Инвестиционная стоимость: определение и фактическая оценка

Инвестиционная стоимость – это определенная денежная сумма, которую потенциальный инвестор готов заплатить за рассматриваемый объект инвестирования, исходя из поставленных целей.

Понятие

Внимательно прочитав данное выше определение, мы можем предположить, что для разных инвесторов величина инвестиционной стоимости выбранного объекта может достаточно существенно различаться. Это соответствует действительности.

Указанная разница будет зависеть от заданных инвестиционных целей и субъективного восприятия покупателем объекта инвестиций. Другими словами, каждый конкретный инвестор, рассматривая активы для инвестирования, будет делать на их счет собственные выводы. Вполне естественно, что такая субъективная оценка всегда будет отражаться на итоговой инвестиционной стоимости объекта.

Все становится предельно ясно, когда мы от теории переходим к практике. Понятие инвестиционной стоимости объекта можно рассматривать на бытовом и финансовом уровне.

Давайте на бытовом уровне рассмотрим в качестве инвестиционного актива квартиру, на которую претендуют двое покупателей. Каждый из них будет определять собственную стоимость инвестиций или определенную сумму, которую он готов вложить в покупку рассматриваемой недвижимости. Очевидно, отталкиваясь от своих субъективных представлений о ценности этой квартиры, один из покупателей будет готов заплатить дороже.

На финансовом уровне восприятия инвестиционная стоимость оценивается гораздо сложнее. Давайте рассмотрим в качестве объекта инвестиций промышленное предприятие, на которое претендуют два инвестора. В первую очередь каждый из них соотнесет данный бизнес-актив с теми инвестиционными целями, которые он сформулировал. Оттого насколько рассматриваемое предприятие им соответствует, будет зависеть целесообразность его приобретения.

Кроме того, каждый из инвесторов будет анализировать множество сопутствующих финансовых параметров. Среди них будут:

• уровень рисков;
• ожидаемая доходность;
• период окупаемости инвестиций;
• отраслевые ожидания и тенденции;
• налоговый режим;
• и многое другое.

Важно понимать разницу между инвестиционной и рыночной стоимостью актива. К сожалению, многие инвесторы ошибочно отождествляют данные понятия. Такой подход может привести к необоснованным тратам при осуществлении инвестиций.

Инвестиционная и рыночная стоимость

В экономической науке существует базовое определение рыночной стоимости предмета. Под ней принято понимать наиболее вероятную цену, по которой продавец будет готов продать, а покупатель приобрести рассматриваемый товар. При этом ни один из данных субъектов не должен подвергаться какому-либо принуждению. Таким образом, величина рыночной стоимости отражает цену, естественным путем сложившуюся на рынке. Все вышесказанное вполне применимо и к инвестициям.

Когда же мы говорим про инвестиционную стоимость, то всегда имеем в виду не абстрактного покупателя, а конкретного потенциального инвестора. К тому же мы помним о показателях доходности, рискованности, целесообразности и других параметрах, формирующих данное понятие. Также уместно вспомнить про инвестиционный горизонт. Успешный инвестор оценивает не только настоящее положение вещей. Он должен уметь в каком-то смысле предвосхитить будущее.

Другими словами, рыночная стоимость актива – это настоящее. Его инвестиционная стоимость – будущее. Они различаются по своей сути, хотя при некотором стечении обстоятельств могут и совпасть.

Оценка

Любой объект инвестирования обладает инвестиционной и рыночной стоимостью. Их фактическое определение или оценка является непростой задачей, которая требует высокой квалификации и профессионального подхода.

Оценка рыночной стоимости, как правило, производится независимо от рассматривания инвестиционных перспектив конкретного актива. При ее проведении эксперт-оценщик прежде всего исходит из текущей ситуации и сложившегося на рынке соотношения предложения и спроса. Результатом проделанной работы является выявленный объем инвестиций, необходимый для приобретения рассматриваемого актива. Естественно, инвестиционная оценка стоимости объекта невозможна без отсылки к текущему рыночному показателю.

Если величина оценки инвестиционной стоимости актива значительно превосходит значение рыночного показателя, то мы можем сделать вывод о высокой привлекательности рассматриваемого объекта для инвестиций. Обратная зависимость также работает. Когда инвестиционная стоимость ниже рыночной, то актив не будет представлять интереса для потенциальных инвесторов.

Балансовая стоимость объектов инвестиций

Балансовую стоимость инвестиционных активов можно определить двумя способами. Во-первых, в этом качестве может рассматриваться справедливая рыночная стоимость объекта инвестирования. Во-вторых, в таком качестве может фигурировать меньшее из двух показателей: себестоимости и рыночной стоимости.

Выбор в пользу рыночного значения может быть оправдан скорой реализацией краткосрочных вложений и их превращением в денежные средства.

Часто краткосрочные инвестиции могут рассматриваться в качестве эквивалента деньгам, поэтому в балансе они и могут быть представлены в соответствии с рыночной стоимостью. Такой подход однозначно будет указывать на скорый предполагаемый приток денежных средств.

Что такое инвестиционная стоимость

В инвестировании, как и в других отраслях финансовой сферы, существует определенная терминология. Для того чтобы разобрать понятие инвестиционной стоимости, нужно понять, что же такое инвестиции вообще.

Явление вложений денежных средств во что-либо с целью получения дохода как таковое появилось в экономике нашей страны относительно недавно. При плановом виде экономики, который был при Советском Союзе, инвестирования не было как такового. Частная собственность не приветствовалась, а на национализированные предприятия государством выделялась дотация.

Поэтому инвестирование как вид финансовой деятельности появилось у нас с перестройкой экономики под западный капиталистический лад. При такой экономике вложение своих сбережений в какой-то объект с целью получения прибыли – неплохой способ заработка.

Содержание статьи

Понятие инвестиционной стоимости

Что же такое инвестиционная стоимость? Данный термин следует отличать от рыночной цены, так как это абсолютно разные понятия.

Рыночная стоимость какого-либо объекта – это цена, за которую его можно продать, обменять, купить. То есть это его фактическая оценка. Инвестиционная стоимость – это совсем другое. Данный термин отражает будущие доходы для каждого конкретного инвестора. При этом будущая выгода приводится к настоящему времени.

То, что инвестиционная цена разная для различных инвесторов вполне обосновано и легко объяснить. Каждый конкретный инвестор вкладывает определенное количество денежных средств в объект. Каждый из них имеет различный объем вкладов. Также для каждого отдельного финансового субъекта будет разным уровень рисков. Соответственно, прибыль от объекта инвестирования будет тоже разная.

Данный вид стоимости может идти вразрез с рыночной. Случается это по такой причине: предполагаемые доходы от объекта могут быть выше рыночной цены предприятия или ниже. Это субъективная мера оценки актива. Она отражает намерения вкладчика, которые не связаны с куплей-продажей и любой коммерческой деятельностью относительно объекта.

Оценка

Если проводить оценку инвестиционной цены предприятия, то этот фактор может дать объемную и достаточно полезную информацию о развитии и перспективах данного производства. Она может показать, какую привлекательность для вложений имеет оно, а также помочь в разработке плана по финансированию.

Для оценки стоимости используются такие факторы, как:

• Налоговый статус, а соответственно, и количество налогов, выплачиваемых предприятием;
• Степень разработки прогноза;
• Количество и общая сумма материальных издержек;
• Оценка стоимости будущих материальных доходов и потоков;
• Ставка доходности;
• Определение количества и степени рисков, характерных для данного проекта по вкладам.

Если в результате оценки оказалось, что инвестиционная цена гораздо больше, чем рыночная, то это значит, что предприятие является крайне привлекательным для будущих вкладчиков.

Если же наблюдается обратная ситуация, то привлекательность для инвесторов малая. А это значит, что будет сложнее найти людей, которые бы сделали вложение денежных средств.

Основная задача для специалиста, занимающегося привлечением вкладчиков в развитие предприятия, является повышение всеми доступными средствами инвестиционной стоимости. Это привлечет большое количество вкладов, что позволит еще более интенсивно развиваться предприятию. Данная задача осуществляется при помощи изучения политики вкладов и обеспечивает конкурентоспособность производства или фирмы.

Этот фактор очень важен при оценке рациональности вложений. Именно он покажет будущему инвестору, нужно ли вкладывать деньги в этот проект или это очередная «пустышка». 

Оценка экономической эффективности инвестиций.

Какие бывают расходы, что такое доход инвестора и спекулятивный доход.

Кто такой объект и субъект в инвестиционной деятельности.

Общие понятия и условия заключения инвестиционного договора.

Рыночная и инвестиционная стоимости | ToBiz24.Ru Финансы, Бизнес, Интернет

Периодически, термин инвестиционная стоимость считают синонимом рыночной. И это не удивительно, так как люди привыкли к фиксированным ценникам. Если написано, что товар стоит 400, то значит любой сможет приобрести его за эту стоимость.

Однако, это не совсем так, эти две цены могут отличаться, причем разительно. Но, обо всем по порядку.

Рыночная стоимость это

Рыночная стоимость — это наиболее вероятная цена, за которую товар или иной объект будет продан, при условии честной конкуренции, открытого рынка и отсутствии сторонних факторов, влияющих на стоимость. 

Простыми словами, рыночная цена подразумевает бытовую сторону вопроса для общедоступных товаров. Например, стоимость шоколадки может увеличиваться, по мере отдаления от ближайших магазинов (туристам в лесу можно продать и за двойную цену), но это как раз относится к сторонним факторам. Рыночная же стоимость шоколадки будет оставаться одной и той же.

Так же стоит понимать, что рыночная стоимость может не совпадать с ценой продажи. Это как с аукционом, подразумевающим, что товар может быть продан дороже просто потому, что у него появились дополнительные уникальные свойства. Например, вещи из популярных фильмов.

Кроме того, рыночная цена не всегда является обязательным стандартном. Так, например, каждый магазин устанавливает свои наценки для ряда товаров.

 

Инвестиционная стоимость это

Инвестиционная стоимость — это стоимость товара или иного объекта, за которую предлагается продать его определенному инвестору или классу инвесторов, в соответствии с определенными целями.

Простыми словами, инвестиционная стоимость подразумевает субъективную оценку, включающую в себя учет множества факторов, таких как возможная прибыль, риски, эстетическую составляющую и многое другое.

Например, если известно, что с большой вероятностью цена товара будет выше через некоторое время, то вряд ли кто-либо захочет продавать его по рыночной цене. Или еще пример. Различного рода проекты, приносящие прибыль. У них суммарная рыночная стоимость всех активов и пассивов, оцененных по отдельности, обычно ниже цены продажи проекта (в интернете миллионы однотипных сайтов, но лишь малая часть приносит прибыль, поэтому они продаются дороже).

 

Отличие рыночной и инвестиционных стоимостей

Первый момент. Инвестиционная цена может быть как выше, так и ниже рыночной стоимости. Это обуславливается простой логикой — «Зачем приобретать то, что обесценится?» (аналогично, «Зачем продавать то, что станет дороже?»). Справедливости ради, стоит отметить, что и такое может быть, например, как косвенное преимущество — что-то убыточное позволяет в разы увеличить продажи прибыльного.

Второй момент. Речь идет об инвестициях (перепродажа, создание товара из сырья и так далее), а не о привычных товарах, где логика иная. Приобретение для личного использования обычно обесценивает товар. Например, купили монитор и подключили к компьютеру — продать по той же цене в большинстве случаев уже не получится. В инвестициях подразумевается иное — выгода от приобретения (повышение стоимости, создание чего-то иного и так далее).

Третий момент. В зависимости от инвестора, цена может меняться как в одну сторону, так и в иную. Рыночная же цена не подразумевает такого.

Пример для понимания. Представьте, что существует некий сайт о рыбалке. Основная прибыль этого ресурса — интернет-реклама.

Для человека, которому не интересно заниматься интернетом, инвестиционная стоимость очень мала. Причина проста. Такой сайт для него это ненужная нагрузка, а не возможность извлечь выгоду. Ведь интернет-ресурс нужно модерировать, чинить, наполнять контентом и так далее.

Если сайт продавать человеку, который просто приобретает веб-ресурсы для увеличения дохода с рекламы, то инвестиционная стоимость будет близка к рыночной.

А вот если этот сайт приобретет интернет-магазин, то его прибыль может возрасти существенно (даже в разы), так как это прямая реклама товаров магазина для целевой аудитории. Поэтому инвестиционная стоимость может быть выше.

 

Послесловие

В рамках данного обзора, вы узнали что такое рыночная и инвестиционная стоимости, а так же чем они отличаются.

Хотел бы отметить, что всегда стоит помнить о здравой логике. Так, рыночные цены могут быть использованы для ежедневных финансовых расчетов. Например, средняя стоимость сырья (плюс-минус небольшой запас).

А вот инвестиционные цены сильно зависят от тех метрик, которые использовались при анализе. Например, высокорисковые активы безусловно могут похвастаться высокой ценой (те же предметы искусства), однако вряд ли их стоит рассматривать вне рисков, методов оценки и прочих нюансов.

Кроме того, всегда стоит помнить, что мир шире, чем цифры. Например, можно инвестировать в то, что не сможет вернуть исходные вложения (или только небольшую часть), но выгода будет в существовании самой возможности. Знакомый всем аналог из интернета — форумы энтузиастов-любителей. Доход там небольшой (обычно несоизмеримый с потраченными деньгами, временем и силами), но зато существует сама возможность общения (экстраполировать сможет каждый).

 

Похожие записи

Инвестиционная цена

Инвестиционная цена – это стоимость имущественного комплекса или актива, которая представляет интерес для определенного инвестора, имеющего цели в отношении инвестиционного объекта. Ее не стоит равнять с рыночной ценой объекта инвестиций. Рыночной стоимостью называют расчетную денежную сумму, за которую произвелся бы обмен комплекса на дату оценки между покупателем и продавцом в итоге сделки.

 

Цена инвестиционного капитала может быть как выше, так и ниже его рыночной цены. В процессе оценочной деятельности эта цена отождествляется со специальной стоимостью, которая относится к экстраординарным элементам сверх рыночной цены. Другими словами, отражает собой дополнительную цену, играющую значительную роль для всех собственников.

 

Цена капитала инвестиционного проекта может применяться только к инвесторам, имеющим особый экономический интерес. Она складывается за счет эффекта синергии, в итоге процесса слияния установленного количества линий бизнеса, рассматривающихся в широком и узком смысле слова.

 

Если рассматривать в широком смысле, то ее можно выделить как систему прав собственности, привилегий долгосрочного плана и конкурентных преимуществ, узкоспециализированного и универсального имущества, технологий и соглашений, обеспечивающих получение конкретной стабильной прибыли. Также, бизнес-линию называют продуктовой, а в анализе инвестиционных вложений – инвестиционным проектом, находящимся на всех стадиях жизненного цикла предприятия.

 

В узком же смысле слова бизнес-линию представляют как систему определенных соглашений и специфичных активов, которые включают в себя лицензии на отдельные виды деятельности, являющиеся основными для получения потока чистой прибыли. Процесс инвестирования в редкие, рискованные и необращающиеся на рынке, исключающие подделку и связанные с деятельностью организации активы инновационного характера, происходит при условии приобретения конкурентных приоритетов.

Инвестиционная и рыночная стоимость

 

Инвестиционная цена не является рыночной стоимостью. Она причисляется к цене использования, носящей характер субъекта и отражающей помыслы владельца, инвестора, арендатора, которые не связаны с договором купли-продажи объекта, аренды и иными аналогичными действиями.

 

Федеральный закон с изменениями и дополнениями «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» № 135, принятый 29 июля 1998 года гласит, что оценочная деятельность – это профессиональная деятельность всех субъектов процесса оценки, которая направлена на определение в плане объектов рыночной или иной оценки. Кроме того, в законе дано широкое определение рыночной стоимости. В пределах этого законодательного документа, цена инвестиционного капитала относится к категории иной цены.

 

Стандарт оценки федерального назначения  № 225 «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)», который был утвержден указов Минэкономразвития РФ 20 июля 2007 года, выделяет несколько видов стоимости оценочного объекта:

 

1) Рыночная стоимость.

2) Инвестиционная стоимость.

3) Ликвидационная стоимость.

4) Кадастровая стоимость.

 

Асимметрия информации

 

Цена инвестиционных ресурсов объектов оценочной деятельности определяется как цена для определенного лица или нескольких лиц при установленных им инвестиционных задачах использования данного объекта. Для определения инвестиционной цены, в отличие от установления стоимости рыночной, не так важен учет случаев отчуждения по цене на открытом рынке.

 

Значительную роль при выборе наилучшей системы финансирования играет цена капитала инвестиционного проекта. В моделях асимметричных данных, предполагающих, что в условиях рынка имеют место быть существенные информационные неравенства, а главными операторами, которые имеют доступ к информации инсайдерского характера, бывают менеджеры самого высшего звена.

 

Благодаря своему высокому служебному положению, эти менеджеры получают доступ ко всем скрытым информационным движениям внутри организации. Существует два условных типа моделей наилучшей системы капитала, основанием разделения которых служит теория об ассиметричном распределении информационных потоков. Это инвестиционные модели и сигнальные модели.

 

Инвестиционные модели характеризуются такой структурой капитала, которая используется управленцами для эффективного финансового обеспечения инвестиционных объектов. Для правильного выбора метода финансирования проекта инвестиций. Они, зачастую, обращают внимание на относительные недооценки и переоценки ожидаемых доходных потоков, которые совершают другие инвесторы из-за существующих асимметрических информаций.

 

Определенный уникальный информационный передатчик используется управленцами в системе финансирования сигнальных моделей. Он передает сигнальным методом внешним вкладчикам информацию о фактическом положении предприятия и его перспективах роста. Сигнальными объектами могут служить эмиссии различных ценных бумаг организации.

Стоимостные стандарты

 

Широко используемый стандарт рыночной, фундаментальной или внутренней, инвестиционной и ликвидационной цен – основные стоимостные стандарты.

 

Использование стандарта рыночной цены предполагает процесс оценки организации, осуществляемые на базе всех необходимой информации, к которой имеется свободный доступ, как у продавца, так и у покупателя. Фундаментов для этого иногда выступает идеальная модель рынка, которая характеризуется наличием всеобъемной и общедоступной информационной деятельности.

 

Основа стандарта инвестиционной цены заключается в возможности определенного инвестора получить более высокую прибыль по отношению к той, которую ему предлагает продавец. Информация, использованная для этого стандарта, в каждом определенном случае выражается недостаточно полной доступностью для инвесторов.

 

Эти стандарты цен обеспечивают информированность всех участников процесса инвестирования о перспективах дальнейшего роста организации. Сделка произойдет в том случае, если вкладчик оценит ее возможности выше, чем сам продавец.

 

Также стоит отметить, что кроме разных подходов обоих сторон к процессу оценки той или иной организации, большое значение имеет наличие конкретных возможностей инвестора по получению максимально возможной прибыли от объекта инвестирования. Достаточно очевидно отличие инвестиционной цены с позиции предполагаемых инвесторов, которое наблюдается из-за всевозможных горизонтов развития и роста привлекательности инвестиций для конкретной области бизнеса.

 

Цена инвестиционных ресурсов регулируется стандартом внутренней стоимости, который предполагает процесс оценки объекта инвестиций независимым экспертом со стороны на базе его опыта и информированности, а также с использования собственной анкеты оценщика. Итоговая оценка будет выводиться при помощи всех возможных и доступных подходов и способов, с обязательным учетом опыта работы эксперта в данном бизнесе и с использованием полного и независимого информационного потока об оцениваемом объекте.

 

Специальный оценщик из нескольких способов процесса оценки выбирает наиболее верный и доступный, который соответствует фактическому, хозяйственному положению экономического субъекта.

Ликвидационная стоимость

 

Ликвидационная стоимость имеет место быть в случае, когда предприятие лишено экономической и организационной самостоятельности и получения прибыли. Стандарт этой стоимости рассматривается как рыночный стандарт в обстоятельствах сосредоточенной или вынужденной ликвидации организации. Соответственно, осуществление оценки ликвидационной цены основано на рыночной цене и установлении определенного приведенного коэффициента.

 

Основная роль инвестиционной цены организации заключается в разрешении проблем определения этой стоимости и построения иерархии факторов ее появления. Это позволяет сформировать оптимальную стратегию инвестиционной деятельности предприятия с применением интегрального критерия цены инвестиционного проекта.

 

Сравнительный анализ рыночной, фундаментальной, ликвидационной и инвестиционной цен позволяет во всех отдельных случаях спрогнозировать перспективы развития имущественного бизнеса и потенциала инвестиционных вложений организации.

Инвестиционная стоимость: понятие, сущность и назначение

ТЕСТ: Что Вы знаете про инвестиции?

К реальным инвестициям относятся:

вложения средств в оборотный капитал;

вложения в основной капитал;

вложения средств в ценные бумаги;

вложения в нематериальные активы.

Субъектами инвестиционной деятельности являются:

только организации, реализующие конкретные инвестиционные проекты;

представители организаций, контролирующих правомерность осуществления инвестиционных проектов;

инвесторы, заказчики, исполнители работ и другие участники инвестиционной деятельности;

бизнес-планы предприятий.

Более высокий уровень рентабельности обеспечивают, как правило:

финансовые инвестиции;

реальные инвестиции;

иностранные инвестиции в ценные бумаги;

отечественные инвестиции в финансовые активы.

Под инвестиционным климатом следует понимать:

создание льготного налогового режима для зарубежных инвесторов;

политические, экономические и финансовые условия, способствующие притоку инвестиций;

благоприятная инвестиционная среда для отечественных инвесторов;

внутреннюю и внешнюю среду инвестиционной деятельности.

Реальные инвестиции оформляются, как правило, в виде:

инвестиционного плана;

инвестиционного проекта;

прогноза;

отчета.

Разработка и реализация инвестиционного проекта включает:

2 фазы;

5 фаз;

4 фазы;

10 фаз.

Товарами на инвестиционном рынке являются:

субъекты инвестиционной деятельности;

прибыль от инвестиционной деятельности;

объекты инвестиционной деятельности.

Венчурные инвестиции:

инвестиции, приносящие доход в отдалённом будущем;

рисковое вложение капитала в инновации;

инвестиции в деривативы.

Паевой инвестиционный фонд является:

юридическим лицом;

имущественным комплексом без создания юридического лица;

акционерным обществом;

имущественным комплексом с созданием юридического лица.

Приобретение физическим лицом пая инвестиционного фонда является:

прямыми инвестициями;

непрямыми инвестициями;

инвестициями в нематериальные активы;

государственными инвестициями.

Инвестиционная стоимость — это… Что такое Инвестиционная стоимость?



Инвестиционная стоимость

— стоимость инвестиционной собственности для конкретного инвестора.

При определении инвестиционной стоимости объекта оценки определяется стоимость для конкретного лица или группы лиц при установленных данным лицом (лицами) инвестиционных целях использования объекта оценки. При определении инвестиционной стоимости, в отличие от определения рыночной стоимости, учет возможности отчуждения по инвестиционной стоимости на открытом рынке не обязателен.

Словарь терминов по экспертизе и управлению недвижимостью. — Кемерово: ГУ КузГТУ. О. М. Скоморохова, А. В. Угляница. 2008.

• Инвестированный капитал
• Инвестиционный анализ

Смотреть что такое «Инвестиционная стоимость» в других словарях:

• Инвестиционная стоимость — стоимость инвестиционной собственности для конкретного инвестора. По английски: Investment value См. также: Инвестиции Финансовый словарь Финам …   Финансовый словарь

• инвестиционная стоимость — 3.4 инвестиционная стоимость: Стоимость капитальных затрат по созданию строительного объекта. Примечание Включает в себя: стоимость проектно изыскательных работ, затрат на приобретение участка, стоимость строительно монтажных работ, внутренних… …   Словарь-справочник терминов нормативно-технической документации

• Инвестиционная стоимость — (INVESTMENT VALUE) стоимость инвестиционной собственности для конкретного инвестора …   Словарь инвестиционных и оценочных терминов

• Инвестиционная стоимость — (INVESTMENT VALUE) приведенная к настоящему моменту времени стоимость будущих доходов от ценной бумаги по оценке информированного аналитика …   Финансовый глоссарий

• Инвестиционная стоимость имущества — стоимость имущества, определяемая интересами инвестора и результатами инвестиционного проектирования. См. также: Стоимость имущества Финансовый словарь Финам …   Финансовый словарь

• Инвестиционная стоимость объекта оценки — Инвестиционная стоимость объекта оценки  (Investment value («worth»)) — один из видов стоимости, предусмотренных Федеральными Стандартами оценки, обязательными  к исполнению: стоимость объекта оценки, определяемая исходя из его доходности… …   Экономико-математический словарь

• инвестиционная стоимость объекта оценки — Один из видов стоимости, предусмотренных Федеральными Стандартами оценки, обязательными к исполнению: стоимость объекта оценки, определяемая исходя из его доходности для конкретного лица при заданных инвестиционных целях и ожиданиях. В отличие от …   Справочник технического переводчика

• инвестиционная стоимость конвертируемых ценных бумаг — Оценка стоимости, которая могла бы служить ценой конвертируемых (convertible) ценных бумаг на рынке, если бы они не могли быть конвертированы. Инвестиционная стоимость конвертируемых ценных бумаг крупных компаний определяется компаниями,… …   Финансово-инвестиционный толковый словарь

• Инвестиционная стоимость объекта оценки — д) инвестиционная стоимость объекта оценки стоимость объекта оценки, определяемая исходя из его доходности для конкретного лица при заданных инвестиционных целях;… Источник: Постановление Правительства РФ от 06.07.2001 N 519 (ред. от… …   Официальная терминология

• Инвестиционная стоимость объекта недвижимости — совокупность затрат на оплату предпроектных, проектных и строительно монтажных работ и услуг генерального менеджера проекта …   Жилищная энциклопедия

Виды стоимости

Рыночная стоимость

наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.

Рыночная стоимость определяется в случаях, если:

• предполагается сделка по отчуждению объекта оценки, в том числе при определении выкупной цены, при изъятии объекта оценки при отсутствии государственных регулируемых цен, либо для государственных нужд;
• при определении стоимости размещенных акций общества, приобретаемых обществом по решению общего собрания акционеров или по решению совета директоров (наблюдательного совета) общества;
• объект оценки выступает объектом залога, в том числе при ипотеке;
  
• при внесении неденежных вкладов в уставный (складочный) капитал, при определении стоимости безвозмездно полученного имущества;
• при определении стоимости ценных бумаг, которые либо не обращаются на торгах организаторов торговли на рынке ценных бумаг, либо обращаются на торгах организаторов торговли на рынке ценных бумаг менее, чем шесть месяцев;
• при принятии решения о начальной цене продажи имущества в рамках процедур банкротства.

Инвестиционная стоимость

стоимость имущества для конкретного инвестора или класса инвесторов при установленных инвестиционных целях. Это субъективное понятие соотносит конкретный объект имущества с конкретным инвестором, с группой инвесторов или организацией, имеющим определенные цели и/или критерии в отношении инвестирования. Инвестиционная стоимость объекта оценки может быть выше или ниже рыночной стоимости этого объекта оценки.

Инвестиционная стоимость определяется в случаях:

• если предполагается совершение сделки с объектом оценки в условиях наличия единственного контрагента;
• если объект оценки рассматривается в качестве вклада в инвестиционный проект;
• при обосновании или анализе инвестиционных проектов;
• при осуществлении мероприятий по реорганизации предприятия.

Ликвидационная стоимость

наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден за срок, недостаточный для привлечения достаточного числа потенциальных покупателей, либо в условиях, когда продавец вынужден совершить сделку по отчуждению имущества.

Ликвидационная стоимость определяется при продаже на открытом аукционе имущества обанкротившегося предприятия, аресте имущества в результате судебного разбирательства, либо на таможне. Ликвидационная стоимость может определяться дополнительно к рыночной стоимости при кредитовании под залог имущества.

Утилизационная стоимость

наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден как совокупность содержащихся в нем элементов и материалов при невозможности продолжения его использования без дополнительного ремонта и усовершенствования.

Утилизационная стоимость определяется по окончании срока полезного использования объекта оценки, либо при наличии существенных повреждений, если дальнейшее использование объекта оценки по назначению невозможно.

Восстановительная стоимость

(стоимость воспроизводства и замещения) – сумма затрат в рыночных ценах, существующих на дату проведения оценки, на создание объекта, идентичного объекту оценки, с применением идентичных материалов и технологий, или на создание объекта, аналогичного объекту оценки, с применением существующих на дату проведения оценки материалов и технологий.

Восстановительная стоимость определяется:

• при расчете налоговой базы по налогу на прибыль, по налогу на имущество;
• для целей налогового учета при внесении основного средства в качестве взноса в уставный капитал;
• при переоценке основных средств для целей бухгалтерского учета;
• в рамках затратного подхода при оценке имущества.

Восстановительная стоимость может определяться при страховании имущества.

Специальная стоимость

стоимость, дополнительная по отношению к рыночной стоимости, которая может возникнуть благодаря физической, функциональной или экономической связи объекта имущества с некоторым другим объектом имущества. Специальная стоимость представляет собой дополнительную стоимость, которая может существовать в большей степени для покупателя, имеющего особый интерес, чем для рынка в целом. В частности, специальная стоимость может рассчитываться в целях определения синергетического эффекта при реорганизации предприятия.

Рыночная стоимость, внутренняя стоимость и инвестиционная стоимость

• Дом
• Библиотека
  • Основы менеджмента
  • Функции управления
    • Функция планирования
    • Организационная функция
    • Штатная функция
    • Управляющая функция
    • Управляющая функция
  • Организационное поведение
    • Мотивация
    • Руководство
    • Коммуникация — основы и стратегии
    • Деловые коммуникации
    • Управленческие коммуникации
    • Публичные выступления
    • Управление временем
    • Корпоративный этикет
    • Фирменная одежда
    • Развитие личности
    • Организационная культура
    • Управление организацией
    • Управление изменениями
    • Организационное разнообразие
    • Принятие решений
    • Межличностные отношения
    • Тимбилдинг
    • Ценности и этика
    • Управление конфликтами
    • Политика на рабочем месте
    • Переговоры
    • Связи с общественностью
    • Управление рисками
    • Антикризисное управление
    • Насилие на рабочем месте
    • Виртуальные команды
    • Государственное управление
    • Некоммерческие организации
    • Политология
    • Групповое поведение
    • Бизнес-гибкость
    • Психология
  • Маркетинг
    • Управление маркетингом
    • Маркетинговые исследования
    • Управление рекламой
    • Массовая связь
    • Стратегическое управление
    • Корпоративное управление
    • Корпоративная социальная ответственность
    • Управление компетенциями
    • Управление брендом
    • Стратегическое управление брендом
    • Лидерство бренда
    • Сегментация рынка
    • Управление продуктами
    • Потребительское поведение
    • Управление продажами
    • Управление розничной торговлей
    • Международная розничная торговля
    • Маркетинг услуг
    • E — маркетинг
    • Интегрированные маркетинговые коммуникации
    • Управление взаимоотношениями с клиентами
    • Маркетинг взаимоотношений
    • Бизнес-маркетинг
    • Консультативные продажи
    • Многоуровневый маркетинг
    • Маркетинг в социальных сетях
    • Методы социальных исследований
  • Управление персоналом
    • Управление персоналом
    • Управление человеческими ресурсами
    • Развитие человеческих ресурсов
    • Управление компенсациями
    • Анализ и проектирование работы
    • Управление эффективностью
    • Управление вознаграждением
    • Оценка на основе компетенций
    • Развитие сотрудников
    • Обучение и развитие
    • Совместное управление
    • Управление взаимоотношениями с сотрудниками
    • Развитие карьеры
    • Управление талантами
    • Управление человеческим капиталом
    • Зная своих сотрудников
    • Здание взаимоотношений
    • Поведение сотрудников
    • Эффективность на рабочем месте
    • Вовлеченность сотрудников
    • Удовлетворенность сотрудников
    • Управление знаниями
    • Удержание сотрудников
    • Предпринимательство
    • Социальное предпринимательство
    • Молодежное предпринимательство
    • Консультации по вопросам управления
    • Брендинг работодателя
  • Операции
    • Управление цепочкой поставок
    • Управление запасами
    • Планирование ресурсов предприятия — I
    • Планирование ресурсов предприятия — II
    • Управление бизнес-процессами
    • Глобализация
    • Международный бизнес
    • Аутсорсинг бизнес-процессов
    • Управление аварийным восстановлением
    • Управление непрерывностью бизнеса
    • Управление проектами
    • Управление производством и операциями
    • Информационная система управления
    • Система управления базами данных
    • Улучшение бизнес-процессов
    • Общее управление качеством
    • Шесть сигм — Введение
    • Шесть сигм — определение фазы
    • Шесть сигм — этап измерения
    • Шесть сигм — фаза анализа
    • Шесть сигм — контрольная фаза
    • Шесть сигм — команда
    • Six Sigma — Инструменты
    • Управление импортом и экспортом
    • Права интеллектуальной собственности
    • Системы поддержки принятия решений
    • Информационная система по человеческим ресурсам
  • Финансы
    • Финансовый менеджмент
    • Финансовый учет
    • Анализ соотношения
    • Деривативы
    • Рынки Форекс
    • Торговля сырьевыми товарами
    • Банковское дело
    • Управление портфелем
    • Корпоративные финансы
    • Оценка капитала
    • Расчет стоимости заказа
    • Финансовое моделирование
    • Финансирование инфраструктуры
    • Корпоративный налог
    • Инвестиционный банкинг
    • Банкротство
  • Экономика
    • Управленческая экономика
    • Валовой внутренний продукт
    • Экономика человеческих ресурсов
    • Эконометрика человеческих ресурсов
    • Безработица
    • Кризис субстандартной ипотеки
    • Количественное смягчение
    • Недвижимость
• Курсы
• Насчет нас
• Последний
Авторизоваться Подписаться

.

Инвестиционная стоимость

Определение инвестиционной стоимости

Когда бизнес продается инвестору в целом, тогда инвестиционная стоимость — это стоимость бизнеса на основе ROI, то есть рентабельности инвестиций. Инвестиционная стоимость также иногда называют оценкой «непрерывности деятельности». Под оценкой «непрерывности деятельности» мы подразумеваем стоимость бизнеса, который, как ожидается, не закроется и будет работать непрерывно. Такой бизнес будет продолжаться и будет открыт для бизнеса.

Обзор оценки инвестиций / оценки непрерывности деятельности

Действующее предприятие — это хорошо организованный бизнес, который хорошо управляется, имеет сильную клиентскую базу и занимает конкурентоспособную позицию на рынке. Действующее предприятие — это бизнес, который год за годом приносит прибыль. Это бизнес со своим собственным брендом, продукты и услуги которого считаются очень хорошего качества. Действующее предприятие также имеет сильное присутствие на рынке сбыта продукции и продолжает привлекать клиентов.

Часто инвестиционная оценка или оценка непрерывности деятельности считается наивысшей формой оценки бизнеса.

Под инвестиционной стоимостью мы подразумеваем ценность или ценность собственности для инвестора. В Великобритании и США эта инвестиционная стоимость равна рыночной стоимости для инвесторов, которые обладают хорошим видением и способны эффективно использовать свою собственность, что является ее наиболее эффективным и наиболее эффективным использованием или наиболее ценным использованием. Однако инвестиционная стоимость не равна рыночной стоимости для тех инвесторов, у которых нет надлежащего видения и возможностей.Фактически, для них инвестиционная стоимость меньше рыночной стоимости, потому что они не могут надлежащим образом использовать собственность, и поэтому их собственность не используется в полной мере. Инвестиционная стоимость конкретной собственности для физического лица может быть больше или меньше рыночной стоимости, и это зависит от ситуации инвестора.

Например, инвестиционная стоимость земли, которая находится на пути роста, больше для молодого инвестора, у которого есть достаточно времени, чтобы дождаться конечного результата, но меньше для старика, которому нужны регулярные деньги для существования.

.

Стоимость предприятия / капитала (базовая)

По большей части вопросы о стоимости предприятия и стоимости капитала просты. Просто убедитесь, что вы знаете все соответствующие формулы и понимаете такие концепции, как метод казначейских акций для расчета разводненных акций.

1. Почему мы смотрим как на стоимость предприятия, так и на стоимость капитала?

Enterprise Value представляет собой стоимость компании, приписываемую всем инвесторам; Стоимость капитала представляет собой только часть, доступную акционерам (инвесторам в акционерный капитал).Вы смотрите на оба, потому что стоимость капитала — это число, которое видит общественность, а ценность предприятия — это его истинная ценность.

2. Рассматривая приобретение компании, уделяете ли вы больше внимания стоимости предприятия или капитала?

Enterprise Value, потому что именно столько «платит» эквайер, и включает часто обязательное погашение долга.

3. Какова формула ценности предприятия?

EV = Стоимость капитала + Долг + Привилегированные акции + Доля меньшинства — Денежные средства

(Эта формула не рассказывает всей истории, но в большинстве случаев вы можете уйти от изложения этой формулы в интервью).

4. Зачем нужно добавлять долю меньшинства к стоимости предприятия?

Если компания владеет более чем 50% акций другой компании, она обязана отчитываться о финансовых результатах другой компании как о части своей собственной деятельности.

Таким образом, даже если он не владеет 100% акций, он сообщает о 100% финансовых результатов дочерней компании с контрольным пакетом акций.

В соответствии с темой «от яблок к яблокам», вы должны добавить долю меньшинства, чтобы получить значение Enterprise, чтобы ваш числитель и знаменатель отражали 100% дочерней компании с контрольным участием.

5. Как рассчитать полностью разводненные акции?

Возьмите базовое количество акций и добавьте разводняющий эффект опционов на акции и любых других разводняющих ценных бумаг, таких как варранты, конвертируемые долговые обязательства или конвертируемые привилегированные акции.

Чтобы рассчитать эффект разводнения опционов, вы используете метод казначейских акций (подробнее об этом ниже).

6. Допустим, у компании есть 100 акций в обращении по цене 10 долларов каждая.У него также есть 10 непогашенных опционов по цене исполнения 5 долларов каждый — какова стоимость его полностью разводненного капитала?

Его базовая стоимость капитала составляет 1000 долларов (100 * 10 = 1000 долларов). Чтобы рассчитать разводняющий эффект опционов, сначала обратите внимание, что все опционы «в деньгах» — их цена исполнения меньше текущей цены акции.

Когда эти опционы будут исполнены, будет создано 10 новых акций, поэтому теперь количество акций составляет 110, а не 100.

Однако это еще не все.Чтобы исполнить опционы, мы должны были «заплатить» компании 5 долларов за каждый опцион (цена исполнения).

В результате у него теперь есть 50 долларов дополнительных денежных средств, которые он использует для выкупа 5 новых акций, которые мы создали.

Таким образом, количество полностью разводненных акций составляет 105, а стоимость полностью разводненного капитала составляет 1050 долларов.

7. Допустим, у компании есть 100 акций в обращении по цене 10 долларов каждая. У него также есть 10 непогашенных опционов с ценой исполнения 15 долларов каждый — какова стоимость его полностью разводненного капитала?

1000 долларов.В этом случае цена исполнения опционов выше текущей цены акций, поэтому они не имеют разводняющего эффекта.

8. Почему в формуле стоимости предприятия вычитаются денежные средства? Это всегда верно?

«Официальная» причина: денежные средства вычитаются, потому что они считаются внеоперационным активом и потому, что их неявно учитывает стоимость капитала.

Как я об этом думаю: при приобретении покупатель «получит» наличные от продавца, поэтому он фактически платит компании меньше, в зависимости от того, насколько велик ее остаток денежных средств.Помните, что Enterprise Value сообщает нам, сколько вам действительно придется «заплатить», чтобы приобрести другую компанию.

Это не всегда точно, потому что технически вы должны вычитать только лишние денежные средства — сумму денежных средств, которая у компании превышает минимальный размер денежных средств, необходимых для работы.

9. Всегда ли правильно прибавлять долг к стоимости капитала при расчете стоимости предприятия?

В большинстве случаев да, потому что в условиях долгового соглашения обычно говорится, что долг должен быть рефинансирован при приобретении.И в большинстве случаев покупатель выплатит долг продавца, поэтому будет правильным сказать, что любой долг «увеличивает» цену покупки.

Однако всегда могут быть исключения, когда покупатель не выплачивает долг. Это редкость, и я лично никогда не видел этого, но снова применимо «никогда не говори никогда».

10. Может ли компания иметь отрицательную ценность предприятия? Что бы это значило?

Да. Это означает, что у компании очень большой остаток денежных средств или крайне низкая рыночная капитализация (или и то, и другое).Вы видите это с:

1. Компании на грани банкротства.

2. Финансовые учреждения, такие как банки, с большими остатками денежных средств. В наши дни эти две категории во многом пересекаются …

11. Может ли компания иметь отрицательную стоимость капитала? Что бы это значило?

Нет. Это невозможно, потому что вы не можете иметь отрицательное количество акций и не можете иметь отрицательную цену акций.

12.Почему мы добавляем привилегированные акции, чтобы получить ценность предприятия?

Привилегированные акции выплачивают фиксированный дивиденд, и держатели привилегированных акций также имеют более высокие требования к активам компании, чем инвесторы в акции. В результате он больше похож на долг, чем на обыкновенные акции.

13. Как вы учитываете конвертируемые облигации в формуле стоимости предприятия?

Если конвертируемые облигации выражены в деньгах, что означает, что цена конвертации облигаций ниже текущей цены акций, то вы учитываете их как дополнительное разводнение стоимости капитала; если они не в деньгах, то вы учитываете номинальную стоимость конвертируемых облигаций как часть долга компании.

14. Компания имеет 1 миллион акций в обращении стоимостью 100 долларов за акцию. У него также есть конвертируемые облигации на 10 миллионов долларов с номинальной стоимостью 1000 долларов и ценой конвертации 50 долларов. Как рассчитать разводненные акции в обращении?

Это сбивает с толку из-за различных задействованных единиц. Во-первых, обратите внимание, что эти конвертируемые облигации в деньгах, потому что цена акций компании составляет 100 долларов, а цена конвертации — 50 долларов. Поэтому мы считаем их дополнительными акциями, а не долгами.

Затем нам нужно разделить стоимость конвертируемых облигаций — 10 миллионов долларов — на номинальную стоимость — 1000 долларов — чтобы выяснить, сколько отдельных облигаций мы получим:

10 миллионов долларов / 1000 долларов = 10 000 конвертируемых облигаций,

Затем нам нужно выяснить, сколько долей представляет это число. Количество акций на одну облигацию — это номинальная стоимость, деленная на цену конвертации:

.

1000 долларов / 50 долларов = 20 акций на облигацию,

Итак, у нас есть 200 000 новых акций (20 * 10 000), созданных конвертируемыми облигациями, что дает нам 1.2 миллиона разводненных акций в обращении.

Мы не используем метод казначейских акций с конвертируемыми облигациями, поскольку компания не «получает» от нас никаких денежных средств.

15. В чем разница между стоимостью собственного капитала и собственным капиталом?

Стоимость капитала — это рыночная стоимость, а Акционерный капитал — это балансовая стоимость. Стоимость акционерного капитала никогда не может быть отрицательной, потому что акции в обращении и цены на акции никогда не могут быть отрицательными, тогда как акционерный капитал может иметь любую стоимость.Для здоровых компаний стоимость капитала обычно намного превышает капитал акционеров.

— подготовлено

.

Стоимость предприятия против стоимости капитала обычно неправильно понимается

Ценность предприятия часто понимают неправильно

Вопросы, касающиеся ценности предприятия и стоимости капитала, кажется, снова и снова возникают на наших семинарах по корпоративному обучению. В целом инвестиционные банкиры, похоже, знают о концепциях оценки намного меньше, чем можно было бы ожидать, учитывая, сколько времени они тратят на создание моделей и презентаций, основанных на этих концепциях.

Для этого, конечно, есть веская причина: многие недавно нанятые аналитики не имеют подготовки в «реальных» финансах и бухгалтерском учете.Их нанимают, подвергают интенсивной тренировочной программе «пить через шланг» и бросают в бой.

Ранее я писал о недоразумениях, связанных с оценочными мультипликаторами. В этой статье я хотел бы рассмотреть еще один, казалось бы, простой расчет, который часто неправильно понимают: ценность предприятия.

Общий вопрос о ценности предприятия

Мне часто задают следующий вопрос (в разных вариациях):

Стоимость предприятия = стоимость капитала + чистый долг.В этом случае не добавление долга и не вычитание денежных средств увеличивают стоимость предприятия. Какой в ​​этом смысл?

Короткий ответ: это не имеет смысла, потому что посылка неверна. Увеличение долга не повысит стоимость предприятия. Подробный ответ вы найдете ниже.

Определение ценности предприятия

Стоимость предприятия равна стоимости капитала плюс чистый долг (где чистый долг определяется как долг и эквиваленты за вычетом денежных средств).

Стоимость предприятия (EV) = Стоимость капитала (QV) + Чистый долг (ND)

Пример стоимости предприятия

Самый простой способ понять разницу между стоимостью предприятия и стоимостью собственного капитала — это оценить стоимость дома:

Представьте, что вы решили купить дом за 500 000 долларов.

• Для финансирования покупки вы вносите авансовый платеж в размере 100 000 долларов, а оставшиеся 400 000 долларов занимает у кредитора.
• Стоимость всего дома — 500 000 долларов — представляет собой стоимость предприятия, а стоимость вашего капитала в доме — 100 000 долларов — представляет собой стоимость собственного капитала.
• Еще один способ подумать об этом — признать, что стоимость предприятия представляет собой стоимость для всех вкладчиков капитала — как для вас (держателя капитала), так и для кредитора (держателя долга).
• С другой стороны, стоимость собственного капитала представляет собой только стоимость капитала, вносящего вклад в бизнес.
• Подставляя эти данные в формулу стоимости предприятия, мы получаем:

EV (500 000 долларов США) = QV (100 000 долларов США) + ND (400 000 долларов США)

Итак, вернемся к новому вопросу аналитика. Увеличивает ли стоимость компании добавление долга и вычитание денежных средств? Давайте посмотрим: представьте, что мы взяли взаймы у кредитора дополнительно 100 000 долларов. Теперь у нас есть еще 100 000 долларов наличными и 100 000 долларов в долг.Изменит ли это стоимость нашего дома (стоимость нашего предприятия)? Ясно, что нет — дополнительные займы положили дополнительные деньги на наш банковский счет, но не повлияли на стоимость нашего дома.

Я занимаю дополнительно 100000 долларов
EV (500000 долларов) = QV (100000 долларов) + ND (400000 долларов + 100000 — 100000 долларов)

На этом этапе особенно сообразительный аналитик может ответить: «Это здорово, но что, если вы потратите эти дополнительные деньги на улучшение дома, например, на покупку морозильного холодильника и установку джакузи? Разве чистый долг не растет? » Ответ заключается в том, что в этом случае чистый долг действительно увеличивается.Но более интересный вопрос заключается в том, как дополнительные 100 000 долларов на улучшения влияют на стоимость предприятия и стоимость капитала.

Обустройство дома

Давайте представим, что, внося улучшения на 100 000 долларов, вы увеличили стоимость своего дома ровно на 100 000 долларов. В этом случае стоимость предприятия увеличилась на 100 000 долларов, а стоимость собственного капитала не изменилась. Другими словами, если вы решите продать дом после внесения улучшений, вы получите 600 000 долларов, и вам придется выплатить кредиторам 500 000 долларов и положить в карман свою стоимость капитала в размере 100 000 долларов.

100000 долларов на улучшение увеличивают стоимость дома на 100000 долларов
EV (600000 долларов) = QV (100000 долларов) + ND (400000 долларов + 100000 долларов)

Поймите, что ценность предприятия не должна увеличиваться ровно на сумму денег, потраченных на улучшения. Поскольку корпоративная стоимость дома является функцией будущих денежных потоков, если ожидается, что инвестиции принесут очень высокую прибыль, возросшая стоимость дома может быть даже выше, чем инвестиции в 100000 долларов: скажем, 100000 долларов на улучшение действительно увеличиваются. стоимость дома от 500 000 до 650 000 долларов, после выплаты кредиторам вы получите 150 000 долларов.

Улучшение на 100 000 долларов увеличивает стоимость дома на 150 000 долларов
EV (650 000 долларов США) = QV (150 000 долларов США) + ND (400 000 долларов США + 100 000 долларов США)

И наоборот, если бы ваши улучшения увеличили стоимость дома только на 50 000 долларов, после выплаты кредиторам вы получите только 50 000 долларов.

Улучшение на 100 000 долларов увеличивает стоимость дома на 50 000 долларов
EV (550 000 долларов США) = QV (50 000 долларов США) + ND (400 000 долларов США + 100 000 долларов США)

Почему ценность предприятия имеет значение

Когда банкиры строят модель дисконтированного денежного потока (DCF), они могут либо оценить предприятие, прогнозируя свободные денежные потоки для фирмы и дисконтируя их по средневзвешенной стоимости капитала (WACC), либо они могут напрямую оценивать собственный капитал, прогнозируя свободные денежные потоки для акционеров и их дисконтирование по стоимости капитала.Понимание разницы между двумя перспективами стоимости гарантирует, что свободные денежные потоки и ставки дисконтирования рассчитываются последовательно.

Это также используется в сравнительном моделировании — банкиры анализируют как мультипликаторы стоимости предприятия (то есть EV / EBITDA), так и мультипликаторы стоимости капитала (то есть P / E), чтобы прийти к оценке. Понимание разницы между двумя ценностными перспективами также имеет решающее значение и предотвратит непоследовательный анализ.

.