Инвестиционная привлекательность — что это, критерии оценки
Один из ключевых финансовых показателей компании или государства — их инвестиционная привлекательность. От чего она зависит, в чем измеряется, как ее оценить и повысить, почему этот показатель имеет значение — разберем в статье.
Что такое инвестиционная привлекательность
Инвестиционная привлекательность — оценка объекта и его финансового потенциала, а также внешней среды, в которой этот объект работает. Под объектом может пониматься конкретное предприятие, отрасль или даже государство.
Инвестиционную привлекательность оценивают те, кто ищет, куда выгодно вложить деньги. Если объект признан инвестиционно привлекательным, можно рассчитывать на дополнительные финансовые вливания из внешних источников. Если нет, но при этом компания или государство все же рассчитывают на финансовую помощь, им нужно работать над улучшением этого показателя.
Читайте также про инвестиции в основной капитал.
Инвестиционная привлекательность предприятия
Многие компании сегодня заинтересованы в привлечении инвестиций, и им приходится доказывать свою инвестиционную привлекательность. Для этого нужно продемонстрировать свое текущее хозяйственное состояние.
Главный признак инвестиционной привлекательности фирмы — это получение стабильного дохода, обычно в течение последних двух лет (или другого продолжительного периода). Для этого анализируют бухгалтерскую отчетность компании. Кроме размеров прибыли, учитывают и другие финансовые факторы.
В их числе:
- ликвидность — этот показатель отражает возможности быстро продать свои активы, если возникнет такая необходимость;
- рентабельность — показатель, отражающий финансовую эффективность работы;
- рассчитывается как отношение прибыли компании к размеру ее активов;
- уровень финансовой зависимости – отражает степень зависимости (или независимости) от внешних источников, может ли компания эффективно работать без финансовых вливаний извне;
- количество персонала;
- уровень износа основных средств;
- уровень загруженности производственных мощностей;
- обеспеченность компании ресурсами;
- является ли компании монополистом;
- организационная структура.
Еще один важный фактор: уровень риска. Существуют риски невыполнения обязательств, падения доходов, усиления конкуренции на рынке, потери ликвидности, изменения принципов ценообразования и другие.
У экономистов нет единого подхода для определения инвестиционной привлекательности компании: для каждого конкретного предприятия нужно выбирать свой способ оценки с учетом его специфики.
Инвестиционная привлекательность России
Инвестиционная привлекательность России зависит от целого ряда экономических, политических и иных факторов.
Выделяют следующие особенности РФ как объекта инвестиций:
- Пока экономика России находится на переходной стадии, ее нельзя назвать рыночной.
- РФ имеет огромную и неоднородную территорию. Разные регионы отличаются друг от друга по уровню развития развития; их инвестиционный потенциал также отличается.
- В России много природных ресурсов — газа, нефти, древесины и т.д.
- Средний класс сформировался не так давно, и процент среднего класса недостаточно высок по сравнению с западными странами с развитой экономикой.
- Уровень коррупции остается на высоком уровне, хотя правительство ведет борьбу с этим явлением.
Кроме того, есть понятие инвестиционного климата страны.
В оценке инвестиционной привлекательности РФ есть как позитивные, так и негативные моменты. Среди позитивных выделяют:
- Хороший уровень развития тяжелой промышленности. Зарубежные инвесторы предпочитают вкладывать деньги в российские компании, которые работают именно в этой нише.
- Есть фонд рабочей силы, включая работников с высокой квалификацией.
- Богатство природными ресурсами, а также налаженная инфраструктура, которая позволяет держать стоимость производства и перевозки ресурсов и готовых продуктов на низком уровне.
- Государственный курс на внедрение инноваций, развитие цифровой экономики, искусственного интеллекта и других высоких технологий.
- Высокий уровень рынка онлайн услуг.
К негативным факторам относятся:
- РФ еще не полностью отошла от административного способа управления производством. Органы власти по-прежнему вмешиваются в экономику, много бюрократических процедур.
- Российская законодательная база в сфере инвестиций несовершенна, есть противоречия и неувязки, отсутствует четкая процедура получения гарантий для иностранных партнеров.
- Высокий уровень коррупции, процедура распределения финансовых потоков недостаточно прозрачна, не всегда бюджетные средства используются по их целевому назначению.
- Есть проблема с независимостью судов, некоторые решения принимаются судами субъективно.
- В целом низкий уровень культуры ведения бизнеса — наследие советского периода и административной системы управления.
Введенные США и рядом других стран санкции и экономический кризис способствовали ухудшению инвестиционного климата России на международной арене. Еще одним негативным фактором стало падение цены на нефть, из-за чего пострадала нефтедобывающая отрасль.
Риски инвестиций в нефтедобывающую и нефтеперерабатывающую отрасль выросли, и такие инвестиции перестали считаться привлекательными. А осложнение отношений с зарубежными торговыми партнерами привело к снижению количества торговых операций.
Чтобы исправить ситуацию, нужно:
- вывести корпоративную культуру на новый уровень;
- снизить уровень коррупции;
- разработать продуманное законодательство;
- стандартизировать бухгалтерский учет.
Оценка и анализ инвестиционной привлекательности
На инвестиционную привлекательность влияют внешние и внутренние факторы. Первая группа никак не связана с итогами работы компании.
В их числе:
1. Оценка территории и инфраструктуры, законодательства и судебной системы, анализ человеческого ресурса. Такую оценку проводят рейтинговые агентства.
2. Оценка отрасли. Она включает анализ развития отрасли и уровня конкуренции и учитывает общее финансовое состояние, уровень внедрения инноваций.
Внутренние факторы:
- Финансовое состояние компании.
- Анализ структуры предприятия: насколько прозрачна отчетность, кто собственники компании и какими долями они владеют, насколько государство может влиять на предприятие.
- Оценка инновационности продуктов компании.
- Как менялась выручка фирмы за последние годы.
Повышение инвестиционной привлекательности
Чтобы повысить привлекательность фирмы в глазах потенциальных инвесторов, нужно работать над улучшением внешних факторов, влияющих на этот показатель, на уровне государства, и над улучшением внутренних — в самой компании.
Разработка продуманной нормативно-правовой базы в области инвестиций, снижение уровня бюрократии, политическая стабильность — основные факторы, которые могут изменить мнение зарубежных инвесторов в лучшую сторону и заставить их присмотреться к инвестициям в российский бизнес.
Для привлечения инвесторов важно показать хорошие результаты работы в последние два года. Особенно перспективными сегодня выглядят инвестиции в высокотехнологичные проекты, которые демонстрируют прозрачную отчетность и продуманную организационную структуру.
Искусственно повысить инвестиционную привлекательность вряд ли возможно: решения о вложениях в зарубежный бизнес принимают только после тщательного изучения компании, поэтому у “умирающего” предприятия нет шансов обмануть инвесторов. А вот перспективный бизнес, нуждающийся в привлечении капитала, может быть интересен для зарубежных партнеров. Поэтому работа над повышением инвестиционной привлекательности подразумевает работу над улучшением своих финансовых показателей.
Заключение
Сегодня государство и отдельные компании заинтересованы в привлечении дополнительных инвестиций, в том числе из-за рубежа. Для потенциальных инвесторов ключевой фактор — оценка инвестиционной привлекательности.
Хотя инвестиционная привлекательность России пока остается не невысоком уровне, отдельные предприятия и сейчас привлекают необходимое финансирование. Чтобы улучшить инвестиционную привлекательность, важно улучшить финансовые результаты и доказать состоятельность бизнеса.
Читайте также, как стать инвестором.
Возможно вас заинтересует:
Инвестиционная привлекательность — что это, как ее оценить
Инвестиционная привлекательность – базовый показатель, определящий финансовое положение государства или компании, организации, предприятия. Что стоит за этим термином, в чем измеряют инвестиционную привлекательность, как ее правильно рассчитать и увеличить – читайте в статье.
Содержание
- 1 Инвестиционная привлекательность – что это
- 2 Факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность
- 2.1 Анализ финансового состояния
- 2.2 Оценка производственных аспектов компании
- 2.3 Оценка процесса управления
- 2.4 Оценка положения компании на внутреннем рынке
- 2.5 Правовой аспект
- 3 Методы оценки инвестиционной привлекательности
- 4 Рейтинг инвестиционной привлекательности России
Инвестиционная привлекательность – что это
Инвестиционная привлекательность – это модель, которая отражает реальные качественные и количественные показатели развития экономики предприятия и государства в целом.
Одни эксперты считают, что этот показатель позволяет понять, куда стоит вкладывать деньги, а куда – нет.
Другие специалисты настаивают, что инвестиционную привлекательность целесообразно рассматривать только для оценки текущей эффективности проекта.
Как бы не отличались мнения аналитиков, они сходятся в главном: инвестиционная привлекательность предприятия – важный показатель для комплексной оценки компании.
Инвестиционная политика компании корректируется с учетом множества факторов и позволяет выбрать вложения, благодаря которым эффективность предприятия вырастет. Сам проект при этом достигнет нормы прибыли, которая будет приемлема для всех его участников. Такой проект можно считать инвестиционно привлекательным.
Инвестиционная привлекательность имеет привязку как материальным структурам, так и к отраслям производства, и регионам страны.
Читайте также, что такое акцепт.
Факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность
Базовые факторы инвестиционной привлекательности:
- внешние – на них руководство страны или конкретного предприятия не может повлиять;
- внутренние – их можно изменить, используя эффективную руководящую политику, качественный менеджмент, стратегию управления персоналом.
Для улучшения показателя инвестиционной привлекательности анализируют именно внутренние факторы – те, что способны менять ситуацию. Их классифицируют по следующим направлениям.
Анализ финансового состояния
Если инвестор видит, что экономика компании стабильна, он будет вкладывать деньги. Финансовую устойчивость определяет, например, отсутствие кредитов. Чем их меньше, тем выше показатель. Ликвидным считают предприятие, объем долговых обязательств которого ниже 50% от активов.
Важная составляющая стабильности – платежеспособность. Тот, кто способен платить по счетам, представляет интерес.
Анализ финансового состояния включает рентабельность. Чем больше прибыль в сравнении с вложениями, тем выше этот порог. Величину измеряют в процентах.
Оценка производственных аспектов компании
Для этого изучают производительность труда. Чем более автоматизирован процесс, тем выше рентабельность. Техническое оснащение производства и модернизации оборудования также подлежат исследованию. Вычисляют фондоотдачу – объем выпущенного товара пропорционально стоимости фондов предприятия.
Оценка процесса управления
Изучают репутацию организации, дают положительную или отрицательную оценку. При принятии решения пользуются критерием партнерских отношений с другими компаниями.
Проводят анализ качества менеджмента, смотрят, насколько грамотно выбран штат.
Оценка положения компании на внутреннем рынке
Проводят анализ эффективности рекламной кампании, эффективность маркетинга. Выясняют уровень конкурентоспособности, наличие свободных ниш в своем сегменте рынка. Чем меньше соперников, тем выше инвестиционная привлекательность.
Правовой аспект
Изучают правовую форму на предприятии. Привлекательный вариант для инвесторов – акционерные общества, где можно стать долевым собственником. При этом мера ответственности в случае банкротства ниже, чем, например, при организационно-правовой форме ООО.
Методы оценки инвестиционной привлекательности
Сведения о предприятии как объекте вливания финансовых потоков
- интегральный – опирается на материальный и производственный фактор;
- экспертный – известен как метод Дельфи. Чаще всего используется как объективный способ оценки;
- метод дисконтирования финансовых потоков – в его основе лежит прогноз на потенциальную прибыль и рентабельность.
Интегральный метод основан на сложении 5 блоков. Суммируют критерии в блоки по тому, что они характеризуют. К примеру, в один блок войдут коэффициенты рентабельности компании, в другой – ликвидность, устойчивость, финансовые отчеты.
Итоги по пяти блокам вносят в таблицу и снова складывают. Получают фиксированную цифру – числовой эквивалент инвестиционной привлекательности.
Чтобы иметь объективные данные, расчеты проводят минимум за 2-3 года. Так видят динамику роста или снижения. Метод хорош тем, что показывает недостатки и мотивирует к их устранению.
Экспертная оценка основана на принципе коллективного мнения. Руководитель предприятия приглашает команду экспертов. Профильные специалисты анализируют работу, высказывают замечания и выносят резюме. Метод популярен, так как считается максимально объективным, ведь он учитывает мнение различных экспертов.
Этапы оценки по методу Дельфи:
- формируют команду;
- совместно изучают проблему;
- обсуждают;
- анализируют мнение каждого;
- собирают результат;
- принимают решение, информируют о нем руководителя.
Метод дисконтирования заключается в сравнительном анализе 3-4 компаний, которые претендуют на объект инвестирования. Здесь действует принцип аукциона. Побеждает тот, у кого риски банкротства не перевешивают денежные вливания. На объективный результат влияет ряд внешних факторов, поэтому его не используют как единственный способ оценки.
Справка! На практике, чтобы получить точные данные, методы комбинируют.
Рейтинг инвестиционной привлекательности России
Экономическое состояние государства, которое подтверждает данный показатель – понятие емкое. На него влияют не только процессы, происходящие внутри страны, но и внешние факторы. Они носят экономический и политический характер, следовательно, рейтинг инвестиционной привлекательности любого государства не является величиной постоянной.
Если рассматривать Россию как объект денежных вливаний, выделяют ряд особенностей:
- экономика страны пребывает в стадии развития. Переход в рыночные отношения еще не завершен;
- РФ – огромная территория с различным уровнем развития, инфраструктурой. Каждый регион имеет свой инвестиционный потенциал;
- в недрах нашей земли лежит большой запас природных ресурсов – газ, нефть, золото. Они составляют экономическую основу для производства в РФ;
- доходы основной массы населения расцениваются как средние. При этом их финансовые возможности ниже, чем у жителей других странах Европы;
- коррупция – бич отечественной экономики. Сейчас принимают меры по ее устранению, но результатов пока не видно.
Кроме инвестиционной, для объективной оценки инвестиционной привлекательности РФ используют понятие инвестиционного климата. Оно отражает объективные и субъективные предпосылки к росту показателя.
Положительные моменты инвестиционной привлекательности России:
- тяжелая промышленность развивается ускоренными темпами. Примечательно, что именно эта сфера экономики представляет наибольшую привлекательность для иностранных инвесторов;
- в стране решена проблема дефицита квалифицированных кадров – по крайней мере, в основных ее регионах;
- есть природные богатства;
- развитая инфраструктура;
- развитие высоких технологий, государственная поддержка научных проектов и инновационных разработок. Приоритетным направлением внутренней политики Правительства является стимулирование роста искусственного интеллекта населения за счет федеральных и региональных источников;
- развитие онлайн-бизнеса.
Отрицательные факторы, которые снижают инвестиционную привлекательность РФ:
- бюрократические проволочки;
- административный метод руководства, когда структуры власти вмешиваются в экономические процессы производства;
- недоработки законодательной базы, несовершенство нормативно-правовых регламентирующих документов;
- коррупция;
- слабо развитая судебная система;
- культура ведения отечественного бизнеса находится на низком уровне развития.
Кроме того, рейтинг инвестиционной привлекательности России снижают санкционные мероприятия, мировой экономический кризис, валютные колебания. Политическая нестабильность, снижения стоимости нефти поставили под удар целую отрасль. Это не могло не сказаться на вливаниях в добычу ресурса в нашей стране.
Инвестиционная привлекательность государства или предприятия базируется на объективных экономических и производственных показателях. Основной критерий оценки – масштабы инвестиций. Именно эта цифра показывает, насколько предприятие интересно инвесторам. Не тратьте деньги на имиджевые проекты компании, сосредоточьтесь на решении ее основных проблем, и инвестиционная привлекательность вырастет, появятся инвесторы, увеличится реальный доход предприятия.
Читайте также, что такое фандрайзинг.
Некоторые проблемы повышения инвестиционной привлекательности России в современных условиях
Библиографическое описание:
Камалтдинова, А. Ф. Некоторые проблемы повышения инвестиционной привлекательности России в современных условиях / А. Ф. Камалтдинова. — Текст : непосредственный // Молодой ученый. — 2017. — № 15 (149). — С. 399-400. — URL: https://moluch.ru/archive/149/41967/ (дата обращения: 05.10.2020).
В данной статье рассматривается инвестиционная привлекательность России в современных условиях. Также описываются приоритетные отрасли для осуществления инвестиционной деятельности в Российской Федерации, в частности Краснодарского края.
Ключевые слова: регионы, инвестиции, инвестиционная привлекательность, инвестиционный потенциал, инвестиционный риск
На современном этапе развития перед регионами стоит задача обеспечения устойчивого экономического роста на основе ускоренного обновления основных фондов предприятий, поэтому важнейшим долгосрочным фактором экономического роста являются инвестиции.
Инвестиции занимают важное место в экономическом процессе, являются основой для развития предприятий, отдельных секторов и экономики в целом.
Одним из важных и актуальных вопросов в настоящее время можно считать вопрос повышения уровня инвестиционной привлекательности, как субъектов, так и страны в целом. В условиях нестабильной экономической ситуации в стране необходим приток инвестиций в экономику для поддержания и развития экономики.
Привлечение иностранных инвестиций в экономику является одной из движущих сил развития экономики, если будут инвестиции, будет и экономический рост.
Масштабный и постоянный приток инвестиций в реальный сектор экономики обеспечивает наращивание производственных мощностей, позволяет активнее модернизировать, обновлять основные фонды, составляющие основной элемент материального национального богатства.
Инвестиционная привлекательность — это совокупность различных объективных признаков, свойств, средств, возможностей, обусловливающих потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции в основной капитал [1]. Необходимо создать инвестиционную программу с целью привлечения к России инвесторов. Для этого необходимо учитывать наиболее важные показатели: инвестиционный потенциал и инвестиционный риск.
С помощью инвестиционной привлекательности можно оценить платежеспособный спрос на инвестиции. Это и появление новых рабочих мест, и новые налоги, а также возможность активно заниматься социальной политикой в регионе.
Ряд методических положений инвестиционной привлекательности:
- Инвестиционная привлекательность должна учитывать цели инвестирования конкретной группы инвестора.
- Должна быть гибкой, то есть комплекс показателей, определяющий инвестиционную привлекательность, должен постоянно изменяться, учитывая перемены в соотношении факторов-ресурсов общественного воспроизводства.
- Может быть как положительной, так и отрицательной.
4. Инвестиционная привлекательность — мобильный показатель условий инвестиционной деятельности, конкретизирующий оценку для отдельных видов инвестиций и инвестируемых хозяйственных систем.
5. Реципиент инвестиций и инвестор преследуют, как правило, различные цели. Если первый обычно пытается привлечь необходимый объем инвестиций при максимальном эффекте от принимаемых вложений для покрытия своих потребностей и решения социально-экономических задач, то инвестор стремиться извлечь максимум прибыли, закрепиться на рынке или преследует другие сугубо персональные цели. В связи с этим можно сказать, что инвестиционная привлекательность должна соответствовать балансу интересов, как получателя инвестиций, так и инвестора.
Одной из наиболее известных методик определения инвестиционной привлекательности является методика, разработанная рейтинговым агентством «Эксперт РА» [3]. Согласно ей, инвестиционный потенциал складывается из девяти частных потенциалов (до 2005 года — из восьми). Каждый из них характеризуется группой показателей: природно-ресурсный, производственный, инновационный, институциональный, инфраструктурный, финансовый и др.
Что касается самого понятия инвестиций, то инвестиции — это целенаправленное вложение средств на определенный период времени для достижения определенных целей инвестора (получение прибыли, увеличение объекта капитала и др.).
В современных условиях, в условиях санкций, высокой инфляции, отсутствие экономического роста источниками инвестиций в России могут являться:
- Государственное финансирование с условием программно-целевой направленности;
- Привлечения иностранного капитала.
Приоритетными сферами для инвестирования в российскую экономику являются: оборонная промышленность; станкостроительная промышленность (для отраслей энергетики, нефтегазового сектора, гражданского самолетостроения, сельского хозяйства). При инвестировании в РФ необходимо учитывать развитие различных отраслей хозяйства на субфедеральном уровне.
Так, например, на территории Краснодарского края приоритетными секторами экономики, поддерживающими высокие темпы роста, являются транспортный, топливно-энергетический, строительный, промышленный, агропромышленный и другие комплексы [2]. Краснодарский край находится на первом месте в России по объему сельскохозяйственного производства. В рейтинге российских регионов по версии рейтингового агентства Эксперт РЛ в 2014–2015 годах край обладал наименьшим инвестиционным риском, занимая первое место среди субъектов РФ, и имел максимальный инвестиционный потенциал, занимая 4 место по этому показателю. По версии российского агентства Краснодарскому краю присвоен инвестиционный рейтинг региона — 1А (максимальный потенциал — минимальный риск) [3].
Для сохранения лидерских позиций как лидера сельскохозяйственного производства, Краснодарскому краю необходимо привлечение инвестиций в данную отрасль.
Россия в целом и ее регионы обладают существенным потенциалом для привлечения инвестиций. При этом инвестиционная привлекательность зависит от условий ведения бизнеса, уровня доступности государственных услуг, уровня открытости власти, качества человеческих ресурсов, доступности инфраструктуры, что, в свою очередь, зависит от активности и эффективности деятельности региональной власти.
Литература:
- Литвинова В. В. Инвестиционная привлекательность и инвестиционный климат региона: монография. М.: Финансовый университет, 2013. 116 с.
- Регионы России. 2015: социально-экономические показатели. Статистический сборник./ Федеральная служба государственной статистики, 2015. 1268 с.
- Официальный сайт RAEX Рейтинговое агентство «Эксперт РА» [Электронный ресурс] URL: http://raexpert.ru/rankings/#r_1108.
Основные термины (генерируются автоматически): инвестиционная привлекательность, Краснодарский край, инвестиционный потенциал, инвестиция, россия, экономический рост, инвестиционная деятельность, инвестиционный риск, рейтинговое агентство, сельскохозяйственное производство.
Состояние инвестиционной привлекательности Российской Федерации в условиях санкций
Планирование экономической политики без привлечения инвестиций будет неполным, так как инвестиции играют важную роль в экономике страны, участвуют в поддержке, функционировании и развитии экономики государства. Они способствуют накоплению материальных и финансовых ресурсов, этим увеличивают производственный потенциал страны. При этом всякое инвестирование должно быть эффективным. Неэффективное применение инвестиций может создать обстоятельства для застоя в экономике. Развитие инвестиционной деятельности способствует созданию новых рабочих мест, расширению занятости и сокращению безработицы, но этот процесс не безграничен, стоит перейти некий порог оптимальности и можно получить инфляцию.
Прямые капиталовложения в промышленность приносят не только материальные блага, но и зачастую капитал в виде иностранных специалистов, приобретение новых инновационных технологий, которые влекут за собой снижение затрат трудовых и материальных ресурсов, и т. д.
Но, как и во всей экономике существует девиз — «За всё нужно платить», так и кроме положительных сторон есть ряд последствий в виде обязательств, которые перетекают в различные виды зависимости страны.
Соответственно для страны, в которую инвестируются средства, может принести не всегда положительные последствия. Если посмотреть на выгоды страны-инвестора, вкладывающей средства в РФ необходимо отметить их в виде:
высокого процента прибыли, порой кратно превышающего прибыль в странах с крепкой рыночной экономикой.
отсутствия «серьезной» конкуренции со стороны местных предпринимателей.
дешевого сырья.
Помимо санкций присутствует еще ряд проблем в этом секторе в виде отсутствия льгот и привлечений для иностранного капитала, нестабильная политическая и экономическая ситуация.
Основными сдерживающими факторами для роста прямых иностранных инвестиций выступают [1]:
1. сырьевая зависимость экономики страны;
2. неблагоприятный инвестиционный климат в стране;
3. высокий уровень коррупции;
4. недостаточная эффективность проводимой денежно-кредитной политики;
5. неопределенность правовой системы и многие другие.
Для того чтобы в нашу страну было выгодно вкладывать средства, необходимо на законодательном уровне дать гарантии инвесторам в виде льгот и привилегий, таких как налоговые послабления, понижение таможенных пошлин, нормализовать порядок с постоянно меняющимися нормативными документами, что является еще одним фактором опасения вкладывания средств в нашу экономику.
По данным Росстата иностранные инвестиции в Россию за девять месяцев 2013 года увеличились на 15,7 %. Однако на фоне их провала за тот же период 2012 года на 14,4 %, такой результат нельзя назвать положительным [http://www.investmentrussia.ru/teoriya-investirovaniya/investicii-v-rossiyu-v-2014.html].
Инвестиционная привлекательность РФ снижается с каждым годом. Об этом свидетельствует сокращение доли реинвестированных прямых капиталовложений. К тому же, большая часть инвестиций из-за границы приходится на поступления из офшоров, которые вряд ли можно назвать «иностранными» в общепринятом понимании этого слова.
Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале (66,3 %) составили «прочие инвестиции». А говоря понятным всем языком — кредиты и займы на сумму почти 380 миллиардов долларов. Меньше трети вложений из-за границы пришлось на прямые инвестиции, и совсем уж «крохи» достались инвестициям портфельным.
Лидером по привлечению российских инвестиций остаются Виргинские острова — 61,1 млрд. долларов. Именно там зарегистрированы компании OGIP Ventures Ltd и Alfa Petroleum Holdings Limited (продавцы 50 % ТНК-ВР от консорциума AAR) [http://www.investmentrussia.ru/teoriya-investirovaniya/investicii-v-rossiyu-v-2014.html].
В середине 2014 года произошел спад инвестиций, связанный с окончанием масштабных строек и крупных инвестпроектов. Рост инвестиций наблюдается лишь в сфере добычи несырьевых полезных ископаемых, организации отдыха и торговле.
Министерство экономического развития уже дважды ухудшало прогноз по динамике роста инвестиций в 2014 году. Сейчас этот показатель выглядит как 3,9 %. Прогноз аналитиков ЦМАКП оказался еще менее оптимистичным — всего 3 %. Центр развития ВШЭ, в свою очередь, «обещает» и вовсе 2,2 %.
Редкими пессимистами (или реалистами) оказались российские банки. В «ВТБ Капитал» считают, что в нынешнем году инвестиции в Россию увеличатся всего на 2 %, а в Райффайзенбанке вообще «дают» всего 1 % прироста [http://www.investmentrussia.ru/teoriya-investirovaniya/investicii-v-rossiyu-v-2014.html].
К сожалению, общая ситуация с количеством (а самое главное, с качеством) привлеченных в Россию инвестиций складывается неутешительная.
Низкая инвестиционная привлекательность РФ довольно объяснима. И вряд ли что-то поменяется в ближайшее время. Вкладывать средства в экономику, которая «зависла», не выгодно ни отечественному, ни иностранному инвестору.
В экономике России происходит постоянный отток средств и для того, чтобы его менее болезненно переносить, необходимо обновлять экономику и инфраструктуру РФ через использование собственных ресурсов и источников (таких как резервный фонд), активизировать работу с инвестиционными фондами и банками стран Китая, Индии и др.
Если при этом поддерживать «своего» предпринимателя, то и часть дохода будет идти в бюджет Российской Федерации.
Литература:
1. Шаринова, Г. А. Инвестиционный климат России: современное состояние, проблемы и пути развития/Г. А. Шаринова, О. Э. Дембилов//Молодой ученый. -2013. -№ 11. -С. 503–505
2. http://www.investmentrussia.ru/teoriya-investirovaniya/investicii-v-rossiyu-v-2014.html.
Инвестиционная привлекательность предприятий в России: проблемы и пути решения
В статье рассмотрена актуальность управления уровнем инвестиционной привлекательности предприятия. Описаны основные проблемы, с которыми сталкиваются отечественные организации при привлечении финансовых средств. Предложены пути решений, при помощи которых возможно увеличение уровня инвестиционной привлекательности предприятия.
Ключевые слова: инвестиционная привлекательность, управление, конкурентоспособность, инвестиции, финансовая устойчивость, финансовые ресурсы.
Роль инвестиционной привлекательности в управлении предприятия отыгрывает немаловажную роль при стратегическом развитии субъекта. На сегодняшний день, научные исследования на вопрос инвестиционной привлекательности и управления ее уровнем является актуальной темой. Несмотря на большую научную базу, все еще остаются открытыми вопросы пути повышения инвестиционной привлекательности предприятия, в частности, в условиях современной экономики Российской Федерации, где наблюдаются нестабильные процессы внутренней и внешней экономической конъюнктуры.
Актуальность научной статьи связана с тем, что проблема инвестиционной привлекательности касается каждой коммерческой организации, а из-за нестабильных условий внешней среды, появляется необходимость решения основных проблем и разработка/поиск путей повышения уровня финансовой устойчивости бизнеса.
Целью научной статьи является анализ основных проблем инвестиционной привлекательности предприятий в России и пути их решения.
В рамках научного исследования необходимо решение следующих задач:
– рассмотреть актуальность управления уровнем инвестиционной привлекательности предприятия;
– описать основные проблемы, с которыми сталкиваются отечественные организации при привлечении финансовых средств;
– предложить пути решений, при помощи которых возможно увеличение уровня инвестиционной привлекательности предприятия.
Современная модель экономики включает в себя неотъемлемую часть — конкурентную среду, которая заставляет каждое предприятие улучшать качество своей продукции. Повышение конкурентоспособности возможно благодаря многим действиям, к примеру, модернизация производственных мощностей, расширение рынка сбыта или продуктовой линейки, улучшение качества трудовых ресурсов или найму высококвалифицированных менеджеров, которые способны вывести компанию на новый уровень.
Однако, все эти действия возможны лишь при наличии значительных финансовых средств, которые могут быть получены двумя способами. С внутренних источников (прибыль компании), или с внешних источников (кредитные линии, инвестиции и эмиссия ценных бумаг). Именно по этой причине, каждое предприятие требует значительных финансовых вливаний при развитии своей деятельности, что возможно лишь благодаря высокому уровню инвестиционной привлекательности компании [3].
В частности, актуальным вопросом инвестиционной привлекательности является развитие российских предприятий, активность которых неоднозначная. С одной стороны, наблюдается рост капитальных инвестиций, с другой стороны, в наличие есть проблемы, которые формируют тенденцию снижения инвестиционной активности в отдельных отраслях экономики нашей страны.
При привлечении финансовых ресурсов со стороны внешних источников, важным критерием оценки будет уровень инвестиционной привлекательности предприятия. К примеру, банки оценивают материальную стоимость организации, ее запасы, оборудования и бизнес-процессы. Инвесторы или потенциальные акционеры, оценивают предприятие, как бизнес-единицу, которая благодаря своим уникальным способностям может генерировать прибыль долгий промежуток времени, и кроме того, имеет способность к росту своей производительности [4].
Важнейшим критерием для руководства предприятия является уровень инвестиционной привлекательности их организации. Именно благодаря ее высокому уровню, руководство компании может привлечь необходимую сумму инвестиций по выгодным условиям, что позволит предприятию продолжить свой стратегический рост и развитие по сравнению со своими ключевыми конкурентами [2, с.36].
Главным элементом формирования инвестиционной привлекательности предприятия является высокий уровень рентабельности (прибыльности). Чтобы рассчитаться с кредитором, не нарушая договор, необходимо иметь размер дохода, который равен как минимум сумме взятому займу и проценту по его обслуживанию в установленные сроки [1, с.122].
Кроме того, наряду с высоким уровнем рентабельности, важнейшими элементами инвестиционной привлекательности организации выступают:
– долевой объем от общего потребительского рынка и объем продаж на нем;
– технологический уровень предприятия, объем информационных технологий внутри производственного цикла и уровень качества производственной базы;
– уровень качества трудовых ресурсов, рабочего персонала и менеджмента в руководстве;
– уровень конкурентоспособности предприятия;
– общий размер материальных и нематериальных активов на балансе предприятия;
– устойчивость финансового положения организации (платежеспособность, наличие ликвидных средств, уровень кредитной задолженности, источники финансирования).
Благодаря успешному долгосрочному стратегическому плану, компания имеет возможность повысить свою конкурентоспособность по сравнению с другими игроками своей отрасли. Это повышает спрос потребителей на ее готовую продукцию, что в свою очередь, улучшает экономические показатели деятельности предприятия.
При помощи проведенного экономического и финансового анализа предприятия, руководство может определить комплекс мероприятия по улучшению уровня инвестиционной привлекательности организации. Основными мерами и действиями руководства предприятия в этой связи могут быть:
– разработка долгосрочного стратегического плана развития предприятия;
– планирование новых направлений бизнес-деятельности компании;
– создание благоприятной кредитной истории;
– усиления контроля за расчетами по дебиторской задолженности;
– внедрение факторинговых операций и применение финансового лизинга вместо займов со стороны кредитных организаций;
– создание резервов по сомнительным задолженностям.
Таким образом, инвестиционная привлекательность — это важный аспект экономической безопасности предприятия, поскольку, благодаря нему, привлечение с внешних источников финансового капитала становится реальным сценарием. Развитие любой организации невозможно без дополнительного финансового капитала, который в наше время, является желаемым инструментов в глазах многих конкурентных предприятий. Инвесторы, оценивая вероятность выгодного вложения, в первую очередь, обращают свое внимание на многие показатели деятельности компаний-претендентов, что в сумме, формирует их уровень инвестиционной привлекательности.
Среди основных путей решения основных проблем предприятий России в области управления инвестиционной привлекательности числятся меры, которые направлены на формирование финансовой устойчивости коммерческой деятельности организации, а также изменение стратегии развития, включая создание новых направлений бизнеса.
Литература:
- Безрукова Т. Л., Шанин И. И., Травникова В. В., Марадудин А. Ф. Методы выявления риска / Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований. — 2014. — № 9–3. — С. 103–105.
- Ильина С. А. Сущность категории «инвестиционный климат» и категории «инвестиционная привлекательность» // Молодой ученый. — 2012. — № 5. — С. 153–157.
- Каплан Р. Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию /Роберт С. Каплан, Дейвид П. Нортон. Пер. с англ. М.: Олимп — Бизнес, 2013. — 314 с.
- Экономический анализ в оценке бизнеса и управлении инвестиционной привлекательностью компании: учеб. пособие/ Н. А. Казакова. — М.: Финансы и статистика, 2013. — 240 с.
Основные термины (генерируются автоматически): инвестиционная привлекательность, инвестиционная привлекательность предприятия, уровень, актуальность управления, высокий уровень, высокий уровень рентабельности, инвестиционная привлекательность организации, путь решений, увеличение уровня, финансовая устойчивость.
Инвестиционная привлекательность регионов России в условиях кризиса
Александр Пахалов, Национальное рейтинговое агентство
В начале февраля российские статистики подвели итоги 2015 года, года, который оказался одним из самых сложных за последние 25 лет современной экономической истории России. По предварительным оценкам Росстата (Росстат), экономика России сократилась на 3,7 процента, объем промышленного производства упал на 3,4 процента, а розничные продажи упали на 10 процентов в 2015 году.В прошлом году основные показатели инвестиционной активности имели тенденцию к снижению: например, инвестиции в основной капитал снизились на 8,4 процента, а прямые иностранные инвестиции (ПИИ) — на 92 процента, что является рекордом для современной России, по данным ООН. Конференция по торговле и развитию (ЮНКТАД).
«Лидерство, испытанное вызовами»
- Даже несмотря на финансовую нестабильность и падение цен на нефть, ключевые экономические показатели основных регионов России находятся на пути роста.
- Не только мегаполисы и нефтедобывающие территории, но и промышленно развитые регионы с экспортным потенциалом являются одними из лучших.
- Наиболее динамичными регионами с точки зрения социально-экономического развития, обеспеченного реализацией инвестиционных проектов и сохранением промышленного потенциала являются Республика Татарстан, Ленинградская и Калужская области.
Несмотря на общенациональный экономический кризис, некоторым регионам России удалось не только сохранить положительный экономический рост, но и увеличить приток инвестиций.Эти регионы занимают высокие места в рейтинге инвестиционной привлекательности 2015 года, разработанном Национальным рейтинговым агентством (НРА). По мнению НРА, наиболее привлекательными для ПИИ регионами являются не только крупные мегаполисы (например, Москва и Санкт-Петербург) или нефтедобывающие территории (Тюменская и Сахалинская области), но и ряд других субфедеральных субъектов, таких как республики Татарстан. а также Башкортостан, Краснодарский край, Белгород, Ленинградская, Москва, Калининградская, Калужская, Липецкая и Самарская области. Все эти регионы известны своим значительным промышленным и экспортным потенциалом, что позволяет им быть устойчивыми к внешним шокам.По словам Виктора Четверикова, генерального директора НРА, «экономическая самодостаточность этих регионов вкупе с усилиями их администраций по развитию инвестиционной инфраструктуры, возможностей трудоустройства и более благоприятной деловой среды дают реальные результаты в то время, когда экономика России находится в упадке». . Важным фактором экономического успеха этих регионов является благоприятный инвестиционный климат, в частности, комфортная институциональная среда для инвесторов.
Одним из примеров региона, в котором сохраняется экономическая устойчивость в сложных операционных условиях, является Республика Татарстан, где объем промышленного производства и инвестиции в основной капитал увеличились на 0.4% и 1,6% соответственно в 2015 году. Хорошие показатели Татарстана во многом объясняются высокой производственной диверсификацией, которая позволяет компенсировать недостатки в некоторых секторах сильными сторонами в других частях экономики. В прошлом году произошел спад в машиностроении, автомобилестроении и легкой промышленности, а также выросли объемы переработки нефти, металлов, а также производства целлюлозы и бумаги.
Помимо хорошо сбалансированной производственной структуры, Татарстан обладает благоприятной операционной средой; По сути, это один из немногих регионов России, реализовавших принцип снижения административных барьеров для бизнеса.Согласно недавнему исследованию Агентства стратегических инициатив, срок получения разрешения на строительство в Татарстане составляет в среднем 41 день, в то время как в некоторых регионах России процесс может занять более 300 дней. Татарстан обладает высокой социально-политической устойчивостью, поддерживаемой эффективной работой правительства региона и адекватными отношениями между государством, обществом и бизнесом. При наличии таких отношений намного проще обеспечить соблюдение прав инвесторов и получить государственную поддержку инвестиционного проекта.
Случай с Татарстаном не следует рассматривать как нечто уникальное, поскольку есть другие регионы России, стремящиеся улучшить свой инвестиционный климат. Калужская и Ленинградская области, всегда привлекавшие ПИИ, принимают дополнительные меры по стимулированию инвестиционной активности в условиях кризиса. Калужская область прилагает усилия для развития инфраструктуры, в том числе строительства нового международного аэропорта и особой экономической зоны. В Ленинградской области разработан и принят закон о 50-процентной льготе по налогу на имущество для местных автопроизводителей.Таким образом, правительство региона пытается поддержать сектор, сильно пострадавший от кризиса.
Девальвация рубля ударила по импорту и открыла новые возможности для экспорта
- Снижение доходов от экспорта нефти заставляет российское правительство занять более «ответственную» позицию в отношениях с инвесторами. В результате Россия поднялась на 51-ю позицию в рейтинге легкости ведения бизнеса Всемирного банка.
- Базовая стоимость коров в сочетании с наличием квалифицированной рабочей силы делает Россию одним из наиболее привлекательных направлений для инвестиций в трудоемкую деятельность.
- Экономический кризис стал для властей дополнительным стимулом к принятию конструктивных мер по реформированию инвестиционного климата как на федеральном, так и на региональном уровнях. Результат не заставил себя ждать, о чем свидетельствует подъем России на 51-ю позицию (с 92-го места в докризисном 2013 году) в Индексе легкости ведения бизнеса Всемирного банка. Опросы иностранных инвесторов и экспертов также показывают, что во время экономической нестабильности российские власти готовы поддерживать бизнес, признавая его роль в обеспечении устойчивого экономического роста.Владельцы как крупных, так и средних инвестиционных проектов теперь могут рассчитывать на более тесное сотрудничество властей, помощь в преодолении трудностей и финансовую поддержку в виде налоговых льгот и субсидий.
Улучшение инвестиционного климата — не единственное, что привлекает потенциальных инвесторов. Международные инвесторы начинают осознавать выгоды обесценивания российского рубля. Три года назад они отметили, что себестоимость производства в России примерно такая же, как в Европе (в среднем), или даже выше для ряда товаров.Резкое обесценивание валюты переломило ситуацию, сделав российскую экономику конкурентоспособной с точки зрения производственных затрат. В настоящее время затраты на рабочую силу и расходы, связанные с закупкой и транспортировкой товаров в регионах России, в несколько раз ниже, чем в Европе, хотя и остаются выше, чем в ряде азиатских стран. Однако низкая стоимость в сочетании с наличием квалифицированной рабочей силы делают Россию одним из наиболее привлекательных направлений для инвестиций в трудоемкую деятельность.Кроме того, «более низкая зависимость от иностранных инвестиций и капитала устранила налет искусственности в экономике и позволила ряду отраслей занять более заметную рыночную роль. Это произошло на фоне более медленной тенденции к снижению основных макроэкономических показателей, которая могла указывать на то, что российская экономика достигла дна. И это именно то, что может стать новой отправной точкой для международных инвесторов, чтобы увеличить объем инвестиций в Россию », — считает Виктор Четвериков.
Ограничение ликвидности и давление санкций предоставляют шанс международным инвесторам
- Ужесточение денежно-кредитной политики Центрального банка России (ЦБ) после обесценения рубля повлияло на российские финансовые учреждения, ограничив их доступ к финансированию и увеличив стоимость их фондирования;
- Западные санкции и геополитическая напряженность снижают стоимость акций российских корпораций, делая их намного дешевле, чем акции компаний из других стран БРИКС.
- Инвестиционная привлекательность России во многом зависит от ее экспортного потенциала. Несмотря на сокращение располагаемых доходов и, как следствие, снижение внутреннего спроса, Россия становится выгодным местом для развития экспортно-ориентированной деятельности. Такие факторы, как девальвация валюты, снижение производственных затрат, зона свободной торговли, существующая в соответствии с Законом о Таможенном союзе, и выгодное географическое положение являются основными источниками очевидных конкурентных преимуществ российских экспортеров.К сожалению, экспортно-ориентированные компании страны не в полной мере используют новые возможности. По данным Росстата, лишь нескольким отраслям (например, предприятиям по производству удобрений и некоторым агропромышленным комплексам) удалось увеличить объем экспорта в стоимостном выражении в 2015 году. Одним из факторов, сдерживающих экспорт, было ужесточение денежно-кредитной политики центрального банка, а именно ключевой ставки рост, что привело к резкому увеличению стоимости фондирования, с одной стороны, и ужесточению требований к резервированию на возможные потери по ссудам для коммерческих банков, с другой стороны.Эти изменения в системе финансового регулирования привели к сокращению денежной массы, исчерпанию ликвидности и тому, что внешние средства стали труднодоступными для коммерческих компаний. По данным аналитиков Национального рейтингового агентства, годовая эффективная процентная ставка для корпоративных заемщиков на конец 2015 года составила в среднем 15,88%, при этом более половины всех банковских корпоративных кредитов (56,12%) подлежали погашению в течение одного года и 15,52% — в течение от одного до трех лет. Среднесрочные инвестиционные ссуды (на срок от 3-х лет) составили менее одной трети от общего количества ссуд (28.31 процент). Поэтому можно ожидать, что такие преимущества, как доступ к кредитам и инвестициям, будут определять конкурентоспособность российских компаний. В целом российские экспортно-ориентированные предприятия вполне способны увеличить объемы экспорта и географическую разбивку (в основном за счет выхода на азиатские рынки).
Еще одна причина в пользу инвестиций в Россию — низкая стоимость акций российских компаний, открывающая новые возможности для прямых иностранных инвесторов.Рыночная стоимость российских добывающих компаний без учета горнодобывающих предприятий и нефтедобывающих компаний упала более чем на 40% с марта 2014 года. В некоторых секторах крупные экспортно-ориентированные компании серьезно недооценены по коэффициенту P / E. Это соотношение составляет 3,90 для Русала (RUAL), 2,42 для Нижнекамскнефтехима (NKNC), 3,98 для Иркут (IRKT), 4,23 для Фармстандарта (PHST) и 4,84 для Черкизово (GCHE). «Недооценка российских компаний и проектов, а также резко обесценившийся рубль — это не только критерии инвестиционной привлекательности.Они также могут стать воротами для ускоренного развития фондового рынка с точки зрения объемов торгов, ликвидности и разнообразия эмитентов », — говорит Виктор Четвериков.
Кризис не продлится вечно, и аналитики уже отмечают благоприятные перспективы для многих секторов российской обрабатывающей промышленности. В этой ситуации у международных инвесторов появляется шанс приобрести потенциально прибыльные активы по привлекательной цене. Следует только иметь в виду, что вложение в Россию, как и на любой другой рынок, сопряжено с определенными рисками, в том числе валютными, реальными и институциональными рисками.Обоснованная и всесторонняя оценка рисков — важная часть процесса принятия инвестиционных решений.
НРА, 25.03.2016
.Шесть драйверов инвестиций в России
Прогноз подготовлен в соответствии с Общими принципами прогнозирования социально-экономических показателей АКРА.
- Экономическая политика будет сосредоточена на росте за счет инвестиций, , однако, прямые государственные расходы и более мягкая денежно-кредитная политика не будут использоваться в качестве инструментов поддержки. Возможности роста инвестиций носят скорее отраслевой характер и связаны с двумя группами драйверов: структурными (социально-экономические изменения, государственная политика) и краткосрочными (финансовые условия и рост отрасли, наличие финансовых ресурсов).
- Практически во всех крупных отраслях есть структурные драйверы для инвестиций. Шесть ключевых факторов включают ожидаемый рост на определенных внутренних или внешних рынках, способность конкурировать с импортом, способность или необходимость сокращать затраты, ухудшение производственных мощностей и обязательства перед государством. Отсутствие заметного роста доли инвестиций в ВВП можно объяснить «мозаичным» характером краткосрочной привлекательности отраслей. Во всех секторах, кроме транспорта и логистики, инвестиции могут быть ограничены либо низкой наблюдаемой прибыльностью, либо повышенным риском, либо неясными перспективами роста.
- Несмотря на то, что краткосрочные процентные ставки практически достигли нейтрального уровня (6–7%), в ближайшее время уровень может измениться. Падение может быть вызвано возможным снижением темпов роста мировой экономики, демографией, бюджетными правилами, менее волатильными ценами на нефть. Толчок может быть вызван протекционистскими мерами в мировой торговле, старением населения, санкциями. К 2021 году равновесная ключевая ставка может опуститься ниже 6%.
- Обновление прогноза на 2018–2022 годы в основном охватывает долгосрочные последствия протекционистских мер в мировой торговле и равновесные краткосрочные процентные ставки в России. Равновесный уровень безработицы пересмотрен в сторону понижения. Обновляя макроэкономический прогноз на октябрь 2017 года, мы сохраняем долгосрочный ориентир роста китайской экономики, но ожидаем несколько более длительный переходный период.
Таблица 1. Основные показатели российской и мировой экономики в 2015–2022 гг.
1 Реальные темпы роста по методологии Всемирного банка.2 Индекс роста физического объема, скорректированный дефлятором инвестиций.
3 По новой методике после принятия Российской Классификации видов экономической деятельности 2.
4 Экономически активное население.
5 Индекс потребительских цен.
Источник: Росстат, Банк России, Федеральное казначейство, Минфин, Всемирный банк, национальные статистические агентства, оценки АКРА
Ключевая ставка ЦБ может опуститься ниже 6%
Текущий, почти трехлетний цикл быстрого снижения краткосрочных ставок практически завершен, так как ставки практически достигли нейтрального диапазона, который в настоящее время определяется ЦБ на уровне 6–7% (см. Рис.1). По мнению Банка России, такой диапазон может не измениться, если темпы роста экономики останутся близкими к потенциальным, а инфляция — к целевым. Однако на горизонте прогноза могут произойти изменения как во мнении ЦБ РФ о ненаблюдаемом уровне, так и в самом уровне, что может привести к дальнейшему снижению долгосрочных ставок.
В 2017–2018 годах средний ориентир, установленный регулятором для краткосрочных ставок, уже снизился: публично объявленный диапазон изменился с 2.От 5–3% до 2–3% в реальном выражении. В исследовательских работах ЦБ РФ также упоминается оценка 1,0–3,2% при более низком среднем уровне 6 . Согласно недавним заявлениям, в настоящее время Банк России применяет модель, в которой равновесными ставками являются внутренние ставки, находящиеся на реальном паритете с внешними ставками 7 (см. Рис. 2).
Рисунок 1. Текущий взгляд Банка России на экономически нейтральную ключевую ставку
6 Креспцев Д., Поршаков А., Селезнев С.и Синяков А. (2016). Равновесная процентная ставка: измерение для России. Рабочий документ по экономическому исследованию, Центральный банк России.
7 См. Стенограмму пресс-конференции по итогам заседания Совета директоров Банка России от 23 марта 2018 года: http://cbr.ru/press/st/2018-03-23/.
Экономическая логика следующая. Процентные ставки отражают альтернативную стоимость ссудных денег.Это значение равно определенной комбинации реальной нормы прибыли в стране и нормы прибыли от внешних инвестиций. В ситуации, когда внешняя доходность выше, чем потенциальная внутренняя доходность, и в условиях свободных потоков капитала рациональный инвестор (экон) предпочитает внешние инвестиции. Следовательно, чтобы конкурировать с внешним миром за ссуды, предприятия и население, тем не менее, будут брать внутренние займы по внешней ставке. Временные колебания внутренних ставок по отношению к внешним ставкам приводят к выравниванию трансграничных финансовых потоков.
Ключевые допущения для такой модели включают возможное выравнивание и отсутствие ожидаемых изменений реального обменного курса. Финансовые и торговые санкции могут повлиять на свободу трансграничных потоков капитала и экспортно-импортных потоков. Усиление протекционизма в мировой торговле, наряду с относительным ростом цен на сырьевые товары, может повысить ожидания реального укрепления валют стран-экспортеров сырьевых товаров. В случае значимости оба фактора снижают нейтральный диапазон ставок.
Рисунок 2. Возможная оценка нейтральных ставок в России 8
Если, несмотря на вышеуказанные ограничения, реальный паритет будет признан разумным методом оценки нейтральной ставки, возможно, что к 2020–2021 гг. Нейтральная ставка будет примерно на 2% ниже, чем текущие оценки (см. Рис. 2). Текущая ставка 2–3%, очевидно, является результатом глобальной ставки 0,8–1% 9 и равновесного странового риска в 1–2,2%.
Демография, возможный пересмотр роста в Китае и другие факторы (см. Таблицу 2), по нашим оценкам, могут не только сохранить глобальные нейтральные ставки на текущем уровне, но и снизить их до нуля.5% в обозримом будущем 10 . Стоимость странового риска для России в том же сценарии находится под давлением неопределенного мирового роста, но, вероятно, останется в пределах 1–1,5%, что дает нам диапазон нейтральной реальной ставки 1,5–2%, полученный из 0,5% + ( От 1 до 1,5%).
Принимая описанный выше сценарий в качестве базового сценария, мы ожидаем, что на горизонте прогноза ключевая ставка снизится до 6% и, возможно, ниже. Дальнейшее давление может быть вызвано истечением периода структурированного профицита ликвидности и смещением краткосрочных рыночных ставок в верхнюю часть коридора процентных инструментов ЦБ РФ.
8 Тенденция нейтральной ставки на мировых рынках основана на данных: Holston, Kathryn, Thomas Laubach и John C. Williams. 2016. «Измерение естественной процентной ставки: международные тенденции и детерминанты», Рабочий документ Федерального резервного банка Сан-Франциско. Равновесный страновой риск рассчитывается из усредненных долгосрочных CDS 5Y за последние шесть лет без рецессий.
9 2,8% в долгосрочной перспективе, по данным Холстона, Кэтрин, Томаса Лаубаха и Джона К.Уильямс. 2016. «Измерение естественной процентной ставки: международные тенденции и детерминанты», Рабочий документ Федерального резервного банка Сан-Франциско. 3% в 2020 году — долгосрочный номинальный ориентир, упомянутый после заседания ФРС по ставке 21 марта этого года. В натуральном выражении — 0,8–1% соответственно.
10 Основные долгосрочные движущие силы глобальной реальной процентной ставки взяты из: Светские движущие силы глобальной реальной процентной ставки, Лукаш Рэйчел, Томас Смит, Рабочий документ персонала № 571, Банк Англии.
Таблица 2. Драйверы нейтральной краткосрочной процентной ставки в России
Источник: ACRAПрактически все отрасли имеют структурные стимулы для инвестиций, но отраслей, привлекательных в краткосрочной перспективе, мало
Несколько предложений по увеличению долгосрочного экономического роста в России включают меры по увеличению инвестиций. Такие предложения основаны на наблюдении, что в конце ХХ — начале ХХI века темпы роста ВВП на душу населения по странам в среднем составляли 1 процентный пункт.п. выше на каждые 4 п. доли инвестиций в ВВП.
Поскольку прямое стимулирование инвестиционного спроса за счет увеличения государственных расходов ограничено бюджетным правилом, а основная цель Центрального банка, как правило, заключается в сглаживании циклических колебаний, вряд ли можно ожидать, что денежно-кредитная политика будет использоваться для увеличить инвестиции.
Таким образом, возможности ускорения роста инвестиций носят скорее отраслевой характер и связаны с двумя группами драйверов: структурными (социально-экономические изменения, государственная политика) и краткосрочными (финансовое состояние и рост отраслей, доступность финансовых ресурсов).Структурные драйверы обычно считаются перспективными (они основаны на известных и ожидаемых изменениях), но в отношении краткосрочных драйверов проводится ретроспективный анализ (ожидания инвесторов относительно потенциальной прибыльности отраслевых рынков в большинство случаев зависит от текущей маржи и рисков).
В таблице 3 показаны структурные драйверы инвестиций, то есть основные процессы, которые требуют или создают условия для расширения или изменения для определенных компаний в определенных секторах на горизонте прогноза.Этот компонент инвестиционных решений, основанных на ожиданиях или структурных факторах, не зависит от источников и методов финансирования.
Таблица 3. Основные структурные драйверы инвестиций по секторам
Источник: АКРАРост внутреннего рынка будет ограниченным, если темпы роста экономики и доходов населения останутся низкими. Но поскольку некоторые рынки (включая страхование, ИТ, спорт) все еще ненасыщены, это может стимулировать рост. Кроме того, новое бюджетное правило и более низкие бюджетные расходы стимулируют частные инвестиции на тех рынках, где доминируют государственные услуги (здравоохранение, образование).
Рост экспортного рынка связан с исторически высокой конкурентоспособностью российских товаропроизводителей (нефтегазовый сектор, металлургия, химическая промышленность, агробизнес) и расширением транспортной инфраструктуры (морские порты, железные и автомобильные дороги, трубопроводы) для увеличения экспорта.
Различные импортозамещение драйверов существует на рынках с высокой долей импорта. Такие драйверы усилились после девальвации рубля (легкая промышленность, стройматериалы), контрсанкций (агропромышленность) и отраслевой политики (автомобилестроение, авиастроение, энергетическое машиностроение).В агропромышленном комплексе, традиционном бенефициаре импортозамещения, этот драйвер близок к исчерпанию: там доля импорта минимальна.
Низкие темпы экономического роста и низкая инфляция в отраслях, где возможна ценовая конкуренция, меняют драйверы — от экстенсивного расширения производственных мощностей до инвестиций в для снижения затрат . В первую очередь это касается розничной торговли, логистики и финансового сектора.
Факторы, побуждающие вкладывать средства в поддержание основных фондов связаны с исторически недостаточными инвестициями (жилищно-коммунальные услуги, дороги), цикличностью старения основных фондов (например.г., в СССР пик инвестиций в энергетику пришелся на 1970–1980 гг.), рост цен на импортное оборудование и рост спроса на ремонт.
Государственная политика может прямо устанавливать требования к новым инвестициям, например, российские экологические стандарты (нефтеперерабатывающий сектор) и стандарты хранения данных. В начале 2020-х годов, вероятно, будет запущена новая программа модернизации электроэнергетики, аналогичная действующему в настоящее время механизму договоров о предоставлении мощности.
Вопрос финансирования инвестиций в основном рассматривается на основе ретроспективного анализа, т.е.е. с учетом краткосрочных драйверов. Это продиктовано, во-первых, тем, что более 50% инвестиций в основной капитал в России финансируются компаниями и зависят, в основном, от их финансового состояния в предыдущие годы. Во-вторых, решения о финансировании инвестиций часто принимаются на основе экстраполяции текущих тенденций прибыльности, внешних условий и финансового положения компаний.
Информацию об отраслевом риске при рейтинговом анализе см. В Методологии АКРА для присвоения кредитных рейтингов нефинансовым корпорациям по национальной шкале для Российской Федерации.
Текущая краткосрочная привлекательность инвестиций в отдельные отрасли проанализирована нами на основе агрегированных показателей рентабельности, кредитного качества и наблюдаемого роста объемов производства. В таблице 4 показаны соответствующие ранги основных секторов в порядке убывания средних рангов по трем показателям. В расчетах использовались данные только за 2017 год, опубликованные ФНС, Банком России и Росстатом. В упрощенном индикаторе кредитного риска не используются данные корпоративного рейтингового анализа — отображаются рейтинги, полученные только на основе просроченной задолженности банков.
Таблица 4. Относительная краткосрочная привлекательность секторов, агрегированные данные
* означает отрасли, по которым нет общедоступных агрегированных данных по просроченным кредитам. Поэтому по такому показателю им присвоен средний рейтинг.Источник: АКРА
Расчеты показывают, что в настоящее время заметных лидеров по краткосрочной инвестиционной привлекательности практически нет. Единственное исключение — транспортно-логистический сектор. В других секторах, по крайней мере, один показатель ниже среднего.Такой «мозаичный» характер краткосрочной инвестиционной привлекательности, вероятно, способствует отсутствию быстрого экономического роста за счет инвестиций.
Приложение. Методика расчета показателей Таблицы 4.
В приведенной выше таблице мы объединяем отраслевые данные, доступные для самого широкого инвестиционного сообщества, и, следовательно, эти данные с большой вероятностью повлияют на большинство текущих инвестиционных решений. Инвестиционный потенциал можно оценить с использованием стандартного подхода «риск / вознаграждение».Поскольку долгосрочный риск и доходность инвестиций заметно различаются в разных отраслях, нашей целью было продемонстрировать отклонение текущего уровня от средних исторических значений в течение длительного периода. Отсюда и термин «краткосрочная привлекательность». Слово «относительный» в названии таблицы относится к ранжированию отраслей по определенному показателю.
1. Мы используем данные ФНС по корпоративному подоходному налогу, собираемому в консолидированный бюджет (форма отчетности 1-NOM), как упрощенный показатель текущей рентабельности.Сначала мы рассчитаем среднюю долю отрасли в сборе налогов за 2011–2016 годы. Затем мы приходим к отклонению доли от среднего значения, определенного на предыдущем этапе. В таблице ранги этого показателя рассчитываются в порядке убывания. При анализе формы отчетности учитывались изменения кодов классификации видов деятельности, используемых в налоговой статистике.
Данные Росстата по совокупным финансовым показателям корпоративного сектора могут быть использованы в качестве альтернативы налоговой статистике; однако эти данные за 2017 год еще не окончательно определены.В частности, необъяснимые расхождения в цифрах были выявлены (на общую сумму 1,3 трлн руб. По всем отраслям) в справочниках «О финансовых результатах деятельности компаний в 2017 году» и «Краткосрочные экономические показатели Российской Федерации», опубликованных Росстатом. .
Стоит отметить, что данные финансовой отчетности публичных компаний в целом согласуются с выявленными тенденциями, хотя такие данные признаны недостаточно репрезентативными для анализа тенденций во всех отраслях.Контроль данных производился с использованием внутренних баз АКРА.
2. В качестве индикатора восприятия инвестиционного риска мы используем отклонение просроченной банковской задолженности отраслевых компаний от долгосрочных средних значений. Расчеты производятся с использованием данных Банка России из таблицы «Просроченная задолженность по кредитам юридическим лицам (резидентам и самозанятым) в рублях и иностранной валюте с разбивкой по видам экономической деятельности и целевому использованию денежных средств». В таблице отрасли отсортированы по этому показателю в порядке возрастания.
3. Текущие показатели физического роста получены из системы национальных счетов, публикуемых Росстатом: сформированный ВВП (годовые данные с подробной разбивкой), годовые данные ОКВЭД 2 (Российский национальный классификатор видов экономической деятельности). Таким образом мы получаем динамику валовой добавленной стоимости. Таблица ранжирует отрасли по этому показателю в порядке убывания.
11 Подробнее см. Комментарии о государстве и бизнесе , том 150; Издано Институтом Центра Развития НИУ ВШЭ.
.Меморандум о режиме внешней торговли (MFTR) | 03.01.1994 | L / 7410 (только товары) (+ приложение и исправление) | |||||
~ обновлено | 29.05.2001 | WT / ACC / SPEC / RUS / 21 (+ ревизия) | |||||
Дополнения к MFTR (L / 7410) | 27.10.1995 | WT / ACC / RUS / 5 (+ приложение) | |||||
25.10.1995 | WT / ACC / RUS / 6 | ||||||
25.10.1995 | WT / ACC / RUS / 7 (+ дополнение и исправление) | ||||||
Начальный цикл (ы) вопросов и ответов после распространения MFTR | 06.02.1995 | WT / ACC / RUS / 2 (+ исправление) | |||||
14.06.1995 | WT / ACC / RUS / 3 | ||||||
Фактический обзор набранных баллов | – | – | |||||
Дополнительные вопросы и ответы | 11.01.1995 | WT / ACC / RUS / 4 (+ приложение) | |||||
23.04.1996 | WT / ACC / RUS / 9 (+ исправление) | ||||||
30.05.1996 | WT / ACC / RUS / 9 / Add.1 | ||||||
30.05.1996 | WT / ACC / RUS / 9 / Add.2 | ||||||
06.05.1996 | WT / ACC / RUS / 9 / Add.3 | ||||||
23.08.1996 | WT / ACC / RUS / 13 | ||||||
14.10.1996 | WT / ACC / RUS / 13 / Add.1 | ||||||
11.03.1997 | WT / ACC / RUS / 17 (+ исправление) | ||||||
11.04.1997 | WT / ACC / RUS / 17 / Add.1 | ||||||
12.02.1997 | WT / ACC / RUS / 23 | ||||||
01.05.1998 | WT / ACC / RUS / 25 | ||||||
13.11.1998 | WT / ACC / RUS / 30 (+ приложение) | ||||||
23.06.2000 | WT / ACC / RUS / 38 | ||||||
14.06.2001 | WT / ACC / RUS / 46 | ||||||
01.05.1998 | WT / ACC / SPEC / RUS / 8 | ||||||
20.01.2003 | WT / ACC / SPEC / RUS / 29 | ||||||
13.06.2005 | WT / ACC / SPEC / RUS / 34 | ||||||
20.01.2003 | WT / ACC / SPEC / RUS / 30 | ||||||
20.02.2003 | WT / ACC / SPEC / RUS / 31 | ||||||
20.02.2003 | WT / ACC / SPEC / RUS / 32 (+ исправление) | ||||||
04.04.2003 | WT / ACC / SPEC / RUS / 33 | ||||||
24.01.2005 | WT / ACC / SPEC / RUS / 25 / Rev.3 / Add.3 | ||||||
Элементы проекта отчета Рабочей группы | – | – | |||||
Проект отчета Рабочей группы | 28.03.2002 | WT / ACC / SPEC / RUS / 25 (+ Дополнения, исправления и изменения) | |||||
Сельское хозяйство (WT / ACC / 22 / Add.1), включая вопросы и ответы | 10.01.1996 | WT / ACC / SPEC / RUS / 3 | |||||
14.12.1998 | WT / ACC / SPEC / RUS / 10 | ||||||
18.05.2000 | WT / ACC / SPEC / RUS / 14 | ||||||
03.05.2001 | WT / ACC / SPEC / RUS / 16 | ||||||
12.03.2001 | WT / ACC / SPEC / RUS / 17 (+ исправление) | ||||||
28.11.2001 | WT / ACC / SPEC / RUS / 23 (+ приложения) | ||||||
25.09.2002 | WT / ACC / SPEC / RUS / 26 | ||||||
30.01.2003 | WT / ACC / SPEC / RUS / 27 (+ ревизия) | ||||||
13.06.2005 | WT / ACC / SPEC / RUS / 34 | ||||||
20.06.2005 | Неофициальное обращение. | ||||||
18.03.2008 | Неофициальное обращение. | ||||||
23.08.2012 | WT / ACC / SPEC / RUS / 39 | ||||||
Контрольный список SPS (WT / ACC / 22 / Add.2) | 21.07.1997 | WT / ACC / SPEC / RUS / 6 | |||||
14.02.2000 | WT / ACC / SPEC / RUS / 13 (+ Исправления и дополнение) | ||||||
26.06.2007 | WT / ACC / SPEC / RUS / 36 (+ Ревизия) | ||||||
Контрольный список TBT (WT / ACC / 22 / Add.2) | 07.10.1997 | WT / ACC / SPEC / RUS / 5 | |||||
14.02.2000 | WT / ACC / SPEC / RUS / 13 (+ Ревизии) | ||||||
Анкета TRIPS (WT / ACC / 22 / Add.2) | 26.10.2000 | WT / ACC / RUS / 29 / Rev.1 | |||||
26.10.2000 | WT / ACC / RUS / 41 | ||||||
Анкета по процедурам лицензирования импорта (WT / ACC / 22 + версии) | 23.04.1996 | WT / ACC / RUS / 10 (+ Ревизия) | |||||
Контрольный список таможенной оценки (WT / ACC / 22 + revisions) | 30.08.1996 | WT / ACC / RUS / 14 | |||||
05.12.1998 | WT / ACC / SPEC / RUS / 9 | ||||||
Государственная торговая анкета (WT / ACC / 22 + revisions) | – | – | |||||
Проект уведомления о субсидиях (WT / ACC / 22 / Add.2) | – | – | |||||
Комплексный план законодательных действий (LAP) | 30.10.2000 | WT / ACC / RUS / 42 (+ Исправление и исправление) | |||||
~ с изменениями | 11.06.2001 | WT / ACC / RUS / 45 (+ Ревизия) | |||||
14.08.2007 | WT / ACC / RUS / 55 | ||||||
Планы действий по конкретным правилам | – | – | |||||
Законодательство и подзаконные акты | Нажмите для подробностей Скрыть подробности | Уведомление о законодательстве | Уполномоченное законодательство | ||||
06.02.1995 | WT / ACC / RUS / 2 / Add.1 |
|
Зарубежные представительства
Иностранные представительстваАзия
- Китай — Восточная Азия (Пекин)
- Китай (Шанхай)
Вячеслав Денискин — региональный представитель
Адрес: 17F, No.1289, South Pudong Road, Шанхай, Китай. Почтовый индекс: 200122
Тел .: + 86-21-68877708, + 86-21-68876660
Факс: + 86-21-68876508
Электронная почта: [email protected]
Электронная почта: [email protected]
- Индия
- Иран
Александр Максимов — Почетный представитель
Адрес: корпус 10-2 Ф, офис №4, 2 ул.Юсефабад, Тегеран-Иран
Телефон: +98 9121987729
Тел: +98 2188987435-6
Факс: +98 2188958900
Адрес: г. Москва, Первая Брестская ул., 22, 7 этаж.
Тел .: +7 495 937 9507
Электронная почта: [email protected]
www.iran-tpprf.ru
- Ирак
Саид Б. Бадой — почетный представитель
Тел .: +964 750 331-0151
Тел .: + 964 771 138 74 75
Электронная почта: [email protected]
- Япония
- Иордания
Виктор Петухов — Почетный представитель
Контакты:
Tel / Wiber / WhatsApp +962 789 44 99 08
электронная почта: jordan-tpp @ bk.RU
Skype — victor.petukhov
P.O. Box 141894, Амман 11814, Иордания
- Казахстан
- Малайзия
Морозов Владимир Николаевич — Почетный представитель
Тел.: +60162271522
Телефон: +60327205234
Эл. Почта: [email protected]
- Монголия
- Турция
Илья Корнилов — Представитель
Адрес: Tasyoncasi Sok.№: 1 / U, Agaoglu 1453 sitei,
Ticari Bloklar T4-A, Ofis 132, Сарыер / Стамбул
Тел .: + 90-212-809-60-41
Почта: [email protected]
Европа
- Австрия и Словакия
Роман Рыкунов — Региональный представитель
Адрес: Reisnerstrasse 5/1/19, A-1030, Wien, Österreich.
Тел.: (431) 504-00-80
Факс: (431) 504-08-03
Электронная почта: [email protected]
Почетное представительство в Словакии
Александр Валерьевич Рандин — Почетный представитель
Адрес: Francisciho 4, 811 08, Братислава. Словакия
Тел .: +421 903 777 641
Е-mail: [email protected]
- Страны Балтии
Региональный представитель ТПП России в странах Балтии еще не назначен
Почетное представительство в Латвии
Александр В.Рогожин — Почетный представитель
Тел .: +7 495 953-5656
Факс: +7 495 951-3291
Электронная почта: [email protected]—————————————
Иварс Страутиньш — Почетный представитель
Тел .: +371 6760-7656
Факс: +371 6761-2449
Э-почта: [email protected]
- Бенилюкс и Франция
Елена Медведева — региональный представитель
Rue des Colonies 11,1000 Брюссель,
Регус Центральный вокзал Брюсселя
Тел: +32 (0) 2 517 60 00
Моб.: +32 (0) 485 224 901
Факс: +32 (0) 2 517 65 00
электронная почта: [email protected]
www.tpprf.ru
- Болгария
- Германия
- Италия
Сергей Э.Козлов — Представитель в Итало-Российской торговой палате, заместитель генерального секретаря Итало-российской торговой палаты
Адрес: Corso Sempione, 32 / B, 20154 Milano.
Тел .: (3902) 86-99-52-40
Факс: (3902) 85-91-03-63
E-mail: [email protected]
Электронная почта: [email protected]
Электронная почта: [email protected]
www.ccir.it
- Мальта
Анастасия Будых — почетный представитель
Адрес: Офис 1, Резиденция Спинола, Спинола-роуд, Сент-Джулианс, STJ 3012, Мальта.
Моб: +356 997-41000, +356793-12490
Факс: +356 270-40697
Электронная почта: office @ tpprf-mt.Европа
http://ccir-malta.eu/
- Монако
Юрий Георгиевич Балашов — Почетный представитель
Тел (WhatsApp): +393383429865
Моб: +7
82511
Электронная почта: [email protected]
- Португалия
Игорь Золкин — Почетный представитель
Тел.: + 7 (916) 342-78-07
Тел .: + (351) 21-482-33-95
Почта: [email protected]
- Сербия и Черногория
Владимир Гришин — Представитель в Сербии и Черногории
Адрес: ул. Макензиева, N67, 11000 Белград, Сербия
Тел.: +38111 243 6552
Электронная почта: [email protected]
www.tikrf.org
Почетное представительство в Черногории
Александр Беляков — Почетный представитель в Черногории
Тел. / Факс: +38 231321787
- Испания
Артур Трапицын — Почетный представитель
Тел.: +7 495 620 04 14
Тел .: + 7 965 154 35 54
Электронная почта: [email protected]
- Швейцария
- Соединенное Королевство
Сергей Аверин — Представитель в Российско-Британской торговой палате
Адрес: 11 Belgrave Road, Лондон SW1V 1RB.
Тел.: + 44 207 9316455
Факс: + 44 207 2339736
Электронная почта: [email protected]
www.rbcc.com
Северная и Южная Америка
- Аргентина
Андрей Егоров- Почетный представитель
Тел .: +54 9 351 669 2725
Электронная почта: ee999 @ яндекс.RU
- США
Представительство ТПП России в США пока не закреплено.
Бескурников Дмитрий Александрович — Почетный представитель
Адрес: 15415 Arnold Palmer Drive, Haymarket, VA 20169-3169 USA.
Телефон: + 1-202-699-4612
Электронная почта: tpprf @ rusamtrade.com
Колесниченко Михаил Тимофеевич — Почетный представитель ТПП России в США.
Адрес: 224 West 30th Street, Suite 701, New York, NY 10001, США.
Тел .: +1 646 473-2233
Широкая сеть представительств помогает установить прямой контакт с потенциальными зарубежными партнерами, оказывает информационную поддержку за пределами России и дает возможность выхода на новые целевые рынки.Эти организации предоставляют информационные услуги по конкретным особенностям бизнеса в отдельных странах и регионах и помогают найти партнеров для честного и взаимовыгодного сотрудничества.
Представительства Торгово-промышленной палаты РФ оказывают содействие в проведении презентаций российских продуктов и услуг, инвестиционных проектов, участвуют в формировании бизнес-миссий и знакомят с новыми продуктами и технологиями российских компаний.
Поручает загранучреждениям ТПП РФ обеспечивать реакцию зарубежных деловых партнеров на предложения российских компаний, распространение информации о российской продукции на международных выставках, участие в выставках, подготовку и организацию встреч российских и зарубежных деловых кругов, анализ и обобщение опыт зарубежных стран в области развития бизнеса, законодательные инициативы наряду с выставочной деятельностью.
.
Добавить комментарий