Как стать квал. инвестором — СберБанк

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» № 39-ФЗ (п.3 ст. 51.2)
Указание банка России от 29.04.2015 г. № 3629-У «О признании лиц квалифицированными инвесторами и порядке ведения реестра лиц, признанных квалифицированными инвесторами». 

Брокерские услуги оказывает ПАО Сбербанк (Банк), генеральная лицензия Банка России на осуществление банковских операций № 1481 от 11.08.2015 г., лицензия на оказание брокерских услуг №045-02894-100000 от 27.11.2000 г.

Подробную информацию о брокерских услугах Банка Вы можете получить по телефону 8-800-555-55-50, на сайте www.sberbank.ru/broker или в отделениях Банка. На указанном сайте также размещены актуальные на каждый момент времени Условия предоставления брокерских и иных услуг. Изменение условий производится Банком в одностороннем порядке.

Содержание настоящего документа приводится исключительно в информационных целях и не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов, услуг или предложением, обязательством, рекомендацией, побуждением совершать операции на финансовом рынке. Несмотря на получение информации, Вы самостоятельно принимаете все инвестиционные решения и обеспечиваете соответствие таких решений Вашему инвестиционному профилю в целом и в частности Вашим личным представлениям об ожидаемой доходности от операций с финансовыми инструментами, о периоде времени, за который определяется такая доходность, а также о допустимом для Вас риске убытков от таких операций. Банк не гарантирует доходов от указанных в данном разделе операций с финансовыми инструментами и не несет ответственности за результаты Ваших инвестиционных решений, принятых на основании предоставленной Банком информации. Никакие финансовые инструменты, продукты или услуги, упомянутые в настоящем документе, не предлагаются к продаже и не продаются в какой-либо юрисдикции, где такая деятельность противоречила бы законодательству о ценных бумагах или другим местным законам и нормативно-правовым актам или обязывала бы Банк выполнить требование регистрации в такой юрисдикции. В частности, доводим до Вашего сведения, что ряд государств (в частности, США и Европейский Союз) ввел режим санкций, которые запрещают резидентам соответствующих государств приобретение (содействие в приобретении) долговых инструментов, выпущенных Банком. Банк предлагает Вам убедиться в том, что Вы имеете право инвестировать средства в упомянутые в настоящем документе финансовые инструменты, продукты или услуги. Таким образом, Банк не может быть ни в какой форме привлечен к ответственности в случае нарушения Вами применимых к Вам в какой-либо юрисдикции запретов.

Информация о финансовых инструментах и сделках с ними, которая может содержаться на данном интернет-сайте и в размещенных на нем сведениях, подготовлена и предоставляется обезличено для определенной категории или для всех клиентов, потенциальных клиентов и контрагентов Банка не на основании договора об инвестиционном консультировании и не на основании инвестиционного профиля посетителей сайта. Таким образом, такая информация представляет собой универсальные для всех заинтересованных лиц сведения, в том числе общедоступные для всех сведения о возможности совершать операции с финансовыми инструментами. Данная информация может не соответствовать инвестиционному профилю конкретного посетителя сайта, не учитывать его личные предпочтения и ожидания по уровню риска и/или доходности и, таким образом, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией персонально ему. Банк сохраняет за собой право предоставлять посетителям сайта индивидуальные инвестиционные рекомендации исключительно на основании договора об инвестиционном консультировании, исключительно после определения инвестиционного профиля и в соответствии с ним. С условиями использования информации при осуществлении деятельности на рынке цеых бумаг можно ознакомиться по ссылке.

Банк не может гарантировать, что финансовые инструменты, продукты и услуги, описанные в нем, подходят лицам, которые ознакомились с такими материалами. Банк рекомендует Вам не полагаться исключительно на информацию, с которой Вы были ознакомлены в настоящем материале, а сделать свою собственную оценку соответствующих рисков и привлечь, при необходимости, независимых экспертов. Банк не несет ответственности за финансовые или иные последствия, которые могут возникнуть в результате принятия Вами решений в отношении финансовых инструментов, продуктов и услуг, представленных в информационных материалах.

Банк прилагает разумные усилия для получения информации из надежных, по его мнению, источников. Вместе с тем, Банк не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся в настоящем информационном материале, являются достоверными, точными или полными. Любая информация, представленная в данном документе, может быть изменена в любое время без предварительного уведомления. Любая приведенная в настоящем документе информация и оценки не являются условиями какой-либо сделки, в том числе потенциальной.

Финансовые инструменты и инвестиционная деятельность связаны с высокими рисками. Настоящий документ не содержит описания таких рисков, информации о затратах, которые могут потребоваться в связи с заключением и прекращением сделок, связанных с финансовыми инструментами, продуктами и услугами, а также в связи с исполнением обязательств по соответствующим договорам. Стоимость акций, облигаций, инвестиционных паев и иных финансовых инструментов может уменьшаться или увеличиваться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходов в будущем. Прежде чем заключать какую-либо сделку с финансовым инструментом, Вам необходимо убедиться, что Вы полностью понимаете все условия финансового инструмента, условия сделки с таким инструментом, а также связанные со сделкой юридические, налоговые, финансовые и другие риски, в том числе Вашу готовность понести значительные убытки.

Банк и/или государство не гарантирует доходность инвестиций, инвестиционной деятельности или финансовых инструментов. До осуществления инвестиций необходимо внимательно ознакомиться с условиями и/или документами, которые регулируют порядок их осуществления. До приобретения финансовых инструментов необходимо внимательно ознакомиться с условиями их обращения.

Банк обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, переданные Банку в рамках брокерского обслуживания, не распространяется действие Федерального закона от 23.12.2003 №177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации».

Банк настоящим информирует Вас о возможном наличии конфликта интересов при предложении рассматриваемых в информационных материалах финансовых инструментов. Конфликт интересов возникает в следующих случаях: (i) Банк является эмитентом одного или нескольких рассматриваемых финансовых инструментов (получателем выгоды от распространения финансовых инструментов) и участник группы лиц Банка (далее – участник группы) одновременно оказывает брокерские услуги и/или (ii) участник группы представляет интересы одновременно нескольких лиц при оказании им брокерских или иных услуг и/или (iii) участник группы имеет собственный интерес в совершении операций с финансовым инструментом и одновременно оказывает брокерские услуги и/или (iv) участник группы, действуя в интересах третьих лиц или интересах другого участника группы, осуществляет поддержание цен, спроса, предложения и (или) объема торгов с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами, действуя, в том числе в качестве маркет-мейкера. Более того, участники группы могут состоять и будут продолжать находиться в договорных отношениях по оказанию брокерских, депозитарных и иных профессиональных услуг с отличными от инвесторов лицами, при этом (i) участники группы могут получать в свое распоряжение информацию, представляющую интерес для инвесторов, и участники группы не несут перед инвесторами никаких обязательств по раскрытию такой информации или использованию ее при выполнении своих обязательств; (ii) условия оказания услуг и размер вознаграждения участников группы за оказание таких услуг третьим лицам могут отличаться от условий и размера вознаграждения, предусмотренного для инвесторов. При урегулировании возникающих конфликтов интересов Банк руководствуется интересами своих клиентов. Более подробную информацию о мерах, предпринимаемых Банком в отношении конфликтов интересов, можно найти в Политике Банка по управлению конфликтом интересов, размещённой на официальном сайте Банка.

Инвестор — это… Что такое Инвестор?

Инвестор — юридическое или физическое лицо, участвующее в финансировании инвестиционного проекта. Источник: snip id 9183: Методическое пособие по экологической оценке инвестиционных проектов 2.1 Инвестор единое юридическое или физическое лицо,… …   Словарь-справочник терминов нормативно-технической документации

Инвестор — юридическое или физическое лицо, вкладывающее собственные, заемные или иные привлеченные средства в инвестиционные проекты. Инвестор заинтересован в минимизации риска. Различают стратегических и портфельных инвесторов. По английски: Investor См.… …   Финансовый словарь

Инвестор — Инвестор  лицо или организация (в том числе компания, государство и т. д.), совершающее связанные с риском вложения капитала, направленные на последующее получение прибыли (инвестиции). Если тот или иной проект будет убыточным, то… …   Википедия

инвестор — Юридическое или физическое лицо, осуществляющее инвестиции, вкладывающее собственные, заемные или иные привлеченные средства в инвестиционные проекты, финансовые или реальные активы. [http://www.lexikon.ru/dict/buh/index.html] инвестор Субъект… …   Справочник технического переводчика

инвестор — вкладчик, вкладчик капитала; инвеститор Словарь русских синонимов. инвестор сущ. • вкладчик Словарь русских синонимов. Контекст 5.0 Информатик. 2012 …   Словарь синонимов

Инвестор — (Investor) — субъект предпринимательской деятельности, который принимает решение о вложении собственного, заемного или привлеченного капитала в объекты инвестирования (компанию, предприятие и т.п.). В соответствии с действующим… …   Экономико-математический словарь

ИНВЕСТОР — Investor Юридическое или физическое лицо, вкладывающее собственные, заемные или иные привлеченные средства в инвестиционные проекты. Инвестор заинтересован в минимизации риска. Различают стратегических и портфельных инвесторов Словарь бизнес… …   Словарь бизнес-терминов

Инвестор — (англ. investor) по законодательству РФ об инвестиционной деятельности физическое лицо, юридическое лицо, создаваемое на основе …   Энциклопедия права

ИНВЕСТОР — (от англ. investor вкладчик) юридическое или физическое лицо, осуществляющее инвестиции, вкладывающее собственные заемные или иные привлеченные средства в инвестиционные проекты. Инвестиционный капитал, вкладываемый инвестором, может быть… …   Экономический словарь

ИНВЕСТОР — ИНВЕСТОР, а, муж. Вкладчик (физическое или юридическое лицо), осуществляемый инвестиции. | прил. инвесторский, ая, ое. Толковый словарь Ожегова. С.И. Ожегов, Н.Ю. Шведова. 1949 1992 …   Толковый словарь Ожегова

Инвестор — – лицо, осуществляющее инвестиции, т. е. денежные вложения на фондовом рынке. В качестве инвестора могут выступать частные лица, организации или фонды. Согласно российскому законодательству, дополнительно выделяются два вида инвесторов:… …   Банковская энциклопедия

Как работать с инвестором

Сложившая практика свидетельствует, что инвесторы с интересом относятся к бизнес-проектам, в которых возвращенные средства превзойдут вложения на 30-40%.

В этой статье мы поделимся некоторыми рекомендациями, которые могут быть полезны предпринимателям в поиске инвесторов и работе с ними.

Взгляд предпринимателя

Каждый начинающий бизнесмен задается вопросами по поводу того, как сделать свой проект привлекательным для инвесторов. Безусловно, лучшим вариантом является такой, который уже имеет опыт работы в данной сфере. Но обольщаться по данному поводу не следует – работать с таким инвестором будет сложнее, прежде всего именно из-за наличия опыта и понимания сути деятельности. Он откликнется не сразу, будет очень жестко подходить к оценке каждого элемента проекта, может потребовать его кардинальной переработки и, если не увидит перспектив сотрудничества с вами, просто покинет проект.

Профильный инвестор может легко согласиться на вложение средств, но и здесь существует риск потерять финансирование, в том числе и потому, что тот, кто дает деньги, может уйти из-за неудовлетворенности проектом по самым разным причинам.

Как правило, начинающие предприниматели смотрят на инвестора как на своего рода денежный мешок, не совсем четко осознавая, что конечная цель этих «мешков» – заработать именно на вас.

В любом случае следует понимать, что жизнь после вложения средств в ваш проект значительно осложнится. Инвестиционное соглашение является для предпринимателя письменным обязательством ставить интересы инвестора выше всех, в том числе и собственных. Это приведет к формированию очень жестких условий деятельности, финансовой отчетности, производственной и исполнительской дисциплины и других компонентов работы.

С другой стороны, не следует относиться к источнику средств как к надсмотрщику, здесь важно глубоко уяснить принцип и границы возможного сотрудничества, на каких условиях работают инвесторы, и не видеть в них «людей с кнутом». Они – прежде всего советчики, сам бизнес – это сфера деятельности предпринимателей.

Взгляд инвестора

Инвестор никогда не приходит к предпринимателю просто так. Как правило, тех, кто вкладывает свои деньги, интересуют масштабируемые проекты – такие, которые с течением времени могут вырасти в разы и достичь больших перспектив, вплоть до выхода на глобальные рынки. Именно с таких позиций инвестор рассматривает команду стартапа с ограниченными финансовыми ресурсами. С его стороны подписывать договор с посредственными специалистами – непозволительная роскошь.

С этой точки зрения начинающему предпринимателю следует уяснить, что он конкурирует не только с другими стартапами, а прежде всего со временем. Быстрое развитие компании могут обеспечить только настоящие профессионалы, и они же станут привлекательным и наиболее видимым ресурсом, на который обратят внимание потенциальные инвесторы, особенно если вы ведете переговоры с иностранными фондами.

Еще лучше продемонстрировать инвестору дееспособность своего персонала на примере какого-нибудь локального проекта, это даст ему возможность позитивно оценить стремление к сотрудничеству и профессиональный капитал бизнес-проекта.

Идеальный инвестор: кто он?

Как показывают многочисленные исследования, по мнению портфельных компаний, идеальный инвестор – это такой, который:

• комфортен во взаимодействиях и профессиональных коммуникациях;
• действительно полезен своими деловыми качествами для стартапов;
• способен принимать решения в бизнесе на стратегическом уровне.

К этому можно добавить и еще несколько мнений. Например, по словам опытных предпринимателей, свои предложения и рекомендации по изменениям проекта грамотный инвестор вносит всегда до инвестирования. На этом же этапе они всегда интересуются потенциальными проектами, которые могут дополнить существующий в финансовом или технологическом аспекте.

Для предпринимателя важно усвоить, что хороший инвестор всегда может дать нечто большее, чем только деньги. В частности, предложенный им product management для только начинающей свое развитие компании – это:

• профессиональная оценка производителей и поставщиков продукции и их мотивация;
• построение эффективной логистики;
• квалифицированное консультирование по проблемам бизнес-архитектуры предприятий.

На операциональном уровне:

• корректировка дорожных карт развития;
• юридическое структурирование бизнеса;
• открытие нового офиса;
• прагматичные и оптимизированные подходы к финансовой отчетности.

Итогом всего этого может стать выход молодой компании на принципиально иной уровень работы и корпоративного управления.

Как выбрать инвестора

Подходящего инвестора можно выбирать долго и кропотливо, но так и не достичь желаемого результата. В процессе поиска оценивайте фонды по следующим критериям:

• Объем инвестиций, то есть не только физический объем финансовых средств, но и куда они вложены.
• Инвестиционный фокус – это тщательное исследование «истории» инвестора на предмет вложения средств в проекты, аналогичные (или похожие) на ваш. Здесь лучшим является такой инвестор, который сам когда-то занимался бизнесом в той сфере, которая заинтересовала вас.
• Партнеры фонда. Определите, кто еще сотрудничает с вашим потенциальным инвестором, и также особо смотрите на тех, кто имел аналогичный вашему бизнес.
• Экспертиза фонда. Эту задачу могут выполнить только профессиональные аудиторы. Если ваш проект масштабен и вы хотите минимизировать всевозможные риски, которые помешают его реализации, не пожалейте денег для оплаты работы аудиторов. Они помогут квалифицированно оценить инвестиционный портфель, связи инвестора на рынках и сложившуюся вокруг него экосистему.

Как предпринимателю позиционировать себя до подписания договора

Существует множество способов привлечь внимание инвестора к своему проекту. Заинтересовать его можно идеально разработанным бизнес-планом или непродолжительной по времени, но убедительной по информативности презентацией. Если вы не имеете контактов с фондом, то заявить о себе можно в прессе.

Как правило, наиболее коротким путем к инвестору является его информирование о компании: этапах развития и достигнутом прогрессе, перспективах и желании получить поддержку именно данного фонда.

Работая в этом направлении, следует понимать, что важнейшая и конечная цель ваших усилий – уговорить потенциального инвестора на встречу. Если это удалось, не стоит думать, что задача решена. К такой встрече необходимо тщательно готовиться, обдумать формулировки вопросов, быть готовым ответить и на вопросы собеседника. Инвестор обязательно спросит вас:

• какую сумму вы предполагаете получить;
• куда вы собираетесь направить средства;
• на какой срок инвестирования вы рассчитываете;
• когда окупится бизнес, и за счет чего он будет приносить прибыль;
• каким образом будут распределяться доходы между вами и инвестором.

Встречи с инвестором могут быть значительно продуктивнее, если вам в ходе первой из них наладить с ним доверительные и деловые отношения. Кроме того, он более высоко оценит и вас, и ваши деловые качества, если:

• увидит вашу собственную уверенность в успехе проекта;
• почувствует аргументированность ваших рассуждений и расчетов;
• сможет рассмотреть ваши личностные качества.

Для этого заранее подготовьте аргументы в защиту вашего бизнес-проекта, ориентируясь на предполагаемые вопросы по нему. Отвечать инвестору следует прямо и честно; если он обнаружил слабое место в проекте и вы внутренне согласились с ним, признайте это. В ходе беседы не злоупотребляйте деловым стилем общения, умело и уместно сочетайте его с повседневным.

Схема встречных предложений может включать следующее:

– Инвестор, сохраняя некоторую паузу, предложит вам начать реализацию проекта самостоятельно и только потом, когда работа начнет давать прибыль, согласится присоединиться. Это условие не самое лучшее, оно свидетельствует о том, что инвестор не доверяет вам или вы не смогли убедить его в перспективах проекта.

– Документы по инвестиционному сотрудничеству следует готовить и оформлять быстро и юридически грамотно, это не даст возможности инвестору передумать или найти другого партнера.

– В договоре точно прописывайте все показатели по величине вложений, их срокам и указывайте реальные обязательства по возврату. Предусмотрите в нем также условия для мотивации персонала.

Договор об инвестициях подписан

После подписания договора и получения денег вы будете обязаны:

• систематически информировать инвестора о развитии бизнеса, имеющихся проблемах и способах их преодоления;
• регулярно сообщать инвестору обо всех тактических и стратегических решениях, принимаемых вами в отношении развития компании;
• предлагать новые решения по повышению эффективности бизнеса.

Не следует забывать, что в силу разных обстоятельств может случиться так, что инвестор не сможет на каком-то этапе сотрудничества выделить на проект очередные средства. Не следует в такой ситуации сразу предъявлять претензии, лучше подумайте, каким образом вы сами можете ему помочь справиться со сложившимися обстоятельствами. Проявите терпение исходя из понимания того, что с момента подписания инвестиционного договора вы работаете с фондом в одной связке.

Как выстроить доверительные отношения с частными инвесторами?

Евгений Константинов, руководитель отдела развития компании «Отелит»
 

Каждый девелопер, который привлекает инвестиции для реализации проектов, постоянно находится в поиске партнеров. Но найти инвестора – это только начало совместной работы. Главное – выстроить долгосрочные отношения, чтобы инвестор захотел вкладывать деньги в последующие проекты и рекомендовать вас своим партнерам.

Мы реализуем девелоперские проекты в сфере коммерческой недвижимости уже 16 лет. За это время пришли к выводу, что 
долгосрочные отношения = доверительные отношения

Для того, чтобы их выстроить, нужно создавать комфортные условия для сотрудничества и учитывать потребности друг друга.
Каждый клиент требует индивидуального подхода, но наш опыт позволяет выделить два типа инвесторов, которых объединяют их желания, ожидания и опасения:

• Инвестор, который собирается инвестировать в ваш проект впервые;
• Инвестор, который уже реализовал с вами хотя бы один проект.

Как выстроить доверительные отношения с каждым из типов

Инвестор – новичок
 
Инвестор, который первый раз реализует девелоперский проект с вашей компанией, в бОльшей степени переживает за то, чтобы вы его не обманули и он не потерял свои деньги. Поэтому вам важно юридически закрепить все договоренности. 

Чтобы закрыть все страхи инвестора, составьте договор, который гарантирует возврат вложенных средств при любых обстоятельствах и возлагает все риски по проекту на вашу компанию.

В любом случае, будьте гибкими, идите на уступки в разумных пределах. Ваша задача – показать инвестору, что вы – профессионал, но готовы учитывать мнение партнера.

Не менее важно выполнять свои обязательства. Долгосрочное сотрудничество с инвестором возможно только в случае, если в первых совместных проектах вы показали ту доходность, которую обещали.

Например, мы обещаем окупить проект течение 5-ти лет, но заранее понимаем, что сможем сделать это раньше – за счет продажи объекта. Мы быстро возвращаем деньги партнеру и предлагаем инвестировать в новый проект.

Инвестор с опытом

Совсем иначе строятся отношения с инвестором, который уже сотрудничал с компанией. Он знает вас, ваши возможности. Может оценить реальность тех цифр, которые вы ему предлагаете на этапе выбора проекта.

Инвестор, начинающий работу с вами, в первую очередь беспокоится за сохранность вложенных денег. Опытный в большей степени ориентируется на доходность проекта.

Поэтому в переговорах о втором, третьем и следующих проектах вы больше времени уделяете цифрам. При этом важно продолжать держать планку и исполнять обязательства.

Общий список инструментов, которые мы рекомендуем всем девелоперам, кто ищет инвесторов для реализации проектов:

1. Ставьте интересы инвесторов на первое место

Если вы совершили ошибку во время реализации проекта, то возьмите на себя полную ответственность. Деньги инвестора не должны пострадать, даже если они их вложили в проект, который не принес прибыли. В таком случае лучше самим понести убытки и вернуть средства, чем терять партнера. Такие ситуации поднимают ваш авторитет и профессионализм в глазах инвестора. 
 
Ситуация и как выйти из нее. Партнер вложил 8 млн в земельный участок, на котором мы планировали достроить объект через год. Но не получилось уложиться в этот срок. Чтобы закрыть все вопросы инвестора, мы искусственно увеличили его вложения в земельный участок до 12 млн. Так у него увеличилась доля в проекте, а мы отложили для себя срок, когда начнем получать прибыль.

В этой ситуации мы сделали все возможное, чтобы не подорвать доверие партнера. Его доходность составила больше любого банковского процента.

2. Сделайте офис лицом компании

Большую роль при завоевании доверия играет офис компании. Когда потенциальный инвестор приходит на переговоры в современный офис, в котором работают профессионалы из всех отраслей, у него не остается сомнений. Он понимает, что вкладывает деньги в серьезные проекты опытной компании.

3. Создайте личный бренд руководителя 

Доверие вызывают предприниматели, которые участвуют в общественной жизни, состоят в деловых сообществах, часто появляются на публике. Так у инвестора появляется уверенность в руководителе и компании.

4. Приглашайте инвесторов на мероприятия компании

На внутренних мероприятиях компании инвесторы знакомятся ближе не только с руководством, но и с сотрудниками, говорят о работе, о личном. В офисе сотрудники могут казаться «картинками» в черно-белых костюмах, а это не всегда вызывает доверие. Важно раскрывать личности людей, выстраивать неформальные отношения.

5. Предоставляйте полную анонимность, если этого требует инвестор

Есть партнеры, которые не хотят раскрывать даже своего имени. Если им так комфортнее работать, то создавайте для этого все условия и никогда их не нарушайте.

Подведем итог. Доверительные отношения помогут вам реализовать несколько проектов совместно с одним и тем же инвестором. Также есть вероятность, что он будет рекомендовать вас другим и сработает эффект «сарафанного радио».
 

Говори как инвестор — словарь акционера

Словарь акционера в действии

Главным финансовым институтом и организатором торгов на рынке ценных бумаг является фондовая биржа. Связь между биржей и инвестором осуществляет брокер – посредник при заключении сделок на бирже. Брокером может быть инвестиционная компания или банк, где трейдер открывает свой счет, получая доступ к торговле на бирже.

• Фондовая биржа — финансовый институт, обеспечивающий регулярное функционирование организованного рынка ценных бумаг.
• Брокер — это юридическое лицо, которое является профессиональным участником рынка и торговым представителем. Брокер совершает сделки от имени клиента, по его поручению и за его счет. Существует еще одна форма сотрудничества, когда брокер за счет клиента может совершать сделки от своего имени. Для этого составляется возмездный договор с клиентом.

Классификация ценных бумаг

Ценные бумаги это то, с чем приходится работать инвестору. Майк Беллафиоре, известный инвестор и владелец трейдинговой фирмы, в своей книге «Один хороший трейд» утверждал, что на большом числе ценных бумаг сконцентрироваться невозможно, лучше прилично заработать, имея дело с ограниченным числом акций, чем безрезультатно скакать из одного вида на другой.

Виды ценных бумаг:

• Акция – вид долевой ценной бумаги. Дает право на получение части прибыли от производственной и финансовой деятельности акционерного общества.
• Облигация – долговая ценная бумага, по которой эмитент обязуется выплачивать инвестору в указанный срок определенную денежную сумму и процент в будущем. То есть, бумага приносит владельцу заранее установленный доход.
• Вексель – документ установленной законом формы, дающий его держателю (векселедержателю) безусловное право требовать с лица, указанного в данном документе (плательщика), уплаты оговоренной суммы по наступлению некоторого срока.
• Чек – это ценные бумаги, в которых содержится требования от держателя к банку о выдаче суммы, указанной в них лицу, которое является держателем. В операциях с чеком принимают участие следующие стороны: чекодатель – лицо, у которого открыт счет в банке, держатель – лицо, на чье имя выписывается чек. В качестве плательщика по чеку выступает банк, в котором открыт счет у чекодателя

Ценные бумаги делятся на первичные и вторичные.

• Первичные – акции, облигации, векселя, закладные.
• Вторичные – опционы, фьючерсы, форварды – это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги.

Участники и их задачи

Эмитент – это участник рынка инвестиций, выпустивший ценные бумаги.

Инвесторы – это физические или юридические лица, которые покупают акции с целью продать их по выросшей цене или получать прибыль от дивидендов.

Акционер – это инвестор, владеющий на законном основании частью акционерного капитала, текущий владелец конкретных акций.

Трейдер – это биржевой торговец, который покупает акции на короткий период, например в течении дня или 30 минут. Трейдер зарабатывает на небольших колебаниях цены и может обернуть капитал 5-10 раз за торговый день. В отличие от инвестора, трейдер может зарабатывать и на падении цены.

Стратегии участников

Инвесторы делятся на:

• Долгосрочный инвестор вкладывает свои деньги в акции надежных компаний на длительное время, обычно на срок от года до 10.
• Среднесрочный инвестор формирует свой пакет ценных бумаг, ориентируясь на сроки в среднем от полугода до двух лет.

Трейдеров, в отличие от инвесторов, интересует краткосрочные вложения. Их не волнуют балансовые отчеты организаций и зарабатывают они на мелких колебаниях цен. Окончательное решение принимается быстро, на основе показателей технического анализа.

Трейдеры делятся на:

• Скальперы – купив ценные бумаги по спросовой цене (биду), скальпер тут же их пытается продать по цене предложения (аска).
• Свинг-трейдеры – зарабатывают на рыночных колебаниях, удерживая позицию открытой от нескольких часов до нескольких дней. Они вкладывают деньги в ликвидные акции. 
• Дейтрейдеры (DayTrader) – торгуют в течение одного дня. Дейтрейдеры предпочитают ценные бумаги с высокой волатильностью и ликвидностью. 

Ликвидность – способность активов быстро обращаться в деньги – покупаться и продаваться.

Волатильность – изменчивость цены.

Часто опытные трейдеры являются одновременно и инвесторами. Они открывают два торговых счета: один для быстрой торговли, другой для долгосрочного удержания бумаг. Больше терминологии вы найдете на странице Глоссарий.

Рекомендованные для вас статьи:

Виды трендов на биржевом сленге

Известно, что на фондовой бирже есть быки и медведи, однако это далеко не весь перечень животных, присутствующих там.

Быки – зарабатывают на росте цен. Их цель – купить актив по самой низкой стоимости, после возрастания его цены продать по самой высокой.

Медведи – зарабатывают на падении цен.

Волки – матерые и уверенные трейдеры, большинство их сделок заканчивается прибылью (пример – “Волк с Уолл Стритт”)

Свиньи – самые жадные трейдеры, не закрывающие вовремя свои сделки. Они пытаются заработать еще больше, отчего, нередко, страдают.

Овцы долго сомневаются, перед тем как открыть сделку, и нередко открывают ее, когда уже поздно.

Зайцы открывают большое количество сделок за довольно короткий промежуток времени.

Лемминги повторяют одни и те же ошибки, не желая на них учиться.

Лоси постоянно просиживают в убытках.

Словарь акционера

ІРО (Initial public offering) – первичное размещение акций, первый выпуск акций компании на биржу.

Акционер – держатель, собственник акций компании.

Акционерное общество – эмитент, юридическое лицо, осуществляющее выпуск акций. Уставной капитал поделен на количество акций, каждая акция – это документ о владении некоторой долей в имуществе и прибыли эмитента.

• Закрытое акционерное общество (ЗАО) – в них акции распределяются между учредителями, создателями компании, сотрудниками или заранее установленными лицами. ЗАО не публикуют отчетов о результатах своей деятельности.
• Открытое акционерное общество (ОАО) – их акции выпускаются в свободную продажу по подписке без преимущественного права выкупа доли у акционеров. ОАО обязаны раскрывать отчетность для ознакомления потенциальных и действующих акционеров.

Акционерный капитал – разница между общей стоимостью активов и суммой обязательств компании, фактически, “стоимость компании” в чистом выражении.

Акция – относится к эмиссионным ценным бумагам. Она дает право владельцу на участие в руководстве АО. Также, держатель акций имеет право на получение доходов в виде дивидендов (часть прибыли предприятия). Акции бывают:

• Обыкновенная акция –  ценная бумага, эмитируемая акционерным обществом, дающая право на получение нефиксированных дивидендов в случае соответствующих решений Собрания акционеров и в огромном большинстве случаев Совета директоров (Наблюдательного совета).
• Привилегированная акция – акция, с одной стороны, обладающая специальными правами, и, с другой, на ряд прав которой наложены специальные ограничения.

Free float – доля акций, находящихся в свободном обращении.

Биржевая сделка – сделка, совершаемая на биржевой торговой площадке. Механизм заключения сделок предусматривает выставление заявки на продажу и покупку. Если обе стороны, выставившие заявки, находят условия друг друга приемлемыми, заключается сделка.

Брокер – участник рынка, осуществляющий посреднеческую профессиональную деятельность по совершению сделок с ценными бумагами. Брокер связывает покупателя и продавца.

Виды доходов по акциям на фондовом рынке – акция может приносить два вида доходов – это дивиденды от эмитента (компании, выпустившей акции) и прирост стоимости акции, который выражается в разнице между ценой покупки и продажи ценной бумаги.

Внебиржевая сделка – Сделка купли/продажи ценных бумаг без выставления на биржу (неорганизованный рынок), закрепляемая договором купли/продажи.

Волатильность – показатель изменчивости цены.

Вторичный рынок ценных бумаг – фондовый рынок, на котором торгуются ранее приобретенные инвесторами ценные бумаги. Приобретать акции на вторичном рынке могут любые покупатели, в отличие от первичного, где происходит продажа акций эмитентом.

Депозитарий – организация, осуществляющая хранение и учет ценных бумаг.

Диверсификация портфеля – формирование инвестиционного портфеля из ценных бумаг различной стоимости и происхождения. Диверсификация позволяет снизить потери от снижения стоимости одной группы бумаг за счет роста стоимости или стабильности в других группах активов.

Дивиденды – прибыль эмитента, распределяемая между акционерами по итогам деятельности. Дивиденды разделяются в соответствии с долей участия акционера, то есть, в зависимости от количества приобретенных акций.

Инсайдеры – держатели более 10 % от общего количества акций компании, руководители и акционеры, имеющие доступ к внутренней информации, раскрытие которой часто может стать причиной резкого изменения ее капитализации. Именно поэтому предоставление и использование инсайдерской информации карается по законодательству большинства стран.

Институциональный инвестор – юридическое лицо, выступающее в роли держателя денежных средств (в виде взносов, паев) и осуществляющее их вложение в ценные бумаги, недвижимое имущество (в том числе права на недвижимое имущество) с целью извлечения прибыли. К институциональным инвесторам относятся инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховые организации, кредитные союзы (банки). Институциональные инвесторы обеспечивают почти половину торговли на Нью-Йоркской Фондовой Бирже, торгуя, как правило, большими пакетами акций.

Котировка ценной бумаги – стоимость, курс, процентная ставка по ценной бумаге, выставленная продавцом как удовлетворяющая его для продажи. Биржевая котировка может динамично изменяться в ходе торгов под действием спроса и предложения, новостей, прочих факторов. В некоторых случаях котировкой называют цену совершенной сделки. По котировкам можно судить о состоянии рынка и конкретных ценных бумаг – для этого биржи публикуют сведения о котировках на момент открытия и закрытия сессий, указывая минимальные и максимальные котировки для заинтересованных инвесторов и брокеров.

Ликвидность (ценных бумаг) – показатель, отражающий возможность их покупки и продажи в большом количестве, если это не приводит к изменению стоимости. Высокая ликвидность является признаком устойчивости компании.

Листинг ценных бумаг – совокупность процедур включения ценных бумаг в биржевой список (список ценных бумаг, допущенных к биржевым торгам), осуществление контроля за соответствием ценных бумаг установленным биржей условиям и требованиям. Листингом часто называют сам биржевой список.

Миноритарный акционер – акционер компании (физическое или юридическое лицо), размер пакета акций которого не позволяет ему напрямую участвовать в управлении компанией (например, путём формирования совета директоров). Такой пакет акций называется «неконтролирующим».

Обращение ценных бумаг – изменение права собственности, переход ценных бумаг в руки нового собственника путем совершения сделки на бирже.

Портфель ценных бумаг – акции, облигации, ценные бумаги и другие активы, находящиеся в собственности одного инвестора. Портфель может содержать различные активы – от акций до залоговых обязательств, все, что имеет рыночную или биржевую ценность.

Прибыль на акцию – общая прибыль, разделенная на общее количество акций.

Эмиссия – установленная законодательством последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

Инфографика

Чем трейдер отличается от инвестора | Виды и типы трейдеров | Академия

Многие люди используют слова «трейдинг» и «инвестиции» как взаимозаменяемые, но на самом деле это разные вещи. Да, инвесторы и трейдеры оперируют на одном и том же рынке, но они выполняют совершенно разные задачи, и используют для этого разные стратегии. Впрочем, для нормальной работы рынка нужны и те, и другие.

Трейдер на рынке ценных бумаг — это физическое или юридическое лицо, участвующее в торговле акциями или другими финансовыми активами от своего или чужого имени. Он может выполнять роль агента, хеджера, арбитражера, спекулянта или инвестора.

Инвестор на рынке ценных бумаг — это физическое или юридическое лицо, использующее собственные средства для приобретения акций с целью извлечения дохода в виде процентов или прироста стоимости активов.

Это довольно общие формулировки. Давайте поговорим об инвесторах и трейдерах поподробнее.

Инвестор на фондовом рынке

Именно инвестор олицетворяет для широкой публики фондовый рынок. В принятии решений он в основном полагается на фундаментальный анализ, а владеть акциями для него означает владеть частью выпустившей их компании. Многие инвесторы придерживаются стратегии «купи и держи», которая, как следует из названия, предполагает, что инвестор покупает акции на длительный срок, как правило измеряемый годами.

Инвестор, покупающий акции компании, считая, что в будущем они вырастут, оценивает два основных параметра:

• Относительная стоимость. Инвестор оценивает, стоит ли бумага тех денег, которые за нее просят. Например, если две схожие компании торгуются с разным мультипликатором прибыли, то чем он ниже, тем лучше, поскольку это значит, что инвестору придется меньше заплатить за каждый рубль дохода.
• Перспективы. Инвестору важно составить представление о будущем успехе компании, глядя на ее финансовую устойчивость и будущие денежные потоки.

Чтобы оценить эти факторы, следует изучить финансовую отчетность организации и тенденции отрасли. В простейшем случае, чтобы соотнести текущую стоимость компании с перспективами роста, можно посмотреть на показатель PEG, сопоставляющий цену акции с прибылью на акцию и ожидаемой будущей прибылью компании.

Трейдер на фондовом рынке

Трейдер на фондовом рынке — это физическое лицо или фирма, которое при покупке акций ориентируется не на фундаментальные показатели компании, а на состояние рынка. Чаще всего трейдер старается получить прибыль, воспользовавшись краткосрочной волатильностью — от нескольких секунд до нескольких недель. Как правило, это профессионал. Иногда трейдер-инвестор может совмещать это занятие с другими.

Один из важный рынков для трейдера — рынок сырья. Очень немногие из его фигурантов приобретают пшеницу, чтобы ее съесть — абсолютное большинство пытается разработать на небольших движениях цены, которые возникают из-за постоянной балансировки спроса и предложения. Трейдера волнуют следующие факторы:

• Ценовые закономерности. Трейдер, глядя на данные о движении цен в прошлом пытается предсказать будущее — это называется техническим анализом.
• Спрос и предложение. Трейдер внимательно следит за сделками в течение дня, чтобы осознать, в каком направлении и почему двигаются деньги.
• Настроения на рынке. Трейдеры играют на страхах инвесторов с помощью различных методов. Например, «замирание» — это когда трейдер играет против рынка сразу после наступления какого-то важного события.
• Поддержка сделки. Маркетмейкеры (один из распространенных типов трейдеров) фактически нанимаются для обеспечения ликвидности, и обязуются быстро проводить сделки.

Именно трейдеры обеспечивают ликвидность для инвесторов, становясь противоположной стороной сделки. Независимо от роли и используемого подхода, трейдеры — необходимые участники рынка.

Очевидно, что для функционирования рынка нужны и трейдеры, и инвесторы. Без трейдеров у инвесторов не было бы ликвидности, позволяющей покупать и продавать акции. Без инвесторов у трейдеров не было бы оснований покупать или продавать. Взаимодействие этих двух групп участников и образует известные нам сегодня финансовые рынки.

Основатель бизнеса и инвестор: кто в проекте хозяин?

Большинство стартапов в определённый момент сталкиваются с общей проблемой: продолжать наращивать бизнес своими силами либо обратиться к инвестору, в обмен на средства для развития поделившись перспективами и полномочиями? Один из рисков вхождения в бизнес стороннего инвестора – возможные конфликты по поводу стратегии развития, оперативного управления, разделения полномочий и т.д. О том, как устранить или хотя бы снизить возможные трения между основателем бизнеса и инвестором, рассказал руководитель правового блока ФРИИ Искендер Нурбеков. 

Досье

Искендер Нурбеков, 33 года, заместитель генерального директора по правовым вопросам Фонда развития интернет инициатив ( ФРИИ ), эксперт в области правового сопровождения IT-бизнеса. Образование: Российский государственный гуманитарный университет. Занимал руководящие должности в фонде «Сколково» и «Центре интеллектуальной собственности фонда «Сколково»». В качестве эксперта принимал участие в работе G8, G20, АТЭС, двусторонней российско-американской президентской комиссии.

Почему важно договориться на берегу  

Самый важный момент при создании любого бизнеса – это мотивация. Каждая сторона преследует свои цели. Для фаундера – основателя бизнеса — это дело жизни, он придумал его, породил. Он понимает суть всех процессов и перспективы развития. Фаундер хочет отвечать за стратегию бизнеса, контролировать не только технологические, но и бизнес-процессы.  

Для инвестора же это одна из портфельных компаний, это венчурные деньги, которыми он рискует и которые вкладывает с расчётом на кратный рост. Исходя из основополагающей мотивации инвестор видит свой интерес в некотором негативном контроле в отношении стартапа. То есть запрещать фаундеру какие-то действия на основании права вето, иметь повышенный контроль относительно документов, бухгалтерской отчётности и т.д. Также инвестор хочет, чтобы его мнение было едва ли не решающим в ряде вопросов – например, продажа бизнеса не ниже заранее согласованной оценки, найм топ-менеджеров и т.д. 

В конечном итоге, если основатель принял решение о финансовом партнёрстве с инвестором, то он вынужден в той или иной мере принимать его условия. Причина этому – бизнес строится на венчурные деньги, без которых он не взлетает так высоко, как хочет фаундер. (Если ваш бизнес можно строить без инвестиционных денег, то не читайте текст дальше. К тому же история знает позитивные примеры в обоих сценариях).  

Однако основатель должен понимать, что он получает от инвестора не только финансовые вливания на разных раундах, но и некоторый набор smart-бонусов, которые довольно сложно посчитать в денежном эквиваленте. К примеру, это авторитет инвестора, который открывает стартапу B2B-продажи, это экспертиза по каким-то сложным бизнес-процессам, в некоторых случаях даже PR. 

Своим участием в бизнесе известный и авторитетный инвестор может без труда «подогреть» интерес к стартапу – в этом смысле smart-бонусы даже более ценный вклад в бизнес, нежели финансовая поддержка. 

Полярная мотивация зачастую становится причиной deadlock – неразрешимого конфликта. У айтишников этот термин обозначает «взаимную блокировку», когда программа не может самостоятельно выйти из режима ожидания. Примерно то же самое термин обозначает у юристов, которые специализируются на инвестиционных сделках. Опасность deadlock для обеих сторон заключается в том, что пока люди «бодаются», бизнес может прогореть. Поэтому важно на этапе согласования сделки максимально подробно прописать механизмы разрешения подобных ситуаций.

Что такое термшит и зачем он нужен  

В России конфликты между инвесторами и фаундерами зачастую переходят в эмоциональное поле, когда каждая сторона пытается отстоять свою позицию без учёта более ранних договоренностей. В данной связи очень важно сразу обсуждать, что существуют вопросы, которые требуют совместного решения фаундера и инвестора, а есть аксиомы, которые единогласно принимаются обеими сторонами ещё до подписания каких-либо документов. Подобные договоренности должны в обязательном порядке фиксироваться в term sheet (термшит – соглашение об основных условиях сделки, декларация о намерениях), по сути это протокол о намерениях сторон. 

На практике term sheet заключается обычно без юриста: на конференциях, в совместных поездках или встречах. Такой подход, на мой взгляд, неприемлем, так как этот документ станет основой для дальнейшего договора и может иметь юридическую силу. Поэтому присутствие грамотного юриста при подписании term sheet – обязательно. В том числе и потому, что самостоятельное заполнение документа загонит в итоге инвестора и основателя в ловушку — их предварительные обязательства при несоблюдении могут расцениваться как обман и недобросовестное ведение переговоров.  

Хотя, с другой стороны, рынок не настолько стандартизирован, чтобы каждый юрист понимал «природу» термшита. Он захочет конкретизировать каждую мелочь, что может привести к тому, что стороны возьмут на себя лишние обязательства заранее. Поэтому необходимо соблюдать баланс при составлении этого документа.  

Харизма против экспертизы: кто управляет бизнесом?  

Венчур на ранней стадии – это только зачатки бизнеса, гипотеза. Она может сработать, а может – нет. Инвестор, чтобы спасти утопающий бизнес или, наоборот, вывести его на новый уровень, может инициировать смену части команды или назначить генеральным директором более квалифицированного специалиста со стороны. 

Если на ранней стадии бизнес зачастую вытягивает именно харизма основателя, его личные амбиции, то по мере развития модель управления закономерно может измениться. 

Такие примеры встречаются и в крупном бизнесе. Порой основателю приходится продавать свою долю из-за конфликта с инвесторами. Инвестор хочет иметь повышенный контроль и диктовать фаундеру условия по вопросам стратегии развития и взаимодействия с государством. Фаундер же отстаивает свой взгляд на будущее компании, что в итоге приводит к выходу из управления. 

Но наравне с положительным участием инвестора в бизнесе стартапа, довольно часто встречаются ситуации с негативной инициативой, которую по соглашению сторон необходимо также учитывать. К примеру, может ли инвестор инициировать смену CEO? Если на ранней стадии это не так принципиально, то с ростом компании, как показывает бизнес-практика, замена генерального директора может открыть новые перспективы. В данной ситуации встаёт вопрос доверия основателя к функциональным решениям инвестора – и закономерно возникают конфликты. 

Пожалуй, подобный конфликт интересов наиболее часто встречается в юридической венчурной практике. Поэтому крайне важно заранее зафиксировать вопрос возможной смены директора непосредственно в присутствии юриста. 

Дивиденды и сash out  

Следующий спорный момент, по которому часто возникают конфликты между инвесторами и основателями — это дивиденды и сash out, то есть вывод денег и разделение прибыли компании между партнёрами. Позиция инвестора заключается в том, что если бизнес развивается для дальнейшей продажи, то деньги из него выводить нельзя: стартап должен отбивать инвестиции, реинвестировать любую полученную прибыль обратно в бизнес. 

Инвестор старается удержать деньги в компании как можно дольше, вырастить доходность бизнеса и только потом «выходить из игры». Стоит понимать, что у инвестора – будь то фонд или бизнес-ангел – всегда есть не только финансовые, но и репутационные риски. Если фонд убыточен или ангел вовлёк своих друзей в убыточный проект, то это плохо для работы в сфере инвестиций. В обоих случаях они могут получить «чёрную метку» на венчурном рынке: первый в качестве «управляющего», второй – в качестве лид-инвестора (синдикатора).  

Однако, являясь основателем и идейным вдохновителем бизнеса, фаундер зачастую преследует цели, идущие вразрез с позицией инвестора. Грубо говоря, основатель стартапа должен быть сытым-одетым и содержать семью в достатке. Да и в конце концов купить себе заслуженный Ferrari. Ему не интересно за свой счёт покрывать убыточные компании из инвестиционного портфеля его партнёра, который живет в рамках 10-летнего жизненного цикла инвестфонда.  

Всё время работать на бизнес, не имея никаких материальных доказательств своей успешности – психологически сложно. Поэтому часто позиция основателя бизнеса сводится к желанию как можно быстрее выйти в «ощутимый» кэш, а потом разбираться, жив «пациент» или нет. 

С другой стороны, бывает, что фаундер увлекается новой идеей, и ему нужны деньги на её реализацию, а не на новый образ жизни. Но это совсем другая история, связанная с «рассеиванием» сил основателя и в некоторых случаях – затормаживанием развития проекта.  

Пожалуй, вопрос вывода денег из стартапа для инвестора и основателя является одним из наиболее критичных при обсуждении контракта. Если дела в стартапе идут хорошо, инвестор может самостоятельно выкупить у основателя из своих денег часть доли в рамках следующего раунда инвестиций. Собственно, в данном случае возможный конфликт будет исчерпан. Однако бывают ситуации, когда вместо выкупа инвестор согласен выплачивать дивиденды, то есть часть прибыли стартапа, когда она будет.  

По закону дивиденды могут распределяться непропорционально доле, поэтому основатель может получить меньше или больше, чем ему полагается по доле – как договорятся. 

О вредных последствиях спешки  

Управление компанией двумя сторонами с полярной мотивацией — задача сложная, но решаемая. Качественное заполнение документов и структурирование потребностей участников способно существенно облегчить возможные конфликты. Правда, зачастую сделки проходят в большой спешке и под психологическим давлением, просто потому что на этапе предоставления инвестиций у инвестора есть деньги, но у основателя нет времени. 

К сожалению, в подобной ситуации основатели бизнеса часто подписывают всё, что им предлагается. Поэтому прежде чем подписывать документы, задайте себе вопрос – действительно ли вы понимаете, что подписываете? Соответствуют ли условия инвестора рыночным стандартам справедливости и здравого смысла?

 

Источник: Firrma.

Читайте также:

Как стартаперу обратить внимание бизнеса-ангела на свой проект.
Бизнес-акселераторы: что это и чем они могут быть полезны стартапу.
Кто такие менторы, где их найти и как убедить работать с вами.
biz360

Полная книга по стоимостному инвестированию. Книга практических советов (пересмотренное издание): Бенджамин Грэм, Джейсон Цвейг, Уоррен Э. Баффет: Amazon.com: Книги

Среди библиотеки инвестиционных книг, обещающих безотказные стратегии для обогащения, классическая книга Бенджамина Грэма The Intelligent Investor не предлагает никаких гарантий или уловок, но изобилует мудростью, лежащей в основе любого хорошего управления портфелем.

Отличительной чертой философии Грэма является не максимизация прибыли, а минимизация потерь.В этом отношении книга The Intelligent Investor предназначена для настоящих инвесторов, а не для спекулянтов или внутридневных трейдеров. Он обеспечивает «в форме, подходящей для неспециалистов, руководство по принятию и реализации инвестиционной политики» (1). Эта политика по своей сути рассчитана на долгосрочную перспективу и требует определенных усилий. Там, где спекулянт следует рыночным тенденциям, инвестор использует дисциплину, исследования и свои аналитические способности, чтобы делать непопулярные, но надежные инвестиции в выгодные сделки относительно текущей стоимости активов.Грэм учит инвестора разработать рациональный план покупки акций и облигаций, и он утверждает, что этот план должен быть оплотом против эмоционального поведения, которое всегда будет заманчивым во время резких бычьих и медвежьих рынков.

С тех пор, как оно было впервые опубликовано в 1949 году, инвестиционное руководство Грэма было продано тиражом более миллиона экземпляров и было признано такими знаменитостями, как Уоррен Э. Баффет, как «лучшая книга по инвестированию из когда-либо написанных». Эти похвалы вполне заслужены. В новой форме — с комментариями к каждой главе и обширными сносками, подготовленными старшим редактором Money Джейсоном Цвейгом — классика теперь обновлена ​​в свете изменений в инвестиционных механизмах и рыночной активности с 1972 года.Остается книга получше. Мудрые советы, аналитические руководства и предостережения Грэма по-прежнему актуальны для современного инвестора, а комментарии Цвейга демонстрируют актуальность принципов Грэма в свете рыночных тенденций 1990-х годов и начала двадцать первого века. — Патрик О’Келли

«Чем шире распространяется евангелие мистера Грэма, тем более справедливо рынок будет относиться к своей публике». — Barron’s

«Если вы прочитали хотя бы одну книгу об инвестировании в течение своей жизни, сделайте это» — Fortune

«Безусловно, лучшая книга по инвестированию из когда-либо написанных.» — Уоррен Баффет

С задней стороны обложки

Бенджамин Грэм, величайший советник по инвестициям двадцатого века, обучал и вдохновлял людей во всем мире. Философия Грэхема «стоимостного инвестирования», которая защищает инвесторов от существенных ошибок и учит их разрабатывать долгосрочные стратегии, сделала The Intelligent Investor библией фондового рынка с момента его первоначальной публикации в 1949 году.

С годами рынок Развитие событий доказало мудрость стратегии Грэма.Сохраняя целостность оригинального текста Грэма, это исправленное издание включает обновленные комментарии известного финансового журналиста Джейсона Цвейга, чья точка зрения включает реалии сегодняшнего рынка, проводит параллели между примерами Грэма и сегодняшними финансовыми заголовками и дает читателям более полное представление о том, как применять принципы Грэма.

Жизненно важный и незаменимый, Умный инвестор — самая важная книга о том, как достичь своих финансовых целей, которую вы когда-либо читали.

Об авторе

Бенджамин Грэм (1894–1976), отец стоимостного инвестирования, был источником вдохновения для многих самых успешных бизнесменов сегодняшнего дня. Он также является автором Анализ ценных бумаг и Интерпретация финансовой отчетности .

Защитный инвестор — Обзор книги интеллектуального инвестора (главы 4, 5 и 14)

Защитный инвестор

Это вторая часть нашего обзора книги «Умный инвестор», переработанное издание, обновленное с новым комментарием Джейсона Цвейга (партнерская ссылка).Часть 2 охватывает главы 4, 5 и 14 на тему «Защитный инвестор».

Вы можете найти введение и соответствующие ссылки по адресу: The Intelligent Investor Book Review за 30 минут

Кто такой защитный инвестор?

Защитный инвестор не желает или не может вкладывать время и усилия, необходимые для того, чтобы быть инициативным инвестором . Вместо активного подхода защитный инвестор ищет портфель, который требует минимальных усилий, исследований и мониторинга.

Неактивный подход означает, что защитный инвестор будет искать консервативные инвестиции, которые не требуют больших усилий в управлении портфелем, исследованиях и выборе отдельных инвестиций. В отличие от предприимчивого инвестора он или она не будут расширять свой потенциальный мир за пределы стабильных консервативных решений.

Общая портфельная политика: защитный инвестор — Глава 4

Популярное мнение состоит в том, что инвесторы должны адаптировать размер риска, на который они готовы пойти, со своей толерантностью к риску.У Грэма другой взгляд: размер риска, который следует принять, должен зависеть от количества разумных усилий, которые инвестор может и желает приложить.

Другими словами, защитный или пассивный инвестор должен быть готов принять средний доход. Более высокая доходность может быть достигнута предприимчивым инвестором, который прилагает дополнительные усилия для разумного управления своим портфелем и выбора индивидуальных инвестиций.

Защищающийся инвестор может разделить свой портфель поровну между акциями и облигациями / денежными средствами.Ребалансировку портфеля можно зарезервировать на тот случай, когда оценка приведет к значительному выходу распределения активов за пределы целевого показателя 50-50.

Грэм использует пример перебалансировки, когда значения меняются на 55–45 или выше. Например, если акции вырастут на 10% и теперь составляют 55%, вы продадите 5% своих акций и купите на 5% больше облигаций, чтобы получить желаемое дробление 50-50.

Есть два основных вопроса относительно облигаций: облагаемые или не облагаемые налогом, и с коротким или длинным сроком погашения? Налоговый вопрос — это в основном математический расчет, основанный на налоговой категории инвесторов.Вопрос о сроке погашения должен основываться на понимании инвесторами потребности в доходности и риске / возможности изменения основной стоимости.

В комментарии Джейсон Цвейг отмечает, что Грэм никогда не упоминает слово «возраст» при обсуждении распределения активов. Сумма риска, которую вы предполагаете, не должна иметь ничего общего с вашим возрастом.

Защитный инвестор и обыкновенные акции — Глава 5

Два основных преимущества акций состоят в том, что они обеспечивают защиту от инфляции и предлагают более высокую доходность, чем облигации / денежные средства в долгосрочной перспективе.Эти преимущества могут быть потеряны, если инвестор заплатит слишком высокую цену за свои акции.

Грэм предложил четыре правила для защитного инвестора:

1. Адекватная диверсификация

— Грэм предложил от 10 до 30 различных выпусков

2. Придерживайтесь крупных, выдающихся (первая треть отраслевой группы), консервативных компаний.

3. Каждая компания должна иметь 20 лет непрерывной выплаты дивидендов.

4. Ограничьте цену, которую вы готовы заплатить, до

— в 25 раз больше среднего заработка за последние 7 лет и

— 20-кратный заработок за последние 12 месяцев

Защищающемуся инвестору, скорее всего, придется отказаться от акций роста.Акции роста обычно будут слишком дорогими; и, следовательно, чрезмерно рискованный для защитного инвестора.

Начинающему инвестору не следует пытаться обыграть рынок, а вместо этого сосредоточиться на изучении разницы между ценой и стоимостью с небольшими суммами денег. В конечном итоге доходность инвестора будет определяться его или ее знаниями, дисциплиной и умением платить разумную цену за инвестиции.

Выбор акций для защищающегося инвестора — Глава 14

В главе 14 Грэм приводит набор стандартов, по которым защитный инвестор может получить качество и количество.

1. Достаточный размер предприятия

— примерно 2 миллиарда долларов в текущих ценах

2. Хорошее финансовое положение

— оборотные активы должны быть не менее чем в два раза больше текущих обязательств

— долгосрочная задолженность должна быть меньше оборотных средств

3. Стабильность прибыли

— 10 лет положительной прибыли

4. Дивиденды

— 20 лет подряд выплаты дивидендов

5. Рост прибыли

— Прирост прибыли не менее чем на 33% за последние 10 лет, если использовать средние значения за три года.

6. Среднее соотношение цена / прибыль

— не более чем в 15 раз средний заработок за последние 3 года

7. Умеренное соотношение цены к активам

— цена к балансовой стоимости должна быть меньше 1,5 или

— соотношение цена / прибыль, умноженное на 1,5, не должно превышать 22,5

Даже защитный инвестор должен быть готов продать акции, которые значительно выросли в цене и могут быть заменены более привлекательными ценными бумагами.

Защитный инвестор должен понимать разницу между прогнозированием (качественный подход) и защитой (количественный или статистический подход).Рискованный подход — попытаться предсказать или предвидеть будущее. Подход к защите измеряет пропорцию или соотношение между ценой и соответствующей статистикой (т.е. прибылью, дивидендами, активами, долгом и т. Д.).

Перейти к части 3:

Предприимчивый инвестор (главы 6, 7 и 15)

Это устарело? Это для начинающих? Стоит ли мне это прочитать?

Уоррен Баффет начал изучать инвестирование, когда ему было семь или восемь лет, он поздно расцвел.Отец Баффета основал небольшую инвестиционную фирму, и молодой Уоррен подбирал разные книги, которые лежали поблизости, и его укусила инвестиционная ошибка.

Перенесемся в одиннадцать лет, и Баффет собирался в местную библиотеку и читал каждой книги об инвестициях в библиотеку. Но одна книга выделялась среди других, The Intelligent Investor , которая изменила его жизнь.

«Интеллектуальный инвестор» , написанная Бенджамином Грэхэмом, бывшим профессором Колумбийской школы бизнеса, и впервые опубликованная в 1949 году, была предназначена для оказания влияния на Баффета и стала руководством по инвестированию, которое привело к появлению школы стоимостного инвестирования.

«Разумные инвестиции — это больше вопрос умственного подхода, чем техники», — пишет Грэм. «Разумный психологический подход к колебаниям акций — это критерий успешного инвестирования независимо от условий».

В сегодняшнем посте мы узнаем:

• Краткое содержание главы Intelligent Investor — Основные моменты
• Чему нас учит Intelligent Investor ?
• Подходит ли Intelligent Investor для начинающих?
• Модель Intelligent Investor устарела?
• Вывод для инвесторов

Хорошо, давайте углубимся и узнаем больше о фундаментальной книге The Intelligent Investor.

Краткое изложение главы «Умный инвестор — основные моменты»

Моя цель в этом разделе — выделить некоторые основные темы из разных разделов каждой главы книги, но эти идеи не должны отвлекать от чтения книги; пожалуйста, сделайте себе одолжение и попробуйте.

Уоррен Баффет выделяет две главы в любых обсуждениях книги. Две главы — это восемь и двадцать, и мы рассмотрим их подробно. Оба охватывают две важных темы , запас прочности и Mr.Рынок.

История рынка, инфляция, инвестиции и спекуляции

В главах 1, 2 и 3 подробно обсуждаются вышеперечисленные темы. В главе 1 основное внимание уделяется идее инвестиций и спекуляций. Грэм считает, что нам нужно разделить две идеи: инвестирование — это серьезное изучение основ компании и покупка или продажа ее акций на основе этих оценок.

Там, где спекуляция больше связана с азартными играми, она основывает свои решения на рыночных ценах и колебаниях, надеясь, что позже кто-то заплатит больше, чем вы.

Если вы будете спекулировать, делайте это разумно, например, пытаясь опередить кривую и предвидя, когда импульс изменится против вашей торговли.

Грэм понимает, что спекуляции будут, но он призывает инвесторов ограничить их 10% своих вложений.

В главе 2 обсуждается влияние инфляции и то, как инвесторам следует защитить себя от снижения своей покупательной способности. Грэм считал, что хорошие компании, которые платят дивиденды, могут уменьшить долгосрочное влияние инфляции.

В комментарии Джейсона Цвейга обозреватель Wall Street Journal упоминает, что сегодня существуют два продукта, которые помогают уменьшить влияние инфляции, такие как REIT (инвестиционные фонды недвижимости) и TIPS (казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции). Оба этих средства помогают снизить влияние инфляции и были недоступны во времена Грэма.

Глава 3 посвящена истории рынка и влиянию на доходность инвесторов. Грэм чувствовал, что по крайней мере рабочее понимание истории рынка поможет любому инвестору.Он считал, что любой инвестор, который хочет анализировать компании, должен понимать взаимосвязь между ценами на акции и прибылью, денежными потоками и дивидендами.

Защитный инвестор

Главы 4, 5 и 14 посвящены идее защитного инвестора. Защитный инвестор — это тот, кто более склонен к риску и не хочет тратить время и усилия, необходимые для того, чтобы собирать акции.

Исследование акций и глубокое размышление о них требует много времени и усилий.И не все заботятся или хотят прилагать усилия, необходимые для успеха при подборе запасов. Грэм понял это и изложил свои идеи, чтобы помочь тем, кто склонен к такому стилю инвестирования в акции.

Вместо этого защитный инвестор ищет более пассивный подход и ищет портфель, который требует минимальных усилий, исследований или мониторинга. Во времена Грэма это означало сосредоточение внимания на более консервативных типах инвестиций, таких как железные дороги, страховые компании и облигации.С ростом популярности индексных фондов и ETF быть защитным инвестором стало намного проще.

Чтобы узнать больше о защитном инвесторе, перейдите по ссылке ниже:

Защитные инвесторы: правила из классической книги, умный инвестор

Предприимчивый инвестор

Главы 6, 7 и 15 посвящены идее предприимчивого инвестора. Грэм определил предприимчивого инвестора как человека, готового потратить необходимое время и усилия, чтобы инвестировать более агрессивно.Это гораздо более активный подход, требующий постоянного внимания и мониторинга портфеля. Предприимчивый инвестор готов тратить время и силы на активное управление портфелем, комплексную проверку и индивидуальный выбор акций.

Чтобы узнать больше об предприимчивом инвесторе, перейдите по ссылке ниже:

Политика портфеля предприимчивого инвестора — глава 7 журнала The Intelligent Investor

Мистер Рынок

Глава 8 — одна из самых важных статей в области инвестиционного образования.Уоррен Баффет неоднократно говорил, что глава 8 — одна из тех, которые необходимо прочитать в книге.

Давайте посмотрим на слова самого Грэма, чтобы описать мистера или миссис Маркет, чтобы сделать их более актуальными для современного мира.

«Представьте, что в каком-то частном бизнесе вам принадлежит небольшая акция, которая стоит 1000 долларов. Один из ваших партнеров по имени мистер или миссис Маркет действительно очень любезен. Каждый день они говорят вам, сколько, по их мнению, стоит ваш интерес, и, кроме того, предлагают либо выкупить вас, либо продать вам дополнительный процент на этой основе.Иногда их представление о ценности кажется правдоподобным и оправданным развитием бизнеса и перспективами, какими вы их знаете. С другой стороны, часто мистер или миссис Маркет позволяют своему энтузиазму или страхам уйти вместе с ними, и предлагаемая ими ценность кажется вам немного глупой.

Аллегория использования маниакальных персонажей, таких как мистер или миссис Маркет, является прекрасной аналогией поведения рынка.

Мне эта аналогия помогает объяснить приливы и отливы на рынке.Представьте, что вы покупаете компанию, а на следующий день она упала на 5% по непонятной причине; нет новостей о компании, которые объясняли бы падение; это просто маниакальное движение рынка. Та же идея с другой стороны, цена взрывается вверх без видимой причины.

Как умные инвесторы, наша задача — игнорировать мистера или миссис Рынок и их маниакальное поведение вместо того, чтобы сосредоточиться на том, что мы можем измерить, и на наших мыслях об инвестициях. Если цена соответствует нашему решению, тогда, во что бы то ни стало, воспользуйтесь преимуществом; но если нет, то передайте предложение.Но не волнуйтесь, они вернутся завтра с другим предложением.

Консультанты и инвестиционные фонды

В главах 9 и 10 Грэм углубляется в тему инвестиционных консультантов и использование инвестиционных фондов.

Во времена Грэма включение инвестиционных фондов не было таким распространенным, как сегодня; Например, Vanguard в то время не было на сцене. Он раскрывает идею о том, что использование инвестиционных фондов — отличный выбор для защитных инвесторов, помня, что эффективность будет соответствовать доходности рынка.

Поскольку защитные инвесторы предпочитают быть менее активными, инвестиционные фонды могут стать отличным выбором для этих инвесторов, если они выберут наиболее уважаемые и стабильные фонды с самыми низкими комиссиями.

Грэм советует всем, кто ищет совета по инвестициям, выбирать тех, у кого в игре хороший характер и хороший стиль. Также ищите консервативных, осторожных и прилежных советников. Он также упоминает, что вы получаете то, за что платите, и любой бесплатный совет по инвестициям, вероятно, стоит своей цены.Будьте готовы заплатить, но убедитесь, что эти сборы соизмеримы с доходностью вашего портфеля.

Выбор инвестиций

В главе 11 Грэм излагает свою схему, позволяющую среднему инвестору начать анализ безопасности. Его схема предназначена для инвестора, не имеющего опыта анализа акций; он также подчеркивает, что использование более длительных временных рамок — лучшая основа для принятия решений.

Он также вводит идею запаса прочности, что означает, что вы покупаете компанию по цене ниже заявленной, и чем больше разрыв, тем больше запас прочности.

Грэм также обсуждает покупку будущих доходов, и это должно быть в центре внимания будущей стоимости компании. Он также излагает структуру, которую следует учитывать при оценке будущей стоимости:

• Долгосрочные перспективы
• Компетентность менеджмента
• Финансовая мощь
• Структура капитала
• Дивиденды
• Текущая ставка дивидендов

В главе 12 рассматривается идея сосредоточения внимания на краткосрочных доходах и результатах, а также связанные с этим риски.Вместо этого Грэм предлагает взглянуть на нормализованную прибыль на горизонте от семи до десяти лет, чтобы уменьшить влияние специальных сборов, факторов разводнения и многих других факторов, которые могут привести к манипуляциям с прибылью.

В главе 13 описывается процесс, который он рекомендует использовать в четырех разных компаниях — все показатели, средние значения и другие идеи, которые он отстаивает на протяжении всей книги. Использование сравнений — отличный обучающий инструмент в качестве пошагового инструмента для анализа компаний.

Мысли о стоимости

В главах 16, 17, 18 и 19 рассматривается множество различных идей:

• Конвертируемые варранты и выпуски
• Истории болезни
• Сравнение восьми компаний
• Менеджмент и акционеры

Каждая из этих тем ценна сама по себе.Для меня тематические исследования и сравнения — отличные примеры для изучения метода Грэма для выбора ценных бумаг или акций.

Это помогает увидеть мастера в действии и его мыслительный процесс, когда он работает над тематическими исследованиями.

Запас прочности

По словам Уоррена Баффета, глава 20 вместе с главой 8 является вершиной горы. Если вы читаете какие-либо главы в книге, они должны быть вверху списка.

В главе 20 Грэм подробно обсуждает идею запаса прочности.

Грэм называет запас прочности «секретом разумных инвестиций» и «центральной концепцией инвестиций». Грэм упоминает, что запас прочности — это нить, которая проходит через концепции, изложенные в книге. Это самая важная идея, которую нужно извлечь из книги.

Запас прочности — это идея покупки чего-либо по цене ниже заявленной стоимости компании. Надеемся, что цель любого инвестора — купить дешевле, чем его стоимость; думайте об этом как о продаже.

Существует множество уровней безопасности, цена является наиболее обсуждаемой, но Грэм также говорит об использовании диверсификации как средства запаса прочности. Покупая разные активы, которые не связаны между собой, вы приобретаете определенную степень безопасности, наряду с различными типами ценных бумаг, которые вы выбираете.

Если вы покупаете более консервативные инвестиции, вы покупаете с запасом прочности, поскольку эти инвестиции обеспечивают определенную безопасность благодаря своему защитному характеру.

Запас прочности также учитывает удорожание, что способствует увеличению прибыли. Цена, которую мы платим, имеет значение, и когда вы покупаете компанию, которая находится на пике своей цены, могут потребоваться десятилетия, чтобы снова вернуться к этому уровню цен. Спросите инвесторов Cisco, Coke и Microsoft о важности цены, которую вы платите, поскольку и Cisco, и Microsoft потребовалось более десяти лет, чтобы вернуться к своим прежним высотам после краха доткомов.

Опять же, это всего лишь обзор книги, и я надеюсь, что это пробудит у вас аппетит к прочтению всей книги.

Чему нас учит умный инвестор?

У «Интеллектуального инвестора» есть несколько идей. Чтобы быть умным инвестором, мы должны быть прилежными, терпеливыми и обучаемыми. Нам также нужно быть рациональными, бесстрастными и думать самостоятельно.

Грэм считает, что инвестиционный успех гораздо больше зависит от нашего характера, чем от нашего IQ.

Он обсуждает инвестирование и азартные игры; он считает, что когда вы покупаете компанию, не понимая, как они зарабатывают деньги или даже чем они занимаются, это форма азартной игры.Инвестирование гораздо образованнее. Это не значит, что вы должны быть экспертом уровня Уоррена Баффета; Если вы покупаете недорогие ETF и постоянно добавляете деньги к этим инвестициям, вы — умный защитный инвестор.

На протяжении всей книги он обсуждает идею принятия решения о том, являетесь ли вы защитным инвестором или выбираете акции (предприимчивый инвестор), и как только вы решите, что лучше всего работает для вас, то все, что имеет значение, — это придерживаться курса и придерживаться того, что работает для вас. .

Конечно, эта книга также учит нас представлению о рыночных колебаниях, и г-н.Маниакальная личность рынка. Рынки служат нам, а не подтверждают или опровергают наши инвестиции. В течение длительного периода наши инвестиции окупятся, но г-н Маркет не хочет, чтобы мы проявляли терпение.

Большая идея запаса прочности — это наиболее комментируемая часть книги инвесторами. Идея запаса прочности нашла отклик у очень многих инвесторов, от Уоррена Баффета до современных новичков, таких как Билл Акман.

Баффет сравнивает запас прочности с постройкой моста.Он сказал, что запас прочности — это идея строительства моста, способного выдерживать грузовики весом 40 000 фунтов, а затем проезжать по мосту только грузовики весом 10 000 фунтов.

Это мощная идея, и покупка компании дешевле, чем она стоит, допускает ошибки в суждениях без ущерба для ваших инвестиций или чистой стоимости. Кроме того, в некоторых случаях это позволяет серьезно поднять цену, что увеличивает вашу прибыль.

«Запас прочности» и «Мистер Рынок» — две самые известные идеи из книги, но по всей книге спрятано бесчисленное множество других самородков.

Является ли умный инвестор для начинающих?

Одним словом, да.

В книге много идей и концепций, но мало технических деталей. Есть финансовые термины, такие как прибыль на акцию, которые вам нужно будет изучить, но если вы собираетесь заниматься сбором акций, вам все равно придется их выучить.

Грэм опередил свое время со своими идеями о мистере Рынке, запасе прочности, защитном и предприимчивом инвестировании.Эти темы охватывают сферу поведенческих финансов, которая стала новой областью финансов за последние десять-двадцать лет. Но Грэм понимал, что не все хотят управлять портфелем, читать финансовые отчеты и рассчитывать финансовые показатели. Он знал, что некоторые инвесторы хотят получить выгоду от инвестирования без всяких усилий, и для этого он создал идею защитного инвестирования.

Эта дихотомия в мире инвестирования заставляет некоторых инвесторов свысока смотреть на тех, кто использует индексные фонды или ETF, как на меньших инвесторов.Но суровая реальность такова, что многим активным инвесторам не удается превзойти рынок, в то время как те, кто инвестирует с использованием индексных фондов, соответствуют рыночной доходности, которая за последние 100 лет составляет около 10%.

Идея инвестирования в фондовый рынок состоит в том, чтобы заработать больше денег, чем вы начинаете, без риска потерять этот капитал. И какой бы метод вы ни выбрали, зависит от человека; это не гонка за тем, кто получит больше или кто самый умный. Напротив, это процесс увеличения стоимости ваших денег, позволяющий вам делать то, что вы хотите.

Суть в том, что идеи и концепции, которые Грэм обсуждает на протяжении всей книги, подходят как для начинающих, так и для опытных профессионалов.

Умный инвестор устарел?

«Умный инвестор» по-прежнему актуален в современном инвестиционном мире; идея резких колебаний рынка все еще присутствует сегодня, плюс концепция создания запаса прочности для ваших инвестиций все еще актуальна сегодня.

Некоторые формулы, которые он представляет в книге, немного устарели, поскольку движущие силы и факторы рынка сильно отличаются от времен Грэхема.Интернет изменил бизнес, и то, как мы ведем бизнес, позволило небольшим компаниям расширять операции намного быстрее и на тонну дешевле, чем в 1945 году.

Возьмем, к примеру, Google. Требования к капиталу для расширения своего бизнеса намного меньше, чем это было бы для Standard Oil во времена Грэхема. Таким образом, маржа или прибыль, которую получает Google по сравнению с их затратами, значительно превосходят доходы железной дороги или производителя нефти.

Несмотря на то, что имена изменились, и изменился способ ведения бизнеса, идеи, которые отстаивал Грэм, по-прежнему актуальны сегодня, и использование этих концепций для того, чтобы стать лучшим инвестором, — вот почему он написал книгу.

Некоторые из вещей, которыми наиболее известен Грэм, — это его использование таких показателей, как, например, прибыль на акцию и балансовая стоимость на акцию. Он также включил несколько формул в обе свои книги, но он постоянно обновлял эти формулы с каждым новым изданием книги.

Он чувствовал, что формулы необходимо изменить, чтобы они оставались актуальными в текущих рыночных условиях; он был постоянным мастером.

Самыми важными выводами книги остаются идеи, лежащие в основе образа мышления, необходимого для того, чтобы быть умным инвестором, которые по-прежнему актуальны для сегодняшних инвесторов.

Вывод для инвестора

The Intelligent Investor — одно из обязательных к прочтению, особенно для всех, кто заинтересован в том, чтобы стать активным инвестором или выбирать акции. В этом посте мы обсудили множество различных концепций, которые важны для вашего будущего успеха как инвестора.

Хотите ли вы управлять своим портфелем, использовать индексные фонды или нанять консультанта по инвестициям, это хорошая идея — получить определенное образование в области инвестирования.Это отличительная черта умного инвестора.

В рамках своего инвестиционного пути я перечитываю книгу каждый год, начиная с января. Это привычка, которую я начал четыре года назад, и каждый раз, просматривая книгу, нахожу что-то новое. Иногда я слушаю электронную книгу на Audible или включаю главы 8 и 20 и слушаю несколько раз подряд. Бонусом является то, что новое издание содержит комментарии Уоррена Баффета и Джейсона Цвейга, что делает его более ценным.

Это отличная книга, которая помогает мне обосноваться в идеях терпения, запаса прочности и помнить, почему я инвестирую, и свои цели, которые для меня заключаются в достижении свободы.

На этом мы завершаем обсуждение The Intelligent Investor .

Как всегда, спасибо, что нашли время прочитать этот пост, и я надеюсь, что вы найдете что-то ценное в своем инвестиционном путешествии.

Если я могу вам чем-то помочь, не стесняйтесь обращаться к нам.

До следующего раза, берегись и будь в безопасности там,

Дэйв

Предприимчивый инвестор — Обзор книги интеллектуального инвестора (главы 6, 7 и 15)

Предприимчивый инвестор

Это часть 3 нашего обзора книги «Умный инвестор», переработанное издание, обновленное с новым комментарием Джейсона Цвейга (партнерская ссылка).Часть 3 охватывает главы 6, 7 и 15 на тему «Предприимчивый инвестор».

Вы можете найти введение и соответствующие ссылки по адресу: The Intelligent Investor Book Review за 30 минут

Кто такой предприимчивый инвестор?

Грэм различал защитного инвестора и предприимчивого инвестора. Основное отличие заключается в готовности инвесторов прилагать необходимые усилия для более агрессивных вложений.

У предприимчивого инвестора есть время и опыт (или надлежащее руководство) для инвестирования, чтобы расширить возможную вселенную возможностей за пределы консервативных инвестиций.Это активный подход, требующий постоянного внимания и контроля. Он или она готовы приложить дополнительные усилия, необходимые для динамического управления портфелем, исследования и выбора индивидуальных инвестиций.

Политика портфеля

для предприимчивого инвестора: негативный подход — Глава 6

Грэм сначала обращается к предприимчивому инвестору, давая ему список «нельзя». Когда предприимчивый инвестор готов выйти за рамки защитного инвестора, он должен иметь проницательное обоснование для этого ухода.

Он советует инвесторам избегать облигаций с более низким рейтингом и привилегированных акций, если нет существенного потенциала роста цены ценных бумаг. Ценные бумаги с более низким рейтингом имеют тенденцию резко падать на неблагоприятных рынках.

Небольшой дополнительный годовой доход, который вы получаете от ценных бумаг с более низким рейтингом, не стоит риска, если не существует возможности крупного прироста капитала. Другими словами, вам не следует покупать выпуски с более низким рейтингом по цене, близкой к номиналу (100). Продажа облигации по цене 66 имеет потенциал прироста капитала на 50% по сравнению с отсутствием прироста капитала для облигации, купленной по цене 100.

Он также считал неосмотрительным покупать новые выпуски. Он отметил, что всегда есть исключения из правил. Однако, как правило, новые выпуски выводятся на рынок, когда это благоприятно для компании, а также при большом ажиотаже и стимулировании продаж; и поэтому, вероятно, не выгодная цена для инвестора.

Грэм не любил иностранные облигации из-за их плохой инвестиционной истории. Цвейг указывает в комментарии, что некоторые критические замечания Грэма были смягчены с появлением биржевых фондов (ETF) и паевых инвестиционных фондов, которые специализируются на ценных бумагах с более низким рейтингом и иностранных облигациях.

Политика портфеля

для предприимчивого инвестора: позитивный подход — Глава 7

Цель предприимчивого инвестора — добиться доходности выше среднего. Грэм выделил четыре направления деятельности, в которых предприимчивый инвестор может выйти за рамки защитного инвестора. Это покупка на рынках с низкими ценами и продажа на рынках с высокими ценами (тактическое распределение активов), покупка акций роста, покупка по сделкам и покупка в «особых ситуациях».

Там, где защитный инвестор будет придерживаться плана с 50% акций, 50% облигаций или наличными, у предприимчивого инвестора будет больше свободы действий, чтобы принять во внимание оценку.Ребалансировка портфеля может быть скорректирована в зависимости от привлекательности оценки актива. Грэм устанавливает минимум 25%, максимум 75%, исходя из привлекательности оценок.

Для того, чтобы предприимчивый инвестор купил акции роста, ему обычно нужно найти более крупную компанию, которая в настоящее время непопулярна. Цена акций роста обычно отражает ожидаемый рост, и этот рост во много раз переоценивается рынками. Это означает, что предприимчивый инвестор должен проявлять особую осторожность при выборе акций роста.

Покупка ценных бумаг по выгодной цене означает поиск акций, которые продаются по цене ниже их внутренней стоимости. Акция может быть недооценена из-за неутешительной прибыли или общей неблагосклонности. Лучшей сделкой будет хорошо зарекомендовавшая себя компания, цена которой намного ниже ее средней исторической цены и ее прошлое среднее соотношение цена / прибыль.

Последним занятием для предприимчивого инвестора будет поиск «особой ситуации. Сюда входят случаи, когда небольшая компания хорошо подходит для приобретения крупной компании.Грэм отмечает, что только небольшой процент корпоративных инвесторов может участвовать в этой деятельности.

Грэм заканчивает главу, подчеркивая важность выбора защитного или предприимчивого инвестора. Промежуточного нет. Предприимчивый инвестор должен иметь подготовку и суждение (или руководство) как для измерения, так и для поддержания нормы безопасности. Если вы не желаете прилагать усилий, вам следует быть защитным инвестором.

Выбор акций для предприимчивого инвестора — Глава 15

Грэм утверждает, что большая часть фондового рынка не в фаворе, потому что инвесторы концентрируются на инвестициях с наилучшими перспективами роста.Они игнорируют оценку и, по сути, платят ту цену, которую рынок в настоящее время требует за предполагаемый будущий рост.

В результате многие здоровые компании с более скромными или умеренными перспективами игнорируются и остаются в немилости. Именно умный инвестор попытается воспользоваться этим явлением, выявляя компании, цены на акции которых не полностью отражают реальную стоимость компании.

Предприимчивый инвестор может начать свой поиск с поиска компаний, отвечающих следующим критериям.В отличие от защитного инвестора, у корпоративного инвестора нет минимальных ограничений на размер компании.

1. Хорошее финансовое положение:

— оборотные активы не менее чем в 1,5 раза больше текущих обязательств

— отношение общего долга к чистым оборотным активам менее 1,1

2. Стабильность прибыли

— положительный заработок не менее 5 лет

3. Выплачивает дивиденды

4. Текущая прибыль больше, чем год назад

5. Цена акций менее 120% чистых материальных активов

(Бенджамин Кларк в ModernGraham.com отлично справляется с анализом нескольких сотен акций, чтобы проверить, соответствуют ли они критериям защитного или предприимчивого инвестора.)

Кроме того, Грэм предложил два простых альтернативных метода выбора акций с высокой вероятностью. Первый: покупка акций с низким соотношением цена / прибыль из качественного списка (например, из списка Dow Jones Industrial Average), а второй: покупка диверсифицированной группы акций, продаваемых ниже их стоимости оборотного капитала (чистые чистые запасы).

Общий принцип предприимчивого инвестора — найти выгодную сделку.Вам следует избегать проблем более низкого уровня, если они не подтверждены как выгодные сделки.

В комментарии Джейсон Цвейг дает отличное содержание о рентабельности инвестиций в капитал (ROIC) и о том, как его можно использовать для сравнения одной компании с другой. Он также отмечает, что у успешных инвесторов есть две общие черты: во-первых, они дисциплинированы и последовательны, а во-вторых, они много думают о своем процессе, но мало думают о том, что делает рынок.

Перейти к части 4:

г.Рынок и колебания — Обзор книги интеллектуального инвестора (Глава 8)

Стратегия инвестирования в стоимость | Пестрый дурак

Что такое стоимостное инвестирование?

Стоимостное инвестирование — это инвестиционная стратегия, ориентированная на акции, недооцененные инвесторами и рынком в целом. Акции, которые ценят инвесторы, обычно выглядят дешевыми по сравнению с базовым доходом и прибылью от их бизнеса. Инвесторы, использующие стратегию инвестирования в стоимость, надеются, что цена акций будет расти по мере того, как все больше людей начинают ценить истинную ценность основного бизнеса компании.

Чем больше разница между внутренней стоимостью и текущей ценой акций, тем выше запас прочности для стоимостных инвесторов, ищущих инвестиционные возможности. Поскольку не каждая ценная акция сможет успешно изменить свой бизнес, этот запас прочности важен для стоимостных инвесторов, чтобы минимизировать свои потери, когда они ошибаются в отношении компании.

Источник изображения: Getty Images.

Что делает акции отличной стоимости?

Определяющей характеристикой стоимостного запаса является то, что он имеет недорогую оценку по сравнению со стоимостью его активов или его ключевых финансовых показателей (таких как выручка, прибыль или денежный поток).Однако у наиболее ценных акций есть и другие привлекательные характеристики, которые делают их привлекательными для инвесторов, использующих стратегии инвестирования в стоимость:

• Устойчивые предприятия с долгой историей успеха
• Стабильная прибыльность
• Стабильные потоки доходов без значительного роста, но, как правило, без значительного сокращения продаж
• Выплата дивидендов, хотя выплата дивидендов не является требованием для квалификации в качестве ценных бумаг

Однако важно понимать, что компания со всеми этими атрибутами не обязательно является акцией с высокой стоимостью.Иногда акция только кажется хорошей ценностью для инвесторов, но на самом деле является ловушкой ценности . Ловушки стоимости могут продолжать страдать от падения цен на акции, даже если их акции кажутся привлекательными.

Зачем инвестировать в ценные бумаги?

Всем нравится выгодная сделка, и поскольку стоимостное инвестирование направлено на продажу акций со скидкой по сравнению с их внутренней стоимостью, инвестиционная стратегия привлекает тех, кто любит заключать выгодные сделки. Все, что нужно, чтобы зарабатывать деньги на ценных бумагах, — это достаточное количество других инвесторов, чтобы понять, что существует несоответствие между текущей ценой акций и их реальной стоимостью.Как только это произойдет, цена акции должна вырасти, чтобы отразить более высокую внутреннюю стоимость. Тогда те, кто купил со скидкой, получат свою прибыль.

Кроме того, многим инвесторам нравится запас прочности, обеспечиваемый акциями, приобретенными по цене ниже той, которую они изначально стоят. Нет никакой гарантии, что цена акций не упадет дальше, но это делает дополнительное снижение стоимости акций менее вероятным и менее драматичным.

Для тех, кто считает себя защитными инвесторами без особой терпимости к риску, акции с хорошей стоимостью могут обеспечить как защиту от потери денег, так и возможность получить прибыль, как только фондовый рынок признает истинную стоимость акций.

Для стоимостного инвестирования может потребоваться терпение, потому что часто требуется много времени, чтобы стоимость акций была переоценена на более подходящем более высоком уровне. Однако для тех, кто готов подождать, отдача может быть весьма значительной.

Как найти ценные бумаги

Стоимостное инвестирование требует серьезных исследований. Вам придется сделать свою домашнюю работу, перебрав многие акции, не пользующиеся фаворитом, чтобы измерить внутреннюю стоимость компании и сравнить ее с ее текущей ценой акций. Часто вам придется просмотреть десятки компаний, прежде чем вы найдете хотя бы одну, представляющую собой ценные бумаги с реальной стоимостью.

Этого достаточно, чтобы запугать многих потенциальных инвесторов, но есть некоторые уловки, которые можно использовать для определения ценных бумаг. Полностью понимая множество способов оценить компанию и оценить ее деловые перспективы, вы сможете быстрее отсеять неподходящие акции и сосредоточиться на своих лучших кандидатах.

Подробнее: Как инвестировать в ценные бумаги

Как избежать ловушек ценности

Ловушка стоимости — это акции, которые выглядят дешевыми, но на самом деле таковыми не являются.Пара ситуаций часто создает ловушки ценности, которых стоит остерегаться ценным инвесторам:

• Акции в циклических отраслях, таких как обрабатывающая промышленность и строительство, часто демонстрируют существенный рост прибыли во время бума, но большая часть этих доходов исчезает, когда отраслевые условия охлаждаются. Когда инвесторы видят возможный крах акций, их оценка будет выглядеть очень недорого по сравнению с недавними доходами — но тем более, если прибыль упадет в более слабую часть экономического цикла.
• Акции в областях, в которых упор делается на интеллектуальную собственность, склонны становиться ловушками стоимости. Например, если фармацевтическая компания имеет хорошо продаваемое лекарство, но в ближайшем будущем теряет на него патентную защиту, то большая часть ее прибыли может быстро исчезнуть. То же самое и с технологической компанией, которая является первопроходцем в новой отрасли, но не имеет возможности защитить себя от конкуренции.

Чтобы избежать ловушек стоимости, помните: при оценке акций будущее компании более важно, чем ее прошлое.Если вы сосредоточитесь на перспективах компании в отношении роста продаж и прибыли в ближайшие месяцы и годы, у вас будет больше шансов найти ценные бумаги.

Подходит ли вам стоимостное инвестирование?

Если ваша основная инвестиционная цель состоит в том, чтобы свести к абсолютному минимуму риск постоянных потерь, одновременно увеличивая свои шансы на получение положительной прибыли, вы, вероятно, в душе ценный инвестор.

Напротив, те, кто предпочитает следить за самыми популярными компаниями на рынке, часто находят стоимостное инвестирование совершенно скучным, поскольку возможности роста для стоимостных компаний в лучшем случае невысоки.

Ценностные инвесторы также должны быть устойчивыми. Процесс определения стоимости исключает гораздо больше акций, чем обнаруживает, и это может быть очень неприятным способом инвестирования во время бычьего рынка.

Многие акции, которые вы вычеркнули из списка покупок во время поиска, будут продолжать расти в цене на бычьих рынках, несмотря на то, что вы с самого начала сочли их слишком дорогими.

Но расплата наступает, когда заканчивается бычий рынок, поскольку запас прочности от ценных бумаг может значительно облегчить преодоление спада.

Рост и стоимостное инвестирование

Если стоимостное инвестирование не соответствует вашему стилю инвестирования, вы можете рассмотреть возможность инвестирования в рост. При инвестировании в рост больше внимания уделяется перспективам значительного роста выручки и чистой прибыли бизнеса с течением времени, уделяя особое внимание наиболее быстрорастущим компаниям на рынке.

Инвесторы в рост не так сильно заботятся о внутренней стоимости, как о стоимостных инвесторах, вместо этого они рассчитывают на необычайный рост бизнеса, чтобы оправдать более высокую оценку, которую инвесторы должны платить, чтобы купить акции.

Подробнее: рост против инвестирования в добавленную стоимость

Как началось стоимостное инвестирование?

Инвестиции в стоимость со временем эволюционировали. Ее корни уходят в Великую депрессию и ее последствия, когда стратегия фокусировалась исключительно на покупке компаний, активы которых стоили больше, чем продаваемые акции. Во многом это было связано с тем, что многие компании прекращали свою деятельность во время Великой депрессии, поэтому возможность покупать акции по цене ниже стоимости активов имела прямые последствия при ликвидации компании.

Однако с тех пор стоимостное инвестирование превратилось в более фундаментальный анализ денежных потоков и доходов компании. Инвесторы в стоимость также смотрят на конкурентные преимущества компании, чтобы оценить, сильно ли дисконтированы акции.

Назовите двух самых известных стоимостных инвесторов?

Бенджамин Грэм считается отцом стоимостного инвестирования. Анализ безопасности Грэма , опубликованный в 1934 году, и The Intelligent Investor , опубликованный в 1949 году, установили принципы стоимостного инвестирования, включая концепцию внутренней стоимости и установление запаса прочности.

Помимо двух бесценных фолиантов, написанных Грэмом выше, его самым важным вкладом в стоимостное инвестирование была его роль в создании условий для легендарного инвестора Уоррена Баффета. Баффет учился у Грэма в Колумбийском университете и некоторое время работал в его фирме.

В качестве генерального директора Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) (NYSE: BRK.B) Баффет, пожалуй, самый известный стоимостной инвестор. Баффет начал свое развитие в стоимостном инвестировании в возрасте 20 лет и использовал эту стратегию для получения огромной прибыли для инвесторов в 1960-х годах, прежде чем взять под свой контроль Berkshire в 1970-х годах.

Однако влияние Чарли Мангера, вице-председателя Berkshire и инвестиционного партнера Баффета на протяжении многих десятилетий, наряду с эволюцией Баффета как инвестора, изменило стратегию Баффета. Вместо того, чтобы просто покупать недооцененные активы, Баффет переключился на поиск высококачественных предприятий по разумной стоимости.

Эта знаменитая цитата Баффета лучше всего описывает, почему его представление о стоимости изменилось с годами:

Лучше купить замечательный бизнес по справедливой цене, чем честный бизнес по прекрасной цене.

Позвольте ценным инвестициям помочь вам

Самое важное, что нужно понять, — это то, что инвестирование в стоимость требует долгосрочного мышления. Как сказал экономист Джон Мейнард Кейнс: «Рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы можете оставаться платежеспособным». Урок состоит в том, что, хотя иногда бывает удачно выбрано время и вложения окупаются очень быстро, даже стратегия, ориентированная на ценность, не гарантирует быстрой прибыли. Мистер Рынок не всегда «понимает» очень быстро, что он ошибался с акцией или что он недооценил актив.

Стратегии стоимостного инвестирования требуют времени, но потраченные вами время и усилия того стоят. Понимание и применение концепций стоимостного инвестирования, о которых Бенджамин Грэм написал почти 90 лет назад — которые Баффет и другие с тех пор дополнили и улучшили, — сделает вас лучшим инвестором с лучшими шансами на успех в выборе хороших акций.

Краткое содержание, которое вы должны прочитать

Эту статью о том, что вам следует прочитать, написал Луис Санчес.Луис — юрист и инвестиционный менеджер из Боготы, Колумбия, который в первую очередь занимается чистыми чистыми акциями. Он использует контрольный список высокопроизводительных сетей Net Net Hunter для определения своих запасов. Загрузите наш контрольный список сети прямо сейчас бесплатно. Нажмите здесь . Изображение статьи (Creative Commons) от Хория Варлана , отредактировано Net Net Hunter .

Интеллектуальный инвестор — это настоящая дорожная карта, чтобы превзойти рынок — и все же большинство людей упускают из виду три важных следствия учения Бенджамина Грэма.

Непонимание простых уроков Грэма в конечном итоге приводит к финансовой катастрофе.

Верно. Средний инвестор отстает от рынка более чем на 50% каждый год, получая доход ниже уровня инфляции.

Хотя мы считаем, что вам следует прочитать книгу подробно, есть три вывода, которые вам следует выучить наизусть, чтобы преуспевать на фондовом рынке. К счастью для вас, мы рассмотрим их ниже в этом кратком обзоре The Intelligent Investor .

Зачем нужно переосмысливать маржу безопасности

Каждый стоимостной инвестор думает, что знает, что такое «запас прочности», но лишь немногие действительно понимают эту концепцию правильно.

Когда инженеры строят конструкцию, они следят за тем, чтобы она могла выдержать в пару раз больше фактического веса, чем обычно. Разница между грузоподъемностью конструкции и фактическим весом, который она выдерживает, заключается в ее запасе прочности.

Для инвесторов запас прочности — это разница между ценой и стоимостью.Акция, купленная по цене на 50% ниже ее внутренней стоимости, имеет запас прочности, потому что ваша оценка стоимости может быть неверной на 50%, а вы все равно не переплатите.

Хотя это наиболее очевидное использование концепции, Грэм также использовал запас прочности для других критически важных способов.

Во-первых, подумайте о диверсификации. Итак, ваша оценка стоимости акций была неверной. Ваш запас прочности пропал? Не до тех пор, пока вы владеете группой акций, купленных со скидкой по отношению к внутренней стоимости.Грэму нравились акции с запасом прочности, но еще больше ему нравился портфель с запасом прочности.

Также возьмите долг. Грэм всегда сосредоточивался на поиске фирм с небольшими долгами, потому что это предохраняло их от будущих негативных событий. Требуя отношения долга к собственному капиталу менее 25%, Грэм заставлял свои инвестиции соответствовать базовому запасу прочности на балансе.

Грэм держался подальше от компаний, которые сжигали деньги каждый год, потому что их запас прочности со временем только уменьшался.

Группа акций, купленных с огромным дисконтом по отношению к внутренней стоимости, с адекватным рекордом прибыли и очень низким долгом, имеет очень высокий запас прочности, то есть имеет очень низкую вероятность убытков и высокий потенциал прибыли.

Тем не менее, в этом кратком обзоре The Intelligent Investor мы даем вам еще один дополнительный угол к пределу безопасности.

Интеллигентный инвестор Резюме: прекратите попытки перехитрить господина рынка

Любой ценный инвестор знает господина рынка.Рынок подобен маниакально-депрессивному партнеру в частной компании, который предлагает вам купить или продать свои акции каждый день, в зависимости от колебаний его настроения.

Однажды он впадает в депрессию и продает вам свои акции по цене значительно ниже реальной стоимости бизнеса. Пару дней спустя у него случается маниакальный приступ, и он предлагает купить ваши акции по очень высокой цене — на одну цену выше реальной стоимости бизнеса.

То, что Грэм имел в виду, говоря «притчей» о мистере Рынке, очень просто: вы не можете предсказать, что мистер Рынок.Маркет подойдет, или когда он это сделает.

Тем не менее, большинство ценных инвесторов вкладывают средства, исходя из того, что, по их мнению, будет делать г-н Маркет.

Инвестируйте в циклические компании. Идея здесь состоит в том, чтобы покупать акции компаний в циклических отраслях (таких как судоходство или сталелитейная промышленность), когда цены падают, а затем продавать, когда они восстанавливаются в будущем — все зависит от , когда г-н Рынок решит, что пора восстанавливаться.

Или подумайте об инвестировании в ров, когда инвесторы пытаются покупать предприятия, которые будут увеличивать прибыль со скоростью выше среднего в надежде, что рынок будет платить за них более высокие коэффициенты прибыли в будущем.

Чего не понимают самые ценные инвесторы, так это того, что г-н Рынок непредсказуем.

Инвестиционная стратегия Грэма нацелена на защиту его капитала от непредсказуемости г-на Рынка, а не на получение от этого прибыли.

Интеллектуальный инвестор Резюме: устарело ли разделение облигаций на акции?

Вот еще еще один угол к запасу прочности, найденному в The Intelligent Investor.

И защитным, и предприимчивым инвесторам Грэм рекомендовал разделение облигаций на акции, то есть они всегда должны иметь часть своего портфеля в акциях, а другую часть в высококачественных облигациях.

Имеет ли это смысл в текущих рыночных условиях?

Что ж, Уоррен Баффет считает, что вам не следует владеть долгосрочными государственными облигациями. При доходности 30-летних государственных облигаций около 3% и целевом показателе инфляции 2%, ваша реальная доходность в этой области будет отрицательной.

Но мы не должны так быстро отказываться от совета Грэма.

Допустим, вы вложили все свои сбережения в индекс S&P 500 за последние 20 лет.

Затем внезапно фондовый рынок упал на 50%.Думаешь, у тебя хватит на это смелости?

Теперь предположим, что 30% ваших сбережений было в государственных облигациях — или даже просто наличными — когда рынок рухнул.

Он кажется другим, правда? Во время смуты вы можете действовать более рационально, если не рискуете всем.

Разделение облигаций на акции было просто еще одним способом заявить, что инвесторы не должны держать все свои яйца в одной корзине. И снова твой запас прочности.

Интеллектуальный инвестор Резюме: вот что предприимчивые инвесторы обычно ошибаются

Наиболее ценные инвесторы хотят верить в то, что они предприимчивые инвесторы, но лишь немногие действительно следуют совету Грэма по этим вопросам.

Что Грэм посоветовал предприимчивым инвесторам?

“ Для получения прибыли от инвестиций выше средней в течение длительного периода времени требуется выбор политики или операции, обладающие двоякими достоинствами: (1) они должны соответствовать объективным или рациональным тестам на обоснованность; и (2) она должна отличаться от политики большинства инвесторов или спекулянтов. ”[П. 162. The Intelligent Investor ]

Считаете, что инвестирование в ров соответствует этим критериям? Подумать дважды.

Не поймите меня неправильно — инвестирование в компании с устойчивыми конкурентными преимуществами по справедливым ценам работает. Достаточно взглянуть на послужной список Баффета.

Дело в том, что ваши шансы найти их и купить по справедливой цене очень низки. Благодаря уникальной способности Баффета все выглядит проще, чем есть на самом деле. Кроме того, учитывая огромные объемы капитала, которым он управляет, у него нет выбора.

В чем я могу вас заверить, так это в том, что «прекрасный бизнес по справедливым ценам» — это то, что все время ищут профессиональные инвесторы.Я еще не нашел ни одного ценного инвестора, который сознательно ищет акции с завышенной ценой.

Итак, какая политика отбора акций действительно соответствует критериям Грэма?

Сетчатые сети. Это очень дешевые акции, торгующиеся ниже ликвидационной стоимости. По сути, если вы купили всю компанию, вы могли бы сразу же удвоить свои деньги, закрыв бизнес.

Чистое чистое инвестирование явно отличается от того, что делает большинство инвесторов. Даже среди стоимостных инвесторов лишь меньшинство на самом деле ищет такие виды «субактивных» акций.

Грэм вёл очень подробный отчет о результатах своих различных инвестиционных стратегий на протяжении своей карьеры — арбитражей, хеджирования, тренировок и чистых сетей — и в конце концов пришел к выводу, что группа чистых сетей превзошла все другие стратегии. .

Он сказал, что доходность составляет около 20% в год в среднем в течение почти 30 лет.

Академические исследования также подтверждают выводы Грэма. Учитывая, что это сводка The Intelligent Investor, , мы не собираемся подробно описывать все исследования, доступные по этой теме, но вы можете найти их на Net Net Hunter.

Самым известным является исследование Оппенгеймера, который провел тест за 12-летний период, начиная с 1970 года, и обнаружил, что корзина чистых сеток дает совокупный годовой темп роста 31%.

The Intelligent Investor Резюме: вот что на самом деле должны делать предприимчивые инвесторы

Если это резюме The Intelligent Investor убедило вас в долгосрочных преимуществах реализации сетевой стратегии, это прекрасно!

Плохая новость в том, что сети почти исчезли с 80-х … с фондовых рынков США.

Но они живы и здоровы в Японии, Южной Корее, Великобритании и Европе.

Но как вы можете найти эти международные сетевые сети?

В Net Net Hunter у нас есть доступ к базе данных, из которой мы извлекаем сети со всего мира. Это называется необработанным экраном.

Каждый месяц мы проводим несколько часов, просматривая примерно 1000 акций на Raw Screen, чтобы найти наилучшие доступные чистые запасы.

Результатом является ежемесячный шорт-лист, который получают наши участники, из которого они могут начать свою охоту за скидками.

Мы также разработали уникальные критерии выбора сетей, основанные на совете Грэма, чтобы найти сети лучшего качества, доступные во всем мире.

Например, у нас есть минимальное пороговое значение отношения долга к собственному капиталу. Мы также ищем компании с адекватной прошлой прибылью, как это делал Грэм.

На основе исследований Грэма, проведенных в последние годы, мы также разработали стратегию механического инвестирования под названием Ansan. Он состоит из покупки 20 самых дешевых сетей из Шорт-листа — плюс другие критерии — и ребалансировки через год.

Эта механическая стратегия помогает инвесторам избежать распространенных поведенческих предубеждений, которые в долгосрочной перспективе сводят на нет их доходность.

Хотите узнать больше? Присоединяйтесь к Net Net Hunter сейчас и найдите высококачественные сети для пополнения своего портфеля и увеличения своей долгосрочной прибыли.

Описание и образец умеренного распределения

Джастин Притчард, CFP®, финансовый консультант, обслуживающий клиентов по всей стране. Клиенты могут работать на разовой или постоянной основе, а услуги включают управление инвестициями, пенсионное планирование и многое другое.

Умеренные инвесторы, как правило, идут на «середину пути». Они знают, что рынки идут вверх и вниз, и их это устраивает — до определенного момента. Умеренная стратегия инвестирования (как показано ниже) преследует цель долгосрочного роста без чрезмерного риска.

На этой странице:

• Кто такой умеренный инвестор?
• Примеры портфелей с умеренным риском
• Диверсификация — это «бесплатный обед» для инвесторов?

Не существует официального или согласованного определения умеренного инвестора (или любого инвестора).Инвестирование — это личное дело каждого, и ваша способность рисковать зависит от нескольких факторов. Даже профессиональные инвестиционные менеджеры и крупные фирмы по-разному относятся к тому, какой риск должен принять умеренный инвестор.

Умеренный ли я инвестор?

В общем, вы умеренный инвестор, если хотите приумножить свои деньги, не теряя слишком много. Цель состоит в том, чтобы сбалансировать возможности и риски, и этот подход иногда называют «сбалансированной» стратегией. Чтобы добиться роста, вам нужно терпеть некоторые потери, которые, как правило, носят временный характер, но все же могут быть пугающими и неприятными.

Вы можете уменьшить эту нестабильность и попытаться избежать катастрофических потерь, используя набор инвестиций, который включает относительно стабильные инвестиции.

Если умеренный инвестор описывает себя, вот что вы можете услышать:

«Я верю, что буду вознагражден за некоторый риск в долгосрочной перспективе. Но я не хочу слишком сходить с ума. Я хотел бы выбрать середину пути: не слишком агрессивно, не слишком консервативно. Я знаю, что стоимость моего счета иногда будет снижаться, но я верю, что риск окупится в течение длительного периода (например, 10 лет и более).»

Клиенты часто говорят:« Я хочу получить высокую прибыль при низком уровне риска »(обычно они полушутят). К сожалению, это невозможно. Диверсификация, безусловно, может улучшить ваши шансы, но в конечном итоге вам нужно решить, хотите ли вы отдавать предпочтение одному над другим (или вас устраивает умеренный уровень риска).

Примеры умеренных инвестиций

Умеренные инвесторы, также известные как сбалансированные инвесторы, обычно используют сочетание акций и облигаций. Они могут быть примерно 50/50 или 60/40.То есть: 60% их активов может быть в акциях (крупные компании, небольшие компании, зарубежные акции и т. Д.), А оставшиеся 40% — в облигациях (включая государственные и агентские облигации, корпоративные облигации, высокодоходные облигации, иностранные выпуски и т. Д.). так далее.).

Важно: эти распределения могут не подходить для всех и представлены в качестве примеров и только в образовательных целях. Любое инвестирование сопряжено с риском потерь, и даже при диверсифицированном сочетании инвестиций все еще существует рыночный риск — и возможность потерять свои инвестиции. Пожалуйста, проконсультируйтесь с профессиональным консультантом по инвестициям, прежде чем принимать меры. Вы можете работать с консультантом, чтобы получить разовые консультации по инвестициям или текущие услуги по управлению инвестициями.

Модель умеренного портфеля может выглядеть примерно так:

• 22% с большой капитализацией
• 8% со средней капитализацией
• 6% с малой капитализацией
• 20% с зарубежными развитыми странами
• 4% на развивающихся рынках
• 40 % Диверсифицированный фиксированный доход

Этот подход обеспечивает приличную долю на фондовом рынке без рисков, присущих портфелю 100% акций.Часть облигаций помогает сгладить взлеты и падения фондового рынка и может обеспечить некоторый доход и «общую прибыль» (все из которых могут быть реинвестированы для будущего роста).

В качестве альтернативы, подход с четырьмя фондами может также обеспечить упрощенный подход к умеренному риску:

• 40% Общий индексный фонд рынка облигаций
• 30% Общий индексный фонд фондового рынка
• 24% Общий индексный фонд международного фондового рынка
• 6 % REIT Index Fund

Помимо распределения активов, рассмотрение вопросов устойчивого инвестирования может повлиять на вашу производительность — и ваше удовлетворение как инвестора.

Подходы «Сделай это для меня»

Вы также можете попросить кого-нибудь диверсифицировать ваши деньги для вас. Фонды с установленной датой и фонды с целевым риском инвестируют в многочисленные инвестиции (в то время как вы выбираете только одну инвестицию). Их можно даже назвать «умеренными» фондами, но очень важно изучить базовый набор инвестиций, чтобы убедиться, что он соответствует вашим потребностям. Некоторые умеренные фонды более рискованны, чем другие.

Финансовые консультанты, подобные мне, также могут создавать и поддерживать умеренный инвестиционный портфель.С советником ожидайте большей настройки — и, возможно, большего управления (но, надеюсь, не слишком большого) со временем.

Риски умеренного инвестора

Умеренный портфель предназначен для уравновешивания рисков при одновременном принятии некоторого риска. Имея примерно половину портфеля на фондовом рынке, инвесторы все еще могут потерять значительные суммы денег, когда рынок пойдет вниз.

Скользящая доходность — это «кусочки» истории (например, каждый возможный 10-летний отрезок в периоде).

Согласно Vanguard, портфель с 60% акций и 40% облигаций обеспечивал среднегодовую доходность 8,6% с 1926 по 2018 год (важно: прошлые результаты не гарантируют будущих результатов, и это не одобрение какой-либо инвестиционной компании — это это просто взгляд на историю). Этот портфель потерял деньги за 22 года из 93, и потери, превышающие 20%, не являются чем-то необычным для портфеля 60/40.

У умеренных инвесторов может быть слишком много или слишком мало акций. Для инвестора, который желает и может пойти на больший риск, возможно, ему следует иметь более половины своего портфеля на фондовых рынках (в надежде получить больший рост и опередить инфляцию).Другой инвестор, который менее способен терпеть риск, может подтолкнуть его, имея половину своих денег в акциях. То, что что-то составляет 50/50, не означает, что это хорошее сочетание. Почему не 70/30 или 30/70?

Облигации тоже могут потерять деньги

Наконец, сбалансированные инвесторы должны помнить, что облигации не являются безрисковыми инвестициями. В 2008 году, например, сбалансированные фонды сильно пострадали, поскольку акции и облигации этих портфелей потеряли стоимость. Облигации также потеряли деньги во время волатильности COVID-19 в 2020 году.Даже «безопасные» облигации могут потерять деньги, особенно (но не исключительно) при повышении процентных ставок.

Что делает диверсификация?

Распределяя деньги между различными инвестициями, вы потенциально можете снизить риск.

Это не означает, что вы можете избежать всех потерь — вы не сможете этого сделать, если не положите наличные на счета в банках и кредитных союзах, гарантированные государством. Но это может быть самое близкое к бесплатному обеду, когда вы инвестируете в рынки.

Этот (очень загруженный) график показывает, как разные типы инвестиций приносили прибыль из года в год и в долгосрочной перспективе.Они складываются от наибольшей доходности к наименьшей за каждый период. Вы видите, что резкие колебания являются обычным явлением, и невозможно предсказать, что будет лучше всего. Светло-серые прямоугольники показывают умеренное распределение с использованием различных вложений. Это никогда не бывает лучшим, но и не самым худшим.

Возможно, что наиболее важно, этот подход имел относительно низкую волатильность (измеряемую стандартным отклонением). Иными словами, вы сглаживаете ход, вкладывая средства в различные области.Конечно, в инвестировании нет бесплатного обеда, потому что доходность также была ниже при подходах к распределению активов, чем при (некоторых) 100% -ных подходах к акциям.

Как большинство людей инвестируют?

Исследование Vanguard показывает, что большинство инвесторов берут на себя умеренный или больший риск, в зависимости от того, как вы смотрите на вещи. Медианная подверженность домохозяйств акциям по данным исследования How America Invests 2020 года составила 75%. Но если посмотреть на взвешенный спред долларов в счетах Vanguard, примерно 63% приходятся на акции.Неудивительно, что по мере того, как инвесторы становятся старше, это число снижается, а количество инвесторов в бэби-бумер и тихое поколение приближается к среднему значению в 60%.

А как насчет отдельных акций?

Мнения расходятся, но я считаю, что отдельным акциям нет места в большинстве умеренных инвестиционных портфелей. Конечно, вы можете диверсифицировать свою деятельность, покупая десятки акций из различных секторов, стран и размеров. Но любая компания может обанкротиться или оказаться в скандале, и этот риск трудно оправдать.Кроме того, время, необходимое для исследования и мониторинга каждой компании, ошеломляет (если вы делаете это добросовестно).