Частная инвестиционная компания: Топ частные инвестиционные компании, инвестирующие в образовательные проекты (Часть 1)

Управляющая компания

• Паевые инвестиционные фонды
• Индивидуальное доверительное управление

Основные направления деятельности УК «Парма-Менеджмент» — это управление активами паевых инвестиционных фондов и доверительное управление активами клиентов

Пермская фондовая компания

• Брокерское обслуживание
• Финансовое консультирование
• Интернет-трейдинг
• Образовательные программы
• Индивидуальные инвестиционные счета

Пермская фондовая компания — один из крупнейших региональных операторов российского фондового рынка, ведущая инвестиционная компания Пермского края

Инвестиционная компания «Финансовый дом»

• Индивидуальное доверительное управление
• Инвестиционные структурные продукты
• Еврооблигации

Инвестиционная компания «Финансовый дом» оказывает эксклюзивные услуги на рынке ценных бумаг, предоставляет доступ ко всем основным мировым площадкам и финансовым инструментам

Получить консультацию

Заявка на обратный звонок

Типы инвестиционных компаний в современной экономике и особенности их функционирования Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

ЗАО «Елизаветенское», ООО «Сибирская мука» являются относительно независимыми от кредиторов. Средний коэффициент автономии не имеет больших отклонений от нормы (0,5) и составляет в среднем 0,42 и 0,65 соответственно. Хотя рост коэффициента задолженности по кредитам банков и займам (ООО «Сибирская мука») и снижение общей платежеспособности способны резко ухудшить финансовое положение фирмы за счет имеющейся кредиторской задолженности. На предприятиях ЗАО « Елизаветенское» и ООО «Сибирская мука» финансово-хозяйственная деятельность осуществляется за счет собственных средств, показатели автономной независимости стабильны и в норме, из чего можно предположить, что увеличение вероятности риска рейдерства затруднительно с применением схем негативного финансового положения.

Таким образом, компании вполне могут использовать финансовые коэффициенты как инструмент поддержания финансового равновесия фирмы, а мониторинг финансово-экономического состояния фирмы, проводимый в интересах ее защиты от рейдерских атак, можно использовать для разработки стратегии противодействия агрессорам и коррекции финансово-экономического состояния и защиты своего бизнеса. Также следует отметить, что коэффициенты и расчеты в реальной

жизни должны учитывать и внешние угрозы, и внутренние индивидуальные факторы, характерные для исследуемой компании.

1. Андреева Л.А. Малый бизнес как объект рейдерского захвата // Корпоративное управление: эффективность и перспективы развития: Вторая междунар. науч.-практ. конф.: сб. ст. / под ред. д-ра экон. наук И.Ю. Бочаровой. Орел: ИД «Орлик», 2014. С. 10-15.

2. Капранова Л.Д., Зазуля Е.О. Особенности развития рынка слияний и поглощений в России // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2014. № 24. С. 23-28.

3. Кричевский Н. Пособие для начинающего гринмейлера // Компания: деловой еженедельник. 2012. Вып. № 4. URL: http:// ko.ru/articles/23819 (дата обращения: 20.07 2015).

4. Милов К. Рейдерских захватов компаний в процессе банкротства должно стать меньше // Ваш партнер-консультант. 2014. № 49 (9565). URL: http://www.eg-online.ru/article/267073/.

5. Молотников А.Е. Слияние и поглощение. Российский опыт. М.: Вершина, 2012.

6. Официальный сайт Следственного комитета РФ. URL: http://sledcom.ru/activities/statistic (дата обращения: 22.07.2015).

7. Регистратор для небольших акционерных обществ: новая обуза или новые возможности // Улица Московская. 2014. Март. URL: http://www.ym-penza.ru. (дата обращения: 18.07.2015).

8. Савуляк Э. Современные схемы рейдерских захватов // Генеральный директор: Персональный журнал руководителя. 2011. № 8.

Дмитрий Сергеевич Трифонов,

аспирант кафедры экономической безопасности, Саратовский социально-экономический институт (филиал)

ФГБОУ ВО «РЭУ им. Г.В. Плеханова»

ТИПЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ КОМПАНИЙ В СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКЕ И ОСОБЕННОСТИ ИХ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ

В современной России инвестиционные институты находятся на начальном этапе формирования, существует необходимость в дальнейшей доработке законодательства в данной области. Для планомерного развития данных институтов необходимо опираться на зарубежный опыт, в особенности на опыт США, так как инвестиционные институты зародились именно в этой стране. В статье рассматриваются особенности и взаимосвязь таких понятий, как «инвестиционная компания», «инвестиционный фонд» и «управляющая компания». Целью статьи является раскрытие сущности данных понятий и четкая их классификация, отсутствующая в современной российской экономической литературе. Приводится авторская схема взаимосвязи инвестиционных институтов с инвестиционными фондами. Сделан вывод о том, что необходимо дальнейшее исследование и анализ зарубежного опыта в развитии инвестиционных институтов и института коллективного инвестирования, в частности, для проектирования собственных национальных инвестиционных институтов.

Ключевые слова: инвестиционный институт, инвестиционная компания, инвестиционный фонд, управляющая компания, институт коллективного инвестирования.

D.S. Trifonov

TYPES OF INVESTMENT COMPANIES IN MODERN ECONOMY AND THEIR FUNCTIONING

The paper shows that investment institutions in Russia are at an early stage of development and there is a need for further development of investment legislation. Systematic development of these institutions requires using foreign experience, especially the experience of investment companies in the United States where they originated. The paper discusses the content and correlation between such concepts as «investment company», «investment fund» and «financial management company». The paper aims to define and present a clear classification of these concepts which does not exist in the modern

Ш> [email protected]

УДК 330.322

Russian economic literature. The author provides an original interpretation of the correlation between investment institutions and investment funds. It is concluded that further research and analysis of international experience in the development of investment institutions and investment funds are needed, they will be especially useful for developing national investment institutions.

Keywords: investment institution, investment company, investment fund, hedge fund, collective investment institutions.

Инвестиционная компания (наряду с другими инвестиционными институтами) является основным субъектом, осуществляющим перелив капитала из одного сектора экономики в другой, т.е. основным институтом рыночной экономики, управляющим структурой инвестиций, а следовательно и структурой будущего производства. Отдельному инвестору не всегда выгодно самому заниматься проблемой вложения капиталов. При наличии инвестиционной компании он (при определенных гарантиях) предпочитает предоставить ей решение этих проблем. Инвестиционная компания, в свою очередь, вкладывает капиталы, сформированные из средств своих акционеров, в различные инвестиционные проекты. Преимущество инвестиционных компаний перед другими управляющими инвестициями институтами (в том числе перед банками) проявляется именно в сфере долгосрочных вложений [2, с. 13].

На сегодняшний момент в российской экономической литературе не существует четкой классификации инвестиционных компаний и фондов, как российских, так и зарубежных. Как следствие, такие понятия, как «инвестиционная компания», «инвестиционный фонд» и «управляющая компания», не имеют однозначных определений, схем их функционирования и взаимосвязи, что зачастую приводит к ложному отождествлению данных понятий.

При анализе существующих типов инвестиционных компаний и фондов мы будем опираться по большей части на структуру инвестиционных институтов и законодательство в этой области в США, так как принципы правового регулирования рынка капиталов, заложенные в этой стране еще в 30-е гг. прошлого столетия, оказали значительное влияние на законодательство о рынке ценных бумаг и, соответственно, структуру этого рынка не только России, но и всей Европы [1, с. 82].

Когда говорят об инвестиционных компаниях, то зачастую предполагают такую их организационную форму, как корпорация. Она включает в себя инвестиционный фонд и управляющую компанию данным фондом. Корпорация может быть двух видов: либо инвестиционная компания имеет собственный аппарат управления, либо управляющая компания является внешней по отношению к фонду. В первом случае учредители и управляющий — участники фонда. Такие инвестиционные компании называют управленческими (Management Investment Companies или Self-Managed I.C.). Во втором случае нанимается специальная компания для управления инвестиционным портфелем фонда -управляющая компания. Данные инвестиционные компании называются управляемыми (Managed Investment Companies).

Помимо корпораций существуют и другие виды инвестиционных компаний, различающихся не только по своей структуре, но и по характеру инвестирования и привлечения средств инвесторов.

В США инвестиционные компании делятся на три категории:

1. Инвестиционные компании, выпускающие сертификаты (Face-amount Certificate Companies), — компании, осуществляющие выпуск сертификатов размещения, которые дают право держателю либо получать фиксированный доход в установленные сроки, либо требовать выкуп сертификата в установленный срок [1, с. 82]. Характер взаимоотношений «компания — инвестор» очень схож с процессом кредитования компании в банке. Только данный способ позволяет компании привлечь более дешевое финансирование, чем банковская ссуда.

Инвестиционная компания обращается к инвесторам и просит профинансировать ее деятельность на фондовом рынке, за это она гарантирует фиксированный процент (например, 5-10% в год) посредством выпуска долговых обязательств. Риск для инвесторов невелик, так как гарантиями выплат является имущество инвестиционной компании (недвижимость и другие активы). В настоящее время такой вид компаний в США не очень распространен.

2. Паевые инвестиционные трасты, юнит-трасты (Unit Investment Trusts) — инвестиционные компании, которые продают доли (паи) относительно постоянного инвестиционного портфеля, состоящего из облигаций или акций. Паи трастов имеют ограниченный срок обращения, при наступлении которого они погашаются или распродаются. Выручка при этом распределяется между держателями долей. Поэтому трасты удобно формировать из облигаций с их постоянным купонным доходом и выплатой номинальной стоимости при погашении. Если же инвестиционный траст сформирован из акций, то при наступлении даты ликвидации фонда все имеющиеся в его портфеле акции продаются, а выручка распределяется между пайщиками.

Паи трастов покупаются через брокерские фирмы, учреждающие траст, или через брокеров, выступающих в роли агентов. Если вы не хотите дожидаться срока ликвидации траста, то можете продать принадлежащие вам паи учредителю траста [3, с. 104]. Так как управление портфелем практически не осуществляется, то такие инвестиционные компании называют неуправляемыми (Non-managed Investment Companies). Таким образом, данная категория инвестиционных компаний, по сути, представляет собой закрытый фонд (Close-end Funds), но по факту является инвестиционной компанией неуправляемого типа.

3. Управляющие компании (Management Companies) — все инвестиционные компании, не относящиеся к компаниям, выпускающим сертификаты, или юнит-трастам, считаются управляющими компаниями. Управляющие компании выпускают ценные бумаги (сертификаты, паи, акции), имеющие правовую природу акций, представляющие собой чаще всего долю в активах, которая может меняться в зависимости от результатов инвестиционной

политики компании. Реже ценные бумаги управляющих компаний соответствуют долговым обязательствам, дающим инвесторам право на получение фиксированного дохода [1, с. 83].

Данные инвестиционные компании образованы в форме корпорации, о которых говорилось в начале статьи. Термин «управляющая компания» для обозначения инвестиционных компаний здесь используется потому, что и в случае Management I.C., и в случае Managed I.C. управляющая компания является инициатором образования корпорации. Однако отождествлять понятия «инвестиционная компания» и «управляющая компания» будет не верно. В США, например, под Management Companies могут пониматься инвестиционные консультанты (Investment Advisors) и, в частности, инвестиционные менеджеры (Portfolio Managers) [5]. И те, и другие не являются инвестиционными компаниями, они представляют собой институты или отдельных агентов на фондовом рынке, которые предоставляют услуги по управлению активами инвестиционных фондов или средствами индивидуальных инвесторов [4].

Управляющие компании подразделяются на так называемые открытые (Open-ended Companies), образующие открытые фонды (Open-end Funds) или просто взаимные фонды (Mutual Funds), и закрытые (Close-ended Companies). Закрытые компании не выпускают обратимых ценных бумаг, прибегая время от времени, подобно обычным предпринимательским корпорациям, к публичному размещению своих ценных бумаг, которые обращаются на вторичном рынке [1, с. 83]. Управляющие компании закрытого типа образуют закрытые фонды (Close-end Funds).

Исходя из полученной классификации инвестиционных компаний можно сделать вывод о том, что термин «инвестиционный фонд» не тождествен понятию «инвестиционная компания». Последняя образует его из средств инвесторов, направляемых на покупку разнообразных активов либо под собственным руководством, либо под руководством управляющей компании. Таким образом, инвестиционная компания является составным понятием и включает в себя управляющую компанию (или любую другую управленческую структуру) и инвестиционный фонд.

Некоторые инвестиционные компании не могут называться таковыми и определяются как инвестиционные фонды исходя из соответствующего законодательства конкретной страны. В США к таким фондам, например, относятся инвестиционный траст недвижимости (Real Estate Investment Trust, REIT) и некоторые виды биржевых фондов (Exchange Traded Fund, ETF).

Итак, в США инвестиционные компании формируют фонды четырех типов:

1. Открытые фонды. Выпускают неограниченное количество паев. Инвесторы могут покупать дополнительное количество паев и продавать их управляющей компании фонда, что приводит к постоянному изменению общего количества паев. Паи открытых фондов покупаются и продаются только через управляющего фондом. В России аналогом открытых фондов являются паевые инвестиционные фонды (ПИФы).

2. Закрытые фонды. Выпускают фиксированное количество паев, после продажи которых новые паи не

выпускаются. Иными словами, закрытые фонды имеют фиксированную структуру капитала. В фондах имеются профессиональные управляющие, которые формируют инвестиционные портфели и управляют ими в соответствии с инвестиционными целями данных фондов. Инвесторам, желающим инвестировать в закрытый фонд после того, как все паи уже проданы, придется выкупать их на рынке у владельцев паев, желающих продать свои доли в фонде. Паи закрытых фондов торгуются на фондовых биржах и на внебиржевом рынке. В результате цена пая закрытого фонда зависит не только от расчетной стоимости пая, но и от ценовой конъюнктуры фондового рынка [3, с. 101]. В России аналогом закрытых фондов являются акционерные инвестиционные фонды (АИФы).

3. Паевые инвестиционные трасты. Являются разновидностью закрытого фонда. Про них мы уже говорили, однако стоит добавить, что все паевые инвестиционные трасты взимают комиссионные за продажи паев, в то время как инвесторы, вкладывающие деньги в открытые фонды, могут выбрать фонд, который не взимает такую комиссию.

4. Инвестиционные трасты недвижимости (REIT). Управляют приобретенной недвижимостью и ипотечными ценными бумагами. Трасты недвижимости позволяют частным инвесторам вкладывать средства в недвижимость без необходимости владеть и управлять данными объектами. Трасты недвижимости были особенно популярны в середине 1990-х гг., когда ожидался рост инфляции. В период обвала фондового рынка (в 2001-2002 гг.) инвесторы снова увидели в трастах недвижимости спасительную гавань для своих капиталов.

По сути, траст недвижимости является одной из форм закрытых фондов и инвестирует в недвижимость на средства, полученные от инвесторов при продаже долей. Трасты недвижимости приобретают недвижимость, развивают ее и управляют ею, выплачивая пайщикам доход от аренды и проценты по ипотечным ценным бумагам [3, с. 105].

В США трасты недвижимости согласно Закону об инвестиционных компаниях 1940 г. не являются инвестиционными компаниями, так как покупают реальные объекты (недвижимость) или инструменты, основанные на таких объектах. В России аналогом трастов недвижимости являются паевые фонды недвижимости.

5. Биржевые фонды (ETF). Представляют собой «корзины» акций или облигаций, повторяющие по составу индексы широкого рынка, отраслевые индексы или индексы акций компаний из различных стран. Биржевые фонды представляют собой диверсифицированный инструмент (по аналогии с открытыми фондами), но при этом их паи торгуются как акции, что делает их схожими с закрытыми фондами. Цена в ETF зависит от состава ценных бумаг, лежащих в их основе, а также от спроса и предложения на ценные бумаги ETF [3, с. 108].

Биржевые фонды составляют серьезную конкуренцию взаимным фондам. Они стали популярной альтернативой для многих инвесторов, которые ищут диверсифицированные и низкозатратные варианты инвестиций. Комиссия таких фондов невысока из-за пассивного характера управления портфелями.

Типы инвестиционных институтов фондового рынка США

Принципы работы БТР следующие. Управляющая компания образует фонд БТР, состоящий из купленных ею акций. Фонд делят на паи или выпускают собственные акции, торгуемые на первичном РЦБ. Данные акции покупаются крупными брокер-дилерами (так называемое «уполномоченное лицо») модулями (блоками акций не менее 50 000), затем они торгуют ими на вторичном рынке более мелким инвесторам. При этом уполномоченное лицо может выступать маркет-мейкером, т.е. само осуществлять торговлю акциями БТР на вторичном рынке, а может обменять свои модули на базовые активы (акции, лежащие в основе такого модуля) стороннему маркет-мейкеру.

Некоторые фонды БТР инвестируют в товары или инструменты, основанные на товаре, такие как сырая нефть и драгоценные металлы. Хотя эти товарные БТР практически такие же, как БТР, которые инвестируют в ценные бумаги, но согласно Закону об инвестиционных компаниях 1940 г. в США они не являются инвестиционными компаниями.

В Российской Федерации аналогами БТР с недавнего времени являются биржевые паевые фонды.

Приведенная классификация инвестиционных компаний и фондов (рисунок) не является единственной, существуют различные вариации каждого из приведенных институтов, однако данная схема позволяет ознакомиться с общим видом институтов коллективного инвестирования в США.

В современной России инвестиционные институты находятся на начальном этапе своего формирования,

существует необходимость в дальнейшей доработке законодательства в данной области. В отсутствии развитых национальных инвестиционных институтов большая часть средств российских инвесторов находит свое применение на иностранных рынках. Для планомерного развития данного института необходимо опираться на зарубежный опыт, в особенности на опыт США, так как изначально инвестиционные институты зародились именно в этой стране. Однако развитие инвестиционных институтов и института коллективного инвестирования в частности должно опираться на национальные особенности нашей страны, что проявляется в увеличении количества исследований и глубоком анализе зарубежного опыта со стороны российских ученых для формирования необходимой для развития данных институтов теоретической базы.

1. Доронина Н.Г., Семилютина Н.Г. Международное частное право и инвестиции: науч.-практ. исслед. М.: Юридическая фирма «Контракт»; «Волтерс Клувер», 2011.

2. Николаева Л.А., Черная И.П. Инвестиционная политика экономики России: конспект лекций. Владивосток: Владивост. гос. ун-т экономики и сервиса, 1997.

3. Фаербер Э. Всё об инвестировании. М.: Манн, Иванов и Фербер, 2013.

4. Investment Advisor // Academic. URL: http://investment_ terms.enacademic.com/8193/Investment_Advisor#sel=.

5. What Is the Difference Between a Portfolio Manager & a Financial Advisor? // The Nest. URL: http://budgeting.thenest.com/ difference-between-portfolio-manager-financial-advisor-28620.html.

Офис частной инвестиционной компании в Москве

Этот офис тщательно встроен в интерьер здания в центре Москвы: световой фронт формирует приватную зону кабинетов, внутреннее пространство — зал для общих встреч.

Москва

фото:
Юрий Пальмин, Дмитрий Цыренщиков

2019

380 м²

Вера Одынь, Ольга Трейвас, Полина Дудкина, София Зозуля

менеджмент проекта:
Алина Ярошенко

Информация от архитекторов:

В размышлении над объемом подчеркнуто качественное отношение пустоты и ее видимой границы: сюжет попадания из одного пространства в другое определен визуальной преемственностью композиционного ритма.

Насыщенный материал контрастирует с минималистичной плоскостью: теплый терракотовый оттенок напольного покрытия вступает в диалог с массивами из стекла и белого мрамора. Перечень базовых материалов дополняет палитра изделий из полированного алюминия, графитового мрамора Гриджио Карнико и американского ореха. Особые отношения материалов со светом подчеркивают драматизм прочтения пространства через плоскость.

Основной прием зонирования — использование автономных пространственных объектов. Хромированная ширма и скульптурный объем из мрамора и корня ореха, увенчанный экзотическими растениями, выполнены с ювелирной точностью. Такие элементы становятся комплементарными и работают как самостоятельные скульптуры.

Баланс между классическими модернистскими приемами и локальными сюжетными акцентами поддерживает анонимность стилистических предпочтений, позволяя пространству оставаться вне времени — узнаваемым и свободным от трендов.

Определение частного инвестиционного фонда

Что такое частный инвестиционный фонд?

Частный инвестиционный фонд — это инвестиционная компания, которая не привлекает капитал у розничных инвесторов или широкой публики. Члены частной инвестиционной компании обычно обладают глубокими знаниями в отрасли, а также в сфере инвестиций в другие места. Чтобы классифицироваться как частный фонд, фонд должен соответствовать одному из исключений, указанных в Законе об инвестиционных компаниях 1940 года. Изъятия 3C1 или 3C7 в Законе часто используются для создания фонда в качестве частного инвестиционного фонда.Сохранение статуса частного инвестиционного фонда является преимуществом, поскольку нормативные и юридические требования намного ниже, чем те, которые требуются для фондов, торгуемых на открытом рынке.

Ключевые выводы

• Частные инвестиционные фонды — это фонды, которые не привлекают государственных инвестиций.
• Частные фонды классифицируются как таковые в соответствии с исключениями, установленными в Законе об инвестиционных компаниях 1940 года.
• Хедж-фонды и фонды прямых инвестиций — два наиболее распространенных типа частных инвестиционных фондов.

Что такое частный инвестиционный фонд

Ожидается, что частные фонды будут соответствовать определенным критериям для сохранения своего статуса. Как правило, требования ограничивают как количество, так и тип инвесторов, которые могут владеть акциями фонда. В США в соответствии с вышеупомянутым Законом об инвестиционных компаниях 1940 года фонд 3C1 может иметь до 100 аккредитованных инвесторов, а фонд 3C7 может иметь мягкий лимит в размере около 2000 квалифицированных инвесторов. И определение квалифицированного, и аккредитованного инвестора сопровождается индивидуальными тестами на благосостояние.Аккредитованные инвесторы должны иметь чистую стоимость более 1 миллиона долларов без учета их основного места жительства и / или 200 000 долларов годового дохода для физического лица и 300 000 долларов для пары. Квалифицированные инвесторы должны владеть активами, превышающими 5 миллионов долларов.

Почему фонды остаются приватными

Частный инвестиционный фонд может остаться частным по ряду причин. Как уже упоминалось, правила для частных инвестиционных фондов гораздо более жесткие, чем для государственных. Частные инвестиционные фонды пользуются большей свободой в том, как они справляются со всем, от отчетности до погашения. Это позволяет частным инвестиционным фондам смотреть на неликвидные инвестиции, которых государственный фонд будет избегать из-за трудностей регулярной оценки и ликвидации в случае увеличения погашения. Многие хедж-фонды являются частными инвестиционными фондами, поэтому они могут продолжать использовать агрессивные торговые стратегии, которых менеджер государственного фонда избегал бы из-за возможности судебных исков против инвесторов в результате необоснованного принятия риска. Что наиболее важно, нет публичной отчетности по позициям частных инвестиционных фондов, что позволяет им не опускать руки на рынок и не подрывать прибыльность скрытно созданной позиции.

Помимо гибкости инвестиций, частные инвестиционные фонды могут быть предпочтительным инструментом для управления значительным семейным богатством. Чрезвычайно богатые семьи могут создавать частные инвестиционные фонды, чтобы вкладывать богатство вместе с членами семьи в качестве акционеров. Часто компания выступает в качестве начальной структуры для этого соглашения, и ее перепрофилируют для создания подразделения капитальных вложений из прибыли бизнеса. В этом случае семья не хочет и не нуждается во внешнем капитале, поэтому нет стимула делать фонд публичным.

разницы между частным капиталом и инвестиционной группой | Малый бизнес

Малые предприятия часто ищут способы привлечь капитал для расширения операций, покупки нового оборудования и найма большего количества сотрудников. Они используют два метода: продажа долей собственности инвестиционной группе и продажа компании частной инвестиционной компании. У каждого из этих методов есть свои преимущества и недостатки.

Барьеры для входа на рынок

Частные инвестиционные компании инвестируют средства богатых людей, а также крупные целевые фонды и пенсионные фонды в покупку перспективных компаний.Большинство инвестиционных групп, от небольших инвестиционных клубов до крупных корпоративных интересов, имеют гораздо более низкие барьеры для входа. Более мелкие инвесторы, которые видят потенциал в фирме, могут объединить свои деньги и купить ее, в то время как фонды прямых инвестиций покупают всю компанию, чтобы потом продать ее с прибылью.

Отраслевой опыт

Перед покупкой компании фонды прямых инвестиций часто нанимают отраслевых экспертов, обычно ветеранов отрасли этой компании, для изучения результатов деятельности целевой компании.Эти аналитики изучают колебания чистой прибыли цели в недавнем прошлом, а также ее сравнение с конкурентами. Хотя многие крупные инвестиционные группы также проводят такие исследования, у некоторых более мелких агентств может не быть времени или ресурсов для проведения процедур должной осмотрительности.

Цели и задачи

Целью частной инвестиционной компании является покупка компании, инвестирование в ее рост, а затем получение прибыли для своих инвесторов путем продажи всей фирмы более крупному интересу.Инвестиционная группа также стремится развивать компанию и получать прибыль. Однако эти группы не всегда могут покупать всю компанию, но приобретают акции (мажоритарные или миноритарные) и получают прибыль за счет улучшения деятельности фирмы, а не за счет ее продажи.

Смена руководства

Когда фонд прямых инвестиций покупает компанию, они часто стремятся заменить высшее руководство своими людьми. Эти новые менеджеры работают под руководством фонда и могут не разделять видение предыдущего руководства.Инвестиционная группа может решить сохранить текущее руководство, если увидит перспективу в развитии компании. Группа также может иметь долгосрочные цели в отношении компании и стремиться к обеспечению стабильности, а не к быстрой продаже.

Ссылки

Биография писателя

Джеральд Хэнкс, живущий в Хьюстоне, работает писателем с 2008 года. Он внес вклад в несколько национальных публикаций, представляющих особый интерес. Прежде чем начать писательскую карьеру, Джеральд в течение 12 лет был веб-программистом и разработчиком баз данных.

50 лучших частных инвестиционных компаний для предпринимателей

Фирмы прямых инвестиций на протяжении многих лет называли всевозможными отвратительными именами: отборщики активов, корпоративные рейдеры, капиталисты-стервятники. Не пугайтесь этих ярлыков. Частные компании, попавшие в заголовки новостей о громких корпоративных банкротствах, таких как Toys «R» Us, редко оказываются теми же инвесторами, которые поддерживают малый бизнес. Фактически, все больше и больше компаний инвестируют в частный капитал. По данным исследовательской компании PitchBook, в США количество предприятий, поддерживающих PE, выросло на 25 процентов по сравнению с 2014 годом.Так что не забывайте называть PE-фирмы по-другому: строителями бизнеса.

Для некоторых частных инвестиционных компаний инвестирование в предприятия, возглавляемые учредителями, является важной частью стратегии, если не самой стратегии. Однако перед тем, как испытать возможности прямых инвестиций, вам следует внимательно присмотреться к своей компании. «Учредители должны думать о том, чего они хотят от фонда прямых инвестиций», — говорит Ник Леопард, основатель и генеральный директор Accordion Partners, финансовой консалтинговой фирмы, которая работает с компаниями, поддерживаемыми частным капиталом.Некоторые предприниматели обращаются к частному капиталу, чтобы реализовать свое видение; другие привлекают PE-фирмы для совместной работы над новыми стратегиями или для финансирования приобретений. «Очень важно сначала провести самопроверку», — говорит Леопард.

Фирмы прямых инвестиций теперь имеют рекордный объем неинвестированного капитала, что является хорошей новостью для предприятий, ищущих средства. Эта куча наличных денег побуждает эти фирмы расширять сферу своей деятельности и заключать сделки с предприятиями, которые всего пять лет назад были бы маловероятными целями, по словам Тома Стюарта, исполнительного директора Национального центра среднего рынка.«Они инвестируют в более молодые компании, находящиеся на более ранней стадии развития, и они более охотно приобретают миноритарный пакет акций, чем были, потому что им нужно заставить деньги работать», — говорит Стюарт. «Это больше рынок продавцов».

Семейные предприятия часто являются хорошими кандидатами для внешних инвестиций. «Это редкая семья, которая может продолжать развиваться и развивать бизнес без помощи третьей стороны», — говорит Дэйв Брэкетт, соучредитель и генеральный директор частного кредитного менеджера Antares Capital, который помог финансировать приобретения более чем 400 частных инвестиционных компаний. .«Вам постоянно нужно вводить новшества и привлекать людей на борт».

Продажа значимой доли в вашей компании может изменить вашу жизнь. Вот почему мы создали этот список дружественных к основателям частных инвестиционных компаний. Мы определили фирмы, которые инвестировали в компании, возглавляемые учредителями, собрали данные о том, как росли их портфельные компании, и попросили предпринимателей рассказать нам о своем опыте, в том числе о том, что любой основатель должен знать о внешних инвесторах.

В результате этого исследования был составлен список из 50 фирм, успешно поддерживающих предпринимателей.Думайте об этом как о первом шаге в проведении собственной должной осмотрительности.

ТОП 50 дружественных к учредителям частных компаний

Примечание: «EBITDA» означает прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.«Стоимость предприятия» относится к общей стоимости компании.

Из июльского / августовского выпуска Inc. за 2019 г. от других инвесторов для расширения и запуска. Акционерные компании обычно не котируются на публичных торгах, и их акции не торгуются на фондовом рынке. По этой причине на акционерные компании не распространяется большинство правил, которые регулируют публичные компании Частные и публичные компании Основное различие между частной и публичной компанией состоит в том, что акции публичной компании торгуются на фондовой бирже, а акции частной компании — на бирже. нет.нужно соблюдать. Фирма, которую часто называют финансовым спонсором, привлекает капитал для инвестирования в соответствии с конкретными инвестиционными стратегиями.

Кратко

Инвесторами акционерных компаний обычно являются состоятельные частные лица, институциональные инвесторы или компании венчурного капитала Венчурный капитал Венчурный капитал — это форма финансирования, которая обеспечивает средства для развивающихся компаний на ранней стадии с высоким потенциалом роста. в обмен на акционерный капитал или долю владения.Венчурные капиталисты рискуют инвестировать в стартапы в надежде, что они получат значительную прибыль, когда компании станут успешными. с заинтересованностью в финансировании деятельности компании в деловых или личных интересах. Цель частных инвестиционных компаний — обеспечить инвесторов прибылью, обычно в течение 4-7 лет. Он состоит из компаний или инвестиционных менеджеров, которые приобретают капитал у богатых инвесторов для инвестирования в существующие или новые компании. За услуги, предлагаемые менеджером или частной инвестиционной компанией, им будет выплачиваться определенная плата, а также определенный процент от валовой прибыли.

Долевая компания обычно покупает компанию на аукционе. После покупки компании акционерная компания попытается увеличить ее стоимость с помощью различных стратегий, таких как реализация плана роста и улучшение процессов. Он вводит новые процессы, технологии и другие процессы, которые повысят операционную эффективность и производительность компании.

Иногда акционерная компания может принимать негативные решения, например закрывать нерентабельные подразделения или увольнять работников для повышения прибыльности компании.Как только компания, испытывающая трудности, заработает, акционерная фирма может решить отказаться от инвестиций, предложив их на продажу другой акционерной фирме или стратегическому покупателю. Он также может выйти из инвестиций посредством первичного публичного предложения.

Долевым компаниям и их инвесторам будет предоставлено существенное миноритарное или контрольное положение в компании, а затем они попытаются максимизировать стоимость инвестиций. Обычно они вкладывают более длительные инвестиции в конкретные инвестиционные области, в которых они являются экспертами или нацелены на отрасли.Фирмы прямых инвестиций отличаются от фирм хедж-фондов Частный капитал и хедж-фонд Сравните частный капитал с хедж-фондом с точки зрения инвесторов, риска, ликвидности, временного горизонта, структуры компенсации, карьеры и других плюсов и минусов каждой из тех, кто обычно вкладывает средства на более короткий срок , включая ценные бумаги и другие ликвидные активы в определенной отрасли, но с незначительным контролем над операциями компании.

Функции компаний прямого инвестирования

Ниже приведены некоторые из основных функций, в которых инвесторы частного капитала участвуют в своем стремлении заработать деньги.

1. Привлечение капитала

Акционерные компании играют роль в привлечении капитала путем приобретения обязательств по капиталу от партнеров с ограниченной ответственностью / внешних финансовых институтов, таких как пенсионные фонды, страховые компании, состоятельные люди и целевые фонды. Они также могут внести часть своих денег в фонд. Обычно ожидается, что партнеры с ограниченной ответственностью выделят огромный капитал, чтобы им было разрешено участвовать в фонде.

2.Поиск поставщиков, комплексная проверка и закрытие сделок

Во время анализа потенциальных компаний для приобретения публичные акционерные компании будут принимать во внимание такие факторы, как отрасль, в которой работает компания, чем занимается компания (их услуга или продукт), компания руководства, недавние финансовые показатели компании и возможные сценарии выхода компании. Фирма может заключать перспективные сделки благодаря репутации партнеров, усилиям и сетям профессионалов в области инвестиций или через инвестиционные банки.

После поиска потенциальной сделки инвестиционная группа проведет комплексную проверку, чтобы оценить отрасль, рынок, бизнес-модель, управленческую команду компании, факторы риска, стратегию и потенциал выхода. Затем окончательные условия сделки будут согласованы с юристами, сделка будет закрыта, средства будут высвобождены, и будет проведена торговля акциями.

3. Управление посредством улучшения операционной деятельности и сокращения затрат

Хотя акционерные компании не участвуют в повседневной работе своих портфельных компаний, они предоставляют широкий спектр поддержки и рекомендаций по стратегии, финансовому менеджменту и операциям. .Степень их участия будет зависеть от размера их доли в этой компании. Если их доля невелика, они не будут сильно вовлечены. Однако, если они владеют значительной долей участия, они будут больше участвовать в улучшении компании, чтобы конечный результат был прибыльным.

4. Продажа / выход из портфельных компаний с прибылью

Выход из портфельных компаний со значительной прибылью обычно является конечной целью частных инвестиционных компаний.Выход часто происходит через три-семь лет после первоначальной инвестиции, хотя это может занять больше или меньше времени в зависимости от стратегической ситуации. Стоимость фиксируется на выходе за счет сокращения затрат, погашения долга, используемого для финансирования сделки, увеличения выручки в течение периода владения, оптимизации оборотного капитала и продажи компании по более высокой цене, чем она была приобретена.

Большинство выходов происходит в результате приобретения компанией или первичного публичного предложения (IPO). Первичное публичное предложение (IPO) Первичное публичное размещение (IPO) — это первая продажа акций, выпущенных компанией для широкой публики.До IPO компания считается частной компанией, обычно с небольшим количеством инвесторов (учредителей, друзей, родственников и бизнес-инвесторов, таких как венчурные капиталисты или бизнес-ангелы). Узнайте, что такое IPO, наиболее популярным методом является поглощение. Затем будет измерена отдача.

Ключевые выводы

Под частной инвестиционной компанией понимается компания по управлению инвестициями, не котирующаяся на публичной бирже, которая предлагает финансовую поддержку частным компаниям.Фондовая компания инвестирует в частный капитал операционных компаний или стартапов с помощью ряда связанных инвестиционных стратегий, таких как венчурный капитал, капитал роста и выкуп с использованием заемных средств. Основным стимулом для выполнения таких обязательств является стремление получить положительную отдачу от инвестиций.

Долевым компаниям будет периодически выплачиваться плата за управление, а также они получают долю в прибыли, полученной от управляемых фондов прямых инвестиций. Поскольку прямые инвестиции в компанию являются основной целью прямых инвестиций, им требуются большие капитальные затраты, чтобы получить существенный уровень контроля над операциями фирмы.Вот почему в отрасли преобладают крупные фонды с большим количеством денег.

Фонды прямых инвестиций выполняют ряд функций, чтобы обеспечить возврат своих инвестиций. Им необходимо привлечь капитал от партнеров с ограниченной ответственностью или из собственных денег, чтобы внести свой вклад в фонд. Затем акционерная компания проведет комплексную проверку при анализе потенциальных компаний для приобретения. Они также будут участвовать в управлении компанией, оказывая поддержку и консультируя по вопросам стратегии, финансового управления и операций, направленных на повышение эффективности компании.Это гарантирует, что возможный выход будет прибыльным.

Дополнительные ресурсы

CFI предлагает сертификацию по финансовому моделированию и оценке (FMVA) ™ FMVA®. Присоединяйтесь к более чем 850 000 студентов, которые работают в таких компаниях, как Amazon, JP Morgan и программа сертификации Ferrari, для тех, кто хочет сделать карьеру в будущем уровень. Чтобы продолжить обучение и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие ресурсы:

• Ангел-инвестор Ангел-инвестор Ангел-инвестор — это физическое или юридическое лицо, которое предоставляет капитал для начинающих предприятий в обмен на собственный капитал или конвертируемый долг.Они могут предоставить единовременное вложение или постоянное вливание капитала, чтобы помочь бизнесу пройти через трудные ранние стадии.
• Структура капитала Структура капитала Структура капитала относится к сумме долга и / или собственного капитала, используемой фирмой для финансирования своей деятельности и финансирования своих активов. Структура капитала фирмы
• Рынок акционерного капитала (ECM) Рынок акционерного капитала (ECM) Рынок акционерного капитала — это подмножество рынка капитала, на котором финансовые учреждения и компании взаимодействуют для торговли финансовыми инструментами
• Fund of Funds (FOF) Fund of Funds Фонды (FOF) Фонд фондов (FOF) — это инвестиционный инструмент, в котором фонд инвестирует в портфель, состоящий скорее из акций других фондов.

Фонды прямых инвестиций | Apollo Private Equity

Инвестиционная философия
С момента основания наша инвестиционная философия всегда была и продолжает основываться на следующих трех ключевых темах:

1. Первый — это Discipline , который требует верности нашей противоположной, ориентированной на ценности модели и знания, когда следует проявлять осторожность, а когда опираться на отличные инвестиционные идеи.
2. Второй — Сложность , который мы используем, чтобы уловить ценность идиосинкразических возможностей, которыми другие либо не хотят, либо не могут воспользоваться.
3. Третий — Creativity , с генерацией идей, лежащих в основе нашей работы, будь то то, как мы разрабатываем решения для компаний, выполняем транзакции или разрабатываем новые структуры и продукты для инвесторов в наши фонды.

Гибкая инвестиционная модель
Apollo считает, что он добился своих успешных инвестиционных результатов, быстро адаптировавшись к меняющимся рыночным условиям благодаря гибкому инвестиционному подходу, основанному на трех основных способах получения стоимости, включая случайных выкупа и наращивания капитала, корпоративное разделение выходов, и проблемных инвестиций .

• Оппортунистические выкупы и наращивание капиталовложений. Apollo имеет обширный опыт выполнения LBO в различных рыночных циклах, переопределяя «традиционный LBO», чтобы получить прибыль. Apollo применяет высоко дифференцированный подход к инвестированию в эти транзакции за счет наращивания платформ, частных транзакций, которые регулируют дислокацию публичного рынка, франчайзинговых компаний в неблагополучных или дислоцированных отраслях, а также ситуаций, требующих сложного оперативного выполнения.
• Корпоративное разделение. Apollo считает, что фонды, которыми он управляет, являются одними из самых активных инвесторов в частный капитал в корпоративных разделах, в которых бизнес извлекается у более крупной материнской компании для создания автономного предприятия, создавая значительную инфраструктуру вокруг бизнеса. Сделки по выбору — трудоемкий процесс, требующий глубоких отраслевых знаний, терпения и творческого подхода, чтобы раскрыть ценность, которой не уделяли должного внимания или которой не уделялось должного внимания.
• Проблемные инвестиции. Глубокий кредитный опыт Apollo, который был отличительной чертой фирмы с момента ее основания, основан на фундаментальном восходящем кредитном анализе с возможностью инвестировать в структуру капитала компании. Используя нестабильность и нестабильность рынка, Apollo полагается на свой кредитный опыт для создания позиций в фондах, управляемых Apollo, в связи с проблемной задолженностью, которую он считает «хорошими компаниями с плохими балансами», когда цены падают. Проактивно работая в процессе реструктуризации, Apollo часто может уравнять долговую позицию своих фондов, чтобы создать привлекательные инвестиции.

Apollo Impact
Платформа Apollo Impact основана на нашей истории инвестирования в различные отрасли, исторически согласованные с Целями устойчивого развития Организации Объединенных Наций, и на десятилетнем опыте официального взаимодействия ESG с портфельными компаниями наших фондов. Платформа Apollo Impact направлена ​​на то, чтобы занять лидирующую позицию в сфере прямых инвестиций, а также использовать опыт, масштаб и инвестиционную философию Фирмы для достижения значимых результатов в компаниях, которые способствуют развитию нашего общества.

Платформа Apollo Impact планирует сосредоточить свои усилия в следующих областях:

• Экономические возможности / образование
• Охрана здоровья и благополучие
• Индустрия 4.0
• Устойчивое использование ресурсов

Специальная команда платформы Impact возглавляется признанными лидерами в области прямых инвестиций и инвестиционного воздействия. Фирма верит в коллинеарный характер воздействия и финансовых показателей, и что когда компании максимизируют свои показатели воздействия, это способствует превосходным финансовым результатам.

Natural Resources
Apollo имеет многолетний и глубокий опыт в области природных ресурсов, инвестируя в отрасль с 2001 года. В качестве расширения своего флагманского бизнеса прямых инвестиций Apollo создала специальную франшизу по инвестициям в природные ресурсы, которая сегодня составляет около 5 миллиардов долларов. в активах под управлением. В то время как ведущие мировые фонды прямых инвестиций Apollo инвестируют в сферу природных ресурсов, мы выявили возрастающую потребность в капитале в секторах энергетики, металлургии, горнодобывающей промышленности и сельского хозяйства и привлекли специальные фонды прямых инвестиций в природные ресурсы, чтобы воспользоваться этой возможностью.Сегодня эти фонды совместно с флагманскими фондами инвестируют в более крупные возможности, а также самостоятельно реализуют более мелкие привлекательные возможности. Франшиза Apollo в области природных ресурсов выигрывает от: специальной команды по инвестициям с глубокими отраслевыми знаниями; разветвленная сеть взаимоотношений в секторах энергетики, металлургии, горнодобывающей промышленности и сельского хозяйства; и возможность создавать защищенные от убытков портфели в нескольких секторах природных ресурсов, ориентированные на получение привлекательной прибыли с поправкой на риск.

AION
Apollo открыла свой офис в Мумбаи в 2008 году со специальной командой для реализации противоположного, ориентированного на ценность подхода Apollo к частному капиталу в Индии. Компания Apollo учредила AION Capital Partners в качестве стратегического партнерства с ICICI Bank Ltd., крупнейшим негосударственным банком в Индии, для получения прибыли с поправкой на риск за счет инвестирования в акционерный капитал и / или долговые обязательства по привлекательной стоимости и в благоприятных точках в структуре капитала. Инвестиции AION высоко структурированы, что является основной сильной стороной Apollo, и обеспечивают потенциал роста капитала с аналогичной кредитной защитой на индийском рынке.Сегодня, в условиях высокой рыночной конъюнктуры, AION полагается на свою гибкую инвестиционную модель и возможности творческого подхода к сделкам и структурированию финансирования, чтобы найти привлекательные инвестиционные возможности со скидками по сравнению с соответствующими рыночными аналогами.

Когда лучше всего использовать личные инвестиционные компании?

Что такое личная инвестиционная компания?

Компания личных инвестиций (ПИК) — это частная компания с ограниченной ответственностью, которая используется в качестве механизма долгосрочного инвестирования.

Когда лучше всего использовать личные инвестиционные компании?

Существует ряд преимуществ использования PIC, которые включают следующее:

1. PIC может удерживать прибыль для инвестиций, а не ту прибыль, которая извлекается и облагается более высокими ставками личного налога в руках акционеров.
2. PIC может инвестировать в различные виды инвестиций, включая денежные средства, акции, инвестиционные фонды и недвижимость.
3. Общая ставка налога для компании составляет 20%, а доход от дивидендов, как правило, не облагается налогом.Налог на прирост капитала также уплачивается по ставке 20% после учета влияния инфляции, плюс затраты на управление инвестициями могут быть вычтены для целей налогообложения.
4. Прибыль, полученная от инвестиций, в определенных пределах может быть выплачена в пенсионный фонд, что обеспечит компании налоговые льготы.
5. Прибыль, полученная торговой компанией, может быть передана ПИК в ссуду для инвестиционных целей. Это означает, что инвестиционная компания может использоваться для финансирования выхода на пенсию, а торговая компания может сосредоточиться на своей торговой деятельности.
6. Физическое лицо может ссудить PIC некоторую сумму денег для инвестиций, и если в любое время физическому лицу потребуется часть денег, она может быть возвращена этому лицу без уплаты налогов. Однако намерение PIC заключалось в том, чтобы инвестировать в долгосрочной перспективе, и как только физическое лицо выйдет на пенсию, PIC может производить выплаты дивидендов, которые не облагаются налогом для налогоплательщика с базовой ставкой. Любые деньги, которые были ссужены PIC, могут быть сняты без уплаты налогов.
7. Расходы Детского университета могут быть профинансированы из PIC через акции, которые принадлежат взрослому ребенку.Они будут получать дивиденды по своим акциям, которые не облагаются налогом, и избежали бы ситуации, когда материнская компания оплачивает эти расходы из своего дохода, который в противном случае облагался бы налогом по более высоким ставкам.
8. Существуют возможности планирования налога на наследство, позволяя приросту инвестиций выходить за рамки недвижимости, что приводит к экономии на налогах на 40%.

Существует множество факторов, которые необходимо учитывать при принятии решения о том, подходит ли PIC для ваших обстоятельств и соответствует ли требованиям законодательства, но экономия может быть значительной, и очень важно, чтобы вы посоветовались, прежде чем принимать меры.

Если вы хотите обсудить любой из вышеперечисленных пунктов более подробно, свяжитесь с Полом Фейстом

Регулирование частных инвестиционных фондов США

В этой главе представлен общий обзор основных Нормативные требования США, применимые к частным инвестиционные фонды и их менеджеры.

Закон США об инвестиционных компаниях 1940 года

Частные инвестиционные фонды не подпадают под действие U.S. Ценные бумаги и биржевой комиссии («SEC») регистрация как паевые инвестиционные фонды, потому что они полагаются на одно из двух исключений от такой регистрации, указанной в Разделах 3 (c) (1) и 3 (c) (7) Закона США об инвестиционных компаниях 1940 г. Закон »).

Раздел 3 (c) (1)

Фонд, предлагаемый частным образом (см. Обсуждение ниже, касающееся частные размещения в соответствии с «Законом о ценных бумагах 1933 года») который имеет не более 100 бенефициарных владельцев (как правило, в случай не-U.С. фонды, нужны только бенефициарным владельцам для подсчета) не требуется для регистрации в качестве инвестиции компания в соответствии с разделом 3 (c) (1) Закона 1940 г. (и упоминается как «фонд 3 (c) (1)»). В фонде 3 (c) (1), когда при подсчете бенефициарных собственников будет просматриваться: (i) основных инвесторов любого фонда фондов, других пассивных инвестиционный инструмент, основанный на Разделе 3 (c) (1) или Разделе 3 (c) (7) (обсуждается ниже) или зарегистрированная инвестиционная компания владеющие 10% или более в фонде 3 (c) (1), (ii) эти участники любого индивидуального пенсионного плана, который выбрал индивидуально инвестировать свои плановые деньги в фонд 3 (c) (1), и (iii) владельцы любого юридического лица, созданного с целью инвестирования в фонде 3 (c) (1) (т.е., если 40% или более от активы инвестируются в фонд 3 (c) (1)). Также может быть «интеграция» бенефициарных владельцев других 3 (c) (1) фонды со схожими инвестиционными целями. Примечание что муж и жена, совместно инвестирующие в 3 (c) (1) фонд будет считаться только одним инвестором, как и человек, который инвестирует в свой личный потенциал и через ИРА.

Раздел 3 (c) (7)

Частный фонд, в котором каждый инвестор — квалифицированный покупатель (как правило, физическое с 5 миллионами долларов или более в виде «инвестиций» или юридического лица с 25 миллионами долларов и более в «инвестициях») не облагается от регистрации в качестве инвестиционной компании в соответствии с Разделом 3 (c) (7) Закона 1940 г. (и именуется «фондом 3 (с) (7)»).«Инвестиции» в широком смысле определяются SEC и включает ценные бумаги, денежные средства и их эквиваленты, недвижимость предназначенные для инвестиционных целей и многие другие предметы; тем не мение, при расчете инвестиций любая задолженность по приобретению должны быть вычтены. Хотя явных ограничений для инвесторов нет в Разделе 3 (c) (7) (например, ограничение на 100 бенефициарных собственников содержится в Разделе 3 (c) (1)), чтобы фонд 3 (c) (7) не считаться «отчитывающейся компанией» в соответствии с соответствующий U.S. законы о ценных бумагах, в нем не должно быть более 499 инвесторов.

Знающие сотрудники

Определенные лица, которые являются руководителями фонда или его руководитель или кто участвует в инвестиционной деятельности фонда являются «знающими сотрудниками» и нуждаются не учитывается в целях ограничения 100 бенефициарных владельцев согласно Разделу 3 (c) (1) и не обязательно должны быть «квалифицированными покупателями» в соответствии с Разделом 3 (c) (7).

Закон США о ценных бумагах 1933 года

Как упоминалось выше, частные проценты инвестиционного фонда всегда должны предлагаться и продаваться на условиях частного размещения.
Как правило, такое предложение будет сделано в соответствии с «безопасным гавань »требования Положения о частном размещении D потенциальным инвесторам, с которыми есть существенные ранее существовавшие отношения.Нет формы общего ходатайства или может использоваться реклама, например, холодные звонки, использование СМИ, публичные интервью или веб-сайты без пароля. Обычно предложение сделано только «аккредитованным инвесторам», что по сути означает людей, которые имеют как минимум 1 доллар млн. чистым капиталом и предприятиями, имеющими не менее 5 млн. долларов в общей сумме активов.В соответствии с другими применимыми правовыми требованиями, у фонда также может быть до 35 неаккредитованных инвесторов, все из которых должны быть состоятельными в финансовом отношении.

Отдельно Положение S предусматривает еще одно исключение для частное размещение ценных бумаг за пределами США. Правило S, предложение и продажа должны быть сделаны лицу за пределами U.S. и продавец не должны участвовать в каких-либо «направленные продажи» в США. Как правило, Правило S используется в связи с частным размещение неамериканского фонда инвесторам из других стран.

Закон США об инвестиционных консультантах 1940 года

Многие частные инвестиции управляющие фондами освобождены от регистрации в качестве инвестиционных консультантов с SEC, потому что у них меньше 15 клиентов сроком на 12 месяцев и не афишировать себя перед публикой в качестве инвестиционных консультантов (например,г., без рекламы в желтом страниц или газет, никаких сайтов без пароля). Для этого цель, частный инвестиционный фонд обычно считается client, как и каждая отдельно управляемая учетная запись.

Если управляющий частным инвестиционным фондом зарегистрирован как советник по инвестициям при Комиссии по ценным бумагам и биржам, среди прочего: (i) должны подавать и периодически вносить изменения в Форму ADV, (ii) быть при условии периодических аудитов Комиссии по ценным бумагам и биржам, (iii) разрешено взимать гонорары только тем клиентам, которые они «квалифицированные клиенты» (обычно 1 доллар.5 миллион чистых активов; однако в случае фонда фондов 3 (c) (1) или аналогичный фонд, инвестирующий в фонд, каждый из которых инвестирует инвесторы фонда должны соответствовать этим критериям) и (iv) должны применять различные процедуры и политики, в том числе процедуры в отношении хранения клиентских средств, голосования по доверенности и инсайдерская торговля. Как более подробно обсуждается ниже, индивидуальные штаты могут потребовать регистрацию инвестиционного консультанта, даже если управляющий освобожден от регистрации в ТРЦ.

Закон США о товарных биржах и соответствующий национальный закон США Правила ассоциации фьючерсов

Если частный инвестиционный фонд использует любые фьючерсы (включая фьючерсы на отдельные акции), даже если только для хеджирования или на минимальной основе, U.S. Commodity Регистрация Комиссии по торговле фьючерсами («CFTC») управляющего фонда как оператора товарного пула и, возможно, может потребоваться советник по торговле товарами.Регистрация в CFTC требование также будет применяться к менеджерам: (i) за пределами США. фонды, связанные с юрисдикцией США (например, эти фонды с менеджером из США, директорами из США и / или инвесторами из США), и (ii) фонды фондов, которые инвестируют в другие фонды, торгующие в фьючерсах. Форвардные контракты, свопы, некоторые синтетические деривативы разработаны первичными брокерами и опционами на фондовые индексы в целом не считаются фьючерсами.

Помимо прочего, для регистрации в CFTC обычно требуется прохождение определенным руководящим персоналом экзамена серии 3, если товарная торговля не ограничена и не осуществляется исключительно для хеджирования / управления рисками, в этом случае отказ от требования к экзамену могут быть запрошены. Регистрация в CFTC также вводит различную отчетность, ведение записей и раскрытие информации. обязательства, которые могут быть в некоторой степени смягчены, если фонд может полагаться на исключения, предусмотренные Правилом CFTC 4.7 (т.е. все инвесторы в фонде «квалифицированы» правомочные лица «, что по сути означает аккредитованные инвесторы с портфелем ценных бумаг на 2 миллиона долларов) или Правило 4.12 (b) (т.е., по сути, фонд ограничивает свои фьючерсные позиции до не более 10% маржи и премий по товарным фьючерсам, но инвесторы фонда не обязаны соблюдать Правило 4.7. критерии).Фонду согласно Правилу 4.7 не нужно раскрывать информацию документ с CFTC, в то время как фонд 4.12 (b) должен сделать такую ​​регистрацию, хотя раскрытия было бы меньше требуется в документе о раскрытии информации фонда 4.12 (b), чем в документ о раскрытии информации для фонда, который не мог полагаться на Правило 4.12 (б).

Управляющий может, однако, потребовать освобождения от регистрации, если:

1. он не является менеджером из США и торгует только неамериканскими фьючерсами;
   


2. участники фонда — аккредитованные инвесторы, знающие сотрудники и определенные семейные трасты, сформированные аккредитованными инвесторами и менеджер, требующий освобождения от налога, управляет фондом таким образом, чтобы он отвечал одному из следующих торговых ограничений (независимо от того, для хеджирования или нет): (1) совокупный начальная маржа и премии, необходимые для создания товара позиции не превышают 5% от ликвидационной стоимости портфель фонда с учетом нереализованной прибыли и убытки по любым таким позициям (при условии, что в отношении к опциону, который был в деньгах на момент покупки, сумма в деньгах может быть исключена при расчете 5%) или (2) совокупная чистая номинальная стоимость таких позиций не будет превышать 100% ликвидационной стоимости фонда портфель с учетом нереализованной прибыли и убытки по любым таким позициям;
   


3. 1) каждый участник фонда, являющийся физическим лицом, является «квалифицированный покупатель» (как правило, лицо, владеющее вложения не менее 5 млн долларов), знающий сотрудник (включая руководителей менеджера) или не U.S. человек и (2) каждый участник фонда, не являющийся физическим лицом. является либо «квалифицированным лицом» (как правило, владеющий портфелем ценных бумаг на сумму не менее 2 миллионов долларов), аккредитованный инвестор (как правило, имеющий активы, превышающие 5 миллионов долларов) или физическое или юридическое лицо, не являющееся гражданином США. Нет торговли ограничение согласно этому освобождению; или
   


4. в случае управляющего фондом средств он может удовлетворить требования, изложенные в подпунктах (ii) или (iii) выше, с учетом того, что CFTC приняла Приложение A к Части 4 своих Правил, иллюстрирующее как торговые ограничения, указанные в пункте (ii) выше, будут применяться к управляющий фондом средств.
   

Также актуально, Национальная фьючерсная ассоциация США («NFA») Правило соответствия 2-38 требует, чтобы все операторы товарного пула и советники по торговле сырьевыми товарами, чтобы составить письменный отчет о непредвиденных обстоятельствах планировать и предоставлять NFA контактную информацию на случай чрезвычайных ситуаций.

Закон США о гарантированном пенсионном доходе 1974 года (ERISA)

Большинство менеджеров частных инвестиционных фондов (включая лиц, не являющихся представителями U.С. средств) ограничит инвестиции активами плана выплат в фонд менее 25% от стоимости любого класса ценных бумаг в пределах своих средств. Активы пенсионного плана включают активы планы вознаграждений работникам в США и за пределами США, государственные планы, пенсионные планы, планы 401k, планы 403b, планы Keogh, IRA и организации, которые сами имеют прибыль 25% или более активы плана (например,г., групповые трасты). Если фонд достигает 25% порог, есть много проблем ERISA, с которыми нужно бороться, в том числе связывание, регистрация управляющего в ТРЦ как инвестиционный советник, вопросы хранения, мягкие долларовые ограничения, добавлено обязательства и правила запрещенных операций. В некоторых случаях фонд может превысить 25% -ный порог, не будучи при соблюдении определенных требований, изложенных выше, если, например, менеджер — это «квалифицированный специалист. управляющий активами «или фонд является» венчурным капиталом операционная компания ».

Требования к раскрытию информации о портфеле

В настоящее время существует ряд правил, положений и интерпретаций. требование к менеджерам частных инвестиционных фондов раскрывать определенные фонды.

Закон США о фондовых биржах 1934 года («Закон о биржах»)

Приложение 13G, поданное в Комиссию по ценным бумагам и биржам, эмитенту и применимому обмен обычно требуется, если пассивная инвестиционная позиция более 5% (но менее 20%) невыплаченных ценные бумаги класса публично торгуемых «долевых инструментов» ценные бумаги, зарегистрированные в соответствии с Законом о биржах, выгодно в собственности (просматривая все счета, на которых есть вложения осмотрительность).Подача Приложения 13D обычно требуется, если размер позиции 20% или больше, от 5% до 20% и не является пассивным, или человек является директором или должностным лицом эмитента (опять же, глядя на все счета, над которыми является инвестиционным усмотрением). Требуются документы 13G и 13D. вскоре после срабатывания первоначального триггера и при различных других раз, чтобы отразить определенные изменения в статусе, однако, заявки 13G не требуются так часто и не так обширны, как Документы 13D.Менеджер и некоторые из его руководителей (и, иногда сам фонд) сообщают лицам об этих расписания.

Обычно требуется ежеквартальная подача формы 13F в SEC. если в предыдущем году активы (кроме личных) управляемые в конце любого месяца менеджером превышали на $ 100 млн долевых ценных бумаг (как правило, публично торгуемые длинный U.S. акции, опционы, варранты и некоторые конвертируемые ценные бумаги), в отношении которых существует инвестиционное усмотрение. В SEC предоставляет ежеквартальный список ценных бумаг, подлежащих раскрытию. по форме 13F.

Форма 3, 4 или 5, поданная в SEC, эмитент и применимый обмен обычно требуется директором, должностным лицом или 10% или более бенефициарных собственников любого класса публично торгуемых зарегистрированные «долевые» ценные бумаги или производные ценные бумаги в соответствии с Законом о биржах (просматривая все счета, по которым есть инвестиционное усмотрение).Согласно разделу 16 биржи Закон, «короткая свинговая прибыль» может быть изгнана эмитенту в отношении покупок и продаж или продаж и покупки, сделанные в течение шести месяцев друг с другом (что, для целей настоящего Соглашения может включать обычные операции, такие как как сделки по ребалансировке и распределения в натуральной форме). В целом, Заполнение формы 3 необходимо в течение 10 дней после первоначального триггер соблюден, подача формы 4 требуется в двух рабочих дней после транзакции в предметной ценной бумаге, чтобы отразить определенные изменения в статусе собственности, и заполнение Формы 5 требуется ежегодно для отражения некоторых других изменений собственности.Менеджер и некоторые из его руководителей (а иногда и фонда) являются подотчетными лицами по этим формам.

Закон США об улучшении антимонопольного законодательства Харта Скотта Родино от 1976 года

Подача документов как в Федеральную торговую комиссию, так и в Министерство правосудия обычно требуется для каждого фонда до любого приобретение, в результате которого совокупная позиция составляет 50 миллионов долларов. или более в активах и / или голосующих ценных бумагах эмитента удерживаемых (независимо от того, являются ли голосующие ценные бумаги публично торгуемых).Комиссия за транзакции от 45 000 долларов США. ниже 100 миллионов долларов США до 280 000 долларов США для транзакций на сумму 500 миллионов долларов США или более должны сопровождать подачу. Однако если частные инвестиции фонд может удовлетворить либо освобождение пассивного инвестора (т.е. приобретение предназначено исключительно для инвестиций, а приобретение лицо будет владеть не более 10% акций эмитента. голосующие акции) или освобождение институционального инвестора (т.е., в основном, банки, страховые компании, брокеры-дилеры, зарегистрированные инвестиционные компании и аналогичные учреждения), это не будет нужно сделать подачу.

Общепринятые принципы бухгалтерского учета США («U.S. GAAP »)

Согласно положениям 95-2 и 01-1, частные инвестиции фонды, аудированная финансовая отчетность которых подготовлена ​​в соответствии с с тобой.В сокращенном графике инвестиций требуются S. GAAP: классифицировать свои инвестиции по типу безопасности, по стране или по региону, и по отраслям. Кроме того, раскрытие информации об инвестициях составляющие более 5% чистых активов. Пока некоторые частные инвестиционные фонды ранее предоставляли финансовые заявления, которые делают исключение из US GAAP и, таким образом, избегают необходимость раскрытия такой информации, аудиторская интерпретация от апреля 2003 г. больше не будет разрешать такое исключение и, как правило, требовать предоставления такой информации.

Требования к информации о клиенте / клиенте

SEC, FTC и CFTC приняли различные правила, требующие раскрытие некоторым клиентам из США процедур конфиденциальности фирмы, всякий раз, когда устанавливаются новые отношения с клиентом и затем ежегодно. Параграф, описывающий такие процедуры могут быть добавлены к соглашению о подписке фонда, и такие полис также должен выдаваться ежегодно.Конфиденциальность правила применимы к зарегистрированным и незарегистрированным инвестициям консультанты, а также операторы товарного пула.

FTC также приняла соответствующее правило, требующее, чтобы все финансовые учреждения, в том числе частные инвестиционные фонды, принять письменная программа, содержащая административные, технические и физические гарантии, соответствующие их ситуации, чтобы защищать безопасность, конфиденциальность и целостность клиента информация от несанкционированного раскрытия, неправомерного использования, изменения или разрушение.Программа должна, среди прочего, назначить координирующего сотрудника и определить прогнозируемые внутренние и внешние риски. Кроме того, поставщики услуг, имеющие дело с такой информацией (например, администраторам) придется по контракту соглашаются соблюдать правила.

Требования по борьбе с отмыванием денег

С момента принятия в конце 2001 г. Закона США «ПАТРИОТ» были различные нормативные предложения, касающиеся борьбы с деньгами отмывание денег, совершенное U.S. Департамент казначейства («Казначейство»). 18 сентября 2002 г. Казначейство издало предлагаемое правило регулирующие все частные инвестиции Раздела 3 (c) (1) и 3 (c) (7) фонды, которые: (i) имеют активы на сумму 1 миллион долларов или более, (ii) являются организованные в соответствии с законодательством США или любого штата в них, организованы, управляются или спонсируются лицом США, или продают права собственности на любой U.S. person, и (iii) разрешить их владельцы должны выкупить проценты в течение двух лет с момента их покупки. Хотя это правило распространяется на большинство хедж-фондов, большинство фонды прямых инвестиций и фонды венчурного капитала будут освобождены. Предлагаемое правило требует, чтобы в течение 90 дней после публикация окончательного правила, средства, покрываемые правилом должен реализовывать письменную программу AML «разумно спроектированную для предотвращения использования компании для отмывания денег или финансирование террористической деятельности «.Каждое учреждение ожидается, что программа будет адаптирована к конкретным бизнес, учитывая его размер, деятельность, местоположение, риски и уязвимости. Четыре обязательных элемента программы AML будет включать: (i) разработку внутренняя политика, процедуры и средства контроля, (ii) резерв для независимого тестирования, (iii) обозначение соответствия должностное лицо, и (iv) установление непрерывного обучения сотрудников программа.Более того, предлагаемое правило также содержит требование что фонд подает уведомление в Казначейство не позднее, чем 90 дней после того, как это впервые станет предметом правила. Уведомление должны включать определенную информацию о фонде, менеджер, спонсор и специалист по комплаенсу, общая сумма активов под менеджмент и количество инвесторов в фонде.

31 декабря 2002 года Казначейство U.С. Федеральная резервная система и SEC представила совместный отчет Конгрессу США в соответствии с к Закону США PATRIOT в отношении частных инвестиций фонды, которые рекомендуют: (i) принятие вышеуказанного правила и (ii) требование, чтобы все покрываемые средства устанавливали идентификацию клиента и программы проверки.

Хотя окончательное действие еще не принято на момент написания В этой главе многие частные инвестиционные фонды уже начали принять программы по борьбе с отмыванием денег в ожидании окончательных правил и в ответ на аналогичные правила, влияющие на их средства прошли в других юрисдикциях и / или правилах, которые могут быть наложены на их фонд поставщиками услуг фонда, которые сами подвергаются собственной борьбе с отмыванием денег требования.

Налоговые аспекты США

В зависимости от юрисдикции фонда местонахождение его менеджера, местонахождение и налоговый статус своих инвесторов, as а также ценные бумаги и другие инструменты, которые фонд торгуется, могут возникнуть соответствующие налоговые проблемы США, которые необходимо решить, включая, помимо прочего, структурирование управляющие компании и фонды, производящие «галочку» выборы, предоставление налоговой и другой информации определенным инвесторов, определение статуса трейдера / инвестора, установление отсрочка вознаграждения для менеджера, работающего с применимыми правила налогового убежища и многое другое.

Государственные и местные вопросы

Blue Sky Filings

Частные инвестиционные фонды делают предложения и продажи инвесторам из США необходимо будет соответствовать действующему государству «голубое небо» законы. Как правило, необходимо подать государственную регистрацию голубого неба. в течение 15 дней после первой продажи доли фонда в каждый штат (кроме Нью-Йорка, который требует первое предложение), а единовременная подача формы D будет иметь будет произведена с SEC после первой продажи фондом.За пределами США. также потребуются средства для подачи документов на голубое небо. что касается их инвесторов в США. Поправки к таким документам может потребоваться в случае существенных изменений или иным образом может потребоваться в соответствии с законодательством соответствующего штата. Количество штаты (например, Флорида, Нью-Джерси, Колорадо, Иллинойс) имеют de minimis, институциональный инвестор или другие исключения; тем не мение, прежде чем полагаться на какие-либо такие исключения, следует проконсультироваться с адвокатом.

Регистрация инвестиционного консультанта

Существуют также правила штата, которые могут требовать регистрация инвестиционного консультанта, даже если управляющий освобожден от уплаты налогов от регистрации в ТРЦ, особенно если руководитель офис находится в таком состоянии. Хотя во многих штатах Minimis или льготы для институциональных инвесторов в ряде государств (например,г., Техас) регистрация будет практически всегда быть обязательным.

Налогообложение

Менеджер также должен знать о налоговых вопросах в государство, в котором он и / или фонд находится, как в государственный и местный уровни.