%PDF-1.7 % 1 0 obj >>>/Metadata 2 0 R/Pages 3 0 R/Type/Catalog>> endobj 2 0 obj >stream 2015-02-27T18:31:26+03:002015-02-27T18:31:26+03:002015-02-27T18:31:26+03:00Adobe InDesign CS5 (7.0)application/pdfuuid:335b69af-6116-41a6-9522-f3c6c8f124b0uuid:11111c13-2d16-42c5-a1b8-d24db2aef2d7Adobe PDF Library 9.9 endstream endobj 3 0 obj > endobj 5 0 obj > endobj 6 0 obj > endobj 16 0 obj >/ExtGState>/Font>/ProcSet[/PDF/Text]>>/Rotate 0/Thumb 33 0 R/TrimBox[0.

%;Ŗ{j`CU(E}~7K)jQ񳩺yW-Vݿ)݌4*?28sڣ>!Y9vϋ4_/ab7(b&[&Tw&vP=

Как оценить потенциальную доходность акций по ROE

Чтобы оценить потенциальную доходность акций на время отвлечемся от рыночных котировок и сосредоточимся на фундаментальной составляющей компании.

Акционеру, как владельцу доли в бизнесе принадлежат чистые активы компании — все активы за вычетом обязательств. Именно столько будет стоить доля инвестора, если компания вдруг перестает генерировать прибыль и примет решение прекратить деятельность. Это значение можно легко найти в отчетности компании под названием

собственный капитал.

Собственный капитал (equity) = активы (assets) — обязательства (liabilities)

Однако, нормально работающий бизнес приносит прибыль, то есть создает некую доходность на капитал своих владельцев. Именно поэтому рыночная стоимость компании (капитализация) может существенно отличаться от величины чистых активов. С точки зрения инвестора основную ценность представляет не рыночная стоимость активов, а та доходность, которую они могут генерировать.

Соответственно встает вопрос: как измерить эту ценность? Здесь как раз помогает ROE, который показывает, какую доходность приносит компания своим владельцам.

ROE (return on equity) = прибыль (net income)/собственный капитал (equity).

По сути, ROE — это та процентная ставка, под которую в компании работают средства акционеров. Этот показатель является ключевым для определения эффективности деятельности компании. Например, показатель ROE = 20% говорит о том, что каждый рубль, вложенный в компанию, ежегодно приносит 20 копеек прибыли.

Эта прибыль может быть получена инвестором либо непосредственно в виде дивидендов, либо реинвестирована в бизнес — направлена на развитие, закупку оборудования, снижение долга и т.д. Если реинвестирование прибыли будет эффективным, т. е. позволит сохранить ROE на прежнем уровне или выше, то инвестор получит эту прибыль в виде роста курсовой стоимости акций.

На фондовом рынке у инвестора всегда есть выбор, куда вложить свои средства, поэтому в рамках отдельной отрасли, как правило, формируется некий стандарт доходности, на которую рассчитывают инвесторы. Он отражает мнение участников рынка о том, какой ROE будет адекватен для данного класса компаний. Назовем его

средней ожидаемой доходностью.

Например, пусть в отдельно взятой отрасли средняя ожидаемая доходность составляет 12%. Тогда компания «А» с показателем ROE = 10% будет мало интересна инвесторам. А вот компания «В» с ROE = 14% при прочих равных наоборот будет более привлекательной, так как дает больший уровень прибыли, чем сопоставимые аналоги.

Это будет приводить к тому, что цена на акции «В» будет расти до тех пор, пока доходность от ее покупки не станет равной средней ожидаемой. Это условие будет соблюдено при цене на акцию, равной 14%/12% = 117% балансовой стоимости.

Акции компании «А», напротив, будут снижаться в цене до уровня 10%/12% = 83% балансовой стоимости.

Соотношение ROE компании и средней ожидаемой доходности для сопоставимых предприятий по сути эквивалентно коэффициенту P/BV, широко используемому в сравнительном анализе.

R — требуемая инвесторами доходность,
E — прибыль,
P — капитализация,
BV — балансовая стоимость (собственный капитал)

Читайте также: Как балансовая стоимость акций может помочь в инвестировании

Обобщим ключевые моменты:

 — ROE это та доходность, на которую может рассчитывать инвестор при покупке акции по цене, близкой к балансовой стоимости (P/BV=1). Эту доходность инвестор сможет получить в виде дивидендов, либо в виде роста собственного капитала, который участники рынка заложат в курсовую стоимость акций.

— Если акция торгуется по цене, отличной от балансовой стоимости, то ее потенциальная доходность определяется формулой ROE / (P/BV) или еще проще: Eps/P, где Eps — прибыль на акцию, а P — рыночная стоимость акции.

— Изучая текущие и форвардные (прогнозные) показатели ROE и коэффициенты P/BV сопоставимых компаний, можно примерно оценить требуемую рынком доходность в отрасли и фундаментальную недооценку или переоценку отдельных бумаг.

Анализ динамики ROE

Стоит отметить, что показатель ROE для большинства компаний не является стабильным. Из года в год он меняется в зависимости от различных факторов. Для оценки перспектив акции отдельной компании стоит изучить историческую динамику ROE, которая позволит сделать предположение о справедливости текущей оценки и построить прогноз по форвардным значениям на планируемый период инвестиций.

Для анализа факторов, влияющих на ROE, можно разложить показатель по трехфакторной модели Дюпона

.

ROS (return on sales) — рентабельность продаж по чистой прибыли, указывает на операционную эффективность компании (также можно встретить термин Net income margin). Рост показателя может говорить, например, о сокращении себестоимости, уменьшении влияния фиксированных издержек за счет эффекта масштабирования, или позитивной динамике цен на выпускаемый продукт или сырье.

TAT (total asset turnover) — оборачиваемость активов, характеризует способность активов компании генерировать выручку. Высокие значения говорят о сбалансированной длительности финансового цикла и высокой интенсивности использования активов.

TL (total leverage) — финансовый рычаг, указывает на эффективность использования заемных средств. Показывает соотношение всех активов компании и активов, финансируемых из собственных средств.

Такая декомпозиция ROE дает возможность более детально изучить факторы, влияющие на показатель и оценить сильные и слабые стороны рассматриваемой компании. Также можно использовать пятифакторную модель, где дополнительно есть возможность оценить влияние особенностей налогообложения и расходов на проценты по долгу. В ней параметр ROS раскладывается на три составляющие:

Особенности расчета

ROE

Формула расчета показателя достаточно проста, но на практике инвестор сталкивается с рядом вопросов, которые стоит осветить. Собственный капитал в знаменателе может быть взят в следующих вариантах:

— для расчета используется размер капитала на начало периода;

— для расчета используется среднее значение капитала за период. Обычно берут среднее арифметическое начального и конечного значения, реже используют среднее значение на основании поквартального баланса. Как правило, существенного различия не наблюдается.

Прибыль компании можно взять за расчетный период либо использовать прогнозное значение, если речь идет о форвардном показателе. Если необходимо посчитать ROE за период, отличный от года, то можно взять прибыль за последние 12 месяцев (LTM, last twelve month) и поделить на средний размер капитала за этот же период.

Аналоги ROE

При расчете показателя вы можете столкнуться с тем, что компания имеет отрицательное значение прибыли или собственного капитала. Расчет ROE в таких случаях даст некорректные результаты, поэтому имеет смысл использовать сходные по смыслу коэффициенты рентабельности активов (ROA, return on assets) и рентабельности задействованного капитала (ROCE, return on capital employed).

Расчет рентабельности активов ROA имеет смысл при положительной прибыли и показывает, сколько компания зарабатывает на каждый рубль, вложенный в активы акционерами и кредиторами. Он не так репрезентативен, как ROE, но тоже позволяет сделать ряд выводов об эффективности предприятия, а также сравнить его с конкурентами из отрасли. По сути, ROA — это тот же ROE, но без учета финансового рычага (вспоминаем модель Дюпона).

При расчете в знаменателе может быть значение на начало периода или средняя величина активов, в числителе — чистая прибыль за рассматриваемый период.

Показатель рентабельности задействованного капитала ROCE часто выступает одним из ориентиров целесообразности привлечения дополнительных заемных средств. Чем выше показатель, тем более высокую стоимость долга может позволить себе компания. Он может быть использован, как при отрицательном собственном капитале, так и при отрицательной чистой прибыли.

В числителе показатель содержит EBIT — прибыль до вычета налогов и процентов по кредитам. Для компаний, у которых доходы и расходы от неоперационной деятельности незначительны, EBIT примерно эквивалентен операционной прибыли.

Расчет показателей на примере ПАО «Детский мир», имеющей отрицательный собственный капитал.

Как видно из таблицы, расчет ROE для отрицательного капитала дает нерепрезентативные данные. То же можно сказать про расчет показателя при очень малых размерах собственного капитала. В данном случае аналоги ROA и ROCE дадут более наглядную картину изменения эффективности компании.

При этом, в случае с «Детским миром» важно учесть особенности учетной политики. С 2018 г. компания применила стандарт МСФО (IFRS) 16 к отображению аренды, что сказалось на ряде строк в отчетности. Расчет коэффициентов (отмечен красным) по новым стандартам покажет сильное отклонение в негативную сторону, в то время как при расчете по учетной политике, сопоставимой с показателями за предыдущие годы, можно наблюдать сохранение позитивной тенденции. Поэтому при использовании ROE, ROA, ROCE и любых других финансовых коэффициентов важно учитывать особенности представления информации в отчетности, чтобы корректно оценить компанию.

Открыть счет

БКС Брокер

Коэффициент выплаты дивидендов — Энциклопедия по экономике

Анализ структуры уставного капитала и величины чистых активов акционерного общества следует завершить анализом качественных параметров акций путем расчета ряда показателей. Такими показателями могут служить прибыль на одну акцию дивиденд на одну акцию коэффициент выплаты дивидендов (отношение дивиденда на акцию к прибыли на акцию) коэффициент реинвестирования прибыли (1 — коэффициент выплаты дивидендов).  [c.542]

Коэффициент выплаты дивидендов  [c.290]

Коэффициент выплаты дивидендов показывает, какую долю прибыли после уплаты налогов компания выплачивает в форме дивидендов. Поэтому указанные суммы уже нельзя использовать в других целях, например для обеспечения роста активов или погашения текущей задолженности по долгосрочным займам. Этот ко-  [c.290]

Коэффициент выплаты дивидендов = = Дивиденды, выплаченные наличными/Прибыль после уплаты налогов.  [c.291]

Коэффициент выплаты дивидендов = 117/220 = 53%.  [c.291]

Максимальный коэффициент устойчивого роста фирмы равен коэффициенту доходности ее капитала (ROE), и такого показателя можно достичь только в том случае, если коэффициент выплаты дивидендов имеет нулевое значение, т.е. при условии, что вся чистая прибыль компании удерживается и реинвестируется в бизнес. Если фирма хочет, чтобы темпы ее роста превышали ее коэффициент устойчивого роста, ей придется эмитировать новые акции или/и увеличить коэффициент задолженности кредиторам. Пример устойчивого роста  [c.65]

Коэффициент оборачиваемости активов =0,5 раз в год Коэффициент отношения заемного капитала к собственному =1,0 Коэффициент выплаты дивидендов = 0,4 Коэффициент доходности капитала (ROE) = 20%  [c.65]

Такой же ответ мы получим, воспользовавшись для вычислений следующей формулой g = ROE х (1 — Коэффициент выплаты дивидендов) = 20% х (1-0,4) =12%  [c. 65]

Коэффициент выплаты дивидендов 40,0% 30,0%  [c.71]

Существование в качестве цели определенного коэффициента выплаты дивидендов позволяет формально представить поведение фирмы. Предположим, что целью фирмы в долгосрочном плане является выплата из прибыли в качестве дивидендов суммы в размере р (например, р = 60% назовем его целевым коэффициентом выплаты дивидендов ). Если данный коэффициент используют каждый год, то общие дивиденды, выплаченные в году t, составят  [c.591]

Например, если фирма получила в качестве прибыли 5 млн. (Et = 5 млн.) и целевой коэффициент выплаты дивидендов равен 60%, тогда она, вероятнее всего, выплатит дивиденды в сумме 3 млн. (0,6 х 5 млн.). Если предположить, что в прошлом году она выплатила дивиденды в размере 2 млн., это говорит об увеличении дивидендов на 1 млн. ( 3 млн. — 2 млн.). Однако если а = 50%, то в действительности фирма увеличит дивиденды лишь на 500 000 (0,5 х 1 млн.). Таким образом, реальные дивиденды составят 2,5 млн. ( 2 млн. + 500 000), т.е. величину, равную дивидендам за прошлый год плюс изменение дивидендов в этом году по сравнению с предыдущим.  [c.592]

С целью проверки того, насколько точно данная модель описывает способ определения фирмами величины выплачиваемых дивидендов, было проведено статистическое исследование. В табл. 19. 2 представлены данные, полученные в результате такого исследования. Средняя фирма имела целевой коэффициент выплаты дивидендов на уровне 59,1% и каждый год изменяла размер дивидендов на 26,9% относительно этого целевого коэффициента. Тем не менее большая часть фирм выплатила дивиденды, величина которых существенно отличалась от целевого показателя и целевого показателя с учетом корректировки. Приблизительно меньше половины (42%) ежегодных изменений величины дивидендов типичной фирмы можно объяснить таким образом. Это означает, что данная модель, хотя и частично, объясняет изменения величины дивидендов, но оставляет существенную часть таких колебаний без объяснений.  [c.592]

Целевой коэффициент выплаты дивидендов и корректировочные коэффициенты  [c.593]

Целевые коэффициенты выплаты дивидендов  [c.593]

Новые фирмы стремятся поддерживать постоянное соотношение величины дивидендов и размера текущей прибыли. Нередко предполагается, что фирмы устанавливают определенный коэффициент выплаты дивидендов на долговременный период и корректируют величину текущих дивидендов, исходя из разницы между планирующимися текущими дивидендами и фактически выплаченными дивидендами за предыдущий период.  [c.620]

Почему большинство корпораций не поддерживают коэффициент выплаты дивидендов на постоянном уровне Какую стратегию выплаты дивидендов осуществляют большинство фирм  [c.621]

Выплаты дивидендов выкупленными старыми размещенными акциями. Эта форма имеет ряд преимуществ увеличивается при-, быль на одну акцию, повышается коэффициент выплаты дивидендов из прибыли, появляется возможность роста их курсовой, рыночной стоимости. На это оказывает влияние также и тот факт, что на какое-то время из оборота изымается определенное количество акций.  [c.333]

В результате появляется еще один показатель (коэффициент) выплаты дивидендов, рассчитываемый по показателю на одну акцию  [c.334]

Доля выплачиваемых дивидендов (коэффициент выплаты дивидендов) указывает, какая часть чистой прибыли была израсходована на выплату дивидендов. Этот коэффициент рассчитывается  [c.79]

Данный коэффициент показывает долю чистой прибыли, выплачиваемой акционерам в виде дивидендов. Некоторые компании устанавливают плановые или целевые величины коэффициента выплаты дивидендов. Большинство компаний, выплачивающих дивиденды, имеют тенденцию выделять на них приблизительно 40-60% своей чистой прибыли.  [c.367]

Прибыль на акцию в 2000 г. = 3,13 долл. Коэффициент выплаты дивидендов в 2000 г. = 69,97% Дивиденды на акцию в 2000 г. = 2,19 долл. Доход на собственный капитал = 11,63%.  [c.433]

Ожидаемые темпы роста оцениваются на основе коэффициента выплаты дивидендов и дохода на собственный капитал  [c. 435]

Первый компонент ценности — это приведенная стоимость ожидаемых дивидендов в период высокого роста. Исходя из текущей прибыли (3,00 долл.), ожидаемых темпов роста (13,58%) и ожидаемых коэффициентов выплаты дивидендов (45,67%), ожидаемые дивиденды можно вычислить для каждого года в период высокого роста  [c.440]

Модифицированный коэффициент выплат дивидендов = = (дивиденды + выкупы акций)/чистый доход.  [c.443]

Модифицированный коэффициент выплат дивидендов — (дивиденды + выкупы акций — долгосрочные долговые обязательства)/  [c.443]

Принято считать, что модель дисконтирования дивидендов неприменима для оценки акций, по которым не выплачиваются дивиденды, или акций, приносящих низкие дивиденды. Это мнение ошибочно. Если скорректировать коэффициент выплаты дивидендов с учетом изменений в ожидаемых темпах роста, то можно получить приемлемую оценку ценности даже для фирм, не выплачивающих дивиденды. Таким образом, быстрорастущая фир-  [c.456]

Коэффициент выплаты дивидендов, который является стандартным показателем политики в области дивидендов, представляет размер дивидендов в виде их доли в прибыли. Наш подход позволяет измерять общие денежные потоки, поступившие акционерам, как долю свободных денежных потоков на акции  [c.470]

Коэффициент выплаты дивидендов = дивиденды/прибыль,  [c.470]

Коэффициент устойчивых темпов роста (G) показывает, какими темпами может развиваться организация, не прибегая к внешним источникам заимствования, т.е. за счет внутренних резервов — собственного капитала. Эти темпы зависят от пропорций распределения чистой прибыли между собственниками (акционерами) и самой организацией. Данные пропорции определяются двумя коэффициентами коэффициентом выплаты дивидендов (Квд) (PR — pay out ratio) и коэффициентом удержания прибыли (Куп) (RR — retention ratio), которые в сумме дают 100%, или 1  [c.108]

Коэффициент удержания прибыли = 1 — коэффициент выплаты дивидендов — коэффициент выкупа акций дедовательно, путем подстановки получаем  [c.65]

Фундаментальный анализ исходит из того, что истинная (или внутренняя) стоимость любого финансового актива равна приведенной стоимости всех наличных денежных потоков, которые владелец актива рассчитывает получить в будущем. В соответствии с этим аналитик- фундаменталист стремится определить время поступления и величину этих наличных денежных потоков, а затем рассчитывает их приведенную стоимость, используя соответствующую ставку дисконтирования. Точнее говоря, аналитик должен не только оценить ставку дисконтирования, но также спрогнозировать величину дивидендов, которая будет выплачена в будущем по данной акции. Последнее эквивалентно вычислению показателей прибыли фирмы в расчете на одну акцию и коэффициента выплаты дивидендов. Более того, необходимо дать оценку ставки дисконтирования. После того, как внутренняя стоимость акции данной фирмы определена, она сравнивается с текущим рыночным курсом акций с целью выяснить, правильно ли оценена акция на рынке. Акции, внутренняя стоимость которых меньше текущего рыночного курса, называются переоцененными, а те акции, рыночный курс которых ниже внутренней стоимости, — недооцененными. Разница между внутренней стоимостью и текущим рыночным курсом также представляет собой важную информацию, поскольку обоснованность заключения аналитика о неправильности оценки данной акции зависит в значительной степени от этой величины. Аналитики- фундаментали-сты считают, что любые случаи существенно неверной оценки исправляются впоследствии рынком курсы недооцененных акций растут быстрее, а переоцененных — медленнее, чем средние рыночные курсы.  [c.11]

Компания Ro kton Plasti s за последние 14 лет внесла изменения в свою дивидендную политику. Приняв в качестве планируемого (целевого) значение коэффициента выплат дивидендов, равное 30%, компания хотела бы осуществить ряд изменений в отношении дивидендов в соответствии с моделью Линтерна. Фактические и планируемые изменения величины выплачиваемых дивидендов показаны ниже. Чему равно значение фактора скорости корректировки при осуществлении этих изменений (Рекомендуется воспользоваться компьютерной регрессионной программой, такой, как электронные таблицы.)  [c.622]

Payout Ration — коэффициент выплаты дивидендов. Процент от прибыли фирмы, выплачиваемый акционерам в виде дивидендов.  [c.986]

Retention Ratio — коэффициент удержания. Доля прибыли фирмы, которая не выплачивается акционерам и остается в распоряжении фирмы. Равен единице минус коэффициент выплаты дивидендов.  [c.989]

Каков же общий объем средств, привлекаемых N до тех пор, пока она не исчерпает свою нераспределенную прибыль и не начнет продавать но вые обыкновенные акции Предположим, что корпорация за год ожидает получить доход в размере 20 млн дол., при этом 48% полученных доходов предполагается выплатить в виде дивидендов. Таким образом, коэффициент выплаты дивидендов, характеризующий долю прибыли, выплаченной по ди видендам, равен 0 48, а коэффициент реинвестирования прибыли — 1 — -0.48 = 0.52 Поэтому прирост нераспределенной прибыли за год будет ра вен 0.52 20000000 дол =10400000 дол Какова же общая сумма финанси рования (равная заемному капиталу плюс привилегированные акции плюс 10.4 млн дол. нераспределенной прибыли), которая может быть достигнута до исчерпания нераспределенной прибыли и начала продажи фирмой обыкновен них акций нового выпуска Обозначим эту величину X, зная, что 60% от X составит ожидаемая нераспределенная прибыль, можно написать уравнение  [c. 191]

Коэффициент P/E (цена/прибыль) – что означает, как рассчитать P/E для компании, как использовать для анализа

Предложенные формулы рассматривали показатель E/P в условиях реальных ставок. Но практическое применение формулы несколько сложнее. Для расчётов данные известны – значение текущей прибыли или её довольно точный прогноз и стоимость компании на сегодняшний день. Подсчитать коэффициент P/E для интересующей компании не вызывает сложностей.

Видоизменяя формулу P = E / (R – G), получаем, что E/P = R – G или R = E/P + G. Именно этот вариант активно применяется на практике. Рассмотрим причины такой ситуации.

В реальной жизни получается, что значение G – темп роста прибыли компании – всегда отлично от нуля. Оно складывается из двух составляющих и рассчитывается по формуле:

G = (1 + i) * (1 + a) – 1.

Вполне допустимо использование упрощённого варианта:

G = i + a, где:

i – уровень инфляции;
a – реальный рост прибыли.

История показывает, что уровень инфляции всегда имеет положительное значение. Причина этого проста: напечатать большее количество денег заметно проще, чем удовлетворять практические потребности людей. В случае с расчётами получается следующее: рост стоимости товара при постоянстве нормы прибыли, как в случае стабильной доли себестоимости, приведёт к номинальному росту прибыли как раз на уровень инфляции.

Реальное увеличение прибыли в цифрах достаточно стабильно в среднем и редко отличается от реального роста ВВП. Конечно, каждое значение каждой конкретной организации отличается от средневзвешенной экономической величины, но в качестве ориентира его активно используют. Показатель динамики ВВП вполне может иметь отрицательное значение, но, согласно статистике, это скорее исключение, чем правило.

Делаем вывод, что фактически показатель E/P в условиях инфляции, отличной от нуля, уже учитывает её величину: E/P_факт = (E/P + i).

Здесь лучше акцентировать внимание ещё раз.

Формула E/P = R – G подсчитывает номинальную ставку, при этом чаще всего в значении E уже учтена та доля прибыли, которая образовалась за счёт инфляции. Получается, что при расчёте номинальной ставки с использованием текущих показателей E/P и заложенных в них инфляции и её темпа роста результатом станет значение номинальной ставки, которое в будущем может измениться только на величину изменений темпов инфляции и роста прибыли бизнеса.

Для наглядности разберём пример с числами. Реальная доходность равна 4%, а реальный рост – 2%. В условиях отсутствия инфляции номинальная ставка прибыли (R), на которую может рассчитывать инвестор, составит: 4% + 0% + 2% = 6%.

При этом текущий срок окупаемости акций – коэффициент цена/прибыль – составит 25 лет. При условии появления положительной инфляции в размере, например, 2% ожидаемая доходность R изменится: 4% + 2% + 2% = 8%.

Но это повлечёт за собой и изменение показателя P/E – он составит 16,6 лет. Подытожим: в случае включения в прибыль компании, выпустившей акции, среднего темпа инфляции каждый год некоторая доля доходности эмитента формируется за счёт увеличенной стоимости конечного продукта из-за этой инфляции. Реальный размер прибыли в такой ситуации рассчитывается вычитанием темпов инфляции.

Другой пример: для компании-эмитента P/E = 10. Темп роста производства, цены на товар и себестоимость не отличаются от средних экономических показателей. При постоянной инфляции в размере 5% и стабильном росте ВВП в ближайшие несколько лет около 3% ежегодно владелец акций будет реально получать следующую доходность R: 10% – 5% + 3% = 8%.

Номинальная ставка при этом будет равна 10% + 3% = 13%.

При росте показателя P/E в краткосрочном периоде в один–два года доходность может быть более высокой. Вот почему так получается: к примеру, P/E = 4, а Р = 100, тогда значение E = 25. По истечении года организация заработала эту прибыль, и её стоимость повысилась на 25 единиц. В такой ситуации через ещё один год прибыль с учётом реинвестирования средств составит 31,25 единиц. Предположив, что показатель P/E вырос за этот год до пяти, стоимость компании-эмитента станет 31,25 * 5 = 156,25 единиц. Посчитав разность между получившейся стоимостью и начальной, получим годовой доход в 56,25%.

Коэффициент реинвестирования денежных средств | Формула, Пример, Анализ, Калькулятор

Коэффициент реинвестирования денежных средств, также известный как коэффициент реинвестирования денежных потоков, представляет собой коэффициент оценки, используемый для измерения процента годового денежного потока, который компания инвестирует обратно в бизнес в качестве новых инвестиций. Это соотношение позволяет аналитикам понять, в какой степени чистая прибыль возвращается в бизнес. Инвесторы обычно отслеживают этот коэффициент, чтобы наблюдать за колебаниями коэффициента реинвестирования денежных средств компании.Это может свидетельствовать о его долгосрочных целях и стратегиях.

Когда в бизнес возвращается больше денежных средств, это может свидетельствовать о том, что компания ожидает значительного роста своей деятельности. Обычно это характерно для молодых компаний. С другой стороны, низкое денежное реинвестирование является признаком зрелости, стабильности в компании, не ожидающей быстрого роста или расширения, а это всегда характерно для крупных и хорошо зарекомендовавших себя компаний.

Желателен постоянно высокий или увеличивающийся коэффициент реинвестирования денежных средств, поскольку это означает, что бизнес имеет неиспользованный потенциал и стремится к росту в будущем.Чтобы получить более реалистичную картину того, как работает компания, ее коэффициент реинвестирования денежных средств можно сравнить с аналогичной группой в той же отрасли.

Формула коэффициента реинвестирования денежных средств

$$CRR = \dfrac{Увеличение\: в\: Фиксированная\: Активы + Увеличение\: в\: Оборотная\: Капитал}{Наличные\: Поток}$$

Вся информация, необходимая для расчета коэффициента реинвестирования денежных средств, содержится в балансе компании и отчете о прибылях и убытках. Имейте в виду, что сумма денежного потока должна быть скорректирована с учетом дивидендов.Компании, использующие этот коэффициент, должны учитывать влияние продажи любых основных средств, проданных в течение периода измерения.

Вы можете рассчитать денежный поток с поправкой на дивиденды, сложив неденежные расходы, такие как износ и амортизация, и чистый доход компании. Затем вычтите безналичные продажи и дивиденды:

$$Наличные\: Поток = Чистый\: Доход + Безналичные\: Расходы — Безналичные\: Продажи — Дивиденды$$

Компании, использующие этот коэффициент, должны обратить особое внимание на две ситуации.Первый связан с продажей основных средств, а второй — с ликвидацией оборотного капитала.

1. Если какие-либо основные средства продаются в течение периода оценки, необходимо учесть влияние продажи.
2. Вариант формулы исключает из уравнения изменения оборотного капитала. При этом ваше внимание будет сосредоточено исключительно на добавлении новых основных средств.

Чтобы получить более реалистичную картину того, как компания работает, это соотношение можно сравнить с другими компаниями в той же отрасли.Обычно предпочтение отдается более высокому коэффициенту, поскольку он указывает на высокую вероятность значительного роста в будущем.

Пример коэффициента реинвестирования денежных средств

Инвестор Дональд рассматривает возможность покупки акций компании FGT в Нью-Йорке. Как опытный инвестор, он сначала решил выяснить, стремится ли компания к росту. Дональд запросил последний баланс компании и отчет о прибылях и убытках. Он извлек информацию ниже. Найдите их коэффициент реинвестирования денежных средств, чтобы он мог принять окончательное решение.

• Увеличение фиксированного актива в размере 5 054 000 долл. США
• Рабочий капитал Увеличение в размере 4 500 000 долл. США
• Чистая прибыль в размере 6 023 000 долл.
• безналичных расходов в размере 168 000 долл. США
• не денежных средств на сумму $ 30 000
• Уплаченные дивиденды в размере $ 50 000

Теперь давайте сломаемся и определить значения различных релевантных переменных в задаче. Чтобы рассчитать скорректированный денежный поток, мы можем добавить неденежные расходы (168 000 долларов США) и чистую прибыль (6 023 000 долларов США). Затем вычтите безналичные продажи (30 000 долларов) и дивиденды (50 000 долларов).

• Скорректированный денежный поток: 6 111 000 долл. США
• Увеличение основных средств: 5 054 000 долл. США
• Увеличение оборотного капитала: 4 500 000 долл. США

Теперь мы можем применить эти переменные к формуле:

$$CRR = \dfrac{5{,}054 + 4{,}500}{6{,}111} = 1,56$$

Для этого уравнения коэффициент реинвестирования денежных средств равен 1,56. Поскольку он больше 1,0, это говорит о том, что у компании есть потенциал роста. Он может реинвестировать денежные средства в бизнес и при этом иметь немного денег для финансирования своего роста.Дональд может предположить, что в компанию стоит инвестировать, но он должен оценить другие финансовые показатели, прежде чем покупать акции.

Анализ коэффициента реинвестирования денежных средств

Коэффициент реинвестирования денежных средств измеряет процент годового денежного потока компании, который реинвестируется обратно в бизнес. Инвесторы внимательно изучают это соотношение, чтобы выяснить, есть ли какие-либо колебания в ставке реинвестирования. Это может помочь им понять стратегию, которую компания использует сейчас для достижения своих долгосрочных целей.

Вообще говоря, высокий коэффициент может выглядеть привлекательным для инвесторов. Это означает, что у компании есть потенциал для значительного роста и расширения своей деятельности в ближайшие годы, тогда как низкий коэффициент, обычно встречающийся в уже существующих компаниях, означает стабильность в ее деятельности, так что у них есть все, что необходимо для того, чтобы привлечь своих инвесторов. ‘ наличные деньги, чтобы заработать им доход.

Однако высокий коэффициент может также означать плохое управление фондами. Например, компания может тратить почти все свои денежные средства на увеличение основных средств и оборотного капитала.Но если руководство должным образом обновит оборудование или пересмотрит контракты с поставщиками, оно сможет снизить это число.

 Также высокий коэффициент может быть связан с чрезмерными инвестициями в основные средства и оборотный капитал. Они не приносят дохода компании. Поскольку реинвестированные денежные средства действуют как новые инвестиции, существует высокая вероятность того, что эта компания не может откуда-то получать доход. Инвесторы могут бояться инвестировать, поэтому он перерабатывает собственные средства. Поэтому будьте осторожны при расчете этого соотношения.Проверьте финансовую отчетность компании, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. Это будет держать вас в курсе финансового состояния компании и ее долгосрочных целей.

Заключение по коэффициенту реинвестирования денежных средств

• Коэффициент реинвестирования денежных средств — это показатель оценки, который измеряет процент годового денежного потока, который компания инвестирует обратно в бизнес.
• Высокий коэффициент означает, что у компании есть потенциал для значительного роста и расширения в будущем, что свидетельствует об эффективной деятельности
• Низкий коэффициент предполагает, что компания стабильна в своей деятельности и, вероятно, достигла своего полного потенциала.
• Коэффициент реинвестирования денежных средств требует до шести переменных: увеличение основных средств, увеличение оборотного капитала, чистая прибыль, неденежные расходы, безналичные продажи и дивиденды.

Калькулятор коэффициента реинвестирования денежных средств

Вы можете использовать приведенный ниже калькулятор коэффициента реинвестирования денежного потока, чтобы быстро рассчитать процент годового денежного потока компании, который реинвестируется обратно в бизнес, введя необходимые числа.

Если вы нашли этот контент полезным в своем исследовании, пожалуйста, сделайте нам большую услугу и используйте приведенный ниже инструмент, чтобы убедиться, что вы правильно ссылаетесь на нас, где бы вы его ни использовали.Мы очень ценим вашу поддержку!

Ставка реинвестирования: формула и пример расчета

Что такое ставка реинвестирования?

  Ставка реинвестирования измеряет процент операционной прибыли компании после уплаты налогов (т. е. NOPAT), которая распределяется на капитальные затраты (CapEx) и чистый оборотный капитал (NWC).

В этой статье

• Какое определение ставки реинвестирования?
• Как рассчитать ставку реинвестирования?
• Какая связь между ставкой реинвестирования и доходностью капитала?
• Для каких типов компаний ставка реинвестирования наиболее точна?

Формула ставки реинвестирования

Ожидаемый темп роста операционного дохода является побочным продуктом нормы реинвестирования и рентабельности инвестированного капитала (ROIC).

• Коэффициент реинвестирования: Доля NOPAT, реинвестированная в капитальные затраты (CapEx) и чистый оборотный капитал (NWC).
• Рентабельность инвестированного капитала (ROIC): Рентабельность (%), полученная компанией за счет собственного и заемного капитала.

Расчет ставки реинвестирования представляет собой трехэтапный процесс:

1. Сначала мы вычисляем чистые капитальные затраты, которые равны капитальным затратам за вычетом амортизации.
2. Затем к результату предыдущего шага добавляется изменение чистого оборотного капитала (NWC), представляющее сумму реинвестирования в долларах.
3. Наконец, стоимость реинвестиций делится на EBIT, затронутый налогом, т. е. на чистую операционную прибыль после уплаты налогов (NOPAT).

Формула ставки реинвестирования

Формула расчета ставки реинвестирования приведена ниже.

• Ставка реинвестирования = (Чистые капиталовложения + изменение NWC) / NOPAT

Где:

• Чистые капитальные затраты = Капитальные затраты – Амортизация
• NOPAT = EBIT / (1 – Налоговая ставка)

Изменение NWC считается реинвестированием, поскольку показатель отражает минимальную сумму денежных средств, необходимую для поддержания деятельности.

• Увеличение NWC ➝ Минус свободный денежный поток (FCF)
• Уменьшение NWC ➝ Больше свободного денежного потока (FCF)

Обратите внимание, что чистый оборотный капитал (ЧОК) не включает денежные средства и их эквиваленты, а также задолженность и любые связанные процентные обязательства.

Важность ставки реинвестирования

После расчета ожидаемый рост операционного дохода (EBIT) можно рассчитать путем умножения ставки реинвестирования на рентабельность инвестированного капитала (ROIC).

Формула роста ожидаемой операционной прибыли

• Ожидаемый рост EBIT = Ставка реинвестирования * ROIC

На практике ставку реинвестирования компании можно сравнить с отраслевой ставкой, а также с собственной исторической ставкой компании.

Компании с более высокими ставками реинвестирования должны демонстрировать более высокий рост операционной прибыли, хотя для реализации этого роста может потребоваться время.

Если компания постоянно имеет высокие нормы реинвестирования, но ее рост отстает от аналогов, можно сделать вывод, что стратегия распределения капитала команды менеджеров может быть неоптимальной.

Хотя увеличение расходов компании может стимулировать будущий рост, не менее важна стратегия, определяющая направление расходования капитала.

Низкая ставка реинвестирования может также просто означать, что компания более зрелая, поскольку ставки реинвестирования имеют тенденцию снижаться на более поздних стадиях жизненного цикла компании.

Шаблон Excel для ставки реинвестирования

Теперь мы можем перейти к упражнению по моделированию, чтобы рассчитать ставку реинвестирования для примера компании.

Чтобы начать работу, заполните форму ниже, чтобы получить доступ к файлу Excel.

Пример расчета ставки реинвестирования

Для нашего иллюстративного сценария мы рассчитаем ставку реинвестирования компании, используя следующие предположения.

Модельные допущения

Год 1 Финансы

• Капитальные затраты = 2 миллиона долларов
• Амортизация = 1,6 млн долларов
• Чистый оборотный капитал (NWC) = 800 тысяч долларов

Год 2 Финансы

• Капитальные затраты = 2,5 миллиона долларов
• Амортизация = 2,0 миллиона долларов
• Чистый оборотный капитал (NWC) = 1 миллион долларов США

Исходя из финансовых показателей, перечисленных выше, мы можем разумно предположить, что компания является относительно зрелой, учитывая, что амортизация в процентах от капитальных затрат составляет 80%.

Если бы компания была убыточной по линии операционного дохода, использование ставки реинвестирования было бы нецелесообразно.

Изменение NWC равно –$200 тыс., что представляет собой отток денежных средств («использование» денежных средств), поскольку в операциях задействовано больше денежных средств.

Помните, отрицательное изменение NWC — это «отток» денежных средств, поэтому -200 тысяч долларов увеличивают потребности нашей компании в реинвестировании.

Когда числитель завершен, последним шагом перед получением ставки реинвестирования является расчет EBIT, затронутого налогом, или «NOPAT».

Здесь мы предполагаем, что наша компания имела 20 миллионов долларов EBIT за год 2, что при ставке налога 25% дает NOPAT в размере 15 миллионов долларов.

В заключение, ставка реинвестирования нашей компании составляет 2,0%, которую мы рассчитали путем деления суммы чистых капиталовложений и изменения NWC (200 тысяч долларов) на NOPAT (15 миллионов долларов).

коэффициент удерживания | Коэффициент отдачи | Формула | Пример

Коэффициент удержания, иногда называемый коэффициентом отдачи, представляет собой финансовый показатель, который измеряет сумму доходов или прибылей, которые добавляются к нераспределенной прибыли в конце года.Другими словами, коэффициент удержания — это процент прибыли, удерживаемой компанией и не распределяемой в виде дивидендов в конце года.

Определение: что означает коэффициент удержания?

Это важный показатель, поскольку он показывает, сколько компания реинвестирует в свою деятельность. Без стабильной ставки реинвестирования рост компании полностью зависел бы от финансирования со стороны инвесторов и кредиторов.

В некотором смысле коэффициент удержания противоположен коэффициенту выплаты дивидендов, поскольку он показывает, сколько денег компания предпочитает хранить на своем банковском счете; тогда как коэффициент выплаты дивидендов рассчитывает процент прибыли, которую компания решает распределить между своими акционерами. Коэффициент отдачи увеличивает нераспределенную прибыль, а коэффициент выплаты дивидендов уменьшает нераспределенную прибыль.

---

Формула

Коэффициент удержания рассчитывается путем вычитания дивидендов, распределенных в течение периода, из чистой прибыли и деления разницы на чистую прибыль за год.

Числитель этого уравнения вычисляет прибыль, которая была сохранена в течение периода, поскольку вся прибыль, которая не распределяется в виде дивидендов в течение периода, остается у компании.Вы можете упростить формулу, переписав ее как прибыль, нераспределенную в течение периода, деленную на чистую прибыль.

---

Анализ

Поскольку компаниям необходимо удерживать часть своей прибыли, чтобы продолжать работать и расти, инвесторы ценят этот коэффициент, чтобы помочь предсказать, где компании окажутся в будущем. Apple, например, начала выплачивать дивиденды только в начале 2010-х годов. До этого компания каждый год сохраняла всю свою прибыль.

Это верно для большинства технологических компаний.Они редко дают дивиденды, потому что хотят реинвестировать и продолжать расти стабильными темпами. Противоположное верно в отношении известных компаний, таких как GE. GE ежегодно выплачивает дивиденды своим акционерам.

Более высокие показатели удержания не всегда считаются благом для инвесторов, поскольку обычно это означает, что компания не выплачивает столько дивидендов. Однако это может означать, что акции постоянно дорожают из-за роста компании. Это соотношение помогает проиллюстрировать разницу между акциями роста и акциями прибыли.

---

Пример

Телекомпания Теда заработала 100 000 долларов чистой прибыли в течение года и решила распределить 20 000 долларов дивидендов среди своих акционеров. Вот как Тед рассчитывал коэффициент отдачи.

Как видите, уровень удержания Теда составляет 80 процентов. Другими словами, Тед держит 80 процентов своей прибыли в компании. Только 20 процентов его прибыли распределяются среди акционеров. В зависимости от его отрасли это может быть стандартной ставкой или высокой.

---

 

Финансовые формулы (с калькуляторами)

Люди из всех слоев общества, от студентов до биржевых маклеров и банкиров; риелторам, домовладельцам и управляющим домохозяйствами найти финансовые формулы невероятно полезными в их повседневной жизни. Используете ли вы финансовые формулы для личных или по образовательным причинам, доступ к правильным финансовым формулам может помочь улучшить вашу жизнь.

Независимо от того, в какой области финансов вы работаете или изучаете, от корпоративных финансов до банковского дела, все они построены на та же основа стандартных формул и уравнений.Хотя некоторые из этих сложных формул могут сбить с толку обычного человека, мы помочь, внося ясность в вас.

Независимо от того, имеете ли вы дело со сложными процентами, аннуитетами, акциями или облигациями, инвесторы должны иметь возможность эффективно оценивать уровень ценности или достоинств в их финансовых показателях. Это делается путем оценки будущей прибыли и расчета ее по отношению к текущая стоимость или эквивалентная норма прибыли.

Финансовые формулы.сеть может помочь.

Финансовая информация и калькуляторы здесь, на FinanceFormulas.net, предназначены не только для профессионалов, но и для всех, кто необходимость фундаментальных формул, уравнений и основных расчетов, которые составляют мир финансов. От студентов колледжа которые изучают финансы и бизнес для профессионалов, укоренившихся в области корпоративных финансов, FinanceFormulas.net поможет вам найти финансовые формулы, уравнения и калькуляторы, необходимые для успеха.

Кто может получить наибольшую выгоду от FinanceFormulas.net?

Студенты, изучающие финансы и бизнес, могут использовать формулы и калькуляторы, бесплатно предоставляемые FinanceFormulas.net в качестве постоянного справочника, то во время учебы в школе, то во время работы в мир финансов.

Люди, уже работающие в сфере бизнеса , которые могут забыв, как использовать определенную формулу или набор уравнений, найдут наши инструменты абсолютно бесценным ресурсом.FinanceFormulas.net не только упрощает поиск формулы, уравнения или калькулятора, который вы ищете, мы упрощаем добавление формулы в закладки, чтобы вы больше никогда не придется тратить время на поиск нужного инструмента.

Любой . Люди всех возрастов могут пользоваться калькуляторами на FinanceFormulas.net им в помощь справляться с финансовыми трудностями повседневной жизни. Ипотека, задолженность по кредитной карте или понимание академической оценки вашей инвестиций, таких как акции и облигации, это доступ к правильным формулам, уравнениям и калькуляторам, которые могут помочь вам проложите свой путь к финансово благополучной жизни.

Планируете ли вы использовать бесплатные формулы, предоставленные FinanceFormulas. net, для личного или академического использования, FinanceFormulas.net здесь, чтобы помочь вам найти банковские формулы, формулы акций и облигаций, корпоративные или разные нужные вам формулы.

Вернуться к началу

Доходность за период владения (HPR): формула и примеры — видео и расшифровка урока

Доходность за период удержания — практическое упражнение:

Следующее упражнение предназначено для того, чтобы помочь учащимся применить концепцию доходности за период владения (HPR) в реальном бизнес-контексте.

Упражнение

Вы являетесь президентом Big Boss Investments, компании, которая инвестирует в фондовые рынки по всему миру. Инвестирование в акции — это профессия, основанная на результатах, и поэтому вам всегда интересно оценить способность ваших инвестиционных менеджеров выбирать акции. Недавно вы попросили Тони и Джона, двух ваших инвестиционных менеджеров, выбрать акции, в которые вы инвестируете по 100 000 долларов 1 января следующего года. Затем они будут управлять акциями и решать, когда их продать, очевидно, что цель состоит в том, чтобы максимизировать свою прибыль.

В следующем году собираются следующие данные.

$ 100 000 9038 9037 $ 112 0008

Investment Manager	TONY	Unly
	$ 100 000	$ 100 000
$ 120 000
	6 месяцев
Полученные дивиденды	2 000 долл. США	4 000 долл. США

Обязательно

1. Рассчитайте HPR для акций, выбранных обоими инвестиционными менеджерами.
2. Рассчитайте HPR в годовом исчислении для обоих менеджеров. Почему это важно при оценке работы менеджеров?

Раствор

1.

Тони:

HPR = ((Доход + (значение на конец периода — исходное значение)) / исходное значение) * 100

=((2000 + (112000 — 100000)) / 100000) * 100

=14%

Джон:

HPR = ((Доход + (значение на конец периода — исходное значение)) / исходное значение) * 100

=((4000+ (120000-100000)) / 100000) * 100

=24%

Джон имеет больше HPR. (1/0,5)) — 1

= 53,76%

Тони имеет HPR на больше в годовом исчислении.

• Это важно, потому что средства Тони могли быть реинвестированы раньше чем средства Джона, потому что Тони держал акции по более низкой цене. Другими словами, Тони мог выбрать акции с аналогичными показателями еще 3 раза в течение года (увеличив свою годовую доходность), так как в году 4 трехмесячных периода, тогда как Джон мог сделать это еще только 1 раз, так как их 2. 6-месячные периоды в году.

Коэффициент обратного отвала (формула, примеры) | Как рассчитать коэффициент отдачи?

Что такое коэффициент отдачи?

Коэффициент возврата, также называемый коэффициентом удержания, представляет собой отношение суммы, оставшейся после выплаты дивидендов, к чистой прибыли компании. Компания, которая выплачивает дивиденды в размере 20 миллионов долларов США из чистой прибыли в размере 100 миллионов долларов США, имеет коэффициент отката 0,8

Этот коэффициент является индикатором суммы прибыли, удерживаемой в бизнесе вместо того, чтобы выплачиваться инвесторам. Обычно представляет собой часть нераспределенной прибыли. Нераспределенная прибыль определяется как совокупная прибыль, полученная компанией до даты после корректировки распределения дивидендов или других распределений среди инвесторов компании. Он показан как часть собственного капитала в пассиве баланса компании. Читать далее, которая могла быть распределена в виде дивидендов. Например, фирма, имеющая откат, скажем, 1,5%, указывает на то, что дивиденды были выплачены очень мало или совсем не выплачивались, а большая часть прибыли была сохранена для расширения бизнеса.

Заметим снизу, что у Amazon и Google откат составляет 100% (они сохраняют 100% прибыли для реинвестирования), тогда как у Colgate откат составляет 38,22% в 2016 году.

Коэффициент отвала Формула

Этот коэффициент противоположен коэффициенту выплаты дивидендовКоэффициент выплаты дивидендов представляет собой отношение общей суммы выплаченных дивидендов (привилегированных и обычных дивидендов) к чистой прибыли компании. Формула = Дивиденды/Чистая прибыльПодробнее рассчитывается как:

1 – (Годовой дивиденд на акцию / Прибыль на акцию)

Вы можете использовать это изображение на своем веб-сайте, в шаблонах и т. д. Пожалуйста, предоставьте нам ссылку на авторство.ком)

Предположим, что компания «А» сообщила о прибыли на акцию в размере 10 долларов и решила выплатить 2 доллара в виде дивидендов. С приведенным выше соотношением коэффициент выплаты дивидендов составляет: 2 доллара США / 10 долларов США = 20%

Это означает, что компания «А» распределила 20% своего дохода в виде дивидендов, а остальное реинвестировала обратно в компанию, т. е. 80% денег было вложено обратно в компанию. Таким образом,

Формула обратной отдачи = 1 – (2 доллара США / 10 долларов США) = 1– 0,20 = 0,80 = 80 %

Эта формула показывает, какая часть прибыли реинвестируется в развитие компании, а не распределяется в качестве дохода инвесторам.

• За более высокой отдачей обычно следуют быстрорастущие и динамичные предприятия, которые верят в благоприятные экономические условия и постоянные периоды быстрого роста.
• Зрелые предприятия обычно используют более низкий уровень отдачи, что указывает на достаточный уровень денежных запасов и возможности устойчивого роста бизнеса.

Воздействие

Размер коэффициента отдачи привлечет различные типы клиентов/инвесторов.

• Инвесторы, ориентированные на получение дохода, ожидают меньшего отката, поскольку это предполагает высокие дивидендные возможности для акционеров.
• Инвесторы, ориентированные на рост, предпочтут высокий откат, подразумевающий, что бизнес/фирма имеет прибыльное внутреннее использование своей прибыли. Это, в свою очередь, приведет к росту цен на акции.

Когда коэффициент отдачи близок к 0%, существует большая вероятность того, что фирма не сможет поддерживать текущий уровень распределения дивидендов, поскольку она распределяет все доходы обратно инвесторам. Таким образом, нет достаточных денежных средств для поддержки потребностей бизнеса в капитале.

Одна из ключевых проблем, связанных с откатом, заключается в том, что прибыль на акцию не обязательно соответствует денежному потоку на акцию. Денежный поток на акцию компании показывает часть денежного потока компании, распределенную по каждой из обыкновенных акций, присутствующих в компании. Денежный поток на акцию = (операционный денежный поток – дивиденды по привилегированным акциям)/средневзвешенное количество акций. Узнайте больше, так как сумма денежных средств, доступных для выплаты в качестве дивидендов, не всегда соответствует количеству прибыли. Это указывает на то, что совет директоровСовет директоров (СДД) относится к корпоративному органу, состоящему из группы избранных лиц, которые представляют интересы акционеров компании.Совет образует верхний уровень иерархии и фокусируется на обеспечении эффективного достижения компанией своих целей. Читать далее не всегда могут быть наличные деньги для выплаты дивидендов, которые указаны в цифре прибыли на акцию.

Рассмотрим другой пример, сравнив 2 компании с помощью формулы отдачи для лучшего понимания:

$ 95

	Компания A	Компания B
EPS за предыдущий год	5	$ 8.533	$ 8.5338	$ 8.5
Дивиденды, выплачиваемые в предыдущем году за акцию	$ $ 3.0	$ 1.5 $ 3.0	$ 1.5		9018	9038 9032	Коммунальные услуги
Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности	4038

Ответ:

Откат для фирмы «А» = [Дивиденды / прибыль на акцию] = 3,0 долл. США / 3,5 долл. США = 85,71%

Откат для фирмы «B» = 1 доллар.5 / 8,5 долл. США = 17,65%

Отдача компании «А» предполагает, что они изо всех сил пытались найти какие-либо выгодные возможности. Возможно, в данный момент у фирмы не так много возможностей, и поэтому она будет распределять разумную часть своей прибыли в виде дивидендов. Это также может быть временной тактикой, позволяющей удовлетворить текущих акционеров и повысить цену акций в ближайшем будущем.

В отношении компании «В» более низкий откат и отрицательные денежные потоки. Отрицательный денежный поток относится к ситуации, когда денежные расходы компании превышают денежные поступления в конкретный рассматриваемый период.Это означает, что общий приток денежных средств от различных рассматриваемых видов деятельности меньше, чем общий отток за тот же период. Подробнее подчеркните тот факт, что они вложили значительные средства в футуристические проекты и, возможно, сохранили достаточные доходы для будущих возможностей.

Яблоко — анализ коэффициента отдачи

Давайте рассмотрим практический пример, чтобы лучше понять Plowback —

источник: ycharts

До 2011 года, Apple не выплатил дивидендов своим инвесторам, а их откат составил 100%. Потому что они считали, что если они реинвестируют прибыль, то смогут получить более высокую прибыль для инвесторов, что они в конечном итоге и сделали. Однако с 2012 года они начали снижать коэффициент отдачи. Apple поддерживает коэффициент удержания. Коэффициент удержания указывает процент прибыли компании, которая не выплачивается в виде дивидендов, а зачисляется обратно в виде нераспределенной прибыли. Этот коэффициент показывает, какая часть прибыли сохраняется в качестве прибыли для развития фирмы.читать далее в диапазоне 70-75% за последние четыре года.

Стабильный коэффициент отдачи глобальных банков

Глобальные банки — это крупные банки с большой рыночной капитализацией и стабильными темпами роста.

03
Предметы
	2012	2013	2014	2015	2016	2016
Дивиденды ($ BN)	2.49	10,56	11,13	11,56	12,15
Чистая прибыль ($ млрд)	41,73	37,04	39,51	53,39	45,69
выплаты дивидендов Коэффициент	6,0%	28,5%	28,2%	28,2%	21,7%	26,6%
0	94,0%	91,5%	71,8%	78,3%	73,4%	734%

050

03
S. NO	S. no	Имя	Коэффициент пахота (Ежегодный)
1		65. 70%
2	Wells Fargo	58.80% 9038
3	Банк Америки	76.60%
48	4	Citigroup	84,70338	84,70328	5	Royal Bank of Canada	52,00%
6	Banco Santander	62,80%
7		7	Торонто-Доминион Банк	56.80%
8		8		68. 70% 9038
9	9		9	27.40%
	Bank of Nova Scotia	49.40%
118	11 9	ING	49.30%
12	UBS Group	1,20%
13
BBVA	54.00%
14		14	Sumitomo Mitsui Finance	71,00%

• Мы отмечаем, что большинство мировых банков придерживаются очень стабильной политики коэффициента отката.
• У JPMorgan откат составляет 65,70%, тогда как у UBS Group всего 1.20%.

Интернет-компании – 100% откат

Большинство технологических компаний являются быстрорастущими фирмами, и они предпочитают инвестировать полученную прибыль в свои продукты. Ниже представлены технологические компании с коэффициентом отдачи, равным 100 %.

80 100% 9 90 1000520 9053 90

03
S. №	S. NO	Соотношение отсрочки
0	1		9
	2	Facebook	100%
3	Baidu	100%
4	JD. COM	100%	100%
5	Altaba	100%
6		9
7	Weibo	100%
8	Twitter 9033	100%	9 90%
9	VeriSign	100%
10 9			100%
11	IAC / Interactive	100%
12	Momo	100%

Преимущества

• Одним из самых больших преимуществ этого коэффициента является то, что коэффициент отдачи относительно легко понять и расшифровать.
• Существует несколько способов расчета этого коэффициента, поскольку можно использовать множество формул обратной отработки.
• Коэффициент может работать в тандеме с коэффициентом выплаты дивидендов, чтобы понять будущие намерения компании.

Недостатки

• Рост фирмы не может быть установлен исключительно с использованием этого коэффициента, но также и результатов деятельности других секторов компании, которые анализируются. Также необходимо учитывать темпы роста других секторов, входящих в состав компании, и соответственно откладывать деньги.
• Чем выше отдача, тем соответственно увеличиваются перспективы роста предприятий. Это, в свою очередь, может создать искусственный рост цен на акции. Это может вызывать озабоченность, поскольку акционеры могут захотеть контролировать свои акции и финансы, которые они вложили в фирму. Таким образом, может быть создана ситуация паники.

Заключение

Необходимо понимать, что ожидания инвесторов и требования к капиталу варьируются от одной отрасли к другой. Таким образом, сравнение коэффициентов отдачи будет иметь смысл, когда создаются одни и те же отрасли и/или компании.

Не существует фиксированного определения «высокого» или «низкого» коэффициента, и перед анализом возможных будущих возможностей компании необходимо будет принять во внимание другие факторы. Это всего лишь показатель возможных намерений фирмы.

Коэффициент отката может меняться от года к году в зависимости от макроэкономических факторов, доходов фирм, волатильности и политики выплаты дивидендовДивидендная политика — это политика, которую компания принимает для выплаты дивидендов акционерам компании, которая включает процент о сумме, в которой дивиденды должны быть выплачены акционерам, и о том, как часто компания выплачивает сумму дивидендов.Подробнее. Большинство авторитетных компаний придерживаются политики выплаты стабильных или растущих дивидендов.

Компании в оборонных секторах, таких как фармацевтика и производство потребительских товаров, как правило, имеют стабильные коэффициенты выплат и отдачи по сравнению с энергетическим сектором, доходы которого, как правило, носят циклический характер.

Видео о соотношении отвала

 

Рекомендуемые статьи

Эта статья была руководством по коэффициенту отдачи.Здесь мы обсудим формулу для расчета коэффициента откачки вместе с практическими примерами, преимуществами и недостатками. Ниже приведены другие статьи по финансовому анализу, которые могут вам понравиться —

.

Определение коэффициента реинвестирования | Law Insider

Относится к

Коэффициент реинвестирования

Ставка реинвестирования означает 0,25% плюс среднее арифметическое доходности под соответствующим заголовком «Закончание недели», опубликованным в последнем статистическом выпуске под заголовком «Казначейские обязательства с постоянным сроком погашения» для срок погашения (округленный до ближайшего месяца), соответствующий оставшемуся сроку до погашения на дату платежа погашаемой или выплачиваемой основной суммы долга.Если ни один срок погашения точно не соответствует такому сроку погашения, доходность для двух опубликованных сроков погашения, наиболее точно соответствующих такому сроку погашения, рассчитывается в соответствии с непосредственно предшествующим предложением, а Ставка реинвестирования должна интерполироваться или экстраполироваться из таких доходностей линейным методом с округлением в каждом из таких соответствующих периодов с точностью до ближайшего месяца. Для расчета Ставки реинвестирования должен использоваться самый последний Статистический отчет, опубликованный до даты определения Полной суммы внесения.

Поправочный коэффициент означает, в отношении любого Вознаграждения за паи, коэффициент, используемый для корректировки количества Единиц, подлежащих выпуску в применимую(ые) Дату(ы) выпуска, относящихся к такому Присуждению паев, определяемому в соответствии с условиями Плана; и, в отношении каждой Вознагражденной единицы, Коэффициент корректировки первоначально должен быть равен единице, а затем будет кумулятивно корректироваться путем увеличения Коэффициента корректировки в каждую Дату платежа по распределению на сумму, округленную до ближайших пяти знаков после запятой, равную дробь, имеющая в числителе Распределение, выраженное в виде суммы за Единицу, выплаченную в эту Дату выплаты Распределения, умноженную на Коэффициент корректировки непосредственно перед Датой выплаты Распределения, и имеющую в качестве знаменателя Справедливую рыночную стоимость Паев, непосредственно предшествующую этой Дате выплаты Дата платежа за распределение;

Коэффициент текущей ликвидности означает отношение Текущих активов к Текущим обязательствам.

Консолидированный коэффициент текущей ликвидности означает на любую дату определения отношение Консолидированных текущих активов к Консолидированным текущим обязательствам на такую ​​дату.

Доступная сумма собственных средств означает совокупную сумму, равную (без дублирования):

Период реинвестирования означает 15 месяцев после даты получения чистых денежных поступлений от продажи активов досрочно, аварии или разрешенной продажи с обратной арендой.

Скорректированный коэффициент левериджа означает на любую дату отношение (a) Общего долга с учетом сезонных колебаний на такую ​​дату к (b) Общей скорректированной капитализации на эту дату.

Скорректированная базовая ставка означает Базовую ставку плюс Применимый процент.

Коэффициент движения денежных средств означает на любую дату отношение (а) суммы совокупной непогашенной основной суммы всей Задолженности Компании и Ограниченных дочерних компаний, определенной на консолидированной основе, но исключая все Обязательства по процентному свопу заключенный Компанией или любой Ограниченной дочерней компанией и одним из Банков, непогашенным на такую ​​дату, плюс (но без дублирования Задолженности, обеспеченной аккредитивами) совокупная неиспользованная номинальная сумма всех аккредитивов, непогашенных на такую ​​дату до (b) Годовой операционный денежный поток, определяемый по состоянию на последний день последнего месяца, за который доступна финансовая информация.

Класс C Коэффициент номинальной стоимости означает на любую Дату оценки, на Дату вступления в силу и после нее, коэффициент (выраженный в процентах), полученный путем деления (a) суммы, равной Скорректированной основной сумме обеспечения, на (b) сумма Основной Суммы в обращении каждой из Облигаций Класса A, Облигаций Класса B и Облигаций Класса C.

Коэффициент ликвидности означает отношение Ликвидности ко всей Задолженности перед Банком.

Консолидированный коэффициент покрытия процентов за любой период, отношение (a) консолидированного показателя EBITDA за такой период к (b) консолидированным процентным расходам за такой период.

Скорректированная сумма инвестиций означает, в отношении любой даты определения, сумму, равную сумме инвестиций за вычетом остатка на основном счете финансирования на такую ​​дату определения.

Коэффициент покрытия процентов означает в отношении любого Тестового периода отношение (i) EBITDA за такой Тестовый период к (ii) Чистым процентам, подлежащим уплате в течение такого Тестового периода.

Коэффициент резерва убытков означает для любого Расчетного периода произведение (a) Фактора стресса, (b) самого высокого среднего значения за три месяца в течение двенадцатимесячного периода, заканчивающегося самой последней Датой окончания месяца, из Коэффициент дефолта и (c) Коэффициент горизонта убытков для такого Расчетного периода.

Ликвидность денежных средств означает в отношении любого Лица на любую дату определения сумму (i) неограниченных денежных средств, плюс (ii) доступную кредитную способность, плюс (iii) эквиваленты денежных средств.

Консолидированный коэффициент капитализации на последний день любого финансового квартала, отношение (a) Консолидированной общей задолженности к (b) Консолидированному капиталу.

Применимый S&P Разрешенный инвестиционный рейтинг (A) в случае таких инвестиций со сроком погашения шестьдесят (60) дней или менее, краткосрочные обязательства которых имеют рейтинг S&P не ниже «A-1» и (B ) в случае таких инвестиций со сроком погашения более шестидесяти (60) дней, краткосрочные обязательства которых имеют рейтинг «А-1+» от S&P (или не ниже «А-1» от S&P, если долгосрочный обязательства которых имеют рейтинг не ниже «AA-» по версии S&P).

Консолидированный коэффициент чистого левериджа означает на любую дату определения отношение:

Отношение долга к капитализации Общая задолженность Заемщика на такую ​​дату до (b) Общая капитализация Заемщика на такую ​​дату.

Консолидированный коэффициент левериджа означает на любую дату определения отношение (a) консолидированной финансируемой задолженности на эту дату к (b) консолидированному показателю EBITDA за период последних четырех финансовых кварталов, закончившихся последними.

Коэффициент обеспеченной задолженности означает на любую дату определения отношение (a) совокупной основной суммы Займов, непогашенных для Приобретения в рамках Кредитной линии, плюс непогашенная часть любой Задолженности MILPI к (b) Консолидированной Материальная чистая стоимость MILPI.

Коэффициент разбавления резерва означает на любую дату количество, рассчитанное следующим образом: DRR = [(2,25 x ADR) + [(HDR-ADR) x (HDR/ADR)]] x DHR, где: DRR = коэффициент разбавления; ADR = среднее значение коэффициентов разбавления за последние двенадцать периодов сбора; HDR = наивысшее среднее значение коэффициентов разбавления для любых трех последовательных периодов сбора в течение последних двенадцати месяцев; и DHR = коэффициент горизонта разбавления. Коэффициент разводнения рассчитывается ежемесячно в каждом Ежемесячном отчете, и такой Коэффициент разводнения должен, при отсутствии явных ошибок, действовать с соответствующей Даты ежемесячных расчетов до следующей Даты ежемесячных расчетов.

Сумма ликвидности означает на любую дату определения меньшее из (i) суммы (a) 100% неограниченных и необремененных денежных средств и их эквивалентов, хранящихся у Компании и ее Дочерних компаний в Соединенных Штатах, как на такую ​​дату, плюс (b) 70% неограниченных и необремененных денежных средств и их эквивалентов, хранящихся у Компании и ее Дочерних компаний за пределами США на такую ​​дату, и (ii) 100 000 000 долларов США; при условии, однако, что суммы, рассчитанные в соответствии с этим определением, исключают любые суммы, которые не считались бы «денежными средствами» или «эквивалентами денежных средств», как они зарегистрированы в бухгалтерских книгах Компании или соответствующей Дочерней компании.

Консолидированная общая профинансированная задолженность означает на дату определения совокупную основную сумму всей профинансированной задолженности Заемщика и его дочерних компаний на такую ​​дату, определенную на консолидированной основе в соответствии с ОПБУ.

Добавить комментарий Отменить ответ

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Комментарий *

Имя *

Email *

Сайт