Источники финансирования инвестиционной деятельности – подробное описание

ТЕСТ: Что Вы знаете про инвестиции?

К реальным инвестициям относятся:

вложения средств в оборотный капитал;

вложения в основной капитал;

вложения средств в ценные бумаги;

вложения в нематериальные активы.

Субъектами инвестиционной деятельности являются:

только организации, реализующие конкретные инвестиционные проекты;

представители организаций, контролирующих правомерность осуществления инвестиционных проектов;

инвесторы, заказчики, исполнители работ и другие участники инвестиционной деятельности;

бизнес-планы предприятий.

Более высокий уровень рентабельности обеспечивают, как правило:

финансовые инвестиции;

реальные инвестиции;

иностранные инвестиции в ценные бумаги;

отечественные инвестиции в финансовые активы.

Под инвестиционным климатом следует понимать:

создание льготного налогового режима для зарубежных инвесторов;

политические, экономические и финансовые условия, способствующие притоку инвестиций;

благоприятная инвестиционная среда для отечественных инвесторов;

внутреннюю и внешнюю среду инвестиционной деятельности.

Реальные инвестиции оформляются, как правило, в виде:

инвестиционного плана;

инвестиционного проекта;

прогноза;

отчета.

Разработка и реализация инвестиционного проекта включает:

2 фазы;

5 фаз;

4 фазы;

10 фаз.

Товарами на инвестиционном рынке являются:

субъекты инвестиционной деятельности;

прибыль от инвестиционной деятельности;

объекты инвестиционной деятельности.

Венчурные инвестиции:

инвестиции, приносящие доход в отдалённом будущем;

рисковое вложение капитала в инновации;

инвестиции в деривативы.

Паевой инвестиционный фонд является:

юридическим лицом;

имущественным комплексом без создания юридического лица;

акционерным обществом;

имущественным комплексом с созданием юридического лица.

Приобретение физическим лицом пая инвестиционного фонда является:

прямыми инвестициями;

непрямыми инвестициями;

инвестициями в нематериальные активы;

государственными инвестициями.

Источники финансирования инвестиций и деятельности (внешние и внутренние)

В современной России – государстве с рыночной моделью экономики – постепенно набирает обороты инвестиционная деятельность. Люди стремятся вложить свои сбережения для того, чтобы в перспективе получить от этого доход. Чтобы этим заниматься, нужно четко понимать, что такое инвестиции и какие бывают источники и методы инвестирования.

Конечно, в нашей стране делать какие-либо вклады пока тяжело – нет опыта, да и профессионалов, кто обучил бы правилам и особенностям вложений в разных сферах экономики. Остается только учиться у зарубежных коллег и получать свой опыт методом проб и ошибок. Для этого стоит заняться самообучением: читать книги опытных инвесторов из других стран. Однако не стоит принимать их модели инвестирования как 100% работающие – в экономике нашей страны есть свои некоторые особенности и перспективные отрасли. Все это также необходимо учитывать, проводя вклады во что-то.

В первую очередь вы должны знать – для того чтобы обеспечить финансами свой проект, необходимо проделать достаточно много работы: найти источники финансирования инвестиционной деятельности, выбрать способ по их мобилизации, подумать, какие предпринять меры, чтобы использовать их эффективнее.

Содержание статьи

Источники финансирования инвестиций – что значит этот термин

Для того чтобы осуществить инвестирование в какую-то область экономики, нужно иметь денежные средства. Их называют источниками финансирования инвестиций.

По своей структуре источники представляют собой финансовые активы, которые впоследствии будут использоваться для осуществления вложений в интересующей инвестора сфере. Таких источников в экономике достаточно много, поэтому была принята их единая мировая классификация.

Классификация источников для инвестиций

Ключевое разделение источников денежных средств для проведения вложений происходит по типу их образования и использования на государственном уровне. Это внутренние и внешние источники инвестиций.

В развитых странах разные их виды взаимодополняют друг друга, создавая гармоничные схемы по финансированию вкладов в разнообразные экономические отрасли. В менее развитых странах, где образование внутренних инвестиционных источников налажено хуже, повышается значение и влияние инвестиций со стороны других государств.

Внешние источники

Начнем с внешних, как менее многочисленных. К ним относятся прямые иностранные источники инвестиций. Данный способ получения денежных средств для проведения вложений в экономику крайне важен.

Особенно большую роль он играет в жизни тех государств, которые только развиваются и не могут обеспечить себя материальными благами для инвестиционных вложений. Таким странам необходимо поддерживать свою инвестиционную привлекательность и постоянно искать иностранных инвесторов.

Но важны они не только для развивающихся стран с переходной экономикой. Внешний источник финансирования – прекрасная возможность для государства дополнить менее интересующие его отрасли дополнительными финансовыми вливаниями.

Иностранные инвесторы могут не только быть совладельцами какого-нибудь предприятия, но и даже построить на территории какой-либо страны объект, который будет всецело им принадлежать. Наиболее ярким современным примером будет постройка ведущими компаниями заводов по производству своей продукции в Китае, Индии и Вьетнаме. Дело в том, что таким образом снижаются налоговые выплаты (в странах Евросоюза и в США их объем намного выше, чем в указанных странах), а также затраты по найму рабочих, так как в этих странах средний уровень заработной платы у населения более низкий.

Внутренние источники

Если рассматривать внутренние источники для инвестиций, то нужно отметить, что в масштабе каждого конкретного государства на уровень их развитости влияют:

• уровень сбережений населения как возможных частных инвесторов;
• уровень и объем сбережений юридических организаций и государства в целом.

Естественно, что от этих двух факторов будет зависеть то, сколько частные или юридические лица способны вложить в какой-либо объект. Именно поэтому уровень сбережений оказывает такое заметное влияние на уровень инвестиций в каждой отдельно взятой стране.

Существует несколько разновидностей внутренних источников инвестирования

• Прибыль организации – создателя проекта. В данной ситуации обеспечение денежными средствами ведется по типу самостоятельного финансирования. На деле опыт доказывает, что в чистом виде этот способ финансирования можно использовать только для очень маленьких проектов, а для объемных уже необходимо привлечение капиталовложений извне. Иногда эту проблему пытаются решить без привлечения других инвестиционных источников, за счет повышения цены производимой продукции. Однако, тут стоит помнить, что с ростом цен падает спрос, а это приводит к еще меньшему притоку денежных средств.
• Банковский кредит, выданный на длительный срок. В большинстве стран это наиболее используемый и популярный способ получения финансов на свой проект. Долгосрочный кредит дает возможность для заемщика наладить свое производство и реализацию товара. Тем не менее в государствах с нестабильной экономикой этот способ практически неактивен – есть ситуации, при которых банки не хотят подвергать себя риску и вкладывать деньги в инвестирование или выдавать долгосрочные кредиты.
• Выпуск предприятием ценных бумаг. Данный способ имеет крайне важное значение при финансировании инвестиционных проектов. В России он только развивается, однако в более развитых странах денежные средства, полученные данным способом, занимают более половины от всех источников инвестиций. Для этого предприятие выпускает акции и облигации, приобрести которые могут как частные лица, так и юридические. В данной ситуации единственный критерий – необходимое количество сбережений для их покупки.
• Финансирование из государственного бюджета. Централизованное выделение денежных средств возможно без возврата или в форме государственного кредита. Первый вариант страна может обеспечить для проектов, имеющих национальное значение, а второй для всех проектов с высокой инвестиционной привлекательностью. Для России приоритетами в госфинансировании является развитие промышленного комплекса страны, а также научно-технического прогресса.
• Амортизационные отчисления. Это финансовые средства, которые выделяются для замены изношенной части производства или снижения изношенности фондов. В экономике современной России такие отчисления имеют небольшое значение из-за растущей инфляции.

Источники финансирования инвестиций. Финансирование инвестиций – SPRINTinvest.RU

Источники финансирования инвестиций играют ключевую роль в процессе создания и реализации любого инвестиционного проекта.

Именно поэтому на протяжении всего жизненного цикла инвестиционного проекта к ним приковано самое пристальное внимание со стороны управленческого персонала, отвечающего за привлечение средств потенциальных инвесторов и их разумное расходование.

Методы и источники финансирования инвестиций образуют систему финансирования инвестиционной деятельности предприятия.

При этом поиск надежных источников финансирования инвестиций начинается уже на стадии формирования первоначального замысла инвестиционного проекта.

Именно с определения предполагаемых объемов денежных средств, требуемых для создания и реализации инвестиционного проекта, и нужно начинать его разработку.

Задачи финансирования инвестиций

Финансирование инвестиций призвано решать две основные задачи.

Во-первых, оно обеспечивает выполнение инвестиционного проекта в строгом соответствии с разработанным планом исходя из реальных финансовых возможностей.

Во-вторых, финансирование инвестиционной деятельности позволяет снижать инвестиционный риск и фактические затраты за счет грамотного использования налоговых льгот и вычетов, а также разработки эффективной стратегии расходования привлекаемых средств.

Ошибки в определении реальной потребности в инвестициях могут обойтись очень дорого.

Переоценка или, напротив, недооценка этих объемов на практике приводят к перерасходу и неэффективному использованию средств либо срыву сроков введения инвестиционного проекта в эксплуатацию.

Состав инвестиционного бюджета предприятия

В сумму финансирования инвестиций необходимо включать затраты на [1] основной и [2] оборотный капитал.

Затраты на основной капитал включают в себя расходы на изыскательские работы, разработку проекта, подготовку строительных площадок, строительство производственных объектов, зданий и сооружений и т.п.

В затраты на оборотный капитал, в свою очередь, включаются периодические (как правило, ежемесячные) расходы на закупку энергоресурсов, материалов, сырья, запасных частей, комплектующих и т.п.

После того как проведены первичные расчеты по определению затрат на основной и оборотный капитал, в распоряжении разработчиков инвестиционного проекта оказываются числовые данные, которые впоследствии должны класться в основу инвестиционного бюджета предприятия.

Лишь после этого наступит черед выбирать наиболее приемлемые источники финансирования инвестиций.

Основные источники финансирования инвестиций

В специальной литературе традиционно выделяют следующие основные источники финансирования инвестиций (инвестиционной деятельности):
[1] собственные финансовые ресурсы;
[2] заемные средства;
[3] иностранные инвестиции;
[4] бюджетное финансирование.

К собственным источникам финансирования инвестиций относят:
[1] чистую прибыль предприятия,
[2] страховые выплаты, полученные в качестве возмещения понесенных потерь при наступлении страховых случаев,
[3] привлеченные в результате дарения или благотворительной помощи средства,
[4] иные денежные средства, поступившие на безвозмездной основе в распоряжение предприятия.

К заемным средствам, в первую очередь, относятся всевозможные кредиты и займы, которые – в соответствии с условиями их предоставления – подлежат возврату лицам и организациям, их предоставившим.

Иностранные инвестиции могут осуществляться в форме:
[1] прямых финансовых вложений иностранных физических лиц, предприятий и (или) международных организаций, а также в форме
[2] внесения доли (вклада, пая) соответствующих субъектов в уставный фонд коммерческой организации.

Наконец, бюджетное финансирование может осуществляться из:
[1] местного (регионального) либо
[2] общегосударственного (федерального, республиканского) бюджета, как правило, с предоставлением льгот либо на безвозмездной основе в соответствии с требованиями специального законодательства.

Источники финансирования инвестиций на предприятии. Пример

Финансирование подразумевает обеспечение предприятия нужными финансовыми ресурсами. Все возможные и доступные каналы получения денег называют источниками финансирования. Получив деньги, предприятие, к примеру, может вложить их в модернизацию, строительство, процесс производства.

Инвестиционное финансирование – это инструмент, при помощи которого привлекают дополнительные ресурсы с целью повышения рентабельности (прибыльности) предприятия.

Важно! Финансирование признается инвестированием, когда его целью является извлечение прибыли.

Поиск потенциальных инвесторов и разумный подход к распределению инвестиций играют важную роль при создании, полноценной реализации любого инвестиционного проекта.

Задачи финансирования инвестиций

Финансирование инвестиций решает следующие задачи:

1. Обеспечение реализации проектов, на которые выделены деньги.
2. Снижение инвестиционных рисков и собственных трат.

Важно! Нерациональный подход к выполнению поставленных задач может привести к неэффективному использованию вложений, затормозить реализацию инвестиционного проекта, а то и вовсе его сорвать.

Состав инвестиционного бюджета предприятия

Инвестиционный бюджет включает две составляющие: траты (на основной, оборотный капитал) и финансирование. Он включает:

• информацию о распределении денежных средств (инвестиций) по определенным периодам;
• график оплаты первых и других трат, направленных на соответствующие инвестиционные цели;

Важно! Размеры инвестиционных трат могут меняться (уменьшаться, увеличиваться). Это можно отслеживать через бюджет.

Классификация источников финансирования инвестиций

Внешние и внутренние источники

Внешние источники финансирования – это дополнительные привлеченные, заемные ресурсы, которые поступают извне. Их используют, когда ощутим недостаток собственных средств. Ограничений по количеству привлекаемых средств не имеется. Но чем больше образуется кредитных обязательств, тем выше риск банкротства, т. к. финансовая устойчивость предприятия при этом снижается.

Внутренние источники – собственные средства предприятия, которыми оно полностью располагает. Они самые надежные, доступные, бесплатные и поэтому считаются более предпочтительными. Когда они ограничены, предприятию приходится искать и привлекать другие, дополнительные средства, «со стороны».

Важно! Предприятия в своей деятельности могут использовать смешанные источники. Т. е. пользоваться своими резервами и при этом привлекать сторонние.

Разновидности внутренних источников инвестирования

Сюда причисляют:

1. Чистую прибыль (ЧП). Ее можно оставить «про запас» либо вложить в развитие предприятия.
2. Резервные фонды (РЗФ). Формируют с участием первичных вложений. РЗФ используют в качестве запасного варианта, на случай неожиданных, внеплановых трат.
3. Оптимизацию затрат, направленную на уменьшение издержек путем прекращения некоторых трат, а также на перераспределение определенных ресурсов с целью экономии.
4. Прибыль, полученная от ранее инвестированных средств. Предприятие может вложить ее, чтобы приумножить.
5. Амортизационные отчисления. Они относятся на себестоимость выпущенной продукции и спустя какое-то время подлежат возврату инвестору.

Преимущества кредитов как источников финансирования

Кредитование – распространенный способ привлечения новых средств, который позволяет:

• выбрать нужный вариант кредита, соответствующий потребностям предприятия, в том числе и небольшого, чего не всегда можно сделать, приобретая ценные бумаги;
• получить деньги за короткий срок и практически на любые цели;
• выбрать кредит на выгодных условиях, с пониженными ставками;
• в случае возникновения финансовых проблем договориться с кредитором о послаблениях: о продлении сроков, снижении процента, установлении периода без их оплаты.

Недостатки кредитов как источников финансирования

Кредитование сопряжено с некоторыми трудностями, особенно при оформлении. В их числе:

1. Предоставление долгосрочных кредитов на короткий срок до 3 лет, и на условиях, оговаривающих строгие ограничения по загашению.
2. Обязательная выплата процентов по полученному кредиту.
3. Оформляя кредит, нужно предоставить определенные гарантии возврата кредита, вплоть до залога имущества, если иных способов не имеется.
4. Повышение финансовых рисков. Не выполнение условий договора, неуплата могут даже привести к банкротству.

При недостаче денег кредитная организация может затребовать у предприятия акции.

Прямые и косвенные источники

Как внешние, так и внутренние источники могут быть прямыми либо косвенными. В первом случае денежные средства поступают предприятию напрямую. Во втором – опосредованно. Косвенные источники в отличие от прямых способствуют получению денег в будущем, в перспективе.

Источники по форме собственности

В этом случае денежные средства поступают из собственных резервов, а также таких частных источников, как лизинг, кредитование, фрайчайзинг. Получить нужные средства можно также за счет господдержки либо привлечения иностранного капитала.

Источники по продолжительности использования

Бывают:

1. Краткосрочными. Их используют сразу, в течение нескольких месяцев до, максимум, 2 лет для решения первоочередных вопросов. Это могут быть, к примеру: кредиты, собственная прибыль либо деньги резервного фонда.
2. Среднесрочными. Используются для решения задач в ближайшем будущем: года через 2 и до лет 5. Например, для покрытия амортизационных издержек. Среднесрочными является: госсубсидирование, займ, ЧП.
3. Долгосрочными. Предназначены для решения задач, актуальных через 4–5 л. Так, предприятие может выпускать облигации для их продажи сразу на несколько лет, тем самым решая вопрос с предполагаемыми издержками в будущем.

Методы финансирования инвестиционной деятельности

Общеприменяемыми и основными методами признаются:

1. Полное самофинансирование (своими силами, за счет своих внутренних средств).
2. Акционирование (выпуск, продажа акций на сумму стоимости проекта).
3. Заемное финан-ние (за счет различных кредитов).
4. Госфинансирование (безмездно либо на возвратной основе, в рамках федеральных программ, гос. внешние заимствования).
5. Проектное финан-ние (за счет денежных потоков, генерируемых проектом).
6. Венчурное финан-ние (особые инвестиции для наукоемких продуктов, реализации в сфере инноваций).

Целевые облигационные займы (преимущества и недостатки)

Это особый вид долговременных облигаций, которые может выпустить предприятие (устроитель инвестиционного проекта). Облигации размещают на рынке, их покупают кредиторы, а на вырученные средства реализуется проект. Это своего рода эквивалент займа.

Важно! Выпуск данных облигаций носит строго целевой характер.

Плюсы облигаций:

• упрощенное взаимодействие предприятия-заемщика и кредитора: без представления имущественного обеспечения, объемной финансовой информации, без отчета о реализации проекта;
• не нужен бизнес-план для предоставления в кредитную организацию, достаточно оформить его описание либо технико-экономическое обоснование;
• отсутствие посредников – прямой доступ к денежным средствам инвестора;
• невмешательство кредитора в дела заемщика;
• возможность для предприятия выкупить собственные, ранее проданные облигации на вторичном рынке.

Минусы облигаций:

• в силу затратности в части заимствования нет смысла финансировать таким путем все инвестиционные проекты;
• предполагают значительные объемы заимствования.

Позволить выпуск подобных облигаций может лишь крупное предприятие – профессионал, с хорошей кредитной историей.

Оборудование по договору лизинга

Правовые и организационно–экономические особенности лизинга определяет:

1. ФЗ РФ № 164 “О финансовой аренде (лизинге)” от 29.10.1998.
2. Ст. 665 ГК РФ, о заключении договора лизинга (либо финансовой аренды).

Согласно названым правовым актам оформляется лизинг оборудования. Это значит, что арендодатель, если иное не предусмотрено договором лизинга, обязан:

1. Купить в собственность оборудование, выбранное арендатором у конкретного продавца.
2. Предоставить его арендатору за определенную плату во временное пользование (владение) для предпринимательских целей.

Виды лизинговых сделок (плюсы и минусы лизинговых операций для лизингополучателя)

На практике применяется:

1. Простая сделка, которая включает:
   • Заключение договора.
   • Поставку объекта лизинга.
   • Оплату этой поставки и собственно лизинга.
2. Многосторонняя сделка, включающая, помимо оформления договора лизинга:
   • Получение кредита на покупку объекта лизинга.
   • Оплату и последующую продажу данного объекта.
   • Страхование и поставку объекта лизинга адресату.
   • Оплату лизинга.

Общая сумма лизинговых платежей оговаривается договором на весь срок его действия. По сравнению с кредитами банка она достаточно высока. Но плюсов лизинга значительно больше. Благодаря ему, можно:

1. Приобрести нужное имущество без крупных разовых расходов, без залога.
2. Быстро оформить договор на условиях, подходящих даже для средних и малых структур.
3. Впоследствии выкупить объект лизинга.

Венчурное финансирование

Это долговременные инвестиции (на срок до 5-7 лет) частного капитала в акционерный капитал небольших, но перспективных компаний либо венчурных предприятий. Деньги вкладывают в развитие, расширение подобных компаний, чтобы извлечь прибыль от прироста стоимости этих вложений.

Важно! Такие инвестиции всегда связаны с высоким риском, т. к. в них изначально заложена большая вероятность (больше 50%) утраты вложенных средств.

Достаточная прибыль от них возможна, но только при высокой отдаче и при удачном вложении.

Заемные и привлеченные инвестиции (основные характеристики)

Заемные средства – это деньги, которые занимают, берут в виде займа у банка, государства, частных и иных лиц. К ним причисляют разного рода кредиты: банковские бюджетные, кредитных организаций, физлиц, юрлиц. Эти средства подлежат обязательному возврату.

Привлеченные инвестиции могут предоставлять на конкретных условиях разные источники, но возвращать их не требуется. Наглядный пример: субсидии и дотации от государства.

Косвенные источники инвестиций

Основными являются три:

1. Лизинг – получение имущества (сырья, оборудования) в кредит за определенную помесячную плату. После полной выплаты лизингополучатель вправе оформить предмет лизинга в собственность и использовать его далее для извлечения дохода.
2. Франчайзинг (франшиза, коммерческая концессия) – одна сторона (франчайзер) передает другой (франчайзи) право на конкретный вид бизнеса. Франчайзи обретает право безгранично действовать от своего имени, использовать уже применяемую бизнес-модель, а также знак, известный бренд, технологию работы и все остальное, что ранее принадлежало франчайзеру.
3. Факторинг – по большей части выкуп специализированной компанией кратковременной дебиторки (A/R), которой обычно не более 180 дн. Став кредитором, компания осуществляет деятельность по извлечению прибыли в собственную пользу.

Позиция независимого инвестора

Внешние инвестиции для предприятия на многих этапах его развития (при реструктурировании) могут иметь решающее значение. Учитывая это, потенциальные инвесторы, оценив все доступные инвестиционные инструменты, коих на сегодня предостаточно, могут сформировать оптимальный и безопасный инвестиционный портфель. Активными кредиторами могут стать даже частники, покупая у предприятий их облигации.

их классификация и способы привлечения. — ФИНАНСЫ и КРЕДИТ

Финансирование инвестиций — обеспечение инвестиционной деятельности необходимыми денежными средствами из различных источников.
Различают следующие виды финансирования:

• По частоте поступления: текущее и особое.
• По продолжительности: краткосрочное, среднесрочное, долгосрочное.
• По правовому положению инвестора: собственное, заемное, привлеченное.
• По происхождению денежных средств: внешние, внутренние.

Внешние источники формирования инвестиционных ресурсов  — заемные и привлеченные источники финансирования реализации инвестиционных проектов.
Внутренние источники формирования инвестиционных ресурсов — собственные источники финансирования реализации инвестиционных проектов (подлежащая капитализации часть чистой прибыли компании, амортизационные отчисления).
Собственные источники формирования инвестиционных ресурсов — денежные средства и другое имущество собственников компании (фирмы), привлекаемые для реализации инвестиционного портфеля.
К собственным источникам инвестиций относятся:

• амортизационные отчисления — основной собственный источник финансирования простого воспроизведения основных фондов предприятий. Их размер определяется умножением установленных норм амортизации на балансовую стоимость соответствующих групп основных фондов, используемых в производственном процессе предприятия.
• отчисления от прибыли на нужды инвестирования;
• суммы, выплачен­ные страховыми компаниями и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных и других бедствий, и т. п.;
• иные виды активов (основные фонды, земельные участки, про­мышленная собственность в виде патентов, программных продук­тов, торговых марок).

Заемные источники — привлекаемые для реализации инвестиционного портфеля на кредитной основе денежные средства и другое имущество:

• лизинг — долгосрочная форма аренды машин и оборудования, используемая как один из заемных источников формирования инвестиционных ресурсов,
• селенг — передача собственникам (юридическими и физическими лицами) прав по использованию и распоряжению их имуществом за определенную плату,
• иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансо­вого или иного материального и нематериального участия в устав­ном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и фи­нансовых институтов, государств, предприятий и частных лиц;
• различные формы заемных средств, в т.ч. кредиты, пре­доставляемые государством и фондами поддержки предприниматель­ства на возвратной основе (в том числе на льготных условиях), кре­диты банков и других институциональных инвесторов (инвестици­онных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фон­дов), других предприятий, векселя и другие средства. Кредит — ссуда в денежной или товарной форме на условиях возвратности и обычно с уплатой процента.

Классификация кредитов, используемых на финансирование инвестиций

Классификационный признак	Основные типы кредитов
По типу кредитора	Иностранный, государственный, банковский, коммерческий кредит (в товарной форме)
По форме предоставления	Товарный и финансовый кредит
По цели предоставления	Инвестиционный, ипотечный (под залог недвижимости), налоговый (отсрочка платежа, пошлины)
По сроку действия	Долгосрочный (свыше 3 лет), среднесрочный (от 1 до 3 лет), краткосрочный (до 1 года)

• эмиссия облигаций;

Облигационный заем как форма кредитного финансирования инвестиций представляет собой внешнее заимствование на основе эмиссии облигаций. В российской практике к облигационным займам, как источникам финансирования инвестиций, могут прибегать лишь акционерные компании, платежеспособность которых и деловая репутация не взывают ни каких сомнений.
В состав привлеченныхсредств входят:

• • средства, полученные от выпуска предприятием и продажи акций;
  • средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акцио­нерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозвратной основе;
  • ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов, различных фондов поддержки предпринимательства, предо­ставляемые на безвозмездной основе;
  • благотворительные и другие аналогичные взносы.

Источники финансирования инвестиций – есть из чего выбрать

Экономика любой страны, крупной корпорации или небольшого предприятия (фирмы) может существовать только за счет непрерывного развития своего внутреннего потенциала и/или расширения своего присутствия на рынке.

Безусловно, такое, как говорят ученые — экономисты, расширенное воспроизводство капитала не может происходить само по себе и требует постоянного привлечения ресурсов — инвестиций. Ресурсная база и источники финансирования инвестиционного процесса являются в этом отношении одними из самых определяющих и могут иметь разнообразные формы.

Это могут быть, например, внутренние резервы фирмы и технологии использования современных синдицированных инвестиционных ресурсов в виде крауд фандинговых (crowd funding) платформ. В этой статье будет дана классификация инвестиционных ресурсов и их краткая характеристика.

Содержание статьи

Основная классификация инвестиционных источников

Существует множество подходов к классификации инвестиционных ресурсов, но для практических целей можно использовать вариант определения источников инвестиций, исходя из их функционального предназначения и вида.

Источники финансирования инвестиций делятся:

1. По своей временной продолжительности использования, на:

• Долгосрочные, или источники финансирования стратегических инвестиций.
• Среднесрочные, или предназначенные для решения задач воспроизводства капитала на уровне корпорации в виде, например, расширения локальных рынков, обновления технологических линий
• Краткосрочные, предназначенные для решения задач быстрого реагирования на изменения рыночной конъектуры, например, вложения в быстрорастущие сегменты рынка, которые связаны с сезонным характером.

2. По своей форме источники инвестиций могут быть:

• Материальные – в виде активов, относящихся к основным средствам производства, здания, сооружения, инфраструктура, земельные участки как имеющие статус собственности, так и используемые на правах долгосрочной аренды, концессии и оперативного управления. Материальные инвестиции и источники их финансирования в современной деловой практике все больше и больше заменяются правами на их использование, что нашло свое отражение в распространении лизинговых контрактных форм.
• Финансовые – эта группа активов, имеющая денежную форму в виде наличных и безналичных финансовых средств, ценных бумаг или специальных договорных отношений (опционы, форвардные и фьючерсные контракты)
• Нематериальные активы, имеющие статус интеллектуальной собственности. Это, в первую очередь, различного рода лицензии и авторские (патентные) права, торговые марки, франшизы, а также некоторые виды управленческой информации и элементы бизнес-процессов. Например, право участия в системе проведения электронных платежей типа Ripple можно отнести к инвестиционному ресурсу нематериального характера, поскольку дает ее участнику преимущества в скорости проведения финансовых транзакций, по сравнению с обычными банковскими системами перевода.

Кроме перечисленных видов источников инвестиций, наибольший практический интерес представляет их классификация, основанная на принципе происхождения и принадлежности.

3. По своей принадлежности (праву собственности) источники инвестиций могут быть:

• Внешние или заемные (привлеченные)
• собственные или основные

Особенности использования этих двух основных категорий инвестиционных ресурсов во многом определяется сферой применения, характером рынка и условий работы на нем, положениями в области правовых норм и требований, масштабностью инвестиционных проектов и многим другим.

Например, источником финансирования инвестиций в масштабах страны являются централизованные системы финансовых потоков, которые могут состоять как из внутренних ресурсов государства (концессия, СЭЗ, технопарки), так и из привлеченных средств из-заграницы. Причем, достаточно часто бывают случаи, когда внешние инвестиционные ресурсы являются по своему первоначальному происхождению отечественными — например, репатриация капитала из офшорных центров прибыли крупных национальных корпораций.

Если брать для сравнения ситуацию в малом и среднем бизнесе, то на микроуровне в большинстве случаев выбор инвестиционных ресурсов (внешних или внутренних) существенно ограничен, и во многом это ограничение связано с недостаточным развитием финансовой инфраструктуры государства. Далее в статье будут рассмотрены более подробно внешние и внутренние способы обеспечения инвестиционных проектов и дана характеристика источников финансирования инвестиций.

Источники инвестиций внешние и внутренние — приоритеты выбора и использования

Как уже было сказано выше, приоритет использования внешних или внутренних источников для реализации инвестиционной программы во многом зависит от целей, поставленных перед собой собственниками бизнеса, временные сроки исполнения и приемлемый ими уровень риска.

С учетом поставленных целей для инвестирования могут быть выбраны следующие источники:

1. Внешние источники. К ним, прежде всего, относятся:

• Любого вида активы, вносимые в качестве доли в уставный (совместный) капитал существующего или вновь образованного предприятия.
• Предоставление товарных кредитов на условиях перехода прав собственности – например, договор лизинга. Причем, лизинг как источник финансирования инвестиций — довольно универсальный инструмент, и объектами такого договора могут быть как материальные активы, так и интеллектуальная собственность.
• Эмиссионный источник, или привлечение инвестиций через акционерный капитал. Это наиболее эффективный источник для финансирования инвестиций предприятия, рассчитанных на долгосрочную перспективу. В некоторых случаях для привлечения стратегического инвестора может быть выпущен дополнительный пакет акций.
• Кредитные ресурсы. Эта форма лучше всего подходит для финансирования краткосрочных проектов за счет привлечения кредитов государственных и коммерческих банков, выпуска долговых ценных бумаг (облигаций). В некоторых случаях источники финансирования международных инвестиций могут быть представлены различными негосударственными фондами, организациями, работающими по программам, например, развития малого бизнеса, или спонсирующие венчурный бизнес в «зеленых технологиях».

2. Внутренние источники. К этой категории инвестиционных ресурсов компании относятся:

• Амортизационные отчисления и резервы фирмы, предназначенные для восполнения капитальной производственной базы. Как правило, этот ресурс в основном используется для покупки нового оборудования и технологий.
• источники финансирования долгосрочных инвестиций за счет средств самого бизнеса, во многом зависят от его масштабности и сроках присутствия на рынке. Многие крупные корпорации специально формируют из текущей прибыли фонды, накопленные средства в которых служат источником инвестирования перспективных проектов.
• источники инвестиций в финансовой системе предприятия представляют собой уставный капитал, долю в распределении прибыли. В практике также довольно часто встречается схема внутренних инвестиционных средств, сформированных за счет учреждения специальных центров прибыли, расположенных в льготных налоговых юрисдикциях (офшорах). Например, использование методов компенсации НДС через учреждение специальной дочерней или аффилированной компании с дальнейшим использованием накопленных средств в инвестиционных целях. Однако стоит отметить, что учет долгосрочных инвестиций и их источников финансирования в разных странах имеет свои особенности, и например, в американском законодательстве такие способы финансирования инвестиционных проектов будут считаться внешними, а значит, и режим налогообложения будет существенно отличаться.
• Также источники финансирования материальных инвестиций, имеющих внутренний характер, могут быть активы компании, принадлежащие ей на праве собственности либо на правах оперативного управления (если используется в качестве безвозвратного залога)
• Большую группу активов, которую можно использовать в качестве внутреннего ресурса инвестирования составляют нематериальные активы бизнеса. При всей его привлекательности этим способом следует пользоваться очень аккуратно, поскольку передача специфических знаний, технологий может лишить бизнес конкурентных преимуществ в будущем.

В качестве заключения. В статье были представлены (довольно в сжатом виде) основные источники финансирования инвестиций для компаний или организаций любого уровня. Говорить о том, что они универсальны и могут быть применены в любых компаниях и сферах бизнеса, было бы преждевременно.

Однако, знания о том, какие способы и виды инвестирования существуют, могут способствовать собственникам бизнеса хорошо ориентироваться во всем их многообразии и выбрать именно те, которые позволят достичь поставленных целей с минимальными издержками и рисками.

§1.2 Источники финансирования инвестиционной деятельности

Источники финансирования инвестиций — это те средства, которые можно использовать как инвестиционные ресурсы.

От правильного подбора источников финансирования зависит очень многое, это не только жизнеспособность инвестиционной деятельности, но и распределение конечных доходов от нее, что дает финансовую устойчивость предприятию, осуществляющему инвестиции.

Состав и структура источников финансирования инвестиций зависит от действующего в обществе механизма хозяйствования.

По способу привлечения, по отношению к субъекту инвестиционной деятельности выделяют инвестиционные ресурсы, привлекаемые из внутренних и внешних источников.

Различают внешние и внутренние источники финансирования инвестиций на макро- и микроэкономических уровнях.

На уровне макроэкономики к внутренним источникам финансирования инвестиций можно отнести:

1. государственное бюджетное финансирование;

2. сбережения населения;

3. накопления предприятий, коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний, негосударственных пенсионных фондов, страховых фирм и т. д.

К внешним:

1. иностранные инвестиции;

2. иностранные кредиты и займы.

На микроэкономическом уровне к внутренним источникам инвестирования относятся собственные средства, формируемые на предприятии для обеспечения его развития.

Основу собственных финансовых средств предприятия, формируемых из внутренних источников, составляют капитализируемая часть чистой прибыли, амортизация, инвестиции собственников предприятия.

Инвестиционные ресурсы предприятия, привлекаемые из внешних источников, характеризуют ту их часть, которая формируется вне пределов предприятия. Она охватывает привлекаемый со стороны как собственный, так и заемный капитал. Сюда можно отнести государственное финансирование, инвестиционные кредиты, средства, привлекаемые путем размещения собственных ценных бумаг, и ряд других.

По национальной принадлежности владельцев капитала выделяют инвестиционные ресурсы, формируемые за счет отечественного и иностранного капитала.

Инвестиционные ресурсы, формируемые за счет отечественного капитала, отличаются большим разнообразием форм и, как правило, более доступны для предприятий малого и среднего бизнеса.

Формируемые за счет иностранного капитала инвестиционные ресурсы обеспечивают в основном реализацию крупных реальных инвестиционных проектов предприятия, связанных с усовершенствованием техники, реконструкцией.

По титулу собственности инвестиционные ресурсы подразделяются на два основных вида — собственные и заемные.

Собственные источники инвестиций — это общая стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и обеспечивающих его инвестиционную деятельность.

К собственным источникам финансирования инвестиций относятся:

1. уставный капитал;

2. прибыль;

3. амортизационные отчисления;

4. специальные фонды, формируемые за счет прибыли;

5. внутрихозяйственные резервы;

6. средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь.

К собственным относятся также средства, безвозмездно переданные предприятию для осуществления целевого инвестирования.

Собственные средства предприятия, с точки зрения способа их привлечения, могут быть как внутренними (например, прибыль, амортизация), так и внешними (например, дополнительное размещение акций). Суммы, привлеченные предприятием по этим источникам, не возвращаются.

Субъекты, предоставившие эти средства, как правило, участвуют в доходах от реализации инвестиций на правах долевой собственности.

Заемные источники инвестиций характеризуют привлекаемый предприятием капитал во всех его формах на возвратной основе.

Все формы заемного капитала, используемые предприятием в инвестиционной деятельности, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению на определенных заранее условиях (сроки, проценты). Субъекты, предоставившие средства на этих условиях, в доходах от инвестиционной деятельности, как правило, не участвуют.

Учитывая свои возможности при выборе источника финансирования инвестиций, а также преимущества и недостатки, предприятие снижает вероятность риска.

Руководство должно более подробно рассматривать основные источники финансирования капитальных вложений с анализом их положительных и отрицательных сторон.

Уставный капитал — начальная сумма средств, предоставленных собственником для обеспечения уставной деятельности предприятия. Уставный капитал — основной и, как правило, единственный источник финансирования на момент создания коммерческой организации. Формируется он при первоначальном инвестировании средств. Его величина устанавливается при регистрации предприятия, а любые изменения размера уставного капитала (дополнительная эмиссия акций, снижение номинальной стоимости акций, внесение дополнительных вкладов, прием нового участника, присоединение части прибыли и др.) допускаются лишь в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами.

В уставный капитал предприятия при его создании учредителями могут быть вложены как денежные средства, так и материальные и нематериальные активы.

В момент передачи активов в виде вкладов в уставный капитал право собственности на них переходит к хозяйствующему субъекту, т. е. инвесторы теряют право на эти объекты. Таким образом, участник имеет право только на компенсацию своей доли, оговоренную заранее, в рамках остаточного имущества, в случае его выхода из состава общества или ликвидации предприятия. Но на возврат объектов, переданных им в свое время в виде вклада в уставной капитал, он не имеет права. Отсюда следует, что уставный капитал отражает сумму обязательств предприятия перед инвесторами. Но также уставный капитал предприятия гарантирует интересы его кредиторов, определяя минимальный размер его имущества.

Добавочный капитал — источник средств предприятия, он отражает прирост стоимости внеоборотных активов в результате переоценки основных фондов и других материальных ценностей со сроком полезного использования свыше 12 месяцев. Переоценке подлежат все виды основных средств. Он также может включать сумму превышения фактической цены размещения акций над номинальной их стоимостью (эмиссионный доход акционерного общества).

Использование добавочного капитала на цели приобретения запрещается нормативными документами. Резервный капитал может создаваться на предприятии как в обязательном порядке, так и в том случае, если это предусмотрено в учредительных документах. Создание запасных (резервных) фондов обязательно для акционерных обществ открытого типа и предприятий с иностранным капиталом.

В настоящее время существует необходимость поддержания федеральной инфраструктуры, создания особо эффективных структурообразующих объектов, преодоления последствий чрезвычайных ситуаций, стихийных бедствий, решения наиболее острых экономических и социальных проблем.

С точки зрения бюджетного финансирования, на этапе выхода из кризиса приоритетными направлениями будут:

1. поддержание научно-производственного потенциала;

2. выделение государственных инвестиций для стимулирования развития опорных аграрных и сырьевых районов, обеспечивающих решение топливно-энергетической и продовольственной проблем;

3. выделение субсидий для социальных целей малоразвитым районам с очень низким уровнем жизни населения, которые не имеют возможности остановить его падение своими силами.

Рыночные отношения в инвестиционной деятельности в первую очередь затрагивают ее источники. Говоря об источниках инвестиций в целом, можно сказать, что они определяются уровнем экономического развития.

Обобщая изложенное, можно отметить, что инвестиционная активность предприятий во многом определяют эффективность их работы в долгосрочной перспективе, особенность выстоять в конкурентной борьбе, выйти на новые рынки, освоить новые виды продукции.

Основные источники финансирования инвестиций

В связи с переходом экономики на рыночные условия больше внимания стало уделяться инвестициям. Они представляют собой собственность в форме акций или долей, ценных бумаг или денег, технологий или машин и оборудования, лицензий или займов, которые инвестируются в предприятие для получения прибыли и достижения определенного социального прогресса. Другими словами, финансирование инвестиционных проектов — это долгосрочное вложение денег, собственности и интеллектуального капитала.Они призваны реализовывать различные программы в различных отраслях народного хозяйства страны.

Действующие законодательные акты прямо указывают на источники финансирования инвестиций. В их число входят:

— собственные резервы предприятия;

— внутрихозяйственные ресурсы инвесторов;

— денежные сбережения юридических и физических лиц;

— полученное предприятием возмещение по страховым случаям;

— заемные и привлеченные средства инвестора;

— финансовый капитал, полученный в результате централизации бизнес-ассоциаций;

— Государственные ассигнования;

— инвестиции из-за рубежа.

Основные источники финансирования инвестиций, которые привлекаются из собственных резервов — это фонд прибыли и амортизации. Доход предприятия входит в состав денежных доходов. Он рассчитывается путем вычитания из суммы, вырученной от продажи готовой продукции, суммы затрат, понесенных при ее изготовлении. После всех платежей и налогов компания получает чистую прибыль. Определенная часть предприятия может быть использована для капитальных вложений как социального, так и производственного характера.Доход, который будет источником инвестиций, входит в фонд накопления. Также инвестиции могут быть сделаны из другого аналогичного резерва, созданного на предприятии.

Собственные источники финансирования, включая амортизационный фонд. Это достаточно большой инвестиционный резерв, возникновение и прирост которого производится ежемесячно за счет суммы износа основных производственных мощностей. Свободные финансовые ресурсы возникают за счет включения амортизационных отчислений в стоимость продукции. Этот резерв может быть использован для увеличения внеоборотных активов компании.

Ценные бумаги, обслуживаемые облигациями и векселями, а также сберегательные сертификаты и акции также являются источниками финансирования инвестиций. Оборот этого денежного эквивалента — один из секторов финансового рынка. Это значительно увеличивает вероятность инвестирования свободных средств физических и юридических лиц в коммерческую и социальную сферу страны.

Кредиты как источники финансирования инвестиций по своей экономической сущности выражают отношения, возникающие в связи с движением денежной массы по принципу возмещения и возврата.Основной компонент, регулирующий эти связи, — это проценты по кредиту. На практических примерах привлечение такого типа инвестиций происходит в тех секторах бизнеса, где они дают максимально быстрый эффект в виде получения прибыли.

Очень перспективный способ инвестирования — лизинг, который делится на операционный и финансовый. В состав операций первого типа входят отношения, основанные на краткосрочной и долгосрочной аренде. Стандартное оборудование в этом случае может многократно переходить от одного заказчика к другому.Отношения, возникающие из финансового лизинга, предполагают твердо установленные арендные платежи, что является достаточным условием для достижения полной амортизации производственного оборудования, обеспечивающего фиксированный доход.

p> .

Источники финансирования — Финансирование нового бизнеса

В случае предпринимательской деятельности индивидуальный собственник для начала обычно вкладывает свои собственные сбережения и может занимать деньги под свою личную безопасность или безопасность своих активов у других. Точно так же капитал партнерской фирмы состоит частично из средств, внесенных партнерами, а частично из заемных средств. Но компания из организации позволяет промоутерам привлекать необходимые средства от общественности, которая может внести свой капитал и стать участниками (держателями акций) компании.В ходе своей деятельности компания может привлекать ссуды непосредственно в банках и финансовых учреждениях или путем выпуска ценных бумаг (долговых обязательств) для населения. Кроме того, полученная прибыль может быть реинвестирована вместо распределения в качестве дивидендов среди акционеров.

Таким образом, для любого коммерческого предприятия существует два источника финансирования, а именно, средства, вносимые собственниками, и средства, доступные в виде займов и кредитов. Другими словами, финансовыми ресурсами бизнеса могут быть собственные средства и заемные средства.

1. Фонды собственника или собственный капитал

Собственный капитал также известен как «рисковый капитал», потому что каждый бизнес подвержен риску потери или низкой прибыли, и этот риск несет собственник. В случае низкой прибыли они не получают адекватной отдачи от своих инвестиций. Если убытки продолжатся, владельцы могут оказаться не в состоянии вернуть даже свои первоначальные вложения. Однако во времена процветания и в случае процветающего бизнеса высокий уровень полученной прибыли полностью достается владельцам бизнеса.Таким образом, после выплаты процентов по ссудам по фиксированной ставке, владельцы могут получить гораздо более высокую норму прибыли на свои инвестиции. Владельцы вносят рисковый капитал также в надежде, что стоимость фирмы возрастет в результате более высоких доходов и увеличения размера фирмы.

Вторая характеристика этого источника финансирования заключается в том, что собственный капитал постоянно инвестируется в бизнес. Он не возвращается, как ссуды или заемный капитал. Следовательно, большая его часть обычно используется для приобретения долгосрочных основных средств и для финансирования части оборотного капитала, который постоянно требуется для поддержания минимального уровня запасов сырья, минимальной суммы денежных средств и т. Д.

Еще одна характеристика собственного капитала, связанная с управлением бизнесом. Именно на основе своего вклада в акционерный капитал владельцы могут осуществлять свое право контроля над управлением фирмой. Менеджеры не могут игнорировать собственников при ведении дел. Индивидуальный предприниматель напрямую контролирует собственный бизнес. В партнерской фирме активный партнер будет принимать участие в управлении бизнесом. Компания управляется директорами, которые избираются участниками (акционерами).

Исходя из его характеристик, преимущества собственного капитала можно кратко сформулировать следующим образом:

1. Он обеспечивает рисковый капитал
2. Это источник постоянного капитала
3. Это основа, на которой собственники приобретают право контроля через управление
4. Не требует обеспечения активов для увеличения собственного капитала.

Существуют также определенные ограничения собственного капитала как источника финансирования. Это:

1. Размер капитала, который может быть привлечен как собственный фонд, зависит от количества лиц, готовых принять на себя соответствующие риски.В партнерской конференции несколько человек не могут предоставить собственный капитал сверх определенного предела, и это ограничение особенно актуально в случае частной формы организации.
2. Акционерное общество может привлечь крупную сумму, выпуская публичные акции. Автобус это приводит к увеличению числа людей, имеющих долю собственности и право контроля над управлением. Это может снизить возможности первоначального инвестора контролировать управление. Фонды собственности, являющиеся постоянным источником капитала, не подлежат возврату до тех пор, пока существует компания, даже когда средства остаются бездействующими.
3. Компания может столкнуться с трудностями в привлечении дополнительного капитала, если у нее нет высоких возможностей получения прибыли или перспектив роста. Выпуск дополнительных акций также подлежит множеству юридических и процедурных ограничений.

2. Заемные средства и заемный капитал

Включает все средства, доступные в виде займов или кредита. Коммерческие фирмы привлекают ссуды на определенные периоды под фиксированную процентную ставку. Таким образом, заемные средства могут использоваться для целей долгосрочного, среднесрочного или краткосрочного финансирования.Займы обычно производятся под залог активов банков и финансовых учреждений. Компания для заимствования средств также может выпускать различные виды долговых обязательств.

Проценты по таким заемным средствам выплачиваются раз в полгода или ежегодно, но основная сумма выплачивается только в конце периода ссуды. Эти выплаты по процентам и основной сумме долга подлежат выплате, даже если доходы низкие или имеются убытки. Кредиторы и кредиторы не имеют никакого права контролировать руководство фирмы-заемщика.Но они могут предъявить иск фирме в суде, если просрочены платежи, проценты или основная сумма долга.

С точки зрения бизнеса заемный капитал имеет несколько достоинств.

1. Не влияет на контроль собственника над управлением.
2. Проценты рассматриваются как расходы, поэтому они могут быть отнесены на счет дохода, и сумма налога, подлежащая уплате, уменьшается.
3. Сумма займа и его сроки могут быть скорректированы в соответствии с удобством и потребностями, а
4. Он включает фиксированную процентную ставку, которая будет выплачиваться даже при очень высокой прибыли, таким образом, владельцы могут получить гораздо более высокую норму возврата инвестиций потом кредиторы.

Есть определенные ограничения и в случае заемной мощности.

1. Невозможно избежать выплаты процентов и погашения ссуды, даже если есть убытки. Невыполнение этих обязательств может создать проблемы для бизнеса и привести к снижению его кредитоспособности. Продолжающийся дефолт может даже привести к неплатежеспособности фирмы.
2. Во-вторых, требуется адекватное обеспечение по займам. Более того, могут взиматься высокие проценты, если способность фирмы погасить ссуду неуверена.

Подробнее:

1. Источники краткосрочного финансирования
2. Источники долгосрочного финансирования

.

Глава 7 — Источники финансирования

Глава 7 — Источники финансирования

---

---

Цели главы
Структура главы
Источники средств
Обыкновенные (долевые) акции
Ссудный капитал
Нераспределенная прибыль
Банковское кредитование
Лизинг
Рассрочка
Государственная помощь
Венчурный капитал
Франчайзинг
Ключевые условия

---

Поиск денег может происходить по разным причинам.Традиционными областями потребности могут быть приобретение основных средств — новое оборудование или строительство нового здания или депо. Разработка новых продуктов может быть чрезвычайно дорогостоящей, и здесь снова может потребоваться капитал. Обычно такие разработки финансируются из внутренних источников, тогда как капитал для приобретения оборудования может поступать из внешних источников. В наши дни и эпоху нехватки ликвидности многим организациям приходится искать краткосрочный капитал в виде овердрафта или ссуд, чтобы обеспечить подушку для денежных потоков.Процентные ставки могут варьироваться от организации к организации, а также в зависимости от цели.

В данной главе представлены:

· Введение в различные источники финансирования, доступные руководству, как внутренние, так и внешние

· Обзор преимуществ и недостатков различных источников финансирования

· Понимание факторов, определяющих выбор между различными источниками финансирования.

Эта последняя глава начинается с рассмотрения различных форм «акций» как средства привлечения нового капитала и нераспределенной прибыли как еще одного источника.Однако, хотя это могут быть «традиционные» способы сбора средств, они ни в коем случае не единственные. Есть гораздо больше источников, доступных компаниям, которые не хотят становиться «публичными» посредством выпуска акций. Эти альтернативы включают банковские займы, государственную помощь, венчурный капитал и франчайзинг. У всех есть свои преимущества и недостатки, а также степень риска.

Компания может привлечь новые средства из следующих источников:

· Рынки капитала:

i) новые выпуски акций, например, компаниями, впервые приобретающими листинг на фондовой бирже

ii) выпуск прав

· Ссудный капитал
· Нераспределенная прибыль
· Банковские заимствования
· Государственные источники
· Фонды схемы расширения бизнеса
· Венчурный капитал
· Франчайзинг.

Обыкновенные акции выпущены для владельцев компании. Они имеют номинальную или «номинальную» стоимость, обычно от 1 доллара до 50 центов. Рыночная стоимость акций котируемой компании не имеет отношения к их номинальной стоимости, за исключением случаев, когда обыкновенные акции выпускаются за денежные средства, цена выпуска должна быть равна или превышать номинальную стоимость акций.

Отсроченные обыкновенные акции

— это обыкновенные акции, по которым выплачиваются дивиденды только после определенной даты или если прибыль превышает определенную сумму.Права голоса также могут отличаться от прав, предоставляемых другими обыкновенными акциями.

Простые акционеры вложили средства в свою компанию:

а) путем оплаты акций нового выпуска
б) за счет нераспределенной прибыли.

Простое удержание прибыли вместо ее выплаты в виде дивидендов предлагает важный, простой и недорогой источник финансирования, хотя этот метод может не обеспечить достаточно средств, например, если фирма стремится к росту.

Новый выпуск акций может быть произведен при различных обстоятельствах:

a) Компания может захотеть привлечь больше денег.Если он выпускает обыкновенные акции за денежные средства, должны ли они выпускаться пропорционально существующим акционерам, чтобы это не повлияло на контроль или владение компанией? Если, например, компания с 200 000 выпущенных обыкновенных акций решает выпустить 50 000 новых акций для привлечения денежных средств, должна ли она предлагать новые акции существующим акционерам или вместо этого продавать их новым акционерам?

i) Если компания продает новые акции существующим акционерам пропорционально их существующей доле в компании, у нас будет выпуск прав. В приведенном выше примере 50 000 акций будут выпущены как одна из четырех прав, предлагая акционерам одну новую акцию на каждые четыре акции, которыми они в настоящее время владеют.

ii) Если количество выпускаемых новых акций невелико по сравнению с количеством уже выпущенных акций, вместо этого может быть принято решение продать их новым акционерам, поскольку это затронет лишь минимальное влияние на собственность компании.

б) Компания может захотеть выпустить акции частично для получения денежных средств, но, что более важно, для размещения своих акций на бирже.

c) Компания может выпустить новые акции для акционеров другой компании, чтобы получить ее.

Новые выпуски акций

Компания, стремящаяся получить дополнительные средства акционерного капитала, может быть:

a) некотируемая компания, желающая получить котировку Фондовой биржи

b) некотируемая компания, желающая выпустить новые акции, но без получения котировки на Фондовой бирже

c) компания, которая уже зарегистрирована на Фондовой бирже, желающая выпустить дополнительные новые акции.

Методы, с помощью которых некотируемая компания может получить котировку на фондовом рынке:

a) оферта к продаже
b) выпуск проспекта
c) размещение
d) введение.

Предложения к продаже:

Предложение о продаже — это способ продажи акций компании населению.

a) Некотируемая компания может выпускать акции, а затем продавать их на фондовой бирже, чтобы получить денежные средства для компании. Тогда все акции компании, а не только новые, станут доступны на рынке.

б) Акционеры некотируемой компании могут продать часть своих существующих акций широкой публике. Когда это происходит, компания не привлекает никаких новых средств, а просто предоставляет более широкий рынок для своих существующих акций (все из которых станут рыночными) и дает существующим акционерам возможность обналичить часть или все свои инвестиции в свою компанию. .

Когда компании впервые «становятся публичными», «крупный» выпуск, вероятно, примет форму предложения о продаже.Более мелкая проблема, скорее всего, будет связана с размещением, поскольку собираемая сумма может быть получена дешевле, если эмитент или другая фирма-спонсор обратится к выбранным институциональным инвесторам в частном порядке.

Проблемы с правами

Выпуск прав обеспечивает способ увеличения нового акционерного капитала посредством предложения существующим акционерам подписаться на денежные средства на новые акции пропорционально их существующим пакетам.

Например, выпуск прав по принципу «один к четырем» по цене 280 центов за акцию будет означать, что компания предлагает своим существующим акционерам подписаться на одну новую акцию на каждые четыре акции, которыми они владеют, по цене 280 центов за новую. доля.

Компания, производящая выпуск прав, должна установить цену, которая должна быть достаточно низкой, чтобы обеспечить согласие акционеров, которых просят предоставить дополнительные средства, но не слишком низкой, чтобы избежать чрезмерного разводнения прибыли на акцию.

Привилегированные акции

Привилегированные акции имеют фиксированный процент дивидендов до выплаты дивидендов держателям обыкновенных акций. Как и в случае с обыкновенными акциями, дивиденды по привилегированным акциям могут быть выплачены только при наличии достаточной распределяемой прибыли, хотя в случае «кумулятивных» привилегированных акций право на невыплаченные дивиденды переносится на последующие годы.Задолженность по выплате дивидендов по кумулятивным привилегированным акциям должна быть выплачена до выплаты дивидендов держателям обыкновенных акций.

С точки зрения компании привилегированные акции выгодны тем, что:

· Дивиденды не должны выплачиваться в год, когда прибыль мала, в то время как это не относится к выплате процентов по долгосрочным займам (займам или долговым обязательствам).

· Поскольку привилегированные акции не предоставляют права голоса, они не ослабляют контроль над существующими акционерами, в то время как выпуск обыкновенных акций этого не делает.

· Выпуск привилегированных акций, если они не подлежат выкупу, снизит заемные средства компании. Выкупаемые привилегированные акции обычно учитываются как долг при расчете заемного капитала.

· Выпуск привилегированных акций не ограничивает возможности компании заимствовать средства, по крайней мере, в том смысле, что капитал привилегированных акций не обеспечен активами в бизнесе.

· Невыплата дивидендов не дает держателям привилегированных акций права назначать получателя — право, которое обычно предоставляется держателям долговых обязательств.

Однако дивиденды по привилегированным акциям не подлежат налогообложению в отличие от процентных выплат по долгу. Кроме того, чтобы привилегированные акции были привлекательными для инвесторов, уровень оплаты должен быть выше, чем процентная ставка по долгу, чтобы компенсировать дополнительные риски.

Для инвестора привилегированные акции менее привлекательны, чем ссудные акции, потому что:

· они не могут быть обеспечены активами компании
· дивидендная доходность, традиционно предлагаемая по дивидендам по привилегированным акциям, была слишком низкой, чтобы обеспечить привлекательные инвестиции по сравнению с процентной доходностью по ссудным акциям, ввиду сопряженного с этим дополнительного риска.

Размер ссуды — это долгосрочный заемный капитал, привлеченный компанией, по которому выплачиваются проценты, обычно раз в полгода и по фиксированной ставке. Таким образом, держатели ссуды являются долгосрочными кредиторами компании.

Ссудный пакет имеет номинальную стоимость, которая представляет собой задолженность компании, и проценты выплачиваются по установленной «купонной доходности» на эту сумму. Например, если компания выдает 10% -ную ссуду под залог, купонный доход составит 10% от номинальной стоимости акций, так что 100 долларов на акции будут получать 10 долларов процентов каждый год.Указанная ставка является валовой ставкой до налогообложения.

Облигации — это форма ссуды, юридически определяемая как письменное признание долга, понесенного компанией, обычно содержащее положения о выплате процентов и возможном погашении капитала.

Облигации с плавающей процентной ставкой

Это облигации, по которым эмитент может изменять процентную ставку купона в соответствии с изменениями рыночных процентных ставок.Они могут быть привлекательными как для кредиторов, так и для заемщиков, когда процентные ставки нестабильны.

Безопасность

Ссуды и долговые обязательства часто имеют обеспечение . Безопасность может принимать форму фиксированного платежа , или плавающего платежа .

a) Фиксированная плата; Безопасность будет связана с конкретным активом или группой активов, обычно землей и зданиями. Компания не сможет продать актив без предоставления замещающего актива в качестве обеспечения или без согласия кредитора.

б) Плавающий заряд; При плавающей ставке по определенным активам компании (например, по акциям и дебиторам) обеспечение кредитора в случае невыполнения платежа представляет собой активы соответствующего класса, которыми в то время владеет компания (при условии, что другой кредитор не имеет предварительное начисление активов). Однако компания сможет распоряжаться своими активами по своему усмотрению до тех пор, пока не произойдет дефолт. В случае дефолта кредитор, вероятно, назначит получателя для управления компанией, а не претендует на конкретный актив.

Выкуп заемного капитала

Ссуды и долговые обязательства обычно подлежат погашению. Они выдаются на срок от десяти лет и, возможно, от 25 до 30 лет. В конце этого периода они «созреют» и станут погашаемыми (по номиналу или, возможно, по стоимости выше номинала).

Большинство погашаемых акций имеют самую раннюю и самую позднюю дату погашения. Например, 18% -ные долговые обязательства 2007/09 года подлежат погашению в любое время между самой ранней указанной датой (в 2007 году) и последней датой (в 2009 году).Компания-эмитент может выбрать дату. Решение компании о том, когда погасить долг, будет зависеть от:

a) сколько денежных средств доступно компании для погашения долга
b) номинальная процентная ставка по долгу. Если по долговым обязательствам выплачивается 18% номинальной процентной ставки, а текущая процентная ставка ниже, скажем, 10%, компания может попытаться привлечь новую ссуду под 10% для погашения долга, стоимость которого составляет 18%. С другой стороны, если текущая процентная ставка составляет 20%, компания вряд ли погасит долг до самой последней возможной даты, потому что долговые обязательства будут дешевым источником средств.

Нет никакой гарантии, что компания сможет привлечь новый заем для погашения долга с наступающим сроком погашения, и в балансе компании стоит обратить внимание на дату погашения текущих займов, чтобы определить, сколько новых финансовых средств вероятно. быть нужным компании и когда.

Ипотека — это особый вид обеспеченного кредита. Компании размещают документы о праве собственности на имущество без права собственности или на длительную аренду в качестве обеспечения в страховой компании или ипотечном брокере и получают денежные средства в ссуду, обычно подлежащие погашению в течение определенного периода.Большинство организаций, владеющих недвижимостью, не обремененной какими-либо платежами, должны иметь возможность получить ипотечный кредит в размере до двух третей стоимости собственности.

Для компаний заемный капитал является потенциально привлекательным источником финансирования, поскольку процентные платежи уменьшают прибыль, подлежащую уплате корпоративным налогом.

Для любой компании величина прибыли, нераспределенной в рамках бизнеса, оказывает прямое влияние на размер дивидендов. Прибыль, реинвестированная в качестве нераспределенной прибыли, представляет собой прибыль, которая могла быть выплачена в качестве дивидендов.Основные причины использования нераспределенной прибыли для финансирования новых инвестиций, а не для выплаты более высоких дивидендов и последующего увеличения капитала для новых инвестиций, заключаются в следующем:

a) Руководство многих компаний считает, что нераспределенная прибыль — это средства, которые ничего не стоят, хотя это не так. Однако верно то, что использование нераспределенной прибыли в качестве источника средств не приводит к выплате наличными.

б) Дивидендная политика компании на практике определяется директорами.С их точки зрения нераспределенная прибыль является привлекательным источником финансирования, поскольку инвестиционные проекты могут осуществляться без участия акционеров или посторонних лиц.

c) Использование нераспределенной прибыли в отличие от новых акций или долговых обязательств позволяет избежать затрат на выпуск.

г) Использование нераспределенной прибыли позволяет избежать изменения контроля в результате выпуска новых акций.

Еще одним фактором, который может иметь значение, является финансовое и налоговое положение акционеров компании.Если, например, из соображений налогообложения они предпочтут получить прибыль от капитала (которая будет облагаться налогом только при продаже акций), чем получать текущий доход, то финансирование за счет нераспределенной прибыли будет предпочтительнее других методов.

Компания должна ограничить свое самофинансирование за счет нераспределенной прибыли, потому что акционерам должны выплачиваться разумные дивиденды в соответствии с реалистичными ожиданиями, даже если директора предпочли бы сохранить средства для реинвестирования. В то же время инвесторы (например, банки) не ожидают, что компания, которая ищет дополнительные средства, будет выплачивать щедрые дивиденды или чрезмерно щедрые зарплаты владельцам-директорам.

Банковские займы являются важным источником финансирования для компаний. Банковское кредитование по-прежнему в основном краткосрочное, хотя среднесрочное кредитование в наши дни довольно распространено.

Краткосрочное кредитование может быть в форме:

а) овердрафт, который компания должна удерживать в пределах лимита, установленного банком. Начисляются проценты (по переменной ставке) на сумму, на которую компания изо дня в день овердрафта;

б) краткосрочную ссуду на срок до трех лет.

Среднесрочные кредиты — это кредиты на срок от трех до десяти лет. Процентная ставка, взимаемая при среднесрочном банковском кредитовании крупных компаний, будет представлять собой установленную маржу, при этом размер маржи зависит от кредитоспособности и рискованности заемщика. Ссуда ​​может иметь фиксированную процентную ставку или переменную процентную ставку, так что начисляемая процентная ставка будет корректироваться каждые три, шесть, девять или двенадцать месяцев в соответствии с недавними изменениями Базовой процентной ставки.

Кредитование небольших компаний будет осуществляться с маржой, превышающей базовую ставку банка, и с переменной или фиксированной процентной ставкой. Кредитование по овердрафту всегда осуществляется по переменной ставке. Ссуду с плавающей процентной ставкой иногда называют ссудой с плавающей ставкой . Иногда могут быть доступны долгосрочные банковские ссуды, обычно для покупки недвижимости, когда ссуда принимает форму ипотеки. Когда бизнес-клиент просит банкира о ссуде или овердрафте, он принимает во внимание несколько факторов, обычно известных под мнемоникой ЧАСТИ.

— P urpose
— A mount
— R epayment
— T erm
— S ecurity

п.	Цель ссуды Запрос о ссуде будет отклонен, если цель ссуды не приемлема для банка.
А	Сумма кредита. Клиент должен точно указать, сколько он хочет занять.Банкир должен проверить, насколько он в состоянии это сделать, правильно ли рассчитана сумма, необходимая для осуществления предлагаемых инвестиций.
R	Как будет погашен кредит? Сможет ли клиент получить достаточный доход, чтобы произвести необходимые выплаты?
т	Каков будет срок кредита? Традиционно банки предлагали краткосрочные кредиты и овердрафты, хотя среднесрочные кредиты сейчас довольно распространены.
S	Требуется ли залог для ссуды? Если да, адекватна ли предлагаемая безопасность?

Аренда — это соглашение между двумя сторонами, «арендодателем» и «арендатором». Арендодатель владеет капитальным активом, но позволяет арендатору использовать его. Арендатор производит платежи в соответствии с условиями аренды арендодателю на определенный период времени.

Таким образом, лизинг является формой аренды.Арендованными активами обычно являются машины и оборудование, автомобили и коммерческие автомобили, но также могут быть компьютеры и офисное оборудование. Существует две основных формы аренды: «операционная аренда» и «финансовая аренда».

Операционная аренда

Операционная аренда — это договоры аренды между арендодателем и арендатором, согласно которым:

а) арендодатель поставляет оборудование арендатору

б) арендодатель несет ответственность за обслуживание и ремонт арендованного оборудования

c) срок аренды достаточно короткий, меньше экономического срока службы актива, поэтому по окончании договора аренды арендодатель может либо

i) сдавать оборудование в аренду другому лицу и получать за него хорошую арендную плату, или
ii) продавать оборудование из вторых рук.

Финансовая аренда

Финансовая аренда — это договоры аренды между пользователем арендованного актива (арендатор) и поставщиком финансовых услуг (арендодателем) на большую часть или весь ожидаемый срок полезного использования актива.

Предположим, что компания решает приобрести служебный автомобиль и профинансировать это приобретение посредством финансовой аренды. Автомобиль поставит автосалон. Финансовый дом соглашается выступать в качестве арендодателя в соглашении о финансовом лизинге, поэтому покупает автомобиль у дилера и сдает его в аренду компании.Компания получит автомобиль у автосалона и будет производить регулярные платежи (ежемесячно, ежеквартально, шесть месяцев или ежегодно) финансовому учреждению в соответствии с условиями аренды.

Другие важные характеристики финансовой аренды:

a) Арендатор несет ответственность за содержание, обслуживание и ремонт актива. Арендодатель в этом вообще не участвует.

b) Аренда имеет первичный период, который охватывает весь или большую часть срока экономической службы актива.По окончании срока аренды арендодатель не сможет сдать актив в аренду кому-либо другому, поскольку актив будет изношен. Следовательно, арендодатель должен гарантировать, что арендные платежи в течение основного периода покрывают полную стоимость актива, а также обеспечивают арендодателю подходящую прибыль на его инвестиции.

c) Обычно в конце периода первичной аренды разрешается арендатору продолжить аренду актива на неопределенный вторичный период в обмен на очень низкую номинальную арендную плату.В качестве альтернативы арендатору может быть разрешено продать актив от имени арендодателя (поскольку арендодатель является владельцем) и оставить себе большую часть выручки от продажи, выплачивая арендодателю лишь небольшой процент (возможно, 10%).

Почему лизинг может быть популярным

Преимущества аренды для поставщика оборудования, арендатора и арендодателя заключаются в следующем:

· Поставщик оборудования получает полную оплату в начале. Оборудование продается арендодателю, и, за исключением обязательств по гарантиям, поставщик больше не беспокоится об активе.

· Арендодатель инвестирует финансовые средства, приобретая активы у поставщиков, и возвращает арендные платежи арендатору. При условии, что арендодатель может найти арендаторов, готовых заплатить суммы, которые он хочет вернуть, арендодатель может получить хорошую прибыль. Он также получит денежные довольствия на покупку оборудования.

· Лизинг может быть привлекательным для арендатора:

i) если у арендатора недостаточно денежных средств для оплаты актива, и он будет испытывать трудности с получением банковской ссуды на его покупку, и поэтому должен сдать его в аренду тем или иным способом, если он хочет его использовать вообще; или

ii) если финансовый лизинг дешевле банковского кредита.Стоимость платежей по кредиту может превышать стоимость аренды.

Операционная аренда имеет дополнительные преимущества:

· Арендованное оборудование не требует отражения в опубликованном балансе арендатора, поэтому в балансе арендатора не отражается увеличение его коэффициента заимствования.

· Оборудование сдается в аренду на срок меньше ожидаемого срока полезного использования. В случае высокотехнологичного оборудования, если оборудование устареет до истечения ожидаемого срока его службы, арендатору не нужно будет его использовать, и именно арендодатель должен нести риск необходимости продавать устаревшее оборудование б / у.

Арендатор сможет вычесть арендные платежи при расчете своей налогооблагаемой прибыли.

Рассрочка — это форма кредита в рассрочку. Покупка в рассрочку аналогична лизингу, за исключением того, что право собственности на товары переходит к покупателю в рассрочку после выплаты последнего платежа по кредиту, тогда как арендатор никогда не становится владельцем товаров.

Договоры аренды в рассрочку обычно заключаются с финансовым домом.

i) Поставщик продает товары финансовой организации.
ii) Поставщик доставляет товары покупателю, который в конечном итоге их купит.
iii) Финансовый дом и покупатель заключили договор о покупке в рассрочку.

Финансовый дом всегда будет настаивать на том, чтобы наниматель внес задаток в счет покупной цены. Размер депозита будет зависеть от политики финансовой компании и ее оценки нанимателем. В этом заключается отличие от финансовой аренды, когда от арендатора может не требоваться внесение какого-либо крупного первоначального платежа.

Промышленное или коммерческое предприятие может использовать покупку в рассрочку в качестве источника финансирования. При промышленной покупке в рассрочку бизнес-клиент получает финансирование покупки в рассрочку от финансового дома для покупки основных средств. Товары, приобретаемые предприятиями в рассрочку, включают служебные автомобили, машины и оборудование, оргтехнику и сельскохозяйственную технику.

Правительство предоставляет компаниям финансирование в виде денежных грантов и других форм прямой помощи в рамках своей политики содействия развитию национальной экономики, особенно в высокотехнологичных отраслях и в районах с высоким уровнем безработицы.Например, Корпорация развития бизнеса коренных народов Зимбабве (IBDC) была создана правительством для оказания помощи малым предприятиям коренных народов в этой стране.

Венчурный капитал — это деньги, вложенные в предприятие, которые могут быть потеряны в случае банкротства предприятия. Бизнесмен, открывающий новый бизнес, будет инвестировать собственный венчурный капитал, но ему, вероятно, потребуется дополнительное финансирование из другого источника, а не из собственного кармана. Однако термин «венчурный капитал» более конкретно связан с вложением денег, обычно в обмен на долю в акционерном капитале, в новый бизнес, выкуп менеджментом или крупную схему расширения.

Организация, которая вкладывает деньги, признает риск, присущий финансированию. Существует серьезный риск потерять все вложения, и может пройти много времени, прежде чем появится какая-либо прибыль и прибыль. Но есть также перспектива очень высокой прибыли и существенной отдачи от инвестиций. Венчурному капиталисту потребуется высокая ожидаемая норма прибыли на инвестиции, чтобы компенсировать высокий риск.

Венчурная организация не захочет сохранять свои инвестиции в бизнес на неопределенный срок, и когда она рассматривает возможность вложить деньги в бизнес-предприятие, она также будет рассматривать его «выход», то есть то, как она сможет выйти из бизнес в конечном итоге (скажем, через пять-семь лет) и получить прибыль.Примеры организаций венчурного капитала: Merchant Bank of Central Africa Ltd и Anglo American Corporation Services Ltd.

Когда директора компании обращаются за помощью к венчурному фонду, они должны осознавать, что:

· организация захочет получить долю в компании.
· ей потребуется убедить, что компания может быть успешной.
· она может захотеть назначить представителя в совет директоров компании для защиты ее интересов.

Директора компании должны затем связаться с организациями венчурного капитала, чтобы попытаться найти одну или несколько, которые были бы готовы предложить финансирование. Организация венчурного капитала будет предоставлять средства только той компании, которая, по ее мнению, может добиться успеха, и прежде чем она сделает какое-либо конкретное предложение, она потребует от руководства компании:

а) бизнес-план

б) сведения о том, сколько финансовых средств необходимо и как они будут использоваться

c) самые последние торговые данные компании, баланс, прогноз движения денежных средств и прогноз прибыли

г) сведения о команде менеджеров с подтверждением наличия широкого диапазона управленческих навыков

д) реквизиты основных акционеров

е) подробные сведения о текущих банковских соглашениях компании и любых других источниках финансирования.

g) любая коммерческая литература или рекламные материалы, выпущенные компанией.

Высокий процент запросов на венчурный капитал отклоняется при первоначальной проверке, и лишь небольшой процент всех запросов выдерживает как эту проверку, так и дальнейшее расследование и приводит к фактическим инвестициям.

Франчайзинг — это метод расширения бизнеса с меньшими затратами капитала, чем в противном случае. Для подходящих предприятий это альтернатива привлечению дополнительного капитала для роста. Франчайзеры включают Budget Rent-a-Car, Wimpy, Nando’s Chicken и Chicken Inn.

По соглашению о франчайзинге получатель франшизы платит франчайзеру за право вести местный бизнес под торговой маркой франчайзера. Франчайзер должен нести определенные расходы (возможно, на работу архитектора, затраты на создание, юридические издержки, затраты на маркетинг и стоимость других вспомогательных услуг) и будет взимать с франчайзи первоначальную плату за франшизу для покрытия затрат на установку, полагаясь на последующие регулярные платежи. франчайзи для получения операционной прибыли. Эти регулярные платежи обычно составляют процент от оборота франчайзи.

Хотя франчайзер, вероятно, оплатит большую часть первоначальных инвестиционных затрат на торговую точку франчайзи, ожидается, что франчайзи сам внесет часть инвестиций. Франчайзер вполне может помочь получателю франшизы получить ссудный капитал для обеспечения своей доли инвестиционных затрат.

Преимущества франчайзинга для франчайзера следующие:

· Капитальные затраты, необходимые для расширения бизнеса, существенно снижаются.
· Имидж бизнеса улучшается, потому что франчайзи будут мотивированы на достижение хороших результатов и будут иметь право предпринимать любые действия, которые они сочтут нужными для улучшения результатов.

Преимущество франшизы для франчайзи заключается в том, что он получает право собственности на бизнес на согласованное количество лет (включая складские помещения и помещения, хотя помещения могут быть сданы в аренду у франчайзера) вместе с поддержкой маркетинговых усилий и опыта крупной организации. .Франчайзи может избежать некоторых ошибок многих малых предприятий, потому что франчайзер уже извлек уроки из своих прошлых ошибок и разработал схему, которая работает.

Теперь попробуйте упражнение 7.1.

Упражнение 7.1 Источники финансирования

Outdoor Living Ltd., компания, управляемая владельцем, разработала новый тип отопления с использованием солнечной энергии и профинансировала этапы разработки за счет собственных средств. Маркетинговые исследования указывают на возможность большого объема спроса и необходимости значительного дополнительного капитала для финансирования производства.

Проконсультировать Outdoor Living Ltd. по:

а) преимущества и недостатки ссуды или собственного капитала

b) различные типы капитала, которые могут быть доступны, и источники, из которых они могут быть получены

c) метод (ы) финансирования, который может быть наиболее удовлетворительным как для Outdoor Living Ltd., так и для поставщика средств.

Банковское кредитование
Рынки капитала
Облигации
Отложенные обыкновенные акции
Франчайзинг
Государственная помощь
Покупка в рассрочку
Ссудные акции
Новая эмиссия акций
Обыкновенные акции
ЧАСТИ
Привилегированные акции
Нераспределенная прибыль
Эмиссия прав
Источники капитала

---

.

Источники долгосрочного финансирования

В зависимости от времени финансовые ресурсы можно разделить на долгосрочные и краткосрочные источники финансирования. Долгосрочные источники финансирования — это те, которые необходимы в течение более длительного периода времени — обычно более года.

Бизнесу требуются средства для покупки основных средств, таких как земля и здания, заводы и машины, мебель и т. Д. Эти активы можно рассматривать как основу бизнеса. Капитал, необходимый для этих активов, называется основным капиталом.Часть оборотных средств также носит постоянный характер. Средства, необходимые для этой части оборотного капитала и для основного капитала, называются долгосрочным финансированием.

Источники, из которых финансовый менеджер может привлечь долгосрочные средства, обсуждаются ниже:

1. Эмиссия акций

Сумма капитала, которую решено привлечь от представителей общественности, делится на равные части. ценность. Эти единицы известны как акции, а совокупная стоимость акций известна как акционерный капитал компании.Те, кто подписывается на акционерный капитал, становятся членами компании и называются акционерами. Они владельцы компании. Следовательно, акции также рассматриваются как ценные бумаги собственности.

Выпуск обыкновенных акций

Наиболее важным источником привлечения долгосрочного капитала для компании является выпуск обыкновенных акций. В случае обыкновенных акций акционерам не обещают фиксированный дивиденд. Но если компания успешна и уровень прибыли высок, акционеры получают очень высокую прибыль на свои инвестиции.Эта функция очень привлекательна для многих инвесторов, даже если они рискуют потерять прибыль, если прибыль недостаточна или есть убытки. Они имеют право контролировать управление компанией, и их ответственность ограничивается стоимостью принадлежащих им акций.

Исходя из вышеизложенного, можно сказать, что обыкновенные акции имеют три различных характеристики:

1. Владельцы долевых акций являются основными носителями риска. В отличие от заемного капитала, выпуск акций обеспечивает «рисковый капитал».Даже по сравнению с привилегированным капиталом акционеры должны нести окончательный риск.
2. Акции акционерного капитала позволяют акционерам получить гораздо более высокую прибыль в период процветания, поскольку после выплаты дивидендов по привилегированным акциям и процентов на заемный капитал по фиксированной ставке вся прибыль от прибыли достается только акционерам.
3. Держатели обыкновенных акций имеют право контроля над компанией. Директора избираются голосованием акционеров.

С точки зрения компании; Выпуск акций для привлечения долгосрочного финансирования имеет несколько преимуществ.

1. Это источник постоянного капитала без каких-либо обязательств по фиксированной доходности для акционеров. Рентабельность капитала в конечном итоге зависит от прибыльности бизнеса.
2. Обеспечивает более высокую доходность за счет заемных средств. Это возможно по двум причинам. Ссуды имеют относительно более низкую процентную ставку, чем средняя норма прибыли на весь капитал. Во-вторых, это экономия на налогах, поскольку уплаченные проценты могут быть отнесены на счет доходов как расходы до расчета налогов.
3. Активы не требуется предоставлять в качестве обеспечения для увеличения собственного капитала. Таким образом, могут быть привлечены дополнительные средства в виде займа под залог активов.

Хотя есть несколько преимуществ выпуска акций для привлечения долгосрочного капитала.

1. Риски колебания доходности из-за изменений в уровне прибыли компании не привлекают многих людей для подписки на акционерный капитал.
2. Стоимость акций на рынке также колеблется с изменением условий ведения бизнеса, это еще один риск, которого многие инвесторы хотят избежать.

Выпуск привилегированных акций

Привилегированные акции имеют три различных характеристики. Держатели привилегированных акций имеют право требовать дивиденды по фиксированной ставке, которая определяется в соответствии с условиями выпуска акций. Кроме того, дивиденды по привилегированным акциям должны выплачиваться в первую очередь из чистой прибыли. Остаток в любом случае может быть распределен между другими акционерами, то есть акционерами. Однако выплата дивидендов не является обязательной по закону. Только после объявления дивидендов держатели привилегированных акций имеют преимущественные права на акционеров.Акционеры привилегированных акций также имеют преимущественное право требовать возврата капитала в случае ликвидации компании. Привилегированный капитал должен быть погашен за счет активов после выполнения кредитных обязательств и требований кредиторов, но до выплаты какой-либо суммы акционерам. Держатели привилегированных акций пользуются определенными привилегиями, которые не могут быть востребованы акционерами. Поэтому; они не могут напрямую принимать участие в вопросах, которые могут обсуждаться на общем собрании акционеров или в выборах директоров.

В зависимости от условий выпуска, компания может выпускать различные типы привилегированных акций для привлечения средств. Привилегированные акции могут быть выпущены в виде:

1. Кумулятивных или Некумулятивных
2. Участвующих или Неучаствующих
3. Выкупаемых или Неконвертируемых акций или как
4. Конвертируемых или неконвертируемых привилегированных акций.

В случае кумулятивных привилегированных акций невыплаченные дивиденды, если таковые были в предыдущие годы, накапливаются до тех пор, пока они не будут выплачены.Никакие кумулятивные привилегированные акции не имеют такого положения.

Акционеры-участники имеют право на дополнительную долю в сверхприбыли после выплаты акционерам капитала разумной доли. Неучаствующие привилегированные акции не пользуются таким правом. Выкупаемые привилегированные акции — это те акции, которые погашаются по истечении определенного периода, в то время как невозвратные привилегированные акции не возвращаются. Однако компания также может выкупить эти акции по истечении определенного периода, направив уведомление в соответствии с условиями выпуска.Конвертируемые привилегированные шоу — это те, которые могут быть конвертированы в обыкновенные акции по истечении определенного периода.

Многие компании по следующим причинам предпочитают выпуск привилегированных акций в качестве источника финансирования.

1. Помогает расширить источники финансирования.
2. Некоторые финансовые учреждения и частные лица предпочитают инвестировать в привилегированные акции из-за гарантии фиксированной доходности.
3. Дивиденды выплачиваются только при наличии прибыли.
4. If не влияет на контроль акционеров над менеджментом

Ограничения привилегированных акций связаны с некоторыми из их основных характеристик:

1. Выплаченные дивиденды не могут быть отнесены на прибыль компании в качестве расхода; следовательно, нет экономии на налогах, как в случае с процентами по ссудам.
2. Даже если выплата дивидендов не является юридически обязательной, если они не выплачиваются или накапливается задолженность, это отрицательно сказывается на кредитной истории компании.
3. Выпуск привилегированных акций не привлекает многих инвесторов, поскольку доходность обычно ограничена и не превышает процентных ставок по ссуде. С другой стороны, существует риск невыплаты дивидендов в случае падения дохода.

Способы выпуска ценных бумаг

После принятия решения о сумме привлечения и типе ценных бумаг, которые будут выпущены, фирма должна применить подходящие методы для предложения ценных бумаг потенциальным инвесторам.Существуют общие методы, которые используют компании для этой цели.

• Когда ценные бумаги предлагаются широкой публике, публикуется документ, известный как проспект, или уведомление, циркуляр или реклама, с приглашением публики подписаться на предлагаемые им ценные бумаги, все сведения о компании и предлагаемых ценных бумагах публикуются. . Назначены брокеры, и один или несколько банков имеют право собирать подписку. Этот процесс называется первичным публичным предложением (IPO).
• Иногда на весь выпуск подписывается организация, известная как Эмиссионная палата, которая, в свою очередь, продает ценные бумаги населению в подходящее время.
• Компания может вести переговоры с крупными инвесторами финансовых учреждений, которые соглашаются принять ценные бумаги. Это известно как «частное размещение ценных бумаг».
• Когда уходящая компания решает привлечь средства путем выпуска долевых акций, по закону она должна предложить новые акции существующим акционерам.Он обозначается как

.