Финансовый портфель его сущность и виды: Инвестиционный портфель — формирование, виды и структура инвестиционных портфелей

Финансовое планирование и инвестиционный портфель

Персональное финансовое планирование и инвестиционный портфель неразрывно связаны между собой. Потому что инвестиционный портфель есть инструмент достижения ваших долгосрочных финансовых целей. Пятая статья из цикла статей о финансовом планировании для частных лиц расскажет вам об основах современной портфельной теории.

1. Долгосрочное финансовое планирование — два важных вопроса

Определив свои долгосрочные финансовые цели – семья составляет план их достижения. И поскольку достижение финансовой цели есть накопление нужной суммы к требуемому сроку – то семья начинает сберегать часть текущих доходов.

Однако возникает вопрос — что делать с деньгами, которые предназначены для длительного накопления? Мы не можем накапливать их в виде наличных, ибо инфляция уничтожит большую часть покупательной способности этих средств. Нам необходимо инвестировать свои сбережения так, чтобы инвестиционный доход защищал создаваемый капитал от инфляции, и преумножал вложенные средства.

Поэтому перед семьей, которая планирует программу долгосрочных накоплений встает очень важный вопрос – в какие инструменты инвестировать сберегаемые средства? Следом возникает и еще один вопрос, неразрывно связанный с первым: какую доходность вы ожидаете от своих инвестиций?

Пример. Предположим, вы намерены сберегать 100.000 неких денежных единиц ежегодно на протяжении 20 лет. Ниже два сценария – в первом ежегодная доходность на капитал составляет 2% годовых, во втором – 11% годовых.

При одинаковой сумме инвестиций во втором случае капитал почти втрое больше. С точки зрения личного финансового планирования это означает, что чем выше инвестиционная доходность – тем быстрее растет ваш капитал. А значит – с ростом доходности вы быстрее движетесь к своим финансовым целям.

Здесь как за рулем – чем выше скорость, тем быстрее вы будете у цели. Однако с ростом скорости растет и вероятность ДТП. Поэтому каждый выбирает компромисс между скоростью и временем в пути, чтобы обеспечить свою безопасность. И для каждого комфортная скорость индивидуальна.

Если говорить о финансовом планировании, то с ростом доходности растет и риск потенциальных убытков. Поэтому нам нужен разумный компромисс между доходностью и риском, который мы готовы принять на себя.

Для каждого человека уровень приемлемого риска, как и комфортная скорость – индивидуальны. Поэтому, проектируя индивидуальный инвестиционный портфель – мы будем регулировать его риск через пропорции классов активов таким образом, чтобы уровень риска был комфортным для человека.

Скачайте PDF-обзор «Личное финансовое планирование» —
чтобы грамотно инвестировать и создать личный капитал:

2. Классы активов для инвестиционного портфеля

Вернемся к важному вопросу – во что вкладывать средства, предназначенные для долгосрочного накопления? На рынке есть огромное количество различных инвестиций.

К счастью, все инвестиции можно разделить на три класса, которые похоже ведут себя в экономике разных стран. Мы можем инвестировать в:

• долговые инструменты, либо
• в товарные активы, либо
• в долевые инструменты.

Объясню, что это значат эти термины.

Долговые инструменты подразумевают, что вы передаете свои средства в долг. Простой пример подобного актива – депозит в банке. Вы открыли вклад, и тем самым передали банку свои средства на время. При этом вы точно знаете, когда закончится эта инвестиция, и какую доходность в виде процента по вкладу она принесет.

Товарные активы – это физические товары, необходимые в жизни. Например – нефть, золото, кофе, недвижимость, и пр.

Наконец, долевые активы – это владение долями бизнеса. Например – через покупку акций на бирже. Вы не знаете, когда завершится эта инвестиция, и какой доход, или же убыток – она принесет.

Для чего нужна эта классификация? Эти классы активов обладают разным потенциалом доходности – что влияет на скорость роста вашего капитала. И вот как меняется стоимость этих активов с течением времени:

Серая область – это инфляция. Синяя и зеленая линии показывают, как с течением времени растет стоимость долговых и товарных активов. Это пологий рост без значительных колебаний, который может немного превосходить, или немного проигрывать инфляции. Обычно рост стоимости этих активов сопоставим с уровнем инфляции.

Долевые активы (красная линия) ведут себя принципиально иначе. Их стоимость может резко колебаться, однако с течением времени стоимость этих активов значительно превосходит уровень инфляции.

И теперь нам пришло время обратиться к портфельной теории — она поможет нам грамотно сочетать различные классы активов для достижения ваших финансовых целей.

3. Финансовое планирование и инвестиционный портфель

Большинство россиян не знакомы с теорией инвестиционного портфеля – и не понимают, насколько важную роль играет понятие инвестиционного портфеля при долгосрочном финансовом планировании. И поэтому в рамках этой статьи я очень кратко опишу основные идеи, связанные с понятием и формированием инвестиционного портфеля.

3.1 Основная идея портфельной теории

Инвестиционный портфель – это совокупность активов, которыми владеет семья. Это финансовые активы — такие как ценные бумаги и денежные средства, а также объекты реального владения, например недвижимость, или золото в слитках.

Интуитивно понятно, что от совокупности активов, которые входят в ваш портфель – будет зависеть и риск, присущий вашим инвестициям. Например, если ваш портфель составляют лишь только депозиты в банках – то он значительно менее рискованный, чем портфель, полностью составленный из акций. Также ясно, что изменяя пропорции активов в портфеле – вы будете также менять и его риск.

Однако у инвестиционного портфеля есть крайне важное свойство, которое вовсе не лежит на поверхности. Обнаружил его Гарри Марковиц, за что был удостоен нобелевской премии. Он математически доказал, что если человек в инвестирует не в один, а в несколько классов активов – то совокупность активов будет вести лучше каждого из активов. Либо снизится риск инвестирования, либо вырастет его доходность. Возможно, вы получите и оба преимущества сразу.

Итак, доходность и риск портфеля могут серьезно отличаться в лучшую сторону от характеристик его отдельных компонент. Именно это важнейшее свойство портфеля открыл, и доказал Гарри Марковец.

Какое отношение имеет это открытие для нас с вами?

Например, даже если вы крайне консервативный инвестор, ненавидите риск и вкладываете только в гарантированные долговые активы (например, депозиты) – то добавление небольшой доли акций сделает ваш портфель более доходным, и менее рискованным.

Но можно пойти и далее.

Как вы уже знаете – акции имеют наибольший потенциал роста, но при этом очень волатильны, и несут в себе риск убытков. Возникает вопрос – а можно ли сгладить колебания стоимости портфеля, включив в него защитные активы, цена на которые изменяется противоположно стоимости акций?

Например, цена на физическое золото и стоимость акций часто меняются разнонаправленно: когда акции растут, золото снижается в цене, и наоборот. И если мы часть денег инвестируем в акции, и часть – в золото, то совокупная стоимость нашего портфеля будет колебаться меньше, чем стоимость каждого из этих активов. Так мы резко снижаем риск своего портфеля, оставляя доходность высокой за счет крупной доли акций в портфеле.

Это подводит нас к важному выводу. Портфельный эффект, открытый Гарри Марковицем — позволяет при правильном сочетании активов обеспечить портфелю высокую доходность при низком риске.

3.2 Какие активы должны быть основой инвестиционного портфеля

Если вы планируете долгосрочную программу накоплений для создания капитала – вам необходимо крупную долю средств инвестировать в акции. Только действуя так — вы сможете обеспечить реальный рост своих сбережений.

Почему? Взгляните вновь на рисунок:

Если мы инвестируем в долевые или товарные активы (две линии рядом с серой зоной), то можем лишь защитить свои средства от инфляции — да и то не всегда.

Если же мы инвестируем в долевые активы – то ни смотря на значительные колебания в стоимости, спустя время мы можем ожидать существенный рост наших активов. Это позволит нам реально преумножить свои средства, и создать значительный капитал.

Однако многих людей в России пугает уже сама идея о том, что большая часть их долгосрочных накоплений должна быть вложена в акции. Они уверены в том, что инвестировать в акции опасно, потому что так можно потерять все свои сбережения.

Однако, действуя правильно – вы резко снижаете риск потенциальных убытков, с течением времени устремляя их вероятность к нулю. И первый, важнейший шаг на этом пути – грамотное формирование инвестиционного портфеля. Включив в свой портфель несколько классов активов – за счет портфельного эффекта вы резко снижаете риск инвестирования.

Скачайте краткий обзор эффективных инвестиционных планов для формирования своего портфеля:

Помимо этого – снижению риска вашего инвестирования будут способствовать также факторы, перечисленные ниже.

3.3 Снижение риска инвестиционного портфеля

Итак, инвестиционный портфель для создания капитала должен включать в себя существенную долю акций. В нем также должна быть доля защитных и долговых активов.

Тем самым за счет портфельного эффекта риск этого портфеля будет уменьшен. Дополнительно и очень резко риск убытков в вашей долгосрочной программе накоплений снизят следующие простые правила.

3.3.1 Инвестирование на длинный срок

Обсуждаемые в этой статье идеи справедливы и применимы, только если у вас впереди есть значительное время для инвестирования. Чтобы использовать предложенные идеи, ваша инвестиционная программа должна длится как минимум 10 лет.

Почему длинный срок накоплений важен?

Потому что основу портфеля должны составлять долевые активы, т.е. акции. Именно они, и только они – могут существенно преумножить инвестированные средства. Но они могут резко падать в цене во время кризисов.

Однако затем они восстанавливаются, и растут в цене еще выше. Но для восстановления нужно время. Именно поэтому ваша накопительная программа должна длиться долго – чтобы в случае падения у вас было время для роста стоимости активов до прежней цены:

Фактически – время уничтожает риск в вашем инвестиционном портфеле. Потому что ни смотря на волатильность цен, долевые активы имеют тенденцию роста стоимости значительно выше инфляции. И если только у вас есть в запасе достаточно времени – вы очень резко снижаете риск потенциальных убытков.

3.3.2 Инвестирование не в отдельные бумаги, а в КЛАССЫ АКТИВОВ

Это очень важный момент, который необходимо ясно понять. Инвестирование в акции видится опасным еще и потому, что в рыночной экономике любая компания может внезапно стать банкротом. И тогда акционеры теряют капитал, вложенный в акции.

Это действительно серьезный риск – и снизить его можно следующим образом. Мы не будем инвестировать в какие-то отдельные компании, чтобы не нести на себе риск их банкроства. Вместо этого мы будем инвестировать в широкую совокупность однотипных акций – это и есть класс активов.

При таком подходе вложенные нами средства будет распределены среди широкого круга компаний, и в каждую из них будет вложена мизерная сумма наших средств. Поэтому, если даже одна из этих компаний станет банкротом – это не принесет нам серьезных потерь. Тем самым, инвестируя в классы активов вместо выбора отдельных компаний – мы снимаем с себя риск крупных убытков из-за возможного их банкротства.

Примером класса активов может служить индекс SP500 крупных компаний США. Инвестируя в этот индекс, вы тем самым вкладываете средства 500 крупнейших компаний США, и при этом не несете на себе риск убытков отдельной компании из этого списка.

Аналогично, мы не будем инвестировать в облигации каких-то отдельных компаний, выбирая вместо этого широкий класс надежных корпоративных заемщиков. И точно также будем поступать с другими классами активов нашего портфеля: денежного рынка, драгоценных металлов, недвижимость, и пр.

3.3.3 Географическая диверсификация портфеля

В мире есть страны и регионы, которые показывают высокий экономический рост — или же имеют потенциал такого роста. Средства, выделяемые для долгосрочного сбережения – мы можем инвестировать в экономику этих регионов и стран, чтобы получить существенный инвестиционный доход на свои средства.

С практической точки зрения нет никаких сложностей в том, чтобы житель России или СНГ мог бы эффективно инвестировать свои средства на зарубежных финансовых рынках, даже при небольших суммах для регулярного сбережения.

Подобная географическая диверсификация позволяет нам не зависеть от экономических успехов или поражений отдельной страны. Тем самым, подобная диверсификация обеспечит дополнительную стабильность нашему инвестиционному портфелю.

3.3.4 Снижение уровня риска к завершению программы накоплений

Самолет преодолевает основную часть пути на крейсерской скорости. Однако для безопасного приземления он резко снижает скорость перед посадкой.

Нечто похожее происходит в долгосрочном финансовом планировании. Большую часть времени ваш портфель будет иметь крупную долю акций для роста вашего капитала. Однако, когда вы будете уже зрелым человеком, и ваша программа накоплений будет подходить к завершению – мы резко снизим риск вашего портфеля.

Это означает, что примерно за 3 года до окончания накопительного плана, в момент удачной рыночной конъюктуры – мы изменим структуру вашего портфеля, заместив большую часть акций надежными долговыми активами.

Тем самым мы резко снизим риск портфеля. И если даже к моменту завершения накоплений фондовый рынок резко просядет – ваш портфель не потеряет свою стоимость, ибо большую его часть уже составляют надежные долговые активы. Ваш капитал будет в безопасности.

4. Что такое пассивное инвестирование

Хорошо — допустим, вы принимаете идею о том, что основой портфеля для долгосрочных накоплений должны быть акции. Вы понимаете, что портфельный эффект, открытый Марковицем – серьезно снижает риск портфеля за счет сочетания в нем разных классов активов.

Вы также понимаете, что инвестирование на долгий срок, вложения в классы активов вместо выбора отдельных бумаг и географическая диверсификация вашего капитала делают риск портфеля очень низким.

И все же остается один вопрос, который беспокоит многих людей, когда они впервые знакомятся с портфельной теорией, и наполнением своего портфеля.

Хорошо, допустим существенную долю портфеля для накоплений должны составлять акции. Раз так — неужели мне придется самому выбирать акции для покупки? И затем непрерывно контролировать новости с фондовых рынков, чтобы, сидя у монитора — мгновенно принимать финансовые решения о купле/продаже этих бумаг?

К счастью – делать этого вам не придется. И все будет ровно наоборот. Потому что для людей, не имеющих отношения к фондовым рынкам – лучшей стратегией для создания капитала будет стратегия пассивного инвестирования.

Этот подход означает следующее. На этапе создания вашей накопительной программы вы с финансовым советником определяете состав инвестиционного портфеля – какие классы активов, и в каких долях в нем должны быть представлены. Определяют структуру портфеля ваши задачи, комфортный для вас уровень риска, а также срок накоплений.

Предположим, структура оптимального для вас портфеля такова: 60% акций, 30% облигаций, 10% защитные активы. После определения структуры портфеля вы самостоятельно, либо вместе с финансовым советником определяете наполнение своего портфеля – какие конкретно финансовые инструменты заполнят эти доли в 60%, 30%, и 10% в вашем портфеле.

И здесь позвольте напомнить очень важный момент – портфель наполняют не отдельные бумаги конкретных компаний – а классы активов. Например, если наполнением долевой части портфеля будет выбран индекс SP500 – то никакого выбора конкретных акций вам делать не придется. Вы просто инвестируете 60% средств, поступающих в портфель – в индекс SP500. И то же самое происходит с другими долями портфеля.

Когда формирование портфеля завершено — начинается действие вашей накопительной программы. Проходит месяц, вы получаете доход, и его часть инвестируете в портфель. Эти регулярные взносы вы распределяете по выбранным ранее инструментам в соответствующих долях: 60%, 30% и 10%. Это — простое техническое действие, не требующее с вашей стороны трудоемкого анализа, и каких-либо усилий.

Так происходит месяц за месяцем, год за годом. Фактически — инвестирование превращается в, механический, довольно скучный процесс, который современные накопительные планы позволяют полностью автоматизировать.

Однако – именно это регулярное инвестирование и создает капитал, необходимый вам для решения долгосрочных финансовых задач. На самом деле – в жизни большинства людей только таким образом и может быть создан капитал. Только если у вас будет автоматизированная программа регулярных сбережений, и инвестирования средств.

Именно поэтому подобный подход называется пассивным инвестированием. Вы не занимаетесь активным управлением своими инвестициями, вы не слушаете ежедневно финансовые новости, не выполняете куплю/продажу ценных бумаг в зависимости от происходящих событий, или тенденций на финансовых рынках.

Рынок растет – вы выполняете свою программу. Рынок падает – вы делаете то же самое. Вы просто регулярно, механически вносите деньги в свой портфель, занимаясь своими делами, своей семьей и своей жизнью. А ваш капитал растет вместе с рынком.

Многочисленные исследования показали, что именно простейшая стратегия пассивного инвестирования приносит частным лицам лучший результат при долгосрочных накоплениях.

5. Доходность инвестиционного портфеля для долгосрочного инвестирования

Итак, если вы планируете программу долгосрочного накопления, то правильная стратегия действий будет следующей.

Ваши долгосрочные финансовые цели и комфортный для вас уровень риска определяет структуру вашего инвестиционного портфеля – то есть классы активов, и доли каждого из них в портфеле. Определив структуру портфеля – вы выбираете конкретные инструменты, которыми затем наполните портфель.

Далее вы используете стратегию пассивного инвестирования. Те деньги, которые вы выделяете для долгосрочного сбережения – вы направляете в портфель, размещая в нужных долях в выбранные инструменты. При необходимости – раз в год вы делаете ребалансировку, приводя доли активов в портфеле к исходному соотношению. Так год за годом вы ведете свою накопительную программу для создания капитала.

Понимая это — вернемся к важнейшему вопросу, ради которого и была написана эта статья. Какую доходность на инвестированный капитал мы вправе ожидать при долгосрочном пассивном инвестировании? Ведь именно эта доходность определит скорость роста нашего капитала – а значит и время, необходимое нам для достижения важнейших финансовых целей.

Неоднократно проводившиеся исследования среднегодовой доходности различных классов активов в экономиках развитых стран дадут нам необходимые ориентиры. Например, в книге «Триумф оптимистов» приводится среднегодовая номинальная (т.е. без вычета инфляции) доходность важнейших классов активов в США на протяжении века, с 1900 г. по 2000 г:

Поэтому корректной оценкой доходности при долгосрочном инвестировании в акции мы можем считать доходность в 10% годовых. Однако мы помним, что портфель состоит из разных классов активов – и помимо акций в нем есть также и долговые и товарные активы с более низкой доходностью.

И поэтому номинальная (до вычета инфляции) доходность всего портфеля, рассчитанная как средневзвешенная доходность его долей – будет составлять примерно 7% годовых. Эта цифра может немного больше или меньше – в зависимости от вашей толерантности к риску, и соотношения долей активов в вашем портфеле.

Тем самым, среднегодовая номинальная доходность в 7% инвестиционного портфеля в долларах США есть реалистичная доходность, которую мы можем использовать при долгосрочном финансовом планировании своего будущего.

6. Портфель для накоплений

Большинство людей в России, планируя свою программу долгосрочных накоплений – делают серьезную ошибку. Стремясь к надежности своих вложений — они инвестируют все свои сбережения в долговые инструменты, или же товарные активы. Зачастую это всем знакомые депозиты в банках, и недвижимость.

В результате, стремясь избежать риска – люди обрекают свои деньги работать крайне консервативно, и неэффективно. Они получают доходность на уровне инфляции (да и то не всегда), но не позволяют своему капиталу расти.

Причина в том, что люди не включают в свой инвестиционный портфель акции — актив с максимальным потенциалом роста. Поскольку считают это слишком опасным.

Однако грамотное сочетание различных активов, имеющих между собой низкую корреляцию – за счет портфельного эффекта снижает риск вашего инвестирования. Кроме того, если вы планируете долгосрочную (от 10 лет) программу накоплений, если вы инвестируете не в отдельные бумаги, а в классы активов и географически диверсифицируете свой капитал по сильным мировым экономикам – вы снижаете риск своего инвестирования до крайне низких значений.

Действуя таким образом – вы реализуете эффективную программу накоплений для создания личного капитала. Которая при низком риске обеспечивает вам значительную доходность на вложенный капитал.

Что это значит для вашей семьи? Взгляните на слайд ниже:

крупнее

Перед вами результат роста суммы в 10.000 USD за 30 лет с 1982 г. по 2011 г. при инвестировании в различные классы активов на рынке США.

Инвестируя в только долговые и товарные активы, вы превратили бы 1 доллар в 3,9 USD за тридцать лет (зеленая линия). Выбирая же пассивное портфельное инвестирование – превратили бы 1 доллар в 22,18 USD за тот же срок (серая линия). Тем самым — при портфельном инвестировании ваш финальный капитал был бы почти в 6 раз (!) выше.

Спросите себя: в каком случае вы быстрее придете к своим целям, и семья ваша будет жить лучше? Ответ очевиден.

Этот выигрыш обеспечит вам понимание важных идей, изложенных в статье. Которые и составляют основу предложенного подхода:

• Инвестируйте на долгий срок;
• Используйте совокупность разных активов для снижения риска за счет портфельного эффекта;
• Вкладывайте в классы активов, а не в отдельные бумаги;
• Основу портфеля для долгосрочного накопления должны составлять акции;
• Инвестируйте в экономику разных стран;
• Используйте пассивное инвестирование, при котором поступающие в портфель средства размещаются в выбранные классы активов в нужных долях. Текущие новости и состояние рынков абсолютно не важны. Вы механически выполняете свой план месяц за месяцем, год за годом, ежегодно делая ребалансировку.

При таком подходе доходность вашего портфеля можно оценить примерно в 7% годовых в долларах США.

И теперь, когда нам известна доходность вашего портфеля – мы можем приступить к проектированию вашего личного финансового плана. Эти расчеты покажут, как скоро вы можете достичь важных для вас финансовых целей. Об этом – в следующей статье.

Не забудьте скачать специальный PDF-обзор «Личное финансовое планирование» — чтобы инвестировать грамотно, создать личный капитал и жить в достатке.

Если вам нужна консультация по личному финансовому планированию – пожалуйста, отправьте заявку на бесплатную онлайн-встречу:

С уважением,
Владимир Авденин

Портфель (финансы) — это… Что такое Портфель (финансы)?

Портфель (англ. portfolio) в финансах — совокупность инвестиционных вложений юридического или физического лица.

Инвестиционный портфель

Инвестиционный портфель — набор реальных или финансовых инвестиций. В узком смысле это совокупность ценных бумаг разного вида, разного срока действия и разной степени ликвидности, принадлежащая одному инвестору и управляемая как единое целое.

Инвестиционный портфель, в котором удельный вес каждого из видов активов не является доминирующим, называют диверсифицированным (см. диверсификация). Такой портфель обладает меньшей степенью рискованности по сравнению с отдельно взятой ценной бумагой того же порядка прибыльности.

Инвестиционные портфели можно разделить на агрессивные — формируемые из активов с высокой доходностью и высоким уровнем риска, а также пассивные — структура которых совпадает со структурой рыночного индекса.

Две ключевые характеристики портфеля — величина бета, характеризующая рисковость, и показатель прибыльности.

Типы портфелей ценных бумаг

Тип портфеля — это обобщённая характеристика портфеля с позиций задач его формирования или видов ценных бумаг, входящих в портфель. На практике существует следующая классификация:

1. Портфель роста ориентирован на акции, курсовая стоимость которых быстро растет на рынке. Цель такого портфеля — увеличение капитала инвестора. Поэтому владельцу портфеля дивиденды могут выплачиваться в небольшом объёме. В данный портфель могут входить акции молодых, быстрорастущих компаний. Инвестиции в данный портфель являются достаточно рискованными, но могут принести высокий доход в будущем.

2. Портфель дохода ориентирован на получение высоких текущих доходов в форме дивидендных и процентных выплат. В данный портфель включают акции, приносящие высокий текущий доход, но имеющие умеренный рост курсовой стоимости, а также облигации, которые характеризуются весомыми текущими выплатами купонного дохода. Особенность портфеля этого типа — ориентация на получение максимального текущего дохода при минимальном уровне риска, приемлемого для консервативного инвестора. Поэтому объектами такого портфельного инвестирования являются корпоративные ценные бумаги самых надёжных акционерных компаний, работающих в ТЭК, в сфере связи и других приоритетных отраслях.

3. Портфель рискового капитала состоит из ценных бумаг компаний, которые внедряют новые технологии и продукты, требующие больших единовременных затрат на научные исследования и разработки, но предлагают высокий доход в ближайшей перспективе.

4. Сбалансированный портфель включает ценные бумаги с различными сроками обращения, потенциальной доходностью и уровнем рискованности вложений. Подобный портфель обычно представляет собой сочетание ценных бумаг с быстро изменяющейся курсовой стоимостью с финансовыми инструментами, приносящими умеренный стабильный доход. Инвестор определяет соотношение между ними самостоятельно, исходя из своего отношения к риску.

5. Портфель краткосрочных ценных бумаг формируют исключительно из высоколиквидных ценных бумаг, которые могут быть быстро реализованы.

6. Портфель долгосрочных ценных бумаг с фиксированным доходом ориентирован на долгосрочные облигации со сроком обращения свыше пяти лет.

7. Формирование специализированного портфеля означает вложение средств в специальные финансовые инструменты срочного рынка (опционы, фьючерсы).

8. Региональные и отраслевые портфели включают ценные бумаги, выпускаемые отдельными субъектами и местными органами власти, а также частными компаниями, либо ценные бумаги корпораций, работающих в конкретной отрасли экономики.

9. Портфель иностранных ценных бумаг.

Инвесторы в РФ чаще всего используют первые два типа портфеля.

По соотношению дохода и риска выделяют следующие виды портфелей:

1. Портфель агрессивного инвестора. Его задача — получение значительного дохода при высоком уровне риска (выбирают ценные бумаги, курс которых существенно изменяется в результате краткосрочных вложений для получения высокого дивидендного или процентного дохода). Данный портфель в целом высокодоходный, но очень рискованный.

2. Портфель умеренного инвестора. Позволяет при заданном риске получить приемлемый доход. Такой портфель предусматривает длительное вложение капитала и его рост. В портфеле преобладают эмиссионные ценные бумаги крупных и средних, но надежных эмитентов с продолжительной рыночной историей.

3. Портфель консервативного инвестора. Предусматривает минимальные риски при использовании надежных ценных бумаг, но с медленным ростом курсовой стоимости. Гарантии получения дохода не поддаются сомнению, но сроки его получения различны. В портфеле преобладают государственные ценные бумаги, акции и облигации крупных и надежных эмитентов.

4. Портфель неэффективного инвестора. Такой портфель не имеет четко определенных целей и обладает низким уровнем риска и дохода. В портфеле преобладают произвольно подобранные ценные бумаги.

См. также

виды, сущность и задачи портфелей ценных бумаг, портфель дохода и риска, управление портфелем, методы портфельного анализа, основные выводы модели портфеля ценных бумаг Г. Марковитца

Добавлено в закладки: 0

Что такое портфель ценных бумаг? Описание и определение понятия

Портфель ценных бумаг – это список необходимых ценных бумаг, которые принадлежат юридическим или физическим лицам.

Портфель ценных бумаг обладает целым рядом характеристик:

1. Количества и общей стоимости.
2. Видов и категорий.
3. Ликвидности.
4. Рисков, присущих им и т.д.

Виды, сущность и задачи портфелей ценных бумаг

Если принять во внимание принадлежность портфеля, их можно разделить на эмиссионные и инвестиционные портфели.

Эмиссионный портфель ценных бумаг – это группа бумаг, которые были выпущены данным эмитентом.

Инвестиционным портфелем является группа ценных бумаг, которые принадлежат инвестору, то есть тому, кто вложил в эти ценные бумаги свой капитал.

Экономическая сущность инвестиционного портфеля состоит в том, чтобы придавать совокупности ценных бумаг, которые входят в его состав, некоторых характеристик рынка, которых невозможно достичь находясь на позиции отдельной ценной бумаги, зато являются возможными исключительно при их целевом сочетании (комбинировании).

Инвестиционный портфель выполняет несколько основных задач:

1. Обеспечивает устойчивый заданный уровень дохода.
2. Минимизирует риск или удерживает его на заданном уровне.
3. Снижает операционные затраты.
4. Решает специфические задачи, постановку которых невозможно осуществить не принимая во внимания возможности совокупности ценных бумаг.

Тип дохода, который является целью для инвестиционного портфеля ценных бумаг, определяет вид портфеля: портфель роста, дохода или комбинацией этих видов.

Портфель роста формируют из нескольких ценных бумаг, чьи рыночные цены возрастают по ходу времени. Целью такого портфеля является формировать совокупный капитал инвестора, который включает получаемые текущие доходы от факта обладания ценными бумагами. Стратегия инвестора определяет разновидность такого портфеля ценных бумаг:

1. Портфель с агрессивным ростом, который нацелен на приобретение максимального прироста имеющегося капитала; в большинстве своем включает акции молодых компаний, особенностью которых является быстрый рост. Вклады в них считаются рискованными, однако способны принести хороший доход.
2. Портфель с консервативным ростом, который формируют с целью сохранить первоначальный капитал и медленно постепенно его увеличивать, не подвергая его существенному риску. Он включает в большинстве своем акции везде известных проверенных компаний, цены которых растут в не слишком быстрых темпах.
3. Портфель комбинированного роста, который представляет из себя сочетание свойств агрессивных и консервативных портфелей. Он включает как надежные ценные бумаги, так и фондовые инструменты с высоким риском, список которых обновляется раз в определенный период. Этот вид портфеля – самый распространенный, поскольку по своей природе он является наиболее практичным сочетанием: как отсутствия риска, так и его наличия.

Портфель дохода и роста

Портфель дохода формируют из нескольких ценных бумаг, которые обеспечивают получение высокого уровня текущих доходов, в том числе процентных и дивидендных выплат. Целью такого портфеля является систематическое получение доходов на тот капитал, который был инвестирован в эти ценные бумаги. Выделяют несколько его основных разновидностей:

1. Портфель с регулярным доходом, который был ориентирован на то, чтобы получать средний уровень дохода на ограниченный капитал при минимальном риске.
2. Портфель с доходными бумагами, в состав которого входят, как правило, высокодоходные облигации корпораций или вообще ценные бумаги, который приносят высокий уровень дохода при наличии риска на среднем уровне.

Портфель роста и дохода – это портфель, который комбинирует свойства как портфеля роста, так и портфеля дохода. Одна часть активов, которые входят в состав этого портфеля, способна приносить своему владельцу рост капитала, вторая – приносит достаточной доход исходя из размеров этого капитала. Если произойдет потеря стоимости одной из частей портфеля, возрастание другой части способно компенсировать ее. Стоит охарактеризовать виды данного типа портфеля.

Вид активов, которые входят в портфель ценных бумаг, способен сформировать разные виды портфелей.

Здесь перечислены несколько возможных видов портфелей:

1. Портфель денежного рынка. Целью такого портфеля являлось полное сохранение капитала благодаря тому, что он включал в свой состав быстрореализуемые активы, которые сочетались с денежной наличностью.
2. Портфель ценных бумаг, которые были освобождены от налоговых обложений. Они включают в себя в большинстве своем государственные долговые обязательства и предполагают сохранение объема капитала при наличии высокого уровня ликвидности.
3. Портфель ценных бумаг государственных структур. Чаще всего он включает несколько государственных и муниципальных ценных бумаг и обязательств. Он способен обеспечить инвесторам доход от обладания наличными ценными бумагами, которые, как правило, не облагаются налогами, к тому же вложение капитала в подобные активы обладают минимальным риском.
4. Портфель ценных бумаг из различных областей промышленных отраслей. Такие портфели включают совокупность ценных бумаг, которые были выпущены коммерческими организациями разных отраслей промышленного производства, которые являются связанными между собой технологически или в среде одной из отраслей.
5. Портфель иностранных ценных бумаг. В частности, включает в себя процесс инвестирования в ценные бумаги компаний других государств.
6. Конвертируемый портфель. Включает в себя список нескольких ценных бумаг, способных к конвертации (привилегированные акции, конвертируемые облигации), которые можно обменять на заранее установленное количество акций по установленной цене, начав с оговоренного момента времени. Этот вид портфеля дает много возможностей получить дополнительный доход от конвертаций на довольно выгодных для каждого инвестора условиях.

Управление портфелем ценных бумаг

Поскольку значение портфеля ценных бумаг состоит в инвестированном в ценные бумаги капитале, который может приносить доход и иметь целый список рисков, которые присущи рынку, есть необходимость в четком управлении им. Если не делать этого, значительно возрастает возможность его потери или довольно крупных денежных убытков.

Управление портфелем может осуществлять его владелец или профессиональный посредник фондового рынка, которому это поручил делать владелец портфеля.

Методы управления портфелем ценных бумаг условно поделены на активные и пассивные.

Активное управление портфелем ценных бумаг – это процесс внесения в него ряда изменений на основании текущих изменений в рыночной конъюнктуре, которое направлено на исполнение планов инвестора, которые были заложены в данный портфель. Активный способ управления портфелем является наиболее результативным по сравнению с остальными стратегиями управления портфелем ценных бумаг, однако этот способ требует больших затрат по операциям, которые может покрыть либо крупный инвестор, либо высококвалифицированный посредник, специализация которого – управление пакетами ценных бумаг.

Пассивный способ управления портфелем ценных бумаг – это процесс сохранения портфеля в относительно неизменном состоянии на протяжении определенного периода времени вне зависимости от изменения рыночной конъюнктуры, которое происходит каждый день. Чаще всего это используется для портфелей, которые хорошо защищены от рисков на рынке и рассчитаны на довольно продолжительные сроки.

Способы инвестирования в ценные бумаги можно условно разделить на стратегические и тактические.

Стратегический способ инвестирования – это процесс инвестирования денежных средств в целый набор классов рыночных активов. Этот подход к инвестированию также называют подходом «сверху вниз».

Тактическое инвестирование – это процесс инвестирования в отдельные типы портфелей ценных бумаг, которые имеются на рынке. Этот подход иначе называют способом инвестирования «снизу вверх».

В контексте агрегированного вида специалисты выделяют несколько следующих принципиальных этапов, которые необходимо учитывать во время управления портфелем ценных бумаг:

1. Выбрать тип инвестиционной политики, постановить цели и задачи, которых инвестор желает достичь, начиная приобретение ценных бумаг. Чаще всего это включает в себя процесс определения желаемого уровня дохода от внедренных инвестиций, которые сочетаются с уровнем риска, который инвестор может себе позволить.
2. Проанализировать рынок ценных бумаг и всех его составляющих частей, или если назвать это по-другому – промониторинговать рынок.
3. Сформировать заданный портфель ценных бумаг – то есть приобрести отобранные в ходе анализирования рыночных условий покупки ценных бумаг в примерно заданном количестве и по примерно заданной цене.
4. Оценить портфель с точки зрения достижения заранее установленных целей. Оценка проходит в виде сравнения рыночных характеристик портфеля, который уже сформировали, с теми, которые изначально хотел видеть в портфеле инвестор. Этот пункт должен быть регулярно перевыполнен, особенно это касается периодов существенных изменений ценовой политики на фондовом рынке.
5. Пересмотреть портфель по необходимости, что обычно происходит из-за существенных изменений в рыночной политике, особенно если инвестор считает, что эти изменения способны дать длительные последствия.

Методы портфельного анализа

На практике специалисты используют два основных метода анализирования рынка: фундаментальный и технический.

Фундаментальным анализом является метод анализа и прогнозирования рыночных отношений, который основан на том, чтобы выявить и изучить экономические закономерности и факторы формирования рыночной политики на цены и другие рыночные характеристики. Этот метод используют в большинстве своем для целей в отношении долгосрочных, перспективных прогнозирований цен, валютного курса, процентной ставки и т.д.

Технический способ анализа – это метод анализа и прогнозирования рыночных отношений, прежде всего их ценовой политики, который основан на использовании математических и графических методов исследования, которые безотносительно применяются по отношению к экономическим факторам, которые определяют динамику рыночных показателей. Этот метод чаще всего используют для удовлетворения практических потребностей непосредственных торговцев на рынке, да и прежде всего для ближайших прогнозов цен рыночной политики и т.д.

Основанием для любой модели в процессе формирования портфеля для инвестиций является идея его диверсификации.

Диверсификация – это процесс распределения инвестиций между различными активами или иначе говоря вложение средств инвестора сразу в несколько видов ценных бумаг. Если диверсификация портфеля проведена правильным образом, она способна усреднить различия между доходностями ценных бумаг разных компаний, а также позволить получать стабильный доход вне зависимости (или почти вне зависимости) от перемен ситуации на рынке ценных бумаг.

Существует достаточно много способов диверсификации инвестиций, и проблема выбора стоит только в наличии и доступности для определенного инвестора необходимых ему активов и рыночных инструментов. Ниже приведен перечень некоторых из них:

1. Приобретение различных видов ценных бумаг.
2. Приобретение ценных бумаг тех компаний, которые относятся к различным отраслям и сферам экономики.
3. Приобретение ценных бумаг тех компаний, которые располагаются в разных регионах в рамках страны.
4. Приобретение одинаковых ценных бумаг, которые эмитируются разными компаниями.
5. Приобретение ценных бумаг тех компаний, которые расположены в разных странах.
6. Приобретение акций тех компаний, которые имеют свой собственный портфель ценных бумаг, который уже хорошо диверсифицирован.
7. Приобретение акций тех компаний, которые обладают диверсификацией высокого уровня по отношению к их хозяйственной деятельности и т.д.

Основные выводы модели портфеля ценных бумаг Г. Марковитца

Один их американских экономистов по имени Г. Марковитц в начале 1950-х годов первый догадался до разработки научной модели, которая описывала процесс формирования диверсифицированного портфеля списка ценных бумаг основываясь на совершенно новом подходе к понятию рыночного риска. Ниже приведены несколько основных выводов, которые несут следующий смысл:

1. Рыночный риск стоит измерять в среднеквадратическом отклонении. Марковитц предложил использовать в качестве показателя риска среднеквадратическое отклонение показателей доходности ценных бумаг от их средних значений, которые определяют за четко определенный промежуток времени. В экономическом значении это значит, что понятие рискованности включает не только вероятность потерь от перемен в ценовой политике ценных бумаг в сравнении с прогнозами по уровню его цены, но и расчеты по возможному дополнительному доходу. Основанием для подобного понимания понятия риска является тот факт, что в рыночной системе убыток у одного продавца означает наличие прибыли у другого. Невозможна ситуация, когда все участники рыночных отношений могли бы одновременно получить прибыль или одновременно столкнуться с убытком.
2. Минимальным уровнем риска от применения диверсифицированных портфелей ценных бумаг является показатель, который зависит от минимального уровня всех рисков по каждому из видов ценных бумаг, которые входят в его состав. Смысл этого положения состоит в том, что если в один и тот же портфель собрать ценные бумаги с самым высоким уровнем риска, то и весь портфель будет крайне рисковым, несмотря на то, какие меры будет предпринимать инвестор.
3. Понятие диверсифицированного портфеля раскрывается как портфель ценных бумаг, ценовая политика на рынке по которым относительно слабо коррелирует друг между другом. Смысл диверсификации портфеля состоит не только в том, чтобы вкладывать их в такой тип бумаг, изменение ценовой политики на которые мало между собой связаны, но лучше всего, если динамика их цен будет прямо противоположна одна другой. В таком случае убытки и потери по одной их ценных бумаг не будут сопровождаться убытками и потерями по другим, которые находятся в том же портфеле инвестора, но более того, могут сопровождаться прибылью от вышеупомянутых изменений ценовой политики на последние.
4. Эффективным портфелем ценных бумаг является такой портфель, который имеет минимальный риск при условном уровне доходности портфеля, или такой портфель, обладающий максимальным уровнем доходности при наличии заданного уровня риска. Смысл приведенного вывода состоит в том, что увеличить доходность своего портфеля и уменьшить его риск одновременно не представляется возможным. Максимизировать или минимизировать хотя бы один из показателей можно будет только строго зафиксировав один из критериев, в данном случае риск либо доходность.
5. Риск, который присутствует на фондовом рынке, и который является присущим ценным бумагам, состоит из двух типов рисков: диверсифицируемого и недиверсифицируемого. Первый вид риска – это риск, наличия которого можно было бы избежать проведя диверсификацию портфеля ценных бумаг, который также называют рыночным риском или систематическим рынком. Второй вид риска – риск, которого нельзя избежать ни разными видами проведения рыночной диверсификации, это риск, который невозможно снизить по портфелю ценных бумаг. Также он называется специфическим или несистематическим.

Мы коротко рассмотрели портфель ценных бумаг: виды, сущность и задачи, портфель дохода и риска, управление, методы портфельного анализа, основные выводы модели Г. Марковитца. Оставляйте свои комментарии или дополнения к материалу

Особенности формирования портфеля финансовых инвестиций — Студопедия

Портфель финансовых инвестиций формируется институциональными инвесторами (инвестиционными компаниями или фондами, страховыми компаниями, трастовыми компаниями, пенсионными фондами, банками). Такой инвестиционный портфель может иметь практически любое предприятие или индивидуальный инвестор.

Портфель финансовых инвестиций может состоять из:

— портфеля ценных бумаг (портфель акций, портфель облигаций)

— портфеля банковских депозитов

— портфеля иностранных валют

Основные этапы формирования портфеля финансовых инвестиций (ценных бумаг):

1. Определение инвестиционных целей. Основные цели – безопасность, доходность, рост вложений и ликвидность.

2. Проведение анализа ценных бумаг. Существуют два основных профессиональных подхода к выбору ценных бумаг – фундаментальный и технический анализ.

Фундаментальный анализ основывается на изучении общей экономической ситуации, состояния отраслей экономики, положения отдельных предприятий и компаний, чьи ценные бумаги обращаются на рынке. Это дает возможность решать вопрос, какие ценные бумаги являются инвестиционно привлекательными, а какие из тех, которые куплены, необходимо продать. Отличительной чертой фундаментального анализа является рассмотрение сущности происходящих на рынке процессов, ориентация на установление глубинных причин изменений в экономической ситуации путем изучения сложных взаимосвязей между различными явлениями.

Технический анализ связан с изучением динамики цен на отдельные финансовые инструменты, то есть результатов взаимодействия спроса и предложения. Технический анализ, в отличие от фундаментального, не предполагает изучения экономических явлений. Технические специалисты изучают биржевую статистику, выявляют тенденции изменения курсов фондовых инструментов и предсказывают будущее движение цен.

Технический и фундаментальный анализ не являются взаимоисключающими, они могут дополнять друг друга. Фундаментальный анализ используется для выбора соответствующих ценных бумаг, а технический – для определения подходящего момента для инвестирования или для модификации инвестиций в данную ценную бумагу.

3. Формирование портфеля ценных бумаг. На этом этапе производится отбор инвестиционных активов для включения их в портфель на основе результатов анализа ценных бумаг и с учетом целей конкретного инвестора. При этом рассматриваются такие факторы, как тип инвестиционного портфеля, требуемый уровень доходности портфеля, допустимая степень риска, масштабы диверсификации, требование в отношении ликвидности и налогообложение доходов и операций с различными видами активов.

4. Ревизия портфеля ценных бумаг. Портфель подлежит периодической ревизии (пересмотру) с тем, чтобы его состав не пришел в противоречие с изменяющейся экономической обстановкой, положением секторов и отраслей экономики, инвестиционными качествами отдельных объектов инвестирования, а также целями инвестора. Институциональные инвесторы делают ревизию портфеля довольно часто, нередко – ежедневно.

5. Периодическая оценка эффективности портфеля ценных бумаг с точки зрения полученного дохода и риска, которому подвергается инвестор.

Для создания портфеля ценных бумаг достаточно выбрать в качестве объекта инвестирования один вид финансовых активов. Но однородный по содержанию портфель встречается редко, наиболее распространен диверсифицированный портфель, состоящий из разнообразных финансовых активов. По-настоящему диверсифицированный портфель включает не только акции и долговые обязательства, но и другие инструменты: опционы, фьючерсы, материальные ценности, недвижимость, аннуитеты и т.д. Диверсификация минимизирует несистематический риск из-за процедуры балансировки, которая, как правило, нацелена на замещение невысокой доходности одного финансового инструмента высокой доходностью другого. Минимизация диверсифицируемого риска через тщательный отбор инвестиционных инструментов требует того, чтобы они относились к широкому спектру отраслей экономики. Хорошо составленный инвестиционный портфель обязательно содержит инструменты, относящиеся по меньшей мере к двум сферам экономической деятельности. Таким образом, диверсифицируемый риск снижается по мере роста числа видов ценных бумаг в портфеле. При выборе оптимального числа инструментов для включения в портфель должны быть рассмотрены следующие два фактора:

1. Это число должно быть в пределах между 8 и 20, что необходимо для снижения диверсифицируемого риска;

2. Если предполагается дальнейшая диверсификация, то следует учитывать, что в этом случае может возникнуть эффект излишней диверсификации. Это может привести к:

а) невозможности качественного управления;

б) покупке недостаточно надежных, доходных, ликвидных ценных бумаг.

в) росту издержек, связанному с поиском ценных бумаг (расходы на предварительный анализ)

Издержки по управлению излишне диверсифицированным портфелем не дадут желаемого результата, т.к. доходность портфеля не будет возрастать более высокими темпами, чем издержки, связанные с излишней диверсификацией портфеля.

Диверсификация портфеля ценных бумаг снижает риск инвестиций, но не исключает его полностью. Инвестиционный портфель всегда сопровождается недиверсифицируемым риском, то есть риском, зависящим от общего состояния экономики. Оценка недиверсифицируемого риска является наиболее сложной для любого инвестора. Для его оценки в западной практике используется коэффициент b, который является мерой этого риска для того или иного финансового актива. Расчет коэффициента bоснован на использовании понятия «рыночный портфель ценных бумаг». Он характеризуется двумя основными требованиями:

1) Максимальное количество разнообразных ценных бумаг;

2) Высокая степень риска активов в портфеле.

Коэффициент b можно выразить как отношение недиверсифицируемого риска активов к риску рыночного портфеля. Для инвестиционного портфеля b рассчитывается как средневзвешенная каждой отдельной инвестиции.

Для инвестиционного проекта коэффициент b рассчитывается следующим образом:

где b_i – бета i-й инвестиции;

d_i –доля i-й инвестиции в общем объеме.

В западной практике b для отдельных ценных бумаг регулярно публикуется в специальных изданиях.

Если b = 1 – степень риска портфеля средняя;

b> 1 – риск выше, чем средний по рынку;

b < 1 – риск ниже, чем средний по рынку.

Доходность ценных бумаг и ее влияние на портфель.

Т.к. риск сокращается посредством диверсификации, то этот процесс не воздействует на доходность. То есть доход, приносимый данной ценной бумагой, не зависит от того, держим ли мы ее в портфеле или отдельно.

Пусть доходность активов А и В составляет 8% и 12% соответственно. Если портфель АВ содержит их в равной доли, то доходность портфеля: 0,5 х 0,8 + 0,5 х 0,12 = 10. Отсюда можно видеть, что доходность ценной бумаги функционально не зависит от того, будут ли ей владеть отдельно или в портфеле.

Доходность портфеля – средневзвешенная величина отдач входящих в него ценных бумаг:

Kр = K₁d₁ + K₂d₂ + …. +K_nd_n

где K – норма доходности портфеля;

d_i– доля соответствующих активов в портфеле.

Применение диверсифицированного портфельного подхода к ценным бумагам позволяет снизить риск неполучения дохода.

Рыночный инвестиционный портфель

Понятие об инвестициях и их разновидностях

Определение 1

Инвестициями называют вложения средств в какое-либо предприятие с целью получения дохода.

Инвестиции получили широкое распространение благодаря увеличению масштабов производства. Этот процесс требует значительных затрат. Один предприниматель не может обеспечить необходимое количество средств, поэтому происходит привлечение свободных активов со стороны.

Определение 2

Субъекты хозяйствования, вкладывающие средства, называются инвесторами.

Инвесторы отличаются от кредиторов уровнем коммерческого риска. Они рассчитывают на прибыльность коммерческого проекта, в который помещают свои средства. Эти средства могут быть представлены деньгами, ценными бумагами, имущественными правами, интеллектуальной собственностью (идеями, разработками, патентами).

В зависимости от сроков вложений, форм собственности вкладчиков, вида вложений различают несколько разновидностей инвестиций:

• реальные;
• финансовые;
• валютные;
• нефинансовые;
• интеллектуальные;
• кратко- средне- и долгосрочные;
• государственные;
• частные;
• иностранные;
• смешанные и совместные:
• портфельные и пр.

Готовые работы на аналогичную тему

Сущность инвестиционного портфеля

Портфельные инвестиции предполагают создание (формирование ) специального инвестиционного портфеля. Его определение встречается в любом справочнике по экономике.

Определение 3

Инвестиционным портфелем называется вся совокупность ценных бумаг одного инвестора, которая является целостным объектом управления.

Данное собрание ценных бумаг может быть представлено следующими видами документов:

• долговые обязательства государства и муниципальных органов;
• долговые обязательства частных физических и юридических лиц;
• акциями акционерных компаний и банков.

Как правило, в инвестиционный портфель включают документы разного срока погашения, различной степени ликвидности. Это позволяет снизить уровень риска для инвестора.

Особенности рыночного портфеля и его формирование

Определение 4

Рыночный портфель определяют как пакет каких-либо ценных бумаг и документов, имеющих рыночную стоимость, сформированный для извлечения прибыли за определенный отрезок времени с предполагаемой нормой прибыли.

Формирование рыночного портфеля происходит по определенным принципам. Принцип дивесифицированности предполагает наличие бумаг разного вида для защиты от риска колебаний рынка. Принцип ликвидности означает, что все средства портфеля обладают ликвидностью и могут быть при необходимости перегруппированы инвестором. Принцип доходности обеспечивает инвестору определенный уровень прибыли.

Виды рыночных портфелей

В условиях современной рыночной экономики выделяют несколько видов рыночных инвестиционных портфелей. Но всю их совокупность можно условно разделить на две группы – агрессивные и консервативные рыночные портфели.

1. К агрессивным рыночным портфелям относятся венчурные инвестиционные портфели, хедж-фонды, отдельные фонды коллективных вложений. В них используются низколиквидные акции со значительными перспективами роста цен в недалеком будущем. Кроме того агрессивный портфель может содержать валюты стран с развивающейся экономикой. Пи высоком уровне инфляции в этих странах скупка их валюты может дать дополнительную премию за счет разницы курсов по сравнению с валютами развитых стран.
2. Консервативные рыночные портфели предполагают более низкую доходность, но имеют более высокую защищенность от разного рода рисков. К портфелям подобного рода принадлежат пенсионные и социальные фонды, страховые компании, банки. Эти портфели содержат надежные акции с высокой ликвидностью, государственные ценные бумаги, драгоценные металлы.

Концепция ребалансировки: ее сущность и применение

Сегодня мы поговорим о ребалансировке инвестиционного портфеля и ее преимуществах.

Вы узнаете:

1. Что такое ребалансировка и что она предназначена для
2. Преимущества ребалансировки и ее роль в сохранении безопасности капитала
3. Сочетание техники ребалансировки с другими подходами

Помимо регулярной покупки акций для инвестиционного портфеля с целью их долгосрочного хранения, есть еще один способ сформировать портфель — применить метод ребалансировки.

По сути, он заключается в фиксации прибыли для одного набора активов при одновременном управлении рисками. Не уходя с рынка, расширяют портфель инструментами некоррелированных активов, восстанавливая прежний баланс.

Что такое ребалансировка и что она предназначена для

Рассмотрим на примере инструментов денежного рынка. Для лучшего понимания воспользуемся банковским депозитом и высокодиверсифицированным портфелем для индекса S&P 500.

Согласно эмпирическому правилу, люди должны владеть долей акций, равной их возрасту.

Идея состоит в том, что в случае просадки запаса у вас есть резервное время: чем вы моложе, тем больше шансов стать свидетелем нового цикла роста.

Давайте посмотрим, что произошло бы с практической точки зрения, если бы мы выбрали неправильное время для покупки портфеля в 2007 году. Давайте возьмем индекс S&P 500 в качестве высокодиверсифицированного портфеля ценных бумаг с 2.Годовая дивидендная доходность 01%.

Мы берем для размещения 50% акций и 50% инструментов денежного рынка. Цель ребалансировки — произвести обратную ребалансировку и вернуться к предыдущему соотношению 50/50 в соответствии с временными критериями, как в этом случае, или другими критериями.

Само собой разумеется, что если цена акции растет или падает, соотношение меняется. В этом случае ребалансировка подразумевает приведение портфеля к тому же соотношению.

Чем больше доля акций в портфеле, тем он рискованнее.Вы должны учитывать это при изменении соотношения 50/50.

Стоит напомнить, что суть облигаций — это доходность по номинальной стоимости, а их процент — это наша норма доходности. Банковский депозит — это защита от инфляции с небольшим бонусом за раздачу денег на данный момент. Что касается акций, мы получим их по текущей котировочной цене.

Теперь давайте внимательнее посмотрим на данные, представленные в таблице, чтобы увидеть, что нам оставит этот тип распределения капитала. Если бы мы полностью инвестировали в фондовый рынок или портфель акций SPX500 во время финансового кризиса 2008 года, максимальная просадка составила бы -57.40%, т.е. более половины нашей экономии.

Суть его заключается в консервативном размещении капитала и защите от этой просадки. В итоге получаем максимальную просадку -25,40% по портфелю (SPX500 и банковский депозит).

Преимущества ребалансировки и ее роль в сохранении безопасности капитала

Ребалансировка поддерживает единое соотношение между акциями и инструментами денежного рынка.

В случае просадки акций, распределение позволяет восстановить стоимость портфеля при обратном движении по ценным бумагам, поскольку известно, что цены всех акций не могут упасть до нуля.

Кажется, все идет отлично. Мы управляем рисками, и наши финансовые показатели превышают банковские процентные ставки.

Смешивая простую стратегию покупки и удержания с консервативным распределением активов и ребалансировкой, мы получаем большую защиту от большой просадки.

Практический метод, рассчитанный на длительное владение — не на 1-2 года, а на 5, 10, 15 и более. Что в ней такого замечательного, так это то, что доход превышает процентную ставку банка при ограниченных рисках.

Однако представим, что это не 2008 год, а, скажем, 1929 год. После просадки индекс застрял на долгие 25 лет.

Предположим, ситуация повторяется, т.е. в период с 1929 по 1954 год у нас есть 25 лет. Максимум 2007 года — 157,52, а минимальный — 67,10. Допустим, идет реставрация на 25-летний период. Затем мы делим разницу в 90,42 пункта на 25 и получаем в среднем 3,62 пункта восстановления в год.

Исходя из данных, представленных в таблице выше, мы видим, что мы полностью восстановили бы стоимость портфеля к 2013 году, даже в случае стагнации.Теперь, получив 5,86%, мы бы уже превысили, пусть и незначительно, банковский процент.

В результате волна интенсивного роста восстановится через 15-20 лет, и мы будем значительно опережать банковскую ставку. Однако возникает вопрос: останется ли ставка в такие периоды на уровне 4,5%? В любом случае, мы сохранили столицу.

Как упоминалось ранее, это более консервативный подход к стратегии покупки и удержания, который позволяет пережить возможные сильные отклонения индекса и опередить процентную ставку банка.

На практике формирование инвестиционного капитала основано на процентном соотношении отчислений от нашего дохода, что означает, что капитал будет распределен во времени и распределен по различным значениям цен фондового индекса, включая максимумы и минимумы, т.е. какое-то среднее значение.

Даже несмотря на критическое падение в долгосрочной перспективе, цены имеют тенденцию к увеличению из-за инфляции.

Смешивание техники ребалансировки с другими подходами

Есть ли другие варианты, кроме этого подхода? Абсолютно!

1. Прежде всего, это лишь один из многих методов, доказывающих важность знания финансовых инструментов и инструментов распределения капитала.
2. Во-вторых, этот подход можно использовать для инвестиций и спекуляций: обладая достаточной степенью профессионализма, вы можете больше спекулировать на максимумах и выбирать инвестиционный подход на минимумах.
3. В-третьих, если не инвестировать всю сумму сразу, а откладывать средства на ежемесячной основе, мы попадем в период просадки индекса только частично, поскольку экономия будет распределена по времени.
4. В-четвертых, технические требования тоже имеют значение, но для этого необходимы опыт и знания.
5. В-пятых, перебалансировав капитал, вы можете точно так же инвестировать в менеджеров.

Вкратце, существует множество вариантов на выбор, и каждый инвестор может найти тот, который лучше всего соответствует его потребностям, в зависимости от отношения к риску, желаемой прибыльности и степени доверия к различным методам.

Некоторые предпочитают выделять три части; некоторые решают продолжить изучение финансов в направлении активного управления капиталом. У каждого свой путь.

.

типов финансовой отчетности — примеры | Шаблоны

Что такое финансовая отчетность?

Финансовая отчетность — это отчеты, подготовленные и выпущенные руководством компании для предоставления инвесторам и кредиторам дополнительной информации о результатах деятельности и финансовом положении компании. Четыре финансовых отчета общего назначения включают:

Данные отчеты составляются в указанном порядке и публикуются в виде полного набора отчетов. Это означает, что они не только публикуются вместе, но они также разработаны и предназначены для чтения и использования вместе.Поскольку каждый отчет дает информацию только о конкретных аспектах финансового положения компании, важно, чтобы эти отчеты использовались вместе.

Например, баланс показывает уровень долга компании, но не может показать, сколько стоит покрытие долга. Как балансовый отчет, так и отчет о прибылях и убытках необходимы для расчета коэффициента покрытия долга, чтобы инвесторы и кредиторы могли увидеть истинную картину долгового бремени компании.

Цель этих отчетов — предоставить полезную финансовую информацию пользователям за пределами компании.По сути, эти отчеты выполняют основную задачу финансового учета, предоставляя информацию, которая полезна в процессе принятия финансовых решений.

Понимание этой финансовой отчетности — это первый важный шаг для инвесторов и кредиторов, и вы можете сделать это, чтобы узнать о доходах, прибыльности, управлении активами, финансовом рычаге, движении денежных средств и текущих долях акционеров компании. Как только вы поймете все эти аспекты компании, вы сможете оценить ее относительное финансовое состояние и определить, стоит ли инвестировать в нее или давать ей взаймы.

Вот все финансовые отчеты, подготовленные компаниями:

---

Кто выпускает финансовую отчетность?

Компании выпускают различные типы финансовой отчетности по разным причинам в разное время в течение года. Публичные компании обязаны выпускать аудированную финансовую отчетность для общественности не реже одного раза в квартал. Эти регулируемые отчеты должны соответствовать директивам SEC и PCAOB и часто должны представляться в консолидированной форме.

Негосударственные или частные компании обычно выдают финансовые отчеты банкам и другим кредиторам для целей финансирования.Многие кредиторы не согласятся предоставить ссуду, если компания не докажет, что она достаточно финансово стабильна, чтобы производить выплаты по долгам в будущем.

Как государственные, так и частные компании выпускают не менее 4 финансовых отчетов для привлечения новых инвесторов и сбора средств для расширения.

---

Различные типы финансовой отчетности

Промежуточные отчеты

Финансовые ведомости, выпускаемые на периоды меньше одного года, называются промежуточными отчетами, поскольку они используются в качестве временных отчетов для оценки финансового положения компании до выпуска полных годовых отчетов.

Промежуточная финансовая отчетность чаще всего выпускается ежеквартально или раз в полгода, но компании нередко выпускают ежемесячные отчеты перед кредиторами в рамках своих кредитных соглашений. Квартальные отчеты, как следует из названия, выпускаются каждый квартал и включают только финансовые данные за этот трехмесячный промежуток времени. Аналогичным образом, полугодовые отчеты включают данные за шесть месяцев.

Поскольку эти промежуточные отчеты охватывают меньший период времени, они также отслеживают меньшую финансовую историю.Вот почему годовая финансовая отчетность, как правило, более надежна и лучше отражает истинное финансовое положение компании.

---

Годовая отчетность

Форма годового финансового отчета составляется один раз в год и охватывает 12-месячный период финансовых результатов. Как правило, эти отчеты публикуются в конце финансового года компании, а не за календарный год. Компания с июнем на конец года выпустит годовую отчетность в июле или августе; где, как, компания с декабрем на конец года будет выпускать отчетность в январе или феврале.

SEC и PCAOB требуют от публичных компаний выпускать промежуточные и годовые отчеты. Фирма CPA всегда должна проверять годовые отчеты, но некоторые промежуточные отчеты могут просто проверяться квалифицированной фирмой.

---

Анализ финансовой отчетности

Кто использует финансовую отчетность и для чего она используется?

Финансовая отчетность в основном готовится для внешних пользователей. Пользователи — это люди, которые находятся за пределами компании или организации и нуждаются в информации о ней для принятия своих финансовых решений.Эти внешние пользователи обычно делятся на четыре основные категории:

• Инвесторы
• Кредиторы
• Конкуренты
• Регуляторы

Инвесторы и кредиторы анализируют этот набор отчетов для принятия своих финансовых решений. Они также просматривают дополнительные финансовые отчеты, такие как примечания к финансовым отчетам и обсуждения руководства.

Отчет о прибылях и убытках и балансовый отчет сравниваются друг с другом, чтобы увидеть, насколько эффективно компания использует свои активы для получения прибыли.Уровень долга и капитала компании также может быть исследован, чтобы определить, правильно ли компании финансируют операции и расширения.

Большинство инвесторов и кредиторов используют финансовые коэффициенты для анализа этих сравнений. Практически нет ограничений на количество соотношений, которые можно комбинировать для целей анализа.

Эти коэффициенты сами по себе редко дают внешним пользователям и лицам, принимающим решения, достаточно информации, чтобы судить о том, является ли компания устойчивой с финансовой точки зрения. Инвесторы и кредиторы обычно сравнивают коэффициенты различных компаний, чтобы разработать отраслевой стандарт или эталон для оценки результатов деятельности компании.

---

Шаблон и форма финансового отчета

Вот образец шаблона финансового отчета, который показывает порядок того, как каждый отчет работает вместе, чтобы показать полное экономическое положение компании, начиная с баланса.

Как видите, все начинается с баланса предыдущего периода. Это отправная точка для всех отчетов, поскольку в них показаны счета активов, пассивов и капитала на начало периода. С этой отправной точки мы можем добавить или вычесть операционную деятельность, указанную в отчете о прибылях и убытках.Сюда входят все доходы и расходы, понесенные компанией в течение года.

Нам также необходимо добавить или вычесть сумму денег, которую инвесторы вложили или сняли с компании в течение года. Эта информация указывается в отчете о собственном капитале для корпораций или в отчете о капитале партнера для партнерств. После того, как вся операционная, финансовая и инвестиционная деятельность добавлена ​​в начальный баланс, инвесторы, кредиторы и руководство могут проанализировать конечный баланс и увидеть, насколько хорошо компания работала в течение периода.

---

Вот основные финансовые отчеты, которые готовит большинство компаний. Эти примеры должны ответить на вопрос: «Что такое финансовый отчет?» Мы также поговорим о некоторых дополнительных стилях заявлений и других часто выпускаемых отчетах. Вот список самых популярных.

.

Сущность, причины и виды международной миграции капитала

Международное движение капитала — это движение денежных средств между кредиторами и заемщиками в разных странах между собственниками и их компаниями, которыми они владеют за рубежом.

Суть вывоза капитала сводится к изъятию финансовых и материальных ресурсов из процесса народнохозяйственного оборота в одной стране и включению их в производственный процесс в других странах.

Основная причина вывоза капитала — опережающее внутреннее экономическое развитие страны-экспортера по сравнению с ростом ее внешней торговли. Экспорт капитала вызван образованием в промышленно развитых странах избыточного капитала, который происходит из-за его чрезмерного накопления, то есть когда падающая норма прибыли во внутренней экономике не компенсируется увеличением ее массы.

Сейчас неясно, движется ли движение капитала только с высокой доходностью.Стратегия вывоза капитала, новые, более сложные мотивы. На переднем крае стояли следующие:

освоение и удержание своих ниш на международных рынках;
знакомство с научно-техническим управленческим опытом других стран;
преодоление торговых барьеров отдельных стран и региональных группировок.
Миграция капитала обычно не связана с перемещением из одной страны в какие-либо инвестиционные продукты. Когда бизнесмен приобретает зарубежные инвестиционные товары, такая сделка будет считаться внешней торговлей.Однако, если инвестиционные товары отправлены в другую страну в качестве вклада в уставный капитал, созданный или приобретенный компанией там, то сделка будет рассматриваться как экспорт капитала.

Классификация международных потоков капитала:

1. Функциональное назначение: ссудный капитал, предпринимательский капитал.

2. Целевое использование: прямые инвестиции, портфельные инвестиции.

3. Принадлежность: частный капитал, публичный капитал, капитал международных организаций.

4. Сроки: краткосрочный капитал, средний капитал, долгосрочный капитал.

Движение капитала осуществляется в двух основных формах: коммерческая и ссудная.

Движение ссудного капитала происходит в форме международного кредита, а делового — в форме иностранных инвестиций.

Ссудный капитал приносит владельцу доход в виде процентов по вкладам, займам и кредитам. Деловой капитал приносит доход в основном в виде прибыли.

Предпринимательский капитал делится на прямые и портфельные инвестиции.

Характерной чертой прямых инвестиций является то, что инвестор имеет управленческий контроль над организацией, в которую он вложил капитал. Портфельные инвестиции такого контроля не дают. Обычно они представлены долями, составляющими менее 10-25% капитала фирмы.

После отмены прямых инвестиций иностранные инвесторы создают новую фирму. За рубежом такие фирмы называют зарубежными филиалами. Они разделены на подразделения, дочерние компании, ассоциированные компании.

Офис, хотя и зарегистрирован за рубежом, не является независимой компанией с собственным балансом и полностью (на 100%) принадлежит материнской компании, а значит, не является юридическим лицом.

Дочерняя компания регистрируется за границей как самостоятельная компания, то есть юридическое лицо с собственным балансом. В соответствии с контролем она осуществляет свою материнскую компанию в силу того, что она владеет большей частью акций дочерней компании или всем ее капиталом.

Ассоциированная компания отличается от дочерней компании, которая не находится под контролем и под влиянием материнской компании, тем, что ей принадлежит значительная (но не основная) часть акций.

Активы прямых инвестиций, представленные частными фирмами, коммерческими банками и другими неправительственными организациями, перемещаются между странами для обращения в руководящие органы этих организаций.

Государственный капитал — это государственный бюджет, перемещаемый за границу по решению правительства.

Капитал международных экономических организаций используется по решению руководящих органов международных организаций (МВФ, Всемирный банк, Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), Европейский центральный банк и др.).

После Второй мировой войны объем внешней торговли неуклонно рос, но очень часто этот рост был обусловлен движением капитала, т.е. вывоз капитала стал средством содействия экспорту товаров за границу. Это произошло при следующих обстоятельствах:

— Экспорт капитала в товарной форме означает поставку машин, оборудования, технологий и т.д .;

— Экспорт капитала — это ссуды, предоставляемые на покупку товаров страной-кредитором;

— Экспорт капитала — доставка товаров внутри компании в рамках транснациональных корпораций (ТНК).

Прямые инвестиции демонстрируют признаки ускоренного роста. В середине 60-х прямые инвестиции составили 108 миллиардов долларов, а к концу XX века — 3000000000000. США.

.

В начальный период вывоз капитала происходил из промышленно развитых стран в аграрные, зависимые. Англия и Франция инвестировали в Индию, Египет, Алжир, Сирию и другие колонии, США — в Латинскую Америку, Германия — в Юго-Западную Африку.

В то же время капиталы хлынули в промышленно развитые страны с медленными темпами экономического роста в страны, где тяжело бился пульс экономической жизни.Например, из Англии в США или из Англии и Франции — в Германию, и в то же время США вложили значительные средства в британскую экономику.

Отрасли направления иностранных инвестиций определили уровень экономического развития принимающих стран.

В промышленно развитых странах — в производстве готовой продукции (high-end).

В менее развитых странах капитал направлялся в горную, горнодобывающую, металлургическую, нефтехимическую промышленность, кредитную и банковскую системы, инфраструктуру для развития их природных богатств и

.

Что такое сущность бизнес-модели и почему она имеет значение

Суть бизнес-модели согласно FourWeekMBA — это способ найти критические характеристики любого бизнеса, чтобы иметь четкое понимание этого бизнеса в нескольких предложениях. Это можно использовать для анализа существующих предприятий. Или составить проект своей бизнес-модели и сосредоточить стратегическое и исполнительное внимание на ключевых элементах, которые должны быть реализованы в краткосрочной перспективе.

Что такое и почему важна сущность бизнес-модели

Не все предприятия рождаются равными.Мы можем классифицировать их по нескольким характеристикам, а в зависимости от уровня детализации мы можем найти больше или меньше различий.

Индивидуальный бизнес не так сложен, как бизнес из десяти человек, который, в свою очередь, не так сложен, как бизнес из ста человек. И дело в том, что сложность — не простая игра.

Работает по экспоненциальному закону. Группа из десяти человек — не одно и то же существо по сравнению с группой из ста человек. Короче говоря, в бизнесе у нас есть проблема с масштабированием из-за динамики сложных систем.

Таким образом, система, которую я использую здесь, пытается снизить сложность, пытаясь найти суть любого бизнеса, что на само по себе является гигантской задачей.

Эта сущность может быть полезна по нескольким причинам. Например, поскольку за FourWeekMBA следуют студенты, профессора, руководители и предприниматели, каждый из этих людей будет использовать сущность бизнес-модели с другой целью.

По сути, сущность бизнес-модели хочет быть моментальным снимком, но очень важно не воспринимать ее слишком серьезно, иначе есть риск превратить ее в карикатуру.

Студент или профессор бизнеса будет использовать его, чтобы резюмировать, из чего, по ее мнению, состоит бизнес. Предприниматель может использовать его, чтобы сосредоточиться на том, как развивать собственный бизнес или как конкурировать с существующими организациями в конкретной отрасли.

Бизнес-модели и их сущность основаны на предположениях. Предположения необходимо проверить в реальном мире. И в этом весь смысл бизнес-стратегии.

Триада для определения сути бизнес-модели любой компании

Определив ограничения этого подхода, теперь мы можем обратиться к нему и посмотреть, какие элементы позволяют нам извлечь сущность бизнес-модели.В частности, я утверждаю, что есть три ключевых элемента, которые необходимо освоить любому бизнесу для создания успешной бизнес-модели:

• Основной продукт или услуга : весь процесс поиска соответствия продукта / рынка заключается в том, чтобы «быть на хорошем рынке с продуктом, который может удовлетворить этот рынок» (цитата Марка Андреессена). Вы можете иметь лучшую в мире стратегию распространения или команду продаж, но без продукта или услуги, которые нужны рынку (если у вас нет неограниченных денег инвесторов), ваша компания обанкротится
• Основная стратегия распространения : в то время как продукт и услуга имеют значение.Если у вас действительно есть хороший продукт или услуга, оставшийся успех роста организации — это стратегия распространения, которая позволяет организации расти с течением времени
• Основная стратегия монетизации : какая часть бизнеса приносит больше денег с более высокой маржой? А кто является покупателем (а не пользователем) услуги / продукта? Обдумывание основной стратегии монетизации делает упор на клиента, а не на пользователя

Я использую термин «ядро», поскольку многие компании (особенно крупные) имеют бизнес-модель, состоящую из множества продуктов или услуг, предоставляемых через несколько каналов сбыта, и каждая из которых может иметь отдельную стратегию монетизации.

Чтобы понять суть, мы рассмотрим основной продукт / услугу, канал распространения и стратегию монетизации, так как это хорошая отправная точка для создания моментального снимка компании.

После того, как мы выяснили суть этой компании, мы сможем понять, что будет дальше и как ресурсы, которые становятся доступными благодаря их основным продуктам, каналам сбыта и стратегиям монетизации, привыкают к созданию новых!

В инфографике, прилагаемой к этой статье, вы можете увидеть три ключевых примера и то, как мы можем извлечь их суть.

Ресурсы для вашего бизнеса:

Примеры из практики:

.

Добавить комментарий Отменить ответ

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Комментарий *

Имя *

Email *

Сайт