Оценка капитала и инвестиционные решения: Оценка капитала и инвестиционные решения — КиберПедия

Так как инвестиции могут приносить не только материальные выгоды, фирме необходимо сопоставить все возможные благоприятные эффекты от инвестиций (развитие инфраструктуры, улучшение условий труда и другие социальные аспекты, прибыль и многое другое) с уровнем расходов на них и принять взвешенное решение.

Принятие инвестиционных решений

Этапы, присутствующие в принятии любого инвестиционного решения

• выявление ситуации, подходящей для осуществления инвестиций
• формулировка, первичный анализ и отбор инвестиционных предложений
• оценка, анализ и принятие инвестиционного решения
• осуществление и реализация
• мониторинг за процессом осуществления инвестиций и их контроль.

Основное влияние на принятие инвестиционных решений оказывает структура капитала.

К примеру, компания планирует осуществить дополнительную эмиссию ценных бумаг с целью увеличения уставного капитал. В этом случае на принятие инвестиционного решения оказывает влияние уставный капитал, а точнее будет сказать его размер.

Инвестиционное решение по увеличению основного капитала зависит от нераспределенной прибыли организации.

Инвестиционные решения по вложению во внеоборотные активы напрямую зависит от долгосрочных обязательств компании, составление и формирование оборотных активов зависит от краткосрочных обязательств.

Принимая инвестиционное решение, оно не должно противоречить следующим тезисам:

• инвестиции оправданы в случае, если их доходность превышает доход от вложений в банковские депозиты
• инвестиции оправдана в случае, если их рентабельность превышает инфляцию
• инвестиции оправданы в наиболее рентабельные проекты с учет дисконтирования.

Для принятия положительного инвестиционного решения, объект инвестиций должен удовлетворят следующим требованиям:

• высокая степень рентабельности
• низкий уровень рисков
• короткий срок окупаемости вложенных средств.

Также на принятие инвестиционного решения влияет такой признак, что каждая инвестиция должна повышать уровень ценности объекта своих вложений. Повышение ценности определяют по следующим показателям:

• увеличение уровня доходов объекта вложений
• повышение эффективности производственной и хозяйственной деятельности
• снижение производственных и финансовых рисков.

Классификация и виды инвестиционных решений

Выделяют следующие виды инвестиционных решений в зависимости от их направления:

• обязательные
• направленные на уменьшение производственных издержек
• направленные на развитие и рост организации
• связанные с покупкой финансовых активов
• связанные с освоением новых рынков
• связанные с покупкой нематериальных активов.

Момент принятие инвестиционного решения очень важен и сложен одновременно, так как при его осуществление необходимо учитывать интересы разных групп лиц. Такими лицами являются акционеры или собственника капитала компании, её кредиторы, рабочий персонал, управляющие менеджеры организации и конечно общество.

( 1 оценка, среднее 5 из 5 )

6.3. Рынок капитала и принятие инвестиционных решений

Как отмечалось в 4 главе, капитал — это стоимость, приносящая прибавочную стоимость. В широком смысле слова в настоящее время под капиталом понимают любой ресурс, создаваемый с целью производства большего количества экономических благ, или ценность приносящую поток дохода.

Различают две основные формы реального капитала: физический (производственные фонды) и человеческий. Первый воплощен в зданиях, сооружениях, машинах, оборудовании, сырье и т.д. Второй — в профессиональных знаниях, трудовых навыках, производственном опыте и т.д., хотя понятие «человеческий капитал» еще в значительной степени выступает как метафора, используется вместо грубого слова «рабочая сила», особенно это относится к способностям трудящихся стран, не входящих в зону «золотого миллиарда». Поэтому когда говорят капитал, то подразумевают под этим физические, материально-вещественные факторы.

При исследовании рынка капитала следует различать категории запаса и потока. Капитал как запас — это накопленные блага производственного назначения на определенный момент времени. Капитал как поток представляет собой инвестиции, благодаря которым происходит приумножение существующего запаса капитальных благ за определенный отрезок времени.

Инвестирование, или капиталовложение — это процесс создания или пополнения запаса капитала. Различают валовые и чистые инвестиции. Валовые инвестиции — это общее увеличение запаса капитала. Чистые инвестиции это валовые инвестиции за вычетом средств, идущих на возмещение. Возмещение — это процесс замены изношенного оборудования основного капитала. Для возмещения изношенных производственных фондов (основного капитала) создается фонд амортизации, куда поступают амортизационные отчисления, после продажи готовой продукции. Норма амортизации — это отношение ежегодной суммы амортизационных отчислений к стоимости капитального блага, выраженные в процентах.

Если валовые инвестиции превышают возмещение, т.е. чистые инвестиции положительны, имеет место прирост запаса капитала, или расширенное воспроизводство. Если чистые инвестиции отрицательны, т.е. они «проедаются», имеет место суженное воспроизводство. Если валовые инвестиции равны возмещению, то имеет место простое воспроизводство.

Сегодняшняя ценность капитала зависит от того, какой доход можно произвести с его помощью в будущем. А для этого владелец капитала должен отказаться от текущего потребления в надежде на более высокий дивиденд в будущем. Надежда на поток будущего дохода стимулирует создание сегодняшнего запаса. В свою очередь, для создания сегодняшнего запаса необходим поток сбережений. Следовательно, в этих взаимосвязях потоков и запасов первостепенное значение приобретает фактор времени.

Немаловажное значение имеет и процент, под который дается ссуда.

Ссудный процент — это цена, уплачиваемая собственнику капитала за использование его средств в течение определенного периода времени.

Для решения вопроса об эффективности инвестирования предприниматель сравнивает издержки, связанные с осуществлением проекта, и потока доходов, которые будут получены в результате его осуществления, или ожидаемый уровень дохода на капитал (в процентном выражении) с текущей рыночной ставкой процента по ссудам. Общее правило таково: инвестиции следует осуществлять, если ожидаемый уровень дохода от них не ниже или равен рыночной ставке процента по ссудам. Сравнение целесообразно проводить с реальной (с учетом инфляции), а не номинальной ставкой процента.

Проблема сравнения, или дисконтирования заключается в том, что необходимо сопоставлять величину сегодняшних затрат и будущих доходов. Дисконтирование — это специальная операция (прием) для соизмерения текущей (сегодняшней) и будущей ценности денежных сумм.

Для расчета сегодняшней ценности будущей суммы денег используется формула:

^t , (1)

где FV – будущие ценности, PV – сегодняшняя ценность будущей суммы денег, t – количество лет, r – ставка процента, внутренняя норма окупаемости.

Формула для расчета сегодняшней ценности будущей суммы денег, позволяющая дисконтировать будущие доходы, такова:

^t , (2)

Для облегчения процедуры дисконтирования существуют специальные таблицы, помогающие быстро подсчитать сегодняшние ценности будущих доходов и принять правильные решения.

При оценке инвестиционных проектов применяются два важных показателя.

1. Чистая дисконтированная ценность (NPV).

Она представляет собой разницу между дисконтированной суммой ожидаемых доходов и издержками на инвестиции, т.е. NPV = PV — C, где C — сегодняшние затраты. Использование данного критерия означает, что инвестирование имеет смысл только тогда, когда NPV  0.

2. внутренняя норма окупаемости дохода (IRR).

Данный показатель означает такую ставку дисконтирования, при которой чистая дисконтированная ценность равна нулю.

Ставку процента r находят, решая уравнение (3).

^t, (3)

По сути дела, внутренняя норма дохода (отдачи) означает тот максимальный уровень ставки процента, на который может согласиться инвестор для привлечения инвестиционных средств на рынке ссудного капитала.

Структура рынка капитала. На рынке капитала можно выделить три сегмента: 1) рынок использования (проката, услуг) капитальных благ; 2) рынок заемных средств, или ссудного капитала; 3) рынок капитальных благ.

Для того чтобы ответить на вопрос, какое количество капитальных благ будет брать фирма на прокат (в аренду) необходимо сопоставить предельный продукт капитала в денежном выражении (MRP_k) со сложившейся на рынке ценой проката (услуги) капитала, т.е. рентной оценкой (R). Оптимальное количество капитальных благ на прокат будет взято тогда, когда MRP_k будет равен рентной оценке R.

А какое количество капитальных благ будет сдаваться в аренду их владельцами будет зависеть от соотношения минимально приемлемой рентной оценки (R_min) и предельных издержек упущенных возможностей (МОС). R_minдолжно быть достаточным для того, чтобы покрыть те издержки, которые возникли при сдаче в аренду капитального блага (в расчете на год).

Предложение на рынке заемных средств делают домашние хозяйства, чаще всего через посредников (инвестиционные фонды, коммерческие банки и т.д.).

Спрос на рынке заемных средств исходит от бизнеса, который заинтересован в них в целях приобретения физического капитала для осуществления инвестиционных проектов. Норма дохода от инвестиции рассчитывается как отношение дохода от инвестиций к объему инвестированных средств, выраженное в процентах. Например, если инвестирование 1000 долл. приносит доход 100 долл., то норма дохода составит: 100 : 1000 × 100% = 10%.

При анализе рынка ссудного капитала и категории процента большую роль играет проблема межвременного выбора, т.е. выбора экономического субъекта во времени. Или другими словами, выбора между текущим и будущим потреблением денежного дохода домашнего хозяйства. Те кто желает использовать сегодня заемные средства, должны побудить владельца денежного капитала отказаться от сегодняшнего распоряжения ресурсами, но за пользование ими они должны заплатить их владельцу определенный процент. Процент есть цена отказа от сегодняшнего (текущего) потребления благ.

Временнóе предпочтение выраженное в относительных величинах называют нормой временнóго предпочтения. Например, если индивид отказывается от 100 долл. потребления сегодня, ради получения 110 долл. в будущем, то норма временнóго предпочтения составит .

Под ставкой (нормой) процента понимают отношение дохода, полученного от предоставления в ссуду капитала, к величине ссужаемого капитала, выраженное в процентах:

Суть процента по разному объясняют неоклассическая и кейнсианская теории процента. Сторонники неоклассической, реальной теории процента видят суть процента во взаимодействии реальных факторов (производительности со стороны предложения и нетерпения со стороны спроса). Сторонники кейнсианской денежной теории процента считают, что процент есть плата за расставание с ликвидностью (богатством в форме наличных денег), т.е. сводят природу процента к чисто денежному явлению. Сегодня некоторые экономисты, считают, что реальная теория процента определяет норму процента применительно к рынку товаров, а денежная теория определяет ее либо для кредитного рынка (рынка заемных средств), либо для рынка ценных бумаг.

Рынок капитальных благ, как и рынок конечных товаров, рынок рабочей силы, функционирует на основе действия законов рынка (спроса и предложения, конкуренции, предельной производительности).

Допустим, что фирма намерена купить металлообрабатывающий станок, цена которого составляет 10000 долл. срок службы 5 лет. На рынке заемных средств ставка процента (ставка дисконта) составляет 1%. На рынке проката (услуг) рентная оценка (арендная плата) составляет 2500 долл. В таком случае издержки фирмы (С) составляют 10000 долл., а сегодняшняя ценность потока доходов (PV) за 5 лет составит 12000 долл., (т.е. на 2000 долл. больше издержек). Следовательно, фирме выгодно приобрести станок на таких условиях, что она и делает. Но мы видим, что на рынке станков не наблюдается равновесия, так как PV>C. На конкурентном рынке должно возобладать равновесие PV=C. Выгодность покупки станков привлечет на этот рынок новых хозяйствующих субъектов. Величина С, т.е. первоначальная цена капитального блага, возрастет. Производители станков на это ответят увеличением их предложения, что приведет к снижению рентной оценки (арендой, прокатной платы), которая теперь будет ниже 2500 долл. В результате уменьшиться и дисконтированный поток доходов (PV). Так будет происходить до тех пор, пока С не уровняется с PV. Следовательно, цена капитального блага есть дисконтированная ценность (стоимость) потока будущих доходов.

Оценка капитальных вложений — Капитальные вложения

Оценка капитальных вложений, также известная как составление бюджета капиталовложений, — это в первую очередь процесс планирования, который облегчает определение инвестиций соответствующей фирмы, как долгосрочных, так и краткосрочных. Компоненты фирмы, которые подпадают под этот вид оценки капитальных вложений, включают недвижимость, оборудование, проекты НИОКР, рекламные кампании, новые заводы, новое оборудование и т. Д. Таким образом, простыми словами, оценка капитальных вложений — это составление бюджета основного капитала и инвестиций. к расходам компании.Например, оценка капитальных вложений в небольшие компании принимает решение о будущих предприятиях на новых рынках, а также о расширении и включении новых видов деятельности.

Коэффициенты оценки капитальных вложений выбираются на основе приоритетов заинтересованных сторон и лиц, принимающих решения. Этот доступный широкий выбор критериев оценки капитальных вложений или составления бюджета основан на долгосрочном росте по сравнению с краткосрочной прибылью. Чтобы получить более полную картину и лучшее понимание оценки капитальных вложений, используются различные методы оценки капитальных вложений для измерения оценки капитальных вложений компании.

Десять методов оценки капитальных вложений

Методы оценки капитальных вложений, используемые для измерения оценки капитальных вложений в бизнес-проект, включают:

• Учетная норма прибыли

• Модифицированная внутренняя норма доходности

• Дисконтированный период окупаемости

Чистая приведенная стоимость (NPV) — этот метод оценки капитальных вложений измеряет приток денежных средств, будь то избыток или недостаток после выполнения стандартных финансовых обязательств.Все оценки капитальных вложений преследуют одну цель — добиться положительной чистой приведенной стоимости. NPV — это математический расчет, включающий чистый денежный поток в конкретный текущий момент времени «t» по ставке дисконтирования в то же время, то есть (t — первоначальные капитальные затраты). Таким образом, между ставкой дисконтирования и NPV существует обратная пропорциональная зависимость. Высокая ставка дисконтирования снизит чистую приведенную стоимость капитала. Высокая процентная ставка увеличивает учетные ставки в течение определенного периода времени, и большинство оценок капиталовложений опасаются такого повышения.

Учетная норма прибыли (ARR) — этот метод оценки капитальных вложений сравнивает прибыль, которую может получить соответствующий проект, с суммой начального инвестиционного капитала, который потребуется для проекта. Проекты, которые могут приносить более высокую доходность, естественно, предпочтительнее проектов с низкой доходностью. ARR — это метод оценки капитальных вложений без дисконтирования, поскольку он не принимает во внимание временную стоимость задействованных денег.

Внутренняя норма доходности (IRR) — методы оценки капитальных вложений определяют IRR как ставку дисконтирования, которая дает нулевое значение NPV или чистой приведенной стоимости.Среди всех методов оценки капитальных вложений IRR обычно используется для измерения эффективности капитальных вложений. Таким образом, если стоимость капитальных вложений в компанию окажется больше, чем значение IRR, то с большой вероятностью проект будет отклонен. С другой стороны, низкая стоимость капитала имеет больше шансов быть принятой. IRR рассчитывается путем приравнивания NPV к нулю и последующего определения ставки дисконтирования. Несмотря на то, что IRR и NPV являются связанными методами оценки капитальных вложений, они отличаются друг от друга.IRR учитывает временную стоимость денег в течение срока службы проекта и вычисляет мировую ставку дисконтирования.

Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR) — IRR не дает фактической годовой рентабельности капитальных вложений, поскольку не принимает во внимание промежуточные денежные потоки, которые никогда не реинвестируются в размере IRR проекта. Следовательно, метод оценки вложений капитала в IRR недостаточно эффективен, поскольку фактическая норма прибыли, безусловно, будет ниже.Этот недостаток устраняется более эффективным методом оценки капиталовложений — MIRR. MIRR оценивает проекты капитальных вложений, исходя из предположения, что ставка реинвестирования равна стоимости капитала компании.

Скорректированная приведенная стоимость (APV) — метод оценки капитальных вложений APV устраняет недостатки метода NPV и оценивает проект на основе рисков, связанных с потенциальной компанией, осуществляющей инвестиции.

Индекс рентабельности (PI) — оценивает проект на основе расчета стоимости на единицу инвестиций.Этот метод оценки капитальных вложений, также известный как коэффициент стоимостных вложений и коэффициент вложений в прибыль, представляет собой соотношение суммы вложенных денег к прибыли или окупаемости проекта.

Equivalent Annuity — оценка капитальных вложений, проводимая с использованием эквивалентной аннуитета, обычно сравнивает проекты с разной продолжительностью жизни. В случаях, когда два проекта имеют разные временные рамки, NPV не оправдывает справедливого сравнения. Этот метод оценки капитальных вложений делит значение NPV на коэффициент аннуитета, в результате чего NPV выражается по отношению к годовому денежному потоку.

Срок окупаемости — оценка капитальных вложений на основе времени, которое потребуется для возврата ваших первоначальных инвестиций, называется периодом окупаемости. Срок окупаемости — один из самых простых способов оценки капитальных вложений. Проекты с более коротким сроком окупаемости обычно предпочтительнее для инвестиций, чем проекты с более длительным сроком окупаемости.

Дисконтированный период окупаемости — оценка капитальных вложений с использованием дисконтированного периода окупаемости аналогична периоду окупаемости, но здесь для расчета срока окупаемости учитывается временная стоимость денег или дисконтированная стоимость денежного потока.

Real Option Analysis — оценка капиталовложений с использованием анализа реальных опционов рассматривает и оценивает различные варианты, которые менеджеры будут иметь при управлении своими проектами с точки зрения увеличения денежного потока и уменьшения потока наличности. Эти значения добавляются к NPV в ходе оценки капитальных вложений.

Для ранжирования проектов используются все вышеперечисленные методы оценки капитальных вложений. Обычно у организаций есть много проектов, которые одновременно оцениваются на предмет финансовой жизнеспособности.После завершения предварительной оценки проекта он сравнивается и оценивается по сравнению с другими аналогичными проектами. Рассматриваемые проекты ранжируются от высокого индекса рентабельности до самого низкого индекса рентабельности. Проекты с более высоким рейтингом обычно реализуются после тщательной и детальной проверки.

Долгосрочные решения и оценка инвестиций — IB232 — StuDocu

Сводные примечания к главе «Долгосрочные решения и оценка инвестиций»

Комментарии

• Пожалуйста, войдите или зарегистрируйтесь, чтобы оставлять комментарии.

Предварительный текст

Метод оценки инвестиций NPV и нормирование капитала | Малый бизнес

Эрик Банк, MBA, MS Finance

Если вы управляете малым бизнесом, вы рано понимаете, что денег может быть мало, и вы должны использовать его с умом. Вы можете инвестировать в один или несколько новых проектов или идеи расширения, но у вас для этого ограниченные средства. Рационирование капитала — это ограничение ваших расходов из-за ограниченности средств. Метод оценки инвестиций методом чистой приведенной стоимости или NPV помогает вам выбрать, какие проекты принять в рамках ваших ограничений.

Чистая приведенная стоимость

Чистая приведенная стоимость инвестиции — это прибыль или убыток, которые вы ожидаете получить от денежных потоков от инвестиций, выраженные в текущих долларах. Идея NPV заключается в том, что деньги в вашем кармане сегодня стоят больше, чем деньги, которые вы могли бы получить в будущем, из-за фактора неопределенности. В методе NPV вы дисконтируете будущие оттоки и поступления денежных средств с помощью соответствующей процентной ставки, чтобы получить текущую долларовую стоимость. По крайней мере, вы хотели бы заниматься только проектами, которые дают положительный NPV.

Нормирование капитала

Вы можете привлечь капитал, вкладывая свои собственные деньги в бизнес, вкладывая прибыль обратно в компанию, занимая деньги у инвесторов и размещая частные обыкновенные и привилегированные акции. Обычно у вас будет больше возможностей использовать капитал, чем сам капитал, что требует его нормирования. Ваша способность привлекать внешний капитал — первое препятствие на пути финансирования проектов. Затем вы должны запланировать имеющийся у вас капитал, чтобы максимизировать возможную прибыль при минимальном риске потерь.

Стоимость капитала

Капитал стоит денег. Для долга стоимость — это проценты, которые вы платите. В случае акций инвесторы требуют дивидендов и роста цен. Вы можете рассчитать средневзвешенную стоимость капитала, чтобы узнать минимальную процентную доходность, которая вам нужна от проекта, чтобы он окупил вложенный вами капитал. Преобразуя NPV в процент от стоимости проекта, известный как внутренняя норма доходности, вы можете исключить проекты, доходность которых меньше средневзвешенной стоимости капитала.

Пример

Предположим, что для проекта требуются первоначальные затраты в размере 100 000 долларов, но в следующие четыре года потоки денежных средств составляют 50 000, 40 000, 30 000 и 20 000 долларов соответственно. Вы вкладываете 100 000 долларов сегодня, чтобы получить 140 000 долларов в будущем. Ваша средневзвешенная стоимость капитала составляет 3,125 процента, поэтому вы дисконтируете свои будущие денежные потоки на этот процент в год, чтобы рассчитать NPV, что составляет 31 136 долларов. Вы рассчитываете внутреннюю норму прибыли, которая составляет нормальную 17.8 процентов. Если у вас нет других проектов, которые приносят больше прибыли, вы бы нормировали значительную часть своего инвестиционного капитала для этого проекта, поскольку он обеспечивает положительную чистую приведенную стоимость и доходность выше, чем у других проектов, и значительно превышает стоимость вашего капитала.

10.КРАТКОСРОЧНЫЕ РЕШЕНИЯ И ОЦЕНКА КАПИТАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

1 ПРОМЫШЛЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ГОРОДА ХО ШИ МИН ФАКУЛЬТЕТ АУДИТОРСКОГО УЧЕТА 10. КРАТКОСРОЧНЫЕ РЕШЕНИЯ И ОЦЕНКА КАПИТАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ 4 Список тем ПРОМЫШЛЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ АУДИТОРСКОГО ФАКУЛЬТЕТА ГОРОДА ХО ШИ МИН КРАТКИЕ СРОКИ Ограничивающие факторы / Затраты на покупку

2 ЦЕЛЬ Руководство принимает решения на всех уровнях организации.Важнейшим требованием к информации, которую должен предоставлять бухгалтер по расходам для принятия решений, является актуальность. Соответствующая стоимость — это будущий денежный поток, возникающий как прямое следствие решения. Все соответствующие затраты — это будущие дополнительные денежные потоки. Соответствующие затраты 1. Соответствующие затраты — это будущие дополнительные затраты. Прошлые / невозвратные затраты: понесенные в прошлом. Утвержденная стоимость: будущий денежный поток, который будет понесен в любом случае, независимо от решения, принятого сейчас. 2. Соответствующие затраты — это денежные потоки, отражающие дополнительные денежные расходы. Затраты или сборы, которые не отражают дополнительные денежные расходы, должны игнорироваться при принятии решения.(например, амортизация и условные затраты) 2

3 Соответствующие затраты 3. Соответствующие затраты — это дополнительные затраты, понесенные непосредственно как прямое следствие решения. Затраты, которых можно было бы избежать, не возникли бы, если бы деятельность, к которой они относятся, не существовала. Неизбежные затраты возникнут вне зависимости от того, будет ли продукт снят с производства. Дифференциальная стоимость — это разница в общих затратах между альтернативами.Альтернативная стоимость. Ценность выгоды, которой приносят в жертву, когда выбирается один образ действий, а не альтернативный. 3

4 Контролируемые и неконтролируемые затраты Контролируемые затраты — это статьи расходов, на которые данный менеджер может напрямую влиять в течение определенного периода времени. Утвержденные фиксированные затраты в значительной степени неконтролируемы в краткосрочной перспективе, потому что они были связаны с долгосрочными решениями.Дискреционные фиксированные затраты поддаются контролю, поскольку они возникают в результате решений, принимаемых руководством, и могут быть увеличены или уменьшены в довольно короткие сроки. (например, затраты на рекламу, исследования и разработки) Постоянные и переменные затраты Если вам не указано иное, вы должны исходить из следующего. Переменные затраты будут релевантными затратами. Постоянные затраты не имеют значения для принятия решения. Однако вам следует тщательно анализировать данные о переменных и постоянных затратах. Не забывайте, что «постоянные» затраты могут быть зафиксированы только в краткосрочной перспективе.4

5 Нерелевантные переменные затраты: невозвратные затраты Непосредственно относимые постоянные затраты Общие постоянные затраты: маловероятно, что они будут уместны при принятии решений. Соответствующие затраты на материалы. Соответствующие затраты на сырье, как правило, представляют собой их текущую стоимость замещения. Переменные затраты могут быть фактически невозвратными затратами и, следовательно, не относящимися к делу переменными затратами. 5

6 Соответствующие затраты на материалы Соответствующие затраты на рабочую силу 6

7 Абсорбированные накладные расходы Абсорбированные накладные расходы являются условными бухгалтерскими затратами и поэтому должны игнорироваться при принятии решений.Это накладные расходы, которые могут иметь значение для принятия решения. Приписываемые фиксированные затраты Могут быть случаи, когда фиксированные затраты являются релевантными затратами, поскольку они просто фиксированы в соответствующем диапазоне. Они могут увеличиваться, если будут предприняты определенные дополнительные действия. Их можно было бы уменьшить или полностью исключить, если бы было принято решение либо сократить масштабы операций, либо полностью закрыть. 7

8 Стоимость депортации актива Стоимость потери часто выражается как «ценность для владельца» или «ценность для бизнеса» Ограничивающие факторы Ограничивающий фактор — это фактор, который ограничивает деятельность организации.В ситуации ограничивающего фактора вклад будет максимальным за счет получения максимально возможного вклада на единицу ограничивающего фактора. 8

9 Оптимальное производственное решение Этап 1 Определите ограничивающий фактор Этап 2 Рассчитайте вклад на единицу для каждого продукта Этап 3 Рассчитайте вклад каждого продукта на единицу ограничивающего фактора Этап 4 Ранжируйте продукты (сначала сделайте продукт с наибольшим вкладом на единицу ограничивающего фактора) Этап 5 Делайте продукты в порядке ранжирования до тех пор, пока дефицитные ресурсы не будут израсходованы (оптимальное производственное решение) Пример 9

10 Пример Определите оптимальное производственное решение, зная, что в обоих продуктах используется один и тот же материал, из которых доступно только 200 000 долларов. Пример Доступного материала = 1200 кг. Продукт A: вклад / единица = 24 доллара; использует 10 кг / единицу; максимальный спрос = 80 единиц Продукт B: вклад / единица = 15 долларов США; использует 5 кг / единицу; максимальный спрос = 200 единиц Каков производственный план, при котором вклад будет максимальным, и каков этот вклад? 10

11 Пример Компания производит три продукта: X, Y и Z. Их вклад в расчете на единицу составляет: X 25 долларов; 45 юаней; Z $ 30 Рабочие часы для каждого: X 5; Y 10; Z 4 Если количество часов производства является ограничивающим ресурсом, в каком порядке предпочтения следует производить единицы? А.X, Y, Z B. Y, Z, X C. Z, X, Y D. Y, X, Z Проблемы с маркой / бай-ином без ограничивающих факторов В проблеме с производителем / бай-ином без каких-либо ограничивающих факторов соответствующие затраты для принятия решения — это дифференциальные затраты между двумя вариантами 11

12 Пример проблемы изготовления / закупки и ограничивающие факторы В ситуации, когда компания должна заключать субподрядные работы, чтобы восполнить недостаток собственных производственных мощностей, ее общие затраты сводятся к минимуму, если субподрядные компоненты / продукты имеют наименьшую дополнительную переменную стоимость покупки на единицу ограничивающего фактора, сэкономленного при покупке.12

13 Проблемы производителя / покупателя и ограничивающие факторы Шаг 1: Определите ограничивающий фактор и дефицит ресурсов. Шаг 2: Рассчитайте дифференциальные переменные затраты на закупку на единицу компонента. Шаг 3. Рассчитайте дифференциальные переменные издержки закупки на единицу ограничивающего фактора. Шаг 4: Ранжируйте компоненты. Шаг 5: Определение оптимального решения для производства / закупок Пример 13

14 Пример Доступность материала M ограничена 32 000 кг.Подсчитайте, сколько каждого продукта нужно купить. ПРОМЫШЛЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ГОРОДА ХО ШИ МИН АУДИТОРСКАЯ БУХГАЛТЕРСКАЯ ОЦЕНКА КАПИТАЛА ИНВЕСТИЦИОННАЯ ОЦЕНКА Тематический список Проценты Дисконтированный денежный поток Метод чистой приведенной стоимости Метод внутренней нормы доходности Метод окупаемости 14

15 ЦЕЛЕВАЯ Оценка капитальных вложений обычно включает рассмотрение возможных вариантов, когда компания (или частное лицо) вкладывает деньги в инвестицию.Если компания инвестирует в проект, она ожидает некоторой финансовой отдачи. Если проект длится несколько лет, то решение о том, инвестировать в него или нет, требует принятия долгосрочного решения. Долгосрочные инвестиции Долгосрочные инвестиции включают покупку зданий, машин и оборудования. Руководству потребуется иметь оценку первоначальных инвестиций и будущих затрат и доходов по проекту, чтобы принимать какие-либо долгосрочные решения. 15

16 Проценты Проценты — это сумма денег, которую инвестиции приносят с течением времени.Простые проценты Сложные проценты Эффективные процентные ставки Номинальные процентные ставки Простые проценты Простые проценты — это проценты, которые начисляются в равных суммах каждый год (или месяц) и представляют собой заданную часть первоначальной инвестиции (основной суммы). S = P + nrp, S = сумма, инвестированная после n периодов, состоящая из первоначального капитала (P) плюс заработанные проценты (будущая стоимость) P = исходная инвестированная сумма r = процентная ставка (выраженная как пропорция, поэтому 10% = 0,1) n = количество периодов (обычно лет) 16

17 Сложные проценты Если сумма денег инвестируется и проценты, полученные за каждый период, добавляются к инвестициям, тогда проценты, полученные в более ранние периоды, также будут приносить проценты в более поздние периоды.S = P (1 + r) n S = сумма, инвестированная после n периодов (будущая стоимость) P = первоначальная инвестированная сумма r = процентная ставка, выраженная в виде доли (так, 5% = 0,05) n = количество периодов (обычно в годах) Номинальные процентные ставки Номинальная процентная ставка — это процентная ставка, выраженная в годовом выражении. Например, 2% начисляются каждые три месяца. или 8% годовых (= 2% x12 / 3) 17

18 Эффективные процентные ставки Эффективная процентная ставка — это скорректированная номинальная ставка, выраженная в годовом выражении.Эффективная процентная ставка = [(1+ r) 12 / n 1] или = [(1+ r) 365 1] r: процентная ставка за каждый период времени n: количество месяцев в периоде времени y: число дней в периоде времени. Номинальная и эффективная процентные ставки Если банк предлагает вкладчикам номинальную 12% годовых с выплатой процентов ежеквартально, эффективная процентная ставка будет составлять 3% сложных каждые три месяца, что составляет [(1.03) 4 1] = = 12,55%. ежегодно. 18

19 Компаундирование и дисконтирование Компаундирование: будущая стоимость инвестиции плюс накопленные проценты по прошествии n периодов времени: Дисконтирование: приведенная стоимость будущей суммы денег в конце n периодов времени: FV: будущая стоимость инвестиции с процентами PV: приведенная стоимость инвестиций r: сложная норма прибыли за период времени.n: количество периодов времени. Принципы дисконтирования денежных потоков. Основной принцип дисконтирования включает расчет приведенной стоимости инвестиции (т.е. стоимости инвестиции сегодня в момент времени 0). 19

20 Таблица приведенной стоимости Рассчитайте приведенную стоимость 4000 долларов, полученных через 4 года при процентной ставке = 7% Аннуитеты (a) Используя таблицы, рассчитайте приведенную стоимость 60 000 долларов на 6 год, если процентная ставка составляет 15% годовых.(b) Используя таблицы, рассчитайте приведенную стоимость 100 000 долларов США на 5-й год, если процентная ставка составляет 6% годовых. Аннуитет — это постоянная сумма денег, получаемая или выплачиваемая каждый год в течение определенного количества лет. 20

21 Пример Какова приведенная стоимость платежа в размере 1500 долларов, который должен был быть произведен через один, два и три года со ставкой дисконтирования 9%, таблица аннуитета 21

22 Бессрочные платежи Бессрочные платежи — это аннуитет, который длится вечно.(с аннуитетами бессрочные выплаты начинаются в момент времени 1 и происходят каждый год.) Пример Компания будет получать арендную плату в размере 10 000 долларов в год по договору аренды на 999 лет, начиная с года 3. Какова приведенная стоимость арендных поступлений, если ставка дисконтирования равна 5 %? 22

23 Чистая прибыль и чистый денежный поток Чистая прибыль показывает, насколько увеличился капитал организации за определенный период времени. Прибыль рассчитывается с применением концепции сопоставления (сопоставление понесенных затрат с выручкой от продаж за период).Чистый денежный поток измеряет разницу между платежами, покидающими банковский счет организации, и поступлениями, которые вносятся на банковский счет. Чистая прибыль и чистый денежный поток Разница между чистой прибылью и чистым денежным потоком объясняется временными различиями. а) Денежные средства получены в результате операции, которая не отражена в отчете о прибылях и убытках — Выпуск акций — Увеличение банковского овердрафта (б) Покупка внеоборотных активов (в) Продажа внеоборотных активов (г) Соответствие поступлений от дебиторской задолженности и продаж выставленные счета (e) Сопоставление платежей с кредиторской задолженностью и себестоимостью продаж 23

24 Оценка капитальных вложений Дисконтированный денежный поток включает в себя дисконтирование будущих денежных потоков от проекта, чтобы решить, будет ли проект приносить удовлетворительную норму прибыли.Два основных метода дисконтирования денежных потоков — метод чистой приведенной стоимости (NPV) и метод внутренней нормы прибыли (IRR). Оценка капитальных вложений Метод чистой приведенной стоимости 1. Рассчитайте приведенную стоимость доходов и расходов, связанных с инвестициями, при заданной норме прибыли. 2. Рассчитайте чистую приведенную стоимость (ЧПС). Если ЧПС> 0, положительное, инвестиции считаются приемлемыми. — Если NPv <0, вложение считается неприемлемым. 24

25 Стоимость капитала Стоимость капитала — это стоимость средств, которые компания привлекает и использует.- Доходность, которую инвесторы ожидают получить за вложение средств в компанию. Это минимальный доход, который компания должна получать от собственных инвестиций. Стоимость капитала используется для получения ставки дисконтирования для анализа дисконтированных денежных потоков и оценки инвестиций. Пример 25

26 Пример Инвестиции в новое оборудование будут стоить 25000 долларов и приведут к дополнительному притоку денежных средств в следующем году: 1 год 8000 долларов США 2. 15 000 долларов США 3 год. 10.000 долларов. Оборудование можно было продать за 2000 долларов в момент 3.Стоит ли проект при ставке дисконтирования 8%? Важное примечание Таблицы аннуитета и формулы предполагают, что первый платеж или получение произойдет через год. Если амортизация была вычтена из показателя прибыли, ее необходимо добавить обратно, чтобы получить чистый приток денежных средств 26

27 Метод внутренней нормы прибыли (IRR) оценки капитальных вложений Метод IRR дисконтированного денежного потока — это метод, который определяет ставку процентов (внутренняя норма доходности), при которой NPV равна 0.Метод IRR покажет, что проект жизнеспособен, если IRR превышает минимально допустимую норму прибыли. Расчет IRR Арифметика расчета IRR является более сложной для инвестиций и денежных потоков, продолжающихся в течение периода времени, превышающего один год. Приблизительное значение IRR можно рассчитать с помощью графического метода или метода, известного как метод интерполяции. 27

28 Графический подход Полезный способ оценить IRR проекта — найти NPV проекта при нескольких ставках дисконтирования и нарисовать график зависимости NPV от ставки дисконтирования.Затем вы можете использовать эскиз для оценки ставки дисконтирования, при которой NPV равна нулю (точка, где кривая пересекает ось). Графический подход 28

29 Метод интерполяции IRR, где NPV равна нулю, может быть рассчитан следующим образом: a — одна процентная ставка b — другая процентная ставка NPVA — NPV при ставке a NPVB — NPV при ставке b Пример 10% NPV = 1200 долларов При 20% NPV = -500 долларов Какова расчетная IRR? 29

30 Пример проекта с обычными денежными потоками (наличные сейчас, полученные в будущем) имеет IRR 12%.Ставка дисконтирования — 9%. Это означает, что A. NPV будет положительным, но проект должен быть отклонен B. NPV будет отрицательным, но проект должен быть принят C. NPV будет отрицательным, и проект должен быть принят D. NOV будет положительный, и проект следует принять. Метод оценки окупаемости капитальных вложений Срок окупаемости — это время, необходимое для того, чтобы денежные поступления от проекта капитальных вложений сравнялись с оттоком денежных средств. -Метод окупаемости — Дисконтированная окупаемость 30

31 Метод окупаемости Существует два способа использования срока окупаемости для оценки проектов.(a) Если два или более проекта находятся на рассмотрении, обычное решение — принять проект с самым коротким сроком окупаемости. (b) Если у руководства компании установлен лимит срока окупаемости, то для инвестиций будут рассматриваться только проекты с сроками окупаемости меньше этого лимита. Пример 31

32 Дисконтированная окупаемость Срок окупаемости может быть объединен с дисконтированным денежным потоком и рассчитанным дисконтированным периодом окупаемости. Дисконтированный период окупаемости — это время, которое пройдет до того, как совокупная чистая приведенная стоимость проекта изменится с отрицательной на положительную.Пример Стоимость капитала составляет 10%, и у проекта есть денежный поток. Дисконтированный период окупаемости наступает в начале 4 года. 32

33 Пример Компания имеет инвестиции стоимостью 20 000 долларов США и надеется получить следующие поступления: Год 1 = 7 000 долларов США; 2-й год = 8000 долларов, 3-й год = 10 000 долларов, 4-й год = 8000 долларов. Компания использует ставку дисконтирования 8% и рассчитывает окупаемость 4 года и 5 лет дисконтированной окупаемости. Денежные потоки возникают равномерно в течение года. Утверждена ли инвестиция? 33