Пассивные инвестиции — что это, инструменты, стратегии, как получать пассивный доход от инвестирования

Стратегия распределения активов — это и есть стратегия пассивного инвестирования.
Такая стратегия называется bay and hold (буквальный перевод с англ. «купи и держи»). Хотя такая одиночная инвестиция несёт в себе риски из-за ограниченности набора активов.

Покупка даже одной акции с целью долгосрочного удержания и получения прибыли в виде роста её стоимости или получения дивидендов и будет пассивным инвестированием.

Интересна стратегия индексного инвестирования — покупка индекса (совокупности активов). Структура индекса такова, что периодически провайдер индекса вносит в него изменения. Скажем, какая-то акция покидает индекс, уступая место другой, в силу каких-то заранее установленных правил. Для примера можно привести индекс Dow Jones — совокупность стоимости тридцати ведущих компаний США. Со времени образования этого индекса в 1896 году его первоначальный состав постоянно менялся. Последняя компания, которая была в его первоначальном составе, General Electric (тиккер GE) покинула индекс только в 2018 году. Индекс — это уже готовый инвестиционный портфель, который необходимо поддерживать на своем счету. Для индексного инвестирования хорошо подходят ETF, не надо думать над портфелем и покупать отдельные акции или товары — для следования за индексом достаточно купить акцию такого ETF.

Если вы купили квартиру и сдаете её на долгий срок, это можно считать пассивным инвестированием. Хотя покупка одной квартиры не исключает риска простоя, неполучения дохода, изменения привлекательности места нахождения квартиры и т.д.

Депозит в банке также можно отнести к пассивному инвестированию, хотя это не совсем эффективно на больших промежутках времени.

Банк — это некий посредник между вами и вашими деньгами, и за своё посредничество он берёт деньги. Как и банк, вы можете самостоятельно покупать те или иные активы — акции, облигации, товары. Кроме того, ставка депозита — это величина рыночная, она может как расти, так и падать, что приводит к снижению эффективности ваших инвестиций.

Если вы передаёте средства в доверительное управление, это для вас пассивное инвестирование. Для вас — да, но не для ваших денег. Управляющий может активно управлять вашими деньгами. То есть ваше участие сведено к минимуму, но ваши деньги по факту будут активными. Называть подобное пассивным инвестированием не совсем логично, так как риски при этом возрастают.

пассивный или «обороняющийся» инвестор — Asset Allocation

Бенджамин Грэхем
Из книги «Разумный инвестор. Полное руководство по стоимостному инвестированию»

Основные характеристики инвестиционного портфеля обычно определяются позицией или характеристиками его владельца либо владельцев. С одной стороны, это сберегательные банки, страховые компании и так называемые законные трастовые компании. В прошлом их инвестиции во многих странах ограничивались, согласно законодательству, высококачественными облигациями и в некоторых случаях высококачественными привилегированными акциями. С другой стороны, это преуспевающие и опытные бизнесмены, включающие в свой портфель любые облигации или акции, которые они посчитают выгодным приобретением.

Старый проверенный принцип гласит: тот, кто не желает рисковать, должен довольствоваться относительно низким уровнем доходности вложенных средств.

Именно из этого исходит основная идея инвестиционной деятельности: уровень доходности, к которому стремится инвестор, находится в определенной зависимости от степени риска, который он готов нести. Но мы считаем иначе.

Уровень доходности, которого хочет достичь инвестор, должен зависеть от величины умственных усилий, которые он хочет и может приложить для выполнения своих задач. Минимальную доходность получает пассивный инвестор, который заинтересован в безопасности вложенного капитала и, к тому же, не хочет заниматься требующими усилий и времени операциями на фондовом рынке.

Максимальная доходность будет получена внимательным и предприимчивым инвестором, который использует для этого максимум разума и имеющихся у него навыков.

Еще в 1965 году был сформулирован такой постулат: «В действительности, во многих случаях реальный риск, связанный с приобретением «выгодных (недооцененных – примечание ред.) акций», который предполагает возможность получения большей прибыли, может быть ниже, чем риск, связанный с приобретением обычных облигаций с доходностью около 4,5%». В этом правиле оказалось больше правды, чем мы сами предполагали, поскольку на протяжении следующих лет даже самые лучшие долгосрочные облигации потеряли существенную долю своей рыночной стоимости в связи с ростом процентных ставок.

Облигации и акции: проблема размещения средств

Основные положения портфельной политики пассивного инвестора в краткой форме уже были определены нами раньше: он должен распределять свои средства между высококачественными облигациями и обыкновенными акциями того же уровня.

Предложенное нами основополагающее правило гласило, что инвестор ни при каких обстоятельствах не должен вкладывать меньше 25 и больше 75% своих средств в обыкновенные акции и при формировании своего портфеля не может приобрести соответственно больше 75 или меньше 25% облигаций. Такие пропорции исходят из того, что стандартное соотношение между этими двумя основными направлениями инвестирования составляет 50:50. Традиционно основной причиной увеличения доли обыкновенных акций в портфеле служат «выгодные цены» акций, сформировавшиеся на затянувшемся «бычьем рынке». Таким образом, разумной процедурой будет снижение части обыкновенных акций до отметки ниже 50%, если инвестор приходит к выводу, что уровень цен на фондовом рынке становится слишком высоким.

Прописные принципы всегда легко провозглашать, но следовать им всегда трудно, поскольку они противоречат природе человека, которая и приводит к запредельным состояниям «бычьего» или «медвежьего» рынков. Трудно допустить, что средний акционер будет придерживаться такой разумной политики, в соответствии с которой он продавал бы акции при росте фондового рынка сверх определенного уровня и покупал бы их после падения рынка ниже определенного уровня. Обычный, средний человек действовал и, скорее всего, будет действовать противоположно тому, как это предлагаем делать мы в ходе больших подъемов и спадов на фондовом рынке, которые случались в прошлом и которые, в чем мы убеждены.

Будут иметь место и в будущем.

Если бы граница между инвестиционными и спекулятивными операциями сегодня была такая же четкая, как когда-то, мы могли бы представить инвесторов в виде опытных дельцов, которые продают ценные бумаги неосторожным и неудачным спекулянтам по высоким ценам и скупают их у них по низким. Эта картина была хоть как-то правдоподобна в прошлом, но ее сложно применить к тому состоянию финансового рынка, которое он приобрел после 1949 года. Нет никаких подтверждений тому. Что профессионалы, работающие в совместных фондах, осуществляют свою деятельность в соответствии с представленными выше принципами. Мы видим, что в двух основных видах инвестиционных фондов – сбалансированных и акционерных – та часть х портфеля, которая сформирована из обыкновенных акций, изменяется из года в год очень незначительно. Их торговая активность в основном связана с попытками найти более перспективные объекты для инвестирования.

Поскольку, как мы уже указывали, старые границы между операциями на фондовом рынке стерлись, а новые еще четко не установились, мы не можем предложить инвестору надежные правила, следуя которым он уменьшал бы долю обыкновенных акций в своем портфеле до минимального значения в 25% или увеличивал бы ее до максимального значения в 75%.

Мы только можем настаивать на том, что в целом инвестор не должен вкладывать больше половины средств в акции, если только он твердо не убежден в своей позиции и не уверен, что хладнокровно воспримет падение фондового рынка типа случившегося в 1969-1970 годах. Сложно представить, что могло бы оправдать наличие такой убежденности при тех ценовых уровнях фондового рынка, которые имели место в начале 1972 года. В этой ситуации мы настоятельно рекомендовали бы не увеличивать долю обыкновенных акций в портфеле свыше 50%. Но одинаково сложно советовать и уменьшить ее намного ниже 50%, если только сам инвестор не обеспокоен состоянием фондового рынка и при этом его вполне устроят пропорции его портфеля в том случае, если фондовый рынок будет расти.

Дальше попытаемся показать читателям, что может произойти в случае чрезмерно упрощенного подхода к использованию формулы «50:50». Ее применение предполагает соблюдение, по возможности, равного распределения средств между обыкновенными акциями и облигациями.

Когда изменения уровня рыночных цен приводят к росту компонента акций до, скажем, 55%, то баланс портфеля должен быть восстановлен с помощью продажи 1/11 части обыкновенных акций и покупки облигаций на эту же сумму. Аналогично, падение акций до 45% должно сопровождаться продажей 1/11 части облигаций для дополнительной покупки акций.

Йельский университет придерживался сходного инвестиционного плана на протяжении многих лет, начиная с 1937 года: в его инвестиционном портфеле доля обыкновенных акций указывалась на уровне 35%, что считалось «нормальным уровнем». В начале 1950-х годов финансисты Йельского университета все же отказались от своей некогда известной формулы и в 1969 году вложили 61% своего портфеля в обыкновенные акции (включая и небольшую часть конвертируемых акций). (В это время 60,3% общей суммы пожертвований, составлявшей 7,6 млрд. долл., которые имелись у 71 учреждения подобного рода, были вложены в обыкновенные акции.)

Этот пример наглядно демонстрирует, как бурный рост рынка акций может практически уничтожить столь популярный в недавнем прошлом формульный подход к инвестированию. Несмотря на это, мы убеждены, что наша версия формулы «50:50» важна для «обороняющегося» инвестора. Приведем следующие аргументы в защиту такого подхода:

• прост в использовании;
• несомненно ориентирует инвестора в правильном направлении;
• приносит своему приверженцу ощущение, что осуществляет хоть какие-то движения в ответ на дальнейшее развитие рынка;
• предотвращает, и это главное, расширяющееся вовлечение инвестора в операции с обыкновенными акциями при наборе рынком новых высот.

Более того, инвестор, придерживающийся истинно консервативной политики, будет доволен прибылью, приносимой половиной портфеля в условиях роста фондового рынка. В то же время, при серьезном падении рынка он может утешиться тем, что его дела обстоят намного лучше, чем у большинства более рисковых друзей.

Несмотря на то, что предложенный нами вариант распределения капитала в соотношении 50:50, безусловно, является наиболее простой «программой инвестирования на все случаи жизни», она может и не быть наилучшей с точки зрения достигнутых результатов. (Конечно же, мы не можем утверждать, что какой-то один из подходов гарантирует более высокую, чем другой, доходность.) Более высокая доходность, приносимая облигациями хорошего инвестиционного класса в сравнениями с акциями сопоставимого класса, в данный момент выступает сильным аргументом в пользу роста доли облигаций в портфеле инвестора. Какую именно пропорцию выберет инвестор, зависит также от его темперамента и отношения к событиям на рынке. Если инвестор способен хладнокровно взвешивать шансы, то в настоящее время он охотнее остановится на 25% акций в своем портфеле, ожидая момент, когда дивидендная доходность составит, допустим, две трети облигационной доходности. Тогда он восстановит соотношение 50:50 между облигациями и акциями.

Если мы примем значение индекса Доу-Джонса равным 900, и размер дивидендов, равным 36 долл. для этого значении индекса, то инвестору будет необходимо дождаться либо падения доходности по облагаемым налогом облигациям с 7,5 до 5,5% без изменения текущего уровня акционерной доходности, либо падения индекса Доу-Джонса до 660, если при этом не наблюдается сокращение доходности по облигациям или рост дивидендов. Подобного рода программа не особо сложная, но трудности могут возникнуть при ее применении, поскольку она может оказаться слишком консервативной.

* * *

Примечание:

Приводимые Грэхемом цифры относятся к ситуации начала 1972 года.

Другие записи:

---

---

---

Комментариев нет »

Профиль инвестора Asset_allocation | Тинькофф Инвестиции Пульс

Согласно исследованию консалтинговой организации Innosight, в ближайшие годы биржевой индекс S&P500 ждет жесткая ротация. Состав индекса обновится более чем наполовину. В 1965 году тяжеловесы находились в S&P500 порядка 33 лет. В 1990 году средний срок пребывания компаний в индексе сократился до 20 лет, а к середине 2020-х должен снизиться до 14 лет. S&P уже покинули такие известные бренды, как Eastman Kodak $KODK, Dell $DELL и New York Times $NYT . На смену им пришли PayPal $PYPL , Seagate Technology $STX и Netflix $NFLX . Исследование Innosight показывает: длительность нахождения компаний в индексе зависит от общего состояния экономики и влияния новых технологий. Однако общая тенденция заключается в том, что средний срок пребывания в списке все время снижается. Вспомним «Алису в стране чудес»: теперь американским компаниям нужно бежать со всех ног, чтобы только оставаться на месте, а чтобы куда-то попасть, надо бежать как минимум вдвое быстрее! Конечно, есть несколько причин, по которым компании выпадают из индекса. Некоторые банкротятся или теряют долю рынка из-за конкуренции. Другие становятся объектами поглощения (эта причина была особенно значима в последнее время). Еще один из факторов повышенной турбулентности S&P500 – предпринимательский дух. В отчете Innosight отмечается, что стартапы, оцененные в несколько миллиардов долларов, выступают кандидатами на IPO и, следовательно, соответствуют критериям S&P500. Отдельно упоминаются компании-единороги Uber $UBER , Airbnb, Dropbox $DBX , Spotify $SPOT и Snapchat . Став публичными, они способны потеснить старую гвардию S&P500. Впрочем, на их пути может встать строгий индексный комитет. Например, осенью 2020 года инвесторы ожидали включения в S&P популярного производителя электрокаров Tesla Motors $TSLA , но этого так и не случилось. Формально компания вписывалась в рамки, однако против нее сыграли повышенная волатильность и неустойчивость показателей прибыли. Какие выводы напрашиваются для руководителей компаний? Надо держать нос по ветру, быть начеку. Нельзя благоденствовать вечно, не подстраиваясь под тренды. Пять ключевых факторов успеха: актуальная бизнес-модель, клиентоориентированность, высокие показатели эффективности, прочное положение в отрасли и внутренние резервы. Инвесторы же должны осознать дополнительную важность широкой диверсификации своих портфелей. Вряд ли будет хорошей идеей покупать акции отдельных компаний США, которые сегодня кажутся наиболее сильными или перспективными. Любой из нынешних фаворитов или кандидатов в будущие герои может допустить осечку и никогда не восстановиться после очередного падения котировок. А вот сделав ставку на весь индекс S&P500, вы неизбежно включите в свой портфель тех, кто выживет в конкурентной борьбе и образует ядро новой экономики США в 2020-30-е годы. $FXUS $SBSP $VTBA $AKSP #etf #passiveincome #assetallocation

Облигации: как получать пассивный доход

Описание

Инвестпривет, друзья! Облигации – достаточно простой инструмент. Но только на первый взгляд. На самом деле под простотой скрыто множество подводных камней.

Например, вы нашли хорошую облигацию с высокой доходностью – а внезапно эмитент меняет размер купонной выплаты или выплачивает вам половину номинала облигации, и ваша доходность оказывается совсем не такой, как вы рассчитывали.  А всё потому, что вы не заглянули в описание выпуска и не обратили внимание на амортизацию и оферту.

В этом курсе я рассказываю об основных типах облигаций и их свойствах. Вы научитесь отличать ОФЗ от корпоративных облигаций, длинные от коротких, а оферту пут от оферты колл. Кроме того, вы узнаете о субордах, дисконтах, оферте, амортизации и различных типах купонных выплат.

Это – необходимый минимум, который должен усвоить каждый инвестор перед тем, как совершить свою первую покупку облигации.

Структура курса такова:

1. Что такое облигации и как в них инвестировать

2. Что такое купон и как его стригут

3. Что такое ОФЗ

4. Что такое муниципальные облигации

5. Казначейские облигации США (трежеря) как альтернатива вкладу

6. Особенности инвестирования в еврооблигации

7. Чем различаются короткие и длинные облигации

8. Вечные (бессрочные) облигации

9. Как формируется цена облигации на бирже

10. Как рассчитать доходность облигации

11. Что такое дюрация

12. Амортизация облигации

13. Оферта по облигации

14. Как происходит погашение облигации

15. Субординированные облигации

16. Дисконтные облигации

17. Зеленые облигации

18. Что такое мусорные облигации и стоит ли в них инвестировать

19. Как выбирать облигации для покупки – краткий обзор

Курс создан на основе статей с моего блога, но дополненных, структурированных и актуализированных в соответствии с последними изменениями в законодательстве. По качеству этот бесплатный курс по инвестированию в облигации ничуть не отличается от платных курсов в моем магазине, так что вы можете оценить структуру курса и подачу материала, прежде чем покупать другие обучающие материалы.

212 тысяч символов, 111 страниц, десятки иллюстраций и скриншотов – и демотиваторы 🙂 Всё, как вы любите!

И самое главное – этот курс абсолютно бесплатный. Да, вот так. Бесплатные знания прямо вам в руки! Чтобы приобрести этот курс, просто добавьте его в корзину и оформите завершение заказа.

руб. 0В корзину

Оцените статью

[Общее число голосов: 10 Средняя оценка: 4. 9]

%d0%bf%d0%b0%d1%81%d1%81%d0%b8%d0%b2%d0%bd%d1%8b%d0%b9%20%d0%b8%d0%bd%d0%b2%d0%b5%d1%81%d1%82%d0%be%d1%80 — с английского на все языки

Все языкиАбхазскийАдыгейскийАфрикаансАйнский языкАканАлтайскийАрагонскийАрабскийАстурийскийАймараАзербайджанскийБашкирскийБагобоБелорусскийБолгарскийТибетскийБурятскийКаталанскийЧеченскийШорскийЧерокиШайенскогоКриЧешскийКрымскотатарскийЦерковнославянский (Старославянский)ЧувашскийВаллийскийДатскийНемецкийДолганскийГреческийАнглийскийЭсперантоИспанскийЭстонскийБаскскийЭвенкийскийПерсидскийФинскийФарерскийФранцузскийИрландскийГэльскийГуараниКлингонскийЭльзасскийИвритХиндиХорватскийВерхнелужицкийГаитянскийВенгерскийАрмянскийИндонезийскийИнупиакИнгушскийИсландскийИтальянскийЯпонскийГрузинскийКарачаевскийЧеркесскийКазахскийКхмерскийКорейскийКумыкскийКурдскийКомиКиргизскийЛатинскийЛюксембургскийСефардскийЛингалаЛитовскийЛатышскийМаньчжурскийМикенскийМокшанскийМаориМарийскийМакедонскийКомиМонгольскийМалайскийМайяЭрзянскийНидерландскийНорвежскийНауатльОрокскийНогайскийОсетинскийОсманскийПенджабскийПалиПольскийПапьяментоДревнерусский языкПортугальскийКечуаКвеньяРумынский, МолдавскийАрумынскийРусскийСанскритСеверносаамскийЯкутскийСловацкийСловенскийАлбанскийСербскийШведскийСуахилиШумерскийСилезскийТофаларскийТаджикскийТайскийТуркменскийТагальскийТурецкийТатарскийТувинскийТвиУдмурдскийУйгурскийУкраинскийУрдуУрумскийУзбекскийВьетнамскийВепсскийВарайскийЮпийскийИдишЙорубаКитайский

 

Все языкиРусскийИвритИспанскийНемецкийНорвежскийДатскийУкраинскийКурдскийИндонезийскийВьетнамскийМаориТагальскийУрдуИсландскийВенгерскийХиндиИрландскийФарерскийКитайскийПортугальскийФранцузскийБолгарскийТурецкийСловенскийАлбанскийАрабскийФинскийМонгольскийПалиКорейскийГрузинскийРумынский, МолдавскийПерсидскийХорватскийЯпонскийНидерландскийСуахилиИтальянскийКазахскийЛатышскийМакедонскийЛитовскийПольскийШведскийТайскийКаталанскийЧешскийСербскийСловацкийГаитянскийАрмянскийЭстонскийГреческийАнглийскийЛатинскийДревнерусский языкЦерковнославянский (Старославянский)АзербайджанскийТамильскийКвеньяАфрикаансПапьяментоМокшанскийЙорубаЭрзянскийМарийскийЧувашскийУдмурдскийТатарскийУйгурскийМалайскийМальтийскийЧерокиЧаморроКлингонскийБаскский

вОкруг да ОкОлО: Пассивный инвестор и акции

Анализируя причины привлекательности акций в ситуации 1949г. , мы высказывали два соображения. Во-первых, эти бумаги, в отличие от облигаций, защищали инвесторов от инфляции и падения покупательной способности. Во-вторых, их совокупная доходность на протяжении многих лет в среднем была довольно высокой благодаря более высокой средней дивидендной доходности по сравнению с процентной доходностью качественных облигаций, а также ярко выраженной тенденции к долгосрочному росту рыночной стоимости в результате реинвестирования корпорациями нераспределенной прибыли.

Все главные инвестиционные характеристики акций Грэм выражает одним абзацем, чтобы потом всю книгу возвращаться к этим тезисам под разными углами зрения. Итак, цена акции отражает оценку активов эмитента акции и качества управления этими активами. И считается, что акция защищает инвесторов от инфляции, потому что полагают, что активы будут справедливо переоцениваться рынком, вслед за удешевлением денег. А эффективное реинвестирование прибыли эмитентом будет создавать активы такого качества, что они будут способны не просто противостоять износу и обесценению старых активов, но и создавать дополнительную стоимость, то есть генерировать бОльший доход. Дивидендная же доходность акций для инвестора – чистая премия, позволяющая ему, так сказать, страховать «старые» инвестиции, реинвестируя дивидендный поток в новые активы – что позволит ему обеспечить и усилить долгосрочный рост рыночной стоимости собственного портфеля.

 

 

Более высокая дивидендная доходность акций в сравнении с купонной доходностью облигаций в США наблюдалась до 1957 года, и наблюдается последние пару лет. Видимо, Грэм и в 71 году полагал, что ситуация с доходностями вернется к «норме», иначе он бы вымарал эту фразу из последнего издания «Разумного инвестора», я думаю. Что ж. Он был прав.  Прошло более полувека, 56 лет!!! и ситуация вернулась… Но «норма» ли это сейчас? Норма ли, когда дивидендная доходность выше купонной доходности? Никто, судя по всему, не знает. Старая добрая логика, полагающая, что облигации более надежный актив, чем акции, считает, что инвесторы должны получать премию за риск от владения акцией в виде более высокой дивидендной доходности в сравнении с купонной. Интересный вопрос.

И в России доходность акций «обычно» ниже доходности качественных облигаций. «Обычно» – это всего лишь те 20 лет, что живет новый рынок ценных бумаг в новой России. В благополучные годы, и годы роста рынка акций, доходность облигаций была значительно выше (в два-три раза) за счет высоких инфляционных ожиданий с одной стороны (что вело к высокой купонной доходности облигаций), и за счет того, что менеджмент корпораций в такие годы старается как можно больше прибыли оставлять в своем распоряжении, справедливо или нет, полагая, что именно на росте рынка они лучше всего реинвестируют прибыль (что вело к низким, относительно прибыли, отчислениям корпораций на дивиденды). В «кризисные» годы доходности облигаций незначительно выше, на треть, а то и на четверть за счет отрицательной переоценки активов эмитентов, то есть – снижения цен на акции… А  бывает, что в моменте доходности облигаций и акций «встречаются», как это было в ноябре 2008 года. Я не побоюсь предположить, что моменты таких встреч, когда доходности первоклассных акций совпадают с доходностями облигаций того же класса – лучшее время для покупки акций осторожным инвестором. Во всяком случае я, когда устанавливаю для себя целевые цены (цены покупки акций) ориентируюсь именно на такие случаи. Но нельзя не отметить, что такое случается редко. Значит, не для всех и не всегда это хорошая тактика. Но я не побоюсь предположить, что встречаться доходности будут все чаще и не далек тот год, когда ситуация перевернется, то есть вернется к «норме» и дивдоходности акций будут полвека-век обычно превышать купонную доходность первоклассных облигаций.

 

Правила выбора акций для инвестиционного портфеля пассивного инвестора довольно просты. Приведем четыре главных…:

1. Инвестору следует поддерживать оптимальный (но не чрезмерный) уровень диверсификации портфеля. Для этого в портфель следует включить акции 10-30 компаний.

Чем больше акций в портфеле, тем больше работы надо выполнять инвестору. В этой главе, напомню, Грэм обсуждает именно пассивного инвестора. 30 компаний! Что тут можно сказать… Грэм был очень трудолюбивым представителем своего трудолюбивого поколения. Если верить студентам и сотрудникам Грэма, его собственный портфель обычно состоял из 150-200 акций. Тщательно отобранных акций. Акций, за бизнесами эмитентов которых внимательно следил внимательный Грэм. 200 акций – это по одному рабочему дню на одну акцию в течении года. На мой взгляд, и 30 акций – это профессиональное инвестирование. Не будешь же покупать лишь бы что купить, только для диверсификации…. Нужно и почитать и посчитать…

У меня для самого себя следующий критерий: количество акций в портфеле должно примерно соответствовать дивидендной доходности портфеля. Я полагаю, что полное банкротство одной компании из моего портфеля должно полностью восполняться дивидендами оставшихся бойцов в тот же год. Я переживу годик без прибыли, раз уж случилось такое горе, но мне будет обидно от ущерба. Таким образом, когда у меня 10% дивдоходности – я стараюсь держать не сильно больше 10 компаний. Когда, как сейчас, примерно 7% дивдоходности – 14-15 компаний достаточно. Но при этом я не буду продавать имеющиеся в портфеле акции специально для того, чтобы соответствовать этой цифре. Продаю я только тогда, когда считаю, что эмитент уже переоценен и его перспективы для меня туманны. У меня бывало и по 20 акций с 15-тью% дивдоходности портфеля – все были хороши и перспективны, продавать не имело смысла – лидеров не мог выделить, тупил… А вот искать новых эмитентов и покупать новые акции для диверсификации я буду непременно, если требуется расширить список.

 

2. Инвестор должен включать в портфель только акции крупных успешных компаний, использующих консервативную политику финансирования…

Это аксиома очень часто обходится начинающими, которые по обстоятельствам жизни и по планам на нее, должны бы себя отнести к пассивным инвесторам. Люди читают в интернете о неслыханных перспективах какой-нибудь малоликвидной акции, а еще красивей – акции торгующейся только с голоса, и наполняют ею свой портфель. Обычно, когда на встрече с читателями меня спрашивают финансово-наивные люди, почему их портфель ведет себя не как у всех и совсем не так, как они расчитывали, я знаю ответ вслепую – в портфеле много экзотики в самом причудливом сочетании. Как бы само собой подразумевается, что у пассивного инвестора нет особых ресурсов для анализа большого количества акций, для отслеживания дел у непопулярных небольших эмитентов. Потому стоит помнить: (1) за известными акциями больших эмитентов проще следить, их чаще упоминают в новостях, их фундаментальные показатели чаще отслеживают аналитики публично; (2) их проще купить и продать за разумную цену, ибо торги по ним идут всегда активно и спреды небольшие (3) эмитенты, выпустившие эти акции, реже (значительно реже!!! практически никогда!) банкротятся, реже испытывают проблемы таких масштабов, что за них надо будет переживать, а если такое и случится – почти наверняка за таких эмитентов вступится государство. Портфель из 10 компаний можно полностью собрать из крупнейших госкорпораций – и спать спокойно. Даже портфель из 20 компаний, при включении в него 5-7 крупнейших частных корпораций, не доставит значительного беспокойства инвестору десятилетиями. Однако, стоит спуститься ниже списка 20 самых ликвидных акций – и инвестору точно потребуется включать мозг. А включать мозг – это риск, еще не известно, чем это дело для вас обернется. Жизнь и так нам рано или поздно почти неизбежно подарит год-другой, когда придется его включить. Но я бы не торопил жизнь. Сейчас такое хорошее время на рынке акций, когда не надо искать оригинальных решений. Не надо умничать. Особенно, если вы пассивный инвестор и хотите таковым и остаться.

Что значит «консервативная политика финансирования», которую упоминает Грэм? Это значит, что компании не должны быть закредитованы. И пассивный инвестор должен за этим следить. Ибо прибыль даже от самого прекрасного бизнеса может полностью уходить банкам, а не акционерам. Где здесь норма –  сказать трудно. Я бы на месте пассивного инвестора искал бы простой формальный критерий. Самый простой, что приходит мне в голову: размер долга компании не должен превышать размер ее годовой прибыли. Возможно, это покажется специалистам чересчур консервативной точкой зрения. Возможно. Но очень надежно. Как говорил Баффет, не стоит брать сегодня в долг больше того, что уверенно вернешь завтра.

 

3. Компании, акции которых инвестор собирается включить в портфель, должны иметь хорошую историю выплаты дивидендов, т.е. регулярно выплачивать дивиденды на протяжении длительного периода…

Я бы советовал в наших реалиях, чтобы выбранные компании за последние 10 лет хотя бы 7 раз платили дивиденды. Особое внимание обращал бы на последние годы. Инвесторам важно определить, есть ли склонность у эмитента делиться прибылью с акционерами. Если в принципе эта склонность проглядывается, то разовые невыплаты в трудные для эмитента годы можно простить. Но такая «либеральная» точка зрения не может длиться долго. Наш рынок развивается быстро. И я могу уверенно сказать, что если бы я писал эту статью в будущем, то есть, скажем, в 20-ом году, и в ближайшую пятилетку не случится войн и революций, то я бы исключал из портфеля всех, кто пропустит хотя бы год в выплатах дивидендов, начиная с 16-го года. А в 25-ом, я думаю, что буду исключать всех, выплаты у кого не растут хотя бы на 10% в год. В общем, будьте гибкими, но строгими. На больших дистанциях доходность ваших инвестиций будет зависеть значительно больше от полученных и реинвестированных дивидендов и купонов, а не от роста цен на активы. Так что дивиденды не шутки, это для инвесторов принципиально важный вопрос.

 

4. Инвестор должен рассчитывать максимально допустимые цены акций, исходя из отношения цены акции к прибыли за последние, скажем, 7 лет. По нашему мнению, эта пропорция должна составлять примерно 25:1 (для средней прибыли за 7 лет) или 20:1 (для прибыли за последние 12 месяцев). Однако такое ограничение не позволит включить в портфель акции почти всех самых известных растущих компаний…

Для нашего рынка я бы еще 5 лет назад ввел к американским пропорциям «русский коэффициент» – 1,3. То есть делил их на 1,3, то есть не 20, а 15, и не 25, а 19 с копейками. Так и хочется это сделать, но это было бы неразумно. Думаю, что не далее как через 7-8 лет мы придем к примерно тем же оценкам фондового рынка, следом за переходом на те же пропорции на рынке недвижимости. То есть предельно допустимыми PE будут 20-25. Большими, но допустимыми, даже нормальными. А умеренно спекулятивными 30 и выше. А остроспекулятивными – за 60. Как-то так. Подчеркну для невнимательных, что Грэхем здесь не обсуждает цен покупки, или цены-мечты для покупки акции. Он обсуждает «максимально допустимые цены» для пассивного инвестора.

Следующая публикация начнется с обсуждений так называемых «акций роста». Они уже упомянуты, как отсекаемые последним критерием, но если я тут продолжу про них – этот пост порвет от букв. Так что – до встречи через день-другой.

пассивный доход | Easyfinance.ru — система управления личными финансами

Миф № 1: биржа — это казино

Зависит от того, с какой целью вы туда приходите. На бирже и правда есть возможность заработать деньги быстро. Но высокая доходность означает высокий риск, а значит, такие заработки непостоянны. Победители соревнований биржевых трейдеров никогда не повторяются из года в год. Такой подход к инвестированию действительно сродни игре в казино. Есть способы снизить риски и превратить «казино» в процесс планомерного создания капитала, который со временем станет основой финансовой независимости.

Ставки за игровым столом уже не принадлежат игрокам: весь выигрыш достанется лишь немногим счастливчикам. Когда инвестор покупает акции, он получает долю в реальном бизнесе. Этот бизнес может расти, дорожать и приносить доход в виде прибыли, которую выплачивает акционерам в качестве дивидендов.

Конечно, стоимость ценных бумаг может упасть. Но биржа всегда восстанавливается вслед за экономикой. Например, индекс S&P 500, отражающий стоимость крупнейших американских компаний, в течение последних 30 лет вырос на 849%, а с учетом реинвестирования — на 1 680%. Несмотря на все кризисы.

Биржа — безопасное место для вложения денег, если знать, как она функционирует, и вкладываться в понятные и прозрачные инструменты.

Миф № 2: инвестиции — это слишком сложно

Зависит от того, насколько сильно вы готовы погружаться в процесс.

Трейдеры и финансовые консультанты производят на новичков неизгладимое впечатление, бравируя терминами вроде «скользящий стоп», «экспирация» и «осциллятор».

Не верьте людям, которые говорят, что торговать на бирже легко. Придется потратить время, чтобы понять, как работает рынок и как на нем зарабатывать. Ответы на самые важные вопросы мы собрали в нашем обучающем разделе. Сегодня разобраться в биржевых инструментах не сложнее, чем научиться водить машину, и не менее важно. И конечно, как и в случае с вождением, на фондовом рынке, помимо теоретических знаний, нужны время и практика.
Читать далее →

Что такое пассивное инвестирование?

Пассивное инвестирование — это инвестиционная стратегия, направленная на максимизацию прибыли за счет минимизации покупок и продаж. Индексное инвестирование в одну общую стратегию пассивного инвестирования, при которой инвесторы покупают репрезентативный ориентир, такой как индекс S&P 500, и удерживают его в течение длительного периода времени.

Пассивное инвестирование можно противопоставить активному инвестированию.

Ключевые выводы

• Пассивное инвестирование в широком смысле относится к портфельной стратегии «купи и держи» для долгосрочных инвестиционных горизонтов с минимальной торговлей на рынке.
Инвестирование в индексы
• — это, пожалуй, наиболее распространенная форма пассивного инвестирования, при которой инвесторы стремятся воспроизвести и удерживать индекс или индексы широкого рынка.
• Пассивные инвестиции дешевле, менее сложны и часто дают лучшие результаты после уплаты налогов в среднесрочных и долгосрочных периодах, чем активно управляемые портфели.

Понимание пассивного инвестирования

Пассивные методы инвестирования стремятся избежать комиссий и ограниченной производительности, которые могут возникнуть при частой торговле.Цель пассивного инвестирования — постепенно наращивать богатство. Пассивное инвестирование, также известное как стратегия «купи и держи», означает покупку ценной бумаги для долгосрочного владения. В отличие от активных трейдеров, пассивные инвесторы не стремятся извлечь выгоду из краткосрочных колебаний цен или рыночных сроков. Основное предположение пассивной инвестиционной стратегии состоит в том, что рынок показывает положительную доходность с течением времени.

Пассивные менеджеры обычно считают, что трудно перехитрить рынок, поэтому они стараются соответствовать рыночным или отраслевым показателям.Пассивное инвестирование пытается воспроизвести рыночную динамику путем построения хорошо диверсифицированных портфелей отдельных акций, что, если бы это было сделано индивидуально, потребовало бы обширных исследований. Введение индексных фондов в 1970-х значительно упростило достижение доходности, соответствующей рыночной. В 1990-х годах биржевые фонды или ETF, которые отслеживают основные индексы, такие как SPDR S&P 500 ETF (SPY), еще больше упростили процесс, позволив инвесторам торговать индексными фондами, как если бы они были акциями.

Преимущества и недостатки пассивного инвестирования

Поддержание хорошо диверсифицированного портфеля важно для успешного инвестирования, а пассивное инвестирование через индексацию — отличный способ добиться диверсификации. Индексные фонды широко распределяют риск, удерживая все или репрезентативную выборку ценных бумаг в своих целевых ориентирах. Индексные фонды отслеживают целевой ориентир или индекс, а не ищут победителей, поэтому они избегают постоянной покупки и продажи ценных бумаг. В результате у них более низкие комиссионные и операционные расходы, чем у активно управляемых фондов.Индексный фонд предлагает простоту как легкий способ инвестировать в выбранный рынок, потому что он стремится отслеживать индекс. Нет необходимости отбирать и контролировать отдельных менеджеров или выбирать среди инвестиционных тем.

Однако пассивное инвестирование подвержено общему рыночному риску. Индексные фонды отслеживают весь рынок, поэтому, когда общий фондовый рынок или цены на облигации падают, индексные фонды падают. Другой риск — отсутствие гибкости. Управляющим индексными фондами обычно запрещается использовать защитные меры, такие как сокращение позиции по акциям, даже если менеджер считает, что цены на акции упадут. Индексные фонды с пассивным управлением сталкиваются с ограничениями производительности, поскольку они предназначены для обеспечения доходности, которая точно соответствует их контрольному индексу, а не стремится к опережению результатов. Они редко превышают доходность индекса и обычно возвращают немного меньше из-за операционных расходов фонда.

Некоторые из ключевых преимуществ пассивного инвестирования:

• Сверхнизкие комиссии: Акции никто не выбирает, поэтому надзор обходится гораздо дешевле. Пассивные фонды следуют индексу, который они используют в качестве ориентира.
• Прозрачность: Всегда ясно, какие активы находятся в индексном фонде.
• Налоговая эффективность: Их стратегия «купи и держи» обычно не приводит к огромному налогу на прирост капитала в течение года.
• Простота: Владение индексом или группой индексов намного проще реализовать и понять, чем динамическую стратегию, требующую постоянного исследования и корректировки.

Сторонники активного инвестирования скажут, что у пассивных стратегий есть следующие недостатки:

• Слишком ограничено: Пассивные фонды ограничены определенным индексом или заранее определенным набором инвестиций с незначительной дисперсией или без нее; таким образом, инвесторы привязаны к этим активам, что бы ни происходило на рынке.
• Меньшая потенциальная доходность: По определению, пассивные фонды практически никогда не превзойдут рынок, даже во время потрясений, поскольку их основные активы заблокированы для отслеживания рынка. Иногда пассивный фонд может немного опередить рынок, но он никогда не принесет больших прибылей, которых жаждут активные менеджеры, если только рынок сам не начнет расти. Активные менеджеры, с другой стороны, могут принести большее вознаграждение (см. Ниже), хотя эти вознаграждения также сопряжены с большим риском.

Преимущества и ограничения

Чтобы противопоставить плюсы и минусы пассивного инвестирования, активное инвестирование также имеет свои преимущества и ограничения, которые следует учитывать:

• Гибкость: Активные менеджеры не обязаны следовать определенному индексу. Они могут покупать те «алмазы в необработанном виде», которые, по их мнению, они нашли.
• Хеджирование: Активные менеджеры также могут хеджировать свои ставки, используя различные методы, такие как короткие продажи или пут-опционы, и они могут выйти из определенных акций или секторов, когда риски становятся слишком большими.Пассивные менеджеры привязаны к акциям, которых придерживается отслеживаемый ими индекс, независимо от того, как у них дела.
• Управление налогами: Несмотря на то, что эта стратегия может инициировать введение налога на прирост капитала, консультанты могут адаптировать стратегии налогового управления к индивидуальным инвесторам, например, продавая инвестиции, которые теряют деньги, чтобы компенсировать налоги на крупных победителей.

Но у активных стратегий есть следующие недостатки:

• Очень дорого: Thomson Reuters Lipper устанавливает средний коэффициент расходов равным 1. 4 процента для активно управляемого фонда прямых инвестиций по сравнению с 0,6 процента для среднего пассивного фонда прямых инвестиций. Комиссии выше, потому что все эти активные покупки и продажи вызывают транзакционные издержки, не говоря уже о том, что вы платите зарплату команде аналитиков, изучающих выбор акций. Все эти сборы за десятилетия инвестирования могут убить прибыль.
• Активный риск: Активные менеджеры могут свободно покупать любые инвестиции, которые, по их мнению, принесут высокую прибыль, что хорошо, когда аналитики правы, но ужасно, когда они ошибаются.
• Плохая репутация : Данные показывают, что очень немногие активно управляемые портфели превосходят свои пассивные эталоны, особенно после учета налогов и сборов. Действительно, в среднесрочных и долгосрочных периодах лишь небольшая горстка активно управляемых паевых инвестиционных фондов превосходит свой контрольный индекс.

Разница между активным и пассивным инвестированием

Активное и пассивное инвестирование: обзор

Всякий раз, когда возникает дискуссия об активном или пассивном инвестировании, она довольно быстро может превратиться в жаркую дискуссию, потому что инвесторы и управляющие капиталом, как правило, решительно предпочитают одну стратегию другой. Хотя пассивное инвестирование более популярно среди инвесторов, есть аргументы в пользу преимуществ активного инвестирования.

• Активное инвестирование требует практического подхода, обычно со стороны управляющего портфелем или другого так называемого активного участника.
• Пассивное инвестирование предполагает меньшее количество покупок и продаж и часто приводит к тому, что инвесторы покупают индексные фонды или другие паевые инвестиционные фонды.
• Хотя оба стиля инвестирования выгодны, пассивные инвестиции привлекли больше инвестиционных потоков, чем активные.
• Исторически пассивные инвестиции приносили больше денег, чем активные.
• Активное инвестирование стало более популярным, чем за несколько лет, особенно во время рыночных потрясений.

Активное инвестирование

Активное инвестирование, как следует из названия, требует практического подхода и требует, чтобы кто-то действовал в роли управляющего портфелем. Цель активного управления капиталом — превзойти среднюю доходность фондового рынка и в полной мере использовать краткосрочные колебания цен.Он включает в себя гораздо более глубокий анализ и опыт, чтобы знать, когда нужно делать рывок в покупку или выход из той или иной акции, облигации или любого актива. Менеджер портфеля обычно наблюдает за командой аналитиков, которые смотрят на качественные и количественные факторы, а затем смотрят в свои хрустальные шары, чтобы попытаться определить, где и когда эта цена изменится.

Активное инвестирование требует уверенности в том, что тот, кто инвестирует в портфель, точно знает, в какое время покупать или продавать. Для успешного активного управления инвестициями нужно чаще быть правым, чем ошибаться.

Пассивное инвестирование

Если вы пассивный инвестор, вы инвестируете на долгие годы. Пассивные инвесторы ограничивают количество покупок и продаж в своих портфелях, что делает этот способ инвестирования очень рентабельным. Стратегия требует менталитета «покупай и держи». Это означает сопротивление искушению реагировать или предвидеть каждое следующее движение фондового рынка.

Ярким примером пассивного подхода является покупка индексного фонда, который следует за одним из основных индексов, таким как S&P 500 или Dow Jones Industrial Average (DJIA).Каждый раз, когда эти индексы меняют своих составляющих, следующие за ними индексные фонды автоматически меняют свои активы, продавая уходящие акции и покупая акции, которые становятся частью индекса. Вот почему это так важно, когда компания становится достаточно большой, чтобы быть включенной в один из основных индексов: это гарантирует, что акции станут основным холдингом в тысячах крупных фондов.

Когда вы владеете крошечными частями тысяч акций, вы получаете прибыль, просто участвуя в восходящей траектории корпоративной прибыли с течением времени через общий фондовый рынок.Успешные пассивные инвесторы следят за выигрышем и игнорируют краткосрочные неудачи — даже резкие спады.

Ключевые отличия

В своей программе «Инвестиционные стратегии и управление портфелем» преподаватели Уортона рассказывают о сильных и слабых сторонах пассивного и активного инвестирования.

Преимущества пассивного инвестирования

Некоторые из ключевых преимуществ пассивного инвестирования:

• Сверхнизкие комиссии: Акции никто не выбирает, поэтому надзор обходится гораздо дешевле.Пассивные фонды просто следуют индексу, который они используют в качестве ориентира.
• Прозрачность: Всегда ясно, какие активы находятся в индексном фонде.
• Налоговая эффективность: Их стратегия «купи и держи» обычно не приводит к огромному налогу на прирост капитала в течение года.

Недостатки пассивного инвестирования

Сторонники активного инвестирования скажут, что у пассивных стратегий есть следующие недостатки:

• Слишком ограничено: Пассивные фонды ограничены конкретным индексом или заранее определенным набором инвестиций с незначительной дисперсией или без нее; таким образом, инвесторы привязаны к этим активам, что бы ни происходило на рынке.
• Небольшая доходность: По определению, пассивные фонды практически никогда не превзойдут рынок, даже во времена потрясений, поскольку их основные активы заблокированы для отслеживания рынка. Иногда пассивный фонд может немного опередить рынок, но он никогда не принесет больших прибылей, которых жаждут активные менеджеры, если только рынок сам не начнет расти. Активные менеджеры, с другой стороны, могут принести большее вознаграждение (см. Ниже), хотя эти вознаграждения также сопряжены с большим риском.

Преимущества активного инвестирования

По словам Уортона, преимущества активного инвестирования:

• Гибкость: Активные менеджеры не обязаны следовать определенному индексу.Они могут покупать те «алмазы в необработанном виде», которые, по их мнению, они нашли.
• Хеджирование: Активные менеджеры также могут хеджировать свои ставки, используя различные методы, такие как короткие продажи или пут-опционы, и они могут выйти из определенных акций или секторов, когда риски становятся слишком большими. Пассивные менеджеры привязаны к акциям, которые отслеживает индекс, независимо от того, как они работают.
• Управление налогами: Несмотря на то, что эта стратегия может инициировать введение налога на прирост капитала, консультанты могут адаптировать стратегии налогового управления к индивидуальным инвесторам, например, продавая инвестиции, которые теряют деньги, чтобы компенсировать налоги на крупных победителей.

Недостатки активного инвестирования

Но у активных стратегий есть следующие недостатки:

• Очень дорого: Thomson Reuters Lipper оценивает средний коэффициент расходов на уровне 1,4% для активно управляемого фонда акций по сравнению с 0,6% для среднего пассивного фонда акций. Комиссии выше, потому что все эти активные покупки и продажи вызывают транзакционные издержки, не говоря уже о том, что вы платите зарплату команде аналитиков, изучающих выбор акций.Все эти сборы за десятилетия инвестирования могут убить прибыль.
• Активный риск: Активные менеджеры могут свободно покупать любые инвестиции, которые, по их мнению, принесут высокую прибыль, что хорошо, когда аналитики правы, но ужасно, когда они ошибаются.

Особые соображения

Так какая из этих стратегий приносит инвесторам больше денег? Можно подумать, что возможности профессионального управляющего капиталом превзойдут базовый индексный фонд. Но они этого не делают. Если мы посмотрим на поверхностные результаты деятельности, пассивное инвестирование работает лучше всего для большинства инвесторов.Исследование за исследованием (на протяжении десятилетий) показывают неутешительные результаты для активных менеджеров.

Лишь небольшой процент активно управляемых паевых инвестиционных фондов когда-либо работает лучше, чем пассивные индексные фонды.

Однако все эти свидетельства того, что пассивное инвестирование превосходит активное инвестирование, могут чрезмерно упрощать что-то гораздо более сложное, поскольку активные и пассивные стратегии — это всего лишь две стороны одной медали. Оба существуют не просто так, и многие профессионалы используют эти стратегии.

Прекрасным примером является индустрия хедж-фондов.Управляющие хедж-фондами известны своей высокой чувствительностью к малейшим изменениям цен на активы. Как правило, хедж-фонды избегают основных инвестиций, но, по данным исследовательской компании Symmetric, в 2017 году те же самые менеджеры хедж-фондов инвестировали около 50 миллиардов долларов в индексные фонды. Десять лет назад хедж-фонды держали только 12 миллиардов долларов в пассивных фондах. Ясно, что есть веские причины, по которым даже самые агрессивные активные управляющие активами предпочитают использовать пассивные инвестиции.

Однако отчеты предполагают, что во время рыночных потрясений, таких как, например, конец 2019 года, активно управляемые биржевые фонды (ETF) показали хорошие результаты.В то время как пассивные фонды по-прежнему доминируют в целом, из-за более низких комиссий инвесторы демонстрируют, что они готовы мириться с более высокими комиссиями в обмен на опыт активного управляющего, который поможет им вести себя в условиях нестабильности или резких колебаний рыночных цен.

Пример активного и пассивного инвестирования

Многие инвестиционные консультанты считают, что лучшая стратегия — это сочетание активного и пассивного стилей. Например, Дэн Джонсон — консультант в Огайо на платной основе. Его клиенты склонны избегать резких колебаний цен на акции, и они кажутся идеально подходящими для индексных фондов.

Он отдает предпочтение пассивному индексированию, но объясняет: «Пассивное или активное управление не обязательно должно быть выбором либо / или для консультантов. Их сочетание может еще больше диверсифицировать портфель и фактически помочь в управлении общим риском».

Он говорит для клиентов, у которых есть большие денежные позиции; он активно ищет возможности инвестировать в ETF сразу после того, как рынок отступил. Для клиентов-пенсионеров, которые больше всего заботятся о доходе, он может активно выбирать определенные акции для роста дивидендов, сохраняя при этом менталитет «покупай и держи».Дивиденды — это денежные выплаты компаний инвесторам в качестве вознаграждения за владение акциями.

Эндрю Нигрелли, консультант и менеджер по благосостоянию в Бостоне, соглашается. Он придерживается целевого подхода к финансовому планированию. Он в основном полагается на стратегии долгосрочной пассивной индексации инвестиций, а не на выбор отдельных акций, и решительно выступает за пассивное инвестирование, но при этом считает, что важна не только доходность, но и доходность с поправкой на риск. Доходность с поправкой на риск представляет собой прибыль от инвестиций с учетом уровня риска, который был принят для достижения этой прибыли.

«Контроль суммы денег, [которые] идут в определенные сектора или даже определенные компании, когда условия быстро меняются, может на самом деле защитить клиента».

Для большинства людей есть время и место как для активного, так и для пассивного инвестирования в течение всей жизни, чтобы сэкономить на важных этапах, таких как выход на пенсию. Все больше советников используют комбинацию этих двух стратегий — несмотря на горе; обе стороны уступают друг другу свои стратегии.

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Торговые курсы
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Связаться с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Торговые курсы
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Связаться с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Что такое пассивное инвестирование? Определение, стратегии и принцип работы

• Пассивное инвестирование — это долгосрочная стратегия, при которой инвесторы покупают и удерживают диверсифицированный набор активов, чтобы соответствовать, а не превзойти рынок.
• Наиболее распространенный подход к пассивному инвестированию — это покупка индексного фонда, активы которого отражают конкретный или репрезентативный сегмент финансового рынка.
  
• Пассивное инвестирование — это противоположность активного инвестирования, более энергичная стратегия, предлагающая большую краткосрочную прибыль, но больший риск и волатильность.
• Посетите справочную библиотеку Insider Investing Reference, чтобы узнать больше .

Идет загрузка.

Если вы не можете победить их, присоединяйтесь к ним.

Это, вкратце, мантра пассивного инвестирования. Эта популярная инвестиционная стратегия не пытается превзойти или «вовлечь» фондовый рынок в постоянный поток сделок, как это делают другие стратегии. Вместо этого пассивное инвестирование считает, что секрет увеличения прибыли заключается в том, чтобы делать как можно меньше покупок и продаж.

Пассивное инвестирование, также известное как пассивное управление, может быть невмешательством, но оно не ленивое. Его продуманная, освященная веками философия гласит, что, хотя фондовый рынок действительно переживает падения и взлеты, в долгосрочной перспективе он неизбежно растет.

Итак, вместо того, чтобы пытаться перехитрить его, лучше всего отразить рынок в своем портфеле — обычно с инвестициями, основанными на индексах акций — а затем расслабиться и наслаждаться поездкой.

Простое для понимания и легкое выполнение, пассивное инвестирование стало основным подходом для многих инвесторов. Вот как к ним присоединиться.

Что такое пассивное инвестирование?

Суть пассивного инвестирования — это стратегия «покупай и держи», долгосрочный подход, при котором инвесторы мало торгуют.Вместо этого они покупают, а затем держатся за диверсифицированный портфель активов — обычно на основе широкого, взвешенного по рынку индекса, такого как S&P 500 или Dow Jones Industrial Average. Цель состоит в том, чтобы воспроизвести показатели финансового индекса в целом — чтобы соответствовать, а не превзойти рынок.

Возможно, наиболее распространенный подход к пассивному инвестированию — это покупка индексного фонда, привязанного к рынку. Фонды такого типа часто называют пассивными фондами. Базовыми активами пассивных фондов могут быть акции, облигации или другие активы — все, что составляет отслеживаемый индекс.

Если индекс заменяет часть компаний, входящих в него, то индексный фонд автоматически корректирует свои запасы, продавая старые акции и покупая новые. Таким образом, инвесторы получают прибыль, придерживаясь курса и извлекая выгоду из роста рынка, который происходит с течением времени.

Обычно индексные фонды специализируются в таких областях, как акции, фиксированный доход, сырьевые товары, валюта или недвижимость.Выбор различных типов фондов зависит от стремления инвестора к доходу или росту, толерантности к риску и необходимости сбалансировать портфель.

Фонды облигаций с фиксированной доходностью обычно действуют как противовес волатильности растущих акций, например, в то время как фонды в иностранной валюте могут помочь обеспечить хеджирование от обесценивания доллара США.

Ключевые особенности пассивного инвестирования

Конечная цель пассивного инвестирования — постепенно наращивать богатство, а не быстро убивать.Ключевые характеристики пассивной стратегии:

• Оптимистичный прогноз. Основной принцип, лежащий в основе стратегии пассивного инвестирования, заключается в том, что инвесторы могут рассчитывать на рост фондового рынка в долгосрочной перспективе. Отражая рынок, портфель будет цениться вместе с ним.
• Низкие затраты. Благодаря медленному и устойчивому подходу и отсутствию частой торговли транзакционные издержки (комиссии и т. Д.) При пассивной стратегии низкие. Хотя сборы за управление, взимаемые фондами, неизбежны, большинство ETF — предпочтительный инструмент пассивного инвестора — удерживают сборы значительно ниже 1%.
• Диверсифицированные холдинги . Пассивные стратегии также по своей сути предоставляют инвесторам эффективный и недорогой путь к диверсификации. Это потому, что индексные фонды широко распределяют риск, удерживая широкий спектр ценных бумаг от их целевых ориентиров.
• Меньше риска. По самой своей природе диверсификация почти всегда сопряжена с меньшим риском. В зависимости от выбранных ими фондов инвесторы могут также дополнительно диверсифицировать свои активы в рамках секторов и классов активов с помощью более целевых индексных фондов.

Сравнение пассивного инвестирования и активного

Стратегия активного инвестирования противоположна пассивному инвестированию.

Как следует из названия, это означает, что инвесторы, которые участвуют в частых или регулярных покупках и продажах, лучше работают над рынком и получают прибыль от краткосрочных изменений цен. Часто активные инвесторы пытаются использовать так называемое «рыночное время»: предвидеть движения фондового рынка и торговать соответственно.

Активное инвестирование или активное управление также характерно для многих паевых инвестиционных фондов и, все чаще, для некоторых ETF.Эти фонды управляются портфельными менеджерами, которые обычно сосредоточены на различных специализированных областях, например, на отдельных категориях акций или отраслях с потенциалом роста. Они постоянно оценивают, выбирают и обменивают свои портфели.

Активно управляемые фонды позволяют инвесторам извлекать выгоду из опыта финансовых профессионалов со значительно более глубоким пониманием рынка и доступом к экономическому и финансовому анализу.

Но активно управляемые фонды дороги.Благодаря всем этим покупкам и продажам они связаны с большими транзакционными издержками и комиссиями. Среднее коэффициент расходов по данным Thomson Reuters Lipper, для активно управляемого фонда акций составляет 1,4% по сравнению с 0,6% для пассивного фонда.

Кроме того, существует проблема риска: когда менеджеры, стремящиеся к высокой доходности, делают правильную ставку, потенциал роста велик. Если они этого не сделают, то им и их инвесторам не повезло.

Фактически, активно управляемые фонды с учетом комиссий, как правило, уступают своим пассивным аналогам, особенно в США.Одна из причин заключается в том, что менеджеры должны опережать контрольный индекс фонда настолько, чтобы оплачивать его расходы, а затем и некоторые другие. А это сложно сделать. Например, в 2019 году 71% активно управляемых фондов акций США с большой капитализацией отставали от S&P 500, согласно оценочной карте SPIVA (S&P Indices Versus Active) от S&P Dow Jones Indices.

Недостатки пассивного инвестирования

Хотя пассивное инвестирование имеет множество преимуществ, у него есть и недостатки.

• Жить по тесту, умереть по тесту. Индексные фонды следуют своим эталонным индексам независимо от состояния рынков. Перевод: они будут расти, когда индекс работает хорошо, и они также упадут, когда цены снизятся. А если весь рынок перейдет в свободное падение…
• Отсутствие гибкости. Даже если управляющие индексными фондами предвидят снижение эффективности своих контрольных показателей, они обычно не могут предпринять таких шагов, как сокращение количества акций, которыми они владеют, или занять оборонительную, уравновешивающую позицию по другим ценным бумагам.
• Меньше непредвиденных доходов. Поскольку пассивные фонды созданы для отражения рынка, инвесторы вряд ли испытают большие перевороты, которые иногда могут обеспечить активно управляемые фонды. Другими словами, не поймать эту восходящую звезду акций. Даже если бы фонд сделал это, он мог бы не получить такой большой выгоды, поскольку доход был бы снижен за счет других холдингов в портфеле.
• Меньше боли, но меньше выгоды . Покупка и удержание могут быть выигрышной тактикой в ​​долгосрочной перспективе (по крайней мере, на десятилетие или два).Вы выдерживаете волатильность рынка. Но сглаживание рисков также сглаживает и награды. В более короткие промежутки времени активное инвестирование часто дает лучшие результаты и большую прибыль.

Краткая история пассивного инвестирования

Хотя покупка и удержание акций не является чем-то новым, пассивное инвестирование как официальная стратегия впервые появилось в 1970-х годах с созданием первого индексного фонда для индивидуальных инвесторов.

Это был паевой инвестиционный фонд нового типа, впервые созданный в 1976 году Джоном К.Богл, тогдашний генеральный директор инвестиционной компании The Vanguard Group. Названный индексом Vanguard 500 (VFINX), он позволил тысячам постоянных инвесторов покупать акции фонда, отражающего индекс S&P 500 — индекс, который широко рассматривается как замена фондовому рынку в целом. По цене ниже, чем у многих паевых инвестиционных фондов в то время, он позволял «маленькому парню» иметь долю в некоторых из лучших компаний на рынке без затрат на покупку их по отдельности и без особых усилий.

Другие компании последовали их примеру, предложив индексные паевые инвестиционные фонды.Затем, в 1990-х годах, появилось еще одно нововведение: биржевые фонды (ETF). Они также были разработаны для отслеживания различных индексов — и с еще более низкими комиссиями за управление, чем паевые инвестиционные фонды. А также больше ликвидность , поскольку ETF торгуются на биржах в течение дня, как и сами акции.

Дешевые, диверсифицированные и малорисковые, они были специально созданы для стратегии «покупай и держи» — и наоборот. Появление ETF действительно сделало пассивное инвестирование частью финансового разговора, особенно для розничных инвесторов.

Финансовый вывод

Пассивное инвестирование стало стратегией выбора для среднего розничного инвестора. Это простой и недорогой способ инвестирования, избавляющий от необходимости тратить много времени на изучение акций и наблюдение за рынком.

Основной принцип стратегии состоит в том, что в долгосрочной перспективе рост рынка принесет финансовые выгоды тем, кто ждет. И эта минимальная торговля дает максимальную прибыль.

Хотя подход «покупай и держи» имеет несколько недостатков, он подходит не всем.В конечном счете, пассивное инвестирование лучше подходит для инвесторов с долгосрочными целями, такими как сбережения на пенсию, и тех, кто предпочитает воздерживаться от участия.

И наоборот, инвесторы, которые хотят иметь больший практический контроль над своими портфелями или у которых нет времени на ожидание, скорее всего, не подходят для пассивной стратегии. Если они хотят попытаться обыграть рынок и готовы платить за это более высокие сборы, им стоит пойти на активный подход.

Соответствующее покрытие для инвестирования:

ETF — это тип инвестиций, который легко приобрести и который требует небольшого управления

Как инвестировать в паевые инвестиционные фонды и приумножить свои деньги для выхода на пенсию, поездки по списку дел или любого другого длительного периода. долгосрочная цель

Большинство инвестиционных профессионалов не могут превзойти фондовый рынок, так почему же обычные инвесторы думают, что они могут выиграть?

Зачем инвестировать в фондовый рынок? Потому что не до

может быть опаснее.

Как инвестировать в акции, даже если вы начинаете с нуля

Энн Филд — отмеченный наградами бизнес-журналист, освещающий, среди прочего, предпринимательство, инвестиционное инвестирование и финансовые услуги.Известная своей отличительной способностью делать сложные материалы живыми и доступными, она внесла свой вклад в такие веб-сайты и публикации, как New York Times, CNNMoney.com, директор по инвестициям и Crain’s New York Business, и это лишь несколько примеров. Ее блог «Not Only for Profit», посвященный коммерческим социальным предприятиям и инвестициям, публикуется в Forbes. Вы можете прочитать больше о ее работах на https://annefield2.contently.com/ и подписаться на нее в Twitter @annefieldonline.Подробнее Читать меньше

Лучшая стратегия пассивного инвестирования

Вы можете заработать богатство разными способами, но подход к инвестированию в акции, облигации и другие активы, приносящие пассивный доход, проверен временем.Этот доход может быть в форме дивидендов, процентов или арендной платы. Пассивная стратегия основана на том факте, что недорогой, хорошо диверсифицированный портфель с низким оборотом будет иметь тенденцию давать среднюю рыночную доходность без особых проблем и размышлений.

Ключевые выводы

• Стратегия пассивного инвестирования основана на предпосылке, что недорогой, хорошо диверсифицированный портфель принесет среднюю рыночную доходность.
• Простой способ воспользоваться пассивной стратегией — купить индексные фонды.Совершайте регулярные покупки. Пусть время сделает все остальное.
• Для состоятельных инвесторов более выгодно отказаться от паевых инвестиционных фондов. Вместо этого создайте портфель акций, используя ту же философию.
• Пассивное инвестирование лучше всего подходит для тех, кто не хочет тратить много времени на управление своими активами. Они могут оставить инвестиции в покое, и у них есть долгосрочные планы.

Стратегия пассивного инвестирования

Стратегия пассивного инвестирования требует покупки долгосрочных активов, сбалансированных по многим отраслям, секторам, размерам рыночной капитализации и даже странам.Никогда не продавайте эти активы, какими бы бедственными они ни казались. Регулярно покупайте больше, помещая свежие деньги на свой брокерский счет. Реинвестируйте свои дивиденды, сохраняя низкие затраты.

Эта стратегия защищает вас от эмоций. Это почти не требует затрат времени и дешево. На приведенной ниже диаграмме сравниваются триллионы пассивных и активных фондов акций США с 2008 по 2018 год.

История концепции

Многие инвесторы знакомы с этой концепцией благодаря Джону Боглу, основателю инвестиционного фонда Vanguard.

Богл построил свою карьеру, помогая инвесторам сохранить больше денег, рекламируя пассивную стратегию. Он нашел математическое обоснование того, почему это так хорошо работает, во время исследовательского проекта, который он выполнял, будучи старшим преподавателем в Принстонском университете. Это исследование привело к его докторской диссертации, которая спустя годы стала самым первым индексным фондом S&P 500: индекс Vanguard 500.

К 2014 году этот фонд был крупнейшим в мире в своем роде. Он держал активы на сумму более 190 миллиардов долларов, а показатель оборачиваемости составлял всего 3%.Это означает, что средний срок владения акциями составляет 33 года. Коэффициент расходов паевого инвестиционного фонда составил 0,17%. Индекс Vanguard 500 обеспечил безопасный выход на пенсию для большего числа американцев, чем любой другой продукт.

Связь с индексными фондами

Пассивная стратегия, кажется, набирает популярность каждые несколько десятилетий. Самый простой способ воспользоваться этим — купить индексные фонды. Делайте регулярные покупки, используя методику, известную как усреднение долларовой стоимости. Тогда пусть время сделает все остальное.

Хотя прошлое не является гарантией будущего, результаты были очень хорошими, несмотря на некоторые многолетние периоды серьезных падений. Это предполагает, что у вас есть инвестиции в течение 25 или более лет. Но индексные фонды часто являются выбором ниже номинальной, если у вас есть значительные средства.

Как пишет Богл во многих своих книгах, включая превосходный фолиант «Здравый смысл в паевых инвестиционных фондах», для людей с несколькими лишними нулями на конце чистой стоимости гораздо более эффективно с точки зрения налогообложения отказаться от паевых инвестиционных фондов.Вместо этого создайте прямой портфель из отдельных акций, используя ту же философию индексации.

Расходы могут быть ниже, чем даже у самых дешевых индексных фондов, и владелец счета может воспользоваться стратегией, известной как «сбор налоговых убытков», чтобы минимизировать долю, получаемую IRS.

Стратегия без индексных фондов

ING Corporate Leaders Trust — хороший пример того, как может выглядеть такое действие. Управляющий портфелем намеревался собрать коллекцию из 30 акций голубых фишек, приносящих дивиденды, еще в 1935 году.Они будут храниться вечно, без менеджера, почти без гонораров и затрат.

Акции удалялись только тогда, когда они были приобретены, если они обанкротились или пострадали от какого-либо другого важного события, такого как отмена дивидендов или дефолт по долгу. Портфель выплачивал дивиденды владельцам, которые они тратили, откладывали, реинвестировали или жертвовали на благотворительность. Вот и все.

Эта стратегия «тупых денег» даже более пассивна, чем индексный фонд. За прошедшие годы он сокрушил средний паевой инвестиционный фонд, повысив ставку сложных процентов почти вдвое по сравнению с другими.Список компаний по-прежнему впечатляет, потому что бывшие холдинги были выкуплены современными империями.

Вы можете посмотреть на исходный список акций и сделать неверный вывод, что Standard Oil of New Jersey и Socony-Vacuum Oil прекратили свое существование. Но с годами их выкупили. Их обменяли на акции Exxon Mobil, которая их купила.

Распространенные заблуждения

Одно из самых серьезных возражений против стратегии пассивного инвестирования — это банкротство.Но это гораздо меньший риск, чем говорят. Когда портфель распределен между солидными, диверсифицированными компаниями, это редко становится проблемой.

ING Corporate Leaders Trust владела акциями Eastman Kodak. Акции упали практически до нуля, прежде чем Истман обратился за защитой в суд по делам о банкротстве. Eastman Kodak за десятилетия все еще заработал огромную сумму денег для владельцев траста, несмотря на то, что его конечная стоимость составила около 0 долларов за акцию.

Выделение химического подразделения и налоговые льготы, обеспеченные заявлением о банкротстве, защитили доход от других более успешных инвестиционных холдингов.

Подходит ли мне пассивное инвестирование?

Вы можете лучше всего воспользоваться преимуществами пассивного инвестирования, если не хотите тратить много времени на управление своими активами. Ваши инвестиции могут оставаться без помех, потому что у вас есть долгосрочный план.

Легко часто проверять свое портфолио и паниковать из-за внезапных падений или чувствовать себя чрезмерно взволнованным из-за увеличения. Но эти проверки идут вразрез с основной целью пассивного инвестирования. Устройтесь поудобнее и позвольте деньгам и сложным доходам работать на вас после покупки акций.

Существует бесчисленное множество историй о людях, которые выбрасывают идеальные портфели из страха упустить «следующую большую вещь». Они забывают, что задача их портфеля — зарабатывать деньги наиболее безопасным способом, а не брать на себя больший риск, пытаясь добыть золото. Комфортность с компаниями, включенными в портфель, должна быть главной движущей силой любой стратегии, даже если опубликованные цифры отличаются от того, что ежедневно сообщают вам СМИ.

Как пассивный инвестор может быть ответственным инвестором? | Документ для обсуждения

Рост пассивных фондов был вызван сочетанием факторов, связанных с затратами, свидетельствами относительной выгоды активного и пассивного инвестирования, а также новыми финансовыми продуктами, такими как фонды, обращающиеся на бирже.Растущее количество свидетельств корреляции между внедрением ESG и повышением доходности с поправкой на риск, желание отразить ценности инвесторов в инвестиционных стратегиях и растущая доступность данных ESG стимулировали растущий интерес к ответственному инвестированию.

Эти тенденции объединились, чтобы стимулировать распространение индексов ESG и рост активов, управляемых с использованием пассивных стратегий ESG. Как и на любом развивающемся рынке, рост ESG в пассивном инвестировании сталкивается и сталкивается с проблемами.

Этот дискуссионный документ направлен на выявление некоторых проблем, связанных с развитием этого рынка, и, как часть процесса консультаций, на сбор отзывов и идей от подписантов и других заинтересованных сторон для получения дальнейших указаний со стороны PRI по включению вопросов ESG в пассивные инвестиции, основанные на правилах.

В качестве введения в тему этот документ включает обзор ESG и ландшафта пассивного рынка, прежде чем обсуждать некоторые ключевые проблемы, связанные с ESG в пассивных инвестициях, в частности:

1. Включение ESG — Принцип PRI 1
   Проблемы включают доступность и согласованность корпоративных данных, согласованность оценок ESG, сложность и прозрачность контрольных показателей и индексов, непреднамеренные перекосы портфеля и затраты.
2. Активное владение — Принцип 2 PRI
   Проблемы включают в себя бесплатность, знакомство с холдингами, ресурсы, вклад в общую производительность портфеля, продажу активов, правила голосования по доверенности, кредитование акций и согласованные действия.

Как пассивный инвестор может быть ответственным инвестором? (PDF)

Очки обсуждения

Этот документ не излагает точку зрения PRI и не представляет точки зрения наших подписантов, но будет первым шагом в процессе сопоставления ряда точек зрения для разработки дальнейших рекомендаций для владельцев активов, управляющих активами и других поставщиков услуг.PRI собирается собрать отзывы подписантов по 12 вопросам, охватывающим четыре темы:

• Обзор рынка;
• Определение проблем;
• Создание решений; и
• Активное владение

Ответы на эти вопросы помогут PRI разработать дальнейшие рекомендации по превращению факторов ESG в пассивные инвестиции, основанные на правилах.