Зарубежные портфельные инвестиции это: Портфельные иностранные инвестиции | Национальный банк Республики Беларусь

За 2019 год зарубежные инвесторы вложили в белорусскую экономику 10 млрд USD, показывают данные Белстата. Это довольно внушительная цифра, которая используется государственными СМИ как доказательство улучшения инвестиционной привлекательности страны за последние годы. Однако более пристальное изучение данных статистики позволяет понять, что ситуация с иностранными инвестициями по-прежнему остается непростой. И с учетом осложнения международного положения Беларуси вряд ли стоит ждать положительных изменений в ближайшее время.

Интерпретация данных по объему привлечения иностранных инвестиций в страну – это классический пример зависимости восприятия от исходных сведений. Объем инвестиций с 2016 года рос на протяжении последних 4 лет: с 8,6 млрд до 10 млрд USD в 2019 году. Однако наша страна по-прежнему не может достичь уровня 2013 и 2014 гг., когда мы получали от иностранных инвесторов по 15 млрд USD в год.

Также следует обратить внимание на качественную структуру иностранных инвестиций. 68,8% привлеченного финансирования (более чем 2/3 от всего объема) – это долговые инструменты и реинвестирование полученной прибыли. А вот инвестировать в капитал белорусских предприятий или осуществлять портфельные инвестиции со всеми сопутствующими рисками иностранные инвесторы по-прежнему не готовы – доля таких инвестиций составляет скромные 3,5%.

Большую часть инвестиций мы по-прежнему получаем от Российской Федерации (45,1%), Великобритании (18%) и Кипра (7,6%) – на долю этих стран приходится более 70% всех иностранных инвестиций, которые поступили в страну в 2019 году. Схожую картину мы увидим, если посмотрим распределение инвестиций по странам в 2012 году. То есть за 8 лет положение Беларуси на карте международных инвестиционных проектов не изменилось: мы как были на обочине от движения основных международных финансовых потоков, так и остались там. Наши новые «друзья» Китай и ОАЭ не спешат вкладывать деньги в страну – их суммарные инвестиции не превысили 280 млн USD, что меньше, чем инвестиции менее дружественных нам (если верить тем же госСМИ) стран, таких как Украина (360 млн), Польша (440 млн) и Австрия (438 млн). Несложно посчитать, что иностранные инвестиции стран Евросоюза в 2019 году составили как минимум 1,5 млрд USD. Вряд ли мы увидим такую же сумму по итогам 2020 года – из-за охлаждения наших дипломатических отношений с европейскими странами эти источники инвестиций иссякнут в первую очередь.

Если в первой половине года рост объема иностранных инвестиций находился под давлением из-за влияния мирового экономического кризиса, то с августа основополагающим фактором становится политический. Его проявление – ухудшение международного положения Беларуси из-за неготовности правительства к диалогу с обществом и продолжающихся преследований граждан по политическим основаниям. Ситуация усугубляется тем, что правительство пытается дать симмет­ричный ответ и грозит ответными санкциями, которые, как показывает более пристальное изучение вопроса, скорее, больше навредят самой Беларуси, чем ее условным «врагам» (пример – в нашем материале «Ответ западным санкциям: что будет, если Беларусь заморозит торговые отношения», «ЭГ» № 65 за 31.08.2020).

Данные за первое полугодие свидетельствуют о том, что инвестиционные потоки стали заметно меньше. В январе-июне 2020 г. в экономику Беларуси поступило 4,5 млрд USD иностранных инвестиций, за аналогичный период 2019 года было привлечено 5,1 млрд USD, т. е. иностранные инвестиции уже снизились на 11,7%. Однако объем прямых иностранных инвестиции на чистой основе (без учета задолженности прямому инвестору за товары, работы, услуги) по итогам января-июня 2020 г. составил 1,4 млрд USD (в 2019 году – 1,1 млрд). Такой результат можно объяснить стремлением иностранных инвесторов поддержать предприятия, которым было предоставлено финансирование, в сложных экономических условиях. Самыми щедрыми инвесторами стали  Российская Федерация и Республика Кипр – на их долю пришлось 23,6% и 15,1% прямых инвестиций на чистой основе.

Таким образом, несмотря на сокращение объема иностранных инвестиций, рост значения на чистой основе говорит о том, что инвесторы стали меньше вкладывать, но и меньше изымать средств из инвестиционных проектов. Доминирование политического фактора в вопросе иностранных инвестиций скорее всего приведет к перераспределению стран, из которых мы получаем инвестиции. Вырастет доля России и Кипра, а вот участие стран Евросоюза может стать меньше, по крайней мере, сегодня тенденции складываются в этом направлении.

Весомым аргументом в пользу ожиданий оттока иностранных инвестиций является пересмотр кредитных рейтингов как отдельных предприятий (в первую очередь, белорусских банков), так и страны в целом. Изменение кредитного рейтинга означает, что риски инвестиций в экономику страны растут, а значит, для их компенсации инвестор будет требовать премию доходности, т.е. для принимающей стороны такие инвестиции будут стоить дороже. А если инвестиционный проект не сможет предложить такую премию, то инвестору проще отказаться от инвестиций, чем принимать на себя больший риск за доходность, которую он может получить в менее рискованной юрисдикции. Международное рейтинговое агентство S&P Global Ratings оценивает, что ВВП нашей страны за 2020 год уменьшится на 4%. Евразийский банк развития более оптимистичен и прогнозирует падение на уровне 2,3%. Ситуация осложняется тем, что из-за снижения рейтингов стране и банкам будет усложнен доступ на рынки капитала, что неизбежно повлечет за собой увеличение стоимости финансирования. Получается, что долговая модель инвестиций опять становится предпочтительнее для инвестора, а, как мы видели, и без того значительная часть иностранных инвестиций представляется в виде кредитов и займов.

С точки зрения распределения иностранных инвестиций по видам экономической деятельности предпочтения инвесторов за 8 лет практически не изменились. 80% всех инвестиций приходится на 3 отрасли: обрабатывающую промышленность, оптовую и розничную торговлю, транспорт и складирование. Ситуация мало изменилась за последние 8 лет, однако некоторое перераспределение интересов все же произошло: инвесторов стали меньше интересовать инвестиции в торговлю и транспорт, а вот внимание к таким отраслям, как производство продуктов питания, напитков и табачных изделий, информационные технологии, финансовые и страховые услуги, выросло. Эти же приоритеты наблюдаюся по итогам первого полугодия 2020 г.

К сожалению, статистика не дает данных о том, в какие проекты предпочитают вкладывать средства зарубежные инвесторы. На уровне реализации отдельных проектов встречаются примеры проектов типа greenfield – создание новых производств и brownfield – создание производств на базе уже существующих промышленных объектов. Наиболее яркими примерами greenfield-проектов можно назвать предприятия фармацевтики и биотехнологий, которые запускаются на базе индустриального парка «Великий камень» или агропромышленный комплекс по глубокой переработке зерна для производства высокопродуктивных, сбалансированных комбикормов и премиксов в Пуховичском районе. В качестве примера brownfield-проекта можно привести запуск производства напитков на базе ОАО «Брестское пиво», которое приобрел концерн «Мульти Групп», принадлежащий известному армянскому бизнесмену Гагику Царукяну.

Это означает, что даже в такой непростой период интерес к инвестициям в Беларусь есть, и с точки зрения располагаемых ресурсов и перс­пектив мы по-прежнему остаемся интересны иностранным инвес­торам. Однако из-за того, что наше правительство начинает обрубать экономические связи с большинством своих более экономически развитых соседей, мы ставим себя в положение ограниченного спроса. В итоге получается, что вместо конкурса «женихов» наша страна будет вынуждена искать, кому можно пристроить свои инвестиционные проекты, а значит, именно инвестор, понимая, что нам особенно не приходится выбирать, будет определять условия «свадьбы».

Использование материала без разрешения редакции запрещено. За разрешением обращаться на [email protected] 

Автор публикации:

Китай пытается увеличить международную роль юаня

Одна из причин исторического решения Китая открыть свою экономику 40 лет назад заключалась в необходимости привлечь прямые иностранные инвестиции. Приход иностранных компаний и сопровождавший его приток капитала преобразил страну, выведя ее на первые места во многих производственных и технологических отраслях, превратив во вторую по величине экономику мира.

В последние годы стали сказываться и негативные последствия чрезмерных инвестиций: избыток производственных мощностей, зависимость экономики от капиталовложений и инфраструктурных проектов. Превращение Китая в мировую фабрику и огромные объемы его экспорта также вызвало недовольство новых властей США, и в 2018 г. президент Дональд Трамп начал с Китаем торговую войну.

Поэтому Пекин пытается перенаправить потоки иностранного капитала на финансовый рынок. Такая смена ориентира с прямых инвестиций в заводы на портфельные инвестиции в акции и облигации подчеркивает, как Китай меняется, стремясь увеличить свое влияние и роль юаня на мировом финансовом рынке, отмечает Financial Times.

Рынки акций и облигаций Китая являются, соответственно, вторым и третьим по величине в мире. Но они долгое время функционировали более-менее обособленно из-за строгого контроля за движением капитала в Китае. Правда, происходящее на них все-таки могло оказывать влияние на мировые рынки. Так, в августе 2015 г. и январе 2016 г. они упали вслед за обвалом на китайском фондовом рынке, спровоцированном опасениями существенного замедления экономики.

Но в 2018 г. на китайском финансовом рынке начались фундаментальные изменения. Иностранные управляющие активами, суверенные фонды и центробанки за первые три квартала увеличили совокупные вложения в китайские акции и облигации, номинированные в юанях, до $462,2 млрд, согласно официальной статистике. Это на $122,5 млрд больше, чем годом ранее. Впервые эти потоки примерно сравнялись с прямыми иностранными инвестициями по среднему уровню за месяц. Это «подчеркивает ребалансировку китайской экономики, где роль прямых корпоративных инвестиций уменьшается в пользу инвестиций институциональных », сказала FT Миранда Карр, исполнительный директор Haitong Securities.

Власти Китая постарались сделать свои рынки более открытыми для иностранных инвесторов. Например, Народный банк Китая смягчил ограничения на работу иностранных рейтинговых агентств. Также был снижен налог на прибыль от операций с некоторыми видами облигаций. Облигации в юанях стали размещать иностранные компании, например, это сделали несколько российских банков, включая ВТБ.

Открывая свои финансовые рынки для иностранных инвесторов, Китай надеется увеличить международное использование юаня и тем самым снизить свою зависимость от доллара. Ведь после мирового финансового кризиса Пекин осознал, какую выгоду извлекают США из того, что доллар является мировой резервной валютой. «Выполнять транзакции в собственной валюте безусловно гораздо безопаснее, особенно это касается эмиссии долга. Поэтому чем больше иностранцы инвестируют в юанях, тем лучше [для Китая]», – отмечает Карр.

Кроме того, инвестиции иностранных институциональных инвесторов помогают сделать рынки акций и облигаций Китая более стабильными. На рынке акций там доминируют розничные инвесторы, из-за действий которых в этом столетии надулось и лопнуло уже два пузыря – в 2006–2008 гг. и в 2014–2016 гг.

Львиная доля иностранных инвестиций пришлась на долю бондов. Приток капитала в них составил за первые девять месяцев 2018 г. $66,2 млрд, и на конец сентября иностранным инвесторам принадлежали китайские облигации на $277,2 млрд. Привлекательны они, в частности, тем, что их доходности намного выше, чем у гособлигаций развитых стран. Например, спрэд между доходностями 10-летних гособлигаций Китая и Германии в конце декабря превышал 3 процентных пункта.

Но более высокая доходность инвестиций – не единственный фактор популярности китайских облигаций. Центробанки приобретают их, потому что в 2016 г. МВФ включил юань в корзину резервных валют. Кроме того, скоро китайские облигации будут включены в международные индексы и их будут покупать индексные фонды. Начиная с апреля 2019 г. и в течение 20 месяцев в индекс Bloomberg Barclays Global Aggregate войдут 386 различных китайских бондов, номинированных в юанях. Их вес в индексе составит 5,5%. Ожидается, что затем китайские облигации войдут также в индексы JPMorgan Government Bond Index – Emerging Markets и Citi World Government Bond.

Приток капитала в китайские акции тоже во многом вызван их включением в международные индексы. Индексный провайдер MSCI в этом году включил 235 китайских акций класса А – они номинированы в юанях и торгуются на Шанхайской и Шэньчжэньской фондовых биржах – в свой главный индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets. На конец сентября иностранным инвесторам принадлежали китайские акции класса А стоимостью $185 млрд. Это соответствует уровню на начало года, несмотря на то что падение китайского фондового рынка оказалось одним из самых сильных в мире в 2018 г.

Индекс Shanghai Composite упал за год на 25%. Однако рынок стабилизировался в октябре, когда на западных площадках, прежде всего в США, начался обвал. Помочь найти «дно», по-видимому, помогли как раз иностранные инвесторы, начавшие покупать дешевые китайские бумаги. В каждую из трех первых недель декабря приток средств в фонды китайских акций превышал $1 млрд, по данным EPFR Global. А во втором полугодии эти фонды заняли третье место в мире по нетто-притоку средств – после фондов денежного рынка США и фондов японских акций.

* по 20 ноября 2018 г. Источник: EPFR Global

ФРС — иностранные портфельные инвестиции, когда США были развивающимся рынком

16 октября 2019 г.

Иностранные портфельные инвестиции, когда США были развивающимся рынком

Хулио Монж и Колин Вайс ¹

1. Введение

Беспокойство по поводу внешней задолженности в Соединенных Штатах возникает на протяжении всей истории. Задолго до того, как современные политики забеспокоились о том, что владение Китаем казначейскими облигациями США представляет угрозу национальной безопасности, политики XIX ^-го -го века опасались вторжения в политику США из-за рубежа в результате обширных иностранных владений долгами правительств штатов США. Уилкинс, 1989). В свете этих опасений федеральное правительство время от времени проводило опросы для оценки совокупной задолженности экономики США перед иностранцами. Два самых ранних исследования были проведены в 1853 и 1869 годах.

В этой заметке мы анализируем эти два исследования и сравниваем модели иностранной собственности с иностранными портфельными инвестициями в современных Соединенных Штатах. Эти опросы, проведенные до того, как США обогнали Великобританию в качестве мирового экономического лидера, дают уникальную возможность сравнить мотивы портфельных инвестиций в одной и той же стране на разных этапах экономического развития. Интересно, что во всех случаях, в обе эпохи, государственный долг является классом активов с наибольшей долей иностранных инвестиций.

Однако, несмотря на это внешнее сходство, иностранцы покупали государственный долг США по совершенно другим причинам в 199007-м -м веке по сравнению с сегодняшним днем. Мы поддерживаем эту гипотезу двумя доказательствами. Во-первых, федеральный долг США в 1869 году не имел такой безопасности, как сегодня. Во-вторых, в 1853 году иностранная собственность на государственные долги штата оставалась высокой, несмотря на долговой кризис 1840-х годов. Эти факты говорят о том, что иностранные инвесторы в середине 19 ^-го -го века искали баланс между риском и доходностью, держа U.S. государственные ценные бумаги, которые давали более высокую доходность, чем государственные облигации на более развитых европейских рынках, но, тем не менее, были более безопасными, чем другие инвестиционные возможности в то время. Таким образом, государственный долг США в 199007-м -м веке отражал скорее «доходность» для иностранцев по сравнению с «тихой гаванью», которую они представляют сегодня, когда доллар является доминирующей мировой резервной валютой.

2. Предыстория: Счет операций с капиталом и финансовые рынки США в середине 19-го века ^th Century

В этом разделе рассматриваются тенденции в США.С. счета операций с капиталом за десятилетия, предшествовавшие каждому из обследований Казначейства в 1853 и 1869 гг., а также структура финансовых рынков, доступных для иностранных инвесторов в то время.

Перед каждым отчетным годом в США наблюдался период устойчивого притока капитала. На рисунке 1 используются данные Норта (1960 г.), Саймона (1960 г.) и Джонстона и Уильямсона (2019 г.), чтобы представить годовой чистый приток капитала как долю ВВП в период с 1843 по 1869 год. Вертикальными линиями отмечены годы исследования. Общая тенденция за десятилетие до начала каждого исследования заключается в том, что чистый отток или очень небольшой приток постепенно увеличивается до чистого притока, равного двум процентам ВВП по результатам опроса, что оправдывает опасения по поводу роста иностранных инвестиций, которые послужили мотивом для опросов 1853 и 1869 годов. События, приводящие к такому паттерну в каждом случае, рассматриваются ниже.

Рисунок 1: Счет операций с капиталом США, 1843-1869 гг.

Иностранный капитал утек из США, поскольку правительства многих штатов объявили дефолт по своим долгам в начале 1840-х годов. Революции в Европе в 1848 году вызвали новую волну иностранного спроса на ценные бумаги США, поскольку инвесторы в пострадавших странах стремились к относительной безопасности и высокой доходности, которую предлагали американские активы. Даже когда революционная волна пошла на убыль, бум U.Экономика С. после открытия золота в Калифорнии в 1849 г. и возобновления процентных выплат большинством неплатежеспособных штатов продолжала привлекать иностранные инвестиции (Уилкинс, 1989). Широкие антииностранные настроения возникли в 1850-х годах в США, что, вероятно, способствовало проведению обзора Казначейства 1853 года (Адлер, 1970).

Годы, предшествовавшие опросу 1869 г., следуют той же тенденции. Иностранные инвестиции сократились в первые годы Гражданской войны (1861 и 1862 гг.), прежде чем иностранцы начали покупать большую часть растущего федерального долга.После окончания Гражданской войны в 1865 г. строительство железных дорог, остановленное войной, процветало, привлекая дополнительный иностранный капитал. В обзоре 1869 г. растущая внешняя задолженность конкретно указывается как главная угроза национальному экономическому развитию (Конгресс Соединенных Штатов, 1869 г.).

Кто были иностранные инвесторы? Хотя в опросах не различаются национальности, оценки более поздних лет и исторические данные того времени предполагают, что самая большая группа иностранных инвесторов в США.С. был из Великобритании (Wilkins, 1989). Британский иностранный портфель был относительно большим на момент проведения опросов, и, по лучшим оценкам, в 1870 году он стоил около 2,8 миллиарда долларов (Platt, 1980). По оценкам опроса 1869 года, общий объем иностранных инвестиций в США в этом году составил 1,47 млрд долларов, или 18,5% ВВП США (Johnston and Williamson, 2019).

Какие еще возможности были у британцев для иностранных инвестиций? Взгляд на выпуски Economist того времени показывает, куда еще британские инвесторы вкладывали свои деньги.Суверенные облигации со всего мира торгуются на Лондонской фондовой бирже и доминируют над иностранными опционами; в основном это были страны Латинской Америки и континентальной Европы, хотя облигации британских колоний также продавались в Лондоне. Акции и облигации железнодорожных компаний представляли собой другие крупные иностранные ценные бумаги для британских инвесторов. Кроме того, у британцев также были значительные возможности для внутренних инвестиций: общий оплаченный капитал железных дорог в 1874 году оценивался в 3 доллара.3 миллиарда по номинальной стоимости, а общий государственный долг равнялся 5,15 миллиарда долларов, или в совокупности 115 процентов ВВП Великобритании на тот момент (Platt, 1980; Bank of England, 2019; Thomas and Williamson, 2019).

В Соединенных Штатах иностранные инвесторы могли распределять свой капитал между различными ценными бумагами. Большинство из них представляли собой долгосрочные инструменты. Одной из возможностей был долг федерального правительства. Федеральное правительство выпустило долговые обязательства для финансирования военных расходов сверх своих доходов от тарифов и государственной продажи земли.Таким образом, федеральный долг обычно рос во время войны и экономического кризиса, а затем сокращался по мере экономического подъема.

Другие ценные бумаги США, доступные в то время, обычно использовались для финансирования крупномасштабных инфраструктурных проектов. Это относится как к долгам государственных и муниципальных органов власти, так и к капиталу и долгам частных корпораций. Правительства штатов возглавили первую волну заимствований инфраструктуры, выпустив облигации для строительства каналов и первых железных дорог. Кроме того, в то время многие южные штаты учредили банки и использовали выручку от продажи облигаций в качестве оплаченного капитала для этих банков.После кризиса дефолта 1840-х годов штаты сократили свои займы на инфраструктуру. Вместо этого частные корпорации взяли на себя строительство транспортных сетей. Корпоративные ценные бумаги в середине 19 9007-го -го века в основном представляли собой обязательства железнодорожных компаний, за которыми следовали, в гораздо меньшей степени, долговые обязательства и акционерный капитал канальных и судоходных компаний. К концу 1860-х годов города и округа также брали займы для инфраструктуры, но в основном они росли в 1870-х годах. Последней возможностью для иностранных инвесторов был банковский капитал, хотя это была незначительная часть иностранного портфеля U.С. активы.

3. Иностранное владение ценными бумагами США в середине 19 века по сравнению с 2018 годом

В этом разделе сравниваются иностранные портфельные инвестиции в Соединенных Штатах в 1853 и 1869 годах с инвестициями в 2018 году, подчеркивая, как спрос на безопасные активы в настоящее время изменяет соотношение риска и доходности для иностранных инвесторов по сравнению с тем, что было в 19 веке. Подробную информацию об источниках данных, использованных для этих сравнений, можно найти в Приложении ниже.

Рисунок 2: Иностранное владение долгосрочными ценными бумагами США

Согласно всем трем исследованиям, государственный долг США имеет наибольшую долю иностранных активов по отношению к размеру рынка. На рисунке 2 показан процент корпоративного долга США, акций, муниципального долга и казначейского долга, принадлежащего иностранцам в 1853, 1869 и 2018 годах, что показывает, насколько важны иностранные инвестиции для государственного долга США за все три года. Иностранцы владели значительными долями как муниципальных облигаций, так и казначейских облигаций в 1853 и 1869 годах, но только доля казначейских облигаций была относительно постоянной во всех трех исследованиях. ²

Однако причины, по которым иностранцы покупали государственные долговые обязательства США, в то время сильно отличались от нынешних. В середине 199007-го -го века инвестирование в долг казначейства США было гораздо более рискованным, чем в последние годы. В настоящее время иностранные инвестиции в казначейские облигации обусловлены главным образом двумя факторами: ролью доллара как основной резервной валюты и относительной безопасностью трежерис, которая побуждает иностранцев держать их во время бегства за качеством. В 1869 г. казначейский долг не имел такого преимущества.Всего за четыре года до этого США завершили дорогостоящую гражданскую войну, после чего последовал трудный период восстановления. Во время войны США встревожили иностранных инвесторов, сделав государственные бумаги законным платежным средством в феврале 1862 года, и среди иностранных инвесторов были опасения по поводу возможности отказа США от своего долга (Platt, 1984). Несмотря на это, иностранные инвесторы предпочитали вкладывать часть своего капитала в казначейский долг, а не в более безопасные ценные бумаги в Западной Европе, подразумевая другую мотивацию для иностранных инвестиций в казначейский долг в середине 19 ^-го года — стремление к более высокой доходности.

Такое терпимое к риску поведение иностранных инвесторов относилось не только к казначейским облигациям в конце 1860-х годов, но и, очевидно, к государственным облигациям в 1850-х годах. Хотя в настоящее время государственные облигации обычно считаются безопасными инвестициями, в середине 199007-х -х годов владение государственными облигациями было рискованным. Фактически, в 1840-х годах восемь штатов и одна территория объявили дефолт по своим долгам: Арканзас, Иллинойс, Индиана, Луизиана, Мэриленд, Мичиган, Миссисипи, Пенсильвания и территория Флориды (Wilkins, 1989).Несмотря на многочисленные государственные дефолты в 1840-х годах, процент государственных облигаций, принадлежащих иностранцам, оставался высоким в 1853 году, а в некоторых случаях даже выше, чем он был даже в 1838 году, как показано на рисунке 3.

Рисунок 3: Иностранная собственность на государственные облигации США

Многие штаты действительно пытались договориться с держателями облигаций и даже ввели ограничения на способность законодательного органа брать займы и запретили государственные инвестиции в частные корпорации (Beach, 2014). Тем не менее, даже в тех случаях, когда штаты не проводили конституционные реформы в отношении долга, иностранцы владели большим процентом государственных облигаций. Например, хотя Арканзас объявил дефолт в 1840-х годах и не смог провести конституционные реформы, в 1853 году иностранным инвесторам принадлежало около 68 процентов его долга (Beach, 2014). И снова данные свидетельствуют о том, что более высокая доходность побудила иностранных инвесторов выбирать рискованные казначейские облигации США и государственные облигации, а не более безопасные инвестиции ближе к дому.

Насколько прибыльным может быть инвестирование в U.S. государственные ценные бумаги для иностранных инвесторов? Например, в сентябре 1853 года инвестор мог купить пятилетнюю облигацию казначейства США с 6-процентным купоном и несколько более низкой доходностью, исходя из лондонских цен (Wetenhall, 1853). В том же году инвестор мог приобрести 3-процентную британскую консоль Consol с доходностью чуть более 3 процентов и 2,5-процентную бессрочную облигацию Нидерландов с доходностью чуть менее 4 процентов (Homer and Sylla, 2005).

Несмотря на явные риски, связанные с удержанием U.S. государственные ценные бумаги, они давали возможность иностранным инвесторам получать более высокую прибыль и в то же время диверсифицировать свои портфели, удерживая активы, потенциально не коррелирующие с европейскими ценными бумагами. Кроме того, в то время государственные ценные бумаги США были относительно безопасными по сравнению с другими инвестициями в США и других развивающихся рынках. Инвестиции в корпоративный долг и акции США в середине 199007-го -го века считались не более чем спекулятивными предприятиями, страдающими от безудержной информационной асимметрии. ³ Доступ к информации о федеральном правительстве и правительстве штатов США был более широким, чем об отдельных компаниях в периодических изданиях, и эти правительства имели право взимать налоги и, следовательно, с большей вероятностью приносили прибыль. Неудивительно, что обзоры Министерства финансов показывают, что доля ценных бумаг частного сектора, находящихся в обращении у иностранных инвесторов, в середине 19 годов была намного ниже, чем в 2018 году

Приложение: Источники данных

Данные об общей рыночной капитализации включены в обзор 1853 г., но не включены в обзор 1869 г.Мы получаем размеры рынка за 1869 год из двух источников: база данных US Public Debt Issues, 1775-1976 , составленная Фрэнком Ноллом, предоставляет информацию о федеральных облигациях в обращении, в то время как информация о государственных и местных облигациях в обращении в 1870 году и железнодорожных ценных бумагах в обращении в 1871 происходят из изданий 1872 и 1874 годов Генри В. Пура Руководства по железным дорогам Соединенных Штатов . Данные за 2018 год об иностранных портфельных инвестициях в США в основном поступают из «Иностранных портфельных холдингов США».S. Ценные бумаги по состоянию на 29 июня 2018 г.», опубликованном Министерством финансов, Федеральным резервным банком Нью-Йорка и Советом Федеральной резервной системы. Резервный совет «Z.1 Финансовые счета Соединенных Штатов: движение средств, балансовые отчеты и интегрированные макроэкономические счета: четвертый квартал 2018 г. »

Данные о государственном долге за 1838 г., показывающие иностранное владение государственными облигациями до дефолта, взяты из издания Niles’ National Register от 21 июля 1838 г., в котором указаны иностранные владения государственными облигациями, и из книги American State Долги Б.U. Ratchford, который показывает общий объем непогашенного государственного долга. Данные о государственном долге за 1853 год, показывающие иностранное владение государственными облигациями после дефолтов, взяты из обзора Казначейства 1853 года.

Библиография

Адлер, Дороти Р. (1970) Британские инвестиции в американские железные дороги, 1834–1898 , Шарлоттсвилль: Издательство Университета Вирджинии.

Банк Англии (2019 г.) Задолженность государственного сектора в обращении в Соединенном Королевстве [PSDOUKA], получено из FRED, Федерального резервного банка Сент-Луиса.Луи, https://fred.stlouisfed.org/series/PSDOUKA

Бич, Брайан (2014 г. ) «Поощряют ли рынки конституционную реформу? Уроки кризиса государственного долга Америки», SSRN. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2477525

Совет управляющих Федеральной резервной системы (2019 г.) «Z.1 Финансовые счета Соединенных Штатов: движение средств, балансовые отчеты и интегрированные макроэкономические отчеты: четвертый квартал 2018 г.», Вашингтон: Совет управляющих Федеральной резервной системы. .

Совет управляющих Федеральной резервной системы, Федеральный резервный банк Нью-Йорка, США.Министерство финансов США (2019 г.) «Иностранные портфели ценных бумаг США по состоянию на 29 июня 2018 г.», Вашингтон: Министерство финансов.

«Оценка американских акций, находящихся за границей, главным образом в Англии» (1838 г.), в Национальном реестре Найлса , пятая серия, том. 4 нет. 21, Вашингтон: Уильям Огден Найлз. https://babel.hathitrust.org/cgi/pt?id=osu.32435063588115;view=1up;seq=332

Гомер, Сидней и Ричард Силла (2005) История процентных ставок Четвертое издание , Hoboken: John Wiley & Sons, Inc.

Джонстон, Луи и Сэмюэл Х. Уильямсон (2019 г.) «Каким тогда был ВВП США?» Измерение стоимости. http://www.measuringworth.org/usgdp/

Нолл, Франк, Выпуски государственного долга США, 1775-1976 , Ассоциация экономической истории. http://eh.net/database/u-s-public-debt-issues-1775-1976/

Норт, Дуглас (1960) «Платежный баланс США 1790-1860», в «Тенденции американской экономики в девятнадцатом веке», , Принстон: издательство Принстонского университета, стр.573-628.

Platt, DCM (1980) «Британские портфельные инвестиции за границей до 1870 года: некоторые сомнения», The Economic History Review , vol. 33 нет. 1, стр. 1-16. https://www.jstor.org/stable/2595540

Platt, DCM (1984) Иностранные финансы в континентальной Европе и США, 1815-1870 гг.: количество, происхождение, функции и распространение . Лондон: Джордж Аллен и Анвин.

Бедный, Генри В. (1872 г.) Руководство железных дорог Соединенных Штатов за 1872–1873 гг. , Показывающее их пробег, запасы, облигации, стоимость, движение, доходы, расходы и организации: с наброском их роста, Прогресс, влияние и т. д.Вместе с Приложением, содержащим полный анализ долгов Соединенных Штатов и нескольких штатов . Нью-Йорк: HV & HW Poor.

Бедный, Генри В. (1874 г.) Руководство железных дорог Соединенных Штатов за 1874–1875 гг., Показывающее их пробег, запасы, облигации, стоимость, движение, доходы, расходы и организации: с наброском их подъема, Прогресс, влияние и т. Д. Вместе с Приложением, содержащим полный анализ долгов Соединенных Штатов и нескольких штатов .Нью-Йорк: HV & HW Poor.

Рэтчфорд, BU (1941) Государственные долги США . Дарем: Издательство Университета Дьюка.

Саймон, Мэтью (1960) «Платежный баланс Соединенных Штатов, 1861–1900», в Тенденциях американской экономики в девятнадцатом веке , Принстон: Princeton University Press, стр. 629–716.

Томас, Райланд и Сэмюэл Х. Уильямсон (2019 г. ) «Каким тогда был ВВП Великобритании?» Измерение стоимости. http://measuringworth.com/ukgdp/

У.S. Конгресс, Сенат (1854) Доклад министра финансов в ответ на резолюцию Сената, требующую определения количества американских ценных бумаг, хранящихся в Европе и других зарубежных странах, от 30 ^-го -го июня 1853 г. , напр. Док. № 42, 33-я 1-я сессия Конгресса, Вашингтон: Беверли Такер, издательство Сената.

US Congress, House (1869) Отчет Специального уполномоченного по доходам от промышленности, торговли, коммерции и т. д. Соединенных Штатов за 1869 год , отчет, подготовленный для Комитета путей и средств Специальный уполномоченный по доходам У.С. Министерство финансов, Ex. Док. 27, 2-я сессия 41-го Конгресса, Вашингтон: Правительственная типография.

Ветенхолл, Джеймс Б. (1853 г.), «Государственные ценные бумаги Соединенных Штатов Америки», в Курс биржи: цены акций в каналах, железных дорогах, доках, страховых компаниях , № 14 071 20 сентября 1853 г. , Лондон: Комитет фондовой биржи.

Уилкинс, Мира (1989) История иностранных инвестиций в США до 1914 г. .Кембридж: Издательство Гарвардского университета.

Монж, Хулио и Колин Вайс (2019 г.). «Иностранные портфельные инвестиции, когда Соединенные Штаты были развивающимся рынком», — отмечает FEDS. Вашингтон: Совет управляющих Федеральной резервной системы, 16 октября 2019 г., https://doi.org/10.17016/2380-7172.2461.

Исследование определяющих факторов и макроэкономического воздействия на JSTOR

В настоящем исследовании рассматриваются детерминанты иностранных портфельных инвестиций (ИПИ) и их влияние на национальную экономику в шести развивающихся странах Азии. Результаты регрессии показывают, что уровень инфляции, реальный обменный курс, индекс экономической активности и доля внутреннего рынка капитала в капитализации мирового фондового рынка являются четырьмя статистически значимыми детерминантами ИЦП. Первая переменная имеет отрицательный коэффициент, а последние три переменные имеют положительные коэффициенты. Прямые иностранные инвестиции, общий объем внешней торговли и переменные дефицита счета текущих операций оказались статистически незначимыми. Что касается влияния ИЦП на национальную экономику, то установлено, что индекс экономической активности и уровень инфляции демонстрируют тенденцию к росту.Волатильность потоков портфеля со временем не увеличилась. Отношение внешнего долга и обслуживания долга к ВВП снизилось. Но эмпирическое правило, касающееся вопроса устойчивости FPI, предполагает, что Индия и Индонезия пересекли верхние границы допустимых коэффициентов долга.

Индийское экономическое обозрение — рецензируемый журнал, издаваемый раз в два года Департаментом экономики Делийской школы экономики Делийского университета с 1952 года. Настоящая серия начинается с 1966 года.

Делийская школа экономики началась в 1949 году, когда группа провидцев во главе с профессором В.К.Р.В. Рао при поддержке первого премьер-министра Индии Джавахарлала Неру запустил проект по созданию центра передовых исследований в области социальных наук. В состав школы входят факультеты экономики, географии и социологии. Департамент экономики, признанный Комиссией по университетским грантам Центром перспективных исследований, насчитывает множество выдающихся личностей в своем списке бывших преподавателей.Среди них Пранаб Бардхан, Каушик Басу, Джагдиш Бхагвати, Сукхамой Чакраварти, Бхаскар Дутта, Радж Кришна, А.Л. Нагар, Прасанта Паттанаик, К.Н. Радж, Амартия Сен (лауреат Нобелевской премии, 1998 г.) и премьер-министр Манмохан Сингх, и это лишь некоторые из них. Выпускники кафедры занимают важные должности в индийских и зарубежных университетах, научно-исследовательских институтах, государственных органах, международных агентствах, СМИ и корпоративном секторе. Кафедра продолжает проводить высококачественные научные исследования: за последние пару лет у преподавателей были публикации во многих рейтинговых журналах.В настоящее время мы занимаем самое высокое место в Индии (из более чем 70 учреждений) по версии RePEc (Research Papers in Economics), глобальному электронному архиву рабочих документов и публикаций по экономике и финансам (см. http://ideas.repec.org/). топ/топ.индия.html). Отдел также был связан с несколькими важными журналами на протяжении многих лет. В настоящее время он публикует Indian Economic Review. Преподаватели также продолжают влиять на национальные дебаты и политику, публикуя статьи в популярных журналах, выпуская два широко известных экономических прогноза и вступая в национальные комитеты.

Манила, 25 июня /Синьхуа/ — Иностранные портфельные инвестиции (ИПИ) Филиппин в мае 2021 года принесли чистый приток в размере 417 млн ​​долларов США в результате валового притока в размере 1,5 млрд долларов США и валового оттока в размере 1,0 млрд долларов США за месяц. Об этом в пятницу сообщил Центральный банк Филиппин.

«Это аннулирование чистого оттока 374 миллионов U.долларов США в апреле 2021 года», — говорится в заявлении Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP).

BSP заявила, что 1,5 миллиарда долларов США, зарегистрированные инвестиции в мае, отражают 124-процентный или 807-миллионный капитал США. долларов США больше по сравнению с 651 миллионом долларов США, зарегистрированным в апреле 2021 года.

По данным BSP, около 67,9% зарегистрированных инвестиций приходилось на ценные бумаги, котирующиеся на Филиппинской фондовой бирже (PSE), или инвестиции в основном в коммунальные предприятия, фирмы, занимающиеся недвижимостью, банки, холдинговые фирмы, а также компании по производству продуктов питания, напитков и табачных изделий.Он добавил, что оставшиеся 32,1 процента пошли на инвестиции в государственные ценные бумаги в песо.

По данным BSP, Великобритания, Сингапур, США, Люксембург и Норвегия вошли в число пяти крупнейших стран-инвесторов в этом месяце с общей долей 88 процентов.

BSP сообщает, что внутренние события в течение месяца включали инфляцию в стране на уровне 4,5 процента в апреле 2021 года и данные о валовом внутреннем продукте (ВВП) страны, который показал снижение на 4,2 процента в годовом исчислении в первом квартале 2021 года. .

Ожидается, что ВВП также вырастет во втором квартале года благодаря поддержке важных законодательных актов, решению BSP сохранить директивные ставки и решению правительства ввести в Маниле и некоторых провинциях повышенные ограничения на блокировку, среди прочего.

В годовом исчислении BSP сообщила, что зарегистрированные инвестиции выросли на 199,9 процента с 486 миллионов долларов США, зарегистрированных в мае 2020 года.

BSP сообщает, что валовой отток был на 30,2% ниже, чем отток, зарегистрированный год назад, 1.5 миллиардов долларов США.

Кроме того, BSP заявила, что чистый приток в размере 417 миллионов долларов США стал крупным поворотным моментом по сравнению с чистым оттоком в размере 1 миллиарда долларов США, зарегистрированным за тот же период год назад.

BSP заявила, что транзакции для зарегистрированных в BSP ИПИ с 1 января по 31 мая принесли чистый отток в размере 441 миллиона долларов США. «Это меньше по сравнению с чистым оттоком в размере 3,1 миллиарда долларов США, отмеченным за тот же период прошлого года на фоне продолжающегося воздействия пандемии COVID-19 на мировую экономику и финансовую систему», — говорится в сообщении BSP.

«Это сопровождалось международными и внутренними событиями, такими как новая администрация США, развертывание вакцины и повторное введение дополнительных карантинных мер для сдерживания всплеска коронавирусных инфекций», — добавили в BSP. Enditem

FDI против FPI — Значение, разница между FDI и FPI

Стране нужны средства для роста экономики. В то время как обращение к внутренним источникам — это один путь, обращение к международным источникам — это другой путь.Есть два способа, которыми страна может получить капитал из международных источников. А именно, прямые иностранные инвестиции (ПИИ) и иностранные портфельные инвестиции (ИПИ). Хотя они кажутся похожими, они являются полюсами друг от друга. В этой статье подробно рассматриваются прямые иностранные инвестиции (ПИИ), иностранные портфельные инвестиции (ИПИ), а также ПИИ и ИПИ.

Что такое прямые иностранные инвестиции (ПИИ)?

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) — это когда компания инвестирует значительную сумму в иностранную компанию, приобретая контрольный пакет и участвуя в повседневной деятельности компании.В ПИИ, наряду с капиталом, компания привносит знания, навыки, а также технические ноу-хау. Следовательно, они имеют хороший контроль с точки зрения принятия решений.

• ПИИ обычно осуществляются в странах с высоким потенциалом роста, а также в странах с квалифицированной рабочей силой.
• ПИИ могут иметь место, даже когда компания приобретает активы или открывает бизнес в другой стране. Также очень распространена практика расширения бизнеса в новые страны.Более того, компания может либо слиться, либо создать совместное предприятие с иностранной компанией.
• ПИИ могут привести к горизонтальной экспансии, вертикальной экспансии или конгломерату. При горизонтальном инвестировании компания инвестирует в компании с аналогичным бизнесом или создает аналогичный бизнес. При вертикальном инвестировании компания инвестирует в компании, которые дополняют ее бизнес. А при конгломератных инвестициях компания инвестирует в бизнес, совершенно не связанный с ее основной деятельностью.
• Индийская экономика открылась для всего мира в 1991 году и с тех пор привлекает иностранные инвестиции.

Что такое иностранные портфельные инвестиции (ИПИ)?

Иностранные портфельные инвестиции (ИПИ) относятся к пассивным инвестициям в финансовые активы иностранной экономики. Финансовые активы, такие как акции, облигации и другие финансовые активы. Кроме того, ни один из них не предполагает активного управления со стороны инвестора.

• Основным мотивом FPI является инвестирование денег на зарубежных рынках в надежде на получение быстрой прибыли. Поэтому он предполагает покупку ценных бумаг, которые можно легко купить и продать.
• ИФП создаются для получения краткосрочной финансовой выгоды, но не для получения контроля над управленческими операциями бизнеса.
• Часто ИПИ считаются менее выгодными, чем прямые инвестиции, поскольку портфельные инвестиции легко ликвидировать. Иногда ИЦП создаются с целью получения краткосрочной прибыли, а не долгосрочных инвестиций в зарубежную страну (экономику).
• В октябре 2018 г. и июле 2020 г. в Индии наблюдались самые высокие показатели изъятия ИПИ.Это может свидетельствовать о том, что иностранные инвесторы присматриваются к другим развивающимся странам в поисках более высокой прибыли.

Разница между ПИИ и ИПИ

Ниже приведены основные различия между FDI и FPI:

Основа Difference	ПИИ	FPI
Определение	Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) относится либо прямых инвестиций в чужой стране, чтобы расширить фирму, построить новую инфраструктуру или делать долгосрочные инвестиции в экономику этой страны.	Иностранные портфельные инвестиции (ИПИ) — это инвестиции в финансовые активы иностранного государства, будь то акции или облигации. В основном это делается для получения значительной прибыли от фондовых рынков.
Тип инвесторов	Active	Passive
Тип инвестиций	Прямые инвестиции	Непрямые инвестиции	Напряженные инвестиции
Степень контроля	Высокий контроль	очень низкий контроль
Инвестиционный срок	Долгосрочное	Краткосрочное
Участие	Долгосрочное участие в компании, следовательно, участие в управлении и контроле собственности.	Стремится к краткосрочной выгоде, поэтому не принимает активного участия в управленческой деятельности.
Управление проектами	Эффективное управление проектами.	Снижение эффективности управления проектами.
Вид активов	Материальные активы и доли в иностранных компаниях. (Финансовые, а также нефинансовые активы).	Финансовые активы иностранного государства, такие как акции, облигации, а также ETF.
Вход и выход	Трудно	Относительно легко
Мотив	Расширение бизнеса.	Получение дохода для инвестора.
Ведет к	Передача технологий, средств, а также ресурсов за границу.	Приток капитала в зарубежные страны.
Волатильность	Стабильная	Неустойчивая

Резюме

Как FDI, так и FPI являются наиболее распространенными способами удержания инвестиций в другой стране. Первый позволяет инвесторам владеть контрольным пакетом акций, а второй позволяет инвесторам владеть финансовыми активами.ПИИ доступны только состоятельным инвесторам или институциональным инвесторам, в то время как любой розничный инвестор может инвестировать в акции, облигации или любые другие финансовые ценные бумаги в другой стране.

Однако и ПИИ, и ИПИ способствуют увеличению притока иностранных средств в экономику и помогают улучшить ситуацию с платежным балансом страны.

ЧТЕНИЕ РЕСУРСОВ

ИФП уходят с индийских рынков?

Кто такие ИПИ?

Иностранные портфельные инвестиции (ИПИ) просто относятся к финансовым активам, которыми владеют инвесторы в другой стране.Физические или юридические лица, инвестирующие в иностранные портфели, известны как иностранные портфельные инвесторы (ИПИ). В индийском контексте под ИПИ понимаются зарегистрированные группы иностранных инвесторов, в которые входят иностранные институциональные инвесторы (ИИИ) и квалифицированные иностранные инвесторы (ККИ). Управляемые регулятором рынка SEBI, ИФП могут инвестировать в различные категории финансовых активов, включая зарегистрированные на бирже акции, корпоративный долг, государственные ценные бумаги, паи внутренних взаимных фондов и другие активы. ИФП обычно представляют собой центральные банки, суверенные фонды благосостояния, взаимные фонды, страховые и перестраховочные компании, пенсионные фонды, юридические лица, трасты и частные лица с высоким уровнем дохода.

Каково их присутствие на индийском фондовом рынке?

Политический режим для иностранных портфельных инвестиций в Индии начал действовать в 1992 году, когда ИФП (с января 2014 года ИПИ) было разрешено инвестировать в отечественные акции. Затем последовал выход на рынок корпоративного долга (1995 г.) и G-secs (1997 г.). За прошедшие годы ИФП вложили значительные средства во все эти категории, достаточные для того, чтобы вызвать волнение, когда они выводят деньги с рынка. По состоянию на 30 октября 2021 года общие активы FPI только в сегменте акций составляли 49 фунтов стерлингов.37 крор, что намного выше, чем активы всей индустрии взаимных фондов Индии, которые в тот период составляли 37,33 крор вон.

Насколько сильно их влияние на рынке?

ИПИ являются не только крупными инвесторами, но и ключевыми составляющими в определении направления рынка. Следовательно, за инвестициями и распродажами ИПИ пристально следят не только участники рынка, но и правительство и политики. Например, 5 июля 2019 года министр финансов Нирмала Ситхараман ввела дополнительный налог на физических лиц, которые зарабатывают более 2 крор фунтов стерлингов в рамках союзного бюджета.Поскольку многие ИФП работают в рамках трастовой структуры, они также стали облагаться налогом. Это привело к интенсивной волне продаж со стороны FPI, которые сбросили индийские акции на сумму более 30 000 крор всего за два месяца (июль и август), в результате чего фондовый рынок задохнулся. В сентябре правительство было вынуждено отменить налоговую надбавку для ИФУ.

Являются ли они нетто-продавцами на вторичном рынке сегодня? Почему?

Инвестиции FPI в индийские акции достигли исторического максимума в 2 фунта стерлингов.74 миллиона крор в 21 финансовом году. Тем не менее, иностранные инвесторы активно продавали, особенно на вторичном рынке (фондовой бирже), с начала текущего финансового года. В этом финансовом году FPI вывели со вторичного рынка около 59 000 крор фунтов стерлингов, что является самым высоким показателем за более чем десятилетие. В последнее время несколько глобальных брокерских компаний, включая Morgan Stanley, CLSA и Nomura, понизили рейтинги индийских акций из-за высоких оценок, которые несоизмеримы с их доходами или потенциалом роста в ближайшей перспективе.

Они покидают Индию?

Не совсем. В то время как FPI были нетто-продавцами на вторичном рынке, они вкачивают огромные суммы денег на первичный рынок, присоединяясь к безумию первичных публичных предложений (IPO) в Индии. На сегодняшний день FPI инвестировали около 56 000 крор фунтов стерлингов в первичный рынок в течение текущего финансового года, что является самым высоким показателем за последние несколько лет.

Иностранные портфельные инвестиции в развивающиеся рынки акций

Все больше признается, что улучшение рынков для инвестиций в акции может способствовать более быстрому экономическому росту. Такое улучшение также позволяет обычным вкладчикам участвовать в этом росте. В последнее десятилетие наблюдался весьма необычайный рост фондовых рынков в целом ряде стран, и трансграничные инвестиции росли даже быстрее, чем инвестиции в отечественные акции. Одной из важных целей настоящего отчета является рассмотрение вопроса о том, могут ли развивающиеся страны рассчитывать на привлечение чистых потоков частного портфельного капитала в сколько-нибудь значительном объеме на свои развивающиеся фондовые рынки. Ответ этого доклада однозначно утвердительный.В рамках быстрого развития мировой индустрии ценных бумаг широкий круг развивающихся стран, включая страны с низким доходом и страны с высокой задолженностью, могут рассчитывать на то, что смогут привлечь часть потоков, инвестируемых на зарубежных рынках инвесторами из крупнейших мировых финансовых центров. Но чтобы сделать это успешно, каждой стране придется конкурировать за внимание инвесторов с другими рынками; то есть решить проблему острой нехватки подходящих запасов, уменьшить препятствия для доступа и принять меры для поддержки развития своих рынков; развитие, которое в любом случае требуется по веским внутренним причинам. В докладе основное внимание уделяется этим вопросам и содержится ряд рекомендаций самим развивающимся странам и международному сообществу. Проблемы, которые развивающиеся страны должны решать, стимулируя рост своих рынков капитала и создавая условия, привлекательные как для иностранных, так и для внутренних инвесторов, отнюдь не являются уникальными для развивающихся стран. Напротив, многие проблемы в той или иной степени относятся к рынкам развитых стран. О сложном и давнем характере некоторых проблем свидетельствует тот факт, что развитые страны продолжают бороться с ними, причем не обязательно всегда с успехом.

Факторы притяжения и выталкивания как определяющие факторы внешней (…)

Майкл Оджо Оке, Адеола Олувакеми Адеджаян, Фуншо Таджудин Колапо, Джозеф Олусее Мокуолу

https://doi.org/10.22495/rgcv10i4p3

Эта работа находится под лицензией Creative Commons Attribution 4.0 Международная лицензия.

Аннотация

В исследовании исследуются факторы притяжения и выталкивания как факторы, определяющие потоки иностранных портфельных инвестиций на развивающихся рынках с 1986 по 2018 год. В исследовании используются авторегрессионный тест связанной коинтеграции с распределенным запаздыванием (ARDL) и модель коррекции ошибок ARDL (ECM). Эта работа предназначена для изучения детерминант иностранных портфельных инвестиций (ИПИ) в Нигерии и сравнения результатов, полученных Кауром и Дхиллоном (2010) в Индии.Результат показал, что из всех объясняющих переменных только MCAP, DMINT, REER, USGS и USINFR оказывают положительное влияние на FPI, в то время как GDPGR, USGDPGR, USGS и USINFR являются значимыми. По результатам анализа исследование согласуется с Kaur and Dhillon (2010) в том, что темпы роста валового внутреннего продукта (ВВП) принимающей страны и темпы инфляции в Соединенных Штатах Америки (США) относятся к числу значительных факторов притяжения и выталкивания, которые определяют потоки FPI в долгосрочной перспективе. Основываясь на этих выводах, исследование рекомендует, чтобы лица, ответственные за экономическую политику в принимающей стране, были более привержены укреплению своей экономики за счет увеличения ее ВВП, чтобы подтолкнуть иностранных инвесторов в экономику, поскольку замедление экономического роста, низкая норма прибыли и рост темпы инфляции в развитых странах, таких как США.S.A. может подтолкнуть иностранных инвесторов к развивающимся рынкам.

Ключевые слова: Иностранные портфельные инвестиции, Иностранные инвестиции, Факторы притяжения, Факторы выталкивания

Индивидуальный вклад авторов: Концептуализация – М.О.О. и АОА; Методология – АОА; Формальный анализ – М.О.О.; Ресурсы – ФТК; Письмо – Первоначальный проект – A.O.A.; Написание – Рецензирование и редактирование – A.O.A. и JOM; Визуализация – J.O.M.; Надзор – М.О.О.; Администрация проекта – М.О.О. и АОА; Приобретение финансирования – M.O.O., A.O.A., F.T.K. и J.O.M.

Заявление о конфликте интересов: Авторы заявляют об отсутствии конфликта интересов.