Чистые прямые вложения вновь не в пользу России – Газета Коммерсантъ № 63 (7025) от 12.04.2021

Банк России опубликовал часть подробной статистики о движении прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в 2020 году. К началу 2021 года в РФ было накоплено $446,7 млрд ПИИ, на 9% меньше, чем год назад, а исходящих из страны вложений за границу — $379,6 млрд, на 7% меньше. Более быстрое снижение объема прямых вложений в экономику РФ привело к уменьшению накопленных чистых ПИИ в стране на 22%, до $67 млрд. Однако в отличие от кризисных 2015–2016 годов, когда сальдо ПИИ складывалось не в пользу России, на фоне снижения нефтяных цен, роста геополитической напряженности и угрозы санкций в 2019–2020 годах оно оставалось положительным даже в рамках потоков каждого отдельного года (см. график).

Между тем в 2020 году ситуация с потоками ПИИ заметно изменилась. В первом квартале, в преддверии локдауна в РФ, в 5,5 раза снизился объем не только исходящих вложений, но и входящих (их львиная доля принадлежит российским компаниям, зарегистрированным в офшорах).

И хотя к четвертому кварталу ситуация стабилизировалась, итоговый чистый приток ПИИ в РФ за 2020 год уменьшился на 67% — до $3,4 млрд. Причем и в исходящих, и во входящих инвестициях в 2020 году быстрее всего снижались долговые вложения (в 1,2 раза и 3,5 раза соответственно), но в части таких вложений за границу долги между связанными сторонами выросли в 1,8 раза, а в части таких же вложений в РФ, напротив, снизились в 1,1 раза.

Кроме того, реинвестирование доходов от исходящих ПИИ снизилось за год на 83%, а от входящих — на 76%, сами же доходы от вложений в первом случае сократились на 20%, а во втором — на 25%. Но хотя доходы от ПИИ в РФ в 2020 году сокращались быстрее, чем от вложений за границу, в абсолютном выражении они по-прежнему заметно превышали их, составив $53 млрд против $28 млрд. В то же время капвложения (без учета реинвестирования) за границу в 2020 году сократились на 31% против 16% снижения капвложений в РФ.

Заметим, что статистика платежного баланса за первый квартал 2021 года фиксирует очередной разворот потока чистых ПИИ в нефинансовый сектор (на него приходится большая доля ПИИ в экономику) — $1,7 млрд не в пользу России, но уже в условиях восстановления российской и мировой экономики.

Алексей Шаповалов

Международные инвестиции российских компаний и финансовых институтов

По мере своего формирования в начале 1990-х гг. прошлого века российские компании и банки стали активно экспортировать капитал за рубеж. Первоначально вывоз средств носил преимущественно характер бегства капитала, когда ресурсы направлялись в другие страны и офшорные центры по различным «серым схемам» и фактически оказывались потерянными для России. Однако в последние годы рост национальной экономики и связанное с ним укрепление ведущих отечественных корпораций способствовали быстрому наращиванию объема прямых частных инвестиций в иностранные предприятия и проекты. В результате по объему прямых капиталовложений, накопленных за рубежом, Россия в 2012 г. вышла на второе место после Китая среди развивающихся стран – ведущих международных инвесторов (рис. 1).

Наращивание прямых инвестиций за рубеж оказывает неоднозначное влияние на экономику России (как и для всех стран с переходной экономикой) [Vujacic 2002: 2, 3, 54]. С одной стороны, благодаря приобретению предприятий в других странах российские компании получают доступ к новым источникам ресурсов, технологиям и рынкам сбыта, что увеличивает их международную конкурентоспособность. Внешняя экспансия национального бизнеса также содействует укреплению геополитического влияния России и усилению ее позиций в глобальной экономике. Вместе с тем увеличивающийся отток капитала заметно ослабляет ресурсную базу роста и модернизации российской экономики. Следует отметить и недостаточно эффективную структуру зарубежных инвестиций, осуществляемых сегодня в основном в добывающие активы и по сути способствующих закреплению сырьевой направленности российской экономики. Все это определяет необходимость более активного участия государства в регулировании экспорта капитала из России.

Рис. 1. Крупнейшие развивающиеся страны по размеру накопленных иностранных инвестиций за рубежом, 2000–2012 гг., % к общему объему прямых иностранных инвестиций развивающихся стран

Источник: составлено по данным Организации экономического сотрудничества и развития (http://stats. oecd.org/index.aspx?#).

1. Прямые инвестиции российских компаний за рубежом и их значение для национальной экономики

Масштабы экспорта частного капитала и прямых иностранных инвестиций из России. Россия стала осуществлять внешнеэкономическую экспансию еще в конце XIX в. и с тех пор уже более столетия стабильно входит в число стран – крупных экспортеров финансовых ресурсов. Исторически первые значительные инвестиции за рубежом связаны с вложением предпринимательского капитала в промышленность и сферу торговли ряда европейских и азиатских государств, в том числе Китая и Ирана.

С развитием рыночных отношений и либерализацией внешнеэкономической деятельности в современной России частный бизнес вновь стал играть важную роль в экспорте капитала из страны [Kobrin 2005: 82]. Однако в условиях продолжительного экономического спада и высокой финансовой нестабильности 1990-х гг. вывоз предпринимательского капитала почти сразу же приобрел характер массового нелегального бегства за границу.

Тысячи предприятий в обход валютного и налогового законодательства выводили капитал из страны, размещая его в офшорных зонах и на счетах в западных банках либо инвестируя в зарубежную недвижимость и финансовые активы.

По оценкам экспертов, масштабы бегства капитала[1] из России в 1990-е гг. достигли 15–20 млрд долларов в год (см. рис. 2). Ежегодно путем сокрытия экспортной выручки, оплаты несуществующего импорта, предоставления фиктивных займов, а также проведения предложных операций с ценными бумагами из страны в непроизводственных целях выводились ресурсы, размер которых превышал половину всех капиталовложений в национальную экономику. С повышением макроэкономической стабильности и улучшением инвестиционного климата в первой половине 2000-х гг. нелегально вывезенные капиталы стали постепенно возвращаться в Россию, но уже в форме иностранных инвестиций и займов. Однако масштабы бегства капитала из страны и сегодня по-прежнему остаются очень высокими – на уровне 5–8 % к внешнеторговому обороту в год.

Так, анализ платежного баланса России позволяет предположить, что даже в благополучный 2007 г. из России было вывезено по различным «серым схемам» не менее 44 млрд долларов.

На фоне массового бегства капитала из страны объем прямых зарубежных инвестиций отечественных предприятий в 1990-е гг. был крайне незначительным [Булатов 1999: 68–72]. По данным ЮНКТАД, к началу 2000 г. величина прямых инвестиций, накопленных российскими компаниями за границей, составляла лишь 20 млрд долларов, в полтора-два раза меньше, чем к тому времени имели Китай и Бразилия. Наращивание инвестиций за рубеж сдерживалось как относительной слабостью корпоративного сектора, в 1990-е гг., по сути, только начинавшего формироваться, так и жесткими валютными ограничениями в области движения капитала, серьезно затруднявшими публичную покупку российскими компаниями долей участия в иностранных предприятиях. Единственным регионом, в котором на всем протяжении 1990-х гг. отечественные корпорации регулярно приобретали промышленные активы, были государства СНГ, чему во многом способствовали тесные хозяйственные связи, географическая близость рынков, общность инфраструктуры, а также значительная недооцененность всех видов активов в этих государствах.

Рис. 2. Масштабы бегства и оттока капитала частным сектором из России, 1994–2012 гг., млрд долларов США. Знак «–» означает вывоз капитала, «+» – ввоз

Источник: данные Росстата (http://www.fedstat.ru/indicator/data.do?id=41396& referrerType= 0&referrerId=947164) и Института экономической политики имени Е. Т. Гайдара (http://www. iep.ru/index.php?option=com_bibiet&Itemid=50&catid=119 &lang=ru&task=showallbib).

Ускоренный рост российской экономики в 2000-е гг. и благоприятная внешняя конъюнктура способствовали быстрому укреплению финансового положения отечественных компаний, расширению масштабов их международных операций и многократному увеличению капиталовложений в развитие бизнеса за рубежом. Официально регистрируемые показатели прямых инвестиций из России в первой половине 2000-х гг. выросли в 3–4 раза по сравнению с предшествующим десятилетием и превысили отметку 10 млрд долларов в год.

Таблица 1

Топ-20 российских компаний по размеру зарубежных активов, 2012 г. (в млн долларов США)

№	Название группы компаний	Отрасль	Активы за рубежом
1	2	3	4
1	«Лукойл»	нефть/газ	29,159
2	«Газпром»	нефть/газ	21,767
3	«Евраз»	металлургия/горнодобыча	8,210
4	«Мечел»	сталелитейная промышленность / добыча металлических руд и угля / производство электроэнергии	6,365
5	«Совкомфлот»	транспорт	5,838
6	АФК «Система»	конгломерат	5,207
7	«Северсталь»	металлургия/горнодобыча	5,194
8	«Русал»	металлургия/горнодобыча	4,611
9	Новолипецкий металлургический комбинат	металлургия/горнодобыча	4,226

Окончание табл. 1

1	2	3	4
10	«Атомредметзолото»	добыча урана	3,731
11	ТНК-BP	нефть/газ	2,940
12	ТМК	производство металлических труб	2,394
13	Магнитогорский металлургический комбинат	металлургия/горнодобыча	2,101
14	«Норильский никель»	цветная металлургия/добыча металлических руд	1,968
15	«Зарубежнефть»	добыча нефти/производство нефтепродуктов	1,834
16	NordGold	добыча золота	1,695
17	«Интер Рао Еэс»	производство и распределение электроэнергии	1,433
18	«Роснефть»	нефть/газ	1,045
19	FESCO	транспорт	747
20	«Акрон»	сельское хозяйство	721
ИТОГО			111,186

Источник: данные Института мировой экономики и международных отношений (http://www. imemo.ru/ru/conf/2013/16042013/16042013_doklad.pdf).

Настоящий всплеск посткризисной инвестиционной активности российских корпораций за рубежом произошел в 2011 г. Прямые иностранные инвестиции национальных предприятий, включая участие в капитале и реинвестирование доходов, в 2011 г. составили более 67,2 млрд долларов, втрое увеличившись по сравнению с 2006 г. При этом объем прямых инвестиций, накопленных российскими предприятиями за границей, достиг рекордных 362,1 млрд долларов (30 % ВВП страны), в 18 раз превысив показатель 2000 г. (рис. 3) [Цветков 2009: 115].

Быстрое наращивание зарубежных капиталовложений отечественных компаний обеспечило России место в тройке крупнейших международных инвесторов из числа развивающихся стран. По объему прямых инвестиций, накопленных за границей, Россия сегодня уступает лишь Китаю. При этом по темпам роста международных операций российские компании заметно опережают ТНК не только развивающихся, но и развитых государств. За последние три года отечественным предприятиям удалось удвоить размер своих зарубежных активов, а также более чем в два с половиной раза увеличить размеры выручки от собственных операций. В их подразделениях за рубежом трудится более 150 тыс. человек – вдвое больше, чем в начале 2000-х гг. [Там же]. Таким образом, масштабы глобальной экспансии национального капитала уже позволяют говорить о начале формирования за рубежом «второй экономики», охватывающей производственную и сбытовую деятельность российских компаний на внешних рынках.

В результате ускорившейся глобальной экспансии ведущие российские компании начали обретать черты, присущие мировым ТНК. Лидирующие позиции в России по размеру зарубежных активов занимают нефтедобывающие и металлургические компании: «Лукойл», «Газпром», «Северсталь» и «Русал». Совокупная величина заграничных активов указанных четырех компаний (табл. 1) по итогам 2011 г. достигла более 40 млн долларов. Наряду с сырьевыми компаниями и производителями металлов глобальные стратегии развития успешно реализуют крупнейшие российские телекоммуникационные холдинги, а также транспортные компании, занятые морскими перевозками [Кузнецов 2009: 5–14; 2012а: 18–28; 2012б: 34–36].

Вместе с тем объемы бизнеса отечественных предприятий за рубежом все еще далеко не соответствуют месту и роли России в мировой экономике. Доля прямых заграничных инвестиций, накопленных российскими компаниями, в их общемировом объеме не превышает 1,5 %, что в полтора-два раза меньше доли России в мировом ВВП и международной торговле. По масштабам деятельности на внешних рынках российские предприятия также заметно уступают ТНК из развитых и ряда развивающихся стран [Он же 2009: 5–14; 2012а: 18–28]. Так, всего две отечественные компании имеют за рубежом активы стоимостью более 10 млрд долларов и лишь одна по объему своих международных операций входит в первую десятку ТНК развивающихся стран. Крупнейшая по размеру внешних активов российская компания «Лукойл» в 2012 г. занимала только 68 место в рейтинге крупнейших корпораций мира журнала “Forbes”. При этом ее иностранные активы почти на порядок уступают зарубежным активам нефтедобывающих ТНК развитых стран [Он же 2007; 2011: 105–112].

Рис. 3. Накопленные и направленные прямые иностранные инвестиции Российской Федерации за рубеж, 1992–2012 гг., млн долларов

Источник: данные Организации экономического сотрудничества и развития (http://stats. oecd.org/index.aspx?#).

Таблица 2

Крупнейшие сделки по слиянию и поглощению в России в 2013 г.

Отрасль	Актив	Продавец	Покупатель	Формат сделки	Размер пакета	Стоим. , млн долл.
1	2	3	4	5	6	7
ТЭК	ОАО «ТНК-BP Холдинг»	Консорциум AAR, BP (на паритетной основе)	ОАО НК «Роснефть»	Внутренняя	96,51 %	54980
Связь	Tele2 Russia Holdings AB	Tele2 AB	ОАО «Банк ВТБ»	Внутренняя	100,00 %	3550,0
Энерг.	ОАО «Московская объединенная энергетическая компания» (МОЭК)	Департамент имущества г. Москвы	ООО «Газпром энергохол-динг»	Внутренняя	89,97 %, имущ. комплекс	2966,2
ТЭК	ООО «Таас-Юрях нефтегазодобыча»	Yakut Energy Limited (37,38 %) и др.	ОАО «НК «Роснефть»	Внутренняя	65,00 %	2053,0
ТЭК	ЗАО «Самара-Нафта»	Hess Corporation (90 %), Семен Кукес (10 %)	ОАО «Лукойл»	Внутренняя	100,00 %	2050
Транспорт	ООО «Национальная контейнерная компания»	First Quantum, Андрей Кобзарь	Группа Global Ports	Внутренняя	100,00 %	1600,0
ТЭК	Холдинг «Сиб-углемет»	Валентин Бухтояров, Владимир Мельничен-ко, Анатолий Скуров	Структуры Ахмета Паланкоева	Внутренняя	Контр.	1450,0
ТЭК	ЗАО «Нортгаз»	R.E.D.I. Holdings Фархада Ахмедова (49 %), ЗАО «Нортгаз» (1 % в ходе допэмиссии)	ОАО «Новатэк»	Внутренняя	50,00 %	1403

Продолжение табл. 2

1	2	3	4	5	6	7
Услуги	Coinmach Service Corp. и AIR-serv Group (США)	Нет данных	Фонд Pamplona Capital Management	In-out	100,00 %	1400
Связь	«Tele2 Россия»	ОАО «Банк ВТБ»	Консорциум инвесторов с участием банка «Россия» и структур Алексея Мордашова	Внутренняя	50,00 %	1260
ТЭК	ОАО НК «Русс-Нефть»	АФК «Система», ОАО «Сбербанк России»	Структуры, близкие к Михаилу Гуцериеву	Внутренняя	51,00 %	1250
Торговля	Торгово-развлекательная часть комплекса «Метрополис»	Capital Partners	Фонд Morgan Stanley Real Estate Investing	Out-in	Имущ. компл.	1200,0
Финансы	ОАО «Номос-банк»	РРF Group (19,9%), структуры Александра Мамута и Олега Малиса, группы «ИСТ», мино-ритарии (16 %)	Структуры ФК «Открытие»	Внутренняя	51,00 %	1177,0
Строит.	ООО «Международное логистическое партнерство»	ГК «Ренова» (Виктор Вексельберг)	Группа «БИН» Михаила Гуцериева	Внутренняя	100,00 %	900
Металл.	FerroChrome Furnaces Ltd. (ЮАР)	Аббас Моти (Abbas Moti)	Алибек Исаев	In-out	50,00 %	800,0
ТЭК	ОАО «Распадская»	Adroliv Investments Limited	Evraz plc	Внутренняя	41,00 %	800,0
Строит.	БЦ «Белые сады»	«ВТБ Капитал», TPG Holdings, CIC, AIG/Lin-coln, Coalco Development	Millhouse Group	Внутренняя	Имущ. комплекс	750,0
IT	VK.Com Holdings Ltd (социальная сеть «ВКонтакте»)	Вячеслав Мирилашвили (40 %), Лев Левиев (8 %)	Консорциум инвесторов с участием United Capital Partners	Внутренняя	48,00 %	720,0
Торговля	ТРЦ «Метрополис»	Фонд Morgan Stanley Real Estate Investing	Hines CalPERS Russia Long Term Hold Fund (HCRLTH)	Out-in	50,00 %	600,0
Химич.	Bever Pharmaceutical Pte Ltd (Сингапур)	Bristley Enterprises Ltd	ОАО «Фармстан-дарт»	In-out	100,00 %	590
ТЭК	Exillon Energy	Максат Арип (29,99 %), Hanberg Finance Михаила Гуцериева (14,9 %), «Газпромбанк» (12 %)	Структуры Алексея Хотина (29,99 %), Александра Клячина (26,7 %)	Внутренняя	56,69 %	555
Финансы	ОАО Банк «Петрокоммерц»	Reserve Invest Holding Ltd (ИФД «Капиталъ»)	ФК «Открытие»	Внутренняя	79,40 %	481,6
Строит.	Проект строительства ТЦ River Mall	Банк Москвы	ООО «Практика Девелопмент» (Сергей Гордеев)	Внутренняя	Имущ. комплекс	475,0
ТЭК	ОАО «Пайяха»; ЗАО «Геотэкс»	Hopkirk Financial Corp; ЗАО «Прайм фаворит»	Независимая нефтегазовая компания	Внутренняя	По 100 %	445,0
Пищевая	Central European Distribution Corporation (CEDC, Польша)	Кредиторы и миноритарии компании	Roust Trading Ltd («дочка» «Русского стандарта»)	In-out	Консолидация 100 %	440
Металл.	ГОК «Восход», Тихвинский ферросплавный завод	ОАО «Мечел»	Yildirim Group	Out-in	Имущ. комплекс	425
ТЭК	ЗАО «Кама-Ойл»	Дмитрий Рыболовлев	ОАО «Лукойл»	Внутренняя	49,99 %	400
Финансы	ЗАО АКБ «Абсолют Банк»	Группа KBC	Структуры НПФ «Благосостоя-ние»	Внутренняя	100,00 %	389
Строит.	МФК Palais an der Oper (Германия)	LBBW Immobilien Management и Accumulata Immobilien Development	Lenhart Global	In-out	Имущ. комплекс	384,2
Строит.	Westec Four Winds Limited (БЦ «Четыре ветра»)	AFI Development, «Снегири Девелопмент»	Millhouse Group	Внутренняя	100,00 %	371,0

Источник: рейтинг AK&M (http://www. akm.ru/rus/ma/ratings/2013.htm).

Отраслевая и региональная структура прямых зарубежных инвестиций российских компаний. По оценкам экспертов, в 2013 г. российские компании вложили в покупку иностранных предприятий более 85,8 млрд долларов, заключив около 427 крупных сделок, из которых каждая пятая на сумму, превышающую около 100 млн долларов. Большая часть операций была связана с поглощением предприятий, занятых теми же видами деятельности, что и компании-покупатели. Таким образом, отечественные предприятия основной упор делали на расширение профильного бизнеса, а не на диверсификацию своей активности (табл. 2).

В 2013 г., несмотря на ухудшение конъюнктуры мировых финансовых рынков, российский бизнес продолжил активно наращивать присутствие за границей. Сумма сделок по покупке зарубежных активов, заключенных российскими компаниями, к январю 2014 г. уже превысила 40 млрд долларов. Как и в 2012 г., основной объем совершенных покупок приходился на ТЭК (рис. 4).

Приоритетными для развития зарубежного бизнеса российских компаний остаются страны СНГ, а также Западной и Восточной Европы. Первые выступают преимущественно источниками укрепления производственной и ресурсной базы отечественных компаний, вторые открывают доступ к новым потребителям и технологиям, помогая освоить производство продукции с более высокой добавленной стоимостью и глубокой степенью переработки, а также позволяют обойти тарифные и нетарифные ограничения Евросоюза в отношении импортируемых товаров. Сегодня на эти две группы стран приходится более 80 % зарубежных активов крупнейших отечественных корпораций (рис. 5).

Значительный интерес для национальных компаний представляет североамериканский рынок, открывающий уникальные возможности для сбыта выпускаемой продукции. Однако вход на этот рынок является одним из самых сложных и дорогостоящих в мире, что объясняет относительно небольшой объем российских инвестиций в предприятия США и Канады. Растет также стратегический интерес отечественных предприятий к рынкам стран Азии и Африки, которые со временем могут стать важным направлением глобальной экспансии российского капитала. Только за последние три года отечественные компании инвестировали в проекты, реализуемые в этих странах, более 5 млрд долларов.

Значение прямых иностранных инвестиций российских компаний для национальной экономики. Как отмечают специалисты, стремительное наращивание российскими компаниями объема прямых иностранных инвестиций оказывает противоречивое влияние на экономику страны. С одной стороны, приобретение внешних активов содействует повышению конкурентоспособности отечественного бизнеса, открывая для России новые возможности, связанные с углублением международной кооперации и диверсификацией производства, заимствованием передовых технологий и методов управления, доступом к новым источникам сырья и финансовых ресурсов. Одновременно это способствует улучшению качества корпоративного управления, повышению финансовой устойчивости отечественных предприятий за счет укрепления ресурсной базы и расширения рынков сбыта. Активная международная экспансия национальных корпораций самым положительным образом сказывается на общем усилении позиций России в мировой экономике и росте ее геополитического влияния.

Рис. 4. Отраслевая принадлежность зарубежных активов, приобретенных российскими компаниями в 2012–2013 гг., % от общего объема сделок

Источник: рейтинг AK&M (http://www.akm.ru/rus/ma/ratings/2013.htm).

С другой стороны, в ситуации, когда многие отрасли российской экономики продолжают испытывать острую потребность в капитальных вложениях, масштабный вывоз финансовых средств, даже в форме прямых инвестиций, ослабляет ресурсную базу роста внутри страны, препятствуя скорейшей модернизации национальной промышленности. Так, в 2012 г. объем прямых инвестиций отечественных предприятий за рубеж достиг 17 % суммарной величины их внутренних капиталовложений. Это вдвое больше, чем у большинства развитых стран, в отличие от России не испытывающих серьезного дефицита инвестиций на цели своего социально-экономического развития. В то же время у других крупнейших развивающихся государств, как и Россия, нуждающихся в привлечении значительных капиталовложений в национальную экономику, относительные показатели, характеризующие международную инвестиционную активность корпоративного сектора, существенно ниже российских. Например, соотношение прямых инвестиций, накопленных за границей и привлеченных из-за рубежа, в 2012 г. в России составило 0,8, в то время как в Китае и Индии – в два-три раза меньше.

Необходимо отметить и недостаточно эффективную с точки зрения развития экономики России структуру прямых зарубежных инвестиций отечественных корпораций. Прежде всего вызывает озабоченность их явная сырьевая направленность, во многом способствующая консервации позиции России на мировом рынке как узкоспециализированного поставщика сырьевых ресурсов. Более половины всех заграничных активов страны сегодня приходится на нефтегазовый сектор и еще четверть – на металлургическую и горнодобывающую промышленность. В отличие от других ведущих развивающихся государств, в частности Китая и Индии, в России по-прежнему крайне мало компаний, активно развивающих современное промышленное производство и готовых для этого инвестировать в покупку высокотехнологичных предприятий за границей. Доля инновационной продукции в общем объеме промышленного производства российских ТНК не превышает 5–7 %, что в пять-шесть раз меньше, чем у ведущих зарубежных корпораций. При этом расходы на НИОКР у последних могут достигать 15–20 % всей выручки и ежегодно исчисляться десятками миллиардов долларов, в то время как у отечественных ТНК аналогичные показатели на порядок ниже.

Еще одним негативным фактором является концентрация зарубежных активов у ограниченного числа крупных предприятий. Сегодня в России порядка двадцати компаний контролируют до 40 % всех заграничных активов. В развитых странах уровень концентрации в этой области как минимум вдвое меньше. В то же время малый и средний инновационный бизнес, в отличие от крупных сырьевых корпораций испытывающий значительные организационные и финансовые трудности с поиском зарубежных партнеров и выходом на внешние рынки, практически не представлен за рубежом. Очевидно, что это обстоятельство также не способствует решению приоритетной задачи диверсификации и технической модернизации национальной экономики.

Наконец, рост прямых капиталовложений за рубеж далеко не всегда сопровождается увеличением обратного притока средств в Россию в виде доходов от инвестиций. Это связано с тем, что зачастую в сделках по приобретению иностранных предприятий или долей в них покупателями выступают не сами российские компании, а их офшорные структуры, которые и аккумулируют впоследствии прибыль от вложений. Более того, дочерние иностранные компании нередко используются отечественными предприятиями для минимизации налогов, в частности путем применения во взаиморасчетах заниженных трансфертных цен, позволяющих укрыть большую часть прибыли за границей.

Рис. 5. География зарубежных активов крупнейших российских компаний в 2012 г., в %

Примечание: 1 – Северная Америка; 2 – Европейский союз; 3 – СНГ; 4 – Китай; 5 – Австралия и Океания; 6 – Индия; 7 – Ближний Восток и Северная Африка; 8 – Африка; 9 – Южная Америка.

Источник: данные Института мировой экономики и международных отношений РАН (http://imemo. ru/ru/conf/2013/16042013/16042013_doklad.pdf).

Недостаточная экономическая эффективность прямых инвестиций, осуществляемых национальными компаниями за рубежом, в значительной степени объясняется отсутствием в России действенных механизмов государственной поддержки и регулирования экспорта частного капитала, которые позволяли бы стимулировать движение по приоритетным для страны направлениям. В отсутствие системной политики содействие со стороны государства российским инвестициям за рубежом сводится в основном к лоббированию, нередко довольно успешному, крупных сделок с участием ведущих отечественных компаний, преимущественно госкорпораций. В остальных же случаях отечественный бизнес пытается пробиться на внешние рынки самостоятельно.

При этом российским компаниям зачастую приходится сталкиваться с серьезными барьерами, не позволяющими в полной мере осуществить задуманные инвестиционные планы и снижающими эффективность зарубежных капиталовложений. К числу таких барьеров относится в первую очередь сохраняющееся настороженное, а порой и просто прохладное отношение властей и деловых кругов западных стран к отечественному бизнесу, в действиях которого нередко усматриваются политические мотивы («рука Кремля»), стремление скупить за нефтедоллары стратегические активы с целью оказания впоследствии давления на западные страны. Подобное отношение зачастую оборачивается неприкрытыми дискриминационными действиями властей принимающих стран по отношению к инвестициям из России. Капиталовложения отечественных компаний за рубежом сдерживаются и не всегда гладкими внешнеполитическими отношениями России с некоторыми государствами, прежде всего странами Балтии и СНГ.

В результате, даже имея значительные финансовые ресурсы, российские компании далеко не всегда могут рассчитывать на успех в приобретении зарубежных активов. Стоимость несостоявшихся сделок по покупке отечественными ТНК крупных западных компаний оценивается в сумме, превышающей 40 млрд долларов. В их числе неудавшаяся попытка объединения «Северстали» с европейским металлургическим концерном Arcelor, приобретения «Газпромом» британской газораспределительной компании Centica, а также обмена активами между АФК «Система» и Deutsche Telecom.

Исправлять недостатки, присущие вывозу национального капитала за рубеж, необходимо в первую очередь за счет экономических методов. Запреты и ограничения в этой области малоэффективны. Они могут только ухудшить международную конкурентоспособность российских компаний, помешав им в полной мере использовать преимущества глобализации товарных и финансовых рынков. Более того, рост прямых инвестиций за рубеж следует поощрять, стимулируя, однако, их более эффективное применение. В этой связи все большее значение приобретает разработка государственной стратегии в области экспорта национального капитала, которая позволила бы качественно изменить структуру прямых инвестиций, накопленных за рубежом, в частности за счет повышения в ней доли капиталовложений в высокотехнологичные производства.

2. Динамика и особенности вывоза капитала российским банковским сектором

Масштабы и структура экспорта капитала российскими банками. Экспорт капитала российскими банками осуществляется как в виде прямых инвестиций в создание или покупку зарубежных структурных подразделений, так и путем вложения средств в иностранные финансовые инструменты, в том числе в ценные бумаги, депозиты в зарубежных банках, ссуды юридическим лицам – нерезидентам. В 1990-е и начале 2000-х гг. объемы вывоза средств национальными кредитными организациями, по данным Банка России, были относительно небольшими, составляя не более 3–4 млрд долларов в год. С 2005 г. экспорт капитала банковским сектором резко ускорился. По итогам 2013 г. он достиг 32 млрд долларов, увеличившись по сравнению с 2000 г. более чем в девять раз (рис. 6). Следует отметить, что по абсолютным показателям вывоза капитала российские банки уступают отечественным нефинансовым корпорациям и государству. При этом средние темпы роста вывоза капитала в 2000–2012 гг. существенно отставали от общей динамики активов банковского сектора, в результате чего доля иностранных вложений в совокупных активах кредитных организаций к концу периода заметно сократилась.

Рис. 6. Чистый ввоз/вывоз капитала банковским сектором в 2000–2013 гг., млрд долларов. Знак «–» означает вывоз капитала, «+» – ввоз

Источник: данные Росстата (http://www. fedstat.ru/indicator/data.do?id=41396&referrerType= 0&referrerId=947164).

Увеличение вывоза капитала отечественными банками в 2005–2013 гг. во многом стало следствием масштабного притока в это время иностранных финансовых ресурсов в российский банковский сектор. Так, в 2013 г. импорт капитала банками увеличился по сравнению с 2008 г. почти в два раза, составив 17,7 млрд долларов. Часть привлекаемых ресурсов, временно не использовавшихся кредитными организациями, размещалась в иностранных финансовых активах, как с целью получения инвестиционного дохода, так и для поддержания на требуемом уровне открытых валютных позиций и банковских нормативов. Таким образом, увеличение экспорта капитала отечественными банками в последние годы в определенной степени носило технический характер, связанный с необходимостью временного размещения свободных средств. Этот вывод подтверждается анализом структуры вывоза капитала, в которой устойчиво не менее одной трети приходится на краткосрочные вложения, включая остатки на текущих счетах, депозиты и ссуду сроком до одного года.

Вместе с тем в 2005–2013 гг. в структуре вывоза капитала банками значительно выросла доля долгосрочных инвестиций в виде «длинных» депозитов в иностранных банках и кредитов, выданных нерезидентам на срок более одного года. Если в 2005 г. она составляла около 20 % общего объема экспорта средств, то в 2012 г. – уже примерно половину. Рост долгосрочных вложений во многом обусловлен быстрым развитием в последние годы сети зарубежных структурных подразделений российских банков, финансирование деятельности которых обычно осуществляется материнскими организациями путем размещения в них депозитов и ссуд. Кроме того, по мере увеличения прямых инвестиций из России растет объем кредитов, в том числе долгосрочных, выдаваемых банками иностранным подразделениям российских компаний. Международные кредитные операции банков способствуют расширению внешней экспансии национального бизнеса, хотя и, безусловно, несколько сужают их возможности финансирования российской экономики.

Прямые иностранные инвестиции национальных банков. Первые инвестиции в создание заграничных банков были осуществлены еще в царской России. Уже к концу XIX в. Московский международный торговый банк через многочисленные отделения в Европе и Азии занимался финансированием хлебной торговли страны. Персидский учетно-ссудный банк, учрежденный министерством финансов России, стал к началу XX в. главным финансовым посредником в русско-иранской торговле. Через Русско-Китайский банк до революции активно финансировалось строительство железных дорог на Дальнем Востоке и в Китае, в том числе Транссибирской магистрали.

СССР инвестировал значительные средства в создание и развитие сети зарубежных кредитных организаций (совзагранбанков), расположенных в крупнейших европейских финансовых центрах и занимавшихся наряду с обслуживанием внешнеторговых контрактов советских предприятий управлением золотовалютными резервами страны.

Рис. 7. Прямые банковские инвестиции за рубеж, 2000–2013 гг. , млн долларов

Источник: Банк России (http://cbr.ru/statistics/?Prtid=svs&ch=PAR_7237#Checke dItem).

Своего рода третья волна банковской экспансии за рубеж из России приходится на середину 1990-х гг., когда в результате рыночных реформ сформировались и окрепли достаточно крупные национальные коммерческие банки. Ряд банков, порой несмотря на серьезное противодействие регулирующих властей принимающих стран, сумели открыть за рубежом свои филиалы, в частности на Кипре, в Швейцарии, Люксембурге, Нидерландах, Турции и некоторых офшорных центрах. Валютно-финансовый кризис 1998 г., болезненно сказавшийся на отечественном банковском секторе, серьезно затормозил продвижение банков за рубеж, заставив многих из них закрыть уже созданные иностранные подразделения. В результате к 2000 г. за границей функционировали только четыре филиала российских банков и порядка 50 представительств, не имевших права заниматься банковской деятельностью.

В начале 2000-х гг. инвестиционная активность российских банков за рубежом в целом была невысока, хотя отдельные довольно крупные сделки происходили. Так, «Альфа-Банк» в 2001 г. приобрел 100 % акций Амстердамского торгового банка (Нидерланды), став первым частным отечественным банком – обладателем «дочки» в ЕС.

Динамика прямых банковских инвестиций за рубеж заметно ускорилась (рис. 7) в 2004–2005 гг. По мере наращивания финансовых возможностей ведущие российские банки стали все более активно вкладывать средства в расширение своего международного присутствия как путем покупки действующих иностранных организаций, так и создавая за рубежом дочерние организации и филиалы «с нуля». При этом кардинально изменились характер и мотивы экспансии. Если в 1990-е гг. банки, открывая филиалы и представительства в других странах, в основном руководствовались задачами привлечения иностранного капитала, а также имиджевыми соображениями, то сегодня они ставят перед собой масштабные цели освоения новых перспективных рынков банковских услуг, региональной диверсификации бизнеса, обеспечения комплексного финансово-банковского сопровождения трансграничных проектов и сделок национальных корпораций.

В начале 2014 г. большинство ведущих российских банков уже располагало собственными дочерними банками за границей. Наиболее последовательную политику расширения присутствия на внешних рынках проводит группа ВТБ, у которой за рубежом работает уже почти одна пятая часть активов. За последние 4 года группой созданы дочерние структуры в Украине, Беларуси, Армении и Грузии, в развитие которых инвестировано более 400 млн долларов, консолидировано участие в капитале росзагранбанков в Западной Европе, открыты филиалы в Индии и Китае, а также учреждены дочерние банки во Вьетнаме и Анголе. Сегодня ВТБ способен оказывать качественную финансовую поддержку отечественному бизнесу более чем в пятнадцати странах СНГ, Западной Европы, Азии и Африки. При этом ВТБ намерен продолжить активную зарубежную экспансию, рассчитывая к 2020 г. стать первым и единственным в мире кредитно-финансовым институтом, предоставляющим банковские услуги практически на всем постсоветском пространстве.

Расширять присутствие за границей намерены и другие крупные российские банки. В частности, «Сбербанк» уже заявил о своих планах открыть новые отделения в странах СНГ, а также филиалы в Индии и Китае. «Газпромбанк» собирается инвестировать несколько сотен миллионов долларов в создание дочерних банков в странах ближнего зарубежья, а также учредить до конца 2015 г. финансовую компанию в Лондоне, которая обеспечит его клиентам доступ к международным рынкам капитала.

Приоритетным направлением внешней экспансии российских банков сегодня являются страны СНГ и Западной Европы. Рынки государств СНГ привлекают банки в первую очередь привычной предпринимательской средой и возможностью быстрого наращивания объемов бизнеса в условиях низкой конкуренции на местных рынках банковских услуг. Не случайно, открывая отделения в странах ближнего зарубежья, отечественные кредитные организации рассчитывают заниматься не только обслуживанием компаний из России, но и активно работать с местным бизнесом и населением.

Серьезным сдерживающим фактором экспансии, однако, являются высокие политические риски инвестирования в этих странах. Развитые рынки рассматриваются российскими банками и их клиентами прежде всего как источники долгосрочных финансовых ресурсов. Поэтому при выходе на них банки основной упор делают на инвестиционных услугах. Работа в ЕС, однако, затрудняется высоким уровнем затрат на создание и поддержание бизнеса, а также весьма настороженным отношением местных регулирующих органов к финансовым институтам из России. В то же время рынки развивающихся стран Азии и Африки пока еще малознакомы большинству российских банков и практически не осваиваются ими.

Несмотря на быстрый рост зарубежных инвестиций российских банков, масштабы их присутствия за границей по-прежнему существенно отстают от потребностей отечественных предприятий в финансовом сопровождении их деятельности на внешних рынках. В отличие от развитых стран, где национальный банковский капитал выступает для бизнеса главной опорой в его международной экспансии, российские компании все еще лишены необходимой финансовой поддержки со стороны отечественных кредитных институтов за границей. В такой ситуации преимуществами глобализации сегодня может воспользоваться только крупный российский бизнес, напрямую работающий с западными банками, тогда как для более мелких компаний выход на внешние рынки сильно затруднен.

Представляется, что поддержка, в том числе финансово-страховая, международной экспансии национальных банков могла бы стать одним из приоритетных направлений государственной политики в банковской сфере. Она содействовала бы не только продвижению отечественных предприятий на зарубежные рынки, но и более широкому вовлечению рубля в международные расчеты и его становлению как мировой валюты, что является одной из важнейших задач России во внешнеэкономической сфере [Кондратов 2012: 367–403; Salikhov, Agibalov 2010].

Литература

Булатов А. Параметры и оценка масштабов утечки капитала из России // Деньги и кредит. 1999. № 12. С. 68–72. (Bulatov A. Parameters and estimation scale drains capital from Russia // Den’gi i kredit. 1999. No. 12. Pp. 68–72).

Цветков В. А. Международные операции российских компаний: проблемы и перспективы // Экономика. Налоги. Право. 2009. № 2. С. 115–123. (Tsvetkov V. A. International operations of the Russian companies: problems and perspectives // Ekonomika. Nalogi. Pravo. 2009. No. 2. Pp. 115–123).

Кузнецов А. В. Интернационализация российской экономики: инвестиционный аспект. М. : КомКнига, 2007. (Kuznetsov A. V. Internationalization of the Russian economy: an investment aspect. Moscow: Komkniga, 2007).

Кузнецов А. В. Движущие силы интернационализации отечественного бизнеса. Россия в мировой экономике и международных отношениях (Мировое развитие. Вып. 5). М. : ИМЭМО РАН, 2009. С. 5–14. (Kuznetsov A. V. Driving forces of internationalization of Russian business. Russia in world economy and international relations (World development. Issue 5). Moscow: Institute of World Economy and International Relations of the Russian Academy of Sciences, 2009. Pp. 5–14).

Кузнецов А. В. Нужна ли государственная поддержка российских инвестиций за рубежом? // Международная жизнь. 2011. № 7. С. 105–112. (Kuznetsov A. V. Is state support for the Russian investments abroad necessary? // Mezhdunarodnaya zhiz’n. 2011. No. 7. Pp. 105–112).

Кузнецов А. В. Российские прямые инвестиции в странах СНГ // Международные процессы. 2012а. Т. 29. № 2(29). С. 18–28. (Kuznetsov A. V. Russian direct investments in the CIS countries // Mezhdunarodnye protsessy. 2012a. Vol. 29. No. 2(29). Pp. 18–28).

Кузнецов А. В. За рубеж – вторым эшелоном // Прямые инвестиции. 2012б. № 7. С. 34–36. (Kuznetsov A. V. Abroad – by the second echelon // Pryamye investitsii. 2012б. No. 7. Pp. 34–36).

Кондратов Д. Становление российского рубля как международной валюты // Экономический журнал ВШЭ. 2012. Т. 16. № 3. С. 367–403. (Kondratov D. Formation of the Russian ruble as an international currency // Ekonomicheskiy zhurnal VShE. 2012. Vol. 16. No. 3. Pp. 367–403).

Kobrin S. J. The Determinants of Liberalisation of FDI Policy in Developing Countries: A Cross-Sectional Analysis, 1992–2001 // Transnational corporations. 2005. Vol. 14. Nо. 1. Pр. 67–98.

Salikhov M., Agibalov S. The Rouble as the Settlement Currency of the CIS // Eurasian Integration Yearbook 2010 / Eurasian Development Bank. Almaty, 2010.

Vujacic J. Prednosti i Nedostaci Stranih Direktnih Investicija za Zemlje u Tranziciji // Tržiste. Novac. Kapital. Beograd, 2002. G. 34. N 2. Pр. 52–67.

Zschiedrich H. Ausländische Direktinvestitionen: Segen oder Fluch? // Wirtschaft und Geschichte. Wien, 2004. Jg. 30. H. 1. S. 45–71.

[1] Бегство капитала рассчитывается сотрудниками ИЭП имени Е. Т. Гайдара по методологии МВФ и представляет собой сумму «торговых кредитов и авансов», «своевременно не полученной экспортной выручки и не поступивших товаров и услуг в счет переводов денежных средств по импортным контрактам» и «чистых ошибок и пропусков».

ВБ призвал Россию упростить законодательство для привлечения иностранных инвестиций

России следует упростить сложную систему законов и создать комфортную для инвесторов среду, если страна хочет снова привлекать прямые иностранные инвестиции, сказал чиновник Всемирного банка в интервью Рейтер.

Прямые иностранные инвестиции в Россию упали после 2014 года, когда западные страны ввели санкции в связи с аннексией Крыма. С тех пор санкции несколько раз продлевались.

Объем инвестиций в 2020 году составил всего $1,4 миллиарда, упав до минимального уровня с 1994 года по сравнению с $28,9 миллиарда в 2019 году, по данным ЦБ РФ.

«Выгода для инвесторов должна быть чрезвычайно высокой, чтобы даже начать рассматривать возможность вложить свои деньги в Россию», — сказал Рейтеру директор Всемирного банка в России Рено Селигманн.

«Но если вы посмотрите на фундаментальные показатели, все сейчас ищут доходность, а Россия — это то место, где эта доходность действительно присутствует».

Российская экономика может вырасти примерно на 3-4% в этом году после сокращения на 3,1% в 2020 году на фоне пандемии COVID-19 и падения цен на нефть, основную статью российского экспорта.

По словам Селигманна, в настоящее время приток средств инвесторов в Россию затруднен из-за законодательных барьеров.

«Наличие консолидированного закона об инвестициях, который прояснил бы институциональную структуру, порядок входа в инвестиции, правила защиты миноритарных инвесторов, в частности… создало бы большую определенность, чего так жаждут инвесторы», — сказал он.

Для этого Россия могла бы ратифицировать конвенцию Международного центра по урегулированию инвестиционных споров, которая обеспечила бы прозрачный механизм разрешения конфликтов между инвесторами и государством, сказал Селигманн.

Опасения по поводу роли, которое государство играет в деловой жизни России, усилились после того, как в 2019 году полиция задержала американского бизнесмена Майкла Калви по подозрению в мошенничестве по отношению к другим акционерам банка Восточный.

Герман Греф, глава Сбербанка и бывший министр экономики, сказал Рейтер ранее в марте, что правительство работает над комплексной экономической реформой.

«Геополитические тренды сейчас сложные … но внутри страны активность очень высока», — сказал Греф, имея в виду, в числе прочего, усилия по улучшению инвестиционного климата.

Платформы для альтернативных инвестиций в России — Финансы на vc.ru

Займы, госконтракты, доходные авто, судебные иски, вино и другие классы альтернативных инвестиций – подборка из 46 платформ.

9398 просмотров

Так получилось, что года с 2016 я активно мониторю в сети западные площадки для альтернативных инвестиций. Под этим термином я понимаю любые классы инвестиций, которые отличаются от акций/облигаций и покупки квартир для сдачу в аренду в ручном режиме.

Во время моих поисков в сети мне попадались платформы для инвестиций в:

• Судебные иски (LexShares)
• Вино (Vinovest)
• Сельскохозяйственные земли (FarmTogether)
• Коллекционные машины (Rally)
• Картины (Masterworks)
• Коллекционные издания комиксов и спортивные карточки (Otis)
• Скаковые лошади (MyRacehorse)
• Роялти (лицензионные платежи) на музыкальные произведения (RoyaltyExchange)

В какой-то момент после просмотра всех этих многочисленных площадок начинает казаться, что каждый вид актива непременно находит своего покупателя на рынке. Скорее всего, так и есть, потому что люди выбирают, куда инвестировать, не только исходя из ожидаемой доходности и риска, но и с учетом своих личных хобби и симпатий.

Пару недель назад я случайно увидел сервис MoneyMade, который находится еще в разработке и вот-вот обещает запуститься. Я не знаком с командой, но когда увидел, что они делают агрегатор всех платформ для альтернативных инвестиций, моему восторгу не было предела. Это же очень простая модель, которая так давно назрела.

Эта мысль подтолкнула нас посмотреть на российский рынок альтернативных инвестиций. Получилась таблица из 46 позиций. Конечно, мы наверняка что-то упустили, потому что не ставили задачу быть исчерпывающими. Вместо этого нам хотелось понимать, какие классы инвестиций доминируют и есть ли какие-то общие тенденции.

Первые 15 строк таблицы Lazzy Ventures

С полной базой можно ознакомиться здесь.

По итогам этого небольшого исследования напросилось несколько выводов.

Во-первых, доминируют P2P- (от физлиц физлицам) и P2B-займы (от физлиц бизнесу). Это не удивительно, этот класс появился давно. С недавнего времени ЦБ даже начал регулировать этот сегмент, что сигнализирует о снижении рисков и, вероятней всего, доходности для инвесторов. Несколько платформ, которые занимаются финансированием факторинга, мы также отнесли к займам.

Во-вторых, кроме займов, единственные три класса, которые заслуживают особого внимания, это:

1. Инвестиции в коммерческую недвижимость;
2. Доходные авто; и
   
3. Инвестиции в госзакупки.

Недвижимость представлена такими платформами, как Aktivo (давно на рынке) и Simple Estate (недавно внесены в реестр ЦБ, провели 3 сделки).

В категории доходных авто есть Мой Доходный Авто, Car Money, Умный таксопарк и еще несколько. В этой части кажется, что наш рынок уникален, потому что на западных рынках аналогов найти не удалось. Хотя в странах с сопоставимым уровнем развития финансовой системы и ставками по кредитам, наверное, такие модели тоже есть.

Инвестиции в госзакупки – это точно чисто локальная история. Поставщикам и исполнителям по госконтрактам необходимо вносить депозит для участия в госзакупках или же платеж по госконтракту имеет отсроченный характер. Платформы помогают таким поставщикам закрыть кассовый разрыв.

В-третьих, практически полностью отсутствуют платформы для инвестиций в предметы искусства и разные объекты коллекционирования. Есть отдельные сайты-биржи, где можно в индивидуальном порядке подобрать себе золотую монету или найти предмет антиквариата, но чтобы можно было вскладчину купить Малевича или коллекционную ГАЗ 21 «Волгу» – такого нет.

Вероятно, такие платформы не представлены, потому что и спроса нет на такие классы инвестиций со стороны многочисленных ритейл-инвесторов. Люди, которые рассматривают такие объекты инвестиций, находятся в другому имущественном положении и могут себе позволить покупать тот или иной объект целиком.

В-четвертых, платформы для инвестиций в стартапы на ранних стадий так и не смогли завоевать свое место под солнцем. StartTrack, который начинал с этого, ушел в займы и инвестиции в малый и средний бизнес в форме АО. Это далеко от классических стартапов. Кроме очевидных недостатков законодательства, которые не позволяют реализовать модель коллективных инвестиций в стартапы, другими очевидными барьерами являются недостаточный поток входящих сделок, низкое качество проектов и отсутствии особого спроса у инвесторов.

Выручка краудинвестинговой платформы – упрощенно Lazzy Ventures

На этом собственно все.

Если кто-то знает еще работающие платформы для альтернативных инвестиций в России – дайте знать, внесем в таблицу. Если кто-то делает агрегатор таких платформ, буду рад пообщаться отдельно (TG: @roman_buzko).

Разумеется, у нас есть канал, в котором мы пишем про стартапы, тренды, идеи и прочие вещи.

P.S. В таблице почти не представлены платформы для инвестиций в крипту. Это намеренно, несмотря на то что на сегодня это очень существенный сегмент альтернативных инвестиций.

P.S.S. Не является инвестиционной или иной рекомендацией.

Инвестиции в российские компании сократились в 2020 году на 9%

Объём венчурных инвестиций в России в первой половине 2020 года без учёта крупной сделки Ozon сократился на 37% (с её учётом — на 9%) по сравнению с аналогичным периодом 2019 года. Об этом пишет «Коммерсант» со ссылкой на отчёт PwC и Российской венчурной компании.

В первом полугодии 2020 года общая сумма венчурных сделок в России уменьшилась на 9% — с $263 до $240 млн. При этом количество сделок снизилось почти в 1,5 раза — со 130 до 78. Этот показатель говорит о состоянии рынка больше, поскольку в денежном выражении 63% от общего объёма инвестиций пришлись на одну крупную сделку Ozon. По её итогам онлайн-ретейлер привлек $150 млн от Princeville, Baring Vostok и АФК «Система».

Без учёта Ozon объём инвестиций составил лишь $90 млн за полугодие — венчурный рынок, таким образом, сократился на 37%. 

В российских фондах объяснили, что в режиме онлайн стало сложнее проводить сделки, а объёмы доступного капитала снизились. «Инвесторы в первую очередь стали более осторожны в сегменте сделок seed-стадий, отдавая предпочтение более устойчивым и доказавшим свою жизнеспособность проектам», — сказал замглавы РВК Алексей Басов.

Как отмечает «Коммерсант», по итогам 2019 года объём венчурных сделок снизился на 2% — до $427 млн с $434 млн годом ранее. Но количество сделок по сравнению с 2018 годом тогда выросло — со 195 до 216.

Общий объём венчурной «экосистемы» (помимо инвестиций включает сделки по выходу инвесторов из проектов и объём грантов) в 2019 году составил $2,3 млрд, что в 3,4 раза превышает показатели 2018 года ($662 млн). Рост тогда был обеспечен IPO компании HeadHunter на Nasdaq и выходом миноритарных акционеров из Avito.

В первой половине 2020 года объём «экосистемы» составил $567 млн, из которых на гранты пришлось $51 млн, на выходы — $276 млн. Авторы отчёта отмечают, что количество сделок выхода на российском рынке остается незначительным — 10 против 15 в январе-июне 2019 года.

Крупнейшим выходом стала продажа компании «2ГИС» «Сберу» и СП банка с Mail.ru Group — выход для фондов Baring Vostok и RTP Global Леонида Богуславского.

Прямые иностранные инвестиции в Россию резко сократились

27 мая 2016

Приток прямых иностранных инвестиций в российскую экономику в 2015 году резко сократился, свидетельствуют данные Центрального банка. Общий объем прямых инвестиций в российскую экономику в прошлом году составил 4,8 млрд долларов.

В 2014 году в российскую экономику было инвестировано более 22 млрд долларов, а в 2013 году – более 69,2 млрд. Уровень иностранных инвестиций сейчас находится на самом низком уровне как минимум за последние 10 лет. Даже в кризисный 2009 года в Россию было инвестировано 36,6 млрд долларов.

Прямые иностранные инвестиции являются вложениями в компании и банки, которые направлены на то, что иностранная компания получает контроль и участвует в деятельности предприятия. Они могут принять различные формы, например, приобретается доля в уже существующем предприятии или создается новый проект.

Это долгосрочные вложения в экономику со стороны компаний, которые собираются вести бизнес в стране.

В России из года в год основными странами-источниками прямых инвестиций становятся различные офшорные зоны. Фактически российские компании, зарегистрированные в других юрисдикциях, инвестируют в российскую экономику.

В прошлом году основными донорами прямых иностранных инвестиций стали Багамские острова (5,2 млрд долларов) и Британские Виргинские острова (2,5 млрд долларов). Кипр, традиционно являющийся крупным источником инвестиций для российской экономии, наоборот, вывел 7,1 млрд долларов.

Из стран, не являющихся офшорами, продолжают инвестировать в российскую экономику европейские государства. Так, Франция, Германия и Великобритания вложили более чем по 1 млрд долларов в прошлом году.

Одной из причин падения инвестиций является ухудшение делового климата. Многие эксперты предупреждали о том, что риски вложения денег в страну растут.

Немецкие инвестиции в РФ снова демонстрируют уверенный рост

18.12.2020 | Новости ВТП

Несмотря на кризис, вызванный пандемией коронавируса, объем чистых инвестиций немецкого бизнеса в российскую экономику в третьем квартале текущего года составил почти 700 млн евро. Об этом сообщает Российско-Германская внешнеторговая палата (ВТП) со ссылкой на данные Бундесбанка.

В третьем квартале чистые прямые инвестиции в российскую экономику из Германии продемонстрировали неожиданно высокие темпы роста при сравнении объемов притока и оттока капитала.

«Уже в период с января по конец сентября 2020 года объем инвестиций немецких компаний в Россию, несмотря на кризис, достиг впечатляющего уровня в 1,3 млрд евро, компенсировав спад, наблюдавшийся в связи с пандемией во втором квартале», – заявил президент Российско-Германской внешнеторговой палаты (ВТП) Райнер Зеле. – Компании видят большие рыночные перспективы и высокий потребительский потенциал в стране с населением в 140 млн человек, которая имеет здоровые государственные финансы и низкий уровень госдолга по отношению к ВВП».

Несмотря на пандемию, немецкие компании в настоящий момент реализуют в России сразу несколько крупных проектов. Так, производитель сельскохозяйственной техники Claas расширяет производство ультрасовременных комбайнов в Краснодаре, а логистическая компания Rhenus строит в регионе логистический центр. Немецкое семейное предприятие Knauf запустило под Санкт-Петербургом новую производственную линию стоимостью 50 млн евро, а ритейлер Globus в рамках расширения своего присутствия в России в сентябре открыл под Москвой новый логистический хаб, инвестировав в проект 50 млн евро.

Немецкие компании довольны бизнесом в России, несмотря на пандемию

Несмотря на низкий уровень ожиданий относительно темпов восстановления российской экономики после кризиса, вызванного корона-кризисом, большинство из примерно 4000 немецких компаний, зарегистрированных в РФ, удовлетворены состоянием своего бизнеса в стране. Только 11% оценивают его как плохое или очень плохое.

Таковы итоги последнего опроса по деловому климату, проведенного ВТП и Восточным комитетом германской экономики. Согласно результатам исследования, представленным в Москве на прошлой неделе, 89% компаний в целом положительно оценивают состояние своего бизнеса. Так, 9% назвали его очень хорошим, 28% – хорошим, а 52% – удовлетворительным. О намерении продолжить в ближайшие 12 месяцев инвестировать в РФ заявили 29% респондентов.

«О сохраняющемся интересе со стороны немецкого бизнеса свидетельствует и растущее число членов Российско-Германской внешнеторговой палаты», – отметил президент ВТП Райнер Зеле. В текущем году Российско-Германской ВТП, несмотря на кризис, удалось укрепить свои позиции в качестве крупнейшей иностранной бизнес-ассоциации в России. Количество компаний-членов возросло более чем на 10% – с 900 до 1000.

Сравнить регионы

Нет предпочтений

Республика Адыгея

Республика Алтай

Алтайский край

Амурская область

Архангельская область

Астраханская область

Республика Башкортостан

Белгородская область

Брянская область

Республика Бурятия

Владимирская область

Волгоградская область

Вологодская область

Воронежская область

Республика Дагестан

Еврейская автономная область

Забайкальский край

Ивановская область

Республика Ингушетия

Иркутская область

Республика Кабардино-Балкария

Калининградская область

Республика Калмыкия

Калужская область

Камчатский край

Республика Карачаево-Черкесия

Республика Карелия

Кемеровская область

Кировская область

Республика Коми

Костромская область

Краснодарский край

Красноярский край

Республика Крым

Курганская область

Курская область

Ленинградская область

Липецкая область

Магаданская область

Республика Марий Эл

Республика Мордовия

Москва

Московская область

Мурманская область

Ненецкий автономный округ

Нижегородская область

Новгородская область

Новосибирская область

Омская область

Оренбургская область

Орловская область

Пензенская область

Пермский край

Приморский край

Псковская область

Ростовская область

Рязанская область

Самарская область

ул.Санкт-Петербург

Саратовская область

Республика Саха (Якутия)

Сахалинская область

Свердловская область

Севастополь

Республика Северная Осетия

Смоленская область

Ставропольский край

Тамбовская область

Республика Татарстан

Тверская область

Томская область

Тульская область

Республика Тыва

Тюменская область

Удмуртская Республика

Ульяновская область

Хабаровский край

Республика Хакасия

Ханты-Мансийский автономный округ

Челябинская область

Чеченская Республика

Республика Чувашия

Чукотский автономный округ

Ямало-Ненецкий автономный округ

Ярославская область

Информация постоянно обновляется в соответствии с календарем публикаций Росстата.Последнее обновление: 2021, март

Мнение: Инвестиции в Россию: хорошие доходы, но остерегайтесь мародеров

Россия — это солидная экономика, управляемая правительством, проводящим осмотрительную политику, она предлагает «хорошую доходность и высокий уровень защиты портфельных инвестиций», — сказал на этой неделе один из ее заместителей министра финансов Алексей Моисеев во время поездки в Лондон в суд. западные инвесторы.

Моисеев, 46 лет, по духу человек, который не уклоняется от вопросов и прямо говорит о реформах, которые Москва должна проводить для модернизации своей экономики.Но в кулуарах мероприятия, организованного Московской биржей, он стремился говорить только о вопросах, входящих в его официальную компетенцию, таких как прозрачность финансовых рынков или состояние банковского сектора, которое, как он заметил, теперь полностью соответствует требованиям. с нормативными требованиями Базеля 3.

Моисеев явно принадлежит к тому крылу российских чиновников, которых можно назвать реформаторами — либеральные элиты, в основном западные, выросшие после распада Советского Союза, обученные в лучших российских школах, часто дополняемые обучением за рубежом (Моисеев Сам имеет степень магистра делового администрирования в Университете Рочестера, США.S.)

Но до тех пор, пока этот лагерь российских политиков не сделает ставку в Москве, у западных инвесторов будет множество причин, по которым западные инвесторы должны действовать осторожно при инвестировании в Россию.

Они остаются во власти коррумпированных чиновников и некомпетентных судей, которые могут внезапно решить наброситься на тех, кто достаточно глуп, чтобы поверить в то, что Россия — это рынок, как и любой другой, хотя и немного грубый. Реформаторам предстоит столкнуться с другим крылом российского правительства, которое наживается на самых сомнительных деловых привычках страны.

Гражданин США Майкл Калви, глава инвестиционного фонда Baring Vostok, был заключен в тюрьму в начале этого года после спора с российским бизнесменом, имеющим связи со службами безопасности, и остается под домашним арестом в Москве. Это не сделало чудес для инвестиционного климата. Но г-н Моисеев, который, похоже, сожалеет о таких событиях, может только указать, что «портфельным инвестициям» в России — в облигации и акции, которые он отслеживает, — никогда не угрожала такая неудачная практика.

Заманчиво слушать российских реформаторов, и действительно, экономика страны наделена профицитом текущего счета и государственного бюджета, а также высокопрофессиональным, свободным от коррупции центральным банком, который выполняет свою работу. Но бизнес разоблачен. Пока они не защищены серьезным верховенством закона и беспристрастными судами, любой инвестор рискует быть ограбленным в любой день кем-либо, у кого достаточно денег и связей, чтобы нанять полицию и судей для преследования своих хищнических интересов.

ИНОСТРАННЫХ ПРЯМЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В РОССИИ: НАЧИНАЕТСЯ?

Женева, Швейцария, 16 мая 2003 г.

Крупнейший с 1991 года проект ПИИ в Российской Федерации реализуется в результате недавно объявленного компанией British Petroleum приобретения 50% акций новой нефтяной компании.Исключительный размер этих инвестиций — 6,5 миллиарда долларов — дал бы серьезный толчок для до сих пор вялого притока ПИИ в страну. По мнению ЮНКТАД, Россия, обладая технологическими возможностями и квалификацией рабочей силы, обладает значительным неиспользованным потенциалом прямых иностранных инвестиций для превращения в международный инженерный центр. Но осознание этого потенциального и поддержание интереса инвесторов будет во многом зависеть от того, будет ли иностранным инвесторам разрешено приобретать акции или даже владеть местными фирмами.

Сделка с BP является хорошим предзнаменованием для потенциальных иностранных инвесторов в природные ресурсы страны, где иностранное владение обычно не допускается.Новое совместное предприятие объединит Тюменскую нефтяную компанию, четвертую по величине нефтяную компанию в России, с ее дочерней компанией Сиданко, 25% которой ранее принадлежало BP. Сумма сделки более чем вдвое превышает средний совокупный приток за предыдущие три года (2000-2002 гг.) И на 33% больше, чем предыдущий пик прямых иностранных инвестиций 1997 г. (см. Диаграмму 1 ниже и веб-страницы World Investment Directory). ).

Россия принимает ряд проектов ПИИ, при этом объем поступающих ПИИ превысил 20 миллиардов долларов в 2001 году. Но приток резко упал во время финансового кризиса 1998 года и не восстановился в последующие четыре года.Кроме того, в 2001 и 2002 годах отток превышал приток. Этот необычный статус чистого экспорта капитала означал, что гораздо меньше финансовых ресурсов было доступно именно тогда, когда они были больше всего необходимы для модернизации производственной системы.

Исторически сложилось так, что инвесторов привлекали в Россию три основных актива: природные ресурсы, новые рынки и эффективность. Согласно ЮНКТАД, природные ресурсы страны, особенно топливо и нефтехимия, обладают значительным потенциалом для прямых иностранных инвестиций, если иностранным инвесторам разрешено приобретать акции и они не ограничиваются разделом продукции или другими договорными соглашениями, которые блокируют их участие в право собственности (см. рисунок 2).

Этот потенциал для привлечения проектов, направленных на поиск природных ресурсов, отражается в географическом распределении накопленных в России прямых иностранных инвестиций. С 14% Дальневосточный Сахалин является вторым по значимости получателем прямых иностранных инвестиций, уступая Московской области (44%) и значительно опережая Санкт-Петербург (8%). Необычно высокая доля Сахалина объясняется тем, что иностранным инвесторам разрешено владеть добычей природного газа и нефти в регионе.

Рыночные инвестиции были сосредоточены в основном на продуктах питания (Cadbury, Mars, Stollwerck), напитках (Baltika Brewery, Efes Brewery), табаке (Philip Morris, Liggett) и телекоммуникациях (инвестиции Кипрского консорциума Mustcom в Связьивест и Участие Deutsche Telekom в операторе мобильной связи МТС).Однако возможности для таких инвестиций ограничены низкой покупательной способностью населения России, что отражается на уровне ВВП на душу населения. Вследствие концентрации населения большинство проектов, ориентированных на рынок, расположены в столице, Москве, или вокруг нее. Санкт-Петербург, второй по величине город, принимает меньше крупных прямых иностранных инвестиций (пивоварня «Балтика», дочерняя компания Philip Morris).

В последнее время страна привлекла больше технологических проектов, направленных на повышение эффективности, в основном в автомобильной промышленности (проект сборки Volvo Truck в Московской области, экспортно-ориентированное совместное предприятие General Motors с АвтоВАЗом для производства внедорожников. транспортных средств, и проект Renault по производству автомобилей в Москве).

Перспективы различных типов притоков связаны с множеством факторов. Как упоминалось выше, способность страны привлекать ПИИ в поисках природных ресурсов во многом зависит от готовности правительства разрешить ту или иную форму иностранной собственности, с одной стороны, и от желания местных (частных) владельцев российских с другой стороны, компании принимают иностранцев в качестве миноритарных или, в конечном итоге, мажоритарных акционеров. В инвестициях, ориентированных на рынок, перспективы зависят главным образом от того, насколько быстро восстановится национальная экономика и какое влияние это окажет на доходы населения.Улучшение общей деловой среды и в таких отраслях, как фармацевтика, и прогресс в защите интеллектуальной собственности также могут иметь влияние.

Самый большой неиспользованный потенциал страны заключается в ПИИ, направленных на повышение эффективности. Обладая технологическими возможностями и квалификацией рабочей силы, Россия могла бы стать крупным международным инженерным центром. Однако, находясь в исключительно местной собственности, большинство ее отраслей не смогли увязаться с потоками технологий и знаний в мировой экономике.Изменение этой ситуации будет частично зависеть от успеха мер, направленных на улучшение деловой среды, стабильности экономики и верховенства закона. Но такие меры сами по себе могут оказаться неадекватными в сценарии интенсивной глобальной конкуренции за проекты ПИИ, и в этом случае стране также потребуется модернизировать свои усилия по поощрению инвестиций, включая либерализацию ПИИ и предоставление целевых стимулов. Если это произойдет, Россия сможет увеличить объем притока ПИИ за относительно короткий период времени.Национальные инвестиционные профили публикуются в Интернете по мере их поступления на основе графиков отчетности каждой страны. Профили, которые являются частью Справочника мировых инвестиций ЮНКТАД, обеспечивают быстрый электронный доступ к последней статистике по прямым иностранным инвестициям (ПИИ) и операциям транснациональных корпораций (ТНК). Они включают статистические определения и источники, перечень соответствующих национальных законов и постановлений, информацию о двусторонних и многосторонних соглашениях и библиографию.

Сохраняйте спокойствие и инвестируйте в Россию — государство, государственный сектор

Чтобы распечатать эту статью, вам нужно только зарегистрироваться или войти на сайт Mondaq.com.

РЕФЕРАТ

Россия пытается улучшить свой инвестиционный климат за счет таких инструменты как соглашения о защите и продвижении инвестиции, установление чрезмерных регулятивных барьеров, облегчение регулирование валютного контроля.Однако мировая экономическая и эпидемиологическая ситуация, усугубленная санкциями и особенностями ведения хозяйственной деятельности в России, не способствует на привлечение новых инвестиций в страну.

Ключевые слова: Иностранные инвестиции, стабилизация Положение о компенсации за строительство дополнительной инфраструктуры, Либерализация валютного контроля, трансформация делового климата, Уклонение от уплаты налогов.

ВВЕДЕНИЕ

Похоже, инвесторам трудно исследовать и развивать российский рынок.Чтобы увеличить привлекательность инвестиций новые правовые акты и инструменты были недавно реализованы.

I. СОГЛАШЕНИЯ О ЗАЩИТЕ И ПРОДВИЖЕНИИ ИНВЕСТИЦИЙ: ПЕРСПЕКТИВЫ И ОБЗОРЫ

Закон «Об охране и поощрении инвестиций »(СЗПК) был принят в апреле 2020 года. для (i) стабилизационных оговорок, защищающих от увеличения налоговое бремя и ухудшение некоторых условий реализация инвестиционного проекта и (ii) компенсация инфраструктурные инвестиции со стороны государства.

Договор (СЗПК) заключается между частным лицом. — Компания, базирующаяся в России (с возможным участием иностранного капитала) — и субъект публичного права — субъект Российской Федерации (регион), на территории которого реализуется инвестиционный проект. предполагается реализовать (с возможным участием Российская Федерация и / или муниципальное образование).

СЗПК могут быть заключены как по инициативе частных юридических лиц (частная проектная инициатива, реализуемая через процедура подачи заявления) и по инициативе государственных органов (общественная проектная инициатива, реализуемая через декларативную тендерная процедура) ¹ .

Новый режим СЗПК не распространяется на игорный бизнес, производство табака и алкогольных напитков, жидкого топлива, масла и газ, оптовая и розничная торговля, строительство (модернизация, реконструкция) административно-деловых центров и торговых центры (комплексы), а также жилые Здания ² .

В зависимости от объема капитальных вложений инвесторы под СЗПК будут предложены стабилизационные положения, гарантирующие неприменения актов (решений), ухудшающих условия реализации инвестиционного проекта, таких как: (i) об изменениях в меры государственной поддержки; (ii) об изменении порядка предоставление прав на земельный участок; (iii) об учреждении дополнительные обязанности и уменьшение объема прав землевладельцы; (iv) об изменении процедур, связанных с городским планированием деятельность и др. ³ .

Инвестору на сумму не менее 10 млрд руб. Также могут быть предложены оговорка о стабилизации, защищающая от (i) увеличения ставки экспортных таможенных пошлин; (ii) увеличение платежей за негативное воздействие на окружающую среду, использование и окружающую среду сборы.

Стабилизационные положения в отношении налогов зависят от уровня общественной партии СЗПК. Если договор будет заключен на региональном уровне стабилизационная оговорка будет охватывать налог на имущество и транспортный налог (зачисляется в областной бюджет).Если Россия вместе с регионом станет участником СЗПК, оговорка о стабилизации будет также применяться к налогу на прибыль, НДС и любые новые налоги, которые могут быть введены.

Срок действия стабилизационной оговорки зависит от сумма инвестиций от 6 лет для вложений, которые не превышают 5 млрд рублей до 20 лет для инвестиций на сумму 10 млрд руб. и более. При определенных обстоятельствах этот период может быть продлен еще на 6 лет.

Обращаем ваше внимание, что акты, изменяющие законодательство в отношении налоги, повышение ставок вывозных таможенных пошлин и изменение меры государственной поддержки не применяются в течение всего периода предусмотренных СЗПК, а стабилизационная оговорка в отношение к другим актам действует только в течение 3 лет с момента дата их вступления в силу.

В рамках реализации Закона о СЗПК Прайм Министр России подписал два постановления правительства, которые являются наиболее значительными. важные подзаконные акты, которые делают это технически возможным для СЗПК быть реализованным.

Первый утверждает правила заключения СЗПК с инвесторам, его стандартная форма, условия внесения изменений и прекращение ⁴ . Минэкономразвития будет имеют право подписывать СЗПК от имени государства.

Второй определяет порядок предоставления компенсаций. на строительство дополнительной инфраструктуры — затраты на строительство и модернизация транспорта, энергетики, коммунальных услуг и информационные системы, необходимые для успешного запуска инвестиционные проекты ⁵ .Кроме того, федеральный бюджет возместит проценты по займам и купонный доход по облигационным займам. кредиты, привлеченные на инвестиционные цели. Возмещение затрат составляет примерно от 5 до 11 лет в зависимости от типа инфраструктура объекта и условия договора. Максимум сумма возмещаемых расходов, указанная выше, не может превышать 50% от фактические расходы, понесенные в связи с поддержкой инфраструктуры и 100% фактических затрат на связанные объекты инфраструктуры.

До апреля 2021 года система будет работать в «пилотном» режиме. режим »и соглашения будут подписаны в бумажной форме. ожидается, что информационная система «Инвестиции» будет запущен. Он будет оказывать поддержку инвесторам через Агентства инвестиционного развития и обеспечить своевременное рассмотрение заявки — до 60 дней, а также минимум документация.

Несмотря на то, что указанный закон будет выгоден для инвесторов которые по разным причинам уже решили внедрить свои проекты в России, это вряд ли могло привлечь новых инвесторов с:

1. он не предусматривает новых налоговых льгот или льгот для инвесторы (e.грамм. сниженные налоговые ставки, налоговые каникулы) и инфраструктура компенсации кажутся продолжительными во времени;
2. ответственность публичной стороны или сторон SZPK составляет обычно ограничивается компенсацией за фактический ущерб, понесенный инвестора из-за несоблюдения публичной стороной своих обязательства по СЗПК (т.е. неправильный расчет налогов, применение законов, которые не должны применяться в соответствии с СЗПК). Компенсация за упущенную выгоду и применение штрафных санкций не будет быть доступным для инвестора;
3. стабилизационная оговорка не применяется к каким-либо новым налогам, которые может заменить те, которые специально указаны в соглашении;
4. недостаточно ясно, мог ли инвестор заключить СЗПК и заключаем инвестиционное соглашение о региональном налогообложении. преимущества.

II. УЛУЧШЕНИЕ ДЕЛОВОЙ СРЕДЫ

Долгое время Россия была известна своим особенно долгим и громоздкие процедуры и требования практически во всех сферах Деловая активность.

Однако с началом цифровая эпоха в России.

За последние годы российское бизнес-сообщество свидетельствует прогрессивная цифровизация и упрощение бюрократических формальности: от регистрации компаний до получения необходимые разрешения и лицензии, налоговая отчетность и таможня процедуры оформления.Бумажная работа постепенно заменяется электронный обмен документами и файловыми системами. Взаимодействие с органами государственной власти становится более прозрачным и предсказуемо. Система «одного окна» реализована для различные виды приложений и услуг, предоставляемые государственный.

Регламент валютного контроля в России постепенно либерализируется и переходит от ограничительного подхода к риск-ориентированному. Системы управления рисками, внедренные налоговой и таможенной службой власти позволяют уменьшить количество необоснованных проверок и ускорить процедуры.

Правительство России заинтересовано в создании открытого законодательный периметр для предпринимательской деятельности, а именно с помощь «Регулирующей гильотины», которая является инструментом для масштабный пересмотр действующего законодательства и отмена нормативно-правовые акты, негативно влияющие на бизнес в целом климат и нормативно-правовая среда. Цель «регуляторная гильотина» — это тотальный пересмотр обязательных требования при активном участии бизнеса и экспертные сообщества.Реализация «нормативного гильотина »должна привести к созданию нового комплексная система четких требований к хозяйствующим субъектам в все области регулирования, устранение чрезмерного административная нагрузка на субъекты хозяйствования, в том числе устранение избыточных, устаревших и противоречивых требований содержащихся в нормативных правовых актах, и уменьшение связанных риски.

«Трансформация делового климата» — новый механизм для управления системными изменениями в бизнес-среде и «живой» инструмент, который должен обеспечивать максимальную обратная связь от бизнеса.Подразумевает самое активное участие бизнес-сообщества в формировании повестки дня реформ: от выявление существующих проблем ведения бизнеса в различных отраслей, формируя пути их решения, к оценке качества работа государственных органов.

«Трансформация делового климата» позволяет накапливать все инициативы по улучшению бизнес-среды в едином документ, который обеспечит комплексное согласование и контроль за реализацию реформ.Дорожные карты утверждены в рамках рамки этого механизма обновляются на постоянной основе — дважды в год — чтобы оперативно реагировать на изменения в макроэкономическая ситуация и приоритеты бизнеса сообщество.

Недавно была утверждена дорожная карта по экспортным операциям. Это включает меры, направленные на модернизацию государственной поддержки экспорта компании, либерализация валютного регулирования, сокращение таможенных пошлин пошлины на иностранное оборудование и сырье, необходимое для производство экспортно-ориентированных товаров, цифровизация экспорта процедуры и ряд других инициатив.

III. БОРЬБА С ОТКАЗОМ ОТ НАЛОГОВ

Традиционное трансграничное структурирование инвестиционных проектов в Россия через благоприятные для налогообложения юрисдикции, включая Кипр, Мальту, Люксембург и Нидерланды должны потерять свою привлекательность из-за пересмотр условий DTT с этими странами. Список страны могут быть расширены на другие юрисдикции, такие как Швейцария и Гонконг.

Завершены повторные переговоры с Кипром, Мальтой и Люксембургом, обновленные ставки вступают в силу с 01 января 2021 года.Это бы влияют на большинство существующих холдинговых структур. Повторные переговоры с Нидерланды кажутся жесткими. На данный момент интерес обе стороны в достижении взаимоприемлемого решения не был истощен.

Правительство России хочет ввести налог у источника выплаты в размере 15%. по исходящим выплатам дивидендов и процентов из России в вышеупомянутые страны. Льготная ставка 5% будет однако сохраняется в отношении дивидендов и процентов, выплаченных институциональные инвесторы и публичные компании с долей участия не менее 15% акции в свободном обращении, при условии, что минимум 15% прямых требование о владении акциями и минимальный период владения в течение 1 года в качестве а также проценты по государственным облигациям, корпоративным облигациям и Еврооблигации котируются на фондовой бирже.

Учитывая, что борьба с искусственными сооружениями, созданными с единственная или основная цель оптимизации налогообложения или уклонения от уплаты налогов останется одна из ключевых задач развития налогового законодательства и корпоративная практика в России, создание холдинговых структур дополнительная сложность не представляет особого интереса.

Кроме того, в 2021 году в России начнется полномасштабное применение Многосторонняя конвенция о применении налоговых договоров, относящихся к Меры по предотвращению размывания базы и смещения прибыли (известные в международная практика, как «Многосторонний инструмент» или «MLI») с 27 юрисдикциями.Его приложение будет ограничивается удерживаемыми налогами в отношении Кипра, Чешской Республики, Индонезия, Казахстан, Корея, Португалия и Саудовская Аравия до 2022 года. Тест основной цели (PPT) будет реализован при принятии решения следует ли предоставлять льготы по программе DTT (с небольшим количеством страны Россия также будет применять упрощенное ограничение льгот обеспечение). Согласно PPT, выгоды, вытекающие из DTT, должны не предоставляется, если применение таких льгот было одним из основные цели любой структуры или сделки.

В этом отношении новые трансграничные структуры должны соответствовать реальная экономическая сущность проекта.

В этих условиях оптимизация налоговой нагрузки в России (за счет оптимизации отчислений расходов и эффективные ставки налога на прибыль и НДС, региональные льготы, субсидии, и т. д.) могут иметь решающее значение.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В настоящее время законодательная база инвестиционной деятельности становится более прозрачным, и его легче соблюдать.Излишний бюрократические формальности и процедуры постепенно взимается.

Однако финансовые и налоговые льготы, предлагаемые инвесторам кажутся недостаточными. Кроме того, всемирная борьба с налогами уклонение от уплаты налогов и размывание налоговой базы, ставшее современной тенденцией в Россию нельзя игнорировать и требовать более сложных структурирование холдингов и финансовых потоков.

Сноски

1. Федеральный закон от 01.04.2020 г. 69-ФЗ «О защите и поощрении инвестиций», г. Изобразительное искусство. 7, 8

2. Федеральный закон от 01.04.2020 г. 69-ФЗ «О защите и поощрении инвестиций», г. Изобразительное искусство. 6

3. Федеральный закон от 01.04.2020 г. 69-ФЗ «О защите и поощрении инвестиций», г. Изобразительное искусство. 9

4. Постановление Правительства России от 01.10.2020 г. № 1577

5. Постановление Правительства России от 03.10.2020 № 1599

Содержание этой статьи предназначено для ознакомления руководство по предмету. Следует обратиться за консультацией к специалисту. о ваших конкретных обстоятельствах.

Торговля и инвестиции | Посольство и консульства США в России

Россия — это диверсифицированная экономика с высокообразованной рабочей силой, способной обеспечить рынок для широкого спектра технологически сложных американских товаров. Возможно, ни одна другая страна не в состоянии предложить Соединенным Штатам такой широкий спектр возможностей партнерства или возможностей для сотрудничества во всех научных или технических сферах.Однако недавний рост произошел в значительной степени за счет природных ресурсов — нефти, газа и металлов, — которые имели готовый экспортный рынок. До недавнего времени небольшая часть прибыли этих отраслей реинвестировалась в Россию, но сохраняющаяся политическая и экономическая стабильность побуждала успешных промышленников искать инвестиционные возможности в быстрорастущих секторах в России — агробизнесе, пищевой промышленности, автомобилестроении, розничной торговле и телекоммуникациях.

Обзоры рынка России

The U.S. Commercial Service и другие правительственные агентства США при Посольстве США в России предоставляют актуальную рыночную информацию, чтобы помочь вам конкурировать и побеждать на российском рынке.

The Country Commercial Guide (CCG) представляет собой обзор коммерческой среды в России с использованием экономического, политического и рыночного анализа. Он готовится ежегодно совместными усилиями нескольких правительственных агентств США в Посольстве США в Москве.

Отчеты об исследованиях рынка

Отчеты по ключевым секторам российского рынка с хорошими перспективами для U.S. Export содержит аналитические данные и диаграммы, которые помогают экспортерам США понять основные аспекты рынка в удобной и компактной форме. В них дается краткая оценка важных тенденций и основных моментов, резюмируются лучшие перспективы американских компаний, ограничения доступа на рынок и статистика.

Правительственные агентства и отделения США

Ниже приводится список правительственных агентств и отделов посольств США, которые имеют офисы в России и занимаются торговлей, инвестициями или экономическими вопросами.Для получения дополнительной информации о том, что делает каждый соответствующий раздел, обратитесь к более конкретной информации по следующим ссылкам на разделы:

Иностранные инвестиции в Россию в 2020 году сократились на 95% — Реальное время

В прошлом году объем прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в Россию упал до 1,4 миллиарда долларов, что является самым низким показателем с 1994 года. Глобальные экономические потрясения сильно ударили по сырьевому сектору страны, сделав его менее привлекательным для инвестиций.

Россия получила самый низкий уровень прямых иностранных инвестиций в 2020 году с середины 1990-х годов, сообщает The Moscow Times со ссылкой на данные, опубликованные Центральным банком 19 января. Если в 2019 году России удалось привлечь из-за границы 29 миллиардов долларов, то в прошлом году она принесла лишь 5% от этой суммы, или 1,4 миллиарда долларов. Такой низкий уровень прямых иностранных инвестиций в последний раз регистрировался в 1994 году, когда экономика столкнулась с трудностями после распада Советского Союза, а последовательные попытки правительства реформировать и приватизировать государственную экономику вызвали резкий рост инфляции и экономические трудности.В 2020 году сырьевые отрасли России, как и мировая экономика, находились под давлением из-за экономических последствий пандемии, ограничений на поездки и падения мировых цен на энергоносители.

Данные Центрального банка также показали, что профицит текущего счета России — сумма операций страны с остальным миром, объединяющая стоимость импорта, экспорта, инвестиций, выплаты дивидендов и других трансграничных платежей в страну и из нее. страны — сократилась вдвое в 2020 году до 32,5 миллиарда долларов, или 2,2% ВВП.

Кипр официально является крупнейшим иностранным инвестором России. Фото: kremlin.ru

Иностранные инвестиции, которые обычно считаются показателем привлекательности экономики за рубежом, являются важным фактором долгосрочного роста. Однако его актуальность в качестве показателя в последние годы подвергается сомнению из-за преобладания офшорных инвестиционных компаний и инвестиционных схем. По данным Международного валютного фонда, Россия получает 60% инвестиций в свою экономику от «подставных компаний», что выше, чем в других крупных экономиках.

Кипр с низкими налогами официально является крупнейшим инвестором, в то время как реальный источник капитала определить сложно. По словам главного экономиста BCS Global Markets Владимира Тихомирова, значительная часть иностранных инвестиций в Россию может иметь российское происхождение, поскольку российские инвесторы создают холдинговые компании за рубежом, чтобы снова инвестировать в российский бизнес.

Анна Литвина

Россия Прямые иностранные инвестиции 1992-2021

Прямые иностранные инвестиции относятся к потокам прямых инвестиций в акционерный капитал в отчетной стране.Это сумма собственного капитала, реинвестирования прибыли и прочего капитала. Прямые инвестиции — это категория трансграничных инвестиций, связанных с резидентом одной страны, обладающим контролем или значительной степенью влияния на управление предприятием, являющимся резидентом другой страны. Владение 10 или более процентами обыкновенных акций с правом голоса является критерием для определения наличия отношений прямого инвестирования. Данные в текущих долларах США.

• Прямые иностранные инвестиции в Россию на 2019 год составили 31 доллар.97B , что на 263,98% больше на по сравнению с 2018 годом.
• Прямые иностранные инвестиции в Россию за 2018 год составили $ 8,78B , что на 69,24% меньше на , чем в 2017 году.
• Прямые иностранные инвестиции в Россию за 2017 год составили $ 28,56B , что на 12,24% меньше по сравнению с 2016 годом.
• Прямые иностранные инвестиции в Россию в 2016 году составили 32,54 млрд долларов , что на 374,81% больше, чем на в 2015 году.

долларов США

Россия Прямые иностранные инвестиции — исторические данные
Год	притока,	% ВВП
2019	31 доллар.97B	1.88%
2018	$ 8,78B	0,53%
2017	$ 28,56B	1.81%
2016	$ 32,54B	2,55%
2015	$ 6,85B	0,50%
2014	22 доллара.03B	1,07%
2013	69,22 долл. СШАB	3,02%
2012	$ 50,59B	2,29%
2011	$ 55,08B	2,69%
2010	43,17 долл. СШАB	2,83%
2009	36 долларов.58B	2,99%
2008	74,78B	4,50%
2007	$ 55,87B	4,30%
2006	$ 37,59B	3,80%
2005	$ 15.51B	2,03%
2004	15 долларов США. Добавить комментарий Отменить ответ Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены * Комментарий * Имя * Email * Сайт Рубрики Бизнес Где искать Инвестиции Разное С нуля Советы