Экономическое содержание и классификация инвестиционных рисков: Экономическое содержание и классификация инвестиционных рисков — Студопедия

В настоящей статье мы рассмотрим инвестиционные риски коммерческой организации. Уже стало традиционным в ходе предварительного знакомства рассматривать любую управленческую категорию с позиции ее сущностных черт, определения понятия, классификации, методов анализа и способов регулирования. Так мы поступим и в этот раз, открывая возможность более глубоко исследовать методологические и прикладные аспекты явления в последующих материалах. Тема представляет интерес для менеджеров инвестиционных проектов, риск-менеджеров и руководителей компаний.

Понятие инвестиционного риска

Как и для любого другого типа, для инвестиционного риска свойственна тесная взаимосвязь потенциальных угроз, вероятности и неопределенности. Вложения в основной капитал и другие формы инвестиционной деятельности сопровождаются многочисленными рисками. Следовательно, инвестиционный риск должен обладать набором специальных черт, наличие которых свидетельствует о присутствии его как объекта управления. Среди таких черт мы можем выделить следующее.

1. Вероятность или возможность наступления неблагоприятного события как результата инвестиционной деятельности.
2. Неопределенность возникновения события и его последствий.
3. Факт собственно инвестирования средств, являющийся причиной наступления или ненаступления рискового события.
4. Последствия рассматриваются в форме потери ожидаемой прибыли или других полезных эффектов от реализованных инвестиций.

Под инвестиционным риском в дальнейшем мы будем понимать возможность наступления неблагоприятного события в результате принятия руководством компании решения об инвестировании средств. Содержание вероятного события и его последствия приводят к тому, что ожидаемые эффекты инвестиционной деятельности не достигаются в полной мере. Состав рисков инвестиционной деятельности практически в каждом случае дополняется рисками банковских заимствований. Инновационность некоторых инвестиций также становится причиной дополнительных рисков.

Нежелательные последствия, возникающие в результате наступления рисковых событий в инвестиционной деятельности, могут заключаться:

• в потере или недостижении запланированной прибыли;
• в снижении эффективности бизнес-направления, в которое осуществлены вложения;
• в недостаточной капитализации продукта инвестиционного проекта;
• в несвоевременной сдаче объекта в эксплуатацию;
• в увеличении сроков вывода на полную мощность инвестиционного объекта;
• в падении рыночной стоимости и (или) ликвидности финансового инструмента и т.п.

Как известно, инвестиции делятся на две большие группы: реальные (прямые) инвестиции, которые часто называют капитальными вложениями, и финансовые (портфельные) инвестиции. Эти группы определяют инвестиционные риски, сущность и классификация которых выражаются через области динамических (спекулятивных) и статических (чистых) рисков. Первая группа вызвана принятием решений руководством компании и может привести к «перевороту» в шансы, т.е. нести не только потери, но и потенциал дополнительных выгод. Вторая группа провоцирует потери для бизнеса, персонала и общества, например, из-за технологических провалов, стихийных бедствий, экологических катастроф, ущерба здоровью сотрудников и т.п.

Разнообразие видов инвестиционных рисков

Инвестиционная деятельность, в отличие от операционной, обладает значительным разнообразием рисков, поскольку уровень непредсказуемости выше, и достигнуть определенности будущих событий труднее. Для лучшей идентификации возможных угроз, факторов риска, систематизации источников неблагоприятных событий важно на каждом предприятии проводить работу по собственной классификации рисков. Классифицированные виды инвестиционных рисков позволяют не только построить эффективную систему риск-менеджмента, но и ответить на ряд ключевых вопросов развития компании.

Владельцы бизнеса, генеральный директор в судьбоносные моменты задаются вопросами, связанными с выявленными, идентифицированными и оцененными рисками.

1. Не превысят ли риски потерь выгоды от открытия нового направления бизнеса?
2. Не следует ли распределить риск, привлекая новых партнеров в проект?
3. Стоит ли браться за инвестиции в условиях потенциальных угроз и опасностей?
4. Как мы субъективно воспринимаем риск потерь капитала в рассматриваемом деле?
5. Можем ли мы принять оцененный риск?
6. Устраивают ли нас меры по минимизации риска?

Все эти вопросы так или иначе связаны с классами риска. Причем, имеет значение, как выполнено отнесение риска к определенному виду с присущими ему признаками и качествами. Если идентификация, оценка и подготовка решения происходят коллегиально, как правило, уровень риска допускается на более высоких значениях. Об этом свидетельствует статистика принимаемых решений. И данное обстоятельство, безусловно, очень полезно для инвестиций. Классификация инвестиционных рисков в табличной форме представлена вашему вниманию далее.

Классификационная таблица видов инвестиционных рисков

Различаются также виды инвестиционных рисков и по стадиям жизненного цикла инвестиционного проекта. Наиболее распространена классификация для проекта капитального строительства, разделенного на этапы подготовки, собственно строительства и функционирования сданного в эксплуатацию объекта. Подобная структурированная классификация основных факторов риска вместе с причинами их возникновения размещена на схеме ниже.

Состав источников факторов инвестиционных рисков по стадиям проекта капитального строительства

Среди родственных классификаций инвестиционных рисков выделяется еще одно их деление на коммерческие и простые. Коммерческие риски часто рассматриваются как тождественные спекулятивным или динамическим рискам. Сюда относятся риски, напрямую связанные с инвестиционной и общей предпринимательской деятельностью. Основу коммерческих рисков составляют разнообразные угрозы, идентифицируемые в связи с вложениями в основной капитал и в финансовые инструменты. Простые риски иногда сравнивают с чистыми, к ним относятся:

• вероятность проявления стихийных сил природы;
• угроза нанесения ущерба экологии из-за реализации инвестиционных действий;
• риски, сопровождающие транспортировку грузов;
• возможность нанесения ущерба имуществу действиями третьих лиц;
• политические риски.

Способы оценки инвестиционных рисков

Методы оценки инвестиционных рисков, в первую очередь, делят данную аналитическую процедуру на качественную и количественную оценку. Для каждого из названных подходов действуют свои принципы реализации, позволяющие в полной мере охарактеризовать анализируемый риск и подготовиться к принятию решения о мерах по реагированию на вероятные угрозы. Качественная оценка руководствуется двумя правилами, учитывающими следующее.

1. Для каждого участника инвестиционного проекта вероятный ущерб не может превысить его финансовых возможностей.
2. Возможные рисковые потери по каждому случаю носят независимый характер.

Способы количественной оценки предполагают анализ инвестиционных рисков и сопутствующий поиск значений следующих параметров:

• потерь (ущерба) или дополнительной прибыли (дохода) от инвестиционного процесса с учетом рискового события;
• вероятности воздействия рискового события на результаты реализуемых инвестиций в определенных границах для каждой опасности или угрозы;
• соотношения потенциальных потерь (ущерба) и расходов на выполнение мер для снижения уровня соответствующего риска;
• качественной степени угроз: катастрофической, высокой, средней, низкой, нулевой;
• уровня приемлемости в сравнении с заданным рубежом согласно политике в области рисков.

Количественная оценка инвестиционных рисков для нахождения указанных выше показателей реализуется с применением специальных методов, среди которых мы выделим пять основных групп.

1. Аналитические (вероятностные) методы.
2. Статистические способы оценки.
3. Методы анализа целесообразности затрат.
4. Методика экспертных оценок.
5. Методы использования аналогов.

Способы оценки, основанные на вероятностных и статистических методах, подробно рассмотрены в статье, посвященной методам оценки рисков. Анализ целесообразности затрат служит поиску факторов риска в зонах формирования инвестиционных расходов и оценки их влияния на финансовую устойчивость компании. В методике выделяется четыре основных источника:

• изначальная недооценка стоимости объектов капитальных вложений;
• вынужденное изменение границ проектирования;
• отличие фактической производительности объектов инвестирования в сравнении с плановой;
• увеличение стоимости всего проекта в ходе работ.

На Западе широко распространены методы экспертных оценок. Они позволяют делать выводы в условиях отсутствия статистических данных, не требуют сложного и дорогостоящего инструментария, достаточно оперативны и просты в исполнении. Однако хороших независимых экспертов найти непросто, трудно избежать предвзятого подхода. Если же в инвестиционной практике собрана информация о реализации аналогичных проектов, НИОКР для оценки рисков подойдут методы использования аналогов. В эту методику интегрируются классификационные схемы, позволяющие по аналогии быстро и качественно идентифицировать риски.

Основные методы регулирования рисков

Как и в общей концепции риск-менеджмента, управление инвестиционными рисками строится на «трех китах» последовательных событий: выявить, оценить, уменьшить. После этапа выявления и идентификации рисков следует оценочно-аналитическая стадия. Далее, параллельно с выбором стратегии и тактики управления угрозами, руководство компании подключает методы снижения рисков. На их основе разрабатывается программа минимизации вероятных негативных последствий, используются регламенты: политики, процедуры и правила. На последних этапах управление инвестиционными рисками завершается выполнением принятой программы с сопутствующим контролем и анализом достигнутых результатов.

Инвестиционный раздел риск-менеджмента включает в себя, помимо традиционных компонентов, еще и специальные аспекты регулирования. Среди них особое место занимают правовое и страховое направление. Методы снижения рисков, с моей точки зрения, состоят из пяти основных групп.

1. Избежание (уклонение, отказ).
2. Передача (включая страхование).
3. Локализация.
4. Распределение (включая диверсификацию в ее разнообразных формах).
5. Компенсация.

Такая структура методов снижения уровня угроз описана в статье, посвященной методологическим вопросам управления рисками. В литературе встречается несколько иная группировка методов, также имеющая собственную обоснованную логику консолидации. Выделяются три основных группы: отказ, передача и принятие. Минимизация, компенсация и локализация рисков в этом случае входят в состав их принятия. Организационная модель группировки методов данным способом представлена далее.

Визуальная схема группировки методов минимизации инвестиционных рисков

Каждому из методов снижения рисков, представленных на схеме, будет посвящена отдельная статья. Стоит заметить, что многие способы перекликаются друг с другом и имеют внутренние механизмы рационализации, которые важны в современных экономических условиях, заставляющих экономить буквально на всем. Взять хотя бы самострахование как способ компенсации рисков за счет формирования специальных фондов. Дело в том, что фондирование возможно только за счет чистой прибыли по действующему налоговому законодательству. Проблема дополнительных налогов, которые нужно сначала заплатить, а потом сформировать фонд, решается многими компаниями обходным путем через внешнюю страховую компанию. И это уже другой метод, который отнести к чисто страховому способу достаточно непросто.

В настоящей статье мы осуществили обзор инвестиционного типа риска, имеющего общие и специальные черты. Уточнено понятие, рассмотрены некоторые модели классификации рисков, сопутствующих вложению средств в развитие и воспроизводство бизнеса. Управление инвестиционными рисками кратко акцентировано на моментах оценки рисков и методах их снижения. Таким образом, заложен базис для прикладных материалов на темы предметной работы с каждым из инвестиционных рисков и методами управления в системном режиме и по отдельности.

Инвестиционные риски — понятие, классификация и оценка

Каждый инвестор вкладывает капитал с целью извлечения прибыли, но инвестиционная деятельность всегда связана с рисками. На уровень рисков влияет множество факторов. Задача инвестора – постараться учесть инвестиционные риски и свести их к минимуму. Есть методики, с помощью которых можно определить риски, спрогнозировать их влияние на доходность активов и уменьшить негативное воздействие.

Что такое инвестиционный риск

Инвестиционный риск – это вероятность частично или целиком потерять вложенные средства или недополучить ожидаемую прибыль. Риск утраты вложений прямо пропорционален вероятности наступления событий, которые могут привести к такому исходу.

Классификация инвестиционных рисков

Самая общая классификация – разделение инвестиционных рисков на рыночные (недиверсифицируемые, системные) и нерыночные (диверсифицируемые, несистемные). К первой группе относят риски, которые влияют на весь рынок, ко второй – характерные для отдельной отрасли или компании.

Основные системные риски

К ним относятся:

1. Инфляционный. Когда растут цены для конечных потребителей, снижается покупательная способность, и падают доходы от инвестиций. Если темпы роста инфляции превышают скорость повышения доходности вложений, инвестору грозят реальные убытки. Наибольшее влияние инфляция оказывает на бездоходные инвестиции (отложенные наличные деньги) и инвестиции с постоянным доходом (облигации, сертификаты, депозиты). Цены на акции и недвижимость растут вместе с инфляцией, поэтому такие инвестиции более защищены от инфляционных рисков.
2. Валютный. Ослабление национальной валюты влечет за собой удешевление национальных активов. Они становятся привлекательными для иностранных инвесторов. Вместе с тем, растут цены на импортируемые товары и одновременно с ними – инфляция. Чтобы снизить темпы инфляции, Центробанк устанавливает повышенные ставки, что создает процентные риски.
3. Процентный. Когда изменяются процентные ставки, вместе с ними меняется и доход от инвестиций. Основа для измерения процентных рисков – ставка Центрального банка, под которую получают кредиты коммерческие банки. Она влияет на активы с постоянной доходностью – депозиты, облигации, сертификаты. Когда растет процентная ставка, увеличиваются проценты по депозитам и доходность по новым облигациям. В этом случае риск инвесторов заключается в том, что они получают более низкий доход по прежним ставкам, чем те, кто инвестирует на измененных условиях.
4. Риск ликвидности. Он влияет на низколиквидные активы, которые сложно быстро продать по цене, близкой к рыночной. К таким активам относится, например, недвижимость – на нее невозможно моментально найти покупателя и оформить сделку купли-продажи. Также это акции, которые не пользуются спросом: их легко купить, но трудно продать и зафиксировать прибыль.
5. Случайный риск. Зависит от событий, которые невозможно предусмотреть – военные конфликты, политические события, техногенные или природные катастрофы.

Недиверсифицируемые риски оцениваются по амплитуде колебаний стоимости актива на рынке – волатильности. Чем больше отклонения от среднего значения, тем выше риски.

Несистемные риски

В группе несистемных рисков выделяют:

1. Деловые. Зависят от эффективности менеджмента компании, количества ошибок, которые совершает руководство. Из-за некомпетентности руководителей разного уровня падают продажи, снижается стоимость активов и ценных бумаг компании.
2. Финансовые (кредитные). Это неспособность компании исполнять долговые обязательства. Растет долг – увеличиваются финансовые риски. Чтобы инвестору не попасть в ситуацию с банкротством компании, в которую он вложил деньги, нужно провести тщательную финансовую проверку предприятия.
3. Операционные. Риск ошибки или противозаконных действий посредника при операциях с активами. К этой же группе относят и риск неправильного выбора актива, который показал меньшую доходность.

Оценка инвестиционных рисков

• При оценке рисков инвестиций пользуются:
  качественным методом, определяя виды возможных рисков, оценивая последствия и разрабатывая меры по сокращению последствий;
• количественным методом, рассчитывая колебания доходности инвестиций вследствие рисков.

Качественную оценку проводят, когда нужно определить, насколько важен риск, и выбрать способ реакции на него. Обычно для этого эксперты применяют различные техники оценки (ранжирование, попарное сравнение и т.п.), проводят анализ уместности затрат, анализ иерархий.

Для количественного анализа чаще всего выбирают три основные методики:

1. Анализ чувствительности. Предполагается, что сценарий развития событий уже есть или выбран наиболее вероятный из сценариев. Эксперты разрабатывают прогнозы эффективности проекта в зависимости от изменений условий его реализации. Границы формируют, исходя из вероятности какого-либо события, влияющего на доходность инвестиций.
2. Альтернативные сценарии. Прорабатываются все возможные сценарии или как минимум три: пессимистический, оптимистический и умеренный. Дают прогнозы влияния внешних или внутренних факторов и для каждого сценария рассчитывают эффективность инвестиций. Это позволяет оценить результаты проекта и доходность, если экономическая ситуация ухудшится.
3. Метод Монте-Карло. Проводят серию вычислений, чтобы узнать, как повлияют исходные величины на показатели, которые от них зависят. Оценивается воздействие одновременных сдвигов исходных показателей на стоимость объекта инвестиций. В результате инвестор получает полную картину и может увидеть риски проекта.

Как минимизировать риски инвестиций

Чтобы минимизировать риски инвестиций, составляют инвестиционный портфель. Для этого сначала определяют приемлемый объем потерь. Если убытки при благоприятных условиях считают слишком большими, отдают предпочтение менее доходным активам, которые в то же время считаются менее рисковыми.

При этом основываются на многолетних наблюдениях и алгоритмах, которые строятся на этих данных. Например, известно, что на коротких сроках риск потерь инвестиций в акции выше. Поэтому рекомендуется при краткосрочных вложениях выбирать облигации.

Отличный способ минимизировать риски – диверсификация, то есть направление инвестиций в независимые друг от друга активы.

Параметры диверсификации:

• по классам активов – иметь в портфеле облигации, акции, драгметаллы, недвижимость и т.д.;
• по валютам – объединять инвестиции в рубли, евро, доллары и другие валюты;
• по капитализации – сочетать высоколиквидные акции с активами средней и малой капитализации;
• по странам, когда в портфель собираются активы рынков разных стран;
• по секторам – включать акции предприятий разных отраслей промышленности (машиностроение, энергетика, добыча полезных ископаемых и т.п.), государственные ценные бумаги и т.д.

В диверсифицированном портфеле убытки от падения одних активов покрываются доходами от других. Таким образом инвесторы используют народную мудрость: нельзя класть все яйца в одну корзину.

Для снижения инфляционных рисков инвесторы выбирают активы, цена которых растет быстрее инфляции — например, недвижимость.

Наиболее доходным инструментом считаются хэдж-фонды, которые объединяют частных инвесторов и формируют крупный инвестиционный портфель. Управляя активами в соответствии с выбранной стратегией, управляющие фонда обеспечивают инвесторам высокую доходность с минимальными рисками.

Чем лучше инвестор разберется в видах риска и методах их определения, тем более эффективно он сможет на них влиять. Знания об инвестиционных рисках и способах их минимизации помогут инвестору правильно распорядиться средствами и получать стабильный доход от вложений.

Возможно вас заинтересует:

Виды инвестиционных рисков

Продолжим разговор про риски инвестирования и рассмотрим основные виды инвестиционных рисков, которые подстерегают частного инвестора. Любой человек, желающий стать инвестором и получать пассивный доход от вложений капитала, должен заранее предусмотреть все возможные неприятности, которые могут случиться с его деньгами, и позаботиться о том, чтобы максимально их предотвратить.

Классификация инвестиционных рисков

Все виды инвестиционных рисков можно разделить на группы, используя разные критерии отбора. Рассмотрим несколько классификаций, составленных по разным критериям. Для удобства восприятия я объединил их вот в такую схему, которую далее распишу более подробно и с примерами.

Виды инвестиционных рисков по характеру денежных потерь

1. Риски прямых потерь капитала. Здесь все просто: инвестор вкладывает свои деньги в определенный финансовый инструмент и «прогорает», частично или полностью теряя свой капитал. Причин этому может быть множество: мошенничество, банкротство финучреждения, физическое уничтожение актива, банкротство бизнеса и т.д. Эту группу рисков можно назвать наиболее опасной.

2. Риски косвенных потерь капитала. Возможен и другой вариант: капитал или актив инвестора сохраняется, но при этом теряет свою ценность по причине девальвации валюты или обесценивания самого актива. Например, инвестиции в золото, сделанные летом 2011 года на пике его стоимости, на текущий момент приносят инвесторам убыток на уровне 30-40%, даже если у них есть в наличии физические банковские слитки. Эта группа рисков тоже представляет большую опасность для частного инвестора, но столкнуться с подобным все-таки менее страшно, чем в первом случае, поскольку есть шансы на изменение ситуации в обратную сторону, хотя они всегда невелики.

3. Риски потери доходности. Инвестор может не потерять сам инвестиционный капитал, но и не получать доход с инвестиционного актива. Либо же получать его не в том объеме, который был запланирован. В этом случае весь процесс инвестирования теряет свой смысл. Например, человек осуществляет инвестиции в коммерческую недвижимость: приобретает некий объект с целью сдачи его в аренду. В этот момент регион начинает испытывать экономический спад, и недвижимость попросту простаивает, в то же время требует постоянных расходов на коммунальные платежи, охрану, поддержку в надлежащем состоянии. Сталкиваясь с этой группой рисков, инвестор не теряет капитал, но и не зарабатывает на нем, приобретенный актив не становится для него источником дохода.

4. Риски упущенной выгоды. И последняя группа рисков предполагает неполучение дохода в том случае, когда его можно было бы получить. К примеру, частный инвестор приобретает акции с целью спекулятивной перепродажи. За полгода их стоимость увеличивается на 10%, и инвестор принимает  решение их продать. Но как только продает, начинается бурный рост цены, и за месяц она вырастает еще на 50%. Налицо упущенная выгода. Опытные инвесторы всегда стараются учесть и эти виды инвестиционных рисков, поскольку хотят использовать свой капитал максимально эффективно.

Виды инвестиционных рисков по источникам возникновения

1. Системные (рыночные) инвестиционные риски. Это те риски, которые возникают системно по стране или отрасли, затрагивая одновременно все инвестиционные активы определенного направления. Эту группу рисков можно назвать стихийной, их возникновение всегда «больно ударяет» по всем инвесторам, при этом наблюдается системное ухудшение так называемого инвестиционного климата. К этой группе можно отнести начало военных действий, увеличение темпов инфляции, девальвацию валюты, падение цен на энергоресурсы или другие товары мирового спроса и т.д.

2. Несистемные (специфические) инвестиционные риски. Это те виды инвестиционных рисков, причиной которых служит возникновение проблем у какого-то конкретного предприятия или финансового учреждения, когда эти проблемы носят не системный, а частный характер. Типичным примером несистемного риска может служить банкротство банка или нескольких банков, в которые вложил свой капитал инвестор, с условием, что в целом банковская система страны функционирует относительно стабильно.

Виды инвестиционных рисков по сферам проявления

1. Экономические риски. Это группа рисков, к которой можно отнести все, что так или иначе связано с экономикой: изменение важных экономических показателей, падение стоимости ценных бумаг, банкротство предприятий, в которых вложен капитал, и т.д.

2. Политические риски. Это те риски, которые связаны с возможным изменением политического режима, политического курса страны, что может повлечь изменения в законодательстве. А они, в свою очередь, могут привести к убыткам в бизнесе, увеличению налогообложения, запретам отдельных видов деятельности, в т.ч. инвестиционной, и т.д.

3. Социальные риски. Риски, связанные с возникновениями массовых социальных протестов, забастовок, революций, что может привести к большим убыткам или даже банкротству предприятий, на которых работают протестующие. А это, соответственно, негативно отразится на инвесторах, вложивших капитал в эти предприятия. В последнее время социальные риски становятся все более актуальными по всему миру.

Виды инвестиционных рисков по фактору влияния

1. Рыночные риски. Это та группа рисков инвестирования, основополагающим фактором в которой выступают рыночные изменения стоимости тех или иных активов, в которые вложил капитал частный инвестор. Например, это может быть падение в цене акций, снижение цен на банковские металлы и т.д.

2. Валютные риски. Это риски, связанные с обесцениванием валюты, в которой инвестор вложил свой капитал в определенный финансовый инструмент. Допустим, человек приобрел недвижимость в европейской стране, соответственно, за евро, которая приносит ему доход от сдачи в аренду в размере 5% от стоимости объекта в год. При этом курс евро упал за год на 7%. В итоге инвестор в убытке.

3. Кредитные риски. Группа рисков, предполагающая возможность неисполнения контрагентами инвестора своих обязательств перед ним по разным причинам, в т.ч. и по причине банкротства. Например, инвестор предоставляет частный займ, но его должник «прогорел» и не может вернуть ему долг.

4. Налоговые риски. Сюда относится вероятность увеличения налоговых ставок, которые могут привести к снижению инвестиционной привлекательности определенного финансового инструмента, а иногда к полной потере доходности или даже банкротству компаний и потере капитала инвестора.

Я рассмотрел основные виды инвестиционных рисков по разным критериям, которые можно назвать наиболее актуальными для частного инвестора на сегодняшний день. В других публикациях на Финансовом гении рассматриваются и планируют быть рассмотрены способы снижения рисков инвестирования, вопросы риск-менеджмента.

Оставайтесь с нами, изучайте предложенные материалы, повышайте свою финансовую грамотность, учитесь инвестировать с умом и использовать личные финансы максимально эффективно. Желаю вам успешных инвестиций с минимальными рисками! До новых встреч!

Виды инвестиционных рисков и методы их оценки

В инвестиционной деятельности невозможно обойтись без рисков. Связано их появление с невозможностью точно рассчитать или спрогнозировать иным образом результаты размещения инвестиционных средств. Это происходит из-за воздействия множества факторов, большинство из которых трудно поддается учету.

Понятие инвестиционных рисков

В узком смысле частные инвесторы склонны понимать под инвестиционными рисками вероятность потери вложенных средств (денег), недополучения расчётной или неполучение прибыли вообще при покупке акций. На самом же деле понятие это гораздо шире и должно рассматриваться и в предпринимательской деятельности, и в крупном бизнесе, и при вложении средств частными лицами.

Более точно, сущность инвестиционного риска, можно определить как вероятность наступления неблагоприятного события (не возврата инвестиций, недополучения прибыли, увеличения сроков окупаемости — все эти события относятся именно к таким) в результате инвестирования.

Объектом риска становятся имущественные и другие (например, имиджевые) интересы инвестора, осуществляющего вложение (в любой форме, но чаще подразумевается – денежной) собственных средств в тот или иной объект (предприятие, бизнес, инфраструктуру и т.д.) или проект.

О возникновении рисков можно говорить только в том случае, когда выполняются некоторые условия:

• Имеет место собственно факт инвестирования:
• Имеется вероятность получения неблагоприятного исхода;
• Результат инвестиций нельзя предсказать или рассчитать с определенной точностью.

Внимание! Факторы возникновения рисков могут быть различными — от действия форс-мажорных обстоятельств, до неверной оценки итоговой производительности оборудования на объекте инвестиций. Их совокупность определяется как не только виды рисков, но и эффективные методы борьбы с ними.

Виды инвестиционных рисков

Неблагоприятных исходов, которые могут стать реальностью, в случае наступления рисковых событий при инвестировании можно привести множество. Наиболее значимые из них выражаются в:

• полной потере прибыли или получении ее на уровне далеком от запланированного;
• общем снижении эффективности и доходности всего бизнес-направления, выбранного при инвестировании;
• фактической недостаточной капитализации конечного продукта;
• увеличение сроков окупаемости;
• нарушении графика выполнения проекта;
• формировании более низкой по сравнению с расчетной ликвидности, цены и других важных показателей проекта и его конечного продукта.

Эти последствия, как и причины возникновения неопределенности становятся одним из признаков классификации рисков.

Классификация инвестиционных рисков

Любые вложения капитала делятся на две группы:

1. Прямые инвестиции – реальные (капитальные) вложения в конкретный объект;
2. Финансовые (портфельные), решающие вопрос привлечения капитала для объекта инвестиций и получения некой доли в нем для инвестора.

В соответствии с этими группами, можно разделить риски – на статические и динамические (спекулятивные). Статические или чистые, в случае наступления неблагоприятного события, приводят к безвозвратному ущербу (пусть и не всегда выражающемся в денежном эквиваленте). Особенностью динамических является возможность, при правильных действиях инвестора, не только не понести потерь, но и получить солидные положительные результаты от инвестиционной деятельности.

Казалось бы, ответ на вопрос, какие инвестиции имеют наиболее высокую степень риска, ясен. Однако, чтобы полностью прояснить ситуацию следует рассмотреть и другие признаки классификации, и определиться с методиками оценки.

Виды рисков по возможности устранения

По этому признаку выделяют 2 группы рисков:

1. Систематические;
2. Несистематические.

Первые не зависят от действий инвестора, не поддаются управлению, присутствуют всегда и не могут быть устранены. Примером таких является возникновение форс-мажорных обстоятельств. Среди систематических рисков можно выделить:

• Политические, вызванные изменчивостью политической обстановки, социальными потрясениями и другими аналогичными причинами;
• Природные, экологические, возникающие в результате стихийных явлений или значительного изменения экологической обстановки;
• Правовые, появление которых обусловлено несовершенством действующих законов и правовых норм;
• Экономические, причинами которых могут стать действия государства в сфере налогообложения, колебания курсов валют, регулирование экспортно-импорных операций и т.д.

Несистематические риски поддаются различного рода воздействиям и при грамотном управлении могут быть устранены полностью или частично.

Виды рисков по механизмам возникновения

По этому признаку выделяют несколько разновидностей рисков:

• Производственные, представляющие собой невозможность выполнения поставленных производственных задач, например, объемов поставок готовой продукции;
• Финансовые, связанные с невыполнением финансовых обязательств, например по обслуживанию кредитов;
• Рыночные, которые возникают вследствие изменение рыночной обстановки — курсов валют, цен, спроса и пр.
• Инновационные, обусловленные проблемами с внедрением новой техники и технологий.

Риски по масштабам воздействия

Инвестиционные риски могут проявляться в различных масштабах. По этому признаку их принято разделять на:

• Стратегические, оказывающие влияния на все сферы деятельности объекта инвестиций и инвестора, развитие бизнеса;
• Тактические, возникающие в определенной области, например, связанные с проектами в строительстве, поставками материалов в производстве и т.д.

Вне зависимости от разновидностей рисков, все они при принятии решения об инвестировании требуют всесторонней оценки.

Методы оценки рисков

На сегодня существует множество методов анализа рисков, для различных видов инвестиционных проектов. Среди наиболее использующихся, выделяют методы:

• изменения нормы дисконта;
• анализа чувствительности;
• сценариев;
• анализ распределения вероятностей;
• имитационного моделирования;
• критических значений.

Изменение нормы дисконта

Этот метод предполагает приведение финансовых потоков, которые возникнут в результате инвестирования к состоянию на текущий момент времени. Для приведения применяют нормы дисконта, к которым при возникновении рисков суммируются надбавки. В результате расчёты показывают влияние различных рисков на итоговое состояние проекта.

Главное достоинство метода — его простота. Имеет он и значительные недостатки — не предоставляет информацию о степени рисков, величине возможных отклонений в достигнутых результатах, а также использует допущение о линейном изменения и дисков с течением времени. С его использованием невозможно получить вероятностное распределение будущих финансовых потоков.

Анализ чувствительности

Метод позволяет оценить индивидуальное влияние каждого из выбранных для анализа факторов на итоговый результат проекта.

Основная сложность состоит в получении аналитической зависимости эффективности инвестиций от различных факторов. В реальности, реализация этой задачи зачастую невозможна. На практике, анализ чувствительности с использованием показателя NPV. Кроме того, появление современных мощных вычислительных комплексов позволяет решать эту задачу численными методами, например с использованием алгоритмов оптимизации решений.

К основным недостатком метода относится предпосылка об изолированности факторов, т.е. независимости их воздействия на конечный результат. Практика же показывает ту или иную степень корреляции между большинством из них.

Метод анализа сценариев

Использование этого метода позволяет сформировать целостное наглядное представление о различных вариантах реализации инвестиционного проекта. Вместе с тем он даёт представление и о чувствительности конечного результата к различным факторам, и о пределах его вероятного отклонения.

Современные программные и аппаратные вычислительные комплексы, перебор множества сценариев (возможно даже с применением Excel), что позволяет существенно повысить точность и эффективность оценки.

Распределение вероятностей

Метод анализирует вероятность распределения финансовых потоков при воздействии различных факторов риска. Как правило ориентирована на получение ожидаемых значений таких показателей как NPV, доход, чистая прибыль и др.

В теории метод достаточно прост и эффективен, однако на практике реализуется достаточно сложно, поскольку аналитические зависимости вероятности каждого финансового потока поддаются определению с трудом (либо требуют применения сложных вычислительных методов).

Имитационное моделирование

Один из наиболее эффективных методов, который даёт исчерпывающие результаты и вместе с тем не ограничивает пользователя с выбором инструментария. Главное достоинство- множество практических рекомендаций и методик, которые легко можно найти в специальных разделах литературы или информационных сайтов.

Огромный плюс метода — общая интегральная оценка инвестиционного проекта с полным представлением об уровнях рисков. Суть заключается в определении статистических показателей (матожидания, дисперсии, отклонений и пр.) для важнейших характеристик проекта – NPV, прибыли, чистых поступлений.

Как оценивает риски инвестор? Об этом и многом другом, узнайте из видео:

Экономический риск

Значение и определение экономического риска

Вообще говоря, экономический риск можно описать как вероятность того, что на инвестицию будут влиять макроэкономические условия, такие как государственное регулирование, обменные курсы или политическая стабильность, чаще всего в иностранной стране. Другими словами, при финансировании проекта существует риск того, что результаты проекта не принесут адекватных доходов для покрытия операционных расходов и погашения долговых обязательств.

Однако экономический риск — это расплывчатый термин, имеющий различные определения. Вкратце, экономический риск относится к риску того, что предприятие окажется экономически неустойчивым из-за различных причин, от изменения экономических тенденций до мошенничества, разрушающего результат проекта. Перед тем, как приступить к проектам, важно рассмотреть экономический риск для определения вероятности того, что потенциальные риски перевешиваются выгодами.

Пример экономического риска

Экономический риск можно рассматривать по-разному с помощью широкого набора систем моделирования.В качестве простого примера предположим, что запланированная жилищная застройка. В этом случае экономический риск состоит в том, что прибыль от разработки не покроет затраты на разработку, в результате чего разработчик останется в долгах. Это может произойти из-за спада на рынке недвижимости, отсутствия интереса к жилью, неожиданного перерасхода средств и различных других факторов.

Почему имеет значение экономический риск

Экономический риск является одной из причин того, что международное инвестирование сопряжено с более высоким риском по сравнению с внутренним инвестированием.Держатели облигаций и акционеры обычно несут риск, взятый на себя международными компаниями. Также подвержены риску инвесторы, занимающиеся продажей и покупкой иностранных государственных облигаций.

Кроме того, экономический риск также может предоставить дополнительные возможности для инвесторов. Например, иностранные облигации позволяют инвесторам обходным путем участвовать в валютных рынках, а также в условиях процентных ставок в различных странах. Однако иностранные регулирующие органы могут предъявлять различные требования к размерам, типам, срокам, кредитному качеству, раскрытию информации об облигациях и андеррайтингу облигаций, выпущенных в их странах.

Экономический риск, однако, можно уменьшить, выбрав международные паевые инвестиционные фонды, поскольку они предлагают мгновенную диверсификацию, время от времени инвестируя в различные страны, валюты, инструменты или международные отрасли.

Классификация странового риска — OECD

В 1997 году участники разработали методологию оценки кредитного риска страны и классификации стран в связи с их соглашением о минимальных страховых взносах для официальных экспортных кредитов.

Классификация странового риска Участников является одним из наиболее фундаментальных строительных блоков правил Сделки по минимальным ставкам премий за кредитный риск. Они производятся исключительно с целью установления минимальных ставок премий для транзакций, поддерживаемых в соответствии с Соглашением, и публикуются, чтобы любая страна, не являющаяся членом ОЭСР или участником Соглашения, могла соблюдать правила Соглашения.Ни Участники Соглашения, ни Секретариат ОЭСР не одобряют и не поощряют их использование для каких-либо других целей.

Классификация странового риска предназначена для отражения странового риска. Согласно системе участников, страновой риск включает в себя риск перевода и конвертации (т.е. риск, который правительство вводит в действие меры контроля капитала или обмена, которые не позволяют предприятию конвертировать местную валюту в иностранную и / или переводить средства кредиторам, находящимся за пределами страны), а также случаи форс-мажор (e.г. война, экспроприация, революция, гражданские беспорядки, наводнения, землетрясения).

Классификации страновых рисков не являются классификациями суверенных рисков и поэтому не должны сравниваться с классификациями суверенных рисков частных рейтинговых агентств (CRA). Концептуально они больше похожи на «страновые потолки», устанавливаемые некоторыми крупными CRA. Обратите внимание на то, что до введения правил в 1997 г. не существовало классификаций исторических рисков.

НЕ классифицированные страны

Есть две группы стран, которые не классифицируются:

1. Первая группа не классифицируется для административных целей и состоит из очень маленьких стран, которые обычно не получают официальной экспортной кредитной поддержки.Для таких стран участники могут применять классификацию странового риска, которую они считают подходящей.
2. Вторая группа стран состоит из стран ОЭСР с высоким уровнем доходов и других стран зоны евро с высоким уровнем доходов. Операции с участием должников в этих странах (и в любых странах, отнесенных к Категории 0) регулируются дисциплиной рыночного ценообразования, изложенной в Статье 24c) и Приложении X к Соглашению.

Методология классификации странового риска

Группа экспертов по страновым рискам из экспортных кредитных агентств собирается несколько раз в год для обновления списка классификаций страновых рисков.Эти встречи организованы таким образом, чтобы гарантировать, что каждая страна будет рассматриваться всякий раз, когда наблюдаются фундаментальные изменения, но не реже одного раза в год. Список классификаций страновых рисков публично доступен и публикуется на веб-сайте ОЭСР после каждой встречи; однако сами встречи, а также происходящие обмены мнениями и обсуждения строго конфиденциальны.

Классификация странового риска проводится с применением двухэтапной методологии:

1. Количественная модель, созданная специально для этой цели: Модель оценки странового риска (CRAM) дает количественную оценку кредитного риска страны на основе трех групп показателей риска (опыт платежей, сообщаемый участниками, финансовая ситуация и экономическая ситуация основаны преимущественно на показателях МВФ).
2. Качественная оценка результатов CRAM экспертами по страновым рискам из стран-членов ОЭСР с целью интеграции факторов, не полностью учтенных моделью. Это может привести к корректировке (в сторону увеличения или уменьшения) страны по сравнению с результатами CRAM. Любая корректировка должна вызывать консенсус среди экспертов. Более подробная информация доступна в операционных процедурах Группы экспертов по страновым рискам (редакция от декабря 2017 г.).

УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ РИСКАМИ И ЭКОНОМИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ РАЗВИТИЯ ТРАНСПОРТНОЙ ИНФРАСТРУКТУРЫ

РИСКИ ПРИ ИНВЕСТИЦИЯХ ВЗАИМНЫХ ФОНДОВ

РИСКИ В ИНВЕСТИЦИЯХ ВЗАИМНЫХ ФОНДОВ Классификация инвесторов Инвесторов можно классифицировать на основе их уровней толерантности к риску: Низкая толерантность к риску Средняя толерантность к риску Классификация фондов высокой толерантности к риску