Финансовое вложение это: Финансовые вложения / КонсультантПлюс

Содержание

Финансовые вложения / КонсультантПлюс

43. К финансовым вложениям относятся инвестиции организации в государственные ценные бумаги, облигации и иные ценные бумаги других организаций в уставные (складочные) капиталы других организаций, а также предоставленные другим организациям займы.

44. Финансовые вложения принимаются к учету в сумме фактических затрат для инвестора. По долговым ценным бумагам разрешается разницу между суммой фактических затрат на приобретение и номинальной стоимостью в течение срока их обращения равномерно по мере начисления причитающегося по ним дохода относить на финансовые результаты у коммерческой организации или увеличение расходов у некоммерческой организации.

(в ред. Приказа Минфина России от 30.12.1999 N 107н)

(см. текст в предыдущей редакции)

Организации, действующие в качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг, могут производить переоценку вложений в ценные бумаги, приобретаемые с целью получения дохода от их реализации, по мере изменения котировки на фондовой бирже.

Объекты финансовых вложений (кроме займов), не оплаченные полностью, показываются в активе бухгалтерского баланса в полной сумме фактических затрат их приобретения по договору с отнесением непогашенной суммы по статье кредиторов в пассиве бухгалтерского баланса в случаях, когда к инвестору перешли права на объект. В остальных случаях суммы, внесенные в счет подлежащих приобретению объектов финансовых вложений, показываются в активе бухгалтерского баланса по статье дебиторов.

45. Вложения организации в акции других организаций, котирующиеся на фондовой бирже, котировка которых регулярно публикуется, при составлении бухгалтерского баланса отражаются на конец отчетного года по рыночной стоимости.

(в ред. Приказа Минфина России от 24.12.2010 N 186н)

(см. текст в предыдущей редакции)

Открыть полный текст документа

Счет 58 Краткосрочные финансовые вложения Раздела 5.

Плана счетов бухгалтерского учета РБ

Счет 58 «Краткосрочные финансовые вложения» предназначен для обобщения информации о наличии и движении вложений в ценные бумаги других организаций, облигации государственных и местных займов (если установленный срок их погашения не превышает 12 месяцев) и т.п., а также предоставленных организацией другим организациям займов (на срок менее 12 месяцев).

Финансовые вложения в ценные бумаги других организаций, по которым срок погашения не установлен, учитываются на счете 58 «Краткосрочные финансовые вложения», если по этим вложениям организация намеревается получать доходы менее 12 месяцев.

Краткосрочные финансовые вложения, осуществленные организацией, отражаются по дебету счета 58 «Краткосрочные финансовые вложения» и кредиту счетов 51 «Расчетные счета», 52 «Валютные счета» и других счетов.

При реализации (погашении) ценных бумаг, учитываемых на счете 58 «Краткосрочные финансовые вложения», их стоимость отражается по дебету счетов 90 «Доходы и расходы по текущей деятельности» (в случае, если организация является профессиональным участником рынка ценных бумаг), 91 «Прочие доходы и расходы» (в случае, если организация не является профессиональным участником рынка ценных бумаг) и кредиту счета 58 «Краткосрочные финансовые вложения».

(в ред. постановления Минфина от 20.12.2012 N 77)

Предоставление другим организациям краткосрочных займов отражается по дебету счета 58 «Краткосрочные финансовые вложения» и кредиту счета 51 «Расчетные счета» и других счетов. Погашение краткосрочных займов отражается по дебету счета 51 «Расчетные счета» и других счетов и кредиту счета 58 «Краткосрочные финансовые вложения».

(в ред. постановления Минфина от 20.12.2012 N 77)

Аналитический учет по счету 58 «Краткосрочные финансовые вложения» ведется по видам краткосрочных финансовых вложений и организациям, которым предоставлены эти вложения.

Счет 58 «Краткосрочные финансовые вложения» имеет следующие субсчета:

Счет 58 «Краткосрочные финансовые вложения» корреспондирует со счетами:

Другие счета раздела 5

Счет 50. Касса Счет 51. Расчетные счета Счет 52. Валютные счета Счет 55. Специальные счета в банках Счет 57. Денежные средства в пути Счет 58. Краткосрочные финансовые вложения Счет 59.

Резервы под обесценение краткосрочных финансовых вложений

Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения в акции — Премьер БКС

В июне 2017 года частное лицо открыло брокерский счет и, послушав рекомендации в сети наряду с собственной интуицией, приобрело акции американских компаний General Electric, Ford Motor и United Continental. Некоторые аналитики предсказывали этим компаниям солидный рост в ближайшие месяцы, поэтому расчет инвестора был незатейлив: дождаться цены акций на 10-12% выше закупочной и продать. Однако ни спустя квартал, ни два ожидаемого роста не произошло. Через 10 месяцев акции General Electric показали минус 46%, United Continental минус 6%, а Ford Motor минус 3%. Постепенно инвестиция, изначально планируемая как краткосрочная и доходная, превращалась во вложение долгосрочное и убыточное. На продажу ценных бумаг с потерями инвестор не согласен, поэтому ему остается только ждать восстановления котировок хотя бы до уровня, на котором акции были куплены.

Почему такая ситуация произошла и как не стать ее заложником?

Подобных историй фондовая биржа знает тысячи. Почти каждый новичок на рынке считает, что ему удастся заработать, причем быстро и много.

По статистике, 80% инвесторов получают убыток за первый год самостоятельной работы на рынке акций

После этого многие разочаровываются не только в ценных бумагах, но и в инвестициях вообще.

Трейдерство, то есть активная торговля ценными бумагами на бирже , не является чем-то сверхъестественно сложным или малопостижимым процессом, однако требует значительного времени на освоение и выработку стратегии. Прежде чем стать трейдером, полезно задать себе и честно ответить на вопрос: «готов ли я уделить месяц-другой на получение базовых знаний и потом еще столько же, чтобы освоить требуемые навыки?» Напомним, торговля акциями не гарантирует доход ни при краткосрочных, ни при долгосрочных вложениях, а дисциплина, сосредоточенность и свободное время, наоборот, гарантированно понадобятся.

Альтернатива акциям для долгосрочных вложений

Если нет желания или возможностей следить за компаниями и фондовым рынком, то в качестве инструментов для долгосрочных финансовых вложений можно использовать готовые инвестиционные решения. Это могут быть паевые инвестиционные фонды, которые управляют большим объемом средств и берут на себя задачу генерировать для инвесторов доход за счет роста стоимости паев. Управляющая компания берет за свои услуги комиссию и определенный процент от результата, однако пайщикам не нужно совершать никаких действий, только своевременно продать выросшие в цене паи. ПИФы могут быть основаны на акциях, облигациях, индексах или иметь смешанную, диверсифицированную по классам активов структуру.

Другим вариантом являются структурные продукты — готовые финансовые продукты, которые по сути представляют собой целый инвестиционный портфель, сбалансированный в зависимости от задач, поставленных инвестором.

У структурного продукта имеется базовая, защитная часть, которая отвечает за сохранность начального капитала, и доходная, которая собственно зарабатывает. Защитная включает депозиты или облигации, а доходная — любые активы фондовой, срочной и товарной бирж. Разнообразие структурных продуктов велико, поэтому они подходят как новичкам, так и опытным инвесторам. Можно подобрать решение как для долгосрочных так и для краткосрочных финансовых вложений. Доходность структурных продуктов стартует с 12-15% годовых (для консервативных инвесторов) и имеет неограниченную верхнюю планку (для тех, кто готов рискнуть ради прибыли).

Как видно, однозначного ответа на вопрос, кем выгоднее быть, инвестором или трейдером, не существует. Все зависит от поставленных целей и возможностей. Если требуется принять взвешенное решение о наиболее рациональном использовании накопленного капитала, обратитесь за консультацией к профессионалу — финансовому советнику.

Статья была полезна?

Спасибо за ответ!

Да Нет

МСФО (IFRS) 9 — Финансовые инструменты: признание и оценка. Выбор категории финансовых активов и обязательств.

Правила по первоначальному признанию не изменились в новом МСФО 9 по сравнению с МСФО 39. Все финансовые инструменты при первоначальном признании необходимо оценивать и признавать по справедливой стоимости с капитализацией затрат по сделке, исключая финансовые инструменты, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток. Компания признает договор, когда становится стороной по договору.

В последующем учете финансовые активы и обязательства оцениваются и признаются по справедливой стоимости или по амортизированной стоимости.

МСФО (IFRS) 9 устанавливает порядок классификации и оценки финансовых активов по ТРЕМ категориям (вводим аббревиатуры):

1. Учет по амортизированной стоимости

2. Учет по справедливой стоимости через ОПУ (ССОПУ)

3. Учет по справедливой стоимости через ПСД (ССПСД) — окончательная редакция МСФО 9 (2014)

Для правильного выбора категории финансовые активы надо классифицировать на основе бизнес модели предприятия, используемой для управления финансовыми активами, и анализа характеристик финансового актива, связанных с потоками денежных средств.

МСФО (IFRS) 9 устанавливает порядок классификации и оценки финансовых обязательств по ДВУМ категориям:

1. Учет по амортизированной стоимости

2. Учет по справедливой стоимости (СС)

Учет финансовых обязательств не изменился по сравнению с правилами МСФО (IAS) 39, за одним исключением. Изменения справедливой стоимости финансовых обязательств, связанные с кредитным риском самой компании, признаются как прочий совокупный доход (ПСД).

Оценка и классификация финансовых активов. Рассмотрим правила по выбору категории финансовых активов. МСФО 9 предлагает ТРИ категории для учета финансовых активов. Эта классификация нашла свое отражение в схеме, которая предложена в стандарте. Дерево решений представлено в ПРИЛОЖЕНИИ. По данному алгоритму всегда можно принять правильное решение, если последовательно ответить на три задаваемых вопроса, два их которых составляют нижеприведенные тесты, и рассмотреть возможность учета финансовых активов по СС (FV Option).

Итак, для правильного выбора категории учета финансовых активов требуется последовательно провести два теста:

1. Тест на характеристики денежных потоков

2. Тест на используемую бизнес модель

1 вопрос — тест. Платежи по финансовому активу есть только погашение основной суммы и процентов? Рассматриваем контрактные характеристики по денежным потокам.

Компания при выборе категории должна оценивать, являются ли предусмотренные договором денежные потоки исключительно платежами в счет основной суммы долга и процентов на непогашенную часть основной суммы долга применительно к валюте, в которой выражен финансовый актив. Что такое исключительно процентные платежи на остаток долга? Такие требования, как правило, соответствуют условиям базового кредитного договора, где возмещение за временнýю стоимость денег и кредитный риск являются наиболее значительными элементами процентных выплат. Можно говорить о финансовых активах с основными чертами займа.

Тест на характеристики денежных потоков НЕ выполнен, если по договору могут измениться в будущем сроки или величины платежей, такие как, пролонгация договора, досрочные выплаты, продажа актива эмитенту до срока погашения.

Тест на характеристики денежных потоков никогда не пройдут вложения в АКЦИИ, то есть в долевые инструменты. По пакетам акций инвесторы получают дивиденды, если имеется прибыль у компании эмитента. Дивиденды действительно есть плата за пользование деньгами. Но они не являются исключительно платой за пользование деньгами ВО ВРЕМЕНИ.

2 вопрос – тест. Финансовый актив управляется только с целью получения денежных потоков по активу (то есть управляется на контрактно -доходной основе)?

Существуют две основные цели инвестирования в финансовые активы: спекулятивная и консервативная бизнес модели.

· Предприятие может купить финансовый актив с намерением перепродать его в будущем с целью получения прибыли от изменения его рыночной стоимости. Для этого должен существовать потенциальный покупатель и открытый или ограниченный рынок. В течение срока владения активом могут иметь место доходы от начисления процентов или дивидендов. Такие финансовые активы целесообразно оценивать по справедливой стоимости, в случае, если бизнес модель отражает спекулятивный тип операций.

· Предприятие может предоставить другой стороне ссуду и удерживать ее до срока погашения, получая основные платежи по погашению долга и начисленные проценты. Доход компании — инвестора возникает в результате получения денежных платежей от заемщика. Такой актив целесообразно оценивать по амортизированной стоимости, но только в случае, если бизнес модель отражает этот консервативно-инвестиционный тип операций.

После публикации очередной редакции стандарта у пользователей возник вопрос: а что если модель не консервативная и не спекулятивная, а смешанная? Действительно, компания может удерживать финансовые активы в рамках бизнес-модели, цель которой достигается как путем получения предусмотренных договором денежных потоков, так и через перепродажу финансовых активов. Существуют различные цели, которые могут соответствовать такому типу бизнес- модели, например,

управление ежедневной ликвидностью,
получение определенного уровня доходности по процентам,
обеспечение соответствия сроков действия финансовых активов срокам действия обязательств, финансируемых данными активами.

Смешанная бизнес — модель НЕ может применяться к вложениям в акции, здесь можно рассматривать только долговые активы.

При первоначальном признании предприятие может принять не подлежащее отмене решение представлять в составе прочего совокупного дохода последующие изменения справедливой стоимости инвестиции в долевой инструмент (акции), не предназначенный для торговли. Инвестиции в долевые инструменты, не предназначенные для торговли, могут являться стратегическим владением акций в других компаниях либо с целью будущей покупки всего предприятия, либо как часть торговых отношений, либо из-за политических требований. Любые изменения справедливой стоимости следует отражать в прочем совокупном доходе вплоть до окончательного выбытия актива.

Надо заметить, что выбор любой их трех бизнес моделей должен осуществляться на уровне менеджмента предприятия, его стратегии, а не на уровне очередного купленного пакета активов.

3 вопрос. Используется возможность учета по СС? (FV Option)

При первоначальном признании компания может безотзывно классифицировать финансовые активы и обязательства как оцениваемое по справедливой стоимости через прибыль или убыток, если это обеспечивает представление более уместной, то есть более качественной финансовой информации, поскольку устраняет или значительно сокращает несоответствие оценки, именуемое «учетным несоответствием». Мы говорим об учетном несоотнесении, которое возникло бы при оценке активов или обязательств с использованием различных основ. Например, признаем активы по справедливой стоимости, а обязательства — по амортизированной стоимости. Тогда колебания прибыли и убытков от изменения СС не будут компенсированы признанными финансовыми расходами по амортизации обязательства по эффективной процентной ставке.

Стандарт также разрешает компаниям, скорее всего это будут профессиональные участники рынка, выбрать модель по управлению группой финансовых активов и финансовых обязательств на основе справедливой стоимости с отнесением ее изменения в ОПУ. Модель требуется задокументировать официально как стратегию управления рисками или считать такую модель инвестиционной стратегией. Причем финансовая информация, которая предоставляется ключевым членам руководящего персонала, должна быть сформирована на основе выбранной модели учета по ССОПУ.

Делаем выводы, используя схему — дерево решений и последовательно отвечая на приведенные выше три вопроса.

Все финансовые ДОЛГОВЫЕ активы учитываются по амортизированной стоимости, кроме тех, которые

· не прошли два теста или

· активы прошли оба теста, но было решено при признании актива выбрать учет по СС через ОПУ ( FV Option) для уменьшения «учетного несоответствия».

Иными словами, финансовый актив должен оцениваться по амортизированной стоимости только, если одновременно выполняются оба следующих условия:

· актив удерживается в рамках консервативной бизнес модели,

· потоки денежных средств есть исключительно платежами основного долга и процентов на непогашенную сумму основного долга.

o Но при этом не используется возможность учета по ССОПУ

Примеры учета долговых активов:

· Учет классических ссуд выданных и дебиторской задолженности — по амортизированной стоимости.

· Учет облигаций, которые прошли тест на денежные потоки, а бизнес модель консервативная, по амортизированной стоимости.

· Если облигации, ссуды, векселя — спекулятивные, то учет по ССОПУ.

· Если тест финансовым долговым активом на денежные потоки не пройден, то учет ССОПУ.

· Если тест на денежные потоки пройден, а бизнес модель по облигации смешанная, то учет ССПСД в обязательном порядке.

Все долевые финансовые активы (вложения в акции) учитываются по справедливой стоимости с отнесением ее изменения в ОПУ (ССОПУ), кроме тех, которые было решено учитывать по ССПСД по выбору компании.

И не забываем, что МОЖНО при определенных обстоятельствах (устранение бухгалтерского несоотнесения) ВСЕ финансовые активы учитывать по ССОПУ в рамках возможности учета по СС.

Учет по справедливой стоимости. Доходы и расходы по финансовому активу, оцениваемому по справедливой стоимости, отражается в составе совокупного дохода как прибыль или убыток в ОПУ или прочий совокупный доход (ПСД).

Решение принимается при первоначальном признании активов, но изменение СС на ПСД относим по разным правилам и основаниям:

· изменение СС долевых активов по решению компании, если акции не торговые,

· по долговым активам в обязательном порядке при наличии смешанной бизнес модели.

Согласно МСФО (IFRS) 9 предприятие может реклассифицировать финансовые активы в том случае, если изменилась бизнес модель предприятия по управлению данными инвестициями. Предполагается, что такие изменения будут происходить редко. Они должны устанавливаться в результате внешних или внутренних обстоятельств, быть существенными для деятельности компании. Если предприятие реклассифицирует финансовые активы, оно будет применять реклассификацию перспективно с даты реклассификации. Это означает, что не нужно пересчитывать ранее отраженные прибыли, убытки или проценты.

На практике компании могут пытаться манипулировать финансовыми результатами через изменение учета финансовых активов. Положения МСФО 9 препятствуют этим неблаговидным потенциальным действиям. Изменение учета при реклассификации активов допускается только на первое число следующего отчетного периода.

Оценка и классификация финансовых обязательств. Первоначально при признании все обязательства оцениваются по справедливой стоимости, как было отмечено ранее. Затем компании классифицирует все финансовые обязательства как оцениваемые по амортизированной стоимости с использованием метода эффективной ставки процента, или по справедливой стоимости.

Учет обязательств по ССОПУ разрешен, если они классифицированы как торговые или был выбран такой подход в рамках возможности учета по СС для уменьшения ученого несоотнесения.

Активы и обязательства считаются торговыми, если они:

· приобретены или приняты, главным образом, с целью продажи или обратной покупки в ближайшем будущем;

· при первоначальном признании являются частью портфеля определенных финансовых инструментов, которые управляются как единая группа, и практика свидетельствуют о том, что операции с ними совершались с целью получения краткосрочной прибыли;

· являются производными инструментами.

Новшество МСФО 9 заключается в оценке и выделении суммы собственного кредитного риска с отнесением ее на прочий совокупный доход. Это в первую очередь относится к выпущенным облигациям, имеющим рыночные котировки.

Итак, если компания выбрала категорию учета обязательств по СС, то представляет прибыль или убыток от изменения СС следующим образом:

· величина изменения справедливой стоимости финансового обязательства, которая возникла из-за изменения собственного кредитного риска, в составе прочего совокупного дохода (ПСД), и

· оставшаяся величина изменения справедливой стоимости обязательства — в составе прибыли или убытка (ОПУ),

· за исключением тех случаев, когда влияние изменений кредитного риска по обязательству, привело бы к возникновению или увеличению учетного несоответствия в прибыли или убытке (используется возможность учета по ССОПУ).

В МСФО 9 сказано, что предприятие не должно реклассифицировать финансовые обязательства.

Обзор ФСБУ 26/2020 «Капитальные вложения» — Юникон

ФСБУ 26/2020	Положение по бухгалтерскому учету долгосрочных инвестиций и иные нормативные акты, регулирующие учет долгосрочных инвестиций
Понятия
Капитальные вложения — затраты организации на приобретение, создание, улучшение и (или) восстановление объектов основных средств.	Долгосрочные инвестиции — затраты на создание, увеличение размеров, а также приобретение внеоборотных активов длительного пользования (свыше одного года), не предназначенных для продажи, за исключением долгосрочных финансовых вложений в государственные ценные бумаги, ценные бумаги и уставные капиталы других предприятий.
Понятие связано с основными средствами.	Понятие связано с внеоборотными активами, а именно, основными средствами, земельными участками и объектами природопользования, нематериальными активами.
Сфера применения
К капитальным вложениям относятся затраты на приобретение имущества, предназначенного для использования в процессе приобретения, создания, улучшения и (или) восстановления объектов основных средств.	До момента использования в процессе приобретения, создания, улучшения и (или) восстановления объектов основных средств имущество учитывается, как правило, в составе запасов.
Стандарт не распространяется на затраты, связанные с: · выполнением организацией работ, оказанием услуг по созданию, улучшению, восстановлению средств производства для других лиц; · приобретением, созданием активов, предназначенных для продажи.	Застройщики, специализирующиеся на строительстве объектов, учитывают затраты на свои услуги, как правило, в качестве капитальных вложений.
К капитальным вложениям относятся затраты на улучшение и (или) восстановление объекта основных средств (в частности, замену частей, ремонт, технические осмотры, техническое обслуживание) при соответствии таких затрат условиям признания капитальных вложений. К капитальным вложениям не относятся: · затраты на поддержание работоспособности или исправности основных средств, их текущий ремонт; · затраты на неплановые ремонты основных средств, обусловленные поломками, авариями, дефектами, ненадлежащей эксплуатацией, в той степени, в которой такие ремонты восстанавливают нормативные показатели функционирования объектов основных средств, в том числе сроки полезного использования, но не улучшают и не продлевают их.	К капитальным вложениям относятся только затраты на модернизацию и реконструкцию объекта основных средств, в результате которых улучшаются (повышаются) первоначально принятые нормативные показатели функционирования объекта основных средств. Затраты на восстановление объекта основных средств признаются расходами периода, к которому они относятся.
Признание в бухгалтерском учете
Условия, одновременное соблюдение которых необходимо для признания капитальных вложений в бухгалтерском учете: а) понесенные затраты обеспечат получение в будущем экономических выгод организацией (достижение некоммерческой организацией целей, ради которых она создана) в течение периода более 12 месяцев или обычного операционного цикла, превышающего 12 месяцев; б) определена сумма понесенных затрат или приравненная к ней величина.	—
Капитальные вложения признаются по мере осуществления фактических затрат, в отношении которых соблюдаются условия их признания.	—
Единица учета
Единицей учета капитальных вложений является приобретаемый, создаваемый, улучшаемый или восстанавливаемый объект основных средств.	Учет долгосрочных инвестиций ведется в целом по строительству и по отдельным объектам, входящим в него; по приобретаемым отдельным объектам основных средств.
Оценка
Установлен общий подход к определению затрат на приобретение, создание, улучшение и (или) восстановление объектов основных средств, в сумме которых признаются капитальные вложения. Затратами считается выбытие (уменьшение) активов организации или возникновение (увеличение) ее обязательств, связанных с осуществлением капитальных вложений. При этом не считается затратами предварительная оплата поставщику (подрядчику) до момента исполнения им своих договорных обязанностей предоставления имущества, имущественных прав, выполнения работ, оказания услуг.	—
Порядок учета отдельных видов затрат
Величина возникшего при осуществлении капитальных вложений оценочного обязательства, в том числе по будущему демонтажу, утилизации имущества и восстановлению окружающей среды, включается в сумму фактических затрат.	Включение оценочных обязательств в стоимость актива предусматривается требованиями ПБУ 8/2010.
Величина капитальных вложений уменьшается на расчетную стоимость полученной в ходе их осуществления продукции, вторичного сырья, других материальных ценностей, которые организация намерена продать или иным образом использовать. Расчетная стоимость таких ценностей, а также материальных ценностей, оставшихся неиспользованными при осуществлении капитальных вложений, определяется исходя из их справедливой стоимости, чистой стоимости продажи, стоимости аналогичных ценностей и не может быть выше суммы затрат, из которой вычитается эта стоимость.	—
В стоимость капитальных вложений не включаются затраты, возникшие в связи с ненадлежащей организацией процесса осуществления капитальных вложений (сверхнормативный расход сырья, материалов, энергии, труда, потери от простоев, брака, нарушений трудовой и технологической дисциплины).	Как правило, затраты включаются в капитальные вложения.
Порядок определения сумм, включаемых в стоимость капитальных вложений
При осуществлении капитальных вложений на условиях отсрочки (рассрочки) платежа на период, превышающий 12 месяцев или установленный организацией меньший срок, в капитальные вложения включается сумма денежных средств, которая была бы уплачена организацией при отсутствии указанной отсрочки (рассрочки).	Фактическими затратами на приобретение, сооружение и изготовление являются суммы, уплачиваемые поставщику (продавцу) в соответствии с договором.
При осуществлении капитальных вложений по договорам, предусматривающим исполнение обязательств (оплату) полностью или частично неденежными средствами, фактическими затратами (в части оплаты неденежными средствами) считается справедливая стоимость передаваемых имущества, имущественных прав, работ, услуг. При этом справедливая стоимость определяется в порядке, предусмотренном МСФО (IFRS) 13 «Оценка справедливой стоимости».	Первоначальной стоимостью объектов, полученных по договорам, предусматривающим исполнение обязательств (оплату) неденежными средствами, признается стоимость ценностей, переданных или подлежащих передаче организацией.
Фактическими затратами в имущество, которое организация получает безвозмездно, считается справедливая стоимость этого имущества.	Фактическими затратами в объекты, полученные организацией по договору дарения (безвозмездно), признается их текущая рыночная стоимость на дату принятия к бухгалтерскому учету.
Обесценение
Капитальные вложения подлежат проверке на обесценение. Такая проверка и учет изменения стоимости вследствие обесценения ведутся в порядке, предусмотренном МСФО (IAS) 36 «Обесценение активов».	—
Правила списания с бухгалтерского учета капитальных вложений
Установлены общие правила списания с бухгалтерского учета капитальных вложений, в частности: · случаи списания; · момент отражения списания в учете; · порядок учета затрат на демонтаж, утилизацию объектов капитальных вложений и восстановление окружающей среды; ·порядок определения суммы дохода или расхода от списания капитальных вложений.	—
Раскрытие информации в бухгалтерской отчетности
Введено обязательное раскрытие информации о капитальных вложениях в отношении: · результата обесценения капитальных вложений и восстановления обесценения, включенного в расходы или доходы отчетного периода; · авансов, предварительной оплаты, задатков, уплаченных организацией в связи с осуществлением капитальных вложений.	—
Упрощенные способы ведения бухгалтерского учета капитальных вложений
Организации, которые в соответствии с законодательством РФ вправе применять упрощенные способы ведения бухгалтерского учета, могут определять фактические затраты при признании капитальных вложений: а) без учета отдельных видов затрат, указанных в подпунктах «б» — «з» пункта 10 ФСБУ 26/2020, включая величину оценочного обязательства по будущему демонтажу, утилизации этого объекта и восстановлению окружающей среды, а также затрат, возникших при этом в связи с использованием труда работников. Неучтенные при этом затраты признаются расходами периода, в котором они понесены; б) в размере сумм, уплаченных и (или) подлежащих уплате организацией поставщику (продавцу, подрядчику) при осуществлении капитальных вложений без учета всех скидок, вычетов, премий, льгот, предоставляемых организации, вне зависимости от формы их предоставления, равно как без дисконтирования в случае отсрочки (рассрочки) платежа на период, превышающий 12 месяцев; в) в размере балансовой стоимости передаваемых активов при осуществлении капитальных вложений по договорам, предусматривающим оплату неденежными средствами.	—
Организации могут отказаться от проверки капитальных вложений на обесценение. В этом случае капитальные вложения оцениваются на отчетную дату по балансовой стоимости, в бухгалтерской отчетности информация о капитальных вложениях раскрывается в ограниченном объеме.	—

Финансовые вложения: заставим деньги работать

Вопрос, как заставить деньги работать, особенно актуален в период растущей инфляции. Сбережения, хранящиеся под подушкой, не только не приносят дохода, но и быстро обесцениваются. Деньги целесообразно инвестировать в какой-либо финансовый продукт. Но вначале стоит разобраться в способах и правилах инвестирования.

Советы начинающему инвестору

1. Не стоит инвестировать все имеющиеся средства: отложите определенную сумму на черный день. Финансовая подушка может понадобиться вашей семье на случай непредвиденных расходов.

2. Помните, что инвестиции — это определенные риски. Обещание высоких процентов может в реальности обернуться потерями. Логичнее выбрать стабильные вложения со средним процентом доходности.

3. Уберечься от экономических потрясений поможет диверсификация — вложение денег сразу в несколько валют, акции разных компаний. В этом случае падение какого-то одного актива будет компенсировано ростом других.

4. Стоит тщательно изучить бизнес, в который вкладываете средства. Инвестируйте только в те варианты, которые Вам понятны.

Куда инвестировать

Вклады и накопительные счета — это самые простые финансовые инструменты. Они надежны, но их доходность низкая: едва покрывает уровень инфляции. Фактически Вы сможете сохранить деньги, но не приумножить их.

Акции — это доля в имуществе и прибыли компании. Акции могут принести значительный доход:

— за счет дивидендов, с каких акций можно получать дивиденды, подробно рассказывает «Премьер БКС». Нужно понимать, что компания сама решает, как распределять прибыль: на дивиденды или на развитие и уплату долгов;
— за счет торговли акциями: купив дешевле — продать дороже. Выбирая акции, нужно учитывать надежность, финансовое положение и перспективы компании.

Облигации — ценные бумаги с фиксированной доходностью. Как правило, размер процентов и сроки их выплаты известны заранее. На государственных облигациях можно заработать 5-6% годовых.

Готовые финансовые решения подойдут начинающему инвестору без опыта. Финансовый рынок предлагает структурные продукты, ПИФы, стратегии доверительного управления.

Иностранная валюта защитит сбережения от инфляции. Купив валюту, можно не только открыть вклад, но также вложиться в еврооблигации или акции иностранных компаний, в готовые финансовые решения с расчетами в валюте.

Реальные активы: вложения в недвижимость и драгоценные металлы пользуются популярностью у россиян. Такие инвестиции безопасны и могут принести хороший доход.

Как видно, возможностей для инвестирования достаточно, главное — учитывать риски, изучать рынки, вовремя принимать решения. Инвестируя в тот или иной продукт, вкладчик может не только уберечь сбережения от инфляции, но и значительно их приумножить.

Финансовые инвестиции — обзор

4 Прогнозирование плотности и риска снижения

Решения по финансовым инвестициям обычно основываются на ожидаемой доходности и ожидаемом риске рассматриваемых активов. Вместо того, чтобы придерживаться общепринятого критерия средней дисперсии, недавние концепции управления рисками для финансовых учреждений сосредоточены на риске ухудшения или риске стоимости финансового положения из-за колебаний рынка. В этом контексте типичным вопросом будет: какова вероятность того, что стоимость финансового положения упадет на 50% или более в течение следующего периода, т.е.е., Pr ( r _{t +1} <−0,50)? В качестве альтернативы можно спросить, каков порог или значение риска, - z ( γ ), ниже которого позиция не упадет с вероятностью 100 (1 — γ )%; т.е. найти — z ( γ ) такое, что Pr ( r _t +1 <- z ( γ )) = γ .

При безусловной нормальности достаточно просто предсказать условное среднее и дисперсию, чтобы ответить на такие вопросы.t + 1 | t (rt + 1), t = 2000,…, T −1, для моделей Sα, βδGARCH (1,1) и tα, βδGARCH (1,1), а также обычная модель GARCH (1,1) с обычными нововведениями. ⁴ Мы повторно оцениваем (с помощью оценки машинного обучения) параметры модели на каждом этапе, как это обычно делается в реальных приложениях.

Общие характеристики прогнозирования плотности конкурирующих моделей можно сравнить, оценив их условные плотности на основе будущего наблюдаемого значения r _{t +1} i.t + 1 | t (rt + 1), t = 2000,…, T -1, для каждой валюты. Исходя из средних значений, значения, соответствующие предположениям S _{α, β} и t Стьюдента, чрезвычайно близки, причем значения Стьюдента t тем не менее в каждом случае больше. Однако, исходя из средних значений, стабильная паретианская модель (немного) отдается предпочтениям в британской, канадской и немецкой валютах. Обратите внимание, что это противоречит выбору модели на основе критериев согласия; статистика как AICC, так и AD поддерживает использование стабильных паретианских инноваций для японской иены и инноваций Стьюдента для британского фунта.

Таблица 4. Сравнение общей прогностической эффективности ^a

9027 риск убытков. Рассмотрим величину риска, подразумеваемую конкретной моделью, M , а именно
(23) Pr (rt + 1≤ − zt + 1M (γ)) = γ, t = 2000,…, T − 1.
Для правильно указанной модели мы ожидаем, что 100 γ % наблюдаемых r _{t +1} -значений будут меньше или равны предполагаемым пороговым значениям −z _{t + 1} ( γ ).M: = 1T − 2000∑t = 2000T − 1ℐ − ∞, −zt + 1M (γ)] (rt + 1)
меньше (больше), чем γ , то модель M имеет тенденцию к завышению (недооценка ) риск валютной позиции; т.е. подразумеваемые абсолютные значения zt + 1M (γ) имеют тенденцию быть слишком большими (маленькими).
Прогностические характеристики для оценки риска ухудшения, достигаемого с помощью нормальной модели, модели Стьюдента t и стабильной паретианской модели, сравниваются в таблице 5 для вероятностей дефицита γ = 0,01, 0,025, 0.05, 0,10. Сравнение стабильных моделей Паретии и Стьюдента t GARCH по пяти валютам и четырем значениям отсечения, γ , показывает, что в 4 из 20 случаев модель Стьюдента t GARCH превосходит стабильную паретианскую, в то время как последний более точен в 11 случаях, иногда значительно (как для канадского доллара с γ = 0,025 и 0,05). Остальные 5 дел связаны.
Таблица 5. Сравнение прогностической эффективности для риска снижения ^a

	Британский	Канадский	Немецкий	Японский	Швейцарский
			Среднее
Нормальное	0,4198	1,1248	0,4064	0,4796	0,3713
т	0,4429	1.1871	0,4258	0,5207	0,3851
S _αβ	0,4380	1,1798	0,4213	0,517108 9011 9011		0,517108 Нормальный	0,1934	0,5697	0,1888	0,1988	0,1620
т	0,2325	0.6802	0,2151	0,2782	0,1840
S _αβ	0,2189	0,6482	0.2016	0,2662			0,2662		9011 9011 9010	0,4291	1,0824	0,4178	0,5172	0,3942
т	0,4483	1.1500	0,4452	0,5261	0,4069
S _αβ	0,4493	1,1730	0,4477	0,5242	0,4477	0,5242

100γ	Модель	Британский	Немецкий	Канадский	Японский	Швейцарский
	Нормальный	1 .9036	1,5051	1,3674	1,9124	1,4899
1,0	т	1,3682	0,9031	0,7134		0,7134		0,7134			1,3682	0,9031	1,3080	1,3572	1,2515
	Нормальный	3,0339	2,6490	2.3187	2,8994	3,2777
2,5	т	2,8554	2,9500	2,1403	3.2079	3,396992 9011 9011 9011 99012	9011 9119 9011 9119	2,4970	2,5910	3,1585
	Нормальный	4,7591	4,5756	3,6266	4,9969	4.7676
5,0	т	5,1160	5,2378	3,9834	5,7372	5,0656
	291291616	5,0656
	Нормальный	8,3879	9,2113	8,5612	8,0814	8,9392
10.0	т	9,8751	10,6562	9,9287	10,3023	10,8462
	S _αβ	9,6966	10,4154	10,2259	9,8088	10,2503

В таблице 6 представлены сводные показатели ⁵ прогнозной эффективности трех моделей по всем пяти валютам в виде средней ошибки

Таблица 6.Сводные показатели прогнозной производительности ^a

9012 9101 9101

100 γ

Модель

ME ( γ )

MAE ( γ )

MSE ( γ )

Нормальный

0,6357

0,4558

1,0

0,1549

0,3083

0,1080

2376

0,2764

0,0861

Нормальный

0,3357

0,4083

0,2209

2,5

, β

0,3223

0,3235

0,1633

Нормальный

-0,4548

0,4548

0,4357

5.0

0,0280

0,4346

0,3302

S _{α, β}

0,1433

0,1433 92 −1

2,0195

10,0

0,3217

0,4002

0,2517

S _{α, β}

iM − γ) 2.

ME для нормального показывает, что он недооценивает вероятность экстремальных поворотов вниз ( ME _Normal ( γ )> 0 для γ = 0,01,0,025) и завышает вероятность умеренные спады ( ME _{Нормальный} ( γ ) <0 для γ = 0,05,0,10). За одним исключением, ME ’ s стабильной модели Paretian и GARCH модели Стьюдента t меньше (в абсолютном выражении), чем у обычных моделей.Однако они всегда положительны, что в среднем указывает на небольшое недооценку вероятностей спада. Для γ = 0,01 и γ = 0,05 модель Стьюдента t имеет меньший ME , чем стабильная паретианская модель. Это связано с ошибкой прогноза компенсации модели Стьюдента t для канадского доллара для этих значений γ .

В то время как ME ’ s указывают на возможное систематическое смещение прогнозирования, MAE s и MSE отражают размер ошибки прогнозирования.Что касается обеих мер, стабильная модель Парето доминирует как для нормальной модели, так и для t Стьюдента для всех рассмотренных значений γ . Это также видно из нижней части таблицы 6, в которой собраны итоговые измерения по всем рассматриваемым значениям γ . В совокупности модель, использующая стабильное предположение об инновациях Парето, превосходит модели, использующие нормальную модель и модель Стьюдента t по всем трем суммарным показателям.

Лучшая степень магистра в области инвестиций 2021/2022

Инвестиции — это широкий термин, который может иметь разные значения, определяемые с двух основных точек зрения: финансов и экономики.С финансовой точки зрения, инвестиции подразумевают наличие денег в форме активов с целью получения некоторого прироста капитала. С другой стороны, инвестиции с экономической точки зрения связаны с отложенным потреблением и сбережениями. Таким образом, степень магистра в области инвестиций основана на трех основных… Подробнее

Магистр инвестиций — это курс, который готовит студентов через традиционные финансы, одновременно развивая их расширенный опыт в ряде областей.Сферы специализации курса включают управление портфелем облигаций и капиталом, альтернативные инвестиции, управление активами / пассивами, управление валютой, венчурный капитал и управление рисками. Степень магистра в области инвестиций обеспечивает студентам основу для получения качественных знаний по всем рассматриваемым теориям, которые лежат в основе эффективных инвестиций и управления рыночными рисками. Курс дает надежное знакомство как с теориями, так и с практическими аспектами данной области в реальных жизненных ситуациях.

Магистр инвестиций помогает студентам понимать и применять методы обеспечения качества в инвестиционных компаниях: как государственных, так и частных. Это курс, требующий внимания и преданности делу. Многие области специализации делают студентов доступными на мировом рынке с бесспорными навыками. Студенты должны пройти 8 основных курсов и 5 факультативных или факультативный курс с исследовательским проектом в области бизнеса.

Другие варианты в рамках этого направления обучения:

Читать меньше

Финансовая инвестиционная политика — Католический университет Америки

Утвердил:	Исполнительный комитет Попечительского совета
История:	Выдано	— 14 марта 2002 г.
	Пересмотрено	— 14 декабря 2020 года Попечительским советом
	Последняя редакция	— 14 декабря 2020 г.
Связанные политики:	Политика управления капиталом
Дополнительные ссылки:
Ответственное должностное лицо:	Казначей

И.ЦЕЛЬ

Настоящее Заявление об инвестиционной политике (вместе с приложениями, «Заявление») обеспечивает руководящие принципы для Католического университета Америки («Университет») и устанавливает политику и процедуры, которыми должен руководствоваться Попечительский совет («Попечители» ) и любого из его представителей по надзору, реализации, оценке и мониторингу инвестирования своих финансовых активов для оптимизации доходов в рамках соответствующих параметров риска. Заявление не устанавливает политики в отношении расходов Университета.Контроль и процедуры расходования средств Университета устанавливаются отдельной политикой.

II. ОПРЕДЕЛЕНИЯ

Эндаумент состоит из фондов с ограничениями для доноров и квази-эндаументов. Пожертвования, ограниченные донорами, — это фонды, созданные в соответствии с ограничениями доноров на существование и сохранение своей ценности на неограниченный срок. Квази-эндаументы (иногда называемые «фондами, назначенными советом, функционирующими как эндаумент») — это фонд, который добровольно создается Попечительским советом из неограниченных фондов, который функционирует как эндаумент, но без каких-либо юридических или донорских ограничений на владение фондом бессрочно.Таким образом, основная сумма и любые накопленные доходы могут быть использованы по указанию Попечительского совета. Управление этими фондами на консолидированной основе позволяет использовать инвестиционный подход с общим доходом и долгосрочным инвестиционным горизонтом. Эндаумент определяется как институциональные фонды и, согласно условиям подарочных инструментов, не полностью расходуются учреждением на текущей основе.

Финансовые резервы состоят из необеспеченных фондов университета, управляемых для поддержки долгосрочных целей и обеспечения базы ликвидности.Финансовые резервы могут быть пополнены переводом средств из оборотного капитала, переводом средств из целевого капитала в соответствии с требованиями по расходам целевого капитала или переводом средств из других неограниченных источников. Финансовые резервы могут быть использованы путем перевода средств в оборотный капитал по усмотрению финансового персонала. Казначей будет отчитываться перед Финансовым комитетом в соответствующее время в течение года об совокупных остатках на счетах финансового резерва и суммах всех переводов на счета финансового резерва и переводов со счетов финансового резерва.
Операционный капитал состоит из всех средств, доступных для текущего использования для поддержки академических программ и вспомогательных функций Университета. Эти средства являются операционными финансовыми ресурсами Университета и управляются таким образом, чтобы сохранить основной капитал и обеспечить ликвидность. Все общие транзакционные потребности Университета будут удовлетворяться за счет этих средств. Операционный капитал сверх требований к краткосрочной ликвидности может быть переведен в финансовые резервы по усмотрению финансового персонала.
Фонды обслуживания долга и строительства представляют собой поступления от выпуска облигаций или ассигнования на определенные цели, которые временно инвестируются до тех пор, пока они не понадобятся для финансирования строительных проектов или для финансирования обслуживания долга. Инвестирование таких средств регулируется параметрами, установленными в применимых соглашениях об эмиссии облигаций.
Отдельно инвестируемые средства отдельно инвестируются Университетом в случаях, когда средства принадлежат другому агентству или юридическому лицу; донорские или правовые ограничения предотвращают смешение; или в лучших интересах Университета не смешивать средства.Отдельно инвестируемые средства инвестируются в соответствии с целью, продолжительностью и инвестиционными ограничениями фонда. Все доходы, полученные от этих инвестиций, учитываются отдельно для расходов в соответствии с инструкциями. Отдельно инвестируемые фонды могут включать в себя агентские фонды, целевые фонды, соглашения о разделении процентов и запланированные дары, фонды обслуживания долга и строительства, а также недвижимость, предназначенную для инвестиций.
Инвестированные активы — это совокупное инвестирование всех фондов; Эндаумент, финансовые резервы, оборотный капитал, фонды обслуживания долга и строительства, отдельно инвестируемые фонды и другие фонды.Фактический инвестиционный подход и цели возврата будут разными для каждого из этих типов фондов. Средства будут инвестироваться в соответствии с предполагаемым использованием средств Университетом, и контрольные показатели эффективности будут установлены соответствующим образом. Во всех случаях средства будут инвестированы в соответствии со стандартами разумного инвестора. Университет может объединять активы, когда это возможно, для обеспечения эффективного администрирования и гибкости инвестиций.

Инвестиционный пул — это коллективные инвестиции Эндаумента и Финансовых резервов.Фонды, включенные в инвестиционный пул, не накладывают ограничений на доноров в отношении того, как можно инвестировать деньги.

III. ДЕЛЕГАЦИЯ ОБЯЗАННОСТЕЙ

Попечительский совет делегировал ответственность за обеспечение реализации политик и процедур, изложенных в настоящем Заявлении об инвестиционной политике, Финансовому комитету Попечительского совета (далее «Комитет»). Комитет должен осуществлять процесс управления и контролировать инвестированные активы в соответствии с настоящим Положением.Комитет является руководящим органом, ответственным за (i) разработку настоящего Заявления; (ii) мониторинг соответствия инвестиционной программы настоящему Положению; (iii) надзор за финансовым персоналом при выполнении ими своих обязанностей, как указано ниже; (iv) удержание, мониторинг и прекращение деятельности партнеров по инвестиционным менеджерам, консультантам и / или внешнему руководителю по инвестициям (OCIO), совместно именуемых внешними инвестиционными партнерами («Партнеры») в зависимости от обстоятельств; и (v) утверждение условий, на которых Партнеры управляют Инвестированными активами, включая, помимо прочего, условия соглашений об управлении инвестициями, правила распределения активов, сборы и компенсации, а также контрольные показатели эффективности.Не реже одного раза в год Комитет должен пересматривать это Заявление, чтобы гарантировать, что политика, содержащаяся в нем, остается актуальной и уместной.

Финансовый персонал отвечает за (i) обеспечение повседневного мониторинга, надзора и администрирования инвестированных активов; (ii) обеспечение повседневного взаимодействия и надзора за Партнерами; (iii) информирование Комитета о важной информации о портфеле, включая чистый перевод средств между финансовыми резервами и оборотным капиталом; и (iv) управление оборотным капиталом в соответствии с настоящей политикой и применимыми руководящими принципами.

С учетом конкретных юридических ограничений или других ограничений, связанных с долгом, подарком или юридическим документом, Комитет может нанять и разумно делегировать Партнерам управление некоторыми или всеми Инвестируемыми активами. Комитет будет действовать добросовестно, с осторожностью, которую обычный расчетливый человек, занимающий аналогичную должность, проявил бы при аналогичных обстоятельствах в:

Выбор партнеров.
Определение объема и условий делегирования в соответствии с целями, задачами и миссией Университета.
Периодическая проверка действий Партнеров с целью отслеживания эффективности Партнера и соблюдения объема и условий любых делегированных действий.

В этом отношении Комитет должен привлекать квалифицированных внешних профессиональных Партнеров, которые продемонстрировали компетентность в своих соответствующих областях знаний. Эти партнеры имеют право по своему усмотрению и полномочия для определения инвестиционной стратегии, выбора ценных бумаг и сроков покупки и продажи активов в соответствии с применимыми законами, нормативными актами и положениями настоящего Положения.

Обязанности и ответственность, делегированные Партнерам, будут определяться конкретными контрактами, применимыми законами и нормативными актами.

Инвестиционное усмотрение:

Партнер OCIO несет ответственность за установление и, при необходимости, изменение распределения активов инвестиционного пула в соответствии с условиями Соглашения и настоящего Положения.

Партнер OCIO также несет ответственность и полномочия по управлению активами инвестиционного пула.Для выполнения своих инвестиционных обязанностей Партнер OCIO назначит менеджеров по инвестициям для повседневного управления определенными компонентами инвестиционного пула в соответствии с условиями Соглашения и настоящего Положения. Партнер OCIO будет нести ответственность за отбор и мониторинг таких инвестиционных менеджеров. Партнер OCIO может также выбрать паевые инвестиционные фонды, торгуемые на бирже фонды или другие объединенные инвестиционные инструменты для включения в инвестиционный пул. Партнер OCIO заявляет, что в отношении выполнения своих обязанностей в соответствии с настоящим Положением он является «фидуциаром» и зарегистрирован в качестве инвестиционного консультанта в соответствии с Законом о федеральных инвестиционных консультантах 1940 года («Закон о консультантах») и будет выполнять свои обязанности. изложены ниже, в соответствии с фидуциарными обязательствами, налагаемыми в соответствии с Законом о консультантах, и положениями, опубликованными в соответствии с ним, и любыми их интерпретациями U.S. Комиссия по ценным бумагам и биржам.

Партнер OCIO будет придерживаться руководящих принципов, изложенных в этом Заявлении, и будет обеспечивать, чтобы каждый инвестиционный менеджер, которого он выбирает для инвестирования в инвестиционный пул, соответствовал этим руководящим принципам. Партнер OCIO будет прилагать все усилия для достижения инвестиционных целей и политики, которые в целом согласуются с Заявлением, однако отдельные активы портфеля могут не всегда соответствовать настоящему Заявлению.

IV.ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПУЛ

Целью инвестиционного пула является поддержка образовательной миссии университета путем предоставления надежного источника средств для текущего и будущего использования. Инвестиционный пул выполняет две основные задачи. Во-первых, инвестиционный пул должен обеспечивать доходность инвестиций, достаточную для поддержания уровня расходов, необходимых для поддержки текущих операций Университета, и, во-вторых, активы инвестиционного пула должны поддерживать достаточную ликвидность, чтобы позволить ему должным образом выполнять свою миссию в более короткие периоды времени.Кроме того, покупательная способность активов Эндаумента должна поддерживаться бессрочно.
A. ОБЩИЕ ПРИНЦИПЫ
К инвестиционному пулу, в который входит фонд, применяются следующие общие принципы:
Инвестиции инвестиционного пула должны быть диверсифицированы, за исключением случаев, когда Доверительные собственники или их законные представители после соответствующего обсуждения разумно определят, что из-за особых обстоятельств цели инвестиционного пула лучше обслуживаются без диверсификации.
Инвестиционный пул должен управляться в соответствии с применимыми стандартами фидуциарной обязанности и в соответствии с применимыми законами и постановлениями.
Стандарты доходности, распределения активов и диверсификации должны определяться в первую очередь со стратегической точки зрения и измеряться в течение длительных периодов времени — соизмеримых с последовательными рыночными циклами.
Эндаумент-фонды по определению представляют собой постоянные пулы капитала, и поэтому при разработке инвестиционной политики и стратегии следует принимать во внимание долгосрочную перспективу.Уместно сохранять склонность к активам, стремящимся к возврату, которые исторически давали более высокую долгосрочную доходность.
Управление финансовыми резервами должно учитывать потребности университета в ликвидности.
Все активы инвестиционного пула, включая те фонды, которые не ограничены, должны использоваться для выполнения миссии Университета.
Инвестирование целевых фондов, ограниченных донорами, должно осуществляться добросовестно и с осторожностью в соответствии с основными участниками Закона о едином осмотрительном управлении институциональными фондами («UPMIFA»).
B. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ЦЕЛЬ НАЛИЧИЯ
Основная инвестиционная цель Эндаумента — сохранение и повышение покупательной способности активов Университета. Соответственно, инвестиционный пул стремится получить долгосрочную норму прибыли на инвестиции для увеличения своих активов на сумму, достаточную для компенсации инфляции, необходимых расходов, а также комиссионных и расходов по программе в течение полного рыночного цикла, при сохранении достаточной ликвидности для выполнения обязательств, возникающих из запланированные мероприятия.Измерение этой цели лучше всего измеряется путем получения инвестиционным пулом реальной нормы прибыли (за вычетом платы за управление) не менее 5,0%, измеряемой за скользящие пятилетние периоды. Признано, что цель реальной доходности может быть труднодостижимой в каждом пятилетнем периоде, но должна быть достигнута в течение ряда пятилетних периодов. Эта цель также должна быть достижима в рамках уровней риска, определенных Доверительными управляющими.
Для достижения этих целей Инвестиционный пул обычно диверсифицирует портфель между различными классами активов и ценными бумагами с целью снижения волатильности инвестиционного портфеля и его несистематического, единственного эмитента, основного риска.
C. РАСХОДЫ НА НАПРАВЛЕНИЕ
Политика расходования средств была разработана для достижения нескольких целей, а именно:
Обеспечивает текущий источник финансирования для удовлетворения долгосрочных потребностей бенефициаров Университета.
Обеспечивает некоторую стабильность бюджета из года в год.
Удовлетворяйте потребности поколений, защищая будущую покупательную способность фонда от воздействия долгосрочной инфляции.
Политика расходов, принятая Попечителями Эндаумента, предусматривает ежегодное 4.Распределение 5% основано на средней рыночной стоимости двенадцати финансовых кварталов и выплачивается ежеквартально. Чтобы сохранить покупательную способность эндаумента, долгосрочные средние расходы на выплаты по эндаументу должны быть ограничены ожидаемым долгосрочным реальным общим доходом фонда.
Кроме того, каждый фонд, участвующий в инвестиционном пуле, будет нести комиссию в размере 0,25% в год, начисляемую ежеквартально, для обеспечения соответствующей поддержки инфраструктуры и управления инвестиционным пулом.
Как правило, Попечители должны пересматривать Политику расходов не реже одного раза в год.
D. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ЦЕЛИ ФИНАНСОВЫХ РЕЗЕРВОВ
Финансовые резервы — это портфель неограниченных активов, управляемых для достижения стратегических целей Университета. Финансовые резервы обеспечивают оборотный капитал для финансирования операций, стратегических планов и капитальных инициатив. Ликвидность представляет собой двойной риск для Университета. Слишком низкая ликвидность создает риск невозможности выполнить обязательства при наступлении срока их погашения без возникновения неприемлемых убытков при ликвидации инвестиций.Слишком большая ликвидность создает риск неэффективной инвестиционной прибыли, поскольку в противном случае инвестирование в более долгосрочные инструменты обычно увеличивает доходность.
Стратегия распределения ликвидности для финансовых резервов состоит из вложения средств в уровни ликвидности, первичный краткосрочный уровень и вторичный долгосрочный уровень. Решение о распределении средств между этими уровнями предполагает тщательный баланс выполнения инвестиционных целей Финансовых резервов и, в то же время, понимание способности и готовности Университета принять на себя инвестиционный риск в портфеле.
Таким образом, определенные финансовые резервы могут быть инвестированы на краткосрочный или долгосрочный период в зависимости от потребностей Университета. Средства, которые предполагается использовать в течение одного года, инвестируются в первичный уровень ликвидности, чтобы обеспечить их доступность для расходов. Ожидается, что инвестиции с более длительным горизонтом обеспечат более высокую норму прибыли и, следовательно, обеспечат вторичный уровень ликвидности. Эти инвестиции с более длительным сроком погашения будут испытывать некоторые колебания в рыночной стоимости по мере изменения условий на рынке капитала.
финансовых резервов будет инвестировано для достижения следующих целей:
Увеличить резерв, чтобы обеспечить средства для выполнения будущих задач.
Сохранение покупательной способности финансовых ресурсов университета.
Обеспечение ликвидности для непрерывной работы университета.
Общие цели Финансовых резервов, как для увеличения активов университета, так и для обеспечения ликвидности, могут потребовать такого же широкого набора инвестиционных инструментов.Ключом к управлению этим портфелем является прогнозирование потребностей в денежных средствах для достижения стратегических целей и готовность к непредвиденным событиям, требующим использования ресурсов университета. Поддержание разумного уровня ликвидности на первичном уровне делает активы вторичного уровня доступными для получения прибыли в соответствии с целями роста портфеля. Финансовые резервы должны управляться в соответствии с руководящими принципами, установленными в Приложении B.
E. СОСТАВ ПОРТФЕЛЯ И РАСПРЕДЕЛЕНИЕ АКТИВОВ
Самым важным инвестиционным решением является распределение средств инвестиционного пула по различным классам активов.Для достижения инвестиционных целей политика распределения активов инвестиционного пула заключается в обеспечении стратегического сочетания классов активов, обеспечивающего наивысший ожидаемый доход от инвестиций в рамках разумной системы рисков, отвечающей требованиям ликвидности, а также долгосрочным целям и задачам инвестиционного пула. Каждый класс активов следует рассматривать не отдельно, а в контексте общей структуры конкретного портфеля и целей этого портфеля. Диверсификация между классами активов исторически увеличивала доходность и снижала общий риск портфеля.То, как различные классы активов соотносятся и взаимодействуют друг с другом, является ключом к принятию решений о распределении активов в контексте требуемых компромиссов риска и доходности.
и. ОБЩАЯ СТРУКТУРА РАСПРЕДЕЛЕНИЯ АКТИВОВ
Базовая схема разработки структуры распределения активов для инвестиционного пула заключается в рассмотрении совокупности инвестиций, которые можно разделить на две широкие категории — активы, ориентированные на получение прибыли, и активы, снижающие риски. Активы, стремящиеся к возврату, обычно являются движущими силами портфеля, обеспечивают преимущества диверсификации портфеля в стабильных условиях рынка капитала, но, как правило, их преимущества от диверсификации уменьшаются (в результате растущей корреляции) в напряженных условиях рынка капитала.В результате более низкой и более стабильной корреляции (даже в напряженных условиях рынка капитала), особенно в отношении активов, стремящихся к получению прибыли, активы, снижающие риски, обеспечивают надежное преимущество диверсификации во всех рыночных условиях. Благодаря оптимизации и контролю общего портфеля активов, ориентированных на получение прибыли, и активов, снижающих риски, можно получить более стабильный, управляемый риск портфель, особенно в условиях напряженной ситуации на рынке капитала. Ниже приводится краткое изложение активов, стремящихся к получению прибыли, и сегментов активов, снижающих риски, утвержденных для использования при построении портфеля, как дополнительно определено в Приложении A, «Рекомендации по распределению активов и контрольные показатели эффективности инвестиций».”
ii. ВОЗВРАЩЕНИЕ АКТИВОВ:
Global Public Equity: публично торгуемые акции США, развитых стран и развивающихся рынков являются основным классом активов институциональных портфелей с долгосрочными инвестиционными горизонтами и умеренными ограничениями ликвидности. Целью портфеля Global Public Equity является получение инвестиционной прибыли с адекватной ликвидностью за счет постоянного воздействия на инвестиции в обыкновенные акции.
Global Credit: Этот класс активов включает инвестиции в стратегии с фиксированным доходом, обращающиеся на открытом и частном рынке, и ценные бумаги, которые обладают более высокими характеристиками доходности и более высокими рисками, чем в сегменте снижения рисков с фиксированным доходом.Доступ к этим стратегиям будет осуществляться главным образом через объединенные фонды, ETF, SMA и структурированные механизмы ограниченного партнерства.
Недвижимость и инфраструктура: Инвестиции в недвижимость и инфраструктуру могут осуществляться как в форме ценных бумаг открытого рынка (то есть, в первую очередь, инвестиционных фондов недвижимости (REIT) и других ценных бумаг, которые обладают многими общими характеристиками общих инвестиций в акционерный капитал), так и в форме частных инвестиции в недвижимость и инфраструктуру (т.е. фактические прямые инвестиции, совместные фонды или структуры ограниченного партнерства).Долгосрочная цель портфеля недвижимости и инфраструктуры состоит в том, чтобы обеспечить доходность, сопоставимую с доходностью капитала, при одновременном обеспечении частичного хеджирования от инфляции.
Природные ресурсы и сырьевые товары: Инвестиции в природные ресурсы и сырье могут осуществляться как в форме ценных бумаг открытого рынка (например, фьючерсные контракты, свопы, а также вложения в государственный акционерный капитал), так и частных инвестиций в древесину, нефть и газ, права на добычу полезных ископаемых. , или другие природные ресурсы (то есть: фактические прямые инвестиции, объединенные фонды или структуры ограниченного партнерства).Доступ к этим стратегиям будет осуществляться главным образом через объединенные фонды, ETF, SMA и структурированные механизмы ограниченного партнерства. Как и портфель недвижимости и инфраструктуры, долгосрочная цель портфеля «Природные ресурсы и сырьевые товары» состоит в том, чтобы обеспечить доходность, сопоставимую с доходностью капитала, при одновременном обеспечении частичного хеджирования от инфляции.
Хедж-фонды: сегмент портфеля хедж-фондов включает менеджеров, специализирующихся на распределении активов по множеству инвестиционных стратегий, которые имеют низкую корреляцию и / или подверженность рынку другим классам активов.Доступ к этим стратегиям будет осуществляться в первую очередь через структурированные механизмы ограниченного партнерства. Целью этого класса активов является получение доходности, близкой к доходности капитала, с меньшей волатильностью и рыночной зависимостью, чем только длинные инвестиции в американские или международные акции.
Private Equity: Сегмент Private Equity портфеля включает неликвидные инвестиции в частные и государственные компании, зарегистрированные как внутри страны, так и за рубежом. Эти инвестиции включают венчурный капитал, выкуп, высокую доходность и субординированный заем.Целью портфеля прямых инвестиций является получение более высокой доходности, чем на публичных рынках акций в долгосрочной перспективе.
iii. АКТИВЫ, СНИЖАЮЩИЕ РИСКИ:
Облигации инвестиционного уровня США: сегмент портфеля облигаций инвестиционного уровня США будет состоять в основном из публично торгуемых долговых инструментов правительства США, его агентств и корпораций, зарегистрированных в США. Как правило, базовые инвестиции, составляющие этот портфель, будут промежуточными по сроку погашения / дюрации, высокого качества (т.д., инвестиционный рейтинг) и высоколиквидный / товарный. Целью портфеля облигаций инвестиционного уровня США является получение дохода и, что наиболее важно, обеспечение стабильности / защиты от негативных рисков для портфеля в периоды стресса на рынке капитала.
Облигации с защитой от инфляции (IPB): портфель IPB будет в основном состоять из публично торгуемых, защищенных от инфляции долговых инструментов правительства США, иностранных правительств и высококачественных корпораций инвестиционного уровня (как внутренних, так и иностранных).Цель портфеля IPB — генерировать реальный, скорректированный на инфляцию доход и, что наиболее важно, обеспечивать стабильность / защиту от рисков для портфеля в периоды стресса на рынке капитала.
Облигации на международном развитом рынке: этот класс активов включает в себя инвестиции в публичные и частные долговые инструменты, выпущенные корпорациями и правительствами в развитых странах за пределами США. Эти кредитные инструменты будут иметь рейтинги и характеристики инвестиционного уровня.
Денежные средства: объединенные средства, инвестированные в короткие сроки погашения / дюрации, высококачественные, высоколиквидные и рыночные, процентные ценные бумаги денежного рынка, как правило, будут использоваться для обеспечения этого сегмента класса активов.
iv. РУКОВОДСТВО ПО РАСПРЕДЕЛЕНИЮ АКТИВОВ:
Комитет установит и утвердит набор индивидуальных руководящих принципов распределения активов для каждого отдельного портфеля инвестиционного капитала, которым управляет Инвестиционный пул. Каждый настраиваемый набор руководящих принципов распределения активов будет согласован для поддержки основных целей и задач каждого отдельного портфеля инвестиционного капитала.Рекомендации по распределению активов будут включать нормальный уровень политики, представляющий стратегическое распределение активов для пула активов инвестиционного пула, которым управляет. Рекомендации по распределению активов также будут включать утвержденный целевой диапазон, который: (i) признает, что различные классы активов могут быть недооцененными или завышенными из-за торговых, расчетных и временных задержек, связанных с полной реализацией инвестиционной программы; (ii) признает, что для его Партнеров может быть разумно и необходимо действовать за пределами нормальных уровней политики, когда финансовые рынки находятся в стрессовом состоянии и подвержены экстремальным уровням волатильности; и (iii) позволяет своим Партнерам умышленно переоценивать или недооценивать классы активов инвестиционной программы в пределах установленных целевых диапазонов, когда Партнер приходит к выводу, что класс активов представляет либо уникальную ценность, обеспечивающую возможность получения дополнительной прибыли, либо представляет слишком большой дополнительный риск.
Утвержденные руководящие принципы распределения активов для всех Партнеров, если рассматривать их вместе, будут отражать общие потребности в ликвидности и терпимость к риску Инвестиционного пула и, по мнению Комитета, будут представлять совокупность активов, которая может удовлетворить долгосрочные потребности Инвестиционного пула. инвестиционные цели.
Приложение A к Заявлению об инвестиционной политике содержит рекомендации по распределению активов для Эндаумента;
Приложение B содержит инструкции по распределению активов для финансовых резервов; В Приложении C представлены рекомендации по распределению активов для оборотного капитала.
v. ПОВТОРНЫЙ БАЛАНС
Ребалансировка — важный элемент в управлении долгосрочным распределением активов инвестиционного пула. Политика ребалансировки портфеля будет осуществляться систематически и дисциплинированно с использованием изложенных ниже руководящих принципов.
В соответствии с ограничениями, налагаемыми руководящими принципами распределения активов, Партнеры будут периодически корректировать распределение активов в пределах разрешенных целевых диапазонов в зависимости от: (i) текущих денежных потоков и чистых новых денег, доступных для инвестиций; и (ii) относительная эффективность каждого класса активов.Если вес класса активов превышает целевой диапазон, Партнеры должны либо (а) перебалансировать портфель в пределах целевого диапазона в течение разумного периода времени; или (b) получить одобрение Казначея для корректировки целевого диапазона.
В целом ожидается, что Партнеры будут проверять портфели не реже одного раза в квартал, чтобы определить, требуются ли какие-либо действия по ребалансировке. Активы инвестиционного пула будут распределяться в соответствии с руководящими принципами распределения активов, определенными Комитетом и Партнерами с учетом преобладающих рыночных условий, с отклонениями от ожидаемых долгосрочных нормальных уровней распределения, разрешенных в пределах диапазонов, установленных в активе. правила распределения.
vi. МОНИТОРИНГ ЗАДАЧ И ВЫПОЛНЕНИЯ:
Комитет устанавливает и утверждает ожидаемые результаты инвестиций Партнеров. Такие ожидания будут варьироваться в зависимости от класса активов и будут основываться на соответствующей доходности индексов, составных данных или других признанных отраслевых стандартах производительности, которые Казначей сочтет необходимыми. Цели инвестиционной деятельности для портфеля инвестиционного пула изложены в приложениях к настоящему Заявлению.
Партнер будет периодически анализировать и оценивать эффективность инвестиций в контексте как текущей инвестиционной среды, так и долгосрочного инвестиционного горизонта инвестиционного пула.Оценка эффективности будет проводиться для всего портфеля и для каждого класса активов и подклассов. Обзор производительности на уровне класса активов будет оценивать производительность класса активов по сравнению с соответствующими контрольными показателями, как показано в приложениях.
Каждые полгода Комитету будет предоставляться отчет об исполнении инвестиционного пула за предыдущий период и более долгосрочные промежуточные периоды через Казначея Университета. Отчет о производительности будет содержать стандартные отраслевые эталоны, которые актуальны для оценки эффективности портфеля и его подкомпонентов.
F. ДРУГИЕ СООБРАЖЕНИЯ

и. ИНВЕСТИРОВАНИЕ КАТОЛИЧЕСКОЙ СОВЕСТИ:
Попечители требуют, чтобы все партнеры соблюдали запрет Университета на инвестирование в компании, которые в основном занимаются деятельностью, несовместимой с учением католической церкви и изложенной в Руководящих принципах социально ответственного инвестирования Конференции католических епископов США (USCCB). Все партнеры будут прилагать особые усилия и заботиться о том, чтобы используемые ими инвестиционные стратегии соответствовали Руководящим принципам USCCB и католическим учениям.Попечители понимают, что способность Партнера внедрять руководящие принципы инвестирования католической совести будет ограничена при использовании объединенных фондов и объединенных инвестиционных инструментов (то есть институциональных паевых инвестиционных фондов, общих фондов, биржевых фондов, структурированных механизмов LP и т. Д.). Попечители также понимают, что размер инвестиционного пула может предполагать использование объединенных фондов и объединенных инвестиционных механизмов, необходимых для выполнения определенных сегментов класса активов в инвестиционной программе. Партнеры будут прилагать все усилия, чтобы использовать объединенные фонды и объединенные инвестиционные инструменты, которые не противоречат руководящим принципам инвестирования католической совести, но им не запрещено использовать объединенные фонды и объединенные инвестиционные инструменты, которые специально не разработаны или не обозначены как соответствующие руководящим принципам инвестирования католической совести. .
ii. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ПРОИЗВОДНЫХ:

В определенных инвестиционных стратегиях будет разрешено использовать производные финансовые инструменты. Производные финансовые вложения — это ценные бумаги, стоимость которых связана со стоимостью другой ценной бумаги, индекса или финансового инструмента или вытекает из нее. Инвестиции в деривативы включают (но не ограничиваются ими) фьючерсы, форварды, опционы, варранты, свопы и т. Д. Не могут быть созданы позиции по деривативам, которые приводят к созданию характеристик портфеля, которые обычно запрещались бы данным Положением.
При использовании деривативов инвестиционный менеджер, ответственный за позицию, должен тщательно контролировать кредитоспособность любых контрагентов, участвующих в сделке. Каждый инвестиционный менеджер, использующий деривативы, должен продемонстрировать знания и опыт в использовании таких продуктов; продемонстрировать, что такое использование стратегически является неотъемлемой частью их выбора безопасности, управления рисками или инвестиционного процесса; и продемонстрировать приемлемый внутренний контроль в отношении этих инвестиций.
G. УПРАВЛЕНИЕ ЛИКВИДНОСТЬЮ:
Инвестиционный пул может иметь потребности в ликвидности для выполнения операционных обязательств, в наличных деньгах для удовлетворения требований к ежегодным выплатам или для выполнения своих юридических обязательств по привлечению средств для определенных частных инвестиций. Кроме того, портфель должен быть в состоянии реагировать на изменяющиеся рыночные условия, позволяя скромно перемещать портфель, чтобы воспользоваться преимуществом относительной или абсолютной привлекательности определенных классов активов с течением времени.Чтобы удовлетворить все эти потребности, необходимо обращать внимание на уровень ликвидных активов в портфеле, ожидаемые потребности в финансировании и уровень будущих финансовых обязательств, обеспечивая при этом дополнительную ликвидность для незапланированных или чрезвычайных потребностей. В частности, необходимо понимать, как ликвидность может измениться в периоды стресса на рынке капитала.
Тем не менее, постоянный характер капитала Эндаумента должен позволить ему принимать более низкие уровни ликвидности в случаях, когда капитал, вероятно, принесет достаточную премию доходности.
H. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ РЫЧАГА:
В то время как инвестиционный пул может инвестировать в инвестиционные фонды и механизмы, которые используют различные формы кредитного плеча, инвестиционный пул в целом должен оставаться без рычагов. В контексте данного раздела Заявления термин «безрычажный» означает тот факт, что общая условная подверженность портфелю не должна превышать 100% активов Эндаумента.
С учетом каких-либо юридических или нормативных ограничений и требующих особого надзора и одобрения Доверительного управляющего Комитет через Казначея Университета может утвердить создание кредитной линии, которая будет использоваться в необычных ситуациях для удовлетворения временных потребностей в ликвидности.
I. ОБРАЩЕНИЕ В ПОДАРКИ:
Как правило, все подарки в натуральной форме будут ликвидированы, как только это станет практически возможным после получения, и добавлены в корпус Эндаумента. Любые исключения из этой политики будут утверждены казначеем университета. Исключения требуют четкой документации с обоснованием исключения и плана, в котором излагаются долгосрочные намерения по управлению подарком в натуральной форме или фондом с раздельным инвестированием на постоянной основе.
Дж.ИСКЛЮЧЕНИЯ ИЗ ПОЛИТИКИ:
Комитет может отменить или изменить любые ограничения в этом Положении при соответствующих обстоятельствах. Любые такие отказы или изменения должны быть сделаны только после тщательного изучения ситуации Казначеем Университета. Любой такой отказ или изменение следует задокументировать в письменной форме и хранить как постоянную запись. Обо всех таких отказах и изменениях Казначей Университета должен сообщать Попечителям.
В.ОПЕРАЦИОННЫЙ КАПИТАЛ:
Оборотный капитал состоит из остатков на счетах до востребования и краткосрочных высококачественных инвестиций. Оборотный капитал представляет собой транзакционные ресурсы Университета. Балансы и ликвидность должны поддерживаться на достаточном уровне, чтобы всегда выполнять обязательства Университета. Обеспечение ликвидности является основной задачей управления, за которой следует ее сохранение. Денежные средства можно вкладывать только в высоколиквидные инструменты высокого качества, а депозиты должны храниться только в банках, которые считаются стабильными и надежными.Операционный капитал должен управляться в соответствии с руководящими принципами, установленными в Приложении C.
VI. ОБСЛУЖИВАНИЕ ДОЛГА И СТРОИТЕЛЬНЫЕ ФОНДЫ:
Обслуживание долга, неизрасходованные поступления по облигациям и фонды погашения процентов включают обязательные переводы из операционных подразделений для выплаты основной суммы и процентов по непогашенному долгу Университета. Весь инвестиционный доход, полученный от этих средств, должен быть использован для выплаты долга и / или строительства.
Фонды обслуживания долга обычно принадлежат Университету или его попечителю в соответствии с требованиями ковенантов по облигациям для невыполненных долговых обязательств.Конкретный ковенант по облигациям определяет тип средств, которые необходимо держать, и любые ограничения дохода, получаемого от этих фондов. Резервные фонды обслуживания долга сохраняются в случае невыполнения Университетом обязательств по выплате облигаций.
Неизрасходованные поступления от выпуска облигаций — это средства, предназначенные для строительства, которые генерируются за счет выпуска долговых обязательств и отдельно инвестируются для выполнения условий облигаций и повышения ответственности за проект. Инвестиции этих фондов обычно следуют структуре сроков погашения с учетом прогнозируемых денежных потоков.

VII. ОТДЕЛЬНО ИНВЕСТИРУЕМЫЕ СРЕДСТВА:

Цель, продолжительность и допустимые инвестиции любого отдельно инвестируемого инструмента или фонда будут варьироваться в зависимости от их характера. В целом, к этим отдельно инвестируемым инструментам следует применять следующие методологии:
Характер инвестиций
Официальное руководство
Пожертвование должно быть бессрочным и должно быть отдельно инвестировано в соответствии с соглашением с донором или решением совета директоров
Донорское соглашение или решение правления
Срок давности
Политика целевого капитала или оборотных фондов в зависимости от продолжительности срока действия целевого капитала
Планируемое подарочное соглашение, включая пожертвование аннуитета, соглашение о разделении процентов и / или бессрочный траст
По усмотрению Казначея Университета или в соответствии с соглашением о дарителе и доверительном управлении
Обслуживание долга или строительный фонд
Политика обслуживания долга и строительных фондов
Агентский фонд
Политика оборотных средств
Недвижимость университета для инвестиций
По усмотрению Казначея, при оценке каждые два года
Другое
По усмотрению Казначея Университета по согласованию с Партнерами, при необходимости

Утверждено и принято 14 декабря 2020 г.
ВЫСТАВКА A
РУКОВОДСТВО ПО РАСПРЕДЕЛЕНИЮ АКТИВОВ И
ЭТАЛОННЫЕ МАТЕРИАЛЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕЗУЛЬТАТИВНОСТИ — ОБЕСПЕЧЕНИЕ
Следующие ниже Рекомендации по распределению активов и контрольные показатели эффективности инвестиций будут применяться к Фонду до тех пор, пока этот документ не будет изменен в порядке, описанном в Заявлении об инвестиционной политике.
Настоящее Руководство по распределению активов описывает параметры риска и доходности, которые определены наилучшим образом для достижения целей Эндаумента.Классы или диапазоны активов являются ориентировочными, и поэтому распределение активов в рамках Эндаумента может отличаться от диапазонов, указанных ниже, в зависимости от обстоятельств Эндаумента, указаний руководства и рыночных условий. Следовательно, потребуется разумное количество времени для перебалансировки распределения активов Эндаумента в соответствии с настоящими Правилами распределения активов. Распределение активов, описанное в настоящих Рекомендациях по распределению активов, может быть отнесено к конкретному счету или портфелю или агрегировано по счетам или портфелям, в зависимости от обстоятельств.
Следующие тесты предоставят параметры для анализа производительности на уровне класса активов.
Класс активов
Нормальный уровень
Диапазон
Тест производительности
ВОЗВРАЩЕНИЕ АКТИВОВ
Глобальный публичный капитал
50%
35% — 65%
MSCI ACWI
Рассел 3000
Рассел 1000
S&P 500
Рассел 2000
MSCI ACWI ex-US
MSCI EAFE
MSCI Emerging Markets
MSCI Frontier Emerging Markets
Глобальный кредит
3%
0% — 8%
Корпоративная высокая доходность Barclay
Высокодоходные облигации Merrill Lynch США
Кредитный кредит Credit Suisse
Облигации диверсифицированных облигаций на развивающихся рынках JP Morgan
Мультивселенная облигация Барклая
Универсальная облигация Барклая
Глобальная агрегированная облигация Barclay’s
Недвижимость и инфраструктура
14%
9% — 19%
FTSE EPRA / NAREIT US & Global Real Estate
S&P США и глобальный REIT
NCREIF Собственность
Глобальная инфраструктура S&P
MSCI США и глобальная инфраструктура
DJ Brookfield Инфраструктура
алерианский MLP
Природные ресурсы и сырье
4%
0% — 9%
Товарный индекс Bloomberg
Индекс Newedge Trend
Хедж-фонд
6%
0% — 11%
Частный капитал
11%
0% — 16%
Индекс Рассела 2000 + 2%
Cambridge Private Equity
Общий доход от требуемых активов
88%
60% — 95%
АКТИВЫ, СНИЖАЮЩИЕ РИСКИ
Облигация инвестиционного класса США
12%
5% — 30%
Barclays US Aggregate Bond
Облигации с защитой от инфляции (IPB)
0%
0% — 10%
Облигации для международных развитых рынков
0%
0% — 10%
Barclays Global Aggregate, за исключением США (долларовое хеджирование)
наличные деньги
0%
0% — 10%
Активы, снижающие общий риск
12%
5% — 40%
Контрольные показатели эффективности на уровне аккаунта:
Контрольный показатель реальной доходности = ИПЦ + 5.0%
Смешанный эталонный показатель = будет построен смешанный эталонный показатель, состоящий из рыночных индексов, взвешенных по стратегическим нормальным весам.
Упрощенный эталонный тест = 80% MSCI ACWI / 20% BC Aggregate Bond
В следующей таблице обобщены стратегия и рекомендации по каждому классу активов:
Класс активов
Стратегия
Глобальный публичный капитал
Портфель Global Public Equity может содержать как пассивное ядро, так и активную инвестиционную стратегию.Пассивное ядро предназначено для обеспечения низкозатратного присутствия на мировом фондовом рынке, что в первую очередь будет достигаться за счет использования объединенных индексных фондов и биржевых фондов (ETF), но не ограничиваясь ими. Портфель может стремиться генерировать дополнительную доходность (т.е. альфа- или выходную производительность) за счет активной инвестиционной стратегии. Активная инвестиционная стратегия может включать в себя как стратегии, основанные на навыках, так и стратегии, основанные на риске, используемые в форме как долгосрочных, так и / или длинных / коротких стратегий. Доступ к этим стратегиям будет осуществляться главным образом через объединенные фонды; ETF, отдельно управляемые счета (SMA) и структурированные структуры ограниченного партнерства.
Глобальный кредит
Эти стратегии и составляющие их ценные бумаги будут пытаться генерировать доходность, близкую к стоимости капитала, за счет подверженности одной или нескольким из следующих характеристик доходности / риска: структурированные и секьюритизированные инструменты с фиксированной доходностью, которые подвергают инвестора повышенным возможностям, рыночным рискам и т. Д. и кредитный риск; долговые обязательства на развивающихся рынках, включая подверженность валютному риску; нехеджированные кредитные инструменты развитого рынка, предполагающие валютный и кредитный риск; высокая доходность и ниже инвестиционного уровня (т.д., «мусорные») облигации, подвергающие инвесторов значительному кредитному риску; ссуды с заемными средствами и банковская задолженность, которые создают повышенный кредитный риск и риск ликвидности; и проблемные долговые ценные бумаги, эмитент которых испытывает финансовые затруднения или дефолт. Базовая ликвидность этих инструментов будет сильно различаться и может быть очень чувствительной к текущим рыночным условиям. Подверженность облигациям, деноминированным в иностранной валюте, также создает дополнительные риски нестабильности и пересчета валют. В напряженной рыночной среде ликвидность облигаций и стратегий, используемых в этом сегменте, может быстро уменьшиться или исчезнуть, что приведет к значительному разрыву рыночных цен, если позиции необходимо ликвидировать.Учитывая, что эти ценные бумаги не полностью коррелированы с другими категориями рисковых активов (хотя корреляция может резко возрасти при падении или плохой ситуации на рынке капитала), они действительно обеспечивают некоторые умеренные общие преимущества диверсификации портфеля в условиях нормально функционирующего рынка капитала. Инвестиции в этот сектор, как правило, имеют структуру продолжительности и сроков погашения, которые сильно различаются, и эти стратегии облигаций часто обеспечивают более высокий уровень текущего дохода, чем инвестиции в сегмент фиксированного дохода, снижающий риски, из-за их более высокого профиля риска.Инструменты в этом сегменте бывают как с фиксированной, так и с плавающей ставкой / купоном. Одним из основных преимуществ данного сегмента портфеля является доходность выше среднего предложения по данным ценным бумагам. При этом в центре внимания инвестиций будет общая прибыль — как получение дохода, так и возможности для прироста капитала. Многие менеджеры, работающие в этом сегменте, будут использовать комбинацию вышеперечисленных стратегий для увеличения прибыли. Часто эти менеджеры используют тактические стратегии ротации, чтобы входить и выходить из различных стратегий облигаций с более высокой доходностью / риском, чтобы снизить риски и улучшить общий профиль доходности портфеля.Менеджеры, использующие этот подход, обычно имеют очень широкие полномочия и известны как «неограниченные» менеджеры с фиксированным доходом.
Недвижимость и инфраструктура
Инвестиции в недвижимость и инфраструктуру (особенно в частную недвижимость и инфраструктуру) обеспечивают хорошие преимущества диверсификации портфеля, учитывая их низкую корреляцию с другими рисковыми активами. Частные инвестиции в этот класс активов неизменно неликвидны, но имеют преимущество в виде большей доходности и большей диверсификации.Как и все инвестиции в классы частных активов, выбор менеджеров, доступ, постоянная комплексная проверка и масштаб являются важными факторами для реализации успешной инвестиционной стратегии. Доступ к этим стратегиям будет осуществляться главным образом через объединенные фонды, ETF, SMA и структурированные механизмы ограниченного партнерства.
Природные ресурсы и сырье
Инвестиции в природные ресурсы и сырье (особенно «частные» активы в этом сегменте) обеспечивают хорошие преимущества диверсификации портфеля, учитывая их низкую корреляцию с другими рисковыми активами.Частные инвестиции в этот класс активов неизменно неликвидны, но имеют преимущество в виде большей доходности и большей диверсификации. Как и все инвестиции в классы частных активов, выбор менеджеров, доступ, постоянная комплексная проверка и масштаб являются важными факторами для реализации успешной инвестиционной стратегии.
Хедж-фонд
Будет широкая диверсификация по стратегиям и позициям, чтобы снизить волатильность портфеля.Ликвидность портфеля будет умеренной, меньше, чем у традиционных публичных акций, но более ликвидной, чем у частных инвестиций. Этот портфель будет сосредоточен на областях и стратегиях, в которых добавленная стоимость за счет активного управления может внести значительную часть прибыли. Базовые инвестиции, используемые менеджерами в этом сегменте портфеля, обычно являются инструментами, обращающимися на открытом рынке, и будут включать традиционные акции и облигации, а также множество других производных инвестиций. Некоторые из этих инвестиций могут иметь ограниченную ликвидность и рыночную стоимость.
Частный капитал
Этот портфель инвестирует в высоколиквидные позиции и должен приносить более высокую доходность в качестве компенсации за эту неликвидность. Второстепенная цель этих инвестиций — диверсификация. Стратегия портфеля заключается в инвестировании в выбранную группу фондов (или фонд фондов), управляемую командами менеджеров высочайшего качества. Как и все инвестиции в классы частных активов, выбор менеджеров, доступ, постоянная комплексная проверка и масштаб являются важными факторами для реализации успешной инвестиционной стратегии.Требуются управляющие базовыми фондами, у которых есть собственный поток сделок и чей опыт позволяет им использовать стратегические, операционные или технические знания в сделке в дополнение к финансовой проницательности и капиталу. Портфель будет диверсифицирован по инвестиционным категориям и стадии инвестирования (например, год сбора урожая). Эти инвестиции почти исключительно организованы как инвестиции в коммандитное товарищество.
Облигация инвестиционного класса США
Низкая и стабильная корреляция между U.S. Портфель облигаций инвестиционного уровня и портфели рисковых активов являются основным фактором, определяющим способность портфеля выполнять эту миссию. Портфель облигаций инвестиционного уровня США может содержать как пассивное ядро, так и активную инвестиционную стратегию. Пассивное ядро предназначено для обеспечения низкозатратного доступа к широкому рынку облигаций и облигаций инвестиционного уровня США и в первую очередь будет достигаться за счет использования объединенных индексных фондов и ETF, но не ограничиваясь ими. Портфель может стремиться генерировать дополнительную прибыль (т.д., альфа) через активную инвестиционную стратегию. Доступ к активным инвестиционным стратегиям будет осуществляться в основном через объединенные фонды, ETF и SMA.
Облигации с защитой от инфляции (IPB)
Низкая и стабильная корреляция между портфелем IPB и портфелями рисковых активов является основным фактором, определяющим способность портфеля выполнять эту миссию. Портфель IPB может содержать как пассивное ядро, так и активную инвестиционную стратегию.Пассивное ядро предназначено для обеспечения низкозатратного доступа к широкому сегменту или целевому сегменту срока погашения / дюрации — в первую очередь, рынка ценных бумаг с защитой от инфляции (TIPS) Казначейства США — и будет в основном достигаться за счет использования, но не ограничиваясь этим, объединенного индекса. фонды и ETF. Портфель может стремиться генерировать дополнительную прибыль (т. Е. Альфа) за счет активной инвестиционной стратегии. Доступ к активным инвестиционным стратегиям будет осуществляться в основном через объединенные фонды, ETF и SMA.
Облигации для международных развитых рынков
Для включения в список активов, снижающих риск, валютная подверженность облигаций должна быть хеджирована для США.С. доллар. Базовая ликвидность этих инструментов будет сильно различаться и может быть очень чувствительной к глобальным экономическим и рыночным условиям. Инструменты выпускаются как с фиксированной, так и с плавающей ставкой / купонной формой. Доступ к этим стратегиям будет осуществляться главным образом через объединенные фонды, ETF, SMA и структурированные механизмы ограниченного партнерства.
наличные деньги
Денежные вложения по своей природе являются относительно рискованными вложениями для целевого капитала, учитывая общий длительный временной горизонт и низкую доходность (т.е., часто нулевую или отрицательную доходность на реальной основе), что приводит к снижению покупательной способности этих пулов капитала. В результате, если не существует необычных обстоятельств, обычно разумно минимизировать долгосрочное распределение денежных средств в портфеле. Тем не менее, денежные позиции имеют значение для обеспечения ликвидности транзакций, потребностей в перебалансировке портфеля и в качестве подушки для волатильности во времена турбулентной активности на рынке капитала.

ПРИЛОЖЕНИЕ B
РУКОВОДСТВО ПО РАСПРЕДЕЛЕНИЮ АКТИВОВ И
ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ — ФИНАНСОВЫЕ РЕЗЕРВЫ
Следующие ниже рекомендации по размещению активов и контрольные показатели эффективности инвестиций будут применяться к финансовым резервам до тех пор, пока этот документ не будет пересмотрен в порядке, описанном в Заявлении об инвестиционной политике.
Настоящее Руководство по распределению активов описывает параметры риска и доходности, которые определены наилучшим образом для достижения целей Финансовых резервов. Классы или диапазоны активов являются ориентировочными, и поэтому распределение активов в рамках Финансовых резервов может отличаться от диапазонов, указанных ниже, в зависимости от обстоятельств Финансовых резервов, указаний руководства и рыночных условий. Следовательно, потребуется разумное количество времени для перебалансировки распределения активов Финансовых резервов в соответствии с настоящими Руководящими принципами распределения активов.Распределение активов, описанное в настоящих Рекомендациях по распределению активов, может быть отнесено к конкретному счету или портфелю или агрегировано по счетам или портфелям, в зависимости от обстоятельств.
Финансовые резервы могут включать в себя инвестиции в Эндаумент. В течение переходного периода, когда объединенные инвестиции обоих фондов разделены на отдельно управляемые портфели для целевого капитала и финансовых резервов, финансовым резервам необходимо будет инвестировать в целевой фонд из-за отсутствия ликвидности для некоторых инвестиций в фонды. Объединенный портфель может препятствовать разделению этих инвестиций в Эндаумент и Финансовые резервы в течение длительного периода времени.В течение этого периода, если Финансовые резервы поддерживают инвестиции в Эндаумент-фонд, которые приводят к превышению фондом диапазона классов активов, это не будет считаться отклонением от руководящих принципов диапазона классов активов.
Следующие тесты предоставят параметры для анализа производительности на уровне класса активов.
Класс активов
Нормальный уровень
Диапазон
Тест производительности
ВОЗВРАЩЕНИЕ АКТИВОВ
Глобальный публичный капитал
67%
25% — 80%
MSCI ACWI
Рассел 3000
Рассел 1000
S&P 500
Рассел 2000
MSCI ACWI ex-US
MSCI EAFE
MSCI Emerging Markets
MSCI Frontier Emerging Markets
Глобальный кредит
3%
0% — 3%
Корпоративная высокая доходность Barclay
Высокодоходные облигации Merrill Lynch США
Кредитный кредит Credit Suisse
Облигации диверсифицированных облигаций на развивающихся рынках JP Morgan
Мультивселенная облигация Барклая
Универсальная облигация Барклая
Глобальная агрегированная облигация Barclay’s
Недвижимость и инфраструктура
5%
0% — 5%
FTSE EPRA / NAREIT US & Global Real Estate
S&P США и глобальный REIT
NCREIF Собственность
Глобальная инфраструктура S&P
MSCI США и глобальная инфраструктура
DJ Brookfield Инфраструктура
алерианский MLP
Природные ресурсы и сырье
3%
0% — 5%
Товарный индекс Bloomberg
Индекс Newedge Trend
Хедж-фонд
5%
0% — 5%
Частный капитал
5%
0% — 5%
Индекс Рассела 2000 + 2%
Cambridge Private Equity
Общий доход от требуемых активов
88%
60% — 95%
АКТИВЫ, СНИЖАЮЩИЕ РИСКИ
Облигация инвестиционного класса США
12%
5% — 40%
Barclays US Aggregate Bond
Облигации с защитой от инфляции (IPB)
0%
0% — 15%
Облигации для международных развитых рынков
0%
0% — 10%
Barclays Global Aggregate, за исключением США (долларовое хеджирование)
наличные деньги
0%
0% — 25%
Активы, снижающие общий риск
12%
5% — 55%
Контрольные показатели эффективности на уровне аккаунта:
Контрольный показатель реальной доходности = ИПЦ + 3.0%
Смешанный эталонный показатель = будет построен смешанный эталонный показатель, состоящий из рыночных индексов, взвешенных по стратегическим нормальным весам.
Упрощенный тест = 65% MSCI ACWI / 35% BC Aggregate Bond
В следующей таблице обобщены стратегия и рекомендации по каждому классу активов:
Класс активов
Стратегия
Глобальный публичный капитал
Портфель Global Public Equity может содержать как пассивное ядро, так и активную инвестиционную стратегию.Пассивное ядро предназначено для обеспечения низкозатратного присутствия на мировом фондовом рынке, что в первую очередь будет достигаться за счет использования объединенных индексных фондов и биржевых фондов (ETF), но не ограничиваясь ими. Портфель может стремиться генерировать дополнительную доходность (т.е. альфа- или выходную производительность) за счет активной инвестиционной стратегии. Активная инвестиционная стратегия может включать в себя как стратегии, основанные на навыках, так и стратегии, основанные на риске, используемые в форме как долгосрочных, так и / или длинных / коротких стратегий. Доступ к этим стратегиям будет осуществляться главным образом через объединенные фонды; ETF, отдельно управляемые счета (SMA) и структурированные структуры ограниченного партнерства.
Глобальный кредит
Эти стратегии и составляющие их ценные бумаги будут пытаться генерировать доходность, близкую к стоимости капитала, за счет подверженности одной или нескольким из следующих характеристик доходности / риска: структурированные и секьюритизированные инструменты с фиксированной доходностью, которые подвергают инвестора повышенным возможностям, рыночным рискам и т. Д. и кредитный риск; долговые обязательства на развивающихся рынках, включая подверженность валютному риску; нехеджированные кредитные инструменты развитого рынка, предполагающие валютный и кредитный риск; высокая доходность и ниже инвестиционного уровня (т.д., «мусорные») облигации, подвергающие инвесторов значительному кредитному риску; ссуды с заемными средствами и банковская задолженность, которые создают повышенный кредитный риск и риск ликвидности; и проблемные долговые ценные бумаги, эмитент которых испытывает финансовые затруднения или дефолт. Базовая ликвидность этих инструментов будет сильно различаться и может быть очень чувствительной к текущим рыночным условиям. Подверженность облигациям, деноминированным в иностранной валюте, также создает дополнительные риски нестабильности и пересчета валют. В напряженной рыночной среде ликвидность облигаций и стратегий, используемых в этом сегменте, может быстро уменьшиться или исчезнуть, что приведет к значительному разрыву рыночных цен, если позиции необходимо ликвидировать.Учитывая, что эти ценные бумаги не полностью коррелированы с другими категориями рисковых активов (хотя корреляция может резко возрасти при падении или плохой ситуации на рынке капитала), они действительно обеспечивают некоторые умеренные общие преимущества диверсификации портфеля в условиях нормально функционирующего рынка капитала. Инвестиции в этот сектор, как правило, имеют структуру продолжительности и сроков погашения, которые сильно различаются, и эти стратегии облигаций часто обеспечивают более высокий уровень текущего дохода, чем инвестиции в сегмент фиксированного дохода, снижающий риски, из-за их более высокого профиля риска.Инструменты в этом сегменте бывают как с фиксированной, так и с плавающей ставкой / купоном. Одним из основных преимуществ данного сегмента портфеля является доходность выше среднего предложения по данным ценным бумагам. При этом в центре внимания инвестиций будет общая прибыль — как получение дохода, так и возможности для прироста капитала. Многие менеджеры, работающие в этом сегменте, будут использовать комбинацию вышеперечисленных стратегий для увеличения прибыли. Часто эти менеджеры используют тактические стратегии ротации, чтобы входить и выходить из различных стратегий облигаций с более высокой доходностью / риском, чтобы снизить риски и улучшить общий профиль доходности портфеля.Менеджеры, использующие этот подход, обычно имеют очень широкие полномочия и известны как «неограниченные» менеджеры с фиксированным доходом.
Недвижимость и инфраструктура
Инвестиции в недвижимость и инфраструктуру (особенно в частную недвижимость и инфраструктуру) обеспечивают хорошие преимущества диверсификации портфеля, учитывая их низкую корреляцию с другими рисковыми активами. Частные инвестиции в этот класс активов неизменно неликвидны, но имеют преимущество в виде большей доходности и большей диверсификации.Как и все инвестиции в классы частных активов, выбор менеджеров, доступ, постоянная комплексная проверка и масштаб являются важными факторами для реализации успешной инвестиционной стратегии. Доступ к этим стратегиям будет осуществляться главным образом через объединенные фонды, ETF, SMA и структурированные механизмы ограниченного партнерства.
Природные ресурсы и сырье
Инвестиции в природные ресурсы и сырье (особенно «частные» активы в этом сегменте) обеспечивают хорошие преимущества диверсификации портфеля, учитывая их низкую корреляцию с другими рисковыми активами.Частные инвестиции в этот класс активов неизменно неликвидны, но имеют преимущество в виде большей доходности и большей диверсификации. Как и все инвестиции в классы частных активов, выбор менеджеров, доступ, постоянная комплексная проверка и масштаб являются важными факторами для реализации успешной инвестиционной стратегии.
Хедж-фонд
Будет широкая диверсификация по стратегиям и позициям, чтобы снизить волатильность портфеля.Ликвидность портфеля будет умеренной, меньше, чем у традиционных публичных акций, но более ликвидной, чем у частных инвестиций. Этот портфель будет сосредоточен на областях и стратегиях, в которых добавленная стоимость за счет активного управления может внести значительную часть прибыли. Базовые инвестиции, используемые менеджерами в этом сегменте портфеля, обычно являются инструментами, обращающимися на открытом рынке, и будут включать традиционные акции и облигации, а также множество других производных инвестиций. Некоторые из этих инвестиций могут иметь ограниченную ликвидность и рыночную стоимость.
Частный капитал
Этот портфель инвестирует в высоколиквидные позиции и должен приносить более высокую доходность в качестве компенсации за эту неликвидность. Второстепенная цель этих инвестиций — диверсификация. Стратегия портфеля заключается в инвестировании в выбранную группу фондов (или фонд фондов), управляемую командами менеджеров высочайшего качества. Как и все инвестиции в классы частных активов, выбор менеджеров, доступ, постоянная комплексная проверка и масштаб являются важными факторами для реализации успешной инвестиционной стратегии.Требуются управляющие базовыми фондами, у которых есть собственный поток сделок и чей опыт позволяет им использовать стратегические, операционные или технические знания в сделке в дополнение к финансовой проницательности и капиталу. Портфель будет диверсифицирован по инвестиционным категориям и стадии инвестирования (например, год сбора урожая). Эти инвестиции почти исключительно организованы как инвестиции в коммандитное товарищество.
Облигация инвестиционного класса США
Низкая и стабильная корреляция между U.S. Портфель облигаций инвестиционного уровня и портфели рисковых активов являются основным фактором, определяющим способность портфеля выполнять эту миссию. Портфель облигаций инвестиционного уровня США может содержать как пассивное ядро, так и активную инвестиционную стратегию. Пассивное ядро предназначено для обеспечения низкозатратного доступа к широкому рынку облигаций и облигаций инвестиционного уровня США и в первую очередь будет достигаться за счет использования объединенных индексных фондов и ETF, но не ограничиваясь ими. Портфель может стремиться генерировать дополнительную прибыль (т.д., альфа) через активную инвестиционную стратегию. Доступ к активным инвестиционным стратегиям будет осуществляться в основном через объединенные фонды, ETF и SMA.
Облигации с защитой от инфляции (IPB)
Низкая и стабильная корреляция между портфелем IPB и портфелями рисковых активов является основным фактором, определяющим способность портфеля выполнять эту миссию. Портфель IPB может содержать как пассивное ядро, так и активную инвестиционную стратегию.Пассивное ядро предназначено для обеспечения низкозатратного доступа к широкому сегменту или целевому сегменту срока погашения / дюрации — в первую очередь, рынка ценных бумаг с защитой от инфляции (TIPS) Казначейства США — и будет в основном достигаться за счет использования, но не ограничиваясь этим, объединенного индекса. фонды и ETF. Портфель может стремиться генерировать дополнительную прибыль (т. Е. Альфа) за счет активной инвестиционной стратегии. Доступ к активным инвестиционным стратегиям будет осуществляться в основном через объединенные фонды, ETF и SMA.
Облигации для международных развитых рынков
Для включения в список активов, снижающих риск, валютная подверженность облигаций должна быть хеджирована для США.С. доллар. Базовая ликвидность этих инструментов будет сильно различаться и может быть очень чувствительной к глобальным экономическим и рыночным условиям. Инструменты выпускаются как с фиксированной, так и с плавающей ставкой / купонной формой. Доступ к этим стратегиям будет осуществляться главным образом через объединенные фонды, ETF, SMA и структурированные механизмы ограниченного партнерства.
наличные деньги
Денежные вложения по своей природе являются относительно рискованными вложениями для целевого капитала, учитывая общий длительный временной горизонт и низкую доходность (т.е., часто нулевую или отрицательную доходность на реальной основе), что приводит к снижению покупательной способности этих пулов капитала. В результате, если не существует необычных обстоятельств, обычно разумно минимизировать долгосрочное распределение денежных средств в портфеле. Тем не менее, денежные позиции имеют значение для обеспечения ликвидности транзакций, потребностей в перебалансировке портфеля и в качестве подушки для волатильности во времена турбулентной активности на рынке капитала.
ВЫСТАВКА C
РУКОВОДСТВО ПО РАСПРЕДЕЛЕНИЮ АКТИВОВ И
ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ТРЕБОВАНИЯ — ОПЕРАЦИОННЫЙ КАПИТАЛ
Оборотный капитал должен управляться таким образом, чтобы соответствовать следующим требованиям:
Все инвестиции должны соответствовать ограничениям, которые могут существовать в рамках соглашений с кредитными или торговыми учреждениями.
Вложения в ценные бумаги физических лиц:
Чтобы минимизировать валютные риски, все инвестиции должны быть деноминированы в долларах США.
Соглашения РЕПО должны заключаться со стандартным контрактом Ассоциации рынка облигаций (BMA)
Инвестиции должны иметь явный рейтинг от двух из трех следующих рейтинговых служб: Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch. Минимальные краткосрочные рейтинги: A-1, P-1 и F-1 соответственно. Инвестиции с разделенным рейтингом не допускаются.Банковские инвестиционные продукты, которые не имеют рейтинга, могут предоставляться только банками с минимальным рейтингом эмитента, эквивалентным соответствующим минимальным долгосрочным рейтингам A, A2 и A от Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch соответственно.
В портфеле может храниться не более десяти процентов от размера любой неурегулированной эмиссии (т. Е. Определенного финансового актива).
Для агентств США, GSE и корпоративных инструментов инвестиции ограничиваются менее чем 10 миллионами долларов или десятью процентами от общего инвестиционного портфеля на одну организацию-эмитент на момент инвестирования.
Вложения в фонды:
До 50 миллионов долларов можно инвестировать в любой хорошо диверсифицированный паевой инвестиционный фонд денежного рынка.
Паевые инвестиционные фонды денежного рынка должны соответствовать определению и ограничениям Правила 2 (a) 7 Комиссии по ценным бумагам и биржам.
До 10 миллионов долларов можно инвестировать в любой единый высококачественный, хорошо диверсифицированный, объединенный фонд, который в основном инвестирует в краткосрочные ценные бумаги с фиксированным доходом.
Минимум 5 миллионов долларов или весь портфель, если портфель меньше 5 миллионов долларов, должен храниться на депозитных счетах до востребования или во взаимных фондах денежного рынка.Часть портфеля, превышающая 5 миллионов долларов, может быть распределена между следующими категориями, но не выше указанного процента:
Категория инвестиций
Максимальный процент портфеля
Правительство США
100%
Агентство США и GSE
50%
Обязательства банка (кроме вкладов до востребования)
50%
Корпоративный
50%
Транспортные средства поступившего фонда
50%
Паевые инвестиционные фонды денежного рынка
100%
.
Добавить комментарий Отменить ответ
Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *
Комментарий *
Имя *
Email *
Сайт

Рубрики
Бизнес
Где искать
Инвестиции
Разное
С нуля
Советы
Copyright bonusnik2.ru 2024 | Theme by ThemeinProgress | Proudly powered by WordPress