Венчурная компания

В широком смысле венчурный бизнес – это бизнес, связанный с высоким риском инвестиционных вложений. В узком – он касается вложений в научные разработки или инновационные технологии. Как правило, венчурная компания – это предприятие малого или среднего бизнеса. Примеры венчурных компаний в России – это «Якутия», «РВК», «Даурия – Спутниковые технологии».

Особенности функционирования венчурной компании

Терминологически «венчурный бизнес» берет начало от английского слова «venture». В переводе на русский это означает «рискованный». Венчурный бизнес происходит от науки и родился как условие экономического развития. Он является звеном между наукой и предпринимательством. Смысл венчурного бизнеса в том, чтобы предоставить нужные средства компаниям, которые не имеют других финансовых источников. Венчурный инвестор предоставляет такие услуги в обмен на часть акций, которые через несколько лет выставляет на продажу. Цена таких акций во много раз превышает первоначальное вложение фирмы.

Такая продажа имеет название – «выход».

Венчурный бизнес представляет собой самостоятельные небольшие фирмы, специализация которых – это исследования, инновационные разработки и производство совершенно новой продукции.

В организации венчурного бизнеса играет бизнес-модель, которая подразумевает следующие стадии:

• Инновация или научная разработка концепции.
• Венчурный проект.
• Бизнес-план проекта.
• Венчурная фирма, которая занимается осуществлением проекта.
• Венчурный инвестор.

Все четыре стадии бизнес-модели необходимы для реализации конкретного венчурного проекта.

Управление таким рисковым бизнесом предусматривает формирование специального института управляющих, стиль управления которых позволяет контролировать все инвестиции.

Традиционные виды предпринимательства имеют несколько другие основы ведения бизнеса. Существенным отличием венчурного бизнеса от традиционного является то, что инвестор на свой страх и риск предоставляет средства венчурной фирме без каких-либо финансовых или других гарантий от этой фирмы, кроме части акций, которые получает инвестор в случае, если дело, что называется, «выгорит». В противном случае, ответственность несут обе стороны.

Как организовать венчурную компанию?

Если вы авантюрный человек, который заинтересован в сверхприбыли и не боится рисковых операций, то организация венчурной компании для вас. Но не стоит опираться только на внутренние качества. Для того чтобы правильно организовать венчурный бизнес, необходимо учесть много замечаний и рекомендаций. Не стоит рубить сплеча, для начала вам потребуется стартовый капитал. А вот тут начинаются проблемы. Чтобы получить этот капитал, необходимо учесть следующие рекомендации:

• Разработать концепцию проекта вашей инновации.
• Составить качественный бизнес-план.
• Внимательно изучить правила выбора проектов среди инвесторов и подготовить свой план на основе этих правил.
• Подготовить короткое описание вашего венчурного проекта, чтобы сразу заинтересовать инвестора и он был готов предоставить вам свои услуги.

Что касается бизнес-плана, он должен быть четко структурирован и ясно определять конечную цель. Важно помнить, что инвестор дает лишь один шанс, поэтому нужно очень тщательно составлять бизнес-план. Разделы бизнес-плана должны быть логично структурированы. Они должны быть информативными и аргументированными, чтобы заинтересовать инвестора, оценка которого должна стать основой для его решения: стоит ли ему принимать участие в таком деле или нет.

Сейчас для предпринимателей, которые заинтересованы в создании венчурного бизнеса, открыты все дороги. Экономическая политика России поощряет новые научные разработки и активно стремится поддерживать ноу-хау, поэтому уже сейчас работает система инвестиционных фондов. Так что, если у вас есть нереализованные идеи – действуйте.

Венчурный бизнес – это сложная схема. Важно быть на 100% уверенным в том, что инновация действительно нужна обществу и способна давать прибыль и тогда уже заниматься непосредственно поиском инвесторов. Венчурная компания – это слаженный механизм, от всех элементов которого в равной степени зависит будущее инновации. Возможно, именно ваша идея станет основой для реализации нового успешного проекта.

Венчурная фирма | Экономические термины

ВЕНЧУРНАЯ ФИРМА (от англ. venture — рисковать) — коммерческая научно-техническая организация, специализирующаяся на создании, освоении в производстве и внедрении новых видов продукции, применении новых технологий на основе использования венчурного (рискового) капитала. Для венчурных фирм характерно использование нововведений, реализация многообещающих, но рискованных проектов, быстрое обновление оборудования, ускоренная амортизация и частая смена поколений выпускаемой продукции. Венчурная фирма добиваются успеха в конкурентной борьбе за счет применения технических, технологических новшеств, создания оригинальных изделий, отвечающих требованиям покупателей. Венчурная фирма характеризуются небольшим числом занятых (до 500 человек, иногда до 100 человек), высокой долей среди них ученых и инженеров и относительно большими затратами на НИОКР.

Главный стимул финансирования венчурной фирмы — получение вкладчиком учредительского дохода, доли прибыли от реализации идеи, проекта. Первоначальным источником капитала венчурной фирмы служат личные сбережения учредителей и займы. Венчурные фирмы, наряду с другими фирмами т. н. малого бизнеса, предоставляются налоговые льготы и другие формы государственной поддержки, иногда они финансируются непосредственно из государственного бюджета. Как правило, венчурные фирмы реализуют стадии прикладных исследований цикла «наука — производство». Их преимущество заключается в разработке «узких», специальных областей научных исследований. Для венчурных фирм характерна относительная свобода исследователей, упрощенная организационная структура и непосредственная связь между исследованием и практическим внедрением результатов. Роль венчурных фирм в различных отраслях экономики неодинакова. Иногда венчурная фирма, наладив выпуск новой продукции или технологии, передает ее для массового выпуска крупным корпорациям. Приток дополнительных финансовых ресурсов в этом случае помогает венчурной фирме успешно развиваться, переходить к внедрению инноваций, новшеств.

Словарь экономических терминов

* Термины и понятия располагаются в алфавитном порядке

Что такое венчур или венчурный бизнес

Если вы открыты для новых идей и любите риск, то лучшим бизнесом для реализации своего потенциала станет венчур. Что это такое? Под термином «венчур» подразумевается особая форма инвестирования, при которой целью инвестора является стимуляция развития компании. При эффективной стратегии бизнес позволяет получить владельцам максимальную прибыль и вывести на рынок инновационный проект. В этой статье мы подробнее расскажем о венчурном бизнесе и о том, как его организовать в России.

Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.
 
Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему — обращайтесь в форму онлайн-консультанта справа или звоните по телефону
+7 (804) 333-20-57
 
Это быстро и бесплатно!

Понятие венчурного бизнеса

Родиной венчурного бизнеса является Кремниевая долина — инновационный и технологический центр США. Постепенно идея получила распространение в других развитых странах. Ниша отличается высокой конкурентноспособностью, позволяет создавать новые проекты в сфере высоких технологий и инноваций. Инвестиционные фонды активно поддерживают перспективных бизнесменов, что положительно влияет на экономику страны в целом.

Венчурный бизнес — что это такое?

Термин произошел от английского слова Venture, которое переводится как «раскованный». В широком смысле это определяет любой вид бизнеса с высоким риском вложения инвестиций. Обычно с его помощью выводят на рынок различные научно-технические новшества.
Венчурный бизнес или венчур — ключевой игрок в мировой экономике.

С его помощью поддерживаются основные финансовые процессы, удерживается конкурентноспособность в передовых технологиях.

Венчурный бизнес — возможность быстро реализовать любой проект в сфере науки и техники, а также альтернативный способ получения инвестиций для вашего бизнеса.

Значение в экономике

Организационных форм венчурного бизнеса существует большое количество. Все они ориентированы на решение конкретных задач от идеи до конечного результата. Самой популярной формой деятельности является венчурная фирма. Она эффективна с точки зрения работы, быстро подстраивается под внешние обстоятельства. Чаще всего используется для апробации или доработки какого-либо коммерческого предложения и промышленной реализации бизнес-идеи.

Как организовать венчурный бизнес

Организация любого бизнеса требует наличия стартового капитала. Можно использовать такие доступные варианты как займы у родственников и друзей, банковское кредитование. Однако не все они способны оценить перспективность и большое будущее вашей идеи. Банковские структуры относятся к заемщику предвзято, требуя оперировать исключительно цифрами и фактами.
Венчурное финансирование — альтернативный способ получения инвестиций для вашего бизнеса.

Будет преимуществом, если бизнес-идея предполагает развитие научного или технологического проекта, актуальный в повседневной жизни.

Особенности финансирования

Венчурный фонд — заинтересованное лицо, которое будет не только вкладывать денежные средства в развитие проекта, но и принимать непосредственное участие в контроле и организации внутренних процессов компании. Предпочтение фонды отдают опытным и деловым людям, представившим грамотный бизнес-план. Главные особенности венчурного финансирования:

• Предоставление инвестиций на длительный период — 5-7 лет.
• Для получения средств не требуется наличия ликвидных активов.
• Отсутствуют ежегодные выплаты по процентам.
• Инвесторы — простые акционеры, поэтому их прибыль напрямую зависит от успеха бизнеса.
• Фонды готовы рисковать и вкладывать огромные суммы руководствуясь исключительно интересом к продукту.

Для венчурных инвесторов финансирование бизнеса является видом долгосрочного кредитования. При этом прибыль напрямую зависит от успеха бизнеса. По истечению срока инвестирования акции продаются другим венчурным компаниям или владельцу.

Примеры успешных венчурных фирм

Риск — неотъемлемая часть создания прибыльного и востребованного бизнеса. Большинство известных на сегодняшний день компаний являются плодом авантюры, везения и выверенного расчета. Так, благодаря венчурным инвестициям появились Microsoft, Intel и другие.

Наглядный пример удачного вложения венчурных инвесторов — Apple Computer. Котировки акций молодой фирмы всего за три года выросли более чем в 100 раз. Сегодня высокотехнологичный проект занимают лидирующие позиции в мире с прибылью в десятки миллиардов долларов.

Венчурные фонды России

Венчурные предприятия или венчурные фонды пользуются в России не меньшим спросом, чем на Западе. За инвестициями обращаются как начинающие бизнесмены, так и уже популярные компании в сфере науки и техники. Колоссальное количество новых предложений и идей создает здоровую конкуренцию на получение финансирования.

Поиском перспективных проектов занимается посредник. В дальнейшем он представляет интересы изобретателя. Его задача, отыскать преимущества новинки и убедить инвестора вложить в её развитие свои средства. При удачном исходе, уже через 4-7 лет акции компании можно будет продать в несколько раз дороже себестоимости.

Банковские структуры относятся к заемщику предвзято, требуя оперировать исключительно цифрами и фактами.

Наибольшее количество венчурных фондов сосредоточено в Москве, Санкт-Петербурге и других крупных городах. Организации действуют как на государственной, так и частной основе. В список крупнейших венчурных фондов России попали:

Runa Capital. Вывели на рынок бренд бытовой техники Rolsen, создатели известного облачного сервиса Parallels, инвесторы громких стартапов Nginx, Jelastic, LunguaLeo. Сумма инвестиций составляет до 10$ млн.

IMI.VC — фонд, фокусирующийся на инвестиции в медиа, игры, социальные приложения и потребительные сервисы. Известные проекты — Narr8, Game Insight.

Ru-Net Ventures – фонд, с неординарным подходом к инвестированию. На его счету вложения в такие компании как «Яндекс», Ozon, Deliveryhero, Made, Tradeshift и другие.

Kite Ventures – специализируются на B2B, e-commerce. Компания отличается нестандартным подходом к продвижению проектов, берет небольшой процент в размере от 3% до 30%.
e.ventures – немецкий фонд при сотрудничестве с Россией. Объем фонда составляет порядка 750$ млн, а доля в бизнесе от 10% до 49%. Проекты отбираются тщательно и долго, но результат при этом достоин похвалы.

ABRT – фонд, существующий с 2006 года. Специализируется на B2B-связях, инвестируя средства в соотношении 1 к 3. Вклад в одну компанию составляет от 2-3$ млн.
На этом перечень венчурных инвесторов не заканчивается. Помимо крупных синдикатов существует масса небольших частных фондов и их объединений. На государственной основе в стартапы инвестируют такие бизнес-инкубаторы как «Ингрия», «СТРОГИНО», «ГУ-ВШЭ» и Санкт-Петербургая организация бизнес-ангелов. Последние готовы не только вложить свои средства в любой венчурный проект, но и претендуют на минимальную долю в бизнесе.

Заключение

Венчурный бизнес — возможность быстро реализовать любой проект. Его прибыльность будет зависеть не только от идеи, но и от продвижения, организации. Если вы уверены в успехе, обязательно найдется фонд или инвестор, готовый разделить его с вами. Однако не стоит забывать, что любая авантюра должна быть подкреплена подробными математическими расчетами и стратегией развития.

Венчурный бизнес как катализатор роста

В последнее время стремление крупных корпораций к росту заставило их изменить взгляды на перспективность подразделений, развивающих новый венчурный бизнес (НВБ). Эти подразделения «выращивают» с нуля различные компании, чтобы занять нишу на новых рынках, испытать и внедрить всевозможные нововведения. При этом бизнес создается внутри корпорации — в чем и состоит отличие НВБ–модели от дочерних венчурных фирм, инвестирующих в предприятия и занимающихся поиском предпринимательских идей вне материнской структуры[1].

Эта модель не является открытием: многие ее разновидности применялись еще в 1970–е гг. Однако подразделения, недавно созданные в Coca–Cola, First Data, J.P. Morgan Chase, McDonald’s, Mellon Financial, Nokia и других компаниях, отличаются от своих предшественников как принципами устройства и управления, так и характером деятельности. Они полностью отделены от основного бизнеса, поэтому могут сосредоточиться на венчурном предпринимательстве как таковом, не испытывая давления со стороны других подразделений. Кроме того, материнские фирмы обеспечивают «птенцам» НВБ удачный старт, предоставляя им возможность пользоваться корпоративными ресурсами, скажем предоставляя доступ к клиентам и инфраструктуре[2].

Это теория. Но вот оправдывают ли на практике НВБ–подразделения возлагаемые на них надежды? В конце концов, они создавались, как правило, в годы подъема экономики, когда венчурные компании были широко разрекламированы, а стоимость новых фирм и выделившихся из больших корпораций бизнес–единиц стремительно росла. Теперь же чары первопроходцев потеряли свою силу и серьезные риски стали неприемлемыми для новичков рынка.

Попробуем кратко ответить на этот вопрос. Нам представляется, что организация НВБ–подразделений — отнюдь не дань моде. Опыт многих корпораций свидетельствует, что хотя данная модель во многих отношениях является незрелой, она уже выполняет свое предназначение, стимулируя рост материнских структур.

За последние несколько лет мы не только изучили опыт более чем 30 компаний, организовавших или организующих НВБ–подразделения, но и приняли участие в разработке планов их создания и деятельности. И что касается развития новых направлений бизнеса, некоторые уже достигли первых весьма впечатляющих результатов. Например, НВБ–подразделение корпорации Lucent Technologies, появившееся на свет в 1996 г., образовало 35 венчурных предприятий. Три из них уже «стали взрослыми» — они успешно провели первоначальное открытое размещение акций (IPO) или были проданы другой корпорации. Внутренняя норма рентабельности этого НВБ–подразделения достигла 80%[3].

Мы также полагаем, что НВБ–подразделения играют весьма значительную организационную роль, действуя в качестве катализатора развития материнской корпорации и способствуя раскрытию ее потенциала в созидании нового бизнеса. Словно магнит, они притягивают специалистов с предпринимательским талантом, которых нередко не хватает в крупных компаниях. Такие сотрудники способны создавать во внешней среде особые «сети», привлекая финансовые ресурсы, технологии и опыт ведения венчурного бизнеса. Несколько ключевых сотрудников НВБ–подразделения одной из финансовых фирм позднее перешли на должности менеджеров в основном бизнесе компании.

Впрочем, не все НВБ–подразделения работают одинаково хорошо. В то время как некоторые из них становятся лидерами в своей группе, другие топчутся на месте или вовсе терпят крах. Необходимо отметить, что отличительными признаками первых являются способность сосредоточиться на ограниченном числе направлений и использование определенных принципов управления деловыми процессами.

Менеджеры могут выбрать любой из трех видов венчурного бизнеса — совершенно новый для материнской корпорации, расширяющий палитру предложений, которые разработаны ключевым подразделением, или бизнес, основанный на новом использовании возможностей и технологий материнской структуры. Но если они будут заниматься всем подряд, то в итоге им придется иметь дело со смешанным бизнес–портфелем, и не исключено, что требования к управлению его компонентами окажутся противоречивыми.

Совсем другое поколение

В большинстве случаев современные НВБ–подразделения имеют весьма отдаленное сходство со своими предшественниками, основанными в 70–х, 80–х и даже середине 90–х гг. По сути, они прошли путь от функционирующего в рамках крупной корпорации центра разнообразной предпринимательской деятельности до специализированной организации, которая обслуживает специфические потребности роста материнской структуры. Кроме того, в настоящее время НВБ–подразделения используют преимущества создавших их фирм не так, как раньше.

НВБ–подразделения первого поколения в целом работали как механизмы, стимулировавшие возникновение множества различных идей (либо на семинарах для персонала, либо в ходе конкурса бизнес–планов). Идеи оценивались и, в случае признания их перспективными, финансировались. Руководство рождающимися инициативами и их внедрение осуществлялись исключительно работниками компании, обычно с участием авторов новаций.

Однако результаты этих усилий по большей части оказывались неутешительными. На конкурсах и семинарах редко вырабатывались хорошие предложения. Сотрудниками венчурных структур, как правило, становились эксперты исследовательских отделов, которым не хватало как умения выстраивать бизнес, что необходимо для претворения идеи в жизнь, так и способности создавать внутрифирменную сеть для обеспечения своего подразделения требуемыми ресурсами. Кроме того, НВБ–подразделения первого поколения часто не вписывались в обширные программы роста материнских корпораций. В итоге многие из них были ликвидированы.

Сегодняшнее поколение выглядит совсем иначе и гораздо больше ориентировано на процесс создания бизнеса. Большинство НВБ–подразделений располагается в штаб–квартире организации и подотчетно генеральному директору. Обычно такими подразделениями руководит небольшая команда из шести–десяти портфельных менеджеров, часть которых приходит из материнской структуры, а часть — извне. Присутствие «своих» обеспечивает доверительное отношение высшего руководства к венчурной структуре; они обладают знанием внутрикорпоративных реалий и способностью направить имеющиеся ресурсы на развитие самых перспективных сфер бизнеса. Пришедшие со стороны (обычно — бывшие менеджеры инвестиционных банков, консультационных фирм и недавно вышедших на рынок компаний) дают «свежую кровь» — новые навыки и опыт, новый взгляд на состояние дел и новые связи. Например, Кит Нидхэм (Kit Needham), один из директоров НВБ–подразделения Mellon Financial, пришел из банковской структуры, а его коллега Стивен Хэйер (Steven Heyer) из Coca–Cola ранее был президентом и исполнительным директором Turner Broadcasting System.

Имеются и другие отличия. В наше время портфельные менеджеры не ждут появления «фонтана» идей, чтобы выбрать из них самые подходящие. Сегодня они сами отправляются на охоту. Они ведут поиск идей в строго определенных областях и обладают необходимыми деловыми качествами, чтобы отобрать наиболее интересные варианты. Так, сотрудники НВБ–подразделения компании Capital One Financial занимаются изучением клиентской базы данных, включая информацию об использовании кредитных карт, для разработки новых финансовых инструментов и услуг, а также формирования маркетинговых альянсов. Их коллеги в другой финансовой корпорации анализируют потребности клиентов, которые пока не удовлетворяются основными бизнес–подразделениями материнской компании и другими фирмами.

Отыскав хорошую идею, современные менеджеры не стремятся, как их предшественники, к ее немедленному внедрению. Они оттачивают и развивают ее, внедряя постепенно, шаг за шагом, с учетом мнений внутренних и внешних экспертов. Таким образом, применяемый ими подход подразумевает большее число итераций, чем прежде. Кроме того, если ранее руководители венчурных структур пытались выстраивать новый бизнес исключительно изнутри корпорации, то сейчас принято приобретать небольшие фирмы для ускорения развития перспективных направлений.

Наконец, НВБ–подразделения первого поколения позволяли «цвести всем цветам» и реализовывали широкий набор идей. Теперь же, как правило, создается бизнес–портфель, объединяющий взаимосвязанные инвестиции. Например, в Coca–Cola венчурное предпринимательство развивается на базе действующей в корпорации системы доставки продукции (некоторые предприятия используют созданные специалистами материнской компании технологии охлаждения, другие превращают огромную дистрибьюторскую сеть в солидную стартовую площадку для различных видов перспективного бизнеса).

Значение специализации

Менеджеры наиболее успешно работающих НВБ–подразделений нынешнего поколения концентрируют усилия на определенных направлениях деятельности. В результате нашего исследования были выявлены три главных типа таких стратегий: это создание совершенно нового для материнской фирмы бизнеса, разработка новых товаров или услуг, которые позволяют укрепить рыночные позиции главных подразделений, и использование интеллектуальной собственности корпорации для развития самостоятельных венчурных предприятий в непрофильных рыночных сегментах, нередко в союзе с внешними партнерами. Проницательные руководители выбирают стратегию, отвечающую специфическим потребностям роста материнской структуры.

Примерно в половине случаев применяется стратегия первого типа. Например, НВБ–подразделение химической компании исследует свойства веществ биологического происхождения, на основе которых возможно производство перспективных товаров. Такой путь обычно выбирают фирмы, ключевые подразделения которых не могут самостоятельно найти новые возможности для роста из–за чрезмерной увлеченности проблемами внешних угроз или повышения эффективности внутренних бизнес–процессов, либо вследствие того, что их деловая культура поддерживает привлечение дополнительных интеллектуальных ресурсов.

Ряд венчурных структур специализируются на создании товаров или услуг, которые впоследствии войдут в основной ассортимент. Так, в одной из финансовых корпораций НВБ–подразделение занимается анализом долгосрочных социально–экономических тенденций и будущих событий, способных оказать существенное влияние на состояние финансового сектора (таких как изменения в демографической структуре и возможная приватизация системы социального обеспечения США). Эти исследования позволяют представить горизонты, открывающиеся перед ключевыми подразделениями. Первые успехи уже достигнуты: в одно из операционных отделений фирмы вошло перспективное венчурное предприятие, а другое получило технологию, разработанную недавно созданной компанией.

Подобная стратегия используется в тех случаях, когда основной бизнес компании нуждается в защите от конкурентов, нацелившихся на захват смежных сегментов рынка, или необходимо выявить варианты, которые возникают на пересечении сфер деятельности крупных корпораций.

Наконец, все большее число НВБ–подразделений занимаются, по сути, тем, что выводят на новую ступень традиционный процесс лицензирования. Не довольствуясь получением лицензий на применение той или иной технологии или оборудования, они развивают соответствующий бизнес с нуля, нередко в сотрудничестве с внешними партнерами, и в результате получают немалую отдачу от считавшихся неокупаемыми капиталовложений. Через один–два года такие подразделения добиваются возврата средств, вложенных в новые компании, а затем продают их другим корпорациям, наделяют самостоятельностью или образуют на их базе совместные предприятия.

В качестве примера можно рассмотреть Delphi Technologies (НВБ–подразделение компании Delphi, поставляющей автомобильные узлы для крупных автопроизводителей). Вместе с рядом других венчурных структур она организует независимые фирмы, которые внедряют в коммерческих целях технологии автомобилестроения на рынках телекоммуникационного оборудования и бытовой электроники.

При выборе какой–либо из трех описанных стратегий требуются определенные способы поиска инвестиций и варианты финансирования венчурных предприятий, различные подходы к использованию потенциала материнской корпорации и различные стратегии выхода из бизнеса.

Мы столкнулись с таким явлением: менеджеры каждого пятого НВБ–подразделения, считая, что сила венчурного предпринимательства состоит в диверсификации, пытаются преследовать сразу несколько стратегических целей. На практике получается, что хотя они и в состоянии самостоятельно вести бизнес по двум не связанным между собой направлениям, однако подобное распыление сил заставляет их искать компромисс между совершенно разными требованиями к управлению. Компании, выводимые на рынок «гибридными» НВБ–структурами, растут медленно или не растут вовсе, а талантливые специалисты, которых привлекают к руководству этими фирмами, испытываюи разочарование и зачастую увольняются.

Более того, менеджеры смешанных НВБ–подразделений «жонглируют» инвестиционными возможностями, не имеющими стратегической взаимосвязи. Одна из таких гибридных НВБ–структур придерживалась принципа «пусть расцветают тысяча цветов» и теперь переживает трудный период. Ей приходится закрывать или продавать созданные предприятия, которые не вписываются в стратегическую программу роста материнской компании.

Примерно половина из исследованных нами НВБ–подразделений превосходит остальные в концентрации ресурсов и управленческого внимания на новых видах бизнеса, соответствующих четко определенной корпоративной стратегии. Подобные специализированные структуры могут похвастаться конкретными результатами. Созданные ими венчурные предприятия уже представляют или скоро будут представлять реальную ценность для потенциальных покупателей.

Наконец, 30% рассмотренных нами подразделений были образованы совсем недавно, а потому оценивать их достижения еще рано.

Крупные фирмы могут идти тремя путями одновременно, создав три специализированных НВБ–подразделения. Так, Delphi образовала два подразделения, занимающих одинаковые позиции в корпоративной иерархии. Одно из них, Delphi Technologies, развивает совместно с внешними партнерами бизнес на базе интеллектуальной собственности, а другое, New Markets, — новые направления бизнеса для использования в материнской фирме.

Проектирование нового венчурного бизнеса

Наш опыт свидетельствует: планируя организацию НВБ–подразделения, корпорации сосредотачиваются на решении двух вопросов — перед кем оно будет отчитываться и сколько сотрудников следует привлечь. В результате проектирование управленческой структуры чрезмерно упрощается.

НВБ как совершенно новый бизнес

Компания, создающая подразделение для развития нового венчурного бизнеса, должна обеспечить ему поддержку со стороны производственных менеджеров. Все усилия окажутся бесплодными, если материнской корпорации не удастся мобилизовать персонал, активы, каналы снабжения и сбыта, необходимые для предоставления своему детищу шансов на успех на уровне выше среднего.

Однако в некоторых компаниях производственные менеджеры не имеют достаточной мотивации, чтобы оказывать помощь НВБ–подразделению в информационно–технологическом обеспечении и установлении контактов с клиентами и партнерами, например дистрибьюторами. Успешно действующие корпорации, напротив, применяют структурированную систему стимулирования, в результате чего выигрывают не только «венчурная» команда сотрудников, но и ключевые акционеры материнской фирмы. Крупный медицинский центр в одном из штатов США действует так: если руководители нижнего звена сотрудничают с НВБ–подразделением, они вознаграждаются за доходы, полученные в результате совместной деятельности, и не штрафуются за понесенные в связи с этим расходы.

При создании совершенно нового для материнской компании бизнеса возникает необходимость в образовании альянсов с внешними партнерами для компенсации недостатка опыта и информации об особенностях рынка, а также для управления финансовым риском, присущим венчурному предпринимательству. Одна из исследованных нами фирм попыталась в нарушение этого принципа ограничиться использованием опыта своих сотрудников в сфере информационных технологий. Через несколько месяцев выяснилось, что они не в состоянии обеспечить необходимые для выхода на рынок масштабы бизнеса и скорость его развертывания. А вот корпорация Lucent Technologies сделала ставку на партнерство с финансовыми компаниями, которые обладали необходимыми знаниями в специфических областях венчурного бизнеса. Кроме дополнительного капитала финансисты принесли с собой опыт оценки новых предприятий, свои таланты, а также связи с потенциальными поставщиками, контрагентами и потребителями.

Менеджеры любых НВБ–подразделений, в особенности тех, которые создают совершенно новый бизнес, обязаны подвергать потенциал каждого компонента своего портфеля регулярной переоценке. Их задача — построить в выбранных сегментах рынка платформы будущего роста, т.е. сделать серию небольших инвестиций, способных со временем превратиться в масштабный бизнес. Для крупной корпорации предназначением такой платформы должно быть получение дохода, превышающего сотни миллионов долларов. Если же по истечении пяти лет окажется, что венчурная структура вырастила лишь несколько достаточно скромных, хотя и прибыльных предприятий, значит, она не выполнила своего предназначения.

Обычно одно–два успешно работающих НВБ–подразделения большой компании активно используют метод «перетасовки» бизнес–портфеля, чтобы определить, насколько его компоненты соответствуют общекорпоративной стратегии. По мере раскрытия потенциала различных направлений некоторые из созданных предприятий продаются, а вместо них приобретаются другие, ускоряющие развитие самых перспективных плацдармов.

НВБ как развитие основного бизнеса

Риск в деятельности НВБ–подразделения с такой специализацией связан с чрезмерной концентрацией на идеях, рождающихся в главной сфере бизнеса, ведь эти подразделения как раз и организуются для усиления позиций корпорации в важнейших для нее областях. НВБ–подразделение банка J.P. Morgan Chase избежало такой опасности, включив в программу поиска идей анализ мнений клиентов и отраслевых экспертов (основный акцент был сделан на предоставлении в сети Интернет инвестиционных банковских и брокерских услуг).

Поскольку именно с ключевыми подразделениями связано развитие венчурных предприятий и коммерциализация нововведений, их руководители обязаны с самого начала работать плечом к плечу с менеджерами НВБ–подразделений. Подобное сотрудничество должно означать не просто предоставление последним доступа к мощностям и возможностям первых. Венчурные предприятия следует формировать так, чтобы со временем их легко было встроить в основной бизнес.

Налаживание или разрыв этих взаимосвязей целиком и полностью зависит от конкретных людей. Например, одному из исследованных нами НВБ–подразделений удалось привлечь извне талантливых специалистов, которые принесли в компанию новые знания и навыки. Однако они не смогли создать себе должную репутацию и эффективно воспользоваться потенциалом ведущих подразделений, поэтому образованные ими предприятия попали в затруднительное положение. В корпорации Mellon Financial, напротив, организация процессов выработки, отбора и развития идей нацелена на стимулирование совместной работы менеджеров венчурных и основных структур, причем НВБ–подразделение не приступает к реализации проекта без одобрения соответствующего департамента материнской фирмы.

НВБ как бизнес на базе интеллектуальных достижений

Руководители венчурной структуры, которая не может развивать бизнес только на основе технологий и возможностей материнской компании, обычно привлекают экспертов из других отраслей для оценки инвестиционных возможностей. Например, создав заменитель жира под названием Olestra, компания Procter & Gamble прибегла к услугам целой группы специалистов для анализа способов использования и рынков сбыта данного товара. Коммерческий потенциал его применения в производстве косметики, мазей и в области переработки промышленных отходов был определен ими как весьма высокий.

Стремясь к быстрому получению прибыли, наиболее успешно действующие НВБ–подразделения этого типа стараются найти внешних партнеров для развития идей и придания им необходимого размаха. Корпорация может, допустим, использовать метод аутсорсинга, т.е. передать сторонней частной фирме практически все функции, связанные с развитием нового бизнеса, — от привлечения управленческой команды до установления связей с участниками рынка. Таким образом, она будет пожинать плоды деятельности венчурного предприятия, предоставив в его распоряжение лишь свою интеллектуальную собственность и переложив решение всех остальных проблем на специализированную компанию.

Такие НВБ–подразделения не нуждаются в тесном сотрудничестве с ключевыми подразделениями — напротив, они должны быть максимально свободны в определении судьбы тех или иных технологий. В одном из исследованных нами случаев венчурная структура не смогла добиться самостоятельности в этих вопросах. Ее развитие замедлилось из–за того, что производственные менеджеры посчитали внешнее использование одной из технологий потенциальной угрозой основному бизнесу корпорации. Чтобы избежать подобных проблем, компания Ford Motor наделила свою группу по управлению интеллектуальными активами (строго говоря, это не НВБ–подразделение, но у нее примерно те же функции) правом контроля над всеми корпоративными технологиями, применение которых возможно и в других отраслях, т.е. не в автомобилестроении.

Иногда НВБ–подразделениям данного типа даже предоставляется юридическая независимость, чтобы они могли сформировать иные, нежели у материнской фирмы, структуру капитала и стимулы для менеджеров, а также обеспечить более серьезное вовлечение внешних партнеров в свою деятельность. К примеру, eMac Digital (совместное предприятие McDonald’s и инвестиционной компании Accel–KKR, которое создано ими для развития некоторых инвестиционных возможностей в области электронного бизнеса) является, по сути, НВБ–подразделением, организованным как отдельная фирма (со своими собственными командой менеджеров и правлением, с особой структурой капитала)[4].

***

Подведем итоги. Корпорация, создающая новую венчурную структуру только для того, чтобы получить сиюминутную выгоду на рынках капитала, не добьется успеха. Неудача постигнет и ту компанию, в каждом из подразделений которой не укоренятся достижения венчурной структуры. Если же фирма способна организовать НВБ–подразделение, деятельность которого станет неотъемлемой частью реализации общей программы роста (наряду с функционированием подразделений разработки продукции, развития бизнес–процессов, слияний и поглощений, лицензирования), она получит дополнительный механизм своего развития.

[1] Некоторые корпорации, в состав которых входят НВБ–подразделения, владеют также специализированными бизнес–единицами. Последние осуществляют, подобно фирмам частного долевого капитала, инвестиции в независимые венчурные предприятия, впервые выходящие на рынок.

[2] Проблемы сочетания преимуществ выделенных из материнской компании венчурных бизнес–единиц и включенных в ее состав НВБ–подразделений подробно рассматриваются в следующей статье: Jonathan Day, Paul Mang, Ansgar Richter, John Roberts. The innovative organization: Why new ventures need more than a room of theirown // The McKinseyQuarterly, 2001, — 2, pp. 20󈞋. В ней также проанализирована деятельность подразделения, развивающего новый венчурный бизнес в корпорации Nokia.

[3] Оценивая деятельность своего НВБ–подразделения, корпорация Lucent Technologies применяет показатель внутренней нормы рентабельности, который является общепринятым индикатором эффективности для фирм частного долевого капитала. В конце 2001 г. Lucent продала 80–процентную долю участия в капитале НВБ–подразделения. Сумма сделки и ее условия не раскрывались.

[4] Данное венчурное предприятие будет использовать потенциал McDonald’s (активы и взаимосвязи с контрагентами) для создания новых инвестиционных возможностей для ведения электронного бизнеса в отрасли быстрого питания. Его программа действий включает в себя образование онлайновых бирж для организации взаимодействия между операторами кафе, поставщиками и дистрибьюторами, а также использование разработанных в материнской компании прикладных программ и услуг для повышения эффективности ресторанного бизнеса.

 

Патрик Коувни (Patrick Coveney) — партнер McKinsey, Дублин
Брэдли Уайтхед (Bradley Whitehead) — бывший сотрудник McKinsey, Кливленд
Байджу Шах (Baiju Shah) — бывший сотрудник McKinsey, Кливленд
Джеффри Элтон (Jeffrey Elton) — партнер McKinsey, Бостон

Авторы благодарят за помощь при работе над статьей Мигэна Дитца (Meagan Ditz), Б. Леманна (В. Lehmann) и Джона Войзи (John Voyzey)

Ангел vs венчурный фонд: в чем разница и на кого сделать ставку при привлечении инвестиций

Чьи деньги инвестируют

Ангелы вкладывают собственные деньги. Зачастую это успешные бизнесмены, которые хотят разнообразить свой инвестиционный портфель и поддержать инновационные проекты в своей сфере. Часто ангелами становятся бывшие стартаперы, которые сделали успешный экзит, — они помогут советом и полезными связями.

Ангелы — это, как правило, люди с высоким уровнем дохода, которые вкладывают средства в создание нового стартапа на очень ранних стадиях, обычно в форме конвертируемого займа или по договору типа SAFE. Инвестиции от ангелов выполняют роль моста между потребностью инвестиций для создания продукта на очень ранних стадиях и раундом финансирования от венчурных фондов в будущем.

Венчурные фирмы создают фонд, в который собирают деньги от других инвесторов и управляют ими через инвестирование в стартапы. В таком фонде венчурная фирма, которая занимается управлением, выступает в качестве главного партнера (GP), а те, кто вкладывают деньги, называются партнерами с ограниченной ответственностью (LP).

LP включают институциональных инвесторов (например, университеты, пенсионные фонды, банки и страховые компании), а также семейные офисы и частных лиц с высокими доходами. То есть венчурная фирма (GP) распоряжается чужими деньгами (деньгами LP).

Из такой разницы следует, что ангелы, которые инвестируют собственные деньги, более склонны к риску и инвестируют в стартапы на очень ранних стадиях. А венчурные фирмы, которые вкладывают деньги других инвесторов, менее склонны к риску и более тщательно выбирают проекты, инвестируют на более поздних стадиях.

Размер инвестиций

Еще одно различие между инвестором-ангелом и венчурной фирмой заключается в размере капитала, который готовы предложить оба инвестора.

Основной объем ангельских инвестиций выпадает на диапазон $50–250 тысяч. Но некоторые ангелы вкладывают больше, иногда — несколько миллионов. По данным SBA (управление по делам малого бизнеса в США), средний объем инвестиций ангела составляет 330 тысяч долларов.

Венчурные фирмы инвестируют в бизнес больше денег, чем ангелы. Так как они инвестируют на более поздних стадиях, то инвестиции венчурных фондов начинаются от $1 млн и выше. По данным SBA, средняя сумма сделки с венчурным фондом составляет $11,7 млн.

В то время как венчурная фирма имеет тенденцию вкладывать миллионы, ангельские инвестиции исчисляются тысячами. По данным за первое полугодие 2019 года, венчурные фонды в США профинансировали стартапы в совокупности на $62 млрд, в то время как ангелы и группы ангелов проинвестировали проекты на $10 млрд за тот же период.

Ожидания по возврату инвестиций

Доходность инвестиций венчурных фирм и инвесторов-ангелов различна. Как правило, венчурные фонды ожидают более высокий процент.

Ангелы ожидают доходность инвестированного капитала от 20% до 25%. Ангельские инвестиции всегда сопряжены с крайне высоким риском. Вкладываясь в стартап на очень ранней стадии, ангел должен быть готов к провалу компании и потере инвестиций.

Как правило, ангелы получают лучшие условия из-за высоких рисков. Однако в дальнейшем, когда в проект входят другие инвесторы, происходит размывание, и ангел выводит деньги из компании. То есть из-за краткосрочности инвестиций ангелы не получают такой доход, как венчурные фонды.

Венчурные фонды могут ожидать возврата инвестиций от 25% до 35%. Фонды инвестируют на более выгодных условиях, на более поздней стадии и держат инвестиции большее количество времени. Соответственно, у фонда больший процент удачных сделок и больший доход.

Уровень вклада и вовлеченности

Еще одно существенное различие между двумя типами инвесторов — это уровень вовлеченности в деятельность инвестируемой компании.

У ангелов зачастую есть контакты и опыт, которыми они готовы делиться с вами для развития компании. Но они редко принимают непосредственное участие в управлении бизнесом. Ангелы — это состоявшиеся люди, у которых есть другая работа.

Венчурные фирмы — полная противоположность. Как правило, они ожидают высокого уровня вовлеченности в процесс принятия решений в компании и часто при инвестировании просят себе место в совете директоров. Основная работа венчурной фирмы — это инвестирование и получение прибыли от этих инвестиций. Поэтому ожидайте более высокого уровня контроля, чем от ангелов.

Продолжительность инвестиций

Венчурные фонды держат свои инвестиции в компании, как правило, гораздо дольше, чем ангелы. Ангелы обычно вкладываются на срок от двух до пяти лет, прежде чем вывести инвестиции из компании.

При поднятии денег в более поздних и крупных раундах для инвестирующих венчурных фондов важно, кто остается у вас в компании инвесторами. Cap table должен быть максимально экологичным и минималистичным. Ангельские инвесторы постепенно выходят из компании.

В свою очередь, венчурные фирмы обычно вкладываются в компании на период 7–10 лет, прежде чем выйти. Фонду важно получить максимальную прибыль от стартапа через поднятие более крупного раунда, хороший экзит через продажу компании или через выход стартапа на IPO. На это требуется время, поэтому фонд остается в вашем cap table надолго.

Как получить максимум

Подходит ли вашему стартапу инвестирование от ангела или венчурного фонда, будет зависеть от комбинации вышеперечисленных факторов. Так как не существует двух одинаковых стартапов, нет единой формулы и строгих правил, по которым нужно привлекать деньги.

Однако на самых ранних стадиях развития легче привлекать деньги от ангелов — главное, чтобы они верили в вас и вашу идею. После того как компания показала прибыльность и быстрый рост, имеет смысл рассмотреть привлечение средств со стороны венчурных фондов.

Фото на обложке и в материале: Unsplash

Как работают венчурные инвесторы Кремниевой долины

С какими трудностями сталкиваются инвесторы, как они отвечают на вызовы венчурного рынка и почему большое количество стартапов в портфеле — это не всегда хорошо?

Об эксперте

Алекс Лазовский, инвестор, управляющий партнер венчурного фонда Scale-Up в Кремниевой долине.

Венчурные капиталисты сталкиваются с давлением с трех разных сторон: со стороны своих инвесторов — партнеров с ограниченной ответственностью (LP), со стороны других венчурных инвесторов и даже со стороны основателей компании, в которые они инвестируют.

Давление со стороны партнеров

LPs, или партнеры с ограниченной ответственностью — это инвесторы венчурных фондов. Их деньги — топливо, которое поддерживает работу инвестиционного механизма. LP ожидают, что управляющие фондами вернут 400-500% всех инвестированных в фонд средств в течение периода работы фонда, скажем, за десять лет. И это не блестящий результат, а просто удовлетворительная доходность. Чтобы произвести впечатление на LP, венчурный фонд должен удвоить эту цифру, то есть добиться доходности в 1000%, заветного десятикратного возврата.

Для сравнения, основные фондовые рынки в среднем могут расти примерно на 10% в год, что в сумме составляет около 260% за десять лет. То есть удовлетворительная работа венчурного капитала означает, что нужно добиться доходности вдвое выше, чем на фондовых рынках. Какие сложности тут есть?

• Во-первых, капитал, инвестируемый LP в венчурные фонды, начинает сокращаться еще до того, как будут сделаны первые инвестиции. Ежегодная плата за управление составляет около 2% в год от общего заявленного капитала фонда. Это нужно для оплаты зарплат менеджеров, аналитиков, командировочных и маркетинговых расходов.
• Для фонда объемом около $500 млн, например, Sequoia Capital U.S. Venture Fund XV, эти комиссионные за управление составляют $100 млн за десятилетний период. То есть 20% капитала из общего размера фонда можно вычесть сразу. А значит, вместо превращения $500 млн в $5 млрд речь идет о превращении $400 млн в $5 млрд.
• Во-вторых, примерно две трети стартапов в портфеле хорошего венчурного фонда ранних стадий заканчивают банкротством, что ведет к полной потере и списанию в ноль всех инвестиций, сделанных фондом в эти стартапы — и, собственно, этой части денег LP, которые инвестировали в фонд. Из оставшихся 33% примерно две трети стартапов останутся в бизнесе, но не вернут все инвестированные в них деньги. Это не полная потеря инвестированных средств, а просто убыточные инвестиции. Из оставшихся 11% только половина будет работать блестяще. Когда вы слышите, что примерно 6% инвестиционных сделок, что означает около 4,5% вложенных долларов, принесли около 60% общей прибыли, это реальность, стоящая за статистикой венчурных инвестиций.

Выходит, что вместо того, чтобы превратить $400 млн в $5 млрд, в действительности в них нужно превратить $80 млн, которые не приносят убытков.

Давление со стороны других венчурных инвесторов

С одной стороны, венчурные капиталисты нужны друг другу и часто инвестируют вместе. Совместные инвестиции снижают риск.

Однако они также соревнуются за лучшие инвестиции. Например, за первое десятилетие своего существования SpaceX перешла от нуля к оценке в $1 млрд. За второе десятилетие его оценка выросла примерно до $46 млрд. Благодаря такому росту SpaceX стала любимцем Кремниевой долины. Но в последнем раунде они собрали всего $1,9 млрд. Чтобы удовлетворить спрос инвесторов на свои акции, SpaceX могла бы легко привлечь в десять раз больше денег в каждом раунде, не выходя даже за пределы Кремниевой долины. Однако Илон Маск и другие акционеры не хотят без надобности размывать свою долю владения компанией, пока стоимость акций стремительно продолжает расти. Тем более что лучшие инвесторы мира продолжают добиваться места напрямую в реестре акционеров компании SpaceX.

Конкуренция также преобладает на другой стороне, когда необходимо привлечь капитал в фонд от лучших LP. Фонд-эндаумент Йельского университета (второй в мире по размеру), например, за последние два десятилетия обеспечил доходность в 93% годовых от своих венчурных инвестиций. Способность управляющих какой-либо венчурной формы привлечь капитал в свой фонд от эндаумента Йеля — явное подтверждение того, что эта команда и венчурная фирма делает многие вещи намного лучше других. И наоборот, венчурный фонд, команда которого умеет привлекать только деньги от рискованных или сомнительных инвесторов, будь то по объективным или субъективным причинам, приобретает не очень хорошую репутацию, отпугивая желанных LP и фаундеров (основателей. — РБК Тренды) лучших стартапов.

Другой источник конкуренции внутри сообщества венчурных капиталистов — альтернативные формы инвестиционных инструментов. Хороший венчурный фонд должен убедить LP в правильности своей стратегии и опыте своей команды. Однако недавно стал популярен другой финансовый инструмент: Special Purpose Acquisition Company. SPAC — это компания, которую создают исключительно с целью собрать капитал, выйти «пустышкой» на биржу (то есть компания становится публичной путем IPO, при этом кроме денег, собранных заранее от инвесторов, у нее больше ничего нет), а затем подыскать подходящую частную компанию с капитализацией в разы больше, чем капитализация самой SPAC, и провести поглощение. Найденная таким образом частная компания тоже выходит на биржу. Это выход на IPO путем сделки слияния с уже публичной SPAC. Поскольку частная компания обычно значительно крупнее, чем SPAC, и получает в итоге контроль, то такая сделка называется обратным поглощением (reverse merger). Из недавних крупных примеров сделок со SPAC можно назвать компании Momenus и Arrival, которые таким образом планируют провести публичный листинг (совокупность процедур включения ценных бумаг в биржевой список. — РБК Тренды).

Такой трюк позволяет и инвесторам, и компаниям привлекать большой капитал при помощи инструментов фондовых рынков и таким образом играть по другим правилам, которые из-за временных горизонтов, размера капитала или некоторых других соображений не подходят для обычного венчурного инвестирования.

Несмотря на все свои преимущества, SPAC по-прежнему оказывают дополнительное давление на венчурных капиталистов. По данным фирмы COWEN, количество SPAC выросло с 13 компаний пять лет назад до 188 в 2020 году. Их совокупная рыночная капитализация выросла примерно на 1800% до $64 млрд за тот же период. Это составляет почти половину капитала, выделенного венчурным капиталистам в 2019 году. Несмотря на то, что многие ведущие венчурные капиталисты также участвуют в SPAC, их размер поглощает огромные объемы ликвидности на рынке прямых инвестиций — капитала, который больше не поступает в венчурные фонды.

Давление со стороны основателей

В инвестиционном портфеле не должно быть места для стартап-компаний, бизнес и капитализация которых не растет невероятными темпами.

Однако венчурное инвестирование не происходит в беспристрастном вакууме таблиц Excel. Это бизнес-деятельность, в которой участвуют люди, а у людей есть чувства и ожидания. Венчурный инвестор, который моментально бросает фаундера, чей стартап оказался в трудном положении, быстро получит репутацию партнера, который поддерживает, только если все хорошо. Никто не хочет такой репутации.

Другой способ, которым фаундеры невольно оказывают сильное давление на венчурных капиталистов, — это требование выделить им время. Венчурный капиталист постоянно поддерживает отношения с сотнями стартапов и многими крупными корпорациями, что дает большие преимущества и отличный угол зрения, обширный опыт, экспертизу и понимания разных индустрий, рынков, технологий, и полезные связи. Как правило, венчурные инвесторы готовы поделиться всем этим с фаундерами своих портфельных компаний, чтобы помочь им принимать более обоснованные решения и развивать бизнес так, чтобы все выиграли. Однако некоторым фаундерам нужно больше руководства и поддержки.

Конечно, каждый должен где-то учиться, но каждый час, который венчурные инвесторы тратят на беседы, анализ показателей продаж и маркетинговых стратегий с нерешительным или неопытным фаундером, — это час, который они не могут потратить на встречи со своими собственными инвесторами — существующими и потенциальными LP, поиск новых стартапов, в которые стоит инвестировать, и на дальнейшее улучшение показателей доходности своего фонда.

Ключевые стратегии инвесторов

Принимая во внимание давление, с которым венчурные капиталисты сталкиваются со всех сторон, стремясь обеспечить солидную прибыль, топовые венчурные капиталисты Кремниевой долины придерживаются ключевых стратегий: оптимизации количества или качества.

• Количественный подход

Количественный подход является относительно новым, и его безрассудство скоро станет очевидным.

По сути, количественный подход предполагает меньшие инвестиции, направляемые большему количеству компаний на более ранней стадии.

Когда венчурная фирма растет и начинает управлять все большим объемом капитала, она стремится инвестировать в более поздние стадии, когда капитализация стартапа уже высокая. Крупные фонды будут инвестировать $30 млн одним чеком, например, в раундах серии C или еще более поздних, вместо инвестиций по $1 млн в каждом посевном раунде. Однако на данный момент сделок на поздних этапах недостаточно для удовлетворения спроса, поэтому даже такие титаны, как Sequoia, делают все необходимое, чтобы участвовать в как можно большем количестве ранних раундов. У них есть надежда, что, широко распределяя капитал, они не упустят более поздних раундов финансирования самых успешных компаний, и удача обеспечит им достаточно побед, чтобы уравновесить многочисленные неизбежные потери.

У количественного подхода есть две проблемы:

1. Другие венчурные капиталисты по понятным причинам раздражаются, если такой крупный игрок, как Sequoia, появляется на посевном раунде с по сути открытым чеком и при этом с полным отсутствием интереса. Это издевательство над серьезной аналитической работой, проделанной другими средними и малыми венчурными фирмами. Фаундеры также встревожены. Конечно, здорово иметь такое название, как Benchmark, среди своих инвесторов. Но в нем нет признания прекрасной идеи и надежной бизнес-модели, нет никаких гарантий поддержки или даже просто финансирования в будущем. Поскольку многие фаундеры ищут настоящие партнерские отношения, количественный подход не дает им ничего, кроме проверки.
2. Вторая проблема количественного подхода в том, что он не очень перспективен. Допустим, крупная фирма распределяет $250 млн своего фонда на 100 посевных раундов. Доля владения стартапом, купленная за эти деньги, начинает размываться каждым последующим раундом финансирования. В итоге в лучшем случае венчурному фонду посчастливится владеть 20%-ной долей в шести стартапах-победителях, каждый из которых сделает выход на биржу на $1 млрд. Эти инвестиции в $250 млн принесут им $1,2 млрд, что на первый взгляд звучит неплохо. Фактически же половина всего капитала, инвестированного в фонд, принесла лишь четверть доходности, которую ожидалось получить от всего фонда. Это не большая победа.

• Качественный подход

Качественный подход направлен не на то, чтобы найти горстку потенциальных единорогов среди сотен стартапов, а на то, чтобы сузить круг кандидатов до дюжины или двух десятков кандидатов с наилучшими шансами стать декакорнами (компаниями с капитализацией свыше $10 млрд) или гектакорнами (свыше $100 млрд). Вместо того, чтобы владеть 20% в шести единорогах, ориентированные на качество венчурные капиталисты знают, что им лучше владеть всего лишь 5% от одного декакорна, как Stripe (капитализация $36 млрд).

Качественный подход также означает, что венчурные капиталисты не размазали капитал тонким слоем по огромной поверхности. Инвестирование в дюжину компаний, а не в сотню, означает, что каждая из них может получить поддержку и внимание, в которых нуждается.

Так почему же некоторые выбирают количество, когда качественный подход лучше? Потому что качество — это сложно. Вместо того, чтобы позволять фирмам — особенно крупнейшим венчурным капиталистам — торговать только своим брендом, нужно провести тщательную подготовку и анализ, чтобы определить, какие компании обладают таким редким потенциалом. Требуется постоянный мониторинг, чтобы замечать изменения, которые могут изменить перспективы стартапа к лучшему или худшему. Венчурные капиталисты должны развивать отношения с дальновидными фаундерами и ветеранами Кремниевой долины, чтобы постоянно иметь необходимые понимание, информацию и возможность принимать правильные инвестиционные решения. Чтобы быть уверенным в этой подготовительной аналитической работе и возглавлять раунды финансирования на основе этих убеждений, требуется крепкий внутренний стержень.

---

Подписывайтесь также на Telegram-канал РБК Тренды и будьте в курсе актуальных тенденций и прогнозов о будущем технологий, эко-номики, образования и инноваций.

Лучшие венчурные инвесторы мира — Forbes Kazakhstan

Фото: Джамель Топпин для Forbes

Это письмо лежало в папке черновиков электронного ящика Эйлин Ли почти месяц. Иногда она его перечитывала, но не решалась отправить. Лето 2017-го было тяжелым для венчурных капиталистов. В Сан-Франциско Binary Capital прекратила существование, потому что ее партнер подал в отставку из-за обвинений в сексуальных домогательствах. Вскоре после этого в отставку ушли еще два основателя известных компаний – 500 Startups и DFJ. В Кремниевой долине момент истины наступил еще до того, как движение #MeToo выросло на волне голливудского скандала.

В июле того года Ли, венчурный инвестор со стажем, занимающая 97-ю строчку в «Списке Мидаса», наконец решила рискнуть. Она отправила письмо 23 женщинам, в большинстве своим друзьям, работавшим в других венчурных фондах, предложив им объединить усилия для того, чтобы строить карьеру в венчурной отрасли. «Я думаю, что многим это хорошо знакомо – о дисбалансе силы в отношениях между полами, о харрасменте и о том, что в венчурных фондах работает очень мало женщин. И это ненормально, – писала она. – Нам надо решить, какие изменения нужны в нашей отрасли и как их достичь».

48-летняя Ли прошла через все сложности карьерного роста в венчурных инвестициях. Она 13 лет проработала в известной фирме Kleiner Perkins Caufield & Byers, а в 2012 году основала Cowboy Ventures. Ее компания лишь недавно вошла в первый эшелон венчурных инвестиций и как раз планировала привлекать средства во второй фонд с активами на $60 млн. С точки зрения бизнеса это был не самый удачный момент, чтобы решить возглавить движение активисток. Но она решила, что если не начнет говорить об этих проблемах, то момент будет упущен. Ли нажала на кнопку «отправить» в 11 вечера 31 июля. Уже через полчаса в папке «Входящие» появился первый ответ – от Джесс Ли из Sequoia Capital, которая стала партнером в этой элитной фирме в конце 2016-го. «Я за! Давай это сделаем, – ответила Джесс. – Спасибо, что берешь на себя инициативу. Буду рада помогать, организовывать, предоставлять место для собраний, быть на побегушках». Одна за другой отозвались еще 20 женщин из списка получателей.

В США инвестиции в компьютерные технологии – одна из отраслей, где мужчины доминируют сильнее всего. После того как лопнул пузырь доткомов, количество женщин-партнеров в венчурных фондах даже сократилось. По данным опросов Babson College, в 1999 году их было 10%, а в 2014-м осталось 6%. Сейчас этот показатель вырос до 9%, но в 74% американских венчурных фондов топ-менеджмент состоит исключительно из мужчин. А в 53% крупнейших фондов вообще нет женщин-инвесторов. Если бы группа, которую собрала Ли, смогла бы найти способ изменить этот «закрытый мужской клуб», этот опыт можно было бы применить и в других сферах, где решения принимаются мужчинами за закрытыми дверями.

Джесс Ли, 35

Партнер, Sequoia Capital
Активы в управлении: $8 млрд (оценочно)
Заметные сделки: Dia&Co, Tune In
После взлетов и падений, через которые прошла Ли, развивая e-commerce-сайт Polyvore, который Yahoo купил за $230 млн, она говорит, что, инвестируя в проекты «сестер», дает им возможность добиться такого же успеха. «У меня нет проблем с тем, чтобы меня считали инвестором, вкладывающимся в «девчачьи» проекты», – говорит Ли. – Считаю, что они могут принести много денег».

У Ли было одно серьезное преимущество. Кроме нее самой в группе принимали участие еще три женщины, входящие в число самых влиятельных венчурных инвесторов в мире: Энн Миура-Ко (№55 списка), Кирстен Грин (№77) и Терезия Гоу (№89). Были и те, кто находится на пути к вершине, например Джесс Ли из Sequoia, Ребекка Каден из Union Square и Сара Тэйвел из Benchmark. Все они верили в идеи свободного предпринимательства и знали, что, если им удастся занять более сильные позиции, поддержав как можно больше основанных женщинами стартапов и помогая профессиональному развитию женщин-инвесторов, то их голос уже будет невозможно игнорировать. Протест против сложившейся системы может попасть в заголовки новостей на пару дней. Но, чтобы добиться долгосрочных изменений, нужно было самим стать сильной системой.

Группа, в которой сейчас 36 участниц, назвала себя All Raise («Вставайте все»). В этом обзоре Forbes рассказывает о том, как женщины-инвесторы пытаются изменить сложившиеся в венчурном финансировании правила игры. Заявленная миссия – удвоить процент женщин-партнеров в венчурных фондах в течение следующего десятилетия и увеличить объем финансирования основательниц стартапов с 15 до 25% в течение пяти лет.

All Raise уже сыграла роль в двух самых заметных за последние месяцы проектах по поддержке женщин в компьютерных технологиях. Female Founder Office Hours – серия встреч, где начинающие основательницы стартапов могут рассказать о своих идеях и получить советы от добившихся успеха женщин-топ-менеджеров. А Founders for Change – это манифест в поддержку равноправия, к которому присоединились уже 700 стартапов и который поддержали миллиардеры отрасли, включая основателя Instagram Кевина Сайстрома и директора Dropbox Дрю Хьюстона. Два стартапа уже получили финансирование благодаря All Raise. Сервис финансовых сбережений для студентов College Backer получил посевной грант в размере $75 000 после того, как основательница приняла участие в сессии Female Founderevent. А быстрорастущий производитель программного обес­печения для агентств недвижимости Agentology привлек $12 млн, когда одна из участниц All Raise порекомендовала этот проект другой.

Кирстен Грин, 46

Основатель, Forerunner Ventures
Активы в управлении: $300 млн
Заметные сделки: Dollar Shave Club, Jet. com, Glossier
До того как она присоединилась к All Raise, Кирстен Грин не отдавала себе полного отчета в том, как часто ей приходится сталкиваться с микроагрессиями в профессиональной среде, когда ее советы игнорировали, а саму ее перебивали. «Все знают, что нужны перемены. И много тех, кто эти перемены приветствует», – говорит она.

Группа помогает собирать базу данных женщин – лидеров IT-индустрии. Это, с одной стороны, наглядно покажет, насколько неправы технологические компании, заявляющие, что не могут заполнить вакансии, потому что женщин-кандидатов нет. А с другой – дает женщинам возможность самим стать катализатором масштабных изменений.

Несколько месяцев All Raise работала, не привлекая к себе внимания, но теперь участницы решили, что пора заявить о себе. Когда Мелинда Гейтс рассматривала разные проекты, направленные на повышение представленности различных групп общества в IT, она обратила внимание на All Raise. Сейчас участницы ведут переговоры о спонсорстве с ее персональным фондом Pivotal Ventures.

О поддержке инициатив All Raise уже заявили такие компании, как SiliconValley Bank, общая сумма привлеченных средств превысила $2 млн. Как и обычный стартап, All Raise сталкивается с рисками при попытке закрепить ранний успех. Участницы работают как волонтеры, поэтому им нужно тщательно планировать масштабирование активностей, чтобы не истощить ресурсы и не выгореть.

Если All Raise удастся достичь своих целей, то это поможет не только открыть глаза менеджерам в отрасли, но и послужит толчком к изменению бизнес-практик в Америке, где лишь 6% публичных компаний возглавляют женщины.

На февральской встрече в Сан-Франциско Меда Агарвал обратилась с благодарностью к соведущей и коллеге по венчурному финансированию Махе Ибрагим – партнеру фонда Canaan, распоряжающегося $800-миллионными активами. На протяжении четырех часов Агарвал и еще 92 участницы слушали выступления Ибрагим, Эйлин Ли, Миуры-Ко и других, рассказывавших о самых разных ситуациях в карьере: от того, когда нужно было настоять на своем мнении на встрече партнеров, до того, когда настал момент сменить работу. Агарвал работает принципалом среднего звена в Redpoint Ventures и с воодушевлением рассуждает, как можно воспроизвести сеть All Raise на том уровне, на котором находится. «Эти женщины – топ-менеджеры уже проделали для нас такую огромную работу», – говорит она. На таких встречах заводятся знакомства и расширяются связи, помогающие All Raise создать систему поддержки для женщин-профессионалов, таких как Агарвал.

Дженни Лефткурт, 49

Партнер, Freestyle Capital
Активы в управлении: $230 млн
Заметные сделки: Minted, Style Seat
«Мне как-то сказали, что венчурные финансисты зациклены на повторяющихся паттернах, – говорит Дженни Лефткурт.  – Они были впечатлены Цукербергом в его толстовке и поэтому постоянно ищут кого-то похожего». Ее решение: больше инвестировать в женщин, как она это делает с основанными ими стартапами Minted и Style Seat.

Бывший партнер Google Ventures Шанна Теллерман не выдержала царившей в компании атмосферы «мужского клуба» и двух лет. «Уже на первой встрече партнеров я почувствовала, что что-то не так», – говорит она. Теллерман ушла из компании, чтобы основать стартап по дизайну интерьеров Modsy, и не собирается возвращаться в венчурное финансирование до тех пор, пока фонды не увеличат долю женщин-сотрудников.

Из IT женщины уходят в 2 раза чаще, чем мужчины. По данным Harvard Business Review, 55% женщин оставляют карьеру в IT, достигнув уровня среднего звена. В финансовой отрасли эта проблема усугубляется тем, что компаниям сложнее найти новых сотрудников. Исторически венчурные фонды привыкли списывать это на недостаток кадров на рынке. Как заявил два года назад в скандально известном интервью миллиардер Майкл Мориц, «фирмы и рады бы нанимать женщин, но квалифицированных кандидаток очень мало».

Рабочая группа, в которую вошли Миура-Ко и Стефани Палмери из Uncork Capital, создает закрытую базу данных женщин-менеджеров из других сфер, которые выразили намерение работать в венчурном финансировании. Она также отслеживает новые вакансии. Группа уже приняла заявки от 10 компаний и порекомендовала 25 кандидатов. «Мы хотим снять вопрос о том, где взять женщин-кандидатов», – говорит Ребекка Каден, партнер Union Square Ventures, известной ранними инвестициями в Tumblr и Twitter.

Еще один способ добиться изменений – через потребителей. Макдоналдс не вносил изменения в меню, пока посетители не стали меньше покупать жирное и соленое, отмечает Дженни Лефткурт, партнер Freestyle Capital, посевного фонда с активами $230 млн. Из последних примеров: реакция общества после стрельбы в школах заставила Walmart и Dick’s Sporting Goods изменить свою политику в отношении продажи оружия.

Маха Ибрагим, 47

Генеральный партнер, Canaan
Активы в управлении: $5 млрд
Заметные сделки: Kabam, the Real Real
Маха Ибрагим хорошо помнит рассказ коллеги-мужчины, как его фирма принимает сотрудников на работу. Там не хотели, чтобы в их рядах оказалась «еще одна Эллен Пао». Речь о бывшем партнере Kleiner Perkins Caufield & Byers, которая в 2012-м безуспешно подавала на компанию в суд, обвиняя менеджеров в сексуальных домогательствах. Поэтому фирма коллеги решила принимать женщин только на роли младшего звена, без перспектив карьерного роста. «Меня это потрясло», – вспоминает Ибрагим. В All Raise она работает над тем, чтобы помогать женщинам, которые только начинают работать в венчурном финансировании.

В венчурном финансировании потребители – предприниматели, в которых фонды инвестируют. All Raise стремится воспользоваться тем, что их приоритеты меняются. В январе Лефткурт и Эйлин Ли стали приглашать основателей стартапов высказываться о том, как можно расширить пул кандидаток при приеме на работу, привлекать больше женщин к участию в советах директоров и принятию решений о финансировании. В середине марта более 400 предпринимателей устроили флешмоб в социальных сетях, выложив черно-белые фото в поддержку проекта. Среди участников акции – директор Airbnb Брайан Чески и содиректор Warby Parker Нил Блюменталь. Результаты не заставили себя долго ждать. В набирающем популярность краудфандинговом проекте Patreon директор Джек Конте предложил инвестору Thrive Capital отказаться от места в совете компании в пользу назначения независимого директора-женщины. Тот согласился, и в совет директоров вошла руководитель Chicago Public Media Голи Шейхолеслами. А руководитель популярного приложения для медитации Headspace Рич Пиерсон заявил, что не будет больше привлекать инвестиции из фондов, где все решения принимают исключительно белые мужчины.

Но партнеры All Raise – капиталисты и знают, что жадность мотивирует лучше всего. Если инвесторы не будут расширять пул кандидатов, то рискуют упустить будущих звезд вроде Катрины Лейк, основательницы и директора компании электронной коммерции Stitch Fix. Лейк известна тем, что обеспечила доход в размере почти $1 млрд и вывела компанию на биржу, несмотря на стартовые инвестиции в объеме всего $42 млн. Лейк говорит, что это вышло не специально, она бы с радостью привлекла больше финансирования, но никто ей его не предлагал.

Бизнесы, которыми управляют женщины, являются одним из наиболее быстрорастущих сегментов в предпринимательстве. C 2007-го по 2016 год количество компаний, которыми они владеют, выросло на 46%, согласно отчету American Express. Но в венчурных инвестициях доля женщин намного меньше. По данным Pitch-Book, женщины – основатели стартапов получили лишь 15% от инвестиций, распределенных фондами в прошлом году. В проведенном в 2014-м исследовании Гарвардского университета, когда мужчины и женщины предлагали инвесторам одни и те же идеи, шанс получить финансирование у мужчин оказался намного выше.

Эйлин Ли, 48

Основатель, Cowboy Ventures
Активы в управлении: $100 млн
Заметные сделки: Bloom Energy, Dollar Shave Club, Rent the Runway
Эйлин Ли так переживала, что ее не будут воспринимать всерьез, что первые 10 лет своей карьеры носила свое кольцо Массачусетского технологического и очки, которые ей были не нужны. «Мне казалось, что я всего этого не заслуживаю. Что просто нужно работать как можно лучше, чтобы меня не уволили», – говорит она. Сейчас Ли хочет организовать движение, которое будет «делать больше, чем сидеть в соцсетях», а именно достигать долгосрочных изменений.

Одно из решений All Raise – встречаться с основательницами и помогать им получить финансирование. Наиболее заметным начинанием стала популярная серия встреч Female Founder Office Hours, где женщины-предприниматели встречаются с инвесторами тет-а-тет, делятся своими проблемами и получают советы, как оптимизировать бизнес. С ноября All Raise провела такие встречи в Нью-Йорке, Бостоне, Лос-Анджелесе и Сан-Франциско. На участие в первых двух мероприятиях записалось 800 желающих на 80 мест.

Когда участницы All Raise начинали присоединяться к инициативе Эйлин Ли, в Голливуде все еще царил Харви Вайнштейн, а в эфире телеканала NBC заправлял Мэтт Лауэр. Шоу-бизнес и медиаиндустрия только сейчас начинают осознавать масштабы харрасмента и сексизма, которые распространены в этих отраслях. All Raise начал рассматривать этот вопрос раньше. В марте этого года участницы предложили ограниченному кругу партнеров – организациям и фондам, инвестирующим в венчурные фирмы, разработать собственные планы по диверсификации трудовых ресурсов. Они сделали серию видео из сессий Female Founder Office Hours, чтобы основатели стартапов могли получить доступ к этим ресурсам. А осенью надеются организовать большую конференцию для женщин, участвующих во всех сферах венчурного финансирования.

Сейчас участницы занимаются проектами All Raise на добровольных началах, но инициативе придется эволюционировать, чтобы развиваться. Выгорание – это серьезная проблема там, где люди занимаются фактически второй работой, что Меган Куинн из Spark Capital называет «гендерным налогом». Сейчас в процесс включились Silicon Valley Bank и Мелинда Гейтс. $2 млн уже обещаны инвесторами, дополнительные суммы находятся в стадии обсуждения. All Raise планирует принять на работу исполнительного директора и сотрудников на полную ставку. Управляющий комитет с определенным кругом обязанностей будет позволять некоторым участницам, включая Эйлин Ли и Джесс Ли, направлять стратегию группы, а остальным снизить загрузку по проекту.

Энн Миура-Ко, 41

Сооснователь Floodgate
Активы в управлении: $500 млн
Заметные сделки: Lyft, Refinery 29, Xamarin
Когда Энн Миура-Ко присоединилась к Floodgate, основатель стартапа, ставший профессором в Стэнфорде, посоветовал ей окончить аспирантуру. «Ученая степень придаст твоим словам вес, которого тебе не хватает», – сказал он ей. Теперь Миура-Ко помогает женщинам подготовиться к собеседованию на работу в венчурном фонде. «Я никогда не хотела быть великим инвестором, – говорит она. – Инвестирую ли я в уникальные проекты? Да. Поддерживаю ли я начинания в пользу женщин? Да. Хочу ли я, чтобы меня только с этим ассоциировали? Нет». 

Forbes связался со 125 партнерами из 50 венчурных фирм, которыми управляют мужчины, чтобы спросить, что они думают о повышении роли женщин в венчурном финансировании и планах привлекать больше кандидаток. Многие не ответили. Но руководители 20 компаний отозвались. «Хотя мы понимаем, что не каждый новый партнер нашей фирмы будет женщиной, в процессе заполнения вакансий мы отдаем им предпочтение», – говорит сооснователь LinkedIn Рид Хоффман из Greylock Partners.

All Raise уверены, что успех их инвестпроектов будет говорить сам за себя в секторе, который прежде всего смотрит на финансовые показатели. Чтобы выиграть, они объединяют усилия – это новый менталитет для тех, кто до запуска инициативы привык добиваться успеха в одиночку. «Я капиталист. Я хочу выигрывать за счет самых удачных сделок. Я хочу, чтобы моя фирма получала самые лучшие проекты, – говорит партнер DFJ Эмили Мелтон. – Но, кроме этого, я хочу, чтобы мои коллеги-женщины тоже были успешными, потому что это помогает нам всем».

Особую благодарность редакция выражает True Bridge Capital Partners, из Чэпел-Хилл, Северная Каролина, за мудрость и усердие в совместной работе над «Списком Мидаса».

Редактор: Алекс Конрад
Дополнительные данные: Игорь Босилковский, Биз Карсон, Кэтлин Чайковский, Алекс Кнапп, Самар Марван.
Фото: Джамель Топпин для Forbes
Источники: Pitch Book, Dow Jones Venture Source.
Методология. Мы оцениваем венчурных финансистов по количеству сделок и объему сумм, полученных ими при выходе из инвестиционных проектов за последние пять лет. Больший вес получают сделки, заключенные на ранних стадиях, как имеющие больший риск. Мы учитываем только выходы на сумму свыше $200 млн или частные раунды, где компании оценивались в $400 млн и выше.

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем ценных бумаг
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Курсы трейдинга
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.

Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска. дом

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Свяжитесь с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• letter-m»> M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Топ-7 фирм венчурного капитала [2020]

Лучшие венчурные компании, доступные вам в 2020 году.

Венчурный капитал — это вид частного акционерного финансирования, который может быть востребован компаниями на ранней стадии и стартапами, находящимися на начальных этапах финансирования.

Типы компаний, которые обычно могут получить венчурное финансирование, включают компании, которые уже продемонстрировали высокие темпы роста, а также компании с высоким потенциалом роста. Венчурное финансирование может быть очень выгодным, поскольку оно может предоставить вам и вашему бизнесу значительную сумму денег и других ресурсов, которые могут помочь вам разработать новый продукт или выйти на новый рынок.

При получении венчурного капитала от вас обычно требуется предоставить отдельному инвестору или фирме венчурного капитала долю в вашей компании. Хотя венчурный капитал может быть предоставлен банками и индивидуальными инвесторами, эта форма капитала обычно предоставляется компаниями венчурного капитала. Венчурные капиталисты и фирмы сосредотачиваются на предоставлении капитала компаниям, которые, по их мнению, могут обеспечить длительный успех. Этот тип капитала обычно предоставляется в рамках раундов финансирования серий A, B и C.

Если ваша компания в настоящее время находится в рамках предварительных и посевных раундов финансирования и пытается развивать свой бизнес, вам следует вместо этого подумать о поиске финансирования у бизнес-ангелов. Если вы готовы к расширению своей компании и вам для этого требуется финансирование, вам следует подумать о подаче заявки на финансирование от фирмы венчурного капитала, из которой можно выбирать из множества вариантов с хорошей репутацией.

Лучшие венчурные компании, доступные вам в 2020 году, включают:

Intel Capital

Intel Capital является частью корпорации Intel, которая полностью сосредоточена на предоставлении компаниям венчурного финансирования. Их основная цель — предоставить это финансирование технологическим стартапам в таких отраслях, как цифровые медиа, программное обеспечение и оборудование. С момента своего основания в 1991 году они предоставляли венчурное финансирование компаниям в США, Западной Европе и Китае.За это время они сделали в общей сложности 1338 инвестиций, из которых 381 достигли стадии «выхода».

Это соотношение инвестиций к выходу составляет 28,5%, что является самым высоким показателем в этом списке. Однако они намного успешнее выступают в качестве ведущего инвестора. Предоставляя капитал в качестве ведущего инвестора, чуть более 83% компаний, в которые они инвестируют, выходят на стадию IPO. Большинство инвестиций, которые они сделали, были вложены в технологические компании, которые, по их мнению, будут революционными в отрасли.Текущие инвестиции идут в компании, которые специализируются на робототехнике, искусственном интеллекте и автономных технологиях.

Kleiner Perkins

Kleiner Perkins — это венчурная компания с офисами в Южной Калифорнии и Китае.

С момента своего основания в 1972 году они осуществили в общей сложности 1 136 инвестиций, 240 из которых были направлены на IPO. Хотя их первоначальные инвестиции были сосредоточены в программном и аппаратном обеспечении, с тех пор они расширились, включив в них отрасли биотехнологии, мобильной связи, здравоохранения и Интернета.

Недавний шаг этой фирмы венчурного капитала произошел, когда они начали предоставлять венчурное финансирование стартапам на ранних стадиях, чего нельзя сказать о многих других фирмах в этом списке. В то время как отношение инвестиций к выходу компании Kleiner Perkins составляет около 21,13 процента, их успешность возрастает до чуть менее 79 процентов, когда они являются ведущим инвестором. Некоторые из наиболее заметных выходов, которые Kleiner Perkins имел на протяжении многих лет, включают Beyond Meat, Twitter и Uber.

Accel

Accel — это венчурная компания, базирующаяся в Калифорнии, но в настоящее время имеющая фонды в Индии, Лондоне и Китае.

С момента основания компании в 1983 году они были в авангарде некоторых очень заметных выходов, в том числе Dropbox и Facebook. Accel — универсальная венчурная компания, которая в основном инвестирует в стартапы на ранних и стадиях роста. Однако они также делают небольшое количество посевных инвестиций, а это означает, что вам следует подумать о поиске финансирования у Accel независимо от того, на какой стадии финансирования ваш стартап в настоящее время находится.

За свои 1348 инвестиций они получили 280 общих выходов при соотношении инвестиций к выходу, равном 20. 77 процентов. Это число увеличивается до 55,56%, когда они выступают в качестве ведущего инвестора. Чаще всего они инвестируют в корпоративное программное обеспечение, потребительское программное обеспечение, мобильные технологии и Интернет. Только в программное обеспечение вложено более 200 их инвестиций. Они были основным инвестором раунда финансирования Series A, который искал Facebook, который собрал почти 13 миллионов долларов. По оценкам, с момента основания они привлекли около 12,3 миллиарда долларов финансирования.

Секвойя Капитал

Sequoia Capital — это венчурная компания, основанная в 1972 году в городе Менло-Парк, штат Калифорния.

Их инвестиции делаются как в частные, так и в государственные компании с фондами, которые работают в Китае, Индии и Израиле. Со временем они осуществили около 1275 инвестиций, 265 из которых были успешными, что составляет 20,71 процента. Как ведущий инвестор, более 63% компаний, в которые они инвестировали, вышли на IPO. Некоторые известные выходы включают NVIDIA и Instagram.

Их инвестиционная направленность, вероятно, самая широкая в этом списке, поскольку они инвестировали в самые разные компании.Большая часть их недавних инвестиций была предоставлена ​​компаниям на ранних и поздних стадиях развития энергетики, финансов, здравоохранения и Интернета. Фонд Sequoia Capital Global Growth Fund III, созданный ими в 2018 году, с тех пор привлек более 6 миллиардов долларов.

New Enterprise Associates

New Enterprise Associates — это венчурная компания, которая имеет офисы по всей территории США и сделала в общей сложности 1589 инвестиций.

Из этих инвестиций 333 были успешными выходами.При работе в качестве ведущего инвестора их успешность возрастает до 57,41%. Некоторые из их самых успешных выходов — это Onshape и Uber.

Их инвестиции глобальны и могут быть вложены практически в любой тип компании. Однако они сосредотачиваются на своих инвестициях в сфере технологий и здравоохранения. Их инвестиционный портфель также очень разнообразен и включает в себя инвестиции во время посевного финансирования, а также на поздних стадиях роста. Помимо технологий и здравоохранения, они инвестируют в некоторые дополнительные отрасли, включая Интернет, здравоохранение и программное обеспечение для потребителей.

Bessemer Venture

Bessemer Venture — это венчурная компания, основанная в 1974 году и с тех пор осуществившая в общей сложности 910 инвестиций с 197 выходами, что позволило им получить относительно высокое соотношение инвестиций к выходу — 21,65 процента.

Они были ведущим инвестором по 34 процентам своих общих инвестиций, что позволило добиться гораздо более высокого уровня успеха — 63,75 процента. Общая сумма привлеченных средств составляет чуть более 6 миллиардов долларов.

Хотя их первоначальные инвестиции были в сталелитейную промышленность, теперь они сосредоточены на отрасли здравоохранения, а также на корпоративных и потребительских технологиях. Их инвестиционная философия имеет обширный охват, что позволяет осуществлять инвестиции на стадии посевного материала, а также на стадиях финансирования серий A, B и C.

Khosla Ventures

Khosla Ventures — венчурная компания, основанная в Менло-Парке, Калифорния, в 2004 году.

С тех пор было осуществлено более 700 инвестиций, 96 из которых вышли на стадию IPO.Их инвестиции обычно предоставляются стартапам на ранней стадии, что делает их жизнеспособным вариантом во время посевного финансирования и раунда финансирования серии A. Их основные регионы инвестирования включают Китай и США. Компании, которые они ищут, в основном находятся в индустрии программного обеспечения.

Несмотря на то, что они придерживаются одной отрасли, они добились большого успеха за 16 лет своей деятельности. Четкое внимание, которое они уделяют индустрии программного обеспечения, позволило им лучше понять, что нужно для успешных инвестиций.Из их 96 выходов наиболее заметными являются Square, Okta и Big Switch Networks.

Что делает хорошую фирму венчурного капитала?

Когда вы ищете подходящую фирму с венчурным капиталом, которой вы можете предложить свою компанию, существует ряд факторов, которые делают хорошую фирму с венчурным капиталом. Основное число, на которое вы должны обратить внимание, — это отношение инвестиций к выходу, которое определяет, сколько компаний вышли на IPO после того, как венчурная фирма инвестировала в них. Если у венчурной фирмы высокое соотношение инвестиций к выходу, это означает, что они понимают, как делать хорошие инвестиции.

Вам также следует обратить внимание на соотношение ведущих инвестиций к выходу, которое у такой компании, как Intel Capital, превышает 83%. Этот номер показывает, насколько успешна венчурная фирма, выступая в качестве ведущего инвестора. В этом отношении вам обычно следует рассматривать венчурные фирмы, у которых коэффициент превышает 50 процентов. Высокие коэффициенты указывают на правильную инвестиционную оценку.

Вам также следует посмотреть, сколько средств компания собрала за эти годы. Если венчурная фирма может собрать большой объем финансирования, это означает, что она может обратиться к венчурным капиталистам.Важно выбрать правильную венчурную фирму, потому что обычно они предоставляют больше, чем просто деньги. Многие венчурные компании также предложат некоторую помощь в управлении, а также многочисленные ресурсы, которые помогут вам найти путь к успеху.

Кому следует работать с фирмой венчурного капитала?

Если вам требуется значительный объем финансирования для вашей компании, вы можете работать с фирмой венчурного капитала. К основным отраслям, которые работают с фирмами ВК, относятся:

Программное обеспечение

Более 36 процентов всех венчурных инвестиций приходится на софтверные компании

Фармацевтические препараты

Около 7.7 процентов инвестиций приходится на фармацевтическую промышленность

Коммерческие услуги

Инвестиции в коммерческие услуги увеличились за последние несколько лет до 7,5%

Системы и услуги здравоохранения

Уровень инвестиций в эту отрасль увеличился с 6,4 процента в 2018 году до 7,3 процента в 2019 году

Медицинское оборудование

Около 6,7% всех венчурных инвестиций приходится на эту отрасль

Сотрудничать с венчурной фирмой выгодно, потому что они могут предоставить вам финансирование в миллионы долларов, которое поможет вам в развитии вашей компании и работе над выходом на IPO.Если вы много работали над развитием своего стартапа и хотите разумно использовать свои ресурсы, возможно, вам стоит подумать об использовании инкубатора с мокрой лабораторией и общих офисных помещений в University Lab Partners.

Независимо от того, занимаетесь ли вы исследованиями или разработкой продукции, доступ к объектам и оборудованию ULP можно получить за небольшую часть той цены, в которой вам потребовалось бы приобрести эти ресурсы.

Подайте заявку сейчас, чтобы узнать больше о том, как наш инкубатор может помочь вашему бизнесу.

Пересмотрено 18.11.2020

Венчурный капитал | Inc.com

Венчурный капитал — это вид вложения в акционерный капитал, который обычно делается в быстрорастущие компании, требующие большого капитала, или в новые компании, которые могут показать, что у них есть сильный бизнес-план. Венчурный капитал может быть предоставлен состоятельными индивидуальными инвесторами, профессионально управляемыми инвестиционными фондами, поддерживаемыми государством инвестиционными корпорациями малого бизнеса (SBIC) или дочерними компаниями инвестиционно-банковских фирм, страховых компаний или корпораций.Такие организации венчурного капитала обычно инвестируют в частные стартапы с высоким потенциалом прибыли. В обмен на свои средства организации венчурного капитала обычно требуют долю участия в капитале компании (от 25 до 55 процентов), некоторую степень контроля над ее стратегическим планированием и уплату различных сборов. Из-за весьма спекулятивного характера своих инвестиций организации венчурного капитала ожидают высокой нормы прибыли. Кроме того, они часто хотят получить эту прибыль в течение относительно короткого периода времени, обычно в течение трех-семи лет.По истечении этого времени акции либо продаются обратно компании-клиенту, либо предлагаются на публичной фондовой бирже.

Венчурный капитал получить малому бизнесу труднее, чем другие источники финансирования, такие как банковские ссуды и кредиты поставщиков. Прежде чем предоставить венчурный капитал новому или растущему бизнесу, организации венчурного капитала требуют официального предложения и проводят тщательную оценку. Даже в этом случае они, как правило, одобряют лишь небольшой процент поступающих предложений.Предпринимателю с небольшим стартапом не следует рассматривать венчурный капитал, если, например, ее цель — превратить свою недавно появившуюся услугу графического дизайна в региональный бизнес по выпуску поздравительных открыток среднего размера. Такой профиль не соответствует целям венчурных капиталистов. Фирмы венчурного капитала обычно ищут инвестиционные возможности с фирмами, которые предлагают быстрый рост, а также что-то новое: новую технологию или технологическое приложение, новое химическое соединение, новый процесс производства продукта и т. Д.Как только было определено, что предприятие предпринимателя может заинтересовать венчурных капиталистов, следующим шагом будет начало планирования. Самое важное, что может сделать предприниматель, чтобы увеличить свои шансы на получение венчурного капитала, — это планировать заранее.

Венчурный капитал предлагает несколько преимуществ малому бизнесу, включая помощь в управлении и более низкие затраты в краткосрочной перспективе. К недостаткам венчурного капитала можно отнести возможную потерю эффективного контроля над бизнесом и относительно высокие затраты в долгосрочной перспективе.В целом эксперты предполагают, что предприниматели должны рассматривать венчурный капитал как одну из многих стратегий финансирования и должны стремиться сочетать его с долговым финансированием, если это возможно.

ПРОЦЕСС ОЦЕНКИ

Поскольку часто бывает сложно оценить потенциальную прибыль от новых бизнес-идей или очень молодых компаний, а инвестиции в такие компании не защищены от сбоев в бизнесе, венчурный капитал является высокорисковой отраслью. В результате фирмы венчурного капитала устанавливают строгие правила и требования к типам предложений, которые они даже будут рассматривать.Некоторые венчурные капиталисты специализируются, например, на определенных технологиях, отраслях или географических областях, в то время как другим требуется определенный размер инвестиций. Зрелость компании также может быть фактором. В то время как большинство венчурных компаний требуют, чтобы их компании-клиенты имели некоторую производственную историю, очень небольшое число компаний занимается финансированием стартапов для предприятий, у которых есть хорошо продуманный план, что-то «новое» и опытная группа менеджеров.

В целом венчурные капиталисты больше всего заинтересованы в поддержке компаний с низкой текущей оценкой, но с хорошими возможностями для получения будущей прибыли в диапазоне 30 процентов ежегодно.Наиболее привлекательными являются инновационные компании в быстрорастущих отраслях с небольшим количеством конкурентов. В идеале компания и ее продукт или услуга должны иметь какую-то уникальную рыночную особенность, чтобы отличать ее от подражателей. Большинство венчурных компаний ищут инвестиционные возможности в диапазоне от 250 000 до 2 миллионов долларов. Поскольку венчурные капиталисты становятся совладельцами компаний, в которые они инвестируют, они склонны искать предприятия, которые могут увеличить продажи и получить высокую прибыль с помощью вливания капитала.Из-за сопряженного с этим риска они надеются получить в течение пяти лет доход, в три-пять раз превышающий их первоначальные инвестиции.

Организации венчурного капитала обычно быстро отклоняют подавляющее большинство — 90 процентов или более — предложений, потому что они считаются плохо соответствующими приоритетам и политике фирмы. Затем они очень внимательно и со значительными затратами изучают оставшиеся 10 процентов предложений. В то время как банки склонны сосредотачиваться на прошлых результатах деятельности компаний при оценке их ссуд, фирмы венчурного капитала, как правило, вместо этого сосредотачиваются на своем будущем потенциале.В результате организации венчурного капитала будут изучать особенности продукта малого бизнеса, размер его рынков и прогнозируемую прибыль.

В рамках подробного расследования организация венчурного капитала может нанять консультантов для оценки высокотехнологичных продуктов. Они также могут связываться с клиентами и поставщиками компании, чтобы получить информацию о размере рынка и конкурентной позиции компании. Многие венчурные капиталисты также нанимают аудитора для подтверждения финансового положения компании и юриста для проверки юридической формы и регистрации бизнеса.Возможно, наиболее важным фактором в оценке организацией венчурного капитала малого бизнеса как потенциального вложения является опыт и компетентность руководства малого бизнеса. Для многих венчурных компаний наиболее важным фактором в оценке является определение возможностей управленческой команды, а не потенциальный продукт. Поскольку способности менеджмента часто трудно оценить, вполне вероятно, что представитель организации венчурного капитала проведет в компании неделю или две.В идеале венчурные капиталисты хотели бы видеть преданную делу команду менеджеров с опытом работы в отрасли. Еще один плюс — это полноценная группа управления с четко определенными обязанностями в конкретных функциональных областях, таких как дизайн продукта, маркетинг и финансы.

ПРЕДЛОЖЕНИЯ ВЕНЧУРНОГО КАПИТАЛА

Чтобы гарантировать, что предложение будет серьезно рассмотрено организациями венчурного капитала, предприниматель должен предоставить несколько основных элементов. После начала изложения цели и задач в предложении должны быть изложены требуемые механизмы финансирования, i.е., сколько денег нужно малому бизнесу, как они будут использоваться и как будет структурировано финансирование. В следующем разделе должны быть представлены маркетинговые планы малого бизнеса, от характеристик рынка и конкуренции до конкретных планов по получению и сохранению доли рынка.

Хорошее предложение венчурного капитала также будет включать в себя историю компании, ее основные продукты и услуги, ее банковские отношения и финансовые вехи, а также ее методы найма и отношения с сотрудниками.Кроме того, предложение должно включать полные финансовые отчеты за предыдущие несколько лет, а также предварительные прогнозы на следующие три-пять лет. Финансовая информация должна содержать подробные сведения о капитализации малого бизнеса, т. Е. Содержать список акционеров и банковских ссуд, а также отражать влияние предлагаемого проекта на структуру его капитала. Предложение должно также включать биографии ключевых игроков, вовлеченных в малый бизнес, а также контактную информацию его основных поставщиков и клиентов.Наконец, предприниматель должен обрисовать преимущества предложения, включая любые специальные и уникальные особенности, которые оно может предложить, а также любые ожидаемые проблемы.

Если после тщательного исследования и анализа организация венчурного капитала решит инвестировать в малый бизнес, она подготовит собственное предложение. Предложение фирмы венчурного капитала будет содержать подробные сведения о том, сколько денег она предоставит, количество акций, которые, как она ожидает, малый бизнес сдаст взамен, и защитные условия, которые она потребует в рамках соглашения.Предложение организации венчурного капитала представляется руководству малого бизнеса, после чего между двумя сторонами согласовывается окончательное соглашение. Основные области переговоров включают оценку, право собственности, контроль, ежегодные сборы и конечные цели.

Оценка малого бизнеса и доли предпринимателя в нем очень важны, поскольку они определяют размер собственного капитала, который требуется в обмен на венчурный капитал. Когда текущая финансовая стоимость вклада предпринимателя относительно низка по сравнению с вкладом венчурных капиталистов — например, когда он состоит только из идеи нового продукта — тогда обычно требуется большой процент капитала.С другой стороны, когда оценка малого бизнеса относительно высока — например, когда это уже успешная компания, — обычно требуется небольшой процент собственного капитала. Для венчурных компаний вполне нормально оценивать компанию ниже той оценки, которую компания сама себе присвоила. Лучше всего, если малый бизнес, ищущий венчурный капитал, подготовится к такому исходу.

Процент владения капиталом, необходимый для венчурной компании, может варьироваться от 10 до 80 процентов, в зависимости от суммы предоставленного капитала и ожидаемой прибыли.Но большинство организаций венчурного капитала хотят обеспечить собственный капитал в диапазоне 30-50 процентов, чтобы у владельцев малого бизнеса по-прежнему был стимул для развития бизнеса. Поскольку венчурный капитал, по сути, является вложением в управленческую команду малого бизнеса, венчурные капиталисты обычно хотят оставить менеджменту некоторый контроль. В целом, организации венчурного капитала практически не заинтересованы в принятии повседневного операционного контроля над малыми предприятиями, в которые они инвестируют. У них нет ни технических знаний, ни управленческого персонала для этого.Но венчурные капиталисты обычно хотят поместить представителя в совет директоров каждого малого бизнеса, чтобы участвовать в принятии стратегических решений.

Многие соглашения о венчурном капитале включают ежегодную плату, обычно 2-3 процента от суммы предоставленного капитала, хотя некоторые фирмы вместо этого предпочитают брать долю прибыли выше определенного уровня. Организации венчурного капитала также часто включают защитные условия в свои соглашения. Эти условия обычно дают венчурным капиталистам возможность назначать новых руководителей и брать на себя контроль над малым бизнесом в случае серьезных финансовых, операционных или маркетинговых проблем.Такой контроль предназначен для того, чтобы позволить организации венчурного капитала вернуть часть своих инвестиций в случае банкротства малого бизнеса.

Конечные цели соглашения о венчурном капитале связаны со средствами и временными рамками, в которых венчурные капиталисты будут получать прибыль от своих инвестиций. В большинстве случаев доход принимает форму прироста капитала, полученного, когда организация венчурного капитала продает свои пакеты акций обратно малому бизнесу или на публичной фондовой бирже. Другой вариант — это организация венчурного капитала для слияния малого бизнеса с более крупной компанией.Большинство соглашений с венчурным капиталом включают в себя позицию в капитале, наряду с конечной целью, когда венчурный капиталист продает эту позицию. По этой причине предприниматели, рассматривающие возможность использования венчурного капитала в качестве источника финансирования, должны учитывать влияние будущей продажи акций на их собственные активы и их личные амбиции по управлению компанией. В идеале предприниматель и организация венчурного капитала могут достичь соглашения, которое поможет малому бизнесу вырасти настолько, чтобы обеспечить венчурным капиталистам хорошую отдачу от их инвестиций, а также преодолеть потерю собственного капитала владельцем.

ВАЖНОСТЬ ПЛАНИРОВАНИЯ

Хотя малый бизнес не может гарантировать, что он сможет получить венчурный капитал, разумное планирование может, по крайней мере, повысить шансы на то, что его предложение получит должное внимание со стороны венчурного капитала. организация. Такое планирование должно начинаться как минимум за год до того, как предприниматель впервые обратится за финансированием. На этом этапе важно провести исследование рынка, чтобы определить потребность в новой бизнес-концепции или идее продукта и, если возможно, установить защиту патентов или коммерческой тайны.Кроме того, предприниматель должен предпринять шаги для создания бизнеса вокруг продукта или концепции, прибегая к помощи сторонних профессионалов, таких как юристы, бухгалтеры и финансовые консультанты, если это необходимо.

За шесть месяцев до поиска венчурного капитала предприниматель должен подготовить подробный бизнес-план с финансовыми прогнозами и начать работу над официальным запросом на получение средств. За три месяца до этого предприниматель должен исследовать организации венчурного капитала, чтобы определить те, которые с наибольшей вероятностью будут заинтересованы в предложении, и предоставить подходящее соглашение о венчурном капитале.Лучшие кандидаты в инвесторы будут точно соответствовать стадии развития компании, ее размеру, отрасли и финансовым потребностям. Также важно собрать информацию о репутации венчурного капиталиста, послужном списке в отрасли и ликвидности, чтобы обеспечить продуктивные рабочие отношения.

Одним из наиболее важных шагов в процессе планирования является подготовка подробных финансовых планов. Сильное финансовое планирование демонстрирует управленческую компетентность и предлагает преимущества потенциальным инвесторам.Финансовый план должен включать кассовые бюджеты, составляемые ежемесячно и прогнозируемые на год вперед, что позволяет компании предвидеть колебания краткосрочных уровней денежных средств и потребность в краткосрочных заимствованиях. Финансовый план должен также включать предварительные отчеты о прибылях и убытках и балансы на период до трех лет вперед. Показывая ожидаемые доходы и расходы от продаж, активы и обязательства, эти отчеты помогают компании предвидеть финансовые результаты и планировать потребности в среднесрочном финансировании.Наконец, финансовый план должен включать анализ капитальных вложений, сделанных компанией в продукты, процессы или рынки, а также исследование источников капитала компании. Эти планы, подготовленные на пять лет вперед, помогают компании предвидеть финансовые последствия стратегических изменений и планировать потребности в долгосрочном финансировании.

В целом эксперты предупреждают, что получение венчурного капитала предпринимателям требует времени и настойчивости. В лучшие экономические времена трудно обеспечить венчурный капитал.В более медленные экономические времена становится все труднее. По словам Брайана Бруса, изучившего эту тему в своей статье «В 21 веке начать бизнес труднее, чем когда-либо», нет ничего необычного в том, чтобы работать над привлечением венчурного капитала в течение многих лет, прежде чем будет достигнуто соглашение. Брус объясняет, что труднее всего общаться с энтузиастами-предпринимателями, которые приходят в венчурные компании в поисках помощи, — это то, что они не могут просто начать создавать свой новый продукт или услугу. Венчурные капиталисты могут идти на риск, но те немногие счастливчики, с которыми они инвестируют, могут не чувствовать себя так, как только все документы будут выполнены и будет заключено соглашение.

БИБЛИОГРАФИЯ

Бартлетт, Джозеф У. Основы венчурного капитала . Мэдисон, 1999.

Брауншвейгер, Каролина. «Обильный сбор средств для прямых инвестиций в первом квартале». Еженедельник по управлению инвестициями . 1 мая 2006 г.

Кларк, Скотт. «Основы бизнес-плана: почему большинству новых предприятий не удается привлечь капитал». Хьюстонский деловой журнал . 17 марта 2000г.

Давуди, Саламандра, Лина Сейгол и Питер Смит. «Почему частные компании вкладываются в здравоохранение.Их привлекают сильные денежные потоки, собственность и демография ». The Finanical Times . 26 апреля 2006 г.

Гимбел, Флориан. «Венчурные капиталисты переключают внимание на технологии Индии». Файнэншл Таймс . 2 мая 2006г.

Гомперс, Пол и Джош Лернер. Цикл венчурного капитала . MIT Press, 1999.

Ла Бо, Кристина. «Растут в размерах, но не в капитале: женский бизнес по-прежнему отстает от венчурного капитала». Крейнз Чикаго Бизнес .13 декабря 2004 г.

Национальная ассоциация венчурного капитала. «Индустрия венчурного капитала — Обзор». Доступно по адресу http://www.nvca.org/def.html. Проверено 3 мая 2006 г.

Пармар, Саймон, Дж. Кевин Брайт и Э.Ф. Питер Ньюсон. «Создание успешного электронного бизнеса». Бизнес-журнал Айви . Ноябрь 2000г.

Частный и венчурный капитал: в чем разница?

Частный капитал (PE) и венчурный капитал (VC) — это две основные подгруппы гораздо более крупной и сложной части финансового ландшафта, известной как частные рынки.Поскольку частные рынки контролируют четверть экономики США по размеру капитала и 98% по количеству компаний, важно, чтобы любой человек в любой сфере деятельности — от продаж до операций — понимал, что они из себя представляют и как они работают.

В предыдущей статье мы обсудили ключевые различия между публичным и частным рынками. А именно, компании на публичных рынках продают акции населению в целом, которое затем может покупать, продавать или обменивать их на фондовой бирже, тогда как компании на частных рынках предоставляют профессиональным инвесторам акции в обмен на финансирование.Здесь мы сосредоточимся на двух крупнейших рынках, составляющих частный рынок: венчурном капитале и частной собственности.

Различия между венчурным и частным капиталом

И венчурные, и частные фирмы привлекают пулы капитала от аккредитованных инвесторов, известных как партнеры с ограниченной ответственностью (LP), и они оба делают это, чтобы инвестировать в частные компании. У них те же цели: увеличить стоимость бизнеса, в который они инвестируют, а затем продать их — или свою долю в них (также известную как собственность) — с целью получения прибыли.

В основном они различаются по следующим параметрам:

• Типы компаний, в которые они инвестируют
• Уровни вложенного капитала
• Сумма капитала, которую они получают за счет своих инвестиций
• Когда они участвуют в жизненном цикле компании

VC по сравнению с PE

Фирмы венчурного инвестирования финансируют и наставляют стартапы. Эти молодые, часто ориентированные на технологии компании быстро растут, и венчурные фирмы будут предоставлять финансирование в обмен на миноритарную долю капитала — менее 50% — в этих предприятиях.

PE против VC

Напротив, фирмы, занимающиеся прямыми инвестициями, часто получают контрольный пакет акций — 50% или более — в зрелых компаниях, работающих в традиционных отраслях. Фирмы ЧП обычно инвестируют в устоявшиеся предприятия, состояние которых ухудшается из-за неэффективности. Предполагается, что как только эти недостатки будут исправлены, предприятия могут стать прибыльными. Ситуация немного меняется, поскольку частные фирмы все чаще покупают технологические компании, поддерживаемые венчурным капиталом.

Как работает венчурный капитал?

Чтобы собрать деньги, необходимые для инвестирования в компании, венчурные фирмы открывают фонд и запрашивают обязательства у партнеров с ограниченной ответственностью.Используя этот процесс, они могут извлекать из пула деньги, которые они вкладывают в перспективные частные компании с высоким потенциалом роста. По мере роста компании проходят разные стадии экосистемы венчурного капитала. Фирмы венчурного капитала обычно сосредотачиваются на одном или двух этапах финансирования венчурного капитала, что влияет на то, как они инвестируют.

Если компания, в которую инвестировала венчурная фирма, успешно приобретена или становится публичной, фирма получает прибыль и распределяет прибыль между партнерами с ограниченной ответственностью, которые инвестировали в ее фонд.Фирма также могла получить прибыль, продав часть своих акций другому инвестору на так называемом вторичном рынке.

Примеры компаний с венчурным капиталом

Примеры фирм ВК

Как работает частный капитал?

Точно так же PE-инвесторы также привлекают пулы капитала от партнеров с ограниченной ответственностью для создания фонда, также известного как фонд прямых инвестиций, и инвестируют этот капитал в перспективные частные компании. Тем не менее, компании, в которые PE-фирмы хотят инвестировать, обычно отличаются от стартапов, в которые вовлечены венчурные фирмы.

Для начала, частные инвесторы могут инвестировать в компанию, которая находится в состоянии стагнации или потенциально находится в затруднительном положении, но все же имеет возможности для роста. Хотя структура прямых инвестиций может быть разной, наиболее распространенным типом сделок является выкуп с использованием заемных средств (LBO).

Что такое выкуп с использованием заемных средств?

При LBO инвестор покупает контрольный пакет акций компании, используя комбинацию капитала и значительной суммы долга, который в конечном итоге должен быть погашен компанией.Тем временем инвестор работает над повышением прибыльности, поэтому погашение долга становится для компании меньшим финансовым бременем.

Когда PE-фирма продает одну из своих портфельных компаний другой компании или инвестору, она обычно получает прибыль и распределяет прибыль между партнерами с ограниченной ответственностью, которые инвестировали в ее фонд. Некоторые компании, поддерживаемые частным капиталом, также могут стать публичными.

Примеры компаний с полиэтиленовым покрытием

Примеры ЧП

Почему частные рынки становятся более ценными

В прошлом частные компании часто становились публичными, когда их потребность в капитале превышала то, что могли предоставить частные инвесторы.С публичным дебютом компания могла быстро привлечь крупную сумму денег от публичных акционеров и использовать ее для масштабирования. В последнее десятилетие такой подход стал менее распространенным по двум основным причинам:

• Инвесторы наводнили частные рынки : Привлеченные потенциалом высокой доходности, все больше и больше инвесторов входили в пространство, создавая приток доступного капитала. Что, в свою очередь, изменило траекторию развития частных компаний, поскольку им больше не нужно привлекать капитал на публичных рынках.
  
• Все больше частных компаний получают финансирование : По мере того, как все больше инвесторов вкладывают больше денег на частные рынки, новым частным компаниям теперь легче, чем когда-либо, получить финансирование, необходимое для роста. В результате в последние годы мы наблюдаем резкий рост числа стартапов, финансируемых венчурным капиталом, и компаний, получающих поддержку физических лиц. Другими словами, по мере того, как в это пространство поступает больше денег и чем больше компаний остаются (и начинают) в нем, стоимость и возможности частных рынков будут расти.

Как PE и VC работают вместе

По мере того, как капитал течет через частные рынки, он перемещается от одного предприятия к другому посредством ряда финансовых транзакций. Каждый раз, когда капитал переходит из рук в руки на частных рынках, профессионалы консультируют или проводят транзакцию, которая затем инициирует фазу роста или перехода для вовлеченной компании (или компаний). На карте ниже показана упрощенная версия этих обменов.

Наведите указатель мыши на карту или щелкните ее, чтобы увидеть, где компании и поставщики услуг могут принять участие в процессе.

Чтобы узнать больше об этом быстрорастущем секторе экономики, загрузите наше руководство по пониманию частных рынков.

Загрузить руководство

Что такое венчурный капитал?

Венчурный капитал — это тип инвестирования, при котором богатые люди и организации вносят свой вклад в стартап в обмен на частичное владение компанией. Венчурные капиталисты берут на себя значительный риск, финансируя эти новые компании, и поэтому ожидают большой потенциальной прибыли.

Венчурный капитал, иногда называемый «венчурным капиталом», — не единственный способ получить финансирование для новых компаний. Развитие технологий упростило для компаний получение финансирования нетрадиционными способами, а для индивидуальных инвесторов — более свободное участие. Узнайте, как работает венчурный капитал, некоторые его типы и об альтернативных источниках инвестиций.

Что такое венчурный капитал?

Венчурный капитал — это вид финансирования бизнеса, при котором новая или небольшая компания ищет помощи инвесторов, чтобы начать работу или развиваться.С помощью этой формы финансирования фирмы венчурного капитала могут попасть на первый этаж компаний, которые, по их мнению, добьются успеха.

Новым компаниям часто нужен доступ к капиталу, чтобы помочь им начать работу. Но без проверенной репутации традиционные средства финансирования могут быть недоступны. Вот тут и появляется венчурный капитал.

Венчурный капиталист — это инвестор, вкладывающий деньги в подобную коммерческую сделку. В некоторых случаях венчурные капиталисты — состоятельные люди.Но они также часто являются пенсионными фондами, страховыми компаниями, эндаументами и другими финансовыми учреждениями, которые участвуют в фондах венчурного капитала в поисках высокой доходности своих инвестиций.

Как работает венчурный капитал

Венчурный капитал включает учреждения и состоятельных лиц, инвестирующих в стартапы и компании на ранней стадии развития в обмен на акционерный капитал или собственность в компании. Фонды венчурного капитала обычно выступают в качестве посредников в этих сделках.

Инвесторы отдают свои деньги фонду, а фонд предоставляет деньги компаниям, которые они финансируют.Венчурный фонд обычно предоставляет от нескольких миллионов долларов до десятков миллионов в обмен на определенный процент от собственного капитала. Помимо финансирования, фонд венчурного капитала может играть активную роль в компании, предлагая свои отзывы и опыт.

Бенефициарами венчурных долларов обычно являются стартапы, которые слишком молоды, малы или недостаточно развиты для первичного публичного предложения (IPO). Поскольку у них нет проверенной репутации, многие традиционные механизмы финансирования им недоступны.Кроме того, они могут пожелать не продавать свои акции публично и предпочесть более частную сделку.

Венчурный капитал — это инвестиция с высоким риском для тех, кто предоставляет финансирование. Компании, в которые они инвестируют, не очень хорошо зарекомендовали себя и имеют значительный риск банкротства.

Инвесторы часто доверяют человеку или идее больше, чем реальному продукту. Взамен инвесторы ожидают большей прибыли, чем они могут получить от более традиционных инвестиционных возможностей.

Типы венчурного капитала

Венчурный капитал описывает физических лиц или учреждения, инвестирующие в новые или растущие компании. Но есть разные типы венчурного капитала, которые описывают стадию, на которой находится бизнес, и его финансовые цели.

• Посевной капитал : Этот тип венчурного финансирования помогает новым компаниям начать работу. Те, кто получает это финансирование, часто еще не имеют устоявшегося продукта или организации, и деньги часто помогают им создавать свой продукт или финансировать исследования рынка.
• Стартовый капитал : Венчурный капитал на этом этапе предназначен для компаний, у которых есть продукт для продажи, но он не может быть полностью готов. Это финансирование помогает компаниям развивать свою команду и выводить свой продукт на рынок.
• Ранний капитал : После двух или трех лет работы этот тип венчурного капитала помогает компаниям улучшить свои процессы, чтобы производить и продавать свою продукцию более эффективно.
• Капитал расширения : Хорошо зарекомендовавшие себя компании используют этот вид венчурного финансирования, чтобы вывести свой бизнес на новый уровень.Финансирование может помочь этим компаниям расширить свои маркетинговые усилия и выйти на новые рынки.
• Поздний капитал : Венчурный капитал не обязательно нужен только новым компаниям. Успешные предприятия могут использовать этот вид венчурного капитала для увеличения денежного потока и продолжения роста.
• Промежуточное финансирование : Этот тип венчурного капитала служит временным источником финансирования, пока компания ждет более крупного и постоянного. Компании могут использовать промежуточное финансирование перед IPO, слиянием или поглощением.

Альтернативы венчурному финансированию

Венчурный капитал — это один из способов для компаний, находящихся на ранней стадии развития, получить финансирование, необходимое для того, чтобы начать работу, но это не единственный способ. Компании могут использовать все больше методов для привлечения капитала.

Бизнес-ангелы

Бизнес-ангелы — это состоятельные люди, которые занимают первые позиции в тех компаниях, в которых они видят потенциал. В отличие от венчурных капиталистов, которыми часто являются учреждения, бизнес-ангелы часто являются людьми, которые делятся своим опытом и советами.Они могут быть готовы пойти на больший риск, потому что они станут активными участниками в помощи компании в достижении ее целей.

Краудфандинг

Краудфандинг — это форма финансирования, которая появилась в последние годы, когда многие люди объединяют свои деньги в Интернете. Компании регистрируются на краудфандинговом веб-сайте и делают свои предложения, а затем любой может внести свой вклад. В отличие от бизнес-ангелов и венчурного капитала, подобным образом инвестируют в компании не только богатые люди.Хотя многие виды финансирования бизнеса предполагают раздачу собственного капитала, краудфандинг часто основан на стимулах. Люди вносят свой вклад в обмен на конкретное вознаграждение, например, первое издание продукта компании.

Кредитование

Долговое финансирование происходит, когда компании занимают деньги, чтобы помочь им сдвинуться с мертвой точки. Компании ищут кредиторов, а не инвесторов. И вместо того, чтобы передавать акции своей компании, заемщики должны выплатить ссуду с процентами.Многие финансовые учреждения предлагают компаниям ссуды для бизнеса и кредитные линии. Тем компаниям, которые не созданы и не имеют активов, владелец бизнеса лично гарантирует ссуду, то есть обещает вернуть ссуду, если бизнес не сможет.

Венчурный капитал против частного капитала

И венчурный, и частный капитал — это виды финансирования бизнеса, которые переводят деньги из рук инвесторов на счета предприятий. И хотя у них схожие цели, их методы различаются.

Хотя частный акционерный капитал — это еще один вид финансирования частного бизнеса, он часто предполагает покупку частной инвестиционной компанией 100% доли в компании, в то время как венчурные капиталисты часто остаются миноритарными инвесторами. Частный капитал обычно предполагает гораздо более крупные инвестиции при значительно меньшем риске.

	Венчурный капитал	Частный капитал
Бизнес этап	Ранняя	Средняя и поздняя стадия
Размер вложений	От миллионов до десятков миллионов	От сотен миллионов до миллиардов
Вид инвестиций	Собственный капитал, конвертируемая задолженность	Собственный капитал
Уровень риска	Высокий риск	Средний риск
Ожидаемая доходность	10x или выше	15% или выше

Плюсы и минусы венчурного финансирования

Плюсы

• • Потенциально высокая доходность для инвесторов
• • Доступно компаниям, которые слишком молоды для IPO
• • Доступ к бизнес-опыту венчурных капиталистов

Минусы

• • Потеря контроля и принятия решений

Объяснение плюсов

• Потенциально высокая доходность для инвесторов : Поскольку венчурные капиталисты вкладывают средства в стартап на раннем этапе, они могут заработать много денег, если бизнес будет успешным.
• Доступно для компаний, которые слишком молоды для IPO. : Компаниям часто требуется подтвержденная репутация для публичной продажи акций или доступа к другим типам инвестиций. Венчурный капитал помогает компаниям, которые не готовы к новому уровню финансовых ресурсов.
• Доступ к деловому опыту : фирмы венчурного капитала часто заполнены успешными предпринимателями, которые могут поделиться своим деловым опытом с компаниями, которые они финансируют.

Объяснение минусов

• Высокий риск для инвесторов : Поскольку компании, получающие венчурное финансирование, практически не имеют репутации, инвесторы берут на себя значительный риск потери своих денег.
• Потеря частичного капитала : Когда предприятия берут на себя финансирование венчурного капитала, они обычно отказываются от некоторого капитала. В зависимости от ситуации они могут пожертвовать 50% или более долей владения.
• Утрата контроля и права принимать решения : Когда компании берут деньги инвесторов, они часто также должны принимать их мнение при принятии деловых решений.

Что индивидуальные инвесторы должны знать о венчурном капитале

Большинство индивидуальных инвесторов никогда не будут участвовать в венчурном капитале.Венчурными капиталистами обычно являются учреждения и состоятельные люди. Сочетание высокой стоимости входа и высокого риска означает, что для большинства это не подходящее вложение.

Даже если вы никогда не участвуете в венчурном капитале, на большинство из нас он так или иначе влияет.

Венчурный капитал играет все более важную роль в экономике США. И многие компании, с которыми вы, вероятно, регулярно контактируете, получили прибыль от венчурного капитала. Такие известные компании, как Airbnb, Instacart и Uber, начали свое существование благодаря венчурному капиталу.

И даже если вы не относитесь к числу состоятельных людей, которых обычно привлекает венчурный капитал, возможно, вам найдется место. Финтех-компании сделали возможным участие всех желающих, объединив деньги множества мелких индивидуальных инвесторов и направив их в стартапы.

Ключевые выводы

• Венчурный капитал — это форма финансирования бизнеса, при которой учреждения и состоятельные люди инвестируют в стартапы и компании на ранней стадии.
• Компании-бенефициары венчурного капитала часто слишком новы для получения финансирования через IPO или другие традиционные средства.
• Альтернативы венчурному капиталу включают частный капитал, бизнес-ангелов и краудфандинг.
• Венчурный капитал представляет собой высокую потенциальную выгоду для инвесторов в обмен на значительный уровень риска.
• Индивидуальные инвесторы могут иметь возможность участвовать в венчурном капитале через финтех-компании и возможности микровенчурного капитала.

Стоит ли рисковать венчурным капиталом?

Для определенного типа людей девятнадцатого века — людей с высокой толерантностью к риску и небольшим отвращением к жестокости — естественной карьерой был китобойный промысел. Шансы на успех здесь почти по всем параметрам были низкими. Экспедиции сначала нужно было найти китов на просторах Мирового океана. Если ему удавалось, он должен был приблизиться к китам в тишине, на небольшом корабле; ударить гарпуном; оставаться на плаву, невредимым, занятым и ориентированным, пока бедняги мечутся, иногда на мили по воде, нагруженной айсбергами; грести обратно к основному кораблю с тушами; собрать китовый ус и растопить масло; и пережить путь домой.«Накануне путешествия по Нантакету я рассматривал эти мраморные таблички и в мрачном свете того темного печального дня прочитал судьбу китобоев, которые ушли до меня», — говорит Измаил в «Моби-Дике». «Да, в этом деле китобойного промысла есть смерть — безмолвно быстрое хаотическое затягивание человека в Вечность. Но что тогда? »

У тех, кто прошел через земные испытания, могло быть богатство на буксире. Капитанская выручка колебалась от пяти до двенадцати процентов; первого помощника — от трех до семи процентов; и так далее.Капитан, обладающий некоторыми навыками, мог провести несколько лет, руководя экспедициями, и уйти на пенсию богатым. В 1853 году газета « Times » описала китобойный город Нью-Бедфорд, штат Массачусетс, как «вероятно, самое богатое место» в Соединенных Штатах.

Однако люди в лодке не получали самых больших доходов. Отправка китобойного рейса стоила от двадцати до тридцати тысяч долларов, небольшого состояния в середине девятнадцатого века, и появилась индустрия, чтобы избавить эти экспедиции от дока. Специализированные агенты в городах китобойного промысла инвестировали свои собственные деньги, собирали наличные у богатых инвесторов, проводили комплексную проверку и работали с капитанами над разработкой выигрышных стратегий и прокладыванием маршрутов без людей.В большинстве случаев их усилия были безуспешными: данные из пары китобойных портов в Массачусетсе в 1858 году показывают, что две трети возвращающихся экспедиций были убыточными; другое исследование показало, что треть китовых кораблей флота Нью-Бедфорда так и не вернулась домой. Однако удачная прогулка могла вернуть сто пятьдесят тысяч долларов товаров, что в несколько раз превышало затраты, и для многих инвесторов этого было достаточно, чтобы оправдать риск.

В «Венчурном капитале: американская история» профессор Гарвардской школы бизнеса Том Николас рассматривает китобойный промысел как первую практику того, что мы теперь называем венчурным капиталом: собирание больших сумм денег и их использование для инвестирования в молодые компании, а также участие в их менеджменте в надежде направить рост и получить огромную прибыль.Венчурные капиталисты наполняют эти денежные банки или фонды деньгами крупных инвесторов — фондов, пенсионных фондов, пожертвований университетов и других пассивных вкладчиков. Они берут плату за управление, вкладывают немного собственных денег и, подобно китобойным агентам, обещают опыт. Они тоже делают преимущественно плохие ставки: около восьмидесяти процентов венчурных инвестиций не окупаются. Однако время от времени случаются бешеные успехи, и с 1970-х годов такие успехи изменили американский бизнес.Венчурный капитал поддержали Apple и Intel. Он профинансировал Google, Amazon и Facebook до того, как какой-либо из них получил прибыль. В принципе, венчурный капитал — это то место, где обычно консервативная, циничная область больших денег соприкасается с мечтательным, давно задуманным предприятием. На практике он стал отличительным двигателем большого бизнеса нашего времени. Может ли он предложить оба варианта возврата?

Подобно тому, как частный стол в Casino de Monte-Carlo закрыт для тех, кто не может потратиться на фишки, венчурный капитал недоступен для большинства из нас в качестве прямых инвестиций.Фонды обычно имеют взнос в размере не менее миллиона долларов, доступный только аккредитованным инвесторам, поэтому, если вы не являетесь монополистом, вы не сможете вложить средства своей дочери на учебу в некоторые из них. Тем не менее, большинство из нас сейчас ежедневно контактирует с миром венчурного капитала, потому что его сфера влияния резко выросла. Когда-то венчурный капитал искали рискованные стартапы, которым требовалось много авансовых денег, будь то для исследований и разработок (Genentech должна была финансировать исследования академического уровня, прежде чем у нее появился продукт для вывода на рынок) или для существенных скачков в масштабах (Uber привлекателен, только если он достаточно большой, чтобы быстро доставить машину).Такое финансирование казалось особенно подходящим для патентованных технологий, которые были дорогими, их было трудно внедрить на рынок, но, если все пойдет хорошо, они были бы чрезвычайно прибыльными. Это изменилось. С тех пор, как сфокусировался на розничной торговле напрямую потребителю, венчурный капитал направился на финансирование служб доставки, финансовых услуг, автомобильных компаний, обувных компаний, офисной недвижимости, недвижимости для отдыха, кофеварок, пивоваров, коктейлей, бритв, брюк, колонки, скутеры, матрасы, зубные щетки, носки и нижнее белье.

Это царство прямой торговли можно назвать Венчурным миром. Вы знаете, каков его бизнес. Они появляются внезапно, повсюду, с болтливыми рекламными кампаниями в общественном транспорте с участием крутых молодых людей, которые явно были ботаниками в старшей школе, но с тех пор освоили впечатляющие танцевальные движения. Они говорят вам, что их продукты не просто лучше; они упрощают дело в целом, меняют то, как все работает в обществе, и не сразу. Если вы покупаете реальный объект и живете в большом городе, вы можете найти витрину магазина, украшенную ха-ха-умными обоями, где вы можете держать зубную щетку будущего или попробовать одну из пяти якобы меняющих правила игры оправы для очков.Но основная часть предложений Venture World находится в Интернете, где они продаются на ярких, незагроможденных сайтах, которые прокручиваются вниз, вниз и снова вниз с очаровательной анимацией, предлагая трогательные истории об одной большой идее, которая изменит отрасль, о сообществе, о нуле. — воздействие на цепочки поставок, которые благодаря их поддержке они могут себе позволить. В Venture World все, кажется, более или менее на вашей волне. Его компании ориентированы на незарегистрированных людей, которые держат свои телефоны выключенными и закрытыми.Венчурный капитализм стоит за большинством платформ, на которых люди сетуют на грубость «позднего капитализма»; он стал главным промышленным сторонником осознанного подхода к образу жизни, в котором преобладает верхний средний класс, который теперь называется пробуждением.

Брак между социальным просвещением и маниакальным ростом определяет бизнес последнего десятилетия. Венчурные капиталисты, которые помогли провести церемонию, часто оказываются в неловком положении, когда брак распадается. Осенью WeWork, венчурная компания по аренде офисов, попыталась выйти на публичные рынки с оценкой в ​​сорок семь миллиардов долларов и яркой риторикой, меняющей мир, только для того, чтобы отложить I.P.O. на неопределенный срок, когда оценка упала примерно на семьдесят пять процентов, а его светловолосый генеральный директор. ушел в отставку на фоне тревожных откровений о его стиле управления. До этого была Theranos, мошенническая компания по анализу крови, которая, несмотря на отсутствие доказательств того, что она может делать то, что обещала, собрала монетный двор в виде венчурного финансирования, а затем, на основе этого, еще сотни миллионов. — и Juicero, которая перед внезапным закрытием компании в 2017 году собрала сто восемнадцать миллионов долларов на соковыжималки для пакетов сока с поддержкой Wi-Fi за семьсот долларов.На прошлой неделе появилась новость о том, что Zume — стартап, чей бизнес был сосредоточен на приготовлении пиццы с помощью роботов, а затем загружался в грузовики, заполненные печами, в которых готовился каждый пирог по пути к месту назначения, — был вынужден уволить более половины своего сотрудников, потому что подразделение венчурного капитала SoftBank, которое уже инвестировало в компанию триста семьдесят пять миллионов долларов, отказалось от дальнейшего финансирования, желая, чтобы Zume продолжила более агрессивное «глобальное господство» в своем ремесле по производству пиццы.Стартап (который, несмотря на надежное финансирование, поставлял пиццу лишь в небольшую часть района залива Сан-Франциско) переводит свой бизнес на «компостируемую упаковку из формованного волокна».

Может ли быть мораль подобных затруднений? Может быть, случайные громкие унижения сохранят честность по существу здоровой системы. Так думают многие богатые организации, учитывая недавний рекордный рост венчурного капитала. сбор средств: в 2018 году венчурные капиталисты как группа вложили в свои фонды более пятидесяти шести миллиардов долларов.

«А это наш младший, Тимоти, который этой осенью начинает в Хотчкиссе». Карикатура Пола Нота

И все же сомнение распространяется, особенно среди самих венчурных капиталистов. «Это бум венчурного финансирования, где в пределах мили от этого здания есть где-то от пятисот до тысячи стартапов», — сказал мне несколько лет назад увядший представитель старой школы, глядя в окно. через Сан-Франциско. «Но это не компаний ». Зрителям «Shark Tank» — реалити-шоу, в котором предприниматели предлагают свои услуги царственным инвесторам, одетым в одежду для работы в условиях кризиса среднего возраста, — простительно, если они ушли с впечатлением, разделяемым многими основателями стартапов, что получение финансирования само по себе является доказательством ценности.Публичные рынки часто не соглашаются. В последние годы для компаний с венчурным капиталом, таких как Facebook и Uber, стало обычным снижать стоимость акций после публичного размещения акций, что является периодом, когда многие венчурные капиталисты распределяют свою долю обратно среди инвесторов.

На денежном дереве современных финансов венчурный капитал происходит из ветви прямых инвестиций: покупка и продажа акций компаний, которые не являются общедоступными, якобы для получения прибыли, помогая предприятиям процветать и расти.Однако, когда люди говорят о «прямых инвестициях», они обычно имеют в виду фонды, которые переходят в зрелые компании, часто с целью их реструктуризации и продажи, как если бы они меняли дом. Венчурные капиталисты разные. Они покупают акции у новых или молодых компаний и обычно не могут получить свои деньги до тех пор, пока стартап не выйдет на публичный рынок или не будет приобретен более крупной компанией, как сельдь, которую проглотил тунец. Именно это произошло с Instagram, когда его купил Facebook, или YouTube после его приобретения Google.Приобретения — одна из причин того, что, несмотря на расцвет новых стартапов, власть в сфере технологий перетекает к гигантам на вершине.

Еще одним отличием венчурного капитала от собственно прямых инвестиций, Николас объясняет в своей первоклассной истории, является то, что индустрия венчурного капитала сама по себе была продуктом спекулятивного финансирования, укрощенного и обузданного правительством США. Все началось, как и большинство американских вещей, с избытка. К концу 1920-х годов один процент американских семей зарабатывал почти четверть дохода Соединенных Штатов и владел половиной их богатства.Многие создают инвестиционные фонды, некоторые специализируются на предложениях с высоким уровнем риска. Лоранс Рокфеллер, внук Джона Д., начал вкладывать «венчурные» деньги в непроверенные авиационные компании. Николас считает, что он мог бы заработать больше на фондовом рынке, но Рокфеллера это не остановило. «Венчурный капитал не для нетерпеливых», — заметил он. «Они также не для вдов и сирот или людей, которые не могут позволить себе проиграть».

Во время депрессии и Второй мировой войны терпеливых инвесторов с большими карманами не хватало.«1930-е годы принесли более прогрессивное налогообложение», и «часто утверждали, что это уменьшило предложение предпринимательского финансирования», — пишет Николас столь же скрупулезно объективно, как дворецкий на вечеринке свингеров. Говоря более откровенно, Франклин Д. Рузвельт пропитал богатых. В 1935 году его администрация ввела налог в размере семидесяти пяти процентов — тогда широко известный как «налог на богатство» — на доходы, превышающие пять миллионов долларов. Год спустя он ввел налог на нераспределенную прибыль корпораций, теоретически дав предприятиям стимул выплачивать больше заработков работникам.Такая политика помогла восстановить американский средний класс в разгар Депрессии; они также ущемляли сверхбогатые партии, пытаясь приумножить свое богатство. Николас цитирует тогдашнего главу Ассоциации инвестиционных банкиров Америки: «Никто из лиц с высокими налогами на прибыль не собирается предоставлять венчурный капитал и рисковать, которого требуют новые предприятия и расширение, и тем самым помогать создавать новые рабочие места, если высокие налоги получить большую часть прибыли, когда сделка будет успешной ».

Это было и остается стандартным призывом о налоговых льготах для богатых.Тем не менее, во время Второй мировой войны правительство еще больше повысило налоги, вкладывая деньги налогоплательщиков в рост бизнеса. Перспективным новаторам было выплачено четыреста пятьдесят миллионов долларов — около пяти миллиардов долларов в сегодняшних деньгах, по подсчетам Николаса — в виде государственных контрактов. Когда война закончилась, G.I. Билл помог талантливым людям получить техническую подготовку и доступ к социальным сетям, расширив круг потенциальных предпринимателей. Война и ее последствия, которые привели к росту и переосмыслению таких компаний, как I.Б.М. и Hewlett-Packard — плюс первые программируемые цифровые компьютеры, реактивный двигатель, массовое производство антибиотиков и многое другое — по большинству показателей был золотым веком американских инноваций. В основном это происходило на счету правительства.

Сам венчурный капитал получил такую ​​поддержку. В 1958 году Конгресс принял закон, направленный на поощрение инвестиций и займов малого бизнеса. Если бы инвестиционная компания малого бизнеса могла собрать сто пятьдесят тысяч долларов, правительство соответствовало бы этим фондам и ссудило бы больше по низкой ставке, в результате чего фонд составил бы не менее четырехсот пятидесяти тысяч долларов (почти четыре миллиона в текущих долларах). .Эти инвесторы также получили налоговые льготы. Приманка привела к мошенничеству, и программе сопоставления средств был положен конец.

К тому времени, однако, дружественные финансовые лазейки уже были наготове, и собрался пул заинтересованных сторон. Николас цитирует ранних венчурных капиталистов, которые заявили, что они бы не вступили в игру, если бы не федеральные стимулы; венчурный капитал превратился из погони за несколькими сверхбогатыми отпрысками в настоящую профессию. В семидесятых годах правительство ослабило некоторые правила — например, разрешило пенсионным фондам делать высокорисковые инвестиции — и снизило налоги на прирост капитала.Эти изменения, а также принятие компаниями товариществ с ограниченной ответственностью, правовой структуры, которая предлагала дополнительные налоговые убежища и защищали пассивных инвесторов, принесли финансовый рост сообществу, которое было основано на стимулах. Впервые несколько портфелей венчурного капитала стали превосходить публичные рынки. Многие видные венчурные капиталисты осуждают государственный контроль и говорят, что поддерживают рыночную меритократию. Это иронично, учитывая, что их отрасль существует как таковая только благодаря ряду поддерживающих действий, предпринятых правительством.

Это лучшие венчурные компании 2020 года

Декабрь 11, 2020 Читать 4 мин

Эта история впервые появилась на ValueWalk

Венчурный капитал — это вид частного капитала, который в основном инвестирует в начинающие и небольшие компании, демонстрирующие долгосрочный потенциал роста. Они инвестируют как в компании, которые уже показали впечатляющий рост, так и в компании, демонстрирующие высокий потенциал роста.Фирмы венчурного капитала получают средства от инвесторов и обычно вкладывают их в предприятия, которые банки считают слишком рискованными для предоставления ссуд. В этой статье мы обсудим лучшие венчурные компании 2020 года.

Лучшие венчурные компании 2020 года

Одним из лучших показателей эффективности венчурных компаний является соотношение инвестиций к выходу. Коэффициент, равный 1, означает, что венчурный инвестор делает одну инвестицию на каждый выход или не делает роста. Коэффициент выше единицы будет означать, что венчурный инвестор является нетто-покупателем портфельных компаний или является сценарием роста.Итак, чем выше коэффициент, тем лучше.

Мы составили рейтинг венчурных фирм только на основе отношения инвестиций к выходу. Ниже приведены лучшие фирмы венчурного капитала в 2020 году:

1. Khosla Ventures (13,58%)

Khosla Ventures, базирующаяся в Менло-Парке, Калифорния, была основана в 2004 году Винодом Хослой, соучредителем Sun Microsystems. Эта венчурная компания осуществила около 700 инвестиций, 96 из которых перешли в стадию IPO. В первую очередь он инвестирует в Китай и США.и в основном в индустрии программного обеспечения. Несмотря на то, что компания фокусируется на одном сегменте, за 16 лет своего существования она добилась больших успехов. Некоторые из их известных выходов включают Square, Okta и Big Switch Networks.

2. Sequoia Capital (20,71%)

Sequoia Capital была основана в 1972 году и базируется в Менло-Парке, Калифорния. Компания сотрудничает с компаниями на ранних и поздних стадиях роста в нескольких отраслях. В последнее время основное внимание уделяется интернет-компаниям, мобильной связи, здравоохранению, финансам, энергетике и интернет-компаниям.Они сделали около 1275 инвестиций, из которых 365 были успешными выходами. Их успешность возрастает до 63%, когда они являются ведущими инвесторами. Некоторые из его наиболее заметных выходов — NVIDIA, Instagram, ServiceNow и другие.

3. Accel (20,77%)

Accel, основанная в 1983 году, работает в Калифорнии, Лондоне, Китае и Индии. Фирма VC в основном инвестирует в потребительское программное обеспечение, мобильные технологии, корпоративное программное обеспечение и Интернет. Они сделали около 1350 вложений, из которых 280 были успешными выходами.Когда они выступают в качестве ведущего инвестора, их успешность возрастает до 55,56%. Некоторые из наиболее успешных инвестиций — это Facebook, Crowdstrike и Animoca Brands. В основном он инвестирует в компании на ранних и стадиях роста, а также в некоторые посевные инвестиции.

4. New Enterprise Associates (NEA) (20,96%)

NEA была основана в 1977 году, ее штаб-квартира находится в Чеви-Чейз, штат Мэриленд. VC также имеет офисы в Сан-Франциско, Китае, Индии, Балтиморе, Бостоне и Нью-Йорке. NEA фокусируется на здравоохранении и технологиях и инвестирует от посевного до IPO.Сделано около 1600 вложений, из них 333 успешных выхода. Их успешность возрастает до 57,41% при работе в качестве ведущего инвестора. Некоторые из их известных выходов — Uber, Workday, Onshape и другие.

5. Kleiner Perkins (21,13%)

Компания Kleiner Perkins была основана в 1972 году. Первоначально компания инвестировала в основном в компании-производители программного и аппаратного обеспечения, но со временем расширила свой портфель, включив компании в области здравоохранения, мобильной связи и Интернета. , корпоративное программное обеспечение и биотехнологии.Кроме того, раньше он инвестировал в компании на поздних стадиях роста, но теперь он инвестирует и в стартапы на ранних стадиях. Они вложили более 1100 инвестиций, из них 240 — на IPO. Их успешность составляет около 79%, когда они выступают в качестве ведущего инвестора. Twitter, Uber, Peloton и Beyond Meat — одни из их самых заметных выходов.

6. Bessemer Venture (21,65%)

Компания Bessemer Venture была основана в 1974 году. Это компания из Кремниевой долины, офисы которой расположены в Бостоне, Индии и Израиле.Они сделали в общей сложности 910 инвестиций с 197 выходами, при этом они были ведущими инвесторами по 34% от их общих вложений.

Первоначально компания VC фокусировалась на сталелитейной промышленности, но теперь она инвестирует в отрасль здравоохранения, а также в потребительские и корпоративные технологии. Некоторые из самых успешных выходов Bessemer включают Dynamic Yield (AI-коммуникацию), Shopify и Twilio.