Тенденции прямого инвестирования > Ключевые вопросы прямого инвестирования
Помимо вопросов о повседневной деятельности фондов прямых инвестиций, некоторую загадку представляют и тенденции привлечения капитала и его инвестирования венчурными и выкупными фондами. Во-первых, уровень сегодняшней активности гораздо выше, чем в прежние десятилетия.
Объемы привлечения денежных средств в отрасль прямых инвестиций в США, скорректированные на инфляцию, 1969-2009 гг.
Источник: Venture Economics, Thomson Reuters, Asset Alternatives.
Объемы привлечения денежных средств в отрасль прямых инвестиций за пределами США, 1989-2009 гг.
Примечание: Данные по Азии — инвестиции, а не привлеченные средства.Источник: Различные национальные организации в области прямого инвестирования и венчурного капитала, Preqin, Thomson Reuters.
Что объяснить впечатляющий рост этих фондов?
Возможно, даже более загадочно чередование подъемов и спадов, которое характеризует данную отрасль. Быстрое увеличение объемов привлеченных средств наблюдалось в конце 1960-х, середине 1980-х, конце 1990-х и середине 2000-х гг., а резкое снижение — в 1970-х, начале 1990-х, начале 2000-х и (самое недавнее) в конце 2000-х гг.
Чем объяснить изменчивость долей фондов по типам?
Далее идет глобальный масштаб. Прямые инвестиции, будь то венчурный капитал или кредитный выкуп, появились в США. На протяжении значительной части своей истории рассматриваемая отрасль была сосредоточена в этой стране, а также в Великобритании.
За прошедшее десятилетие, однако, прямые инвестиции распространились по миру.
Объем прямых инвестиций резко возрос в континентальной Европе и Азии, а рынки развивающихся стран становятся гораздо более важными для прямых инвестиций.
Ниже это изменение проиллюстрировано путем сравнения того, как осуществленные в 1995 и 2007 гг. прямые инвестиции распределены по разным регионам мира.
Распределение прямых инвестиций по регионам мира, 1995 и 2007 гг.
Примечания:
«Богатые страны АТР» включают Японию, Сингапур, Гонконг, Макао, Южную Корею, Австралию и Новую Зеландию.
Все остальные страны Азии входят в «развив. страны Азии».
«Богатые страны Ближнего и Среднего Востока» включают ОАЭ, Саудовскую Аравию, Кувейт, Бахрейн, Израиль.
Все остальные страны Ближнего и Среднего Востока входят в «развив, страны Африки, Ближн. и Среди. Востока».
«ЦВЕ/СНГ» — Центральная и Восточная Европа и страны Содружества Независимых Государств.
«Лат. Ам. и Кариб.» — вся Центральная и Южная Америка и все Карибские острова вне зависимости от принадлежности.
Такой рост ставит несколько вопросов.
- Какова вероятность того, что эта финансовая модель, разработанная и отлаженная на протяжении ряда последних десятилетий, будет с успехом распространена на другие страны?
- Смогут ли одни лишь только выкупные фонды справиться с этим перемещением, или же иные виды инвестиций, такие как венчурный капитал, также совершат прыжок?
Хотя можно сказать, что прямое инвестирование отличается от рыночного, или биржевого, инвестирования во многих отношениях, но важнейшее отличие — деятельное участие. Игроки рынка прямых инвестиций во всем своем многообразии — активные инвесторы, глубоко вовлеченные в текущее управление теми компаниями, в которые они инвестируют.
Это деятельное участие подкрепляется партнерством и используемой структурой сделок, а также тем, как происходит взаимодействие с частными лицами и институциональными участниками рынка на всем протяжении цепочки создания стоимости.
Именно это деятельное участие в случае венчурного капитала делает маленькие компании большими, а в случае выкупа меняет направление их развития.
Этот подход отличен от стратегий «активного управления» (active management)
Виды прямого инвестирования > Привлечение прямых инвестиций
Прежде чем выяснять, кто осуществляет прямое инвестирование, полезно понять некоторые нюансы, связанные с этим классом активов.
Термин прямое инвестирование — своего рода большой навес, вмещающий множество тематических групп. Эти группы включают в себя инвестиции, различные по виду, периоду владения активом и размеру, и простираются от компаний, которые представляют собой немного больше, чем просто распечатанная презентация, до полноценно функционирующих мультинациональных предприятий.
Разные типы прямого инвестирования представляют интерес для разных инвесторов.
Структура партнерства с ограниченной ответственностью — предпочтительная организационная форма для того, чтобы связать между собой:
- поставщиков капитала,
- простых партнеров (англ., limited partners, LP),
- и тех индивидов, которые осуществляют инвестиции и управляют ими, — полные партнеры (англ., general partners, GP).
Английский термин «простые партнеры» используется потому, что их ответственность по инвестициям ограничена инвестированной суммой. Если они инвестируют в фонд, осуществляющий прямое инвестирование, который впоследствии инвестирует в компанию, разрабатывающую лекарство, которое, оказывается, имеет опасные побочные эффекты, простых партнеров нельзя привлечь в качестве ответчика по иску за нанесенный ущерб.
Они могут, в принципе, целиком потерять свои инвестиции в данную компанию и, может быть, даже инвестиции в данный фонд, но по закону защищены от потери своих жилищ или других активов в том случае, если соответствующий фонд признан ответственным за халатность.
Простые партнеры пользуются такой защитой, поскольку они не заняты напрямую финансированием и текущим управлением своих портфельных компаний. Этот факт поднимает еще один ряд проблем, поскольку никто не хочет вручить более 10 млн. или 100 млн. долларов на десять лет безо всяких условий. Далее мы разберемся, как простые партнеры способны повлиять на полных партнеров, все же сохраняя при этом за собой ограниченную ответственность.
Полные партнеры получают финансирование и текущее управление портфельных компаний в свое исключительное ведение ценой неограниченной ответственности.
Для защиты себя от этого риска и для решения других правовых вопросов большинство американских фирм, осуществляющих прямое инвестирование, создают акционерное общество с ограниченной ответственностью (LLC), которая юридически отвечает за некорректную работу продукции и другие неблагоприятные ситуации.
Такое юридическое лицо и становится, строго говоря, полным партнером, а выступающие в качестве инвесторов частные лица действуют как директора этой организации. Однако для простоты будем говорить о частных лицах, которые осуществляют инвестиции и управляют ими, как о полных партнерах.
Прямые и портфельные инвестиции — Студопедия
Реальные и финансовые инвестиции. Классификация инвестиций
Инвестиции осуществляются в различных формах. С целью систематизации анализа и планирования инвестиций они могут быть сгруппированы по определенным классификационным признакам. Классификация инвестиций определяется, таким образом, выбором критерия, положенного в его основу. Базисным типологическим признаком при классификации инвестиций выступает объект вложения средств.
По объектам вложения их можно разделить на реальные и финансовые инвестиции.
Поскольку в экономической литературе существуют различные подходы к определению сущности и структуры данных экономических форм, их соотношению с другими классификационными группами инвестиций, необходимо уточнить содержание реальных и финансовых инвестиций, определить их объекты.
Реальные инвестиции выступают как совокупность вложений в реальные экономические активы: материальные ресурсы (элементы физического капитала, прочие материальные активы) и нематериальные активы (научно-техническая, интеллектуальная продукция и т.д.). Важнейшей составляющей реальных инвестиций являются инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, которые в экономической литературе называют также реальными инвестициями в узком смысле слова, или капиталообразующими инвестициями.
Финансовые инвестиции включают вложения средств в различные финансовые активы (инструменты) — ценные бумаги, паи и долевые участия, банковские депозиты и т.п.
По цели инвестирования выделяют прямые и портфельные (непрямые) инвестиции.
Прямые инвестиции выступают как вложения в уставные капиталы предприятий (фирм, компаний) с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение дохода.
Портфельные инвестиции представляют собой средства, вложенные в экономические активы с целью извлечения дохода (в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) и диверсификации рисков. Как правило, портфельные инвестиции являются вложениями в приобретение принадлежащих различным эмитентам ценных бумаг, других активов.
Достаточно часто реальные и финансовые инвестиции рассматриваются как соответственно прямые и портфельные. При этом в одних случаях под прямыми инвестициями понимают непосредственное вложение средств в производство, а под портфельными — приобретение ценных бумаг, т.е. критерием классификации служит в этом случае характеристика объекта инвестирования.
По всей видимости, такое отождествление является ошибочным, поскольку реальные инвестиции помимо вложений в физические элементы производительного капитала включают вложения и в другие формы реальных активов, а финансовые инвестиции охватывают вложения не только в ценные бумаги, но и в другие финансовые инструменты. Кроме того, вряд ли правомерно относить к производственным вложениям только прямые инвестиции, так как часть портфельных инвестиций (вложения в ценные бумаги производственных предприятий при их первичном размещении) также предназначена для привлечения средств инвесторов в производство.
В других случаях смешение различных групп инвестиций происходит вследствие отсутствия четкого критерия, используемого при их классификации. Как отмечалось выше, выделение реальных и финансовых инвестиций осуществляется в зависимости от объекта вложения средств, в то время как в основе разделения инвестиций на прямые и портфельные используется качественно иной критерий — цель инвестирования.
В частности, прямые инвестиции, представляющие собой вложения, направленные на установление непосредственного контроля и управления объектом инвестирования, могут осуществляться не только в реальные экономические активы, но и в финансовые инструменты. Возможность управления объектом инвестирования достигается через приобретение контрольного пакета акций, другие формы контрольного участия. Портфельные инвестиции представляют собой вложения, ориентированные на получение текущего дохода. Следовательно, реальные и финансовые инвестиции, с одной стороны, и прямые и портфельные инвестиции, с другой, выступают как различные по типологии группы инвестиций.
Чем отличаются прямые инвестиции от портфельных
Инвестиции бывают двух основных типов — прямые и портфельные. В чем особенности тех и других?
Что такое прямые инвестиции?
Данный тип инвестиций предполагает заключение договора между человеком, вкладывающим денежные средства в проект, и компанией, которая его реализует. Согласно этому документу инвестор сможет тем или иным образом участвовать в управлении фирмой или влиять на принимаемые ее руководством решения.
Прямое инвестирование в бизнес способно выражаться в том, что инвестор приобретает контрольный пакет акций компании, после чего получает право назначить в руководящие органы организации своих людей или даже оформить себя на какую-либо высокопоставленную должность в фирме.
Инвестор, обретший контроль над компанией или же управомоченный участвовать в принятии ее менеджментом ключевых решений, может извлекать прибыль не только за счет дивидендов и процентов по факту роста стоимости акций, но также и по итогам распределения прибыли фирмы.
Прямые инвестиции, как правило, имеют четкую направленность: соответствующие денежные средства используются в целях закупки или модернизации основных фондов, расширения штата сотрудников предприятия.
Инвестор, взаимодействующий с компанией по рассматриваемой схеме, обычно надеется на прибыль в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Поэтому получение прямых инвестиций всегда приветствуется любым предпринимателем — он может рассчитывать на то, что денежные средства не будут неожиданно выведены инвестором в случае замедления темпов развития предприятия.
К тому же люди, вкладывающиеся в компании посредством прямого инвестирования, имеют, как правило, самый высокий уровень компетентности в той или иной сфере бизнеса. Поэтому тот факт, что опытный инвестор или приглашенные им менеджеры приходят управлять компанией, обычно позитивно воспринимается в среде собственников фирмы. Для них компетентный человек в руководстве — едва ли не более значимый фактор, чем увеличение капитала компании за счет прямых вложений.
к содержанию ↑Что такое портфельные инвестиции?
Данного типа инвестиции представляют собой приобретение доли акций компании, размер которой недостаточен для появления у инвестора права влиять на решения, принимаемые руководством фирмы.
Вложения в рамках портфельных инвестиций, как правило, рассчитаны на получение инвестором дохода в краткосрочной перспективе. Часто бывает, что соответствующие финансовые потоки активизируются только на стадии самых быстрых темпов роста бизнеса. Как только темпы развития фирмы замедляются, портфельные инвесторы начинают активно выводить капитал из компании.
Прибыль в рамках рассматриваемой схемы финансирования бизнеса выплачивается обычно в виде дивидендов или процентов по облигациям.
Денежные средства, получаемые фирмой в рамках данной схемы, направляются на любые цели, и это необязательно пополнение или модернизация основных фондов. Например, это может быть ускоренная выплата по займам или увеличение зарплаты тем или иным категориям менеджеров.
к содержанию ↑Сравнение
Главное отличие прямых инвестиций от портфельных в том, что первые предполагают формирование условий для участия инвестора в принятии менеджментом фирмы ключевых решений по вопросам развития бизнеса. Это возможно в силу того, что человек, вкладывающий денежные средства в компанию, приобретает контрольный пакет ее акций. Для портфельных инвестиций подобный сценарий не характерен.
Тот факт, что инвестор участвует в управлении бизнесом, предопределяет многие другие различия между прямыми и портфельными инвестициями. Такие как, например, срок ожидания прибыли, а также способ ее получения.
Изучив то, в чем разница между прямыми и портфельными инвестициями прослеживается принципиально, зафиксируем основные выводы в небольшой таблице.
к содержанию ↑Таблица
Прямые инвестиции | Портфельные инвестиции |
Предполагают покупку инвестором значительной доли во владении фирмой, что дает ему возможность участвовать в управлении бизнесом | Предполагают покупку инвестором акций в том объеме, который не позволяет ему участвовать в управлении бизнесом |
Инвестор получает доход как в виде дивидендов и процентов от роста акций, так и по факту распределения прибыли | Инвестор получает доход главным образом в виде дивидендов, процентов по облигациям |
Рассчитаны на извлечение прибыли в долгосрочной и среднесрочной перспективе | Рассчитаны на извлечение прибыли в краткосрочной перспективе |
Как правило, направляются на пополнение и модернизацию основных фондов | Могут направляться на совершенно разные цели |
Прямые инвестиции — Карта знаний
- Прямы́е инвести́ции — вложения (инвестиции) денежных средств в материальное производство и сбыт с целью участия в управлении предприятием или компанией, в которые вкладываются деньги, и получения дохода от участия в их деятельности (прямые инвестиции обеспечивают обладание контрольным пакетом акций).
В соответствии с принятой международной классификацией иностранных инвестиций, к прямым инвестициям относятся инвестиции, в результате которых инвестор получает долю в уставном капитале предприятия не менее 10 %. Приобретение доли в капитале предприятия не менее этой величины даёт возможность непосредственно участвовать в управлении предприятием, в частности иметь своего представителя в совете директоров. Прямые инвестиции позволяют непосредственно влиять на проинвестированный бизнес. В современном мире прослеживается тенденция к увеличению объёма именно прямых инвестиций и сокращению портфельных.
Прямые инвестиции обычно осуществляются через фонды Private Equity (фонды прямых инвестиций) — специализированные компании, имеющие обязательства своих «подписчиков» перечислять заранее согласованные суммы денег в случае одобрения фондом тех или иных сделок. Интерес подписчика заключается в получении прибыли после закрытия фонда через 3-5 лет после создания за счёт продажи всех проинвестированных компаний стратегическим инвесторам или другим фондам.
Источник: Википедия
Связанные понятия
Венчурный фонд (англ. venture — рискованное предприятие) — рискованный инвестиционный фонд, ориентированный на работу с инновационными предприятиями и проектами (стартапами). Венчурные фонды осуществляют инвестиции в ценные бумаги или доли предприятий с высокой или относительно высокой степенью риска в ожидании чрезвычайно высокой прибыли. Как правило, 70-80 % проектов не приносят отдачи, но прибыль от оставшихся 20—30 % окупает все убытки. Инвестиционный фонд — учреждение, осуществляющее коллективные инвестиции. Суть его в аккумулировании сбережений частных и юридических лиц для совместного (в том числе и портфельного) инвестирования через покупку ценных бумаг, а не реальных производственных активов. За счёт того, что приобретение ценных бумаг осуществляет профессиональный участник рынка, риски частных инвесторов минимизируются . Институциона́льный инве́стор (англ. institutional investor) — юридическое лицо, выступающее в роли держателя денежных средств (в виде взносов, паев) и осуществляющее их вложение в ценные бумаги, недвижимое имущество (в том числе права на недвижимое имущество) с целью извлечения прибыли. К институциональным инвесторам относятся инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховые организации, кредитные союзы (банки). Институциональные инвесторы обеспечивают почти половину торговли на нью-йоркской фондовой… Инвестицио́нная компа́ния — организация, осуществляющая коллективные инвестиции. Главными функциями инвестиционных компаний являются диверсификация инвестиций и управление инвестиционным портфелем, в который входят ценные бумаги разных эмитентов и другие виды фондовых инструментов. В соответствии с ситуацией данные финансовые посредники осуществляют покупку-продажу ценных бумаг, перераспределяя капитал в перспективные отрасли и предприятия. Облигация развития (англ. Development Impact Bonds или DIB) — разновидность социальных облигаций, предназначенная для финансирования значимых проектов в развивающихся странах. Облигация развития является контрактом между частными инвесторами, донорами или правительствами, благотворительными организациями или социальными предприятиями и провайдером, которые согласовали общую цель развития. Инвесторы продвигают программы развития с финансовой прибылью, связанной с проверенными целями развития. Облигации…Упоминания в литературе
Второй канал обусловлен экономическими отношениями совместного владения, не предусматривающими возврат ссуженной стоимости. В данном случае речь идет об участии зарубежных инвесторов в капитале национальных предприятий, что может осуществляться в виде прямых и портфельных инвестиций. Прямые инвестиции выступают источником реализации инвестиционных проектов, участвуют в насыщении внутреннего рынка качественными и доступными для населения товарами, позволяют внедрять современные технологии производства и управления, способствуют решению проблемы безработицы за счет создания новых рабочих мест, а значит, участвуют в мультипликативном процессе поддержания совокупного платежеспособного спроса[13]. Напротив, воспроизводственная роль портфельных инвестиций представляется противоречивой. С одной стороны, они способствуют притоку капитала, развитию национального фондового рынка, увеличению объемов торговли, привлечению российскими эмитентами финансовых ресурсов. С другой стороны, приобретение иностранными инвесторами ценных бумаг непосредственно не влечет за собой реального капиталообразования – зачастую происходит лишь переход права собственности на уже выпущенные в обращение финансовые активы, осуществляемый с целью их дальнейшей перепродажи по более высоким ценам. Иначе говоря, спекулятивные мотивы преобладают над прочими – в большинстве случаев доминирующим экономическим интересом иностранных инвесторов выступает извлечение прибыли благодаря ценовым колебаниям. Международное движение капитала осуществляется в виде прямых и портфельных инвестиций. Прямые иностранные инвестиции предполагают непосредственные вложения в средства производства и перемещение произведенного товара в иностранных государствах. Портфельные иностранные инвестиции осуществляются через вложение капитала в ценные бумаги иностранных производств, которые не дают инвестору права участия и контроля над объектом капитальных вложений. «К 1993 г. на развитые страны приходилось 96 % прямых и 97 % портфельных инвестиций, а на все развивающиеся страны с переходной экономикой – соответственно, 4 % и 3 %. Если в 1980-е гг. преобладали прямые инвестиции, то с начала 1990-х гг. – портфельные»[5]. Международное движение капитала осуществляется в виде прямых и портфельных инвестиций. Прямые иностранные инвестиции предполагают непосредственные вложения в средства производства и перемещение произведенного товара в иностранных государствах. Портфельные иностранные инвестиции осуществляются через вложение капитала в ценные бумаги иностранных производств, которые не дают инвестору права участия и контроля над объектом капитальных вложений. «К 1993 г. на развитые страны приходилось 96 % прямых и 97 % портфельных инвестиций, а на все развивающиеся страны с переходной экономикой – соответственно, 4 % и 3 %. Если в 1980-е гг. преобладали прямые инвестиции, то с начала 1990-х гг. – портфельные».[6] Задолго до принятия Закона 1999 г. понятие «прямые инвестиции» уже было определено в Законе Российской Федерации от 9 октября 1992 г. № 3615–1 «О валютном регулировании и валютном контроле», в котором пункт 10 ст. 1 устанавливал, что прямой инвестицией является «вложение в уставный капитал предприятия с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием», а портфельной инвестицией является «приобретение ценных бумаг». Положение № 482, утвержденное Центробанком России 7 июля 1997 года (утратило силу), называло прямыми инвестициями инвестирование в уставный капитал АО или ООО при первичном размещении акций (долей) или при увеличении уставного капитала. 3) по характеру участия фирмы в инвестиционном процессе. Прямые инвестиции – инвестиции, которые подразумевают непосредственное участие фирмы-инвестора в выборе объектов вложения капитала. Непрямые инвестиции – инвестиции, которые подразумевают участие в процессе выбора объекта инвестирования посредника, инвестиционного фонда или финансового посредника. Чаще всего это инвестиции в ценные бумаги;Связанные понятия (продолжение)
Венчурное финансирование — это долгосрочные (5—7 лет) высокорисковые инвестиции частного капитала в акционерный капитал вновь создаваемых малых высокотехнологичных перспективных компаний (или хорошо уже зарекомендовавших себя венчурных предприятий), ориентированных на разработку и производство наукоёмких продуктов, для их развития и расширения, с целью получения прибыли от прироста стоимости вложенных средств. Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) является имущественным комплексом, без образования юридического лица, основанным на доверительном управлении имуществом фонда специализированной управляющей компанией с целью увеличения стоимости имущества фонда. Таким образом, подобный фонд формируется из денег инвесторов (пайщиков), каждому из которых принадлежит определённое количество паёв. Инвестор — лицо или организация (в том числе компания, государство и т. д.), размещающие капитал, с целью последующего получения прибыли (инвестиции). Если тот или иной проект будет убыточным, то капитал будет утрачен полностью или частично. Инвестиционный проект — экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, объёма и сроков осуществления прямых инвестиций в определённый объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами. Прямые иностранные инвестиции (сокр. ПИИ) — инвестиции, направленные на длительный контроль инвестора над хозяйственными операциями компании-получателя в другой стране. Размер доли собственности компании, необходимой для эффективного управления, составляет более 10% компании. Управление активами (инвестиционный менеджмент, фидуциарные услуги, доверительное управление) — профессиональное управление различными типами ценных бумаг (акциями, облигациями и т. д.) и другими активами (например, недвижимостью), целью которого является получение прибыли инвесторами. Инвесторами в данном случае могут выступать как компании (страховые компании, пенсионные фонды, корпорации и т. д.), так и частные инвесторы (непосредственно или с помощью коллективного инвестирования). Инвестиционный банк (англ. Investment bank) — финансовый институт, который организует для крупных компаний и правительств привлечение капитала на мировых финансовых рынках, а также оказывает консультационные услуги при покупке и продаже бизнеса, брокерские услуги, являясь ведущим посредником при торговле акциями и облигациями, производными финансовыми инструментами, валютами и сырьевыми товарами, а также выпускает аналитические отчеты по всем рынкам, на которых он оперирует. Метод долевого участия (англ. Equity Method) — метод составления консолидированной финансовой отчётности, посредством которого доля участия в ассоциированном предприятии первоначально признается по фактической стоимости, а затем корректируется на возникшее после приобретения изменение доли участника совместного предпринимательства в чистых активах совместно контролируемого предприятия. Следует заметить, что этот метод применим исключительно для консолидации с ассоциированными компаниями. Взаимный фонд или фонд взаимных инвестиций (англ. Mutual Fund) — портфель акций, тщательно отобранных и приобретённых профессиональными финансистами на вложения многих тысяч мелких вкладчиков. Стоимость акции фонда равна стоимости суммарных инвестиций фонда (за вычетом долга), делённых на число акций. Основное преимущество для вкладчиков — уменьшение риска, поскольку инвестиции распределены среди большого количества различных предприятий. Торго́вое финанси́рование — в русском языке собирательный термин, обозначающий финансовые инструменты, позволяющие предоставить покупателю отсрочку платежа на приобретаемый товар. Финансы организации (или корпоративные финансы) — экономические отношения, возникающие в процессе хозяйственной деятельности организации и касающиеся формирования, распределения и использования её денежных потоков. Страхование инвестиций — один из видов имущественного страхования. Предназначено для защиты имущественных интересов субъектов инвестиционной деятельности от рисков обесценивания, утраты, уничтожения капиталовложений. Краудинвестинг, или акционерный краудфандинг — альтернативный финансовый инструмент для привлечения капитала в стартапы и предприятия малого бизнеса от широкого круга микроинвесторов. В 2013 году рынок краудинвестинга оценивался в $400 млн, из них на США приходится примерно 50 %. Миграция капитала – движение капитала из одной отрасли в другую внутри страны (внутренняя миграция) или движение капитала из одной страны в другую (международная миграция капитала) . Хедж-фонд (от англ. hedge — преграда, защита, страховка, гарантия) — инвестиционный фонд, ориентированный на максимизацию доходности при заданном риске или минимизацию рисков для заданной доходности. Представляет собой пул активов инвесторов, управляющийся профессионалами в интересах инвесторов. Используют сложные торговые стратегии, которые часто включают кредитное плечо, короткие продажи и деривативы. Структура капитала – это способ финансирования компанией своих операций и обеспечения ее роста путем использования различных источников финансирования. Охватывает как финасирование за счет собственных (долевое финансирование), так и за счет заемных (долговое финансирование) средств. Долговое финансирование осуществляется путем выпуска долговых инструментов, в то время как долевое финансирование — за счет привлечения собственных средств акционеров (дольщиков) путем расширения собственников компании… Консолиди́рованная фина́нсовая отчётность — финансовая отчётность группы взаимосвязанных организаций, рассматриваемых как единое хозяйственное образование. Она характеризует имущественное и финансовое положение группы на отчётную дату, а также финансовые результаты её деятельности за отчётный период. Характерная особенность консолидированной отчётности группы — активы, обязательства, доходы и расходы двух или нескольких юридически самостоятельных единиц объединяют в отдельную систему финансовых отчётов… Инвестиционный анализ — это комплекс методических и практических приемов и методов разработки, обоснования и оценки целесообразности осуществления инвестиций с целью принятия инвестором эффективного решения. Мировой финансовый рынок — часть мирового рынка ссудного капитала, совокупность спроса и предложения на капитал кредиторов и заёмщиков разных стран. О́бщие фонды ба́нковского управле́ния (сокр. ОФБУ) — имущественный комплекс, состоящий из имущества, передаваемого в доверительное управление разными лицами и объединяемого на правах общей собственности, а также приобретаемого доверительным управляющим при осуществлении доверительного управления. Имуществом ОФБУ управляет банк. Лицензию банку выдаёт Центральный банк России. Российский Фонд Прямых Инвестиций (РФПИ) — суверенный инвестиционный фонд Российской Федерации, созданный правительством России в 2011 году для инвестиций в лидирующие компании наиболее быстрорастущих секторов экономики. Во всех сделках РФПИ выступает соинвестором вместе с крупнейшими в мире институциональными инвесторами — фондами прямых инвестиций, суверенными фондами, а также ведущими отраслевыми компаниями. РФПИ таким образом играет важную роль в привлечении прямых инвестиций в экономику России… Секьюритизация (от англ. securities — «ценные бумаги») — финансовый термин, означающий одну из форм привлечения финансирования путём выпуска ценных бумаг, обеспеченных активами, генерирующими стабильные денежные потоки (например, портфель ипотечных кредитов, автокредитов, лизинговые активы, коммерческая недвижимость, генерирующая стабильный рентный доход и т. д.). Пул инвесторов (от англ. pool — «общий котел») — форма объединения, соглашения между предпринимателями, обычно имеющая временный характер, при которой прибыль участников пула поступает в общий фонд и распределяется между ними согласно заранее установленным соотношениям. Бизнес-ангел (англ. angel, business angel, angel investor и пр.) — частный венчурный инвестор, обеспечивающий финансовую и экспертную поддержку компаний на ранних этапах развития. Открытая экономика — экономика, интегрированная в систему мировых хозяйственных связей, при которых любой хозяйственный субъект в праве осуществлять экспорт и импорт товаров (услуг), финансовые сделки, открывающая свои границы для проникновения товаров и капиталов из других стран и свободно экспортирующей свои товары и услуги в другие страны. Посевное финансирование (англ. seed money, seed funding, seed stage investments и т.д.) — высокорисковые инвестиции в новый бизнес или компании на раннем этапе развития. Чековый инвестиционный фонд, ЧИФ — специализированный фонд, создаваемый в России периода ваучерной приватизации начала 1990-х, с целью оказания помощи населению в инвестировании приватизационных чеков (ваучеров) и обеспечения профессионального управления активами данного фонда. В финансах, стоимость собственного капитала – это норма дохода, которую фирма теоретически платит инвесторам в собственный капитал, то есть своим акционерам, для компенсации риска, предпринимаемого ими при инвестировании своего капитала. Фирмы вынуждены приобретать капитал от других участников для ведения своей деятельности и дальнейшего роста. Участники (как отдельные лица, так и организации), готовые поставить свои средства другим, вполне естественно желают получить за это награду. Как и собственник… Фонд консолидации банковского сектора — специальный инвестиционный фонд, созданный Банком России в 2017 году в соответствии с законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» для финансового оздоровления несостоятельных банков. Фонд не является юридическим лицом и его имущество обособлено от остального имущества Банка России. Фонд находится под управлением специальной управляющей компании. Целевой капитал некоммерческой организации (англ. endowment — эндаумент) — сформированная за счёт пожертвований часть имущества некоммерческой организации, переданная в доверительное управление управляющей компании для получения дохода, используемого для финансирования уставной деятельности некоммерческих организаций. Коллективное инвестирование — схема инвестирования, при которой средства, вложенные мелкими инвесторами, аккумулируются в единый фонд под управлением профессионального менеджера для их последующего вложения с целью получения прибыли (прироста). Таким образом, коллективное инвестирование предполагает создание некоторого «денежного мешка» из средств мелких вкладчиков, который потом будет инвестироваться в ценные бумаги, недвижимость или какие-то другие активы.Подробнее: Коллективные инвестиции
Инвестиционная стратегия — формирование системы финансовых мер для достижения долгосрочных стратегических целей бизнеса через комбинирование неизменных параметров инвестиционного проекта или бизнеса, в том числе подготовкой документов по проекту, подтверждающих документов, обеспечения по проекту, оценка эффективности каждой стратегии и выбор стратегии, максимально совпадающей с долгосрочными стратегическими целями бизнеса в показателях повышенной приоритетности. Равноправное кредитование (также равноправное инвестирование или социальный заем; также краудлендинг; часто используется сокращение «заем P2P», (Peer-to-Peer) (англ.) — это способ ссуживания денег никоим образом не связанным между собой лицам или «равноправным сторонам» без привлечения традиционного финансового посредника, — например, банка или другого обычного финансового института. Займы предоставляются онлайн на вебсайтах специальных кредитных организаций посредством разнообразных платформ кредитования… А́кция (нем. Aktie, нидерл. Actie, от лат. actio — право (на что-то), которое может быть отстояно в суде) — эмиссионная ценная бумага, доля владения компанией, закрепляющая права её владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации, пропорционально количеству акций, находящихся в собственности у владельца. Связи с инвесторами или IR, (акроним от англ. Investor Relations) — сфера деятельности организации, находящаяся на пересечении финансов, коммуникационной политики, маркетинга и права, имеющая целью построение максимально эффективной двусторонней коммуникации между компанией, инвестиционным сообществом и другими группами интересов, влияющими или потенциально способными оказывать влияние на оценку рыночной стоимости компании. Часто этот термин используется для обозначения отдела в компании, занимающегося… Иностранные инвестиции — в российском законодательстве под иностранными инвестициями понимаются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вложенных иностранными инвесторами в объекты предпринимательской и иных видов деятельности с целью получения прибыли. Объектами иностранных инвестиций могут являться: вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция… Финансируемый выкуп (англ. Leveraged Buy-Out, LBO) — вид деятельности компаний из сектора частных капиталовложений, при котором компания выкупается за счет заемных средств. Рыночная капитализация (англ. market capitalization) — стоимость объекта, рассчитанная на основе текущей рыночной (биржевой) цены. Этот финансовый показатель используют для оценки совокупной стоимости рыночных инструментов, субъектов и рынков. В частности, выделяются… Вызов капитала (англ. capital call) — требование к инвестору на вложение денег по заключённому ранее соглашению. В экономике и бухгалтерском учете, стоимость капитала – стоимость средств компании (как заемного, так и собственного капитала), или с точки зрения инвестора «норма доходности ценных бумаг портфеля компании».» Она используется для оценки новых проектов компании. Представляет собой минимальную норму доходности, которую инвесторы ожидают получить за вложенный в компанию капитал, то есть порог, который должен удовлетворять новый проект.Подробнее: Стоимость капитала
Государственный резервный накопительный фонд — специальный денежный фонд, который используется для стабилизации государственного бюджета в периоды снижения государственных доходов и/или для государственных нужд в долгосрочной перспективе. Официальные названия подобных фондов бывают разными, наиболее употребительные — стабилизационный фонд и фонд будущих поколений. Дорожное шоу (англ. Road Show трансл. Роуд-шоу) — элемент практической подготовки компании-эмитента при выпуске её ценных бумаг (облигации, акции, и т. д.) в том числе при первичном публичном размещении (IPO). Это серия встреч с потенциальными инвесторами и аналитиками в ключевых городах мира. Как правило, проводится в странах с наиболее развитым фондовым рынком — в США, Великобритании, Германии. Со́бственный капита́л — это раздел бухгалтерского баланса, отражающий остаточное требование учредителей (участников) к созданному ими юридическому лицу. Он может уменьшаться или увеличиваться в зависимости от дополнительных инвестиций в компанию (эмиссионный доход при выпуске акций, безвозмездно полученные ценности и прочее) и результатов собственной деятельности (чистый доход за период, переоценка основных средств и прочее). Бизнес (англ. business — дело, занятие, предприятие) — деятельность, направленная на систематическое получение прибыли.Упоминания в литературе (продолжение)
Чаще всего мы сталкиваемся с прямыми, или иначе – реальными инвестициями. Это вложение средств в осязаемые активы, оборотный или основной капиталы. Представим себе небольшой магазин, хозяин которого задумал купить крупную партию товара и предлагает вам вложить деньги в эту закупку. Это ваша прямая капитальная краткосрочная инвестиция. Кроме быстрой прибыли, она дает вам возможность участвовать в управлении продажами данного товара, ведь вы являетесь лицом, заинтересованным в быстром обороте. Другой пример прямых инвестиций может выглядеть несколько более масштабно: национальный производственный концерн хочет расширить ассортимент выпускаемых изделий и ищет инвестора для постройки и запуска нового цеха. Строительство, оборудование, обучение и найм рабочей силы, сырье, производство – все это объекты инвестиций, как правило, долгосрочных, с целью получения прямой прибыли. Вкладывая крупную сумму, вы получаете право голоса в управлении этим цехом. Таким образом, прямую инвестицию можно рассматривать как способ получения возможности управления предприятием, или отдельным процессом этого предприятия и собственными деньгами. Данная особенность венчурного бизнеса также позволяет нам отделить венчурный капитал от других типов прямых инвестиций. Среди последних можно выделить собственно фонды прямых инвестиций и так называемые фонды дополнительного финансирования (mezzanine investments). Основные различия между венчурными фондами и фондами прямых инвестиций показаны в табл. 4.2 [Рогова, 2005; Шохина, 2003; Гурова, 2004]. Для каждого этапа развития организации существует несколько вариантов финансирования. «Бизнес-ангелы» предпочитают действовать только на старте бизнеса. Фонды и проектное финансирование доступны как в начале, так и на этапе становления организации. На стадии активного роста предприятие готово выпускать собственные облигации и может получать кредитные ноты, оно способно заинтересовать фонды прямых инвестиций. Зрелая организация привлекает стратегических инвесторов и в состоянии провести IPO. Стимулирование прямых инвестиций в регионе, связанное с предоставлением для инвесторов льгот и преференций с целью реализации приоритетных проектов в экономике; свободного доступа иностранных предприятий к приватизации объектов, возможность приобретения земли и недвижимости; предоставление гарантий инвесторам и субсидий на создание рабочих мест; упрощенная процедура регистрации предприятий; обучение и переобучение, может оказать как положительное, так и негативное воздействие на экономику региона: С другой стороны, были сделаны и определенные послабления. В частности, в США были смягчены требования к фондам прямых инвестиций при покупке обанкротившихся организаций, что должно было расширить круг покупателей на такие активы и сократить издержки при санации банковской системы. В Китае были смягчены правила кредитования предприятий, испытывающих временные трудности из-за мирового экономического кризиса, с предоставлением кредиторам права реструктуризации задолженности. При этом Комитету по банковскому регулированию было поручено оказывать помощь в секьюритизации и продаже таких долгов, а на фондовых биржах Китая был открыт сектор инновационных и растущих компаний. Определенные изменения произошли в формах трансграничного перелива прямых инвестиций. Наряду с инвестициями, направленными на создание и развитие новых производственных мощностей («инвестиции на зеленой лужайке»), большую доля инвестиционной экспансии стала осуществляться в форме сделок по международному слиянию и поглощению (СиП) (mergers and acquisitions – M&A), на которые приходится 70–80 % трансграничного инвестирования, а в развивающихся стран, где средства берутся в основном из иностранных источников, доля сделок СиП достигает примерно 80–85 % от всего объема ПИИ. Такой подход национального законодателя обусловлен стремлением предоставить защиту максимально широкому кругу лиц, в том числе иностранных (если речь идет о Законе об иностранных инвестициях), осуществивших вложение средств (т. е. отчуждение имущества в качестве капиталовложения). Между тем в § 1 настоящей главы было проведено разграничение между прямыми инвестициями, непосредственно предназначенными для развития производства, и портфельными, осуществляемыми посредством приобретения ценных бумаг на вторичном рынке, не имеющих непосредственного отношения к воспроизводству капитала. Использование зарубежных капиталовложений является объективной необходимостью. Привлечение иностранных инвестиций необходимо для эффективного развития экономики страны в целом. Основные мероприятия правительства РФ должны быть направлены на привлечение прямых инвестиций, так как они способствуют развитию производственных сил, способствуют росту экспорта. Согласно Закону РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» (раздел I, статья 10, пункт «а») прямые инвестиции, то есть вложения в уставный капитал предприятия с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием, являются валютной операцией, связанной с движением капитала. Как уже отмечалось, валютные операции, связанные с движением капитала, осуществляются резидентами в порядке, устанавливаемом Центральным банком Российской Федерации (пункт 2 статьи 6 Закона РФ). За указанный период выросла роль хедж-фондов (активы 2,3 трлн долл. в 2013 г.), суверенных фондов (6,1 трлн долл.) и фондов прямых инвестиций (3,5 млрд долл.).[2] Холдинг – компания, специализирующаяся на прямых инвестициях в другие компании и получающая доходы в виде дивидендов, процентов или роялти. В широком смысле к холдингам относят также фирмы, владеющие финансовыми активами, недвижимостью, другими видами ценностей и имущества. Инвестиции в институциональные единицы-резиденты связаны с инвестированием субъектов реального сектора за счет банковских кредитов и инвестированием за счет самофинансирования предприятий нефинансового сектора экономики. При этом уровень внутреннего инвестиционного риска зависит от уровня рисков прямых инвестиций, портфельных инвестиций и пр. Оптимальный уровень инвестиционного риска обеспечивает благоприятный инвестиционный климат страны. В этой связи следует обратить внимание на определение категории «инвестиционный проект», которая является определяющей для понимания сути самой инвестиционной деятельности. Как правило, инвестиционный проект – это экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления прямых инвестиций в определенный объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами. В литературе под инвестиционным проектом понимают проект, реализуемый в течение определенного срока и документально оформленный, с целью получения прибыли или иного полезного эффекта[17]. Иногда для удобства выделяют понятие бизнес-плана для обозначения обоснования, при этом сам проект называют все же «инвестиционный проект». Продолжает развиваться внешнеэкономическое сотрудничество в области проектирования, выполнения подрядных работ. В области привлечения иностранных инвестиций наблюдается тенденция снижения внешних заимствований и рост прямых инвестиций. Начиная с 1994 г. правительство Китая сталкивается с проблемами реформирования государственных предприятий и структурных преобразований. Все острее встает проблема несбалансированного развития отраслей и регионов страны, в первую очередь западных.Что такое прямые инвестиции? Привлечение прямых инвестиций. Прямые и портфельные инвестиции :: BusinessMan.ru
О финансовых потоках говорят постоянно: эта тема постоянно упоминается в новостях, о них ведут речь предприниматели, даже на простых обывателей они имеют свое влияние. Но что же такое прямые иностранные инвестиции? Чем полезен приток капитала, какие последствия имеет его отток?
Инвестиции: суть
Капитал должен работать и приносить прибыль, в противном случае он фикция. Этот экономический закон известен давно и является одним из базовых. Хранить деньги в банках или под матрасом крайне неэффективно, поэтому их надо вкладывать. Кто-то покупает слитки золота или бриллианты, кто-то — недвижимость, а некоторые финансируют теми или иными способами различные предприятия.
Все это, в сущности, является инвестициями, но в мировых масштабах интересен лишь последний случай. Ведь именно такие вложения являются неотъемлемой частью современной экономики, толкают ее вперед и позволяют ей развиваться. В отличие от кредитов, инвестиции не обязательно возвращаются владельцу точно в срок и с оговоренными процентами. Здесь есть элемент риска — если предприятие оказалось прибыльным, то все будут в плюсе, в ином случае есть вероятность полностью или частично утратить вложенное.
Виды
Классификация может быть произведена по разным критериям. Например, различают внутренние и иностранные инвестиции. Очевидно, что в первом случае денежные потоки размещаются в пределах страны, а во втором — выходят за них.
Но гораздо чаще говорят про прямые и портфельные инвестиции, которые в действительности серьезно различаются и влияют на экономику принимающего региона совершенно по-разному. И хотя зачастую различие между ними довольно условно, в мировой практике принята вполне четкая классификация.
Прямые
Инвестиции этой категории — это денежные средства, вложенные в реальное развитие какого-либо предприятия. Они производятся с целью установления контроля над его деятельностью, принятием решений. Прямые инвестиции — сравнительно неликвидный актив, так что они обеспечивают долгосрочные финансовые интересы.
Этот рынок не такой активный и динамичный по сравнению с биржевым. Большинство сделок совершается через посредников. В этом качестве выступает фонд прямых инвестиций, имеющий предложения для любых желающих. Зачастую представители таких организаций могут выступать также как финансовые консультанты.
Поскольку этот вид вложений направлен на развитие производства, они ценны для любой экономики. Они обеспечивают рост ВВП, появление новых технологий и рабочих мест, повышение эффективности функционирования предприятий и т. д. В итоге они развивают экономику принимающей страны, при этом принося прибыль и самому инвестору.
Вот почему компании и государства так стремятся привлечь финансовые средства. Кстати, в последние годы экономисты наблюдают тенденцию к сокращению портфельных инвестиций с одновременным расширением рынка прямых. Вероятно, это связано с желанием предпринимателей диверсифицировать вложения и сделать их более стабильными и долгосрочными.
Портфельные
Как правило, в данном случае речь идет об акциях предприятия — сравнительно ликвидном активе. Зачастую целью инвестора является не развитие организации и получение прибыли от ее деятельности, а извлечение выгоды спекулятивными методами. Соответственно, такой вкладчик не имеет возможности управления и влияния на ключевые решения, принимаемые руководством компании.
Разумеется, в этом случае предприятие не получает реального финансового потока, который могло бы использовать для своего развития. К тому же акции могут быть в любой момент проданы, так что приток капитала такого качества не приносит стране существенной выгоды — он сиюминутен. Тем не менее инвестирование этого вида крайне распространено и более популярно, чем прямое. И это неудивительно, ведь сделки на бирже гораздо менее рискованные и при удачных обстоятельствах могут принести прибыль уже в краткосрочной перспективе.
Привлечение капитала
Прямые инвестиции редко приходят в страну сами, поэтому для них нужно создавать специальные условия, которые помогут людям, управляющим финансовыми потоками, принять верное решение. Это могут быть глобальные меры, в рамках государственной политики, или решения, принятые руководством отдельного предприятия. Среди всех действий, направленных на победу в конкурентной гонке, неоспоримыми преимуществами являются такие:
- прозрачность деятельности;
- обеспечение своевременной и правильной отчетности;
- повышение образовательного уровня кадров;
- достаточный уровень развития экономических институтов;
- разумность действующего законодательства;
- привлекательность налогового режима;
- наличие покупательной способности;
- способность к инновациям;
- относительная политическая стабильность;
- обеспеченность базовыми природными ресурсами.
Все эти требования вполне разумны, ведь ни одному инвестору не хочется потерять свои деньги из-за, например, свержения действующей власти или несостыковок в финансовом законодательстве.
Позитивные изменения
Любые инвестиции прежде всего приносят пользу, но на примере прямых и пришедших из-за рубежа это заметнее всего. Они способствуют созданию новых и более квалифицированных рабочих мест, таким образом повышая спрос на специалистов с хорошим образованием. Вслед за этим в отрасли растет заработная плата, а также поступления в бюджет.
Ужесточается конкуренция, то есть снижаются цены и повышается качество, от чего выигрывает конечный потребитель. Наконец, если говорить в общем, создаются новые технологии, растет норма накопления капитала, развиваются предприятия, а вслед за ними и инфраструктура, улучшается общее благосостояние страны без лишней нагрузки на бюджетные средства. Словом, это кажется сплошным плюсом.
Негативные последствия
К сожалению, прямые зарубежные инвестиции могут влиять на экономику принимающей страны и в плохом смысле, о чем не всегда помнят.
Во-первых, при увеличении доли иностранного участия в предприятиях влияние на них со стороны также растет, а интересы государства при этом могут страдать.
Во-вторых, рынок прямых инвестиций начинает вытеснять местных игроков, то есть потоки внутренних капиталовложений могут ослабнуть, сделав уязвимой и всю систему. К тому же некоторые мелкие предприятия могут не выдержать соперничества с крупными корпорациями, а в экономике необходимы компании всех уровней. Тем не менее если правильно и разумно управлять притоком капитала, можно добиться довольно впечатляющих результатов — мир уже видел такие примеры.
Климат
Несмотря на все риски, возникающие в связи с активным импортом капитала, большинство стран стремится привлечь прямые и портфельные инвестиции, ведь очевидно, что польза перевешивает вред. Именно поэтому государства конкурируют друг с другом, улучшая свой финансовый климат и привлекательность в глазах состоятельных компаний и людей, желающих вложить деньги. В попытках удержать капитал в стране предпринимаются действия по улучшению следующего:
- условия ведения бизнеса, бюрократические препоны;
- законодательная основа;
- политическая стабильность;
- благоприятный налоговый режим;
- природно-климатические условия;
- уровень жизни.
Набор факторов может быть самым различным, некоторые инвесторы вообще руководствуются субъективными ощущениями. И все-таки в первую очередь от государства зависит, будет ли его потенциал воспринят и реализован.
Мировой опыт
Традиционно считается, что основные финансовые потоки располагаются в Западной Европе и США. Но последние десятилетия показали, что хорошо выстроенная экономическая политика, направленная на привлечение прямых инвестиций, может с легкостью позволить «перетянуть одеяло на себя». Речь о Китае, которому зарубежные финансы позволяют наращивать экономику гигантскими темпами, смягчают кризисные ситуации и вообще служат своеобразной страховочной «подушкой». В один голос ученые говорят о том, что совершенный КНР скачок был бы просто невозможен без перенаправления денежных потоков в его сторону в таких масштабах.
От практически нищей страны с весьма скудными запасами полезных ископаемых и вообще довольно невыгодными условиями вряд ли кто-то ожидал такого прогресса, особенно при командной экономике. Но чудо произошло — за несколько десятилетий Китай развил серьезный промышленный комплекс, сферу услуг, при этом не отказываясь и от сельского хозяйства. Разумеется, спорный вопрос об уровне жизни населения имеет место, но отрицать мощь экономики, которая стала одним из лидеров, еще недавно будучи в отстающих, просто странно. Так что разумная политика по управлению полученными инвестициями способна творить чудеса, что следует учесть всем без исключения.
Ситуация в России
РФ — сложная для инвесторов страна, это признают многие. Незрелое законодательство, серьезные проблемы с бюрократией, процветающая коррупция, относительная нестабильность экономики, зацикленность на экспорте энергоносителей, отсутствие реальной поддержки со стороны государства, неблагоприятные климатические условия — все это давно известно. По многим из этих причин прямые инвестиции в Россию считаются рискованными, поэтому владельцы финансов избегают этого, предпочитая менее прибыльные и динамично развивающиеся, но «безопасные» страны.
Вероятно, именно поэтому РФ в основном является экспортером капитала. Несмотря на бескрайние возможности вложений внутри страны, даже местные предприниматели предпочитают выводить заработанное за рубеж и хранить деньги в иностранной валюте. Повлиять на ситуацию трудно, но возможно, правительство прилагает к этому усилия, создавая особые экономические зоны и обещая налоговые льготы инвесторам, но изменения в лучшую сторону, скорее всего, будут заметны еще нескоро, если все меры вообще увенчаются успехом.
прямых иностранных инвестиций — что это? Определение, примеры и многое другое
«При правильной политической основе ПИИ могут обеспечить финансовую стабильность, способствовать экономическому развитию и повысить благосостояние общества (ОЭСР, 2008)».
Концепция описывает важность прямых иностранных инвестиций в современном мире, который становится все более глобализированным. На примерах исследований и тематических исследований объясняются сильные и слабые стороны прямых иностранных инвестиций и выделяются некоторые критические факторы успеха.
Обзор техники
Определение прямых иностранных инвестиций
Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) относятся к категории трансграничных инвестиций, связанных с резидентом одной страны, имеющим контроль или значительную степень влияния на управление предприятием, являющимся резидентом другой страны (IMF, 2009). Концепция прямых иностранных инвестиций подчеркивает два отличия: прямые иностранные инвестиции и иностранные портфельные инвестиции (ИПИ): первый активно управляет инвестициями, а второй использует пассивный подход (Mankiw, 2011).ПИИ осуществляются с целью контроля над предприятием (ЮНКТАД).
Описание прямых иностранных инвестиций *
* Полный обзор техники будет скоро доступен. Свяжитесь с нами, чтобы зарегистрировать свою заинтересованность в нашей платформе управления бизнесом и узнать все о прямых иностранных инвестициях.
Деловые доказательства
Сильные стороны прямых иностранных инвестиций *
Слабые стороны прямых иностранных инвестиций *
Примеры прямых иностранных инвестиций *
* Раздел бизнес-доказательств предназначен только для премиум-членов.Свяжитесь с нами, чтобы получить доступ к Деловым доказательствам.
Бизнес-приложение
Реализация прямых иностранных инвестиций *
Факторы успеха прямых иностранных инвестиций *
Меры по прямым иностранным инвестициям *
* Раздел бизнес-приложений предназначен только для премиум-членов. Свяжитесь с нами по поводу доступа к бизнес-приложению.
Дополнительная литература
Веб-ресурсы по прямым иностранным инвестициям *
Печатные ресурсы по прямым иностранным инвестициям *
Рекомендации по прямым иностранным инвестициям (4 из 20) *
- Баумоль, В.Дж. И Блиндер А. С. (2010) Макроэкономика: принципы и политика, Cengage Learning.
- Bloomberg (2011) Прямые иностранные инвестиции в Китай в 2010 году достигли рекордных 105,7 миллиардов долларов. 18 января. Доступно по адресу: http://www.bloomberg.com/news/2011-01-18/foreign-direct-investment-in-china-in-2010-rises-to-record-105-7-billion. HTML
- Браун, К. (2011) Прямые иностранные инвестиции в Азии сокращаются. Financial Times, 16 января. Доступно по адресу: http://www.ft.com/intl/cms/s/0/ca309fd2-21a3-11e0-9e3b-00144feab49a.html # axzz1cx6IvcPE
- Хаусманн, Р. и Фернандес-Ариас, Э. (2000) Прямые иностранные инвестиции: хороший холестерин? Рабочий документ Межамериканского банка развития № 417 (Вашингтон).
* Раздел для дальнейшего чтения предназначен только для членов премиум-класса. Свяжитесь с нами, чтобы получить доступ к дополнительному чтению.
Узнайте больше о KnowledgeBrief Manage и о том, как вы можете вооружиться знаниями, чтобы добиться успеха в области прямых иностранных инвестиций и сотнях других важных методов управления бизнесом
.Прямые иностранные инвестиции (FDI, Master)
Программа предмета: Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) . Инвестиции за границу, Конечно, Мастер.
Тема «Прямые иностранные инвестиции» состоит из трех частей:
1- Прямые иностранные инвестиции (ПИИ)
- Введение в прямые иностранные инвестиции (ПИИ)
- Глобальный инвестиционный прогноз
- Всемирная торговая организация и прямые иностранные инвестиции (ПИИ)
- Соглашение об инвестиционных мерах, связанных с торговлей (TRIM)
- ОЭСР и прямые иностранные инвестиции
- Политика Европейского Союза в отношении прямых иностранных инвестиций (ПИИ)
- Многостороннее агентство по инвестиционным гарантиям (MIGA)
- Индекс экономической свободы (наследие)
- ПИИ и развивающиеся страны
2- Конференция по торговле и развитию (ЮНКТАД) и прямые иностранные инвестиции
- Введение в Конференцию Организации Объединенных Наций по торговле и развитию (ЮНКТАД)
- Индекс прямых иностранных инвестиций (ПИИ)
- Внутренний и внешний индекс.Методология
- Отчет о мировых инвестициях
3- Инвестиции за рубежом
- Открытие компаний за рубежом: продажа представительства, аффилированные компании, филиалы и совместные предприятия
- Оптимизация рисков экспроприации
- Корпоративное управление
- Инвестиции в развивающиеся страны
- Практический пример: Реконструкция промышленности в бывших советских республиках
Цели предмета «Прямые иностранные инвестиции» следующие:
- Предложить глобальное видение Прямые иностранные инвестиции (ПИИ)
- Чтобы понять роль Организации Объединенных Наций Конференция по торговле и развитию (ЮНКТАД)
- Чтобы узнать о различных стратегиях создать компанию за границей
- Уметь анализировать потоки прямых иностранных инвестиций
По окончании этого предмета студент будет знать :
- Различные стратегии создания компании на международном рынке за пределами простая продажа товаров
- Правовые формулы, которые лучше адаптируются к инвестициям
- Анализировать решения, принятые компанией, учредившей коммерческую филиал в США
- Проблемы возникают при налаживании инвестиций в развивающиеся страны
Пример объекта — Прямые иностранные инвестиции (ПИИ):
Описание предмета: Прямые иностранные инвестиции (ПИИ).
Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) раскрывает цель получения долгосрочная заинтересованность компании в иностранной компании другой страны. Прямой иностранный инвестор участвует в управлении бизнесом.
ОЭСР (Экономическое сотрудничество и развитие) рекомендует, чтобы компания с прямым иностранным капиталом могла быть определена как «зарегистрированная (или некорпоративная) компания, в которой прямых иностранных инвесторов владеет 10% или более акций (или голосующих акций) ».
Экономическое сотрудничество и развитие (ОЭСР) анализирует глобальную статистику прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Руководящие принципы ОЭСР для транснациональных компаний — это предложения, адресованные правительствами транснациональные корпорации.
Соглашение об инвестиционных мерах, связанных с торговлей («Соглашение TRIM»), одно из Многосторонних соглашений о торговле продуктами, запрещает международные инвестиционные меры, связанные с торговлей (реквизиты местного содержания).
Миссия Многостороннего агентства по инвестиционным гарантиям (MIGA) (Группа Всемирного банка) заключается в продвижении прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в развивающиеся страны, чтобы помочь поддержать экономический рост, сокращение бедности и улучшить жизнь людей.
(c) Глобальная бизнес-школа EENI
Доступное высшее образование для всех
Мы не используем файлы cookie
Вернуться к началу страницы
Закон о прямых иностранных инвестициях | Все о Турции
Нормативно-правовая среда Турции чрезвычайно благоприятна для бизнеса. Вы можете открыть бизнес в Турции независимо от национальности и места проживания. Создать компанию можно всего за один день, обратившись в соответствующий торговый ЗАГС с необходимыми документами и налоговым реестром. Согласно Обзору перспектив мировых инвестиций ЮНКТАД в период с 2008 по 2010 год, Турция занимает 15-е место в мире по привлекательности прямых иностранных инвестиций (ПИИ) из-за ее быстро развивающейся экономики.
По состоянию на конец 2016 года количество компаний с международной капитализацией в Турции превысило 50 тысяч, а чистые инвестиции в том же году достигли 12 миллиардов долларов США. Ведущим сектором среди иностранных компаний, работающих в Турции, является оптовая и розничная торговля, в которую входят 32 процента иностранных компаний. На втором месте находится сектор недвижимости с показателем 16%. Половина этих компаний находится в ЕС, а половина из них — в Стамбуле.
Инвестиционное законодательство Турции простое и соответствует международным стандартам.Недавние поправки к действующему Закону улучшили инвестиционный климат в Турции, побуждая иностранцев инвестировать в страну.
Закон о прямых иностранных инвестициях
Закон № 4875 Дата утверждения: 5 июня 2003 г. Дата вступления в силу: 17 июня 2003 г.Цель и область применения
Статья 1 . Целью этого Закона является поощрение прямых иностранных инвестиций; защищать права иностранных инвесторов; определить инвестиции и инвестора в соответствии с международными стандартами; создать систему уведомлений для прямых иностранных инвестиций, а не проверки и утверждения; и таким образом регулировать принципы увеличения прямых иностранных инвестиций посредством установленной политики.Этот Закон устанавливает режим, применяемый к прямым иностранным инвестициям.
Определения
Статья 2. Термины, используемые в настоящем Законе, имеют следующие значения:
1) Иностранный инвестор:
a) Физические лица, имеющие иностранное гражданство, и граждане Турции, проживающие за границей,
b) Иностранные юридические лица, учрежденные в соответствии с законодательством зарубежных стран и международных организаций, которые осуществляют прямые иностранные инвестиции в Турции.
2) Прямые иностранные инвестиции:
а) Создание новой компании или филиала иностранной компании,
b) Приобретение акций, когда иностранный инвестор владеет 10 или более процентами акций или голосующих акций посредством следующих экономических активов, но не ограничиваясь ими:
i) Активы, приобретенные из-за границы иностранным инвестором:
— Денежный капитал в форме конвертируемой валюты, купленный и проданный Центральным банком Турции,
— Акции и облигации иностранных компаний (кроме государственных облигаций),
— Машины и оборудование,
— Права промышленной и интеллектуальной собственности;
ii) Активы, приобретенные в Турции:
— Реинвестированная прибыль, выручка, финансовые требования или любые другие финансовые права, связанные с инвестициями,
— Коммерческие права на разведку и добычу природных ресурсов.
3) Подсекретариат: Подсекретариат казначейства.
Принципы в отношении прямых иностранных инвестиций
Статья 3.
1) Свобода инвестирования и национальный режим, если это не предусмотрено международными соглашениями и другими специальными законами:
a) Иностранные инвесторы могут свободно делать прямые иностранные инвестиции в Турции,
b) Иностранные инвесторы пользуются равным режимом с внутренними инвесторами.
2) Экспроприация и национализация
Прямые иностранные инвестиции не могут быть экспроприированы или национализированы, кроме как для общественных целей и после компенсации в соответствии с надлежащей правовой процедурой.
3) Трансферы
Иностранные инвесторы могут свободно переводить за границу: прибыль, дивиденды, доходы от продажи или ликвидации всех или любой части инвестиций, суммы, возникающие из лицензионных, управленческих и аналогичных соглашений, а также возмещения и выплаты процентов по иностранным займам через банки или специальные финансовые учреждения.
4) Доступ к недвижимости
Компании могут свободно приобретать недвижимость или ограниченные права через юридическое лицо в Турции, учрежденное или с участием иностранных инвесторов, при условии, что такие приобретения разрешены для граждан Турции.
5) Урегулирование споров
Для урегулирования споров, возникающих из инвестиционных соглашений, подлежащих частному праву, и споров, возникающих из условий и контрактов, заключенных с администрацией и по которым предоставляются концессии в отношении государственных услуг, иностранные инвесторы могут обращаться либо в уполномоченные местные суды, либо в национальные или международный арбитраж или другие средства разрешения споров, при условии, что условия соответствующих правил выполнены и стороны согласны с ними.
6) Оценка неденежного капитала
Безналичный капитал оценивается в соответствии с положениями коммерческого права Турции. Тем не менее, акции и облигации компаний, проживающих за границей, будут приниматься в качестве доли иностранного капитала иностранных инвесторов, а стоимость, определенная судами страны происхождения или другими соответствующими органами в стране происхождения, или любыми другими международными организациями, проводящими оценку, будет приниматься. .
7) Наем экспатриантов
Разрешение на работу иностранному персоналу выдается Министерством труда и социальной защиты иностранному персоналу для работы в компаниях, филиалах и организациях, созданных в рамках настоящего Закона.
В постановлении, которое будет совместно подготовлено Министерством финансов и Министерством труда и социального обеспечения, в соответствии со статьей 23 Закона о разрешении на работу иностранному персоналу № 4817 от 27 февраля 2003 года, компании и организации с иностранным капиталом, которые должны быть в контексте Регламента, будет определено определение ключевого персонала в сфере Регламента и другие специальные процедуры и принципы, касающиеся разрешений на работу ключевого персонала.
Положения, предусмотренные в подпункте (b) пункта 1 статьи 14 Закона № 4817, не применяются к персоналу, который будет нанят в контексте настоящего Регламента. Условия, при которых положения пункта 1 статьи 13 Закона № 4817 должны применяться к ключевому иностранному персоналу, нанятому, будут указаны в Положении.
8) Офисы связи
Подсекретариат уполномочен разрешать иностранным компаниям, созданным в соответствии с законодательством других стран, открывать офисы связи при условии, что они не занимаются коммерческой деятельностью в Турции.
Определение политики и сбор данных
Статья 4. С учетом планов развития, годовых программ, общего экономического положения страны, тенденций в международных инвестициях и мнений соответствующих государственных учреждений и профессиональных организаций частного сектора, Подсекретариат уполномочен определять общие рамки политики в отношении прямых иностранных инвестиций и с этой целью участвовать в деятельности других организаций.Согласие Подсекретариата должно быть получено до внесения каких-либо поправок или принятия постановления, связанного с прямыми иностранными инвестициями.
В целях создания и развития информационной системы, связанной с прямыми иностранными инвестициями, Подсекретариат уполномочен запрашивать статистическую информацию об инвестициях у всех государственных учреждений и профессиональных организаций частного сектора.
Иностранные инвесторы должны представлять статистическую информацию о своих инвестициях в соответствии с процедурами и принципами, которые будут определены постановлением, которое будет принято Подсекретариатом.Такая информация не может быть использована в качестве доказательства или для каких-либо иных целей, кроме статистических.
Прочие резервы
Статья 5.
а) Существующие компании с иностранным капиталом
Все компании с иностранным капиталом, учрежденные в соответствии с Законом № 6224 от 18 января 1954 года, подчиняются этому Закону с сохранением предоставленных им прав.
б) Правила
Порядок реализации настоящего Закона будет определен в постановлении, которое будет подготовлено Подсекретариатом в течение одного месяца после опубликования настоящего Закона.
c) Отмененные положения
Закон о привлечении иностранного капитала № 6224 от 18 января 1954 года отменен. Ссылки на Закон № 6224 и его положения и поправки считаются относящимися к настоящему Закону.
г) Любые изменения, касающиеся статей настоящего Закона, регулируются только путем внесения поправок и дополнений в настоящий Закон.
Временная статья
1. Положения действующих указов, коммюнике и циркуляров, которые соответствуют настоящему Закону, остаются в силе до тех пор, пока не вступят в силу новые правила, регламентирующие применение настоящего Закона.
Эффективность
Статья 6. Настоящий Закон вступает в силу со дня его опубликования.
Правоприменение
Статья 7. Осуществление настоящего Закона возложено на Совет Министров.
- Источник: Турецкая Республика, Агентство по поддержке и продвижению инвестиций премьер-министра (ISPAT)
Новости 16.07.2020 — Обновленные таблицы Excel для прямых иностранных инвестиций в цифрах, июль 2020 г. 13/05/2020 — Вебинар по потокам прямых иностранных инвестиций во время COVID-19 Воспроизвести вебинар 05.05.2020 — Потоки прямых иностранных инвестиций во время COVID-19 Новые данные ОЭСР показывают, что потоки ПИИ, как ожидается, сократятся более чем на 30% в 2020 году даже при самом оптимистичном сценарии успеха мер политики в области общественного здравоохранения и экономической поддержки, принимаемых правительствами для борьбы с пандемией COVID-19 и связанной с ней рецессией. Скачать полный отчет Доступ к центру ОЭСР по Covid-19 30.04.2020 — Мировые ПИИ увеличились в 2019 году, но все еще боролись, когда COVID-19 поразил Новые данные и анализ потоков прямых иностранных инвестиций (ПИИ) ОЭСР показывают, что, несмотря на рост на 12% в 2019 году до 1 426 миллиардов долларов США, глобальные потоки ПИИ оставались ниже уровней, зафиксированных в период с 2010 по 2017 год. По сравнению с 2017 годом потоки ПИИ сократились на 15%, продолжая тенденцию к снижению, наблюдаемую с 2015 года. Скачать полный отчет Сопроводительные таблицы Excel Сопроводительные таблицы Excel (обновлено в июле 2020 г.) Прошлые выпуски ПИИ в цифрах | | Индекс нормативной ограниченности ПИИ Индекс регулирующих ограничений на прямые иностранные инвестиции (FDI Index) измеряет законодательные ограничения на прямые иностранные инвестиции в 58 странах, включая все страны ОЭСР и G20, и охватывает 22 сектора. Доступ к индексу прямых иностранных инвестиций Торговля, прямые иностранные инвестиции и глобальные производственно-сбытовые цепочки Международная торговля и ПИИ являются основными определяющими характеристиками и ключевыми движущими силами глобальных цепочек создания стоимости. Впервые в этих статистических записках по странам ОЭСР представлены данные о роли инвестиций в глобальных цепочках создания стоимости. Скачать справку по стране | База данных статистики ПИИ Доступ к данным по OECD.Стат (отнесен к категории «Глобализация»)
Доступ к метаданным, лежащим в основе статистики ПИИ, по странам-партнерам и отраслям для стран ОЭСР Новая база данных статистики ПИИ, охватывающая статистику ПИИ с 2014 года и далее, была открыта в марте 2015 года. Полный список часто запрашиваемых данных, найденных в базе данных статистики ПИИСодержание и структура базы данных статистики ПИИ согласно BMD4 Данные доступа до 2014 г. | Определение эталонного показателя ОЭСР (BMD4) База данных статистики ПИИ использует данные, собранные с помощью «BMD4». — 4 -е издание OECD Benchmark определение FDI (BMD4) содержит оперативные руководящие принципы того, как следует измерять активность прямых иностранных инвестиций, и устанавливает мировой стандарт для сбора статистики прямых инвестиций. Объяснение новых функций в BMD4: Дополнительная информация о том, как BMD4 влияет на наш сбор статистики ПИИ.
Брошюра об основных изменениях, внесенных BMD4 Примечание к базе данных статистики ПИИ согласно BMD4 Пояснения к статистике ПИИ ОЭСР Глоссарий терминов ПИИ | Календарь сбора данных Совокупная статистика ПИИ обновляется ежеквартально, через четыре месяца после окончания отчетного квартала и пересматривается в более ранние периоды.
Подробная статистика ПИИ по странам-партнерам и отраслям обновляется ежегодно, во второй половине декабря года, следующего за отчетным годом, и включает изменения за более ранние периоды.
| Документы и ссылки Детерминанты прямых иностранных инвестиций — Имеют ли значение законодательные ограничения ?, 2019 Цифровая экономика, транснациональные корпорации и международная инвестиционная политика, 2018 г. На пути к международной структуре содействия инвестициям, 2018 Examen des statistiques d’investissements, управляет internationaux au Maroc, 2018 |
Добавить комментарий