Иностранные инвесторы в россии предпочитали вкладывать капиталы: а)тяжелую промышленность б)легкую промышленность в)пищевую промышленность г)сельское…

Разное

Содержание

Инвесторы под прикрытием — Ведомости

Россия заняла 2-е место после Китая по доле формально иностранных, но на деле внутренних инвестиций в экономику, что указывает на слабую институциональную среду в стране, куда россияне предпочитают вкладывать как иностранцы – это создает ощущение дополнительной защиты.

На конец 2017 г. в России, по данным Центробанка, было накоплено $441 млрд прямых иностранных инвестиций. Из них около $102 млрд – это не подлинно иностранные инвестиции, а средства российских инвесторов, вложенные на родине через другие страны, подсчитали эксперты МВФ в исследовании «Что является подлинным, а что нет в глобальной системе прямых иностранных инвестиций?», расширенные данные из которого публикует РБК. Практика «круговых» иностранных инвестиций распространена во всем мире, но в большинстве развитых стран эта доля намного ниже 10%, указывают авторы доклада, а иногда и вовсе незначительна. В России – 23%, в Китае – 27% прямых иностранных инвестиций в конечном счете оказываются средствами внутренних инвесторов, что в целом свойственно странам с переходной экономикой, но у России на это свои причины.

Российские власти много лет говорят о важности привлечения в отечественную экономику долгосрочного иностранного капитала. Результаты исследования экспертов МВФ отчасти меняют представление о «гражданстве» таких «иностранных» инвестиций, но само по себе это не трагедия. 2-е место в мире среди 20 крупнейших экономик по доле возвратных инвестиций для России в целом не так уж и плохо с экономической точки зрения: оно показывает, что российские бизнесмены реально инвестируют свои средства в страну, пусть и через другие юрисдикции. Это не вывод активов за рубеж в чистом виде, а их реинвестирование, что лучше инвестирования этих средств в другие экономики, отмечает директор Института международной экономики и финансов Академии внешней торговли Александр Кнобель. У возвратных и чистых прямых иностранных инвестиций могут быть совпадающие мотивы и факторы роста или снижения их объемов, для экономики они одинаково полезны.

Другое дело, что схемы вывода средств за рубеж и их последующего возвращения под видом иностранных вложений широко распространены в силу давних системных болезней институциональной среды в России. Выбирая иностранную юрисдикцию, российские инвесторы стремятся в первую очередь снизить правовые риски. Раньше считалось, что такой выбор обусловлен возможностью оптимизировать налогообложение, но это не всегда так. Российские инвесторы нередко предпочитают за защиту своих инвестиций в Россию доплачивать – плюс иностранцам российское государство дает дополнительные гарантии (впрочем, они работают не всегда – вспомним дело Baring). Но в целом инвестировать в Россию как иностранцу спокойнее, чем как россиянину. А плата за риски все равно будет включена в цену конечного продукта.

Иностранные инвестиции в России как инструмент повышения эффективности национальной экономики

Ключевые слова: инвестиции, инвестиционный климат, иностранные инвестиции, прямые иностранные инвестиции, иностранный капитал

Предпринимательство в России имеет многовековую историю. За это время в стране сложились династии предпринимателей, определенная этика и культура предпринимательства. Российские предприниматели XIX в. внесли весомый вклад в социально-экономическое развитие нашей страны, способствуя выдвижению России в начале XX в. в число ведущих государств мира.

Следует однако отметить, что быстрые темпы экономического развития нашей страны в конце XIX — начале XX вв. требовали больших финансовых ресурсов, нового оборудования, новых технологий, которыми тогдашняя Россия обладала не в полной мере и недостаток которых восполняла за счет притока капитала из-за границы.

Активное проникновение иностранного капитала в Россию началось с 70-х гг. XIX в. В начале XX в. крупнейшими инвесторами в российскую экономику были Германия, Франция, Англия и Бельгия. Иностранные предприниматели были особенно активными в таких отраслях экономики, как топливно-энергетический комплекс, металлургия, машиностроение, строительство железных дорог в Центральной России и в восточных регионах.

Не менее активной была деятельность в России иностранного банковского капитала. К 1913 г. из 19 крупнейших банков России 11 были образованы на иностранные деньги: из них 4 — на германские, 2 — английские и 5 — на французские. На долю последних приходилось 22% общего капитала акционерных банков России, а на долю Германии -второго по значению банковского игрока — 17%. Без сомнения в этот период иностранный капитал оказал влияние на формирование структуры российской экономики, на возникновение ряда новых отраслей промышленности, на модернизацию уже существующих предприятий.

После 1917 г. иностранный капитал практически перестал участвовать в развитии экономики Советской России. Правда, некоторое оживление наметилось в связи с концессионной политикой, которую Советская Россия разработала и начала проводить в начале 20-х гг. прошлого века. Однако политика на привлечение инвестиций посредством предоставления зарубежному капиталу концессий не получила широкого распространения в стране и в конце 20-х гг. XX в. была в основном прекращена.

Начало нового этапа инвестиционного сотрудничества Российской Федерации с иностранными государствами относится к началу 90-х гг. XX в., когда новая Россия взяла курс на построение открытой рыночной экономики, который, в частности, включал использование иностранного капитала (в условиях нехватки внутреннего) для поднятия национальной экономики. Однако в связи с тем, что наша страна включилась в инвестиционные процессы в условиях социально-экономического кризиса и сложных трансформационных процессов, приток иностранного капитала, особенно в форме прямых инвестиций, в этот период был незначительным, составляя 2-3 млрд долл. в год.

В текущем десятилетии наметились положительные тенденции в импорте капитала в Россию, вызванные в первую очередь улучшением экономического положения в нашей стране. Так, показатели экономического роста в России превышали среднемировой уровень, росла предпринимательская и инвестиционная активность, что свидетельствовало об отдаче от идущих в Россию структурных реформ и общем улучшении делового климата и его составляющих в стране. За последние годы снизился уровень налоговой нагрузки, более гармоничным и в основном отвечающим требованиям мировой практики стало законодательство.

Улучшение инвестиционного климата стало сильнее привлекать иностранный капитал в экономику нашей страны, представляющую собой емкий и быстрорастущий рынок. По результатам ежегодного обзора инвестиционной привлекательности европейских стран, сделанного в 2006 г. компанией Ernst & Young, Россия находилась на третьем месте в Европе по количеству планируемых в будущем инвестиционных проектов, уступая только Германии и Польше. По результатам опроса представителей ТНК, проведенного ЮНКТАД в 2006 г., Россия заняла четвертое место в мире среди государств наиболее привлекательных для вложения прямых иностранных инвестиций (ПИИ) (после Китая, Индии и США).

В текущем десятилетии иностранный капитал стал активно проникать в Россию, постоянно наращивая темпы. За последние 8 лет (2001-2008 гг.) объем ПИИ в экономику нашей страны увеличился в 8 раз и в 2008 г. превысил 27 млрд долл., т.е. четко просматривалась повышательная тенденция в привлечении иностранного капитала.

Важной тенденцией в притоке ПИИ стало увеличение доли репатриированного капитала. По данным Министерства экономического развития РФ, в 2006 г. она составила 7 млрд долл., или 27% от общего притока ПИИ в Россию. Это означает, что инвестиционная привлекательность России велика и что ранее вывезенный из страны капитал, который работал на зарубежный рынок, теперь все больше перенацеливается на Россию.

Расширение ежегодного притока прямых иностранных инвестиций способствовало увеличению накопленного капитала в нашей стране. В 2008 г. объем накопленных ПИИ в экономике России составил 122,4 млрд долл., т.е. за 14 лет (1995-2008 гг.) он увеличился в 10 раз. По этому показателю Россия занимает первое место среди стран СНГ и начинает успешно конкурировать со странами Центральной и Восточной Европы.

Конечно, объем прямых иностранных инвестиций еще отстает от российских потребностей и от инвестиционного потенциала развитых стран. При огромных потребностях в иностранных инвестициях (по различным оценкам, от 150 млрд долл.

до 250 млрд долл. в ближайшие 5-10 лет) Россия в сравнении с ведущими странами в Азии, особенно с Китаем, привлекла иностранных инвестиций из-за рубежа значительно меньше как по общему объему, так и на душу населения (на начало 2009 г. 848 долл. на человека).

Тем не менее необходимо отметить важность прямых иностранных инвестиций для экономики России, поскольку они в основном направляются в реальный сектор национальной экономики. По финансовым условиям они более выгодны, чем займы и кредиты, являющиеся срочными, платными и возвратными. Такие инвестиции приносят новые технологии, способствуют распространению на российских предприятиях современных управленческих и организационных методов, создают новые рабочие места, пополняют российский бюджет, увеличивают объем внешней торговли, расширяют возможности для улучшения трудовой этики, которая в российской экономике пока еще оставляет желать лучшего. Кроме того, они не ведут к образованию внешней задолженности России.

В настоящее время на территории России действует капитал примерно из 80 стран.

Однако основными странами-экспортерами ПИИ в российскую экономику по состоянию на январь 2009 г. были Кипр (40,7 млрд долл.), Нидерланды (35,9 млрд), Германия (7,3 млрд), Виргинские острова (5,5 млрд), Великобритания (4,6 млрд), США (3,2 млрд), Франция (1,9 млрд) и Люксембург (1,2 млрд долл.). На долю этих 8 стран приходится 82% всех прямых инвестиций в российскую экономику.

Приоритетными сферами приложения прямых иностранных капиталовложений в Россию в 2008 г. была обрабатывающая промышленность, нефтедобывающая промышленность, производство и распределение электроэнергии, газа и воды, транспорт и связь, оптовая и розничная торговля, финансовая деятельность, операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг.

Несмотря на увеличение притока иностранного капитала в экономику России, наблюдается определенная неравномерность его распределения по регионам. Иностранные инвесторы предпочитают вкладывать капиталы в регионы с развитой финансовой, организационной и промышленной инфраструктурой, более высоким платежеспособным спросом населения и территории, где осуществляются крупные проекты по добыче полезных ископаемых. Иностранный капитал также направляется туда, где региональное законодательство способствует улучшению местного инвестиционного климата. В результате на экономику семи субъектов Российской Федерации — Москвы, Санкт-Петербурга, Московской, Ленинградской, Тюменской и Сахалинской областей и Республики Коми — приходится свыше 70% объема накопленных прямых иностранных инвестиций.

Необходимо однако отметить, что и этот процесс имеет свои положительные стороны. Так, опыт работы американских компаний в ряде регионов России (Ленинградская область — проект компании «Форд» в г. Всеволжске, деятельность компании «Марс» в Московской области) свидетельствует о формировании агломераций (центров инвестиционного спроса), в которые приходят новые инвесторы, поставщики, смежники. Реализация инвестиционного проекта «Форда» показала, что ТНК могут оказать содействие развитию отечественного производства. Проект увеличивает значение Ленинградской области как кластера, в котором концентрируется активность различных компаний, привлеченных последовательной политикой принимающей стороны.

Успех этого проекта имел знаковый характер для прихода в Россию других крупнейших ТНК. Другим примером может служить г. Калуга, где стараниями местных властей сформировался новый автомобилестроительный кластер. Там размещаются производства крупнейших автомобилестроительных компаний Франции, Германии и Швеции.

Достигнутый уровень политической и экономической стабильности в России, повышение привлекательности делового климата расширяют возможности активизации деятельности иностранного капитала на рынке нашей страны. В этой связи можно назвать ряд перспективных направлений инвестиционного сотрудничества России с западными странами, в том числе уже имеющих определенную историю.

Среди них в первую очередь необходимо выделить проекты по разработке нефтяных и газовых месторождений, в реализации которых участвуют крупнейшие нефтяные компании мира. Так, на начало 2009 г. в России действовали такие крупные нефтяные корпорации США, как «Эксон Мобил», «Конокофилипс», «Шеврон», «Тексако» и др. С участием американского капитала создано свыше 20 предприятий по совместной добыче нефти и газа, которые действуют в реализации проекта «Сахалин-1», Ардалинского месторождения в Республике Коми, проекта Каспийского трубопроводного консорциума. Общий объем вложений компаний США в нефтяную промышленность России — более 7 млрд долл.

Активно работает на российском рынке английская компания «Бритиш Петролеум». Реализуемые ею проекты — Ковыктинское газоконденсатное месторождение, Каспийский трубопроводный консорциум (совместно с «Роснефть»), в перспективе — проекты «Сахалин-4» и «Сахалин-5». Общий объем вложенных компанией в российскую экономику инвестиций превышает 8 млрд долл.

Крупнейшая англо-голландская компания «Роял Датч Шелл» принимает участие в реализации двух проектов по разработке нефтяных месторождений на острове Сахалин (проект «Сахалин-2») и Салымского месторождения. Объем ее инвестиций — более 2,5 млрд долл.

Французская фирма «Тоталь» является одной из первых иностранных нефтедобывающих компаний, с которыми в 1995 г. подписано соглашение о разделе продукции на разработку Харьягинского нефтяного месторождения в Ненецком автономном округе. Общие инвестиции по проекту за период его освоения составляют 2 млрд долл. В 2007 г. компания была допущена к разработке Штокманского газоконденсатного месторождения в Баренцевом море, что приведет к дальнейшему росту французских инвестиций в российскую экономику.

Российско-французское сотрудничество в атомной энергетике осуществляется в области разработки нового поколения реакторов для АЭС, повышение безопасности действующих станций и хранение ядерных отходов. Перспективными направлениями являются также разработка и сооружение в России европейского реактора PR, участие в выполнении программы фонда экологического партнерства Северного измерения, расширение сотрудничества между концерном «РосЭнергоАтом» и компанией «ЕДФ», проект создания реактора на быстрых нейтронах и др.

Важным направлением инвестиционного сотрудничества является авиакосмическая отрасль, позволяющая реализовать передовые российские технологии на мировом рынке и получить доступ к технологическим разработкам западных корпораций в области космических исследований и самолетостроения. Этим в значительной степени объясняется тот факт, что ведущие корпорации аэрокосмического комплекса США — «Боинг», «Локхид-Мартин», «Юнайтед Текнолоджи», «Пратт энд Уитни» — на протяжении ряда лет активно инвестировали средства в совместные с российскими предприятиями проекты космических запусков, производство авиадвигателей, разработки новых моделей самолетов.

Плодотворная совместная работа в области создания авиационной техники, космического оборудования, совместных запусков космических аппаратов происходит между Россией и Францией. Яркий пример такого сотрудничества — соглашение с французской фирмой «Арианспейс», мировым лидером в космических запусках, по реализации программы «Союз» в Гвианском космическом центре по совместным запускам космических аппаратов. В области самолетостроения завершен проект по совместной разработке фирмами НПО «Сатурн» и «Снекма» двигателя SM-146 для российского регионального самолета SSJ(Sukhoi Superjet). Кроме названых в проекте также участвовали французские фирмы «Тале», «Интертекник» и «Месьер-Доти». Другой совместный проект — создание учебно-тренировочного самолета «МИГ-АТ» с участием корпораций «МиГ», «Снекма», «Тале», «Авионик» и «Турбомека». Перспективным проектом является модернизация двигателей вертолетов, выпускаемых ПО «Камов» при участии французской фирмы «Снекма».

Крупной и постоянно расширяющейся сферой приложения иностранного капитала является автомобильная промышленность России. Так, в г. Всеволжске (Ленинградская область) компания «Форд» организовала сборочное производство. В 2007 г. произведено более 50 тыс. автомобилей «Форд Фокус» различных модификаций, открыто более 150 дилерских центров. Стоимость проекта — более 230 млн долл. Происходит постепенный переход на комплектацию производимых автомобилей российскими узлами и деталями. Другой автогигант США — «Дженерал Моторс» совместно с АвтоВАЗом в сентябре 2002 г. начал производство в г. Тольятти двух моделей — внедорожник «Шевроле Нива» и седан «Шевроле Вива». Проектная мощность — 75 тыс. автомобилей в год, стоимость проекта — более 330 млн долл.

Французская компания «Рено» представлена на российском рынке предприятием ОАО «Автофрамос», созданным в 1998 г. на паритетных началах с Правительством Москвы. В 2004 г. компания приступила к реализации проекта по сооружению производственного комплекса по выпуску автомобиля марки «Логан». Сумма проекта — 250 млн евро. Автомобили поступили на российский рынок в 2005 г.

В июне 2007 г. французская группа «Пежо Ситроен» подписала с Минэкономразвития России соглашение, согласно которому французская сторона создает в Калуге производственные мощности по выпуску автомобиля среднего класса. Стоимость проекта — 250 млн евро. На первом этапе мощность завода составит 70 тыс. автомобилей в год, а на втором — 140 тыс. автомобилей. Выпуск автомобилей планировалось начать в 2010 г.

Значительный интерес проявляют к автомобильной промышленности РФ компания «Тойота», построившая завод в Санкт-Петербурге, компания «Фольксваген», создавшая в 2007 г. производственные мощности для производства автомобилей в Калужской области, а также японская компания «Митсубиши» и южнокорейская «Хендэ Мотор», достигшие договоренности с российской стороной о строительстве в России автосборочных заводов.

Несомненно, что создание иностранным капиталом сборочных автомобильных заводов в России способствует диверсификации этого сегмента российского рынка, уменьшению импорта данной продукции и вынуждает национальные предприятия совершенствовать свою ценовую и производственную политику с целью улучшения своих конкурентных позиций. В то же время западные автомобильные корпорации, испытывающие жесткую конкуренцию на мировом рынке, при благоприятных условиях будут наращивать свое присутствие на территории России, обладающей емким рынком и выгодным геополитическим положением.

Иностранные корпорации — крупные инвесторы в пищевую промышленность России, в частности в производство безалкогольных напитков. Так, «Кока-Кола» на протяжении последних лет ежегодно удваивала объем продаж в России. Она является крупнейшим иностранным инвестором в сфере потребительских товаров, и к началу 2008 г. сумма ее капиталовложений в российское производство и инфраструктуру превысила 1,5 млрд долл. В настоящее время компания, владея 13 производственными предприятиями в ряде регионов России, контролирует более 40% российского рынка безалкогольных напитков. В последние годы компания расширяет производство низкокалорийной продукции, выделяя на эти цели новые инвестиции.

Компания «ПепсиКо» также активизирует свою деятельность в России. В 1998 г. она открыла новый завод по разливу безалкогольных напитков в Солнечногорском районе Московской области. Это самое крупное из пяти подобных предприятий, созданных компанией за четверть века своей деятельности в России. Строительство завода позволило привлечь в этот район 66 млн долл. дополнительных инвестиций, создать новые рабочие места. На начало 2008 г. общий объем инвестиций «ПепсиКо» в России превысил 640 млн долл., и в ближайшие годы компания намерена увеличить свои инвестиции в российскую экономику.

Стратегическим инвестором московского гиганта «Вимм-Билль-Данн», лидера российского молочного и сокового рынков (в частности, более 50% рынка стерилизованного молока и почти две трети рынка вязких йогуртов), является французская группа «Данон», практически контролирующая деятельность этого российского холдинга.

Иностранные компании активно действуют и на рынке табачных изделий. Только «Филипп Моррис» владеет в России тремя табачными фабриками (в Санкт-Петербурге, Ленинградской области и Краснодаре) и 104 региональными офисами. Капиталовложения компании в России превышают 500 млн долл. К началу 2005 г. «Филипп Моррис» увеличила свою долю продаж на российском рынке сигарет на одну треть и контролировала 26% этого рынка. Ее отчисления в бюджет различных уровней России составляют более 300 млн долл.

Другая компания — «БАТ Россия», филиал «Бритиш Америкен тобэкоу» — действует в России с 1992 г. и является одним из лидеров табачного рынка РФ. Она владеет фабрикой «Ява» в Москве и контрольными пакетами акций фабрик в Саратове и Санкт-Петербурге. К концу 2006 г. объем инвестиций компании в табачный бизнес России превысил 490 млн долл. Численность занятых «БАТ Россия» составляет 3 тыс. человек. В 2006 г. она контролировала 13,3% российского рынка сигарет. Компания намерена и дальше увеличивать свои инвестиции в российскую экономику с целью модернизации действующих табачных фабрик и совершенствования ими технологических процессов. Активно действуют в этой сфере промышленности России также компании Франции и Японии.

Наконец, следует отметить, что иностранные компании нередко занимаются благотворительной деятельностью, поддерживая образовательные и здравоохранительные программы России, а также оказывают спонсорскую поддержку в сфере культуры, искусства и спорта. Так, компания «Проктер энд Гэмбл» оказала поддержку в строительстве больницы в Тульской области, компания «БАТ Россия» в течение ряда лет являлась спонсором Третьяковской галереи, финансировала реконструкцию Большого зала Московской консерватории, а также другие проекты в сфере культуры.

В целом многие иностранные компании, действующие в различных отраслях экономики России, стремятся расширить свою деятельность на рынке нашей страны, увеличивают объем инвестиций, модернизируют существующие и создают новые предприятия. Таким образом, имеются основания для оптимизма в отношении международных инвестиционных проектов в России.

Следует, однако, отметить, что, несмотря на рост ПИИ и диверсификацию их структуры, отсутствие активной и четко сформулированной стратегии импорта капитала в Россию приводит к его стихийному распределению по сферам и отраслям российской экономики, исходя в первую очередь из интересов зарубежных инвесторов. В этой связи Россия предпринимает шаги по усилению регулирования деятельности иностранных инвесторов, особенно в стратегических для нашей страны отраслях. 23 июля 2007 г. Правительство РФ внесло в Государственную Думу законопроект «О проекте осуществления иностранных инвестиций в коммерческие организации, имеющие стратегическое значение для национальной безопасности РФ», который получил статус закона в 2008 г. В соответствии с этим законом иностранный инвестор сможет купить акции стратегической компании России только с разрешения спецкомиссии правительства во главе с премьером. Подобная мера российского правительства, не противоречащая нормам международного права, вносит ясность и четкость в отношения нашей страны с иностранным капиталом и будет способствовать притоку ПИИ в те отрасли экономики, которые отвечают экономическим интересам и национальной безопасности России.

Таким образом, прямые иностранные инвестиции, направленные в основной капитал России, с одной стороны, приносят в нашу страну новые технологии и методы управления, открывают новые рынки, ранее недоступные в силу невысокой конкурентоспособности отечественной продукции, способствуют созданию новых рабочих мест. Иностранные инвестиции поступают в нашу страну в виде новых технологий, современного оборудования, которые отличаются от отечественного более высоким качеством и производительностью и поэтому нередко оказывают на развитие национальной экономики более существенное влияние, чем внутренние инвестиции.

Кроме того, положительные результаты иностранного инвестирования наблюдаются и в других направлениях: иностранный капитал заставляет «подтянуться» до мировых стандартов национальных поставщиков сырья, материалов и комплектующих, а также местных производителей, пытающихся выдержать конкуренцию иностранных компаний, способствует расширению объема и ассортимента продукции в России и в конечном счете удешевлению ее стоимости.

С другой стороны, влияние прямых иностранных инвестиций на экономику России нередко приводит к негативным последствиям: разорению не выдержавших конкуренцию отечественных производителей и поставщиков, вытеснению национальных инвесторов, ухудшению торгового баланса, нарушению экологических стандартов и др.

Анализ мирового, в том числе российского, опыта свидетельствует о том, что, стимулируя прямое иностранное инвестирование на приоритетных направлениях и ограничивая его деятельность в отраслях, имеющих стратегическое значение, возможно минимизировать отрицательные последствия ПИИ, сохранить высокий уровень экономической безопасности, что в конечном счете окажет положительное воздействие на различные аспекты социально-экономического развития России.

< Предыдущая   Следующая >

Иностранные инвесторы заняли выжидательную позицию на российском рынке — Российская газета

Прошедший год оказался неудачным для российской экономики с точки зрения привлечения иностранного капитала.

По данным Банка России, объем прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в РФ за первые три квартала 2018 года составил 5,7 миллиарда долларов (26,3 миллиарда долларов за аналогичный период 2017 года). При этом в третьем квартале впервые с 2015 года произошел серьезный отток ПИИ (на 4,2 миллиарда долларов), и, как показывают предварительные оценки платежного баланса за 2018 год, он продолжился до конца года.

Россия сегодня является одним из привлекательных направлений для иностранных инвесторов, так как имеет большой внутренний рынок и выход на рынки стран ЕАЭС, квалифицированную рабочую силу и значительные природные ресурсы. При этом за прошедшие годы правительство проделало серьезную работу по улучшению условий ведения бизнеса, достижению макроэкономической стабилизации и совершенствованию регулирования в сфере иностранных инвестиций.

Основной причиной сокращения притока иностранных инвестиций в прошлом году стало во многом неожиданное объявление минфином США весной 2018 года санкций против En+, UC Rusal и других аффилированных с бизнесменом Олегом Дерипаской компаний, а также угроза введения новых санкций против крупных российских госбанков. И хотя в конечном итоге самый негативный сценарий не был реализован, атмосфера токсичности вокруг российских компаний и рост неопределенности, которые они породили, заставили многие иностранные компании если не уйти с российского рынка, то как минимум серьезно пересмотреть свои инвестиционные планы. Сложнее стало получить и зарубежное финансирование на новые инвестиционные проекты.

За последние несколько лет правительство проделало серьезную работу по улучшению условий ведения бизнеса и достижению экономической стабильности

Еще одним важным фактором снижения ПИИ остаются низкие темпы роста российской экономики, сокращение реальных доходов населения и стагнация потребительского рынка. Значительная часть прямых инвестиций в российскую экономику до 2014 года была направлена в сектора экономики, практически полностью ориентированные на внутренний рынок, такие как оптовая и розничная торговля, производство легковых автомобилей, операции с недвижимостью или пищевая промышленность. Последовавший кризис привел к серьезному падению потребительского спроса и появлению избыточных производственных мощностей в этих отраслях. Последние несколько лет дополнительный спрос и производство поддерживались за счет роста потребительского, ипотечного и автокредитования. Однако такая ситуация крайне неустойчива и во многом зависит от процентной политики Банка России, господдержки и перспектив роста российской экономики. Риски падения цены на нефть и введения новых санкций, повышение НДС и замедление мировой экономики делают надежды на ускорение экономического роста все более призрачными, а следовательно, в ближайшее время иностранные инвесторы будут сохранять осторожность в реализации своих новых инвестиционных проектов.

Определенную роль в сокращении ПИИ в российскую экономику в последние годы сыграл и глобальный тренд на усиление протекционизма, торговые войны и введение правительствами многих стран мира различных мер по защите своих стратегических отраслей. По предварительным оценкам, общемировой объем ПИИ в 2018 году сократился на 19 процентов (до 1,2 триллиона долларов). Это падение было обусловлено налоговой реформой в США и репатриацией прибыли американских транснациональных корпораций из европейских стран. Усиление геополитической напряженности, замедление роста мировой экономики и рост стоимости внешнего финансирования вслед за ужесточением денежно-кредитной политики в США и еврозоне снижают привлекательность иностранных инвестиций также и в страны с развивающимися рынками.

Ухудшение инвестиционного климата в России в последние годы было вызвано в основном геополитическими и макроэкономическими факторами. Несмотря на определенные улучшения условий ведения бизнеса, иностранные инвесторы отмечают также и ряд серьезных проблем институционального характера. Сюда можно отнести бюрократию, коррупцию, частые изменения законодательства (часто в неблагоприятную для инвесторов сторону), неразвитую инфраструктуру.

Значительная часть прямых инвестиций в российскую экономику до 2014 года была направлена в сектора экономики, ориентированные на внутренний рынок

Взятый в последние годы курс на импортозамещение и локализацию производства часто приводит к серьезным перегибам. Требования по локализации производства оборудования и компонентов для отдельных отраслей (пищевой промышленности, станкостроения, автомобильной промышленности, специального и тяжелого машиностроения и др.) часто избыточны. Небольшой объем спроса на российском рынке делает экономически нецелесообразным создание нового производства иностранными компаниями, а российский бизнес не в состоянии быстро заполнить эту нишу за счет продукции надлежащего качества. Международные фармацевтические компании сталкиваются с проблемой недостаточной защиты интеллектуальной собственности на запатентованные лекарственные препараты, а иностранные инвестиции в разведку и добычу полезных ископаемых часто возможны только в качестве младших партнеров российских компаний.

Несмотря на ухудшение инвестклимата в последние годы, большинство крупных иностранных компаний, работающих в России, пока не собираются покидать российский рынок и занимают выжидательную позицию. Определенную надежду внушает недавнее решение минфина США о снятии санкций с En+, UC Rusal и Евросибэнерго, которое, как ожидается, частично снизит санкционные риски и, возможно, позволит преломить негативную тенденцию в динамике ПИИ.

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) в Россию — Инвестиции

ПИИ в цифрах

Согласно отчету ЮНКТАД о мировых инвестициях за 2020 год, приток прямых иностранных инвестиций в Российскую Федерацию в 2019 году значительно вырос, достигнув 31,7 млрд долларов США по сравнению с 13 млрд долларов США в 2018 году (+ 139,9%). В том же году объем прямых иностранных инвестиций составил около 463 млрд долларов США, что не изменилось по сравнению с уровнем 2010 года. Стоимость трансграничных слияний и поглощений выросла из-за крупных сделок в сфере минеральных ресурсов и Интернета (Global Investment Trends Monitor, ЮНКТАД, 2019).Основными странами-инвесторами являются Кипр, Нидерланды, Бермудские острова, Люксембург, Великобритания и Ирландия. Основными секторами, получающими ПИИ, являются добывающая промышленность, обрабатывающая промышленность, финансовая и страховая деятельность, оптовая и розничная торговля, административная деятельность и услуги, а также недвижимость. Из-за пандемии COVID-19 потоки ПИИ в Россию резко упали в 2020 году с 16 миллиардов долларов США в первой половине 2019 года до 1,2 миллиарда долларов США в первой половине 2020 года (UNCTAD Investment Trend Monitor).

Доля прямых иностранных инвестиций в ВВП остается относительно низкой, учитывая рост и экономический потенциал страны, а инвестиции в оборотный капитал составляют значительную долю от общего объема прямых иностранных инвестиций. Россия провела экономические реформы в последние годы, но административные проблемы, коррупция и неопределенность в отношении стабильности в регионе остаются серьезными проблемами. Россия приняла закон, разрешающий ей конфисковывать активы иностранных государств на своей территории в ответ на конфискацию российской собственности европейскими странами по делу ЮКОСа.По данным Института международных финансов (IIF), Россия занимает последнее место среди 23 стран с развивающейся экономикой с точки зрения «реальных» ПИИ, при этом чистые потоки составляют в среднем 0,2% ее ВВП в период с 2015 по 2018 год. Россия занимает 28-е место (из 190 стран) в рейтинге Doing Business 2020, учрежденном Всемирным банком, увеличившись на 3 позиции по сравнению с предыдущим годом. Основные активы России — это ее богатые природные ресурсы (нефть, газ и металлы), а также большая и квалифицированная рабочая сила.

Прямые иностранные инвестиции 2017 2018 2019
Входящий поток прямых иностранных инвестиций (млн долл. США) 25,954 13,228 31,735
Акции прямых иностранных инвестиций (млн долл. США) 441,123 408,097 463,860
Количество новых инвестиций * 281 325 290
Стоимость новых инвестиций (млн долл. США) 17,548 18,352 24,602

Источник: ЮНКТАД, Последние доступные данные

Примечание: * Greenfield Investments — это форма прямых иностранных инвестиций, когда материнская компания открывает новое предприятие в иностранной стране, строя новые производственные мощности с нуля.

Сравнение стран для защиты инвесторов Россия Восточная Европа и Центральная Азия США Германия
Индекс прозрачности транзакции * 6,0 7,0 7,4 5,0
Индекс ответственности руководителя ** 2. 0 5,0 8,6 5,0
Индекс власти акционеров *** 7,0 6,0 9,0 5,0

Источник: Заниматься бизнесом, Последние доступные данные

Примечание: * Чем выше индекс, тем прозрачнее условия сделок. ** Чем выше показатель, тем больше личная ответственность руководителя.*** Чем выше индекс, тем легче акционерам будет подать иск. **** Чем выше индекс, тем выше уровень защиты инвесторов.

Инвестиции в Россию: рискованная игра?

Россия никогда не была самой простой страной для понимания. Уинстон Черчилль описал страну как «загадку, окутанную тайной внутри загадки», и сегодня многие инвесторы разделяют его точку зрения.
РУКОВОДСТВО: Индикаторы Conference Board

Многим инвесторам все еще сложно избавиться от воспоминаний о советской эпохе.Во всем виновато деспотичное правительство и клановый капитализм. Тем не менее, в России по-прежнему можно получать прибыль. Уловка для инвесторов состоит в том, чтобы понять возможности России и ее риски.

От спада до бума
Для инвесторов у России есть широкие возможности для экономического и рыночного роста. После девальвации рубля и финансового кризиса в России в 1998 году рост в России неуклонно рос, чтобы оставаться на одном уровне с другими доминирующими развивающимися рынками, такими как Бразилия, Индия и Китай.Рынки акций в стране резко выросли. В период с 2005 по 2010 год российская фондовая биржа приносила инвесторам стабильную двузначную прибыль, и ожидается, что показатели страны будут продолжать демонстрировать признаки улучшения.

Население России одно из самых больших в мире — около 150 миллионов человек, многие из которых постепенно становятся богаче за последнее десятилетие и тратят все большую часть своего дохода на предметы роскоши, услуги и отдых. ВВП на душу населения в 2010 г. , равный примерно 16 000 долларов США, относится к странам с доходом выше среднего.По мере того, как Россия делает значительные шаги по использованию своих природных ресурсов и проводит политику по сокращению неравенства, рост на душу населения, вероятно, также улучшится. Темпы роста ВВП в среднем 7% между кризисами 1998 и 2008 гг. Сделали его не только большим рынком, но и большим рынком, который быстро рос. В то время как Россия отставала от так называемых экономик БРИК (Бразилия, Россия, Индия и Китай), Россия получила множество иностранных инвестиций. (Развивающиеся рынки открывают новые инвестиционные возможности, но есть риски — как для резидентов, так и для иностранных инвесторов.Проверьте Что такое развивающаяся рыночная экономика? )

Природные ресурсы
Богатые природные ресурсы — самая большая привлекательность России для инвесторов. Нефть и газ играют важную роль в российской экономике с точки зрения производства для внутренних нужд и экспорта. В 2010 году доказанные запасы нефти в стране составляли около 80 миллиардов баррелей, и она возглавляет мировой рейтинг по природному газу. Россия также связана с энергетической отраслью через ряд ключевых совместных предприятий в Африке и других странах-производителях энергии.Но нефть и газ — не единственные природные ресурсы, которыми богата Россия. Добыча и производство драгоценных и недрагоценных металлов — огромная отрасль в стране с большими перспективами.

При этом энергия и минералы — отчасти благословение, отчасти проклятие. Сильная зависимость России от ресурсов представляет собой риск. Когда вы инвестируете в Россию, вы должны учитывать динамику товарных цен.

Это страна, очень богатая ресурсами, не только углеводородами и полезными ископаемыми, но и человеческим капиталом, талантами и образованием. Советские российские образовательные традиции — превосходные по математике и точным наукам, отличные по языкам — все еще дают много умных людей. рабочие.В России поразительный уровень грамотности — 99%, и примерно половина граждан страны имеет какое-либо послесреднее образование.

Политика
Российская политика может представлять наибольший инвестиционный риск . Возьмите ЮКОС, возможно, одну из крупнейших и наиболее успешных нефтяных компаний России. В 2003 году его генеральный директор Михаил Ходорковский вступил в конфликт с тогдашним президентом Владимиром Путиным, и российские суды признали его виновным по сфабрикованным обвинениям, что привело к восьмилетнему тюремному заключению.ЮКОС был вынужден обанкротиться, а его части были проданы союзникам Путина со скидкой за доли от реальной рыночной стоимости. Акционеры ЮКОСа потеряли свои футболки в этом деле.

Россия временами даже мешала иностранным инвесторам работать в среде, свободной от бюрократического давления. Например, пытаясь убедить акционеров продать свою долю в совместном предприятии ТНК-ВР, полиция провела обыск в московском офисе ВР в 2008 году. Различные другие препятствия для международных корпораций, такие как Carrefour и DeBeers, вынудили их прекратить свою деятельность в России. Российское правительство имеет опыт оказания давления на иностранные энергетические компании в рамках своих усилий по усилению контроля над крупнейшими и наиболее важными месторождениями углеводородов в стране.

Коррупция и отсутствие управления
Коррупция и низкая корпоративная прозрачность — еще один серьезный постоянный риск для инвесторов. Многие аналитики признают, что это большая проблема, особенно среди некоторых небольших компаний, счета которых не особенно прозрачны.

Даже известные и уважаемые компании, такие как Ikea, которые в значительной степени сосредоточены на соблюдении этических норм в бизнесе, объявили мораторий на последующие российские инвестиции из-за сохраняющихся опасений по поводу коррупции. Согласно Индексу восприятия коррупции, в России существует множество препятствий для честной и эффективной деловой практики. Считается, что даже в Иране, Ливии и Пакистане меньше коррупции.

The Bottom Line
Поскольку инвесторы ищут инвестиционные возможности по всему миру, им необходимо знать национальные риски, которые могут угрожать их инвестициям. Все мы знаем, что высокая доходность связана с инвестициями с высоким риском, а развивающиеся рынки — наиболее вероятная область, где можно получить доход, превосходящий показатели развитых стран. Хотя Россия предлагает высокую доходность, в ней преобладают энергетические компании, состояние регулирования все еще находится в стадии разработки, и политические риски в этой стране выше, чем в других. Отличительная особенность инвестирования в Россию — высокие риски и выгоды. (Получите полную информацию об этом классе активов, прежде чем списывать его со счетов как слишком рискованного.См. Переоценка развивающихся рынков .)

Инвестиционный климат в России и вызовы для иностранного бизнеса: пример японских компаний

Аннотация

Улучшение инвестиционного климата в России и его положительное влияние на приток прямых иностранных инвестиций в экономику страны декларируется как наивысший уровней государственной власти России как важная задача для дальнейшего экономического развития страны. Одним из наиболее важных инструментов для этого улучшения должен быть учет мнений и идей иностранных инвесторов и реакция на наиболее актуальные и критические вопросы, которые служат препятствием для их инвестиционной деятельности в России.

В данной статье рассматривается случай японских инвесторов в России. Он основан на результатах опроса японских компаний, ведущих бизнес в России (члены Японского бизнес-клуба в Москве), и контент-анализа серии интервью с представителями японского делового и академического сообщества, а также неправительственных организаций. .

Мы определяем, какие факторы привлекают японский капитал в Россию, а какие препятствуют инвестиционной деятельности. Изучение японских инвестиций в России выявляет особые проблемы и препятствия, которые заставляют японские компании неохотно вести бизнес в России.В исследовании выявляются и систематизируются факторы, ограничивающие развитие инвестиционного сотрудничества и их корни, а также определяются возможные пути преодоления этих вызовов.

Анализ показывает, что по происхождению сдерживающие факторы можно разделить на 3 группы: внешние — связанные с проблемами инвестиционного климата в России, внутренние — связанные с особенностями японской системы производства и управления, и другие факторы — неэкономические факторы, которые в основном касаются деловой культуры и информационных вопросов.

Ключевые слова

Россия

Япония

деловой климат

иностранные инвестиции

бизнес-культура

Японский менеджмент

Рекомендуемые статьиЦитирующие статьи (0)

Copyright © 2017, Азиатско-Тихоокеанский исследовательский центр, Университет Ханьян. Производство и хостинг компании Elsevier Ltd.

Рекомендуемые статьи

Цитирование статей

Каким образом инвестиционный климат имеет значение

302 N. Fabry, S.Zeghni / Коммунистические и посткоммунистические исследования 35 (2002) 289–303

In: Fabry, N., Zeghni, S. (Eds.), Transition in Asia and Eastern and Central Europe: A Closed Door

Two Open Windows ? Издательство Nova Science Publishers, Нью-Йорк, стр. 1–29.

Фабри, Н., Зегни, С., 2001. Переходный период в Азии и Восточной и Центральной Европе: два закрытых входа

Открытые окна? Издательство Nova Science, Нью-Йорк.

Фабри, Н., Зегни, С., 2003. Прямые иностранные инвестиции в странах ЦВЕ: как выживают западные инвесторы? Thunderbird International

Business Review (в печати)

Fernandes-Arias, E., Haussman, R., 2001. Являются ли прямые иностранные инвестиции более безопасной формой финансирования? Emerging

Markets Review 2 (1), 34–49.

Филатотчев И., Райт М., Бак Т., 1999. Корпоративные предприниматели и приватизированные фирмы в России,

Украина и Беларусь. Журнал Business Venturing 14, 475–492.

Фридман, Р., Пистор, К., Рапачинский, А., 1996. Выход и голос после массовой приватизации: пример России.

European Economic Review 40, 581–588.

Фрай Т., Шлейфер, А., 1997. Невидимая рука и хватающая рука. Американский экономический обзор 87

(2), 354–358.

Джакоббе-Миллер, Дж. К., Миллер, Д. Дж., Викторов, В. И., 1997. Российская практика оплаты труда, предпочтения и распределение —

Решение справедливости: последствия для совместных предприятий. В: Ullman, H.A., Lewis, A. (Eds.), Privatization

and Entrepreneurship. Управленческий вызов в Центральной и Восточной Европе. The Haworth

Press, Бингемтон.

Госкомстат (разная статистика), http: // www.goskomstat.ru

Hamar, J., 1998. Как интегрироваться в мировые рынки: недавний опыт работы с OPT и MNC в

Венгрии (обновленная информация). В: Интеграция корпоративной сферы стран Центральной Европы с переходной экономикой

в европейские корпоративные структуры, Phare-Ace n. 95П-2003.Р.

Хавлик П., 1998. Конкурентоспособность затрат на рабочую силу в Центральной и Восточной Европе. МОКТ-МОСТ 8 (2), 13–33.

Герцфельд Дж., 2000. Прямые иностранные инвестиции в России: борьба с трудностями.В: ICC and international

Systems & Communications Ltd (Eds), Новая Европа в мировой экономике. Лондон.

JETRO, 2001. Белая книга по ПИИ. Доступно в Интернете: http: //www/jetro.go.jp

Johnson, S., Kaufmann, D., McMillan, J., Woodruff, C., 2000. Почему фирма прячется? Взятки и неофициальная

деятельность после коммунизма. Журнал общественной экономики 76, 495–520.

Колодько Г., 2000. Переход к рынку и предпринимательство: системные факторы и варианты политики.

Коммунистические и посткоммунистические исследования 33, 271–293.

Кривогорский В., 2000. Корпоративная собственность и управление в России. Международный журнал

Бухгалтерия 35 (3), 331–353.

Левин М., Сатаров Г., 2000. Коррупция и институты в России. Европейский журнал политической экономии

16, 113–132.

Линц, С.Дж., 2001. Успешная реструктуризация? Пример российских фирм. Сравнительный экономический

Исследования 43 (1), 75–99.

Лунгани П., Мауро П., 2001. Перелет из России. Мировая экономика 24 (5), 689–706.

Манаенков Д. , 2000. От чего зависит регион расположения ПИИ проекта? Эмпирическая оценка.

Рабочий доклад № BSP / 00/036 E, Новая школа экономики, Нижний Новгород.

Мейер, К., 1998. Прямые инвестиции в страны с переходной экономикой. Элгар, Олдершот.

Мелентьева Н., 2000. Прямые иностранные инвестиции в России: влияние иностранной собственности на производительность.Рабочий документ,

Российская экономическая школа, Нижний Новгород.

Мерлеведе Б., 2000. Рост в странах с переходной экономикой. Обзор литературы. Рабочий документ, Университет

Антверпена, Департамент экономики, июль 2000 г.

Мишале, К.-А., 1999. La se

´duction des Nations. Economica, Париж.

Моерс, Л., 2000. Детерминанты реструктуризации предприятий в переходный период: описание исследования в российской промышленности

. Посткоммунистическая экономика 12 (3), 307–335.

OECD, 2001. Инвестиционная среда в Российской Федерации. Законы, политика и институты.

Резюме и рекомендации, Управление по финансовым, фискальным и предпринимательским вопросам, ОЭСР.

Perotti, E.C., Gelfer, S., 2001. Красные бароны или барроны-разбойники? Управление и инвестиции в российскую финансово-промышленную группу

. Европейский экономический обзор 45, 1601–1617.

Resmini, L., 2000. Определяющий фактор прямых иностранных инвестиций в странах ЦВЕ.Экономика переходного периода

8 (3), 665–689.

Наибольший приток иностранного капитала на российский фондовый рынок приходится на американский

Москва на закате. На США приходится основная часть иностранного капитала, все еще поступающего в Россию … [+], несмотря на геополитическую напряженность.

Гетти

Санкции против некоторых из их самых важных компаний и постоянный шквал антироссийской риторики в заголовках газет в США не смогли удержать американских инвесторов от вливания миллиардов на московский фондовый рынок.

По данным Московской биржи, на

североамериканских инвесторов, полностью возглавляемых Уолл-стрит, приходится более половины иностранного капитала, поступающего в российские акции. Для сравнения: на ближайших соседей России в Европе приходится всего 26%.

«Наш вес в России существенно не изменился и даже немного увеличился», — говорит Лу Ю, управляющий фондом Allianz Global Investors в Сан-Диего. По ее словам, у них «большой перевес» в российских акциях, включая акции «Норильского никеля» и «Лукойла».Норильский никель подорожал на 46% с начала года. Лукойл вырос на 26,3%. «Эти две частные компании пережили шторм санкций намного лучше, чем другие государственные компании», — говорит она.

По состоянию на второй квартал 2019 года, по последним данным статистики, опубликованной Московской биржей, управляющие фондами США, такие как Allianz, вложили 79,3 миллиарда долларов американского инвестиционного капитала в российские публичные компании, что на 58% больше, чем в 2015 году. Индекс РТС имеет рыночную капитализацию около 170 миллиардов долларов.

«Идея ухода иностранных инвесторов с российского рынка совершенно необоснованна, — считает Максим Лапин, финансовый директор Московской биржи. «Иностранные инвесторы — и в первую очередь американские инвесторы — владеют значительной частью российских акций в свободном обращении».

Иностранные инвесторы во главе с американцами не покинули Россию, — говорит Максим Лапин, финансовый директор Московской биржи.

MOEX

Активные инвесторы смогли избежать попадания в санкционные компании, такие как Газпром и Сбербанк, и купить акции таких компаний, как технологический гигант Яндекс или ориентированные на потребителей имена, такие как Магнит, сеть продуктовых магазинов, насчитывающая около 20 000 магазинов по всей стране и более 300 000 сотрудников.

российских акций, по оценке биржевого фонда VanEck Russia (RSX), выросли с начала года на 23,4%, индекс S&P 500 вырос на 19,9%, а индекс развивающихся рынков iShares MSCI (EEM) вырос на 8,45%.

«Европейцы полны Россия; Американцы полны России. Если вы посмотрите на эталонный показатель, то на долю России приходится, возможно, 4% капитала развивающихся рынков, но у этих парней гораздо больше, — говорит Чарльз Робертсон, главный экономист Renaissance Capital в Лондоне. «Вам не нужно инвестировать в компании, попавшие под санкции», — говорит он о секторах российской экономики, попавших под санкции.

США ввели санкции против России в первую очередь из-за участия России в сепаратистском движении на востоке Украины.

Как Индия и Китай, Россия также имеет инвестиционный уровень с рейтингом BBB от Fitch. В отличие от Бразилии, в России расходы находятся под контролем, и у нее есть 124,14 миллиарда долларов в Фонде национального благосостояния в финском стиле. На начало года это 7% ВВП России.

У них также вдвое больше, чем в золотовалютных резервах центрального банка.

Помимо инвесторов в акции, Россию любят инвесторы в облигации.

Максим Лапин, финансовый директор Московской биржи (справа) с Томом Блэквеллом, генеральным директором компании по связям с общественностью … [+] EM, во время панельной дискуссии о российской экономике, состоявшейся в Нью-Йорке 3 октября 2019 года.

Массимо Ди Джованна

«Я почти смеюсь, думая, что Россия — это безопасная гавань», — сказал Эрик Джаявира, старший управляющий портфелем Emso Asset Management, во время недавней панельной дискуссии на мероприятии Московской биржи в отеле Roosevelt Hotel в Нью-Йорке.

У них есть двойной профицит, консервативное министерство финансов, которое на самом деле могло бы быть немного более либеральным в своих расходах, потому что отношение долга России к ВВП составляет всего около 20%. В Бразилии, например, около 80%.

«Кроме того, вы находитесь в мире в Европе, где треть государственных облигаций равна нулю или отрицательна. Там нет урожая », — говорит Джаявира. «С нашей точки зрения, Россия — место с низким уровнем риска, и вы можете влезть в рублевую задолженность, если хотите взять на себя больший риск и еще лучше добиться выплаты процентов.Я думаю, что в последние два месяца было около семи или восьми российских корпораций, выпускающих еврооблигации, такие как «Серверсал» и «РЖД», — говорит он. «Страх перед санкциями исчез. Я думаю, это замечательно ».

Доходность также выплачивается в виде дивидендов для долевых инвесторов. Дивидендная доходность в России превышает 7%, что более чем в два раза превышает доходность индекса MSCI Emerging Markets.

«Что касается облигаций, мы будем оптимистичными до середины 2020 года», — говорит Слав Смольянинов, главный стратег BCS Global Markets, крупнейшего брокера в России.«Когда мы продаем пример России американским, европейским или азиатским инвесторам, рост ВВП на 1% никого не волнует», — говорит он. «Эти 7% — лучший повод для покупки. Конечным глобальным инвестором является американский пенсионный фонд, и они вкладываются во все уголки мира. Россия все еще является частью мира, — насмешливо говорит он.

Пока процентные ставки в Европе остаются низкими, российские ценные бумаги выглядят «убежищем», даже несмотря на то, что многие политические лидеры там — и здесь — продолжают винить Россию во всех видах внутренних потрясений.

«Это может быть пик (для России), но поскольку доходность вокруг нее выглядит немного плоской, инвесторы по-прежнему будут проявлять положительный интерес», — говорит Лапин.

Замедление темпов роста в Европе может повредить фундаментальным экономическим показателям России, особенно если это приведет к снижению спроса на нефть и газ, которые являются основным продуктом экспорта России в ЕС.

Россия также столкнется со все более сложной внешней средой, если экономика Китая отступит. Россия все больше ищет в Китае деловых и инвестиционных партнерств, хотя большая часть этого сосредоточена в очевидных сырьевых секторах.

Даже в этом случае у России есть пространство для маневра в налогово-бюджетной и денежно-кредитной сфере, чтобы справиться с этими внешними факторами, в отличие от Европы, говорит Робертсон из RenCap.

России нужна изрядная доза экономики со стороны предложения: рост производительности, улучшение демографии и вливание капитала помимо спекулятивного капитала в ценных бумагах.

Демография не работает в пользу России, поэтому им нужен рост производительности и накопление капитала для создания рабочих мест в отраслях с потенциалом для экспорта.Налогообложение невысокое, и ожидается, что оно снизится после истечения срока действия налога на добавленную стоимость в следующем году, хотя это не является гарантией.

В экономике России с 1992 года наблюдаются многие из тех же проблем. Инвесторы все еще ждут решения многих из них, включая приватизацию государственных активов. Похоже, они будут ждать.

Тем не менее, они так же долго ждали, когда рынок Китая станет более открытым для иностранных инвесторов. За последние пять лет Россия вернула инвесторам около 7% годовых.Среди четырех стран с формирующимся рынком уступает только Китаю. Индекс MSCI China вырос на 20,7% с 2014 года, и инвесторы там сейчас столкнулись с торговой войной и санкциями, из-за чего Россия выглядит неплохо, пока опасения Вашингтона нацелены на Пекин, а не на Москву.

• Основные регионы для иностранных инвестиций Россия 2020

• Основные регионы для иностранных инвестиций Россия 2020 | Statista

Попробуйте наше корпоративное решение бесплатно!