Обучающие статьи | Conomy
Что из себя представляет финансовая отчетность компании
В данной статье рассмотрим разбор финансовой отчетности эмитента, как она может быть полезна инвесторам и на что обращать внимание при анализе. В предыдущей статье Как анализировать компании перед…
Как анализировать компании перед инвестированием
В данной статье разберем основные нюансы, на которые стоит обращать внимание при анализе компаний перед инвестированием. Анализ компании, акции которой вы планируете купить, рекомендуется начинать с…
ESG-принципы в инвестировании
Последние годы подарили миру обилие самых разнообразных трендов, которые стремительно изменили мир, в котором мы живем. Не остался в стороне и мир инвестиций: одним из наиболее заметных стал тренд на…
Мультипликатор EV/EBITDA: расчет и применение
Часто для оценки компаний сравнительным подходом мы используем именно EV/EBITDA. И на это есть несколько причин, о которых мы поговорим в этой статье. EV/EBITDA показывает, сколько лет понадобится,…
Тестирование для неквалифицированных инвесторов
С октября, по требованию ЦБ, владельцы брокерских счетов обязаны проходить тестирование на доступ к отдельным инструментам фондового рынка. В статье собрали ответы на вопросы тестирования….
Бета-коэффициент: для чего нужен и как его рассчитать
При оценке компании доходным методом, то есть путем дисконтирования будущих денежных потоков, очевидно значимым моментом является определение ставки дисконтирования, с помощью которой эти самые…
Ловушки для мозга: когнитивные искажения инвесторов (часть 2)
Продолжим рассматривать когнитивные искажения, с которыми сталкиваются инвесторы. С первой частью разбора можно ознакомиться по ссылке . Транзакционная полезность Человек обычно рассматривает…
Ловушки для мозга: когнитивные искажения инвесторов (часть 1)
Не все участники торгов на фондовом рынке действую логично и рационально. Людям свойственно совершать ошибки. Большинство ошибок связаны с различными когнитивными искажениями. Когнитивные искажения —…
Функция XIIR: лучший способ рассчитать доходность
Пару лет назад у меня был счет в ВТБ. У них есть приложение Мои инвестиции, которым я пользовался. В какой-то момент, после нового обновления появился раздел с аналитикой портфеля. Там можно было…
Принципы успешного инвестирования от Vanguard
Vanguard — одна из самых крупных инвестиционных компаний, под управлением которой находится более $7 трлн. Как и любая успешная компания по управлению активами, Vanguard при осуществлении…
Инвестиционные цели и план — первый принцип успешного инвестирования
Первый принцип успешного инвестирования от компании Vanguard — создавайте конкретные и соответствующие инвестиционные цели, которые измеримы и достижимы. Для достижения поставленных целей необходим…
Распределение активов и диверсификация — второй принцип успешного инвестирования
После формирования инвестиционной цели и составления инвестиционного плана наступает следующий этап — разработка надежной инвестиционной стратегии, которая начинается с распределения активов в. ..
Минимизация расходов — третий принцип успешного инвестирования
У вас нет контроля над фондовым рынком, но вы можете управлять комиссиями и налогами. Чем меньше ваши расходы, тем больше прибыль от инвестирования. Исследования показывают, что доходность от…
Дисциплина — четвертый принцип успешного инвестирования
Сохраняйте дисциплину! Инвестирование может вызывать очень сильные эмоции. В условиях рыночных потрясений некоторые инвесторы могут оказать в ситуации, когда они принимают импульсивные решения или,…
Как изменение курсов валют влияют на компании?
В современном открытом мире любой житель более или менее развитой страны сталкивается с различными валютами: использует их для сбережения, покупает для поездок в другие страны. Современная валютная…
Статьи по теме: инвестиции на портале Сфера
ООО «Лигал Академия» предоставляет авторам техническую возможность размещения информации на
Информационном
юридическом портале и не участвует в формировании ее содержания, в связи с этим не несет
ответственность
за законность их действий и информацию, размещаемую авторами на данном Информационном
портале, не
гарантирует качество, полноту и достоверность такой информации.
Авторы самостоятельно несут ответственность за содержание размещаемой ими информации и законность собственных действий в связи с размещением информации на Информационном портале, вне зависимости от того, какое количество пользователей Информационного портала либо третьих лиц получило или могло получить доступ к такой информации.
ООО «Лигал Академия», до тех пор, пока не будет установлено иное, предполагает, что все права
(имущественного и неимущественного характера) на информацию принадлежат разместившему ее на
Информационном
портале автору или автором получены все необходимые права и/или разрешения на такое
размещение; размещение
такой информации на Информационном портале не нарушает законные права и интересы третьих
лиц.
Новостные статьи на тему инвестиции от Корпорации развития Республики Карелия
Дек. 2, 2021, 7:27 п.п. • 148
12 новых инвестиционных проектов приняты на сопровождение в Корпорацию развития Республики КарелияДек. 1, 2021, 7:17 п.п. • 119
Представители бизнеса Карелии и Новгородской области обсудили возможности кооперацииОкт. 29, 2021, 5:55 п.п. • 138
Окт. 26, 2021, 4:52 п.п. • 122
Представители бизнеса Карелии и Орловской области обсудили новые кооперационные идеиСен. 14, 2021, 12:08 п.п. • 142
Новые кооперационные идеи обсудили представители бизнеса Карелии и Вологодской областиИюль 1, 2021, 4:21 п.п. • 265
Корпорация развития Республики Карелия приняла участие в реверсной бизнес-миссии с представителями Удмуртской РеспубликиИюнь 17, 2021, 5:53 п.п. • 590
Июнь 4, 2021, 2:27 п.п. • 379
В Национальном рейтинге состояния инвестклимата Карелия вошла в число лучших регионовМай 22, 2021, 3:10 п. п. • 655
Фев. 25, 2021, 2:48 п.п. • 400
Свободные земельные участки для сельхозпроизводителейОкт. 16, 2020, 4:24 п.п. • 446
Инвестиции в арктическую КарелиюСен. 17, 2019, 5:16 п.п. • 630
В Петрозаводске обсудили перспективы сотрудничества Карелии и китайской провинции ФуцзяньАвг. 8, 2019, 3:45 п.п. • 2635
Марина Кувшинова назначена генеральным директором Корпорации развития КарелииИюль 31, 2019, 11:16 д.п. • 1008
В Петрозаводске пройдет конференция «Дни международного бизнеса»Июль 16, 2019, 5:03 п.
Июль 10, 2019, 11:31 д.п. • 496
В Министерстве экономического развития Российской Федерации состоялась презентация инвестиционного и экономического потенциала Республики КарелияИюль 4, 2019, 5:07 п.п. • 612
Объявлен отбор на получение субсидий для инвесторовИюль 3, 2019, 4:15 п.п. • 564
Сотрудники Корпорации развития обсудили возможность повышения инвестиционной привлекательности территорий моногородов республики с финскими партнерамиИюнь 28, 2019, 10:57 д.п. • 1445
ООО «Надвоицкий ТДМ» приступил к реализации проекта в рамках ТОСЭРИюнь 10, 2019, 2:04 п.п. • 905
Корпорация развития Карелии и общероссийская общественная организация «Инвестиционная Россия» заключили соглашение о сотрудничествеИюнь 7, 2019, 10:46 д. п. • 695
Май 21, 2019, 3:41 п.п. • 573
В Минэкономразвития Карелии состоялся еженедельный День инвестораМай 20, 2019, 10:43 д.п. • 672
В Корпорации развития Карелии прошла встреча партнеров проекта «Трансграничный инвестиционный навигатор для моногородов»Май 17, 2019, 11:07 д.п. • 788
Корпорация развития подписала соглашение о сопровождении инвестиционного проекта по производству древесных пеллетМай 7, 2019, 4:52 п.п. • 700
В Минэкономразвития Карелии состоялся очередной День инвестораАпрель 30, 2019, 4:10 п. п. • 1225
Апрель 30, 2019, 1:59 п.п. • 896
В Минэкономразвития Карелии прошел День инвестораАпрель 25, 2019, 12:31 п.п. • 966
Сотрудники Корпорации развития принимают участие во Втором Международном форуме индустриальных парков в КазаниАпрель 15, 2019, 11:21 д.п. • 727
Корпорация развития Карелии приняла участие в заседании Комитета Законодательного собрания республики по экономической политикеАпрель 12, 2019, 12:52 п.п. • 1382
Минэкономразвития Карелии объявило о начале приема заявок на получение субсидий для инвесторовАпрель 12, 2019, 11:36 д. п. • 663
Апрель 5, 2019, 12:50 п.п. • 867
Представители муниципалитетов пройдут обучение по привлечению инвесторов в рамках проекта CINNAMON (КА 4032)Апрель 4, 2019, 11:47 д.п. • 841
6 инвестиционных проектов получили поддержку правительства республикиМарт 29, 2019, 12:17 п.п. • 1079
В Петрозаводске состоялось заседание Совета по улучшению инвестиционного климата в республикеМарт 6, 2019, 10:02 д.п. • 685
На территории Карелии планируется создание социально-медицинского центра вместимостью до 200 человекМарт 5, 2019, 12:02 п. п. • 782
Фев. 27, 2019, 11:23 д.п. • 666
Продолжается приём заявок на конкурс Vegas Lex по отбору инвестиционных проектовФев. 26, 2019, 3:56 п.п. • 676
25 февраля в Минэкономразвития Карелии прошёл еженедельный День инвестораФев. 25, 2019, 10:38 д.п. • 673
В Карелии состоится межрегиональный семинар по привлечению инвестиций в инфраструктуруФев. 19, 2019, 3:32 п.п. • 884
18 февраля в Минэкономразвития Карелии прошел еженедельный День инвестораФев. 15, 2019, 1:13 п.п. • 812
Дмитрий Медведев подписал постановление о создании территории опережающего развития в КостомукшеФев. 15, 2019, 12:26 п.п. • 1034
Минэкономразвития Карелии информирует о весеннем отборе региональных инвестиционных проектовФев. 14, 2019, 10:32 д.п. • 696
Фев. 12, 2019, 2:37 п.п. • 986
В Минэкономразвития Карелии прошёл еженедельный День инвестораЯнв. 29, 2019, 11:04 д.п. • 637
В Минэкономразвития прошла еженедельная встреча с инвесторамиЯнв. 25, 2019, 3:23 п.п. • 889
Делегация из Карелии примет участие в работе Российского инвестиционного форума в СочиЯнв. 16, 2019, 9:39 д.п. • 827
Корпорация развития Карелии приглашает к сотрудничествуНоя. 28, 2018, 3:33 п.п. • 647
Минэкономразвития РК объявило о начале приема заявок на получение субсидий для инвесторовНоя. 13, 2018, 4:56 п.п. • 764
В Корпорации развития Карелии прошла встреча с делегацией из КитаяОкт. 31, 2018, 12:57 п.п. • 1007
Окт. 30, 2018, 2:13 п.п. • 808
Бизнес в Карелии получит дополнительные налоговые преференцииОкт. 26, 2018, 2:41 п.п. • 1017
Еще один инвестиционный проект благодаря Корпорации развития получил государственную поддержкуОкт. 22, 2018, 1:16 п.п. • 3215
Программа форума «Бизнес-неделя 2018», г. Петрозаводск, 6 – 10 ноября 2018 г.Окт. 18, 2018, 11:58 д.п. • 755
Юрий Савельев рассказал о сопровождении инвестиционных проектов на территории КарелииОкт. 17, 2018, 5:31 п.п. • 1251
Современный культурно-информационный центр появится в МедвежьегорскеОкт. 15, 2018, 5:36 п.п. • 660
Строительство спортивного комплекса в ПетрозаводскеОкт. 3, 2018, 11:35 д.п. • 1071
Сен. 12, 2018, 2:37 п.п. • 712
Карелия вошла в число регионов с самой высокой динамикой экономического развитияИюль 30, 2018, 9:03 п.п. • 810
Ветрогенерирующая электростанция появится в КарелииИюль 5, 2018, 11:55 п.п. • 1557
Всего несколько часов назад В ПетрГУ завершился Республиканский Форум «Диалог Бизнеса и Власти»Июнь 29, 2018, 12:22 д.п. • 1233
Маркетинг-клуб Санкт-Петербурга посетит Карелию с деловым визитомИюнь 28, 2018, 12:13 п.п. • 1726
Корпорация развития приглашает предпринимателей принять участие в форуме «Диалог бизнеса и власти»Янв. 18, 2018, 12:43 п.п. • 1054
В Карелии подготовлен большой пакет предложений о дополнительных мерах поддержки бизнесаДек. 20, 2017, 4:32 п.п. • 984
Дек. 19, 2017, 5:49 п.п. • 1335
Леонид Лиминчук: «Мы хотим объединить под брендом Корпорации все услуги, необходимые инвесторам»Мировые автопроизводители наращивают инвестиции в производство электромобилей («Финмаркет»)
Ведущие автопроизводители мира ускоренными темпами наращивают инвестиции в производство электромобилей: всего за год они практически удвоились. В то же время капиталовложения в модернизацию и расширение производства автомобилей с традиционными двигателями внутреннего сгорания (ДВС) быстро сокращаются.
К такому выводу пришли эксперты немецкого отделения британской консалтинговой компании EY в исследовании, опубликованном 3 июня во Франкфурте-на-Майне, сообщает «Немецкая волна». Они проанализировали опубликованные данные 16 крупнейших немецких, японских, французских, американских и южнокорейских автомобильных компаний. Китайские автостроители из-за недоступности необходимой статистики не учитывались.
В прошлом году, согласно исследованию, автостроители трех континентов объявили по всему миру о начале 118 инвестиционных проектов в традиционном автостроении на общую сумму в 22,4 млрд евро. Это на 16% меньше, чем годом раньше.
В то же время капиталовложения в создание новых и расширение действующих мощностей по выпуску электромобилей фактически удвоились: они выросли на 97% — до 8,4 млрд евро и были направлены на 26 проектов. В эту сумму не включены средства на научные исследования и конструкторские разработки.
А в 2015 и 2016 годах, по данным EY, инвестиции в выпуск автомобилей на электрической тяге составляли всего по 1 млрд евро, причем речь шла тогда соответственно о 2-х и 3-х проектах.
Активнее всех в 2015-2018 годах в развитие электромобильности вкладывался немецкий автопром. Он выделил за 4 года 11,065 млрд евро на 29 проектов. На 2-м месте с большим отрывом идут французские автопроизводители (1,275 млрд), затем японские (862 млн), южнокорейские (848 млн) и американские (632 млн).
Однако главным, отмечает «Немецкая волна», получателем инвестиций стала не Германия, а Китай. Среди пяти крупнейших инвестпроектов прошлого года — начало строительства новых китайских заводов компаний BMW и Daimler, которые будут выпускать автомобили как с ДВС, так и на электрической тяге.
В 2015-2018 годах в Китае 16 западных и азиатских автокомпаний вложили в развитие производства электромобилей в общей сложности 6,130 млрд евро. В Германию были направлены инвестиции на 4,370 млрд евро, затем идут Франция (1,610 млрд), США (1,111 млрд) и Индия (848 млн). Получателями существенно более скромных сумм стали также, согласно исследованию, Италия, Словакия, Таиланд, Польша, Япония, Швеция, Бельгия, Великобритания.
Мировыми центрами по выпуску электромобилей становятся Китай и Германия, а также Франция, потеснившая США. Как отмечается в сообщении EY, в последние годы в Америке мало инвестировали в электромобильность: авторы исследования зафиксировали лишь 8 проектов.
Однако, пишет далее EY, в 2019 году ситуация в США начинает меняться. Так, Ford объявил, что вложит в пересчете 900 млн евро в реконструкцию автозавода в штате Мичиган, чтобы начать там выпуск электромобилей. General Motors в том же штате Мичиган потратит 270 млн евро для налаживания линии по производству автомобилей на электрической тяге.
Как передает «Немецкая волна», авторы исследования компании EY предупреждают, что быстрое наращивание инвестиций в электромобильность при одновременном сокращении капвложений в прочие проекты станет в мировом автомобилестроении доминирующим трендом ближайших лет.
Налаживание массового производства электромобилей обойдется автостроителям в кратко- и среднесрочной перспективе в огромные суммы и снизит их прибыльность, уверены авторы исследования EY. Они считают, что заводы для выпуска только электромобилей будут строить преимущественно в Китае.
Как считают эксперты, «мы еще увидим крупномасштабные реструктуризации и меры по сокращению издержек вплоть до закрытия целых заводов».
Конкретных прогнозов авторы исследования не дают, но можно предположить, что грядущие пертурбации в отрасли коснутся и российский автопром.
Инвестиции в интерьер: мебель, которая никогда не устареет
Мода быстротечна и переменчива. Это касается и дизайна интерьеров. Самые трендовые новинки мебельной индустрии уже завтра могут выглядеть устаревшими. Классика тоже подходит не всем. Многие считают традиционный интерьер скучным и пафосным.
Какие решения предлагают дизайнеры, чтобы обстановка всегда смотрелась актуально и не надоедала долгое время? Сегодня рассмотрим несколько общих принципов подбора мебели, которые могут обеспечить интерьеру «вечную молодость».
Простота и элегантность
Лаконичный дизайн без лишних деталей и сдержанная палитра — отличный вариант для создания интерьера вне времени. Мебель нейтральных оттенков легче сочетать с остальными предметами в помещении, а простые формы делают обстановку универсальной. Это основа, которую легко изменить с помощью декоративных элементов и аксессуаров.
Избегайте излишне монументальных предметов. Компактная мебель на тонких ножках смотрится легко и помогает поддерживать порядок без лишних усилий. Под кроватью и шкафом не накапливается пыль, а робот-пылесос свободно проезжает под ними.
Функциональный минимализм
Задумываясь о приобретении очередного столика или кресла, стоит учитывать, насколько необходимо его присутствие в интерьере. Лишние предметы перегружают пространство и порождают безвкусицу. Стильному интерьеру это ни к чему.
Яркие акценты
Любителям ярких красок лучше ограничиться одним диваном или холодильником насыщенного цвета. Добавить акцентов и сделать интерьер динамичнее можно с помощью декора и аксессуаров.
Фото: @popandopulo.design
Встроенные системы хранения
Места для хранения вещей необходимо планировать на начальной стадии оформления квартиры. Оптимальное решение — встроенные шкафы и гардеробные.
Встроенная мебель функциональна и не загромождает помещение, что особенно актуально для владельцев маленьких квартир. Если фасады встроенных шкафов выйдут из моды, достаточно заменить только дверцы, а это не потребует особых затрат.
Натуральные материалы
Мебель из натуральных материалов со временем превращается в антиквариат. Дерево, камень, керамика используются в различных стилях и не теряют актуальности. Такая мебель даже стареет красиво. Появившиеся трещины и потертости придают ей особый шарм.
Деревянные предметы мебели стоят недешево, но на блошиных рынках или на чердаке бабушкиного дома часто встречаются винтажные буфеты, кресла и стулья, которым требуется лишь небольшая реставрация.
Качественному интерьеру не подойдет пластиковый ширпотреб. Исключением могут стать культовые модели, которые актуальны уже долгое время и не собираются сдавать позиций. Яркий пример — простой и удобный стул Эймс, своеобразный символ универсальности.
Эклектика и оригинальность
Чтобы обстановка не наскучила слишком быстро, сочетайте предметы разных коллекций, направлений и даже разных эпох. Не покупайте мягкие гарнитуры — это невыносимо старомодно и жутко тоскливо.
Реплики известных мебельных трендов — тоже плохая идея. Лучше наполнить дом менее популярными, но неизбитыми моделями, разбавить стандартную обстановку одним дизайнерским столиком или необычным креслом. Интересные акценты делают дом уникальным.
Фото: Tr.4donovan.info
Фото: cocolapinedesign.com
Личные предпочтения
Не стоит слепо гнаться за модой. Ведь менять диван или столик каждый сезон в угоду новым трендам — не слишком рациональное решение. Чтобы обстановка не наскучила через несколько лет, необходимо учитывать свои желания и понимать, какая стилистика вам ближе, среди каких оттенков и текстур вы чувствуете себя комфортно. Создавая спокойный интерьер, в котором приятно находиться, вы закладываете основу на долгие годы.
Жизнь не стоит на месте, меняется мода и семейные обстоятельства. Интерьер вне времени — это, прежде всего, универсальная база, которую легко обновить по настроению. Нейтральные цвета, сдержанный дизайн составляют основу для любых экспериментов и перестановок.
как инвестиция: ваш гид
1 Источник: Глобальное инвестиционное управление Morgan Stanley Wealth Management, группа маркетинговых исследований и стратегии, https://mssbcie.ms.com/chartbook/gic/#/view/client/slide/656/6348
2 CNBC «Сумма глобального долга с отрицательной доходностью увеличивается до 15 трлн долларов», CNBC.com, 7 августа 2019 г.
Данный материал подготовлен исключительно в ознакомительных целях и не является предложением о покупке или продаже или призывом к какому-либо предложению о покупке или продаже какой-либо ценной бумаги или другого финансового инструмента или об участии в какой-либо торговой стратегии.Этот отчет не является исследовательским отчетом и не был подготовлен исследовательскими отделами Morgan Stanley & Co. LLC или Morgan Stanley Smith Barney LLC («Morgan Stanley Wealth Management»). Он был подготовлен отделом продаж Morgan Stanley Wealth Management, торговым агентом или другим персоналом, не связанным с исследованиями. Morgan Stanley Wealth Management не выступает в качестве муниципального советника какого-либо муниципального образования или уполномоченного лица по смыслу Раздела 15B Закона США о ценных бумагах и биржах от 1934 года с поправками. Прошлые результаты не являются ориентиром для будущих результатов.Пожалуйста, ознакомьтесь с дополнительной важной информацией и квалификациями в конце этого материала.
Раскрытие информации
Этот материал был подготовлен торговым, торговым или другим персоналом, не занимающимся исследованиями, компании Morgan Stanley Smith Barney или ее аффилированных лиц, совместно именуемых далее («Morgan Stanley Wealth Management» или «фирма»). Этот материал не был подготовлен аналитиком Morgan Stanley & Co. LLC или Morgan Stanley Wealth Management, хотя он может относиться к Morgan Stanley & Co.Аналитик или отчет по исследованиям LLC или Morgan Stanley Wealth Management. Если не указано иное, эти взгляды (если таковые имеются) принадлежат автору и могут отличаться от взглядов вышеупомянутых исследовательских отделов или других фирм.
Ценные бумаги/инструменты, обсуждаемые в этом материале, могут вам не подойти. Уместность конкретной инвестиции или стратегии будет зависеть от ваших индивидуальных обстоятельств и целей. Этот материал не содержит индивидуальных советов по инвестициям и не предлагает юридических, налоговых, нормативных или бухгалтерских рекомендаций.Предоставляя вам этот материал, Morgan Stanley Wealth Management не рекомендует вам предпринимать какие-либо конкретные действия на основании информации, мнений или взглядов (если таковые имеются), содержащихся в этом материале. Прежде чем заключать какую-либо предполагаемую сделку, вы должны определить, проконсультировавшись со своими консультантами, потенциальные экономические, юридические, налоговые, нормативные и бухгалтерские риски, достоинства, характеристики и последствия сделки. Информация, содержащаяся в этом материале, не предназначена и не должна служить основной основой для любого инвестиционного решения.Вы должны учитывать этот материал среди других факторов при принятии инвестиционного решения. Если не указано иное, этот материал не был основан на рассмотрении каких-либо индивидуальных обстоятельств клиента и, как таковой, не должен рассматриваться как специализированная инвестиционная рекомендация.
Физические драгоценные металлы являются нерегулируемыми продуктами. Драгоценные металлы являются спекулятивными инвестициями, которые могут испытывать краткосрочную и долгосрочную волатильность цен. Стоимость инвестиций в драгоценные металлы может колебаться, повышаться или снижаться в зависимости от рыночных условий.При продаже на падающем рынке цена, которую вы получите, может быть меньше, чем ваши первоначальные инвестиции. В отличие от облигаций и акций, по драгоценным металлам не выплачиваются проценты или дивиденды. Поэтому драгоценные металлы могут не подходить для инвесторов, которым требуется текущий доход. Драгоценные металлы — это товары, которые следует хранить в безопасных условиях, что может привести к дополнительным затратам для инвестора. Корпорация по защите инвесторов в ценные бумаги («SIPC») обеспечивает определенную защиту денежных средств и ценных бумаг клиентов в случае банкротства брокерской фирмы, других финансовых трудностей или пропажи активов клиентов.Защита SIPC не распространяется на драгоценные металлы или другие товары.
Долевые ценные бумаги могут колебаться в зависимости от новостей о компаниях, отраслях, рыночных условиях и общей экономической среде.
Инвесторы должны тщательно взвесить инвестиционные цели, риски, сборы и расходы взаимного фонда или биржевого фонда (ETF), прежде чем инвестировать. Проспект содержит эту и другую информацию о взаимном фонде или ETF. Чтобы получить проспект, обратитесь к своему финансовому консультанту или посетите веб-сайт взаимного фонда или компании ETF.Пожалуйста, внимательно прочитайте проспект, прежде чем инвестировать.
Портфель, сконцентрированный в одном рыночном секторе, может представлять больший риск, чем портфель, широко диверсифицированный по нескольким рыночным секторам.
Облигации подвержены процентному риску. Когда процентные ставки растут, цены на облигации падают; как правило, чем дольше срок погашения облигации, тем более она чувствительна к этому риску. Облигации также могут быть подвержены риску досрочного погашения, то есть риску того, что эмитент по своему выбору полностью или частично погасит долг до запланированной даты погашения.Рыночная стоимость долговых инструментов может колебаться, а выручка от продажи до наступления срока погашения может быть больше или меньше первоначально вложенной суммы или стоимости погашения в связи с изменениями рыночных условий или изменениями кредитного качества эмитента. Облигации подвержены кредитному риску эмитента. Это риск того, что эмитент не сможет своевременно выплачивать проценты и/или основную сумму долга. Облигации также подвержены риску реинвестирования, который представляет собой риск того, что основная сумма и/или процентные платежи по данной инвестиции могут быть реинвестированы по более низкой процентной ставке.
Облигации с рейтингом ниже инвестиционного уровня могут иметь спекулятивные характеристики и нести значительные риски, превышающие риски других ценных бумаг, включая более высокий кредитный риск и волатильность цен на вторичном рынке. Инвесторы должны тщательно учитывать эти риски вместе со своими индивидуальными обстоятельствами, целями и терпимостью к риску, прежде чем инвестировать в высокодоходные облигации. Высокодоходные облигации должны составлять лишь ограниченную часть сбалансированного портфеля.
Доходность может меняться в зависимости от экономических условий.Доходность — это только один фактор, который следует учитывать при принятии инвестиционного решения.
Инвестирование в валюту сопряжено с дополнительными особыми рисками, такими как кредит, колебания процентных ставок, риск инвестирования в производные инструменты, а также внутренние и внешние уровни инфляции, которые могут быть неустойчивыми и могут быть менее ликвидными, чем другие ценные бумаги, и более чувствительными к влиянию различных экономических факторов. условия. Кроме того, международное инвестирование влечет за собой больший риск, а также большую потенциальную прибыль по сравнению с американскими.С. инвестирование. Эти риски включают в себя политическую и экономическую неопределенность зарубежных стран, а также риск колебаний валютных курсов. Эти риски увеличиваются в странах с формирующимся рынком, поскольку в этих странах могут быть относительно нестабильные правительства и менее устоявшиеся рынки и экономика.
Налоговые законы сложны и могут быть изменены. Morgan Stanley Smith Barney LLC («Morgan Stanley»), ее аффилированные лица и финансовые консультанты Morgan Stanley или частные консультанты по управлению активами не предоставляют налоговые или юридические консультации.Физическим лицам настоятельно рекомендуется проконсультироваться со своими налоговыми или юридическими консультантами, чтобы понять налоговые и юридические последствия любых действий, включая любую реализацию любых стратегий или инвестиций, описанных в настоящем документе.
Диверсификация и распределение активов не гарантируют получение прибыли и не защищают от убытков на падающих финансовых рынках.
Этот материал может содержать прогнозные заявления, основанные на предположениях на указанную дату, и нет никакой гарантии, что они осуществятся.
В зависимости от ваших конкретных обстоятельств вам следует обратиться за консультацией по вопросам налогообложения к независимому налоговому консультанту. Фирма не выступает в качестве доверительного управляющего ни в соответствии с Законом о пенсионном обеспечении работников от 1974 г. с поправками («ERISA»), ни в соответствии с разделом 4975 Налогового кодекса от 1986 г. с поправками («Кодекс»), предоставляя это материал. Morgan Stanley Wealth Management не выступает в качестве муниципального советника какого-либо муниципального образования или уполномоченного лица по смыслу Раздела 15B Закона США.S. Закон о фондовых биржах от 1934 г. с поправками («Правило муниципального консультанта»), а также мнения или взгляды (если таковые имеются), содержащиеся в нем, не предназначены и не представляют собой рекомендации в значении Правил муниципального консультанта.
Этот материал был подготовлен торговыми отделами Morgan Stanley Wealth Management или совместно с ними, которые могут выступать в качестве принципала или владеть или выступать в качестве маркет-мейкера или поставщика ликвидности для ценных бумаг/инструментов (или связанных производных инструментов), упомянутых в настоящем документе, и могут торговать ими способами отличаются от рассмотренных в этом материале.Morgan Stanley Wealth Management и ее аффилированные лица могут выступать в качестве принципала или агента и взимать надбавку или комиссию за большинство операций с ценными бумагами/инструментами, упомянутыми в настоящем документе. На основании информации, содержащейся в настоящем документе, соответствующий торговый отдел может накопить позицию по рассматриваемым ценным бумагам/инструментам. Материалы Tradingdesk не зависят от имущественных интересов фирмы, которые могут противоречить вашим интересам. Мы также можем оказывать или стремиться оказывать инвестиционно-банковские услуги для эмитентов ценных бумаг/инструментов, упомянутых в настоящем документе.
Автор(ы), несущие основную ответственность за подготовку этого материала, получают компенсацию, основанную на различных факторах, включая качество и точность их работы, доходы фирмы (включая доходы от торговли и рынков капитала), отзывы клиентов и факторы конкуренции. Morgan Stanley Wealth Management занимается многими видами деятельности, которые могут иметь отношение к компаниям, ценным бумагам или инструментам, упомянутым в этом материале. Эти виды деятельности включают создание рынка и специализированную торговлю, риск-арбитраж и другую собственную торговлю, управление фондами, инвестиционные услуги и инвестиционно-банковские услуги.
Данный материал подготовлен исключительно в ознакомительных целях и не является предложением о покупке или продаже или призывом к какому-либо предложению о покупке или продаже какой-либо ценной бумаги или другого финансового инструмента или об участии в какой-либо торговой стратегии. Любое такое предложение будет сделано только после того, как вы завершите независимое расследование ценных бумаг, инструментов или операций и получите всю информацию, необходимую для принятия собственного инвестиционного решения, включая, где это применимо, обзор любого проспекта, дополнения к проспекту, проспекта предложения или меморандум с описанием такой ценной бумаги или инструмента. Эта информация заменит этот материал и будет содержать существенную информацию, не содержащуюся здесь и на которую ссылаются потенциальные инвесторы. Этот материал основан на общедоступной информации на указанную дату и впоследствии может быть устаревшим. Мы не обязаны сообщать вам, если содержащаяся здесь информация устарела или может измениться. Мы не делаем явных или подразумеваемых заявлений или гарантий в отношении точности или полноты этого материала, а также мы не обязаны предоставлять обновленную информацию о ценных бумагах/инструментах, упомянутых здесь.
Стоимость инвестиций и доход от инвестиций могут варьироваться из-за изменений процентных ставок, обменных курсов, коэффициентов дефолта, ставок досрочного погашения, цен на ценные бумаги/инструменты, рыночных индексов, операционных или финансовых условий компаний или других факторов. Могут быть временные ограничения на использование опционов или других прав в сделках с ценными бумагами/инструментами. Прошлые результаты не являются ориентиром для будущих результатов. Оценки будущих результатов основаны на предположениях, которые могут не реализоваться.Фактические события могут отличаться от предполагаемых, и изменения любых предположений могут оказать существенное влияние на любые прогнозы или оценки. Мы не обязаны сообщать вам, когда такие предположения могут измениться. Могут произойти другие неучтенные события, которые могут существенно повлиять на прогнозы или оценки. Некоторые допущения могли быть сделаны в целях моделирования только для упрощения представления и/или расчета любых прогнозов или оценок, и Morgan Stanley Wealth Management не утверждает, что такие допущения будут отражать фактические будущие события или что все допущения были рассмотрены или заявлены. .Соответственно, не может быть никаких гарантий того, что предполагаемая прибыль или прогнозы будут реализованы или что фактическая прибыль или результаты деятельности не будут существенно отличаться от оцененных в настоящем документе.
Товарные знаки и знаки обслуживания, содержащиеся в данном документе, являются собственностью их соответствующих владельцев. Сторонние поставщики данных не дают никаких гарантий или заявлений, явных или подразумеваемых, в отношении точности, полноты или своевременности данных, которые они предоставляют, и не несут ответственности за любой ущерб любого рода, связанный с такими данными.Если специально не указано иное, вся информация в этих материалах в отношении любой третьей стороны, не связанной с Morgan Stanley Wealth Management, была предоставлена такой третьей стороной и является исключительной ответственностью такой третьей стороны и не была независимо проверена Morgan Stanley Wealth Management. ее аффилированные лица или любая другая независимая третья сторона.
Этот материал нельзя продавать или распространять без предварительного письменного согласия Morgan Stanley Wealth Management. Этот материал не предназначен для распространения за пределами Соединенных Штатов Америки.
© 2020 Morgan Stanley Smith Barney LLC. Член СИПК.
CRC № 3629695 (7/2021)
Куда положить деньги? Взаимные фонды против биржевых фондов
Can J Plast Surg. 2013 Осень; 21(3): 197–198.
Daniel A Peters
1 Отделение пластической хирургии, Отделение хирургии и Школа менеджмента Телфера, Оттавский университет, Оттава;
Douglas A McKay
2 Отделение пластической хирургии, отделение хирургии, Королевский университет, Кингстон, Онтарио
1 Отделение пластической хирургии, отделение хирургии и Школа управления Telfer, Оттавский университет, Оттава;
2 Отделение пластической хирургии, кафедра хирургии, Королевский университет, Кингстон, Онтарио
Для корреспонденции: д-р Дэниел А. Питерс, Университет Оттавы, PO Box 2013, 1053 Carling Avenue, Ottawa, Ontario K1Y 4E9.Телефон 613-795-5555, факс 613-761-4025, электронная почта moc.liamg@1sretepynnadCopyright © 2013 Канадское общество пластических хирургов. Все права защищены Начнем с отказа от ответственности. Несмотря на то, что мы ходим в бизнес-школу, никто из нас не сидит на пляже, живя за счет инвестиций; поэтому, пожалуйста, примите во внимание наши комментарии. В текущей колонке мы рассмотрим два наиболее часто используемых инструмента для инвестирования в широкие классы активов. Это биржевые фонды (ETF) и взаимные фонды. Эти активы широко принадлежат пластическим хирургам и инвестирующим людям.Мы подозреваем, что большинство читателей имеют оба этих продукта в своем портфолио.
ДИВЕРСИФИКАЦИЯ
Любимое слово каждого инвестиционного консультанта — «диверсификация». Для тех из нас, кто работает со статистикой на регулярной основе, это вопрос размера выборки. Прогнозы, основанные на небольших выборках из большой совокупности, чреваты ошибками. По мере увеличения размера выборки возрастает полезность выводов (следовательно, порог статистической значимости). То же самое верно и для инвестирования.Когда мы рассматриваем портфель инвестиций, чем шире распределен этот портфель, тем легче его прогнозировать. Кроме того, по мере того, как портфель становится все более разнообразным, он становится менее восприимчивым к индивидуальным колебаниям рынка. Это основное обоснование диверсификации. Инвестиционные консультанты предлагают стратегию, которая во многих отношениях диверсифицирована. К ним относятся географическая диверсификация по секторам экономики и диверсификация по видам производства (облигации, акции, опционы и т. д.).
В основе большинства стратегий управления портфелем лежит максимальная предсказуемость за счет диверсификации. Большинство статистических аналитиков предполагают, что для эффективного снижения рисков за счет диверсификации портфель должен содержать от 25 до 50 ценных бумаг, отобранных по всей экономике (звучит знакомо?).
По мере развития финансовых рынков появились различные продукты, обеспечивающие диверсификацию для инвесторов. Эти продукты взимают комиссию за управление деньгами, увеличивая стоимость инвестиций и снижая риски.Двумя из этих стратегий диверсификации являются взаимные фонды и ETF.
ВЗАИМНЫЕ ФОНДЫ
Взаимные фонды были первой попыткой предоставить диверсифицированные инвестиционные продукты. Вместо того, чтобы покупать отдельные ценные бумаги, инвесторы могут приобрести корзину ценных бумаг, чтобы снизить риск. Голландцы создали первый взаимный фонд в 1774 году. Первый фонд за пределами Нидерландов был основан в Лондоне (Великобритания) в 1868 году. С тех пор их популярность возросла. В конце 2011 года в США насчитывалось более 14 000 взаимных фондов со стоимостью активов более 13 триллионов долларов.Это составляло 23% финансовых активов домохозяйств.
Паевые инвестиционные фонды характеризуются активным управлением. Это означает, что управляющий фондом выбирает ценные бумаги из бесконечных доступных вариантов и определяет, какие активы должны быть включены в фонд. Тогда фонд представляет собой группу активов, которые торгуются на бирже. Ценные бумаги покупаются и продаются управляющим фондом. По существу, инвестор полагается на проницательность управляющего фондом, чтобы определить соответствующую корзину ценных бумаг, которые будут храниться в портфеле.
Управляющие фондами взимают плату с инвесторов за выбор этих ценных бумаг. Сборы могут быть авансовыми, задними или годовыми. Предварительные сборы взимаются с инвестора в момент покупки акций взаимного фонда. Остаток средств взимается с инвестора в момент выкупа акций. Почти всегда взимаются ежегодные сборы за управление, в то время как инвестор сохраняет право собственности на акции взаимного фонда. Большинство таких сборов зависит от стоимости активов под управлением.Все сборы в конечном итоге уменьшают либо основную сумму, доступную для инвестирования (авансовые платежи), либо доходы (ежегодные сборы за управление, авансовые платежи). Большинство фондов предоставляют инвестору значение, известное как коэффициент общих расходов (TER). Это определяет долю инвестированного капитала, направляемого на управление и сборы.
В большинстве взаимных фондов TER варьируется от 0,5% до 2,5%. Это часто зависит от характера фонда, местонахождения фонда и стоимости активов, находящихся под управлением каждого отдельного инвестора.Важно понимать, что эти сборы являются прямым уменьшением доходов, доступных инвестору.
Подводя итог, взаимные фонды представляют собой стратегию, в которой управляющий фондом покупает корзину ценных бумаг. Менеджер активно занимается распределением этих активов по нескольким секторам, странам и классам активов, чтобы снизить риск за счет диверсификации. Затем инвестор покупает эту корзину ценных бумаг. В обмен на опыт управляющего фондом инвестор обычно платит фонду часть прибыли.Такие платежи обычно составляют от 0,5% до 2,5% от стоимости инвестированного капитала.
ETF
ETF предлагают более пассивный подход. Теория состоит в том, что поскольку инвестиционный риск снижается за счет диверсификации, а диверсификация достигается за счет владения несколькими ценными бумагами в портфеле, то, пока портфель достаточно диверсифицирован, не требуется никакого активного управления. Все, что должен сделать инвестор, — это купить корзину товаров, которая наилучшим образом соответствует всему рынку.По мере роста рынка стоимость фонда будет расти, и активное управление не требуется. Как следствие, ни одному управляющему фондом не нужно выполнять какую-либо работу, а плата за управление, взимаемая с инвестора, может быть снижена.
В этом сценарии компонент активного управления инвестиционной стратегии исключается. Все, что нужно, — это явная стратегия для отслеживания заданного индекса. Это может быть географический индекс, отраслевой индекс или очень широкий индекс. Затем фонд калибруется для моделирования эффективности корзины товаров, содержащихся в этом индексе.Если взять самый широкий пример, фонд может содержать тысячи ценных бумаг и может приблизиться к показателям всей экономики в целом!
Первый такой фонд был создан в 1989 году и внимательно отслеживал индекс Standard & Poors 500 (корзина ценных бумаг на Американской фондовой бирже). С тех пор популярность этих продуктов резко возросла. В 2013 году в США насчитывалось более 1500 ETF общей стоимостью более 3 триллионов долларов.
Это значительно более пассивная стратегия управления, при этом комиссионные сборы снижаются соразмерно. TER для этих фондов, как правило, колеблется от 0,05% до 1%. Это представляет собой незначительное сокращение расходов по сравнению с активно управляемыми фондами.
ЦЕНА АКТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ?
Это основной вопрос, который задают финансовым консультантам и инвесторам. Он также представляет собой неразрешенные споры как в практическом, так и в академическом плане. Степень, в которой активное управление может превзойти рынок, неясна, но начинает появляться все больше научных исследований.
В настоящее время есть многочисленные исследования, предполагающие, что, после комиссий и расходов, взаимные фонды как класс отставали от рынка за последние 20 лет. Это говорит о том, что отвлечение капитала от инвестиций к управляющим капиталом уменьшило доход для инвесторов. Это явно не относится к каждому отдельному паевому фонду. Самый известный пример — Berkshire Hathaway. По сути, это корзина активов, которыми владеет и управляет Уоррен Баффет. За 25-летний период этот актив достиг годовой доходности после расходов на управление, превышающих 21%. Однако при анализе как класса взаимные фонды имеют тенденцию снижать стоимость по сравнению с рынком.
Есть основания ожидать, что ETF будут играть значительную роль в этом пространстве. Они предлагают те же преимущества с точки зрения снижения риска при гораздо меньших затратах на управление. Кроме того, транзакционные издержки легче контролировать, а прозрачность класса активов внутри фонда часто выше. Мы подозреваем, что это важный фактор быстрого распространения ETF.
ЧТО ДЕЛАТЬ?
Каждый инвестор должен принимать решения о том, какие активы лучше всего держать.Эти решения зависят от множества личных и профессиональных факторов. Есть три основные особенности этих продуктов, которые следует учитывать.
Первый фактор заключается в том, что и взаимные фонды, и ETF являются стратегиями снижения рисков. Они стремятся снизить вероятность потери капитала за счет диверсификации. Второй особенностью является роль активного управления. Во взаимных фондах активное управление обычно является заметной чертой, а в ETF — нет. Каждый инвестор должен оценить свои предпочтения.Мы предполагаем, что появляются новые данные, чтобы не принимать во внимание роль активного управления. Третья особенность — сборы. Все инструменты диверсификации имеют плату за управление. Как правило, они значительно ниже в пассивно управляемых продуктах (например, ETF). Однако постоянно появляются новые продукты, и каждый инвестор должен тщательно учитывать эти сборы.
У нас нет ответов на все вопросы, но роль диверсификации, сборов и доходов должна определять решение об инвестировании. И мы надеемся, что следующая колонка будет написана с пляжа!
ВТО | юридические тексты — Марракешское соглашение
Члены,
Принимая во внимание , что министры согласились в Декларации Пунта-дель-Эсте что после изучения действия статей ГАТТ связанных с ограничивающими торговлю и искажающими эффектами инвестиций меры, в ходе переговоров должны быть разработаны, в случае необходимости, дальнейшие положения, которые могут быть необходимы для предотвращения таких неблагоприятных последствий для торговля;
Желая способствовать расширению и постепенной либерализации мировую торговлю и способствовать инвестициям через международные границы, чтобы увеличить экономический рост всех торговых партнерами, особенно членами из развивающихся стран, обеспечивая при этом бесплатное соревнование;
Принимая во внимание конкретную торговлю, развитие и финансовые потребности развивающихся стран-членов, особенно наименее развитые страны-члены;
Признание того, что определенные инвестиционные меры могут привести к торгово-ограничительные и искажающие эффекты;
Настоящим соглашаются о нижеследующем:
back to topАртикул 1: Покрытие
Настоящее Соглашение применяется к инвестиционным мерам, связанным с торговлей товарами только (именуемые в настоящем Соглашении TRIMs)
back to topСтатья 2: Национальный режим и Количественные ограничения
1. Без ущерба для других прав и обязанностей по ГАТТ
1994 г., ни один член не может применять какой-либо TRIM, несовместимый с
положения статьи III или статьи XI ГАТТ 1994 г.
2. Иллюстративный список TRIM, несовместимых с обязательство национального режима, предусмотренное в пункте 4 Статья III ГАТТ 1994 года и обязательство общего устранение количественных ограничений, предусмотренных пунктом 1 Статьи XI ГАТТ 1994 года содержится в Приложении к настоящему Соглашение.
back to topСтатья 3: Исключения
Все исключения в соответствии с ГАТТ 1994 должны применяться, в зависимости от обстоятельств, к положения настоящего Соглашения.
back to topСтатья 4: Разработка Страны-члены
Член из числа развивающихся стран может временно отклоняться от
положения статьи 2 в той мере и таким образом, как
Статья XVIII ГАТТ 1994 г. , Договоренность о
Положения о платежном балансе ГАТТ 1994 г. и Декларация о
Торговые меры, принятые для целей платежного баланса, принятые 28
Ноябрь 1979 г. (BISD 26S/205-209) позволяет члену отклоняться от
положения статей III и XI ГАТТ 1994 г.
Статья 5: Уведомление и переходные меры
1. Члены, в течение 90 дней с даты вступления в силу ВТО Соглашения, уведомляет Совет по торговле товарами обо всех TRIM. применяются они не в соответствии с положениями это соглашение. Такие TRIM общего или специального применения должны быть уведомлены вместе с их основными характеристиками (1) .
2. Каждый член отменяет все TRIM, о которых сообщается в соответствии с
пункт 1 в течение двух лет с даты вступления в силу
Соглашения ВТО в случае развитой страны-члена, в течение
пять лет в случае развивающейся страны-члена, и в течение
семь лет в случае члена из наименее развитых стран.
3. По запросу Совет по торговле товарами может продлить переход период для отмены TRIM, о котором было сообщено в соответствии с пунктом 1 для развивающейся страны-члена, включая наименее развитую страну Член, который демонстрирует особые трудности в реализации положения настоящего Соглашения.При рассмотрении такой просьбы Совет по торговле товарами принимает во внимание индивидуальные развития, финансовых и торговых потребностей соответствующего члена.
4. В течение переходного периода Участник не может изменять условия
любой TRIM, о котором он уведомляет в соответствии с пунктом 1, из тех
действующей на дату вступления в силу Соглашения о ВТО, с тем чтобы
увеличить степень несоответствия положениям статьи 2.
TRIM, введенные менее чем за 180 дней до даты вступления в
силу Соглашения о ВТО не пользуются переходным
договоренности, предусмотренные в пункте 2.
5. Несмотря на положения статьи 2, член, в целях не ставить в невыгодное положение существующие предприятия, которые подлежат TRIM, уведомленный в соответствии с пунктом 1, может применяться во время перехода период того же TRIM для новых инвестиций ( i ), где продукты таких инвестиций подобны продуктам установленных предприятий, и ( ii ) при необходимости избежать искажения условия конкуренции между новыми инвестициями и созданные предприятия.Любая TRIM, применяемая таким образом к новым инвестициям сообщается Совету по торговле товарами. Условия такого TRIM должны быть эквивалентны по своему конкурентному эффекту те, которые применимы к установленным предприятиям, и это должно быть прекращено одновременно.
back to topСтатья 6: Прозрачность
1. Члены подтверждают в отношении TRIM свою приверженность
обязательства по прозрачности и уведомлению в статье X ГАТТ
1994 г. , в обязательстве об уведомлении, содержащемся в
Понимание относительно уведомления, консультаций, урегулирования споров
и Наблюдение, принятое 28 ноября 1979 г., и в Министерском
Решение о порядке уведомления, принятое 15 апреля 1994 г.
2. Каждый член уведомляет Секретариат о публикациях, в которых Можно найти TRIM, в том числе применяемые региональными и местными правительства и органы власти на своей территории.
3. Каждый член с пониманием относится к просьбам о
информацию и предоставлять адекватные возможности для консультаций по любому
вопрос, вытекающий из настоящего Соглашения, поднятый другим членом.В
соответствии со статьей X ГАТТ 1994 г. ни один член не обязан
раскрывать информацию, разглашение которой противоречило бы закону
правоприменения или иным образом противоречили бы общественным интересам или
наносить ущерб законным коммерческим интересам отдельных
предприятий, государственных или частных.
Статья 7: Комитет по инвестиционным мерам, связанным с торговлей
1.Комитет по инвестиционным мерам, связанным с торговлей (упомянутый в настоящем Соглашение в качестве Комитета) настоящим учреждается и открыт для всех Членов. Комитет избирает своего Председателя и заместителя председателя, и собирается не реже одного раза в год и в противном случае по запросу любого Участника.
2. Комитет выполняет обязанности, возложенные на него Совета по торговле товарами и предоставляет членам возможность консультации по любым вопросам, связанным с эксплуатацией и внедрением это соглашение.
3. Комитет следит за работой и реализацией настоящего Соглашение и ежегодно отчитывается о нем перед Советом по торговле. в Товары.
back to topСтатья 8: Консультации и разрешение споров
Положения статей XXII и XXIII ГАТТ 1994 г. , как
разработанное и применяемое в соответствии с Соглашением об урегулировании споров,
применяются для консультаций и разрешения споров в соответствии с настоящим
Соглашение.
Статья 9: Обзор Совета по торговле товарами
Нет позднее чем через пять лет после даты вступления в силу ВТО Соглашения, Совет по торговле товарами рассматривает операцию настоящего Соглашения и, при необходимости, предложить Министерскому Поправки конференции к ее тексту. В ходе этого обзора Совет по торговле товарами рассматривает вопрос о том, является ли Соглашение следует дополнить положениями об инвестиционной политике и конкурентная политика.
back to topПриложение: Иллюстративный список
1. ТРИМ, несовместимые с обязательством соблюдения национального режима
предусмотренный пунктом 4 статьи III ГАТТ 1994 г. включают те, которые являются обязательными или подлежащими исполнению в соответствии с внутренним законодательством или
в соответствии с административными постановлениями, или соблюдение которых необходимо для
получить преимущество, и которые требуют:
(a) покупка или использование предприятием продукции отечественного происхождения или
из любого внутреннего источника, независимо от того, указано ли это с точки зрения конкретных
продукции, с точки зрения объема или стоимости продукции, или с точки зрения
доля объема или стоимости его местного производства; или
(б) что предприятия закупают или используют импортную продукцию, чтобы быть ограниченным к сумме, связанной с объемом или стоимостью местных продуктов, которые он экспорт.
2. TRIMs, несовместимые с обязательством общей ликвидации количественных ограничений, предусмотренных пунктом 1 статьи XI ГАТТ 1994 года включают те, которые являются обязательными или подлежащими исполнению в соответствии с внутреннего законодательства или в соответствии с административными постановлениями, или соблюдение которых необходимо для получения преимущества и которые ограничивают:
(a) ввоз предприятием продукции, используемой или связанной с его
местного производства, как правило, или на сумму, связанную с объемом или
стоимость местной продукции, которую она экспортирует;
(b) ввоз предприятием продукции, используемой или связанной с его
местное производство, ограничив его доступ к иностранной валюте
сумма, относящаяся к притоку иностранной валюты, относящемуся к
предприятие; или
(c) вывоз или продажа на экспорт предприятием продукции,
независимо от того, указано ли в отношении конкретных продуктов, в отношении объема
или стоимость продукции, или в пересчете на объемную или стоимостную долю
местного производства.
Примечания:
Следующие 10 лет эффективных инвестиций
(Фото iStock/Nirunya Juntoomma)
Чуть более 10 лет назад JPMorgan и Фонд Рокфеллера вместе с Global Impact Investing Network (GIIN) опубликовали отчет, в котором утверждалось, что импакт-инвестиции — это новый класс активов, который может достичь от 400 миллиардов до 1 триллиона долларов в активах под управлением 2020. В то время это предсказание казалось нам, авторам статьи, и людям, которые ее читали, очень амбициозным прогнозом.
Наши сомнения были напрасны. По данным GIIN, в 2020 году объем активов под управлением рынка достиг примерно 715 миллиардов долларов. Международная финансовая корпорация (IFC) поставила оценку еще выше: $2,1 трлн. При таком значительном росте за последние 10 лет мы задались вопросом, насколько далеко могут продвинуться инвестиции воздействия с 2020 по 2030 год.
Чтобы ответить на этот вопрос, нам нужно сделать шаг назад и отметить несколько важных тенденций. Во-первых, мы знаем, что климатический кризис, экономическое неравенство, гендерное неравенство, расовая несправедливость и другие кризисы — главные цели решений, поддерживаемых инвестициями воздействия — уже в начале этого десятилетия создавали серьезные проблемы для правительств по всему миру.Мы знаем, что существует ежегодная нехватка средств в размере 2,5 триллиона долларов США, необходимых для достижения Целей в области устойчивого развития (ЦУР) к 2030 году. И все мы знаем, что пандемия COVID-19 опустошила и нарушила жизнь людей во всем мире; это также усложнило достижение ЦУР, поскольку правительства перераспределяют ресурсы и берут на себя новые уровни долга, чтобы пережить угрозы болезни, включая обострение неравенства.
Частный инвестиционный капитал не только будет играть ключевую роль в финансировании ЦУР, но также будет играть важную роль в поиске решений проблем, которые традиционно считаются прерогативой государственного сектора, борющегося с новыми и беспрецедентными кризисами. Учитывая это давление, какие возможности и инновации в импакт-инвестировании мы можем увидеть в ближайшие 10 лет? Чтобы получить представление о том, к чему могут привести события, мы рассмотрим, где они были в трех областях, которые, по нашему мнению, играют огромную роль в целях и методах импакт-инвестирования: справедливость и инклюзивность, климат, а также финансовые и аналитические инструменты. .
1. Разнообразие, равенство и инклюзивность (DEI)
Исторически сложилось так, что от частного сектора почти ничего не ожидали и не хотели делать в отношении неравенства, особенно в условиях свободного рыночного капитализма Милтона Фридмана последних десятилетий.Сегодня, когда доктрина Фридмана ослабевает, а предприятия все больше признают свою ответственность перед заинтересованными сторонами, а не только перед акционерами, у инвесторов появляется больше возможностей для улучшения равного доступа к доступному, высококачественному капиталу, товарам или услугам для всех людей. Вот несколько способов, которыми инвесторы воспользовались моментом и показывают путь вперед:
Поддержка различных предпринимателей | Социальные движения, такие как Black Lives Matter и #MeToo, зазвучали далеко за пределами уличных протестов в 2020 году.Они побуждают инвесторов и корпорации бороться с системным расовым и гендерным неравенством, особенно когда речь идет о доступе к капиталу и экономическим возможностям. И Citigroup, и Bank of America взяли на себя обязательства в размере 1 миллиарда долларов для устранения расового разрыва в уровне благосостояния. Softbank запустил фонд на 100 миллионов долларов для цветных предпринимателей. PayPal выделяет 530 миллионов долларов на поддержку предприятий и сообществ чернокожих и недостаточно представленных меньшинств. Twitter объявил о выделении 100 миллионов долларов в Фонд финансовой справедливости, целью которого является привлечение капитала в размере 1 миллиарда долларов от корпоративных и благотворительных партнеров для самых малообеспеченных людей и сообществ в Америке. Эти недавние обязательства основываются на тенденции, развивающейся в последние годы. В 2019 году частный и венчурный капитал, а также частный долг составили 4,8 млрд долларов США инвестиций, направленных на улучшение положения женщин, по сравнению с 1,1 млрд долларов США в 2017 году.
Исторически сложилось так, что большая часть финансирования, предназначенного для женщин и домовладельцев или владельцев бизнеса из числа меньшинств, в Соединенных Штатах поступала через финансовые институты развития сообществ (CDFI), частные организации, основной задачей которых является помощь сообществам, традиционно недостаточно обслуживаемым банковской и инвестиционной системой.В свою очередь, CDFI в течение многих лет в основном финансировались за счет капитала, предусмотренного законодательством, доступного в соответствии с Законом о реинвестировании в сообществах 1977 года. Сегодня такие разнообразные инвесторы, как Kellogg Foundation, JPMorgan Chase и Prudential Financial, вкладывают деньги в CDFI для продвижения. расовая справедливость. Такие корпорации, как Google, Netflix, PayPal и Starbucks, размещают депозиты в CDFI, и некоторые призывают к тому, чтобы это привело к инвестициям в акционерный капитал. Филантроп Маккензи Скотт предоставил традиционно скудное неограниченное финансирование более чем 30 CDFI, что позволило им расширить свои балансы.Кроме того, все большее число CDFI выходит на рынки капитала с выпуском рейтинговых облигаций.
Еще одним фактором, определяющим эту тенденцию, является экономическое обоснование. По данным McKinsey, компании в верхнем квартиле гендерного разнообразия имели на 25% больше шансов получить прибыль выше среднего, чем компании в четвертом квартиле. Рост еще более заметен для фирм, демонстрирующих такой же высокий уровень этнического разнообразия: у них на 36% больше шансов получить прибыль выше среднего, чем у организаций, которые меньше всего стараются разнообразить свою рабочую силу.Это различие в доходах со временем становится все более заметным по мере того, как более сильные фирмы продвигаются вперед на рынке, все более укрепляя связь между DEI и устойчивым бизнесом. Инвесторы, которые игнорируют эту тенденцию, рискуют заработать меньше денег, а также упустить возможность привлечь больше капитала для женщин, групп коренных народов и цветных сообществ.
Новаторская технология для людей за пределами городов | Столичные центры на протяжении десятилетий привлекали основную часть экономической активности.По данным Всемирного банка, еще в апреле 2020 года города генерировали 80 процентов мирового ВВП. Поскольку внимание сосредоточено на городских районах, люди, живущие в пригородных и сельских районах, остались позади, постоянно не имея надежного доступа к высококачественным и доступным товарам, несмотря на десятилетие инвестиций.
Однако появляются технологии, которые могут помочь решить эту проблему. В то же время пандемия COVID-19 превратила удаленную работу из привилегии в приоритет, расширив возможности трудоустройства для подключенных к Интернету людей во всем мире.
В Индии, например, Loadshare объединяет небольших местных поставщиков логистических услуг, чтобы создать цепочку доставки, охватывающую отдаленные районы. В сети компании работает около 6000 сотрудников и поставщиков, и за последние четыре года она расширилась в 18 штатах Индии и открыла 500 филиалов. iMerit, основанная в 2012 году, занимается аннотированием и систематизацией данных для глобальных компаний. В нем работает почти 3000 сотрудников, 80% из которых из недостаточно обслуживаемых регионов Индии, Бутана, Европы и США.Более половины сотрудников составляют женщины, которые в некоторых странах часто имеют ограниченный доступ к работе вне дома из-за культурных факторов.
Workex (инвестируемая CDC Group) обеспечивает управление персоналом для предприятий, которые переходят на использование удаленных сотрудников, и эта тенденция ускорилась из-за COVID-19. Большая часть из 10 миллионов сотрудников платформы имеет опыт работы в качестве рабочих. Такие фирмы, как Workex и другие, начали предлагать инструменты для удаленной работы с сотрудниками в Африке и Южной Азии несколько лет назад, и у отрасли есть много возможностей для роста. Это особенно верно, поскольку «убер-изация» доставки «последней мили» делает доступными больше клиентов. Однако, поскольку регулирование изо всех сил пытается догнать технологии, некоторые из этих гиг-платформ сопряжены со значительным риском эксплуатации труда и данных тех, кто их использует. Импакт-инвесторам необходимо определить тех, кто комплексно защищает и поддерживает своих работников, таких как Steady.
Совокупный спрос для мелких покупателей | Доступность и географический охват многих основных продуктов и услуг уже давно являются важными проблемами для импакт-инвесторов, но кризис COVID-19 пролил свет на связанную с этим проблему: объем.
Некоторые африканские страны с низким и средним уровнем дохода, например, изо всех сил пытались купить товары для борьбы с COVID-19, потому что крупномасштабные закупки, которые было легче осуществить странам G7, стали предварительным условием для успешных закупок. В то же время для некоторых стран стало сложнее продавать товары; в Индии, крупнейшем в мире поставщике непатентованных лекарств, правительство ограничило экспорт лекарств. В результате глобальные цепочки поставок, обычно являющиеся источником экономической эффективности, стали уязвимыми, что повысило осведомленность о важности местного производства.
Помощь в объединении спроса поступила от Африканской платформы медицинских товаров, ЮНИСЕФ, влиятельных инвесторов, таких как MedAccess (принадлежит CDC Group) и Фонда Билла и Мелинды Гейтс, который недавно опубликовал анализ, показывающий, что 10 самых богатых стран мира выиграют как минимум на 153 миллиарда долларов в течение следующего года за счет обеспечения справедливого распределения вакцины против COVID. Всемирная организация здравоохранения (ВОЗ) предупреждает, что страны с развитой экономикой сталкиваются с потерями производства до 2,4 трлн долларов3.5 процентов своего годового валового внутреннего продукта (ВВП) до пандемии — из-за сбоев в глобальной торговле и цепочках поставок. Несмотря на взаимосвязанность мировой экономики, вакцинный национализм до сих пор преобладал: объект Covax, созданный для обеспечения справедливого распределения вакцин, изо всех сил пытался мобилизовать поддержку со стороны богатых стран и столкнулся с нехваткой финансирования в размере 27 миллиардов долларов (на момент написания).
Это тот тип пробела в финансировании, который импакт-инвестиции могут заполнить за счет использования инновационных инструментов, таких как гарантии, предварительные рыночные обязательства и обязательства по глобальному доступу.Например, Адъювантный фонд, поддерживаемый Фондом Гейтса, который финансирует разработку методов лечения забытых заболеваний и проблем со здоровьем детей и матерей, использует глобальные обязательства по доступу, чтобы гарантировать предоставление льгот уязвимым группам населения. Несмотря на то, что у влиятельных инвесторов есть возможность сыграть свою роль в поддержке равенства доступа посредством такого рода партнерства, успех будет зависеть от государственного и благотворительного капитала, работающего вместе с частным капиталом.
2.Климат
Значительная часть инвестиций за последнее десятилетие была направлена на минимизацию повышения глобальной температуры или «смягчение последствий» изменения климата. В 2017 и 2018 годах на проекты по смягчению последствий приходилось 93 процента от общего объема климатического финансирования. Возможности возобновляемых источников энергии часто были в центре внимания такого финансирования — за те же два года они составили 58 процентов климатического финансирования. Сегодня инвесторы могут найти растущий набор вариантов поддержки сообществ, борющихся с изменением климата, и достижения глобальных «чистых нулевых» выбросов углерода.Инвестиции можно разделить на две категории: инвестиции, направленные на адаптацию и повышение устойчивости к изменению климата, и инвестиции, направленные на секвестрацию углерода.
Адаптация и устойчивость | Все больше компаний предлагают продукты и услуги, позволяющие создавать умные города и экономики замкнутого цикла, которые решают проблемы климата посредством адаптации и устойчивости. Например, компания по управлению сточными водами Roserve в Индии предлагает технологии и финансовые решения для устойчивого использования воды в различных отраслях промышленности, от кожевенного завода до производства бумаги и стали.Компания расширяется из Индии в Африку, где поставщиков услуг по очистке и переработке сточных вод практически нет.
В то время как Roserve получает доход от товаров и услуг, ориентированных на устойчивость к изменению климата, другие компании также адаптируют свою деятельность, чтобы снизить свою потенциальную подверженность дорогостоящим рискам изменения климата, создавая при этом другие преимущества. Zephyr Power, компания, занимающаяся возобновляемыми источниками энергии, строит ветряную электростанцию мощностью 50 МВт на побережье Пакистана, которому угрожает повышение уровня моря.Чтобы противостоять рискам наводнений, Zephyr вложил средства в программу защиты и восстановления местных мангровых деревьев, которые обеспечивают естественный барьер от океана. Инвестиции привлекут больше рыбы и других существ, которые питаются деревьями, повысив при этом средства к существованию рыбаков, и снизят затраты на содержание инфраструктуры района, сделав почву более стабильной.
Существует явный разрыв между потребностью в инвестициях в ответ на изменение климата и имеющимся финансированием. По оценкам Организации Объединенных Наций, потребность составляет 300 миллиардов долларов в год, но доступно только 30 миллиардов долларов. Мы ожидаем, что эта вселенная, которую можно инвестировать, значительно вырастет в течение следующих десяти лет, поскольку призывы к действиям по борьбе с изменением климата усиливаются.
Улавливание углерода | Институциональные инвесторы все чаще переводят свои портфели на нулевые выбросы парниковых газов к 2050 году. По мере того, как миссия таких групп, как Альянс владельцев чистых активов с нулевыми выбросами, получает все более широкое признание, возможности связывания углерода становятся все более привлекательными.Особое место в этом отношении занимает лесной сектор. Он может сократить, а не просто избежать увеличения выхода углерода для портфеля, хотя он должен дополнять, а не заменять сокращение выбросов. Он также поддерживает средства к существованию 1,3 миллиарда человек по всему миру. Инвесторы откликаются на его призыв: согласно Принципам ответственного инвестирования (PRI), общий объем глобальных институциональных инвестиций в лесное хозяйство увеличился до 100 миллиардов долларов с 10 до 15 миллиардов долларов в начале 2000-х годов.
Пример можно найти в Кении, где Komaza решает проблему вырубки лесов с помощью так называемого «микролесного хозяйства». При таком подходе компания помогает десяткам тысяч мелких фермеров выращивать деревья на их ранее непродуктивных землях для продажи в качестве древесины на коммерческих рынках, получая долгосрочный доход наряду с экологическими преимуществами. Океаны также могут улавливать углерод в больших масштабах, а прибрежные экосистемы способны поглощать до 20 раз больше, чем леса.
Предстоящая 26-я Конференция сторон ООН по изменению климата (COP26), посвященная совершенствованию глобального рынка углеродных кредитов, поможет монетизировать воздействие секвестрации углерода на окружающую среду.Мы ожидаем, что это будет один из многих шагов, предпринятых в предстоящие годы для создания правильных моделей доходов и подлинного участия сообщества, которые превратят леса, побережья и океаны в новую среду для бизнеса, оказывающего влияние.
3. Инструменты
Усовершенствованные стандарты измерения воздействия и управления помогли повысить роль инвестирования воздействия за последнее десятилетие, что продемонстрировано тем, что все больше и больше основных управляющих активами включают эту практику в свои продукты. Повышенное внимание также вызвало здоровую дозу скептицизма по поводу «отмывки последствий» или приписывания последствий инвестициям, когда это не оправдано.Для развития импакт-инвестирования в течение следующих 10 лет нам нужно больше публичных инвестиционных инструментов и больше улучшений в измерениях и стандартах, чтобы развеять опасения инвесторов по поводу честности отрасли.
Инновационные инструменты рынков капитала | Когда появились импакт-инвестиции, частный долг и частный капитал доминировали в том, как они финансировались. Например, в 2011 году, согласно опросу, проведенному JPMorgan и GIIN, менее 1 процента от общего числа заявленных инвестиций воздействия — и менее 1 процента от суммы вложенного капитала — были вложены в публичные инструменты.К 2020 году тот же опрос показал, что публичные долговые обязательства составляют 24 процента вложенного капитала воздействия, а государственный капитал составляет еще 10 процентов.
Мы прогнозируем дальнейшее расширение ликвидных инвестиций, таких как облигации или публично зарегистрированные акции, рассчитанные на влияние в течение следующего десятилетия. Во-первых, их простота и скорость необходимы инвесторам, стремящимся к динамичному размещению своего капитала. Кроме того, существует множество институциональных инвесторов, управляющих капиталом в миллиарды долларов, которые нуждаются в индивидуальных инвестициях, соответствующих их масштабу.Учитывая, что даже в 2020 году средний размер чеков импакт-инвестиций составляет 3 миллиона долларов, участие этих инвесторов ограничено.
Существует несколько многообещающих инноваций в инструментах рынков капитала для удовлетворения потребностей институциональных инвесторов в ликвидности. Недавние объявления из Германии и Великобритании о новых выпусках помогли увеличить рынок зеленых облигаций до 1 триллиона долларов . Новые облигации, связанные с социальными результатами, такие как предложение Фонда Форда на 1 миллиард долларов, начинают использовать растущий спрос инвесторов на воздействие котируемых ценных бумаг.Обеспеченные кредитные обязательства, секьюритизация рисков финансирования развития , и специальные механизмы приобретения (SPAC) могут быть структурированы для финансирования ЦУР и лучше подходят для масштаба институциональных инвесторов.
Все чаще эти продукты также связывают результаты с финансовой структурой инструментов. Мы ожидаем увидеть больше структур со стимулами воздействия , , такими как ссуды или облигации, условия которых корректируются в зависимости от того, насколько они способствуют достижению целей устойчивого развития.Простота и подотчетность конструкции этих структур с возможностью достижения целей воздействия и ожидаемой доходности будут привлекать инвесторов в ближайшие годы.
Прозрачность и подотчетность | Сочетание улучшенных стандартов и усиленного контроля ведет к новой эре ответственности для инвесторов, претендующих на статус воздействия. Рамки и инструменты, такие как IRIS+, ЦУР и Проект управления воздействием (IMP), помогли достичь глобального консенсуса в отношении того, как классифицировать, характеризовать и измерять воздействие.Однако измерение воздействия остается фрагментарным, и предпринимаются усилия по согласованию ведущих организаций в области устойчивого развития и интегрированной отчетности, наряду с текущими инициативами по гармонизации глобальных стандартов отчетности в области устойчивого развития. Эти шаги основаны на шагах, предпринятых Целевой группой по раскрытию финансовой информации, связанной с климатом (TCFD), для установления глобальных стандартов отчетности, связанной с климатом.
По мере того, как компании и управляющие активами начинают применять передовой опыт и стандарты производительности, независимая проверка также становится все более распространенным явлением.Уже сейчас Принципы работы по управлению воздействием (OPIM), запущенные в 2019 году и принятые более чем 100 подписавшимися инвесторами, прямо требуют такой проверки. PRI все чаще поощряет внешнее подтверждение отчетных данных подписантов, а новые Стандарты воздействия на ЦУР также включают основу для подтверждения третьими сторонами. Tideline запустила BlueMark в 2020 году для проверки методов воздействия и результатов деятельности инвесторов, а четыре крупные бухгалтерские фирмы США также представили услуги по обеспечению устойчивости и обеспечению воздействия.
По мере распространения и укрепления стандартов, прозрачности и внешних гарантий мы также ожидаем повышения эффективности управления воздействием. Вместе это должно дать больше данных о видах инвестиций, которые наиболее эффективны для решения глобальных проблем интеграции и устойчивого развития.
Знакомые риски, важные награды
Эти тенденции открывают огромные возможности для импакт-инвестирования в течение следующего десятилетия, но добиться успеха в этой области будет по-прежнему сложно.Получение финансовой отдачи наряду с прогрессом в решении социальных и экологических проблем всегда было трудным, и инвесторы, оказывающие влияние, столкнутся с еще большей ответственностью с увеличением строгости и масштабов инструментов проверки. Риск стоит награды. Потенциал для прогресса в области инклюзивности и устойчивости в течение следующего десятилетия огромен. Надеемся, что так же, как оправдались амбициозные прогнозы, сделанные нами в 2010 году, мы оглянемся еще на 10 лет и обнаружим, что импакт-инвестирование снова добилось значительных успехов.
Прочтите другие истории Кристины Лейонхуфвуд, Ника О’Донохью и Ясемин Салтук Лами.
Добавить комментарий