитал, долг, сроки, сумма — улучшит социальную отдачу, а затем спрогнозировать ожидаемую финансовую отдачу от инвестиций.

Оценка ожидаемой финансовой отдачи от инвестиций — трудное, но привычное занятие.Оценить социальную отдачу по своей сути намного сложнее из-за сложности определения ценности социальных и экологических результатов и прогнозирования результатов, которых организация может достичь. Оценка стоимости неденежных вкладов, которые приносят прямую пользу предприятию, — обычная задача, которой организация занимается всякий раз, когда нанимает консультантов. Оценка стоимости неденежных вкладов для всего сектора — гораздо более спекулятивная задача.

В отличие от корпоративного и немонетарного воздействия, оценка дополнительности конкретной инвестиции с целью определения ее инвестиционного воздействия является новой задачей, которая, насколько нам известно, ранее не решалась.В этой статье мы предлагаем вопросы, которые лежат в основе этого анализа. Инвестор, ожидающий рыночной доходности, должен спросить, вероятно ли, что его нельготные инвестиции окажут влияние на инвестиции, и если да, то насколько сильно. Инвестор, готовый пожертвовать рыночной прибылью, должен спросить, какую уступку он стоит сделать для социальной ценности, производимой организацией. ⁸⁸

Все оценки, оценки и оценки, описанные здесь, связаны с затратами — большими или меньшими в зависимости от степени их строгости.Хотя эта статья обеспечивает основу для проведения такого анализа, у нас нет a priori приверженности к определенной глубине анализа. Наше собственное мнение состоит в том, что затраты на исследования и оценку должны быть оправданы с точки зрения их вероятной выгоды в улучшении инвестиционного решения. В некоторых случаях оценка — особенно воздействия предприятия — может иметь большое значение для целого сектора предприятий и их инвесторов. В этих случаях сектор, скорее всего, выиграет, если инвесторы будут платить свою справедливую долю затрат на оценку — чего не сделали большинство филантропов.

Заключение: следующие шаги в анализе воздействия

Мы выделили три основных параметра воздействия, которые мы считаем:

Влияние на предприятие — это социальный вклад самого предприятия, будь то продукция предприятия или его производственная деятельность.
Инвестиционный эффект t — это вклад, который инвесторы вносят в влияние предприятия, предоставляя капитал, который оно не могло бы получить иным способом, или предоставляя его по более низкой цене.
Немонетарное воздействие — это вклад деятельности, помимо самих финансовых вложений, в социальное воздействие предприятия или, более того, в социальное воздействие сектора.

Какая бы информация ни понадобилась инвестору для принятия его индивидуальных решений, отрасль в целом выиграет от более эмпирического анализа каждого из них. Вот несколько областей, которые, по нашему мнению, созрели для исследования и улучшения.

Срочная потребность в воздействии на предприятие. — это надежные меры и сторонние оценки результатов деятельности предприятий.Как и их аналоги в сфере благотворительности, IRIS и GIIRS сталкиваются с проблемами, связанными с множеством сложных мер, стоимостью измерения и ограниченным интересом инвесторов к получению дополнительной информации о воздействии. ⁸⁹ GiveWell, Центр высокоэффективной благотворительности, благотворительности и Charity Navigator 3.0 начинают предоставлять донорам информацию о результатах деятельности, а иногда и о результатах, в надежде, что доноры ответят на достоверную информацию, представленную в понятном формате.Кажется разумным полагать, что инвесторы, оказывающие влияние, будут, по крайней мере, столь же восприимчивы к легко усваиваемой информации. В краткосрочной перспективе мы надеемся, что B Lab, которая управляет GIIRS, продолжит уточнять различие между (1) продуктами и услугами в сравнении с операционными метриками и (2) выходами и результатами. Лучшее сотрудничество между сообществом, инвестирующим в воздействие, организациями, продвигающими корпоративную социальную ответственность, и группами, стремящимися оценить влияние предприятия, вероятно, улучшило бы эти усилия.

Оценка результатов не может быть рутинной так же, как и результаты, но по-прежнему потребует крупномасштабных исследований, подобных тем, что проводятся Лабораторией борьбы с бедностью Массачусетского технологического института и Инновациями для борьбы с бедностью — исследованиями, которые реально будут финансироваться только фондами. и международные организации развития. ⁹⁰

Влияние на инвестиции и Немонетарное влияние менее изучены и нуждаются в тщательных тематических исследованиях, которые исследуют влияние деятельности в различных контекстах.Необходимо ответить на следующие вопросы:

Влияние на неконцессионные инвестиции: При каких обстоятельствах неконцессионные инвесторы оказывают влияние, предоставляя капитал, который в противном случае рынки не предоставили бы? Мы считаем, что инвестиционный эффект от неконцессионных инвестиций зависит от использования трений, которые характерны для несовершенных рынков, но было бы полезно посмотреть, как это проявляется в реальных случаях.
Снижение трения: Как можно уменьшить трения на рынке, чтобы привлечь социально нейтральных инвесторов на социально значимые предприятия, и у кого есть стимулы для их уменьшения?
Структуры капитала: Когда гранты предпочтительнее вложений в акционерный капитал (и наоборот), когда вложения в акционерный капитал предпочтительнее кредитов (и наоборот) и когда различные формы поддержки и финансирования дополняют друг друга?
Неденежные взносы: Как можно монетизировать стоимость различных неденежных вкладов в пользу предприятий и инвесторов и как этот анализ может быть полезен при определении приоритетных возможностей неденежной поддержки?
Роли государства и благотворительности : Каковы надлежащие роли государства и благотворительности в создании инфраструктуры, улучшении среды, в которой происходит инвестирование воздействия, и предоставлении субсидий? И при каких условиях субсидии вытесняют рыночных инвесторов или имеют другие контрпродуктивные эффекты?

При наличии достаточного количества тематических исследований и некоторой удачи ответы на эти вопросы позволили бы получить полезные обобщения, которые могли бы служить ориентиром для работы предприятий и посредников в этой области, а также для принятия инвестиционных решений.Мы надеемся, что эта статья послужит основой для реализации таких проектов.

Приложение: Функция полезности инвестора Здесь мы подробно рассмотрим вопрос (поднятый в разделе о влиянии предприятия) о том, какую долларовую стоимость инвестор придает достижению определенной социальной цели. Сначала мы смотрим на этот вопрос с точки зрения обычного филантропа, а затем с точки зрения импакт-инвестора.

Меценат . Представьте себе филантропа, который рассматривает возможность поддержки зарождающейся организации с клиниками, которые проводят вакцинацию в сельских африканских общинах.Организация зарегистрирована как коммерческое предприятие, но ей необходимы гранты или льготные инвестиции на начальном этапе. Филантроп рассматривает возможность сделать подарок в размере 500 долларов на строительство клиники в новой деревне. Полная стоимость вакцинации (включая выделенные капитальные затраты) составит 25 долларов. Сделать подарок?

Филантроп проводит небольшое исследование и оценивает социальную выгоду от одной вакцинации в 100 долларов с учетом пользы для получающего ее человека и лиц, косвенно защищенных от болезней.⁹¹ Таким образом, каждый доллар стоимости вакцинации дает 4-кратный социальный доход. Ее подарок в размере 500 долларов принесет социальное пособие в размере 2000 долларов. Она думает, что это хорошая сделка, и выписывает чек.

Чтобы понять функцию полезности филантропа, давайте посмотрим, как изменение этого сценария может повлиять на ее пожертвования. Предположим, что социальная ценность вакцинации составляет всего 30 долларов, что все еще больше, чем стоимость, но значительно меньше 4-кратной отдачи?

Предположим, что у филантропа есть абсолютно фиксированный благотворительный бюджет и что она собирается раздать 500 долларов, если для этого есть достойная причина.⁹² Если у нее есть цели, которые она считает сопоставимыми — скажем, обеспечение чистой водой или противомалярийными надкроватными сетками для одних и тех же сообществ — тогда она может искать стратегию, обеспечивающую более высокую социальную отдачу. Но если ее единственная страсть — иммунизация, то ей стоит сделать подарок в 500 долларов.

В качестве альтернативы предположим, что филантроп предварительно выделил 500 долларов на благотворительность, но может дать больше или меньше в зависимости от того, насколько привлекательными для нее являются возможности. Другими словами, она готова пойти на компромисс между благотворительностью и личным потреблением.Если предположить, что иммунизация является ее единственной страстью, снижение социальной ценности иммунизации может привести к решению потратить деньги на себя, а не на вакцинацию. В принципе, мы могли бы нарисовать функцию полезности, чтобы отразить ее компромиссы для различных социальных доходов от ее пожертвования программе.

Вопрос заключается в альтернативных издержках — о том, как подарок повлияет на ее бюджет на личные и другие благотворительные расходы, — а не только в социальной отдаче.

Инвестор концессионного воздействия. А теперь давайте заменим филантропа на льготного инвестора, которого попросили предоставить ссуду для той же цели. Если бы клиника могла брать займы по рыночным ставкам, ей пришлось бы платить 8 процентов, но ее директор просит инвестора предоставить годовую ссуду в размере 10 000 долларов под 3 процента, таким образом сэкономив 500 долларов. Инвестор мог получить 8 процентов рынка; таким образом, при 3 процентах он делает уступку в размере 5 процентов, или 500 долларов.

Предположим, что у инвестора достаточно денежных средств, так что ссуда не вызывает проблем с ликвидностью.По сути, его просят сделать такое же пожертвование, что и филантроп, и он примет во внимание те же факторы, что и филантроп, при принятии решения о том, какой размер сделать подарок, если таковой будет. То есть он будет учитывать, какую социальную ценность он обеспечивает и принесут ли альтернативные способы использования его денег большую ценность.

Этот пример также предполагает, что характеристика инвестора, оказывающего льготное воздействие, как человека, идущего на «компромисс» между финансовой и социальной отдачей, может ввести в заблуждение.Единственная роль, которую финансовая отдача играет в влиянии решения инвестора, — это то, что она определяет размер уступки — фактически размер подарка, — который он делает предприятию. Возможно, некоторые инвесторы найдут компромисс между размером подарка и его социальной ценностью. Но даже если бы можно было уловить компромисс в согласованной функции полезности, это не компромисс между финансовой отдачей и социальной отдачей.

Однако существует один компромисс, который следует учитывать инвестору: социальная выгода от концессии по сравнению с финансовой отдачей от инвестирования той же суммы на рынке.В нашем гипотетическом случае он мог получить 8% прибыли. Но предположим, что рыночная доходность была намного больше, так что она превышала социальную выгоду от концессии. Затем он может инвестировать деньги прямо сейчас, а когда придет прибыль, ему следует подумать о субсидировании клиники вакцинации, возможно, даже в большей сумме.

Следует подчеркнуть, что предыдущий анализ не влечет за собой, что филантропы или влиятельные инвесторы, которые рассматривают альтернативные инвестиции, не должны учитывать их относительную ожидаемую социальную отдачу.Для тщательного анализа такого процесса см. Michael Weinstein and Ralph Bradburd, The Robin Hood Roles for Smart Giving (2013).

Эта статья находится под лицензией Creative Commons Attribution-NoDerivs 3.0.

Прочтите ответы на сокращенную версию этой статьи.

Прочтите рассказы Пола Бреста и Келли Борн.

акционеров серьезно относятся к вопросам устойчивого развития

Вкратце об идее

Проблема

В течение многих лет экологические, социальные и управленческие вопросы (ESG) были второстепенными для инвесторов.Сегодня институциональные инвесторы и пенсионные фонды стали слишком большими, чтобы диверсифицировать системные риски, поэтому они должны учитывать экологические и социальные последствия своего портфеля.

Новый взгляд

Интервью с 70 руководителями 43 глобальных институциональных инвестиционных компаний показало, что ESG — главная забота этих руководителей. Корпорации скоро будут нести ответственность перед акционерами за свои показатели ESG.

Что это значит для компаний

Чтобы отреагировать, компании должны опубликовать заявление о целях, поделиться интегрированным отчетом с инвесторами, расширить участие менеджеров среднего звена и улучшить внутренние системы для измерения и отчетности ESG и информации об эффективности.

Большинство корпоративных руководителей понимают, что бизнес должен играть ключевую роль в решении насущных проблем, таких как изменение климата. Но многие из них также считают, что реализация программы устойчивого развития противоречит желаниям их акционеров. Конечно, некоторые руководители крупных инвестиционных фирм говорят, что они заботятся об устойчивости, но на практике инвесторы, управляющие портфелями и аналитики, занимающиеся продажами, редко обращаются к руководству корпораций по экологическим, социальным и корпоративным вопросам.Среди бизнес-лидеров складывается впечатление, что ESG просто не получили широкого распространения в инвестиционном сообществе.

Это мнение устарело. Недавно мы опросили 70 руководителей высшего звена 43 глобальных институциональных инвестиционных компаний, в том числе трех крупнейших в мире управляющих активами (BlackRock, Vanguard и State Street) и крупных владельцев активов, таких как Пенсионная система государственных служащих Калифорнии (CalPERS), Учителя штата Калифорния. Пенсионная система (CalSTRS) и государственные пенсионные фонды Японии, Швеции и Нидерландов.Нам неизвестны другие исследования, в которых участвовало бы столько руководителей высшего звена в столь многих крупнейших инвестиционных компаниях. Мы обнаружили, что эти руководители почти всегда думали об ESG.

Конечно, инвесторы уже несколько десятилетий выражают озабоченность по поводу устойчивости. Но лишь недавно они претворили свои слова в жизнь. Большинство инвестиционных лидеров, участвовавших в нашем исследовании, описали важные шаги, предпринимаемые их фирмами для включения вопросов устойчивости в свои инвестиционные критерии.Для нас было ясно, что корпоративные лидеры скоро будут нести ответственность перед акционерами за эффективность ESG, если они еще не сделали этого.

«Вопросы ESG стали гораздо более важными для нас, как для долгосрочных инвесторов», — сказал нам Сайрус Тарапоревала, президент и генеральный директор State Street Global Advisors, выразив мнение, которое нашло отражение во многих наших интервью. «Мы стремимся анализировать такие существенные проблемы, как климатический риск, качество совета директоров или кибербезопасность, с точки зрения их положительного или отрицательного влияния на финансовую стоимость.Это комплексный подход, который мы все чаще применяем ко всем нашим инвестициям ». (Обратите внимание, что Роберт Эклс консультировал State Street и несколько других учреждений, упомянутых в этой статье.)

Цифры подтверждают мнение о том, что рынки капитала переживают бурные перемены. В 2006 году, когда были запущены поддерживаемые ООН Принципы ответственного инвестирования (PRI), 63 инвестиционных компании (владельцы активов, управляющие активами и поставщики услуг) с активами под управлением (AUM) на сумму 6,5 триллионов долларов США подписали обязательство по включению вопросов ESG в свои инвестиционные решения.К апрелю 2018 года количество подписавших выросло до 1715, что составляет 81,7 триллиона долларов США. Согласно глобальному исследованию FTSE Russell за 2018 год, более половины владельцев активов во всем мире в настоящее время внедряют или оценивают соображения ESG в своей инвестиционной стратегии.

Тем не менее, похоже, что многие корпоративные менеджеры не знают об этой новой реальности. В недавнем опросе, проведенном Bank of America Merrill Lynch, руководители США недооценили долю акций своей компании, принадлежащую фирмам, использующим стратегии устойчивого инвестирования.Средняя оценка составила 5%; реальный процент больше похож на 25%.

Первый шаг, который корпоративные лидеры могут сделать для подготовки к этому смещению фокуса, — это признать движущие силы. Как только они поймут, почему инвесторы теперь так сильно заботятся о вопросах ESG, они могут вносить изменения в свои организации, чтобы максимизировать долгосрочную ценность для акционеров.

Что движет переменами

За последние пять лет инвесторы стали проявлять все больший интерес к вопросам ESG.Шесть факторов действуют как попутный ветер для этого повышенного внимания.

Размер инвестиционных фирм.

Инвестиционная отрасль имеет высокую концентрацию. Пять лучших управляющих активами владеют 22,7% активов, находящихся под внешним управлением, а топ-10 — 34%. Крупные инвестиционные фирмы сейчас настолько велики, что современная теория портфелей, согласно которой инвесторы могут ограничивать волатильность и максимизировать доходность портфеля, комбинируя инвестиции из классов активов с различными уровнями риска, не может использоваться для снижения рисков на системном уровне.Небольшая инвестиционная фирма могла бы застраховаться от изменения климата и других рисков системного уровня, инвестируя, например, в «обреченные» акции, такие как золото, или в акции компаний, которые строят убежища для выживания. Но фирмы, управляющие триллионами долларов, не застрахованы от мировой экономики; короче говоря, они стали слишком большими, чтобы позволить планете рухнуть. Более того, владельцы крупных активов, такие как пенсионные фонды, вынуждены смотреть на долгосрочную перспективу, потому что у них есть долгосрочные обязательства — они должны планировать выплату пенсий в течение следующих 100 лет.Как отметил Хиро Мизуно, главный инвестиционный директор Государственного пенсионного инвестиционного фонда Японии с оборотом 1,6 триллиона долларов, «мы классический универсальный собственник с обязанностями перед поколениями и, следовательно, у нас есть долгосрочные перспективы».

Финансовая прибыль.

Многие корпоративные менеджеры по-прежнему отождествляют устойчивое инвестирование с его предшественником, социально ответственным инвестированием (SRI), и считают, что соблюдение его принципов влечет за собой жертву некоторой финансовой отдачей, чтобы сделать мир лучше.Эта точка зрения устарела. Исследование, проведенное Джорджем Серафеймом из Гарвардской школы бизнеса и его коллегами (в том числе и один из нас, Экклс), показало, что компании, которые разработали организационные процессы для измерения, управления и информирования о производительности по вопросам ESG в начале 1990-х годов, превзошли тщательно подобранную контрольную группу в следующем. 18 лет. В другом исследовании Серафейм и его коллеги продемонстрировали положительную взаимосвязь между высокими показателями по соответствующим вопросам ESG и превосходными финансовыми показателями.Свидетельства инвесторов подтверждают следующее: исследование, проведенное Nordea Equity Research в 2017 году (крупнейшая группа финансовых услуг в Северном регионе), показало, что с 2012 по 2015 год компании с наивысшими рейтингами ESG превосходили компании с самым низким рейтингом на целых 40%. . В 2018 году Bank of America Merrill Lynch обнаружил, что фирмы с лучшими показателями ESG, чем их коллеги, имеют более высокую трехлетнюю доходность, с большей вероятностью станут высококачественными акциями, с меньшей вероятностью будут иметь значительное снижение цен и с меньшей вероятностью будут обанкротиться.Также в 2018 году Amundi Asset Management обнаружила, что относительная важность факторов ESG варьируется в зависимости от региона. Для европейских портфелей управление особенно важно для определения опережающих показателей. Для североамериканских портфелей наиболее значимыми являются факторы окружающей среды.

Ключ к новому поколению устойчивого инвестирования заключается в том, что оно сосредоточено только на «существенных» вопросах ESG, которые влияют на оценку фирмы — например, выбросы парниковых газов являются существенными для электроэнергетической компании, но не для фирмы, оказывающей финансовые услуги; Управление цепочкой поставок важно для швейной компании, использующей недорогих работников в развивающихся странах, но не для фармацевтической компании.

Растущий спрос.

Владельцы активов, такие как пенсионные фонды, все чаще требуют от управляющих активами устойчивых инвестиционных стратегий. Мэри Джейн МакКуиллен, портфельный менеджер и глава инвестиционной программы ESG в ClearBridge Investments (активный менеджер с собственным капиталом в 145 миллиардов долларов), говорит, что в последние годы в ее фирме наблюдается заметный рост количества новых запросов с упоминанием ESG. Что движет этим растущим спросом? Не только искушенные владельцы активов осведомлены о том, что устойчивое инвестирование увеличивает доходность, но многие из них, в том числе состоятельные люди, также сосредоточены на нефинансовых результатах.«Наши самые богатые клиенты хотят знать, что их инвестиции меняют мир к лучшему», — отметила Рина Купфершмид-Рохас, руководитель отдела устойчивого финансирования в UBS Group, которая имеет крупнейший в мире бизнес по управлению активами стоимостью 2,4 доллара США. трлн.

Фирмы с триллионами под управлением стали слишком большими, чтобы позволить планете рухнуть.

Спрос на варианты инвестиций в ESG настолько высок, что многие фирмы по управлению активами спешат разработать новые предложения.Устойчивые и эффективные инвестиции в UBS Asset Management увеличились более чем в три раза с декабря 2016 года, составив 17 миллиардов долларов в собственном капитале. «Мы наблюдаем очень сильный рост активов в нашем предложении Sustainable and Impact, — сказал Майкл Болдингер, руководитель подразделения, — а спрос клиентов за последние 24 месяца просто увеличился».

Владельцев активов больше не нужно убеждать в важности устойчивого инвестирования. «Раньше нам приходилось прилагать много усилий, чтобы объяснить нашим коллегам из широкого инвестиционного сообщества, почему ESG важны, — отметила Ева Халварссон, генеральный директор шведского пенсионного фонда AP2.«Теперь основное внимание уделяется тому, как мы можем наиболее эффективно извлечь выгоду из интеграции ESG».

Постоянно развивающийся взгляд на фидуциарный долг.

Следствием ошибочного убеждения, что устойчивое инвестирование означает потерю некоторой финансовой отдачи, является вера в то, что фидуциарная обязанность означает сосредоточение только на доходности, игнорируя таким образом факторы ESG, которые могут на них повлиять, особенно с течением времени. Однако более поздние юридические заключения и нормативные положения ясно показывают, что рассмотрение таких факторов является нарушением фидуциарной обязанности , а не .Хотя принятие этого нового понимания идет медленно в Соединенных Штатах, другие страны, такие как Канада, Великобритания и Швеция, предпринимают шаги по пересмотру концепции фидуциарной обязанности. 28 ноября 2018 года парламент Швеции одобрил основные реформы, согласно которым четыре основных национальных пенсионных фонда должны стать «образцовыми» в области устойчивого инвестирования. Как прямо сказал акционерам Уилл Мартиндейл, глава отдела политики PRI: «Неспособность интегрировать вопросы ESG — это невыполнение фидуциарных обязательств.”

Просачивание внутри инвестиционных фирм.

Одно дело, когда генеральный директор или главный инвестиционный директор крупной инвестиционной компании поддерживает устойчивое инвестирование, и совсем другое, когда его практикуют аналитики и управляющие портфелем, которые принимают повседневные инвестиционные решения. Исторически группа ESG в инвестиционных компаниях была отделена от портфельных менеджеров и отраслевых аналитиков (как со стороны покупателя, так и со стороны продажи) во многом так же, как группы корпоративной социальной ответственности исторически были отделены от бизнес-единиц.Теперь руководители высшего звена следят за тем, чтобы анализ ESG был интегрирован в фундаментальную финансовую деятельность, выполняемую аналитиками и управляющими портфелями. Например, у крупного голландского пенсионного фонда ABP есть программа полной интеграции ESG для всех классов активов. «Ответственное инвестирование занимает центральное место в нашей инвестиционной философии», — сказала Клаудия Круз, управляющий директор по глобальным ответственным инвестициям и управлению APG (управляющий активами ABP). «Управляющие портфелем несут ответственность за оценку каждой инвестиции в контексте риска, доходности, затрат и ESG.Это была внутренняя культурная эволюция ».

Этот сдвиг изменит способ взаимодействия инвесторов с компаниями и взгляд руководителей корпораций на устойчивость. Два ключевых разговора — инвестиционная группа, разговаривающая с генеральным директором и финансовым директором компании, и члены команды ESG инвестора, разговаривающие со своими корпоративными коллегами, — будут объединены в один трезвый разговор о существенных вопросах ESG. Когда станет ясно, что люди, решающие, покупать или продавать акции компании, включили ESG в свои расчеты, руководители бизнеса будут вынуждены сделать то же самое в своих компаниях.

Интеграция ESG в финансовый анализ в BlackRock, крупнейшем в мире управляющем активами, под управлением которого находится 6,1 триллиона долларов, является показательной. Генеральный директор компании Ларри Финк на протяжении нескольких лет пропагандировал важность устойчивого инвестирования, но полная интеграция критериев ESG в инвестиционные стратегии компании не произошла в одночасье. Тарик Фэнси, директор по инвестициям в устойчивое инвестирование в BlackRock, приравнивает интеграцию соображений ESG в традиционный финансовый анализ к упражнению по изменению поведения.«Некоторые инвесторы, естественно, склонны к этому. Другим, в зависимости от класса активов, географии и стиля инвестирования, требуется больше времени, чтобы оценить инвестиционную стоимость », — говорит он. Фэнси является инвестором, а не представителем экологической или социальной НПО, что дает ему доверие в отношениях с инвестиционными командами. Учитывая размер BlackRock, изменение поведения инвесторов в организации потребует времени и тяжелой работы. «Но если мы сможем сделать это в BlackRock, мы сможем сделать это при капитализме», — говорит он.

Облегчение работы Fancy и других директоров по инвестициям заключается в том, что персонал все чаще состоит из представителей поколения миллениума, для которых ESG являются центральным элементом любого бизнес-анализа. Халварссон сообщил нам, что 20% сотрудников AP2 — миллениалы. «Они ожидают, что мы сделаем устойчивое развитие естественной частью нашей повседневной работы», — сказала она.

Больше активности инвесторов в отношении ESG.

Активизм акционеров растет на финансовых рынках, и ESG все чаще становится в центре внимания этих интервенций.Исторически сложилось так, что инвесторы в акции и инструменты с фиксированным доходом держались подальше, сохраняя акции или облигации, когда они им нравились, и продавали их, когда они этого не делали или когда, по их мнению, они достигли своей максимальной стоимости. Но активные менеджеры, которые намереваются держать акции в течение длительного времени, и пассивные менеджеры, которые держат акции вечно, имеют стимул видеть, что компании решают существенные проблемы ESG, которые улучшают их финансовые показатели. Одной из форм активного участия является принятие решений по доверенности и голосование по доверенности, что является аспектом стратегии активного владения для устойчивого инвестирования.По данным исследовательской и консалтинговой компании ESG Institutional Shareholder Services, по состоянию на 10 августа 2018 г. в США было подано 476 резолюций акционеров по экологическим и социальным вопросам (E&S). Доля общего числа резолюций, касающихся E&S, выросла примерно с 33% в период с 2006 по 2010 год до примерно 45% с 2011 по 2016 год. К 2017 году он составлял чуть более 50%. К основным темам этих резолюций относятся изменение климата и другие экологические проблемы, права человека, управление человеческим капиталом, а также разнообразие сотрудников и советов директоров компаний.

Даже некоторые хедж-фонды-активисты переходят к устойчивому инвестированию. Например, JANA Partners запустила свой фонд JANA Impact Capital Fund (JIC) и стала партнером CalSTRS, чтобы побудить Apple бороться с чрезмерным использованием своих iPhone детьми и подростками. (Для раскрытия информации: один из нас, Экклс, входит в консультативный совет JIC.) По словам Чарльза Пеннера, партнера JANA и со-портфельного менеджера JIC, давление сработало. «Apple быстро подтвердила свою приверженность обеспечению безопасности своих самых маленьких клиентов на следующий день после того, как мы выразили озабоченность, и с тех пор выпустила новые средства управления», — сказал он.Джефф Уббен, генеральный директор ValueAct Capital, запустил свой фонд ValueAct Spring Fund в начале 2018 года и занял свою первую позицию в глобальной энергетической компании AES. С тех пор, как Уббен вошел в совет директоров AES, компания ускорила переход от угля к возобновляемым источникам энергии и стала первой публичной энергетической компанией США, которая раскрывает информацию о климате в соответствии с рекомендациями Целевой группы по раскрытию финансовой информации, связанной с климатом. По мере того, как компания ускоряет достижение своих целей по сокращению выбросов углерода, она привлекает европейских и канадских инвесторов, ориентированных на ESG, которые ранее избегали этого.Уббен сказал нам: «Наша цель для каждой портфельной компании ValueAct Spring Fund — заработать надбавку за устойчивость в виде цены акций за создаваемую долгосрочную экологическую и социальную ценность».

Инвесторы, не обладающие масштабом и ресурсами таких фирм, как BlackRock, или активистской ориентацией JANA, вступают в партнерские отношения с такими группами, как Hermes Equity Ownership Services (Hermes EOS), чтобы привлекать компании к вопросам ESG. По состоянию на сентябрь 2018 года Hermes EOS представляла 45 клиентов, владеющих и управляющих активами, с 468 миллиардами долларов в собственном капитале.В 2017 году он работал с 659 компаниями по 1704 вопросам, связанным с окружающей средой, этикой, корпоративным управлением, стратегией, рисками и коммуникациями, добившись прогресса примерно в одной трети из них. «Мы не просто ищем информацию, — пояснил Ханс-Кристоф Хирт, глава Hermes EOS. «Мы пытаемся что-то изменить».

Компаниям необходимо повысить вовлеченность менеджеров среднего звена в решение существенных вопросов ESG.

Другая группа, Climate Action 100+, в которую входят более 320 инвесторов, чей AUM составляет 32 триллиона долларов, лоббирует крупнейших источников выбросов парниковых газов для решения проблемы изменения климата на уровне совета директоров и установления целей по сокращению выбросов.Энн Симпсон, глава отдела стратегии CalPERS, охарактеризовала коалицию как «непреодолимую силу», оказывающую давление на «неподвижный объект» крупных излучателей, которые не хотят меняться. «Никогда еще не было такого глобального собрания стольких крупных институциональных инвесторов с такой ясностью намерений», — отметила она.

Что сдерживает инвестирование в ESG

Несмотря на силы, толкающие вперед инвестирование в ESG, все еще есть препятствия, которые необходимо преодолеть. Самым большим препятствием для инвестиций является то, что большая часть отчетности компаний в области устойчивого развития нацелена не на инвесторов, а на другие заинтересованные стороны, такие как НПО, и поэтому от них мало пользы для инвесторов.Безусловно, есть поставщики данных, которые просматривают ассортимент исходных материалов, включая любые отчеты или данные, которые они могут получить от компаний, чтобы дать некоторую оценку производительности ESG. Но это плохая замена исчерпывающей информации ESG, сообщаемой непосредственно компанией.

Несколько организаций, такие как Совет по стандартам раскрытия информации о климате, Глобальная инициатива по отчетности (GRI) и Совет по стандартам учета в области устойчивого развития (или SASB, где один из нас, Экклс, был председателем-основателем), пытаются восполнить этот пробел.Однако до сих пор ни одно правительство не предписывает использование стандартов. И даже когда компании принимают их решение, указанные цифры редко подвергаются тщательной проверке третьей стороной.

Хотя мир данных ESG по-прежнему немного напоминает Дикий Запад, существенный прогресс в повышении качества и доступности информации достигается за счет рыночных сил, усилий НПО и, на некоторых территориях, регулирования, например ЕС. директива, требующая от всех компаний определенного размера предоставлять нефинансовую информацию один раз в год.«Качество данных ESG не идеальное, — сказал Fancy из BlackRock, — но оно быстро улучшается».

Подготовка к новой эре

Наше исследование выявило пять действий, которые компании могут предпринять, чтобы подготовиться к новой эре устойчивого инвестирования.

Сформулируйте свою цель.

Ларри Финк, который пишет ежегодное письмо генеральным директорам, произвел настоящий фурор своим посланием 2018 года под названием «Чувство цели». Он написал: «Чтобы со временем процветать, каждая компания должна не только обеспечивать финансовые результаты, но и показывать, как она вносит положительный вклад в жизнь общества.Он подробно изложил эту точку зрения в своем письме «Цель и прибыль» от 2019 года, заявив, что «цель — это не единственное стремление к прибыли, а движущая сила для ее достижения». Он также заявил, что «прибыль никоим образом не противоречит цели — на самом деле, прибыль и цель неразрывно связаны». По словам Мишель Эдкинс, глобального руководителя отдела управления инвестициями BlackRock: «Некоторые люди думают, что« цель »означает отвлечение от прибыльности, но это не так». Как недавно сказал нам в интервью Колин Майер, профессор Оксфордского университета и эксперт по корпоративным целям: «Цель компании — не просто получать прибыль, но и находить решения для проблем людей и планеты. в процессе получения прибыли.”

Самый простой способ для членов совета директоров сообщить о месте своей компании в обществе — это опубликовать «Заявление о целях». В нем совет директоров формулирует причину существования компании, определяет заинтересованные стороны, наиболее важные для ее непрерывного процветания, и устанавливает временные рамки, в течение которых решения высшего руководства оцениваются и вознаграждаются. Важно, чтобы это заявление исходило от совета директоров, поскольку его роль заключается в представлении обязательств корпорации перед поколениями.Hermes EOS запустила кампанию вовлечения, чтобы побудить правление компании опубликовать именно такое заявление. «Ясность в отношении корпоративной цели имеет основополагающее значение для эффективности совета директоров», — пояснил Хирт из Hermes EOS. «Это краеугольный камень конструктивного взаимодействия с инвесторами и другими заинтересованными сторонами».

Улучшение взаимодействия с акционерами.

Инвесторы, как активные, так и пассивные, с разными классами активов, стремятся к более глубокому взаимодействию со своими портфельными компаниями.По мере того, как «устойчивое инвестирование» становится синонимом «инвестирования», акционеры захотят иметь возможность взаимодействовать с топ-менеджером, включая финансового директора, и напрямую с советом директоров. «Заявление о целях» обеспечивает хорошую основу, но оно должно быть частью более крупного интегрированного отчета для акционеров. Согласно определению Международного совета по интегрированной отчетности, «интегрированный отчет — это краткое сообщение о том, как стратегия, управление, результаты и перспективы организации в контексте ее внешней среды приводят к созданию ценности.«На практике это означает, что отчеты компании должны включать анализ существенности, который выявляет проблемы ESG, влияющие на финансовые результаты. Такой отчет является эффективным способом продемонстрировать акционерам и другим заинтересованным сторонам, что компания практикует «комплексное мышление» в отношении своей роли в обществе. Это способ изменить ориентацию с краткосрочных финансовых результатов на создание долгосрочной стоимости.

«Заявление о целях» и интегрированный отчет обеспечивают хорошую основу для того, чтобы компания начала сообщать о своем долгосрочном плане.Инициатива стратегического инвестора CECP, коалиции на уровне генеральных директоров, создала основу, в которой руководители могут делиться долгосрочными стратегическими планами своих компаний, и для этого проводятся форумы инвесторов и генеральных директоров. Около двух десятков глав компаний S&P 500, включая руководителей 3M, Aetna, Becton Dickinson, GlaxoSmithKline, IBM и Unilever, представили свои планы институциональным инвесторам, управляющим активами на сумму около 25 триллионов долларов.

Наконец, компании должны брать на себя ответственность за квартальные звонки и не позволять краткосрочным аналитикам продавать их.Хорошее начало — отказаться от прогнозов по доходам. Затем руководство может использовать эти призывы для объяснения прогресса в достижении целей ESG и того, как эти цели влияют на финансовые показатели. Это уже начинает происходить. Согласно отчету Goldman Sachs за 2018 год, почти половина компаний S&P обращалась к темам ESG во время конференц-звонков за 4 квартал.

Увеличьте участие среднего менеджмента.

Поскольку вопросы ESG в крупных инвестиционных компаниях переходят от уровня генерального директора и директора по информационным технологиям к аналитикам и управляющим портфелем, компаниям необходимо в ответ усилить участие своего среднего руководства в выявлении существенных проблем ESG и управлении ими.В конце концов, именно менеджеры среднего звена выделяют ресурсы для достижения стратегических целей. «Настоящие изменения произойдут, когда бизнес-подразделения будут сосредоточены на том, что означает« ESG »для их собственных целей и инноваций», — сказал Джонатан Бейли, глава отдела инвестиций в ESG в Neuberger Berman, управляющем активами с 315 млрд долларов в собственном капитале. «Инвесторы и генеральный директор создают пространство, но именно менеджмент среднего звена создает продукты и услуги, которые служат как акционерам, так и обществу».

Привлечь к более активному участию менеджмент среднего звена — обязанность совета директоров и высшего руководства.Когда это уместно, руководители должны вовлекать менеджеров среднего звена в беседы с инвесторами. Менеджеры среднего звена в бизнес-единицах также должны участвовать в процессе определения существенности, в котором компании выявляют проблемы ESG, которые влияют на их бизнес. Высшее руководство должно оценивать и вознаграждать менеджеров среднего звена как по финансовым показателям, так и по показателям ESG, причем в более долгосрочной перспективе, чем ежеквартально или ежегодно.

Инвестируйте во внутренние системы для получения информации о производительности ESG.

В то время как каждая крупная компания имеет сложную и надежную ИТ-инфраструктуру для создания финансовых отчетов, немногие фирмы имеют надежные системы для измерения производительности ESG.Вместо этого информация ESG обычно генерируется с помощью электронных таблиц или различных специализированных программных решений, посвященных определенным темам, таким как выбросы углерода, цепочка поставок или удержание клиентов. Результатом являются несвоевременные и некачественные данные ESG, что создает проблемы не только для инвесторов, но и для самих корпоративных менеджеров. Действительно, сегодня одним из основных препятствий для многих компаний, желающих подготовить интегрированный отчет, является то, что их информация ESG редко доступна одновременно и в формате, сопоставимом с финансовой информацией.Здесь будет полезна разработка стандартов для информации ESG, как это делают GRI и SASB. Но корпоративные лидеры также могут сыграть жизненно важную роль в ускорении темпов изменений тремя способами.

Во-первых, они могут применять эти стандарты в своей внешней отчетности. Во-вторых, компаниям следует бросить вызов поставщикам программного обеспечения, предоставляющим финансовую информацию, для расширения показателей ESG. Некоторые крупные компании-производители программного обеспечения уже работают над этим — и они будут работать усерднее и быстрее, если будет очевидный рыночный спрос.В-третьих, предприятиям следует оказывать давление на свои аудиторские фирмы, чтобы они предоставили гарантии в отношении заявленных показателей ESG, так же как они это делают в отношении финансовых показателей. Да, при этом есть проблемы (такие как необходимость в стандартах и более совершенных и более интегрированных ИТ-системах) и проблемы (например, увеличение ответственности). Но это преодолимые проблемы, которые необходимо решить, чтобы приспособиться к изменяющейся ориентации инвесторов.

Улучшение измерения и отчетности.

Некоторые вопросы ESG не влияют на прибыль компании, но все же влияют на общество в целом.Растущий сегмент инвестиционного сообщества заинтересован в этих последствиях и готов выделить капитал фирмам, которые активно работают на благо общества. Проблема для компаний, желающих привлечь этих инвесторов, заключается в том, что в настоящее время не существует согласованного способа измерения «внешних эффектов» фирмы — положительного и отрицательного воздействия ее продуктов и услуг на общество. В качестве всего лишь одного примера проблемы рассмотрим географическое положение. Ветряная мельница, заменяющая уголь в Китае, имеет большее положительное влияние, чем установка аналогичной ветряной мельницы в Норвегии, где почти вся энергия поступает из гидроэнергетики.

Проект управления воздействием — это сеть организаций, работающих над согласованием инициатив по измерению воздействия и отчетности. Генеральный директор Клара Барби называет это «большой палаткой» людей и организаций, приверженных созданию стандартов, которые будут полезны компаниям и инвесторам. Компании, как и инвесторы, находятся на переднем крае этих усилий и будут учиться вместе. Хорошей основой для размышлений о воздействии являются цели в области устойчивого развития (ЦУР) Организации Объединенных Наций — 17 целей, которые ООН определила как необходимые для устойчивого будущего, включая искоренение бедности и голода, обеспечение ответственного производства и потребления и продвижение гендерного равенства.Исследование PwC, посвященное отчетности в области устойчивого развития, проведенное в 2016 году 470 компаниями из 17 стран, показало, что 62% упомянули ЦУР, хотя только 28% указали количественные цели, связанные с воздействием на общество.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Кардинальные изменения в оценке компаний инвесторами происходят. Его точное время предсказать невозможно, но это неизбежно. Крупные корпорации, чьи акции принадлежат крупным управляющим пассивными активами и пенсионным фондам, скоро почувствуют изменения. Но вскоре под это новое пристальное внимание попадут и компании со средней капитализацией.Однако все компании должны воспользоваться возможностью наладить партнерские отношения с инвесторами, готовыми вознаградить их за создание долгосрочной ценности для общества в целом.

Версия этой статьи появилась в выпуске журнала Harvard Business Review за май – июнь 2019 г. (стр. 106–116).
Note X — Внешний инвестиционный пул (только для округов)
3,1 Принципы бухгалтерского учета и внутреннего контроля
3.1.7 Типы фондов и принципы бухгалтерского учета
3.1.7.10 Следующие принципы являются основными правилами бухгалтерского учета и финансовой отчетности для городов, округов и районов специального назначения, основанных на кассовой основе.
К началу
3.1.7.20 Возможности учета и отчетности
Государственная система бухгалтерского учета должна позволять определять и демонстрировать соблюдение юридических и договорных положений, связанных с финансами.
К началу
3.1.7.30 Системы учета фондов
Государственная система бухгалтерского учета должна быть организована и функционировать на фондовой основе.Фонд определяется как финансовая и бухгалтерская организация с самобалансирующимся набором счетов, на которых регистрируются денежные средства и другие финансовые ресурсы вместе со всеми соответствующими обязательствами и остаточным капиталом или остатками, а также изменения в них, которые разделены для целей ведения конкретных деятельность или достижение определенных целей в соответствии со специальными правилами, ограничениями или ограничениями.
К началу
3.1.7.40 Основы бухгалтерского учета
Принципы бухгалтерского учета относятся к , когда доходов и расходов признаются и отражаются в финансовой отчетности.
Доходы признаются только при получении денежных средств, а расходы признаются тогда, когда они относятся на счет бюджетных ассигнований на отчетный год в соответствии с требованиями законодательства штата. Как правило, в результате выручка признается в момент передачи правительству или его агенту, а расходы признаются в момент выплаты. Ордер и чеки считаются выплаченными при выдаче. Исключением из признания расходов может быть любой открытый период после закрытия финансового года, когда расходы могут быть отнесены к предыдущему периоду по претензиям, понесенным в предыдущем периоде.Открытые периоды требуются законом для городов (RCW 35.33.151 и RCW 35A.33.150) и разрешены для округов (RCW 36.40.200). Районы специального назначения, которые используют округ или город в качестве своего казначея, могут использовать тот же открытый период, что и их казначей. Если округ действует как собственный казначей, закон не допускает открытого периода.
Доходы и расходы должны быть отражены в отчетности по счетам в валовых суммах, а не взаимно взаимозачетов.
Доходы и расходы должны признаваться для всех поступлений и выплат государственных ресурсов, в том числе тех, где денежные средства обрабатываются агентом (таким как банк, андеррайтер и т. Д.)) от имени правительства, а не непосредственно со стороны местного правительства. Например, поступления от долговых обязательств переводятся напрямую на счет условного депонирования, платежи Государственного казначея поставщикам за товары, приобретенные на МЕСТНЫЕ ресурсы, и т. Д.
Проценты, полученные по инвестициям, могут признаваться по первоначальной стоимости, амортизированной стоимости или справедливой стоимости в соответствии с государственной учетной политикой.
Кроме того, доходы и расходы также должны признаваться, когда правительство соглашается отказаться от выручки в обмен на сокращение расходов (соглашение о взаимозачете) или получение актива (e.g., приобретение актива в обмен на снижение платы за разрешение и т. д.). В таких случаях транзакция должна регистрироваться так, как если бы денежные средства были получены и израсходованы, чтобы отразить юридическую транзакцию.
На этой основе не отражаются активы, кроме денежных средств и инвестиций, а также не отражаются обязательства. Например, покупка основных средств относится на расходы в течение года приобретения без капитализации основных средств или распределения амортизационных расходов. Однако имейте в виду, что некоторые обязательства следует указывать в Приложении 09 и в примечаниях к финансовой отчетности.
К началу
3.1.7.50 Виды средств
В финансовой отчетности фонда правительства должны сообщать о государственных, собственных и фидуциарных фондах в той степени, в которой их деятельность соответствует критериям использования этих средств.
Ниже представлена система классификации всех фондов, используемых местными органами власти, и присвоения кодовых номеров для идентификации каждого типа фондов. Используется трехзначный код: первая цифра идентифицирует тип фонда, а следующие две цифры будут присвоены государственным органом для идентификации каждого конкретного фонда.
Поскольку округа учитывают районы специального назначения в своих системах бухгалтерского учета как фонды агентств, они часто предоставляют округам отчеты с присвоенными кодами фондов 630-699. Эти коды относятся к фонду с точки зрения округа. Округ должен «переназначить» код округа на код, соответствующий типу фонда, о котором он сообщает (например, если общий фонд округа имеет код в записях округа как 663, округ в своем годовом отчете должен обозначить этот фонд как 001).
Для целей отчетности местные органы власти должны следовать описанной ниже структуре фонда. Однако местные органы власти могут создавать другие фонды для бухгалтерских или управленческих целей. При подготовке внешней финансовой отчетности эти бухгалтерские или управленческие фонды должны быть переведены в соответствующие типы фондов (например, должен быть только один общий фонд или если организация отдельно ведет операционную, капитальную и / или долговую деятельность своей собственной функции, эти виды деятельности должны быть объединены в соответствующий фонд предприятия и т. д.)
К началу
Государственные фонды
Код 000 — Общий фонд (текущие расходы) — следует использовать для учета и отчетности обо всех финансовых ресурсах, которые не учтены и не отражены в другом фонде. Для отчетности у местного самоуправления может быть только один общий фонд.
Хотя местное правительство должно указывать только один общий фонд в своих внешних финансовых отчетах, правительство может иметь несколько общих подфондов для своих внутренних управленческих целей.Эти управленческие субфонды должны быть объединены в один общий фонд внешней финансовой отчетности.
К началу
Код 100 — Специальные фонды доходов — следует использовать для учета и отчетности о поступлениях от конкретных источников доходов, которые ограничены или связаны с расходами для конкретных целей, отличных от обслуживания долга или капитальных проектов. Ограниченный доход — это ресурсы, ограниченные извне кредиторами, грантодателями, вкладчиками или законами или постановлениями других правительств или ограниченные законом посредством конституционных положений или уполномочивающего законодательства. Подтвержденные доходы — это ресурсы с ограничениями, налагаемыми на высший уровень правительства (например, совет уполномоченных, городской совет и т. Д.) Посредством формального действия (постановление, постановление), и где ограничения могут быть сняты только аналогичным действием. того же руководящего органа. Выручка не включает другие источники финансирования (долгосрочная задолженность, трансферты и т. Д.).
Термин «Поступления от конкретных источников дохода» устанавливает, что один или несколько конкретных ограниченных или обязательных доходов должны быть основой для специального фонда доходов.Ожидается, что они по-прежнему будут составлять существенную часть притока, отраженного в фонде. Рекомендуется, чтобы не менее 20 процентов было разумным пределом для ограниченных и фиксированных доходов, чтобы создать основу для специального фонда доходов. Местным органам власти необходимо учитывать в своем анализе такие факторы, как история ресурсов в прошлом, ожидания в отношении будущих ресурсов и необычные притоки в текущем году, такие как поступления заемных средств.
Они могут использовать приведенный ниже расчет, чтобы определить, соответствует ли деятельность критериям для отчетности в качестве специального фонда доходов.
Другие ресурсы (инвестиционные доходы и переводы из других фондов и т. Д.) Также могут быть отражены в фонде, если эти ресурсы ограничены, выделены или предназначены (предназначены) для конкретной цели фонда.
Правительствам следует прекратить отчетность по специальному фонду доходов и вместо этого сообщать об оставшихся ресурсах фонда в общем фонде, если правительство больше не ожидает, что значительная часть притока будет поступать из ограниченных или гарантированных источников доходов.
Все доходы должны признаваться в специальном фонде доходов. Если ресурсы первоначально поступают в другой фонд, например общий фонд, а затем переводятся в специальный фонд доходов, они не должны признаваться в качестве доходов в фонде, который их изначально получил. Они должны признаваться доходом в специальном фонде доходов, из которого они будут расходоваться. Таким образом, органы местного самоуправления могут либо получать ресурсы непосредственно в специальный фонд доходов, либо учитывать ресурсы как депозиты агентства в принимающем фонде и после их перевода признавать их доходами в специальный фонд доходов.
Фонды специальных доходов не должны использоваться для учета ресурсов, находящихся в доверительном управлении физических лиц, частных организаций или других правительств.
Государственный устав содержит множество требований о специальных фондах для учета различных видов деятельности. Требуемые по закону фонды не всегда соответствуют стандартам внешней отчетности. Таким образом, хотя органы местного самоуправления обязаны соблюдать требования законодательства, им придется внести некоторые изменения в структуру своих фондов для внешней финансовой отчетности.
К началу
Код 200 — Фонды обслуживания долга — следует использовать для учета и отчетности о финансовых ресурсах, которые ограничены, выделены или назначены (предназначены) для расходов по основной сумме и процентам. Фонды обслуживания долга следует использовать для отчетности о ресурсах, если это предусмотрено законом. Финансовые ресурсы, которые накапливаются для погашения основной суммы долга и процентов в будущие годы, также должны отражаться в фондах обслуживания долга. Операции по обслуживанию долга для специальной оценки, по которой государство не обязано ни в каком случае, должны быть отражены в агентском фонде.Кроме того, если правительство уполномочено или обязано создать и поддерживать специальный фонд оценочных облигаций, гарантию или фонд погашения, для этой цели необходимо использовать фонд обслуживания долга.
Примечание: Фонды обслуживания долга не должны использоваться в собственных фондах (400 и 500). Используйте фонды предприятия (400) или внутреннюю службу (500) для выплаты долгов, связанных с коммунальными услугами и другими видами деятельности.
К началу
Код 300 — Фонды капитальных проектов — следует использовать для учета и отчетности о финансовых ресурсах, которые ограничены, выделены или назначены (предназначены) для расходов на капитальные затраты, включая приобретение или строительство капитальных объектов или других капитальных активов.Капитальные затраты, финансируемые из поступлений по облигациям с общими обязательствами, должны учитываться через фонд капитальных проектов. Фонды капитальных проектов исключают те виды оттока капитала, которые финансируются за счет собственных средств или активов, которые будут переданы в доверительное управление физическим лицам, частным организациям или другим правительствам (целевые фонды частного назначения).
Примечание: Средства капитального проекта не должны использоваться в собственных фондах (400 и 500). Используйте фонды предприятия (400) или внутреннюю службу (500) для капитальных платежей, связанных с коммунальными услугами и другими видами деятельности.
К началу
Код 700 — Постоянные фонды — следует использовать для учета и отчетности о ресурсах, которые ограничены в той степени, в которой только прибыль, но не основная сумма, может использоваться для целей, поддерживающих государственные программы, представляющие отчетность, то есть в интересах правительство или его граждане (общественные цели). Постоянные фонды не включают целевые фонды частного назначения, которые учитывают ресурсы, находящиеся в доверительном управлении физических лиц, частных организаций или других правительств.
К началу
Собственные средства
Код 400 — Корпоративные фонды — может использоваться для сообщения о любой деятельности, за которую с внешних пользователей взимается плата за товары или услуги. Средства предприятия составляют , необходимые для любой деятельности, основные источники доходов которой соответствуют любому из следующих критериев:
Задолженность, обеспеченная исключительно залогом чистых доходов от комиссий и сборов.
Требование закона о возмещении затрат. Фонд предприятия должен использоваться, если затраты на предоставление услуг для деятельности, включая капитальные затраты (такие как амортизация или обслуживание долга), должны быть законно возмещены за счет комиссий или сборов.
Политическое решение о возмещении затрат. Необходимо использовать фонд предприятия, если политика правительства заключается в установлении платы за деятельность или сборов, предназначенных для возмещения затрат, включая капитальные затраты (такие как амортизация или обслуживание долга).
Эти критерии должны применяться в контексте основного источника дохода деятельности .
Термин деятельность обычно относится к программам и услугам. Этот термин не является синонимом фонда . Как практическое следствие, если деятельность, представленная как отдельный фонд, соответствует любому из трех критериев, это должен быть фонд предприятия. Кроме того, если фонд «множественной деятельности» (например, общий фонд) включает значительную деятельность , основной источник дохода которой соответствует любому из этих трех критериев, деятельность должна быть реклассифицирована как фонд предприятия.
Определение основного источника дохода деятельности является вопросом профессионального суждения. Хорошим индикатором значимости деятельности может быть сравнение объявленных доходов или сборов и сборов с общими доходами. Например, возьмем окружное аудиторское управление, которое взимает плату за предоставление услуги по начислению заработной платы различным налоговым округам. Даже если плата предназначена для покрытия стоимости услуги, функция окружного аудитора в целом в первую очередь поддерживается за счет налоговых долларов из общего фонда.В этом случае было бы допустимо оставить деятельность полностью в рамках общего фонда.
Поиск подходящего типа фонда требует тщательного анализа, поскольку не всегда есть четкий выбор. Например, сборы за разрешение на строительство могут учитываться в общем фонде или в специальном фонде доходов при определенных обстоятельствах, например, когда они частично поддерживаются налогами. Однако, если существует ценовая политика для возмещения затрат на выдачу этих индивидуальных разрешений на строительство, о них следует сообщать в фонде предприятия.
Отдельные фонды не требуются для погашения облигаций, строительства, резервов или депозитов для любых коммунальных предприятий. Если разделены, используйте номер серии 400. Отдельные фонды не требуются, даже несмотря на то, что ковенанты по облигациям могут предусматривать резервный фонд по облигациям , , строительство облигаций , nd и т.д. Для ковенантов по облигациям , фонд означает только сегрегационный или отдельный счет, а не самобалансирующийся набор счетов.
Органы местного самоуправления могут разделять операционные, капитальные проекты и долговые функции фондов предприятия. Однако при составлении отчета о такой служебной деятельности все эти функции должны выполняться в одном фонде.
К началу
Код 500 — Фонды внутренних услуг — можно использовать для сообщения о любой деятельности, которая предоставляет товары или услуги другим фондам, департаментам или агентствам правительства или другим правительствам на основе возмещения затрат.Фонды внутренних услуг следует использовать только в том случае, если отчитывающееся правительство является преобладающим участником деятельности. В противном случае деятельность должна быть отражена в фонде предприятия.
К началу
Фонды доверительного управления
Как правило, фидуциарные фонды — это ресурсы, которые принадлежат государству в интересах других лиц.
Чтобы определить, следует ли отражать деятельность в доверительном кастодиальном фонде, см. Руководство 4.3 BARS.14, Определение фидуциарной деятельности, отражаемой в кастодиальных фондах .
Если установлено, что деятельность является фидуциарной, фонды должны быть проверены на предмет доверительных отношений и эквивалентов. Три критерия для определения того, является ли фидуциарная деятельность трастом:
Само государство не является бенефициаром
Предназначено для предоставления льгот в соответствии с условиями выплаты
Юридически защищено от кредиторов государства
К началу
Код 600 — Фидуциарные фонды — следует использовать для учета активов, находящихся в государственной собственности в качестве доверительного управляющего или в качестве хранителя для физических лиц, частных организаций, других государственных единиц и / или других фондов.К ним относятся (а) инвестиционные целевые фонды, (б) целевые фонды пенсий (и других выплат работникам), (в) целевые фонды частного назначения и (г) депозитарные фонды.
К началу
Код 600-609 — Инвестиционные трастовые фонды — следует использовать для сообщения о фидуциарной деятельности из внешней части инвестиционных пулов и индивидуальных инвестиционных счетов, которые хранятся в трасте или эквиваленте, который соответствует вышеуказанным критериям.
В дополнение к указанным выше требованиям критериев доверия, все индивидуальные инвестиционные счета требуются, должны быть представлены в инвестиционном целевом фонде.
К началу
Код 610-619 — Пенсионные фонды (и другие выплаты сотрудникам) — следует использовать для сообщения о фидуциарной деятельности пенсионных планов и планов OPEB, управление которыми осуществляется через соответствующие трасты. К квалификационным трастам относятся те, в которых:
Взносы в план и доходы от этих взносов безвозвратны. Планы с распределенной оплатой не подходят, потому что они являются «платежами», а не взносами.
Активы плана предназначены исключительно для предоставления льгот участникам плана в соответствии с условиями льгот.Различные планы (например, пенсионный план и план OPEB) не могут быть объединены в одном трасте. Активы должны быть разделены по конкретным планам.
Активы плана защищены законом от кредиторов.
Если вы действуете в качестве администратора чьих-либо пенсионных планов / планов OPEB, эти планы по-прежнему должны соответствовать указанным выше критериям, чтобы о них можно было сообщить в трастовый фонд.
К началу
Код 620-629 — Целевые фонды частного назначения — следует использовать для сообщения обо всех фидуциарных операциях, которые: (а) являются , а не , которые необходимо отражать в пенсионных (и других пособиях сотрудникам) целевых фондах или инвестиционных доверительных фондах. и (б) принадлежат трасту, который соответствует следующим критериям: активы (а) управляются через траст или его эквивалент, который соответствует указанным выше критериям.
К началу
Код 630-698 — Кастодиальные фонды — следует использовать для отчетности по всей фидуциарной деятельности, которая не требуется для отчетности в пенсионных (и других пособиях сотрудникам) трастовых фондах, инвестиционных трастовых фондах или частных целевых фондах. средства. Внешняя часть инвестиционных пулов, не находящаяся в доверительном управлении и отвечающая критериям, перечисленным выше, должна указываться в отдельной колонке фонда внешнего инвестиционного пула в классификации кастодиальных фондов.
Примечание: Кастодиальные фонды должны использоваться бизнесом и фондами предприятий, за исключением , когда ресурсы обычно хранятся менее девяноста (90) дней.
К началу
Код 699 — Фонд внешнего инвестиционного пула — Внешняя часть инвестиционного пула, которая не находится в доверительном управлении и соответствует критериям, перечисленным выше. Хотя это считается фондом-хранителем, его следует указывать в отдельной колонке фонда внешнего инвестиционного пула в соответствии с классификацией фондов-хранителей.
К началу
3.1.7.60 Количество фондов
Правительствам следует создавать и поддерживать те фонды, которые требуются по закону и разумному финансовому управлению. Должно быть установлено только минимальное количество фондов, соответствующее юридическим и операционным требованиям. Использование большого количества средств приводит к негибкости, чрезмерной сложности и неэффективному финансовому администрированию.
Местные органы власти должны периодически проводить всестороннюю оценку структуры своих фондов, чтобы гарантировать, что отдельные фонды, которые стали лишними, исключены из бухгалтерского учета и отчетности.
Избранные должностные лица должны быть осведомлены о том, что подотчетность может быть достигнута эффективно и действенно за счет разумного использования отделов, программ и других доступных кодов счетов или осторожного использования управленческих (внутренних) средств.
К началу
3.1.7.70 Бюджетирование, бюджетный контроль и бюджетная отчетность
а. Ежегодный / двухгодичный бюджет должен приниматься каждым правительством.
г. Система бухгалтерского учета должна обеспечивать основу для соответствующего бюджетного контроля.
г. Бюджетные сравнения должны быть включены в соответствующие финансовые отчеты и таблицы для фондов, для которых был принят годовой / двухгодичный бюджет.
К началу
3.1.7.80 Классификация счетов переводов, доходов и расходов
а. Межфондовые переводы, поступления от общих долгосрочных долговых обязательств и существенные поступления от реализации основных средств должны классифицироваться отдельно от доходов и расходов фондов.
г. Доходы государственных фондов следует классифицировать по фондам и источникам, указанным в разделе «Экспорт счета BARS». Расходы следует классифицировать по фондам и по категориям, указанным в BARS Account Export.
г. Доходы и расходы собственных фондов должны классифицироваться по существу так же, как и доходы и расходы аналогичных коммерческих организаций, функций или видов деятельности.
К началу
3.1.7.80 Общая терминология и классификация
Следует последовательно использовать общую терминологию и классификацию во всем бюджете, счетах и финансовых отчетах каждого фонда.
К началу
3.1.7.90 Промежуточные и годовые финансовые отчеты
а. Соответствующие промежуточные финансовые отчеты и отчеты о результатах деятельности и другая соответствующая информация должны быть подготовлены для облегчения управленческого контроля над финансовыми операциями, законодательного надзора и, если необходимо или желательно, для целей внешней отчетности. (RCW 35.33.141, RCW 35A.33.140 и RCW 36.40.210)
г. Требования к годовой отчетности устанавливаются Государственным контролером.Подробнее см. Руководство 4.1.5 BARS, Требования к отчетности и Инструкции по подаче для городов и округов или Руководство 4.1.6 BARS, Требования к отчетности и Инструкции по подаче для районов особого назначения .
К началу
Этот раздел последний раз редактировался SAO 17.05.21.
сбережений и инвестиций — Студенты | Britannica Kids
Введение
Две из наиболее важных функций, выполняемых отдельными лицами и организациями в любой экономике, — это сбережения и инвестиции.Без этого экономика не могла бы расти и процветать. Концепция спасения по крайней мере так же стара, как басня Эзопа «Муравей и кузнечик». Все лето муравей усердно трудился, чтобы накопить достаточно еды на зиму, а легкомысленный кузнечик щебетал и играл. Когда пришла зима, кузнечику нечего было есть; у муравья, однако, было много.
В любой экономике у людей есть два способа использовать доход: они могут его потратить или сэкономить. Большая часть того, что тратится, идет на покупку товаров; большая часть сбережений идет на инвестиции в компании, производящие товары.Если будет потрачено слишком много и слишком мало сбережений, производственные возможности экономики уменьшатся. Если же, с другой стороны, будет сэкономлено слишком много и будет потрачено слишком мало, для инвестиций будет доступно больше денег, чем можно будет использовать, и недостаточно людей будет покупать то, что производится. В таких обстоятельствах, только когда люди начнут тратить больше, у компаний появится причина вкладывать средства в новые здания, оборудование или сотрудников.
Определения
Сбережения и инвестиции — взаимосвязанные, но разные процессы.Хотя в обычном использовании термины стали почти взаимозаменяемыми, с экономической точки зрения они представляют собой два отдельных вида деятельности. Сбережения — это откладывание дохода для использования в будущем, и оно осуществляется как отдельными лицами, так и организациями. Инвестиции, по определению экономиста Пола А. Самуэльсона, — это накопление капитала: «увеличение национального фонда зданий, оборудования и запасов». Таким образом, инвестиции — это в первую очередь деятельность предприятий и способ использования денег, полученных от сбережений.В процессе инвестирования ресурсы, которые были освобождены от текущего потребления, используются для разработки товаров или активов, которые будут приносить прибыль или увеличивать производство в будущем.
Сбережения означают использование дохода таким образом, чтобы в будущем их было больше для использования частным лицом или учреждением. Самый простой способ сэкономить — это, конечно, положить определенную сумму денег в ящик и периодически прибавлять к ней. Однако сэкономленные таким образом деньги не используются. Это не получение процентов и не выполнение какой-либо производственной функции.Чтобы сбережения были экономически обоснованными, необходимо вкладывать деньги.
Инвестиции — это средство обмена текущего дохода на получение прибыли в какой-то момент в будущем. Когда автомобильная фирма строит завод, она использует деньги, чтобы построить что-то, что, по мнению фирмы, увеличит ее прибыль в будущем. Банки, страховые компании, университеты и колледжи, пенсионные фонды и правительства вкладывают сверхдоходы. Производители тоже инвестируют в собственное будущее процветание, вкладывая часть своей прибыли, называемую нераспределенной прибылью, обратно в свой бизнес, вместо того, чтобы выплачивать прибыль в качестве дивидендов своим акционерам.
Физические лица экономят, когда они решают не покупать что-либо в настоящее время, чтобы иметь больше денег или ресурсов для будущих покупок или потребностей. Эта практика наиболее очевидна при планировании выхода на пенсию. Члены рабочей силы ожидают, что их доходы уменьшатся после выхода на пенсию. Чтобы поддерживать свой уровень жизни в будущем, они знают, что должны откладывать часть своего дохода сейчас. Они могут решить инвестировать свои сбережения, чтобы в итоге получить больше денег, чем они накопили.Это достигается за счет того, что деньги работают, а способов сделать это много.
С экономической точки зрения существует два типа индивидуальных инвестиций: вложения в средства производства и чисто финансовые вложения. Оба типа могут приносить инвесторам прибыль, но с точки зрения экономики в целом чисто финансовые вложения не увеличивают производственный потенциал. В современной индустриальной экономике очень много чисто финансовых вложений. Однако для большинства людей сбережения и инвестиции означают одно и то же, и между этими двумя видами инвестиций нет различия.В оставшейся части статьи термины будут использоваться как синонимы.
Как растут активы
Активы могут увеличиваться в основном двумя способами: первый — за счет платежей за использование денег, а второй — за счет увеличения стоимости объектов, отличных от денег.
Использование денег
Тысячи людей могут хранить свои деньги в одном банке, на текущих, сберегательных и других счетах. Затем кто-то может занять деньги в банке, чтобы купить автомобиль.Заемщик действительно сдает в аренду деньги банка (или, точнее, деньги вкладчиков) на определенное время. По этой привилегии заемщик выплачивает банку больше денег, чем было первоначально заимствовано. Эта дополнительная сумма, проценты по кредиту, тем самым увеличивает авуары банка.
С точки зрения банка, ссуда была инвестицией. Предоставляя много таких ссуд и других инвестиций, банк может регулярно добавлять определенную сумму процентов к деньгам на сберегательных счетах своих вкладчиков.В конце концов, именно деньги вкладчиков использовались для финансирования вложений банка. Точно так же, когда люди покупают облигации у правительства или корпорации, они ссужают деньги. В какой-то момент в будущем ссуды будут погашены с процентами.
Стоимость объектов
Активы также могут увеличиваться за счет прибыли предприятий. Когда кто-то владеет акциями прибыльной корпорации, прибыль распределяется между акционерами в виде дивидендов. Дивиденды — это денежные суммы, выплачиваемые акционеру и представляющие его долю в прибыли компании.Если компания очень успешна, стоимость акций увеличивается; больше людей захотят купить акции, потому что теперь компания стоит больше, чем когда-то. При распределении дивидендов в первую очередь получают выплаты держатели привилегированных акций; затем выплачиваются держатели обыкновенных акций.
Такое увеличение стоимости касается многих товаров, а не только акций. Кто-то, купивший золото в 1969 году по цене 35 долларов за унцию, обнаружил, что золото выросло в цене более чем в десять раз по сравнению с первоначальной стоимостью.Таким образом, то же самое количество золота, первоначально купленное за 35 долларов, могло быть продано позднее за более чем 400 долларов. Тот же принцип применим и к земле. Например, кто-то может купить заброшенную ферму за чертой города. Год спустя застройщик может захотеть построить на этой земле торговый центр. В результате заброшенная ферма многократно вырастет в цене без каких-либо усилий со стороны владельца. И окружающие земли тоже становятся в цене.
Процесс индивидуального инвестирования
Физические лица, вкладывающие деньги, делают это прямо или косвенно.Тот, кто покупает произведение искусства или акции компании, делает прямые инвестиции. С другой стороны, человек, вкладывающий деньги в банк, ссудо-сберегательную ассоциацию, кредитный союз, страховую компанию или пенсионный план, делает косвенные инвестиции. Это косвенно, потому что фактическое вложение денег осуществляется второй стороной: страховая компания, например, берет премии, уплаченные страхователями, и инвестирует деньги в акции, казначейские облигации или муниципальные облигации. Политика компании определяет характер инвестиций; человек, изначально предоставивший инвестируемые деньги, не участвует в процессе принятия решений.
Способы инвестирования зависят от типа вложения. Самый простой способ сделать вложение — положить деньги на сберегательный счет в банке. У сотрудников компаний, имеющих пенсионные или сберегательные планы, может вычитаться процент из их заработной платы для инвестирования, и часто эта сумма увеличивается за счет средств компании. Фактические вложения осуществляет компания, которая управляет пенсионным планом. Многие сотрудники также имеют индивидуальные пенсионные счета (ИРА). IRA могут обрабатываться самими сотрудниками через страховую компанию, банк или другое финансовое учреждение, либо ими может управлять работодатель.У самозанятых лиц могут быть счета Keogh, похожие на IRA. Банковские счета, IRA и счета Keogh являются формами косвенных инвестиций; фирмы, управляющие деньгами, осуществляют фактическое инвестирование.
Прямые инвестиции более сложны и требуют от инвестора дополнительных знаний. Покупка акций и облигаций осуществляется через брокерскую фирму или другое агентство. Такие покупки требуют дополнительной информации, чтобы инвестор мог принять мудрое решение. Предоставление информации, необходимой инвестору, является делом биржевого маклера или другого инвестиционного консультанта.
Contunico © ZDF Enterprises GmbH, Майнц
Покупка таких коллекционных предметов, как произведения искусства, ювелирные изделия, классические автомобили или антиквариат, часто осуществляется на аукционах. Покупка предметов коллекционирования, стоимость которых, как ожидает инвестор, вырастет, требует большого количества информации и знания рынка. При каждой такой покупке существует риск снижения стоимости товара в будущем.
Ликвидность
В экономике деньги называют ликвидным активом, потому что их можно немедленно обменять на все, что человек хочет купить.(«Актив» — это еще один термин для обозначения собственности.) Не все активы имеют одинаковую ликвидность, и этот факт может представлять проблему для инвесторов. Цель сбережений за счет инвестиций — получить деньги в будущем. Инвестиции должны иметь ликвидность — они должны легко конвертироваться в деньги. У пенсионера, все инвестиции которого связаны с землей, которую никто не хочет покупать, мало ликвидных активов. С другой стороны, тот, кто владеет акциями прибыльной корпорации, имеет ликвидные активы. Акции можно быстро продать и обменять на наличные.Таким образом, степень ликвидности инвестиции определяется тем, насколько легко инвестиция может быть превращена в деньги.
Риск
Возможность потери части или всей стоимости инвестиции называется риском. Ликвидность часто сопряжена со значительным риском. Акции инвестора корпорации обладают ликвидностью, пока корпорация прибыльна. Если стоимость акций снижается, некоторая ликвидность все еще сохраняется, хотя инвестор терпит убытки. Если компания полностью терпит крах, вся ликвидность исчезает, как и инвестиции.Риск присущ почти всем инвестициям. Степень риска может варьироваться от снижения ликвидности до полной потери инвестиций.
Такие убытки возникают в основном в результате снижения стоимости инвестиции не по вине инвестора. Например, во время Великой депрессии 1930-х годов, когда экономика США рухнула, стоимость собственности резко упала. Семья, купившая дом за 10 000 долларов, обнаружила, что он внезапно стал стоить, возможно, всего 1 500 долларов, однако семья все еще была должна всю сумму первоначальной ипотеки, включая проценты.Таким образом, тысячи семей потеряли свои дома, что в то время было основным видом инвестиций.
Типы прямых инвестиций
Предоставлено Нью-Йоркской хлопковой биржей
Возможности, доступные инвестору в процветающей экономике, многочисленны. Многие из них спекулятивны — элемент риска достаточно высок, чтобы их можно было рассматривать как виртуальные азартные игры, особенно для неинформированных инвесторов. Покупка недорогих «копеек» в новой и непроверенной компании — спекулятивное вложение.Товарный рынок также является в высшей степени спекулятивным и очень сложным по своим операциям ( см. Товарная биржа ).
Несмотря на то, что существует немного инвестиций без какого-либо сопутствующего риска, в этом разделе рассматриваются наиболее распространенные типы, используемые большинством индивидуальных и институциональных инвесторов. Преимущество некоторых инвестиций состоит в том, что они защищены от налогов, что означает, что на прибыль не уплачиваются федеральные налоги или налоги штата (как в случае с муниципальными облигациями) или что налоги откладываются (как в случае с индивидуальными пенсионными счетами).
Акции
© Станислав Комогоров / Dreamstime.com
Наиболее распространенные виды инвестиций делаются на рынке ценных бумаг, особенно в акции и облигации. Акции — это свидетельства о праве собственности на корпорацию, а облигации — это ссудные сертификаты, представляющие деньги, предоставленные в ссуду корпорации или правительству.
Есть две причины для покупки акций: для получения дивидендов и для спекуляции. Многие люди раньше покупали акции проверенных компаний, чтобы периодически получать дивидендные чеки.Однако необходимо владеть большим количеством акций, чтобы получать достаточные дивиденды, чтобы окупить инвестиции. Кроме того, по некоторым акциям дивиденды выплачиваются нерегулярно.
Сегодня более распространено спекуляция на акциях. Это означает покупку акций по низкой цене в надежде продать их по высокой цене. Выгоднее купить 1000 акций по цене 10 долларов за акцию и продать, когда цена вырастет до 20 долларов за акцию, чем ждать проверки дивидендов, потому что в первом случае инвестиции удвоились.Однако спекуляция акциями требует времени и сложна. Для этого также требуется большое количество готовых денег — обычно тысячи долларов, — которые инвестор должен иметь возможность позволить себе потерять. ( См. Также фондовый рынок .)
Паевые инвестиционные фонды
Для тех, кто желает инвестировать в акции, но не имеет необходимой информации, времени или больших сумм денег, это можно сделать через паевые инвестиционные фонды. Это инвестиционные компании, основным активом которых являются ценные бумаги других компаний.Инвесторы покупают акции паевого инвестиционного фонда, и эти акции представляют собой вложения в десятки ценных бумаг. Покупка акций паевого инвестиционного фонда имеет два преимущества перед индивидуальным вложением средств на рынке ценных бумаг. Во-первых, предполагается, что сотрудники паевого инвестиционного фонда достаточно осведомлены, чтобы покупать самые безопасные или наиболее прибыльные ценные бумаги; во-вторых, финансовые риски распределены между множеством различных акций и облигаций. Очевидно, что вложения в паевые инвестиционные фонды — менее прямой метод инвестирования, чем покупка акций через брокера.
Рынок облигаций
Облигации являются договорами займа. Правительства, правительственные агентства и корпорации занимаются долгосрочными заимствованиями по многим причинам. Например, штаты и местные органы власти продают муниципальные облигации для финансирования строительства школ, автомагистралей, мостов и других общественных благ. Эти облигации представляют собой долги, которые будут выплачиваться с процентами в течение длительного периода времени — обычно от 20 до 30 лет. Такие облигации обычно выпускаются номиналом 5000 долларов, а проценты выплачиваются раз в полгода.
Некоторые не облагаемые налогом облигации предлагаются правительствами штата и местными властями. Облигации с общими обязательствами обеспечиваются налоговой властью правительства. Облигации с ограниченными обязательствами или доходом выплачиваются из дохода, полученного от объекта, который они финансировали, такого как платные автомагистрали, электроэнергетические компании, арендные платежи или системы водоснабжения. Векселя с ожидаемым налогообложением представляют собой краткосрочные ссуды, основанные на ожидаемых будущих налоговых поступлениях, тогда как векселя с ожидаемым уплатой налогов представляют собой аналогичные ссуды, основанные на ожидаемых продажах более долгосрочного выпуска облигаций.Записки по проектам выдаются местными агентствами по обновлению городов или жилищными фондами.
Одной из наиболее привлекательных инвестиций является ценная бумага, обеспеченная ипотекой Государственной национальной ипотечной ассоциации (GNMA) (часто называемая Джинни Мэй). Обеспечение состоит из пула ипотечных жилищных ипотечных кредитов, гарантированных на федеральном уровне, что делает инвестицию практически безрисковой. Инвесторы получают ежемесячные чеки на долю в основной сумме, а также на проценты по пулу ипотечных кредитов. Доходность намного выше, чем доходность корпоративных облигаций или большинства других государственных ценных бумаг.Минимальные вложения на индивидуальный сертификат — 25000 долларов.
Отдел эстампов и фотографий / Библиотека Конгресса, Вашингтон, округ Колумбия (цифровой файл № LC-USZC4-2004)
Другие типы облигаций включают процентные облигации, выпущенные Министерством финансов США. Такие облигации обычно имеют срок погашения более десяти лет. Корпорации могут предлагать долгосрочные облигации, обеспеченные активами корпорации. Существуют также необеспеченные корпоративные облигации, называемые долговыми обязательствами.
Фонды денежного рынка
Другим способом инвестирования является денежный рынок, финансовый рынок, на котором деньги ссужаются на короткие периоды времени. Денежные рынки могут инвестировать в краткосрочные корпоративные и государственные облигации, например, в отличие от долгосрочных облигаций, которые торгуются на рынке капитала. Денежный рынок сочетает в себе черты прямых и косвенных инвестиций. Инвесторы выбирают фонд, который соответствует их инвестиционным целям, но после того, как выбор сделан, фонд делает фактическое инвестирование.Мелкие инвесторы могут вкладывать деньги в фонд денежного рынка, который инвестирует в высокодоходные долговые инструменты, такие как федеральные ценные бумаги, депозитные сертификаты и коммерческие ценные бумаги. Коммерческие векселя представляют собой краткосрочный корпоративный долг. В депозитных сертификатах установлены сроки погашения и размер процентов.
Инвестиции в недвижимость
Недвижимость была очень популярной инвестицией с конца 1940-х годов. Физические лица покупают землю и здания с целью получения дохода или развития.Спекуляция землей оказалась очень прибыльной формой инвестиций. Например, многие фермеры, расположенные недалеко от крупных городов, обнаружили, что стоимость их земли выросла до беспрецедентного уровня, когда вокруг них были построены автомагистрали, пригородные жилые дома и торговые центры.
Более сложным типом инвестиций в недвижимость является инвестиционный фонд недвижимости (REIT). Есть два типа REIT. Один тип инвестирует в краткосрочную ипотеку, а другой финансирует или напрямую владеет недвижимостью.Право собственности на REIT должно находиться в руках 100 или более акционеров. REIT — это средство для мелкого инвестора получать прибыль от управляемых активов такого траста, и 90 или более процентов его прибыли передается инвесторам в виде дивидендов.
Рынок золота
Многие люди предпочитают инвестировать в золото, а не в другое средство инвестирования. На протяжении веков золото использовалось как деньги. После отказа от золотого стандарта металл по-прежнему считается стабильной формой богатства и средством защиты от инфляции.В отличие от некоторых других неденежных инвестиций, золото обладает высокой степенью ликвидности ( см. золота, «Золотой стандарт»; деньги).
Сегодня инвестировать в золото можно несколькими способами. Самый простой — купить само золото. Он доступен в виде золотых слитков, в слитках или вафлях, а также в виде золотых инвестиционных монет — канадские кленовые листья, австрийские короны, мексиканские золотые монеты номиналом 50 песо и американские орлы. Инвесторы могут попросить дилеров сохранить владение золотом и выдать инвестору сертификат золотого депозита, подтверждающий право собственности, чтобы устранить проблемы с хранением.Инвестиции в золото также можно сделать, купив акции золотодобывающих компаний в Канаде, США или Южной Африке. Также доступны опционы на золотые акции и золотые слитки, и золото торгуется на фьючерсном или товарном рынке.
Предметы коллекционирования
Термин «предметы коллекционирования» включает все, что, по мнению инвестора, будет расти в цене в будущем. Алмазы, картины, скульптура, ювелирные изделия, антиквариат, классические автомобили, керамика и предметы из золота или серебра являются одними из самых популярных коллекционных предметов.Некоторые предметы коллекционирования, которые приобрели необычайную ценность, — это комиксы и бейсбольные карточки. Более дорогие предметы коллекционирования продаются через аукционные дома, такие как Christie’s или Sotheby’s в Лондоне, Англии и Нью-Йорке. Sotheby’s публикует указатель ценностей выбранных предметов коллекционирования, упорядоченный по категориям. Полезная книга по инвестициям всех типов — Investment Markets Роджера Ибботсона и Гэри Бринсона (опубликована McGraw-Hill в 1987 году). ( См. Также бюджет; деловой цикл; экономика.)
Закон об иностранных инвестициях и исполнительные правила
Версия этого документа на английском языке предназначена только для ознакомления.
Основным текстом является арабская версия.
Содержание:
Артикул 1 :
Следующие выражения и термины имеют значение, указанное рядом с каждым, если контекст не предполагает иное:
Совет: Высший совет народного хозяйства.
Совет директоров : Совет директоров Главного инвестиционного управления.
Управление : Главное управление по инвестициям.
Губернатор Управляющий Главного инвестиционного управления и председатель Совета директоров.
Иностранный инвестор : Физическое лицо, не являющееся гражданином Саудовской Аравии, или иное юридическое лицо, если все партнеры не являются гражданами Саудовской Аравии.
Иностранные инвестиции : Вложение иностранного капитала в лицензируемую деятельность в соответствии с настоящим Законом.
Иностранный капитал : Иностранный капитал в этом Законе означает, например, но не ограничиваясь, следующие средства и права, пока они принадлежат иностранному инвестору:
Деньги, ценные бумаги и коммерческие инструменты.
Прибыль от иностранных инвестиций, если они вложены в увеличение капитала, расширение существующих проектов или создание новых проектов.
Машины, оборудование, расходные материалы, запасные части, транспортные средства и производственные требования, относящиеся к инвестициям.
Юридические права, т.е. лицензии, интеллектуальная собственность, технические ноу-хау, административные навыки и методы производства.
Производственные мощности : Проекты по производству промышленной и сельскохозяйственной продукции (растений и животных).
Объекты обслуживания : Сервисные и строительные проекты.
Закон : Закон об иностранных инвестициях.
Правила : Правила применения настоящего Закона.
Артикул 2 :
Без ущерба для требований правил и соглашений, Управление выдает лицензию на инвестиции иностранного капитала в любую инвестиционную деятельность в Королевстве, будь то постоянную или временную.
Управление принимает решение по инвестиционной заявке в течение тридцати дней после оформления документов, предусмотренных Правилами. В случае, если указанный период истек, а Орган не вынес решения по заявке, он обязан выдать инвестору необходимую лицензию.
Если Орган отклонит указанное заявление в течение указанного периода, то соответствующее решение об отказе должно быть обоснованным, и сторона, в отношении которой было вынесено решение об отказе, имеет право оспорить такое решение в соответствии с правилами.
Артикул 3 :
Совет имеет право издать список видов деятельности, исключенных из сферы иностранных инвестиций.
Артикул 4 :
В соответствии со статьей 2, иностранный инвестор может получить более одной лицензии на разные виды деятельности, и Правила должны определять необходимые меры.
Артикул 5 :
Иностранные инвестиции, лицензированные в соответствии с положениями настоящего Закона, могут иметь любую из следующих форм:
Объекты, принадлежащие гражданину и иностранному инвестору.
Объекты, полностью принадлежащие иностранному инвестору.
Правовая форма Объекта определяется в соответствии с положениями и директивами.
Артикул 6 :
Проект, лицензированный в соответствии с настоящим Законом, должен пользоваться всеми преимуществами, льготами и гарантиями, предоставляемыми национальным проектом в соответствии с положениями и директивами
Артикул 7 :
Иностранный инвестор имеет право перераспределить свою долю, полученную от продажи его капитала, или от ликвидационной прибыли или прибыли, полученной от объекта, за пределами Королевства или для использования любым другим законным способом, а также он должен иметь право переводить необходимые суммы для урегулирования любых договорных обязательств, относящихся к проекту.
Артикул 8 :
Иностранный объект, лицензированный в соответствии с настоящим Законом, должен иметь право владеть необходимой недвижимостью, которая может быть разумной для осуществления лицензированной деятельности или для жилья всего или части персонала в соответствии с положениями о приобретении недвижимости гражданами не Саудовской Аравии.
Артикул 9 :
Иностранный инвестор и его сотрудники не из Саудовской Аравии должны спонсироваться лицензированным объектом.
Артикул 10 :
Управление должно предоставить всем, кто заинтересован в инвестициях, всю необходимую информацию, пояснения и статистические данные, а также все услуги и процедуры для облегчения и выполнения всех вопросов, касающихся инвестиций.
Артикул 11 :
Инвестиции, связанные с иностранным инвестором, не могут быть конфискованы полностью или частично без судебного постановления, более того, они не могут быть подвергнуты экспроприации полностью или частично, за исключением общественных интересов в обмен на справедливую компенсацию в соответствии с Положениями и Директивами.
Артикул 12 :
(a) Управление должно письменно информировать иностранного инвестора о нарушении положений настоящего Закона и его Правил, чтобы такое нарушение было исправлено в течение периода времени, определенного Управлением для исправления такого нарушения.
(b) Без ущерба для какого-либо более строгого штрафа, иностранный инвестор при наличии нарушения подлежит любому из следующих штрафов:
С удержанием всех или части льгот и льгот, предусмотренных для иностранного инвестора.
Наложение штрафа в размере до 500 000 SR (пятисот тысяч саудовских риалов).
Аннулирование лицензии на иностранные инвестиции.
(c) Наложение штрафов, упомянутых в пункте (b) выше, принимается решением Совета директоров.
(d) Жалоба против решения о наказании может быть подана в Совет по жалобам в соответствии с его правилами.
Артикул 13 :
Без ущерба для Соглашений, в которых Королевство Саудовская Аравия будет стороной:
Споры, возникающие между Правительством и иностранным инвестором в отношении его лицензированных инвестиций в соответствии с настоящим Законом, должны, насколько это возможно, разрешаться мирным путем, и если это окажется невозможным, то спор будет урегулирован в соответствии с правилами.
Споры, возникающие между иностранным инвестором и его саудовскими партнерами в отношении его лицензированных инвестиций в соответствии с настоящим Законом, должны, насколько это возможно, разрешаться мирным путем, и если это окажется невозможным, то спор будет урегулирован в соответствии с правилами.
Артикул 14 :
Все иностранные инвестиции, лицензированные в соответствии с настоящим Законом, должны рассматриваться в соответствии с Налоговым кодексом, действующим в Саудовской Аравии, и поправками к нему.
Статья 15 :
Иностранный инвестор обязуется соблюдать все положения, правила и директивы, действующие в Саудовской Аравии, а также международные соглашения, частью которых он является.
Артикул 16 :
Применение настоящего Закона не наносит ущерба имущественным интересам иностранных инвестиций, которые существовали на законных основаниях до вступления в силу настоящего Закона, однако эти проекты при осуществлении своей деятельности или увеличении своего капитала должны регулироваться его положениями.
Артикул 17 :
Орган издает Правила, которые публикуются в Официальном журнале и вступают в силу с даты их публикации.
Артикул 18 :
Настоящий Закон должен быть опубликован в Официальном журнале и вступит в силу через тридцать дней после его опубликования и отменяет Закон об инвестициях в иностранный капитал, изданный Королевским указом No. (M / 4) от 02.02.1399 (H) вместе с любыми противоречащими положениями.
ПРИЛОЖЕНИЕ (A): Закон о недвижимости
Как следствие Закона об иностранных инвестициях, принятого в апреле 2000 года для поощрения иностранных инвестиций в Королевство, правительство объявило о новом Законе о недвижимости семь месяцев спустя.Новый закон, состоящий из восьми основных статей, был удачно назван «Система владения недвижимостью и инвестиций несаудитов». Этот закон дает право резидентам, не являющимся саудитами, владеть недвижимостью для своего частного дома с разрешения Министерства внутренних дел. Это также позволило иностранным инвесторам владеть недвижимостью для ведения своей коммерческой деятельности и владеть недвижимостью, необходимой для их проживания и проживания их сотрудников. Закон также дает инвесторам право сдавать свою недвижимость в аренду. Ожидается, что новый закон будет стимулировать крупные международные компании и девелоперов к выходу на рынок недвижимости Саудовской Аравии и влиянию на него.
Однако закон предусматривает предотвращение искусственного роста цен и спекуляции недвижимостью. Чтобы гарантировать это, он предусматривает право владения недвижимостью не менее пяти лет. Предыдущие законы разрешали инвесторам сохранять недвижимость только в течение трех лет до продажи. В законе также говорится, что для получения лицензии на покупку земли и зданий для продажи и сдачи в аренду необходимо инвестировать не менее 30 млн. Саудовских риалов. Этот закон запрещает иностранцам владеть недвижимостью в священных городах Мекке и Медине, за исключением случаев наследования и пожертвований.Однако аренда в двух городах разрешена не более чем на два года. Применение нового закона не отменяет права иностранцев и граждан ССЗ на владение недвижимостью в соответствии с предыдущими постановлениями.
4 августа 1421 г. Совет министров одобрил новый закон Саудовской Аравии о недвижимости, позволяющий иностранцам владеть, продавать и инвестировать на рынке недвижимости.
Ниже приводится обзор нового Закона:
Первый:
(a) Инвесторы, не являющиеся гражданами Саудовской Аравии, частные лица или компании, могут владеть недвижимостью, необходимой для их лицензированного бизнеса, при условии получения одобрения Лицензирующего органа.Сюда входит имущество для личного проживания и жилье для рабочих. Имущество также может быть сдано в аренду другим лицам.
(b) Если соответствующая Лицензия разрешает покупку недвижимости или земли для строительства, инвестирования, продажи или сдачи в аренду, общая стоимость проекта, как земли, так и строительства, будет не менее 30 миллионов сомони. Инвестиции должны быть осуществлены в течение первых пяти лет владения.
Секунда:
Иностранцы-эмигранты, имеющие нормальный законный статус проживания в Саудовской Аравии, могут владеть недвижимостью для жилищных целей при условии, что они получат лицензию от Министерства внутренних дел.
Третий:
Иностранные аккредитованные представительства в Королевстве могут на основе взаимности владеть недвижимостью, в которой находятся канцелярия и официальное место жительства. Международные и региональные организации могут также владеть собственностью в местах, где расположены их штаб-квартиры, в пределах Соглашений, регулирующих их деятельность. В этом случае требуется лицензия министра иностранных дел.
Четвертый:
За исключением наследства, иностранцы не могут владеть недвижимостью в Мекке или Медине, если только это имущество не передано определенному саудовскому учреждению в соответствии с положениями шариата (исламского права).Однако иностранцы могут арендовать недвижимость в Мекке и Медине на двухлетний период с возможностью продления.
Пятая:
Применение настоящих Правил не отменяет следующего:
(a) Привилегии владения недвижимостью, приобретенные гражданами стран ССЗ на основании Правил владения ССЗ;
(b) Приобретение прав собственности или имущественных прав по наследству;
(c) Постановления, постановления Кабинета министров и королевские указы, запрещающие владение недвижимостью в определенных местах.
Закон об иностранных инвестициях — Исполнительные правила — [2000]
Первое: Определения
Артикул 1 :
Совет
Высший совет народного хозяйства
Совет директоров
Совет директоров Главного инвестиционного управления Саудовской Аравии
Председатель Совета директоров
Председатель совета директоров Главного инвестиционного управления Саудовской Аравии
Губернатор
Управляющий Главного инвестиционного управления Саудовской Аравии
Власть
Главное инвестиционное управление Саудовской Аравии
Иностранный инвестор
Физическое лицо, не являющееся гражданином Саудовской Аравии, или юридическое лицо, его партнеры не являются гражданами Саудовской Аравии
Иностранные инвестиции
Инвестиции иностранного капитала в деятельность, лицензированную в соответствии с Законом и правилами
Иностранный капитал
Для целей Закона и Правил иностранный капитал означает, помимо прочего, следующие активы и права, пока они принадлежат иностранному инвестору:
Денежные средства, ценные бумаги и коммерческие векселя.
Прибыль от иностранных инвестиций, если реинвестируется для увеличения капитала, расширяет существующие инвестиционные организации или создает новые.
Машины, оборудование, приспособления, запасные части, транспортные средства и производственные требования, связанные с инвестициями.
Нематериальные права, такие как лицензии, права интеллектуальной собственности, технические ноу-хау, административные навыки и методы производства.
Закон
Закон об иностранных инвестициях
Продукция Услуги
Проекты по производству промышленной и сельскохозяйственной продукции (растениеводство и животноводство)
Сервисные центры
Сервисные и подрядные проекты
Правила
Исполнительные правила Закона об иностранных инвестициях
Центр
Центр обслуживания инвесторов, предусмотренный статьей (9) Закона Саудовской Аравии об общих инвестициях
Вторая: области инвестиций
Артикул 2 :
Управление уполномочено выдавать лицензию на инвестиции иностранного капитала в Королевстве для любой инвестиционной деятельности, как постоянной, так и временной, за исключением деятельности, исключаемой согласно третьей статье Закона.
Артикул 3 :
Совет директоров должен периодически пересматривать список видов деятельности, исключенных из иностранных инвестиций, с целью его сокращения и представлять его Совету для рассмотрения на утверждение.
Артикул 4 :
Иностранные инвестиции, получившие лицензию в соответствии с положениями Закона и Правил, могут иметь любую из следующих форм:
Компании, находящиеся в совместной собственности национального и иностранного инвестора.
Компании, полностью принадлежащие иностранному инвестору.
Третье: льготы, стимулы и гарантии
Артикул 5 :
Проекты с иностранными инвестициями должны пользоваться всеми льготами, льготами и гарантиями, предоставляемыми национальным проектам, включая следующие:
Стимулы, предусмотренные Законом о защите и развитии национальной промышленности, изданным Королевским указом № 50 от 23.12.1381 H.
Право собственности на недвижимость, необходимую для осуществления лицензированной инвестором деятельности или для его проживания и проживания сотрудников в соответствии с положениями Правил владения и инвестирования в недвижимость не саудовцами, изданного Королевским указом No.М / 15 от 17.04.1421 г. Х.
Преимущества, вытекающие из соглашений об избежании двойного налогообложения и соглашений о поощрении и защите инвестиций, подписанных Королевством.
Запрещение полной или частичной конфискации инвестиций без постановления суда или экспроприации полностью или частично, за исключением общественных интересов и против справедливой компенсации.
Иностранные инвесторы имеют право репатриировать свою долю, полученную в результате продажи его капитала, из остатка от ликвидации или прибыли, полученной организацией, и распоряжаться ею в соответствии с любыми юридическими обязательствами.Он также имеет право переводить необходимые суммы для выполнения любых договорных обязательств в отношении проекта.
Акциями могут свободно обмениваться партнеры и другие лица.
Лицензированное лицо имеет право спонсировать иностранного инвестора и его сотрудников не из Саудовской Аравии.
Лицензированное лицо имеет право получать промышленные ссуды в соответствии с положениями Саудовского фонда промышленного развития.
Убытки, понесенные предприятием, могут быть перенесены на последующие годы и не будут рассчитываться при расчетах по налогам за годы, в течение которых предприятие получает прибыль.
Четвертый: условия и критерии лицензирования
Артикул 6 :
Условия предоставления Управлением лицензии на иностранные инвестиции должны включать следующее:
Инвестиционная деятельность, подлежащая лицензированию, не должна быть в Списке деятельности, исключенной из числа иностранных инвестиций.
Предполагаемый Продукт должен соответствовать правилам и нормам Королевства, или законам Европейского Союза или Соединенных Штатов Америки, при отсутствии этих законов, с точки зрения стандартов и спецификаций, сырья и производственных процессов.
(a) Размер инвестированного капитала не должен быть меньше двадцати пяти миллионов саудовских риалов для сельскохозяйственных предприятий.
(b) Размер инвестированного капитала не должен быть менее пяти миллионов саудовских риалов для промышленных предприятий.
(c) Размер инвестированного капитала не должен быть менее двух миллионов саудовских риалов для других организаций в соответствии с подробными условиями и критериями, установленными Советом директоров.
Совет директоров может уменьшить минимальный инвестируемый капитал в проекты, созданные в областях, указанных им, или в проекты, требующие высокого технического опыта, или экспортные проекты.
Иностранный инвестор не должен был быть осужден в прошлом за существенные нарушения положений Закона.
Иностранный инвестор не должен был быть в прошлом осужден за финансовые или коммерческие нарушения, будь то в Королевстве или в других странах.
Предоставление лицензии не должно приводить к нарушению каких-либо международных или региональных соглашений, стороной которых является Королевство.
Артикул 7 :
Иностранный инвестор может получить более одной лицензии на осуществление одной и той же деятельности или другой деятельности (й) при соблюдении следующих условий:
Условия, изложенные в статье (6) Правил, должны быть выполнены.
Заявки на получение лицензии на осуществление той же деятельности, поданные физическими или моральными лицами, считаются расширением установленных заявок на проекты.
Совет директоров будет пересматривать эти условия периодически или по мере необходимости.
Артикул 8 :
Иностранный инвестор может приобретать местные или иностранные инвестиционные организации или их акции в соответствии с условиями, изложенными в статье (5) и статье (6) правил.
Пятое: Процедуры лицензирования
Артикул 9 :
Управление должно подготовить инвестиционный справочник, содержащий описание процедур получения как постоянных, так и временных лицензий и их модификаций, а также формы, необходимые документы для получения лицензий и любую информацию, необходимую инвестору. В руководстве также должны быть перечислены стимулы, льготы и гарантии, которыми может пользоваться Иностранный инвестор. Кроме того, руководство должно содержать существенную информацию о следующем:
Закон об иностранных инвестициях, его правила и дополнительные решения.
Устав Генерального инвестиционного управления и Исполнительные правила Генерального инвестиционного управления
Регулирование владения недвижимостью и инвестиций в недвижимость не саудовцев
Закон о защите и развитии национальной промышленности.
Закон о труде и рабочих и Закон о социальном страховании.
Закят, налоговые и таможенные правила.
Закон о законных процедурах шариата.
Закон об уголовных процедурах.
Закон об адвокатуре.
Регламент компаний (коммерческий регистр, мошенничество в торговле, мониторинг банков).
Положения о защите интеллектуальной собственности (Закон о товарных знаках, Закон о защите авторских прав, Закон о патентах).
Закон о проживании.
Справочник также должен содержать специальные разделы об обычаях и традициях, соблюдаемых в Королевстве, и должен регулярно обновляться.
Артикул 10 :
Заявления на получение лицензии на иностранные инвестиции необходимо подавать в Отдел приема заявлений Центра по установленной форме.Заявление должно содержать всю необходимую информацию; удовлетворять всем требованиям к документации, указанным в нем, и быть подписанным заявителем или его надлежащим образом уполномоченным представителем. Центр уведомляет соискателя лицензии письменной или электронной квитанцией с указанием номера записи заявки и ее даты.
Артикул 11 :
Управление может принимать полные заявки на лицензирование и необходимые приложенные документы, которые доставляются по почте, электронной почте или факсу.Решение о лицензировании может быть принято соответствующим образом; при условии, что он будет доставлен заявителю только после того, как Орган получит оригиналы документов, когда это будет сочтено необходимым.
Артикул 12 :
Решения по поданным заявлениям регулируются положениями Закона, Регламента и решениями Совета директоров. Губернатор или назначенный им представитель должны подписать решения о лицензировании в течение тридцати дней. Национальные праздники исключаются из указанного периода.
Артикул 13 :
Центр уведомляет инвестора доставкой лично, заказным письмом, электронной почтой или любым другим способом об окончательном решении, вынесенном в отношении его заявки.
Артикул 14 :
Если Орган отклоняет заявку на новую лицензию или изменение существующей лицензии, его отклонение должно быть обоснованным. Иностранный инвестор может возразить против решения об отказе перед Советом директоров в течение тридцати дней с даты уведомления о решении об отказе.
Статья 15 :
Совет директоров рассматривает возражение и принимает по нему решение в течение тридцати дней с даты его подачи. Если возражение было отклонено, соискатель лицензии имеет право обжаловать решение об отказе в Комиссии по рассмотрению жалоб.
Шестое: Обязательства иностранного инвестора
Артикул 16 :
Лицензированный инвестор должен начать практические шаги, необходимые для создания компании, в соответствии с графиком, представленным им в Управление.Власть должна, если Иностранный инвестор покажет достаточные причины для задержек в процедурах реализации, продлить период, указанный в графике, при условии, что продления не будут превышать одного года в целом. Продление не может превышать одного года, если соответствующее решение не будет принято Советом директоров.
Артикул 17 :
Если Управление не утверждает запросы на продление, указанные в расписании, и если после продления выясняется, что Иностранный инвестор не проявляет должного усердия, Совет директоров может отозвать лицензию.Иностранный инвестор, лицензия которого отозвана в соответствии с настоящей статьей, несет последствия отзыва.
Артикул 18 :
Лицензированные организации должны соблюдать условия и основные цели, в соответствии с которыми выдаются лицензии. Никакие изменения не могут быть сделаны, если они не одобрены Управлением.
Артикул 19 :
Владельцы лицензированных предприятий должны принять аккредитованную систему бухгалтерского учета и бюджет для своих предприятий, утвержденный уполномоченным бухгалтерским бюро.По запросу владельцы лицензированных организаций должны предоставить Управлению статистические данные или информацию о своих организациях.
Седьмое: Нарушения
Артикул 20 :
Должностные лица властей, наделенные письменным мандатом губернатора или назначенного им представителя, имеют право контролировать выполнение положений Закона и Правил. С этой целью они имеют право проверять записи и все документы, относящиеся к инвестиционной деятельности, а также выявлять нарушения и представлять необходимые отчеты Губернатору или его назначенному представителю.Назначенные должностные лица обеспечивают конфиденциальность информации и документов, которые они исследуют.
Артикул 21 :
Совет директоров должен выпустить список нарушений и штрафов, относящихся к нарушению положений Закона, Правил, условий лицензирования и правил их выполнения, а также применения предусмотренных штрафов.
Артикул 22 :
Управление должно уведомить иностранного инвестора в письменной форме о любом нарушении положений Закона, Правил и условий лицензирования; и предоставляет подходящий период времени, указанный в списке нарушений и штрафов, для их исправления.Если Иностранный инвестор не внесет необходимые исправления, он подвергнется любому из штрафов, предусмотренных в списке нарушений и штрафов.
Артикул 23 :
Совет директоров формирует комитет, состоящий как минимум из трех членов, один из которых является юрисконсультом и разрабатывает правила и процедуры его функционирования. В обязанности комитета входит рассмотрение нарушений положений Закона и Правил, а также условий лицензирования.Комитет должен выслушать обвиняемые стороны, рассмотреть их аргументы в защиту и предложить то, что он видит, в соответствии с тем, что указано в Законе, а также списком нарушений и наказаний. Совет директоров принимает решение о взыскании штрафа.
Артикул 24 :
Иностранный инвестор, которому вынесено решение об отказе в соответствии со статьей 23 Правил, может подать возражение против решения об отклонении в Совет директоров в течение тридцати дней с даты уведомления о решении об отклонении.
Статья 25 :
Совет директоров рассматривает возражение и принимает по нему решение в течение тридцати дней со дня его подачи. Если Совет директоров подтвердит наложение штрафа, соискатель лицензии имеет право обжаловать решение об отказе в Комиссии по рассмотрению жалоб в течение 60 дней с даты, когда он был уведомлен о решении.
Восьмой: Комитет по разрешению споров
Артикул 26 :
Совет директоров должен сформировать в соответствии с пунктом 2 статьи 13 Закона комитет, состоящий как минимум из председателя и двух членов, который будет называться Комитетом по урегулированию инвестиционных споров.Этот комитет рассматривает споры, возникающие между иностранным инвестором и его саудовскими партнерами в отношении лицензированных инвестиций в соответствии с Законом. Комиссия должна работать над мирным урегулированием спора. В случае, если мировое соглашение не может быть достигнуто, спор должен быть урегулирован в арбитражном порядке в соответствии с Законом об арбитраже и его исполнительными правилами, изданными Королевским указом № (46) от 12.7.1403 H. Этот комитет является компетентным органом для рассмотрения спор в порядке, предусмотренном Законом об арбитраже.
ПРИЛОЖЕНИЕ (B): Отрицательный список — (Деятельность, исключенная из иностранных инвестиций)
Высший экономический совет (ВСЭ) утвердил список секторов экономики, из которых иностранные инвесторы будут исключены в соответствии с новым Законом об иностранных инвестициях. Виды экономической деятельности, закрытые для иностранных инвесторов:
Обрабатывающий сектор
Разведка, бурение и добыча нефти.
За исключением услуг, связанных с горнодобывающим сектором, перечисленных по номеру (5115 + 883)
в Международной отраслевой классификации.
Производство военной техники, снаряжения и обмундирования.
Производство взрывчатых веществ гражданского назначения.
Сфера услуг
Обслуживание военного сектора.
Охранные и детективные услуги.
Инвестиции в недвижимость в Мекке и Медине.
Услуги по ориентированию и гиду по хаджу и умре.
Службы найма и трудоустройства, включая местные кадровые агентства.
Брокерские операции с недвижимостью.
Типография и издательское дело. За исключением следующих видов деятельности:
Услуги допечатной подготовки по международному номеру 88442
Печатные машины имеют международную классификацию 88442
Рисунок и каллиграфия по международной классификации: 87501
Фотография по международной классификации: 875
Радиовещательные студии и телестудии, международный номер 96114
Иностранных СМИ и корреспондентов по международному номеру 962
Продвижение и реклама по международному номеру 871
Связи с общественностью по международной классификации 86506
Публикация по международной классификации 88442
Международный номер пресс-службы: 88442
Производство, продажа и аренда компьютерного программного обеспечения с международным номером 88
Консультации и исследования в области СМИ по международному номеру 853
Набор текста и ксерокопирование по международной классификации: (87505 + 87904)
Распределительные услуги, оптовая и розничная торговля, включая розничные медицинские услуги и частные аптеки, классифицированные по международной классификации (631 + 632 +6111 + 6113 + 6121).Также коммерческие агентства, за исключением прав франшизы, перечисленных в (8929) в международных отраслевых классификациях.
Аудиовизуальные и медиауслуги.
Услуги связи, кроме следующих видов деятельности:
Услуги телекса по международному номеру 7523
Телеграфные услуги по международному номеру 7522
Электронный обмен данными (EDI), международный номер 7523
Расширенные / дополнительные факсимильные услуги, включая хранение, пересылку и поиск по международному номеру 7523
Услуги VSAT по международному номеру 75291
Факс по международному номеру 7521 + 7529
Услуги GMPCS с международной классификацией 75299
Интернет-провайдер (ISP) предлагает услуги международного класса 75299
.
Электронная почта по международному номеру 7523
Предоставление онлайн-информации и поиск в базе данных по международному номеру 7523
Предоставление информации и онлайн-поиск и / или обработка, включая обработку транзакций по международному номеру 843
Наземный и воздушный транспорт.
Добавить комментарий Отменить ответ
Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *
Комментарий *
Имя *
Email *
Сайт

Понятие объекты и субъекты инвестиционной деятельности: Понятие инвестиционной деятельности. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности

Понятие инвестиционной деятельности. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности

Сущность инвестиционной деятельности

Готовые работы на аналогичную тему

Субъекты и объекты инвестиционной деятельности

Факторы, определяющие объем инвестиций

Классификация существующих форм инвестиций

2.3. Понятие инвестиционной деятельности. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности

Главная страница

Банковское дело

2.3. Понятие инвестиционной деятельности. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности

1.2 Субъекты и объекты инвестиционной деятельности. Правовое регулирование инвестиционной деятельности

Похожие главы из других работ:

1.2 Объекты и субъекты оценочной деятельности

1. Понятие инвестиции и инвестиционной деятельности. Государственное регулирование инвестиционной деятельности

3. Лизинг как вид инвестиционной деятельности

1.1 Понятие и значение инвестиционной деятельности

1.2 Субъекты инвестиционной деятельности: основы правового статуса

4.2 стандартизация результатов инвестиционной деятельности

4.3 Сертификация результатов инвестиционной деятельности

5.2 Система гарантии инвестиционной деятельности

1. Понятие инвестиционной деятельности, ее субъекты и объекты

Глава 1. Институциональные инвесторы как особые субъекты осуществления инвестиционной деятельности

4. Субъекты и объекты профилактической деятельности. Роль органов внутренних дел в предупреждении преступности.

Глава 1 Субъекты инвестиционной деятельности

1.1 Понятие субъектов инвестиционной деятельности

1.2 Свойства субъектов инвестиционной деятельности

Глава 2 Объекты инвестиционной деятельности

Понятие виды субъекты и объекты инвестиционной деятельности – Telegraph

Понятие, виды, объекты и субъекты инвестиционной деятельности

Инвестиционная деятельность — это действия по реализации инвестиций с целью увеличения капитала

Что такое инвестиционная деятельность: виды, цели и задачи, этапы реализации

Инвестиционная деятельность — это действия по реализации инвестиций с целью увеличения капитала

Инвестиционная деятельность это. Что такое инвестиционная деятельность

Виды инвестиционной деятельности

Субъекты и объекты инвестиционной деятельности

Инвестиционная деятельность это. Методы и формы инвестиционной деятельности

Финансирование, регулирование, управление, анализ и оценка инвестиционной деятельности

Примеры инвестиционной деятельности

3. Инвесторы и другие субъекты инвестиционной деятельности

Читайте также

9. Нормативно-правовое обеспечение инвестиционной деятельности

1.3. Основные виды и субъекты инновационной деятельности

1.1. Правовое регулирование инвестиционной деятельности в строительстве

1.2. Субъекты инвестиционной деятельности

1.3. Договорные отношения субъектов инвестиционной деятельности

1.5. Участие органов власти в инвестиционной деятельности

52. Цель и задачи анализа инвестиционной деятельности

7. Субъекты инновационной деятельности

38. Понятие и классификация инноваций. Субъекты инвестиционной деятельности

29. Государственное регулирование инвестиционной деятельности (окончание)

30. Нормативно-правовое обеспечение инвестиционной деятельности

34. Государственное финансирование инвестиционной деятельности (начало)

35. Государственное финансирование инвестиционной деятельности (продолжение)

36. Государственное финансирование инвестиционной деятельности (окончание)

19.1. Понятие и субъекты рекламной деятельности

21.2. Субъекты оценочной деятельности

понятие, виды, особенности — Мегаобучалка

Формирование организационно-экономического механизма стимулирования инвестиционной активности предприятий

Автор

Реферат

Рекомендуемое цитирование

Скачать полный текст от издателя

Подробнее об этом товаре

Ключевые слова

Классификация JEL:

Статистика

Исправления

Распаковка влияния в ударном инвестировании

Основные концепции импульсного инвестирования

акционеров серьезно относятся к вопросам устойчивого развития

Вкратце об идее

Проблема

Новый взгляд

Что это значит для компаний

Что движет переменами

Размер инвестиционных фирм.

Финансовая прибыль.

Растущий спрос.

Постоянно развивающийся взгляд на фидуциарный долг.