74. Денежные потоки инвестиционного проекта (начало). Инвестиции. Шпаргалки

Читайте также

9. Финансы как экономическая категория. Сущность финансов. Денежные фонды и денежные потоки в рыночной экономике

9. Финансы как экономическая категория. Сущность финансов. Денежные фонды и денежные потоки в рыночной экономике Финансы — неотъемлемая часть денежных отношений, поэтому их роль и значение зависят от того, какое место денежные отношения занимают в экономических

16. Разработка инвестиционного проекта

16. Разработка инвестиционного проекта Инвестиционный цикл начинается задолго до начала действий, предусмотренных проектом, и заканчивается много позже его завершения.В этом смысле понятие «инвестиционного цикла» значительно шире понятий «жизненный цикл проекта» и

5.

2. Участники инвестиционного проекта

5.2. Участники инвестиционного проекта В любом инвестиционном проекте принимают участие множество сторон со своими интересами и возможностями (рис. 16). Рис. 16. Участники инвестиционного проектаВ итоге участники взаимосвязаны и все заинтересованы в успешной реализации

5.4. Стадии инвестиционного проекта

5.4. Стадии инвестиционного проекта Если ты сделал быстро, но плохо, все скоро забудут, что ты сделал быстро, но зато долго будут помнить, что ты сделал плохо. Если ты что-то сделал медленно, но хорошо, то все скоро забудут, что ты работал медленно, но будут помнить, что сделал

Глава 2 Денежные потоки, дисконтирование и NPV

Глава 2 Денежные потоки, дисконтирование и NPV В этой главе мы с вами узнаем, как оценивать инвестиционные проекты. Мы с вами:• рассмотрим понятие «денежный поток», а также узнаем, какие денежные потоки учитываются при оценке инвестиционных проектов;• познакомимся с

Какие денежные потоки следует учитывать?

Какие денежные потоки следует учитывать? Как вы понимаете, ключевыми моментами вычисления NPV являются денежные потоки и ставка дисконтирования. О ставке дисконтирования и ее вычислении мы будем говорить позднее. Пока воспринимайте ее как данность. А вот о денежных

Косвенные денежные потоки

Косвенные денежные потоки Инкрементальные денежные потоки могут быть как прямыми, так и косвенными (opportunity cost of capital или alternative capital use). Это означает, что если в результате проекта инвестор может недополучить некоторый доход от ресурсов, задействованных в проекте, эти

Денежные потоки

Денежные потоки Отличие данного кейса от предыдущих заключается в том, что денежные потоки здесь вы можете посчитать исходя из прогнозного отчета о прибылях и убытках. Этой схемой часто пользуются при расчете NPV покупки цельных бизнесов, как в данном случае. В этом случае

49. Понятие инвестиционного проекта

49. Понятие инвестиционного проекта Инвестиционный проект – это программа мероприятий, с помощью которых осуществляются эффективные капитальные вложения для получения прибыли.Инвестиционные проекты различаются по длительности и объему финансовых ресурсов, масштабам

50. Содержание инвестиционного проекта

50. Содержание инвестиционного проекта Описание предприятия включает: историческую справку, цель, указание руководителя (профессионала в своей деятельности), финансовые коэффициенты (устойчивости, ликвидности, активности).Описание отрасли: тенденции (если тенденции

52.

 Разработка и реализация инвестиционного проекта. Жизненный цикл (начало)

52. Разработка и реализация инвестиционного проекта. Жизненный цикл (начало) В мировой практике жизненный цикл инвестиционного проекта делят на следующие стадии: 1) формулировка проекта; 2) проектный анализ; 3) разработка проекта; 4) оценка результатов.Жизнеспособность и

75. Денежные потоки инвестиционного проекта (окончание)

75. Денежные потоки инвестиционного проекта (окончание) Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных или дефлированных ценах – в зависимости от того, в каких ценах выражаются на каждом шаге их притоки и оттоки: текущие – цены, заложенные в проект без учета

76. Показатели эффективности инвестиционного проекта (начало)

76.  Показатели эффективности инвестиционного проекта (начало) Чистый доход (ЧД) – накопленный эффект в виде сальдо денежных потоков за расчетный период; равен сумме доходов на всех шагах инвестиционного проекта: .Чистый дисконтированный доход (ЧДД или NPV) – чистый

5.3. Нерелевантные денежные потоки инвестиционных проектов

5.3. Нерелевантные денежные потоки инвестиционных проектов Для нерелевантных денежных потоков характерна ситуация, когда отток и приток капитала чередуются. В этом случае некоторые из рассмотренных аналитических показателей с изменением исходных параметров могут

5. Влияние налогов на денежные потоки предприятия

5. Влияние налогов на денежные потоки предприятия Отчет о движении денежных средств является четвертым основным отчетом в составе финансовой отчетности предприятия. Цель данного отчета заключается в предоставлении информации о денежных поступлениях и денежных

Денежные потоки инвестиционных проектов

Глинская А.Г.

Денежные потоки инвестиционных проектов

Денежные потоки инвестиционных проектов

—>

Главной проблемой экономики Республики Беларусь является дефицит денежных средств на предприятиях для осуществления ими текущей и инвестиционной деятельности. Инвестиционный проект, как и любая финансовая операция, порождает движение денежных потоков. Денежный поток инвестиционного проекта – это поступления и выплаты денежных средств, а также платежи при реализации проекта, определяемые для всего расчетного периода охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения.

Эффективность инвестиционного проекта оценивается в течение расчётного периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения.

Расчётный период разбивается на шаги (год, квартал, месяц), для которых определяются показатели денежного потока. К их числу относятся: 1) приток – размер денежных поступлений для данного шага; 2) отток – размер денежных платежей для данного шага; 3) сальдо  –  разность между притоками и оттоками для данного шага.

При осуществлении инвестиционного проекта выделяются три вида деятельности организации: операционная, инвестиционная и финансовая. В рамках каждого вида деятельности происходит приток и отток денежных средств. Таким образом, суммарный денежный поток обычно рассматривают состоящим из потоков от отдельных видов деятельности: 1)поток денег от инвестиционной деятельности; 2)поток денег от производственной или операционной деятельности; 3)поток денег от финансовой деятельности. Инвестиционной деятельностью считается деятельность организации, связанная с капитальными вложениями с формированием основного и оборотного капитала и соответственно отток денежных средств по данному виду деятельности связан с приобретением данных активов, а приток с их продажей.

К оттокам в инвестиционной деятельности относят: капитальные вложения, затраты на пусконаладочные работы, ликвидационные расходы в конце проекта, затраты на увеличение оборотного капитала и средства, вложенные в дополнительные фонды.  К притокам относят продажу активов в течение и по окончании проекта (за вычетом уплачиваемых налогов), поступления за счет снижения потребности в оборотном капитале и др. Операционная деятельность – это основная деятельность предприятия, связанная с производством и реализацией товаров и услуг. В качестве притока по операционной деятельности выступают поступления денежных средств от покупателей и заказчиков. В денежном потоке операционной деятельности к притокам относят: выручку от продажи продукции (услуг), операционные и внереализационные доходы, включая поступления средств, вложенных в дополнительные фонды. К оттокам — издержки производства, проценты по кредитам, налоги и сборы. Финансовая деятельность связана с привлечение и возвратом собственных, заемных и привлеченных средств, необходимых для финансирования деятельности предприятия.

К притокам в финансовой деятельности относят: вложение собственного акционерного капитала предприятия и привлечение средств (субсидий, дотаций, заемных средств). К оттокам относят: возврат и обслуживание кредитов и займов, выплату дивидендов акционерам и др.

Денежные потоки могут выражаться в фиксированных, прогнозных и дефлированных ценах, в зависимости от того, в каких ценах выражаются на каждом шаге их притока и оттока. Фиксированными ценами называются цены, действовавшие в некоторый определенный момент времени. Обычно в качестве фиксированных цен принимаются цены, действовавшие на момент проведения расчетов эффективности. При расчете в фиксированных ценах предполагается, что на каждом шаге расчетного периода будут одни  и те же фиксированные цены. Прогнозными ценами называются цены, которые, как предлагается, будут действовать на соответствующих шагах расчетного периода. В этих ценах учитываются предполагаемые темпы инфляции. Дефлированными называются цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции.

Чистые денежные потоки представляют собой разницу между притоками и оттоками. Они определяются для каждого вида деятельности. Суммарный чистый денежный поток представляет собой сальдо трех денежных потоков. Он определяет финансовый результат деятельности предприятия и соответствует приращению его стоимости. Условием финансовой реализуемости проекта является положительное значение накопленного общего сальдо денежного потока (сальдо трех потоков). В случае получения отрицательной величины сальдо накопленных денежных средств необходимо будет привлечь дополнительные собственные или заемные средства.

Таким образом, положительное сальдо чистых денежных средств свидетельствует о благоприятной ситуации при реализации инвестиционного проекта. С другой стороны, слишком большой положительный показатель свидетельствует о том, что средства используются неэффективно – долгосрочные и краткосрочные инвестиции, способные приносить доход, являются недостаточными. В этом случае часть свободных денежных средств может быть размещена, например, на депозитных счетах.

Можно сделать вывод от того, насколько точно рассчитан экономический эффект инвестиционного проекта, во многом зависит будущий успех компании. При этом одной из самых сложных задач является правильная оценка ожидаемого денежного потока. Если его рассчитать неправильно, то любой метод оценки инвестиционного проекта даст неверный результат, из — за чего эффективный проект, может быть, отвергнут как убыточный, а экономически невыгодный принят за сверхприбыльный. Именно поэтому важно грамотно составить план денежного потока компании.

Литература:

1. Стражева Н.С., Стражев А.В. Бухгалтерский учет : учеб.-метод. пособ. / Н. С. Стражева, А. В. Стражев. 2011.

Денежные потоки инвестиционного проекта и хозяйственной деятельности

Денежные потоки предприятия или другой экономической единицы аналогичны течению крови в организме человека, снабжающей все органы человека животворной силой. Нет течению крови в организме нет в нем и жизни. Абсолютно также происходит и в предприятиях, компаниях, отраслях производства и в государстве. Денежные потоки инвестиционного проекта, несколько обособленная часть предприятия, также определяют его жизнеспособность.

Денежные потоки на предприятии или другом объекте экономического анализа, направленные в него, именуют притоками, а из него — оттоками. Для здорового предприятия характерно большее поступление притоков в сравнении с оттоками в определенный период времени, именуемый временными рамками экономического анализа.

Содержание статьи

Что такое денежный поток?

Денежные потоки возникают на предприятии в инвестиционной сфере, операционной деятельности и в финансовой сфере.

Денежный поток от инвестиционной деятельности на ранних стадиях жизненного цикла проекта всегда представляет собой отток. Ранние стадии инвестиционного проекта включают в себя прединвестиционный этап и этап реализации проекта. На этапе эксплуатации проектных решений начинается операционная деятельность предприятия, являющаяся сочетанием денежных притоков и оттоков. Притоки на этом этапе существенно превосходят оттоки, и разница между ними составляет валовый доход предприятия от инвестиционной деятельности. Аналогичные денежные потоки наблюдаются и в финансовой сфере инвестиционной деятельности предприятия. Недостаток собственных средств покрывается банковскими кредитами или займами у сторонних организаций, финансовые средства инвесторов в инвестиционный проект или в другие сферы деятельности предприятия также (например, в пополнение оборотных средств предприятия), попадают в сферу финансовых денежных потоков, как и средства от реализации ненужного оборудования или излишков запасов. В этом случае, соотношение отток – приток денежных средств, определяется конкретной ситуацией и может характеризоваться неравенством «отток > приток», или «отток < приток».

В бизнес-планах инвестиционных проектов обычно выделяют операционный поток и инвестиционный поток. Отдельно выделяются результирующие денежные потоки: нетто денежный поток, бездолговой поток и дисконтированный денежный поток. Некоторые финансовые потоки выделяются отдельно, в том случае, когда свободные финансовые средства от инвестиционной деятельности направляются на покупку ценных бумаг с целью получить дополнительную прибыль.

Операционный поток составляют денежные притоки (поступления) и денежные оттоки (выбытия). Их соотношение обозначается EBIDTA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) и означает прибыль до вычетов амортизации, процентов по кредитам и налогов. Для инвесторов этот показатель отражает в виде индекса возвратность инвестиций, выражаемую в процентах, правда называется он тогда EBITDA margin и определяется как отношение EBITDA к выручке.

Денежные притоки в инвестиционных проектах формируются в операционной деятельности инвестируемого объекта.

На примере, приведенном ниже, это выручка за продаваемые энергоресурсы теплоэлектростанцией. Денежные оттоки операционной деятельности это ее операционные расходы. 2015 год это год запуска в работу теплоэлектростанции, поэтому мы наблюдаем в этом году только оттоки денежных средств. В 2016 и 2017 годах повышенная доходность связана с возвратом НДС от закупленного за рубежом оборудования в эти годы и с выплатой потребителями энергоресурсов платы за подключения к сетям теплоэлектростанции в 2016 и 2017 годах. Среднее значение EBITDA margin составляет 48%, что свидетельствует о высокой рентабельности проекта и хорошей возвратности средств инвестору.

Инвестиционный поток в данном примере обозначен годовой суммой оттока на строительство и пуск теплоэлектростанции. Инвестиционный кредит в этот год рассматривается как приток, а его погашения в последующие годы как отток.

Нетто денежный поток определяется как EBITDA за минусом процентов по кредитам, инвестициям и погашением тела кредита. А бездолговой поток как EBITDA за вычетом инвестиций в текущий год жизненного цикла.

Денежные потоки дисконтируются по норме дисконта выше ставки кредитования минимум на один процент. Так, если ставка кредитования была равна 11% годовых, то норма дисконтирования денежных потоков принимается равной 12% в год. Это условие обозначает минимально допустимую эффективность инвестиционного проекта. Дисконтированный денежный поток выражает чистую приведенную стоимость проекта NPV, которая служит мерилом эффективности инвестиционного проекта.

Анализ денежных потоков

Все денежные потоки в инвестиционном проекте являются предметом анализа, на основании которого специалисты разрабатывают алгоритмы управления реализацией инвестиционного проекта.

В том случае, когда мы имеем дело с одним проектом на одном предприятии такой анализ не вызывает затруднений, поскольку денежные потоки от инвестиций легко выделяются из общего денежного потока предприятия.

Однако, действительность гораздо богаче на сложные варианты. Инвестиции могут быть направлены на отдельное производство, но результат деятельности этого производства является звеном в общем технологическом процессе. Возможны случаи, когда инвестиции делаются во вспомогательное производство, например в производство оснастки для основного производства. Здесь выделить денежные потоки от инвестиционной деятельности прямыми методами практически невозможно.

Тогда используются косвенные методы, например анализ приращенных денежных потоков. Смысл этого метода заключается в том, что сравниваются денежные потоки с привлечением инвестиций в производство с денежными потоками без инвестиционных вложений. Хотя и в этом случае сохраняются проблемы с расчетом денежных потоков с инвестициями в производство. Часть потоков не принимаются во внимание при анализе инвестиционной деятельности, например инвестиционные затраты на исследование рынка производимой продукции. Практически все затраты предприятия на исследования по теме инвестиционного проекта до принятия решения об инвестировании принято считать невозвратными издержками, поскольку даже в случае отказа от инвестиционного проекта эти издержки уже произведены.

Денежные потоки на предприятии подвержены инфляции с одной стороны и изменению налогового законодательства с другой стороны.

Особенно это характерно для нашей страны, где в течение одного-двух лет инфляция возрастает на 4-5%, а налоговое законодательство меняется ежегодно. Прогнозировать эти изменения очень сложно, если невозможно.

Общий вид оценки денежного потока выглядит так:

Трудность как раз и состоит в определении этих денежных потоков.

Если у вас есть бизнес-план проекта, то эта задача упрощается. В бюджет движения денежных средств проекта можно ввести размер инвестиций близкий к нулю и соответственно изменить входные показатели на ныне существующие. В результате мы получим бюджет движения денежных средств для ситуации без инвестиций. В таком случае мы имеем возможность проводить сравнение всех денежных потоков обоих бизнес-планов по годам и построить наглядный график движения денежных потоков.

Если площадь графика под проектом превышает площадь графика под действующим производством, это означает, что проект может быть принят к рассмотрению на предмет дальнейшего анализа его экономической эффективности.

Принципы управления и основные этапы инвестиционного проекта.

Расчет модифицированной внутренней нормы доходности инвестиционного проекта.

Что собой представляет инвестиционный проект и какова его классификация.

Основные методы оценки рисков инвестиционного проекта.

Денежные потоки инвестиционных проектов: анализ и оценка

Автор admin На чтение 2 мин.

Денежный поток инвестиционного проекта – это зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации порождающего его проекта, определяемая для всего расчетного периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения (см.: Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов).

В финансовом анализе необходимо внимательно учитывать распределение денежных потоков во времени. Бухгалтерская отчетность о прибылях и убытках не привязана к денежным потокам и поэтому не отражает, когда именно в течение отчетного периода происходит приток или отток денежных средств.

При разработке денежного потока должна учитываться временная стоимость денег.

Для сопоставления разновременных значений денежного потока используется механизм дисконтирования, с помощью которого все значения денежного потока на различных этапах реализации инвестиционного проекта приводятся к определенному моменту, называемому моментом приведения.

Обычно момент приведения совпадает с началом или концом базового этапа инвестиционного проекта, но это не является обязательным условием, и в качестве момента приведения может быть выбран любой этап, на который требуется оценить эффективность проекта.

Важнейшим показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход.

Показатели чистого дисконтированного дохода и внутренней нормы доходности (IRR) позволяют сравнивать между собой различные инвестиционные проекты с целью выбора наиболее эффективного. Однако подобному сравнению подлежат проекты с сопоставимыми сроками реализации, объемами первоначальных инвестиций и релевантными денежными потоками.

Под релевантными денежными потоками подразумеваются такие потоки, в которых поток со знаком «минус» меняется на поток со знаком «плюс» единожды.

Релевантные денежные потоки характерны для стандартных, типичных и наиболее простых инвестиционных проектов, в которых за этапом первоначального инвестирования капитала, то есть оттока денежных средств, следуют длительные поступления, то есть приток денежных средств.

Анализ денежного потока инвестиционного проекта не ограничивается изучением его структуры.

Важно также идентифицировать денежный поток, убедиться в его релевантности/нерелевантности, что в конечном счете позволит упростить процедуру выбора показателей оценки и критериев отбора, а также улучшить сопоставимость различных проектов.

Денежные потоки инвестиционного проекта — Энциклопедия по экономике

Тема 11. Оценка денежных потоков инвестиционного проекта.  [c.86]

Денежный поток инвестиционного проекта — это зависимость от времени денежных поступлений (притоков) и денежных платежей (оттоков) при реализации проекта, определяемая для всего расчетного периода.  [c.24]

Схема финансирования должна обеспечивать такую структуру денежных потоков инвестиционного проекта, при которой на каждом шаге расчета имеется достаточно денежных средств для его  [c.197]

Дисконтирование денежных потоков инвестиционного проекта, описанное выше, приемлемо при невысоких значениях нормы  [c.213]

Пример. Денежные потоки инвестиционного проекта представляют собой неопределенную величину. Имеется три возможных варианта развития событий А, Б, В.  [c.121]

Потребность в дополнительном финансировании — максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтированного сальдо денежного потока инвестиционного проекта. Эта величина показывает минимальный дисконтированный объем финансирования проекта, необходимый для его финансовой реализуемости. Этот показатель иногда называют капиталом риска.  [c.323]

При оценке денежных потоков инвестиционных проектов, как правило, используется схема сложного процента.  [c.22]

Как было отмечено выше, для того чтобы дефлирование не вносило искажающих воздействий, денежные потоки инвестиционного проекта должны рассчитываться в одной валюте, инфляция однородна, проект реализуется без заемных средств, приращением оборотных средств можно пренебречь. Влияние изменения прогнозных цен на приращение оборотных средств и изменения кредитного процента, как правило, не пропорционально изменению цен на готовый продукт и материально-техничес-  [c.251]

Этот метод позволяет точно определить вероятные будущие денежные потоки инвестиционного проекта в их связи с результатами предыдущих периодов времени. Если проект вложения капитала приемлем в первом периоде времени, то он может быть также приемлем и в последующих периодах времени.  [c.445]

Денежные потоки инвестиционных проектов разработки месторождений выражаются в текущих ценах, т.е. в ценах без учета инфляции.  [c.212]

Денежный поток инвестиционного проекта  [c.292]

Денежный поток инвестиционного проекта отражает приток и отток денег, вызванный непосредственно данным проектом, т. е. является релевантным денежным потоком проекта. Для его определения нужно сравнить два денежных потока фирмы. Первый — денежный поток, который имела бы фирма в случае осуществления проекта, второй — в случае отказа от него. Денежным потоком проекта будет разница между ними  [c.292]

Отметим теперь некоторые трудные моменты, возникающие при расчете денежного потока инвестиционного проекта. Прежде всего вспомним, что величину денежного потока можно определить только за какой-либо период времени (за час, месяц, год, пятилетку…). Поэтому денежный поток проекта как бы состоит из некоторого количества чистых денежных потоков, каждый из которых рассчитан за  [c.292]

Анализ прогнозируемого денежного потока инвестиционного проекта 239  [c.239]

АНАЛИЗ ПРОГНОЗИРУЕМОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА  [c.239]

Финансовая реализуемость ИП — это обеспечение такой структуры денежных потоков инвестиционного проекта, при которой на каждом шаге расчета имеется достаточное количество денег для его продолжения.  [c.262]

По определению, денежный поток инвестиционного проекта есть вектор, компоненты которого представляют сальдо доходов и расходов за каждый выделенный период планового срока эксплуатации проекта.  [c.313]

План денежных потоков инвестиционного проекта «А»  [c.128]

Индекс рентабельности (profitability index) — текущая стоимость будущих денежных потоков инвестиционного проекта, деленная на его стоимость.  [c.354]

Формирование денежного потока инвестиционного проекта должно осуществляться по видам деятельности и, возможно, с использованием прямогоили косвенного метода. Особенности формирования денежных потоков для оценки различных видов эффективности инвестиционных проектов представлены в табл. 8.1.  [c.197]

Реализация ИП порождает денежные потоки (потоки реальных денег). Денежный поток инвестиционного проекта — полученные или уплаченные денежныё средства за определенный период (шаг) и за весь расчетный период. Значение денежного потока обозначается через ср(/), если оно относится ко времени t, или через ср(/я), если оно относится к /я-му шагу.. Когда речь идет о нескольких денежных потоках, для них вводится специальные обозначения. —— — , -  [c.16]

Денежный поток инвестиционного проекта определяется для всего расчетного периода. Денежный поток, характеризующий ту или иную сферу деятельности действующего горного предприятия, может охватывать различные периоды. На каждом шаге денежный поток характеризуется притоком, равным размеру денежных поступлений, оттоком, равным платежам на этом шаге, и сальдо (эффектом), равным разности между притоком и оттоком. Это сальдо может быть положительным, если денежные поступ-  [c.211]

Денежный поток [ ash flow] — поток денежных средств денежный поток инвестиционного проекта —это зависимость от времени денежных поступлений и затрат при его реализации.  [c.122]

Денежные потоки в анализе инвестиционных проектов

В данной статье раскрывается тема денежного потока в инвестиционных проектах. Разработчики моделей инвестиционных проектов, особенно начинающие, часто путаются в денежных потоках и ставках дисконтирования. Проблема связана с тем, что в учебной литературе недостаточно четко раскрывается, какие денежные потоки используются в анализе инвестиционных проектов и как они рассчитываются. В финансовом анализе применяются достаточно сложные конструкции и аналитик должен понимать связи между разнообразными финансовыми показателями.

Разработчики моделей инвестиционных проектов, особенно начинающие, часто путаются в денежных потоках и ставках дисконтирования. Проблема связана с тем, что в учебной литературе недостаточно четко раскрывается, какие денежные потоки используются в анализе инвестиционных проектов и как они рассчитываются. В финансовом анализе применяются достаточно сложные конструкции и аналитик должен понимать связи между разнообразными финансовыми показателями [6].

На первый взгляд дисконтирование представляет собой несложный алгоритм, но при разработке моделей возникает множество сложностей: в оценке стоимости фирмы или инвестиционного проекта требуется использовать множество допущений, относящихся к денежным потокам и премии за риск. Формулировки денежных потоков в анализе инвестиционных проектов зависят от того, для кого проводится анализ:

1. Оценка с позиций фирмы, не использующей заемного финансирования. В реальности в проекте могут использоваться заемные средства, но для целей анализа делается допущение о том, что заемные средства отсутствуют. В таком случае используется денежный поток, генерируемый проектом, из которого исключается налоговая экономия и другие возможные эффекты, связанные с заемным финансированием.
2. Оценка с позиций всех инвесторов с учетом налоговой экономии и других эффектов заемного финансирования.
3. Оценка с позиций собственников с учетом налоговой экономии и других эффектов заемного финансирования, достающихся собственникам [1].

Если имеются различия в условиях, на которых собственники участвуют в проекте, для каждой из групп собственников потребуется выполнить отдельную оценку. Например, очевидны различия между собственниками-учредителями, создавшими бизнес с нуля, и внешними акционерами. Для стратегического инвестора проект может иметь связь с его основным бизнесом и создавать особые преимущества, например, поставки сырья по приемлемым ценам. Публичные инвесторы также имеют сугубо финансовые интересы, но не могут оказывать влияния на менеджмент фирмы.

Денежные потоки, применяемые в анализе выгодности инвестиционного проекта. Отражают указанные выше позиции. Основными будут денежный поток нелевериджированной фирмы, денежный поток левериджированной фирмы или денежный поток для всего капитала фирмы, денежный поток собственникам [5].

По сравнению с традиционным подходом расчет эффективности реальных инвестиций по схеме собственного капитала имеет следующие особенности.

Наличие большого количества положительных чистых денежных потоков по этой схеме повышает уверенность инвестора-кредитора в том, что он вернет свои деньги и получит проценты, даже если предприятие не осуществит все свои планы в соответствии с объемами реализации и валовых затрат.

Если инвестор-кредитор может предоставить отсрочку уплаты основной части долга, то в пределах схемы собственного капитала это соответственно отразится на результатах оценки эффективности инвестиционного проекта.

Понятие чистого денежного потока обычно вводит в заблуждение. Некоторые полагают, что это строго определенная, уникальная переменная, которая рассчитывается по известному алгоритму. В действительности понятие чистого денежного потока является абстрактным и может быть представлено различными видами денежных потоков.

Чистые денежные потоки, определенные по схеме собственного капитала, могут быть не только положительными, но и отрицательными величинами, поскольку при их планировании вовсе не обязательно полностью покрывать в бизнес-плане потребность в финансировании по проекту будущих текущих расходов на приобретение или создание собственными силами новых активов и необходимого при развертывании проекта пополнения оборотных средств. Однако, если определяется эффективность инвестиционного проекта, который предусматривает создание в юридической форме нового предприятия, то необходимо иметь в виду, что чистые денежные потоки предприятия, которые создаются исключительно в связи с осуществлением рассматриваемого проекта, особенно на начальном этапе его реализации, не могут быть отрицательными величинами, поскольку это свидетельствует, что предприятие в такой период просто станет банкротом и вложенные в него средства могут быть потеряны. Поэтому в бизнес-план такого инвестиционного проекта необходимо закладывать конкретный план его финансирования, который может сделать этот проект максимально реальным, не допуская по проекту в будущем таких периодов, чтобы в результате ожидаемого превышения платежей над поступлениями могли возникнуть дефициты платежных средств [4].

Методология дисконтирования изначально разрабатывалась для анализа денежных потоков. Суть анализа состоит в том, чтобы сравнивать сумму денег, полученных от проекта, с суммой денег, вложенных в проект. Дисконтирование используется для того, чтобы привести денежные выплаты и поступления в различные моменты времени к сопоставимому виду. Прибыль дисконтировать нельзя, так как она рассчитывается по специальным бухгалтерским правилам и включает различные не денежные статьи, в частности амортизацию материальных и нематериальных долгосрочных активов, обесценивания активов, курсовые разницы.

Наряду с моделями дисконтирования денежных потоков имеются также модели оценки стоимости на основании остаточной прибыли или на основании экономической добавленной стоимости, которую можно рассматривать в качестве одной из разновидностей остаточной прибыли, поскольку концепция у них одинаковая, отличия только в формуле расчета. Модели оценки стоимости на основании остаточной прибыли эквиваленты моделям дисконтирования денежных потоков и при использовании одинаковых допущений выдают одинаковые результаты. Однако, остаточная стоимость – это не обычная бухгалтерская прибыль из отчета о прибылях и убытках, в расчете остаточной стоимости учитываются капитальные издержки. Оценка стоимости путем дисконтирования остаточных прибылей содержит определенные правила, которых следует придерживаться для получения правильных результатов [3].

Денежные потоки инвестиционных проектов анализ и оценка, Финансы

Пример готового реферата по предмету: Финансы

Содержание

1 Понятие инвестирования и инвестиционного проекта

2 Определение, виды и основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов

3 Общая схема оценки эффективности инвестиционных проектов. Денежные потоки

4 Методы и основные правила расчета денежного потока инвестиционного проекта

Выдержка из текста

Понятие «инвестиции» стало часто употребляемым термином. Как правило, у многих оно ассоциируется с приобретением недвижимости, антиквариата или на уровне народного хозяйства с недостаточным их притоком в ряд отраслей. Каждое из указанных направлений инвестирования, представляющего собой акт обмена сегодняшнего удовлетворения определённой потребности на ожидание удовлетворить её в будущем с помощью инвестированных благ – зданий, сооружений, оборудования и т.п., имеет свои особенности. Эти особенности определяются, прежде всего, привлекательностью инвестирования. Под привлекательностью инвестирования принято понимать вложение определённого количества денег сегодня с целью получения их большего количества в будущем. Чем больше разница между первоначальными вложениями и будущими поступлениями, тем привлекательнее инвестирование.

Список использованной литературы

Понятие «инвестиции» стало часто употребляемым термином. Как правило, у многих оно ассоциируется с приобретением недвижимости, антиквариата или на уровне народного хозяйства с недостаточным их притоком в ряд отраслей. Каждое из указанных направлений инвестирования, представляющего собой акт обмена сегодняшнего удовлетворения определённой потребности на ожидание удовлетворить её в будущем с помощью инвестированных благ – зданий, сооружений, оборудования и т.п., имеет свои особенности. Эти особенности определяются, прежде всего, привлекательностью инвестирования. Под привлекательностью инвестирования принято понимать вложение определённого количества денег сегодня с целью получения их большего количества в будущем. Чем больше разница между первоначальными вложениями и будущими поступлениями, тем привлекательнее инвестирование.

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Ваши деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Непрерывное образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Торговые курсы
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Свяжитесь с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• г
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Ваши деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Непрерывное образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Торговые курсы
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Свяжитесь с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• г
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Анализ денежных потоков от инвестиционной деятельности

Что такое денежный поток от инвестиционной деятельности?

Отчет о движении денежных средств — один из наиболее показательных документов финансовой отчетности фирмы, но его часто упускают из виду. Он показывает источники и использование денежных средств компании, как входящих, так и исходящих. Различные разделы отчета о движении денежных средств компании влияют на общее изменение денежной позиции компании. Денежный поток от инвестиционной деятельности — одна из трех основных категорий в отчете о движении денежных средств.

Ключевые выводы:

• Отчет о движении денежных средств показывает источники и использование денежных средств компании.
• Денежный поток от инвестиционной деятельности показывает движение денежных средств от деятельности на финансовых рынках, в операционных дочерних компаниях и основных фондах.
• Отрицательный общий денежный поток — не обязательно плохо, потому что компания может инвестировать в основные фонды для получения прибыли в будущем.

Общие сведения о движении денежных средств от инвестиционной деятельности

Во многих случаях у фирмы может быть отрицательный общий денежный поток за данный квартал.Если компания не может генерировать положительный денежный поток от своей хозяйственной деятельности, отрицательный общий денежный поток не обязательно является плохим.

Статья в отчете о движении денежных средств относится к разделу инвестиционной деятельности, если она является результатом любых прибылей (или убытков) от инвестиций на финансовых рынках и в операционных дочерних компаниях. Инвестиционная деятельность также относится к денежным средствам, потраченным на инвестиции в капитальные активы, такие как основные средства, которые в совокупности называются капитальными затратами или капитальными затратами.

Ниже приведен более полный список денежных потоков, которые могут возникнуть в результате инвестиционной деятельности фирмы:

Притоки:

• Выручка от выбытия основных средств
• Денежные поступления от выбытия долговых инструментов других организаций
• Поступления от продажи долевых инструментов других предприятий

Отток:

• Платежи за приобретение основных средств
• Расчеты по покупке долговых инструментов других организаций
• Платежи за приобретение долевых инструментов других организаций
• Продажи / сроки погашения инвестиций
• Покупка и продажа долгосрочных активов и прочих инвестиций

Фирмы с избыточным капиталом или финансовые учреждения, такие как банки и страховые компании, будут сообщать о покупках и продажах из своих инвестиционных портфелей в части инвестиционной деятельности отчета о движении денежных средств.

Чтение отчета о движении денежных средств компании

Простой денежный поток (от инвестиционной деятельности) для сети ресторанов Texas Roadhouse (TXRH):

Изображение Сабрины Цзян © Investopedia 2020

Сразу можно заметить, что основным видом инвестиционной деятельности Texas Roadhouse были капитальные затраты. Texas Roadhouse быстро растет и тратит много средств на открытие новых ресторанов в Соединенных Штатах. В своей заявке 10-K в SEC компания подробно описывает, что тратит деньги на реконструкцию существующих магазинов и строительство новых, а также на приобретение земли для строительства.В целом капитальные затраты — это чрезвычайно важная статья денежного потока, которую инвесторы не найдут в отчетах о прибылях компании.

Texas Roadhouse также стратегически выкупает франшизы и в 2012 году потратила на это 4,3 миллиона долларов. Иногда он может продавать устаревшее или неиспользуемое ресторанное оборудование, которое затем приносит наличные, а не является оттоком, как другие капитальные затраты. В 2012 году эта деятельность составила чуть более 1 миллиона долларов.

Анализ отчета о движении денежных средств чрезвычайно важен, поскольку он обеспечивает сверку начальных и конечных денежных средств в балансе.Этот анализ затруднен для большинства публичных компаний из-за тысяч статей, которые могут быть включены в финансовую отчетность. Чистая стоимость основных средств Texas Roadhouse в период с 2011 по 2012 год увеличилась примерно на 34,4 миллиона долларов. Из этой суммы капитальные затраты были капитализированы (не списаны на расходы) в балансе за вычетом амортизации. Прочие расходы были отнесены на расходы и отражены в отчете о прибылях и убытках. Что касается почти 4,3 миллиона долларов, потраченных на выкуп франчайзинговых ресторанов, указанных выше, вот где они были распределены в балансе:

Изображение Сабрины Цзян © Investopedia 2020

Для публичной компании будет практически невозможно использовать исходный баланс и отчеты о движении денежных средств для определения каждой статьи с точностью до определенной долларовой суммы.С помощью примечаний к финансовой отчетности (приведенное выше взято из примечаний Texas Roadhouse о приобретениях) заинтересованная сторона может получить хорошее представление об основных элементах инвестиционной части отчета о движении денежных средств и о том, что они значат для фирмы. финансовое здоровье.

Значение отчетов о движении денежных средств

Фирма может пострадать из-за неразумных расходов на приобретения или капитальных вложений для поддержания или роста своей деятельности. Руководство по капитальным затратам — это то, как они соотносятся с износом и амортизацией, которые можно найти в денежном потоке от операций в отчете о движении денежных средств.Это представляет собой ежегодный расход прошлых расходов, который был капитализирован в балансе для роста и поддержания бизнеса.

Для Texas Roadhouse в 2012 году эта сумма составила 46,7 миллиона долларов. Тот факт, что капитальные затраты почти вдвое превысили эту сумму, свидетельствует о том, что это растущая компания. Тем не менее, ее финансовое состояние мало беспокоило, потому что у нее был минимальный долгосрочный долг (кроме капитальной аренды), и она произвела внушительный операционный денежный поток в размере 146 миллионов долларов за год, чтобы легко покрыть капитальные затраты и 29 долларов.4 миллиона выкупленных акций за год (денежный поток от финансовой деятельности).

Особые соображения

Раздел отчета о движении денежных средств, посвященный инвестициям, необходимо анализировать вместе с другими финансовыми отчетами фирмы. Анализ капитальных затрат, приобретений и инвестиционной деятельности — одни из самых важных упражнений, позволяющих увидеть, насколько эффективно руководство компании использует акционерный капитал для ведения своей деятельности.

причин использования денежного потока при планировании капитальных вложений | Малый бизнес

Билли Нордмейер MBA, MA

В 1992 году открылся Парижский Диснейленд, его стоимость оценивалась в 1 миллиард долларов.Компания Уолта Диснея расширила свою деятельность на Францию, инвестировав в капитальные активы, которые, по мнению компании, будут приносить доход, необходимый для получения ожидаемой прибыли от инвестиций. Прежде чем инвестировать свои капитальные ресурсы, руководство Disney использовало процесс составления бюджета капиталовложений, чтобы оценить осуществимость парижского Диснейленда, оценив приток денежных средств, который должен быть получен в результате инвестиций, по сравнению с оттоком денежных средств, необходимых для строительства или приобретения активов парка.

Составление бюджета капиталовложений

Капитальный проект — это крупные разовые затраты, необходимые для покупки или строительства объекта или оборудования, которые неизбежно приводят к потере ликвидности.Капитальный бюджет — это формальный план расходования ресурсов, необходимых для приобретения или создания основных средств, являющихся предметом капитального проекта, который предназначен для содействия достижению стратегического плана организации. Руководство организации оценивает и ранжирует альтернативные капитальные вложения, используя процесс составления бюджета капитальных вложений, чтобы принимать оптимальные инвестиционные решения. Инвестиционные предложения оцениваются с точки зрения прибыли, которую ожидается получить от проекта, сроков прогнозируемого притока денежных средств, потенциала высокой отдачи от инвестиций, которые впоследствии могут быть использованы для финансирования роста организации, и основных расходов, необходимых для финансировать проект.Основываясь на рейтинге инвестиционных альтернатив, компания выбирает наиболее желательные проекты для финансирования.

Денежные потоки

Ожидается, что все инвестиции в основной капитал принесут доход, который оценивается путем сравнения прогнозируемого оттока денежных средств по проекту с притоком денежных средств. Для оценки потенциальной прибыли капитального проекта используется ряд различных методов, включая период окупаемости, чистую приведенную стоимость, индекс прибыльности, внутреннюю норму доходности и учетную норму доходности.Эти методы определяют поток денежных средств, который состоит из всех денежных затрат и поступлений от предлагаемых капитальных вложений. Приток денежных средств включает операционную прибыль и денежные средства, защищенные налоговыми сбережениями и амортизацией. Отток денежных средств включает основную сумму, проценты и возможные налоговые выплаты, связанные с проектом.

Преимущества

Использование данных кассовой базы для оценки инвестиционных проектов обеспечивает проверяемую меру, с помощью которой можно разграничить затраты и выгоды каждого капитального проекта, которые затем можно использовать для определения приоритетов и выбора проектов на основе большей ожидаемой доходности .Выявление притока и оттока денежных средств — это способ сделать влияние проекта капитальных вложений очевидным для заинтересованных сторон. Кроме того, процесс составления бюджета капиталовложений подходит для многих различных типов расходов — от затрат на материальные активы до расходов на ремонт помещений. Приток денежных средств может включать в себя амортизационные эффекты для корпоративной прибыли. Кассовое бюджетирование также используется для определения того, реалистичны ли цели проекта и достижимы ли они с учетом выделенных ресурсов.

Процесс

Определение «минимальной нормы» или минимально допустимого дохода от капиталовложений, основанного на риске проекта, является начальным шагом в процессе составления бюджета капиталовложений. Прогнозируемая выручка и бухгалтерская прибыль каждого проекта затем измеряются и сравниваются с минимальной ставкой, чтобы определить, является ли проект хорошей инвестицией. Проекты, которые преодолевают это препятствие, затем оцениваются и отбираются на основе таких факторов, как чистый доход от инвестиций.

Ссылки

• Справочник AMA по управлению финансовыми рисками; Джон Дж.Hampton
• Книга по формированию бюджета для некоммерческих организаций: пошаговое руководство для менеджеров и советов директоров; М. Дропкин и др.
• Учет затрат: основы и развитие; М. Кинни и др.
• Теория и практика финансового менеджмента; Э. Бригам и др.
• Современный финансовый менеджмент; Р. С. Мойер и др.

Ресурсы

• Составление бюджета: финансовая оценка инвестиционных проектов; Дон Даянанда
• Основы финансов: логика и практика финансового менеджмента; Артур Дж.Keown

Writer Bio

Билли Нордмайер (Billie Nordmeyer) работает консультантом, консультируя малый бизнес и компании из списка Fortune 500 по инициативам по повышению производительности, а также по выбору и внедрению программного обеспечения SAP. За свою карьеру она публиковала статьи и тексты о бизнесе и технологиях. Нордмайер имеет степень бакалавра бухгалтерского учета, степень магистра международного менеджмента и степень магистра делового администрирования в области финансов.

Составление бюджета капиталовложений: оценка денежных потоков и анализ рисков | Малый бизнес

Составление бюджета капитальных вложений — это оценка и выбор долгосрочных инвестиций на основе их стоимости и потенциальной прибыли.Этот процесс обеспечивает основу для разработки и реализации соответствующих инвестиционных стратегий. Оценка денежных потоков используется для определения экономической жизнеспособности долгосрочных инвестиций. Денежные потоки по проекту оцениваются с использованием методов дисконтированных и недисконтированных денежных потоков.

Дисконтированные денежные потоки

Методы дисконтированного денежного потока, или DCF, учитывают временную стоимость денег при определении жизнеспособности проектов. Эта временная стоимость — это изменение покупательной способности доллара с течением времени.Методы DCF также показывают альтернативные издержки, то есть последствия отказа от альтернативных инвестиций для осуществления выбранных инвестиций. Основными типами методов DCF являются чистая приведенная стоимость, внутренняя норма доходности и индекс рентабельности.

Чистая приведенная стоимость

Чистая приведенная стоимость, или ЧПС, представляет собой разницу между текущей стоимостью денежных поступлений от инвестиции и ее текущей стоимостью оттока денежных средств. Оценка денежных потоков определяется с использованием рыночной ставки дисконтирования, также известной как пороговая ставка, которая учитывает временную стоимость денег.NPV выражает влияние инвестиций на создание богатства в долларовом выражении. Практическое правило — принимать капитальные вложения с положительным денежным потоком и отклонять инвестиции с отрицательным денежным потоком. Это связано с тем, что положительная чистая приведенная стоимость подтверждает, что денежный поток инвестиций в достаточной степени компенсирует его затраты, стоимость финансирования и связанные с этим риски денежных потоков.

Внутренняя норма доходности

Внутренняя норма доходности или IRR — это ставка, при которой инвестиции, как ожидается, будут приносить прибыль в течение срока полезного использования.IRR — это фактически ставка дисконтирования, которая доводит NPV до нуля. Это более или менее ставка дисконтирования, при которой приведенная стоимость оттока денежных средств равна приведенной стоимости притока денежных средств. Примите капитальные вложения, если IRR больше стоимости капитала, и отклоните их, если IRR ниже стоимости капитала.

Индекс рентабельности

Индекс рентабельности, или PI, представляет собой отношение NPV инвестиции. Он показывает отношение приведенной стоимости денежных поступлений к текущей стоимости оттока денежных средств.Этот метод упрощает ранжирование инвестиций, особенно когда речь идет о взаимоисключающих инвестициях или нормированных капитальных ресурсах. Принять капитальные вложения, если PI больше 1, и отклонить их, если PI меньше 1.

Недисконтированные денежные потоки

Методы без DCF не учитывают временную стоимость денег; они предполагают, что стоимость доллара будет оставаться постоянной в течение срока действия капитальных вложений. Период окупаемости, или PBP, является единственным методом, отличным от DCF, в котором используются оценки денежных потоков.PBP — это время, необходимое для возмещения первоначального капитала инвестиции. Инвестиции с коротким PBP предпочтительнее инвестиций с более длинным PBP. Однако у этого метода есть серьезные недостатки, поскольку он не показывает временные рамки денежных потоков и временную стоимость денег.

Анализ рисков

Анализ рисков — это процесс оценки характера и масштабов ожидаемых и неожиданных неудач, которые могут помешать достижению инвестиционных целей. Риск капитального бюджета — это вероятность того, что долгосрочные инвестиции не принесут ожидаемых денежных потоков.Такие риски возникают из-за неточностей в расчетах будущих денежных потоков, и это создает для вашего бизнеса возможность использовать убыточные капитальные вложения. Всегда анализируйте такие вероятные риски и применяйте соответствующие надбавки за риск, то есть применимую норму прибыли, которую вы должны получить за принятие дополнительных рисков.

Ссылки

Биография писателя

Пол Коул-Ингейт — профессиональный бухгалтер и финансовый консультант. С 2007 года он работал старшим бухгалтером в ведущих транснациональных компаниях Европы и Азии.Коул-Ингейт имеет степень бакалавра наук в области бухгалтерского учета и финансов и степень магистра делового администрирования Бирмингемского университета.

Чистая приведенная стоимость как метод планирования капиталовложений

Компании часто используют чистую приведенную стоимость в качестве метода составления бюджета капиталовложений, потому что это, пожалуй, самый проницательный и полезный метод оценки целесообразности инвестирования в новый капитальный проект. Он более точен как с математической точки зрения, так и с точки зрения оценки стоимости денег во времени, чем методы периода окупаемости или дисконтированного периода окупаемости.Кроме того, в некоторых отношениях он более информативен, чем расчет индекса рентабельности или внутренней нормы прибыли.

Что такое чистая приведенная стоимость?

Чистая приведенная стоимость — это один из многих методов составления бюджета капиталовложений, используемых для оценки потенциальных проектов физических активов, в которые компания может пожелать инвестировать. Обычно эти проекты капитальных вложений крупны по объему и деньгам, например, покупка дорогостоящего сборочного оборудования или строительство нового здания.

Чистая приведенная стоимость использует в анализе дисконтированные денежные потоки, что делает чистую приведенную стоимость более точной, чем любой из методов капитального бюджета, поскольку он учитывает как переменные риска, так и временные переменные.

Анализ чистой приведенной стоимости включает несколько переменных и допущений и оценивает прогнозируемые денежные потоки, которые будут доставлены проектом, путем дисконтирования их до настоящего времени с использованием информации, которая включает временной промежуток проекта (t) и средневзвешенную стоимость капитала компании. (я).Если результат положительный, то фирме следует инвестировать в проект. В случае отрицательного результата фирма не должна вкладывать средства в проект.

Капитальные проекты с использованием чистой приведенной стоимости

Прежде чем вы сможете использовать чистую приведенную стоимость для оценки проекта капитальных вложений, вам необходимо знать, является ли этот проект взаимоисключающим или независимым. Независимые проекты — это проекты, на которые не влияют денежные потоки других проектов.

Однако взаимоисключающие проекты бывают разными.Если два проекта исключают друг друга, это означает, что есть два способа достижения одного и того же результата. Может случиться так, что компания запросила предложения по проекту, и было получено несколько предложений. Вы бы не хотели принимать две заявки на один и тот же проект. Это пример взаимоисключающего проекта.

Когда вы оцениваете два проекта капитальных вложений, вы должны оценить, являются ли они независимыми или взаимоисключающими, и с учетом этого принять решение о принятии или отклонении.

Правила принятия решений о чистой приведенной стоимости

Каждый метод капитального бюджета имеет набор правил принятия решений. Например, правило решения метода периода окупаемости заключается в том, что вы принимаете проект, если он окупает свои первоначальные инвестиции в течение заданного периода времени. То же правило принятия решения справедливо и для метода дисконтированного срока окупаемости.

Чистая приведенная стоимость также имеет свои собственные правила принятия решений, которые включают следующее:

• Независимые проекты: Если NPV больше 0 долларов, принять проект.
• Взаимоисключающие проекты: Если ЧПС одного проекта больше ЧПС другого проекта, принять проект с более высокой ЧПС. Если оба проекта имеют отрицательную ЧПС, отклоните оба проекта.

Предположим, что фирма XYZ Inc. рассматривает два проекта, проект A и проект B, и хочет рассчитать NPV для каждого проекта.

• Проект A — это четырехлетний проект со следующими денежными потоками в каждый из четырех лет: 5000 долларов США, 4000 долларов США, 3000 долларов США, 1000 долларов США.
• Проект B также представляет собой четырехлетний проект со следующими денежными потоками в каждый из четырех лет: 1000, 3000, 4000, 6750 долларов.
• Стоимость капитала компании составляет 10 процентов для каждого проекта, а первоначальные инвестиции составляют 10 000 долларов.

Фирма хочет определить и сравнить чистую приведенную стоимость этих денежных потоков для обоих проектов. У каждого проекта неравномерное движение денежных средств. Другими словами, денежные потоки — это не аннуитеты.

Ниже приводится основное уравнение для расчета приведенной стоимости денежных потоков, NPV (p), , когда денежные потоки различаются в каждом периоде:

ЧПС (p) = CF (0) + CF (1) / (1 + i) t + CF (2) / (1 + i) t + CF (3) / (1 + i) t + CF (4 ) / (1 + i) т

Где:

• i = стоимость капитала фирмы
• t = год получения денежного потока
• CF (0) = начальные инвестиции

Чтобы работать по формуле NPV:

• Добавьте денежный поток из года 0, который является первоначальной инвестицией в проект, к остальным денежным потокам проекта.
• Первоначальная инвестиция — это отток денежных средств, поэтому это отрицательное число. В этом примере все денежные потоки для каждого проекта с 1 по 4 год являются положительными числами.

Совет: Вы можете расширить это уравнение на столько периодов времени, сколько длится проект.

Чтобы рассчитать NPV для проекта A:

NPV (A) = (- 10 000 долларов США) + 5 000 долларов США / (1,10) 1 + 4 000 долларов США / (1,10) 2 + 3 000 долларов США / (1,10) 3 + 1 000 долларов США / (1,10) 4

= 788 долларов.20

Чистая приведенная стоимость проекта A составляет 788,20 доллара, что означает, что если фирма инвестирует в проект, это добавляет 788,20 доллара к стоимости фирмы.

NPV Недостатки

Хотя NPV предлагает понимание и полезный способ количественной оценки стоимости проекта и потенциального вклада в прибыль, у него есть свои недостатки. Поскольку ни у одного аналитика нет хрустального шара, каждый метод составления бюджета капиталовложений страдает от риска неверно оцененных критически важных входных данных и предположений, а также от неожиданных или непредвиденных событий, которые могут повлиять на затраты и денежные потоки проекта.

Расчет NPV основывается на предполагаемых затратах, предполагаемой ставке дисконтирования и предполагаемой прогнозируемой доходности. Он также не может учитывать непредвиденные расходы, задержки во времени и любые другие проблемы, которые возникают на начальном или внутреннем этапе или во время проекта.

Кроме того, ставка дисконтирования и денежные потоки, используемые при расчете NPV, часто не охватывают все потенциальные риски, вместо этого предполагаются максимальные значения денежных потоков для каждого периода проекта. Это приводит к ложному чувству уверенности у инвесторов, и фирмы часто используют разные сценарии NPV, используя консервативные, агрессивные и наиболее вероятные наборы допущений, чтобы помочь снизить этот риск.

Альтернативные методы оценки

В некоторых случаях, особенно для краткосрочных проектов, имеют смысл более простые методы оценки. Метод срока окупаемости рассчитывает, сколько времени потребуется, чтобы окупить первоначальные инвестиции в проект. Несмотря на то, что он не учитывает прибыль, получаемую после возмещения первоначальных затрат, процессу принятия решения этот компонент анализа может не потребоваться. Этот метод имеет смысл только для краткосрочных проектов, поскольку он не учитывает временную стоимость денег, что делает его менее эффективным для многолетних проектов или в условиях инфляции.

Анализ внутренней нормы прибыли (IRR) — еще один часто используемый вариант, хотя он основан на той же формуле NPV. Анализ IRR отличается тем, что он учитывает только денежные потоки за каждый период и не принимает во внимание первоначальные инвестиции. Кроме того, результат получается путем расчета ставки дисконтирования, а не путем добавления расчетной ставки, как в случае формулы NPV.

Результат формулы IRR рассчитан в годовом исчислении, что упрощает сравнение различных проектов.Формула NPV, с другой стороны, дает результат, который учитывает все годы проекта вместе, будь то один, три или более, что затрудняет сравнение с другими проектами с другими временными рамками.

Продолжайте движение с денежным потоком: рассчитайте NPV и IRR в Excel

Вы теряете сон, пытаясь найти лучший способ максимизировать прибыльность и минимизировать риски для инвестиций в ваш бизнес? Перестань метаться и вертеться. Расслабьтесь и плывите по течению.

наличными, то есть.Взгляните на свой денежный поток или на то, что идет, а что уходит из вашего бизнеса. Положительный денежный поток — это мера поступления денежных средств (продажи, заработанные проценты, выпуск акций и т. Д.), Тогда как отрицательный денежный поток — мера оттока денежных средств (покупки, заработная плата, налоги и т. Д.). Чистый денежный поток — это разница между вашим положительным и отрицательным денежным потоком, и он отвечает на самый фундаментальный вопрос бизнеса: сколько денег осталось в кассе?

Чтобы развивать свой бизнес, вам необходимо принять ключевые решения о том, куда вкладывать деньги в долгосрочной перспективе.Microsoft Excel может помочь вам сравнить варианты и сделать правильный выбор, чтобы вы могли спокойно отдыхать днем ​​и ночью.

Задавать вопросы по проектам капитальных вложений

Если вы хотите забрать свои деньги из кассы, сделать их оборотным капиталом и вложить их в проекты, составляющие ваш бизнес, вам нужно задать несколько вопросов об этих проектах:

• Будет ли прибыльным новый долгосрочный проект? Когда?

• Лучше вложить деньги в другой проект?

• Следует ли мне инвестировать еще больше в текущий проект или пора сократить свои убытки?

Теперь присмотритесь к каждому из этих проектов и спросите:

• Каковы отрицательные и положительные денежные потоки для этого проекта?

• Какое влияние окажут крупные первоначальные вложения, и насколько они слишком велики?

В конце концов, вам действительно нужны итоговые цифры, которые вы можете использовать для сравнения вариантов проекта.Но чтобы достичь этого, вы должны включить в свой анализ временную стоимость денег.

Мой папа однажды сказал мне: «Сынок, лучше получить свои деньги как можно скорее и удержать их как можно дольше». Позже я узнал почему. Вы можете инвестировать эти деньги под сложную процентную ставку, что означает, что ваши деньги могут принести вам больше денег — и даже немного. Другими словами, , когда денег уходит или приходит, так же важно, как , сколько денег уходит или приходит.

Ответы на вопросы с использованием NPV и IRR

Существует два финансовых метода, которые помогут вам ответить на все эти вопросы: чистая приведенная стоимость (NPV) и внутренняя норма доходности (IRR). И NPV, и IRR называются методами дисконтированных денежных потоков, потому что они учитывают временную стоимость денег при оценке вашего инвестиционного проекта. И NPV, и IRR основаны на серии будущих платежей (отрицательный денежный поток), дохода (положительный денежный поток), убытков (отрицательный денежный поток) или «нулевых прибылей» (нулевой денежный поток).

NPV

NPV возвращает чистую стоимость денежных потоков, выраженную в сегодняшних долларах. Из-за временной стоимости денег получение доллара сегодня дороже, чем получение доллара завтра. NPV вычисляет эту приведенную стоимость для каждого ряда денежных потоков и складывает их, чтобы получить чистую приведенную стоимость.

Формула NPV:

Где n — количество денежных потоков, а i — процентная ставка или ставка дисконтирования.

IRR

IRR рассчитывается на основе чистой приведенной стоимости. Вы можете рассматривать это как частный случай NPV, где рассчитываемая норма прибыли — это процентная ставка, соответствующая нулевой (нулевой) чистой приведенной стоимости.

NPV (IRR (значения), значения) = 0

Когда все отрицательные денежные потоки возникают раньше в последовательности, чем все положительные денежные потоки, или когда последовательность денежных потоков проекта содержит только один отрицательный денежный поток, IRR возвращает уникальное значение.Большинство проектов капитальных вложений начинаются с большого отрицательного денежного потока (авансовых инвестиций), за которым следует последовательность положительных денежных потоков и, следовательно, имеют уникальную внутреннюю норму доходности. Однако иногда может быть более одной приемлемой IRR, а иногда и вовсе нет.

Сравнение проектов

NPV определяет, приносит ли проект больше или меньше желаемой нормы прибыли (также называемой пороговой ставкой), и помогает определить, будет ли проект прибыльным.IRR идет на шаг дальше, чем NPV, чтобы определить конкретную норму прибыли для проекта. И NPV, и IRR дают вам числа, которые вы можете использовать для сравнения конкурирующих проектов и сделать лучший выбор для своего бизнеса.

Выбор подходящей функции Excel

какие функции Office Excel можно использовать для расчета NPV и IRR? Их пять: функция NPV, функция XNPV, функция IRR, функция XIRR и функция MIRR. Какой из них вы выберете, зависит от предпочитаемого вами финансового метода, от того, происходят ли денежные потоки с регулярными интервалами и являются ли денежные потоки периодическими.

Примечание: Денежные потоки задаются как отрицательные, положительные или нулевые значения. При использовании этих функций обратите особое внимание на то, как вы обрабатываете непосредственные денежные потоки, возникающие в начале первого периода, и все другие денежные потоки, возникающие в конце периодов.

Синтаксис функции	Используйте, если хотите	Комментарии
Функция ЧПС (ставка, значение1, [значение2],…)	Определите чистую приведенную стоимость, используя денежные потоки, которые происходят через регулярные промежутки времени, например, ежемесячно или ежегодно.	Каждый денежный поток, указанный как значение , происходит в конце периода. Если в начале первого периода есть дополнительный денежный поток, его следует добавить к значению, возвращаемому функцией NPV. См. Пример 2 в разделе справки по функции NPV.
Функция XNPV (курс, значения, даты)	Определите чистую приведенную стоимость, используя денежные потоки, возникающие через нерегулярные промежутки времени.	Каждый денежный поток, указанный как значение , происходит в запланированную дату платежа.
Функция IRR (значения; [предположить])	Определите внутреннюю норму прибыли, используя денежные потоки, которые происходят через регулярные промежутки времени, например, ежемесячно или ежегодно.	Каждый денежный поток, указанный как значение , происходит в конце периода. IRR вычисляется с помощью процедуры итеративного поиска, которая начинается с оценки IRR, заданной как предположение , а затем многократно изменяет это значение до тех пор, пока не будет достигнута правильная IRR. Указание аргумента guess необязательно; Excel использует значение по умолчанию 10%. Если существует более одного приемлемого ответа, функция IRR возвращает только первый найденный ответ.Если IRR не находит ответа, возвращается #NUM! значение ошибки. Используйте другое значение для guess , если вы получаете сообщение об ошибке или результат не соответствует вашим ожиданиям. Примечание Другое предположение может дать другой результат, если существует более одной возможной внутренней нормы доходности.
Функция XIRR (значения, даты, [предположение])	Определите внутреннюю норму прибыли, используя денежные потоки, возникающие через нерегулярные промежутки времени.	Каждый денежный поток, указанный как значение , происходит на дату запланированного платежа . XIRR вычисляется с помощью процедуры итеративного поиска, которая начинается с оценки IRR, указанного как предположение , а затем многократно изменяет это значение до тех пор, пока не будет достигнуто правильное XIRR. Указание аргумента guess необязательно; Excel использует значение по умолчанию 10%. Если существует более одного приемлемого ответа, функция XIRR возвращает только первый найденный ответ. Если XIRR не находит ответа, он возвращает # ЧИСЛО! значение ошибки. Используйте другое значение для guess , если вы получаете сообщение об ошибке или результат не соответствует вашим ожиданиям. Примечание Другое предположение может дать другой результат, если существует более одной возможной внутренней нормы доходности.
Функция MIRR (значения, финансовая_ ставка, реинвест_ ставка)	Определите модифицированную внутреннюю норму прибыли, используя денежные потоки, которые происходят через регулярные промежутки времени, например, ежемесячно или ежегодно, и учитывайте как стоимость инвестиций, так и проценты, полученные от реинвестирования денежных средств.	Каждый денежный поток, указанный как значение , происходит в конце периода, за исключением первого денежного потока, который указывает значение в начале периода. Процентная ставка, которую вы платите на деньги, используемые в денежных потоках, указана в financial_rate . Процентная ставка, которую вы получаете на денежные потоки по мере их реинвестирования, указана в reinvest_rate .

Дополнительная информация

Чтобы узнать больше об использовании NPV и IRR, см. Главу 8 «Оценка инвестиций с критериями чистой приведенной стоимости» и главу 9 «Внутренняя норма доходности» в Microsoft Excel Data Analysis and Business Modeling by Wayne L. Winston. чтобы узнать больше об этой книге.

Верх страницы

.