Инструменты инвестиционной политики государства: Инструменты инвестиционной политики

Содержание

Инструменты инвестиционной политики

Определение 1

Инструменты государственной инвестиционной политики – средства, обеспечивающие процесс выполнения государственных задач в сфере регулирования инвестиционной деятельности. Наиболее часто используемыми средствами государственного управления инвестиционными процессами является монетарная и фискальная политика.

Фискальные инструменты регулирования инвестиционной политики

Специальные режимы налогообложения.
Ускоренная амортизация.
«Налоговые каникулы».

Следует отметить, что для налоговых инструментов инвестиционной политики характерны определенные недостатки:

отсутствие гарантий относительно использования средств льготного финансирования на инвестиционные цели;
льготы предусмотрены только для ограниченных определенным критериям категорий предприятий;
льготы предоставляются на безвозвратной основе, что может привести к потерям значительных сумм доходов бюджета государства.

Монетарные инструменты регулирования инвестиционной политики

Нормы страховых резервов, т.е. часть активов, которые обязаны иметь коммерческие банки, позволяет им отвлекать часть своих средств от активного использования для кредитования и инвестирования.
Операции с государственными ценными бумагами на открытом рынке.
Учетная ставка Центрального банка, по которой он продает кредитные ресурсы коммерческим банкам, увеличивая или уменьшая объемы кредитных источников для финансирования инвестиций.

Институциональные инструменты регулирования инвестиционной политики

Определение 2

Инвестиционное законодательство – совокупность нормативных актов, регулирующих инвестиционные отношения непосредственного осуществления инвестиционной деятельности, а также руководства такой деятельностью.

Социально-экономические нормы и нормативы – одно из важнейших средств государственного регулирования инвестиционных процессов и экономики вообще. Они являются базовым элементом при разработке территориальных планов, а также при обосновании плана развития страны в целом.

Формирование структуры источников финансирования является очень сложным процессом, зависящим от мощности каждого источника в определенный период времени, финансового состояния и перспектив развития инвесторов, а также рынка и актуальности инвестиционного проекта в перспективе.

Цена и ценообразование являются важным составляющим элементом функционирования рыночного механизма. Рыночные отношения без государственного ценового регулирования оказались непригодными для обоснования инвестиционной деятельности, в первую очередь сельскохозяйственных предприятий.

Государственные стандарты устанавливаются для всеобщего и многократного применения и касаются не только инвестиционной деятельности или ее результатов, но и направлены на достижение оптимальной степени упорядоченности всех социально-экономических процессов.

Бюджетное финансирование, формами которого являются: сметное финансирование, государственное финансирование инвестиций, предоставления дотаций, субвенций, субсидий.

Субсидии используются как инструмент инвестиционной политики страны для достижения целей поддержки и стимулирование развития отдельных секторов экономики, увеличение объемов экспорта, достижения баланса текущего счета товаров и услуг, перераспределения доходов.

Страхование инвестиционных рисков используется для обеспечения возмещения материального ущерба, который может проявиться в результате их наступления. Можно разными способами обеспечивать непрерывность процесса воспроизводства и максимальную финансовую устойчивость экономических субъектов, но, как показывает зарубежный опыт, именно страхование является наиболее эффективным.

Замечание 1

Важным инструментом государственной инвестиционной политики по интенсификации привлечения инвестиций должны стать специальных (свободных) экономических зонах (СЭЗ), которые уже зарекомендовали себя в роли эффективного привлечения внутренних и внешних инвестиций и территориального развития в развитых и развивающихся странах.

Сущность и основные инструменты государственной инвестиционной политики Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

2008

Экономика

Вып. 8(24)

Сущность и основные инструменты государственной инвестиционной политики

Е.В. Подгорнова

Пермский государственный университет

Описана сущность инвестиционной политики государства, которая заключается в проведении комплексных мер, стимулирующих инвестиционную активность и формирующих благоприятный инвестиционный климат, а также рассмотрены основные инструменты государственной инвестиционной политики.

Инвестиционная активность относится к числу важнейших показателей экономической динамики. Их интенсивностью определяется состояние экономики. В процессе инвестиционной деятельности решаются крупные

макроэкономические проблемы: структурная перестройка национальной экономики и технический прогресс, возможно преодоление инфляции, происходит расширение

налогооблагаемой базы и пополнение бюджета, увеличение числа рабочих мест.

Предпринимательская, инвестиционная деятельность и состояние экономики в целом в значительной степени зависят от государственной политики. Своими действиями государство может существенно затормозить или ускорить эти процессы.

Рыночная экономика, несмотря на многие положительные черты, не способна автоматически регулировать

предпринимательскую и инвестиционную деятельность, а также все экономические и социальные процессы в интересах всего общества и каждого гражданина.

Она не обеспечивает социально справедливое распределение дохода, не гарантирует право на труд, не нацеливает предприятия и организации на охрану окружающей среды и не поддерживает незащищенные слои общества. Частный бизнес не заинтересован вкладывать капитал в такие отрасли и проекты, которые не приносят достаточно высокой прибыли (угольная промышленность, железнодорожный транспорт, сельское хозяйство и другие). Тем не менее, для общества и государства они просто жизненно необходимы. Рыночная экономика не

решает и многие другие актуальные проблемы. Все это требует вмешательства государства.

Прерогативой государства является и обеспечение надлежащего правопорядка в стране и ее национальной безопасности, что, в свою очередь, является основой развития инвестиционной деятельности.

Таким образом, экономика любой страны не может нормально развиваться, а инвестиции не будут вкладываться, если государство не обеспечило соответствующих условий для этого.

Инвестиционный процесс является одним из основных аспектов функционирования экономической системы, определяя уровень технологической основы и эффективности материального производства.

Государственное регулирование

экономических и социальных отношений представляет собой не что иное, как целенаправленную деятельность государства по обеспечению стабильности национальной экономики и ее воспроизводства, общих условий нормального функционирования свободных товаропроизводителей.

Важным рычагом воздействия на предпринимательскую деятельность субъектов хозяйствования и экономику страны является инвестиционная политика — одна из составных частей экономической политики государства. При помощи инвестиционной политики государство непосредственно может воздействовать на темпы объема производства, на ускорение НТП, на изменение структуры общественного производства и решение многих социальных проблем.

Под инвестиционной политикой государства понимается комплекс проводимых государством мероприятий, направленных на создание благоприятных условий для всех субъектов хозяйствования с целью оживления инвестиционной деятельности, подъема

О Е.В. Подгорнова, 2008

экономики, повышения эффективности производства и решения социальных проблем.

Главной задачей государственной инвестиционной политики является

формирование благоприятной среды, способствующей привлечению и повышению эффективности использования инвестиционных ресурсов в развитии экономики и социальной среды.

Инвестиционная политика должна быть ориентирована на:

— определение целесообразных для каждого периода времени объемов инвестиций и их структуры: отраслевой, воспроизводственной, технологической, территориальной и по формам собственности;

— выбор приоритетов;

повышение эффективности

инвестиций.

Данное определение обрисовывает все составляющие инвестиционной политики, но можно дать и более широкую трактовку. Инвестиционная политика государства -комплекс взаимосвязанных целей и мероприятий по обеспечению необходимого уровня и структуры капиталовложений в экономику страны и отдельные ее сферы и отрасли, повышению инвестиционной активности всех основных агентов воспроизводственной деятельности: населения, предпринимателей и государства. Иными словами, инвестиционная политика — это деятельность государства, направленная на изыскание источников инвестиций и установление рациональных областей их использования.

Цель инвестиционной политики государства заключается в:

— достижении постоянного и равномерного экономического роста;

— повышении благосостояния и улучшении качества жизни населения;

— обеспечении структурной перестройки экономики;

— определении стратегических приоритетов инвестирования;

— стимулировании предпринимательства и частных инвестиций;

— создании дополнительных рабочих

мест;

— привлечении инвестиционных ресурсов из различных источников, включая иностранные инвестиции;

— стимулировании создания негосударственных структур, для аккумулирования денежных сбережений населения на инвестиционные цели;

— поддержке малого и среднего предпринимательства;

— совершенствовании системы льгот и санкций при осуществлении инвестиционного процесса;

— создании условий для становления и развития венчурного инвестирования.

Инвестиционная политика государства состоит из двух основных блоков: государственное регулирование

инвестиционной деятельности и

государственное инвестирование. При этом государство выступает в качестве инвестора для основных жизнеобеспечивающих производств, социальной сферы и отраслей, имеющих государственное значение.

Инвестиционная политика проводится государством посредством находящегося в его распоряжении инструментария — совокупности рычагов воздействия на экономические процессы и участников хозяйственной деятельности. Она реализуется через законы, указы, правительственные постановления и другие нормативные акты, содержащие решения государственных органов.

Конкретные инструменты

государственной инвестиционной политики условно можно разделить на три группы: макроэкономические, микроэкономические и институциональные. К первой группе относятся инструменты, которые создают

общеэкономический климат инвестиций: влияют на процентную ставку, темпы роста экономики и внешнеторговый режим.

Наиболее эффективными среди микроэкономических инструментов

регулирования инвестиций являются меры, непосредственно влияющие на объем фондов, остающихся в распоряжении предприятия. Финансирование внутренних инвестиций обычно осуществляется из амортизационного фонда и прибыли. Из этого вытекают налоговые инструменты воздействия государства на инвестиционный процесс. В рамках налогового регулирования существуют такие формы стимулирования инвестиций, как ускоренная амортизация, инвестиционный налоговый кредит, выведение из-под налогообложения части прибыли, направляемой на финансирование капиталовложений

производственного и непроизводственного назначения.

Специальным инструментом

поощрения частных инвестиций являются государственные гарантии осуществляющему финансирование проекта учреждению. Положительным в данном инструменте является то, что в условиях высокого риска государство может эффективно повысить

заинтересованность инвесторов, уровень инвестиций и взимать плату, которая может стать существенным источником поступлений в

бюджет, отрицательным — гарантии могут превратиться в реальные долги, а также наличием целого ряда ограничителей.

Институциональные инструменты инвестиционной политики заключаются в создании механизмов координации

инвестиционных решений частных компаний между собой и с государственными инвестиционными программами, а также в создании инфраструктуры инвестиционного процесса и специализированных институтов развития. Привлекает инвестиции и

своевременная и качественная информация, и консультационный обмен между

правительством и деловыми кругами.

Иностранные инвестиции регулируются теми же методами, что и частные, но инструменты могут носить специфический характер. При привлечении и регулировании иностранных инвестиций используются гарантии правительства, налоговые

инструменты — льготы, временные освобождения от налогов, преференции, институциональные инструменты — например, создание консультативных советов,

лицензирование, ограничение или полное закрытие доступа в отдельные сферы деятельности.

В зависимости от степени воздействия государства на инвестиционную деятельность методы могут быть пассивными и активными.

Пассивный метод связан с ориентацией предпринимателей на выбор наиболее эффективных вариантов инвестирования путем разработки индикативных планов инвестиций, активный же метод связан с прямым государственным инвестированием, а также проведением государственными органами мероприятий в налоговой и бюджетной сфере, направленных на активизацию инвестиционной активности предпринимателей.

При обосновании рационального плана инвестиций и приоритетных направлений государственной поддержки капиталовложений используются такие инструменты, как динамическая модель межотраслевого баланса, системы балансовых построений, отражающих инвестиционный процесс и его отдельные аспекты.

Государство реализует функцию по формированию в стране благоприятной инвестиционной среды через активный метод, связанный с повышением эффективности инвестиционной деятельности, через инструменты активного метода, которые обобщенно можно представить в следующем виде: создание благоприятных условий для деятельности частных предпринимателей; прямое участие государства в эффективных и значимых для страны проектах; внедрение

принятых в международной практике критериев оценки финансовой эффективности инвестиций, таких как текущая приведенная стоимость, внутренняя норма рентабельности, срок окупаемости; стимулирование инвестиционной активности частного сектора экономики посредством налоговых льгот.

Далее будут рассмотрены основные инструменты государственной инвестиционной политики.

Денежно-кредитная политика

Важным инструментом целевого регулирования денежных потоков является государственное воздействие на динамику процентных ставок. Так, с целью активизации инвестирования поддержка производств и проектов, признанных приоритетными, может производиться путем кредитования по льготным ставкам. При этом движение льготных кредитов должно осуществляться через систему государственных банков развития при установлении строгого контроля,

исключающего нецелевое применение средств и финансовые спекуляции.

Опыт развития стран с рыночной экономикой показывает, что регулирование процентных ставок выступает весьма действенным методом повышения роста деловой активности в фазе кризисов, при углублении неравновесного состояния экономических систем. С достижением экономического равновесия и

сбалансированного развития производственного и финансового секторов необходимость государственного вмешательства в экономику в целом уменьшается, соответственно снижается роль государственного воздействия на динамику процентных ставок денежного рынка.

Использование государственного

регулирования характеризуется определенной цикличностью. В условиях обострения структурных диспропорций, когда действие рыночных механизмов становится

недостаточным для того, чтобы обеспечить, с одной стороны, сдерживание развития избыточных производств и обесценения основного капитала, а с другой — наращивание инвестиционной активности, роль

государственного воздействия на экономику, в том числе в области целевого регулирования денежных потоков, возрастает, при переходе экономики к устойчивому росту — уменьшается. Это подтверждается анализом практики преодоления структурных депрессий в странах Западной Европы и США, послевоенного восстановления Японии, Франции и Германии.

Государственное регулирование

процентных ставок применялось как в странах с развитой рыночной экономикой (в период послевоенного развития Японии, в течение

длительного времени во Франции, при проведении так называемого нового курса Рузвельта в США), так и в ряде развивающихся стран, демонстрирующих устойчиво высокие темпы экономического роста (Индия, Китай, страны Юго-Восточной Азии и др.). Значительные масштабы накопления, обеспечивающие возможность повышения темпов экономического развития, во многом были достигнуты в результате проведения политики активного воздействия на уровень процентных ставок в интересах развития национального производства. В этих целях использовались также прямые и косвенные методы целевого регулирования денежных потоков и трансформации внутренних накоплений в инвестиции, в частности, путем создания государственных банков развития, ссудо-сберегательных ассоциаций и иных специализированных кредитных институтов, установления определенных нормативов кредитной политики для негосударственных банков, ставок льготного налогообложения.

Мировой опыт свидетельствует, что в условиях переходной экономики кредитно-денежные инструменты выполняют двоякую функцию: регулирования деятельности

кредитных институтов, денежного рынка и экономики в целом с целью достижения финансовой стабилизации, с одной стороны, и стимулирования инвестиционной деятельности в приоритетных сферах экономики, отраслях и регионах — с другой.

В условиях, когда финансовые рынки развиты слабо и не могут обеспечить эффективного распределения денежных ресурсов, шансы на «автоматический» инвестиционный эффект общей финансовой и денежной стабилизации предельно

ограничены. Только воздействие

государственных программ на структуру кредитных потоков может способствовать их концентрации в «точках роста» на приоритетных направлениях.

Думается, ничего принципиально нового данная идея не содержит. Например, опыт послевоенной Японии, Южной Кореи, рыночного реформирования экономики в развивающихся странах и в странах Восточной Европы доказывает, что селективная государственная кредитная политика является важным фактором восстановления экономики и стимулирования экономического роста.

В Японии существенное увеличение доли кредитов, предоставляемых промышленным компаниям правительственными финансовыми учреждениями в послевоенный восстановительный и реконструктивный период, в немалой степени обусловило феномен

«японского чуда». Льготные кредиты этих учреждений составляли в тот период более половины всех долгосрочных кредитов, причем особенно высоким был их удельный вес в приоритетных, но капиталоемких отраслях: горнорудной, химической, металлургической, транспортном машиностроении.

В странах Восточной Европы в период рыночных реформ с начала 90-х гг. широко использовались льготные ставки процента для производственного сектора, в первую очередь, на реструктуризацию предприятий и развитие экспортных производств. Практически все страны используют льготное кредитование сельского хозяйства.

Микроэкономические инструменты

Налоговая политика

Государственное регулирование

частных капиталовложений должно быть направлено на обеспечение предпринимателям достаточно высокой нормы прибыли. Главным методом государственного воздействия на норму и массу чистой прибыли частных компаний является налоговая политика. Можно выделить два важнейших направления налоговой политики государства, влияющих на развитие промышленности.

Во-первых, воздействуя посредством налогов на уровень сбережений населения, амортизационных фондов фирм и их нераспределенной прибыли, т.е. на величину потенциальных источников финансирования инвестиционных программ фирм, государство влияет на важнейшие макроэкономические пропорции, в частности, на распределение национального дохода между накоплением и потреблением.

Во-вторых, используя целенаправленные налоговые льготы, а также законодательство, государство воздействует на соотношение между инвестициями фирм в активную и пассивную часть основных фондов, на скорость воспроизводства основного капитала в промышленности страны, стимулирует инвестиции промышленных фирм в приоритетные, с точки зрения государства, направления, влияет на региональное размещение инвестиций.

В области налоговой политики создание благоприятных условий активизации инвестиционной деятельности в

производственном секторе предполагает повышение действенности налоговых льгот при осуществлении инвестиций.

Экспертами Конференции ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД) выделены следующие налоговые инструменты, используемые для стимулирования инвестиций в современных налоговых системах: уменьшение налоговых ставок; перенос убытков

на будущее; налоговые льготы (скидки) при осуществлении капитальных вложений; налоговые каникулы; инвестиционный налоговый кредит; льготный режим налогообложения при выплате дивидендов; льготный режим налогообложения доходов от прироста стоимости капитала при долгосрочных инвестициях; прямые налоговые вычеты (скидки) по определенным видам затрат компаний из налогооблагаемой прибыли; снижение либо отсутствие пошлин; налоговые кредиты (скидки) при увеличении добавленной стоимости; налоговые льготы, основанные на численности занятых; налоговые вычеты (скидки) для прибыли, получаемой в твердой валюте.

Налоговые каникулы — наиболее распространенный в странах с развивающейся или транзитивной экономикой налоговый инструмент для привлечения инвестиций. Налоговые каникулы обычно предоставляются вновь созданным компаниям, которые освобождаются от уплаты налога на прибыль в течение определенного времени (например, 3— 5 лет). Налоговые каникулы помимо налога на прибыль могут быть предоставлены также при уплате других налогов. Данный инструмент позволяет освободить от налогообложения чистый доход компании, получаемый в течение срока действия налоговых каникул, при реализации инвестиционного проекта, что, в свою очередь, должно способствовать инвестициям. Однако компания, использующая благоприятный режим налоговых каникул, не вправе учитывать для целей налогообложения расходы, осуществленные в течение этого периода (например, амортизацию и процентные расходы). Таким образом, государству частично компенсируется недополученный вследствие предоставления налоговых каникул доход.

Инвестиционный налоговый кредит считается одним из наиболее перспективных методов налогового регулирования инвестиций. Основным преимуществом для инвесторов является его дешевизна по сравнению с банковским кредитом. Инвестиционный налоговый кредит представляет собой обратную форму бюджетного финансирования на условиях возвратности, срочности и платности. Данная мера широко применяется в странах с развитой экономикой преимущественно с целью стимулирования капитальных вложений. Величина инвестиционного налогового кредита определяется в установленном проценте от стоимости приобретаемых машин и оборудования. Механизм его использования предполагает уменьшение суммы платежа по налогу на прибыль с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов. Если в текущем отчетном

(налоговом) периоде сумма кредита превышает установленную предельную величину от общей суммы налоговых обязательств либо если предприятие имело убытки по итогам какого-либо отчетного (налогового) периода, разница между этой и предельно допустимой суммой переносится на следующий отчетный (налоговый) период.

Формы налоговых инвестиционных льгот, устанавливаемых каждый раз в развитых странах, сообразуются с конкретными экономическими условиями и задачами промышленной политики этих стран. Следует подчеркнуть, что эти льготы могут сильно различаться применительно к специфике местных условий, определяющих

необходимость изыскания средств для развития инфраструктуры, осуществления программ развития, в особенности депрессивных районов, создания рабочих мест, развития образования, здравоохранения, привлечения или, наоборот, рассредоточения капитала и т.д.

Амортизационная политика

В современных условиях в большинстве развитых и развивающихся стран амортизационные отчисления служат главным источником финансирования капиталовложений. Варьирование норм и моделей амортизационного списания основного капитала стало одним из самых главных инструментов государственного стимулирования инвестиционной деятельности.

Мировой опыт показывает, что эффективная амортизационная политика служит активным стимулом экономического роста, залогом успешного развития страны.

Основные цели амортизации:

— возмещение затрат инвестору;

— восстановление основного капитала с учетом срока его службы;

— восстановление структуры финансовых балансов в условиях инфляции;

— совершенствование инвестиционной политики для решения государственных задач структурного развития экономики;

— поддержание научно-технического и технологического производства.

Во многих странах амортизация используется для достижения национальных приоритетов, выраженных в политике этих государств. Здесь применяется несколько подходов — в том числе и вариант ускоренной амортизации, т. е. предоставление определенной системы льгот для развития производств, стратегически важных для государства.

В законодательстве многих зарубежных стран действуют положения, согласно которым амортизация служит для восстановления основных фондов национальной

промышленности. Более того, в ряде стран

приняты законы, в соответствии с которыми амортизационные отчисления должны расходоваться на основные цели в течение одного года.

Помимо этого в зарубежной практике существует целый ряд мер, направленных на стимулирование ускоренной амортизации и роста инвестиций. Конечно, стимулирование ускоренной амортизации основного капитала по своей природе содержит в себе инфляционный импульс, вызываемый включением затрат в себестоимость продукции и снижением соответственно прибыли и оборотных средств.

В некоторых странах, например во Франции, применяются амортизационные каникулы, т. е. отсрочка амортизации, которой пользуется предприятие, попавшее в трудное положение. Оно может вычесть из облагаемого дохода суммы амортизации с обязательством включить их в последующем в амортизацию, а до этого использовать эти средства на цели текущего финансирования для выхода из кризисной ситуации.

Амортизация для инновационных целей возникла в связи с необходимостью стимулирования новых организационных форм частного бизнеса, способных быстро осуществлять и реализовывать новейшие технические и технологические разработки, особенно в области энергосбережения и экологической безопасности.

В современных налоговых системах развитых стран действуют налоговые льготы покупателям новых выпусков акций компаний, широко практикуется ускоренная амортизация оборудования, списание расходов на разведку и оборудование мест добычи в горнодобывающей и нефтегазовой промышленности, вычет из налогооблагаемого дохода затрат на научно-исследовательские разработки.

Еще один инструмент амортизационной политики — стимулирование капитальных вложений в технологии, приборы и оборудование для научно-исследовательских целей. Затраты на них могут списываться в размере 50% стоимости в первый же год. Это обеспечивает заказы промышленности на такое оборудование и технологии без привлечения бюджетных средств. Выпадающие налоговые доходы переносятся на увеличение выпуска у производителей.

В некоторых странах предусмотрена возможность удвоения амортизационных отчислений в первый год приобретения нового оборудования и технологий (стимулирование покупок и роста производительности труда).

В ряде стран применяется налоговый кредит на прирост НИОКР. Эта льгота распространяется только на национальные исследования. Налоговый кредит составляет

25% суммы прироста подтвержденных расходов. В рамках этого опыта в некоторых странах осуществляется расширение льгот по налоговому кредиту. В целях стимулирования спроса на новое оборудование со стороны малого бизнеса практикуется трехкратное увеличение ставки списания из налогооблагаемой прибыли затрат на приобретение капитального оборудования.

Одним из приоритетов экономической политики США является создание новых поколений компьютерной техники. Для притока инвестиций в эту сферу компании получили право ускорить амортизацию и списывать 30% стоимости компьютеров и другого электронного оборудования сразу после их приобретения.

Также амортизация используется для стимулирования торгового баланса. Для повышения конкурентоспособности

экспортеров применяются выборочные меры ускорения амортизации. Такие же меры применяются для высокозатратных

предприятий горной промышленности и черной металлургии.

Действенным инструментом

амортизационной политики является также амортизационная премия. Для поощрения предприятий, осуществляющих модернизацию, разрешается из их доходов исключать сумму, равную 10% исходной стоимости основных средств в дополнение к обычным амортизационным отчислениям. Данная мера была введена во Франции с целью послевоенного подъема экономики и в дальнейшем получила распространение в других странах. По сути, предприятия имеют право вычитать из суммы облагаемых доходов прибыли первого года деятельности наряду с амортизацией суммы, равные 15-30% стоимости производственных строений или

приобретенного нового оборудования. Эта мера стимулирует спрос на промышленные технологии, ориентирует на сокращение сроков строительства и пуска новых мощностей. Подобный подход может рассматриваться и как субсидия предприятиям, и как способ облегчения обслуживания инвестиций, привлекаемых из-за рубежа, что связывает практику амортизации с политикой управления платежным балансом страны.

В ряде стран существует так называемая дегрессивная амортизация. Этот метод применяется практически для всех отраслей экономики, малого

предпринимательства и сельского хозяйства. Метод состоит в более быстром начислении износа оборудования на начальном этапе при непременном условии — материальная часть должна быть новой и срок годности — не менее трех лет. Это способствует модернизации

предприятий и сокращает их налоги на начальном этапе при общей равной ставке налогов.

Наконец, во многих странах действуют компании регионального развития (КРР). Эти частные финансовые компании создаются с целью стимулирования развития регионов, страдающих от безработицы и экономической отсталости. КРР-акционерные компании, на капитал которых подписываются

государственные органы, банки, торгово-промышленные палаты, крупные

промышленные предприятия и т. д. При этом с Минфином заключается соглашение о пользовании определенным налоговым кредитом.

КРР занимаются «запуском» новых предприятий и фирм и имеют право держать в своей собственности до 35% их акций в течение четко обозначенного срока. Они предоставляют ссуды, поручительства, займы, которые гарантируются государством. Смысл этой меры заключается в том, чтобы в отсталом регионе (отрасли) создать эффективные производства с участием большого числа партнеров. Одновременно для них существует особое соглашение с определенными налоговыми льготами, в том числе и по амортизационным отчислениям.

Таким образом, амортизация в мировой практике — это отнюдь не простой способ отчисления, при котором используются единые для всех и неизменные коэффициенты. Сама по себе амортизация может быть очень гибкой и во многом зависит от того, какую цель преследует государство. Но главное — этих амортизационных отчислений должно быть достаточно для восполнения стоимости основных фондов.

Институциональные инструменты

Ключевым для реализации

эффективной инвестиционной политики является наличие развитой инфраструктуры инвестиционного процесса, состоящей из целого ряда институтов, необходимых для создания благоприятного инвестиционного климата.

Реализация инвестиционного спроса и предложения осуществляется финансовыми посредниками, наделенными широкими возможностями по обслуживанию

инвестиционных и финансовых потребностей экономических субъектов. Рыночный механизм мобилизации инвестиционных ресурсов и их эффективного размещения предполагает наличие развитой инфраструктуры

инвестиционного процесса, различных

институциональных органов инвесторов, соответствующих рыночной экономике.

Экономике развитых стран присуща сложная и многообразная структура институтов, осуществляющих мобилизацию

инвестиционных ресурсов с последующим их вложением в предпринимательскую деятельность. Эти институты, выступая финансовыми посредниками, аккумулируют отдельные сбережения домашних хозяйств и фирм в значительные массы инвестиционного капитала, который затем размещается среди потребителей инвестиций.

В наиболее общем виде финансовые институты включают следующие типы:

• коммерческие банки (универсальные и специализированные),

• небанковские кредитно-финансовые институты (финансовые и страховые компании, пенсионные фонды, ломбарды, кредитные союзы и товарищества), инвестиционные институты (инвестиционные компании и фонды, фондовые биржи, финансовые брокеры, инвестиционные консультанты и пр. ).

Общей чертой для всех групп институциональных инвесторов является аккумулирование ими временно свободных денежных средств (государства, фирм, населения) с последующим вложением их в экономику.

Вместе с тем каждая из указанных групп обладает собственной спецификой как в осуществлении присущих ей функций, так и в механизме аккумуляции инвестиционных ресурсов и их дальнейшем размещении.

Особую роль в стимулировании инвестиционной деятельности играют специализированные государственные

институты развития. Такие институты развития действуют практически во всех странах с динамично развивающейся экономикой. Они играют структурообразующую роль в национальной кредитной системе, ориентируют кредитно-финансовые институты на трансформацию сбережений в инвестиции.

Государственные институты развития (банки развития, фонды развития, корпорации развития, агентства развития и т. д.) — это специализированные финансовые институты, целью деятельности которых является поддержка долгосрочного финансирования общественно значимых проектов,

способствующих экономическому росту, развитию экономики и решению социальных задач. В отличие от сходных по наименованию и осуществляемым операциям частных финансовых институтов (коммерческих банков, инвестиционных фондов, лизинговых компаний), ГИР работают не для максимизации

своей прибыли, а для решения задач, поставленных перед ними государством.

Основная задача государственных институтов развития состоит в отборе и финансовой поддержке проектов, являющихся приоритетными для развития экономики, однако не получающих необходимых ресурсов со стороны частного сектора, в том числе из-за своей высокой рискованности, длительных сроков окупаемости, сложности необходимых инструментов поддержки и т. д. Поддержка таких проектов со стороны ГИР может обеспечиваться как путем прямого предоставления кредитов и займов со стороны самих ГИР, в том числе совместно с частными финансовыми институтами, так и путем снижения рисков (предоставление гарантий, страхование кредитов и т.п.), делающих важные для государства проекты приемлемыми для частных финансовых институтов с точки зрения соотношения доходности и риска. Таким образом, ГИР выступают не в качестве источника государственных ресурсов для заведомо убыточных проектов, а в роли катализатора процессов финансирования приоритетных секторов, предприятий и сфер бизнеса с привлечением ресурсов частного бизнеса.

Мировая практика выработала следующую типологию институтов развития: Банки Развития, венчурные фонды, агентства развития, работающие в социальных сферах.

Банки развития — крупные высококапитализированные финансовые

институты, обеспечивающие финансирование крупных значимых для государства инфраструктурных и инновационных проектов. К основным секторам, получающим поддержку ГИР, как правило, относятся:

отрасли инфраструктуры; производство и экспорт высокотехнологичной продукции; импорт передовых зарубежных

технологических комплексов в интересах расширения производства продукции с высокой

степенью обработки; поддержка фирм, занимающихся НИОКР и их внедрением в производство; поддержка вновь создаваемых высокотехнологичных фирм, предприятий малого и среднего бизнеса.

К основным операциям, проводимым ГИР, в соответствии с международным опытом, относятся: кредитование проектов, экспертиза проектов, организация финансирования проектов с привлечением отечественных и международных финансовых институтов и участие в синдицированном кредитовании, предоставление гарантий по операциям кредитования заемщиков коммерческими банками, предоставление специализированных финансовых услуг, направленных на снижение рисков (использование производных финансовых инструментов, секъюритизация активов и др. ), обслуживание расчетов, осуществляемых в рамках реализации проектов, в финансировании которых ГИР принимают участие; страхование политических и коммерческих рисков национальных экспортеров; осуществление лизинговых операций; оказание консультационных услуг частным финансовым институтам и их потенциальным клиентам, предприятиям, осуществляющим приоритетные для государства проекты, включая содействие в продвижении их продукции на зарубежных рынках.

THE ESSENCE OF INVESTING

POLICY OF THE GOVERNMENT

E.V. Podgornova

The essence of investing policy of the government, which consists in carrying out complex measures, stimulating investment activity and formulating positive investment climate, is offered.

Сравнительный анализ использования бюджетных инструментов государственной инвестиционной политики в мире

Худько Е. В., Могучев Н.С. Сравнительный анализ использования бюджетных инструментов

государственной инвестиционной политики в мире // Российское предпринимательство. —

2016. — Т. 17. — № 9. — С. 1145–1158. — doi: 10.18334/rp.17.9.35172

государство выступает в роли инвестора при создании материальных

объектов. Инструменты, которые оказывают косвенное воздействие на

инвестиционную активность и не носят (или практически не носят)

финансового характера, являются регулирующими. Вторая группа

инструментов затрагивает сферы налоговой, таможенной, финансово-

кредитной, валютной и прочих видов государственной политики,

технического и иного регулирования предпринимательской

деятельности, процедуры регистрации юридических лиц,

лицензирования определенных видов деятельности, мероприятия по

защите прав инвесторов и рыночной конкуренции и т.д. Некое

промежуточное положение при таком разделении инструментов

занимают налоговые стимулы: с одной стороны, отражают роль

государства как регулятора, с другой – имеют ярко выраженный

финансовый характер, поскольку установление налоговых льгот и

преференций означает недополучение государством части налоговых

доходов, т. е. являются налоговыми расходами. Отличие состоит только в

том, что они производятся через налоговую систему, а не в форме

прямых бюджетных расходов. В рамках данной статьи остановимся

более подробно на анализе форм прямого бюджетного финансирования.

Краткая характеристика основных бюджетных инструментов

государственного инвестирования

К инструментам сугубо бюджетного характера относят субсидии

и гранты инвестиционного характера, государственные закупки,

льготные инвестиционные кредиты, имущественные взносы в уставный

капитал, государственные гарантии по инвестиционным кредитам.

Самым простым (и особенно популярным в развивающихся экономиках)

инструментом государственной поддержки являются субсидии, которые

предоставляются отраслям или отдельным предприятиям, имеющим

стратегическое значение для государства, и где, как правило, высока

доля государственной собственности. Также субсидии активно

используются для целей поддержки малого предпринимательства,

которое имеет ограниченный доступ к внешнему финансированию, и в

случаях реализации проектов с особо длительным сроком

окупаемости [3].

При всей привлекательности субсидиарной поддержки для

конечных получателей, с позиций государства этот инструмент имеет

ряд серьезных недостатков. Основной из них – высокий риск того, что

31. Инвестиционная политика государства. Инвестиции. Шпаргалки

ее роль и принципы в современных условиях :: BusinessMan.ru

Создание благоприятного инвестиционного климата требует использование всего комплекса инструментов инвестиционной политики государства.

Одним из инструментов инвестиционной политики государства является гармонизация инвестиционного законодательства и формирование единого пространства, благоприятного для инвестиций, на всей территории страны. Его характерные черты — обеспечение стратегическим инвесторам надежных гарантий защиты инвестиций от экспроприации или национализации, гарантированность неухудшения условий инвестирования в течение инвестиционного цикла и возврата средств в случае срыва проектов не по их вине.

Не менее существенна роль инвестиционной политики и в устранении диспропорций развития различных отраслей отечественной экономики. Вместе с тем конкретные инструменты инвестиционной политики государства целесообразно использовать дифференцированно.

Все зависит от рыночных перспектив и потенциальной роли этих отраслей в достижении качественно нового уровня конкурентоспособности экономики страны, обретения ею достойного места в международном разделении труда.

Например, в отраслях, определяющих технический прогресс и располагающих уникальным инвестиционным потенциалом (производство вооружений, космонавтика и авиация, деревообрабатывающая и целлюлозо-бумажная промышленность), необходим прямой государственный протекционизм.

Для добывающих отраслей, обладающих высоким экспортным потенциалом и способных к развитию за счет собственных и привлеченных средств, большое значение имеют косвенные механизмы государственного регулирования, формирующие благоприятный инвестиционный климат.

Ряд отраслей экономики, где отставание от мировых лидеров достаточно велико (автомобильная промышленность, транспортное и сельскохозяйственное машиностроение, легкая и пищевая промышленность) принципиальное значение имеет выбор оптимального сочетания прямых и косвенных методов регулирования.

Одним из инструментов инвестиционной политики государства является таможенная защита потенциально конкурентоспособного национального товаропроизводителя. Принципиально важным представляется и стимулирование отраслевой и межотраслевой интеграции, чтобы в максимальной степени использовать механизм инвестиционного мультипликатора.

Инвестиционному обеспечению модернизации российской экономики будет также способствовать появление стратегического иностранного инвестора на российском рынке.

Важно здесь и появление устойчивых признаков преодоления социально-экономического кризиса, развитие правовой базы инвестиционного сотрудничества в части усиления гарантий защиты прав инвесторов, необходимо также совершенствование системы страхования от коммерческих и некоммерческих рисков, обеспечение информационной «прозрачности» реципиентов инвестирования.

Общеизвестна крайняя необходимость обеспечения структурной перестройки отечественной экономики на инновационной основе, адаптации к российским условиям передового управленческого опыта.

Поэтому особую актуальность приобретает научно обоснованное решение вопросов формирования благоприятных налогового и таможенного режимов для иностранных инвесторов.

При этом предоставление им односторонних налоговых и таможенных льгот должно быть редким исключением из общего правила распространения на иностранного инвестора национального режима инвестирования.

Оно может быть обусловлено, к примеру, импортом в Россию наукоемких, малоотходных и ресурсосберегающих технологий, не имеющих конкурентоспособных отечественных аналогов, организацией производства новых видов продукции при условии поставок сырья и комплектующих российскими товаропроизводителями.

По состоянию на конец 2013 г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 384,1 млрд. долларов США, что на 6,0% больше по сравнению с 2012 годом.

В 2013 г. в экономику России поступило 170,2 млрд. долларов иностранных инвестиций, что на 10,1% больше, чем в 2012 году.

Объем погашенных инвестиций, поступивших ранее в Россию из-за рубежа, составил 127,2 млрд. долларов, или на 6,9% меньше, чем в 2012 году.

Серьезным тормозом на пути привлечения инвестиций в реальный сектор российской экономики стала излишняя бюрократизация процесса выбора инвестором места для создания новых предприятий и согласования всей необходимой документации. Если, например, в странах Юго-Восточной Азии период согласования составляет в среднем один месяц, то в России оно может продолжаться год и более.

Таким образом, использование всего комплекса инструменты инвестиционной политики государства позволит создать благоприятный инвестиционный климат в стране и стимулировать приток иностранных инвестиций.

Этапы формирования инвестиционной политики

Формирование инвестиционной политики фирмы (предприятия, организации) предполагает:

определение горизонта выбираемой стратегии развития — краткосрочной, средне- или долгосрочной;
выбор направления развития — отраслевой или межотраслевой;
территориальный выбор деятельности — ориентация на местный рынок, региональный, общероссийский или международный;
определение источников финансирования инвестиционной политики — определение потребностей в ресурсах, возможности финансирования за счет собственных ресурсов и заемных средств, оптимизация соотношения между ними, определение источников финансирования. Иными словами, выбор инвестиционного портфеля предприятия, организации;
создание системы управления инвестиционной политикой — это может быть формирование специального органа управления инвестиционной политикой, или закрепление функций управления за действующими структурными подразделениями;
проведение мониторинга реализации инвестиционной политики — периодическое определение экономической эффективности реализуемых инвестиционных проектов и введение корректирующих поправок в случае отклонения от заданных параметров инвестиционного проекта.

Сущность и основные инструменты государственной инвестиционной политики

Инвестиции играют центральную роль в обеспечении эффективности функционирования экономической системы и всего общественного воспроизводства, поскольку непосредственно влияют на возможность экономического роста в долгосрочной перспективе. Инвестиционная активность относится к числу важнейших показателей экономической динамики. Их интенсивностью определяется состояние экономики. В процессе инвестиционной деятельности решаются крупные макроэкономические проблемы:

структурная перестройка национальной экономики и технический прогресс, возможно преодоление инфляции, происходит расширение налогооблагаемой базы и пополнение бюджета, увеличение числа рабочих мест.

Рыночная экономика, несмотря на многие положительные черты, не способна автоматически регулировать предпринимательскую и инвестиционную деятельность, а также все экономические и социальные процессы в интересах всего общества и каждого гражданина. Она не обеспечивает социально справедливое распределение дохода, не гарантирует право на труд, не нацеливает предприятия и организации на охрану окружающей среды и не поддерживает незащищенные слои общества. Частный бизнес не заинтересован вкладывать капитал в такие отрасли и проекты, которые не приносят достаточно высокой прибыли (угольная промышленность, железнодорожный транспорт, сельское хозяйство и другие). Тем не менее, для общества и государства они просто жизненно необходимы. Рыночная экономика не решает и многие другие актуальные проблемы. Все это требует вмешательства государства.

Государственное регулирование экономических и социальных отношений представляет собой не что иное, как целенаправленную деятельность государства по обеспечению стабильности национальной экономики и ее воспроизводства, общих условий нормального функционирования свободных товаропроизводителей.

Важным рычагом воздействия на предпринимательскую деятельность субъектов хозяйствования и экономику страны является инвестиционная политика – одна из составных частей экономической политики государства. При помощи инвестиционной политики государство непосредственно может воздействовать на темпы объема производства, на ускорение НТП, на изменение структуры общественного производства и решение многих социальных проблем.

Под инвестиционной политикой государства

понимается комплекс проводимых государством мероприятий, направленных на создание благоприятных условий для всех субъектов хозяйствования с целью оживления инвестиционной деятельности, подъема экономики, повышения эффективности производства и решения социальных проблем.

Главной задачей государственной инвестиционной политики является

Инвестиционная политика должна быть ориентирована на

— повышение эффективности инвестиций.

Данное определение обрисовывает все составляющие инвестиционной политики, но можно дать и более широкую трактовку. Инвестиционная политика государства

– комплекс взаимосвязанных целей и мероприятий по обеспечению необходимого уровня и структуры капиталовложений в экономику страны и отдельные ее сферы и отрасли, повышению инвестиционной активности всех основных агентов воспроизводственной деятельности: населения, предпринимателей и государства. Иными словами,
инвестиционная политика
– это деятельность государства, направленная на изыскание источников инвестиций и установление рациональных областей их использования.

Цель инвестиционной политики государства заключается в:

— достижении постоянного и равномерного экономического роста;

— повышении благосостояния и улучшении качества жизни населения;

— обеспечении структурной перестройки экономики;

— определении стратегических приоритетов инвестирования;

— стимулировании предпринимательства и частных инвестиций;

— создании дополнительных рабочих мест;

— привлечении инвестиционных ресурсов из различных источников, включая иностранные инвестиции;

— поддержке малого и среднего предпринимательства;

— совершенствовании системы льгот и санкций при осуществлении инвестиционного процесса;

— создании условий для становления и развития венчурного инвестирования.

Инвестиционная политика государства состоит из двух основных блоков:

государственное регулирование инвестиционной деятельности и государственное инвестирование. При этом государство выступает в качестве инвестора для основных жизнеобеспечивающих производств, социальной сферы и отраслей, имеющих государственное значение.

Инвестиционная политика проводится государством посредством находящегося в его распоряжении инструментария – совокупности рычагов воздействия на экономические процессы и участников хозяйственной деятельности. Она реализуется через

законы, указы, правительственные постановления и другие нормативные акты, содержащие решения государственных органов.

ИНСТРУМЕНТЫ И МЕХАНИЗМЫ РЕАЛИЗАЦИИ ГОСУДАРСТВЕННОЙ инвестиционной политики

Главная /
Архивы /
№ 11 (2018) /
ЭКОНОМИКА И УПРАВЛЕНИЕ НАРОДНЫМ ХОЗЯЙСТВОМ

Гулизар Казбековна Исакова ФГОБУ ВО «Дагестанский государственный университет»
Айшат Багавдинова Магомедова ФГОБУ ВО «Дагестанский государственный университет»

Аннотация

Предметом работы выступают экономические отношения, формирующиеся в ходе инвестиционной деятельности государства с учетом практики российской экономики. Цель работы заключается в изучении теоретических аспектов инвестиционной политики государства, роли инвестиционных компаний в экономике государства. Методология проведения работы – основывается на необходимости дальнейшей теоретической и методологической проработки проблем в области государственной инвестиционной политики. Результаты работы – изучены теоретические основы формирования инвестиций, а именно, рассмотрены понятие, виды инвестиций и содержание инвестиционной политики, раскрыты инструменты и механизмы реализации государственной инвестиционной политики. Область применения результатов – развитие данного механизма позволяет повысить механизм реализации инвестиционной политики, его направленность на то, чтобы интересы всех участвующих стороны были учтены, важная роль отводится мотивационному блоку, обеспечивающему взаимодействие, как между участниками инвестиционного процесса, так и их с внешней средой, является важной составляющей структуры этого механизма. Выводы: Слаженная инвестиционная деятельность страны является необходимым условием устойчивого и стабильного экономического роста. Совсем недавно инвестиционной политике в нашей стране не уделялось достаточного внимания, однако сейчас стали предприниматься шаги в направлении правильной разработки инвестиционной политики. В последние годы наблюдаются изменения в разработке государственной инвестиционной политике, устраняются структурные дисбалансы в экономике, снижаются процентные ставки.

Сведения об авторах

Гулизар Казбековна Исакова

Место работы: ФГОБУ ВО «Дагестанский государственный университет»

к.э.н., доцент кафедры «Государственного и муниципального управления»

Айшат Багавдинова Магомедова

Место работы: ФГОБУ ВО «Дагестанский государственный университет»

магистр кафедры «Государственного и муниципального управления»

Опубликован

2019-03-21

Как цитировать

ИСАКОВА, Гулизар Казбековна; МАГОМЕДОВА, Айшат Багавдинова.

ИНСТРУМЕНТЫ И МЕХАНИЗМЫ РЕАЛИЗАЦИИ ГОСУДАРСТВЕННОЙ инвестиционной политики. Региональные проблемы преобразования экономики, [S.l.], n. 11, p. 26-33, март 2019. ISSN 1812-7096. Доступно на: http://www.rppe.ru/new/index.php/rppe/article/view/961>. Дата доступа: 17 фев. 2021 doi: https://doi.org/10.26726/1812-7096-2018-11-26-33.

Форматы библиографических ссылок

Раздел

ЭКОНОМИКА И УПРАВЛЕНИЕ НАРОДНЫМ ХОЗЯЙСТВОМ

Наиболее читаемые статьи этого автора (авторов)

Особенность: этот модуль требует, что бы был включен хотя бы один модуль статистики/отчетов. Если ваши модули статистики возвращают больше одной метрики, то пожалуйста также выберите главную метрику на странице настроек сайта администратором и/или на страницах настройки управляющего журналом.

Механизм гос. регулирования инвестиционных процессов

Условно государственные инструменты инвестиционной политики можно подразделить на три группы: макроэкономические, микроэкономические и институциональные.

К макроэкономическим относятся инструменты, определяющие общеэкономический климат инвестиций, а именно влияющие на процентную ставку, темпы роста экономики и внешнеторговый режим (определяются комплексом мер бюджетноналоговой политики).

Институциональные инструменты позволяют достичь координации инвестиционных программ частных инвесторов и включают государственные органы инвестиционной политики, объединения предпринимателей, информационные системы.

Государство должно выделять бюджетные средства на реализацию инвестиционных проектов, т.к. повышение инвестиционной ориентации бюджетной системы — важнейшая задача государства на современном этапе.

Прямое финансирование инвестиционных проектов из государственного бюджета или предоставление льготных инвестиционных кредитов государственным финансовым институтам – важнейший источник средств на капитальные вложения во многих странах мира.

Государственное финансирование инвестиционных проектов практикуется и в России. Однако специфические особенности экономического развития нашей страны и некоторые проблемы по распределению средств из бюджета не всегда позволяют в полной мере осуществлять планируемое финансирование.

Бюджетная поддержка инвестиционных проектов была реализована в принятой в апреле 1995 г. правительственной программе «Реформы и развитие экономики в 1995-1997 гг.». В частности предполагается, что размещение централизованных инвестиционных ресурсов будет осуществляться на конкурсных началах с обязательной сертификацией проектов. Срок окупаемости проектов не должен, как правило, превышать двух лет. Выигравшие конкурс частные инвесторы получают бюджетные средства в размере 20% стоимости инвестиционного проекта. Остальные 80% стоимости они должны покрыть за счет своих собственных и заемных средств.

Инвестиционная схема «1 + 4» в соответствии с Указом Президента России от 22 января 1996 г. «О дополнительном стимулировании частных инвестиций» была расширена. А именно государство повышает свою долю в интервале от 20 до 50% стоимости инвестиционного проекта. Это в принципе соответствует практике стран с развитой рыночной экономикой, где долевое участие государства составляет 35 — 40%.

Максимальная государственная помощь в 50% будет оказываться тем проектам, в результате реализации которых будет освоено производство не имеющей мировых аналогов продукции. Поддержка в 40% будет оказываться проектам, предусматривающим производство и экспорт продукции обрабатывающей промышленности. При производстве импортозаменяемой продукции по ценам ниже, чем импортный товар, правительство готово предоставить 30% от стоимости проекта. И, наконец, 20% будут выделяться при производстве продукции, удовлетворяющей внутренний платежеспособный спрос.

Данная форма стимулирования частных инвестиций достаточно привлекательна, она нацеливает на отбор наиболее эффективных инвестиционных проектов.

Между государством и частными инвестициями может установиться положительная и отрицательная связь. При отрицательной связи, государственные инвестиции просто подменяют собой частные, то есть увеличение государственных капитальных расходов на один доллар ведет к снижению частных расходов на доллар (эффект вытеснения).

Теперь вернемся к вопросу инвестиционной поддержки государством отдельных проектов, в том числе и отдельных отраслей.

Что касается производственного сектора, то «запуск» инвестиционного процесса, создающего основу для устойчивого роста отечественного производства, может и должен начаться только с отраслей, ориентированных на конечный потребительский спрос, в первую очередь, как это ни парадоксально, с пищевой и легкой промышленности, т.е. именно с тех отраслей, которые испытывают наибольший спад производства.

Особое значение легкой и пищевой промышленности для стимулирования инвестиционной активности обусловлено следующим. Во-первых, эти отрасли имеют сильную «межотраслевую сцепку», в результате чего инвестиции в их развитие создают наибольший кумулятивный эффект, стимулируя спрос на продукцию смежных отраслей и формируя в них собственный инвестиционный потенциал. Во-вторых, благодаря наиболее низкой капиталоемкости и наименьшим срокам окупаемости капитальных вложений. В-третьих, для продукции этих отраслей характерен массовый и устойчивый спрос на внутреннем рынке. В-четвертых, большинство видов продукции легкой промышленности, в отличие от сложной бытовой техники, вполне конкурентоспособны не только на внутреннем, но и на многих зарубежных рынках,

Это направление государственной структурной политики может быть реализовано с относительно меньшей нагрузкой на федеральный бюджет. Для этого требуются не столько прямые государственные инвестиции, сколько организационноправовые меры, позволяющие открыть этот сектор для кредитных ресурсов и частных инвестиций. Эти инвестиции необходимо поддержать налоговыми и иными льготами, причем таким образом, чтобы формирующийся инвестиционный спрос ориентировался в первую очередь на отечественных производителей технологического оборудования. Необходима также разумная государственная политика протекционизма в отношении названной группы отраслей.

Приоритетным направлением инвестиционной политики на ближайшую перспективу должна стать и поддержка инвестиций в секторе малого и среднего предпринимательства. Объем инвестиций в этот сектор сегодня оценивается примерно в 7% всех вложений в основной капитал. Для этого не требуется крупных государственных средств.

Необходимы вложения в систему федеральных и региональных гарантийных фондов, причем каждый рубль, направленный на их создание, способен привлечь, как минимум, 3-4 рубля частных инвестиций, прежде всего за счет гарантированных банковских кредитов. При этом важно инвестиционный спрос, создаваемый при государственной поддержке малого и среднего предпринимательства, ориентировать на отечественных производителей специализированного оборудования для малых форм бизнеса.

В высокотехнологичных отраслях обрабатывающего сектора названные приоритеты государственной инвестиционной политики должны иметь очаговый характер (на уровне отдельных производств и даже конкретных предприятий). Выявление таких «очагов» и их целевая поддержка остаются важнейшими задачами государства.

инвестиционных политик для некоммерческих организаций | Национальный совет некоммерческих организаций

Совет директоров некоммерческой организации несет фидуциарную ответственность за защиту активов некоммерческой организации и гарантирует, что операции и деятельность некоммерческой организации используют активы для содействия миссии некоммерческой организации. Разумным способом стать доверенным лицом активов некоммерческой организации может быть инвестирование денежных средств некоммерческой организации в инвестиционные инструменты, такие как акции и облигации, и другие финансовые вложения.

Однако любые инвестиции сопряжены с определенным риском.Быть осмотрительным означает принимать во внимание, что для роста инвестиций обычно требуется время, но вложение 100 процентов денежных средств некоммерческой организации в долгосрочные инвестиции не позволит некоммерческой организации получить доступ к наличным деньгам, если это потребуется в краткосрочной перспективе. Прежде чем ваша некоммерческая организация вложит свое гнездышко в фондовый рынок, разработайте разумный подход к инвестированию активов, определив цели некоммерческой организации для инвестирования, определив ее толерантность к риску и приняв инвестиционную политику. Правление может также делегировать повседневную ответственность за инвестиции некоммерческой организации (с сохранением ответственности за надзор) комитету, внешнему профессиональному менеджеру фонда или взять на себя ответственность в качестве полного совета за мониторинг и управление эффективностью вложенных средств. средства / активы.(Владение недвижимостью, например зданием, используемым некоммерческой организацией, также считается частью «инвестиционного» портфеля.)

Указатели практики

Есть три потенциально конкурирующих интереса для любых фондов, которые инвестирует некоммерческая организация: (1) защита стоимости первоначально инвестированных активов; (2) рост этих активов для увеличения их стоимости; и (3) поддержание доступа к активам в случае, если некоммерческой организации потребуется использовать инвестиции для удовлетворения потребностей в денежных потоках. Некоторые инвестиции также могут быть ограничены как «целевые» фонды — не для использования в краткосрочных денежных потоках.Инвестиционная политика может решить все эти проблемы, а также определить, кто несет ответственность за инвестиционную деятельность. Инвестиционная политика может также учитывать приверженность некоммерческой организации социально ответственным инвестициям, политику расходов, денежные пороги и распределение активов.

Конечно, почти всегда существует риск того, что любая конкретная инвестиция вообще не вырастет, а фактически потеряет в цене. Чтобы снизить такие риски, многие некоммерческие организации рассматривают необходимость разнообразия инвестиционных инструментов, и многие нанимают профессиональных инвестиционных менеджеров для отслеживания рыночной стоимости и контрольных показателей, предоставления консультаций и проведения фактических сделок / покупок / продаж инвестиционных инструментов.

Обеспечение надзора за всеми активами некоммерческой организации, включая те, которые были инвестированы, является основной фидуциарной обязанностью совета директоров любой благотворительной некоммерческой организации. Однако фидуциарный надзор не обязательно означает, что правление занимается повседневными инвестициями. Фактически, многие члены совета директоров предпочитают привлекать профессионалов для управления инвестициями. Полный совет директоров может делегировать полномочия по надзору за инвестиционным портфелем некоммерческой организации «инвестиционному комитету» и / или некоммерческая организация может нанять профессионального консультанта / менеджера по инвестициям.Тем не менее, полный совет директоров сохраняет полную ответственность за активы.

Оценка эффективности инвестированного портфеля и эффективности инвестиционного менеджера также входит в обязанности совета директоров (или совет может делегировать эти полномочия «инвестиционному комитету» совета директоров). Фидуциарная ответственность за надзор за активами некоммерческой организации может потребовать перенаправления инвестиций, которые не работают должным образом, но, как правило, роль совета директоров заключается в утверждении профиля рисков и распределения активов; переоценить цели и эффективность инвестиций в сочетании с потенциальными изменениями целей и потребностей организации; и санкционировать / оценивать повседневное управление инвестициями.

Инструменты

Ресурсы

Инвестиционная политика

— Общественный колледж Саук Вэлли

309.01 Инвестиционная политика

ОБЪЕМ ПОЛИТИКИ — Настоящая инвестиционная политика применяется к инвестиционной деятельности любых фондов, которые находятся или могут подпадать под юрисдикцию Колледжа. Инвестициям, сделанным в соответствии с инвестиционной политикой Колледжа, действующей на момент принятия этой политики, разрешается срок погашения, если они соответствуют старой политике, но не этой политике, и если Колледж понесет убытки, если он будет продан до наступления срока погашения. .Несмотря на это, положения Сводного статута штата Иллинойс имеют преимущественную силу над этой политикой, за исключением случаев, когда эта политика является более строгой.

ЗАДАЧИ — Целью инвестиционной политики Колледжа является установление принципов управления денежными средствами и инвестициями для управления государственными фондами, находящимися в ведении Колледжа. Конкретные цели Политики:
1. Безопасность. Безопасность основной суммы и сохранность денежных средств, находящихся в наличии или вложенных, должны быть первоочередной задачей Казначея при выборе депозитариев или инвестиций.
2. Ликвидность. Инвестиционный портфель должен оставаться достаточно ликвидным, чтобы удовлетворять обоснованно ожидаемые производственные потребности Колледжа.
3. Возврат. В той степени, в которой это соответствует требованиям безопасности и ограничениям, налагаемым настоящей политикой, казначей должен стремиться к достижению средней рыночной или лучшей нормы прибыли на протяжении бюджетных и экономических циклов, принимая во внимание риск, ограничения, денежный поток и законодательные ограничения на инвестиции.
4. Местные особенности. Казначей должен использовать надежные депозитарии с федеральным страхованием, расположенные в районе Колледжа, при условии, что вышеупомянутые цели будут достигнуты, и такие инвестиции будут соответствовать всем другим условиям и ограничениям настоящей Инвестиционной политики.
РЕКОМЕНДАЦИИ — Чтобы помочь в достижении заявленных целей, необходимо соблюдать следующие рекомендации:
1. Инвестиции должны осуществляться таким образом, чтобы обеспечить сохранение капитала в общем портфеле. Чтобы избежать необоснованных рисков, требуется диверсификация вложений. Ни одно учреждение или инвестиционная компания не может одновременно владеть более 50% денежных средств Колледжа и инвестированных средств.
2. Портфель должен оставаться достаточно ликвидным для удовлетворения операционных требований, которые можно разумно ожидать.Денежный поток пересматривается ежеквартально.
3. Инвестиции должны быть ограничены теми, которые разрешены законом, если эта политика не является более строгой, чем закон.
4. Все средства должны быть зачислены / вложены в течение трех рабочих дней.
5. При необходимости, инвестиции должны быть выбраны на основе конкурсных заявок.
ДИВЕРСИФИКАЦИЯ — Диверсификация инвестиционного портфеля должна соответствовать целям, описанным в параграфе A.
ОТВЕТСТВЕННОСТЬ — Инвестирование всех средств, находящихся под контролем Колледжа, является прямой обязанностью казначея.Казначей несет ответственность за все операции и должен установить систему контроля для всех уполномоченных подчиненных, которые непосредственно участвуют в содействии такой инвестиционной деятельности.
МЕРЫ ЭФФЕКТИВНОСТИ — Использование казначейских векселей США, средней ставки Федерального фонда, фондов Иллинойса или других стабильных рынков может использоваться для определения того, достигается ли рыночная доходность.
ПЕРИОДИЧЕСКАЯ ОБЗОР — Казначей должен проводить ежегодную независимую проверку внутреннего контроля, которая обеспечивает соблюдение инвестиционной политики.Это будет осуществляться с помощью внешних аудиторов Колледжа.
ОТЧЕТНОСТЬ — Все инвестиционные операции должны регистрироваться казначеем или персоналом казначея. Отчет, содержащий все активные инвестиции, местонахождение инвестиций, срок погашения инвестиций, процентную ставку и другую необходимую информацию, будет ежемесячно представляться Совету директоров.
ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ТРАНСПОРТНЫЕ СРЕДСТВА — За исключением случаев, которые могут быть дополнительно ограничены данной политикой, Казначей должен ограничить вложения средств Колледжа теми, которые разрешены в Законе об инвестициях в государственные средства (30 ILCS 235 /).
Закон об инвестициях в государственные средства (30 ILCS 235/2) разрешает Колледжу инвестировать любые государственные средства следующим образом:
1. Облигации, векселя, долговые обязательства, казначейские векселя или другие ценные бумаги, выпущенные в настоящее время или в будущем, которые гарантированы полной верой и кредитом Соединенных Штатов Америки в отношении основной суммы и процентов;
2. Облигации, векселя, долговые обязательства или другие аналогичные обязательства Соединенных Штатов Америки, их агентств и их инструментов;
3. Процентные сберегательные счета, процентный депозитный сертификат или процентные срочные депозиты или любые другие инвестиции, составляющие прямые обязательства любого банка, как это определено в Законе о банковской деятельности штата Иллинойс;
4. Обязательства корпораций, организованных в Соединенных Штатах с активами, превышающими 500000000 долларов, если (i) такие обязательства на момент покупки имеют рейтинг одной из трех высших классификаций, установленных как минимум двумя стандартными рейтинговыми службами, и срок погашения которых составляет не позднее 3 лет с даты покупки (ii) такие покупки не превышают 10% непогашенных обязательств корпорации и (iii) не более одной трети средств государственного агентства может быть инвестировано в краткосрочные обязательства корпораций; или
5. Паевые инвестиционные фонды денежного рынка, зарегистрированные в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года, при условии, что портфель любого такого паевого инвестиционного фонда денежного рынка ограничен обязательствами, описанными в параграфе (1) или (2) настоящего подраздела, и соглашениями об обратной покупке таких обязательства.
6. Колледж может инвестировать свои государственные средства в процентные облигации любого округа, поселка, города, деревни, инкорпорированного города, муниципальной корпорации или школьного округа, штата Иллинойс или любого другого штата, или любого политического подразделения или Агентство штата Иллинойс или любого другого штата, независимо от того, облагаются ли проценты по нему налогообложением или освобождены от налогов в соответствии с федеральным законом. Облигации должны быть зарегистрированы на имя Колледжа или храниться в банке по кастодиальному договору. Облигациям должен быть присвоен рейтинг на момент покупки в рамках 4 высших общих классификаций, установленных рейтинговой службой признанного на национальном уровне опыта в области рейтинговых облигаций штатов и их политических подразделений.
7. Инвестиции можно делать только в банки, застрахованные Федеральной корпорацией страхования вкладов. Колледж может инвестировать любые государственные средства в краткосрочные дисконтные обязательства Федеральной национальной ипотечной ассоциации или в акции или другие формы ценных бумаг, законно выпускаемых сберегательными банками или ссудно-сберегательными ассоциациями, учрежденными в соответствии с законодательством этого штата или любого другого штата или законы США. Инвестиции могут быть сделаны только в те сберегательные кассы или ссудо-сберегательные ассоциации, акции или инвестиционные сертификаты которых застрахованы Федеральной корпорацией страхования вкладов.Любые такие ценные бумаги могут быть приобретены по предложенной или рыночной цене на момент такой покупки. Все такие приобретенные таким образом ценные бумаги должны быть погашены или подлежат погашению в дату или даты, предшествующие тому времени, когда, по мнению такого управляющего органа, инвестированные таким образом государственные средства потребуются для расходов таким государственным агентством или его управляющим органом. Высказанное мнение любого такого руководящего органа относительно того, когда какие-либо государственные средства потребуются для расходов или будут погашены, является окончательным и окончательным.Колледж может инвестировать любые государственные средства в счета акций, приносящих дивиденды, счета сертификатов акций или счета классов акций кредитного союза, учрежденного в соответствии с законодательством этого штата или законами Соединенных Штатов; при условии, однако, что главный офис любого такого кредитного союза должен находиться в штате Иллинойс. Вложения могут производиться только в те кредитные союзы, счета которых застрахованы в соответствии с действующим законодательством.
8. Колледж также может инвестировать любые государственные средства в инвестиционный пул государственных казначеев, созданный в соответствии с разделом 17 Закона о государственных казначеях.Любое государственное учреждение может также инвестировать любые государственные средства в фонд, управляемый, управляемый и администрируемый банком, дочерней компанией банка или дочерней компанией банковской холдинговой компании, или использовать услуги такой организации для хранения и инвестирования или консультирования в отношении вложение любых государственных средств.
9. Колледж может приобретать или инвестировать в соглашения о выкупе государственных ценных бумаг, имеющие значение, установленное в Законе о государственных ценных бумагах 1986 года с внесенными в настоящее время или в дальнейшем поправками или прецедентами, в соответствии с положениями указанного Закона и постановлениями, изданными в соответствии с ним. Государственные ценные бумаги, если они не зарегистрированы или не вписаны на имя государственного агентства, должны приобретаться через банки или трастовые компании, уполномоченные вести бизнес в штате Иллинойс.
10. В дополнение ко всем другим инвестициям, разрешенным в соответствии с настоящим Разделом, Колледж может инвестировать государственные средства в любые паевые инвестиционные фонды, которые инвестируют в основном в корпоративные инвестиционные облигации или глобальные государственные краткосрочные облигации. Покупки паевых инвестиционных фондов, которые инвестируют в основном в глобальные государственные краткосрочные облигации, должны быть ограничены фондами с активами не менее 100 миллионов долларов, которые на момент покупки оцениваются как одна из 10 высших классификаций, установленных признанной рейтинговой службой.Инвестиции подлежат одобрению Попечительским советом колледжа Саук Вэлли. Колледж не должен инициировать закупки в любых таких вышеупомянутых паевых инвестиционных фондах, если совокупная стоимость владения портфеля превышает 40% инвестиционного портфеля Колледжа.
ФИНАНСОВЫЕ УЧРЕЖДЕНИЯ — Колледж по рекомендации казначея должен выбрать, какие финансовые учреждения будут подходящими депозитариями для Колледжного округа. Любое финансовое учреждение, при соблюдении требований Сводного устава штата Иллинойс и настоящей инвестиционной политики, может запросить статус депозитария средств Колледжа.Колледж будет принимать во внимание безопасность, размер, местоположение, финансовое состояние, услуги, сборы, конкурентоспособность и участие финансового учреждения в общественных отношениях при выборе депозитариев.
ОБЕСПЕЧЕНИЕ ДЕПОЗИТОВ — Для достижения цели обеспечения безопасности капитала Казначей всегда будет требовать, чтобы вклады, превышающие лимиты Федеральной корпорации по страхованию депозитов, были надлежащим образом обеспечены в размере ста десяти процентов (110%) и такое обеспечение подтверждается утвержденным письменным соглашением.
1. За исключением случаев, которые могут быть дополнительно ограничены этими политиками, Казначей должен ограничить инструменты обеспечения до тех, которые разрешены в Сводных законах штата Иллинойс, 30 ILCS 235/6. Ниже приводится краткое описание допустимых инструментов обеспечения:
  1. Оборотные обязательства правительства США;
  2. Оборотные обязательства любого агентства или органа правительства Соединенных Штатов, подкрепленные полной верой и доверием правительства Соединенных Штатов;
  3. Оборотные обязательства штата Иллинойс, которые имеют рейтинг по 3 высшим классификациям, установленным Moodys или Standard and Poors;
  4. Оборотные обязательства Колледжа с рейтингом A или выше от Moodys или Standard and Poors.
  5. Аккредитивы, выпущенные Федеральным банком жилищного кредитования
  6. Облигация, оформленная компанией, уполномоченной вести бизнес, описанные в пункте (g) Раздела 4 Кодекса страхования штата Иллинойс, подлежащая оплате в SVCC
  7. Срок погашения приемлемый залог не должен превышать 120 месяцев.
2. Отношение справедливой рыночной стоимости обеспечения к сумме обеспеченных средств будет пересматриваться еженедельно, и будет запрашиваться дополнительное обеспечение, если коэффициент снизится ниже требуемого уровня.
3. Хранение залога. Требуется хранение всего залога у третьих лиц. Для этого ценные бумаги будут храниться в хранилище, время от времени утверждаемом казначеем. Хранение будет документально подтверждено утвержденным письменным соглашением. Замена, обмен или выпуск ценных бумаг, хранящихся на ответственном хранении, могут быть произведены путем предварительного письменного уведомления Казначея за два (2) дня. При предоставлении залога казначей должен получить копию протокола правления финансового учреждения с указанием одобрения совета директоров.
БЕЗОПАСНОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ — Все ценные бумаги, если они физически не хранятся у Казначея, должны храниться в соответствующем хранилище третьей стороны. Казначей будет нести исключительную ответственность за выбор агентов по хранению. Хранение будет документально подтверждено утвержденным письменным соглашением.
КОМПЕНСАЦИЯ — Инвестиции должны производиться с осмотрительностью и осторожностью, при преобладающих обстоятельствах, которые благоразумные, осмотрительные и разумные люди осуществляют в управлении своими собственными делами, не для спекуляций, а для инвестиций, учитывая вероятную безопасность своего капитала. а также возможный доход.Поддерживая свой инвестиционный портфель, казначей должен избегать любых операций, которые могут подорвать доверие общества к Колледжу. Вышеупомянутые стандарты установлены как стандарты профессиональной ответственности и должны применяться в контексте управления портфелем. Казначей и сотрудники Казначея, действующие в соответствии с настоящей Инвестиционной политикой и процедурами, которые были или могут быть установлены, и проявляющие должную осмотрительность, освобождаются от личной ответственности за кредитный риск отдельной ценной бумаги или рыночные изменения.
КОНТРОЛЬ БЕЗОПАСНОСТИ — Только казначей или, в отсутствие казначея, президент имеет право открывать финансовые счета для Колледжа. В любое время либо Казначей, либо Президент, в одиночку, имеют право подписывать финансовые счета офиса Казначея. Уполномоченным лицам НЕ разрешается проводить сверку банковских счетов в любое время.
ЗАКОН О КОРРУПЦИОННОЙ ПРАКТИКЕ — Сводный устав Иллинойса регулирует этику.
ОБЛИГАЦИЯ — Казначей и все сотрудники должны быть связаны в пользу Колледжа на сумму, определенную как разумную.Поручительство должно быть корпоративным поручительством.
ЗАГОЛОВКИ И ЗАГОЛОВКИ — Заголовки и заголовки, используемые в данном документе, предназначены только для удобства ссылки и не определяют и не ограничивают содержание.

Пересмотрено:

03-23-1987
05-24-1993
04-28-1997
11-22-1999
02-27-2006
22.11.2010
04-27-2020

Государственный департамент США

Прозрачность системы регулирования

Секретарь по стратегическим вопросам при Кабинете министров отвечает за политику прозрачности и цифровизацию бюрократических процессов с декабря 2019 года.

Правительственные органы Аргентины и ряд квазинезависимых регулирующих органов могут издавать постановления и нормы в рамках своих полномочий. Отсутствуют неформальные регулирующие процессы, которыми управляют неправительственные организации или ассоциации частного сектора. В Аргентине нормотворчество традиционно велось сверху вниз, в отличие от США, где отраслевые организации часто возглавляют разработку стандартов и технических регламентов. Конституция устанавливает процедуру, позволяющую гражданам разрабатывать или предлагать законы, которые должны быть одобрены Конгрессом и исполнительной властью до принятия закона.

Министерства, регулирующие органы и Конгресс не обязаны предоставлять список ожидаемых нормативных изменений или предложений, делиться проектами нормативных актов с общественностью или устанавливать сроки для общественного обсуждения. От них также не требуется проводить оценку воздействия предлагаемого законодательства и нормативных актов.

Все окончательные тексты законов, постановлений, постановлений, распоряжений и административных решений должны публиковаться в Официальном вестнике (https: //www.boletinoficial.gob.ar), а также в газетах и на сайтах министерств и ведомств. Эти тексты также доступны через официальный сайт Infoleg (http://www.infoleg.gob.ar/), контролируемый Министерством юстиции и прав человека. Заинтересованные стороны могут добиваться судебного пересмотра решений регулирующих органов.

В сентябре 2016 года Аргентина приняла Закон о праве на доступ к публичной информации (27 275), который обязывает все три ветви власти (законодательную, судебную и исполнительную), политические партии, университеты и союзы, получающие государственное финансирование, предоставлять несекретную информацию. по желанию любого гражданина.Закон также создал Агентство по праву на доступ к публичной информации для наблюдения за соблюдением.

В течение 2017 года правительство ввело новые стандарты закупок, включая электронные закупки, формализацию процедур калькуляции затрат на проекты и прозрачные процессы для пересмотра долгов поставщикам. Правительство также представило рекомендации ОЭСР по корпоративному управлению для государственных предприятий с целью повышения прозрачности и подотчетности в процессе закупок.(С регламентом можно ознакомиться по адресу http://servicios.infoleg.gob.ar/infolegInternet/verNorma.do?id=306769.)

В апреле 2018 года Аргентина приняла Закон об уголовной ответственности бизнеса (27 041) на основании Указа 277. Указ об учреждении Управления по борьбе с коррупцией, отвечающего за определение и мониторинг политики прозрачности, которую компании должны соблюдать, чтобы иметь право на участие в государственных закупках.

В рамках двустороннего коммерческого диалога Аргентина и Соединенные Штаты обсуждают передовую практику регулирования, проводят анализ воздействия регулирования и улучшают включение общественных консультаций в процесс регулирования.Аналогичным образом, в рамках двусторонней Рабочей группы по цифровой экономике Аргентина и США поделились передовым опытом в области поощрения конкуренции, политики управления использованием спектра и инвестиций в широкополосную связь и развития беспроводной инфраструктуры.

Правительство Аргентины стремилось расширить общественные консультации в процессе нормотворчества; тем не менее, общественные консультации не носят обязательного характера и проводились от случая к случаю. В 2017 году правительство Аргентины издало ряд правовых инструментов, направленных на содействие использованию инструментов для повышения качества нормативно-правовой базы.Среди них Постановление 891/2017 о передовой практике в области упрощения устанавливает ряд инструментов для улучшения процесса нормотворчества. Постановление вводит инструменты предварительной и последующей оценки регулирования, взаимодействия с заинтересованными сторонами и упрощения администрирования, среди прочего. Тем не менее, не было создано официального механизма надзора для надзора за использованием этих инструментов во всех министерствах и правительственных ведомствах, что затрудняет внедрение и серьезно ограничивает возможность принятия общегосударственного подхода к политике регулирования, согласно Публикация ОЭСР 2019 года о регуляторной политике в Аргентине.

Некоторые министерства и ведомства разработали свои собственные процессы общественных консультаций, публикуя проекты на своих веб-сайтах, напрямую распространяя проект среди заинтересованных сторон для обратной связи или проводя общественные слушания. В 2016 году Министерство юстиции и прав человека запустило цифровую платформу Justicia2020 (https://www.justicia2020.gob.ar/), чтобы стимулировать участие общественности в процессе судебной реформы, запланированной к 2020 году. После внесения законопроекта в Конгресс Аргентины, полный текст законопроекта и его статус можно посмотреть онлайн на веб-сайте Палаты депутатов (http: // www.diputados.gov.ar/) и Сената (http://www.senado.gov.ar/). Правительство Фернандеса начало разработку собственных предложений по реформе сектора правосудия.

В ноябре 2017 года правительство Аргентины запустило новый веб-сайт для информирования о том, как правительство расходует государственные средства в удобном для пользователя формате (https://www.argentina.gob.ar/economia/transparencia/presupuesto). Правительство Аргентины также приложило усилия для улучшения понимания гражданами бюджета с помощью веб-сайта «Presupuesto Ciudadano», посвященного гражданскому бюджету (https: // www.minhacienda.gob.ar/onp/presupuesto_ciudadano/). Инициатива согласуется с Глобальной инициативой по финансовой прозрачности (GIFT) и резолюцией 67/218 ООН о содействии прозрачности, участию и подотчетности в налогово-бюджетной политике.

Аргентина требует, чтобы публичные компании соблюдали Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО). Аргентина является членом международной сети прозрачных инвестиционных процедур ЮНКТАД.

Международные нормативные требования

Аргентина является одним из основателей МЕРКОСУР и членом Латиноамериканской ассоциации интеграции (ALADI for Asociacion Latinoamericana de Integracion) с 1980 года.Как только любой из директивных органов в МЕРКОСУР соглашается применять определенное положение, каждая из стран-участниц должна включить его в свое законодательство в соответствии со своими собственными законодательными процедурами. После того, как постановление включено в законодательство члена МЕРКОСУР, страна должна уведомить штаб-квартиру МЕРКОСУР.

Аргентина является членом ВТО с 1995 года и ратифицировала Соглашение об упрощении процедур торговли в январе 2018 года. Аргентина уведомляет технические регламенты, но не предлагаемые проекты, Комитету ВТО по техническим барьерам в торговле.Аргентина представила себя на обзор регуляторной политики ОЭСР в марте 2018 года, который был опубликован в марте 2019 года. Администрация Фернандеса активно не добивалась вступления в ОЭСР. Аргентина участвует во всех 23 комитетах ОЭСР.

Кроме того, Аргентинский институт стандартов и сертификации (IRAM) является членом международных и региональных органов по стандартизации, включая Международную организацию по стандартизации (ISO), Международную электротехническую комиссию (IEC), Панамериканскую комиссию по техническим стандартам (COPAM), Ассоциация стандартизации МЕРКОСУР (AMN), Международная сеть сертификации (i-Qnet), Система оценки соответствия электротехнического оборудования и компонентов (IECEE) и Глобальная сеть надлежащей сельскохозяйственной практики (GLOBALG.А.П.).

Правовая система и независимость судебной системы

Аргентина следует системе гражданского права. В 2014 году правительство Аргентины приняло новый Гражданский и торговый кодекс, который вступил в силу с августа 2015 года. Гражданский и торговый кодекс регулирует гражданскую и коммерческую ответственность, включая право собственности на недвижимое и нематериальное имущество. Текущий судебный процесс является длительным и страдает значительными задержками. В правовой системе Аргентины апелляции могут подаваться на многие постановления суда низшей инстанции, включая решения о доказательствах, а не только окончательные постановления, что значительно замедляет работу всех аспектов системы.В декабре 2018 года Министерство юстиции сообщило, что расширение использования устных процессов сократило продолжительность рассмотрения 68 процентов всех гражданских дел до менее двух лет.

Согласно конституции Аргентины судебная власть является отдельной и равноправной ветвью власти. На практике были случаи политического вмешательства в судебный процесс. Компании жаловались на отсутствие прозрачности и надежности судов и на то, что правительство Аргентины использовало судебную систему для давления на частный сектор.Разоблачения в средствах массовой информации неправомерных действий и коррупции в судебной системе подпитывают общественное мнение и подрывают доверие к судебной системе.

Многие иностранные инвесторы предпочитают полагаться на частный или международный арбитраж, когда такие возможности доступны. Жалобы, касающиеся трудовой практики, рассматриваются в суде по трудовым спорам в соответствии с Законом 18,345 и последующими поправками к нему, а также подзаконными актами Декрета 106/98. Контракты часто включают статьи, определяющие конкретные судебные или арбитражные средства правовой защиты для разрешения споров.

Законы и правила о прямых иностранных инвестициях

В соответствии с Законом о прямых иностранных инвестициях 21,382 и Указом 1853/93, иностранные инвесторы могут инвестировать в Аргентину без предварительного разрешения правительства на тех же условиях, что и инвесторы, проживающие в стране. Иностранные инвесторы могут свободно вступать в слияния, поглощения, инвестиции с нуля или создавать совместные предприятия. Иностранные фирмы могут также участвовать в финансируемых государством программах исследований и разработок на основе национального режима.Входящая иностранная валюта должна быть идентифицирована банком-участником в Центральном банке Аргентины (www.bcra.gob.ar).

Все иностранные и местные коммерческие предприятия в Аргентине регулируются Законом о коммерческих партнерствах (Закон № 19,550) и правилами, изданными органами коммерческого регулирования. Указ 27/2018 внес поправки в Закон № 19,550, чтобы устранить нормативные барьеры и снизить бюрократическое бремя, ускорить и упростить процессы в сфере общественного достояния и развернуть существующие технологические инструменты, чтобы лучше сосредоточиться на прозрачности.Полный текст постановления можно найти по адресу (http://servicios.infoleg.gob.ar/infolegInternet/anexos/305000-309999/305736/norma.htm). Все другие законы и нормы, касающиеся коммерческих организаций, установлены в Гражданском и торговом кодексе Аргентины, который можно найти по адресу: http://servicios.infoleg.gob.ar/infolegInternet/anexos/235000-239999/235975/norma.htm

Дополнительную информацию об инвестиционной политике Аргентины можно найти на следующих веб-сайтах:

Министерство производственного развития (https: // www.argentina.gob.ar/produccion)

Министерство экономики (https://www.argentina.gob.ar/economia)

Центральный банк Аргентинской Республики (http://www.bcra.gob.ar/)

Национальная комиссия по ценным бумагам и биржам (http://www.cnv.gob.ar//)

Национальное агентство по продвижению инвестиций и торговли (https://www.inversionycomercio.org.ar/es/home)

Инвесторы могут загрузить руководство для инвесторов Аргентины по этой ссылке: (https://drive.google.com/file/d/0B-086VB27JBjN0x0NmM4Y09GODA/view)

Законодательство о конкуренции и антимонопольное законодательство

Национальная комиссия по защите конкуренции и Секретариат внутренней торговли, входящие в состав Министерства производственного развития, обладают полномочиями по обеспечению соблюдения Закона о конкуренции (Закон 25,156).Закон направлен на развитие культуры конкуренции во всех секторах национальной экономики. В мае 2018 года Конгресс Аргентины одобрил новый Закон о защите конкуренции (Закон № 27 442). Новый закон включает правила антиконкурентного поведения и программу снисхождения, чтобы облегчить расследование картелей. С полным текстом закона можно ознакомиться по адресу: http://servicios.infoleg.gob.ar/infolegInternet/verNorma.do?id=310241.

В сентябре 2014 года Аргентина внесла поправки в Закон о национальных поставках 1974 года, чтобы расширить возможности правительства по регулированию частных предприятий путем установления минимальных и максимальных цен и размера прибыли для товаров и услуг на любом этапе экономической деятельности.Частные компании могут быть подвергнуты штрафам и временному закрытию, если правительство определит, что они не соблюдают закон. Хотя закон все еще действует, правительство США не получало никаких сообщений о его применении с декабря 2015 года.

В марте 2020 года правительство Аргентины приняло Закон о полках для супермаркетов (Закон 27 545), который гласит, что ни один производитель и связанные с ним бренды не могут занимать более 30 процентов полочного пространства розничного продавца, предназначенного для какой-либо одной категории товаров.Сторонники закона утверждают, что он даст больше места для продукции, производимой МСП, поощрит конкуренцию и сократит дефицит. Американские компании выразили сомнения относительно закона и того, как он будет применяться на практике.

Изъятие и компенсация

Статья 17 Конституции Аргентины подтверждает право частной собственности и гласит, что любая экспроприация должна быть санкционирована законом и должна предоставляться компенсация. В ДИД между Соединенными Штатами и Аргентиной говорится, что инвестиции не могут быть экспроприированы или национализированы, за исключением общественных целей, после своевременной выплаты справедливой рыночной стоимости в качестве компенсации.

Аргентина имеет историю экспроприаций при предыдущих администрациях. Последняя экспроприация произошла в марте 2015 года, когда Конгресс Аргентины одобрил национализацию поездов и железнодорожной системы. Ряд компаний, приватизированных в 1990-е годы при администрации Менема, были ренационализированы при администрации Киршнера. Кроме того, в октябре 2008 года Аргентина национализировала свои частные пенсионные фонды, которые составляли примерно одну треть от общего ВВП, и передала средства государственному агентству социального обеспечения.

В мае 2012 года администрация Фернандеса де Киршнера национализировала нефтегазовую компанию Repsol-YPF. Большая часть судебных разбирательств между правительством Аргентины и Repsol была урегулирована в 2016 году. Американский хедж-фонд по-прежнему имеет иск против YPF и находится в судебном процессе в судах США.

Урегулирование споров

Конвенция ICSID и Нью-Йоркская конвенция

Аргентина подписала Нью-Йоркскую конвенцию 1958 года о признании и приведении в исполнение иностранных арбитражных решений, ратифицированную страной в 1989 году.Аргентина также является участником Конвенции Международного центра по урегулированию инвестиционных споров (ICSID) с 1994 года.

Нет ни специального внутреннего законодательства, обеспечивающего исполнение в соответствии с Нью-Йоркской конвенцией 1958 года, ни законодательства о принудительном исполнении решений в соответствии с Конвенцией ICSID. Компании, которые обращаются за помощью через аргентинские суды, не могут одновременно обращаться за помощью через международный арбитраж.

Урегулирование споров между инвестором и государством

Правительство Аргентины официально принимает принцип международного арбитража.ДИД между США и Аргентиной включает главу об урегулировании споров между инвесторами и государством для инвесторов из США.

За последние десять лет Аргентина предстала перед МЦУИС по 54 делам с участием американских или других иностранных инвесторов. В настоящее время против Аргентины поданы три арбитражных дела, возбужденные против нее инвесторами США. Дополнительную информацию о делах, возбужденных заявителями из США против Аргентины, можно найти по адресу: https://icsid.worldbank.org/en/Pages/cases/AdvancedSearch.aspx #.

Местные суды не могут приводить в исполнение арбитражные решения, вынесенные против правительства на основании статьи о публичном порядке.В истории внесудебных действий против иностранных инвесторов нет.

Аргентина является членом Комиссии Организации Объединенных Наций по праву международной торговли (ЮНСИТРАЛ) и Многостороннего агентства по гарантиям инвестиций Всемирного банка (MIGA).

Аргентина также является участником нескольких двусторонних и многосторонних договоров и конвенций об исполнении и признании иностранных судебных решений, которые устанавливают требования для исполнения иностранных судебных решений в Аргентине, в том числе:

Договор о международном процессуальном праве, одобренный на Южноамериканском конгрессе международного частного права, состоявшемся в Монтевидео в 1898 году, ратифицирован Аргентиной законом No.3192.

Договор о международном процессуальном праве, одобренный на Южноамериканском конгрессе международного частного права, проходившем в Монтевидео в 1939-1940 годах, ратифицирован декабрем Лей 7771/56 (1956).

Панамская конвенция 1975 года, CIDIP I: Межамериканская конвенция о международном торговом арбитраже, принятая на конференциях по международному частному праву — Организация американских государств, ратифицирована законом № 24322 (1995).

Монтевидео Конвенция 1979 г., CIDIP II: Межамериканская конвенция об экстерриториальной действительности иностранных судебных решений и арбитражных решений, принятая в рамках конференций по международному частному праву — Организация американских государств, ратифицирована законом No.22 921 (1983).

Международный коммерческий арбитраж и иностранные суды

Альтернативные механизмы разрешения споров (ADR) могут быть оговорены в контрактах. В Аргентине также доступны механизмы АРС, такие как Центр посредничества и арбитража (CEMARC) Торговой палаты Аргентины. Дополнительную информацию можно найти по адресу: http://www.intracen.org/Centro-de-Mediacion-y-Arbitraje-Comercial-de-la-Camara-Argentina-de-Comercio—CEMARC–/#sthash.RagZdv0l.dpuf.

В Аргентине нет специального закона, регулирующего арбитраж, но она приняла закон о медиации (Закон 24.573 / 1995), который делает медиацию обязательной до судебного разбирательства. Некоторые положения об арбитраже разбросаны по Гражданскому кодексу, Национальному гражданскому и торговому процессуальному кодексу, Торговому кодексу и трем другим законам. Следующие методы заключения арбитражного соглашения не имеют обязательной силы в соответствии с законодательством Аргентины: электронное общение, факс, устное соглашение и поведение одной стороны.Как правило, все коммерческие вопросы подлежат арбитражу. Нет никаких юридических ограничений на личность и профессиональную квалификацию арбитров. Стороны должны быть представлены в арбитражных разбирательствах в Аргентине поверенными, имеющими лицензию на ведение местной практики. Основания для отмены арбитражных решений ограничиваются существенными процессуальными нарушениями, решением ultra petita (решение, выходящим за рамки арбитражного соглашения), арбитражным решением, вынесенным после согласованного срока, и нарушением общественного порядка, которое еще не урегулировано. судебной практикой, когда дело касается существа арбитражного решения.В среднем требуется около 21 недели для обеспечения исполнения арбитражного решения, вынесенного в Аргентине, от подачи заявления до исполнительного листа с вложением активов (при условии отсутствия апелляции). Для приведения в исполнение иностранного арбитражного решения требуется примерно 18 недель. Требования к исполнению решений иностранных судов изложены в статье 517 Национального процессуального кодекса.

Отсутствует информация о том, часто ли национальные суды выносят решения в пользу государственных предприятий (ГП), когда ГП являются сторонами спора.

Положение о банкротстве

Закон Аргентины о банкротстве был кодифицирован в 1995 году в Законе № 24 522. Полный текст можно найти по адресу: http://www.infoleg.gov.ar/infolegInternet/anexos/25000-29999/25379/texact.htm. По закону должники, как правило, могут начать производство по делу о несостоятельности, когда они больше не в состоянии выплачивать свои долги по мере наступления срока их погашения. Должники могут подавать как о ликвидации, так и о реорганизации. Кредиторы могут подать заявление о неплатежеспособности должника только для ликвидации.Система несостоятельности не требует одобрения кредиторами выбора или назначения управляющего в деле о несостоятельности или продажи значительных активов должника. Система несостоятельности не предоставляет кредитору права запрашивать информацию у управляющего в деле о несостоятельности, но кредитор имеет право возражать против решений должника принять или отклонить требования кредиторов. Банкротство не уголовно наказуемо; однако обвинительный приговор за мошенничество в банкротстве может повлечь за собой от двух до шести лет тюремного заключения.

Финансовые учреждения, регулируемые Центральным банком Аргентины (BCRA), ежемесячно публикуют непогашенные кредитные остатки своих должников; Национальный центр должников BCRA (Central de Deudores) собирает и публикует эту информацию. База данных доступна для использования финансовыми учреждениями, которые соблюдают требования законодательства о защите личных данных. Система кредитного мониторинга включает только негативную информацию, и эта информация остается в файле на протяжении всей жизни человека.По крайней мере, одна местная НПО, которая выдает микрокредитные ссуды, работает над тем, чтобы сделать историю платежей по этим ссудам общедоступной с целью демонстрации кредитной истории, включая положительную информацию, для тех, кто не имеет доступа к банковским счетам и находится за пределами системы Центрального банка. Equifax, которая работает под местным названием «Veraz» (или «честно»), также предоставляет кредитную информацию финансовым учреждениям и другим клиентам, таким как поставщики телекоммуникационных услуг и другие розничные торговцы, которые используют программы ежемесячного выставления счетов или кредитования / отсрочки платежа.

В отчете Всемирного банка «Ведение бизнеса» за 2019 год Аргентина заняла 111 место среди 190 стран по эффективности ее законодательства о несостоятельности. Это на 10 позиций ниже, чем в рейтинге 101 в 2018 году. В отчете отмечается, что в Аргентине на урегулирование банкротства уходит в среднем 2,4 года и 16,5 процента имущества.

ВАЖНЫЙ ИНСТРУМЕНТ ДЛЯ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТОРОВ

МАТЕРИАЛЫ XVI МЕЖДУНАРОДНОЙ НАУЧНО-ПРАКТИЧЕСКОЙ КОНФЕРЕНЦИИ ★ 30 января — 07 февраля 2020

экономика.Следовательно, инвестиции — это двигатель экономики, выражаясь узбекским языком, сердце

экономики, если мы так говорим, не будет преувеличением ». Как правильно отмечено в юридической литературе

, «мировой опыт показывает, что иностранные инвестиции имеют ряд преимуществ

перед другими формами финансирования развития экономики. Во-первых, это

дополнительный источник капиталовложений в производство товаров и услуг,

и во многих случаях в форме передачи технологий, ноу-хау и новых методов управления

.Во-вторых, прямые иностранные инвестиции не финансируются из государственного бюджета

или его внешнего долга.

Следует отметить, что целью иностранных инвестиций является проникновение в экономику принимающей страны

и содействие ее развитию. Поэтому они играют важную роль не только

в экономической, но и в социальной сфере. Потому что это позволяет интегрировать эту страну

в мировую экономику. Это основное различие между прямыми иностранными инвестициями

и внешнеторговыми экспортными операциями »

.Н.Н. Вознесенская соглашается с тем, что цель вложения

Инвестора — осуществлять деятельность не только для развития экономики

, но и извлекать из нее выгоду. В соответствии с Законом Республики Узбекистан

«Об инвестиционной и инвестиционной деятельности» инвестор является субъектом инвестиционной деятельности

, которая осуществляет вложение собственных средств и привлечение

иных инвестиционных ресурсов в объекты инвестиционной деятельности.Инвестиционная деятельность

считается видом предпринимательской деятельности. Согласно статье 3 Закона РУ

«О гарантиях свободы предпринимательской деятельности»,

предпринимательская деятельность (предпринимательство) является инициативной деятельностью, осуществляемой

субъектов предпринимательской деятельности в соответствии с законодательством Российской Федерации. для получения

дохода (прибыли) самостоятельно как на риск, так и под ответственность собственного имущества.Если инвестор

сам не получает желаемой прибыли или не уверен, что его права

должным образом защищены, он не будет инвестировать в качестве риска. По этой причине постановление правительства

особенно важно для защиты прав и интересов инвесторов.

Это, в свою очередь, требует повышения эффективности государственного регулирования

инвестиционной деятельности. В связи с этим очень важна государственная политика по совершенствованию нормативно-правовых

документов, подтверждающих права инвесторов.Государственная инвестиционная политика

направлена на устранение имеющихся недостатков, своевременное решение проблем и

на этой основе для создания благоприятного экономического и инвестиционного климата для свободно перемещающихся участников инвестирования

. Улучшение инвестиционного климата в

Вознесенская Н. Н. Иностранные инвестиции: Россия и мир (сравнительно-правовой комментарий). — М .: Инфра-М., 2002. —

с. III.

Казначейство — Инвестиционная политика округа 1998-4

Инвестиционная политика округа 1998-4

2 марта 1998 г.

Кому: казначеи графства

ОТ: Ричард Л.Бальдерманн, бухгалтер, CGFM
Администратор, Местный отдел аудита и финансов

ТЕМА: Государственный закон 196 1997 г. — Поправки к Государственному закону 20 1943 г. — Основная инвестиционная политика

Как обсуждалось на Зимней конференции, политика специально для округов, которая отвечает минимальным требованиям, как следует из Закона.

Политика должна быть принята в течение 180 дней после окончания первого финансового года округа, который заканчивается после 30 декабря 1997 года.Необходимые даты, к которым должна быть принята политика:

Конец года	Дата вступления в силу
31 декабря 1997 г.	30 июня 1998 г.
30 сентября 1998 г.	31 марта 1999 г.
30 ноября 1998 г.	31 мая 1999 г.

Если округ по состоянию на 30 декабря 1997 г. принял инвестиционную политику, которая в основном соответствует минимальным требованиям Закона, местная единица не нарушает требования, пока эта политика остается в силе.

Инвестиционная политика, как минимум, должна включать все следующее:

(a) Заявление о цели, объеме и задачах политики, включая безопасность, диверсификацию, ликвидность и окупаемость инвестиций.
(б) Делегирование полномочий на осуществление инвестиций.
(c) Список разрешенных инвестиционных инструментов. Если политика разрешает инвестиции в паевые инвестиционные фонды, в нем должно быть указано, ограничено ли разрешение ценными бумагами, цель которых заключается в поддержании чистой стоимости активов в размере 1 доллара США.00 за акцию или также включает ценные бумаги, стоимость чистых активов на акцию которых может периодически колебаться.
(d) Заявление о сохранности, хранении и осторожности.

По всем вопросам обращайтесь:

Министерство финансов штата Мичиган
Отдел местного аудита и финансов
P.O. Box 30728
Лансинг, Мичиган 48909-8228
Телефон (517) 373-3227

ОБРАЗЕЦ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ округа
В соответствии с публичным законом 20 от 1943 г. с поправками

Пробелы — для названия округа.

Цель — Политика округа __________ заключается в том, чтобы инвестировать свои средства таким образом, чтобы обеспечить максимальную доходность инвестиций с максимальной безопасностью, удовлетворяя ежедневные потребности округа в денежных потоках и соблюдая все законодательные акты штата, регулирующие инвестиции. государственных средств.

Сфера действия — Настоящая инвестиционная политика распространяется на все финансовые активы округа. Эти активы учитываются в различных фондах округа и включают в себя общий фонд, фонды специальных доходов, фонды обслуживания долга и фонды капитальных проектов (если постановления и решения о облигациях не являются более строгими), фонды предприятия, фонды внутреннего обслуживания, траст и агентство. фонды и любой новый фонд, созданный Округом.

Цели — Основными целями в порядке приоритета инвестиционной деятельности округа должны быть:

Безопасность — Безопасность основной суммы является главной целью инвестиционной программы. Инвестиции должны осуществляться таким образом, чтобы обеспечить сохранение капитала в общем портфеле.

Диверсификация — инвестиции будут диверсифицированы по типу ценной бумаги и учреждению, чтобы потенциальные убытки по отдельным ценным бумагам не превышали доход, полученный от остальной части портфеля.

Ликвидность — инвестиционный портфель должен оставаться достаточно ликвидным, чтобы соответствовать всем операционным требованиям, которые можно разумно ожидать.

Рентабельность инвестиций — инвестиционный портфель должен быть разработан с целью получения нормы прибыли на протяжении всего бюджетного и экономического циклов, принимая во внимание ограничения инвестиционного риска и характеристики потока денежных средств портфеля. Передача полномочий на осуществление инвестиций — Полномочия на управление инвестиционной программой вытекают из следующего: __________ Последнее решение Совета уполномоченных округа, определяющее депозитарии и MCL 48.40 требует, чтобы казначей округа был хранителем средств округа. Ответственность за управление инвестиционной программой настоящим делегируется казначею округа __________, который устанавливает письменные процедуры и внутренний контроль для работы инвестиционной программы в соответствии с настоящей инвестиционной политикой. Процедуры должны включать ссылки на: хранение, покупку или поставку наличных в обмен на оплату, учет инвестиций, соглашения об обратном выкупе, соглашения о банковском переводе, соглашения о залоге / депозитарии и контракты на банковское обслуживание.Никто не может участвовать в инвестиционной сделке, за исключением случаев, предусмотренных условиями настоящей политики и процедурами, установленными казначеем округа __________. Казначей округа __________ несет ответственность за все совершаемые операции и устанавливает систему контроля для регулирования деятельности подчиненных должностных лиц.

ОБРАЗЕЦ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ
В соответствии с публичным законом 20 1943 г. с поправками

Список разрешенных инвестиций — если паевые инвестиционные фонды авторизованы, заявление, показывающее, ограничивается ли авторизация ценными бумагами, цель которых — поддерживать чистую стоимость активов в размере 1 доллара.00 за акцию или также включает ценные бумаги, стоимость чистых активов на акцию которых может периодически колебаться.

Казначей округа __________ ограничен инвестициями, разрешенными Государственным законом 20 от 1943 года с поправками, и может инвестировать в следующее:

ПРИМЕЧАНИЕ. В следующий список включены все инвестиции, разрешенные Государственным законом 20 от 1943 года с поправками. Каждый округ может удалить или ограничить каждый раздел списка по желанию округа.

(а) Облигации, ценные бумаги и другие обязательства Соединенных Штатов или агентства или учреждения Соединенных Штатов.
(б) Депозитные сертификаты, сберегательные счета, депозитные счета или депозитарий финансового учреждения. Уполномоченные депозитарии назначаются Советом уполномоченных округа __________ на организационном заседании Совета после каждых очередных выборов членов комиссии.
(c) Коммерческие ценные бумаги, получившие рейтинг на момент покупки по двум высшим классификациям, установленным не менее чем двумя стандартными рейтинговыми службами, и срок погашения которых составляет не более 270 дней после даты покупки.
(Рекомендация — ограничение по фондам и в соответствии с требованием диверсификации в политике.)
(d) Соглашения о обратной покупке, состоящие из инструментов, перечисленных в (а).
е) банковские акцепты банков Соединенных Штатов.
(f) Обязательства этого государства или любого из его политических подразделений, которые на момент покупки имеют инвестиционный рейтинг не менее чем одной стандартной рейтинговой службой.
(g) Паевые инвестиционные фонды, зарегистрированные в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года, раздел I главы 686, 54 Stat.789, 15 U.S.C. 80a-1–80a-3 и 80a-4–80a-64, с правом покупать только те инвестиционные инструменты, которые являются законными для прямых инвестиций Округом. Это разрешение ограничено ценными бумагами, цель которых состоит в том, чтобы поддерживать стоимость чистых активов в размере 1,00 доллара за акцию.
(Рекомендация — вышеупомянутое ограничение рекомендуется, однако округ может также включать паевые инвестиционные фонды, стоимость чистых активов которых может периодически колебаться в зависимости от этого в этой области.)
(h) Инвестиционные пулы через межлокальное соглашение в соответствии с Законом о городском сотрудничестве, PA 7 1967 (Ex Sess), MCL 124.501 к 124.512.
(i) Инвестиционные пулы, организованные в соответствии с Законом об инвестиционных пулах излишков средств, PA 367 1982 г., 129.111–129.118.
(j) инвестиционные пулы, организованные в соответствии с Законом об инвестиционных пулах местных органов власти, PA 121 1985 года, от 129.141 до 129.150 MCL.

Хранение и хранение — Все операции с ценными бумагами, включая обеспечение по соглашениям обратного выкупа и депозиты финансовых учреждений, заключаемые казначеем округа __________, могут осуществляться кассовым методом или на основе поставки и оплаты, как определено казначеем округа.Ценные бумаги могут храниться у стороннего хранителя, назначенного казначеем и подтвержденного квитанциями о хранении, как это определено казначеем.

Осторожность — Инвестиции должны производиться с осмотрительностью и осторожностью, при преобладающих обстоятельствах, которые разумные, осмотрительные и разумные люди осуществляют в управлении своими собственными делами, не для спекуляций, а для инвестиций, учитывая вероятную безопасность их капитал, а также вероятный доход, который будет получен.

Буклет IPP Toolkit

% PDF-1.5 % 1 0 obj > / OCGs [16 0 R] >> / Страницы 3 0 R / Тип / Каталог >> endobj 2 0 obj > поток application / pdf

Буклет IPP Toolkit

2017-10-27T09: 44: 27-04: 002017-10-27T09: 44: 27-04: 002017-10-27T09: 44: 27-04: 00Adobe Illustrator CC 2015 (Windows)

25652JPEG / 9j / 4AAQSkZJRgABAgEAkACQAAD / 7QAsUGhvdG9zaG9wIDMuMAA4QklNA + 0AAAAAABAAkAAAAAEA AQCQAAAAAQAB / + 4ADkFkb2JlAGTAAAAAAf / bAIQABgQEBAUEBgUFBgkGBQYJCwgGBggLDAoKCwoK DBAMDAwMDAwQDA4PEA8ODBMTFBQTExwbGxscHx8fHx8fHx8fHwEHBwcNDA0YEBAYGhURFRofHx8f Hx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8fHx8f / 8AAEQgANAEAAwER AAIRAQMRAf / EAaIAAAAHAQEBAQEAAAAAAAAAAAQFAwIGAQAHCAkKCwEAAgIDAQEBAQEAAAAAAAAA AQACAwQFBgcICQoLEAACAQMDAgQCBgcDBAIGAnMBAgMRBAAFIRIxQVEGE2EicYEUMpGhBxWxQiPB UtHhMxZi8CRygvElQzRTkqKyY3PCNUQnk6OzNhdUZHTD0uIIJoMJChgZhJRFRqS0VtNVKBry4 / PE 1OT0ZXWFlaW1xdXl9WZ2hpamtsbW5vY3R1dnd4eXp7fh2 + f3OEhYaHiImKi4yNjo + Ck5SVlpeYmZ qbnJ2en5KjpKWmp6ipqqusra6voRAAICAQIDBQUEBQYECAMDbQEAAhEDBCESMUEFURNhIgZxgZEy obHwFMHR4SNCFVJicvEzJDRDghaSUyWiY7LCB3PSNeJEgxdUkwgJChgZJjZFGidkdFU38qOzwygp 0 + PzhJSktMTU5PRldYWVpbXF1eX1RlZmdoaWprbG1ub2R1dnd4eXp7fh2 + f3OEhYaHiImKi4yNjo + DlJWWl5iZmpucnZ6fkqOkpaanqKmqq6ytrq + v / aAAwDAQACEQMRAD8A4OjujckJVh0I99s3zoCH MxZix6k1NNhvir0 + PX / IsdmYVstGummtdHDy3iXcckb2tlELyNRb27bzTgh4D1PxfzBsp4JHqev7 G4TiL5dO / u3QGt + btCtIjb22ieXNVs7vkwRYbxbqACZpB6lzCumVZuQH7oceKgUXcFGM95h5 + KTl HcD8P7Hq3 / OJ1u9x5d8yxJI0Qe6tw / AqCUaNww + NZOxr / HMbWncOTohsWeRfkbo0hEp1K / hQk1hP pBhxJCmqhgNqZX + bPc2 / lR3llvkvyVYeU7O4tbO5nnS5lMziZhxDmpYqigAFiasepynLlMzu3Y8Y gExfWo0meP0i3AspdSCPhNKHvXCMNi7azqKNUjLWczwLNwKB6lVbrxr8J + kb5URRb4mwlfmfyxD5 g0yfT7m6mhhm4lfT9P4GQ1BFVr95yWOfCbY5IcQpg8f5E6MsoA1m85pxZgDGDSpoehpWm2ZH5s9z R + VHeXpkUf1a0SJTJN6EYUF25yPwWm7MfiY06k9cxSbckBp7kBJGC04bKX + BWapFKnfqOtMQLUkD m360MwaOKYByDRkILD3FQRt7jCYkc0CYPIsN80 / lXp / mLVBqF1qN1HKIliYJwFeJNG2UD9rwy7Hq DEVTVkwCRu1Ly5 + WD6FPbiz8yX7RW8qTz2nJVSY7V9VEovxhKHbGeo4uYCIYOHkSziR5KqIlV / iA lq1CqkVr0NT7Zj032hLrVlt7sW7RM1V5Bx02psfDrtlsMXELaZ5uE1Soo + vwI5aSKJuayQ / BR1rx + I0Y0224kdchIcJbYy4hbFYPyf8AJUMySiGd + DBuEk7spoa0YHqDlx1M2oaeLLLKwtNOsltLCBYb eIN6UK7KCxLHx6scpJs2W0ChsqtKwtzLwIYJy9NqA1pWhIrgAs0mRoWhYdWjklWMRkFjStR3y2WE gW0R1AJqko81eTNE1mP6zqq3N01tyaJIX4MFJqUUJwDf7Kp98jjymPJsnjEuaSx / lF5JknZI4rpo 46h5PrL05g / Zp398s / NTa / y0WdRhojFAqs8SxkGZ2LNVOIUMWqzFgSa + 2Y5chRv9RW0KAoZC6swV SA3w06A / 62WQx8TVky8NNQXBvkb02ktvTcVZeB5Clf2g + 2 / sdsE4cKceTiDGL / 8AKbyZc3Et09tc CSZ + UgjuJAOTvVmozbdfuywamYYHTxKZeXvIXlzy / fPe6bFKlxJEYHLyu44Mwc / CxpWqjIzzSkKL OGKMTYZAjFhUqV3IoadjSu1evXKmxyOrryWtKkbgjoad8Vfm9m + dC7FXYqqQwSTNxjFSNz8qgfxx YSmI8305 / wA4pwQR + XvMsU6co3mhWVeJbkCsq / ZFTuuYOtFkAebstHICF9 / 7XvM8jNGBAjlgCUK / AA1AF5cu3xV6HpmARTnA2iR08ffAljV6oXUJG5N8bFeHVaglq + 3fM6HIOtyfUU9g + FYgrjk4DsjE klQgU8BXbfjX + 3MOXMuwhyCuyAspqRxNRQkA7U3HfIslOVbn1AYmjVKfFyUk9DShBHemSFdWJvou 4ylaF6NyrVR + yGqBvXquxyLJq4gWeIxsSAabj2yUZUbYzhxClG206K3k9RWYmlKGnfJzymQprhhE TbRlnk9KOW3Cc36n4wDGwYVpSlQCVPyyBA6NgJ6hWidxGsk / FGYIDUcfiO1OrdSdhXAlcYYzJ6hF WBBWpqAQCKgdjRqYEpLqfM3R5jiaUoDXbtvt2zMw / S4Go + pM9KXjYQrUmgIqdz9o98x8v1FysH0B X / dxtsKNK25AO7Bepp / kr3yttdwZomSRt2qCyVU0PShrUGmKtSRD05QigNICTTu3Hjv9AGGJ3YyF gpRZaddRTxko3EOWJZq9W5HqenhmVPJEguHjxSEhsneYjnKL0S5TiFDSghjQcvh4B6jYFj9 + Kts0 3woHjEpRjQg7sOO4Fa8RXf5jFUJdWLzhUilD + iSp5mrLVV2JAJ99998txZBHm0ZsRlVL9PtZrOAr IfVYlRVaV7Asa8R7nHJMSThxmI3RUsQlTgWZRUGqMVPwkHqPlvlYNNpFrURQeKSk + mRzUnkfs0AN akdjiTagUuid3Ul09MhmAWtdlYhW / wBkBXAlJhqF5BLJGvp + iGPABaGpYk1oafhmWMMSHBOeQNPz 5zZuvdiqZ6Z5Y8x6pD6 + m6Zc3kHJoxLDE7pzQKzryApVRIpI7VHjgMgFo9yK07Tbi0MxuY2inBMZ icEMtFVt / nyGR4vUB7mnVR / dg / 0v0Poj / nHa90 + y0DzLdahcraWkbWXOd5RAAWRlUeozIAWYhRU9 TmFqYkkAc7l97t9NIRgCTQ4Y / c9m0 / WNh2eQS2N7BeGFkSdbeZbiNWKmQf3bEKajZmA6ZiTxyjzB Dk48sZi4kEeW6bDnzNSOFBxFN671rkGxIrqyu2vJXCuyFiQoUU3p3pXMyExQ3cDJjlxHZO4VpFGC KMFAP3ZiS5ubEbBCanr2haUY11TUbWwaYMYRczRwlwtOXHmy1pyFaZKGOUvpBLHJmhD6iI + 80ibS 8tLy2jurSeO5tphyiniYPG6nurKSCPlkSCObMEHcKjLWm5FCDsadMCkLIWmJIlUKaKw47qKjda9y COtB2xSqYqlUHmjy5c6hHY22sWM10 / JVtI7iJ5mZRyoqK3LZQSRTLDimBZBr3NUc + My4RIGXde6Z JCq03ZqKqjkxb7Pffv75W2r8VUpLW3kblJGGbpU5ITI5MJY4nmEJqt / p2l20L3d / BpdsZOAlneON WJVm4KZCF5bcvkDkoAyPLiLHIYwjueEfD9Kpp + rabqFq9zpt3FqMMbMjSWskcoDj4uFUPGoDDYnI ziYmiKZY5xkLieIIzIs3Yq7FUivvMflmwvZbabWLSLUBJGslncXqRMpcqQPTZqr8DBgvh5vpy4Qm Y2I7e5ollxiVGQ4u6 / 0J7QVr3ylvWlT6gblsAQVoN6kb167UxVyoFLEV + M8jUk70A2 + 7FVty9vHC 0lyyJBHR3eQhVXgeXIk7ClK4QLQTSC0rX9C1NpItN1S11GSL45Vt5opWRXJ48hGTQdhXJTxyj9QI YY80J / SRL3G0xoPv65BsadEdCjgMrCjKehGKpHNZXZmciIkFiQfpzNjkjXN18sUrOyV / 8qc / K3 / q WLD / AJEjKPzE + 9y / Ah4O / wCVOflb / wBSxYf8iRj + Yn3r4EO5ofk3 + Vo / 6Ziw / wCRQx / MT718CHco z / k5 + Xzl44NDtbVAlY2jjFObBg1V79F + 7Khmycd2a2 + y1yafHKAjXU / cmml + WvLnlPSJo7KwT / SO InWKIn15FWkasoDgfyjtX3OS45E7nqftNsjCPDVbVXyYLH + dupWyNFB5Ev4ooyfhQhVG / wAWyx06 9cyzpuI2Z2XDjqOAUIUGX + R / zBk8zTy2txod9pFxEhlrcKDCyBglFkHh5qnpx6d8oy4eDewXIxZu PoQy / KG92Kpfq / xx + lHYx39wKMkU4ZYqE0P7305UDbdMnjkQdiQ15MYkKIEveh7DUPM0t4kd7pEN tamvqXCXglK0BIonpJWpoOuExjWx + xIMr3CcZWzdirsVUktbWOZpo4USZxR5FUBiPAkCpyRmSKJ2 YDHEHiAFnqq5Fm7FWmLgrxAIJ + Ik0oKdem + KrZoIZk4TRrIn8rgMPuOESINhjKIkKIsNxRRQxrFE ixxoKIiAKoHgAMSSTZWMREUBQXYGTsVdiqkbS1acXDQxmdfszFRzG1NmpXpkhM1V7MDjiTxECx1V cizdirsVcQCKEVB6g4qpwW1vbpwgiSFCSxWNQoqepoMlKRluTbCGOMRUQAFTIs3Yq7FXYq7FXYq7 FWmXkAK03B7djXvigreTer6Yj / d8eRkqKVJ + yB99cUrlQKWIJPI1NSTTam1emKsZvIkF3PKqMrCR 2KKacz0qRWh6bVzOh9Idbk + orRGgdpAoDsAGbuQtafrybWn3E / 6JJwZ6ALVNmHIDdiWHwbbj5ZgS 5l2kOQaa5kjmUzQKJWcxwhJFaRo + W7AME2AozDtgTvas90ArELUpIkRHXdyor8PI7cu / 00G + BKti rsVQkzTRx + osZosp4xCoJDVUcipOxc8q06dq4bQBSLwJdirsVdirsVdirsVdirsVdirsVdirsVdi rsVdirsVdirsVdirsVaYE0oabg / 2b4oKD1rVbTStMmvrtplgj4qWtoJbqUNI4jThDAksjnk46IfE 7YpRMNxHM0qpy / dMEYsjKpJRXqjMAHWjj4lqK1HUEBVjvmny3qeomJrPUb2Fhceuot7iK1EBWNQh HG3lM6h594p + SN6jlq8Y1U2UcIROn6VbadLDIZ726Ms14K3PrzNzu7j1uJCUiSKHh6cRaP4UoFYV bmOMsCYitufknMjOJYkVX4kksyheNAp2apr18MWxuM8uXKhdGIrxIoDuKV / ySKkYq3IyRxu7Hgqg s7eAA3OKrYnrBG4LSBgvxEcSa9yDxp74aRa8OrFgCCVNGAPQ0BofoOBKS3mo30UsiRvypJQAqDRS 1D4dBmVHFEgFwpZpCRFoWPWNSZpIuZ5RyVLlVFUb4hT4eJ / l8fpyXhR7mPjy72SRksisepAJzEPN zgdm8CXYq7FXYq7FXYq7FXYq7FXYq7FXYq7FXYq7FXYq7FXYq7FUDrn6d / Rsn6C + rfpPnF6X131P Q4eqvrcvS + OvpcuNP2qV2yUOG / Vy8mGTi4Tw1xeaF0T / ABP6M / 8AiX9H9V9D6j63Gm / Ln630Upks 3h46LrzprweLw / veHi / o3X2t2n + Ef09P9T / R / wDiDi / 1n0vR + ucfTtvU9Tj + 9p6f1XlX9n0q7ccr b022riqy3 + r + hH9X4 + hwX0uFOPCnw8adqdMVSLzT / ir61Y / oP9FcKS / WP0n6 / P1Kp6Xo + jtSnqc + XtTvmTp + Dfi4q / ouFrPEoeHwcX9K / wBCbaT + kP0dB + kfQ + ucf3v1Xn6PXbhz + KnGnXKJ1ezlw5BF mlDXp3rkWSifQ9CThXhVufpV5cqnlTjvWuKr4 + HOXjyryHOtaV4r9mvalOnfFUpuP0Z9cm5 + t6m3 On2Op6V2 + eZUOOtnDnwWbtTk / RPEV9f7S / Z6 / aHh38fbJevyYfu / NPEpwXj9mgp8sxDzc4cm8CXY q7FXYq7FXYq7FXYq7FXYq7FXYq7FXYq7FX // 2Q ==

uuid: 6d5a0b72-0f74-4ecd-84a6-a9ef52f7f93fxmp.сделал: 8081fb59-1140-b14b-A750-ac1effdbb1ecuuid: 5D20892493BFDB11914A8590D31508C8proof: pdfuuid: 7658ac6c-b68b-4162-affd-ca8d3ff37924xmp.did: 341df1eb-722f-b747-978f-0e720bd5aa87uuid: 5D20892493BFDB11914A8590D31508C8proof: pdf

savedxmp.iid: 64d3b769-b924- 914f-80fc-4e82c7f2878d2017-10-20T00: 40: 30-04: 00 Adobe Illustrator CC 2015 (Windows) /

savedxmp.iid: 8081fb59-1140-b14b-a750-ac1effdbb1ec2017-10-27T09: 44: 16-04: 00 Adobe Illustrator CC 2015 (Windows) /

EmbedByReferenceC: \ Users \ MWager \ Desktop \ SIRM 2.JPG0uuid: faf5bdd5-ba3d-11da-ad31-d33d75182f1b

EmbedByReferenceC: \ Users \ MWager \ Desktop \ SRIM 1.JPG0uuid: faf5bdd5-ba3d-11da-ad31-d33d75182f1b

EmbedByReferenceC: \ Users \ MWager \ OneDrive — WBG \ Templates \ WBG, T_C.epsxmp.did: 91D92955EEFFE5118C49D2073FD743F8xmp.iid: 91D92955EEFFE5118C49D2073FD743F8

EmbedByReferenceC: \ Users \ MWager \ OneDrive — WBG \ Templates \ WBG, T_C (белый).epsxmp.did: A41D7361530EE611BCD683CA7F84E246xmp.iid: A41D7361530EE611BCD683CA7F84E246

C: \ Users \ MWager \ Desktop \ SIRM 2.JPG0uuid: faf5bdd5-ba3d-11da-ad31-d33d75182f1b

C: \ Users \ MWager \ Desktop \ SRIM 1.JPG0uuid: faf5bdd5-ba3d-11da-ad31-d33d75182f1b

C: \ Users \ MWager \ OneDrive — WBG \ Templates \ WBG, T_C.epsxmp.did: 91D92955EEFFE5118C49D2073FD743F8xmp.iid: 91D92955EEFFE5118C49D2073FD743F8

C: \ Users \ MWager \ OneDrive — WBG \ Templates \ WBG, T_C (белый).epsxmp.did: A41D7361530EE611BCD683CA7F84E246xmp.iid: A41D7361530EE611BCD683CA7F84E246

PrintFalseTrue1595.280000841.8

Points

AndesAndesRegularOpen Type1.000FalseAndes-Regular.otf

AndesBoldAndesBold Открытый тип 1.000FalseAndes-Bold.otf

AndesExtraLightAndesExtraLightОткрытый тип 1.000FalseAndes-ExtraLight.otf

Calibri-LightCalibriLightОткрытый тип Версия 6.18Falsecalibril.ttf

CalibriCalibriRegular, открытого типа, версия 6.18Falsecalibri.ttf

Calibri-LightItalicCalibriLight Italic Открытый тип Версия 6.18Falsecalibrili.ttf

Calibri-ItalicCalibriItalicОткрытый тип Версия 6.18Falsecalibrii.ttf

Голубой

пурпурный

желтый

Черный

Группа образцов по умолчанию 0

Белый CMYKPROCESS0.0000000.0000000.0000000.000000

C = 0 M = 0 Y = 0 K = 28CMYKPROCESS0.0000000.0000000.00000028.000000

Черный CMYKPROCESS0.0000000.0000000.000000100.000000

CMYK красный CMYKPROCESS0.000000100.000000100.0000000.000000

CMYK желтый CMYKPROCESS 0,0000000,000000100,0000000,000000

CMYK зеленый CMYKPROCESS100.0000000.000000100.0000000.000000

Голубой CMYK CMYKPROCESS 100.0000000.0000000.0000000.000000

CMYK BlueCMYKPROCESS100.000000100.0000000.0000000.000000

CMYK, пурпурный CMYKPROCESS0.000000100.0000000.0000000.000000

C = 15 M = 100 Y = 90 K = 10CMYKPROCESS15.000000100.00000090.00000010.000000

C = 0 M = 90 Y = 85 K = 0CMYKPROCESS0.00000090.00000085.0000000.000000

C = 0 M = 80 Y = 95 K = 0CMYKPROCESS0.00000080.00000095.0000000.000000

C = 0 M = 50 Y = 100 K = 0CMYKPROCESS0.00000050.000000100.0000000.000000

C = 0 M = 35 Y = 85 K = 0CMYKPROCESS0.00000035.00000085.0000000.000000

C = 5 M = 0 Y = 90 K = 0CMYKPROCESS5.0000000.00000090.0000000.000000

C = 20 M = 0 Y = 100 K = 0CMYKPROCESS20.0000000.000000100.0000000.000000

C = 50 M = 0 Y = 100 K = 0CMYKPROCESS50.0000000.000000100.0000000.000000

C = 75 M = 0 Y = 100 K = 0CMYKPROCESS75.0000000.000000100.0000000.000000

C = 85 M = 10 Y = 100 K = 10CMYKPROCESS85.00000010.000000100.00000010.000000

C = 90 M = 30 Y = 95 K = 30CMYKPROCESS90.00000030.00000095.00000030.000000

C = 75 M = 0 Y = 75 K = 0CMYKPROCESS75.0000000.00000075.0000000.000000

C = 80 M = 10 Y = 45 K = 0CMYKPROCESS80.00000010.00000045.0000000.000000

C = 70 M = 15 Y = 0 K = 0CMYKPROCESS70.00000015.0000000.0000000.000000

C = 85 M = 50 Y = 0 K = 0CMYKPROCESS85.00000050.0000000.0000000.000000

C = 100 M = 95 Y = 5 K = 0CMYKPROCESS100.00000095.0000005.0000000.000000

C = 100 M = 100 Y = 25 K = 25CMYKPROCESS100.000000100.00000025.00000025.000000

C = 75 M = 100 Y = 0 K = 0CMYKPROCESS75.000000100.0000000.0000000.000000

C = 50 M = 100 Y = 0 K = 0CMYKPROCESS50.000000100.0000000.0000000.000000

C = 35 M = 100 Y = 35 K = 10CMYKPROCESS35.000000100.00000035.00000010.000000

C = 10 M = 100 Y = 50 K = 0CMYKPROCESS10.000000100.00000050.0000000.000000

C = 0 M = 95 Y = 20 K = 0CMYKPROCESS0.00000095.00000020.0000000.000000

C = 25 M = 25 Y = 40 K = 0CMYKPROCESS25.00000025.00000040.0000000.000000

C = 40 M = 45 Y = 50 K = 5CMYKPROCESS40.00000045.00000050.0000005.000000

C = 50 M = 50 Y = 60 K = 25CMYKPROCESS50.00000050.00000060.00000025.000000

C = 55 M = 60 Y = 65 K = 40CMYKPROCESS55.00000060.00000065.00000040.000000

C = 25 M = 40 Y = 65 K = 0CMYKPROCESS25.00000040.00000065.0000000.000000

C = 30 M = 50 Y = 75 K = 10CMYKPROCESS30.00000050.00000075.00000010.000000

C = 35 M = 60 Y = 80 K = 25CMYKPROCESS35.00000060.00000080.00000025.000000

C = 40 M = 65 Y = 90 K = 35CMYKPROCESS40.00000065.00000090.00000035.000000

C = 40 M = 70 Y = 100 K = 50CMYKPROCESS40.00000070.000000100.00000050.000000

C = 50 M = 70 Y = 80 K = 70CMYKPROCESS50.00000070.00000080.00000070.000000

Серый1

C = 0 M = 0 Y = 0 K = 100CMYKPROCESS0.0000000.0000000.000000100.000000

C = 0 M = 0 Y = 0 K = 90CMYKPROCESS0.0000000.0000000.00000089.999400

C = 0 M = 0 Y = 0 K = 80CMYKPROCESS0.0000000.0000000.00000079.998800

C = 0 M = 0 Y = 0 K = 70CMYKPROCESS0.0000000.0000000.00000069.999700

C = 0 M = 0 Y = 0 K = 60CMYKPROCESS0.0000000.0000000.00000059.999100

C = 0 M = 0 Y = 0 K = 50CMYKPROCESS0.0000000.0000000.00000050.000000

C = 0 M = 0 Y = 0 K = 40CMYKPROCESS0.0000000.0000000.00000039.999400

C = 0 M = 0 Y = 0 K = 30CMYKPROCESS0.0000000.0000000.00000029.998800

C = 0 M = 0 Y = 0 K = 20CMYKPROCESS0.0000000.0000000.00000019.999700

C = 0 M = 0 Y = 0 K = 10CMYKPROCESS0.0000000.0000000.0000009.999100

C = 0 M = 0 Y = 0 K = 5CMYKPROCESS0.0000000.0000000.0000004.998800

Brights1

C = 0 M = 100 Y = 100 K = 0CMYKPROCESS0.000000100.000000100.0000000.000000

C = 0 M = 75 Y = 100 K = 0CMYKPROCESS0.00000075.000000100.0000000.000000

C = 0 M = 10 Y = 95 K = 0CMYKPROCESS0.00000010.00000095.0000000.000000

C = 85 M = 10 Y = 100 K = 0CMYKPROCESS85.00000010.000000100.0000000.000000

C = 100 M = 90 Y = 0 K = 0CMYKPROCESS100.00000090.0000000.0000000.000000

C = 60 M = 90 Y = 0 K = 0CMYKPROCESS60.00000090.0000000.0031000.003100

Библиотека Adobe PDF 15.00 конечный поток endobj 3 0 obj > endobj 18 0 объект > endobj 19 0 объект > endobj 20 0 объект > endobj 31 0 объект > / Ресурсы> / Шрифт> / ProcSet [/ PDF / Text] / Свойства> / XObject >>> / Thumb 47 0 R / TrimBox [0.0 0,0 595,28 841,89] / Тип / Страница >> endobj 32 0 объект > / Resources> / Font> / ProcSet [/ PDF / Text / ImageC] / Properties> / Shading> / XObject >>> / Thumb 53 0 R / TrimBox [0.0 0.0 595.28 841.89] / Type / Page >> endobj 33 0 объект > / Ресурсы> / Шрифт> / ProcSet [/ PDF / Text] / Свойства> / XObject >>> / Thumb 57 0 R / TrimBox [0.0 0.0 595.28 841.89] / Type / Page >> endobj 34 0 объект > / Resources> / Font> / ProcSet [/ PDF / Text / ImageC] / Properties> / Shading> / XObject >>> / Thumb 61 0 R / TrimBox [0.0 0,0 595,28 841,89] / Тип / Страница >> endobj 35 0 объект > / Ресурсы> / Шрифт> / ProcSet [/ PDF / Text / ImageC] / Свойства> / XObject >>> / Thumb 66 0 R / TrimBox [0.0 0.0 595.28 841.89] / Type / Page >> endobj 36 0 объект > / Resources> / Font> / ProcSet [/ PDF / Text / ImageC] / Properties> / Shading> / XObject >>> / Thumb 69 0 R / TrimBox [0.0 0.0 595.28 841.89] / Type / Page >> endobj 37 0 объект > / Ресурсы> / Шрифт> / ProcSet [/ PDF / Text] / Свойства >>> / Thumb 72 0 R / TrimBox [0.0 0,0 595,28 841,89] / Тип / Страница >> endobj 38 0 объект > / Ресурсы> / Шрифт> / ProcSet [/ PDF / Text] / Свойства> / XObject >>> / Thumb 76 0 R / TrimBox [0.0 0.0 595.28 841.89] / Type / Page >> endobj 39 0 объект > / Ресурсы> / Шрифт> / ProcSet [/ PDF / Text] / Свойства >>> / Thumb 79 0 R / TrimBox [0.0 0.0 595.28 841.89] / Type / Page >> endobj 40 0 obj > / Ресурсы> / Шрифт> / ProcSet [/ PDF / Text] / Свойства >>> / Thumb 82 0 R / TrimBox [0,0 0,0 595.28 841.89] / Тип / Страница >> endobj 80 0 объект > поток HU ۊ @} WLOU ‘}% dAYD6 «> 냮 [$ 33IrId2ll % {s ~

Инвестиционная политика — Финансовые отчеты — Далласский колледж

Округ колледжа и его сотрудник по инвестициям должны гарантировать, что все доступные средства Округа колледжей инвестируются в максимально возможной степени по самым высоким ставкам, доступным на момент инвестирования, в соответствии с Законом об инвестициях в государственные фонды (PFIA) и эта политика. Эта политика принята в соответствии с законодательством штата Техас. и пересматриваются не реже одного раза в год согласно соответствующим разделам Правительственного кодекса Техаса.Совет ежегодно принять резолюцию о том, что он рассмотрел эту политику и любые инвестиционные стратегии, разработанные в отношении и должны создавать запись любых изменений, внесенных в эту политику или в инвестицию стратегия. Инвестиционная стратегия College District выглядит следующим образом:

Сохранность и сохранность директората являются наиболее важными.
Поддержание достаточной ликвидности для удовлетворения операционных потребностей.
В той степени, в которой основная сумма защищена и имеется ликвидность, специалист по инвестициям должен инвестировать средства для получения максимально возможной нормы прибыли в соответствии с этой политикой.
Диверсификация инвестиций во избежание необоснованных или предотвратимых рисков.

Портфель College District разработан и управляется таким образом, чтобы продвигать наилучшие интересы College District и общественности. Консервативная инвестиционная стратегия Колледжного округа основана на Стандарте обслуживания PFIA, который гласит: «Инвестиции должны приниматься с осмотрительностью и осторожностью при преобладающих обстоятельствах, что благоразумный, осмотрительный и разумный человек будет осуществлять управление собственными делами человека не для спекуляций, а для инвестиций, учитывая вероятную безопасность капитала и вероятный доход, который будет получен.

Все инвестиционные операции, за исключением фондов инвестиционных пулов и паевых инвестиционных фондов, должны осуществляться по принципу поставки против платежа. Эта политика распространяется на всю инвестиционную деятельность Колледжного округа, включая колледж Брукхейвен, колледж Сидар-Вэлли, колледж Истфилд, колледж Эль-Сентро, колледж Маунтин-Вью, колледж Северного озера и колледж Ричленд.

Колледж округ может инвестировать только в следующие типы инструментов:

Казначейские векселя, казначейские векселя и казначейские облигации Соединенных Штатов и другие прямые обязательства агентств и структур Соединенных Штатов, как это разрешено Правительственным кодексом 2256.009.
Соглашения РЕПО с полным обеспечением и соглашения обратного РЕПО, разрешенные Кодексом правительства 2256.011.
Депозитные сертификаты и сертификаты акций, полностью гарантировано или застраховано FDIC через уполномоченного брокер / дилер в одно или несколько депозитных учреждений, в соответствии с Правительственным кодексом 2256.010.
Инвестиционные пулы государственных фондов, разрешенные правительством Код 2256.016.
Программа кредитования ценными бумагами, разрешенная правительством Код 2256.0115.
Паевые инвестиционные фонды денежного рынка без нагрузки в соответствии с Правительственным кодексом 2256.014.
Гарантированный инвестиционный контракт как инвестиционный инструмент для доходов от облигаций, при условии, что они соответствуют критериям и правомочности Требования, установленные Кодексом Правительства РФ 2256.015.
Обязательства штатов, агентств, округов, городов и других политических подразделений любого штата, получившего рейтинг в отношении качества инвестиций национально признанной инвестиционной рейтинговой фирмой не ниже AA или его эквивалент в соответствии с Правительственным кодексом 2256.009 (а).
Инвестиции, полностью гарантированные или застрахованные FDIC.
Коммерческие бумаги с максимальным сроком погашения 181 день, рейтинг A1 / P1 национально признанным рейтинговым агентством.

Инвестиции в любые производные финансовые инструменты запрещены.

Все инвестиции запрещены, если это прямо не указано в данном документе. политики в разделе «Разрешенные инвестиционные инструменты», которые сделано в соответствии с PFIA.

В соответствии с Правительственным кодексом 2256 (b), инвестиционный менеджер должен отслеживать инвестиции, приобретенные за счет государственных средств, на предмет рыночных цен и изменений рейтинга.Мониторинг проводится ежемесячно. и чаще, когда того требуют экономические условия, с использованием соответствующих отчетов, индексов или контрольных показателей для типа инвестиций, как а также использование признанных на национальном уровне рейтинговых агентств. Инвестиционный офицер должен информировать Правление о существенных изменениях в рейтинги и / или снижение рыночной стоимости колледжей округа инвестиционный портфель не реже одного раза в квартал. Источники информации могут включать финансовые / инвестиционные публикации и электронные СМИ, доступное программное обеспечение для отслеживания инвестиций, депозитарные банки, коммерческие или инвестиционные банки, финансовых консультантов и представители / советники инвестиционных пулов или денежного рынка средства.

Инвестиционный менеджер должен принять все разумные меры, которые в соответствии с инвестиционной политикой по ликвидации инвестиции, если вложение:

Не имеет минимального рейтинга; или
Существенно меняет рейтинг или снижается рыночная стоимость.

Инвестиционный портфель должен быть диверсифицирован по вложению инструменты, график погашения и финансовые учреждения для снижения риска убытков в результате чрезмерной концентрации активов в конкретный класс инвестиций, конкретный срок погашения или конкретный эмитент.Ниже приведены руководящие принципы для максимальных значений:

Казначейские ценные бумаги США 100%
Агентства и инструменты США 85%
Застрахованные или обеспеченные залогом депозитные сертификаты 100%
Соглашения РЕПО * 20%
Взаимные фонды денежного рынка 50%
Официальные инвестиционные пулы 85%
Коммерческие ценные бумаги с максимальным сроком погашения 181 день, рейтинг A1 / P1 национально признанным рейтинговым агентством, но не более пяти процентов у любого отдельного эмитента.30%

* Без учета гибких договоров репо для инвестиций в облигации.

Для поддержания достаточного уровня ликвидности не менее десяти процентов портфель будет храниться в инвестиционных пулах.

Колледж округ будет инвестировать только в соответствии с настоящим полис в разделе «Разрешенные инвестиционные инструменты» на срок не более шести лет при условии, что средний срок погашения портфеля будет не более четырех лет.Договор обратного РЕПО не может превышать 90 дней и не может быть используется для покупки любых инвестиций, окончательный срок погашения которых превышает дату истечения срока действия соглашения обратного РЕПО. Инвестиционный портфель College District должен обладать достаточной ликвидностью, чтобы удовлетворить ожидаемые потребности в денежных потоках.

Чтобы уменьшить подверженность изменениям процентных ставок, которые могут отрицательно повлиять на стоимость инвестиций, Округ колледжа должен использовать окончательные и средневзвешенные пределы сроков погашения и диверсификацию.

Колледж округ должен отслеживать процентный риск, используя взвешенные средняя зрелость и специфическая идентификация.

Главный финансовый директор или заместитель начальника отдела деловых операций должен выполнять функции инвестиционного директора Колледжного округа и инвестировать средства Колледжного округа в соответствии с указаниями Совета и в соответствии с письменной инвестиционной политикой Колледжного округа.

Совет директоров должен пересматривать свою инвестиционную политику и инвестиционную стратегию не реже одного раза в год и принимать решение, подтверждающее обзор.Совет не реже одного раза в год проверяет, пересматривает и принять список квалифицированных брокеров, имеющих право заниматься инвестиционные операции с Колледжем.

Каждый член Совета и инвестиционный менеджер должны присутствовать как минимум одно занятие, связанное с обязанностями человека в соответствии с PFIA в течение шести месяцев после вступления в должность или принятия обязанности. Кроме того, инвестиционный менеджер должен пройти обучение сессию в течение каждого государственного финансового двухлетнего периода и может пройти обучение из любого независимого источника, одобренного Советом.Сотрудник по инвестициям может также потребовать от других сотрудников пройти обучение инвестициям в течение каждого государственного финансового двухлетнего периода. Инвестиционный менеджер должен подготовить отчет с описанием изменений в законе. и их влияние на инвестиционную политику Колледжного округа и стратегия. Отчет должен быть доставлен в Правление не позднее 180-й день после последнего дня каждой очередной сессии законодательного органа.

Администрация и процедуры инвестирования College District средств и требования раскрытия этической информации инвестиционных консультантов должны быть предписаны главным финансовым директором в соответствующем раздел руководства по бизнес-процедурам Колледжского округа, исправлено.Администрация и процедуры должны быть последовательными. с этой политикой.

Инвестиции следующих категорий фондов должны быть последовательными. с этой политикой и в соответствии со стратегией, определенной ниже. Для объединенных инвестиций College District будет консолидировать денежные средства. остатки всех средств в пуле, чтобы максимизировать инвестиционный доход. Прибыль будет распределяться между различными фондами, участвующими в пуле, на основе их соответствующего участия и в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета.

Операционные фонды: инвестиционные стратегии для операционных фондов (включая любые объединенные пулы, содержащие операционные фонды) должны иметь как их основные цели безопасность, инвестиционная ликвидность и зрелость достаточно для удовлетворения ожидаемых требований к денежному потоку.

Фонды обслуживания долга: инвестиционные стратегии для фондов обслуживания долга должны иметь в качестве своей цели достаточную инвестиционную ликвидность для своевременного выполнять обязательства по выплате обслуживания долга в соответствии с положениями облигационных документов.Резервные фонды для долга по доходам могут инвестировать на длительный срок, чтобы максимизировать рентабельность инвестиции. Разрешены сроки погашения более одного года при условии, что не превышены установленные законом ограничения. Средства обслуживания долга должны храниться отдельно от других средств.

Неизрасходованные средства предприятия: инвестиционные стратегии для капитальных проектов неизрасходованные фонды завода должны иметь в качестве своей цели достаточную инвестиционную ликвидность для своевременного выполнения обязательств по капитальному проекту. Неизрасходованные заводские средства, переведенные из операционных фондов, могут быть смешанный с оборотными фондами.

Поступления от облигаций: Инвестиционные стратегии для доходов от облигаций должны иметь в качестве своей цели достаточную инвестиционную ликвидность для покрытия капитала обязательства по проекту. Поступления от облигаций должны храниться отдельно от всех другие средства.

Колледж округ должен сохранять четко обозначенные квитанции, предоставляющие доказательство права собственности Колледжного округа. Колледж округ может делегировать, однако, инвестиционному пулу полномочия проводить законные титул хранителя инвестиций, приобретенных в College District средства инвестиционного пула.Округ колледжа заключает договор в банке или банках для хранения ценных бумаг, принадлежащих Колледжным округом как часть своего инвестиционного портфеля или как обеспечение для обеспечения вкладов до востребования или срочных вкладов. Ценные бумаги принадлежат Колледжный округ должен быть зарегистрирован на имя Колледжного округа как подтверждается квитанциями об хранении ценных бумаг учреждения.

Залог для депозитов будет храниться у стороннего хранителя, назначенного Колледжным округом и переданного в залог Колледжному округу как подтверждается квитанциями ответственного за хранение учреждения, в котором залоговое обеспечение.Необходимо получить оригиналы квитанций о хранении. Обеспечение может находиться в доверительном управлении депозитарного банка, Федеральном резервном банке или филиале Федерального резервного банка либо в стороннем банке, утвержденном Колледжем.

Перед тем, как обращаться с инвестициями от имени Колледжа, брокеры / дилеры должны предоставить необходимые письменные документы в соответствии с законом. Представители брокеров / дилеров должны быть зарегистрированы Советом по ценным бумагам штата Техас и должны иметь членство в Корпорации по защите инвесторов в ценные бумаги (SIPC) и иметь хорошую репутацию в Регулирующем органе финансовой индустрии (FINRA).Те фирмы, которые просят стать квалифицированными участниками торгов по сделкам с ценными бумагами, должны будут предоставить (1) заполненная анкета брокера / дилера, содержащая информацию о кредитоспособности, опыте и репутации, и (2) свидетельство о том, что фирма получила, прочитала и поняла инвестиционную политику College District и согласна соблюдать с политикой. Уполномоченные фирмы могут включать первичных дилеров или региональные дилеры, которые соответствуют Правилу 15C3-1 Комиссии по ценным бумагам и биржам (Единое правило чистого капитала), и квалифицированные депозитарии.

Чтобы получить максимальную прибыль от своих инвестиций, Округ колледжей может запрашивать торги на депозитные сертификаты или другие ценные бумаги в в письменной форме, по телефону или в электронном виде, либо с помощью комбинации этих методы. Политика округа Колледж требует проведения конкурсных торгов для всех отдельных покупок и продаж ценных бумаг, кроме для: (а) операций с паевыми инвестиционными фондами денежного рынка и местными государственные инвестиционные пулы и (b) казначейские и агентские ценные бумаги, приобретенные при выпуске через утвержденного брокера / дилера или финансовое учреждение.

Должна быть создана и задокументирована система внутреннего контроля. в письменной форме и должны включать конкретные процедуры, определяющие, кто имеет право снимать средства. Кроме того, средства управления должны быть разработаны таким образом, чтобы защитить от потерь государственных средств в результате мошенничества, сотрудника ошибка, введение в заблуждение третьими лицами, непредвиденные изменения в финансовые рынки, или неосмотрительные действия сотрудников и должностных лиц Колледжного округа.

Инструменты инвестиционной политики государства: Инструменты инвестиционной политики

Инструменты инвестиционной политики

Фискальные инструменты регулирования инвестиционной политики

Монетарные инструменты регулирования инвестиционной политики

Институциональные инструменты регулирования инвестиционной политики

Сущность и основные инструменты государственной инвестиционной политики Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Сравнительный анализ использования бюджетных инструментов государственной инвестиционной политики в мире

31. Инвестиционная политика государства. Инвестиции. Шпаргалки

Читайте также

86. Инвестиционная политика предприятий. Источники финансирования капитальных вложений

Инвестиционная политика

3.

Тема 33 ИНВЕСТИЦИОННАЯ И ИННОВАЦИОННАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА

§ 2 Экономическая политика государства

20.4. Перераспределение доходов. Социальная политика государства

3. Денежно-кредитная политика государства: цели и инструменты

ЛЕКЦИЯ № 9.

1. Экономическая политика государства: основные цели и задачи

6.6.5. Перераспределение доходов населения и социальная политика государства

32. Налоговая и амортизационная политика государства

5 Роль государства и структурная политика

ПОЛИТИКА ВМЕШАТЕЛЬСТВА ГОСУДАРСТВА В 1970-Х ГГ.

ее роль и принципы в современных условиях :: BusinessMan.ru

Этапы формирования инвестиционной политики

Сущность и основные инструменты государственной инвестиционной политики

ИНСТРУМЕНТЫ И МЕХАНИЗМЫ РЕАЛИЗАЦИИ ГОСУДАРСТВЕННОЙ инвестиционной политики

Аннотация

Сведения об авторах

Наиболее читаемые статьи этого автора (авторов)

Механизм гос. регулирования инвестиционных процессов

инвестиционных политик для некоммерческих организаций | Национальный совет некоммерческих организаций

Указатели практики

Инструменты

Ресурсы

— Общественный колледж Саук Вэлли

309.01 Инвестиционная политика

Государственный департамент США

ВАЖНЫЙ ИНСТРУМЕНТ ДЛЯ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТОРОВ

Казначейство — Инвестиционная политика округа 1998-4

Инвестиционная политика округа 1998-4

Буклет IPP Toolkit

Points

Инвестиционная политика — Финансовые отчеты — Далласский колледж

Добавить комментарий Отменить ответ

Рубрики