Инвестиционные решения: виды, критерии и принципы принятия

Риск и инвестиционные решения — Энциклопедия по экономике

Руководитель на основании имеющейся у него информации определяет, при каком из предложений подразумеваются оптимальные значения математического ожидания и стандартного отклонения чистой дисконтированной стоимости для компании в целом. В определении стандартного отклонения для комбинации необходимо учитывать корреляционную зависимость между предложениями и комплексом уже существующих и новых предлагаемых инвестиционных проектов. При этом особое значение получает общий риск фирмы инвестиционные решения принимаются в свете их предельного влияния на общий риск.  [c.442]

Возможно, большая часть издержек особых условий связана с их влиянием на хозяйственные и инвестиционные решения. Например, стремление избежать игры в «перенос риска» может также помешать фирме в поиске хороших инвестиционных возможностей. Как минимум, это означает, что из-за кредиторов возникают задержки в выявлении важных направлений инвестирования. В некоторых случаях кредиторы могут наложить запрет на высокорисковые инвестиции, даже если их чистая приведенная стоимость положительна. Кредиторы могут оказаться в проигрыше от переноса риска, даже когда общая рыночная стоимость фирмы возрастает. На самом деле кредиторы зачастую играют по своим правилам, заставляя фирму оставаться при деньгах или при активах с низким риском даже ценой отказа от хороших проектов.  [c.480]

Процесс оценки и анализа рисков, связанных с финансовыми и инвестиционными решениями. Риск относится к результату прибыли или денежному потоку.  [c.456]

Вероятно, самым сложным этапом этого процесса является оценка риска. На инвестиционное решение будут влиять помимо соображений о риске и доходности такие факторы, как налоги, ликвидность и состав портфеля. Эти вопросы мы рассмотрим в последующих главах .  [c.245]

Принятие решений в финансовом и банковском менеджменте опирается на точный расчет и. количественную оценку последствий принимаемых решений. Учебное пособие предлагает читателю широкий спектр математических и статистических методов, применяемых при исследовании финансовых рисков, управлении рисками, принятии инвестиционных решений.  [c.4]

Здесь эффективность собственника определяется через принятие эффективных финансовых и инвестиционных решений. Кроме того, мы игнорируем разницу в восприятии риска текущим менеджментом компании и внешним эффективным претендентом на получение контроля над компанией  [c.114]

Затраты совокупного капитала рассчитываются умножением ставки затрат на капитал на сумму совокупного капитала. Эта ставка отражает минимальные ожидания всех инвесторов с точки зрения рентабельности предоставленного капитала (собственный и заемный капитал). Эта ставка определяется для компании на основе значений подобных ставок для других компаний и данных рынка капитала. Риски вложений в компанию оцениваются при помощи так называемого бета-фактора. Таким образом, ставка затрат на капитал задает минимальное значение рентабельности капитала. Если рентабельность капитала превышает ставку затрат на капитал, то компания создает дополнительную стоимость. При оценке стоимости компании и инвестиционных решений ставка затрат на капитал служит также ставкой дисконтирования.  [c.366]

Это книга о кластеризации данных, их наглядном представлении и обнаружении новых образов и взаимосвязей в больших наборах многомерных данных Новые образы и связи могут быть использованы для финансового прогнозирования, определения рыночных цен, сравнительной оценки финансовых инструментов, принятия решении об инвестициях во взаимные фонды, акции или облигации, управления рисками и инвестиционным портфелем, выявления перспективных участков рынка, сегментирования покупателей, отслеживания клиентских предпочтении и решения многих других задач  [c.33]

Способность быстро, с минимальными затратами и учетом всех рисков, принимать инвестиционные решения и динамично отслеживать их исполнение  [c. 76]

Термин «проектное финансирование» применяется для описания широкого спектра возможных видов и схем финансирования, объединяемых общими чертами — надежностью возврата предоставленных ресурсов за счет тщательной проработки и контроля за ходом реализации самого проекта, реальными оценками его экономической эффективности и технико-технологической жизнеспособности, управлением разнообразными рисками, а также мониторингом и прогнозированием последствий принимаемых финансовых и инвестиционных решений.  [c.73]

Применение экономических решений по инвестиционным решениям на практике содержит многие трудности. Эти трудности связаны с высокой степенью неопределенности условий, в которых осуществляется проект и возможной противоречивостью проектов, что связано с различными видами инвестиционных рисков.  [c.104]

Методы учета рисков и их оценка при принятии инвестиционных решений включают следующее  [c.105]

Уменьшение инвестиционных рисков. Инвестиционные риски сопутствуют практически всем формам инвестиционной деятельности. Поэтому при принятии управленческих решений необходимо существенно ограничивать инвестиционные риски и связанные с ними финансовые потери.  [c.207]

При принятии инвестиционных решений наряду с оценкой доходности и риска инвестиций необходимо оценить ИП отраслей и регионов, в которых реализуются предложенные проекты.  [c.292]

Очевидно, что, если государство стремится снять с госбюджета часть торговых и инвестиционных рисков, то одним из вариантов решения могло бы стать создание специального агентства по страхованию инвестиций.  [c.196]

Субъектом финансового менеджмента выступает высший управленческий персонал фирмы, определяющий финансовую стратегию и контролирующий оперативные финансовые решения, специализированные отделы и службы по управлению финансами компании, специалисты — профессиональные финансовые менеджеры. Они разрабатывают долгосрочные и оперативные финансовые планы организации, участвуют в разработке соответствующих разделов бизнес-планов, обеспечивают реализацию валютной, инвестиционной и кредитной политики организации, контролируют деятельность по страхованию от финансовых рисков и др. В отдельных случаях малые и средние фирмы в целях экономии управленческих расходов поручают дела по управлению финансами (или их частью) специализированным компаниям, для которых финансовый менеджмент является видом предпринимательской деятельности.  [c.417]

Суть принимаемых инвестиционных решений связана с расчетами критериев и показателей, которые уже рассматривались в первой части курса. Здесь дается более детальный анализ их поведения под влиянием прогнозных изменений внешних и внутренних (внутрипроизводственных) факторов — так называемый анализ рисков, включающий анализ чувствительности, анализ сценариев и имитационное моделирование.  [c.328]

Мы должны вернуться к необходимому предположению, что с течением времени фирма осуществляет инвестиции в соответствии с определенными пропорциями. Если так, то финансовый риск компании остается примерно неизменным. Как мы увидим в гл. 17, предполагаемые издержки финансирования объединены в средней взвешенной стоимости капитала действием того факта, что фирма должна сочетать финансирование путем выпуска новых акций с другими методами. Она не может постоянно мобилизовывать капитал посредством предположительно более дешевых ссуд без увеличения своей акционерной базы. Структура капитала компании не обязательно должна быть оптимальной для фирмы, чтобы использовать среднюю взвешенную стоимость капитала в экономическом анализе эффективности намечаемых капиталовложений. Важным соображением здесь является то, что используемые веса должны быть основаны на планах будущего финансирования. В противном случае средняя взвешенная стоимость капитала, определенная нами, не соответствует фактической стоимости средств. В результате решения о капиталовложениях, скорее всего, будут субоптимальными. Использование средней взвешенной стоимости капитала должно быть правомерным и с точки зрения других вопросов, поднятых нами ранее. Это предполагает, что рассматриваемые инвестиционные предложения не отличаются по своему систематическому, или неизбежному риску для компании, а несистематический риск предложений не предоставляет никакой прибыли от диверсификации. Только при таких условиях полученное значение стоимости капитала может выполнять роль критерия принятия решения. Эти предположения совершенно необходимы. В соответствии с ними подразумевается, что проекты абсолютно однородны с точки зрения риска и что только проекты с одинаковым риском являются объектом рассмотрения. На практике это, конечно, идеальная ситуация. Если упомянутые условия приблизительно выполняются, то среднюю взвешенную стоимость капитала можно брать в качестве критерия. Если бы фирма производила только один продукт и все рассматриваемые предложения сочетались бы и с марке-  [c.428]

Предположим, что фирма хочет финансировать проект полностью за счет акций. Тогда решение об инвестировании будет положительным, если ожидаемая прибыль от проекта превысит необходимую прибыль, R , определенную по формуле (15.8). Чтобы проиллюстрировать критерий принятия решения по проекту, используя эту концепцию, обратимся к рис. 15.2. Все проекты со своими нормами прибыли, принадлежащими или лежащими выше линии, должны быть приняты, ибо они обеспечивают ожидаемую долгосрочную прибыль. Приемлемые проекты обозначены знаком «х». Все проекты, лежащие ниже линии и обозначенные «о», будут отклонены. Обратите внимание, что при увеличении систематического риска проекта увеличивается и необходимая прибыль. Если проект не имеет риска вообще, то необходима будет только безрисковая ставка. Для проектов с большим риском требуется еще премия за риск, и она возрастает с» увеличением систематического риска проекта. Целью фирмы в этих условиях становится поиск инвестиционных возможностей, лежащих выше линии.  [c.430]

Если продукция или услуги группы однородны в отношении риска и то же самое можно сказать об инвестиционных предложениях, то необходимая прибыль для отдельной группы — приемлемый критерий принятия решения. Она представляет собой трансферную цену, действующую между предприятиями одной компании. Другими словами это норма прибыли, которую, по 28-еоз  [c.433]

Ликвидность компании является основным критерием для принятия многих решений по выплате дивидендов. Так как дивиденды представляют собой отток средств, то чем больше кассовый остаток и общая ликвидность компании, тем выше ее способность выплачивать дивиденды. Растущая и высокодоходная компания может и не быть ликвидной, ибо ее средства могут быть связаны в основных фондах и оборотных средствах. Поскольку руководство такой компании обычно стремится поддерживать некоторый запас ликвидности для того, чтобы обеспечить гибкость и защиту от неопределенности, оно неохотно идет на риск уменьшения этого запаса ради выплаты больших дивидендов. Ликвидность компании определяется ее инвестиционными решениями и решениями о финансировании. Инвестиционное решение — это решение о степени расширения активов и потребности компании в средствах решение о финансировании — определение источника средств для покрытия этой потребности.  [c.514]

Все эти определения аудита могут рассматриваться как приемлемые для оценки и контроля эффективности инвестиционных проектов — ведь в каждом из них сконцентрированы усилия и интересы участников, которые хотят иметь достоверную, систематизированную и полную информацию для оперативного анализа текущих результатов и принятия решений с целью минимизации риска своего дальнейшего участия в данном проекте.  [c.308]

Проектные инвестиционные решения могут приниматься в различных условиях, которые называются средой принятия решений. Обычно выделяют три возможных среды определенности (детерминированности), риска (вероятностной определенности) и неопределен—ности.  [c.253]

Поскольку анализ бухгалтерской отчетности связан с логическим процессом, его относительное значение в принятии инвестиционных решений изменяется в зависимости от обстоятельств, складывающихся на рынке. Его значение всегда больше, когда анализ нацелен на оценку риска, выявление узких мест и потенциальных проблем. Однако всегда следует помнить, что решение включает очень большую совокупность факторов (особенности отрасли, способности и квалификация руководства, экономические условия и др.).  [c.21]

В первой, второй и третьей частях мы рассмотрим различные аспекты инвестиционных решений. Первая посвящена проблеме оценки активов, вторая — связи между риском и стоимостью и третья — управлению инвестиционным процессом. Эти темы представлены в главах со 2 по 12.  [c.8]

Многие ранние статьи о моделировании и методе «древа решений» были написаны до того, как мы узнали, как ввести риск в расчеты чистой приведенной стоимости. Их авторы полагали, что эти методы могут позволить менеджерам принимать инвестиционные решения, не оценивая альтернативные издержки капиталовложений и не вычисляя чистую приведенную стоимость. Теперь мы знаем, что моделирование и анализ решений не в силах оградить вас от необходимости вычисления чистой приведенной стоимости. Ценность этих методов состоит в том, что они помогают анализировать прогнозы потоков денежных средств они помогают менеджеру понять, что могло бы пойти не так, как надо, и какие существуют возможности для изменения проекта. Вот почему мы представили их как инструменты для вскрытия черных ящиков.  [c.257]

Это общее соображение относится не только к международным инвестиционным проектам. Всякий раз, когда ваши инвестиции сопряжены с получением положительной чистой приведенной стоимости, вам приходится принимать решение, стоит ли рисковать и если да, то лучший ли вы выбрали для этого способ Например, если добыча меди кажется вам делом прибыльным только потому, что вы слишком оптимистично воспринимаете цены на медь, тогда, возможно, вам лучше приобрести фьючерсные контракты на медь, чем покупать медный рудник.  [c.963]

Во-вторых, мы рассмотрели проблему оценки эффективности международных инвестиций. Мы предостерегли от необоснованных инвестиционных решений, которые принимаются только исходя из предположений о разнице валютных курсов. При этом не имеет значения, какую валюту вы используете в своих расчетах, до тех пор, пока вы полагаете, что цены, процентные ставки и валютные курсы соотносятся друг с другом в соответствии с простыми теориями, которые были рассмотрены выше. Основная трудность состоит в выборе правильной ставки дисконта. На свободном рынке капитала ставка дисконта по проекту — это доходность инвестиций в иностранные ценные бумаги, которую ожидают инвесторы. Эту ставку трудно определить, номы против того, чтобы просто накидывать премию за повышенный риск международных инвестиций.  [c.975]

В книге Р. Брейли и С. Майерса «Принципы корпоративных финансов» рассматриваются такие вопросы, как учет фактора времени и фактора риска в финансовом управлении понятие и методы расчета приведенной стоимости использование этого подхода — дисконтированной стоимости — для оценки акций и облигаций компании методы принятия инвестиционных решений понятие, принципы и методы расчета затрат на привлечение капитала принципы принятия решений по выбору источников финансирования между банковскими кредитами, облигациями, обыкновенными или привилегированными акциями и т. п. принципы разработки дивидендной политики реорганизации компании (слияние, поглощение, покупка) вопросы учета валютного фактора и др.  [c.1111]

В целом решение проблемы защиты инвесторов путем страхования и создания компенсационных схем требует разработки отдельной программы страхования рисков инвесторов на рынке ценных бумаг, предусматривающей комплекс долгосрочных мероприятий по созданию системы страхования рисков и компенсации инвесторам ущерба от противоправных действий на рынке ценных бумаг, а также подготовки законов и иных нормативно-правовых актов. Одним из основных условий привлечения инвестиций является получение инвесторами достоверной информации об организациях с целью анализа и выбора объектов инвестиций. Для того чтобы инвестиционный потенциал российских организаций был реализован в полной мере, необходима перестройка процедуры подготовки и раскрытия информации, в том числе финансовой. При этом должно быть создано единое информационное пространство в масштабе страны. Раскрытие информации должно включать в себя получение инвесторами сведений не только об эмитентах, но также о профессиональных участниках рынка ценных бумаг.  [c.117]

Инвестиционный климат характеризуется следующими параметрами 1) наличие потенциальных инвесторов (государство, юридические и физические лица) 2) имеющиеся источники инвестиций (внутрирегиональные и внешние) 3) виды инвестиций (имущественные, финансовые и нематериальные). Он зависит от объективных возможностей страны или региона (инвестиционного потенциала) и условий деятельности инвесторов (инвестиционного риска). Для принятия решений инвестор не должен ограничиваться рассмотрением только инвестиционного потенциала или только рисков. Регион может быть первоклассным с точки зрения инвестиционного потенциала (например, там есть сырьевые, материальные и трудовые ресурсы), но если политическая обстановка в этом регионе нестабильна или сильно загрязнена окружающая среда, то на инвестиции мало кто решится. И наоборот, регион может быть идеален с позиции инвестиционного риска, но делать там инвестору нечего в силу отсутствия необходимой сырьевой базы и квалифицированной рабочей силы.  [c.118]

Среди эмитентов корпоративных ценных бумаг лидируют банки. Это объясняется тем, что банковский бизнес остается даже в кризисный период наиболее прибыльным. В силу жесткой регламентации Центральным банком РФ условий выпуска и обращения ценных бумаг акции банков по надежности (статусу) могут претендовать на второе место после государственных ценных бумаг. Банки осуществляют эмиссию краткосрочных долговых инструментов (депозитных и сберегательных сертификатов, векселей), инвестиционные свойства которых характеризуются высокой ликвидностью, низким риском и многофункциональностью в решении тех или иных финансовых задач. Эмитируя и обслуживая векселя, сберегательные и депозитные сертификаты, коммерческие банки обеспечивают денежный оборот и аккумулируют свободные денежные средства. Данные инструменты денежного рынка позволяют привлекать ресурсы технически более простыми способами, не связанными к тому же с передачей прав участия в управлении. Эмиссионная по-  [c.146]

Под термином инвестиционные ресурсы следует понимать средства, превышающие покрытие необходимых расходов, а также те сбережения, которые предполагается преумножить посредством инвестиционной деятельности со всеми вытекающими отсюда рисками. Детальному рассмотрению проблемы инвестиционного риска посвящены научные исследования различных авторов / См., напр. Криночкин И.Ю. Фактор риска в инвестиционных решениях Автореф. дисс… канд. экон. наук. — М., 1996 Кабышев О.А. Предпринимательский риск правовые вопросы Автореф. дисс… канд. юрид. наук. — М., 1996 и др.  [c.464]

Неустранимая информационная неопределенность влечет столь же неустранимый риск принятия инвестиционных решений. Всегда остается возможность того, что проект, признанный состоятельным, окажется de-fa to убыточным, поскольку достигнутые в ходе инвестиционного процесса значения параметров отклонились от плановых, или же какие-либо факторы вообще не были учтены. Инвестор никогда не будет располагать всеобъемлющей оценкой риска, так как число разнообразий внешней среды всегда превышает управленческие возможности принимающего решения лица [4.1], и обязательно найдется слабоожидаемый сценарий развития событий (любая катастрофа, к примеру), который, будучи неучтен в проекте, тем не менее, может состояться и сорвать инвестиционный процесс. В то же время инвестор обязан прилагать усилия по повышению уровня своей осведомленности и пытаться измерять рискованность своих  [c.67]

Этапы моделирования инвестиционного цикла . построение модели, оценка параметров, практическое применение для принятия решений, оптимизации и прогнозирования. Интерфейсные, фактуальные и процедурные знания. Семантические сети. Синтез модели из типовых модулей. Стохастические сети Петри. Векторные функции денежных потоков в проектировании инвестиционных циклон. Учет факторов риска и неопределенности в моделях инвестиций.  [c.75]

Карпов В.Г., Крайнева Э.А. Анализ риска и его использование в принятии инвестиционных решений // Нефть и газ. — Уфа Изд-во УГНТУ, 1996.  [c.148]

При таком варианте решения задачи формирования инвестиционного поргфеля руководствуются принципом из равнодоходных оптимален тот проект, который сопряжен с наименьшим риском, и, наоборот, из равнорискованных —проект, гарантирующий наибольшую доходность.  [c.181]

Однако при принятии окончательного решения могут возникнуть и другие критерии. При этом дополнительно возникает, например, необходимость учета фактора риска. Некоторые инвестиционные стратегии могут нести в себе существенный риск получения убытка. В то же время высокорискованные вложения могут также содержать и вероятность получения значительно большей прибыли. Аналитик должен решить, идти ли на высокорискованные инвестиции на основании существования вероятности извлечения большей прибыли, или же остановиться на малорискованном варианте и меньшей прибыли. Вероятно, высокорискованная стратегия максимизирует ожидаемую прибыль, однако окончательное решение может быть принято в пользу альтернативного малорискованного инвестиционного портфеля с более низкой доходностью.  [c.62]

Обладая данными об ожидаемом риске 4 инвестиционного предложения (предложений) наряду с информацией об ожидаемой отдаче вложений, руководство фирмы должно оценить эту информацию и выработать решение. Поскольку решение о целесообразности принятия инвестиционного проекта зависит от рассчитанного уровня риска отдачи, из которой исходят владельцы капитала, то мы отложим вопросы измерения pn j a капиталовложений до следующей главы, где будет рассмотрен необходимый уровень коэффициента окупаемости капиталовложений. В этой главе мы лишь представим информацию, необходимую для измерения рисковых капиталовложений. В гл. 15 мы исследуем применение этой информации с целью выработки решений по вопросам размещения капитала, которые согласуются с задачей максимизации благосостояния акционеров. Мы начнем данную главу с обсуждения совокупного операционного риска фирмы. Далее мы перейдем к общему введению в проектный риск, предварительно поговорив о специфике его измерения.  [c.380]

Метод расчета срока возврата начальных инвестиций критикуют за его концентрирование на начальной фазе периода реализации проекта. Это было бы справедливо, если бы инвестиционное решение принималось только на основании этого критерия. В совокупности с другими критериями (чистой текущей стоимостью, внутренней нормой рентабельности и др.) этот метод может оказаться достаточно полезным. Лица, принимающие решение об инвестициях, должны знать ориентировочный срок окупаемости вложенного капитала и таким образом оценить риск проекта. Можно определить срок окупаемости всех инвестиционных расходов (обычный срок возмещения) и срок окупаемости этих расходов и обеспечения минимальной прибыльности (чистая текущая стоимость при заданной норме дискон-  [c.274]

Что такое инвестиционное решение? определение и значение

Определение: Инвестиционное решение относится к решению, принятому инвесторами или высшим руководством в отношении суммы средств, которые будут использоваться в инвестиционных возможностях.

Проще говоря, выбор типа активов, в которые фирма будет инвестировать средства, называется инвестиционным решением. Эти активы делятся на две категории:

1. Долгосрочные активы
2. Краткосрочные активы

Решение о вложении средств в долгосрочные активы известно как Capital Budgeting. Таким образом, капитальный бюджет — это процесс выбора актива или инвестиционного предложения, которые будут приносить доход в течение длительного периода.

Первым этапом составления бюджета капиталовложений является выбор актива, существующего или нового, на основе выгод, которые будут извлечены из него в будущем.

Следующим шагом является анализ неопределенности предложения и связанных с ним рисков. Поскольку прибыль должна быть начислена в будущем, в отношении ее доходности велика неопределенность.

Наконец, необходимо установить минимальную норму прибыли, по которой можно будет оценивать эффективность долгосрочного проекта.

Инвестиции в оборотные или краткосрочные активы обозначаются как Управление оборотным капиталом . Управление оборотным капиталом занимается управлением оборотными активами, которые по своей природе являются высоколиквидными.

Решение об инвестировании в краткосрочные активы имеет решающее значение для организации, поскольку краткосрочное выживание необходимо для долгосрочного успеха.Посредством управления оборотным капиталом фирма пытается поддерживать компромисс между прибыльностью и ликвидностью.

В случае, если у фирмы недостаточный оборотный капитал, то есть меньше средств, вложенных в краткосрочные активы, тогда фирма может оказаться не в состоянии погасить свои текущие обязательства и может привести к банкротству. Или, если у фирмы больше оборотных активов, чем требуется, это может отрицательно сказаться на прибыльности фирмы

Таким образом, фирма должна иметь оптимальный оборотный капитал, необходимый для бесперебойного функционирования ее повседневных операций.

Значение, необходимость и факторы, влияющие на него

В этой статье мы обсудим: — 1. Значение инвестиционных решений 2. Категории инвестиционных решений 3. Потребность 4. Факторы.

В терминологии финансового менеджмента инвестиционное решение означает составление бюджета капиталовложений. Решение об инвестировании и составление бюджета капиталовложений не считаются разными действиями в деловом мире.В инвестиционном решении слово «капитал» понимается исключительно как относящееся к реальным активам, которые могут принимать любую форму, а именно. здания, установки и оборудование, сырье и т. д. и т. д., тогда как инвестиции относятся к любым таким реальным активам.

Другими словами, инвестиционные решения касаются вопроса о том, увеличит ли сегодняшнее добавление основных фондов доходы завтрашнего дня для покрытия затрат. Таким образом, инвестиционные решения представляют собой выделение денежных средств в разное время в ожидании экономической отдачи в будущем.

Выбор должен быть сделан среди доступных альтернативных доходов для инвестиций. Таким образом, инвестиционные решения касаются выбора приобретения реальных активов в течение определенного периода времени в производственном процессе.

Есть несколько категорий инвестиционных решений.

Общие категории следующие:

(i) Инвестиционные запасы:

Наличие запасов материалов необходимо для бесперебойной работы бизнеса.Расходы на акции относятся к категории инвестиций.

(ii) Стратегические инвестиционные расходы:

В этом случае фирма принимает инвестиционные решения, чтобы усилить свою рыночную власть. Возврат таких инвестиций не будет мгновенным.

(iii) Инвестиционные затраты на модернизацию:

В этом случае фирма решает принять новую, лучшую технологию взамен старой ради сокращения затрат.Это также известно как процесс углубления капитала.

(iv) Инвестиции в расширение нового бизнеса:

В этом случае фирма решает начать новый бизнес или диверсифицироваться в новые производственные линии, для которых необходимо закупить новый комплект машин.

(v) Инвестиции в замену:

В этой категории фирма принимает решения о замене изношенных и устаревших активов на новые.

(vi) Инвестиции в расширение:

В этом случае фирма решает расширить производственные мощности для существующих продуктов и, таким образом, будет расти дальше в одном направлении. Этот тип инвестиций также называют увеличением капитала.

Необходимость инвестиционных решений возникает для достижения долгосрочной цели фирмы, а именно. выживание или рост, сохранение доли на определенном рынке и сохранение лидерства в том или ином аспекте экономической деятельности.

Фирма может принять инвестиционное решение, чтобы воспользоваться экономическими возможностями, которые могут возникнуть по следующим причинам:

(i) Расширение производственного процесса для удовлетворения существующего чрезмерного спроса на местном рынке, чтобы использовать международные рынки и воспользоваться преимуществами эффекта масштаба.

(ii) Замена существующего актива, завода, оборудования или здания может стать необходимой для использования преимуществ технологических инноваций, минимизации стоимости продукции и повышения эффективности труда.

(iii) Покупка или сдача внаем или аренда определенного актива — еще одно важное соображение, которое указывает на необходимость принятия инвестиционных решений.

По словам профессора Эзры Соломона, для принятия оптимальных инвестиционных решений необходимы следующие три типа информации:

(i) Оценка капитальных затрат и будущих доходов предлагаемого проекта с упором на задачу стоимостной инженерии и прогнозирования рынка,

(ii) Наличие капитала и учет внимания к затратам в качестве финансового анализа, и

(iii) Правильный набор стандартов для выбора проектов для выполнения, чтобы максимизировать отдачу с упором на логику и арифметику.

1. Оценка капитальных затрат и будущих доходов предлагаемого проекта:

Руководство фирмы руководствуется различными соображениями при прогнозировании будущих доходов от текущих инвестиционных решений. В современной управленческой практике, если временной горизонт, в течение которого начисляются выгоды, превышает один год, то выделенные ресурсы называются инвестициями, а потраченные деньги называются капитальными затратами. Затраты на основной капитал показывают затраты или затраты, произведенные фирмой для создания производственных мощностей.

Важные времена таких затрат будут следующие:

(i) Авансовые расходы:

В эту категорию будут включены расходы на отчеты о технико-экономическом обосновании, проектирование завода, лицензионные сборы и связанные с ними расходы, расходы на поиск финансовых средств и другие аналогичные статьи.

(ii) Затраты на обустройство земельных участков:

Сюда входит стоимость земли, приобретенной или арендованной, расходы на приведение земли в эксплуатацию, прокладку дорог, ограждение и т. Д.

(iii) Затраты на строительство:

Расходы на заводские здания, жилые дома, дороги, линии электроснабжения, водоотведение, водоснабжение и др.

(iv) Машины и инструменты:

Стоимость оборудования должна включать закупочную цену машин, пошлины, налоги, страхование фрахта, транспортные расходы и т. Д. Для работы потребуются различные типы инструментов, стоимость таких комплектов на заводе будет равна стоимости инструментов.

(v) Монтаж оборудования:

Весь завод, состоящий из различных типов машин, должен быть собран на заводской площадке. Плата за установку будет засчитана в этой категории.

(vi) Расходы на обучение:

Фирма перед покупкой таких машин должна обучить свой персонал работе с ними. Стоимость такого обучения необходимо будет учитывать.

(vii) Стоимость франшизы:

Затраты, понесенные при получении франшизы от правительства или любого другого учреждения, также включены в эту категорию.

(viii) Стоимость привлечения финансирования:

Фирмы привлекают средства частично в форме акций, облигаций, долговых обязательств и фиксированных депозитов от населения в целом. Хорошо диверсифицированный портфель, тщательно выбранный из множества ценных бумаг, доступных на рынке, поможет инвестору в достижении его целей.

(ix) Инвентарные затраты:

Решение держать запасы для удовлетворения спроса очень важно для фирмы, и в определенных ситуациях уровень запасов служит ориентиром для планирования производства.Стоимость таких инвентаризаций безопасности будет включена в стоимость предприятия.

Вышеуказанные расходы связаны с созданием завода. Если завод готов к работе, то для покрытия эксплуатационных расходов требуется определенная сумма денег.

Широкие категории таких затрат следующие:

(i) Стоимость рабочей силы,

(ii) Расходы на ремонт и техническое обслуживание,

(iii) Арендная плата и роялти,

(iv) Страховые сборы,

(v) Стоимость канцелярских товаров,

(vi) Уплата налогов и сборов и

(vii) Затраты на топливо и электроэнергию.

В дополнение к вышеуказанным категориям затрат, две другие категории годовых затрат — это амортизационные отчисления и процентные платежи. Инвестиционные решения напрямую связаны с решениями о финансировании. Принятие инвестиционных предложений зависит от того, как они будут финансироваться.

2. Источники капитала:

Источники капитала можно разделить на следующие четыре категории:

(i) Внутренний капитал:

Генерируется самой фирмой.Он включает нераспределенную прибыль, амортизационные отчисления, налоговые резервы и прочие резервы.

(ii) Краткосрочный капитал:

Необходим для покрытия повседневных расходов (оборотный капитал).

(iii) Среднесрочный капитал:

Его можно запросить для инвестиций в машины и оборудование, а также для полупостоянного или постоянного пополнения оборотных средств. Его можно использовать от одного до десяти лет.

(iv) Долгосрочный капитал:

Это необходимо для удовлетворения требований накопления основного капитала.

Стоимость капитала:

Стоимость капитала играет очень важную роль при оценке инвестиционных решений. Всякий раз, когда фирма мобилизует капитал из разных источников, она должна очень тщательно учитывать стоимость капитала, чтобы сделать окончательный выбор.

Проценты можно объяснить как сумму, которую заемщик уплачивает за использование средств, принадлежащих другому лицу. Следовательно, это сделка между единицами излишка и дефицита.

Инвестор должен знать, что он должен иметь дело с различными видами процентных ставок, называемых разными именами, и чтобы быть успешным инвестором, он должен уметь распознавать виды процентных ставок и то, кем эти ставки устанавливаются.Инвестор должен также тщательно проанализировать различные виды процентных ставок, доступных в экономике, прежде чем он сделает свои инвестиции.

Различные виды процентных ставок, существующих на рынках, перечислены ниже:

(i) Максимальная процентная ставка:

Это максимальная процентная ставка, обычно устанавливаемая правительством Индии и RBI. Это зависит от номинальной стоимости финансового инструмента.

(ii) Ставка купона:

Это процентная ставка, которая выплачивается на номинальную стоимость облигации или долгового обязательства.Человек, который покупает долгосрочную облигацию или долговую бумагу, ожидает получения процентов в виде купона.

(iii) Рыночная процентная ставка:

Указывает приведенную стоимость будущих денежных потоков, которые генерируются инвестициями, с затратами, понесенными при осуществлении таких инвестиций.

(iv) Долгосрочная заинтересованность:

Он состоит из периода, обычно превышающего пять или десять лет.

(v) Среднесрочная процентная ставка:

Он может варьироваться от одного года до пяти лет.

(vi) Краткосрочные проценты:

Он меняется за день, за неделю, за месяц, за год, и максимальное количество лет, в течение которого он может считаться, может составлять один год.

Методы расчета стоимости капитала:

Процентная ставка является показателем реальной производительности капитальных благ.

Различные методы расчета стоимости капитала для каждого источника финансирования инвестиционных решений следующие:

(i) Стоимость долга:

Стоимость долга (Cd) — это контрактная ставка процентов, подлежащих уплате на заемный капитал после корректировки налоговых обязательств компании.

Cd = (1-T _R ) R ₁

Где Cd = Стоимость заемного капитала

T _R = Предельная ставка налога

R ₁ = Контрактная процентная ставка

(ii) Стоимость основного капитала:

Это минимальный доход, который инвесторы хотят получить от своих акций.

C _e = D ₁ + G _R / P ₀

Где C _e = Стоимость собственного капитала.

D ₁ = Дивиденды, выплаченные за период 1

P ₀ = Рыночная стоимость акции

G _r = Скорость роста дивидендов

(iii) Стоимость привилегированного капитала:

Привилегированные акции имеют инвестиционную стоимость.

Стоимость привилегированной акции может быть рассчитана как:

C _P = Д / Р

Где C _p = Стоимость привилегированного капитала

D = фиксированная сумма дивидендных обязательств, принадлежащих фирме.

R = Чистая прибыль, полученная от продажи привилегированных акций.

(iv) Стоимость срочных займов:

Срок погашения кредита обычно составляет от одного года до десяти лет. Стоимость срочного кредита равна процентной ставке, умноженной на (1-налоговая ставка). Процентная ставка относится к процентной ставке нового срочного кредита.

(v) Стоимость нераспределенной прибыли:

Стоимость нераспределенной прибыли обычно принимается равной стоимости капитала.

Формула стоимости нераспределенной прибыли в этом случае следующая:

C _R = D (1 — T ₁ ) / P (1 — T _C )

Где C _R = Стоимость нераспределенной прибыли

D = Дивиденд на акцию

T ₁ = Налог на предельную прибыль

P = Рыночная цена за акцию

T _c = Налог на прирост капитала.

3. Выбор проектов для максимальной отдачи:

Для успешной работы любого бизнеса крайне важно, чтобы такое вложение средств производилось таким образом, чтобы приносить выгоду или максимально возможную прибыль или максимальную прибыль.Решающим фактором при принятии решения об инвестиционных расходах является его доходность.

Долгосрочное инвестирование и частота инвестиционных решений

Аннотация

В данной статье анализируется влияние частоты инвестиционных решений на долгосрочные инвестиционные результаты. Показано, что доходность долгосрочных инвестиций является нелинейной функцией от навыков, транзакционных издержек, волатильности и частоты. Автор использует сложную доходность, чтобы показать минимальный уровень квалификации, который требуется для получения положительной ожидаемой прибыли после затрат, и показывает уровень квалификации, необходимый для того, чтобы превзойти инвестора, предпочитающего покупать и удерживать.Они могут быть высокими для рынков с высокими транзакционными издержками на единицу волатильности. Оптимальная частота инвестиционных решений определяется как та частота, которая максимизирует ожидаемую конечную стоимость богатства. Эмпирические оценки на рынках акций и фиксированного дохода США показывают, что эта оптимальная частота значительно различается между этими рынками, даже если инвестор имеет одинаковую квалификацию на каждом из них. Автор также показывает, как долгосрочная стоимость, подверженная риску, меняется в зависимости от частоты принятия инвестиционных решений.

ТЕМЫ: Управление капиталом, управление портфелем акций, управление портфелем с фиксированным доходом, управление рисками, построение портфеля, оценка эффективности

Ключевые выводы

• ▪ Автор выводит степень успеха, которая необходима для получения положительная ожидаемая доходность после затрат и применяется к направленным стратегиям на рынках акций и фиксированной доходности США. Для фиксированного дохода инвестор требует, чтобы коэффициент успеха превышал 51%, независимо от частоты этих решений.Для направленных стратегий на фондовом рынке США этот минимальный уровень успеха больше зависит от частоты, но он превышает 53%.

• ▪ Оптимальная частота инвестиционных решений определяется как та частота, которая максимизирует ожидаемое конечное богатство. В статье показано, что эта частота равна квадрату изменчивости затрат на умение и умение. Поскольку ни один из этих параметров вряд ли будет постоянным во времени, оптимальная частота принятия инвестиционных решений также может измениться со временем, что имеет важные последствия для того, как должен быть структурирован инвестиционный процесс.Эмпирические оценки показывают очень разные результаты для разных рынков.

• ▪ Даже для высококвалифицированных инвестиционных процессов существует значительный риск ухудшения ситуации, когда частота низкая. Риски снижения существенно ниже только для высококвалифицированных инвестиционных процессов с высокой частотой. Это важное соображение для инвесторов, которые придают большое значение рискам снижения стоимости при длительных инвестиционных горизонтах.

Основные источники, которые люди используют для принятия инвестиционных решений (2001-2019)

Эта инфографика доступна в качестве плаката.

Устойчивое инвестирование является приоритетом для многих инвесторов, но насколько быстро оно на самом деле растет?

В период с 2018 по 2020 год глобальные активы в области устойчивого инвестирования выросли на 15% и достигли 35,3 трлн долларов США. Это составляет более трети всех активов под управлением.

На этом рынке за минуту от New York Life Investments мы исследуем стоимость и рост устойчивых инвестиционных активов на пяти основных рынках.

Что такое устойчивое инвестирование?

Устойчивое инвестирование учитывает экологические, социальные и управленческие факторы (ESG) при выборе портфеля и управлении им.Для целей этих данных это широкое определение, включающее семь основных подходов:

• Интеграция ESG
• Корпоративное взаимодействие и действия акционеров
• Нормативный досмотр
• Отрицательный / исключительный скрининг
• Лучший в своем классе / положительный результат
• Тематическое / тематическое инвестирование устойчивого развития
• Воздействие и инвестирование в сообщества

В большинстве регионов становится все более распространенным сочетание нескольких из вышеперечисленных стратегий в одном продукте.

Активы для устойчивого инвестирования по регионам

Данные об устойчивых инвестициях поступают с пяти основных рынков: США, Европы, Японии, Канады и Австралии. Валюты были конвертированы в доллары США по преобладающему обменному курсу на день составления отчета. Мы основывали темпы роста на стоимости в долларах США.

Вот стоимость устойчивых инвестиционных активов в долларах США, отсортированная по размеру активов в 2020 году.

Все активы 2020 года представлены в отчетности по состоянию на 31 декабря 2019 года, за исключением Японии, которая представляет отчетность по состоянию на 31 марта 2020 года.Австралазия — это Австралия и Новая Зеландия. В 2020 году в Европу входят: Австрия, Бельгия, Болгария, Дания, Франция, Германия, Греция, Италия, Испания, Нидерланды, Польша, Португалия, Словения, Швеция, Великобритания, Норвегия, Швейцария и Лихтенштейн.

США составляют почти половину глобальных устойчивых инвестиционных активов и занимают второе место по темпам роста. Одной из сильных тем в стране является инвестирование в расовую справедливость. Более 120 инвесторов и организаций подписали призыв к действию к инвестиционному сообществу по ликвидации системного расизма и поощрению расового равенства и справедливости.Они планируют добиться этого с помощью различных действий, таких как наем цветных людей и финансирование черных предпринимателей.

Европа составляет более трети всех устойчивых инвестиционных активов. В регионе произошли важные изменения в нормативно-правовой базе, такие как:

• Институциональные инвесторы, управляющие активами и консультанты должны отчитываться о том, как они интегрируют риски устойчивости и неблагоприятные воздействия на уровне предприятия.
• Консультанты должны спрашивать о предпочтениях своих клиентов в отношении ESG и рекомендовать соответствующие продукты.

В то время как в Европе наблюдалось снижение темпов роста в период с 2018 по 2020 год, это связано с тем, что в регионе изменилось определение устойчивого инвестирования.Ужесточение законодательства означает, что некоторые продукты, которые ранее считались экологически безопасными, могут не соответствовать новым требованиям. Целью закона является создание четких стандартов для устойчивых продуктов, содействие доверию и облегчение доступа для инвесторов.

Монтажное давление

Во всем мире растет доля устойчивых инвестиционных активов. Фактически, устойчивые инвестиции составляют 36% глобальных активов под управлением по сравнению с 28% в 2016 году.

Специалисты по инвестициям говорят, что главными факторами устойчивого инвестирования являются помощь в управлении инвестиционными рисками и то, что клиенты требуют этого.Мало того, недавний отчет Межправительственной группы экспертов по изменению климата (МГЭИК) подчеркнул важность устойчивых инвестиций.

«Климатический кризис представляет собой огромный финансовый риск для инвестиционных менеджеров, владельцев активов и предприятий… .. Государственный и частный сектор должны работать вместе, чтобы обеспечить справедливую и быструю трансформацию к глобальной экономике с нулевыми показателями».
— Антониу Гутерриш, Генеральный секретарь ООН

Спасибо!

Данный адрес электронной почты уже подписан, спасибо!

Укажите действующий адрес электронной почты.

Пожалуйста, заполните CAPTCHA.

Ой. Что-то пошло не так. Пожалуйста, попробуйте позже.

11.1 Описание решений по капитальным вложениям и их применения — Принципы бухгалтерского учета, Том 2: Управленческий учет

Предположим, что у вас есть небольшой магазин печати, который предоставляет пользовательские приложения для печати для общего использования в бизнесе. Ваши принтеры используются ежедневно, что хорошо для бизнеса, но приводит к сильному износу каждого принтера. По прошествии некоторого времени и после нескольких слишком частых ремонтов вы решаете, лучше ли продолжать использовать принтеры, которые у вас есть, или вложить часть своих денег в новый набор принтеров.Подобное решение о капиталовложениях нелегко принять, но это обычное явление, с которым компании сталкиваются каждый день. Компании будут использовать пошаговый процесс, чтобы определить свои потребности в капитале, оценить свою способность инвестировать в капитальный проект и решить, какие капитальные затраты являются наилучшим использованием их ресурсов.

Основы принятия решений о капитальных вложениях

Капитальные вложения (иногда также называемые составлением бюджета капиталовложений) — это вклад компании в приобретение долгосрочных (долгосрочных или капитальных) активов для дальнейшего роста.Долгосрочные активы могут включать в себя такие инвестиции, как покупка нового оборудования, замена старого оборудования, расширение операций на новые объекты или даже выход на новые продукты или рынки. Эти капитальные затраты отличаются от операционных расходов. Операционные расходы — это регулярно возникающие расходы, используемые для поддержания текущей деятельности компании, а капитальные затраты — это расходы, используемые для развития бизнеса и получения будущих экономических выгод.

Решения о капиталовложениях принимаются часто, и для компании важно определить потребности своего проекта, чтобы определить путь для развития бизнеса.Это решение не так очевидно и не так просто, как может показаться. На карту поставлены большие затраты капитала, и долгосрочные финансовые последствия могут быть неизвестны из-за уменьшения или увеличения капитальных затрат с течением времени. Чтобы снизить риск, связанный с капиталовложениями, необходим процесс тщательного выбора наилучшей возможности для компании.

Процесс принятия решения о капитале включает несколько этапов:

1. Определите потребности в капитале как для новых, так и для существующих проектов.
2. Определите и установите ограничения ресурсов.
3. Установить базовые критерии для альтернатив.
4. Оцените альтернативы, используя решения по отбору и предпочтениям.
5. Примите решение.

Компания должна сначала определить свои потребности, решив, какие капитальные улучшения требуют немедленного внимания. Например, компания может определить, что определенное оборудование требует замены до того, как будут приобретены новые здания для расширения. Или компания может решить, что и новое оборудование, и расширение здания требуют немедленного внимания.Эта последняя ситуация потребует от компании подумать о том, как выбрать, какие инвестиции осуществлять в первую очередь, или следует ли осуществлять оба капитальных вложения одновременно.

Практические концепции

Brexit

На решение инвестировать деньги в капитальные затраты могут повлиять не только внутренние цели компании, но и внешние факторы. В 2016 году Великобритания проголосовала за выход из Европейского союза (ЕС) (именуемого «Brexit»), что отделяет их торговые интересы и единую рыночную экономику от других европейских стран-участниц.Это привело к неопределенности для предприятий Соединенного Королевства (Великобритании).

Из-за этой нестабильности капитальные расходы замедлились или остались на прежнем уровне сразу после голосования по Brexit и еще не восстановили темпы роста. Наибольшее сокращение капитальных затрат произошло при выходе предприятий на новые рынки. Ожидается, что Великобритания отделится от ЕС в 2019 году.

На втором этапе, исследуя ограничения ресурсов, оценивается способность компании вкладывать средства в капитальные затраты с учетом наличия средств и времени.Иногда у компании может быть достаточно ресурсов для покрытия капитальных вложений во многие проекты. Однако во многих случаях у них достаточно ресурсов только для инвестирования в ограниченное количество возможностей. В такой ситуации компания должна оценить время и деньги, необходимые для приобретения каждого актива. Соображения по распределению времени могут включать обязательства сотрудников и требования к настройке проекта. Ограничения фонда могут возникать из-за недостаточного привлечения капитала, связанного капитала в неликвидных активах или значительных предварительных затрат на приобретение, которые выходят за рамки инвестиционных средств (Таблица 11.1). После того, как способность инвестировать была установлена, компании необходимо установить базовые критерии для альтернатив.

Ограничения ресурсов

Таблица 11.1 Когда ресурсы ограничены, необходимы процедуры составления бюджета капиталовложений.

Альтернативы — это варианты, доступные для инвестиций. Например, если компании необходимо приобрести новое полиграфическое оборудование, альтернативой считаются все возможные варианты полиграфического оборудования. Поскольку существует так много альтернативных возможностей, компании необходимо будет установить базовые критерии для инвестиций. Базовые критерии — это методы измерения, которые помогают различать альтернативы. Общие методы измерения включают метод окупаемости, учетную норму доходности, чистую приведенную стоимость или внутреннюю норму доходности.Эти методы имеют разную степень сложности и будут более подробно рассмотрены в разделе Оценка окупаемости и учетной нормы прибыли при принятии решений по капитальным вложениям и объяснение временной стоимости денег и Расчет текущей и будущей стоимости паушальных сумм и аннуитетов

Для оценки альтернатив предприятия будут использовать методы измерения для сравнения результатов. Результаты будут сравниваться не только с другими альтернативами, но и с заранее определенной нормой возврата инвестиций (или минимальным ожиданием), установленной для каждого рассмотрения проекта.Концепция нормы прибыли более подробно обсуждается в Сбалансированной системе показателей и других показателях эффективности. Компания может использовать опыт или отраслевые стандарты для определения факторов, используемых для оценки альтернатив. Альтернативы сначала будут оцениваться по заранее определенным критериям для этой инвестиционной возможности при проверке решения. Решение о проверке позволяет компаниям исключать альтернативы, которые было бы менее желательно использовать, учитывая их неспособность соответствовать основным стандартам. Например, если существует три различных варианта печатающего оборудования и установлен минимальный возврат, любые принтеры, не отвечающие этому требованию по минимальному возврату, будут исключены из рассмотрения.

Если одна или несколько альтернатив соответствуют минимальным ожиданиям или превышают их, рассматривается решение о предпочтении. Решение о предпочтениях сравнивает потенциальные проекты, которые соответствуют критериям отбора, и ранжирует альтернативы в порядке важности, осуществимости или желательности для дифференциации альтернатив. Как только компания определит порядок ранжирования, она сможет принять решение о том, какой путь лучше всего использовать (рис. 11.2). При принятии окончательного решения учитываются все финансовые и нефинансовые факторы.

Рисунок 11.2 Выбор между альтернативами. Решения по отбору и предпочтениям могут сузить альтернативы при выборе. (авторство: Copyright Rice University, OpenStax, по лицензии CC BY-NC-SA 4.0)

Этические соображения

Volkswagen Diesel Emissions Scandal

Иногда компания принимает решения о капитале из-за давления извне или непредвиденных обстоятельств. Газета New York Times сообщила в 2015 году, что автомобильная компания Volkswagen «пострадала от скандала, связанного с сокращением выбросов», и «в следующем году ей придется сократить бюджет на новые технологии и исследования. нацелена на то, чтобы стать крупнейшим в мире производителем автомобилей.«Это было огромной неудачей для Volkswagen не только потому, что компания заложила в бюджет и планировала стать крупнейшей автомобильной компанией в мире, но и потому, что скандал нанес ущерб ее репутации и нанес ей финансовый ущерб.

Volkswagen «выделил около 9 миллиардов евро (9,6 миллиарда долларов) на покрытие расходов, связанных с приведением автомобилей в соответствие с правилами загрязнения окружающей среды»; однако эти суммы «вряд ли покроют расходы на возможные судебные решения или другие штрафы.«Все расходы, связанные с неэтичными действиями компании, необходимо было включить в капитальный бюджет, поскольку ресурсы компании были ограничены. Volkswagen использовал процедуры составления бюджета капиталовложений для выделения средств на выкуп ненадлежащим образом изготовленных автомобилей и оплату любых судебных исков или штрафов. Другие компании могут использовать другие подходы, но неэтичные действия, которые приводят к судебным искам и штрафам, часто требуют корректировки процесса принятия решений о капитале.

Давайте в общих чертах рассмотрим, как выглядит пятиэтапный процесс принятия решения о капитале в Швейной Студии Мелани.Мелани владеет швейным ателье, которое производит выкройки тканей для оптовой продажи.

1. Определите потребности в капитале как для новых, так и для существующих проектов.
   Изучив свои будущие потребности, Мелани решает, что ее пятилетнюю коммерческую швейную машину можно заменить. Старая машина все еще работает, но в последние месяцы производство замедлилось из-за увеличения потребностей в ремонте и замене запчастей. Мелани ожидает, что новая швейная машина сделает ее производственный процесс более эффективным, что также может увеличить ее текущий объем бизнеса.Она решает изучить возможность покупки новой швейной машины.
2. Определите и установите ограничения ресурсов.
   Мелани должна подумать, достаточно ли у нее времени и денег, чтобы инвестировать в новую швейную машину. Швейное ателье существует уже три года и показывает стабильный финансовый рост из года в год. Мелани рассчитывает получить достаточно прибыли, чтобы позволить капитальные вложения в размере 50 000 долларов. Если она все же купит новую швейную машину, ей придется обучить свой персонал тому, как пользоваться машиной, и ей придется прекратить производство, пока новая машина будет установлена.Она ожидает, что потеря времени на обучение и производство составит 20 000 долларов. Оценка убытков в размере 20 000 долларов США основана на простоях производства как рабочей силы, так и выпуска продукции.
3. Установить базовые критерии для альтернатив.
   Мелани рассматривает возможность покупки двух разных швейных машин. Прежде чем она оценит, какой вариант является лучшим вложением, она должна установить минимальные требования для инвестиций. Она определяет, что новая машина должна вернуть ей ее первоначальные вложения через три года в размере 20%, а первоначальные инвестиционные затраты не могут превышать ее будущие доходы.Это установило базовый уровень для того, что она считает разумным для этого типа инвестиций, и она не будет рассматривать какие-либо инвестиционные альтернативы, которые не соответствуют этим минимальным критериям.
4. Оцените альтернативы, используя решения по отбору и предпочтениям.
   Теперь, когда она установила минимальные требования для новой машины, она может оценить каждую из этих машин, чтобы увидеть, соответствуют ли они ее критериям или превышают их. Первая швейная машина стоит 45000 долларов. Ожидается, что она окупит свои первоначальные вложения за два с половиной года.Ставка возврата составляет 25%, а ее будущие доходы превышают первоначальную стоимость машины.
   Вторая машина будет стоить 55000 долларов. Она рассчитывает окупить свои первоначальные вложения через три года. Ставка возврата составляет 18%, а ее будущие доходы будут меньше первоначальной стоимости машины.
5. Примите решение.
   Теперь Мелани решит, в какую швейную машину инвестировать. Первая машина соответствует или превосходит установленные ею минимальные требования по стоимости, окупаемости, доходности и будущей прибыли по сравнению с первоначальными инвестициями.Стоимость второй машины на 55 000 долларов превышает сумму, доступную для инвестиций. Кроме того, вторая машина не соответствует норме доходности 20%, и ожидаемая будущая прибыль не может сравниться со стоимостью первоначальных инвестиций. Основываясь на этой информации, Мелани решила купить первую швейную машину.
   Эти шаги создают впечатление, что сужение альтернатив и выбор — это простой процесс. Однако компании необходимо использовать методы анализа, в том числе метод окупаемости и метод расчета нормы прибыли, а также другие, более изощренные и сложные методы, чтобы помочь им принимать решения по отбору и предпочтениям.Эти методы могут помочь руководству принять окончательное инвестиционное решение, которое лучше всего подходит для компании. Мы начинаем узнавать об этих различных решениях по отбору и предпочтениям в разделе «Оценка окупаемости и учетная ставка доходности капитала»
.

Приведенная стоимость и инвестиционные решения

Приведенная стоимость и инвестиционные решения

Формула текущей стоимости. Текущая стоимость получения 20 000 долларов через год может быть рассчитана по формуле текущей стоимости. Формула для нахождения приведенной стоимости X долларов, полученных т через лет при текущей рыночной процентной ставке р равно

Например, если X = 20 000 долларов США, t = 1 и r =.05, приведенная стоимость 20 000 долларов, полученных 90 488 через 90 489 лет, составляет 20 000 / (1,05) ¹ = 19 047,62 доллара.

Приведенная стоимость 20 000 долларов, полученных через через лет с процентной ставкой 5%, определяется установкой X = 20 000 долларов, t = 2 и r = 0,05. Приведенная стоимость в этом случае составляет 20 000 долларов США / (1,05) ² = 18 140,59 долларов США. Как вы можете видеть из этих примеров, приведенная стоимость будущего дохода — это сумма дохода, которую вам нужно было бы инвестировать сегодня при текущих рыночных процентных ставках, чтобы получить такую ​​же сумму будущего дохода в ту же дату в будущем.

Инвестиционное решение фирмы. Инвестиционное решение фирмы состоит в том, чтобы определить, покупать ли новый капитал. При определении того, покупать ли новый капитал — например, новое оборудование — фирма будет учитывать цену нового оборудования, выручку , которую новое оборудование принесет фирме с течением времени и Стоимость лома единиц нового оборудования. Фирма также будет учитывать процентную ставку, которая представляет собой альтернативную стоимость инвестиций в новое оборудование.Он будет использовать процентную ставку для расчета приведенной стоимости будущей чистой прибыли, которую он ожидает получить от покупки нового основного оборудования. Если приведенная стоимость составляет положительных , фирма решит приобрести новое оборудование. Если приведенная стоимость составляет минус , лучше отказаться от инвестиций в новое оборудование.

В качестве примера рассмотрим ресторан, который пытается решить, вкладывать ли деньги в новое капитальное оборудование — музыкальный автомат.Музыкальный автомат стоит 7000 долларов и служит 4 года. По оценкам ресторана, музыкальный автомат принесет ему доход в размере 2000 долларов в год, за вычетом затрат на обслуживание. Через 4 года стоимость лома музыкального автомата оценивается в 500 долларов. При определении того, покупать ли музыкальный автомат, фирма рассчитает чистую приведенную стоимость настоящего и будущего дохода, который она получит от покупки музыкального автомата. Расчет приведенной стоимости фирмы показан в таблице для процентной ставки 10%.

Расчет чистой приведенной стоимости включает начальные затраты на музыкальный автомат в размере 7000 долларов.Формула приведенной стоимости используется для расчета приведенной стоимости годового дохода в размере 2000 долларов США, полученного в каждый из 4 лет. На четвертый год стоимость лома в 500 долларов добавляется к 2000 долларов дохода, полученного от музыкального автомата. Общая чистая текущая стоимость музыкального автомата оказывается — 318 долларов. Поскольку эта сумма отрицательна, фирма откажется от покупки музыкального автомата.

Как видно из таблицы, расчеты чистой приведенной стоимости фирмы зависят от процентной ставки. Чем выше процентная ставка, тем выше альтернативная стоимость инвестиций в музыкальный автомат.Более высокая процентная ставка снижает приведенную стоимость будущего дохода, полученного от капитала, делая менее прибыльным инвестирование в новый капитал для фирмы; однако, если процентные ставки падают, альтернативные издержки инвестирования в новый капитал также падают. Чем ниже процентная ставка, тем выше приведенная стоимость будущего дохода, полученного от новых капиталовложений, и тем более вероятно, что фирмы будут инвестировать в новый капитал.

Например, рассмотрим, что происходит с расчетами чистой приведенной стоимости музыкального автомата, когда процентная ставка падает с 10% до 6%.Таблица повторяет расчет приведенной стоимости из Таблицы при более низкой процентной ставке 6%.

При более низкой процентной ставке чистая приведенная стоимость музыкального автомата положительна (326 долларов США). Если фирма сможет получить 7000 долларов в виде ссуды под 6% годовых, она решит приобрести музыкальный автомат.

Решение об инвестировании в другие виды капитальных товаров также может быть принято на основе расчетов приведенной стоимости. Например, решение инвестировать в человеческий капитал , посещая колледж, основано на приведенной стоимости будущего дохода, который человек может заработать, получив высшее образование.Если приведенная стоимость положительна, человек решит поступить в колледж. Если приведенная стоимость отрицательная, человек не будет посещать колледж и, возможно, вместо этого устроится на работу.