Под инвестиционной стратегией компании следует понимать: ТЕСТЫ С ОТВЕТАМИ ПО ДИСЦИПЛИНЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ Инвестиции по объектам вложения средств классифицируются
РазноеТЕСТЫ С ОТВЕТАМИ ПО ДИСЦИПЛИНЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ Инвестиции по объектам вложения средств классифицируются
Выберите один правильный ответ:
1 Инвестиции по объектам вложения средств классифицируются
а) прямые и косвенные;
б) реальные и финансовые;
в) прямые и реальные;
г) частные, государственные, иностранные и совместные.
2 Увеличение удельного веса сбережений в общем объеме доходов:
а) не влияет на объем инвестиций;
б) приводит к росту объема инвестиций;
в) приводит к снижению объема инвестиций.
3 Эффект мультипликатора состоит:
а) в превышении темпов роста доходов над темпами роста объема чистых инвестиций;
в) в превышении темпов роста чистых инвестиций над темпами роста доходов.
4 Будущая стоимость денег:
а) сумма инвестированных в настоящий момент средств, в которую они превратятся через определенный период времени с учетом определенной ставки процента;
б) сумма средств, полученных в результате реализации инвестиционного проекта;
в) стоимость денег через определенное время.
а) стоимость средств в данный момент времени;
б) сумма будущих денежных поступлений, приведенных с учетом определенной ставки процента к настоящему периоду;
в) сумма средств, которую необходимо вложить в инвестиционный проект сегодня.
6 Аннуитет:
а) отдельные виды денежных потоков, осуществляемые последовательно через равные промежутки времени и в равных размерах;
б) арендная плата;
в) вид банковского кредита;
7 Номинальная стоимость денег:
а) стоимость денег с учетом инфляции;
б) показатель, характеризующий обесценение денег в процессе инфляции.
в) стоимость денег без учета инфляции
8 Темп инфляции:
а) показатель обратный индекса инфляции;
б) показатель, характеризующий прирост среднего уровня цен в рассматриваемом периоде;
в) показатель, используемый при формировании реальной ставки процента.
9 Инвестиционный риск:
а) риск, связанный с вложением средств в реальные инвестиционные проекты;
б) вероятность возникновения непредвиденных финансовых расходов в ситуации неопределенности условий инвестиционной деятельности;
в) снижение прибыли, доходов, потери капитала и др .
;
г) вероятность снижения инвестиционной активности.
а) размер финансовых затрат, уменьшен на сумму убытка;
б) отношение суммы ущерба в избранное базового показателя;
в) сумма ущерба, причиненного инвестору в условиях неблагоприятных обстоятельств.
11 Ликвидность инвестиций это:
а) способность инвестора вовремя погашать долги;
б) потенциальная способность инвестиций в короткое время и без существенных финансовых потерь трансформировать
в) способность инвестиций в реинвестирования
12 Назовите собственные источники формирования инвестиционных ресурсов компании:
а) кредиты банков и других кредитных структур;
б) эмиссия облигаций компании;
в) инвестиционный лизинг;
г) чистая прибыль; амортизационные отчисления;
д) эмиссия акций компании.
13 Назовите показатели оценки эффективности реальных инвестиций:
а) приведение к настоящей стоимости инвестированного капитала;
б) период окупаемости; индекс доходности; чистая приведенная стоимость;
в) коэффициент самофинансирован
г) объем инвестированных средств.
14 Наиболее надежными инвестиционными инструментами являются:
а) простые акции;
б) привилегированны
в) государственные облигации;
г) корпоративные облигации;
д) сберегательные сертификаты;
15 Портфель ценных бумаг по сравнению с портфелем реальных инвестиционных проектов имеет:
а) более высокий уровень риска и более низкий уровень доходности;
б) более высокую ликвидность и управляемость;
в) более высокую инфляционную защищенность.
16 Продуктовые инновации это:
а) применение новых материалов, новых полуфабрикатов и комплектующих и получение принципиально новых продуктов;
б) инновации в пищевой промышленности;
в) инновации в добывающей промышленности.
17 Процессные инновации означают:
а) новые методы организации производства, новые технологии;
б) создание новых видов продукции;
в) принципиальные изменения в социальной сфере;
г) изменения в институционально
18 Инвестиционные проекты по целям их освоения подразделяются на:
а) тактические и стратегические;
б) краткосрочные и долгосрочные;
в) государственные и частные.
19 Объектом управления инвестиционного менеджмента выступают:
а) инвестиции предприятия и его инвестиционная деятельность;
б) инвестиционная деятельность частных инвесторов;
в) организационная структура отдельных предприятий;
г) инвестиционная деятельность иностранных инвесторов.
20. Точка безубыточности:
б) показывает, при каком объеме продаж продукта будет достигнута самоокупаемость хозяйственной деятельности объекта инвестирования на стадии его эксплуатации;
в) характеризует уровень текущих затрат к объему продаж;
г) показывает уровень чистого дохода.
21 Акция:
а) срочный ценная бумага, свидетельствующа
б) ценная бумага без установленного срока обращения, которая удостоверяет долевое участие в уставном фонде акционерного общества, подтверждающая членство в акционерном обществе и право на участие в управлении им, дает право его владельцу на получение части прибыли в виде дивиденда, а также на участие в распределении имущества при ликвидации акционерного общества;
в) целевой бумага, свидетельствующа
22 Акции по характеру обязанностей эмитенту классифицируются
а) именные, на предъявителя;
б) срочные, бессрочные;
в) простые, привилегированны
г) процентные, беспроцентные;
д) украинских и зарубежных эмитентов.
23 Облигация:
а) ценная бумага, свидетельствующа
б) ценная бумага, свидетельствующа
в) ценная бумага, свидетельствующа
24. Облигации по особенностям регистрации и обращения классифицируются
а) государственных и негосударственны
б) именные, на предъявителя;
в) процентные, целевые;
г) краткосрочные, срочные, долгосрочные;
д) срочные; бессрочные.
25 Сберегательные сертификаты:
а) ценные бумаги, свидетельствующи
б) письменное свидетельство банка о депонировании средств, подтверждающий право вкладчика на получение по истечении срока депозита и процентов по нему;
в) письменное свидетельство банка о депонировании средств физическим лицом, подтверждающий право вкладчика на получение по истечении срока депозита и процентов по нему.
26 Сберегательные сертификаты по условиям размещения средств классифицируются
а) краткосрочные, срочные, долгосрочные;
б) срочные, до востребования;
в) процентные, беспроцентные;
г) именные, на предъявителя;
д) украинских и зарубежных эмитентов.
27 Диверсификация инвестиционного портфеля:
а) представляет собой уменьшение числа составляющих инвестиционного портфеля с целью снижения инвестиционных рисков;
б) представляет собой расширение или изменение числа составляющих инвестиционного портфеля с целью снижения инвестиционных рисков;
в) это инвестиционная стратегия, направленная на повышение ликвидности инвестиционного портфеля.
28 Под инвестиционной стратегией компании следует понимать:
а) деятельность путем формирования инвестиционного портфеля компании;
б) реализации отдельных инвестиционных программ и проектов;
в) формирование системы долгосрочных целей инвестиционной деятельности и выбор наиболее эффективных путей их достижения;
г) набор правил для принятия решений, которыми организация руководствуется в ходе осуществления инвестиционных проектов.
29 Главной целью формирования инвестиционного портфеля компании являются:
а) обеспечение высоких темпов прироста капитала и повышения ликвидности инвестиционного портфеля;
б) увеличение темпов прироста дохода и минимизация риска;
в) обеспечение реализации инвестиционной стратегии компании путем подбора наиболее эффективных и безопасных объектов инвестирования.
30 Чистые инвестиции это:
а) сумма валовых инвестиций, уменьшенная на сумму амортизационных отчислений в определенном периоде;
б) общий объем инвестированных средств;
в) сумма валовых инвестиций, уменьшенная на сумму материальных затрат в определенном периоде.
Правильные ответы на тесты по дисциплине «Инвестиционный менеджмент»
|
Номер теста |
Номер правильного ответа и решения |
|
1. |
Б |
|
2. |
Б |
|
3. |
А |
|
4. |
А |
|
5. |
Б |
|
6. |
А |
|
7. |
В |
|
8. |
Б |
|
9. |
Б |
|
10. |
В |
|
11. |
Б |
|
12. |
Г |
|
13. |
Б |
|
14. |
В |
|
15. |
Б |
|
16. |
А |
|
17. |
А |
|
18. |
А |
|
19. |
А |
|
20. |
Б |
|
21. |
Б |
|
22. |
В |
|
23. |
Б |
|
24. |
Б |
|
25. |
Б |
|
26. |
Б |
|
27. |
Б |
|
28. |
В |
|
29. |
В |
|
30. |
А |
Объекты инвестирования.
На сегодняшний день на рынке капиталовложений существует немалый выбор инструментов инвестирования. В процессе своей деятельности каждый инвестор, несомненно, ставит перед собой вопрос — какие же объекты инвестирования выбрать для достижения поставленных целей. При размещении своих средств большинство инвесторов предпочитает выбирать несколько объектов, формируя их определенную совокупность.
Основное условие, которому должен соответствовать объект инвестирования, — преумножение вложенного в него капитала; также инвестиции играют важную роль в развитии экономики региона. В роли объектов инвестирования могут быть вклады, земельные участки, недвижимость, заводы, промышленные предприятия и многое другое.
В случае если речь идет о вложении в промышленное предприятие, объектами могут являться как готовые строения, так и предприятия на этапе строительства. Отличием в данном случае является только временной период, по прошествии которого инвестиции окупятся и начнут приносить непосредственную прибыль.
В качестве инвестиций, предлагаемых АО «Корпорация развития Ульяновской области», выступают реальные инвестиции, то есть движимое и недвижимое имущество: коммерческая недвижимость, промышленные объекты, площадки под производство — то есть уже готовые объекты, которые могут как функционировать в настоящее время, так и нет. Объекты инвестирования развивают производственную деятельность в нашем регионе.
Правильный и грамотный выбор объекта капиталовложений является одной из важнейших задач, которая и определяет рентабельность бизнеса, его успешность и отсутствие экономического риска. Главный залог эффективности вложения инвестиционных средств — это финансовая грамотность. Совместное вложение капитала в различные объекты инвестирования нуждается в ответственном подходе и наличии определенного объема знаний.
Обратитесь за консультацией к профессионалам, которые учтут ваши возможные риски, прежде чем вы сделаете вложение.
Специалисты АО «Корпорация развития Ульяновской области» готовы подобрать тот объект, который по всем критериям отвечает планам и ожиданиям инвестора.
Следует понимать,что делая инвестиционные вложения в предприятия нашего региона, вы не только обеспечиваете себе постоянный доход, но и играете роль в развитии Ульяновской области.
На нашем сайте вы можете ознакомиться с различными объектами инвестирования.Более подробную информацию можно получить, обратившись за консультацией к специалистам АО «Корпорация развития Ульяновской области».
Тест по инвестиционному менеджменту с ответами
1. Главная цель инвестиционной деятельности:
1.максимизация прибыли
2.обеспечение финансового равновесия
+ 3. максимизация благосостояния собственников предприятия
2. За счет чего обеспечивается минимизация уровня инвестиционного риска
+ 1.
путем диверсификации инвестиционного проекта
2.путем использования средств
3.путем нарушения финансового равновесия
3. По формам свойства с позиции инвестиционного менеджмента предприятия разделяют на:
+ 1. государственные, частные
2.акционерные общества и общества с ограниченной ответственностью
3.кооперативы
4. Не относится к классификации по признаку морального состояния на рынке:
1.предприятия — естественные монополисты
2.предприятия, осуществляющие свою деятельность в конкурентной среде
+ 3. предприятия, что находятся в состоянии жизненного цикла «юность»
5. По направлению основной деятельности инвесторов разделяют на:
+ 1. индивидуальных и институциональных
2.отечественных и иностранных
3.стратегических и портфельных
6. Согласно менталитету инвестиционного поведения инвесторы являются :
1.инвесторы не рискуют
2.инвесторы, ориентирующиеся на внешнеэкономический эффект
+ 3. консерваторами
7.
По целям инвестирования инвесторов подразделяют на:
1.индивидуальных и институциональных
+ 2. стратегических и портфельных
3.зарубежных и отечественных
8. По принадлежности к резидентам инвесторов разделяют на:
1.индивидуальных и институциональных
+ 2. отечественных и зарубежных
3.стратегических и портфельных
9. По использованию в процессе форм оценки стоимости денег во времени виды процентных ставок:
+ 1. ставка наращивания и дисконтирования
2.базовая и договорная
3.периодическая и эффективная
10. К основным функциям инвестиционного менеджмента не относят:
1.разработку инвестиционной стратегии предприятий
2.осуществление планирования инвестиционной деятельности
+ 3. управления формированиями инвестиционных ресурсов
11. С учетом организационного поведения инвестиционный анализ разделяют на:
1.полный и тематический
+ 2. фундаментальный
3.внутренний и внешний
12. Инвестиционное планирование — это:
1.
система основных принципов по которым осуществляется инвестиционная деятельность
+ 2. процесс разработки системы планов и плановых показателей в отношении обеспечения предприятий инвестиционными ресурсами
3.процесс проверки исполнения и обеспечения реализации управленческих решений
13. Среди представленных понятий на относятся к видам контроллинга:
1.стратегический
2.текущий
+ 3. гибкий
4.оперативный
14. Коэффициент абсолютной ликвидности:
+ 1. отношение наиболее ликвидных активов к
2.краткосрочных обязательств
3.отношение собственных средств к сумме баланса
4.отношение ликвидных активов к краткосрочным обязательствам
15. Инвестиционная привлекательность определяется:
+ 1. экономическим паспортом
2.форме №5
3.балансом
16. К коэффициентов оценки оборачиваемости инвестиционного капитала не относят:
1.коэффициент оборачиваемости всего капитала, используемого в процессе реального инвестирования
2.коэффициент оборачиваемости собственного капитала используется в процессе реального инвестирования
+ 3.
коэффициент автономии
17. К коэффициентов оценки оборачиваемости операционных активов не относят:
1.коэффициент оборачиваемости всех операционных активов, используемых в определенном периоде
2.коэффициент оборачиваемости оборотных активов предприятия
+ 3. коэффициент рентабельности капитала
18. К коэффициентам оценки финансовой устойчивости предприятия не относят:
1.коэффициент автономии
2.коэффициент финансирования
+ 3. коэффициент абсолютной платежеспособности
19. К коэффициентов оценки ликвидности не относят:
1.коэффициент абсолютной платежеспособности
2.коэффициент промежуточной платежеспособности
+ 3. коэффициент маневренности
20. Коэффициент текущей платежеспособности показывает:
+ 1. в какой степени вся задолженность по краткосрочным финансовым обязательствам может быть ликвидирована за счет всех текущих активов
2.в какой степени все текущие финансовые обязательства могут быть выполнены за счет высоколиквидных активов
3.
в какой степени все текущие финансовые обязательства выполнены имеющимися средствами платежей на определенную дату
21. Коэффициент маневренности собственного и долгосрочного занимаемого капитала показывает:
+ 1. какую долю занимает собственный и долгосрочный заемный капитал, инвестируемый в оборотные активы
2.в какой степени общий объем активов, используемых сформирован за счет собственного и долгосрочного занимаемого капитала
3.долю краткосрочного занимаемого капитала в зависимой его сумме
22. Коэффициент оборачиваемости привлеченного финансового кредита в анализируемом периоде определяется как:
+ 1. отношение общего объема реализованной продукции к средней сумме привлеченного финансового кредита
2.отношение общего объема реализованной продукции к средней сумме привлеченного товарного кредита
3.отношение средней суммы всего капитала к односуточному объему реализованной продукции
23. Период оборота собственного капитала используется в процессе реального инвестирования определяется как:
+ 1.
отношение средней суммы собственного капитала (задействованного в формировании операционных активов) к односуточному объему реализации продукции
2.отношение средней суммы привлеченного капитала (задействованного в формировании операционных активов) к односуточному объему реализованной продукции
3.отношение общего объема реализации продукции к средней сумме привлеченного товарного кредита
24. Коэффициент финансирования определяется как:
+ 1. отношение суммы привлеченного предприятием занимаемого капитала к сумме собственного капитала предприятия
2.отношение суммы собственного капитала к общей сумме капитала предприятия
3.отношение общего объема реализованной продукции к средней стоимости всех активов, используемых
25. Коэффициент рентабельности капитала, используемого в процессе реального инвестирования определяется как:
+ 1. отношение прироста чистой прибыли с суммы капитала что инвестировался в активы предприятия к общей сумме капитала, что инвестировался в новые операционные активы
2.
отношение общего объема реализованной продукции к средней стоимости всех активов, используемых на предприятии
3.отношение общего объема реализованной продукции к средней стоимости оборотных активов
26. Коэффициент маневренности собственного и долгосрочного занимаемого капитала определяется как:
+ 1. отношение суммы собственного и долгосрочного занимаемого капитала направляется на финансирование оборотных активов к сумме собственного занимаемого капитала
2.отношение суммы всех оборотных активов к сумме всех краткосрочных финансовых обязательств
3.отношение общего объема реализованной продукции к средней стоимости активов предприятия
27. Период оборота собственного капитала используется в процессе реального инвестирования определяется как:
+ 1. отношение средней суммы собственного капитала, задействованного в формировании операционных активов к односуточному объему реализованной продукции
2.отношение средней суммы привлеченного занимаемого капитала к односуточному объему реализованной продукции
3.
отношение общего объема реализованной продукции к средней сумме привлеченного финансового кредита
28. Процент — это:
+ 1. сумма дохода от предоставления капитала в долг
2.сумма дохода, начисляемого к основной сумме капитала в каждом интервале
3.поток суммы доходов. что начисляется в каждом периоде и не уплачивается
29. Простой процесс — это:
+ 1. сумма дохода, начисляемого к основной сумме капитала и согласно которой дальнейшие расчеты платежей не осуществляются
2.поток денежных средств по инвестиционной деятельности, который имеет ограниченный период начисления процентов
3.период времени в течение которого осуществляется процесс дисконтирования стоимости денежных средств
30. Сложный процент — это:
+ 1. сумма дохода, начисляемого в каждом интервале, которая не выплачивается, присоединяет к основной сумме капитала
2.поток денежных средств по инвестиционной деятельности, период начисления процентов по которому не ограничен
3.общий период времени в течение которого осуществляется процесс дисконтирования стоимости денежных средств
93.
Ставка процента — это:
1.(ВЕРНАЯ) удельный показатель согласно которой в установленные сроки выплачивается сумма процента в расчете на единицу капитала
2.сумма дохода, начисляемого в каждом интервале, которая не выплачивается поток денежных средств в период начисления
94. Ставка процента -это:
1.(ВЕРНАЯ) удельный показатель согласно которой в установленные сроки выплачивается сумма процента в расчете на единицу капитала
2.сумма дохода, начисляемого в каждом интервале, которая не выплачивается поток денежных средств, период начисления процентов по которому не ограничен
95. Аннуитет — это:
1.(ВЕРНАЯ) длительный инвестиционный поток платежей, характеризующийся одинаковым уровнем процентных ставок на протяжении всего периода
2.сумма дохода, начисляемого в каждом интервале, которая не выплачивается показатель согласно которого в установленный срок уплачивается сумма процента в расчете на единицу капитала
96. Будущая стоимость денег — это:
1.(ПРАВИЛЬНАЯ) сумма инвестированных в настоящий момент денежных средств, в которую они превратятся через определенный период времени с учетом определенной ставки процента
2.
сумма будущих денежных средств, которые с помощью определенной ставки процента приведенная к данному периоду времени
3.процесс приведения будущей стоимости денег к их стоимости в настоящее время путем исключения суммы дисконта
97. Стоимость денег в настоящее время — это:
1.(ПРАВИЛЬНАЯ) сумма будущих денежных средств, приведенных с учетом ставки процента к настоящему периоду времени
2.сумма инвестированных в настоящий момент денежных средств, в которую они превратятся через определенный период времени с учетом определенной ставки процента
3.процесс приведения будущей стоимости денег к их стоимости в настоящее время путем исключения суммы дисконта
98. Компаудинг — это:
1.(ВЕРНАЯ) наращение стоимости
2.дисконтирование стоимости
3.аннуитет
Под инвестиционной стратегией компании следует понимать – Telegraph
Под инвестиционной стратегией компании следует понимать🔥Капитализация рынка криптовалют выросла в 8 раз за последний месяц!🔥
✅Ты думаешь на этом зарабатывают только избранные?
✅Ты ошибаешься!
✅Заходи к нам и начни зарабатывать уже сейчас!
________________
>>>ВСТУПИТЬ В НАШ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ<<<
________________
✅Всем нашим партнёрам мы даём полную гарантию, а именно:
✅Юридическая гарантия
✅Официально зарегистрированная компания, имеющая все необходимые лицензии для работы с ценными бумагами и криптовалютой
(лицензия ЦБ прикреплена выше).
Дорогие инвесторы‼️
Вы можете оформить и внести вклад ,приехав к нам в офис
г.Красноярск , Взлётная ул., 7, (офисный центр) офис № 17
ОГРН : 1152468048655
ИНН : 2464122732
________________
>>>ВСТУПИТЬ В НАШ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ<<<
________________
✅ДАЖЕ ПРИ ПАДЕНИИ КУРСА КРИПТОВАЛЮТ НАША КОМАНДА ЗАРАБАТЫВЕТ БОЛЬШИЕ ДЕНЬГИ СТАВЯ НА ПОНИЖЕНИЕ КУРСА‼️
‼️Вы часто у нас спрашивайте : «Зачем вы набираете новых инвесторов, когда вы можете вкладывать свои деньги и никому больше не платить !» Отвечаем для всех :
Мы конечно же вкладываем и свои деньги , и деньги инвесторов! Делаем это для того , что бы у нас был больше «общий банк» ! Это даёт нам гораздо больше возможностей и шансов продолжать успешно работать на рынке криптовалют!
________________
>>>ВСТУПИТЬ В НАШ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ<<<
________________
Что такое инвестиционная стратегия?
Всегда сложно начать что-то новое, особенно если в результате можно потерять деньги, поэтому инвестировать без стратегии и цели может быть неэффективно.
В этой статье расскажу, что такое инвестиционная стратегия и как она поможет увеличить инвестиционный доход. Эта статья информационная, и больше подойдет для начинающих инвесторов. В ней не будет профессиональных инвестиционных стратегий или советов, какие именно ценные бумаги следует покупать. Инвестиционная стратегия — это план покупки и продажи ценных бумаг в зависимости от целей, времени и личных особенностей инвестора. Часто без стратегии инвестиции превращаются в азартные игры или слепое копирование, а инвесторы переживают огромный стресс при просадках портфеля. Еще в году Гарри Бринсон с коллегами опубликовал исследование Determination of portfolio performance о результатах инвестирования американских пенсионных фондов. Их интересовало, почему одни фонды зарабатывают больше, чем другие, и от чего зависит доходность их инвестиций. Оказалось, что на прибыльность портфеля американских пенсионных фондов более всего влияет всего один фактор, хотя исследователи предполагали другое:. В соответствии с этой точкой зрения инвестиционная стратегия превращается в пошаговый план глобального распределения активов.
В идеале все шаги нужно записать, чтобы можно было время от времени сверять курс. Постановка цели. На этом этапе придется ответить на сложные вопросы: зачем вообще инвестировать, на какой срок и какие риски допустимы. Этот этап может занять много времени, потому что придется планировать расходы на несколько лет вперед и пытаться просчитать потенциальную доходность инвестиций. У каждого инвестора будут свои планы — покупка жилья , обеспеченная пенсия , образование детей. Соответственно и время для каждого инвестора будет отличаться. Допустим, Иван хочет накопить на образование своего 8-летнего сына, деньги нужны к его совершеннолетию. Тогда временной горизонт Ивана составляет 10 лет. После того как Иван определил цель и время, можно рассчитывать, сколько он будет инвестировать ежемесячно и какая нужна доходность. Формирование портфеля. На этом этапе инвестор решает, в какие активы и когда он вложит деньги, чтобы обеспечить нужную доходность с учетом инфляции. Доходность должна быть реальная и достижимая, кроме этого, риск не должен заставлять инвестора нервничать и терять аппетит.
Также здесь можно задуматься о доверительном управлении ценными бумагами или о том, как часто надо ребалансировать портфель. Инвестиционная стратегия не дает гарантий результата. В любой стратегии бывают убытки. Но если прибыль больше убытков, инвестор может спать спокойно. Инвестиционные стили зависят от характера и особенностей человека и меняются с возрастом. У молодых инвесторов есть запас времени на восстановление потерянного капитала, поэтому они могут вкладывать в более рискованные активы. Пожилые инвесторы больше нацелены на сохранение капитала и стабильный доход, потому что у них меньше возможности рисковать. В интернете можно встретить разные инвестиционные стратегии. Я объединила и собрала вместе разные источники. Какие-то стратегии могут показаться спорными, а первые три — это классика, и их часто называют пиар-терминами. Инвестирование в рост курсовой стоимости. Чаще всего инвесторы выбирают акции по высоким темпам роста прибыли или продаж, но ориентироваться только на этот показатель неправильно, потому что высокие темпы роста очень нестабильны.
Компания может быть интересна, если растет быстрее, чем отрасль в целом, но в то же время темпы ее роста не бешеные. Как правило, акции компаний малой капитализации растут быстрее, чем акции компании высокой капитализации. В определенные моменты бывают целые отрасли роста — например, производители вакцин или развлекательного ПО в период коронавируса. Аналитики часто предлагают перечни перспективных отраслей — в зависимости от того, кто станет президентом или от экологической озабоченности людей. Акции роста удобно выбирать с помощью скринера. Для этого можно отфильтровать интересную отрасль, рост EPS прибыли на акцию за текущий год выше среднего по отрасли и финансовые коэффициенты ниже средних по отрасли. Мне нравится «Закс-ком» , поэтому в примере буду использовать их скринер. В бесплатном варианте можно заполнить поля точными значениями. Некоторые важные данные они прячут от бесплатных подписчиков, но если открывать карточки компаний, то там можно увидеть много полезной информации. Чтобы узнать средние значения финансовых коэффициентов, я просмотрела отрасли и сектора.
Я выбрала сектор Constructions, потому что в этом году отрасль чувствует себя лучше, чем рынок в целом. После того как я нашла средние значения, можно создавать скринер. В выборку попало 5 компаний. Чем ниже рейтинг, тем больше потенциал роста. В бесплатной версии фильтровать по рейтингу невозможно, но его можно увидеть, если навести курсор на тикер компании. Инвестирование в недооцененные компании, или стоимостное инвестирование. В этой стратегии инвесторы пытаются выбрать недооцененные рынком акции на основе фундаментального анализа, финансовых коэффициентов, балансового отчета и других показателей. Основная мысль, что акции стоят дешевле активов, которые есть у фирмы. Самые известные инвесторы в стоимость — Бенджамин Грэм и Уоррен Баффет. Эта стратегия может быть сложной для начинающих инвесторов, потому что надо разбираться в финансовых и бухгалтерских данных. Кроме того, компании могут быть недооценены по разным причинам — например, потому что публикуют отчетность ниже ожиданий или потому что у них нет огромных темпов роста, или потому что эта отрасль на данный момент неинтересна.
Чаще всего недооцененные компании интересуют инвесторов, которые готовы ждать, пока цена вырастет. Конечно, для ручного перебора это достаточно много, поэтому можно добавить дополнительные фильтры — например, отрасль. Инвестирование в стабильный доход — это дивидендные акции или облигации. Раньше такой инвестиционный стиль был популярен, но сейчас интерес уменьшился, потому что технологические компании не платят дивиденды. Одна из самых известных дивидендных стратегий для выбора американских акций называется Dogs of the Dow. По стратегии инвестор каждый год выбирает из индекса Доу — Джонса 10 акций с наибольшей дивидендной доходностью. Портфель надо ребалансировать каждый год. У этой стратегии есть даже свой официальный сайт. Эту стратегию можно применить и к российскому рынку акций, но надо помнить, что российские мажоритарии могут менять размер дивидендных выплат из-за каких-то личных причин. Поэтому для российского рынка в дополнение к дивидендам можно учитывать еще рост прибыли выше средних значений.
Если прибыль растет быстрее, чем по отрасли или чем по рынку в целом, компания сможет выплачивать дивиденды без ущерба для развития. Если использовать этот дополнительный фильтр, можно убрать компании, которые выплачивают дивиденды в ущерб собственному бизнесу. Гибридный стиль. В этой стратегии инвесторы ищут компании, которые платят дивиденды и одновременно растут. Как правило, это зрелые компании с высокой капитализацией. Часто такие компании не могут показывать впечатляющий рост, потому что они уже достаточно большие. Об этой стратегии я достаточно подробно писала в статье про фундаментальный анализ. Основная идея — выбирать инновационные компании с хорошими фундаментальными характеристиками и ростом основных финансовых показателей. Матрица Morningstar. Формирование портфеля с помощью матрицы похоже на гибридный стиль, но здесь чуть больше системного подхода. Матрица состоит из 9 квадратов. В каждый квадрат можно добавить акции или паи ПИФов в зависимости от их капитализации и фундаментальных характеристик роста и стоимости.
Вертикальная ось показывает капитализацию. Горизонтальная ось показывает фундаментальные характеристики — стоимость, рост и смешанный тип. В центральном квадрате портфеля акций будут ценные бумаги, у которых одинаково доминируют рост и стоимость. Всепогодный портфель. Идею портфеля, который будет устойчив к любым экономическим условиям, разработал Рэй Далио. В портфеле собраны разные типы активов, которые по-разному ведут себя в периоды повышенной или пониженной инфляции, экономического бума и экономического спада. Конечно, с таким портфелем не получить заоблачной доходности — зато и риски минимальные. Подстройка риска. Инвестиционный портфель можно составить не только по желаемой доходности, но и по приемлемому риску. Для инвесторов риск — это страх перед неопределенностью. С точки зрения аналитиков риск — это отклонение от ожидаемой доходности. Измеряют его с помощью стандартного отклонения. Чтобы подстроить портфель под приемлемый уровень риска, можно менять соотношение активов. На сегодняшний день понятие активов гораздо сложнее, чем акции, облигации и денежные средства, поэтому у инвестора есть возможность не выбирать ценные бумаги конкретных компаний, а покупать рынок целиком или частями через биржевые фонды.
Инвестиционный риск никогда не исчезает, но им можно управлять. Риск снижается со временем, и он отличается для разных активов. Если вы знаете успешных инвесторов, можно попытаться повторить их портфель или придерживаться их инвестиционной стратегии. Например, Нассим Талеб предлагал формировать инвестиционный портфель по принципу штанги. Маловероятные отрицательные события Талеб называет «черными лебедями». Например, таким событием стал коронавирус. Но надо честно сказать, что начинающий инвестор вряд ли сможет с ходу разобраться в этой стратегии, потому что основную прибыль фонд получил от продажи краткосрочных опционных контрактов. Другой пример — немецкая пенсионерка Ингеборга Моотц, которая после смерти мужа начала инвестировать на фондовой бирже. В е годы ее называли «бабушка на миллион», хотя на самом деле она заработала за 7 лет всего полмиллиона евро. У Ингеборги не было компьютера, цены она узнавала из печатных изданий. Ее инвестиционная стратегия была достаточно простой. Она покупала только акции известных, крупных и надежных банков или их дочерних компаний, когда их цена была на годовом минимуме.
Ингеборга считала, что раз компании надежные, значит, в ближайшие 1—2 года их цена вырастет. Она не инвестировала на срок меньше года и более двух лет. Беспорядочное инвестирование — в этой стратегии инвестор выбирает компании случайным образом, потому что прочитал в «Твиттере» или услышал от друзей. Часто инвестор покупает акции из-за синдрома упущенной выгоды. Вот, например, акции «Теслы» бешено росли в этом году, и даже мои оторванные от инвестиций знакомые хотели их купить, потому что они росли и были у всех на слуху. Беспорядочное инвестирование — это не всегда плохо, потому что бывают стоящие инвестиционные советы. Но если у инвестора нет плана, он может продать ценные бумаги раньше времени или не зафиксировать убытки вовремя. Если инвестор не понимает компанию, акции которой он покупает, инвестиционный результат тоже может быть не таким, как хочется. С помощью тестирования стратегии можно понять, насколько прибыльным был этот портфель раньше. Если стратегия была убыточна на протяжении нескольких лет, рассматривать ее надо очень осторожно.
Такое тестирование на исторических данных называется бэктестингом. Бэктестинг помогает увидеть, что работало, а что не работало до того, как вкладывать собственные деньги. Протестировать стратегию можно на бесплатном сайте Portfolio Visualizer. Попробую найти — Индекс полезности статьи в соответствии с её заголовком 1 На главную тему: ‘Что такое инвестиционная стратегия’ символов без пробелов или символа без учёта ‘Постановка цели. Например: Изменяем Цель — изменится и стратегия — следовательно требует несколько иной практики — что даёт новый опыт. Я думаю с точки зрения мотивации — постановка цели в приоритете, нарушение логичности в этом случае меньше, Можно фиксировать результат приближения к цели, корректировать цель и изменять стратегию и тд. Что видим в статье? Попробуйте построить подобную логику не начиная с Цели. Понятное дело, что, чтобы поставить себе корректную всевластную и мотивирующую цель понадобиться хоть какой то минимальный опыт, но всё же, попробуйте выстроить цепочку, где главным будет нечто иное отличное от цели.
На мой субъективный взгляд — ценность материала для читателей мала, так как не расставлены более полезные приоритеты для скажем новичков. PS: Опять же повторю на мой Субъективный взгляд, а так да, конечно спасибо за текст. Мне не понравилась статья. Давно читаю в ТЖ статьи про инвестиции, сложилось впечатление, что наплыв дилетантов, не умеющих работать с риском, просто подорвал доверие читателей к публикациям в данной тематике. В нашей стране до последнего времени вообще не было нормального финансового образования, поэтому нормально, чтобы подробно рода статьи имели некую просветительскую функцию, так как в своей массе читателю сложно сравнить уровень риска покупки пут опциона на нефть и акции Лукойла. А что в этой статье? Вы это зачем пишите? В этом нет смысла. Уважайте чужое время, в Вашем случае лучше молчать, чем говорить. Но раз уж съехали на тему американского рынка, расскажите, какие валютные риски могут реализоваться от этих инвестиций, практические аспекты с налогообложением в РФ, поделитесь опытом.
В материале нет ни одной инвестиционной стратегии, есть социальные модели поведения, если хотите, поведенческие финансы, Но ничего из описанного выше не имеет отношения к профессиональным стратегиям инвестирования. Ruslan, профессиональные стратегии инвестирования не стоит искать в информационных статьях с заголовками ‘что такое Ну так же как в статье про инвестиционные стратегии сравнивать уровни риска пут-опционов на нефть и акции Лукойла. Я думаю инвестиционная редакция Т-Ж будет страшно рада, если Вы поделитесь своим опытом, профессиональными инвестиционными стратегиями и практическими аспектами реализации валютных рисков :- а то все только buzz-spite Кстати, Талеб не считает коронавирус черным лебедем, напротив, он называет его ‘белым’. Какое умное банально унылое повествование. Интересно, какой же стратегии придерживалась обезьяна, кидая дротики для выбора акций в свой портфель, показавший лучший результат, нежели портфели профессионалов? Определяю состояние экономики 2. Выделяю определенные секторы, которые получат преимущество от этого состояния или цикла 3.
В каждом секторе определяю потенциально перспективные компании, при первом приближении — по востребованности их продукта и услуги в каком-то горизонте например, год 4. Делаю Технический анализ отобранных компаний 5. Делаю Фундаментальный анализ отобранные компаний именно в таком порядке, поскольку относительно молодые компании имеют отрицательные показатели и это нормально, а часть компаний с историей могут иметь наоборот, завышенные показатели и тут надо измерить данные по всему сектору 6. Намечаю точки входа, а также таргеты по каждой 7. Открываю сделки и управляю позицией Активное управление портфелем позволяет с одной стороны удерживать позицию столько, сколько длится тренд или до достижения таргета. С другой — оперативно избавляться от инструментов с плохой динамикой или показывающих неэффективность. Кроме того, такой портфель не нужно ребалансировать, т. Выбор секторов — согласно их потенциалу и динамике роста, посмотреть информацию можно в сервисах типа Барчарт. Кроме акций в портфеле есть фонды на секторы с хорошим потенциалом — например, каннабис и электромобили.
Облигации я не покупаю в принципе, слишком низкая доходность. Что касается дивидендов, то специально такие акции не отбираю, но, если эмитент показывает хорошую динамику и платит дивиденды — это плюс для его приобретения. Возможно, такой вариант подойдет не всем, поскольку требует изучения Технического и Фундаментального анализа а не просто чтения воспоминаний Баффета , а также ежедневного контроля примерно два часа в день, в основном, на новости и просмотр новых идей. На случай коррекции я обычно приобретаю обратный фонд на экспозицию рынка, типа SH. Не много не согласен, что есть смысл искать недооцененные акции. Мне кажеться, все эта недоооценка уже и так заложена в цене. Тот же Газпром, как я понял, сейчас недооценен по мультипликторам, но он был таким и 10 лет назад же? Юлия, спасибо за статью. Интересные ресурсы сохранила в библиотеку. Было предупреждение, что статья большая, я заранее подготовилась и не пожалела. Правильно я поняла, что если портфель из isin ru, то посмотреть исторически его негде? Что вы набросились на статью, эта статья не для профессионалов рынка, а для начинающих, что бы познакомиться с темой что и как.
С чего начать. Хорошая статья. Юлия, прекрасная статья для начинающих. Критики либо просмотрели то, что она ‘больше подойдет для начинающих инвесторов’, либо завидуют: у Вас одно вытекает из другого, написано доступным языком. Единственное — стоило поподробнее с заксом. Юлия, здравствуйте!!! К сожалению данную статью не получилось отыскать, отправьте пожалуйста ссылку на нее. Начните сейчас: всего 9 коротких уроков, чтобы научиться зарабатывать на бирже. International Business Machine. Exxon Mobil Corporation. Verizon Communications. Chevron Corporation. Coca-Cola Company. Cisco Systems. Global Commodities. Годовой уровень риска стандартное отклонение. Emerging Markets Equity. Treasury Coupons. Investment Grade Bonds. Hedge Funds. Corporate Bonds. Global Listed Private Equity. Global Equity. Павел Онегин Ответить Ruslan Golovanov Ответить 3. Юлия Семенюк Я думаю инвестиционная редакция Т-Ж будет страшно рада, если Вы поделитесь своим опытом, профессиональными инвестиционными стратегиями и практическими аспектами реализации валютных рисков :- а то все только buzz-spite :- Ответить 0.
Karl Hungus Кстати, Талеб не считает коронавирус черным лебедем, напротив, он называет его ‘белым’ Ответить 2. Ответить 1. Юрий Рузавин Ответить 0. Tata Loma Закиев Денис Алексей Петров Антон Тютрин Спасибо Ответить 0.
Положительные факторы развития инвестиций
Инвестиции где лучше открыть брокерский счет
Тест по предмету ‘Организация и финансирование инвестиций’ с ответами
Подработка в интернете форум
Курс биткоина 2018 график
Что такое доходная инвестиционная стратегия?
Лайки тик ток зарабатывают деньги
Рся заработок на сайте
Концепция инвестиционной стратегии компании
По сфере вложения различают следующие виды инвестиций
Заработок в интернете без вложений несовершеннолетним
Глава II. Наращивание производственного потенциала и повышение международной конкурентоспособности — Сан-Паульский консенсус — Декларации — Декларации, конвенции, соглашения и другие правовые материалы
Сан-Паульский консенсус
Принят на XI сессии ЮНКТАД, Сан-Паулу, Бразилия, 13–18 июня 2004 года
Глава II.
Наращивание производственного потенциала и повышение международной конкурентоспособностиА. Анализ политики
36. Для того чтобы развивающиеся страны и страны с переходной экономикой могли успешно интегрироваться в мировую экономику, необходимы благоприятные международные условия. Не менее важно, чтобы эти страны укрепили свой производственно-сбытовой потенциал, адаптируемый к потребностям рынков, содействовали передаче и развитию технологии, поощряли формирование сетей связей между предприятиями и способствовали повышению производительности и конкурентоспособности своих предприятий. Центральную роль в этих усилиях играют инвестиции, обеспечивающие ключевую связь между наращиванием производственного потенциала и международной конкурентоспособностью. Один из главных уроков, вытекающий из опыта стран, добившихся успехов в стимулировании экономического роста и развития, заключается в том, что он подтверждает важнейшее значение проведения активной и хорошо спланированной с точки зрения последовательности принимаемых мер политики, направленной на поощрение производственных инвестиций, развитие людских ресурсов и эффективной инфраструктуры, укрепление институционального потенциала, наращивание технологических возможностей и содействие развитию связей между крупными и малыми предприятиями.
37. Центральным элементом любой стратегии в области развития является финансирование процесса укрепления производственного потенциала. Прежде всего необходимо мобилизовать внутренние ресурсы для направления инвестиций в развитие производственного потенциала и технологическую модернизацию. Вместе с тем внутренние ресурсы, в особенности в НРС, должны дополняться притоком внешнего капитала для увеличения инвестиций. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) могут выступать инструментом, позволяющим использовать иностранные сбережения, передавать знания и технологию, улучшать структуру людских ресурсов, поощрять предпринимательство, внедрять новые производственные и управленческие методы и стимулировать процесс обучения на предприятиях путем развития связей между иностранными филиалами и отечественными предприятиями. Несмотря на существенное улучшение положения за последние 20 лет, приток ПИИ в НРС и африканские страны по-прежнему остается непропорционально низким.
Положительные тенденции, характеризовавшие приток ПИИ в Латинскую Америку, сменились их сокращением в последние годы. Уменьшение притока в Азию с 2000 года начинает, как представляется, меняться на противоположную тенденцию. Кроме того, степень использования всех экономических и социальных выгод, которые могут быть получены от ПИИ, зависит, в частности, от существования динамичного национального частного сектора, улучшения доступа к международным рынкам, хорошо проработанной политики и законодательства в области конкуренции и осуществления инвестиционной политики в качестве одной из составных частей национальных стратегий в области развития.
38. Для укрепления производственного потенциала требуется создание благоприятных условий в принимающих странах для инвестиций, передачи технологии и развития предпринимательства. Такие усилия могут дополняться политикой и мерами, которые страны базирования инвесторов могут осуществлять для поощрения потока инвестиций и передачи технологии и увеличения выгод, получаемых развивающимися странами от притока инвестиций.
Важное значение в этом отношении имеют также меры, которые призваны обеспечить вовлечение корпоративных субъектов в этот процесс, включая его экономические, социальные и экологические аспекты.
39. Широкое распространение инвестиционных соглашений означает, что лица, отвечающие за разработку политики, и участники переговоров из развивающихся стран, а также другие заинтересованные стороны должны понимать обязательства, вытекающие из таких соглашений, и их последствия для развития и обладать как можно более полной информацией на этот счет. Сложный характер рассматриваемых проблем, а также сам по себе большой объем вопросов, требующих изучения, нередко ставит развивающиеся страны в сложную ситуацию в связи с имеющимися у них ограниченными ресурсами как с точки зрения разработки политики, так и с точки зрения проведения переговоров и имплементационного процесса.
40. Информационно-коммуникационные технологии (ИКТ) приобретают все более важное значение для повышения конкурентоспособности предприятий.
Они способствуют снижению операционных затрат, создают возможности для увеличения экспорта, открывают более широкие рынки, повышают эффективность управления и делают более гибкими производственные процессы. ИКТ может отводиться ключевая роль в экономическом развитии и достижении международных целей в области развития, включая цели, провозглашенные в Декларации тысячелетия, в том числе в деле сокращения масштабов нищеты и обеспечения равенства мужчин и женщин. Однако между странами существуют большие различия с точки зрения доступа к ИКТ и возможностей их использования. Для сокращения «цифровой пропасти» и реализации выгод ИКТ в развивающихся странах необходимо при эффективной поддержке международного сообщества создать благоприятные условия, способствующие освоению и финансированию ИКТ.
41. Существование эффективной транспортной системы и механизмов по упрощению процедур торговли способствует снижению операционных расходов и является необходимым условием для повышения международной конкурентоспособности предприятий в развивающихся странах и облегчения их участия в международной торговле.
Это имеет особенно важное значение для малых и средних предприятий (МСП). В этой связи недавно принятые меры в области безопасности вызвали изменения в условиях международных перевозок грузов. Особое внимание необходимо уделить их влиянию на торговлю развивающихся стран и поддержке, которая потребуется для их осуществления.
В. Принципиальные задачи и вклад ЮНКТАД
42. Для наращивания производственного потенциала и повышения международной конкурентоспособности требуются коллективные и согласованные усилия, прежде всего со стороны соответствующих развивающихся стран, а также со стороны стран базирования, инвесторов и международного сообщества в целом.
43. Для повышения конкурентоспособности необходима целенаправленная, конкретная и транспарентная национальная политика, призванная стимулировать систематическую модернизацию национального производственного потенциала. Такая политика должна охватывать ряд областей, включая инвестиции, развитие предпринимательской деятельности, технологию, политику в области конкуренции1, подготовку квалифицированных кадров, развитие инфраструктуры, институциональные аспекты укрепления производственного потенциала и меры, которые могут способствовать устойчивому притоку инвестиций, такие, как механизмы инвестиционных гарантий и меры, касающиеся поощрения и защиты инвестиций.
МСП, сталкивающимся с трудностями в получении доступа к финансовым ресурсам, информации, технологии и рынкам, т.е. всем тем элементам, которые требуются для обеспечения конкурентоспособности компаний, необходимы конкретные меры, программы и институциональные механизмы. Важными компонентами технологической политики являются: предоставление стимулов для проведения исследований и разработок, создание рамочной основы в области прав интеллектуальной собственности, способствующей технологическому развитию, и принятие мер по развитию людских ресурсов.
44. Для увеличения отдачи от инвестиционных потоков следует уделить внимание политике и мерам, которые могут принимать страны базирования для поощрения устойчивых инвестиционных потоков и стимулирования экономического роста и развития. Страны базирования могут оказывать содействие в сборе и распространении информации, касающейся инвестиционных возможностей в развивающихся странах. Они могут поощрять передачу технологии, предоставлять различные виды финансовых и налоговых стимулов и способствовать снижению рисков, например посредством страхования инвестиций от рисков, которые обычно не покрываются механизмами частного страхового рынка.
Предоставление официальной помощи на цели развития может оказывать стимулирующее влияние на национальные сбережения и инвестиции и выступать дополнительным катализатором, способствующим привлечению ПИИ. Следует продолжить анализ эффективности различных мер и изучение воздействия мер стран базирования на процесс развития и способов максимального увеличения этого воздействия. Такие меры не только служат делу оказания помощи развивающимся странам, но и способствуют созданию новых инвестиционных и торговых возможностей для стран базирования и их деловых кругов.
45. Частные компании являются важными субъектами развития во всем мире. В своей соответствующей сфере деятельности корпоративные субъекты, в особенности транснациональные корпорации (ТНК), играют важную роль в содействии передаче технологии, развитии связей с поставщиками и предоставлении доступа развивающимся странам к экспортным рынкам. Концепция корпоративной ответственности была признана на Всемирной встрече на высшем уровне по устойчивому развитию в Йоханнесбурге.
В этой связи корпоративные субъекты должны играть положительную роль в стимулировании экономического развития принимающих стран и содействии социальному развитию, улучшению состояния окружающей среды и повышению конкурентоспособности местных предприятий. Существующие различные добровольные международные инструменты, охватывающие экономические, социальные и экологические аспекты, могли бы быть усовершенствованы и сделаны более последовательными для увеличения вклада корпоративных субъектов, в особенности ТНК, в достижение целей развития.
46. В области разработки инвестиционной политики международное сообщество призвано оказать содействие развивающимся странам в укреплении национального потенциала посредством анализа политики и развития человеческого и институционального потенциала, с тем чтобы помочь этим странам принять максимально эффективное участие в обсуждениях, посвященных инвестиционным соглашениям.
47. Развивающимся странам следует уделить первостепенное внимание развитию эффективной транспортной, коммуникационной и логистической инфраструктуры и услуг, имеющих стратегическое значение для достижения и поддержания конкурентоспособности предприятий.
Необходимо принять комплексный национальный подход для улучшения использования и развития торговых и транспортных возможностей, в соответствующих случаях в сотрудничестве с соседними странами, путем, при необходимости, проведения институциональной реформы, налаживания партнерства между государственным и частным секторами, адаптации правовой базы, упрощения административных процедур, распространения информационно-коммуникационных технологий и развития управленческого потенциала. Кроме того, особое внимание должно уделяться смягчению последствий, связанных с неблагоприятным географическим положением стран, не имеющих выхода к морю, и малых островных развивающихся государств. В области упрощения процедур торговли правительствам необходимо предпринять шаги для осуществления мер на основе, в соответствующих случаях, норм, стандартов и рекомендаций, согласованных на международном уровне. Скоординированные меры в области упрощения процедур торговли приобретают все более важное значение для повышения эффективности, снижения операционных расходов и поддержания производственно-сбытового потенциала, в особенности в свете последних тенденций в сфере обеспечения безопасности.
При использовании процедур и оборудования, необходимых для соблюдения требований в сфере безопасности, страны должны обеспечивать, чтобы эти меры дополнялись мерами в области упрощения процедур торговли, что поможет сделать торговую среду как более безопасной, так и более эффективной для всех международных партнеров. Особое внимание должно уделяться влиянию мер в сфере безопасности на торговлю развивающихся стран и поддержке, требующейся для их осуществления.
48. Для того чтобы развивающиеся страны могли воспользоваться новыми технологиями, такими, как ИКТ, требуется разработка и осуществление соответствующей политики и стратегий в области ИКТ. Это предполагает участие всех заинтересованных сторон, включая государственный сектор, деловые круги и неправительственные организации (НПО). Для обеспечения эффективного осуществления национальных стратегий в сфере ИКТ и более широкого распространения выгод, связанных с ИКТ, такие стратегии должны увязываться с другими направлениями политики в области развития, такими, как политика в сфере образования, торговли и инвестиций, и учитывать гендерные аспекты.
Целевая группа ООН по ИКТ определила в качестве одного из приоритетных направлений своей работы безотлагательную необходимость увеличения помощи развивающимся странам в разработке стратегий в области ИКТ. В Плане действий Всемирной встречи на высшем уровне по вопросам информационного общества (ВВИО) рекомендуются меры для расширения использования ориентированных на приоритеты развития ИКТ в интересах всех, в частности использования ИКТ малыми и средними предприятиями в целях поощрения инновационной деятельности, повышения производительности, снижения операционных расходов и борьбы с нищетой. Поэтому эффективное участие развивающихся стран в международных обсуждениях и в принятии международных решений по вопросам, связанным с ИКТ, таким, как система имен доменов и управление Интернетом, является необходимым дополнением национальных усилий в области развития, касающихся ИКТ.
Вклад ЮНКТАД
49. Цель работы ЮНКТАД в этой области заключается в оказании помощи развивающимся странам, в частности НРС, в разработке и осуществлении активной политики, направленной на укрепление производственного потенциала и повышение международной конкурентоспособности, на основе комплексного подхода к вопросам инвестиций, корпоративной ответственности, передачи технологии и инновационной деятельности, развития предприятий и облегчения предпринимательской деятельности (включая перевозки и ИКТ), конкурентоспособности, диверсификации и экспортного потенциала для поддержания высоких темпов экономического роста и содействия устойчивому развитию.
50. ЮНКТАД следует продолжить свою работу по проблематике инвестиций, а также технологии и развития предпринимательства и — на основе анализа политики, технической помощи и работы по укреплению потенциала и формированию консенсуса — оказывать помощь развивающимся странам в разработке и осуществлении политики в этой сфере с учетом изменений в международной экономической среде. Особое внимание ей следует уделить международным аспектам в целях выявления возможностей и препятствий в содействии экономическому развитию. В данном отношении ЮНКТАД должна также определять наиболее адекватные международные меры в целях максимального увеличения возможностей для экономического развития и обеспечивать взаимодополняемость при оказании технической помощи.
51. ЮНКТАД должна и впредь играть ведущую роль в анализе влияния ПИИ на развитие принимающих стран и, в частности, путей и средств обеспечения максимальной отдачи от них и сведения к минимуму связанных с ними издержек путем осуществления надлежащей политики в принимающих странах и странах базирования.
Она должна собирать и анализировать данные и проводить ориентированные на вопросы политики исследования по аспектам инвестиций, имеющим отношение к развитию, включая изучение взаимодействия между ПИИ и внутренними инвестициями, взаимосвязей между ОПР и ПИИ, влияния ПИИ на индустриализацию и местный предпринимательский сектор, роли ПИИ в развитии инфраструктуры и укреплении экспортного потенциала, развития людских ресурсов, связей между иностранными и национальными компаниями и наиболее эффективной практики в деле стимулирования инвестиционных потоков и получения от них отдачи.
52. При проведении аналитической работы ЮНКТАД следует извлекать уроки из успешного опыта в области передачи и распространения технологии с помощью ПИИ и других каналов. Она должна также поддерживать усилия развивающихся стран, в частности НРС, направленные на решение технологических задач, выявление наиболее оптимальной практики в области передачи технологии и оценку эффективности мер по укреплению национального инновационного потенциала, включая роль прав интеллектуальной собственности.
ЮНКТАД должна также оказывать помощь развивающимся странам в определении путей и средств для осуществления на практике положений международных соглашений, касающихся передачи технологии, и в максимальном увеличении потенциальных выгод от этих соглашений.
53. ЮНКТАД следует поддерживать усилия развивающихся стран и стран с переходной экономикой, направленные на привлечение ПИИ и увеличение отдачи от них, в том числе путем оказания им помощи в разработке и осуществлении инвестиционной политики и помощи в связи с соответствующим законодательством и нормативными положениями с учетом их стратегий в области развития. Особую роль в этом отношении могут играть обзоры инвестиционной политики и последующая деятельность по их результатам, а также помощь национальным учреждениям, занимающимся вопросами поощрения инвестиций.
54. ЮНКТАД следует изучить особые проблемы, с которыми сталкиваются НРС и африканские страны в процессе укрепления производственного потенциала, и в частности методы снижения рисков, связанных с инвестированием в этих странах, в том числе посредством продолжения работы по развитию страхового сектора, и пути увеличения вклада инвестиций в повышение конкурентоспособности, диверсификацию производства и рынков и использование нишевых преимуществ.
В данном отношении свою роль должны сыграть специальные программы, призванные содействовать привлечению ПИИ и увеличению отдачи от них, в том числе путем подготовки инвестиционных справочников и оказания консультативных услуг.
55. ЮНКТАД должна собирать, анализировать и распространять информацию о наиболее эффективной практике в содействии развитию предприятий и определять пути и средства, позволяющие предприятиям, в особенности МСП развивающихся стран, соблюдать международные стандарты, в том числе бухгалтерские стандарты, а также получать доступ к новым технологиям через сети связей между предприятиями и механизмы партнерства. В частности, она должна анализировать связи между МСП и иностранными филиалами в целях увеличения отдачи от ПИИ и повышения производительности и международной конкурентоспособности предприятий развивающихся стран.
56. ЮНКТАД следует изучить вопрос о возможностях инвестиционных соглашений в плане стимулирования притока ПИИ и укрепления потенциала стран для проведения политики, ориентированной на цели развития.
Она должна и впредь выступать форумом для обмена опытом и формирования консенсуса по вопросам разработки соглашений об инвестициях и передаче технологии в интересах обеспечения учета аспектов развития. Эта работа должна включать дальнейшее уточнение ключевых рассматриваемых вопросов и изучение опыта в осуществлении международных обязательств. ЮНКТАД должна также изучить последствия рассматриваемых в настоящее время соглашений об инвестициях и передаче технологии для процесса развития в целях максимального увеличения их вклада в этот процесс.
57. ЮНКТАД должна проводить анализ политики и обобщать наиболее эффективную практику в осуществлении странами базирования мер по поощрению инвестиционных потоков в развивающиеся страны, в особенности в НРС. Она должна также разрабатывать и осуществлять связанную с этим деятельность в области технического сотрудничества и укрепления потенциала, с тем чтобы помочь развивающимся странам воспользоваться такими инициативами.
58. ЮНКТАД должна проводить аналитическую работу в целях поощрения и увеличения положительного вклада корпораций в экономическое и социальное развитие принимающих стран. При осуществлении этой работы ЮНКТАД должна в соответствующих случаях консультироваться со всеми заинтересованными сторонами, включая, в частности, деловых партнеров ЮНКТАД в частном секторе. С учетом существующих международных инициатив в данной области ЮНКТАД следует извлекать уроки с точки зрения аспектов торговли и развития и распространять информацию о результатах такой работы среди сторон, проявляющих интерес к этому вопросу или обращающихся за консультацией в этой связи.
59. ЮНКТАД следует и впредь играть важную роль в области упрощения процедур торговли, транспорта и смежных услуг, представляющих интерес для развивающихся стран, и проводить исследовательскую и аналитическую работу для оказания помощи развивающимся странам в создании надлежащей рамочной основы для осуществления ими мер политики в сфере транспорта.
Она должна проводить анализ и содействовать налаживанию обмена опытом по вопросам, касающимся новых тенденций в сфере упрощения процедур торговли и транспорта, с заострением внимания на их влиянии на развивающиеся страны. В консультации с компетентными международными организациями ЮНКТАД должна следить за происходящими и намечающимися изменениями, касающимися механизмов обеспечения безопасности, анализировать их последствия для развивающихся стран и способствовать обмену мнениями и опытом между заинтересованными сторонами в целях содействия формированию среды, облегчающей международную торговлю и являющейся надежной.
60. В целях облегчения передачи ноу-хау развивающимся странам ЮНКТАД следует активизировать свою помощь в деле укрепления транспортного потенциала, в том числе в области смешанных перевозок, логистических услуг, нормативно-правовых рамок, контейнеризации и ее международных последствий.
61. ЮНКТАД должна оказывать содействие развивающимся странам в разработке и осуществлении национальной политики и стратегий в области ИКТ, способствующих развитию электронных деловых операций.
Такое содействие должно включать разработку и создание механизмов для мониторинга и оценки общего состояния цифровой экономики и применения ИКТ в странах. ЮНКТАД следует поддерживать усилия развивающихся стран в развитии электронных деловых операций в секторах, имеющих важное экономическое значение и обладающих экспортным потенциалом, с помощью комплекса различных мер в конкретных секторах, программ подготовки кадров и использования инструментов ИКТ.
62. ЮНКТАД должна и впредь служить развивающимся странам форумом для обсуждения вопросов политики в области ИКТ и обмена опытом и информацией о наиболее эффективной практике. Ей следует содействовать активному участию развивающихся стран в соответствующих международных обсуждениях по вопросам ИКТ и экономики, основанной на знаниях, и способствовать осуществлению Декларации принципов и Плана действий ВВИО в областях, относящихся к сфере компетенции ЮНКТАД, в том числе в отношении ключевых — с точки зрения процесса развития — аспектов вопросов, оставшихся открытыми после первого этапа ВВИО, а также в подготовке второго этапа, который планируется провести в Тунисе в 2005 году. В данной работе ЮНКТАД следует наладить тесное сотрудничество с соответствующими международными организациями.
1 См. главу III, пункты 89 и 104 доклада Конференции Организации Объединенных Наций по торговле и развитию о работе ее десятой сессии, 12–19 февраля 2000 года (TD/390).
Стратегии инвестирования в интеллектуальный капитал под влиянием моделей создания ценности (Деглес Хани С.М.1, Кельчевская Н.Р.11 Уральский федеральный университет УрФУ, Россия, Екатеринбург) / Вопросы инновационной экономики / № 4, 2020
Цитировать:
Деглес Хани С.М., Кельчевская Н.Р. Стратегии инвестирования в интеллектуальный капитал под влиянием моделей создания ценности // Вопросы инновационной экономики. – 2020. – Том 10. – № 4. – С. 2213-2232. – doi: 10.18334/vinec.10.4.110938.
Эта статья проиндексирована РИНЦ, см. https://elibrary.ru/item.asp?id=44491713
Цитирований: 1 по состоянию на 06.02.2021
Аннотация:
Инвестиции в интеллектуальный капитал имеют стратегическое значение для всех отраслей экономики. Во всем многообразии подходов к управлению интеллектуальным капиталом прослеживаются закономерности, различного рода факторы, которые влияют на инвестиционные стратегии компаний.
Целью данной статьи является разработка стратегий инвестирования в интеллектуальный капитал под влиянием внутренней фундаментальной переменной – модели создания ценности. Показано, что сервисные компании, использующие модель мастерской ценности (value shop) чаще других обращают внимание на человеческий капитал, а производственные, опирающиеся на цепочку ценности (value chain), акцентируют усилия на создании устойчивых элементов структурного капитала – патентных портфелей, программ, баз данных. С укреплением сетевых компаний (value network) в экономике развиваются компоненты отношенческого капитала, влияющего на эффективность работы информационной инфраструктуры. На основе интерпретации литературы и применения иллюстративных примеров формализованы поддерживающая, трансформирующая и сетевая стратегии инвестирования и объяснены их особенности.
Статья вносит вклад в развитие теории процессов создания ценности для всех стейкхолдеров при применении дифференцированных подходов к размещению ресурсов для приобретения и создания интеллектуального капитала. Практическая значимость работы заключается в возможности применений стратегий при выработке политики управления интеллектуальным капиталом в производственных и сервисных компаниях и совершенствовании бизнес-моделей компаний.
Ключевые слова: интеллектуальный капитал; инвестиции; модели ценности; стратегия
Введение
Процессы экономического развития, характерные как для развитых, так и для развивающихся стран, сложные и неоднородные по своему существу, находятся под значительным влиянием интеллектуальных ресурсов, воплощенных в производственных и сервисных технологиях, образовании и социальном капитале. Постепенное проявление черт глобальной экономики, основанной на знаниях, описываемых в моделях в течение последних десятилетий, происходит на основе новых принципов создания ценности, среди которых сетевая интеграция, высокая индивидуализация, создание инновационного контента и расширение роли сервиса [1] (Linkov, Carluccio, Pritchard, Ní Bhreasail, Galaitsi, Sarkis, Keisler, 2020). В попытках создать устойчивые конкурентные преимущества в условиях наукоемкой экономики, рождается значительное количество новых бизнес-моделей, для которых характерны различные концептуальные и практические подходы к управлению интеллектуальным капиталом. Многообразие подходов обусловлено значительным количеством организационных переменных, фундаментальными среди которых являются различия в процессах создания ценности и обусловленные ими бизнес-модели.
Ценность является смыслом существования и главной целью организаций, она отражает способность товара, услуги или деятельности удовлетворять потребности и приносить выгоду [2] (Haksever, Chaganti, Cook, 2004). Отличительной особенностью современного понимания ценности является то, что она рождается не только в отношении потребителей, но и самых широких групп стейкхолдеров – сотрудников, поставщиков, локального и глобального сообщества [3] (Anthony, 2019). За последние годы были предложены расширения традиционной модели цепочки ценности, разработанной в 1980-х М. Портером, которые направлены на преодоление противоречий, неизбежно возникающих при попытках объяснить с помощью «прямолинейной» логики бизнес-процессов причины выживания и успешной работы наукоемких инновационных и сетевых компаний. Модели создания ценности показывают, каким образом внутренние ключевые компетенции компаний интегрируются с внешней средой, создавая потенциальные конкурентные преимущества [4] (Sugasawa, Takahashi, 2006), на их основе рождаются инновационные бизнес-модели, которые специфицируют ценностное предложение и механизмы его удержания и «доставки» до стейкхолдеров [5] (Foss, Saebi, 2018). В этом отношении рациональное инвестирование в интеллектуальный капитал является одной из ключевых составляющих современных бизнес-моделей, поскольку компаниям необходимо понимать в отношении каких нематериальных ресурсов и в какой сфере деятельности разумно будет сконцентрировать усилия, а какие виды интеллектуальной деятельности следует ограничить.
Дж. Секундо и др. отмечают, что концептуальные представления об интеллектуальном капитале находятся на четвертой стадии развития, в ходе которой раскрывается и укрепляется сетевая природа организаций [6] (Secundo, Massaro, Dumay, Bagnoli, 2018). Эта стадия показывает, каким образом управлять интеллектуальным капиталом с позиций эффективного взаимодействия со стейкхолдерами, усиливая межотраслевую и междисциплинарную кооперацию, улучшая общественную подотчетность и прозрачность бизнес-среды, открывая новые возможности для комбинирования нематериальных ресурсов при создании ценности с использованием инновационных бизнес-моделей.
Несмотря на то, что процессы создания ценности и управления интеллектуальным капиталом достаточно хорошо изучены на примерах компаний из различных отраслей и концептуально определены границы переходов от одной модели к другой, остается неясным, как различия в моделях создания ценности отражаются на инвестиционном поведении компаний в отношении интеллектуального капитала [7] (Liang, Chen, Lin, 2013). Иными словами, как фундаментальные переменные, касающиеся процессов создания ценности, влияют на предпочтения менеджеров и собственников бизнеса в привлечении финансовых и интеллектуальных ресурсов компаний для развития знаний сотрудников, приобретения технологий, а также укрепления отношений со стейкхолдерами. В данной статье на основе интерпретации представленной в литературе теории и иллюстративных примеров мы сформулируем ключевые черты стратегий инвестирования в интеллектуальный капитал, которые определяют контрасты в инвестиционном поведении компаний, а также обуславливают точки перехода от одного образа практических действий в отношении нематериальных ресурсов к другому. Также мы обозначим идею о наличии смешанных моделей инвестирования, одновременно характерных для одной и той же компании в зависимости от преобладающей логики создания ценности в тех или иных бизнес-процессах. Такие модели позволят поддержать гибкость инвестирования в интеллектуальный капитал и объяснить разнообразие подходов на практике. Практическое значение работы состоит в представлении концептуальных основ инвестиционного анализа, которые будут полезны менеджерам при оптимизации ресурсов компаний при разработке проектов по привлечению, созданию или реализации интеллектуального капитала.
Модели создания ценности и их содержание: обзор литературы
Исторически первой стратегической моделью создания ценности, формализованной в рамках теории менеджмента и широко представленной профессиональному бизнес-сообществу, стала модель цепочки ценности М. Портера (value chain) [8] (Porter, 1985). На протяжении десятилетий данная модель является инструментом для анализа конкурентных преимуществ и уязвимости компаний [9] (Ricciotti, 2020). В своем первоначальном представлении она отражала последовательное преобразование входящих логистических потоков в готовые продукты или услуги. Роль маркетингового планирования заключается в развитии цепочки путем предоставления востребованных спецификаций продуктов, а также уточнения необходимых объемов [10] (Bandarian, 2008). Понимание природы конкурентного преимущества в данной модели происходит путем декомпозиции цепочки на отдельные компоненты, которые вносят различимый самостоятельный вклад в формирование стоимости. Технологическое развитие как предполагаемая сфера управления интеллектуальным капиталом носит в цепочке ценности только вспомогательный характер. Основная потребительская ценность формируется за счет снижения издержек при применении протяженной технологии [11] (Thompson, 1967) (главным образом при достижении экономического эффекта от масштаба) или улучшения свойств продуктов путем дифференциации.
Последовавшая критика модели разнообразна, в частности, указывается, что модель не апеллирует к потребителю во время создания ценности и сфокусирована только на конечном готовом продукте и его цене, таким образом, она не может быть использована для стратегического анализа наукоемких компаний [10]. У. Пресутти отмечает, что цепочка не учитывает аспектов культуры, таких как коллаборация и сетевое взаимодействие, построение эффективного лидерства, имеет узкий взгляд на факторы внешней среды [12] (Presutti, Jr, Mawhinney, 2009). В конце 1990-х Ч. Стабелл и О. Фьельстад обращают внимание на практические недостатки модели для анализа работы банков, телекоммуникационных и консультационных фирм и предлагают использование двух дополнительных моделей, которые уверенно закрепились в литературе [13] (Stabell, Fjeldstad, 1998). Модель М. Портера отражает в больше степени логику работы стабильной компании, контракты являются явными, уровень неопределенности достаточно низкий: такие компании, как правило, эксплуатируют конкурентное преимущество от монопольного владения ключевым ресурсом. Подобные организации являются продукт-ориентированными. Однако при усилении изменений во внешней среде меняется потребительское поведение и компании фокусируются на задачах клиента, применяя новые модели создания ценности.
Модель мастерской ценности (value shop) ориентирована на решение задач путем поддержки итеративного процесса анализа возникшей проблемы или ситуации, выработки и выбора решения с организацией последующего контроля и коррекции (рис. 1) [14] (Gottschalk, 2007). Мастерская, в отличие от цепочки, поддерживает циклический способ создания ценности: обращаясь к проблеме снова и снова, обогащая исходные предположения новыми предпосылками, она позволяет организовать непрерывный диалог с клиентом и внешней средой, не используя стандартные решения. Главным ресурсом таких компаний становится экспертиза, человеческий капитал сотрудников, а задача технологического развития становится ключевой для поддержания процесса создания ценности. Мастерские ценности формируют концептуальную основу для понимания функционирования консалтинговых [13], медицинских организаций [15] (Gadolin, Andersson, Eriksson, Hellström, 2020), осуществления различных видов исследований и расследований [16] (Gottschalk, 2007), образовательных учреждений. Модель предполагает, что компании заняты решением разноплановых задач, связанных с поиском новых возможностей (например, поиском лекарств, запасов полезных ископаемых), разъяснением и структурированием проблем, постижением путей конструирования новых материалов и нематериальных объектов [14]. Для дальнейшего анализа мы будем полагать, что данные компании используют интенсивную технологию [11] и являются по своей природе сервисно-ориентированными.
Рисунок 1. Концептуальная схема трех моделей создания ценности
Источник: составлено авторами на основе анализа литературы.
Трансформация традиционной цепочки привела к появлению третьей разновидности модели создания ценности – сети ценности (value network) [13], которая представляет собой платформу, поддерживающую посреднические технологии [11], она помогает управлять отношениями между участниками сети, способствует сопоставлению и соотнесению потребительских запросов и предложений от компаний за счет единой инфраструктуры. Основной деятельностью компаний, поддерживающих данную модель, являются продвижение сети для поиска новых участников и заключения контрактов, поддержка инфраструктуры и управление сервисом. Ф. Риккиотти полагает, что цифровизация, усиление роли нематериальных активов, глобальная коллаборация повышают гибкость традиционных цепочек ценности, которые превращаются в сети [9]. Применение новых принципов сетевых моделей, например, модулярности при изготовлении электронных компонентов, приводит к тому, что в стратегическом анализе компанию нельзя рассматривать изолированно, без учета всей цепочки добавленной ценности конечного продукта. Некоторые авторы также полагают, что отдельные сферы деятельности компаний, например, закупочная, поддерживают сетевую модель, поскольку в глобальном мире усиливается неопределенность на ресурсных рынках и возрастает масштаб сетей снабжения и количество альтернативных решений [17] (Yeh, 2008).
Стратегии инвестирования в связи с моделью ценности
Проведенный анализ моделей создания ценности позволяет заключить, что каждая из них опирается на различные ключевые компоненты интеллектуального капитала, что поддерживает идею о многообразии в инвестиционном поведении в отношении интеллектуальных ресурсов. Например, очевидно, что в мастерских ценности повышается роль человеческого капитала, а сетевая ценность реализуется при инвестировании в отношенческий, социальный капитал. В своей классической работе по управлению интеллектуальным капиталом Г. Рус и его коллеги отмечают, что при построении стратегии управления нематериальными ресурсами необходимо обратить внимание на модели создания ценности для идентификации существенных черт экономического поведения и балансирования материальной и нематериальной составляющих ресурсного портфеля [18] (Roos, Pike, Fernstrom, 2007). На наш взгляд, модели создания потребительской ценности необходимо проанализировать с точки зрения стратегически значимого инвестиционного процесса. Как правило, существующая литература акцентирует внимание на инвестиционных процессах в интеллектуальный капитал, но каждая фирма использует уникальный подход к комбинации и трансформации интеллектуальных ресурсов в процессе создания ценности [19] (Kujansivu, Lonnqvist, 2007). Реализация инвестиционной стратегии в сфере интеллектуального капитала представляет собой последовательность действий специалистов компании от анализа потенциальных сфер улучшения или расширения ресурсной базы до поиска возможности размещения финансов или затраты времени сотрудников для создания такой базы с целью повышения общей результативности деятельности, которая в конечном итоге приведет к формированию устойчивых потоков доходов компании или увеличению доли рынка [19, 20] (Kujansivu, Lonnqvist, 2007; Lentjushenkova, Lapina, 2014).
Распространенной на практике сферой инвестиций являются инвестиции в элементы структурного капитала, которые характерны для большинства «цепочек ценности», например, производственных организаций. Он представляет собой формализованные результаты интеллектуальной деятельности (патентные портфели, ноу-хау, программное обеспечение и т. п.) [21] (Youndt, Subramaniam, Snell, 2004). В данную область включаются различного вида вложения в модернизацию информационной инфраструктуры компаний, а также в инжиниринг бизнес-процессов и организационной структуры, которые впоследствии окажут положительное влияние на снижение издержек. Методы оценки инвестиций в данные элементы достаточно известны и заключаются в сопоставлении потока будущих доходов и затрат, в том числе капитальных, с учетом фактора времени на основе метода дисконтирования [19]. Анализ инвестиционных стратегий и эффективности инвестиций в исследования и разработки показывает, что в зависимости от отрасли, уровень отдачи колеблется от 70% до более чем 100% в зависимости от типа технологии, глубины ее инновационности и конечной эффективности применения [22] (Bassi, Buren, 1999). Как правило, высокую отдачу показывают технологии, фундаментально меняющие существующую парадигму, однако инвестиции в них сопряжены с высоким уровнем риска [10].
Перспективная сфера для инвестирования сервисно-ориентированных компаний, «мастерских ценности» – человеческий капитал. Обычно на практике инвестиции связываются с измерением эффективности обучения и продвижений сотрудников [23, 24, 25] (Bolshov, 2006; Galtsov, 2011; Gnedenko, Gnedenko, 2012). В российских и зарубежных компаниях работодатели тратят, как правило, не более 0,5–2% от фонда заработной платы на ежегодное обучение своих сотрудников [22, 24]. В большинстве случаев считается, что этого достаточно для поддержания необходимого уровня навыков и конкурентоспособности сотрудников. Как правило, значительно меньше внимания уделяется нефинансовым индикаторам эффективности, поскольку их практическое значение зачастую преуменьшается менеджерами.
Классические исследования показывают, что системы управления человеческими ресурсами глубоко интегрированы в структуру организаций и оказывают высокое влияние на эффективность их работы. Проведенный анализ в сфере автомобильной промышленности, металлургии, а также ряда других компаний показал, что комбинации практик высокой вовлеченности сотрудников в деятельность, инновационные методы финансового и нефинансового стимулирования, а также организация работы на основе команд, позволяют компаниям достигать лучших показателей результативности в сопоставимых конкурентных условиях [26, 27, 28] (Huselid, 1995; Delaney, Huselid, 1996; Huselid, Jackson, Schuler, Huselid, Jackson, Schuler, 1997). Основным индикатором инвестиций в человеческий капитал остается объем затрат (в деньгах и часах) в обучение сотрудников, а также внедрение систем управления человеческими ресурсами. Во внимание менеджерами на практике берутся, как правило, только быстрые эффекты от инвестиций, а долгосрочное влияние редко анализируется ввиду сложности расчетов. Ограниченное внимание также уделяется влиянию инвестиций в человеческий капитал на общую организационную результативность. Исследование мнения руководителей компаний, входящих в число успешных инвесторов в человеческий капитал среди американских представителей, показало, что 97% руководителей верят, что обучение повлияет на повышение эффективности деятельности компании в будущем. Однако только 44% компаний отметили, что измеряют эффективность обучения [22].
Инвестиции в отношенческий капитал остаются наименее изученной сферой, поскольку последний является наиболее сложным для анализа элементом интеллектуального капитала. Закономерно предположить, что эффективность инвестиций в клиентский капитал может оцениваться в пределах маркетингового анализа и при определении эффективности от вложений в продвижение и рекламу. Отдельные исследования показывают, что инвестиции в отношенческий капитал в долгосрочной перспективе оказывают положительное влияние на результативность компании, однако превосходящим результатом обладают вложения в информационную инфраструктуру, исследования и разработки [29] (Naidenova, Parshakov, 2013). Возможно, данные эффекты связаны с неэффективностью изолированного измерения инвестиций в данный элемент капитала без учета его системного действия.
Несмотря на то, что многие компании сознательно или интуитивно инвестируют в рассмотренные выше элементы интеллектуального капитала, разработка систематических подходов к инвестированию и оценке эффективности таких инвестиций относится к нечастым случаям на практике. В литературе представлен ряд исследований, анализирующих роль влияния бизнес-моделей и сфер деятельности на инвестиционные процессы. И. Найденова и П. Паршаков в своем анализе показывают, что инвестиции в интеллектуальный капитал имеют различия в разрезе отраслей [29]. В отраслях с длинным продуктовым циклом, таких как фармацевтическая отрасль, инвестиции в человеческий капитал и материальные активы имеют позитивную отдачу в течение длительного периода времени, например, 5 лет и более. Положительно отдачу в течение короткого периода времени имеют инвестиции в структурный капитал. В сервисных отраслях экономики вложение в структурный капитал, как правило, не имеет однозначного положительного эффекта ни в долгосрочной, ни краткосрочной перспективе. В них инвестиции в человеческий капитал показывают высокую отдачу при анализе экономической добавленной стоимости. В отраслях промышленности, таких как металлургия, отдача от инвестиций в интеллектуальный капитал имеет наиболее высокую степень «задержания» во времени – сроки окупаемости высоки. Никакой значимой взаимосвязи в консалтинговых фирмах и в образовательных организациях в течение рассматриваемого периода времени не обнаружилось. Авторы полагают, что необходимо глубже анализировать специфику каждой компании для разработки индикаторов инвестиций в интеллектуальный капитал для каждого из секторов экономики, которые характеризуются интенсивным его использованием.
М. Йонд и др. в своих исследованиях также показывают, что инвестиции в человеческий капитал будут зависеть от профильной деятельности компаний, то есть от принадлежности к различным секторам экономики [21]. Обучение приносит эффект в организациях с высокой интенсивностью использования знаний, в то время как в «консервативных» отраслях промышленности обучение играет сравнительно умеренное значение. Несмотря на то, что практики стратегического управления человеческими ресурсами показывают – компаниям нужно инвестировать человеческий капитал, уровень отдачи от вложений может значительно варьироваться в зависимости от отрасли. Исследование показывает, что факторы внешней среды, такие как динамизм, сложность рассматриваемых отраслей, не оказывают значительного влияния на стратегии предприятий в инвестировании. Организации, интенсивно использующие интеллектуальный капитал в своей деятельности, в частности, структурный капитал, показывают высокий уровень вложений в исследования и разработки, а также информационные технологии, что является логичным выводом.
К. Уолш и др. показывает в своем исследовании, что стратегические ориентиры в управлении компании также влияют на стратегии управления интеллектуальным капиталом в сервисных организациях [30] (Walsh, Enz, Canina, 2008). Выбор инвестиционной политики в области интеллектуального капитала зависит от стратегических ориентиров, таких как стремление к лидерству в секторе по издержкам или, в альтернативе, акцент на дифференциации продукции или услуг, которые предлагает компания на рынке. Таким образом, компании лидеры по издержкам ориентируются на модели стандартизации продуктов, что в большей степени напоминает модели создания потребительской ценности М. Портера. С другой стороны, компании, поддерживающие стратегии дифференциации, в большей степени напоминают сервисные компании, использующие в своей деятельности мастерскую стоимости. Практическое исследование показало, что сервисно-ориентированная компания стремятся приобрести доступ к клиентскому капиталу, который ключевым образом влияет на их результативность и в итоге позволяет получить преимущество от дифференциации. Знания о клиентах сопряжены для компании с размещением дорогостоящей рекламы, а также сбором дополнительных данных по результатам маркетинговых исследований, которые показывали предпочтения и использовались для корректирования существующей стратегии. Таким образом, автор подчеркивает в своем исследовании, что для сервисно-ориентированных компаний основным драйвером создания ценностей является интеллектуальный капитал.
Исследователи А. Кианто и П. Ритала разделяют все компании на продукт-ориентированные и сервисно-ориентированные [31] (Kianto, Hurmelinna-Laukkanen, Ritala, 2010). Они показывают, что такие элементы, как человеческие ресурсы и отношенческий капитал, больше всего используются в сервисно-ориентированных компаниях, с другой стороны, структурный капитал в большей степени оказывает влияние на работу продукт-ориентированных компаний. Среди динамических элементов внутренней среды исследователи выделяют различные механизмы управления интеллектуальным капиталом, такие как менеджмент капитала, создание стратегии, управление персоналом. В сервисно-ориентированной компании также в большей степени используются динамические составляющие интеллектуального капитала.
Обобщение результатов проанализированных эмпирических исследований позволяет заключить, что существует значимая взаимосвязь между моделями создания ценности в организации и стратегией инвестирования и использования интеллектуального капитала в деятельности. Указанные типы стратегий проанализированы далее, сравнение проведено в таблице. Таким образом, мы сформулировали общие черты инвестиционных стратегий для организаций, использующих различные модели создания ценности.
Поддерживающая стратегия. В логике создания ценности «цепочка» интеллектуальный капитал, как мы показали ранее, играет вспомогательную роль, как правило, такой моделью пользуются промышленные или, в широком смысле, производственные, продукт-ориентированные организации. В его состав входят такие элементы, как информационная инфраструктура (базы данных, регламентов, формализованного опыта и кейсов), исследования и разработки (протоколы исследований, технические регламенты), организационная структура компании (задокументированные инструкции, способы организации работы и иерархии подразделений, разграничение прав и обязанностей), другие различные формализованные элементы интеллектуальной собственности, такие как внутренние правила и ноу-хау. Данные элементы интеллектуального капитала играют поддерживающую роль в основных бизнес-процессах, поскольку способствуют реализации основного бизнес-процесса, который заключается в производстве стандартизированного продукта, и тем самым поддержке общего стратегического ориентира организации на лидерство по издержкам.
Поддержка сказывается только на относительной величине инвестиций, поскольку приоритетом для таких организаций являются вложения в элементы физического капитала, такие как основное производственное оборудование и источники ресурсов. Среди проанализированных исследований наиболее вероятными объектами инвестирования в интеллектуальный капитал среди продукт-ориентированных или промышленных компаний, которые работают по модели цепочки ценности, являются компоненты структурного капитала. Элементы интеллектуального капитала, в данном случае направленные на поддержку входящих логистических потоков, например, планирование приобретения ресурсов, требуют развития информационной системы, на основе которой формируются организационные знания о наиболее эффективных предложениях на рынке ресурсов. Вложения, как правило, осуществляются единовременно, имеют невысокий, «средний» срок окупаемости (до 5 лет), при этом компании стремятся, чтобы компоненты нематериальных активов появились в структуре баланса компании для улучшения управляемости и прозрачности.
Таблица 1
Предложенные типы инвестиционных стратегий в интеллектуальный капитал и их характеристики
|
Область
анализа / Типичные компании |
Производственные
(продукт-ориентированные компании) |
Сервисно-ориентированные
компании |
Сетевые
компании |
|
Стратегия инвестирования в
интеллектуальный капитал |
Поддерживающая |
Трансформирующая |
Сетевая стратегия |
|
Общая стратегия по М.
Портеру |
Лидерство по издержкам
(фокусирование на издержках) или дифференциация |
Дифференциация |
Фокусирование на
сегментах, независимое управление кластерами клиентов |
|
Типичная цель инвестиций в
интеллектуальный капитал |
Повышение эффективности
изготовления стандартного продукта или услуги |
Решение уникальной
проблемы клиента, преодоление информационной асимметрии |
Поддержка работы сети,
площадки, где встречаются интересы «продавцов» и «покупателей» |
|
Инвестиционные процессы в
проектах по развитию интеллектуального капитала |
Планирование играет
ключевую роль в формировании ожиданий от будущего проекта. На стадии
планирования закладываются основные предпосылки, от них строится анализ
чувствительности |
Итеративность процессов планирования
– возвращение к предпосылкам и корректирующее воздействие сильно влияют на
инвестиционный процесс |
Непрерывность
инвестиционных процессов, постоянное развитие и поддержка сети для сохранения
конкурентного преимущества |
|
Измерение эффективности |
Приоритет отдается
финансовым индикаторам эффективности, обладающим наибольшей прозрачностью и
практичностью применения |
Во внимание берутся также
нефинансовые индикаторы, которые могут быть интерпретированы для
практического использования |
Сложность, структура и
эффективность работы сети в динамике |
|
Используемые виды капитала |
Структурный капитал –
достигается высокая отдача от инвестиций – в приоритете информационные
технологии, исследования и разработки |
Равнозначное внимание
уделяется человеческому и структурному капиталу, которые трансформируются,
репутация рождается при реализации цикла |
Ключевое значение –
отношенческий капитал, формирование его во всех областях, в том числе –
репутационная составляющая |
|
Срочность инвестиций |
Среднесрочные и
долгосрочные инвестиции, цикл более 5 лет |
Среднесрочные и краткосрочные,
цикл в пределах 1 – 3 лет |
Долгосрочные инвестиции –
формирование устойчивой сети, поддержка ее функционирования |
|
Основной бизнес-процесс,
создающий ценность |
Производство, основанное
на длительном цикле технологического преимущества |
Анализ и выработка
альтернативных решений, интенсивные развивающиеся модели создания знания |
Посредничество (медиация),
продвижение и развитие сети |
|
Интеграция
бизнес-процессов в проекте |
Интеграция в последовательную
цепочку, консерватизм в склонности к изменениям |
Включение в цикл создания
стоимости, спиральное развитие, быстрая необходимость пересмотра |
Параллельное осуществление
бизнес-процессов, одновременность |
|
Стандартизация |
Стандартизован продукт или
услуга |
Стандартизованы методы и
инструменты работы, результат всегда уникален |
Стандартизован механизм
поиска соответствия |
В операционных бизнес-процессах поддерживающая роль интеллектуального капитала может отразиться в обеспечении технологического преимущества, которое заключается в более эффективной трансформации входящих ресурсов в конечный продукт [32] (Kess, Law, Kanchana, Phusavat, 2010). Например, приобретенный компанией патент, хотя и является ключевым ресурсом, обеспечивающим конкурентное преимущество, но обеспечивает в основном бизнес-процессе только вспомогательную роль, а именно – формирование отличного по конкурентным свойствам продукта. В области маркетинга и продаж элементы вертикального капитала также могут играть существенную поддерживающую роль, обеспечивая не только необходимую информацию, но и развитие социального капитала за счет укрепления сетей распределения конечных продуктов и формирования стратегической и взаимосвязи между клиентом и поставщиком. Определенную поддержку элементы интеллектуального капитала оказывают также в послепродажном обслуживании товаров, например, компанией могут быть предложены инновационные схемы экологической, «чистой» утилизации товаров, что привлечет дополнительный поток клиентов, повысит имидж компании и увеличит конечный объем продаж.
Трансформационная стратегия. Сервисно-ориентированные компании, использующие в своей деятельности модель «мастерская стоимости», трансформируют элементы человеческого капитала в своей деятельности в устойчивые формы, такие как структурный капитал с помощью инструментов формализации знаний сотрудников и клиентов. Трансформирующая роль инвестиций в интеллектуальный капитал заключается в поддержке непрерывного циклического процесса анализа сложившейся ситуации и выработки конечного решения, которое бы в наибольшей степени удовлетворило потребности клиента. Такие компании преобразуют полученные интеллектуальные ресурсы для разработки уникального решения и влияют тем самым не только на собственную внутреннюю среду, но и на внутреннюю среду клиента.
Если в компаниях, реализующих поддерживающие стратегии, акцентируется внимание на стандартах работы интеллектуального капитала, его формализации, прозрачности и однозначности измерения, возможности признания в качестве актива в финансовой отчетности, то «трансформирующие» организации пользуются преимуществами динамичной, персонализированной экспертизы. Инвестиционное поведение ориентировано на результативность, а не на построение самих устойчивых процессов, поскольку их элементы подвержены изменениям, связаны с неопределенностью, обусловленной различиями в проблемах стейкхолдеров. Соответственно, такие компании обращают внимание на баланс инвестиций, основная часть приходится не на элементы структурного капитала, а на привлечение и удержание качественного человеческого капитала, развитие сотрудников в стратегической перспективе. Инвестиции окупаются быстро, в рамках проектов, срок которых находится в пределах двух лет. Используются различные косвенные методы для оценки человеческого капитала – приоритет отдается системе обратной связи, самооценке сотрудников, оценке окружения и поддержке эффективной системы коучинга и консультирования.
Сетевая стратегия инвестирования предполагает, что ключевые инвестиционные ресурсы, направлены на создание и поддержание работы сети, являющейся платформой для взаимодействия клиентов, которые, по сути, становятся потенциальными поставщиками или покупателями определенных продуктов или услуг [33] (Allee, 2009). В упрощенном виде данные инвестиции могут быть представлены в качестве вложений в информационную инфраструктуру и даже сопряженные элементы физического капитала, которые направлены на повышение скорости передачи информации внутри сети и повышение релевантности информационных решений, предлагаемых на основе ее работы. В отличие от предыдущих вариантов стратегий, основными индикаторами эффективности инвестиций будут являться качественные динамические характеристики сетевой среды, такие как скорость роста и обмена информацией. Кроме того, могут использоваться определенные статические индикаторы, такие как количество пользователей и качество клиентской или экспертной базы.
На практике инвестиции направлены на обогащение контента, полезного для пользователей, и ускорение, расширение и оптимизацию процесса выработки соответствия (matching) потребностей. Инвестиции в человеческий капитал играют меньшую роль в данных процессах, в большей степени компании вкладывают ресурсы в поддержку связей и продвижение сети, а также в структурный капитал – цифровую основу платформы и ее технологический уровень. Срок окупаемости проектов может быть значительным, поскольку большинство сложных и масштабных сетей ориентированы на длительный срок эксплуатации всеми стейкхолдерами. В этом отношении возрастает и роль неопределенности. Так, например, последний социально-экономический кризис 2020 года показал, что инвестиции в отношенческий капитал имеют высокую отдачу, и большинство крупных компаний стали обращать внимание на сетевые элементы бизнеса. Вероятно также, что со временем сетевые модели вытеснят классические цепочки ценности в условиях интеграции технологических решений Индустрии 4.0 и усиления глобальных трендов [9].
Смешанные стратегии. Очевидно, что организации могут быть рассмотрены как субъекты, поддерживающие одновременно несколько различных моделей создания ценности. Например, металлургическая и нефтегазовая компании, кроме обработки сырья, могут организовать работу по исследованию и разработке новых месторождений, что потребует вложений в человеческий капитал команды, занимающейся подобными работами. Также распределение полученных ресурсов может опираться на работу сетевых платформ. Компания будет вкладывать ресурсы в продвижение сетей распределения продукции и поддержки услуг. Например, производители продуктов стремятся укрепить отношения с сетями распределения, которые при этом не участвуют в капитале самих производственных компаний. На практике острые разграничения, как правило, отсутствуют, хотя компании определенных ресурсно-ориентированных секторов имеют тенденцию к сохранению классических контролируемых, склонных к монополизации своего положения цепочек ценности, которые оставляют за интеллектуальным капиталом только поддерживающую роль. Отметим, что практическое внедрение подходов к управлению интеллектуальным капиталом потребует от менеджеров применения смешанных стратегий в зависимости от логики работы бизнес-моделей в их стремлении поддержать процессы создания ценности. При этом важно учитывать баланс инвестиций в различные ресурсы, анализировать показатели эффективности проектов и их влияние на общую стратегию работы компании.
Заключение
Многообразие подходов к практическому управлению интеллектуальным капиталом обусловлено рядом факторов, фундаментальным из которых являются заявленные компаниями модели создания и поддержания ценности. В исследовании мы показали, что производственные компании акцентируют внимание на элементах структурного капитала, который является основанием для технологического развития, в свою очередь оно играет поддерживающую функцию. С другой стороны, сервисные компании, которые решают уникальные проблемы своих стейкхолдеров, обращаются к человеческому капиталу, экспертизе своих сотрудников для того, чтобы выстроить устойчивые бизнес-модели. Интенсивно развивающиеся в последние два десятилетия компании, использующие сетевые модели, укрепляют отношения со стейкхолдерами, инвестируя в социальный капитал, создавая инновационный контент, повышая эффективность сопоставления и соотнесения предложений «покупателей» и «продавцов», действующих на интегрированных сетевых платформах. Кроме того, предприятия используют смешанные стратегии, бизнес-процессы внутри компаний неоднородны по моделям создания ценности; производственная активность может существовать параллельно с деятельностью по исследованиям и разработкам, а также сетевой платформой, призванной формировать устойчивую сеть снабжения предприятий ресурсами.
В дальнейшем исследовании, в первую очередь, необходимо обеспечить эмпирическую проверку выдвинутых гипотез методом кейс-стади и с помощью математического моделирования социальных процессов в менеджменте интеллектуального капитала. Кроме того, необходимо проанализировать практические инструменты, которые поддерживают инвестиционные решения компаний в области интеллектуального капитала в связи с его разнообразием: каждый компонент нематериальных ресурсов, на наш взгляд, требует специфического подхода при размещении финансовых ресурсов и времени сотрудников для его создания и развития.
1. Linkov I., Carluccio S., Pritchard O., Ní Bhreasail Á., Galaitsi S., Sarkis J., Keisler J. M. The case for value chain resilience // Management Research Review. – 2020. – № ahead-of-p. – ahead-of-print – DOI 10.1108/MRR-08-2019-0353.2. Haksever C., Chaganti R., Cook R. G. A Model of Value Creation: Strategic View // Journal of Business Ethics. – 2004. – № 49. – 3. – C. 295–307.
3. Anthony Jnr B. Sustainable value chain practice adoption to improve strategic environmentalism in ICT-based industries // Journal of Global Operations and Strategic Sourcing. – 2019. – № 12. – 3. – C. 380–409.
4. Sugasawa Y., Takahashi F. Desirable technology intelligence with a new value chain focus on the Japanese electronics industry // International Journal of Technology Intelligence and Planning. – 2006. – № 2. – 4. – C. 344–359.
5. Foss N. J., Saebi T. Business models and business model innovation: Between wicked and paradigmatic problems // Long Range Planning. – 2018. – № 51. – 1. – C. 9–21.
6. Secundo G., Massaro M., Dumay J., Bagnoli C. Intellectual capital management in the fourth stage of IC research: A critical case study in university settings // Journal of Intellectual Capital. – 2018. – № 19. – 1. – C. 157–177.
7. Liang C., Chen T., Lin Y. How do different business models affect intellectual capital? // Journal of Intellectual Capital. – 2013. – № 14. – 2. – C. 176–191.
8. Porter M. E. The Competitive Advantage: Creating and Sustaining Superior Performance / New York, New York, USA: Free Press. – 1985. – 558 c.
9. Ricciotti F. From value chain to value network: a systematic literature review // Management Review Quarterly. – 2020. – № 70. – 2. – C. 191–212.
10. Bandarian R. Exploiting value chain process concepts in research organisations // International Journal of Value Chain Management. – 2008. – № 2. – 3. – C. 400–416.
11. Thompson J. D. Organizations in Action. Social Science Bases of Administrative Theory / New York, New York, USA: McGraw-Hill. – 1967. – 192 c.
12. Presutti W. D., Jr. N. A., Mawhinney J. R. The value chain revisited // International Journal of Value Chain Management. – 2009. – № 3. – 2. – C. 146–157.
13. Stabell C. B., Fjeldstad Ø. D. Configuring value for competitive advantage: on chains, shops, and networks // Strategic Management Journal. – 1998. – № 19. – 5. – C. 413–437.
14. Gottschalk P. How knowledge organisations work: the value shop configuration // International Journal of Services and Standards. – 2007. – № 3. – 4. – C. 402–412.
15. Gadolin C., Andersson T., Eriksson E., Hellström A. Providing healthcare through “value shops”: impact on professional fulfilment for physicians and nurses // International Journal of Health Governance. – 2020. – № 25. – 2. – C. 127–136.
16. Gottschalk P. Information technology in the value shop: an empirical study of police investigation performance // International Journal of Information Technology & Decision Making. – 2007. – № 6. – 4. – C. 751–765.
17. Yeh H. A knowledge value creation model for knowledge‐intensive procurement projects // Journal of Manufacturing Technology Management. – 2008. – № 19. – 7. – C. 871–892.
18. Roos G., Pike S., Fernstrom L. Managing Intellectual Capital in Practice / Linacre House, Jordan Hill, Oxford: Butterworth-Heinemann. – 2007. – 397 c.
19. Kujansivu P., Lonnqvist A. How do investments in intellectual capital create profits? // International Journal of Learning and Intellectual Capital. – 2007. – № 4. – 3. – C. 256–275.
20. Lentjushenkova O., Lapina I. The Classification of the Intellectual Capital Investments of an Enterprise // Procedia – Social and Behavioral Sciences. – 2014. – № 156. – April. – C. 53–57.
21. Youndt M. A., Subramaniam M., Snell S. A. Intellectual Capital Profiles: An Examination of Investments and Returns // Journal of Management Studies. – 2004. – № 41. – 2. – C. 335–361.
22. Bassi L. J., Buren M. E. Valuing investments in intellectual capital // International Journal of Technology Management. – 1999. – № 18. – 5/6/7/8. – C. 414.
23. Большов А. В. Подходы к оценке риска в процессе управления инвестициями в персонал // Вестник Казанского государственного финансово-экономического института. – 2006. – № 2. – 3. – C. 26–28.
24. Гальцов М. В. Инвестиции в человеческий капитал как инструмент инноваций в управление персоналом // Вестник Омского университета. Серия: Экономика. – 2011. – № 1. – 1. – C. 112–117.
25. Гнеденко М. В., Гнеденко В. В. Инвестиции в персонал – основа стратегического управления компанией // Современные наукоемкие технологии. – 2012. – № 12. – 1. – C. 52–53.
26. Huselid M. The Impact of Human Resource Management Practices on Turnover, Productivity, and Corporate Financial Performance // Human Resource Management. – 1995. – № 38. – 3. – C. 635–672.
27. Delaney J. T., Huselid M. a The Impact of Human Resource Management Practices on Perceptions of Organizational Performance // Academy of Management Journal. – 1996. – № 39. – 4. – C. 949–969.
28. Huselid M. A., Jackson S. E., Schuler R. S., Huselid M. A., Jackson S. E., Schuler R. S. Technical and Strategic Human Resource Management Effectiveness as Determinants of Firm Performance // The Academy of Management Journal. – 1997. – № 40. – 1. – C. 171–188.
29. Naidenova I., Parshakov P. Intellectual capital investments: Evidence from panel VAR analysis // Journal of Intellectual Capital. – 2013. – № 14. – 4. – C. 634–660.
30. Walsh K., Enz C. A., Canina L. The impact of strategic orientation on intellectual capital investments in customer service firms // Journal of Service Research. – 2008. – № 10. – 4. – C. 300–317.
31. Kianto A., Hurmelinna‐Laukkanen P., Ritala P. Intellectual capital in service‐ and product‐oriented companies // Journal of Intellectual Capital. – 2010. – № 11. – 3. – C. 305–325.
32. Kess P., Law K. M. Y., Kanchana R., Phusavat K. Critical factors for an effective business value chain // Industrial Management & Data Systems. – 2010. – № 110. – 1. – C. 63–77.
33. Allee V. Value‐creating networks: organizational issues and challenges // The Learning Organization. – 2009. – № 16. – 6. – C. 427–442.
Объединенные деньги: понимание паевых инвестиционных фондов
«Не кладите все яйца в одну корзину». Эта вневременная пословица аккуратно резюмирует концепцию диверсификации — способа, которым инвесторы могут управлять рисками в своих портфелях, распределяя свои инвестиции как между различными классами активов, так и внутри них.
Когда дело доходит до финансовых продуктов, предлагающих диверсификацию, у вас нет недостатка в выборе. Паевые инвестиционные фонды — лишь один из таких вариантов.
Паевые инвестиционные фонды или ПИФы относятся к той же категории, что и взаимные фонды и фонды закрытого типа.Все три являются инвестиционными компаниями, что означает, что они объединяют деньги многих инвесторов и инвестируют их на основе конкретных инвестиционных целей.
Основное отличие ИПН, однако, заключается в том, что после того, как ПИФ устанавливает свой портфель, он остается неизменным на протяжении всего срока существования фонда (за исключением любых крупных корпоративных событий, таких как слияние или банкротство), и срок его действия является фиксированным.
Как они работают?
UIT собирают деньги, продавая акции, известные как «паи», инвесторам, как правило, в рамках разового публичного предложения.Каждая единица представляет собой часть собственности траста и дает инвестору пропорциональное право на доход и прирост капитала, генерируемые инвестициями фонда, как правило, акциями или облигациями.
Доходность базовых инвестиций UIT за вычетом комиссии фонда определяет доход от инвестиций траста. Эти инвестиции, как правило, являются фиксированными, при этом UIT обычно владеет ценными бумагами, в которые он инвестирует, в течение всего срока существования фонда, который определяется во время первоначального предложения фонда.
UITпредназначены для хранения в течение всего срока существования фонда, но инвесторы обычно могут выкупить свои акции досрочно, если их инвестиционные цели изменятся.
Что мне нужно знать?
UIT могут различаться по своей инвестиционной стратегии, профилю риска, истории результатов, управлению и комиссиям.
Прежде чем инвестировать в UIT, важно четко понимать конкретную инвестиционную стратегию или цель траста. UIT могут инвестировать в самые разные ценные бумаги, но большинство из них сосредоточено на акциях и облигациях.И UIT унаследует все риски, связанные с ценными бумагами, в которые он инвестирует, такие как кредитный и рыночный риски.
Вы также захотите узнать дату прекращения UIT, которая является датой, когда траст будет распущен. Хотя эта дата обычно наступает через 15 месяцев или два года, она может быть более чем через 50 лет. Если до этой даты еще далеко, вам нужно иметь четкое представление о том, насколько легко или сложно продать ваши паи другим инвесторам или выкупить ваши паи с помощью UIT, если вам это понадобится.
Сколько мне это будет стоить?
Все UIT взимают комиссию, но небольшая процентная разница в комиссиях может привести к большой долларовой разнице в доходах от ваших инвестиций, поэтому важно знать обо всех комиссиях, связанных с любым трастом, в который вы инвестируете.
Некоторые сборы, такие как первоначальный сбор за продажу, сбор за создание или погашение, взимаются в определенное время в зависимости от ваших действий, а некоторые, например ежегодный операционный сбор, взимаются на постоянной основе.
Сборы UIT указаны в проспекте фонда, который вы можете получить у спонсора UIT или путем поиска в базе данных EDGAR Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Но вы также можете столкнуться с комиссией за обработку или администрирование, которую взимает ваша фирма по ценным бумагам. Обязательно спросите своего специалиста по инвестициям о любых сборах, прежде чем приступать к каким-либо инвестициям.
Часто спонсоры UIT предлагают инвесторам скидки на комиссионные сборы при некоторых покупках, например, когда инвестор пролонгирует деньги из предыдущей серии UIT.Важно проверить проспект и поговорить со своим финансовым специалистом, чтобы определить, можете ли вы иметь право на такие скидки.
Что происходит при погашении?
Если вы удерживаете UIT до даты его прекращения, у вас будет несколько вариантов. Обычно вы можете:
- Ничего не делать. Когда срок погашения UIT наступит, он ликвидирует свой портфель и разделит доходы — если таковые имеются — между инвесторами.
- Пролонгация инвестиции. В качестве альтернативы инвесторы могут иметь возможность перенести сумму этой денежной выплаты на новую серию того же или другого UIT от того же спонсора.Примечание: хотя спонсор часто урезает для инвесторов комиссию за продажу, вам все равно придется платить налоги с любого прироста капитала в результате пролонгации, как если бы вы получали распределение наличными.
- Распределение в натуральной форме. Если вы действительно хотите продолжать использовать те же инвестиции даже после прекращения действия траста, вы можете при определенных обстоятельствах потребовать, чтобы спонсор UIT выплатил вашу часть траста в виде акций в базовых инвестициях.
Что-нибудь еще?
Несмотря на то, что UIT нацелены на достижение конкретной цели, такой как прирост капитала или получение дохода, нет никакой гарантии, что какой-либо конкретный траст достигнет этой цели.
Кроме того, вы можете получить меньше, чем ожидалось, если рыночные условия изменятся, особенно если вы инвестируете в облигации UIT. В то время как инвесторы в облигации получают номинальную стоимость выпуска при наступлении срока погашения, стоимость этой облигации на рынке может колебаться в течение срока ее существования и может торговаться ниже ее номинальной стоимости в зависимости от того, как меняются рыночные процентные ставки, или если компания, выпустившая облигацию, испытывает трудности с выплатой долгов.По тем же причинам облигация UIT может обесцениться, если ее инвестиции торгуются ниже номинальной стоимости.
Инвесторы в ПИФы с фиксированным доходом также должны знать о налоговом статусе фонда, поскольку он может быть либо облагаемым налогом, либо льготным с точки зрения налогообложения. Кроме того, хотя некоторые UIT с фиксированным доходом покупают страховку, чтобы гарантировать запланированные выплаты основной суммы и процентов, эта страховка не защитит вас в случае, если эмитент UIT столкнется с проблемами платежеспособности.
Кроме того, вы должны учитывать, что некоторые UIT могут быть досрочно прекращены при определенных условиях.Если вы рассчитываете удерживать UIT до прекращения его действия, обязательно отметьте любые особые условия досрочного прекращения действия в проспекте траста.
И, наконец, если ваш зарегистрированный финансовый специалист рекомендует вам пролонгировать позицию UIT на новый UIT до даты погашения, обязательно спросите, приведет ли это к увеличению комиссий за продажу — либо немедленно, либо с течением времени.
Подпишитесь на новостную рассылку FINRA Investor Insights, чтобы получать дополнительную информацию о сбережениях и инвестициях.
Ваш путеводитель по фондовому рынку
Что такое акции?
Когда вы инвестируете в акции, вы владеете акциями компаний. Стоимость ваших инвестиций отражает, насколько хорошо работают эти предприятия. Акции, как правило, быстрее и дольше реагируют на рыночные колебания, поэтому инвесторы, готовые принять больший риск, могут получить больший прирост капитала.
Запасы:
- Имели исторически более высокие нормы прибыли в течение более длительных периодов владения, хотя прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов
- Обычно подходят для долгосрочных инвесторов
- Имеют более высокий потенциал роста и больше рисков, чем другие инвестиции
Инвестиции в акции
Узнайте о собственности в публичных компаниях, акциях и их классификации.
Merrill Edge Investing
Класс
Учитесь в своем собственном темпе с онлайн-курсами, которые включают:
- Акции по сравнению с другими инвестициями
- Инвестиции в долгосрочной перспективе
- Изучите жаргон — основные коэффициенты
Как акции вписываются в ваш портфель
Хотя прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов, долгосрочный потенциал роста акций может увеличить стоимость портфелей и превзойти инфляцию, что является общей целью клиентов, которые хотят инвестировать в колледж и на пенсию.
Merrill Edge Investing
Класс
Вы можете посещать онлайн-курсы, которые включают:
- Магия компаундирования
- Интерпретация чисел
- Профиль инвестора Уоррена Баффета
Как выбрать акции
Если вы только начинаете или ищете свежие идеи, Merrill предоставляет своевременные и актуальные инструменты и ресурсы, которые помогут вам на каждом этапе вашего инвестиционного пути.
Движение вперед:
Создание лучшего портфеля акций
Способы более стратегического подхода к формированию или ребалансировке 1 вашего портфеля акций.
Инвестиционный риск (1:28)
Инвестировать в фондовый рынок — это как кататься на американских горках.Осознание долгосрочной прибыли может быть полезным, но внезапные падения и резкие колебания рынка могут быть немного пугающими. Это видео может помочь вам подготовиться к взлетам и падениям инвестиций на фондовом рынке.
Определения запасов
Просмотрите определения акций из нашего глоссария, которые включают:
- Дневное изменение цены
- Маржинальные акции
- Соотношение цена/прибыль
- Реинвестировать дивиденды и прирост капитала
Merrill Edge Investing
Класс
включают:
- Бухгалтерский баланс
- Стратегия жирного шага
- Психология и инвестирование
Действия по инвестированию в акционерный капитал
Определите свои цели, устойчивость к риску и временной горизонт
Решите, какие акции соответствуют вашему профилю инвестора
Узнайте о самых эффективных акциях
Поиск акций
Внимательно изучите информацию о компании
Получайте уведомления о ценах, рейтингах и доходах
Получите доступ к своим счетам и рыночной информации в любое время с помощью нашего мобильного приложения
Связанные ресурсы
Позвольте нам помочь вам сузить выбор
Merrill Guided Investing — получите профессионально управляемый портфель, соответствующий вашим целям, который создается, контролируется и перебалансируется профессионалами в области инвестиций Merrill.
Merrill Edge MarketPro ®
Используйте этот мощный инструмент для анализа рынка и торговли, чтобы контролировать свой портфель в режиме реального времени, легко размещать сделки и просматривать интерактивные графики на настраиваемой панели инструментов.
Скринер для акций
Вы можете фильтровать широкий спектр акций на основе определенных критериев, которые вы выбираете и настраиваете.
Вы можете сделать больше
Обеспеченные ссудные обязательства (CLO) Обзор
/perspectives/portfolio-strategy/collateralized-loan-obligations-clo
SelectGlobal CIO OutlookМакроэкономические исследованияСтратегия портфеляОтраслевые обзорыИнституциональная аналитикаWeekly ViewpointВидео и подкасты
Объяснение структуры и удобных для инвесторов особенностей обеспеченных кредитных обязательств, часто неправильно понимаемого сектора структурированного кредита.
Основные моменты отчета
- Обеспеченные кредитные обязательства (CLO) могут предложить высокодоходную, масштабируемую альтернативу инвестициям с плавающей процентной ставкой, которая имеет хорошую кредитную историю.
- Высокие показатели кредитоспособности во время финансового кризиса способствовали значительному росту рынка CLO, быстро расширяющейся базе инвесторов CLO и активному вторичному рынку.
- Сочетание кредитных исследований, структурирования, аналитической инфраструктуры и юридического опыта Guggenheim Investments дает нам особенно хорошие возможности для извлечения выгоды из привлекательной относительной стоимости CLO.
Обзор: что такое CLO?
CLO — это тип структурированного кредита. Структурированный кредит — это сектор с фиксированным доходом, который также включает ценные бумаги, обеспеченные активами (ABS), ценные бумаги, обеспеченные ипотекой для жилья (RMBS), и ценные бумаги, обеспеченные коммерческой ипотекой (CMBS). CLO покупают разнообразный пул обеспеченных банковских кредитов с приоритетным приоритетом, выданных предприятиям, рейтинг которых ниже инвестиционного уровня. Основная часть основного залогового пула CLO состоит из банковских кредитов с приоритетным залогом, обеспеченных старшим приоритетом, которые занимают первое место по приоритету выплаты в структуре капитала заемщика в случае банкротства перед необеспеченным долгом.В дополнение к банковским кредитам с первым залогом базовый портфель CLO может включать небольшой резерв на второй залог и необеспеченный долг.
CLO используют средства, полученные от выпуска долговых обязательств и акций, для приобретения разнообразного портфеля банковских кредитов с приоритетным обеспечением. Долг, выпущенный CLO, разделен на отдельные транши, каждый из которых имеет различный профиль риска/доходности, основанный на его приоритете требований в отношении денежных потоков, произведенных базовым кредитным пулом. Банковские кредиты с приоритетным обеспечением от широкого круга заемщиков — обычно 150–250 компаний — объединяются в ССН и активно управляются менеджером ССН.С экономической точки зрения, инвестор в акционерный капитал CLO владеет управляемым пулом банковских кредитов, а инвесторы в долговые обязательства CLO финансируют тот же пул кредитов на условиях.
Понимание обеспечения CLO: кредиты с кредитным плечом
Портфели банковских кредитов, также известные как кредиты с использованием заемных средств, выступают в качестве обеспечения, поддерживающего CLO. Кредиты с кредитным плечом — это кредиты с приоритетным обеспечением для компаний ниже инвестиционного уровня. Портфели CLO активно управляются в течение фиксированного срока, известного как «период реинвестирования», в течение которого менеджер CLO может покупать и продавать отдельные банковские кредиты для основного залогового пула, чтобы получить торговую прибыль и смягчить убытки от ухудшения кредитов. .
Как приоритетные обеспеченные требования, эти ссуды пользуются наибольшим приоритетом в отношении всех активов связанной компании в случае банкротства и представляют собой наименее рискованные инвестиции в эти компании. Как вы можете видеть на диаграммах ниже, статус приоритетных обеспеченных кредитов с использованием заемных средств неизменно приводил к более низким показателям дефолта и более высоким показателям возмещения по сравнению с необеспеченными высокодоходными облигациями. ССН дополнительно снижают риск дефолта и возврата кредитов отдельных компаний, создавая разнообразные портфели кредитов с использованием заемных средств — обычно 150–250 заемщиков — и активно управляя этим портфелем.
Согласно данным Wells Fargo, долгосрочная средняя скользящая 12-месячная ставка дефолта по кредиту составляет 2,8 процента. Однако благодаря тщательному выбору кредита и активной торговле менеджеры CLO могут ограничить годовые уровни убытков портфеля.
Кредит с кредитным плечом и высокодоходные ставки по умолчаниюИсточник: Guggenheim Investments, Wells Fargo. Данные на 01.02.2019.
Ставки возврата займов с использованием заемных средств и высокодоходных облигацийИсточник: Guggenheim Investments, Moody’s.Данные на 31.12.2018.
Понимание структур CLO
Для покупки портфеля кредитов CLO собирает деньги, продавая долговые и долевые ценные бумаги. Долговые и долевые ценные бумаги продаются траншами, при этом каждый транш CLO имеет различный приоритет требований в отношении распределения денежных потоков и подверженности риску убытков от основного пула обеспечения. Распределение денежных потоков начинается с самых старших траншей долга в структуре капитала CLO и течет вниз к нижнему траншу собственного капитала, методология распределения, которая называется водопадом.
Понимание типичной структуры CLOИсточник: Guggenheim Investments. Залоговые пулы для большинства CLO также имеют небольшую скидку на вторичное право удержания и необеспеченный долг.
Водопад денежных потоков в сочетании с тестами, основанными на эффективности, обеспечивает различную степень защиты долговых траншей CLO. Транш AAA с самым старшим и самым высоким рейтингом имеет самую низкую доходность, но имеет самые высокие требования к распределению денежных потоков и является наиболее отдаленным от убытков.По мезонинным траншам выплачиваются более высокие купоны, но они более подвержены убыткам и имеют более низкие рейтинги. Самый младший транш, акции, является самым рискованным, не имеет рейтинга и не имеет установленного купона. Вместо этого транш капитала представляет собой требование на все избыточные денежные потоки после выполнения обязательств по каждому траншу долга.
CLO проходят серию тестов покрытия, чтобы помочь убедиться, что денежные потоки, генерируемые базовым обеспечением банковского кредита, соответствуют обязательствам по распределению в различных траншах CLO.Одним из таких тестов является тест на избыточное обеспечение, который помогает удержать основную стоимость базового банковского кредитного пула CLO от превышения общей номинальной стоимости векселей, выпущенных различными траншами долга CLO, пока долг CLO остается непогашенным. Если основная стоимость упадет ниже триггерного значения теста избыточного обеспечения, денежные средства будут перенаправлены из траншей акций и младших долговых обязательств CLO в пользу инвесторов старших долговых траншей.
Например, рассмотрим гипотетическую CLO, созданную с основной суммой в 500 миллионов долларов, обещанной владельцам различных траншей ее долга.Чтобы выполнить это обязательство в размере 500 миллионов долларов США, инвесторы и рейтинговые агентства могут потребовать, чтобы менеджер CLO использовал капитал, полученный от выпуска долговых обязательств и акций CLO, для покупки банковских кредитов на сумму 625 миллионов долларов США. В результате коэффициент избыточного обеспечения будет равен 1,25.
Анализ жизненного цикла CLO
CLO Жизненный цикл: CLO обычно служат от восьми до 10 лет, в течение которых транспортное средство достигает ряда этапов.
Складской период: Поставщик складских услуг финансирует приобретение управляющим ССН кредитных активов с использованием заемных средств.Складской период обычно занимает от шести до 12 месяцев. Ожидается, что складской кредит будет погашен за счет выручки от выпуска CLO.
Период наращивания: После закрытия менеджер CLO использует выручку от выпуска CLO для покупки дополнительных активов. Период наращивания обычно длится от трех до пяти месяцев и завершается датой окончания наращивания.
Период реинвестирования: Управляющему обеспечением разрешается активно торговать базовыми активами в рамках CLO и использовать основной денежный поток от базовых активов для покупки новых активов.Период реинвестирования может длиться до пяти лет.
Период без отзыва: В течение периода без отзыва акции не могут отзывать или рефинансировать долговые транши CLO. Периоды без отзыва могут длиться от шести месяцев до двух лет, в зависимости от продолжительности периода реинвестирования. Период без вызова заканчивается через два года после даты закрытия CLO. В этот момент инвесторы в транш акций CLO могут рефинансировать свои позиции.
Период амортизации: По окончании периода реинвестирования CLO вступает в период амортизации, в течение которого денежные потоки от базовых активов CLO используются для погашения непогашенных векселей.Амортизационный период представляет собой завершающую фазу жизненного цикла CLO.
Гипотетический пример только для иллюстрации. См. «Раскрытие информации» для более полного обсуждения рисков инвестирования в CLO. * По задумке транши акций CLO получают большую часть своего дохода от распределения избыточных спредов. Возврат заявленного основного долга сильно варьируется.
На практике каждый транш долга CLO имеет собственный целевой коэффициент избыточного обеспечения.Коэффициенты избыточного обеспечения для каждого транша действуют как ковенанты и, при их срабатывании, перенаправляют денежные потоки на приобретение дополнительного обеспечения банковского кредита или на погашение самого старшего транша долга CLO.
CLO также подлежат множеству других тестов, которые действуют согласованно, чтобы помочь защитить инвесторов в долговые обязательства от потерь. Примеры этих тестов включают измерение отраслевой диверсификации базового залогового пула банковских кредитов, а также подверженность CLO обеспеченным кредитам без приоритетных обязательств.Другие тесты учитывают разнообразие заемщиков, лежащих в основе каждого CLO, и устанавливают лимиты на одного должника. Существуют также ограничения на сумму долга с рейтингом CCC, который может быть включен в базовый пул обеспечения, что помогает сдерживать негативный кредитный дрейф.
Наконец, CLO снижают риск дефолта и риска возмещения по кредитам отдельных компаний, активно управляя кредитным портфелем с использованием заемных средств. После создания CLO менеджер может активно управлять портфелем в интересах владельцев заемных средств и акционеров.Поскольку посткризисные CLO (так называемые CLO 2.0) не подлежат тестированию с учетом рыночной стоимости, менеджер будет покупать и продавать только отдельные банковские кредиты, стремясь создать торговую прибыль и минимизировать убытки от ухудшения кредитов, а не управлять рыночной ценой. давления. Почти все CLO не являются инструментами переоценки по рыночной стоимости и имеют чрезвычайно высокие барьеры, которые необходимо преодолеть, прежде чем инициируется ликвидация обеспечения, что делает их лучше подготовленными, чтобы потенциально противостоять волатильности рынка. Обладая надежной структурной защитой и исторически низким уровнем дефолтов, CLO инвестиционного уровня могут представлять привлекательную возможность, не принимая на себя чрезмерный кредитный риск.
Структурная защита CLOИсточник: Guggenheim Investments.
Спонсорство инвесторов
Рынок структурированного кредита претерпел значительные изменения после финансового кризиса. Согласно исследованию Wells Fargo, рынок CLO вырос с посткризисного минимума в 263 миллиарда долларов до 590 миллиардов долларов по состоянию на январь 2019 года. Сильные исторические показатели кредитоспособности и привлекательная купонная ставка с плавающей процентной ставкой привлекли в этот сектор множество новых инвесторов.До финансового кризиса в спонсорстве инвесторов в основном доминировали хедж-фонды, структурированные инвестиционные инструменты (SIV) и торговые отделы Уолл-стрит. Однако посткризисное регулирование практически устранило эти типы инвесторов с высокой долей заемных средств. Сегодняшняя база инвесторов в основном состоит из банков финансового центра, крупных институциональных управляющих активами и страховых компаний. Эти инвесторы в реальные деньги не используют стратегии с высоким кредитным плечом, характерные для докризисной базы инвесторов, и, как следствие, менее склонны к стилям торговли, основанным на переоценке по рынку и маржинальному давлению.
ССН и банковские кредиты опережают рост других секторов с фиксированным доходомРост секторов с фиксированным доходом; Индекс 2005 = 100
Источник: Guggenheim Investments, SIFMA, Wells Fargo, Credit Suisse. Данные на 31.03.2018.
При $590 млрд CLO представляют половину от общего объема кредитного рынка США в размере $1,2 трлн. Около 65 процентов рыночного долга CLO имеют рейтинг AAA и обычно принадлежат банкам и инвестиционным управляющим. Еще 23 процента рынка составляют долговые обязательства с рейтингом AA, A и BBB, транши которых обычно принадлежат банкам, инвестиционным управляющим и страховым компаниям.Более рискованные транши — BB и акции — дополняют оставшиеся 12 процентов и, как правило, привлекают хедж-фонды, компании по развитию бизнеса, публично торгуемые инструменты или заблокированные фонды удержания риска. Заемщики с рейтингом ниже инвестиционного уровня обычно платят премию в размере 200–500 базисных пунктов по сравнению с Libor для обслуживания своего долга.
Ссуда с кредитным плечом и движение капитала на рынках CLOИсточник: Guggenheim Investments, S&P Global Market Intelligence, Wells Fargo. Данные на 3.31.2019.
На приведенном ниже графике показано, что объемы вторичных торгов CLO как инвестиционного, так и неинвестиционного уровня оставались стабильными после кризиса, включая «истерику снижения» в 2013 г. и рыночную коррекцию в первом квартале 2016 г.
Объемы торгов после кризиса остались стабильнымиЧетырехнедельная скользящая средняя CLO Объемы вторичных сделок
Источник: Guggenheim Investments, TRACE. Данные на 4.10.2019.
Историческая производительность
Сочетание консервативного обеспечения и надежной структуры секьюритизации привело к высокой кредитоспособности.Фактически, транши CLO с рейтингом AAA и AA пережили только один дефолт с 1994 года, даже во время финансового кризиса. Исторически низкий уровень дефолтов CLO сохраняется во всем спектре рейтингов (см. таблицу ниже).
В то время как ССН демонстрировали сильные и устойчивые кредитные показатели во время финансового кризиса, послекризисные ССН имеют многочисленные дополнительные улучшения кредитоспособности по сравнению с их докризисными коллегами. Во-первых, рейтинговые агентства теперь требуют, чтобы CLO обеспечивали значительно большее кредитное улучшение для каждого транша рейтингуемого долга по сравнению с их докризисными коллегами.Во-вторых, если докризисные ССН могли инвестировать в субординированные облигации и другие долговые инструменты ССН, то посткризисные ССН обеспечены главным образом банковскими кредитами с приоритетным обеспечением. Наконец, посткризисная документация CLO намного более удобна для инвесторов, сокращая торговый период, в течение которого управляющий может активно управлять кредитным портфелем, и ограничивая риск продления для ценных бумаг CLO. На сегодняшний день среди CLO 2.0 43 посткризисных транша были понижены S&P или Moody’s с 2012 года, и более 70 процентов этих пониженных траншей относятся к 2014 году, а большая часть остатка относится к 2013 году.Более половины траншей изначально имели рейтинг одиночного B без понижения рейтинга траншей CLO 2.0 AAA или AA.
Только 0,3 процента траншей CLO не выполнили свои обязательства с 1994 годаДефолты по траншу CLO по первоначальному рейтингу (1994–2019 гг.)
Источник: Guggenheim Investments, S&P Global Ratings. Данные на 4.10.2019.
Оценка относительной стоимости в CLO
Основные инвесторы с фиксированным доходом постоянно оценивают текущие и будущие рыночные условия и оценивают относительную стоимость ряда классов активов при принятии решений о распределении портфеля.Работа управляющего портфелем заключается в создании портфеля, который предназначен для обеспечения убедительной доходности в широком диапазоне результатов. По мере того, как эти результаты материализуются, менеджеры обращаются к различным секторам, чтобы по-разному работать, чтобы внести свой вклад в общую производительность. Задача оценки относительной стоимости — оценки риска и вознаграждения возможных инвестиций — возникает в контексте общей структуры распределения активов портфеля.
CLO имеют несколько особенностей, которые делают их неотъемлемым компонентом взаимных фондов с фиксированным доходом Гуггенхайма и институциональных портфелей.В дополнение к удобной для инвесторов структурной защите и кредитоспособности, одной из наиболее важных характеристик CLO является купон с плавающей ставкой. Купоны CLO с плавающей ставкой помогают защитить инвесторов от убытков в условиях роста процентных ставок. Ценные бумаги с фиксированной процентной ставкой, как и большинство государственных и корпоративных долговых обязательств, падают в цене по мере роста процентных ставок, и инвесторы дисконтируют стоимость относительно менее привлекательных купонов по облигациям с фиксированной процентной ставкой. Однако купоны по ценным бумагам с плавающей ставкой, таким как CLO, корректируются в зависимости от текущей краткосрочной процентной ставки.В результате цены на ценные бумаги с плавающей процентной ставкой, как правило, более стабильны в условиях повышения процентных ставок, чем цены на их аналоги с фиксированной процентной ставкой.
Инвестиции в CLO сопряжены с определенным риском. Как и в случае с другими ценными бумагами, CLO подвержены кредитному риску, риску ликвидности и процентному риску, а специфическая структура CLO означает, что инвесторы также должны понимать каскадные механизмы и меры защиты, а также условия и кредитный профиль базового актива. обеспечение кредита. Таким образом, определение относительной стоимости CLO — это не только его потенциальная доходность по сравнению с другими секторами с фиксированным доходом, но и его цена по сравнению с другими краткосрочными опционами и по отношению к величине риска в ценной бумаге.
В Guggenheim мы обнаружили, что CLO обычно платят спрэд по отношению к своему эталону — обычно трехмесячному Libor, — что является привлекательным по сравнению с другими ценными бумагами с аналогичными рейтингами.
Чтобы воспользоваться возможностями на рынке CLO, инвестиционным менеджерам требуется опыт для проведения тщательного восходящего исследования отдельных банковских кредитов в базовом пуле обеспечения. Поскольку некоторые CLO имеют до 250 заемщиков в своих залоговых пулах, инвестиционные менеджеры должны иметь значительные корпоративные возможности для проведения кредитных исследований, чтобы полностью оценить лежащий в основе кредитный риск в каждой CLO.
В то же время нельзя недооценивать важность понимания структурных характеристик CLO. Два CLO с идентичными залоговыми активами могут давать разные результаты из-за структурных различий. Кроме того, юридическая документация, регулирующая типичный CLO, может превышать 300 страниц. В то время как CLO могут предложить привлекательную относительную ценность, инвесторам требуется соответствующее сочетание кредитных исследований, структурирования и юридической экспертизы, чтобы эффективно использовать эту рыночную возможность.
Отличие Гуггенхайма
Группа структурированных кредитов Guggenheim проводит тщательное исследование рынка структурированных кредитов и фокусируется на оценке структурных особенностей каждой отдельной инвестиционной возможности. Члены команды структурированного кредита имеют большой опыт создания, структурирования и управления секьюритизацией, а также ведения переговоров об условиях нашего кредитного портфеля. Команда структурированного кредита использует ресурсы нашей собственной юридической команды из 20 человек и знания нашей команды корпоративного кредита из 120+ человек, которая отвечает за общие корпоративные кредитные активы на сумму более 75 миллиардов долларов, включая 16 долларов.5 миллиардов банковских кредитов и 6,2 миллиарда долларов CLO. Интегрированные ресурсы Guggenheim предоставляют обширные аналитические данные по широкому спектру рынка банковских кредитов, а также структурную и юридическую экспертизу, необходимую для раскрытия и понимания нюансов каждой отдельной инвестиционной возможности CLO.
Скотт Майнерд, председатель отдела инвестиций, глобальный ИТ-директор; Энн Б. Уолш, JD, CFA, CIO, фиксированный доход ; Стив Браун, CFA, портфельный менеджер ; Адам Блох, портфельный менеджер
Важная информация и раскрытие информации
CLO являются сложными инвестициями и подходят не для всех инвесторов. Инвесторы в CLO обычно получают платежи, которые частично представляют собой проценты и частично возвращают основную сумму. Эти платежи могут варьироваться в зависимости от скорости погашения кредитов. Некоторые CLO могут иметь структуру, которая затрудняет прогнозирование их реакции на процентные ставки и другие факторы, делает их цены неустойчивыми и подвергает их риску ликвидности и оценке. Дополнительную информацию о рисках см. в разделе «Важные примечания и раскрытие информации» в конце этого документа.
Этот материал распространяется или представляется только в информационных или образовательных целях и не должен рассматриваться как рекомендация какой-либо конкретной ценной бумаги, стратегии или инвестиционного продукта или как совет по инвестированию любого рода.Этот материал не предоставляется в качестве фидуциара, на него нельзя полагаться при принятии инвестиционных решений или в связи с ним, и он не представляет собой предложение о покупке или продаже ценных бумаг. Содержание, содержащееся в настоящем документе, не предназначено и не должно рассматриваться как юридическая или налоговая консультация и/или юридическое заключение. Всегда консультируйтесь со специалистом по финансам, налогам и/или праву относительно вашей конкретной ситуации.
Этот материал содержит мнение автора, но не обязательно мнение Guggenheim Partners, LLC или ее дочерних компаний.Содержащиеся здесь мнения могут быть изменены без предварительного уведомления. Прогнозные заявления, оценки и определенная информация, содержащаяся в настоящем документе, основаны на закрытых и закрытых исследованиях и других источниках. Информация, содержащаяся в данном документе, была получена из источников, которые считаются надежными, но не гарантируется их точность. Прошлые показатели не свидетельствуют о будущих результатах. Нет ни заявлений, ни гарантий относительно текущей точности решений, основанных на такой информации, и ответственности за них.Никакая часть этого материала не может быть воспроизведена или упомянута в любой форме без письменного разрешения Guggenheim Partners, LLC. Взгляды и стратегии, описанные здесь, могут не подходить для всех инвесторов. Все инвестиции имеют неотъемлемые риски. Инвестиции в ценные бумаги CLO сопряжены с определенными рисками, включая риски, связанные с обеспечением векселей, и риски, связанные со структурой векселей и соответствующими договоренностями. Обеспечение подвержено кредитному риску, риску ликвидности и процентному риску.Инвестирование в банковские кредиты сопряжено с особыми рисками. Банковские кредиты могут стать неработающими или обесцененными по разным причинам. Необслуживаемые или обесцененные кредиты могут потребовать существенных переговоров об урегулировании или реструктуризации, что может повлечь за собой, среди прочего, существенное снижение процентной ставки и/или существенное списание основной суммы кредита. Кроме того, некоторые банковские ссуды строго индивидуализированы и, таким образом, не могут быть куплены или проданы так же легко, как публично торгуемые ценные бумаги. Любой вторичный торговый рынок также может быть ограничен, и не может быть никаких гарантий, что будет поддерживаться достаточный уровень ликвидности.Возможность передачи некоторых банковских кредитов может быть ограничена. Риски, связанные с банковскими кредитами, включают тот факт, что досрочное погашение обычно может происходить в любое время без премии или штрафа.
Прежде чем инвестировать, внимательно прочитайте проспект фонда и краткий проспект (если имеется). Он содержит инвестиционные цели фонда, риски, сборы, расходы и другую информацию, которую следует тщательно изучить перед инвестированием. Получите проспект и краткий проспект (если имеется) в GuggenheimInvestments.com или позвоните по телефону 800.820.0888.
© 2019, Guggenheim Partners, LLC. Все права защищены. Guggenheim, партнеры Guggenheim и инновационные решения. Непреходящие ценности. являются зарегистрированными товарными знаками Guggenheim Capital, LLC. Никакая часть этой статьи не может быть воспроизведена в любой форме или упомянута в любой другой публикации без письменного разрешения Guggenheim Partners, LLC.
38176
ВИДЕО
Среднегодовой прогноз
Брайан Смедли, главный экономист и руководитель отдела макроэкономических и инвестиционных исследований, и управляющий портфелем Адам Блох представляют наши макроэкономические и рыночные прогнозы.
Решение основной загадки
Энн Уолш, директор по инвестициям в управление с фиксированным доходом, делится своими взглядами на рынок с фиксированным доходом и объясняет подход Гуггенхайма к решению основной головоломки.
Guggenheim Investments представляет подразделения по управлению инвестициями Guggenheim Partners, LLC («Гуггенхайм»). Guggenheim Funds Distributors, LLC является филиалом Guggenheim.
Прежде чем инвестировать, внимательно прочитайте проспект и краткий проспект (если имеется). Он содержит цель инвестирования, сборы за риски, расходы и другую информацию, которую следует тщательно изучить перед инвестированием. Чтобы получить проспект и краткий проспект (если имеется), нажмите здесь или позвоните по телефону 800-820-0888.
Инвестирование сопряжено с риском, включая возможную потерю основной суммы.
* Активы под управлением по состоянию на 30 сентября 2021 г. включают левередж в размере 17,9 млрд долларов. Guggenheim Investments представляет следующие аффилированные компании Guggenheim Partners, LLC по управлению инвестициями: Guggenheim Partners Investment Management, LLC, Security Investors, LLC, Guggenheim Funds Distributors, LLC, Guggenheim Funds Investment Advisors, LLC, Guggenheim Corporate Funding, LLC, Guggenheim Partners Europe Limited. , Guggenheim Partners Fund Management (Europe) Limited, Guggenheim Partners Japan Limited, GS GAMMA Advisors, LLC и Guggenheim Partners India Management. Ценные бумаги, предлагаемые через Guggenheim Funds Distributors, LLC.
Это не является ни предложением о продаже, ни предложением о покупке ценных бумаг, указанных здесь. GCIF 2019 и GCIF 2016 T закрыты для новых инвестиций.
© Инвестиции Гуггенхайма. Все права защищены.
Узнайте о нашей фирме с помощью FINRA Broker Check.
• Не застрахован FDIC • Без банковской гарантии • Может потерять стоимость
Этот веб-сайт адресован и предназначен для использования только гражданами или резидентами Соединенных Штатов Америки. Материал, представленный на этом веб-сайте, не является рекомендацией или инвестиционным советом любого рода, в том числе в связи с пролонгацией, переводами и распределениями. Такие материалы не предоставляются в доверительном порядке, на них нельзя полагаться при принятии инвестиционных решений или в связи с ними, и они не представляют собой предложение о покупке или продаже ценных бумаг.Весь контент был предоставлен только в информационных или образовательных целях и не предназначен и не должен рассматриваться как юридическая или налоговая консультация и/или юридическое заключение. Всегда консультируйтесь со специалистом по финансам, налогам и/или праву относительно вашей конкретной ситуации. Инвестирование сопряжено с риском, включая возможную потерю основной суммы.
Выбрав вариант ниже, при следующем возвращении на сайт ваша домашняя страница автоматически
будет установлен на этот сайт.Вы можете изменить свои предпочтения в любое время.
США Важная юридическая информация
Подтвердив ниже, что вы являетесь Институциональным инвестором, вы получите доступ к информации на этом веб-сайте («Веб-сайт»), которая предназначена исключительно для Институциональных инвесторов, и поэтому индивидуальные инвесторы не должны полагаться на эту информацию.Этот Веб-сайт и любой продукт, контент, информация, инструменты или услуги, предоставляемые или доступные через Веб-сайт (совместно именуемые «Услуги»), предоставляются Институциональным инвесторам только в информационных целях и не являются рекомендацией покупать или продавать какие-либо ценные бумаги или фонды. интерес. Ничто на Веб-сайте не может рассматриваться как приглашение к предложению любого инвестиционного продукта или услуги любому лицу в любой юрисдикции, где такое ходатайство или предложение не могут быть сделаны на законных основаниях.Получая доступ к этому Веб-сайту, вы прямо признаете и соглашаетесь с тем, что Веб-сайт и Услуги, предоставляемые на Веб-сайте или через него, предоставляются на условиях «как есть» и «по мере доступности», за исключением случаев, предусмотренных законом, ни Guggenheim Investments, ни ее материнские, дочерние и аффилированные компании. никакая третья сторона не несет никакой ответственности за обслуживание веб-сайта или Услуг, предлагаемых на Веб-сайте или через него, или за предоставление исправлений или обновлений для них. Вы понимаете, что информация, представленная на этом Веб-сайте, не предназначена для предоставления, и на нее нельзя полагаться при консультировании по вопросам налогообложения, права, бухгалтерского учета или инвестиций.Вы также соглашаетесь с тем, что условия, изложенные в настоящем документе в отношении доступа и использования Веб-сайта, дополняют и не аннулируют или не изменяют Условия использования, действующие для Веб-сайта. Информация на этом веб-сайте предназначена исключительно для использования институциональными инвесторами, как определено ниже: банки, ссудно-сберегательные ассоциации, страховые компании и зарегистрированные инвестиционные компании; зарегистрированные инвестиционные консультанты; индивидуальные инвесторы и другие юридические лица с общей суммой активов не менее 50 миллионов долларов США; государственные учреждения; планы вознаграждений работникам (пенсионные) или множественные планы вознаграждений работникам, предлагаемые работникам одного и того же работодателя, которые в совокупности имеют не менее 100 участников, но не включают ни одного участника таких планов; фирмы-члены или зарегистрированное лицо такого члена; или лица(лиц), действующих исключительно от имени любого такого Институционального инвестора.
Нажав на информационную ссылку «Я подтверждаю», пользователь соглашается с тем, что: «Я ознакомился с подробными условиями и подтверждаю, что я являюсь институциональным инвестором и хочу продолжить».
50 терминов, которые должен понимать каждый устойчивый инвестор — Schroders global
Устойчивое развитие, которое когда-то было второстепенным соображением, стало основной заботой многих инвесторов.
Влияние компаний на мир — от изменения климата до обращения с сотрудниками — ежедневно попадает в заголовки газет.Те, кто приспосабливаются, должны процветать; те, что нет, не будут. Это окажет очевидное влияние на прибыль и, следовательно, на цены акций и облигаций этих компаний.
Инвесторы обращают все более пристальное внимание. Наше недавнее исследование Schroders Global Investor Study 2018, в котором приняли участие 20 000 инвесторов, убедительно свидетельствует об этом. Выяснилось, что 67% инвесторов увеличили суммы, которые они вложили в устойчивые инвестиции за последние пять лет.
Однако 57% инвесторов также заявили, что отсутствие информации мешает им инвестировать или инвестировать больше в устойчивые инвестиции.
Даже если принципы довольно просты, мы понимаем, что эта область превратилась в море акронимов и технических терминов, которые могут ввести инвесторов в замешательство.
Вот где мы можем помочь. Мы составили глоссарий ключевых терминов, которые должен знать каждый устойчивый инвестор или любой новичок в этой области.
Предел 2°C или «2 градуса»: Общепризнанно, что ограничение среднего роста глобальной температуры менее чем на 2°C выше доиндустриального уровня к концу этого века может помочь предотвратить худшее стихийных бедствий, связанных с глобальным потеплением.Хотя существуют некоторые разногласия относительно того, является ли этот предел достаточным или даже возможным, идея ограничить глобальное потепление ростом менее чем на 2°C существует уже несколько десятилетий.
Активное владение: Активное использование ваших прав акционера и взаимодействие с компаниями-инвесторами для поощрения ответственного корпоративного поведения и повышения долгосрочной акционерной стоимости.
Углеродный след: Мера совокупных выбросов парниковых газов группой, отдельным лицом или компанией.
Цены на углерод: Стоимость выброса CO 2 в атмосферу либо в виде платы за тонну выбрасываемого CO 2 , либо в виде поощрения за меньший выброс. Введение экономической стоимости выбросов широко считается наиболее эффективным способом побудить загрязнителей сократить выбросы в атмосферу.
Стоимость углерода под угрозой (VaR): Модель, разработанная Schroders для измерения того, как цены на выбросы углерода повлияют на прибыль компании.В нем оценивается влияние на доходы компаний повышения цен на углерод до 100 долларов за тонну. Важно отметить, что он включает выбросы в цепочке поставок, на которые может приходиться 90% углеродного следа в некоторых отраслях.
Чистые технологии: Ряд продуктов, услуг и процессов, которые сокращают использование природных ресурсов, сокращают или устраняют выбросы и отходы. Два десятилетия назад он считался нишевой областью инвестиций, но стал центром внимания большинства крупных компаний.Электромобили — один из примеров.
Информационная панель Climate Progress : Собственный инструмент Schroders, который отслеживает прогресс, достигнутый в ограничении повышения глобальной температуры до 2 o C. Информационная панель фокусируется на 12 объективных показателях, от политических действий до цен на углерод и использование ископаемого топлива, и в настоящее время указывает на рост на 3,8 o C. Эта информация может помочь инвесторам понять масштаб необходимых изменений и определить области инвестиционного риска и возможностей.
Изменение климата: Быстрое изменение окружающей среды, связанное с выбросом углекислого газа в атмосферу при использовании ископаемого топлива. Если вас беспокоит изменение климата, вы можете инвестировать в компании, которые предоставляют продукты или услуги, позволяющие адаптироваться или смягчать последствия изменения климата.
COP: Конференция Сторон, высший директивный орган Рамочной конвенции Организации Объединенных Наций об изменении климата (РКИК ООН), который собирается ежегодно для реализации конвенции.
Корпоративное управление: Система управления компанией, предназначенная для обеспечения того, чтобы руководство действовало в интересах своих акционеров. Надлежащее корпоративное управление охватывает широкий спектр факторов, от независимости совета директоров и практики вознаграждения до распределения капитала и практики бухгалтерского учета.
Корпоративная ответственность: Обязанность компании вести свой бизнес таким образом, чтобы не наносить вред окружающей среде или обществу в целом.
Коррупция: Нечестная деятельность, включая взяточничество и мошенничество, которая может иметь разрушительные последствия для состояния компании.
Разнообразие и инклюзивность: Разнообразие относится к различиям людей с точки зрения их пола, возраста, расы, сексуальной ориентации, инвалидности, религии, убеждений или других характеристик. Инклюзивность означает приветствие и прославление разнообразия, устранение неравенства и обеспечение того, чтобы люди чувствовали себя ценными и уважаемыми.
Отчуждение: Продажа любых инвестиций, связанных со спорной деятельностью в социальных или политических целях.Например, инвесторы отказались от активов в Южной Африке в эпоху апартеида в знак протеста против режима.
Помолвка: Целенаправленный диалог между компанией и ее акционерами, направленный на повышение и защиту стоимости инвестиций. Это может иметь место для получения дополнительной информации о практике компании или для поощрения улучшения производительности и процессов.
Отношения с работниками: Политика и процессы, регулирующие отношения между работодателем и его работодателями.Компании обязаны относиться к сотрудникам справедливо, с достоинством и уважением.
Факторы окружающей среды: Это буква «E» в термине «ESG» (экологические, социальные и управленческие) и касается вопросов, связанных с использованием ресурсов, загрязнением, изменением климата, использованием энергии, управлением отходами и другими физическими экологическими проблемами. и возможности.
Этическое инвестирование: Инвестиционная стратегия, согласно которой вы инвестируете в соответствии со своими этическими принципами и исключаете компании, которые считаете неэтичными.
Интеграция ESG: Инвестиционный подход, учитывающий ряд рисков и возможностей, связанных с устойчивостью и ESG, в дополнение к традиционному финансовому анализу.
ESG-рейтинги фондов: Независимый рейтинг, в котором рассматриваются основные активы фонда и предпринимается попытка количественной оценки его общих показателей ESG на основе некоторых конкретных показателей. Выбор показателей и, следовательно, итоговый рейтинг могут различаться у разных поставщиков рейтингов ESG.
Индексы ESG: Индексы традиционно отслеживают эффективность корзины облигаций или акций, таких как FTSE 100. Все большее число индексов отслеживают инвестиции, отсеивая определенные отрасли или, в последнее время, оценивая, какие компании соответствуют требованиям на основе по мерам ESG. Индексы FTSE4Good, например, исключают компании, которые не соответствуют определенным критериям ESG.
Ископаемое топливо: Природный источник энергии, такой как уголь, нефть и газ.Широко распространено мнение, что газы, выделяющиеся при сжигании этих видов топлива (например, двуокиси углерода), являются основной причиной изменения климата.
Факторы управления: Это буква «G» в термине «ESG», и она предназначена для оценки того, насколько хорошо управляется компания. Дополнительную информацию см. в приведенном выше определении «корпоративного управления».
Зеленая облигация: Облигация, доходы от которой используются для финансирования новых и существующих проектов с экологическими преимуществами, таких как проекты по возобновляемым источникам энергии и энергоэффективности.
Greenwashing: Ложное сообщение об экологических преимуществах продукта, услуги или организации, чтобы компания выглядела более экологически чистой, чем она есть на самом деле.
Права человека: Основные права, принадлежащие всем людям. Они включают право на жизнь, свободу, свободу от рабства и пыток, а также свободу мнений и их свободное выражение. Декларация ООН о правах человека широко признана эталоном этих основных стандартов.
Импакт-инвестирование: Инвестиции, основной целью которых является достижение конкретных положительных социальных результатов, а также получение финансовой отдачи. Импакт-инвестиции создают прямую связь между портфельными инвестициями и общественно полезной деятельностью, и исторически большая часть деятельности происходила в незарегистрированных активах.
Измерение воздействия: Это не то же самое, что инвестирование воздействия. Это измерение того, как деятельность компаний влияет на мир как положительно, так и отрицательно.Для этой цели компания Schroders разработала SustainEx. Он измеряет влияние на прибыльность компаний, если их негативное социальное или экологическое воздействие или выгоды были признаны в финансовом отношении.
Интегрированная отчетность: Отчетность компании, которая формулирует взаимосвязь между стратегией компании, управлением и эффективностью, а также то, как это создает ценность для ряда заинтересованных сторон. Международный совет по интегрированной отчетности широко признан основным стандартом в этой области.
Современное рабство: Хотя стандартного определения не существует, современное рабство в широком смысле можно рассматривать как эксплуатацию людей, которых принуждает к деятельности кто-то, кто их «контролирует», часто с применением насилия. Он может принимать различные формы, включая принудительный или кабальный труд, ранние или принудительные браки или торговлю людьми и органами.
Перебор: Когда член правления берет на себя слишком много ролей в совете, так что его/ее способность надлежащим образом распределять свое время и эффективно выполнять свои обязанности в каждом совете ставится под сомнение.
Парижское соглашение: Глобальное обязательство, принятое на COP 21 в Париже в 2015 г., по ограничению глобального потепления до уровня ниже 2°C.
Физические риски изменения климата: Риск, создаваемый климатическими явлениями для материальных активов компании, таких как материалы и оборудование, ее цепочка поставок, операции, рынки и клиенты. Система физических рисков Шредерса рассчитывает, сколько предприятиям придется заплатить, чтобы застраховать свои физические активы от опасностей, вызванных повышением глобальной температуры и погодными катаклизмами.
Возобновляемая энергия: Энергия, полученная из природных ресурсов, таких как солнечный свет, ветер, вода и геотермальное тепло.
Ответственное инвестирование: Инвестиционный подход, который рассматривает риски и возможности, связанные с ESG, как часть инвестиционного процесса и включает участие и голосование для получения устойчивой, долгосрочной финансовой прибыли с учетом интересов общества и окружающей среды.
Отбор: Инвестиционный подход, используемый для фильтрации компаний на основе заранее определенных критериев перед инвестированием.Как инвестор, вы можете использовать отрицательную фильтрацию (в которой вы намеренно исключаете определенные компании из-за их участия в нежелательной деятельности или секторах) или позитивную фильтрацию (в которой вы выбираете компании на основе их практики устойчивого развития). На жаргоне это также может быть «лучшей в своем классе инвестицией», когда вы инвестируете только в компании, которые лидируют в своих группах с точки зрения практики устойчивого развития и эффективности.
Активность акционеров: Публичная форма взаимодействия, при которой инвесторы используют свои пакеты акций для содействия изменениям в компании, обычно на трансформационном уровне.Это, как правило, более конфронтационный подход к осуществлению изменений.
Блокирование акций: Когда накладываются ограничения на торговлю акциями, голосование по которым должно проводиться до годового общего собрания.
Акции Sin: Акции компаний, связанных с деятельностью, которая считается неэтичной или аморальной, такой как табак, алкоголь, азартные игры и развлечения для взрослых.
Социальные факторы: Вопросы, связанные с тем, как компания взаимодействует с сообществами, в которых она работает, ее поставщиками, сотрудниками и клиентами.К ним относятся, например, трудовые нормы, здоровье и безопасность, управление цепочками поставок, питание и борьба с ожирением.
Управление: Постоянный и целенаправленный диалог между акционерами и советом директоров, направленный на обеспечение эффективности долгосрочной стратегии компании и повседневного управления в соответствии с интересами акционеров. Он включает в себя мониторинг практики и результатов деятельности компании, участие в проблемных областях и голосование по акциям, которыми владеют, чтобы гарантировать, что руководство действует в долгосрочных интересах своих акционеров.Надлежащее управление должно способствовать повышению и защите стоимости инвестиций.
Коды управления: Набор стандартов, которые помогают установить ожидания управляющих и владельцев активов в отношении управления. Эти коды устанавливаются местными регулирующими органами в зависимости от страны.
Бесхозные активы: Активы, связанные с ископаемым топливом, которые рискуют оказаться «заброшенными» или стать нерентабельными в сценарии с более низким спросом, созданным, например, директивами или нормами по снижению выбросов.
Устойчивое инвестирование: Инвестиционный подход, при котором методы устойчивого развития компании имеют первостепенное значение для принятия инвестиционного решения, а анализ ESG является краеугольным камнем инвестиционного процесса.
Тематическое инвестирование: Инвестирование в компании, которые могут быть отнесены к определенной инвестиционной тематике, такой как возобновляемые источники энергии, управление отходами и водными ресурсами, инновации в области образования или здравоохранения.
Риск перехода: Финансовые риски, которые могут возникнуть в результате значительных политических, правовых, технологических и рыночных изменений по мере перехода к более низкоуглеродной глобальной экономике и будущему, устойчивому к изменению климата.
Принципы ответственного инвестирования ООН (PRI): Добровольный набор принципов, поддерживаемых ООН, в соответствии с которыми подписавшие стороны обязуются интегрировать факторы ESG в свои инвестиционные решения. Дополнительную информацию можно найти на веб-сайте UN PRI.
Цели ООН в области устойчивого развития (ЦУР): Набор из 17 целей, отражающих самые большие проблемы, стоящие сегодня перед глобальными обществами, окружающей средой и экономикой.
Инвестирование, основанное на ценностях: Инвестирование, которое ставит во главу угла этические цели инвестора, а не просто максимизирует финансовую отдачу.
Право голоса: Инвесторы в акции обычно имеют право голоса на ежегодных и внеочередных общих собраниях (ГОС и ВОС) по таким вопросам, как назначение отдельного директора, вознаграждение или слияния и поглощения (в зависимости от правовой базы страны).
Пассивное инвестирование для получения долгосрочной прибыли
- «Купи и держи» — это долгосрочная инвестиционная стратегия, которая включает в себя покупку ценных бумаг и их хранение в портфеле в течение длительного периода времени.
- Некоторые инвесторы говорят, что инвестирование по принципу «купи и держи» — лучший способ управлять рисками и работать над достижением долгосрочных финансовых целей.
- Оппоненты утверждают, что вы могли бы добиться лучших результатов при практическом подходе к своему портфелю. Тем не менее, исторические результаты обычно благоприятствуют пассивному инвестиционному плану.
- Посетите справочную библиотеку Insider’s Investing для получения дополнительной информации .
Все мы слышали поговорку: Хорошие вещи приходят к тем, кто ждет.Это может быть применено к инвестированию, когда вы можете купить акции компании, которая, по вашему мнению, будет успешной с течением времени, с ожиданием долгосрочной прибыли. Это известно как стратегия «купи и держи».
Что такое стратегия «купи и держи»?Инвестирование по принципу «купи и держи» — это стратегия, при которой пассивные инвесторы покупают инвестиции, такие как акции или взаимные фонды, и держат их в течение длительного периода времени, несмотря на изменения на рынке. Многие известные инвесторы, такие как Бенджамин Грэм и Уоррен Баффет, являются известными поклонниками инвестирования по принципу «купи и держи».
В течение короткого периода времени финансовые рынки подвержены колебаниям. Цены на акции и другие активы почти постоянно растут и падают в течение торговых часов. Грэм, автор книги «Разумный инвестор», приравнивает покупку и продажу акций в краткосрочной перспективе к азартным играм. Он говорит, что настоящее инвестирование происходит в течение более длительного периода времени.
Независимо от того, управляете ли вы собственным портфелем или работаете с надежным финансовым консультантом, инвестирование по принципу «купи и держи» является лучшей инвестиционной стратегией для большинства людей.Если вы инвестируете для выхода на пенсию или для других целей, до которых осталось не менее 10 лет, инвестирование по принципу «купи и держи» является естественным подходом.
Стоит ли попробовать стратегию «купи и держи»?Сильный аргумент в пользу инвестирования по принципу «купи и держи» заключается в том, что в течение достаточно длительного периода времени хорошо управляемая компания должна расти в цене.
Покупка и владение позволяют вам переждать волны и шум рынка и зафиксировать прибыль в своем портфеле.Например, средняя 10-летняя доходность фондового рынка составляет 9,2%.
Но не все инвесторы фанаты. Некоторые взаимные фонды попадают в группу, которая может превзойти рынок, и сторонники активно управляемых фондов говорят, что самые большие преимущества можно увидеть на падающем рынке. Это то, чего мы давно не испытывали.
Важно: Инвестирование по принципу «купи и держи» применимо практически к любому типу акций или фондов. Хорошо проработанный, диверсифицированный портфель акций, который вы планируете покупать и держать в течение длительного периода времени, безусловно, квалифицируется как инвестирование по принципу «купи и держи».
Финансовый выносСтратегия «купи и держи» представляет собой форму пассивное инвестирование , и легко понять, почему он стал популярным для большинства людей.
Быстрая покупка и продажа акций может быть захватывающей, но также и очень рискованной. Там, где речь идет о вашей пенсии и будущем, вы не хотите, чтобы ваше портфолио было похоже на казино Лас-Вегаса.Если медленный, но неуклонный путь к увеличению вашего богатства кажется вам заманчивым, то «купи и держи», вероятно, лучшая инвестиционная стратегия для вас.
Эрик Розенберг
Внештатный писатель
Эрик Розенберг — писатель по финансам, путешествиям и технологиям из Вентуры, Калифорния.Он бывший менеджер банка, специалист по корпоративным финансам и бухгалтерскому учету, который оставил свою основную работу в 2016 году, чтобы полностью посвятить себя онлайн-бизнесу. Он имеет обширный опыт написания статей о банковском деле, кредитных картах, инвестициях и других финансовых темах, а также является заядлым хакером-путешественником. В свободное от клавиатуры время Эрик любит исследовать мир, летать на небольших самолетах, открывать для себя новые сорта крафтового пива и проводить время со своей женой и маленькими девочками. Вы можете связаться с ним через Personal Profitability или EricRosenberg.ком. Читать далее Читать меньшеИзменение климата: инвестиционная перспектива
%PDF-1.6 % 2 0 объект > >> эндообъект 4 0 объект > ручей 2016-11-11T10:54:17Z2016-11-11T20:59:59+08:00Adobe InDesign CC (Macintosh)2019-05-15T16:24:17-03:00uuid:1ea8a82b-93a7-4ce6-be0a-c5deb950a686xmp.сделал: F87F117407206811B628FF7160115CFCxmp.id: bd4896be-56b1-4f1a-8a12-aafbc1c25853proof: pdfxmp.iid: 01d92c85-7d51-4ab1-bb14-8be2574c5871xmp.did: 6575ab20-04ea-42e3-80cb-6c0b1d8bee05xmp.did: F87F117407206811B628FF7160115CFCdefault
%PDF-1.3 % 30 0 объект > эндообъект внешняя ссылка 30 85 0000000016 00000 н 0000002048 00000 н 0000002217 00000 н 0000002253 00000 н 0000002310 00000 н 0000002860 00000 н 0000003155 00000 н 0000003219 00000 н 0000003411 00000 н 0000003515 00000 н 0000003622 00000 н 0000003766 00000 н 0000003882 00000 н 0000003994 00000 н 0000004156 00000 н 0000004271 00000 н 0000004404 00000 н 0000004516 00000 н 0000004653 00000 н 0000004805 00000 н 0000004917 00000 н 0000005008 00000 н 0000005098 00000 н 0000005189 00000 н 0000005280 00000 н 0000005371 00000 н 0000005462 00000 н 0000005553 00000 н 0000005645 00000 н 0000005736 00000 н 0000005826 00000 н 0000005916 00000 н 0000006005 00000 н 0000006096 00000 н 0000006186 00000 н 0000006275 00000 н 0000006366 00000 н 0000006457 00000 н 0000006547 00000 н 0000006637 00000 н 0000006727 00000 н 0000006818 00000 н 0000006909 00000 н 0000007000 00000 н 0000007242 00000 н 0000007594 00000 н 0000008271 00000 н 0000008950 00000 н 0000009631 00000 н 0000010171 00000 н 0000010607 00000 н 0000010628 00000 н 0000011533 00000 н 0000011554 00000 н 0000012298 00000 н 0000012491 00000 н 0000012710 00000 н 0000012731 00000 н 0000013547 00000 н 0000013568 00000 н 0000014357 00000 н 0000014378 00000 н 0000015123 00000 н 0000015421 00000 н 0000015676 00000 н 0000015761 00000 н 0000016038 00000 н 0000016229 00000 н 0000016250 00000 н 0000017020 00000 н 0000017060 00000 н 0000017082 00000 н 0000017838 00000 н 0000017860 00000 н 0000018459 00000 н 0000023683 00000 н 0000024161 00000 н 0000034235 00000 н 0000042668 00000 н 0000045343 00000 н 0000045422 00000 н 0000049028 00000 н 0000054467 00000 н 0000002376 00000 н 0000002838 00000 н трейлер ] >> startxref 0 %%EOF 31 0 объект > эндообъект 32 0 объект [ 33 0 Р 34 0 Р ] эндообъект 33 0 объект > /Ф 50 0 Р >> эндообъект 34 0 объект > /Ф 72 0 Р >> эндообъект 113 0 объект > ручей Хб«`ф«`! ea$#9M`||]ꪒ6?4n%[ViVyq{J:1?;atomic
P vHZPPVJ\\EDXf` ~ ɄC4n», н@ д
.
Добавить комментарий