Будет ли расти доллар в Кыргызстане? Мнения экономистов

Кыргызский сом пока будто бы не замечает ажиотажа на мировых валютных рынках — доллар держится на уровне 84,9 сома. Но не без вмешательства Национального банка, который только с 11 марта провел две крупные интервенции, вбросив на рынок почти 75 млн долларов. Экономисты рассуждают о том, ждать ли в ближайшее время роста курса валюты.

Кайрат Итибаев:

Вероятность повышения курса доллара связана с очень большой импортозависимостью. У нас даже 80% продуктов питания — завозные. Также у нас сильная зависимость от российской экономики, а именно, рубля. Поэтому, как себя поведет рубль, так и будет реагировать курс сома. С падением рубля ожидается и падение сома.

Давать прогнозы — дело на благодарное, но я осмелюсь. В краткосрочном плане — к концу весны — по худшему прогнозу доллар дойдет до 89 сомов. К осени курс может дойти до 95 сомов, а концу года — до 100 сомов. Усиление санкционных мер в отношении России и повышение цен на продукты питания будут ощутимо влиять на курс валюты.

Эркин Абдразаков:

Пока в стране не будет экспорта, доллар никогда не будет дешеветь. Все контракты заключаются в долларах, выплата госдолга тоже производится в долларах, в сомах с нами никто не будет вести расчеты. Без налаживания отечественного производства доллар будет дорожать.

Интервенции Национального банка не дают никакого эффекта. Еще недавно доллар стоил 68 сомов, сейчас уже 84,9 сома. Интервенции в своих интересах используют разве что несколько крупных банков и агентств.

Сложно сказать, каких отметок может достичь доллар. Но без собственного производства он совершенно точно не будет падать. Не нужно ждать волшебника, который взмахнет своей палочкой и остановит рост валюты.

Сейдалы Мырзакматов:

При падении сома у нас говорят про девальвацию, но девальвация — это совсем другое. Это когда государство намеренно снижает курс национальной валюты, а у нас Национальный банк не может сдержать ее падение. Нацбанку необходимо либо вливать больше денег, чтобы сдержать рост доллара, либо полностью отпустить в свободное плавание. Непонятно, для чего он совершает интервенции. За год доллар подорожал на 16 сомов, страдают как импортеры, так и экспортеры.

Золотовалютные резервы как раз нужны для подобных случаев, которых сейчас 3 млрд долларов. Можно использовать хотя бы 1 млрд долларов. Деньги не исчезнут, Нацбанк просто поменяет одну валюту на другую. Интервенции нужно проводить на 200-300 млн долларов. Понимаю, что это нерыночный метод, но при таком темпе роста доллара завтра нас ожидает социальный взрыв. Либо пусть Нацбанк скажет бизнесу, что больше не будет поддерживать национальную валюту, чтобы они знали к чему быть готовыми.

Про дальнейший курс доллара ничего сказать не могу. Я думал, что он не превысит 80 сомов, но доллар уже стоит почти 85 сомов.

Азамат Акелеев:

Если нефть продолжит падение, то будет падение рубля и сома. А спрогнозировать максимальную отметку курса доллара невозможно.

Нургуль Акимова:

Давайте исходить из другой точки зрения. Есть несколько условий для того, чтобы национальная валюта не дешевела. Если власти не будут пресекать предпринимательство в сфере строительства, недропользования, переработки, логистики и внешнеэкономической деятельности, все наладится. Курс урегулируется и цены не будут расти.

Мы просто должны понять, что если бизнес будет работать, будет создавать рабочие места, добавленную стоимость и, в целом, экономические блага, наш курс будет в порядке. Если ничего не делать, конечно, будет расти. Но у нас же маленькая страна, и государство может реагировать. Допустим, перестать преследовать предпринимателей.

Илимбек Абдиев:

Весной курс сезонно меняется. Это связано с весенне-полевыми работами и ценой на ГСМ. Также курс доллара зависим от курса рубля, так как мы имеем наибольший товарооборот с Россией.

Национальный банк:

В связи с тем, что в Кыргызстане действует режим плавающего обменного курса, динамика курса зависит от баланса спроса и предложения иностранной валюты. При политике плавающего обменного курса Национальный банк не дает прогнозы по обменному курсу. При этом Национальный банк постоянно отслеживает ситуацию на внутреннем валютном и внешних финансовых рынках и при необходимости проводит соответствующие операции.

На текущий момент ситуация на валютном рынке остается относительно стабильной. С начала 2021 года по 26 марта официальный курс доллара США по отношению к сому вырос на 1,56% — с 83,5 до 84,8 сома за один доллар США. С начала 2021 года по 25 марта, в целях сглаживания резких колебаний обменного курса, Национальный банк провел 4 интервенции по продаже иностранной валюты на сумму 158 млн долларов США.

***

В начале февраля президент Садыр Жапаров поручил Национальному принять всех необходимые меры для недопущения резких колебаний курса валют.

В 2020 году Нацбанк провел 29 интервенций и продал в общей сложности 465 млн 950 тысяч долларов. Самой крупной из них стала сделка от 10 марта прошлого года, когда было выставлено 49 млн 700 тысяч долларов. Однако большая часть интервенций пришлась на ноябрь.

Главный финансовый регулятор проводит интервенции для предотвращения резкого повышения обменного курса валюты. Несмотря на это курс самого доллара по отношению к сому за прошедший год вырос значительно.

Так, по состоянию на 1 января 2020 года его официальный курс составлял 69 сомов 51 тыйын за доллар. В апреле он поднялся до 84 сомов, а в июне-июле до 74-75 сомов. В ноябре он уже вырос до 85 сомов, в декабре немного опустился, остановившись на уровне 82 сома за доллар.

В январе 2021 года американская валюта вновь стала расти, сегодня ее официальная стоимость составляет порядка 84 сомов 90 тыйынов за доллар.

Доллар «по 27» – это предел или ниже уже некуда? Гривня идет на рекорд. Прогноз на лето — новости экономики Украины, курс валют

Гривня укрепляется. Вопрос времени, когда доллар в Украине впервые за последний год будет стоить 27 грн/$ или даже дешевле.

Утром, 11 июня, доллар на межбанке стоил 27,12 грн/$, в рознице его можно было купить по 27,1-27,3 грн/$.

Где предел укрепления гривни и начнет ли валюта дорожать с приближением осени, как это обычно происходит на украинском валютном рынке?

LIGA.net задала этот вопрос банкирам и экономистам. Стоит ли покупать доллар сейчас или он продолжит дешеветь?

Почему гривня дорожает

2021 год на украинском валютном рынке начинался с доллара по 28,45 грн/$. За полгода американская валюта подешевела на 1,35 грн.

Укрепление курса в первом полугодии – типичная картина для украинского валютного рынка последних лет (точнее – с 2015-го, когда НБУ перешел к политике «гибкого курсообразования»).

Финансисты, которых LIGA.net опрашивает о курсе каждую неделю, ожидали смещения валютного рынка в диапазон 27-27,5 грн/$ в этом году еще в марте-апреле. Но сначала помешала волна карантинов в Европе, затем – напряженность на границе с Россией.

Чисто экономические факторы давно выступают на стороне гривни. Опрошенные банкиры и экономисты выделяют следующие причины ревальвации.

Безумие на мировых товарных рынках. В мае Украина экспортировала сырьевых товаров на $4 млрд. Это самый высокий месячный показатель с сентября 2008 года, отмечают в Центре экономической стратегии.

«Больше всего растут цены на металлы и агропродукцию, – говорят в ЦЭС. – Для Украины такой рост поддерживает приток валютной выручки».

Именно высокие цены на продукцию украинского экспорта опрошенные экономисты выделяют как главный фактор укрепления гривни в первом полугодии 2021 года.

Почему такие исключительные условия не привели к более серьезному ослаблению доллара (в данный момент – 4,8% с начала года)? Возможное объяснение – экспортеры заводят в Украину далеко не всю валютную выручку, допускает главная экономистка Dragon Capital Елена Белан.

Импорт остается слабым. Импорт также растет в последние месяцы (максимум с 2014 года, по данным Concorde Capital), но этого недостаточно, чтобы генерировать спрос на валюту, сопоставимый с предложением от экспортеров.

«Слабый спрос можно связать со все еще низкой деловой активностью после кризиса прошлого года, – отмечает аналитик Concorde Capital Евгения Ахтырко. – Экономика восстанавливается, но это скорее восстановление после обвала, какого-то экономического прорыва не ожидается».

Нерезиденты возвращаются в ОВГЗ. Вторая после экспорта причина, по которой многие экономисты прогнозировали серьезную ревальвацию в 2021 году, – возвращение иностранных инвесторов, которые зарабатывают на гривневых долгах украинского правительства (ОВГЗ), продавая для этого в Украине валюту.

С начала года нерезиденты нарастили портфель гособлигаций на эквивалент $0,5 млрд. В последние недели – после того как военное напряжение на границах с Россией снизилось – их присутствие на рынке ощущается все сильнее.

На аукционе 8 июня, где Минфин впервые за долгое время предлагал пятилетние ОВГЗ, нерезиденты купили бумаг на 6 млрд грн, что помогло гривне укрепиться до 27,10 грн/$ (в последний раз курс был таким низким в июле 2020 года, а настолько крупный заход нерезидентов в ОВГЗ – в сентябре 2019 года), отмечает старший финансовый аналитик ICU Тарас Котович.

Присутствие нерезидентов оказывает заметное психологическое влияние на весь рынок, добавляет Ахтырко из Concorde Capital. «Выход или возвращение нерезидентов влияет на ожидания относительно курса, – поясняет она. – Это в еще большей степени может усиливать девальвацию или наоборот настраивать рынок на укрепление гривни».

Население продает много валюты. После мартовского локдауна украинцы наращивают потребительскую активность, часть граждан финансирует гривневые расходы за счет сбережений в валюте. С начала года физлица продали долларов гораздо больше, чем купили: разница составляет уже около $1,4 млрд, отмечает начальник аналитического отдела Альфа-Банка Украина Алексей Блинов.

Постоянной девальвации никто не ждет. «Также можно предположить, что и со стороны бизнеса, и со стороны граждан уходит в прошлое привычка покупать валюту про запас, на «черный день» и на всякий случай, – допускает Ахтырко из Concorde Capital. – В отличие от предыдущих эпизодов экономического спада, кризис прошлого года не привел к значительному обесцениванию гривни. К тому же, опыт последних лет, на операциях по покупке-продаже валюты можно не только заработать, но и проиграть».

В поисках курсового дна. Консенсус-прогноз на конец лета

Что говорят экономисты? Уже в ближайшее время доллар подешевеет до 27 грн/$ и, вероятно, даже больше, но более серьезного укрепления гривни не допустит НБУ. Консенсус-прогноз аналитиков, который LIGA.net составляла в начале апреля, давал более пессимистичный курсовой ориентир на конец июня 2021 года – 27,3 грн/$.

Ахтырко из Concorde Capital считает, что лето 2021 года закончится на уровне 27-27,2 грн/$. Белан из Dragon Capital ориентируется на диапазон 26-27 грн/$. В ОТП Банке не исключают, что курс может снизиться до 26,5 грн/$. В Райффайзен Банке Аваль не исключают, что курс опустится ниже 27 грн/$, но ненадолго. Котович из ICU полагает, что 27 грн/$ – максимум этого года для гривни.

«Ревальвацию будет сдерживать НБУ, особенно, если основной причиной избытка предложения будет рост портфеля ОВГЗ у нерезидентов, – полагают аналитики Райффайзен Банка. – Излишнее укрепление курса ухудшает условия внешней торговли, негативно воздействует на чистый экспорт и сжимает рост ВВП, поэтому, вероятно, Нацбанк будет реагировать на это интервенциями».

События этой недели косвенно подтверждают эту версию. 8 июня НБУ купил на межбанке сразу $120 млн. За день до этого, по данным издания Минфин, была интервенция еще на $50 млн.

Всего в июне Нацбанк четырежды вмешивался в торги на межбанке «изъяв» с рынка $210 млн. Это всего на $80 млн меньше, чем за пять предыдущих месяцев года. В апреле и мае НБУ вообще не выходил на рынок с интервенциями.

Если нерезиденты продолжат наращивать инвестиции в ОВГЗ, гривня может укрепиться гораздо сильнее уровня «около 27 грн/$», отмечает Ахтырко из Concorde Capital. В Райффайзен Банке Аваль не ожидают существенного притока из-за высокой инфляции (9,5% в мае), которая «съедает» доходность гривневых активов. По оценке Белан из Dragon Capital, иностранные инвесторы могут вложить в украинские активы еще порядка $0,5 млрд.

Когда начнется девальвация и начнется ли?

Что будет после того, как гривня достигнет пика в этом году, и стоит ли ждать резкого разворота и нового витка девальвации?

Опрошенные аналитики не ожидают ярковыраженной валютной сезонности в этом году, хотя в конце лета возможна и определенная девальвация с поправкой на период уплаты квартальных налогов (последняя декада августа).

Финансисты выделяют несколько факторов, которые будут влиять на гривню в этот период.

Закупки агробизнеса и импортеров. Одна из традиционных причин осенней девальвации – активизация импорта. С одной стороны агросектор наращивает закупки техники и горюче-смазочных материалов для уборочной кампании. С другой – импортеры из ритейл-сферы начинают готовиться к предновогодним распродажам, перечисляет советник предправления Кредитвест Банка Василий Невмержицкий.

Хороший урожай. В конце третьего и четвертом кварталах основным поставщиком валютной выручки в Украину станет агросектор, основные отрасли которого ожидают хорошие показатели нового урожая, говорит Белан из Dragon Capital. Вместе со все еще высокими ценами это даст украинскому рынку серьезный источник стабильно высокого предложения валюты.

Рынок земли. С 1 июля 2021 физлица-граждане Украины смогут покупать земельные участки сельскохозяйственного назначения (до 100 га в одни руки, иностранцам – нельзя). Это – первый этап открытия рынка земли. С 2024 землю разрешат покупать и юрлицам, но не более 10 000 га.

В ОТП Банке полагают, что уже сейчас этот фактор может привлечь в Украину дополнительные потоки валютных инвестиций.

Психология. «Непоколебимая вера в неизбежность сезонной девальвации долгое время сама поддерживала существование сезонного тренда: население начинало активно покупать валюту, экспортеры придерживали выручку, нерезиденты сбрасывали ОВГЗ, стремясь купить валюту по минимальному курсу», – описывает Невмержицкий из Кредитвест Банка. Сейчас эта парадигма постепенно уходит в прошлое, считает он.

МВФ. Самый серьезный риск для гривни во втором полугодии – пиковые выплаты по внешнему долгу в сентябре (около $2,5 млрд).

«Решающее значение будет иметь прогресс в переговорах с МВФ. Если транши от Фонда поступят в сентябре, мы можем избежать турбулентности и удержаться в рамках диапазона 27,0-28,0 грн/$, – говорит Невмержицкий. – В противном случае на гривню будет оказано сильное психологическое давление, что может вызвать более глубокую, хоть и временную девальвацию».

Автор заглавного изображения: Alimalisa

Если Вы заметили орфографическую ошибку, выделите её мышью и нажмите Ctrl+Enter.

Сколько будет стоить доллар в Казахстане в 2021 году | Курсив

В 2021 году тенге по отношению к доллару будет слабеть. Такого мнения придерживаются Ассоциация финансистов Казахстана (АФК) и Евразийский банк развития (ЕАБР). Российское агентство АКРА и «Ренессанс Капитал» прогнозируют, что нацвалюта будет укрепляться в следующем году. В Аудиторско-консалтинговой компании PwC Kazakhstan помимо ослабления говорят о росте неуверенности в долгосрочном периоде относительно курса валют.

Доллар может вырасти

Согласно прогнозу АФК, опубликованному 18 ноября, к концу 2021 года один доллар будет стоить 445,6 тенге. Отметим, что в сентябре 2020-го в АФК полагали, что через год доллар будет 434,4 тенге, а в августе прогнозировали, что через 12 месяцев доллар будет 440,9 тенге. Другие прогнозы АФК: нефть марки Brent — $46,5 за баррель, базовая ставка останется на уровне 9%.

«Через 12 месяцев рост ВВП ожидается на уровне 2,3% против ожиданий роста на 1,7% месяцем ранее. Инфляционные ожидания незначительно ухудшились. Годовая инфляция через 12 месяцев ожидается на уровне 7,3% (7,2% в октябре)», — говорится в ноябрьском отчете Ассоциации финансистов Казахстана.

В макроэкономическом прогнозе Евразийского банка развития на 2021 год говорится, что в номинальном выражении тенге продолжит слабеть умеренными темпами (около 1–2% в год), главным образом из-за более высокой инфляции в республике по сравнению со странами — торговыми партнерами. Из расчетов ЕАБР следует, что в среднем за 2021 год стоимость доллара составит 423,8 тенге. В прогнозе на 2022 год нацвалюта ослабеет до 433,5 тенге.

«Тенге в настоящее время недооценен по отношению к валютам стран — основных торговых партнеров, в том числе к доллару. Коррекция курса к равновесному уровню при взятии пандемии под контроль и нормализации геополитической обстановки ожидается в течение 2021 года», — считают в АБР.

По их данным, индекс потребительских цен в 2021 году составит 5,3%, а в 2022 году: 5,2%. ВВП повысится по отношению к 2020 году на 4,4%, а в 2022 году вырастит на 4,2%.

Тенге может укрепиться

Российское аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) в своем отчете, который был опубликован 12 августа, отметили, что среднегодовой курс национальной валюты Казахстана к доллару составит 410,6 тенге в 2021 году, 412,9 тенге в 2022 году, 420,9 тенге в 2023 году и 429,5 тенге в 2024 году.

Агентство прогнозирует стабилизацию курса тенге к доллару на уровне 400–420 и активную контрциклическую фискальную политику в 2020 году. До 2024 года на инфляцию будут влиять два основных фактора: снижение потребительского спроса и девальвационный потенциал тенге, сопряженный с ценами на нефть и динамикой курса рубля. 

«Доля золота в золотовалютных резервах НБ составляет 65,6%, а на долю свободно конвертируемой валюты приходится всего 34,4%. Ввиду низкой ликвидности и относительной ограниченности резервов продолжительное давление на курс тенге может привести к ситуации, при которой монетарные власти будут менее склонны использовать золотовалютные резервы или будут иметь для этого меньше возможностей», — заключили аналитики АКРА.

Экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец 16 сентября рассказала, что к концу 2021 года доллар будет стоить 410 тенге, а к концу 2022 года уже 412 тенге. По ее мнению, тенге остается одной из самых недооцененных валют в регионе. В 2021 году тенге будет подвержен меньшим колебаниям, чем рубль. Определенную роль в этом сыграет повышение средних цен на нефть с примерно $41 за баррель в 2020 году до около $50 за баррель в 2021 году.  

«Для Казахстана эффект повышения цен на нефть будет более выраженным, потому что бюджетная политика находится в другом режиме. Мы ожидаем, что Казахстан, в отличие от России, в следующем году продолжит тратить средства из Национального фонда», – сказала Софья Донец.

Как отметила Софья Донец 12 ноября, с учетом базового сценария «Ренессанс Капитал», куда заложены цены на нефть по $50, стоит ожидать дальнейшего укрепления тенге.

«Прогноз относительно мировых цен на нефть, конечно, сохраняет важность для Казахстана, в частности для его национальной валюты. С учетом того, что у этой страны есть серьезные фундаментальные показатели, накопленные резервы и отсутствие политических рисков», – сообщила экономист. 

Рост неуверенности в долгосрочной перспективе

В макроэкономическом опросе PwC Kazakhstan за III квартал 2020 года говорится, что в горизонте одного года эксперты ожидают курс доллара в диапазоне 415-440 тенге. При этом, респонденты прогнозировали чуть большее ослабление, чем это было во II квартале.

По данным опроса IV квартала эксперты прогнозировали, что тенденция ослабления тенге продолжится. В течение ближайшего года стоимость может составить 420-440 тенге. Респонденты выделили несколько основных причин, среди которых сокращение объемов добычи нефти в Казахстане, неопределенность по показателям инфляции и прекращение мер по поддержке национальной валюты со стороны государства.  

«Разброс значений между верхней и нижней границами в горизонте трех лет расширился в IV квартале с 404,5 до 548 тенге за доллар. Когда как в III квартале диапазон составлял 412 — 524 тенге за доллар на идентичном сроке, что говорит о росте неуверенности в долгосрочном периоде относительно курса валют», — говорится в сообщении.

Нацбанк Казахстана 21 декабря опубликовал обзор по валютам отдельных развивающихся стран с 11 по 20 декабря 2020 года. За прошедшую неделю рыночный курс тенге сложился на уровне 417,42 тенге за доллар, укрепившись на 0,4% (с 419,09). 

По итогам утренних торгов 24 декабря средневзвешенный курс составил 420,01 тенге за доллар. Национальная валюта укрепилась на 1,60 тенге.

Читайте «Курсив» там, где вам удобно. Самые актуальные новости из делового мира в Facebook и Telegram

Прогноз курса доллара на март-2021

С начала февраля национальная валюта продемонстрировала небольшое укрепление. Так, с 1 числа этого месяца гривна укрепилась по отношению к доллару на 19 копеек — до 27,94 грн, а к евро — на 23 копейки, до 33,92 грн.

Что происходит с курсом национальной валюты, на каком уровне она будет в марте, какие факторы будут влиять на нее, а также о том, стоит ли покупать доллары и евро в следующем месяце, — в материале .

Что происходит с гривной

Несмотря на укрепление в начале февраля, с 10 числа этого месяца курс почти не менялся. В то же время Национальный банк сдержал резкое укрепление курса с 1 до 10 февраля, выкупив с рынка валюту на $204 млн, объясняют эксперты Ukraine Economic Outlook. После этого гривна так и не вернулась к ревальвационному тренду.

Присоединяйтесь к нам в Telegram!

Эксперты считают, что сейчас укреплению гривны мешает отрицательное решение миссии Международного валютного фонда (МВФ) и вывод капитала из Украины рядом лиц и компаний, которых коснулись санкции Совета национальной безопасности и обороны против Виктора Медведчука и связанных с ним структур. Кроме того, с 10 до 23 февраля украинские еврооблигации потеряли примерно 2,5 — 3% своей доходности.

По словам управляющего партнера компании «Атлант Финанс» Юрия Нетесаного, главным фактором сдерживания укрепления национальной валюты стало то, что регулятор покупал валюту в коридоре от 27,6 до 27,8 грн за доллар. При этом эксперт отмечает, что последние политические новости негативно влияют на курс гривны, поэтому в ближайшие дни стоит ожидать подорожания доллара. Среди негативных новостей он называет следующие:

• Совет национальной безопасности и обороны поддержал санкции против 19 юридических и 8 физических лиц. По словам Нетесаного, если санкционный список будет расширяться, это может привести к определенным валютным колебаниям;
• митинги в поддержку Сергея Стерненко также приводят к определенному дисбалансу на межбанковском валютном рынке.

Кроме того, финансист отметил, что конец месяца — это период возмещения НДС экспортерам, поэтому они, как главные продавцы валюты на межбанковском валютном рынке, обычно уменьшают объемы продажи валюты с учетом возврата НДС.

«Если сравнить с январем, то курс в феврале укрепился. Впрочем, в последние две недели спрос и предложение на валютном рынке были более или менее уравновешенными. Похоже, что на рынке есть мощные игроки, которые пытаются помешать дальнейшему укреплению курса, и пока им это удается. По крайней мере, спрос на валюту может нивелировать дополнительное предложение, связанное с продажей валюты для нужд инвесторов-нерезидентов на покупку гривневых ОВГЗ», — пояснила аналитик инвесткомпании Concorde Capital Евгения Ахтырко.

Какие факторы повлияют на доллар и евро в марте

Сейчас время стабильное, поэтому положительные факторы равны отрицательным, объясняет специалист отдела продаж долговых ценных бумаг инвестиционной компании Dragon Capital Сергей Фурса. По его словам, на курс сейчас хорошо влияют экспортные цены на наши продукты, а плохо — то, что в прошлом году в Украине собрали маленький урожай, и сейчас запасы исчерпываются. Положительно влияют также нерезиденты, которые продолжают заходить на рынок, и хотя их немного, но на аукционах они присутствуют постоянно.

«Мы особо не видим, чтобы Нацбанк сдерживал укрепление. Но почему, несмотря на хорошие факторы, укрепление не происходит, — сейчас сказать трудно. Возможно, это связано с психологическим фактором в виде опасений бизнеса из-за проблем с МВФ. Вообще сейчас ситуация для гривны благоприятная, поскольку на этой неделе у нас закончится возврат НДС, и ситуация с курсом будет улучшаться. Поэтому ослабления гривны в марте мы не ожидаем, а вот укрепление — да, поскольку, по всем прогнозам аналитиков, она должна укрепиться, но пока упорно отказывается это делать».

Сергей Фурса

инвестиционный банкир

Сергей Фурса

инвестиционный банкир

Нетесаный называет следующие факторы влияния на доллар в марте:

• налоговые платежи. До конца этой недели компаниям нужно рассчитаться по большому количеству различных бюджетных налогов и сборов, что создает определенный дефицит гривневых ресурсов на рынке и стимулирует активную продажу валютной выручки экспортерами;
• дальнейшие переговоры с МВФ. Принципиально важно в этом году завершить программу сотрудничества и получить следующий транш, ведь это откроет возможность получить транши от других мировых организаций и даст сигнал иностранным инвесторам, которые сегодня покупают украинские ОВГЗ, снизить риски, а Министерству финансов — уменьшить процентную ставку на размещение таких бумаг;
• участие нерезидентов в покупке национальных ОВГЗ. Если Министерство финансов оставит ставку привлечения на уровне 12%, то стоит рассчитывать на то, что иностранные инвесторы продолжат увеличивать собственный портфель государственных ценных бумаг, который сегодня превышает 100 млрд грн;
• посевная кампания украинских аграриев. В начале нового сезона аграрии активно продают валюту. Если погодные условия будут благоприятными, то посевная компания может стартовать уже с середины марта, а это значит, что аграрии начнут готовиться к посевной уже в начале марта, продавая на межбанке больше валюты для финансирования посевной.

По словам Ахтырко, на протяжении весны в Украине происходит сезонная ревальвация гривны, которая длится до начала — середины лета. Если в ближайшее время на рынке появятся дополнительные ревальвационные факторы, тенденция умеренного укрепления курса продолжится. Однако на колебания курса как в одну, так и в другую сторону могут влиять факторы, связанные с потоком новостей.

Что касается курса евро, то он традиционно будет зависеть от ситуации на международном валютном рынке и котировок евро/доллар на нем, напоминает Нетесаный.

Прогноз курса доллара и евро на март-2021

Специалисты Ukraine Economic Outlook уверены, что курс доллара до 1 марта будет на уровне 27,7 — 27,9 грн, а согласно опросу валютных казначеев, в начале марта курс будет в коридоре 27,6 — 27,9 грн за доллар.

«Учитывая все перечисленные факторы, в марте мы ожидаем, что большую часть месяца доллар будет находиться в диапазоне 27,7 — 28,2 грн с возможным усилением или ослаблением за пределы данного диапазона на непродолжительный промежуток времени до 10% под действием фундаментальных факторов. Евро же по отношению к гривне следует ожидать в широком диапазоне 33 — 35 грн, а в узком, в котором котировки будут находиться основную часть марта, — 33,4 — 34,4 грн за евро».

Юрий Нетесаный

Партнер «Атлант-Финанс»

Юрий Нетесаный

Партнер «Атлант-Финанс»

Нужно ли покупать валюту в марте

Нетесаный резюмирует, что, учитывая вышесказанное, покупать валюту в марте нецелесообразно. Более того, стоит присмотреться к вариантам продажи валюты.

«Конечно, ситуация может измениться, если правительство снова введет локдаун или другие ограничения. Но если никаких фундаментальных изменений не произойдет, то валюты будут находиться в боковом коридоре или дешеветь по отношению к гривне», — пояснил эксперт.

Ошибка в тексте? Выделите её мышкой и нажмите: Ctrl + Enter Cmd + Enter Ctrl + Enter

Когда рухнет доллар США?

Обвал доллара — это когда стоимость доллара США резко падает. В этом случае любой, кто владеет активами, выраженными в долларах, продаст их любой ценой. Это включает иностранные правительства, которым принадлежат казначейские обязательства США. Это также влияет на трейдеров валютных фьючерсов. И последнее, но не менее важное: это ударит по отдельным инвесторам.

Когда произойдет крах, эти стороны потребуют активы, номинированные не в долларах. Обвал доллара означает, что все пытаются продать свои долларовые активы, и никто не хочет их покупать.Это снизит стоимость доллара почти до нуля. Это сделало бы гиперинфляцию похожей на день в парке.

Два условия, которые могут привести к коллапсу

Прежде чем доллар может рухнуть, должны быть выполнены два условия. В основе этого должна быть лежащая в основе слабость доллара США, и должна быть жизнеспособная альтернатива. Другими словами, должна быть причина, по которой люди бегут от доллара, и им должно быть куда-то идти. В противном случае доллар останется мировой валютой.Большинство международных контрактов требуют оплаты в долларах, что также повышает стабильность.

Основная слабость

Доллар не демонстрирует основной слабости. В период с января 2008 по 2020 год доллар укрепился на 30%, с 89,2 до 115. Доллар вырос до 126,4 23 марта 2020 года.

Почему? Экономика США по-прежнему считается самой сильной в мире. Инвесторы верят, что правительство США поддержит их валюту. Сила доллара основана на его использовании в качестве мировой резервной валюты.Доллар стал резервной валютой в 1971 году, когда президент Ричард Никсон отказался от золотого стандарта.

В качестве мировой валюты доллар используется для половины всех трансграничных транзакций. Это требует, чтобы центральные банки держали доллар в своих резервах для оплаты этих операций. В результате 61% этих валютных резервов находится в долларах.

Жизнеспособная валюта, альтернатива

Не существует жизнеспособной альтернативы валюты, которую мог бы купить каждый. Следующая по популярности валюта после доллара — евро.Но он составляет всего 21% резервов центрального банка.

Китай и другие утверждают, что необходимо создать новую валюту и использовать ее в качестве мировой валюты. Китай хотел бы, чтобы это была его валюта — юань. Это ускорит экономический рост Китая. Китай не предпринял достаточных шагов для того, чтобы его валюта стала широко продаваться. Это всего 2% валютных резервов центрального банка.

Маловероятно, что биткойн сможет заменить доллар в качестве новой мировой валюты.

Стоимость Биткойна очень нестабильна, потому что нет центрального банка, который бы им управлял.Это также стало предпочтительной монетой для черной экономики. Это делает его уязвимым для взлома неизвестными силами.

Экономическое событие, которое может вызвать коллапс

Обвал не мог произойти без триггерного события, подрывающего доверие к доллару.

В целом иностранные страны владеют долгом США на сумму более 6 триллионов долларов. Двумя крупнейшими из них являются Китай и Япония. Если они сбросят свои запасы казначейских билетов, они могут вызвать панику, ведущую к краху.Китаю принадлежит казначейство США на сумму около 1 триллиона долларов. Китай привязывает юань к доллару. Благодаря этому цены на ее экспорт в Соединенные Штаты остаются относительно низкими.

Япония, в свою очередь, владеет казначейскими облигациями на сумму более 1,2 триллиона долларов. Он также хочет удерживать иену на низком уровне, чтобы стимулировать экспорт в США. Япония выходит из 15-летнего дефляционного цикла. Землетрясение 2011 года и ядерная катастрофа не помогли.

Действительно ли Китай или Япония сбросят свои доллары? Только если они увидят, что их активы слишком быстро падают в цене.

Экономики Японии и Китая зависят от потребителей в США. Они знают, что если они продадут свои доллары, их действия еще больше снизят стоимость доллара. Таким образом, их продукция, по-прежнему оцениваемая в юанях и иенах, будет стоить в США относительно дороже. Пострадает их экономика. Прямо сейчас в их интересах сохранить свои долларовые резервы.

Китай и Япония осознают свою уязвимость. Они продают больше в другие азиатские страны, которые постепенно становятся богаче.Но Соединенные Штаты по-прежнему остаются лучшим рынком в мире.

© Баланс, 2018

Когда рухнет доллар?

Маловероятно, что доллар США вообще рухнет. Страны, которые могут сделать это, такие как Китай, Япония и другие держатели иностранных долларов, не хотят, чтобы это произошло. Это не в их интересах. Зачем обанкротить своего лучшего клиента? Вместо этого доллар в конечном итоге возобновит постепенное снижение по мере того, как эти страны найдут другие рынки.

Последствия краха доллара

Внезапный обвал доллара вызовет глобальные экономические потрясения. Инвесторы бросились бы к другим валютам, таким как евро, или другим активам, таким как золото и товары. Спрос на казначейские облигации резко упадет, а процентные ставки вырастут. Цены на импорт в США взлетят до небес, что вызовет инфляцию.

Экспорт из США был бы очень дешевым. Это дало бы экономике кратковременный импульс. Но в долгосрочной перспективе инфляция, высокие процентные ставки и волатильность задушат возможный рост бизнеса.Безработица обострится, вернув Соединенные Штаты в рецессию или даже депрессию.

Как защитить себя

Защитите себя от обвала доллара, сначала защитив себя от постепенного падения доллара.

Поддерживайте диверсификацию своих активов за счет иностранных паевых инвестиционных фондов, золота и других товаров.

Обвал доллара вызовет глобальные экономические потрясения. Чтобы реагировать на такую ​​неопределенность, вы должны быть мобильными.Держите свои активы в ликвидности, чтобы вы могли перемещать их по мере необходимости. Убедитесь, что ваши профессиональные навыки можно передать другим людям. Обновите свой паспорт, если дела так долго пойдут плохо, что вам нужно срочно переехать в другую страну. Это всего лишь несколько способов защитить себя и пережить крах доллара.

Будет ли доллар рухнуть?

Обрушится ли доллар?

Фото: Shutterstock

Мы снова достигли той точки цикла, когда доллар начал снижаться.В результате предсказатели рока вышли из каркаса. И это действительно неудивительно. Заголовки много говорят о нисходящем движении доллара в последние месяцы, поскольку с марта 2020 года по настоящее время он определенно упал в цене. Но хотя доллар упал со своего недавнего пика, он все еще выше уровней, которые мы видели большую часть 2019 года (который, помните, был хорошим годом). Итак, стоит ли нам беспокоиться о риске его обрушения?

Доллар вырос во время пандемии

Реальная история здесь не в недавнем падении доллара.Напротив, это резкий скачок стоимости доллара, когда пандемия поразила весь мир в марте. Почему? Когда риски начали расти, все хотели долларов, поэтому и выросла их стоимость. Спад с тех пор связан с тем, что дела в остальном мире выглядят менее рискованными, и никак не с тем, что США выглядят нестабильно. Во всяком случае, доллар в 2020 году показывает, насколько он все еще занимает доминирующее положение.

Последние 10 лет

Если мы подумаем о стоимости доллара за последние 10 лет, картина будет примерно такой же.В течение этого периода доллар оставался на самом высоком уровне, за исключением последних двух месяцев пандемии. Фактически, доллар неуклонно становился все более ценным, поскольку экономика США продолжала опережать большинство остальных стран мира. В то время мы и раньше видели всплески и развороты, и это только последний раунд.

Прошлые 20 лет

Это не означает, что доллар всегда растет. За последние 20 лет доллар пошел примерно с того места, где он находится сейчас, затем значительно упал, а затем снова поднялся с несколькими значительными скачками на этом пути.

Многое произошло за эти два десятилетия, включая финансовый кризис, пандемию и множество более мелких кризисов. Доллар по-разному отреагировал на новости, значительно изменив свою стоимость. Заголовки и колебания курса доллара реальны. В этом есть смысл, поскольку доллар (как и любая валюта) является финансовым активом. Таким образом, его стоимость будет меняться в зависимости от экономических условий. Мы видим то же самое в акциях, облигациях и других валютах по тем же причинам.

Доллар как Amazon

Если вы думаете о валютах как об акциях, вы можете думать о долларе как об амазонке валютного мира. Как и акции Amazon, иногда они стоят больше, а иногда и меньше. Неустойчивость стоимости валюты не означает, что валюта рухнет, не больше, чем падение цены акций Amazon означает, что компания уходит.

На самом деле сравнение с Amazon подходит не только по цене акций. Amazon занимает доминирующее положение на своем рынке с большой долей рынка, существенными обязательствами со стороны покупателей и установленным набором услуг и инфраструктуры, которые затрудняют свержение с трона.Walmart, еще один гигант, годами пытался — и терял позиции. Трудно поколебать доминирующего игрока, и требуется согласованная атака с помощью продукта, который, по крайней мере, не хуже, в течение многих лет. Если Amazon в конце концов уступит свое господство, то пройдут годы, и все это увидят.

Итак, подумайте о долларе как об Amazon, с сильным и влиятельным присутствием на своем рынке, большой долей рынка, существенными обязательствами со стороны пользователей и установленным набором услуг и инфраструктуры, от которого трудно отказаться.В этом сравнении Walmart — это Китай, который в течение многих лет очень много работал, чтобы сменить лидера, но с ограниченным успехом. И сравнение продолжается в том смысле, что, если Китаю в конечном итоге удастся заменить доллар, это будут через годы — и мы увидим, что это произойдет намного раньше времени.

Из-за этой реальности стимул отказаться от доллара еще меньше. Недавно меня спросили, откажутся ли саудовцы от доллара на нефтяных рынках в ближайшее время, поскольку это может ослабить влияние доллара на мировую экономику.Если оставить в стороне тот факт, что Саудовская Аравия по-прежнему зависит от США в плане военной безопасности (о чем она очень хорошо осведомлена), нефть — это очень глобальный рынок, торгующийся по всему миру, и все выражается в долларах. Чтобы саудовцы отказались от доллара, потребовалась бы совершенно новая глобальная торговая архитектура. Опять же, это могло случиться. Но мы бы увидели его приближение, и это было бы ни дешево, ни легко. И снова Amazon выигрывает от инерции.

Итак, рухнет ли доллар?

Это не первый раунд «рухнет ли доллар», и уж точно не последний.Доллар не рухнет сейчас и, скорее всего, не рухнет в ближайшее время. Если это произойдет, мы увидим его приближение, но этого не произойдет сейчас.

Ожидается, что ослабление доллара на

продлится до 2021 года, поскольку рисковые ставки останутся.

БЕНГАЛУРУ (Рейтер) — Ослабление доллара, вероятно, продлится еще как минимум шесть месяцев, поскольку инвесторы продолжат переключаться на рискованные активы и более высокую доходность, как показал опрос валютных стратегов Рейтер. .

ФОТО ФАЙЛА: Торговец показывает банкноты в долларах США в пункте обмена валюты в Пешаваре, Пакистан, 3 декабря 2018 года.REUTERS / Fayaz Aziz

После роста фондовых индексов в ноябре доллар, который процветает в условиях отсутствия рисков, ослаб примерно на 3,0% в прошлом месяце и почти на 6% в этом году, что поставило валюту на путь худших годовых показателей. с 2017 года.

Несмотря на то, что около 14 миллионов человек в США заразились коронавирусом, надежды на новые бюджетные стимулы и вакцину сохранят высокий спрос на мировые акции и ослабят доллар в среднесрочной перспективе.

Ожидается, что Федеральная резервная система вскоре даст рынкам более точную информацию о том, как долго она будет продолжать покупать облигации, чтобы оказать поддержку США.С. экономика, которая может навредить доллару.

Более двух третей аналитиков — 51 из 72 — ответивших на отдельный вопрос ожидали, что тенденция к снижению доллара продлится как минимум до середины 2021 года. Остальные 21 заявили, что перед этим обратятся.

Рисунок: Опрос Reuters: прогноз доллара США — декабрь 2020 г. —

Эти результаты совпадают с выводами ноябрьского глобального опроса фондовых рынков, где большинство аналитиков заявили, что текущий бычий рост акций продлится шесть месяцев или более.

«Вы не можете иметь такой переоцененный доллар, все просто.Доллар стал и по-прежнему значительно переоценен практически по всем показателям, которые я могу представить в результате дивергенции денежно-кредитной политики, и конвергенция устраняет все причины для этого », — сказал Кит Джукс, глава валютной стратегии Societe Generale. .

«Рынок, реагирующий на эту корректировку денежно-кредитной политики, ускоряется, потому что это, кажется, дает основания искать лучшие инвестиционные возможности за рубежом».

Несмотря на туманные перспективы, роль доллара в глобальной платежной системе ограничит слишком сильное падение валюты.Ожидается, что большинство валют, которые значительно укрепились по отношению к доллару в 2020 году, не повторит свои показатели в следующем году.

Евро, который в этом году вырос более чем на 8%, по прогнозам, потеряет часть своей прибыли и будет торговаться на уровне около 1,20 доллара в течение следующих трех месяцев. В четверг валюта торговалась около 1,21 доллара.

«Сейчас много хороших новостей в цене. Рынки в отношении новостей о вакцинах вели себя так, как будто мы уже там, но на самом деле у нас есть четверть или две действительно неприятных экономических новостей, прежде чем мы доберемся до них », — сказала Джейн Фоули, глава FX стратегия в Rabobank.

«Учитывая много хороших новостей о ценах, я думаю, что, возможно, мы увидим небольшое сокращение расходов. Я не ожидаю, что евро полностью исчезнет, ​​но я действительно думаю, что есть вероятность того, что в ближайшие несколько месяцев у нас будет какой-то откат евро ».

Прогнозировалось, что евро вырастет почти на 2% за год и будет торговаться на уровне 1,23 доллара, что является самым высоким 12-месячным прогнозом почти за два с половиной года.

Валюты стран с формирующимся рынком в этом году сильно пострадали, но в ноябре произошел перелом после возвращения иностранных инвесторов. Ожидается, что эта тенденция поможет этим валютам немного вырасти по отношению к доллару в следующие 12 месяцев.

«Мы знали все проблемы слабости доллара, мы просто не видели ни одной валюты, которая выглядела бы привлекательно. Но прямо сейчас, в связи с отскоком в Китае и ростом цен на сырьевые товары, внезапно появились места, куда можно вложить деньги », — сказал Стив Энгландер, руководитель глобального исследования рынка валют G10 в Standard Chartered.

(По другим материалам декабрьского опроса валютного агентства Reuters:

Отчет Хари Кишана; опрос Суджит Пайк; редактирование Ларри Кинга

Большой обвал доллара США только начался

После первоначального скачка доллар неуклонно падал с тех пор, как в марте прошлого года в США разразилась пандемия коронавируса.Он упал примерно на 10–12% по сравнению с основными торговыми партнерами Америки, опустившись до самого низкого уровня с начала 2018 года.

Основываясь на крайне непопулярном прогнозе, который я сделал в июне, о 35% -ном снижении стоимости доллара к концу 2021 года, мы находимся только в третьем иннинге бейсбольной игры с девятью иннингами. Если этот прогноз сбудется, он станет важным восклицательным знаком в первый год пребывания у власти 46-го президента Америки Джо Байдена.

Я утверждал, что доллар упадет, по трем основным причинам:

Во-первых, счет текущих операций: как и ожидалось, дефицит (самый широкий показатель торговли, поскольку он включает в себя инвестиции) еще больше ухудшился, увеличившись на 1.2 процентных пункта до 3,3% валового внутреннего продукта (ВВП) во втором квартале 2020 года и до 3,4% в третьем квартале. Сдвиг во втором квартале стал крупнейшей эрозией за всю историю наблюдений, и дефицит [сейчас] находится на пике с конца 2008 года.

На работе наблюдается ухудшение внутренних сбережений, вызванное резким увеличением дефицита федерального бюджета в связи с коронавирусом. Когда стране не хватает сбережений, и она хочет инвестировать и расти, она должна импортировать излишки сбережений из-за границы, чтобы квадрат круга, создавая дефицит текущего счета, чтобы привлечь иностранный капитал.

Неудивительно, что идентичности остались прежними. Норма чистых внутренних сбережений упала ниже нуля во втором и третьем кварталах впервые за десятилетие. Снижение чистой внутренней ставки на 3,8 процентных пункта до отрицательных 0,9% во втором квартале также стало крупнейшим квартальным снижением за всю историю наблюдений.

Падение во втором квартале было в значительной степени результатом действия Закона о заботах на сумму 2,2 триллиона долларов, который был направлен на предоставление налоговых льгот во время изоляции, связанной с коронавирусом.Учитывая, что пандемия и связанные с ней вторичные шоки все еще очевидны, ожидается еще 2,8 триллиона долларов финансовой помощи. Комбинированные пакеты помощи в связи с ковидом составляют 5 триллионов долларов, или 24% ВВП 2020 года. Хотя это не является стимулом в обычном понимании, эта фискальная инъекция с большим отрывом бьет все современные рекорды. В результате норма внутренних сбережений должна еще больше упасть ниже нуля, что поставит дефицит текущего счета под еще более сильное понижательное давление.

Во-вторых, евро. Противодействие моему отрицательному колл-колл по доллару было связано с TINA — альтернативы нет.В последующем комментарии я опроверг это утверждение, пытаясь представить положительные аргументы в пользу китайского юаня и евро, а также отдавая дань уважения драгоценным металлам и даже криптовалютам.

Хотя китайский юань подорожал примерно на 4% с июня прошлого года и должен продолжать укрепляться, поскольку Китай возглавляет пост-ковидное восстановление мировой экономики, курс евро за тот же период изменился незначительно. Как врожденный евроскептик, мне всегда было трудно сказать что-то ужасно конструктивное о общей валюте.Это потому, что валютный союз имел критический недостаток: единая валюта и центральный банк, но не единая фискальная политика.

Сюрприз случился в июле, когда канцлер Германии Ангела Меркель и президент Франции Эмануэль Макрон достигли договоренности о пакете помощи, который предусматривал общерегиональную финансовую поддержку в фонде ЕС Next Generation стоимостью 750 миллиардов евро. Это добавляет недостающую фискальную часть к валютному союзу, вполне возможно, обеспечивая «гамильтонов момент» для самой недооцененной основной валюты мира.

Между тем, цены на золото росли в течение нескольких месяцев в июне и июле, но затем восстановили этот рост по сравнению с остатком года. С криптовалютами все было по-другому. Биткойн, который вырос в четыре раза с июня, или в два с половиной раза больше, чем в конце 2017 года, который в то время изображался как один из величайших спекулятивных пузырей в истории.

В-третьих, Федеральная резервная система. Когда дефицит текущего счета находится под давлением, обычно можно рассчитывать на то, что центральный банк придет на помощь, ужесточив денежно-кредитную политику.В сегодняшней ФРС дело обстоит иначе. Приняв новый режим таргетирования «средней инфляции», ФРС дала понять, что будет действовать позже, а не раньше, чтобы противодействовать любому скачку темпов инфляции.

В условиях, когда США все больше полагаются на иностранный капитал для компенсации нехватки внутренних сбережений, а неограниченное количественное смягчение ФРС создает огромную избыточную ликвидность, аргументы в пользу дальнейшего резкого ослабления доллара выглядят более убедительными, чем когда-либо.

Все еще бушующая пандемия и экономика на грани двойной рецессии не оставляют администрации Байдена иного выбора, кроме как сделать выбор в пользу еще одного раунда массивных налоговых льгот. Такой исход будет иметь последствия для любой экономики. Для Америки с нехваткой сбережений это означает более слабый доллар.

Стивен Роуч — преподаватель Йельского университета и бывший председатель Morgan Stanley Asia

Подпишитесь на информационный бюллетень Mint

* Введите действующий адрес электронной почты

* Спасибо за подписку на нашу рассылку новостей.

Не пропустите ни одной истории! Оставайтесь на связи и в курсе с Mint. Скачать наше приложение сейчас !!

Потеряет ли доллар США свое место в качестве резервной валюты №1 в мире?

Некоторые опасаются, что расходы на стимулирование компенсируют худшее из остановок экономики во время пандемии COVID-19 и миллиарды Федеральной резервной системы вливания в экономику угрожают статусу доллара США как мировой резервной валюты.

Некоторые инвесторы перешли из долларов в золото.Хотя это вряд ли паника, это можно рассматривать как еще одно свидетельство растущей слабости доллара. Другие рассматривают Биткойн как средство защиты от инфляции, и в прошлом месяце инвесторы подняли цену криптовалюты до 41973 долларов, что является рекордным уровнем.

Расслабьтесь, сказал профессор экономики Корнельского университета, потому что место доллара в мировой экономике надежно.

Визуальное изображение криптовалюты Биткойн помещено на долларовые банкноты США на этой фотографии 13 января 2018 года в Гааге, Нидерланды.Юрико Накао / Гетти

«В период экономической нестабильности и человеческих потерь во время глобальной пандемии роль доллара США как мировой резервной валюты была подтверждена», — сказал Эндрю Кароли, заслуженный профессор менеджмента Корнельского университета, профессор менеджмента Гарольда Бирмана-младшего. комментарии отправлены на Newsweek.

«Спрос на ценные бумаги Казначейства США остается устойчивым на всех аукционах, и примерно 40% мирового долга номинировано в долларах США», — сказал Кароли.«Трудно представить себе, что этот резервный статус будет отменен до тех пор, пока размер и основной двигатель экономики США остаются сильными, а доминирование финансовых рынков США в глобальной системе сохраняется».

«Непомерная привилегия»

Валери Жискар д’Эстен, министр финансов Франции, в 1960-х годах сказал, что статус доллара как мировой резервной валюты дает США «непомерную привилегию».

Спрос на доллары позволяет США продавать облигации по более низкой цене, снижая стоимость заимствования.Высокий спрос означает более низкие процентные ставки, потому что нет необходимости платить больше, чтобы соблазнить покупателей. В результате некоторые говорят, что облигации США на самом деле являются ведущим резервным активом в мире. Две мировые войны и динамичная инновационная экономика привели к доминированию доллара.

Пьер Трюдо, принцесса Маргарет, Такео Фукуда, Джеймс Каллаган, Валери Жискар д’Эстен, королева Елизавета II, принц Филипп, королева-мать, Джимми Картер, Джулио Андреотти и Гельмут Шмидт позируют в Букингемском дворце 13 мая 1977 года во время Большой семерки. саммит.Национальный архив США

Историки отметили, что американский доллар превзошел британский фунт как фактическую резервную валюту мира в 1920-х годах, когда экономика Англии боролась после Первой мировой войны, а экономика США бурно развивалась в 20-е годы — по крайней мере, до 1929 года.

Статус доллара как мировой резервной валюты был официально утвержден в 1944 году на Бреттон-Вудской конференции, когда 44 страны согласились создать Международный валютный фонд и Всемирный банк.

Бреттон-Вудское соглашение создало систему обменных курсов. Подписавшие договорились привязать свою валюту к доллару, который в то время был конвертируемым в золото по цене 35 долларов за унцию.

Но к 1960-м годам у США больше не было золота для поддержки долларов, находящихся в обращении за пределами страны. Это привело к опасениям, что рост курса доллара истощит золотые запасы дяди Сэма. В ответ президент Ричард Никсон исключил доллар из золотого стандарта в 1971 году. Примерно два года спустя нынешняя система колебаний обменных курсов заменила Бреттон-Вудское соглашение.

В мае 2020 года несколько трейдеров сырой нефтью заявили, что в настоящее время нет спроса или складских помещений для поставок сырой нефти по майским контрактам, и что заказы, поступающие в Персидский залив, размещенные за несколько месяцев до этого, некуда девать. Джей Пэт КАРТЕР / Автор / Getty Images

Доллар остается ведущей мировой валютой и широко используется в международной торговле. Основные товары, такие как нефть и медь, которые производятся во всем мире, обычно оцениваются в долларах.

Цена на нефть является показателем будущей экономической деятельности.Прошлым летом в разгар пандемии COVID-19 цена ненадолго стала отрицательной из-за падения спроса.

Медь широко используется в промышленных изделиях и является показателем заводской продукции, индикатором потребительского спроса. Цена рассказывает историю, а цены на товары в долларах позволяют быстро оценить экономику.

Но по мере роста мировой экономики доля США в пироге становится все меньше.

В 2016 году Бен Бернанке, тогдашний председатель Федеральной резервной системы США, сказал, что снижение доли страны в растущей мировой экономике и рост евро и иены означают, что страны, кроме США,С. также мог брать взаймы под низкие проценты.

«Непомерная привилегия больше не является такой непомерной», — написал он.

Но растущее богатство других стран не означает гибели для США. Это не означает, что США становятся беднее — просто другие страны становятся богаче.

Директор ФБР Кристофер Рэй обращается к Совету по международным отношениям в Вашингтоне, округ Колумбия, 26 апреля 2019 года. Фото Алекса Вонга / Getty Images

«В отсутствие катастрофической политической ошибки США я бы ожидал, что доллар останется самой важной резервной валютой в течение следующих нескольких десятилетий», — сказал Брэд Сетсер, старший научный сотрудник Вашингтонского аналитического центра по международным отношениям. исследовательская работа.

Основными мировыми резервными валютами являются доллар США, евро, японская иена, британский фунт стерлингов и китайский юань. Некоторые резервы также хранятся в австралийском, канадском и швейцарском франках.

По данным Международного валютного фонда, около 60% валютных резервов хранится в долларах США. Это говорит о том, что доллар, вероятно, останется королем — по крайней мере, в обозримом будущем.

Меньше оптимизма

Гэри Хафбауэр, старший научный сотрудник Вашингтонского института международной экономики Петерсона, аналитического центра, находящегося в Вашингтоне, сказал, что доллар сталкивается с четырьмя долгосрочными угрозами своему положению в качестве ключевого мирового резерва. валюта.

Первая — это «расточительный бюджетный дефицит США», — сказал он в комментариях, отправленных на номер Newsweek.

Хуфбауэр назвал вторую угрозу «широким применением долларовых финансовых санкций для наказания Китая, Ирана и других« плохих парней », которые, в свою очередь, ставят под сомнение неприкосновенность долларовых активов».

Его последние две угрозы исходят из-за границы, причем третья исходит от крупнейшего глобального конкурента США с «вероятностью того, что Китай предпримет необходимые шаги, чтобы сделать юань истинным соперником доллара: свободная конвертируемость, свободные потоки капитала. , свободное плавание, банковская тайна, кибер-деньги.»

Четвертая угроза Хуфбауэра состоит в том, что Европейский центральный банк предпримет шаги, чтобы сделать евро» привлекательной резервной валютой «, бросающей вызов господству доллара.

Текущая сила доллара

Сила доллара увеличивается, когда инвесторы обменивают другие валюты на долларов, и когда иностранные инвесторы покупают американские активы, в том числе казначейские облигации и акции.

Соискателей ждут очереди, чтобы попасть на ярмарку вакансий в Калифорнии 10 февраля 2009 года в разгар Великой рецессии.Джастин Салливан / Getty Images

Во время рецессии 2007-2009 годов, вызванной крахом рынка субстандартного ипотечного кредитования, экономика США восстанавливалась быстрее и сильнее, чем в остальном мире. В результате казначейские облигации США считались безопасным убежищем, повышая цены и снижая процентные ставки, поскольку цены и доходность облигаций движутся в противоположных направлениях.

Доллар слабеет, когда стагнирующая экономика или жесткое регулирование заставляют инвесторов отказываться от американских инвестиций и искать другие направления.В марте 2020 года Федеральная резервная система США, центральный банк страны, снизила процентные ставки до 0% -0,25%, чтобы стимулировать заимствования и потребительские расходы в связи с пандемией коронавируса.

Но впереди могут быть проблемы или, по крайней мере, несколько ухабов.

ФРС заявила, что будет терпеть инфляцию около 2% в год. С поправкой на инфляцию, это снижает процент, выплачиваемый по облигациям, и делает их менее привлекательными для инвесторов.

Налоговые поступления снизились во время остановки экономики, направленной на сдерживание распространения COVID-19, в то время как Конгресс потратил миллиарды на стимулирование, а ФРС вложила миллиарды в экономику, покупая ценные бумаги с ипотечным покрытием, чтобы поддерживать работу кредитных рынков.

Женщина в маске проходит мимо стены с граффити с просьбой о прощении арендной платы на авеню Ла Бреа в Национальный Первомай в период пандемии Covid-19, 1 мая 2020 года, в Лос-Анджелесе, Калифорния. ВАЛЕРИ МАКОН / AFP через Getty Images

Промышленный индекс Dow Jones, измеряющий 30 основных акций США, упал примерно на 8000 пунктов в период с 12 февраля по 11 марта 2020 года из-за пандемии COVID-19. Но акции восстановились, и Dow недавно достиг 31 138,41, что близко к историческому максимуму.

Бычий рынок увеличил богатство многих, потому что более половины U.S. Population владеет акциями напрямую или через пенсионный план. Однако, если доллар утратит свой статус мировой резервной валюты, процентные ставки, вероятно, вырастут, и это может ограничить государственные заимствования. Это, а также доза инфляции приведет к увеличению расходов для потребителей и предприятий, например, к увеличению цен на сотовые телефоны, жилье, новостройки и отдых за границей.

По сравнению с большинством других валют, доллар США в последнее время оставался стабильным или повышался.Некоторые считают, что он переоценен, но небольшое снижение не будет сигналом Армагеддона.

Однако торговый баланс США ухудшается, особенно с Китаем, и Федеральная резервная система продолжает свою политику легких денег.

«На мой взгляд, в краткосрочной и среднесрочной перспективе слухи об исчезновении доллара как резервной валюты сильно преувеличены», — говорит Уша Хейли, заслуженный председатель международного бизнеса У. Фрэнка Бартона и директор Центра развития международного бизнеса в Государственный университет Уичито, говорится в комментариях, отправленных на Newsweek .

«В настоящее время не существует альтернативных убежищ для иностранных инвесторов», — сказала она. Хотя популярность золота выросла, оно служит прежде всего страховкой от волатильности: цена на золото остается примерно неизменной на протяжении десятилетий. Отрицательные процентные ставки в Европе и Японии также сделали инвестиции в другие основные валюты непривлекательными ».

Если вы думаете, что доллар сейчас потерял свою ценность — просто подождите

По данным Citigroup, падающий доллар может упасть еще немного — на самом деле намного больше: примерно на 20% в следующем году, сверх 4.В этом году она упала на 9%.

Парадоксально, но, по мнению Citi, главным виновником являются хорошие новости о вакцинах от коронавируса. Это вселяет надежду во всем мире и способствует восстановлению экономики стран, охваченных пандемией. Таким образом, иностранным инвесторам меньше нужно искать убежища в активах США, что всегда повышает курс доллара.

«Мы полагаем, что распространение вакцины будет отмечать все признаки нашего медвежьего рынка, позволяя доллару следовать по пути, аналогичному тому, который он наблюдал с начала до середины 2000-х», когда в последний раз валюта переживала серьезный спад, Кальвин Цзе и другие стратеги Citi написали в отчете.

Действительно, ранее в этом году, когда рынки упали во всем мире и экономический рост замедлился, ценные бумаги, номинированные в долларах, резко выросли. После пика в марте, правительственная помощь помогла экономике восстановиться — и доллар упал на 12,6%.

Этому способствовало, как отмечает Citi, падение краткосрочных процентных ставок в США почти до нуля, что означает меньшую доходность по американским ценным бумагам с фиксированным доходом. Другой фактор: большое экономическое возрождение в Китае, где на данный момент вирус практически полностью уничтожен.

Какие валюты станут победителями? Австралийский доллар и норвежская крона, сказал Це Bloomberg, потому что оба являются экспортерами сырьевых товаров: Австралия поставляет железную руду и другие полезные ископаемые в быстро развивающийся Китай, а Норвегия отправляет свою нефть в остальную Европу, и ожидается, что в следующем году цены на нефть вырастут. Еще в 2001 году, согласно исследованию Citi, последнее серьезное падение курса доллара было вызвано вступлением Китая во Всемирную торговую организацию (ВТО), которая начала свою эру в качестве крупного импортера сырья.

Между тем, Goldman Sachs рекомендует продавать доллар США в короткую продажу в пользу валют Австралии и Канады, еще одной страной с тяжелым нефтедобычей.Это согласуется с предыдущим предупреждением фирмы о том, что доллар рискует потерять свой статус мировой резервной валюты.

Доллар США был международной резервной валютой на протяжении десятилетий. Это означает, что центральные банки других стран используют его как готовое средство для выплаты долгов и стимулирования торговли. Если доллар потеряет свою значительную ценность, доллар не сможет выполнять эти функции.

Goldman в своем собственном исследовании выделил усилия Вашингтона и, в частности, Федеральной резервной системы по стимулированию экономики, которые наводнили мир долларами.По его мнению, вероятность того, что эта спровоцирует инфляцию после завершения пандемической рецессии, еще больше подорвет стоимость доллара.

Чтобы предотвратить такой исход, Скотт Майнерд, глобальный ИТ-директор Guggenheim Investments, призвал ФРС покупать золото. Желтый металл и доллар обычно имеют обратную корреляцию. Но если бы ФРС держала в своих хранилищах большой кусок золота, чтобы поддержать доллар — функцию, которую использовало вещество, которая могла бы помочь укрепить ценность деноминации США, — рассуждают рассуждения.

Несмотря на то, что это донкихотство, по мнению некоторых аналитиков, эта идея является таким же хорошим противоядием, как и любое другое, от стремительно падающего доллара. Слабый доллар сделает иностранные товары в США более дорогими. А американским туристам не понравится, чтобы их деньги не уходили далеко за границу.

Истории по теме:

Доллар в опасности быть сбитым с места, Goldman предупреждает

Доллар продолжит падать, прогнозирует UBS

Эй, Вашингтон, покупайте золото, чтобы поддержать доллар, Гуггенхайм, ИТ-директор говорит

Теги: Citigroup, коронавирус, вакцина против коронавируса, доллар, Федеральный резерв, золото, Goldman Sachs, пандемия, рецессия

валют: доллар в опасности?

Недавнее снижение курса доллара снова вызвало вопросы о его статусе де-факто глобальной резервной валюты.Но нынешнее обесценивание доллара больше является результатом идеального краткосрочного шторма, а не постоянного международного отступления от доллара.

Во время кризиса доллар обычно дорожает. Это связано с тем, что инвесторы устремляются к безопасным, ликвидным активам, таким как казначейские облигации США, которые поддерживаются прочной институциональной структурой, а именно Центральным банком. В отличие от членов еврозоны, США не могут объявить дефолт по своему долгу, если они сами этого не сделают. Неудивительно, что пандемия коронавируса ничем не отличается, по крайней мере, на начальных этапах.Но несколько недавних событий вызвали спад, заставив некоторых поверить в то, что его статус мировой резервной валюты де-факто как убежища постепенно разрушается. Это?

Чем объясняется падение курса доллара?

С пика в марте индекс доллара упал более чем на 10 процентов, хотя в последнее время он немного восстановился. На это есть несколько причин.

Неспособность правительства США эффективно сдерживать коронавирус, более широкие социальные волнения, непростой политический климат и растущие опасения по поводу государственного долга подорвали долгосрочное доверие к доллару.Более того, дополнительное снижение ставок стерло разницу между экономикой США и другими развитыми странами. Какой-то идеальный шторм.

Но, пожалуй, самое главное, что больше всего беспокоит недавнее решение Федеральной резервной системы разрешить инфляции выше 2 процентов в попытке достичь среднего уровня инфляции 2 процента. Цель — ускорить рост и снизить безработицу.

Допущение роста инфляции неизбежно подорвет доллар как средство сбережения, хотя и в краткосрочной перспективе.Ставка безубыточности, которая измеряет спрэд между доходностью номинальной облигации и привязанной к инфляции облигации с тем же сроком погашения, для 10-летних казначейских облигаций США расширяется, что указывает на рост инфляции ожиданий . Но в последние дни он застопорился, что говорит о том, что инвесторы скептически относятся к способности ФРС поднять инфляцию. В конце концов, глобализация, демографические сдвиги и технологические разработки ограничили способность центральных банков достигать своих целевых показателей инфляции.

Но если инфляция взлетит, экономисты с Уолл-стрит не ожидают такого безудержного роста инфляции, который наблюдался в 1970-х годах. Однако при таком низком уровне процентных ставок даже незначительный рост цен может уничтожить значительную часть доходности облигаций, в результате чего как фондовые рынки, так и инвесторы в долгосрочные облигации становятся все более уязвимыми.

Теряет ли доллар де-факто статус глобальной резервной валюты?

Реструктуризация финансовой системы не может произойти в одночасье.И жизнеспособных замен нет. Евро и женьминьби, в меньшей степени, явные соперники. Но ни те, ни другие предлагают долларовые рынки с высокой ликвидностью.

доллара по-прежнему составляют чуть более 60 процентов выделенных мировых валютных резервов — по сравнению с примерно 66 процентами в 2015 году. Евро, занимающие второе место, составляют 20 процентов — на 8 процентов меньше, чем в 2009 году. Китайский юань, 2 процента. .

Еврозона договорилась о создании фонда восстановления в 750 млрд евро, который может увеличить долю евро в мировых валютных резервах.Периферийные рынки, такие как Греция, предлагают положительную доходность в то время, когда долговые обязательства с наиболее высокими рейтингами торгуются с доходностью ниже нуля. Но в целом долгосрочные перспективы еврозоны остаются мрачными, что снижает привлекательность активов, деноминированных в евро, в будущем. Как и в США, у него есть проблемы с производительностью, растущим уровнем государственного долга и чрезвычайно низкими процентными ставками.

Еще до пандемии Германия заигрывала с рецессией. Италия по-прежнему сталкивается со значительными структурными проблемами.У других тоже не лучше. По прогнозам ОЭСР, к концу 2020 года уровень безработицы в Испании достигнет 22 процентов. Неработающие ссуды по-прежнему составляют 43,6 процента от общего объема ссуд в Греции. В отличие от США, экономики еврозоны могут столкнуться с рисками неплатежеспособности.

Блок также более структурно подвержен политическому параличу. Нынешний политический климат в США, хотя и напряженный, является просто результатом сезона выборов, который пройдет. Более того, финансовая инфраструктура валютного блока еврозоны уязвима для массового изъятия из банков.Пока объединение банковского сектора и рынка капитала не будет завершено, он не сможет защитить себя от экономических потрясений.

Что касается юаня, то он, вероятно, будет расти по мере углубления финансовой и экономической интеграции стран BRI. Но пока он использует жесткий контроль за движением капитала, он не может заменить доллар. Более того, геополитические соображения ограничивают способность Китая продвигаться вперед в глобальных валютных соглашениях.

Таким образом, мало что изменится в краткосрочной и среднесрочной перспективе при условии, что США не подвергнутся валютной имплозии.Несмотря на недавнее снижение, в марте Федеральная резервная система расширила своповые линии нескольким странам в попытке стимулировать рынки долларового финансирования, еще раз продемонстрировав свою ключевую роль в глобальных финансовых процессах. Странам по-прежнему нужны доллары для финансирования дефицита текущего счета и погашения внешних займов. Глобальные обязательства на сумму около 12 трлн долларов номинированы в долларах США. Что касается торговли, то счета-фактуры около 23 процентов мирового экспорта выставляются в валюте. Товарные рынки практически полностью долларизованы.

Более того, евро заинтересован в сдерживании длительного повышения курса своей валюты, особенно по отношению к доллару. Более сильная валюта подрывает экспорт, что в конечном итоге должно привести к росту доллара по отношению к евро. Дефляция в еврозоне также заставит политиков задуматься о смене текущего обменного курса.

Заключительные замечания и прогноз

Стоимость доллара в последние месяцы в целом снизилась. Но он все еще относительно силен, поднявшись на 17 процентов по отношению к евро в период с 2010 по 2020 год.Напротив, спад, по-видимому, является результатом действительно идеального краткосрочного шторма. Таким образом, ожидайте, что в ближайшем будущем он продолжит периодическое снижение, особенно по мере усиления президентской гонки и пика эмоций как в политическом, так и в социальном спектре. Инфляция, хотя и не гарантирована, также окажет некоторое понижательное давление. Но это, скорее всего, временное развитие событий. Более того, Америка получит выгоду от своего гибкого рынка труда, который, вероятно, приведет к более быстрому восстановлению и повышению производительности, что повысит спрос на активы, выраженные в долларах.Так случилось после финансового кризиса.

Таким образом, постоянное смещение доллара маловероятно. Перспективы вялого роста и неравномерного восстановления в еврозоне подорвут спрос на активы, выраженные в евро, помимо облигаций Германии и ЕС. Глава центрального банка Германии Йенс Вайдманн хочет в ближайшее время сократить финансовую и денежно-кредитную поддержку, предполагая, что необходимо бороться с высокими коэффициентами долга сразу после кризиса. Если ЕЦБ отступит, доходность облигаций вырастет, что может спровоцировать распродажу, что приведет к еще большему повышению процентных ставок.Без искусственной поддержки страны, сильно пострадавшие от коронавируса, окажутся во власти рынков частного капитала. Таким образом, им придется убедить инвесторов в качестве своих облигаций. Единственный способ сделать это — провести реформу и перестройку. Но это требует времени и воли.

Между тем, в Китае может наблюдаться растущий интерес к использованию юаня в качестве средства платежа в рамках BRI. Но пока он не ослабит свой счет движения капитала, он также не сможет активизировать процесс интернационализации.Но Китай сталкивается с геополитическими препятствиями, поскольку его авторитарные тенденции не внушают доверия.

Во всяком случае, именно геополитические силы, такие как постоянное использование доллара в качестве инструмента внешней политики, подрывают глобальные позиции доллара. Если использование долларового оружия продолжится, остальной мир будет заинтересован в установлении альтернативных механизмов ценообразования на такие продукты, как нефть. Евро — это вариант.

Тем не менее, экономические силы продолжают отводить важную роль доллару США во время кризисов, как это было заметно в марте.Долларовая ликвидность остается важным фактором глобальной финансовой стабильности, не говоря уже о международной торговле. Но было бы также наивно предполагать, что нынешние договоренности вечны. Дело в том, что основная угроза для доллара на данный момент — его эмитент. Никто другой. Недавнее снижение — временное явление, и глобальное доверие к доллару еще не исчезло.

.