как найти финансирование своего проекта

Автор: Aнaтoлий Анатoльевич Чaуccкий, кандидат физико-математических наук, генеральный диpeктор компании «РocПромИннoвaтика».

 

Какой самый главный совет можно дать соискателям, претендующим на привлечение инвестиций? Сместите акценты своего внимания.

Во время подготовки своего инвестиционного проекта думайте не привлечении инвестора, а о том, как довести свой проект до состояния, приемлемого для инвестора. Зациклившись на поиске инвестора, вы пойдете по неверному пути, который заведет вас в противоположную сторону, когда инвесторы и консультанты не будут обращать внимания на ваш проект. Фокусируясь исключительно на том, чтобы сделать свой проект привлекательным для инвестора, вы тем самым автоматически решите и задачу привлечения инвестора.

Также научитесь понимать разницу между безрассудной упертостью и упорством в достижении целей. Если вы чувствуете, что по каким-то объективным причинам ваш инвестиционный проект не соответствует требованиям, предъявляемым зарубежными финансовыми инвесторами, то переформулируйте свои цели.

Рассмотрите возможность продажи доли своего бизнеса стратегическим инвесторам, либо вообще откажитесь от идеи привлечения инвестиций — развивайте бизнес своими силами.

Смещение акцентов подобным образом позволит вам избежать большого числа ошибок. Вы будете смотреть на ситуацию глазами инвестора. Этот навык поможет вам решить многие проблемы. Другие же практические наблюдения и советы по привлечению инвестиций рассмотрены далее.

 

Если вы задумались о привлечении инвестиций, то вам в первую очередь необходимо определить тип инвестора,

который соответствует вашим интересам. Для этого нужно четко уяснить различия между финансовым и стратегическим, частным и институциональным, российским и зарубежным инвестором, а также проанализировать свои цели и финансовые возможности. Обладаете ли вы ликвидным залогом, чтобы претендовать на получение кредита? Какими уникальными активами вы располагаете, чтобы стратегический инвестор захотел создать с вами в альянс? Сможете ли вы выдержать длительный марафон с институциональным зарубежным инвестором?

Соотнесите требования, обычно предъявляемые инвесторами, со своими целями и возможностями и определите, какой тип инвестиций для вас наиболее предпочтителен.

Только после этого приступайте к поиску инвестора. Встретив на своем пути инвестора, сразу выясните, действительно ли перед вами тот тип инвестора, который вам необходим. Если это не ваш тип, то не тратьте на него свое время.

Самой первой ошибкой соискателей является отсутствие у них понимания того, какой именно тип инвестора лучше подходит для целей развития их бизнеса. В большинстве случаев, начиная поиск инвестиций, соискатели даже не задумываются над этим вопросом. Это негативным образом сказывается на процессе коммуникации с инвестором, которого они по ошибке наделяют не свойственными ему качествами — например, финансовых инвесторов соискатели наделяют качествами стратегических инвесторов.

 

Как показывает практика, до 90-95% российских инвестиционных проектов никакого интереса для зарубежных финансовых инвесторов не представляют. В первую очередь шансы, близкие к нулю, имеют все стартапы, венчурные и инновационные проекты, а также проекты, относящиеся к категории малого бизнеса.

Стартапы не обеспечены активами, которые могли бы представлять интерес для инвесторов. Инициаторам данных проектов имеет смысл надеяться в первую очередь на собственные силы, а если повезет, то на госпрограммы и на внимание бизнес-ангелов, проживающих рядом с ними.

Инновационный бизнес не привлекает зарубежных инвесторов по следующим причинам. Во-первых, у финансового инвестора в силу пространственной удаленности отсутствуют реальные рычаги контроля над бизнесом. Во-вторых, активы технологического бизнеса имеют крайне низкую ликвидность.

В инновационном бизнесе основными активами являются «мозги высококвалифицированных сотрудников», а также технологии и лицензии. Для не сведущего в вопросах науки и техники финансового инвестора все это является чем-то эфемерным. Наличие же четкой стратегии выхода из бизнеса и возможность быстро реализовать активы является краеугольным камнем инвестиционной стратегии финансовых инвесторов.

В случае негативного развития ситуации реализация технологических активов для покрытия убытков окажется делом непростым.

Она потребует привлечения экспертов и займет много времени, что для финансового инвестора неприемлемо. Кроме того, инициаторы инновационных проектов часто не могут выдержать сложной процедуры, свойственной финансовым инвесторам, а также оплатить накладные расходы.

Инновационными проектами могли бы заинтересоваться стратегические зарубежные инвесторы, работающие в той же или смежных областях, что и бизнес соискателя. Однако со стороны стратегического инвестора это будет скорее покупка бизнеса с его последующим полным контролем, чем привычное для нас финансирование.

Привлечение финансирования в

малый бизнес также представляется маловероятным: «овчинка выделки не стоит». Поставьте себя на место инвестора. Как бы вы отнеслись к финансированию небольшого «свечного заводика» в чужой стране за долю в бизнесе? На долговое финансирование в виде кредита вы тоже скорее всего не согласились бы, так как в случае негативного развития событий вам будет проблематично вернуть деньги, вложенные в такой проект. Может так случиться, что расходы, связанные с изъятием и реализацией предмета залога, для инвестора окажутся сопоставимы или даже больше полученной от реализации суммы.

Поэтому все инвесторы, предлагающие инвестиции за пределами своей страны, устанавливают

жесткие ограничения на нижний предел суммы инвестиций. Если финансовые средства, необходимые соискателю для реализации проекта, оказываются меньше этой суммы, то проект автоматически отклоняется по формальным признакам. Как правило, в среднем нижний предел суммы инвестиций у большинства зарубежных инвесторов составляет 10 млн. долларов.

Для российского малого бизнеса наиболее целесообразным является кредитование в российских банках, а также получение инвестиций от бизнес-ангелов.

Перспективы получения инвестиций средним бизнесом зависят от конкретных обстоятельств. Если перед средним бизнесом стоит задача расширения с переходом в разряд крупного, то при соответствующем подходе соискателя это возможно.

Основные проблемы соискателей данной категории — низкий уровень проработанности проектной документации и отсутствие денег (либо категорическое нежелание их тратить) на расходы, связанные с оплатой услуг финансовых консультантов и процедуры due diligence.

Большинство программ зарубежных финансовых инвесторов рассчитано на крупный российский бизнес. Именно проекты, инициируемые крупным бизнесом, имеют все шансы на привлечение зарубежных инвестиций. Это объясняется тем, что крупный бизнес более прозрачен, система его управления структурирована, инициируемые проекты реально перспективны и высокодоходны, а имущество, предоставленное в качестве залога для обеспечения, обладает высоким уровнем ликвидности. В результате инвестор имеет реальные рычаги воздействия на бизнес, несмотря на достаточную удаленность от места вложения денег.

Однако для получения крупным бизнесом иностранных инвестиций необходимо представить проект, отвечающий всем предъявляемым требованиям. К сожалению, на практике подавляющее большинство инвестиционных проектов, представляемых крупным бизнесом, также имеет низкий уровень проработки.

Ситуация осложняется тем, что у многих соискателей наблюдается чувство собственной уникальности и величия. Соискатели считают, что это они делают одолжение инвестору, позволяя вкладывать деньги в их бизнес. Соискатели не учитывают специфику иностранных инвестиций, обусловленную значительной удаленностью инвестора.

 

Основная ошибка практически всех российских соискателей состоит в том, что они наделяют термин «зарубежный финансовый инвестор» человеческими качествами. Иногда можно услышать выражение соискателей, что им нужен «доступ к телу инвестора». Представление инвестора, как человека во фраке и котелке совсем не верно. Инвестор — компания, каждый сотрудник которой обладает четко определенным объемом полномочий и руководствуется утвержденными правилами. Поэтому более эффективным будет образное представление инвестора

в виде процесса, состоящего из нескольких стадий, которые соискателю необходимо пройти.

Соискатель, лелеющий надежду получить «доступ к телу», чтобы быстро без всяких формальностей получить финансирование, обречен на неудачу. Потому что «тело» является атрибутом физического лица. Процессы «тела» не имеют. Их лучше всего характеризовать с помощью правил и критериев. Поэтому соискателю необходимо нацелиться на соответствие своего инвестиционного проекта этим правилам и критериям. Это, возможно, самое главное, что необходимо четко понимать, когда решаешься на привлечение инвестиций.

 

Очень часто приходится получать проекты на соискание инвестиций от компаний, хотя и крупных, но имеющих серьезные финансовые проблемы. Инвестиции воспринимаются соискателями как спасательный круг, что абсолютно неправильно. Инвесторы еще ни разу не были замечены в благотворительности.

Инвестиции предоставляются тем соискателям, у которых бизнес успешно функционирует и деньги нужны для его дальнейшего развития. Стоящие на грани банкротства соискатели не могут рассчитывать на получение инвестиций. Поставьте себя на место инвестора. Кому бы вы дали денег взаймы? Тому, кто еле сводит концы с концами, или тому, кто успешно работает и с большой вероятностью вернет вам свой долг?

 

Никогда не начинайте поиск инвестора, не продумав досконально проект. Особенно это относится к инвестициям зарубежных финансовых инвесторов. Направьте все свои силы на проработку проекта и подготовку проектной документации.

Высылая инвестору неготовый проект, соискатель как бы предлагает: «давай начнем, а там посмотрим». Но инвестору не нужен «кот в мешке». У него много разных предложений от других соискателей. Он хочет сравнить проекты, оценить потенциальные доходы и степени рисков. С недоработанным проектом это невозможно.

Очень часто от соискателей можно услышать фразу: «Если инвестор одобрит проект, то мы сразу подготовим подробный бизнес-план». Подобный подход соискателя порождает замкнутый круг. До тех пор пока не подготовлен подробный бизнес-план, для инвестора проекта не существует — это просто бизнес-идея. Не зная экономических параметров проекта, инвестор никогда им не заинтересуется и тем более не одобрит.

Занимаясь подготовкой проектной документации, будьте объективны, не допускайте грубого искажения фактов. Акцентируйте внимание инвестора на выгодных аспектах своего проекта, но никогда не приукрашивайте действительность сверх меры. Впоследствии вам это может дорого обойтись, так как каждое ваше заявление должно быть документально подтверждено.

 

Инвесторы очень чутко чувствуют внутренний настрой соискателя. Если он позитивный, то, поверьте — инвесторы идут навстречу такому соискателю. Процесс ускоряется в разы. Не нужно воспринимать инвесторов, как строгих экзаменаторов, цель которых — найти в проекте изъяны, чтобы завалить соискателя. Их задача — выявить и конструктивно решить возникающие проблемы с целью последующего совершения сделки. Если же соискатель воспринимает привлечение инвестиций как битву за ресурсы, а участников инвестиционного процесса — как препятствие к цели, то при появлении первой форс-мажорной ситуации процесс зайдет в тупик.

 

Избавляйтесь от эгоцентризма и чувства собственной непогрешимости. Тогда вам будет намного проще понимать ход мыслей инвестора. Общаясь с инвесторами и консультантами, старайтесь смотреть на ситуацию с позиции всех участвующих сторон. Постоянно задавайте себе вопрос: как бы вы поступили в этой ситуации на месте инвестора/консультанта. Умение видеть ситуацию под разными углами поможет вам быть гибче и легче достичь своих целей.

Если вы видите, что предлагаемые инвестиции соответствуют вашим задачам, то начинайте диалог. Однако помните, что инвесторы работают исключительно по своим правилам и процедурам, вытекающим из утвержденной инвестиционной стратегии. Глупо учить других, как тратить их деньги. Бесполезно пытаться изменить правила игры, которые сложились в инвестиционном бизнесе за долгие годы. Самое лучшее, что вы можете сделать — это вникнуть в эти правила и достигнуть своих целей в их рамках. Если же вы вдруг видите, что предлагаемые принципы вас по каким-либо причинам не устраивают, то просто откажитесь от идеи привлечения инвестиций. Развивайте бизнес своими силами.

 

Узнайте все об инвестициях изучив этот курс:

Инвестиции: практический интерактивный мультимедийный дистанционный курс

Harvard Business Review Россия

Большинство стартапов не доживают до успеха: лишь менее трети в итоге приносят прибыль инвесторам. Почему же столь многие заканчивают печально? Несколько лет назад я понял, что не знаю ответа. И тогда этот вопрос захватил меня полностью.

Уже 24 года я преподаю в Гарвардской школе бизнеса (HBS) и руковожу преподавателями, которые ведут обязательный курс предпринимательства — без него не получишь степень MBA. Мои исследования, опыт бизнес-ангела и работа в советах директоров стартапов помогли внести вклад в разработку 14 факультативных курсов, освещающих каждый аспект запуска нового предприятия. Но разве можно обучать студентов секретам успеха стартапов, если не понимаешь причины их повсеместных провалов?

Я твердо решил разобраться в сути вопроса: провел интервью и опросы сотен основателей и инвесторов, прочел десятки опубликованных от первого или третьего лица отчетов о неудачах в предпринимательстве, а также описал и разобрал 20 конкретных примеров потерпевших крах компаний. В результате получилась книга «Why Startups Fail». В ней я указываю на повторяющиеся паттерны, которые объясняют, почему так много стартапов ни к чему не приходят.

ИДЕЯ КОРОТКО

Озарение
Большинство стартапов не приходят к успеху. Выдающийся эксперт в сфере предпринимательства осознал, что не понимает причин этого.
Критический разбор
Исследование провальных стартапов показало, что основатели часто совершают две ошибки: либо выбирают не тех партнеров, либо прыгают в омут с головой, не изучив обстановку.
Решение
Основателям следует относиться к традиционным бизнес-советам с долей скептицизма, ведь зачастую они могут обернуться во вред. Еще нужно найти правильных инвесторов и управленческую команду — и не пренебрегать опросами потребителей и исследованиями.

Мои выводы противоречат дежурным представлениям многих венчурных инвесторов. Спроси их, почему стартапы не оправдывают ожиданий — и, скорее всего, услышишь рассказ о «лошадях» (то есть бизнес-возможностях, которые должны привести стартап к цели) и «жокеях» (так называют основателей). Важны и те, и другие, но большинство венчурных капиталистов предпочтут толкового основателя, а не заманчивые рыночные перспективы. Объясняя, почему многообещающие замыслы дают сбой, большинство из них упрекает основателей: недостаточно твердый характер, плохое чутье рынка или нехватка лидерских способностей.

Возлагая вину на фаундеров, вы упрощаете ситуацию. Это пример так называемой фундаментальной ошибки атрибуции — склонности человека объяснять исход событий личными качествами главных действующих лиц и склонность самих героев преувеличивать значение внешних факторов, над которыми они не властны. Провалившийся стартапер, например, будет вам рассказывать о совершенно безобразных практиках конкурентов.

Меня не интересовал поиск козлов отпущения. Я выделил шесть паттернов неудач и подробно описал их в своей книге. В этой статье я решил детальнее рассказать о двух, и причин тому тоже две. Во-первых, это самые распространенные, но предотвратимые сценарии, по которым у стартапов все заканчивается плохо. Я не рассматривал очевидно провальные начинания и перспективные стартапы, которых подкосили неожиданные внешние обстоятельства — та же пандемия COVID-19. Я взял под прицел предприятия, поначалу показавшие потенциал, а потом с треском провалившиеся, и виной тому были ошибки, которых можно было избежать. Во-вторых, эти два паттерна легче всего применить к людям, запускающим новое дело внутри более крупных компаний, госструктур и некоммерческих организаций — то есть они более актуальны для читателей HBR. Ниже я подробно раскрываю суть каждого паттерна, иллюстрирую реальными примерами, объясняю условия их возникновения и предлагаю способы, как не допустить их развития. (Чтобы узнать больше о других распространенных причинах провалов, смотрите врезку «Еще четыре паттерна, которые обрекают стартапы на гибель»).

ИДЕЯ ХОРОША, ПАРТНЕРЫ ПЛОХИ

Как я уже отметил, венчурные капиталисты ищут учредителей с нужным багажом: устойчивостью, запалом, опытом управления командами в стартапах и т. п. Но даже когда новую фирму возглавляет такой самородок, вклад других участников остается крайне важным. Эти другие — сотрудники, стратегические партнеры и инвесторы — могут внести свою лепту в крах предприятия.

На самом деле успешные стартапы не всегда возглавляют отличные жокеи. Недостатки учредителя могут компенсировать другие управленцы, а умудренные опытом инвесторы и советники его направят и окружат полезными связями. Таких суперстейкхолдеров обычно манят блестящие перспективы — пусть даже сам основатель и не сверхчеловек. Но если идея стартапа всего лишь хороша, она вряд ли станет магнитом для талантов.

Рассмотрим случай Quincy Apparel. В мае 2011 года две мои бывшие студентки, Александра Нельсон и Кристина Уоллес, спросили, что я думаю о концепте их стартапа. Они обе замечательные, идея тоже прекрасная. Есть группа потребителей с нерешенной проблемой: молодым женщинам трудно найти недорогую и стильную рабочую одежду, которая к тому же хорошо сидит. Близкие подруги Нельсон и Уоллес разработали уникальное решение: размерную сетку, которую можно регулировать по четырем меркам (например, соотношению талии и бедер и размеру бюстгальтера) — похожим образом шьют мужские костюмы.

Затем, следуя концепции бережливого стартапа, Нельсон и Уоллес оценили потребительский спрос с помощью канонического минимально жизнеспособного продукта, или MVP (простейшего предложения, которое, тем не менее, поможет получить обратную связь от потребителей). Они провели шесть закрытых показов, во время которых женщины могли примерить образцы одежды и заказать приглянувшуюся вещь. Четверть из 200 посетительниц сделали покупки. Воодушевленные результатами, основательницы тут же бросили работу в консалтинге, привлекли венчурный капитал на $950 тыс., собрали команду и запустили Quincy Apparel. Они продавали товары по интернету напрямую покупателям, а не через физические магазины. А я стал одним из первых бизнес-ангелов компании.

Первичных заказов было много, впечатляла и доля повторных: к Quincy вернулись 39% покупательниц, которые приобрели вещи из первой сезонной коллекции. Однако стабильно высокий спрос требовал внушительных инвестиций в товарно-материальные запасы. Пока же в производстве случались проблемы, и на некоторых женщинах одежда сидела плохо. В итоге количество возвратов тоже превысило ожидания. Из-за этого пострадала норма прибыли: обработка возвратов и налаживание производственных недочетов быстро истощали денежные резервы Quincy. После безуспешной попытки привлечь больше капитала команда Quincy сократила товарный ряд, надеясь упростить операции и повысить эффективность. Но на перестройку денег не хватило: не прошло и года с момента запуска, как Quincy пришлось закрыть.

Так почему же у основательниц ничего не получилось?

Идея Quincy была хорошей. Привлекательное для целевого рынка ценностное предложение, надежная (во всяком случае, в долгосрочной перспективе после устранения ошибок в производстве) формула прибыли. По вполне реалистичным прогнозам, за время взаимодействия с компанией клиенты премиум-сегмента, на долю которых приходилось более половины продаж Quincy, принесли бы более $1000 каждый — это намного больше, чем средняя стоимость приобретения нового клиента в $100. (Собственные расходы Quincy на маркетинг были невелики благодаря сарафанному радио в социальных сетях и похвалам СМИ.)

Неужели Уоллес и Нельсон были плохими жокеями? Характеры у обеих что нужно: бойкие и находчивые, со взаимодополняющими сильными сторонами. Маркетингом и привлечением средств занималась Уоллес — у нее было и видение перспектив компании, и харизма, чтобы увлечь других. А Нельсон, руководившая операциями, была осмотрительной и дисциплинированной. Но как команда они проседали в двух важных моментах. Во-первых, они не хотели ставить под угрозу свою тесную дружбу, поэтому все важные решения, будь то стратегия, дизайн продукта или что-либо еще, принимали вместе. Это замедляло реакцию в ситуациях, когда нужно действовать. Во-вторых, ни у одной из них не было опыта в дизайне и пошиве одежды.

В производстве одежды много специализированных задач: например, поиск тканей, изготовление выкроек и контроль качества. Чтобы компенсировать недостаток отраслевых знаний и умений, основательницы наняли несколько опытных специалистов. Вот только они думали, что те будут выполнять сразу множество функций — так обычно происходит в большинстве молодых стартапов, где каждый участник команды сразу «и швец, и жнец». Однако за время работы в швейных компаниях с более долгой историей новые сотрудники Quincy привыкли к узкой специализации и не могли быть гибкими в решении задач за пределами своей сферы знаний.

Quincy передал производство на аутсорсинг сторонним фабрикам: это обычное дело в данной отрасли. Но фабрики не спешили выполнять небольшие заказы с нестандартными размерами одежды, да еще и для предпринимательниц, у которых не было репутации в этой отрасли. Поставки задерживались.

Инвесторы тоже приложили руку к гибели Quincy. Из планируемых $1,5 млн удалось привлечь только $950 тыс. Этого хватило на две сезонные коллекции. Перед запуском стартапа Нельсон и Уоллес разумно предположили, что отладить операции получится минимум за три сезона. Двух сезонов было недостаточно для привлечения новых инвесторов, а венчурные фирмы, которые уже предоставили основную часть капитала, были слишком малы, чтобы вложить еще. Кроме того, эти фирмы участвовали в управлении стартапом и требовали от основательниц быстрого роста — как от технологических стартапов, с которыми они привыкли иметь дело. Чтобы решить производственные проблемы, Quincy пришлось растратить деньги на наращивание товарно-материальных запасов.

В общем у Quincy была хорошая идея, но плохие партнеры — в крахе предприятия повинны не только основательницы, но и целый ряд участников: производственные партнеры и инвесторы.

Можно ли было избежать такого исхода? Наверное. Многие проблемы появились из-за неопытности основательниц в модной индустрии. Чтобы разобраться в тонкостях дизайна и производства одежды, Уоллес и Нельсон потребовалось время. В этой области у них не было связей, которые помогли бы набрать команду. Без налаженных отношений с директорами заводов трудно обеспечить быстрые поставки, а без прошлых достижений в отрасли — найти инвесторов, готовых поверить в начинающих основательниц.

Идеальным решением было бы найти соучредителя с опытом в производстве одежды. Нельсон и Уоллес пытались это сделать, но безуспешно. Конечно, у них было несколько советников, которые могли их проконсультировать, — но недостаточно. В итоговом «посмертном» анализе основательницы Quincy также пришли к выводу, что могли бы избежать операционных проблем, передав весь процесс дизайна и производства на аутсорсинг одному партнеру. А вместо того, чтобы привлекать инвестиции от венчурных фирм, они могли обратиться за финансовой поддержкой к швейной фабрике. Получив долю в Quincy, такая фабрика выполняла бы заказы быстрее и старательнее устраняла производственные проблемы. Кроме того, в отличие от венчурных капиталистов Quincy, которые только и могли, что требовать стремительного роста, владельцы фабрик наверняка понимают, как действительно ускорить выпуск новой коллекции одежды.

Неудачи Quincy помогли выявить уязвимости стартапов в этом конкретном паттерне провала. Нехватка у предпринимателей отраслевого опыта становится тяжелой проблемой, когда в проекте задействованы серьезные материальные ресурсы. Это случай производства одежды: основательницам Quincy пришлось разработать многоступенчатый процесс производства продукта с нуля. После запуска изменения в этом процессе довольно тяжелы. Другой фактор — изменчивые модные тренды: а ведь основательницам нужно было разработать дизайн изделий и с запасом отшить коллекцию одежды за много месяцев до ее поступления в продажу.

С такими трудностями обучение на практике может дорого обойтись. Усугубляют ситуацию инвесторы, которые обычно вкладывают капитал порциями и после каждой выжидают, удержится ли бизнес на плаву. Случись какой-то промах или провал, и действующие инвесторы могут не выделить новую порцию финансирования, а потенциальные не придут. Перестроиться на лучший лад невозможно, если требуется большое количество капитала, а также недели или месяцы, которые покажут, работают ли новые подходы. В такой ситуации у предпринимателей нет права на серьезные ошибки, но в то же время неопытность только увеличивает вероятность промахов.

ФАЛЬСТАРТЫ

Я давний адепт концепции бережливого стартапа. Но изучив примеры неудач глубже, я понял, что методы этой концепции не оправдывают надежд. Многие предприниматели, утверждающие, что следуют канону бережливого стартапа, на самом деле применяют его лишь отчасти. В частности, они выпускают MVP — а затем, получив обратную связь, перевыпускают его снова и снова. А смысл MVP в том, чтобы с помощью обратной связи не растрачивать время и деньги на создание и маркетинг продукта, который никому не нужен.

И все же, не изучив потребности клиентов до начала технических работ, предприниматели в конечном счете тратят драгоценные время и деньги на MVP, который вряд ли достигнет высот. Это фальстарты. Предприниматели подобны спринтерам, которые стартуют раньше положенного: им слишком не терпится достичь чего-то далекого. Среди приверженцев концепции бережливого стартапа популярны, например, такие лозунги: «запускайте рано и часто» и «быстро потерпите неудачу». И на деле это скорее похоже на указание: «Готовься! Целься! Пли!»

В 2010 году этот синдром настиг стартап Triangulate, который создал одноименный сервис онлайн-знакомств. Изначально основатель стартапа Сунил Нагарадж собирался разработать механизм по подбору пар — лицензионное программное обеспечение, которое Triangulate продавал бы существующим сайтам знакомств — например, eHarmony и Match. По задумке, этот механизм должен был работать так: пользователь дает согласие на сбор своих данных из социальных сетей и онлайн-сервисов (например, Facebook, Twitter, Spotify и Netflix). С помощью алгоритмов, анализирующих вкусы и привычки пользователей, механизм объединяет в пары людей, которые могут построить романтические отношения. Но венчурные капиталисты этот план не поддержали, заявив Нагараджу: «Возвращайся, когда подпишешь лицензионный договор».

ЕЩЕ ЧЕТЫРЕ ПАТТЕРНА, КОТОРЫЕ ОБРЕКАЮТ СТАРТАПЫ НА ГИБЕЛЬ

Ложные положительные результаты. Начинающие предприниматели часто неверно истолковывают сигналы о рыночном спросе: в ответ на восторженные отклики первых пользователей они стремительно расширяют дело. Но если запросы «передовиков потребления» не отражают потребностей основных клиентов, стартапу приходится изменять продукт и «переучивать» рынок. Эти дорогие мероприятия могут истощить и без того скудный капитал и увеличить угрозу провала.
Ловушка быстрого роста. Предприятие, нащупавшее рыночную возможность, поначалу быстро растет. Инвесторы, щедро оплатившие доли в стартапе, толкают его к быстрому расширению, пока стартап не насытит свой первоначальный целевой рынок. Чтобы расти и дальше, нужно пополнять ряды потребителей новыми группами. Но следующей волне покупателей ценностное предложение уже не кажется столь убедительным. Теперь фирма должна тратить много средств на привлечение клиентов, иначе рост остановится. Между тем, стремительный рост стартапа замечают конкуренты: они сбивают цены и инвестируют в продвижение. Наступает момент, когда стоимость привлечения нового клиента перекрывает его ценность для компании. По мере того, как предприятие спускает все больше денег, инвесторы все с меньшей охотой вкладывают еще.
Нужда в помощи. Стартапы, которые следуют этому паттерну, умудряются сохранять соответствие продукта рынку, привлекая множество новых клиентов. Но они терпят неудачу из-за нехватки финансирования или слабости руководства (или того и другого). Иногда в немилости у венчурных капиталистов внезапно оказывается целая отрасль, как в конце 2000-х произошло с экологически чистыми технологиями. Если дефицит финансирования начинается как раз в тот момент, когда быстрорастущий стартап пытается провести новый инвестиционный раунд, предприятие может не выжить. Стартапам, которые наращивают масштабы, также необходимы топ-менеджеры с глубокими знаниями, способные управлять большими коллективами по своей специальности: проектирование, маркетинг, финансы и операции. Наем не тех людей на эти позиции может привести к размыванию стратегии, быстрому росту издержек и всеобщему разладу.
Каскад чудес. Стартапам с невероятно амбициозными планами предстоит пройти через множество препон — убедить массу клиентов, освоить новые технологии, наладить партнерские связи с крупными игроками нынешнего рынка, добиться поддержки регуляторов и привлечь огромные инвестиции. При этом каждый пункт обязателен — иначе стартап обречен. Предположим, вероятность успешного преодоления каждой перечисленной проблемы составляет 50% — тогда шанс выполнить все пять пунктов равен 3%.

Чтобы доказать потенциальным владельцам лицензии работоспособность механизма, Нагарадж решил интегрировать его в собственный сервис знакомств Triangulate — приложение в Facebook, которое к тому же могло использовать щедрый набор пользовательских данных, доступный партнерам соцсети. И тогда венчурные инвесторы заинтересовались: Нагарадж привлек $750 тыс. и запустил сайт знакомств Wings. Сам сайт был бесплатным, а за отправку цифровых подарков или сообщений нужно было заплатить небольшую сумму — так Wings и зарабатывал. Вскоре Wings стал главным делом Triangulate, а продажа лицензий отошла на второй план.

Wings автоматически заполнял профили пользователей, подключаясь к Facebook и другим онлайн-сервисам. Чтобы обеспечить вирусный прирост аудитории, пользователей также призывали приглашать на сайт друзей — подобно ситуации, в которой друг помогает вам знакомиться в баре. Но не прошло и года после запуска Wings, как команда Нагараджа отказалась и от разработанного механизма, и от концепции «друга для знакомств». Наиболее ценной для пользователей функцией оказались рекомендации, основанные на физической привлекательности потенциальных партнеров, их близости и быстроте ответа на сообщения — эти критерии обычно используют и другие существующие сайты знакомств. Роль «друга для знакомств» не помогла ускорить рост аудитории сайта, а только усложнила навигацию. Кроме того, многим пользователям было некомфортно раскрывать друзьям подробности своей личной жизни.

Через год после запуска аудитория Wings продолжала расти, но вовлеченность пользователей была намного ниже ожидаемой. В результате доход на одного клиента и близко не подобрался к уровню, прогнозируемому Нагараджем. А из-за замедленного прироста числа посетителей стоимость приобретения нового пользователя, напротив, превзошла прогнозы. Бизнес-модель оказалась неустойчивой, и Нагараджу с командой пришлось снова менять курс — только в этот раз денежные запасы были на исходе. Они запустили новый сайт знакомств DateBuzz. Чем он отличался? Прежде чем увидеть фотографии других пользователей, человек мог проголосовать за элементы их профилей. Так создатели намеревались решить одну из самых больших проблем онлайн-знакомств: влияния фотографий на желание написать сообщение. Представим ситуацию на типичном сайте знакомств: физически привлекательные люди просто завалены сообщениями, а остальные не получают почти ничего. DateBuzz перераспределил внимание пользователей, и это повысило их удовлетворенность. Менее привлекательные люди стали получать больше сообщений, а самые красивые по-прежнему купались во внимании.

Несмотря на это нововведение, DateBuzz — как и Wings — пришлось тратить на привлечение каждого нового пользователя гораздо больше, чем можно было позволить. Не будучи уверенным в том, что сетевой эффект сработает

и сократит затраты на привлечение клиентов до того, как стартап растратит все до копейки, Нагарадж закрыл Triangulate и вернул инвесторам $120 тыс.

Так почему же Triangulate потерпел неудачу?

Проблема явно была не в жокее и не в партнерах. Нагарадж привлек финансирование от ведущей венчурной фирмы, а команда была отличной: она быстро обрабатывала отзывы пользователей и реагировала на них гибко и креативно. Плохие основатели редко привлекают сильные команды и грамотных инвесторов. Крах Triangulate — это не случай «правильных возможностей, неправильных ресурсов», как у Quincy. Здесь, скорее, все было наоборот: «неправильная возможность и правильные ресурсы».

Ключ к разгадке причины провала Triangulate — это три серьезных разворота менее чем за два года. С одной стороны, поворотные моменты — неотъемлемая часть бережливых стартапов. С каждым циклом разработки продукта команда Нагараджа внимала мантре «быстро потерпите неудачу». Команда также придерживалась принципа раннего и частого запуска — как можно быстрее передать реальный продукт в руки реальных клиентов.

Но концепция бережливого стартапа — это больше, чем просто практика. Гуру бережливого стартапа Стив Бланк настаивает на том, что прежде чем создавать продукт, предприниматели должны пройти так называемую фазу «выявления потребителей» — пообщаться с потенциальными клиентами (см. «Бережливый стартап», «HBR Россия», июнь — июль 2013 г.). Во время этих бесед можно выявить сильные, неудовлетворенные потребности клиентов — проблемы, заслуживающие внимания. В «посмертном» анализе провала Triangulate Нагарадж признал, что пропустил этот важный шаг. Он и команда не провели предварительные исследования, которые подтвердили бы спрос на механизм по подбору пар или привлекательность концепции «друга для знакомств». Пренебрегли они и тестированием MVP, которое проводил Quincy во время закрытых показов одежды. Вместо этого они спешно запустили Wings как полностью функциональный продукт.

Проигнорировав этапы выявления потребителей и тестирования MVP, команда Triangulate сделала фальстарт — и мантра «быстро потерпите провал» превратилась в самосбывающееся пророчество. Чтобы лучше подогнать свое первое предложение к потребностям рынка, достаточно было бы пообщаться с потребителями в самом начале или протестировать MVP. Неудача с первым продуктом означала пустую трату цикла обратной связи, а ведь время — самый ценный ресурс начинающего предпринимателя. Часы тикают, и один потерянный цикл означает упущенную возможность перестроиться до того, как кончатся деньги.

Почему учредители вроде Нагараджа пренебрегают предварительным изучением потребителей? У предпринимателей есть склонность к действию: им не терпится начать. А инженеры любят строить. Поэтому предприниматели-инженеры, такие как Нагарадж и его товарищи по команде, часто бросаются делать первую версию своего продукта так быстро, как только возможно. Более того, я бы предположил (хоть это может оказаться стереотипом), что многие инженеры просто слишком большие интроверты, чтобы последовать советам Бланка и выйти из офиса в поисках информации от потенциальных клиентов.

Основатели без технической подготовки тоже могут стать жертвами фальстарта. Раз за разом они слышат, что самое главное — это отличный продукт, поэтому как можно скорее привлекают к участию инженеров. А затем им кажется, что нельзя оставлять всех этих высокооплачиваемых инженеров без дела, и продукт спешно отправляется в разработку.

Но есть и хорошая новость: фальстарта можно легко избежать. Для этого нужно следовать структурированному трехэтапному процессу разработки продукта.

1. Выявление проблемы. Прежде чем приступить к проектированию, предприниматели должны скрупулезно изучить мнение потенциальных потребителей. В ходе общения с целевой аудиторией не нужно предлагать им свои представления о решении. Обратную связь по своему предложению вы получите позже, а на этом этапе нужно сосредоточиться на выявлении проблем потребителей. Важно опросить как потенциальных первых покупателей, так и основной целевой сегмент потребителей, который должен подключиться к покупкам позднее. Успех будет зависеть от привлечения обеих групп, а их потребности могут заметно отличаться. В таком случае предпринимателям необходимо будет учесть эти различия при составлении «дорожной карты» продукта.

Кроме того, предпринимателям следует провести конкурентный анализ, включая тестирование пользователями существующих решений, что поможет выявить сильные и слабые стороны конкурирующих продуктов. Этой же цели послужат и опросы, они помогут начинающим командам проанализировать поведение и отношение клиентов — это полезные данные для сегментации и оценки размера целевого рынка.

2. Разработка решения. Как только предприниматели определят приоритетные группы потребителей и тщательно проанализируют их неудовлетворенные потребности, можно переходить к следующему шагу — мозговому штурму и поиску решений. Команда должна смоделировать несколько концептов и организовать индивидуальные встречи с потенциальными потребителями, чтобы получить обратную связь. Большинство команд начинают с грубых моделей, отвергают некоторые из них и повторяют цикл. Затем шлифуют те, что кажутся перспективными, и постепенно создают «более точные» версии, которые все больше напоминают будущий продукт по функциональности и внешнему виду. Итерация прототипа и его тестирование продолжаются до тех пор, пока не появится основной проект продукта.

3. Проверка решения. Для оценки спроса на выбранное решение команда начинает тестировать MVP. В отличие от второго этапа, когда прототипы проверяют с глазу на глаз с одним человеком, во время тестирования MVP все по-настоящему: продукт попадает в руки реальных потребителей в естественных условиях, а команда наблюдает за их реакцией. Во избежание пустой траты ресурсов MVP должен быть максимально упрощенным, но так, чтобы все еще получить надежную обратную связь — то есть иметь лишь самые необходимые внешние черты и функции. Можно пойти дальше и оценить спрос на планируемый продукт с помощью кампании на Kickstarter или сбора гарантийных писем о приобретении у корпоративных клиентов.

Иногда для успешной разработки продукта учредителям нужно перестроить мышление. На самом старте многие предприниматели плохо представляют себе, что у потребителей за проблемы и как их нужно решать. Они могут самозабвенно верить, что находятся на правильном пути. Но в процессе разработки продукта нужно не привязываться слишком сильно к какому-то конкретному сочетанию проблемы и решения. Предприниматели должны допускать возможность того, что в процессе выявят более насущные проблемы или лучшие решения.

СОХРАНЕНИЕ РАВНОВЕСИЯ

Конечно, основатели не могут предугадать, какие опасные ловушки могут поджидать их на запуске. Знакомство с двумя описанными главными паттернами неудач может помочь — равно как и понимание причин, по которым стартапы так часто катятся по этому пути.

Отчасти ответ в том, что черты характера, которыми расхожее мнение наделяет талантливого стартапера, на самом деле могут увеличить риск провала. Предпринимателю важно сохранять равновесие. Рекомендации, основанные на здравом смысле, в большинстве случаев хорошо работают, но нельзя слепо им следовать. Посмотрите, какие советы чаще всего получают начинающие основатели, и поймите, почему следование им может быть опасно.

Просто сделайте это! Хорошие предприниматели добиваются результата и в погоне за возможностями действуют стремительно. Но, как я уже говорил, имея склонность к действию, предприниматель может не устоять перед соблазном сократить период исследований и слишком рано перейти к разработке и продаже продукта. Когда это происходит, основатели могут преждевременно оказаться в плену ошибочного решения.

Будьте настойчивы! Раз за разом предприниматели терпят неудачи. Те, кто верен своему делу, отряхиваются и возвращаются в строй. Они должны быть решительными и стойкими. Однако настойчивость может превратиться в упрямство, и тогда основатель совершит неосознанный фальстарт. А если становится ясно, что выбранное решение не работает, упрямый учредитель не захочет изменить стратегию. Задержка необходимой трансформации только съедает скудный капитал и сокращает жизненный путь предприятия.

Добавьте страсти! Жгучее желание изменить мир помогает предпринимателям справиться с самыми сложными проблемами. Такой запал привлечет сотрудников, инвесторов и партнеров, которые помогут воплотить мечты в реальность. Но в своем крайнем проявлении страсть может превратиться в самоуверенность — и основатель пренебрежет предварительным исследованием. Подобным образом в пылу чувств предприниматель может не заметить того, что его продукт не отвечает потребностям клиентов.

Без посторонней помощи! Поскольку ресурсы ограничены, предприниматели должны быть экономными и бережливыми, изобретая хитроумные способы обходиться меньшим. Что верно, то верно, но если стартап неспособен четко реализовывать ценностное предложение из-за нехватки ключевых навыков у команды, то основателю придется решать, не нанять ли соответствующих специалистов. Случается, что кандидаты на должности требуют высоких зарплат, а скупой и мелочный основатель заявляет, что команда обойдется без них — и тем самым рискует остаться с плохими партнерами.

Расти! Быстрый рост привлекает инвесторов и таланты, а еще дает команде огромную моральную поддержку. И снова это может стать причиной, по которой основатель сократит этап изучения потребителей и выпустит продукт слишком рано. Кроме того, быстрый рост возлагает на участников команды и партнеров высокие требования. Если у команды плохие партнеры, рост может усугубить проблемы с качеством и снизить норму прибыли.

В кругах стартаперов модно говорить о неудаче как о знаке почета или обряде посвящения — это просто этап на пути предпринимателя. Возможно, это защитный механизм, а может, вездесущность неудач приучает людей в деловом мире к ее истинным человеческим и экономическим издержкам. Я проконсультировал десятки предпринимателей, которые закрывали свои предприятия. На виду всегда чистые эмоции: гнев, вина, печаль, стыд и негодование. В некоторых случаях основатели были на стадии отрицания, другие просто казались подавленными. Разве можно винить их за то, что их мечты разбились вдребезги, а уверенность в себе пошатнулась? В своей работе я стараюсь помочь людям свыкнуться с неудачей. Но вот что я вам скажу: в эпицентре событий невозможно отрицать тот факт, что это больно и неприятно. Неудача может разрушить отношения. Основав Quincy Apparel, Нельсон и Уоллес поклялись не позволить конфликтам из-за бизнеса пошатнуть их близкую дружбу. Но после ссоры по поводу решения о том, как сворачивать деятельность компании, они не разговаривали два года. (Но потом помирились.)

Неудачи наносят урон экономике и обществу. Обреченное на крах предприятие ограничивает использование ресурсов, которым можно было бы найти лучшее применение. И это становится сдерживающим фактором для потенциальных предпринимателей, которые менее склонны к риску, имеют финансовые обязательства, из-за которых сложнее отказаться от зарплаты, или сталкиваются с препятствиями при привлечении капитала. Многие из таких предпринимателей — женщины и представители меньшинств. Несомненно, неудача всегда будет реальностью для предпринимателей. Делать что-то новое с ограниченными ресурсами рискованно по своей сути. Но признав, что многих неудач можно избежать и они происходят по одному и тому же сценарию, можно сократить их количество и частоту. И в результате мы получим более продуктивную, разнообразную и менее агрессивную предпринимательскую экономику.

Об авторе

Том Айзенман (Tom Eisenmann) — профессор делового администрирования Гарвардской школы бизнеса, заведующий Гарвардской лабораторией инноваций, автор книги «Why Startups Fail: A New Roadmap for Entrepreneurial Success» (Currency, 2021), которая легла в основу этой статьи.

Инвесторы для открытия малого бизнеса и стартапа с нуля: где искать

Здравствуйте! В этой статье мы расскажем о том, как найти инвестора.

Сегодня вы узнаете:

• Методы поиска инвестора для своего бизнеса;
• Что может заинтересовать потенциальных инвесторов;
• Как найти инвестиции для стартапа.

Для чего нужен инвестор

Все мы прекрасно понимаем, что на начальном этапе создавать бизнес – очень затратно.

Причем вне зависимости от сферы деятельности, в большинстве своем затраты будут:

• На подходящее помещение;
• На необходимое оборудование;
• На поиск сотрудников.

Потом уже, в зависимости от специфики бизнеса, будут и прочие затраты:

• Дополнительное программное обеспечение;
• Ремонт помещения;
• Закупка расходных материалов;
• И т. д.

И в большинстве случаев, первоначальные затраты настолько велики, что потянуть их в одиночку, или даже командой становится очень сложно.

Но помимо первоначальных затрат, многие компании ощущают нехватку денежных средств для полноценного и гармоничного развития. Нередки случаи, когда перспективы у молодой команды огромны – их товары или услуги становятся действительно востребованы на рынке, но из-за недостатка финансов они упускают львиную долю прибыли.

К примеру, они не могут нанять дополнительных сотрудников, или приобрести больше оборудования, или расширить помещение и так далее. Именно тогда им потребуется инвестор в действующий бизнес.

Делаем вывод: поиск инвесторов нужен компаниям на начальном этапе своего развития для того, чтобы покрыть львиную долю расходов на реализацию своего бизнес-плана. Это основная и самая главная причина того, почему ищут свободные денежные средства многие начинающие предприниматели.

Вторая причина – поиск средств на развитие, расширение и реализацию каких-либо новых идей. Это характерно для тех компаний, которые нашли свободные денежные средства на старт, но из-за каких-либо причин не обладают достаточными стартовым капиталом для развития.

Как найти инвестора для бизнеса с нуля

Прежде чем переходить к практической части поиска инвестора, следует определиться с парой теоретических моментов. Зная желания инвестора, можно понять, как его искать, и что ему нужно дать.

При поиске инвестора важно помнить одну деталь:

Инвестирование подразумевает получение прибыли. Это правило в голове должен держать каждый бизнесмен, который хочет заинтересовать в своем бизнесе потенциального инвестора. Никто не будет интересоваться «инновационным прорывом», «оригинальной идеей», «новыми технологиями», если они не сулят ощутимой прибыли. Со всеми инвесторами нужно говорить на языке денег и рисков. Только тогда их действительно можно будет заинтересовать.

Исходя из этого правила можно выделить следующие:

• Чтобы получить денежные вложения, нужно убедить инвестора в том, что его вложения будут прибыльными;
• Нужно доказать, почему ваш проект интереснее, чем у прямых конкурентов;
• Показать, какие вы имеете перспективы для дальнейшего развития на рынке.

Инвесторы, которые занимаются этим профессионально, могут буквально за 10 минут определить, будет ли прибыльным проект, или нет. И когда они вкладывают деньги в бизнес, они не занимаются благотворительностью. Единственная мотивация вложений – получение скорейшей прибыли, которая должна быть выше не только среднего банковского депозита, но и львиной доли конкурентов.

Из этого следует, что главная задача – не найти частного инвестора, а заинтересовать его, убедив вложить его денежные средства именно в ваш проект.

Какая информация может заинтересовать инвесторов

Теперь исходя из понимания того, зачем люди вообще инвестируют, можно начать отвечать на вопросы, что может заинтересовать потенциального инвестора.

Но перед этим нужно понять одну простую вещь:

Не нужно воспринимать инвестора для бизнеса как кредитора. Он добровольно вкладывает свои средства, и при неудаче, они ему никаким образом не вернутся. Именно поэтому для начинающих предпринимателей, опытный инвестор будет партнером, который сможет помочь в случае мелких неудач и разделит успех.

Именно поэтому нужно работать не только во благо себе, но и своему партнеру по бизнесу. Вы вкладываете свои идеи, силы, время, деньги (в меньшей степени), в то время как инвестор вкладывает свои деньги, участвует в принятии важных решений для компании.

Это своего рода акционер, у которого есть право голоса, к которому обязаны прислушиваться, но не всегда идут на поводу. Соблюдать баланс между интересами компании и инвесторов очень важно.

Итак, вы нашли человека, который заинтересован во вложении в вашу компанию.

Что ему нужно рассказать о бизнесе:

• Основную идею бизнеса;
• Требуемый объем вложений;
• Предполагаемая доходность;
• Риски.

Это все, что потребуется знать инвестору в начале вашего сотрудничества. Когда он оценит объем предполагаемых инвестиций, сравнит доходность и риски, и если ему понравится ваша идея, то наступит второй этап – детальный опрос о бизнесе.

Именно тогда вам придется раскрыть все детали: почему ваша идея лучше, чем у конкурентов; как вы собираетесь тратить денежные средства и на что; когда будет расширяться бизнес, и до каких масштабов; какие гарантии вы можете дать и прочие вопросы.

Следует понимать, что выкладывать все козыри вначале – не самая лучшая идея. Вполне возможно, что человеку будет неинтересен бизнес в этой сфере, или он может сам реализовать эту идею.

Доходность для инвестора

В России есть отличный показатель доходности по банковским депозитам – ключевая ставка Центрального Банка. Прибавив к ней 2-3%, в зависимости от региона, можно выйти на средний показатель по депозитам для физических и юридических лиц, обладающих крупными денежными средствами.

Для инвестора это минимальный показатель доходности, который он может получить, просто положив свои деньги на счет в банк. Следовательно, бизнесмен должен показать доходность на дистанции выше, чем банковский вклад в 1.5-2 раза. Это характерно для малого и среднего бизнеса. Для крупного – доход в размере банковского вклада возможен из-за масштабности и перспектив скорого расширения.

Подытожим: инвестора в первую очередь интересует доходность собственных вложений.

Именно поэтому перед вложением денег анализируют такие параметры: 

• Перспективность идеи;
• Требуемый объем вложений;
• Риски и доходность.

Если эти пункты устраивают обе стороны, то идет дальнейшая стадия переговоров, в которой инвестор старается получить максимально подробную информацию о бизнесе и оценить его дальнейшие перспективы. Грамотный бизнес-план способен ответить на все вопросы, которые могут возникнуть на переговорах, поэтому его составление обязательно.

Где искать инвестора для бизнеса или стартапа

С основной информацией по поводу того, что можно рассказать инвестору разобрались. Теперь о том, где можно найти инвестора.

Близкие люди, друзья, знакомые

Один из самых неоднозначных способов привлечения денежных средств. Подходит для того, чтобы создать небольшой бизнес, пообещав знакомым людям возврат их инвестиций, когда бизнес начнет приносить доход.

При этом среди друзей и знакомых реально можно найти единомышленников, которые могут заинтересоваться идеей, и создать целую команду, которая сумеет разделить все финансовые потери и компенсирует недостатки друг друга.

Занимать деньги у родственников на открытие своего бизнеса можно в том случае, если требуется небольшая сумма, и есть какие-либо гарантии её возврата.

Фонды

Существует два вида фондов, которые могут помочь при поиске инвестиций для бизнеса: фонды содействия малого бизнеса и инвестиционные фонды. Вне зависимости от вида, получить денежные средства в таких фондах будет чрезвычайно сложно.

Нужно заинтересовать управляющих в своем бизнесе. И если в других случаях инновационная идея, преимущество над конкурентами и быстрая окупаемость смогут перебить среднюю или даже низкую доходность, то в этом случае на первое место ставится отдача от инвестиций.

Инвестиционные фонды интересует только одно – доходность. Они готовы вкладывать свои деньги с большим риском в предприятия, которые принесут им большой доход. Но если бизнесмен говорит о долгосрочном вложении, не гарантируя прибыли в первые несколько лет – такой бизнес вряд ли будет профинансирован.

Для того чтобы оценить перспективы собственных вложений, фонду потребуется время и максимальная информация, которую вы сможете предоставить. Анализировать будет группа аналитиков, поэтому чем больше информации– тем выше шансы на получение денежных средств.

Инвестиционные фонды – объединение многих инвесторов, которые вкладывают свободные денежные средства для того, чтобы получить прибыль.

Причем зачастую у этих инвестиционных фондов денег в распоряжении меньше, чем у нескольких частных инвесторов, которые готовы тоже вкладывать свои деньги в интересные идеи, если только их кто-либо заинтересует. Но стоит понимать, что обратиться за вложениями в инвестиционный фонд гораздо проще, чем к частному инвестору, ведь для первого потребуется просто обратиться в компанию, а во втором случае – как-то найти контакт с очень известным и богатым человеком.

Государственные фонды – один из выгодных вариантов получения денежных средств, если идея по-настоящему инновационная. Периодически проходят конкурсы, победители которых могут получить грант, на который предприниматели смогут реализовать все свои идеи. Заручиться государственной поддержкой, если есть такая возможность – это самый лучший вариант.

Успешные бизнесмены

Один из самых лучших и выгодных способов поиска инвестиций – работа с успешными бизнесменами города или региона. Вне зависимости от масштабов, в регионе можно найти многих успешных бизнесменов, которые уже прошли по этому пути, имеют доходные предприятия и свободные денежные средства. Достаточно будет заинтересовать их своей идеей, и своей личностью, и тогда они вложат свои денежные средства в интересный проект.

При этом одно из явных преимуществ работы с успешными бизнесменами в том, что они могут обучить и объяснить некоторые моменты, через которые прошли сами. Многие предприниматели с радостью берут под покровительство начинающих, объясняют им, как справляться с трудностями, минимизировать расходы, получать прибыль. Особенно если сотрудничество сможет в долгосрочной перспективе принести выгоду обеим сторонам.

Сотрудничество обычно проходит по двум условиям:

• В виде займа;
• В виде покупки доли в бизнесе.

Второй вариант предпочтительнее для обеих сторон. Он предполагает участие инвестора в развитии компании, это дает возможность избежать большинства ошибок и воспользоваться связями и отношениями более влиятельного человека, для того, чтобы наладить свои.

Если бизнесмен не может помочь с финансами, рекомендуется спросить у него, кто из знакомых ему людей сможет помочь и заинтересоваться идеей. Такой небольшой психологический трюк позволит узнать о других бизнесменах, а с рекомендацией от одного из коллег можно будет рассчитывать на нечто большее.

Краудфандинг

Способ, который подойдет только для стартапов, причем не во всех сферах. Краудфандинг – финансирование физическими лицами интересных проектов. Зачастую это вкладывание денежных средств за какое-либо вознаграждение. Ведущие компании, которые занимаются разработкой каких-либо интересных новинок для розничной и оптовой продажи, ищут свободные денежные средства.

Банки

Если все вышеперечисленные способы привлечения инвесторов не сработали, нужно обращаться за кредитами к банкам. Разные кредитные организации предъявляют различные требования к потенциальным заемщикам, но суть их такова:

Банкам не нужна максимальная доходность. Их интересует стабильное получение денежных средств и возврат займа. Именно поэтому кредитные организации будут изучать ваш бизнес-план на предмет стабильного получения доходов и соответственно возврата средств. Их больше интересуют гарантии, нежели доходность.

Неопытному предпринимателю опасно брать кредит в банке, особенно если бизнес-идея достаточно рискованная. Если идея не выгорит, то банк всеми силами будет требовать возврата денежных средств, вплоть до реализации имущества заемщика.

Именно поэтому стоит брать кредиты на небольшой бизнес, который окупится за 4-5 месяцев и сможет потом принести доход. А если не получится, то финансовый удар будет не такой сильный, нежели потеря денег для реализации среднего или крупного проекта.

Венчурные инвестиции

Один из самых популярных и эффективных способов привлечения денежных средств для бизнеса в инновационных сферах. Венчурные инвестиции – вложения средств венчурных фондов (объединений инвесторов).

Характером венчурных инвестиций является их высокая рискованность. Они предоставляют денежные средства многим компаниям, которые могут изменить мир своими инновационными идеями.

Также венчурные фонды могут финансировать и обычных предпринимателей. Но главным условием будет динамичное развитие и постоянное расширение.

Венчурные фонды – своеобразная мотивация к постоянному расширению бизнеса, сфер влияния и продукции. Самый яркий пример компании, существовавшей за счет венчурных фондов – Apple.

Поиск инвестора: пошаговая инструкция

Теперь публикуем подробный и пошаговый план по тому, как найти инвестора для открытия бизнеса:

Шаг 1. Составление бизнес-плана.

Как уже говорилось ранее – хороший бизнес-план для инвестора всегда принесет несколько плюсов в копилку бизнесмена.

Что должно быть в бизнес-плане:

• Описание идеи;
• Экономические расчеты;
• Срок окупаемости проекта;
• Перспективы развития;
• Анализ конкурентов;
• Прочая информация.

При составлении бизнес-плана и последующем его представлении, нужно внимательно сконцентрироваться на всех мелочах. Нужно уделить внимание не только всей информации внутри, но и своему внешнему виду, подаче материала, уверенности и пр.

Использование таблиц, графиков и других графических материалов только приветствуется. Они помогают лучше воспринимать информацию, акцентировать внимание на нужных моментах.

Нелишним будет несколько раз отрепетировать представление бизнес-плана дома. Также будьте готовыми к дополнительным вопросам.

Шаг 2. Выбор формы сотрудничества.

Перед тем как начинать искать инвестора, нужно определиться с предполагаемой моделью сотрудничества. Конечно, можно полностью положиться на опытного бизнесмена, который сам предложит интересный ему способ взаимодействия с бизнесом, но тогда вы теряете главенствующее положение. Не нужно забывать, что не инвестор диктует условия, а бизнесмен.

Всего можно выделить 3 способа сотрудничества:

• Получение процента от вложенной в бизнес суммы;
• Получение процента от прибыли на время действие всего бизнеса;
• Получение доли в бизнесе.

Выбрав интересующий его способ сотрудничества, начинающий бизнесмен должен указать этот способ сотрудничества в своем бизнес-плане.

Бывают случаи, когда инвесторы не согласны с выбранной моделью сотрудничества. Следует проанализировать такую ситуацию и понять, стоит ли идти на поводу у более опытного бизнесмена, или лучше настаивать на своем.

Иногда лучше поступиться своими принципами и получить денежные средства на реализацию проекта, а иногда отказаться от предложения и найти другое заинтересованное лицо.

Шаг 3. Поиск инвестора.

После того как все предварительные работы завершены, необходимо приступать к самой процедуре поиска инвестора. Нужно работать сразу по нескольким направлениям, налаживая знакомства как в сфере предпринимателей и инвесторов, так и спрашивая у своих знакомых.

Работая по представленному выше списку, вы сможете перепробовать различные варианты привлечения инвестиций, и если ничего не получится, то стоит обращаться в банк.

Шаг 4. Переговоры с потенциальными инвесторами.

Желательно найти несколько заинтересованных лиц, которые были бы готовы вложить свободные деньги в развитие вашей идеи. Тогда вы сможете вести переговоры с позиции силы и диктовать условия. Но новички редко находят больше 1-2 заинтересованных людей, именно поэтому следует подойти к процессу переговоров очень внимательно.

Убедить инвестора в том, что он получит прибыль – главная задача этих переговоров. При этом стоит помнить, что будут смотреть не только на перспективы вашего проекта, но и на вас, поэтому стоит следить за своей речью, внешним видом и манерами.

Желательно ответить на все вопросы, которые возникнут у потенциальных инвесторов. Это даст гарантию того, что вы действительно прорабатываете свою бизнес-идею, и на этапе реализации не возникнут глупые ошибки.

Переговоры – самая ответственная часть при поиске инвестора.

Шаг 5. Заключение договора.

После того как переговоры прошли успешно, вам нужно будет заключить с инвестором договор. Желательно, чтобы вы озаботились созданием договора самостоятельно и заранее. Обратиться за этим следует к опытному юристу, который сможет составить выгодный для обеих сторон договор.

Важные моменты, которые должны быть в договоре:

• Срок;
• Сумма вложений;
• Форма сотрудничества;
• Права и обязанности.

Порталы для поиска инвестора

Сейчас существуют разные сайты-порталы, которые являются посредниками между инвесторами и начинающими бизнесменами.

Мы представляем вам список 5 сайтов, на которых вы сможете найти инвестиции:

1. Ventureclub – настоящий клад для инвесторов и стартаперов. Любой, кто хочет найти инвестиции в свой проект, может обратиться на сайт, и после тщательного собеседования представить проект. Инвесторы, которые заинтересуются предложением, смогут оценить идею, финансовые перспективы, и обсудить детали. Привлекателен для бизнесменов тем, что на портале много инвесторов и компания направляет все силы на привлечение дополнительных людей в ряды инвесторов.

2. Start2up – площадка, объединяющая инвесторов, стартаперов и людей, которые желают заниматься совместным бизнесом. Сервис больше подходит для поиска потенциальных партнеров для открытия дела. Также на сайте есть информация о продаже различных коммерческих активов, что тоже будет полезно начинающему предпринимателю.

3. Napartner – площадка для поиска инвесторов в проекты различных сфер. Если присмотреться получше, можно заметить, что множество стартапов обладают сомнительными идеями и путями их реализации. Соответственно хорошие проекты здесь ценятся на вес золота и находят инвестиции в короткие сроки. При этом количество инвесторов по отношению к количеству стартапов не вызывает оптимизма – желающих вложить деньги в 10 раз меньше, чем проектов. Подходит как один из способов привлечения потенциального инвестора.

4. Starttrack – лучший сервис для серьезных компаний. Несмотря на то, что количество компаний, которые получили инвестирование в этой системе невелико – всего 36, но тем не менее они и сейчас функционируют, принося доход. Starttrack – сообщество инвесторов, которое продвигает идею инвестирования, как одного из видов заработка. При этом мы можем смело сказать, что любое сообщество инвесторов – отличный поиск партнера для создания бизнеса. Следует понимать, что обращаться к этому сервису можно только при условии серьезности проекта и привлекательности идеи.

5. Boomstarter – самая популярная краудфандинг площадка на территории России и СНГ. Для стартапа в IT, Игровой или оригинальной сфере – идеальная возможность поиска первоначальных инвестиций. В большинстве случаев главная идея подается как товар/услуга. Пользователи, осуществляя взнос, должны получать вознаграждение, которое бы их заинтересовало.

9 правил которых нужно придерживаться при поиске инвестора

Правило №1. Поисками инвестора нужно заниматься как можно раньше. 

Для того чтобы найти инвестора, который согласится вложить свои денежные средства в проект, потребуется большое количество времени. Искать новые бизнес-знакомства, разговаривать с заинтересованными людьми нужно еще на стадии разработки бизнес-плана. Это позволит значительно сократить временные затраты и простой идеи.

Также следует понимать, что многим инвесторам требуется время, чтобы оценить реальные перспективы развития той или иной компании. А при взаимодействии с банками или инвестиционными фондами, время на анализ всех аспектов предпринимательской деятельности потенциального клиента будет достаточно велико.

Правило №2. Собирайте максимальное количество информации об инвесторе.

Сбор максимальной информации может помочь сразу в двух направлениях: отсеивании кандидатов и проведении более качественных переговоров.

Для первого потребуется знать:

• Какими сферами интересуется инвестор;
• Куда обычно вкладывает деньги;
• В каких объемах;
• На какую прибыль претендует.

Важно понимать, что обращаться за маленькой денежной суммой к человеку, который обычно вкладывает миллионы в проект, не стоит. Он просто не заинтересуется вашим предложением.

Для проведения переговоров может понадобиться все, что вы сможете узнать о потенциальном инвесторе. Ведь, по сути, это будет процесс продажи какой-то доли в бизнесе (в той или иной мере). А для продаж всегда важно найти болевые точки клиента и надавить на них, подтолкнув к тому, что именно вы и вложение в ваш бизнес сможет позволить ему решить все его проблемы.

Правило №3. Планируйте инвестиции.

Нужно называть конкретную сумму, которая потребуется от потенциального инвестора. Нельзя оперировать диапазонами, только в крайних случаях, когда вы не уверены в стабильности цены в определенный период времени.

Также надо понимать, что не стоит просить большее или меньшее количество денежных средств. Это будет характеризовать вас как человека, который недостаточно продумал свой бизнес-план.

Правило №4. Озвучивание реальных целей.

У вас могут быть самые грандиозные цели, но инвестору они будут не к чему. Ставить целью «выход на мировой рынок» компании, которой еще месяца не было – как минимум очень оптимистично. Инвестору гораздо интереснее будет слышать «выход на региональный рынок и получение 20-30% доли в такой-то сфере». Но между тем всегда придется обосновывать принятие той или иной цели.

Правило № 5. Не стесняйтесь своей идеи.

Сложно представить, чтобы Генри Форд боялся рассказывать окружающим о своих идеях. Наоборот, он открыто заявлял, что он создаст такое устройство, в которое он сможет сесть и поехать по улице без дополнительной тяги. Также нужно поступать и со своими бизнес-идеями в переговорах.

Смело излагайте свои идеи, даже если кому-то покажется, что они далеки от идеала и сложно реализуемые. Помните про подачу! Чем увереннее вы говорите, тем лучше вас воспринимают.

Правило № 6. Собирать команду – лучшая идея.

Все перспективные проекты начинались в голове у одного человека. Но в одиночку реализовать все задумки бывает сложно, и это общепризнанный факт. Начинающим бизнесменам лучше всего найти команду из 3-5 человек, которые бы на начальном этапе занимались разными делами компании, решая каждый свой вопрос, и становясь профессионалами в своей области.

Важно собрать такую команду единомышленников, которые будут гореть одной общей идеей и тратить все силы на реализацию. Тем, кто халтурит не место в таком коллективе.

Правило № 7. Продумайте преимущества работы с вами.

Говорите с инвестором на его языке. Сулите ему прибыль, потом оперируйте перспективами роста и расширения. Следует внимательно задуматься еще на стадии планирования бизнеса над вопросом «А чем же мой проект будет хорош?». Ответив на него для себя, задайте тот же вопрос, но уже с точки зрения инвестора.

Правило № 8. Старайтесь быть как можно ближе к инвесторам.

Посещайте различные встречи потенциальных инвесторов – бизнес-форумы, конференции, и прочие события всероссийского масштаба. На одной такой конференции можно переговорить с сотней разных людей, которые в той или иной мере будут заинтересованы во вложении средств в ваш бизнес.

Небольшой психологический трюк: не говорите, что вы пришли в поисках инвестиций. Старайтесь выглядеть одним из инвесторов – человеком при деньгах. Тогда вы сможете быть одним из всех и к вам начнут относиться с большим доверием и симпатией.

Правило № 9. Честность – самое лучшее оружие.

При поиске потенциального инвестора нужно понимать, что вы будете взаимовыгодными партнерами. Именно поэтому нужно всегда предоставлять максимально полную и честную информацию о делах компании, её перспективах и ваших планах.

Чаще всего лучше услышать реальное «Я бы хотел продать компанию через год за несколько миллионов долларов», нежели «Я буду концентрироваться на выполнении задач компании и её расширении, и выходе на мировой уровень». В первом случае честность и прозрачность, во втором ничего, кроме витиеватости и ухода от ответа.

Следовать этим советам достаточно просто, но их соблюдение поможет получить преимущество в переговорах, перед другими такими же искателями свободных финансов и заинтересованных инвесторов.

Заключение

В России культура инвестирования своих денежных средств только начинает складываться. Это подтверждают многочисленные опросы среди простых граждан. Многие до сих пор предпочитают вкладывать свои деньги в низкодоходную и неликвидную недвижимость, нежели чем купить акции какой-нибудь молодой и развивающейся компании. А ведь инвесторы для развития бизнеса внутри страны имеют колоссальное значение.

Что мы имеем в России сейчас: большое количество свободных денежных средств у крупных бизнесменов, стремление банков финансировать только стабильные компании, и развитие инвестиционных фондов, которые заинтересованы в интересных и прибыльных идеях.

Что это значит: в России есть большое количество свободных денежных средств, которые инвесторы хотели бы направить на вложение в какие-либо интересные проекты. Также новая политика Центрального Банка, которая прямым текстом говорит о том, что банки тоже должны переходить на инвестиционную модель экономики, внушает доверие и оптимизм инвесторам.

Поиск инвестора – один из ключевых этапов при создании бизнеса с нуля. Привлечение денежных средств позволит не только создавать бизнес, но еще и развивать, выходя на новый уровень.

В роли инвесторов могут выступать как физические лица, обладающие достаточным капиталом, так и компании, заинтересованные в получении прибыли. Для того чтобы заинтересовать инвестора, нужно всегда говорить о деньгах и доходах. Только после этого следует перспективность идеи, риски и прочие факторы.

Составление грамотного бизнес-плана и планирование переговоров с 80%-ой вероятностью позволят склонить чашу весов в вашу пользу. Именно поэтому следует не только разбираться в собственной идее, но и уметь грамотно подавать себя.

Гайд: Где стартапу найти деньги для проекта

Директор акселерационных и образовательных программ Фонда развития интернет-инициатив (ФРИИ) Дмитрий Калаев совместно с «Нетологией» составил гайд с рассказом, где предпринимателям найти деньги на проект и к какому инвестору лучше обратиться.

Что такое венчурные инвестиции

Венчурными считаются инвестиции в инновационные компании — стартапы и быстрорастущий бизнес. Вкладываются средства на длительный срок в обмен на долю в фирме. Инвестор рискует деньгами: если компания «не взлетит» и закроется, то он их потеряет.

Что лучше: инвестиции или кредит в банке

Если вы можете взять нужную сумму в банке под активы бизнеса, то стоит так и поступить. Венчурные деньги — самые дорогие. Но для начинающего бизнеса банк даст кредит только под залог квартир или машин самих основателей.

Венчурные деньги нужны в двух случаях:

• на ранней стадии, когда у проекта нет активов и банк просто не дает средств;
• если для развития нужна сумма, соизмеримая с годовым оборотом, — такие деньги банк тоже не даст.

Зачем привлекать инвестиции

Главная цель привлечения венчурных денег — желание увеличить свой бизнес в 10−100 раз за ближайшие 3−5 лет. Если у проекта есть понимание, как усилить бизнес в два раза, но вы не знаете, как масштабироваться еще больше, то получить венчурные деньги не получится.

Какие бывают инвесторы

Инвестируют фонды или частные лица — бизнес-ангелы.

Бизнес-ангелы

Бизнес-ангелы делятся на два типа: профессиональные и «дикие». Профессионалы разбираются в том, что делают, и формируют портфель проектов. «Дикие» вкладывают средства случайно и не в близкую себе отрасль.

В 2014 году средняя инвестиция от бизнес-ангела в России составляла

36 000 долларов, хотя встречались ангельские инвестиции и

в 10 000 долларов, и в миллион.

В России действуют несколько объединений такого рода инвесторов. Например, «Национальная ассоциация бизнес-ангелов» и «Национальное содружество бизнес-ангелов». Наиболее известные частные инвесторы: Константин Синюшин, Аркадий Морейнис и его «Темная сторона», Аскар Туганбаев. Издания Slon.ru, Firrma и фонд РВК составили список из 27 наиболее активных в 2014 году российских бизнес-ангелов.

Фонды

Фонды специализируются на разных стадиях развития компании и готовы инвестировать разные суммы. Обычно они вкладываются на более поздних стадиях, чем бизнес-ангелы, и ориентированы на инвестиции от миллиона долларов. Определить, сколько готов инвестировать фонд, достаточно просто: можно посмотреть анонсы по закрытым сделкам и суммам инвестиций в них. Если у вас суперидея, но денег на нее надо меньше миллиона, то фондам писать не стоит — их юридические и временные затраты будут слишком большими и не окупят «маленькой» инвестиции.

Условия инвестиций

Инвестиции по своей сути — это вхождение в бизнес, то есть получение доли в компании, которой предназначены инвестиции.

Профессиональные инвесторы, кроме доли в бизнесе, предпочитают иметь и другие различные формы контроля. Не обязательно владеть 51% компании — кому-то подойдет 20% привилегированных акций и место в совете директоров.

Инвестиции от государства

Государство напрямую в стартапы не инвестирует, средства от него выделяются в формате грантов: Фонд Бортника (он же Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере), Сколково, федеральные и региональные целевые программы. Долю в компании отдавать при этом не нужно.

Также может инвестировать через фонды с государственным участием. Например, РВК не вкладывает средства самостоятельно, но участвует капиталом в создании венчурных фондов, которые уже работают практически как рыночные игроки.

Кто инвестирует в России

Если говорить про сферу информационных технологий, то среди наиболее известных фондов сегодня Almaz Capital, Runa Capital, ФРИИ. При этом ФРИИ работает начиная с ранних стадий, Almaz и Runa подключаются, когда речь идет о миллионах долларов инвестиций.

Больше всего фондов и активных бизнес-ангелов именно в информационных технологиях, интернете и прилегающих сферах — около ста активных игроков. Например, InVenture Partners, Life.SREDA, LETA Capital, Flint Capital, Altair, Vaizra Investments, iTech Capital, Run Capital, Maxfield Capital. В сферах медицины, энергетики, биотехнологий инвестируют единицы.

Самый правильный вариант выбора потенциальных инвесторов — посмотреть несколько отчетов по российскому рынку венчурных инвестиций. Например, исследование за первый квартал 2014 года от RMG Securities и от РВК за 2007−2013 годы. На отдельной странице отчеты по рынку собирает Rusbase.

Многие стартапы проходят акселераторы или инкубаторы как подготовительный период перед привлечением инвестиций.

Чем инкубатор отличается от акселератора

Основное отличие инкубатора и акселератора — во времени их прохождения. Акселератор обычно ограничивается несколькими месяцами и принимает только команды с существующим продуктом, пусть и в зачаточной стадии. В инкубаторе помощь получат даже предприниматели, которые только начинают свой путь.

Инкубатор, в отличие от акселератора, предоставляет базовые сервисы (рабочее место, интернет, бухгалтерское обслуживание), но не обладает достаточной экспертизой для помощи в развитии бизнеса. Основная задача акселератора — обладать достаточной экспертизой, чтобы за несколько месяцев помочь вырасти бизнесу в 10 и более раз за счет экспертов, методологии, бизнес-опыта и связей управляющей команды.

Инкубаторы обычно помогают стартапам на безвозмездной основе, платить нужно только за рабочее место, но по цене это меньше, чем полноценная аренда офиса. В акселераторе с компании возьмут долю и помогут довести бизнес до зрелого состояния.

Иными словами, инкубатор — это в первую очередь снижение затрат, а акселератор — значительное увеличение оборота компаний.

Инфографика ФРИИ про акселераторы и инкубаторы

Какие инкубаторы и акселераторы действуют в России

Инкубаторы есть практически в каждом городе России и в каждом вузе. Акселераторы все же пока редкость, их можно посчитать по пальцам двух рук. Крупные: ФРИИ, iDealMachine, Tolstoy Startup Camp «Яндекса».

Риски предпринимателя при привлечении инвестиций

Для предпринимателя рисков много:

Неправильный партнер

Просто инвестор, с которым вы не сможете вместе эффективно работать несколько лет. Выбор инвестора похож на поиск жены — сможете вы с ним несколько лет провести, регулярно обсуждая непростые вопросы?

Кардинальное несовпадение целей и планов инвестора и основателя

Это постоянные конфликты и перетягивание на себя управления в компании.

Потеря контроля

Профессиональный инвестор точно захочет контроль над работой компании. Нормальная ситуация, когда этот контроль происходит через достижение единства мнений в совете директоров, а не через навязывание решений.

Блокирование сделок с новыми инвесторами

Это может произойти из-за нежелания инвесторов или неправильно структурированной сделки на предыдущем шаге инвестирования.

Отбор бизнеса у основателей

Самый минорный случай — тривиальный отбор бизнеса.

Чтобы избежать таких ситуаций, имеет смысл узнать о репутации инвестора на рынке и поговорить с основателями компаний, с которыми инвестор работал раньше.

Источник

Стартапы не могут найти инвесторов | Блог YAGLA

В чем дело

Пандемия внесла свои коррективы во все аспекты общества. Не остался в стороне и венчурный рынок. Теперь инвесторы смотрят на общий объем инвестиций в отрасль и количество сделок. 

 

Наиболее привлекательными отраслями стали образование, финансы, здравоохранение, игры и стриминг. 

 

Транспорт, логистика, спорт, потребительские товары, CleanTech и недвижимость также вызывают интерес у инвесторов, но несмотря на рост количества сделок, объем финансирования заметно снижается. 

 

А вот промышленность, медиа, туризм, ПО для бизнеса, кибербезопасность и телеком стали менее привлекательными сферами для инвесторов.

 

По данным исследования Агентства инноваций Москвы, большинство стартапов в Москве испытывает сложности в поиске инвестиций. 47% основателям стартапов трудно найти финансирование своих проектов, а вероятность того, что инвестор найдет проект сам составляет всего 14%.

 

Еще одно исследование агентства, проведенное в 2020 году, говорит о том, что Москва входит в Топ-10 городов Европы по объему венчурного капитала. 

 

Однако более глубокое изучение экосистемы показало, что предприниматели испытывают сложности с финансированием.

 

При этом, обе стороны не считают, что проблема в них: стартаперы полагают, что требования к их проектам слишком высоки, а по мнению инвесторов, на столичном рынке крайне мало действительно проработанных технологических проектов.

 

Самым популярным ответом фаундеров стал недостаток заинтересованности инвесторов в их отрасли – такого мнения придерживается 42% основателей проектов, которым не удалось найти финансирование. 

 

Среди других причин – завышенные ожидания инвесторов (38%) и закрытость инвестора от возможных контактов (31%). Документооборот, бюрократия и внутренняя конкуренция не были обозначены в числе острых проблем.

 

Несмотря на это, исследование Агентства выяснило, что у 67% московских предпринимателей был опыт привлечения инвестиций. 80% респондентов ведет бизнес в Москве, преимущественно в B2B секторе. Как правило, их проектам не больше трех лет.

«

Где деньги, Лебовски?»

По мнению аналитиков, проблема поиска средств связана с низкой осведомленностью предпринимателей о государственных программах финансирования. 

 

Поэтому каждый второй стартап пытается привлечь инвестора через частные компании и бизнес-ангелов, однако частные компании не всегда бывают щедры и заинтересовать их значительно сложнее.

 

Вторая причина: предприниматели попросту не знают о вариантах государственной поддержки. Новые игроки рынка, как правило, ограничиваются технологическими конкурсами и хакатонами.

На что тратятся деньги?

45% опрошенных отметили, что в основном привлеченные средства инвестируют в расширение команды. 

 

Эта цифра подтверждает повышение ценности человеческого капитала и персональных компетенций.

 

Еще 33% респондентов вкладываются в модернизацию продукта, а 30% – в увеличение оборота и закупку оборудования.

В чём секрет успеха? 

По мнению стартап-скаута компании «Северсталь» Дмитрия Чисникова, сотрудничество стартапа и корпорации будет успешным, если:

 

• Технология действительно востребована и пока широко не представлена на рынке готовых решений
• Команда стартапа укомплектована и в ней есть люди с уникальными компетенциями
• Если стартаперы готовы уступать и адаптировать решение под нужды компании
• Если у команды есть опыт работы с другими компаниями и положительные отзывы.

 

Поделитесь своим мнением и опытом, что вы об этом думаете.

Опубликовано редакцией Yagla

Где найти инвестора в Башкортостане: 17 площадок для стартаперов — статьи, истории, публикации

Бизнес-акселератор LIFT, @13lift, facebook

Участник акселератора получает бесплатный доступ к коворкинг-центру, акселерационную программу с мастер-классами, тренингами и воркшопами, наставничество от экспертов, упаковку проекта и помощь в создании компании. Приоритетные направления — искуственный интеллект, наукоемные проекты и проекты для развития Республики Башкортостан.

C 1 апреля открыта регистрация на программу Developers Students Club — это программа для студентов, которые интересуются технологиями и продуктами Google. Подать заявку может любой студент не выпускного курса.

Зарегистрироваться можно по ссылке.

13lift.tilda.ws

Фуд-акселератор — это практическая программа быстрой проработки бизнес-проекта в производстве продуктов питания. Организован Госкомитетом Республики Башкортостан по предпринимательству и центром «Мой бизнес».

Для предпринимателей Башкортостана участие в программе бесплатное.

На интенсивах при акселераторе выступают спикеры — опытные шеф-повара, рестораторы, диетологи-нутрициологи, владельцы крупных маркетинговых агентств, техноброкер, маркетолог- и дизайнер-консультанты.

Для участия в фуд-акселераторе необходимо написать на почту [email protected] программному директору проекта Марине Григорьевой.

Бизнес-инкубатор SmartPark, facebook

SmartPark начал работу в 2013 году. Это креативное пространство с инфраструктурой для людей, развивающих перспективные бизнес-проекты. Парк включает бизнес-акселератор, коворкинг, рабочие места для проектных команд, стартап-кафе, центр прототипирования FabLab, событийную площадку и образовательный центр.

Работа инкубатора нацелена на действующих и начинающих предпринимателей, фрилансеров и стартап-команд, развивающих интеллектуальные бизнес-проекты.

Инициатор проекта — сообщество предпринимателей и новаторов «Сила Поколения». Идея создания принадлежит уфимскому сообществу молодых новаторов.

смартпарк.рф

Инвестиционный фонд Республики Башкортостан, @investinbashkortostan, facebook

Инвестиционный портал объединяет все институты и фонды поддержки и развития предпринимательства в Башкирии. На сайте есть два раздела: для инвесторов и для бизнеса.

На портале можно узнать информацию о мерах господдержки, субсидиях и кредитах для малого бизнеса. Чтобы подать заявку на поиск инвестора, предпринимателю достаточно создать личный кабинет, и уже по ИНН банки или ведомства будут получать всю информацию о его бизнесе, прежде чем выдать ему субсидию или кредит.

investrb.ru

Корпорация развития Республики Башкортостан, @investbashkortostan, facebook

Корпорация развития Республики Башкортостан работает на базе инвестиционной политики. Площадка дает выстроить взаимодействия между органами власти и бизнесом.

Команда ставит цель комплексного сопровождения инвестиционных проектов — от разработки продукта до реализации на рынке.

При обращении в данный орган стартапер получит бесплатную консультацию, коммуникации с необходимыми ведомствами, выбирает площадки для проекта, юридические услуги и совместную разработку бизнес-плана.

Фонд развития и поддержки предпринимательства Республики Башкортостан, @fond_razvitiya_biznesa, facebook

Фонд создан в 1999 году Президентом Республики Башкортостан М.Г. Рахимовым.

Цель — поддержка бизнеса, создание новых рабочих мест, обеспечение населения необходимыми товарами и услугами, увеличение прихода налогов.

Фонд занимается субсидированием затрат, связанных с оплатой образовательных услуг, предоставляет предпринимателям гранты, готовит учебные, информационные материалы и ежегодно консультирует более 3000 предпринимателей.

fondmb.ru

Фонд развития промышленности Республики Башкортостан

Фонд развития промышленности Республики Башкортостан — государственная организация, которая преследует общественно полезные цели.

Учрежден в 2017 году. Цель — финансовая поддержка промышленного развития Республики Башкортостан, информационно-аналитическая и консультационная помощь, наставничество.

Поддержку в форме займов, государственного финансирования и за счет инвесторов могут получить компании, реализующие научные, научно-технические и инновационные проекты.

Чтобы подать заявку, необходимо пройти регистрацию на портале.

frprb.ru

Региональная лизинговая компания Республики Башкортостан, @rlcrb, facebook

Компания создана в 2017 году в форме акционерного общества, учредителями которого являются Корпорация МСП и Республика Башкортостан.

Льготным лизингом могут воспользоваться индивидуальные и малые предприятия и планирующие расширение за счет приобретения нового оборудования. Он дается на срок от 13 до 84 месяцев.

rlcrb.ru

Уфимский фонд развития и поддержки малого предпринимательства, @frb_ufa

Уфимский фонд создан в 2000 году. Во всех семи районах округа Уфа работают представительства Фонда.

Основная деятельность направлена на развитие предпринимательства в городе Уфа. Владельцы бизнеса могут получать финансирование инвестиционных проектов, получая микрозаймы, субсидирование части затрат по лизинговым платежам и выставочной деятельности.

Фонд также занимается консультацией и образованием.

ufasbfund.ru

---

Общероссийские площадки, куда также можно подать заявки

МСП Банк, facebook

МСП Банк — крупный специализированный государственный банк. Создан в 1999 году.

Занимается кредитованием малого и среднего предпринимательства в рамках государственных программ финансовой поддержки как через финансовые, кредитные компании, так и напрямую. Основной капитал фонда заимствуется от ВЭБа и Банка России.

Фокус финансирования направлен на участников госзакупок, предпринимателей высокотехнологичных отраслей и социальных, в том числе женского бизнеса, и предпринимателей в возрасте 45+.

Банк оказывает финансовую поддержку в 41 региональном центре консультирования, а также онлайн с помощью системы АИС НГС smbfin.ru.

mspbank.ru

Da Vinci Pre-IPO Tech Fund

Фонд начал работу в 2015 году. Создан РВК и Da Vinci Capital для инвестиций в высокотехнологичные компании с международным потенциалом развития.

Ориентирован на вложения в зрелые компании. Приоритетными для инвестирования cчитаются компании в области IТ-решений для бизнеса, финтех, умных перевозок, сервисов экономики по требованию, кросс-отраслевых B2B-решений на базе технологий интернета вещей и больших данных, искусственного интеллекта, AR/VR и кибербезопасности.

Da Vinci Capital работает с иностранными фондами: английские фонды фондов Adam Street Partners, американский HarbourVest, а также швейцарский фонд Alpha Associates.

ru.dvcap.com

GenerationS — платформа по развитию корпоративных инноваций — крупнейший корпоративный акселератор России и СНГ. Организован фондом РВК в 2013 году.

GenerationS стал первым российским акселератором, аккредитованным Глобальной сетью акселераторов, стал лучшим корпоративным акселератором Европы по версии Corporate Startup Summit. Вошел в топ-5 лучших государственных акселераторов мира по версии UBI Global.

Акселератор запускает серию вебинаров формата «Стартапы для стартапов», где выпускники GenerationS поделятся опытом и подходом к решению бизнес-задач в современных реалиях.

Первый вебинар запланирован на 16 апреля в 16:00.

Присоединиться можно по ссылке.

generation-startup.ru

Акселератор «Путеводитель по инновациям», @way2innovations, facebook

Путеводитель по инновациям — это aкселератор инновационных проектов и технологических стартапов. Занимается поддержкой и развитием инновационно-технологических проектов и стартапов, проводит акселерационно-образовательные программы и мероприятия по России, а также за рубежом.

Команда также организовывает и проводит бизнес-форумы, бизнес-инкубаторы, акселераторы.

way2innovations.ru

Фонд обеспечивает особые экономические условия для компаний, работающих в приоритетных отраслях: телекоммуникации и космос, биомедицинские технологии, энергическая эффективность, информационные технологии, а также ядерные технологии.

До 20 апреля открыт прием заявок в Международную гимназию «Сколково» на 2020-2021 учебный год.

sk.ru

Фонд развития интернет-инициатив, @friifond, facebook

ФРИИ — крупный фонд для IT-стартапов, который помогает предпринимателям строить глобальный быстрорастущий бизнес. Предоставляет инвестиции технологическим компаниям на ранних этапах развития, проводит акселерационные программы и участвует в разработке методов правового регулирования венчурной отрасли.

В акселерационную программу входят рабочие места в офисе в центре Москвы, консультационная программа до 170 часов, выделенный эксперт, субботние трекшен-митинги с группой экспертов, где команда сверяет результаты и корректирует план.

Есть как платные, так и бесплатные программы.

21 апреля Акселератор ФРИИ проведет бесплатный вебинар о продакт-менеджменте, который востребован на рынке. Регистрация по ссылке.

iidf.ru

Фонд содействия инноваций, facebook

Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере — государственная некоммерческая организация, образованная Правительством Российской Федерации.

Занимается созданием новых рабочих мест для эффективного использования научно-технического потенциала РФ, финансовой, информационной помощью. Фонд вовлекает молодежь в инновационную деятельность, инвестируя в бизнес.

Сейчас фонд объявил конкурс, цель которого — оказание финансовой помощи малому бизнесу в сфере спорта, городской среды, экологии. Заявки принимаются до 18 мая 2020 года по ссылке.

fasie.ru

Венчурный акселератор, @1vavc, facebook

Венчурный акселератор — это бесплатный образовательный проект для школьников и студентов, который учит создавать с нуля технологичный стартап и привлекать инвестиции.

Цель акселератора — увеличить число стартапов в стране.

Менторами выступают преподаватели ведущих вузов России, предприниматели, сотрудники инновационных центров и инвесторы.

Чтобы начать обучение, необходимо зарегистрироваться на сайте.

1va.vc

как стартапу найти своего инвестора – Hussle

По мнению гендира IT-компании «Инфомаксимум» Александра Бочкина, еще 8-10 лет назад быть стартапером в России значило выживать. Не существовало нынешних форм государственной поддержки для малого бизнеса, не было предусмотрено льгот, да и бизнес-ангелы в то время только стали появляться. Сейчас при наличии действительно стоящей идеи и упорства добиться успеха — гораздо более выполнимая задача. Ниже Александр рассказывает, как это сделать.

Александр Бочкин

Генеральный директор «Инфомаксимум»

Почти 12 лет назад, когда я только создал компанию, у нас была отличная идея, но полное отсутствие понимания, как ее реализовать. Мы начинали с маленького офиса на базе местного университета и «пилили» кастомные решения, а в результате пришли к созданию первой российской системы класса process mining.

Было просто? Нет. Пришлось учиться думать как бизнесмен, создавать команду, считать деньги. Мы прошли долгий путь проб и ошибок, но главное — никогда не сдавались. Зато сейчас в числе наших клиентов — ООО «Норникель — Общий центр обслуживания», который предоставляет комплексные услуги для совершенствования основного бизнеса ПАО «ГМК «Норильский никель», а также «НЛМК-Инжиниринг» — один из крупнейших проектных институтов в российской металлургии — и еще более 1200 компаний.

Сегодня помощь стартаперам оказывают инвесторы, которые готовы вкладывать в развитие идей. И хотя современную экономику штормит на фоне ситуации с коронавирусом, кризис не повод отказываться от поиска инвесторов. Конечно, их число сократилось, а конкуренция среди стартапов продолжает расти. Но для тех, кто будет готов вложить средства, сегодня в еще большей степени имеют значение бизнес-показатели.

Я общался со многими инвесторами и сформулировал несколько советов, которые могут пригодиться начинающим предпринимателям:

Инвестируют не в большие, а в быстрорастущие стартапы

Прежде чем создавать продукт или предлагать услугу, подумайте: во сколько раз ваш проект можно масштабировать? Нет интереса вкладывать деньги в бизнес, который не выберется за границы региона России. А вот вложиться в развитие стартапа, способного вырасти в 40-50 раз, — другое дело.

25 причин, по которым стартапу откажут в инвестициях

Причем минимальный рост за два года должен составлять х10. Но тут главное не торопиться: преждевременное масштабирование может сыграть злую шутку, как, например, с основателями компании Coolest. Они создали термосумку, собрали больше $13 млн инвестиций и самонадеянно проскочили стадию мелкосерийного производства. Итог: ребята набрали обязательств на промышленную партию, но при этом не проработали стратегию развития. Как результат, себестоимость продукта превысила конечную цену.

Забудьте правило «старый друг лучше новых двух»

С инвесторами все иначе: лучше несколько, чем один. Чем больше людей заинтересованы в развитии вашего бизнеса, тем больше они смогут подключить связей, которые поспособствуют продвижению. И еще: один инвестор — это отсутствие выбора. А если ему разонравится нянчиться с вашим проектом или захочется вложиться в другой стартап? Подумайте над этим.

Не отдавайте больше 20% на раунде

Если первый инвестор будет и последним, это на 90% гарантирует скорую «смерть» стартапа. В этом случае чем больше раундов, тем лучше.

Поддерживайте постоянный режим обратной связи

Инвесторы — люди более опытные, а это значит, что на ранних стадиях возникновения проблем или новых, незнакомых вам ситуаций они смогут подсказать, направить и снизить критический уровень ошибок. Инвесторы вкладывают деньги, а значит, рискуют. Поэтому не менее вас заинтересованы в ликвидации неприятных ситуаций.

Продавайте стратегам

Этот совет я услышал от одного известного бизнес-ангела России — делюсь. Дело в том, что стратеги покупают продукты, которые можно транслировать на свою базу, в результате чего быстро отбивают вложения.

Не бойтесь венчурных фондов

Коэффициент доходности у фондов меньше, но и риск потери денег тоже. Правда, будьте готовы к большому объему бумажной работы. Коммерческий фонд или государственный — придется соблюдать правила и предоставлять отчетность.

Кстати, сотрудничество с госисточниками финансирования пойдет на пользу стартапам, которые работают на B2G рынке, нацелены на решение важных социальных проблем или на работу с государственными и окологосударственными корпорациями. Последние, как правило, имеют возможность решать вопросы на всех уровнях исполнительной власти и реально могут помочь в вопросах поиска деловых контактов.

Браться за поиски инвестора стоит после того, как вы определились с идеей, стратегией, изучили рынок. Иными словами, провели качественный Customer Development. Показательной была история ребят из Lumos, которые создали «солнечный рюкзак» (рюкзак на солнечных батареях), но очень размыто представляли себе целевую аудиторию, переоценили продукт, увлеклись разработкой и в итоге не смогли добиться поставленных целей. Хотя собрали порядка полумиллиона долларов ангельских инвестиций. 

И еще кое-что. Чем больше требуется денег для развития стартапа и достижения следующего этапа ценности, тем большую долю попросит инвестор. Потому что увеличиваются риски. Если же вы ищите партнера на этапе, когда уже есть продукт/услуга, клиенты, команда, отработаны техники продаж, а средства нужны для масштабирования, на раунде инвесторы могут запросить меньше 20%.

А теперь о том, какие направления сейчас будут наиболее привлекательны для инвесторов с учетом сложившейся ситуации. Эксперты говорят о развитии онлайн-технологий, поскольку люди все больше уходят в сеть. Поэтому там есть где развернуться, предлагая:

• дистанционное образование;
• шоппинг;
• отдых и развлечения;
• занятия спортом;
• консультационные услуги.

Кризис — это время возможностей. Поэтому не стоит опускать руки: сейчас самое время переформировать силы, составить максимально прозрачное предложение, четкий бизнес-план — и действовать.

Как кризис меняет представление о бизнесе и инвестициях

Список ведущих инвесторов из Российской Федерации

Этот профиль не может быть изменен

Общее количество организаций, связанных с этим хабом

Где находится штаб-квартира хаба (например, Япония, Сан-Франциско, Европа)

Алгоритмический рейтинг, присвоенный 100 000 самых лучших активных хабов

Общее количество учредителей организаций в хабе

Средняя дата основания организации

Процент организаций в этом хабе, которые были приобретены

Процент организаций, вышедших на IPO

Общее количество коммерческие компании в этом хабе

Топ-5 типов инвесторов, представленных в этом хабе

Тип организаций последнего раунда финансирования в хабе (например,грамм. Series A, Seed, Private Equity)

Среднее значение рейтинга Crunchbase организаций в этом хабе

Название организации: Название организации

Общая сумма финансирования: Общая сумма, привлеченная во всех раундах финансирования

Рейтинг CB (Организация) : Алгоритмический рейтинг, присвоенный 100 000 наиболее активных организаций

Оценка тенденции (30 дней): Движение в рейтинге за последние 30 дней с использованием оценки от -10 до 10

Общее количество раундов финансирования, связанных с этим центром

Всего сумма финансирования, полученная во всех раундах финансирования

Общее количество приобретений, сделанных организациями в хабе

Дата объявления: Дата публичного объявления раунда финансирования

Название организации: Название организации, получившей финансирование

Название транзакции: Авто -генерированное имя транзакции (например,грамм. Angel — Uber)

Собрано денег: Сумма денег, собранных в раунде финансирования

Общее количество инвестиций, сделанных инвесторами в этом хабе

Общее количество сделанных ведущих инвестиций

Дата объявления: Дата объявления инвестиции

Инвестор Имя: Имя инвестора, участвовавшего в Инвестиции

Раунд финансирования: Название раунда финансирования, в котором осуществляется Инвестиция

Среднее количество инвестиций, сделанных инвесторами в этом хабе

Среднее количество потенциальных инвестиций, сделанных инвесторами в этом центре hub

Дата объявления: Дата объявления о приобретении

Имя эквайера: Название организации-покупателя

Имя транзакции: автоматически сгенерированное имя транзакции (например,грамм. WhatsApp, приобретенный Facebook)

Цена: Цена приобретения

Общее количество выходов для инвесторов в этом хабе

Среднее количество выходов для инвесторов в этом хабе

Общее количество компаний в портфелях инвесторов в этом хабе

Количество раундов финансирования: Общее количество раундов финансирования

Общее количество привлеченных средств

Общая сумма финансирования, привлеченного в результате всех сборов средств

Дата объявления: Дата объявления о привлечении средств

Название фонда: Название фонда

Привлеченные деньги: Сумма, привлеченная Фондом

Количество инвесторов: Общее количество инвесторов в раунде финансирования

Общее количество людей, связанных с этим центром

Полное имя: Имя и фамилия лица

Основная организация: Организация, связанная с основной работой человека

Основная должность: Основная должность сотрудника

Звание CB (человек): Al горифмический рейтинг, присвоенный 100 000 наиболее активных людей

Общее количество событий, связанных с этим центром

Название события: Название события

Местоположение: Место проведения события (например,грамм. Япония, Сан-Франциско, Европа, Азия)

Дата начала: Дата начала события

Рейтинг CB (Событие): Алгоритмический рейтинг, присвоенный 100 000 самых активных событий

Пришла эра русскоязычных технических предпринимателей | Алекс Чачава | Leta Capital

Русскоязычные предприниматели оказались мне ближе и понятнее других. Неважно, в какой стране они находятся. Главное, чтобы у нас с ними схожий менталитет.С одной стороны, русскоязычным предпринимателям исторически сложнее жить, чем другим, и им сложнее заниматься бизнесом. С другой стороны, наступает эпоха русскоязычных предпринимателей. У них огромный нереализованный потенциал. Я считаю, что моя миссия и миссия моего венчурного фонда — поддерживать этих людей на пути к успеху.

Я гораздо лучше помогаю предпринимателям, чем сам предприниматель. Судя по всему, это моя миссия.

— В наши дни в России много людей, которые утверждают, что помогают предпринимателям. Однако их поддержка часто ограничивается общими рекомендациями. Как начинающему предпринимателю отличить настоящих сторонников от поддельных? Как найти подходящего коуча и инвестора?

— Я буду здесь немного циничным. Достичь предпринимательского успеха, построить прочную технологическую компанию, особенно международную, чрезвычайно сложно. Венчурные инвестиции и венчурный успех означают масштаб и значительный рост компании, а это одна из самых сложных задач.

Успеха может добиться только тот, кто знает секреты работы. Образ успешного предпринимателя сегодня часто ассоциируется с подростками, такими как Марк Цукерберг или Эван Шпигель, которые добились огромного разового успеха. Но если мы посмотрим на цифры и статистику, то обнаружим, что лучший возраст для создания компании стоимостью более 100 миллионов долларов — 40+.

Такой предприниматель раньше потерпел неудачу с парой компаний, построил одну среднего размера, а сегодня управляет своей компанией номер три или четыре, может быть, даже пять и, вероятно, достигнет большого успеха.Такой предприниматель уже накопил значительный опыт, имеет сети и связи и провел 10 000 часов в определенной отрасли, которая, как известно, была необходима для того, чтобы стать настоящим профессионалом.

Мы не считаем разумным играть против статистики; имеет смысл делать ставку на предпринимателей, у которых больше шансов на успех. Поэтому, когда я говорю, что хочу помочь предпринимателям, это не значит, что если бы десять тысяч студентов предложили мне свои проекты, я бы вложил туда все свои деньги.Опытный предприниматель лучше меня знает, как добиться успеха в целевом секторе. Ему или ей просто не хватает нескольких важных компонентов: денег, опыта в конкретных областях, таких как финансовая стратегия, сбор средств или глобальное масштабирование. Это тот вид помощи, без которого построить крупный технологический бизнес крайне сложно.

Мы делаем все возможное, чтобы помогать учредителям в областях, которые являются второстепенными для основного бизнеса, но все еще важны: финансовое планирование, стратегическое развитие и дальнейший сбор средств.

Если предпринимателю требуется помощь инвестора в основном бизнесе, то вероятность того, что он добьется успеха, не слишком высока. И, вероятно, это не наш «идеальный покупатель».

И совсем не обязательно, что мы можем быть полезны, когда дело касается повседневной помощи в бизнесе. Моя личная предпринимательская карьера закончилась 10 лет назад, сейчас мой предпринимательский опыт не так актуален — мир меняется так быстро. Но в нашем инвестиционном портфеле очень сильные компании мирового уровня.Их опыт очень актуален, потому что один предприниматель уже успешно вышел на рынок Китая, другой — в Америке, третий опробовал новый метод развития продаж. Мы создаем комфортную среду для общения предпринимателей и просим их помогать друг другу — что очень важно.

Мы прекрасно понимаем, что нужно и что не нужно нашим звездным предпринимателям. Обычно они не слишком довольны, когда инвесторы ставят себя выше других, вспоминая свой опыт предпринимательской деятельности 10–20 лет назад, или когда инвесторы вмешиваются в повседневную деятельность компании.Мы заставляем их чувствовать себя комфортно. Цитата из советского фильма «Мимино»: «Сделай мне хорошее самочувствие, я тебя отвезу, чтобы тебе тоже было хорошо». Это принцип, который мы пытаемся реализовать.

— Большинство предпринимателей сталкиваются с дилеммой: финансировать бизнес за счет собственных доходов и сбережений или за счет внешнего финансирования? Проблема в том, что инвесторы существенно различаются. Когда основатель компании привлекает к работе внешнего инвестора, первый часто рискует потерять контроль над бизнесом.Возникает вопрос: можно ли построить успешное предприятие без привлечения внешних инвестиций? Или, если кто-то хочет добиться выдающихся результатов, неизбежно нужно привлечь инвесторов?

— Можно ли заработать состояние без привлечения внешних инвестиций? Судя по всему, это возможно. Но вероятность этого равна нулю. «Сделать состояние», на мой взгляд, означает создать компанию-лидера в мире.

Чтобы создать успешное предприятие, нужно быть лучше, чем, например, его или ее американский коллега, у которого есть возможность собрать сотни миллионов или даже миллиарды долларов.Что делает все это очень сложным. Мы знаем успешные компании из России и СНГ, которые стали лидерами рынка без каких-либо внешних инвестиций. Однако, если бы они привлекли внешнее финансирование, эти компании, безусловно, были бы еще более успешными.

На сегодняшний день ИТ-компания из России или СНГ вряд ли сможет занять лидирующие позиции на международном рынке без инвестиций. Американская бизнес-модель исключила другие, когда инвесторы продолжают вкладывать деньги в развитие компании десятилетиями и, соответственно, получают прибыль только через много лет.

Что касается инвесторов, я также знаю, что многие предприятия были разрушены инвесторами или участие инвестора резко осложнило дальнейшее развитие компании. В основном это связано с так называемыми «токсичными» инвесторами — когда компания хочет выйти на международный уровень, им обязательно следует держаться подальше от компаний и людей, внесенных в санкционные списки, или денег подозрительного происхождения. Как и в будущем, растущей компании придется выполнять множество требований. Если среди акционеров компании есть инвесторы с запятнанной репутацией, ни один уважаемый инвестор не захочет иметь с ней дело.

Но профессиональный венчурный фонд всегда инвестирует осознанно. Я знаю успешных серийных предпринимателей, которые, сделав состояние на своем предыдущем бизнесе, все равно получили бы деньги от венчурного инвестора.

Вы можете думать о венчурном инвесторе как о знаке одобрения бизнеса со стороны стороннего наблюдателя. Он также служит органом стратегического управления, который накапливает глобальный опыт и помогает компании более устойчиво развиваться. В большинстве случаев компании, заключившие партнерские отношения с венчурными инвесторами, оказываются более амбициозными и надежными.В результате сотрудничества с венчурным капиталистом у компании есть как финансовые ресурсы, необходимые для развития, так и очень знающий консультант.

— На каком этапе развития бизнеса лучше привлечь венчурного инвестора?

Не рано, но в то же время, я бы сказал, не поздно. Позволь мне объяснить. Часто в России и странах СНГ у будущего предпринимателя есть хорошо оплачиваемая работа. В то же время у него есть мечта — открыть компанию.В какой-то момент он или она начнут искать финансирование. Первое, что спросит любой инвестор, — «покажите мне свой продукт»? В связи с этим будущий основатель парирует: «Теперь у меня должна быть работа, у меня есть семья, которую нужно поддерживать, поэтому я не хочу уходить с работы, пока вы не отдадите мне свои деньги, чтобы я мог уволиться. работу и запустить мою идею ».

Инвесторы обычно не любят таких людей, потому что одна из главных секретных черт успешных предпринимателей — это определенное качество, которое мы называем приверженностью .Этот термин можно охарактеризовать как «стойкую уверенность в будущем успехе, ради которой человек готов жертвовать и сжигать мосты». Что я имею в виду под сжиганием мостов? Я имею в виду, оставив хорошо оплачиваемую работу и смело переживая потенциально трудные времена, желая сделать первые шаги в предпринимательстве, пока инвесторы не выстраиваются в очередь для финансирования компании. Никаких компромиссов, когда дело доходит до продажи автомобиля или сжигания личных сбережений ради финансирования первых лет жизни компании. Я очень уважаю предпринимателей, которые достаточно уверены в предстоящем успехе и готовы жертвовать не только своим временем, которое является самым дорогостоящим, но и своими личными активами.

Обычно труднее всего собрать первые деньги. Но время имеет решающее значение. Я бы посоветовал начинающему основателю привлечь первоначальное финансирование от их ближайшего круга людей, которые знают их лично как мужчину или женщину, которые сдерживают свои обещания и которым можно доверять. И не теряйте время, пытаясь привлечь инвесторов, акселераторов и т. Д.

Имея в виду бизнес-концепцию, после того, как вам удалось собрать 100–200 тысяч долларов, вы создали продукт в течение года, независимо от того, находится ли это еще в бета-версии. или полно ошибок, и, более того, вы нашли людей или компании, которые готовы платить за ваш продукт, значит, вы запустили что-то, что с гордостью можете назвать «бизнесом».После того, как вы получите количественное доказательство того, что кому-то нужен ваш продукт и он готов за него платить, вы должны инвестировать значительные суммы в продвижение, доработку и полировку продукта. Этот следующий шаг вряд ли возможен без венчурного капитала. Это отличное время для поиска профессионального инвестора.

Между прочим, я глубоко уважаю своих топ-менеджеров, которые уходят из компании, чтобы открыть собственное дело. Когда это происходит, я часто предоставляю им небольшие инвестиции, даже не спрашивая явно, что именно они хотели бы сделать, просто говоря: «Вот конвертируемый заем, и давайте подождем, пока профессиональные инвесторы не признают, что вы делаете».Поэтому первые шаги лучше делать самостоятельно или с помощью близких друзей.

МЕЖДУНАРОДНЫЙ БИЗНЕС; Проблески дружественной к инвестору России

Сама BP стала жертвой в суде в 1999 году, когда нефтедобывающая дочерняя компания Сиданко, российской компании, в которой BP владела крупной долей, была вырвана из-под контроля BP в ходе слушания по делу о банкротстве. Тогдашний российский партнер ВР, магнат по имени Владимир Потанин, увел Сиданко в уши в долгах, а конкурирующая компания закрылась для убийства, оставив ВР фыркнуть от разочарования.

В типично русской интерпретации владельцы конкурирующей компании являются новыми партнерами ВР по сделке, о которой было объявлено на этой неделе. ВР наконец смогла решить проблемы Сиданко, присоединившись к компании, которую она не могла превзойти.

На всем пути развития страны к стабильности и открытому ведению дел местные партнеры по-прежнему жизненно важны, чтобы помочь иностранным инвесторам ориентироваться в российских реалиях. Такие влиятельные бизнесмены, как Фридман, занимаются всем — от отношений с непослушными губернаторами регионов до проблем с налоговой полицией.

Хотя в статистике нет никаких признаков — инвестиции из-за рубежа составили всего 2,6 миллиарда долларов в 2002 году, по сравнению с 2,5 миллиардами долларов в 2001 году — есть признаки того, что сейчас все больше компаний готовы открывать свои магазины в России. Ford Motor и General Motors начали производить здесь автомобили в 2002 году; Caterpillar строит фабрику, а шведский ритейлер Ikea строит свой четвертый за три года большой магазин товаров для дома.

И хотя риски высоки, потенциальная прибыль тоже высока.Икеа быстро стала известной в Москве, и два работающих здесь магазина входят в число 15 самых прибыльных в мире. Компания ожидает, что ее инвестиции в размере 400 миллионов долларов будут прибыльными к февралю 2004 года.

«Рынок в России огромен, — сказал Леннарт Дальгрен, региональный менеджер Ikea в России. » Это намного больше, чем вы думаете. В нормальной семье денег больше, чем кто-либо ожидал. Только не смотрите на статистику ».

Тем не менее, у Ikea были свои трудности с местными властями.Дважды полиция приходила на стоянку одного из московских магазинов Ikea и останавливала всех уезжающих клиентов, заявляя, что они ищут украденные автомобили. Некоторое время старшим менеджерам Ikea, уехавшим в Швецию на каникулы 2002 года, было отказано в визах для возвращения в Россию.

Российский суд признал американского инвестора Калви виновным в хищении

Московский суд признал американского инвестора Майкла Калви виновным в хищении средств по делу, которое потрясло российский корпоративный мир.

Мещанский районный суд столицы в четверг постановил, что Калви и его деловые партнеры участвовали в «преступном хищении», согласившись с доводом обвинения о том, что он «организовал и выдал преднамеренно безнадежные ссуды» на сумму 2,5 миллиарда рублей (34 миллиона долларов) в течение сделка по приобретению российского банка в 2015 году.

Судебное заседание возобновится в пятницу утром, когда ожидается оглашение приговора.

Во время судебного разбирательства прокуратура запросила шестилетний условный срок для Калви, который уже отбыл несколько месяцев в тюрьме и под домашним арестом с момента своего ареста в феврале 2019 года.

Шесть коллег Калви также были признаны виновными в четверг. Среди них были гражданин Франции Филипп Дельпаль и пятеро россиян — Ваган Абгарян, Максим Владимиров, Иван Зюзин, Александр Цакунов и Алексей Кордичев — которые были топ-менеджерами банка «Восточный», кредитора, который оказался в центре обвинений в хищениях, или Baring Vostok.

Калви — основатель Baring Vostok, одного из самых успешных инвестиционных фондов в России, специализирующегося на инвестировании в технологические и финансовые стартапы.Он инвестировал почти 3 миллиарда долларов в 80 компаний, включая некоторые из самых ценных технологических компаний России, такие как Яндекс и гигант электронной коммерции Ozon.

Вместе со своими коллегами он был впервые арестован в феврале 2019 года по обвинению в хищении. Он содержался в тюрьме, затем был переведен под домашний арест, а совсем недавно в нем был введен комендантский час, ему было запрещено покидать Москву, пока суд над ним продолжался.

Дело связано со спором с Finvision бизнесмена Артема Аветисяна из-за права собственности на банк «Восточный».Во время ареста Калви обе стороны были втянуты в международный арбитраж по искам Аветисяна об изъятии активов до сделки, а также по встречным искам о растрате против Baring Vostok.

Арест Калви вызвал бурю негодования среди деловых кругов и инвесторов России. Критики заявили, что это представляет собой криминализацию делового спора, который сам уже рассматривался в судах для разрешения. Компания Калви Baring Vostok выиграла несколько предварительных процессуальных решений в этой судебной тяжбе.

В прошлом году было достигнуто соглашение по гражданскому делу, что вселяет надежду на то, что это может проложить путь для прекращения или приостановления уголовного дела. Однако инвесторы опасались, что урегулирование, которое включало выплату 32 миллионов долларов дочерней компанией Бэринг Восток, вознаградило Аветисяна за решительную тактику.

Калви отверг выдвинутые против него обвинения и сказал, что его невиновность высвободила бы миллиарды долларов инвестиций в российскую экономику. Его арест, задержание и продолжающийся уголовный процесс регулярно упоминаются международными инвесторами и владельцами бизнеса как свидетельство опасности инвестирования в Россию и слабого верховенства закона в стране, при этом многие говорят, что суд привел к прямому падению иностранных инвестиций в Россию.

Выступая перед судом в пятницу после разбирательства, Калви сказал, что прокуроры и судья «проигнорировали сотни документов, показаний и свидетелей-экспертов», которые подтверждают его невиновность.

«Я надеюсь, что завтра судья рассмотрит реальные факты, — добавил он. — Надежда умирает последней».

Российский инвестор привел фонд в 50 млн долларов в «инновационный» Израиль

Русские идут — и они приносят с собой до 50 миллионов долларов для инвестиций на ранних этапах в перспективные израильские Интернет вещей, кибербезопасность и другие стартапы.

«У нас большой опыт помощи в развитии стартапов на ранних стадиях, и мы умеем помогать компаниям преодолевать препятствия, с которыми другие инвесторы, возможно, не смогут им помочь», — сказал Александр Айвазов, генеральный директор Titanium Investments. который представил новый фонд во вторник. «У нас есть лучшая команда в Израиле, состоящая из специалистов в области ИТ, управления и персонала, которые помогают создавать команды и развивать рынки для стартапов».

Имея 350 миллионов долларов под управлением — в основном в России и Европе — Titanium теперь стремится инвестировать в дополнительные компании, а также увеличить свои существующие инвестиции в свои портфельные компании, и Айвазов определил, что Израиль имеет наилучшие перспективы — и с наименьшими рисками — из его доступных вариантов.

«Мы были очень инвестированы в Россию до 2013 года, когда начался украинский кризис, и как только поднялся шум по поводу вступления России в Крым, я понял, что там будет много проблем». Айвазов подумал о Start-Up Nation, когда в Европе и завышены, и неэффективны, а в США трудно проникнуть. «Я уже знал много людей в Израиле и полагал, что они могут помочь мне найти хорошие инвестиции. Здесь много возможностей, хотя сделки здесь обычно не очень крупные.”

Хотя компания публично объявила о создании фонда на этой неделе, она и Айвазов работают в Израиле более года. «Мы приехали сюда в начале 2014 года и в том году инвестировали в 14 различных компаний». В прошлом году Titanium увеличил свой портфель до 18 фирм, а в этом году Айвазов хотел бы инвестировать еще в десять фирм.

Получите ежедневное издание The Times of Israel по электронной почте и никогда не пропустите наши главные новости

Регистрируясь, вы соглашаетесь с условиями

Titanium Investments владеет долями от 3% до 17% в каждой компании, в которую она инвестирует.По словам Айвазова, фирма не только поддерживает свои портфельные компании первоначальными инвестициями, но и продолжает наращивать поддержку этих компаний с течением времени, принимая участие в каждом раунде финансирования эффективных портфельных компаний, от посевного до выхода.

Компания фокусируется на финансовой поддержке, а также предлагает рекомендации по управлению и развитию. «Титан» предлагает стартапам больше, чем просто инвестиции, — сказал Айвазов. «Обладая обширным технологическим, управленческим и стратегическим опытом в различных отраслях, лидеры Titanium могут предложить взгляд с высоты птичьего полета на текущую бизнес-среду», — добавил он.

Хотя инвестиционные деньги Айвазова пришли в Израиль из-за беспорядков в его родной стране, инвестор рассматривает еврейское государство как нечто большее, чем просто временную станцию. «У меня нет всех своих активов в Израиле, но я думаю, что это достаточно безопасная среда для долгосрочных инвестиций. Здесь очень новаторские стартапы, и если я выберу правильный, я смогу добиться больших успехов ».

Александр Айвазов (любезно предоставлено)

Помимо Израиля, Titanium инвестировала в Юго-Восточную Азию, в частности, во Вьетнам, Мьянму и Сингапур.«У меня был хороший опыт, но, честно говоря, израильским стартапам будет сложно добиться там успеха. Трудно вести бизнес, а в Мьянме или Вьетнаме недостаточно инфраструктуры или бизнеса, чтобы туда ехать. Сингапур может быть центром, но работать в его финансовой системе может быть непросто, а Китай предлагает больше возможностей для тех, кто стремится охватить большое количество людей в Азии », — сказал Айвазов.

Что касается России, Айвазов предлагает израильским фирмам делать то же, что и он, — держаться подальше.«Небольшим стартапам легко войти в бизнес, учитывая тот факт, что в наши дни рубль очень дешев, но очень трудно найти крупных клиентов. К сожалению, в восприятии коррупции у многих людей есть доля правды ». Айвазов, который говорит, что находится на подъеме, лично страдает от этого восприятия. «Я не могу отрицать, что некоторые израильтяне смотрят на меня с подозрением, когда слышат, что я из России, но как только они узнают меня, они понимают, что я законный человек, и они могут вести со мной дела.”

По крайней мере, до тех пор, пока в других местах ситуация не утихнет — а, вероятно, еще долго после этого — Айвазов считает Израиль местом для инвестиций в технологии.

«Мы рассматриваем Titanium не только как инвестора, но и как партнера. Мы стараемся активно участвовать в бизнес-процессе », — сказал он. «У нас есть члены советов директоров многих компаний, входящих в наш портфель, и мы принимаем активное участие во всех из них. Не многие фонды играют такую ​​активную роль. Титан — это химический элемент, который придает совершенно новые свойства обычным металлам, позволяя создавать новые материалы.Именно так мы работаем в Titanium Investments, ищем компании, на которые мы можем оказать положительное влияние, помогая им выйти на новый уровень. Мы не просто инвестируем, мы стремимся помочь стартапам превратиться в полноценные успешные компании ».

Климатический кризис и ответственная журналистика

Как обозреватель The Times of Israel по вопросам окружающей среды, я пытаюсь передать факты и научные данные, лежащие в основе изменения климата и деградации окружающей среды, объяснить и критиковать официальную политику, влияющую на наше будущее, и описать израильские технологии, которые могут стать частью решения.

Я увлечен миром природы и разочарован мрачным неосведомленностью об экологических проблемах, продемонстрированной большинством общественности и политиков в Израиле.

Я горжусь тем, что делаю свой вклад в то, чтобы читатели Times of Israel должным образом информировались об этом жизненно важном предмете, который может повлиять и действительно влияет на изменение политики.

Ваша поддержка через членство в The Times of Israel Community позволяет нам продолжать нашу важную работу. Вы бы присоединились к нашему Сообществу сегодня?

Спасибо,

Сью Суркс , репортер по окружающей среде

Присоединяйтесь к сообществу Times of Israel Присоединяйтесь к нашему сообществу Уже участник? Войдите, чтобы больше не видеть это

Ты серьезно.Мы ценим это!

Нам очень приятно, что вы прочитали статей X Times of Israel за последний месяц.

Вот почему мы приходим на работу каждый день — чтобы предоставить таким взыскательным читателям, как вы, обязательные к прочтению материалы об Израиле и еврейском мире.

Итак, теперь у нас есть запрос . В отличие от других новостных агентств, у нас нет платного доступа. Но поскольку журналистика, которую мы делаем, стоит дорого, мы приглашаем читателей, для которых The Times of Israel стала важной, поддержать нашу работу, присоединившись к The Times of Israel Community .

Всего за 6 долларов в месяц вы можете поддержать нашу качественную журналистику, наслаждаясь The Times of Israel AD-FREE , а также получая доступ к эксклюзивному контенту, доступному только для членов сообщества Times of Israel.

Присоединяйтесь к нашему сообществу Присоединяйтесь к нашему сообществу Уже участник? Войдите, чтобы больше не видеть это

руководителей России, которыми больше всего восхищаются | Институциональный инвестор

Щелкните здесь, чтобы увидеть рейтинг.

В особом типе ковбойского капитализма постсоветской России не всегда было легко отличить хороших парней от плохих. Первое поколение бизнес-лидеров, известных как олигархи, сочетало в себе талант и смелость с чутьем использовать в своих интересах связи в правительстве. Оказавшись в нужном месте в нужное время, когда советская промышленность была приватизирована в середине 1990-х, они стали контролировать крупнейшие компании и за несколько лет стали миллиардерами. Долгосрочное управление — не говоря уже о миноритарных акционерах — не было роскошью, которую многие могли себе позволить на раннем этапе.

Но с тех пор, как в 2000 году президентом был избран Владимир Путин, деловая среда постепенно нормализуется. Олигархи, чьи компании все еще находятся на плаву, показали, что они могут управлять бизнесом, а не просто собирать активы, или наняли профессиональных менеджеров. Практически все публичные компании приняли международные стандарты бухгалтерского учета, позволяющие инвесторам отслеживать некогда аморфные денежные потоки. Насилие практически исчезло из большого бизнеса; конкурирующие нефтяные или металлургические бароны теперь передают свои споры в суд.Импортированные западные руководители и новое поколение россиян, получивших образование на Западе, значительно улучшили высшее руководство, даже несмотря на то, что высокопоставленных специалистов по-прежнему мало. Управление этими все более динамично развивающимися предприятиями требует сочетания смекалки и выносливости: управление потребностями все более активных инвесторов, не говоря уже о растущих требованиях клиентов, усложняет, а не упрощает выполнение главной работы. Чтобы выяснить, кто в этом дивном новом коммерческом мире выделяется своим бизнес-лидерством, Institutional Investor попросил самых требовательных клиентов компаний — их инвесторов — определить главных исполнительных директоров, которых они считают лучшими в своих областях знаний.Мы обнаружили, что многие избиратели предпочитали выбирать кого-то на основе должностных функций и достижений, а не ограничиваться определенной корпоративной должностью. В быстро развивающейся экономике России титулы не имеют такого большого значения, как в западных или азиатских странах с более длительной капиталистической историей. Мы принимали эти голоса до тех пор, пока получателем был топ-менеджер компании.

Их выбор, представленный на следующих страницах, отражает разнообразие стилей руководства, от Анатолия Чубайса из Объединенной Энергетической Системы, ведущего политического реформатора, ставшего магнатом электроэнергетики, до Давида Якобашвили из Вимм-Билль-Данн, непревзойденного предпринимателя, который дал свое компания по производству напитков и молочных продуктов — название, звучащее по-английски, чтобы произвести впечатление на российских потребителей, жаждущих ассоциироваться с западным престижем.Некоторые из избранных респондентами респондентов все еще квалифицируются как олигархи в том смысле, что они управляют бывшими государственными Голиафами; другие строили свои компании более или менее с нуля. И не все технически являются исполнительными директорами. В нескольких случаях избиратели II называли председателя или президента компании человеком, который больше всего ассоциировался с ее успехом.

Этих руководителей объединяет желание увидеть, как российский бизнес превращается в силу, способную конкурировать на глобальном уровне.Это может означать бурение нефтяных скважин в Колумбии и Иране, как это делает Лукойл Ойл Ко. Под руководством генерального директора Вагита Алекперова; покупка легендарного американского сталелитейного завода под Детройте, а-ля босс «Северстали» Алексей Мордашов; или работать с Deutsche Telekom в качестве стратегического инвестора в российский бизнес, как это сделал 33-летний генеральный директор «Мобильных ТелеСистем» Василий Сидоров.

«Россия более византийская, чем другие регионы», — размышляет Сидоров, получивший признание инвесторов в области телекоммуникаций. «Важно знать, как работает рынок, и уметь вдохновлять людей.Критерии того, что делает хорошего генерального директора, все больше соответствуют Западу. «

Безусловно, российский бизнес-ландшафт по-прежнему напоминает необузданную границу. Самый богатый человек страны и бывший генеральный директор нефтяного гиганта ЮКОС Михаил Ходорковский уже год томился в тюрьме по обвинению в уклонении от уплаты налогов и мошенничестве. Нефтяной, автомобильный и медиа-магнат Борис Березовский отправился в изгнание в Великобританию вскоре после избрания Путина, также под следствием по обвинению в хищении.В прошлом месяце Путин пошел еще дальше в сторону авторитаризма, объявив о планах отменить прямые выборы губернаторов регионов во имя борьбы с терроризмом. Общественность по-прежнему с глубоким недоверием относится к бизнесу в целом, не без оснований полагая, что огромное богатство боссов компаний было украдено у всей нации. Три четверти всех россиян считают, что олигархи играют негативную роль в обществе и что приватизация 1990-х годов должна быть «полностью или частично» пересмотрена, согласно опросу, проведенному в прошлом году московским агентством маркетинговых исследований «Ромир Мониторинг».

Взятие и коррупция — обычное дело. Россия вместе с Мозамбиком заняла 86-е место из 133 стран, включенных в индекс восприятия коррупции Transparency International за 2003 год. Граница между организованной преступностью, которая ведет свою собственную теневую экономику, и легионом малых предприятий, которые работают только за наличные, чтобы избежать уплаты налогов, остается размытой. . Доверие к финансовой системе настолько шатко, что закрытие Центральным банком крошечного банка, обвиненного в отмывании денег в мае, вызвало панику вкладчиков, которая угрожала крупнейшему частному коммерческому учреждению, Альфа-банку, президентом которого Петр Авен выбрал инвесторы как лучшие в сфере финансовых услуг.

Тем не менее, у российского бизнеса есть повод для радости. При Путине Россия была одной из самых быстрорастущих экономик мира, увеличиваясь за последние два года более чем на 7 процентов в год. Несмотря на 30-процентную коррекцию этим летом, стоимость акций, отслеживаемая индексом Российской торговой системы, выросла на 8 процентов в 2004 году до середины сентября и на 80 процентов за последние два года. Фактически, шесть публичных компаний, контролируемых нашими победителями, которые либо не существовали десять лет назад, либо были бесполезны по капиталистическим меркам, теперь имеют совокупную рыночную стоимость около 60 миллиардов долларов, или примерно одну треть всего рынка.

Постепенно процветающие предприятия также улучшают качество жизни простых граждан. Алекперов из «Лукойла» и Мордашов из «Северстали» превратили разваливающиеся добывающие предприятия на огромном замерзшем севере России в корпорации, которые не только получают миллиарды прибыли, но и вовремя платят своим работникам. А благодаря таким руководителям, как Якобашвили из «Вимм-Билль-Данна» и Сидоров из МТС, потребители пользуются услугами, о которых при коммунизме не мечтали.

Ничего из этого не благодаря государству.Однако средний россиянин не любит бизнес даже больше, чем правительство. Попытки преодолеть глубокое недоверие общественности — это постоянная борьба для российских корпоративных лидеров, несмотря на то, что многие миллионы рублей они начали тратить на спонсирование концертов или медицинские исследования. «Мы должны выйти за рамки образа олигархов, грабивших всю страну, — не с правительством, а с обществом в целом», — говорит Чубайс из РАО ЕЭС. «Это проблема, на решение которой уйдут десятилетия, а не годы».

Еще одна проблема — это переход от учредителя-владельца к дальновидному руководителю.Такие руководители, как Алекперов и Мордашов, ставшие олицетворением просвещенных методов ведения бизнеса Путина, безусловно, доказали свою стойкость, вырвав свои предприятия у Кремля, отбившись от преступных группировок, которые вмешивались в любое предприятие по генерированию денег, и взбесили летаргичных советских рабочих. в форму. Следующий шаг — научиться делегировать полномочия, чтобы они могли сосредоточиться на стратегии и заключении сделок.

Это непросто в стране, где профессия современного менеджера в лучшем случае только зарождается.Проблема привлечения управленческих кадров особенно сложна для гигантов природных ресурсов, чьи предприятия расположены в отдаленных и негостеприимных форпостах, которых амбициозные молодые люди из Москвы или Санкт-Петербурга стараются избегать. «Все, кого я знаю, жалуются на трудности с поиском менеджеров по качеству», — говорит Бернар Сучер, председатель Alfa Capital, подразделения Альфа-банка, вложившего в Россию около 130 миллионов долларов. «Русские очень образованы, но большая часть из них обучена бесполезно для тех задач, которые стоят перед их экономикой.

Еще есть коррупция. Российские чиновники по-прежнему рассчитывают, что им будут хорошо платить за сотрудничество с бизнесом, будь то ускорение лицензии на мобильный телефон или ускорение процесса получения разрешения на добычу нефти ». Одна из проблем, вытекающих из дела Ходорковского, заключается в что многие бюрократы, ищущие ренты, могут почувствовать себя более смелыми, стремясь получить свою ренту «, — говорит Уильям Браудер, председатель московской компании Hermitage Capital, которая управляет 1,5 миллиардами долларов в России (большинство россиян видят арест Ходорковского, приветствуется он или нет. , как подтверждение превосходства государства над бизнесом.) «Управление [бюрократами] останется ключевой частью работы российского менеджера».

Несмотря на эту зачастую враждебную среду, российские бизнес-лидеры делают упор на долгие годы. Пережив родовые муки русского капитализма, они теперь хотят построить что-то с глубокими корнями. «Первые зеленые ростки настоящего менеджмента начали появляться в 2000 году, после знаменитой встречи, на которой Путин сказал олигархам, что они могут сохранить то, что они получили от приватизации, пока они не будут участвовать в политике и начнут платить налоги», — отмечает Браудер.

Четыре года спустя законный российский бизнес приобрел узнаваемый профиль, хотя он все еще меняется. И работа генерального директора связана с довольно постоянным стечением обстоятельств.

Во-первых, в российских компаниях, больших и малых, по-прежнему доминируют владельцы-основатели, которые сохраняют тесные связи с высокопоставленными чиновниками и тратят много сил, оставаясь на стороне правительства. Сидоров из МТС — Wharton School и профессиональный менеджер Артура Андерса, который оптимизировал операции, повысил прибыльность и улучшил отношения с инвесторами — может быть волной будущего.Но пока ему все еще нужен олигарх Владимир Евтушенков, чьей группе АФК «Система» принадлежит большая часть МТС, чтобы иметь дело с регуляторами из Минкомсвязи и региональных властей.

У крупного российского бизнеса нет особых стимулов продавать больше акций. Сырьевые гиганты изобилуют наличностью благодаря высоким мировым ценам на нефть и металлы плюс благоприятным внутренним налоговым ставкам, в то время как компании, работающие в сфере услуг, могут привлечь капитал на рынках облигаций. Владельцы используют это богатство для расширения своего присутствия, скупая новые компании или последние государственные дочерние предприятия, особенно коммунальные предприятия.

Во-вторых, сырье продолжает доминировать в российской экономике. Стремление Путина к диверсификации за счет повышения налогов для производителей нефти и газа и снижения их для других корпоративных секторов было одной из причин его столкновения с Ходорковским из ЮКОСа, который боролся с более высокими сборами в парламенте. Но никто не ожидает, что Россия в ближайшее время станет конкурентом мирового класса в производстве, несмотря на несколько исключений, таких как ядерные технологии, экспортируемые Объединенным машиностроительным заводом Кахи Бендукидзе или ОМЗ в страны от Финляндии до Китая.

Олигархи, такие как Мордашов и алюминиевый король Олег Дерипаска, скупили большую часть российского автопрома, а отечественные автопроизводители получают щедрую помощь от протекционистской тарифной политики. Тем не менее, они вряд ли будут привлекать новых преуспевающих потребителей к иностранным брендам, не говоря уже о том, чтобы экспортировать свои товары за пределы бывшего Советского Союза. «Я не вижу, чтобы российские компании начинали с нуля, чтобы стать крупными производителями готовой продукции», — говорит Александр Бранис, директор московской компании Prosperity Capital Management, которая управляет российскими активами на сумму около 650 миллионов долларов.«Эти секторы должны развиваться транснациональными корпорациями за счет зеленых полей».

В-третьих, российские руководители, включая наших победителей, обычно ведут бизнес из Москвы. Для большинства отраслей это неестественно — хотя мало чем отличается от начала 1900-х годов в США, когда все нефтяные и горнодобывающие интересы были размещены в Нью-Йорке, чтобы иметь доступ к своим финансистам с Уолл-стрит. Руководство из Москвы делает такой же чрезмерный упор на финансовую инженерию за счет магазинов, расположенных за тысячи миль.Но это российская действительность.

С одной стороны, руководители компаний должны участвовать в запутанном танце государственных, культурных и, все чаще, благотворительных мероприятий в космополитической столице, иначе они рискнут уступить критическое политическое преимущество соперникам, которые это делают. Во-вторых, у генеральных директоров достаточно проблем с поиском высококачественного обслуживающего персонала в мегаполисе; в отдаленных провинциях бассейн полностью высыхает.

В краткосрочной перспективе жизнь топ-менеджеров России может стать тяжелее. Они процветали во время первого президентского срока Путина благодаря резкому росту цен на сырьевые товары, рублю, сильно ослабленному финансовым кризисом 1998 года, и ориентированной на рост экономической политике Кремля с низкими налогами.Но после своего переизбрания президент, похоже, стремится доказать, что он не балуется бизнесом. Приватизация коммунальных предприятий, которая, как ожидается, начнется в следующем году, и неуклонный рост внутренних цен на газ повысят очень дешевую стоимость энергии, которая дала огромный импульс российской металлургической промышленности. Разгромив Ходорковского, правительство повысило налоги для нефтяных компаний, которые были примерно вдвое ниже среднемирового уровня. Огромное положительное сальдо текущего счета укрепляет рубль, снижая конкурентоспособность всей российской продукции по сравнению с импортом.А Россия планирует в ближайшие несколько лет подготовиться к вступлению во Всемирную торговую организацию, что будет означать снижение хотя бы некоторых тарифов.

Эти изменения уменьшат экономические перекосы в долгосрочной перспективе, но затруднят получение новых миллиардов для наиболее заметных российских компаний. «Генеральным директорам необходимо найти способ поддерживать рост прибыли даже в то время, когда их рыночные преимущества, такие как электроэнергия для алюминия, уменьшаются», — говорит Петру Вадува, руководитель аналитического отдела Финансовой Корпорации УралСиб.(ранее Никойл), Московский инвестиционный банк. «Это потребует такого уровня управления, которого мы не видели в прошлом, когда руководители предприятий создавали стоимость, заключая сделки и объединяя активы».

В последнее время российский бизнес стал мыслить интернационально. Мордашов, который недавно приобрел детройтскую Rouge Steel Co., говорит о том, что «Северсталь» станет «большой глобальной компанией». Олигарх «Норильского никеля» Владимир Потанин вложил свои сибирские доходы в покупку Stillwater Mining Co., платиновое предприятие в штате Монтана и приобретение 20-процентной доли в южноафриканской золотодобывающей компании Gold Fields. «Лукойл» заявляет, что Россия будет лишь одним из трех направлений будущего развития, наряду с Ближним Востоком (Ирак и Иран) и Латинской Америкой (Колумбия).

Инвесторы разделяют мнение о том, насколько перспективна эта тенденция. Браудер видит потенциальные преимущества. «Возможно, было бы логично инвестировать часть денежных потоков российской компании в то, чтобы ее рассматривали как международную компанию, уменьшая дисконт для российских компаний при оценке», — рассуждает он.Бранис видит потенциальную катастрофу. «Распространено заблуждение, что любой успешный бизнес должен выходить на мировой уровень», — говорит он. «Российские группы имеют конкурентное преимущество в России. Они очень мало знают обо всех этих странах, в которые они направляются».

Но, возможно, самая большая проблема для российских руководителей будет заключаться в том, чтобы добиться признания дома. Обученный коммунизму и оскорбленный растущим числом посткоммунистических нуворишей, средний россиянин по-прежнему склонен приравнивать бизнес к мошенничеству, если не к воровству.Именно это массовое негодование, равно как и непрочность юридических структур в России, заставляет начинающих корпоративных лидеров задумываться о том, насколько на самом деле стабильно их состояние.

«Что меня беспокоит в моем собственном бизнесе и в России, так это отсутствие общественного договора, устанавливающего правила игры», — говорит Мордашов, который в возрасте 39 лет уже накопил состояние в размере более 4 миллиардов долларов. «Эти условия делают такой бизнес, как наш, очень влиятельным и очень уязвимым одновременно».

И все же российская торговля никогда не была для слабонервных.Большинство наших топ-менеджеров провели 90-е годы, зная, что их жизни, не говоря уже об их средствах к существованию, постоянно находятся в опасности. Их карьера — это вопиющий триумф в длительной многофронтовой войне против организованной преступности, тупой и жадной бюрократии и поколений, придерживающихся плохих коммунистических экономических привычек. Несмотря на все эти миллиарды, они все еще молоды и жаждут большего.

«В этих парнях есть внутренняя энергия, которая никогда не прекращается», — отмечает Сучер из «Альфа Капитал».«Сейчас они хотят выйти в мир за пределами России и доказать, что они могут делать, чтобы ими восхищались и бросали вызов. Они будут очень мощной силой».

Щелкните здесь, чтобы увидеть рейтинг.

Заявление

в 2020 году: «Никто не хочет инвестировать [в Россию]».

Частично верно: хотя прямые иностранные инвестиции в Россию в целом имеют тенденцию к снижению с момента введения санкций в 2014 году, иностранцы по-прежнему активно присутствуют на финансовых рынках России по состоянию на 2020 год.Другие индикаторы уверенности инвесторов также снизились, хотя тенденции по этим индикаторам менее ясны: закупки российских компаний иностранными организациями уменьшились, но цифры изменчивы, и, хотя инвестиции в новые проекты в России демонстрируют некоторый рост с 2014 года, цифры остаются значительно ниже их вершины десять лет назад. Хотя в России можно наблюдать некоторые негативные тенденции в инвестициях, утверждение, что «никто не хочет инвестировать в Россию», является чрезмерным упрощением, поскольку многие индикаторы показывают более тонкие результаты.(Проверка фактов проведена в сентябре 2020 г.)

Источник претензии: Владислав Иноземцев, цитируется в New York Times ( февраль 2020 г. )

В статье, опубликованной 18 февраля 2020 г. По словам New York Times, Владислава Иноземцева, директора Центра постиндустриальных исследований в Москве, «никто не хочет инвестировать» в российскую экономику. Он пояснил, что «никто не верит, что экономическая ситуация завтра будет лучше, чем сегодня.Комментарии Иноземцева подразумевают, что, хотя Кремль работал над тем, чтобы заставить инвесторов поверить в то, что российская экономика находится в хорошей форме, несмотря на западные санкции, доверие этих инвесторов к России, тем не менее, низкое. Мы решили проверить утверждения Иноземцева, потому что считаем, что важно, воспринимается ли российская экономика как хорошо и привлекает инвестиции, поскольку такое восприятие учитывается, когда, например, правительство США оценивает эффективность (или ее отсутствие). из этого) своей санкционной политики в отношении России.

Ни Иноземцев, ни Эндрю Крамер, журналист New York Times, написавший новость 18 февраля, не уточнили, измеряли ли они инвестиции, как и за какой период времени. Для этого мы используем показатели Конференции ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД) по ПИИ в стране, включая приток и накопление ПИИ, трансграничные приобретения и объявленные новые инвестиционные проекты. Эти всеобъемлющие индикаторы пользуются уважением во всем мире и были рекомендованы нам экономистами Гарварда.Мы также оцениваем различные индикаторы Московской биржи (MOEX), чтобы выявить закономерности в международных потоках капитала и доверие инвесторов к российским рынкам. Мы используем эти индикаторы, потому что они представляют собой количественные и легко сопоставимые показатели доверия инвесторов к российской экономике. Мы также анализируем данные Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), поскольку эта организация предоставляет подробные и достоверные данные. Мы используем другие страны БРИКС (Бразилию, Индию, Китай и Южную Африку) в качестве сравнительных примеров, поскольку ведущие инвестиционные банки и организации часто группируют их вместе как крупнейшие страны с формирующейся рыночной экономикой.В основном мы анализируем данные с 2013 года, за год до введения многих западных санкций, до 2019 года, который был последним полным годом до того, как Иноземцев сделал свою оценку в новостях за февраль 2020 года. Мы также приводим некоторые данные за период до 2013 года, если они доступны и применимы.

Финансовые рынки России: стабильные иностранные инвестиции во времена неопределенности

Первое, что мы исследуем, — это финансовые рынки России. Мы обнаружили, что, несмотря на санкции, иностранные инвесторы по-прежнему активно участвуют в российских финансовых рынках, что ставит под сомнение утверждение Иноземцева о том, что «никто не хочет инвестировать в Россию.”

Рыночная доля иностранцев на Московской бирже остается большой: Forbes сообщает в октябре 2019 года, что американские инвесторы все еще закачивают миллиарды на российский фондовый рынок, что побудило Максима Лапина, финансового директора Московской биржи, заявить в том же месяце, что « идея о том, что иностранные инвесторы покинули российский рынок, совершенно необоснованна ». По данным Московской биржи, иностранные инвесторы составили 49% объема торгов фондового рынка Московской биржи в 2019 году, что выше, чем до санкций в 2013 году, и равняется 49% в 2018 году.Это соответствует примерно 6,1 триллионам рублей, проданных иностранцами в 2019 году, по сравнению с 5,3 триллионами в 2018 году и 4,4 триллионами в 2017 году. Аналогичным образом, в 2019 году иностранные инвесторы составили 49 процентов объема торгов на рынке деривативов, что значительно выше 38 процентов в 2013 году и немного выше 48 процентов в 2018 году. Что касается участия в фондовом рынке, иностранный интерес к России не снизился, а фактически увеличился: иностранные инвесторы смогли обойти санкционные компании в пользу других Несмотря на санкции, российские фирмы, консервативная политика расходования средств и низкий внешний долг продолжают оставаться привлекательными для иностранных инвесторов.Объем внутренних торгов также не снизился; На приведенном ниже графике ¹ показано увеличение объема торгов как для иностранных инвесторов, так и для внутренних розничных инвесторов.

Рисунок 1:

Обязательства по федеральным займам (сокращенно ОФЗ) также играют большую роль на российских финансовых рынках. Центральный банк России использует ОФЗ для финансирования федерального бюджета, а местные банки используют их как инструмент управления ликвидностью. Иностранные и отечественные инвесторы рассматривали их как область потенциальной прибыли с конца 2000-х годов.По состоянию на апрель 2019 года иностранные инвесторы купили более половины ОФЗ, предложенных правительством России. Опасения, что ОФЗ станут объектом новых санкций Запада, не исчезли полностью, но и пока не оправдались.

Таким образом, анализ финансовых рынков России ставит под сомнение идею о том, что «никто не хочет инвестировать в Россию». Однако другие показатели, как поясняется ниже, либо неоднозначны, либо подтверждают утверждения Иноземцева.

Приток ПИИ в Россию застопорился и страдает от «кругового обхода»; Акции ПИИ не показывают чистого роста за последнее десятилетие

Приток ПИИ в Россию (стоимость прямых иностранных инвестиций, сделанных инвесторами-нерезидентами в экономику) оставался неизменным с тенденцией к небольшому снижению в течение последних нескольких лет, поскольку с тех пор Россия сохраняет четвертое место среди стран БРИКС по годовому притоку ПИИ с тех пор. 2014 г., а объем российских внутренних ПИИ (общая стоимость иностранных инвестиций в предприятия, являющиеся резидентами страны в данный момент времени) не показал значительного чистого увеличения за последнее десятилетие.Как приток прямых иностранных инвестиций, так и динамика запасов прямых иностранных инвестиций показывают, что иностранные инвесторы не решаются вкладывать средства в экономику России, но различия в данных делают утверждение, что «никто не хочет инвестировать в Россию», эмпирически сложно подтвердить. В то время как годовой приток прямых иностранных инвестиций существенно снизился в середине 2010-х годов, в 2019 году наблюдался небольшой рост. Кроме того, данные показывают, что отсутствие чистого увеличения объема прямых иностранных инвестиций характерно не только для России, но и влияет на другие крупные страны с формирующейся рыночной экономикой.

Приток ПИИ в Россию снизился с максимума в 75 миллиардов долларов в 2008 году до примерно 32.1 миллиард в 2019 году, согласно данным США . и ОЭСР. Последние опубликованные данные за четвертый квартал 2019 года показывают квартальный приток в размере 6,96 млрд долларов, снижение с 8,1 млрд долларов в третьем квартале и небольшое увеличение с 6,8 млрд долларов во втором квартале, согласно данным ОЭСР. Хотя в последнее время цифры были относительно нестабильными, динамика российских ПИИ за последние несколько лет является отрицательной и явно ниже максимума середины 2000-х годов, и кажется очевидным, что инвесторы несколько более настороженно относятся к российскому рынку.Эта отрицательная тенденция показана ниже на Рисунке 2.

Рисунок 2:

Помимо изолированного рассмотрения тенденций в России, полезно также сравнить текущий уровень притока прямых иностранных инвестиций с аналогичными показателями из стран БРИКС. Хотя в середине 2000-х годов по объему прямых иностранных инвестиций Россия занимала второе место среди стран БРИКС в течение нескольких лет, Бразилия и Индия с тех пор опережают Россию в этой области и ежегодно с 2014 года привлекают больше иностранных инвестиций, чем Россия. Эти тенденции показаны на Рисунке 3, поскольку линия России (отмечена синим цветом) явно опускается ниже линии Бразилии и Индии.

Рисунок 3:

Кроме того, на показатели притока ПИИ в Россию в значительной степени влияют «круговые пути» — российские компании, инвестирующие в Россию через офшоры, согласно докладу, опубликованному ЮНКТАД. Это явление широко распространено во всех странах БРИКС, но особенно распространено в России: согласно отчету МВФ за сентябрь 2019 года, около 25 процентов прямых иностранных инвестиций в Россию в конечном итоге принадлежало внутренним инвесторам, что уступает только Китаю. Российское правительство пресекает некоторые аспекты этой практики, принимая законы по таким вопросам, как деофшоризация в 2015 году и репатриация российского капитала в 2018 году.

Переходя к показателям прямых иностранных инвестиций, на Рисунке 4 сравниваются годовые объемы прямых иностранных инвестиций в России и других странах БРИКС.

Рисунок 4:

Что касается необработанных долларовых сумм, то тенденции в России и Бразилии за последние несколько лет в основном идентичны, а в Южной Африке — весьма схожи. Запасы ПИИ в Индии и Китае растут значительно быстрее, чем в трех других странах БРИКС, поэтому они не включены в приведенный выше график. Россия действительно испытывала трудности с привлечением новых инвестиций — за последнее десятилетие объем прямых иностранных инвестиций в России практически не вырос.Опять же, эта тенденция не является уникальной для России — колебания динамики накопленных ПИИ в России совпадают с колебаниями инвестиционных тенденций Бразилии, страны БРИКС, наиболее похожей на Россию с точки зрения общего номинального ВВП. В целом динамика притока и накопления прямых иностранных инвестиций для России выглядит не очень хорошо, но в целом они не создают общего впечатления о том, что инвесторы значительно меньше заинтересованы в России, чем в других странах БРИКС.

Количество чистых трансграничных слияний и поглощений сокращается, сумма остается нестабильной в долларовом выражении

Другой показатель, измеряемый ЮНКТАД, трансграничные слияния и поглощения, также отражает в целом негативные тенденции иностранных инвестиций в России; однако колебания годовых данных также затрудняют интерпретацию этого показателя при анализе претензии Иноземцева.Чистые трансграничные продажи, понимаемые как продажи компаний в принимающей стране иностранным многонациональным предприятиям за вычетом продаж зарубежных филиалов отечественным фирмам, резко снизились в России в 2019 году, поскольку объем продаж снизился с 12,5 млрд долларов США в 2017 году до 2,6 млрд долларов США в 2018 году и 877 миллионов в 2019 году. Эти цифры за 2018 и 2019 годы представляют собой значительное сокращение по сравнению с «докризисным» средним показателем 2005–2007 годов, составлявшим 6,7 миллиарда долларов США. Однако суммы в долларах для слияний и поглощений непостоянны, и хотя эти цифры, кажется, показывают отрицательную тенденцию, различия в данных затрудняют подтверждение этого утверждения с разумной уверенностью.

ЮНКТАД также составляет годовое количество чистых трансграничных слияний и поглощений (M&A) по странам продажи. После стремительного роста в первое десятилетие XXI века ^и годов ежегодное количество чистых трансграничных слияний и поглощений в России неуклонно снижается.

Рисунок 5:

Тем не менее, хотя приведенный выше график, похоже, показывает потерю интереса иностранных компаний к России, неясно, так ли это на самом деле. В отчете Новой школы бизнеса и экономики, ведущей португальской бизнес-школы, утверждается, что в некоторых крупных секторах российской экономики, таких как нефтегазовый, большинство крупных приобретений произошло в первом десятилетии 2000-х годов.В результате к 2010-м годам практически «некого было покупать». Более того, хотя количество продаж в России действительно снизилось за последние несколько лет, Россия — не единственная страна БРИКС, где это имеет место. Наконец, изменчивый характер продаж, измеряемых в долларах, а не в цифрах, также омрачает картину. Хотя общее количество продаж снизилось за последнее десятилетие, тенденция годовой стоимости продаж не была такой линейной. Хотя данные о трансграничных приобретениях, похоже, подтверждают утверждение Иноземцева, указывая на общую негативную тенденцию в иностранных инвестициях в России, волатильность и неоднозначность в интерпретации затрудняют однозначное утверждение.

Инвестиции в новые предприятия: небольшой рост в последнее время, но в целом негативный тренд

Тенденции инвестиций с нуля или прямых инвестиций материнской компании в дочернее предприятие в другой стране достаточно ясно показывают, что, хотя утверждение Иноземцева о том, что «никто не хочет инвестировать», не совсем верно, оно не является необоснованным, поскольку, несмотря на недавний рост , тенденция для этого типа инвестиций в последнее десятилетие в целом отрицательная. Если посмотреть на проекты, в которые Россия входит в 2016-2019 гг., Инвестиции в новые проекты, похоже, немного увеличиваются: в 2016 году Россия объявила о 14.7 миллиардов долларов США в инвестиционных проектах с нуля; это число ежегодно увеличивалось до 17,6 миллиарда в 2017 году, 18,4 миллиарда в 2018 году и 24,6 миллиарда в 2019 году. Однако эти цифры все еще значительно ниже, чем «докризисный» годовой средний показатель 2005–2007 годов, который, по данным ЮНКТАД, составляет 31,2 миллиарда долларов США.