Норма рентабельности инвестиций: Внутренняя норма доходности. Формула расчета IRR инвестиционного проекта.

Что такое IRR и как его рассчитать

Недавно мы рассматривали такой важный показатель экономической состоятельности любого инвестиционного проекта как NPV, чистая приведенная стоимость проекта. Настало время познакомиться со вторым по важности показателем эффективности инвестиционных проектов – IRR, Internal Rate of Return.

В русском переводе встречается достаточно много интерпретаций — внутренняя ставка доходности, внутренняя норма доходности, внутренняя норма рентабельности, внутренняя норма прибыльности — все это означает одно и тоже. Данный показатель обычно выражается в процентах и гораздо реже в десятичных долях.

Экономический смысл данного показателя состоит в том, что по факту он показывает усредненную ежегодную доходность реализации проекта на горизонте рассмотрения. Например, если Вы посчитали проект на 10 лет и IRR Вашего проекта составляет 15%, это значит, что Ваши инвестиции в проект дадут в среднем 15% годовых за 10 лет.

Наш эксперт Алексей Гребенюк

Другими словами экономический смысл можно обозначить так – это та ставка дисконтирования, при которой NPV проекта обращается в ноль. Соответственно, если Вы занимаете деньги в банке или, скажем, у друга под 20% годовых, то не стоит их вкладывать в Ваш проект, который дает только 15% рентабельности. Лучше вложить в какой-то другой проект, который даст больше 20%, иначе нет никакого смысла занимать в принципе. Эффективно будет занять деньги в банке под 20% годовых только тогда, когда Ваш проект даст IRR выше 20%. В этом случае, Вы сможете вернуть деньги банку и заработать себе сверхприбыль.

Расчет IRR вручную на бумаге дело не простое и здесь нужно обладать реальными математическими способностями. Величина IRR рассчитывается методом подбора и, как я уже говорил, она равна ставке дисконтирования, при которой показатель NPV равен нулю. Вам необходимо сделать несколько итераций, прежде чем Вы найдете внутреннюю ставку доходности. Сложно? Очень сложно! Я сам никогда на бумаге не считал IRR. «Microsoft Excel» считает IRR мгновенно – через функцию «ВСД» — проще простого!

Кроме рассмотренных NPV и IRR, есть еще третий немаловажный показатель экономической эффективности любого инвестиционного проекта – это

В инвестиционных проектах существует еще одна немаловажная зависимость – обычно чем выше доходность проекта, тем выше риск его реализации. И наоборот – чем ниже доходность, тем ниже риск.

Поэтому разные инвесторы, с разным отношением к риску, инвестируют в разные проекты. Одни готовы рискнуть и дать деньги на абсолютно, казалось бы, безумную идею в надежде что «выстрелит», а другие предпочитают покупать малорисковые облигации и получать стабильный небольшой доход.

Кесарю кесарево, Богу Богово!

Алексей Гребенюк

НОРМА ПРИБЫЛИ НА ИНВЕСТИЦИИ — это… Что такое НОРМА ПРИБЫЛИ НА ИНВЕСТИЦИИ?

НОРМА ПРИБЫЛИ НА ИНВЕСТИЦИИ

НОРМА ПРИБЫЛИ НА ИНВЕСТИЦИИ

НОРМА ПРИБЫЛИ НА ИНВЕСТИЦИИ — отношение годовой прибыли к авансированному на ее получение капиталу.

Экономический словарь. 2010.

Экономический словарь. 2000.

• НОРМА ПРИБЫЛИ
• НОРМАЛЬНАЯ ПРИБЫЛЬ

Смотреть что такое «НОРМА ПРИБЫЛИ НА ИНВЕСТИЦИИ» в других словарях:

• Норма Прибыли На Инвестиции — величина, равная отношению валовой прибыли до вычета налогов к инвестициям в капитал за вычетом задолженности по инвестициям. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 …   Словарь бизнес-терминов

• НОРМА ПРИБЫЛИ НА ИНВЕСТИЦИИ — нормируемая величина, равная валовой прибыли до вычета налогов, деленная на инвестиции в основной и оборотный капитал минус задолженность по инвестициям …   Большой бухгалтерский словарь

• НОРМА ПРИБЫЛИ НА ИНВЕСТИЦИИ — нормируемая величина, равная валовой прибыли до вычета налогов, деленная на инвестиции в основной и оборотный капитал минус задолженность по инвестициям …   Большой экономический словарь

• Норма прибыли на инвестиции — Коэффициент, который определяется по формуле:           НПИ = Выручка расходы/ Инвестиции Позволяет оценить прибыльность инвестиций …   Словарь: бухгалтерский учет, налоги, хозяйственное право

• норма прибыли на инвестиции —    отношение годовой прибыли к авансированному на ее получение капиталу …   Словарь экономических терминов

• НОРМА ПРИБЫЛИ — отношение годовой прибыли к авансированному на ее получение капиталу (норма прибыли на активы, инвестиции) или к затратам, понадобившимся для ее получения (норма рентабельности). Принято считать, что норма прибыли (рентабельность) от 15 до 50%… …   Экономический словарь

• норма прибыли — 2.33 норма прибыли (rate of return): Показатель прибыльности проекта в процентах, равный доходу от проекта, поделенному на инвестиции в проект. Примечание Период определения показателя может быть равен году или сроку инвестирования. Источник …   Словарь-справочник терминов нормативно-технической документации

• норма прибыли —    отношение годовой прибыли к авансированному на ее получение капиталу (норма прибыли на активы, инвестиции) или к затратам, понадобившимся для ее получения (норма рентабельности). Принято считать, что норма прибыли (рентабельность) до 50%… …   Словарь экономических терминов

• НОРМА ПРИБЫЛИ — отношение объема годовой прибыли к авансированному на ее получение капиталу (Н.п. на активы, инвестиции) или к затратам, понадобившимся для ее получения (норма рентабельности) .

  Принято считать, что Н.п. (рентабельность) до 50 % вполне приемлема …   Энциклопедический словарь экономики и права

• простая норма прибыли — Норма прибыли, которая получается, если разделить доход и прибыль от инвестиций капитала на размер вложенного капитала. Например, если инвестиция в 1000 долл. принесла 50 долл. дохода и капитал вырос на 50 долл. в один год, то будет считаться,… …   Финансово-инвестиционный толковый словарь

Функция MIRR

Возвращает значение типа Double, определяющее измененную внутреннюю норму прибыли для циклических потоков денежных средств (выплат и поступлений).

Синтаксис

MIRR( значения ();ставка_финанс;ставка_реинвест)

Функция MIRR имеет следующие аргументы:

Примечания

Измененной внутренней нормой прибыли называется внутренняя норма прибыли в том случае, когда платежи и поступления финансовых средств осуществлялись по разным процентным ставкам. При выполнении функции MIRR учитываются как затраты на инвестиции (ставка_финанс), так и доход, полученный от инвестирования (ставка_реинвест).

Аргументы ставка_финанс и ставка_реинвест являются процентными значениями, выраженными как десятичные числа. Например, значение «12 процентов» задается как 0,12.

Функция MIRR определяет порядок выплат и поступлений на основе порядка значений в массиве. Убедитесь, что значения выплат и поступлений указаны в правильном порядке.

Пример

Примечание: В примерах ниже показано, как использовать эту функцию в модуле Visual Basic для приложений (VBA). Чтобы получить дополнительные сведения о работе с VBA, выберите Справочник разработчика в раскрывающемся списке рядом с полем Поиск и введите одно или несколько слов в поле поиска.

В этом примере с помощью функции MIRR возвращается измененная внутренняя норма прибыли для последовательности денежных потоков, заданной массивом Values(). Переменная LoanAPR отражает ставку финансирования, а переменная InvAPR — ставку доходности инвестиций.

Dim LoanAPR, InvAPR, Fmt, RetRate, Msg
Static Values(5) As Double    ' Set up array.
LoanAPR = .1    ' Loan rate.
InvAPR = .12    ' Reinvestment rate.
Fmt = "#0.00"    ' Define money format.
Values(0) = -70000    ' Business start-up costs.
' Positive cash flows reflecting income 
' for four successive years.
Values(1) = 22000 : Values(2) = 25000
Values(3) = 28000 : Values(4) = 31000
' Calculate internal rate.
RetRate = MIRR(Values(), LoanAPR, InvAPR)
Msg = "The modified internal rate of return " & _
"for these five cash flows is"
Msg = Msg & Format(Abs(RetRate) * 100, Fmt) & "%. "
' Display internal return rate.
MsgBox Msg

Внутренняя норма рентабельности: поучительная история

Может быть, финансовым менеджерам просто нравится рисковать. Как еще объяснить, почему столь часто для оценки инвестиционных проектов они пользуются показателем внутренней нормы рентабельности (ВНР)? Десятилетиями ученые предупреждают (и пишут в учебниках) об опасностях метода расчета ВНР, предполагающего определенную норму рентабельности на реинвестируемые промежуточные денежные потоки. Таким образом можно представить плохие проекты как хорошие, а хорошие — как отличные. В 1999 г. в ходе научного исследования выяснилось, что 75% финансовых директоров всегда или почти всегда оценивают капиталовложения с помощью показателя ВНР [1].

Проведя собственное исследование, мы тоже убедились в востребованности этого рискованного метода. Из тридцати опрошенных нами исполнительных директоров корпораций, хедж–фондов и венчурных компаний только шесть хорошо понимали его уязвимость. Следующей неожиданностью стали результаты повторного анализа порядка двадцати инвестиций, которые одна компания сделала только из–за привлекательных показателей ВНР. Если бы эти показатели были скорректированы с учетом изначальных недостатков метода, то единое мнение руководителей компании об общей привлекательности и приоритизации проектов наверняка изменилось бы.

Итак, почему профессиональные финансисты упорно продолжают делать то, что, как они знают, делать не следует? Конечно, показатель ВНР хорош тем, что позволяет просто сравнивать годовую доходность конкретного проекта, например 30%, со ставкой в 8 или 18%, которую большинство людей в развитых странах выплачивают по кредиту на покупку автомобиля или по кредитным картам. Такая легкость сравнения, казалось бы, перевешивает технические, на взгляд многих руководителей, недостатки, которые создают лишь незначительные искажения, да и то в теории.

Действительно, у этого метода есть, на первый взгляд, некоторые технические недостатки[2], но самые опасные из них проявляются не в сфере неких абстракций — они могут иметь серьезные последствия для менеджеров, ответственных за инвестиционный бюджет. Когда руководители принимают решение финансировать только проекты с максимально высокими показателями ВНР, возможно, они опираются на результаты наиболее искаженных вычислений, а значит, существует опасность уменьшить акционерную стоимость компании при выборе неправильных проектов. Кроме этого, есть риск создать нереалистичные ожидания как в самой компании, так и среди акционеров, что может привести к искажению информации, поступающей инвесторам, и завышению вознаграждения менеджеров.

Мы считаем, что профессиональным финансистам следует или перестать пользоваться показателем ВНР вообще, или хотя бы корректировать расчеты, делая поправку на самое уязвимое предположение этого метода — что промежуточные денежные потоки будут реинвестированы по столь же высокой ставке.

Проблема с внутренней нормой рентабельности

Практикующие специалисты часто отождествляют показатель ВНР с годовой нормой рентабельности на какую–либо инвестицию — простая аналогия и делает метод столь привлекательным. На самом деле ВНР отражает годовой доход по инвестициям только в тех случаях, когда проект не приносит промежуточных денежных потоков или когда эти потоки можно реинвестировать по ставке, равной самой внутренней норме рентабельности.

Если вычисленная внутренняя норма рентабельности выше, чем реальная ставка, по которой можно реинвестировать промежуточные денежные потоки, то эквивалентный годовой доход будет завышен, и весьма значительно. Метод предполагает, что у компании есть другие столь же перспективные проекты, в которые можно вложить промежуточные денежные потоки, и расчеты автоматически учитывают эти дополнительные возможности. Расчет чистой приведенной стоимости (ЧПС), напротив, основан на том предположении, что компания может реинвестировать промежуточные денежные потоки только по стоимости капитала, а дополнительный доход от будущих проектов в расчете не отражается.

Предположение о возможности реинвестировать денежные потоки по внутренней норме рентабельности может значительно исказить бюджет капиталовложений. Рассмотрим для примера два взаимоисключающих проекта А и Б с одинаковыми денежными потоками, уровнем риска, продолжительностью и одинаковой ВНР, равной 41%. Если руководитель будет принимать решение на основе показателя ВНР, то оба проекта покажутся ему равноценными. Однако он совершит ошибку, если сделает свой выбор без анализа соответствующих возможных ставок реинвестирования промежуточных денежных потоков. Предположим, что промежуточные денежные потоки проекта Б можно снова инвестировать по обычной стоимости капитала, равной 8%, а денежные потоки проекта А — инвестировать в следующий проект с ожидаемым годовым доходом не меньше 41%. В таком случае проект А явно предпочтительнее.

Даже если промежуточные денежные потоки можно действительно реинвестировать по ставке, равной ВНР, мало кто из специалистов возьмется утверждать, что доход от будущих инвестиций следует смешивать с поступлениями от оцениваемого проекта. Большинство профессионалов согласится, что стоимость капитала компании (по определению — доход, который могут получить акционеры по иным инвестициям с таким же уровнем риска) — более понятный, логичный и ожидаемый уровень ставки, по которой можнореинвестировать промежуточные денежные потоки проекта (см. схему 1).

Когда в вычислениях используется стоимость капитала, реальный годовой доход по проекту может значительно сократиться; особенно часто это происходит, когда речь идет о проектах с изначально высоким показателем ВНР. Конечно, когда руководители рассматривают проекты, ВНР которых близка к стоимости капитала компании, ВНР почти соответствует действительности. Но когда ВНР превосходит стоимость капитала компании более чем на 10%, данные о прибыльности могут быть значительно искажены. Использовать показатель ВНР без корректировки опасно потому, что наибольшее искажение ставки реинвестирования происходит именно в случае, когда менеджеры считают свои проекты самыми перспективными. К сожалению, искажение оказывается разным для разных проектов, и его нельзя устранить, просто изменив ВНР с учетом стандартной поправки[3].

Насколько опасно ошибочное предположение о ставке реинвестирования? Менеджеры одной крупной промышленной компании за пять лет утвердили 23 крупных капитальных проекта на основании показателей ВНР, в среднем равных 77%. Однако, когда недавно мы провели анализ, приравняв ставку реинвестирования к стоимости капитала компании, средний доход упал до 16%. Значительно изменилась и очередность самых привлекательных проектов. Проект, занимавший первое место в списке приоритетов, спустился на десятое. Самое интересное, что ВНР трех казавшихся самыми выгодными проектов, когда ее пересчитали на основе реалистичной ставки реинвестирования, упала с 800, 150 и 130% до 15, 23 и 22% соответственно (см. схему 2). К сожалению, решения об инвестициях в те проекты уже были приняты. Конечно, столь высокие показатели ВНР нетипичны. Но даже если ВНР проекта снижается с 25 до 15%, это очень существенно.

Что делать?

Самый простой способ избежать проблем с ВНР — не применять этот метод вообще. Но он так популярен, что вряд ли финансисты откажутся от него в ближайшее время. Однако менеджерам следует хотя бы использовать модифицированный показатель ВНР. Это тоже не идеальный метод, но он позволяет установить более реалистичные ставки реинвестирования и подсчитать реальный годовой эквивалент дохода. Даже в этом случае мы советуем всем специалистам, рассматривающим проекты с кажущейся привлекательной ВНР, задавать себе два вопроса.

1. Каковы предполагаемые ставки реинвестирования промежуточных денежных потоков? Чаще всего предположение, согласно которому промежуточные денежные потоки можно реинвестировать по высокой ставке, в лучшем случае излишне оптимистично, а в худшем — принципиально ошибочно. Когда инициаторы проектов утверждают, что это «шанс, который выпадает раз в сто лет», скорее всего, другого столь же интересного варианта просто не существует, а значит, промежуточные денежные потоки не удастся вложить по высоким ставкам. Именно поэтому лучшее предположение (его используют при анализе дисконтированных денежных потоков) — что промежуточные денежные потоки можно будет реинвестировать только по стоимости капитала компании.
    
2. В какую сторону смещены промежуточные денежные потоки — к началу или концу проекта? Пока ставка реинвестирования не будет корректной (то есть настоящей, а не заложенной в вычислениях ВНР), искажение будет тем серьезнее, чем раньше начнут поступать промежуточные денежные потоки. Казалось бы, этот вывод противоречит здравому смыслу, ведь обычно мы предпочитаем получать деньги раньше, чем позже. Но дело в том, что показатели фактической ставки реинвестирования и предполагаемой ВНР расходятся в течение более долгого времени, то есть искажения накапливаются[4].

***

Несмотря на недостатки, способные привести к неправильным инвестиционным решениям, метод расчета ВНР, предполагающий реинвестирование промежуточных денежных потоков, скорее всего, будут использовать и дальше — он очень понятен. Но мы советовали бы руководителям критически подходить к показателям ВНР, прежде чем принимать окончательное решение об инвестициях.

[1]См.: John Robert Graham, Cambell R. Harvey. The Theory and Practice of Corporate Finance: Evidence from the Field // Duke University: work paper. Этот доклад был представлен на годовом собрании Американской финансовой ассоциации в 2001 г. С докладом можно ознакомиться на сайте http://ssrn. com/abstract=220251.

[2] В результате технической математической проблемы у одного и того же проекта могут быть два разных показателя внутренней нормы рентабельности, например когда денежные потоки, ожидаемые в будущем, меняются от положительных до отрицательных, и наоборот. Также, поскольку показатель ВНР выражается в процентах, малые проекты иногда выглядят привлекательнее крупных, хотя крупные проекты с низкой ВНР бывают привлекательнее по такому показателю, как расчет чистой приведенной стоимости, чем более мелкие с высокими показателями ВНР.

[3] Эффект завышения рентабельности тем больше, чем «здоровее» проект по показателю ЧПС, и он может быть разным потому, что денежные потоки для каждого проекта поступают в разное время.

[4] Заметим, что из двух проектов с одинаковыми ВНР проект с единым денежным потоком в конце инвестиционного периода предпочтительнее, чем с промежуточными, поскольку отсутствие промежуточных денежных потоков полностью защищает от риска, связанного со ставками реинвестирования.

Джон Келлехер (John Kelleher) — консультант McKinsey, Торонто
Джастин МакКормак (Justin MacCormack) — бывший сотрудник McKinsey

Авторы благодарят Роба Макниша за помощь в подготовке статьи.

Внутренняя норма доходности — Энциклопедия по экономике

Приведенная стоимость. Чистая приведенная стоимость. Простой и дисконтированный срок окупаемости. Внутренняя норма доходности. Индекс рентабельности. Их характеристики и сравнительный анализ.  [c.344]

Внутренняя норма доходности представляет собой ту норму дисконта Евн, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям. Или, иными словами, — ту норму дисконта, при которой осуществление проекта приносит возврат осуществленных вложений точно к концу расчетного периода. ВИД проекта определяют в процессе расчетов и затем сравнивают с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. В случае, если ВНД проекта равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и можно рассматривать вопрос о его принятии. В противном случае инвестиции в данный проект не соответствуют ожиданиям и требованиям данного инвестора. Если, однако, сравнение альтернативных инвестиционных проектов или вариантов по ЧДД и ВНД приводит к взаимно противоположным выводам, предпочтение следует отдавать результатам по показателю ЧДД. Способы расчетов ВНД довольно сложны для изложения в учебнике и будут приведены в ходе практических занятий по курсу на конкретных примерах.  [c.127]

Внутренняя норма доходности (ВИД), представляющая собой величину дисконта (гвп), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным затратам. Величина ВНД (Евн) определяется из уравнения ЧДД = 0. Полученная величина (ВНД) сравнивается с требуемой инвестором нормой доходности на вложенный капитал.  [c.77]

Если имеется общее бюджетное ограничение и если выгоды и затраты ведут себя достаточно устойчиво, то в этом случае можно использовать критерий внутренней нормы доходности или коэффициент доходности.  [c.102]

В качестве основного критерия, определяющего экономические параметры условий раздела продукции для новых вновь вводимых месторождений при применении Закона рекомендуется показатель внутренней нормы доходности. От его значения зависят уровень компенсационной продукции и условия раздела прибыльной продукции между государством и инвестором.  [c.5]

В этих условиях использование критерия внутренней нормы доходности ограничено и при определении условий эффективной разработки нефтяных месторождений в поздней стадии эксплуатации на основе Закона «О соглашениях о разделе продукции» необходимо использование иного критерия. В качестве наиболее приемлемого критерия, отвечающего взаимным интересам государства и недропользователя, предложено использовать предельную норму прибыли от производственной деятельности недропользователя.  [c.5]

При оценке коммерческой эффективности научно-технических и организационных мероприятий рассчитывается поток реальных денег или наличности, представляющей разность между притоком и оттоком денежных средств. Под притоком денежных средств понимается выручка от реализации дополнительной добытой за счет проведения мероприятия нефти, а под оттоком денежных средств понимается сумма инвестиционных затрат, текущих издержек производства и налогов. Кроме потока реальных денег по мероприятиям, связанным с инвестициями, рассчитывается чистый дисконтированный доход, индекс доходности (прибыльности) и внутренняя норма доходности проекта.  [c.26]

К числу современных методов оценки инвестиций относится концепция потока реальных денег. В практике применяют два основных метода дисконтирования метод чистого дисконтированного дохода и метод внутренней нормы доходности или метод дисконтированного потока реальных денег.  [c.170]

Метод внутренней нормы доходности определяет норму дисконта, при которой дисконтированная стоимость притоков реальных денег равняется дисконтированной стоимости оттоков. При внутренней норме доходности чистый дисконтированный доход равен 0.  [c.171]

Таким образом, внутренняя норма доходности определяет рубеж, при переходе, через который чистый дисконтированный доход меняет знак. Следовательно, четко определяет границу минимальной прибыльности инвестиций.  [c.171]

Концепция дисконтирования потока реальных денег может быть применена для определения чистого дисконтированного дохода инвестиций для владельца акций. Чистый дисконтированный доход для владельца акций будет определяться как разница между дисконтированной стоимостью выплаченных дивидендов и дисконтированной стоимостью оплаченного акционерного капитала. В данном случае, если чистый дисконтированный доход положителен для периода планирования владельца акций, то инвестиции смогут обеспечить требуемую норму прибыли. Внутренняя норма доходности показывает прибыльность вложения средств в акции данного акционерного общества, которая представлена величиной выплачиваемых дивидендов.  [c. 171]

Так как затраты и выгоды реализации ПМ, как правило, рассчитываются на долгосрочную перспективу, важным представляется вопрос о ставке дисконта. Обычно ставка дисконта принимается на уровне минимальной внутренней нормы доходности, рассчитанной для капиталовложений частного сектора с минимальным уровнем риска- 8-12 %. Предлагается также использование в качестве коэффициента дисконтирования нормативного коэффициента приведения =0,08. По нашему мнению, наиболее справедливы рекомендации Всемирного банка реконструкции и развития [5] — в качестве ставки  [c.31]

В первом случае совокупность инвестиционных проектов упорядочивается по величине чистой текущей стоимости или по величине внутренней нормы доходности, или по отношению чистой текущей стоимости к приведенным затратам. Затем определяется совокупный чистый накопленный доход от реализации инвестиционной программы и совокупные инвестиционные затраты. В программу включаются все проекты, пока объем инвестиционных затрат не превысит объема имеющихся финансовых ресурсов.  [c.181]

Внутренней нормы доходности (ВНД)  [c.180]

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям. Если расчет ЧДД инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта, то ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.  [c.181]

Внутренняя норма доходности или прибыльности (рентабельности) проекта (IRR).  [c.149]

К достоинствам описываемого метода относятся объективность, независимость от абсолютного размера инвестиций, оценка относительной прибыльности проекта, информативность. Кроме того, он легко может быть приспособлен для сравнения проектов с различными уровнями риска проекты с большим уровнем риска должны иметь большую внутреннюю норму доходности. Недостатки данного метода сложность расчетов и возможная субъективность выбора нормативной доходности, большая зависимость от точности оценки будущих денежных потоков.  [c.317]

Проект Б имеет значительно более высокую IRR, но меньшую NPV, чем проект А. Таким образом, по критерию IRR предпочтение отдается проектам, дающим крупные денежные поступления в первые годы реализации (такие денежные поступления значительно увеличивают внутреннюю норму доходности в силу предположения о том, что они могут быть реинвестированы по такой высокой ставке). Напротив, согласно критерию NPV ставка реинвестиций не так велика (равна затратам фирмы на капитал) и, следовательно, значительные денежные поступления в конце реализации проекта (а не в начале) не рассматриваются как недостаток. Поэтому, если реально денежные поступления могут быть реинвестированы по ставке, превышающей затраты на капитал, по критерию NPV прибыльность инвестиций недооценивается, а если ставка реинвестиций меньше внутренней нормы доходности, то по IRR истинная норма доходности проекта переоценивается.  [c.326]

Методы, учитывающие фактор времени. Концепция неравноценности денежных сумм, относящихся к различным моментам времени, и связанные с ней методы исчисления характеристик денежных потоков являются основой современных методов анализа эффективности долгосрочных инвестиций. Эти методы имеют следующие названия 1) метод чистой текущей стоимости проекта 2) метод внутренней нормы доходности 3) метод индекса рентабельности.  [c.128]

Индекс рентабельности и внутренняя норма доходности  [c.132]

Внутренняя норма доходности определяется путем решения уравнения  [c.133]

Показатель внутренней нормы доходности характеризует приблизительную величину предела безопасности проекта. Если предположить, что в предыдущем случае при оценке денежного потока возможна ошибка и IRR проекта окажется равной 20%, при прежней ставке процента за кредит — 10% проект все равно обеспечит получение дохода. В случае повышения стоимости займа до 20% при IRR = 20% проект вовсе окажется на пределе безопасности , возможно, такой проект следует отвергнуть и его дальнейшего анализа не проводить.  [c.134]

Аналитические методы ч / Вероятность возникновения потерь определяется на основе математических моделей связи, и через них устанавливаются зоны риска. Такие методы используются для установления периодов окупаемости, внутренней нормы доходности, чистого приведенного дохода, рентабельности, чувствительности модели, балансовой модели устойчивости финансового состояния и т.п.  [c.355]

Внутренняя норма доходности инвестиций (ВИД) представляет собой ту норму дисконта Еви, при которой величина приведенного эффекта равна приведенным инвестиционным вложениям, т.е. вн (ВНД) определяется из равенства  [c.434]

Внутренняя норма доходности — это норма дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям.  [c.243]

Если чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта, то внутренняя норма доходности проекта определяется в процессе расчета и сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.  [c.243]

Если внутренняя норма доходности равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект целесообразны. Если сравнение альтернативных инвестиционных проектов по чистому дисконтированному доходу и внутренней норме доходности приводит к противоположным результатам, то предпочтение отдают чистому дисконтированному доходу.  [c.243]

Наряду с чистым дисконтированным доходом большое значение имеет внутренняя норма доходности — норма дисконта, при которой интегральный эффект проекта, например чистый дисконтированный доход, становится равным нулю.  [c.258]

Нормы дисконта и внутренняя норма доходности отражают  [c.258]

Преимуществом внутренней нормы доходности является то, что участник проекта не определяет индивидуальную норму дисконта заранее. Он вычисляет внутреннюю норму доходности, т.е. эффективность вложенного капитала, а затем принимает решение, используя ее значение.  [c.258]

При оценке альтернативных проектов производится их ранжирование для выбора максимального значения чистого дисконтированного дохода. Роль внутренней нормы доходности в этом случае заключается в оценке пределов, в которых может находиться норма дисконта.  [c.258]

При наборе независимых проектов для наиболее выгодного распределения инвестиций ранжирование проектов производится с учетом значений внутренней нормы доходности.  [c.258]

Ставку /-часто называют доходностью облигации к погашению, или внутренней нормой доходности. В нашем примере она равна 7,6%. Если вы дисконтируете потоки денежных средств по ставке 7,6%, вы получите цену облигации, равную 1202,77 дол. Как мы увидим в главе 5, основным и единственным методом вычисления г является метод подбора. Для вычисления г можно использовать компьютерные программы или же вы можете прибегнуть к таблицам для расчета стоимости облигаций, в которых приведены значения г для различных купонных ставок и различных сроков погашения.  [c.48]

Денежные выплаты по облигациям состоят из постоянных выплат процентов и заключительного платежа в размере номинальной стоимости облигации. Процентная ставка, по которой дисконтируется стоимость этих потоков денежных средств, равна рыночной цене облигации, называемой доходностью облигации к погашению, или внутренней нормой доходности.  [c.63]

Внутренняя норма доходности.  [c.77]

Это дисконтированное значение в точке безубыточности и называется внутренней нормой доходности или прибыльности (рентабельности) —/RR. Данный критерий позволяет инвестору проекта оценить целесообразность вложения средств. Если банковская учетная ставка больше /RR, то, по-видимому, положив деньги в банк, инвестор сможет получить бблыиую выгоду.  [c.150]

Такого рода конфликты между NPV и IRR можно разрешить, используя в расчетах экзогенно задаваемую ставку реинвестиций. Для этого рассчитывают конечную стоимость инвестиций при условии, что промежуточные денежные поступления могут быть реинвестированы по определенной ставке. Затем конечную стоимость приводят к текущей, используя обычный метод NPV. Аналогично истинную внутреннюю норму доходности можно исчислить, определив ставку дисконтирования, которая уравнивает конечную стоимость и продисконтированные денежные опоки.  [c.327]

Внутренняя норма доходности (IRR— internal rate of return) является широко используемым показателем эффективности инвестиций. Под внутренней нормой доходности понимают ставку дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость инвестиционного проекта равна нулю.  [c.133]

Внутренняя норма прибыли проекта: метод расчета

В статье приведены определение и описание метода расчета внутренней нормы прибыли проекта. Также статья содержит особенности использования показателя, его преимущества и недостатки.

Определение внутренней нормы прибыли проекта

Инвестиционные процессы – интересная сфера бизнеса, в которой есть сторона, желающая выгодно вложить свои капиталы, и есть вторая сторона – которая «продает» свою бизнес идею и предпринимательские способности с целью получения доступа к финансам для реализации своих проектов. Это та сила, которая двигает экономику, промышленное и инновационное развитие.

Не существует абсолютно достоверного способа, чтобы определить, какой степенью привлекательности обладает тот или иной инвестиционный проект, риски невозврата инвестиций существуют всегда. Но есть ряд надежных индикаторов, которые могу значительно повысить вероятность успешного вложения капитала.

К таким индикаторам относится внутренняя норма прибыли, обозначаемая, как IRR (от англ. Internal rate of return).

Внутренняя норма доходности (ВНД или IRR) – ключевой критерий анализа любого доступного для инвестирования проекта, который определяет минимальную норму дисконтирования, при которой дисконтированные доходы будут равны понесенным на приобретение актива или реализацию проекта расходам.

Это означает, что для применения метода расчета внутренней нормы доходности, рентабельность проекта будет равняться нулю. Схожие определения изучаемого понятия:

• норма рентабельности;
• внутренняя норма доходности;
• внутренняя ставка отдачи;
• внутренняя ставка доходности;
• норма возврата инвестиций.

Использование метода внутренней нормы прибыли позволяет получить ответ об оправданности инвестиций в тот или иной проект и о том объеме инвестиций, которые минимально необходимы, чтоб проект как минимум вышел на самоокупаемость.

Корректно подобранная ставка дисконтирования должна быть ниже показателя внутренней нормы прибыли, тогда проект потенциально способен принести доход и стать рентабельным, в противном случае он не сможет привлечь финансирование.

Таким образом, использование метода расчета внутренней нормы прибыли позволяет получить простой и логичный инструмент оценки привлекательности инвестиционных проектов.

Чтобы проект соответствовал целям своего инициатора и был способен обеспечить привлекательность и высокий уровень рентабельности для потенциальных инвесторов, скачайте с нашего сайта полноценный готовый бизнес-план, включающий расчеты ключевых экономических и финансовых показателей. Также у вас есть отличная возможность заказать индивидуальный бизнес-план «под ключ», в котором будет раскрыто максимум важных для организации компании моментов ее становления и стратегического развития.

Метод расчета внутренней нормы прибыли проекта

 В рамках метода для расчета внутренней нормы прибыли используются следующие показатели:

• чистый дисконтированный доход или NPV (с англ. Net Present Value) – это общая величина всех финансовых потоков инвестиционного проекта, приведенная к единому показателю соотнесения доходов и расходов, распределенных во времени;
• денежные или финансовые потоки CF (от англ. Cash Flows) – объем поступлений и оттоков денежных средств за определенный период реализации проекта (месяц, год и т.д.), учитывающий в том числе и текущие инвестиционные вливания. Первая инвестиционная сумма, вложенная в начале проекта, естественно учитывается, как финансовый поток с отрицательным значением.
• ставка дисконтирования R – это процентное соотношение, которое описывает изменение стоимости денежных средств в течение срока реализации проекта и приводит их реальную ценность к текущему состоянию и времени. Если говорить проще – то это стоимость или процент за использование заемного или инвестиционного капитала.
• средневзвешенная стоимость капитала WACC (от англ. Weighted Average Cost of Capital) – если в проект привлекается несколько источников финансирования, то в качестве нормы дисконтирования используется средняя ставка по всем источникам.

Существует несколько сложностей использования метода расчета внутренней нормы прибыли:

• нельзя точно спрогнозировать величину денежных потоков, так как на них влияет слишком много внешних и внутренних факторов;
• определенная ставка дисконтирования может не учитывать все возможные риски.

Из-за этого, в рамках каждого проекта оценивается уровень взаимозависимости между процентной ставкой дисконта и NPV.

IRR – это такое значение процентной ставки R, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю. Соответственно, его можно не учитывать в расчетах.

Формула расчета внутренней нормы прибыли

где:

• 0 — значение NPV;
• n – количество периодов, за которые проект будет исполнен;
• CFt – финансовые потоки каждого временного периода.

Для того, чтобы эффективнее использовать метод расчета внутренней нормы прибыли, следует использовать различные средства автоматизации финансовых расчетов:

• специальные программы – финансовые калькуляторы;
• функция ВСД табличного редактора Excel из раздела «Финансовые формулы»;
• on-line ресурсы, предоставляющие услуги калькуляторов различных аналитических показателей;
• старый, но проверенный графический метод, который широко использовался до появления компьютеров и соответствующего программного обеспечения.

В любом бизнес-плане приводится также и расчет индекса рентабельности инвестиций. Определение и формула расчета также приведены в одной из статей.

Практическое применение внутренней нормы доходности

Внутренняя норма прибыли применяется как для оценки индивидуальной привлекательности инвестиционного проекта, так и для того, чтобы сравнить и сделать выбор при наличии нескольких альтернативных бизнес планов или идей.

Чтобы осуществить это на практике, рассчитанное значение внутренней нормы прибыли сравнивают с эффективной ставкой дисконтирования, которая по сути является требуемой ставкой рентабельности. При этом такой требуемой ставкой часто выступает показатель средневзвешенной стоимости капитала (WACC).

Что характеризуют определенные соотношения IRR и WACC:

1. IRR превышает WACC: это означает, что внутренняя норма прибыли выше той стоимости, по которой капитал будет привлекаться в проект, а значит он обладает инвестиционной привлекательностью.
2. IRR ниже значения WACC: затраты на привлечение и обслуживание капитала выше внутренней нормы доходности – значит инвестиции в проект не окупят себя и нецелесообразны.
3. IRR равна WACC: в подобной ситуации проект выйдет на точку окупаемости, и инвестор сможет лишь вернуть свои вложения, без какой-либо прибыли и рентабельности. То есть следует корректировать проект и выводить его в плоскость ситуации №1.
4. Сравнение двух IRR – ситуация, когда выбирается один из двух проектов. В итоге выигрышнее для инвестора тот, который обладает большей величиной нормы внутренней прибыли

WACC – это не истина в последней инстанции. На практике широко используются следующие нормативные показатели: доходность государственных ценных бумаг, средние ставки по банковским вкладам и депозитам и т.д. И тогда, полученное значение внутренней нормы прибыли должно быть выше этого нормативного показателя (если есть вариант положить деньги в банк под 12% или вложить их в инвестиционный проект под 13%, то естественно второй вариант выгоднее для инвестора).

Преимущества и недостатки использования метода расчета внутренней нормы прибыли

Положительные моменты применения метода расчета внутренней нормы прибыли:

• предоставляет инструмент сравнения предпочтительности инвестиций по эффективности применения капитала. Если у двух проектов одинаковые NPV и ставки дисконта, то предпочтительнее будет тот, который покажет большее значение рентабельности с рубля вложенных средств;
• позволяет сравнивать проекты с отличающимися горизонтами планирования, то есть когда проекты предполагают различную длительность их исполнения и инвестирования. Предпочтительнее будет тот бизнес план, для которого значение величины чистого дисконтированного дохода выше в долгосрочной перспективе.

Недостатки и ограничения использования метода расчета внутренней нормы прибыли:

• сложность и неоднозначность прогнозирования финансовых потоков, что связано с невозможностью предсказать точно, какой доход будет итогом определенного периода реализации проекта. На прибыль влияет огромное количество внешних и внутренних факторов, и предсказать поведение их всех представляется невыполнимой задачей;
• нельзя рассчитать сумму прибыли в абсолютном выражении, так как PNPV, при всех его достоинствах относительный показатель и характеризует степень привлекательности бизнеса или вложения;
• метод расчета внутренней нормы прибыли не учитывает процессы реинвестирования, когда полученные прибыли сами становятся инвестициями ми увеличивают стоимость вложенного в проект капитала.

Если планируете начать бизнес, например, в сфере переработки мусора и отходов, то типовой бизнес-план будет вам полезен. Вы сможете запланировать доходы, расходы, налоги, рассчитать прибыль, рентабельность и другие важные финансовые и инвестиционные показатели.

Если говорить в общем, то грамотное использование метода расчета внутренней доходности, позволит произвести достаточно объективную оценку привлекательности проекта с точки зрения инвестиций в него или выбрать лучшую из нескольких аналогичных бизнес идей. Чтобы обеспечить корректное и грамотное проектирование, скачайте у нас на сайте полноценный структурированный бизнес-план, с расчетами финансовых и экономических показателей инвестиционной привлекательности бизнеса. Тогда вы ускорите процессы привлечения инвестиций и приблизите период получения первой прибыли новой компании. Также вы можете заказать индивидуальный бизнес-план «под ключ», в котором учитывается большинство специфических моментов создания и развития конкретной компании или предприятия.

Какова средняя доходность фондового рынка?

Средняя доходность фондового рынка составляет около 10% в год в течение почти последнего столетия. S&P 500 часто считается эталоном годовой доходности фондового рынка. Хотя 10% — это средняя доходность фондового рынка, доходность в любой год далеко от средней.

Вот что новые инвесторы, начиная с сегодняшнего дня, должны знать о доходности фондового рынка.

Историческая средняя доходность фондового рынка составляет 10%

Индекс S&P 500 включает около 500 крупнейших публично торгуемых компаний Америки и считается эталонным показателем годовой доходности.Когда инвесторы говорят «рынок», они имеют в виду S&P 500.

Имейте в виду: долгосрочное среднее значение рынка в 10% — это только «общая» ставка: эта ставка снижается из-за инфляции. В настоящее время инвесторы могут ожидать потери покупательной способности на 2–3% ежегодно из-за инфляции. Узнайте больше о покупательной способности с помощью калькулятора инфляции NerdWallet.

Фондовый рынок ориентирован на долгосрочные инвестиции — деньги, которые вам не понадобятся как минимум пять лет. Для более коротких сроков вы захотите придерживаться вариантов с меньшим риском — например, онлайн-сберегательного счета — и вы ожидаете получить более низкий доход в обмен на эту безопасность.Вот наш список лучших высокодоходных сберегательных онлайн-счетов.

Средняя доходность S&P 500

На приведенном ниже графике показано текущее значение S&P 500, а также его годовая, 5-летняя и 10-летняя доходность. Вы можете видеть, что с 1990 года по сегодняшний день были годы роста и падения, но за этот 30-летний период эти колебания усреднены как положительная доходность.

Реклама

Средняя доходность фондового рынка t всегда в среднем

Хотя 10% может быть средним значением, доходность в любой данный год далека от средней.Фактически, с 1926 по 2014 год доходность находилась в этом «среднем» диапазоне от 8% до 12% всего шесть раз. В остальное время они были намного ниже или, как правило, намного выше. Волатильность — это состояние игры на фондовом рынке.

Но даже когда рынок нестабилен, доходность в определенный год обычно бывает положительной. Конечно, он не растет каждый год, но со временем рынок вырос примерно за 70% лет.

Чего ожидать от фондового рынка

На рынке нет никаких гарантий, но этот 10% средний показатель долгое время оставался на удивление стабильным.

Итак, какой доходности инвесторы могут разумно ожидать сегодня от фондового рынка?

Ответ на этот вопрос во многом зависит от того, что произошло в недавнем прошлом. Но вот простое практическое правило: чем выше недавняя доходность, тем меньше будущая доходность, и наоборот. Вообще говоря, если вы оцениваете, сколько ваши инвестиции на фондовом рынке вернутся с течением времени, мы предлагаем использовать среднегодовую доходность в 6% и понимать, что вы испытаете как годы падения, так и годы роста.Вы можете использовать калькулятор инвестиций NerdWallet, чтобы увидеть, как выглядит рост на 6% в зависимости от того, сколько вы планируете инвестировать.

1. Умерьте свой энтузиазм в хорошие времена. Поздравляю, вы зарабатываете деньги. Однако, когда запасы растут, помните, что будущее, вероятно, будет менее хорошим, чем прошлое. Похоже, инвесторы должны повторять этот урок во время каждого цикла бычьего рынка.

2. Когда дела идут плохо, становитесь более оптимистичными. Падение рынка должно вызывать у вас радость: вы можете покупать акции по привлекательной цене и рассчитывать на более высокую прибыль в будущем.

3. Вы получаете средний доход только в том случае, если покупаете и держите. Если вы часто торгуете на рынке и за его пределами, вы можете рассчитывать на меньший, а иногда и гораздо меньший заработок. Комиссионные и налоги съедают вашу прибыль, а несвоевременные сделки подрывают ваш банкролл. Исследование за исследованием показывают, что даже профессионалам практически невозможно обыграть рынок.

Со временем даже несколько процентных пунктов могут сделать разницу между уходом на пенсию с аккуратным гнездом и продолжением упорной работы в свои золотые годы.

Готовы начать?

Если долгосрочная доходность рынка кажется вам привлекательной, начать легко. Сначала вам нужно открыть брокерский счет, который позволит вам покупать и продавать инвестиции на фондовом рынке. Если вы не знаете, где открыть свой счет, просмотрите наш список лучших онлайн-брокеров.

Доходность и доходность по облигациям | FINRA.org

Доходность — это общий термин, относящийся к доходности капитала, который вы инвестируете в облигацию.

Существует несколько определений, которые важно понимать, когда речь идет о доходности применительно к облигациям: купонная доходность, текущая доходность, доходность к погашению, доходность до отзыва и доходность до наихудшего срока.

Начнем с основных концепций доходности.

• Купонный доход — это годовая процентная ставка, устанавливаемая при выпуске облигации. Это то же самое, что и купонная ставка, и представляет собой сумму дохода, которую вы получаете по облигации, выраженную в процентах от ваших первоначальных инвестиций. Если вы покупаете облигацию за 1000 долларов и получаете 45 долларов годовых в виде процентных выплат, ваш купонный доход составит 4,5 процента. Эта сумма рассчитывается как процент от номинальной стоимости облигации и не изменится в течение срока действия облигации
• Текущая доходность — это купонный доход облигации, деленный на ее рыночную цену.Вот математика для облигации с купонной доходностью 4,5 процента, торгующейся по 103 (1030 долларов).

Допустим, вы проверите цену облигации позже, и она торгуется на уровне 101 (1010 долларов США). Текущая доходность изменилась:

Если вы покупаете новую облигацию по номинальной стоимости и удерживаете ее до погашения, ваша текущая доходность на момент погашения облигации будет такой же, как купонная доходность.

Урожайность, которая важнее

Купон и текущая доходность продвигают вас только до тех пор, пока вы не сможете оценить доход, который принесет ваша облигация.Во-первых, они не измеряют стоимость реинвестированных процентов. Они также не очень полезны, если ваша облигация отзывается раньше срока или если вы хотите оценить самую низкую доходность, которую вы можете получить по своей облигации. В этих случаях вам необходимо произвести более сложные расчеты урожайности. К счастью, существует множество финансовых калькуляторов, некоторые из которых даже оценивают доходность до и после налогообложения. Стоит знать следующие доходности, и они должны быть у вашего брокера под рукой:

• Доходность к погашению (YTM) — это общая процентная ставка, полученная инвестором, который покупает облигацию по рыночной цене и удерживает ее до погашения.Математически это ставка дисконтирования, при которой сумма всех будущих денежных потоков (от купонов и выплаты основной суммы) равна цене облигации. Доходность к погашению часто указывается в виде годовой ставки и может отличаться от купонной ставки облигации. Предполагается, что выплаты по купонам и основной сумме выплачиваются вовремя. Это не требует реинвестирования дивидендов, но при расчетах доходности к погашению обычно делается это предположение. Кроме того, он не учитывает налоги, уплаченные инвестором, или брокерские расходы, связанные с покупкой.
• Доходность до отзыва (YTC) рассчитывается так же, как и доходность к погашению, за исключением того, что вместо количества месяцев до погашения облигации вы используете дату отзыва и цену отзыва облигации. Этот расчет учитывает влияние на доходность облигации, если она вызывается до погашения, и должен выполняться с использованием первой даты, когда эмитент может отозвать облигацию.
• Наихудшая доходность (YTW) — в зависимости от того, какое из значений YTM и YTC ниже. Если вы хотите узнать наиболее консервативный потенциальный доход, который может дать вам облигация — а вы, , должны знать, что это для каждой отзываемой ценной бумаги, — выполните это сравнение.
• Доходность, отражающая вознаграждение брокера — это доход, скорректированный на сумму наценки или комиссии (при покупке), наценки или комиссии (при продаже) и других сборов или сборов, которые взимает с вас ваш брокер. свои услуги.

YTM и YTC основаны на следующих предположениях:

1. Вы удерживаете свою облигацию до погашения или даты отзыва.
2. Вы реинвестируете каждый купон.
3. Все купоны реинвестируются в процентную ставку YTM или YTC, в зависимости от того, что применимо.

Процентные ставки регулярно меняются, что делает практически невозможным повторное инвестирование по одной и той же ставке. Таким образом, доходность к погашению и доходность к погашению являются только оценочными и должны рассматриваться как таковые. Хотя это полезно, важно понимать, что доходность к погашению и доходность к погашению могут не совпадать с общей доходностью облигации. Такая цифра точно рассчитывается только при продаже облигации или при ее погашении.

Bond Fact
Цена и доходность обратно пропорциональны: когда цена облигации растет, ее доходность падает, и наоборот.

Считывание кривой доходности

Вы, наверное, видели, как финансовые комментаторы говорили о кривой доходности казначейства при обсуждении облигаций и процентных ставок. Это удобный инструмент, поскольку он предоставляет на одном простом графике ключевые точки данных по казначейским облигациям для данного торгового дня с процентными ставками, расположенными вверх по вертикальной оси, и сроками погашения, расположенными по горизонтальной оси.

Типичная кривая доходности имеет восходящий наклон, что означает, что ценные бумаги с более длительными периодами владения приносят более высокую доходность.

На приведенной выше кривой доходности процентные ставки (а также доходность) увеличиваются по мере увеличения срока погашения или периода владения — доходность 30-дневных казначейских векселей составляет 2,55 процента по сравнению с 4,80 процента для 20-летних казначейских облигаций, но не намного. Когда наклонная вверх кривая доходности относительно плоская, это означает, что разница между доходностью инвестора от краткосрочной облигации и доходностью от долгосрочной облигации минимальна. Инвесторы хотели бы взвесить риск владения облигацией в течение длительного периода (см. Риск процентной ставки) по сравнению с единственным умеренно более высоким повышением процентной ставки, которое они получили бы по сравнению с более краткосрочной облигацией.

Действительно, кривые доходности могут быть более пологими или крутыми в зависимости от экономических условий и того, что делает Совет Федеральной резервной системы (или «ФРС») или чего инвесторы ожидают от ФРС с денежной массой. Иногда экономические условия и ожидания создают кривую доходности с разными характеристиками. Например, перевернутая кривая доходности идет вниз, а не вверх. Когда это происходит, краткосрочные облигации платят больше, чем долгосрочные. Наблюдатели за кривой доходности обычно воспринимают это как признак того, что процентные ставки могут снизиться.

Министерство финансов предоставляет ежедневные ставки кривой доходности казначейства, которые можно использовать для построения кривой доходности за этот день.

Расчет возврата облигаций

Если вы держали облигацию в течение длительного периода времени, вы можете рассчитать ее годовую процентную доходность или процентную доходность, разделенную на количество лет, в течение которых вы держали вложения. Например, облигация на сумму 1000 долларов США, удерживаемая в течение трех лет с доходностью 145 долларов, имеет доходность 14,5 процента, но 4,83 процента годовой доходности.

При расчете прибыли следует учитывать годовую инфляцию. Расчет реальной нормы прибыли даст вам представление о покупательной способности ваших доходов в конкретный год. Вы можете определить реальную доходность, вычтя уровень инфляции из процентной доходности. Например, инвестиции с 5-процентной доходностью в течение года с 2-процентной инфляцией обычно говорят, что реальная доходность составляет 3 процента.

Чтобы подсчитать общий доход, начните со стоимости облигации на момент погашения (или когда вы ее продали) и добавьте весь купонный доход и начисленные проценты.Вычтите из этого числа все налоги и сборы или комиссии. Затем вычтите из этой суммы первоначальную сумму инвестиций. Это даст вам общую сумму вашей общей прибыли или убытка по инвестициям в облигации. Чтобы рассчитать доход в процентах, разделите это число на начальную стоимость ваших инвестиций и умножьте на 100:

Как определить норму прибыли | Small Business

Норма прибыли — это процент роста или уменьшения инвестиций за определенный период времени.Вы хотите, чтобы ваши инвестиции приносили прибыль, обычно в виде увеличения процентов или дивидендов. Есть два способа рассчитать норму прибыли.

Определение

ROR можно использовать для измерения практически любых инвестиций, от недвижимости, которой вы можете владеть, до акций, облигаций и сберегательных счетов, которые может иметь ваш бизнес. До тех пор, пока купленный актив в какой-то момент приносит денежный поток или проценты, он имеет доход. Если стоимость актива увеличивается или если вы получаете проценты в результате владения активом, доход будет положительным, то есть «прибылью».«Однако, если стоимость уменьшается, вы получаете отрицательную прибыль, то есть« убытки ».

Полезность

Определение нормы прибыли может быть полезно при оценке эффективности выбранных вами инвестиционных инструментов, а также при сравнении различных инвестиций Если ваша компания решает инвестировать часть своей прибыли в акции, облигации или другие финансовые инструменты, брокер или агент, предлагающий вам инвестиции, обычно сравнивает доступные вам варианты на основе своих прошлых ROR.Идея состоит в том, что инструменты, которые хорошо зарекомендовали себя в прошлом, скорее всего, будут хорошо работать в будущем.

Средняя доходность

Первый метод, который вы можете использовать для расчета ROR, называется «среднегодовая норма доходности». Этот метод хорош для расчета ROR за короткий период времени, один год или меньше. Сравните значение в конце срока со значением в начале. Формула: Доходность = (Конец / Начало) — 1. Например, предположим, что вы инвестируете 100 долларов и зарабатываете 10 долларов в виде процентов в течение года.Расчет будет (110/100) — 1 = 0,1 — совокупный доход от инвестиций 10%. Если вы хотите узнать ежемесячный доход от дохода, вы можете разделить это число на 12, в результате чего доход от дохода за месяц составит 0,0083% или около 83 центов.

Средняя геометрическая доходность

Более сложный способ расчета нормы прибыли называется средним геометрическим. Этот метод предпочтительнее, если вам нужно рассчитать ROR за несколько лет, поскольку при расчете среднего ROR не учитываются изменения в доходности между разными таймфреймами.(1 / n) — 1, где n — количество лет. Предположим, что после того, как вы заработали 10% в первый год, ваши инвестиции принесут 8% во второй год и потеряют 5% в третий год. Ваш доход за все три года составляет 4,12%. Просто введите цифры в онлайн-калькулятор, и вы сразу увидите, окупаются ли ваши вложения.

Ссылки

Ресурсы

Писатель Биография

Джереми Брэдли работает в области консультирования по вопросам образования и делового администрирования.Имеет степень магистра делового администрирования.

Рентабельность инвестиций (ROI) — объяснение

Рентабельность инвестиций (ROI) — это коэффициент рентабельности, используемый для измерения суммы прибыли, полученной в результате инвестиций, по отношению к их стоимости. Он оценивает рентабельность инвестиций и выражается в процентах или соотношении. Он рассчитывается как доходность инвестиции, деленная на стоимость вложения. Формула для расчета ROI:

ROI = Маржа прибыли / Стоимость инвестиций

или

ROI = (Прибыль от инвестиций — Стоимость инвестиций) / Стоимость инвестиций

Прибыль от инвестиций составляет увеличение стоимости актива.Прибыль от инвестиций за вычетом стоимости инвестиций известна как маржа прибыли.

Если инвестиции связаны с продуктами для продажи (а не в отдельный актив), вам необходимо знать общее количество товаров, купленных для продажи, и общий объем продаж. Это важно, так как инвестиционная стоимость будет включать все приобретенные продукты. Ваша прибыль будет определяться в зависимости от того, сколько товаров вы продаете.

Вернуться на: МАРКЕТИНГ И ПРОДАЖИ

Назад к : ИНВЕСТИЦИОННАЯ ТОРГОВЛЯ И ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ

Например, если физическое лицо инвестирует 1000 долларов в 100 единиц (10 долларов за единицу) запасов.Через год он или она продает инвентарь в розницу по 15 долларов за штуку из 1500 долларов, если все будет продано. Тогда маржа прибыли будет на 5 долларов на единицу (15 — 10 долларов = 5) выше стоимости первоначальной стоимости или инвестиций. Таким образом, возврат инвестиций составляет 5 долларов / 10 долларов = 0,5 или 50% на единицу. Чтобы рассчитать рентабельность инвестиций в целом, вам необходимо знать объем продаж.

Если вы продаете весь продукт, ваш RIO составит 50%. Если вы продаете меньше всего инвентаря, рентабельность инвестиций будет меньше. Например, если вы продаете 90 единиц, прибыль от инвестиций составит 1350 долларов (90 x 15 долларов = 1350 долларов).Таким образом, рентабельность инвестиций составляет 350/1000 = 0,35 или 35%.

ROI используется для сравнения доходов от различных инвестиций, которые позволяют инвестору эффективно инвестировать свой капитал. Это наиболее распространенный индикатор, используемый для разных типов инвестиций. Рассчитать ROI легко из-за его упрощенного характера; хотя для компаний это немного сложнее, когда есть несколько входов. Инвесторы сравнивают рентабельность различных инвестиций, и всегда лучше использовать более высокий рентабельность.Отрицательный ROI означает убыток, поэтому таких вложений следует избегать. ROI позволяет инвесторам принимать осознанное решение при инвестировании своих денег. Инвесторам важно использовать одни и те же исходные данные для расчета рентабельности инвестиций при сравнении различных инвестиций. Один из недостатков сравнения рентабельности инвестиций аналогичных проектов — это отсутствие учета времени.

Предположим, физическое лицо вкладывает 2000 долларов в покупку акций компании. Год спустя он продает его по цене 2400 долларов. Прибыль от инвестиций составляет (2400-2000 долларов) = 400 долларов, а рентабельность инвестиций составляет 400 долларов / 2000 долларов = 0.2 или 20%. Затем тот же человек покупает акции компании за 4000 долларов и продает эти акции на рынке через 3 года по цене 4800 долларов. Его прибыль от инвестиций составляет (4800-4000 долларов) = 800 долларов, а рентабельность инвестиций составляет 800 долларов / 4000 долларов = 0,2 или 20%. Таким образом, очевидно, что рентабельность инвестиций одинакова для обеих инвестиций, но в первом случае это заняло всего один год, а во втором — три года. Таким образом, первая инвестиция более прибыльна, чем вторая, хотя рентабельность инвестиций одинакова для обоих.

Таким образом, ROI дает упрощенную оценку рентабельности инвестиций.Таким образом, при сравнении различных инвестиций необходимо учитывать и другие показатели. Норма прибыли или чистая приведенная стоимость может использоваться вместе с ROI для получения более точной оценки.

Связанные темы

Академические исследования рентабельности инвестиций

Вкратце, IRR — это специальный метод расчета для расчета доходности инвестиций, относящийся к , а ROI — это более широкий термин, который относится к всем из различных методов расчета доходности инвестиций. Имея это в виду, вот краткое изложение того, что такое IRR и различные другие способы расчета ROI от инвестиций в недвижимость.

Воспользуйтесь приведенными ниже ссылками, чтобы быстро найти необходимую информацию:

Что такое внутренняя норма прибыли (IRR)?

Внутренняя норма доходности — это способ рассчитать доходность инвестиций за определенный период времени — обычно на годовой основе.И он используется в качестве прогнозного показателя, обычно для анализа доходности инвестиций за определенный период времени в будущем.

IRR — это математически сложный расчет, учитывающий отток денежных средств (стоимость приобретения) инвестиций, текущую ставку дисконтирования и чистый приток денежных средств за каждый год в течение инвестиционного периода для определения чистой приведенной стоимости относительной прибыли от инвестиций. к его затратам. Хотя существует формула IRR, на практике IRR редко рассчитывается вручную.Финансовые калькуляторы и электронные таблицы позволяют быстро и легко рассчитать внутреннюю норму прибыли для инвестиций.

IRR может быть особенно полезен, если инвестиции имеют непоследовательные денежные потоки или есть единовременная прибыль от продажи через определенное время. Например, предположим, что вы покупаете инвестиционную недвижимость за 400 000 долларов США, не получаете денежного потока в течение первого года, генерируете денежный поток в размере 30 000 долларов США в год в течение следующих трех лет, а затем продаете недвижимость с чистой прибылью в размере 40 000 долларов США.IRR может помочь вам оценить полную отдачу от инвестиций в одном годовом показателе.

В большинстве ситуаций одна из более простых метрик рентабельности инвестиций, обсуждаемых в следующем разделе, — это более простой способ расчета прибыли от инвестиций. Однако IRR может быть хорошим способом сравнить инвестиции с различными структурами денежных потоков и периодами удержания, чтобы определить лучшее место для инвестирования ваших денег.

Что такое возврат инвестиций (ROI)?

Рентабельность инвестиций или возврат инвестиций — это более общий термин, обозначающий различные методы, которые инвесторы могут использовать для расчета эффективности своих инвестиций.Внутренняя норма доходности или IRR — это один из методов расчета потенциальной рентабельности инвестиций.

Напомним, что IRR — это прогнозная метрика, означающая, что она используется для анализа потенциальной доходности инвестиций в течение некоторого будущего периода времени. Другие методы расчета рентабельности инвестиций, подобные тем, о которых я собираюсь упомянуть, можно использовать либо для анализа потенциальной отдачи от инвестиций в будущем, либо для анализа фактической отдачи от инвестиций за некоторый исторический период.

Другие метрики расчета рентабельности инвестиций

Имея это в виду, когда дело доходит до инвестирования в недвижимость, инвесторы могут использовать следующие популярные метрики расчета рентабельности инвестиций:

Ставка капитализации (cap)

Ставка капитализации объекта недвижимости, или ставка капитализации, относится к его чистой прибыли в процентах от его рыночной стоимости.Например, арендуемая недвижимость стоимостью 200 000 долларов США, приносящая своим владельцам чистую прибыль в размере 16 000 долларов США, будет иметь максимальную ставку 8%. Обычно ставка капитализации используется инвесторами при принятии решения о том, сколько платить за недвижимость или определении справедливой цены продажи. В этих ситуациях вместо использования справедливой рыночной стоимости вы должны использовать цену приобретения или продажи собственности для расчета ставки капитализации.

Возврат наличными (CoC или CCR)

Ставка капитализации может быть полезным показателем рентабельности инвестиций, чтобы определить, за какую сумму вы должны покупать и продавать недвижимость, но если вы не платите наличными за недвижимость, это не так. Я не могу дать вам четкого представления о том, сколько вам вернули ваши наличные вложения.

Денежный возврат показывает вашу инвестиционную прибыль, выраженную в процентах от фактически потраченных денег. Например, если ваш первоначальный взнос и другие затраты на приобретение недвижимости в сумме составляют 30 000 долларов США, и вы зарабатываете 3 000 долларов США в годовом чистом денежном потоке после вычета расходов, ваш денежный доход составит 10%. Возврат денежных средств может использоваться только для анализа доходов денежного потока или может включать единовременную сумму от прибыльной продажи инвестиции.

Общая прибыль

Считайте общую прибыль упрощенной версией внутренней нормы прибыли.Общая прибыль — это комбинация дохода и прироста стоимости имущества. Например, предположим, что вы покупаете недвижимость за 100 000 долларов наличными и получаете 5000 долларов чистой прибыли в течение первого года владения. Кроме того, через год стоимость недвижимости выросла до 103 000 долларов. Комбинация вашей 5% -ной рентабельности наличных средств и 3-процентного прироста капитала дает вам общую прибыль в 8%.

Годовая совокупная доходность

Как и IRR, совокупную доходность лучше всего использовать в качестве показателя долгосрочной рентабельности инвестиций, с той большой разницей, что общая доходность может быть ориентирована на будущее или на перспективу.И его лучше всего выражать на основе годовой доходности, если он используется для периодов более одного года.

Например, вы потратили 50 000 долларов из собственного кармана на приобретение инвестиционной собственности.