Источники финансирования инвестиционной деятельности: Источники финансирования инвестиционной деятельности – подробное описание

Финансирование инвестиционной деятельности | Источники, методы и система финансирования

Содержание статьи:

1. Инвестиционная деятельность и её финансирование
2. Этапы
3. Методы
4. Источники

Лучший инвестиционный брокер в мире! 
Советник по сбору инвестиционного портфеля! 
Индивидуальный инвестиционный счет!
Мгновенный вывод средств на карту! 
Минимальные комииссии за сделку и многое другое!

Инвестиционная деятельность является практическим выражением инвестиционной стратегии и политики предприятия.

Финансирование инвестиционной деятельности это процедура поиска и обеспечения необходимыми ресурсами механизмов по достижению инвестиционных целей и реализации инвестиционного процесса.

Финансирование инвестиционной деятельности позволит:

• обеспечить рост прибыли от операционной деятельности организации
• сформировать новые денежные потоки
• снизить зависимость от доходов по основному виду деятельности, путем создания доходов от инвестиций, что никак не зависит от отраслевых и производственных особенностей предприятия
• достижение инвестиционных целей в полном объёме
• снижение операционных, инвестиционных рисков.

Система финансирования инвестиционной деятельности это отлаженный механизм по формированию инвестиционных ресурсов и использованию их в соответствии с задачами, прописанными в инвестиционной стратегии компании.

Существуют следующие этапы финансирования инвестиционной деятельности предприятия:

Методы финансирования

Финансирование инвестиционной деятельности предприятия состоит в основном из двух основных частей, а именно в обеспечении организации инвестиционными ресурсами и выборе формы инвестирования.

Предприятие, запланировавшее расширить собственные источники дохода путем вложений в различные активы использует следующие методы финансирования инвестиционной деятельности:

• самофинансирование за счет собственных ресурсов (наиболее быстрый и дешёвый метод, подходит, в основном, для реализации мелких инвестиционных проектов)
• кредитные и заемные ресурсы (выбор условий кредитования наиболее подходящих для организации и минимальным образом сказывающихся на её финансовой стабильности)
• средства государственной поддержки или бюджетное финансирование (дешевле, чем банковские кредиты, однако труднодоступны в получении)
• акционерное финансирование (дорогой и долгий метод привлечения средств путем выпуска ценных бумаг (акций) компании)
• долевое финансирование
• лизинг
• смешанное финансирование
• проектное финансирование (возвратность вложений осуществляется преимущественно в денежной форме, полученной от результатов реализации проекта, риски делятся равномерно между всеми участниками).

Источники финансирования

Что может выступить инвестиционными ресурсами, которые предприятие способно использовать в собственной инвестиционной деятельности?

Источниками финансирования инвестиционной деятельности предприятия принято считать денежные, финансовые, материальные и нематериальные активы.

Такие активы могут быть её внутренними резервами, быть её собственностью, либо иметь внешний характер, быть привлеченными. Целью их использования является приобретение инвестиционных активов и обеспечение текущих расходов на инвестиции.

Активы, способные стать инвестиционными ресурсами предприятия имеют различные формы и виды. Каждая из которых наиболее выгодна при использовании соответствующего метода финансирования.

Использование разнообразных источников финансирования способно положительно повлиять на уровень инвестиционных рисков путём диверсификации инвестиционного портфеля предприятия, а также привести к повышению эффективности проводимой инвестиционной политики.

И так, общая классификация источников финансирования инвестиционной деятельности выглядит следующим образом:

• собственные либо заемные источники, внешние либо внутренние
  • собственные источники это уставный капитал предприятия, её прибыль, амортизационные отчисления, фонды, сформированные собственниками, внутренние резервы, страховые выплаты)
• бюджетные/средства государственной поддержки (субсидии, государственные займы)
• денежные, финансовые, материальные и нематериальные инвестиционные ресурсы
• источники долгосрочных/краткосрочных вложений
• источники для финансирования реальных/портфельных инвестиций
• привлеченные средства резидентов или нерезидентов (отечественные либо иностранные инвестиции)
• источники финансирования подходящие для вложения во время прединвестиционной, инвестиционной, постинвестиционной стадии реализации проекта.

Источники финансирования инвестиций Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «ИННОВАЦИОННАЯ НАУКА» №0 3/2018 ISSN 2410-6070

Анализ практики корпоративного финансового планирования, позволил выявить ряд проблем, которые определяются основными характеристиками чертами деятельности на предприятии. Основными проблемами корпоративного финансового планирования являются:

1. Отсутствие системы постановки целей и разработки многовариантных прогнозов.

2. Отсутствие механизмов оперативного контроля достижения поставленных целей.

3. Устаревшая методическая база финансового планирования.

4. Сопротивление изменениям со стороны руководства и персонала предприятия.

6. Недостаток временных и финансовых ресурсов для реализации изменений.

7. Низкий уровень финансовой культуры менеджмента предприятий.

Проблемы корпоративного финансового планирования представляются автору как присущие основным функциональным подсистемам предприятия: кадровой, маркетинговой, технологической, финансовой (обеспечивающей). Среди проблем можно выделить не только свойственные одной функциональной подсистеме, но и межфункциональные проблемы [2]. Проблемы межфункционального характера являются наиболее существенными при корпоративном финансовом планировании. Процесс корпоративного финансового планирования должен быть построен таким образом, чтобы подобные проблемы не возникали или же их влияние было бы минимальным.

1. Казьмина И.В., Смольянинова И.В., Щеголева Т.В. Развитие методологии корпоративного финансового планирования// Сборник научных статей Международной научно-практической конференции: «В мире науки и инноваций». 2016. С. 65-67.

3. Казьмина И.В. Анализ угроз экономической безопасности предприятия и содержания организационно-технических мероприятий по ее обеспечению// Территория науки. 2014. № 4. С. 77-86.

© Казьмина И.В., Рогов Н.В., 2018

УДК 330.322

И. В. Лещукова

студентка 5 курса Самарского национального исследовательского университета имени академика С.

ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ

Аннотация

В обеспечении эффективности функционирования экономической системы и всего общественного воспроизводства инвестиции играют центральную роль, поскольку непосредственно влияют на возможность экономического роста в долгосрочной перспективе. Инвестиционная активность относится к числу важнейших показателей экономической динамики. Их интенсивностью определяется состояние экономики.

Государство при помощи инвестиционной политики непосредственно может воздействовать на темпы объёма производства, на изменение структуры общественного производства и решение многих социальных проблем.

Ключевые слова

Классификация источников финансирования инвестиций, бюджетное финансирование инвестиций,

внебюджетные источники инвестирования.

МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «ИННОВАЦИОННАЯ НАУКА» №0 3/2018 ISSN 2410-6070

В современных условиях основными источниками финансирования инвестиций являются: чистая прибыль предприятия; амортизационные отчисления; внутрихозяйственные резервы; денежные средства, аккумулируемые банковской системой; средства, полученные в форме кредитов и займов от международных организаций; средства, полученные от эмиссии ценных бумаг; внутрисистемное целевое финансирование; средства бюджетов различных уровней и другие.

В целом все источники финансирования принято подразделять на: централизованные (бюджетные) и децентрализованные (внебюджетные). К централизованным источникам обычно относятся средства федерального бюджета, средства бюджетов субъектов Российской Федерации, местных бюджетов и внебюджетных фондов. Все остальные (чистая прибыль, амортизация, кредитные ресурсы и др. ) относятся к децентрализованным.

Источники средств, используемые предприятием для финансирования своей инвестиционной деятельности, принято подразделять на собственные, заемные и привлеченные.

К собственным источникам финансирования инвестиций относятся: прибыль, амортизационные отчисления, внутрихозяйственные резервы, средства, выплачиваемые органами страхования и др.

К заемным источникам относятся: кредиты банков и кредитных организаций; средства от эмиссии облигаций; целевой государственный кредит; налоговый инвестиционный кредит; средства, полученные в форме кредитов и займов от международных организаций.

Привлеченные средства — средства, полученные от размещения обыкновенных акций; средства от эмиссии инвестиционных сертификатов; взносы инвесторов в уставный фонд; безвозмездно предоставленные средства и др.

С 1 января 2006 г. для российских предприятий открылась возможность получения государственного финансирования из специального инвестиционного фонда. Согласно БК РФ инвестиционный фонд Российской Федерации — часть средств федерального бюджета, подлежащая использованию в целях реализации инвестиционных проектов, осуществляемых на принципах государственно-частного партнерства. Порядок формирования и использования средств инвестиционного фонда устанавливается Правительством РФ. На средства инвестиционного фонда могут претендовать проекты, реализация которых соответствует приоритетам социально-экономического развития РФ.

Самыми надежными источниками финансирования являются собственные средства, долгосрочные кредиты банков, инвестиционный лизинг, финансирование поставщиками оборудования, вложения крупных финансово-промышленных групп, а также институциональные инвесторы.

Прибыль является основным источником средств динамично развивающегося предприятия. В балансе она присутствует в явном виде как нераспределенная прибыль, а также в завуалированном виде — как созданные за счет прибыли фонды и резервы.

Среди заемных источников финансирования — главную роль обычно играют долгосрочные кредиты банков. Это наиболее распространенный способ финансирования предприятий.

Инвестиционный лизинг является одной из наиболее перспективных форм привлечения заемных ресурсов. Он рассматривается как одна из разновидностей долгосрочного кредита.

Привлечение капитала посредством размещения облигаций на финансовом рынке привлекательный способ финансирования предприятия. Однако предприятие, планирующее выпуск и размещение облигаций, должно иметь устойчивое финансовое положение и хорошие перспективы развития.

Для стабильного экономического роста страны необходима успешно функционирующая инвестиционная деятельность. Оптимальной структурой источников финансирования инвестиций является та структура, которая обеспечивает наибольшую рентабельность собственных средств. Поэтому при выборе источников финансирования инвестиций нужно исходить из необходимости достижения наибольшего экономического эффекта.

Список использованной литературы:

1. Инвестиции: учебник для вузов / под ред. Л.И. Юзвович, С.А. Дегтярева, Е.Г. Князевой. — Екатеринбург : Изд-во Урал. ун-та, 2016. — 543 с.

2. Инвестиции: учебник для бакалавров / А.Ю. Андрианов, С.В. Валдайцев, П.В. Воробьев; — 2-е изд.,

МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «ИННОВАЦИОННАЯ НАУКА» №0 3/2018 ISSN 2410-6070

перераб. и доп. — М.: Проспект, 2015.

3. Ю.М. Склярова. Инвестиции / Ю.М. Склярова, И.Ю. Скляров, Л.А. Латышева. — Ростов н/Д: Феникс, 2015. — 349 с.

© Лещукова И.В., 2018

УДК33

Р.М. Нороян

магистр, ЧОУ ВО ЮИМ Краснодар, РФ E-mail: [email protected]

ИННОВАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПАО СБЕРБАНК

Публичное акционерное общество «Сбербанк России» является крупнейшим банком Российской Федерации и СНГ. Учредителем и основным акционером ПАО Сбербанк является Центральный банк Российской Федерации, владеющий 50% уставного капитала плюс одна голосующая акция. Другими 50% акций Банка владеют российские и международные инвесторы.

По данным с официального сайта www.sberbank. ru услугами ПАО Сбербанк пользуются более 110 млн. физических лиц и более 1 млн предприятий (из 4,5 млн зарегистрированных юридических лиц в России).

Располагая самой обширной филиальной сетью в России, и, имея зарубежную сеть дочерних компаний и филиалов, ПАО Сбербанк в условиях экономической нестабильности и жесткой конкуренции ставит цели по привлечению новых клиентов и изыскивает способы по удержанию уже имеющихся.

Во всех данных областях важнейшую роль начинает играть процесс внедрения инноваций. Инновация в настоящее время не просто одно из явлений, определяющих экономический рост, развитие и структурные сдвиги. Инновации стали характерной особенностью и сутью современного развития во всех сферах экономики, в том числе и в банковском деле [2, с. 82].

С 2010 г в Сбербанке функционируют инструменты по выявлению и внедрению инноваций. В 2014 г. была разработана Стратегия развития Сбербанка на период 2014-2018 гг.

Цель Сбербанка в области инноваций была сформулирована как «обеспечение стабильного роста и устойчивого преимущества на рынке банковских услуг за счет внедрения и активного применения передовых технологий и управленческих решений», а принципами развития инновационной деятельности в Сбербанке стало использование интеллектуального потенциала всего коллектива.

Были выделены три типа инноваций в системе Сбербанка России:

1. Прорывные инновации — создание и внедрение новых для отрасли или рынка продуктов, услуг, процессов или технологий.

2. Стратегические инновации — изменения, предусматривающие значимые улучшения текущей бизнес-модели и значительную модификацию уже существующих процессов, продуктов, услуг или технологий.

3. Текущие инновации (кайдзен) — модификации существующих продуктов, услуг, процессов и подходов, позволяющие одновременно увеличить оборот и достичь экономии.

В составе текущих инноваций выделяются еще следующие виды но предложений: производственная но инициатива, рационализаторское предложение и новшество, т.е. эномически но обоснованное предложение в но области технологий, но процессов, продуктов но или услуг, но обладающее новизной и еще значимостью для оно банка.

В Сбербанке выделены еще ключевые принципы но организации инновационной оно деятельности.

Свободный доступ — еще работы с инновациями оно предоставляются всем оно сотрудникам Банка еще независимо от еще места работы и но занимаемой должности, оно свободный доступ и но равные

Источники финансирования инвестиционной деятельности — Энциклопедия по экономике

В данном разделе требуется отразить источники финансирования инвестиционной деятельности организации.  [c.247]

Назовите источники финансирования инвестиционной деятельности организации.  [c.254]

Источниками финансирования инвестиционной деятельности могут быть собственные ресурсы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, средства, накопленные в денежных фондах предприятия и др.), заемные средства, привлеченные средства, бюджетные централизованные ассигнования.  [c.141]

Источники финансирования инвестиционной деятельности  [c.350]

Выбор вариантов привлечения коммерческих кредитов и займов как источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия (объем привлекаемых средств, процентная ставка по кредитам и займам, начало и конец выплаты процентов и погашения основного долга по ним) ориентируется на получение максимального экономического эффекта от собственных средств предприятия, направляемых на инвестирование.  [c.287]

Поэтому в современных условиях важнейшее значение имеет выбор наиболее рациональных источников и способов финансирования предприятий. Важнейшими источниками финансирования инвестиционной деятельности в Российской Федерации являются  [c.14]

Принципиальным вопросом в характеристике состава источников финансирования инвестиционной деятельности является определение системы их формирования. Последняя находится под активным воздействием инвестиционной политики государства, которая меняется в зависимости от конкретных задач развития экономики в целом. Переход к активному использованию рыночных механизмов в экономике усилил значение собственных источников в инвестиционной деятельности.  [c.283]

При выборе источников финансирования инвестиционной деятельности вопрос должен решаться фирмой с учетом многих факторов стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой независимости фирмы,. риска, возникающего при использовании того или иного источника финансирования, а также экономических интересов инвесторов.  [c.253]

Тяжелое финансовое положение российского малого и среднего бизнеса, нерентабельность производства ограничивают их возможности инвестирования за счет прибыли. Соответственно основным источником финансирования инвестиционной деятельности остаются амортизационные отчисления. На практике использование амортизационных отчислений для финансирования капиталовложений стало скорее редким исключением, чем правилом. Большая их часть идет на покрытие текущих расходов.  [c.210]

Каждый из возможных источников финансирования инвестиционной деятельности имеет особенности, обусловливающие его привлекательность (или непривлекательность) для предприятия. Критериями привлекательности, как правило, выступают реальность использования источника (его доступность) потенциальная емкость источника экономическая эффективность использования и уровень риска пользования источником (с точки зрения требований возврата используемых средств или возможной утраты контроля над предприятием).  [c.182]

Кроме инвестиционного климата, большое значение имеет предельная эффективность инвестиций и процентная ставка, т.е. процент, который заемщик должен выплачивать кредитору за каждую единицу взятой в долг суммы в единицу времени. Теоретически процентная ставка зависит от соотношения спроса на инвестиционные ресурсы (деньги) и их предложения. Закон об инвестиционной деятельности в РФ (статья 8) определяет источники финансирования инвестиционной деятельности собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные ресурсы инвестора (прибыль, амортизация, средства выплачиваемые органами страхования в виде возмещения ущерба от аварий, стихийных бедствий и др.) заемные финансовые средства инвесторов (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и др) привлеченные финансовые средства инвестора (от продажи акций, паевые и иные взносы членов товариществ, граждан, юридических лиц и др.) денежные средства  [c.338]

Изменение структуры источников финансирования инвестиционной деятельности за период 1996-2003 гг. по Уральскому региону, по нашему мнению, в целом было также прогрессивным и характеризовалось определенным ростом влияния бюджетных и привлекаемых внебюджетных инвестиционных ресурсов при сокращении доли средств федерального бюджета и собственных ресурсов хозяйствующих субъектов. В последние годы пропорции распределения основных видов источников финансирования инвестиционной деятельности на Урале остаются относительно стабильными и выглядят следующим образом порядка 17-18% приходится на бюджетные ресурсы, от 56 до 60% составляют собственные средства хозяйствующих субъектов и 22-27% приходится на привлекаемые и заимствуемые внебюджетные ресурсы.  [c.28]

Весьма перспективными для инвестиционного развития территорий представляются внебюджетные средства, на которые и сегодня приходится более 80% инвестиционных ресурсов. Ведущими инвестиционными источниками в этой группе являются собственные средства предприятий и организаций, на долю которых сегодня приходится от 50 до 70% всех региональных инвестиций. Они формируются за счет амортизационных отчислений, отчислений от прибыли хозяйствующих субъектов и ряда других их доходов от хозяйственных операций. В перспективе лидирующая роль собственных источников финансирования инвестиционной деятельности будет сохраняться и даже возможно некоторое ее усиление, в первую очередь за счет роста влияния на инвестиционную деятельность амортизационных отчислений. Эти ресурсы по своему экономическому содержанию предназначены исключительно для расширенного воспроизводства основных фондов и, следовательно, должны в полном объеме ис-  [c.32]

В настоящее время наибольшую долю в структуре источнике] финансирования инвестиционной деятельности занимают  [c.104]

Инвестиционная деятельность — это инвестирование и реализация инвестиций. К источникам финансирования инвестиционной деятельности относятся  [c.231]

Усвоив материалы данной главы, вы узнаете, что такое инвестиции, как осуществляется инвестиционная деятельность компании и какую роль она играет в экономическом развитии предприятия. Как разрабатывается инвестиционная политика компании и каковы ее приоритеты и специфические проблемы в переходный период к рыночной системе. Из каких денежных источников и как осуществляется финансирование инвестиционной деятельности компаний и какую роль играет при этом государство. Поймете, что такое инвестиционный проект и как осуществляется оценка его экономической, экологической и социальной эффективности. Познакомитесь с тем, какую роль играет «фактор времени» в оценках экономической эффективности инвестиционных проектов и как осуществляется процедура дисконтирования затрат и эффектов. Рассмотрите, какие виды рисков присущи инвестиционным проектам горнодобывающих компаний, как оценивается их величина и как они сводятся к разумному минимуму.  [c.109]

Внутренний риск недовыполнения инновационных программ связан в основном с сокращением финансирования инвестиционной деятельности из собственных источников предприятий. Хронические срывы в сфере материально-технического снабжения, несвоевременные платежи заказчиков, простои производства из-за энергетического кризиса сопровождаются углублением финансовой неустойчивости предприятий. Это является причиной сокращения и без того малых собственных средств, выделяемых на проведение инноваций.  [c.7]

Нераспределенная прибыль. В целях расширения сферы деятельности компании на принципах самофинансирования используется остающаяся в распоряжении предприятия прибыль. Финансовый менеджер должен найти оптимальные пропорции распределения прибыли между выплатой дивидендов и реинвестированием в развитие компании. Многие предприятия используют прибыль как источник финансирования инвестиционных проектов. В Великобритании новые инвестиционные проекты примерно на 90% финансируются из прибыли предприятий. Реинвестирование прибыли позволяет избежать нового выпуска акций, что сохраняет действующую систему контроля в акционерном обществе и позволяет избежать расходов на привлечение заемных средств. Принимая решение о пропорциях распределения прибыли между выплатой дивидендов и накоплением, финансовый менеджер должен ориентироваться на конечную цель деятельности компании — рост курсовой стоимости акций.  [c.210]

Формирование необходимых инвестиционных ресурсов, обеспечивающих финансирование инвестиционной деятельности предприятия, входит в систему стратегических целей его развития. Для обеспечения эффективного управления этим процессом на предприятии разрабатывается обычно специальная инвестиционная политика, направленная на формирование инвестиционных ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде.  [c.382]

Рассчитывается сальдо инвестиционной деятельности предприятия, как алгебраическая сумма притоков и оттоков денежных средств, обусловленных реализацией инвестиционного проекта. Методика расчета сальдо инвестиционных потоков зависит от структуры источников финансирования инвестиционного проекта (соотношения собственных и заемных средств). Если одним из  [c.77]

Система финансового обеспечения инвестиционного процесса складывается из источников к методов финансирования инвестиционной деятельности.  [c.138]

В главе 8 исследуются проблемы финансового обеспечения инвестиционной деятельности. Здесь рассмотрены внутренние и внешние источники финансирования инвестиционных проектов, вопросы, связанные с определением цены капитала и его оптимальной структуры, а также дивидендная политика предприятия.  [c.5]

Но этот источник долгосрочного финансирования ограничен возможностями компании генерировать доход и, следовательно, может снижать ее инвестиционные потребности. Кроме того, собственная прибыль является основным источником финансирования текущей деятельности, в том числе фи-  [c.143]

Дивиденды представляют собой денежный доход акционеров и в определенной степени показывают, насколько успешно работает коммерческая организация, в акции которой они вложили свои средства. Большая часть предприятий основным источником финансирования своей деятельности считает реинвестированную прибыль. Поскольку выплата дивидендов уменьшает объем реинвестируемой прибыли, решение о размере и порядке их выплаты является решением о финансировании деятельности предприятия и влияет на размер привлекаемых источников капитала. Реинвестирование прибыли — одна из самых распространенных и наиболее дешевых форм финансирования инвестиционных программ, поскольку позволяет избежать дополнительных расходов по привлечению новых источников финансирования (например, при дополнительной эмиссии акций, получении банковского кредита) и оставляет контроль за деятельностью предприятия в руках нынешних собственников. В настоящее время до 91% инвестиций у 402 зарегистрированных на лондонской бирже компаний, действующих в сфере производства, распределения, строительства и транспорта, осуществляется за счет реинвестируемой прибыли.  [c.152]

Система финансирования инвестиционного процесса складывается из органического единства источников, методов и форм финансирования инвестиционной деятельности. В современных  [c.199]

При повторном выпуске ценных бумаг, средства от которого используются для финансирования инвестиционной деятельности (новых производственных программ), необходимо решить вопрос о выборе наиболее эффективных источников и механизмов финансирования и кредитования инвестиционной и производственно-хозяйственной деятельности решить, что выгоднее осуществить эмиссию акций, выпуск облигаций, получить ссуду в банке или же привлечь денежные средства под векселя АО.  [c.167]

Самофинансирование — это финансирование инвестиционной деятельности полностью за счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников. Данная форма финансирования обычно используется при реализации краткосрочных инвестиционных проектов с невысокой нормой рентабельности.  [c.253]

Долевое финансирование представляет собой комбинацию нескольких источников финансирования. Это самая распространенная форма финансирования инвестиционной деятельности, она может применяться при реализации разнообразных инвестиционных проектов.  [c.253]

ПРИВЛЕЧЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕСУРСОВ ИСТОЧНИКИ И МЕТОДЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ  [c.231]

Исходя из вышесказанного можно сделать вывод, что лизинг в настоящее время является серьезной альтернативой другим источникам финансирования инвестиционного проекта, поэтому его можно рассматривать как фактор оживления инвестиционной деятельности российских предприятий.  [c.318]

Цена акционерного капитала, как источника финансирования инвестиционной деятельности, равна уровню дивидендов, выплачиваемых по привелегированным и обыкновенным акциям, рассчитанного по средней арифметической взвешенной.  [c.587]

Закон «Об инвестиционной деятельности в РСФСР1 (статья 8) чётко определяет источники финансирования инвестиционной деятельности  [c.36]

Это означает, что в новом хозяйственном механизме реализована модель самофинансирования уже существующих предприятий, но не модель самофинансирования отрасли как экономически самостоятельного субъекта народного хозяйства. При этом централизованные фонды включают примерно половину общей суммы капитальных вложений1. Насколько экономически обоснована такая пропорция и каково вообще должно быть в настоящее время соотношение между различными источниками финансирования инвестиционной деятельности Эти проблемы еще ждут окончательного решения, так же как и вопрос о правомерности перехода к модели самофинансирования отрасли, предложенной Н.Я.Петраковым.  [c.158]

Таким образом, с позиции фирмы (проекта) можно проранжиро-ватъ различные источники финансирования инвестиционной деятельности в порядке возрастания их стоимости следующим образом  [c.249]

Минвестиционная деятельность = (R (Предпринимательская деятельность), v (Запрещенная инвестиционная деятельность Инвестиционная деятельность юридических лиц и граждан Российской Федерации на территории иностранных государств Инвестиционная деятельность иностранных инвесторов на территории Российской Федерации Капитальные вложения), г (Инвестиции Инвестиционные проекты Источники финансирования инвестиционной деятельности Лицензия (сертификат) на инвестиционную деятельность Объекты инвестиционной деятельности Субъекты инвестиционной деятельности), е (Государственное регулирование инвестиционной деятельности Защита инвестиционной деятельности Прекращение или приостановление инвестиционной деятельности Споры при осуществлении инвестиционной деятельности), р (Привлечение средств для реализации инвестиционных проектов)  [c.173]

Складывалась во многом парадоксальная ситуация, которая снижала возможности регионов по рискозащите инвестиционной деятельности. В тот период российские регионы не располагали собственной стабильной базой в области налогообложения для финансирования инвестиционной деятельности, поскольку нормативы отчислений от налоговых поступлений в местные бюджеты постоянно менялись и очень часто — не в пользу регионов. В сочетании с постоянным сокращением средств из централизованных источников подобные меры ставили регионы в крайне тяжелое, а в отдельных случаях — катастрофическое положение.  [c.192]

Решение финансовое (finan ial de ision) — решение об использовании определенных источников финансирования инвестиционных проектов или деятельности фирмы.  [c.295]

Источники финансирования инвестиций на предприятии. Пример

Финансирование подразумевает обеспечение предприятия нужными финансовыми ресурсами. Все возможные и доступные каналы получения денег называют источниками финансирования. Получив деньги, предприятие, к примеру, может вложить их в модернизацию, строительство, процесс производства.

Инвестиционное финансирование – это инструмент, при помощи которого привлекают дополнительные ресурсы с целью повышения рентабельности (прибыльности) предприятия.

Важно! Финансирование признается инвестированием, когда его целью является извлечение прибыли.

Поиск потенциальных инвесторов и разумный подход к распределению инвестиций играют важную роль при создании, полноценной реализации любого инвестиционного проекта.

Задачи финансирования инвестиций

Финансирование инвестиций решает следующие задачи:

1. Обеспечение реализации проектов, на которые выделены деньги.
2. Снижение инвестиционных рисков и собственных трат.

Важно! Нерациональный подход к выполнению поставленных задач может привести к неэффективному использованию вложений, затормозить реализацию инвестиционного проекта, а то и вовсе его сорвать.

Состав инвестиционного бюджета предприятия

Инвестиционный бюджет включает две составляющие: траты (на основной, оборотный капитал) и финансирование. Он включает:

• информацию о распределении денежных средств (инвестиций) по определенным периодам;
• график оплаты первых и других трат, направленных на соответствующие инвестиционные цели;

Важно! Размеры инвестиционных трат могут меняться (уменьшаться, увеличиваться). Это можно отслеживать через бюджет.

Классификация источников финансирования инвестиций

Внешние и внутренние источники

Внешние источники финансирования – это дополнительные привлеченные, заемные ресурсы, которые поступают извне. Их используют, когда ощутим недостаток собственных средств. Ограничений по количеству привлекаемых средств не имеется. Но чем больше образуется кредитных обязательств, тем выше риск банкротства, т. к. финансовая устойчивость предприятия при этом снижается.

Внутренние источники – собственные средства предприятия, которыми оно полностью располагает. Они самые надежные, доступные, бесплатные и поэтому считаются более предпочтительными. Когда они ограничены, предприятию приходится искать и привлекать другие, дополнительные средства, «со стороны».

Важно! Предприятия в своей деятельности могут использовать смешанные источники. Т. е. пользоваться своими резервами и при этом привлекать сторонние.

Разновидности внутренних источников инвестирования

Сюда причисляют:

1. Чистую прибыль (ЧП). Ее можно оставить «про запас» либо вложить в развитие предприятия.
2. Резервные фонды (РЗФ). Формируют с участием первичных вложений. РЗФ используют в качестве запасного варианта, на случай неожиданных, внеплановых трат.
3. Оптимизацию затрат, направленную на уменьшение издержек путем прекращения некоторых трат, а также на перераспределение определенных ресурсов с целью экономии.
4. Прибыль, полученная от ранее инвестированных средств. Предприятие может вложить ее, чтобы приумножить.
5. Амортизационные отчисления. Они относятся на себестоимость выпущенной продукции и спустя какое-то время подлежат возврату инвестору.

Преимущества кредитов как источников финансирования

Кредитование – распространенный способ привлечения новых средств, который позволяет:

• выбрать нужный вариант кредита, соответствующий потребностям предприятия, в том числе и небольшого, чего не всегда можно сделать, приобретая ценные бумаги;
• получить деньги за короткий срок и практически на любые цели;
• выбрать кредит на выгодных условиях, с пониженными ставками;
• в случае возникновения финансовых проблем договориться с кредитором о послаблениях: о продлении сроков, снижении процента, установлении периода без их оплаты.

Недостатки кредитов как источников финансирования

Кредитование сопряжено с некоторыми трудностями, особенно при оформлении. В их числе:

1. Предоставление долгосрочных кредитов на короткий срок до 3 лет, и на условиях, оговаривающих строгие ограничения по загашению.
2. Обязательная выплата процентов по полученному кредиту.
3. Оформляя кредит, нужно предоставить определенные гарантии возврата кредита, вплоть до залога имущества, если иных способов не имеется.
4. Повышение финансовых рисков. Не выполнение условий договора, неуплата могут даже привести к банкротству.

При недостаче денег кредитная организация может затребовать у предприятия акции.

Прямые и косвенные источники

Как внешние, так и внутренние источники могут быть прямыми либо косвенными. В первом случае денежные средства поступают предприятию напрямую. Во втором – опосредованно. Косвенные источники в отличие от прямых способствуют получению денег в будущем, в перспективе.

Источники по форме собственности

В этом случае денежные средства поступают из собственных резервов, а также таких частных источников, как лизинг, кредитование, фрайчайзинг. Получить нужные средства можно также за счет господдержки либо привлечения иностранного капитала.

Источники по продолжительности использования

Бывают:

1. Краткосрочными. Их используют сразу, в течение нескольких месяцев до, максимум, 2 лет для решения первоочередных вопросов. Это могут быть, к примеру: кредиты, собственная прибыль либо деньги резервного фонда.
2. Среднесрочными. Используются для решения задач в ближайшем будущем: года через 2 и до лет 5. Например, для покрытия амортизационных издержек. Среднесрочными является: госсубсидирование, займ, ЧП.
3. Долгосрочными. Предназначены для решения задач, актуальных через 4–5 л. Так, предприятие может выпускать облигации для их продажи сразу на несколько лет, тем самым решая вопрос с предполагаемыми издержками в будущем.

Методы финансирования инвестиционной деятельности

Общеприменяемыми и основными методами признаются:

1. Полное самофинансирование (своими силами, за счет своих внутренних средств).
2. Акционирование (выпуск, продажа акций на сумму стоимости проекта).
3. Заемное финан-ние (за счет различных кредитов).
4. Госфинансирование (безмездно либо на возвратной основе, в рамках федеральных программ, гос. внешние заимствования).
5. Проектное финан-ние (за счет денежных потоков, генерируемых проектом).
6. Венчурное финан-ние (особые инвестиции для наукоемких продуктов, реализации в сфере инноваций).

Целевые облигационные займы (преимущества и недостатки)

Это особый вид долговременных облигаций, которые может выпустить предприятие (устроитель инвестиционного проекта). Облигации размещают на рынке, их покупают кредиторы, а на вырученные средства реализуется проект. Это своего рода эквивалент займа.

Важно! Выпуск данных облигаций носит строго целевой характер.

Плюсы облигаций:

• упрощенное взаимодействие предприятия-заемщика и кредитора: без представления имущественного обеспечения, объемной финансовой информации, без отчета о реализации проекта;
• не нужен бизнес-план для предоставления в кредитную организацию, достаточно оформить его описание либо технико-экономическое обоснование;
• отсутствие посредников – прямой доступ к денежным средствам инвестора;
• невмешательство кредитора в дела заемщика;
• возможность для предприятия выкупить собственные, ранее проданные облигации на вторичном рынке.

Минусы облигаций:

• в силу затратности в части заимствования нет смысла финансировать таким путем все инвестиционные проекты;
• предполагают значительные объемы заимствования.

Позволить выпуск подобных облигаций может лишь крупное предприятие – профессионал, с хорошей кредитной историей.

Оборудование по договору лизинга

Правовые и организационно–экономические особенности лизинга определяет:

1. ФЗ РФ № 164 “О финансовой аренде (лизинге)” от 29.10.1998.
2. Ст. 665 ГК РФ, о заключении договора лизинга (либо финансовой аренды).

Согласно названым правовым актам оформляется лизинг оборудования. Это значит, что арендодатель, если иное не предусмотрено договором лизинга, обязан:

1. Купить в собственность оборудование, выбранное арендатором у конкретного продавца.
2. Предоставить его арендатору за определенную плату во временное пользование (владение) для предпринимательских целей.

Виды лизинговых сделок (плюсы и минусы лизинговых операций для лизингополучателя)

На практике применяется:

1. Простая сделка, которая включает:
   • Заключение договора.
   • Поставку объекта лизинга.
   • Оплату этой поставки и собственно лизинга.
2. Многосторонняя сделка, включающая, помимо оформления договора лизинга:
   • Получение кредита на покупку объекта лизинга.
   • Оплату и последующую продажу данного объекта.
   • Страхование и поставку объекта лизинга адресату.
   • Оплату лизинга.

Общая сумма лизинговых платежей оговаривается договором на весь срок его действия. По сравнению с кредитами банка она достаточно высока. Но плюсов лизинга значительно больше. Благодаря ему, можно:

1. Приобрести нужное имущество без крупных разовых расходов, без залога.
2. Быстро оформить договор на условиях, подходящих даже для средних и малых структур.
3. Впоследствии выкупить объект лизинга.

Венчурное финансирование

Это долговременные инвестиции (на срок до 5-7 лет) частного капитала в акционерный капитал небольших, но перспективных компаний либо венчурных предприятий. Деньги вкладывают в развитие, расширение подобных компаний, чтобы извлечь прибыль от прироста стоимости этих вложений.

Важно! Такие инвестиции всегда связаны с высоким риском, т. к. в них изначально заложена большая вероятность (больше 50%) утраты вложенных средств.

Достаточная прибыль от них возможна, но только при высокой отдаче и при удачном вложении.

Заемные и привлеченные инвестиции (основные характеристики)

Заемные средства – это деньги, которые занимают, берут в виде займа у банка, государства, частных и иных лиц. К ним причисляют разного рода кредиты: банковские бюджетные, кредитных организаций, физлиц, юрлиц. Эти средства подлежат обязательному возврату.

Привлеченные инвестиции могут предоставлять на конкретных условиях разные источники, но возвращать их не требуется. Наглядный пример: субсидии и дотации от государства.

Косвенные источники инвестиций

Основными являются три:

1. Лизинг – получение имущества (сырья, оборудования) в кредит за определенную помесячную плату. После полной выплаты лизингополучатель вправе оформить предмет лизинга в собственность и использовать его далее для извлечения дохода.
2. Франчайзинг (франшиза, коммерческая концессия) – одна сторона (франчайзер) передает другой (франчайзи) право на конкретный вид бизнеса. Франчайзи обретает право безгранично действовать от своего имени, использовать уже применяемую бизнес-модель, а также знак, известный бренд, технологию работы и все остальное, что ранее принадлежало франчайзеру.
3. Факторинг – по большей части выкуп специализированной компанией кратковременной дебиторки (A/R), которой обычно не более 180 дн. Став кредитором, компания осуществляет деятельность по извлечению прибыли в собственную пользу.

Позиция независимого инвестора

Внешние инвестиции для предприятия на многих этапах его развития (при реструктурировании) могут иметь решающее значение. Учитывая это, потенциальные инвесторы, оценив все доступные инвестиционные инструменты, коих на сегодня предостаточно, могут сформировать оптимальный и безопасный инвестиционный портфель. Активными кредиторами могут стать даже частники, покупая у предприятий их облигации.

5. Характеристика бюджетных и внебюджетных источников финан-сирования инвестиционной деятельности в условиях рынка.

Бюджетное финансирование предполагает инвестиционные вложения за счёт средств федерального бюджета, средств бюджетов субъектов РФ, предоставляемых на возвратной и безвозвратной основе.

Наибольшие шансы на получение финансирования из государственного бюджета имеют инфраструктурные, социальные, оборонные и научные проекты, которые вследствие объективных причин не в состоянии получить доступ к финансированию из коммерческих источников.

Прямое участие государства в инвестиционной деятельности заключается в осуществлении за счёт средств федерального бюджета и бюджетов субъектов Российской Федерации капитальных вложений в соответствии с федеральными и региональными целевыми программами, а также по предложениям Правительства и Президента РФ.

Важнейшими направлениями государственной инвестиционной политики на современном этапе являются: усиление государственной поддержки приоритетных направлений экономического развития, создание институционально-правовой и экономической среды, стимулирующей инвестиции в реальный сектор экономики, согласование инвестиционной политики федерального центра и регионов.
Внебюджетные источники финансирования инвестиций.

Основными источниками финансирования являются собственные средства, долгосрочные кредиты банков, инвестиционный лизинг, финансирование поставщиками оборудования, вложения крупных финансово-промышленных групп (ФПГ), а также институциональные инвесторы. Приведем краткую характеристику этих источников.

Уставный капитал представляет собой сумму средств, предоставленных собственниками для обеспечения уставной деятельности предприятия.

Прибыль является основным источником средств динамично развивающегося предприятия. В балансе она присутствует в явном виде как нераспределенная прибыль, а также в завуалированном виде – как созданное за счет прибыли фонды и резервы. В условиях рыночной экономики величина прибыли зависит от многих факторов, основным из которых является соотношение доходов и расходов. Вместе с тем в действующих нормативных документах заложена возможность определенного регулирования прибыли руководством предприятия.

Специфическим источником средств являются фонды специального назначения и целевого финансирования: безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и возвратные государственные ассигнования на финансирование непроизводственной деятельности, связанной с содержанием объектов социально-культурного и коммунально-бытового назначения, на финансирование издержек по восстановлению платежеспособности предприятий, находящихся на полном бюджетном финансировании, и др.[1]

Среди заемных источников финансирования – главную роль обычно играют долгосрочные кредиты банков. Это наиболее распространенный способ финансирования предприятий. Условия финансирования в банках различны. Например, в зарубежном банке процентная ставка может составлять LIBOR + 2%. Однако российское предприятие, претендующее на получение кредита в зарубежном банке, должно не только иметь высокую платежеспособность и ликвидность, но и представить финансовую отчетность, соответствующую международным стандартам, подтвержденную одной из ведущих международных аудиторских фирм. При этом самым важным фактором при принятии банком решения о предоставлении займа было и остается наличие ликвидного обеспечения или надежных гарантий.

Привлечение капитала посредством размещения облигаций на финансовом рынке, безусловно, привлекательный способ финансирования предприятия. Особенно с точки зрения владельцев бизнеса, так как в этом случае не происходит перераспределения собственности. Однако предприятие, планирующее выпуск и размещение облигаций, должно иметь устойчивое финансовое положение, хорошие перспективы развития, а облигационный заем должен быть обеспечен активами предприятия.

Инвестиционный лизинг является одной из наиболее перспективных форм привлечения заемных ресурсов. Он рассматривается как одна из разновидностей долгосрочного кредита, предоставляемого в натуральной форме и погашаемого в рассрочку.

Приобретение активов в рассрочку доступно для предприятий, имеющих хорошее финансовое состояние и позитивные тенденции развития. При этом в качестве обеспечения служит приобретаемый предприятием актив, который переходит в полную собственность предприятия только после того, как будет полностью оплачена его стоимость. Предприятие должно располагать суммой для оплаты начального взноса, составляющего от 10 до 50% от стоимости приобретаемого актива. Данный способ финансирования в основном используется при приобретении оборудования. Обычно лизинговые компании отдают предпочтение тем видам оборудования, которое может быть легко демонтировано и подвергнуто транспортировке. Именно поэтому лизинговые операции очень распространены при приобретении транспортных средств (кораблей, самолетов, грузовиков и т.п.).

Финансирование поставщиками оборудования (Vendor financing) также очень широко распространено. Многие производители в качестве механизма стимулирования спроса предлагают своим клиентам приобретение оборудования в рассрочку, после оплаты первоначального авансового взноса. При этом они также отдают предпочтение надежным и динамично развивающимся предприятиям. Также необходимо принимать во внимание, что наличие авторитетного частного инвестора (например, известного инвестиционного банка или фонда), который пошел на риск и приобрел акции предприятия, является значимым положительным фактором для производителей при принятии решения о поставке оборудования в рассрочку.

Таким образом, анализ показывает, что из всего многообразия источников формирования инвестиционных ресурсов при разработке инвестиционной стратегии компании (фирмы) учитываются лишь основные из них:

* прибыль; * долгосрочные кредиты банков; * инвестиционный лизинг* эмиссия акций

* увеличение уставного капитала.

5. Источники финансирования инвестиций в условиях ограниченных финансовых ресурсов. Антикризисное управление: конспект лекций

5. Источники финансирования инвестиций в условиях ограниченных финансовых ресурсов

Поиск источников финансирования инвестиций уже давно стал одной из важнейших проблем, связанных с инвестиционной деятельностью.

В России же на современном этапе развития эту проблему, пожалуй, можно назвать самой острой и актуальной. Вся система финансирования инвестиционного процесса состоит из совокупности методов, источников и форм финансирования инвестиционной деятельности.

В современных условиях сформировалось большое количество источников финансирования инвестиций. Перечислим основные:

1) чистая прибыль предприятия;

2) амортизационные отчисления;

3) средства бюджетов различных уровней;

4) внутрихозяйственные резервы предприятия;

5) денежные средства, аккумулируемые банковской системой;

6) средства, полученные в виде займов и кредитов от международных организаций и иностранных инвесторов;

7) средства, полученные от эмиссии ценных бумаг.

В целом все источники финансирования сейчас принято подразделять на бюджетные или централизованные и внебюджетные или децентрализованные.

К централизованным источникам относятся:

1) средства федерального бюджета;

2) средства бюджетов субъектов федерации;

3) средства местных бюджетов;

4) средства внебюджетных фондов и др.

К децентрализованным источникам относятся соответственно:

1) чистая прибыль;

2) амортизационные отчисления;

3) средства от эмиссии ценных бумаг;

4) кредитные ресурсы и др.

Источники инвестиционных ресурсов также делят на четыре группы:

1) бюджетное финансирование из бюджетов всех уровней;

2) собственные накопления предприятий;

3) иностранные инвестиции;

4) сбережения населения.

Рассмотрим каждую из этих групп подробнее и в качестве основного принципа возьмем оценку возможного прироста вложений в инвестиции:

1) использование бюджетов всех уровней для финансирования инвестиционных программ в наши дни является достаточно проблематичным. В конце 1990-х г. наблюдалось стабильное снижение инвестиций в основной капитал, который финансировался за счет бюджетных средств. Особенно заметное снижение финансирования было за счет средств федерального бюджета;

2) накопления собственных средств предприятия, по существу, практически никогда не происходит. Этому способствует ряд причин. Одной из них является высокий уровень инфляции. По этой причине происходит обесценивание амортизационных фондов и оборотных средств предприятия. Многим предприятиям сейчас не хватает финансов даже на поддержание объемов производства и уж тем более на техническое перевооружение или повышение объема выпуска продукции.

И, естественно, это приводит к снижению производства и уменьшению прибыли, которая необходима для накопления инвестиционных ресурсов. На сегодняшний день оборотные средства предприятий почти на 80 % обеспечиваются кредитами коммерческих банков, что приводит к тому, что большая часть прибыли идет на выплату банковских процентов;

3) многие политики и экономисты связывают возможность оживить инвестиционные процессы с привлечением иностранных инвестиций. Сейчас, с одной стороны, наблюдается рост объема иностранных инвестиций в предприятия и организации на территории России, а с другой – доля прямых инвестиций варьируется в разные годы от 35 % до 67,7 %. В это время зарубежные инвесторы предпочитают вкладывать свои деньги в экспортоориентированные отрасли. Самыми привлекательными для иностранных инвесторов остаются торговля, промышленность и общественное питание. Следует отметить, что почти все иностранные инвестиции носят рисковый и порой краткосрочный характер и, кроме того, поведение иностранных инвесторов слишком сильно зависит от влияния политических, экономических и психологических факторов;

4) объем сбережений населения оценивается по разным источникам до 20–30 млрд долларов. Но, к сожалению, большая часть этих сбережений хранится в наличной форме у населения. В рыночной экономике банковская система играет важнейшую роль в распределении денежных накоплений. Естественно поэтому банки должны уметь убеждать население, что оно должно не только копить, но и доверять механизму, который заставит их сбережения эффективно работать.

Данный текст является ознакомительным фрагментом.

Инвестиционная деятельность и источники ее финансирования. Источники финансирования инвестиционной деятельности

Собственные источники инвестиций – это общая стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и обеспечивающих его инвестиционную деятельность.

К собственным источникам финансирования инвестиций относятся уставный капитал, прибыль, амортизационные отчисления, специальные фонды, формируемые за счет прибыли, внутрихозяйственные резервы, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь.

К собственным относятся также средства, безвозмездно переданные предприятию для осуществления целевого инвестирования.

Собственные средства предприятия, с точки зрения способа их привлечения, могут быть как внутренними (например, прибыль, амортизация), так и внешними (например, дополнительное размещение акций).

Суммы, привлеченные предприятием по этим источникам, не возвращаются.

Уставный капитал – начальная сумма средств, предоставленных собственником для обеспечения уставной деятельности предприятия.

Уставный капитал – основной и, как правило, единственный источник финансирования на момент создания коммерческой организации.

Формируется он при первоначальном инвестировании средств.

Его величина устанавливается при регистрации предприятия, а любые изменения размера уставного капитала допускаются лишь в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами.

В уставный капитал предприятия при его создании учредителями могут быть вложены как денежные средства, так и материальные и нематериальные активы.

Добавочный капитал – источник средств предприятия, он отражает прирост стоимости внеоборотных активов в результате переоценки основных фондов и других материальных ценностей со сроком полезного использования свыше 12 месяцев.

Переоценке подлежат все виды основных средств.

Он также может включать сумму превышения фактической цены размещения акций над номинальной их стоимостью (эмиссионный доход акционерного общества).

Формирование резервного фонда осуществляется путем обязательных ежегодных отчислений от прибыли до достижения им установленного размера.

Резервный капитал может использоваться по решению собрания акционеров на покрытие убытков предприятия, а также на погашение облигаций общества и выкуп собственных акций в случае отсутствия иных средств. На другие цели резервный капитал не может быть использован.

Чистая прибыль – главная форма дохода предприятия.

Она определяется как разница между выручкой от реализации продукции (работ, услуг) и ее полной себестоимостью.

• 
  Собственные источники финансирования инвестиций . Собственные источники инвестиций – это общая стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и обеспечивающих его инвестиционную деятельность.


• 
  Собственные источники финансирования инвестиций . Собственные источники инвестиций – это общая стоимость средств предприятия, принадлежащих ему. Загрузка.


• 
  Прибыль как источник инвестиций . Все увеличение прибыли определяется ценовым фактором.
  отчислений и самих основных средств организаций пропорционально темпам инфляции дает увеличение источников собственных средств для финансирования капиталовложений.


• 
  В качестве основы для исследования проблемы финансирования инвестиций примем классифика- цию, согласно которой все источники формирова- ния инвестиционных ресурсов можно разделить на три основные группы: собственные , заемные, при- влеченные.


• 
  Финансирование проектов может осуществляется следующими способами: самофинансирование, т. е. использование в качестве источника финансирования собственных средств инвестора
  Организации финансирования инвестиций .


• 
  Собственные источники финансирования инвестиций . Собственные источники инвестиций – это общая стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на пра… подробнее ».


• 
  Источники финансирования инвестиций в условиях ограниченных финансовых ресурсов.
  Источники инвестиционных ресурсов также делят на четыре группы: 1) бюджетное финансирование из бюджетов всех уровней; 2) собственные накопления предприятий; 3)…


• 
  Само понятие инвестиции (от лат investio — одеваю) означает вложение капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей.
  К внутренним источникам финансирования относятся собственные средства предприятия.


• 
  …инвестиционных ресурсов представляет собой метод финансирования инвестиций . Одним из методов является самофинансирование, которое складывается исключительно за счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников (чистой…


• 
  Для привлечения иностранных инвестиций крупные российские компании располагают возможностью выхода н. Основные источники собственного и заемного капитала. Ресурсное обеспечение предприятия – необходимое условие его развития.

Найдено похожих страниц:10

Финансирование инвестиций представляет процесс аккумулирования и эффективного расходования денежных средств на приобретение элементов основного и оборотного капитала, включая новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое обновление действующих предприятий, приобретение машин и оборудования, создание производственных запасов и др. При финансировании инвестиций решаются следующие времени.

Система финансового обеспечения инвестиционного процесса основывается на определении источников его финансирования. Под источниками финансирования инвестиций понимаются фонды и потоки денежных средств, которые позволяют осуществлять процесс инвестирования. Источники формирования инвестиционных ресурсов можно классифицировать по различным признакам.

Виды источников финансирования инвестиций:

• 1. По отношению к субъекту инвестирования:
  • — внешние;
  • — внутренние.

Внутренние и внешние источники финансирования образуют так называемый потенциал финансирования, показывающий реальные возможности хозяйствующих субъектов производить инвестиции в те или иные проекты, обеспечивающие денежные поступления в течение определенного периода времени.

• 2. По национальной принадлежности инвестора:
  • — отечественные;
  • — иностранные.
• 3. По титулу собственности:
  • — собственные — средства предприятия, обеспечивающие инвестиционную деятельность, принадлежащие ему на правах собственности;
  • — заемные — денежные ресурсы, полученные на определенный срок, подлежащие возврату, как правило, с уплатой процентов.

Можно выделить три основных экономических субъекта — потребителя инвестиционных ресурсов:

• — государство в лице органов государственного управления;
• — предприятия и предприниматели;
• — население в виде совокупности домашних хозяйств.

Определение и изыскание источников финансирования инвестиций — основной вопрос всех инвестиционных проектов. Необходимость дифференциации и учета источников определяется разной стоимостью их привлечения. Системная классификация источников инвестиций предполагает, прежде всего, разделение уровней финансирования. Выделяется макроуровень (национальная экономика) и микроуровень (предприятие) финансирования инвестиций.

На макроэкономическом уровне к внутренним источникам финансирования инвестиций относятся накопления, осуществляемые коммерческими и некоммерческими организациями и гражданами, а также централизованные ассигнования, к внешним — средства, получаемые из-за границы, включающие финансовые средства резидентов, переводимые из-за границы (репатриируемые капиталы) и иностранные источники.

Государству инвестиции необходимы для вложения в социально-культурную сферу, науку, образование, оборону, государственные объекты инфраструктуры, охрану окружающей среды, обеспечение внутренней безопасности, финансирование федеральных и региональных инвестиционных программ и др. Основные источники государственных инвестиций представлены на рис. 2.2.

Рис. 2.2.

На микроэкономическом уровне внутренними источниками инвестирования выступают собственные средства предприятий, а внешними — привлеченные и заемные средства. Центральным агентом привлечения и использования производственных инвестиций служат предприятия разных форм собственности, компании, фирмы, предприниматели.

Все источники формирования инвестиционных ресурсов предприятия можно разделить на следующие группы (рис. 2.3): внешние и внутренние; собственные, привлеченные и заемные.

Рис. 2.3.

Под собственными инвестициями понимаются средства юридических и физических лиц, направляемые на финансирование на условиях участия в прибыли. К собственным источникам инвестиций относятся: реинвестируемая часть чистой прибыли, амортизационные отчисления, страховые возмещения убытков и др. Рассмотрим основные источники собственного финансирования инвестиционных ресурсов.

Заемными называются средства юридических и физических лиц, направляемые на финансирование инвестиций на условиях займа на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процентов. Заемные средства включают средства, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также кредиты банков, других финансово-кредитных институтов, предприятий, государства.

К привлеченным относятся средства, предоставленные на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств дохода (в виде процента, дивиденда). В их числе можно назвать средства от эмиссии акций, дополнительные взносы (паи) в уставный капитал, целевое государственное финансирование и др.

Соотношение собственных и заемных источников формирует структуру финансирования инвестиций и зависит от таких факторов, как развитость финансового рынка, техническая сложность и продолжительность реализации проекта, сложившаяся практика реализации проектов на предприятии, уровень финансовой устойчивости предприятия и др.

Выбор источников финансирования инвестиций должен быть ориентирован на оптимизацию их структуры. При этом следует учитывать достоинства и недостатки каждой группы источников финансирования (табл. 2.1).

Таблица 2.1

Достоинства и недостатки внутренних и внешних источников финансирования

Выбор источников формирования инвестиционных ресурсов осуществляется с учетом следующих факторов:

• 1. Отраслевые особенности производственной деятельности предприятия, которые определяют структуру активов и ликвидность предприятия. Так, предприятия с высокой долей внеоборотных активов, как правило, имеют низкий кредитный рейтинг и вынуждены ориентироваться на собственные источники.
• 2. Размер предприятия. Чем меньше размер предприятия, тем в большей степени следует ориентироваться на собственные источники, и наоборот.
• 3. Стоимость капитала, привлекаемого из различных источников. В целом стоимость заемного капитала обычно ниже стоимости собственного. Однако по отдельным источникам заемных инвестиционных ресурсов стоимость может существенно колебаться в зависимости от кредитоспособности предприятия, формы обеспечения кредита и др.
• 4. Свобода выбора источников финансирования. Не все источники одинаково доступны для предприятий. Например, бюджетные инвестиции, целевые и льготные государственные кредиты могут получить лишь отдельные наиболее значимые предприятия.
• 5. Конъюнктура рынка капитала влияет на изменение стоимости заемного капитала. При существенном возрастании этой стоимости привлечение банковских кредитов становится для предприятий убыточным.
• 6. Уровень налогообложения прибыли. В условиях низких ставок налога на прибыль более предпочтительным является формирование инвестиционных ресурсов предприятия за счет собственных источников, при высокой ставке налогообложения прибыли повышается эффективность привлечения капитала из заемных источников.
• 7. Мера принимаемого риска при формировании инвестиционных ресурсов. Неприятие высоких уровней рисков формирует консервативный подход к финансированию инвестиций, при котором их основу составляют собственные средства, и наоборот.
• 8. Задаваемый уровень концентрации собственного капитала для обеспечения требуемого уровня финансового контроля. Этот фактор важен для акционерных обществ. Он характеризует пропорции в объеме подписки на акции, приобретаемые учредителями и прочими инвесторами (акционерами).

В целом система финансового обеспечения инвестиционной деятельности состоит из единства двух подсистем:

• — — методы финансирования инвестиций — это механизм привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестиционного процесса.
• — источники финансирования инвестиционной деятельности — средства, которые могут быть использованы в качестве инвестиционных ресурсов.

Методы финансирования реальных инвестиций:

• — самофинансирование (внутренние источники финансирования),
• — финансирование через механизмы рынка капитала,
• — привлечение капитала через кредитный рынок,
• — бюджетное финансирование,
• — комбинированные схемы финансирования инвестиций.

Каждый из методов финансирования инвестиций предусматривает наличие определенных источников финансирования.

Сколько уже всего говорилось об инвестировании, сложно представить. Советов о том, куда надо вкладывать деньги, о выборе валюты капиталовложений, законодательной базе инвестирования и так далее — масса. Но мало кто останавливался на том, как увеличивают свои доходы путём вложения субъекты экономики — юридические лица. Каковы основные источники финансирования инвестиционной деятельности и что можно сказать об особенностях такого юридического инвестирования?

Какие бывают источники финансирования?

Конечно, начинать нужно с самых азов. Исследователи выделяют собственные и заемные источники финансирования инвестиционной деятельности. Если в первом случае речь идёт о средствах, полученных предприятием в процессе его хозяйственной деятельности, то во втором имеются в виду любые средства, взятые компанией под процент с обязательством возврата. Сложно однозначно сказать, какой из этих источников предпочтительнее: с одной стороны, собственных средств не всегда хватает, а с другой, если инвестирование займов не принесёт ожидаемых результатов, придётся разбираться с кредиторами.

Оценка эффективности финансирования

Для того чтобы понять, эффективно ли используются источники и методы финансирования инвестиционной деятельности, существуют специальные критерии.

Первый из них — чистый приведённый эффект, который является показателем количества чистых активов, возникших из-за вложения инвестиций. Этот критерий считается основным, потому что на активах отражается инфляция, скачки курсов валют и другие факторы, сказывающиеся на стоимости денег, следовательно, чистый приведённый эффект учитывает все эти изменения. Инвестиции были эффективными, если этот показатель больше нуля.

Следующий вариант — рентабельность инвестиций. Если чистый приведённый эффект оценивает объём активов, то этот критерий рассматривает способность обеспечивать прирост этих активов. Обычно рентабельность служит главным фактором при выборе из нескольких аналогичных проектов — она демонстрирует, как увеличатся или уменьшаться вложенные в проект средства. Если рентабельность инвестиций больше ста — проект можно считать успешным.

Ещё один критерий, без которого невозможна характеристика источников финансирования инвестиционной деятельности, — срок окупаемости инвестиций. Этот критерий показывает, через сколько лет вложенные средства возвратятся чистым доходом. Этот показатель очень важен при определении того, насколько рискован и ликвиден инновационный проект.

Как вкладываются деньги?

Каковы же источники финансирования инвестиционной деятельности предприятия? Зачастую вкладываемые средства берутся из чистой прибыли, отчислений на амортизацию, собственных резервов; используются кредиты национальных и межгосударственных банков, средства инвесторов и многие другие источники финансирования.

Вкладываются эти деньги либо в форме рискового капитала, либо в качестве проектного финансирования. В первом случае вкладывание денег — довольно рискованная затея, но в случае успеха прибыль инвестор получит в кратчайшие сроки. В проектном же финансировании инвестирование происходит в определённый проект, который в будущем принесёт тому, кто вложил в него деньги, прибыль. Второй способ считается гораздо менее рискованным, но всё же из-за его долгосрочности, многие инвесторы склоняются к рисковому капиталу.

Самофинансирование

Теперь можно более подробно остановиться на каждом из видов источников. Собственные источники финансирования инвестиционной деятельности считаются гораздо более надёжными: они существенно снижают риск банкротства и не дают компании попасть в зависимость от кредиторов.

Специалисты выделяют в качестве одного из главных источников финансирования чистую прибыль предприятия. Естественно, после получения дохода предприятие распределяет его исходя из своих нужд. Одним из популярных способов инвестирования прибыли является вкладывание денег в развитие собственного технического потенциала — модернизацию уже имеющегося оборудование, приобретение нового, обучение персонала и так далее. Одним из плюсов такого способа капиталовложения является то, что такие инвестиции не будут облагаться налогом на прибыль.

Амортизационные отчисления как основная форма самофинансирования

Ещё одним популярным собственным источником финансирования инвестиционной деятельности предприятия является капитал, используемый на амортизационные отчисления. Амортизация — это износ основных фондов предприятия, а расходы на неё, то есть на то, чтобы поддерживать материальную базу в надлежащем состоянии, уже вкладываются в стоимость товара при его продаже. Если прибыль у предприятия есть не всегда, то расходы на амортизацию в какой-то степени окупятся в любом случае. Одним из новомодных способов получения амортизационных отчислений является сокращение срока амортизация: сумма покрытия износа остаётся той же, но из-за того, что она распределяется на меньший срок, её доля в стоимости товара возрастает. То есть предприятие при тех же затратах получает большую прибыль.

Основная ошибка в использовании амортизационных отчислений в качестве источника финансирования — неправильное их применение. Многие предприятия пускают их на поддержание бюджета, вместо того, чтобы действительно расходовать их на модернизацию производства. Обычно эти средства не используются для вложения в другие, внешние, проекты. Поэтому можно спокойно говорить о том, что амортизационные отчисления представляют источники финансирования инвестиционной деятельности предприятия внутреннего использования.

Внешние источники финансирования

Настало время разобрать, что же из себя представляют внешние источники финансирования инвестиционной деятельности. Условно их можно разделить на три группы: акционерное, государственное финансирование и кредитование. А теперь подробней о каждом из этих способов.

Акционерное финансирование начинается с дополнительного выпуска ценных бумаг. Преимуществом этой формы инвестирования является то, что банку не нужно брать кредиты для получения средств, да и рыночные долговые обязательства выполнять гораздо проще. В качестве основных инструментов этого способа капиталовложения выступают обыкновенные и привилегированные акции (во втором случае акция имеет некоторые свойства облигации), долговые обязательства с опционами (правом в определённый момент времени приобрести по оговоренной цене актив предприятия), а также обычные и конвертируемые облигации (облигация, которая может быть переведена в форму акции).

Финансирование из госбюджета

Говоря о том, какие бывают источники финансирования инвестиционной деятельности, нельзя не упомянуть о бюджетном финансировании. Осуществляется оно в следующих формах:

• Проводится конкурс, в котором победителем и, следовательно, получателем инвестиций выбирается наиболее привлекательный для государства проект.
• Программы, которые каким-либо образом связаны конструкторским, производственным, социально-экономическим развитием страны получают частичное или полное централизованное финансирование. Встречаются в форме грантов и субсидий, возвращать которые не нужно.
• Некоторые из интересных государству проектов получают ссуды, причём инвестиции должны быть возвращены в течение оговоренного промежутка времени с выплатой процентов.
• Возможен и симбиоз инвестиций государства и коммерческой организации — каждый из них выделяет определённую часть финансирования проекта.
• В редких случаях государство становится гарантом платёжеспособности инвестиционного проекта: если он не может рассчитаться по своим долгам по займам, то государство выплачивает все недостающие суммы.

Кредитование

Список, в который входят внешние источники финансирования инвестиционной детальности предприятия, был бы неполным без кредитования. В этом случае финансовые средства на условиях возвратности, материальной обеспеченности (то есть наличии объекта, который, в случае невыплат по кредиту можно будет конфисковать в уплату долгов) и платности (возвращении долга с процентами) даются предприятию банковским учреждением. Кредиты подразделяются на коротко- (сроком до года) и долгосрочные.

Стоит отметить, что этот источник внешнего финансирования не является предпочтительным. Из-за высокого риска инвестиционных проектов банки предпочитают давать займы под большие проценты, которые предприятия не всегда могут выплатить. Поэтому набирает популярность взаимное кредитование: предприятия обмениваются товарами и услугами, получая за них не финансовые средства, а кредиты.

Ещё одним отталкивающим от кредитования фактором является обязательство заёмщика профинансировать не меньше 30% всего проекта — далеко не все предприятия могут себе это позволить.

Как выбрать способ финансирования?

Своё влияние оказывает на источники финансирования состав и структура инвестиционной деятельности. Каждое предприятие для себя решает, откуда же привлечь дополнительные ресурсы или как правильно распорядиться собственными накоплениями. Если компания делает выбор в пользу внешних источников инвестирования, то ей придётся взвесить все плюсы и минусы того или иного способа.

Плюсы и минусы внешнего финансирования

Например, кредитование хорошо тем, что банки не контролируют, как именно используются выданные предприятию средства, кроме того, расплатиться по долгам можно в любое время, погасив кредит досрочно; с другой стороны, банкам необходим залог, на случай того, что его заёмщик не сможет выполнять свои обязательства, да и предприятию постоянно жить с дополнительными расходами на кредитные выплаты тоже непросто.

Что касается государственного инвестирования, то можно сказать, что оно станет спасением для того, кому отказали коммерческие организации; расплачиваться по обязательствам можно меньшими суммами из-за того, что ссуды даются на большой период времени. Вместе с тем государство постоянно будет следить за тем, как именно расходуются его средства, выделяя при этом не настолько большие суммы, чтобы они могли что-то существенно изменить.

Последний вариант, который предполагают внешние источники финансирования инвестиционной деятельности, — акционерное финансирование. Здесь компания сохранит свою относительную независимость и не будет обременена постоянными выплатами по своим обязательствам. В то же время придётся потратить определённое количество средств на выпуск ценных бумаг, которые можно будет продать, да и не факт, что эти бумаги всё же продадутся на рынке. Так что здесь рисков больше всего.

Как оптимизировать средства?

Возможна ли оптимизация источников финансирования инвестиционной деятельности? Конечно. При появлении у предприятия свободных средств, лучше направлять их на выплаты по долговым обязательствам, а не на личные нужды — чем скорее бизнес избавится от зависимости от банков, тем быстрее он сможет полноценно развиваться. В идеале со временем компания должна отказаться от внешних источников инвестирования, ограничивающих в большинстве случаев её финансовую свободу, и перейти к самофинансированию, при котором не нужно будет отчитываться за потраченные средства.

Заключение

Нельзя назвать однозначно хорошие или однозначно плохие источники финансирования инвестиционной деятельности. Каждый из них имеет свои преимущества и недостатки. В случае с самофинансированием можно сказать, что оно доступно далеко не всем компаниям. Но с другой стороны, внешнее финансирование практически наверняка ограничит свободу предприятия. Всегда можно найти баланс между этими двумя вариантами и от того, каким же он будет, во многом зависит успех на рынке.

Основные определения

Инвестиции — это вложения средств в бизнес-проекты различного уровня с целью дальнейшего извлечения прибыли. Инвестор может получать доходы как с дивидендов от деятельности объектов инвестирования, так и от продажи своих долей через некоторое время по более высокой стоимости. Различные виды инвестиций перечислены в таблице 1.

Инвестиционная деятельность — это регулярная, целенаправленная, постоянная деятельность, связанная с финансовыми вложениями в другие бизнесы с целью извлечения прибыли.Виды инвестиционной деятельности и источники ее финансирования

Венчурные инвестиции — это вложения в бизнес на ранних стадиях его развития. Компании, в которые осуществляются такие вложения, называются «портфельными». Венчурный капиталист, как правило, вкладывается не менее чем в 10 стартапов, при этом учитываются риски того, что часть молодых компаний обанкротится. Однако даже если выживут всего 10-20% из портфельных компаний, предполагается, что выручка от продажи долей в этих фирмах покроет издержки от вложений в неудачные проекты. Ведь при вложениях на ранних стадиях венчурный инвестор предполагает, что выжившие проекты вырастут в несколько раз и, соответственно, вырастет стоимость долей венчурного инвестора.

В соответствии со стадиями венчурного инвестирования можно выделить следующие типы инвесторов, источники финансирования деятельности которых различны.

1. Бизнес-ангелы и их ассоциации

Это, как правило, состоятельные люди, большинство из которых являются действующими предпринимателями. Бизнес-ангелы осуществляют вложения в стартапы на самых ранних стадиях развития, вплоть до стадии непроверенной идеи. Ангелы вкладывают собственные средства, не прибегая к внешним источникам финансирования.

2. Венчурные фонды

Венчурные фонды — это инвестиционные фонды, ориентированные на работу с предприятиями на ранних стадиях развития, однако фонды, как правило, не вкладывают деньги в стартапы на стадии идеи. Фонды имеют различные источники финансирования, основные из которых представлены в таблице 2.

Цикл жизни венчурного фонда обычно состоит из следующих стадий:

• привлечение средств от инвесторов;
• поиск и отбор портфельных проектов;
• вложение средств в портфельные проекты;
• операционное управление пулом портфельных компаний, участие в их деятельности;
• выходы «exits», т. е. продажа долей в портфельных компаниях. Доли могут проданы инвесторам следующего уровня, основателям стартапов, стратегическим инвесторам. Также доли могут быть проданы в случае выхода компании на фондовый рынок, т. е. проведения ею IPO.

Некоторые венчурные фонды получают государственное финансирование. Создаются такие фонды с целью развития экономики страны, когда государство содействует становлению инновационных компаний. В России к таким фондам можно отнести Фонд развития интернет-инициатив (ФРИИ) и фонды, находящиеся под управлением Российской венчурной компании (РВК).

Венчурные фонды могут также создаваться при крупных частных корпорациях. Яркими примерами являются венчурные фонды Google и Microsoft. Создаются такие фонды не столько с целью извлечения прибыли, сколько с целью создать стартапы, которые затем могут быть куплены компаниями, создавшими венчурный фонд. В каком-то смысле такие фонды выполняют функцию R&D для крупных корпораций.

3. Фонды прямых инвестиций (Private Equity)

Фонды прямых инвестиций осуществляют вложения в действующие бизнесы с целью получения доходов от этих вложений. Данные фонды не просто вкладывают деньги и покупают долю компании (не менее 10%), но и участвуют в управлении портфельными бизнесами. Вот отличие от венчурных фондов, фонды прямых инвестиций вкладывают деньги в уже работающие бизнесы, которые не обязательно являются инновационными.

Источники финансирования Private Equity во многом схожи с источниками венчурных фондов, однако здесь существенно большую роль играют институциональные инвесторы. Помимо средств частных лиц, предприятий и банков фонды прямых инвестиций аккумулируют средства таких институциональных инвесторов как пенсионные фонды и страховые компании. Для институциональных инвесторов очень важна грамотная диверсификация портфеля в сочетании с необходимостью вложить средства на длительный период. Именно эту возможностью дают им фонды прямых инвестиций.

Цикл жизни фонда прямых инвестиций по содержанию схож с циклом венчурного фонда, однако срок жизни фонда прямых инвестиций, как правило, превышает 5 лет. В зависимости от характера деятельности фонды Private Equity могут вкладывать средства на длительный период, расширяя и масштабирую бизнес портфельных компаний, или же заниматься «финансовым инжинирингом», т. е. делать акцент не на развитии бизнес-ядра портфельных компаний, а на улучшении их финансовых показателей и подготовке к дальнейшей продаже. Первый вариант деятельности, естественно, более предпочтителен.

Как и в венчурной отрасли, в сфере прямых инвестиций существуют фонды, существующие на государственные деньги. В России ярким примером такой организации является Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ).

Сфера прямых инвестиций в нашей стране развита слабо и находится в зачаточном состоянии. Связано это с неразвитостью финансовой системы в целом, слабостью правового регулирования и высоким уровнем оттока капитала. В то же время существующие на рынке фонды прямых инвестиций не испытывают серьезной конкуренции со стороны коллег. Проблемой является поиск подходящих портфельных компаний и извлечение прибыли в долгосрочной перспективе в условиях экономической неопределенности. Также бывает сложно привлечь в фонды финансовые средства, ведь инвесторы предпочитают в условиях кризиса безрисковые вложения.

Из международных фондов прямых инвестиций можно отметить Blackstone и TPG Capital, они являются одними из крупнейших в мире.

Портфельное инвестирование наиболее развито как в мире, так и в России. Фондовые рынки являются кровеносной системной и важнейшим фактором развития международного и локального бизнеса.

Для привлечения средств на фондовых рынках компании выпускают ценные бумаги — акции и облигации. Существуют первичные и вторичные размещения, т. е. инвестиционные средства могут быть привлечены неограниченное число раз. Инвесторы могут получать доходы как от дивидендов по ценным бумагам, так курсовой разницы в стоимости ценных бумаг (спекуляций). Портфельные инвесторы не принимают участия в управлении компаниями, речь идет о пассивном владении ценными бумагами.

Основные субъекты портфельного инвестирования представлены в таблице 3.

Портфельные инвесторы, независимо от формы их организации, делятся на две основные категории.

1. Инвесторы, вкладывающие средства с целью извлечения спекулятивного дохода в результате трейдинга. Торговля ценными бумагами позволяет таким инвесторам получать прибыль, играя на курсовых разницах.
2. Инвесторы, ориентированные на рост капитализации портфельных компаний. Такие инвесторы вкладывают средства в ценные бумаги на длительный срок, порой превышающий 10 лет. Они также называются «стратегическими инвесторами». Также такие инвесторы могут приобретать крупные пакеты акций компаний с целью получения управленческого контроля и возможности влиять на политику фирм. Ярким примером инвестора второй категории является Berkshire Hathaway Уоррена Баффета.

Портфельные инвесторы имеют следующие источники финансирования своей деятельности:

• вложения частных лиц, заинтересованных в получении прибыли;
• вложения институциональных инвесторов (страховых компаний, пенсионных фондов и др.), заинтересованных в диверсификации своего инвестиционного портфеля, сохранении и росте денежных фондов, находящихся под управлением;
• вложения бизнеса, заинтересованного в диверсификации активов и получении прибыли;
• собственные средства, полученные в результате операционной деятельности.

Хедж-фонды являются одним из самых рискованных способов вложения средств. Это частные инвестиционные компании, которые привлекают деньги индивидуальных инвесторов, при этом большинство хедж-фондов являются закрытыми. Такие фонды используют ряд сложных стратегий, включая высокочастотную алгоритмическую торговлю с целью извлечения прибыли независимо от направления движения рынка. Например, на падающем рынке такие фонды могут покупать недооцененные активы с целью их продажи в момент повышения стоимости.

Также хедж-фонды используют стратегию маржинальной торговли, т. е. используемые при торговых операциях средства могут быть выше вложений инвестора в десятки или сотни раз за счет использования «маржинального плеча». Регулирование хедж-фондов не такое строгое, как для других участников рынка, при этом инвестор может как получить крупные прибыли, так и потерять вложенные средства. При формировании инвестиционного портфеля рекомендуется вкладывать в высокорисковые активы не более 3% от имеющегося капитала.

Государственные институты также могут являться портфельными инвесторами. Правительство может создавать целевые фонды с целью вложения в ценные бумаги предприятий. Кроме того, страны могут инвестировать в экономики других государств. Ярким примером являются китайские инвестиции в инфраструктурные проекты в Африке.

5. Взаимные фонды и Паевые инвестфонды (ПИФы)

Взаимные фонды — это отобранные экспертами портфели ценных бумаг, купленные на деньги большого количества мелких частных инвесторов. Инвесторы обладают правом требований пропорциональным их доле. Смысл создания фондов — увеличение стоимости инвестиционного портфеля и получение прибыли как инвесторами, так и управляющей компанией. Крупнейшими международными взаимными фондами управляют международные инвестиционные банки и страховые компании.

В российском правовом поле понятие «взаимный фонд» отсутствует, однако существуют Паевые инвестиционные фонды. Каждый инвестор подобного фонда называется «пайщиком». Существуют ПИФы, вкладывающие деньги в акции, облигации, недвижимость и другие активы и их комбинации.

Источниками финансирования инвестиционной деятельности ПИФов и взаимных фондов являются средства большого вкладчиков фондов — мелких инвесторов. Следует отметить, что большинство ПИФов и взаимных фондов не гарантируют инвесторам получения дохода, т. е. такие вложения являются рискованными. Сущестуют открытые и закрытые ПИФы. Открытые фонды привлекают средства всех желающих, для вступления в закрытый фонд нужно соблюсти те или иные условия.

В современной России — государстве с рыночной моделью экономики — постепенно набирает обороты инвестиционная деятельность. Люди стремятся вложить свои сбережения для того, чтобы в перспективе получить от этого доход. Чтобы этим заниматься, нужно четко понимать, что такое инвестиции и какие бывают источники и методы инвестирования.

Конечно, в нашей стране делать какие-либо вклады пока тяжело — нет опыта, да и профессионалов, кто обучил бы правилам и особенностям вложений в разных сферах экономики. Остается только учиться у зарубежных коллег и получать свой опыт методом проб и ошибок. Для этого стоит заняться самообучением: читать книги опытных инвесторов из других стран. Однако не стоит принимать их модели инвестирования как 100% работающие — в экономике нашей страны есть свои некоторые особенности и перспективные отрасли. Все это также необходимо учитывать, проводя вклады во что-то.

В первую очередь вы должны знать — для того чтобы обеспечить финансами свой проект, необходимо проделать достаточно много работы: найти источники финансирования инвестиционной деятельности, выбрать способ по их мобилизации, подумать, какие предпринять меры, чтобы использовать их эффективнее.

Источники финансирования инвестиций — что значит этот термин

Для того чтобы осуществить инвестирование в какую-то область экономики, нужно иметь денежные средства. Их называют источниками финансирования инвестиций.

По своей структуре источники представляют собой финансовые активы, которые впоследствии будут использоваться для осуществления вложений в интересующей инвестора сфере. Таких источников в экономике достаточно много, поэтому была принята их единая мировая классификация.

Классификация источников для инвестиций

Ключевое разделение источников денежных средств для проведения вложений происходит по типу их образования и использования на государственном уровне. Это внутренние и внешние источники инвестиций.

В развитых странах разные их виды взаимодополняют друг друга, создавая гармоничные схемы по финансированию вкладов в разнообразные экономические отрасли. В менее развитых странах, где образование внутренних инвестиционных источников налажено хуже, повышается значение и влияние инвестиций со стороны других государств.

Внешние источники

Начнем с внешних, как менее многочисленных. К ним относятся прямые иностранные источники инвестиций. Данный способ получения денежных средств для проведения вложений в экономику крайне важен.

Особенно большую роль он играет в жизни тех государств, которые только развиваются и не могут обеспечить себя материальными благами для инвестиционных вложений. Таким странам необходимо поддерживать свою инвестиционную привлекательность и постоянно искать иностранных инвесторов.

Но важны они не только для развивающихся стран с переходной экономикой. Внешний источник финансирования — прекрасная возможность для государства дополнить менее интересующие его отрасли дополнительными финансовыми вливаниями.

Иностранные инвесторы могут не только быть совладельцами какого-нибудь предприятия, но и даже построить на территории какой-либо страны объект, который будет всецело им принадлежать. Наиболее ярким современным примером будет постройка ведущими компаниями заводов по производству своей продукции в Китае, Индии и Вьетнаме. Дело в том, что таким образом снижаются налоговые выплаты (в странах Евросоюза и в США их объем намного выше, чем в указанных странах), а также затраты по найму рабочих, так как в этих странах средний уровень заработной платы у населения более низкий.

Внутренние источники

Если рассматривать внутренние источники для инвестиций, то нужно отметить, что в масштабе каждого конкретного государства на уровень их развитости влияют:

• уровень сбережений населения как возможных частных инвесторов;
• уровень и объем сбережений юридических организаций и государства в целом.

Естественно, что от этих двух факторов будет зависеть то, сколько частные или юридические лица способны вложить в какой-либо объект. Именно поэтому уровень сбережений оказывает такое заметное влияние на уровень инвестиций в каждой отдельно взятой стране.

Существует несколько разновидностей внутренних источников инвестирования

• Прибыль организации — создателя проекта. В данной ситуации обеспечение денежными средствами ведется по типу самостоятельного финансирования. На деле опыт доказывает, что в чистом виде этот способ финансирования можно использовать только для очень маленьких проектов, а для объемных уже необходимо привлечение капиталовложений извне. Иногда эту проблему пытаются решить без привлечения других инвестиционных источников, за счет повышения цены производимой продукции. Однако, тут стоит помнить, что с ростом цен падает спрос, а это приводит к еще меньшему притоку денежных средств.
• Банковский кредит, выданный на длительный срок. В большинстве стран это наиболее используемый и популярный способ получения финансов на свой проект. Долгосрочный кредит дает возможность для заемщика наладить свое производство и реализацию товара. Тем не менее в государствах с нестабильной экономикой этот способ практически неактивен — есть ситуации, при которых банки не хотят подвергать себя риску и вкладывать деньги в инвестирование или выдавать долгосрочные кредиты.
• Выпуск предприятием ценных бумаг . Данный способ имеет крайне важное значение при финансировании инвестиционных проектов. В России он только развивается, однако в более развитых странах денежные средства, полученные данным способом, занимают более половины от всех источников инвестиций. Для этого предприятие выпускает акции и облигации, приобрести которые могут как частные лица, так и юридические. В данной ситуации единственный критерий — необходимое количество сбережений для их покупки.
• Финансирование из государственного бюджета. Централизованное выделение денежных средств возможно без возврата или в форме государственного кредита. Первый вариант страна может обеспечить для проектов, имеющих национальное значение, а второй для всех проектов с высокой инвестиционной привлекательностью. Для России приоритетами в госфинансировании является развитие промышленного комплекса страны, а также научно-технического прогресса.
• Амортизационные отчисления. Это финансовые средства, которые выделяются для замены изношенной части производства или снижения изношенности фондов. В экономике современной России такие отчисления имеют небольшое значение из-за растущей инфляции.

Что такое финансовая деятельность?

4 мин. Читать

1. Концентратор
2. Бухгалтерский учет
3. Что такое финансовая деятельность?

Финансовая деятельность — это операции, связанные с долгосрочными обязательствами, собственным капиталом и изменениями краткосрочных займов. Эти действия включают поток денежных средств и их эквивалентов между компанией и ее источниками финансирования, то есть инвесторами и кредиторами по неторговым обязательствам, таким как долгосрочные ссуды, облигации к оплате и т. Д.

Денежный поток от финансовой деятельности — это средства, которые предприятие получило или уплатило для финансирования своей деятельности. Это один из трех разделов отчета о движении денежных средств компании, два других посвящены операционной и инвестиционной деятельности.

О чем рассказывается в статье:

ПРИМЕЧАНИЕ: Члены группы поддержки FreshBooks не являются сертифицированными специалистами по подоходному налогу или бухгалтерскому учету и не могут давать советы в этих областях, кроме дополнительных вопросов о FreshBooks.Если вам нужна консультация по подоходному налогу, обратитесь к бухгалтеру в вашем районе .

Что такое финансовая деятельность в отчете о движении денежных средств?

В отчете о движении денежных средств под финансовой деятельностью понимается движение денежных средств между предприятием и его владельцами и кредиторами. Он фокусируется на том, как бизнес привлекает капитал и возвращает его инвесторам. Эта деятельность включает выпуск и продажу акций, выплату денежных дивидендов и добавление кредитов.

Положительное число в отчете о движении денежных средств указывает на то, что предприятие получило денежные средства.Это повышает уровень его активов. С другой стороны, отрицательная цифра указывает на то, что компания выплатила капитал, например, выплачивая дивиденды акционерам или выплачивая долгосрочную задолженность.

Что входит в финансовую деятельность?

Источником капитала для бизнеса может быть собственный капитал или заем. Когда бизнес берет в долг, он берет ссуду в банке или выпускает облигацию. Он выплачивает проценты кредиторам и держателям облигаций за ссуду своих денег.

Если бизнес выбирает путь акционерного капитала, он выпускает акции инвесторам, которые покупают их за долю в компании. Эти действия используются для поддержки операций и стратегической деятельности бизнеса.

Долгосрочные обязательства

Примером финансовой деятельности, связанной с долгосрочными обязательствами (внеоборотными обязательствами), является выпуск или погашение долга, например облигаций. Положительная сумма означает улучшение погашения облигаций и указывает на то, что денежные средства были получены за счет дополнительных выпущенных облигаций.

Отрицательная сумма означает уменьшение задолженности по облигациям. Это указывает на то, что денежные средства были израсходованы на выкуп или погашение подлежащих оплате облигаций.

Собственный капитал

Эскалация на счетах акций собственника отражается как положительные итоги в сегменте финансовой деятельности отчета о движении денежных средств. Это указывает на то, что денежные средства были предложены путем выпуска дополнительных акций.

Примеры использования денежных средств, которые указаны как отрицательные суммы, включают денежные расходы на обратный выкуп ранее выпущенных акций, погашение долга, выплату процентов по долгу и выплату дивидендов акционерам.

Какие примеры финансовой деятельности?

Приток и отток денежных средств от кредиторов и инвесторов считаются финансовой деятельностью. Все, что связано с движением денег, — это финансовая деятельность.

Некоторые примеры денежных потоков от финансовой деятельности:

• Выпуск облигаций (положительный денежный поток)
• Продажа казначейских акций (положительный денежный поток)
• Кредит финансового учреждения (положительный денежный поток)
• Погашение существующих займов (отрицательный денежный поток)
• Денежные средства от новых выпущенных акций (положительный денежный поток)
• Выплата денежных дивидендов акционерам (отрицательный денежный поток)
• Покупка собственных акций (отрицательный денежный поток)
• Выкуп существующих акций (отрицательный денежный поток)
• Погашение облигаций (отрицательный денежный поток)

Эти виды деятельности могут включать или не включать использование наличных денег.Однако в отчете о движении денежных средств отражается только деятельность, которая влияет на денежные средства. Действия, которые не влияют на денежные средства, известны как операции безналичного финансирования. К ним относятся конвертация долга в обыкновенные акции или погашение обязательства путем выпуска облигации к оплате.

Финансовая деятельность предприятия дает представление о финансовом состоянии предприятия и его целях. Положительные денежные потоки от финансовой деятельности могут свидетельствовать о намерениях бизнеса расширяться и расти.Если денег поступает больше, чем оттекает, положительная сумма указывает на увеличение бизнес-активов.

С другой стороны, отрицательные денежные потоки от финансовой деятельности могут сигнализировать об улучшении ликвидности бизнеса, а также предоставлять информацию о его дивидендной политике.

СТАТЬИ ПО ТЕМЕ

Источники инвестиций

В 2018 году IRENA и Инициатива климатической политики (CPI) выпустили свой первый совместный отчет «Глобальный ландшафт финансирования возобновляемых источников энергии за 2018 год», в котором рассматриваются тенденции инвестиций в возобновляемые источники энергии в течение 2013–2016 годов с разбивкой по технологиям, финансовым инструментам и регионам.

В отчете установлено, что частные источники обеспечивают основную часть прямых инвестиций в возобновляемые источники энергии во всем мире — более 90% в 2016 году — при этом на разработчиков проектов приходится около двух пятых частных инвестиций в этот сектор. Для развертывания глобальной трансформации энергетики необходимо устранить основные риски и препятствия, мешающие инвесторам войти в сектор возобновляемых источников энергии. Кроме того, необходимо активировать крупные пулы капитала, такие как институциональные инвесторы, которые до сих пор в основном бездействовали.

Потоки государственных инвестиций

Хотя ожидается, что частный сектор продолжит обеспечивать основную часть инвестиций в новые возобновляемые источники энергии, государственный капитал и поддержка остаются важными для запуска новых рынков и мобилизации новых источников капитала.

Государственный сектор играет решающую роль в создании благоприятной среды для инвестиций в возобновляемые источники энергии посредством политических мер и программ. Это может улучшить соотношение риска и доходности проектов, тем самым повысив привлекательность сектора для частных инвесторов.

Правительства могут мобилизовать частные инвестиции путем инвестирования государственных средств в возобновляемые источники энергии, в частности через многосторонние и двусторонние финансовые институты развития, национальные фонды и другие национальные финансовые институты, такие как банки зеленых инвестиций. Эти государственные финансовые механизмы могут помочь вливать первоначальное финансирование в зарождающийся сектор или относительно новые технологии, участвовать в сделках смешанного финансирования с частными поставщиками капитала, брать на себя инвестиционные риски, чтобы повысить доверие частных инвесторов и снизить затраты на финансирование.

Мобилизация институционального капитала для возобновляемых источников энергии

Институциональные инвесторы, то есть пенсионные фонды, страховые компании, суверенные фонды благосостояния, эндаументы, фонды и управляющие активами, могут сыграть важную роль в увеличении инвестиций в возобновляемые источники энергии. Эта группа управляет активами на сумму более 100 триллионов долларов США по всему миру, при этом значительный рост активов происходит на развивающихся и развивающихся рынках.

Возобновляемая энергия предоставляет таким инвесторам уникальную возможность диверсифицировать свои активы, получить выгоду от стабильных, долгосрочных и сильных денежных потоков, соответствующих их обязательствам, выполнить свои фидуциарные обязанности и минимизировать риски, связанные с неокупаемыми активами и неблагоприятными изменениями в законодательстве.

Однако, согласно исследованию IRENA, институциональные инвесторы до сих пор не воспользовались возможностями, предоставляемыми возобновляемыми источниками энергии, поскольку менее пятой части таких инвесторов сделали какие-либо инвестиции в возобновляемые источники энергии, и только около 1,5% инвестировали непосредственно в проекты возобновляемых источников энергии.

Их текущая деятельность свидетельствует о сильном предпочтении косвенных инвестиций в возобновляемые источники энергии, хотя многие из них создают внутренний потенциал для прямых инвестиций в проекты. Со временем институциональные инвесторы проявляют повышенный уровень интереса, в основном из-за растущей конкурентоспособности возобновляемых источников энергии, стремления институциональных инвесторов к более высокой доходности, а также растущей доступности инструментов рынка капитала, позволяющих осуществлять косвенные инвестиции в возобновляемые источники энергии, такие как как зеленые облигации и зеленые фонды.

Интегративный подход, сочетающий в себе эффективные правила и политики (например, обзор инвестиционных ограничений, разъяснение фидуциарных обязанностей, поддержка устойчивого финансирования), развитие рынка капитала (развитие зеленых ценных бумаг и связанных с ними рынков, а также проектных цепочек для банков) и внутренние изменения ( развитие внутреннего потенциала, сотрудничество с другими институциональными инвесторами) может снизить существующие барьеры, с которыми сталкивается эта важная группа инвесторов в области возобновляемых источников энергии, и ускорить их более активное участие в этом секторе.

Зеленые облигации

Инновационные инструменты рынка капитала, такие как зеленые облигации, могут открыть важные дополнительные возможности, с помощью которых инвесторы могут инвестировать в возобновляемые источники энергии. Учитывая сильное предпочтение институциональных инвесторов косвенным инвестициям, в идеале через котирующиеся на бирже и рейтингуемые инструменты, зеленые облигации выступают в качестве моста между такими поставщиками капитала и активами из возобновляемых источников энергии.

По данным Climate Bond Initiative (CBI), рынок зеленых облигаций в недавнем прошлом пережил впечатляющий рост, увеличившись с 36 долларов США.Объем эмиссии составил 6 миллиардов в 2014 году до 167,6 миллиардов долларов США в 2018 году. На развитых рынках инвестиции в энергетический сектор являются вторым наиболее распространенным видом использования выручки для эмитентов, ориентированных на климат, в то время как на развивающихся рынках возобновляемые источники энергии преобладают в распределении средств из зеленых облигаций. .

Учитывая, что объем глобальных выпусков облигаций составляет около 1 триллиона долларов США в год, у рынка зеленых облигаций есть много возможностей для дальнейшего расширения. Чтобы это произошло, необходимо постоянно прилагать усилия для дальнейшей гармонизации определения и сертификации экологичности, сотрудничества между государственными и частными заинтересованными сторонами в процессе выпуска и непрерывного развития цепочки активов возобновляемой энергии, пригодных для банков и не подверженных рискам.

Источники финансовой иерархии для бизнес-инвестиций в JSTOR

Чем объясняется очевидное предпочтение фирм финансировать инвестиции за счет собственных средств? Недавние теории подчеркивают информационные проблемы на рынках капитала, тогда как более старые теории подчеркивают трансакционные издержки внешнего финансирования.Чтобы проверить эти конкурирующие гипотезы, мы оцениваем чувствительность инвестиционных расходов к внутренним средствам компаний, которые могут столкнуться с различной степенью информационных проблем и операционных издержек. Для различения этих фирм используются несколько атрибутов. Результаты обеспечивают некоторую поддержку асимметрии информации как источника финансовой иерархии, но не указывают на существенную роль операционных издержек.

«Обзор экономики и статистики» — это общий журнал прикладной (особенно количественной) экономики, которому 84 года.Отредактированный в Школе государственного управления Кеннеди Гарвардского университета, The Review опубликовал некоторые из наиболее важных статей по эмпирической экономике. Время от времени The Review также публикует сборники статей или симпозиумов, посвященные одной теме, представляющей методологический или эмпирический интерес.

Среди крупнейших университетских издательств в мире, MIT Press издает более 200 новых книг каждый год, а также 30 журналов по искусству и гуманитарным наукам, экономике, международным отношениям, истории, политологии, науке и технологиям, а также по другим дисциплинам.Мы были одними из первых университетских издательств, которые предлагали названия в электронном виде, и мы продолжаем внедрять технологии, которые позволяют нам лучше поддерживать научную миссию и широко распространять наш контент. Энтузиазм прессы к инновациям находит отражение в том, что мы постоянно исследуем этот рубеж. С конца 1960-х годов мы экспериментировали с поколениями электронных издательских инструментов. Благодаря нашей приверженности новым продуктам — будь то электронные журналы или совершенно новые формы коммуникации — мы продолжаем искать наиболее эффективные и действенные средства обслуживания наших читателей.Наши читатели привыкли ожидать превосходства наших продуктов, и они могут рассчитывать на то, что мы сохраним приверженность созданию строгих и инновационных информационных продуктов в любых формах, которые может принести будущее издательского дела.

Свидетельства из Германии, Израиля, Японии и Великобритании

Автор

• Майер, Колин
• Schoors, Коэн
• Yafeh, Yishay

Abstract

Используя недавно построенный набор данных, мы сравниваем источники средств и инвестиционную деятельность венчурных фондов (VC) в Германии, Израиле, Японии и Великобритании.Источники венчурных фондов значительно различаются в разных странах, например, банки особенно важны в Германии, корпорации в Израиле, страховые компании в Японии и пенсионные фонды в Великобритании. Модели венчурных инвестиций также различаются в разных странах с точки зрения стадии, сектора финансируемых компаний и географической направленности инвестиций. Мы обнаружили, что эти различия в инвестиционных моделях связаны с различиями в источниках финансирования — например, венчурные компании, поддерживаемые банками и пенсионными фондами, инвестируют в деятельность на более поздних стадиях, чем фонды, поддерживаемые индивидуальными и корпоративными инвесторами, — и исследуем различные теории, касающиеся связи между финансами и виды деятельности.Мы также сообщаем, что отношения в разных странах различаются; например, венчурные фирмы в Германии и Японии, поддерживаемые банками, участвуют в финансировании на ранних стадиях так же, как и другие фонды в этих странах, тогда как они, как правило, вкладывают средства в финансирование относительно поздних стадий в Израиле и Великобритании. Мы рассматриваем последствия этого для влияния финансовых систем на отношения между финансами и деятельностью.

Рекомендуемое цитирование

Скачать полный текст от издателя

Поскольку доступ к этому документу ограничен, вы можете поискать другую версию ниже или найти другую версию.

Другие версии этой позиции:

Ссылки на IDEAS

1. Блэк, Бернард С. и Гилсон, Рональд Дж., 1998. « Венчурный капитал и структура рынков капитала: банки против фондовых рынков », Журнал финансовой экономики, Elsevier, vol.47 (3), страницы 243-277, март.
2. Карлин, Венди и Майер, Колин, 2003. « Финансы, инвестиции и рост », Журнал финансовой экономики, Elsevier, vol. 69 (1), страницы 191-226, июль.
   • Колин Майер и Венди Карлин, 1999. « Финансы, инвестиции и рост ,» Рабочие документы серии Economics 1999-FE-09, Оксфордский университет, экономический факультет.
   • Карлин, Венди и Майер, Колин, 1999. « Финансы, инвестиции и рост ,» Документы для обсуждения CEPR 2233, г.E.P.R. Документы для обсуждения.
   • Венди Карлин и Колин Майер, 1999. « Финансы, инвестиции и рост ,» Серия рабочих документов OFRC 1999fe09, Оксфордский центр финансовых исследований.
3. Аллен, Франклин и Гейл, Дуглас, 1999. « Разнообразие мнений и финансирование новых технологий », Журнал финансового посредничества, Elsevier, vol. 8 (1-2), страницы 68-89, январь.
   • Аллен, Франклин и Гейл, Дуглас, 1998. « Разнообразие мнений и финансирование новых технологий », Рабочие бумаги 98-29, г.Центр прикладной экономики им. В. Старра, Нью-Йоркский университет.
   • Франклин Аллен и Дуглас Гейл, 1999. « Разнообразие мнений и финансирование новых технологий », Рабочие документы Центра финансовых институтов 98-30, Центр финансовых институтов школы Уортон, Университет Пенсильвании.
4. Дженг, Лесли А. и Уэллс, Филипп К., 2000. « Детерминанты венчурного финансирования: данные по странам », Журнал корпоративных финансов, Elsevier, vol.6 (3), страницы 241-289, сентябрь.
5. Стивен Н. Каплан и Пер Стрёмберг, 2003. « Теория финансовых контрактов встречает реальный мир: эмпирический анализ договоров венчурного капитала «, Обзор экономических исследований, Oxford University Press, vol. 70 (2), страницы 281-315.
   • Стивен Н. Каплан и Пер Стрёмберг, 2000. « Теория финансовых контрактов встречает реальный мир: эмпирический анализ договоров венчурного капитала «, Рабочие документы CRSP 513, Центр исследований цен на безопасность, Высшая школа бизнеса Чикагского университета.
   • Каплан, Стивен и Стрёмберг, Пер Йохан, 2000. « Теория финансовых контрактов встречает реальный мир: эмпирический анализ договоров венчурного капитала «, Документы для обсуждения CEPR 2421, C.E.P.R. Документы для обсуждения.
   • Стивен Н. Каплан и Пер Стромберг, 2000. « Теория финансовых контрактов встречает реальный мир: эмпирический анализ договоров венчурного капитала «, Рабочие документы NBER 7660, Национальное бюро экономических исследований, Inc.
6. Blass, Asher & Yafeh, Yishay, 2001.« Обувь Vagabond, жаждущая сбиться с пути: почему иностранные фирмы размещают в США », Журнал банковского дела и финансов, Elsevier, vol. 25 (3), страницы 555-572, март.
7. Bascha, Andreas & Walz, Уве, 2002. « Практика финансирования в немецкой индустрии венчурного капитала: эмпирическая оценка », Серия рабочих документов CFS 2002/08, Центр финансовых исследований (CFS).
8. Пол А. Гомперс и Джош Лернер, 1999. « Что движет мобилизацией венчурного капитала? », Рабочие документы NBER 6906, Национальное бюро экономических исследований, Inc.
9. Хеллманн, Томас и Пури, Манджу, 2000 г. « Взаимодействие между товарным рынком и финансовой стратегией: роль венчурного капитала », Обзор финансовых исследований, Общество финансовых исследований, т. 13 (4), страницы 959-984.
10. Томас Хеллманн, 1998. « Распределение контрольных прав в договорах венчурного капитала », Экономический журнал РЭНД, Корпорация РЭНД, т. 29 (1), страницы 57-76, Spring.
11. Франклин Аллен, «без даты». « Фондовые рынки и распределение ресурсов (Перепечатка 036) », Родни Л.Рабочие документы Белого центра финансовых исследований 15-92, Школа Уортона, Центр финансовых исследований Родни Л. Уайта.
12. Корнелли, Франческа и Йоша, Овед, 1997. «Этап финансирования и роль конвертируемого долга », Документы для обсуждения CEPR 1735 г., C.E.P.R. Документы для обсуждения.
13. Пол Гомперс и Джош Лернер, 2001. « Революция венчурного капитала », Журнал экономических перспектив, Американская экономическая ассоциация, т. 15 (2), страницы 145-168, Spring.
14. Лаура Боттацци и Марко Да Рин, «без даты». « евро.NM и финансирование европейских инновационных фирм », Рабочие бумаги 171, IGIER (Институт экономических исследований Инноченцо Гаспарини), Университет Боккони.