Активный и пассивный инвестор – что выбрать
Всех финансовых инвесторов можно разделить на активных и пассивных. Преимущество каждого вида инвестирования в возможности планирования прибыли. О каждом способе инвестирования необходимо поговорить более детально.
Активный инвестор
Данный вид инвестирования подразумевает регулярный поиск возможностей для новых вложений денежных средств. Активный инвестор характеризуется тем, что он стремится получить прибыль здесь и сейчас, а не в далеком будущем. Его вложения имеют срок до нескольких недель, а в некоторых случаях до нескольких минут. Активный инвестор покупает абсолютно все акции и ему не важно, насколько они могут быть убыточными или прибыльными. Главным его козырем является прогнозирование. Без него у инвестора не получится получить прибыль. Удачные сделки могут принести активному инвестору до 20% прибыли за неделю. Однако для достижения такого результата необходимо много работать. Инвестор должен все время находиться за компьютером и следить за котировками, а также изучать статистику и все финансовые новости.
Пассивный инвестор
Этот способ инвестирования подразумевает минимальное участие инвестора в обеспечении прибыли. Пассивный инвестор покупает активы и на этом его работа прекращается. Далее он просто ждет повышения стоимости приобретенных активов. Отличие пассивного инвестирования от активного заключается в том, что оно рассчитано на получение прибыли в будущем. В некоторых случаях получать пассивную прибыль можно на протяжении всей жизни. Временные падения или увеличения стоимости акций пассивного инвестора не интересуют. Ведь инвестор знает, что вскоре цена все равно изменится, какой бы она не была на данный момент. Если активы подешевели, то вскоре они обязательно подорожают. Пассивные инвесторы часто не продают акции даже во время кризиса, когда они начинают сильно дешеветь. Иногда они, наоборот, покупают дешевые акции и надеются, что вскоре они обязательно станут стоить дороже. Таким образом инвестор приобретает различные активы.
Преимущества и недостатки
Временные траты. Активные инвесторы постоянно ищут новые способы вложения, что требует определенных затрат. Пассивные инвесторы от этого освобождены.
Сохранность капитала. Длительные инвестиции не позволят уйти в убыток. Это может произойти лишь с активным инвестором. Исключением является лишь применение правил мани-менеджмента. Однако и в таком случае нельзя полностью оградить себя от потери капитала. Это лишь перестраховка.
Стабильность. Регулярная прибыль является главным преимуществом пассивного инвестирования. Конечно, доход будет не большой, но всегда стабильный. Активные инвесторы имеют переменчивый доход. В этом месяце их прибыль может составить 30-40%, а в следующем 0%. Более этого, активный инвестор вообще может уйти в минус, чего не может произойти при пассивном инвестировании.
Доходность. Активное инвестирование позволяет заработать довольно неплохие деньги, но есть и другая сторона медали.
Активный инвестор может потерять все и сразу. Что касается статистики, то она утверждает, что наибольшая доходность все же у пассивных инвесторов.
Что выбрать?
Какому виду инвестирования отдать предпочтение выбирать каждому самостоятельно. В этом вопросе есть одно главное и неизменное правило. В долгосрочной перспективе нужно отдать предпочтение пассивному инвестированию. Его используются крупные компании и банки. В общем, для любого большого бизнеса актуально именно пассивное инвестирование. В иных случаях можно стать активным инвестором.
17/08/2021
Автор статьи
Сооснователь DS Consulting
Понравилась статья? Сохрани себе или отправь другу:
Написать комментарий
важное из книги – GlobalStocks.
ru← Назад Вперед →
- Предугадать значения рыночной стоимости ценных бумаг невозможно
- Технический анализ, несмотря на его высокую популярность, показал свою бесполезность и ошибочность на длительном промежутке времени. Автор за 50 лет не знал ни одного человека, разбогатевшего на рынке, применяя технический анализ для вычисления момента входа в позицию или выхода из нее.
- Легкого пути к богатству на финансовых рынка или в любой другой сфере, по мнению Бенджамина Грэма, не существует.
- «Побить рынок» может оказаться очень непростой задачей: процент умных людей, которые пытаются это сделать и терпят поражение, огромен. Даже большинству инвестиционных фондов с их опытными сотрудниками не удается продемонстрировать на протяжении многих лет такую же доходность, которую демонстрирует фондовый рынок в целом.
- Достоверность прогнозов даже мастистых аналитиков и крупных брокерских домов невелика: их прогнозы были менее надежными, чем простое подбрасывание монеты.
- Пассивный инвестор должен выбрать себе в качестве объектов инвестиций акции компаний, демонстрирующих рентабельную работу на протяжении длительного периода времени с устойчивым финансовым состоянием. Агрессивные же инвесторы могут приобретать обыкновенные акции других компаний, но делать это следует исходя из четко сформулированных критериев и на основе предварительного тщательного анализа.
- Обыкновенные акции могут принести более высокую доходность в будущем, чем в прошлом, но в этом не может быть полной уверенности.
- Нет уверенности в том, что акции адекватно застрахуют ваши инвестиции от инфляции, но они смогут обеспечить более высокий уровень защиты, чем облигации.
- Реинвестирование дивидендов в долгосрочной перспективе может дать очень мощный рывок доходности портфеля;
- Количество IPO и объем привлекаемых ими денег может быть индикатором настроения рынка: на медвежьем рынке в год в США проходят единичные IPO компаний, на бычьем же рынке могут проходить в год тысячи IPO.
- В большинстве своем инвесторы должны выбирать пассивную, оборонительную стратегию. Причин здесь несколько: у инвесторов нет времени или желаний; либо склад их ума не приспособлен для занятий инвестиционными операциям как отдельным, самостоятельным видом бизнеса. Таким образом, они должны довольствоваться той доходностью (и даже меньшей), которую могут сегодня получить благодаря пассивной инвестиционной политике. Им следует избегать периодически появляющегося соблазна увеличить свою доходность, свернув с протоптанной тропинки на другую.
- Инвестору присуще вполне нормальное желание заработать на колебаниях фондового рынка — как с помощью обычного роста курса акций с течением времени, так и с помощью купли-продажи ценных бумаг по выгодным ценам. С его стороны такой интерес неизбежен и вполне оправдан. Но естественное желание получить доход может иметь очень серьезные последствия в случае участия в спекулятивных операциях. Советовать удержаться от спекулятивной деятельности легко; гораздо тяжелее следовать этому совету.
- Чем дальше инвестор держится от Уолл-стрит, тем больше скептицизма он испытывает по поводу попыток прогнозировать состояние фондового рынка. Инвестор вряд ли может относиться серьезно к многочисленным прогнозам, которые появляются практически ежедневно. Но все же во многих случаях он принимает их во внимание и даже действует в соответствии с ними. Почему? Потому, что он убежден: они важны для него, так как помогают сформировать его некоторое мнение относительно будущего уровня цен на фондовом рынке. К тому же он считает, что брокеры в большей степени, чем он, прислушиваются к такого рода прогнозам. Можно достаточно долго дискутировать об аргументах «за» и «против» составления прогнозов фондового рынка. В этой области многие инвесторы пытаются добиться успеха, и, конечно же, некоторые из них могут зарабатывать хорошие деньги благодаря своей способности анализировать ситуацию на фондовом рынке.
- Нет никаких предпосылок — ни логических, ни практических — для того, чтобы считать обоснованными предположения о том, что какой-либо типичный или средний инвестор может предугадывать состояние фондового рынка удачнее, чем это делают другие его коллеги по фондовому рынку.
- Развитие фондового рынка на протяжении последних десятилетий сделало позицию типичного инвестора более зависимой от рыночных котировок, но при этом он стал в меньшей степени чувствовать себя совладельцем компании. Причина состоит в том, что акции успешных компаний, которые инвестор хотел бы видеть в своем портфеле, чаще всего продаются по цене, значительно превышающей их балансовую стоимость. Выплачивая за них подобную рыночную премию, инвестор фактически становится заложником фондового рынка, надеясь, что последний подтвердит обоснованность его вложений.
- Консервативный инвестор, вкладывающий свои средства в обыкновенные акции, должен будет сконцентрироваться на покупке тех акций, которые продаются по цене, близкой к их балансовой стоимости (не больше чем на треть превышает ее балансовую стоимость). Покупку акций при таких (или еще ниже) ценовых уровнях можно рассматривать как их приобретение с ориентацией на балансовую стоимость. При этом действия инвестора можно считать независимыми от рыночных колебаний. Рыночная премия сверх балансовой стоимости акций может рассматриваться как своего рода дополнительная плата за преимущество, связанное с котированием акций на фондовой бирже и с обусловленным им наличием рынка купли-продажи этих акций.
- Акции не становятся привлекательным объектом для инвестиций только потому, что их можно купить по цене, незначительно отличающейся от их балансовой стоимости. Для инвестора также важны удовлетворительное значение коэффициента Р/Е, достаточно сильное финансовое положение компании и уверенность в том, что она останется прибыльной и в будущем. Такие ожидания могут показаться завышенными для акций, приобретаемым по столь невысоким ценам, но эти условия не слишком сложно выполнить практически при всех, за исключением опасных, состояниях фондового рынка. Если инвестор отбросит один из критериев, в частности прекрасные прогнозы будущего компании (например, темпы роста прибыли, превышающие средние), то у него не будет трудностей с выбором акций, отвечающих таким требованиям.
- Фондовый рынок часто ведет себя совершенно неправильно, и сообразительный и мужественный инвестор может из этого извлечь выгоду.
- Характер и качество бизнеса большинства компаний изменяются с течением времени, иногда в лучшую сторону, но чаще — в худшую. Инвестору не следует уподобляться ястребу, постоянно отслеживая любые изменения в состоянии своих компаний, но он время от времени все-таки должен достаточно внимательно изучать положение их дел.
- Настоящий инвестор крайне редко вынужден продавать свои акции. В основном он может не обращать внимание на курс акций из своего портфеля. Отслеживать котировки акций и проводить необходимые операции с ними нужно лишь в той мере, в какой это отвечает его интересам, и не больше. Инвестор, который позволяет себе впадать в панику, вызываемую непонятным для него снижением рыночной стоимости его инвестиций, превращает свое основное преимущество в главный недостаток. Для него было бы гораздо лучше, если бы его инвестиции вообще не имели рыночных котировок. Тогда он сможет уберечь себя от душевных мук, вызванных ошибочными суждениями других участников фондового рынка.
- Наиболее существенное различие между инвестором и спекулянтом лежит в их отношении к тенденциям и колебаниям фондового рынка. Основной интерес спекулянта заключается в том, чтобы предвидеть колебания фондового рынка и зарабатывать на них. Основной интерес инвестора состоит в том, чтобы приобрести подходящие ценные бумаги по приемлемым ценам и владеть ими. Для последнего рыночные колебания важны с практической точки зрения, поскольку при низких ценах инвестор со знанием дела приобретает ценные бумаги, а при выходе рынка на высокие ценовые уровни ему, скорее всего, следует воздерживаться от покупок и поэтому желательно с умом продавать. Мы погрешим против истины, если станем настаивать на том, что инвестор должен воздерживаться от покупки ценных бумаг до того момента, пока на фондовом рынке не установятся низкие цены. Дело в том, что этого момента можно ждать очень долго. При этом инвестор теряет потенциальный доход и упускает открывающиеся инвестиционные возможности. Говоря в целом, инвестору, возможно, лучше всего покупать акции в любое время, когда у него есть средства для этого, за исключением тех случаев, когда цены фондового рынка намного выше того уровня, обоснованность которого подтверждается используемой инвестором методикой оценки ценных бумаг. Описывая инвестора как рассудительного человека, мы считаем, что он может всегда найти такие ценные бумаги, которые представляют собой выгодный объект для инвестиций.
- Инвестор, чей портфель состоит из хорошо подобранных акций, должен быть готов к колебаниям их рыночной стоимости, но ему не следует ни расстраиваться из-за ощутимого падения цен, ни чрезмерно радоваться при ощутимом их повышении. Он всегда должен помнить, что рыночные котировки нужны ему для того, чтобы удобнее было принимать обоснованные решения. Он может либо использовать рыночные котировки для своей выгоды, либо просто проигнорировать их. Ему никогда не стоит покупать акции из-за того, что растет их курс, или продавать только потому, что он падает. Он должен придерживаться следующего девиза: «Никогда не покупай акции сразу же после значительного роста их курса и никогда не продавай сразу же после значительного его падения».
- Если получить стоящие прогнозы курсов акций практически невозможно, то для облигаций сделать это абсолютно невозможно*. Раньше инвестор часто мог хотя бы предсказать приближающийся конец «бычьего» или «медвежьего» рынков, опираясь на положение дел на рынке облигаций, однако нельзя было подобрать похожий «ключик» для прогнозирования изменений процентных ставок и цен облигаций. Поэтому инвестор должен выбирать между долго- и краткосрочными облигациями главным образом на основе своих личных предпочтений.
- Грэм, в целом, положительно относится к деятельности инвестиционных фондов (индустрии коллективных инвестиций), так как считает, что их деятельность способствовала решению следующих задач: формированию у людей хороших привычек к накоплению и инвестированию; защите множества индивидуальных инвесторов от дорогостоящих ошибок на фондовом рынке; обеспечению своим участникам доходности, соразмерной с доходностью, приносимой обыкновенными акциями.
- Типичный инвестор, который открывает счет в брокерской конторе для проведения самостоятельных операций с акциями, намного больше подвержен спекулятивным настроениям и, следовательно, несет больше убытков, чем участник взаимного инвестиционного фонда.
- Инвестиционные управляющие, нацеленные на достижение исключительных результатов, могут подвергнуть свои фонды серьезным рискам. Практика показывает, что умело управляемые крупные инвестиционные фонды в течение длительного времени могут в лучшем случае лишь незначительно превзойти результаты, показанные фондовым рынком в целом. При неумелом управлении они способны приносить значительные, но в большинстве случаев — иллюзорные, прибыли на протяжении достаточно короткого периода времени, который завершается неизбежными потерями. Существовали инвестиционные фонды, которым удавалось обеспечивать результаты, превышающие среднюю доходность фондового рынка на протяжении, скажем, десяти лет и более. Но это редкие исключения, которые большую часть своих операций осуществляли в специализированной области, возложив на самих себя ограничения на объемы используемого капитала и активно не привлекая мелких инвесторов.
- Спекулятивные операции не могут быть прибыльными в течение длительного времени для большинства клиентов брокерских фирм.
- Разумный инвестор, несомненно, примет во внимание советы и рекомендации, полученные им от инвестиционных банков или инвестиционных консультантов, особенно имеющих хорошую репутацию; но он обязательно подвергнет их критической оценке — либо собственной, либо других консультантов.
- Большинство покупателей получают совет, даже не оплачивая эту услугу специально. Само собой разумеется, что во многих случаях инвесторы не имеют права рассчитывать на получение доходности выше средней по фондовому рынку. Следует относиться с осторожностью ко всем (независимо от того, являются ли они брокерами, обслуживающими клиентов, или же продавцами ценных бумаг), кто обещает высокую спекулятивную доходность. Этот совет касается и выбора ценных бумаг, и сложного искусства торговли на фондовом рынке.
- Поскольку сложные математические расчеты создают видимость точности внутренне неопределенного процесса прогнозирования, инвесторы должны очень скептически относиться к любому специалисту, призывающему к использованию сложных расчетов для решения ключевых финансовых проблем. Как говорит Грэм: «За 44 года моей практической деятельности и теоретического анализа фондового рынка я убедился в том, что надежные расчеты стоимости обыкновенных акций или соответствующей инвестиционной политики вполне могут ограничиваться простыми математическими методами. Если же используются методы высшей математики, то вам следует воспринимать это как сигнал того, что фондовик пытается подменить опыт теорией, а также, как правило, для того, чтобы придать спекуляции обманчивый вид инвестиции».
- Для таких бесспорно умелых инвесторов, как Уоррен Баффет, широкая диверсификация была бы глупой затеей, поскольку она обесценит концентрацию инвестиций в несколько действительно лучших акций. Но для типичного управляющего инвестиционного фонда или индивидуального инвестора будет глупостью не заниматься диверсификацией своих инвестиций, поскольку очень сложно так сформировать небольшой портфель акций, чтобы в него входили акции — лидеры рынка и не входили, с другой стороны, акции, показывающие неудовлетворительные результаты. Чем большим портфелем акций вы владеете, тем меньшее влияние на общую результативность ваших инвестиций будут оказывать акции-«неудачницы», и тем выше шансы заполучить акции больших корпораций-«победителей». Идеальным выбором для большинства инвесторов является покупка акций индексного фонда, в портфеле которого находились бы все акции, обращающиеся на фондовом рынке. Это дешевый способ владеть каждой стоящей акцией.
- Несколько советов инвестору. Первый гласит: «Не стоит воспринимать всерьез доходность за отдельный год». Второй сводится к следующему: Если вы обращаете внимание на краткосрочную доходность, то следует быть осторожным, чтобы не «попасться на удочку» высоких показателей EPS. Если четко соблюдается первый совет, то второй может и не потребоваться.
- Критерии включения акций в портфель пассивного инвестора:
- Адекватный размер компании.
- Достаточно устойчивое финансовое положение.
- История выплаты дивидендов. (Выплата дивидендов на протяжении самое малое 20 лет. )
- Отсутствие убытков на протяжении последних десяти лет.
- Рост прибыли на акцию как минимум на одну треть за десять лет.
- Цена акции превышает чистую стоимость активов в не больше чем 1,5 раза.
- Цена акции превышает среднюю прибыль за предыдущие три года в не больше чем 15 раз.
- Арбитраж по слиянию в целом неблагоприятен для большинства индивидуальных инвесторов.
- Грэм предупреждает, что конвертируемые ценные бумаги всегда появляются приблизительно в конце «бычьего» рынка, что, главным образом, связано с тем, что компании даже с низким качеством кредитного рейтинга в этом случае имеют достаточно высокий уровень доходности акций для того, чтобы конверсионные возможности казались привлекательными.
- Грэм очень негативно относился к варрантам как инструментам и торговле ими. Однако, к настоящему времени использование варрантов для финансирования компаний на современных рынках постепенно сошло на нет.
- Грэм считает, что инвестиционные банки не должны использовать кредитные средства для того, чтобы приобретать «горячие» акции в ходе их IPO на фондовом рынке с целью получить прибыль за счет их дальнейшей перепродажи. Если же они это делают, тогда и на них должен ложиться позор за провал акций в долгосрочном периоде.
- Спекулянты неисправимы. С финансовой точки зрения они не могут сосчитать до трех. Они будут покупать все и по любой цене, если им кажется, что присутствует какая-то «деятельность». Они попадутся на удочку любой компании, бизнес которой связан с франчайзингом, компьютерами, электроникой, наукой, технологиями и прочими сферами, пользующимися особой популярностью.
- Грэм предупреждает читателей об опасной форме «заблуждений игрока», в соответствии с которой инвесторы верят в то, что переоцененные акции должны непременно падать в цене просто в силу одного этого факта. Как и монета, которая девять раз подряд падала вверх решкой, не обязательно в следующий раз повернется к вам орлом, так и переоцененная акция (или фондовый рынок!) может оставаться переоцененной на протяжении удивительно длительного времени. Именно в силу этого занятие «короткими продажами» в надежде извлечь прибыль на падении курса акций слишком рискованно для простых смертных.
- Раньше слабой было принято считать ту компанию, которая использовала прибыль для развития своего бизнеса, вместо выплаты 60 или 75% прибыли в виде дивидендов. Почти всегда такое распределение прибыли негативно сказывалось на рыночной стоимости акций. Сегодня сильная и растущая компания сознательно уменьшает дивидендные выплаты, получая поддержку как акционеров, так и спекулянтов.
- Коэффициент выплаты дивидендов, т.е. доля чистой прибыли, которую компании выплачивают в качестве дивидендов, уменьшился с «60-75%» во времена Грэма до 35-40% в конце 1990-х годов.
- Оценка фондовым рынком политики выплаты компанией денежных дивидендов происходит следующим образом. Если основной акцент рынка не делается на факторе роста, то акции оцениваются как «доходные»; таким образом, дивидендная доходность сохраняет свое долгосрочное значение как определяющий фактор при оценке рыночной стоимости акций. С другой стороны, если акции можно четко отнести к категории «акций роста», то их оценка рынком опирается на ожидаемые, допустим, в следующем десятилетии, темпы роста прибыли. При этом коэффициент выплаты дивидендов в расчетах практически не учитывается.
- Грэм был убежден, что акционеры должны требовать от руководства своей компании либо нормальных денежных дивидендных выплат (в размере, скажем, две трети прибыли), либо четких доказательств того, что реинвестированная прибыль обеспечивает удовлетворительные темпы роста прибыли в расчете на одну акцию (EPS). Такие доказательства должны предоставляться в случае, если компанию можно четко отнести к категории компаний роста. Но во многих других случаях низкие дивидендные выплаты служат главной причиной того, что курс их акций ниже истинной стоимости. В этом случае акционеры имеют полное право детально изучить положение дел в компании и, возможно, даже высказать недовольство.
- Если инвестор на протяжении длительного периода приобретает акции при среднем уровне фондового рынка, то в цене уже присутствует соответствующая маржа безопасности. Опасность для инвесторов состоит в концентрированном приобретении им акций при более высоких уровнях фондового рынка или в покупке непредставительных акций, которые характеризуются более высоким, чем в среднем, риском снижения своей силы доходности».
- Получить удовлетворительные результаты в инвестиционной деятельности проще, чем это представляется большинству людей. Достичь же выдающихся успехов сложнее, чем это кажется.
Покупку акций при таких (или еще ниже) ценовых уровнях можно рассматривать как их приобретение с ориентацией на балансовую стоимость. При этом действия инвестора можно считать независимыми от рыночных колебаний. Рыночная премия сверх балансовой стоимости акций может рассматриваться как своего рода дополнительная плата за преимущество, связанное с котированием акций на фондовой бирже и с обусловленным им наличием рынка купли-продажи этих акций.
Если инвестор отбросит один из критериев, в частности прекрасные прогнозы будущего компании (например, темпы роста прибыли, превышающие средние), то у него не будет трудностей с выбором акций, отвечающих таким требованиям.
Для него было бы гораздо лучше, если бы его инвестиции вообще не имели рыночных котировок. Тогда он сможет уберечь себя от душевных мук, вызванных ошибочными суждениями других участников фондового рынка.
Дело в том, что этого момента можно ждать очень долго. При этом инвестор теряет потенциальный доход и упускает открывающиеся инвестиционные возможности. Говоря в целом, инвестору, возможно, лучше всего покупать акции в любое время, когда у него есть средства для этого, за исключением тех случаев, когда цены фондового рынка намного выше того уровня, обоснованность которого подтверждается используемой инвестором методикой оценки ценных бумаг. Описывая инвестора как рассудительного человека, мы считаем, что он может всегда найти такие ценные бумаги, которые представляют собой выгодный объект для инвестиций.
Ему никогда не стоит покупать акции из-за того, что растет их курс, или продавать только потому, что он падает. Он должен придерживаться следующего девиза: «Никогда не покупай акции сразу же после значительного роста их курса и никогда не продавай сразу же после значительного его падения».
Как говорит Грэм: «За 44 года моей практической деятельности и теоретического анализа фондового рынка я убедился в том, что надежные расчеты стоимости обыкновенных акций или соответствующей инвестиционной политики вполне могут ограничиваться простыми математическими методами. Если же используются методы высшей математики, то вам следует воспринимать это как сигнал того, что фондовик пытается подменить опыт теорией, а также, как правило, для того, чтобы придать спекуляции обманчивый вид инвестиции».
Чем большим портфелем акций вы владеете, тем меньшее влияние на общую результативность ваших инвестиций будут оказывать акции-«неудачницы», и тем выше шансы заполучить акции больших корпораций-«победителей». Идеальным выбором для большинства инвесторов является покупка акций индексного фонда, в портфеле которого находились бы все акции, обращающиеся на фондовом рынке. Это дешевый способ владеть каждой стоящей акцией.
)
Если же они это делают, тогда и на них должен ложиться позор за провал акций в долгосрочном периоде.
При этом коэффициент выплаты дивидендов в расчетах практически не учитывается.
Биография инвестора Бенджамина Грэма и цитаты из книги «Разумный Инвестор»
Кира Юхтенко и ее команда InvestFuture подготовили интересный видео-обзор биографии Бена Грэма, его инвестиционной философии с подборкой цитат из книги «Разумный инвестор»:
Похожие статьи:
Эта статья была опубликована в разделах Книги со следующими тегами endowments funds, financial analysis, Intelligent Investor, intrinsic value, mutual funds, security analysis, The Intelligent Investor, university endowments funds, value investing, акции, акции роста, анализ ценных бумаг, аналитики, балансовая стоимость, Бенджамин Грэм, Бенджамин Грэхем, бухгалтерские уловки, варранты, взаимные фонды, враждебные поглощения, диверсификация, дивидендная политика, дробление акций, инвестиции, инвестиционные фонды, инвесторы, инвестфонды, инфляция, коллективные инвестиции, конвертируемые облигации, коэффициент выплаты дивидендов, маржа безопасности, облигации, поглощение компаний, разбавление акционерного капитала, разумный инвестор, спекулянты, спекуляции, стоимостное инвестирование, технический анализ, финансовые аналитики, хэдж-фонды пользователем admin.
Постоянная ссылка на статью: здесь.Курс Пассивный Инвестор. Анна Заикина
О курсе «Пассивный Инвестор»
Курс, который направлен на изучение сферы инвестирования и улучшение своего финансового состояния путем создания определенного
Какие знания будут получены на курсе
В результате тщательного и детального изучения курса, который был разработан и активно преподается Анной Заикиной, можно будет получить следующий набор знаний, который пригодится в дальнейшем:
- Понимание системы экономики и сути ее работы: каким образом происходит падение и возвышение определенных рынков, как работает конкуренция и какое влияние она оказывает на сферу инвестирования, как не потерять свои денежные средства в результате вложений и какие методы сохранения и увеличения своего капитала стоит активно использовать
- Суть и принцип инвестирования: основные виды инвестирования и их особенности, а также наиболее перспективные виды вложения своих денежных средств при учете состояния экономики на данный момент
- Создание и раскрутка инвестиционных идей для получения заработка
- Составление того самого
«портфеля», который будет способствовать нормализации и поддержанию хорошего финансового состояния человека на протяжении длительного времени, а также разбор всех понятий, которые с ним связаны, и полезные рекомендации по его составлению от эксперта - Практические задания: направлены на закрепление всего пройденного материала и получение реальной пользы от курса, которая будет заметна же после выполнения пары рекомендации от его автора
Кому стоит обратить внимание на приобретение курса
Он отлично подойдет и тем, кто уже длительное время зарабатывает путем инвестирования, и тем, кто только решил начать данный путь и не обладает практически никакими полезными знаниями и умениями.
Для развития себя и своей личности также можно пройти курс для общего ознакомления – может когда-то эти знания окажутся чрезвычайно важными. Сейчас на курс действует скидка, стоит поторопиться с совершением покупки!
Трейдер и инвестор: сходства и различия :: Новости :: РБК Инвестиции
На бирже есть два основных способа заработать — инвестирование или трейдинг. Хотя граница между ними размыта, есть существенные отличия. Каким образом зарабатывают трейдеры и инвесторы?
Фото: uforms.
ru для РБК Quote
Трейдер. Прибыль, риск, стресс
Трейдер зарабатывает торговлей ценными бумагами. Прибыль трейдера получается из ценовой разницы ценных бумаг . В большинстве случаев разница цен возникает, когда котировки растут или снижаются в течение времени, а суть работы трейдера сводится к спекуляции ценными бумагами. Она позволяет добиваться большей прибыли, чем просто инвестирование, и вполне может быть единственным источником дохода. С другой стороны, трейдер (часто их называют просто спекулянтами) больше рискует. Одно лишь неправильное решение — и его потери будут огромны.
Трейдер часто торгует, опираясь на технический анализ рынка. С его помощью трейдер определяет, куда могут направиться котировки акций и в какой момент совершать сделку.
Впрочем, не чужды ему и фундаментальные факторы. Время от времени он учитывает ситуацию в экономике, корпоративные новости и многое другое.
Спекулянт открывает позиции, то есть покупает или продает акции на непродолжительное время — от нескольких секунд до нескольких недель. Такая торговля требует очень быстрых решений и связана с сильным стрессом.
Одного из наиболее знаменитых в мире трейдеров зовут Льюис Борселино. Он посвятил 18 лет своей жизни Чикагской фондовой бирже. Все это время Льюис проработал на площадке для трейдеров, где другие не выдерживали и двух лет. За первые восемь лет на бирже Борселино уже заработал свой первый миллион. Ему тогда было всего 30 лет. Сейчас Льюис Борселино — эксперт мирового класса по биржевой торговле и входит в рейтинг ведущих трейдеров от CNBC.
Большинство трейдеров — наемные работники и торгуют на средства нанимателей. Это профессиональные участники рынка, работающие на банки, инвестиционные компании, пенсионные фонды и т.
д., которые в качестве вознаграждения получают процент прибыли от сделок. При этом все риски ложатся не на трейдера, а на нанимателя. Трейдер же рискует лишь своей репутацией. Для такой работы необходима специальная лицензия. В России ее выдает ЦБ РФ.
Чтобы торговать на собственные средства, лицензия, как правило, не нужна. В этом случае трейдер действует на свой страх и риск, то есть сам несет ответственность как за прибыли, так и за убытки.
Инвестор. Меньше агрессии, больше расчета
Инвестор занимается вложением денег в ценные бумаги. Прибыль инвестора получается от роста цен и полученных за время вложения дивидендов. Инвестор обычно вкладывает деньги в акции на долгосрочный период — от года и более. Доходность таких вложений более низкая по сравнению с трейдингом. Это связано с тем, что инвестор совершает намного меньше сделок, чем трейдер. Впрочем, и риск при инвестировании существенно меньше: как правило, долгосрочный тренд акций всегда направлен вверх, поэтому инвестор при наличии терпения может не бояться остаться в минусе.
Чаще всего инвестор в своих расчетах полагается на фундаментальные факторы. Они помогают ему оценить долгосрочную привлекательность выбранной компании. Но, как и в случае трейдера, технический анализ может стать полезным дополнением.
Для того чтобы принять окончательное решение о покупке акций, инвестору нужно рассмотреть два основных параметра:
- относительная стоимость бумаг. Изучив мультипликаторы, можно понять, стоят ли акции компании денег, которые за них просят на рынке;
- перспективы компании. Инвестору важно составить представление о будущем успехе компании, глядя на ее финансовую устойчивость и будущие денежные потоки.
Ответить на эти вопросы поможет финансовая отчетность.
Аналитики говорят о каких-то мультипликаторах, а я не понимаю. Помогите!
При грамотном подходе инвестирование может обеспечить безбедную старость и хороший пассивный доход. Но чтобы действительно этого добиться, нужен инвестиционный план и регулярные вложения.
В этом случае даже самые маленькие деньги очень быстро превратятся в большой капитал.
Питер Линч добился впечатляющих успехов на посту управляющего Maggelan Fund. Когда он встал во главе фонда в 1977 году, активы Maggelan составляли всего $18 млн. К 1990 году Линч сумел заработать несколько миллиардов, доведя общую сумму до $14 млрд.
Линч придерживался собственной стратегии. По его убеждению, действительно впечатляющих результатов можно добиться благодаря медленному и стабильному росту. Как в случае акций автомобильной компании Chrysler. За 15 лет они поднялись в цене более чем в 20 раз.
За 13 лет, вплоть до своей отставки в 1990 году, Питер Линч достиг ежегодной доходности в 28–30%. Это отличный результат даже для нашего времени. Если бы вы инвестировали $10 тыс. в начале карьеры Линча a Maggelan Fund, то в 1990 году сумма вложений достигла бы $288 тыс.
Финансовый отчет: почему для инвестора это самый важный документ
Больше интересных историй и новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор».
Автор
Валентина Гаврикова
Дивиденды для пассивного инвестора
Я пассивный инвестор. Средняя многолетняя доходность портфеля на уровне инфляция + 10% мною воспринимается, как дар божий.
Поэтому меня мало интересуют фундаментальные характеристики отдельных компаний, равно как и спекулятивные колебания цен на различные активы. Меня интересуют идеи.
Мне не совсем понятна идея дивидендного портфеля. Я не встречал исследований, которые утверждали бы, что акции, по которым выплачиваются высокие дивиденды, приносят своим акционерам более высокий совокупный доход (дивиденды + рост цены), чем акции, по которым выплачиваются низкие дивиденды или дивиденды не выплачиваются вовсе (при равных показателях рентабельности и проч.).
Так как на дивиденды существует налог, то за большой промежуток времени уплата налога и уменьшение суммы реинвестирования в новые покупки существенно снижает капитал. За 20 лет реинвестирования дивидендов налог на дивиденды «вынесет» более 15% капитала. Если темп роста цены акций превысит 7%, то более 20% капитала. Это очень много.
Налог на дивиденды самый «тяжелый». К нему не применимы вычеты, его нельзя отложить или уменьшить бремя его уплаты другим легальным способом.
Получается, что идея формирования дивидендного портфеля равносильна идее по поиску активов, которые уничтожат мой капитал на максимальную величину за счет налогов?
Я уже не говорю о том, что при рентабельности капитала Сбербанка на уровне 20%, я бы предпочел, чтобы Сбербанк не выплачивал дивиденды, а капитализировал бы их, по чисто экономическим причинам. Получить дивиденды от Сбербанка, заплатить налог и снова купить акции Сбербанка? Мне кажется это глупым, ведь если Сбербанк не заплатит дивиденды, его акции станут дороже, а мне не придется платить налог.
Если владельцу капитала нужен кэш, его можно получить, продав необходимое количество акций. При этом налог если и будет уплачен (если вы держите акции менее 3 лет), он будет уплачен только с разницы между суммой реализации и затратами на приобретение. Он будет меньше налога на соответствующую сумму дивидендов, так как за акции хоть что-то уплачено при покупке.
Вам хочется, чтобы кэш составлял 50% прибыли на акцию? Пожалуйста.
Нравится 75%? Нет ничего невозможного. Хоть 100%.
Так называемые «дивидендные» акции делают необходимость уплаты налога безальтернативной, причем по максимальной ставке.
Тем не менее, когда я говорил, что снизить налог на дивиденды невозможно законным образом, я был, конечно же, не прав. Покупку ПИФ (БПИФ) вполне можно считать таким способом. ПИФ не является юридическим лицом, поэтому налог на дивиденды он не платит, хотя получает их и вновь инвестирует. Обратной стороной медали являются затраты фонда, связанные с управлением, включая вознаграждение УК.
Эти затраты на российском рынке, следуя за мировой тенденцией, снижаются в последнее время. У индексных фондов они ниже, чем у активно управляемых. Поэтому мое внимание сейчас обращено к индексным фондам. При средней дивидендной доходности российских акций 6% годовых и ставке налога на дивиденды 13%, налог составит примерно 0,78% от стоимости портфеля. При максимальных затратах индексных БПИФ акций на уровне 0,7% СЧА в год, эти затраты уравновешиваются экономией на налоге на дивиденды.
Учитывая, что портфелем под пассивной стратегией проще управлять, если в него включены ПИФы, а не отдельные акции, выбор вполне может быть сделан в пользу ПИФов. При дальнейшем снижении затрат и / или увеличении налога на дивиденды выбор в пользу ПИФов становится очевидным.
В ожидании выхода находится еще один способ избежать уплаты налога на дивиденды. Это так называемый ИИС-3. Условия его туманны, перспективы появления тоже, но кажется там пассивный долгосрочный инвестор получит такую возможность.
В контексте «налогового зонтика» ПИфов идея дивидендного портфеля играет новыми красками, если таким портфелем управляет БПИФ. Идея отобрать акции с максимальным денежным потоком в виде дивидендов при условии, что такой денежный поток защищен от налогов, а управляющий скромен в своих запросах, кажется по-настоящему интересной. Считать надо внимательно, но все может получиться.
Выходной инвестора: 6 настольных игр
Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа.
Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ПАО Московская Биржа.Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
ООО «Компания БКС», лицензия №154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия. 129110, Москва, Проспект Мира, 69, стр. 1, 3 подъезд.
Активное инвестирование vs пассивное инвестирование
Если вы покупаете акцию на бирже — это пассивное инвестирование.
Если вы приобретаете 10% акций публичной компании на фондовом рынке, а затем ищете способы занять место в ее правлении — это активное инвестирование.
Покупаете ипотечный инвестиционный траст — пассивное инвестирование.
Покупаете пустой участок земли, строите на нем жилой дом и сдаете его в аренду — активное инвестирование.
Фред Уилсон. Фото: Getty Images
Если вы выдаете девелоперам кредиты, обеспеченные земельной собственностью, — это активное инвестирование.
Вкладываетесь в ангельскую сделку, которой руководят другие — пассивное инвестирование.
Если вы ведете посевной раунд и занимаете место в совете директоров — активное.
Читайте по теме: Совет директоров — основа для роста компании
Конечно, обе модели инвестирования показывают отличные результаты, но пассивным инвестированием лучше заниматься на ликвидном рынке, чтобы вы могли быстро с него уйти, если вас будет что-то не устраивать.
Активным инвестированием вы, скорее всего, будете заниматься на неликвидных рынках. Чтобы все пошло, как надо, вам нужно будет, помимо прочего, вложить свои силы, время и идеи.
С пассивным инвестированием очень трудно обогнать рынок. Но это не значит, что вы не сможете с его помощью получать хорошие деньги в течение долгого времени.
Но, как и в жизни, если вы хотите получить большую прибыль от своих вложений, придется затратить свои силы, время, идеи и средства.
Вот что значит быть активным инвестором.
Мне больше всего нравится именно активное инвестирование.
Этот способ ограничен лишь количеством инвестиций, которые вы можете сделать. Но на самом деле очень трудно оценить размер «активного инвестирования».
Порой я замечаю, как бизнес-ангелы, посевные фонды и венчурные рынки пытаются масштабировать инвестиций, при этом притворяясь активными инвесторами.
Не думаю, что это вообще возможно.
У вас есть выбор — активно инвестировать в один проект или пассивно в несколько разных. Оба метода рабочие, но вам нужно выбрать только один. Маловероятно, что вы сможете делать и то, и другое.
Источник.
Фото на обложке: Pixabay
Материалы по теме:
Как стать венчурным инвестором и где искать стартапы
У меня 15 источников дохода. И вот почему вам стоит сделать то же самое
Три шага к управлению деньгами
20 способов получать пассивный доход
Все еще хотите стать венчурным инвестором?Активное инвестирование против. Пассивное инвестирование: в чем разница?
Активное инвестирование может показаться лучшим подходом, чем пассивное инвестирование. В конце концов, мы склонны считать активные вещи более мощными, динамичными и способными. Но в инвестировании активный проигрывает большую часть времени пассивному, и это даже не близко.
Вот почему пассивное инвестирование превосходит активное, и есть один скрытый фактор, который помогает пассивным инвесторам выигрывать.
Что такое активное и пассивное инвестирование?Активное и пассивное инвестирование — это два основных подхода к получению прибыли.
Активное инвестирование — это то, что вы часто видите в фильмах и телешоу. Он включает в себя аналитика или трейдера, который выявляет недооцененные акции, покупает их и ведет к богатству. Это правда — найти недооцененные иголки в стоге сена — много гламура. Но это включает в себя анализ и понимание, знание рынка и много работы, особенно если вы краткосрочный трейдер.
Напротив, пассивное инвестирование предполагает использование долгосрочного подхода «покупай и держи», обычно путем покупки индексного фонда.Пассивное инвестирование с использованием индексного фонда позволяет избежать анализа отдельных акций и торговли на рынке и за его пределами. Цель этих пассивных инвесторов — получить доход от индекса, а не пытаться опередить индекс.
Один из самых популярных индексов — Standard & Poor’s 500, собрание сотен ведущих компаний Америки. Другие известные индексы включают промышленный индекс Доу-Джонса и Nasdaq 100. Существуют сотни других индексов, и каждая отрасль и подотрасль имеют индекс, состоящий из акций в них.Индексный фонд может быть быстрым способом купить отрасль.
Теперь, когда паевые инвестиционные фонды с низкими комиссиями и биржевые фонды стали реальностью, быть пассивным инвестором проще, чем когда-либо, и именно такой подход рекомендовал легендарный инвестор Уоррен Баффет.
Плюсы и минусы активного инвестированияУ активного и пассивного инвестирования есть свои плюсы и минусы, но подавляющему большинству инвесторов будет лучше всего воспользоваться пассивным инвестированием.
Если вы высококвалифицированный аналитик или трейдер, вы можете заработать много денег, используя активное инвестирование. К сожалению, этого почти никто не умеет. Конечно, есть профессионалы, но из года в год сложно побеждать. В то время как комиссии по акциям и ETF теперь равны нулю у крупных онлайн-брокеров, активные трейдеры по-прежнему должны платить налоги на свою чистую прибыль, а большая торговля может привести к огромным счетам в налоговый день.
Хотя активная торговля может показаться простой — например, легко определить недооцененную акцию на графике — дневные трейдеры являются одними из самых постоянных проигравших.Это неудивительно, когда им приходится сталкиваться с мощными и высокоскоростными компьютеризированными торговыми алгоритмами, которые сегодня доминируют на рынке. Большие деньги торгуют на рынках и обладают большим опытом.
Быть активным трейдером настолько сложно, что ориентиром для успешной работы становится опережающий рынок. Это как в гольфе, и у вас все хорошо, если вы постоянно побиваете эту цель, но в большинстве случаев это не так.
Отчет S&P Dow Jones Indices за 2018 год показывает, что более 63 процентов управляющих фондами, инвестирующих в крупные компании, не достигли своих показателей за предыдущие 12 месяцев.И со временем ситуация ухудшается: более 92% компаний не могут превзойти рынок в течение 15 лет. Это профессионалы, единственная цель которых — как можно больше превзойти рынок.
Но достичь этого невероятно сложно. Вот где приходит пассивное инвестирование.
Плюсы и минусы пассивного инвестированияПассивные инвесторы пытаются «быть рынком», а не побеждать рынок. Они предпочли бы владеть рынком через индексный фонд и по определению получат рыночную прибыль.Для S&P 500 эта средняя годовая доходность на длительных периодах составляла около 10 процентов. Обладая индексным фондом, пассивные инвесторы фактически становятся тем, что активные трейдеры пытаются — и обычно не могут — превзойти.
Плюс, пассивное инвестирование намного проще, чем активное инвестирование. Если вы инвестируете в индексные фонды, вам не нужно проводить исследования, выбирать отдельные акции или выполнять какую-либо другую работу. Инвесторы, предпочитающие покупать и держать, могут отложить налоги на прирост капитала до тех пор, пока они не продадут, так что они не будут оплачивать большую часть налоговых счетов в любой отдельно взятый год.
В лучшем случае пассивные инвесторы могут смотреть на свои инвестиции в течение 15 или 20 минут в налоговое время каждый год, а в противном случае они могут прекратить свои инвестиции. Так что это еще одно преимущество пассивного инвестирования — свободное время, чтобы делать все, что вы хотите, вместо того, чтобы беспокоиться об инвестировании.
Конечно, если вам нравится следить за рынком в качестве активного трейдера, то непременно тратьте на это свое время. Однако вы должны понимать, что пассивно у вас, вероятно, получится лучше.
Простой способ заставить пассивное инвестирование работать на вас
Биржевые фонды — отличный вариант для инвесторов, желающих воспользоваться преимуществами пассивного инвестирования.Лучшие из них имеют сверхнизкие коэффициенты расходов — комиссионные, которые инвесторы платят за управление фондом. И в этом скрытый ключ к их превосходству.
ETF обычно стремятся соответствовать производительности определенного фондового индекса, а не побеждать его. Это означает, что фонд просто механически воспроизводит активы индекса, какими бы они ни были. Таким образом, фондовые компании не платят за дорогих аналитиков и портфельных менеджеров.
Что это значит для вас? Некоторые из самых дешевых фондов взимают с вас менее 10 долларов в год за каждые 10 000 долларов, вложенных в ETF.Это невероятно дешево с учетом преимуществ индексного фонда, включая диверсификацию, которая может увеличить вашу прибыль при одновременном снижении риска.
Напротив, паевые инвестиционные фонды обычно являются активными инвесторами. Компания фонда платит менеджерам и аналитикам большие деньги, чтобы попытаться обыграть рынок. Это приводит к высоким коэффициентам расходов, хотя сборы имеют долгосрочный нисходящий тренд, по крайней мере, последние пару десятилетий.
Однако не все паевые инвестиционные фонды активно торгуются, и самые дешевые используют пассивное инвестирование.Эти фонды конкурентоспособны по стоимости с ETF, а в некоторых случаях даже дешевле. Фактически, Fidelity Investments предлагает четыре паевых инвестиционных фонда, которые не взимают с вас комиссию за управление.
Таким образом, пассивное инвестирование работает лучше, потому что оно просто дешевле для инвесторов.
Итог
Пассивное инвестирование может быть огромным преимуществом для инвесторов: оно не только предлагает более низкие затраты, но и работает лучше, чем большинство активных инвесторов, особенно с течением времени. Возможно, вы уже делаете пассивные инвестиции через пенсионный план, спонсируемый работодателем, например 401 (k).В противном случае это один из самых простых способов начать работу и воспользоваться преимуществами пассивного инвестирования.
Подробнее:
Скрытые опасности пассивного инвестирования
Визуализация данных цифровой аналитики, финансовое расписание, экран монитора в перспективе для … [+] презентаций
ГеттиПассивное инвестирование — это торговля, которая становится все более и более насыщенной, поскольку инвесторы вслепую вкладывают деньги в ETF, которые содержат многие из тех же акций. Популярность пассивных стратегий выросла на том основании, что активные менеджеры очень редко превосходят индексы и, следовательно, инвестирование в паевые инвестиционные фонды обходится дороже, чем стоит.
Я согласен с этим предположением, но я также считаю, что преимущество пассивного инвестирования по сравнению с активным инвестированием не безгранично. Если каждый инвестор будет использовать только пассивные стратегии, появятся большие возможности для активного управления. Я считаю, что пассивное инвестирование превратилось в достаточно загруженную сделку, и индексаторы увидят более низкую доходность, чем фундаментально строгие активные инвесторы, по крайней мере, в ближайшие несколько лет. Пассивные инвесторы находятся в зоне опасности.
Насколько многолюдно пассивное инвестирование?
Согласно Morningstar, «активный U.Фонды акций S. каждый год, начиная с 2006 г., имели примерно эквивалентный приток в пассивные фонды в течение этого времени ». На Рисунке 1 показаны совокупные притоки и оттоки активных и пассивных фондов акций с середины 2009 года. Эта тенденция сохранялась до конца 2019 года, когда фонды с активным управлением испытали отток на 204 миллиарда долларов, в то время как пассивные фонды привлекли 163 миллиарда долларов притока.
Рисунок 1: Кумулятивные потоки для Active Vs. Фонды пассивного капитала
Активные денежные потоки по сравнению сПассивный Morningstar
ООО «Новые Конструкции»Источники: Morningstar Прямые потоки активов
Более легкий доступ к ETF и пассивное инвестирование — это благо для мелких инвесторов, прежде всего с точки зрения экономии средств. Однако, когда слишком много инвесторов полагаются на пассивные стратегии, страдает эффективность рынка и появляются возможности для активных менеджеров.
Опасности при переполненных сделках
Пять членов Федеральной резервной системы недавно выразили обеспокоенность по поводу переполненных торгов и ETF, которые слепо распределяются между крупнейшими акциями в индексе.В своей статье «Переход от активного к пассивному инвестированию: потенциальные риски для финансовой стабильности?» Авторы обнаружили, что пассивные фонды могут способствовать эффектам включения в индекс, включая усиление корреляции доходностей между составляющими индекса. В частности, они отметили, что «если эффекты включения индекса (особенно ценовые искажения) действительно станут более значительными со временем, они могут замедлить переход к пассивному инвестированию за счет повышения прибыльности активных инвестиционных стратегий, которые используют эти искажения.”
Будь то первоначальный внезапный крах 2010 года, внезапный крах рынка облигаций 2014 года, внезапный крах 2015 года, «технический крах» в 2017 году или самое быстрое падение на 30% в истории, есть множество признаков того, что фондовый рынок ведет себя по-разному в возраст ETF и быстрая торговля пассивными инвестициями. Ключевой вопрос для пассивных инвесторов заключается в том, не приведет ли нынешняя гонка к минимуму за управленческие сборы в конечном итоге к старой пословице «вы получаете то, за что платите».
В июле 2019 года Bank of America также предупредил об опасности того, что слишком много фондов покупают одни и те же акции, независимо от цены.Bank of America изучил 50 крупнейших акций паевых инвестиционных фондов и хедж-фондов и обнаружил, что совпадение было близко к рекордным максимумам. Исследование показало, что дешевые акции игнорировались, а «стоимостные» акции на 20% принадлежали менеджерам, преследующим эталонную доходность.
Перенаселенность пассивных паковочных масс
На самом базовом уровне цель фондового рынка заключается в эффективном распределении капитала между наиболее достойными компаниями, то есть теми, которые генерируют наибольшую прибыль после налогообложения (NOPAT) на доллар инвестированного капитала или самую высокую прибыль на вложенный капитал. (ROIC).Пассивное индексное инвестирование нарушает этот процесс.
Вместо того, чтобы выделять средства только качественным компаниям, инвесторы вкладывают деньги в одни и те же стратегии, и большая часть этих денег направляется в самые крупные и популярные акции, поскольку они имеют наибольший вес в индексах.
Например, семь крупнейших покрываемых ETF, State Street SPDR S&P 500 ETF (SPY), iShares Core S&P 500 ETF (IVV), Vanguard Total Stock Market Index Fund (VTI), Vanguard 500 Index Fund (VOO), Invesco QQQ Trust (QQQ), iShares Russell 1000 Growth ETF (IWF) и Vanguard Growth Index Fund (VUG) учитывают одни и те же пять акций в качестве своих основных активов.В совокупности эти фонды имеют активы на сумму более 908 миллиардов долларов, и, несмотря на различную категоризацию инвестиционных стилей, инвесторы в каждом из них покупают одни и те же пять акций.
Неудивительно, что в начале января эти пять акций, Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGL), Amazon (AMZN) и Facebook (FB), составляли 18% от общей рыночной капитализации. индекса S&P 500. На одни только AAPL и MSFT пришлось почти 15% роста S&P 500 в 2019 году.
Избыточное воздействие этих известных технологических компаний (и Netflix (NFLX)) только увеличилось во время медвежьего рынка, вызванного COVID-19.По состоянию на 6 мая 2020 года акции FANG, а также AAPL и MSFT, составляют 22% рыночной капитализации S&P 500, как показано на Рисунке 2. Другими словами, шесть акций составляют почти четверть всей капитализации S&P 500.
Рис. 2. Доминирование FANG Plus Microsoft и Apple в S&P 500
FANG Plus AAPL MSFT Доминирование над S&P 500
ООО «Новые Конструкции»Пассивные стратегии не позволяют получить относительную ценность
Когда индексный фонд или ETF получает приток, у фонда по существу нет другого выбора, кроме как инвестировать в акции на основе их индексации в данный момент, без какого-либо учета фундаментальных факторов, оценки или чего-либо еще.
Должно быть интуитивно понятно, что все 500 акций в ETF, таких как State Street SPDR S&P 500 ETF (SPY), не являются привлекательными «покупками» в момент покупки ETF. Многие такие акции переоценены и представляют опасность для вашего портфеля. Фактически, исследование моей фирмы показывает, что SPY распределяет 20% своих активов на акции с непривлекательным или худшим рейтингом.
Между тем, самый рейтинговый взаимный фонд Large Cap Blend, GMO Quality Fund (GQLOX, GQEFX, GQESX, GQETX, GQLIX), который сравнивается с S&P 500, имеет гораздо более качественные активы.Имея всего 44 акции, GMO Quality Fund распределяет всего 7% активов на акции «непривлекательные или худшие» и внушительный 61% активов на акции «привлекательные или лучше» (по сравнению с 40% для SPY), как показано на Рисунке 3. Такие Превосходные запасы помогают такому фонду, как GMO Quality Fund, оправдать свои сборы по сравнению с его более дешевым эталоном.
Рисунок 3: Различия в качестве холдингов между пассивными и активными стратегиями
GQESX против распределения активов SPY
ООО «Новые Конструкции»Индексы с высокой оценкой
Я думаю, что разумно рассмотреть вопрос о том, является ли широкое завышение стоимости непреднамеренным следствием большого непрерывного притока в ETF и другие пассивные индексные продукты.
На рис. 4 используются четыре ETF iShares и SPY для сравнения сегментов рынка с большой, средней и малой капитализацией с рынком в целом. Как показано на Рисунке 4, отношение цены к экономической балансовой стоимости (PEBV), которое измеряет ожидания рынка в отношении будущего роста прибыли, для каждого ETF больше 2,4. Другими словами, рынок ожидает, что прибыль каждого из активов этих ETF увеличится более чем вдвое, а в некоторых случаях и втрое.
Рисунок 4: Полная стоимость популярных пассивных ETF
Полностью оцененные показатели
ООО «Новые Конструкции»Кроме того, средний предполагаемый рыночным периодом роста (GAP) составляет 19–31 год.Другими словами, холдинги в каждом из этих ETF должны увеличивать прибыль прогнозируемыми темпами на срок до 31 года просто для того, чтобы оправдать текущие цены на акции. Для сравнения, у холдингов Фонда качества ГМО (выделено выше на Рисунке 3) коэффициент PEBV составляет всего 1,5, а GAP — 9 лет.
Возможно, имеет смысл платить в среднем в два или три раза больше экономической балансовой стоимости более качественным предприятиям, таким как Apple или Facebook. Однако менее разумно платить надбавку за холдинги более низкого качества, такие как Twitter (TWTR), Corteva (CTVA) или Occidental Petroleum (OXY), каждый из которых получает непривлекательный или худший рейтинг.
Вместо того, чтобы слепо распределять по всем акциям с помощью пассивной стратегии, тем, кто хочет получить прибыль выше рыночной, следует более избирательно подходить к процессу инвестирования.
Единственный выход из опасной зоны: комплексная проверка
Пассивные инвесторы играют в игру с числами. Распределяя капитал настолько широко, насколько это возможно, они стараются участвовать во всех победителях, сводя к минимуму воздействие неизбежных проигравших. Я считаю, что диверсификация не заменяет усердия.
В нестабильные и нестабильные времена, такие как текущий рынок, точный фундаментальный анализ имеет первостепенное значение. Акции, которые не составляют значительную часть индекса, могут быть упущены из виду, потому что к ним вслепую текут менее пассивные деньги. Текущая рыночная среда представляет отличную возможность для активных менеджеров генерировать альфа-средства, а не пассивные.
Для начала активные инвесторы должны найти акции, торгующиеся так, как будто экономический спад, вызванный COVID, будет длиться вечно, и инвестировать в те, которые окажутся более прибыльными, чем предполагают их оценки.
Недавно я представил семь таких акций, каждая из которых представляет собой высококачественный бизнес, оценка которых значительно преувеличивает влияние COVID-19 на их будущие денежные потоки. Все эти фирмы имеют устойчивый опыт роста прибыли, достаточную ликвидность, чтобы пережить кризис, конкурентные преимущества для процветания, когда экономика восстанавливается, и цены на акции, которые торгуются с историческими скидками.
- SYSCO Corporation (SYY)
- Simon Property Group (SPG)
- Рестораны Дардена (DRI)
- Д.Р. Хортон (DHI)
- Cracker Barrel, старый загородный магазин (CBRL)
- Southwest Airlines (LUV)
- Omnicom Group (OMC)
Слишком большое пассивное инвестирование создает больший риск
Впервые я поместил «пассивных инвесторов» в зону опасности в декабре 2013 года за то, что они не осознают, что они принимают активные управленческие решения, в то же время пропуская должную осмотрительность, чтобы знать, чем они владеют. Я показал, что практически невозможно сделать «пассивный» выбор, учитывая огромное количество опционов на индексные фонды почти в каждом сегменте рынка.Кроме того, между фондами существуют большие различия в холдингах, которые, судя по названиям, отслеживают одно и то же.
Кроме того, я указал, что пассивное инвестирование было скрытым триггером для другого (внезапного) краха в июле 2017 года, поскольку значительный приток средств в стратегии пассивного инвестирования создавал риски для рынка. Распределяя капитал настолько широко, насколько это возможно, пассивные инвесторы пытаются участвовать во всех победителях, сводя к минимуму риски для проигравших.
Однако, когда инвестиционный процесс не пытается отличить победителей от проигравших, а вместо этого слепо распределяет их на основе весов индексов, нет ни осмотрительности, ни разумного распределения капитала, ни, в конечном итоге, эффективного рынка.
Раскрытие информации: Дэвид Трейнер владеет SYY, SPG, DHI и LUV. Дэвид Трейнер, Кайл Гуск II и Мэтт Шулер не получают вознаграждения за то, что пишут о какой-либо конкретной акции, секторе, стиле или теме.
Новый взгляд на споры об активном и пассивном инвестировании
Важная информация:
* Возвраты указаны без комиссий за период, закончившийся 30.06.2021.
Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.
Backend Benchmarking ™ отвечает за составление таблиц этих рейтингов с применением критериев и методологии, описанных ниже.Значки были вручены компании Morgan Stanley Access Investing ™ 11 августа 2021 года. Значок «Итоговая производительность» за 2-е место через год был присвоен портфелю Morgan Stanley Access Investing ™ Performance Seeking с Robotics + Data + Artificial Intelligence за его результаты в течение периода. с 1 июля 2020 года по 30 июня 2021 года. Значок «3-е место за год с начала года по общей результативности» был присвоен портфелю Morgan Stanley Access Investing ™ Performance Seeking с Inflation Conscious за его результаты в период с 1 января 2021 года по 30 июня , 2021 г.Значок 3-го места за 3-летнюю промежуточную итоговую производительность был присвоен портфелю Morgan Stanley Access Investing ™ Performance Seeking с влиянием за его результаты в период с 1 июля 2018 года по 30 июня 2021 года. рейтинги, посетите https://www.backendbenchmarking.com/.
Morgan Stanley не предоставил никаких денежных или неденежных компенсаций Backend Benchmarking ™ или любому из его уполномоченных представителей, ответственных за составление этих рейтингов.
Backend Benchmarking ™ открыл и профинансировал счета у крупных провайдеров роботов с активами под управлением на сумму более 100 миллионов долларов. Кроме того, некоторые роботы были включены из-за репутации их фирмы, в то время как другие были выбраны на основе значительной финансовой поддержки со стороны капитальных инвесторов. Счета обычно финансировались на соответствующую минимальную сумму, без последующих взносов или распределений. Все проценты и дивиденды были реинвестированы в портфели.
Затем отслеживаются авуары и активность на счетах, и рассчитываются взвешенные по времени нормы прибыли.Ставка доходности, взвешенная по времени, измеряет совокупную скорость роста счета и позволяет сравнивать доходность различных счетов, поскольку устраняет влияние на темпы роста, создаваемое притоком и оттоком активов.
Налогооблагаемые компании с лучшими показателями были оценены с использованием методологии нормализованной общей производительности Backend Benchmarking ™. Нормализованный сравнительный анализ позволяет сравнивать портфели с разным распределением капитала и фиксированной прибыли. Затем портфели с различным сочетанием активов можно сравнивать друг с другом по их доходности выше или ниже их нормализованного эталона.Портфель 60% собственного капитала / 40% фиксированного дохода измеряется по эталону 60% собственного капитала / 40% фиксированного дохода, а портфель 70% собственного капитала / 30% фиксированного дохода измеряется относительно эталона 70% собственного капитала / 30% фиксированного дохода. Таким образом, портфель с наивысшей эффективностью по сравнению с его нормализованным эталоном получает наивысший рейтинг.
Любой тип непрерывного или периодического инвестиционного плана не обеспечивает прибыль и не защищает от убытков на падающих рынках. Поскольку такой план предполагает непрерывное инвестирование в ценные бумаги независимо от колебания уровня цен на такие ценные бумаги, инвестор должен учитывать свои финансовые возможности для продолжения покупок в периоды низких цен.
Доходность портфеля, состоящего в основном из устойчивых инвестиций, может быть ниже или выше, чем у портфеля, который более диверсифицирован или решения которого основаны исключительно на инвестиционных соображениях. Поскольку критерии устойчивости исключают некоторые инвестиции, инвесторы могут не иметь возможности воспользоваться теми же возможностями или рыночными тенденциями, что и инвесторы, которые не используют такие критерии. Из-за узкой направленности отраслевые инвестиции, как правило, более волатильны, чем инвестиции, которые диверсифицируются во многих секторах и компаниях.
Morgan Stanley Access Investing® является зарегистрированным знаком обслуживания Morgan Stanley Smith Barney LLC.
Определения индексов
Индекс S&P 500: Индекс Standard & Poor’s (S&P) 500 отслеживает динамику 500 широко используемых акций США с большой капитализацией.
Соображения риска класса активов
Международное инвестирование влечет за собой больший риск, а также большую потенциальную выгоду по сравнению с U.С. инвестирование. Эти риски включают политическую и экономическую неопределенность в зарубежных странах, а также риск колебаний валютных курсов. Эти риски усиливаются в странах с развивающимися рынками , поскольку в этих странах могут быть относительно нестабильные правительства и менее устоявшиеся рынки и экономика.
Долевые ценные бумаги могут колебаться в зависимости от новостей о компаниях, отраслях, рыночных условиях и общей экономической среде.
Инвестирование в более мелкие компании связано с большими рисками, не связанными с инвестированием в более устоявшиеся компании, такими как бизнес-риск, значительные колебания цен на акции и неликвидность.
Распределение и диверсификация активов не обеспечивает прибыль и не защищает от убытков на падающих финансовых рынках.
Индексы неуправляемые. Инвестор не может напрямую инвестировать в индекс. Они используются только в иллюстративных целях и не отражают результативность каких-либо конкретных инвестиций.
Индексы, выбранные Morgan Stanley Wealth Management для измерения результатов деятельности, представляют широкий спектр классов активов.Morgan Stanley Wealth Management оставляет за собой право изменять репрезентативные индексы в любое время.
Morgan Stanley Wealth Management — торговая марка Morgan Stanley Smith Barney LLC, зарегистрированного брокера-дилера в США. Этот материал был подготовлен только для информационных целей и не является предложением о покупке или продаже или ходатайством о покупке или продаже каких-либо ценных бумаг или других финансовых инструментов или участия в какой-либо торговой стратегии. Прошлые результаты не обязательно являются ориентиром для будущих результатов.
Взгляды и мнения, выраженные в данном документе, принадлежат автору и не обязательно отражают точку зрения Morgan Stanley Wealth Management или его аффилированных лиц. Все мнения могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни предоставленная информация, ни высказанное мнение не являются приглашением к покупке или продаже какой-либо ценной бумаги. Информация, содержащаяся в данном документе, была получена из источников, которые считаются надежными. Morgan Stanley Smith Barney LLC не гарантирует их точность или полноту.
Автор (ы) (если указаны какие-либо авторы), несущие основную ответственность за подготовку этого материала, получают вознаграждение, основанное на различных факторах, включая качество и точность их работы, доходы фирмы (включая доходы от торговли и рынков капитала), отзывы клиентов и конкурентные факторы. Morgan Stanley Wealth Management участвует во многих предприятиях, которые могут иметь отношение к компаниям, ценным бумагам или инструментам, упомянутым в этом материале.
Возврат и основная стоимость инвестиций будут колебаться и при выкупе могут стоить больше или меньше их первоначальной стоимости.Нет никакой гарантии, что прошлые результаты или информация, относящаяся к доходности, волатильности, надежности стиля и другим атрибутам, будут предсказывать будущие результаты.
Ценные бумаги / инструменты, обсуждаемые в этом материале, могут не подходить для всех инвесторов. Уместность конкретной инвестиции или стратегии будет зависеть от индивидуальных обстоятельств и целей инвестора. Morgan Stanley Wealth Management рекомендует инвесторам самостоятельно оценивать конкретные инвестиции и стратегии и рекомендует инвесторам обращаться за советом к финансовому консультанту.Стоимость и доход от инвестиций могут варьироваться из-за изменений процентных ставок, обменных курсов, ставок дефолта, ставок предоплаты, цен на ценные бумаги / инструменты, рыночных индексов, операционных или финансовых условий компаний и других эмитентов или других факторов. Определенная информация, содержащаяся в данном документе, может представлять собой заявления прогнозного характера. Оценки будущих результатов основаны на предположениях, которые могут не быть реализованы. Фактические события могут отличаться от предполагаемых, и изменения любых предположений могут оказать существенное влияние на любые прогнозы или оценки.Могут произойти другие неучтенные события, которые могут существенно повлиять на прогнозы или оценки. Некоторые допущения могли быть сделаны в целях моделирования только для упрощения представления и / или расчета любых прогнозов или оценок, и Morgan Stanley Wealth Management не заявляет, что какие-либо такие допущения будут отражать фактические будущие события. Соответственно, не может быть никакой гарантии, что предполагаемая доходность или прогнозы будут реализованы, или что фактическая доходность или результаты деятельности не будут существенно отличаться от предполагаемых здесь.
Этот материал не следует рассматривать как совет или рекомендацию в отношении распределения активов или каких-либо конкретных инвестиций. Эта информация не предназначена и не должна служить основанием для любых инвестиционных решений, которые вы можете принять. Morgan Stanley Wealth Management не действует в качестве доверительного управляющего ни в соответствии с Законом о пенсионном обеспечении сотрудников 1974 года с поправками, ни в соответствии с разделом 4975 Налогового кодекса 1986 года с поправками, внесенными при предоставлении этого материала.
Morgan Stanley Smith Barney LLC, ее аффилированные лица и Morgan Stanley Financial Advisors не предоставляют юридических или налоговых консультаций.Каждый клиент всегда должен проконсультироваться со своим личным налоговым и / или юридическим консультантом для получения информации о его / ее индивидуальной ситуации и о любых потенциальных налоговых или других последствиях, которые могут возникнуть в результате действия по той или иной рекомендации.
Запрещается перепечатывать, продавать или распространять этот материал или любую его часть без письменного согласия Morgan Stanley Smith Barney LLC.
© , 2021 ООО «Морган Стэнли Смит Барни». Член SIPC.
CRC № 3726475 (8/2021)
американских инвесторов рассматривают пассивное инвестирование как путь к богатству
Основные моменты истории
- 71% инвесторов в США говорят, что индексные фонды работают лучше, чем сбор акций
- 89% считают, что «время на рынке» лучше, чем «расчет времени на рынке»
- Немногие индивидуальные инвесторы в акции (19%) торгуют часто; реже всего
ВАШИНГТОН, Д.C. — Несмотря на распространение веб-сайтов и приложений онлайн-брокеров, которые могут способствовать частой торговле, американские инвесторы, которых Gallup определяет как взрослых с не менее 10000 долларов, вложенных в акции или облигации, в основном привлекают стратегии невмешательства.
Подавляющее большинство инвесторов говорят, что «пассивное инвестирование» (71%) превосходит «активное инвестирование» (29%) для получения максимальной прибыли в долгосрочной перспективе.
Большинство инвесторов считают, что «время нахождения на рынке» (89%) является более важным фактором, чем «выбор времени на рынке» (11%) для достижения высокой доходности.
Четыре из пяти инвесторов, владеющих отдельными акциями (82%), говорят, что торгуют акциями не чаще нескольких раз в год, в том числе 22% говорят, что никогда не торгуют. Остающийся каждый пятый торгует чаще, но большинство из них говорят, что торгуют ежемесячно, а не ежедневно или еженедельно.
Эти данные получены в результате последнего исследования Gallup Investor Optimism Index, проведенного 22-29 июня. Порог в 10 000 долларов для взрослых, который может пройти обследование, включает в себя вложения в акции, облигации или паевые инвестиционные фонды как внутри, так и за пределами пенсионного счета.Приблизительно четыре из 10 взрослых в США соответствуют этому критерию.
Преобладающее мышление «Установи и забудь»Опрос определил «пассивное инвестирование» как покупку индексных фондов, отслеживающих среднерыночные показатели; «активное инвестирование» описывалось как выбор определенных акций, чтобы попытаться превзойти рынок.
На вопрос, какой из двух подходов «является наилучшим способом максимизировать отдачу от инвестиций в долгосрочной перспективе», подавляющее большинство всех основных подгрупп инвесторов выбирают пассивное инвестирование, а не активное . Хотя можно предположить, что более молодые инвесторы предпочитают более агрессивный подход, разница между инвесторами младше 50 лет — самой молодой группой, которую Gallup может проанализировать, учитывая перекос инвесторов в старшем возрасте, сэкономившим не менее 10 000 долларов, — и теми 65 и старше. Также нет значительной разницы в предпочтениях по признаку пола или в том, имеют ли инвесторы более или менее 100 000 долларов инвестиций.
Стиль инвестирования, предпочитаемый американскими инвесторами
Какой тип инвестирования, по вашему мнению, является лучшим способом максимизировать отдачу от инвестиций в долгосрочной перспективе? 1) Пассивное инвестирование, при котором вы покупаете индексные фонды, отслеживающие среднерыночные показатели; 2) Активное инвестирование, при котором вы выбираете определенные акции, чтобы попытаться превзойти рынок
| Пассивное инвестирование | Активное инвестирование | |
|---|---|---|
| % | % | |
| U.С. инвесторы | 71 | 29 |
| На пенсии | 75 | 25 |
| Не на пенсии | 69 | 31 |
| от 18 до 49 | 71 | 29 |
| от 50 до 64 | 66 | 34 |
| 65 и старше | 77 | 23 |
| Мужчины | 70 | 30 |
| Женщины | 72 | 28 |
| $ 100 000 + инвестировано | 72 | 28 |
| Менее 100 000 долл. США | 68 | 32 |
| Панель Gallup, 22-29 июня 2021 г. | ||
Аналогичным образом, подавляющее большинство всех основных подгрупп инвесторов считают, что «время на рынке» более важно, чем «расчет времени на рынке» для достижения высокой доходности.Однако упор на «время на рынке» почти универсален среди пенсионеров — 95%, в то время как немного меньше не пенсионеров (86%) поддерживают этот подход. Пять процентов пенсионеров по сравнению с 14% не пенсионеров считают, что лучше рассчитать рынок.
Собственных фондов на больше, чем отдельных акцийВ ходе опроса у инвесторов спрашивалось, есть ли у них в настоящее время какие-либо деньги, вложенные в каждый из пяти различных типов финансовых инструментов: фонды акций (включая индексные, паевые и электронные фонды), отдельные акции, облигации, недвижимость (не включая их основной дом) и золото.
В соответствии с их предпочтением к пассивному инвестированию, гораздо больше инвесторов сообщают, что они владеют фондами акций, чем отдельными акциями, 84% против 67%, соответственно. Кроме того, 50% вложили деньги в облигации, 25% — в недвижимость и 11% — в золото. Хотя это не было измерено в текущем опросе, недавний опрос инвесторов Gallup показал, что 6% инвестируются в биткойны.
В то время как большинство инвесторов (58%) имеют как фонды акций, так и индивидуальные вложения в акции, около четверти (26%) имеют только фонды акций, а 9% имеют только индивидуальные акции.Остальные 7% не имеют ни того, ни другого; вместо этого они инвестируются в облигации, золото или недвижимость, за исключением акций.
Мужчины и инвесторы, вложившие 100 000 долларов или более, значительно чаще, чем их коллеги, имеют оба типа вложений в акции — фонды и отдельные акции. Между тем, женщины и инвесторы с объемом вложений менее 100 000 долларов с большей вероятностью не будут иметь ни одного типа инвестиций. Женщины также чаще, чем мужчины, имеют только фондовые фонды.
U.S. Владение инвесторами фондовыми фондами и индивидуальными акциями
| Есть на складе только средства | Иметь индивидуальный только акции | Имеются оба индивидуальные и фондовые фонды | Нет ни одного | |
|---|---|---|---|---|
| % | % | % | % | |
| Инвесторы из США | 26 | 9 | 58 | 7 |
| На пенсии | 29 | 7 | 59 | 5 |
| Не на пенсии | 24 | 10 | 57 | 8 |
| от 18 до 49 | 24 | 13 | 53 | 10 |
| от 50 до 64 | 24 | 5 | 64 | 7 |
| 65 и старше | 31 | 9 | 56 | 3 |
| Мужчины | 20 | 11 | 65 | 3 |
| Женщины | 30 | 7 | 52 | 10 |
| $ 100 000 + инвестировано | 22 | 8 | 65 | 5 |
| Менее 100 000 долл. США | 29 | 12 | 47 | 12 |
| Gallup Panel, 22-29 июня 2021 г. | ||||
Среди всех инвесторов, владеющих индивидуальными акциями, немногих можно охарактеризовать как «дневных трейдеров», и только 1% сообщают, что они обычно торгуют акциями ежедневно.Еще 4% говорят, что торгуют еженедельно, 14% — ежемесячно. Напротив, склонность инвесторов к дальновидности подтверждается выводом о том, что 82% из них торгуют только несколько раз в год или реже, в том числе 22%, которые никогда не торгуют акциями.
Частота торговли акциями среди инвесторов из США
Как часто вы торгуете (покупаете или продаете) отдельными акциями на пенсионном счете или за его пределами?
| 22-29 июня 2021 г. | |
|---|---|
| % | |
| Ежедневно | 1 |
| Еженедельно | 4 |
| Ежемесячно | 14 |
| Несколько раз в год | 32 |
| Примерно один раз в год | 12 |
| Реже | 16 |
| Никогда | 22 |
| На основе данных инвесторов, владеющих индивидуальными акциями | |
| Панель Gallup | |
Около трети инвесторов, владеющих отдельными акциями (31%), говорят, что они торгуют акциями самостоятельно, используя дисконтного брокера, в то время как 44% используют брокера с полным спектром услуг, а 16% — комбинацию обоих.Остальные 9% добровольно выбирают другой способ торговли.
Когда они торгуют, большинство фондовых инвесторов, пользующихся услугами дисконтного брокера, говорят, что они совершают сделки в Интернете с помощью компьютера (68%), а 24% говорят, что используют приложение; только 8% делают это по телефону.
ИтогДисконтные брокерские компании, предлагающие низкие комиссии и инвестиционные приложения, упрощают для американцев инвестирование в отдельные акции и даже дневную торговлю. Популярные цифровые инвестиционные платформы привлекли внимание в этом году, так как многие средние инвесторы увлеклись безумной покупкой акций GameStop и AMC Entertainment.Однако до сих пор американские инвесторы с вложенными $ 10 000 или более в основном избегают этого ажиотажа и вместо этого покупают и держат акции или фонды акций на длительный срок.
Предыдущее исследование Gallup показало, что американские инвесторы на этом уровне инвестирования сосредоточены в основном на сбережениях для выхода на пенсию, и незначительное большинство из них довольно нетерпимы к риску , когда дело доходит до инвестирования. В результате они, вероятно, будут придерживаться своего осторожного подхода к инвестированию в обозримом будущем.
Чтобы оставаться в курсе последних новостей и обновлений Gallup News, подписывайтесь на нас в Twitter .
Узнайте больше о том, как работает индекс оптимизма инвесторов Gallup.
Больше богатства с меньшим количеством работы: Ферри, Ричард А., Богл, Джон К .: 9780470592205: Amazon.com: Книги
Практическое руководство по пассивному инвестированиюСнова и снова индивидуальные инвесторы обнаруживают, слишком поздно, что активно выбор акций — игра для проигравших.Альтернатива — индексные фонды. Эта пассивная форма инвестирования позволяет вам относительно дешево участвовать на рынках, в то же время процветая, потому что деньги, сэкономленные на инвестиционных расходах, остаются в вашем кармане.
В своей последней книге эксперт по инвестициям Ричард Ферри показывает, насколько легко и доступно индексное инвестирование. Попутно он подчеркивает, насколько успешным вы можете быть, используя этот пассивный подход к распределению средств на акции, облигации и другие разумные классы активов.
- Обращает внимание на преимущества индексных фондов по сравнению с активно управляемыми портфелями
- Предлагает анализ индексных фондов, которые обеспечивают доступ к определенным широким рынкам и не делают ставок на отдельные ценные бумаги
- Ферри также является автором книги Wiley : Книга ETF и соавтор The Bogleheads ‘Guide to Retirement Planning
Если вы ищете продуктивный инвестиционный подход, на реализацию которого не уйдет все ваше время, тогда The Power of Пассивное инвестирование — это книга, которую вам нужно прочитать.
Вопросы и ответы с автором Риком Ферри
| Автор Рик Ферри |
Пассивное инвестирование — это получение необходимой вам прибыли на рынках за счет использования недорогих индексных фондов и биржевых фондов. Пассивное инвестирование — это получение вашей справедливой доли прибыли на финансовом рынке, будь то рынок акций США, международных акций, облигаций, товаров или любой комбинации этих инвестиций.
Противоположность пассивному инвестированию — активное инвестирование. Это попытка обыграть рынки, используя бесконечное количество более дорогостоящих стратегий, которые, вероятно, не сработают. Нобелевские лауреаты по экономике десятилетиями говорили нам, что пассивное инвестирование — лучшая инвестиционная стратегия, чем активное инвестирование. Сила пассивного инвестирования объединяет многие из этих исследований в одной книге.
Чем эта книга отличается от ваших предыдущих, например, Книга ETF , Все о размещении активов и Все об индексных фондах ?
В моих предыдущих книгах объясняется, как выбрать недорогие индексные фонды и ETF, а также как создать портфель, используя эти фонды. Сила пассивного инвестирования является доказательством того, почему эта стратегия лучше, чем попытки обыграть рынки. Свидетельства в книге неопровержимы.
Кто является целевой аудиторией этой книги?
Сила пассивного инвестирования написан для любого инвестора, который хочет больше узнать о паевых инвестиционных фондах, в которые он вкладывает средства, включая людей, у которых есть план сбережений 401 (k) или аналогичный. Это также важная книга для брокеров и консультантов, которые зарабатывают на жизнь рекомендациями паевых инвестиционных фондов и ETF, а также банков, трастовых отделов и инвестиционных консультантов, управляющих деньгами других людей.Наконец, это особенно важная книга для людей, которые контролируют целевые фонды, фонды и пенсионные фонды.
Вы сделали следующее наблюдение: хотя превзойти рынок возможно, это маловероятно. Каковы шансы, что взаимный фонд превзойдет рынок?
Компании паевых инвестиционных фондов, которые пытаются обойти рынок, утверждают, что это возможно. Они правы. Возможно; это просто маловероятно, и выплата воняет.
Активные менеджеры часто приводят в пример Уоррена Баффета, известного генерального директора Berkshire Hathaway.Они подразумевают, что, поскольку Уоррен побеждает рынки, мы должны верить, что они тоже выиграют. Это чепуха. Вот три причины, по которым это не может быть правдой:
- Около одной трети паевых инвестиционных фондов прекращают свою деятельность каждые 10 лет, а около 50 процентов перестают функционировать через 20 лет. Лишь примерно каждый третий из оставшихся в живых фондов превосходит индексные фонды. Выжившие фонды — это те, которые не закрываются, и предполагается, что вы знаете, какие они будут, что невозможно. Избыточный доход от выигравших выживших фондов не приближается к дефициту от проигравших фондов, и это до учета убытков в несуществующих фондах до их закрытия.
Мы рассмотрели один паевой инвестиционный фонд вместо одного индекса и низкую вероятность успеха активного фонда. Но это не определяет всю проблему, потому что люди не владеют только одним паевым инвестиционным фондом. Они владеют несколькими фондами в рамках диверсифицированных классов активов, таких как акции США, международные акции, облигации, недвижимость и т. Д.
Наличие в портфеле нескольких активных фондов экспоненциально снижает вероятность того, что портфель превзойдет сопоставимый портфель индексных фондов. По мере того, как добавляется больше активных фондов и чем дольше они удерживаются, вероятность того, что портфель индексных фондов будет превосходить портфель активных фондов, резко возрастает до такой степени, что индексные фонды имеют 99-процентную вероятность превзойти сопоставимый портфель активных фондов. Это то, что должны учитывать все инвесторы!
Почему активные инвестиционные стратегии не могут превзойти рынок для подавляющего большинства инвесторов?
Есть несколько причин, по которым активные фонды не могут быть доставлены, и не в последнюю очередь это затраты на попытки превзойти рынки.Сотни тысяч инвестиционных менеджеров, инвестиционных консультантов, брокеров, менеджеров паевых инвестиционных фондов, менеджеров пенсионных фондов, банков, трастовых отделов, индивидуальных инвесторов, трейдеров и т. Д. Пытаются перехитрить рынки. Они тратят сотни миллиардов долларов каждый год, торгуя ценными бумагами, платя менеджерам и консультантам, покупая исследования и т. Д. Стоимость попытки обыграть рынок делает это невозможным для большинства людей.
Вторая причина, по которой инвесторы не могут превзойти рынок, связана с плохим поведением.Они стремятся к высокой доходности, ища превосходство не в том месте. Активные инвесторы гонятся за прошлыми результатами, они гоняются за рейтингом звезд и за новостями. Сегодня они вкладывают деньги в те места, где у них уже должны были быть деньги. Эта игра в погоню за хвостом дорого обходится инвесторам.
Вы делаете доводы в пользу дешевых индексных фондов. Но комиссионные паевые инвестиционные фонды — не единственная статья расходов. Какие еще расходы несут инвесторы?
Существуют торговые издержки, комиссии, гонорары консультантов, налоги, сборы 12b-1, административные расходы, затраты на исследования и этот список можно продолжить.Многие из этих затрат скрыты от инвесторов. Например, большинство инвесторов в планах 401 (k) не обеспечивают инвесторам хорошей прозрачности в отношении затрат, которые они несут.
Еще один бастион обжорства — высокие гонорары консультантов. Этот вопрос только начинает появляться в СМИ. Типичный консультант по инвестициям взимает один процент в год за управление портфелем паевых инвестиционных фондов для клиентов. Это безумно высокий уровень, учитывая огромный прогресс в области программного обеспечения для управления портфелем и других технологий, достигнутый за эти годы.Сегодня консультанты должны иметь возможность обслуживать в пять раз больше клиентов при вдвое меньшем количестве сотрудников, чем в 1990-е годы. Этот прирост производительности не был передан клиентам в виде более низких комиссионных.
Сколько инвестиционные консультанты должны взимать со своих клиентов?
Что ж, это не один процент, а это «стандартная плата», которую вы услышите на рынке. Я считаю, что инвесторы не должны платить консультанту больше 0,5 процента в год, а, возможно, и меньше. Моя фирма Portfolio Solutions взимает всего 0.25 процентов годовых. Мы взимаем эту небольшую плату уже более десяти лет, и за эти годы она сэкономила нашим клиентам миллионы долларов. Это настоящие деньги в их карманах.
Почему так много людей пытаются обойти рынок, если доказательство того, что пассивное инвестирование превосходит активное инвестирование, неопровержимо?
Активный менеджмент тратит большие деньги на рекламу — гораздо больше, чем могут себе позволить пассивные менеджеры. Помните, что активно управляемые фонды взимают комиссию в 5-10 раз больше, чем сопоставимый индексный фонд.Большая часть этого огромного потока доходов тратится на то, чтобы бомбардировать публику ерундой о том, как активные менеджеры могут превзойти рынок, и в основном это гарантирует, что правда о пассивном инвестировании затеряется в шуме.
Знаете ли вы, что на каждую новую книгу о пассивном инвестировании публикуется как минимум дюжина книг о том, как вы можете победить рынок? Знаете ли вы, что на каждое интервью в СМИ с таким сторонником пассивного инвестирования, как я, приходится как минимум 100 интервью с людьми, которые утверждают, что могут превзойти рынок?
Меня действительно удивляет, что любая информация о пассивном инвестировании становится достоянием общественности, и это заслуга инвесторов, которые смотрели за пределы дыма и зеркал.
Как можно принять пассивную инвестиционную стратегию? Какой первый шаг?
Ответ — начать изучать реальные факты о рынках и инвестировании. Вы можете начать с The Power of Passive Investing , если вы уже знакомы с инвестициями в паевые инвестиционные фонды. Я также написал несколько книг с практическими рекомендациями по инвестированию в недорогие индексные фонды, биржевым фондам, распределению активов и планированию выхода на пенсию.
Что нужно знать об Active vs.Пассивное инвестирование
На протяжении многих лет инвестиционный мир разделяли серьезные споры: активное и пассивное инвестирование.
Активные инвестиции — это фонды, которыми управляют инвестиционные менеджеры, которые пытаются превзойти индекс с течением времени, например, S&P 500 или Russell 2000. Пассивные инвестиции — это фонды, предназначенные для того, чтобы соответствовать, а не превосходить показатели индекса.
Несмотря на то, что у обеих стратегий есть свои преимущества и недостатки, инвесторы начинают переводить доллары из активных паевых инвестиционных фондов в пассивные паевые инвестиционные фонды и пассивные биржевые фонды (ETF).Почему? Как группа, активно управляемые фонды после учета комиссий, как правило, уступают своим пассивным аналогам.
Это изменение произошло относительно недавно. По данным Thomson Reuters Lipper, в 2013 году активно управляемые фонды акций привлекли 298,3 миллиарда долларов, в то время как пассивные индексные фонды акций получили чистый приток в размере 277,4 миллиарда долларов. Но в 2019 году инвесторы вывели чистых 204,1 миллиарда долларов из активно управляемых фондов акций США, в то время как их пассивно управляемые партнеры имели чистый приток в размере 162 долларов.7 миллиардов, по данным Morningstar.
Хотите узнать больше о дебатах активного и пассивного? Читать дальше.
Активное инвестирование против пассивного
Вот основные различия между активными и пассивными инвестиционными фондами:
| Активные средства |
|
| Пассивные фонды |
|
Плюсы и минусы активного инвестирования
Активные фонды управляются менеджерами портфелей.Некоторые специализируются на выборе отдельных акций, которые, по их мнению, превзойдут рынок. Другие сосредотачиваются на инвестировании в секторы или отрасли, которые, по их мнению, будут успешными. (Многие менеджеры делают и то, и другое.) Большинство управляющих портфелями активных фондов поддерживаются командами человеческих аналитиков, которые проводят обширные исследования, чтобы помочь определить многообещающие инвестиционные возможности.
Идея активно управляемых фондов заключается в том, что они позволяют обычным инвесторам нанимать профессиональных сборщиков акций для управления своими деньгами. Когда дела идут хорошо, активно управляемые фонды могут показывать результаты, превосходящие рыночные, даже после выплаты комиссионных.
Но инвесторам следует иметь в виду, что нет никаких гарантий, что активный фонд сможет показать лучшие показатели, а многие этого не делают. Исследования показывают, что относительно немного активных фондов могут превзойти рынок, отчасти из-за более высоких комиссий. Проблема: недостаточно просто превзойти индекс — управляющий должен превзойти эталонный индекс фонда, по крайней мере, настолько, чтобы покрыть расходы фонда.
На практике это оказывается большой проблемой. Например, в 2019 году 71% компаний U.По данным S&P Dow Jones Indices SPIVA (S&P Indices Versus Active) Scorecard, показатель эффективности активно управляемых фондов по сравнению с их соответствующими контрольными показателями индекса S&P.
А за последние пять лет? Почти 81% активных фондов акций США с большой капитализацией уступили своим ориентирам.
Когда все идет хорошо, активное инвестирование со временем может повысить эффективность. Но когда этого не происходит, эффективность активного фонда может отставать от его эталонного индекса.В любом случае вы заплатите больше за активный фонд, чем за пассивный.
Плюсы и минусы пассивного инвестирования
Пассивные фонды, также известные как пассивные индексные фонды, структурированы так, чтобы воспроизводить данный индекс в составе ценных бумаг, и предназначены для того, чтобы соответствовать эффективности индекса, который они отслеживают, не больше и не меньше. Это означает, что они получают весь потенциал роста, когда тот или иной индекс растет. Но — обратите внимание — это также означает, что они получат все отрицательные последствия, когда этот индекс упадет.
Как следует из названия, в пассивных фондах нет менеджеров-людей, принимающих решения о покупке и продаже.Без менеджеров, которым нужно платить, пассивные фонды обычно имеют очень низкие комиссии.
Комиссии как для активных, так и для пассивных фондов со временем снизились, но активные фонды по-прежнему стоят дороже. По данным Института инвестиционных компаний, в 2018 году средний коэффициент расходов активно управляемых паевых инвестиционных фондов составлял 0,76% по сравнению с 1,04% в 1997 году. Сравните это с коэффициентами расходов для пассивных индексных фондов акций, которые в среднем составляли всего 0,08% в 2018 году, по сравнению с 0,27% в 1997 году.
Пока разница между 0.76% и 0,08% могут показаться не очень большим количеством, со временем они могут увеличиваться.
Допустим, вы вложили по 10 000 долларов в каждый из двух фондов. У одного фонда годовая комиссия составляет 0,08%, а у другого — 0,76%. Если бы оба приносили 5% годовых в течение 10 лет, то менее затратный 0,08% -ный фонд стоил бы около 16 165 долларов, тогда как фонд 0,76% стоил бы примерно 15 150 долларов, или примерно на 1015 долларов меньше. И разница со временем только увеличится, и через 20 лет более дешевый фонд будет стоить примерно на 3 187 долларов больше.
Источник изображения: Getty Images.
Что вывод для инвесторов?
Для тех, у кого нет времени на исследование активных фондов и нет финансового консультанта, пассивные фонды могут быть лучшим выбором. По крайней мере, вы не будете отставать от рынка и не будете платить огромные сборы. А для инвесторов, которые хотят хотя бы частично участвовать в своих инвестициях, пассивные фонды — это недорогой способ получить доступ к отдельным секторам или регионам, не тратя время на исследование активных фондов или отдельных акций.
Но это не обязательно должен быть выбор «или-или». Некоторые инвесторы создали диверсифицированные портфели, объединив активные фонды, которые они хорошо знают, с пассивными фондами, которые инвестируют в области, которые им также неизвестны.
Однако имейте в виду, что не все активные фонды равны. У некоторых могут быть более низкие комиссионные и лучший послужной список, чем у их активных коллег. Помните, что хорошие результаты за год или два не являются гарантией того, что фонд продолжит расти лучше всех. Вместо этого вы можете поискать менеджеров фондов, которые стабильно показывают лучшие результаты в течение длительного периода времени.Эти менеджеры часто продолжают работать лучше на протяжении всей своей карьеры.
Как всегда, прежде чем вкладывать деньги, подумайте о своем финансовом положении, жизненном этапе и своей способности терпеть риски.
Активное и пассивное инвестирование | Образование
Коллективными инвестиционными схемами можно управлять активно или пассивно. В BlackRock мы считаем, что нет противоречия между предложением как пассивных (также называемых отслеживанием индексов), так и активных продуктов.Более того, обе инвестиционные стратегии могут дополнять друг друга и часто используются инвесторами бок о бок.
Активное управление
Активный стиль управления инвестированием будет пытаться превзойти доходность индекса, к которому он относится, — известного как эталонный показатель. Индекс содержит компании, акции которых ежедневно покупает и продает фонд. Все акции принадлежат как минимум к одному индексу в зависимости от местонахождения компании и типа бизнеса.
Выбор акций
В активном фонде менеджер выбирает акции для покупки, а затем сравнивает их доходность с эталонным показателем.Хороший отбор акций предназначен для выбора компаний, которые, по мнению управляющего фондом, будут лучше других в индексе. Управляющему необязательно покупать все индексные акции; только те, которые, по его мнению, вырастут больше всего, или, в некоторых случаях, будут выплачивать лучшие дивиденды, чтобы получить наилучшую общую прибыль. Несмотря на то, что успешный отбор дает преимущество в эффективности, нет никаких гарантий.
Пассивное управление
Пассивный стиль управления инвестированием — также известный как отслеживание — индекс называется пассивным инвестированием.Обычно фонд покупает все акции, например, FTSE 100 в той же пропорции, в которой они представлены в индексе. Хотя индексный фонд может защитить от падений конкретной акции, облигации или сектора, он не снижает общий рыночный риск. Итак, когда общий фондовый рынок растет или падает, будет расти и стоимость фонда, который его отслеживает.
Следовательно, если компания «XYZ» составляет 6% от индекса FTSE 100 по стоимости, а меньшая компания, такая как «EFG», составляет 1%, то около 6% фонда по стоимости будет в акциях «XYZ» и 1%. по стоимости в «EFG», и будет произведена ребалансировка, чтобы фонд соответствовал индексу.
Биржевые фонды
Биржевой фонд (ETF) — это сочетание лучших характеристик обычных паевых инвестиционных фондов и отдельных акций. Вообще говоря, ETF представляет собой портфель ценных бумаг (таких как акции, облигации или альтернативные активы), который направлен на отслеживание производительности определенного рыночного индекса (например, FTSE 100). ETF покупается и продается на фондовой бирже, как акция.
BlackRock предлагает ETF через серию iShares биржевых фондов (ETF) , которые предлагают инвесторам возможность следить за многими из тысяч индексов, доступных по всему миру.
Подробнее об iShares
Ключевые отличия
Активное управление фондами означает использование высококвалифицированных менеджеров, которые могут найти лучшие возможности. Они опираются на такие ресурсы, как исследователи, базы данных и отчеты аналитиков, чтобы решить, какие акции имеют наибольшие шансы на выигрыш.
Фонды с пассивным управлением не включают выборку акций, поскольку акции будут выбираться прямо пропорционально отслеживаемым индексам. Это можно сделать с помощью компьютерных программ, сократив расходы на управление.
Добавить комментарий