Инвестиционные компании осуществляют: Инвестиционные компании и фонды. В чём схожесть и в чём разница | by Dmitry Kozlovsky | Время инвестировать…
РазноеИнвестиционные компании и фонды. В чём схожесть и в чём разница | by Dmitry Kozlovsky | Время инвестировать…
Стало чуть понятнее. Но давайте изучим детали…
Когда говорят об инвестиционных компаниях, то общепринято предполагать такую их организационную форму, как корпорация. Она включает в себя инвестиционный фонд и управляющую данным фондом компанию.
Инвестиционные компании, как корпорации могут быть двух видов:
- Инвестиционная компания имеет собственный аппарат управления.
В этом случае учредители и управляющий — участники инвестиционного фонда. Такие инвестиционные компании называют Management Investment Companies или Self-Managed I.C. - Управляющая компания является внешней по отношению к инвестиционному фонду.
В этом случае нанимается специальная компания для управления инвестиционным фондом — управляющая компания. Такие инвестиционные компании называются управляемыми (Managed Investment Companies).
Однако помимо корпораций существуют и другие виды инвестиционных компаний, различающихся не только по своей структуре, но и по характеру инвестирования и привлечения средств инвесторов.
Типы инвестиционных компаний
В законодательстве США, как в самом развитом законодательстве по этой тематике, инвестиционные компании делятся на три категории:
Наименование категорий компаний лучше воспринимать именно на английском языке, потому как после перевода на русский, подсознательно в словосочетание формирующее наименование категории мозг рускоговорящего человека закладывает смысл отличный от английской версии.
1. Face-amount Certificate Companies — компании, осуществляющие выпуск сертификатов размещения, которые дают право держателю либо получать фиксированный доход в установленные сроки, либо требовать выкуп сертификата в установленный срок. Характер взаимоотношений «компания — инвестор» очень схож с процессом кредитования компании в банке. Только данный способ позволяет компании привлечь более дешевое финансирование, чем банковская ссуда.
Инвестиционная компания обращается к инвесторам и просит профинансировать ее деятельность на фондовом рынке, за это она гарантирует фиксированный процент (например, 5–10% в год) посредством выпуска долговых обязательств. Риск для инвесторов невелик, так как гарантиями выплат является имущество инвестиционной компании (недвижимость и другие активы).
В настоящее время такой вид компаний в США не очень распространен.
2. Unit Investment Trusts — инвестиционные компании, которые продают доли (юниты; паи) относительно постоянного инвестиционного портфеля, состоящего из облигаций или акций. Паи трастов имеют ограниченный срок обращения, при наступлении которого они погашаются или распродаются. Выручка при этом распределяется между держателями долей. Поэтому трасты удобно формировать из облигаций с их постоянным купонным доходом и выплатой номинальной стоимости при погашении. Если же инвестиционный траст сформирован из акций, то при наступлении даты ликвидации фонда все имеющиеся в его портфеле акции продаются, а выручка распределяется между пайщиками.
Паи трастов покупаются через брокерские фирмы, учреждающие траст, или через брокеров, выступающих в роли агентов. Если вы не хотите дожидаться срока ликвидации траста, то можете продать принадлежащие вам паи учредителю траста. Так как управление портфелем практически не осуществляется, то такие инвестиционные компании называют неуправляемыми (Non-managed Investment Companies). Таким образом, данная категория инвестиционных компаний, по сути, представляет собой закрытый фонд (Close-end Funds), но по факту является инвестиционной компанией неуправляемого типа.
3. Management Companies — все инвестиционные компании, не относящиеся к компаниям, выпускающим сертификаты, или юнит-трастам, считаются Management Companies. Management Companies выпускают ценные бумаги (сертификаты, паи, акции), имеющие правовую природу акций, представляющие собой чаще всего долю в активах, которая может меняться в зависимости от результатов инвестиционной политики компании. Реже ценные бумаги Management Companies соответствуют долговым обязательствам, дающим инвесторам право на получение фиксированного дохода.
Данные инвестиционные компании образованы в форме корпорации.
Под Management Companies могут пониматься инвестиционные консультанты (Investment Advisors) и, в частности, инвестиционные менеджеры (Portfolio Managers). И те, и другие не являются инвестиционными компаниями, они представляют собой институты или отдельных агентов на фондовом рынке, которые предоставляют услуги по управлению активами инвестиционных фондов или средствами индивидуальных инвесторов.
Management Companies подразделяются на так называемые открытые (Open-ended Companies) и закрытые (Close-ended Companies). Закрытые компании не выпускают обратимых ценных бумаг, прибегая время от времени, подобно обычным предпринимательским корпорациям, к публичному размещению своих ценных бумаг, которые обращаются на вторичном рынке.
Принципы и функции работы инвестиционных компаний
Чтобы вкладчики инвестиционных компаний получали стабильную прибыль, их инвестиции объединяются и вкладываются в различные проекты. Прибыль образуется не только благодаря объединению средств, но и в связи с грамотными действиями финансового управляющего. По своей сути дейтельность инвестиционной компании, это дейтельность финансового посредника.
Можно выделить следующие 3 функции, которые выполняют инвестиционные компании или же три активности, на которых инвестиционные компании зарабатывают:
- Операции по покупке и продаже ценных бумаг.
Или простыми словами спекулирование на рынке ценных бумаг. - Операции по распределению капитала по разным направлениям, чтобы снизить риски.
Или другими словами инвестирование в динамично развивающиеся компании и стартапы. - Выпуск своих ценных бумаг и “управляемая” торговля ими на фондовом рынке.
Услуги инвестиционных компаний доступны для различных инвесторов: как крупных, так и мелких. А доходы, которые вкладчик получит, зависит от удачного либо неудачного вложения средств. Сами компании получают комиссионные с прибыли и % за осуществление управления вкладами.
Выше мы уже выяснили, что термин «инвестиционный фонд» не тождествен понятию «инвестиционная компания», а дочерен. Компания образует инвестиционный фонд из средств своих инвесторов, направляемых на покупку разнообразных активов либо под собственным руководством, либо под руководством управляющей компании. Таким образом, инвестиционная компания является составным понятием и включает в себя управляющую компанию (или любую другую управленческую структуру) и инвестиционный фонд.
Типы и инвестиционных фондов и принципы их работы
Общим принципом работы инвестиционного фонда является аккумулирование сбережений частных и юридических лиц для совместного (в том числе и портфельного) инвестирования через покупку ценных бумаг. Основное отличие в деятельности фондов от компаний в том, что фонд инвестирует именно в ценные бумаги; инвестировать в реальные производственные активы в большинстве стран фондам запрещено законодательством.
Инвестиционные компании формируют фонды четырех типов:
1. Открытые фонды
Выпускают неограниченное количество паев. Инвесторы могут покупать дополнительное количество паев и продавать их управляющей компании фонда, что приводит к постоянному изменению общего количества паев. Паи открытых фондов покупаются и продаются только через управляющего фондом.
В России аналогом открытых фондов являются паевые инвестиционные фонды (ПИФы).
2. Закрытые фонды
Выпускают фиксированное количество паев, после продажи которых новые паи не выпускаются. Иными словами, закрытые фонды имеют фиксированную структуру капитала. В фондах имеются профессиональные управляющие, которые формируют инвестиционные портфели и управляют ими в соответствии с инвестиционными целями данных фондов. Инвесторам, желающим инвестировать в закрытый фонд после того, как все паи уже проданы, придется выкупать их на рынке у владельцев паев, желающих продать свои доли в фонде. Паи закрытых фондов торгуются на фондовых биржах и на внебиржевом рынке. В результате цена пая закрытого фонда зависит не только от расчетной стоимости пая, но и от ценовой конъюнктуры фондового рынка.
В России аналогом закрытых фондов являются акционерные инвестиционные фонды (АИФы).
Разновидностью закрытого фонда являются Unit Investment Trusts. Про них мы уже говорили, однако стоит добавить, что все Unit Investment Trusts взимают комиссионные за продажи паев, в то время как инвесторы, вкладывающие деньги в открытые фонды, могут выбрать фонд, который не взимает такую комиссию.
3. Инвестиционные трасты недвижимости (REIT)
(англ. Real Estate Investment Trusts, REIT)
Управляют приобретенной недвижимостью и ипотечными ценными бумагами. Трасты недвижимости позволяют частным инвесторам вкладывать средства в недвижимость без необходимости владеть и управлять данными объектами. Трасты недвижимости были особенно популярны в середине 1990-х гг., когда ожидался рост инфляции. В период обвала фондового рынка (в 2001–2002 гг.) инвесторы снова увидели в трастах недвижимости спасительную гавань для своих капиталов.
По сути, траст недвижимости является одной из форм закрытых фондов и инвестирует в недвижимость на средства, полученные от инвесторов при продаже долей. Трасты недвижимости приобретают недвижимость, развивают ее и управляют ею, выплачивая пайщикам доход от аренды и проценты по ипотечным ценным бумагам.
В США трасты недвижимости согласно Закону об инвестиционных компаниях 1940 г. не являются инвестиционными фондами, так как покупают реальные объекты (недвижимость) или инструменты, основанные на таких объектах.
В России аналогом трастов недвижимости являются паевые фонды недвижимости.
4. Биржевые фонды или торгуемые на бирже фонды (ETF)(англ. Exchange Traded Fund, ETF)
Представляют собой «корзины» акций или облигаций, повторяющие по составу индексы широкого рынка, отраслевые индексы или индексы акций компаний из различных стран. Биржевые фонды представляют собой диверсифицированный инструмент (по аналогии с открытыми фондами), но при этом их паи торгуются как акции, что делает их схожими с закрытыми фондами. Цена в ETF зависит от состава ценных бумаг, лежащих в их основе, а также от спроса и предложения на ценные бумаги ETF.
Биржевые фонды составляют серьезную конкуренцию взаимным фондам. Они стали популярной альтернативой для многих инвесторов, которые ищут диверсифицированные и низкозатратные варианты инвестиций. Комиссия таких фондов невысока из-за пассивного характера управления портфелями.
Принципы работы ETF следующие:
Управляющая компания образует фонд ETF, состоящий из купленных ею акций. Фонд делят на паи или выпускают собственные акции, торгуемые на первичном ETF. Данные акции покупаются крупными брокер-дилерами (так называемое «уполномоченное лицо») модулями (блоками акций не менее 50 000), затем они торгуют ими на вторичном рынке более мелким инвесторам. При этом уполномоченное лицо может выступать маркет-мейкером, т.е. само осуществлять торговлю акциями ETF на вторичном рынке, а может обменять свои модули на базовые активы (акции, лежащие в основе такого модуля) стороннему маркет-мейкеру.
Некоторые фонды ETF инвестируют в товары или инструменты, основанные на товаре, такие как сырая нефть и драгоценные металлы. Хотя эти товарные ETF практически такие же, как ETF, которые инвестируют в ценные бумаги, но согласно Закону об инвестиционных компаниях 1940 г. в США они не являются инвестиционными фондами.
В Российской Федерации аналогами ETF с недавнего времени являются биржевые паевые фонды.
В таблице ниже приведено простое и понятное сравнение таких сущностей как инвестиционная компания и инвестиционный фонд. Всё что нужно понять: фонд, это как банка, в которую вы складываете свои деньги, а компания, это как человек, которому вы эту банку отдаёте в надежде, что он увеличит вложенное вами в банку количество денег.
Также следует понимать, что приведенная выше классификация инвестиционных компаний и фондов (см. рисунок) не является единственной, скорее она фундаментальная.
Типы инвестиционных институтов фондового рынка (на примере США)Существуют различные вариации каждого из приведенных институтов. По некоторым данным на сегодняшний день в мире насчитывается порядка 35 тысяч разного рода инвестиционных фондов. Их формы и методы работы разнообразны и определяются, главным образом, потребностями конкретного рынка. Законодательные нормы не диктуют инвестиционным фондам направления деятельности, но предъявляют некоторые внешние ограничения для охраны инвестиций и предотвращения мошенничества.
К слову, в современной России инвестиционные институты находятся на начальном этапе своего формирования. Поэтому в отсутствии развитых национальных инвестиционных институтов большая часть средств российских инвесторов находит свое применение на иностранных рынках.
Учебники по экономике, финансам, менеджменту
Инвестиционные компании и фонды — это организации, осуществляющие коллективные инвестиции в ценные бумаги. Они выпускают и продают собственные ценные бумаги в основном мелким индивидуальным инвесторам, на вырученные средства покупают ценные бумаги предприятий и банков и обеспечивают своим вкладчикам доход по акциям. По сути дела, они управляют средствами своих акционеров, поэтому иногда называются инвестиционными трастами. Инвестиционные компании и фонды играют важную роль в инвестиционном процессе, так как концентрируют значительные средства мелких вкладчиков, направляемые, как правило, на развитие производства. Поэтому они пользуются поддержкой со стороны государства.
Отличие инвестиционных компаний от инвестиционных фондов достаточно условно и зависит от особенностей законодательства страны.
В зарубежных странах используются иные подходы. Например, в Германии инвестиционные компании отличаются от фондов не столько функциями, сколько масштабами. Инвестиционные компании здесь в большинстве своем являются дочерними компаниями банков и не располагают собственным крупным капиталом. Согласно уставу они не могут приобретать контрольные пакеты акций предприятий. Участие в капитале со стороны инвестиционной компании носит чаще всего пассивный характер. Это так называемое финансовое участие, продолжающееся в течение многих лет без активного вмешательства в деятельность предприятия.
Германские инвестиционные фонды, напротив, представляют собой самостоятельные финансовые институты, располагающие значительным капиталом, привлекающие как индивидуальных, так и институциональных инвесторов. Часто фонды приобретают 60-80% капитала интересующих их предприятий и активно управляют ими в течение нескольких лет. Затем фонды продают свою долю другим инвесторам непосредственно или через фондовую биржу, реализуя с максимальной выгодой возросшую за прошедший период стоимость предприятий.
Инвестиционные компании и фонды как организации коллективных инвестиций в ценные бумаги имеют особенно важное значение в странах, где много мелких потенциальных инвесторов. Это относится и к России. Инвестиционная компания может формировать свои ресурсы только за счет собственных средств и эмиссии ценных бумаг. Эти ценные бумаги могут продаваться лишь юридическим лицам, привлекать средства населения инвестиционной компании не разрешается. Инвестиционные компании в России могут создаваться в любой организационно-правовой форме, допускаемой законодательством. У инвестиционных фондов указанное ограничение на источники формирования ресурсов отсутствует. Они могут формировать свои ресурсы за счет средств населения. Вместе с тем они могут быть созданы лишь в одной организационно-правовой форме — акционерного общества открытого типа.
Деятельность инвестиционных компаний и фондов подлежит лицензированию. В настоящее время лицензирование деятельности инвестиционных фондов и компаний осуществляет ФКЦБ России. Устанавливается минимальная величина их собственного капитала.
Инвестиционный фонд привлекает средства многих мелких инвесторов, объединяя их и вкладывая от своего имени в крупные пакеты акций. Следовательно, инвестиционный фонд является крупным инвестором в отличие от инвестиционной компании, выступающей в первую очередь в роли финансового посредника между эмитентами и инвесторами при первичном размещении ценных бумаг. Если инвестиционная компания работает в основном с юридическими лицами, то инвестиционный фонд — и с юридическими, и с физическими лицами.
Наиболее успешно инвестиционные компании и фонды функционируют в США, Канаде, Англии и Японии. 80% их активов составляют акции. Обычно инвестиционные компании специализируются по направлениям вложений. Одни концентрируют инвестиции в обыкновенных акциях, другие — в облигациях. Кроме того, существует отраслевая специализация, когда компании приобретают ценные бумаги только железнодорожных или машиностроительных, или автомобильных предприятий.
Первые инвестиционные компании и фонды появились в России в 1992 г. после выхода в свет нормативного документа, регламентирующего их деятельность — “Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР”, утвержденного Постановлением Совета Министров РСФСР от 28 декабря 1991 г.
Первые инвестиционные компании и фонды учреждены товарными биржами и другими коммерческими структурами. Кроме того, в числе учредителей инвестиционных компаний и фондов часто фигурируют банки, предприятия нефтегазового комплекса, лесной и деревообрабатывающей промышленности, металлургии, крупнейшие НИИ оборонного комплекса. В числе первых инвестиционных компаний и фондов — “НИПЕК”, “РИНАКО”, “Сибирь”, “Азия-инвест” и др. Характерной особенностью российского инвестиционного рынка является стремительное образование крупных финансовых групп, являющихся учредителями многих инвестиционных компаний и фондов и объединенных через участие в капитале.
Деятельность инвестиционных компаний — Бизнес на Тенерифе Tenerconsulta Tenerife
Основные моменты, связанные с особенностями деятельности инвестиционных компаний (Empresas de servicios de inversión) на территории Испании.
Инвестиционная компания — это организация, осуществляющая коллективные инвестиции. Главными функциями такой компании являются диверсификация инвестиций и управление инвестиционным портфелем, в который входят ценные бумаги и другие виды фондовых инструментов. Их основная деятельность заключается в перераспределении капитала в перспективные отрасли и предприятия, а также в получении прибыли от сделок купли-продажи финансовых инструментов.
Говоря об инвестиционных компаниях в Испании, в первую очередь мы хотим обратить внимание на некоторые нюансы и особенности, которые обязательно следует знать будущим инвесторам:
Только авторизированные (аккредитованные) компании могут управлять и инвестировать фонды третьих лиц. Аккредитация осуществляется следующими организациями:
- Банки — Банк Испании (Banco de España).
- Ценные бумаги и инвестиционные фонды — Национальная комиссия рынка ценных бумаг (Comision Nacional del Mercado de Valores (CNMV)).
Ниже мы рассмотрим подробнее особенности деятельности самых популярных сегодня инвестиционных компаний, а именно компаний, которые работают с ценными бумагами и инвестиционными фондами (Empresas de servicios de inversión/ESI).
Такие компании могут оказывать следующие услуги:
- Купля-продажа облигаций, акций и прочих финансовых инструментов для клиентов.
- Управление активами клиентов.
- Посредничество в купле-продаже ценных бумаг и пр.
- Хранение и администрирование ценных бумаг и прочих финансовых продуктов своих клиентов.
- Выдача кредитов и займов инвесторам.
- Консультирование.
Существует три основных типа ESI:
- SV (sociedades de valores) – компании по ценным бумагам.
- AV (agencias de valores) – агентства по ценным бумагам.
- SGC (sociedades gestoras de carteras) – управляющие компании.
Компании, относящиеся к первому типу (SV), могут предоставлять весь спектр услуг, связанных с инвестированием, причем они могут оперировать как фондами своих клиентов, так и своими собственными. Агентства (AV) не могут действовать самостоятельно, они имеют право только осуществлять куплю-продажу ценных бумаг в интересах своих клиентов. А также не могут выдавать кредиты или займы своим инвесторам. Компании третьего типа (SGC) могут только управлять активами своих инвесторов в четком соответствии с распоряжениями последних и консультировать. Компании двух первых типов также имеют право оказывать эти услуги.
Естественно, вышеперечисленные услуги могут оказывать не только ESI, но и банки, кассы и другие кредитные институты, аккредитованные должным образом.
Также важно понимать, что не все инвестиционные компании имеют прямой доступ на рынок ценных бумаг: для этого необходима дополнительная аккредитация и статус «участника рынка». Однако покупку ценных бумаг можно осуществлять не только через «участников рынка», так как прочие инвестиционные компании имеют право выступать посредниками между «участниками рынка» и инвесторами.
Списки ESI, являющиеся «участниками рынка» («miembros de los mercados»), можно посмотреть здесь: www.bolsamadrid.es, www.borsabcn.es, www.aiaf.es.
Как мы уже писали ранее, любая ESI должна быть должным образом аккредитована Национальной комиссией рынка ценных бумаг (Comision Nacional del Mercado de Valores (CNMV)). Для этого компания должна выполнять ряд требований, основными их которых являются следующие:
- Минимальный уставный фонд (в евро):
SV (sociedades de valores) – 2. 000.000,
AV (agencias de valores) – между 300.000 и 500.000,
SGC (sociedades gestoras de carteras) – 100.000,
Агенты/представители вышеупомянутых – 25.000.
- Правильная организация компании, особенно в области информационных технологий, безопасности и конфиденциальности.
- Безупречная репутация членов правления, директоров и акционеров, владеющих более 5% акций, а также опыт в области ценных бумаг.
- Соблюдение норм CNMV.
- Использование типовых утвержденных контрактов и тарифов на услуги.
- Наличие гарантии инвестиционного фонда (FOGAIN) – это позволяет инвесторам в случае банкротства компании компенсировать свои потери полностью или частично.
Если вы хотите получить более полную информацию относительно возможностей выгодного и проверенного инвестирования средств в Испании – записывайтесь на индивидуальную консультацию, и мы с удовольствием вам поможем!
Предоставленная информация составлена по материалам Испанской Национальной комиссии по фондовым рынкам и ценным бумагам CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores ).
21.12.2017
Аналитика
Вся информация размещенная разделе «Аналитика», а также в публикуемых материалах не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе и публикуемых материалах могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. АО «Инвестиционная компания ЛМС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе и публикуемых материалах.Аналитические материалы в обзорах и на сайте lmsic.com подготовлены специалистами акционерного общества «Инвестиционная компания «Ленмонтажстрой» (далее — АО «Инвестиционная компания ЛМС», Компания) и отражают их мнения.
Публикуемые материалы Компании предназначены только для информации, не являются рекламой любого рода финансовых услуг или ценных бумаг, не являются офертой или предложением подписываться на ценные бумаги, предложение которых неограниченному кругу лиц не предусмотрено российским законодательством, не являются предложением / офертой или рекомендацией воспользоваться услугами Компании для осуществления сделок с какими-либо ценными бумагами либо иными финансовыми инструментами.
Анализ, приведенный в публикациях, основан на многочисленных предположениях. Различные предположения могут привести к существенно отличающимся результатам. Мнения разных сотрудников АО «Инвестиционная компания ЛМС», в частности аналитиков, могут быть различными и даже противоречить друг другу из-за использования отличающихся предположений и (или) критериев. Отдельные продукты и услуги могут быть доступны не во всех странах и (или) могут подлежать продаже не всем инвесторам в силу юридических ограничений.
Вся информация и мнения, приведенные в публикуемых документах и материалах, получены из источников, считающихся надежными и добросовестными, но никакие гарантии, явные или подразумеваемые, не даются в отношении полноты и точности этой информации. АО «Инвестиционная компания ЛМС» не может гарантировать абсолютной полноты и достоверности информации, полученной из источников компании.
При принятии решений в отношении вложений своих средств инвесторам следует исходить из собственных инвестиционных целей, стратегий и финансовых возможностей и учитывать, что стоимость инвестиций может изменяться как в большую, так и в меньшую сторону. АО «Инвестиционная компания ЛМС» не принимает на себя обязательств по регулярному обновлению информации о ценных бумагах и эмитентах, упомянутых в наших материалах.
Вся информация, мнения и цены, указанные в материалах обзоров и на сайте lmsic.com, действительны только на дату публикации данных материалов и могут быть изменены без уведомления. Рыночные цены в материалах, таблицах и графиках указаны по состоянию на момент публикации комментариев и рекомендаций на основании данных биржевых и внебиржевых рынков финансовых инструментов.
АО «Инвестиционная компания ЛМС» и сотрудники Компании могут в любое время иметь короткие или длинные позиции в инвестиционных инструментах, упомянутых в публикациях, совершать сделки с соответствующими инвестиционными инструментами, выступая в качестве принципала или агента, и оказывать иные услуги самим инвестиционным инструментам, их эмитентам и компаниям, аффилированным с такими эмитентами в коммерческом или финансовом отношении, а также иметь сотрудников, являющихся директорами таких инвестиционных инструментов, эмитентов и компаний.
В любое время инвестиционные решения (в том числе решения покупать, продавать или держать ценные бумаги), принятые АО «Инвестиционная компания ЛМС» и его сотрудниками, могут не соответствовать или противоречить мнениям, выраженным в аналитических публикациях компании. Некоторые инвестиции могут быть трудно реализуемыми из-за неликвидности рынка соответствующих ценных бумаг, и, следовательно, количественная оценка таких инвестиций и вашего риска в этом случае может быть затруднительной.
АО «Инвестиционная компания ЛМС» использует информационные барьеры, чтобы контролировать передачу информации, имеющейся в одном или более подразделениях Компании, другим подразделениям и аффилированным лицам компании.
Торговля фьючерсами и опционами подходит не всем инвесторам, так как она связана со значительным риском убытков, и эти убытки могут превышать первоначально инвестированную сумму. Прошлые результаты инвестиций не являются гарантией их будущих результатов. Дополнительная информация будет предоставляться по требованию. Стоимость некоторых инвестиций может резко падать, и при реализации вы можете получить меньше, чем инвестировали, или должны будете заплатить больше. Изменения валютных курсов могут негативно отражаться на цене, стоимости и доходности инвестиции.
Аналитик или аналитики, ответственные за подготовку аналитических материалов, могут взаимодействовать с трейдерами, клиентским отделом и другими подразделениями АО «Инвестиционная компания ЛМС» с целью сбора, обработки и интерпретации рыночной информации.
Налоговый режим зависит от индивидуальных обстоятельств и может быть изменён в будущем. АО «Инвестиционная компания ЛМС» не предоставляет юридических и налоговых консультаций и не делает никаких заявлений в отношении налогообложения активов и полученных по ним инвестиционных доходов – ни общего характера, ни применительно к конкретной ситуации и потребностям клиента. В силу объективных причин Компания не может учитывать конкретные инвестиционные цели, финансовое положение и потребности отдельных клиентов и рекомендует Вам получить финансовые и (или) налоговые консультации в отношении последствий (включая налоговые последствия) инвестирования в любые продукты, упомянутые в материалах Компании.
Не допускается воспроизведение, копирование, распространение, передача третьим лицам содержания аналитических и других материалов компании без предварительного письменного согласия АО «Инвестиционная компания ЛМС». При цитировании материалов ссылка на источник обязательна. АО «Инвестиционная компания ЛМС» не несёт никакой ответственности в отношении требований или исков третьих сторон, возникших в результате использования или распространения материалов Компании. Материалы Компании предназначены для распространения только при обстоятельствах, предусмотренных применимым законодательством.
Прогнозы и оценки актуальны только на дату публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Дополнительная информация об упомянутых в публикуемых материалах о ценных бумагах и эмитентах может быть получена от АО «Инвестиционная компания ЛМС» по запросу.
В случае предоставления аналитических материалов/публикаций стороннему управляющему активами или стороннему финансовому консультанту АО «Инвестиционная компания ЛМС» однозначно запрещает такому стороннему управляющему активами или стороннему финансовому консультанту передавать материал/публикацию своим клиентам и (или) третьим лицам.
Графические изображения «ЛМС Управление капиталом», «ЛМС Бутик инвестиционных идей» и словосочетание «Инвестиционная компания ЛМС» входят в число зарегистрированных и незарегистрированных торговых марок Компании. Все права защищены.
Инвестиционные компании в Тольятти
В этом разделе вы найдете список инвестиционных компаний в Тольятти, адреса, телефоны, режим работы и расположение на карте.
23 компании в разделе
списком
на карте
1.
АльпариМы поможем сделать первые шаги на Forex новичкам и скорректировать свою работу тем, кто уже торгует на этом рынке.
ул. Ворошилова, 17
+7 (8482) 68-50-67
2.
Альфа-БанкАльфа-Банк — крупнейший частный банк России, поэтому мы искренне заинтересованы помогать нашим клиентам в решении их задач: от простых ежедневных до осуществления мечты.
ул. Дзержинского, 17а
+7 (8482) 36-84-01
3.
Банк ЗенитБанковская Группа Зенит — универсальная банковская группа федерального масштаба, надежный бизнес-партнер и ответственный член финансового сообщества, способствующий развитию своих клиентов и финансовых рынков.
Ленина бульвар, 15а
+7 (8482) 31-99-50
4.
Барс БанкБанк располагает всеми видами существующих в Российской Федерации банковских лицензий и оказывает более 100 видов банковских услуг для корпоративных и частных клиентов.
ул. Фрунзе, 10а
+7 (8482) 94-05-35
5.
ВелитАгентство недвижимости и инвестиций.
ул. 40 лет Победы, 26
+7 (8482) 68-50-54
6.
ВТБ 24Банк ВТБ24 — один из крупнейших участников российского рынка банковских услуг.
ул. 70 лет Октября, 60
7.
Газпромбанк«Газпромбанк» – один из крупнейших универсальных финансовых институтов России, предоставляющий широкий спектр банковских, финансовых, инвестиционных продуктов и услуг корпоративным и частным клиентам, финансовым институтам, институциональным и частным инвесторам.
ул. Маршала Жукова, 8
66-33-17
8.
ГлобэксБанкАктивный участник рынка по кредитованию предприятий реального сектора экономики, работе с частными лицами, услугам private banking, операциям на рынке межбанковского сотрудничества.
ул. Юбилейная, 25
+7 (8482) 36-80-85
9.
Гранд КапиталИнвестиционно-финансовый холдинг.
ул. Фрунзе, 14б
+7 (8482) 94-92-39
10.
ДеломагТематический, региональный портал о продаже готового бизнеса, земельных участков, коммерческой недвижимости и франшиз в Самаре, Тольятти и Сызрани.
Новый проезд, 3
+7 (8482) 78-12-06
11.
Национальный банк ТрастБанк «ТРАСТ» предоставляет полный спектр услуг для частных клиентов, комплексное обслуживание корпоративным клиентам, малому и среднему бизнесу.
ул. Тополиная, 32б
+7 (8482) 51-48-01
12.
НовикомбанкНовикомбанк — современный высокотехнологичный российский банк.
ул. Маршала Жукова, 8
+7 (8482) 55-90-01
14.
ПромсвязьБанкМы являемся одним из ведущих российских частных банков и входим в число 500 крупнейших мировых банков.
ул. Лизы Чайкиной, 50
15.
ПромсвязьбанкМы помогаем людям находить лучшие финансовые решения для осуществления их планов.
ул. Голосова, 26а
16.
РосбанкРосбанк — частный универсальный банк в составе международной банковской группы Societe Generale, оказывающий все виды услуг частным и корпоративным клиентам.
пр-кт Степана Разина, 19
17.
Росгосстрах БанкОсновными видами деятельности организации являются кредитование предприятий малого и среднего бизнеса, а также представление банковских услуг для частных клиентов.
пр-кт Степана Разина, 23
+7 (8482) 66-64-47
18.
РоссельхозБанкУниверсальный коммерческий банк, предоставляющий все виды банковских услуг и занимающий лидирующие позиции в финансировании агропромышленного комплекса России.
ул. Заставная, 9а
+7 (8482) 66-97-68
19.
Русфинанс БанкРусфинанс Банк – один из лидеров рынка, предлагающий наиболее полный спектр услуг в сфере потребительского кредитования.
ул. Фрунзе, 14Б
+7 (8482) 73-41-00
20.
ТольяттихимбанкАКБ «Тольяттихимбанк» динамично развивается как универсальное финансово-кредитное учреждение и предоставляет комплекс банковских услуг для физических и юридических лиц.
ул. Горького, 96
+7 (8482) 71-81-71
22.
Финам«ФИНАМ» на протяжении многих лет является лидером российского фондового рынка по оборотам, количеству зарегистрированных клиентов и количеству активных клиентов.
ул. Автостроителей, 41
+7 (8482) 55-55-07
23.
ФК Открытие«Открытие» — универсальный коммерческий банк с устойчивой диверсифицированной структурой бизнеса и качественным управлением капиталом. Банк развивает следующие ключевые направления бизнеса: корпоративный, инвестиционный, розничный, МСБ и Private Banking.
ул. Тополиная, 32Б
Финансовые и инвестиционные компании — Энциклопедия по экономике
В нижней части схемы приведен блок Финансовые рынки . В отличие от субъектов финансовых отношений, представленных в других блоках схемы, финансовый рынок выполняет посредническую функцию — он не является собственником финансовых ресурсов, а лишь помогает оптимизации использования совокупных финансовых ресурсов. Обособление этого блока обусловлено тем обстоятельством, что в современной теории финансов именно финансовые рынки рассматриваются как основной элемент системы финансирования крупного частного бизнеса, определяющего по сути как глобальную, так и национальные экономические системы. Основными участниками финансовых рынков являются инвесторы и финансовые посредники (финансовые и инвестиционные компании, банкирские дома, инвестиционные фонды и др. ) первые предлагают рынку свободные денежные средства, вторые организуют их размещение, а также помогают компаниям, нуждающимся в долгосрочном финансировании, найти оптимальную структуру источников средств. [c.7]В соответствии с первой трактовкой под финансовым аналитиком мы будем понимать любого независимого эксперта, специализирующегося на оценке и выявлении тенденций на финансовых рынках. Таковыми являются сотрудники финансовых и инвестиционных компаний, фондовых и товарных бирж, банкирских домов, инвестиционных банков, специализированных информационно-аналитических агентств и т.п. Специалист такого профиля должен в достаточной степени владеть основами неоклассической теории финансов, теории полезности, фундаментального и технического анализа, финансового инжиниринга, портфельных инвестиций и др. Находящийся в его арсенале аналитический инструментарий описан в соответствующих дисциплинах. [c.49]
Его участниками являются 1) крупные коммерческие банки 2)финансовые и инвестиционные компании 3)фондовые биржи, ТНК, центробанки 4)посреднические организации [c. 57]
Финансовые и инвестиционные компании [c.605]
Инвестиционная деятельность предприятий — наиболее слабое место современной Российской экономики, и в немалой степени это связано с неэффективным налоговым регулированием производственно-хозяйственной деятельности. Невозможность финансирования инвестиций за счет собственных средств способствовала активным поискам предприятиями сторонних инвесторов. Причем преимущественно все предприятия прорабатывают варианты привлечения средств для долгосрочных инвестиций. При этом надежды возлагаются на следующие источники финансовых поступлений создание совместных предприятий или получение кредита от иностранного банка или фонда. Это направление инвестиций реализуется на практике крайне трудно. Основные причины — это нестабильность российской экономики в целом и налоговой системы в частности. В результате у инвесторов вызывает неуверенность не уровень налогов, а то что их ставки часто меняются существующий порядок налогообложения не стимулирует активности банков в части долгосрочных кредитов, хотя прибыль от их предоставления (сроком на три и более года) на инвестиции освобождена от налогообложения. Эта льгота малопривлекательная, так как банки интересуют, прежде всего, текущие налоговые платежи. Именно эти платежи, а также ужесточение Центральным банком РФ режима резервирования, позволяют банкам накопить достаточно средств для долгосрочного кредитования, а также организации финансово-промышленных групп. Это мера привлекает предприятия возможностью получить долгосрочное финансирование от какого-либо крупного инвестиционного института -члена данной группы. Однако реальные инвесторы — банки и инвестиционные компании — пока не особенно стремятся стать официальными членами финансово-промышленной группы, поскольку никаких специально льгот по налогам или резервированию для них не предусмотрено привлечение средств путем эмиссии собственных акций — один из вариантов финансирования инвестиций, однако здесь появляется проблема размещения выпуска получение кредитной линии от крупного банка в обмен на передачу им крупного пакета собственных акций и допуск к участию в управлении предприятием — также составляет определенную проблему. [c.163]
Дефицит внешних источников финансирования, нарушение платежной дисциплины, неустойчивое правовое поле, отсутствие системы управления финансовыми ресурсами, увязывающей и координирующей движение имеющихся ресурсов в рамках операционной, финансовой и инвестиционной деятельности, привело к разбалансированности товарных и денежных потоков и, как следствие, к нехватке денежных средств, неравномерности распределения ресурсов, снижению финансовой устойчивости. В этих условиях перед российскими компаниями стоит задача создания такой системы управления финансовыми ресурсами, элементы которой (планирование, учет и контроль исполнения, анализ отклонений и принятие решений) функционируют взаимосвязанно и целенаправленно для достижения единой корпоративной цели — оптимизации внутренних источников финансирования бизнеса и обеспечения финансовой устойчивости. [c.92]
К финансовым институтам относятся банки, сберегательные институты (кассы), страховые и инвестиционные компании, брокерские и биржевые фирмы, инвестиционные фонды и т. п. Финансовый институт призван обеспечить согласование различных потребностей сберегателей и заемщиков первые заинтересованы прежде всего в надежном и относительно безрисковом размещении собственных средств, подразумевающем (а) ликвидность, т. е. легкость доступа к своим денежным средствам в случае необходимости, и (о) получение долгосрочного дохода по приемлемой ставке вторые — в возможности мобилизации денежных средств в требуемом объеме для осуществления различных инвестиционных программ и текущих расходов. [c.60]
Финансово-экономические расчеты (ФЭР) — совокупность методов определения изменения стоимости денег, происходящего вследствие их движения в процессе воспроизводства. Значение ФЭР как специфического метода финансовой статистики заключается в том, что он позволяет рассматривать возможные варианты вложения денежных средств и выбирать среди них наиболее эффективные, анализировать последствия уже произведенных расходов. Финансово-экономические расчеты на практике применяются в банковском деле, страховании, в работе финансовых организаций, инвестиционных компаний, фондовых и валютных бирж и т. п. Важное значение ФЭР имеют и для установления взаимовыгодных внешнеэкономических отношений. [c.18]
На практике ФЭР применяются в банковском и сберегательном деле, страховании, в работе финансовых организаций, торговых фирм и инвестиционных компаний, фондовых и валютных бирж. Важное значение ФЭР имеют и для внешнеэкономических отношений. [c.70]
Во-вторых, различный подход к классификации отдельных компонентов денежных потоков (особенно по финансовой и инвестиционной деятельности) сделает результаты анализа несопоставимыми с данными иностранных компаний, что вряд ли удовлетворит зарубежных кредиторов и инвесторов. [c.201]
Банки играют настолько важную роль в японском бизнесе, что каждое предприятие стремится установить тесные отношения с одним из них. Такой банк называется главным банком компании, выполняющим самые разные функции (кредитора, крупного акционера, финансового и инвестиционного политика и др.). Главный банк является первым или вторым по объему кредитования в 85% наиболее крупных японских компаниях». Для 16% компаний он самый крупный акционер, в 22% случаев — второй по величине, в 15% случаев — третий. Главный банк, достаточно хорошо информированный о состоянии дел компании, выполняет роль финансового консультанта, на мелких предприятиях иногда даже ведет их бухгалтерский учет. Банк также является венчурным капиталистом, финансируя высокорисковые проекты компаний. В каждой горизонтальной компании имеется один главный банк, в вертикальных группах их может быть два. [c.394]
Рынок ценных бумаг позволяет пустить временно свободные деньги в финансовый оборот, заставить их делать новые деньги и приносить доход несоизмеримо больший, чем при других способах. Рынок бумаг — сложная финансовая сфера. Дать грамотную консультацию на покупку или продажу ценных бумаг, отследить конъюнктуру финансового рынка и помочь разобраться в ней под силу только опытным профессионалам — это, прежде всего, брокерские фирмы и инвестиционные компании. [c.417]
Текущие активы и обязательства оборачиваются гораздо быстрее, чем другие статьи баланса. Краткосрочные финансовые и инвестиционные решения проще поддаются пересмотру, чем долгосрочные решения компании. Следовательно, финансовому менеджеру нет необходимости заглядывать в отдаленное будущее компании при принятии этих решений. [c.815]
Постановка Можно предположить, что финансовая и инвестиционная политика пеней-целей онных фондов ориентирована на две крайности. Так как Корпорация гарантирует выплату пенсий, компании, имеющие финансовые проблемы, стремятся применять дефицитное финансирование пенсионных программ и осуществлять рисковую политику инвестиций. Наоборот, рентабельные ком- [c.998]
По сравнению с другими отраслями экономики, кругооборот оборотного капитала (финансовый цикл) и основного капитала (инвестиционный цикл) в промышленности имеет свои особенности, которые определяют основы бюджетирования деятельности промышленной компании. Финансовый и инвестиционный циклы промышленного предприятия в упрощенной форме показаны на схеме 3. [c.12]
В экономически развитых странах именно крупные национальные и транснациональные корпорации (ТНК), финансово-промышленные группы занимают господствующие позиции в экономике и новейшие наукоемкие отрасли производства представлены в основном крупнейшими корпорациями. Так, в США выпуском оборудования для электронной промышленности заняты тысячи фирм, однако на долю 14 из них приходится более половины объема соответствующих продаж, в производстве перспективных компьютеров удельный вес только четырех фирм составляет 74%. Подобная ситуация наблюдается и в других экономически развитых странах, в которых крупные производственные компании органически связаны с мощными разветвленными финансовыми учреждениями (коммерческими банками, страховыми и инвестиционными компаниями), транспортными, торговыми и информационными структурами. Эти объединения и образуют финансово-промышленные группы (ФПГ). [c.75]
В сфере производственно-хозяйственной деятельности отражаются статьи, которые используются при расчете чистой прибыли в отчете о прибылях и убытках. Сюда включаются такие поступления, как оплата покупателями товаров и оказанных услуг, проценты и дивиденды, уплаченные другими компаниями, поступления от реализации необоротных активов. Отток денежных средств вызывается такими операциями, как выплата заработной платы, выплата процентов по займам, оплата продукции и услуг, расходы по выплате налогов и другие. Эти статьи корректируются на поступления и расходы начисленные, но не оплаченные или начисленные, но не требующие использования денежных средств. Кроме того, исключаются, во избежание повторного счета, статьи, влияющие на чистую прибыль, которые рассматриваются в разделах финансовой и инвестиционной деятельности. [c.397]
Если мастер-бюджет составляется для предприятия или компании в целом, то расчет доходов и расходов ведется для всех продуктов (изделий и услуг), всех видов бизнеса без выделения бюджетной (финансовой и инвестиционной) составляющей каждого из них. Мастер-бюджет (по аналогии и по сходной технологии с таким же бюджетом для компании в целом) может быть составлен и для отдельной составляющей компании (структурного подразделения, бизнеса, контракта, группы продуктов) с последующей консолидацией в сводные мастер-бюджеты уже для всей организации. Естественно, что получаемая в результате составления мастер-бюджета информация во втором случае будет ценнее, чем в первом, с точки зрения выработки и принятия управленческих решений. При изучении технологии бюджетирования рассмотрим технологию составления мастер-бюджета. [c.38]
Сводные бюджеты компании. Составление сводных бюджетов является функцией службы заместителя генерального директора компании по экономическим вопросам. Эта служба готовит также все материалы для заседаний бюджетного комитета (итоговый отчет об исполнении бюджетов компании и бюджетов ЦФО, комментарии к результатам исполнения бюджетов компании, варианты решений бюджетного комитета и т. п.), запрашивает при необходимости любую финансовую, бухгалтерскую и бюджетную информацию у ЦФО, выдает рекомендации руководству компании в отношении формирования финансовой и инвестиционной стратегии компании, по части направления инвестиций на те или иные проекты, ЦФО. [c.279]
В отечественной практике системы мониторинга и анализа информации о внешней среде наиболее развиты в финансовых структурах — этим активно занимаются коммерческие банки, инвестиционно-финансовые и страховые компании. На российских промышленных предприятиях такая деятельность должна входить в обязанности службы маркетинга, но малочисленность таких служб (как правило, менее 1% от общей численности персонала предприятия), ограниченность их бюджета, а главное — слабое влияние на управленческие решения не позволяют пока в должной мере организовать мониторинг внешней среды. По-прежнему основной формой такого анализа остается неформализованный обмен мнениями специалистов предприятия в ходе совещаний, планерок и т. д. Хотя, безусловно, определенные сдвиги в этом направлении имеются. [c.36]
Этот многообразный по своим формам рынок включает в себя фондовый рынок, рынки недвижимости и заемных средств. Финансовые институты, такие как банки, страховые компании, фонды и инвестиционные компании играют на этом рынке важную роль. Рынок капиталов координирует действия владельцев сбережений, которые предоставляют свои средства для реализации, с действиями инвесторов, занятых поисками средств для финансирования различных видов деятельности. Частные инвесторы должны тщательно оценивать проекты и искать среди них наиболее прибыльные. Инвесторы — от акционеров крупных компаний до владельцев мелких фирм — отбирают для реализации выгодные проекты, поскольку такого рода инвестиции увеличивают их личное благосостояние. Доходы, получаемые сверх вложенной в дело суммы, являются свидетельством того, что результат инвестирования оценивается обществом выше, чем затраченные на него ресурсы. Таким образом, прибыльные вложения увеличивают не только богатство инвестора, но и богатство нации в целом. [c.23]
В большинстве случаев Закон волн не имеет себе равных в представлении общей перспективы на положение рынка. Самое важное для частных лиц, менеджеров инвестиционных портфелей и инвестиционных компаний является то, что Закон волн заблаговременно показывает относительные размеры следующего периода рыночного роста или падения. Существование в гармонии с такими движениями может изменить финансовые дела от провала к успеху. [c.58]
Банковское дело Финансовые холдинги и инвестиционные компании Страхование и операции с недвижимостью Коммуникации Добыча нефти и газа Нефтепереработка Транспортировка газа и других энергоносителей [c.214]
Колумбия Пищевая индустрия Финансовые холдинги и инвестиционные компании Банковское дело Торговля Производство цемента Финансовые холдинги и инвестиционные компании Пищевая индустрия [c.506]
Мексика Коммуникации Торговля Финансовые компании Коммуникации Производство цемента Коммуникации Финансовые холдинги и инвестиционные компании [c. 506]
Марокко Финансовые холдинги и инвестиционные компании Банковское дело Финансовые холдинги и инвестиционные компании Добыча нефти и газа Банковское дело Банковское дело Производство цемента [c.506]
ПОСРЕДНИЧЕСТВО ФИНАНСОВОЕ (finan e mediation) — специализированная деятельность посредников по привлечению капитала у кредиторов (посредством размещения депозитов, выпуска векселей и др.) и размещению привлеченного капитала среди заемщиков (посредством предоставления займов, кредитов, приобретения ценных бумаг и др.). Финансовые посредники принимают на себя риск несостоятельности заемщиков, имея своей конечной целью получение прибыли. В роли финансовых посредников выступают банки, финансовые и инвестиционные компании, пенсионные и страховые фонды и др. [c.169]
Широкое распространение получило, в частности, страхование на случай невыполнения субъектами инвестиционной деятельности (банками, финансовыми и инвестиционными компаниями) своих обязательств перед инвесторами. Договоры страхования финансовых рисков, предусматривающие обязанности страховщиков по осуществлению страховых выплат в случае невыг олнения субъектами инвестиционной деятельности своих обязательств п[c.307]
Во-первых, конкуренты из смежных отраслей привлекаются темпами роста и прибыльностью рынка. Например, коммерческие банки раньше доминировали на финансовом рынке. Однако в последнее десятилетие их значительно потеснили финансовые и инвестиционные компании, а также строительные общества и другие небанковские учреждения, например А ТТ и Marks Spen er, которые предлагают такие услуги, как кредитные карты и инвестиционные фонды. [c.465]
Помимо банковских учреждений в кредитную систему входят также специальные финансово-кредитные институты. К таким институтам относятся кредитные союзы и кооперативы, финансовые и трастовые компании, страховые компании, частные пенсионные фонды, ссудо-сберегательные ассоциации, инвестиционные фонды, ломбарды и другие учреждения. Они аккумулируют средства населения и юридических лиц, осуществляют кредитование предприятий и граждан, выступают посредниками на рынке межбанковских кредитов, выполняют доверительные операции. [c.287]
Обязательным членом группы, а по многим оценкам и стержнем, является крупнейший банк. Он контролирует крупную сеть филиалов и дочерних банков. В комплексе с ним и под его контролем работают также страховые и инвестиционные компании, траст-банки все они для фирм данного сюдана являются своими и образуют его финансовую основу. [c.124]
Дивизионалъная структура может рассматриваться как соединение организационных звеньев, обслуживающих определенный рынок и управляемых централизованно. При такой структуре отделения могут быть специализированы и по рынкам сбыта. Отход от использования строго функциональных схем управления корпорациями в пользу дивизиональной структуры достаточно отчетливо прослеживается с повышением уровня диверсификации производства. Принципиальная схема дивизиональной структуры управления приведена на рис. 7.4. Производственные подразделения компании получают определенную самостоятельность. При этом стратегия развития, научно-исследовательские разработки, финансовая и инвестиционная политика входят в компетенцию высшего звена управления. Главную роль в подобных структурах играют управляющие, возглавляющие производственные отделения (дивизионы). Образование дивизионов, как правило, производится по одному из критериев по выпускаемой продукции (изделиям или услугам) — продуктовая специализация, по ориентации на определенные группы потребителей — потребительская специализация, по обслуживаемым территориям -региональная специализация. [c.89]
Финансовое планирование необходимо потому, что инвестиционные и финансовые решения объективно взаимосвязаны, а значит, их нельзя принимать порознь. Иными словами, общий результат может оказаться больше или мень ше суммы его составных частей. Финансовое планирование необходимо еще и для того, чтобы помочь финансовым менеджерам избежать неожиданностей и продумать наперед, как им следует реагировать на те из них, которых избежать просто невозможно. Еще в главе 10 подчеркивалось, что финансовые менеджеры не хотят рассматривать инвестиционные проекты как разновидность черного ящика. Они настойчиво стремятся к пониманию тех факторов, которые способствуют реализации проекта, и выявлению факторов, которые, напротив, препятствуют успешному его осуществлению. Они также пытаются прослежи вать потенциальное влияние сегодняшних решений на возможности компании в ближайшем будущем. Аналогичный подход следует применять и тогда, когда финансовые и инвестиционные решения рассматриваются во взаимосвязи. Отказываясь от финансового планирования, компания сама превращается в тот самый черный ящик. [c.769]
Инвестиции. Большая часть вложений в дочерние компании устраняются из балансового отчета на основе консолидированных отчетов, но встречаются исключения. Некоторые компании включают в консолидированный отчет не все свои зарубежные дочерние компании другие не включают компании, в которых их доля меньше 100%. Большинство компаний не включают в консолидированный отчет финансовые и арендные компании. Эти инвестиционные счета могут представлять собой собственность на довольно значительные суммы текущих активов. Если филиалы консолидированы, предоставленные им ссуды обычно устраняются из консолидированного баланса. А если нет, их следует объединить в статье Инвестиции в дочерние компании и дредоставленные им кредиты , так, чтобы дивиденды или прибыль от участия в собственности этих компаний можно было сопоставить с общей суммой вложений в них. Оценив процент по ссудам инвесторов, получающих пропорциональную вложениям долю, которые в отчетах показывают как операции между инвестором и филиалом, обеспечивающие пропорциональное участие в результатах последнего, аналитик может построить достаточно правдоподобную картину прибыльности этих отношений. [c.326]
FOREX — самый большой рынок в мире, он составляет по объему до 90 % всего мирового рынка капиталов. Тысячи участников этого рынка — банки, брокерские фирмы, инвестиционные фонды, финансовые и страховые компании — в течение 24 часов в сутки покупают и продают валюту, заключая сделки в течение нескольких секунд в любой точке Земного шара. Объединенные в единую глобальную сеть спутниковыми каналами связи с помощью совершеннейших компьютерных систем, они создают оборот валютных средств, который в сумме [c.12]
Турция Банковское дело Финансовые холдинги и инвестиционные компании Коммуникации Банковское дело Прочие (неклассифицируемые) отрасли Банковское дело Банковское дело [c.216]
ИК «Битца-инвест»| Раскрытие информации
О НАС
Акционерное общество «Инвестиционная компания «Битца — Инвест» основана в октябре 1993 года.
Инвестиционная компания «Битца — Инвест» является универсальной финансовой компанией и осуществляет полный комплекс услуг на российском фондовом рынке.
АО ИК «Битца — Инвест» является членом Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР), НП РТС и предлагает клиентам прямой доступ на фондовый, срочный и валютный рынок Московской биржи (МБ).
Основным направлениям деятельности компании является формирование и предложение клиентам индивидуальных инвестиционных продуктов, состоящих из различных финансовых инструментов, удовлетворяющих уникальные потребности того или иного клиента.
Компания также оказывает услуги в области инвестиционного консалтинга и корпоративных финансов.
Наличие в штате компании высококвалифицированных специалистов позволяет оказывать услуги российским и зарубежным клиентам на высоком профессиональном уровне.
АО ИК «Битца-Инвест» обладает всеми необходимыми лицензиями на осуществление деятельности на рынке ценных бумаг.
Уважаемые посетители сайта https://www.bitza.ru , доводим до вашего сведения, что этот сайт является единственным официальным сайтом компании АО ИК «Битца-Инвест». Любые предложения от имени АО ИК «Битца-Инвест» с других сайтов не законны. Будьте осторожны, это могут оказаться мошенники.
ВНИМАНИЕ!!!
АО ИК «Битца-Инвест» не работает с биткоинами и криптовалютой. Уведомляем всех потенциальных клиентов, контрагентов и посетителей сайта, что АО ИК «Битца-Инвест» не работает с Сервисами на сайтах и и не имеет никакого отношения к ним.
Обращаем Ваше внимание, что наша компания не работает с электронными кошельками. Все расчеты с клиентами осуществляются через расчетные счета компании, указанные на сайте https://www.bitza.ru
Определение сохраненной процентной ставки
Что такое интерес?
Несущая процентная ставка — это доля любой прибыли, которую генеральные партнеры фондов прямых инвестиций и хедж-фондов получают в качестве компенсации независимо от того, вносят ли они какие-либо первоначальные средства. Поскольку перенесенные проценты действуют как тип вознаграждения за результативность, они мотивируют общую эффективность фонда. Однако перенесенные проценты часто выплачиваются только в том случае, если доходность фонда достигает определенного порога.
Что такое несомненный интерес?
Ключевые выводы
- Несущая процентная ставка — это доля в прибыли частного капитала или фонда, которая используется в качестве компенсации для управляющих фондами.
- Наложенный процент не является автоматическим и выдается только в том случае, если фонд работает на установленном уровне или выше.
- Если фонд не работает так, как первоначально планировалось, это сокращает перенесенные проценты и, таким образом, компенсацию управляющего фондом.
- Поскольку начисленные проценты считаются доходом на инвестиции, они облагаются налогом по ставке прироста капитала, а не по ставке дохода.
- Сторонники понесенного интереса утверждают, что он стимулирует руководство компаний и фондов к прибыльности.
Как работает заинтересованность
Процентный доход служит основным источником дохода для генерального партнера, традиционно составляя около четверти годовой прибыли фонда. Хотя все фонды, как правило, взимают небольшую комиссию за управление, она предназначена только для покрытия расходов на управление фондом, за исключением компенсации управляющего фондом. Однако генеральный партнер должен гарантировать, что весь первоначальный капитал, внесенный ограниченными партнерами, будет возвращен вместе с некоторой ранее согласованной нормой прибыли.
Процентный доход долгое время был в центре дискуссий в США, и многие политики утверждали, что это «лазейка», которая позволяет частным инвестициям избежать налогообложения по разумной ставке.
Как предприятия используют удерживаемый процент
Генеральный партнер получает компенсацию в виде ежегодной платы за управление, которая обычно составляет два процента от активов фонда. Перенесенная процентная часть вознаграждения генерального партнера передается в течение нескольких лет и после этого момента получает только по мере заработка.
Индустрия прямых инвестиций всегда считала это справедливым соглашением о компенсации, потому что общие партнеры вкладывают огромное количество времени и ресурсов в повышение прибыльности компаний в своих портфелях. Большую часть времени генеральный партнер тратит на разработку стратегии, работу над повышением эффективности управления и эффективности компании, а также на максимизацию стоимости компании при подготовке к ее продаже или первичному публичному размещению акций (IPO).
Особые соображения
Начисленные проценты облагаются налогом на прирост капитала.Эта налоговая ставка ниже, чем подоходный налог или налог на самозанятость, который применяется к плате за управление. Однако критики переносимого процента хотят, чтобы его классифицировали как обычный доход, облагаемый налогом по обычной ставке подоходного налога. Сторонники прямых инвестиций утверждают, что повышенный налог подавит стимул брать на себя такой риск, который необходим для инвестирования в компании и управления ими для достижения прибыльности.
Пример перенесенного интереса
Типичная процентная ставка составляет 20% для фондов прямых инвестиций и хедж-фондов.Известные примеры фондов прямых инвестиций, взимающих проценты, включают Carlyle Group и Bain Capital. Однако в последнее время эти фонды взимают более высокие процентные ставки, доходящие до 30% для так называемого «супер-керри».
Удерживаемый процент не является автоматическим; он создается только тогда, когда фонд генерирует прибыль, превышающую указанный уровень доходности, часто известный как пороговая ставка. Если пороговая норма доходности не достигается, генеральный партнер не получает перенос, хотя ограниченные партнеры получают свою пропорциональную долю.Кэрри также может быть «отброшен назад», если фонд не работает.
Например, если партнеры с ограниченной ответственностью ожидают 10% годовой доходности, а фонд возвращает только 7% в течение определенного периода времени, часть переносимой суммы, выплаченной генеральному партнеру, может быть возвращена для покрытия дефицита. Положение о возврате денег в сочетании с другими рисками, которые берет на себя генеральный партнер, приводит сторонников индустрии прямых инвестиций к их оправданию, согласно которому начисленные проценты не являются заработной платой, а представляют собой риск возврата инвестиций, который подлежит выплате только на основе достижения результатов. .
Руководство для профессионалов в области прямых инвестиций
Carried Interest или просто «перенос» — это поощрительная компенсация, предоставляемая управляющим фондами прямых инвестиций для согласования их интересов с инвесторами, предоставляющими капитал.
По сути, кэрри — это процент от прибыли фонда, которую управляющие фонда получают, чтобы удерживать сверх своих управленческих сборов, и является важным компонентом компенсации частного капитала. Carry обычно составляет около 20% прибыли фонда и колеблется от 50% в исключительных случаях до однозначных чисел.С распространением фондов прямых инвестиций усиливается понижательное давление на переносимые активы, поскольку управляющие фондами конкурируют друг с другом за привлечение капитала инвесторов.
Структура частного капитала
Рисунок 1: Структура частного капитала
Инвестиционная команда состоит из индивидуальных менеджеров фонда, которые собираются вместе, чтобы сформировать юридическое лицо Генерального партнера (частную инвестиционную фирму), в рамках которой они привлекают капитал для фонда, а также определяют и управляют инвестициями в портфельные компании.Генеральный партнер обычно инвестирует от 1% до 3% от общего фонда. Остальные деньги поступают от внешних инвесторов — состоятельных лиц, трастов, пенсионных фондов, компаний по управлению активами и т. Д. — каждый из которых является партнером с ограниченной ответственностью в фонде, а его доля пропорциональна его вкладу в капитал. Некоторые частные инвестиционные компании также имеют институциональных спонсоров или являются кэптивными единицами или дочерними предприятиями других компаний.
Факторы учёта процентной ставки
Процентная ставка — это доля чистой прибыли фонда, распределяемая между Генеральным партнером.Это относится к Генеральному партнеру, привлеченному инвесторами, поскольку он получает долю в прибыли, несоразмерную его капитальным обязательствам в фонде.
Управляющие фондами получают вознаграждение и комиссию за управление, что, по мнению руководителей отрасли, оправдано, поскольку каждое вложение требует много работы для получения прибыли. Управляющие фондами проводят тщательную проверку перед тем, как делать инвестиции, потому что они вкладывают огромные суммы капитала, как правило, для приобретения контрольного пакета акций. После этого менеджеры фондов активно участвуют в разработке стратегии, развитии бизнеса, финансовом управлении и реструктуризации, а также в вопросах операционной деятельности.Они работают, чтобы вернуть компанию к прибыльности, реструктурировать ее для получения более высокой прибыли или раскрыть скрытую ценность — на всем протяжении события ликвидности (приобретение, IPO или рекапитализация).
Carry обычно предоставляется на срок от 1 года (в очень редких случаях) до 6 лет (в высокой степени), в среднем от трех до четырех лет. К счастью для инвесторов, более высокий титул в фирме не приводит к сокращению периода перехода прав. Инвесторы предпочитают многолетние периоды перехода прав, чтобы менеджеры фондов были сосредоточены на долгосрочной прибыльности.
Требуется резюме по частному капиталу?
Образец резюме Private Equity
Если вы хотите сменить карьеру и вам нужно резюме по частному капиталу, мы предлагаем нанять профессиональных составителей резюме. Они предоставляют проверенный список лучших авторов резюме из США с опытом работы в сфере финансов.
Перенос, основанный на капитале
Перенос, основанный на капитале, — это традиционная концепция переноса с момента возникновения частных инвестиционных компаний. Доля в фонде распределяется в виде долей на основе вклада в капитал каждого ограниченного партнера, при этом определенный процент этих долей (обычно 20%) передается Генеральному партнеру на баланс.У балансовых акций обычно есть многолетний период перехода прав, который отслеживает сделанные инвестиции. Перенос капитала обычно делится между старшими руководителями частной инвестиционной компании. Имейте в виду, что существует множество разновидностей переноски, поэтому сравнивать яблоки с яблоками в двух разных упаковках для переноски сложно.
Барьерные ставки
Обычно Генеральный партнер получает перенос только тогда, когда фонд генерирует прибыль выше определенного порогового уровня. Подумайте о пороговой ставке как об особой внутренней норме доходности (IRR) — усредненной годовой ставке доходности, которую партнеры с ограниченной ответственностью должны получить до того, как Генеральный партнер получит перенесенную процентную прибыль.
Проще говоря, партнер с ограниченной ответственностью может инвестировать, скажем, в индекс акций, который приносит 6% годовой прибыли. Инвестируя в фонд прямых инвестиций, партнеры с ограниченной ответственностью берут на себя риск, превышающий рыночный, и хотят получить минимальную норму прибыли (пороговую ставку), прежде чем делиться прибылью с Генеральным партнером.
Предположим, что у фонда 10% барьерная ставка и 20% кэрри. Когда фонд получает прибыль, она сначала распределяется таким образом, чтобы каждый ограниченный партнер получил свою кумулятивную IRR в размере 10% от внесенного и невозвращенного капитала.Затем 80% всей оставшейся прибыли распределяется между партнерами (пропорционально их соответствующим капитальным обязательствам), а 20% — Генеральному партнеру. Генеральный партнер обычно имеет 100% «наверстывающее» распределение удерживаемых процентов.
Этажей
Некоторые фонды имеют «нижний предел», при котором перенесенные проценты распределяются только по инвестициям, чистая прибыль которых превышает пороговую норму. Не существует положения о «догоняющем» Генеральном партнере, и, что неудивительно, Генеральные партнеры сильно сопротивляются этому подходу.
Кто продолжает носить?
В действительности, очень немногие команды прямых инвестиций получают полную ставку. Вышедшие на пенсию партнеры часто получают долю переносимого капитала в течение определенного периода после выхода на пенсию в рамках выкупа своего капитала в фирме. Частные инвестиционные компании, которые либо выделены, либо имеют миноритарных акционеров, либо принадлежат материнской компании, часто выплачивают значительную часть (от 10% до 50%) отчислений своим старым или существующим владельцам.
Условное депонирование и возврат средств
Многие инвесторы требуют договоренностей с условным депонированием и возвратными платежами, чтобы можно было вернуть досрочную переплату, если фонд в целом неэффективен.На практике, однако, трудно обеспечить соблюдение принципа удержания, особенно если получатели кэрри либо покинули фирму, либо потерпели серьезные финансовые неудачи, такие как инвестирование их кредиту в акции, которые впоследствии рухнули, или использование кэрри для погашения развода.
Несущие конструкции со всего мира
В среднем партнеры с ограниченной ответственностью более щедры в США, где доходность зачастую также больше, чем в других странах. В США часто можно увидеть, что ведение сделки на индивидуальной основе с положениями условного депонирования и возврата средств.
Europe обычно следует подходу, основанному на использовании всего фонда, когда управляющие партнеры получают свою долю прибыли только после того, как инвесторам будет выплачен капитал и получен возврат на использованный капитал. Некоторые европейские инвесторы не разрешают кэширование на срок действия фонда, который обычно составляет 5 лет.
В прямых инвестициях в Австралии преобладает горстка партнеров с ограниченной ответственностью, которые, как правило, настаивают на консервативных условиях переноса, аналогично европейской модели. В Австралии, как правило, только фонды с хорошо зарекомендовавшей себя стабильной и прибыльной деятельностью могут договариваться о выгодных условиях переноса.
Бухгалтерский учет
Частные инвестиционные компании используют разные подходы к бухгалтерскому учету для переноса. Некоторые учитывают перенос по методу начисления — по мере того, как реализуется доходность инвестиций и периодически корректируются оценки портфеля, корректируются перенесенные начисления процентов. Некоторые используют кассовый метод для учета переноса по мере его выплаты и получения. Третьи используют методы оценки опционов для определения переносимости в начале новой инвестиции.
Вы успешно подписались! Ищите образец электронного письма с отчетом.
Дополнительные соображения по перенесенной процентной ставке
Разнообразие вкусов
Расчет чистой прибыли и балансового распределения
Some Carry Benchmarks
Источники:
PrivateEquityCompensation.com
Wilson Sonsini Goodrich & Rosati
Инвестиционная философия Дэйва | DaveRamsey.com
Уметь работать с долгом легко — погасите его! Однако инвестировать не так-то просто.У большинства людей возникают вопросы о том, когда и как инвестировать свои деньги, поэтому вот взгляд изнутри на философию инвестирования Дэйва Рэмси. Просто помните, инвестирование — это личное дело каждого. Финансовый консультант или специалист по инвестициям может помочь вам составить пенсионный план, который подходит именно вам.
Любая успешная инвестиционная стратегия опирается на прочную финансовую основу, поэтому абсолютно необходимо заложить основу для финансового успеха, проработав «Детские шаги».
Вот инвестиционная философия Дэйва:
Выберитесь из долгов и накопите полностью профинансированный чрезвычайный фонд.
Вкладывайте 15% своего дохода на пенсионные счета с налоговым льготом.
Инвестируйте в паевые инвестиционные фонды с хорошим ростом акций.
Сохраняйте долгосрочную перспективу.
Знайте свои сборы.
Работа с финансовым консультантом.
Готовы ли вы заставить свои деньги работать на вас?
Ваш доход — ваш самый важный инструмент увеличения благосостояния.Пока это связано с ежемесячными выплатами долга, вы не можете накопить богатство. Это похоже на попытку пробежать марафон со скованными вместе ногами!
Будьте уверены в своем выходе на пенсию. Найдите профессионала в области инвестирования в вашем регионе уже сегодня.
И если вы начнете инвестировать до того, как накопите свой чрезвычайный фонд, вы можете в конечном итоге воспользоваться своими пенсионными инвестициями в чрезвычайной ситуации, саботируя свое финансовое будущее.
Если вы не выплатили весь свой долг или не сэкономили от трех до шести месяцев расходов, отложите инвестирование на время.В конце концов, избежать финансового кризиса с полностью профинансированным фондом на случай чрезвычайных ситуаций и выплатить долг — это фантастические вложения!
Простой план инвестированияПосле того, как вы завершите первые три шага Baby Steps, вы будете готовы к Baby Step 4 — вложить 15% своего дохода на пенсию. Вот где все становится действительно захватывающим!
Как сказал бы Крис Хоган, пенсионный эксперт и автор бестселлеров Everyday Millionaires :
«Инвестируя 15%, вы можете сэкономить на будущее, одновременно выплачивая ипотеку и откладывая деньги на колледж ваших детей.Как только вы полностью освободитесь от долгов, вы сможете инвестировать еще больше, чтобы получить удовольствие от выхода на пенсию, о которой мечтали »- Крис Хоган,
Вы получите максимальную отдачу от вложенных средств, используя такие инвестиционные счета с льготным налогообложением, как эти:
Инвестиционные счета до налогообложения
Не облагаемые налогом инвестиционные счета
Если ваш работодатель соответствует вашим взносам в 401 (k), 403 (b) или TSP, вы можете достичь своей цели в 15%, выполнив следующие три шага:
Инвестируйте до матча в свои 401 (k), 403 (b) или TSP — это бесплатные деньги!
Полностью профинансируйте Roth IRA для вас (и вашего супруга, если вы женаты).
Если вы все еще не достигли цели в 15% и у вас есть хорошие возможности для паевых инвестиционных фондов, продолжайте увеличивать свой вклад в свои 401 (k), 403 (b) или TSP, пока не достигнете.
Есть ли на вашем рабочем месте Roth 401 (k)? Даже лучше! Если так, не стесняйтесь вкладывать туда все свои 15%. Просто убедитесь, что план предлагает множество хороших вариантов паевых инвестиционных фондов, чтобы вы могли максимально использовать свои инвестиции.
Во что инвестирует Дэйв Рэмси?
У вас есть выбор из множества вариантов инвестирования, и разобраться в них непросто.Вот почему мы включили краткое руководство, которое поможет вам понять, во что Дейв рекомендует инвестировать, а во что нет.
Конечно, это ваши деньги, и вы должны всегда понимать, во что вы инвестируете, прежде чем вкладывать ни копейки. Не копируйте план Дэйва только потому, что Дэйв так и делает. Проконсультируйтесь со специалистом по инвестициям, чтобы сравнить все варианты, прежде чем выбирать инвестиции.
Хотите узнать больше подробностей? Вот объяснение некоторых распространенных вариантов инвестирования и того, почему Дейв их рекомендует или не рекомендует.
Паевые инвестиционные фонды
Паевые инвестиционные фонды позволяют инвестировать сразу во множество компаний, от самых крупных и стабильных до новых и быстрорастущих. У них есть команды менеджеров, которые выбирают компании для инвестирования в фонд в зависимости от типа фонда.
Почему это единственный вариант инвестирования, который рекомендует Дейв? Дэйв предпочитает паевые инвестиционные фонды, потому что распределение ваших инвестиций между многими компаниями помогает избежать рисков, связанных с инвестированием в отдельные акции.Поскольку паевые инвестиционные фонды активно управляются профессионалами, пытающимися выбрать акции, которые будут превосходить фондовый рынок, они представляют собой отличный вариант для долгосрочного инвестирования.
Биржевые фонды (ETF)
ETF — это корзины отдельных акций, предназначенные для торговли на фондовых биржах. В ETF не используются команды менеджеров для выбора компаний, в которые ETF будет инвестировать, и это часто удерживает их комиссионные на низком уровне.
ETFпозволяют легко и часто торговать инвестициями, поэтому многие люди пытаются рассчитать время рынка, покупая дешево и продавая дорого.Дэйв предпочитает подход «покупай и держи» с долгосрочным подходом к инвестированию.
Отдельные акции
При инвестировании в отдельные акции ваши вложения зависят от результатов деятельности отдельной компании.
Дейв не рекомендует отдельные акции, потому что инвестировать в одну компанию — это все равно, что класть все яйца в одну корзину — большой риск, связанный с деньгами, на которые вы рассчитываете в своем будущем. Если эта компания пойдет по трубам, ваше «гнездное яйцо» пойдет вместе с ней.
«Распределение денег по разным паевым инвестиционным фондам помогает вам по-другому.Если в одной области — скажем, в технологическом секторе — наблюдается спад, другие ваши инвестиции могут компенсировать эти потери. Диверсификация дает вам подушку между деньгами и неожиданностями », — Крис Хоган,
Депозитные сертификаты (CD)
CD — это тип сберегательного счета, который позволяет вам откладывать деньги с фиксированной процентной ставкой в течение определенного периода времени. Банки взимают штраф за снятие денег с компакт-диска до того, как он достигнет срока погашения.
Подобно счетам денежного рынка и сберегательным счетам, компакт-диски имеют низкие процентные ставки, которые не поспевают за инфляцией, поэтому Дейв не рекомендует их.Хотя компакт-диски могут быть полезны для откладывания денег на краткосрочные цели, они не подходят для долгосрочных финансовых целей, для достижения которых требуется более пяти лет.
Облигации
Облигациипозволяют компаниям или правительствам занимать у вас деньги. Вы получаете фиксированную процентную ставку на свои инвестиции, а компания или правительство выплачивает долг по истечении срока погашения облигации. Хотя стоимость облигаций растет и падает, как акции и паевые инвестиционные фонды, они имеют репутацию «безопасных» вложений, поскольку подвержены меньшей волатильности рынка.
Если сравнить инвестиции с течением времени, рынок облигаций не работает так хорошо, как фондовый рынок. Фиксированная процентная ставка может защитить вас в тяжелые годы, но это также означает, что вы не получите прибыли в хорошие годы. По мере роста процентных ставок стоимость вашей облигации на рынке снижается.
Фиксированная рента
Фиксированные аннуитеты — это комплексные счета, продаваемые страховыми компаниями и предназначенные для обеспечения гарантированного дохода в течение определенного количества лет после выхода на пенсию.
Дэйв не рекомендует аннуитеты, потому что они часто дороги и взимают штрафы, если вам нужно получить доступ к своим деньгам в течение определенного периода сдачи.
Переменная рента (VA)
VA — это страховые продукты, которые могут обеспечить гарантированный поток дохода и пособие в случае смерти.
Хотя VA действительно предоставляют дополнительную возможность для отложенных налоговых пенсионных сбережений, если инвестор уже исчерпал свои сберегательные счета 401 (k) и IRA, вы теряете большую часть потенциала роста, который исходит от инвестирования в фондовый рынок через паевые инвестиционные фонды.Кроме того, сборы могут быть дорогими, и VA также несут сборы за сдачу.
Инвестиционные фонды в сфере недвижимости (REIT)
REIT — это компании, которые владеют недвижимостью или финансируют ее. Подобно паевым инвестиционным фондам, REIT продают акции инвесторам, которые затем имеют право на часть дохода, полученного от инвестиций компании в недвижимость.
Дэйв рекомендует инвестировать в оплаченную недвижимость, купленную за наличные, а не в REIT.
Денежная стоимость или страхование всей жизни
Денежное страхование или страхование всей жизни — это вид продукта страхования жизни, который часто продается как способ накопления ваших сбережений.
Денежное страхование или полное страхование жизни стоит больше, чем срочное страхование жизни. Когда застрахованный умирает, бенефициар получает только номинальную стоимость полиса и теряет деньги, сэкономленные в нем. Вместо этого Дэйв рекомендует срочное страхование жизни с покрытием, которое в 10–12 раз превышает ваш доход. Начните с 15-летнего полиса — дольше, если у вас есть маленькие дети.
Отдельные менеджеры по работе с клиентами (SAM)
SAM — это сторонние специалисты по инвестициям, которые покупают и продают акции или паевые инвестиционные фонды от вашего имени.
Дэйв предпочитает инвестировать в паевые инвестиционные фонды с собственными командами опытных управляющих фондами, которые имеют большой послужной список и демонстрируют результаты выше среднего.
Как правильно выбрать паевые инвестиционные фонды?
Ваш спонсируемый работодателем пенсионный план, скорее всего, будет предлагать выбор паевых инвестиционных фондов, и есть тысячи паевых инвестиционных фондов, из которых вы выбираете инвестиции для своих IRA. Дэйв делит свои инвестиции в паевые инвестиционные фонды поровну между каждым из этих четырех типов фондов:
Рост
Рост и доход
Агрессивный рост
Международный
Правильный выбор паевых инвестиционных фондов может иметь большое значение для достижения ваших пенсионных целей и предотвращения ненужного риска.Вот почему так важно сравнить все варианты, прежде чем делать выбор. Вот несколько вопросов, которые следует учитывать при определении того, какие паевые инвестиционные фонды лучше всего подходят для вас:
Какой опыт у управляющего фондом?
Охватывает ли этот фонд несколько секторов бизнеса, таких как финансовые услуги, технологии или здравоохранение?
Обгонял ли фонд другие фонды в своей категории за последние 10 или более лет?
Какие расходы связаны с фондом?
Как часто в фонде покупаются и продаются инвестиции?
Если вы не можете найти ответы на эти вопросы самостоятельно, обратитесь за помощью к своему финансовому консультанту.Это стоит дополнительного времени, если это означает, что вы можете принять осознанное решение о своих инвестициях.
Общие сведения о комиссиях за инвестирование
Комиссии, связанные с инвестированием, часто сбивают с толку, но они являются неизбежной частью инвестирования для выхода на пенсию. Комиссии также повлияют на ваши сбережения, поэтому важно понимать, сколько вы платите и почему.
Например, большинству профессионалов в области инвестиций платят одним из двух способов:
- Плата pro на платной основе получает постоянную компенсацию в зависимости от процента активов, которыми они управляют для вас.Их зарплата растет и падает вместе со стоимостью ваших активов.
- Профессиональному инвестору , основанному на комиссии, выплачивается аванс в зависимости от процента от вложенных денег. Этот процент варьируется от одной инвестиции к другой.
У каждой схемы есть свои плюсы и минусы, и вы можете найти надежных, ориентированных на клиента профессионалов, которые используют любой из этих методов. Однако, если ваш специалист по инвестициям не находит времени, чтобы объяснить стоимость своих услуг или сборов, связанных с вашими инвестициями, это огромный красный флаг.Никогда не вкладывайте деньги во что-либо, пока не поймете, как это работает, сколько это будет стоить и как эти затраты повлияют на ваши сбережения в долгосрочной перспективе.
Как сбережения для колледжа вписываются в инвестиционную философию Дэйва?
После того, как вы инвестируете 15% своего дохода на пенсию, вы можете начать откладывать деньги в фонд колледжа своих детей. Просто помните, сначала пенсионные накопления идут ! У ваших детей будет выбор при оплате обучения в колледже: стипендии, гранты, подработка — все, что угодно, кроме студенческих ссуд.Но у вас будут пенсионные сбережения только для того, чтобы прожить свои золотые годы.
У вас будет несколько вариантов сбережений в колледже с льготным налогообложением, которые аналогичны вашим пенсионным счетам. Сберегательные счета для образования (сберегательные счета ESA или Coverdell) просты и работают как IRA. Вы также можете сэкономить на колледже по плану 529 для штата.
Работа с профессионалом в области инвестиций
Несмотря на то, что Дэйв хорошо понимает, как работает пенсионное инвестирование, он все же предпочитает работать с финансовым консультантом.Работа профессионала заключается в том, чтобы быть в курсе новостей и тенденций в области инвестиций, но их самая ценная роль — держать вас на пути к достижению ваших пенсионных целей.
Хороший финансовый консультант или специалист по инвестициям дает понимание и рекомендации, основанные на многолетнем опыте инвестирования, но они знают, что вы принимаете решения. Ищите профессионала, который найдет время, чтобы ответить на ваши вопросы и предоставит вам всю информацию, необходимую для принятия правильного инвестиционного выбора.
Если вы ищете квалифицированного специалиста по инвестициям, который поможет вам принимать обоснованные решения с вашими деньгами, попробуйте SmartVestor.Это бесплатный и простой способ найти консультантов по инвестициям в вашем регионе.
Найдите SmartVestor Pro сегодня!
Стратегический секрет прямых инвестиций
Частный капитал. Сам термин продолжает вызывать восхищение, зависть и — в сердцах многих руководителей публичных компаний — страх. В последние годы частные инвестиционные компании вложили огромные — и неоднозначные — суммы, преследуя все более крупные объекты приобретения. Действительно, по данным Dealogic, фирмы, отслеживающей приобретения, глобальная стоимость выкупа прямых инвестиций на сумму более 1 миллиарда долларов выросла с 28 миллиардов долларов в 2000 году до 502 миллиардов долларов в 2006 году.Несмотря на то, что среда прямых инвестиций становится все более сложной на фоне роста процентных ставок и усиления контроля со стороны правительства, эта цифра достигла 501 миллиарда долларов только в первой половине 2007 года.
Репутация частных инвестиционных компаний, которые резко увеличили стоимость своих инвестиций, способствовала этому росту. Их способность достигать высокой доходности обычно объясняется рядом факторов: мощными стимулами как для управляющих портфелем прямых инвестиций, так и для операционных менеджеров предприятий в портфеле; агрессивное использование долга, обеспечивающее финансовые и налоговые преимущества; упор на улучшение денежных потоков и маржи; и свобода от ограничительных правил публичных компаний.
Но фундаментальная причина роста прямых инвестиций и высоких показателей доходности — это то, чему уделялось мало внимания, возможно, потому, что это настолько очевидно: стандартная практика фирм по покупке предприятий, а затем, после проведения ими перехода к быстрому повышению эффективности, продавая их. Эта стратегия, которая воплощает в себе сочетание бизнеса и управления инвестиционным портфелем, лежит в основе успеха прямых инвестиций.
Государственные компании, которые неизменно приобретают предприятия с намерением удержать их и интегрировать в свою деятельность, могут извлечь выгоду из этого подхода купли-продажи или заимствовать его.Для этого им сначала нужно понять, насколько эффективно это используют частные инвестиционные компании.
Сладкое место для частных инвестиций
Очевидно, что покупка с целью продажи не может быть универсальной стратегией для публичных компаний. Это не имеет смысла, когда приобретенный бизнес получит выгоду от важной синергии с существующим портфелем предприятий покупателя. Это определенно не способ для компании получить прибыль от приобретения, главная привлекательность которого заключается в перспективах долгосрочного органического роста.
Однако, как показали частные инвестиционные компании, эта стратегия идеально подходит, когда для реализации единовременной, краткосрочной или среднесрочной возможности создания стоимости покупатели должны получить полное владение и контроль. Такая возможность чаще всего возникает, когда бизнес не управлялся агрессивно и, следовательно, его результаты были недостаточными. Это также можно найти в компаниях, которые недооценены, потому что их потенциал не совсем очевиден. В таких случаях после внесения изменений, необходимых для повышения стоимости, обычно в течение периода от двух до шести лет, собственнику имеет смысл продать бизнес и перейти к новым возможностям.(Фактически, частные инвестиционные компании обязаны в конечном итоге избавиться от бизнеса; см. Врезку «Как работает частный капитал: основы».)
Преимущества покупки для продажи в таких ситуациях очевидны, хотя, опять же, часто упускаются из виду. Рассмотрим приобретение, которое быстро растет в цене — принося ежегодный доход инвесторам, скажем, 25% в год в течение первых трех лет, — но впоследствии приносит более скромную, но все еще здоровую прибыль, скажем, 12% в год. Частная инвестиционная компания, которая, следуя стратегии покупки-продажи, продает ее через три года, получит 25% годовой доход.Диверсифицированная публичная компания, которая достигает операционных показателей, идентичных приобретенному бизнесу, но, как правило, купила ее в качестве долгосрочной инвестиции, будет получать доход, который приближается к 12%, чем дольше она владеет бизнесом. Для публичной компании сохранение бизнеса после внесения изменений, создающих ценность, снижает окончательный доход.
В первые годы нынешнего бума выкупа частные инвестиционные компании процветали в основном за счет приобретения непрофильных бизнес-единиц крупных публичных компаний.При прежних владельцах эти предприятия часто страдали от пренебрежения, неподходящих показателей производительности или других ограничений. Даже при хорошем управлении таким предприятиям, возможно, не хватало независимой репутации, поскольку материнская компания интегрировала свои операции с операциями других подразделений, что затрудняло оценку бизнеса. По данным Dealogic, продажа публичными компаниями нежелательных бизнес-единиц была самой важной категорией крупных выкупов частного капитала до 2004 года, и широко известная история высокой доходности инвестиций ведущих фирм происходит в основном за счет приобретений такого типа.
В последнее время частные инвестиционные компании, стремящиеся к большему росту, переключили свое внимание на приобретение целых публичных компаний. (См. Выставку «Новый фокус частного капитала».) Это создало новые проблемы для частных инвестиционных компаний. В публичных компаниях легко достижимые улучшения в производительности часто уже были достигнуты за счет улучшения корпоративного управления или активности хедж-фондов. Например, хедж-фонд со значительной долей в публичной компании может без необходимости покупать компанию напрямую, заставляя совет директоров внести ценные изменения, такие как продажа ненужных активов или выделение непрофильного подразделения.Если публичную компанию необходимо превратить в частную для улучшения ее деятельности, необходимые изменения, вероятно, будут проверять навыки реализации частной инвестиционной компании в гораздо большей степени, чем приобретение бизнес-единицы. Когда KKR и GS Capital Partners, подразделение Goldman Sachs, занимающееся частным капиталом, приобрели подразделение Wincor Nixdorf у Siemens в 1999 году, они смогли работать с действующим менеджментом и следовать его плану по увеличению доходов и прибыльности. Напротив, с тех пор, как в 2005 году компания Toys «R» Us стала частной, компаниям KKR, Bain Capital и Vornado Realty Trust пришлось заменить всю команду высшего руководства и разработать совершенно новую стратегию для бизнеса.
Новый фокус Private Equity
Многие также предсказывают, что финансирование крупных выкупов станет намного более трудным, по крайней мере, в краткосрочной перспективе, если произойдет циклический рост процентных ставок и иссякнет дешевый долг. И фирмам может стать труднее обналичить свои инвестиции, сделав их публичными; учитывая текущий большой объем выкупа, количество крупных IPO может ограничить способность фондовых рынков поглощать новые выпуски через несколько лет.
Но даже если нынешняя волна прямых инвестиций отступит, явные преимущества подхода «покупка-продажа» — и уроки, которые он предлагает для публичных компаний — сохранятся.Во-первых, поскольку все предприятия, входящие в портфель прямых инвестиций, скоро будут проданы, они остаются в центре внимания и находятся под постоянным давлением, требующим высокой эффективности. Напротив, бизнес-единица, которая некоторое время была частью портфеля публичной компании и показывала адекватные, если не впечатляющие результаты, обычно не получает приоритетного внимания со стороны высшего руководства. Кроме того, поскольку каждая инвестиция, сделанная фондом прямых инвестиций в бизнес, должна быть ликвидирована в течение срока существования фонда, можно точно измерить денежную доходность этих инвестиций.Это упрощает создание стимулов для управляющих фондами и руководителей предприятий, которые напрямую связаны с денежной стоимостью, получаемой инвесторами фонда. Это не относится к менеджерам бизнес-единиц или даже к корпоративным менеджерам в публичной компании.
Более того, поскольку частные инвестиционные компании покупают только для продажи, их не соблазняет часто заманчивая возможность найти способы разделить затраты, возможности или клиентов между своими предприятиями. Их менеджмент бережлив и целенаправлен и позволяет избежать траты времени и денег, которые корпоративные центры, отвечая за ряд слабо связанных предприятий и желая оправдать свое удержание в портфеле, часто берут на себя напрасные поиски синергии.
Наконец, относительно быстрая оборачиваемость предприятий, необходимая для ограниченного срока существования фонда, означает, что частные инвестиционные компании быстро получают ноу-хау. Permira, один из крупнейших и наиболее успешных европейских фондов прямых инвестиций, в период с 2001 по 2006 год совершил более 30 крупных приобретений и более 20 продаж независимых предприятий. Немногие публичные компании обладают таким глубоким опытом в покупке, преобразовании и продаже.
Что могут сделать публичные компании
По мере того, как частный капитал набирает силу, публичные компании переключили свое внимание с приобретений для создания стоимости, подобных тем, что делает частный капитал.Вместо этого они сосредоточились на синергетических приобретениях. Конгломераты, покупающие несвязанные предприятия с потенциалом значительного повышения производительности, как это сделали ITT и Hanson, вышли из моды. В результате частные инвестиционные компании столкнулись с небольшим количеством конкурентов за приобретения в их золотом уголке. Учитывая успех прямых инвестиций, публичным компаниям пора подумать, могут ли они более напрямую конкурировать в этом пространстве.
Конгломераты, которые приобретают несвязанные предприятия с потенциалом значительного улучшения, вышли из моды.В результате частные инвестиционные компании столкнулись с небольшим количеством соперников в их сладкой зоне.
Мы видим два варианта. Первый — принять модель «купи-продать». Во-вторых, использовать более гибкий подход к владению бизнесом, при котором готовность удержать приобретение в течение длительного времени уравновешивается обязательством продать, как только корпоративное руководство почувствует, что оно больше не может приносить дополнительную пользу. .
Купить, чтобы продать.
Компании, желающие опробовать этот подход в чистом виде, сталкиваются со значительными препятствиями.Одна из них — это перестройка корпоративной культуры, в которую встроена стратегия «покупай, чтобы сохранить». Для этого от компании требуется не только отказаться от глубоко укоренившихся убеждений в целостности корпоративного портфеля, но также разработать новые ресурсы и, возможно, даже резко изменить свои навыки и структуру.
В США также существует налоговый барьер. В то время как фонды прямых инвестиций, организованные как частные партнерства, не платят корпоративного налога на прирост капитала от продажи предприятий, государственные компании облагаются налогом на такую прибыль по обычной корпоративной ставке.Эта разница в корпоративном налоге не компенсируется снижением личных налогов для инвесторов публичных компаний. Более высокие налоги значительно снижают привлекательность публичных компаний как средства покупки предприятий и их продажи после увеличения их стоимости. Публичные компании в Европе когда-то сталкивались с подобным налоговым барьером, но примерно за последние пять лет он был устранен в большинстве европейских стран. Это значительно улучшает налоговую позицию европейских публичных компаний в отношении покупки и продажи. (Обратите внимание, что два налоговых вопроса стали предметом пристального внимания общественности в Соединенных Штатах.Первый — следует ли рассматривать публично торгуемых частных управляющих компаний как частное партнерство или как публичные компании для целей налогообложения — тесно связан с поднимаемым нами вопросом. Второй — вопрос о том, должна ли доля прибыли, которую партнеры частных инвестиционных компаний получают от продажи бизнеса в фондах, находящихся под их управлением, облагать налогом по низкой ставке для личного прироста капитала или по более высокой ставке для обычного личного дохода, — совершенно различна.)
Несмотря на трудности, некоторые публичные компании действительно успешно разработали бизнес-модель купли-продажи.Действительно, два давних участника выкупа акций среднего бизнеса (на сумму от 30 до 1 млрд долларов) являются публичными компаниями: American Capital Strategies, рыночная капитализация которой в последнее время составляла около 7 млрд долларов, и британская 3i, рыночная капитализация которой составляет около 10 миллиардов долларов. Обе компании нашли способы обойти налог на прирост капитала (Великобритания отменила налог только в 2002 году), приняв необычные организационные структуры — «компания по развитию бизнеса» в случае American Capital; «инвестиционный траст» в случае 3i.Однако эти структуры накладывают правовые и нормативные ограничения на деятельность фирм; например, существуют ограничения на способность компаний по развитию бизнеса приобретать публичные компании и на размер долга, который они могут использовать. Эти ограничения делают такие структуры непривлекательными в качестве средств конкуренции с частным капиталом, по крайней мере, для крупных выкупов в Соединенных Штатах.
С отменой налоговых льгот по всей Европе появилось несколько новых публично котируемых участников выкупа.Самыми крупными являются две французские компании Wendel и Eurazeo. Обе компании получили высокую прибыль от своих вложений в выкуп. Eurazeo, например, достигла средней внутренней нормы доходности 53% для Terreal, Eutelsat и Fraikin, трех своих крупных выкупов за последние пять лет. (В Соединенных Штатах, где частные компании могут выбирать, как частные партнерства, не облагаться корпоративным налогом, Platinum Equity стала одной из самых быстрорастущих частных компаний в стране, конкурируя за выкуп дочерних компаний публичных компаний.)
С отменой налоговых льгот по всей Европе появилось несколько новых публично котируемых участников выкупа.
Появление публичных компаний, конкурирующих с частным капиталом на рынке за покупку, преобразование и продажу предприятий, может существенно принести пользу инвесторам. Фонды прямых инвестиций неликвидны и сопряжены с риском из-за большого использования долга; более того, после того, как инвесторы передали свои деньги фонду, они не могли сказать, как им управлять.В качестве компенсации за эти условия инвесторы должны рассчитывать на высокую доходность. Однако, хотя некоторые частные инвестиционные компании достигли отличной доходности для своих инвесторов, в долгосрочной перспективе средний чистый доход, полученный инвесторами фонда от выкупа акций в США, примерно такой же, как и общая доходность фондового рынка.
Управляющие фондами прямых инвестиций, тем временем, получили чрезвычайно привлекательные вознаграждения с небольшими первоначальными вложениями. В качестве компенсации за проявление инициативы по сбору денег, управлению инвестициями и маркетингу своих выгод они заключили структурированные соглашения, так что большая часть валовой прибыли — около 30% после добавления управленческих и других комиссий — поступает к ним.И эта цифра не учитывает какую-либо прибыль от их личных вложений в фонды, которыми они управляют. Публичные компании, придерживающиеся стратегии купли-продажи, которые ежедневно торгуются на фондовом рынке и подотчетны акционерам, могут обеспечить инвесторам более выгодную сделку.
Откуда может появиться значительное количество публичных конкурентов прямых инвестиций? Даже если они в принципе осознают привлекательность стратегии прямых инвестиций, немногие из сегодняшних крупных государственных промышленных или обслуживающих компаний, вероятно, воспримут ее.Их инвесторы будут насторожены. Кроме того, немногие корпоративные менеджеры легко перейдут к роли, более ориентированной на управление инвестициями. Партнеры по частному капиталу обычно являются бывшими инвестиционными банкирами и любят торговать. Большинство топ-менеджеров компаний — бывшие руководители бизнес-единиц и любят управлять.
Государственным финансовым компаниям, однако, может быть проще следовать стратегии купли-продажи. Больше инвестиционных компаний могут перейти на стиль управления частным капиталом, как это сделали Вендель и Евразео. Больше частных инвестиционных компаний могут принять решение, поскольку У.Компания Ripplewood из Южной Кореи провела первичное публичное размещение акций RHJ International на Брюссельской фондовой бирже, чтобы разместить весь инвестиционный портфель на публичных рынках. Более опытные инвестиционные банки могут последовать примеру Macquarie Bank, который создал Macquarie Capital Alliance Group, компанию, торгуемую на Австралийской фондовой бирже, которая фокусируется на возможностях покупки и продажи. Кроме того, некоторые опытные управляющие частным капиталом могут решить привлечь государственные деньги для фонда выкупа через IPO.(Эти примеры следует отличать от первоначального публичного предложения частной инвестиционной компании Blackstone компании , которая управляет фондами Blackstone, но не самими фондами.)
Гибкое владение.
Стратегия гибкого владения может быть более привлекательной для крупных промышленных и обслуживающих компаний, чем покупка для продажи. При таком подходе компания удерживает бизнес до тех пор, пока он может добавить значительную стоимость за счет повышения его эффективности и стимулирования роста.Компания в равной степени желает избавиться от этих предприятий, когда это перестанет быть очевидным. Решение продать или выделить бизнес рассматривается как кульминация успешной трансформации, а не результат какой-либо предыдущей стратегической ошибки. В то же время компания может свободно удерживать приобретенный бизнес, что дает ему потенциальное преимущество по сравнению с частными инвестиционными компаниями, которым иногда приходится отказываться от вознаграждений, которые они получали бы, удерживая инвестиции в течение более длительного периода.
Решение о продаже или выделении бизнеса рассматривается как кульминация успешной трансформации, а не как результат стратегической ошибки.
Можно ожидать, что гибкое владение больше всего понравится компаниям, в портфеле которых мало общих клиентов или процессов. Возьмите General Electric. На протяжении многих лет компания демонстрировала, что корпоративное управление действительно может повысить ценность диверсифицированного бизнеса. Корпоративный центр GE помогает развить общие управленческие навыки (такие как дисциплина затрат и ориентация на качество) во всех подразделениях и обеспечивает эффективное использование широких тенденций (таких как перевод в Индию и добавление предложений услуг в производственных предприятиях).Несмотря на периодические призывы к GE о разложении, надзор со стороны руководства компании смог создать и поддерживать высокую маржу по всему ее портфелю, что говорит о том, что ограничение себя синергетическими приобретениями было бы ошибкой.
В самом деле, с ее легендарными управленческими навыками, GE, вероятно, лучше оснащена для исправления неудовлетворительных результатов своей деятельности, чем фирмы прямых инвестиций.
Однако, чтобы реализовать преимущества гибкого владения для своих инвесторов, GE должна быть бдительна в отношении риска сохранения бизнеса после того, как корпоративное управление больше не сможет вносить какую-либо существенную ценность.GE известна своей концепцией сокращения 10% худших менеджеров каждый год. Чтобы обеспечить агрессивное управление инвестициями, компания могла бы, возможно, с меньшими противоречиями, инициировать требование продавать каждый год 10% предприятий с наименьшим потенциалом увеличения стоимости.
GE, конечно, придется платить налог на прирост капитала при частой продаже бизнеса. Мы утверждаем, что налоговые ограничения, которые дискриминируют публичные компании США в пользу фондов прямых инвестиций и частных компаний, должны быть устранены.Тем не менее, даже в нынешней налоговой среде США у публичных компаний есть способы облегчить это бремя. Например, на спин-оффы, при которых владельцы материнской компании получают доли в капитале новой независимой организации, не распространяются те же ограничения; после отделения отдельные акционеры могут продавать акции нового предприятия без уплаты налога на прирост капитала.
Мы не обнаружили ни одной крупной публичной компании в промышленном секторе или секторе услуг, которая явно преследовала бы гибкость владения как способ конкурировать в зоне наилучшего частного инвестирования.Хотя многие компании проходят периоды активной продажи бизнеса, цель обычно состоит в том, чтобы сделать чрезмерно диверсифицированный портфель более сфокусированным и синергетическим, а не в получении выгоды от успешно завершенных улучшений производительности. Даже приобретающие конгломераты, такие как ITT и Hanson, которые успешно использовали возможности повышения производительности, в конечном итоге не захотели продавать или выделять предприятия, когда они больше не могли увеличивать свою стоимость, и поэтому им было трудно поддерживать рост прибыли.Но учитывая успех модели прямых инвестиций, компаниям необходимо переосмыслить традиционные табу на продажу бизнеса.
Выбор и реализация стратегии портфеля
Как мы видели, конкуренция с частным капиталом предлагает публичным компаниям существенные возможности, но на них нелегко заработать. Менеджерам необходимы навыки инвестирования (как покупки, так и продажи) и улучшения операционного управления. Проблема аналогична корпоративной реструктуризации, за исключением того, что ее нужно повторять снова и снова.После того, как осушающая работа преобразования завершена, возврата к обычному режиму работы нет.
Конкуренция с частным капиталом как способ создания акционерной стоимости будет иметь смысл в первую очередь для компаний, которые владеют портфелем предприятий, которые не связаны между собой тесно. (Более подробно о диапазоне инвестиционных подходов, которые используют фонды и корпоративные покупатели, см. Врезка «Отображение потенциальных портфельных стратегий».) Чтобы определить, является ли это хорошим шагом для вашей компании, вам нужно задать себе несколько сложных вопросов:
Можете ли вы определить и правильно оценить предприятия с возможностями для улучшения? Для каждой сделки, которую закрывает частная инвестиционная компания, она может проактивно проверять десятки потенциальных целей.Многие фирмы уделяют этому больше возможностей, чем чему-либо другому. Управляющие частным капиталом приходят из инвестиционного банкинга или стратегического консалтинга, а также часто имеют опыт работы в отраслях. Они используют свои обширные сети деловых и финансовых связей, в том числе потенциальных партнеров по торгам, для поиска новых сделок. Их умение прогнозировать денежные потоки позволяет им работать с высоким кредитным плечом, но с приемлемым риском. Публичной компании, применяющей стратегию купли-продажи, по крайней мере, в части своего бизнес-портфеля, необходимо оценить свои возможности в этих областях и, если они отсутствуют, определить, можно ли их приобрести или развить.
У вас есть навыки и опыт, чтобы превратить плохо работающий бизнес в звезду? Частные инвестиционные компании обычно преуспевают в создании сильных, высокомотивированных управленческих команд. Иногда это просто означает предоставление нынешним менеджерам более эффективных стимулов и большей автономии, чем они были при предыдущем владении. Это также может повлечь за собой наем управленческих талантов из конкурса. Или это может означать работу с конюшней «серийных предпринимателей», которые, хотя и не входят в штат компании, более одного раза успешно работали с фирмой по выкупу.
Хорошие частные инвестиционные компании также преуспевают в определении одного или двух важнейших стратегических рычагов, которые способствуют повышению эффективности. Они известны отличным финансовым контролем и неустанным вниманием к улучшению основных показателей деятельности: выручки, операционной прибыли и денежного потока. Кроме того, структура управления, которая исключает слой управления — партнеры по частному капиталу играют роль как корпоративного управления, так и корпоративного совета директоров, — позволяет им быстро принимать важные решения.
В ходе многих приобретений частные инвестиционные компании накапливают свой опыт в области оборотных средств и оттачивают свои методы для увеличения доходов и прибыльности. Публичной компании необходимо оценить, обладает ли она аналогичным послужным списком и навыками, и если да, то можно ли освободить ключевых менеджеров для решения новых задач трансформации.
Обратите внимание, однако, что в то время как у некоторых частных инвестиционных компаний есть операционные партнеры, которые сосредоточены на повышении эффективности бизнеса, большинство из них не обладают силой и глубиной в операционном управлении.Это может быть козырной картой для публичной компании, применяющей стратегию купли-продажи и конкурирующей с участниками частного капитала.
Можете ли вы управлять постоянным потоком приобретений и продаж? Частные инвестиционные компании знают, как построить воронку слияний и поглощений и управлять ею. У них есть четкое представление о том, сколько целей им нужно оценить для каждой заявки и вероятность того, что заявка будет успешной. У них есть дисциплинированные процессы, которые не позволяют им поднимать ставки только для достижения годовой цели по инвестированию в сделки.
Не менее важно то, что фирмы прямых инвестиций обладают навыками продажи бизнеса, находя покупателей, готовых заплатить хорошую цену по финансовым или стратегическим причинам, или успешно проводя IPO. Фактически, частные инвестиционные компании разрабатывают стратегию выхода для каждого бизнеса в процессе приобретения. Предположения о цене выхода, вероятно, являются наиболее важным фактором в их оценке целей, и они постоянно отслеживаются после закрытия сделок. Публичной компании необходимо оценить не только свои способности, но и свою готовность стать экспертом по избавлению от здорового бизнеса.
Если вы можете спокойно ответить утвердительно на эти три вопроса, то теперь вам нужно подумать о том, какую портфельную стратегию следует придерживаться.
В принципе, гибкое владение кажется предпочтительнее строгой стратегии покупки-продажи, поскольку она позволяет вам принимать решения на основе актуальных оценок того, что принесет наибольшую пользу. Но гибкая стратегия владения всегда чревата риском самоуспокоенности и соблазна держать бизнес слишком долго: в конце концов, стабильный корпоративный портфель требует меньше усилий.Более того, стратегию гибкого владения сложно объяснить инвесторам и даже вашим собственным менеджерам, и они могут не знать, что компания будет делать дальше.
Мы ожидаем, что финансовые компании, скорее всего, выберут метод покупки-продажи, который при более быстром оттоке портфельных бизнесов больше зависит от финансовых и инвестиционных знаний, чем от операционных навыков. Промышленные и обслуживающие компании более склонны к гибкости владения.Мы полагаем, что компаниям с сильным якорным акционером, который контролирует высокий процент акций, может быть проще сообщить о гибкой стратегии владения, чем компаниям с широкой базой акционеров.
Вступление в бой
Феноменальный рост прямых инвестиций вызвал интенсивные общественные дебаты. Некоторые жалуются, что частный капитал, по сути, сводится к изъятию активов и спекуляции, когда частные инвесторы, партнеры и менеджеры несправедливо пользуются налоговыми льготами и лазейками в регулировании, чтобы зарабатывать неприличные суммы денег на сомнительной коммерческой практике.Другие защищают частный капитал как в целом лучший способ управления бизнесом.
По нашему мнению, успех частных инвестиционных компаний обусловлен, прежде всего, их уникальной стратегией «купи-продажа», которая идеально подходит для омоложения неуправляемых предприятий, которым требуется период интенсивной терапии. Частный капитал имеет несправедливое налоговое преимущество, но это произошло в основном из-за налогов на прирост капитала корпораций, а не из-за того, что частные инвестиционные компании использовали выплаты процентов по долговому финансированию для защиты прибыли от налогов.(В конце концов, публичные компании также могут финансировать приобретения и другие инвестиции за счет заемных средств.) Высокие вознаграждения, получаемые партнерами по частному капиталу, отражают ценность, которую они создают, — но также и несколько удивительную готовность инвесторов вкладывать средства в фонды прямых инвестиций по средней ставке доходность, которая с точки зрения риска кажется низкой.
Мы считаем, что для большего числа публичных компаний пора преодолеть свое традиционное отвращение к продаже успешной компании и поискать возможности для конкуренции в сфере прямых инвестиций.(Такое изменение было бы ускорено, если бы правительства Соединенных Штатов и других стран последовали примеру европейских стран в выравнивании налогового поля.) Государственные компании тогда могли бы извлечь выгоду из возможностей, предоставляемых стратегией купли-продажи. Инвесторы также выиграют, поскольку более сильная конкуренция в этом пространстве создаст более эффективный рынок, на котором партнеры по частному капиталу уже не пользуются таким большим преимуществом по сравнению с инвесторами в их фонды.
Версия этой статьи появилась в сентябре 2007 г. в выпуске Harvard Business Review .Частный капитал, объяснение — Vox
В июле 2010 года Дуг Ловенштейн, генеральный директор лоббистской группы Private Equity Council, написал письмо PBS NewsHour после того, как оно было передано в эфир об индустрии прямых инвестиций. Он отметил некоторые «опасения» группы по поводу выступления, в том числе то, что она проигнорировала «сотни примеров историй успеха PE». Выбранный им пример: компания Toys R Us, которую в 2005 году выкупили три фирмы.
«[Y] вы не сообщаете, что компания Toys ‘R Us была спасена от вероятного банкротства владельцами частных лиц, что на нее работает больше сотрудников, чем было до ее приобретения, и что она находится на грани возвращения в публичный фондовый рынок », — написал он.
Toys R Us никогда не становилась публичной; он обанкротился семь лет спустя, в 2017 году. А все эти сотрудники? Они потеряли работу.
Совет по частным инвестициям, переименованный в Американский инвестиционный совет, продолжал свою работу. То же самое сделали три фирмы, которые купили Toys R Us — и, в конце концов, увидели, что она разорена.
Индустрия прямых инвестиций находилась под пристальным вниманием общественности в течение многих лет, но в последнее время кажется, что она все чаще фигурирует в заголовках. Частный капитал был вовлечен в крах Payless Shoes, Deadspin, Shopko и RadioShack.Тейлор Свифт возложила вину на «нерегулируемый мир прямых инвестиций» в битве из-за ее музыки. Неожиданные медицинские счета? Ссылка на частный капитал. Жалобы голливудских писателей? То же самое. Политики тоже обращают на это внимание.
Является ли частный капитал гигантским денежным монстром, который пожирает компании и выплевывает их как оболочку того, чем они когда-то были, ставя во главу угла краткосрочные выгоды, а не создание долгосрочной стоимости и нанося при этом огромный ущерб обычным американцам? Или это, как предполагают некоторые в индустрии, просто проблема с пиаром? Их аргумент: Конечно, иногда что-то идет не так, но частный капитал не был бы в бизнесе — а если бы в него вложили деньги, — так оно и было бы, если бы оно не приносило успеха.Защитники отрасли утверждают, что они берут на себя риск, которого избегают многие другие инвесторы, и справедливо, что они будут вознаграждены.
Является ли частный капитал гигантским денежным монстром, который пожирает компании и выплевывает их как шелуху того, чем они когда-то были?
Представитель AIC сказал в заявлении, что частные инвестиционные компании работали «в течение многих лет, чтобы укрепить и спасти» Toys R Us, и обвинили его в «сложной среде розничной торговли и электронной коммерции». Более циничное толкование: возможно, у Toys R Us было бы больше шансов адаптироваться, если бы она не была обременена долгами, вызванными частным капиталом.Но, конечно, мы никогда не узнаем.
«Я не верю, что в большинстве случаев частные инвестиционные компании пытаются довести компании до банкротства, но это то, что случается достаточно часто, чтобы вызывать беспокойство», — сказал Джош Косман, автор книги The Buyout of America и эксперт, который появлялся в этом сегменте PBS NewsHour еще в 2010 году. «И они определенно не защищают свои компании от дождливого дня».
Бизнес-модель прямых инвестиций зависит от долга. Много этого.
Термин «частный капитал» может охватывать множество различных типов фирм, включая фирмы венчурного капитала и хедж-фонды. Но для целей этой истории и того, о чем вы часто слышите в громких делах, мы говорим в основном о выкупе с использованием заемных средств, когда частные инвестиционные компании покупают компании, в основном, нагружая их долгами. (Некоторые инвесторы Vox Media могут осуществлять выкуп с использованием заемных средств, но Vox не предусматривает выкупа с использованием заемных средств.)
Частные инвестиционные компании, как следует из их названия, являются частными, то есть принадлежат их основателям, менеджерам или ограниченной группе инвесторов, а не публичным, как если бы они торгуются на фондовом рынке.Эти организации покупают компании, которые испытывают трудности или имеют потенциал роста, а затем пытаются переупаковать их, ускорить их рост и — теоретически — заставить их работать лучше. Затем они продают их другой фирме, выводят на биржу или находят другой способ избавиться от них.
Как правило, обычный инвестор не вкладывает свои деньги напрямую в фонд прямых инвестиций. Вместо этого инвесторы прямых инвестиций являются институциональными, то есть пенсионными фондами, суверенными правительствами и целевыми фондами, или аккредитованными инвесторами, которые соответствуют определенному набору критериев, которые позволяют им делать более рискованные ставки (т.э., богатые люди).
Вы, наверное, слышали о некоторых громких примерах, таких как Carlyle Group (названная Тейлор Свифт), Bain Capital (где Митт Ромни провел часть своей карьеры и которая участвовала в банкротстве Toys R Us), KKR (которая, как сообщается, рассматривала возможность поглощения Walgreens, а также участвовала в Toys R Us) и Blackstone Group (управляемая союзником Дональда Трампа Стивеном Шварцманом). Если частные инвестиционные компании становятся достаточно крупными, они иногда начинают выпускать акции, которые публично торгуются на более широком рынке — например, акции Blackstone торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже с 2007 года.
Митт Ромни, когда он был генеральным директором Bain Capital, фирмы, которую он помог создать и возглавлял на протяжении большей части 80-х и 90-х годов. Boston Globe через Getty ImagesЧтобы объяснить выкуп с использованием заемных средств более понятным языком, допустим, вы покупаете дом. В обычных условиях, если вы не можете оплатить ипотеку, у вас будут проблемы. Но по правилам LBO вы несете ответственность только за часть. Если вы платите за 30 процентов дома, остальные 70 процентов от запрашиваемой цены — это долг, размещенный на доме.Дом должен эти деньги банку или кредитору, который их ссудил, а не вам. Конечно, дом не может быть должен денег. Но в рамках модели прямых инвестиций это так, и ее активы — заводы, магазины, оборудование и т. Д. — являются залогом.
Теоретически, за частным капиталом стоит идея о том, что усилия окупятся — как для вас, так и для вашего дома. «Есть много компаний, которые, если бы не частный капитал, не смогли бы получить доступ к капиталу, который им нужен для масштабирования, трансформации, преобразования и планирования преемственности», — сказал один из источников в отрасли, который попросил анонимно высказаться откровенно в поддержку этой истории.
Но из-за того, что компании в конечном итоге должны быть должны кредиторам в рамках сделки, они иногда оказываются с такими высокими процентными платежами, что не могут сделать инвестиции, необходимые для того, чтобы быть конкурентоспособными или даже оставаться на плаву. Кроме того, компании часто берут дополнительные ссуды для выплаты дивидендов частным инвесторам, а затем платят комиссию, если и когда они будут проданы. Если они не могут выплатить долг, компании оказываются на крючке, а их сотрудники и клиенты несут ответственность за последствия.
И приоритетом номер 1 для прямых инвестиций является не долгосрочное благополучие компаний, которые он покупает, а получение прибыли, и, как это происходит сегодня во многих аспектах инвестирования, быстрое зарабатывание денег.
«Некоторые из крупных частных инвестиционных компаний не удерживают инвестиции в долгосрочной перспективе. Они предназначены для получения краткосрочной прибыли, и если в конце от компании ничего не останется, это нормально », — сказала в интервью член палаты представителей Кэти Портер (D-CA).
Porter представляет район, который AIC рекламирует как успешный случай для частного капитала, создающего рабочие места и осуществляющего инвестиции.Она считает, что его методология расчета создания рабочих мест «весьма сомнительна», и это все же не означает, что модель выкупа с привлечением заемных средств хороша: «Некоторые компании, в которых они работают, принадлежат частному капиталу, но это не говорит нам их семье было бы лучше, если бы она была на публичных рынках ».
«Они предназначены для получения краткосрочной прибыли, и если в конце от компании ничего не останется, ничего страшного».
Индустрия розничной торговли, возможно, была одним из самых громких примеров использования прямых инвестиций в последние годы, и вы можете видеть, как эта схема повторяется снова и снова.Представители отрасли скажут вам, что такие компании, как Payless, Sears и Toys R Us, испытывали трудности из-за конкуренции со стороны Amazon и Walmart.
Но критики отмечают, что, поскольку компании, принадлежащие частным акционерам, обременены такой огромной суммой долгов, они часто не могут даже попытаться сделать инвестиции, необходимые им, чтобы не отставать. Теоретически цель прямых инвестиций состоит в том, чтобы компания зарабатывала и росла достаточно быстро, чтобы выплатить долг до приемлемой суммы.Но в большинстве случаев этого не происходит.
«Да, рынки меняются. Да, конкуренция — это сложно. Но если вы можете сохранить свои собственные ресурсы и сделать необходимые инвестиции, да, вы сможете конкурировать », — сказала Эйлин Аппельбаум, старший экономист Центра экономических и политических исследований и эксперт по частным инвестициям.
В статье для American Prospect в 2018 году Аппельбаум и его коллега-исследователь Розмари Батт сравнили продуктовые сети Albertsons, принадлежащей частной инвестиционной компании Cerberus Capital Management, и Kroger, имеющую более традиционную структуру.Их выводы: Kroger смог выдержать текущую экономическую ситуацию лучше, чем Albertsons, потому что у нее меньше долгов. По крайней мере, Albertsons все еще на плаву — пара отмечает, что в последние годы десятки тысяч рабочих мест были потеряны из-за банкротств продуктовых магазинов, принадлежащих частным акционерам.
«Если вы можете сохранить свои собственные ресурсы и сделать необходимые инвестиции, да, вы сможете конкурировать».
Споры вокруг прямых инвестиций заключаются в том, что что бы ни случилось с приобретаемой компанией, прямые инвестиции в любом случае приносят прибыль.Фирмы обычно имеют структуру комиссионных в размере 2-20, что означает, что они получают 2% комиссии за управление от своих инвесторов, а затем 20% комиссионных вознаграждений с денег, которые они получают от своих сделок. Обычно, если инвестиция идет хорошо, они получают 20 процентов от этой суммы. Но независимо от того, что происходит, они получают 2 процента от всех денег, которыми они управляют, а это очень много. По данным консалтинговой фирмы McKinsey, стоимость активов мировой индустрии прямых инвестиций выросла почти до 6 триллионов долларов.
Более того, частные инвестиционные компании могут брать дополнительные ссуды через свои компании с долей заемных средств для выплаты дивидендов себе и своим инвесторам, и компании тоже несут ответственность за эти ссуды.Доля прибыли, которую получают менеджеры частного капитала, начисленные проценты, получает специальный налоговый режим и облагается налогом по более низкой ставке, чем обычный доход.
Я выигрываю орлом, а ты — решкой.
Частный капитал не всегда плох, но когда он терпит неудачу, он часто терпит неудачу.
Специалисты отрасли скажут вам, что цель прямых инвестиций — не банкротить компании или причинять вред. Но иногда именно это и происходит: исследователи из Калифорнийского политехнического государственного университета недавно обнаружили, что около 20 процентов публичных компаний, которые переходят в частные через выкуп за счет заемных средств, становятся банкротами в течение 10 лет, по сравнению с 2 процентами банкротств контрольной группы за тот же период времени.
Moody’s обнаружило, что после финансового кризиса, с 2008 по 2013 год, компании, принадлежащие ведущим частным инвестиционным компаниям, не выполнили своих обязательств по своим кредитам примерно с той же скоростью, что и другие компании. Однако в мегасделках, в которых было задействовано более 10 миллиардов долларов долга, компании, поддерживаемые частным капиталом, работали намного хуже.
Даже дружественное к отрасли исследование Чикагского университета показало, что занятость сокращается на 4,4 процента через два года после того, как компании покупаются за счет прямых инвестиций, а заработная плата рабочих падает на 1.7 процентов. Тип компании также имеет значение: занятость сокращается на 13 процентов, когда публично торгуемая компания покупается частным капиталом, но она увеличивается на тот же процент, если компания уже является частной. Исследователи обнаружили, что производительность труда увеличивается на 8 процентов за два года.
Протестующие с завода Sensata Technologies во Фрипорте, штат Иллинойс, у офиса Bain Capital. Скотт Олсон / Getty ImagesТо, что это иногда наносит вред компаниям, которые они покупают, и, в более широком смысле, людям, которые там работают, не означает, что это невыгодно.В конце концов, есть причина, по которой так много инвесторов вкладывают свои деньги в эти фирмы. «Если бы это было так ужасно, компания не стала бы такой большой», — сказал Стив Каплан, профессор и эксперт по частным инвестициям в Чикагском университете. Blackstone, например, заработала 14 миллиардов долларов на своих инвестициях в Hilton.
Но выгодная сделка для инвесторов не всегда превращается в выгодную сделку для других заинтересованных сторон, включая сотрудников и потребителей.
Взгляните на Deadspin, спортивный блог, который эффектно вспыхнул этой осенью всего через несколько месяцев после того, как в апреле его материнская компания, Gizmodo Media Group, была приобретена частной инвестиционной компанией Great Hill Partners.
Меган Гринвелл, бывший главный редактор сайта, рассказала мне, что изначально у сотрудников компании сложилось впечатление, что они озабочены только деловой стороной, «которая была уничтожена», и не планировала трогать редакцию.
Но вскоре выяснилось, что это не так. Она сказала, что новые владельцы сайта, похоже, не очень заинтересованы в том, чтобы узнать о том, что они делали или что исторически было, а что не работало. «Степень, в которой никто не мог сформулировать свой план…. они хотели просто вырезать, вырезать и вырезать, что может работать до определенной степени, но неясно, откуда будет расти рост доходов », — сказала она.
Гринвелл покинул Deadspin в августе. После того, как в октябрьской записке новые менеджеры сайта проинструктировали авторов «заниматься спортом», сотрудники массово уволились. Deadspin прекратил публиковать новые истории 4 ноября. Скриншот, который я просмотрел с утренней посещаемостью Deadspin 4 декабря, показывает, что в настоящее время сайт просматривают около 400 человек.Раньше это число обычно находилось в диапазоне от 10 000 до 20 000.
«В той степени, в которой никто не мог сформулировать свой план … они хотели просто вырезать, вырезать и вырезать».
Представители Great Hill и G / O Media не ответили на запросы о комментариях к этой статье.
То, что произошло с Deadspin, является символом того, что часто является недостатком в прямых инвестициях, особенно когда речь идет о крупных фирмах: они могут заниматься бизнесом, в котором они плохо разбираются.Carlyle Group и другие инвесторы, вероятно, не знали, во что ввязывались, когда помогли продюсеру Scooter Braun’s Ithaca Holdings купить каталог Тейлор Свифт. Десять лет назад частная инвестиционная компания Terra Firma извлекла тяжелый урок, когда она захватила музыкальную группу EMI, уволила группу артистов, чтобы попытаться сэкономить деньги, и увидела, что сделка обернулась катастрофой.
«Крупные частные инвестиционные компании, которые не имеют представления о конкретных отраслях, в которые они вкладывают средства, они думают, что могут использовать эту модель резака для печенья и зарабатывать деньги.Вот где мы наблюдаем появление этих ужасных моделей », — сказал Аппельбаум.
Great Hill Partners, например, также инвестирует в носки Bombas и компанию Examity, которая занимается онлайн-тестированием.
Это не означает, что все сделки с частным капиталом и все фирмы плохие. Многие даже более крупные фирмы разделены на вертикали по отраслям в надежде предоставить опыт приобретаемым компаниям. И есть множество небольших частных инвестиционных компаний, которые специализируются в определенных областях и вкладывают средства в относительно небольшие компании, где есть много возможностей для улучшения.Но такие сделки обычно не афишируются. Мелкие сделки — это «основная часть сделок, но это не основная сумма денег», — сказал Аппельбаум. Или там, где работает большинство рабочих.
«Независимо от того, большой вы сейчас или маленький, почти все они организованы по отраслям, поэтому, когда они инвестируют, они должны знать, во что они инвестируют. Делают они это или нет — вопрос, — сказал Каплан.
Вашингтон обращает на это внимание, в том числе на человеческие жертвы, но неясно, что произойдет, если что-то произойдет.
Внимание законодателей к индустрии прямых инвестиций с годами то ослабевало, то убывало, и сейчас оно находится под микроскопом.
В июле сенатор Элизабет Уоррен (Демократическая Республика Массачусетс) обнародовала план и сопутствующий закон — Закон о прекращении мародерства с Уолл-Стрит от 2019 года — направленный непосредственно на сектор. Ее предложение касалось того, как частный капитал собирает комиссионные, кто несет ответственность за долги приобретенной компании и как платят заинтересованным сторонам в случае банкротства компании. Это также закрыло бы лазейку в отношении удерживаемых процентов, которая удерживает налоги на частный капитал на таком низком уровне. Хотя законопроект Уоррена не положит конец частному капиталу, он изменит стимулы и заставит фирмы проявить больше шансов в игре.
Уоррен и другие члены Конгресса критиковали индустрию прямых инвестиций за ее деятельность в широком диапазоне секторов в последние месяцы, включая избирательные технологии, вырубку лесов и дома престарелых. Комитет по финансовым услугам Палаты представителей, возглавляемый представительницей Максин Уотерс (Демократическая Республика Калифорния), в ноябре провел слушания по вопросам прямых инвестиций.
Один сотрудник отдела прямых инвестиций сказал мне, что на отраслевой конференции, которую он недавно посетил, докладчики представили критику Уоррена и более широкую критику этого сектора как проблему с общественностью.Он сказал, что идея о том, что инвесторы будут сидеть на крючке из-за долга компании, была «линией смеха», но оптика получила признание. «Поскольку это то, что люди думают о прямых инвестициях, это не хорошо ни для отрасли, ни для инвесторов», — сказал он.
Эмили Менделл, управляющий директор Institutional Limited Partners Association (ILPA), торговой ассоциации частных инвесторов, рассказала мне, что на протяжении многих лет часто случались определенные заголовки или политические события, такие как банкротство Toys R Us или план Уоррена — пролили свет на отрасль, которая «подчеркнута новостным характером этого события.«И не всегда легко дать отпор. «Трудно рассказывать позитивную историю, когда негативные истории — несколько негативных историй — попадут во всю прессу», — сказала она. «Частный капитал не может противоречить тому, что написала Элизабет Уоррен на обратной стороне наклейки на бампер».
«В той мере, в какой люди так относятся к частному капиталу, это не хорошо ни для отрасли, ни для инвесторов».
Это не значит, что они не пытаются.
Американский инвестиционный совет (группа лоббистов частного капитала, которая рекламировала Toys R Us) размещала рекламу и писала статьи, посвященные суперпопулярному сэндвичу с курицей Popeyes, и указывала на связи ресторана с частным капиталом.Он также заказал консалтинговой компании Ernst & Young отчет об экономическом вкладе частного капитала, в котором говорится, что в этом секторе создано 8,8 миллиона рабочих мест, а его работники зарабатывают в среднем 71 000 долларов в год. Критики отмечают, что в среднем 71 000 долларов США включают людей на самом верху, которые зарабатывают миллионы долларов в год.
Private Equity не хочет, чтобы Конгресс слишком пристально смотрел на их отрасль, но некоторые фирмы готовы тихо лоббировать свои преимущества. В августе Портер, представительница Калифорнии, получила письмо к себе домой, призывающее ее избирателей позвонить ей и сказать, чтобы она проголосовала против двухпартийного законодательства, направленного на прекращение внезапного выставления медицинских счетов.В нем был сформулирован законопроект как «установка тарифа», и он был от доброжелательной группы под названием Doctor Patient Unity. Позже выяснилось, что группа, финансируемая двумя компаниями с частным капиталом, потеряла бы деньги, если бы законопроект был принят.
Письмо, отправленное на дом члена палаты представителей Кэти Портер в округе Ориндж, штат Калифорния, от Doctor Patient Unity, группы, финансируемой частным капиталом. Предоставлено офисом представителя Кэти ПортерИсточники прямых инвестиций, с которыми я разговаривал, признают, что отрасль имеет плохую репутацию и что в ней есть плохие игроки, но они склонны настаивать на том, что они, в частности, делают все правильно или, по крайней мере, стараются.«В том, как описывалась отрасль, она была нарисована очень широкой кистью», — сказал один из источников в отрасли.
Хотя люди, работающие в индустрии прямых инвестиций, могут жаловаться на несправедливую карикатуру, они не являются жертвами. Жертвами становятся рабочие, которые несут сопутствующий ущерб в результате неудачных сделок. Все эти писатели Deadspin, которые покинули свою работу в знак солидарности, прямо сейчас попадают в чрезвычайно жесткую журналистскую среду. Спросите любого, кто когда-либо мечтал работать в местных СМИ.
Более 30 000 сотрудников Toys R Us потеряли работу в результате банкротства. Первоначально им не выплачивали выходное пособие, даже когда частные инвестиционные компании ушли с миллионами. После нескольких месяцев протестов два инвестора — Bain и KKR — пожертвовали в общей сложности 20 миллионов долларов в фонд выходного пособия для сотрудников, но третий инвестор, Vornado, воздержался. Согласно одному недавнему исследованию, только за последние 10 лет розничные торговцы в США, принадлежащие частным инвестиционным компаниям и хедж-фондам, уволили почти 600 000 рабочих.
Частный капитал может и не быть тем призраком, которым его выставляют, но он, безусловно, может нанести некоторый вред.
Подпишитесь на рассылку «Товары». Дважды в неделю мы будем отправлять вам лучшие истории о товарах, в которых рассказывается, что мы покупаем, почему мы это покупаем и почему это важно.
Charles Schwab | Современный подход к инвестированию и выходу на пенсию
Charles Schwab Bank, SSB получил наивысший балл в исследовании удовлетворенности клиентов, имеющих прямые банковские счета, в исследовании J.D. Power 2019-2020 в США.
Чарльз Шваб получил наивысший балл в сегменте DIY в исследовании J.D. Power 2019-2020 U.S. Self-Directed Investor Satisfaction Studies, посвященном удовлетворенности инвесторов, которые используют самостоятельные инвестиционные фирмы. Посещение .
Эта реклама и содержащаяся в ней информация о продажах франшизы не предназначена как предложение о продаже или как побуждение сделать предложение о покупке франшизы. Это только для информационных целей. В настоящее время предложение и продажа франшиз регулируется следующими штатами: Калифорния, Гавайи, Иллинойс, Индиана, Мэриленд, Мичиган, Миннесота, Нью-Йорк, Северная Дакота, Орегон, Род-Айленд, Южная Дакота, Вирджиния, Вашингтон и Висконсин.Если вы являетесь резидентом одного из этих штатов или желаете управлять франшизой в одном из этих штатов, мы не будем предлагать вам франшизу до тех пор, пока мы не соблюдаем все применимые требования к предпродажной регистрации и раскрытию информации в этом штате. государственный.
211 Main Street, Сан-Франциско CA 94105
Регистрационный номер франшизыMN: F-6699
Брокерские продукты: не застрахованы FDIC • Отсутствие банковской гарантии • Возможна потеря стоимости
Charles Schwab Investment Management, Inc.(CSIM) является инвестиционным консультантом Schwab Funds и Schwab ETFs. Фонды Schwab распространяются компанией Charles Schwab & Co., Inc. (Schwab), членом SIPC. ETF Schwab распределяет SEI Investments Distribution Co. (SIDCO). CSIM и Schwab являются отдельными, но аффилированными компаниями и дочерними компаниями Charles Schwab Corporation и не связаны с SIDCO.
Charles Schwab Corporation предоставляет полный спектр брокерских, банковских и финансовых консультационных услуг через свои операционные дочерние компании.Его дочерняя брокерско-дилерская компания Charles Schwab & Co., Inc. (член SIPC) предлагает инвестиционные услуги и продукты, включая брокерские счета Schwab. Его дочерняя банковская компания Charles Schwab Bank (член FDIC и Equal Housing Lender) предоставляет депозитные и кредитные услуги и продукты. Доступ к электронным услугам может быть ограничен или недоступен в периоды пикового спроса, волатильности рынка, обновления систем, технического обслуживания или по другим причинам.
Этот сайт разработан для США.жители. За пределами США. на резидентов распространяются ограничения в зависимости от страны. Узнайте больше о наших услугах для нерезидентов США.
Charles Schwab & Co., Inc., Все права защищены. Член SIPC. Несанкционированный доступ запрещен. Использование будет контролироваться. (0620-0H0Z)
7 советов по инвестированию в вашу первую компанию
Читать 5 мин
Мнения, высказанные предпринимателями, участников являются их собственными.
Инвестиции в самую первую компанию могут быть воодушевляющими. Это новый вызов, новая возможность обучения и новый опыт, не похожий ни на один другой. Однако успешное инвестирование непросто. Если вы не будете осторожны, плохая инвестиционная возможность может съесть кучу ваших денег в мгновение ока.
Каждый инвестор хочет, чтобы его деньги работали на него, принося доход, который значительно превосходит их первоначальные вложения. Но для этого вам необходимо знать ряд вещей, особенно как начинающий инвестор.Чтобы снизить риск проиграть в неудачном бизнесе, точно знайте, на что вы подписываетесь, прежде чем передавать свои деньги.
Связано: Начало работы с Angel Investing
Вот семь важных советов, о которых следует помнить.
1. Посмотрите на брокеров, ведущих бизнес. Для того, чтобы компания была надежной или стабильной, за ее составом не обязательно должно стоять громкое имя. Однако крупный бренд, поддерживающий стартап, безусловно, повышает доверие к компании и помогает укрепить их финансовое будущее.
Более крупные имена могут позволить себе быть более разборчивыми, с кем они будут работать с компанией. Небольшие брокерские компании должны быть более адаптивными, чтобы привлекать клиентов. Но при этом небольшие брокерские компании также могут быть полезны, если брокерская компания имеет положительную историю. Изучите компанию и ее сторонников, выясните, кто или что вовлечено в компанию, и примите решение, которое вам больше всего подходит.
2. Дождитесь окончания периода блокировки компании. Период блокировки — это период, когда люди, которые уже владеют акциями компании, не могут их продать.Это в некоторой степени снижает риск спонсора, а также риск для акционеров.
Подождите, пока не закончится этот период, и посмотрите, сколько владельцев акций еще имеют свои запасы. Это хороший показатель того, на каком положении находится компания, и может показать, есть ли у бизнеса надежное будущее, помогая вам снизить риск в сложившейся ситуации.
Если большинство первоначальных владельцев акций держат свои акции, вероятно, бизнес добивается успеха и показывает рост.Если первоначальные владельцы акций отказываются от своих акций, это, вероятно, знак того, что они не вкладывают средства в бизнес.
3. Прочтите проспект компании. Деловой проспект читать не весело. Это отличное представление о том, как работает компания, и в нем должны быть указаны риски и преимущества инвестиций.
Не торопитесь, чтобы просмотреть этот документ и взвесить все «за» и «против» инвестирования в бизнес. Убедитесь, что бизнес-план составлен четко и подробно.Спросите себя, стоят ли риски вознаграждения. Это поможет вам получить более четкое представление об инвестициях и поможет с советом номер четыре.
Связано: Ричард Брэнсон о убеждении инвесторов финансировать ваш технологический стартап
4. Будьте осторожны. Всегда будьте осторожны, вкладывая деньги в молодой бизнес, особенно если вы собираетесь инвестировать в онлайн-бизнес. Осторожность — ключ к вашему успеху.
Бизнес, который на бумаге выглядит хорошо, на самом деле может потерпеть неудачу из-за плохого управления, плохого рынка или недостаточной концентрации.Это даже не касается «бизнеса», который представляет собой мошенничество, выдаваемое за законные компании. Если это звучит слишком хорошо, чтобы быть правдой, вероятно, это так.
5. Возврат может происходить медленно. Малым предприятиям нужны все деньги, которые они могут получить, поэтому не стоит ожидать окупаемости своих инвестиций в ближайшем будущем. Скорее всего, вам придется подождать несколько лет, чтобы увидеть свою прибыль, особенно если вы инвестируете в стартап на ранней стадии.
Инвестирование — это ход «большой картины».Терпение — это добродетель. Не удивляйтесь, если первые пару лет вы не увидите денег.
6. Имейте стратегию выхода. При любых инвестициях всегда есть шанс, что что-то пойдет не так или просто пойдет не так, как планировалось. Важно, чтобы у вас была стратегия выхода, если ситуация начнет ухудшаться. Обсудите это с владельцами бизнеса, прежде чем предоставлять им финансирование.
С каждой инвестицией вы берете на себя определенную долю риска, но, имея стратегию выхода, и объясняя это с самого начала, вы можете немного подстраховаться на несколько рискованный ход.
7.
Добавить комментарий