Инвестирование капитала: Инвестиционный капитал — что это? Как сформировать инвест. капитал? |

Источниками формирования заемных средств могут быть кредиты и займы, привлеченные средства стратегических и других видов инвесторов, гранты на государственное финансирование и многое другое.

Стоит заметить, что не все свободные денежные и другие виды средств являются инвестиционным капиталом. Такие средства являются инвестиционным капиталом только в случае их вложения в активы, способные приносить необходимый экономический эффект, приобретения активов способных приносить доход. Другими словами приобретение активов с инвестиционной целью.

Инвестиционный капитал формула

Исходя из утверждения, что инвестиционный капитал это совокупность собственных и заемных средств, направленных на осуществление вложений с целью получения прибыли, формула инвестиционного капитала принимает следующий вид
ИК = Ано + Пнч + Абп
Где, ИК – инвестиционный капитал.
Ано – фактическая сумма амортизационных отчислений.
Пнч – фактический размер нераспределенный чистой прибыли.
Абп – размер амортизационных средств, переданных в долг с условием возврата их по первому требованию.

Ано = Анп – Апн – Абп
Где, Анп – общая сумма амортизационных отчислений за отчетный период.
Апн – сумма использованных амортизационных отчислений за отчетный период.
Абп – сумма свободных амортизационных средств (в том числе переданных в долг).

Пнч = Поч – Прч
Где, Поч – общая сумма нераспределенной чистой прибыли за отчетный период.
Прч – сумма распределенный чистой прибыли за отчетный период.

Также стоит учитывать, что инвестиционный капитал может формироваться за счет привлеченных средств, в частности кредитов и займов, в этом случае формула инвестиционного капитала принимает вид
Сик = ИК + Кз (Кб) + Зп
Где, Сик — смешанный инвестиционный капитал, Ик – инвестиционный капитал, Кз – кредит с залогом, Кб – кредит без залога, Зп – займ у деловых партнеров.

( Пока оценок нет )

Инвестированный капитал

Инвестированный капитал — это материальные средства или ценности, направленные для поддержки или развития в коммерческое предприятие, бизнес, производство, исследования. Успешная финансовая деятельность подразумевает выгодное вложение свободных сумм. 

Кто может инвестировать средства?

Частное лицо или организация, обладающая законными средствами, имеет право использовать их для создания нового предприятия или инвестировать в уже действующее.

Порядок финансовых вливаний регулируется законодательством. Иностранным инвесторам требуется разрешение, чтобы вложить деньги на территории другой страны в соответствии с законом. 

Предложить материальные средства могут:

• частные лица, обладающие гражданскими правами, имеющие задекларированные денежные суммы или ценности;

• предприятия, фирмы, компании, организации, фонды, обладающие излишками средств, возникшими в результате, прибыли от деятельности;

• иностранные граждане или организации, которым их страна разрешает заниматься инвестициями, а страна принимающая предоставляет законное основание;

• государственные организации могут вкладывать бюджетные или не бюджетные средства, для получения прибыли.

Сферы хозяйственной деятельности для вложения капитала

• в организацию компании или фирмы для занятия бизнесом;

• в приобретение компании;

• осуществить покупку предприятия или его части;

• в приобретение недвижимости, имущества, с целью последующей выгодной эксплуатации;

• в покупку акций и ценных бумаг;

Формы инвестирования

Инвестированный капитал преобразуется в иные виды капитала в зависимости от потребностей предприятия. Большая часть становиться оборотным капиталом и идёт на развитие компании. Если возникают излишки поступивших средств, то они превращаются в инвестиционный капитал, который распределяется для получения доходов.

Инвестированные средства всегда видоизменяются. На это влияет срок вклада, его источник и предназначение. 

Если вклад необходим предприятию с целью получения дополнительной суммы для дальнейшей работы, реорганизации, покупки материальных ценностей, то продажа акций привлекает финансы со стороны от мелких и крупных вкладчиков. Инвестированный капитал преобразуется в акционерный. 

Акционерный капитал — денежные средства, полученные от вкладчиков взамен на акции. Вкладчики получают права акционеров. Прибыль от работы компании начисляется в зависимости от индивидуального количества акций. Документом, подтверждающим права каждого акционера, является учредительный договор.

В начале создания любого бизнеса привлекаются суммы на которые происходит организация коммерческого процесса. Все деньги являются финансовым вкладом, но преобразуются в уставной и добавочный капиталы.

Уставной капитал — сумма средств, направленных в предприятие для осуществления деятельности и зафиксированная в учредительных документах.

Добавочный капитал — сумма, которая образуется при переоценке и увеличении стоимости основных средств.

Инвестированным капиталом считаются средства, предназначенные для решения конкретной задачи, без права их использования для других целей. Они трансформируются в целевые средства.

Целевые средства — выделенное финансирование для осуществления определённой деятельности.

Доходность инвестированного капитала

Любой вкладчик прежде чем определить свои средства поинтересуется показателем доходности инвестируемого капитала. Экономический расчёт этого показателя предоставляется заинтересованными во вложениях лицами. Учитывая конкретные бухгалтерские данные, доходность может посчитать экономист. 

После получения капитала, инвестируемое предприятие берёт на себя обязательства приумножить вложение, обеспечив запланированный доход. 

Владелец вправе рассчитывать на текущий доход и прирост всего капитала. Это обязательно отражается в инвестиционном договоре. Говорить о доходности необходимо с учётом двух позиций. Полная доходность — это совокупная сумма прироста от всего капитала.

К прибыли от инвестированного капитала относиться накопленные резервы, доходы, фонды. Этот показатель рассчитывается по прошествии определённого периода.

Риски инвестирования средств

Риски — неотъемлемая часть финансовых операций. Инвестирование капитала при самых выгодных прогнозах может обернуться потерями. 

Опасность представляет неверное распоряжение принятыми средствами. Вкладчик должен быть всегда в курсе того, как используются его деньги. Следить за экономическими показателями предприятия.Сбой технологических процессов может повлиять на прибыльность. Нестабильность экономики, валютный курс, изменения в политике государства также приведут к падению дохода.Жёсткая конкурентная борьба на рынке бывает совершенно не предсказуема. Удачный ход конкурентов, шумная рекламная кампания — и потенциальные покупатели уходят к более удачливым предпринимателям.

Риски связаны с несовершенной системой налогообложения и контролирующей функцией государственных органов. Постоянные проверки, неверный расчёт налогов могут привести к нестабильной ситуации в работе, что скажется на прибыли. 

Свести риски к минимуму возможно. Серьёзный подход к делу, расчёты, верно оформленные документы и договора по вкладам обезопасят инвестора. Но абсолютно исключать возможные неприятности нельзя.

Финансовый капитал должен приносить прибыль. Иначе его количество уменьшается с течением времени, в результате нестабильной рыночной ситуации, колебания валютного курса. Инвестирование денег — известный приём для получения выгоды проверенный тысячелетиями. Деньги любят тех, кто заботиться о них. Верное инвестирование капитала обернётся его приумножением.

Что такое инвестиционный капитал

Приветствую, уважаемые читатели блога. Я много рассказываю о том, что такое инвестиции, и как создать капитал, а сегодня хочу рассказать, что такое инвестиционный капитал, каким он бывает и на какие виды его разделяют.

А чтобы разобраться с капиталом, давайте еще раз определимся с тем, что такое инвестиции. Инвестиции это использование денег для дальнейшего наращивания капитала или получения дохода.
Все виды интеллектуальных и имущественных ценностей, которые вкладываются непосредственно в объекты предпринимательской деятельности и других видов бизнеса с целью дальнейшего достижения социального эффекта и получения прибыли как раз и являются инвестициями.

Исходя из вышесказанного, инвестиционный капитал — это инструмент позволяющий добиваться необходимого экономического результата благодаря его инвестированию. Можно сказать так, что инвестиционный капитал, это не деньги в прямом понимании, а это инструмент.

Есть еще несколько определений капитала, которые также хочу привести здесь.

Капитал — это совокупность материальных, интеллектуальных и финансовых средств, используемых для получения прибыли, дополнительных материальных благ.

Капитал – это то, что вложено в дело, приносит доход. Это могут быть как деньги, так и нематериальные активы. Главное, чтобы приносили доход.

Вот интересное определение, которое не только отражает суть капитала, но также его задачи и возможности для владельца.

Капитал создается за счет сбережений, которые увеличивают возможности потребления в будущих периодах из-за относительного сокращения текущего потребления. В связи с этим индивиды, осуществляющие сбережения, сопоставляют текущее потребление с будущим.

Как стать успешным инвестором — простые советы новичкам

Какой инвестиционный капитал бывает

1. Собственный инвестиционный капитал — это свободные деньги, накопленные или полученные в виде дохода, которые вкладываются.
2. Заемный инвестиционный капитал — это свободные деньги, но чужие (кредиты, одолженные деньги и т.д.).

Интересный момент — ваши личные деньги не являются капиталом. Но могут им стать, когда вы решите вложить деньги в те или иные инвестиционные инструменты.

Есть несколько видов капитала, которые нужно знать и понимать для тех,кто занимается инвестированием. Да, это общая информация, но она важна.

Различают следующие виды капитала:

• реальный капитал (здания, сооружения, машины, авторские права),
• финансовый капитал (наличные деньги, ценные бумаги, накопления)
• человеческий капитал (трудовые ресурсы, инвестиции в их образование и т.д.). Реальный капитал также делится на основной капитал и оборотный.

Моя личная задача, и задача любого, кто создает капитал – получать с него доход. Это не только логично, это правильно. Зачем еще, тогда, откладывать, экономить, вкладывать, отказывать, может, в чем-то себе — только для получения прибыли с накопленного капитала.

Добавляйтесь в чат, буду рад общению — Чат для инвесторов! Задавайте вопросы, делитесь опытом!

Подключайтесь↓ ↓ ↓

Что такое доходная инвестиционная стратегия?

Подавляющее большинство людей приходит на фондовый рынок за прибылью. Регулярный и стабильный денежный поток от своих вложений (на жизнь, на пенсию, на крупные покупки) — вот чего хочется на старте.

Обратите внимание: не попасть в список Forbs, не обогнать профессиональных управляющих или индекс, не удовлетворить свою страсть к азартным играм и не проверить свои пророческие способности. Нет, просто деньги, и желательно больше, чем даёт депозит в банке и способна поглотить инфляция.

Но на бирже втягиваешься в процесс и забываешь о первоначальных целях, начинаешь сравнивать себя с рынком и другими игроками, делаешь ставки на идеи и считаешь бумажную, а не реальную прибыль.

Обычаи и традиции, которые приняты в определённой среде, влияют на человека, который в неё попадает извне. А на фондовом рынке почему-то больше принято считать виртуальную доходность капитала, а не реальные деньги, которые этот капитал генерирует.

Но есть инвестиционная стратегия, которая предлагает сосредоточиться именно на высоком и стабильном денежном потоке от капитала, и называется она доходной.

Постараюсь рассказать, что я вкладываю в понятие доходных инвестиций и кого считаю доходным инвестором.

Доходным инвестором я называю человека, который вкладывает деньги в активы для того, чтобы получать регулярный денежный поток от владения, а не от продажи. В этом принципиальное отличие, скажем, от стоимостного инвестора, который вкладывает деньги в недооценённые (по его мнению) активы с целью продать их дороже, если рыночная цена вырастет.

Я считаю, главная задача доходного инвестора — поиск и покупка активов, которые способны в долгосрочной перспективе приносить регулярный денежный поток выше среднего по рынку. При этом выплаты, которые производит актив, не должны разрушать его внутреннюю стоимость.

На что в первую очередь стоит смотреть доходному инвестору при изучении актива?

1. На качество бизнеса и его конкурентные преимущества.
2. На наличие денежного потока, который генерируется в пользу владельцев ценных бумаг.
3. На текущую доходность выплат относительно предлагаемой цены.
4. На историю прошлых выплат.
5. На перспективу сохранения и увеличения денежного потока в будущем.
6. Оценить, есть стимулы выплачивать инвестору деньги у людей, принимающих соответствующие решения в компании.
7. Оценить, не происходят ли выплаты из-за разорения.

В связи с тем, что доходному инвестору важно, чтобы актив генерировал денежный поток, в его портфель вряд ли попадут золото или криптовалюта, поскольку они не способны производить деньги сами по себе. Т.е. нами исключается всё, что придётся продать, чтобы получить деньги.

Поэтому для доходного инвестора можно выделить три классических варианта получения дохода.

1. Дивидендный — денежный поток от владения бизнесом или его частью.
2. Купонный или процентный — денежный поток от владения чужим долгом.
3. Рентный — денежный поток от сдачи в аренду имущества или недвижимости.

При прочих равных (идеальная модель, вряд ли осуществимая в реальности) доходный инвестор должен выбирать тот вариант, где текущая доходность выше. Например, если дивидендная доходность акций надёжных компаний составляет всего 1-2% (скажем, в связи с бурным ростом фондового рынка), а ОФЗ дают 5-6%, доходный инвестор должен переложиться из акций в ОФЗ. И наоборот, если дивидендная доходность голубых фишек 8-10%, а ОФЗ 6-7%, инвестору логичней держать в акциях большую часть портфеля.

Это условное правило, в реальности анализ должен быть гораздо более глубоким.

Важно сравнивать не только доходность, но и риски. Среди двух инструментов со схожими рисками выбирается тот, где доходность больше.

Но если возможные риски превосходят вероятную выгоду — разумнее выбрать инструмент с меньшим риском.

Доходная стратегия практически всегда предполагает длинный горизонт инвестиций (от десяти лет и более), поэтому лишние риски инвестору, который придерживается данной стратегии, не нужны.

Почему такой длинный горизонт инвестирования?

Это связано с тем, что доходный инвестор в своём желании приумножить капитал делает основную ставку не на росте курсовой стоимости портфеля, а на силу сложного процента.

Именно поэтому важно наличие стабильного существенного денежного потока и возможность реинвестировать его.

У доходной стратегии есть и свои минусы.

1. Упущенные возможности.

   Доходный инвестор вынужден игнорировать активы с высоким потенциалом роста, где из-за высокой рентабельности все свободные средства вкладываются в развитие, и практически ничего не выплачивается текущим владельцам.

2. Большой горизонт инвестирования. Об этом минусе мы уже говорили. Выбирать доходную стратегию имеет смысл, если есть значительный запас времени и возможностей. Первый эффект от сложного процента появляется примерно через 5 лет инвестиций, через 10 лет он становится ощутимым. А через 15 лет капитал начинает генерировать денежный поток, которого достаточно для комфортной жизни.
3. Стратегия требует от инвестора высокого уровня дисциплины.

   Далеко не каждый человек способен на протяжении многих лет регулярно инвестировать и реинвестировать свои деньги в доходные активы, проводить тщательный анализ и сохранять фокус на денежном потоке, какая бы мода не царила в тот момент на рынке.

Основной плюс доходной стратегии — это наличие денежного потока, который всегда можно использовать по своему усмотрению: потратить на личные нужды, совершить регулярную ребалансировку, воспользоваться очередной рыночной паникой для покупки новых доходных активов.

В отличие от цен на рынке, с присущей им волатильностью, денежный поток более стабилен год от года и вряд ли уйдёт в отрицательную зону у разумного осторожного инвестора.

Стоимость инвестиционного капитала и принципы его диверсификации Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Финансирование инвестиционной деятельности

СТОИМОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННОГО КАПИТАЛА И ПРИНЦИПЫ ЕГО ДИВЕРСИФИКАЦИИ

С.С. КАРАПЕТян, кандидат экономических наук, президент промышленно-финансовой корпорации «Ташир»

Традиционные источники финансирования инвестиционной деятельности широко используются компаниями всего мира, однако для хорошо диверсифицированных корпораций существуют другие, зачастую более эффективные методы привлечения инвестиционных средств, такие как финансовый лизинг, проектное финансирование, инвестиционные фонды, венчурное и прочее рисковое финансирование. Данные методы формируются посредством смешения различных форм инвестиций и требуют серьезной работы по их организации и управлению.

Формы и источники формирования инвестиционных ресурсов компаний являются разнообразными по сути и отвечают определенным ее требованиям в плане привлечения средств под разрабатываемые инвестиционные проекты, а также разнятся по их доступности и стоимости, что требует от компании детального анализа и планирования их привлечения и последующего эффективного использования. В этой связи необходимо прежде всего рассмотреть принципы и этапы планирования привлечения инвестиций и определения их структуры.

Первый этап данного процесса заключается в прогнозировании требуемого общего объема инвестиционных ресурсов для удовлетворения потребности компании в финансировании принимаемых инвестиционных программ и проектов. Данное прогнозирование должно учитывать не только немедленные потребности в ресурсах, но и предполагать рассмотрение данных потребностей на перспективу. Здесь, несомненно, необходимо учитывать тот факт, что инвестиции являются ограниченными, поэтому не все инвестиционные проекты могут быть реализованы как таковые. В связи с этим компания должна иметь возможность ранжировать все свои инвестиционные инициативы по степени их стратегической важности и финансовой эффективности, с тем чтобы на последующих этапах отсеивать те,

которые не могут быть профинансированы из-за недостатка ресурсов.

Далее наступает этап определения возможного объема формирования собственных инвестиционных ресурсов из внутренних источников. Как правило, к собственным внутренним источникам инвестиций относятся чистая прибыль, амортизационные отчисления и распродажа части активов. Данные источники рассматриваются компаниями-инвесторами в первую очередь в связи с их доступностью и отсутствием дополнительных затрат на привлечение. При этом, однако, данных собственных источников бывает недостаточно, особенно для реализации крупных инвестиционных проектов, потребность в ресурсах которых превышает собственные возможности. На практике при привлечении внешних инвестиций сторонние инвесторы требуют от компаний соответствующего вложения в проект собственных средств, поэтому собственные источники становятся важным элементом привлечения дополнительных ресурсов.

Третий этап планирования инвестиционных ресурсов заключается в определении возможного объема формирования собственных инвестиционных ресурсов из внешних источников. К таковым источникам относится в первую очередь акционерный капитал в части привлечения средств существующих акционеров и владельцев. Компания может принять решение о привлечении дополнительных средств акционеров посредством увеличения уставного капитала и размещения дополнительной эмиссии акций среди текущих владельцев. В данном случае акционеры берут на себя все риски инвестиционной деятельности и вкладывают дополнительные средства в развитие своего бизнеса. Такой подход находит свое практическое применение в случае финансирования традиционных для компании проектов с низкими инвестиционными рисками, а также высокой ожидаемой доходностью по сравнению

Этапы обоснования схемы и источников финансирования инвестиционной деятельности компании

с той, которую инвесторы могли бы получить, инвестируя в сторонние проекты.

Следующим этапом формирования инвестиционных ресурсов является определение необходимого объема привлечения стороннего капитала из различных внешних источников. В данном случае речь идет как о заемном, так и привлеченном акционерном капитале из внешних источников (частное размещение или эмиссия акций на свободном рынке). При этом доля этих видов капитала определяется с учетом сложившейся практики и отраслевых стандартов, уровня процентных ставок и общих возможностей и желания компании в размещений акций на рынке. В последнем случае компания может не иметь соответствующих ресурсов для выхода на биржу или желания акционеров в раскрытии информации или передаче части собственности сторонним инвесторам. В любом случае при выборе внешних источников финансирования и их схемы компании необходимо учитывать следующие три обстоятельства:

1. Компания в целях оптимизации финансовых ресурсов должна иметь в своей структуре заемный капитал. Это способствует снижению инвестиционных затрат и позволяет более эффективно использовать собственные ресурсы.

2. Значительный объем заемных ресурсов в то же время способен увеличить финансовые риски компании и вероятность ее дефолта. Также превышение оптимального уровня заемного капитала ведет соответственно к увеличению процентных ставок по привлекаемым кредитам вследствие роста обозначенных рисков.

3. Крупные долгосрочные проекты развития, особенно проекты, связанные с новыми технологиями или инновационной продукцией, вряд ли могут быть полностью профинансированы из заемных средств и требуют привлечения акционерного капитала из внешних источников. Рассмотренные принципы формирования инвестиционного капиталадолжны быть дополнены определением четких и конкретных схем привлечения средств и их объема. Это позволит компаниям стратегически подходить к вопросам привлечения средств и финансирования собственных инвестиционных проектов.

Представленная на рисунке схема обоснования источников финансирования инвестиционной деятельности ставит перед собой задачу определения эффективного процесса отбора различных вариантов привлечения инвестиционных ресурсов для финансирования инвестиционной деятельности компании1.

1 Бланк И. К. Управление инвестициями предприятия. — К.: Ника-Центр, 2003. — С. 202 — 205.

Основные этапы обоснования схемы и источников финансирования инвестиционной деятельности компании

Идентификация инвестиционной деятельности по основным характеристикам, определяющим условия ее финансирования. Компания в целях установления эффективного механизма определения источников и вариантов финансирования своих инвестиций должна четко знать основные характеристики рассматриваемых ею инвестиционных проектов. Данные характеристики включают в себя:

• Функциональная и целевая направленности предусмотренных проектов. В случае если проекты представляют собой незначительную модернизацию существующих производственных фондов, то такого рода проекты могут финансироваться за счет собственных средств. Кроме того, если это масштабные проекты развития и выхода на новые рынки, то здесь речь должна идти о внешнем финансировании. Также свою роль играет уровень рискованности рассматриваемых проектов — различные уровни рисков предполагают определенные подходы к привлечению финансирования и формированию участников инвестиционного процесса.

• Совместимость реализации отдельных проектов. Некоторые проекты могут быть несовместимыми с точки зрения интересов отдельных инвесторов и кредиторов, особенно если речь идет о диверсифицированных компаниях с различными видами деятельности. Если наблюдается подобная ситуация, то рекомендуется выделять отдельные проекты в независимые проектные компании в целях привлечения в них средств и снижения рисков несоответствия стратегических

целей инвесторов целям развития компании — инициатора проектов.

• Период реализации проекта. Инвестиционные риски проекта отличаются в зависимости от сроков их реализации: чем выше срок реализации и окупаемости, тем проект может рассматриваться внешними инвесторами как более рискованный. Здесь рекомендуется анализировать стоимость привлечения инвестиций в зависимости от данных сроков реализации проектов. К примеру, если срок значительный, то для снижения стоимости финансирования предлагается инвестировать собственные средства компании либо привлекать внешний акционерный капитал. Если же сроки умеренные, то такие проекты могут эффективно финансироваться за счет заемных ресурсов.

• Стоимость инвестиционных проектов. Зачастую проекты с незначительными потребностями в инвестициях могут и должны быть реализованы за счет собственных средств компании. Это необходимо в целях сохранения возможностей по привлечению стороннего финансирования для более глобальных проектов, а также в связи с тем, что стоимость организации привлечения незначительных объемов инвестиций будет высокой по сравнению с самим объемом привлекаемых средств, снижая эффективность проекта. Выбор системы и схемы финансирования инвестиционной деятельности. После идентификации инвестиционной деятельности и отдельных проектов по их целям и характеристикам следует переходить к этапу выбора системы финансирования. На данном этапе компания должна решить для себя, какой стратегический подход к финансированию наиболее подходит для ее целей развития. Здесь решается вопрос о возможности привлечения традиционного банковского кредитования либо использования более сложных и комплексных схем привлечения средств: выпуск облигаций или акций, лизинг или проектное финансирование. Выбор зависит от потенциальной стоимости данных видов финансирования, а также сроков их организации. Если инвестиционная программа предусматривает быстрое развитие отдельных видов бизнеса, то формирование капитала за счет выпуска акций может не быть приемлемым способом из-за долгих сроков подготовки к эмиссии. В то же время если компания существенно улучшает эффективность проектов через использование лизинговых операций, то данный вариант должен быть приоритетным.

Следующим этапом процесса обоснования инвестиций служит выбор источников финансирования. На предыдущем этапе компания решает принципиальные задачи по отбору наиболее эффектив-

ной схемы финансирования своей деятельности, после чего следует переходить к вопросам подбора конкретных их источников и формирования пула инвесторов и кредиторов. Это может происходить на основе предварительных прямых переговоров с инвесторами либо посредством использования услуг профессиональных посредников, как, например, инвестиционных банков. Данные посредники готовят бизнес-планы и прочую документацию по обоснованию инвестиций, после чего проводят переговоры и презентации с потенциальными инвесторами.

Наконец, на последних этапах рассматриваемого процесса компания определяет объемы финансирования по каждому из выбранных источников, а также распределяет их в разрезе отдельных периодов реализации инвестиционной программы. На данных этапах определяются баланс между различными формами финансирования (собственные средства, заемные и внешние акционерные ресурсы) и общая структура капитала и его стоимость. Более того, компания должна принимать решение по распределению видов финансирования на всем протяжении реализации своей инвестиционной программы. Данные решения принимаются с учетом ожидания изменения стоимости различных источников финансирования на протяжении определенного периода времени. К примеру, если ожидается снижение уровня ставок по кредитам, то привлечение заемного капитала рекомендуется отложить, а до этого времени использовать прочие источники либо привлекать кредиты под плавающие ставки процента.

Рассмотренный процесс планирования и привлечения инвестиционных ресурсов ведет к определению общей структуры инвестиционного капитала компании на перспективу. Определение источников инвестиций и их общей структуры должно также сопровождаться оценкой стоимости данного капитала с учетом всех источников привлечения средств. Это выполняется посредством расчета средневзвешенной стоимости капитала компании, которая показывает общую стоимость ресурсов, а также используется в целях дисконтирования денежных потоков и общего расчета эффективности инвестиций.

Средневзвешенная стоимость капитала представляет собой сочетание стоимости различных источников финансирования компании пропорционально их доле в общей структуре капитала компании. Формула средневзвешенной стоимости капитала выглядит следующим образом:

Е П

с=(Е )У+(П Ж1 — ),

к к

где К — общий объем инвестируемого капитала; Е — объем акционерного капитала компании;

финансы и кредит

19

D — объем заемного капитала компании; у — ожидаемая стоимость акционерного капитала; Ь — стоимость заемного капитала, Х — ставка налога на

‘ с

прибыль компании.

Как видно из приведенной формулы, ожидаемая стоимость каждого из видов инвестируемого капитала компании перемножается на его долю в общем капитале, после чего полученные результаты суммируются. При этом стоимость заемного капитала снижается на процент налога на прибыль, что связано с тем, что налоговая система позволяет производить налоговый вычет с уплачиваемых процентов, что снижает общие затраты компании на заемное финансирование, делая его при этом привлекательным с точки зрения финансирования инвестиций.

Для заемного капитала определение его стоимости представляет собой достаточно простую задачу, ибо компания заранее может определять величину процентных ставок исходя из следующих факторов:

• Предложения банков и предыдущий опыт привлечения кредитов. Это, как правило, является отправной точкой при определении стоимости заемного капитала. Зачастую, однако, реальная стоимость кредитов может отличаться от стоимости предыдущих периодов в связи с общим изменением процентных ставок на рынке, а также фактического риска проекта, под который привлекаются заемные средства.

• Примеры заемного финансирования аналогичных компаний. Данный подход используется в случаях отсутствия достаточной истории в привлечении кредитов, за счет чего может быть использован опыт других компаний. Следует при этом помнить, что каждая компания является уникальной, поэтому точное определение стоимости заемного капитала через анализ аналогичных компаний может не дать точных результатов. Здесь рекомендуется делать поправки на фактическую разницу в финансовом и рыночном положении искомой и анализируемой компании.

• Процентные ставки, соответствующие кредитному рейтингу. В данном случае рекомендуется анализировать соответствующие кредитному рейтингу сложившиеся на рынке величины процентных ставок и посредством данных изысканий определять стоимость заемного капитала для анализируемой компании. Здесь также возможны затруднения, так как не все компании, особенно на развивающихся рынках, имеют кредитные рейтинги, которые, как правило, присваиваются крупным, хорошо диверсифицируемым корпорациям.

• Сроки требуемого заемного финансирования. Как правило, существует обратная связь между величиной процента по кредиту и сроком его погашения, что связано с повышением риска дефолта из-за увеличения сроков обслуживания кредита.

• Обеспечение возврата кредитных средств. В результате стоимость заимствований может отличаться от средних показателей и предыдущего опыта работы с заемщиками. Менее обеспеченный кредит (проектное финансирование с отсутствием регресса является наиболее радикальным вариантом) требует более высоких процентных ставок из-за высоких рисков невозврата вложенных средств.

Что касается определения стоимости акционерного капитала, то задача усложняется в связи с отсутствием предварительной договоренности с инвесторами по величине будущих выплат, ибо акционер может рассчитывать только на распределение чистой прибыли, величина которой способна колебаться от года к году. Поэтому определение стоимости акционерного капитала является комплексной аналитической задачей, в рамках которой возможно использование различных теоретических и практических методов.

К основному методу определения стоимости акционерного капитала (акций) относится модель оценки собственного капитала (Capital Assets Pricing Model — CAPM) 2. Данная теория предполагает, что стоимость привлечения акционерного капитала пропорциональна его риску, выражающемуся в виде бета-коэффициента. Данный коэффициент определяет, насколько доходность на искомую акцию более или менее рискованна, нежели рынок в целом. Бета математически определяется сравнением посредством регрессионного анализа доходности акций на протяжении определенного периода с доходностью рынка за тот же период. Если коэффициент больше 1, то данная акция считается более рискованной, нежели рынок в целом. К примеру, если расчетный бета-коэффициент компании равен 1,2, то акции данной компании на 20 % более рискованны (во-латильны) по сравнению с рынком в целом: при росте рынка на 1 % акция компании увеличивается на 1,2 %, и наоборот.

Как правило, у диверсифицированных компаний, участвующих в различных сферах хозяйственной деятельности, бета-коэффициент должен приближаться к 1, так как сбалансированность различных бизнесов приводит к снижению общих рисков ком-

2 Пайк Р., Нил Б. Корпоративные финансы и инвестирование. 4-е издание // Пер. с англ. — СПб.: Питер, 2006. С. 362 — 402.

пании и отсутствию значительных колебаний в ее выручке при различных деловых циклах.

Определение бета-коэффициента позволяет далее рассчитать ожидаемую доходность акции. Производится этот расчет с помощью следующей формулы:

Е(г) = ^ +вт (Е(гт) — гг),

где e (г) — ожидаемая доходность (стоимость) акции; ^ — безрисковая ставка инвестирования; вы — бета-коэффициент; e (г) — ожидаемая доходность рынка в целом.

Безрисковой ставкой инвестирования служит доходность на безрисковые инвестиционные инструменты, в первую очередь суверенные облигации крупных промышленно развитых стран, например, США. Данная ставка является отправной точкой для дальнейших расчетов и служит минимально возможной величиной доходности, на которую может рассчитывать инвестор. К примеру, в настоящее время доходность десятилетней облигации казначейства США находится на уровне 4,5 — 4,6 % в год. Тем самым для инвесторов это значение является минимально приемлемым для инвестиций в любые другие проекты и компании.

Доходность рынка определяется историческими данными и рассчитывается как средняя ее доходность за продолжительный период в прошлом. В данном случае рынком как таковым служит один из широко используемых индексов фондового рынка, как, например, S&P 500 для 500 крупнейших акционерных компаний США. Далее полученная доходность рынка снижается на величину безрисковой стоимости капитала в целях определения премии за рыночный риск. В теории и практике финансов и инвестиций в настоящее время используется средняя рыночная премия за риск в размере 4 % для акций компаний США и Западной Европы.

С учетом представленных показателей формулы САРМ возможно сделать вывод, что для крупных диверсифицированных компаний развитых стран мира (с величиной бета-коэффициента в 1) стоимость акционерного капитала будет составлять порядка 8,5 %, или 4,5 % + 1 • 4 %. Для аналогичных компаний России данный показатель будет выше порядка 1,6 % (разница между доходностью по долгосрочным российским и американским суверенным облигациям в долл. США, или поправка на суверенный риск), т. е. около 10-11 %. Дальнейшее изменение стоимости акционерного капитала возможно по следующим причинам:

• отсутствие диверсификации хозяйственной

деятельности, что ведет к изменениям риска

инвестиционной деятельности компании по

сравнению с рынком в целом. Как правило, отсутствие диверсификации увеличивает данный риск, но зачастую приводит к его снижению в случае с отдельными отраслями, как, например, золотодобыча или пищевая промышленность;

• внутренние факторы компании, за счет которых происходит рост стоимости капитала со стороны акционеров. К таковым внутренним факторам относятся отсутствие открытости хозяйственной деятельности и прозрачности финансовой отчетности, а также низкое качество управления или управленческих процессов. Каждый из этих негативных факторов способен поднять стоимость акционерного капитала как минимум на 0,5 — 1 %;

• риски самих объектов инвестирования, которые могут отличаться от уровня риска компании в целом. Это происходит вследствие реализации компанией новых проектов в нетрадиционных для нее отраслях и сферах деятельности. В этом случае следует учитывать специфику данного нового вида деятельности и изменять стоимость капитала с учетом новых рисков. Рассмотренные выше методы определения

стоимости инвестируемого капитала компании направлены на определение наиболее эффективной структуры инвестиционных ресурсов, при которых максимизируется доходность и окупаемость инвестиционных проектов. Компании при выборе методов финансирования должны отталкиваться от задачи по снижению общей стоимости капитала в долгосрочном периоде и изменять структуру инвестиционного капитала в зависимости от изменений в конъюнктуре финансовых и инвестиционных рынков.

Литература

1. Абрамов С. И. Управление инвестициями в основной капитал. — М.: Экзамен, 2002.

2. Гуслитый А. Управление инвестициями. Диверсификация портфеля, риск и слежение за рынком. — М.: Интернет-трейдинг, 2005.

3. Карапетян С. С. Основы управления инвестиционной деятельностью в производственном секторе российской экономики. — М.: Изд-во Рос. экон. акад., 2003.

4. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компании: оценка и управление / Пер. с англ. — М.: Олимп-Бизнес, 2005.

5. Пайк Р., Нил Б. Корпоративные финансы и инвестирование / Пер. с англ. — СПб.: Питер, 2006.

6. Babusiaux D. Corporate Investment Decisions and Economic Analysis: Exercises and Case Studies. Technip, 2005.

7. Mun J. Real Options Analysis: Tools and Techniques for Valuing Strategic Investment and Decisions, 2nd Edition. Wiley, 2005.

Capital Investment UK

МИФ КАПИТАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ РАЗРУШЕН

Общая концепция капиталовложений как актива или объекта большой первоначальной стоимости не верна. Фактически, независимо от первоначальной стоимости, активы, которые могут приносить дополнительный доход, являются капитальными вложениями. Текущая стоимость никоим образом не определяет правомочность суммы или оборудования в качестве капитальных вложений, но тот факт, что этот объект или деньги не используются для обычных обычных деловых операций или повседневной жизни, относит их к капитальным вложениям.Начисление процентов также не является обязательным для активов, рассматриваемых как капитальные вложения. Деньги в копилке — это капитальные вложения, поскольку они имеют долгий срок службы и не используются для удовлетворения повседневных денежных потребностей.

Типы капитальных вложений

Капитальные вложения — это не просто покупка вещей за деньги. Есть еще много компонентов, которые необходимо изучить, прежде чем потратиться на ценные ресурсы.

• В управлении бизнесом как материальные, так и нематериальные объекты могут рассматриваться как капитальные вложения.В то время как машины, здания, оборудование, материалы, рабочая сила и т. Д. Являются материальными активами, ценные бумаги, облигации капиталовложений, опционы на акции и т. Д., Которые оказывают финансовое влияние на предприятие, являются нематериальными активами.
• Приобретение ликвидных активов и различных форм денежных ценных бумаг и т. Д. Является основным направлением венчурных инвестиций.
• Капитальные вложения в недвижимость включают покупку собственности, сдачу ее в аренду для производительного использования и т. Д. Сдвиги рынка имеют большое влияние на стоимость инвестиций в недвижимость.Жилая недвижимость представляет собой относительно менее рискованное вложение капитала в недвижимость.

Есть много возможностей для капитальных вложений. Каждая область регулируется законами, положениями и инструкциями. Потребуется немного времени и исследований, чтобы овладеть трюками каждого пути капиталовложений, но будьте уверены, что все усилия, безусловно, окупятся.

Цели капитальных вложений

Сегодня на рынке существуют различные инвестиционные возможности.Тем не менее, основные цели любого вида капиталовложений остаются более или менее одинаковыми — рост, доход и безопасность. Инвесторы могут иметь в виду несколько из этих целей при инвестировании, но успех обычно приходит за счет стоимости одной из этих целей.

Безопасность: Безопасность наших капиталовложений во многом зависит от типа инвестиций. Несмотря на отсутствие стопроцентно надежных инвестиций, государственные ценные бумаги, корпоративные облигации и т. Д. Относятся к категории относительно безопасных.Эти ценные бумаги обычно могут сохранить ваш капитал и в то же время обеспечить вам определенную норму прибыли.

Доход: придется пожертвовать определенной степенью безопасности, если основной целью является доход от капиталовложений. Повышение урожайности связано с определенной степенью риска, поэтому по мере увеличения урожайности снижается безопасность. Самыми безопасными инвестициями на рынках обычно являются те, которые приносят самый низкий доход. Как правило, видно, что все инвесторы также ищут в своих портфелях получение дохода.

Рост: прирост капитала от капитальных вложений включает рост капитала, который отличается от доходности. Прирост капитала происходит, когда купленная ценная бумага продается по более высокой цене, чем ее первоначальная покупная цена. Аналогичным образом, если ценная бумага продается по более низкой цене, возникает потеря капитала. Таким образом, долгосрочный рост происходит за счет постоянной отдачи от инвестиций.

Помимо этих трех основных целей, при рассмотрении капитальных вложений могут быть и второстепенные цели.Обычно они включают минимизацию налогов и определенную степень ликвидности. Капитальные вложения, дающие освобождение от налогов, могут снизить общую налоговую нагрузку на прибыль. Точно так же инвесторы очень желают ликвидности инвестиций. Многие инвестиции неликвидны и не могут быть немедленно конвертированы в наличные. Акции являются относительно наиболее ликвидным вложением, поскольку их можно продать за день или два.

Таким образом, капиталовложения в любую из вышеупомянутых пяти целей обычно становятся успешными, когда одна из двух целей приносится в жертву выгоде других.Если желателен рост, в большинстве случаев необходимо указать выход из положения — доход и безопасность, поэтому большинство инвестиционных портфелей следует руководствоваться одной преобладающей целью. Другие объекты занимали бы менее значимые позиции в инвестиционной схеме вещей.

Следовательно, инвестиции должны планироваться соответствующим образом, с соответствующими весами, присвоенными каждой цели. Выбор цели во многом должен зависеть от таких факторов, как:

• Темперамент инвестора
• Жизненный этап
• Семейное положение
• Семейное положение
• Доход и т. Д.

Инвестор сможет найти правильное сочетание инвестиционных возможностей из бесчисленного множества возможностей, доступных на рынке. Инвестору следует помнить о необходимости проведения обширных исследований и комплексной проверки перед инвестированием. Выбор правильного вида инвестиций в соответствии со всеми переменными, связанными с инвестором, жизненно важен для успеха любого инвестиционного предприятия. Усилия, затраченные на поиск, решение и изучение различных инвестиционных возможностей, окупятся в долгосрочной перспективе.

Инвестиции в оборотный капитал — Капитальные вложения

Оборотный капитал — это количество ликвидных активов, которыми располагает организация. Вложения в оборотный капитал необходимы для оплаты непредвиденных и запланированных расходов, для создания бизнеса и выполнения краткосрочных обязанностей и обязательств предприятия. Инвестиции в оборотный капитал — это сумма денег, необходимая для расширения вашего бизнеса, выполнения краткосрочных деловых обязательств и покрытия деловых расходов. Мы можем сказать, что стартовый капитал — это сумма денег, необходимая вам для открытия бизнеса до тех пор, пока он не принесет достаточный доход, чтобы он мог оплачивать себя самостоятельно.Вы можете получить вложения в оборотный капитал и стартовый капитал за счет грантов, ссуд, партнеров и инвесторов, но многие деловые женщины вкладывают свои личные финансовые ресурсы в финансирование своего бизнеса.

Отсутствие вложения в оборотный капитал затруднило бы привлечение инвесторов или даже получение кредита или бизнес-ссуд. У организации есть два типа активов: 1) основные средства, такие как машины, имущество и т. Д., И 2) текущие активы, которые представляют собой активы, которые будут использоваться в течение одного финансового года.Оборотные активы организации включают в себя дебиторскую задолженность, денежные средства в банке, наличные деньги в кассе, товарно-материальные запасы, предоплаченные расходы, а также краткосрочные инвестиции.

Мы можем определить краткосрочные обязательства как те обязательства, которые должны быть погашены денежными средствами в финансовом году. Краткосрочные обязательства включают кредиторскую задолженность, относящуюся к услугам и товарам, которая включает краткосрочные кредиты в течение одного финансового года. Сумма инвестиций в оборотный капитал — это то, что вы получаете, когда вычитаете текущие обязательства из текущих активов.Ниже приводится формула расчета инвестиций в оборотный капитал:

Оборотные активы — текущие обязательства = инвестиции в оборотный капитал

Инвестиции в оборотный капитал можно рассматривать как отрицательное или положительное число, и это зависит от количества долга у бизнеса.

Требуемый объем оборотных активов зависит от характера бизнеса компании, например, производственной фирме может потребоваться больше запасов по сравнению с фирмой, работающей в секторе услуг.По мере увеличения объема производства компании будет увеличиваться и количество необходимых оборотных средств.

Даже если предположить, что существуют процедуры взыскания долга, управления денежными средствами и эффективного хранения запасов, все равно остается определенный уровень выбора всего объема требуемых оборотных активов, необходимых для удовлетворения спроса на выпуск продукции. Политика минимального запаса наличных средств, жесткого кредитования, низкого уровня складских запасов и т. Д. Может быть противопоставлена ​​политике высоких запасов, значительного запаса наличности и облегчения кредитования.

Требования к инвестициям в оборотный капитал

Требования к чистым инвестициям в оборотный капитал варьируются от одной компании к другой. Внутри одной и той же компании потребность в чистых оборотных инвестициях может варьироваться от месяца к месяцу. Требование чистых инвестиций в оборотный капитал зависит от двух факторов:

• Каковы доходы организации и частота получения этих доходов

• Расходы организации и как часто необходимо согласовывать платежи.

Для того, чтобы знать, как рассчитать потребность в оборотном капитале, необходимую для нового вложения в бизнес, менеджерам необходимо создать прогнозы доходов, которые представляют собой запасы и дебиторскую задолженность, а также расходы, которые являются кредиторской задолженностью. Опубликовать вы сделали свои прогнозы; вам нужно сравнить расходы с прогнозами и фактическими доходами. Затем вам нужно добавить увеличение запасов и дебиторской задолженности и минус из этой суммы, кредиторскую задолженность. Сумма, которую вы получите, покажет вероятное изменение инвестиций в оборотный капитал, которые могут быть использованы для новых инвестиций.Любое изменение вложения оборотного капитала также может определяться оттоком и притоком средств. Таким образом, при расчете требований к инвестициям в оборотный капитал следует учитывать эти две вещи. Математическая формула для этого:

Управление инвестициями в оборотный капитал

Управление инвестициями в оборотный капитал имеет решающее значение для обеспечения того, чтобы организация имела достаточно средств для бесперебойного выполнения повседневных операций. Ни в одном бизнесе не должно быть тихого длительного цикла конвертации наличных.Цикл конвертации денежных средств оценивает период времени, в течение которого организация будет лишена средств в случае увеличения инвестиций, как процедура ее стратегии роста бизнеса. Организация должна предпринять некоторые шаги для того же, например, сократить период кредитования клиентов, обсудить условия с поставщиками и увеличить срок их кредитования с поставщиками, сохранить подходящий уровень запасов, который снижает затраты на сырье и правильное управление денежными средствами, которые обеспечит снижение цен на хранение наличности.Если организация будет следовать этим мерам, то потребность в инвестициях в оборотный капитал снизится автоматически.

Есть и другие вещи, которые необходимо учитывать в связи с требованиями к инвестициям в оборотный капитал. Если текущие обязательства организации превышают ее текущие активы, это свидетельствует о недостатке инвестиций в оборотный капитал и иногда может привести к возникновению задолженности, связанной с бизнесом. Недостаток инвестиций в оборотный капитал разрушительно сказывается на имидже организации: он показывает, что фирма сталкивается с проблемами ликвидности и не может оплачивать расходы, связанные с краткосрочными периодами.В этом случае инвесторы могут отказаться от любых вложений в фирму. Следовательно, финансовое планирование, которое включает в себя планирование потребности в инвестициях в оборотный капитал, очень важно для быстрого ведения бизнеса.

Инвестиции в оборотный капитал и чрезмерная капитализация

В случае наличия чрезмерных должников по наличным деньгам и акциям и небольшого количества кредиторов, тогда фирма будет чрезмерно инвестировать в оборотные активы. Вложения в оборотный капитал были бы чрезмерными, и фирма в этом отношении была бы чрезмерно капитализированной.Рентабельность инвестиций (ROI) будет меньше, чем должна быть на самом деле, а также из-за ненужного привлечения долгосрочных средств, вместо этого их можно будет вложить в другое место для получения прибыли.

Что касается инвестиций в оборотный капитал, то чрезмерной капитализации не должно быть в случае хорошего руководства, но предупреждение, поскольку избыточный оборотный капитал является плохим бухгалтерским коэффициентом. Коэффициенты, которые могут помочь в оценке разумности инвестиций в оборотный капитал, включают:

• Инвестиции в оборотный капитал : Объем продаж как продукт инвестиций в оборотный капитал должен показывать, что по сравнению с предыдущим годом или аналогичными фирмами общая сумма инвестиций в оборотный капитал очень высока.

• Коэффициенты ликвидности : Коэффициент быстрой ликвидности в профиците 1: 1 или коэффициент в профиците 2: 1 может указывать на более чем требуемые инвестиции в оборотный капитал.

• Периоды оборачиваемости : Чрезмерно высокие периоды оборачиваемости для дебиторов и запасов или кредит, взятый на короткий период из запасов, может указывать на то, что объем запасов должников без необходимости высок или объем кредиторов очень низок.