Оценка бизнеса. Как правильно оценить бизнес при помощи баланса.

Каталог

Оценка бизнеса. Как правильно оценить бизнес при помощи баланса.

Оценка бизнеса.

Как правильно оценить бизнес при помощи баланса.

Любому заинтересованному пользователю под силу сделать предварительную оценку стоимости бизнеса, прочитав бухгалтерский баланс компании.
Структура баланса позволяет сделать оценку бизнеса, определить его ликвидность: Структура документа строго регламентирована государством, стандартная (единая) для организаций всех родов деятельности и видов собственности.

Анализ финансовой отчетности включает в себя оценку платежеспособности, кредитоспособности, рентабельности, а также инвестиционной привлекательности предприятия, Все эти параметры включены в оценку бизнеса.

Проведение анализа отчетности фирмы дает возможность потенциальным партнерам сделать вывод о необходимости дальнейшей работы с ней.

Умение читать баланс пригодится:
— собственнику, акционеру, чтобы быть в курсе дел;
— руководителю – чтобы управлять;
— инвестору– чтобы не действовать вслепую, не брать кота в мешке;
каждому бизнесмену – чтобы оценить бизнес и финансовый климат в компаниях партнеров и конкурентов.

Как основная часть (форма №1) обязательной финансовой отчетности, баланс содержит объективную информацию о состоянии предприятия на указанную дату (текущее) и в динамике (тренд). И позволяет оценить финансовое здоровье компании, а так же оценить тренд роста стоимости бизнеса.

Только в балансе предприятия можно рассчитать очень важные для собственника и стоимости бизнеса показатели, такие как:

• рентабельность собственного капитала;

• ликвидность компании;

• показатель финансовую самостоятельность.

Как читать бухгалтерский баланс, чтобы сделать оценку бизнеса
Чтение баланса – это понимание и комплексный анализ статей (строк) сводного, итогового бухгалтерского отчетного документа, состоящего из пяти разделов:

1. Внеоборотные активы.
2. Оборотные активы.
3. Капитал и резервы.
4. Долгосрочные обязательства.
5. Краткосрочные обязательства.

Первые два – это Актив (А) баланса, последующие три – Пассив (П).

Активы– имущество компании, сгруппированное по его виду. Пассивы– имущество компании, сгруппированное по его источникам.

Активы показывают, что есть у компании сейчас, а пассивы говорят, откуда это взялось.

В активе – приобретенные с целью получения выгоды ресурсы (имущество) организации, в пассиве – их целевое назначение и источники происхождения.
Для аналитики выделяют еще две обобщающие составляющие документа:
— Собственный капитал (К) и

— Обязательства (О).

Читающий баланс последовательно анализирует значимые для оценки стоимости бизнеса соотношения этих четырех компонентов – так называемые, балансовые равенства:

основное	А=П	Подтверждает факт баланса («баланс»– «равновесие»), в числовом значении– этовалюта баланса
структурное	А=К+О	Показывает доли собственного и заемного привлеченных капиталов
Чистой стоимости активов	К=А– О	определяет имущество собственников после исполнения Всех долговых обязательств

Различают годовой, квартальный, другие виды бухгалтерского баланса, в зависимости от охватываемого периода учета.

Итоговое значение активов и пассивов (строки с кодами1600и1700) – валюта баланса – информативный показатель.

Его увеличение в тренде (из года в год) говорит об имущественном потенциале компании и увеличении стоимости бизнеса, а неизменность либо уменьшение – тревожная тенденция, требующая анализа.
В ходе прочтения баланса важно выяснить, какая доля в активах и пассивах приходится на конкретные статьи, объективно влияющие на оценку показателей финансовой состоятельности бизнеса:

1) платежеспособность– как отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к краткосрочным кредиторским обязательствам;

2) наличие собственных оборотных средств– как разность между
собственным капиталом и: долгосрочными кредиторскими обязательствами; внеоборотными активами;

3) ликвидность– как скорость обращения активов в денежные средства;

4) доходкомпании – финансовые результаты хозяйственной деятельности (прибыль, убыток).

Постатейные данные дает детализированный анализ активов и
пассивов предприятия. И говорит о росте или снижении стоимости бизнеса.

Анализируем активы баланса

Разделы и статьи Актива ранжированы по принципу ликвидности – скорости перевода в деньги: сначала трудно и долго реализуемые основные фонды (Раздел I “Внеоборотные активы”), далее – «среднескоростные» запасы и самые ликвидные – денежные средства (Раздел II «Оборотные активы»).

При анализе активов обращают внимание:
1) на неизменность (в основном) их общей суммы – положительная тенденции в условиях затяжного кризиса;
2) структуру активов – если оборотные растут быстрее внеоборотных, налицо мобильность капитала: оборотные более ликвидны Стоимость бизнеса растет.

Обратная ситуация – «тяжелая» структура активов – характерна для некоторых видов деятельности;

3) динамику изменения показателей.
Информация по отдельным статьям внеоборотных активов:
— Основные средства – значительное уменьшение свидетельствует о
сокращении производства либо отсутствии средств на модернизацию – плохой знак для инвесторов;
— Запасы – нормы зависят от вида бизнеса, резкое увеличение – признак
затоваривания или стремления защититься от инфляции, аккумулируя ресурсы;
— Финансовые вложения, Прочие внеоборотные активы – рост говорит об внешней инвестиционной деятельности, возможно в ущерб собственной.
Что увеличивает риски и негативно влияет на стоимость бизнеса.

Оборотные активы:
— Дебиторская задолженность – возрастание суммы зачастую вызывается низкой финансовой дисциплиной;
— Денежные средства – отсутствие значимых цифр всегда настораживает.
Важно! Учитывать воценке отраслевые особенности бизнеса.

Читаем Пассив

Разделы и отдельные статьи Пассива группируются иерархически. Используются последовательно два критерия:
1) тип объектов учета – собственные и заемные (принятые на себя
обязательства) средства;
2) срок возврата (погашения) – от менее срочных к более.
В пассивах анализируют:
1) соотношение заемного и собственного капиталов: высокая доля первого – повышает риск возникновения неплатежеспособности, тренд роста второго – знак финансовой независимости, полного покрытия своих потребностей;
2) изменение величины кредиторской задолженности – должно
уравновешиваться изменением дебиторской; возрастание характерно для компаний не оплачивающих счета вовремя;
3) структуру обязательств – превалирование доли долгосрочных – показывает финансовую устойчивость компании, краткосрочных – снижение оборачиваемости капитала.
Особенно положительно оценивается увеличение значений в строках Резервов, Не распределенной прибыли: это говорит об эффективности хозяйственной деятельности организации, запасе ее финансовой устойчивости.
После прочтения баланса вы сможете сделать предварительные выводы об оцениваемом бизнесе: его рентабельности, кредито- и платежеспособности, общей инвестиционной ценности.
Помните, наиболее достоверные данные показывает тренд – динамика показателей бухгалтерского баланса за 3-4 года.

Это первая часть оценки стоимости бизнеса.

Для полной оценки стоимости бизнеса необходимо изучите «Отчет о прибылях и убытках».

Похожие статьи

Куда пропадают деньги Компании или как оценить стоимость ошибки в бизнес-процессах

В этой статье я расскажу как посчитать убытки Бизнеса из-за некорректно настроенных бизнес-процессов. Статья основана на моем опыте работы бизнес-аналитиком со стороны заказчика.

Материал будет полезен консультантам и аналитикам бизнес-процессов, проектным менеджерам, финансовым менеджерам и руководителям всех уровней.

В результате читатель получит инструкцию с примером, как оценить излишние затраты при наличии неэффективных и ошибочных бизнес-процессов.

После прочтения статьи предлагаем поделиться вашим опытом в решении аналогичных задач.

1. Когда возникает вопрос о стоимости ошибок в бизнес-процессах.

Часто к консультантам и аналитикам обращается Бизнес с криком души «Где моя прибыль? Я работаю как Папа Карло, а денег нет. Куда они пропадают?». Что на такой вопрос нам ответить, если мы не эксперты в особенностях ведения данного Бизнеса? Как найти причины высоких издержек?

Многие из нас будут акцентировать внимание на эффективности продаж, маркетинга, ИТ инфраструктуру, но не все обратят внимание на сами процессы внутри Бизнеса. А ведь там могут скрываться миллионы долларов необоснованных расходов.

Представьте, что вы работаете в Корпорации по предоставлению интернет-услуг. Ваша компания получает хорошую выручку, но после вычета всех издержек, прибыль получается небольшая. К вам обратилось Руководство компании (Бизнес) с просьбой выявить причины высоких издержек или пояснить, почему плановые затраты ниже фактических.

Мне помогает справится с такой задачей ментальная игра: представьте, что вы работаете детективом и вам необходимо расследовать место преступления. С чего же начать?

2. Как выявить ошибки в бизнес-процессе.

Для начала соберите всю возможную информацию, изучите и сделайте свои выводы:

a. Проведите анализ периметра или аудит работ от момента возникновения потребности в услуге и ее предоставления до шага с выплатой вознаграждения сотрудникам*:

изучите бизнес-схемы процессов, ознакомитесь с внутренними регламентами и правилами ведения бизнес-процессов, посмотрите результаты Process Mining**, проведите интервью со специалистами и «фотографию» их рабочих процессов, изучите выгрузки из информационных учетных систем, пообщайтесь с экспертами и тд. Используйте все каналы получения информации в периметре поставленной задачи.

b. Сформируйте гипотезы выявленных узких мест в бизнес-процессах на основе результата работ из пункта выше. При формулировании гипотез можно использовать чек –лист:

i. на какие проблемы обращает внимание Бизнес;

ii. в аналогичных проектах какие были узкие места;

iii. есть ли риски несоблюдения законодательства и внутренних правил Бизнеса;

iv. на каких этапах процесса отсутствуют контрольные процедуры;

v. как оценивается выполнение целевых метрик (например: трудозатрат, расход материалов на услугу, время выполнения и пр,).

Примеры гипотез выявленных узких мест в бизнес- процессах будут рассмотрены в следующем разделе.

c. Убедитесь в корректности формулировок гипотез с помощью перекрестного опроса со специалистами и экспертами.

3. Типы стоимостей ошибок бизнес-процессов и как их посчитать:

Допустим, после изучения информации на основе п.

2 вы выявили следующие узкие места в процессе и приступили к их оцифровке:

a. Излишние трудозатраты (много «ручных» и рутинных операций, неверные и избыточные шаги в процессе для расчета вознаграждения сотрудника). Для оцифровки стоимости издержек используйте сравнение затрат для эффективного и неэффективного процесса:

i. соберите информацию по количеству и стоимости сотрудников, занятых в данном процессе; время выполнения одной операции и среднее количество операций в период.

ii. сформируйте предварительную оценку – сколько стоит отказ от излишних шагов при применении, например, автоматизации или централизации функционала.

В таблице ниже представлен упрощенный расчет с рекомендациями, где брать информацию для оцифровки стоимости. В текущем примере мы посчитали, что неавтоматизированные и неоптимальные операции процесса расчета вознаграждений сотрудникам стоили Бизнесу

80 тыс долларов в год:

b. Излишние траты материалов при оказании услуги (потери, отклонение от норматива).

Для оцифровки стоимости издержек используйте факторный анализ или бенчмаркинг.

Допустим, при оценке бизнес-процессов вы заметили, что материалы по каждой услуге на подключение интернета клиентам не отслеживаются в информационных системах, а списываются ежемесячно общим объёмом один раз. И вы не понимаете, насколько эффективно и обоснованно используются материалы.

Здесь поможет сравнение аналогичных метрик в конкурентных подразделениях или компаниях и пересчет затрат.

В нашем примере видно, что при равных условиях оказания услуг (допущение) Бизнес несет дополнительные издержки в размере 47 тыс долларов.

c. Завышение стоимости вознаграждения за услугу. Для оцифровки стоимости сделайте корректный расчет и сравните результаты.

В нашем примере Бизнес, чтобы не содержать штатного сотрудника, использует специалистов на договор подряда (ДГПХ) для разовых действий. При анализе материалов из информационных систем вы обнаружили, что базой для расчета вознаграждения являются некорректные данные: работы выполнил штатный сотрудник, но вознаграждение посчитали как для сотрудника на ДГПХ (т.

е. стоимость работ завышена).

Пример как такое действие сказалось на завышении издержек ниже: сравнили стоимость правильного расчета и фактических затрат. Стоимость ошибки для Бизнеса составила 30 тыс долларов:

d. Завышение стоимости аренды транспорта. Если у вас нет доказательной базы для оцифровки стоимости используйте экспертное мнение и экстраполяцию данных.

Допустим, когда сотрудники выезжают к клиентам для подключения интернета, они используют личный автотранспорт. Бизнес возмещает такие затраты.

При разговоре с экспертами вы выяснили, что автотранспорт может использоваться не только в интересах Бизнеса, но и в интересах дочернего общества для подключения видеокамер. Бизнес не должен возмещать использование автотранспорта в таких случаях, но на этапе расчета возмещения нет контрольных процедур и невозможно отследить, какие потери существуют из-за завышенных оплат. Для расчета потерь используйте допущения.

В нашем примере потеря может составить за год 2 тыс. долларов

В примерах выше оцифровали 4 гипотезы на общую сумму

160 тыс. долларов.

Скорее всего, в реальной жизни вы сможете оцифровать до 20- 30 гипотез с разным стоимостным весом – все зависит от качества исходных данных, степени проработки бизнес- процессов и наличия контролей на этапах бизнес- процесса.

4. Как структурировать гипотезы и защитить результат перед Бизнесом:

Итак, вы молодец и смогли оцифровать стоимость излишних издержек. Но как себя оградить от дублирования оценок и не потеряться в данных?

Ответ прост: используйте декомпозицию. Вы можете использовать любой подход, исходя из поставленной задачи. Более подробно об этом Б.Минто написала в книге «Принцип пирамиды Минто»:

a. Построить структуру задачи и ее решение:

Для текущего примера будет удобно использовать структуру данных в виде Дерева расхождений между планом и фактом затрат, а также объяснения причин расхождений на основе стоимости выявленных ошибок.

Основной принцип построения Дерева расхождения: декомпозируйте отклонение между планом и фактом на виды расхождений. Например, необоснованное завышение стоимости операций из-за некорректных бизнес –процессов, производственные и необъясненные расхождения.

Для подсчета стоимости производственных расхождений предпочтительно использовать факторный анализ (например: изучение повышения стоимости материалов из-за инфляции).

b. Как обосновать результат:

Будьте готовы к тому, что руководители изучаемых бизнес процессов могут не соглашаться с вашими выводами. В данной статье мы не обсуждаем навыки ведения переговоров, но покажем пример как ваши наработки представить для обсуждения.

Когда вы считали стоимость ошибок в бизнес процессах, то часть данных была абсолютно прозрачна и объяснима, часть данных не смогли собрать или обработать, а где-то вовсе использовали допущения и экспертное мнение.

Поэтому для обсуждения с Бизнесом и подтверждения своей позиции разделите гипотезы на степени проработанности и обоснованности:

i. 100- 90%: есть достоверная база данных, доказательство ошибок собраны и рассчитаны до уровня фактуры (например: ФИО сотрудника, акта по договору, списания в системе и т.д.)

ii. 50- 89%: есть достоверная база, но она либо не проверена до уровня фактуры, либо использована экстраполяция данных (например: собрали информацию за половину года и экстраполировали данные за полный год)

iii. 0-49%: база не достоверна, использованы допущения и экспертное мнение (например: вы руководствуетесь демонстрацией некорректного расчета без статистических подтверждений)

На рисунке ниже представлен пример Дерева расхождений с пометками о степени обоснованности. Часть отклонений посчитано выше в статье (красным), часть – что еще можно изучить (серым, суммы гипотетические).

5. Вывод и краткие тезисы:

В данной статье мы рассмотрели пример с расчетом убытков Бизнеса из-за некорректно реализуемых бизнес – процессов.

Конечно, в жизни все бывает сложнее, и на расчет необоснованных издержек аналитик может потратить от 8 человеко-часов до бесконечности. Главное, определите с Заказчиком, какая должна быть степень проработки и на каком уровне доказуемости вы можете считать задачу выполненной.

Завершая статью, привожу краткие тезисы и алгоритм действий:

1. Выясните «боль» и цель Бизнеса, изучите возможные материалы по поставленной задаче.

2. Общайтесь с экспертами и используйте статистику информационных систем.

3. Считайте стоимость узких мест в бизнес процессе с помощью ключевых метрик этапа (например: стоимость часа трудозатрат, расход материалов на услугу, время реакции и пр.). Основной инструмент – факторный анализ.

4. Составляйте список гипотез и декомпозируйте их от общего к частному.

5. Признавайтесь Бизнесу, что использовали допущения и экспертное мнение.

После проведённого анализа уже ВЫ станете экспертом в бизнес-процессах клиента и можете выдвигать предложения по экономии издержек Бизнеса. Но это материал для другой статьи 🙂

Примеры из статьи с формулами приложены в файле.

Да прибудет с вами сила бизнес анализа!

*Данные методы детально изучаются в BABOK

** Общее название ряда методов и подходов, предназначенных для анализа и усовершенствования процессов в информационных системах или бизнес-процессов на основании изучения системных данных о выполненных операциях. Примером такой системы является продукт Celonis Process Mining https://www.celonis.com/process-mining-core/

Примеры оценки стоимости

.xlsx

Download XLSX • 26KB

Расписание тренингов от Art of Business Analysis

Новости и статьи по бизнес-анализу

Оценка бизнеса в Украине — бюро оценки бизнеса 〓ПАРЕТО〓

Оценка малого и среднего бизнеса необходима, чтобы сделать предприятие успешным и прибыльным. Зная, активами и оборудованием какой стоимости обладает компания, проще диктовать условия любой сделки, определять возможности ведения бизнес деятельности. Зная стоимость предприятия, вы сможете получить кредит, одержать победу в тендерах и аукционах.

Когда и кто заказывает оценку предприятия?

Услуги по оценке бизнеса предоставляет сертифицированный оценщик. К специалисту обращаются за анализом предприятия в следующих случаях.

1. Планируется купить или продать компанию.
2. Учредители желают понять, сколько стоят активы бизнеса или контрагентов, когда окупятся инвестиции, каких размеров достигнет ежегодная прибыль и перспективы роста прибыли на рынке реализации продукции и предоставления услуг.
3. Руководитель думает над принятием лучшего, экономически обоснованного решения, как управлять компанией.
4. Для выбора оптимальной стратегии осуществления сделки.
5. Учредитель готовится к переговорам и ищет весомые аргументы для отстаивания своего мнения.
6. Необходимо уменьшить финансовый риск при взятии кредита.
7. Получить достоверные сведения о реальной цене предприятия  при проведении разных видов трансакций.
8. Чтобы услышать мнение независимого оценщика о стоимости компании, полученное благодаря известным приемам по определению оценки.
9. Для определения размера нанесенного ущерба, который стал следствием нарушения имущественных прав.
10. Чтобы получить подтверждение в виде заключительного отчета, который имеет юридическую силу, для применения в суде или использования в пределах судебного производства.

Цели, которые может преследовать заказчик оценки бизнес деятельности.

1. Анализ помогает решить, как улучшить управление предприятием.
2. Разработка бизнес-плана, который позволит увеличить доход компании.
3. Предстоит ликвидировать предприятие, осуществить слияние, поглощение.
4. Сколько стоит оценка бизнеса, важно знать при продаже и покупке, если из состава учредителей выходит один или несколько человек.
5. Определяется стоимость ценных бумаг, паев в капитале, если с ними проводятся операции.
6. Фиксация финансовой возможности компании в перспективе выплатить кредит и обеспечить залог необходимого размера.
7. Для оптимизации налогообложения.
8. Нужно понять, как изменилась стоимость активов после многих лет эксплуатации.
9. Учредители вносят имущественные взносы в первоначальный капитал предприятия.
10. У акционеров скупают акции.
11. Для обжалования постановления суда, в котором речь идет об изъятии недвижимости.
12. Чтобы понять, какую оплату можно установить при сдаче объекта в аренду.
13. Планируется эмиссия акций.

Оценку бизнес деятельности могут заказать:

• учредитель, владелец акций предприятия;
• партнеры;
• ведущий покупатель;
• тот, кто управляет компанией.

Документы для оценки предприятия

Чтобы определить стоимость предприятия, аккредитованному специалисту потребуются такие документы:

• бумаги, подтверждающие регистрацию организации;
• устав;
• технические документы и те, в которых зафиксирован владелец компании;
• баланс и финансовый отчет, отражающий деятельность организации за определенные подотчетные периоды;
• выписка, составленная на основании балансовой ведомости;
• бизнес-план развития организации.

Оценщику передают ксерокопии указанных официальных бумаг. Ускорить и облегчить экспертизу бизнес деятельности можно, подготовив дополнительные документы:

• если финансовый анализ проводят для акций, важно передать проспекты эмиссий и заключение об итогах их выпуска;
• справка с указанием подразделений и отделов, входящих в структуру компании;
• описание рынка, в пределах которого работает фирма;
• бухгалтерская отчетность, составленная за 2-3 предыдущих года, сюда относят отчеты о доходах и расходах;
• если была проведена аудиторская проверка, специалисту передают заключение эксперта;
• какие основные средства и активы числятся на балансе объекта;
• перечень недвижимости, принадлежащий предприятию;
• задолженность перед кредиторами;
• если существует дочерняя организация, предоставляют и ее финансовые документы.

Как проводится независимая оценка бизнеса?

Чтобы эксперт мог отразить в заключении объективную стоимость исследуемого объекта, проводится следующая работа.

• Оценщик составляет и подписывает с заказчиком договор. В соглашении указывают цели проведения анализа рыночной стоимости предприятия, а также сроки передачи отчета.
• Специалист получает список необходимых документов и приступает к их изучению. После анализа бухотчетности и технических документов инспектированию подлежат необоротные и оборотные активы. Далее экспертом проводиться оценка рыночной стоимости бизнеса.
• Сделав выводы и определившись с рыночной стоимостью объекта, оценщик формирует заключение и передает его заказчику. Завершается проверка подписанием акта выполненных работ.

Методы определения стоимости предприятия

Существует несколько действенных подходов по определению цены бизнеса, которые показывают точный результат. Сравнительную методику применяют, когда необходимо оценить предприятие или его акции. Прием позволяет понять, являются ценные бумаги недооцененными или переоцененными.

Имущественный подход предоставляет специалисту право и возможность проанализировать цену компании на момент ее объявления банкротом, во время ликвидации, оздоровления или убыточной деятельности на рынке. Основу методики составляет прием накопления активов.

Еще один популярный прием – доходный. Специалист ориентируется на маркетинговые процедуры, касаемо включения чистых дивидендов для движения финансов, в том числе ожидаемых средств, в стоимость исследуемого объекта.

Сколько стоит оценка предприятия экспертом?

Оценка бизнеса цена зависит от тарифа, которого оценщику рекомендует придерживаться национальный совет Украины. Тариф определяется в зависимости от человеко-часов, затраченных на проведение анализа активов, недвижимости и другого имущества, принадлежащего компании. Тарификация рассчитывается без удержания НДС.

Если специалист опытный, обладает высокой квалификацией или специализируется на анализе деятельности фирм, занятых в определенной сфере, при подсчете стоимости услуг используют повышающий коэффициент.

Немаловажен и срок составления отчета. Договорившись о выполнении услуги на протяжении 40-60 дней, клиент может сэкономить средства. Необходимо оценить рыночную стоимость организации за 3-4 дня – будьте готовы выложить больше денег.

Как выглядит заключение эксперта?

В отчете об оценке специалист отражает полные сведения о бизнес деятельности объекта. Часто к документу прикладывают качественные фотоснимки, подтверждающие нынешнее состояние основных средств.

Не является конфиденциальной информация, каким методом пользовался специалист для определения стоимости компании. Конкретный подход указывают в обязательном порядке. Важно предоставить расшифровку деталей вычислений.

Во внимание берут отраслевую и межотраслевую информацию. Во избежание путаницы, на каждом листе заключения фиксируют нумерацию. Отчет становится официальной бумагой, если он заверен печатями.

Действует заключение после подписания в течение 6 месяцев. Этот период указан в приказе Министерства эконом развития.

Можно ли оценить бизнес своими силами?

Даже квалифицированные работники компании не в силах осуществить объективный анализ предприятия. Экспертиза не имеет юридической силы, ее нельзя использовать при заключении сделок.

Определить приблизительную стоимость можно после изучения Формы 1. Бизнес деятельность приблизительно равняется показателю, указанному в разделе 2 бухгалтерской отчетности.

Если предприятие работает на УСН, оценить компанию самостоятельно крайне сложно.

Зачем нужна оценка бизнеса?

— при купле- продаже всего бизнеса или его частей;
— при разделении, слиянии, поглощении компаний;
— если такая оценка требуется для урегулирования судебных споров;
— при выходе участника (акционера) из бизнеса по собственному желанию или принудительно в случаях, определенных Законом;
— для реализации прав участников (акционеров) по продаже своих долей (акций) в случаях, определенных Законом;
— для анализа собственником динамики стоимости компании и принятия управленческих решений (альтернативного инвестирования).

Когда и кто заказывает оценку предприятия ?

Оценку предприятия (бизнеса) заказывает его собственник, или другое лицо, имеющее на то полномочия определенные Законом, или по доверенности. Основания для проведения оценки, ее цель и дату определяет заказчик оценки.

Я руковожу небольшой кондитерской, свое дело знаю, все идет хорошо. Однако друзья порекомендовали сделать мне оценку бизнеса. Что нового может дать мне и моему предприятию оценка бизнеса?

Преимуществом оценки бизнеса является то, что у руководителя предприятия сложится четкое понимание о его стоимости, а также факторах, которые на нее влияют. Это будет полезно для принятия управленческих решений и дальнейшего развития бизнеса. Вместе с этим оценка поможет получить независимое мнение о коммерческой привлекательности предприятия. Это может помочь при поиске инвестора во время возможного расширения предприятия.

Чем оценка бизнеса отличается от оценки предприятия?

Оценка бизнеса и оценка предприятия — тождественные понятия, которые ничем не отличаются.

В каких случаях может быть необходима оценка бизнеса?

Если вы планируете сделки купли-продажи, привлечение инвестора, слияние и поглощении предприятия, реструктуризацию долга — вам необходима оценка бизнеса. Также услуга может понадобится при выкупе доли у участника бизнеса, или выходе из предприятия одного или нескольких участников (для обществ с ограниченной и дополнительной ответственностью).

Какая необходима информация для оценки бизнеса?

Для оценки бизнеса необходима информация об услугах предприятия или выпускаемой продукции, данные о возможных рисках, данные о выплатах дивидендов, информация о дочерних предприятиях, филиалах, подразделениях. Оценщику понадобятся документы, список которых зависит от типа компании. Также эксперт запросит данные, характеризующие предприятие — информацию об истории и планах компании, дальнейшие перспективы, технологию производства.

Что влияет на стоимость действующего бизнеса?

На стоимость действующего бизнеса влияет та сфера, в которой действует предприятие, его доходность и перспективы, востребованность услуг или продуктов среди клиентов. Учитывается стадия развития предприятия, его доля на рынке, прибыльность, стабильность, наличие ликвидных материальных и нематериальных активов. Эксперт учтет состояние бизнес-процессов, схема их работы, уровень зависимости производственных процессов от владельцев бизнеса.

Что включает в себя оценка бизнеса?

Оценка бизнеса включает определение стоимости пассивов и активов компании. Сюда входит недвижимое имущество, финансовые вложения, состояние и количество оборудования, количество нематериальных активов. Оценка бизнеса учитывает доходность и эффективность компании, ее перспективы, место на рынке.

Как оценить бизнес? — ОмскПресс

Автор Петр Вершницкий На чтение 2 мин. Просмотров 2 Опубликовано 18.04.2020

Каждый бизнесмен желает знать, сколько стоит его компания. Это может быть важно не только при продаже компании и планировании инвестиций. Стоимость бизнеса является лучшим индикатором его эффективности. О том, как оценить свой бизнес можно узнать из этой статьи.

Актуальность вопроса в период кризиса

Узнать реальную стоимость компании сегодня особенно актуально. В период кризиса, когда наблюдается спад деловой активности практически во всех отраслях народного хозяйства нашей страны, зарабатывать становится все сложнее. Вдобавок ко всему карантин — зарплату приходится платить за простой предприятия. Сколько продлится кризис сегодня, даже и предположить не возьмется никто. Появляется естественное желание избавиться от такого бизнеса, но для этого необходимо все просчитать, и реальная стоимость компании будет иметь решающее значение.

Три проверенных способа оценки стоимости бизнеса

Узнать стоимость бизнеса можно следующими способами:

1. Обратиться в оценочную компанию с хорошей репутацией, например в 1Капиталь. Специалисты такой фирмы проанализируют все составляющие стоимости бизнеса и дадут максимально точную оценку.
2. Ориентировать на сделки и объемы продаж (производства или услуг) в докризисный период. Точность таких расчетов не высока, тех объемов, что были в 2019 году, в ближайшие годы ждать не приходится.
3. Выставить компанию на продажу и узнать, сколько за нее готовы заплатить потенциальные покупатели. Точности оценки стоимости бизнеса в таком случае мы тоже не получим. Сегодня вряд ли кто-нибудь готов заплатить реальные деньги даже за прибыльный бизнес. На объявления о продаже откликнутся в первую очередь спекулянты, которые хотят заработать на чужой беде. Информация о продаже компании, которая неизбежно просочится к деловым партнерам, может подмочить ее деловую репутацию. Да и сотрудники не будут нормально работать, когда узнают, что компания выставлена на продажу.

Лучше довериться профессионалам

Компании, занимающиеся экспертной оценкой, проанализируют все составляющие, от которых зависит стоимость бизнеса. Руководитель предприятия будет точно знать, какова стоимость компании в целом и всех ее составляющих — недвижимости, оборудования, программного обеспечения и интеллектуальной собственности. Если не знаешь реального положения вещей — не можешь эффективно управлять бизнесом.

Методы оценки малого бизнеса: как оценить малый бизнес

Рекламодатель и раскрытие редакционной информации

Хотя результаты могут вас порадовать, ценность вашего бизнеса — это не показатель тщеславия. Правильная оценка малого бизнеса может быть важна, если вы планируете продать свой бизнес, слияние, выкуп других владельцев, подать заявку на ссуду для бизнеса, предложить сотрудникам акции или пережить важное жизненное событие.

Однако существуют разные способы оценки малого бизнеса, и подходящий метод может зависеть от размера бизнеса и цели оценки.Понимание общих методов и того, почему результаты будут отличаться, может быть важно как для владельцев малого бизнеса, так и для руководителей компаний.

Не хватает?

У нас есть множество БЕСПЛАТНЫХ бизнес-инструментов и ресурсов.

Учить больше

Методы оценки малого бизнеса

Существует несколько методов оценки малого бизнеса на основе его баланса, прибыли, прогнозов на будущее и недавних продаж аналогичных предприятий. У каждого метода есть свои плюсы и минусы, и их можно использовать в разных обстоятельствах.Вот краткий обзор пяти популярных методов оценки:

Метод скорректированных чистых активов

Оценка на основе активов может быть довольно простой, если ваш баланс в порядке, поскольку он в значительной степени отражает то, что показывает баланс. Во-первых, сложите стоимость бизнес-активов и вычтите его обязательства, чтобы получить начальную стоимость.

Затем, чтобы получить более реалистичную оценку, вы можете подумать над цифрами. Метод скорректированных чистых активов требует, чтобы вы использовали свои знания о бизнесе и текущих рынках, чтобы скорректировать стоимость активов и обязательств.

Например, у вас может быть дебиторская задолженность, которая является активами в ваших бухгалтерских книгах, но вы знаете, что вряд ли получите полную сумму. Вам следует скорректировать свои активы, чтобы они отражали реальные ценности.

Метод скорректированных чистых активов может быть полезен, если вы оцениваете компанию, которая не имеет больших доходов или теряет деньги. Это также распространенный метод оценки для холдинговых компаний, которые владеют частями других компаний или инвестициями в недвижимость. Если вы планируете продать свой бизнес, вы также можете выполнить эту оценку, чтобы установить минимальную цену.

1-800Accountant идеально подходит для малого бизнеса. Наша преданная команда опытных специалистов по бухгалтерскому учету и Подробнее

Капитализация метода движения денежных средств

Метод капитализации денежного потока (CCF) является более простым из двух основных методов, основанных на доходе, которые вы, возможно, захотите рассмотреть при оценке компаний, приносящих доход.

Чтобы рассчитать стоимость бизнеса с помощью метода CCF, вы разделите денежный поток за определенный период на ставку капитализации. Вы захотите использовать устойчивый и повторяющийся денежный поток от бизнеса за один период и, возможно, потребуется внести корректировки, если в последнее время произошли разовые расходы или события доходов, которые вы не хотите включать в результаты.

Ставка капитализации (ставка капитализации) — это ожидаемая норма прибыли компании. Это норма прибыли, которую покупатель может рассчитывать получить (не включая свою зарплату), если он купит бизнес.Для малого бизнеса это часто от 20% до 25%.

Простота метода CCF также может повлиять на его предсказуемость. Однако метод CCF может оказаться полезным методом оценки, если вы смотрите на зрелую и стабильную компанию, денежные потоки которой вряд ли будут сильно колебаться.

Метод дисконтированных денежных потоков

Метод дисконтированных денежных потоков (DCF) — еще один метод, основанный на доходах. Он использует прогнозируемый будущий денежный поток компании и временную стоимость денег для определения текущей стоимости.Хотя CCF лучше всего использовать с компаниями, имеющими стабильные денежные потоки, DCF лучше всего подходит для компаний, которые, как ожидается, значительно вырастут или сократятся в ближайшие годы.

Временная стоимость денег — это идея о том, что деньги сегодня стоят больше, чем в будущем. Например, если у вас сегодня тысяча долларов, вы можете вложить эти деньги, заработать проценты и получить более тысячи долларов через пять лет. Модель дисконтированного денежного потока учитывает это, поэтому она также может быть полезна, если вы пытаетесь сравнить различные инвестиционные возможности.

Хотя расчеты могут быть немного сложными, к счастью, вы можете найти онлайн-калькуляторы оценки, которые могут вам помочь. Но вам все равно нужно выяснить, какие числа использовать в калькуляторе.

Отчет о движении денежных средств компании — хорошее место для начала и прогнозируемые денежные потоки, если они уже созданы. Кроме того, вам необходимо знать ставку дисконтирования или средневзвешенную стоимость капитала (WACC), что может потребовать более сложных расчетов. Думайте о WACC как о ставке, которую бизнес должен платить для финансирования своего оборотного капитала и долгосрочных долгов.

Вам также необходимо решить, за сколько лет вы хотите включить денежные потоки. Вы можете основывать свой ответ на том, насколько вы уверены в прогнозах будущих денежных потоков, и использовать то же количество лет, если пытаетесь сравнить DCF для нескольких инвестиций.

Метод рыночной оценки

Рыночная оценка меньше зависит от конкретного бизнеса, чем от текущих рыночных условий. При использовании метода рыночной оценки текущая стоимость бизнеса определяется путем сравнения последних продажных цен аналогичных компаний.

Найти подходящие компании может быть сложно, если у вас небольшой бизнес, но вы все равно можете поискать хотя бы несколько компаний, если планируете покупку или продажу бизнеса. Если вы нанимаете оценщика, он также может иметь доступ к базам данных с соответствующими выводами.

Даже если компании физически не расположены поблизости, оценщик может найти предприятия аналогичного размера в той же отрасли и затем внести коррективы в зависимости от района. Вы также можете использовать результаты в сочетании с другими методами оценки для определения стоимости бизнеса.

Метод дискреционных доходов продавца

Предыдущие четыре метода оценки могут использоваться как для малого бизнеса, так и для крупных публичных компаний. Однако метод дискреционной прибыли продавца (SDE) используется исключительно для оценки малого бизнеса.

Если вы планируете продать или купить малый бизнес, лучше всего подойдет метод SDE, поскольку он может помочь покупателю понять, какой доход он может рассчитывать получать каждый год от этого бизнеса.Чтобы рассчитать SDE, вам нужно определить, сколько денежных средств требуется для ведения бизнеса.

Вы можете начать с прибыли до вычета процентов и налогов (EBIT), которую вы можете определить из финансовой отчетности. Затем добавьте компенсацию владельцу (потому что новый владелец может выбрать другую зарплату) и льготы, такие как медицинское страхование. Кроме того, добавьте обратно несущественные, единовременные и не связанные бизнес-расходы. Сюда могут входить поездки, единовременные сборы за консультационные услуги и использование личного автомобиля в служебных целях.

Поскольку SDE часто используется при продаже малого бизнеса, нередко возникают споры по поводу некоторых цифр. Они могут особенно возникнуть в связи с расходами, которые добавляются для определения стоимости.

В качестве примера продавец может захотеть назвать проект поисковой оптимизации единовременным расходом и добавить эту часть обратно в прибыль, чтобы повысить оценку. Однако покупатель может счесть это текущим проектом, который необходимо пересматривать и оплачивать каждый год.Им нужно будет прийти к соглашению, прежде чем продажа будет продолжена.

Причины ценить свой бизнес

• Вы хотите продать свой бизнес
• Вы пытаетесь привлечь инвесторов
• Вы выкупаете других владельцев
• Вы предлагаете акции сотрудникам
• Вы подаете заявку на получение ссуды или кредитной линии
• Вы хотите лучше понять рост своего бизнеса
• Вам нужны значения для налогового планирования

Список можно продолжать, поскольку личная и профессиональная жизнь владельцев малого бизнеса вращается вокруг их бизнеса и его потенциала.Хотя многие из вышеперечисленных причин связаны с изменениями в бизнесе или его собственности, личное событие (например, брак или развод) также может подстегнуть оценку.

Как подготовиться к оценке бизнеса

Если вы проводите оценку бизнеса в неформальных целях, возможно, вы захотите провести ее самостоятельно. Однако наем профессионального оценщика (вы можете найти его, входящего в Американское общество оценщиков) или эксперта по оценке бизнеса (банки, кредиторы и бухгалтеры могут предложить эту услугу) может быть хорошей идеей, если вам нужен анализ для более серьезных вопросов. .

В любом случае есть несколько шагов, которые вы можете предпринять для подготовки к оценке:

Закажите свои финансовые документы

Каждая оценка будет основываться, по крайней мере частично, на финансах вашего бизнеса. Даже рыночный метод оценки требует финансовой информации вашего бизнеса, чтобы найти подходящую компанию.

Как минимум, вам понадобятся налоговые декларации и финансовые отчеты за предыдущие три-пять лет, включая баланс, отчет о прибылях и убытках и отчет о движении денежных средств.Прочтите эти утверждения, чтобы убедиться, что все они точны и актуальны.

Другие документы, связанные с финансами, такие как отчеты о продажах и отраслевые прогнозы, также могут быть важны, особенно для DCF и рыночных оценок.

Упорядочить другие важные документы

В зависимости от причины, по которой вы проводите оценку бизнеса, вы также можете захотеть иметь копии своих бизнес-лицензий, разрешений, документов и сертификатов, а также все текущие контракты со страховщиками, кредиторами, поставщиками и клиентами.

Если вы планируете продать бизнес или ищете бизнес-ссуды для своего малого бизнеса, вам, вероятно, придется поделиться этим вместе со своими финансовыми данными. Вы также можете открыть свои отчеты о кредитных операциях и бесплатно получить кредитные рейтинги своей компании от Nav, чтобы поделиться ими с кредиторами и потенциальными покупателями.

Перечислить дополнительные нематериальные активы

Материальные активы вашего бизнеса (такие как денежные средства, имущество и оборудование) должны быть указаны в вашем балансе.Здесь также могут быть перечислены некоторые нематериальные активы, например, авторские права или патенты. Но подумайте о других нематериальных активах, которые могут иметь ценность.

Обширный список адресов электронной почты, клуб лояльности, хорошие позиции в результатах поиска, заинтересованные профили в социальных сетях и положительные онлайн-обзоры — все это поможет вам привлечь и удержать клиентов. Эти типы активов могут помочь улучшить оценку вашего бизнеса, даже если они не имеют стоимости на его балансе.

Улучшение оценки вашего малого бизнеса

Оценка вашего бизнеса будет зависеть от того, сколько денег он зарабатывает, и увеличение доходов и сокращение расходов являются ключевыми факторами повышения вашей оценки.Однако вам нужно решить, на чем вы хотите сосредоточить свою энергию.

Наем профессионального оценщика или оценщика на самом деле может быть хорошим первым шагом, поскольку они могут дать вам текущую оценку и помочь вам определить сильные и слабые стороны вашего бизнеса. Они могут даже предложить предложения по улучшению на основе того, что, по их мнению, работает в других компаниях.

Есть также способы продемонстрировать ценность бизнеса потенциальным покупателям, которые не полагаются на цифры.Например, если вы можете продемонстрировать наличие процессов и систем, которые обеспечат бесперебойную работу бизнеса после вашего ухода, покупатели могут с большей готовностью согласиться на более высокую оценку.

Или, возможно, вы можете подчеркнуть, насколько ваши сотрудники довольны и берут на себя ответственность за свою работу. Низкая текучесть кадров может сэкономить бизнесу деньги, а ответственные сотрудники могут облегчить переход к новому руководству.

Практикуйте регулярную оценку своего малого бизнеса

Умение оценивать стоимость компании может быть важно для владельцев малого бизнеса по многим причинам.Даже если вы не планируете продавать свой бизнес или подавать заявку на финансирование, регулярное выполнение быстрой и грязной оценки бизнеса может помочь вам отслеживать ваши успехи с течением времени. Более глубокое погружение в оценку может помочь вам раскрыть возможности для роста.

Вы видели бизнес-менеджера?

Полные отчеты о кредитных операциях и баллы от Dun & Bradstreet, Experian и Equifax.

Начни сегодня

Эта статья была первоначально написана 31 января 2020 г. и обновлена ​​10 февраля 2020 г.

Оценить эту статью

В настоящее время эта статья имеет 40 оценок со средней оценкой 4 звезды.

class = «blarg»>

Как оценить бизнес-идею перед принятием решения

Прежде чем окунуться в личную и профессиональную трансформацию открытия малого бизнеса, найдите время, чтобы изучить и проанализировать свою идею как можно более объективно и определить, является ли сама бизнес-модель такой же непоколебимой, как ваш энтузиазм.

Ниже приведены несколько советов по началу работы.

Определите целевой рынок

Первым шагом в проверке вашей бизнес-модели является определение целевого рынка для покупки вашего продукта или услуги. Вы не сможете точно количественно оценить потенциал своей модели, пока не получите четкое представление о своей аудитории, ее размере и привычках к расходам, а также многих других переменных. Таким образом, вы должны создать профиль своего идеального клиента на основе ваших личных наблюдений и анализа, сторонних исследований рынка и любых отзывов, полученных от наставников, коллег и тестовых пользователей.Чем точнее вы сможете определить и предвидеть своего идеального клиента, тем больше у вашего бизнеса возможностей предвидеть и удовлетворять их потребности. Учтите следующие демографические факторы вашего идеального покупателя:

• Возраст
• Расположение
• Доход
• Пол
• Род занятий
• Образование
• Семейное положение
• Этническая принадлежность
• Количество детей

После того, как аудитория сформирована, вам необходимо провести анализ рынка, чтобы определить, насколько велик рынок, насколько он насыщен конкурентами и есть ли место для вашего продукта или услуги.

Полезно создать тестовый сегмент вашего целевого рынка и провести фокус-группу или опрос, чтобы узнать больше о том, кто они и чего хотят. Это может помочь вам решить, имеет ли смысл тестировать запуск вашего бизнеса в меньшем нишевом сегменте предполагаемого рынка.

Изучите конкуренцию

В ходе первоначального исследования вы, вероятно, обнаружите, что другие компании предлагают аналогичные продукты или услуги на вашем целевом рынке, но это не означает, что ваша бизнес-модель обречена на провал.Столкновение с конкуренцией подчеркивает важность повышения ценности вашего продукта или услуги и определения того, почему предложение конкурентов не может соответствовать вашему собственному.

Разработайте уникальное торговое предложение (УТП) для вашего малого бизнеса и часто повторяйте его. УТП должно отличать ценность вашего бизнеса от ваших конкурентов и может стать эффективным инструментом для того, чтобы сделать ваш бизнес запоминающимся для потенциальных покупателей.

Точно так же, как вам нужно определить свою идеальную аудиторию и связаться с ней, прежде чем запускать свой малый бизнес, вам необходимо знать, кто еще на рынке конкурирует за их внимание.Ниже приведены пять советов по изучению ваших конкурентов:

1. Соберите важную информацию: После того, как вы определите своих основных конкурентов, вы должны узнать, какие продукты или услуги они предлагают и кому. Документируйте их методологии ценообразования, позиции и бренд, а также общую репутацию на рынке.
2. Знайте, против какого типа конкуренции вы выступаете: Предлагают ли они прямую конкуренцию (одни и те же продукты одним и тем же клиентам), косвенную конкуренцию (несколько разные продукты для разных клиентов на одном рынке) или альтернативную конкуренцию (предлагает разные продукты и услуги одним и тем же клиентам на одном рынке)?
3. Определите свое конкурентное преимущество: Проведя исследование ваших конкурентов, вы сможете определить сильные стороны вашего собственного бизнеса, которые являются отличительными чертами и могут понравиться вашим целевым клиентам.Это конкурентное преимущество может помочь вам создать обмен сообщениями и имидж бренда, которые выделят вас среди конкурентов.
4. Проведите анализ сильных и слабых сторон: Вам следует тщательно задокументировать, что делает ваших конкурентов сильными, а что — слабыми. Выполняя поиск в онлайн-обзорах, посещая обычные магазины или разговаривая с их покупателями, вы можете определить, как конкуренция воспринимается на вашем целевом рынке.
5. Обратитесь к конкурентам: Это может показаться нелогичным, но, напрямую общаясь с конкурентами, вы можете собрать важную информацию, которая поможет вам выделить свой бизнес на рынке.Построение откровенных отношений с конкурентами также может привести к выгодному партнерству или наставничеству в будущем.

Проведение анализа финансовой осуществимости

Следующим шагом в проверке вашей бизнес-модели является финансовый анализ. Это означает выработку ответов на следующие вопросы:

• Сколько будет стоить развитие вашего бизнеса?
• Откуда будет стартовый капитал?
• Каковы начальные и текущие расходы вашего малого бизнеса?
• Каков потенциал прибыльности бизнеса после того, как он заработает?
• Как вы преодолеете финансовый разрыв между процессом запуска и устойчивой прибыльностью?

Поиск подробных ответов на эти вопросы поможет вам получить финансовые данные о вашем рынке и заставит вас задуматься о потенциальных источниках заработка, инвестиций и кредитов, доступных для вашего бизнеса.

Хотя разочарование обнаруживать, что ваша бизнес-модель рискованна или невозможна в условиях данного рынка, это открытие может помочь вам не тратить время и деньги на бездоказательную интуицию или столкнуться с большим отчаянием в связи с финансовым крахом.

Если модель вашего малого бизнеса имеет четко определяемую аудиторию, ограниченную конкуренцию и прочную финансовую основу, у вас будет преимущество на следующем этапе пути развития бизнеса — создании бизнес-плана.

4 метода определения стоимости вашей компании

Не только владельцы и руководители частных предприятий часто задаются вопросом о стоимости своих предприятий, у них также возникает множество других вопросов, например, что они могут сделать, чтобы повысить ценность своих предприятий. их бизнес.

Определение стоимости бизнеса можно разбить на четыре общие методологии для систематического определения стоимости. Давайте посмотрим на каждого.

1. Балансовая стоимость

Самым простым и обычно наименее точным из методов оценки является балансовая стоимость.Это полностью сосредоточено на балансе и балансовой стоимости активов за вычетом любых соответствующих обязательств. Несмотря на то, что у этого подхода есть много недостатков, он все еще широко используется экспертами по оценке, хотя ему обычно придается очень небольшой вес по сравнению с другими методами. В нашем примере предположим, что балансовая стоимость вашей компании составляет 2 000 000 долларов.

2. Сопоставимые акции открытого рынка

Публичные фондовые рынки оценивают стоимость каждой торгуемой компании.Это дает основу для определения стоимости вашей компании, особенно по сравнению с компаниями, аналогичными вашей. Этот метод обычно рассматривает выручку за последние двенадцать месяцев (обычно называемые LTM) и следующие двенадцать месяцев (NTM) и прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA):

Эксперт по оценке введет эффективность вашей компании и прогнозируемую производительность рядом со средними мультипликаторами в каждой категории и предложит оценочную стоимость в каждой категории.Затем эксперт определит средневзвешенное значение для четырех различных оценок и получит оценку от 8 до 10,8 миллионов долларов для этого метода. В нашем примере мы используем 9,5 миллиона долларов.

3. Сопоставимые операции

Следующий подход к оценке следует процессу, аналогичному приведенному выше сопоставимому примеру публичных торгов, но основное внимание уделяется недавним сделкам. Рассматривая мультипликаторы LTM и NTM выручки и EBITDA для недавних транзакций и применяя эти мультипликаторы к своему бизнесу, вы придете к расчетной стоимости, основанной на этом методе.Предположим, в нашем примере мы получили 8,5 миллиона долларов.

4. Дисконтированный денежный поток

В то время как первые три описанных метода в основном или полностью ориентированы на исторические результаты, метод дисконтирования денежных потоков почти полностью зависит от прогнозируемых результатов деятельности фирмы в долгосрочной перспективе. Этот метод выводит денежный поток, который компания будет производить на неограниченный срок, если это применимо, а затем дисконтирует эти денежные потоки обратно в доллары сегодняшнего дня (также называемые чистой приведенной стоимостью (NPV)).Предположим, что этот метод определяет оценочную стоимость в 11 миллионов долларов.

Денежный поток — самый важный фактор, определяющий стоимость вашего бизнеса. Это также просто понять: сколько денег вы заработали и сколько вы будете генерировать в будущем? Чем более последовательны и предсказуемы ваши денежные потоки в вашей бизнес-модели, тем выше ценность вашего бизнеса.

Средневзвешенное значение

При четырех различных оценочных значениях к каждому из них применяется вес, чтобы получить общее оценочное значение.

Наименьший вес был присвоен методу балансовой стоимости (поскольку он почти во всех случаях наименее репрезентативен для истинной стоимости фирмы) с равными весами, присваиваемыми остальным трем. Это не всегда так, как это работает, но это не так уж далеко от того, как сейчас работают эксперты по оценке, если имеется достоверная информация, доступная для каждого метода.

Общие скидки

После получения взвешенной оценки могут возникнуть другие факторы дисконтирования.Поскольку ценные бумаги частных предприятий не имеют ликвидного и активного рынка, на котором можно было бы торговать, к оценке часто применяется дисконт, чтобы учесть это, позиции меньшинства и другие факторы.

Несколько дополнительных субъективных элементов могут повлиять на оценку бизнеса, но они заслуживают отдельной статьи. Тем не менее, руководствуясь этими общими рекомендациями, вы сможете рассчитать «конвертный расчет» стоимости вашего бизнеса. В случае чего-либо более серьезного вам следует проконсультироваться со специалистом по оценке, который сможет применить эти и другие соответствующие принципы к оценке вашего бизнеса более детально.

Методы оценки — три основных подхода к оценке бизнеса

Каковы основные методы оценки?

При оценке компании как непрерывно действующей, отраслевые практики используют три основных метода оценки: (1) анализ DCF, (2) анализ сопоставимых компаний и (3) прецедентные операции. Это наиболее распространенные методы оценки, используемые в инвестиционном банкинге.Инвестиционные банки выступают в качестве посредников, занимаются исследованиями капитала, частным капиталом, корпоративным развитием, слияниями и поглощениями (процесс M&A Acquisitions M&A Это руководство проведет вас через все этапы процесса M&A. Узнайте, как совершаются слияния и поглощения и сделки. В этом руководстве мы мы опишем процесс приобретения от начала до конца, различные типы покупателей (стратегические и финансовые покупки), важность синергии и транзакционные издержки), выкупы с использованием заемных средств (LBOLeveraged Buyout (LBO) Выкуп с использованием заемных средств (LBO) — это сделка, при которой бизнес приобретается с использованием заемных средств в качестве основного источника возмещения.) и большинство областей финансов.

Изображение: Курс оценки бизнеса CFI.

Как показано на диаграмме выше, при оценке бизнеса или актива можно использовать три различных метода или подхода. При стоимостном подходе рассматривается стоимость восстановления или замены актива. Затратный подход полезен при оценке недвижимости, такой как коммерческая недвижимость, новое строительство или недвижимость особого назначения. Финансовые специалисты обычно не используют его для оценки непрерывной деятельности компании.

Далее идет рыночный подход, который представляет собой форму относительной оценки и часто используется в отрасли. Он включает сравнительный анализ и прецедентные транзакции.

Наконец, метод дисконтированного денежного потока (DCF) представляет собой форму внутренней оценки и является наиболее детальным и тщательным подходом к моделированию оценки. Ниже мы опишем методы, используемые в подходах Market и DCF.

Метод 1: Сравнительный анализ («Comps»)

Сопоставимый анализ компанииСравнительный анализ компании Это руководство показывает вам шаг за шагом, как построить сопоставимый анализ компании («Comps»), и включает бесплатный шаблон и множество примеров.(также называемый «торговыми мультипликаторами» или «анализом группы аналогов», или «акциями», или «публичными рыночными мультипликаторами») — это метод относительной оценки, при котором вы сравниваете текущую стоимость бизнеса с другими аналогичными предприятиями, просматривая торговые мультипликаторы, такие как P / E, EV / EBITDA Мультипликатор EBITDA Мультипликатор EBITDA — это финансовый коэффициент, который сравнивает стоимость предприятия компании с ее годовой EBITDA. Этот коэффициент используется для определения стоимости компании и сравнения ее со стоимостью других аналогичных предприятий.Мультипликатор EBITDA компании представляет собой нормализованный коэффициент различий в структуре капитала или других коэффициентов. Множители EBITDAEBITDAEBITDA или Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации — это прибыль компании до того, как будет произведен какой-либо из этих чистых вычетов. EBITDA фокусируется на операционных решениях бизнеса, потому что он смотрит на прибыльность бизнеса от основных операций до влияния структуры капитала. Формула, примеры являются наиболее распространенным методом оценки.

Метод оценки «comps» позволяет получить наблюдаемую стоимость бизнеса, основанную на текущей стоимости других сопоставимых компаний.Компоненты являются наиболее широко используемым подходом, поскольку их легко вычислить и они всегда актуальны. Логика следует из того, что если компания X торгуется с 10-кратным коэффициентом P / E, а компания Y имеет прибыль в размере 2,50 доллара на акцию, акции компании Y должны стоить 25 долларов на акцию (при условии, что компании имеют аналогичные атрибуты).

Сопоставимый анализ компании Это руководство показывает вам шаг за шагом, как построить сопоставимый анализ компании («Компоненты»), и включает бесплатный шаблон и множество примеров. Пример таблицы Comps

Метод 2: Прецедентные транзакции

Анализ прецедентных транзакций Анализ предыдущих транзакций Анализ предшествующих транзакций — это метод оценки компании, при котором прошлые сделки M&A используются для оценки сопоставимого бизнеса сегодня.- это еще одна форма относительной оценки, при которой вы сравниваете рассматриваемую компанию с другими предприятиями, которые были недавно проданы или приобретены в той же отрасли. Стоимость этих сделок включает премию за поглощение, включенную в цену, по которой они были приобретены.

Значения представляют собой совокупную стоимость бизнеса. Они полезны для сделок M&A, но со временем могут устареть и перестать отражать текущую ситуацию на рынке. Они используются реже, чем Comps или рыночные торговые мультипликаторы.

Анализ предшествующих транзакций Анализ предшествующих транзакций — это метод оценки компании, при котором прошлые сделки M&A используются для оценки сопоставимого бизнеса сегодня. Пример анализа транзакций

Метод 3: DCF-анализ

Дисконтированный денежный поток (DCF) Обучение модели DCF Бесплатное руководство Модель DCF — это особый тип финансовой модели, используемой для оценки бизнеса. Модель представляет собой просто прогноз неуправляемого анализа свободных денежных потоков компании, представляющий собой внутреннюю стоимость Внутренняя стоимость Внутренняя стоимость бизнеса (или любой инвестиционной ценной бумаги) представляет собой приведенную стоимость всех ожидаемых будущих денежных потоков, дисконтированных по соответствующей ставке дисконтирования.В отличие от относительных форм оценки, которые рассматривают сопоставимые компании, внутренняя оценка рассматривает только внутреннюю ценность бизнеса как таковую. Подход, при котором аналитик прогнозирует неуправляемый свободный денежный поток бизнеса. Поток денежных средств (CF) — это увеличение или уменьшение суммы денег, имеющихся у компании, учреждения или отдельного лица. В финансах этот термин используется для описания суммы наличных денег (валюты), которые генерируются или потребляются в определенный период времени. Существует много типов CF на будущее, и они дисконтируются до сегодняшнего дня по средневзвешенной стоимости капитала фирмы (WACCWACCWACC — это средневзвешенная стоимость капитала фирмы, которая представляет собой смешанную стоимость капитала, включая собственный капитал и заемные средства.).

DCF-анализ выполняется путем построения финансовой модели в Excel и требует большого количества деталей и анализа. Это наиболее подробный из трех подходов, требующий наибольшего количества оценок и предположений. Однако усилия, необходимые для подготовки модели DCF, также часто приводят к наиболее точной оценке. Модель DCF позволяет аналитику прогнозировать стоимость на основе различных сценариев и даже выполнять анализ чувствительности.

Для более крупных предприятий значение DCF обычно представляет собой анализ суммы частей, при котором различные бизнес-единицы моделируются индивидуально и складываются вместе.Чтобы узнать больше, см. Инфографику модели DCF от CFI. Инфографика анализа DCF Как действительно работает дисконтированный денежный поток (DCF). В этой инфографике DCF-анализа представлены различные этапы построения модели DCF в Excel.

Модель оценки DCF

Изображение: Курс оценки бизнеса CFI.

Диаграмма футбольного поля (сводка)

Инвестиционные банкиры часто составляют диаграмму футбольного поля Шаблон диаграммы футбольного поля Диаграмма футбольного поля используется для отображения диапазона значений для бизнеса.Загрузите наш БЕСПЛАТНЫЙ шаблон диаграммы футбольного поля в Excel и узнайте, как его создать. чтобы суммировать диапазон значений для бизнеса на основе различных используемых методов оценки. Ниже приведен пример графика футбольного поля, который обычно включается в презентационную книгу инвестиционного банкинга. Это руководство научит вас, что входит в комплект, как составить презентационную книгу IB, и предоставит примеры слайдов.

Как видите, график суммирует 52-недельный торговый диапазон компании (это цена акций, если она общедоступна), диапазон цен, который имеют аналитики для акций, диапазон значений из сопоставимого моделирования оценки, диапазон из анализа предшествующих транзакций и, наконец, метод оценки DCF.Оранжевая пунктирная линия посередине представляет собой среднюю оценку по всем методам.

Шаблон диаграммы футбольного поля Диаграмма футбольного поля используется для отображения диапазона значений для бизнеса. Загрузите наш БЕСПЛАТНЫЙ шаблон диаграммы футбольного поля в Excel и узнайте, как его создать.

Изображение: Бесплатная диаграмма футбольного поля Шаблон диаграммы футбольного поля Этот шаблон диаграммы футбольного поля можно использовать для суммирования диапазона значений для бизнеса на основе различных методов оценки.Цель диаграммы футбольного поля — показать, сколько кто-то может быть готов заплатить за бизнес, будь то приобретение всего бизнеса, его части или даже одной акции (в зависимости от тыс.

Дополнительные методы оценки ( Видео)

Затратный подход , который не так широко используется в корпоративных финансах, смотрит на то, что на самом деле стоит или будет стоить восстановление бизнеса. Этот подход игнорирует любое создание ценности или генерирование денежного потока и смотрит только на вещи через линза «стоимость = ценность.

Другой метод оценки непрерывно действующей компании называется анализ платежеспособности . Этот подход рассматривает максимальную цену, которую покупатель может заплатить за бизнес, при этом достигая определенной цели. Например, в случае с частным капиталом Карьерный профиль частного капитала Аналитики и партнеры по частному капиталу выполняют ту же работу, что и в инвестиционном банкинге. Работа включает в себя финансовое моделирование, оценку, сверхурочную работу и высокую оплату. Частный капитал (PE) — это обычная практика карьерного роста для инвестиционных банкиров (IB).Аналитики в IB часто мечтают о «переходе» в сторону покупателя, фирме необходимо достичь минимального уровня. которые инвесторы ожидают получить от вложения. Ставка определяется путем оценки стоимости капитала, сопутствующих рисков, текущих возможностей расширения бизнеса, нормы прибыли для аналогичных инвестиций и других факторов 30%. Какую максимальную цену он может заплатить за бизнес?

Если компания не будет продолжать свою деятельность, то ликвидационная стоимость будет оценена на основе разделения и продажи активов компании.Эта стоимость обычно сильно дисконтируется, поскольку предполагает, что активы будут проданы как можно быстрее любому покупателю.

Дополнительные ресурсы оценки

Чтобы узнать больше о том, как оценить бизнес или подготовиться к карьере в сфере корпоративных финансов, у нас есть все необходимые ресурсы! Вот некоторые из наших самых популярных ресурсов, связанных с методами оценки:

• Инфографика оценки Инфографика оценки На протяжении многих лет мы потратили много времени на обдумывание и работу над оценкой бизнеса по широкому кругу транзакций.Эта инфографика оценки
• Конечная стоимостьDCF Формула конечной стоимости DCF Формула конечной стоимости используется для расчета стоимости бизнеса за пределами прогнозируемого периода в анализе DCF. Это основная часть модели.
• Средневзвешенная стоимость капитала WACCWACC — это средневзвешенная стоимость капитала компании, которая представляет собой смешанную стоимость капитала, включая собственный капитал и заемные средства.
• Как устроиться на работу в инвестиционном банкеКак устроиться на работу в инвестиционном банке? В этом руководстве описывается, как устроиться на работу в инвестиционном банке, используя три основных тактики: создание сетей и резюме, подготовка к собеседованию и технические навыки
• Формулы Excel для FinanceExcel Шпаргалка по формулам Шпаргалка по формулам Excel от CFI предоставит вам все наиболее важные формулы для выполнения финансового анализа и моделирования в электронных таблицах Excel.Если вы хотите стать мастером финансового анализа Excel и экспертом по построению финансовых моделей, вы попали в нужное место.

Как оценить бизнес-идеи для развития вашей компании

Как вы можете оценить бизнес-идеи для развития вашей компании? Какие продукты или услуги имеет смысл предлагать? Вот четыре момента, которые следует учитывать при определении того, какие идеи лучше всего подходят для развития вашего бизнеса.

Оценка бизнес-идей — одна из самых распространенных и важных задач для любого предпринимателя.Независимо от того, являетесь ли вы владельцем малого бизнеса, бизнес-менеджером или руководителем высшего звена, вы часто будете искать или встречать идеи для развития своего бизнеса. Как определить, на реализацию каких идей стоит потратить время и деньги? Вот четыре критерия для оценки ваших идей и способы оценки этих критериев в интересах вашей компании.

1. Компания — Я говорю о вашей компании. Что вы делаете и насколько хорошо вы это делаете? Вы лидирующая компания в своей отрасли? Второе место? Вам необходимо знать сильные и слабые стороны своей компании.Есть ли у вас ресурсы, необходимые для того, чтобы превратить вашу бизнес-идею в победителя на рынке? Если нет, то почему? Что потребуется, чтобы довести вашу компанию до того уровня, когда она сможет управлять бизнес-идеей от реализации до успеха?
2. Клиенты — Кто ваши клиенты и чего они хотят? Что они ценят? Вы обслуживаете определенную демографическую группу? Какие аспекты вашей бизнес-идеи им кажутся наиболее привлекательными? Что в вашей идее им может не понравиться? Это вопросы, которые вам нужно знать о своих клиентах, прежде чем вы начнете производить или продавать свою идею.Если вы не знаете своих клиентов, вы никогда не сможете их удовлетворить.
3. Competition — Кто ваши конкуренты? Еще лучше, какие компании или частные лица являются вашими самыми жесткими конкурентами? Кто-нибудь еще на рынке делает то, что вы хотите? Если да, то насколько они успешны? Довольны ли их клиенты? Почему или почему нет? Чем ваша бизнес-идея будет отличаться от того, что уже есть на рынке? Как вы можете улучшить продукт или услугу конкурентов? Это все, что вам нужно знать о своих конкурентах, прежде чем приступить к реализации бизнес-идеи.

1. Сотрудничество — Опрашивали ли вы своих деловых партнеров, чтобы узнать, нравится ли им ваша идея? Вам следует. Ваши соавторы могут думать о том, чего у вас нет. Фактически, вы можете обнаружить, что член вашей команды уже пробовал то, что вы хотите попробовать. Вы можете учиться на их опыте. Вам также следует позаботиться о том, как ваша бизнес-идея может потенциально повлиять на ваших сотрудников и деловых партнеров. Повлияет ли это каким-либо образом на ваши отношения с ними? Не позволяйте себе быть ошарашенным.Изучите все возможности, прежде чем воплотить в жизнь свою идею.

Какая из 4-х C является наиболее важной?

Ни одна из четырех категорий C не важнее других. Все они равны. Вы должны написать бизнес-план для своей идеи и выделить каждый из этих критериев в своем плане. Оценивая свою идею, запишите, что вы узнали о каждой из 4-х C, чтобы у вас было это в письменном виде. Сделайте его наглядным, чтобы оценить его более эффективно.

Вы должны знать о своей компании все.Это включает в себя финансовую информацию, количество ваших сотрудников, ваши маркетинговые инициативы (как действующие сейчас, так и планы на будущее), недвижимость, доступную для реализации вашей идеи, и многое другое. Не оставляйте камня на камне. Чем крупнее ваша компания, тем больше времени у вас уйдет на изучение того, что вы можете предложить для реализации идеи и ее влияния на рынок.

Возможно, ваших клиентов будет труднее оценить. Что вы уже знаете о них? Начни с этого и работай дальше.Если возможно, разделите клиентов на группы. Как ваша бизнес-идея повлияет на каждую группу?

Оценка конкуренции имеет свои опасности. Не делай ничего противозаконного. Придерживайтесь открытых источников информации. Подпишитесь на информационные бюллетени, читайте годовые отчеты и блоги и узнайте, какие компании наиболее опасны для вашего бизнеса в целом и, в частности, для ваших новых бизнес-идей.

Сотрудников узнать труднее, чем вашу собственную компанию, но легче, чем клиентов и конкурентов.В большинстве случаев вы можете просто спросить своих деловых партнеров, что они думают об идее. Будьте осторожны, чтобы не разглашать коммерческую тайну. Они могут сотрудничать, но это не значит, что это слово не дойдет до недружественных уголков рынка. Защищайте свои идеи до тех пор, пока вы не будете готовы обнародовать их, но просите своих соавторов высказать свое мнение. Сделайте это как можно раньше, чтобы вы могли включить эту информацию в свои планы.

Сводка

Если вы хотите реализовать новую бизнес-идею, ознакомьтесь с четырьмя C: вашей компанией, вашими клиентами, вашими конкурентами и вашими сотрудниками.Найдите в них информацию и запросите отзывы перед внедрением.

Как оценить корпоративную стратегию

Ни один хороший военный офицер не предпримет даже небольшую атаку на ограниченную цель без четкого представления о своей стратегии. Ни один опытный политик не стал бы проводить кампанию за большой офис без столь же ясного представления о своей стратегии. Однако в сфере управления бизнесом мы часто находим людей, развертывающих ресурсы в больших масштабах, не имея четкого представления о своей стратегии.И все же стратегия компании является жизненно важным элементом, определяющим ее будущее. Правильная стратегия принесет рост, прибыль или любые другие цели, которые поставили менеджеры. Несоответствующая стратегия не только не принесет пользы, но и может привести к катастрофе.

В этой статье я попытаюсь продемонстрировать истинность этих утверждений, исследуя опыт ряда компаний. Я расскажу, что такое стратегия, как ее можно оценивать и как, оценивая ее, руководство может многое сделать для обеспечения будущего предприятия.

Решающий удар

Влияние стратегии можно увидеть в любом возрасте и во всех отраслях промышленности. Вот несколько примеров:

С момента своего основания в 1911 году как Computing-Tabulating-Recording Co., International Business Machines Corporation продемонстрировала важность хорошо продуманной стратегии. Увидев себя в бизнесе систем данных в то время, когда большинство производителей все еще были озабочены отдельными единицами оборудования, IBM разработала набор политик, которые привели к ее доминированию в отрасли офисного оборудования.

Напротив, Packard в 1930-х годах была для автомобильной промышленности тем же, чем IBM сегодня является для индустрии офисных машин. В 1937 году было продано более 109 000 автомобилей по сравнению с примерно 11 000 у Cadillac. К 1954 году он исчез как независимый продюсер.

Стратегия, конечно, не единственный фактор, определяющий успех или неудачу компании. Также важна компетентность его управленческого руководства. Удача тоже может быть фактором (хотя часто то, что люди называют удачей, на самом деле является продуктом хорошей стратегии).Но действенная стратегия может принести исключительные результаты для компании, чей общий уровень компетенции только средний. И наоборот, наиболее вдохновляющие лидеры, запертые в неправильной стратегии, должны будут приложить все свои усилия и энергию только для того, чтобы не потерять позиции.

Когда Ганнибал нанес унизительное поражение римской армии при Каннах в 216 г. до н. Э., Он возглавил рваный отряд против солдат, которые обладали превосходным оружием, лучше обучены и были компетентными «унтер-офицерами».Однако его стратегия была настолько превосходной, что все эти преимущества оказались относительно незначительными. Точно так же, когда несколько лет назад Джейкоб Боровски сделал Lestoil самым продаваемым моющим средством в Новой Англии, он совершил аналогичный подвиг — полагаясь на стратегию борьбы с конкурентами с использованием превосходных ресурсов.

Стратегия важна не только для честолюбивых Давидов, которым требуется наступательное устройство для борьбы с корпоративными Голиафами. Это важно также для крупной организации, которая сталкивается с широким выбором при выполнении внутренних и международных операций.Например, следующие корпорации находятся в процессе стратегических изменений, последствия которых имеют всемирный масштаб:

• Massey-Ferguson, Ltd., имеющая 26 заводов по всему миру, борющаяся за лидерство в отрасли производства сельскохозяйственного оборудования.

• General Electric Company и Westinghouse Electric Corporation, гигантские производители электрического оборудования, которые пересматривают свою конкурентную политику.

• Компания Singer Sewing Machine Company пытается увеличить доход от своих огромных активов.

Динамическая концепция

Стратегия — это набор целей и основных политик. Определение очень простое. Но хотя понятие стратегии чрезвычайно легко понять, разработка согласованного заявления для данной компании может стать фундаментальным вкладом в будущий успех организации.

Чтобы разработать такое заявление, менеджеры должны уметь точно определять, что подразумевается под целью и что подразумевается под основной политикой. В противном случае процесс определения стратегии может превратиться в то, чем он так часто становится, — в торжественную запись банальностей, бесполезных ни для уточнения направления, ни для достижения консенсуса.

Определение целей

Корпоративные цели указывают на то, что компания в целом пытается из достичь и из превратиться в . Обе части — достижение и становление — важны для полного понимания того, чего компания надеется достичь. Например:

• Под руководством Альфреда Слоана General Motors добилась значительного внешнего успеха; это было достигнуто, потому что Слоан разработал образец для внутренней компании, которую он хотел.

• Точно так же замечательные достижения Du Pont в двадцатом веке и рост Sears, Roebuck при Юлиусе Розенвальде были данью как их измененной структуре, так и их внешней стратегии. ¹

Достижение.

Чтобы заявить, чего компания ожидает достичь, важно указать, что она надеется сделать в отношении своей окружающей среды. Например:

Эрнест Брич, председатель правления Ford Motor Company, сказал, что стратегия, сформулированная его компанией в 1946 году, была основана на желании «удержаться на том, что, как мы предвидели, будет богатым, но остро конкурентным рынком.” ² Взгляд на окружающую среду, подразумеваемый в этом утверждении, безошибочен: растущий общий спрос, усиление конкуренции и акцент на долю рынка как меру эффективности по сравнению с конкурентами.

Очевидно, что изложение того, чего компания надеется достичь, может быть гораздо более разнообразным и сложным, чем можно выразить одним предложением. Это будет особенно верно для тех менеджеров, которые достаточно опытны, чтобы понять, что компания работает в более внешних «системах», чем рынок.Фирма является частью не только рынка, но и отрасли, сообщества, экономики и других систем. В каждом случае необходимо наблюдать уникальные отношения (например, с конкурентами, муниципальными лидерами, Конгрессом и т. Д.). Более полное обсуждение этого вопроса содержится в предыдущей статье HBR. ³

Становление.

Если вы спросите молодых людей, чего они хотят достичь к 40 годам, вы получите ответы на две отдельные категории. Есть те — подавляющее большинство — которые ответят на вопрос, что они хотят получить .Особенно это касается аспирантов бизнес-администрирования. Однако есть некоторые мужчины, которые ответят на вопрос, на каких мужчин они надеются быть . Это единственные, кто имеет четкое представление о том, куда они направляются.

То же самое и с компаниями. Для слишком многих компаний то, что мало думают о будущем, делается в основном в денежном выражении. В финансовом планировании нет ничего плохого. Большинству компаний следует делать больше. Но есть основная ошибка в том, чтобы путать финансовый план с размышлениями о том, какой компанией вы хотите стать.Это все равно, что сказать: «Когда мне исполнится 40, я буду на богатых ». Это оставляет без ответа слишком много основных вопросов. Каким образом богатые? Что делает богатый?

Еще одно серьезное заблуждение при утверждении того, кем вы хотите стать, состоит в том, чтобы сказать это только в терминах продукта. Количество компаний, которые попали в беду из-за того, что влюбились в тот или иной продукт, удручающе велико. ⁴ Возможно, самые печальные примеры — это те гиганты американской промышленности, которые определили свое будущее с точки зрения того, чтобы продолжать оставаться основными поставщиками паровозов для железных дорог страны.Фактически, эти компании были настолько преданы этой концепции своего будущего, что сформировали картель, чтобы не допустить General Motors в паровозный бизнес. Когда тепловоз доказал свое превосходство над паром, эти компании практически исчезли.

Урок из этого опыта состоит в том, что ключевым элементом постановки целей является способность видеть их с точки зрения более чем одного измерения. И денежная, и продуктовая политика являются частью постановки целей; но важно, чтобы они рассматривались как конкретное выражение более абстрактного набора целей — удовлетворение потребностей значительных групп, которые сотрудничают для обеспечения дальнейшего существования компании.

Кто эти группы? Их много: клиенты, менеджеры, сотрудники, акционеры, не говоря уже об основных. Ключом к корпоративному успеху является способность компании определить важные потребности каждой из этих групп, установить между ними определенный баланс и разработать набор операционных политик, позволяющих их удовлетворить. Этот набор политик, как образец, определяет то, чем пытается быть компания.

Причуда роста

Многие менеджеры имеют видение будущего своей компании, которое поразительно аналогично взгляду ребенка на самого себя.Когда их спрашивают, какими они хотят, чтобы их компании стали в ближайшие несколько лет, они отвечают: «крупнее».

Есть множество объяснений этой озабоченности ростом. Вероятно, наиболее часто звучит фраза: «Вы должны вырасти или умереть». Однако следует понимать, что «крупность» для компании имеет огромное значение для менеджмента. Это другой образ жизни, к которому многие менеджеры могут не подходить — ни с точки зрения темперамента, ни с точки зрения навыков.

Более того, для большой или маленькой компании само по себе «большее» может не иметь экономического смысла. Компании, которые при своем нынешнем размере являются высокорентабельными, очень легко могут стать банкротами; засвидетельствуйте дело Grayson-Robinson Stores, Inc., сети розничных магазинов. Начавшись как небольшая, но прибыльная сеть, она быстро переросла в приемную. И наоборот, компания, которая сейчас нерентабельна, может более успешно добиваться своего выживания в сокращении затрат, чем в росте продаж.Chrysler — яркий пример такого подхода.

В Соединенных Штатах существует философия бизнеса, отражающая пограничное наследие страны. Это тот, который высоко ценит рост в физическом плане. Менеджер, чьи корпоративные продажи не растут, количество подчиненных не растет, заводы не расширяются, чувствует, что он не успешен. Но в таком мышлении есть опасная ловушка. То же самое — не обязательно прогресс.Кроме того, немногие менеджеры способны управлять подразделениями, в несколько раз большими, чем те, которые они сейчас возглавляют. Огромная опасность искреннего признания потребителей или проницательной программы корпоративного поглощения состоит в том, что они часто толкают менеджеров в ситуации, выходящие за рамки их нынешней компетенции. Такие случаи — а их множество — подчеркивают, что при формулировании корпоративных целей большее — не всегда лучше. Ярким примером является компания Ampex Corporation:

.

С 1950 по 1960 год годовой объем продаж Ampex вырос с менее чем 1 000 000 долларов США до более чем 73 000 000 долларов США.Его прибыль выросла со 115 000 до почти 4 000 000 долларов. В следующем году компания сообщила о снижении продаж до 70 000 000 долларов и чистом убытке в 3 900 000 долларов. The Wall Street Journal сообщает: «Как сказал один источник, близкий к компании, бывшее руководство Ampex« было умным и хорошо образованным, но им просто не хватало опыта, необходимого для контроля »за быстрым развитием компании». ⁵

Роль политики

Политика говорит что-то о , как целей будут достигнуты.Это то, что статистики назвали бы «правилом принятия решений», а системные инженеры — «постоянным планом». Он говорит людям, что они должны и не должны делать, чтобы способствовать достижению корпоративных целей.

Политика должна быть больше, чем банальность. Это должно быть полезное руководство, позволяющее четко сформулировать стратегию и дать указания подчиненным. Следовательно, чем она определеннее, тем более полезной она может быть. «Мы обеспечим нашим акционерам справедливую прибыль» — это политика, с которой никто не может не согласиться или с которой никто не сможет помочь.Что честная доходность? Это вопрос, на который необходимо ответить, прежде чем намерения компании станут ясны.

Работа менеджмента — это не просто подготовка действующей политики для стандартного набора действий; гораздо сложнее сначала решить, какие виды деятельности являются настолько стратегически важными, что явные правила принятия решений в этой области являются обязательными. Ни один стандартный набор политик нельзя считать основным для всех компаний. Каждая компания — это уникальная ситуация.Он должен решить для себя, какие аспекты корпоративной жизни наиболее соответствуют его собственным устремлениям, и разработать для них политические заявления. Например, реклама может быть незначительной для компании, предоставляющей исследовательские услуги Министерству обороны, но иметь решающее значение для фирмы, пытающейся массово продавать предметы роскоши.

Трудно сделать общие выводы о том, какая политика является основной, даже в рамках конкретной отрасли, потому что ряд чрезвычайно успешных компаний, похоже, нарушают все правила.Для иллюстрации:

В кондитерской промышленности было бы безопасно сделать общий вывод, что реклама должна быть основным направлением политики. Однако компания Hershey, которая настолько успешна, что ее название фактически является общим термином для продукта, настойчиво придерживается политики отказа от рекламы.

Аналогичным образом, можно было бы ожидать, что в области высокоточных компонентов критически важной областью политики будут отношения с дилерами. Но компания Acoustics Research, Inc. достигла завидных результатов в росте продаж и прибыльности, полностью полагаясь на тягу потребителей.

Нужно говорить откровенно

Первое, что нужно сказать о корпоративной стратегии, — это то, что ее наличие — это шаг вперед. Любую стратегию, однажды сформулированную в явной форме, можно быстро оценить и улучшить. Но если никогда не предпринимается попыток зафиксировать это на бумаге, всегда существует опасность, что стратегия будет неполной или неправильно понятой.

Многие успешные компании не осознают стратегию, лежащую в основе их успеха. Компания вполне может достичь первоначального успеха, не осознавая его причин.Однако гораздо труднее успешно перейти от к новым предприятиям без точной оценки их стратегического значения. Вот почему многие солидные компании терпят поражение, пытаясь реализовать программу корпоративных приобретений, диверсификации продуктов или расширения рынка. Одну из иллюстраций этого цитируют Майлз Л. Мейс и Джордж Г. Монтгомери в их недавнем исследовании корпоративных поглощений:

«Компания по производству основной смолы… купила производителя пластиковых лодок, потому что это, казалось, представляло собой контролируемый рынок для части производимой смолы.Вскоре выяснилось, что судоходный бизнес значительно отличается от производства и продажи основных химикатов. После короткого, но неприятного опыта в производстве и попытках продать то, что по сути было потребительским товаром, руководство пришло к выводу, что его опыт и способности касаются в основном промышленных, а не потребительских товаров ». ⁶

Еще одна причина сделать стратегию явной — это помощь, которую она предоставляет для делегирования и координации.Во все большей степени менеджмент — это командная деятельность, в которой группы руководителей вносят свой вклад в корпоративный успех. Четкое определение стратегии позволяет каждому руководителю гораздо легче понять, каковы общие цели и какой должен быть его собственный вклад в их достижение.

Проведение оценки

Подходит ли вам ваша стратегия? Есть шесть критериев, на которых основывается ответ. Это:

1. Внутренняя согласованность.

2. Соответствие окружающей среде.

3. Соответствие с учетом имеющихся ресурсов.

4. Удовлетворительная степень риска.

5. Соответствующий временной горизонт.

6. Технологичность.

Если все эти критерии соблюдены, у вас есть стратегия, которая вам подходит. Это все, о чем можно спросить. Хорошей стратегии в абсолютном и объективном смысле не существует. В оставшейся части этой статьи я более подробно остановлюсь на критериях.

1. Является ли стратегия внутренне последовательной?

Внутренняя согласованность означает совокупное влияние отдельных политик на корпоративные цели.В хорошо проработанной стратегии каждая политика вписывается в единый шаблон. О нем следует судить не только с точки зрения самого себя, но и с точки зрения того, как он соотносится с другими политиками, установленными компанией, и с целями, которые она преследует.

В динамично развивающейся компании последовательность никогда не может считаться само собой разумеющимся. Например:

Многие семейные организации проводят пару стратегий, которые вскоре становятся непоследовательными: быстрое расширение и сохранение исключительного семейного контроля над фирмой.Если им удастся расшириться, потребность в дополнительном финансировании вскоре вызовет серьезные проблемы, касающиеся того, в какой степени можно сохранить исключительный семейный контроль.

Хотя эта пара политик особенно распространена среди небольших фирм, она никоим образом не ограничивается ими. Ford Motor Company после Второй мировой войны и New York Times сегодня являются примерами довольно крупных семейных организаций, которым пришлось примирить две противоречивые цели.

Критерий внутренней согласованности особенно важен для оценки стратегий, поскольку он определяет те области, в которых в конечном итоге придется сделать стратегический выбор.Непоследовательная стратегия не обязательно означает, что компания находится в затруднительном положении. Но это означает, что, если руководство не будет пристально следить за определенной областью деятельности, оно вполне может оказаться вынужденным сделать выбор, не имея достаточно времени для поиска или подготовки привлекательных альтернатив.

2. Согласуется ли стратегия с окружающей средой?

Фирма, у которой есть определенная продуктовая политика, ценовая политика или рекламная политика, заявляет, что она решила определенным образом относиться к своим клиентам — реальным и потенциальным.Точно так же его политика в отношении государственных контрактов, коллективных переговоров, иностранных инвестиций и т. Д. Является выражением отношений с другими группами и силами. Следовательно, важной проверкой стратегии является соответствие выбранных политик окружающей среде — действительно ли они имеют смысл по отношению к тому, что происходит снаружи.

Согласованность с окружающей средой имеет как статический, так и динамический аспект. В статическом смысле это подразумевает оценку эффективности политики по отношению к окружающей среде, как она существует сейчас .В динамическом смысле это означает оценку эффективности политик в отношении среды , поскольку она кажется изменяющейся . Одна из целей жизнеспособной стратегии — обеспечить долгосрочный успех организации. Поскольку среда компании постоянно меняется, обеспечение успеха в долгосрочной перспективе означает, что руководство должно постоянно оценивать степень, в которой ранее установленные политики согласуются с окружающей средой, как она существует сейчас; и учитывает ли текущая политика окружающую среду, какой она будет в будущем.Таким образом, в определенном смысле создание стратегии похоже на наведение на движущуюся цель: вы должны заботиться не только о текущем положении, но также о скорости и направлении движения.

Отсутствие стратегии, согласованной с окружающей средой, может дорого обойтись организации. Печальный опыт Форда с Edsel на сегодняшний день является хрестоматийным примером такой неудачи. Несомненно, если бы Ford продвигал Falcon в то время, когда он продвигал Edsel, и с теми же ресурсами, он имел бы гораздо более сильные позиции на мировом автомобильном рынке сегодня.

Примеры стратегий, которые не соответствовали условиям окружающей среды, легко найти, если оглянуться назад. Но причина того, что таких примеров много, не в том, что предвидение трудно применить. Это потому, что даже сегодня немногие компании серьезно занимаются анализом экологических тенденций и используют эту информацию в качестве основы для управления своим собственным будущим.

3. Уместна ли стратегия с учетом имеющихся ресурсов?

Ресурсы — это те вещи, которыми компания соответствует или имеет и которые помогают ей в достижении ее корпоративных целей.Включены деньги, компетентность и возможности; но это ни в коем случае не завершает список. Например, в компаниях, продающих потребительские товары, основным ресурсом может быть название продукта. В любом случае есть два основных вопроса, которые руководство должно решить, соотнося стратегию и ресурсы. Это:

• Каковы наши критические ресурсы?

• Соответствует ли предлагаемая стратегия имеющимся ресурсам?

Давайте теперь посмотрим, что подразумевается под «критическим ресурсом» и как критерий использования ресурса может быть использован в качестве основы для оценки стратегии.

Критические ресурсы

Важнейшим стратегическим атрибутом ресурсов является то, что они представляют собой потенциал действия. В совокупности ресурсы компании представляют ее способность реагировать на угрозы и возможности, которые могут возникнуть в окружающей среде. Другими словами, ресурсы — это набор фишек, с которыми компании приходится играть в серьезной деловой игре.

С точки зрения потенциала действия ресурс может иметь решающее значение в двух смыслах: (1) как фактор, ограничивающий достижение корпоративных целей; и (2) как то, что компания будет использовать в качестве основы для своей стратегии.Таким образом, критические ресурсы — это то, чего у компании больше всего, и меньше всего.

Три ресурса, которые чаще всего определяются как критические, — это деньги, компетентность и материальные возможности. Давайте посмотрим на стратегическое значение каждого из них.

Деньги.

Деньги — особенно ценный ресурс, поскольку они обеспечивают максимальную гибкость реакции на события по мере их возникновения. Его можно считать «самым безопасным» ресурсом, поскольку безопасность может быть приравнена к свободе выбора из самого широкого разнообразия будущих альтернатив.Компании, желающие снизить краткосрочный риск, поэтому будут пытаться накопить как можно больше средств.

Однако важно помнить, что, хотя накопление средств может обеспечить краткосрочную безопасность, оно может поставить компанию в невыгодное положение с точки зрения конкуренции по сравнению с другими компаниями, которые следуют курсом повышенного риска.

Классической иллюстрацией такого исхода является стратегия, проводимая Монтгомери Уордом при покойном Сьюэлле Эйвери.Как сообщалось в журнале Fortune Fortune :

«В то время как Sears уверенно делал ставку на новую и расширяющуюся Америку, Эйвери разработал идею idée fixe , согласно которой послевоенная инфляция закончится крахом не менее серьезным, чем кризис 1929 года. Следуя этой идее, он не открыл новых магазинов, а скорее скопил наличные. к потолку, готовясь к экономическому краху, которого так и не случилось. В эти годы баланс Ward дал несколько обманчивую картину ее перспектив. Чистая прибыль оставалась достаточно высокой и в целом была выше, чем у Sears в процентах от продаж.В 1946 году прибыль после уплаты налогов составляла 52 миллиона долларов. Они выросли до 74 миллионов долларов в 1950 году, а затем снизились до 35 миллионов долларов в 1954 году. Между тем, однако, продажи оставались неизменными, а прибыль и ликвидность администрации Эйвери сохранялись за счет роста. В 1954 году у Уорда было 327 миллионов долларов наличными и ценными бумагами, 147 миллионов долларов дебиторской задолженности и 216 миллионов долларов запасов, в результате чего общая текущая позиция по активам составила 690 миллионов долларов, а чистая стоимость — 639 миллионов долларов. Это была жидкость, да, но это также была оболочка некогда великой компании.” ⁷

Компетентность.

Организации выживают, потому что они умеют делать то, что необходимо для их существования. Однако степень компетентности данной организации ни в коем случае не является единообразной по широкому спектру навыков, необходимых для того, чтобы оставаться в бизнесе. Некоторые компании особенно хороши в маркетинге, другие особенно хороши в инженерии, а третьи зависят в первую очередь от своей финансовой состоятельности. Филип Селзник называет то, в чем компания особенно хороша, своей «отличительной компетенцией.” ⁸

При определении стратегии руководство должно тщательно оценить свой профиль навыков, чтобы определить, в чем заключаются его сильные и слабые стороны. Затем он должен принять стратегию, максимально использующую его сильные стороны. Для иллюстрации:

Компетенция The New York Times заключается в первую очередь в том, чтобы давать обширное и проницательное освещение событий — способность сообщать «все новости, пригодные для печати». Это не очень прибыльно (заработок только 1.5% выручки в 1960 году — намного меньше, чем, скажем, Wall Street Journal ), и не продавался агрессивно. Его решение опубликовать западное побережье и международное издание — это азартная игра, на которую сила его «отличительной компетенции» сделает его приемлемым даже за пределами Нью-Йорка.

Из-за снижения спроса на мягкий уголь многие производители мягкого угля диверсифицируются в другие отрасли. Однако все они остаются верными некоторым основным навыкам, которые они развили за эти годы.Например:

• Consolidation Coal переходит от простой добычи мягкого угля к добыче и транспортировке мягкого угля. Вместе с Texas Eastern Transmission Corporation она планирует построить трубопровод стоимостью 100 миллионов долларов, по которому смесь порошкообразного угля и воды будет транспортироваться из Западной Вирджинии на Восточное побережье.

• North American Coal Company, с другой стороны, превращается в химическую компанию. Недавно она объединилась с Strategic Materials Corporation, чтобы усовершенствовать процесс извлечения сульфата алюминия из горных сланцев, добываемых в Северной Америке в ходе добычи угля.

Джеймс Л. Гамильтон, президент компании Island Creek Coal Co., красочно резюмировал концепцию отличительной компетенции:

«Мы карьерная компания, специализирующаяся на угле, и у нас есть очень четкие представления о росте и расширении внутри отрасли. Мы не думаем о покупке хлопчатобумажной фабрики и производстве рубашек ». ⁹

Физические объекты.

Физические объекты — это ресурс, стратегическое влияние которого, пожалуй, чаще всего неправильно понимается.Кажется, что менеджеры разделены на тех, обычно технических специалистов, которым нравятся физические возможности как осязаемый символ корпоративной сущности; и те, обычно финансовые люди, которые рассматривают физические объекты как нежелательное, но необходимое замораживание части средств компании. Последняя группа является доминирующей. Во многих компаниях рентабельность инвестиций стала фактически единственным критерием для принятия решения о том, следует ли приобретать конкретный объект.

На самом деле, это ставит телегу впереди лошади.Физические объекты имеют значение, прежде всего, в отношении общей корпоративной стратегии. Следовательно, только в отношении других аспектов корпоративной стратегии может быть определено приобретение или распоряжение физическими объектами. Общий объем требуемых инвестиций и прогнозируемая прибыль от них имеют место в этом определении — но только как показатель финансовых последствий конкретного стратегического решения, а не как исключительный критерий как таковой.

Любая оценка физических объектов компании как стратегического ресурса должна учитывать отношение компании к окружающей среде. Услуги не имеют внутренней ценности сами по себе. Их ценность для компании заключается либо в их расположении по отношению к рынкам, источникам рабочей силы или материалам; или по их эффективности по сравнению с существующими или будущими конкурирующими установками. Таким образом, важные соображения при принятии любого решения относительно физических объектов — это прогноз изменений, которые могут произойти в окружающей среде, и прогнозирование реакции компании на них.

Вот два примера необходимости соотнесения оценки объектов с изменениями окружающей среды:

• После окончания Второй мировой войны все отечественные производители пишущих машинок в США вложили значительные средства в производственные мощности в этой стране. Они выдвинули гипотезу о быстром росте продаж во всем мире. Это действительно произошло, но длилось недолго. Возникновение сильных зарубежных конкурентов, особенно Olivetti и Olympia, сопровождалось бурным ростом зарубежного рынка.Дома электрическая пишущая машинка IBM все больше и больше завоевывала внутренний рынок. Между этими двумя давлениями остальная часть индустрии пишущих машинок в США оказалась с огромным избытком производственных мощностей после корейского конфликта. Избыточные мощности сегодня по-прежнему являются серьезной проблемой в этой области.

• Неуклонное сокращение количества ферм в Соединенных Штатах и ​​появление жесткой конкуренции за рубежом вынудили большинство отечественных производителей полнопроходного сельскохозяйственного оборудования резко сократить общую площадь заводов.Например, менее чем за четыре года компания International Harvester отказалась от производства сельскохозяйственной техники более чем на треть своих производственных мощностей (измеряемых в квадратных футах производственной площади).

Тесная взаимосвязь между физическими объектами и экологическими тенденциями подчеркивает один из наиболее важных атрибутов основных фондов — их временную полезность. Бухгалтерская практика учитывает это при учете амортизационных отчислений. Но даже когда налоговое законодательство разрешает щедрые списания, их не следует использовать в качестве единственной основы для определения периода времени, в течение которого инвестиции должны быть оправданы.Соображения окружающей среды могут показать, что другой временной горизонт более уместен для определения стратегии. Чтобы проиллюстрировать еще раз:

По мере того как в начале 1950-х годов компания Armstrong Cork Company перешла от натуральной пробки к синтетическим материалам, руководство рассматривало возможность покупки оборудования для производства сырья, особенно поливинилхлорида. Однако перед этим он обследовал химическую промышленность и пришел к выводу, что производители чрезмерно наращивают объемы производства. Поэтому было решено не вкладывать средства в производство этого материала.Прогнозы подтвердились; с 1956 г. цена поливинилхлорида упала на 50%.

Стратегический подход к объектам может не только изменить временной горизонт; это также может изменить всю основу оценки активов:

Недавно значительная часть театров Loew была приобретена братьями Тиш, владельцами и операторами ряда успешных отелей, в том числе Americana во Флориде. ¹⁰ До тех пор, пока активы театров Лева рассматривались только как места для демонстрации фильмов, их театры, как бы консервативно их ни ценили, не представляли собой выгодную сделку.Но для увлеченного оценщика гостиничной недвижимости немалой привлекательностью пользовались театральные площадки на довольно дорогой недвижимости в центре города. Подтвердится ли эта оценка, пока неизвестно. В любом случае акции, которые первоначально были куплены по цене 14 долларов (с балансовой стоимостью 22 доллара), в октябре 1962 года продавались по 23 доллара.

Достижение правильного баланса

Один из самых сложных вопросов при определении стратегии — это достижение баланса между стратегическими целями и доступными ресурсами.Для этого требуется набор обязательно эмпирических, но важных оценок общих ресурсов, необходимых для достижения конкретных целей, скорости, с которой они должны будут быть выделены, и вероятности того, что они будут доступны. Наиболее распространенные ошибки заключаются в том, что они либо не делают эти оценки вообще, либо чрезмерно оптимистичны в отношении них.

Одним из примеров досадных результатов неправильной оценки этих оценок является случай компании Royal McBee и компьютерного рынка:

В январе 1956 года Royal McBee и General Precision Equipment Corporation создали совместную компанию Royal Precision Corporation, чтобы выйти на рынок оборудования для электронной обработки данных.Эта совместная операция была логическим объединением дополнительных талантов. General Precision имела большой опыт в разработке и производстве компьютеров. Подразделение Librascope годами продавало их правительству. Однако у него не было коммерческой системы распространения. Роял Макби, с другой стороны, имел большой опыт в маркетинге оборудования для обработки данных, но не имел технической компетенции для разработки и производства компьютера.

Совместное предприятие было чрезвычайно успешным, и за короткое время Royal Precision LPG-30 стал лидером в области малых компьютеров.Однако сам успех компьютерного предприятия доставил Royal McBee ряд серьезных проблем. Успех дочерней компании Royal Precision требовал от партнеров вкладывать в нее все больше и больше денег. Это не было проблемой для General Precision, но стало еще более серьезной проблемой для Royal McBee, которая оказалась в критическом положении с наличными деньгами. В марте 1962 года она продала свою долю в Royal Precision компании General Precision за 5 миллионов долларов — цена, которая представляет собой заявленный убыток от инвестиций в размере 6,9 миллиона долларов.Сделав вывод, что у него просто не было достаточно ресурсов, чтобы оставаться в новом предприятии, он решил вернуться к своим традиционным сильным сторонам: пишущим машинкам и простым системам обработки данных.

Еще одно место, где оптимистичные оценки ресурсов часто вызывают проблемы, — это малый бизнес. Исследования причин банкротства малого бизнеса показывают, что наиболее частой причиной банкротства является нехватка ресурсов, чтобы выдержать ранний период основания или непредвиденные спады в условиях ведения бизнеса.

Из предыдущего обсуждения очевидно, что критическое стратегическое решение включает решение: (1) какой части ресурсов компании следует выделить на возможности, которые в настоящее время воспринимаются, и (2) сколько оставить неиспользованными в качестве резерва на случай появления непредвиденных требований. . Это решение тесно связано с двумя другими критериями оценки стратегии: риском и сроками. Я сейчас это обсудю.

4. Подразумевает ли стратегия приемлемый уровень риска?

Стратегия и ресурсы, вместе взятые, определяют степень риска, который принимает на себя компания.Это важный управленческий выбор. Например, когда старая компания Underwood Corporation решила заняться компьютерным бизнесом, она сделала чрезвычайно хитрый стратегический выбор. Однако тот факт, что у компании закончились деньги, прежде чем она смогла добиться чего-либо в этой области, превратил ее поиск возможностей в прелюдию к катастрофе. Нельзя сказать, что стратегия была «плохой». Тем не менее, курс действий был стратегией высокого риска . Если бы он был успешным, выплаты были бы пышными.Тот факт, что это была колоссальная неудача, не означает, что рисковать было бессмысленно.

Каждая компания должна решить для себя, с каким риском она хочет жить. Пытаясь оценить степень риска, связанного с конкретной стратегией, руководство может использовать различные методы. Например, математики разработали элегантный набор методов для выбора среди множества стратегий, в которых вы готовы оценить выплаты и связанные с ними вероятности.Однако здесь нас интересуют не эти количественные аспекты, а определение некоторых качественных факторов, которые могут служить приблизительной основой для оценки степени риска, присущего стратегии. Эти факторы:

1. Количество ресурсов (на которых основана стратегия), непрерывное существование или ценность которых не гарантируется.

2. Продолжительность периодов времени, на которые выделяются ресурсы.

3. Доля ресурсов, выделяемых на одно предприятие.

Чем больше эти количества, тем выше степень риска.

Неопределенный срок существования

Поскольку стратегия основана на ресурсах, любой ресурс, который может исчезнуть до получения выплаты, может представлять опасность для организации. Ресурсы могут исчезнуть по разным причинам. Например, они могут потерять свою ценность. Это часто случается с такими ресурсами, как физические объекты и характеристики продукта. Опять же, они могут быть случайно уничтожены.Самый уязвимый ресурс здесь — это компетентность. Возможная катастрофа самолета компании или отметка на электрокардиограмме президента — вот что делает многие организации по сути спекулятивными. Фактически, одним из важнейших атрибутов высокоцентрализованных организаций является то, что чем они более централизованы, тем они более спекулятивны. Исчезновение высшего руководителя или нарушение связи с ним может нанести ущерб подчиненным уровням.

Однако для многих компаний возможность того, что критически важные ресурсы могут потерять свою ценность, связана не столько с внутренними разработками, сколько с изменениями в окружающей среде.Возьмем, к примеру, специализированное производственное ноу-хау. Он имеет ценность только потому, что покупатели пользуются спросом на продукт, а покупатели могут изменить свое мнение. Это вызывает серьезную озабоченность у растущего числа компаний, чье будущее так сильно зависит от их способности участвовать в оборонных контрактах. Известный случай — тяжелое положение авиастроительной промышленности после Второй мировой войны. Некоторым компаниям удалось перейти от самолетов к ракетам, но это привело только к тому, что они столкнулись с той же проблемой в более широком масштабе.

Срок действия обязательств

Финансовые аналитики часто смотрят на отношение основных средств к оборотным активам, чтобы оценить, в какой степени ресурсы используются для долгосрочных программ. Это может дать или не дать удовлетворительный ответ. Насколько важны активы? Когда они будут оплачены?

Причины увеличения риска по мере увеличения времени выплаты вознаграждения — это, конечно, неотъемлемая неопределенность, присущая любому предприятию. Ресурсы, выделяемые на длительный период времени, делают компанию уязвимой к изменениям в окружающей среде.Поскольку с увеличением промежутка времени сложность прогнозирования таких изменений возрастает, долгосрочные проекты в основном более рискованны, чем краткосрочные. Это особенно верно в отношении компаний, окружающая среда которых нестабильна. И сегодня, из-за технологических, политических или экономических сдвигов, большинство компаний однозначно относятся к категории тех, кто сталкивается с серьезными потрясениями в своей корпоративной среде. Компания, строящая свое будущее на технологическом оборудовании, компания, продающая в основном государству, компания, инвестирующая в слаборазвитые страны, компания, продающая товары на Общий рынок, компания с заводом на юге — все это имеет общую перспективу.

Суровая дилемма современного менеджмента состоит в том, что время принятия решений увеличивается, в то время как корпоративная среда становится все более нестабильной. Именно из-за этой дилеммы сегодня так важна чувствительность менеджера к внешним тенденциям. О его роли командира и администратора написано много. Но не менее важно, что он стратег .

Размер ставок

Чем больше ресурсов компания направляет на определенную стратегию, тем заметнее последствия.Если стратегия окажется успешной, отдача будет большой — как для менеджеров, так и для инвесторов. Если стратегия не удастся, последствия будут ужасными как для менеджеров, так и для инвесторов. Таким образом, критически важным решением для исполнительной группы является следующее: какая часть имеющихся ресурсов должна быть направлена ​​на конкретный курс действий?

Это решение может быть принято разными способами. Например, столкнувшись с проектом, который требует больше ресурсов, чем она готова взять на себя, компания может либо воздержаться от реализации проекта, либо, в качестве альтернативы, может стремиться сократить общие ресурсы, необходимые для создания совместного предприятия или идти по пути слияния или поглощения с целью расширения ресурсной базы.

Объем ресурсов, который менеджмент готов взять на себя, имеет особое значение там, где существует некоторая вероятность того, что более крупные конкуренты, располагающие большими ресурсами, могут принять решение войти в сферу деятельности компании. Таким образом, те компании, которые вышли на рынок малых компьютеров в последние несколько лет, теперь столкнулись с проникновением в эту сферу гигантов обработки данных. (И IBM, и Remington Rand недавно представили новые небольшие компьютеры.)

Я не хочу сказать, что «лучшая» стратегия — это стратегия с наименьшим риском.Высокие выплаты часто связаны со стратегиями с высоким риском. Более того, часто, но опасно думать, что бездействие или отсутствие изменений — это стратегия с низким уровнем риска. Неспособность использовать свои ресурсы в полной мере может быть самой рискованной стратегией из всех, что может проводить организация, как убедительно продемонстрировали Монтгомери Уорд и другие компании.

5. Есть ли у стратегии подходящий временной горизонт?

Важной частью каждой стратегии является временной горизонт, на котором она основана.Жизнеспособная стратегия не только показывает, какие цели должны быть достигнуты; он говорит что-то о , когда цели должны быть достигнуты.

У целей, как и у ресурсов, есть полезность, зависящая от времени. Разработка нового продукта, запуск завода, степень проникновения на рынок, становятся важными стратегическими целями только в том случае, если они будут достигнуты к определенному времени. Промедление может лишить их всякого стратегического значения. Прекрасным примером этого в военной сфере является Синайская кампания 1956 года. Стратегической целью израильтян было не только завоевание всего Синайского полуострова; это тоже должно было быть сделано за семь дней.Напротив, летаргическое движение британских войск сделало операцию бесполезной как для Англии, так и для Франции.

При выборе подходящего временного горизонта мы должны уделять особое внимание преследуемым целям и конкретной вовлеченной организации. Цели должны быть установлены достаточно заблаговременно, чтобы организация могла приспособиться к ним. Организации, как и корабли, нельзя «раскрутить на копейке». Следовательно, чем крупнее организация, тем дальше должен расширяться ее стратегический временной горизонт, поскольку время ее адаптации больше.Это не просто управленческая прихоть, что основной вклад в долгосрочное планирование внесли крупные организации, особенно такие крупные организации, как Lockheed, North American Aviation и RCA, которым традиционно приходилось иметь дело с крайне нестабильной средой.

Наблюдение за тем, что крупные корпорации планируют далеко вперед, в то время как мелкие могут уйти, не делая этого, было сделано часто. Однако важность планирования для небольшой, но растущей компании часто упускается из виду.По мере того, как компания становится больше, она должна не только изменить способ своей работы; он также должен неуклонно продвигаться вперед в своем временном горизонте — а это сложно сделать. Менеджер, который построил успешное предприятие благодаря своему умению «тушить пожары», или дилер, чья фирма выросла за счет быстрой череды финансовых переворотов, редко могут сделать переход к долгосрочным перспективам.

Во многих случаях, даже если руководитель был склонен к более широкому взгляду на события, формальная система вознаграждения серьезно препятствует этому.В большинстве компаний система управленческих вознаграждений тесно связана с отчетной прибылью. В этом случае руководители могут быть настолько озабочены отчетами о прибыли год за годом, что не тратят столько времени, сколько следовало бы, на управление долгосрочным будущим компании. Но если мы серьезно принимаем тезис о том, что суть управленческой ответственности заключается в увеличенном промежутке времени между принятием решения и результатом, текущая прибыль вряд ли может служить разумным основанием для компенсации высшему руководству.Такая основа просто служит для сокращения временного горизонта, которым занимается руководитель.

Важность расширенного временного горизонта проистекает не только из того факта, что организация меняется медленно и требует времени для проработки основных модификаций своей стратегии; это проистекает также из того факта, что существует значительное преимущество в определенной последовательности стратегии, поддерживаемой в течение длительных периодов времени. Большая опасность для компаний, которые заранее не тщательно формулируют стратегии, заключается в том, что они склонны к частому катанию к хаосу из-за резких изменений в политике — и в персонале.Парад президентов — явное указание на то, что правление еще не определило, какой должна быть его стратегия. Это также общий предвестник серьезных корпоративных трудностей.

Временной горизонт также важен из-за его влияния на выбор политики. Чем больше временной горизонт, тем больше диапазон выбора тактики. Если, например, желаемые цели должны быть достигнуты в относительно короткие сроки, такие шаги, как приобретение и слияние, могут стать практически обязательными.Интересной иллюстрацией является решение Национальной кассы выйти на рынок оборудования для электронной обработки данных. Как сообщалось в Forbes, :

«После перехода на EDP, NCR не теряла времени зря. Чтобы приобрести таланты и опыт, в 1953 году она приобрела Computer Research Corp. из Хоторна, Калифорния… Ради скорости производство центральных блоков 394 было передано GE… Расходы NCR на исследования и разработки также начали резко возрастать ». ¹¹

6.Работоспособна ли стратегия?

На первый взгляд может показаться, что самый простой способ оценить корпоративную стратегию — это полностью прагматичный вопрос: работает ли она? Однако дальнейшее размышление должно показать, что если мы попытаемся ответить на этот вопрос, мы сразу же столкнемся с поиском критериев. Что свидетельствует о том, что стратегия «работает»?

Количественные показатели эффективности — хорошее начало, но они действительно измеряют влияние двух критических факторов вместе: выбранной стратегии и мастерства, с которым она выполняется.Столкнувшись с неспособностью достичь ожидаемых результатов, необходимо критически изучить оба этих фактора. Интересной иллюстрацией этого является недавний опрос Chrysler Corporation после периода серьезных убытков:

«В 1959 году во время одной из частых реорганизаций Chrysler Corp., направленных на то, чтобы остановить падение компании, консультант по вопросам управления пришел к выводу:« Единственное, что не так с Chrysler, — это люди. Корпорации нужны хорошие руководители высшего звена ». ¹²

Напротив, когда Olivetti приобрела Underwood Corporation, она смогла снизить затраты на производство пишущих машинок на одну треть.И это произошло, не изменив никого из топ-менеджеров производственной группы. Тем не менее, он ввел радикально пересмотренный набор политик.

Если стратегию нельзя оценить только по результатам, есть некоторые другие признаки, которые можно использовать для оценки ее вклада в корпоративный прогресс:

• Степень консенсуса, существующего среди руководителей в отношении корпоративных целей и политики.

• Степень, в которой основные области управленческого выбора определены заранее, в то время как еще есть время для изучения множества альтернатив.

• Степень, в которой потребности в ресурсах обнаруживаются задолго до последней минуты, не требуя ни аварийных программ сокращения затрат, ни отмены запланированных программ. Широко распространенная популярность методического подхода к сокращению затрат является явным свидетельством частых неудач корпоративного стратегического планирования.

Заключение

Современная организация должна использовать дорогостоящие и сложные ресурсы в поисках преходящих возможностей.Время, необходимое для разработки ресурсов, настолько увеличено, а шкала возможностей настолько коротка и мимолетна, что компания, которая не тщательно обрисовала и не оценила свою стратегию, плывет по течению.

Короче говоря, хотя набор целей и основных политик, соответствующих перечисленным выше критериям, не гарантирует успеха, он может иметь большое значение, поскольку дает руководству как время, так и пространство для маневра.

1. Интересное обсуждение этой взаимосвязи см. В A.Д. Чендлер, младший, Стратегия и структура (Кембридж, Массачусетский технологический институт, 1962), стр. 1–17.

2. См. Эдвард К. Берск и Дэн Х. Фенн, младший, Планирование будущей стратегии вашего бизнеса (Нью-Йорк, McGraw-Hill Book Company, Inc., 1956), с. 8.

3. Сеймур Тиллес, «Работа менеджера — системный подход», HBR, январь – февраль 1963 г., стр. 73.

4. См. Теодор Левитт, «Маркетинговая близорукость», HBR, июль – август 1960 г., с. 45.

5. «R для Ampex: радикальные изменения помогают решить большую головную боль быстрого роста компании», Wall Street Journal, 17 сентября 1962 г., с. 1.

6. Проблемы управления корпоративными приобретениями (Бостон, Отдел исследований, Гарвардская школа бизнеса, 1962 г.), с. 60.

7. «Монтгомери Уорд: процветание все еще не за горами», Fortune, ноябрь 1960 г., с. 140.

8. Лидерство в администрации (Эванстон, Иллинойс, Роу, Петерсон и компания, 1957), стр.42.

9. Wall Street Journal, 11 сентября 1962 г., стр. 30.

10. См. «The Tisches Eye их следующие 65 миллионов долларов», Fortune, , январь 1960 г., с. 140.

11. «NCR и компьютерные лотереи», Forbes, 15 октября 1962 г., стр. 21.

12. «Как Chrysler надеется на восстановление», Business Week, 6 октября 1962 г., стр. 45.

Версия этой статьи появилась в июльском выпуске журнала Harvard Business Review за 1963 год.

Как оценить начинающую компанию без дохода

Предварительная оценка стартапа может быть сложной задачей. Следует принимать во внимание множество факторов: от управленческой команды и рыночных тенденций до спроса на продукт и связанных с этим маркетинговых рисков.

А вот в чем дело:

После оценки всего, даже с использованием наиболее эффективной формулы оценки до получения денег, лучшее, на что вы можете надеяться, — это всего лишь оценка.

Важно помнить об этом.

Итак, с учетом сказанного, давайте изучим некоторые из распространенных способов оценки стартапа без дохода.

---

Примечание редактора : Вы можете использовать приведенное ниже содержание, чтобы перейти к конкретному интересующему разделу:

---

Разница между оценкой стартапа и оценкой зрелого бизнеса

Прежде всего, давайте объясним основы.

Что такое оценка стартапа?

Оценка стартапа — это процесс расчета стоимости начинающей компании.Методы оценки стартапов особенно важны, потому что они обычно применяются к начинающим компаниям, которые в настоящее время находятся на стадии предварительного получения дохода.

Владельцы бизнеса будут надеяться на высокую оценку, в то время как инвесторы до получения дохода предпочтут более низкую стоимость, которая обещает больший возврат инвестиций (ROI).

Итак, чем предварительная оценка стартапа сравнивается с оценкой зрелого бизнеса?

В отличие от стартапов на ранних стадиях, зрелый публичный бизнес будет иметь больше неопровержимых фактов и цифр.Постоянный поток доходов и финансовые отчеты упрощают расчет стоимости бизнеса.

Обычно это делается с помощью формулы EBITDA, которая рассчитывает стоимость компании на основе ее прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.

EBITDA = Чистая прибыль + Проценты + Налоги + Амортизация

Назначить оценку начинающей компании, не имеющей дохода, может быть проблемой, поскольку у вас не будет этих цифр под рукой.

Однако, хотя большинство методов оценки стартапов не содержат подробной информации о прибыли, налогах и амортизации, вы сможете учесть другие ключевые факторы в процессе.

Важные факторы для оценки стартапа перед выручкой

Чаще всего стартапы на ранней стадии оцениваются где-то посередине, что означает, что основатели не получают столько, сколько они ожидали, а инвесторы платят больше, чем они изначально хотели вложить.

Давайте посмотрим на ключевые факторы, которые стоит учесть во время предварительной оценки стартапа.

Traction is Proof of Concept

Если вам интересно, как оценить стартап без прибыли, один из основных показателей — тяга.Вы можете узнать правдивую историю бизнеса, посмотрев на следующее:

1. Количество пользователей — важно доказать, что у вас уже есть клиенты. Чем больше, тем лучше.
2. Эффективность маркетинга — Если вы можете показать, что можете привлечь ценных клиентов при относительно низких затратах на привлечение, вы также привлечете внимание инвесторов до получения дохода.
3. Скорость роста — показать, что ваш бизнес вырос при небольшом бюджете, это здорово, так как многие инвесторы увидят потенциал роста, если у вас будет финансовая поддержка.

Между этими тремя концепциями есть общая нить, поскольку эффективная маркетинговая стратегия приведет к впечатляющему росту. Когда это произойдет, количество пользователей резко возрастет. Таким образом, предоставляя доказательства того, что у вас есть жизнеспособная, масштабируемая бизнес-идея, вы автоматически повышаете ценность своего стартапа.

Инвесторы начинают рассматривать свои доллары как топливо для огня.

Ценность команды основателей

Инвесторы с предварительным доходом хотят быть уверены, что они поддерживают команду, которая обречена на успех.Они учтут следующее:

• Проверенный опыт — Если в команду будут входить люди, ранее добившиеся успеха в других стартапах, это будет более заманчиво, чем стартап, полный неопытных новичков.
• Разнообразие навыков — В идеале команда стартапа должна состоять из экспертов, чьи навыки дополняют друг друга. Гениальный программист не может делать все в одиночку, но если он объединится с экспертом по маркетингу, стартап будет дороже.
• Обязательство — Хорошие люди — это только часть головоломки.У этих людей должно быть время и преданность делу, чтобы стартап сдвинулся с мертвой точки. Команда частично занятых сотрудников не будет привлекательной.

Прототипы / MPV

Автор / Правообладатель: Хенрик Книберг. Условия авторских прав и лицензия: Все права защищены

Независимо от того, какую формулу оценки до получения денег вы используете, прототип — это дополнение, которое меняет правила игры. Возможность продемонстрировать инвесторам до получения прибыли работающую модель вашего продукта не только доказывает, что у вас есть упорство и дальновидность для воплощения идей в жизнь, но и продвигает бизнес гораздо ближе к дате запуска.

Если у вас есть минимально жизнеспособный продукт (MVP) и несколько первых пользователей, вы можете привлечь инвестиции в размере от 500 тыс. До 1,5 млн долларов.

Рабочий прототип может принести вам еще больше, если ваша компания будет проверена с помощью поэтапного метода оценки, который используется многими венчурными капиталистами и бизнес-ангелами. Это может привести к инвестициям от 2 до 5 миллионов долларов.

Спрос и предложение

Если вы работаете на рынке, где количество владельцев бизнеса значительно превышает количество желающих инвесторов, это отразится на оценке вашего стартапа.В таком конкурентном сценарии многие владельцы бизнеса отчаянно пытаются получить инвестиции и могут даже недооценить себя, чтобы сделать это.

И наоборот, давайте представим, что у вас есть редкая запатентованная идея технологического стартапа, которая произвела фурор в отрасли. Это может стимулировать спрос среди инвесторов, что сделает ваш стартап более ценным.

Новые отрасли и горячие тенденции

В быстро развивающихся отраслях, таких как искусственный интеллект или мобильные игры, многие инвесторы с большей готовностью будут платить больше.Цифровая эпоха полна возможностей, которые люди рассматривают как «следующую большую вещь», поэтому ваш стартап может стоить больше, если он работает в правильной отрасли.

Высокая маржа

Продукты с низкой рентабельностью не так привлекательны для инвесторов. С другой стороны, быстрорастущий стартап с высокой рентабельностью и многообещающими прогнозами дальнейшего роста доходов может привлечь более крупные инвестиции.

7 способов, которыми инвесторы могут оценить компании до получения выручки

Проведение предварительной оценки стартапа самостоятельно может показаться сложной задачей, но, к счастью, вы можете воспользоваться опытом и мудростью других предпринимателей, бизнес-ангелов и венчурных капиталистов.

Кроме того, познакомившись с популярными здесь методами оценки стартапов, вы не просто поймете, как оценивать стартап без дохода, — вы также узнаете, как заключить более выгодную сделку с инвесторами, ведущими предварительный доход.

Вот семь стратегий, которые вы можете использовать:

Метод 1: Метод Беркуса

Источник: Средний

Ангел-инвестор Дэйв Беркус считает, что инвесторы должны иметь возможность представить, что компания вырастет до 20 миллионов долларов в течение пяти лет.Его метод оценивает пять важнейших аспектов стартапа:

• Concept — Продукт предлагает базовую стоимость с приемлемым риском.
• Прототип — Это снижает технологический риск.
• Управление качеством — Если этого еще нет, у стартапа есть планы по созданию группы управления качеством.
• Связи — Уже установлены некоторые стратегические отношения, которые снижают риски конкуренции на рынке.
• План запуска — Есть некоторые свидетельства наличия плана продаж и подготовки к выпуску продукта. (Это не относится ко всем стартапам до получения дохода)

Каждому аспекту дается рейтинг до 500 000 долларов, что означает, что максимально возможная оценка составляет 2,5 миллиона долларов.

Метод Беркуса — это простая оценка, часто используемая для технологических стартапов. Это полезный способ измерить ценность, но, поскольку он не принимает во внимание рынок, он может не предложить того объема, который желают некоторые люди.

Метод 2: Метод оценки с помощью оценочной карты

Источник: Goodfield

Это один из наиболее популярных методов оценки стартапов, используемых бизнес-ангелами. Он также известен как метод оценки Билла Пейна, и он работает, сравнивая стартап с другими, уже получившими финансирование.

Для начала вы определяете среднюю оценку для стартапов до выручки на этом рынке. После этого, согласно Forbes, вы можете определить, насколько стартап отличается от других в том же регионе, оценив следующие факторы:

Сила управленческой команды (0–30%)

Команда основателей

— ценность будет сильно варьироваться в зависимости от фона и опыта команды основателей.Джефф Безос или Марк Цукерберг могли бы получить 10% -ную долю в новом технологическом стартапе, который стоит девятизначных инвестиций, тогда как ваш неграмотный компьютерный приятель Джо может получить лишь несколько сотен долларов за ту же долю.

Размер возможности (0–25%)

Размер рынка — у вас могут появиться горячие лиды, заинтересованные в вашем пилотном продукте. Чем больше ваш потенциальный рынок, тем лучше, особенно если у вас есть потенциальные клиенты, готовые купить.

Тяга и ожидаемые краткосрочные доходы. Если у вас есть всего несколько холодных потенциальных клиентов, которые не готовы к покупке, ваша оценка не будет такой высокой.Готовый продукт по-прежнему будет чего-то стоить, но в идеале у вас будет достаточно внимания 50-100 клиентов, чтобы инвесторы могли увидеть потенциал дохода в краткосрочной перспективе. Также важно учитывать, что 1 потенциальный клиент для продукта за 50 000 долларов более рискован, чем 10 потенциальных клиентов для продукта за 5 000 долларов.

Продукт / технология (0–15%)

Конкурентная среда (0–10%)

Конкуренция — Выход на рынок, полный конкуренции на высоком уровне, сопряжен с риском, и в результате ваша оценка упадет.Если у вас есть стартап-единорог, вы можете претендовать на открытое рыночное пространство без конкуренции и требовать гораздо более высоких инвестиций.

Маркетинг / каналы продаж / партнерство (0–10%)

Рост и вовлеченность — в идеале вы должны быть в состоянии доказать, что ваша пользовательская база растет и что люди вовлечены. Если у вас есть приложение, 100 000 спорадических пользователей стоят меньше 20 000 преданных поклонников, которые используют его каждый день. Кроме того, сокращение пользовательской базы — это красный флаг, с которым нужно быстро справиться, если вы хотите привлечь инвесторов.

Потребность в дополнительных инвестициях (0–5%)

Прочие (0–5%)

Как и многие другие методы, ранжирование этих факторов является очень субъективным процессом.

Просто имейте в виду, что масштабируемость и команда — это главные проблемы.

Как утверждает Пейн: «При построении бизнеса качество команды имеет первостепенное значение для успеха. Отличная команда исправит недостатки продукта на раннем этапе, но обратное неверно ».

Метод 3: Метод венчурного капитала (ВК)

Источник: Innmind

Профессор Гарвардской школы бизнеса Билл Салман сделал метод венчурного капитала популярным.

Метод VC — это двухэтапный процесс, который требует использования нескольких формул предварительной оценки денег.

1. Сначала мы рассчитываем конечную стоимость бизнеса в год сбора урожая.
2. Во-вторых, мы прослеживаем в обратном направлении с ожидаемой рентабельностью инвестиций и суммой инвестиций для расчета предварительной оценки.

Конечная стоимость — это ожидаемая стоимость стартапа на определенную дату в будущем, а год сбора урожая — это год, когда инвестор покинет стартап.Еще один термин, который вам необходимо знать, — это отраслевой коэффициент P / E, который представляет собой отношение цены акций к прибыли. Например, коэффициент P / E, равный 3, означает, что акция оценивается в размере 3 x 1 доллар прибыли.

Расчет конечной стоимости

Вам понадобятся следующие цифры:

• Прогнозируемая выручка в урожайном году
• Прогнозируемая норма прибыли в урожайном году
• Отраслевой коэффициент P / E

Вы можете исследовать онлайн, чтобы найти средние отраслевые значения коэффициента P / E и прогнозируемой нормы прибыли.

Когда у вас будут готовые цифры, используйте следующий расчет:

• Конечная стоимость = прогнозируемая выручка * прогнозируемая маржа * P / E
• Конечная стоимость = прибыль * P / E

Например, Технологическая компания прогнозирует доход в 10 миллионов долларов через 5 лет при марже 10%. Отраслевой коэффициент P / E равен 20.

Итак, конечная стоимость = 10 млн долларов * 10% * 20 = 20 млн долларов

Расчет до денежной оценки

Для второго шага вам понадобится:

• Требуемый возврат инвестиций (ROI)
• Сумма инвестиции

Тогда используйте этот расчет:

• Предварительная оценка = Конечная стоимость / ROI — Сумма инвестиции

Итак, предположим, что инвестор до получения дохода хочет получить 10-кратную рентабельность своих запланированных инвестиций в размере 1 миллиона долларов.

В данном случае предварительная оценка = 20 млн долларов / 10 — 1 млн долларов = 1 млн

С помощью этого метода мы можем вывести текущую предварительную оценку стартапа до получения дохода в 1 миллион долларов. При инвестициях в 1 миллион долларов и предположениях о росте и прибылях отрасли через пять лет компания может вырасти до 20 миллионов долларов.

Метод 4: Метод суммирования факторов риска

Источник: SlideShare

Этот метод сочетает в себе аспекты метода оценочной карты и метода Беркуса, чтобы обеспечить более подробную оценку рисков, связанных с инвестициями.Принимает во внимание следующие риски:

• Менеджмент
• Стадия деятельности
• Финансирование / риск капитала
• Производственный риск
• Технологический риск
• Риск сбыта и маркетинга
• Риск конкуренции
• Законодательные / политические риски
• Судебный риск
• Международный риск
• Репутационный риск
• Возможный прибыльный выход

Каждая из этих областей риска будет оценена следующим образом:

• -2 — очень отрицательно (- $ 500 000)
• -1 — минус за масштабирование стартапа и успешный выход (- 250 000 $)
• 0 — нейтральный (0 $)
• +1 — положительный (+ 250 000 $)
• +2 — очень положительно для масштабирования стартапа и успешного выхода (+ 500 000 $)

При использовании метода суммирования факторов риска предварительная оценка стартапа будет увеличиваться на 250 000 долларов за каждые +1 или на 500 000 долларов за каждые +2.И наоборот, предварительная оценка дохода снижается на 250 000 долларов за каждые -1 и на 500 000 долларов за каждые -2.

Этот метод хорошо подходит для изучения рисков, которыми необходимо управлять для успешного выхода, и его можно сочетать с методом оценочной карты, чтобы дать целостный обзор оценки стартапа.

Метод 5: Метод комбинированных тарелок

Источник: Visual Capitalist

Рич Палмер — соучредитель Gravyty, компании, которая использует технологию искусственного интеллекта (ИИ) для ускорения усилий по сбору средств.Когда его стартап обращался к инвесторам до получения дохода, он и его команда придумали новый подход, который включал элементы нескольких методов оценки стартапа.

Изучая Angel List, чтобы лучше понять похожие стартапы AI в Бостоне, они разработали три уровня ценности — по сути, лучший, умеренный и худший сценарии.

Затем они использовали метод Беркуса и метод суммирования факторов риска для уточнения цифр и получения твердого трехуровневого диапазона оценки.

Этот широкий объем и глубокий уровень исследования помог развеять любые сомнения относительно рисков, связанных с Gravyty, и Ричу и его команде удалось собрать начальный раунд на 1 миллион долларов при оценке.

Метод 6: Метод оценки на основе активов (также известный как оценка балансовой стоимости)

Источник: Educba

.

Когда вы хотите узнать, как оценить стартап без дохода, оценка на основе активов может быть самым простым методом, поскольку он предлагает надежную оценку реальной стоимости стартапа.

Этот метод требует небольшого финансового жонглирования:

• Первоначальная стоимость активов стартапа компенсируется затратами на обесценение и амортизацией.
• Общая стоимость физических активов прибавляется к балансовой стоимости. Это включает кассовую наличность и дебиторскую задолженность.
• Любые непогашенные долги или расходы будут вычтены из общей суммы, чтобы дать вам оценку на основе активов.

Проблема здесь в том, что этот метод рассматривает запуск в его текущем состоянии, а не в том, каким он будет в будущем.Инвесторы больше заинтересованы в последнем, поэтому, поскольку оценка на основе активов не учитывает это, этот метод имеет некоторые ограничения.

Метод 7: Стоимость дублирования

Источник: Seed Stage Capital

В этом методе вы оцениваете физические активы стартапа, а затем выясняете, сколько потребуется для дублирования стартапа в другом месте. Ни один сообразительный инвестор не будет инвестировать больше, чем рыночная стоимость активов, поэтому полезно знать это при поиске инвесторов до получения дохода.

Например, технологический стартап может рассмотреть затраты на разработку своего прототипа, патентную защиту, а также исследования и разработки.

К сожалению, аналогично методу, основанному на активах, он не принимает во внимание будущий потенциал, а также не принимает во внимание нематериальные активы, такие как стоимость бренда или текущие горячие тенденции на рынке.

Следовательно, поскольку это вполне объективный подход, его лучше всего использовать для получения заниженной оценки предварительной оценки стартапа.

Распространенные ошибки оценки стартапов

Вы неизбежно сделаете несколько ошибок, пытаясь понять, как оценить стартап без дохода. Вот два главных подводных камня, которых следует избегать.

Никогда не предполагайте, что оценка постоянна

В конце концов, стартап будет стоить того, что инвесторы готовы в него вложить. Как владелец бизнеса вы можете не соглашаться с каждой оценкой, которую получает ваш стартап. В конечном счете, вы должны помнить о действующих переменных и понимать, что никакая оценка, высокая или низкая, никогда не бывает постоянной или даже правильной.

Никогда не предполагайте, что оценка проста

В бизнесе нет ничего однозначного.

Итак, даже когда вы довольны оценкой стартапа перед выручкой, лучше всего подробно обсудить все с потенциальными инвесторами, чтобы убедиться, что все согласны с тем, как действовать дальше.

Приготовьтесь произвести впечатление на инвесторов до получения прибыли

Итак, вот вам краткое изложение лучших методов оценки стартапов до получения дохода.

Добавить комментарий Отменить ответ

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Комментарий *

Имя *

Email *

Сайт