Оценка инвестиционных рисков: меньше теории

За всю историю существования экономической науки исследования, посвященные риску ведения предпринимательской и инвестиционной деятельности, насчитывают всего лишь несколько десятков лет. Но даже до текущего момента ни среди экономистов – теоретиков, ни среди инвесторов — практиков так и нет до конца устоявшегося мнения относительно причин риска, их классификации и управления ими.

Тем не менее, с практической и прикладной точки зрения, инвестиционной практикой выработано несколько основных методов исследования и анализа риска, их определения и нейтрализации.

В этой статье будет рассказано об основных методах, которые получили наибольшее практическое применение в деле анализа рисков, построения системы управления ими, и приведены несколько практических способов, могущих помочь инвестору или предпринимателю обратить риск если не в свою пользу, то, во всяком случае, избежать существенных потерь и убытков.

Содержание статьи

Основные направления систематизации рисков и методов их анализа

В зависимости от поставленных инвестором задач, сферы деятельности, рынков приложения своего капитала и временного горизонта инвестирования, риски могут быть различной природы и степени влияния на бизнес. Но общим для всех этих негативных факторов (если подходить с позиций системного анализа) является их происхождение, которое может быть связано с внутренними причинами или условиями работы бизнес — проекта, и внешними,  которые могут быть приняты как некоторая данность.

С этой позиции также можно характеризовать риски как контролируемые и так и не могущие быть взятыми под контроль по определению. Если, например, ликвидность проекта или компании (что является сугубо внутренними параметрами) можно повысить путем принятия стандартных решений (например, провести IPO или взять кредит), то внешние проявления риска ( повышение процентной ставки, снижение / повышение цен на сырье на мировых рынках) дают инвестору только возможность адаптироваться к новым условиям, или, претерпев убытки, уйти с рынка.

Резюмируя сказанное, можно сделать практический однозначный вывод, что общее построение системы оценки рисков по инвестиционному проекту должно идти по двум магистральным направлениям — фундаментальному анализу рыночной среды и техническому анализу внутренней бизнес модели.

Оценка риска инвестиционной деятельности предприятия с позиции фундаментального анализа строится на  изучении таких параметров, как:

1. Привлекательность деловой среды конкретной страны, территории -сюда можно отнести такие факторы, как: стабильность политической системы, налоговая политика, защита прав частного собственника, наличие современной финансовой инфраструктуры и т.п.
2. Общие рыночные условия. Оценка рисков инвестиционных проектов в этой версии предусматривает исследование степени конкуренции на рынке, обеспеченность ресурсами, общей нормой прибыли, цикличностью, конъектуры рынка и его насыщенностью новыми технологиями, частотой смены материальной базы и т.п.
3. Оценка риска инвестиционных проектов с точки зрения способности их противостоять или функционировать при наступлении форс — мажорных обстоятельств как то — стихийным бедствиям, техногенным катастрофам, военным конфликтам и т.п.

В отношении исследования внутренней среды проекта или бизнеса значение оценки инвестиционных рисков предопределяется конкретными условиями бизнеса, но в  общем плане  такой анализ должен включать такие алгоритмы, как:

1. Экономическая оценка инвестиций в условиях риска — способность проекта быть эффективным в условиях определенных неблагоприятных факторов, например, спада спроса на выпускаемую продукцию, инфляционные издержки, устойчивость бизнес – модели к действиям конкурентов (например, реакция на длительный ценовой демпинг)
2. Оценка финансовых рисков инвестиционных проектов во многом связана с экономическими условиями, но в данном случае инвестор должен сделать акцент на том, насколько те или иные неблагоприятные факторы будут иметь чисто финансовое выражение в способности его проекта генерировать положительный финансовый поток. Например, насколько снижение курса национальной валюты скажется на кредитоспособности проекта, или повышение страховой премии со стороны генерального страховщика способно покрыть в будущем застрахованные убытки.

Практические методы оценки и анализа инвестиционных рисков

Все эти представленные в общем виде основные положения, касающиеся анализа инвестиционных рисков, имеют вполне практическое применение в различных методах прогнозирования, определения и страхования риска.

Основные методы исследования,  применяемые в инвестиционном анализе и моделировании, это:

• статистический метод — заключается в необходимости расчёта вероятностей возникновения потерь на базе статистических данных о результатах деятельности фирмы, поэтому методика бизнес — проекта должна опираться на статистическую информацию, способность оценивать прибыль от реализации инвестиции. Сюда можно отнести такие формы анализа и оценки рисков как, например, работа с историческими данными по рыночным активам, вероятности выхода из строя основных фондов, систем коммуникации и т.п.
• метод анализа целесообразности затрат — ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска, поэтому методика оценки проекта должна дифференцированно оценивать и анализировать затраты; определять их целесообразный уровень; учитывать мероприятия по их снижению;
• Критерий MINIMAX (критерий Сэвиджа) ориентирован не столько на увеличение дохода, сколько на минимизацию убытков или упущенной прибыли. Он допускает разумный риск ради получения дополнительной прибыли. Пользоваться этим критерием для выбора стратегии поведения в ситуации неопределенности можно лишь тогда, когда есть уверенность в том, что случайный убыток не приведет фирму (инвестиционный проект) к полному краху. Этот критерий не учитывает при принятии инвестиционного решения риска, связанного с неблагоприятным развитием внешней среды
• Имитационное моделирование по методу Монте-Карло является наиболее сложным, но и наиболее мощным методом оценки и учета рисков при принятии инвестиционного решения. В связи с тем, что в процессе реализации этого метода происходит проигрывание достаточно большого количества вариантов, его можно отнести к дальнейшему развитию метода сценариев.

Метод Монте-Карло дает наиболее точные и обоснованные оценки вероятностей по сравнению с вышеописанными методами. Однако, несмотря на очевидную привлекательность и достоинства метода Монте-Карло с теоретической точки зрения, данный метод встречает серьезные препятствия в практическом применении, что обусловлено сложностью  применения компьютерных моделей, высокой стоимостью, невозможностью  его стандартизации для различных видов проектов и бизнесов.

• аналитический метод даёт возможность оценить риск инвестора проекта, поэтому методика должна быть адекватно выбрана аналитиком, который не заинтересован в конечном результате. Этот метод предусматривает использование таких аналитических инструментов, как:
• чистая текущая стоимость – NPV (см. Расчет npv инвестиционного проекта)
• индекс рентабельности – PI
• период окупаемости с учетом дисконтирования – DPP, годы;
• внутренняя норма рентабельности – IRR, %;
• модифицированная норма рентабельности – MIRR, %.
• Стоимостная оценка бизнеса — EVA
• Критические параметры бизнеса — VaR

Однако стоит заметить, что для оценки риска эти стоимостные модели лишь только дают область критических параметров, выход за которые уменьшает эффективность проекта, но не дает ответа на вопросы, каким образом этот риск прогнозировать и уж тем более как его нейтрализовать.

• оценка риска по инвестиционному проекту с привлечением экспертов. Это приближенный к практике метод анализа рисков, но он имеет также свои ограничения, такие, например, как относительная субъективность, невозможность использования в оперативном режиме.

В дополнение ко всему сказанному следует добавить, что оценка и управление инвестиционными рисками была бы неполной без анализа способности инвестора и его управляющих принимать адекватные и своевременные решения, без чего никакие, даже суперсовременные методы и технологии не помогут сделать инвестиционный проект по — настоящему эффективным и жизнеспособным.

Оценка инвестиционных рисков

Сущность инвестиционных рисков

Инвестициями считают долгосрочные вложения ресурсов (экономических и финансовых) для того, чтобы получить доход в будущем. Инвестиции выступают основополагающими для развития организации, их планирование и организация также очень важны, как и весь процесс инвестирования – от анализа проекта до его мониторинга.

Необходимой частью анализа проектов инвестирования является оценка рисков.

Определение 1

Риск – это возможность негативных последствий по причине возникновения определенных условий в ходе выполнения проекта, а также сокращение либо полное отсутствие прибыльности инвестиционных проектов.

Определение 2

Инвестиционный риск – это возможность обесценивания вложений капитала, потери инвестиций, возникновения не спрогнозированных потерь финансовых вложений при неопределенности условий для инвестиций в экономику.

Так, на риск влияют следующие факторы:

• Политическая среда, инфляция, курс валют, процентная ставка, положение экономики;
• Уровень развития инвестиционного управления, оснащенность компаний техникой, организация производства и пр.

Готовые работы на аналогичную тему

Для оценки инвестиционных рисков наиболее используемыми методами являются три метода, которые будут рассмотрены далее.

Анализ чувствительности

Анализ чувствительности включает в себя два метода: вариации параметров и метод критических точек. Он базируется на предположениях, что проектный сценарий уже выбран либо существует определенный один вид сценария.

Риск, согласно анализу чувствительности, является степенью чувствительности главных показателей результатов проекта к перемене условий функционирования. Границы формируются на основе вероятности осуществления какого-либо события. При этом используют показатель эластичности – изменение в процентах финального показателя проекта в смене параметра функционирования на один процент.

Таким образом, когда эластичность выше, тогда зависимость от определенного параметра выше, и, соответственно, по этому параметру риск выше.

Метод альтернативных сценариев

Данный метод нацелен на более глубокий анализ чувствительности. Все возможные сценарии изначально описываются, при условиях, если нет возможности по времени или по финансированию рассмотреть все сценарии, то рассматриваются три сценария: оптимистичный, умеренный и пессимистичный. Следующим шагом является проверка эффективности каждого выбранного сценария и устойчивость проекта.

Метод альтернативных сценариев выступает самым распространенным и наиболее часто используемым в практике в наше время. Причиной является то, что данный метод покрывает необходимости анализа риска для самых типовых проектов.

Метод Монте-Карло

Метод подразумевает оценку ожидаемого эффекта проекта при учете количественных показателей неопределенности. Метод считают самым точным из всех, описанных ранее. Он разрешает принимать во внимание максимальный набор параметров, которые часто являются связанными между собой.

Замечание 1

В то же время, метод Монте-Карло требует подготовку специалистов для его использования по причине того, что для него необходимо знание математического аппарата и он сложен в использовании.

Проекты, обладающие неявными коммерческими преимуществами, можно также оценить с помощью данного метода. Так, имитационное моделирование дает возможность полноценно оценивать эффективность, надежность проектов с учетом влияния остальных факторов, которые являются взаимозависимыми существующим. Также имитационное моделирование помогает выразить риски, связанные с проектом, наиболее четким образом, в количественном виде.

Анализ и методы оценки инвестиционных рисков

Риск — слово неприятное и даже страшное. Неудивительно, что в головах многих людей он ассоциируется с большими потерями и другими несчастьями. В реальном инвестировании риск — это постоянный спутник, возможно поэтому многие люди бояться вкладывать свои деньги куда-либо, кроме своей заначки. Чтобы перестать бояться рисков, нужно научиться ими управлять.

Управление рисками стало как никогда актуальным после событий финансового кризиса. До всех дошло, что работать на прибыль, не обращая должного внимания на источники возможных потерь — это неправильно.

Специалисты по риск-менеджменту в любой сфере занимаются одним и тем же — ищут потенциальные источники рисков и предлагают способы, как их смягчить или устранить, если это возможно. Вебинвесторы должны заниматься точно тем же.

Содержание статьи:

Риски в инвестиционной деятельности

Безрисковых активов не существует — это аксиома, которую вам нужно запомнить.

Что из себя представляет инвестиционный риск? Это вероятность каких-либо непредвиденных потерь, связанных с вашими вкладами. Различные комиссии, оплата сервера при торговле советниками, вознаграждение управляющего в ПАММ-счетах и другие подобные расходы рисками не считаются.

Причины возникновения непредвиденных потерь могут быть самые разные — начиная от некомпетентности самого инвестора и заканчивая политической ситуацией в мире. Их можно объединить в две большие группы:

• Систематические, или же рыночные риски. Влияют на всех участников финансовой системы или конкретного рынка. Самый яркий пример — финансовый кризис, который внёс свои коррективы в работу ВСЕХ финансовых учреждений в мире. Рыночным риском для, например, портфеля акций, будет падение фондового индекса — оно влияет на все компании вне зависимости от участия в индексе.
• Несистематические, они же специфические риски. Каждый инвестиционный инструмент обладает своими уникальными качествами. И потенциальные источники потерь у них тоже разные. Именно со специфическими рисками обычно имеет дело рядовой вебинвестор.

Инвестору крайне сложно защититься от рыночных рисков, особенно глобального характера. А вот специфические риски вполне в его власти благодаря некоторым приёмам, о которых вы узнаете в третьей части статьи.

↑ К СОДЕРЖАНИЮ ↑

Методы оценки инвестиционных рисков

Борьба с рисками в инвестиционной деятельности начинается еще на этапе выбора финансовых инструментов в ваш портфель. Ну а поскольку «врага нужно знать в лицо», сначала стоит четко определить источники возможных потерь. Большинство вебинвесторов вкладывают свои деньги в акции или инструменты рынка Форекс, так что давайте посмотрим, какие риски могут возникнуть здесь.

Классификация рисков в биржевой торговле выглядит так:

Что имеется ввиду:

• Торговые риски – вероятность потерь из-за неудачной торговли вебинвестора или трейдера которому он передал в управление свои деньги. Самый очевидный источник рисков для инвестиционного портфеля в биржевой торговле.
• Неторговые риски – вероятность того, что компания (или другое третье лицо), через которую вы инвестируете, не сможет вернуть ваш вклад по каким-либо причинам. В терминах инвестирования это называется скам.
• Валютные риски – вероятность потерь из-за неблагоприятного изменения курса базовой для вебинвестора валюты. Пример: инвестиции в рублевый ПАММ-счет при базовой валюте доллар США. ПАММ приносит прибыль, но падение курса рубля к доллару может нивелировать все усилия или даже привести к убыткам.
• Отраслевые риски — вероятность потерь из-за частичного или полного запрета инвестиционного инструмента. Например, если бы появился закон о запрете рынка Форекс в России, все брокеры и ДЦ попали бы под запрет и неизвестно, смогли бы инвесторы вернуть свои деньги.

Методы оценки риска инвестиций для каждого из источников потенциальных потерь отличаются.

Оценка торговых рисков обычно проводится по графику доходности инвестиционного инструмента. По данным графика рассчитываются максимальная просадка и среднее квадратическое отклонение — количественная оценка инвестиционных рисков актива.

Максимальная просадка — самые большие исторические потери, которые мог получить инвестор, если бы вложил деньги в первый день начала наблюдений. Самый простой и наглядный показатель того, какой уровень рисков у выбранного вами инвестиционного инструмента.

Анализ инвестиционных рисков ПАММ-счёта с использованием показателя максимальной просадки:

ПАММ-счёт Stability MemoryOfAgris. Синяя гиния — график доходности (левая ось), красные столбцы — размер просадки в процентах (правая ось).

Чем выше красные столбцы — тем больше теряли инвесторы. 5 лет назад просадка достигала 25%, а в 2014 инвесторы потеряли 13% вложений. Анализ просадок позволяет предположить их размер в будущем, а значит и размер возможных потерь.

Среднее квадратическое отклонение (СКО) — показывает разброс значений доходности актива по сравнению со средним. Чем больше этот разброс, тем сильнее будет «колбасить» график доходности инструмента, что не очень хорошо — сильные колебания графика усложняют прогнозирование результата инвестирования и могут приводить к большим просадкам.

Анализ инвестиционных рисков двух ПАММ-счетов с использованием показателя СКО (сравнение):

ПАММ-счёт MrGold, СКО = 1.5% (недели)	ПАММ-счёт Gremlin, СКО = 11.0% (недели)

График слева выглядит более приятным для инвестора — просадки небольшие, прибыль потихоньку идет. График справа похож на американские горки, но сулит более высокую доходность.

Количественная оценка рисков актива с использованием СКО обычно и даёт неоднозначные результаты, так что выбор, как всегда, за инвестором.

Оценка неторговых рисков — задача более сложная. Предугадать, что компания может в один момент обанкротиться — нехитрое дело, от такого никто не застрахован. Вполне можно догадаться, что выбранная вами организация — мошенники, если они обещают золотые горы и высокие проценты. Но практически невозможно без инсайдерской информации хоть приблизительно предугадать дату такого события.

Поэтому единственное что остаётся — найти самые надежные компании и сотрудничать с ними, понизив вероятность потерь до минимума.

При оценке неторговых рисков выбранной вами компании стоит начать с поиска отзывов о компании на независимых форумах и блогах. Просмотрев пару десятков мнений, у вас в голове сложится определенная картина, от которой уже можно отталкиваться.

Если картина положительная, то можно приступать непосредственно к анализу компании. Стоит обратить внимание на такие критерии:

• Возраст (не меньше 5 лет). Если компания уже много лет работает на рынке, вероятность её банкротства стремится к 0. В худшем случае она может перейти под другой бренд, но обязательства перед клиентами выполнять будет.
• Рост популярности. Приток клиентов и денег в компанию хорошо сказывается на её финансовом благополучии.
• Наличие больших финансовых ресурсов. Некоторые компании-брокеры на бирже принадлежат банкам и это снижает риск невыплаты депозитов практически до нуля.

Оценка валютных рисков на фоне предыдущих задач выглядит не особо сложно. Поскольку для каждой валюты ситуация выглядит по-разному, все зависит от того, какую вы считаете базовой.

Для большинства вебинвесторов базовая валюта — рубли, а инвестиции доступны в долларах. Чтобы оценить валютные риски, надо предугадать курс в будущем:

График USDRUB, март 2016, будем применять методы оценки риска инвестиций в валюте

Не надо иметь экономическое образование, чтобы увидеть тенденцию на графике — рубль по отношению к доллару дешевеет. Если тенденция продолжится, инвестиции в долларах будут выгодными — к доходности инструмента добавится прибыль от разницы курсов.

С другой стороны, инвестиции в рублях выглядят не так выгодно — теряется возможность заработать на изменении курса.

Оценка отраслевых рисков — задача, непосильная одному вебинвестору. Просто потому что нельзя узнать заранее, готовится ли сокрушительный для нужного вам инвестиционного инструмента законопроект.

Когда все виды рисков определены, самое время продумать защиту от них.

↑ К СОДЕРЖАНИЮ ↑

Способы минимизации инвестиционных рисков

Снизить инвестиционный риск позволяют два способа — избегание финансовых портель или уменьшение их влияния на результаты инвестиций.

Чтобы избежать потерь (полностью не получится, но все же), нужно искать активы, которые меньше подвержены тому или иному виду рисков. Например, чтобы терять меньше денег от неудачной торговли, стоит выбирать более консервативную торговую систему/управляющего. А чтобы не нарваться на компанию-мошенника — внимательно изучить её, прежде чем делать перевод.

Чем выше качество активов, тем лучше защита от рисков — это первый принцип составления хорошего инвестиционного портфеля. Второй принцип, как вы могли догадаться — это диверсификация рисков инвестиционных вложений.

Диверсификация — это принцип составления инвестпортфеля, по которому вклад разбивается на несколько частей, которые инвестируются в разные по своим характеристикам активы. Что это даёт, спросите вы?

Диверсификация позволяет сгладить кривую доходности портфеля за счёт интересного эффекта — перекрытия убытков одних активов за счёт прибыли других. Это очень хорошо видно при оценке торговых рисков — показатели максимальной просадки и СКО уменьшаются в несколько раз!

Подбор качественных активов и диверсификация — лучшие способы минимизации инвестиционных рисков, которые вы можете использовать в вебинвестировании. Их обязательно стоит использовать при составлении портфеля.

↑ К СОДЕРЖАНИЮ ↑

Инвестиционные риски — это не опасность, а скорее характерная черта работы инвестора. Всегда существует вероятность финансовых потерь — но она же и даёт возможность заработать, это хорошая сделка. Озвученные два принципа составления портфеля позволяют снизить инвестиционный риск до приемлемого уровня — речь явно не идет о возможной потери всего капитала.

Вы прочитали о четырёх видах рисков, которые повсюду сопровождают вебинвесторов. Какой из них вам кажется наиболее опасным? Какой нужно уменьшать в первую очередь?

 Загрузка …

Используя приёмы для снижения рисков инвестиционной деятельности, можно добиться более стабильных результатов финансовых вложений.

А вы их используете? Если да, то какие, а если нет, то почему? Расскажите об этом в комментариях

И еще, обязательно жмите на кнопки соцсетей, если статья оказалась для вас интересной и полезной:

Удачи и терпения в инвестициях!

Как оценить риск инвестирования

Риск – это важнейшее понятие в сфере инвестирования, так как в той или иной степени, абсолютно любой финансовый инструмент несет в себе определенные риски. При этом часто можно наблюдать, как начинающие инвесторы полностью забывают о понятиях риска и не производят его оценку. Вместо этого, они чаще всего осуществляют выбор инвестиционных инструментов, опираясь на потенциальную доходность. И при этом полностью игнорируют риски.

Это в корне неправильный подход, так как доходность инвестиций всегда прямо пропорциональна рискам. Настоящее профессиональное инвестирование всегда начинается именно с оценки риска, а только потом уже учитывается фактор потенциальной доходности. Здесь уместно будет вспомнить знаменитое выражение самого выдающегося инвестора современности Уоррена Баффета «научитесь сначала не терять деньги на бирже». Это как раз и есть правильный подход к процессу инвестирования, который начинается с рисков.

Итак, в этой статье мы рассмотрим несколько ключевых моментов, которые касаются оценки рисков инвестирования:

1. Рассмотрим подробнее, что такое риск, и как его следует понимать в контексте инвестиций.

2. Как инструменты инвестирования классифицируются с точки зрения рисков.

3. Какие существуют методы оценки риска, и как это реализуется на практике.

Что такое риск и его основные характеристики

Все мы понимаем, что риск – это негативный исход какого-либо события. Но тем не менее, не все инвесторы его адекватно воспринимают. Когда применительно к сфере инвестирования мы слышим слово риск, то подсознательно наш мозг рисует картину, что это некоторое не очень вероятностное событие, которое стоит просто перетерпеть для получения более прибыльного результата. Картина меняется на противоположную, если вместо слова риск мы будем употреблять слово «потери». Поэтому в инвестировании риск – это возможность прямых потерь.

На вопрос: «допускаете ли вы риск по своему портфелю 20%?», многие смелые инвестора ответят «да». Но в тоже время, если спросить по-другому «готовы ли вы безвозвратно потерять 20% портфеля?», большая часть тех же инвесторов ответит отрицательно.

Поэтому, для более объективного восприятия риска всегда стоит мысленно менять это понятие на ощущение прямых потерь, тогда картина становится более реалистичной.

Также стоит помнить об основном законе инвестирования, который работает как законы механики Ньютона. Риск всегда прямо пропорционален доходности инвестиций. То есть чем выше потенциальная доходность инвестирования – тем выше риски, и наоборот (подробнее в статье «Концепция «риск-доходность»).

У начинающих инвесторов может сложиться впечатление, что риск можно снизить или нейтрализовать за счет того, что есть возможность изменить данную зависимость, и найти такой инструмент инвестирования, который при низком риске будет приносить высокую доходность. Но на самом деле, это совсем не так. Риском инвестирования можно управлять, но за счет совсем других подходов, о которых мы поговорим чуть позже.

Понимание данной зависимости «риска и доходности» является ключевым моментом для успешного инвестирования. Потому что, если мы не признаем риски или неверно их оцениваем, то по факту мы их все равно полностью принимаем на себя, не понимая этого. Это и есть основная ошибка многих инвесторов, которая ведет к плохим результатам и неудачному опыту.

Также стоит отметить, что риски можно охарактеризовать по природе их возникновения. Здесь все риски можно разделить на 3 класса:

• Систематический риск – это тот риск, который влияет на подавляющее большинство активов. То есть, говоря простым языком, это риск всей экономической системы. На рынке такие риски проявляются в форме того, что цены на большинство акций и облигаций резко падают. Ярким примером здесь может быть мировой финансовый кризис 2008 года, который затронул абсолютное большинство отраслей экономики по всему миру и коснулся практически каждой компании.

• Несистематический риск – это, напротив, не риск всей экономической системы, а риск отдельно взятой компании. Различные форс-мажорные события происходят всегда, везде и со всеми. Они происходят как с нами, так и с крупными компаниями, и при этом мы ни при каких условиях не можем спрогнозировать эти риски. Например, мы можем поехать на машине и в поездке проколоть сразу два колеса. Это серьезная неприятность, которая безусловно может произойти, но когда и где это случится, мы знать не можем. Тоже самое и с компанией, могут быть различные форс-мажорные события, от аварий до природных катаклизмов и политических трений. Все это напрямую влияет на компанию и выпущенные ей ценные бумаги. Например, в 2010 году на шахте компании Распадская случился большой взрыв метана, который лишил компанию 80% производственных мощностей. В результате этого акции компании упали на 93,5%, хотя в целом рост всего рынка акций за этот период составил порядка 35%. Специфика данного риска заключается в том, что он наоборот влияет только на одну конкретную компанию. Вероятность того, что он случится сразу с несколькими компаниями в портфеле, просто ничтожно мала.

• Фоновый риск или спекулятивный риск. Этот риск также присущ всем ценным бумагам, которые торгуются на бирже, так как помимо факторов внутренней среды компании и внешнего экономического фона, ценные бумаги испытывают чисто спекулятивные факторы под влиянием спроса и предложения на бирже. Этот риск в большей степени присущ именно акциям, так как акции — это спекулятивный инструмент, и цены на акции находятся в постоянном колебании, как вверх, так и вниз. Поэтому зачастую от начинающих инвесторов можно услышать такой вопрос: «что сегодня случилось с той или иной акцией, её котировки упали на 5%». Ответ, как ни странно, в большинстве случаев бывает такой – «ничего». Постоянные колебания цены, как в плюс, так и в минус с определенным разбросом цен, это спекулятивная природа поведения акций. Этот риск в акциях присутствует постоянно, и стоит просто правильно к нему относиться.

Финансовые инструменты с точки зрения рисков

В инвестиционной практике все финансовые инструменты делятся, как правило, на два больших класса — низкорискованные финансовые инструменты, или их еще также называют инструменты с фиксированной доходностью, и рисковые финансовые инструменты.

Стоит понимать, что полностью безрисковых финансовых инструментов не существует, как в природе не существует ничего полностью абсолютного. Определенный уровень риска в форме чрезвычайно экстремальных ситуаций присутствует всегда и везде, но вероятность таких событий, как правило, очень низкая. Под такими событиями мы подразумеваем глобальные катаклизмы планетарных масштабов, такие как падение огромного метеорита или начало третьей мировой войны.

Если исключить данные факторы, то можно выделить класс активов, которые можно признать условно безрисковыми. Это государственные облигации, в частности ОФЗ (статья «Как купить ОФЗ»). Данные инструменты принято брать в качестве некой отправной точки для оценки риска всех остальных инструментов, так как по сравнению с ними риски инвестирования в государственные облигации самые низкие. Поэтому в практике инвестирования ОФЗ принято считать самыми низкорискованными финансовыми инструментами.

Далее все финансовые инструменты можно разделить на два больших класса: инструменты с низким уровнем риска и рисковые финансовые инструменты.

1. Низкорискованные финансовые инструменты. К данному классу инструментов относятся облигации. Облигации это по своей природе финансовый инструмент, который способен приносить фиксированный доход за счет того, что погашение облигации всегда происходит по 100% от номинала, и компания-эмитент обязана выплачивать купонный доход держателю облигации по заранее определенному графику. При этом инвесторам, которые держат облигации до погашения, абсолютно не важны колебания цены облигации после того момента, как они были куплены. Если купон по облигации фиксированный, то в момент покупки инвестор жестко фиксирует для себя итоговую доходность, которую он получит в момент погашения облигации.

   В чем же тогда заключаются риски? В данном случае, с облигациями риск полностью сосредоточен в финансовом положении эмитента. Если финансовое положение компании плохое, то у нее может возникнуть ситуация, когда она просто физически не сможет выплатить купоны по своим бумагам и вовремя погасить их. Такая ситуация называется дефолт. Для инвесторов в облигации  это огромный риск, так как при дефолте облигаций, как правило инвестор теряет 100% своих вложений в облигации. Подробнее о том, чем грозит дефолт облигаций и что делать в такой ситуации вы можете ознакомиться в нашей статье «Дефолт облигаций».

   Поэтому, облигации являются низкорискованными инструментами, способными приносить фиксированный доход, только в том случае, если эмитент облигаций хорошая и финансово устойчивая компания.

2. Рисковые финансовые инструменты. К рисковым финансовым инструментам относятся акции и ЕТФ. Рисковые финансовые инструменты характеризует то, что котировки на них могут сильно колебаться, и при этом они не способны приносить гарантированного фиксированного дохода.

   Котировки, как акций, так и ЕТФ очень чутко реагируют на события внешнего фона, а также на внутрикорпоративные события. Поэтому котировки акций и ЕТФ движутся с большой амплитудой, а их разброс непредсказуем. Риск непредвиденного резкого движения котировок в ту или иную сторону является основным риском, который присутствует в акциях и ЕТФ (подробнее в статье «Что влияет на стоимость акций»).

   В связи с этим все рисковые инструменты характеризуют таким понятием как историческая волатильность колебаний. То есть с какой амплитудой и насколько резко двигались те или иные акции и ЕТФ. Чем выше показатель волатильности, там более высокорисковым является инструмент. Другими словами можно сказать, что акции или ЕТФ, которые обладают высоким уровнем волатильности, имеют бОльшую вероятность того, что в будущем их котировки могут внезапно и резко, на значительную величину отклониться от текущих значений.

Отдельно в данном контексте стоит упомянуть ЕТФ на облигации. Казалось бы, облигации – это низкорискованный финансовый инструмент, который приносит фиксированный доход, но при этом ЕТФы на облигации такими свойствами не обладают.

Все дело в том, что облигационный ЕТФ в отличии от самой облигации не имеет конкретного срока погашения, а значит не может приносить фиксированного дохода. Внутри ЕТФа происходит постоянная покупка и продажа облигаций для того, чтобы поддерживать постоянный средневзвешенный срок погашения облигаций фонда. То есть, если ЕТФ инвестирует в 4-х летние облигации, то его состав будет постоянно меняться таким образом, чтобы поддерживать средневзвешенный срок до погашения облигаций в ЕТФе сроком 4 года.

Это приводит к тому, что котировки на облигационный ЕТФ при определенных условиях также могут значительно упасть. При этом нам не будет известно, когда они смогут восстановиться.

Например, падение котировок ЕТФа FXRB в 2015 году составляло более 53%.

Однако, стоит все же отметить, что амплитуда (волатильность) колебаний облигационных ЕТФ куда ниже, чем ЕТФ на акции и товары. Поэтому применение таких ЕТФ не способно обеспечить инвестиционному портфелю получения заранее известной фиксированной доходности, но способно снизить амплитуду колебаний капитала самого инвестиционного портфеля.

Методы оценки риска на практике

Если говорить о методе оценки риска, то он зависит от того, какой инструмент инвестирования мы выбираем. К облигациям и акциям применимы различные методы оценки риска.

1. Оценка риска облигаций. Поскольку облигации – это инструмент с фиксированной доходностью, то нам важен лишь тот факт, что будет ли погашена облигация в конце своего срока обращения по номиналу и будут ли выплачены все купоны по ней. Это целиком и полностью зависит от финансовой устойчивости эмитента. Поэтому, для того чтобы оценить риск облигаций, мы используем фундаментальный анализ и анализируем отчетность предприятия.

   Подробно о критериях того, как правильно выбирать облигации надежных компаний, рассказано в нашем модуле обучения по облигациям «Облигации — основа профессиональных инвестиций» цикла курсов инвестиционной грамотности «Школа разумного инвестора».

   Напомним, какие это основные критерии: рост выручки компании, компания должна работать с прибылью, при этом прибыль должна обеспечивать минимально допустимый порог рентабельности собственного капитала, и компания не должна быть перегружена долгами, то есть доля её собственного капитала в структуре активов компании должна составлять не менее 50%.

   Выбирая компании с такими показателями, мы можем быть абсолютно уверенными, что они достаточно финансово устойчивы и не допустят дефолтов в обозримом горизонте инвестирования. Это главное, что нужно для выбора надежных облигаций. В этом случае мы можем с уверенностью сказать, что риск таких облигаций предельно минимальный.

   Для экспресс-анализа компаний эмитентов облигаций по всему рынку, мы воспользуемся профессиональным скринером облигаций Fin-Plan RADAR.

   Здесь мы можем задать критерии финансовой устойчивости предприятия с помощью фильтров по финансовым показателям.

   Либо же использовать готовую стратегию «ТОП по показателям», которая позволяет автоматически выбрать максимально надежные, низкорискованные облигации.

   Выбирая облигации таким способом, мы оцениваем текущие риски облигации, но стоит помнить о том, что всегда могут произойти стихийные непредвиденные события с абсолютно любой компанией. Поэтому, наряду с финансово грамотным выбором облигаций стоит помнить о правиле диверсификации (не складывать яйца в одну корзину) и иметь в облигационном портфеле достаточно много различных облигационных выпусков. При этом уровень диверсификации облигационной доли портфеля должен быть настолько высок, чтобы в случае дефолта одного из облигационных выпусков портфель сохранял бы большую часть своей доходности. Широкая диверсификация инвестиционных инструментов в портфеле позволяет практически полностью нивелировать несистематические риски.

2. Оценка риска акций и ЕТФ. Поскольку по своей природе акции и ЕТФ это в принципе рисковые инструменты, то и подходы к оценке их риска тоже другие. Здесь инвесторы в большей степени уже ориентируются на статистический и технический анализ.

   К инструментам статистического анализа относится комплекс различных индикаторов, которые позволяют оценить уровень волатильности акции или ЕТФ. Иными словами, оценить среднее наиболее вероятное отклонение цены в текущий момент времени.

   Одним из таких популярных индикаторов, является индикатор «Bollinger Bands» или «Полосы Боллинджера». Индикатор представляет из себя ценовой канал, верхняя граница которого отражает наиболее вероятное, статистически нормальное отклонение цены вверх, а нижняя граница – наиболее вероятное, статистически нормальное отклонение цены вниз.

   Выглядит индикатора следующим образом:

   Мы не знаем точно, где может оказаться цена в следующий момент времени, но есть высокая вероятность того, что она может оказаться в любой из точек облака значений наиболее вероятного отклонения цены. При этом, если мы наблюдаем, что цена приблизилась к одной из границ данного облака, то мы понимаем, что цена уже предельно отклонилась от нормальных значений своего разброса цен, а значит в этой точке мы имеем минимальные риски непредсказуемого движения цены. А наиболее предсказуемое и вероятное движение цены — это локальный разворот тенденции в этой точке. Этот индикатор позволяет понять, какие существуют риски внезапного отклонения цены в текущий момент времени.

   Также для технической оценки риска акций и ЕТФ используют такое понятие, как максимальная историческая просадка за определенный период времени. Максимальная просадка – это то, насколько максимально в процентах снижалась цена за определенный промежуток времени.

   Логика данной оценки заключается в следующем: если под влиянием определенных факторов акция снизилась на определенную величину, то есть высокая вероятность того, что при повторении подобных событий акция вновь может снизиться на данную величину.

Также для технической оценки риска инвесторы часто принимают локальную техническую картину по акции или ЕТФ, где учитывается близость ключевых технических уровней поддержки.

Однако, наибольшего эффекта в оценке риска удается достичь, когда мы проводим комплексную оценку риска, используя как методы статистического анализа, так и методы технического анализа.

Именно такой подход оценки рисков реализован в профессиональном скринере акций Fin-Plan RADAR, где по каждому рисковому инструменту дается оценка потенциального текущего риска снижения котировок.

Данная методология оценки риска, которая применяется в сервисе Fin-Plan RADAR, одновременно учитывает статистически вероятную предельную величину отклонения цены, уровень максимальной просадки акции за исторически репрезентативный период времени, а также техническую картину по акции в виде ближайших уровней поддержки цены.

При этом, работая с акциями и ЕТФ, инвесторам также не стоит пренебрегать правилами широкой диверсификации, так как это позволяет максимально снизить форс-мажорные несистематические риски по акциям.

Выводы

Оценка риска — важный и ключевой момент в процесс инвестирования, но это лишь ступенька на пути профессионального инвестирования. Сама по себе оценка риска дает нам многое, она говорит нам, подходит ли данный инструмент для нас или нет. Но главная задача оценки рисков все же не в этом. Главное, это научиться управлять риском всего вашего инвестиционного портфеля и на каждом этапе подбирать необходимые инструменты для максимального снижения риска всего инвестиционного портфеля.

Как это делать, мы учим на наших курсах подготовки инвесторов с нуля до профессионального уровня «Школа разумного инвестора». А также помогаем инвесторам верно оценить риски с помощью инвестиционного сервиса Fin-Plan RADAR.

Чтобы узнать более подробно про наши курсы и сервисы, записывайтесь и приходите на наш бесплатный онлайн мастер-класс, где мы более подробно рассказываем, как пользоваться нашим сервисом и правильно управлять рисками инвестиционного портфеля.

Методы оценки инвестиционных рисков – исключение неблагоприятных последствий

Инвестор, вкладывая свои средства в тот или иной проект, не просто желает получить доход, но и оценивает такое вложение с точки риска и безопасности для своего капитала. В финансовой практике для решения этого вопроса используются различные методы оценки инвестиционных рисков.

Главная цель использования которых состоит прежде всего в выявлении максимального количества рисков, возникающих в ходе реализации инвестиционных проектов, что. в свою очередь, позволит свести к минимуму или вовсе избежать финансовых потерь.

Содержание статьи

Классификация возможных рисков

Перед тем как перейти к детальному рассмотрению наиболее часто применяемых на практике способов затронем вопрос: «Какие риски возможны, их основные виды и особенности». В основу простой классификации положен такой критерий, как причина их возникновения. На фото ниже можно увидеть основные виды возможных рисков.

Виды рисков

Для более полного и точного представления о каждом из них, приведем конкретные примеры:

• повреждение оборудования завода – это производственный риск;
• срок платежа по валютному контракту предусматривает отсрочку 30 дней с момента поставки, в связи с этим потери за счет изменения курса – это можно отнести одновременно к финансовым и рыночным рискам;
• цена на акции компании упала на 15% — это уже инвестиционный вид;
• отмена дотаций государства в сектор легкой промышленности – политический риск.

Методы и типы анализа

Методы оценки рисков для инвестиционных проектов принято разделять на два основных типа:

• методы, базирующиеся на качественных оценках;
• методы, в основу которых положена количественная оценка.

Какие методы лучше использовать? Ответить на это вопрос нельзя однозначно, и каждый инвестор определяет сам какие применять.

Но вот несколько моментов, которые возможно смогут помочь определиться:

• большинство компаний предпочитают использовать количественные методы определения риска проекта при осуществлении долгосрочных инвестиций;
• база методов качественных оценок – это субъективные, экспертные суждения, а также проведение сравнительного анализа.

На схеме представлена общая классификация, которая показывает какие методы оценки эффективности и риска инвестиционных проектов относятся к каждому из вышеупомянутых типов.

Методы оценки рисков для инвестиционных проектов

Качественные методы

Суть первого метода заключается в проведении анализа уместности затрат. Главная задача: обнаружить потенциально возможные риски, взяв за основу финансовые показатели устойчивости компании.

Особенности этого анализа:

• составляется подробный список затрат для каждого варианта финансирования инвестиционного проекта;
• для каждого варианта рассчитываются коэффициенты финансовой устойчивости;
• те варианты финансирования проекта (см. Источники финансирования инвестиционных проектов), по которым расчеты показали наихудшее значение коэффициентов – отклоняются.

Суть метода аналогий: берутся схожие проекты, которые уже были реализованы, анализируются и обобщаются все риски, возникшие на каждом из этапов. Цель: учесть в новом проекты все обобщенные риски. В российской практике для этого метода используются в основном данные статистики подобных проектов.

Количественные методы

Оценка и методы управления инвестиционными рисками в основе которых лежат количественные показатели нашли наиболее широкое применение в финансовой практике. Рассмотрим несколько из них с точки зрения используемых базовых показателей и особенностей реализации.

Метод определения критических точек

Его еще принято называть анализом уровня безубыточности проекта (на англ. – break even analysis). Суть: анализ взаимосвязи доходов и расходов на различных уровнях производства и определение наиболее приемлемой доли каждого в общем процессе. В свою очередь, приемлемая доля затрат и доходов – это некий баланс между ними, который и позволяет добиться безубыточности.

Последовательность и особенности реализации на практике:

• определяются критические значения показателей, при которых текущая стоимость проекта равно нулю, т. е. NVP = 0;
• закономерность такова – чем больше разница между критическими переменными и номинальными значениями, тем ниже риск.

Визуально суть метода представлена на рисунке ниже, где Q – это и есть точка безубыточности.

График

Метод сценариев

Метод сценариев в оценке рисков инвестиционных проектов иногда называют оценкой вероятностных распределений и считают тем, методом, который позволяет устранить недостатки анализа чувствительности. Главный из них: не учитывается диапазон вероятных значений.

Данный недостаток получается устранить за счет, того что использование сценариев, определяющих как номинальное значение каждой переменной, так и их влияние на эффективность инвестиций. Что делают эксперты, применяя этом метод? Разрабатывают 3 сценария: оптимистический, пессимистический и наиболее вероятный.

Приведем пример каждого варианта:

• оптимистический – цена на продукцию вырастет на 15%;
• пессимистический – стоимость продукции снизится на 15% притом, что стоимость оборудования для ее производства вырастет на 10%;
• вероятный – продукция вырастет на 10%, так как стоимость оборудования возрастет на 10%.

Для каждого варианта определяются показатели финансовой эффективности, а полученные результаты служат основой для принятия решения о том, целесообразно ли запускать инвестиционный проект или нет.

Метод Монте-Карло

Иначе его еще называют анализ имитационных моделей или метод акретичности. Он, по сути, является больше математическим методом и заключается в том, что показатели эффективности подвергаются ряду имитационных «прогонов» по случайным сценариям с целью выявить все возможные риски.

Для таких «прогонов» используется компьютерная техника и специальное программное обеспечение, разработанное для этого. Одним словом, главная идея метода в том, что все переменные значения приравниваются или рассматриваются как случайные.

Оценка рисков реальных инвестиционных проектов: обо всем по порядку

Деятельность инвесторов сопряжена с огромным количеством рисков. Именно поэтому оценка рисков реальных инвестиционных проектов является одним из важнейших направлений деятельности инвестора, стремящегося минимизировать риски и максимизировать прибыль.

Оценка рисков реальных инвестиций достаточно сложна, особенно для непрофессионалов, но азы этих расчетов может понять и не профессионал.

Содержание статьи

Характеристика инвестиционных рисков

Реальному инвестиционному проекту угрожают риски, имеющие следующие объединяющие характеристики:

• риск представляет собой некую совокупность, включающую в себя конкретные виды инвестиционных рисков;
• риск проявляется в виде конкретных объективных явлений;
• каждой стадии инвестиционного проекта сопутствуют определенные, присущие именно этой стадии виды рисков;
• инвестиционный риск взаимосвязан с коммерческим риском, так как прибыль инвестиционного проекта  связана с постинвестиционной коммерческой деятельностью;
• жизненный цикл проекта также оказывает огромное влияние на инвестиционный риск, так как фактор времени влияет на прибыльность проекта;
• риск по практически одинаковым проектам может в итоге существенно отличаться в силу различных субъективных факторов, находящихся в постоянной динамике;
• уникальность каждого инвестиционного проекта ведет к невозможности полной и объективной оценке всех факторов, влияющих на уровень риска, а поиск дополнительной информации для анализа обычно ведет к удорожанию оценки;
• объективная оценка имеющихся инвестиционных рисков затруднена вследствие отсутствия стандартизованных индикаторов и показателей, позволяющих исключить субъективизм.

Совет! Необходимо тщательно рассмотреть все взаимосвязи инвестиционных проектных рисков, так как это способствует их правильной оценке и ведет к минимизации потерь!

Виды инвестиционных рисков

Для того, чтобы в  полном объеме оценить все возможные риски инвестиционных проектов, стоит рассмотреть их классификацию.

Проектные инвестиционные риски по видам бывают:

• финансовый риск, или риск снижения финансовой устойчивости;
• риск неплатежеспособности;
• риск ошибок бизнес-планирования;
• строительный риск;
• маркетинговый риск;
• риск прекращения финансирования проекта;
• инфляционный риск;
• налоговый риск;
• операционный, или структурный риск;
• риск объявления банкротства партнерами и др.

На основе выделения этапов реализации проекта бывают риски:

• прединвестиционного этапа;
• инвестиционного этапа;
• постинвестиционного этапа.

По комплексности рисковых событий бывает:

• простой проектный риск;
• сложный, состоящий из нескольких взаимосвязанных, проектный риск.

По источникам возникновения выделяют:

• внешний риск;
• внутренний риск.

Справедливости ради стоит отметить, что классификаций рисков в специальной литературе — масса. В целом наиболее наглядно инвестиционные риски можно представить по схеме, разработанной учеными Мамий Е.А. и Байбуртян М.А.

Проектные инвестиционные риски

Организационная группа рисков

Низкая квалификация разработчиков проекта является одной из важнейших проблем, так как в этом случае разработанный проект не будет отвечать современным реалиям и в конечном счете приведет к уменьшению прибыли и увеличению затрат по тем статьям, где были проведены неправильные оценки и расчеты, а также сроки реализации каждого этапа.

Временные задержки реализации отдельных этапов также оказывают негативное влияние на инвестиционную прибыль, так как в итоге задерживается введение объекта и соответственно начало его работы.

Совет! Инвестору необходимо проверить квалификацию разработчиков инвестиционного проекта, проанализировать эффективность и точность исполнения их предыдущих проектов, а также быть готовым к тому, что сроки реализации проекта могут быть сдвинуты как по объективным, так и по субъективным причинам.

Научно-техническая группа рисков

Говоря о реализации инвестиционного проекта в России, инвестору стоит помнить об отсутствии высокотехнологичного оборудования во многих отраслях производства, изношенности оборудования и нехватке мощностей. Не менее острой является проблема отсутствия типовых алгоритмов решения возникающих технологических и производственных проблем.

Совет! Перед началом реализации проекта стоит проанализировать технологическую обеспеченность и возможность закупки необходимого оборудования и найма высококвалифицированных специалистов, способных находить решения нестандартных проблем.

Финансово-экономическая группа рисков

Эта группа рисков включает в себя множество аспектов реализации инвестиционного проекта, но минимизация их влияния связана лишь с квалификацией управленческого персонала, и их решение, несмотря на всю кажущуюся сложность, не вызывает проблем у управленцев высокого уровня.

Показатели оценки риска

Для оценки рисков инвестиционных проектов используется огромное число различных показателей, но в конечном счете для инвестора важны немногие из них.

Одним из таких показателей является коэффициент финансовой прочности

где ЧФП_абс –абсолютная чистая финансовая прочность

Коэффициент финансовой прочности показывает возможный процентный уровень сокращения предприятием выручки в период реализации инвестиционного проекта, без угрозы попадания в зону убытков.

Не менее важным является показатель уровня инвестиционного риска

Расчет планового и фактического значений этого показателя позволит инвестору  оценить уровень снижения или повышения риска за счет изменения уровня неопределенности. При использовании этого показателя у инвестора появляется инструмент контроля эффективности инвестиционного процесса по созданию инновационного продукта.

Совет! Необходимо помнить, что этот метод можно применять только в том случае, когда соблюдается условие превышения планового показателя чистой приведенной стоимости над фактической.

Управление реальными инвестиционными рисками требует постоянного контроля над ходом реализации проекта.

При этом соблюдение перечисленных ниже условий свидетельствует о минимальных инвестиционных рисках проекта:

• среднее значение NPV проекта превышает его наиболее вероятное значение;
• разброс значений показателя NPV, проанализированный при помощи статистических инструментов (коэффициент вариации, среднеквадратичное отклонение) минимален;
• проект можно считать безрисковым, если минимально возможное значение NPV выше нуля.

Совет! Необходимо следить за показателями риска на всех этапах реализации проекта.

Методы оценки риска инвестиционного проекта – кто не рискует тот не….

Любой инвестор, принимая решение о вложении своего капитала в тот или иной проект реального бизнеса или в портфель ценных бумаг, всегда исходит из того, что заданный (желаемый) доход можно получить только при определенном соотношении риска и прибыли. Неучет рисков при размещении инвестиционного капитала, независимо от сектора экономики, сроков реализации инвестиций неизбежно приводит либо к неполучению прибыли, либо к полному прекращению проекта.

В мировой деловой практике, особенно той, что имеет связь с инвестиционным анализом и учетом рисков (риск-менеджмент), имеется ряд эффективных методик, которые позволяют на любом этапе реализации инвестиций идентифицировать риски, их характер и уровень опасности для конкретного  бизнеса.

В этой  статье будет рассказано об основных методах оценки и прогнозирования рисков, наиболее часто применяемых в деловой практике. И даже несмотря на некоторую академичность некоторых из них (что может показаться на первый взгляд), тем не менее, именно они нашли повсеместное применение как в большом, так и в малом бизнесе.

Содержание статьи

Общее понятие метода оценки инвестиционного риска и их классификация

В общем определении понятия «методика оценки риска инвестиционного проекта» для инвестора важно раскрытие существа трех элементов, его составляющих:

• Первый элемент –  что такое инвестиционный риск, какие виды существуют и степень опасности каждого из них  (или всех вместе) для конкретного бизнеса
• Второй элемент — это методика или набор алгоритмов, или шагов действий для того, чтобы вовремя обнаружить  риск, правильно его идентифицировать,  а  соответственно заранее быть к нему готовым
• Третий элемент – это собственно сама оценка  риска, которая может быть выражена различными параметрами, значениями и определениями.

Так, например, часть рисков можно оценить в виде вполне определенных цифр и значений, как то: вероятность наступления дефолта компании или проекта при  повышении кредитной ставки на 20%, или при какой доле рынка занимаемой компанией она будет приносить  прибыль (точка безубыточности). Но кроме количественных оценок, в практике инвестирования встречаются типы рисков, по которым трудно найти однозначное определение или как – то сформулировать даже в рамках вероятности их наступления. Например, риск того, что контрагент не произведет платеж по кредиту, или риск наступления неблагоприятных погодных условий для урожая.

Таким образом, методика оценки рисков инвестиционного проекта должна дать инвестору ответы на вопросы:

• какие риски существуют для проекта и их определение
• когда эти риски наступают и при каких условиях
• критические области, при которых риски могут иметь необратимые последствия
• какие существуют варианты для управления риском – избежать его, переложить на третью сторону или застраховать  (хеджировать).

Т.е. методика оценки  риска, конечно же, не может дать набор инструментов для  работы с рисками, но она дает самое важное для инвестора — варианты развития событий, из которых уже самому предпринимателю предстоит сделать самостоятельный выбор.

Методы оценки риска, наиболее часто применяемые в инвестиционной практике

Из всего набора методик, используемых в практике инвестиционного анализа, имеется несколько практических способов, которые могут с достаточной степенью точности дать характеристику рискам и определить степень их значимости для инвестиционного проекта.

К таким методам относятся:

• Метод корректировки нормы дисконта (премия за риск). Суть метода состоит в корректировке ставки дисконта в соответствии с предполагаемым уровнем риска проекта.

В «Положении об оценке эффективности инвестиционных проектов» (разработанном  в Министерстве экономического развития РФ) норма дисконтирования E(премия за риск), учитывающая риски при реализации проектов, определяется по формуле:

где Ei – коэффициент дисконтирования i-го года; P – поправка на риск.

Достоинства метода корректировки нормы дисконта – его простота расчета, понятность и доступность. Кроме того, его использование делает возможным учет целого комплекса рисков. Наиболее часто такая норма дисконта используется  при  учете странового риска.

Например, активы, продающиеся в  какой-нибудь стране третьего мира, имеют стандартную премию за риск, которая обычно складывается  из некоторых практических сделок и учитывается в дальнейшем. В  некотором смысле для использования этого метода можно в качестве ориентира применять рейтинговую оценку риска, предлагаемую мировыми агентствами, такими как S&P, Fitch, Moodys и т.п.

• Аналогом такого метода, используемого в зарубежной практике, является разновидность метода корректировки нормы дисконта или метод оценки капитальных активов CAPM (Capital Asset Pricing Model). Это метод, который иначе называют методом оценки акций, основан на анализе изменения доходности свободно обращающихся на фондовом рынке акций.

Соответственно формула принимает следующий вид:

где Rf – защищенная от риска норма доходности, обычно основанная на ставке по государственным долгосрочным ценным бумагам; В– коэффициент, величина которого определяется изменчивостью или риском; Rm – средняя норма доходности на фондовом рынке.

В данном случае риск оценивается путем сопоставления колебаний курсов акций компании, осуществляющей проекты, с колебаниями курсов акций на фондовом рынке в целом, поэтому коэффициент  – величина непостоянная. В расчетах используется допущение, что инвесторы платят одинаковые налоги. К тому же метод CAPM применим только к активам, которые свободно реализуются на фондовом рынке.

Вместе с тем метод корректировки нормы дисконта имеет ряд существенных недостатков, например, он не дает никакой информации о степени риска (о возможных отклонениях результатов).

Оценка риска инвестиционного решения методом «дерева решений». Метод основан на формировании ориентированного графика, вершинами которого являются отдельные решения, дугами – последствия их реализации. Каждая из них имеет вид дерева, что и послужило основой для названия метода. Предполагается, что очередное решение об инвестировании принимается инвестором в конце определенного этапа. Каждое «разветвление» обозначает точку принятия решения либо очередной этап.

Разновидностью метода «дерева решений» является диаграмма Ишикавы. Диаграмму, разработанную доктором Каору Ишикава, иногда называют диаграммой «причин и следствий» (рис.1).

Рисунок 1. Диаграмма Ишикавы

Данная диаграмма начинается с формулировки проблемы (прямоугольник в правой части), которая может возникнуть и которую необходимо решить. По направлению к прямоугольнику идет стрелка, в которую упираются другие стрелки, показывающие группы рисков, приводящих к проблеме. Диаграмма Ишикавы позволяет выявить и всесторонне оценить все возможные причины.

Для всестороннего анализа рисков используют диаграмму, включающую как можно больше компонентов. Однако диаграмма не позволяет сделать точный вывод о том, какая причина риска истинная, но может дать уверенность в том, что возможные риски перечислены в полном объеме.

Оценка рисков инвестиционного проекта методом сценариев

Метод сценариев – это прием анализа риска, рассматривающий наряду с базовым набором исходных данных проекта ряд других факторов, которые, по мнению разработчиков проекта, могут иметь место в процессе реализации и оказывать на него влияние. В целом метод позволяет получить достаточно наглядную картину для различных вариантов реализации проектов, а также предоставляет информацию о чувствительности и возможных отклонениях.

К тому же применение программных средств позволяет повысить эффективность оценки рисков инвестиционного проекта методом сценариев, за счет увеличения возможных вариантов исходов событий и введения дополнительных переменных.

Полное руководство по процессу оценки рисков

Марк Цукерберг, основатель Facebook, однажды сказал: «Самый большой риск — это отсутствие риска. В мире, который очень быстро меняется, единственная стратегия, которая гарантированно потерпит неудачу, — это не рисковать ».

Хотя вы, вероятно, слышали аналогичные советы от выдающихся деятелей на протяжении многих лет (мы нашли несколько цитат, просто исследуя эту статью), мы думаем, вы согласитесь, что есть некоторые риски, на которые ваша компания не хочет идти.Риски, которые ставят под угрозу здоровье и благополучие ваших сотрудников.

С помощью процесса оценки рисков компании могут идентифицировать потенциальные риски и подготовиться к ним, чтобы избежать катастрофических последствий в будущем и обеспечить безопасность своего персонала.

Этапы оценки рисков (Щелкните изображение, чтобы изменить его в Интернете)

Что такое оценка рисков?

С помощью процесса оценки рисков пользователи обращают внимание на свои организации:

• Определите процессы и ситуации, которые могут причинить вред, особенно людям.
• Определите, насколько велика вероятность возникновения каждой опасности и насколько серьезными будут последствия.
• Решите, какие шаги может предпринять организация, чтобы предотвратить возникновение этих опасностей или контролировать риск.

Важно отметить разницу между опасностями и рисками. Опасность — это все, что может причинить вред, включая несчастные случаи на производстве, чрезвычайные ситуации, токсичные химические вещества, конфликты сотрудников, стресс и многое другое. С другой стороны, риск — это вероятность того, что опасность причинит вред.В рамках вашего плана оценки рисков вы определите опасности, но затем рассчитаете риск или вероятность возникновения опасностей.

Цель плана оценки риска будет различаться в зависимости от отрасли, но в целом цель состоит в том, чтобы помочь организациям подготовиться к риску и бороться с ним. Другие цели включают:

• Анализ возможных угроз
• Профилактика травм и болезней
• Соответствие требованиям законодательства
• Повышение осведомленности об опасностях и рисках
• Создание точной инвентаризации имеющихся активов
• Обоснование затрат на управление рисками
• Определение бюджета для устранения рисков
• Понимание возврата инвестиций

Компании должны проводить оценку рисков перед внедрением новых процессов или действий, перед внесением изменений в существующие процессы или действия (например, смена оборудования) или когда компания обнаруживает новую опасность.

Шаги, используемые при оценке рисков, составляют неотъемлемую часть плана управления охраной труда и техникой безопасности вашей организации и гарантируют, что ваша организация готова справиться с любыми рисками.

5 шагов в процессе оценки рисков

Перед тем, как начать процесс управления рисками, вы должны определить объем оценки, необходимые ресурсы, заинтересованные стороны, а также законы и нормативные акты, которым вы должны будете следовать. Затем выполните эти пять шагов.

1.Определите опасности

Первым шагом к созданию плана оценки рисков является определение опасностей, с которыми сталкиваются ваши сотрудники и ваш бизнес, в том числе:

• Стихийные бедствия (наводнения, торнадо, ураганы, землетрясения, пожары и др.)
• Биологические опасности (пандемические болезни, болезни пищевого происхождения и т. Д.)
• Несчастные случаи на рабочем месте (поскользнуться и споткнуться, несчастные случаи на транспорте, разрушение конструкции, механические поломки и т. Д.)
• Умышленные действия (забастовки, демонстрации, угрозы взрыва бомбы, грабеж, поджог и т. Д.))
• Технологические опасности (потеря интернет-соединения, отключение электроэнергии и т. Д.)
• Химические опасности (асбест, чистящие жидкости и т. Д.)
• Психологические опасности (чрезмерная нагрузка, издевательства и т. Д.)
• Перебои в цепочке поставок

Осмотрите свое рабочее место и посмотрите, какие процессы или действия могут потенциально нанести вред вашей организации. Включите все аспекты работы, включая удаленных сотрудников и нестандартные действия, такие как ремонт и техническое обслуживание.Вам также следует просмотреть отчеты об авариях / происшествиях, чтобы определить, какие опасности угрожали вашей компании в прошлом.

Используйте Lucidchart, чтобы разбить задачи на потенциальные опасности и активы, подверженные риску — попробуйте наш бесплатный шаблон ниже.

Выявление и анализ опасностей (щелкните изображение, чтобы изменить его в Интернете)

2. Определите, кому и как может быть причинен вред

Оглядываясь на свою организацию, подумайте о том, какой ущерб вашим сотрудникам может нанести бизнес-деятельность или внешние факторы.Для каждой опасности, выявленной на первом этапе, подумайте, кто пострадает в случае возникновения опасности.

3. Оцените риски и примите меры предосторожности

Теперь, когда вы составили список потенциальных опасностей, вам необходимо рассмотреть, насколько вероятно, что опасность возникнет, и насколько серьезными будут последствия, если эта опасность произойдет. Эта оценка поможет вам определить, где следует снизить уровень риска, а какие опасности следует расставить по приоритетам.

Пропустите и узнайте, как создать диаграмму оценки рисков, которая поможет вам в этом процессе.

4. Запишите свои выводы

Если у вас в офисе более пяти сотрудников, по закону вы обязаны записать процесс оценки рисков. Ваш план должен включать в себя обнаруженные вами опасности, людей, на которых они влияют, и то, как вы планируете их устранять. Запись или план оценки рисков должны показать, что вы:

• Провели надлежащую проверку вашего рабочего места
• Определено, кто пострадает
• Контроль очевидных опасностей и устранение их
• Меры предосторожности для снижения рисков
• Привлечь ваших сотрудников к процессу

Чтобы помочь вам составить план оценки рисков, вы можете визуализировать и документировать процессы с помощью Lucidchart.Создайте свой бесплатный аккаунт прямо сейчас!

5. Проверьте оценку и при необходимости обновите

Ваше рабочее место постоянно меняется, поэтому риски для вашей организации тоже меняются. По мере внедрения нового оборудования, процессов и людей каждый из них создает риск новой опасности. Постоянно пересматривайте и обновляйте свой процесс оценки рисков, чтобы быть в курсе этих новых опасностей.

Как создать диаграмму оценки рисков

Даже если вам нужно знать о рисках, с которыми сталкивается ваша организация, не следует пытаться устранить их все сразу — снижение рисков может стать дорогостоящим и может растянуть ваши ресурсы.Вместо этого вам следует расставить приоритеты в отношении рисков, чтобы сосредоточить свое время и усилия на предотвращении наиболее серьезных опасностей. Чтобы помочь вам определить приоритеты ваших рисков, создайте таблицу оценки рисков.

Диаграмма оценки риска основана на том принципе, что риск имеет два основных измерения: вероятность и воздействие, каждое из которых представлено на одной оси диаграммы. Вы можете использовать эти два показателя для нанесения рисков на диаграмму, которая позволяет определять приоритет и распределение ресурсов.

Таблица оценки рисков (Щелкните изображение, чтобы изменить в Интернете)

Будьте готовы ко всему

Применяя шаги по оценке риска, упомянутые выше, вы можете управлять любым потенциальным риском для вашего бизнеса.Подготовьтесь со своим планом оценки рисков — найдите время, чтобы найти опасности, с которыми сталкивается ваш бизнес, и выяснить, как с ними бороться.

.

Что такое оценка рисков и почему она так полезна на борту?

Многие считают, что оценка рисков довольно скучная тема и не имеет ничего общего с реальностью на борту судов.

Некоторые также считают, что все дело в документировании формы оценки риска, подтверждающей, что оценка риска проводится. Но на самом деле оценка рисков — это не только создание огромного объема бумажной работы. Это скорее определение разумных мер по контролю рисков на вашем рабочем месте.

Оценка рисков не новость. Дело только в том, что судоходная отрасль сейчас к этому относится более серьезно.

Учитель учит учеников переходить дорогу. Используйте переход «зебра», сначала смотрите направо, а затем налево… и так далее. В этом вся суть оценки рисков.

Итак, как оценка рисков применима к морской отрасли и как мы можем управлять этими рисками, чтобы иметь более безопасную морскую отрасль.

Давайте обсудим.

Оценка рисков как инструмент принятия решений

Все в жизни связано с риском.На самом деле вам нужно научиться ориентироваться в ней.

Эта цитата Рейда Хоффмана описывает суть оценки рисков. На борту корабля существует множество опасностей, и они представляют собой еще больший риск. Оценка рисков действует как инструмент управления этими рисками.

Есть три основных причины, почему важно проводить оценку рисков.

1), поскольку это выгодно с финансовой точки зрения, поскольку помогает снизить риск и, следовательно, несчастные случаи

2), поскольку это нормативное требование и, следовательно, требуется по закону для проведения оценки риска.В параграфе 1.2.2.2 Кодекса ISM указано, что

«Цели компании по управлению безопасностью должны…. оценить все выявленные риски для своих судов, персонала и окружающей среды и принять соответствующие меры безопасности ». Эта поправка 2010 года к ISM-кодексу явно включает оценку риска.

3), потому что это правильно с моральной и этической точек зрения, поскольку оценка рисков помогает предотвратить травмы и несчастные случаи.

Risk Assessment — инструмент принятия решений.Использование методов управления рисками началось с индустрии страхования. Когда отрасль планирует застраховать конкретный объект, особенно новый, им необходимо провести оценку рисков.

Это помогло им решить, можно ли продолжать бизнес. Опасности и риски определяют размер премии.

Даже с морским сценарием вся цель оценки риска — ответить на этот вопрос. «Будет ли безопасно продолжать операцию?»

1997 год ознаменовал собой важный шаг в направлении подхода, основанного на оценке риска, в морской сфере.Это было время, когда Комитет по безопасности на море (MSC) и Комитет по защите морской среды (MEPC) ИМО приняли Временное руководство по применению формальной оценки безопасности (FSA) в процессе разработки правил ИМО.

С тех пор оценка рисков только развивалась, и теперь она также стала инструментом принятия решений на уровне земли.

Как проводить оценку рисков

В различных публикациях представлены различные рекомендации относительно этапов оценки риска.Наиболее распространенным в судоходстве является 5-этапный процесс.

1. Идентификация опасностей

Первый шаг — выявить все опасности. Но чтобы идентифицировать опасности, мы должны понимать, что такое опасность? Иногда мы путаем опасность и риск. Эти примеры могут упростить это.

• Лестница — ОПАСНОСТЬ, создающая РИСК падения
• Смазка на палубе — ОПАСНОСТЬ, поскользнуться — РИСК
• Молоток — ОПАСНОСТЬ, травмировать большой палец — ОПАСНО
• Недостаток кислорода — ОПАСНОСТЬ, удушье — ОПАСНО
• Промасленная ветошь — ОПАСНОСТЬ, создающая ОПАСНОСТЬ пожара

Использование термина «опасность» возникло в ядерной и химической промышленности, для которых постоянно присутствует широкий спектр различных типов «опасностей» (например,г. ядерный материал, горючие газы, токсичные химические вещества и т. д.)

Опасность — это вещество, ситуация или действие, которые могут причинить вред. Риск — это вероятность причинения вреда (в сочетании с последствиями вреда).

Опасностью может быть физическая ситуация, например, рыболовное судно, поскольку оно может столкнуться с собственным судном. Это может быть такая деятельность, как работа с краном, потому что груз может упасть. Это может быть даже какой-то материал, например, маслянистая тряпка, потому что она может загореться.

На практике термин «опасность» часто используется для сочетания физической ситуации с конкретными обстоятельствами, которые могут привести к причинению вреда. Например, столкновение с рыболовным судном, упавший груз или пожар масляной тряпки.

Представьте, что вы находитесь в зоопарке. Что еще ОПАСНО, тигр в клетке или тот же тигр вне клетки свободно гуляет. Здесь тигр представляет собой ОПАСНОСТЬ, будь то внутри клетки или за ее пределами, но вероятность причинения вреда, а следовательно, и риск выше, когда тигр находится вне клетки.Таким образом, риск может измениться для одной и той же опасности при разных обстоятельствах.

Трудно заявить о полноте процесса идентификации опасностей, поэтому идентификация опасностей должна периодически пересматриваться.

Оценка рисков в целом и идентификация опасностей в частности — это командная работа.

2. Оценка риска

Безопасность связана со степенью отсутствия риска. Поскольку никакая деятельность не свободна от риска, деятельность считается безопасной, если уровень риска находится в допустимых пределах.

Но как мы узнаем, приемлем риск или нет? Мы должны уметь рассчитывать риск и знать, какой риск допустим? Короче говоря, мы должны знать, как рассчитать или оценить риск.

IMO определяет риск как «сочетание частоты и серьезности последствий» (MSC Circ 1023 / MEPC Circ 392). Здесь частота — это «количество происшествий в единицу времени (например, в год)», а последствия — «результат аварии».

Проще говоря, риск состоит из двух компонентов:

• Какова вероятность этого? — вероятность появления (частота)
• Насколько плохо было бы, если бы это случилось? — тяжесть последствий

Нам потребуются оба вышеуказанных компонента для оценки риска.

Надежное оборудование означает, что вероятность его поломки меньше. То есть частота (вероятность появления) низкая.

Но для оценки риска нам также необходимо учитывать серьезность последствий в случае отказа оборудования.

Нам необходимо объединить оба этих фактора, чтобы получить справедливую оценку риска, связанного с использованием этого оборудования.

Путешествие на самолете имеет гораздо более серьезные последствия, чем путешествие по дороге. Но частота и, наконец, риск по статистике намного меньше.Но на самом деле восприятие риска выше, чем реальный риск в случае путешествия на самолете. Это восприятие риска по сравнению с фактическим риском.

Хотя мы думаем, что путешествие по воздуху выше, чем по дороге, тем не менее, мы путешествуем по воздуху. Это основа оценки риска и называется «На разумно достижимом низком уровне» или ALARP.

Если мы едем по дороге, это требует определенных затрат, времени и усилий. Это было бы непропорционально выгоде от снижения риска, которую мы могли бы достичь.

Итак, принимая решение о целесообразности того, насколько снижения риска достаточно, мы сравниваем опасность с тремя факторами.

• Стоимость
• время
Затрачено
• усилий.

Возможно, мы избегаем путешествий по воздуху, но это нецелесообразно (возможность vs практичность). Основополагающий принцип управления рисками признает, что риск не всегда можно устранить.

Но их можно уменьшить до уровня ALARP.Это уровень, на котором риск является допустимым, поскольку будут приняты разумные практически осуществимые меры по снижению риска.

Таким образом, мы можем оценить риск, сочетая частоту и серьезность последствий.

Это сочетание частоты и серьезности последствий может быть выполнено разными способами.

У каждой компании могут быть разные методы, которые вы найдете в руководствах компании по управлению безопасностью.

Компания может решить подготовить матрицу оценки риска с вероятностью и последствиями для оси y и x соответственно.

Вероятность и последствия должны оцениваться с учетом существующих средств контроля и расчета результирующего риска по матрице.

SMS компании должна определить уровень риска, для которого потребуются дополнительные меры контроля, прежде чем работа будет начата.

Например, компания может решить, что требуются дополнительные меры контроля, если уровень риска средний или выше, как показано в приведенном ниже примере матрицы рисков.

Другой метод состоит в том, чтобы присвоить значения частотам и последствиям, а затем рассчитать риск путем умножения двух значений i.2)

Какой метод нам нужно использовать для расчета риска, будет зависеть от SMS вашей компании.

3. Контроль серьезных рисков

Это шаг, на котором мы оцениваем варианты управления предполагаемыми рисками.

Принцип управления риском прост. Мы должны стремиться к устранению риска. Но даже если мы не можем удалить его полностью, мы должны снизить его до минимально возможного уровня (ALARP).

Есть четыре способа справиться с выявленным риском.

i) Полностью избежать риска

Маловероятный вариант, если работа или операция должны быть завершены. Но иногда это может быть необходимо для безопасности.

Например, в случае аварии, если нам придется покинуть корабль в ненастную погоду, мы не сможем этого избежать, хотя это будет рискованно.

ii) Снижение потенциального воздействия риска

Это включает уменьшение вероятности (частоты) возникновения убытков или последствий (серьезности), либо того и другого.Этого можно добиться, приняв дополнительные меры предосторожности.

Когда мы принимаем дополнительные меры предосторожности, важно оценить то, что уменьшается. Вероятность, последствия или и то, и другое.

Обычно вероятность того, что уменьшится, так как уменьшение последствий временами нецелесообразно.

Но бывают случаи, когда уменьшаются только последствия или оба. Примером может служить работа на мачте на высоте. Использование ремней безопасности снизит вероятность падения, потому что, если человек вообще упадет, последствия будут такими же.Последствия можно уменьшить, если установить сеть под мачтой.

iii) Передача риска другой стороне

Не самый распространенный вариант для моряков, но может включать использование специалистов или техников. Например, договорная передача риска третьей стороне путем найма третьей стороны для выполнения работы.

iv) Сохранение риска без планирования

Конечно, это не лучший вариант, чтобы сохранить риск и продолжить работу.

4) Определите преимущества, выполните действия и установите ответственность

Теперь, когда мы оценили и определили шаги по управлению риском, пришло время их реализовать.Нам также необходимо установить ответственность за каждое определенное действие в отношении

.

Оценка и приоритизация рисков

Определение: Оценка воздействия риска — это процесс оценки вероятностей и последствий событий риска в случае их реализации. Затем результаты этой оценки используются для определения приоритетности рисков для определения степени важности от наиболее до наименее критической. Ранжирование рисков с точки зрения их критичности или важности дает руководству проекта представление о том, где могут потребоваться ресурсы для управления или смягчения реализации событий риска с высокой вероятностью / высокими последствиями.

Ключевые слова: риск, оценка воздействия риска, управление рисками, приоритизация рисков

MITER SE Роли и ожидания: MITRE системные инженеры (SE), работающие над государственными программами, должны анализировать риски в отношении воздействия, вероятности, зависимостей и сроков, а также определять приоритеты рисков, чтобы облегчить принятие решений спонсором или клиентами [1 ].

Фон

Оценка воздействия риска и приоритезация — это второй и третий этапы процесса, изображенного на Рисунке 1 [2].

Рисунок 1. Управление рисками: основные этапы

Оценка воздействия риска в программе системного проектирования

На этом этапе оценивается влияние каждого рискового события на проект. Обычно эта оценка рассматривает, как событие может повлиять на цели по стоимости, графику или техническим характеристикам. Однако воздействия не ограничиваются этими критериями; могут также потребоваться рассмотрение политических или экономических последствий. Также оценивается вероятность (шанс) возникновения каждого рискового события.Это часто включает использование методов оценки субъективной вероятности, особенно если обстоятельства препятствуют непосредственной оценке вероятности объективными методами (например, инженерный анализ, моделирование и симуляция). В главах 2 и 4 Гарви [2] обсуждается тема субъективных оценок вероятности, а также критерии для оценки воздействия рискового события или его последствий для проекта.

В рамках оценки рисков необходимо определить зависимости рисков, взаимозависимости и временные рамки потенциального воздействия (краткосрочного, среднесрочного или долгосрочного).Инструмент RiskNAV®, разработанный MITER, является примером инструмента, который может помочь выполнить эту оценку. Дополнительные сведения см. В статье «Инструменты управления рисками» в этом руководстве .

При оценке риска важно сопоставить влияние оценки с рамками принятия решений. Для управления программой риски обычно оцениваются по целям стоимости, графика и технических показателей. Некоторые программы могут также включать надзор и соблюдение или политические воздействия. Гарви [2] предоставляет обширный набор рейтинговых шкал для проведения этих многокритериальных оценок, а также способы их объединения в общую меру воздействия или последствий.Эти шкалы обеспечивают последовательную основу для определения уровней воздействия риска по стоимости, графику, производительности и другим критериям, которые считаются важными для проекта. Кроме того, инструмент Risk Matrix может помочь оценить эти риски для конкретных программ (см. Статью Инструменты управления рисками). Выполнение оценок POET (политических, операционных, экономических, технических) и / или SWOT (сильных и слабых сторон, возможностей и угроз) может помочь определить движущие факторы рисков. Дополнительные сведения об этих анализах см. В статье «Инструменты для обеспечения комплексной точки зрения» в разделе «Комплексная точка зрения» раздела «Инженерия предприятия».

Для некоторых программ или проектов влияние риска на цели и задачи предприятия или организации более значимо для управляющей организации. Риски оцениваются с точки зрения потенциального негативного воздействия на цели предприятия. Использование инструментов управления рисками для предприятия и его компонентов может помочь в согласованности определения рисков. Эта согласованность аналогична приведенному ниже примеру шкалы, за исключением того, что оценка будет проводиться на уровне предприятия. В зависимости от важности компонента для успеха предприятия (например,g., риск использования коммерческой связи для поддержки военной операции и влияние предприятия на успех миссии по сравнению с риском использования коммерческой связи для транспортировки военной техники в мирное время), риски могут рассматриваться по-разному на уровне предприятия, даже если наборы решений одинаковые или похожие.

Один из способов управления планами по проектированию предприятия — это создание портфелей возможностей технологических программ и инициатив, которые при синхронизации будут предоставлять поэтапные возможности, которые продвигают цели предприятия и результаты миссии.Портфель возможностей — это динамично развивающаяся во времени организационная конструкция для предоставления возможностей в указанные эпохи; возможность может быть определена как способность достичь эффекта стандарта при определенных условиях с использованием нескольких комбинаций средств и способов выполнения набора задач [2]. С введением управления возможностями определение влияния риска на функциональные цели или задачи возможностей может дать ценную информацию о том, какие возможности подвергаются риску и какие риски потенциально могут существенно повлиять на способность реализовать возможности и / или повлиять на несколько областей возможностей.

В управлении портфелем набор инвестиций администрируется на основе общей цели (целей), сроков, толерантности к риску, взаимозависимостей затрат и цены, бюджета и изменений в соответствующей среде с течением времени. Эти факторы обычно применимы к среде государственных закупок (см. Статью руководства «Управление портфелем» в разделе «Инженерия предприятия»). Для оценки риска портфеля, инвестиционного решения или анализа альтернативных задач использование категорий шкал областей риска может быть наиболее подходящим способом гарантировать, что каждая альтернатива или вариант учитывает все области риска.Области риска могут включать защиту, финансирование, ресурсы, график и уверенность в оценке затрат, техническую зрелость, способность соответствовать техническим характеристикам, возможность оперативного развертывания, интеграцию и взаимодействие, а также сложность. Шкалы определяются для каждой области риска, и каждая альтернатива оценивается по всем категориям. Оценка риска может также включать оперативное рассмотрение угрозы и уязвимости. Для анализа затрат и рисков определение границ неопределенности является оценкой риска.

При определении подходящего подхода к оценке рисков важно учитывать потребность в информации. Ниже показаны примеры вероятности возникновения, шкалы оценки управления программным риском и шкалы оценки инвестиционного риска, используемые в работе MITRE SE с государственными спонсорами или клиентами.

RiskNav Пример вероятности возникновения

1,00	Выпуск:	1	Обязательно
0.95-0,99	Высокая:	> 0,95 <1	Совершенно верно
0,85–0,95	Высокая:	> 0,85 <= 0,95	Почти наверняка
0,75-0,85	Высокая:	> 0.75 <= 0,85	Очень вероятно
0,65–0,75	Высокая:	> 0,65 <= 0,75	Вероятно
0,55–0,65	Средний:	> 0,55 <= 0,65	Несколько больше, чем даже шанс
0.45-0,55	Средний:	> 0,45 <= 0,55	Равная вероятность выпадения
0,35–0,45	Средний:	> 0,35 <= 0,45	Несколько меньше, чем равный шанс
0,25–0,35	Низкий:	> 0.25 <= 0,35	Маловероятно
0,15–0,25	Низкий:	> 0,15 <= 0,25	Маловероятно
0,00–0,15	Низкий:	> 0,00 <= 0,15	Почти наверняка не произойдет

Таблица 1.Пример шкалы оценки управления рисками программы

Таблица 2. Пример шкалы оценки инвестиционного риска

	Техническая зрелость	Технические характеристики	Интеграция / взаимодействие
Детали	Зрелость технологий, связанных с альтернативой	Уверенность в ожиданиях результатов	Это относится к вопросам интеграции и взаимодействия (I&I), поскольку они влияют на способность альтернативы достичь заявленного результата.Была продемонстрирована степень понимания ИиИ. Предполагается, что вопросы I&I связаны.
Низкая	Ключевые технологии готовы и отработаны и не требуют временных усилий для реализации альтернативы	Не определены технические или производственные ожидания, которые будут иметь какое-либо влияние на достижение заявленных конечных целей, ожидаемых от альтернативы	Для этой альтернативы хорошо известны вопросы I&I.Большинство сложных проблем были решены и / или успешно протестированы / продемонстрированы в репрезентативных или реальных полевых условиях. Таким образом, не ожидается, что рассмотрение I&I окажет серьезное негативное влияние на способность этой альтернативы достичь заявленных целей.
Низкое среднее	Ожидается, что ключевые технологии будут готовы и развиты вовремя для реализации альтернативы	Определены ограниченные технические или производственные ожидания, которые окажут незначительное влияние на достижение заявленных конечных целей, ожидаемых от альтернативы	Для этой альтернативы очень хорошо изучены аспекты I&I.Некоторые сложные проблемы не были решены и / или не были успешно протестированы / продемонстрированы в репрезентативных или реальных полевых условиях. Таким образом, ожидается, что рассмотрение I&I будет иметь незначительное влияние на способность этой альтернативы достичь заявленных целей.
Среднее	Ключевые технологии еще не готовы и не зрелы, и для их реализации требуются умеренные усилия.	Были выявлены технические или эксплуатационные ограничения, которые окажут умеренное влияние на достижение заявленных конечных целей, ожидаемых от альтернативы	Для этой альтернативы соображения I&I в некоторой степени понятны.Почти все (включая наиболее серьезные проблемы) были решены и / или успешно протестированы / продемонстрированы в репрезентативных или реальных полевых условиях. Таким образом, ожидается, что рассмотрение I&I окажет умеренное негативное влияние на способность этой альтернативы достичь заявленных целей.
Среднее-высокое	Ключевые технологии еще не готовы и не созрели и требуют значительных усилий для внедрения альтернативы	Не определены технические или производственные ожидания, которые будут иметь какое-либо влияние на достижение заявленных конечных целей, ожидаемых от альтернативы	Для этой альтернативы соображения I&I в некоторой степени понятны.Почти все (включая наиболее серьезные проблемы) были решены и / или успешно протестированы / продемонстрированы в репрезентативных или реальных полевых условиях. Таким образом, ожидается, что рассмотрение I&I окажет значительное негативное влияние на способность этой альтернативы достичь заявленных целей.
Высокая	Ключевые технологии не будут готовы и не будут зрелыми и окажут серьезное влияние на альтернативу	Были выявлены основные технические проблемы или проблемы с производительностью, которые окажут серьезное влияние на достижение заявленных конечных целей, ожидаемых от альтернативы	Для этой альтернативы вопросы I&I не очень хорошо понятны.Многие сложные проблемы не решены и / или не были успешно протестированы / продемонстрированы в репрезентативных или реальных полевых условиях. Таким образом, ожидается, что рассмотрение I&I окажет серьезное негативное влияние на способность этой альтернативы достичь заявленных целей.
Катастрофическое	Ключевые технологии будут недоступны и альтернативы нет	Обнаружены серьезные технические проблемы или проблемы с производительностью, которые помешают достижению любой из заявленных конечных целей, ожидаемых от альтернативы	Для этой альтернативы, I&I соображения — демонстрация препятствий в отношении способности этой альтернативы достичь поставленных целей.

Приоритезация рисков в программе системного проектирования

На этапе приоритизации рисков общий набор идентифицированных событий риска, их оценки воздействия и их вероятности наступления «обрабатываются» для получения ранжирования идентифицированных рисков от наиболее к наименее критическому. Основная цель приоритезации рисков — сформировать основу для распределения ресурсов.

Было разработано множество качественных и количественных методов для оценки воздействия рисков и определения приоритетов.Качественные методы включают анализ вероятности и воздействия, разработку матрицы вероятности и воздействия, категоризацию рисков, ранжирование частоты рисков (риски с множественными воздействиями) и оценку срочности рисков. Количественные методы включают взвешивание оценок кардинального риска, связанных с последствиями, вероятностью и временными рамками; распределения вероятностей; Анализ чувствительности; анализ ожидаемой денежной стоимости; и моделирование и симуляция. MITER разработал подходы к минимальному и максимальному среднему (с использованием весовой шкалы, более сильно взвешивающей максимальное или минимальное значение).Экспертная оценка используется во всех этих методах для выявления потенциальных воздействий, определения исходных данных и интерпретации данных [3].

Кроме того, MITER разработал инструмент RiskNAV®, который помогает менеджерам оценивать и определять приоритеты программных рисков. RiskNav включает возможность взвешивать временные рамки в рейтинге рисков (например, сколько времени нужно реагировать / потенциально снижать). RiskNav используется рядом спонсоров и клиентов MITER. Подробную информацию о RiskNav см. В статье об инструментах управления рисками в этом руководстве.

Передовой опыт и извлеченные уроки

Адаптируйте критерии оценки к решению или проекту. При оценке рисков рекомендуйте методы и инструменты, подходящие для анализа. Например, если проект представляет собой проект управления предприятием или организационного надзора, то влияние риска лучше всего оценивать по целям, а не по техническим характеристикам, стоимости и графику. Если оценка направлена ​​на определение риска инвестиционных вариантов, лучше всего подходит подход шкалы зон риска.Пример применения управления рисками см. В Руководстве по внедрению управления рисками [4] компании Cryptologic Systems Group.

Задокументировать обоснование оценки воздействия и вероятности. Важно задокументировать обоснование или обоснование каждой оценки воздействия риска и рейтинга вероятности возникновения. Если условия или окружающая среда изменятся, оценку, возможно, придется пересмотреть. Обоснование помогает сообщить о значимости риска.При использовании подхода с использованием шкалы оценки инвестиций заявление о риске обычно фиксируется в обосновании.

Признать роль системной инженерии. Оценка и управление рисками — это роли системной инженерии, особенно по мере того, как проекты и программы становятся более сложными и взаимозависимыми. Принимаемые суждения требуют глубоких знаний характеристик системы и составляющих технологий помимо знаний специалистов по проектированию. Кроме того, суждения о критичности риска делаются на системном и программном уровнях [5].Риск пересекает жизненный цикл системной инженерии, и компании MITER SE должны быть готовы реагировать на риски на всем протяжении — концепции и требований, рисков архитектурного уровня, рисков проектирования и разработки, рисков обучения, развертывания и рисков окружающей среды. Компаниям MITRE SE рекомендуется выступать за участие SE в оценке и управлении рисками.

Настройте подход к приоритизации решения или проекта. Сопоставьте алгоритм, методы и инструменты определения приоритетов с потребностями оценки (например,g. потребности могут включать критичность по времени в качестве фактора приоритезации, способность видеть возможности под риском, необходимость единой оценки риска для портфеля, способность понимать риски с множественными воздействиями и многое другое). Каждая область риска — угроза, операционная, программная и т. Д. — будет иметь разные приоритеты. Обычно приоритет отдается самим этим областям — риск серьезной угрозы может быть совершенно неприемлемым, и усилия могут быть прекращены. Если риски угроз приемлемы, но операции не могут быть выполнены эффективно, то, опять же, усилия могут быть прекращены.Обязательно учитывайте эти различные решения и важность, чтобы помочь правительству оценить приоритеты снижения возникающих рисков.

Рассмотрим инструмент MITRE RiskNAV®. RiskNav может быть подходящим для оценки и определения приоритетов рисков в вашей государственной программе. Компании MITER SE обнаружили, что легкий доступ к этому проверенному инструменту и группе поддержки иногда побуждает группы правительственных программ принять более надежный процесс управления рисками, чем они могли бы в противном случае.Дополнительные сведения см. В статье «Инструменты управления рисками» настоящего Руководства по проектированию систем.

Рассмотрим моделирование методом Монте-Карло. Моделирование Монте-Карло использует распределения вероятностей для оценки вероятности достижения определенных результатов, таких как стоимость или дата завершения [3]. Они эффективно использовались в ряде государственных программ MITRE, чтобы помочь проектным командам оценить риск графика.

Ссылки и ресурсы

1. Институт MITRE, 1 сентября 2007 г., «Модель компетенций MITRE Systems Engineering (SE), версия 1», стр.11, 41-42.
2. Гарви, П.Р., 2008, Аналитические методы управления рисками: перспектива системного проектирования , Chapman-Hall / CRC Press, Taylor & Francis Group (Великобритания), Бока-Ратон, Лондон, Нью-Йорк, ISBN: 1584886374.
3. Руководство к своду знаний по управлению проектами, (Руководство PMBOK), , четвертое издание, ANSI / PMI 99-001-2008, стр. 273-312.
4. Cryptologic Systems Group, июль 2007 г., Руководство по внедрению управления рисками CPSG , версия 1.2.
5. Kossiakoff, A. and W.N.Sweet, 2003 , Принципы и практика системной инженерии, John Wiley and Sons, Inc., стр. 98-106.

Дополнительные ссылки и ресурсы

• Гарви, PR, январь 2000 г., Вероятностные методы анализа неопределенности затрат: перспектива системного проектирования , Chapman-Hall / CRC Press, Taylor & Francis Group (Великобритания), Бока-Ратон, Лондон, Нью-Йорк, ISBN: 0824789660.
• Международный совет по системной инженерии (INCOSE), январь 2010 г., Руководство по системной инженерии INCOSE , версия 3.2, INCOSE-TP-2003-002-03.2, стр. 213-225.
• М. Лавин, С. Макбрайен, Дж. Радди и М. Яф, август 2006 г., Методология оценки альтернативных ИТ-архитектур для принятия решений по портфелю , Технический отчет MITRE 06W0000057.
• МакМэхон, К. и Р. Генри, сентябрь 2009 г., «Шкалы оценки рисков — сентябрь 2009 г.».
• MITRE SEPO, Набор инструментов для управления рисками.
• Стивенс, Рене, «Проектирование и приобретение мегасистем: вызовы системного проектирования в XXI веке» (также известное как.Megasystems Engineering), 13 июня 2007 г., презентация на Дне профессионального развития ATEC.

.

Оценка странового риска Credendo | Credendo

Миссия Credendo — поддерживать торговые отношения. Credendo предлагает индивидуальные решения по страхованию, перестрахованию, гарантиям, облигациям и финансированию, связанным с внутренними и международными торговыми сделками или инвестициями за рубежом. Credendo защищает компании, банки и страховые компании от кредитных и политических рисков или способствует финансированию таких сделок.

Для этого очень важна точная количественная и качественная оценка этих рисков.Результатом этого анализа для каждой страны и различных типов застрахованных сделок является основа для ценообразования, лимитов странового риска и, при необходимости, особые условия принятия риска.

1. Экспортные операции
   
   1. Политический риск
   2. Коммерческий риск
2. Прямые инвестиции
   
   1. Риск политического насилия
   2. Риск отчуждения
   3. Риск неконвертируемости валюты и ограничения перевода

1.ЭКСПОРТНЫЕ ОПЕРАЦИИ

Для различных типов операций, охватываемых Credendo, таких как внутренние и международные продажи товаров или предоставление услуг, договоры консигнации, предварительное финансирование, гарантии и т. Д., Credendo принимает во внимание все причины потерь: дефолт должника, а также политические и ассимилированные рисковые события.

1.a. Политический риск

Политические и сопутствующие события включают в себя все события, предполагающие форс-мажор для застрахованного или должника / должника, включая нехватку иностранной валюты, политические волнения, такие как война, революция или бунт, стихийное бедствие или произвольные действия правительства.Страны делятся на семь категорий (от 1 до 7), отражающих интенсивность рисков, возникающих в результате политических и ассимилированных событий. Категория 1 включает те страны, для которых риск считается самым низким, а категория 7 включает страны с наибольшей вероятностью возникновения рисков, вызванных политическими и ассимилированными событиями. Классификации регулярно пересматриваются. При необходимости обновления возможны в любое время.

Краткосрочная аренда:

Классификация краткосрочных политических рисков измеряет вероятность риска, вызванного политическими и ассимилированными событиями, связанными с трансграничными операциями, с горизонтом риска до 1 года.Чтобы оценить этот риск, Кредендо использует количественную модель, в основном сосредотачиваясь на развитии ситуации с ликвидностью в странах-должниках / должниках. Цель состоит в том, чтобы оценить способность страны выполнять свои краткосрочные платежные обязательства. Модель внимательно отслеживает любое ухудшение или улучшение ситуации в странах-должниках. По этой причине он основан на ограниченном количестве индикаторов, которые допускают частое обновление и актуальность которых проверена исторически.В основе таких моделей обычно лежат три стандартных показателя ликвидности: краткосрочные внешние обязательства, валютные резервы и сальдо текущего счета. Модель также включает индикатор возможностей страны по рефинансированию и другую информацию, которая не учитывается стандартными экономическими показателями. Наконец, во внимание принимаются рискованные краткосрочные политические ситуации (например, война или эмбарго) или другие соответствующие факторы.

Среднесрочный / долгосрочный:

Классификация средне- / долгосрочного политического риска измеряет вероятность риска, вызванного политическими и ассимилированными событиями, связанными с трансграничными транзакциями с горизонтом риска более 1 года.Кредендо разработал количественную модель, измеряющую, в частности, платежеспособность стран. Он сочетает в себе оценку экономической и финансовой ситуации, оценку политической ситуации и анализ опыта платежей для каждой страны. Оценка финансового положения основана на коэффициентах внешнего долга, критические значения которых были установлены на основе эконометрических оценок. Добавлены некоторые показатели ликвидности, такие как уровень валютных резервов. Экономическая ситуация в стране оценивается с помощью трех наборов показателей: показателей эффективности экономической политики, таких как налогово-бюджетная и денежно-кредитная политика, внешнее сальдо и структурные реформы; показатели, отражающие потенциал роста страны, такие как объем сбережений и инвестиций, а также показатели роста; и показатели внешней уязвимости, такие как диверсификация экспорта и зависимость от помощи.Риски, связанные с политической ситуацией, также основаны на количественных показателях. Данные об опыте платежей, используемые в модели, получены как от Credendo, так и от других кредитных страховщиков ОЭСР и отражают опыт по новым и существующим обязательствам, а также по соглашениям о реструктуризации, заключенным в Парижском клубе. Наконец, во внимание принимаются элементы, не отраженные в модели.

Для экспортных кредитов, покрываемых Кредендо — Экспортно-кредитным агентством, премиальная категория для рисков, вызванных политическими и ассимилированными событиями, связанными со среднесрочными / долгосрочными экспортными кредитами, в значительной степени зависит от обязательств Кредендо — Экспортно-кредитного агентства в рамках Соглашения ОЭСР по официальным Поддерживаемые экспортные кредиты.В рамках этого Соглашения минимальные ставки страховых взносов для страхования средне- / долгосрочного странового риска примерно для 70% стран мира определяются Группой экспертов по страновым рискам, представляющих различные агентства экспортного кредитования. Кредендо председательствует на этих встречах и руководствуется моделью странового риска в рамках этой Группы. В целом, премиальная классификация Credendo — Экспортно-кредитного агентства совпадает с премиальной классификацией ОЭСР ¹ , но его Совет директоров всегда может принять решение о более высокой ставке страховых взносов, если считает, что риск выше.Политика странового покрытия Credendo основана исключительно на ее собственной оценке среднесрочных / долгосрочных политических и ассимилированных рисков, при этом окончательное решение всегда принимает Совет директоров Credendo — Экспортно-кредитного агентства.

Особые транзакции:

Премиальная категория, установленная для политического риска, связанного с (особыми) денежными операциями, основана на классификации Кредендо для краткосрочных и средне- / долгосрочных политических рисков, связанных с кредитными операциями.

1.б. Коммерческий риск

Оценка риска, вызванного неисполнением обязательств должником, состоит в первую очередь из индивидуальной оценки риска для должника / должника, а также для торгового сектора и страны, в которой он осуществляет свою деятельность. Некоторые макро-факторы, такие как резкая валюта Однако обесценивание, высокие реальные процентные ставки, экономический спад или контекст широко распространенной коррупции оказывают влияние на бизнес-среду, тем самым влияя на платежеспособность всех должников / должников в стране.

Модель, используемая Credendo для оценки таких макрокоммерческих рисков, называемая системным коммерческим риском, состоит из трех типов показателей:

• экономических и финансовых показателей, влияющих на все компании в стране из-за их влияния на корпоративные результаты и балансы (например, волатильность обменных курсов и местных финансовых затрат, экономический цикл, инфляция, …

.

Добавить комментарий Отменить ответ

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Комментарий *

Имя *

Email *

Сайт