Инвестиционный бюджет
ЭТО МОЖЕТ БЫТЬ ИНТЕРЕСНО
В отличие от бизнес-процессов в компании могут реализовываться и проекты, т.е. ограниченные во времени операции. Каждый проект может быть уникален в отличие от бизнес-процессов, которые каждый раз выполняются одинаково. Бизнес-процессы конечно же могут изменяться, но только в том случае, если компания занимается их реинжинирингом с целью повышения их эффективности.Нужно обратить внимание на то, что проекты нужно разделять на 2 вида: текущие и инвестиционные, т.к. они имеют принципиальное отличие. Выполняя текущие проекты, компания зарабатывает прибыль. Бизнес компании может быть устроен или по процессоному принципу, или по проектному. К процессному типу бизнеса можно отнести, например, производственные и торговые предприятия, т.к. они зарабатывают прибыль за счет выполнения типовых взаимосвязанных операций (снабжение, производство, сбыт, транспортировка, складирование и т.д.).
К проектному типу бизнес можно отнести, например, строительные, юридические и консалтинговые компании.
Инвестиционные бюджеты (бюджеты проектов развития)
В данном разделе речь пойдет о втором типе проектов, а именно о проектах развития и о подходах к управлению инвестициями. Иногда бывает так, что компания при построении системы бюджетов так увлекается этим процессом, что разрабатывает очень детальный перечень бюджетов для управления текущей деятельностью и при этом упускает вопросы, связанные с инвестиционным бюджетированием. Либо инвестиционная и текущая часть в бюджетах не разделяется.
Инвестиции требуют пристального внимания уж никак не меньшего чем текущая деятельность. Не выделяя из суммарных инвестиционных затрат затраты по отдельным проектам, сложно будет их планировать и контролировать.Такие инвестиционные затраты могут расти, но отслеживать их будет трудно, т.к. в бюджете доходов и расходов они будут отражаться с запаздыванием, поскольку инвестиционные затраты не напрямую отражаются в текущих расходах, т.е. на текущую прибыль, которая будет рассчитана в бюджете доходов и расходов они сразу не повлияют. Когда же эти затраты уже будут появляться в бюджете доходов и расходов изменить их уже будет очень сложно.
В бюджете по балансовому листи будут расти активы, но сложно будет сказать насколько этот рост оправдан. Платежи по инвестиционным затратам будут в явном виде в бюджете движения денежных средств, но опять же понять насколько они оправданы будет сложно. Более того, когда нет четкой классификации затрат на текущие и инвестиционные, то подразделения после того как узнают, что инвестиции не уменьшают их прибыль, будут запихивать туда все что угодно, тем самым искусственно завышая свои показатели и показатели компании в целом.
Были случаи когда в инвестиции помещали затраты на закупку молотков и гвоздей, чтобы скрыть свою неэффективную работу, т.к. тем самым они увеличивали свои инвестиционные затраты, которые не уменьшали прибыль компании, но как текущие затраты в бюджетах они не проходили, поэтому подразделения вроде как укладывались в лимиты по деньгам, которые учитывались при консолидации бюджета движения денежных средств.
В системе бюджетирования без инвестиционных бюджетов и без четкой классификации текущих и инвестиционных затрат такую ситуацию еще можно будет как-то контролировать по центрам инвестиций, т.к. по ним могут строится управленческие балансы и, например, по показателю рентабельность активов с центра инвестиций можно будет спрашивать за то, что у них такие большие и неоправданные инвестиции. Т.е. куда бы они не поместили ненужные затраты это все равно будет видно либо через бюджет доходов и расходов (прибыль будет снижаться за счет увеличения расходов) либо через бюджет по балансовому листу (рентабельность активов будет падать за счет роста активов).
Проблема возникнет с центрами затрат. По ним не считается прибыль и по ним могут не отслеживаться активы. Картина будет примерно следующая. Центры затрат (в основном это относится к производственным подразделениям) каждый месяц будут просить деньги на всевозможные ремонты (в данном случае интересуют капитальные, т.к. они не списываются как расходы, а увеличивают активы, т.е. увеличивают стоимость основных средств), которые они проводят как с привлечением подрядных организаций так и хозспособом. Все это будет приводить к тому, что деньги они будут постоянно просить, но в текущих затратах центров затрат это никак отражаться не будет (имеется в виду затраты на капитальный ремонт).
При этом у них «железяки» на складах тоже будут расти, но отслеживаться это не будет. Эту проблему можно разрешить введением системы ограничений по центрам затрат: ограничения по затратам, по выплатам и по активам, используемым в центрах затрат.
При таком подходе финансово-экономические показатели центров затрат уже не должны ограничиваться только затратными статьями. В бюджетах центров затрат должна быть информация и о финансировании и об активах, которые используются центром затрат для достижения намеченных целей.
Пример формата инвестиционного бюджета приведен в таблице 1. В данном случае речь идет об инвестиционном проекте по созданию нового магазина/торговой точки. Примеры финансовых моделей, которые используются для расчета инвестиционных бюджетов, приведены в Книге 3 «Финансовая модель бюджетирования». Регламент инвестиционного бюджетирования подробно рассмотрен в Книге 2 «Регламент системы бюджетирования». Основные задачи финансовой дирекции в рамках инвестиционного бюджетирования подробно описаны в Книге 5 «Роль финансовой дирекции в бюджетировании».
Код | Статьи бюджета | ед. | всего за период реализации проекта | январь | … | |||||
план | факт | Отклонение | ||||||||
всего | % | |||||||||
| ОИБ1.1 | Основные входные параметры | |||||||||
| ОИБ1.1.1 | Проходимость, чел/день | |||||||||
| ОИБ1.1.2 | % покупателей от посетителей | |||||||||
ОИБ1. 1.3 | Площадь, м2 | |||||||||
| ОИБ1.1.4 | Аренда, в месяц | |||||||||
| ОИБ1.1.5 | Аренда % от оборота | |||||||||
| ОИБ1.1.6 | Торговая наценка | |||||||||
| ОИБ1.1.7 | Кол-во продавцов | |||||||||
ОИБ1. 1.8 | З/П продавцов | |||||||||
| ОИБ1.1.9 | Ставка налогообложения | |||||||||
| ОИБ1.1.10 | Производственные расходы | |||||||||
| ОИБ1.1.11 | Текущие затраты на рекламу | |||||||||
| ОИБ1.2 | Предполагаемые продажи | |||||||||
ОИБ1. 2.1 | Кол-во покупателей | |||||||||
| ОИБ1.2.2 | Средняя покупка | |||||||||
| ОИБ1.2.3 | Выручка | |||||||||
| ОИБ1.2.4 | Торговая наценка | |||||||||
| ОИБ1.3 | Переменные затраты | |||||||||
ОИБ1. 3.1 | Предполагаемая себестоимость | |||||||||
| ОИБ1.3.2 | Аренда % от оборота | |||||||||
| ОИБ1.3.3 | Налоги | |||||||||
| ОИБ1.3.4 | з/п Продавца | |||||||||
| ОИБ1.3.5 | Производственные расходы | |||||||||
ОИБ1. 3.6 | Текущие затраты на рекламу | |||||||||
| ОИБ1.4 | Валовая прибыль | |||||||||
| ОИБ1.4.1 | Постоянные затраты | |||||||||
| ОИБ1.4.2 | Аренда | |||||||||
| ОИБ1.4.3 | Затраты на содержание торговой точки | |||||||||
ОИБ1. 5 | Прибыль | |||||||||
| ОИБ1.6 | Точка безубытчности | |||||||||
| ОИБ1.7 | Нормы оборачиваемости по видам продукции | |||||||||
| ОИБ1.7.1 | Продуктовая группа 1 | |||||||||
| … | … | |||||||||
ОИБ1. 7.S | Продуктовая группа S | |||||||||
| ОИБ1.8 | Предполагаемая структура продаж по видам продукции | |||||||||
| ОИБ1.8.1 | Продуктовая группа 1 | |||||||||
| … | … | |||||||||
| ОИБ1.8.S | Продуктовая группа S | |||||||||
ОИБ1. 9 | Необходимый товарный запас | |||||||||
| ОИБ1.9.1 | Продуктовая группа 1 | |||||||||
| … | … | |||||||||
| ОИБ1.9.S | Продуктовая группа S | |||||||||
| ОИБ1.10 | Стартовые затраты | |||||||||
ОИБ1. 10.1 | Предполагаемая сумма оборудования | |||||||||
| ОИБ1.10.2 | Стартовые рекламные расходы | |||||||||
| ОИБ1.10.3 | Коммерческие расходы на открытие торговой точки (депозит+отстрой) | |||||||||
| ОИБ1.11 | Стартовый капитал на открытие | |||||||||
| ОИБ1.12 | Срок окупаемости торговой точки | |||||||||
изм.В примере инвестиционного бюджета проекта по созданию новой торговой точки выделены двенадцать основных групп показателей:
Компания может заранее определить возможные типы инвестиционных проектов и бюджетов, которые должны по ним составляться.
При этом можно сразу договориться внутри предприятия о том, что будет пониматься под каждым типом проекта развития и инвестиционного бюджета проекта, соответствующего проекту развития. Пример формата инвестиционного бюджета проекта по выводу новой продукции приведен в таблице 2.
Код | Статьи бюджета | ед. изм. | всего за период реализации проекта | январь | … | декабрь | |||||
план | факт | Отклонение | |||||||||
всего | % | ||||||||||
| ОИБ3.1 | Основные показатели инвестционного проекта | ||||||||||
ОИБ3. 1.1 | Суммарные затраты по проекту | ||||||||||
| ОИБ3.1.1.1 | Затраты по этапу 1 | ||||||||||
| … | … | ||||||||||
| ОИБ3.1.1.N | Затраты по этапу N | ||||||||||
| ОИБ3.1.2 | Срок реализации мероприятий | ||||||||||
ОИБ3. 1.2.1 | Сроки по этапу 1 | ||||||||||
| … | … | ||||||||||
| ОИБ3.1.2.N | Скроки по этапу N | ||||||||||
| ОИБ3.1.2 | Сроки окупаемости проекта | ||||||||||
| ОИБ3.1.3 | Объем продаж нового продукта | ||||||||||
ОИБ3. 1.4 | Выручка от реализации нового продукта | ||||||||||
| ОИБ3.1.5 | Маржинальная прибыль по новому продукту | ||||||||||
| ОИБ3.1.6 | NPV проекта | ||||||||||
| ОИБ3.1.7 | IRR проекта | ||||||||||
| ОИБ3.2 | Доходы по проекту | ||||||||||
ОИБ3. 2.1 | Доходы от реализации нового продукта | ||||||||||
| ОИБ3.3 | Расходы по проекту | ||||||||||
| ОИБ3.3.1 | Расходы на фонд материального поощрения (ФМП) временной рабочей группы (ВРГ) по реализации проекта | ||||||||||
| ОИБ3.3.1.1 | ФМП ВРГ | ||||||||||
| ОИБ3.3.1.2 | Отчисления от ФМП ВРГ | ||||||||||
ОИБ3. 3.2 | Расходы на выпуск продукта | ||||||||||
| ОИБ3.3.2.1 | Исследование рынка | ||||||||||
| ОИБ3.3.2.2 | Регистрация рецептуры,названия. | ||||||||||
| ОИБ3.3.2.3 | Покупка и установка нового оборудования | ||||||||||
| ОИБ3.3.2.4 | Разработка дизайна и концепции продвижения | ||||||||||
ОИБ3. 3.2.5 | Закуп Сырья и материалов | ||||||||||
| ОИБ3.3.2.6 | Сертификация | ||||||||||
| ОИБ3.4 | Расходы на продвижение продукта | ||||||||||
| ОИБ3.4.1 | Разработка рекламной кампании | ||||||||||
| ОИБ3.4.2 | Проведение рекламной кампании | ||||||||||
ОИБ3. 5 | Прочие расходы | ||||||||||
| ОИБ2.7 | Поступления денежных средств | ||||||||||
| ОИБ2.7.1 | Поступления от реализации нового продукта | ||||||||||
| ОИБ2.8 | Выплаты денежных средств | ||||||||||
| ОИБ2.8.1 | Выплата ФМП ВРГ | ||||||||||
ОИБ2. 8.2 | Выплаты подрядным организациям (исследование рынка, концепция, дизайн рекламная кампания) | ||||||||||
| ОИБ2.8.3 | Выплаты поставщикам оборудования,сырья и материалов. | ||||||||||
| ОИБ2.8.4 | Расходы на сертификацию, регистрацию названия, разработку и регистрацию рецептуры | ||||||||||
| ОИБ2.9 | Денежный поток за период | ||||||||||
ОИБ2. 10 | Денежный поток накопительным итогом | ||||||||||
В данном примере инвестиционного бюджета проекта по выводу новой продукции содержится десять основных групп показателей:
Для некоторых компаний вывод новой продукции является настолько частым событием, что это уже расценивается не как инвестиционная, а как текущая деятельность. Но, тем не менее, деятельность, связанная с выпуском новой продукцией все-таки связана с развитием компании, поэтому для управления такой деятельностью необходимо вводить инвестиционное бюджетирование.
При этом вывод каждого нового продукта рассматривается как инвестиционный проект и по нему ведется отдельный инвестиционный бюджет проекта.
ЭТО МОЖЕТ БЫТЬ ИНТЕРЕСНО
Ближайший семинар по бюджетированию состоится 14-16 апреля 2021 г.
Из приведенных примеров форматов инвестиционных бюджетов видно, что у всех инвестиционных проектов есть как стандартный набор показателей (NPV, IRR, срок окупаемости и т.д.) так и специфические финансово-экономические показатели, связанные с конкретным проектом.Примечание: подробнее об использовании инвестиционных бюджетов в управлении компанией можно узнать в Части I «Бюджетирование как инструмент управления» семинара-практикума «Бюджетное управление предприятием», который проводит автор данной статьи — Александр Карпов.
Регламент инвестиционного бюджета
Здесь речь пойдет о бюджетировании проектов развития компании, то есть проектов направленных на развитие потенциала компании.
Довольно-таки часто при постановке бюджетирования в компаниях настолько увлекаются налаживанием планирования и контроля текущей деятельности, что на выстраивание регламента инвестиционного бюджетирования не остается ни времени ни сил. Но при таком подходе невозможно выстроить полноценной и эффективной системы бюджетирования.Вот еще один пример того, что в наших компаниях могут придумать различные объяснения того, что инвестиционное бюджеты проектов — это пустая трата времени. Директор одной торговой компании рассказывал, что у него сорвался классный инвестиционный проект. Просто не смог вовремя найти деньги. Сейчас не важно о чем конкретно шла речь. Важно обратить внимание на подход к планированию этого проекта. Директор говорит ну мол зачем бизнес-план считать-то если рентабельность 80%. Вот если бы она была 10% то нужно считать, а тут же 80%.
С одной стороны вроде логично, но с другой, а откуда взялась эта цифра? Скорее всего, это грубая прикидка. Как правило, получается так, что когда начинаешь все детально расписывать, то выясняется, что тут что-то не учел, там не учел и т.
д. И в итоге 80% превращается в 20% или того меньше. Да к тому же может выясниться, что при выполнении проекта могут возникнуть и определенные организационные сложности, которые напрямую могут не отражаться в финансово-экономических показателях. К тому же, тот же самый директор когда рассказывал о другом проекте, который, к сожалению, тоже не был реализован, т.к. не удалось найти финансирование, стало ясно, что он и по этому проекту особо в расчеты не вникал, хотя по данному проекту даже был составлен бизнес-план. Но стоило открыть этот бизнес-план в разделе «Бюджет движения денежных средств проекта», как сразу же можно было увидеть, что он составлен с дефицитом. А это значит, что все планы, на основе которых составлялся данный бизнес-план, не выполнимы, но директора это мало волновало.
Следует обратить внимание на еще одну распространенную ошибку, связанную с бюджетами инвестиционных проектов. Она заключается в том, что не обеспечивается комплексный подход к выполнению инвестиционных расчетов.
Например, расчет бизнес-плана нового бизнес-направления могут поручить экономистам, не привлекая к этому маркетологов или, наоборот, поручить рассчитать стратегический план на следующий год маркетологам, не привлекая при этом экономистов.
Необходимо обратить внимание и на то, что основными нарушителями регламента инвестиционного бюджета проекта часто бывают не рядовые сотрудники, а высшее руководство компании. Нельзя допускать того, чтобы были инвестиционные затраты и при этом не было инвестиционного бюджета по этому проекту. Зачастую бывает так, что вроде бы уже времени нет, нужно скорее запускать новый инвестиционный проект. Кажется, что, поступая так, интересы бизнеса ставятся выше соблюдения регламентов. Но на самом деле это иллюзия. Инвестиции нужно планировать еще более тщательно, чем текущую деятельность. И суммы там больше, да и, как правило, это новая задача для компании, то есть вероятность ошибок больше чем в текущей деятельности. Более того, цена инвестиционной ошибки обходится для компании на порядок дороже какой-то операционной нестыковки или просчета.
Тем не менее, очень часто так происходит. Тем самым руководство компании демонстрирует рядовым сотрудникам, что регламенты можно нарушать. К тому же суммы по инвестиционным бюджетам могут существенно превышать бюджеты текущих затрат подразделений.
Бюджеты проектов развития первоначально должны рассматриваться на стратегическом комитете вместе с бизнес-планом проекта, содержащим инвестиционный бюджет проекта развития. После того как планы приняты оперативный контроль бюджета проекта должно проходить на бюджетном комитете. В случае если будет зафиксировано существенное отклонение от плана, необходимо провести срочное заседание стратегического комитета, на котором необходимо принять решение о продолжении проекта и корректировке бюджета проекта.
Пример регламента инвестиционного бюджетирования
В данном примере регламент бюджета инвестиционного проекта как бы разбит на части. Первая часть (наиболее существенная) выстраивается в разрезе инвестиционных проектов развития, по каждому из которых составляется отдельный инвестиционный бюджет проекта.
Вторая часть это общефирменные инвестиции, которые не привязаны к конкретному проекту.Регламент инвестиционного бюджетирования на фазе планирования
Пример регламентации инвестиционного бюджетирования (на фазе планирования) приведен на рисунке 1. В данном примере в рамках инвестиционного бюджетирования выполняются следующие основные функции: планирование инвестиционных бюджетов по проектам развития, планирование общих инвестиций, формирование инвестиционного бюджета, согласование и корректировка инвестиционного бюджета, предварительное утверждение инвестиционного бюджета.Рис.1. Пример регламентации инвестиционного бюджетирования (на фазе планирования)Планирование инвестиционных бюджетов по проектам развития
В данном примере на основе стратегии компании и утвержденных граничных значений стратегических показателей планируются инвестиционные бюджеты проектjd развития, которые прошли предварительную стадию отбора. Это не значит, что решение о реализации данных инвестиционных бюджетов окончательно принято, просто данные проекты уже прошли предварительную экспертизу.
Инвестиционные бюджеты по проектам развития составляются временными рабочими группами (ВРГ), сформированными для планирования и реализации данных проектов. В обязательном порядке в состав каждой ВРГ входит экономист по инвестициям ПЭО. Если компания активно развивается и реализует большое число инвестиционных проектов, то таких экономистов по инвестициям может быть несколько.Планирование общих инвестиций
Общие инвестиции планируются экономистом по бюджетированию ПЭО на основании бюджета закупок для обеспечения нужно офиса и бюджета закупок оргтехники, комплектующих и ПО. То есть в данном случае имеются ввиду такие инвестиции как закупка офисной мебели, оргтехники и другие затраты, которые не списываются в расходы, а капитализируются в активах компании.Формирование инвестиционного бюджета
На основе инвестиционных бюджетов проектов развития и общих инвестиций формируется сводный инвестиционный бюджет компании. Инвестиционный бюджет формирует экономист по инвестициям ПЭО.
В сводном инвестиционном бюджете есть две основным аналитики: инвестиционные затраты и проекты развития. Отдельно показывается сумма общих инвестиций. К инвестиционному бюджету подготавливается аналитическая информация, поясняющая цифры бюджета. Такая аналитическая информация готовится по каждому инвестиционному бюджету.Согласование и корректировка инвестиционного бюджета
Согласованием и корректировкой инвестиционного бюджета занимаются руководители финансовой дирекции, исполнительный директор, а также руководители ВРГ. При таком согласовании уже делаются прикидки о том какие проекты развития попадут в итоговые бюджеты, а какие придется отложить на потом или реализовывать более медленными темпами чем планировалось ранее из-за нехватки финансирования.Предварительное утверждение инвестиционного бюджета
Предварительное утверждение инвестиционного бюджета проходит на уровне генерального и исполнительного директора при участии руководителей финансовой дирекции. Если в компании был бы директор по развитию, то он бы также активно участвовал на этапе согласования и утверждения инвестиционного бюджета.
К моменту предварительного утверждения инвестиционного бюджета желательно уже спланировать текущую деятельность компании, чтобы было ясно в каком объеме инвестиционные бюджеты могут быть профинансированы за счет собственных средств и в каком объеме нужно будет привлекать внешнее финансирование.Регламент инвестиционного бюджетирования на фазе учета, контроля и анализа
Пример регламентации инвестиционного бюджетирования (на фазе учета, контроля и анализа) приведен на рисунке 2. В данном примере в рамках инвестиционного бюджетирования выполняются следующие основные функции: сбор данных для фактического инвестиционного бюджета, формирование фактического инвестиционного бюджета, анализ исполнения инвестиционного бюджета, согласование и утверждение результатов анализа инвестиционного бюджета.Рис.2. Пример регламентации инвестиционного бюджетирования (на фазе учета, контроля и анализа)Сбор данных для фактического инвестиционного бюджета
Фактическая информация об инвестициях подготавливается экономистом по инвестициям ПЭО и бухгалтером на основе данных из оборотных ведомостей по инвестиционным затратам.
Информация собирается в разрезе каждого инвестиционного проекта развития. Также выделяются общие фактические инвестиции.Формирование фактического инвестиционного бюджета
Фактический инвестиционный бюджет формирует экономист по инвестициям ПЭО. В сводном фактическом инвестиционном бюджете также как и в плановом информация представлена в разрезе проектов и по статьям инвестиционных затрат. То есть фактическая информация формируется по каждому инвестиционному проекту развития.Анализ исполнения инвестиционного бюджета
В анализе исполнения инвестиционного бюджета участвуют руководители финансовой дирекции, исполнительный директор и, конечно же, руководители ВРГ, реализующих проекты развития. При этом важно сопоставлять как реализуются планы мероприятий проектов развития и инвестиционные бюджеты. То есть нужно анализировать какие результаты в рамках каждого проекта удалось достичь и каковы при этом отклонения от бюджетов. Могут быть ситуации, когда инвестиционный бюджет профинансирован в полном объеме или даже с превышением, а запланированный результат не достигнут.
В таких ситуациях нужно обязательно разобраться в чем причина, насколько она была предсказуема и как нужно в данной ситуации отреагировать. Все это должны найти отражение в аналитической информации к инвестиционному бюджету.Согласование и утверждение результатов анализа инвестиционного бюджета
Результаты анализа исполнения инвестиционного бюджета утверждаются на уровне генерального и исполнительного директора при участии руководителей финансовой дирекции. При этом могут быть приняты решения о том, что какой-то инвестиционный проект нужно закрыть, какой-то ускорить и при этом увеличить бюджет и т.д.ЭТО МОЖЕТ БЫТЬ ИНТЕРЕСНО
Ближайший семинар по бюджетированию состоится 14-16 апреля 2021 г.
Необходимо обратить внимание на то, что при анализе инвестиционных бюджетов нужно учитывать на только прошлое, но и будущее, то есть оценивать не только то, как сработали в прошлом, но обязательно анализировать и будущие перспективы.То есть может оказаться так, что фактические затраты оказались выше, но и будущая перспектива теперь оценивается более положительно или наоборот выяснились новые факты, которые ставят под сомнение эффективность проекта.
Примечание: подробнее о регламенте инвестиционного бюджетирования можно узнать в Части II «Регламент системы бюджетирования» семинара-практикума «Бюджетное управление предприятием», который проводит автор данной статьи — Александр Карпов.
Модель инвестиционного бюджета
Цели и направления использования бюджетов инвестиционных проектов достаточно подробно разобраны в Книге 1 «Бюджетирование как инструмент управления». Далее будет рассмотрен пример модели бюджета типового проекта развития компании. То есть речь идет об использовании одного из основных принципов построения эффективной системы управления – все, что можно стандартизовать, необходимо формализовать и выстроить для этого типовой механизм планирования и контроля (см. Книгу 1 «Бюджетирование как инструмент управления»).Таким образом, по аналогии с формализацией таких объектов бюджетирования, как «Бизнес-процессы», желательно зарегламентировать и другие не менее важные объекты – такие, как «Проекты развития» (см.
Книгу 2 «Регламент системы бюджетирования»). Другими словами, нужно заранее определить цели и результаты каждого типового проекта развития, шаблон плана его реализации и модель бюджета.
Тогда при возникновении очередного типового проекта развития основное время сотрудников компании нужно будет тратить только на уточнение нюансов и специфики, связанных с реализацией непосредственно этого проекта. При этом можно будет активно использовать типовой план, точнее говоря – шаблон плана и типовую модель инвестиционного бюджета. Понятно, что цифры в каждом таком бюджете будут свои, но сама модель может быть той же самой, хотя здесь допускаются некоторые незначительные доработки.
Конечно же, у каждой компании может быть не так много различных типов проектов развития. Но тем не менее, даже если он будет только лишь один, все равно для него нужно определить весь типовой набор элементов: цели и результаты, шаблон плана и модель инвестиционного бюджета. Это позволит в будущем сэкономить время менеджеров и специалистов при подготовке бюджетов инвестиционных проектов.
При разбиении инвестиционных проектов развития на типовые и уникальные некоторые компании используют следующий критерий. Если проект развития из рассматриваемого вида будет реализовываться хотя бы раз в году, то он считается типовым. Каждая компания может для себя определить свои критерии, главное, чтобы такая работа была проведена.
Пример модели инвестиционного бюджета проекта по созданию нового магазина для розничной сети
Естественно, что данный проект может быть особенно актуален для розничных сетей. Один из способов развития такого бизнеса, собственно, и заключатся в постоянном открытии новых точек продаж. В таких компаниях, кстати, достаточно часто создают отделы развития сети, для которых данная работа, можно сказать, является текущей деятельностью. Но несмотря на это, если компания действительно хочет эффективно бюджетировать свою деятельность (текущую и развитие), она должна вводить регламент инвестиционного бюджетирования и рассматривать открытие каждого нового магазина как инвестиционный проект развития бизнеса (см.
Книгу 2 «Регламент системы бюджетирования»). Для этого нужно будет разработать типовую модель бюджета такого проекта, а также сформировать соответствующий регламент.В таблице 3 приведен пример бюджета, используемого для расчета окупаемости новой торговой точки розничной сети. При этом используется следующая модель. Входными параметрами являются одиннадцать показателей. Средняя проходимость и средний % покупателей от всех посетителей непосредственно определяют объем продаж торговой точки. Площадь торговой точки и арендные платежи влияют на уровень постоянных затрат. Арендная ставка напрямую вносит вклад в постоянные затраты, а площадь влияет на инвестиционные затраты по закупке торгового оборудования. Торговая наценка будет влиять на валовую прибыль и на оборотный капитал, который потребуется для финансирования деятельности торговой точки. В основном, в данном случае, речь идет о товарном запасе, который будет определяться на основе выручки и нормативов оборачиваемости по каждой продуктовой группе.
]]>
Основные входные параметры проекта | ||
| Средняя проходимость, чел/день | 3000 | |
| средний % покупателей от посетителей | 1,00% | |
| Площадь ТТ, м2 | 20,00 | |
| Аренда, в месяц | 20 000,00 | |
| Аренда % от оборота | 0,00% | |
| Средняя торговая наценка | 1,70 | |
| Кол-во продавцов | 2 | |
| З/П продавцов (переменная часть) | 4,00% | |
| Ставка налогообложения | 7,00% | |
| Производственные расходы | 4,50% | |
| Текущие затраты на рекламу | 1,00% | |
Расчет основных параметров проекта (в среднем в день) | ||
| Выручка | 4 500,00 | |
| Кол-во покупателей | 30,00 | |
| Средняя покупка | 150,00 | |
| Переменные затраты | 3 389,56 | |
| Предполагаемая себестоимость | 2 647,06 | |
| Аренда % от оборота | 0,00 | |
| Налоги | 315,00 | |
| зп Продавца | 180,00 | |
| Производственные расходы | 202,50 | |
| Текущие затраты на рекламу | 45,00 | |
| Валовая прибыль | 1 110,44 | |
| Постоянные затраты | 866,67 | |
| Аренда, в день | 666,67 | |
| Оклад продавцов | 200,00 | |
| Прибыль | 243,77 | |
| Точка безубытчности, в день | 3 512,12 | |
Финансовые показатели за месяц | ||
| Выручка | 135 000,00 | |
| Прибыль | 7 313,24 | |
| Рентабельность продаж, % | 5,42% | |
| Точка безубытчности | 105 363,53 | |
Расчет потребности в инвестициях и сроков окупаемости | ||
| Нормы оборачиваемости по видам продукции | ||
| Продуктовая группа 1 | 40 | |
| Продуктовая группа 2 | 90 | |
| Продуктовая группа 3 | 57 | |
| Продуктовая группа 4 | 120 | |
| Продуктовая группа 5 | 120 | |
| Предполагаемая структура продаж по видам продукции (на основе похожей ТТ) | 100% | |
| Продуктовая группа 1 | 22% | |
| Продуктовая группа 2 | 21% | |
| Продуктовая группа 3 | 35% | |
| Продуктовая группа 4 | 19% | |
| Продуктовая группа 5 | 3% | |
| Необходимый товарный запас | 333 225 | |
| Продуктовая группа 1 | 39 600 | |
| Продуктовая группа 2 | 85 050 | |
| Продуктовая группа 3 | 89 775 | |
| Продуктовая группа 4 | 102 600 | |
| Продуктовая группа 5 | 16 200 | |
| доля товара взятого на реализацию | 43% | |
| Предполагаемая сумма оборудование | 140 000 | |
| Стартовые рекламные расходы | 0 | |
| Коммерческие расходы на открытие торговой точки | 0 | |
| Стартовый капитал на открытие | 329 938 | |
| Окупаемость, лет | 3,8 | |
| Окупаемость без товара, мес | 19 | |
Количество продавцов влияет на постоянную часть их заработной платы.
Проценты от оборота определяют переменную составляющую оплаты труда продавцов.
Последние три параметра непосредственно влияют на статьи текущих затрат торговой точки.
В данном примере модели бюджета торговой точки сначала осуществляются расчеты средних величин основных показателей финансового результата. В частности, речь идет о выручке, переменных и постоянных затратах. Для расчета среднедневной выручки количество покупателей умножается на среднюю покупку. Количество покупателей рассчитывается путем умножения средней проходимости на средний % покупателей от всех посетителей. Эти данные берутся из управленческой отчетности по аналогичным торговым точкам компании. Данные о среднем чеке также определяются на основе фактических продаж.
В этой компании все торговые точки классифицировались на несколько групп. Основным критерием классификации был оборот торговой точки. При планировании бюджета по созданию новой торговой точки для более точного расчета, помимо классификации, использовался известный метод аналогов.
То есть в компании старались по ключевым параметрам сравнивать новую точку с уже имеющимися. Это позволяло максимально приблизить прогноз к реальности. Поскольку у компании на тот момент было уже более сорока торговых точек, то, как правило, при создании новой можно было без особых затруднений найти «похожую» из уже работающих.
В данном примере модели все переменные затраты рассчитываются по нормативам, которые были определены в основных входных параметрах модели. Себестоимость рассчитывается на основе выручки и средней торговой наценки. Переменная часть аренды, налоги, переменная часть оплаты труда продавцов, производственные расходы и затраты на рекламу планируются путем умножения выручки на соответствующие проценты.
Рассчитав выручку и переменные затраты, можно получить значение средней валовой прибыли в день. Затем из валовой прибыли вычитаются постоянные затраты торговой точки. В данном случае постоянными затратами являются аренда и постоянная часть оплаты труда продавцов.
Таким образом, вычитая из валовой прибыли постоянные затраты, можно получить значение чистой прибыли по торговой точке. Помимо абсолютного значения этой величины можно рассчитать и рентабельность продаж. И наконец, можно спланировать точку безубыточности. Аналогичные расчеты можно провести и за месяц.
Далее для определения потребности в оборотном капитале торговой точки используются нормативы оборачиваемости по каждому виду продукции. Для того чтобы ими воспользоваться, предварительно общая выручка торговой точки разбивается по видам продукции в соответствии со структурой продаж, которая опять-таки берется на основе продаж в аналогичных торговых точках. При этом учитывается, что часть товара компания берет на реализацию, что, естественно, не требует вложения денежных средств в товар, и при необходимости его можно будет вернуть. Правда, при этом компания все равно несет определенные операционные затраты, связанные с доставкой, хранением и учетом товаров.
Для того чтобы получить окончательные данные о потребности в начальном капитале торговой точки, необходимо учесть инвестиционные затраты, связанные с приобретением торгового оборудования.
Кроме того, могут потребоваться первоначальные вложения в рекламу и другие коммерческие расходы, которые могут возникнуть в момент создания торговой точки и в самом начале ее работы.
Для наглядности можно построить график зависимости прибыли торговой точки от ее загруженности (см. Рис. 3).
ЭТО МОЖЕТ БЫТЬ ИНТЕРЕСНО
Ближайший семинар по бюджетированию состоится 14-16 апреля 2021 г.
Данная информация может помочь в принятии решения о создании новой торговой точки. Понятно, что абсолютно точно невозможно определить все входные параметры, от которых зависит бюджет проекта и сроки его окупаемости.Поэтому наличие подобной информации позволит все тщательно взвесить и принять окончательное решение с учетом возможных финансовых рисков компании.
Примечание: подробнее о финансовой модели инвестиционных бюджетов можно узнать в Части III «Финансовая модель бюджетирования» семинара-практикума «Бюджетное управление предприятием», который проводит автор данной статьи — Александр Карпов.
|
Если у Вас возникли какие-то вопросы по данной статье, Вы можете направить их по адресу [email protected]. Автор статьи ответит на Ваши вопросы в течение нескольких дней с момента получения. |
Ниже представлена форма для подписки на новые материалы сайта (статьи, записи в блоге и опыт), связанные с постановкой системы бюджетирования и управленческого учета. То есть в рассылках будет информация только о новых материалах, аналогичных тому, что размещен на данной странице сайта.
Узнать для чего нужно становиться подписчиком данного сайта
Инвестиционный бюджет — что это простым языком
Здравствуйте, дорогие читатели!
Инвестиционный бюджет — основной инструмент для контроля эффективности вложений.
Что это такое
ИБ – это финансовый документ, в котором отражается движение капитальных и финансовых средств компании, направленных на реализацию новых бизнес-программ или развитие уже существующих.
Фактически это план, следуя которому экономический субъект наиболее эффективно использует средства для его развития. Инструмент применяется как для создания предприятий, так и при инвестировании в уже существующее дело.
Документ особенно важен для организаций проектного типа, вся деятельность которых сопряжена с ежедневной реализацией локальных проектов. К таким предприятиям можно отнести строительные, юридические или консалтинговые организации.
Цели и задачи
Формирование такого бюджета преследует определенные цели:
- поиск наиболее эффективных путей развития бизнеса;
- минимизация затрат;
- максимизация доходности;
- сокращение сроков окупаемости проекта с последующим извлечением прибыли;
- формирование инвестиционного остатка.
Кроме того, этот инструмент решает следующие задачи:
- учет временного фактора и стоимости вложений при анализе проекта;
- отношение потенциального дохода к рискам;
- отражение движения финансовых потоков и многое другое.
Состав показателей
Состав показателей для каждой отрасли может разниться. Рассмотрим два вида бюджета: вложения во вновь создаваемый бизнес и инвестиции в уже существующее дело.
В первом случае новым бизнесом пусть будет открытие магазина. Здесь бюджет рассматривается по следующим статьям:
- Вводные критерии. Показатель рассчитывается исходя из нескольких параметров:
- площадь;
- проходимость;
- процент реальных клиентов от посетителей;
- арендная плата;
- процент арендных платежей от торгового оборота;
- торговая наценка;
- число продавцов, их зарплата;
- налоговая ставка;
- затраты на производство;
- рекламные расходы (текущие).
- Планируемые суммы продаж. Показатель определяется такими значениями: число реальных клиентов, средняя стоимость покупки, выручка, торговая наценка.
- Переменные затраты. Эта статья складывается из предполагаемой себестоимости, процента арендной платы от торгового оборота, суммы налоговых платежей, зарплаты торговых работников, издержек производственной деятельности, текущих рекламных издержек.
- Прибыль валовая.
- Константные расходы: плата за аренду, прочие затраты на обеспечение ТТ.
- Прибыль.
- Точка безубыточности.
- Нормы оборачиваемости по видам продукции (постатейная разбивка по категориям).
- Предполагаемая структура продаж по видам продукции (постатейная разбивка по категориям).
- Резерв товара (постатейная разбивка по категориям).
- Стартовые затраты: планируемая стоимость торгового оборудования, рекламные издержки (стартовые), коммерческие расходы на открытие торговой точки.
- Стартовый капитал на открытие, время, в которое торговое предприятие окупится.
По этим статьям в составе бюджета отражаются планируемые и фактические показатели, процент отклонения с разбивкой по учетным периодам.
Второй пример — бюджет для инвестирования выхода новой продукции. В статьях этого инвестиционного документа будут содержаться:
- Сумма всех затрат по выводу (поэтапно).
- Временной период, в который реализуется проект (поэтапно).
- Временной период, за который проект окупится.
- Количество проданного товара.
- Объем продаж нового продукта, маржинальная прибыль от нового продукта.
- NPV.
- IRR.
- Выручка от продажи новой продукции.
- Издержки по осуществлению вывода: з/п временной рабочей группы (ВРГ), расходы на выпуск и продвижение продукта.
- Финансовые поступления от продажи новинки.
- Зарплата ВРГ, оплата контрагентам, регистрационные и сертификационные издержки.
- Денежный поток за период.
- Денежный поток нарастающим итогом.
NPV и IRR
Ключевыми показателями в статьях бюджета будут NPV (чистая приведенная стоимость) и IRR (внутренняя норма доходности).
NPV – это финансовое сальдо на определенный момент существования проекта. Его значение показывает ожидаемую прибыль, после того как все инвестиции окупятся.
IRR – это процентная ставка, при которой NPV будет равен нулю.
Значение этих индексов отражают эффективность инвестиций.
Регламент инвестиционного бюджета
На крупных предприятиях, где инвестирование идет по разным направлениям и есть собственная стратегия развития, бюджетирование представляет собой сложный многоуровневый процесс. Если пренебречь регламентированием такого процесса, последствия чреваты провалом инвестиционной политики в целом.
Пример регламента
Приведу пример регламента ИБ предприятия, в котором действует множество разнонаправленных линий развития. В крупных предприятиях регламент представляет собой сложный многоуровневый процесс.
Он включает в себя две фазы: фаза планирования и фаза учета, анализа и контроля. Рассмотрю, как регламентируется бюджет.
Регламент инвестиционного бюджетирования на фазе планирования
Эта фаза включает в себя несколько этапов:
- Составление планов бюджетов локальных проектов. Здесь рассматриваются бюджеты, прошедшие промежуточный отбор – еще не утвержденные, но рабочую проверку прошли. Они формируются ВРГ, в структуре которых работает экономист отдела инвестиций.
- Составление плана инвестирования общего порядка. Подразумеваются приобретения для нужд офиса: компьютерная и другая офисная техника, мебель, канцелярия и так далее.
- Составление общего ИБ. На этой стадии сводятся локальные и общие бюджеты. В бланке отражены два аналитических параметра: инвестиционные затраты и проекты развития. Планируемые расходы на инвестиции общего порядка указываются отдельной строкой. К документу отдельно прилагается разъяснительная информация, уточняющая предоставленные данные.
- Уточнение и согласование ИБ. Эту работу делают финансисты с участием руководителя ВРГ. На этом этапе определяются приоритетные проекты.
- Промежуточное утверждение бюджета. На этой стадии бюджет рассматривают топ-менеджеры, задействованы ключевые участники процесса.
В бланке отражены два аналитических параметра: инвестиционные затраты и проекты развития. Планируемые расходы на инвестиции общего порядка указываются отдельной строкой. К документу отдельно прилагается разъяснительная информация, уточняющая предоставленные данные.Регламент инвестиционного бюджетирования на фазе учета, контроля и анализа
Эта фаза демонстрирует, как в реальности исполняется бюджет в определенный момент (как правило, в налоговый отчетный период).
Эта фаза включат в себя следующие этапы:
- Аккумулирование данных о фактически освоенных инвестициях. Сведения собирает экономический отдел и бухгалтерия. Аналитика показана в срезе проектов и постатейных затрат.
- Анализ исполнения бюджета. На этом этапе работают финансисты, исполнительный директор и руководители ВРГ. Анализируются результаты и отклонения их от запланированных показателей. В случае отрицательных результатов устанавливаются причины, и определяются способы реагирования на фактический итог.
- Корреляция и утверждение итогов анализа инвестиционного плана. Этап проходит на уровне топ-менеджмента. Здесь принимаются решения о закрытии программ, или, наоборот, об увеличении финансирования.
На этом этапе работают финансисты, исполнительный директор и руководители ВРГ. Анализируются результаты и отклонения их от запланированных показателей. В случае отрицательных результатов устанавливаются причины, и определяются способы реагирования на фактический итог.Модель инвестиционного бюджета
Сегодня разработаны типовые модели построения инвестиционного бюджетирования для разных отраслей. Ученые-экономисты считают: если процесс можно стандартизировать, унифицировать и привести к общим параметрам, то это целесообразно это сделать. Наличие модели значительно экономит рабочее время сотрудников при необходимости создать типовой бюджет.
Пример разработки бюджета проекта
Если опираться на типовые модели по отдельным отраслям, то разработать бюджет достаточно просто.
Ниже представлена таблица разработки бюджета для розничной торговой точки:
Заключение
Многие предприятия пренебрегают составлением бюджета инвестиций в составе сводного бюджета. Между тем это эффективный инструмент по оценке результативности всех инвестиционных вложений фирмы.
На этом у меня все, следите за обновлениями, рассказывайте о нас друзьям.
составление, расчет, оценка, пример бюджетирования
Использование бюджетирования в компании позволяет планировать и контролировать эффективность использования ресурсов компании, согласовывать деятельность различных подразделений внутри компании, контролировать их вклад в достижение целей и выполнение задач компании. Если компания использует проектный подход к деятельности, то для получения полной информации необходимо организовать как раздельный сбор фактических показателей, так и осуществлять планирование по каждому проекту отдельно для корректного расчета финансовых показателей каждого проекта и компании в целом.
Под проектом понимается совокупность мероприятий, объединенных целью и имеющих выделенный бюджет. Проекты в компании могут подразделяться на два вида:
- внешние (операционные) – проекты, выполняемые в рамках договоров с Заказчиками.
- внутренние (инвестиционные) – проекты, направленные на внутреннюю оптимизацию, осуществляемые за счет капитальных вложений.
Совокупность внутренних проектов – представляет собой Инвестиционный бюджет.
Для проектного типа бизнеса характерно одновременное выполнение нескольких операционных (текущих) проектов, с помощью которых компания генерирует маржинальную прибыль. К проектно-ориентированными компаниями можно отнести:
- Строительные
- Юридические
- Консалтинговые
- Инжиниринговые
- ИТ компании по внедрению и разработке ПО
- Компании по разработке дизайна и др
В учетной политике управленческого учета таких компании необходимо учитывать особенности проектной деятельности.
При этом составление корректных бюджетов может быть довольно сложным процессом, включающим в себя несколько этапов подготовки бюджетов отдельных проектов и их консолидацию, согласование бюджетов на различных уровнях организации.
В случае бюджетирования инвестиционных (внутренних) проектов необходимо учитывать то, что они определяют развитие компании, и поэтому требуют особого внимания для эффективного управления затратами компании. Зачастую отследить их влияние достаточно проблематично за счет включения таких затрат в текущие производственные расходы и отсутствия прямой зависимости между платежами по инвестиционной и ростом активом кампании. Для оптимального управления такими проектами необходимо помимо бюджета проекта составлять бизнес – план, который покажет взаимосвязь целей и задач проекта, маркетингового анализа и сумм бюджетов.
В рамках текущей статьи мы будем рассматривать внешние (операционные) проекты, так как формирование Инвестиционного бюджета имеет свои особенности.
Но требования, предъявляемые к бюджетам операционных проектов, применимы и к инвестиционным проектам.
Бюджет доходов и расходов проекта определяет его прибыль и стоимость для компании. Основой для составления бюджета проекта являются договоры с Заказчиком и смета затрат на выполнение проекта. Структура бюджета проекта подразумевает две составляющие – доходы и расходы, которые планируются с учетом сроков их актирования в соответствии с договорами. Доходные и расходные части должны декомпозироваться по статьям доходов и расходов (затрат).
Чтобы точно спрогнозировать прибыль проекта расходная часть проекта обычно имеет большее количество статей и других аналитик, так как она включает как прямые затраты – труд персонала, материалы и услуги, так и различные косвенные расходы.
Под оценкой стоимости проекта подразумевается смета расходов, распределенная по периодам времени, которая включает в себя:
- Операционные расходы
- Управленческие расходы
- Накладные расходы
- Резерв на непредвиденные расходы
Операционные расходы проекта
В состав операционных расходов входят затраты на ресурсы, обеспечивающие выполнение работ по проекту:
- Затраты на приобретение материалов, оборудования
- Затраты на субподрядчиков
- Прямые затраты на оплату труда
Управленческие расходы
Затраты, связанные с управлением проектом, поддержкой его функционирования, но которые не могут быть отнесены к конкретным работам и задачам.
Данные затраты относятся ко всему проекту в целом:
- Управление и организация выполнения проекта
- Обучение сотрудников и сертификация работ
- Командировки
- Обслуживание и эксплуатация текущего оборудования
Накладные расходы
Накладные расходы – это расходы, которые невозможно определить напрямую в какой-либо проект, однако они сопровождают производственную деятельность. Такие расходы необходимо распределять между проектами. Существует несколько вариантов решения, одни из самых часто используемых:
- Отдельное бюджетирование накладных расходов и списание этих расходов на общий финансовый результат;
- Использование коэффициентов распределения накладных расходов;
- Определение ставки возмещения основных работников с учетом накладных расходов. Ставка позволяет распределить накладные расходы на проекты, пропорционально затраченному на них времени. При этом ставка может отличаться для разных групп сотрудников;
- Использование внутреннего субподряда. Для этого между подразделениями компании устанавливаются трансфертные цены, которые могут определятся по рыночной цене за аналогичные работы или по величине затрат на оплату труда с учетом коэффициента на покрытие накладных расходов.
Для этого между подразделениями компании устанавливаются трансфертные цены, которые могут определятся по рыночной цене за аналогичные работы или по величине затрат на оплату труда с учетом коэффициента на покрытие накладных расходов.Резерв на непредвиденные расходы
Резерв позволяет допускать небольшие отклонения по расходам на проект, при этом размер резерва необходимо рассчитывать для каждого возможного риска. Крайне нежелательно использовать резерв в виде постоянного процента от выручки или себестоимости, так как в таком случае резерв уже не обосновывается ни объективными обстоятельствами, ни реальным положением дел в проекте. Резерв по проекту должен отражать реальные риски, которые могут возникнуть при реализации проекта.
Подробный бюджет проект в примере
Составление бюджета проекта должно начинаться как можно раньше. Оценка рентабельности проекта должна происходить с момента оценки проекта и подготовки ТКП. Такие бюджеты составляются с большой долей погрешностей, необходимым резервом и достаточно укреплено, чтобы передать только смыл предстоящих работ и задач по проекту.
Затем, по мере уточнения требований, бюджеты детализируются по более мелким статьям бюджета, выбираются поставщики и субподрядчики, согласуются условия их договоров.
Окончательный бюджет составляется после заключения договора с заказчиком, определения всех необходимых работ и формирования всех затрат с учетом времени, которое дается на выполнение проекта. После согласования и утверждения такой бюджет дает старт проекту. Все стадии бюджетного процесса при выполнении проекта можно свести в таблицу.
Соотношение бюджетов и стадий выполнения проекта
Проект | Бюджет |
|---|---|
| Подготовка ТКП, оценка проекта | Предварительный бюджет — укрупненные статьи, приблизительная оценка |
| Заключение договора, старт проекта | Полный бюджет проекта – детально проработанный бюджет, затраты и доходы распределены в соответствии с календарным графиком и этапами выполнения проекта |
| Выполнение проекта | Корректировочный бюджет — периодический анализ отклонений выполнения проекта, уточнение рисков реализации проектов. При сильном изменении показателей проекта по доходам или прибыли необходимо переутверждать бюджет |
| Окончание проекта | Финальный отчет по реализации проекта, отчет по достижению KPI проекта |
Необходимо закрепить в учетной политике управленческого учета обязательное согласование бюджета проекта каждой стадии проекта. Этап согласования должен включать в себя подготовку обосновывающей информации. Обоснование бюджета заключается в анализе, являются ли указанные затраты в бюджете необходимыми и достаточными для выполнения проекта. Финансовый департамент производит оценку каждой статьи на основании текущих рыночных цен на сопоставимые услуги или материалы, проверка корректности расчета накладных расходов и резервов.
После проверки бюджета производится анализ экономической эффективности и фиксация ключевых показателей проекта: выручка, прибыль и рентабельность. Для утверждения бюджета проекта, необходимо убедиться, что данные показатели соответствуют целям компании, а сам проект реализуется с максимальной эффективностью при указанных затратах.
Если проект предполагает сложную структуру себестоимости и взаимодействие нескольких подразделений желательно дополнительно проводить анализ чувствительности. Такой анализ позволяет оценить влияние тех или иных факторов на итоговые показатели проекта.
Бюджетирование проекта является сложным процессом, основывающимся на определенных правилах и взаимозависящих показателей. Для повышения точности расчета бюджета проекта могут использоваться различные программы автоматизации управленческого учета. В качестве инструмента автоматизации формирования бюджетов может использоваться программный продукт «WA: Финансист» — отдельный программный комплекс, включающий модули для автоматизации бюджетирования и управленческого учета.
Данное решение позволяет с помощью специального документа «Бюджет» делать как предварительные расчеты, так и формировать итоговый бюджет проекта. В документе фиксируется планируемые прямые и косвенные затраты по статьям оборотов за период, продолжительность которого определяется периодичностью планирования проекта.
Рис.1 Создание документа «Бюджет»
После ввода информации в документ происходит запуск автоматического согласования, которое позволяет провести процесс согласования для каждого вида проекта по различным маршрутам, в зависимости от показателей проекта. Кроме того, система при необходимости автоматически определяет, соответствует ли бюджет проекта бюджету верхнего уровня.
Рис.2 Согласование проекта
Система WA «Финансист» так же позволяет производить расчет экономической эффективности бюджета проекта.
После согласования бюджета проекта необходимо следить за тем, чтобы затраты проекта оставались в рамках бюджета, причем не только текущие, но и прогнозные. Для этого существуют несколько методик:
- Традиционный контроль стоимости.
Заключается в сравнение «план-факт» всех показателей проекта. Данный метод показывает текущее стоимостное отклонение выполнения проекта. - Метод освоенного объема.
Основное отличие от традиционного контроля стоимости в оценки текущего объема выполненных работ и расчета прогноза выполнения проекта.
Расчет освоенного объема выполняется в деньгах и позволяет оценить эффективность использования ресурсов проекта в соответствии с бюджетом проекта. Метод освоенного объема позволяет спрогнозировать основные ключевые показатели проекта до конца его срока выполнения.
Формирование инвестиционного бюджета на предприятиях электроэнергетики
Новая страница 1
Несмотря на то, что
опубликовано множество научных трудов, детально описывающих методики
инвестиционного планирования на предприятиях различных отраслей, лишь немногие
российские компании при оценке крупных инвестиционных проектов регулярно
используют расчеты дисконтированного денежного потока, внутренней нормы
рентабельности и чистой приведенной стоимости. Это обстоятельство выглядит еще
более нелогичным в свете теоретических методов, математически дающих полную
гарантию оптимального размещения инвестиционного капитала.
Но правильно
выбранные аналитические методы сами по себе не обеспечивают достижения высокого
уровня эффективности используемого капитала (максимизации денежных потоков при
разумном снижении потребности в рабочем и материальном основном капитале).
Реализация эффективных
инвестиционных проектов не является ни единственным, ни даже главным результатом
выбора методологии. Движущая сила, формирующая потребность в инвестициях и
определяющая способы реализации капиталоемких проектов, — это осознание
сотрудниками необходимости изменений. Мышление сотрудников, занятых
планированием и выполнением проектов, должно быть приведено в соответствие с
общекорпоративными целями создания стоимости для акционеров, так как большая
часть инвестиций подконтрольна сотрудникам, находящимся на нижних уровнях
корпоративной иерархии. Именно этот персонал обладает информацией, необходимой
для кардинального повышения эффективности, однако для продуктивного
распространения таких сведений им нужна поддержка топ-менеджмента, которая может
выражаться в развитии взаимопонимания, обеспечении интенсивной обратной связи и,
главное, в соответствующих указаниях и стимулах.
Типичные проблемы энергопредприятий при формировании инвестиционного бюджета:
- Отсутствует интегрированный подход. В соответствии с процедурами, которые используются в энергокомпаниях при подготовке бюджета и планировании эксплуатационных и капитальных затрат, затраты рассматриваются изолированно друг от друга. Хотя это две стороны единого процесса — использования ресурсов.
- Значительная часть инвестиционного бюджета расходуется сотрудниками операционных подразделений или инженерами-производственниками «автоматически», на основе принципов и процедур, не требующих экономического обоснования.
-
Краткосрочное планирование.
Финансирование капиталовложений идет в зависимости от динамики прибыли.
Бюджет имеет годовой горизонт планирования и формируется по принципу
дополнительных шагов, тогда как он должен быть частью долгосрочной
инвестиционной программы, рассчитанной на несколько лет.
- Инвестиционный бюджет на следующий год составляется на основе объемов капиталовложений, освоенных в предыдущем году. Вследствие этого под конец года часто происходят «всплески» расходов, нацеленные на вычерпывание бюджета до конца.
- Фактические проектные расходы превышают выделенный бюджет. Большая часть проектов не вписывается в рамки намеченных бюджетов, в особенности с учетом реально выполненных объемов работ.
- Отсутствие показателей премирования в системе стимулирования персонала, учитывающих эффективность внедрения инвестиционных проектов. Управление эффективностью функционирования компании построено таким образом, что рядовые сотрудники и специалисты подвергаются критике лишь за поломки оборудования и нехватку производственных мощностей, тогда как вопросы управления рисками и экономической эффективности считаются второстепенными.
-
Не проводится
ретроспективный анализ проектов. Практически отсутствует система оценки
важности и своевременности завершенных инвестиционных проектов.
Практически отсутствует система оценки
важности и своевременности завершенных инвестиционных проектов.Рост эффективности инвестиций способен оказать значительное воздействие на функционирование компании, дать возможность на четверть снизить капиталовложения без какого-либо ущерба для объема продаж или качества обслуживания контрагентов. Параллельно снижаются расходы на эксплуатацию и ускоряется реализация проектов (как результат их упрощения), кроме того, более тесным становится сотрудничество между различными структурными подразделениями предприятия.
Электроэнергетика — это
отрасль, регулируемая государством, и преимущество названного создания стоимости
в ней не столь очевидно, как в других, не регулируемых государством отраслях,
поскольку предприятия, выпускающие больше продукции при меньшем объеме
инвестируемого капитала, вознаграждаются фондовым рынком. Снижение показателя
основного капитала при сохранении денежных потоков от операционной деятельности
на прежнем уровне свидетельствует о том, что свободный денежный поток
увеличивается, ведя к увеличению стоимости акций.
Смысл повышения эффективности инвестиционного процесса в регулируемых отраслях (таких, как электроэнергетика) — несколько иной, особенно в тех случаях, когда объектом регулирования является уровень рентабельности используемого капитала. Однако и в этой ситуации снижение капиталоемкости дает бесспорные выгоды.
К таким выгодам можно отнести,
во-первых, благосклонность к энергокомпании со стороны регулирующих органов,
проводящих межрегиональные сравнения подведомственных им предприятий и
поощряющих те из них, которые предоставляют высококачественные услуги по
невысоким ценам и не имеют нареканий от потребителей. Во-вторых, если
организация действует в регулируемой отрасли, это не означает того, что она
может позволить себе быть неконкурентоспособной. Не исключено, что после
проведения реформы электроэнергетики энергетические компании, которые
неэффективно используют собственный и привлеченный капитал, потеряют часть
потребителей, обладающих возможностью переключиться на альтернативных
поставщиков энергии или ввести в эксплуатацию собственные источники
электроэнергии.
В-третьих, эффективно использующие свой капитал компании
регулируемых отраслей будут реже обращаться к услугам кредитно-финансовых
институтов.
Роста эффективности инвестируемого капитала можно добиться тремя способами. Первый способ состоит в исключении тех факторов, которые формируют инвестиционные потребности, не ориентированные на создание стоимости для акционеров.
Второй способ заключается в стимулировании творческого поиска проектных решений с минимальными затратами.
Суть третьего способа — усиление ежедневного внимания к проблемам, возникающим в процессе реализации проектов.
Для исключения тех факторов,
которые формируют инвестиционные потребности, не ориентированные на создание
стоимости, для акционеров необходимо провести анализ первопричин и предпосылок
формирования спроса на капиталовложения. Самые ощутимые источники экономии —
отсрочка или отказ от реализации проектов.
Проблема заключается в том, что не
всегда можно безошибочно определить, в отношении каких именно проектов это
действие применимо. Практически всегда возникает дилемма определения объема
производственных мощностей, необходимых для удовлетворения прогнозируемого
спроса на продукцию.
Для снижения спроса на
инвестиции можно воздействовать на факторы, которые определяют затраты. Зачастую
у менеджеров, контролирующих инвестиционный бюджет, возникает стремление
придержать его расходы на протяжении первых трех кварталов финансового года, а
затем резко увеличить их в четвертом квартале. Вызвано это прежде всего боязнью
«потерять» в следующем году утвержденные в текущем бюджете средства в случае их
неполного освоения. Такова организационная реальность большинства инвестиционных
программ, стимулирующая выбор проектов с меньшими объемами создаваемой стоимости
и их реализацию менее эффективными способами (например, посредством ускоренного
расходования материалов или организации сверхурочных работ).
Для персонала, обладающего полномочиями по расходованию средств на инвестиционные проекты, необходимо ввести такие показатели премирования, которые основаны на степени удовлетворения спроса, уровне производительности труда и качестве управления издержками.
Стимулирование творческого
поиска проектных решений с минимальными затратами означает изменение подхода к
выявлению путей повышения эффективности. Происходит отказ от рассмотрения
проектов по отдельным направлениям бизнеса, вместо этого проводится
сравнительный анализ в рамках единой системы, сверх того, развивается практика
проверки отдельных проектных элементов на предмет создаваемой стоимости. Анализ
в рамках единой системы позволяет выявить альтернативные варианты решения
проблемы на более ранних стадиях производственного процесса и выбрать вариант,
являющийся оптимальным по соотношению совокупных затрат и результатов. Варианты
проектов с меньшим уровнем совокупных затрат часто просто не попадают в поле
зрения менеджеров, решающих проблемы снижения операционных расходов в рамках
отдельных подразделений.
При условии размывания границ между операционными и
капитальными затратами вероятность нахождения способов снижения общих затрат
возрастает.
Усиление ежедневного внимания к
проблемам, возникающим в процессе реализации проектов,— еще один важный фактор,
определяющий эффективность инвестиционных проектов. Чаще всего недостаток такого
внимания проявляется в хроническом перерасходе утвержденной проектной сметы,
связанном с приверженностью не столько к повышению эффективности инвестиций,
сколько к соблюдению сроков реализации проекта. Даже когда перерасхода средств
нет, часто существуют неиспользованные возможности, когда достигнутый уровень
эффективности инвестиций можно повысить еще на 5–10%. Может случиться и так, что
проект укладывается в рамки выделенного бюджета, но сроки его реализации не
соблюдаются. Еще один негативный фактор заключается в перераспределении расходов
между проектами с целью выравнивания достигнутых различными командами
результатов, из-за чего теряется возможность распространить прогрессивные методы
работы на все подразделения.
Если не предусмотреть систему вознаграждений за
экономию запланированных расходов, у персонала не будет стимула изыскивать пути
повышения эффективности при реализации тех проектов, которые укладываются в
первоначально предусмотренные рамки.
Для решения всех ранее обозначенных задач на крупном энергопредприятии возможно создание самостоятельного структурного подразделения, специализирующегося на формировании и методическом сопровождении инвестиционных проектов на каждой их стадии (фазе), начиная с предынвестиционной и заканчивая эксплуатационной.
Также на предприятиях могут
создаваться рабочие группы по формированию инвестиционных проектов, в состав
которых будут входить руководители и специалисты различных служб предприятия:
производственных (технических), маркетинговых, финансово-экономических. Такой
состав рабочей группы представляется оптимальным, так как позволяет всесторонне
исследовать и получить объективный результат оценки проектов, при этом итоговый
показатель ценности проекта определяется как средневзвешенная величина,
отражающая мнение всех участников рабочей группы с учетом значимости каждого
показателя эффективности.
Представители рабочей группы осуществляют оценку проектов, выявляя уровень конкурентоспособности работ (продуктов, услуг), их технологичность, финансовую эффективность инвестиционного проекта, а также ставшие в последнее время актуальными проблемы экологической безопасности.
Значимость показателей эффективности может изменяться заинтересованными лицами, что повлечет переоценку проекта. Состав показателей эффективности может быть частично или полностью изменен. После проведения оценки инвестиционного проекта представители производственной службы вносят его в базу данных, содержащую описание проекта, значения эффективности и технико-экономических показателей проекта.
По результатам оценки
формируется отчет, содержащий перечень проектов, расположенных в порядке
убывания итогового показателя значимости. Таким образом, руководителям,
принимающим решения об использовании финансовых ресурсов, представляется
информация о рекомендуемых приоритетах в финансировании инвестиционных проектов.
Именно в такой последовательности проекты и войдут в инвестиционный бюджет.
В зависимости от срока реализации проектов структура инвестиционного бюджета может быть различной. Рекомендуется составлять краткосрочный инвестиционный бюджет, охватывающий период от 1 до 3 месяцев, и долгосрочный бюджет — бюджет развития, период реализации которого составляет от 1 года до 3 лет, а также долгосрочный индикативный бюджет, который служит стратегическим ориентиром в долгосрочной перспективе.
Существуют три обстоятельства, которые определяют формальное содержание бюджета инвестиций:
1. Продолжительность и проектный подход определяют учет в разрезе конкретных инвестиционных проектов.
2.
Инвестиционный бюджет оказывает непосредственное влияние на прогнозный баланс в
части формирования внеоборотных активов предприятия, а значит, должен включать в
себя сведения об остатке средств на начало периода, поступлении и расходе
средств.
3. Реализация инвестиционных проектов может осуществляться как собственными силами, так и силами подрядных организаций. В первом случае выделяют расходы в разрезе статей, во втором — в отчете об инвестициях присутствует только стоимость финансирования подрядных работ.
Инвестиционный бюджет, являющийся неотъемлемой частью сводного бюджета может выглядеть так, как представлено в табл. 1.
Таблица SEQ Таблица * ARABIC 1. Проект инвестиционного бюджета АО-энерго на II квартал 2005 г., тыс. долл. США
|
Инвестиции |
Остаток на начало периода |
Поступления |
Расход |
Остаток на конец периода |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
|
|
|
|
(гр. |
|
1. Строительство новой ТЭЦ — всего (1.1 + 1.2) |
76 800 |
31 500 |
0 |
108 300 |
|
1.1. Ввод 1-го энергоблока мощностью 215 МВт |
75 000 |
30 000 |
0 |
105 000 |
|
1.2. Ввод турбин 2 × 20 МВт |
1800 |
1500 |
0 |
3 300 |
|
2. |
7000 |
1300 |
8300 |
0 |
|
2.1. Реконструкция парового котла с увеличением производительности до 260 т/ч |
3467 |
533 |
4000 |
0 |
|
2.2. Замена турбины ВПТ-30 на турбогенератор ПТ-65/75-90/13 мощностью 65 МВт |
2833 |
467 |
3300 |
0 |
|
2. |
700 |
300 |
1000 |
0 |
|
3. Итого инвестиционный бюджет |
83 800 |
32 800 |
8300 |
108 300 |
1+гр.2-гр.4)
Реконструкция
действующей ТЭЦ — всего (2.1 + 2.2)
3. Реконструкция градирни БГ-1600 (подряд)
Поскольку
финансирование проектов может осуществляться из различных источников
(амортизации, прибыли, заемных средств и др.), то в нашем примере
энергопредприятие использует все эти источники.
Определение источников
финансирования и указание суммы средств, которая должна поступить для
финансирования того или иного проекта, — прерогатива топ-менеджмента (табл. 2).
Таблица 2. Бюджет капитальных вложений АО-энерго на II
квартал 2005 г., тыс. долл. США
|
Источник инвестирования |
Сумма |
Капиталовложения |
Сумма |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
|
1. Амортизация |
1000 |
1. |
1300 |
|
2. Прибыль |
300 |
||
|
3. Кредиты и займы |
11 500 |
2. Строительство новой ТЭЦ |
31 500 |
|
4. Другие источники |
20 000 |
||
|
Итого |
32 800 |
Итого |
32 800 |
Реконструкция действующей ТЭЦ
В процессе исполнения
инвестиционного бюджета представители производственной службы вносят в базу
данных информацию о фактическом поступлении и расходовании денежных средств.
Составляется отчет о плановом и фактическом финансировании каждого проекта.
Разумеется, постановка инвестиционного бюджетирования в масштабах крупного предприятия энергетического комплекса сопряжена с множеством трудностей, поэтому не просто желательна, а необходима автоматизация этого процесса.
На российском рынке информационных технологий сейчас представлено более десятка отечественных и зарубежных программных продуктов автоматизации бюджетирования. Они различаются функциональными возможностями, а также стоимостью внедрения и масштабом предприятий, на которых могут работать. В последние годы решения российских компаний, предлагающих свои автоматизированные системы бюджетирования, по своей функциональности приблизились к западным аналогам. Кроме того, отечественные системы отличаются более низкой ценой и лучшей интегрированностью с другими российскими пакетами.
Общие требования к программному продукту таковы:
· простота формирования конфигурации автоматизированного рабочего места пользователя в соответствии с выполняемыми им функциями;
· возможность дифференциации функций, когда на одном рабочем месте происходит оценка проектов, на втором решаются вопросы финансирования, на третьем осуществляется контроль над исполнением инвестиционного бюджета;
· число рабочих мест;
· гибко регулируемый доступ пользователей к информационным ресурсам;
·
разнообразный
набор отчетов с возможностью их модификации или созданием пользователем новых
отчетов.
Итак, формирование высокоэффективного инвестиционного процесса на предприятиях электроэнергетики должно проводиться с учетом их возможностей и объективной потребности в информации об инвестиционных проектах. В противном случае затраты на составление инвестиционного бюджета будут превышать получаемые от него выгоды.
А. Башкатов, начальник отдела бюджетирования ОАО «ПРП “Омскэнергоремонт”», аспирант кафедры «Маркетинг и предпринимательство» Омского государственного технического университета
Инвестиционные бюджеты
Инвестиционные бюджеты описывают текущие затраты, осуществленные в виде инвестиций с целью получения будущих доходов.
Характерным отличием между краткосрочным и долгосрочным инвестированием является промежуток времени, за который осуществлена данная инвестиция. И соответственно, чем больше этот период, тем меньше размер получаемых в будущем доходов, что связано с дисконтированием денег во времени. При краткосрочных вложениях проценты на вложенный капитал относительно невысоки, тогда как, привлекая кредиты для вложения средств в инвестиционные проекты долгосрочного характера, мы должны учитывать начисление «сложных процентов» на привлеченный капитал.
Под сложным процентом понимается расчет процентов на начисленные проценты по используемому капиталу. Это накладывает свои ограничения на принимаемые решения об инвестициях — как правило, капиталовложения связаны с воплощением стратегии компании, при этом любые капиталовложения должны обеспечивать адекватный возврат средств.
Инвестиционные бюджеты определяются соответственно не только задачами краткосрочного бюджетного периода, но и более долгосрочной перспективой. Поэтому кроме плановых инвестиций, отражаемых в краткосрочных бюджетах (до одного года), компания обычно составляет долгосрочный инвестиционный бюджет — бюджет развития на срок от одного года до трех лет.
В инвестиционных бюджетах обычно используются следующие основные статьи: «Направление инвестиций- Проект- Статья затрат».
Бюджет капиталовложений зависит от ряда факторов:
- будущих возможностей;
- показателей рентабельности на инвестированный капитал;
- объема продаж;
- периода окупаемости инвестиций;
- финансового положения с учетом денежного потока;
- ограничений по использованию активов и т. д.
д.В данном случае инвестиционные бюджеты рассматриваются нами как проекты развития компании. Поэтому к инвестиционным бюджетам может быть отнесен как бюджет на открытие нового филиала, так и бюджет на строительство нового склада, приобретение дорогостоящего оборудования или программного продукта (к примеру, ERP-системы). В табл. 2.33 приведен пример формата бюджета открытия филиала компании.
Компания может заранее классифицировать возможные варианты инвестиционных проектов и бюджетов, которые по ним должны составляться. По каждому инвестиционному бюджету могут быть свои группы показателей, которые компания хотела бы видеть в бюджетах. Возможные варианты показателей приведены в примерах форматов, описанных выше бюджетов.
Учитывая то, что инвестиции компании предполагают значительный отток средств на долгосрочный период, данным бюджетам должно уделяться особое внимание. Как в операционных бюджетах, так и в бюджетах инвестиций используются активы компании, производятся расходы, осуществляется движение денежных средств по проекту.
Поэтому инвестиционные бюджеты должны найти свое место как в общих бюджетах компании, так и в финансовых бюджетах. Должны быть определены ответственные за реализацию инвестиционного проекта. Например, если осуществляется проект внедрения ERP-системы, то за подготовку данного инвестиционного бюджета должен быть ответственен директор ИТ. Если речь идет об инвестиционном бюджете строительства склада, то за подготовку бюджета должен отвечать директор по логистике.
Бюджетирование и структура сводного бюджета: все главные понятия
Автор: Валерий Aлександрович Щербаков, кандидат экономических наук, доцент; руководитель кафедры финансов и налоговой политики факультета бизнеса Новосибирского государственного технического университета.
Сводный бюджет промышленного предприятия состоит из трех групп бюджетов первого уровня — операционного, инвестиционного и финансового:
- Операционный бюджет фокусируется на моделировании будущих расходов и доходов от текущих операций за бюджетный период. Следовательно, объектом рассмотрения операционного бюджета является финансовый цикл предприятия.
- Инвестиционный бюджет рассматривает вопросы обновления и выбытия капитальных активов (основных средств и вложений, долгосрочных финансовых вложений), что составляет основу инвестиционного цикла.
- Цель финансового бюджета — планирование баланса денежных поступлений и расходов, а в более широком смысле — баланса оборотных средств и текущих обязательств для поддержания финансовой устойчивости предприятия в течение бюджетного периода.
Следовательно, объектом рассмотрения операционного бюджета является финансовый цикл предприятия.
Конечными результатами бюджетного процесса являются плановые формы сводной финансовой отчетности:
- отчет о финансовых результатах (прибылях и убытках) — «итог» операционного бюджетирования;
- отчет о движении денежных средств и отчет об изменении финансового состояния — «итог» финансовых бюджетов;
- отчет об инвестициях — «итог» инвестиционного бюджетирования;
- баланс — интегральный «итог», объединяющий результаты всех трех основных бюджетов, составляющих сводный бюджет предприятия.
Приведем основные понятия и категории сводного бюджета промышленного предприятия, используемые в бюджетировании.
Сводный бюджет (от англ. master budget) — план деятельности предприятия на установленный период времени (бюджетный период), выраженный в ряде целевых (бюджетных или плановых) показателей, охватывающих все сферы деятельности предприятия и подразделения, составляющие его организационную структуру. В отечественной и переводной литературе также часто встречаются определения «основной бюджет», «мастер-бюджет». Сводный бюджет состоит из трех подбюджетов 1-го уровня: операционного, инвестиционного и финансового.
Операционный бюджет — подбюджет 1-го уровня, входящий в состав сводного бюджета предприятия и являющийся планом доходов (выручки), расходов (себестоимости) и конечных финансовых результатов (прибыли) предприятия на бюджетный период. Операционный бюджет состоит из ряда подбюджетов 2-го уровня: бюджета продаж, бюджета производства, бюджета запасов готовой продукции, бюджета постоянных (общехозяйственных и общих коммерческих) расходов, бюджета закупок.
Инвестиционный бюджет — подбюджет 1-го уровня, входящий в состав сводного бюджета предприятия и являющийся планом капитальных затрат и долгосрочных финансовых вложений предприятия на бюджетный период. В литературе также встречается определение «бюджет капитала».
Финансовый бюджет — подбюджет 1-го уровня, входящий в состав сводного бюджета предприятия и являющийся планом, во-первых, денежных поступлений и расходов, во-вторых, движения всех ликвидных ресурсов (оборотных средств) и текущих обязательств предприятия на бюджетный период. Встречаются также определения «денежный бюджет», «бюджет движения денежных средств».
Бюджет продаж — подбюджет 2-го уровня, входящий в состав операционного бюджета и являющийся планом доходов от продаж (выручки), физического объема и структуры продаж, себестоимости продаж (реализации) и сбытовых (прямых коммерческих) расходов предприятия на бюджетный период.
Бюджет производства — подбюджет 2-го уровня, входящий в состав операционного бюджета и являющийся планом физического объема и структуры выпуска (производственной программы) и производственных затрат и себестоимости выпуска предприятия на бюджетный период.
Бюджет запасов (готовой продукции) — подбюджет 2-го уровня, входящий в состав операционного бюджета и являющийся планом изменения стоимостного и физического объема и структуры запасов готовой продукции предприятия за бюджетный период.
Бюджет закупок — подбюджет 2-го уровня, входящий в состав операционного бюджета и являющийся планом закупок материальных оборотных средств (сырья, материалов и комплектующих) и изменения складских запасов материальных оборотных средств предприятия за бюджетный период. Встречаются также определения «бюджет снабжения», «бюджет заготовления».
Постоянные расходы (затраты) — текущие расходы предприятия по поддержанию общих условий хозяйственной деятельности и не зависящие от колебаний объемов продаж и выпуска. Постоянные затраты состоят из общехозяйственных (административных) расходов и общих коммерческих расходов (реклама имиджа фирмы, оплата труда службы сбыта и пр.). Также встречается определение «периодические расходы». В противоположность «постоянным затратам», остальная часть текущих расходов предприятия, зависящая от колебаний объемов выпуска и сбыта отдельных видов продукции, относится к переменным затратам.
Бюджет постоянных расходов — подбюджет 2-го уровня, входящий в состав операционного бюджета и являющийся планом постоянных (общехозяйственных и общих коммерческих) расходов предприятия на бюджетный период.
Производственные затраты — затраты предприятия, возникающие на стадии производства и обусловленные величиной и структурой выпуска.
Бюджет производственных затрат — подбюджет 3-го уровня, входящий в состав бюджета производства и являющийся планом величины и структуры производственных затрат за бюджетный период.
Себестоимость выпуска — плановый и отчетный показатель (в разрезе видов продукции), входящий в бюджет производства. Исчисляется как разница производственных затрат и изменения остатков незавершенного производства за бюджетный период.
Коммерческие расходы — расходы предприятия, связанные с продвижением и сбытом продукции предприятия на рынке. Коммерческие расходы предприятия состоят из общих коммерческих и сбытовых (прямых коммерческих) расходов.
Сбытовые (прямые коммерческие) расходы — расходы предприятия по реализации отдельных видов готовой продукции и обусловленные величиной и структурой продаж.
Бюджет сбытовых (прямых коммерческих) расходов — подбюджет 3-го уровня, входящий в состав бюджета продаж и являющийся планом прямых коммерческих расходов в разрезе сбыта отдельных видов продукции за бюджетный период.
Прямые затраты — переменные затраты, которые могут быть непосредственно отнесены на производство и сбыт отдельных видов продукции. В зависимости от формирования по стадиям финансового цикла прямые затраты подразделяются на прямые производственные затраты и часть сбытовых (прямых коммерческих) расходов.
Косвенные расходы — статьи переменных затрат предприятия, которые при используемой системе учета не могут быть непосредственно списаны на себестоимость выпуска и реализации отдельных видов продукции. Для распределения косвенных расходов по видам продукции используются специальные методы. В зависимости от стадий финансового цикла косвенные затраты подразделяются на общепроизводственные и коммерческие (часть прямых коммерческих расходов).
Накладные расходы (от англ. overhead costs) — термин бухгалтерского учета, включающий все виды текущих затрат предприятия, не относящихся к прямым затратам. Накладные расходы включают в себя косвенные переменные затраты и постоянные (периодические) затраты.
Внереализационные расходы — текущие расходы предприятия, не связанные с ведением хозяйственной деятельности и не включаемые в управленческом учете в себестоимость выпуска и реализации. В категорию внереализационных расходов включаются отчисление части прибыли (дивиденды) акционерам, безвозмездное финансирование других предприятий и организаций, начисление премиального фонда персонала предприятия по итогам бюджетного периода, содержание социальной сферы. В литературе также встречается определение «трансферты из чистой прибыли».
Бюджет прямых материальных затрат — подбюджет 4-го уровня, входящий в состав бюджета производственных затрат и являющийся планом прямых производственных затрат в части расходования материальных и финансовых оборотных ресурсов (сырье, материалы, комплектующие, субподряд сторонних организаций) за бюджетный период.
Бюджет прямых затрат труда — подбюджет 4-го уровня, входящий в состав бюджета производственных затрат и являющийся планом прямых производственных затрат в части прямых затрат по оплате труда за бюджетный период.
Бюджет общепроизводственных расходов — подбюджет 4-го уровня, входящий в состав бюджета производственных затрат и являющийся планом всех косвенных производственных расходов предприятия за бюджетный период.
Отчет о финансовых результатах и их использовании — основной плановый и отчетный документ операционного бюджета, содержащий данные по величине и структуре выручки, себестоимости реализации и внереализационных расходов и конечных финансовых результатов (маржинального дохода, балансовой и чистой прибыли). Другим названием является отчет о прибылях и убытках.
Выручка — показатель (в разрезе видов продукции), включаемый в основной плановый и отчетный документ операционного бюджета — отчет о финансовых результатах и их использовании. Исчисляется как стоимостной объем реализации продукции предприятия за отчетный период.
Различают показатели собственно «выручки» (или «брутто-выручки») и «нетто-выручки» (за вычетом косвенных налогов, в первую очередь налога на добавленную стоимость).
Себестоимость реализации — показатель (в разрезе видов продукции), включаемый в основной плановый и отчетный документ операционного бюджета — отчет о финансовых результатах и их использовании. Исчисляется как сумма себестоимости выпуска продукции, реализованной в течение бюджетного периода + величина прямых коммерческих расходов + величина постоянных затрат.
Различают себестоимость реализации отдельного вида продукции (величина постоянных затрат не включается) и полную себестоимость реализации продукции предприятия (с включением суммы постоянных затрат). Себестоимость реализации в управленческом планировании не включает величину начисленных за бюджетный период налогов.
Маржинальный доход — показатель (в разрезе видов продукции), включаемый в отчет о финансовых результатах и их использовании. Исчисляется как разность между выручкой от реализации предприятия и себестоимостью реализации в части переменных затрат за бюджетный период.
Категория «маржинальный доход» используется при проведении анализа «издержки — объем — прибыль» при составлении бюджета продаж. Встречаются определения «контрибуционная маржа», «маржинальная прибыль», «валовая маржа».
Операционная прибыль — показатель, включаемый в отчет о финансовых результатах и их использовании. Рассчитывается как разность между выручкой от реализации и полной себестоимостью от реализации или между маржинальным доходом и величиной постоянных затрат.
Валовая прибыль — показатель, включаемый в отчет о финансовых результатах и их использовании. Рассчитывается как сумма операционной прибыли и финансового результата от прочей реализации(в основном от реализации активов предприятия — основных средств, запасов материальных оборотных средств и пр.)
Прибыль до налогообложения — показатель, включаемый в отчет о финансовых результатах и их использовании. Рассчитывается как разность между валовой прибылью и суммой начисленных за бюджетный период процентов по привлеченным средствам (кредитам).
Чистая прибыль — показатель, включаемый в отчет о финансовых результатах и их использовании. Исчисляется как разность между прибылью до налогообложения и суммой начисленных налогов за период.
Нераспределенная прибыль (прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия) — показатель, включаемый в отчет о финансовых результатах и их использовании. Рассчитывается как разность между чистой прибылью и внереализационными расходами (трансфертами).
Отчет об инвестициях — основной плановый и отчетный документ инвестиционного бюджета, содержащий данные о величине и структуре инвестиционных вложений (капитальных и долгосрочных финансовых вложений) предприятия за бюджетный период.
Отчет о движении денежных средств — один из двух основных плановых и отчетных документов финансового бюджета, содержащий данные о величине и структуре поступлений и расходов денежных средств предприятия за бюджетный период.
Отчет об изменении финансового состояния — один из двух основных плановых и отчетных документов финансового бюджета, содержащий данные об изменениях величины и структуры оборотных средств и краткосрочных обязательств предприятия за бюджетный период.
Управленческий баланс — основной плановый и отчетный документ сводного бюджета, содержащий данные об изменениях величины и структуры активов и источниках финансирования деятельности предприятия за бюджетный период.
Бюджет развития — один из вариантов составления долгосрочного бюджета, в котором инвестиционный бюджет имеет не только расходную, но и доходную часть, определяемую как доход от инвестиционных вложений за инвестиционный цикл (срок полезной службы инвестиций).
Индикативный бюджет — один из вариантов составления долгосрочного бюджета, при котором бюджетные показатели не являются обязательными для центров ответственности (подразделений) и выполняют функции долгосрочных ориентиров развития бизнеса при выполнении подразделениями бюджетного задания на текущий (краткосрочный) бюджетный период.
Трансакционные издержки — общеэкономическая категория, обозначающая все затраты предприятия, связанные с функционированием организационной структуры и системы управления.
В частности,в разряд трансакционных издержек попадают текущие расходы по ведению управленческого учета и планированию (бюджетированию) на предприятии.
Основные технологии внутрифирменного бюджетирования, дающие полную информацию о финансовом состоянии предприятия, вы можете изучить в курсе «Бюджетирование и внутрифирменное планирование»:
Бюджетирование и внутрифирменное планирование: практический интерактивный мультимедийный дистанционный курсБюджетирование: инструменты бюджетирования и планирования в 1С
В данной статье мы продолжим рассмотрение темы бюджетирования, начатую в предыдущей статье. Мы рассмотрим методы планирования бюджетов и некоторые инструменты, используемые в программных продуктах, предназначенных для автоматизации данного процесса.
Методы планирования
Приступая к планированию бюджетов, руководители компании, прежде всего, должны определиться с тем, какой именно метод планирования они будут использовать?
Различают следующие методы планирования:
- «сверху вниз»;
- «снизу вверх»;
- «снизу вверх/сверху вниз».
Методология «Сверху вниз» используется при формировании бюджетов руководителями компании. Суть данного метода заключается в том, что руководство компании предоставляет функциональным подразделениям целевые показатели на планируемый период (показатели по прибыли, товарообороту, минимизации налогов и т.д.). Далее функциональные подразделения делают детализацию и расшифровку бюджетов, основываясь на этих показателях.
Методология планирования «Снизу вверх» применяется при стратегии планирования «от возможностей компании». Она заключается в том, что функциональные подразделения предоставляют бюджет, формируемый на основании своих возможностей (производственных мощностей, данных логистических подразделений, складских мощностей и т.д.). Недостатком этого подхода является то, что эти показатели являются субъективными, т.к. подразделения перестраховываются, закладывают дополнительные риски, что приводит к формированию «раздутых» бюджетов, неоптимальному использованию ресурсов и тормозит развитие бизнеса.
Методология планирования «Снизу вверх/сверху вниз» заключается в формировании бюджетов, которые являются результатом согласования финансовых целей, поставленных руководителями компании и возможностей подразделений, оцененных менеджерами подразделений. Такая методология является максимально эффективной для развития компании.
Периоды планирования
В зависимости от потребностей компании для формирования бюджетов используются различные периоды планирования. Например, для мелких компаний чаще всего формируются бюджеты на месяц. Для крупных компаний и холдингов обычно составляются стратегические планы развития, поэтому периоды планирования могут составлять до нескольких лет.
Долгосрочные бюджеты могут разбиваться на более мелкие контрольные периоды, по которым подводятся промежуточные итоги. Так, например, годовой бюджет может иметь детализацию по месяцам, что дает возможность не только увидеть результат исполнения бюджета за год целиком, но и по каждому месяцу отдельно.
Также это дает возможность распределить общий годовой бюджет по более мелким периодам, например, равномерно распределить сумму на каждый месяц.
Построение бюджетов
Менеджеры компании разрабатывают бюджеты для проектов, направлений деятельности, подразделений с детализацией по периодам, контрагентам или даже конкретной номенклатуре.
Возлагаемая на менеджера, формирующего бюджет, ответственность за исполнение бюджетных показателей стимулирует его к достижению наилучших результатов и максимально точному формированию бюджетов.
Какие же бюджеты необходимы? – ответить на этот вопрос однозначно нельзя. Обычно формируются следующие бюджеты:
- Бюджет доходов и расходов (БДР) – бюджеты, отражающие доходы и расходы предприятия, структурированные по видам и экономическому содержанию.
- Бюджет движения денежных средств (БДДС) – бюджеты, отражающие источники поступлений и направления расходов денежных средств.
- Бюджеты, которые необходимы компании для планирования по конкретным направлениям затрат и прибылей, например функциональные бюджеты, бюджеты проектов, инвестиционные бюджеты, бюджеты ЦФО и т.д.
- В крупных компаниях также часто используется Бюджет по балансовому листу (ББЛ) – прогноз соотношения активов и пассивов компании.
Каждый бюджет имеет доходную и расходную часть, состав которых является индивидуальным для каждой компании. Статьи бюджетов могут содержать не только суммовые показатели, но и количественные. Например, статья бюджета может содержать информацию о количестве сотрудников предприятия, количестве необходимой для обеспечения их работы мебели или количестве произведенной продукции и т.д.
Пример набора статей простейшего бюджета приведен на Рисунке 1.
Рисунок 1 — Пример набора статей бюджета
После предварительного формирования бюджетов производится их корректировка и разрабатываются различные варианты их реализации — сценарии.
Примером использования нескольких сценариев может послужить формирование оптимистического и пессимистического прогнозов, в которых учитываются различные факторы, влияющие на исполнение бюджета.
После утверждения бюджетов они становятся основой для управления на весь период планирования бюджета.
С определенной периодичностью (например, раз в месяц или квартал) проводится сбор фактических данных по исполнению бюджетов и план-фактный анализ. На основании план-фактного анализа производят корректировку бюджетов и принимают меры для минимизации отклонений от поставленных целей и максимальному соответствию бюджетам. К таким мерам могут относиться:
- Перераспределение средств;
- корректировка бюджета с учетом «новых обстоятельств»;
- привлечение дополнительных источников финансирования;
- применение мер персональной ответственности к лицам, ответственным за соблюдения бюджета;
- и т. д.
д.Так как структура бюджетов из периода в период обычно остается неизменной, то используют формирование бюджетов одним из следующих способов:
- Формирование бюджета с ручным заполнением плановых показателей.
- Формирование бюджета на основании имеющихся плановых и фактических данных, которые хранятся в системе в различных документах и регистрах.
- Формирование бюджета путем копирования данных из бюджета за предыдущий период (может использоваться копирование с изменением на какой-то коэффициент или на жестко заданную сумму).
- Формирование бюджета путем копирования данных из бюджета за предыдущий период с учетом планового изменения курса валют.
- Консолидация данных из нескольких бюджетов, созданных для различных подразделений на различные периоды и с различными наборами статей оборотов, созданными с использованием различных сценариев.
Инструменты бюджетирования
Сценарии планирования
Для формирования различных вариантов исполнения бюджетов и задания периода планирования в большинстве используемых на данный момент систем применяется такой инструмент, как «Сценарии планирования».
Сценарии часто формируют для получения оптимистического и пессимистического вариантов исполнения бюджета. Также сценарии могут быть построены на периоды различной длительности с целью получения возможности более детального планирования с учетом «текущих обстоятельств».
Рисунок 2 — Параметры сценария планирования в «1С:Управление производственным предприятием»
В ряде конфигураций 1С есть возможность формирования сценария с прогнозом изменения курса валют, например, повышения курса на определенную сумму каждый месяц или квартал – это дает возможность предварительного расчета плановых показателей на длительные периоды с учетом инфляции.
Рисунок 3 — Задание планового курса валюты в сценарии планирования
Установка лимитов бюджетов
Одним из важных инструментов в Бюджетировании является лимитирование.
Наиболее часто используют Ограничивающие лимиты и Целевые лимиты.
Ограничивающие – это лимиты (ограничения), превышение которых не допустимо. Такие лимиты могут использоваться для ограничения затрат:
- по определенным статьям бюджетов;
- по конкретным ЦФО;
- по проектам;
- по конкретной номенклатуре;
- и др.
Также может быть использована комбинация из нескольких показателей, например: лимит на затраты по заработной плате для работающих по проекту N, или лимит на затраты по канцелярским товарам для бухгалтерии.
Контроль за соблюдением лимитов обычно происходит автоматически учетной системой и не дает формировать платежные документы или заявки на расходование денежных средств по данной статье затрат при превышении бюджета. Однако если «очень нужно», то, имеющий на это права пользователь системы, может с помощью специальных инструментов разрешить оплату «сверх лимита». Так же существуют механизмы позволяющие переместить часть средств с одной статьи бюджетов на другую, если на ней остались неиспользованные в нужном периоде средства.
Рисунок 4 — Установка лимитов в «1С:Управление производственным предприятием»
Целевые – лимиты, которые являются целями, при достижении которых выполняются определенные действия. Такие лимиты могут устанавливаться как на расходные, так и приходные статьи. Например, может быть оповещение при выполнении плана продаж или при достижении необходимого значения может формироваться премиальная часть бюджета для отдела продаж.
Платежный календарь
Еще одним важным инструментом, который присутствует в большинстве программных решений, используемых для автоматизации Бюджетирования, является Платежный календарь. Данный инструмент обычно представляет из себя таблицу с необходимой детализацией по периодам, в которой на основании документов, планирующих приход и расход денежных средств и учетом данных о фактическом движении денежных средств можно визуально увидеть картину достаточности средств.
Например, если расход превышает доход, то недостающая сумма выводится красным, если не превышает, то черным. В случае недостаточности средств, ответственное лицо может принять решение необходимое для изменения ситуации. Например, может быть привлечен сторонний капитал или переброшено финансирование с одного объекта\проекта\подразделения на другое.
Рисунок 5 — Платежный календарь в «1С:Управление производственным предприятием»
В следующих аналитических статьях данного цикла мы расскажем подробнее о формировании бюджетов, о том, с помощью каких учетных систем можно автоматизировать Бюджетирование на предприятии и о других особенностях автоматизации данного направления.
Материалы по теме:
Определение и примеры бюджетирования капиталовложений | Малый бизнес
Автор: Шон Маллин Обновлено 5 февраля 2019 г.
Составление бюджета капитальных вложений включает определение наиболее выгодных вариантов инвестирования в ликвидные активы вашего малого бизнеса, то есть деньги, которые у вас есть в наличии для покрытия расходов.
Бухгалтеры используют несколько сложных расчетов для анализа возможной окупаемости инвестиций, но многим малым предприятиям не хватает персонала, осведомленного о сложности составления бюджета капиталовложений.Простая оценка годовой прибыли в денежном потоке не дает вашему малому бизнесу точного представления о реальной окупаемости инвестиций, но простые подходы к составлению бюджета капиталовложений могут дать вам реалистичную картину.
Определение бюджета капиталовложений
Составление бюджета капиталовложений принимает решения о долгосрочном инвестировании капитала компании в операционную деятельность. Планирование возможной окупаемости инвестиций в оборудование, недвижимость и новые технологии — все это примеры составления бюджета капиталовложений.Менеджеры могут использовать один из нескольких методов составления бюджета капиталовложений, но многие малые предприятия полагаются на простейший метод, называемый «период окупаемости», который просто измеряет время, необходимое для того, чтобы инвестиции окупились.
По мере того, как ваш бизнес выходит за рамки малого бизнеса, на начальном этапе вы можете подумать о принятии более сложных методов расчета прибыли от инвестиций.
Понимание временной стоимости денег
При расчете периода окупаемости не учитывается временная стоимость денег, которая вычисляет, сколько денег будет стоить в будущем на основе прогнозируемых процентных ставок.Деньги, потраченные на составление бюджета капиталовложений, на самом деле будут стоить больше в будущем, потому что ваш бизнес мог бы инвестировать деньги и получать процентные платежи. Малые предприятия, использующие расчет срока окупаемости, должны учитывать временную стоимость денег, чтобы создать более точное представление о том, когда инвестиции станут прибыльными.
Учет инфляции
Малые предприятия также должны учитывать инфляцию при оценке вариантов инвестиций с помощью капитального бюджета.Когда инфляция увеличивается, стоимость денег падает.
Прогнозируемая доходность не так высока, как кажется, если инфляция увеличивается, поэтому кажущиеся прибыльными инвестиции могут окупиться или, возможно, потерять деньги только с учетом инфляции. У большинства малых предприятий нет ни персонала, ни опыта бухгалтерского учета, чтобы знать об этих факторах, поэтому их прогнозы доходности менее точны, чем прогнозы более крупных предприятий.
Полный пример составления бюджета капитальных вложений
Составление бюджета капитальных вложений для расширения молочной фермы включает три этапа: запись стоимости инвестиций, прогнозирование денежных потоков по инвестициям и сравнение прогнозируемой прибыли с темпами инфляции и временной стоимостью инвестиций.Например, молочное оборудование, которое стоит 10 000 долларов и приносит 4 000 долларов годовой прибыли, по-видимому, «окупится» за 2,5 года.
Однако, если экономисты ожидают, что инфляция будет расти на 30 процентов в год, то расчетная доходность в конце первого года (14 000 долларов США) на самом деле будет равна 10 769 долларам с учетом инфляции (14 000 долларов, разделенные на 1,3, равны 10 769 долларам).
Реальная стоимость инвестиций по истечении первого года составляет всего 769 долларов.
Построение капитального бюджета | Разработчик решений Ag
Построение капитального бюджета
Капитальный бюджет может использоваться для анализа экономической жизнеспособности бизнес-проекта, рассчитанного на несколько лет и включающего капитальные активы.Он разделен на три части. Первая часть — это начальный этап, на котором приобретаются основные средства, такие как машины и оборудование, и строится производственный объект. Второй этап включает оценку ряда операционных денежных потоков, которые приносят годовой доход от проекта. Эти операционные денежные потоки распространяются на весь срок реализации бизнес-проекта. Третий этап происходит в конце проекта и включает в себя ликвидацию оставшихся активов и закрытие бизнес-проекта.
Оценка операционных денежных потоков
Процесс расчета операционных денежных потоков показан ниже. Операционные денежные потоки обычно оцениваются за месячный, квартальный или годовой периоды времени.
Сначала оцениваются денежные поступления. Обычно это включает в себя оценку количества единиц, проданных за каждый период времени, и умножение числа на продажную цену единиц.
Следующим шагом является оценка денежных затрат, связанных с производством продукта.Денежные расходы подразделяются на переменные и фиксированные денежные расходы. Переменные денежные расходы напрямую связаны с объемом произведенной продукции. Например, если для производства одной единицы продукции требуется 10 фунтов сырья, то стоимость сырья изменяется прямо пропорционально объему произведенной продукции. Фиксированные денежные расходы — это расходы, которые не зависят от объема произведенной продукции. Например, административные расходы часто являются фиксированными, поскольку они постоянны независимо от объема произведенной продукции.
Далее рассчитывается износ основных фондов. Затем амортизация и денежные расходы вычитаются из денежных доходов для расчета чистой прибыли до налогообложения.
Ставки налога на прибыль применяются к чистой прибыли до налогообложения для расчета суммы налогов. Налоги вычитаются из чистой прибыли до налогообложения для расчета чистой прибыли после уплаты налогов. Поскольку амортизация является неденежным расходом, она добавляется обратно к чистой прибыли после налогообложения для расчета денежного потока после налогообложения.
Соответствующие денежные потоки, генерируемые этим процессом для использования в капитальном бюджете, — это денежные доходы, денежные расходы, налоги и чистый денежный поток после уплаты налогов.
Пример бюджета капиталовложений
Упрощенный пример бюджетирования капиталовложений для бизнес-проекта показан в таблице 1. Первоначальные инвестиции включают в себя затраты на здания, оборудование и оборотный капитал. Планируется, что на каждые 10 лет реализации проекта будет получен денежный доход в размере 110 000 долларов США. После вычитания переменных и фиксированных денежных расходов получается 50 000 долларов чистого денежного потока (до налогов).
Амортизация зданий и оборудования, используемых в проекте, рассчитывается и используется для расчета налоговых обязательств.За первые семь лет налоги составляют 7 500 долларов, в результате чего чистый денежный поток после уплаты налогов составляет 42 500 долларов в год. Оборудование полностью амортизируется через семь лет, что приводит к более высоким налогам и чистому денежному потоку после уплаты налогов в размере 40 000 долларов в течение восьмого и девятого лет.
Хотя это и не включено в пример, коэффициенты цены и стоимости могут корректироваться с учетом инфляции и за период времени.
По прошествии 10 лет проект завершается. Рыночная стоимость зданий и оборудования составляет 110 000 долларов США.Добавив возврат 30 000 долларов из оборотного капитала, полученный денежный поток составляет 140 000 долларов. Поскольку рыночная стоимость оборудования составляет 10 000 долларов США, но оно полностью амортизировано, требуется возмещение (возврат) 10 000 долларов США амортизации.
Повторно начисленная амортизация увеличивает налогооблагаемую прибыль, что увеличивает сумму налога и снижает чистый денежный поток после налогообложения до 37 500 долларов США. Когда чистый денежный поток по всем трем фазам суммируется и дисконтируется, чистая приведенная стоимость проекта составляет 64 315 долларов.Таким образом, ожидается, что бизнес-проект принесет чистую денежную прибыль в размере 64 315 долларов США.
Вместо того, чтобы прекращать бизнес, оборудование можно заменить по истечении 10 лет, и бизнес продолжится. Но для целей планирования капитального бюджета в начале проекта 10-летний период дает хорошую оценку экономической целесообразности.
Денежный поток, а не рентабельность
Составление бюджета капитальных вложений основывается на прогнозируемых денежных потоках проекта, а не на его прогнозируемой прибыльности.Несмотря на то, что они тесно связаны, денежные потоки и прибыльность различны. Денежные потоки представляют собой денежные потоки и оттоки от бизнеса.
Прибыльность представляет собой доходы и расходы бизнеса.
Вы можете рассматривать денежные потоки как операции, которые влияют на «чековую книжку» вашего бизнеса, а прибыльность — как элементы, которые влияют на вашу «налоговую декларацию о доходах». Например, покупка основных средств приводит к различным сделкам. Денежные потоки включают первоначальные затраты на капитальные активы и их продажу в конце проекта, тогда как прибыльность выражает стоимость основных средств в виде серии годовых амортизационных расходов в течение срока службы активов.
Ставка скидки
Ставка дисконтирования, используемая в анализе, должна отражать стоимость капитала. Если проект полностью финансируется за счет заемного капитала, ставкой дисконтирования будет процентная ставка, взимаемая кредитором. Если проект полностью финансируется за счет собственного капитала, ставка дисконтирования может быть альтернативной стоимостью средств. Например, альтернативные издержки могут представлять собой норму прибыли, которую можно было бы заработать при инвестировании в другое место.
Если используются и собственный капитал, и заемные средства, проценты, начисляемые на заемные деньги, и ставка доходности альтернативных издержек могут быть смешаны при вычислении ставки дисконтирования.
Если ставка дисконтирования предназначена для представления стоимости капитала для бизнес-проекта, процентные расходы не должны включаться в операционный денежный поток. Если это так, проценты (стоимость капитала) будут засчитаны дважды.
Оборотный капитал
Оборотный капитал представляет собой деньги, необходимые для финансирования годового операционного денежного потока. При создании бюджета капиталовложений важно учитывать средства, обеспечивающие адекватную ликвидность для операций.В начале бизнес-проекта оборотный капитал — это отток наличных, как и покупка основных средств. В конце проекта оборотный капитал представляет собой денежный поток, как и продажу основных средств. Сумма оборотного капитала, остающегося в конце проекта, может отличаться от оборотного капитала, инвестированного в начале проекта.
Связанный с этим вопрос — это капитал, необходимый для запуска и запуска бизнес-проекта. Во многих ситуациях период времени от первоначальной покупки оборудования до завершения строительства и запуска объекта на полную мощность может быть долгим.Необходимы средства, чтобы преодолеть этот период времени.
Другой проблемой является оборотный капитал в виде резервных фондов, необходимых для покрытия любых непредвиденных обстоятельств. К ним могут относиться перерасход средств, недостаточная производительность предприятия, спад на рынке и многие другие непредвиденные обстоятельства.
Время задержки преобразования входов в выходы
Во многих традиционных производственных и перерабатывающих бизнес-проектах проходит относительно короткий промежуток времени между покупкой ресурсов и производством продукции.Например, кукуруза довольно быстро превращается в этанол. После начала производства выходы производятся в тот же период времени, что и исходные ресурсы.
Тем не менее, для многих бизнес-проектов в области сельскохозяйственного производства существует значительная задержка от момента использования ресурсов до производства продукции. Например, для того, чтобы теленок на кормку превратился в готовое животное, может потребоваться несколько месяцев. С момента покупки сырья (теленка-кормораздатчика) выход (готовое животное) может появиться только в следующем году.В этой ситуации в первый период времени будет генерироваться отток наличности (покупка телят на кормление), но не приток наличности (продажа готового скота). Следовательно, для финансирования этого периода задержки необходим дополнительный оборотный капитал. Кроме того, в течение последнего года реализации проектов ситуация изменилась, потому что не закупаются никакие ресурсы (теленок-кормушка), а производятся продукты (готовое животное).
Расширение по сравнению с отдельным бизнес-проектом
Бизнес-проекты в основном бывают двух типов — расширение существующего бизнеса и запуск нового отдельного бизнеса.
Примеры расширения включают расширение вашей основной линейки продуктов, добавление новой линейки продуктов, изготовление компонента вместо покупки компонента и множество других способов расширения бизнеса. Другой — это отдельный бизнес-проект. Часто это новый начинающий бизнес, не имеющий прямого отношения к существующему бизнесу.
Цель бюджетирования капитальных вложений для расширения бизнеса состоит в том, чтобы определить, принесет ли расширение положительную денежную отдачу для существующего бизнеса.При вычислении денежных потоков для расширения бизнеса учитываются только те денежные потоки и оттоки, которые связаны с расширением. Денежные потоки существующего бизнеса включать не нужно. Эти дополнительные денежные потоки иногда называют дополнительными денежными потоками, потому что они часто представляют собой увеличение существующего денежного потока (например, увеличение продаж продукции, увеличение объема закупок сырья, увеличение расходов на маркетинг и т. Д.). Расширение может привести к появлению новых и дополнительных денежных потоков, которые трудно обнаружить.
Для определения всех денежных потоков требуется тщательная оценка.
Целью составления бюджета капиталовложений для автономного бизнеса является определение того, принесут ли бизнес-инвестиции положительную чистую денежную прибыль на протяжении всего срока реализации проекта. При подготовке бюджета капиталовложений необходимо включить все денежные поступления и оттоки в течение срока действия бизнес-проекта. Сюда входят начальные денежные затраты в начале проекта, операционные денежные потоки, которые происходят ежегодно в течение срока реализации проекта, и оставшаяся денежная стоимость активов в конце проекта.
Оценка риска
Поскольку составление бюджета капитальных вложений предполагает прогнозирование денежных потоков на несколько лет вперед, существует значительный риск точности этих прогнозов, особенно для тех лет, которые находятся в самом отдаленном будущем. Эта изменчивость результатов может иметь большое влияние на результат анализа и, как следствие, выполнимость бизнес-проекта.
Было разработано несколько методов для оценки этой изменчивости и ее влияния на анализ.
Ставка дисконтирования
Одним из методов учета риска является увеличение ставки дисконтирования. Это похоже на то, как банки учитывают ссуды с высокой степенью риска путем повышения процентной ставки. По сути, это означает, что банку необходимо получить более высокую прибыль, чтобы компенсировать более высокий риск невыполнения обязательств по кредиту.
В таблице 2 показано влияние на чистую приведенную стоимость примера из таблицы 1 от повышения ставки дисконтирования до 10 и 13 процентов.Более высокая ставка дисконтирования приведет к меньшей чистой приведенной стоимости.
Анализ чувствительности
Анализ чувствительности — еще один метод оценки бизнес-рисков. Он показывает, как изменение одной из основных операционных переменных влияет на доходность. Иначе говоря, он показывает, насколько чувствителен уровень доходности к изменению каждой из основных переменных.
В таблице 3 показано влияние положительного и отрицательного 20-процентного изменения основных переменных на чистую приведенную стоимость проекта, описанного в таблице 1.
Анализ сценария
Анализ сценария аналогичен анализу чувствительности, за исключением того, что выявляются одна или несколько угроз и возможностей для бизнес-проекта и оценивается то, как эти угрозы и возможности могут повлиять на прибыль. Примеры внешних угроз включают в себя выход конкурента на рынок, внезапный рост цен на энергию или сырье, прорыв новых технологий конкурентом, экономический спад и т. Д.Примеры внутренних угроз включают перерасход средств во время запуска, слабое развитие рынка, плохой контроль качества и т. Д. Анализ сценариев часто создается в сценариях «наилучшего» и «наихудшего», исходя из возможностей и угроз для бизнеса. Таблица 4 показывает чистую приведенную стоимость примера из Таблицы 1 с использованием анализа сценариев.
Дон Хофстранд, бывший специалист по дополнительному сельскому хозяйству на пенсии, agdm@iastate.
edu
Определение капитального бюджета
Что такое бюджетирование капиталовложений?
Составление бюджета капиталовложений — это процесс, который предпринимает предприятие для оценки потенциальных крупных проектов или инвестиций.Строительство нового завода или крупные инвестиции в стороннее предприятие — примеры проектов, которые потребуют составления бюджета капиталовложений, прежде чем они будут утверждены или отклонены.
В рамках составления бюджета капиталовложений компания может оценить приток и отток денежных средств за весь срок предполагаемого проекта, чтобы определить, соответствуют ли потенциальные доходы, которые будут получены, достаточному целевому ориентиру. Процесс составления бюджета капиталовложений также известен как оценка инвестиций.
Ключевые выводы
- Составление бюджета капиталовложений используется компаниями для оценки крупных проектов и инвестиций, таких как новые заводы или оборудование.
- Процесс включает в себя анализ притока и оттока денежных средств по проекту, чтобы определить, соответствует ли ожидаемая доходность установленному ориентиру.
- Основные методы составления бюджета капиталовложений включают анализ дисконтированных денежных потоков, окупаемости и пропускной способности.
Общие сведения о планировании капитальных вложений
В идеале компании должны реализовывать любые проекты и возможности, повышающие акционерную стоимость и прибыль. Однако, поскольку объем капитала или денег, доступных любому бизнесу для новых проектов, ограничен, руководство использует методы составления бюджета капиталовложений, чтобы определить, какие проекты принесут максимальную доходность за соответствующий период.
Несмотря на то, что существует множество методов составления бюджета капиталовложений, ниже приведены некоторые из них, которые компании могут использовать, чтобы определить, какие проекты следует реализовывать.
Анализ дисконтированных денежных потоков
Анализ дисконтированных денежных потоков (DCF) рассматривает первоначальный отток денежных средств, необходимый для финансирования проекта, сочетание поступлений денежных средств в виде доходов и других будущих оттоков в виде затрат на техническое обслуживание и других расходов.
Текущая стоимость
Эти денежные потоки, за исключением первоначального оттока, дисконтируются до текущей даты.Результатом DCF-анализа является чистая приведенная стоимость (NPV). Денежные потоки дисконтируются, поскольку приведенная стоимость указывает на то, что сумма денег сегодня стоит больше, чем такая же сумма в будущем. Любое проектное решение сопряжено с альтернативными издержками, то есть прибылью, которая упущена в результате реализации проекта. Другими словами, приток денежных средств или доходов от проекта должен быть достаточным для учета затрат, как начальных, так и текущих, но также должен превышать любые альтернативные издержки.
При приведенной стоимости будущие денежные потоки дисконтируются с помощью безрисковой ставки, такой как ставка по казначейским облигациям США, которая гарантируется правительством США. Будущие денежные потоки дисконтируются по безрисковой ставке (или ставке дисконтирования), потому что проекту необходимо заработать хотя бы эту сумму; в противном случае не стоило бы его преследовать.
Стоимость капитала
Кроме того, компания может занимать деньги для финансирования проекта и в результате должна, по крайней мере, получать достаточный доход, чтобы покрыть затраты на финансирование или стоимость капитала.Компании, акции которых обращаются на бирже, могут использовать комбинацию долга, такого как облигации или банковская кредитная линия, и собственного капитала или акций. Стоимость капитала обычно представляет собой средневзвешенное значение капитала и долга. Цель состоит в том, чтобы рассчитать минимальную ставку или минимальную сумму, которую проект должен заработать от денежных поступлений для покрытия затрат. Норма прибыли, превышающая пороговую, создает ценность для компании, в то время как проект с доходностью ниже пороговой не будет выбран.
Руководители проектов могут использовать модель DCF, чтобы выбрать, какой проект более прибыльный или стоящий.Проекты с самым высоким NPV должны иметь приоритет над другими, если один или несколько не являются взаимоисключающими.
Однако руководители проектов также должны учитывать любые риски реализации проекта.
Анализ окупаемости
Анализ окупаемости — это простейшая форма анализа капитального бюджета, но она также и наименее точная. Он по-прежнему широко используется, потому что он быстрый и может дать менеджерам «изнутри» понимание реальной ценности предлагаемого проекта.
Анализ окупаемости позволяет рассчитать, сколько времени потребуется, чтобы окупить инвестиционные затраты.Срок окупаемости определяется путем деления первоначальных инвестиций в проект на среднегодовой приток денежных средств, который проект будет генерировать. Например, если первоначальные денежные затраты составляют 400 000 долларов, а доход от проекта составляет 100 000 долларов в год, на то, чтобы окупить вложения, потребуется четыре года.
Анализ окупаемости обычно используется, когда у компаний есть только ограниченное количество средств (или ликвидности) для инвестирования в проект и, следовательно, необходимо знать, как быстро они могут вернуть свои инвестиции.
Скорее всего, будет выбран проект с наименьшим сроком окупаемости. Однако у метода окупаемости есть некоторые ограничения, поскольку он не учитывает альтернативные издержки или норму прибыли, которую можно было бы заработать, если бы они не выбрали реализацию проекта.
Кроме того, анализ окупаемости обычно не включает какие-либо денежные потоки ближе к концу жизненного цикла проекта. Например, если рассматривается проект, связанный с покупкой оборудования, будут учитываться денежные потоки или доходы, полученные от заводского оборудования, но не стоимость утилизации оборудования в конце проекта.Остаточная стоимость — это стоимость оборудования в конце срока его полезного использования. В результате анализ окупаемости не считается истинным показателем прибыльности проекта, а вместо этого дает приблизительную оценку того, насколько быстро можно окупить первоначальные инвестиции.
Анализ пропускной способности
Анализ пропускной способности — это наиболее сложная форма анализа капитального бюджета, но также и наиболее точная, помогающая менеджерам решить, какие проекты следует реализовать.
Согласно этому методу вся компания рассматривается как единая система, приносящая прибыль.Пропускная способность измеряется как количество материала, проходящего через эту систему.
Анализ предполагает, что почти все затраты — это операционные расходы, что компании необходимо максимизировать пропускную способность всей системы, чтобы покрыть расходы, и что способ максимизировать прибыль — максимизировать пропускную способность, проходящую через узкое место операции. Узкое место — это ресурс в системе, требующий наибольшего времени в работе. Это означает, что менеджеры всегда должны уделять первоочередное внимание проектам капитального бюджета, которые увеличивают пропускную способность или поток, проходящий через узкое место.
Введение в бюджетирование капиталовложений
Что такое бюджетирование капиталовложений?
Составление бюджета капиталовложений включает выбор проектов, которые увеличивают стоимость компании. Процесс капитального бюджета может включать в себя практически все, включая приобретение земли или покупку основных средств, таких как новый грузовик или оборудование.
От корпораций обычно требуется или, по крайней мере, рекомендуется осуществлять те проекты, которые увеличивают прибыльность и, таким образом, увеличивают благосостояние акционеров.
Тем не менее, норма прибыли, которая считается приемлемой или неприемлемой, зависит от других факторов, специфичных для компании, а также от проекта.
Например, социальный или благотворительный проект часто утверждается не из-за нормы прибыли, а в большей степени из-за желания бизнеса укрепить добрую волю и внести свой вклад в свое сообщество.
Ключевые выводы
- Составление бюджета капиталовложений — это процесс, с помощью которого инвесторы определяют стоимость потенциального инвестиционного проекта.
- Три наиболее распространенных подхода к выбору проектов — это период окупаемости (PB), внутренняя норма прибыли (IRR) и чистая приведенная стоимость (NPV).
- Срок окупаемости определяет, сколько времени потребуется компании, чтобы увидеть достаточно денежных потоков для возврата первоначальных инвестиций.
- Внутренняя норма доходности — это ожидаемая доходность от проекта. Если ставка выше стоимости капитала, это хороший проект.
- Чистая приведенная стоимость показывает, насколько прибыльным будет проект по сравнению с альтернативными вариантами, и, возможно, является наиболее эффективным из трех методов.
Общие сведения о планировании капитальных вложений
Составление бюджета капиталовложений важно, поскольку оно обеспечивает подотчетность и измеримость. Любой бизнес, который стремится инвестировать свои ресурсы в проект, не понимая связанных с этим рисков и прибылей, будет считаться безответственным со стороны его владельцев или акционеров.
Более того, если у компании нет возможности измерить эффективность своих инвестиционных решений, скорее всего, у нее будет мало шансов выжить на конкурентном рынке.
Бизнесы (помимо некоммерческих) существуют для получения прибыли. Процесс составления бюджета капиталовложений — это измеримый способ для предприятий определить долгосрочную экономическую и финансовую прибыльность любого инвестиционного проекта.
Решение о капитальном бюджете — это одновременно финансовое обязательство и инвестиция. Беря на себя проект, бизнес берет на себя финансовые обязательства, но он также инвестирует в его долгосрочное направление, которое, вероятно, окажет влияние на будущие проекты, которые компания рассматривает.
Разные предприятия используют разные методы оценки, чтобы принять или отклонить проекты капитального бюджета. Хотя метод чистой приведенной стоимости (NPV) является наиболее предпочтительным среди аналитиков, при определенных обстоятельствах также часто используются методы внутренней нормы прибыли (IRR) и периода окупаемости (PB). Менеджеры могут быть уверены в своем анализе, когда все три подхода указывают на один и тот же образ действий.
Как работает бюджетирование капиталовложений
Когда фирме предлагается решение по капитальному бюджету, одна из ее первых задач — определить, окажется ли проект прибыльным.Методы периода окупаемости (PB), внутренней нормы прибыли (IRR) и чистой приведенной стоимости (NPV) являются наиболее распространенными подходами к выбору проектов.
Хотя идеальное решение для составления бюджета капиталовложений таково, что все три показателя будут указывать на одно и то же решение, эти подходы часто дают противоречивые результаты. В зависимости от предпочтений руководства и критериев отбора одному подходу будет уделяться больше внимания. Тем не менее, эти широко используемые методы оценки имеют общие преимущества и недостатки.
Введение в составление бюджета капиталовложений
Срок окупаемости
Срок окупаемости — это время, необходимое для окупаемости первоначальных инвестиций. Например, если для проекта составления бюджета требуются первоначальные денежные затраты в размере 1 миллиона долларов, PB показывает, сколько лет требуется для того, чтобы приток денежных средств соответствовал оттоку в 1 миллион долларов. Короткий период PB является предпочтительным, поскольку он указывает на то, что проект «окупится» в более короткие сроки.
В следующем примере период PB будет составлять три и одну треть года или три года и четыре месяца.
Сроки окупаемости обычно используются, когда ликвидность представляет серьезную проблему. Если у компании ограниченный объем средств, она может одновременно заниматься только одним крупным проектом. Таким образом, руководство будет уделять большое внимание возмещению своих первоначальных вложений для реализации последующих проектов.
Еще одно важное преимущество использования PB состоит в том, что его легко рассчитать после того, как были составлены прогнозы денежных потоков.
У использования метрики PB для принятия решений по капитальному бюджету есть недостатки. Во-первых, срок окупаемости не учитывает временную стоимость денег (TVM). Простое вычисление PB дает метрику, которая уделяет одинаковое внимание платежам, полученным в первый и второй год.
Такая ошибка нарушает один из основополагающих принципов финансов.К счастью, эту проблему легко решить, применив модель дисконтированного срока окупаемости.
По сути, дисконтированный период PB учитывается в TVM и позволяет определить, сколько времени потребуется для возврата инвестиций на основе дисконтированных денежных потоков.
Другой недостаток заключается в том, что как периоды окупаемости, так и периоды дисконтированной окупаемости игнорируют денежные потоки, которые возникают в конце жизненного цикла проекта, такие как ликвидационная стоимость. Таким образом, ПБ не является прямым показателем прибыльности.
В следующем примере период PB составляет четыре года, что хуже, чем в предыдущем примере, но большой приток денежных средств в размере 15 000 000 долларов США, происходящий в пятый год, игнорируется для целей этой метрики.
Изображение Сабрины Цзян © Investopedia 2020 У метода окупаемости есть и другие недостатки, в том числе возможность того, что денежные вложения могут потребоваться на разных этапах проекта. Также следует учитывать срок действия приобретенного актива.Если срок службы актива не превышает срока окупаемости, может не хватить времени для получения прибыли от проекта.
Поскольку срок окупаемости не отражает добавленную стоимость решения о капитальном бюджете, он обычно считается наименее релевантным подходом к оценке. Однако, если ликвидность является жизненно важным фактором, периоды PB имеют большое значение.
Внутренняя норма прибыли
Внутренняя ставка доходности (или ожидаемая доходность проекта) — это ставка дисконтирования, которая приведет к нулевой чистой приведенной стоимости.Поскольку NPV проекта обратно коррелирует со ставкой дисконтирования — если ставка дисконтирования увеличивается, будущие денежные потоки становятся более неопределенными и, следовательно, их стоимость снижается, — эталоном для расчета IRR является фактическая ставка, используемая фирмой для дисконтирования после -налоговые денежные потоки.
IRR, превышающая средневзвешенную стоимость капитала, предполагает, что капитальный проект является прибыльным делом, и наоборот.
Правило IRR выглядит следующим образом:
IRR> Стоимость капитала = Принять проект
IRR <Стоимость капитала = Отклонить проект
В приведенном ниже примере IRR составляет 15%.
Если фактическая ставка дисконтирования, используемая фирмой для моделей дисконтированных денежных потоков, составляет менее 15%, проект следует принять.
Основное преимущество внедрения внутренней нормы прибыли в качестве инструмента принятия решений состоит в том, что она обеспечивает контрольную цифру для каждого проекта, которую можно оценить с учетом структуры капитала компании. IRR обычно дает те же типы решений, что и модели чистой приведенной стоимости, и позволяет фирмам сравнивать проекты на основе доходности инвестированного капитала.
Несмотря на то, что IRR легко вычислить с помощью финансового калькулятора или программных пакетов, использование этой метрики имеет некоторые недостатки. Подобно методу PB, IRR не дает истинного представления о ценности, которую проект принесет фирме — он просто дает контрольную цифру для того, какие проекты следует принять, на основе стоимости капитала фирмы.
Внутренняя норма прибыли не позволяет провести соответствующее сравнение взаимоисключающих проектов; поэтому менеджеры могут определить, что проект A и проект B выгодны для фирмы, но они не смогут решить, какой из них лучше, если будет принят только один.
Другая ошибка, возникающая при использовании анализа IRR, проявляется, когда потоки денежных средств от проекта нетрадиционны, а это означает, что после первоначальных инвестиций возникают дополнительные оттоки денежных средств. Нетрадиционные денежные потоки являются обычным явлением при составлении бюджета капиталовложений, поскольку многие проекты требуют будущих капитальных затрат на техническое обслуживание и ремонт. В таком сценарии может не существовать IRR или может быть несколько внутренних ставок доходности. В приведенном ниже примере существует два IRR — 12.7% и 787,3%.
Изображение Сабрины Цзян © Investopedia 2020IRR — полезная мера оценки при анализе отдельных проектов капитального бюджета, а не тех, которые исключают друг друга. Он обеспечивает лучшую альтернативу методу оценки PB, но не отвечает нескольким ключевым требованиям.
Чистая приведенная стоимость
Метод чистой приведенной стоимости — это наиболее интуитивно понятный и точный подход к оценке капитальных вложений.
Дисконтирование денежных потоков после уплаты налогов на средневзвешенную стоимость капитала позволяет менеджерам определить, будет ли проект прибыльным или нет.И в отличие от метода IRR, NPV точно показывают, насколько прибыльным будет проект по сравнению с альтернативами.
Правило NPV гласит, что все проекты с положительной чистой приведенной стоимостью должны быть приняты, а те, которые являются отрицательными, должны быть отклонены. Если средства ограничены и все проекты с положительной NPV не могут быть инициированы, следует принимать проекты с высокой дисконтированной стоимостью.
В двух приведенных ниже примерах, предполагая ставку дисконтирования 10%, проект A и проект B имеют NPV соответственно 126 000 и 1 200 000 долларов США.Эти результаты сигнализируют о том, что оба проекта капитального бюджета увеличат стоимость фирмы, но если у компании есть только 1 миллион долларов для инвестирования в данный момент, проект B будет лучше.
Изображение Сабрины Цзян © Investopedia 2020 Некоторые из основных преимуществ подхода NPV включают его общую полезность и то, что NPV обеспечивает прямую меру дополнительной прибыльности.
Это позволяет сравнивать несколько взаимоисключающих проектов одновременно, и даже несмотря на то, что ставка дисконтирования может меняться, анализ чувствительности NPV обычно может сигнализировать о любых серьезных потенциальных проблемах в будущем.
Хотя подход NPV подвергается справедливой критике за то, что показатель добавленной стоимости не учитывает общий масштаб проекта, индекс прибыльности (PI), показатель, полученный из расчетов дисконтированных денежных потоков, может легко решить эту проблему.
Индекс рентабельности рассчитывается путем деления текущей стоимости будущих денежных потоков на первоначальные инвестиции. PI больше 1 указывает, что NPV положительный, а PI меньше 1 указывает на отрицательный NPV.Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) может быть трудной для расчета, но это надежный способ измерить качество инвестиций.
Обзор процесса бюджетирования капиталовложений и сценарии использования
Краткое содержание
Что такое процесс бюджетирования капиталовложений?- Фонды, которые компании должны инвестировать, по своей природе конечны, но всегда есть широкие возможности для их инвестирования. Составление бюджета капиталовложений позволяет менеджерам использовать метод распределения ограниченного капитала на такие инвестиции наиболее рентабельным способом.
- Деньги также имеют компонент временной стоимости. 1 доллар сейчас стоит больше, чем 1 доллар, полученный через пять лет. Почему? Потому что деньги, полученные сейчас, можно вложить и приумножить за эти пять лет.
- Методология чистой приведенной стоимости (NPV) является наиболее распространенным инструментом, используемым для принятия решений по капитальному бюджету. Это следует за этим процессом:
- Уточните, сколько именно нужно для инвестиций в проект
- Рассчитать годовые денежные потоки, полученные от проекта
- Какова будет остаточная стоимость актива в конце срока службы проекта (если он есть)?
- Используя средневзвешенную стоимость капитала, денежные потоки дисконтируются для определения их стоимости в сегодняшнем выражении
- Если NPV для проекта положительна, это означает, что проект генерирует ценность, потому что он возвращает больше, чем затраты. Тем не менее, это значение следует подвергнуть стресс-тестированию, применив анализ чувствительности к входным данным проекта
Составление бюджета капиталовложений позволяет менеджерам использовать метод распределения ограниченного капитала на такие инвестиции наиболее рентабельным способом.
Тем не менее, это значение следует подвергнуть стресс-тестированию, применив анализ чувствительности к входным данным проекта- При покупке портфеля активов анализ NPV дает агрегированное представление о его общей стоимости. С помощью соответствующих стресс-тестов, сделанных на основе предположений о денежных потоках и ставках дисконтирования, можно получить ценный инструмент для переговоров с продавцом о ценах.
- Для новых бизнес-единиц, которые открываются внутри компании, первым финансовым шагом часто является составление бюджета на основе бухгалтерского учета.Дополнение этого с помощью капитального бюджета поможет продемонстрировать, действительно ли новое предприятие будет генерировать стоимости для материнской компании.
- Обязательно учитывайте все источники денежных потоков от проекта. Помимо доходов и расходов, крупные проекты могут влиять на денежные потоки из-за изменений в оборотном капитале, например, дебиторской, кредиторской и товарно-материальных ценностях. Расчет значимой и точной остаточной или конечной стоимости также имеет решающее значение.
- Не думайте слепо, что прогнозы продавца — это евангелие.
- Чистая прибыль не является денежным потоком.
- Будьте осторожны, чтобы не переоценить остаточную или конечную стоимость. Использование амбициозной, но нереалистичной цели IPO в качестве остаточной стоимости может изменить правила игры между положительной и отрицательной NPV.
Помимо доходов и расходов, крупные проекты могут влиять на денежные потоки из-за изменений в оборотном капитале, например, дебиторской, кредиторской и товарно-материальных ценностях. Расчет значимой и точной остаточной или конечной стоимости также имеет решающее значение. Средства, доступные для инвестирования в бизнес в виде капитала или долга, также известные как капитал, являются ограниченным ресурсом. Соответственно, менеджеры должны тщательно выбирать, когда и куда вкладывать капитал, чтобы гарантировать его разумное использование для создания ценности для фирмы.Процесс принятия этих решений называется капитальным бюджетом .
Это очень мощный финансовый инструмент, с помощью которого можно проанализировать инвестиции в основной актив, новый проект, новую компанию или даже приобретение компании, а также определить основу (или обоснование затрат) для инвестиций и проиллюстрировать их. соответствующие заинтересованные стороны.
По сути, бюджетирование капиталовложений позволяет сравнивать затраты / инвестиции в проект с денежными потоками, генерируемыми тем же предприятием.Если стоимость будущих денежных потоков превышает затраты / инвестиции, тогда существует потенциал для создания стоимости, и проект следует изучить дополнительно с целью извлечения этой стоимости.
Слишком часто бизнес-менеджеры используют интуицию или «чутье» для принятия решений о вложении капитала. Я слышал, как менеджеры говорят: « кажется, что — лучший шаг — расширить производство за счет строительства нового, лучшего завода». Или, возможно, они записывают несколько мыслей и готовят финансовый анализ «обратной стороной конверта».
Я видел, как инвесторы решают вложить капитал, исходя из Срока окупаемости или того, сколько времени, по их мнению, потребуется, чтобы вернуть инвестиции (все после получения прибыли). Все эти методы сами по себе — верный путь к катастрофе. К инвестированию капитала не следует относиться легкомысленно и не следует делать до тех пор, пока не будет подготовлен и оценен полный и тщательный анализ затрат (финансовых и возможных) и результатов.
В этой статье я опишу цели составления бюджета капиталовложений, опишу шаги, используемые для подготовки бюджета капиталовложений, и приведу примеры того, где этот процесс может применяться в повседневных операциях бизнеса.
Процесс составления бюджета капиталовложений и временная стоимость денег
Процесс составления бюджета капиталовложений основан на концепции временной стоимости денег (иногда называемой будущей стоимостью / приведенной стоимостью) и использует анализ текущей стоимости или дисконтированного денежного потока для оценки инвестиционной возможности.
По сути, считается, что деньги имеют временную стоимость, потому что, если их вкладывать — с течением времени — они могут приносить проценты. Например, 1 доллар сегодня стоит 1,05 доллара через год, если вложить 5 долларов.00%. Впоследствии текущая стоимость составляет 1 доллар, а будущая стоимость — 1,05 доллара.
И наоборот, 1,05 доллара, которые должны быть получены в течение одного года, представляют собой денежный поток будущей стоимости. Тем не менее, его стоимость сегодня будет его приведенной стоимостью, которая снова при процентной ставке 5,00% составит 1 доллар США.
Проблема сравнения денег сегодня с деньгами в будущем состоит в том, что это сравнение яблок с апельсинами. Нам нужно сравнить оба в один и тот же момент времени. Точно так же сложность при инвестировании капитала состоит в том, чтобы определить, что стоит больше: капитал, который нужно инвестировать сейчас, или стоимость будущих денежных потоков, которые принесет инвестиция.Если мы посмотрим на то и другое с точки зрения их текущей стоимости, мы сможем сравнить значения.
Чистая приведенная стоимость
Расчет временной стоимости денег, используемый при планировании капитальных вложений, называется чистой приведенной стоимостью (ЧПС) . NPV — это сумма приведенной стоимости (PV) каждого прогнозируемого денежного потока, включая инвестиции, дисконтированная по средневзвешенной стоимости инвестируемого капитала (WACC).
Если при расчете NPV проекта значение положительное, то PV будущих денежных потоков превышает PV инвестиций.В этом случае создается ценность, и проект заслуживает дальнейшего изучения. Если, с другой стороны, NPV отрицательная, прогнозируется, что вложения потеряют ценность и не должны осуществляться на основе рациональных инвестиционных оснований.
Подготовка анализа капитального бюджета
Чтобы проиллюстрировать этапы анализа бюджета капиталовложений, мы будем использовать гипотетический пример покупки грузовика, который будет использоваться AAA Trucking для местных перевозок на короткие расстояния.
AAA планирует приобрести грузовик, использовать его в течение 4 лет и продать по справедливой стоимости на вторичном рынке.Компания планирует использовать выручку от продаж в качестве первоначального взноса на замену более современного грузовика. По его оценке, WACC составляет 14,00%.
Шаг 1: Определите общую сумму инвестиций.
Общая сумма инвестиций представляет собой общую стоимость приобретаемого актива или общую сумму инвестиций, необходимых для финансирования проекта. В случае AAA это будет:
Шаг 2: Определите денежные потоки, которые принесут инвестиции.
Этот шаг состоит из определения чистых денежных потоков, которые принесет инвестиция, а НЕ бухгалтерской прибыли.Как правило, инвестиционные денежные потоки состоят из составления отчета о прибылях и убытках по проекту. Для нового грузовика AAA прогнозируется следующее:
Шаг 3: Определите остаточную / конечную стоимость
Для составления бюджета капиталовложений требуется ограниченное количество будущих денежных потоков.
В случае AAA она планирует продать грузовик через четыре года, поэтому будущие денежные потоки в любом случае по своей природе конечны. В таких случаях остаточная стоимость равна чистой выручке от продаж, полученной от выбытия актива.(Если актив будет списан, это значение может быть 0)
Некоторые инвестиции не имеют прогнозируемого окончания. Например, если инвестиция представляет собой создание нового бизнес-подразделения, вполне вероятно, что бизнес будет продолжаться бесконечно в будущем. Таким образом, чтобы отсечь будущие денежные потоки и иметь конечный график для оценки денежных потоков и расчета чистой приведенной стоимости, часто предполагается, что такое предприятие продается, а окончательный денежный поток представляет собой остаточную стоимость. Это будет аналогично тому, как финансовый инвестор оценил бы сделки, в которые он инвестирует
. Однако еще один способ разрешить продолжение операций — это вычислить конечное значение .
Терминальная стоимость предполагает, что денежный поток в последний год прогноза будет оставаться на этом уровне неопределенно долго в будущем. Для расчета конечной стоимости последний денежный поток делится на ставку дисконтирования. Используя денежные потоки AAA и ставку дисконтирования, конечная стоимость составит 27 286 долларов США ÷ 14,00% = 194 900 долларов США. Эта конечная стоимость является прокси для всех денежных потоков, которые будут происходить за пределами прогноза. Опять же, конечная стоимость используется только тогда, когда ожидается, что истинные операции с инвестициями будут продолжаться бесконечно в будущем.
Шаг 4: Расчет годовых денежных потоков от инвестиций
Расчет годовых денежных потоков завершается включением значений из шагов 1–3 во временную шкалу. Отток денежных средств показан как отрицательные значения, а поступления денежных средств — как положительные значения. Приводя денежные потоки в соответствие с периодами, в которых они происходят, и складывая денежные потоки каждого периода вместе, можно определить годовые суммы денежных потоков.
Шаг 5: Рассчитайте NPV денежных потоков
NPV — это сумма PV денежного потока за каждый год.Для расчета PV денежного потока каждого года используется следующая формула:
PV денежного потока = денежный поток ÷ (1 + ставка дисконтирования) Год
Ниже приведена чистая приведенная стоимость инвестиций AAA в новые грузовики.
NPV положительная, поэтому AAA определило, что проект будет возвращать стоимость, превышающую сумму инвестиций, и заслуживает дальнейшего изучения. Грубо говоря, он тратит деньги, чтобы заработать больше денег, что является фундаментальным катализатором роста бизнеса.
Шаг 6: Проведите анализ чувствительности
Хотя положительная чистая приведенная стоимость на основе прогноза базового варианта является показателем того, что проект заслуживает дальнейшего рассмотрения, он не должен быть единственным основанием для продолжения инвестирования. Напомним, что все значения в анализе основаны на прогнозах, что само по себе является сложным искусством.
Поэтому, если получен положительный NPV, пока не открывайте шампанское; вместо этого начните стресс-тестирование своей работы. Следует провести различные анализы «что, если».Например:
- Что, если фактическая стоимость грузовика превышает 53 899 долларов?
- Что делать, если операционные денежные потоки меньше ожидаемых?
- Что делать, если остаточная стоимость завышена?
- Что делать, если WACC выше расчетного?
Ниже приведена сводная таблица влияния на чистую приведенную стоимость за счет изменения стоимости капитальных вложений и сохранения всех других допущений без изменений. Обратите внимание, что увеличение до 140% от базовой оценки по-прежнему приводит к положительной чистой приведенной стоимости.
NPV будет уменьшаться по мере уменьшения остаточной стоимости, но мы можем видеть из этого анализа, что даже если остаточная стоимость упадет до $ 0, при сохранении всех других допущений постоянными, NPV все равно будет положительным.
Из этих двух анализов мы видим, что проект довольно стабилен и надежен. Даже с ошибками в базовых прогнозах этих двух переменных, проект по-прежнему требует дальнейшего рассмотрения на основе положительного значения NPV.
Выполняя различные сценарии для определения воздействия на NPV, можно лучше определить риск проекта.Если альтернативные результаты по-прежнему будут обеспечивать положительную ЧПС, тем выше будет уровень уверенности при инвестировании.
NPV по сравнению с IRR
Как я уже говорил ранее, чистая приведенная стоимость, используемая при составлении бюджета капиталовложений, не обеспечивает возврат стоимости инвестиций. NPV просто описывает, обеспечивает ли проект достаточную прибыль для возмещения стоимости капитала, использованного в проекте. Если требуется рентабельность инвестиций в проект, необходимо рассчитать внутреннюю норму прибыли (IRR).По сути, IRR — это ставка дисконтирования, которая сделает NPV равной ровно 0 долларов.
Это норма прибыли, на которую напрямую указывают денежные потоки проекта.
Приложения для составления бюджета
Составление бюджета капиталовложений можно использовать для анализа практически любого типа инвестиций: от покупки основного оборудования до инвестиций в расширенные операции, открытия нового бизнеса и покупки существующих бизнес-операций.
При приобретении портфеля активов
Когда я работал в GE Commercial Finance, я занимался развитием бизнеса (BD).Я сосредоточился на приобретении портфелей существующих кредитов на коммерческую недвижимость и оборудование от других кредиторов на нашем рынке. Используя запрашиваемую цену портфеля, денежные потоки по ссудам и требуемую ставку доходности (в качестве ставки дисконтирования), можно определить чистую приведенную стоимость. Кроме того, анализируя чувствительность к запрашиваемой цене (размеру инвестиций), мы могли бы определить ценовой диапазон, в котором покупка может быть оправдана. Ключ к этой оценке состоял в том, чтобы позволить директору BD узнать, какой будет рентабельность инвестиций при покупке по альтернативным ценам, а также абсолютную максимальную цену, которую можно было бы заплатить и при этом вернуть приемлемую рентабельность.
Когда я внедрил этот процесс, он улучшил переговоры о покупке, поскольку директор мог вести переговоры о цене в режиме реального времени без необходимости приостанавливать переговоры для повторного подсчета цифр.
При проектировании операций для новых предприятий
Несколько клиентов-консультантов попросили меня спрогнозировать операционные показатели новых предприятий. Используя методы составления бюджета капиталовложений, можно определить финансовую осуществимость нового предприятия. Один клиент разработал запатентованное оборудование для фитнеса, анализ капитального бюджета этой компании показан ниже.Поскольку ожидалось, что операции продолжатся после 5-летнего прогноза, в анализе использовалась терминальная стоимость.
Анализ чувствительности показал, что ЧПС оставалась положительной до тех пор, пока капитальные вложения составляли менее 2,6 млн долларов, а денежный поток мог упасть до 87% от прогнозируемого уровня (при сохранении всех остальных факторов постоянными).
Успешные правила бюджетирования капиталовложений, которым необходимо следовать
Ключом к составлению бюджета капиталовложений является точность прогнозируемых денежных потоков.Общий объем инвестиций часто бывает простым. Однако учет всех источников движения денежных средств может быть всеобъемлющим. Помимо доходов и расходов, крупные проекты могут повлиять на потоки денежных средств в результате изменения оборотного капитала, такого как дебиторская и кредиторская задолженность и товарно-материальные запасы. Также важен расчет значимой и точной остаточной или конечной стоимости.
По моему опыту, неудачные попытки использовать бюджетирование капиталовложений были вызваны неиспользованием подробных прогнозов денежных потоков проекта.Я работал с одной компанией, которая пыталась оценить покупку другой компании, используя прогнозируемый отчет о прибылях и убытках как единственную основу для операционных денежных потоков. Он использовал чистую прибыль, которая НЕ является денежным потоком.
Кроме того, он полностью игнорировал влияние на денежный поток изменений в оборотном капитале. Наконец, это не позволяет точно определить остаточную стоимость. Все это серьезно занижало денежный поток, в результате чего кажущаяся стоимость (сумма инвестиций) была меньше, чем могла бы принять продавец, и которая в конечном итоге была меньше справедливой рыночной стоимости компании.
Также следует быть осторожным, чтобы не переоценить остаточную или конечную стоимость. Я видел прогнозы для открытия нового предприятия, в котором остаточная стоимость была ожидаемой стоимостью, которая будет получена после вывода компании на рынок. Стоимость IPO была намного выше разумной суммы, и без высокой остаточной стоимости NPV была бы отрицательной. Размещение слишком большого значения NPV в остатке может быть ошибкой.
Чем больше сумма вложения, тем выше риск ошибки.Ключом к подготовке успешного анализа капитального бюджета является поиск человека, обладающего знаниями и опытом для расчета точных и разумных денежных потоков.
Если в компании нет такого человека, это становится скорее игрой страсти, а не упражнением в критическом деловом суждении.
Что такое бюджетирование капиталовложений? Определение и примеры
Составление бюджета капиталовложений — критически важный инструмент финансового менеджмента в арсенале компании, особенно при оценке стоимости и окупаемости крупных продуктов.
Тем не менее, бюджетирование капиталовложений предлагает компании большую ценность, поскольку его использование распространяется во множестве корпоративных финансовых направлений. Ключ к максимальному увеличению капитальных вложений — это знать, как его развернуть и какие ключевые шаги при этом использовать.
Что такое бюджетирование капиталовложений? Составление бюджета капиталовложений дает бизнесу полезный механизм финансовой оценки более дорогих капитальных затрат, таких как покупка нового оборудования, техническое обслуживание и модернизация существующего оборудования компании, а также закупки новых зданий, обслуживания и ремонта зданий.
В целом при планировании капитальных вложений используются несколько вычислений для ранжирования и оценки капитальных затрат и крупномасштабных проектов, наиболее известными из которых являются следующие модели измерения:
- Будущая бухгалтерская прибыль по капиталу по периодам (например, по кварталу или году).
- Будущие потоки денежных средств по периодам (в большинстве случаев также по кварталам или годам).
- Приведенная стоимость денежных потоков компании, т.е. дисконтирование этих денежных потоков с определенной процентной ставкой.
- Общее количество лет, необходимое для погашения первоначальных капитальных вложений, измеренное на основе денежного потока.
- Обзор рисков, связанный с срочностью расходов компании на крупный проект
Обычно бюджетирование капиталовложений используется для проектов крупных компаний, которые длятся один год или более.
Когда на карту поставлено столько времени и денег, планирование капиталовложений становится ключевым барометром прогресса, ценовых рисков и потенциальной окупаемости инвестиций для финансовых менеджеров компании.
Давайте разберемся с этой темой и посмотрим в реальных условиях, почему капитальное бюджетирование так важно для компаний, стремящихся взять под контроль крупные капитальные затраты — такие, которые могут улучшить или ухудшить финансовые показатели компании в течение длительного периода .
Слишком много риска, чтобы не использовать бюджетирование капиталовложений.Когда на карту поставлено так много крупных капитальных затрат, компаниям отчаянно нужна мера, которая показывает им, как продвигается крупный проект. Регулярный анализ состояния прогресса капитального проекта позволяет лицам, принимающим решения, принимать более обоснованные решения по этому проекту в будущем.
Когда компания приступает к реализации крупного проекта, такого как покупка и использование большого парка транспортных средств или строительство нового завода за границей, наступает точка невозврата для компании, которая должна располагать точными данными о ход крупных проектов — то, что может обеспечить планирование капиталовложений.
Все больше компаний обращаются к бюджетированию капиталовложений и для других целей.
Например, финансовые сотрудники компании могут использовать бюджетирование капиталовложений в других ключевых областях финансового управления, таких как лизинговые проекты, повседневные расходы на оборотный капитал, для исследований и в качестве инструмента измерения для новых и существующих слияний и поглощений, а также для оценка потенциальных выпусков корпоративных облигаций (и измерение прогресса и эффективности существующих выпусков облигаций.)
Для более надежной оценки управления портфелемТочно так же планирование капиталовложений может быть хорошо использовано при создании и анализе инвестиционного портфеля компании для критических категорий оценки, таких как акции, облигации,
хедж-фонды
, недвижимость и иностранная валюта, среди прочего.
Фактически, большинство наборов данных анализа ценных бумаг моделируется после составления бюджета капиталовложений, что дает финансовым менеджерам платформу для надежной оценки управления портфелем, а также возможность добавлять новые и инновационные инструменты анализа в свою базу составления бюджета капиталовложений, давая этим менеджерам более точные оценки от того, как продвигаются инвестиции компании.
Составление бюджета капиталовложений также можно использовать для оценки любого потенциального риска, связанного с расходами крупной компании.
Вступая в крупный проект, подобный открытию нового производственного предприятия за границей, компания захочет узнать, сколько денег она может потерять, если планы не осуществятся или завод не оправдает запланированный потенциал.
С помощью составления бюджета капиталовложений финансовые аналитики могут оценивать различные сценарии рисков и заранее предоставить лицам, принимающим решения, дорожную карту, которая выявляет риски и уязвимости при реализации проекта (в частности, сценарии движения денежных средств компании) и предоставляет им необходимую информацию. лучшие решения в будущем.
Создание контрольного списка проекта Хорошая оценка бюджета капиталовложений также может помочь компании в фактической реализации более значительных корпоративных проектов.
В приведенном выше примере план составления бюджета должен включать план оплаты нового производственного предприятия, план мониторинга финансовых затрат по проекту и план отслеживания денежных потоков и управления любыми доходами, полученными после того, как предприятие будет запущено и работает.
Хорошая кампания по составлению бюджета капиталовложений может справиться со всем вышеперечисленным от начала проекта до конца.
Ключевые этапы процесса бюджетирования капиталовложенийДля корпоративных финансовых менеджеров ключом к правильным кампаниям бюджетирования капиталовложений является поэтапное выполнение этого процесса, как показано ниже:
Шаг 1. Начните с изучения возможностей Процесс капитального бюджета начинается с тщательной оценки потенциальных деловых возможностей. Например, если компания хочет оценить потенциал строительства производственного предприятия в другой стране, этой компании необходимо взвесить несколько сценариев (и альтернатив строительства этого предприятия), чтобы лица, принимающие корпоративные решения, могли их обдумать.
Необходимо учитывать время, местоположение, возможные затраты и наем иностранного персонала.
Или компания может решить, после изучения сценариев капитального бюджета, что добавление к существующему объекту у себя дома может быть более рентабельным. Наборы данных, которые компании должны проверить при взвешивании такого решения, поступают в результате тщательного процесса составления бюджета.
После того, как принято командное решение, компания начинает процесс составления плана своего нового зарубежного предприятия, используя оценки капитального бюджета для определения ключевых факторов, таких как первоначальные затраты и надлежащий график.
Шаг 2: Оценка общей стоимости проектаСледующим шагом является расчет предполагаемой общей стоимости проекта вашей компании, предлагая несколько сценариев для максимизации затрат при одновременном получении максимальной выгоды.
Используя зарубежное производственное предприятие, при составлении бюджета капитальных вложений можно измерить общую стоимость строительства нового предприятия с нуля по определенному иностранному курсу в сравнении с общими затратами на его строительство в другой стране или регионе.
Компания также может использовать составление бюджета капиталовложений для оценки общих затрат для альтернативных вариантов проекта, таких как добавление к существующему объекту дома вместо строительства нового производственного предприятия за границей.
Шаг 3. Рассчитайте рентабельность инвестицийОценка капитального бюджета также может дать оценку потенциальной отдачи от инвестиций в крупный корпоративный проект, включая оценку денежного потока, вытекающего из потенциальной доходной стоимости нового проекта.
Финансовые аналитики компании могут опираться на данные из существующих аналогичных проектов. В примере с зарубежным производственным предприятием аналитики могут использовать прогнозирование капитальных вложений на основе собственного опыта компании при строительстве объектов или опираться на данные, полученные с аналогичных площадок, построенных другими компаниями.
Итоги составления бюджета капиталовложений Составление бюджета капиталовложений — очень полезный инструмент финансового анализа, который может помочь компании спланировать и осуществить любые большие расходы на долгосрочные активы.
От анализа потенциальных бизнес-инвестиционных возможностей до планирования бюджета и реализации плана для крупномасштабного проекта — составление бюджета капиталовложений может обеспечить основу для долгосрочного успеха долгосрочных проектов компании, а также предложить ценность дополнительной финансовой оценки компании потребности.
Знакомство с TheStreet Courses: Финансовые титаны Джим Крамер и Роберт Пауэлл делятся с вами своими рыночными знаниями и стратегиями инвестирования.Узнайте, как создать эффективный с точки зрения налогообложения доход, избежать ошибок, снизить риски и многое другое. С нашими курсами вы получите инструменты и знания, необходимые для достижения ваших финансовых целей. Узнайте больше о курсах TheStreet по инвестициям и личным финансам здесь.
9 Примеры бюджета капиталовложений
отправлено Джоном Спейси, 17 октября 2017 г.
Капитальный бюджет — это бюджет для инвестиций в бизнес.
Капитальные затраты — это денежные выплаты, которые производятся сегодня и окупаются в течение многих лет.Таким образом, они часто не могут быть полностью списаны на расходы в год выплаты. Это отличается от операционных расходов, таких как аренда, которые выплачиваются сегодня и списываются на текущие расходы. Ниже приведены общие примеры капитала, который может быть включен в капитальный бюджет.Вычислительная техника
Вычислительное оборудование, например портативные компьютеры.Программное обеспечение
Во многих случаях разработка программного обеспечения считается капитальными расходами, которые приводят к появлению нематериальных капитальных активов.Машины
Оборудование, такое как роботы или генераторы.Помещения
Офисные здания, фабрики, центры обработки данных и другие объекты. Инфраструктура, такая как солнечные батареи.Благоустройство территории
Заборы, сады и другие улучшения земли.Исследования и разработки
Исследования и разработки создают такие вещи, как дизайн новых продуктов, которые являются инвестициями в будущее.
Однако преимущества НИОКР, как правило, неопределенны. Например, вы можете разработать продукт, который никогда не запустите. Таким образом, НИОКР обычно считаются операционными расходами.Если вы покупаете незавершенный проект исследований и разработок у другой фирмы, его можно капитализировать.Транспорт
Самолеты, корабли и коммерческий транспорт.Профессиональные инструменты
Дорогие профессиональные инструменты с долгим сроком службы, например музыкальный инструмент или кухонный прибор для ресторана.Управление знаниями
Это полный список статей, которые мы написали об управлении знаниями.Если вам понравилась эта страница, добавьте в закладки Simplicable.
Список типов бюджета, бюджетного контроля и методов бюджетного планирования.
Общие элементы бюджетного контроля.
Определение стратегического бюджета с примерами.
Определение бюджета на случай непредвиденных обстоятельств с обзором общих методов расчета.
Финансовый план для определенной деятельности на определенный период времени.
Обзор отклонения бюджета.
Определение гибкого бюджета с примерами.
Определение фиксированного бюджета с примерами.
Определение статического бюджета с примерами.
Распространенные виды оценок.
Определение кассового бюджета с примерами.
Активы делятся на различные категории для целей бухгалтерского учета, налогообложения и оценки стоимости или финансового состояния предприятия.
Руководство по управлению активами.
Определение информационного актива с примерами.
Несколько общих категорий основных средств.
Определение актива с несколькими примерами.
Долгосрочные активы, которые нельзя легко конвертировать в наличные.
Активы, которые не имеют физического присутствия.
Добавить комментарий