Расчет экономической эффективности инвестиционного проекта

Проводить оценку эффективности инвестиционного проекта рекомендуется в три этапа:

• Делается определение масштабности проекта, его социальной и экономической важности и значимости для конкретной территории.
• Проводится расчет показателей эффективности инвестиционного проекта и делается вывод о целесообразности вложения в него средств.
• Проводится анализ чувствительности проекта к возможным негативным факторам.

Первый этап. Масштабность и значимость вашего проекта.

Что дает конкретной территории реализация вашего проекта? Сколько семей получит работу, какой размер оплаты труда будет на предприятии? Выше или ниже среднего по стране и данной территории? Какие выплаты и в каком объеме в местный, региональный и федеральные бюджеты планируются в рамках проекта?

Масштабность проекта можно определить по объемам привлеченных денежных средств и инвестиций, объемам выпуска продукции, доли рынка, которую планирует занять предприятие.

Необходимо учитывать и экологическую составляющую. Что будет делаться для недопущения загрязнения подземных вод и воздуха? Какое негативное воздействие будет оказывать предприятие и к чему это может привести через 5-10 лет работы производства?

Второй этап. Оценка показателей эффективности инвестиционного проекта.

К ним относятся:

1) Чистый дисконтированный доход (NPV).

Дисконтированный – это значит, что он скорректирован с учетом времени и инфляции.

Чистый дисконтированный доход легко рассчитать как сумму всех поступлений от проекта, скорректированных на величину ставки дисконта, за минусом ежегодных расходов по проекту. Расчет производится за период жизненного срока проекта.

Формулу расчета NPV можно представить в следующем виде:

NPV= — Начальные капитальные вложения + (Поток дохода за первый год – Затраты за первый год)/(1+Ставка дисконта) + … + (Поток дохода за n-ный год – Затраты за n-ный год)/(1+Ставка дисконта) (в степени n).

Положительное NPV говорит о том, что проект окупится. Но это не единственный критерий эффективности, и не факт, что проект с высоким NPV будет более привлекательным в глазах инвестора.

2) Внутренняя норма доходности (IRR).

Когда встает вопрос о сравнительной оценке двух альтернативных проектов, то показатель внутренней нормы доходности играет даже более существенную роль, чем дисконтированный доход.

Внутренняя норма доходности — это такая ставка дисконта, при которой проект становится безубыточным, NPV = 0.

Если ставка дисконта больше Внутренней нормы доходности, то проект убыточен. Соответственно, если ставка дисконта меньше Внутренней нормы доходности, то проект будет приносить прибыль. А при ставке дисконта равной Внутренней норме доходности проект будет не прибылен и не убыточен.

Определяют Внутреннюю норму доходности методом подбора или с помощью таблиц Exel, которые содержат функцию для расчета.

3) Индекс доходности (IP).

Определяет прибыльность инвестированных в проект средств. Можно определить индексы доходности затрат и инвестиций.

Индекс доходности дисконтированных затрат – отношение всех денежных притоков к дисконтированным затратам.

Формула индекса доходности дисконтированных затрат может быть представлена в следующем виде:

IP = (Сумма денежных потоков за весь период (два, три или больше лет)/(1+Ставка дисконта)в степени, соответствующей количеству лет периода) / (Начальные капитальные вложения + Сумма денежных расходов за весь период /(1+Ставка дисконта)в степени, соответствующей количеству лет периода).

Индекс доходности дисконтированных инвестиций – отношение всех денежных притоков от операционной деятельности к дисконтированным денежным притокам от инвестиционной деятельности.

Для прибыльных проектов величина Индекса доходности не должна быть меньше единицы.

4) Дисконтированный срок окупаемости.

Это период, за который получаемые от реализации проекта доходы покрывают все инвестиционные издержки и обеспечивают работу предприятия за счет собственных оборотных средств.

Срок окупаемости называется дисконтированным потому, что учитываются дисконтированные значения затрат и дохода. Если срок окупаемости превышает срок жизни проекта, то проект убыточен.

Третий этап. Оценка чувствительности основных интегральных показателей проекта.

Для того, чтобы определить насколько подвержен проект влиянию тех или иных негативных факторов, проводится анализ чувствительности.

К анализируемым факторам относят:

• инфляцию;
• объемы продаж в натуральном измерении;
• цены на продукцию;
• размеры необходимого финансирования;
• процентная ставка по кредитам;
• величины постоянных и переменных издержек.

При неизменных значениях остальных факторов изучается влияние изменения одного фактора на финансовую устойчивость и показатели проекта. Эту кропотливую работу делает программа по разработке бизнес-планов Project Expert в автоматическом режиме, которая определяет наиболее рисковые переменные и точку безубыточности для каждой из них.

Рассмотрим способы финансирования  здесь

Внутренняя норма доходности (IRR) > Основные показатели оценки инвестиционных проектов > Оценка инвестиционных проектов

Чистая стоимость капитала зависит от коэффициента дисконтирования, от выбора которого существенно зависит значение показателя NPV. Если взять k = 0%, то таким образом мы принимаем, что деньги на начальной и завершающей стадиях имеют равную ценность.

Если коэффициент дисконтирования выбрать большим, то доходы через несколько лет не будут иметь практического веса, из-за дисконтирования их величина будет маленькой. Так, при k = 50% доходы через 4 года обесценятся в 5 раз. Расчет внутренней нормы доходности позволяет избежать неопределенности при выборе коэффициента дисконтирования.

Внутренняя норма доходности (IRR)

равна коэффициенту дисконтирования, при котором чистая стоимость капитала (NPV) равна нулю:

IRR — это такое k, при котором NPV(k) = 0.

Качественно можно рассматривать IRR как предельную ставку, кредита, при которой реализация проекта еще выгодна.

Воспользуемся условием ранее описанного примера. В табл. 4.10 приведен пример расчета окупаемости проекта при коэффициенте дисконтирования, равном внутренней ставке доходности.

Таблица 4.10. Расчет окупаемости проекта при внутренней ставке доходности.

Показатель	Год
	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й	7-й
Денежный поток	-12,00	4,00	4,00	4,00	4,00	4,00	4,00
Внутренняя норма до­ходности	24,3%
Дисконтированный денежный поток	-12,00	3,22	2,59	2,08	1,68	1,35	1,08
Дисконтированный денежный поток на­растающим итогом	-12,00	-8,78	-6,19	-4,11	-2,43	-1,08	0,00

Если мы правильно определили внутреннюю норму доходности, дисконтированный доход нарастающим итогом в конце проекта всегда будет равным нулю.

Критерии принятия решений.

Если:

• IRR > k, проект следует принять;
• IRR
• IRR = k, решение не определено,

где k – коэффициент дисконтирования.

При использовании IRR в качестве коэффициента дисконтирования предполагается, что денежные поступления реинвестируются по той же ставке доходности. В общем случае это не так, отдельные проекты могут иметь очень высокую доходность.

Для учета этого обстоятельства используют модифицированную внутреннюю норму доходности (MIRR). Для ее расчета предполагается, что получаемые доходы реинвестируются по ставке дисконтирования. Собственно MIRR определяется из уравнения

PV^out(k) = PVⁱⁿ

(k) / (1 + MIRR)ⁿ,

или

Критерии принятия решений.

Если:

• MIRR > k, проект следует принять;
• MIRR
• MIRR = k, решение не определено,

где k – коэффициент дисконтирования.

MIRR всегда находится между IRR и коэффициентом дисконтирования, поэтому критерии принятия решений по обоим показателям совпадают.

---

Более подробное описание IRR см. здесь: CFA — Внутренняя норма доходности (IRR) и правило внутренней нормы доходности.

Другие материалы о показателе IRR.

Определения типичного и нетипичного проектов : Бизнес-информатика

Бласет Кастро Анастасия Николаевна  — кандидат экономических наук, консультант, Группа компаний «КомпьюЛинк»  
Адрес: 119607, г. Москва, Мичуринский проспект, д. 45
E-mail: [email protected]

Кулаков Николай Юрьевич  — кандидат технических наук, финансовый директор, Инвестиционно-финансовая компания «Вента»
Адрес: 125284, г. Москва, Ленинградский проспект, д. 31А, стр.1
E-mail: [email protected]

      Понятие «нетипичный», «нестандартный» проект или «проект с нетипичными денежными потоками» введено в экономическую литературу после того, как было показано, что для некоторых проектов внутренняя нома доходности (internal rate of return, IRR) может иметь несколько значений или не существовать вовсе. Проект считается «типичным», если его денежный поток только один раз меняет знак, независимо от направления: с минуса на плюс или наоборот. Типичный проект имеет единственное значение IRR. Однако не все проекты с многократным изменением знака денежного потока являются «нетипичными», т.е. имеют проблемы с определением IRR. Поэтому теория рекомендует для определения типа проекта исследовать зависимость функции чистого дисконтированного дохода (net present value, NPV) от ставки дисконтирования на монотонность с целью выявления множественности или отсутствия IRR. С другой стороны, монотонность NPV и единственное значение IRR не гарантируют того, что проект типичный. Более того, было показано, что доходность нетипичного проекта в рамках подхода NPV не может быть определена, а, следовательно, и понятие доходности не может быть сформулировано. Недавно был предложен метод обобщенной чистой приведенной стоимости (generalized net present value, GNPV), на основе которого может быть рассчитана доходность «нетипичного» проекта.
      В данной статье сформулировано понятие доходности для инвестиционного проекта любого типа и доказана ее тождественность обобщенной внутренней норме доходности (generalized internal rate of return, GIRR), вытекающей из метода GNPV. Дается определение и формулируются необходимое и достаточное условия типичного и нетипичного проекта.

Библиографическое описание: Blaset Kastro A.N., Kulakov N.Yu. Definition of the concepts of conventional and non-conventional projects // Business Informatics. 2016. No. 2 (36). P. 16–23.
DOI: 10.17323/1998-0663.2016.2.16.23.

Чистый дисконтированный доход NPV. NPV инвестиционного проекта. Алгоритм расчета в Excel.

Изучая чистую приведённую стоимость обязательно следует уделять серьёзное внимание показателю — ставка дисконтирования. Часто её именуют иначе — альтернативной стоимостью вложений. Показатель, используемый в формуле расчёта, обозначает минимальную величину доходности, которую инвестор считает для себя приемлемой при рисках, сопоставимых с имеющимися у реализуемого проекта.

Инвестор может оперировать средствами, привлекаемыми из различных источников (собственных либо заёмных).

1. В первом случае устанавливаемая ставка дисконтирования, является личной оценкой допустимых рисков рассматриваемого инвестиционного проекта.

Её оценка может иметь несколько подходов. Самые простые, это:

• Выбор безрисковой ставки, корректируемой с учётом вероятности возникновения специфических рисков.

В качестве таковой обычно рассматриваются доходность по ценным бумагам государства, в котором реализуется проект, ставка доходности по корпоративным облигациям компаний отрасли.

• Необходимая и минимально достаточная (с точки зрения потенциального инвестора) рентабельность (показатель ROE).

При этом, лицо, принимающее решение об инвестировании, определяет ставку дисконтирования по одному из возможных вариантов:

• в проект вкладываются средства, имеющиеся на депозите в конкретном банке. Следовательно, альтернативная стоимость не должна быть меньше имеющейся банковской ставки;
• В проект инвестируются средства, выведенные из бизнеса и являющиеся временно свободными. В случае возникновения потребности в них, оперативное изъятие всей суммы из проекта невозможно. Потребуется кредит. Поэтому в качестве текущей стоимости средств выбирается рыночная кредитная ставка;
• Средняя доходность основного бизнеса составляет Y%. Соответственно от инвестиционного проекта требуется получать не меньше.

2. При работе с заёмными средствами ставка будет рассчитана как величина производная от стоимости привлекаемых из различных источников средств.

Как правило ставка, устанавливаемая инвестором, в подобных случаях превышает аналогичный показатель стоимости заёмных денежных средств.

При этом не просто учитывается изменение стоимости средств во времени, но и закладываются возможные риски, связанные с неопределённостью поступления денежных потоков и их объёмов.

Это является главной причиной, по которой ставкой дисконтирования считают средневзвешенную стоимость привлекаемого для последующего инвестирования капитала (WACC).

Именно этот показатель рассматривается в качестве требуемой нормы доходности на средства, вложенные в конкретный инвестиционный проект.

Чем выше ожидаемые риски, тем выше ставка.

Расчётные методы определения данного параметра менее наглядны, чем графические. Особенно когда требуется сравнить привлекательность двух или более проектов.

Например, сравнивая проекты «А» и «Б» (смотри график) можно сделать следующие выводы:

Индекс доходности проекта: как рассчитать, экономическая сущность

Статья описывает понятие и определение индекса доходности PI, формулу и особенности его расчета. Также статья раскрывает значение показателя в анализе, его недостатки и преимущества.

Определение и виды индексов доходности PI

Индекс доходности PI – ключевой индикатор, который используется для оценки перспективности инвестиционного проекта, с точки зрения его потенциальной доходности. В экономическом и финансовом анализе относится к главным и объективным критериям выбора и сравнительной оценки бизнес проектов.

Чтобы понять, что оценивает показатель, следует сначала дать определение самим инвестиционным процессам: это операции, в рамках которых капитал вкладывается в проект или компанию, с целью его возврата через заданный период времени, с определенной нормой рентабельности или прибыльности. Капитал – это не только денежные ресурсы, к нему относят:

• технологии;
• авторские права;
• патенты и другие понятия из сферы интеллектуальной собственности.

Проблема выбора конкретного проекта решается при помощи соответствующих индикаторов, позволяющих оценить привлекательность предложенных вариантов вложения ресурсов. К ним и относится индекс доходности PI, который позволяет рассчитать, сколько получит инвестор с каждого вложенного в проект рубля, то есть он отражает отношение прибыли к общему объему инвестиций в проект.

Используемые в английском языке названия и обозначение индекса доходности PI (индекса рентабельности):

• Profitability Index;
• Benefit cost ratio$
• DPI;
• Present value index».

В расчете индекса принимает участие два основных параметра – дисконтированная прибыль и общая величина инвестиционных вливаний.

Виды индекса доходности, в зависимости от специфики учета затрат:

1. PI с учетом дисконтированных затрат – соотношение суммы объемов дисконтированных поступлений капитала к его дисконтированному оттоку.
2. Индекс доходности – отношение всего объема произведенных инвестиций к общему оттоку средств.

Таким образом, расчет может включать либо дисконтированные, либо не дисконтированные денежные потоки. Важно – сумма инвестиций должна учитываться полностью, за все годы исполнения проекта, также в их составе должны быть учтены затраты на покрытие выбывающих фондов, понесенные до старта проекта.

Индекс доходности PI – важный индикатор, который позволяет оценить, какой объем прибыли инвестор получит с вложенного в проект капитала. Этот, и другие параметры финансовой модели являются важными критериями выбора качественных инвестиционных проектов. Именно такой проект вы можете скачать с нашего сайта. Это полноценный готовый бизнес-план, включающий расчеты ключевых экономических и финансовых показателей. В качестве альтернативы — закажите индивидуальный бизнес-план «под ключ», в котором будут учтены все особенности создания конкретной компании к конкретной сфере деятельности.

Формула расчета индекса доходности и особенности ее применения

Формула расчета индекса доходности PI:

где:

• ІС – стартовый объем инвестиционного капитала;
• СF – финансовые потоки определенного периода;
• r – норма дисконтирования денежного потока, %;
• n – временной период, в месяцах или годах;
• NРV – чистый дисконтированный доход.

Эта формула позволяет рассчитать рост финансового потока на каждый вложенный в проект рубль, если полученное значение индекса доходности превысит единицу, то бизнес – план можно считать потенциально выгодным и инвестиционно привлекательным, в противном случае – он либо не принесет прибыли, либо будет совсем убыточным.

Помимо основной формулы расчета индекса доходности, существует еще несколько вариантов расчета, учитывающих не только стартовые инвестиции на этапе открытия компании, но и все суммы вложений капитала, которые осуществлялись по ходу выполнения проекта. Это позволяет сделать процедура дисконтирования инвестиций, учет которой в формуле превращается в следующую схему расчета дисконтированного индекса доходности:

где:

• ІС – стартовый объем инвестиционного капитала;
• r – норма дисконтирования денежного потока, %;
• n – временной период, в месяцах или годах;
• NРV – чистый дисконтированный доход.

Правила и ограничения использования формул расчета обычного и дисконтированного индекса доходности:

• невозможно на 100% объективно оценить потребность в будущих капиталовложениях;
• норма дисконтирования не учитывает все внешние факторы и является достаточно субъективной.

Микро и макроэкономические факторы, под влиянием которых будущие финансовые потоки могут изменяться:

• структура спроса и предложения;
• объемы реализации;
• маркетинговая тактика и стратегия;
• стоимость закупок и поставок сырья и материалов;
• ставка рефинансирования ЦБ РФ и стоимость кредитных средств.

Также вас может заинтересовать информация о MIRR (модифицированная внутренняя норма рентабельности с формулой расчета показателя. Этот показатель не часто используется в бизнес-планировании, но иногда и он может оказаться весьма полезным.

Экономическая сущность индекса доходности

В этом разделе мы опишем, в чем заключается экономическая сущность индекса доходности, и как используют данный показатель потенциальные инвесторы. Разберем отличия чистого дисконтированного дохода, который часто выделяют в качестве основного индикатора привлекательности инвестиций, от индекса доходности.

В ситуации, когда NPV больше единицы, проект действительно относится к потенциально прибыльным. Но что делать, если таких проектов несколько, и для всех полученное значение NPV совпадает. И в такой ситуации, чтобы выбрать одну альтернативу из множества предложенных, важно определить, какой же бизнес план принесет больше прибыли с каждого вложенного в него рубля инвестиций или кредитных средств. Соответственно, при равных NPV выгоднее инвестировать в проект с большим значением индекса доходности.

Но важно помнить, что в таком сравнении отсутствует фактор временных затрат на реализацию инвестиционного проекта, который никак нельзя не учитывать в процедуре финансового анализа привлекательности для вложения средств. Приведем пример подобной ситуации и ее последствий:

1. Полученное значение индекса доходности превышает 1.
2. Непредусмотренное изменение ставки рефинансирования ЦБ РФ существенно повышает стоимость привлеченного капитала.
3. В итоге, дисконтирование денежных потоков приводит к нивелированию эффекта от капиталовложений и снижает или сводит на нет норму прибыльности, превращая проект в убыточный.

В общем и целом, индекс простой и дисконтированной доходности PI, демонстрирует, насколько вложенный капитал будет эффективно использован в ходе исполнения проекта. При этом критерии оценки абсолютно одинаковы для обычного и дисконтированного индекса доходности. Опишем общепринятые критерии трактовки показателя PI:

• расчетное значение равно 1 – сколько вложили, столько и заберем – малоперспективный проект, без изменения ставки рентабельности;
• показатель меньше 1 – однозначно убыточное начинание, которое не достойно внимания инвесторов и вложения в него капитала;
• PI больше 1 – проект перспективен и стоит рассмотрения.
• Если проект не один, то выигрывает тот, у которого значение PI больше – значит его реализация позволит получить больше прибыли с каждого рубля вложенных инвестиций.

Плюс и минусы применения индекса обычной и дисконтированной доходности для анализа проектов

Рассмотрим положительные стороны, позволяющие рекомендовать индекс доходности в качестве индикатора успешности инвестиционных проектов:

• использование нормы дисконтирования позволяет включить в оценку существующие риски, в том числе инфляционные или прочие, что достигается за счет пропорционального увеличения ставки дисконтирования;
• метод позволяет сравнивать проекты с различными уровнями доходности по норме прибыли на рубль инвестиций.

Но существуют и отрицательные стороны использования показателей индекса обычной и дисконтированной доходности, которые надо учитывать:

• если инвестиции разнообразны по структуре, или содержат редко используемые виды капитала, это может вызвать сложности при расчете ставки дисконтирования проекта:
• финансовые потоки планируются прогнозно, и невозможно абсолютно достоверно определить величину их будущих значений;
• на финансовые потки воздействует множество нематериальных факторов, учесть которые трудно или маловероятно.

В целом, чтобы быстро оценить привлекательность бизнес плана, используют следующий перечень и соотношение значений индикаторов:

• внутренняя норма прибыльности IRR;
• чистый дисконтированный доход NPV;
• индекс доходности PI;
• дисконтированный период вероятной окупаемости проекта DPP.

Если показатели корректно рассчитаны в финансовой модели инвестиционного проекта, то вывод о его привлекательности делается на основании следующих их соотношений:

• внутренняя доходность должна быть выше WACC;
• чистый дисконтированный доход выше нуля;
• дисконтированный срок окупаемости проекта должен быть максимально приближен к нулевой отметке;
• индекс доходности – выше единицы.

Наша компания занимается разработкой бизнес-планов во всех сферах бизнеса. Например, если вам нужен бизнес-план в области переработки мусора или отходов, то вы также можете заказать его.

Индекс доходности PI в своем обычном и дисконтированном виде широко применяется экспертами для оценки проектов, в системе прочих индикаторов привлекательности объектов инвестиций, представленных в бизнес планах. Чтобы получить грамотный и привлекательный проект, скачайте у нас на сайте полноценный структурированный бизнес-план, с расчетами финансовых и экономических показателей его прибыльности. Его использование предоставит возможность работы по конкретному плану действий, а финансовая модель станет основанием для привлечения внимания инвесторов. Или закажите индивидуальный бизнес-план «под ключ», в котором учитывается большинство специфических моментов создания и развития конкретной компании или предприятия.

Оценка эффективности инвестиций

Принятие решений, связанных с вложениями денежных средств, — важный этап в деятельности любого предприятия. Для эффективного использования привлеченных средств и получения максимальной прибыли на вложенный капитал  необходим тщательный анализ будущих доходов и затрат, связанных с реализацией рассматриваемого инвестиционного проекта.

Задачей финансового менеджера является выбор таких проектов и путей их реализации, которые обеспечат поток денежных средств, имеющих максимальную приведенную стоимость по сравнению со стоимостью требуемых капиталовложений.

Существует несколько методов оценки привлекательности инвестиционного проекта и, соответственно, несколько основных показателей эффективности. Каждый метод в своей основе имеет один и тот же принцип: в результате реализации проекта предприятие должно получить прибыль (должен увеличиться собственный капитал предприятия), при этом различные финансовые показатели характеризуют проект с разных сторон и могут отвечать интересам различных групп лиц, имеющих отношение к данному предприятию,  — кредиторов, инвесторов, менеджеров.

При оценке эффективности инвестиционных проектов используются следующие основные показатели:

 Срок окупаемости инвестиций —   PP (Payback Period)

Чистый приведенный доход – NPV (Net Present Value)

Внутренняя  норма доходности –IRR (Internal Rate of Return)

Модифицированная внутренняя норма доходности – MIRR (Modified Internal Rate of Return)

Рентабельность инвестиций – Р (Profitability)

Индекс рентабельности – PI (Profitability Index)

Каждый показатель является в то же время и критерием принятия решения при выборе наиболее привлекательного проекта из нескольких возможных.

Расчет данных показателей основан на дисконтных способах, учитывающих принцип временной стоимости денег. В качестве ставки дисконтирования в большинстве случаев выбирается величина средневзвешенной стоимости капитала WACC, которая в случае необходимости может быть скорректирована на показатели возможного риска, связанного с реализацией конкретного проекта и ожидаемого уровня инфляции.

Если расчет показателя WACC связан с трудностями, вызывающими сомнение в достоверности полученного результата (например, при оценке собственного капитала), в качестве ставки дисконтирования можно выбрать величину среднерыночной доходности с поправкой на риск анализируемого проекта. Иногда в качестве дисконтной ставки используется величина ставки рефинансирования.

1. Оценка финансовых возможностей предприятия.
2. Прогнозирование будущего денежного потока.
3. Выбор ставки дисконтирования.
4. Расчет основных показателей эффективности.
5. Учет факторов риска

Основные показатели (критерии) эффективности

Период окупаемости

В общем случае искомой величиной является значение РР, для которого выполняется:

 РР = min N, при котором  ? INV_t / (1 + i)^t = ? CF_k / (1 + i)^k

 где i – выбранная ставка дисконтирования

 Критерий принятия решения при использовании метода расчета периода окупаемости может быть сформулирован двумя способами:

а) проект принимается, если окупаемость в целом имеет место;

б) проект принимается, если найденное значение РР лежит в заданных пределах. Этот вариант всегда применяется при анализе проектов, имеющих высокую степень риска.

Существенным недостатком данного показателя, как критерия привлекательности проекта, является игнорирование им положительных величин денежного потока, выходящих за пределы рассчитанного срока.

Также данный метод не делает различия между проектами с одинаковым значением РР, но с различным распределением доходов в пределах рассчитанного срока. Тем самым частично игнорируется принцип временной стоимости денег при выборе наиболее предпочтительного проекта.

Чистый приведенный доход NPV

Разность между приведенной стоимостью будущего денежного потока и стоимостью первоначальных вложений называется чистым приведенным доходом проекта (чистой приведенной стоимостью).

Показатель NPV отражает непосредственное увеличение капитала компании, поэтому для акционеров предприятия он является наиболее значимым. Расчет чистого приведенного дохода осуществляется по следующей формуле:

NPV = ? CF_k / ( 1 + i )^k  — ? INV_t / (1 + i)^t

Критерием принятия проекта является положительное значение NPV. В случае, когда необходимо сделать выбор из нескольких возможных проектов, предпочтение должно быть отдано проекту с большей величиной чистого приведенного дохода.

В то же время, нулевое или даже отрицательное значение NPV  не свидетельствует об убыточности проекта как такового, а лишь об его убыточности при использовании данной ставки дисконтирования. Тот же проект, реализованный при инвестировании более дешевого капитала или с меньшей требуемой доходностью, т.е. с меньшим значением i, может дать положительное значение чистого приведенного дохода.

Необходимо иметь в виду, что показатели PP и NPV могут давать противоречивые оценки при выборе наиболее предпочтительного инвестиционного проекта.

Внутренняя норма доходности IRR

Универсальным инструментом сравнения эффективности различных способов вложения капитала, характеризующим доходность операции и независящим от ставки дисконтирования (от стоимости вкладываемых средств) является показатель внутренней нормы доходности IRR.

Внутренняя норма доходности соответствует ставке дисконтирования, при которой текущая стоимость будущего денежного потока совпадает с величиной вложенных средств, т.е. удовлетворяет равенству:

? CF_k / ( 1 + IRR )^k = ? INV_t / (1 + IRR) ^t

Для расчета данного показателя можно использовать компьютерные средства либо следующую формулу приближенного вычисления:

IRR = i₁ + NPV₁ (i₂ – i₁) / (NPV₁ — NPV₂)

Здесь i₁ и i₂ – ставки, соответствующие некоторым положительному (NPV₁) и отрицательному (NPV₂) значениям чистого приведенного дохода. Чем меньше интервал i₁ – i₂, тем точнее полученный результат (при решении задач допустимой считается разница между ставками не более 5 %).

Критерием принятия инвестиционного проекта является превышение показателя IRR выбранной ставки дисконтирования (IRR > i). При сравнении нескольких проектов, более предпочтительными являются проекты с большими значениями IRR.

К несомненным достоинствам показателя IRR относится его универсальность в качестве инструмента оценки и сравнения доходности различных финансовых операций. Его преимуществом является и независимость от ставки дисконтирования – это чисто внутренний показатель.

Недостатками IRR являются сложность расчета, невозможность применения данного критерия к нестандартным денежным потокам (проблема множественности IRR), а также необходимость реинвестирования всех получаемых доходов под ставку доходности, равную IRR, подразумеваемую правилом расчета данного показателя. К недостаткам следует отнести и возможное противоречие с критерием NPV при сравнении двух и более проектов.

 Модифицированная внутренняя норма доходности MIRR

Для нестандартных денежных потоков решение уравнения, соответствующего определению внутренней нормы доходности, в подавляющем большинстве случаев (возможны нестандартные потоки с единственным значением IRR) дает несколько положительных корней, т.е. несколько возможных значений показателя IRR. При этом критерий IRR > i не работает: величина IRR может превышать используемую ставку дисконтирования, а рассматриваемый проект оказывается убыточным (его NPV оказывается отрицательным).

Для решения данной проблемы в случае нестандартных денежных потоков рассчитывают аналог IRR – модифицированную внутреннюю норму доходности MIRR (она может быть рассчитана и для проектов, генерирующих стандартные денежные потоки).

 MIRR представляет собой процентную ставку, при наращении по которой в течение срока реализации проекта n общей суммы всех дисконтированных на начальный момент вложений получается величина, равная сумме всех притоков денежных средств, наращенных по той же ставке d на момент окончания реализации проекта:

 ( 1 + MIRR )ⁿ    ? INV / ( 1 + i )^t  = ? CF_k ( 1 + i )^n-k

 Критерий принятия решения — MIRR > i. Результат  всегда согласуется с критерием NPV и может применяться для оценки как стандартных, так и нестандартных денежных потоков. Помимо этого, у показателя MIRR есть еще одно важное преимущество перед IRR: его расчет предполагает реинвестирование получаемых доходов под ставку, равную ставке дисконтирования (близкой или равной ставке среднерыночной доходности), что более соответствует реальной ситуации и потому точнее отражает доходность оцениваемого проекта.

Норма рентабельности и индекс рентабельности P

 Рентабельность – важный показатель эффективности инвестиций, поскольку он отражает соотношение затрат и доходов, показывая величину полученного дохода на каждую единицу (рубль, доллар и т.д.) вложенных средств.

Р = NPV / INV  х 100 %

 Индекс рентабельности (коэффициент рентабельности) PI  — отношение приведенной стоимости проекта к затратам, показывает во сколько раз увеличиться вложенный капитал в ходе реализации проекта.

PI = [ ? CF_k / ( 1 + i )^k ] / INV = P / 100% + 1

Критерием принятия положительного решения при использовании показателей рентабельности является соотношение Р > 0 или, что то же самое, PI > 1. Из нескольких проектов предпочтительнее те, где показатели рентабельности выше.

Данный показатель особенно информативен при оценке проектов с различными первоначальными вложениями и различными периодами реализации.

Критерий рентабельности может давать результаты, противоречащие критерию чистого приведенного дохода, если рассматриваются проекты с разными объемами вложенного капитала. При принятии решения нужно учитывать инвестиционные возможности предприятия, а также то соображение, что показатель NPV более отвечает интересам акционеров в плане увеличения их капитала.

Оценка инвестиционных проектов разной продолжительности

В случаях, когда возникает сомнение в корректности сравнения с использованием рассмотренных показателей проектов с разными сроками реализации, можно прибегнуть к методу цепного повтора

При использовании этого метода находят наименьшее общее кратное n сроков реализации n₁ и n₂ оцениваемых проектов. Строят новые денежные потоки, получаемые в результате нескольких реализаций проектов, предполагая, что затраты и доходы сохранятся на прежнем уровне (начало  следующей реализации совпадает с окончанием предыдущей). Показатели чистого приведенного дохода при многократной реализации изменятся, а вот показатели внутренней нормы доходности останутся прежними, независимо от количества повторов, хотя новые денежные потоки могут оказаться нестандартными, если первоначальные инвестиции больше, чем доходы в последний период реализации.

Использование данного метода на практике может быть связано со сложными расчетами, если рассматривается несколько проектов и для совпадения всех сроков, каждый нужно будет повторить по несколько раз.

Основным недостатком метода цепного повтора является предположение, что условия реализации проектов, а значит и требуемые издержки и получаемые доходы, останутся на прежнем уровне, что почти невозможно в современной рыночной ситуации. Также и сама повторная реализация проекта не всегда возможна, особенно, если он достаточно продолжителен или относится к сферам, где происходит быстрое технологическое обновление производимой продукции.

Помимо рассмотренных количественных показателей эффективности капиталовложений при принятии инвестиционных решений необходимо учитывать и качественные характеристики привлекательности проекта, соответствующие следующим критериям:

• Соответствие рассматриваемого проекта общей инвестиционной стратегии предприятия, его долгосрочным и текущим планам;
• Перспективность проекта в сравнении с последствиями отказа от реализации альтернативных проектов;
• Соответствие проекта принятым нормативно-плановым показателям в отношении уровня риска, финансовой устойчивости, экономического роста организации и т.д.;
• Обеспечение необходимой диверсификации финансово-хозяйственной деятельности организации;
• Соответствие требований реализации проекта имеющимся производственным и кадровым ресурсам;
• Социальные последствия реализации проекта, возможное влияние на репутацию, имидж организации;
• Соответствие рассматриваемого проекта экологическим стандартам и требованиям.

Определение индекса рентабельности

Что такое индекс прибыльности (ИП)?

Индекс рентабельности (PI), также называемый соотношением стоимостных инвестиций (VIR) или коэффициентом инвестиций в прибыль (PIR), описывает индекс, который представляет собой соотношение между затратами и выгодами предлагаемого проекта. Он рассчитывается как соотношение между текущей стоимостью будущих ожидаемых денежных потоков и первоначальной суммой, инвестированной в проект. Более высокий PI означает, что проект будет считаться более привлекательным.

Ключевые выводы

• Индекс рентабельности (PI) — это показатель привлекательности проекта или инвестиций.
• PI рассчитывается путем деления приведенной стоимости будущих ожидаемых денежных потоков на первоначальную сумму инвестиций в проект.
• PI больше 1,0 считается хорошей инвестицией, при этом более высокие значения соответствуют более привлекательным проектам.
• При ограниченном капитале и взаимоисключающих проектах следует реализовывать только те, которые имеют наивысший индекс эффективности.

Понимание индекса прибыльности

PI полезен при ранжировании различных проектов, поскольку он позволяет инвесторам количественно оценить ценность, созданную на каждую инвестиционную единицу. Индекс рентабельности 1,0 логически является самым низким приемлемым показателем индекса, поскольку любое значение ниже этого числа будет указывать на то, что текущая стоимость проекта (PV) меньше первоначальных инвестиций. По мере увеличения значения индекса рентабельности повышается и финансовая привлекательность предлагаемого проекта.

Индекс рентабельности — это метод оценки потенциальных капитальных затрат. В этом методе прогнозируемый приток капитала делится на прогнозируемый отток капитала, чтобы определить прибыльность проекта. Как указано в вышеупомянутой формуле, индекс прибыльности использует приведенную стоимость будущих денежных потоков и первоначальные инвестиции для представления вышеупомянутых переменных.

При использовании индекса рентабельности для сравнения желательности проектов важно учитывать, как этот метод не учитывает размер проекта.Таким образом, проекты с большим притоком денежных средств могут привести к более низким расчетам индекса рентабельности, поскольку их рентабельность не так высока.

Индекс рентабельности можно рассчитать, используя следующее соотношение:

Изображение Сабрины Цзян © Investopedia 2020

Составляющие индекса рентабельности

PV будущих денежных потоков (числитель)

Приведенная стоимость будущих денежных потоков требует выполнения расчетов временной стоимости денег.Денежные потоки дисконтируются на соответствующее количество периодов, чтобы приравнять будущие денежные потоки к текущим денежным уровням. Дисконтирование учитывает идею о том, что стоимость 1 доллара сегодня не равна стоимости 1 доллара, полученного в течение одного года, потому что деньги в настоящем предлагают больший потенциал заработка через процентные сберегательные счета, чем деньги, которые еще не доступны. Следовательно, денежные потоки, полученные в будущем, считаются имеющими более низкую приведенную стоимость, чем деньги, полученные ближе к настоящему времени.

Требуемые инвестиции (знаменатель)

Дисконтированный прогнозируемый отток денежных средств представляет собой первоначальные капитальные затраты по проекту.Требуемые первоначальные инвестиции — это только денежный поток, необходимый в начале проекта. Все остальные затраты могут возникнуть в любой момент жизненного цикла проекта, и они учитываются при расчетах с использованием дисконтирования в числителе. Эти дополнительные капитальные затраты могут включать льготы, связанные с налогообложением или амортизацией.

Расчет и интерпретация индекса рентабельности

Поскольку расчеты индекса рентабельности не могут быть отрицательными, их, следовательно, необходимо преобразовать в положительные цифры, прежде чем они будут признаны полезными.Расчеты, превышающие 1,0, указывают на то, что будущий ожидаемый дисконтированный приток денежных средств по проекту превышает ожидаемый дисконтированный отток денежных средств. Расчеты менее 1,0 указывают на то, что дефицит оттока больше дисконтированного притока, и проект не должен быть принят. Вычисления, равные 1,0, приводят к ситуациям безразличия, когда любые прибыли или убытки от проекта минимальны.

При использовании исключительно индекса рентабельности вычисления больше 1.0 ранжируются на основе самого высокого расчета. Когда доступен ограниченный капитал и проекты являются взаимоисключающими, принимается проект с наивысшим индексом рентабельности, поскольку он указывает на проект с наиболее продуктивным использованием ограниченного капитала. По этой причине индекс рентабельности также называют соотношением выгод и затрат. Хотя некоторые проекты приводят к более высокой чистой приведенной стоимости, эти проекты могут быть проигнорированы, поскольку они не имеют самого высокого индекса рентабельности и не представляют собой наиболее выгодное использование активов компании.

Индекс рентабельности

— Узнайте, как рассчитать индекс рентабельности

Что такое индекс рентабельности?

Индекс прибыльности (PI) измеряет соотношение между текущей стоимостью будущих денежных потоков и первоначальными инвестициями. Индекс — полезный инструмент для ранжирования инвестиционных проектов и отображения стоимости, созданной на единицу инвестиций.

Индекс прибыльности также известен как коэффициент инвестиций в прибыль (PIR) или коэффициент инвестиций в стоимость (VIR).

Формула индекса рентабельности

Формула для ИП выглядит следующим образом:

или

Следовательно:

Если PI больше

1, проект создает ценность, и компания может захотеть продолжить проект.

Если PI меньше 1, проект уничтожает ценность, и компания не должна продолжать проект.

Если PI равен 1, проект окупается, и компании безразлично, продолжать проект или нет.

Чем выше показатель рентабельности, тем привлекательнее вложение.

Пример индекса прибыльности

Компания A рассматривает два проекта:

Проект A требует первоначальных инвестиций в размере 1500000 долларов США для получения предполагаемых годовых денежных потоков Отчет о денежных потоках Отчет о движении денежных средств (также называемый отчетом о движении денежных средств) является одним из трех ключевых финансовых отчетов, в которых отражены денежные средства в размере:

• 150 000 долларов в год 1
• 300 000 долларов в год 2
• 500 000 долларов в год 3
• 200 000 долларов в год 4
• 600 000 долларов в год 5
• 500 000 долларов в год 6
• 100000 долларов в год 7

Соответствующая ставка дисконтирования для этого проекта составляет 10%.

Проект B требует первоначальных инвестиций в размере 3 000 000 долларов США для получения расчетных годовых денежных потоков в размере:

• 100 000 долларов США в год 1
• 500 000 долларов США в год 2
• 100 000 долларов США в год 3
• 1,500 000 долларов США в год 4
• 200 000 долларов США в год 5
• 500000 долларов в год 6
• 1000000 долларов в год 7

Соответствующая ставка дисконтирования для этого проекта составляет 13%.

Компания А может реализовать только один проект.7 = 425 060,64 долл. США

Текущая стоимость будущих денежных потоков:

88 495,58 долл. США + 391 573,34 долл. США + 693 050,16 долл. США + 919 978,09 долл. США + 108 551,99 долл. США + 240 159,26 долл. США + 425 060,64 долл. США = 2 866 869,07 долл. США / 0,

долл. США. Проект Б разрушает ценность.

Загрузите бесплатный шаблон

Введите свое имя и адрес электронной почты в форму ниже и загрузите бесплатный шаблон прямо сейчас!

Преимущества индекса рентабельности

• Индекс рентабельности показывает, должны ли инвестиции создавать или уничтожать стоимость компании.
• Он принимает во внимание временную стоимость денег и риск будущих денежных потоков. Cash Flow (CF) Поток наличных денег (CF) — это увеличение или уменьшение суммы денег, имеющейся у компании, учреждения или физического лица. В финансах этот термин используется для описания суммы денежных средств (валюты), которые генерируются или потребляются в определенный период времени. Есть много типов CF за счет стоимости капитала.
• Это полезно для ранжирования и выбора между проектами при нормировании капитала.

Пример: компания выделяет 1 000 000 долларов на проекты.Начальные инвестиции, приведенная стоимость и индекс рентабельности этих проектов следующие:

Неправильный способ решения этой проблемы заключается в выборе проектов с наивысшей NPV: Проекты B, C и F. Это даст чистую приведенную стоимость в размере 470 000 долларов.

Правильный способ решения этой проблемы — выбрать проекты, начиная с наивысшего индекса рентабельности до тех пор, пока не будут исчерпаны денежные средства: проекты B, A, F, E и D.Это даст NPV в размере 545 000 долларов.

Недостатки индекса рентабельности

1. Для расчета индекса рентабельности требуется оценка стоимости капитала.
2. Во взаимоисключающих проектах, где начальные инвестиции различны, это может не указывать на правильное решение.

Ссылки по теме

Спасибо за то, что прочитали это руководство по CFI. Чтобы продолжить обучение, вам могут быть полезны перечисленные ниже ресурсы CFI.Миссия CFI — помочь любому продвинуться по карьерной лестнице с помощью сертификации финансового моделирования и оценки (FMVA) ®FMVA®. Присоединяйтесь к более чем 850 000 студентов, которые работают в таких компаниях, как Amazon, J.P. Morgan и программы Ferrari.

• Скорректированная приведенная стоимость Скорректированная приведенная стоимость (APV) Скорректированная приведенная стоимость (APV) проекта рассчитывается как его чистая приведенная стоимость плюс текущая стоимость побочных эффектов заемного финансирования.
• Формула дисконтированного денежного потока (DCF) Формула дисконтированного денежного потока DCF В этой статье формула DCF разбивается на простые термины с примерами и видео с расчетами.Научитесь определять ценность бизнеса.
• Коэффициенты прибыльности Коэффициенты прибыльности Коэффициенты прибыльности — это финансовые показатели, используемые аналитиками и инвесторами для измерения и оценки способности компании генерировать доход (прибыль) относительно выручки, балансовых активов, операционных затрат и собственного капитала в течение определенного периода времени. . Они показывают, насколько хорошо компания использует свои активы для получения прибыли.
• Методы оценки Методы оценки При оценке компании как непрерывно действующей используются три основных метода оценки: DCF-анализ, сопоставимые компании и прецедент.

Что такое индекс прибыльности?

Индекс прибыльности (PI), также известный как коэффициент прибыльности инвестиций (PIR) или коэффициент стоимостных инвестиций (VIR), представляет собой инструмент капитального бюджета, который измеряет потенциальную прибыльность инвестиций или проекта.Его можно использовать как метод оценки или применять к потенциальным капитальным затратам, а также использовать как полезную формулу для ранжирования финансовых перспектив проекта наряду с другими инвестициями. Индекс прибыльности позволяет инвесторам количественно оценить сумму стоимости, созданной на единицу инвестиций.

Формула

Индекс рентабельности рассчитывается путем деления текущей стоимости будущих денежных потоков на первоначальную стоимость (или первоначальные инвестиции) в проект. Первоначальные затраты включают денежный поток, необходимый для запуска команды и проекта.Расчет будущих денежных потоков не включает первоначальную сумму инвестиций.

Индекс прибыльности = Текущая стоимость будущих денежных потоков ÷ Первоначальные инвестиции в проект.

Приведенная стоимость будущих денежных потоков — это метод дисконтирования будущих денежных средств до их текущей стоимости, который требует применения расчета временной стоимости денег . Это дисконтирование происходит потому, что текущая стоимость 1 доллара не эквивалентна полученной в будущем стоимости 1 доллара.Деньги, полученные ближе к настоящему времени, считаются более ценными, чем деньги, полученные в будущем.

Индекс доходности 1 указывает на безубыточность, что является безразличным результатом для потенциальных инвесторов. Если результат меньше 1,0, логика подсказывает, что инвестиций следует избегать, поскольку затраты на проект перевешивают потенциальную прибыль. Если результат больше 1,0, инвесторы, вероятно, обратятся к рассмотрению других достоинств проекта. Если индекс рентабельности проекта равен 1.2, например, инвесторы ожидают возврата в размере 1,20 доллара на каждые 1 доллар, потраченный на финансирование проекта.

Приложение

Индекс прибыльности часто используется для ранжирования инвестиций и / или проектов фирмы наряду с другими. Для максимизации ограниченных финансовых ресурсов и прибыли для акционеров инвесторы, естественно, хотят тратить деньги на проекты с высоким краткосрочным потенциалом роста. Когда доступно множество инвестиционных проектов, потенциальные инвесторы могут использовать индекс прибыльности (наряду с другими формулами) для ранжирования проектов от высокого к низкому, прежде чем решить, какая из них является наилучшей возможностью.& nbsp; Даже если проект предлагает высокую чистую приведенную стоимость, он все равно может быть пропущен из-за использования других финансовых расчетов.

Важно отметить, что одна проблема с использованием индекса рентабельности заключается в том, что он не позволяет владельцу бизнеса рассматривать весь масштаб проекта. Использование метода чистой приведенной стоимости для оценки инвестиционных проектов помогает смягчить эту проблему, но поднимает другие детали, которые стоит рассмотреть. Конечно, время, необходимое проекту для того, чтобы стать прибыльным, постоянно беспокоит инвесторов, а рыночные факторы могут непредсказуемо увеличить график.

Рассматривайте индекс прибыльности как полезный ориентир, но всегда используйте его вместе с методом чистой приведенной стоимости и другими формами многогранного анализа.

Калькулятор индекса рентабельности

— Хорошие калькуляторы

Индекс прибыльности (PI) или коэффициент прибыльности инвестиций (PIR) — широко используемый показатель для оценки жизнеспособности и прибыльности инвестиционного проекта. Он рассчитывается путем деления приведенной стоимости будущих денежных потоков на первоначальную сумму инвестиций.Если индекс прибыльности больше или равен 1, это считается хорошей и приемлемой инвестицией.

Приведенный ниже калькулятор помогает в расчете PI или PIR на основе суммы инвестиций, ставки дисконтирования и количества лет. Он также рассчитывает чистую приведенную стоимость (NPV) инвестиции.

Выполните следующие 5 простых шагов, чтобы определить PI:

1. Выберите желаемую валюту из раскрывающегося списка (необязательно)
2. Введите сумму инвестиций
3. Введите ставку дисконтирования и годы движения денежных средств
4. Введите годовой денежный поток за каждый год
5. Щелкните «Рассчитать», чтобы увидеть результаты.

Формула индекса рентабельности и пример

Этот калькулятор использует следующую формулу для расчета индекса рентабельности:

Индекс прибыльности (PI) = Текущая стоимость будущих денежных потоков / первоначальные инвестиции

ИЛИ

PI = [CF ₁ × (1 + r) ^-1 + CF ₂ × (1 + r) ^-2 +. . . + CF _n × (1 + r) ^-n ] / CF ₀

• Где,
• PI — индекс рентабельности,
• CF — денежный поток за период,
• r — ставка дисконтирования в десятичной форме,
• n — количество периодов (лет),
• CF ₀ — это начальные инвестиции.

Пример: Предположим, проект стоит 10 000 долларов. Он будет генерировать денежные потоки в размере 2000, 3000, 4000 долларов в течение следующих 3 лет. Рассчитайте индекс рентабельности, если ставка дисконтирования 10%.

Решение: Индекс прибыльности = [CF ₁ × (1 + r) ^-1 + CF ₂ × (1 + r) ^-2 +. . . + CF _n × (1 + r) ^-n ] / CF ₀

• CF ₀ = 10000,
• CF ₁ = 1000,
• CF ₂ = 2000,
• CF ₃ = 4000,
• п = 3,
• r = 10%, или 0.1 в десятичной системе счисления

В этом примере индекс рентабельности (PI) будет рассчитан следующим образом:

Индекс рентабельности = [1000 / (1,1) ¹ + 2000 / (1,1) ² + 4000 / (1,1) ³ ] / 10000

= [909,09 + 1652,89 + 3005,26] / 10000

= [909,09 + 1652,89 + 3005,26] / 10000

= [5567,24] / 10000

Индекс рентабельности проекта 0,5567

Проект должен быть отклонен, так как его PI меньше 1

Формула и шаблон индекса прибыльности

Прежде чем вкладывать средства в какой-либо новый проект, очень важно проанализировать его шансы на прибыльность.Здесь полезен индекс рентабельности, который дает легко понятное соотношение, которое может помочь в принятии решений.

Что такое правило индекса рентабельности?

Индекс прибыльности (PI) предлагает способ измерения баланса между первоначальными инвестициями и их текущей стоимостью будущих денежных потоков. Это простой коэффициент, который показывает, будет ли инвестиционный проект прибыльным, путем отображения стоимости, созданной на единицу инвестиций. Общее эмпирическое правило состоит в том, что значение PI больше единицы указывает на то, что проект следует продолжать, а значение PI ниже единицы указывает на то, что вложения не окупятся.

PI также известен как коэффициент стоимости инвестиций (VIR) и коэффициент инвестиций в прибыль (PIR) в финансах.

Какова формула индекса рентабельности?

Формула индекса рентабельности показывает приведенную стоимость будущих денежных потоков, деленную на первоначальную стоимость проекта. Это выглядит так:

Индекс рентабельности = Текущая стоимость будущих денежных потоков / Начальные инвестиции

Другое представление формулы индекса рентабельности будет следующим:

Индекс рентабельности = (Чистая приведенная стоимость + начальные инвестиции) / Первоначальные вложения

После ввода чисел в PI вы можете решить, следует ли давать зеленый свет данному проекту.Например, представьте, что вы планируете проект, первоначальные вложения которого составляют 1000 долларов. Ожидаемый доход составит 1300 долларов. Подставив это в уравнение, вы увидите:

Индекс прибыльности = 1300 долл. США / 1000 долл. США

Следовательно, PI = 1,3.

Поскольку значение PI больше единицы, проект будет прибыльным. При индексе рентабельности чем выше значение, тем выгоднее вложение.

Разница между NPV и индексом рентабельности

PI очень похожа на концепцию чистой приведенной стоимости (NPV), но есть несколько отличий.Вообще говоря, положительное значение NPV будет соответствовать значению PI больше единицы, тогда как отрицательное значение NPV будет соответствовать значению PI ниже единицы.

Основное различие между NPV и индексом прибыльности заключается в том, что PI представлен как коэффициент, поэтому он не указывает размер денежного потока. Число индекса рентабельности может быть 1,5, но вам необязательно знать требуемые капитальные затраты.

Вот как можно рассчитать ЧПС:

1. Определите все поступления и оттоки денежных средств.

2. Определите подходящую ставку дисконтирования.

3. Используя ставку дисконтирования, найдите текущую стоимость притока и оттока денежных средств.

4. Сложите все текущие значения.

NPV показывает, насколько прибыльным будет рассматриваемый проект по сравнению с альтернативными проектами. Более высокое значение NPV указывает на более высокую норму прибыли.

Преимущества индекса рентабельности

У правил индекса рентабельности много преимуществ:

• Это просто и удобно.

• Помогает ранжировать проекты в порядке их потенциальной прибыльности.

• Принимает во внимание временную стоимость денег.

• Он четко указывает, будут ли инвестиции увеличивать положительную или отрицательную стоимость.

Недостатки индекса рентабельности

Напротив, у формулы индекса рентабельности также есть несколько ограничений или недостатков.

• Используется оценка стоимости капитала.

• Это может быть не совсем точно, поскольку основано на оценках.

• Выбор между взаимоисключающими проектами не на 100% надежен.

Шаблон индекса рентабельности

Вы можете использовать шаблон индекса рентабельности или таблицу, подобную приведенной ниже, чтобы вставить свои значения. Шаблон PI помогает визуально представить текущую стоимость будущих денежных потоков для расчета PI вашего проекта.

Требуются начальные инвестиции
Ставка дисконтирования
Год	1	2	3	4	5
Коэффициент дисконтирования
Денежный поток
Текущая стоимость
Дисконтированная стоимость
Приведенная стоимость будущих денежных потоков
Индекс рентабельности

Итак, как рассчитать индекс рентабельности? Просто введите свои первоначальные инвестиции и ставку дисконтирования, а затем используйте формулу индекса прибыльности, чтобы заполнить оставшуюся часть шаблона.

Мы можем помочь

GoCardless поможет вам автоматизировать сбор платежей, сократив количество администраторов, с которыми ваша команда должна иметь дело при поиске счетов. Узнайте, как GoCardless может помочь вам со специальными или регулярными платежами.

GoCardless используется более чем 55 000 компаний по всему миру. Узнайте больше о том, как вы можете улучшить обработку платежей в своем бизнесе уже сегодня.

Узнать большеЗарегистрироваться

Возврат инвестиций (ROI) — Что такое возврат инвестиций?

Рентабельность инвестиций (ROI) или просто ROI — это коэффициент рентабельности, который измеряет прибыль или убыток от инвестиций в зависимости от суммы вложенных денег.

Программа онлайн-бухгалтерского учета позволяет легко отслеживать стоимость ваших активов. Попробуйте Debitoor прямо сейчас, бесплатно в течение 7 дней.

Коэффициент рентабельности инвестиций позволяет компании понять, насколько прибыльным будет потенциальный проект или инвестиция, путем измерения того, сколько компания получит обратно по сравнению с тем, что они инвестируют. ROI используется для сравнения прибыльности компании с доступным капиталом на стороне активов.

Какова формула ROI?

Коэффициент рентабельности инвестиций обычно выражается в виде отношения или процента и рассчитывается путем взятия чистой прибыли и чистых затрат на инвестиции (x100 для процента).Более высокий процент ROI указывает на то, что инвестиционная прибыль проекта благоприятствует его затратам.

Например:

• Компания Бена первоначально инвестировала 500 фунтов стерлингов в проект (инвестиционные затраты)
• Стоимость проекта сейчас 700 фунтов стерлингов (прибыль от инвестиций)

• Коэффициент рентабельности инвестиций Бена для этого проекта будет рассчитан путем вычитания инвестиционной стоимости из инвестиционной прибыли и деления на первоначальную инвестиционную стоимость:

  (700–500 фунтов стерлингов) / (500 фунтов стерлингов) = 0.4

• Таким образом, процент ROI составляет 0,4 x 100 = 40%. Это считается высоким процентом рентабельности инвестиций и указывает на то, что в отношении инвестиционных затрат на проект Бен получает 40% прибыли от прироста капитала.

На что указывает ROI?

ROI представляет собой инвестиционную точку зрения и обычно используется для принятия финансовых решений, когда компания может сравнивать различные проекты и эффективность различных инвестиций. Это показатель для инвестора целостного роста инвестиций от начала до конца за счет получения денежных потоков, следующих за действием.Что делает ROI настолько популярным, так это то, что он предоставляет простой и прямой метод сравнения чистой прибыли с затратами на инвестиции.

Показатель рентабельности инвестиций измеряет эффективность инвестиций и эффективность использования компанией своих ресурсов, сообщая инвесторам, какую прибыль приносит каждый фунт, вложенный в этот проект.

Каковы ограничения рентабельности инвестиций?

ROI может ввести в заблуждение в таких случаях, как оценка доходности долгосрочных инвестиций, поскольку он не учитывает временную стоимость денег.Простой метод ROI чаще используется для краткосрочных инвестиций и часто может быть менее точным при расчете ROI для долгосрочных инвестиций.

Хотя процент рентабельности инвестиций может быть высоким, он не обязательно может быть таким же прибыльным для 20-летних инвестиций, как для 5-летних. Точно так же, если ROI отрицательный в первый год, это напрямую не указывает на плохие инвестиции, поскольку процент ROI может увеличиться в последующие годы, став положительным.Следовательно, фунт сегодня не стоит так же, как фунт завтра.

Метод дисконтированной рентабельности инвестиций

Для учета временной стоимости денег более точным показателем ROI для долгосрочных инвестиций является формула дисконтированного ROI. Дисконтированный ROI показывает чистую приведенную стоимость прибыли (ROI), деленную на чистую приведенную стоимость затрат. Таким образом, метод дисконтированной рентабельности инвестиций учитывает приведенную стоимость будущих денежных потоков, что позволяет сопоставить будущие денежные потоки с текущими денежными потоками.

Приведенная стоимость будущих денежных потоков рассчитывается путем умножения денежного потока на ставку дисконтирования. Следовательно, чем выше ставка дисконтирования, тем ниже приведенная стоимость будущих денежных потоков.

Понимание метода индекса рентабельности | Клеверизм

Индекс рентабельности — это отношение прибыли от инвестиций к затратам, связанным с их осуществлением.

Это индекс, используемый для измерения приведенной стоимости будущего денежного потока по сравнению с первоначальными инвестициями.

Это измерение больше предназначено для прогнозирования прибыльности инвестиций в данный проект. Он помогает вам или компании, использующей его, решить, инвестировать в проект или нет.

Этот индекс может использоваться индивидуальными инвесторами для принятия инвестиционных решений.

Тем не менее, он в основном используется компаниями, которые собираются участвовать в проектах и ​​которым необходимо знать их жизнеспособность. Он также используется для сравнения двух или более разных проектов, чтобы решить, в какой из них инвестировать.

Использование индекса рентабельности соответствует необходимости максимизировать инвестиции при одновременном снижении затрат.

Когда вы делаете инвестиции, ваша цель — получить значительную прибыль, которая компенсирует первоначальные инвестиции, которые вы вложили.

В основном так вы получаете прибыль от своих инвестиций.

Другими терминами для индекса рентабельности являются инвестиционный коэффициент прибыли (PIR) и коэффициент стоимостного инвестирования (VIR).

При рассмотрении нескольких проектов инвестиционного уровня индекс рентабельности служит для ранжирования проектов в порядке максимальной отдачи от первоначальных инвестиций.

Это позволяет легко выбрать, какой из них выбрать.

Чем выше индекс рентабельности, тем выше будет полученная прибыль.

ФОРМУЛЫ ИНДЕКСА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ

Индекс рентабельности рассчитывается с использованием нескольких переменных, которые отражают различные аспекты инвестиций.

Используются две разные формулы.

Давайте рассмотрим их отдельно.

Формула 1

Это более простая и прямая формула.Он использует приведенную стоимость будущего денежного потока и требуемые первоначальные инвестиции.

PI = Приведенная стоимость будущего денежного потока / Требуемые первоначальные инвестиции

Приведенная стоимость будущего денежного потока направлена ​​на то, чтобы понять, насколько ценны доходы, которые должны быть получены. Это основано на том, что 1 доллар сегодня не может быть такой же стоимости, как 1 доллар в следующем году.

Это рассуждение верно, потому что ценность денег никогда не остается постоянной. Это происходит не потому, что стоимость может измениться сама по себе, а потому, что ее покупательная способность может меняться и изменяется.

Одним из важнейших факторов, определяющих покупательную способность денег, является постоянно меняющаяся сила спроса и предложения. Если предложение товара невелико, то товар становится дорогим.

Денег, необходимой вам ранее для покупки продукта, становится недостаточно.

Еще одним фактором, который косвенно влияет на спрос и предложение, но напрямую влияет на стоимость денег, является инфляция.

Высокая инфляция удешевляет жизнь, поэтому стоимость денег падает.

Эти факторы побуждают инвесторов и компании, ищущие инвестиции, рассчитывать потенциальную прибыль.

Им нужно знать, какую ценность будут иметь будущие доходы, если они будут удержаны сегодня.

Пример расчета

Руководство компании А думает о строительстве нового завода, чтобы дополнить его текущую деятельность.

Они прогнозируют рост спроса на свою продукцию. Чтобы иметь возможность обрабатывать новые заказы, они рассматривают этот шаг.

Поскольку они не хотят вкладывать деньги в проект, который не принесет хорошей прибыли, они поработали свою финансовую команду. Они должны рассчитать индекс доходности новой инвестиции.

Ожидаемый денежный поток составляет 250 000 долларов США, а первоначальные инвестиции — 200 000 долларов США. ниже приведен расчет индекса рентабельности.

PI = Предварительно установленное значение будущего денежного потока / Требуются начальные инвестиции

PI = 250 000/200 000 = 1,25

с PI равным 1.25, за этот проект стоит взяться. Любой индекс больше 1 — признак хорошей доходности.

Формула 2

Вторая формула требует дополнительных вычислений. Это показано ниже.

Формула индекса прибыльности = 1 + (чистая приведенная стоимость / требуемые начальные инвестиции)

Чтобы использовать эту формулу, вам нужно будет найти чистую приведенную стоимость. Чистая приведенная стоимость рассчитывается по следующей формуле.

Чистая приведенная стоимость = Приведенная стоимость будущего денежного потока — Требуются первоначальные инвестиции

Пример расчета

Чтобы показать, как обе эти формулы дают одинаковые результаты, мы воспользуемся примером из первой формулы.

При первоначальных инвестициях 200 000 долларов и приведенной стоимости будущего денежного потока 250 000 долларов, вот как будут выглядеть расчеты.

Сначала рассчитайте чистую приведенную стоимость.

Чистая приведенная стоимость = Приведенная стоимость будущего денежного потока — Требуются первоначальные инвестиции

Чистая приведенная стоимость = 250 000 — 200 000 = 50 000

Теперь вычислите PI.

PI = 1 + (чистая приведенная стоимость / требуемые начальные инвестиции)

PI = 1 + (50 000/200 000) = 1.25

В других случаях у вас может быть список конкретных ожидаемых денежных потоков на каждый год запуска нового проекта. В этом случае остаются те же формулы, только вам придется следовать более длительному процессу.

Этот процесс добавляет еще один фактор, называемый дисконтированной стоимостью. По сути, это текущая стоимость будущей суммы.

Это происходит из ранее упомянутой идеи о том, что текущая стоимость денег не равна ее стоимости позже во времени, например 1 год спустя.

Обычно считается, что деньги, которые будут получены позже, имеют более низкую приведенную стоимость, чем деньги, хранящиеся в настоящее время.

Таким образом,

Дисконтирование уменьшает сумму денег на определенный процент.

Давайте посмотрим на пример.

Компания X рассматривает возможность инвестирования. По его расчетам, ожидаемый денежный поток за первые 3 года составит 70 000, 65 000 и 82 000 долларов. Первоначальные вложения — 120 000 долларов. Чтобы рассчитать PI, нам сначала нужно получить общую приведенную стоимость этих прогнозируемых доходов.3 = 61 607,81

Итого: 178 963,18

Используя это как текущую стоимость денежного потока, мы затем вычисляем индекс прибыльности.

Имейте в виду, что чистая приведенная стоимость достигается путем вычитания требований к первоначальным инвестициям из приведенной стоимости будущего денежного потока, что и есть общая дисконтированная сумма (178 963,18).

PI = 1 + (чистая приведенная стоимость / требуемые начальные инвестиции)

PI = 1 + ((178 963.18 — 120 000) / 120 000)

PI = 1,49

Мы можем проверить это с помощью первой формулы.

PI = Предварительно установленное значение будущего денежного потока / Требуются начальные инвестиции

PI = 178 963,18 / 120 000

PI = 1,49

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ ЗНАЧЕНИЯ ИНДЕКСА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ

Являясь средством определения того, в какой проект стоит инвестировать, индекс рентабельности дает число, которое необходимо интерпретировать.

Так же, как соотношение вычислений важно, так же важна его интерпретация.

Существует три различных значения или диапазона значений, которые можно получить из любой из выбранных вами формул.

• Более 1 — значение PI более 1 означает, что проект является хорошей инвестицией. Это знак того, что вы получите больше, чем вложили в инвестиции. Каждый раз, когда вы вычисляете PI и получаете значение больше 1, считайте проект жизнеспособным.
• Равно 1 — когда вы получаете значение PI, равное 1, это означает, что инвестиции принесут именно ту сумму, которую вы вложили.Это не лучший проект для инвестирования. Когда дела обстоят нейтрально, считайте, что шансы потери выше, чем шансы выигрыша. Держитесь подальше от таких вложений.
• Менее 1 — любые инвестиции, PI меньше 1, являются рискованными. Значение меньше 1 означает, что прибыль меньше первоначальной инвестиции. Проект — гарантированно убыточное вложение. Убегай.

ПРЕИМУЩЕСТВА ИНДЕКСА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ

Цель любой формулы, разработанной для проверки инвестиций на рентабельность, — предоставить руководство и гарантии.

Вот несколько веских причин, почему вам следует использовать индекс прибыльности.

Показывает стоимость проекта

Сама природа индекса рентабельности даст вам хорошее представление о стоимости проекта, в который вы хотите инвестировать.

Это соотношение выгод от проекта к инвестиционным затратам, и это не может быть более ясным, чем это.

Это заимствовано из концепции анализа затрат и выгод.

С этой концепцией все, что вы делаете, нужно оценивать, чтобы выяснить, перевешивают ли выгоды связанные с этим затраты.

Хотя анализ затрат и выгод применим во всех сферах жизни, нет более подходящей для него ситуации, чем мир инвестиций.

Используя индекс прибыльности, вы можете увидеть, какой доход вы можете получить от инвестиций. Сам процесс расчета предоставит вам полезную информацию и заставит вас сделать некоторые подробные соображения.

Например, чтобы получить расчетный годовой денежный поток от проекта, вам нужно будет выполнить некоторую математику.Это отличается от других оценок инвестиций, которые учитывают рыночный курс и другие внешние факторы.

Кроме того, результаты расчетов дают четкое представление о том, стоит ли конкретная инвестиция ваших денег.

Учет вовлеченного риска

Индекс рентабельности учитывает постоянно присутствующий фактор риска, чего нельзя сказать о других формулах. Хотя в формулах нет переменной, называемой риском, риск учитывается при использовании дисконтированной оценки.

Когда ожидаемый денежный поток дисконтируется на определенный процент, это фактор риска, о котором нужно позаботиться.

Эти суммы уменьшаются в зависимости от рискованности инвестиций.

Таким образом, для проекта, который кажется более рискованным, ставка дисконтирования будет выше, чем для менее рискованного проекта.

Чем выше ставка дисконтирования, тем меньше ожидаемый денежный поток. Это дает точное представление об истинной сумме, которая может быть практически реализована как возврат.

Это также помогает правильно сравнивать разные проекты, чтобы минимизировать риск неправильного выбора.

Может помочь узнать, как инвестиции повлияют на стоимость компании?

Каждый шаг, сделанный компанией, влияет на общую стоимость компании. Если компания расширяется, и рынок показывает, что это хороший шаг, стоимость компании возрастает. Если компания занимается исследованиями и разработками и объявляет о крупном прорыве, ее стоимость возрастает.

С другой стороны, если компания испытывает снижение прибыли, ее стоимость падает. Если это произойдет в течение двух лет подряд, это повлияет на цены акций, и инвесторы могут продать свои акции.

Нечто подобное происходит с новыми проектами компаний. Если это хороший шаг и он обязательно увеличит их прибыль, общая стоимость компании возрастет.

В этом случае индекс рентабельности может помочь компании избежать ситуации, которая повлияет на ее стоимость.Поскольку индекс четко указывает на прибыльность проекта, он позволяет лицам, принимающим решения, поддерживать экономический статус своей компании.

Принимает во внимание временную стоимость денег

Это еще одно большое преимущество использования индекса рентабельности. Инвесторы знают, что стоимость денег не всегда остается неизменной.

Однако не многие методы оценки запасов и анализа инвестиций учитывают это в своих расчетах.

По этой причине большинство частных лиц и компаний смотрят только на ожидаемую норму прибыли.

Из этого они культивируют сумму денег, которую они получат после окончания периода инвестирования.

Это случается даже с долгосрочными инвестициями.

Очевидная опасность заключается в том, что деньги будут получены, но их стоимость, скорее всего, будет низкой. Деньги могут быть не в состоянии сделать много.

Это означает, что доходность будет меньше ожидаемой.

Индекс рентабельности учитывает это и соответственно снижает ожидаемую доходность.Это делается через учетную ставку.

Эта ставка проверяет фактор риска инвестиции.

Но в то же время он смотрит на приблизительную стоимость денег, которые должны быть получены с учетом вложенного времени.

Таким образом, в то время как другие формулы рентабельности скажут вам, сколько вы можете заработать, эта расскажет вам то же самое, но даст вам более точную картину с точки зрения возвращаемой стоимости.

Облегчает выбор инвестиционного проекта

Когда вы сталкиваетесь с несколькими вариантами инвестирования, этот индекс не только скажет вам, какие из них стоит рассмотреть, но также оценит их для вас.

Расчет индекса рентабельности различных проектов прямо скажет об их жизнеспособности.

Просто взглянув на эти цифры, вы сможете решить, какой из них выбрать. Вы буквально узнаете, какой номер 1, 2, 3 и т. Д.

Более того, поскольку у вас есть доступ к цифрам ожидаемых годовых денежных потоков, вы можете решить, какая из них дает вам наилучшую прибыль.

Например, вы можете просматривать проекты A и B. Проект A имеет PI, равный 1.5 и в течение 3 лет ожидаемые денежные потоки составили 115 000, 107 000 и 113 000 долларов. Проект B, с другой стороны, имеет PI 1,4 с ожидаемыми потоками денежных средств в размере 235 000 долларов в первый год, 256 000 долларов во второй год и 248 000 долларов в третий год.

Вам придется учитывать другие факторы, влияющие на процесс принятия решений в вашей компании.

При этом вы можете выбрать проект B, который даст вам больший денежный поток.

Однако проект может потребовать более высоких начальных инвестиций.

НЕДОСТАТКИ ИНДЕКСА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ

С указанными выше преимуществами также существуют некоторые недостатки.

Это ограничения, с которыми вы столкнетесь при использовании индекса рентабельности для оценки инвестиционных проектов.

Некоторые из них обсуждаются ниже.

Расчетный будущий денежный поток не может быть гарантирован

Индекс прибыльности хорошо помогает при анализе ожидаемой доходности.

Несмотря на это, он не может дать гарантии, что указанные суммы — это именно то, что вы получите.

Эти цифры остаются приблизительными, хотя и точными.

Таким образом, компания или вы, кто в ней работает, должны понять, что приведенные цифры все еще могут измениться.

Проблема оценочных цифр хорошо известна инвесторам, хотя им все еще нужно помнить об этом, делая свой выбор.

У разных проектов может быть один и тот же PI

PI — отличный показатель рентабельности проекта. Но что происходит, когда у вас есть два или более проектов с одним и тем же PI? Какой ты выберешь?

Это может произойти, когда вычисления переменных, используемых в формуле, совпадают.Например, рассмотрим эти два примера.

Проект A имеет первоначальные инвестиции в размере 200 000 долларов США, а приведенная стоимость будущего денежного потока составляет 250 000 долларов США.

Добавить комментарий Отменить ответ

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Комментарий *

Имя *

Email *

Сайт