Инвестиционная активность предприятия это: Инвестиционная активность и инвестиционный профиль организации Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Содержание

Инвестиционная активность — Словарь Лопатникова

Инвестиционная активность (investment intensity) – понятие, не имеющее пока единого определения. Его часто отождествляют с понятиями инвестиционная деятельность, инвестиционный процесс и т. д. Между тем, это, скорее, так или иначе исчисленная (оцененная) мера интенсивности инвестиционной деятельности любого экономического субъекта – от государства в целом и сектора экономики до региона и отдельного предприятия. Критериями оценки тут могут быть, например, степень использования инвестиционного потенциала этого субъекта, сравнительная доля его вклада в создание ВВП и т.п. Инвестиционная активность – важный фактор экономического роста. В частности, анализ официальной статистики за 2009 год показал, что на государственную и муниципальную собственность, составлявшую в то время 30 -40% российской экономики, приходилось только 21,5% инвестиций, а на частный сектор – 53,8, плюс на иностранную и совместную собственность еще 14,8%. Из этого был сделан следующий вывод: «…приведенная таблица свидетельствует о том, что

негосударственный сектор, инвестируя активнее государственного, стал локомотивом экономического развития России. Поэтому и трудно понять современную политику правительства и поддерживающих ее политических сил, направленную к возвратному расширению государственного сектора. Это может привести к замедлению экономического роста страны и снижению жизненного уровня населения». Это было написано в 2010 году. Дальнейшие события (существенное замедление роста в 2013 г.) показали, что сделанный прогноз полностью оправдался. (См.Лопатников Л.И. «От плана к рынку. Очерки новейшей экономической истории России», СПб Норма, 2010 г. С. 285-286.)

Широкое внимание последние годы привлекает инвестиционная активность регионов Российской Федерации. Имеется в виду, что дальнейший подъем экономики страны возможен только при использовании этого фактора, а также при усилении конкуренции регионов за привлечение инвестиций – как внешних, так и внутренних.

Инвестиционную активность отдельных предприятий принято оценивать исходя из анализа таких показателей, как объемы и динамика реализации инвестиционных проектов, сроки их окупаемости, объемы инвестиций и др. Применяется коэффициент инвестиционной активности – рассчитываемый как частное от деления суммы стоимости

внеоборотных активов в виде долгосрочных финансовых вложений, а также вложений в материальные ценности и незавершенного строительства на общую сумму внеоборотных активов.

Некоторые вопросы инвестиционной активности предприятия

Библиографическое описание:

Гиринский, А. В. Некоторые вопросы инвестиционной активности предприятия / А. В. Гиринский. — Текст : непосредственный // Молодой ученый. — 2019. — № 14 (252). — С. 88-90. — URL: https://moluch.ru/archive/252/57760/ (дата обращения: 06.06.2021).

Инвестиционная активность предприятия важнейший фактор развития конкретной компании. С точки зрения инвестиций предприятие может выступать как объектом, так и субъектом инвестиций. Для лучшего понимания значения инструмента инвестиций для предприятия необходимо проанализировать основные полезные свойства инвестиций. В первую очередь мы можем рассматривать инвестиции как объект экономического управления. С этой точки зрения необходимо проанализировать эффект, который инвестиции могут принести для конкретного предприятия. Этот эффект зависит от сферы приложения инвестиций и предприятие само должно решить в каком направлении ему лучше инвестировать. Выбор направления будет зависеть от критериев, связанных со скоростью оборота инвестиционных ресурсов размера инвестиций и сроков получения дохода. Управление инвестициями может осуществляться самостоятельно или быть передано в трастовое управление. С другой стороны, полезным свойством инвестиций может оказаться наиболее эффективная форма вовлечения в экономический процесс накопленного капитала. В связи с этим надо проанализировать в первую очередь какую категорию финансовых ресурсов мы можем определить как капитал. Очевидно, что не любые денежные средства могут быть капиталом так как понятие капитал связано с длительностью оборота. Следовательно, капитал в данном случае будет пониматься как средства, отданные в управления на срок больше года. При прочих равных условиях инвестиции будут самым эффективным приложением капитала, так как целые направления инвестиционных ресурсов дают достаточно быстрый эффект. Инвестиции предприятия можно рассматривать и с точки зрения различных альтернативных форм вложения. Инвестиции для предприятия наиболее гибкий инструмент по сравнению скажем с помещением части ресурсов в депозиты кредитных организаций. Инвестиции многовариантны по своей сути, особенно в случае проектного финансирования. Следующей важной особенностью инвестиций предприятия является возможность вложения в любые объекты хозяйственной деятельности. Безусловно, это касается в первую очередь реальных инвестиций, которые будут направлены в здания и сооружения производственного назначения, в инфраструктурные объекты, а также в станки и оборудование производственного назначения. Инвестиции предприятия можно рассматривать и как инструмент генерирования эффекта предпринимательской деятельности. Этот эффект тесно связан самим понятием денежного потока в проектном финансировании, и для предприятия наличие бесперебойного финансирования инвестиционного проекта имеет большаке значение. Одновременно инвестиции можно рассматривать и как объект рыночных отношений, который регулируется механизмом спроса и предложения. Такой механизм предполагает установление цены на инвестиционные ресурсы, которая может изменяться в зависимости от конъюнктуры рынка. Цена таких ресурсов зависит и от сроков привлечения в какой-либо конкретный объект. При анализе инвестиций предприятия просматривается еще одна характеристика инвестиционных ресурсов, которая связана с собственностью и распоряжением тем или иным объектом. На сегодняшний день мы видим, что собственность и право распоряжения и управления объектом инвестирования очень часто разделены. Это связано с тем, что собственник объекта не обязательно имеет желание и возможность управлять инвестиционным проектом. В этом случае он нанимает управляющего, имеющего соответствующую квалификацию, и отдает средства в траст. В этом случае возникают определенные риски для собственника инвестиционных ресурсов. Прежде всего это связано с тем, что в случае разделения собственности и управления вся полнота ответственности переходит к управляющему. Следовательно, необходимо осуществлять контроль его действий для того, чтобы избежать нежелательных последствий. В определенных условиях это может повысить трудоемкость и затратность процесса на дополнительные проверки и т. д.

Следующим важным параметром инвестиций является свойство временного предпочтения. Это свойство вытекает из того факта, что любой инвестиционный проект имеет временную характеристику или ограничения во времени, Эти ограничения могут возникать как по плановым причинам и соответствовать ожиданиям, так и по причинам экстренного характера, связанным с кризисными явлениями или форс-мажорными обстоятельствами. В этом случае возможен вывод инвестиционных ресурсов из проекта и вложение их в другой проект с большим финансово-экономическим эффектом. Однако, такой вывод может занять определенное время и это накладывает дополнительные риски на такую ситуацию. При анализе инвестиционных ресурсов нельзя обойти такую важную особенность как фактор риска. При осуществлении любых инвестиционных проектов со стороны предприятия существует различный перечень рисков. Размер риска. Вероятность его наступления зависит от очень многих факторов, включая факторы осуществления операций в национальной или иностранной валютах, особенности инвестиционного климата страны или региона, ограничения или необходимости лицензирования определённых видов деятельности и так далее. Важно заметить, что риски могут быть предсказуемыми и непредсказуемыми, более успешно просчитываемы и менее просчитываемы. Естественно, в этом случае возникает вопрос о возможном хеджировании рисков. Этот процесс должен быть тщательно продуман и хорошо организован специалистами в области инвестиций предприятия. Хеджирование возможно страховыми методами, когда компания обращается в страховые организации и приобретает страховые продукты по видам риска. Защита от риска возможна и биржевыми инструментами, однако окно возможностей в этом случае открывается тогда, когда предприятие имеет котируемые на бирже финансовые инструменты. В этом случае процесс защиты от рисков будет осуществляться стратегиями хеджирования на бирже при изменении конъюнктуры рынка. Само участие на рынке ценных бумаг тоже можно рассматривать как элемент защиты от риска, однако это требует достаточно высокого уровня профессиональной квалификации работы с финансовыми инструментами. Анализируя инвестиционную деятельность предприятия нельзя не обратить внимание на такой важный аспект как возможность обеспечения с помощью инвестиций определенного уровня ликвидности предприятия. Это касается прежде всего того факта, что в каждый момент времени компания должна иметь средства для того, чтобы ответить по своим обязательствам. Это положение тесно связано с параметром финансовой устойчивости предприятия и способами ее обеспечения. Само понятие ликвидности базируется на возможности наиболее оперативной конвертации активов в денежные средства. В данном контексте помимо самой возможности превращения тех или иных активов в денежные ресурсы очень важным моментом является скорость такого превращения. Если обязательства компании требуют незамедлительного удовлетворения, то оперативность такого процесса также имеет принципиальное значения.

Таким образом, мы можем сделать вывод о том, что в результате нашего анализа, можно оценить инвестиции как мощный инструмент повышения финансовой устойчивости, ликвидности и стабильности функционирования предприятия в целом. Вместе с тем необходимо заметить, что сами инвестиции не имеют встроенного механизма защиты от риска и необходимо дополнительно имплементировать такой инструмент при их осуществлении.

Литература:

Борисова, О. В. Инвестиции. В 2 т. Т.1. Инвестиционный анализ: Учебник и практикум / О. В. Борисова, Н. И. Малых, Л. В. Овешникова. — Люберцы: Юрайт, 2016. — 218 c.
Казейкин, В. С. Ипотечно-инвестиционный анализ: Учебное пособие / В. С. Казейкин. — М.: НИЦ ИНФРА-М, 2018.-176 c.
Колмыкова, Т. С. Инвестиционный анализ: Учебное пособие / Т. С. Колмыкова.- М.: НИЦ ИНФРА-М, 2018. — 214 с.
Кравченко, Н. А. Инвестиционный анализ / Н. А. Кравченко. — М.: Дело, 2017. — 264 c.
Кузнецов, Б. Т. Инвестиционный анализ. учебник и практикум для академического бакалавриата / Б. Т. Кузнецов.-Люберцы: Юрайт, 2016.-361 c.

Основные термины (генерируются автоматически): инвестиционный проект, инвестиция, ресурс, риск, инвестиция предприятия, капитал, полезное свойство инвестиций, предприятие, проектное финансирование, производственное назначение, средство.

7. Уровень инвестиционной активности. Анализ региона Ханты-Мансийского автономного округа

необходимость поддержания, причины спада и пути его преодоления

Иманова Марина Геннадиевна,кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики и менеджмента, филиал ФГБОУ ВПО «Кубанский государственный университет», г.Тихорецк[email protected]

Инвестиционная активность: необходимость поддержания, причины спада и пути его преодоления

Аннотация.Статья посвящена проблемам обеспечения инвестиционной активности в Росси и необходимости ее повышения в условиях экономической нестабильности.Автором раскрываются причины спада инвестиционной активности и рассматриваются возможные варианты ее повышения.Ключевые слова:инвестиции, инвестиционная активность, инвестиционный проект, инвестиционные риски.

Ключевой проблемой современного общества является проблема привлечения инвестиций, так как удовлетворить все имеющиеся потребности инвестиционные ресурсы не могут изза своей ограниченности. Риски, присущие современной экономике, заставляют инвесторов более тщательно оценивать объекты инвестирования, поэтому вкладывание денег в российскую экономику происходит неохотно.Вопрос о том, почему России свойственна низкая инвестиционная активность интересует всех. Следует отметить, что на готовность инвесторов вложить денежные средства оказывает влияние инвестиционная привлекательность объекта инвестиций.Дело в том, что на инвестиционную активность инвесторов оказывает влияние инвестиционный климат, а не инвестиционная привлекательность объекта инвестирования как должно быть. Понятия инвестиционный климат и инвестиционная привлекательность не всегда можно разграничить между собой, так как ученыетеоретики не дают четкого ответа, в чем она состоит.Экономические прогнозы не позволяют говорить об инвестиционном провале, не смотря на то, что наблюдается заметное падение инвестиций (рост инвестиций должен быть на уровне не ниже 3,03,7%). Падение инвестиций в основной капитал в 2013 году послужило причиной замедления экономического роста в России. Падение инвестиций в экономике было бы еще большим, если бы ни необходимость завершения олимпийской стройки в Южном Федеральном Округе (21,1%).Следует отметить, что отчетные данные крупных предприятий в рамках региональной статистики свидетельствуют о падении инвестиций в январемае 2013 года на 6,6%, а по предварительной оценке Росстата ожидалось их сокращение на 1,4%[1,2].Инвестиционная активность это фактическая реализация инвестиционного потенциала, учитывая уровень сопутствующих инвестиционных рисков, которая отражает динамику привлечения инвестиций и их структуру.На первый взгляд, кажется, что существует множество инвестиционных возможностей, но каждому инвестору приходится учитывать возможности потерь и грамотно оценивать инвестиционные риски, которые отражают эффективность работы потенциального объекта инвестиций, его финансовое состояние, на пути достижения поставленных инвестором целей. По мере изменения и развития мировой экономики происходит изменение уровня инвестиционного риска, состоящего в потери капитала, потери темпов развития организации, и уступки позиций на рынке конкурентам. Наличие инвестиционного риска заставляет иностранных инвесторов при принятии решения об инвестировании обращать внимание на такие финансовые показатели как деловая репутация и кредитная история, денежные потоки, доля собственного капитала, форма собственности на объекты недвижимости, дополнительное обеспечение, которые дают возможность определить уровень платежеспособности, финансовой устойчивости и финансовой независимости экономического субъекта[3,4].Поэтому, основными факторами, стимулирующими привлечение иностранных инвестиций будутследующие:

потенциал экономического роста страны;

период окупаемости вложенных инвестиций;

уровень конкуренции на финансовых и торговых рынках страны, стратегия развития экономики, уровень развития инфраструктуры, атакже технологические и производственные возможности страны.Следует отметить факторы, которые лимитируют инвестиционную активность:

имидж экономического субъекта;

уровень внутреннего платежеспособного спроса;

неразвитость финансовой инфраструктуры;

недостаток внутренних источников (амортизации и прибыли) для развития инвестиционной деятельности у предприятий;

отсутствие гарантий иностранным инвесторам;

ограниченные возможностибюджетов различных уровней для дотарования инвестиций;

нехватка высокоэффективных быстроокупаемых проектов.Не следует забывать, что на инвестиционную активность оказывает влияние и репутация или имидж как было отмечено ранее. Сегодня пришло осознание того, что для достижения стратегических целей компаний, а именно дляпривлечения инвестиций важную роль играет корпоративная репутация, от которой зависит рыночная стоимость компании. Увеличение социально ориентированных корпорацийпозволит добиться роста иностранных инвестиций в экономику нашей страны. Но, многие руководители не хотят соглашаться с тем, что не эффективный репутационный менеджмент увеличивает количество и силу рисков, с которыми в своей деятельности сталкивается предприятие. Поэтому, для привлечения инвестиций необходимо менять подход к данной проблеме. Таким образом, на репутацию российского бизнеса и, соответственно, на инвестиционную активность,оказывает воздействие целый ряд факторов, находящихся за пределами влияния отдельных компаний, а именно, непродуманные действия государства, негативно отражающиеся на инвестиционном климате и восприятии инвесторами российского рынка.Поэтому без законодательного закрепления отношений между иностранным инвестором и государством, привлечение иностранных инвестиций практически бесполезно изза возможных высоких рисков.Получается, что только тесное взаимодействие федеральных и территориальных органов власти способствует повышению инвестиционной активностии снижению инвестиционных рисков. Повысить инвестиционную активность возможно за счет предоставления предприятиямбольшей самостоятельности в вопросах привлечения иностранного капитала.Предоставление самостоятельности позволит создать благоприятные условия совместной предпринимательской деятельности и обеспечит эффективное использованиеиностранных инвестиций в интересах экономики нашего государства.Поэтому приоритетными направлениями совместной предпринимательской деятельности должно быть:

повышение уровня конкурентоспособности;

стимулирование процесса развития экспортного потенциала;

увеличение объемов регионального экспорта за счет предоставления экспортерам налоговых льгот и льготных кредитов;

повышение эффективности механизмов защиты от различных видов риска;

изменение структуры экономики на основе рационализацииимпорта;

укрепление экспортной базы на основе совершенствования основных производств.Однако трудности в реализации данных направлений заключаются в ограниченности внутренних государственных накоплений.Как известно, основным источником финансовых ресурсов являются сбережения населения, которые с помощью инвестиционных и коммерческих банков, инвестиционных и пенсионных фондов, страховых компаний формируются в инвестиции.Тем самым происходит перелив денежных средств туда, где в них нуждаются. Однако, отрицательным моментом является и то, что денежные средства перетекают из низкодоходных отраслей экономики в отрасли с высоким уровнем прибыли и рентабельности.Следует отметить, что рассматривать прибыль как основной источник инвестиций в условиях рыночной экономики не рекомендуется, так как нехватка финансовых ресурсов в данном случае будет восполняться за счет роста цен на продукцию, а это может привести к сокращению объемов продаж и, соответственно снижению уровня прибыли.И здесь, для активизации инвестиционной активности правительство должно предложить фирмам меры, облегчающие создание необходимых финансовых ресурсов для развития производства.В настоящее время инфляция обесценила собственные средства фирм, полученные за счет амортизационных отчислений, поэтому государство должно оказать содействие по антиинфляционной защите амортизационного фонда, что позволит повысить активности внутренней инвестиционной деятельности за счет индексации балансовой стоимости основных фондов. Большинство предприятий в настоящее время перешло на кредитование, взамен безвозвратного бюджетного финансирования, в связи с нехваткой централизованных источников финансирования. Данное обстоятельство привело к усилению контроля за целевым использованием кредитных льгот.Многие путем сбыта акций приватизируемых организаций и инвестиционных фондов привлекают средства населения в инвестиционную сферу. Такая тенденция привела к ужесточению государственного контроля за организациями, привлекающими средства населения.Финансовая экономическая нестабильность является главным фактором, оказывающим влияние на уровень достаточности собственных внутренних возможностей осуществления процесса капиталовложений в нужном направлении.Вернувшись к тому, что же еще является причинами низкой инвестиционной активности населения страны, отметим следующие закономерности развития российской экономики:

уровень дивидендов по акциям значительно ниже, чем проценты по банковским вкладам;

длительность вложений не является гарантией постоянного дохода;

мелкие участники фондового рынка обращаются кспекулятивным вариантам стратегий, так как банковские вклады приносят убытки, а застрахованные суммы банковских вложений превышают рекомендованный минимальный уровень инвестиций;

компаниям выгоднее заполучить стратегического инвестора, чем нянчиться с множеством миноритариев;

стремительный рост цен делает кредиты либо совсем убыточными, либо просто несправедливыми.В результате опасения вкладывания денег в развитие российской экономики у населения на руках скапливаются огромные суммы денежных средств.А это, как раз, те средства, в которых нуждается малый и средний бизнес.Для того, что бы активизировать инвестиционную деятельность необходимо добиться в стране стабильной финансовой системы и, соответственно, приемлемого уровня инфляции, создание экономических условий для роста производства продукции, обновления ассортимента и улучшения качества товаров и услуг, так как в последнее время инвестиционная деятельность носит спекулятивный характер.Как отмечалось ранее, на инвестиционную активность оказывает влияние политика государства. Но, здесь, следует отметить, что в ближайшее время, ни о какой прямой поддержки со стороны государства говорить не придется. Это связано с тем, что Центральный банк вынужден повысить ключевую ставку рефинансирования, так как происходит ослабление рубля, падение рынка акций и, как следствие, рост инфляции[5].Следствием такой денежнокредитной политики будет рост процента по кредитам, ограничение ликвидности, сжатие кредитов, подталкивание акций и облигаций к еще более глубокому падению. Но, это должно позволить предотвратить риски инфляции и обеспечить финансовую стабильность, так как в последнее время на финансовых рынках наблюдался высокий уровень волатильности.Поэтому возникает вопрос как же можно повысить инвестиционную активность, если курс рубля уже снижался до исторического минимума к доллару и евро. Наблюдается и падение российского рынка акций (происходит падение индекса РТС, ММВБ; падают котировки «Газпрома»; дешевеют акции ВТБ, «Газпром нефти», «ЛУКОЙЛа», «НОВАТЭКа», «Норникеля», «Полюс Золото», «Роснефти», «Ростелекома», Сбербанка России, «Сургутнефтегаза», «Татнефти»).

В результате Центральный банк вынужден ужесточить денежнокредитную политику для снижения инфляционных рисков. На этот год Банк России таргетирует инфляцию на уровне 5%, так как уже январское ослабление рубля в инфляцию составит 0,5 процентного пункта в 2014 году[1].Поднятие ключевой ставки рефинансирования приведет к бегству капитала и дальнейшему падению рубля. Главное, чтобы повышение ставки рефинансирования не стало иррациональным решением, которое через рост процента по кредитам, ограничение ликвидности, сжатие кредитов, подталкивание акций и облигаций к еще более глубокому падению не привело к значительному увеличению риска полной остановки экономического роста и приближению экономики России к пропасти.Высокие процентные ставки выступают тормозом экономики. Реальные процентные ставки, несмотря на замедление инфляции в прошлом году, повышались, и эта тенденция в корпоративном кредитовании продолжается и сейчас. Если Центральный банк поднимет процентные ставки, то на прогнозируемый в этом году темп роста мы не выйдем (Минэкономразвития прогнозирует рост ВВП в 2014 году на 2,5%, но в связи со сложившейся экономической обстановкой планируется сократить до 2 %)[1].Сейчас наблюдается вывод средств иностранными инвесторами, но и это дает возможность выигрыша тем участникам рынка, которые скупают эти акции по дешевке, так как курс рубля еще не демонстрирует драматического снижения и дестабилизации на валютном рынке удастся избежать.У Центрального Банка для недопущения обвала рубля существует такой большой инструмент как золотовалютные резервы, которыми он в случае крайней необходимости будет регулировать стоимость рубля и устанавливать тот курс, который будет необходим.Следует отметить, что и в нутрии страны наблюдаются диспропорции в инвестиционной активности. Данное обстоятельство в первую очередь обусловлено различиями в социальноэкономическом развитии регионов и институциональным аспектом региональной дифференциации инвестиционной активности. Здесь под институциональным аспектом инвестиционной активности следует понимать участие различных источников финансирования. Ранее в процессе финансирования инвестиций на долю государственного сектора приходилась большая часть, а на долю собственных средств предприятий приходилось около 20–25%. Однако время рыночных преобразований изменило данную пропорцию в обратную сторону. Теперь на долю бюджетов всех уровней приходится не более 30%, а все остальное финансируется за счет негосударственного сектора. Это связано с тем, что задача получения дохода отодвинута государством на второй план, и как инвестор государство должно быть заинтересованно в получении различных некоммерческих полезныхэффектов инвестирования, а частные инвесторы заинтересованы в получении максимального дохода на вложенный капитал.Для того, что бы преодолеть диспропорции в инвестиционной активности регионов необходимо провести ряд мероприятий по снижению финансовой дифференциации регионов на основе поиска механизмов реальных вложений, создающих результат, а на основе государственночастного партнерства создать условия для частных инвесторов.Таким образом, получается, что необходимо пересмотреть приоритеты вложений финансов из сфер и отраслей, дающих кратковременную и быструю прибыль, в более долгосрочные проекты, которые позволят создать дополнительные рабочие места и обеспечат производство конкурентоспособной продукции[2, 6].Инвестиционная активность и эффективности инвестиционных проектов тесно взаимосвязаны, так как результаты реализации инвестиционных проектов оказывают влияние на инвестиционную активность в целом. Поэтому в результатах реализации инвестиционного проекта должны быть заинтересованы все участники, так как эффективное осуществление проектов увеличивает поступающий в полное распоряжение общества внутренний валовой продукт, который делится между участвующими.Результаты оценки эффективности инвестиционных проектов являются основой для поиска источников финансирования инвестиционного проекта и повышения инвестиционной активности внешних участников реализации инвестиционного проекта. Повышение степени инвестиционной активности здесь будет заключаться в росте заинтересованности в инвестиционном проекте всех его участников и его реализуемости. Повысить инвестиционную активность можно при условии соблюдения принципов эффективности инвестиционного проекта:1 осуществлять рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла до его прекращения и тем самымобеспечить правильное распределение денежных потоков;2 осуществлять сопоставимость различных проектов;3 соблюдать принцип положительности и максимума эффекта и вести постоянный учет фактора времени при оценке эффективности проекта;4 вести учет только предстоящих поступлений и затрат и осуществлять учет всех наиболее существенных последствий проекта;5 не оставлять без внимания противоречия интересов всех участников проекта и поэтапно оценивать эффективность реализации инвестиционного проекта с учетом выше изложенных принципов эффективности. Заинтересовать внешних инвесторов или повысить их инвестиционную активность можно, если инвестиционный проект будет считаться эффективным для всех его участников, если будут учтены все принципы эффективности. Соблюдение принципов эффективности позволит инвестировать финансовые ресурсы таким образом, чтобы от каждой вложенной денежной единицы доход был одинаковым по каждой инвестиционной программе. Еще одним обязательным условием роста инвестиционной активности является то, что люди вынуждены выбирать, как потреблять имеющиеся в наличии средства для того, чтобы обеспечить наибольший эффект от их использования. Поэтому принимая решения о том куда вложить свободные денежные средства они соотносят прибыль и издержки и на основе этого уже выбирают проект, удовлетворяющий всем критериям оценки экономической эффективности[7, 8].При решении проблем, связанных с повышением инвестиционной активности в стране все успешно развивающие страны мира усилия направляютна то, чтобы стимулировать экономическую активность населения. Как показывает практика в идее массовой, всеохватывающей экономической активности населения лежит основа развития экономики, так как иначе все инвестиционные и инновационные процессы превращаются в простое «освоение» государственных средств. А в России почемуто ищут какойто другой способ.

Ссылки на источники1.Федеральная служба государственной статистики http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/publications/catalog/doc_1135075100641

[Дата обращения 03.03.2014].2.Киселева О.В. Регионы России: диспропорции в инвестиционной активности // Российское предпринимательство. 2012. № 19 (217). c. 126130. http://www.creativeconomy.ru/articles/25242/[Дата обращения 05.03.2014].3.ШарковФ. И.Константы гудвилла: стиль, паблисити, репутация, имидж и бренд фирмы: Учебное пособие.

М.: Издательскоторговая корпорация «Дашков и К°», 2010. 272 с.

4.Королюк Е.В. Механизм защиты собственности на землю // Научнометодический электронный журнал «Концепт». 2013. № 11 (34). С. 6165.

[Дата обращения 08.03.2014].5.Expert Online // Шохина Е. Центробанк снижает ликвидность // http://expert.ru/2014/03/3/tsentrobankszhimaetlikvidnost //Электронный ресурс[Дата обращения 05.03.2014].6.Королюк Е.В. Вектор экономической политики современной России // Вестник Адыгейского государственного университета. Серия 5: Экономика. 2011. № 2. С. 2732.7.Причины низкой инвестиционной активности в России // investsale.ru // Электронный ресурс.

[Дата обращения 01.03.2014].8.Попов М.Н. Анализ и оценка социальноэкономической среды реализации региональных инвестиционных проектов. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук / СевероКавказский государственный технический университет.Ставрополь, 2012.

ImanovaMarina,candidate of economic Sciences, associate Professor of Economics and management, branch FSEI HPE «the Kuban state University in [email protected] activity: the need to maintain, the reasons for the decline and ways of its overcomingAbstract.The article is devoted to problems of provision of investment activity in Russia and necessity of its improvement in the conditions of economic instability. The author reveals the reasons for the decline in investment activity and discusses possible ways of its improvement.Key words:investments, investment activity, investment project, investment risks.

Особенности управления инвестиционной активностью организации с учетом стадии ее развития

Саляхова Э.А.

Интенсивность инвестиционных операций требует соответствующей адаптации инструментария управления и экономического анализа. Содержание экономического анализа, анализа финансового состояния организаций на современном этапе развития экономической науки рассматривается по-разному.

Одним из элементов является анализ инвестиционной активности организации. Исследованием инвестиционной активности занимались ученые в контексте инвестиционного анализа, анализа экономического состояния организации, проблем региональной экономики, государственного управления, экономической безопасности [1, 3, 5-8]. Часто понятие инвестиционной активности идентифицируется с другими категориями, такими как инвестиционная привлекательность, деловая активность. Большинство ученых рассматривают инвестиционную активность как интенсивность инвестиционных процессов в целом. На наш взгляд, инвестиционная активность организации — более широкое понятие. Это такая характеристика деятельности организации, которая предполагает, что субъект хозяйствования является не только экономически устойчивым, обладающим значительным потенциалом развития, но и владеет значительным размером свободных средств, эффективно инвестируемых. Рассматривая методические основы анализа инвестиционной активности организации, следует отметить, что нами отдается приоритет изучению эффективности инвестиционных операций, экономической устойчивости, потенциала, оборотного капитала. Методика анализа имеет классическую форму с учетом содержания анализа. На первом этапе проводятся подготовка информационной основы, ее обработка, предварительный анализ. Осуществляется оценка внешней среды, факторов, определяющих инвестиционную активность, анализ рынка и т. д. На втором этапе проводится детальный анализ оборотного капитала организации и источников его формирования, определяется оптимальная величина капитала с учетом стадии развития организации. Третий этап включает в себя анализ финансового потенциала и экономической устойчивости. Анализируются элементы потенциала и виды экономической устойчивости: финансовая, имущественная, организационная и т. д. Четвертый этап ориентирован на анализ инвестиционных операций, их эффективность и, если организация имеет инвестиционный портфель, то на его оценку.

Механизм управления инвестиционной активностью (см. рисунок) и, как следствие, методику анализа, на наш взгляд, следует определять с учетом жизненного цикла организации,¹ который мы структурируем традиционно на пять основных стадий: зарождение, рост, зрелость, спад, глубокий спад.

Проблемами исследования закономерностей развития и управления организаций с учетом стадии (фазы) эволюционирования, как и оценкой этих трудов, занимались многие ученые.

Особенности управления инвестиционной активностью организации проявляются в зависимости от модели представления жизненного цикла организации и его стадий. Рассмотрим ряд моделей и, соответственно, особенностей управления инвестиционной активностью.

Остановимся на работе О.В. Никулиной, которая, осуществляя обзор по данному вопросу [4], отмечает, что модель И. Адизеси основана на сравнении жизненных циклов организации и живых организмов с учетом проблем функционирования и перехода на новые стадии развития, выделяя при этом проблемы нормальные и переходные. Данный подход в управлении позволяет подойти к оценке экономических процессов и операций более детально, с учетом соизмерения потенциала организации на той или иной стадии жизненного цикла.

Модель Д. Гелбрейта включает такие стадии развития, как испытание прототипа, производственная модель, стадия роста, натуральный рост, стадия стратегического развития. В основе модели заложена идея стратегического развития деятельности организации на основе реализации бизнес-идеи, что обеспечивает взаимосвязь основных параметров — различной структуры, процесса принятия решений, системы вознаграждения и оплаты кадров, что особенно важно при управлении трудовым потенциалом организации, который является одним из основных элементов в процессе управления инвестиционной активностью.

Интересна модель Л. Грейнера, основанная на выделении эволюционных периодов, характеризующих доминирующий стиль управления, и революционных периодов, характеризующих управленческие решения. Смена фаз развития в модели вызвана управляемым кризисом. Модель включает креативность, директивное руководство, стадию делегирования, стадию координации, стадию сотрудничества [4]. Данный подход важен в процессе управления инвестиционной активностью организации в условиях повышенного влияния кризисных явлений. В системе антикризисного управления одной из основных моделей является модель Э.М. Короткова, который выделяет пять стадий развития: эксплерент, патиент, виолент, коммутант, леталент. Данный подход, на наш взгляд, позволяет оценить более детально финансовый потенциал организации [2]. Начало, выживание, рост, расширение, зрелость включает модель Б. Скота и Р. Брюса. Интересным является подход к стадии роста, которая выделяется на основе перемен, вызванных кризисом. При этом ключевая роль в развитии отводится менеджерам. Данный подход в процессе регулирования инвестиционной активностью организации определяет доминирующую роль организационного потенциала.

Модель Э. Фламхольтуа предполагает новое развитие, расширение, профессионализацию, консолидацию, диверсификацию, интеграцию, разрушение. Стадии развития в модели определяются с учетом шести зон и задач организационного развития на основе сопоставления размеров организации и ее операционных систем, несоответствие которых может привести к замедлению стратегии развития организации. Рождение, рост, зрелость, возрождение, разрушение выделяются в модели Д. Миллера, П. Фризена. В основе модели корпоративные циклы, стадии, которые демонстрируют определенные различия между организационными переменными. Р. Куин, К. Камерон выделяют стадии предпринимательства, коллективности, формализации, разработки стратегии. Модель основана на предсказуемости стадий развития, которые характеризуют природную последовательность, проявления иерархического прогресса и формируются с учетом организационной деятельности и структуры. Это особенно важно при оценке организационного и трудового потенциала организации при регулировании инвестиционной активности.

Следующие стадии можно увидеть в модели У. Толберта: фантазий, инвестиций, определений, экспериментов, предопределения производительности, свободного выбора, структуры, базовой общности, либеральных порядков. Стадии развития в модели определяются опытом, навыками, индивидуальным менталитетом членов организации. В модели Г. Липитта, У. Шмидта три стадии развития: рождение, юность, зрелость, каждая из которых требует специфичного управления и реакции для преодоления кризисных явлений и перехода на новый уровень. Рождение, середина жизни, организационная зрелость — стадии по модели Э. Шейна. В основе модели заложены проблемы организационной культуры и готовности организации к изменениям, что особенно важно при управлении инвестиционной активностью. Модель Г. В. Широковой базируется на таких стадиях, как становление, накопление, зрелость, диверсификация, разрушение. Универсальность модели определена на основе эмпирического опыта, с использованием сравнительной оценки по факторам: структурная форма, размер, возраст, централизация, бизнес-задачи [4]. Выбор той или иной модели определяется аналитиком в процессе принятия управленческих решений или при разработке стратегии развития индивидуально с учетом имеющихся возможностей организации и подготовки специалиста. Данный вектор в управлении инвестиционной активностью организации, на наш взгляд, возможен в условиях ограниченного размера ресурсов и интенсивной стратегии развития.

Таким образом, результаты анализа инвестиционной активности организации и адекватный механизм управления ею с учетом стадии развития создают основу повышения эффективности принятия как тактических, так и стратегических управленческих решений.

¹В данном случае мы отождествляем понятия «этап развития организации», «область жизненного цикла», «стадия развития организации».

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Анискин, Ю.П. Инвестиционная активность и экономический рост [Текст] / Ю.П. Анискин // Проблемы теории и практики управления. 2002. № 4. С. 77.

2. Антикризисное управление [Текст] : учебник / Э.М. Коротков. М.: Инфра-М, 2000. 432 с.

3. Клисторин, В.И. Подходы к оценке инвестиционной активности в регионах [Текст] / В.И. Клисторин, Д. С. Сандер // Регион: экономика и социология. 2003. № 1. С. 113.

4. Никулина, О.В. Управление предприятием по стадиям жизненного цикла в условиях инновационного развития [Текст] / О.В. Никулина // Экономический анализ: теория и практика. 2011. № 20. С. 29.

5. Плужников, В.Г. Инвестиционная активность предприятия и этапы его жизненного цикла [Текст] / В.Г. Плужников, С.А. Шикина // Российское предпринимательство. 2010. № 5 (2). С. 106.

6. Пронина, Н.В. Необходимость взаимодействия власти и бизнеса при управлении инвестиционной активностью муниципального образования [Текст] / Н.В. Пронина // Известия иркутской государственной экономической академии. 2011. № 5. С. 37.

7. Дятлов, С.А. Государство и рынок: проблемы выбора подходов к управлению развитием национальной экономики [Текст] / С.А. Дятлов , Д.Ю. Миропольский, В.А. Плотников, А.И. Попов // Известия Санкт-Петербургского университета экономики и финансов. 2011. № 1. С. 141-145.

8. Цыденова, А.А. Государственное регулирование инновационной деятельности [Текст] / А.А. Цыденова // Известия Санкт-Петербургского университета экономики и финансов. 2012. № 1. С. 163-166.

В поисках подходов социальной составляющей налоговой политики Российской Федерации< Назад		Вперед >Классификация инвестиционных рисков

инвестиционная активность бизнеса в декабре приблизилась к докризисным показателям начала 2020 года

29.01.2021

Согласно Индексу RSBI в декабре деловая активность малого и среднего бизнеса находилась в зоне снижения и составляла 46,5 пунктов, хотя и продемонстрировала рост по отношению к прошлому месяцу за счет инвестиций предпринимателей. Эта компонента приблизилась к показателям февраля прошлого года, когда бизнес еще работал без ограничений, связанных с коронакризисом. Компоненты продаж, кадров и кредитов либо снизились, либо сохранили свои позиции по отношению к ноябрю.

«Последний месяц пандемийного 2020 года поддержал тренд на снижение деловой активности, отмечавшийся в предшествующие месяцы, – начиная с февраля деловая активность не превышала 50 пунктов и всегда оставалась в зоне снижения. Тем не менее, после снятия ограничений, связанных с пандемией, предприниматели начали активно инвестировать либо в развитие своих компаний, либо в их сохранение: с августа прошлого года компонента инвестиций превышает 50 пунктов и находится в зоне роста. Таким образом, можно утверждать, что малый и средний бизнес в России в большинстве своем смог адаптироваться к текущим условиям, видит перспективы для развития и инвестирует, хотя период восстановления деловой активности еще не завершен», — считает Кирилл Тихонов, вице-президент — директор дирекции продуктов и технологий среднего и малого бизнеса ПСБ.

«Три важных вопроса, которые волнуют предпринимателей. Первое — снижение потребительского спроса. Второй вопрос, который вытекает из первого — кадровый, предприниматели приостановили набор сотрудников. И последний — поиск дешевых заемных средств. Предприниматели ждут, когда можно будет получить кредиты под 7%, в том числе под рефинансирование старых. В то же время мы видим, что увеличился рост инвестиций. Предприниматели инвестируют в такие сферы как недвижимость, туризм, медицина, IT. Это позитивная тенденция, которая будет способствовать экономическому росту и повышению доходов граждан», — сказал Александр Калинин, президент «Опоры России».

Изменение индекса по компонентам, в п.

Источник: ПСБ Аналитика & Стратегия, Magram Market Research

Основные тренды

Компонента Продаж в декабре показала рост фактических значений продаж при одновременном ухудшении ожиданий на следующие три месяца.

Фактический рост выручки отметили 16% предпринимателей, что на 5% больше, чем месяцем ранее. При этом количество тех, кто сокращал продажи практически не изменилось с ноября и составило 53%.

Ожидания бизнеса по выручке на ближайшие три месяца говорят о тенденции к ухудшению ситуации, которая наметилась еще в июле: в декабре дальнейшего сокращения продаж ожидали 51% респондентов, а это уже на 6% больше, чем месяцем ранее, роста выручки ждет практически то же количество опрошенных бизнесменов, что и в ноябре – 12%.

Длительное ухудшение ожиданий может говорить о новой волне снижения деловой активности малого и среднего бизнеса в I квартале 2021 года.

Фактические и ожидаемые изменения выручки в секторе МСБ

Источник: ПСБ Аналитика & Стратегия, Magram Market Research

Компонента Кадры осталась практически без изменений т.к. увеличилось число респондентов, отметивших как увеличение, так и сокращение персонала.

Доля респондентов, расширявших штат, увеличилась до 9%, а доля планирующих найм новых сотрудников выросла лишь на 1% по отношению к ноябрю и составила 13%. При этом доля компаний, сокращавших сотрудников, также выросла с 17% до 19%, а ожидания на ближайшие три месяца немного ухудшились: увольнять сотрудников планируют 10% предпринимателей.

Фактические и ожидаемые изменения штата сотрудников в компаниях МСБ

Источник: ПСБ Аналитика & Стратегия, Magram Market Research

Компонента Инвестиций вновь увеличилась и практически достигла максимума, зафиксированного в начале 2020 года. Например, в феврале 2020 года эта Компонента составляла 54,9 пунктов, в декабре же прошлого года показатель составил 54,6 пунктов.

В декабре доля предпринимателей, наращивающих инвестиции в бизнес, снова превысила сокращения: 22% расширяли бизнес, а 15% изымали средства из компании. Для сравнения в прошлом месяце оба показателя были равны 17%.

По ожиданиям на ближайшие три месяца перспективы в целом улучшились: доля компаний, планирующих рост инвестиций, выросла на 3% и составила 21% от всех опрошенных предпринимателей, хотя число тех, кто наоборот ожидает сокращение инвестиций, выросло незначительно — с 8% до 9%.

Фактические и ожидаемые изменения инвестиций в компаниях МСБ

Источник: ПСБ Аналитика & Стратегия, Magram Market Research

Компонента Кредиты немного снизилась, оставшись при этом вблизи рекордно высоких значений прошлого месяца. Небольшое сокращение связано со снижением доли предпринимателей, которые подавали заявку на кредит и получили одобрение, с 14% до 12%. При этом третий месяц подряд, пусть и незначительно, растет доля тех, у кого уже есть действующий кредит: в декабре она выросла до 17%.

Изменения доступности банковского кредита в компаниях МСБ

Источник: ПСБ Аналитика & Стратегия, Magram Market Research

Индекс RSBI — с 2020 года ежемесячное исследование настроений малого и среднего бизнеса, организованное ПСБ совместно с Опорой России и исследовательским агентством Magram Market Research. В опросе приняли участие владельцы и топ-менеджеры 1625 компаний сектора МСБ из всех регионов Российской Федерации. Значение индекса выше 50,0 пунктов означает рост деловой активности, ниже 50,0 п. – снижение. Значения около 50 п. означают нейтральную зону.

(PDF) Анализ инвестиционной привлекательности промышленного предприятия методом собственного состояния

Методы

можно разделить на две группы. В первую группу

входят методы, основанные только на результатах

финансовой деятельности предприятия. Вторая группа

— это методы, которые учитывают как внутренние факторы

(финансовые результаты), так и внешние

(правовые, экономические, социальные показатели, которые характеризуют страну, регион или отрасль

Первая группа методов оценки инвестиционной привлекательности

использует только показатели экономической деятельности предприятия

. Как правило, анализ компании

проводится по следующим направлениям:

1. Анализ оборачиваемости активов с учетом показателей

: коэффициент оборачиваемости активов, коэффициент оборачиваемости оборотных средств

, продолжительность оборачиваемости активов, текущая Оборачиваемость активов

дюрация.

2.Анализ рентабельности капитала с учетом показателей

: рентабельность активов, рентабельность

оборотных активов

, рентабельность ключевых активов, рентабельность реализации продукции

, рентабельность собственного капитала, показатель рентабельности

3. Анализ финансовой устойчивости предприятия с учетом показателей

: отношение собственного капитала к совокупным активам, коэффициент финансового левериджа

, коэффициент фиксированной задолженности.

4.Анализ ликвидности активов с учетом показателей

: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент ликвидности банка, период оборачиваемости дебиторской задолженности

, коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

Методика, описанная в Beaver et al. [8] — это

, относящееся к этой группе. Бивер и др. [8] пришли к выводу, что финансовую устойчивость фирмы

можно оценить по доходности

по активам (EBIT к совокупным активам), способности денежного потока

от операций до процентов и до налогов для обслуживания

выплаты основного долга и процентов, EBITDA на общую сумму

обязательств и левередж (общая сумма обязательств на общую сумму активов)

, что позволяет прогнозировать до пяти лет до критического события

Одним из методов, описанных в [9] при анализе

инвестиционной привлекательности, является оценка вероятности

банкротства или платежеспособности компании. Частные

Инвесторы, акционеры и банки пытаются снизить

риск потери своих инвестиций в случае дефолта

Кроме того, для оценки инвестиционной привлекательности

компаний предлагается использовать не только внутренний показатель деятельности предприятия

, но и показатели среды

(вторая группа методов).

Одновременно введено понятие «инвестиционный климат»

. Инвестиционный климат определяется в статье

[3] как «совокупность экономических, политических, социальных и других

условий, которые создают определенный уровень инвестиционной привлекательности

». Только с учетом исходной

оценки инвестиционного климата инвесторы могут

перейти к оценке инвестиционной привлекательности конкретного промышленного предприятия.

В настоящее время для построения моделей

широко используются анализ доминирующих компонентов [10-13] и линейный регрессионный анализ

[14-16]. Однако обычно анализ доминирующих компонентов

ограничивается уменьшением измерения данных

. Метод собственных состояний представляет собой модификацию

метода доминирующих компонентов, но в отличие от метода

, основная цель метода собственных состояний состоит в построении эталонной модели

. Для построения эталонной модели

необходимо сформулировать критерии функционирования предприятия

как идеальной социально-экономической системы с точки зрения инвестиционной привлекательности

.Данные требования

могут ограничивать изменение некоторых (основных)

показателей своей деятельности. Эталонное действие — это действие

, в котором изменение полностью соответствует заявленным требованиям

. Применение метода собственных состояний

позволяет отображать функциональное состояние компании

в любое время в виде взвешенной комбинации

собственных состояний. Каждое собственное состояние представляет собой однофакторную модель

, характеризующую определенный процесс или тенденцию в функционировании

промышленного предприятия.В рамках этой модели

показатели деятельности промышленных предприятий

изменяются пропорционально весам собственных состояний, а их значения

зависят от одного фактора.

В статье описана методика построения модели

анализа инвестиционной привлекательности промышленного предприятия

на основе метода

собственных состояний. Разработанная методика представляет собой инструмент

для эффективного анализа показателей работы предприятия.Он

также помогает контролировать активы предприятия, а

успешно управляет его затратами.

2 Порядок построения модели оценки и инвестиций

Анализ привлекательности

Для построения модели функционирования инвестиционно-привлекательных

промышленных предприятий необходимо изучить методологию

, позволяющую идентифицировать структуру

отношений и построить обобщенный показатель инвестиционной привлекательности предприятия

с уменьшением на

количества анализируемых основных показателей хозяйственной деятельности предприятия

Построение инвестиционной модели объекта

можно разделить на пять этапов.

Первым этапом является формирование набора показателей

, характеризующих инвестиционную привлекательность компании. Для углубленного исследования инвестиционной привлекательности

промышленных предприятий

выбранные показатели должны описывать не только финансовые процессы

, но и производственные или экологические

. Все цифры должны быть нормализованы.Нормализация

включает в себя устранение ошибок, пропущенных данных и выравнивание диапазонов изменения индикаторов

(т.е. параметры

должны быть изменены в одном диапазоне чисел, для примера

от 0 до 1000).

На втором этапе формулируются требования к инвестиционной привлекательности промышленных предприятий

, из которых

являются либо ограничением на изменение отдельных показателей

, либо набором показателей инвестиционной привлекательности с нормативным значением

.Чаще всего анализ оборачиваемости актива

, анализ рентабельности капитала и анализ ликвидности активов

включается в анализ показателей инвестиционной привлекательности

Например, анализируя инвестиционную привлекательность региона

, можно сказать, что увеличение

инвестиций в регион влечет за собой увеличение валового регионального продукта

. Построенная модель представляет собой идеализированное представление поведения объекта

На третьем этапе производится расчет

собственных состояний промышленного предприятия. Для

DOI: 10.1051 /

, 01091 (2017) 73501091shsconf / 201

SHS Web of Conferences

МКПП-2017

Формирование стратегии управления инновационной и инвестиционной деятельностью предприятие

MATEC Web of Conferences 193 , 05082 (2018)

Формирование стратегии управления инновационной и инвестиционной деятельностью предприятия

Елена Минаева ¹, Вера Ласточкина ², Валерий Гусев ³, Александр Фадеев ⁴ и Любовь Манухина ⁵ ^*

¹ Российский государственный университет правосудия, Россия, 117418, Москва, Новочеремушкинская улица, 69
² Московский авиационный институт, Волоколамское шоссе, 4, 125993, Москва, Россия
³ Московский государственный университет технологии и управления.КГ. Разумовский, улица Земляной Вал, 73, 109004, Москва, Россия
⁴ Московский государственный технический университет им. Н. Э. Баумана, 2-я Бауманская улица, 5/1, 105005, Москва Россия
⁵ Московский государственный строительный университет, Россия, 129337, г. Москва, Ярославское ш., Д. 26

^* Автор для переписки: [email protected]

Аннотация

Целью исследования является разработка теоретических аспектов и практических подходов к формированию стратегии управления инновационной и инвестиционной деятельностью промышленного предприятия на различных этапах его жизненного цикла.В статье раскрыты актуальные научно-практические особенности инновационной и инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов, предложен методический подход к определению вероятности перехода к инновационному типу развития предприятия, разработан алгоритм определения наиболее оптимальной стратегии инновационно-инвестиционной деятельности. на основе анализа параметров его предсказуемой устойчивости. Результатом исследования является формирование подхода к анализу и оценке эффективности реализации стратегии инновационно-инвестиционного развития предприятия на различных этапах его жизненного цикла.

Это статья в открытом доступе, распространяемая в соответствии с условиями лицензии Creative Commons Attribution License (http://creativecommons.org/licenses/by/4.0), которая разрешает неограниченное использование, распространение и воспроизведение на любом носителе при условии, что оригинальная работа правильно процитировано.

Определение свободного предприятия

Что такое свободное предприятие?

Свободное предпринимательство или свободный рынок относится к экономике, в которой цены, продукты и услуги определяет рынок, а не правительство.Бизнес и услуги неподконтрольны государству. В качестве альтернативы, свободное предпринимательство может относиться к идеологической или правовой системе, в которой коммерческая деятельность регулируется в основном частными мерами.

Свободное предпринимательство как право и экономика

В принципе и на практике свободные рынки определяются правами частной собственности, добровольными контрактами и конкурентными торгами на товары и услуги на рынке. Эта структура контрастирует с государственной собственностью, принудительной деятельностью и фиксированным или контролируемым распределением товаров и услуг.

В западных странах свободное предпринимательство ассоциируется с либеральным капитализмом и философским либертарианством. Однако свободное предпринимательство отличается от капитализма. Капитализм относится к методу производства и распределения ограниченных ресурсов. Свободное предпринимательство относится к совокупности правовых норм, касающихся коммерческого взаимодействия.

Другое определение свободного предпринимательства — с точки зрения экономики, было предложено лауреатом Нобелевской премии экономистом Фридрихом Хайеком. Хайек назвал такие системы «стихийным порядком».«Идея Хайека заключалась в том, что свободное предпринимательство не является незапланированным или нерегулируемым; скорее, планирование и регулирование возникают в результате координации децентрализованных знаний среди бесчисленных специалистов, а не бюрократов.

Ключевые выводы

Свободное предпринимательство относится к коммерческой деятельности, которая не регулируется государством, но определяется набором юридических правил, таких как права собственности, контракты и конкурсные торги.
Аргумент в пользу свободного предпринимательства основан на убеждении, что вмешательство государства в бизнес и экономику тормозит рост.
Правовая система свободного предпринимательства ведет к капитализму.

Истоки свободного предпринимательства

Первое письменное интеллектуальное упоминание о системах свободного предпринимательства могло появиться в Китае в четвертом или пятом веке до нашей эры, когда Лао-цзы, или Лао-цзы, утверждал, что правительства препятствуют росту и счастью, вмешиваясь в жизнь людей.

Юридические кодексы, напоминающие системы свободного предпринимательства, не были распространены намного позже. Первоначальным домом современных свободных рынков была Англия между 16 и 18 веками.Этот рост совпал и, вероятно, способствовал первой промышленной революции и рождению современного капитализма. В свое время английский правовой кодекс был полностью свободен от международных торговых барьеров, тарифов, барьеров для входа в большинство отраслей и ограничений на контракты с частным бизнесом.

Соединенные Штаты также использовали в основном правовой подход свободного рынка в 18-19 веках. Однако в наше время и Соединенные Штаты, и Соединенное Королевство лучше классифицировать как страны со смешанной экономикой.Такие страны, как Сингапур, Гонконг и Швейцария, больше относятся к свободному предпринимательству.

Пример из реального мира

В отсутствие централизованного планирования правовая система свободного предпринимательства имеет тенденцию порождать капитализм, хотя вполне возможно, что результатом может стать добровольный социализм или даже аграрный подход. В капиталистических экономических системах, таких как система Соединенных Штатов, потребители и производители индивидуально определяют, какие товары и услуги производить, а какие покупать.Контракты заключаются добровольно и могут даже выполняться в частном порядке; например, гражданскими судами. Конкурсные торги определяют рыночные цены.

Экономическая система свободного предпринимательства США состоит из пяти основных принципов: свобода выбора бизнеса отдельными лицами, право на частную собственность, прибыль как стимул, конкуренция и суверенитет потребителей.

Стратегия управления инновационной и инвестиционной деятельностью предприятия

E3S Web of Conferences 164 , 10051 (2020)

Стратегия управления инновационной и инвестиционной деятельностью предприятия

Николай Войтоловский ¹ ^*, Вера Погодина ¹ и Мария Иванова ²

¹ Санкт-Петербургский государственный экономический университет, 1

, г. Санкт-Петербург, ул. Садовая, д. 21.Санкт-Петербург, Россия
² Санкт-Петербургский государственный университет гражданской авиации, 196210, Санкт-Петербург, ул. Пилотова, 38, Россия

^* Автор для переписки: [email protected]

Аннотация

Целью статьи является разработка стратегии управления инновационной и инвестиционной деятельностью промышленного предприятия на различных этапах его жизненного цикла. На основе анализа и оценки эффективности реализации существующих стратегий выявлены актуальные особенности инновационной и инвестиционной деятельности предприятий.Предлагается методический подход к оценке мезо- и макроэкономического эффекта от реализации преобразований на предприятии в зависимости от стадии жизненного цикла, а также алгоритм определения наиболее оптимальной стратегии развития, основанный на анализе параметров. прогнозируемой устойчивости. В результате исследования сформирован новый подход к формированию инновационного и инвестиционного развития предприятия, позволяющий учитывать не только изменение внутренних показателей хозяйственной деятельности предприятия, но и изменение показателей внешние параметры.Кроме того, предложенный подход позволяет определять экономический эффект на основе комбинированной оценки динамики внедрения продуктовых, технологических и управленческих инноваций с учетом эффективности привлечения инвестиционных ресурсов, обеспечивающих реализацию инновационных преобразований.

Это статья в открытом доступе, распространяемая в соответствии с условиями лицензии Creative Commons Attribution License 4.0, которая разрешает неограниченное использование, распространение и воспроизведение на любом носителе при условии правильного цитирования оригинальной работы.

Тема ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ 1 Определение и

Тема: ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ 1. Определение и классификация инвестиций 2. Инвестиционные проекты предприятия 3. Оценка экономической эффективности вложений

-1 Согласно украинскому законодательству инвестиции — это все виды материальных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской или иной деятельности. И в результате чего получена прибыль или социальный эффект.Согласно стандартам бухгалтерского учета инвестиция — это актив, которым предприятие владеет для получения капитала путем распределения прибыли, полученной от этого актива.

Классификация вложений * денежные вложения 1. По значению * собственные средства * интеллектуальные * прочие 2. По объекту инвестирования 3. По времени вложений — Реальные (капитальные) — Финансовые — текущие (до 1 года) — долгосрочные (подробнее более 1 года)

* государственная 4. По форме * частная * иностранная собственность * смешанная 5.По влиянию риска — высокий риск — низкий риск — высокая ликвидность 6. По ликвидности низкая ликвидность

Инвестиционная деятельность может быть организована из следующих источников: · собственные финансовые ресурсы · заемные финансовые ресурсы · безвозмездный капитал

-2 — Инвестиционный цикл — это период между запуском и завершением инвестиционного проекта Этапы инвестиционного проекта 1 — до инвестиций 2 — инвестиции 3 — производство

Перед инвестиционным этапом (тендер) Этап 1 Поиск и презентация инвестиционных проектов Этап 2 Выбор соответствующего проекта Этап 3 (инновационные проекты) Окончательный отбор и включение в инвестиционную главу государственной инновационной программы

этап инвестирования 1 — планирование 2 — заключение договоров 3 — обучение персонала 4 — здание помещения 5 — маркетинговые исследования

Этап производства — предполагаем начало эксплуатации производственных мощностей (реализация инвестиционного проекта). Капитальные вложения — это вложения, направленные на создание и обновление основных фондов

Источники финансирования капитальных вложений · из государственных средств · из местных бюджетов; · За счет собственных средств; · От средств иностранных инвесторов.

-3 — Эффективность инвестиций рассчитывается по показателям: 1) NPV — чистая приведенная стоимость. 2) PI — индекс рентабельности. 3) IRR– внутренняя норма доходности. 4) Т — срок окупаемости.

Дополнительные показатели: 5) Коэффициент экономической эффективности 6) Индекс дисконтированных затрат 7) Коэффициент дисконтирования 8) Коэффициент экономической эффективности реконструкции 9) Годовая экономическая эффективность инвестиций

1.Чистая приведенная стоимость CF 1, CF 2.. CFn — денежный поток соответствующего года k — ставка дисконтирования 2. Индекс доходности PI = NPV (CF) / I Инвестиции эффективны, если PI 1

3. Внутренняя норма доходности kl, ks — ставка дисконтирования — большая (индекс «l») и малая (индекс «s») в% NPVkl, NPVks — чистая приведенная стоимость, рассчитанная с учетом большой ставки дисконтирования (индекс «l ») И small (индекс« s ») соответственно IRR показывает такую норму, которая позволяет достичь нулевого NPV.

4.Срок окупаемости Т = І / CFav І — вложенный капитал (сумма вложенных денег) CF av — средняя дисконтированная сумма денежного потока в анализируемом периоде Для текущих проектов (реконструкция) Т = І / ∆Y ∆Y — превышение доходности как результат инвестиционного процесса

5. Коэффициент экономической эффективности ∆P — превышение прибыли от инвестиций I — сумма инвестиций

6. Индекс дисконтированных затрат CE — текущие расходы по конкретному проекту, тыс. Грн. Ен — нормативный коэффициент эффективности инвестиций (15% или приведенный) Iі — сумма инвестиций по конкретному проекту, тыс. Грн.

7.Коэффициент дисконта t — год получения прибыли k — ставка дисконтирования

8. Коэффициент экономической эффективности реконструкции Ерек = Cр, CД, Cн — себестоимость одной единицы соответственно на реконструируемом, нынешнем и новом предприятии. Nр, NД, Nн — годовой объем производства соответственно на реконструируемом, существующем и новом предприятии. Кн, Кр– капитальные вложения соответственно на новое и реконструированное предприятие. Если Ерек Ен, то эффективна реконструкция, а если Ерек Ен — эффективно новое производство.

9. Годовая экономическая эффективность инвестиций 1 CEo, CEn — текущие затраты на старое и новое производство Io, In — сумма инвестиций на старое и новое производство Qn — объем производства после вложений 2. ∆P — прирост прибыли в результате инвестиции ∆I — за вычетом вложенных сумм

Научно-теоретическое содержание и экономическая сущность инвестиционной деятельности предприятия — Научный журнал «Украинский журнал прикладной экономики»

УДК 658

DOI: https: // doi.орг / 10.36887 / 2415-8453-2020-1-28

Михаил Иванович ГУМЕННЫЙ
Соискатель кафедры экономики, биоресурсов и природопользования
Тернопольский национальный экономический университет

Классификация JEL: E22

Реферат

Введение . Эффективная инвестиционная деятельность обеспечивает стабильное развитие предприятия в условиях нестабильной рыночной конъюнктуры. Привлечение финансовых ресурсов в деятельность хозяйствующих субъектов должно укреплять их экономическую безопасность и способствовать преодолению финансовых проблем.Инвестиционная активность предприятия укрепляет его конкурентные позиции на рынке.

Целью научных исследований является определение теоретических основ инвестиционной деятельности предприятия.

Результаты. Определена макроэкономическая роль инвестиций. Рассмотрены факторы, влияющие на инвестиционную активность предприятия. Подчеркивается важность научно-технической деятельности в сфере инвестиционной деятельности хозяйствующего субъекта.Охарактеризованы источники формирования инвестиционных ресурсов предприятия. Определена сущность инвестиционной деятельности предприятия. Приведены виды инвестиционной деятельности хозяйствующего субъекта. Обоснована позиция об определении вида инвестиционной деятельности. Рассмотрена интеграция видов инвестиций. Дано определение инвестиционного процесса и инвестиционного цикла. Дана классификация источников привлечения инвестиционных ресурсов.Описаны объекты инвестиционной деятельности. Отмечается роль стратегических активов предприятия как источников экономической безопасности в условиях кризиса. Охарактеризованы участники инвестиционного процесса и раскрыта сущность взаимодействия субъектов в рамках инвестиционной деятельности.

Выводы . Обоснована роль инвестиционной деятельности в процессе функционирования предприятия. Инвестиционная деятельность определяется как необходимое условие развития и экономической безопасности предприятия.Акцент сделан на целесообразности реформирования существующей системы управления инвестициями.

Ключевые слова : предприятие, инвестиции, инвестиционная деятельность, инвестиционный процесс, экономическая безопасность, развитие.

Список литературы

Акуленко В. Л., Новыкова И. В. (2012). «Анализ теоретических подходов к управлению инвестиционной деятельностью предприятия». Віснык СумДУ . нет. 3. С. 67.
Бушовская, Л.Б. (2017). «Управление инвестиционной деятельностью как важная составляющая экономической безопасности предприятия». Экономика и существование . Проблема. 11. С. 170-176.
Войнаренко М. П., Бушовская Л. Б. (2015). «Инвестиционная деятельность как объект управления». Экономика: реалии часу . нет. 5 (21). С. 40-44.
Замятина Н.В. (2013). «Теоретико-методологические основы инвестиционного менеджмента предприятия». Финансовый пр. .нет. 3 (11). С. 138-142.
Пичухина Т.С., Забродская Л.Д. (2013). «Инвестиционная деятельность предприятия: сущность и содержание управления». Экономична стратегия и перспективы розвытку сферы торхивли та послух . Проблема. 2 (1). С. 146-154.
Рубан В. В. (2016). «Теоретические основы определения эффективности инвестиционной деятельности предприятий». Науковый вісник Международного гуманитарного университета . Выпуск 17. С. 93-96.
Саблина Н.В. (2016). «Управление инвестиционной деятельностью предприятий». Глобальные та национальные проблемы экономики . Выпуск 10. С. 485-490. Доступно на: http://global-national.in.ua/archive/10-2016/218.pdf.
Фейер, О. В. (2016). «Управление инвестиционной деятельностью предприятий в рыночных условиях». Вестник Национального университета «Львовская политехника ». нет. 851. С. 140–145.

Статья поступила 05.01.2019.2020

Инвестиции в сельскохозяйственные предприятия и менеджмент —

Менеджмент сельскохозяйственных предприятий

Мы анализируем прошлое и настоящее, чтобы сосредоточиться на будущем. Посредством подходящего профессионального управления, которое включает не только чисто агрономические вопросы, мы получаем exaustiva, полную и достоверную информацию, которая позволяет нам анализировать годовую прибыльность каждого производственного центра, а также общие затраты, чтобы прекрасно знать, какие виды прибыльности предлагает нам эксплуатация, и иметь возможность владеть надежными инструментами управления для планирования будущего.Речь идет о целостном управлении, при котором мы анализируем и контролируем все, что несет руководство, ответственное за эксплуатацию сельского хозяйства, и что гарантируется в соответствии с действующим законодательством. Администрация сельскохозяйственной компании предполагает:

Надзор за страхованием гражданской ответственности, ответственности работодателя, мультирисков, страхованием транспортных средств и сельскохозяйственной техники, а также технические обзоры ITV и его запись в BLUNT.
Адекватность Плана трудовых рисков и контроль его выполнения.
Контроль за удалением остатков, образующихся при эксплуатации, в соответствии с нормативными требованиями к охране окружающей среды.
Легализация складов ГСМ.
Легализация плотов.
Обзор и исследование скорости света, телефона и т. Д. Для того, чтобы найти более экономичные и эффективные альтернативы.
Отслеживание инициированных процессов помощи, инвестиций и т. Д.
Обзор технических планов охоты, презентация ежегодных воспоминаний, планы предотвращения пожаров…
Использование охотничьих ресурсов в соответствии со всеми остальными использования, для максимального устойчивого дохода фермы и будущей жизнеспособности деятельности.
Управление бухгалтерским учетом, путем ведения аналитического учета по производственным центрам. Проверка счетов и отчетов о работе.
Административное управление, бухгалтерское администрирование — это процесс, который в основном организует, координирует и контролирует весь административный процесс. (Контроль банков, контроль платежей и поступлений, сравнение с индивидуальными счетами…).
Определение потребности в финансовых ресурсах: подход к потребностям, описание имеющихся ресурсов, предоставление ресурсов и расчет потребностей во внешнем финансировании.
Получение финансирования наиболее выгодным способом.
Анализ экономической и финансовой жизнеспособности инвестиций.

Бюджет и анализ предприятия

(Приложение к шагу 1 бизнес-планирования)

Большинство предприятий представляют собой совокупность отдельных видов деятельности ( предприятий, ), которые обычно дополняют друг друга. Но владелец должен оценивать каждый вид деятельности отдельно, чтобы знать, какие из них приносят прибыль , а какие виды деятельности следует изменить (расширить или сократить).Эта страница знакомит с анализом предприятия; процедура анализа различных видов деятельности бизнеса.

Целью анализа предприятия является определение прибыльности определенной части бизнеса в целом; Подготовка отчета о прибылях и убытках ( выйдите с этого веб-сайта ) — это процедура для оценки прибыльности всего бизнеса .
Выручка, затраты и прибыль предприятия измеряются или количественно выражаются в денежном выражении, то есть в долларах; но анализ предприятия также требует понимания физических единиц входов и выходов.

Фермерский бизнес будет использоваться в качестве примера для демонстрации анализа предприятия, но эта концепция в равной степени применима и к несельскохозяйственным предприятиям. Первый вопрос при анализе предприятий — определить предприятия.

Определение предприятий

Один из способов определения предприятия — это производимых товаров ; то есть выращивание пшеницы — это отдельное предприятие от выращивания сои или выращивания телят.

Еще одним отличительным фактором может быть способ производства .Например, выращивание кукурузы с использованием традиционных методов обработки почвы осуществляется отдельно от выращивания кукурузы с использованием методов уменьшенной обработки почвы. Это разные предприятия, потому что доходность и затраты, вероятно, будут разными.

Аналогичным образом можно определить предприятие, которое распознает выполняемых действий . Выращивание пшеницы — это отдельное предприятие от хранения пшеницы. Выращивание пшеницы включает подготовку поля осенью, посев весной и сбор урожая в конце лета.Однако то, что происходит после сбора урожая, — это совсем другое дело; таким образом, хранение пшеницы на ферме — это предприятие, отличное от ее производства.

Причина этого различия заключается в том, что фермер мог продавать пшеницу прямо с поля, или она могла храниться на ферме или в элеваторе. Решение о том, хранить ли, где хранить и когда продавать, не зависит от посадки и сбора урожая. Таким образом, предприятие по производству пшеницы отделено от предприятия по хранению пшеницы, и выручка предприятия по производству пшеницы представляет собой рыночную стоимость зерна на момент сбора урожая.Любое увеличение выручки из-за хранения пшеницы будет отнесено на счет второго предприятия и использовано для компенсации затрат на хранение, усадки и процентных расходов.

Кроме того, можно определить предприятия, которые распознают различную производственную реакцию . Например, при разведении коров и телят одно предприятие может содержать племенное стадо и телят до тех пор, пока они не будут отлучены от груди. Вторым мероприятием, возможно, будет поддержание телят до тех пор, пока они не наберут 200 фунтов после отъема.Третье предприятие может заключаться в содержании телят до тех пор, пока они не наберут еще 200 фунтов. Разделяя кормовые предприятия, фермер распознает различные соотношения корм / прирост и может лучше учитывать потенциальную прибыль и затраты на каждом этапе.

Альтернативой анализу предприятия является частичный анализ бюджета, который вычисляет изменение прибыли в результате изменения в бизнесе. Хотя два метода анализа и информация, которую они предоставляют, различаются, они во многом полагаются на одну и ту же информацию; то есть, чтобы завершить частичный анализ бюджета, менеджер полагается на большую часть той же информации, которая необходима для выполнения анализа предприятия.

Тип товара, производственная практика, осуществляемая деятельность и производственная реакция — не единственные категории сельскохозяйственных предприятий. Владение оборудованием, землей и финансированием также можно определить как предприятия внутри фермы. Например, анализ предприятия может помочь определить, что более выгодно:

владеть землей, платить налоги на недвижимость и проценты по заемному капиталу, не получать проценты от долевого участия в земле, но пользоваться повышением стоимости земли, или
выплачивает арендную плату и инвестирует собственный капитал в другие альтернативные фермерские или нефермерские хозяйства.

Независимо от того, как они классифицируются, тщательно определенные предприятия позволяют фермерам лучше понимать компоненты своего бизнеса и определять прибыльные виды деятельности, а также те, которые субсидируются другими предприятиями.

Учетная запись предприятия в сравнении с бюджетом предприятия

Анализ предприятия может быть

историческим аккаунтом , который сообщает о прошлой деятельности и прибыли, или
бюджетом , который прогнозирует будущую прибыль на основе предполагаемой или ожидаемые количества и цены.

Одна из стратегий заключается в подготовке бюджета предприятия в начале года в рамках планирования денежных потоков и разработки маркетинговых стратегий. В конце года можно было бы подготовить счет предприятия для записи и оценки фактического опыта и результатов.

Период времени

Анализ предприятия (особенно производственного предприятия, такого как выращивание подсолнухов) часто охватывает один производственный цикл.В случае зерна это обычно один год. Однако анализ предприятия, который касается инвестиций (таких как покупка участка земли или единицы оборудования), будет охватывать ожидаемую продолжительность владения. Если анализ охватывает продолжительный период времени, необходимо учитывать временную стоимость денег. Точно так же анализ предприятия можно проводить менее чем за год; например, период производства откормочной площадки может составлять несколько месяцев, чтобы отразить продолжительность содержания животного на предприятии.

Прибыль против движения денежных средств

Некоторые транзакции связаны с наличными деньгами (например, покупка вводимых ресурсов или продажа продукции), а другие — нет (например, кормление товарами, которые вы выращивали для своего скота). Таким образом, влияние, которое предприятие оказывает на общий денежный поток фермы, может отличаться от его влияния на прибыльность фермы ( см. Затраты v. Отток денежных средств). Оба показателя эффективности бизнеса важны, но большинство анализов предприятия позволяют определить прибыльность.Однако анализ предприятия можно использовать для определения его влияния на денежный поток бизнеса. В качестве альтернативы, фермеры могут пожелать подготовить два анализа для определения прибыльности предприятия, а также его влияния на общий денежный поток фермы. Последние два столбца рабочего листа для анализа предприятия предоставляют место для записи прибыльности и движения денежных средств.

Распределение между предприятиями

Задача при разработке бюджетов предприятий состоит в том, чтобы измерить часть затрат, которая должна быть отнесена к каждому предприятию, когда затраты используются на нескольких предприятиях.Трактор — один из примеров. Может использоваться на предприятиях по выращиванию пшеницы, кукурузы, ячменя, животноводства. Возникает вопрос, какая часть затрат на топливо, амортизацию, ремонт и тому подобные расходы должна быть выделена каждому предприятию. Могут использоваться разные подходы. Возможно, разумным является распределение на основе акров или часов использования. См. Амортизация на основе использования.

Некоторые виды деятельности сложно отнести к предприятию; например, ведение документации. Эти нераспределенные затраты могут быть учтены, когда предприятия объединены, чтобы понять всю ферму.На этом этапе процесса действия, которые не могут быть распределены, могут быть добавлены в анализ всей фермы как нераспределенные доходы или расходы.

Оценка дохода

Анализ предприятия требует подробной информации. Еще одна проблема при проведении анализа предприятия — это сбор необходимых данных, таких как количество входов и выходов.

Помещая стоимость входов и выходов в долларовом эквиваленте, анализ также показывает рентабельность работы предприятия.Выручка рассчитывается путем умножения единицы продукции на ее цену.

Некоторые предприятия предлагают более одного источника дохода. Например, источники доходов от производства пшеницы могут включать зерно, льготы по государственной программе, выплаты по страхованию урожая, солому и осенний выпас. Несмотря на то, что каждый из этих продуктов не может напрямую приносить денежный доход (например, осенний выпас), они имеют ценность и заслуживают признания.

Оценка затрат

Стоимость обычно определяется как сумма, которая должна быть уплачена для приобретения чего-либо, например, покупная цена топлива или арендная ставка земли.Однако существуют разные виды затрат, и, классифицируя затраты, владелец может лучше понять бизнес.

Для определения затрат владельцу бизнеса необходимо определить все ресурсы, которые будут использоваться для производства товара; это можно рассматривать как указание «рецепта», по которому будет использоваться будет. Например, в растениеводстве ингредиенты рецепта будут включать тип и количество земли, семян, удобрений, топлива, процентов, амортизации, трудозатрат и ремонтов, используемых в производственном процессе.Но вложения также включают время фермера, управленческие навыки, капитал и другие вложения. Ресурсы, которыми фермер владеет и использует на предприятии, должны быть признаны, даже если их не нужно покупать в настоящее время, потому что они уже принадлежат фермеру.

Категории затрат

Один из способов классификации затрат — переменные или постоянные. Переменная стоимость — это стоимость, которую можно изменить. Например, удобрения — это переменные затраты в начале посевного сезона, потому что они еще не были внесены, и менеджер все еще может изменить, сколько будет использовано в этом году, и, следовательно, сколько будет потрачено на эти ресурсы.Фиксированная стоимость — это расход, который нельзя изменить. Нельзя изменять проценты, которые будут начисляться по долгосрочному земельному долгу, равно как и амортизацию оборудования. Налог на имущество — еще один пример фиксированной стоимости.

Второй способ категоризации затрат заключается в том, являются ли расходы наличными или безналичными, как описано в предыдущем разделе. Денежные затраты требуют оплаты наличными, например, оплата поставщику семян или кормов в этом году. Однако амортизация — это неденежные расходы; в настоящее время оплата наличными не требуется. См. Также Стоимость v. Отток денежных средств и амортизация.

Другая категория затрат — явная и неявная. Явная стоимость — это стоимость, которую необходимо заплатить другому человеку. Опять же, оплата семян или кормов будет явной ценой. Неявные затраты — это затраты, которые не требуют, чтобы компания платила другому лицу. Примером могут служить затраты, которые несут землевладельцы, используя принадлежащую им землю в своем собственном бизнесе. Цена заключается в том, что землевладелец не может получать ренту, сдавая землю в аренду кому-то другому, если земля используется в бизнесе землевладельца.Этот упущенный доход называется альтернативной стоимостью.

Пример . Если за вашу землю платят, не будет никаких денежных затрат на землю, кроме налогов и страховки, но альтернативные издержки включают доход, который не получен от капитала, инвестированного в землю.

Эти категоризации затрат не отличаются друг от друга. Семена, которые фермер покупает, представляют собой явные переменные денежные затраты, тогда как проценты по долгосрочному долгу — это явные фиксированные денежные затраты, а амортизация — это явные фиксированные неденежные затраты.Для сравнения: рента и заработная плата, которую вы не получите, потому что вы используете свою землю и труд в своей ферме, являются косвенными неденежными затратами.

Целью распознавания этих категорий затрат является лучшее понимание работы фермы. Например, все расходы не требуют оплаты наличными; некоторые затраты не могут быть изменены; и если вы отказываетесь от большего дохода, используя свои ресурсы в своем собственном бизнесе, чем вы могли бы заработать, если бы кто-то другой использовал ваши ресурсы в своем бизнесе, вы можете спросить себя, является ли использование вами ресурсов наилучшим образом.

Ресурсы с более чем одной стоимостью

Некоторые ресурсы создают уникальные проблемы при разработке бюджетов предприятия. Одним из таких ресурсов является земля, потому что ее стоимость варьируется в зависимости от того, арендуется ли она, находится в собственности без долгов или принадлежит с некоторым долгом. Пример может прояснить проблему.

Пример . Фермеру принадлежит 60% земли, используемой в бизнесе. Его рыночная стоимость составляет 500 долларов за акр, но земельный долг в среднем составляет 220 долларов за акр. Фермер платит 10% от суммы основного долга каждый год плюс 9% процентов на оставшийся остаток.Налог на недвижимость составляет 7 долларов за акр. Оставшаяся часть земли (40%) сдается в аренду по ставке 45 долларов за акр. Фермер мог вкладывать деньги в несельскохозяйственные инвестиции и получать годовой доход в размере 6%. Чтобы обеспечить правильную ротацию, фермер использует как арендованные, так и находящиеся в собственности земли на анализируемом предприятии.

С этой информацией стоимость земли может быть рассчитана следующим образом:

Ставка аренды, умноженная на арендуемую часть, равна стоимости земли, относящейся к аренде (переменные денежные средства),
Налог на недвижимость, умноженный на долю владения, составляет часть стоимости земли (фиксированные денежные средства), относящиеся к земле, находящейся в собственности,
Сумма земельного долга на одну акровую площадь, умноженная на процентную ставку, умноженную на принадлежащую ему часть, представляет собой процентные расходы, относящиеся к собственности на землю (фиксированные денежные средства),
Основная сумма долга, которая должна быть выплачена по земельной задолженности умноженная на долю, которая находится в собственности, представляет собой фиксированный отток денежных средств, а не затраты, и
Альтернативные издержки — это упущенный процентный доход по долевому участию в земле, умноженный на долю, которая находится в собственности; это фиксированная неденежная стоимость.

Таблица 1. Расчет стоимости земли для определения прибыльности и движения денежных средств

.	Прибыльность	Отток денежных средств
Аренда земли (45 долл. X 0,4)	18,00 долл.	18,00 долл. (220 долларов x 0,09 x 0,6)	11,88	11,88
Основная сумма долга (220 долларов x.1 x 0,6)	.	13,20
Возможность на собственный капитал ((500 — 220 долларов) x 0,6 x 0,06)	10,08	.
Стоимость земли за акр	44,16 долларов США	47,28 долларов США

Какой метод амортизации следует использовать?

Возникает еще один вопрос: какой метод следует использовать для расчета амортизации.

Одна из идей — использовать вычет из амортизационных отчислений по налогу на прибыль; однако этот метод амортизации может завышать затраты в первые годы и занижать их в последующие годы.
Альтернативой является использование более длительного срока полезного использования или более медленного метода, чтобы отложить затраты на более поздние годы, но при этом размер пособия все равно будет привязан ко времени.
Третья стратегия состоит в том, чтобы рассчитать амортизацию на основе использования актива, чтобы амортизационные расходы были бы самыми высокими в годы наибольшего использования. Пример . Заплатите 79 000 долларов за машину с расчетным сроком службы 10 000 часов. Если машина используется 800 часов в год, амортизация составит 6 320 долларов (800/10 000 x 79 000 долларов).В год, когда машина используется 1300 часов, амортизация составит 10 270 долларов (1300/10 000 x 79 000 долларов).

Выход одного предприятия в качестве ресурса для другого предприятия

Во многих фермерских хозяйствах продукт одного предприятия используется в качестве ресурса другого, например, выращивается сено, чтобы его можно было скармливать скоту. Возникает вопрос, какая сумма должна использоваться в качестве дохода для первого предприятия, а какие затраты должны использоваться для второго предприятия.Рекомендуемая практика — использовать рыночную стоимость товара. Эта практика показывает, будет ли первое предприятие приносить прибыль, если товар будет продан, а не использован, и будет ли второе предприятие прибыльным, если его ресурсы будут приобретены, а не привлечены.

Севооборот

Другой проблемой при проведении анализа предприятия является правильная оценка последствий севооборота. Например, фермер интуитивно знает, что разумно продолжать включать мелкое зерно в севооборот, даже если анализ предприятия показывает, что это невыгодно.Объяснение этого очевидного конфликта может быть тем, что некоторые затраты или доходы были неправильно учтены.

Что касается примера мелкого зерна, возможно, стоимость земли неверна. Если для последующего выращивания особой культуры предпочтительнее стерня, малое зерновое предприятие производит больше, чем просто собираемое и продаваемое зерно. Стерня также имеет ценность, которую необходимо учитывать при анализе.

Рынок наличной аренды уже признает эту стоимость.Некоторые производители могут платить премию в размере 30 долларов за пожнивную ренту за один год, чтобы они могли вырастить особую культуру. Эту дополнительную ренту (независимо от того, выплачивается она на самом деле или нет) следует рассматривать как дополнительный доход для малого зернового предприятия и повышенные расходы для предприятия по выращиванию специальных культур.

Следующие таблицы демонстрируют эту концепцию с использованием гипотетических данных. Таблица 2 иллюстрирует простые бюджеты предприятий, которые устанавливают одинаковую стоимость земли для каждого предприятия. Малое зерновое предприятие выглядит неудачником, а специализированный урожай приносит прибыль.

Таблица 2.

—

	Предприятие 1 Мелкое зерно (год 1)	Предприятие 2 Специальная культура (год 2)
Выручка	120 долларов США	400 долларов США
Операционные расходы	65	210
Денежная рента (-)	70	70
Возврат	-15 долл. США	120 долл. США

долл. США премиум, чтобы иметь стерню, которую можно использовать для выращивания специальных культур.Дополнительная стоимость является результатом производства мелкого зерна и, следовательно, является добавленной выручкой для этого предприятия.

Таблица 3.

рентабельность мелкого зерна и снижает прибыль от особого урожая.Теперь анализ предприятия согласуется с интуицией фермера. Аналогичный подход можно использовать, если ожидается, что производство особого продукта снизит урожайность в следующем году (таблица 4).

Доход от небольшой зерновой культуры, следующей за специальной культурой, на 25 долларов меньше, чем если бы зерно было произведено на другой земле (например, ожидаемый доход в 125 долларов, а не нормальный доход в 150 долларов). Снижение выручки в третьем году связано с выращиванием специальных культур во второй год.Чтобы отразить это влияние, в анализ включена корректировка как для специальной культуры во второй год, так и для мелкозерновой культуры в третий год.

Таблица 4.

.	Предприятие 1 Мелкое зерно (год 1)	Предприятие 2 Специальное растение (год 2)
Выручка	$ 120	400 $
Премия от аренды (+)	30	.
Операционные расходы (-)	65	210
Денежная рента (-)	70	100
Возврат	$ 15	$

907 Корректировка для последующего уменьшения выручки (-)

	Предприятие 2 Специальная культура (год 2)	Предприятие 3 Мелкое зерно (год 3)
Нормальный доход	400 долл. США	Выручка 150 долл. США	35 907 следующая специальная культура	.	25
Ожидаемая выручка	400	125
Операционные расходы (-)	210	65
Денежная рента (-) 70730	100	25	.
Корректировка для добавленной стоимости к предыдущей культуре (+)	.	25
Доходность (на основе обычного дохода)	65 долларов	15 долларов

Стоимость и отдача от земли — не единственный ресурс, который может быть подвержен ошибкам. Например, фермерам следует быть осторожными, чтобы понять, субсидирует ли предприятие по выращиванию специальных культур, которому требуется обширная линейка оборудования во время осеннего сбора урожая, небольшое зерновое предприятие, которое использует оборудование в конце лета для комбинирования.

Пример бюджета предприятия

Таблица 5 представляет собой пример анализа предприятия по выращиванию сухих бобов в северной части центральной Северной Дакоты. Этот пример показывает бухгалтерскую прибыль в размере 32,42 доллара и положительный денежный поток в размере 39,22 доллара. Он включает альтернативные издержки в размере 23,34 доллара на долю в земле и оборудовании и прибыль в размере 9,08 доллара на все другие находящиеся в собственности активы. Также см. взаимосвязь альтернативных затрат с анализом предприятия.

Анализ предприятия не показывает

время для завершения деятельности,
время денежных потоков,
доступность ресурсов,
, равна ли семейная ничья альтернативной стоимости семейного труда, ни
, не является ли это « рецепт »выращивания сухих бобов является наиболее выгодным.

Заключение

Каждый бизнес представляет собой комбинацию нескольких видов деятельности или предприятий. Чтобы полностью понять бизнес и эффективно управлять им, необходимо, чтобы лицо, принимающее решения, оценило каждую часть бизнеса. Анализ предприятия является одним из компонентов этого процесса оценки

1. Основные вопросы и проблемы

Срочные инвестиции в сельское хозяйство — это инвестиции в производственные фонды, используемые от одного производственного цикла к другому, обычно в течение нескольких лет ^[4].Срочные инвестиции характеризуются длительной амортизацией инвестированного капитала или длительными периодами созревания до получения доходов. Например, покупка сельскохозяйственной техники и оборудования требует большого первоначального единовременного платежа по сравнению с годовым денежным потоком, генерируемым инвестициями. Таким образом, инвестированный капитал амортизируется только в течение нескольких лет. Многолетним культурам требуется несколько лет для созревания, тогда как расходы на подготовку земли, прополку, удобрение и т. Д. Происходят в шахматном порядке.накапливаются в период незрелости. Инвестиции в ирригационные системы или сельскохозяйственные постройки могут потребовать значительных инженерных и строительных работ, прежде чем они будут готовы к использованию.

Срочные финансы можно классифицировать по-разному. В зависимости от временного горизонта можно различать среднесрочное финансирование (от одного до пяти лет) и долгосрочное финансирование (более пяти лет). В зависимости от источника средств внутреннее финансирование или самофинансирование за счет нераспределенной прибыли или других источников дохода фермерского домохозяйства можно отличить от внешнего финансирования с использованием средств, принадлежащих третьим сторонам.Внешнее финансирование может быть предоставлено с помощью различных финансовых инструментов, таких как срочные ссуды, лизинг или временное инвестирование капитала третьих сторон (долевое финансирование), тогда как в стратегиях самофинансирования могут использоваться депозитные инструменты.

Рис. 1. Размеры срочного финансирования

Решающая роль внешнего срочного финансирования

При использовании внутреннего и внешнего финансирования существует компромисс между прибыльностью и риском. С одной стороны, внешнее временное финансирование позволяет фермерам «экономить», прогнозируя будущие доходы, включая дополнительный денежный поток, генерируемый инвестициями, для финансирования текущих инвестиционных затрат.Это дает два основных преимущества по сравнению с самоокупаемостью:

Это позволяет фермерам осуществлять прибыльные инвестиции раньше, используя свой собственный капитал и существующий денежный поток.
Инвестиционные затраты могут быть распределены на период в несколько лет, увеличивая доступность «неуклюжих» и более крупных (но часто более прибыльных) инвестиций.

С другой стороны, внешнее срочное финансирование и особенно срочные ссуды увеличивают подверженность фермеров риску. На сельскохозяйственную деятельность в значительной степени влияют риски, не зависящие от заемщика, и неопределенность со временем увеличивается.Если инвестиции терпят неудачу, фермеры теряют не только свой капитал и вложенный труд, но и любые физические активы, заложенные в качестве залога, или любой «социальный капитал», такой как доступ к будущим займам. Таким образом, срочные ссуды — это палка о двух концах для фермеров, и их целесообразность и выгоды должны быть тщательно взвешены с учетом их затрат и рисков.

Срочное финансирование не всегда может требоваться для финансирования срочных инвестиций в сельское хозяйство. Например, небольшие или делимые инвестиции, которые можно постепенно расширять (например,грамм. мелкий домашний скот) может в определенной степени финансироваться за счет существующего денежного потока или — в случае крупных инвестиций — за счет «экономии» средств ^[5] (Rutherford, 2000). Это, конечно, предполагает, что фермеры имеют достаточно крупные и диверсифицированные источники дохода. Финансирование инвестиций в новые виды деятельности или технологии с помощью срочных кредитов довольно рискованно, и фермеры часто предпочитают диверсификацию предприятий в ограниченных масштабах за счет собственных средств, обращаясь за кредитным финансированием только для расширения проверенных и успешных видов деятельности.Однако самофинансирование неуклюжих активов или более крупных инвестиций может быть затруднено, если инвестиционные затраты высоки по сравнению с существующим денежным потоком фермерских хозяйств. Финансирование долгосрочных активов за счет текущих операций может занять много времени и приведет к сокращению средств, доступных для оборотного капитала или потребительских нужд. Чтобы быстрее накапливать средства, фермеры могут сократить потребление или сэкономить на надлежащем обслуживании производственных активов (вводимые ресурсы, ремонт и т. Д.), Что, в свою очередь, снижает прибыльность и экономическую жизнь инвестиций.Кроме того, претензии ближайших родственников, родственников и друзей часто затрудняют сохранение больших сумм наличных денег. Использование краткосрочных займов для финансирования долгосрочных активов подвергает фермерское домохозяйство высокому риску ликвидности, и в случае серьезных неблагоприятных событий домохозяйство может быть вынуждено продать активы.

Таким образом, предприимчивые, но бедные фермеры, которым приходится полностью полагаться на свои собственные средства для финансирования разрозненных инвестиций, могут столкнуться со значительными трудностями при расширении прибыльных операций, внедрении новых технологий и получении эффекта масштаба.Доступ к хорошо продуманному внешнему срочному финансированию может иметь каталитический эффект на способность предприимчивых фермеров реализовывать выгодные инвестиционные возможности, позволяя им расти быстрее и использовать многообещающие рыночные возможности. Финансовые учреждения (ФИ), которые могут оценить риск и прибыльность инвестиционных возможностей и предоставить соответствующие финансовые продукты, вносят важный вклад в рост и добавление стоимости в сельской экономике.

Понимание структурных ограничений: риски и транзакционные издержки

Нехватка примеров успешных соглашений о срочном финансировании в сельском хозяйстве указывает на внутреннюю сложность этой деятельности по сравнению с другими областями банковского дела.Поставщики срочного финансирования сельского хозяйства должны решать общие проблемы финансирования сельского хозяйства вместе с ограничениями, связанными с более длительными временными горизонтами. Большинство этих ограничений связано с рисками и транзакционными издержками.

Многие риски и операционные издержки влияют как на фермеров, так и на финансовые учреждения и являются основными определяющими факторами устойчивого предложения и платежеспособного спроса на срочное финансирование ^[6]. Более того, существуют определенные риски, влияющие на предложение срочного финансирования.Некоторыми рисками могут управлять фермеры и финансовые организации, в то время как другие находятся вне их контроля и требуют доступа к конкретным инструментам управления рисками или могут быть устранены правительствами посредством реформы политики и других мер. Финансовые учреждения, рассматривающие возможность срочного финансирования сельского хозяйства, должны хорошо понимать влияние конкретных рисков и транзакционных издержек на осуществимость срочного финансирования, а также возможности для разработки соответствующих финансовых продуктов и технологий для управления рисками по разумной цене.Возможность срочного финансирования должна быть тщательно оценена с точки зрения как финансиста, так и инвестора, чтобы избежать дефолта и связанных с этим затрат. Такая оценка также важна для правительств и доноров при разработке соответствующей политики и программ, поддерживающих расширение устойчивого предложения и эффективного спроса на срочное финансирование в сельских районах.

Предыдущие подходы часто были искажены в сторону увеличения предложения срочного финансирования без уделения достаточного внимания основополагающим структурным факторам, связанным с риском, операционными издержками и асимметричной информацией, влияющей как на предложение, так и на платежеспособный спрос.Слишком часто доступ к кредитам, особенно долгосрочным, воспринимался как основное узкое место, сдерживающее рост мелких фермеров. Неудачи целевых и субсидируемых кредитных линий, которые широко анализировались в других источниках, показывают, что срочное финансирование сельского хозяйства не может использоваться в качестве кратчайшего пути к развитию сельских районов и сельского хозяйства ^[7]. Меры, направленные на увеличение предложения срочного финансирования, должны быть частью более широкой и долгосрочной стратегии, основанной на последовательной, стимулирующей макро- и отраслевой политике и тесно скоординированной с другими политиками и программами, способствующими развитию сельских районов, коммерческому сельскому хозяйству и финансовым услугам в сельских районах. .

Учитывая решающее значение риска для осуществимости срочного финансирования, в следующем разделе обсуждаются основные типы рисков и классифицируются их либо как риски, общие для инвесторов и финансистов, либо как риски, с которыми сталкиваются конкретно поставщики срочного финансирования. Затраты на предоставление срочного финансирования будут проанализированы и сравнены с затратами на краткосрочное финансирование.

1.1 Риски финансирования срочных инвестиций в сельское хозяйство

Любая оценка инвестиций основана на определенных предположениях о технических и производственных параметрах, будущем спросе и ценах на сельскохозяйственную продукцию, стоимости и наличии ресурсов, а также методах управления инвесторами.Однако неопределенность в отношении будущего развития этих параметров увеличивается с увеличением временных горизонтов, как и вероятность того, что непредвиденные внешние события повлияют на осуществимость и прибыльность инвестиций. Таким образом, оценка риска и прибыльности становится более сложной по мере увеличения срока амортизации или периода созревания.

Можно провести важное различие между идиосинкразическими и системными рисками:

Идиосинкразические риски ^[8] не связаны между собой и влияют только на отдельных фермеров.К ним относятся технические риски, такие как поломка сельскохозяйственной техники, а также риски, связанные с инвестором и его семьей, такие как болезнь или смерть члена семьи.
Системные риски ^[9] ковариантны и влияют на всех производителей в регионе или на определенный товар. К ним относятся климатические явления, такие как засухи и наводнения, крупные вспышки вредителей и болезней, внезапное снижение цен или резкие изменения макроэкономических параметров (обменный курс, инфляция и т. Д.).

На практике многие риски лежат где-то между чисто идиосинкразическими и системными, поскольку они могут по-разному влиять на фермеров. Во-первых, внешние толчки различаются по интенсивности и частоте. Во-вторых, факторы местоположения и методы управления определяют влияние неблагоприятных событий на отдельные фермерские домохозяйства.

В следующем разделе обсуждаются общие риски финансирования срочных инвестиций в сельское хозяйство, прежде чем перейти к конкретным рискам, влияющим на предложение срочного финансирования.

1.1.1 Общие риски, с которыми сталкиваются инвесторы и финансисты

В таблице 1 приведены некоторые примеры типов рисков, с которыми сталкиваются инвесторы. В случае внешнего финансирования эти риски также влияют на финансиста в том смысле, что они влияют на платежеспособность инвестора.

Таблица 1
Виды рисков, связанных с срочными инвестициями в сельское хозяйство

Виды рисков	Примеры
Производственные риски	· Выход из строя скважин из-за недостатка грунтовых вод. · Смертность или кража крупного рогатого скота. · Повреждение незрелых древесных насаждений животными, вредителями или огнем. · Основные климатические явления (засуха, наводнение, заморозки). · Распространение новых вредителей и болезней.
Клиентские риски	· Болезнь или смерть членов семьи. · Плохие навыки управления сельским хозяйством, бизнесом и финансами.
Рыночные риски	· Циклические и сезонные колебания цен на сельскохозяйственную продукцию. · Политическое вмешательство на товарных рынках (изменение налогов, тарифов и квот). · Снижение спроса на товар в связи с изменениями. в предпочтениях потребителей, появлении новых заменителей продукта и т. д.
Макроэкономические и политические риски	· Девальвация валюты, влияющая на прибыльность продукта. · Высокие и колеблющиеся процентные ставки и инфляция.

Производственные риски

Производственные риски включают все факторы, которые влияют на продуктивность растениеводства и животноводства и, следовательно, на прибыльность связанных инвестиций.Из-за высокой зависимости инвестиций в сельское хозяйство от биологических процессов внешние события, такие как засуха, наводнения, вредители и болезни, являются основными источниками производственных рисков. Эти риски носят системный характер, поскольку они, как правило, затрагивают большое количество производителей в регионе. На уровне отдельных фермеров плохие методы ведения хозяйства являются важным источником идиосинкразических производственных рисков. Технические риски, такие как поломка оборудования, представляют собой подмножество производственных рисков и связаны с надлежащим функционированием технологий, используемых для повышения продуктивности сельского хозяйства.Технические риски в основном идиосинкразические ^[10].

Технические и, в меньшей степени, другие производственные риски можно снизить, но не полностью нейтрализовать за счет надлежащей практики управления фермерским хозяйством и доступа к услугам поддержки сельского хозяйства. Например, риск, связанный с инвестициями в садовые плантации, можно снизить за счет правильного выбора участков и посадочного материала, ограждений, борьбы с сорняками и применения удобрений и пестицидов. Кривая урожайности и экономическая жизнь зрелой плантации зависят от методов сбора урожая, обрезки и других методов ведения сельского хозяйства.Управленческие навыки инвестора и достаточная доступность оборотных средств являются важными факторами снижения технических рисков. Однако даже при применении надлежащей практики управления плантация все равно может быть уничтожена огнем или появлением новых вредителей, или могут возникнуть болезни.

Клиентские риски

Другие риски связаны с семьей и домашним хозяйством инвестора. Болезнь или смерть члена семьи может привести к нехватке рабочей силы или увеличению расходов на лечение, похороны и т. Д.Это может повлиять на выделение достаточного количества времени и ресурсов на надлежащую эксплуатацию и техническое обслуживание инвестиции, влияя на ее прибыльность и экономическую жизнь. Из-за взаимозаменяемости денег клиентские риски влияют на использование внешних средств, а также на доход, полученный от инвестиций, и эти риски возрастают с течением времени.

Рыночные риски

Рыночные риски могут быть связаны с факторами, влияющими на своевременную доставку продукции на рынки или качество продукции (например,грамм. плохие подъездные пути и складские / транспортные средства в сочетании со скоропортящимися, крупногабаритными продуктами), а также изменение спроса или цены. Последние особенно важны для срочного финансирования. Для сельскохозяйственных товарных рынков характерны сезонные и циклические колебания цен, часто усугубляемые долгосрочными негативными ценовыми тенденциями. В то время как сезонной или краткосрочной волатильностью цен можно управлять, по крайней мере в принципе, с помощью инструментов управления товарными рисками, таких как фьючерсы и опционы, циклические колебания в течение нескольких лет особенно проблематичны при финансировании срочных инвестиций в сельское хозяйство (см. Рисунок 2 ).Так называемый «цикл свиней» является типичной чертой рынков сельскохозяйственных товаров, таких как продукты животноводства и многолетние культуры, где периоды созревания создают временной лаг между инвестициями и поставками продукции. В настоящее время у инвесторов или финансовых учреждений нет надлежащего инструмента управления рисками для защиты от циклических колебаний цен. Однако исследования рынка и прогнозы, основанные на исторических данных о ценах, могут помочь оценить риск и позволить инвесторам и финансистам принимать антициклические инвестиционные и финансовые решения.

Долгосрочная тенденция к снижению цен не обязательно означает, что инвестиции в соответствующие подсекторы не могут быть прибыльными. Во-первых, долгосрочное снижение цен часто сменяется циклическими колебаниями, характеризующимися периодами повышения цен и пиков цен, которые могут длиться несколько лет, как показано на Рисунке 2. Если инвестиции осуществляются во время падения цен, инвестор может получить более высокие цены. цены, когда урожай поступает в производство. Во-вторых, более низкие цены могут быть компенсированы более высокой производительностью или улучшенными методами управления, и большинство срочных инвестиций мотивируются именно этой целью.

На долгосрочные тенденции цен влияют изменение уровня доходов, предпочтений потребителей, появление замещающих или конкурирующих продуктов, торговая политика и т. Д. Изменения этих факторов обычно постепенные и могут быть оценены с помощью рыночных исследований. Однако значительный элемент неопределенности вносят внешние факторы, такие как изменения политики в отношении торговой политики, внутренней ценовой политики и т. Д., Которые могут серьезно повлиять на тенденции цен и перспективы рынка. Колебания обменного курса оказывают значительное влияние на торгуемые сельскохозяйственные продукты и ресурсы и могут изменить прогнозируемую доходность инвестиций.

Рисунок 2: Циклические колебания и долгосрочная тенденция цен на кофе (цена составного индикатора ICO), 1983-2003 гг., Среднегодовая

Макроэкономические и политические риски

Нестабильные макроэкономические условия, такие как высокие или колебания инфляции и процентных ставок ограничивают возможность долгосрочного финансового и инвестиционного планирования и увеличивают связанные с этим риски. Они также увеличивают риски активов / пассивов для финансовых организаций, занимающихся срочным финансированием.Стабильность и предсказуемость ключевых макроэкономических параметров, таких как ставка переучета, инфляция и обменный курс, в значительной степени зависят от разумной и осмотрительной государственной макроэкономической политики. За последние два десятилетия макроэкономическое управление в развивающихся странах в целом улучшилось, но между развивающимися странами сохраняются значительные различия. Однако важные источники неопределенности находятся вне контроля отдельных правительств. Колебания мировых цен на сырьевые товары сказываются на макроэкономической стабильности тех развивающихся стран, которые в значительной степени зависят от экспортных поступлений от ограниченного числа сырьевых товаров.Недавние финансовые кризисы в Азии и некоторых частях Латинской Америки продемонстрировали заразительные последствия таких событий внутри или даже для целых регионов: кризисы не только привели к увеличению стоимости и ограниченному предложению внешнего капитала, но — как следствие девальвации валюты — к экспортному буму, за которым последовало значительное снижение цен на основные сельскохозяйственные товары.

1.1.2 Риски, специфичные для срочных финансистов

С точки зрения финансистов, риски финансирования срочных инвестиций усугубляются проблемами асимметричной информации и морального риска, качества обеспечения и принудительного исполнения контрактов.Системные риски создают трудности для управления активами / пассивами (ALM) и могут угрожать общему качеству портфеля.

Асимметричная информация и риски морального риска

Некоторые риски, с которыми сталкивается финансовое учреждение, связаны с асимметричной информацией между кредитором и заемщиком. Кредитор не имеет той же информации, что и заемщик, относительно конкретных факторов, влияющих на осуществимость и прибыльность предлагаемых инвестиций или финансовых условий фермерского хозяйства.Более того, кредитор не знает, будет ли заемщик использовать средства для заявленной цели или он / она намеревается вернуть деньги. Асимметричная информация в сочетании с надзором за контрактом и проблемами принуждения увеличивает риск морального риска: заемщик может изменить свое поведение после подписания кредитного контракта за счет кредитора. Основными видами рисков морального вреда являются:

Отвлечение денежных средств . Заемщик может не использовать заемные средства для указанной цели.Это может повлиять на способность погашения кредита, если погашение кредита в значительной степени зависит от дополнительного денежного потока, создаваемого инвестициями.
Плохая практика управления . Приверженность и дисциплина заемщика в отношении надлежащего обслуживания оборудования и применения передовых методов ведения сельского хозяйства являются важными определяющими факторами успеха инвестиций и платежеспособности заемщика.
Умышленное по умолчанию . Всегда существует вероятность того, что заемщик не намерен возвращать ссуду ^[11].В этом отношении особенно опасны длительные льготные периоды, поскольку заемщик может «забыть» о своих обязательствах по выплате кредита. Кроме того, отказ от ссуды или прощение особенно вредны для финансовых учреждений, поскольку они связаны с проблемами морального риска, которые могут подорвать кредитную культуру в сельской местности.

Риск морального риска увеличивается пропорционально сроку и сумме кредита.

Риски политического вмешательства и плохо разработанные программы кредитования

Сельские финансовые рынки подвержены государственному вмешательству, например отказу от кредитов и программ списания долгов, что может серьезно подорвать платежную дисциплину заемщиков и кредитную культуру в сельских районах .Это может быть особенно проблематично в регионах, где более крупные фермеры с хорошими политическими связями успешно лоббировали программы прощения ссуд и где взыскание залога не может быть принудительно. Отказ от ссуды часто является частью избирательных кампаний политиков и может препятствовать предоставлению срочного финансирования, потому что вероятность их возникновения возрастает с течением времени.

Непродуманные правительственные или донорские программы с использованием целевых и субсидированных кредитов являются дополнительными источниками риска для разработки устойчивых механизмов долгосрочного финансирования.Если срочные ссуды используются в качестве инструмента для достижения заранее определенных показателей физического объема производства или инвестиций или в качестве замаскированного инструмента для передачи доходов определенным целевым группам, надлежащие механизмы стимулирования и принудительного исполнения для обеспечения выплаты ссуд редко применяются. Сосуществование плохо управляемых и принудительных срочных ссуд по конкретным программам или проектам с RFI, также стремящимися к финансовой самодостаточности, проблематично, поскольку слабость в обеспечении ссуды имеет тенденцию сбивать с толку заемщиков и отрицательно сказываться на кредитной культуре в сельской местности.

Залоговые риски

В определенной степени идиосинкратические риски, в том числе связанные с асимметричной информацией и моральным риском, могут быть уменьшены за счет использования залога. Однако его использование в сельских районах развивающихся стран связано с риском и операционными издержками, которые могут подорвать его пригодность в качестве инструмента управления рисками и преодоления трудностей. Во вставке 1 излагаются основные функции залога и определяющие факторы залоговой стоимости сельских активов.

Многие фермеры могут предлагать только активы с низкой залоговой стоимостью (см. Вставку 2, стр. 13). Более того, во многих развивающихся странах серьезные недостатки правовой и административной базы сдерживают распространение обеспеченного кредитования ^[12] в сельских районах. Например, права собственности на землю, если они существуют, часто устарели, и кредиторы сталкиваются с трудностями при проверке отсутствия прав старшего требования на актив. Системы реестров могут существовать только для определенных типов активов и часто расположены в крупных городах вдали от сельской местности.Даже если обеспечительный интерес в активе может быть создан и усовершенствован, существуют риски, связанные с высокими транзакционными издержками и задержками при обращении взыскания и продажи. Длительные юридические процедуры особенно вредны в случае движимых активов, таких как машины, оборудование или домашний скот, которые могут со временем обесцениться (см. Главу 7).

Помимо юридических и административных ограничений, другие факторы могут повлиять на стоимость обеспечения как инструмента управления рисками и преодоления трудностей. Во-первых, залог может обесцениться, как уже упоминалось, либо быть украденным или утерянным.

Вставка 1
Основные функции обеспечения Обеспечение относится к активам, заложенным заемщиками в качестве обеспечения до погашения их кредитов. Он выполняет две важные функции. Во-первых, он служит средством проверки для уменьшения преднамеренного неисполнения обязательств. Заемщики, предоставляющие обеспечение, и особенно большие суммы по сравнению с размером кредита, сигнализируют о намерении приложить добросовестные усилия для выполнения своих кредитных договоров. Во-вторых, это снижает кредитный риск, предоставляя дополнительный актив, который может быть ликвидирован в счет погашения кредита.Обеспечение более важно для сельского кредитования на срок, чем для краткосрочных кредитов на пополнение оборотного капитала, из-за большей неопределенности в отношении готовности и способности заемщика погашать. Качество обеспечения зависит от следующих критериев ^[13]: Создание искового требования Обеспечительный интерес должен быть недорогим по отношению к размеру сделки. Кредитор должен иметь возможность определить с уверенностью и с низкими затратами, прежде чем ссуда будет предоставлена, есть ли у любого другого кредитора существующие требования по обеспечению (публичность обеспечительных интересов) .Кредитор должен быть защищен от претензий третьих сторон, включая обеспеченных и необеспеченных кредиторов, управляющего банкротом и некоторых покупателей обеспечения (приоритет обеспечительных интересов). Взыскание обеспечительного интереса должно быть недорогим по сравнению со стоимостью актива Обеспечение должно обеспечивать реальную коммерческую ценность для кредитора, когда оно принудительно. Стоимость должна легко оцениваться и не должна подвергаться непредсказуемому обесцениванию.

Во-вторых, его продажа по оценочной стоимости зависит от спроса и размера рынка.Обеспечение может хорошо работать для защиты кредиторов от идиосинкразических рисков, вызванных моральным риском или другими событиями. Однако это плохая защита от серьезных системных рисков, влияющих на ряд заемщиков. В случае системных шоков, вызывающих дефолт большого числа заемщиков, кредитору будет сложно продать актив, потому что спрос и цены на сельские активы могут упасть.

Вставка 2
Профили срочных инвестиций в сельское хозяйство Профили рисков: Продолжительность периода созревания и амортизации и движение денежных средств .Инвестиции с длительным периодом окупаемости, особенно с длительным периодом вынашивания (например, каучук, кокосовые пальмы и лесные деревья), как правило, более рискованны, чем инвестиции с коротким периодом вынашивания, которые приносят достаточно равный денежный поток (например, дойные коровы, чайные плантации). Специфика активов . Инвестиции, служащие нескольким целям, менее рискованны, чем специализированные. Многоцелевое оборудование, такое как трактор, может использоваться для ряда видов деятельности и, таким образом, менее подвержено, чем уборочная машина, ценовым или производственным рискам, связанным с отдельными товарами.Инвестиции в покупку или развитие земли (например, орошение) расширяют спектр выращиваемых культур. Земля также может быть сдана в аренду или продана (в зависимости от правовой / институциональной среды), и ее стоимость со временем может возрасти. Залоговая стоимость . Некоторые инвестиции могут использоваться в качестве залога или увеличивать стоимость другого, потенциального залога. Сельскохозяйственные машины и оборудование можно использовать для получения кредитов, например через лизинг. Другие инвестиции, такие как ирригационная и дренажная инфраструктура или освоение земель, могут повысить стоимость сельскохозяйственных земель, увеличивая их залоговую стоимость.Функции снижения рисков и повышения прибыльности: · Производственные риски и диверсификация доходов . Инвестиции в ирригационные и дренажные сооружения помогают инвесторам защитить себя от засухи. Более того, они позволяют диверсифицировать производство ценных культур, увеличивая количество урожая в год, что приводит к лучшему и менее сезонному денежному потоку. · Рыночные риски . Инвестиции в складские и перерабатывающие предприятия сокращают послеуборочные потери и позволяют фермерам продавать часть своей продукции по более выгодным ценам.· Расширение и интенсификация производства . Покупка или аренда сельскохозяйственных угодий позволяет расширить сельскохозяйственные операции и сделать возможной диверсификацию или специализацию.

Методы максимального использования сельских активов в качестве залога в сочетании с заменителями залога обсуждаются в разделе 4.2, в то время как 7.1 касается правовых и нормативных проблем в использовании залога и очерчивает области для реформирования политики.

Риски, связанные с управлением активами / пассивами

ЗПИ, занимающееся срочным финансированием, должно управлять рисками, возникающими в результате несоответствия условий (т.е. суммы, сроки погашения и стоимость) активов (например, займов) и обязательств (источников средств). Можно выделить три основных источника риска активов / обязательств:

Риск ликвидности вызван несоответствием сроков погашения между активами и обязательствами: преобразование краткосрочных обязательств в долгосрочные кредитные активы представляет собой деятельность с высоким риском и требует значительных навыков. .
Риск процентной ставки возникает, если срочные ссуды с фиксированной процентной ставкой финансируются за счет обязательств с переменными затратами, таких как депозиты и краткосрочные ссуды.Увеличение стоимости средств может серьезно повлиять на прибыльность финансового учреждения.
Валютный риск возникает, когда финансовое учреждение берет взаймы вне зоны национальной валюты, и ни один посредник не готов принять на себя потенциальные издержки снижения стоимости местной валюты. Это также может повлиять на клиентов, которые занимают в твердой валюте и производят продукцию для внутреннего рынка.

Вопросы, связанные с риском активов / обязательств, обсуждаются в разделе 3.8 и глава 9.

Таблица 2
Примеры рисков и вариантов управления рисками / решения проблем для инвесторов и финансовых организаций

Категория риска	Примеры	Управление рисками / копинг опционы
Инвесторы	ФИ
Индивидуальные риски	Поломка оборудования	— Надлежащая эксплуатация и техническое обслуживание.	— Тщательный отбор и надзор инвесторов и оборудования.
— Финансовое планирование для обеспечения наличия оборотных средств.	— Партнерство с поставщиками для обеспечения послепродажного обслуживания.
	— Финансирование нового оборудования.
	— Обеспечение доступа к оборотным средствам и чрезвычайным кредитам.
	— Соответствующий залог / лизинг.
Болезнь или смерть членов семьи	— Инвестиции в трудосберегающие технологии.	— Тщательный отбор заемщика (например, возрастные ограничения).
— Экономия наличными или натурой.	— Сберегательные кассы / срочные ссуды / страхование жизни.
— Взаимодействие в социальных сетях.	— Соответствующее обеспечение.
Системные риски	Засуха	— Орошение.	— Диверсификация портфеля.
— Сорта засухоустойчивые.	— Соответствующие резервы на возможные потери.
— Временная миграция.	— Связь со страховыми компаниями.
— Страхование урожая.	— Финансирование орошения.
Колебания цен (сезонные)	— Диверсификация.	— Экстренные ссуды / кредитные линии инвесторам.
— Хранение.
— Подрядное сельское хозяйство.	— Использование фьючерсов / опционов.
— Фьючерс / пут-опционы.	— Подходящие объекты рефинансирования.
Колебания цен (циклические)	— Ферма / предприятие.	— Диверсификация портфеля.
диверсификация.	— Соответствующие резервы на возможные потери.
— Продажа активов.	— Изменение сроков погашения кредита.

Риски портфеля

Риски портфеля вызваны концентрацией единичных или коррелированных рисков в портфеле ссуд-активов кредитора.Это может иметь место, если на несколько крупных ссуд приходится значительная доля всего портфеля, или если имеется концентрация ссуд с аналогичными профилями кредитного риска (коррелированные риски). В любом случае дефолт по ссуде окажет значительное влияние на общий портфель учреждения. Срочные сельскохозяйственные ссуды из-за их больших размеров и чувствительности к системному риску приводят к концентрации портфельного риска. Это может помешать более мелким сельским финансовым учреждениям (RFI) предоставлять срочные сельскохозяйственные ссуды.Чтобы объединить коррелированные риски, связанные с ценой и доходностью, финансовые учреждения должны диверсифицировать свой портфель либо за счет расширения в разные регионы, либо за счет обслуживания различных типов клиентов.

1.1.3 Способность инвесторов и финансовых организаций управлять рисками и справляться с ними

Стратегии управления рисками направлены на решение связанных с риском проблем заранее, в то время как стратегии преодоления рисков имеют дело с последствиями экспоста рисков. Способность инвесторов и финансовых организаций управлять рисками и справляться с ними и связанные с ними стратегии оказывают важное влияние на платежеспособный спрос и предложение срочного финансирования.В таблице 2 показаны некоторые примеры стратегий управления рисками и преодоления трудностей, используемых инвесторами и финансовыми организациями.

Фермеры обычно управляют рисками, используя передовые методы ведения сельского хозяйства, диверсифицируя различные фермерские и несельскохозяйственные виды деятельности, наращивая сбережения в денежной или натуральной форме, обеспечивая самострахование через неформальные сети и т.д. -возвратная деятельность. Стратегии преодоления рисков включают сокращение потребления, получение ссуд (в основном из неофициальных источников) или продажу активов ^[14].Варианты управления рисками для финансовых учреждений будут обсуждаться в части B. Они включают тщательный отбор и надзор за клиентами и оценку инвестиций, диверсификацию портфеля, ценообразование на основе рисков, обеспечение кредитов залогом и соответствующие резервы на возможные потери. Стратегии преодоления рисков включают в себя обращение взыскания на залог и продажу обеспечения или изменение сроков / реструктуризацию ссуд и получение ссуд в других финансовых учреждениях для компенсации нехватки ликвидности.

Эти стратегии могут хорошо работать в случае идиосинкразических рисков, а также системных рисков меньшей интенсивности, частоты и охвата.Однако их недостаточно или они могут даже обрушиться в случае серьезных внешних потрясений. Например, диверсификация в сторону других сельскохозяйственных и несельскохозяйственных видов деятельности в определенной степени помогает инвесторам снизить их уязвимость перед рисками, связанными с конкретными товарами, такими как изменение цен или вредители и болезни. Однако из-за тесной взаимосвязи этих видов деятельности внешние шоки, влияющие на доход фермерских хозяйств, также снижают спрос на продукты и услуги от несельскохозяйственной деятельности ^[15].

Даже самая лучшая технология финансирования или использование залога не может защитить от серьезных системных рисков, таких как засуха, наводнение, вредители или внезапное падение цен.Системный риск может вынудить финансовые организации управлять портфельным риском за счет диверсификации в различные сельские районы или сельские и городские районы. Существует компромисс между диверсификацией и специализацией в определенных видах деятельности. Чем шире круг клиентов и регионов, тем менее конкретны знания кредитора о клиентах, экономической деятельности или местных условиях. Организация должна либо стать крупнее, либо потерять конкретные знания клиентов, что приведет к увеличению кредитного риска (Skees, 2003).

Таблица 3
Составляющие затрат срочных займов и определяющие факторы

Стоимость средств

Составляющие затрат	Примеры	Основные определяющие факторы затрат
Прямая стоимость средств	Характер фондов: коммерческие против концессионных. Срок погашения средств: расходы увеличиваются с увеличением срока погашения.
Косвенная стоимость средств	Требования к отчетности для льготных фондов. Затраты на управление активами / пассивами.
Затраты по сделке	Связанные с рисками (оценка, надзор)	Абсолютное увеличение tc по отношению к кредитному риску . Относительное уменьшение tc по отношению к суммам и срокам погашения кредитов.
Без риска (администрирование, продвижение)	Фиксируется на транзакцию, независимо от размера и суммы кредита.
Расходы на риск	Резервы на возможные потери Списание	Характеристики инвестиций (например, продолжительность периода амортизации, залоговая стоимость, расширение / замена по сравнению с запуском и т. Д.). Характеристики инвестора (например, опыт, навыки, денежный поток, залог). Характеристики финансиста (опыт, навыки и размер). Рыночная среда и доступ к службам поддержки. Макроэкономическая среда и политическая среда. Правовая и институциональная среда для обеспечения и исполнения контрактов.

1.2 Затраты на предоставление срочного финансирования

С точки зрения финансового учреждения, затраты на срочное кредитование состоят из трех компонентов:

стоимость средств;
операционные расходы по оценке, администрированию и надзору кредитов; и
затраты на риск, такие как резервы на потери или списание.

На практике эти компоненты затрат часто взаимосвязаны: управление риском подразумевает затраты как ожидаемые, чтобы защитить от дефолта, так и постфактум после того, как дефолт произошел.Чтобы управлять рисками и снижать их, необходимо собирать и анализировать информацию, что увеличивает операционные издержки и время персонала. Если транзакционные издержки сокращаются за счет сокращения времени и усилий, затрачиваемых на оценку заявок на получение кредита или надзор за заемщиками, затраты на риск могут возрасти. Большая просроченная задолженность, в свою очередь, увеличивает стоимость средств, потому что кредитор с высоким уровнем дефолта должен платить больше. Обеспеченное кредитование может включать расходы на осмотр, оценку, регистрацию и, возможно, обращение взыскания и продажу обеспечения.Однако обеспечение может значительно снизить риск морального риска и помочь кредитору справиться с другими рисками, связанными с срочным финансированием сельского хозяйства. В таблице 3 приведены основные факторы, определяющие эти компоненты затрат, которые затем кратко обсуждаются с точки зрения различий между краткосрочными и долгосрочными кредитами.

Стоимость средств

Стоимость средств зависит от типа источника финансирования. Можно провести важное различие между льготными и коммерческими фондами.Льготные фонды имеют более низкие прямые затраты, такие как процентные ставки, но могут иметь скрытые затраты, такие как требования к отчетности (Giehler, 1999). Стоимость коммерческих фондов, таких как депозиты, облигации и собственный капитал, увеличивается пропорционально сроку погашения средств. Срочные ссуды требуют более сложного управления активами / пассивами, что увеличивает транзакционные издержки. Финансовые учреждения с сильной базой капитала должны рассчитывать только альтернативную стоимость средств.

Затраты по сделке

Затраты по сделке включают оценку кредитных заявок, ведение ссудных счетов и надзор за заемщиками.Значительная часть затрат на оценку и администрирование является фиксированной для каждой транзакции и существенно не меняется в зависимости от размера или срока погашения кредита. Сюда входят расходы на продвижение ссуды, подачу заявки (помощь клиентам в заполнении форм заявки), выплату и возврат ссуды по умолчанию. Согласно недавнему исследованию 14 микрофинансовых организаций (МФО) в Эквадоре, Сальвадоре и Парагвае, эти расходы составляют более 90 процентов стоимости удельного кредита (Gheen, 1999, цитируется по Westley, 2003). Распределение этих постоянных затрат на более длительный период времени приводит к значительному снижению общих затрат.

Прочие транзакционные издержки для управления рисками и борьбы с ними зависят от срока погашения и размера ссуды: более крупные размеры и более длительные сроки погашения требуют более полной оценки кредитоспособности заемщика и предлагаемых инвестиций (технико-экономическое обоснование, исследования рынка и т. Д.) . Обеспечение подлежит оценке, регистрации и — в случае дефолта — обращению взыскания ^[16]. Более крупные ссуды могут быть одобрены не на уровне филиала, а кредитными комитетами на более высоких уровнях ФИ, что увеличивает расходы.Более того, более крупные инвестиционные ссуды обычно требуют надзора, особенно если финансируемый актив оказывает значительное влияние на платежеспособность заемщика или служит основным обеспечением для погашения. Абсолютная сумма транзакционных издержек при предоставлении срочных ссуд обычно намного выше, чем по краткосрочным ссудам ^[17].

Однако эта картина значительно меняется, если затраты по сделке связаны с суммой и сроком погашения ссуд. Благодаря большему размеру и более длительному сроку погашения срочные ссуды обеспечивают значительную экономию за счет увеличения затрат на оценку и администрирование.Например, если 10 000 долларов США выплачиваются в виде срочной ссуды со сроком погашения пять лет, требуется только одна оценка. Если та же сумма будет предоставлена в виде пяти последующих краткосрочных займов по 2 000 долларов США каждый, потребуется провести оценку пяти займов. Разница будет еще более заметной, если сумма будет выдана в виде 50 микрозаймов по 200 долларов США каждый, что потребует оценки 50 кредитов. По этой причине необходимы высокие процентные ставки для покрытия расходов на операции по микрокредитованию. Таким образом, срочные ссуды могут предоставляться по значительно более низким операционным издержкам, чем краткосрочные займы или микрозаймы.

Затраты на риск

Помимо операционных затрат, связанных с риском, существуют прямые затраты на управление и преодоление рисков. Резервы на случай потери ссуды предназначены для защиты кредитора от возможного дефолта. Они основаны на ожидаемой частоте дефолта и включают затраты на обеспечение погашения просроченных кредитов, обращение взыскания и продажу обеспечения. В то время как затраты по сделке часто взимаются с заемщика в качестве комиссии за оценку кредита, затраты на риск, как правило, добавляются как коэффициент риска, равный процентной ставке.Оба добавляют к общей стоимости для заемщика.

Срочные ссуды обычно требуют более высоких резервов на возможные потери из-за повышенного уровня неопределенности. Кроме того, по сравнению с краткосрочными ссудами, суммы срочных ссуд, сроки и условия не могут быть легко приспособлены к изменяющимся обстоятельствам. Однако эти риски (и затраты на управление ими) значительно различаются в зависимости от типа инвестиций, характеристик инвестора, рыночной среды, наличия инструментов управления рисками и других факторов, связанных с экономической, институциональной, правовой и политической средой.

Будет ли совокупная стоимость риска по срочным займам ниже или выше затрат на сезонное или микрокредитование, может зависеть от способности кредитора установить экономически эффективные процедуры для доступа и оценки информации, надзора за заемщиками и т. Д. Финансовая организация, начинающая свою деятельность в Срочное финансирование может сопряжено со значительными начальными затратами, как будет обсуждаться в главе 3. Операционные и рисковые издержки имеют тенденцию к снижению по мере того, как кредитор приобретает опыт в сфере срочного финансирования, разработана подходящая технология финансирования, и затраты могут быть распределены между портфолио.Финансовые организации накапливают конкретные знания о своей клиентской базе и лучше понимают ключевые риски и потенциал конкретных подсекторов и рынков.

Успешный послужной список также снижает стоимость доступа финансовой организации к источникам финансирования.

1.3 Факторы, определяющие осуществимость срочного финансирования

Возможность срочного финансирования зависит от прибыльности финансируемых инвестиций и способности инвесторов и финансовых учреждений управлять рисками по разумной цене.В некоторых случаях риски недопустимо высоки: например, в случае неопределенности, которая настолько велика, что ведет к избеганию риска, а не к управлению. В таких случаях нет ни предложения, ни спроса на срочное финансирование. В других случаях риск может быть управляемым, но при высоких затратах, которые подрывают рентабельность инвестиций.

Предпосылкой для срочного финансирования является стабильная макроэкономическая среда, характеризующаяся низкой и стабильной инфляцией и процентными ставками, а также реалистичными валютными курсами.Кроме того, необходимы определенный уровень политической стабильности, прибыльный сельскохозяйственный сектор, культура кредитования в сельской местности, а также правовая и институциональная основа для обеспечения исполнения контрактов. Если эти условия отсутствуют, то возможности для предоставления срочного финансирования ограничены, или его предоставление может фактически отрицательно сказаться на финансовом состоянии финансовых учреждений и привести к декапитализации фермеров.

Некоторые дополнительные факторы влияют на риски срочного финансирования и, следовательно, на стоимость обеспечения его устойчивым образом.Их необходимо проанализировать при оценке возможности срочного финансирования:

Тип инвестиций . Профиль риска срочных инвестиций зависит от физических и экономических характеристик, таких как размер инвестиций, продолжительность периода созревания и амортизации, специфика актива, его рыночная и залоговая стоимость, а также его техническая сложность и требования с точки зрения обслуживания и навыков. . Риски, связанные с финансированием срочных инвестиций, необходимо противопоставлять их свойствам, снижающим риск и повышающим прибыльность.

Тип инвестора . Важными детерминантами профиля риска клиентов являются навыки и опыт, стабильность бизнеса, уровень и диверсификация источников дохода, залоговые активы, отношения с рыночными партнерами и предыдущий опыт работы с кредитами. Очевидно, что финансировать расширение существующего бизнеса менее рискованно, чем диверсификация в сторону новых видов деятельности или внедрение новых технологий.

Рыночная среда . Между сельскохозяйственными товарами наблюдаются значительные различия в волатильности, а также в тенденциях спроса и цен.Маркетинговые отношения, такие как контрактное фермерство или другие формы вертикальной интеграции, могут снизить риск, связанный с доступом на рынок, а иногда и с колебаниями цен.

Наличие службы поддержки . Консультации по расширению, бизнесу и финансам снижают производственные, технические и клиентские риски. То же самое относится к доступности подходящей технологии, послепродажного обслуживания, запасных частей, посадочного материала, удобрений, агрохимикатов и т. Д. Финансирование сельскохозяйственной техники менее рискованно в тех областях, в которых уже существует «машинная культура».

Правовая среда . Правовая и институциональная база для использования сельских активов в качестве залога и обеспечения исполнения контрактов оказывает важное влияние на риск, а также на транзакционные издержки использования залога в качестве инструмента управления рисками.

Наличие специальных инструментов управления рисками . Инструменты управления рисками, такие как страхование или хеджирование, позволяют инвесторам преобразовывать системные риски, связанные с климатическими факторами, вредителями или ценами на товары, в предварительные выплаты страховых взносов.Это упрощает как инвестору, так и финансисту определение доходности инвестиций с поправкой на риск и сравнение их с инвестиционными альтернативами.

Характеристики термина «поставщик финансовых услуг» . Размер и опыт поставщика услуг срочного финансирования влияют на его способность предлагать срочные финансовые услуги и связанные с этим расходы. Например, более крупные финансовые организации могут лучше управлять рисками портфеля за счет диверсификации и доступа к более широкому кругу источников финансирования.

Из этого обсуждения можно сделать вывод, что, несмотря на в целом более высокий риск, могут существовать возможности для срочного финансирования, как на основе затрат, так и с целью снижения рисков и повышения прибыльности.Однако возможность срочного финансирования зависит от ряда факторов, которые сильно зависят от ситуации и могут значительно варьироваться в зависимости от местных условий. Осуществимость необходимо оценивать в индивидуальном порядке. В Части B будет показано, как это можно сделать, на основе опыта институтов, проводящих тематические исследования.

С динамической точки зрения предоставление срочного инвестиционного финансирования перспективным клиентам может принести пользу финансовым учреждениям: оно повышает прибыльность и снижает профиль рисков клиентов, создает устойчивый спрос на другие финансовые услуги, такие как краткосрочные ссуды, и предоставляет стимулы. краткосрочным заемщикам для выполнения своих обязательств по погашению с целью получения права на получение срочных кредитов.

^[4] Нематериальные долгосрочные инвестиции, такие как образование, права, концессии и т. Д., Не рассматриваются в этом исследовании.
^[5] Накопление не всегда означает денежную экономию. В отсутствие безопасных и удобных депозитных ресурсов фермеры часто делают сбережения натурой, инвестируя в относительно ликвидные активы, такие как скот, который можно продать для финансирования других инвестиций или в случае чрезвычайных ситуаций.
^[6] Под эффективным спросом понимается готовность и способность клиентов выполнять свои обязательства по выплате.
^[7] FAO / GTZ (1998), Ярон, Макдональд и Пипрек (1997), Гонсалес Вега (2003) и Зеллер и Мейер (2002).
^[8] Также называются индивидуальными или независимыми рисками.
^[9] Также называемые ковариантными, коррелированными или зависимыми рисками.
^[10] В зависимости от типа инвестиций производственные и технические риски могут повлиять либо на период созревания, прежде чем инвестиция станет полностью функциональной, либо на более поздней стадии, сокращая ее ожидаемую экономическую жизнь.Например, инвестиции в ирригационную систему с насосом для грунтовых вод могут потерпеть неудачу, если буровые скважины будут пробурены в районе с недостаточной доступностью грунтовых вод или, на более позднем этапе, установленный насос может выйти из строя.
^[11] Это может быть особенно проблематичным в регионах, где более крупные фермеры с хорошими политическими связями успешно лоббировали программы прощения ссуд, и где невозможно добиться принудительного взыскания залога, а правительства и доноры путают ссуды с грантами, принимая льготные меры. позиция по отношению к дефолту.
^[12] Взято из Fleisig, Aguilar and de la Peña, 1994, p. 16.
^[13] Обеспеченное кредитование относится к кредитному договору, в котором кредитор предъявляет исковое требование (обеспечительный интерес) в отношении актива заемщика (залог), который может быть изъят и продан в случае неисполнения заемщиком своих обязательств.

Инвестиционная активность — Словарь Лопатникова

Некоторые вопросы инвестиционной активности предприятия

Похожие статьи

Управление

Принятие решений по

Роль

Привлечение и использование

Анализ показателей эффективности

Оценка

Банковское

7. Уровень инвестиционной активности. Анализ региона Ханты-Мансийского автономного округа

Похожие главы из других работ:

5.4 Анализ инвестиционной активности предприятия

2. Методы государственного регулирования инвестиционной активности

2.3 Перспективы российской инвестиционной активности

2.3 Уровень экономической активности населения в Ульяновской области

2.3 Состояние инвестиционной активности в России

2. Проект активизации инвестиционной активности в республике Саха (Якутия)

2.2 Пути активизации инвестиционной активности в Республике Саха (Якутия)

3.2 Направления повышения инвестиционной активности России

2.2 Оценка состояния инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности СПК «Красная Башкирия»

3.2 Причины снижения инвестиционной активности в РФ

2.1 Уровень предпринимательской активности в России

3.1 Стимулирование инвестиционной активности

2.1 Зарубежный опыт стимулирования инвестиционной активности

2) Лизинг, как способ повышения инвестиционной активности в России

3 Анализ инновационной и инвестиционной активности организации

необходимость поддержания, причины спада и пути его преодоления

Особенности управления инвестиционной активностью организации с учетом стадии ее развития

инвестиционная активность бизнеса в декабре приблизилась к докризисным показателям начала 2020 года

Основные тренды

(PDF) Анализ инвестиционной привлекательности промышленного предприятия методом собственного состояния

Формирование стратегии управления инновационной и инвестиционной деятельностью предприятие

Формирование стратегии управления инновационной и инвестиционной деятельностью предприятия

Определение свободного предприятия

Что такое свободное предприятие?

Свободное предпринимательство как право и экономика

Ключевые выводы

Истоки свободного предпринимательства

Пример из реального мира

Стратегия управления инновационной и инвестиционной деятельностью предприятия

Стратегия управления инновационной и инвестиционной деятельностью предприятия

Тема ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ 1 Определение и

Научно-теоретическое содержание и экономическая сущность инвестиционной деятельности предприятия — Научный журнал «Украинский журнал прикладной экономики»

Инвестиции в сельскохозяйственные предприятия и менеджмент —

1. Основные вопросы и проблемы

1.1 Риски финансирования срочных инвестиций в сельское хозяйство

1.1.1 Общие риски, с которыми сталкиваются инвесторы и финансисты

1.1.2 Риски, специфичные для срочных финансистов

1.1.3 Способность инвесторов и финансовых организаций управлять рисками и справляться с ними

1.2 Затраты на предоставление срочного финансирования

1.3 Факторы, определяющие осуществимость срочного финансирования

Добавить комментарий Отменить ответ

Рубрики