Цель инвестиционного проекта: Глава 13. Цели инвестиционного проекта и источники его финансирования : Инвестиции. Учебник

Определение целей инвестиционного проекта — Энциклопедия по экономике

Вместе с тем, нельзя подходить формально к использованию опыта западных стран. Необходимо учитывать особенности налогообложения предприятий, методы расчета амортизации, себестоимости и прибыли в отечественной практике. Следует также решить вопрос о том, как рассчитывать стоимость основных средств и нематериальных активов при определении нормы прибыли на капитал в целом по предприятию — по остаточной или по восстановительной стоимости, т.

Управление отдельными инвестиционными проектами на протяжении жизненного цикла проекта осуществляется на основе применения системы современных методов управления. Целью в данном случае является обеспечение наиболее эффективной реализации определенных в инвестиционном проекте результатов относительно состава и объема работ, стоимости, качества и удовлетворения участников инвестиционного проекта по следующим этапам планированию, организации, координации, мотивации, контролю.  [c.362]

В справочном пособии для специалистов и предпринимателей «Управление инвестициями» (под общей редакцией В. В. Шеремета, 1998) дается следующее определение «управление проектами — это деятельность по планированию, организации, координации, мотивации и контролю на протяжении жизненного цикла проекта путем применения системы современных методов и техники управления, которая имеет целью обеспечение наиболее эффективной реализации определенных в инвестиционном проекте результатов по составу и объему работ, стоимости, качеству и удовлетворению участников инвестиционного проекта».

Естественно, что мнение экспертов о степени риска могут сильно расходиться по причине субъективизма, поэтому особое внимание следует уделять подбору экспертов, так как от правильности их оценок зависит не только выбор определенного варианта инвестиционного проекта, но и его реализация в целом.  [c.287]

К наиболее приоритетным целями оценочных работ можно отнести экономическая оценка воздействия на окружающую среду проектов хозяйственной деятельности, определение эффективности предлагаемых проектов развития территории, определение размера ущерба установление штрафных такс и санкций определение компенсационных платежей и платежей за изменение целевого назначения ранжирование объектов по степени ценности сравнение вариантов использования территории расчет налогооблагаемой базы определение эффективности инвестиционных проектов.

Определение перечня «должных» критериев — задача тендерного комитета, который с привлечением при необходимости соответствующих специалистов и сторонних экспертов уточняет и детализирует методику оценки тендерных предложений применительно к конкретным условиям реализации инвестиционного проема. Поскольку одной из целей тендерного комитета является получение как можно более объективной информации о каждом предложении, к критериям предъявляются следующие требования совместимость с целями инвестиционного проекта, ясность, измеримость, максимально достижимая объективность и т.п.  [c.72]

Инвестиционный проект — комплекс мероприятий,,реальных для достижения определенных результатов в заданный период времени. Инвестиционный проект — план или программа вложения капитала с целью получения прибыли.  [c.90]

Цель расчета этого показателя определение продолжительности периода, в течение которого инвестиционный проект работает на себя. В этом случае весь объем генерируемых процентом денежных средств, а к ним относится сумма (ЧТО + At), засчитывается как возврат на первоначально инвестированный капитал.

Практика рискового инвестирования из любых источников всегда исходит из принципа конкурсного распределения финансов для реализации инновационных проектов. При этом инвестор формулирует в условиях конкурса принципы возврата вложенных средств (объем, сроки, периодичность), а также оговаривает достижение определенных экономических, социальных, экологических и других видов эффективности в результате реализации инновационных проектов. При наличии четко сформулированных целей инвестиционных программ и конкурсных правил финансирующая сторона должна из всех полученных заявок отобрать те, которые с наибольшей вероятностью обеспечат достижение целей инвестирования. Принятие инвестиционного решения происходит в условиях следующих основных видов ограничений  [c.4]

Выплата дивидендов. Дивиденд представляет собой часть имущества компании, которую ее собственник может получить по окончании очередного отчетного периода согласно решению высшего органа управления и в соответстЕ. ии со своей долей в уставном капитале. Дивиденды чаще всего выплачиваются в денежной форме, а в случаях, предусмотренных законом или уставными документами, — иным имуществом (акциями, облигациями и товарами). При определении величины дивидендов обычно речь идет о распределении прибыли отчетного периода на два элемента а) собственно дивиденды и б) прибыль, реинвестируемая в деятельность компании с целью поддержания заданных темпов расширения объемов производства и/или внедрения новых инвестиционных проектов.  [c.490]

График безубыточности. Это составная часть любого бизнес-плана независимо от того, разработан он на действующем предприятии или при создании новой фирмы, разработке инвестиционного проекта. В процессе планирования объема продаж возникает необходимость определения минимального численного значения этого показателя по предприятию в целом как первоначальной критической точки, ниже которой будут получены убытки. Обычно для этих целей рекомендуется строить график безубыточности (как самостоятельный финансовый расчет).

Теперь нам предстоит процедура определения общих математического ожидания и стандартного отклонения распределения возможных чистых текущих стоимостей для комбинации инвестиций. Для наших целей мы определяем комбинацию как состоящую из всех существующих инвестиционных проектов и одного или более рассматриваемых предложений. Мы допускаем, однако, что у фирмы есть инвестиционные проекты, которые, как ожидается, приведут к созданию потоков денежных средств в будущем. Таким образом, существующие проекты создают основу, включаемую во все комбинации. Обозначим этот портфель проектов буквой Е.  [c.402]

Система весов. Необходимое предположение в любой системе весов состоит в том, что фирма фактически будет использовать капитал в определенных пропорциях. Так как фирма мобилизует новый капитал для реализации новых проектов, то мы должны оперировать данными о предельной стоимости капитала фирмы в целом. Эта величина зависит от совокупности средств, привлекаемых для финансирования инвестиционных проектов.

Руководитель на основании имеющейся у него информации определяет, при каком из предложений подразумеваются оптимальные значения математического ожидания и стандартного отклонения чистой дисконтированной стоимости для компании в целом. В определении стандартного отклонения для комбинации необходимо учитывать корреляционную зависимость между предложениями и комплексом уже существующих и новых предлагаемых инвестиционных проектов. При этом особое значение получает общий риск фирмы инвестиционные решения принимаются в свете их предельного влияния на общий риск.  [c.442]

Все эти определения аудита могут рассматриваться как приемлемые для оценки и контроля эффективности инвестиционных проектов — ведь в каждом из них сконцентрированы усилия и интересы участников, которые хотят иметь достоверную, систематизированную и полную информацию для оперативного анализа текущих результатов и принятия решений с целью минимизации риска своего дальнейшего участия в данном проекте.

В качестве внутренних источников финансирования используются 1) амортизация 2) нераспределенная прибыль 3) резервные фонды. Многие компании для реализации инвестиционных проектов не прибегают к внешним заимствованиям, обходясь только собственными средствами, т. е. находятся на самофинансировании. Задача финансового менеджера заключается в определении объема необходимых инвестиций и структуры внутренних источников. Если ставится цель поддержания существующего уровня производства, то используется только амортизация, если же планируется расширение сферы деятельности компании, то необходимо использовать часть прибыли и резервных фондов.  [c.207]

Компания, располагая определенным запасом финансовых ресурсов, планирует их распределение для осуществления целого ряда инвестиционных проектов, в результате чего формируется инвестиционный портфель. При управлении портфелем появляется комбинированный (совокупный) риск, присущий данному портфелю. Методы измерения и оценки риска портфеля несколько отличаются от оценки риска конкретного инвестиционного проекта. Портфельная теория разработана У. Шарпом (США) и получила широкое применение в практике управления инвестициями.  [c.357]

Инвестиционный проект — это комплекс мероприятий, обеспечивающих достижение определенных целей и заданных результатов, совокупность организационно-правовых и финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих такие действия по отношению к инвестициям.  [c.249]

Планирование подготовки контракта включает отбор и анализ информативных данных, связанных с реализуемым инвестиционным проектом, которые оказывают (или потенциально могут оказать) влияние на заключение контракта и реализацию проекта создание вариантов потенциальных контрактных стратегий по проекту, включая определение количественных и качественных преимуществ и недостатков каждой из них определение контрактной стратегии, которая наилучшим образом позволяет реализовать цели, поставленные при разработке инвестиционного проекта. Основным содержанием плана подготовки контракта являются а) назначение плана б) важнейшие предпосылки для создания проекта контракта в) формирование принципов заключения контракта г) рекомендуемая стратегия при заключении контракта д) анализ альтернатив при заключении контракта е) график выполнения контрактных работ ж) процедуры заключения контракта з) потенциальные партнеры (контракторы) и) необходимые решения и утверждения. Планируя этот этап работ, следует предусматривать возможные изменения стратегии под влиянием внешних обстоятельств (например, когда даже предложенная высокая цена контракта не заинтересует потенциальных партнеров и не принесет достаточного количества предложений).  [c.273]

На прединвестиционной стадии инвестиционные ресурсы формируются с целью обеспечения предстартовых расходов по созданию нового предприятия. Они характеризуют относительно небольшой объем финансовых средств, необходимых для разработки бизнес-плана, финансирования связанных с этим исследований, а также необходимых проектных работ. Эти расходы носят разовый характер и хотя требуют определенных затрат капитала, в составе общего объема инвестиционных ресурсов, необходимых для реализации инвестиционного проекта создания нового предприятия, занимают незначительную долю.  [c.391]

Определение долгосрочных целей инвестиционной деятельности, выявление и расчет на основе объективной и комплексной информации проектных выгод и затрат, оценка эффективности участия в проекте для всех заинтересованных в нем групп, выявление рисков и их минимизация, оценка последствий проекта, особенно социально-экономического характера — вот сферы использования принципов проектного анализа, который может быть определен как система знаний о теории и практике инвестирования в реальные активы.  [c.4]

В «Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования» (далее — Методические рекомендации) приводится следующее определение инвестиционный проект — дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей (получение определенных результатов). Близкие к этому понятию термины — «хозяйственное мероприятие», «работа» (или «комплекс работ»), «проект» как система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих такие действия.  [c.65]

Программа — планируемый комплекс экономических, социальных, технических, проектных и научно-исследовательских мероприятий, направленных на достижение генеральных целей или реализацию определенного направления развития инвестиционная программа — совокупность унифицированных данных о системе инвестиционных проектов или инвестиционных предложений.  [c.75]

B. В зависимости от цели проведения различают анализ с целью определения базовых показателей для планирования внутренней оценки результатов хозяйственной деятельности подведения итогов внутризаводского хозрасчета выявления резервов и путей их мобилизации прогнозирования результатов хозяйственной деятельности подготовки материалов для выработки оптимальных управленческих решений подготовки отчета перед собранием акционеров другими проверяющими органами составления бизнес-плана инвестиционного проекта кредитного договора, аудиторского заключения и т. д.  [c.82]

В ряде методических документов термин «экономическая эффективность» используется в более узком смысле — как обозначение одной из характеристик эффективности, а именно эффективности инвестиционного проекта с точки зрения экономики общества в целом (разд. 4). Поэтому для общего определения всех видов эффективности на основе финансовых расчетов в Рекомендациях в дальнейшем будем употреблять термин  [c. 7]

Рекомендации не ставят перед собой цели описать конкретные алгоритмы оценки эффективности во всех случаях, которые могут встретиться на практике. В них подробно освещены общие методы оценки, которые могут быть конкретизированы в (отраслевых) документах, а также применены для решения конкретных задач, в том числе, например, для оценки эффективности (для фирмы и для государства) выделения бюджетных средств предприятию на условии закрепления за государством части его акций, для определения оптимальных сроков службы конкретных фондов на предприятиях различных отраслей, сравнения долгосрочных коммерческих контрактов, не совпадающих по объемам, качеству, срокам и ценам поставляемой продукции или условиям предоставления коммерческого кредита (наличие или отсутствие льготного периода, ежегодной выплаты процентов или присоединения их к сумме погашения в конце периода, решения различных инвестиционных задач, связанных с кредитами международных финансовых организаций или благотворительных фондов, проведения уточненной апостериорной оценки эффективности реализованных инвестиционных проектов после их завершения и т. д.). Практическое решение всех перечисленных и многих других задач, возникающих в инвестиционной сфере, естественно, должно опираться на данные Рекомендации , но воплощаться в соответствующих алгоритмах, учитывающих уникальность каждого инвестиционного проекта.  [c.9]

Риск инвестиций. Определение риска особенно важно при принятии инвестиционных решений. Критерии выбора инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности зависят во многом от степени риска. Решение определяется индивидуальной склонностью руководителя к риску, а также конкретной ситуацией, в которой находится фирма. Менеджер рассматривает новый проект во взаимосвязи с другими вариантами и с уже налаженными видами деятельности фирмы. В целях снижения риска целесообразно выбирать производство таких това-[ров (услуг), спрос на которые изменяется в противоположных направлениях, то есть при увеличении спроса на один товар спрос на другой товар уменьшается, и наоборот.  [c.125]

Число и вид взаимосвязей между инвестиционными объектами, а также инвестиционными объектами и другими сферами деятельности предприятия различны. По степени взаимозависимости инвестиции могут быть изолированными и взаимосвязанными. Первые считаются независимыми, если решение о принятии одного инвестиционного проекта не влияет на решение о принятии другого. Если они не могут быть реализованы одновременно, т.е. принятие одного из них автоматически исключает другое, то такие проекты называются альтернативными. При изолированных инвестициях, например при определенных финансовых инвестициях, не существует почти никаких связей с другими сферами деятельности предприятия, которые необходимо принимать в расчет. Напротив, в случае осуществления инвестиций по расширению производства с целью изготовления нового вида продукции речь идет о взаимосвязанных инвестициях, требующих согласования с такими сферами деятельности, как сбыт, производство, финансирование, персонал, а также со сферой исследований и разработок.  [c.16]

Бизнес-план — это план создания и развития или нового предприятия, или стратегического хозяйственного подразделения крупного предприятия, или какого-либо хозяйственного проекта, реализуемого предприятием. Бизнес-план служит обоснованием инвестирования. Он обычно включает не комплекс общих целей и задач крупного предприятия, а только комплекс целей и задач, для решения которых и создается новое подразделение или иной хозяйственный комплекс. Бизнес-план имеет четко очерченные временные рамки, по истечении которых определенные задачи должны быть решены и поставленные планом цели достигнуты, например должен быть построен завод, развернуто производство и реализация продукции и обеспечена окупаемость капиталовложений. План представляет собой комплексный инвестиционный проект вложения средств в какое-либо хозяйственное мероприятие. В дальнейшем изложении, как правило, будем рассматривать бизнес-планирование применительно к созданию нового или реструктуризации существующего предприятия.  [c.57]

На первом этапе выявляется эффективность реализации проекта в целом. Расчеты, проводимые на этом этапе, должны помочь потенциальным инвесторам увидеть привлекательность вложения капитала в инвестиционный проект. При определении эффективности проекта в целом для общественно значимых проектов (последствия реализации которых сказываются на развитии региона или отрасли, изменяют уровень и структуру цен на товарных рынках или приводят к внеэкономическим эффектам) определяется общественная эффективность инвестиционного проекта. При неудовлетворительной общественной эффективности общественно значимый проект должен быть отклонен, поддержка государством такого проекта не допустима. При достаточном уровне общественной эффективности проекта далее дается оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта, аналогично тому, как оценивается коммерческая эффективность локальных проектов, не имеющих общественной значимости.  [c.195]

ПОРТФЕЛЬ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ [real investment portfolio] — сформированная совокупность реализуемых проектов и других объектов реального инвестирования, подчиненная определенным целям инвестиционной деятельности предприятия.  [c.418]

Извечная проблема, возникающая при оценке инвестиционных проектов в организациях общественного сектора и некоммерческих учреждениях, заключается в нематериальности большинства затрат и выгод и выборе подходящего их измерителя. Если затраты и выгоды не будут достаточно корректно определены и измерены, оценка будет как минимум неполной. Суть методики сравнительного анализа затраты/выгоды заключается в попытке оценить как денежные (стоимостные), так и неденежные (нестоимостные) последствия внедрения проекта. Прямые денежные затраты и выгоды общественного инвестиционного проекта в целом, при должной заботе о достоверности, определению поддаются сравнительно просто.  [c.520]

Дифференциация количественных значений главного критерия отбора по видам инвестиционных проектов для обоснования скрининговых инвестиционных решений. В целях осуществления отбора инвестиционных проектов по избранному главному критерию, он должен иметь определенное количественное значение. В практике инвестиционного менеджмента это количественное значение главного критериального показателя отбора дифференцируется обычно по формам осуществления реальных инвестиций (проекты, обеспечивающие разные формы реального инвестирования могут иметь различные количественные значения главного критериального показателя), а также по характеру самих проектов. В частности, дифференциация количественных значений главного критерия отбора производится по независимым, взаимосвязанным и взаимоисключающим инвестиционным проектам.  [c.262]

Единицей такого анализа является инвестиционный проект (investment proje t). Планирование инвестиций заключается в определении основных замыслов для каждого нового инвестиционного проекта, их оценке, выборе наиболее выгодных замыслов и разработке способов их реализации. После того как фирма решила, какие именно проекты она намерена реализовывать, ей необходимо определить, каким образом будет осуществляться их финансирование. В отличие от решений, связанных с планированием инвестиций, при принятии решения относительно структуры капитала единицей анализа является не отдельный инвестиционный проект, а вся фирма в целом. Процесс определения структуры капитала начинается с разработки практического финансового плана деятельности фирмы, после чего можно приступать к разработке оптимальной структуры финансирования.  [c.6]

Так, например, одна семья, члены которой сберегли определенную часть своих текущих доходов с целью их использования в качестве пенсионного обеспечения в будущем, обладает свободными финансовыми средствами, а другая семья, решившая приобрести новый дом, испытывает их недостаток. Фирмы, доходы которых превышают их потребности в финансовых ресурсах, необходимых для реализации инвестиционных проектов, называют субъектами, обладающими избыточными средствами а фирмы, которым не хватает ресурсов для дальнейших инвестиций, называются субъектами с дефицитом ресурсов1.  [c.14]

European Investment Bank (EIB) (Европейский инвестиционный банк) Созданный в 1958 г. в соответствии с Римским договором банк, в задачи которого входит оказание помощи в достижении определенных целей экономической политики, проводимой Европейским экономическим сообществом. Банк обязан выступать в качестве рыночного партнера Сообщества. Он является независимой организацией с уставным капиталом, сформированным за счет взносов стран-членов Сообщества. Основной целью банка является кредитование инвестиционных проектов, направленных на достижение сбалансированного и стабильного развития Общего рынка в интересах всего Сообщества .  [c.121]

Цели инвестиционного проекта

Постановка целей проекта равнозначна определению проекта и составляет важный этап в разработке его концепции. После постановки целей приступают к поиску и оценке альтернативных способов достижения этих целей.

Для каждого проекта может быть построено множество взаимосвязанных целей, отражающих структуру самого проекта и его участников. Цели проекта и организация его участников могут описываться взаимосвязанными иерархическими (древовидными) структурами, в которых установлены отношения между компонентами: цели — части проекта — участники и др.

Для определения степени достижения целей проекта и оценки альтернативных решений необходимо выбрать соответствующие критерии. Таким образом, можно отметить, что цели проекта должны быть четко определены: они должны иметь ясный смысл; результаты, получаемые при их достижении, должны быть измеримы, а заданные ограничения и требования выполнимы. То есть цели должны находиться в области допустимых решений проекта.

При управлении проектом область допустимых решений для достижения целей проекта обычно ограничивается временем, бюджетом, выделяемыми ресурсами и требуемым качеством получаемых результатов. Могут быть и другие ограничения. Следует отметить также, что однажды сформулированные цели проекта не должны рассматриваться как нечто неизменное.

В ходе реализации проекта под воздействием изменений окружающей его среды или в зависимости от прогресса проекта и промежуточных результатов цели проекта могут претерпевать изменения. Поэтому целеполагание нужно рассматривать как непрерывный динамичный процесс, когда анализируются сложившаяся ситуация, тенденции и при необходимости корректируются цели.

Для определения целей проекта используются как индивидуальные, так и групповые методы.

В индивидуальной работе применяются в основном логические методы. Здесь имеется опасность одностороннего рассмотрения направления поиска целей проекта.

В групповой работе больше используются интуитивные методы, которые ведут к получению широкого спектра целей проекта. К этим методам, в частности, относятся:
— мозговой штурм;
— фиксирование идей;
— творческая конфронтация;
— специфическое структурирование.

Определенные достижимые цели проекта должны быть четко сформулированы и описаны. Описание целей проекта, по существу, должно стать задокументированным соглашением основных сторон проекта. В описании цели проекта должны найти отражение в четко однозначно интерпретируемой форме:
— результат проекта;
— срок окончания проекта;
— расходы;
— порядок изменения целей;
— иерархия зависимых целей.

Результат описывается как желаемое состояние системы в зависимости от типа и вида проекта. Дополняется информацией об отдельных аспектах проекта.

Сроки описываются в виде временного интервала, в котором желательно завершение проекта. Как правило, это заявление о намерениях, но в ряде случаев может быть и обязательством.

Расходы. В первом описании это могут быть бюджетные рамки, в последующих — твердая верхняя граница расходов. Порядок изменения целей проекта. В течение жизненного цикла проекта может возникнуть необходимость корректировки целей. В описании целей должен быть определен порядок таких изменений.

В качестве дополнения определяется иерархия в случае, если одна цель проекта не может быть достигнута.

Описание целей проекта включает:
1. Результаты:
— описание предмета бизнес-проекта;
— описание экономического эффекта от реализации.
2. Процесс осуществления бизнес-проекта:
— сроки выполнения;
— используемые средства и расходы.
3. Иерархия целей бизнес-проекта:
— предмет бизнес-проекта;
— используемые средства и расходы.

Описание целей проекта определяет его сущность. Если учитывались риски, то в описание целей бизнес-проекта входит:
— соглашение о результате бизнес-проекта;
— определение или заявление о намерениях по сроку осуществления;
— соглашение о разрешении возможных конфликтов между результатом, сроками и расходами.

Готовое описание целей проекта является основой для дальнейшей работы над ним.

Цели и задачи инвестиционной деятельности

Основной целью инвестиционной деятельности, организуемой на предприятии, является обеспечение реальной возможности осуществления инновационного процесса и максимизации рыночной стоимости предприятия. Успешная реализация сформулированной цели достигается посредством решения комплекса задач инвестиционной деятельности, суть и краткое содержание которых можно охарактеризовать следующим образом.

Первая задача, решение которой достигается организацией инвестиционной деятельности на предприятии, заключается в формировании всесторонне обоснованной инвестиционной программы. Суть формирования такой программы состоит в определении перечня тех инвестиционных проектов, которые были предварительно рассмотрены, обоснованы, отобраны и включены в эту программу предприятия в целях последующей их реализации. В процессе формирования инвестиционной программы необходимо учитывать ряд специфических обстоятельств и ограничивающих условий, важнейшими из которых являются следующие:

• инвестиционные проекты, включаемые в эту программу, имеют, как правило, реальный характер, то есть для их реализации необходимо привлечение реальных инвестиций;
• обязательный учет объективных ограничений инвестиционной деятельности как по объему инвестиционных ресурсов, так и по реальным возможностям предприятия по их освоению в конкретный календарный период.

Вторая задача, суть которой заключается в определении объемов потребностей в инвестиционных ресурсах, необходимых для реализации утвержденной инвестиционной программы предприятия в конкретном плановом периоде. Эта задача решается путем сбалансирования объемов привлекаемых инвестиционных ресурсов с прогнозируемыми объемами потребности в них.

Третья задача заключается в поиске и предварительно обоснованном отборе источников инвестиционных ресурсов, благодаря которым будут покрываться потребности в них. Особое значение для успешного решения этой задачи имеет обоснование схем финансирования отдельных реальных проектов и оптимизация структуры источников привлечения ресурсов для осуществления инвестиционной деятельности предприятия в целом, а также разработка системы мер, направленных на привлечение различных форм инвестиционного капитала из предусматриваемых источников.

Четвертая задача направлена на обеспечение инвестиционной поддержки высоких темпов развития операционной деятельности предприятия, которая реализуется на основе определения потребностей в инвестиционных ресурсах, направляемых на достижение высоких темпов расширенного производства внеоборотных операционных активов и реализацию на этой основе стратегических целей по повышению эффективности производственной деятельности.

Пятая задача, суть которой заключается в достижении в процессе инвестиционной деятельности максимальной доходности (прибыльности) инвестиций (как реальных, так и финансовых) и инвестиционной деятельности предприятия в целом при предусматриваемом уровне инвестиционного риска, решается за счет выбора предприятием наиболее эффективных проектов, принятых к реализации. Поскольку, как указывалось выше, максимальный уровень доходности инвестиций сопряжен с таким же уровнем риска, то достижение максимальной доходности инвестиций должно обеспечиваться в пределах допустимого уровня инвестиционного риска.

Шестая задача, заключается в обеспечении минимизации инвестиционного риска отдельных видов инвестиций при условии сохранения предусмотренного уровня их доходности. Если уровень прибыльности инвестиций, вкладываемых в тот или иной инвестиционный проект, заранее запланирован или задан, то важной задачей в этих условиях является снижение уровня инвестиционного риска как отдельных проектов, так и инвестиционной программы предприятия в целом. Минимизация уровня инвестиционного риска может быть достигнута на основе диверсификации инвестиционных проектов и путем страхования этих рисков.

Седьмая задача сводится к оптимизации ликвидности инвестиций при необходимости изменений внешних и внутренних условий осуществления инвестиционной деятельности предприятия. Поскольку в реальной действительности нередки изменения внешней среды (инвестиционный климат страны, конъюнктура инвестиционного рынка) и динамика внутренних условий (смена стратегических целей развития или финансового потенциала предприятия), что может привести к снижению или даже потере ожидаемого уровня доходности отдельных инвестиционных проектов, то это обусловливает необходимость своевременного реинвестирования капитала в наиболее доходные объекты инвестирования, обеспечивающие необходимый (запланированный) уровень эффективности инвестиционной деятельности. Важнейшим условием обеспечения возможностей такого реинвестирования капитала выступает оптимизация уровня ликвидности сформированной предприятием инвестиционной программы в разрезе составляющих ее инвестиционных проектов. Речь идет именно об оптимизации ликвидности, так как ее максимизация может привести к снижению эффективности инвестиционной деятельности, а минимизация – к сокращению возможностей инвестиционного маневра и даже к потере платежеспособности при нарушении финансового равновесия в процессе инвестирования.

Восьмая задача заключается, с одной стороны, в формировании достаточного объема инвестиционных ресурсов и оптимизации их структуры, а с другой – в обеспечении финансового равновесия предприятия в процессе его инвестиционной деятельности. Ее решение осуществляется на основе сбалансирования объема привлекаемых инвестиционных ресурсов с запланированными объемами инвестиционной деятельности. Важную роль при этом играет обоснование схем финансирования отдельных инвестиционных (и в первую очередь – реальных) проектов и рационализация структуры источников инвестиционных ресурсов для осуществления всей инвестиционной деятельности предприятия. При этом необходимо отметить, что все указанное выше достижимо при условии сохранения финансового равновесия предприятия. Связано это с тем, что процесс инвестирования осуществляется со значительным отвлечением финансовых средств и, как правило, на длительный период. Все это вызывает необходимость прогнозировать меру воздействия инвестиционной деятельности на уровень финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

Бизнес план инвестиционного проекта | Разработка и оценка | Структура бизнес плана: этапы и разделы

Содержание статьи:

1. Роль бизнес-плана в инвестиционных отношениях
2. Определение
3. Задачи
4. Разработка бизнес-плана
5. Структура бизнес плана
6. Виды бизнес-планов
7. Методики разработки

Лучший инвестиционный брокер в мире! 
Советник по сбору инвестиционного портфеля! 
Индивидуальный инвестиционный счет!
Мгновенный вывод средств на карту! 
Минимальные комииссии за сделку и многое другое!

Особую роль играет разработка бизнес плана инвестиционного проекта.

Этот документ поможет вам четко, понятно, а главное лаконично рассказать и предоставить потенциальным инвесторам всю необходимую информацию о вашей компании, о производстве и производимой продукции, маркетинговой политике фирмы, рынках сбыта, а самое главное о цели инвестиционного проекта и о способах ее достижения.

Бизнес план инвестиционного проекта это

1. документ, рассказывающий о вашей деятельности и о вас в целом
2. документ, раскрывающий суть инвестиционной идеи, способы ее достижения и эффекты, которые она дает при полной реализации
3. документ исполнения и контроля. Благодаря бизнес-плану вы может контролировать ход реализации вашего проекта, следить за исполнением всех необходимых пунктов.

По сути своей бизнес план является плодом прединвестиционного анализа и исследований и предстаёт в виде документа, имеющего структурированный вид. Бизнес план составляется при наличии побуждающих к этому факторов, а именно:

• необходимость в получении кредита
• создание новой организации
• подготовка к выпуску ценных бумаг компании
• приватизация государственных предприятий.

Также имеет смысл рассматривать бизнес план инвестиционного проекта как некий документ «общения» между автором проекта и потенциальными инвесторами. Ведь бизнес план это важнейший документ на основании которого инвестор будет принимать решение об инвестициях.

И так, бизнес план помогает реализовать следующие цели:

• стать источником информации для инвесторов (нужно ли вкладывать в проект?)
• стать дорожной картой для лиц, занимающихся реализацией проекта (окупятся ли затраты? В каком направлении развивать деятельность?).

Бизнес план инвестиционного проекта решает следующие задачи:

• формулирует инвестиционную стратегию организации, выбирает приоритетные проекты, разрабатывает пути достижения инвестиционных целей
• определяет главные направления деятельности компании
• определяет потенциальные рынки сбыта, анализирует ниши в которых планируется осуществляться деятельность
• организует управленческий состав, ответственный за реализацию инвестиционного проекта
• демонстрирует обоснование инвестиций (оценка потенциальной доходности, уровень инвестиционных рисков и т. п.)
• анализирует трудовые ресурсы (количество кадров, их компетенции и т.п.)

Разработка бизнес плана

Не забывайте, что бизнес план инвестиционного проекта это важнейший документ, как для владельца бизнеса, так и для потенциальных инвесторов. Всегда помните, что бизнес план разрабатывается на весь период реализации инвестиционного проекта.

Чтобы данный документ был составлен правильно, и в объективной форме предоставлял информацию, он должен отвечать следующим критериям:

• простота, доступность изложения
• краткость
• полнота и достоверность всей представленной информации
• достаточное количество факторов для принятия непредусмотренных решений на любом из этапов реализации инвестиционного проекта
• предоставление информации обо всех возможных рисках и трудностях способных встретиться на всем цикле жизни проекта.

Структура бизнес-плана

Структура бизнес плана инвестиционного проекта это перечень разделов, описывающих авторов идеи и саму идею в понятном и доступном виде для лиц, заинтересованных в финансировании проекта.

Стоит отметить, что чётких правил о том, какие разделы включаются в структуру бизнес плана проекта, а какие нет, не существует. Однако на практике сложился определённый список разделов, которые присутствуют практически в любом документе.

И так, перечень разделов, входящих в структуру бизнес плана инвестиционных проектов основанный на методике UNIDO выглядит следующим образом:

• резюме
• информация об инициаторах проекта
• информация о самом проекте (описание технологии производства и самого продукта, местоположение производства и т.д.)
• анализ рынка, конкурентов, текущего состояния отрасли, где планируется вестись деятельность (анализ ёмкости рынка, стратегия выхода и продвижения на рынке)
• организационный план проекта (поэтапный график реализации проекта и его правовые особенности, наличие партнёров)
• финансовый план проекта (какие источники финансирования планируется использовать, расчёт денежных потоков проекта, планируемые инвестиционные издержки, расчёт прибыли и себестоимости производства, оценка потенциальной эффективности, данные принятые для расчётов)
• анализ существующих инвестиционных рисков (расчёт уровня безубыточности и чувствительности проекта).

Существуют следующие виды бизнес планов, используемых держателями компании:

• бизнес проспект (краткое описание идеи, предназначенное для принятия решения о дальнейшем знакомстве и рассмотрении проекта со стороны инвесторов)
• краткий бизнес план
• полный бизнес план (вся необходимая информация, достаточная для принятия окончательного решения о финансировании).

Также стоит сказать о методиках, используемых для разработки бизнес плана. На сегодняшний день в мире использует четыре основных:

• методика KPMG
• методика UNIDO (в России чаще всего используют данную методику)
• методика Европейского банка реконструкции развития
• методика BFM Group.

Оценка инвестиционного проекта.

Дмитрий Рябых, Генеральный директор компании «Альт-Инвест»
Авторская (доредакционная) версия статьи  в журнале «Финансовый директор» №10 (2010 г.)

Задача оценки инвестиционного проекта обычно ассоциируется с написанием бизнес-плана и последующим походом в банк или к другому инвестору. Между тем, в обычной деятельности компании часто возникает необходимость принятия инвестиционных решений. И за каждым таким решением стоит более или менее крупный проект, требующий анализа. Интересно, что оценка такого проекта зачастую не только не проще, но даже сложнее, чем оценка крупных инвестиций, требующих внешнего финансирования — ведь за каждым инвестиционным решением стоит переплетение множества интересов, точек зрения и целей, связанных с бизнесом компании.

Обычно, роль финансового директора в обсуждении инвестиционных решений компании заключается в том, чтобы контролировать финансовую и экономическую эффективность инвестиций, а также оценивать вклад нового проекта в общие финансовые показатели компании. На фоне идей о повышении качества продукции и бизнеса в целом, захвате новых рынков и внедрении перспективных технологий именно финансовый директор должен суметь, во-первых, задать вопрос «какой доход мы получим на потраченные деньги?», а во-вторых, четко представить картину проекта в терминах финансового дохода или убытка. Эта статья предлагает некоторые инструкции, которые, как мы надеемся, помогут упорядочить работу с этими вопросами и уберегут от часто встречающихся ошибок в анализе инвестиций.

Прежде всего, необходимо определить какие именно характеристики проекта могли бы отражать его финансовую и экономическую выгодность для компании. Этот вопрос вынесен на передний план для того, чтобы заранее определить — зачем собираются данные и готовятся отчеты, какова конечная цель проводимой в ходе анализа проекта работы. Тогда будет понятнее, какими вопросами в ходе работы можно пренебрегать, а что является важным и обязательным.

Если подходить к проекту с точки зрения классического финансового анализа, то существует только один простой критерий его эффективности. Проект будет признан эффективным в том случае, если он приносит прибыль. Однако в данном случае имеется в виду не бухгалтерская, а экономическая прибыль. Она отличается тем, что учитывает не только затраты, понесенные компанией, но и стоимость используемого для проекта капитала, даже если эта стоимость и не выплачивалась в виде реальных процентов. Это делает полученную оценку более универсальной, а принцип принятия решения — более простым. Если экономическая прибыль от реализации проекта оказалась выше нуля, значит компания в результате станет богаче, а проект следует считать выгодным. Если же экономическая прибыль отрицательна, то проект с финансовой точки зрения неэффективен (но возможно создает некоторые нефинансовые выгоды).

В практических расчетах используются разные показатели, характеризующие экономическую прибыль компании. В случае с оценкой инвестиционных проектов наиболее часто применяется чистый приведенный доход (NPV). Именно вопрос о величине NPV проекта будет наиболее фундаментальной и классической точкой зрения финансового директора на инвестиционные вложения. Величина NPV определяется на основе прогнозного отчета о движении денежных средств, составленного для инвестиционного проекта. Поэтому задача номер один при изучении вложений — понять, какие денежные потоки вызовет положительное решение о реализации проекта.

Еще два показателя, рассчитываемые на основе прогнозного денежного потока, это внутренняя норма рентабельности (IRR) и дисконтированный срок окупаемости (PBP). Для их расчета используются те же прогнозные отчеты, а сами показатели являются вспомогательными по отношению к NPV, они просто дополняют его, отражая экономический эффект проекта в других ракурсах. Поэтому мы не будем выделять их в самостоятельную группу, а объединим с NPV под общим понятием показателей экономической эффективности. Как уже было сказано выше, главное условие для их расчета — наличие прогноза денежных потоков проекта.

Иногда прогнозировать денежные потоки может быть неудобно. В этом случае возможно рассчитывать те или иные косвенные финансовые характеристики проекта. В частности, распространен вариант, при котором оценивается изменение в бухгалтерской прибыли или других показателях, характерных для отчета о прибылях и убытках. Это может быть операционная прибыль, EBITDA и другие показатели. Но проблема в том, что сравнивать ежегодные (и как правило каждый год разные) показатели прибыли с суммой начальных инвестиций неудобно. К тому же при использовании годовых значений прибыли остается за рамками анализа вопрос о стоимости денег акционера. Поэтому часто в качестве итогового показателя применяется не сама прибыль, а показатели стоимости бизнеса, рассчитанные на ее основе. Самый простой и очевидный вариант такого подхода — использование оценки стоимости по модели Гордона. В этом случае нам понадобится прогноз изменений в отчете о прибылях и убытках компании, связанный с проектом. А оценка будет сводиться к тому, чтобы убедиться, что прирост стоимости бизнеса ожидается на уровне не ниже, чем потраченные на проект деньги.

И последняя группа показателей, которые используются при подготовке выводов о проекте, это показатели финансового состояния компании, такие как ликвидность, оборачиваемость и рентабельность деятельности. Иногда для понимания сути проекта бывает важно не столько оценить его собственный эффект, сколько показать изменения, которые в результате произойдут в компании в целом. Здесь нет рекомендуемых показателей, для каждой компании набор будет меняться. Общим принципом выбора критериев можно назвать такой: они должны отражать те характеристики компании, о значениях которых имеет смысл беспокоиться или которые необходимо улучшать. Как правило, для нормального расчета этих показателей потребуется иметь прогнозный баланс и отчет о прибылях и убытках.

Таким образом, в зависимости от перечня показателей, которые лягут в основу принятия решения о проекте, потребуется сформировать для этого проекта либо только прогноз движения денежных средств, либо еще и два дополнительных отчета. Как показывает практика, 90% всех сложностей оценки касаются не расчета показателей, а как раз формирования прогнозных отчетов. Поэтому мы уделим этому вопросу особое внимание.

Всю работу по оценке инвестиционных проектов можно условно разделить на две части. Первая — сбор информации и прогнозирование денежных потоков. Эта работа очень трудно формализуется, у каждой компании и в каждом проекте будет много индивидуальных особенностей. Именно поэтому она отнимает большую часть времени и сил аналитика. Вторая часть — расчет показателей и их изучение. Здесь тоже много работы и требуется немало знаний, но на этом этапе заметная часть работы может выполняться по формальным алгоритмам и не требовать ни времени, ни долгого обдумывания. Но для того, чтобы избавить себя и других потребителей финансовой отчетности от напрасной потери времени, необходимо стремиться свести прогнозную финансовую отчетность к стандартным формам, позволяющим быстро находить интересующие цифры и автоматически рассчитывать показатели.

Наиболее важным отчетом для оценки проектов является отчет о движении денежных средств, поэтому пример его рекомендуемого формата приведен ниже.

Два других отчета, отчет о прибылях и убытках и баланс, тоже должны иметь стандартные форматы. Но проблема их подготовки, обычно, несколько более широкая. Одновременное прогнозирование и денежных потоков, и прочей отчетности требует аккуратного сведения всех учетных событий и факторов, иначе отчетность будет выглядеть неаккуратно и даже противоречиво. Такая работа слишком сложна для того, чтобы проделывать ее с каждым проектом. Поэтому полный прогноз отчетности имеет смысл готовить только в том случае, если для анализа проектов вы используете либо готовый программный продукт или модель в Excel, либо собственную стандартную разработку.

Уже сама форма отчета о движении денежных средств задает план подготовки данных для анализа. Тем не менее, для удобства работы этот план лучше детализировать. Вот традиционный список вопросов, с решения которых начинается анализ любого инвестиционного проекта:

1. Доходы проекта

1.1. Какие новые продукты/услуги появятся в результате проекта?

1.2. Ожидаемый объем продаж. Физические объемы и цены.

1.3. Будут ли получены специальные выгоды в форме снижения издержек? Чему равны эти выгоды в денежном измерении?

1.4. Произойдут ли изменения в объеме продаж или в цене продукции, которая выпускается сейчас? Чему равны дополнительные доходы за счет проекта?

2. Текущие затраты

2.1. Персонал. Штатное расписание проекта, зарплаты.

2.2. Прямые переменные затраты, связанные с производством. Требуются ли расходы на комплектующие, материалы, энергию, доставку и т.п.?

2.3. Аренда помещений и другие арендные расходы. Коммунальные расходы, связанные с эксплуатацией помещений.

2.4. Будут ли в проекте расходы, связанные с содержанием и эксплуатацией оборудования (регулярное обслуживание, расходные материалы и пр.)?

2.5. Требуются ли маркетинговые расходы? Маркетинговый бюджет.

2.6. Будут ли в проекте использоваться услуги сторонних организаций? Например, охрана, правовое сопровождение, телекоммуникации, транспортное обслуживание. Каковы прогнозы этих затрат?

3. Инвестиции

3.1. Какие инвестиции потребуются на приобретение земли, строительство, подводку коммуникаций, приобретение и монтаж оборудования? Какими будут сроки амортизации оборудования?

3.2. Будут ли дополнительные расходы на доставку оборудования, есть ли таможенные платежи, связанные с покупкой импортного оборудования?

3.3. Потребуются ли дополнительные вложения в оборотный капитал?

3.4. Нужно ли потратить деньги на лицензии, сертификаты, покупку каких-либо прав и другие организационные цели?

3.5. Потребуются ли в дальнейшем регулярные инвестиции в обновление оборудования по мере его износа?

4. Финансирование

4.1. Из каких источников финансируется проект?

4.2. Прогноз стоимости средств, привлекаемых через лизинг или кредиты. Ожидаемые условия финансирования.

5. Экономическое окружение и налоги

5.1. Учет основных налогов: НДС, ЕСН, налог на прибыль, на имущество.

5.2. Есть ли в проекте необходимость учета каких-то специфических налогов? Например, акцизов или таможенных пошлин.

5.3. Будем ли мы учитывать инфляцию в прогнозах? Ее можно и проигнорировать, но тогда при оценке эффективности надо использовать не номинальные, а реальные процентные ставки.

В принципе, приведенный выше перечень охватывает практически все вопросы, которые следует задать для подготовки финансовой модели проекта. Но в реальной жизни часто возникают ситуации, сильно усложняющие работу. Некоторые из них встречаются настолько часто, что их стоит упомянуть здесь.

Ранее осуществленные инвестиции

Зачастую, к моменту проведения оценки проекта часть затрат, связанных с ним, уже оплачена. Логика оценки эффективности вложений, да и просто обычное понимание инвестиций подсказывают, что эти затраты должны быть учтены при анализе вложений. Но в этой логике скрывается ловушка!

Оценка эффективности проекта, безусловно, потребует учета всех его затрат. Но говоря об эффективности проекта, мы обычно подразумеваем эффективность принимаемого в данный момент решения о его запуске или продолжении. И в этом случае деньги, потраченные ранее, должны быть проигнорированы, так как отказ от реализации проекта все равно не вернет их. В инвестиционном анализе принят именно такой подход, то есть оценивается не эффективность проекта в целом, вместе со всей его историей, а эффективность решения, принимаемого в данный момент.

С другой стороны, часто имущество, передаваемое в проект бесплатно, может быть продано, если отказаться от реализации проекта. В этом случае, следует считать, что средства, не полученные из-за того, что имущество не продано, это тоже часть инвестиций.

Выделение проекта из действующего бизнеса

Обычно это один из наиболее сложных вопросов анализа. Что делать, если над проектом работают сотрудники, которые и раньше получали зарплату в компании? Как учесть использование имеющихся у компании площадей и оборудования? Можно ли отразить в оценках повышение качества услуг? Это все типичные вопросы, возникающие при оценке инвестиций, связанных с развитием бизнеса.

Начнем с простой констатации главного принципа. В денежных потоках проекта должны быть отражены только те доходы и только те затраты, которые возникнут в случае, если проект будет реализовываться. Если какие-то платежи существовали бы и без проекта, то они не имеют к проекту никакого отношения и должны игнорироваться. Например, если новым сотрудникам отвели для размещения часть офиса, которая существовала и раньше, то затраты на аренду этих площадей не являются затратами проекта. И наоборот, если компания производит и продает, например, лампочки, а инвестиционные вложения позволят повысить качество продукции, то нельзя учитывать в доходах этого проекта поступления от продажи ламп, доходами проекта можно признать только дополнительные поступления от роста объемов продаж или цены, либо же выигрыш в затратах за счет снижения брака.

Иногда выделение доходов и затрат оказывается достаточно простым, тогда проект моделируется обычным образом. Но часто вычленить денежные потоки проекта оказывается сложно. В этом случае удобнее подготовить два прогноза денежных потоков: «деятельность компании без проекта» и «деятельность компании с проектом», а для анализа использовать разность между этими отчетами.

Важно, также, обратить внимание на то, что для учета доходов и затрат проекта важно, что они появляются в результате его запуска. При этом не важно, в каком подразделении компании появляются эти доходы или затраты. Например, холдинг создает собственную транспортную компанию, которая оказывает платные услуги. Этот проект может иметь высокие доходы, но если перевозки осуществляются для других собственных подразделений, то потраченные ими деньги следует считать затратами проекта (или просто исключить их из доходов). В то же время, средства, которые теперь не выплачиваются сторонним перевозчикам, являются доходом проекта.

Завершающим этапом оценки инвестиционного проекта должен стать расчет ключевых показателей эффективности, на основе которых принимается решение о привлекательности проекта. Как уже было сказано выше, наиболее часто такими показателями становится либо группа NPV/IRR/PBP, либо оценка бизнеса в соответствии с формулой Гордона.

Расчет NPV требует от аналитика решения двух простых задач. Во-первых, надо выделить из отчета о движении денежных средств строку чистого денежного потока (Net Cash Flow, NCF). Наиболее простой вариант определения этой строки выглядит так:

NCF = Денежные потоки от операционной деятельности без учета процентов по кредитам + Денежные потоки от инвестиционной деятельности.

Такое определение NCF приведет к оценке эффективности проекта с точки зрения суммарных инвестиций, без учета источников их финансирования. Оценка эффективности с точки зрения только денег акционера или с точки зрения банка потребует корректировки, но мы не будем рассматривать эти вопросы в рамках данной статьи.

Вторая задача, которую надо решить перед расчетом NPV — определение ставки дисконтирования. Это не так сложно. В основе выбора ставки дисконтирования должно лежать следующее определение этой ставки: это норма доходности, которую инвестор хотел бы получать на свои средства, вложенные в данный проект. Иными словами, если инициатор проекта уже знает, при каком годовом доходе он сможет признать проект привлекательным для вложений, то это и есть ставка дисконтирования. Если же речь идет просто об одном из множества проектов компании, то обычно применяется двухходовый расчет ставки.

1. Вычисляем средневзвешенную стоимость капитала (WACC) компании. Это показатель, который отражает — какую норму доходности компания обычно имеет на используемые ею средства. Формула расчета показателя:

WACC = w_крR_кр(1 − t) + w_собстROE, где:

w_кр и w_собст — доли заемных и собственных средств в капитале компании;

t — ставка налога на прибыль;

ROE — рентабельность собственного капитала.

2. Поскольку WACC компании отражает доходность обычной деятельности, а инвестиционный проект может существенно отличаться от обычной деятельности, то риски его будут выше (из-за отсутствия наработанной практики в этой сфере). Поэтому к рассчитанному WACC прибавляется дополнительная рисковая премия. Величина этой премии будет равна нулю для проектов, связанных с поддержанием текущего производства, и будет постепенно расти с ростом новизны деятельности проекта. Как правило, величина рисковых премий колеблется от 0,2 WACC для проектов расширения производства до 0,5–0,7 WACC в проектах, направленных на выход на совершенно новые рынки.

Итак, ставка дисконтирования может быть определена либо на основе требований инвестора, либо прибавлением рисковой премии к базовой стоимости капитала компании. Но следует помнить, что это номинальная ставка, которую можно использовать только в том случае, если все денежные потоки спрогнозированы с учетом инфляции. Если же инфляция в денежных потоках не учитывалась, то следуют сделать еще один шаг в определении ставки дисконтирования — перейти к реальной ставке, то есть ставки, не включающей инфляцию. Упрощенно, это делается вычитанием прогнозируемого уровня инфляции из номинальной ставки.

Теперь, когда ставка дисконтирования определена, можно рассчитать NPV. Формула этого показателя хорошо известна, но мы на всякий случай повторим ее еще раз:

, где:

NCF — чистый денежный поток проекта;
d — ставка дисконтирования.

Положительное значение NPV будет указывать на то, что проект эффективен. Кстати, величина этого положительного значения отражает одну из возможных оценок того, насколько вырастет стоимость бизнеса компании в результате реализации рассматриваемого инвестиционного проекта¹.

Если показатель NPV по тем или иным причинам не совсем удобен, можно перейти к оценке проекта на основе модели Гордона. По сути дела, это тот же расчет NPV, но с двумя важными отличиями:

1. расчет ведется для бесконечного периода времени;

2. амортизация учитывается в составе затрат, т.е. делается предположение, что износ оборудования надо постоянно восполнять новыми инвестициями.

Для расчета в данном случае используется не отчет о движении денежных средств, а отчет о прибылях и убытках. На его основе формируется показатель, называемый чистая посленалоговая операционная прибыль, NOPLAT. Определяется она так:

+ Доход
— Расходы на основную деятельность
= Прибыль до выплаты налогов и процентов (EBIT)
— Налог на прибыль
= NOPLAT

И соответственно, формула оценки бизнеса будет выглядеть так:

, где:

d — ставка дисконтирования;
g — ожидаемые темпы среднегодового роста доходов. Этот показатель чаще всего оценивается на уровне прогнозируемой инфляции, иногда, для растущих рынков, на уровне на 2–3% выше инфляции.

Принцип принятия решения на основе модели Гордона таков: если V оказывается выше, чем начальные инвестиции в проект, то вложения можно признать эффективными, если ниже, то проект убыточен.

Приведенные здесь подходы к оценке проектов, разумеется, не охватывают всех возможных вопросов, связанных с инвестициями. И в частности, один из наиболее частых моментов, мешающих применению традиционного инвестиционного анализа, это определение цели инвестиционного проекта. Многие проекты компании трудно оценить с точки зрения денежных потоков. Ну например, какие доходы принесет внедрение ERP системы или замена оборудования на более современное? Наличие выгоды от реализации проекта может быть очевидным, но выразить эту выгоду в конкретных денежных потоках не всегда возможно.

Финансовый директор должен понимать эту слабость своей позиции, ориентированной на требование денежной отдачи на каждый инвестиционный проект. И в некоторых случаях можно признать, что проект является чисто затратным. Но даже для таких проектов следует аналогичным образом готовить прогнозные отчеты и рассчитывать значения NPV (которые, естественно, будут отрицательными). Это позволит зафиксировать экономическую стоимость ожидаемых качественных изменений, а также вести целенаправленную работу по повышению доли проектов с ясным финансовым будущим и снижению числа проектов, не имеющих увязки с финансовыми результатами компании. Как показывает практика, такая работа заметно повышает и качество планирования, и эффективность компании.

¹ С большой долей условности. Полноценный анализ влияния проекта на стоимость бизнеса будет намного более сложной задачей.

Объекты, цели и задачи бизнес-анализа инвестиционного проекта строительства коттеджного поселка

В данной статье авторами рассмотрены особенности определения объектов, целей и задач бизнес-анализа инвестиционного проекта строительства коттеджного поселка как объекта относящегося к малоэтажному строительству. Рассмотрен опыт региональных застройщиков, который послужил основой для определения основных критериев для осуществления бизнес-анализа.

Согласно Федерального Закона Российской Федерации «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 N 39-ФЗ, под инвестициями понимается денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения прибыли и достижения иного полезного эффекта [14, c. 423].

Инвестиционная деятельность – это вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и достижения иного полезного эффекта [3, c.128].

Капитальные вложения — инвестиции в основной капитал, т.е. основные средства, в том числе затраты на новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты [4, c.62].

Инвестиционный проект — обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план) [5, c.158].

Срок окупаемости инвестиционного проекта — срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение [5, c. 159].

Эффективность инвестиционного проекта — категория, отражающая соответствие проекта, порождающего этот инвестиционный проект, целям и интересам участников проекта. Немаловажный термин в сфере малоэтажного строительства это девелопер, который со временем обретает всю большую популярность, имея более широкие границы чем понятие «Застройщик» [5, c.160]. Девелопер (от англ. development — развитие) — предприниматель, занимающийся процессом создания объектов недвижимости и стремящимся к получению прибыли от своей деятельности. В российской практике девелоперы это чаще юридические лица, которые организуют весь процесс реализации инвестиционного проекта на всех стадиях, начиная от поиска участка до полной его реализации, либо самостоятельно или же с помощью привлечения других организаций [5, c.161]. Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации) и другие участники инвестиционного процесса [16, c. 63]. Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства РФ, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность [17, c.161]. В качестве источников финансирования инвестиционных проектов малоэтажного строительства могут быть: внутренние и внешние [18, c.77]. В последнее время на рынке малоэтажного строительства складывается тенденция реализации проектов в основном за счет внешних источников: банковские кредиты, средства индивидуальных инвесторов, российские ПИФы недвижимости, фонды прямых инвестиций; различные формы договоров долевого участие, предварительной купли-продажи, т.е. использование денежных средств заказчиков [12, c.380]. К внутренним источника или «источникам самофинансирования», относят: чистую прибыль; амортизационные отчисления; средства, сформировавшиеся в ходе выполнения инвестиционного проекта [12, c. 381]. Данные средства могут быть использованы в качестве инвестиций тогда, когда инвестирование продолжается после ввода фондов в действие и в общем случае включают прибыль и амортизацию производственных фондов [12, c.382]. Рассмотрения инвестиционного проекта строительства коттеджного поселка как объекта инвестиционной деятельности, проведем на основе анализа этапов реализации инвестиционного проекта строительства (Рисунок 1) [9, c.176].

Структурные проблемы, возникающие в ходе выполнения строительных проектов, можно решить благодаря созданию новых алгоритмов и схем взаимодействия участников строительного проекта, а также разрабатывая новые подходы организации контроля отдельных стадий проекта, особенно контроль за отсутствием ошибок на прединвестиционной стадии [10, c.152].

Рынок малоэтажного строительства перешел на новый этап своего развития, теперь недвижимость рассматривается как объект инвестиций [2, c. 124]. На предыдущем уровне приобретение недвижимости рассматривалось как возможность удовлетворения личных потребностей в жилье или сохранение сбережений от обесценивания. На новом этапе недвижимость является объектом инвестирования, основная задача которого это получение систематического дохода, опережающий ставки предложенные банками [8, c.142].

Особую роль в инвестиционной деятельности в малоэтажном строительстве России играет развитие девелопмента, который является профессиональной деятельностью по управлению инвестиционным строительным проектом [7, c.137].

При этом девелопер — организатор, деятельность которого направлена на решение следующих задач [19, c.4]:

• анализ возможности реализации и потенциал строительного проекта с учетом состояния и тенденций изменения законодательства, потребностей целевой группы потребителей, финансово-экономических условий и перспектив развитии региона [3, c.129];
• планирование реализации проекта: определение земельного участка (местоположение, окружение, коммуникации), выполнение оценки эффективности проекта, определение, источников финансовых ресурсов, получение разрешения на строительство и т. п. [4, c.63];
• реализация инвестиционного проекта: привлечение инвестиционных ресурсов, организация работы с проектно-строительными компаниями, контроль хода строительства, аренда или реализация, объекта недвижимости [3, c.130].

Таким образом, девелопер сегодня является одной из основных фигур в развитии сферы малоэтажного строительства. Он ответственен перед инвесторами за вложенные ими средства и их расходование, перед кредитными организациями за возврат кредитных средств, несет ответственность за качество проекта перед государственными структурами, за полное финансирование перед подрядчиками, а перед потребителями за своевременность и качество создаваемой недвижимости [9, c.177].

Сфера инвестиций в малоэтажном строительстве России включает [9, c.178]:

• прямые инвестиции частных и институциональных инвесторов [9, c.179];
• активное привлечение кредитных институтов в реализацию строительных проектов [9, c.180];
• функционирование большого количества альтернативных, в том числе нелегитимных, схем инвестирования в недвижимость и её реализации [8, c. 143].

Итак, недвижимость является активным инвестиционным инструментом и привлекательным способом увеличения стоимости капитала. Развитие инвестиционной деятельности в малоэтажном строительстве и высокий оборот недвижимости сдерживаются многими факторами [13, c.417].

Для рынка малоэтажного жилищного строительства Саратовской области и Саратова характерны [13, c.416]:

1. Отсутствие строительных и девелоперских компаний, обладающих монополией на рынке жилищного строительства [2, c.125];
2. Большой объем строительства жилья элитного класса, при достаточно быстром темпе развития строительства жилья эконом-класса [8, c.144];
3. Применение широкой линейки ипотечных программ [13, c.415];
4. Сложная система получения разрешительной документации [8, c.145];
5. Отсутствие достаточного количества специалистов в штате строительных компаний, обладающих достаточным опытом для разработки и реализации инвестиционных проектов строительства коттеджных поселков [1, c. 121].

Рассмотрим данные особенности более подробно [2, c.123]. На строительном рынке города Саратова и Саратовской области сегодня функционирует большое количество средних и крупных строительных компаний, реализующих различные по объемам и ценовым категориям строительные проекты [20, c.4].

Таблица 1. Сравнительный анализ деятельности компаний на рынке малоэтажного строительства в Саратове и Саратовской области

При анализе всего многообразия действующих застройщиков и реализуемых ими проектов на рынке Саратовской области, однако можно выделить следующие характерные черты в деятельности строительных компаний [21, c.10]:

1. основными участниками рынка первичного строительства являются компании, функционирующие на рынках города и региона 5 лет и более;
2. все застройщики ведут деятельность по строительству «точечных» заказов, но стараются уменьшить это долю и привести все к строительству одного крупного жилого комплекса [8, c. 146];
3. средняя продолжительность реализации строительного проекта 3-5лет [14, c.425];
4. развитие девелопмента и применение холдинговых систем управления строительными компаниями и проектами [15, c.8];
5. организация строительными компаниями собственных предприятий по производству строительных материалов;
6. преобладание среди схем реализации: схем с заключением предварительных договоров, договор купли-продажи, договоров строительного подряда, разнообразие форм рассрочки и широкий выбор кредитных схем, применяемых на объектах первичного строительства [14, c.424].

Для поддержания развития и нивелирования кризисных аспектов, необходимо разработать и ввести в действие программу, главной задачей которой является увеличение объемов строительства малоэтажных жилых домов.

Следует заметить, что малоэтажное строительство является перспективным направлением развития строительного сектора города, так как основными его преимуществами являются:

• более низкая себестоимость и уменьшение сроков строительства [10, c. 153];
• упрощение процедуры сдачи и ввода таких домов в эксплуатацию, что делает их более инвестиционно-привлекательными;
• возможность применения альтернативных легковесных строительных материалов [10, c.154].

Исходя из вышеперечисленных характеристик первичного рынка недвижимости Саратова и Саратовской области, предлагаем выделить следующие направлений развития жилищного строительства в регионе:

1. Застройка микрорайонов с развитой инфраструктурой (наличие объектов социальной направленности и сферы услуг) и благоустроенной территорией (зеленые насаждения, детские игровые площадки, пешеходные зоны, паркинги и подземные гаражи) [10, c.155].
2. Основу строительного бизнеса должны составлять застройщики и девелоперы, осуществляющие полный цикл строительных работ — от создания проектов до сдачи объектов в эксплуатацию, а в некоторых случаях и обслуживания жилого фонда [10, c.156].
3. Освоение новых пригородных территорий для реализации проектов малоэтажного строительства.
4. Развитие ипотечных программ в регионе, формирование конкуренции между банковскими структурами, привлечение банков в процесс софинансирования строительства [7, c.138].
5. Сближение строительного бизнеса и государства, административная, организационная помощь государственных и местных властей застройщикам в рамках программ государственно-частного партнёрства.
6. Разработка инновационных форм инвестирования с участием различных организаций и институтов, применение новых схем финансирования [7, c.139].

Основными целями и задачами бизнес-анализ инвестиционного проекта строительства коттеджного поселка является:

• Прединвестиционный анализ рынка малоэтажного строительства, как конкретного региона так и выявление общероссийских трендов;
• Определение стратегии реализации проекта;
• Выявление и прогнозирование источников финансирования;
• Разработка и внедрение будущей структуры и этапов реализации инвестиционного проекта [11, c. 375];
• Анализ спроса на рынке малоэтажного строительства с последующем применением полученных результатов при подготовке архитектурно-планировочного задания;
• Определение бюрократических барьеров и возможных препятствий региона реализации проекта;
• Расчет экономической эффективности проекта и анализ возможных рисков.
• Создание соответствующей группы специалистов, обладающих достаточным количеством знаний и опыта в области привлечения инвестиционных ресурсов [6, c.132].

Понятие и основные этапы анализа инвестиционных проектов

Под инвестиционным проектом понимается проект, в кото­ром определены направления и способы вложения денежных средств с целью получения прибыли. Инвестиционные проекты можно классифицировать по раз­ным признакам, в том числе по срокам реализации, по масшта­бам, по направлениям предпринимательской деятельности, по сложности и т.д.

По срокам реализации различают краткосрочные (1—3 года), среднесрочные (3—5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет) проек­ты. Следует напомнить, что при классификации по срокам акти­вов к краткосрочным относятся активы сроком использования до года.

По масштабам различают малые, средние и крупные инве­стиционные проекты. Данная классификация весьма условна, так как размер проекта можно определить только в сравнении с другими проектами.

По направлениям вложения денежных средств различают про­екты инновационные, экономические и социальные проекты. К инновационным проектам относятся проекты, предусматри­вающие разработку и внедрение нового продукта, технологий или систем управления.

По сложности различают монопроекты, представляющие со­бой отдельные проекты; мультипроекты, состоящие из несколь­ких монопроектов, и мегапроекты, включающие моно- и мульти­проекты.

Главная цель инвестиционного проекта, как правило, отра­жена в его названии. В то же время любой инвестиционный про­ект представляет собой дерево целей, к которым можно отнести стремление инвестора достигнуть определенных результатов в установленные сроки при минимально возможных затратах. Дос­тижение определенных результатов относится к основным, а сро­ки и затраты представляют собой подчиненные цели. Поставлен­ные в проекте цели могут изменяться в течение срока реализации проекта. Инвестиционный анализ начинается с выбора варианта наи­более выгодного вложения денежных средств. Инвестиции при­знаются целесообразными, если доходность и рентабельность от вложений в данный объект превышают доходность и рентабель­ность от вложений в другие объекты. Следующим шагом анализа является сравнение уровня рентабельности выбранного проекта с уровнем инфляции. Проект принимается, если рентабельность инвестиций превышает темпы инфляции. Эффективность инве­стиционного проекта определяется посредством сравнения рен­табельности активов с банковской ставкой процента по заемным средствам.

Как уже было сказано выше, реализация даже краткосрочных инвестиционных проектов составляет от одного года до 3 лет, что для баланса означает долгосрочные операции. Поэтому финан­сирование инвестиционных проектов должно осуществляться за счет привлечения долгосрочных источников (собственного капи­тала и долгосрочного заемного капитала). Кратко- и среднесроч­ные проекты с повышенным риском целесообразно профинан­сировать за счет собственного капитала, а долгосрочные — за счет привлечения долгосрочных кредитов или размещения займов. Для финансирования вложений в основные средства следует использовать более дешевые источники, например собственные средства, кредит-аренду (лизинг).

Кроме выбора приемлемых источников финансирования другим важным вопросом является синхронность поступлений доходов от проекта и погашения обязательств. Поступления де­нежных средств должны предшествовать выплатам.

Процесс принятия инвестиционных решений сводится к оценке эффективности инвестиций. Основным вопросом при этом является оценка вероятности возврата вложенных средств, которая осуществляется на основе показателя денежного потока, генерируемого проектом. Величина денежного потока приводит­ся к настоящему моменту времени с помощью дисконтирования, в результате чего получается показатель приведенной стоимости денежного потока. Объективность оценки эффективности инвестиций во мно­гом зависит от правильного выбора процентной ставки, исполь­зуемой в составе дисконтирующего множителя при расчете при­веденной стоимости денежного потока. За основу можно выбрать различные показатели доходности, в том числе среднюю ставку доходности по банковским депозитам и кредитам; индивидуаль­ную норму прибыли инвестора; показатель доходности по аль­тернативным вложениям. Размер ставки может определяться с учетом:

1) среднерыночного показателя доходности;

2) показателя темпов инфляции;

3) уровня инвестиционного риска;

4) срока реализации проекта.

Чем выше значения перечисленных показателей, тем выше значение процентной ставки. Поскольку процентная ставка, характеризующая доходность инвестиционного проекта, показывается в составе дисконтирую­щего множителя, ее называют дисконтной ставкой, или нормой дисконта. Применительно к оценке эффективности инвестици­онных проектов в отечественной литературе различают: коммер­ческую норму дисконта, норму дисконта участника проекта, со­циальную и бюджетную норму дисконта.

Коммерческая норма дисконта представляет собой ставку, ха­рактеризующую коммерческую эффективность инвестиционного проекта. За ее основу принимается средняя доходность от альтер­нативных вложений денежных средств.

Норма дисконта участника проекта представляет собой ставку, характеризующую эффективность участия в проекте. Ее размер определяется с учетом интересов всех участников проекта. За ос­нову нормы дисконта участника проекта, при отсутствии других вариантов, может быть принята коммерческая норма дисконта

Социальная (общественная) норма дисконта представляет со­бой ставку, характеризующую требования общества к эффек­тивности проектов, реализуемых в экономике частными инве­сторами.

Бюджетная норма дисконта представляет собой ставку, ха­рактеризующую эффективность проектов (программ социаль­но-экономического развития), финансируемых за счет бюджет­ных средств.

Составление инвестиционного плана: пошаговое руководство

Составление инвестиционного плана включает в себя больше, чем просто выбор нескольких акций для вложения денег. Вы должны учитывать свое текущее финансовое положение и свои цели. Также важно определить сроки и степень риска, на который вы готовы пойти, чтобы определить оптимальное распределение активов. Прочтите пошаговое руководство по составлению инвестиционного плана.

У вас есть вопросы по инвестированию? Поговорите с местным финансовым консультантом сегодня .

Первым шагом в составлении инвестиционного плана на будущее является определение вашего текущего финансового положения. Вам нужно выяснить, сколько денег вам нужно вложить. Вы можете сделать это, составив бюджет для оценки вашего ежемесячного располагаемого дохода после вычета расходов и сбережений на случай чрезвычайных ситуаций. Это позволит вам определить, сколько вы можете позволить себе инвестировать.

Также важно учитывать, насколько доступными или ликвидными должны быть ваши инвестиции. Если вам может потребоваться быстро заработать на своих инвестициях, вы захотите инвестировать в более ликвидные активы, такие как акции, а не в что-то вроде недвижимости.

Следующим шагом в составлении инвестиционного плана является определение ваших целей. Почему вы инвестируете? На что надеетесь заработать? Это может быть что угодно, от покупки автомобиля через несколько лет до комфортного выхода на пенсию через много лет.

Вы также должны определить временную шкалу вашей цели или временной горизонт.Насколько быстро вы хотите зарабатывать на своих инвестициях? Вы хотите видеть быстрый рост или заинтересованы в росте инвестиций с течением времени?

Все ваши цели можно разделить на три основные категории: безопасность, доход и рост. Безопасность — это когда вы стремитесь сохранить свой текущий уровень благосостояния, доход — это когда вы хотите, чтобы инвестиции обеспечивали активный доход для жизни, а рост — когда вы хотите накопить богатство в долгосрочной перспективе. Вы можете определить наилучший для вас путь инвестирования на основе того, к какой из этих трех категорий относятся ваши цели.

Следующий шаг в разработке инвестиционного плана — решить, на какой риск вы готовы пойти. Вообще говоря, чем вы моложе, тем больше рискуете, поскольку у вашего портфеля есть время, чтобы оправиться от любых потерь. Если вы старше, вам следует искать менее рискованные инвестиции и вместо этого вкладывать больше денег заранее, чтобы стимулировать рост.

Кроме того, более рискованные инвестиции могут принести значительную прибыль, но также и большие убытки.Риск приобрести недооцененные акции или участок земли может оказаться плодотворным, иначе вы можете потерять свои вложения. Если вы хотите нарастить богатство в течение многих лет, возможно, вы захотите выбрать более безопасный инвестиционный путь.

Последний шаг — решить, куда инвестировать. Есть много разных учетных записей, которые вы можете использовать для своих инвестиций. Ваш бюджет, цели и толерантность к риску помогут выбрать наиболее подходящий для вас тип инвестиций.Рассмотрим ценные бумаги, такие как акции, облигации и паевые инвестиционные фонды, долгосрочные варианты, такие как планы 401 (k) и IRA, банковские сберегательные счета или компакт-диски, а также планы 529 для сбережений на образование. Вы даже можете инвестировать в недвижимость, искусство и другие физические объекты.

Куда бы вы ни инвестировали, обязательно диверсифицируйте свой портфель. Вы не хотите вкладывать все свои деньги в акции и рисковать потерять все, например, в случае краха фондового рынка. Лучше всего распределить свои активы по нескольким различным типам инвестиций, которые соответствуют вашим целям и устойчивости к риску, чтобы обеспечить максимальный рост и стабильность.

Когда вы достигнете этого шага в процессе, возможно, будет уместно найти финансового консультанта. Консультант может помочь вам определить наилучшие способы инвестирования ваших денег в зависимости от вашего текущего финансового положения и целей.

После того, как вы сделали свои вложения, неразумно просто оставлять их в покое. Время от времени вы должны проверять, как работают ваши инвестиции, и решать, нужно ли вам перебалансировать.

Например, возможно, вы ежемесячно не вкладываете достаточно денег в свои инвестиции и не на пути к достижению своих целей, или, может быть, вы вкладываете больше, чем нужно, и опережаете график. Может быть, вы хотите переместить свои деньги в более стабильные инвестиции по мере приближения к достижению ваших долгосрочных целей, или, может быть, ваши инвестиции работают хорошо, и вы хотите взять на себя еще больший риск, чтобы быстрее достичь своих целей.

Важно каждые несколько лет проходить этапы оценки, которым вы следовали при создании плана, чтобы убедиться, что все идет по плану. Вам следует внести любые изменения или корректировки, необходимые для продолжения работы по достижению ваших целей.

Как и все остальное в сфере личных финансов, чтобы стать хорошим инвестором, необходимы исследования и опыт. Если вы впервые инвестируете, опыт обязательно придет, поэтому сосредоточьтесь на получении информации о различных типах инвестиций, которые вам доступны.

Вам также следует потратить некоторое время на то, чтобы рассмотреть все потенциальные брокерские компании, в которых вы могли бы открыть счет.При сравнении обязательно просмотрите торговые комиссии каждой фирмы, доступные инвестиции, мобильные и онлайн-функции и многое другое.

• Если вы новичок в инвестиционной игре, не стесняйтесь обращаться за помощью к профессионалу. Финансовые консультанты обычно специализируются на инвестировании и финансовом планировании, что делает их отличными партнерами для новичков. К счастью, найти подходящего финансового консультанта не должно быть сложно, поскольку бесплатный инструмент подбора SmartAsset может связать вас с консультантами в вашем районе за пять минут.Начать сейчас.
• Начните инвестировать раньше, чем позже. После того, как у вас будет резервный фонд и ваши долги будут проверены, начинайте инвестировать. Чем раньше вы начнете, тем больший риск вы можете позволить себе и тем больший рост инвестиций вы испытаете со временем.
• Как упоминалось выше, ключ к успешному инвестированию — это не класть все яйца в одну корзину. Для молодых инвесторов простой способ диверсификации — это инвестирование в паевые инвестиционные фонды или биржевые фонды (ETF).

Фотография предоставлена: © iStock.commapodile, © iStock.comChristianChan, © iStock.comNicoElNino

Как составить инвестиционный план, который подойдет вам

Чтобы составить надежный инвестиционный план, вы должны знать, зачем вы инвестируете.Как только вы узнаете цель, выяснить, какой выбор, скорее всего, приведет вас к ней, станет проще. Приведенные ниже 5 вопросов помогут вам составить надежный инвестиционный план, основанный на ваших целях.

Какую цель вы преследуете?

Инвестиции следует выбирать с учетом главной цели: безопасность, доход или рост. Первое, что вам нужно решить, — какая из этих трех характеристик наиболее важна. Вам нужен текущий доход, чтобы жить в пенсионные годы, рост, чтобы инвестиции могли приносить доход позже, или безопасность (сохранение вашей основной стоимости) является вашим главным приоритетом?

Если вам 55 лет или больше, прежде чем создавать инвестиционный план, вам действительно следует составить определенный тип финансового плана, который я называю пенсионным планом дохода. Этот тип плана прогнозирует ваши будущие источники доходов и расходов, а затем прогнозирует стоимость вашего финансового счета, включая любые депозиты и снятие средств. Это поможет вам определить момент времени, когда вам нужно будет потратить свои деньги. Когда у вас есть четкие временные рамки, вы знаете, какие инвестиции использовать: краткосрочные, среднесрочные или долгосрочные.

Сколько вы реально можете отложить на инвестиции?

Многие варианты инвестирования имеют минимальные суммы инвестиций, поэтому, прежде чем вы сможете составить надежный инвестиционный план, вы должны определить, сколько вы можете инвестировать.У вас есть единовременная выплата или вы можете делать регулярные ежемесячные взносы?

Некоторые индексные паевые инвестиционные фонды позволяют вам открыть счет с низкой минимальной суммой инвестиций или без нее, а затем настроить автоматический инвестиционный план, который будет переводить средства с вашего текущего счета на ваш инвестиционный счет. Такое ежемесячное инвестирование называется усреднением стоимости в долларах и помогает снизить рыночный риск.

Если у вас есть более крупная сумма для инвестирования, очевидно, что вам доступны другие варианты.В этом случае вы захотите использовать различные инвестиции, чтобы минимизировать риск выбора только одного. Самое важное решение, которое вы примете, — сколько выделить на акции или облигации. Еще одно ключевое решение — создавать ли портфолио или работать с финансовым консультантом.

Когда вам снова понадобятся эти деньги?

Крайне важно установить временные рамки, которых вы можете придерживаться. Если вам понадобятся деньги для покупки автомобиля через год или два, вы создадите другой инвестиционный план, чем если бы вы ежемесячно вкладывали деньги в план 401 (k) на будущее.

В первом случае ваша главная забота — безопасность — не потерять деньги до будущей покупки. Во втором случае вы инвестируете для выхода на пенсию, и если предположить, что до выхода на пенсию еще много лет, то не имеет значения, сколько будет стоить сумма на счете через год. Что вас беспокоит, так это то, какие варианты выбора, скорее всего, помогут вашей учетной записи достичь максимальной ценности к тому времени, когда вы достигнете пенсионного возраста. В действительности для значительного роста обычно требуется не менее 5 лет на рынке.

Сколько стоит рисковать?

Некоторые инвестиции влекут за собой то, что я называю инвестиционным риском пятого уровня; риск того, что вы можете потерять все свои деньги. Эти вложения слишком рискованны для большинства людей. Один из простых способов снизить инвестиционный риск — это диверсификация. Поступая так, вы все равно можете испытывать колебания в инвестиционной стоимости. Тем не менее, вы можете снизить риск полной потери из-за неудачного выбора времени или других неблагоприятных обстоятельств.

Будьте осторожны при покупке только для высокодоходных инвестиций.Не бывает высокой доходности при низком риске. Лучше заработать умеренную прибыль, чем качели для заборов. Если вы решите качнуться, помните, это может иметь неприятные последствия, и вы можете понести большие убытки.

Во что инвестировать?

Слишком много людей покупают первый представленный им инвестиционный продукт. Лучше составить подробный список всех вариантов, которые соответствуют поставленной вами цели. Затем найдите время, чтобы понять плюсы и минусы каждого из них. Затем сузьте окончательный инвестиционный выбор до нескольких, в которых вы уверены.Некоторые вложения отлично подходят для получения долгосрочных пенсионных денег. Другие более спекулятивны, что означает, что, возможно, вы можете вложить в них немного «игровых денег» или «рискнуть», но не все свои пенсионные сбережения.

Собираем все вместе

Допустим, вам 50 лет, и у вас есть 100 000 долларов, сэкономленных в IRA. Ваш план может выглядеть следующим образом:

• Цель: рост для выхода на пенсию 65 лет.
• Сумма для инвестирования: 100000 долларов плюс 15000 долларов в год к моему 401 (k).
• Сроки: первый предполагаемый выход из программы в возрасте 65 лет за 10 000 долларов. Затем по 10 000 долларов в год.
• Уровень риска: Третий и четвертый уровни риска. Инвестиции, ориентированные на рост, — это нормально, но по прошествии 10 лет после выхода на пенсию каждый год вы будете переводить 10 000 долларов на безопасные инвестиции.
• Во что инвестировать: Индексные паевые инвестиционные фонды в вашем 401 (k) или IRA будут иметь наибольший смысл. У них низкие комиссии и они соответствуют поставленной вами цели.

Если у вас есть план, придерживайтесь его! Это ключ к успеху в инвестировании.

Введение в бюджетирование капиталовложений | Безграничные финансы

Определение бюджета капиталовложений

Составление бюджета капиталовложений — это процесс планирования, используемый для определения того, какие из долгосрочных инвестиций организации стоит осуществить.

Цели обучения

Различия между разными методами бюджета капиталовложений

Основные выводы

Ключевые моменты

• Составление бюджета капиталовложений, которое также называют инвестиционной оценкой, — это процесс планирования, используемый для определения того, стоит ли проводить долгосрочные инвестиции, основной капитал или расходы.
• Основные методы составления бюджета капиталовложений включают чистую приведенную стоимость, внутреннюю норму доходности, период окупаемости, индекс прибыльности, эквивалентный аннуитет и анализ реальных опционов.
• Метод IRR приведет к тому же решению, что и метод NPV для не исключающих друг друга проектов в неограниченной среде; Тем не менее, для взаимоисключающих проектов правило принятия решения о выборе проекта с самой высокой IRR может выбрать проект с более низкой NPV.

Ключевые термины

• APT : В финансах теория арбитражного ценообразования (APT) — это общая теория ценообразования активов, в которой утверждается, что ожидаемая доходность финансового актива может быть смоделирована как линейная функция различных макроэкономических факторов или теоретических расчетов. рыночные индексы, где чувствительность к изменениям каждого фактора представлена ​​коэффициентом бета, зависящим от конкретного фактора.
• Модифицированная внутренняя норма доходности : Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR) является финансовым показателем инвестиционной привлекательности. Он используется при составлении бюджета капиталовложений для ранжирования альтернативных инвестиций равного размера. Как следует из названия, MIRR — это модификация внутренней нормы доходности (IRR) и, как таковая, направлена ​​на решение некоторых проблем с IRR.

Бюджет капиталовложений

Составление бюджета капиталовложений, которое также называют «инвестиционной оценкой», — это процесс планирования, используемый для определения того, какие из долгосрочных инвестиций организации, таких как новое оборудование, заменяемое оборудование, новые заводы, новые продукты и научно-исследовательские проекты, заслуживают внимания.Это бюджет для крупных капиталовложений или расходов.

Основные методы

При составлении бюджета капиталовложений используются многие формальные методы, включая следующие методы:

• Чистая приведенная стоимость
• Внутренняя норма доходности
• Срок окупаемости
• Индекс рентабельности
• Эквивалентная рента
• Анализ реальных опционов

Чистая приведенная стоимость

Чистая приведенная стоимость (NPV) используется для оценки стоимости каждого потенциального проекта с использованием оценки дисконтированного денежного потока (DCF). Эта оценка требует оценки размера и сроков всех дополнительных денежных потоков от проекта. На ЧПС сильно влияет ставка дисконтирования, поэтому выбор правильной ставки, иногда называемой пороговой ставкой, имеет решающее значение для принятия правильного решения.

Это должно отражать рискованность инвестиций, обычно измеряемую волатильностью денежных потоков, и должно учитывать структуру финансирования. Менеджеры могут использовать модели, такие как CAPM или APT, для оценки ставки дисконтирования, подходящей для каждого конкретного проекта, и использовать средневзвешенную стоимость капитала (WACC), чтобы отразить выбранную структуру финансирования.Обычной практикой при выборе ставки дисконтирования для проекта является применение WACC, который применяется ко всей фирме, но более высокая ставка дисконтирования может быть более подходящей, когда риск проекта выше, чем риск фирмы в целом.

Внутренняя норма прибыли

Внутренняя норма доходности (IRR) определяется как ставка дисконтирования, которая дает нулевую чистую приведенную стоимость (NPV). Это обычно используемый показатель эффективности инвестиций.

Метод IRR приведет к тому же решению, что и метод NPV для не взаимоисключающих проектов в неограниченной среде, в обычных случаях, когда отрицательный денежный поток возникает в начале проекта, за которым следуют все положительные денежные потоки.Тем не менее, для взаимоисключающих проектов правило принятия решения о выборе проекта с самой высокой IRR, которое часто используется, может выбрать проект с более низким NPV.

Одним из недостатков метода IRR является то, что его часто неправильно понимают как выражение фактической годовой прибыльности инвестиций. Соответственно, часто используется показатель, называемый «Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR)».

Срок окупаемости

Срок окупаемости при планировании капитальных вложений относится к периоду времени, необходимому для возврата инвестиций, чтобы «погасить» сумму первоначальных инвестиций.Срок окупаемости интуитивно определяет, сколько времени нужно, чтобы «окупить себя». «При прочих равных условиях более короткие сроки окупаемости предпочтительнее более длительных.

Срок окупаемости считается методом анализа с серьезными ограничениями и оговорками для его использования, поскольку он не учитывает временную стоимость денег, риск, финансирование или другие важные факторы, такие как альтернативные издержки.

Индекс рентабельности

Индекс рентабельности (PI), также известный как коэффициент прибыльности инвестиций (PIR) и коэффициент стоимости инвестиций (VIR), представляет собой отношение окупаемости к инвестициям в предлагаемый проект.Это полезный инструмент для ранжирования проектов, поскольку он позволяет количественно оценить сумму стоимости, созданной на единицу инвестиций.

Эквивалентная рента

Метод эквивалентной аннуитета выражает NPV как годовой денежный поток путем деления его на приведенную стоимость коэффициента аннуитета. Его часто используют при сравнении инвестиционных проектов с разной продолжительностью жизни. Например, если проект A имеет ожидаемый срок службы семь лет, а проект B имеет ожидаемый срок службы 11 лет, было бы неправильно просто сравнивать чистую приведенную стоимость (NPV) двух проектов, если только проекты не могут быть повторяется.

Анализ реальных опционов

Методы дисконтирования денежных потоков по существу оценивают проекты как рискованные облигации с известными обещанными денежными потоками. Но у менеджеров будет много вариантов того, как увеличить будущий приток денежных средств или уменьшить будущий отток денежных средств. Другими словами, менеджеры могут управлять проектами, а не просто принимать или отклонять их. Анализ реальных опционов пытается оценить выбор — ценность опциона, — которую менеджеры будут иметь в будущем, и добавляет эти значения к чистой приведенной стоимости.

Эти методы используют дополнительные денежные потоки от каждой потенциальной инвестиции или проекта. Иногда используются методы, основанные на бухгалтерском учете и правилах бухгалтерского учета. Также используются упрощенные и гибридные методы, такие как срок окупаемости и дисконтированный срок окупаемости.

Цели капитального бюджета

Основными целями составления бюджета капиталовложений являются не только контроль ресурсов и обеспечение видимости, но также ранжирование проектов и сбор средств.

Цели обучения

Опишите цели процесса бюджетирования капиталовложений

Основные выводы

Ключевые моменты

• По сути, цель составления бюджета — дать прогноз доходов и расходов и построить модель того, как бизнес может вести себя в финансовом отношении.
• Составление бюджета капиталовложений наиболее активно участвует в ранжировании проектов и привлечении средств с учетом долгосрочных инвестиций.
• Составление бюджета капиталовложений — важная задача, поскольку речь идет о крупных денежных суммах, и однажды сделанное долгосрочное вложение не может быть отменено без значительной потери инвестированного капитала.

Ключевые термины

• Обыкновенные акции : Обыкновенные акции — это форма корпоративной долевой собственности, вид ценной бумаги.
• Привилегированные акции : Привилегированные акции (также называемые привилегированными акциями, привилегированными акциями или просто привилегированными акциями) представляют собой долевые ценные бумаги, обладающие свойствами как долевого, так и долгового инструмента, и обычно считаются гибридным инструментом.

Целью составления бюджета является прогноз доходов и расходов. То есть, чтобы построить модель того, как бизнес может работать в финансовом отношении, если определенные стратегии, события и планы будут выполнены. Он позволяет сравнивать фактическую финансовую деятельность предприятия с прогнозом и устанавливает ограничения по стоимости проекта, программы или операции.

Составление бюджета помогает планировать фактические операции, заставляя менеджеров учитывать, как могут измениться условия и какие шаги следует предпринять в таком случае. Это побуждает менеджеров рассматривать проблемы до того, как они возникнут. Это также помогает координировать деятельность организации, заставляя менеджеров проверять отношения между своей собственной деятельностью и деятельностью других отделов.

Другие важные функции бюджета включают:

• Для управления ресурсами
• Для передачи планов различным руководителям центров ответственности
• Мотивировать менеджеров стремиться к достижению бюджетных целей
• Для оценки работы менеджеров
• Для обеспечения прозрачности деятельности компании

Составление бюджета капиталовложений, как часть составления бюджета, более конкретно фокусируется на долгосрочных инвестициях, основных капитальных и капитальных затратах.Основные цели капитального бюджета включают:

Рейтинг проектов

Реальная ценность капитального бюджета заключается в ранжировании проектов. У большинства организаций есть много проектов, которые потенциально могут быть финансово выгодными. После того, как было определено, что конкретный проект преодолел свое препятствие, его следует оценить по сравнению с аналогичными проектами (например, от самого высокого индекса прибыльности до самого низкого индекса прибыльности). Проекты с самым высоким рейтингом должны быть реализованы до тех пор, пока не будет израсходован предусмотренный в бюджете капитал.

Private Equity : Фирмы прямых инвестиций, такие как NBGI, предоставляют средства компаниям, которые не могут или не заинтересованы в получении средств публично.

Сбор средств

Когда корпорация определяет свой капитальный бюджет, она должна привлекать средства. Для публичных корпораций обычно доступны три метода: корпоративные облигации, привилегированные акции и обыкновенные акции. Идеальное сочетание этих источников финансирования определяется финансовыми менеджерами фирмы и зависит от суммы финансового риска, который корпорация готова взять на себя.

Корпоративные облигации влекут за собой самый низкий финансовый риск и, следовательно, обычно имеют самую низкую процентную ставку. Привилегированные акции не имеют финансового риска, но дивиденды, включая все просроченные, должны быть выплачены держателям привилегированных акций до того, как какие-либо выплаты наличными могут быть произведены держателям обыкновенных акций; они обычно имеют процентные ставки выше, чем у корпоративных облигаций. Наконец, обыкновенные акции не влекут за собой финансовых рисков, но являются наиболее дорогостоящим способом финансирования капитальных проектов. Внутренняя норма доходности очень важна.

Составление бюджета капиталовложений — важная задача, поскольку речь идет о крупных денежных суммах, которые влияют на прибыльность фирмы. Кроме того, однажды сделанное долгосрочное вложение не может быть отменено без значительной потери инвестированного капитала. Последствия долгосрочных инвестиционных решений более обширны, чем последствия краткосрочных решений из-за вовлеченного фактора времени; Решения по капитальному бюджету подвержены более высокой степени риска и неопределенности, чем краткосрочные решения.

Цели капитального бюджета : Основная цель капитального бюджета — ранжировать проекты.

Бухгалтерские потоки и денежные потоки

Составление бюджета капиталовложений требует глубокого понимания принципов движения денежных средств и бухгалтерского учета, особенно в том, что касается процессов оценки и инвестиций.

Цели обучения

Определение различных источников движения денежных средств в организации

Основные выводы

Ключевые моменты

• Бухгалтерский учет вращается вокруг отслеживания притока и оттока активов, капитала и ресурсов, чтобы организация соответствовала юридическим ожиданиям и ожиданиям инвесторов.
• При оценке влияния активов, обязательств и капитала полезно знать, в каких ситуациях дебетовать или кредитовать статью на основе движения капитала.
• Анализ денежных потоков, такой как внутренняя норма доходности (IRR) или чистая приведенная стоимость (NPV) данного процесса, являются основными инструментами при планировании капитальных вложений для понимания и оценки денежных потоков.
• Анализ денежных потоков может включать инвестиционную, операционную и финансовую деятельность.

Ключевые термины

• Чистая приведенная стоимость (ЧПС) : При этом расчете учитываются все будущие денежные потоки от данной операционной инициативы и дисконтируются до их приведенной стоимости на основе средневзвешенной стоимости капитала.
• внутренняя норма прибыли (IRR) : расчет, при котором чистая приведенная стоимость всех денежных потоков (положительных и отрицательных) от конкретной инвестиции равна нулю. Его также можно описать как ставку, которая обеспечит безубыточность инвестиций.

Бухгалтерские потоки

Бухгалтерский учет — это процессы, используемые для идентификации и преобразования бизнес-операций в постоянные юридические записи операций и потоков капитала. Международные стандарты бухгалтерского учета (IAS) и Общепринятые принципы бухгалтерского учета (GAAP) представляют собой законодательные описания ожиданий и норм в области бухгалтерского учета.

Когда речь идет о движении капитала в бухгалтерском учете, его проще всего визуализировать на основе каждого типа элемента:

Бухгалтерские потоки : Эта диаграмма — полезный способ увидеть траекторию бухгалтерских потоков применительно к различным типам отдельных позиций.

Понимание того, как составлять отчет по каждому типу активов, а также влияние этих изменений активов на отчеты о прибылях и убытках, балансы и отчеты о движении денежных средств, важно для точного отображения бухгалтерских потоков.

Денежные потоки

Денежный поток — это один из элементов бухгалтерского учета, который особенно важен для понимания капитального бюджета. Денежный поток описывает передачу платежей и возвратов внутри и / или извне как побочный продукт операций с течением времени. Проведение анализа денежных потоков по текущим или потенциальным проектам и инвестициям является важным аспектом составления бюджета капиталовложений и определяет рентабельность, стоимость капитала и / или ожидаемую норму доходности для данного проекта, организационной операции или инвестиций.

Анализ денежных потоков может выявить норму прибыли или стоимость предлагаемого проекта путем определения внутренней нормы прибыли (IRR) и чистой приведенной стоимости (NPV). Они также указывают на общую ликвидность или способность бизнеса использовать существующие возможности за счет высвобождения капитала для будущих инвестиций. Денежные потоки также подчеркнут общую прибыльность, включая, помимо прочего, чистую прибыль.

Денежные потоки объединяют входы от следующих видов деятельности:

• Инвестиционная деятельность — Платежи, связанные со слияниями или поглощениями, ссуды, предоставленные поставщикам или полученные от клиентов, а также покупка или продажа активов, считаются инвестиционной деятельностью и отслеживаются как входящие или исходящие денежные потоки.
• Операционная деятельность — Операционная деятельность может быть довольно широкой и включать все, что связано с производством, продажей или доставкой данного продукта или услуги. Сюда входят сырье, реклама, доставка, запасы, платежи поставщикам и сотрудникам, процентные платежи, амортизация, отложенный налог и амортизация.
• Финансовая деятельность — Финансовая деятельность в основном связана с притоком денежных средств от банков и акционеров, а также оттоком в виде дивидендов инвесторам.Это включает в себя оплату выкупа акций компании, дивиденды, чистые заимствования и чистое погашение долга.

Рейтинг инвестиционных предложений

Для ранжирования инвестиционных предложений обычно используются несколько методов, включая NPV, IRR, PI, срок окупаемости и ARR.

Цели обучения

Анализируйте инвестиционные предложения, ранжируя их разными методами

Основные выводы

Ключевые моменты

• Чем выше NPV, тем привлекательнее инвестиционное предложение.
• Чем выше IRR проекта, тем более желательным является его осуществление.
• По мере увеличения значения индекса рентабельности повышается и финансовая привлекательность предлагаемого проекта.
• Более короткие сроки окупаемости предпочтительнее более длительных.
• Чем выше ARR, тем привлекательнее вложение.

Ключевые термины

• Дисконтированный денежный поток : В финансах анализ дисконтированного денежного потока (DCF) — это метод оценки проекта, компании или актива с использованием концепции временной стоимости денег.
• временная стоимость денег : Временная стоимость денег — это стоимость денег, выраженная в заданной сумме процентов, полученных за заданный промежуток времени.

Самая важная цель составления бюджета капиталовложений — ранжирование инвестиционных предложений. Чтобы выбрать наиболее ценный вариант инвестирования, обычно используют несколько методов:

Инвестиционное предложение : Выбор лучшего инвестиционного предложения для бизнеса

Чистая приведенная стоимость (NPV):

NPV можно описать как «сумму разницы» между дисконтированными суммами: денежных поступлений и денежных оттоков.В случае, когда все будущие денежные потоки являются поступающими, а единственный отток денежных средств — это цена покупки, NPV — это просто PV будущих денежных потоков за вычетом цены покупки (которая является собственной PV). Чем выше NPV, тем привлекательнее инвестиционное предложение. NPV — это центральный инструмент анализа дисконтированных денежных потоков (DCF) и стандартный метод использования временной стоимости денег для оценки долгосрочных проектов. Используемый для составления бюджета капиталовложений и широко используемый в экономике, финансах и бухгалтерском учете, он измеряет избыток или недостаток денежных потоков в выражении приведенной стоимости после покрытия расходов на финансирование.

Формула NPV : Каждый приток / отток денежных средств дисконтируется до его приведенной стоимости (PV). Затем они суммируются. Следовательно, NPV — это сумма всех условий.

В финансовой теории, если есть выбор между двумя взаимоисключающими альтернативами, следует выбрать тот, который дает более высокий NPV. Правила принятия решений:

• Когда NPV> 0, инвестиции увеличивают стоимость фирмы, поэтому проект может быть принят
• Когда NPV <0, инвестиции вычитают стоимость фирмы, поэтому проект следует отклонить
• Когда NPV = 0, инвестиция не будет ни увеличивать, ни терять ценность для фирмы. год) всех денежных средств. потоки (как положительные, так и отрицательные) от конкретной инвестиции равны нулю.
  Расчет IRR

  обычно используется для оценки желательности инвестиций или проектов. Чем выше IRR проекта, тем желательнее его реализация. Если предположить, что для всех проектов требуется одинаковая сумма авансовых инвестиций, проект с самой высокой IRR будет считаться лучшим и реализовываться в первую очередь.

  Индекс рентабельности (PI)

  Это полезный инструмент для ранжирования проектов, поскольку он позволяет количественно оценить сумму создаваемой стоимости на единицу инвестиций.Коэффициент рассчитывается следующим образом:

  Индекс рентабельности = ПС будущих денежных потоков / Первоначальные инвестиции

  По мере увеличения значения индекса рентабельности растет и финансовая привлекательность предлагаемого проекта. Правила отбора или отклонения проекта:

  • Если PI> 1, принять проект
  • Если PI <1, отклонить проект

  Срок окупаемости

  Срок окупаемости интуитивно определяет, сколько времени нужно, чтобы «окупить себя». «При прочих равных условиях более короткие сроки окупаемости предпочтительнее более длительных. Срок окупаемости широко используется из-за простоты использования, несмотря на признанные ограничения: не учитывается временная стоимость денег.

  Учетная норма прибыли (ARR)

  Коэффициент не учитывает понятие временной стоимости денег. ARR рассчитывает доход, полученный от чистой прибыли от предложенных капитальных вложений. ARR — это процентная доходность. Скажем, если ARR = 7%, то это означает, что ожидается, что проект заработает семь центов с каждого вложенного доллара.Если ARR равен или превышает требуемую норму прибыли, проект считается приемлемым. Если она меньше желаемой, ее следует отклонить. При сравнении инвестиций, чем выше ARR, тем привлекательнее вложение. Основные формулы:

  ARR = Средняя прибыль / Средняя инвестиция

  Где: Средняя инвестиция = (Балансовая стоимость в начале года 1 + Балансовая стоимость в конце срока службы пользователя) / 2

  Предположения по реинвестированию

  NPV и PI предполагают реинвестирование по ставке дисконтирования, в то время как IRR предполагает реинвестирование по внутренней ставке доходности.

  Цели обучения

  Определите предположения о реинвестировании для различных методов бюджетирования капиталовложений

  Основные выводы

  Ключевые моменты

  • Если вы пытаетесь выбрать между альтернативными инвестициями, чтобы максимизировать стоимость фирмы, ставка реинвестирования будет лучшим выбором.
  • NPV и PI предполагают реинвестирование по ставке дисконтирования.
  • IRR предполагает реинвестирование по внутренней норме доходности.

  Ключевые термины

  • Средневзвешенная стоимость капитала : Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) — это ставка, которую компания, как ожидается, будет в среднем платить всем держателям ценных бумаг для финансирования своих активов.

  Коэффициент реинвестирования

  В некоторой степени выбор ставки дисконтирования зависит от ее использования. Если цель состоит в том, чтобы просто определить, принесет ли проект добавленную стоимость компании, может быть уместным использование средневзвешенной стоимости капитала компании. Если вы пытаетесь выбрать между альтернативными инвестициями, чтобы максимизировать стоимость фирмы, корпоративная ставка реинвестирования, вероятно, будет лучшим выбором.

  Реинвестирование : Реинвестирование для расширения бизнеса

  Фактор реинвестирования : Опишите, как факторы реинвестирования связаны с общим доходом.

  Предположение о реинвестировании NPV

  Ставка, используемая для дисконтирования будущих денежных потоков до текущей стоимости, является ключевой переменной этого процесса. Часто используется средневзвешенная стоимость капитала компании (после уплаты налогов), но многие люди считают, что уместно использовать более высокие ставки дисконтирования для корректировки на риск или другие факторы. Для отражения премии кривой доходности для долгосрочного долга можно использовать переменную ставку дисконтирования с более высокими ставками, применяемыми к денежным потокам, возникающим в дальнейшем в течение определенного периода времени.

  Другой подход к выбору коэффициента ставки дисконтирования — это определить ставку, по которой капитал, необходимый для проекта, мог бы вернуться, если бы он был инвестирован в альтернативное предприятие. С этой концепцией связано использование ставки реинвестирования фирмы. Норма реинвестирования может быть определена как средняя норма прибыли от инвестиций фирмы. При анализе проектов в условиях ограниченного капитала может оказаться целесообразным использовать ставку реинвестирования, а не средневзвешенную стоимость капитала фирмы в качестве фактора дисконтирования.Он отражает альтернативную стоимость инвестиций, а не возможную более низкую стоимость капитала.

  Предположение о реинвестировании ИП

  Индекс рентабельности предполагает, что рассчитанный денежный поток не включает инвестиции, сделанные в проект, что означает реинвестирование PI по ставке дисконтирования как метод NPV. Индекс доходности 1 указывает на безубыточность. Любое значение ниже единицы будет означать, что PV проекта меньше первоначальных инвестиций. По мере увеличения значения индекса рентабельности повышается и финансовая привлекательность предлагаемого проекта.

  IRR Предположение о реинвестировании

  В качестве инструмента принятия инвестиционных решений рассчитанная IRR не должна использоваться для оценки взаимоисключающих проектов, а только для определения того, стоит ли инвестировать в отдельный проект. В случаях, когда один проект имеет более высокие начальные инвестиции, чем второй взаимоисключающий проект, первый проект может иметь более низкую IRR (ожидаемую доходность), но более высокую NPV (увеличение благосостояния акционеров) и, таким образом, должен быть принят по сравнению со вторым. проект (при отсутствии ограничений по капиталу).

  IRR предполагает реинвестирование промежуточных денежных потоков в проекты с равной доходностью (реинвестирование может быть в тот же проект или в другой проект). Следовательно, IRR завышает годовую эквивалентную норму доходности для проекта, имеющего промежуточные денежные потоки, которые реинвестируются по ставке ниже рассчитанной IRR. Это представляет проблему, особенно для проектов с высокой внутренней доходностью, поскольку зачастую в промежуточный период нет другого проекта, который мог бы принести ту же доходность, что и первый проект.

  Когда рассчитанная IRR выше, чем истинная ставка реинвестирования для промежуточных денежных потоков, этот показатель будет завышать — иногда очень значительно — годовой эквивалентный доход от проекта. Это делает IRR подходящим (и популярным) выбором для анализа венчурного капитала и других инвестиций в частный акционерный капитал, поскольку эти стратегии обычно требуют нескольких денежных вложений на протяжении всего проекта, но в конце проекта наблюдается только один отток денежных средств (например, через IPO или M&A).

  Когда проект имеет несколько IRR, может быть удобнее вычислить IRR проекта с реинвестированными выгодами.Соответственно, используется MIRR, которая имеет предполагаемую ставку реинвестирования, обычно равную стоимости капитала проекта.

  Расчет MIRR : MIRR рассчитывается следующим образом:

  Долгосрочное и краткосрочное финансирование

  Долгосрочное финансирование, как правило, предназначено для активов и проектов, а краткосрочное финансирование — для продолжающейся деятельности.

  Цели обучения

  Классифицируйте различные методы финансирования на краткосрочные и долгосрочные

  Основные выводы

  Ключевые моменты

  • Руководство должно согласовать долгосрочное финансирование или краткосрочное финансирование с финансируемыми активами с точки зрения как сроков, так и денежных потоков.
  • Долгосрочное финансирование включает выпущенный капитал, корпоративные облигации, векселя и так далее.
  • Краткосрочное финансирование включает коммерческие бумаги, простые векселя, ссуды, основанные на активах, соглашения обратного выкупа, аккредитивы и так далее.

  Ключевые термины

  • Дебиторская задолженность : Дебиторская задолженность, также известная как Дебиторы, представляет собой деньги, причитающиеся бизнесу со стороны его клиентов (клиентов) и показываемые в его балансе как актив.
  • Колл-опцион : Колл-опцион, часто называемый просто «колл», представляет собой финансовый контракт между двумя сторонами, покупателем и продавцом этого типа опциона.[1] Покупатель опциона колл имеет право, но не обязан купить согласованное количество определенного товара или финансового инструмента (базового актива) у продавца опциона в определенное время (дата истечения срока) для определенная цена (страйк)
  • Своп : В финансах своп — это производный инструмент, при котором контрагенты обменивают денежные потоки от финансового инструмента одной стороны на денежные потоки от финансового инструмента другой стороны.

  Достижение целей корпоративных финансов требует надлежащего финансирования любых корпоративных инвестиций.Источники финансирования, как правило, представляют собой капитал, который создается самой фирмой, и капитал от внешних источников финансирования, полученный путем выпуска новых долговых и долевых инструментов.

  Руководство должно попытаться максимально приблизить структуру долгосрочного или краткосрочного финансирования к финансируемым активам с точки зрения как сроков, так и денежных потоков.

  Финансирование : Для управления бизнесом часто требуется долгосрочное и краткосрочное финансирование.

  Долгосрочное финансирование

  Компаниям необходимо долгосрочное финансирование для приобретения нового оборудования, НИОКР, увеличения денежного потока и расширения компании.Основные методы долгосрочного финансирования:

  Финансирование акционерного капитала

  Это включает привилегированные и обыкновенные акции и является менее рискованным в отношении обязательств по денежным потокам. Однако это действительно приводит к размыванию доли владения акциями, контроля и прибыли. Стоимость собственного капитала также обычно выше, чем стоимость долга, которая, кроме того, является вычитаемым расходом, и поэтому долевое финансирование может привести к увеличению пороговой ставки, что может компенсировать любое снижение риска движения денежных средств.

  Корпоративные облигации

  Корпоративная облигация — это облигация, выпущенная корпорацией для эффективного сбора денег с целью расширения своего бизнеса. Этот термин обычно применяется к долгосрочным долговым инструментам, срок погашения которых обычно наступает не позднее, чем через год после даты выпуска.

  Некоторые корпоративные облигации имеют встроенный опцион колл, который позволяет эмитенту погасить долг до даты его погашения. Другие облигации, известные как конвертируемые облигации, позволяют инвесторам конвертировать облигацию в акции.

  Capital Notes

  Облигации капитала — это форма конвертируемых ценных бумаг, которые могут быть конвертированы в акции. Это долевые инструменты. Векселя похожи на варранты, за исключением того, что у них часто нет даты истечения срока действия или цены исполнения (следовательно, все вознаграждение, которое компания ожидает получить за будущий выпуск акций, выплачивается при выпуске векселя). Часто векселя выпускаются в связи с реструктуризацией обмена долга на капитал: вместо выпуска акций (которые заменяют долг) в настоящее время компания предоставляет кредиторам конвертируемые ценные бумаги — векселя капитала — поэтому разводнение произойдет позже.

  Краткосрочное финансирование

  Краткосрочное финансирование может использоваться в течение периода до одного года, чтобы помочь корпорациям увеличить заказы на товарно-материальные запасы, количество рабочих мест и ежедневные поставки. Краткосрочное финансирование включает следующие финансовые инструменты:

  Коммерческая бумага

  Это необеспеченный вексель с фиксированным сроком погашения от 1 до 364 дней на мировом денежном рынке. Он выпускается крупными корпорациями для получения финансирования для погашения краткосрочных долговых обязательств. Он поддерживается только обещанием банка-эмитента или корпорации выплатить номинальную сумму в срок, указанный в векселе.Поскольку он не обеспечен залогом, только фирмы с отличным кредитным рейтингом от признанного рейтингового агентства смогут продать свои коммерческие бумаги по разумной цене.

  Коммерческие векселя, обеспеченные активами (ABCP) — это форма коммерческих векселей, обеспеченных другими финансовыми активами. ABCP обычно представляет собой краткосрочный инструмент со сроком погашения от 1 до 180 дней с момента выпуска и обычно выпускается банком или другим финансовым учреждением.

  Вексель

  Это оборотный инструмент, в котором одна сторона (производитель или эмитент) дает безусловное письменное обещание выплатить определенную денежную сумму другой стороне (получателю) либо в фиксированное, либо определяемое время в будущем, либо по требованию получатель платежа на определенных условиях.

  Заем, основанный на активах

  Этот вид кредита, часто краткосрочный, обеспечивается активами компании. Недвижимость, дебиторская задолженность (A / R), инвентарь и оборудование являются типичными активами, используемыми для обеспечения кредита. Ссуда ​​может быть обеспечена одной категорией активов или комбинацией активов (например, комбинацией A / R и оборудования).

  Соглашения РЕПО

  Это краткосрочные ссуды (обычно на срок менее двух недель и часто всего на один день), предоставляемые путем продажи ценных бумаг инвестору с соглашением об их обратной покупке по фиксированной цене в фиксированный срок.

  Аккредитив

  Это документ, который финансовое учреждение или аналогичная сторона выдает продавцу товаров или услуг, который предусматривает, что эмитент будет платить продавцу за товары или услуги, которые продавец поставляет стороннему покупателю. Затем эмитент требует возмещения у покупателя или в банке покупателя. Документ служит для продавца по существу гарантией того, что он будет оплачен эмитентом аккредитива, независимо от того, не сможет ли покупатель в конечном итоге произвести оплату.

  Установка инвестиционных целей, которые помогут добиться успеха вашего портфеля — M1 Finance

  Почему вы инвестируете? Инвестиции цели личные, но независимо от того, чего вы пытаетесь достичь, это важно объективно смотреть в будущее. Добиваться целей намного сложнее когда вам не хватает дальновидности, значит, сейчас самое время сформулировать свои финансовые цели.

  Каковы инвестиционные цели?

  Они принимают различные формы, но они должны быть более конкретными, чем общие понятия.Например, даже если вы хотите, чтобы ваши вложения в акции приносили прибыль, вам было бы полезно ответить на более конкретные вопросы, например, сколько возвращение, которое вы хотели увидеть, и как долго вы хотели его поддерживать. Другой важные цели для инвестирования могут включать

  • Получение дохода, который вы можете использовать для вытеснения Ваш рабочий образ жизни,
  • Сохранение капитала или принятия безопасных решений для поддержания вашей чистой стоимости,
  • Поддержание ликвидности или обеспечение того, чтобы вы могли всегда перемещайте свои деньги и имейте к ним доступ,
  • Достижение альфа-версии или увеличение количества активный возврат ваших инвестиций или портфеля по сравнению со стандартным ориентир, например рыночный индекс,
  • Минимизация затрат или сумма денег, которую вы необходимо потратить, чтобы купить инвестиционные возможности, и
  • Спекуляция или получение быстрой прибыли для создания богатство, не слишком заботясь о потерях.

  Пока заманчиво подойти с широкими целями конкретность имеет свои преимущества. Вместо того, чтобы просто сказать себя, что вы хотите добиться финансовой стабильности или поставить своих детей через колледж, переведите эти цели в числовые термины, чтобы поддерживать более реалистичная перспектива.

  Зачем беспокоиться об инвестиционных целях?

  По данным триеннале Федеральное обследование потребительских финансов, доходы домохозяйств увеличились с 2013–2016 гг. В конце В тот период около 51 процента семей владели скотом, что указывает на то, что все больше людей вкладывают свои деньги.

  Относитесь ли вы к последней волне рынка участники или ветеран в планировании финансовых целей, постановке инвестиционных целей так же важно, как и постановка целей по сбережениям. Деньги не управляют собой, поэтому очень важно создать систему, которая будет держать ваше портфолио в нужном русле и позволяет вы регистрируетесь так часто, как хотите.

  Определение ваших инвестиционных целей и задач

  Как выбрать инвестиционные цели, соответствующие вашим потребностям? Когда вы настроите правильное настроение, легче начать работу.Другими словами, вам нужно проявлять большую активность в финансовых вопросах. факторы, которые доминируют в вашей жизни.

  Практика постановки целей инвестирования

  Большой такие цели, как уход на пенсию, могут быть непосильными. Сделайте все меньше препятствий формирование ваших инвестиционных целей по частям:

  • Выберите краткосрочных инвестиционных целей на основе ваших текущие потребительские привычки. Например, вы можете обновить свой старый мебель, улучшить дом или постепенно направить часть дохода на авансовый платеж за автомобиль.
  • Выберите долгосрочный цели для инвестирования с прицелом на ваше идеальное будущее. Вот где ты думаешь о сбережениях для обеспечения комфортной пенсии, фонда колледжа ваших детей или купить новый дом.

  Не беспокойтесь, если ваши инвестиции Поначалу цели портфеля кажутся противоречивыми. Эффективное финансовое планирование обычно включает в себя диверсифицированные портфельные стратегии, которые позволяют вам достичь несколько концов. Другими словами, не все акции, облигации, пенсионные планы или взаимные фонд, в который вы покупаете, должен делать то же самое.

  Каковы инвестиционные цели?

  Что имеют в виду эксперты по финансовому планированию, когда говорят об установлении инвестиционных целей? Большинство из них определяют инвестиционные цели с точки зрения конкретные финансовые потребности и ориентиры.

  Брокеры и робо-консультанты одинаково основывают действия своего портфеля, торговые советы и горячие подсказки на воздействиях, которые конкретные инвестиционные планы, вероятно, будут иметь на вашей чистой прибыли. Ли они выбирают типы активов, чтобы пополнить ваш портфель, или просто пытаются помочь рост ваших денег идет в ногу с инфляцией, эксперты выражают цели как числовые количество, которое они могут легко получить:

  • Track,
  • Compare и
  • Используйте для информирования стратегии принятия решений.

  Выбор целей для инвестирования

  Выбор подходящих целей для инвестирования может показаться сложной задачей когда вы только начинаете. Хотя каждый инвестор заслуживает инструменты и свобода идти своим путем, в этом нет ничего плохого с обучением на собственном примере. Вот некоторые общие инвестиционные цели по возрасту:

  Инвестиционные цели в возрасте 20 лет

  Это время, чтобы начать откладывать деньги на непредвиденные обстоятельства, поэтому создайте чрезвычайный фонд. Вы также должны попытаться устранить или урегулировать свои долги, поскольку они уменьшают доход, который вы могли бы инвестировать.Сейчас рекомендуется проявлять агрессию, пока вам нечего терять.

  Инвестиционные цели в 30 лет

  Бюджетируйте внимательно. Придерживайтесь своего спланируйте, поскольку вы сокращаете долги и расставляете приоритеты пенсионных сбережений. Когда используешь экономичные транспортные средства, такие как Roth IRA и 401 (k) s, вносят максимально допустимый сумм, чтобы максимально использовать налоговые льготы.

  Практикуйтесь, тренируя сила воли, избавившись от ненужных расходов. Инвестируйте как можно больше возможный доход после уплаты налогов.

  Инвестиционных целей в 40 лет

  Продолжайте устранять долги.Большинство людей начинают копить на дома и фонды колледжа их детей, если они еще не сделали.

  Инвестиционные цели в 50 лет

  На этом этапе вы имеете право на имеют право делать дополнительные взносы в пенсионные планы. Когда дело доходит до другие активы портфеля, такие как вложения в акции, ориентированы на долгосрочную перспективу. Этот также хорошее время для инвестирования в ваши планы Roth.

  Инвестиционные цели в ваши 60-е годы

  Пенсионное планирование должно быть одной из основных целей инвестирования.Вы близки к финишу, поэтому планируйте более консервативно, чтобы сохранить свое богатство.

  Постепенно изменяйте распределение портфеля в сторону большего стабильные вложения. На вопросы о планировании недвижимости может быть сложно ответить, но есть сейчас не лучшее время, чтобы спросить себя, как вы хотите распоряжаться своим имуществом распоряжение, страхование жизни или инвалидности и потенциальные потребности в долгосрочном уходе. Поскольку ваш инвестиционный план может способствовать достижению всех этих пенсионных целей, он важно разработать стратегия с необходимой выносливостью.

  Понимание толерантности к риску при инвестировании

  Ваша толерантность к риску — это мера того, насколько волатильность или изменчивость, которую вы готовы принять от своих возвратов. Сообщает, есть ли вы преследуете цели ваших инвестиций в агрессивный, умеренный или консервативная мода.

  Агрессивный

  Агрессивные инвесторы полагаются на их понимание различных классов активов, на которых можно зарабатывать деньги ценные бумаги с высокой волатильностью. Хотя они озабочены риском, они не позволяют это мешает их стремлению к максимальной отдаче.

  Умеренное

  Как умеренный инвестор, вы попытаетесь беспристрастный подход и концентрация на средней дистанции цели. Вы сосредоточены на том, что может произойти через пять-десять лет линия. Одна из распространенных тактик для сохранения баланса — разделить портфолио. и вложить половину в стабильные фонды.

  Консервативный

  Консервативные инвесторы обычно насытились риск. Например, вы могли построить гнездовое яйцо через несколько десятилетий пенсионного планирования и просто хотите поддерживать его, чтобы вы могли наслаждаться этим.К с этой целью вы могли бы отдать предпочтение облигациям, денежным рынкам и прочим, сохраняющим капитал. ресурсы.

  Потребности в капитале и создание портфеля, соответствующего вашим целям инвестирования

  Инвестирование требует денег. Есть несколько способов получить его. Например, вы можете перенаправить денежные потоки, такие как ваш доход или страховые выплаты, в инвестиционный портфель вместо сберегательного счета. В качестве альтернативы некоторые инвесторы занимают деньги на свои портфели и использовать заемные средства для финансирования своих виды деятельности.

  Один из способов убедиться, что ваш инвестиционный план удовлетворяет ваши цели сбережений или другие цели — выбрать инвестиционные инструменты, которые соответствуют всем требованиям:

  401 (к)

  Эти пенсионные планы транспортные средства позволяют строить гнездышко, откладывая деньги и чтобы ваш работодатель соответствовал вашему вкладу.Вы также можете отложить уплату налогов пока вы не снимете деньги.

  Индивидуальные пенсионные соглашения

  Пенсионные счета

  IRA являются самостоятельными. Вы положили деньги до или после уплаты налогов, поэтому вы можете воспользоваться беспошлинными или снятие средств с отсрочкой налогообложения. Эти инструменты популярны, потому что вы можете выберите свои инвестиции, откройте несколько IRA и перенесите или продлите срок, активы из одной ИРА в другую.

  Акции

  Акции — это ценные бумаги, привязанные к результатам деятельности или прибыли компании.Помимо возможности совершать сделки с паями или акциями, ваш выигрыш, вы может получать дивиденды от прибыли компании. В отличие от средства для пенсионного планирования, акции позволяют вам более свободно играть своими деньгами, но они также могут быть включены в пенсионные портфели.

  Диверсификация

  Что значит диверсификация? Диверсификация — это акт включения различные виды классов активов в портфеле.

  У вас достаточно капитала для финансирования ваших инвестиций строить планы.Диверсифицируясь, вы приобретаете ряд активов для достижения своих инвестиционные цели, не рискуя потерять все в случае неудачи.

  Как создать портфель

  Не все методы создания портфолио одинаковы, и ваши выбор может определить, насколько легко вы сможете достичь своих инвестиционных целей:

  Открытие брокерского счета

  Брокеры — традиционное управление инвестиционным планом вариант. Хотя они не могут установить цели вашего инвестиционного портфеля или научить вас Будьте лучше в финансовом планировании, они делают за вас большую часть работы.

  Однако брокерские конторы не сделают вас волшебным образом богатым или решить свои проблемы с пенсионным планированием. Они могут легко обременить вас гонорарами или разоблачить уловки или мошенничества.

  Достижение инвестиционных целей с помощью автоматизации

  Онлайн-сервисы Робо-консультантов улучшают брокерские услуги на давая вам больше полномочий. Поскольку вам не нужно платить за доступ к своим счетам или внести изменения в свой инвестиционный план, вы можете погрузиться в него и отрегулировать, когда вы хотеть. Вы даже можете запрограммировать программные инструменты для решения конкретных задач вашего инвестиционная деятельность.

  Почему это лучше, чем брокерские услуги? Будь ты выбор инвестиционных целей по возрасту или в соответствии с целями пожизненной пенсии и мечты, автоматический инвестиционный план держит вас под контролем. Хотя некоторые людям может понравиться подход невмешательства, те, чьи инвестиционные цели влияют их благополучие часто предпочитает системы на базе искусственного интеллекта, которые позволяют им стать собственные финансовые консультанты.

  Отслеживайте и пересматривайте свои цели инвестирования

  Жизнь развивается, и ваши инвестиционные цели не исключение.Выберите инструменты портфолио, которые позволят вам отслеживать и пересматривать свои инвестиционные цели, возраст, всякий раз, когда вы испытываете значительные изменения в жизни и после неожиданного.

  Когда следует подвести итоги и отрегулировать ваши цели для инвестирования? Такие события, как браки, разводы, роды, смерть, усыновление и другие вехи с юридическими последствиями обычно хороши индикаторы того, что пора переориентировать. Также разумно переоценить свои цели для инвестирования, прежде чем тратить большие деньги на крупные покупки или брать долги.На минимум, вам нужно проверить как минимум ежегодно.

  Смотрите свои инвестиционные цели через

  Как можно разобраться во всех данных, чтобы выполнить инвестиционные цели? Начните с изменения способа управления своим портфолио.

  M1 Finance дает вам больше возможностей для постановки разумных целей для инвестирование. Платформа использует интуитивно понятные визуальные диаграммы и настраиваемые учетные записи. для представления ваших активов в более определенных терминах и без комиссии и сборов. Это таким образом вы можете инвестировать так, как вы предпочитаете.

  M1 — это использование инновационного программного обеспечения, которое поможет вам достичь поставленных целей в отношении инвестиций. Благодаря доступной системе, которая делает данные вашего портфеля доступными, куда бы вы ни принесли свой телефон, M1 коренным образом меняет способы инвестирования. Хотите узнать, как ставить финансовые цели? Чувствуете, что могли бы сделать больше с пенсионным планированием? Выберите робо-консультанта, который позволит уверенно достигать ваших инвестиционных целей. Зарегистрируйтесь в M1 Finance сегодня.

  Составление бюджета капиталовложений: определение, значение и различные методы

  Составление бюджета капиталовложений — это бухгалтерский принцип, который лица, принимающие финансовые решения, используют для определения проектов, которые им следует реализовать.Понимание того, что такое бюджетирование капиталовложений и различных доступных для использования методов бюджетирования, может помочь вам лучше понять процесс принятия решений компаниями и инвесторами.

  В этой статье мы обсудим все, что вам нужно знать о составлении бюджета капиталовложений, в том числе, что это такое, почему это важно, а также различные методы, которые вы можете использовать для составления бюджета капиталовложений.

  Хотите нанять? Разместите вакансию на Indeed.com.

  Что такое бюджетирование капиталовложений?

  Составление бюджета капиталовложений, также известное как оценка инвестиций, представляет собой инструмент финансового управления, который можно использовать для измерения потенциальных рисков проекта и ожидаемой долгосрочной отдачи от инвестиций.Поскольку у компаний есть ограниченное количество ресурсов и капитала, которые они могут вложить в новые проекты, они должны тщательно продумать капитальные вложения, необходимые для реализации проекта, и сумму ценности, которую они ожидают получить от проекта, чтобы определить, стоит ли его продолжать.

  Лица, принимающие финансовые решения в компании или организации, используют бюджетирование капиталовложений для принятия обоснованных решений о том, какие проекты они выбирают для утверждения и реализации. Компании также могут использовать составление бюджета капиталовложений на протяжении всего проекта, чтобы убедиться, что он добавляет ожидаемой стоимости, и продолжать измерять прогресс проекта.

  Связано: что такое капитал?

  Почему важно составление бюджета капиталовложений?

  Составление бюджета капиталовложений — важный инструмент финансового управления, поскольку он предоставляет средства для оценки и измерения стоимости проекта на протяжении всего срока его реализации. Использование капитального бюджета важно, когда вам нужно оценить и ранжировать стоимость проектов или инвестиций, требующих больших капитальных вложений, чтобы определить, стоит ли их продолжать. Например, инвесторы могут использовать бюджетирование капиталовложений, чтобы проанализировать варианты инвестиций и решить, в какие из них стоит инвестировать.

  Составление бюджета капиталовложений также важно для лиц, принимающих финансовые решения в компании, поскольку оно помогает им принимать обоснованные финансовые решения по проектам, которые, как они ожидают, продлятся год или более и требуют больших капитальных вложений. Такие проекты могут включать:

  • Инвестиции в новое оборудование, технологии и здания
  • Модернизация и обслуживание существующего оборудования и технологий
  • Завершение проектов реконструкции существующих зданий
  • Расширение штата сотрудников
  • Разработка новых продуктов
  • Выход на новые рынки

  Перед тем, как компания утвердит конкретный проект и начнет работу над ним, составление бюджета капиталовложений помогает им составить бюджет для затрат на проект, оценить график возврата инвестиций по проекту и решить, стоит ли потенциальная стоимость проекта необходимых капитальных вложений.После начала проекта они могут использовать бюджетирование капиталовложений, чтобы продолжать измерять прогресс проекта и эффективность своих инвестиционных решений.

  Связано: Как рассчитать капитальные затраты

  Типы составления бюджета капиталовложений

  У компаний есть несколько различных методов оценки, которые они могут использовать, чтобы определить, будет ли проект иметь ценность и стоит ли его продолжать. В идеале компания пришла бы к одному и тому же выводу о стоимости проекта независимо от используемого метода оценки, но каждый метод оценки может дать разный результат.Это означает, что лицам, принимающим решения, необходимо решить, какой метод капитального бюджета они предпочитают. Некоторые из наиболее распространенных методов бюджетирования капиталовложений включают:

  • Чистая приведенная стоимость
  • Внутренняя норма доходности
  • Срок окупаемости
  • Дисконтированный денежный поток
  • Анализ пропускной способности

  Чистая приведенная стоимость

  Чистая приведенная стоимость Метод капитального бюджета измеряет, насколько прибыльным вы можете ожидать от проекта. При использовании этого метода любой проект с положительной чистой приведенной стоимостью приемлем, в то время как любой проект с отрицательной чистой приведенной стоимостью неприемлем.Метод чистой приведенной стоимости — один из самых популярных методов составления бюджета капиталовложений, поскольку он помогает вам выбрать проекты или инвестиции, которые, по вашему мнению, будут наиболее прибыльными.

  Метод чистой приведенной стоимости можно использовать как для выбора только одного проекта или инвестиции, так и для одновременного выбора нескольких проектов для инвестирования. Например, компания, которая рассматривает три разных проекта, но имеет достаточно капитала только для инвестирования в один проект, может использовать метод чистой приведенной стоимости, чтобы выбрать проект, который, вероятно, будет наиболее прибыльным.Точно так же инвестор, который рассматривает восемь вариантов инвестиционного портфеля, но имеет достаточно капитала только для финансирования трех из них, может использовать метод чистой приведенной стоимости, чтобы выбрать три варианта портфеля, которые, по их мнению, будут наиболее прибыльными.

  Внутренняя норма доходности

  Метод внутренней нормы доходности измеряет процент возврата, который вы можете ожидать от конкретного проекта. При использовании этого метода, чем больше процентная ставка доходности превышает процент первоначальных капитальных вложений в проект, тем более привлекательным становится проект.Лица, принимающие финансовые решения, часто используют метод внутренней нормы прибыли для выбора между конфликтующими вариантами проекта.

  Например, компания может использовать метод внутренней нормы доходности для сравнения внутренней нормы доходности расширяющихся операций на существующем предприятии с внутренней нормой доходности расширяющихся операций путем строительства и открытия нового предприятия. Два варианта проекта противоречат друг другу, потому что компании нужно выбрать только один метод расширения деятельности.В этом сценарии компания, скорее всего, выберет проект, у которого процент внутренней нормы доходности выше, чем процент затрат на инвестиции.

  Связано: Что такое внутренняя норма прибыли (IRR)?

  Срок окупаемости

  Метод периода окупаемости измеряет количество времени, которое потребуется вам, чтобы заработать достаточно денежных средств от вашего проекта для возмещения оттока денежных средств, которые вы вложили в проект. При использовании этого метода более короткий срок окупаемости делает проект более привлекательным, поскольку это означает, что вы окупите свои инвестиционные затраты в более короткие сроки.Метод периода окупаемости популярен среди людей, у которых есть ограниченная сумма средств для инвестирования в проект и которым необходимо возместить свои первоначальные инвестиционные затраты, прежде чем они смогут начать другой проект.

  Например, если вы используете метод периода окупаемости, чтобы помочь своей компании выбрать между проектом с начальной инвестиционной стоимостью 50 000 долларов США и периодом окупаемости 10 лет и проектом с начальной инвестиционной стоимостью 70 000 долларов США с окупаемостью сроком на восемь лет, вы, вероятно, порекомендуете проект со сроком окупаемости восемь лет.

  Модель капитальных вложений — оценка окупаемости капитальных вложений

  Что такое модель капитальных вложений?

  Большинство компаний делают долгосрочные инвестиции, требующие большого капитала. Капитал Капитал — это все, что увеличивает способность создавать ценность. Его можно использовать для увеличения стоимости в широком диапазоне категорий, таких как финансовый, социальный, физический, интеллектуальный и т. Д. В бизнесе и экономике двумя наиболее распространенными типами капитала являются финансовый и человеческий.инвестиции в первые годы, в основном в основные средства Типы активов Общие типы активов включают оборотные, внеоборотные, физические, нематериальные, операционные и внеоперационные. Правильная идентификация таких основных средств, как основные средства и оборудование (Основные средства) Основные средства и оборудование (Основные средства), являются одними из основных внеоборотных активов, отображаемых в балансе. На основные средства влияют капитальные затраты. В связи с необходимостью значительного оттока денежных средств компании проводят анализ капитальных вложений, чтобы оценить прибыльность инвестиций и определить их целесообразность.Это особенно важно, когда бизнесу представлены многочисленные потенциальные возможности, и ему необходимо принять инвестиционное решение на основе долгосрочной прибыли, которую они могут получить.

  Для оценки рентабельности капиталовложений компании могут построить модель капиталовложений в Excel для расчета ключевых показателей оценки, включая денежные потоки. Поток денежных средств (CF) — это увеличение или уменьшение суммы денег в бизнесе, учреждении или человек имеет. В финансах этот термин используется для описания суммы денежных средств (валюты), которые генерируются или потребляются в определенный период времени.Существует много типов CF. Чистая приведенная стоимость (NPV) Чистая приведенная стоимость (NPV) Чистая приведенная стоимость (NPV) — это стоимость всех будущих денежных потоков (положительных и отрицательных) в течение всего срока действия инвестиций, дисконтированных до настоящего времени. Анализ NPV — это форма внутренней оценки, которая широко используется в финансах и бухгалтерском учете для определения стоимости бизнеса, инвестиционной безопасности, внутренней нормы доходности (IRR) Внутренняя норма доходности (IRR) Внутренняя норма доходности (IRR) — это ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость (NPV) проекта равна нулю.Другими словами, это ожидаемая совокупная годовая норма прибыли, которая будет получена от проекта или инвестиций., И период окупаемости. Срок окупаемости. Срок окупаемости показывает, сколько времени требуется компании, чтобы окупить инвестиции.

  В этом руководстве, мы опишем основные статьи, которые должны быть включены в модель капиталовложений, и как использовать рассчитанные метрики для оценки инвестиций.

  # 1 Доходы, расходы и прибыль

  Первым шагом к построению модели капитальных вложений является определение денежных потоков за инвестиционный период.В этой упрощенной модели мы представляем отчет о прибылях и убытках с использованием минимального количества статей — выручки, расходов и прибыли. Вычитая расходы из годового дохода, мы можем определить прибыль за каждый год в течение инвестиционного периода, которая будет использоваться в качестве денежных поступлений для капитальных вложений.

  # 2 Капитальные вложения и денежный поток

  Затем нам нужно определить сумму капитала, вложенного в проект, которая равна оттоку денежных средств в течение инвестиционного периода.Имея эту информацию, мы можем затем рассчитать годовые денежные потоки по следующей формуле:

  Денежный поток (годовой) = Прибыль — капитальные вложения

  Линия денежного потока будет основным входом в расчет чистой приведенной стоимости ( NPV) и внутренняя норма доходности (IRR) для этих капитальных вложений.

  Нам также необходимо определить совокупный денежный поток, который по сути является суммой всех денежных потоков, ожидаемых от инвестиции. Суммарные данные о денежных потоках будут использоваться для расчета срока окупаемости инвестиций.

  # 3 Чистая приведенная стоимость (NPV)

  Чистая приведенная стоимость (NPV) Чистая приведенная стоимость (NPV) Чистая приведенная стоимость (NPV) — это стоимость всех будущих денежных потоков (положительных и отрицательных) на протяжении всего срока службы. инвестиции со скидкой до настоящего времени. Анализ NPV — это форма внутренней оценки, которая широко используется в финансах и бухгалтерском учете для определения стоимости бизнеса. Безопасность инвестиций — это стоимость всех будущих денежных потоков в течение всего срока действия капитальных вложений, дисконтированных до настоящего времени.В этом примере мы определим NPV, используя три разные ставки дисконтирования. Ставка дисконтирования В корпоративных финансах ставка дисконтирования — это норма прибыли, используемая для дисконтирования будущих денежных потоков до их приведенной стоимости. Эта ставка часто представляет собой средневзвешенную стоимость капитала (WACC) компании, требуемую ставку доходности или минимальную ставку, которую инвесторы ожидают заработать относительно риска инвестиций. — 10%, 15% и 20%. Эта ставка часто представляет собой средневзвешенную стоимость капитала (WACC) компании. WACCWACC — это средневзвешенная стоимость капитала компании, которая представляет собой смешанную стоимость капитала, включая собственный капитал и заемные средства.Формула WACC: = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Это руководство предоставит обзор того, что это такое, почему оно используется, как его рассчитать, а также предоставит загружаемый калькулятор WACC или требуемую норму прибыли, которую инвесторы ожидают заработать относительно риска инвестиций.

  В Excel вы можете использовать функцию NPV, чтобы найти текущую стоимость ряда будущих денежных потоков с равными периодами времени. Формула для функции NPV: = NPV (ставка, денежные потоки).

  В этом примере NPV этих капитальных вложений составит 120 021 доллар при ставке дисконтирования 10%, 77 715 долларов при ставке дисконтирования 15% и 48 354 доллара при ставке дисконтирования 20%.Это говорит нам о том, что, когда существует более высокий риск, связанный с капитальными вложениями, инвесторы ожидают, что они будут платить меньше сегодня и более высокую прибыль в будущем.

  # 4 Внутренняя норма доходности (IRR)

  Внутренняя норма доходности (IRR) Внутренняя норма доходности (IRR) Внутренняя норма доходности (IRR) — это ставка дисконтирования, которая составляет чистую приведенную стоимость (NPV). ) нулевого проекта. Другими словами, это ожидаемая совокупная годовая норма прибыли, которая будет получена от проекта или инвестиций.ожидаемая совокупная годовая норма прибыли от капитальных вложений. IRR обычно сравнивается с WACC компании, чтобы определить, стоит ли вложение. Если IRR больше или равна WACC, то компания сочтет проект хорошей инвестицией. И наоборот, компания отклонит инвестиции, если IRR меньше WACC.

  Вы можете использовать функцию IRR в Excel для вычисления нормы прибыли на основе ряда будущих денежных потоков. Формула для функции IRR: = IRR (ставка, денежные потоки).

  # 5 Срок окупаемости

  Последним показателем для расчета капитальных вложений является период окупаемости Срок окупаемости Период окупаемости показывает, сколько времени требуется бизнесу, чтобы окупить инвестиции, то есть общее время, необходимое для бизнеса окупить вложения. Срок окупаемости аналогичен анализу безубыточности Число единиц Безубыточности Число единиц, как следует из названия, представляет собой количество единиц товаров или услуг, которые компания должна продать, но вместо количества единиц для покрытия фиксированной стоимости. затрат, он смотрит на количество времени, необходимое для возврата инвестиций.

  Простой способ рассчитать период окупаемости — это подсчитать количество периодов до тех пор, пока компания не заработает положительный совокупный денежный поток от инвестиций. В приведенном примере компания начинает иметь положительный совокупный денежный поток в 5-м году, и, таким образом, срок окупаемости этих инвестиций составляет 5 лет.

  # 6 Диаграмма движения денежных средств

  Помимо расчета периода окупаемости, диаграмма движения денежных средств также является хорошим способом визуализировать тенденцию движения денежных средств в течение инвестиционного периода и времени, когда инвестиции окупаются.В приведенном выше примере столбчатая диаграмма синего цвета представляет годовой денежный поток от инвестиций, а линейная диаграмма оранжевого цвета показывает совокупный денежный поток за период.

  Точка, в которой оранжевая линия пересекает горизонтальную ось, является точкой безубыточности, когда компания получает нулевой совокупный денежный поток и начинает признавать положительный денежный поток после выплаты всех первоначальных инвестиций.

  Загрузите бесплатный шаблон

  Введите свое имя и адрес электронной почты в форму ниже и загрузите бесплатный шаблон прямо сейчас!

  Узнать больше

  Мы надеемся, что это было полезным руководством о том, что такое модель капитальных вложений и как ее использовать для оценки окупаемости инвестиций.CFI предлагает программу сертификации финансового моделирования и оценки (FMVA) ™ FMVA®. Присоединяйтесь к 350 600+ студентам, которые работают в таких компаниях, как Amazon, J.P. Morgan и Ferrari, для тех, кто хочет вывести свою карьеру на новый уровень.

  Если вы хотите узнать больше, у CFI есть все ресурсы, необходимые для продвижения по карьерной лестнице:

  • Типы финансовых моделей Типы финансовых моделей Наиболее распространенные типы финансовых моделей включают: модель с тремя отчетами, модель DCF, модель M&A, LBO модель, бюджетная модель.Откройте для себя 10 лучших типов
  • Отчет о прибылях и убытках Отчет о прибылях и убытках (P&L) Отчет о прибылях и убытках (P&L), или отчет о прибылях и убытках, или отчет о прибылях и убытках — это финансовый отчет, который содержит краткое изложение
  • методов оценки Методы оценки Для компании как непрерывно действующей компании используются три основных метода оценки: анализ DCF, сопоставимые компании и прецедент.
  • Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) ROICROIC означает рентабельность инвестированного капитала и представляет собой коэффициент рентабельности, который направлен на измерение процентной прибыли. что компания зарабатывает на вложенный капитал.

  Критерии выбора программных инвестиционных проектов для JSTOR

  Анализ инвестиционных решений стал более сложным благодаря применению новых математических инструментов. В частности, использование математического программирования позволяет рассматривать весь набор инвестиционных альтернатив как программу. Сложные взаимосвязи между инвестиционными проектами могут быть установлены и проанализированы одновременно, как и финансовые взаимосвязи, налагаемые нормированием капитала.Вопрос о том, какую ставку дисконтирования использовать для расчета приведенной стоимости, должен решаться непосредственно; обычная ставка, которую теперь обычно называют стоимостью капитала, может не подходить. В литературе высказывается предложение полностью избежать проблемы дисконтирования — заменить «полезность» ожидаемых дивидендов, которые будут генерироваться проектами. Это создает больше проблем, чем решает, и его фатальный недостаток заключается в том, что он не принимает во внимание реальное, а не формальное происхождение финансовых ограничений, которые могут быть временными или долгосрочными, внутренними или внешними, и могут быть ответом на потребности в управленческом планировании или финансовом контроле внутри фирмы — две очень разные цели.Модели предназначены для представления возможных альтернативных инвестиционных программ с точки зрения их влияния на потенциальную политику выплаты дивидендов, избегая предписания «коммунальных услуг», которые нереальны или чисто формальны, особенно при отсутствии знаний об альтернативах. В частности, желательность альтернативных программ измеряется потенциалом роста дивидендов при минимальных дивидендах. Затем можно сделать выбор среди альтернативных программ с точки зрения минимальных дивидендов и их роста.

  Журнал промышленной экономики был основан для продвижения и публиковать анализ современной индустрии, и он действительно международное распространение и распространение авторов. Издает инновационная работа по организации производства, функционированию рынков, поведение фирм и политика. Используя такие критерии, как частота цитируемость и размер тиража, The Journal of Industrial Economics по праву может претендовать на звание ведущего мирового журнала в своей область специалиста.Журнал промышленной экономики охватывает все области экономика промышленности, в том числе: организация промышленности и прикладная теория олигополии дифференциация продуктов и технические изменения теория фирмы и внутренней организации регулирование, монополия, слияния и технологическая политика Эти предметы часто опираются на смежные области, такие как международный экономика, экономика труда и право. JSTOR предоставляет цифровой архив печатной версии журнала. экономики промышленности.Электронная версия журнала экономики промышленности доступен на http://www.interscience.wiley.com. Авторизованные пользователи могут иметь доступ к полному тексту статей на этом сайте.

  Wiley — глобальный поставщик контента и решений для рабочих процессов с поддержкой контента в областях научных, технических, медицинских и научных исследований; профессиональное развитие; и образование. Наши основные направления деятельности выпускают научные, технические, медицинские и научные журналы, справочники, книги, услуги баз данных и рекламу; профессиональные книги, продукты по подписке, услуги по сертификации и обучению и онлайн-приложения; образовательный контент и услуги, включая интегрированные онлайн-ресурсы для преподавания и обучения для студентов и аспирантов, а также для учащихся на протяжении всей жизни.Основанная в 1807 году компания John Wiley & Sons, Inc. уже более 200 лет является ценным источником информации и понимания, помогая людям во всем мире удовлетворять свои потребности и воплощать в жизнь их чаяния. Wiley опубликовал работы более 450 лауреатов Нобелевской премии во всех категориях: литература, экономика, физиология и медицина, физика, химия и мир. Wiley поддерживает партнерские отношения со многими ведущими мировыми сообществами и ежегодно издает более 1500 рецензируемых журналов и более 1500 новых книг в печатном виде и в Интернете, а также базы данных, основные справочные материалы и лабораторные протоколы по предметам STMS.Благодаря расширению предложения открытого доступа, Wiley стремится к максимально широкому распространению и доступу к публикуемому контенту, а также поддерживает все устойчивые модели доступа. Наша онлайн-платформа, Wiley Online Library (wileyonlinelibrary.com), является одной из самых обширных в мире междисциплинарных коллекций онлайн-ресурсов, охватывающих жизнь, здоровье, социальные и физические науки и гуманитарные науки.

  .

  Добавить комментарий Отменить ответ

  Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

  Комментарий *

  Имя *

  Email *

  Сайт