Партнеры и инвесторы: Доступ ограничен: проблема с IP

И когда их нужно привлекать.

Есть несколько ситуаций, когда обычно привлекают партнера:

• общий старт бизнеса;
• выход на новые рынки;
• масштабирования, когда требуется экспертиза, финансирование или другие виды инвестиций, например, помещение или доступ к сырью.

В зависимости от ситуации и вида бизнеса и партнеры могут быть разными.

1.Операционный партнер

Постоянно находится в компании, инвестирует капитал, время, рабочую силу в деятельность предприятия. В курсе всех событий предприятия, так как причастен к его ежедневной работы. Очень часто строительный, мебельный, ресторанный малый бизнес организован по такой схеме.

2.Неактивный партнер

Это тот, кто финансирует бизнес или предоставляет помещение, имеет долю с прибыли, однако не участвует в управлении компанией Он вмешивается только тогда, когда финансовые результаты являются неудовлетворительными или нужны дополнительные инвестиции. Часто салоны красоты, частные медицинские учреждения, заведения общественного питания и даже образовательные учреждения имеют таких партнеров-инвесторов.

3. Управляющий партнер

Тот, кто управляет бизнесом. Обычно такая роль отводится человеку, который делает меньшую по объему финансовую инвестицию, но зато хорошо знает сферу и бизнес. Иногда управляющий партнер может инвестировать исключительно свое время, знания и навыки. А еще такая позиция может быть одной из карьерных ступенек эффективного работника. Управляющий партнер может получать заработную плату.

4.Номинальный партнер

Не дает предприятию ничего, кроме собственного имени или бренда. При этом он не участвует даже в менеджменте. Такое партнерство часто используется в консалтинге и сфере услуг, где нужны громкие имена для старта и последующей работы. Номинальному партнеру нужно понимать, что он рискует собственным именем, однако этот риск оплачивается.

Потенциальные инвесторы в сфере разработки ПО накапливают компетенции • RUSSOFT

Дефицит инвестиций в софтверной индустрии остается на прежнем высоком уровне, но появляются признаки того, что эта проблема, наконец, начнет решаться.

Расчеты РУССОФТ, основанные на данных, предоставленных опрошенными софтверными компаниями в рамках ежегодного исследования индустрии, показали, что объем внешнего инвестирования составил примерно ₽10 млрд ($140 млн), а общий объем инвестиций — ₽46,5 млрд ($640 млн) при потребности, оцениваемой в ₽125 млрд ($1,73 млрд). Следовательно, имеющийся объем инвестиций в индустрию составляет только 37% от ее потребности. При этом внешние инвестиции обеспечивают 22% от всех инвестиций, полученных компаниями в 2020 г.

Относительно абсолютных величин есть сомнения в их корректности, поскольку часть опрошенных компаний старается не раскрывать информацию о привлеченных средствах (иногда неразглашения суммы инвестиций требует инвестор). Недостаточная прозрачность венчурного рынка подтверждается тем, что разные исследователи представляют в своих отчетах несопоставимые его величины и динамику. Поэтому можно считать представленные выше показатели несколько заниженными

Однако соотношение этих показателей дают очень полезную информацию.

Многолетние наблюдения (инвестиционную активность РУССОФТ стал отслеживать с 2011 г.) говорят о том, что компаний, которые рассчитывали на внешние инвестиции до 2018 г. каждый год было как минимум в 2 раза больше (один год почти в 2 раза), чем получателей инвестиций. Например, если 14% опрошенных компаний ожидали по итогам 2017 г. получить внешние инвестиции, то в реальности таковых оказалось только 6%.

К 2018 г. результаты опросов показали, что компании стали более реально оценивать перспективы привлечения инвестиций. Если по их объему они еще значительно переоценивали имеющиеся возможности, то по факту привлечения средств из внешних источников большого различия с прогнозами уже не было. Например, на инвестиции в 2018 г. рассчитывали 11% компаний, опрошенных в 2017 г., и 12% компаний, опрошенных в начале 2018 г. Доля фактических получателей инвестиций полностью соответствует прогнозу — 11%.

Опрос 2021 г. показал, что имеющийся в предыдущем году объем инвестиций покрывал только 37% потребности опрошенных компаний. При этом они не ожидают улучшений в последующие два года. Не факт, что в реальности при неограниченных источниках инвестиций софтверные компании  смогут освоить в 2,5 раза больше вложений. В силу дефицита кадров все вместе они не могли бы расширить штат  соответствующим образом (они это могут делать преимущественно только за счет друг друга). Однако инвестиции требуются не только под рекрутинг разработчиков ПО. У российских компаний очень маленькая доля расходов на маркетинг, а без этих вложений по-настоящему широкомасштабная зарубежная экспансия невозможна.

Хотя опрошенные компании не ожидают сокращения дефицита инвестиций в 2021-2022 годах, они рассчитывают увеличить долю внешнего финансирования в общем объеме инвестиций — с 21% в 2020 г. до 54% в 2022 г.

Запрос на кардинальное изменение структуры финансирования явно существует. Насколько обоснованы ожидания инвестиций — судить в нынешней ситуации высокой неопределенности сложно. Скорее всего, даже при самом оптимистичном сценарии столь мощный рост внешних инвестиций маловероятен. Тем не менее, постепенное увеличение его доли вполне возможно при том внимании, которое индустрии стало уделять правительство.

В России сложилась парадоксальная ситуация. Компании не могут найти источник финансирования внутри страны, а потому меняют юрисдикцию. При этом успешно развиваются за рубежом, найдя там инвесторов. В то же время, российские инвестиционные фонды не находят внутри страны те проекты, в которые можно вкладываться, а потому переносят свою деятельность за рубеж. Им нужны не просто отдельные проекты, а их поток, которого они в России не видят.

Даже при переносе активности части венчурных инвестиционных фондов за рубеж никакой проблемы нехватки свободных финансовых ресурсов в России нет.

Однако для эффективных вложений в сфере высоких технологий нужны особые знания. Существует острая нехватка именно необходимых компетенций у большой массы потенциальных инвесторов, хотя, судя по ряду признаков, ситуация постепенно, но меняется.

Подборка новостей 2017-2019 годов показывала, что государство через свои структуры — институты развития и государственные корпорации — пыталось еще раз стимулировать инвестиционную активность в России, как это было в 2008-2009 годах. При этом количество соответствующих сообщений в СМИ росло. Вместе с госкорпорациями инвестиционную активность в высокотехнологичном секторе экономики стали чаще демонстрировать также крупные российские частные компании.

Около 3% опрошенных в 2021 г. компаний удовлетворены государственной поддержкой из-за того, что получили гранты. При этом грантополучателей, наверняка, больше, поскольку не все могли о них вспомнить во время опроса, акцентируя внимание на основной мере господдержки — «Налоговом маневре». Институты развития регулярно запрашивают отраслевые Ассоциации о том, в какой степени можно увеличить такую грантовую поддержку. Можно рассчитывать, что по мере наработки положительного опыта, значимость этого источника финансирования увеличится.

Если судить по публикациям в СМИ,  то можно уверенно сказать, что пандемия не позволила снизить инвестиционную активность в сфере ИТ в 2020 г. относительно предыдущего года. Данные ряда исследований впоследствии подтвердили отсутствие сокращения инвестиций. Хотя есть и другие результаты, но они выглядят менее достоверными.

За неполный 2021 г. (фактически за 8 мес.) сообщений о привлечении инвестиций российскими компаниями в СМИ оказалось почти в 2 раза больше, чем за весь 2020 г., а также за весь 2019 г. Поскольку нет оснований связывать такой рост с возникшей вдруг большой открытостью рынка венчурных инвестиций, то можно предположить, что в 2021 г. начался подъем и, возможно, даже возникло что-то похожее на инвестиционный бум, но для подобных оценок требуются подтверждения. Тем не менее, позитивные изменения можно отметить.

Можно предположить, что заработал новый источник пополнения инвестиционных ресурсов — биржи (в основном, речь идет о Московской бирже). О размещении акций или облигаций ИТ-компаниями имеется 6 сообщений (по 3 в 2020 и 2021 гг.).

По источникам внешних инвестиций получилась следующая статистика. Чаще всего инвесторами выступают частные фонды, клубы инвесторов, частные лица — 24 упоминания (9 в 2020 г. и 15 в 2021 г.). Это отечественные фонды или фонды, принадлежность которых к какой-то стране не указывалась. В то же время, ряд инвесторов однозначно определялись как иностранные: в 2020 г. только одно упоминание такого инвестора, а в 2021 г. — сразу 8.

В то же время, появляется достаточно много сообщений о привлечении инвестиций компаний с российскими корнями. РУССОФТ пока не относил их к российским или иностранным компаниям, согласно собственным критериям. Они могут быть теми и другими, но, как правило, разработка в любом случае осуществляется в России. Такие компании упоминались по поводу привлечения инвестиций за рубежом 5 раз в 2020 г. и 4 раза — в 2021 г.

Государственные структуры (фонды или институты развития, распределяющие гранты) упоминались в качестве инвесторов 9 раз (3 раза в 2020 г. и 6 — в 2021 г.), российские корпорации — 4 раза (по 2 раза в 2020-м и 2021-м годах). Количество таких фондов медленно, но растет. Таким образом, надежды на рост количества профессиональных инвесторов или консультантов на российском венчурном рынке имеют под собой основания. И это внушает осторожный оптимизм.

На что ставят легендарные инвесторы. Как за квартал изменились портфели Баффетта, Клармана и других

На этой неделе компании с инвестициями в американские акции в размере свыше $100 млн отчитались о своих позициях в публичных компаниях по состоянию на конец года. Инвесторы всегда пристально следят за сделками известных управляющих, чтобы найти инвестиционные идеи и попытаться понять, что они думают о ситуации на рынках. Рассказываем, что видно в отчетностях.

Самая крупная покупка Уоррена Баффетта в прошлом квартале: увеличение на 33% доли в нефтяном гиганте Chevron, который теперь занимает 1,36% портфеля Berkshire Hathaway. Наращивание позиции могло обойтись компании в $4,4 млрд (с учетом стоимости Chevron на конец года). Но самой обсуждаемой сделкой Баффетта стала не эта, а покупка акций игровой компании Activision Blizzard почти на $1 млрд. Раньше ее акций не было в портфеле инвестора. В октябре–декабре акции Activision рухнули с $81 до $57 из-за скандалов, связанных с домогательствами. В этот период многие инвестбанки понизили таргет по ее бумагам: например, JPMorgan снизил справедливую цену со $100 до $88 (это, впрочем, все равно предусматривало апсайд в 37% к цене на момент выхода отчета), указав на риск, связанный с наймом персонала, и возможные задержки в выходе игр.

Но уже в январе Microsoft объявил о покупке игровой компании за $75 млрд (или $95 за акцию) с премией в 45% к рыночной цене. Акции Activision в моменте выросли на 37%, позже рост скорректировался из-за опасений по поводу того, что антимонопольные регуляторы сделку не согласуют (о том, как растет их влияние на рынки, мы рассказывали здесь).

Сделка вызвала вопросы — Баффетт был партнером Билла Гейтса и входил в попечительский совет фонда Билла и Мелинды Гейтс, отмечает FT. Но, как заявил Wall Street Journal представитель Berkshire, компания купила акции Activision Blizzard в среднем по $77, а за сделку отвечали Тодд Комбс и Тед Вешлер, инвестиционные менеджеры Berkshire. Позже сам Баффетт заявил, что у Berkshire не было «преимущества».

За квартал в портфеле Баффетта также появились акции Nu Holdings, владеющей бразильским цифровым банком Nubank, более чем на $1 млрд — Berkshire инвестировала в нее $500 млн до прошедшего в декабре IPO, а также $250 млн во время размещения. Эта инвестицию можно назвать нетипичной для Баффетта — Nubank быстро растет, но остается убыточным, отмечали аналитики «Тинькофф Инвестиций». Но в Berkshire могли положиться на Sequoia, также инвестировавшую в компанию, пишет Business Insider.

Berkshire продолжает сокращать позиции в фармацевтическом секторе: она вышла из производителя дженериков Teva и продала более чем 70% своего пакета в AbbVie and Bristol-Myers Squibb. Доля в Royalty Pharma уменьшилась на 34%.

Пятый квартал подряд Баффетт продает больше активов, чем покупает. Это по-прежнему может означать, что он не видит большого числа активов по выгодной цене, пишет FT. Apple остается самой большой ставкой в портфеле Баффетта, на нее приходится 47,6% всех вложений, а на топ-10 — почти 90% портфеля. Такую концентрацию Баффетт может иметь благодаря стратегии долгосрочного инвестирования: среднее время нахождения компании в портфеле Баффетта составляет 29 кварталов.

Фонд Сета Клармана, крупнейшего управляющего активами, придерживающегося стоимостного подхода (под управлением, по данным на 2020 год, — $30 млрд), продолжает увеличивать долю в американском производителе радиочастотных систем для беспроводной и широкополосной связи Qorvo. В четвертом квартале 2021 года пакет в нем был увеличен на 16%, теперь это вторая по величине позиция фонда (с долей в 9,19%). Одновременно Кларман уменьшил на 8% пакет в Intel (третья строчка, 9,18% портфеля).

По данным сайта Marketbeat, начиная с мая 2021 года рыночная цена акций Qorvo начала отрываться от консенсус-прогноза: к примеру, сейчас бумаги компании стоят $132 против $191, которые считают справедливыми аналитики с Уолл-стрит. Компания столкнулась с проблемами, связанными с перебоями в цепочках поставок. Однако в 2022 году 5G и устройства интернета вещей могут стать для нее драйверами роста, отмечают в недавнем отчете аналитики «Тинькофф Инвестиций». Аналитики Goldman Sachs также отмечали стабильный свободный денежный поток, устойчивую рентабельность и постоянные байбэки компании.

Кларман по-прежнему верит в перспективы телекоммуникационной компании Liberty Global (пакет остался без изменений, на него приходится 15% всего портфеля) с основными активами в Европе — долю в ней Baupost наращивает с третьего квартала 2018 года, но что именно Клармана в ней привлекает — доподлинно не известно. По одной из версий — Кларман может видеть потенциал в сделках по слияниям и поглощениям. В июне компания объединила свои британские активы с Telefonica.

А вот бигтехи Baupost распродавал — за квартал компания значительно уменьшила свои пакеты акций в Alphabet (на 21%) и Meta (на 36%), также упала ее доля в Micron (на 54%). О последних квартальных отчетах техногигантов мы рассказывали здесь. Среди прочего, Кларман впервые купил акции поставщика ПО и оборудования для финансовых учреждений Fiserv на более чем $300 млн. Аналитики SberCIB отмечали недооцененность компании, а также высокую относительно конкурентов рентабельность по чистой прибыли.

В письме клиентам по итогам 2021 года, которое нашел The Bell, Кларман, редко дающий интервью и, в отличие от Баффетта, не выступающий публично перед инвесторами, отмечал общую переоцененность рынка. Но даже в этих условиях инвесторы, по его мнению, могут находить недооцененные активы — причем как среди акций роста, так и среди акций стоимости (на сектор технологий приходится 40% всех инвестиций Baupost Group). Поэтому сам Кларман активнее совершал сделки в последнем квартале: turnover rate (отношение меньшего из двух показателей: объемов продаж или покупок) к размеру портфеля у Baupost в прошлом квартале составил 10,7%, у Berkshire — 1,1%.

Правда, на инвестиции, которые попадают под отчетность 13F, приходится только $10,1 млрд — треть всех активов под управлением. Также в письме Кларман рассказывал об инвестициях в объекты недвижимости. В Bank of America согласны, что в период роста инфляции реальные активы могут показывать лучшую доходность, чем финансовые.

Кларман предпочитает компании, у которых есть явные катализаторы восстановления справедливой стоимости в обозримом будущем. Среднее время нахождения компании в портфеле Клармана — 7,6 квартала, что делает его инвестиции более релевантными для инвесторов с относительно небольшим инвестиционным горизонтом.

• Крупнейший в мире хедж-фонд Bridgewater Associates Рэя Далио каждый квартал совершает сделки с сотнями бумаг. Крупнейшей его покупкой в последнем квартале стали акции Procter & Gamble, теперь это вторая по объему позиция в портфеле. Позиции, открытые через биржевые фонды, постепенно сокращаются: на финансовый сектор, к которому относятся в основном многочисленные ETF, два года назад приходилось свыше 80% портфеля, теперь эта доля снизилась до 24,6%. Это означает, что фонд активнее переходит к поиску отдельных акций. О растущей важности сток-пикинга мы рассказываем в главной статье этого выпуска рассылки.
• Soros Fund Management — еще один из самых успешных хедж-фондов в истории — сейчас работает как семейный офис, его глава и одновременно CIO — восходящая звезда Уолл-стрит Дон Фицпатрик. В октябре она подтвердила, что фонд инвестировал в криптовалюту, и назвала ее «мейнстримом». Soros Fund Management снизил с $356 млн до $9 млн позицию в Invesco QQQ Trust Series 1, который следует за индексом Nasdaq-100, а также сократил позиции в Amazon и Alphabet. Кроме того, фонд раскрыл свою позицию в $2 млрд в производителе электропикапов Rivian, который провел IPO в ноябре 2021 года. Теперь это крупнейший актив в портфеле фонда с долей в 28%.
• Scion Asset Management Майкла Бьюрри, предугадавшего пузырь на рынке ипотечных облигаций, после продажи почти всего портфеля кварталом ранее совершил несколько небольших покупок, в частности акций Bristol-Myers Squibb на $18,7 млн. Но из $638,9 млн под управлением позиции, попадающие под отчетность, составляют всего $74,5 млн. Это может говорить о том, что он либо все еще негативно смотрит на рынки, либо использует более сложные инструменты, не попадающие под отчетность.
• В GMO Джереми Грэнтема (с активами на $63,9 млрд), предсказавшего все крупнейшие пузыри последнего времени и еще год назад спрогнозировавшего пузырь на нынешнем рынке, на позиции в американских акциях приходится $20,8 млрд. Крупнейшие позиции — Microsoft и Apple, за квартал сократились незначительно.
• Appaloosa Management известного стоимостного инвестора Дэвида Теппера немного сократил доли в двух крупнейших активах Alphabet и Meta, на 44% увеличил пакет в Macy’s (стратегия компании меняется в сторону онлайн-продаж, отмечают аналитики Goldman Sachs) и купил акции General Motors на $131,9 млн. У компании амбициозные планы в области электро- и автономных автомобилей, говорится в отчете Goldman Sachs.

• Third Point инвестора-активиста Дэна Леба, который на днях заявил, что рынок недооценивает два бизнеса Amazon (e-commerce и облачные сервисы), на $1 трлн. Леб должен опубликовать более подробное письмо о результатах за 2021 год на сайте фонда в ближайшие дни.
• Miller Value Partners легендарного стоимостного инвестора Билла Миллера, держащего большое число опционов (почему они являются альтернативой обычным стратегиям на перегретом рынке, читайте здесь).
• Greenlight Capital еще одного стоимостного инвестора, одного из самых влиятельных шортистов Уолл-стрит Дэвида Эйхорна. Третья позиция в его портфеле — опцион-пут на акции Tesla, являющийся ставкой на падение.
• Pershing Square Capital Management влиятельного Билла Акмана: в прошлом квартале он почти не совершал сделок, зато в конце января купил акции Netflix более чем на $1 млрд, воспользовавшись их падением.
• Duquesne Family Office Стэнли Дракенмиллера — бывшего соратника Джорджа Сороса, который в основном инвестирует собственный капитал. Его крупнейшей покупкой стали акции Chevron на $109 млн.

«Мы шея, а не голова инвесторов»

Управляющий партнер First Nation Societe Bancaire Ян Яновский и бизнесмен Дмитрий Ямпольский создали фонд прямых инвестиций W1 Partners, фактически инвестиционный клуб с уникальной моделью. Его принципиальное отличие от других фондов заключается в активном участии инвесторов при принятии решений по каждой конкретной сделке.

Ян Яновский и Дмитрий Ямпольский, партнеры W1 Partners

— Ян, Дмитрий, как давно вы знакомы? 

Дмитрий Ямпольский (Д. Я.) — Мы знаем друг друга давно, каждый занимался своим делом. У меня юридическая компания, ресторанный холдинг. Работать вместе мы начали в фонде помощи хосписам «Вера». Два года назад я как председатель фонда попросил Яна войти в правление. Мы достаточно много времени и сил уделяем этой деятельности. 

Ян Яновский (Я. Я.) — Постоянно и много общаясь по разным проектам, в какой-то момент мы осознали, что одинаково понимаем потребности людей, которые нас окружают. Их ожидания и запросы в плане инвестирования и распоряжения своими средствами. Так мы пришли к идеологии W1. 

Сейчас ситуация на рынке частного капитала существенно изменилась. Говорю это исходя из своего опыта. Я всю жизнь работаю на людей с очень крупными состояниями, это достаточно узкий, особенный круг. При этом есть немало людей с более скромными счетами в банках, но с не меньшей потребностью развиваться и принимать участие в процессе инвестирования своих средств. У них есть и желание искать новые проекты, и интерес к нестандартным инвестиционным продуктам. Они устали от идеологии «Здравствуйте, я представитель инвестфонда, дайте нам ваши деньги, а мы через пять лет вам расскажем, как хорошо мы их проинвестировали».

— Но и на такие услуги, очевидно, тоже есть запрос…

Я. Я. — Да, но меняется общество, на рынок приходит поколение инвесторов с иными требованиями и ожиданиями. Если говорить о первом поколении денег — это одна история. Это люди, которые когда-то сами создали свои состояния, у них сумасшедший опыт и особая энергетика. Даже будучи в возрасте они активны, пенсия для них на втором плане. Зачастую они уже отошли от активного управления собственным бизнесом или продали его, живут в Лондоне, Цюрихе, Женеве или Москве. Но просто жить просто в роли рантье им скучно. 

У нас с Дмитрием есть знакомый, который инвестировал в одну африканскую компанию 3 млн фунтов стерлингов. «Почему Африка?» — спрашиваем. — «Скучно», — отвечает.

Д. Я. — Если говорить о новом поколении инвесторов — это люди молодые, возраста 30+, что характерно для России. Они заработали, может быть, не миллиарды, но миллионы. Конечно, всегда есть вариант отдать деньги под управление в фонд, скажем на пять лет, и на это время забыть о них. Но у представителей нового поколения другая ментальность. Помимо результата инвестирования им интересен еще и процесс, они готовы в нем участвовать. А как это реализовать? Если мне интересно инвестировать в медицину, но я в ней ничего не понимаю, то способов сделать это осознанно и результативно в общем-то немного. Как вариант — найти какого-нибудь друга, который в этой сфере разбирается, и поверить ему. Проверить это я не могу, контролировать тоже не очень-то. 

Ян Яновский привык работать с владельцами очень крупных состояний. Однако новый проект ориентирован на более широкий круг инвесторов

Мы создали компанию, которая подбирает качественные проекты, делает их оценку, объясняет инвесторам, как они устроены, помогает инвестировать и в дальнейшем сопровождает проект.  Каждый инвестор принимает индивидуальное решение по конкретной сделке и финансирует только те проекты, которые ему интересны. 

— Кто сейчас ваши инвесторы? 

Я. Я. — Это люди, которые готовы инвестировать порядка $10 млн в течение двух лет. Чаще всего русскоговорящие, как проживающие в России, так и за границей. 

Д. Я. — Также мы думаем над отдельным  продуктом, который позволил бы инвестировать еще меньше — в районе $3-5 млн.

— А каков размер фонда?

Я. Я. — У нас нет как такового размера фонда, есть commitment от инвесторов. Дальше мы c ними обсуждаем, в какой области они являются экспертами, что делали раньше, какие страны и индустрии знают, какие у них аппетиты к риску и пожелания к доходности, к срокам вхождения в проекты. Смотрим на рынок. Когда находим проект, который нам кажется интересным, показываем его большому пулу инвесторов. Из них, допустим, первый, седьмой и пятнадцатый сказали, что сделка им интересна. Тогда внутри фонда создается отдельный кластер — SP (segregated portfolio). И все риски, включая риск банкротства, равно как и доходность по проекту, ложатся только на тех инвесторов, которые в него вошли. Так что фонд по структуре состоит из нескольких отдельных порфолио — SP1, SP2 и так далее. При этом фонд аудируется компанией из «большой четверки».

Д. Я. — По сути, инвестор имеет дело с единым фондом, но мы показываем ему отдельные проекты. Он может вложить, скажем, $3 млн в SP5, еще $1млн — в SP7 и так далее.

У фонда W1 Partners необычная структура: он состоит из отдельных кластеров, каждый из которых объединяет вложения тех или иных клиентов в конкретный проект

— Полагаю, что создать такую структуру было дорого? 

Я. Я. — Да, но она обеспечивает комфорт для инвесторов.

— Сколько всего может быть SP?

Я. Я. — Мы в этом не ограничены. Более того, в случае дополнительного привлечения капитала в уже существующий проект мы имеем возможность в одно и то же портфолио заводить новых инвесторов. У фонда очень удобная структура. 

— Хорошо, а что за компании, проекты, в которые вы вкладываете?

Я. Я. — Мы не венчурный фонд, поэтому не инвестируем в стартапы. Нас интересуют компании на стадии brownfield, с проверенной бизнес-моделью. Главные критерии — дивидендный поток и возможность успешного выхода из инвестиций.

— …О котором в случае с W1 Partners мы сейчас можем говорить исключительно гипотетически?

Д. Я. — Мы начали инвестировать в марте этого года, поэтому выходов действительно еще нет. Мы зарабатываем на приросте инвестиций, поэтому наша цель не войти в проект, а выйти из него. Например, IPO для меня не является выходом, это только инструмент.

Дарья Маслова, главный редактор Finparty

— Тогда что в вашем понимании правильный выход?

Я. Я. — Продажа стратегу, наличие зеркального опциона, возможность провести сделку LBO — любые варианты, разрешенные законом. Для нас самое важное — выход с доходностью. Когда мне показывают проект и говорят: «Купи дешево, купи прямо сейчас!», я спрашиваю — а дальше что? Ладно купить, как потом продать это все?

— Когда вы ожидаете первые выходы?

Я. Я. — Мы входим в сделки не дольше чем на 36 месяцев с целевой доходностью, которую определили как 25% годовых. Многие отрасли дают возможность получить такую доходность. Иногда мы вкладываем в локального чемпиона с бизнес-моделью, отработанной на одном рынке, понимая, что ее можно использовать на других рынках. 

— Это по большей части относится к технологиям?

Д. Я. — Не только. Мы вкладываем в проекты из таких секторов, как недвижимость, ритэйл, интернет, высокие технологии, биотехнологии, онлайн-образование и другие.

— Это российские или западные компании?

Я. Я. — Мы очень любим российский рынок и являемся на нем активными инвесторами. Но, к сожалению, мы пока не видим здесь возможностей для успешных выходов из инвестиций. Образно говоря, мы шея, а не голова инвесторов, и отвечаем за то, куда смотреть голове. Поэтому основные сделки проводим не в России. Сейчас мы, впрочем, рассматриваем ряд российских проектов, денежный поток от которых обеспечивает ожидаемую доходность даже без учета будущей капитализации.

Дмитрий Ямпольский обещает отсеивать увлекательные проекты, по которым невелики шансы получить приемлемую доходность

— Допустим, подходящий проект найден. Как именно инвесторы фонда дальше проявляют активность? 

Я. Я. — Во-первых, за ними само инвестиционное решение, выбор проекта. Иногда инвесторы могут войти в правление компании. 

Д. Я. — А бывает обратная ситуация: инвестор до прихода нашего фонда активно развивает проект, проект успешен. Он говорит: «Я основатель этой компании, давайте через ваш фонд привлечем деньги». И это позитивный сигнал для других: вот проект, вот понятный владелец и он же еще и соинвестор. Такая связка работает.

— Как вы отбираете проекты на малознакомых вам рынках, в том числе на Западе?

Я. Я. — Наша команда умеет инвестировать, но она, конечно, не может знать все и обо всем. Поэтому по каждой отдельной отрасли и стране мы учитываем мнение партнеров-экспертов. Это люди, обладающие специальными знаниями по конкретным сегментам. В их задачи входит скриннинг проектов, оценка перспектив и дальнейшее сопровождение.

Д. Я. — По-другому это не работает. У нас есть партнеры, которые помогают в поиске проектов,  управлении ими после сделки, принимают активное участие в их развитии, Часто эти люди становятся соинвесторами.  

Основатели W1 Partners хотят, чтобы их клиенты не только получали хорошую отдачу от вложений, но и могли участвовать в инвестиционном процессе

Я. Я. — Главное чтобы у всех была одна мотивация: и команда W1, и эксперты-партнеры мотивированы на успешный выход из инвестиции.

Д. Я. — Слишком много встречается проектов, которые приносят удовольствие от процесса, но отрицательный выхлоп. Это могут быть инвестиции в воду в Уганде, кино-бизнес, крекеры и памперсы, экологически чистое нечто, куда все рвутся, привлеченные экзотикой и новизной. Процесс может оказаться увлекательным, а вот проект на выходе убыточным.

Я. Я. — Знаете, в компании Google во время собеседования задают два вопроса: о чем вы первым делом думаете с утра и что заставляет ваших родителей гордиться вами? Хороший exit, отвечу я на оба вопроса.

— Расскажите, пожалуйста, о недавней сделке с Evans.

Я. Я. — Мы вошли в капитал международного агентства недвижимости Evans в июне этого года. Сделка позволила нам существенно расширить спектр предложений за счет добавления линейки специальных инвестиционных продуктов с фиксированной доходностью в сфере недвижимости. Допустим, вы — белый воротничок, у вас есть свободные $500 000. Evans дает возможность купить квартиру, оформить на нее кредит, сдать ее в аренду и получать фиксированный доход: в Берлине, Лондоне, Нью-Йорке, Москве. К примеру, мы сейчас закрываем сделку по покупке одного дома в Нью-Йорке. Он полностью сдается в аренду испаноговорящим голубым воротничкам, которые платят за аренду на день раньше, чем им приносят счет, потому что для них критична кредитная история. За счет одной только аренды после вычета налогов владельцы этих квартир зарабатывают порядка 12% годовых, не учитывая роста стоимости самого объекта. Это комплексный инвестиционный продукт, исключающий для клиента юридические хлопоты и сложности по поиску надежных арендаторов. Evans для W1 как раз и упаковывает подобные готовые продукты. 

— Какие из зарубежных рынков для вас приоритетные?

Д. Я. — Все наши проекты в основном международные. Есть, к примеру, проект в Германии, который сейчас идет в Индию. 

Я. Я. — Если говорить о масштабном росте — это Африка и Юго-Восточная Азия. Главное, что во всем мире актуален вопрос не только приумножения, но и сохранности капитала. Чтобы не получалось как в известной  поговорке: «Я богач, сын аристократ, а внук бедняк». Эти пословицы в разных вариациях есть во всех языках. Повторюсь, рынок может быть любым, главное — успешный exit.

Partners Investment Профиль инвестора: портфель и выходы

Обзор инвестиций партнеров

• Тип инвестора
• Венчурный капитал

Общая информация о партнерских инвестициях

Описание

Компания Partners Investment, основанная в 2000 году, является венчурной компанией, базирующейся в Сеуле, Корея. Фирма инвестирует в посевную, раннюю, ростовую и более позднюю стадии в малых и средних компаниях.Фирма стремится инвестировать в программное обеспечение, средства массовой информации и развлечения, ИТ-услуги, биотехнологии, медицинские устройства и оборудование, медицинские услуги, электронику и приборы, полупроводники, телекоммуникации, промышленность и энергетику.

Контактная информация

Партнеры Инвестиции Инвестиции (109)

Название компании	Дата сделки	Тип сделки	Размер сделки	Промышленность	Сцена компании	Ведущий партнер
АмазеVR	11 января 2022 г.	Более поздняя стадия VC	0000	Программное обеспечение для развлечений	Получение дохода
000000000	22 декабря 2021	00000 00000	00. 000	Открытие наркотиков	Запуск
0000	09 декабря 2021	00000 00000	000	Программное обеспечение для бизнеса/производительности	Получение дохода
00000000 000000000	01 ноября 2021	00000 00000	0000	Биотехнология	Запуск
0000000	14 сентября 2021 г.	00000 00000	0000	Открытие наркотиков	Клинические испытания – Фаза 2	000 00
000000000	02.09.2021	00000 00000	00.00	Прочие медицинские технологические системы	Получение дохода
0000 000000000000	28 июля 2021	00000 00000	00000	Биотехнология	Получение дохода
00000 00000000000	10 июня 2021 г.	00000 00000	0000	Открытие наркотиков	Запуск
ММБ Дкс	12 мая 2021 г.	Более поздняя стадия VC	000.00	Средства обнаружения (здравоохранение)	Разработка продукта
Сеникс	30 апреля 2021 г.	Ранняя стадия VC	000,00	Открытие наркотиков	Доклинические испытания

Хотите покопаться в этом профиле?

Мы поможем вам найти то, что вам нужно

Инвестиционные выходы партнеров (36)

Название компании	Дата выхода	Тип выхода	Размер выхода
Крафтон	10 августа 2021 г.	ИПО	00.000
0000000	15 июля 2021	00 000000000000000	00.00
000000 (0000000000	16 мая 2021 г.	000000000000000000	00000
0000000000000	16 марта 2021	000	00000
00000 000000	03 февраля 2021	000	000,00
0000 00000	21 января 2021	000	0000
000000000000	09 декабря 2020	000	000.00
000000 00000000000	01 ноября 2020	000000000000000000
Целемикс	21 августа 2020 г.	ИПО	000,00
Солтлюкс	23 июля 2020	ИПО	000,00

Partners Investment Инвестиции по отраслям, годам и регионам

Инвестиции по отраслям

Инвестиции к

Инвестиции по регионам

Визуализация данных PitchBook быстро отображает исторические инвестиции инвестора, показывая разбивку деятельности по отраслям, годам и регионам.

Инвестиционная группа партнеров (10)

партнеров GoldPoint | Стандарт партнерства

Фонд представляет собой продолжение успешной программы совместного инвестирования GoldPoint, начатой ​​в 1991 году.С тех пор команда GoldPoint инвестировала 2,9 миллиарда долларов США в 181 сделку по совместному инвестированию в акционерный капитал. Фонд будет поддерживать последовательную стратегию GoldPoint по партнерству с успешными спонсорами прямых инвестиций, предоставляя капитал совместного инвестирования в акционерный капитал для поддержки их приобретения компаний среднего размера в США и Западной Европе. На сегодняшний день Фонд инвестировал или выделил 144 миллиона долларов США в шесть портфельных компаний.

«Наш долгосрочный успех является результатом постоянного сосредоточения внимания на нашей стратегии основных партнеров, в рамках которой мы выявляем и инвестируем в наиболее эффективных спонсоров, а затем становимся их надежными партнерами для прямых совместных инвестиций.Благодаря более чем 25-летнему опыту и совершенствованию нашей стратегии мы создали прочный портфель отношений и привлекательных совместных инвестиций, которые представляют лучших из наших основных партнеров», — сказал Джон Шумахер, председатель GoldPoint Partners.

Фонд управляется шестью старшими профессионалами в области инвестиций с подтвержденным опытом в области прямых инвестиций и средним общим стажем работы 22 года. Команда GoldPoint, возглавляемая председателем Джоном Шумахером и генеральным директором Томасом Хаубенстрикером, имеет в общей сложности 12 долларов.7 миллиардов долларов активов под управлением (по состоянию на 31 декабря 2017 года), включая 1,9 миллиарда долларов соинвестиций в акционерный капитал, 2,4 миллиарда долларов прямых мезонинных инвестиций и 8,4 миллиарда долларов в виде прямых инвестиций и долговых обязательств.

Глобальная база инвесторов Фонда включает государственные и частные пенсионные фонды, финансовые учреждения, страховые компании, пожертвования, семейные офисы и состоятельных частных лиц. «Мы благодарны за поддержку со стороны как наших существующих партнеров с ограниченной ответственностью, так и нескольких новых инвесторов.Мы уверены, что наш многолетний опыт совместного инвестирования наряду с нашими давними отношениями со спонсорами высшего уровня на среднем рынке будет и впредь приносить хорошие результаты нашим инвесторам», — сказал Томас Хаубенстрикер.

Не пора ли подумать о партнере-инвесторе?

Является ли работа с партнером лучшим способом начать работу в сфере недвижимости?

Товарищества с недвижимостью в их различных формах существуют дольше, чем вы могли себе представить, и это правильно.Они служат великой цели. Их часто называют отличным инструментом, позволяющим новым инвесторам в недвижимость преодолевать трудности и вступать в бизнес. Сказав это, подходит ли партнерство для вашей текущей ситуации? Кто может быть хорошим партнером? На что следует обратить внимание, чтобы избежать финансовых затруднений?

Начало работы в сфере недвижимости

Инвестиции в недвижимость — один из лучших способов добиться финансового успеха и достичь большего количества целей.Однако это не значит, что у него нет своих проблем. Так уж получилось, что партнерство может облегчить некоторые первоначальные проблемы, которые могут возникнуть у новых инвесторов. Партнерство отлично подходит для тех, кто соответствует следующим критериям:

• Ограниченные денежные средства для инвестирования в недвижимость с
• Заключение крупных сделок
• Кредитные проблемы
• Требования к ипотечному кредиту
• Страх совершить ошибку
• Проблемы эффективности
• Нужен послужной список для получения финансирования
• Нужно быстро получить реальную прибыль
• Временные ограничения

В то же время существуют определенные партнерства для отдельных ситуаций. Они включают, но не ограничиваются:

• Акции недвижимости и REIT
• Инвестирование в составе группы в товарищество с ограниченной ответственностью
• Краудфандинг в сфере недвижимости
• Долевое владение
• Кредитование проектов в сфере недвижимости через стороннюю платформу
• Партнерство с друзьями и семьей
• Объединение с другими местными инвесторами для заключения сделки
• Работа на другого, более опытного инвестора в недвижимость
• Инвестиции в недвижимость под ключ

Партнерство — отличный способ использовать опытных профессионалов и чужие активы, пока вы изучаете основы инвестирования в недвижимость.

Будьте осторожны с партнерами

Тот факт, что партнерство может быть мощным шагом, не означает, что каждое потенциальное партнерство является разумным. Партнерство может стать большим минным полем, если вы не будете осторожны. Индустрия недвижимости изобилует неудачными партнерствами. Остерегайтесь:

• Различия в характере и ценностях
• Партнеры, взявшие на себя неустойчивые обязательства или имеющие неустойчивые финансы
• Темные персонажи
• Возможные трения с партнерами, если что-то пойдет не так
• Необоснованное разделение прибыли и риска

Как выбрать партнера по недвижимости

• Начните с определения того, что вы хотите от партнера, что он должен принести
• Уточните, что вы можете подать к столу, а не
• Совпадение ценностей, стиля и целей
• Имеет хорошую репутацию
• Имеет хороший послужной список
• Имеет ту же временную шкалу, что и вы

Велосипедные партнерские отношения

Есть несколько случаев, когда вы можете оставаться в партнерстве в течение длительного времени или неоднократно объединяться, потому что это работает на пользу всем.Тем не менее, также разумно устанавливать границы, диверсифицировать и продолжать модернизировать и расширять партнерские отношения. Всегда используйте письменные соглашения и указывайте сроки, даже если вы просто сотрудничаете с близкими друзьями и семьей. Пишите все черным по белому, чтобы не было путаницы.

Какими бы хорошими ни были существующие партнерские отношения, помните о необходимости диверсификации и постоянном добавлении новых партнеров. Постоянно ищите более надежных партнеров, которые поднимут вас на новый уровень.Лишь немногие останутся такими, какие они есть. Они либо растут, либо нет. Частью чего вы бы предпочли быть?

Также важно быть готовым к тому, что что-то пойдет не так. Как бы маловероятно это ни казалось; несколько партнеров могут оставить вас в подвешенном состоянии, когда это важнее всего. Партнер по управлению недвижимостью, финансовый партнер и другие лица могут столкнуться с личными проблемами и без предупреждения сорвать вашу сделку. Если у вас есть другие, полагающиеся на вас, вам, возможно, придется вмешаться и взять на себя управление. Убедитесь, что у вас есть план того, что будет дальше.