Что такое венчурный: Венчурные инвестиции — что это простыми словами, понятие, виды, как работают |

Примеры венчурных фондов

— ТОП-25 самых активных венчурных фондов страны

— 20 лучших венчурных фондов России

Надеюсь, что это статья помогла вам лучше разобраться в вопросе «Что такое венчурное инвестирование?».

Что такое венчурная студия и чем она отличается от фонда и акселератора

21 Сентября, 2021, 13:30

1224

В своей колонке сооснователь венчурной студии Pawa Ден Дмитренко рассказывает, чем такие студии отличаются от венчурных фондов и акселераторов.

Прошлый год закончился для венчурных инвесторов на цифре в $152 млрд непроинвестированного капитала (так называемого dry powder). Эта метрика говорит о том, что знает любой активный инвестор: свободных денег на рынке значительно больше, чем хороших стартапов.

Рядом с конкуренцией между стартапами за капитал разворачивается конкуренция и между фондами за доступ к хорошим сделкам. В этой борьбе одни инвесторы выигрывают за счет своего нетворка и быстрого доступа к стартапам, другие — за счет экспертизы в нишевом секторе, третьи — за счет практически неограниченного доступа к капиталу. 

Но выигрывать можно и за счет проактивного подхода к инвестициям — работы по модели венчурной студии. Такие организации отличаются от венчурных фондов самостоятельным поиском идей для стартапов и последующим участием в построении и выведении на рынок этих компаний. Меня зовут Ден Дмитренко, в прошлом году мы с партнерами запустили свою венчурную студию с фокусом на машинном обучении Pawa. В этой колонке я хочу рассказать, как работает венчурная студия, и чем она отличается от фондов и акселераторов.

Зачем нужны венчурные студии

Венчурные фонды, студии и акселераторы работают с одной целью — заработать деньги на создании и развитии инновационных технологических бизнесов. Отличается только их подход к этой задаче и уровень вовлечения, давайте разберемся в этих отличиях.

Акселератор

Акселератор — это программа для основателя молодого стартапа с уже существующей идеей или технологией. Задача акселератора — помочь фаундеру сделать из этой идеи продукт и найти product-market fit, то есть место своего продукта на рынке. Разные акселераторы дают фаундерам разный набор вспомогательных ресурсов, но наверное главный из них — общение с другими стартаперами. Роль основателя компании порой может оказаться очень одинокой, поэтому значимость общения с людьми, которые сталкиваются с похожими проблемами, сложно переоценить.

При этом акселераторы чаще всего не участвуют в дальнейшем развитии компании: они берут за свои услуги долю в проекте, а иногда доинвестируют свой капитал в лучшие из них. Всем известный Y Combinator инвестирует в своих участников, но делает акцент на том, что деньги — наименее значимый компонент программы.

Венчурный фонд

Венчурные фонды — мастера спорта в поиске и проверке (due diligence) уже существующих стартапов. Команды фондов соревнуются между собой в том, кто быстрее найдет перспективную идею и сильную команду на растущем рынке и более трезво оценит риски. 

Фонды отличаются своей стратегией, но зачастую делают большое количество инвестиций, диверсифицируют риски и не занимаются активным управлением компаний из своего портфеля. Задача фонда — помочь стартапу расти, но не перенимать на себя роль сооснователя и не забирать контроль в компании. 

Венчурная студия

В отличие от описанных выше моделей, венчурная студия становится полноценным сооснователем каждого из проектов, которые она финансирует, а часто и вовсе главным инициатором создания компании. Венчурные студии самостоятельно ищут гипотезы, собирают команды под тестирование этих гипотез, предоставляют командам всю нужную инфраструктуру. Можно сказать, что венчурная студия закрывает роли первого инвестора и нескольких топ-менеджеров.

Студия — это серийный производитель стартапов по одной структуре, в котором одновременно могут развиваться до 10 проектов. Для наглядного сравнения можно построить сравнительную матрицу трех описанных выше моделей:

Венчурные студии с точки зрения основателей стартапов

Одной из тем для дискуссий вокруг модели венчурных студий всегда становится доля владения и уровень вовлечения студии в стартапе. Подписываясь на работу с венчурной студией, нужно быть готовым доверять и отдавать контроль команде студии, не все фаундеры на это готовы — и это нормально. Серийные предприниматели знают, как строить компании, потому ищут исключительно капитал, при этом основатели своих первых стартапов часто не против отказаться от большого количества операционных задач и получить сильного партнера за долю в проекте.

В нашем случае Pawa не только предоставляет инвестиции, но и берет на себя все операционные риски первоначального этапа развития проекта. Значительная часть ценности компании создается именно благодаря участию студии как полноценного сооснователя стартапа, поэтому наша доля в проекте всегда будет мажоритарной. Доля ко-фаундера, который принес идею стартапа или которого мы нашли для проверки гипотезы, будет зависеть от степени его вовлечения в работу над продуктом.

Вот как выглядит наша команда, которая работает над каждым стартапом внутри Pawa: 

• Партнеры Сергей Токарев и я — отвечаем за стратегию, нетворкинг и поиск партнеров. Наша задача — преобразование идеи в бизнес, привлечение внешних инвестиций в нашу студию, каждый из стартапов и дальнейшая работа с инвесторами.
• Партнер Кирилл Сыгыда — маркетинг и продвижение продуктов, работа с командами наших стартапов. Задача Кирилла — сделать технологию и идею применимой в реальном секторе.
• Управляющий партнер студии Аня Шувалова — полностью отвечает за операционную часть, нетворкинг и поиск партнеров. 
• Борис Працюк — CTO, он и его команда отвечают за техническую экспертизу студии.
• Советники — мы собираем широкую сеть «друзей» студии с разной экспертизой, которые помогают нам находить и отказываться от идей и выводить продукты на разные рынки.

Вся команда принимает участие в валидации проектов, полагаясь на свою экспертизу. 

Важная особенность Pawa — мы работаем в нише продуктов с использованием технологии машинного обучения. Такой фокус — еще одно преимущество, которое помогает нам дифференцироваться от других студий и фондов. Кроме этого, мы работаем в Украине — стране с огромным количеством технических талантов. В мире большой спрос на наших ML-щиков, потому они часто уезжают или идут в аутсорс. Мы хотим это изменить, предоставив им возможность работать в амбициозных проектах, которые мотивировали бы их оставаться здесь.

Выступая полноценным кофаундером, мы закрываем все административные потребности стартапа, предоставляем инвестиции в сумме до $500 000 и даем доступ к нашей обширной экспертной сети в ML-сфере.

Венчурные студии с точки зрения инвесторов

В чем венчурные студии схожи с фондами — так это в работе с внешними инвесторами. Команда студии так же привлекает финансирование от Limited Partners, чтобы потом использовать эти деньги для инвестирования в стартапы. После экзитов прибыль распределяется между LP, командой студии и командой стартапа согласно заранее оговоренным условиям. Pawa привлекает внешних инвесторов и использует деньги основателей, мы собираемся инвестировать в студию $3-5 млн в год и уже собрали достаточный объем финансирования.  

Если инвесторы могу работать как с фондами, так и со студиями, то в чем разница для них? Вот несколько преимуществ инвестирования в студию:

1. Инвесторы студии попадают в стартапы в самом начале их пути по самой низкой оценке.
2. Доступ к правам на pro-rata. На следующих раундах инвесторы хотят доинвестировать более крупные суммы в компании с наилучшими результатами, но эта возможность ограничена pro-rata-правами. У студии этих прав больше за счет большей доли владения в стартапе.

Говоря о сложностях инвестирования в студию, я бы выделил два момента:

1. Студий меньше, чем фондов, соответственно и выбор для потенциальных инвесторов сужается.
2. Успех студии напрямую зависит от компетенции команды студии в построении технологических бизнесов. Соответственно инвесторы студии делают ставку на ее основателей в большей степени, чем на сами стартапы.

Статистика оправдывает эти риски: исследование 23 венчурных студий показало, что из 415 созданных ими компаний только 9% провалились, 3% были проданы, а остальные продолжают работу со средним ежегодным доходом в $1 млн. По данным Global Startup Studio Network, 84% созданных студиями стартапов поднимают seed-раунд. 72% из этих компаний привлекают раунд А в сравнении с 42% конверсии у традиционных стартапов. 

Такой результат обусловлен особым подходом студий к выбору проектов: венчурные студии строят компании под быструю продажу, чтобы с полученной прибыли и на работающем фреймворке построить еще больше компаний. В венчурной экосистеме, где главная борьба разворачивается за доступ к хорошим стартапам и талантам, такая стратегия пока что кажется наиболее оправданной.

Автор: Ден Дмитренко, сооснователь венчурной студии Pawa

Читайте также:

Что такое венчурный брокер?

Брокер венчурного капитала действует как посредник, объединяя предпринимателей и инвесторов с помощью стартовых денег. Эта работа требует различных финансовых, деловых и коммуникативных навыков, чтобы встретиться и соединить эти две стороны. Брокеры традиционно не являются частью венчурных фирм и взимают плату за свои услуги. Кроме того, эта профессия рассматривается с некоторым скептицизмом, потому что у нее есть неудачная история мошенничества, но есть способы установить законность.

Часто у начинающей компании есть отличная идея для продукта или услуги, и у инвесторов есть деньги, чтобы инвестировать, но обе стороны не знают, как найти друг друга. Основная обязанность брокера венчурного капитала состоит в том, чтобы объединить эти две группы для создания продуктивного партнерства, которое помогает финансировать новый бизнес и возвращать инвесторам деньги плюс прибыль. Брокер должен уметь понимать сложную структуру деловых партнерских отношений, точные потребности начинающей компании, ожидания инвесторов и обладать сильными коммуникативными навыками, чтобы все это понимали с точки зрения понимания каждой из сторон. Брокеры не обязательно предъявляют конкретные требования к образованию для работы, но деловая степень обеспечивает хорошую основу для развития этих талантов. Кроме того, брокер венчурного капитала также должен иметь связи как в сфере инвестирования, так и в сфере предпринимательства, чтобы постоянно находить новый бизнес.

Брокер венчурного капитала обычно является независимой третьей стороной, а не членом инвестиционной команды или самого стартапа. В результате, брокер обычно взимает единовременную сумму за услуги, а не процент прибыли. Это может быть фиксированная плата или процент от собранных денег. Фирмы венчурного капитала традиционно не нанимают брокеров, потому что плата негативно скажется на чистой прибыли.

Скандал и негативное восприятие являются проблемой для венчурного брокера, потому что, к сожалению, есть ощущение, что некоторые из этих людей являются мошенниками. В прошлых скандалах участвовали так называемые брокеры, которые изобрели новую компанию и выманивали деньги у инвесторов. К счастью, есть два метода, которые помогают брокерам доказать свою легитимность потенциальным клиентам: сертификация и рекомендации. Сертификация венчурного брокера доступна в США от регулирующего органа финансовой индустрии (FINRA) и состоит из теста, чтобы убедиться, что брокер понимает обязанности и сложности работы. Предоставление рекомендаций от инвесторов и стартапов, с которыми ранее работал брокер, является еще одним способом установления легитимности.

ДРУГИЕ ЯЗЫКИ

зачем они стартапу и как с ними работать?

Записали основные тезисы вебинара для новичков о сотрудничестве с венчурными фондами.

Акселератор Университета ИТМО организовал воркшоп о венчурных инвестициях. Дмитрий Фиалковский, экономист, специалист в сфере консалтинга и инвестиционного посредничества рассказал о том, что такое венчурные инвестиции, какой тип бизнеса может заинтересовать венчурный фонд, какие критерии он предъявляет — а главное, от каких заблуждений стоит избавиться до того, как начнутся переговоры. Главные тезисы — в материале ITMO.NEWS.

Источник: shutterstock.com

«Venture» — в переводе с английского означает «рискованное предприятие, авантюра». Но что общего у капиталовложения и духа авантюризма? На самом деле не все инвестиции, спонсирования называются «венчурными». Таковыми признают вложения с высокой степенью риска — потерять вклад. Но зачем инвесторы отдают свои деньги, если шанс их никогда не увидеть 50/50? Там, где высок риск все проиграть, выше шанс выиграть намного больше. Венчурные инвестиции — самые высокодоходные активы в мире. Конечно, если повезет.

Зачастую объектами интереса венчурных инвесторов становятся стартапы со значительным потенциалом и амбициями. Это те компании, из которых потом могут вырасти Skype, Airbnb, Google, Amazon и т.д. Почти все крупные цифровые проекты появились благодаря венчурным фондам.

Венчурный фонд — профессиональное институциализированное предприятие, в отличие от бизнес-ангела. По сути, фонд — это сундук с деньгами, в который вложились разные инвесторы. Как правило, всего один проект из дести может принести членам фонда реальную прибыль и покрыть потери от оставшихся девяти вложений, поэтому фонд стремится инвестировать сразу в 20-30 проектов, чтобы по итогу быть в плюсе.

Источник: shutterstock.com

Инвесторы предпочитают те продукты, которые способны масштабироваться на максимально широкий рынок. На примере крупного венчурного фонда LETA Capital рассмотрим области, которые с наибольшей вероятностью заинтересуют фонд.

«IT/интернет-проекты для различных секторов экономики, преимущественно из b2b сектора, базирующиеся на сильном R&D, способном либо значительно улучшить рынок, либо видоизменить его. Бизнес-аналитика, Big Data-анализ, технологии машинного обучения; технологии на базе ИИ; оптимизация или замена традиционных бизнес-процессов; роботизация бизнеса (логистика, производство и т.п.), AR/VR, Fintech», — гласит информация с сайта LETA Capital.

Если вы разрабатываете стартап в этой сфере, то на каком этапе можно подавать заявку? На инвестиции могут рассчитывать стартапы, которые уже имеют продажи, более ранние инвестиции — это, как правило, деньги бизнес-ангела. Но начинать переговоры с фондами стоит как можно раньше, ведь встреча еще не означает, что вы придете к соглашениям и будете сотрудничать.

Источник: shutterstock.com

О целях инвестиций. Чаще всего это развитие, масштабирование и более активный рост на рынке и выход на новые площадки. Более того, фонд может помочь с дальнейшим привлечением денег (фандрайзингом) и разработке стратегии роста. Зачастую венчурные фонды создаются командой людей, которые «собаку съели» в своей области, поэтому к ним можно обратиться и по другим вопросам.

Вы должны четко представлять цели и задачи вашего проекта, траекторию его развития. Желательно, чтобы на момент подачи заявки в вашей команде были такие специалисты, как СТО, Business Developer или тот, кто отвечает за стратегию, за рынки, тестирует гипотезы, а также руководитель, идейный вдохновитель, который займется фандрайзингом.

Однако уже на старте сотрудничества надо задумываться о выходе из инвестиционного периода, чтобы пройти этот этап как можно мягче.

Источник: shutterstock.com

Вы можете написать им или познакомиться на мероприятии. Конечно, важно привлечь внимание, доказать, что ваш проект имеет большое будущее, ориентирован на быстрорастущий рынок, у него есть международный потенциал, а у вас — работающий прототип, который показывает хорошие результаты.

В фонд нужно отправить презентацию продукта и финансовую модель. Разумеется, презентация должна быть краткой и лаконичной (10 слайдов, 20 минут и 30 размер шрифта — по заветам известного спикера Кремниевой долины Гайя Кавасаки). Расскажите о проблеме клиента, которую вы можете решить, о тех возможностях (например, экономия денег и времени), которые предоставляет ваш продукт. Постарайтесь, не раскрывая коммерческой тайны, показать всю магию вашей технологии, разработки, которую вы создали. Обязательно обозначьте текущий статус продукта, опишите достижения по продажам, количеству клиентов, привлеченным инвестициям.

Что такое венчурные инвестиции

Об инвестициях в акции, драгоценные металлы и даже криптовалюту хоть краем уха, но слышал, пожалуй, каждый. А вот что такое венчурные инвестиции простыми словами? Насколько они выгодны и безопасны в России? Кому имеет смысл заняться инвестициями венчурного капитала? Разберемся в материале ФАН.

Что такое венчурные инвестиции доступным языком

Венчурные инвестиции — явление для нашей страны сравнительно новое. Данный вид капиталовложений представляет собой инвестирование в перспективные стартапы, то есть в проекты, которые находятся на начальном этапе своего развития. Венчурный инвестор вкладывает свои деньги в проект, а взамен получает долю в предприятии. Если повезет и оно «выстрелит», прибыль может достигать нескольких тысяч процентов.

«Почему владельцы такого бизнеса не могут кредитоваться в банке?» — возможно спросите вы. Все очень просто — финансовые организации таким потенциальным заемщикам, как правило, отказывают в силу высокой рискованности их идей, ведь единственные активы, которыми они располагают — интеллектуальные, и очень многие начинания прогорают.

Разумеется, тот, кто решится инвестировать в венчурные предприятия, сильно рискует, но в случае, если проект заработает как надо, прибыль может быть очень высокой и с лихвой компенсирует потраченные деньги и нервы.

Рынок венчурных инвестиций в России пока что развит не очень хорошо, чего не скажешь о западных странах. Например, в США корпорации-гиганты с мировым именем имеют в своем составе целые подразделения, специализирующиеся именно на финансировании молодых и амбициозных проектов.

Главный объект интереса венчурного инвестора — инновационные сферы деятельности, имеющие перспективу взрывного роста. К таковым причисляют:

• информационные технологии;
• биофармацевтика;
• биотехнологии;
• программное обеспечение;
• облачные вычисления.

Федеральное агентство новостей &nbsp/&nbsp

Плюсы и минусы венчурных инвестиций

Чтобы определиться, стоит или нет вкладываться в венчурные проекты, необходимо рассмотреть достоинства и недостатки данного вида капиталовложений.

К плюсам относят следующие пункты:

• высокая прибыльность;
• возможность начать инвестировать с относительно небольших сумм;
• чувство глубокого эмоционального удовлетворения, в случае если бизнес начнет стремительно развиваться.

А теперь о грустном:

• туманные, трудно прогнозируемые перспективы;
• высокие риски потерять вложенные средства;
• существует вероятность нарваться на мошенников.

Нередко под маской молодого и амбициозного стартапа скрываются финансовые пирамиды. Будьте внимательны и осторожны!

С чего начать

Если туманность перспектив и вероятность расстаться с вложениями не пугает, вот вам несколько вариантов, как начать инвестировать в венчурные предприятия:

1. Стать бизнес-ангелом. Проект пока что существует лишь на этапе идеи, а инвестор уже готов в него вложиться. Деньги тратятся на разработку, привлечение в команду профессионалов и анализ рынка.
2. Через IPO. Предприятие уже функционирует некоторое время, прошло определенные стадии своего развития и вступило на путь публичной продажи акций.
3. Обратиться в венчурный фонд. В таком случае средства инвесторов распределяются между наиболее перспективными проектами.
4. Воспользоваться услугами клуба инвесторов. Специалисты таких организаций подбирают желающим вложиться подходящие проекты, а сами потом получают проценты от проведенной сделки. Важно! Именно под маской инвестиционных клубов чаще всего скрываются мошенники, поэтому нужно быть предельно внимательными, выбирая такой способ начать инвестировать.

Одним из самых ярких примеров венчурного инвестирования может считаться вложение Питером Тилем полумиллиона долларов в одну знаменитую на весь мир социальную сеть, которая в 2004 году была лишь амбициозным начинающим проектом. В итоге, продав свою долю акций 8 лет спустя, дальновидный инвестор получил прибыли более чем на 1 млрд долларов.

Такой невероятный успех, конечно, вдохновляет, но нужно понимать, что венчурные инвестиции — инструмент не для всех и уж точно не для новичков. Человек, решившийся на такой отчаянный шаг, должен хорошо разбираться в инвестировании, обладать деловым чутьем на перспективные проекты и быть готовым к тому, что его вложения прогорят, поэтому эти деньги, конечно, не должны быть последними. Начинающим лучше обратиться к услугам брокеров и вкладываться в более понятные вещи — например, в недвижимость.

pixabay.com &nbsp/&nbspPublicDomainPictures

Венчурные инвестиции. Что такое и с чем едят. » FxTrend.info

Все прелести «рискованного» инвестирования

Стоит сразу отметить, что венчурные инвестиции в последние годы перестали быть совершенно новым понятием для российских инвесторов, но все же большинство из них знает о данном способе инвестирования достаточно мало. Сам термин происходит от английского «venture», означающего «рискованное начинание», а подразумевает эта деятельность вложение денег в инновационный перспективный бизнес, еще не имеющий доступа на фондовый рынок.

Механизм, по которому строятся венчурные инвестиции и венчурный бизнес, довольно прост. Есть компания, обладающая перспективной инновационной идеей, но не располагающая финансовыми средствами для ее реализации. С другой стороны есть отдельный инвестор со свободными средствами (таких часто называют «бизнес-ангелами») или же финансовый посредник, которым выступает фонд венчурных инвестиций, готовый профинансировать молодой проект за счет покупки определенной его доли или пакета акций. Выгода деятельности фонда заключается в том, что приобретая часть бизнеса молодой компании недорого, он потом продает ее с прибылью.

Место венчурного фонда в современной структуре бизнеса

Правильно вложенные инвестиции способствуют развитию и удорожанию бизнеса, благодаря чему прибыль инвестора может быть весьма существенной. Стоит отметить, что такие монстры, как Google, Microsoft, Intel и многие другие сумели развиться именно благодаря тому, что на начальных этапах деятельности поддерживались финансово венчурными фондами. То есть бизнес ангелы и венчурные инвестиции могут стать толчком для строительства очень мощных международных проектов.

Преимущества венчурного инвестирования

Нужно отметить, что прямые и венчурные инвестиции имеют определенные различия между собой. Венчурная модель не требует от предприятия залоговых обязательств, а предпочтение отдается вложению в небольшие компании с хорошими перспективами развития.

Кроме того, венчурное инвестирование отличается от стратегического партнерства, поскольку партнер чаще всего стремится обзавестись контрольным пакетом акций, тем самым принимая ответственность не только за финансовое наполнение проекта, а за деятельность компании в целом. Венчурные инвесторы не стремятся контролировать развиваемые компании, оставляя эту прерогативу их руководству, что становится серьезным стимулом для дальнейшего развития. Основная задача венчурного инвестора – не контроль и участие в текущих прибылях, а увеличение прибыльности компании, повышение ее финансовой привлекательности и большая прибыль в перспективе.

Место венчурного капитала в финансировании технологического роста компаний

Как организован венчурный фонд?

Чаще всего венчурный фонд представляет собой ограниченное партнерство, в котором присутствуют управляющие партнеры или венчурные капиталисты, руководящие деятельностью фонда, и рядовые инвесторы или партнеры с ограниченной ответственностью. То есть наблюдается два вида участников:

• с полной ответственностью и возможностью принимать управленческие решения;
• вкладчики, которые участвуют в фонде только в качестве инвесторов, чаще всего даже без совещательного права голоса.

Как правило, вложения венчурных капиталистов не превышают 1% от суммы всех средств фонда. Стоит отметить и то, что фонд имеют ограниченный срок существования – около 7-10 лет. Причем первые 5-7 лет деятельности посвящаются инвестированию, а последние – распродаже активов. Что касается размеров фонда, то они могут быть очень значительными, доходящими до сотен миллионов долларов, хотя отечественный рынок пока что оперирует куда более скромными суммами.

Развитие венчурных фондов в России

Согласно данным различных исследований, в США и Европе венчурная индустрия является одной из наиболее стабильных и доходных. В России до начала нового тысячелетия венчурные проекты финансировались исключительно иностранцами. Только после 2000 года отечественный рынок венчурных инвестиций начал насыщаться и российским капиталом.

Российское правительство в середине прошлого десятилетия озаботилось пересадкой на местную почву эффективных механизмов венчурного инвестирования. Так, летом 2006 года была создана «Российская венчурная компания», основная задача которой заключается в инвестировании в российские венчурные фонды. Также развитию венчурных фондов способствует деятельность РАВИ (Российская ассоциация прямого и венчурного инвестирования), регулярно проводящая различные венчурные ярмарки и Российский венчурный форум. Также в ее рамках работает фонд содействия развитию венчурных инвестиций, призванный развивать малые научно-технические предприятия Москвы и области. Аналогичные структуры появляются и в других регионах страны.

Доля венчурных фондов в мировом инвестиционном капитале

В целом, благодаря государственной поддержке и частным фондам венчурное финансирование инвестиций развивается, причем довольно бурно.

Доходы от венчурных инвестиций

Как и в развитых странах, венчурные инвестиции в России могут быть очень доходными. Стандартный уровень требований среднего венчурного фонда к финансируемому им проекту – прирост капитала примерно в 10 раз за 5 лет. То есть отдача на инвестиции будет составлять около 60% годовых. Это высокий уровень доходности, но обязательный для того, чтобы фонд смог достичь средней отдачи по вложенным средствам хотя бы в 20%, что обеспечит достаточный уровень доходов, ведь стоит учитывать, что часть финансируемых проектов может оказаться не очень доходной или вовсе убыточной.

Доходы управляющих – это две составляющие: участие в общей прибыли и оплата за управление активами, которая составляет не более 3% стоимости вложенных средств. Доход инвесторов – это только участие в общей прибыли, которая может доходить до 30% годовых.

Как стать венчурным инвестором?

Для этого нужно войти в венчурный фонд. Присоединиться можно как ко вновь созданной под конкретные цели организации, так и к зарегистрированной ранее. При этом во втором случае придется предварительно вносить изменения в регламент и проспект фонда, поскольку у старых организаций они часто соответствуют устаревшим нормативам, по которым участие физических лиц в венчурных фондах запрещается.

Стоит отметить, что венчурный фонд осуществляет только закрытое размещение ценных бумаг, из-за чего перечень лиц, которым можно приобретать ценные бумаги фонда и становиться его участником, указывается уже в проспекте эмиссии данных ценных бумаг, являясь ограниченным. Из-за этого для вступления нового члена необходимо вносить изменения в проспекты эмиссии, включения в них перечень физических лиц, желающих участвовать в данном фонде. Это довольно сложно, но вполне реализуемо.

Ну а участие в новом венчурном фонде аналогично входу и выходу из простого закрытого ИСИ (института совместного инвестирования). Для покупки, продажи ценных бумаг и выхода из фонда необходимо обращаться к агенту по размещению и выкупу или в КУА (компания по управлению активами).

как запустить свой венчурный фонд?

Несмотря на кризис и заоблачные риски, венчурный рынок по-прежнему манит многих. «Венчурное инвестирование все больше бумирует, ведь хайтек развивается невиданными темпами, а прошлый кризис ясно показал, что IT-отрасль менее других подвержена кризисам», — объясняет управляющий партнер TMT Investments Артем Инютин.

Команду Rusbase довольно часто спрашивают о том, как начать вкладывать в стартапы. Есть пять способов это сделать — инвестировать через краудинвестинговые платформы, через клубы инвесторов, стать бизнес-ангелом, передать деньги в управление венчурному фонду и, наконец, создать собственный венчурный фонд. Подробно об этом мы писали в статье «Инструменты для инвестора в России: как и где искать стартапы».

Конечно, сложнее всего запустить свой венчурный фонд. В этом случае все будет максимальным — усилия, вложения и риски. Прибыль тоже, но только если все сделано правильно. Очевидно, что это вариант не для новичков, а для тех, кто уже распробовал венчурные инвестиции и всерьез увлекся этой сферой.

Венчурный инвестор и стартаперы

Чем венчурные инвестиции отличаются от прямых

Прежде чем запускать венчурный фонд, нужно сперва разобраться, чем он отличается от фонда прямых инвестиций (ФПИ, или private equaty, или PE).

ФПИ, как правило, вкладывают деньги в крупные и зрелые компании, которые собираются или уже вышли на IPO. При прямых инвестициях фонд активно участвует в управлении компанией, чтобы поднять стоимость ее акций и выгодно их перепродать. ФПИ заставляет свои портфельные компании сотрудничать, чтобы они снижали издержки друг друга.

Венчурные инвестиции (venture capital, или VC) — особая разновидность прямых. Венчурные фонды вкладывают деньги в проекты на ранних стадиях развития, которые обещают быстро расти. Поскольку наличие рынка еще неочевидно, 7 из 10 стартапов обычно проваливаются. В отличие от ФПИ, для венчурного фонда списания (полная или значительная потеря денег) — в порядке вещей. Такие огромные риски требуют соответствующей доходности (по отдельным сделкам может быть более 50-100% годовых). Венчурные фонды могут участвовать в управлении портфельными компаниями, но не так жестко, как ФПИ. Если стартап вырастет в крупный бизнес, им может заинтересоваться ФПИ.

Сейчас, правда, грань между прямыми и венчурными инвестициями несколько размывается. Иногда российские ФПИ вкладывают в хорошо проработанные венчурные проекты, а венчурные фонды — в состоявшиеся компании.

Сколько нужно денег

Вообще пускаться в венчурные эксперименты стоит, когда все материальные потребности уже удовлетворены. Управляющий директор Prostor Capital Алексей Соловьев не советует тратить на это больше 10–15% капитала. По его мнению, для запуска венчурного фонда нужно как минимум $10 млн. Управляющий партнер TMT Investments Артем Инютин минимальным размером венчурного фонда называет $10-15 млн.

Придется снимать офис, содержать команду и оплачивать другие расходы. Управляющий партнер iDealMachine Сергей Фрадков оценивает их на уровне около $500 тысяч в год, а минимальную сумму для создания фонда — в $25 млн. За 10 лет работы фонда $5 млн уйдет на его функционирование, а $20 млн — на сами инвестиции, прикидывает предприниматель. Но есть и другие рабочие модели — например, если оплачивать команду из других средств, фонд может быть и поменьше. Например, объем фонда iDealMachine составляет всего $6 млн, потому что акселератор финансируется отдельно.

Партнер Maxfield Capital Александр Лазарев добавляет, что для посевного фонда может хватить и $1-2 млн. Например, если такой фонд будет вкладывать по $50 тысяч в проекты на самых ранних стадиях, а команда будет состоять из одного человека, которому есть на что жить.

Как выбрать стратегию

Стратегия фонда определяет стадию, отрасль, географию портфельных проектов, а также способы получения прибыли (выход или дивиденды). Когда создатели фонда привлекают инвесторов, они «продают» именно стратегию фонда — объясняют, почему она принесет максимальный доход.

Выбор стадии зависит от размера фонда. Маленькие фонды объемом $10-15 млн инвестируют по $100-500 тысяч в стартапы на посевной стадии (играют на одном поле с акселераторам и бизнес-ангелами). Фонду объемом до $100 млн подходят проекты на стадии A, где средняя сумма сделки составляет $1–2 млн. Фонды больше $100 млн обычно участвуют в раундах В и С, вкладывая $3-7 млн и выше $7 млн соответственно. Фонды размером более $1 млрд инвестируют в компании с оценкой от сотен миллионов до нескольких миллиардов долларов.

Популярным форматом ранних инвестиций является конвертируемый займ (convertible note) — когда инвестор получает не долю в компании, а «скидку» на покупку акций в следующем раунде. Это позволяет не торговаться с основателями об оценке компании, когда у нее еще нет продаж.

Сергей Фрадков, управляющий партнер iDealMachine

Мы выбрали самую раннюю стадию инвестирования в российские компании и выращивание их с помощью акселератора. Именно так мы рассчитываем максимально увеличить ценность наших вложений.

Нишу фонд выбирает исходя из экспертизы и опыта партнеров, а также пожеланий основных инвесторов. В этой отрасли команда фонда должна быть сильнее других, чтобы выйти на обещанную прибыль.

Артем Инютин, управляющий партнер TMT Investments

Мы с Германом Каплуном и Александром Моргульчиком выбирали стратегию с учетом нашего опыта работы с интернет- и мобильными проектами, а также технологий и рынков, которые считаем перспективными на ближайшие 5-7 лет.

География работы венчурного фонда зависит и от компетенций управляющих, и от капитала. Например, вывод стартапа на глобальный рынок — не только очень сложный, но и очень дорогой процесс. Как правило, он требует огромных инвестиций в маркетинг.

Александр Лазарев, партнер фонда Maxfield Capital

Мы работаем с проектами, нацеленными на международный рынок. Там легче найти соинвесторов, большая ликвидность и много стратегических покупателей.

Также наиболее капиталоемкими Лазарев считает проекты с большой долей офлайновых и не масштабируемых затрат. Например, в сервисе по доставке еды велика доля ручного труда, затраты на курьеров отражаются в каждом чеке. То же самое — с консьюмерскими проектами (b2c), где привлечение каждого нового пользователя обходится дороже предыдущего. Меньше всего вложений требуют технологические b2b-проекты, где каждый новый контракт может создать дополнительную выручку.

Чаще всего венчурные фонды зарабатывают на перепродаже долей портфельных компаний, подорожавших под их руководством. Перспективы выхода управляющие продумывают еще перед инвестированием в стартап. Обычно портфельную компанию приобретает стратегический инвестор — крупный игрок, который укрепляет свои позиции на рынке покупкой новых технологий.

Также венчурный фонд может выйти из проекта через IPO — продать свой пакет акций на бирже неограниченному кругу лиц. Но этот путь подходит только для достаточно крупных и стабильных компаний с хорошей репутацией. К тому же к IPO надо долго и тяжело готовиться.

Если венчурный фонд создается на неограниченный срок (это характерно для корпоративных венчурных фондов или фондов с одним инвестором), то он может ориентироваться на дивиденды — часть прибыли портфельных компаний, которую выплачивают акционерам пропорционально их долям.

«Когда стартап генерит прибыль, он уменьшает свои темпы роста, — говорит управляющий партнер TMT Investments Артем Инютин. — Инвесторы любят прибыльность в отраслях, тесно связанных с продажами и офлайном. Но в технологических компаниях они ценят бурный рост, контролируемые затраты и быстрый выход на безубыточность».

Как выбрать юрисдикцию

Территориальная юрисдикция определяет, под законодательством какой страны будет работать фонд. Исторически основной юрисдикцией для всех фондов (не только венчурных) были Каймановы острова. Это один из крупнейших мировых офшоров, который расположен в Карибском море и принадлежит Великобритании. Там действуют английское право, которое хорошо защищает права инвесторов, и минимальные налоги на прибыль.

«Собираешься ли ты инвестировать в России или на Западе, проводить сделки лучше всего по английскому законодательству, сейчас оно самое продвинутое и адекватное», — советует Артем Инютин. «Выбор юрисдикции в принципе не зависит от географии инвестирования», — согласен Сергей Фрадков.

Однако в последнее время фонды предпочитают юрисдикцию региона, где они собираются инвестировать, отмечает Александр Лазарев из Maxfield Capital. Например, европейские фонды инкорпорируются в Великобритании или в Люксембурге, американские — на Кайманах или в штате Делавер. Российские фонды все чаще регистрируются в России — так им легче сотрудничать с отечественными институтами развития.

В мире стандартной юридической формой венчурного фонда является limited partnership (англ. ограниченное партнерство). Его аналогом в российском праве является инвестиционное товарищество. Оно позволяет инвесторам входить в фонд на правах неуправляющего партнера, который не отвечает по обязательствам товарищества ничем, кроме своего вклада.

Как собрать команду

Стандартные затраты на команду (management fee, англ. плата за управление) составляют 1-2% капитала фонда в год. А для мотивации используются success fee (англ. плата за успех) или carry — от 15% до 20% от прибыли фонда.

Костяк команды фонда состоит из управляющих (general partners), которые выстраивают бизнес фонда, и аналитиков, которые обеспечивают приток проектов и анализируют их деятельность. Если фонд совсем маленький, его команда может состоять всего из одного управляющего партнера, допускает Александр Лазарев.

В штате многих фондов есть специалисты по маркетингу и PR. Проводить сделки и оформлять отчетность фондам помогают юридические и бухгалтерские фирмы.

Партнеры фонда должны уметь управлять инвестициями: выбирать перспективные компании, увеличивать их стоимость и своевременно выходить из них. «На мой взгляд, сотрудники фондов должны быть выходцами из интернет-компаний, а управляющие партнеры — иметь успешный интернет-бизнес за плечами», — считает Артем Инютин из TMT Investments.

Команда фонда должна уметь организовать deal flow — первичный отбор и анализ потенциальных проектов, и due diligence — глубокий анализ компании для принятия решения о сделке. Большое значение имеют soft skills, поскольку венчурный бизнес во многом строится на доверии. Поэтому и команды фондов обычно собираются из хорошо знакомых друг с другом людей.

Как искать инвесторов

Если в США большинство венчурных инвесторов составляют пенсионные фонды, фонды университетов и других крупных учреждений, то в России фонды делаются на деньги частных лиц. Западные инвесторы больше доверяют управляющим, а у нас еще не привыкли к формату limited partners и стремятся контролировать свои инвестиции.

Сергей Фрадков, управляющий партнер iDealMachine

Я согласен с точкой зрения, что в России много денег, но мало капитала. У нас много богатых людей и компаний, но они ищут способы вкладывать деньги самостоятельно. Инвестировать в венчурные фонды кажется им потерей контроля, к тому же их смущают длинные сроки вложений.

Как правило, потенциальные инвесторы хранят свои капиталы в надежных облигациях и недвижимости, а венчур рассматривают как способ диверсификации портфеля (пусть и рискованный). Чтобы человек согласился вложить свои деньги в венчурный фонд, он должен знать управляющего как профессионала, который обеспечит хорошую доходность.

Артем Инютин, управляющий партнер TMT Investments

В России достаточно людей, желающих заработать на высоких технологиях. Когда финансовые рынки и цены на недвижимость лихорадит по всему миру, а российские банки крайне ненадежны, все больше людей думают о диверсификации своих финансов. И вложения в венчурные проекты с помощью опытной команды — один из лучших способов это сделать.

Отношения фонда и его limited partners регулируются стандартным партнерским соглашением. Этот документ готовит юридическая фирма, обслуживающая фонд.

Как считать прибыльность фонда

Прибыльность фонда правильно считать, когда он уже закрыт, а LP получили свои деньги. Для этого нужно поделить результат (полученную стоимость активов) на вложенный капитал и годы жизни фонда. По словам Александра Лазарева из Maxfield Capital, в мире доходность венчурных фондов колеблется от нуля до 40%.

Но инвесторы хотят видеть показатели фонда еще в процессе. Для этого управляющие делают ежегодную переоценку текущего портфеля фонда с учетом выходов. В TMT Investments для отчета перед партнерами используют показатели IRR (internal rate of return, внутренняя норма доходности) и NAV (net asset value, стоимость чистых активов).

Что дальше?

Средний срок жизни фонда составляет от 7 до 10 лет. За это время фонд должен найти перспективные проекты, проинвестировать в них, вырастить и продать свою долю. Инвестиции обычно приходятся на первые 5 лет. Если управляющая компания успешна в своих вложениях, она может поднять второй фонд.

Еще существуют так называемые «вечнозеленые» фонды (evergreen funds), срок жизни которых не ограничен. Они не распределяют прибыль по инвесторам, а реинвестируют ее в новые проекты. Партнеры могут выйти из такого фонда путем продажи своей доли, поэтому многие evergreen funds котируются на бирже. В России примером такого фонда является TMT Investments.

Что такое венчурная студия?

Автор: Алекс Моазед

Венчурная студия — это организация, которая создает стартапы, как правило, путем предоставления начальной команды, стратегического направления и капитала для достижения соответствия продукта рынку.

В отличие от подхода венчурного капитала, венчурные студии активно участвуют в повседневных операциях и принимают стратегические решения по развитию нового бизнеса. После того, как стартап демонстрирует успех, он может попытаться привлечь капитал от внешних инвесторов, включая венчурных капиталистов.Сотрудники венчурной студии могут решить остаться в портфельной компании или вернуться в студию для работы над новым стартапом.

Модель венчурной студии также отличается от традиционного акселератора стартапов. Y Combinator является примером ведущего акселератора, как и Techstars или 500 Startups. Акселераторы предоставляют то, что обычно представляет собой 12-недельную программу, и первоначальное начальное финансирование в размере от 25 000 до 125 000 долларов США в виде капитала в обмен на установленную сумму собственного капитала.Программа предусматривает обучение и руководство для проверки бизнеса. В конце программы акселератор проводит демонстрационный день, когда инвесторы могут узнать о последней партии стартапов и, надеемся, инвестировать в портфель акселератора.

Акселераторы, как правило, сосредотачиваются на распределении небольших сумм капитала по широкому кругу стартапов, ожидая, что большинство из них потерпят неудачу. Венчурные студии используют несколько иной подход, сосредотачивая больше ресурсов на возможностях, которые они считают созревшими для стартапа.В отличие от акселераторов, венчурные студии обычно не принимают заявки на новые портфельные компании, поскольку стратегическая проницательность и способность венчурной студии выбирать возможности являются частью ценности, которую она приносит своим инвесторам.

венчурных студий возникли в конце нулевых после того, как горстка опытных технических предпринимателей с успешными выходами имела гораздо больше, чем одну новую идею для стартапа. Создать компанию с нуля сложно, и многие предприниматели рассматривают создание новой компании как минимум десять лет.Многим из этих предпринимателей также особенно нравится ранняя стадия этого процесса — открытие и испытание новой бизнес-модели и создание новой организации — больше, чем процесс развития проверенного бизнеса с установленными процессами.

Эта избранная порода предпринимателей имеет тенденцию процветать в крайне нестабильной среде. После того, как они построили бизнес-модель и повторяемые системы, которые позволят бизнесу расширяться, они часто жаждут новых задач. Многие из них — серийные предприниматели, открывшие за свою карьеру несколько компаний.Поэтому вместо того, чтобы сосредотачивать все свое время на одной инициативе, вместо этого они хотели найти способ применить свой опыт стартапов для реализации нескольких новых бизнес-возможностей, а не только одной. Войдите в венчурную студию.

Независимые и корпоративные венчурные студии

Сегодня существует два основных типа венчурных студий: независимые венчурные студии и корпоративные венчурные студии.

Независимые венчурные студии предоставляют все ресурсы, необходимые для запуска нового стартапа, включая команду, стратегическое направление и капитал из своих собственных балансов.Они могут привлекать сторонние фонды и иметь LP (внешних инвесторов), но обычно руководитель венчурной студии принимает окончательное решение о том, какие стартапы выделить и какие ресурсы выделить по мере того, как эти новые предприятия набирают обороты.

Примеры независимых венчурных студий: Expa, основанная Гарретом Кэмпом, одним из соучредителей Uber, или Rocket Internet в Европе. Rocket известен тем, что основал и запустил ряд «клонов» стартапов, основанных на популярных технологических компаниях, которые начали свою деятельность либо в США, либо в Китае.Delivery Hero, торговая площадка доставки в ресторан по модели GrubHub, является широко известным успехом Rocket Internet.

Независимые венчурные студии, по сути, представляют собой более вертикально интегрированный подход к традиционной модели венчурного капитала, заключающейся в создании нового бизнеса с нуля.

По сравнению с независимой моделью, корпоративные венчурные студии представляют собой гибридное сочетание талантов, капитала и стратегического направления в сотрудничестве со средними и крупными предприятиями. Корпоративные венчурные подразделения часто обеспечивают начальный капитал и стратегическое направление корпоративной венчурной студии, которая привносит таланты, процессы и ноу-хау для создания стартапа.

Эта модель отличается от традиционной ориентации корпоративной венчурной группы: инвестировать в стартапы.

Вместо этого модель корпоративной венчурной студии позволяет предприятию иметь контрольный пакет акций в новом начинающем бизнесе. В результате соотношение риска и вознаграждения сильно отличается. Вместо инвестирования в бизнес, который уже имеет первоначальную популярность и был проверен институциональным венчурным инвестором, эта модель позволяет предприятию брать на себя дополнительный риск в обмен на больший потенциал роста, увеличенную долю владения и больший контроль.

В то время как крупные компании преуспевают в постепенных инновациях, которые способствуют развитию основного бизнеса, они долгое время боролись с тем, как извлечь выгоду из сбоев в отрасли и внедрить новые бизнес-модели.

Дилемма новатора не нова, но за последние несколько лет эти корпоративные венчурные студии появились, чтобы помочь крупным компаниям использовать большие преимущества, которые они имеют при открытии нового бизнеса, помогая при этом решать некоторые проблемы и риски, которые несет любое новое предприятие.

Еще одной причиной этого сдвига является возрастающая конкуренция крупных платформенных монополий с традиционными предприятиями.За последние десять лет компании, занимающие доминирующие платформы, такие как Google, Facebook, Amazon и Alibaba, стали новыми механизмами создания бизнеса, используя свои существующие сети и активы для развития новых предприятий. Фактически они создали свои собственные внутренние венчурные студии, ориентированные на построение новых бизнес-моделей.

Google X, стартап-студия Alphabet для «лунных снимков», является одним из примеров этого, создавая новые компании, такие как Waymo, Verily, Google Health и другие. Другие крупные технологические компании, такие как Amazon, Facebook, Uber и Alibaba, также создали целые подразделения для предпринимательских команд для создания новых стартапов.

В качестве примеров успеха можно привести Google Video, который помог подтвердить приобретение YouTube, Uber создал Uber Eats полностью с нуля, Amazon создал Amazon Web Services, а также Amazon Business, свою торговую площадку B2B. Facebook также запустил страницы Facebook, Facebook Messenger, Facebook Marketplace и многие другие новые «предприятия» внутри Facebook.

Эта растущая конкуренция между технологическими монополиями и традиционными игроками также способствовала сокращению финансирования венчурного капитала на ранних стадиях.Венчурные капиталисты не решаются инвестировать в новые стартапы в области, которая может напрямую конкурировать с крупной технологической монополией, поскольку конкуренция с этими крупными технологическими монополиями может ограничить потенциал роста нового стартап-бизнеса.

Для примера, просто посмотрите, как тактика подражания Facebook препятствовала росту Snap за последние несколько лет. Таким образом, в условиях повышенной конкурентной неопределенности венчурные капиталисты уклоняются от возможностей финансирования из-за слишком большой конкуренции.

Таким образом, действующие компании сталкиваются с обоюдоострым мечом конкуренции с этими крупными технологическими монополиями.В отличие от венчурных капиталистов, они не могут позволить себе игнорировать проблему и вкладывать свой капитал в другое место. Этим игрокам приходится бороться с угрозой появления платформенных компаний в их отрасли.

В то же время традиционный способ, которым традиционные операторы решали проблемы такого типа — поглощения, — закрывается. Отсутствие инвестиционных стартапов в отраслях, которые конкурируют с доминирующими компаниями, занимающимися платформами, приводит к отсутствию целей приобретения для действующих игроков.

Одним из примеров такой динамики является распространение B2B в США, где у Amazon, Alibaba, eBay и Walmart есть активно развивающиеся рынки B2B.Традиционные дистрибьюторы B2B сталкиваются с редким ландшафтом стартапов на рынке B2B, в которые они могли бы инвестировать или приобрести, потому что фирмы венчурного капитала неохотно вкладывают средства в стартапы, которые будут напрямую конкурировать с несколькими крупными технологическими монополиями.

Для немногих оставшихся стартапов традиционные операторы сталкиваются с усилением конкуренции за сделки и резким ростом стоимости непроверенных компаний.

Неудивительно, что они начали искать альтернативу.

Крупные предприятия долгое время отдавали предпочтение инвестициям и поглощениям как подходам к инновациям в новых бизнес-моделях, потому что, попросту говоря, построить новый бизнес действительно сложно.

Это также требует другого набора навыков и другого мышления, чем для ведения крупного успешного бизнеса. В этом нет ничего плохого — просто каждое действие требует разного набора умственных мышц и навыков. Редкий руководитель, который преуспевает в обоих видах спорта, точно так же, как немногие спортсмены преуспевают в нескольких видах спорта. Когда вы тренируетесь делать что-то одно большую часть своей жизни, трудно принять что-то совершенно другое.

В прошлом крупные корпорации также пытались создать внутренние инкубаторы для новых предприятий.Эти инкубаторы хорошо себя зарекомендовали, когда дело дошло до создания инкрементных инноваций, дополняющих основной бизнес, но, как и предсказывала дилемма новатора, им обычно приходилось бороться с изменением и трансформацией бизнес-модели. Даже внутри корпоративного инкубатора подрывные инициативы часто сдерживаются ограничениями и противоречивыми требованиями основного бизнеса.

Опять же, в этом нет ничего плохого. Когда у вас большой успешный бизнес, вам есть что терять.Это естественно и здорово, что на крупном предприятии накапливаются антитела, которые защищают его основной бизнес от рисков и изменений. Когда кто-то, даже в инкубаторе, спонсируемом корпорацией, угрожает этому основному бизнесу, эти антитела естественным образом срабатывают и реагируют на угрозу.

Во времена устойчивого роста эта реакция благоприятна. Однако, когда отрасль переживает период серьезных изменений, как это происходит все чаще и чаще, когда крупные монополии на платформы внезапно выходят на их рынок, крупным предприятиям требуется инъекция различных антител для борьбы с угрозой.

В сочетании с отсутствием возможностей для приобретения эта реальность побудила все больше предприятий принять модель совместного создания корпоративных венчурных студий. Эта модель позволяет крупным предприятиям извлечь выгоду из преимуществ, которые они имеют при построении нового бизнеса, одновременно помогая смягчить многие из проблем.

И когда дело доходит до создания нового бизнеса, у крупных предприятий действительно есть много преимуществ, включая не только капитальные или материальные активы, но и мягкие активы, такие как известные бренды, данные, отношения с клиентами и отраслевые знания.Их проблема заключается в их ограниченной терпимости к неопределенности, риску и неудачам и, как следствие, неспособности действовать быстро.

Работа с корпоративными венчурными студиями может привести к некоторым дополнительным начальным расходам для крупных предприятий по сравнению с созданием бизнеса с нуля самостоятельно. Но с такой ценой появляется ряд преимуществ: от привлечения предпринимательских талантов, развития культуры стартапов и обеспечения гибкого исполнения.

Корпоративные венчурные студии могут помочь структурировать новые предприятия таким образом, чтобы они были достаточно отделены от основного бизнеса для процветания.Такое разделение позволяет новому стартапу брать на себя риски, необходимые для того, чтобы найти продукт, соответствующий рынку в неопределенной среде, и позволяет ему быстро двигаться и быстро терпеть неудачу, чтобы он мог туда попасть. Такое совместное творчество дает крупным предприятиям возможность пробовать новые вещи, не привязывая их слишком близко к своему основному бизнесу и бренду. Только после того, как новый стартап достигнет уровня зрелости, вам нужно будет беспокоиться о его публичной интеграции с основным бизнесом.

В то же время корпоративные венчурные студии также приносят вливание предпринимательских талантов, которые крупные предприятия пытаются привлечь.Огорченные корпоративными инновационными проектами, дававшими большие обещания в прошлом, многие предприниматели не решаются присоединяться к проектам, созданным на базе корпоративных инкубаторов. Эти серийные предприниматели любят решать сложные задачи и находить новые возможности для бизнеса, но обычно не решаются доверять крупным предприятиям.

Модель венчурной студии дает им возможность получить лучшее из обоих миров, работая вместе с другими опытными предпринимателями над созданием нового бизнеса, не принося тех же жертв, что и основатель стартапа.

Наконец, любой опытный предприниматель скажет вам, что культура — важная часть создания успешного стартапа, а корпоративная венчурная студия позволяет новому бизнесу извлечь выгоду из опыта опытных предпринимателей, которые могут создать сильную предпринимательскую культуру, не беспокоясь о ней. имея дело с антителами и процесс корпоративного.

Не существует «правильного пути» для инноваций.Создавать новый бизнес всегда сложно, независимо от контекста. Есть несколько способов использовать новые возможности для бизнеса. Подход венчурного капитала, который доминировал в последние пару десятилетий, — это только один путь. Другое дело — приобретение уже существующих предприятий или успешных стартапов.

Но по мере того, как ограничения и конкурентные требования рынка изменились за последнее десятилетие, для их удовлетворения выросли новые модели создания бизнеса и захвата стоимости. Модель венчурной студии органически выросла из меняющихся потребностей венчурных инвесторов и крупных корпораций, а также развивающегося рынка предпринимательских талантов.

В то время, когда как эти инвесторы, так и крупные корпорации сталкиваются с новым призраком конкуренции с крупными платформенными монополиями, быстрорастущая индустрия венчурных студий может многое предложить.

Подано: Инновационное лидерство | Темы: корпоративные хаки

ЧТО ТАКОЕ ВЕНЧУРНЫЙ КАПИТАЛ? Определение ВК. Долгосрочный акционерный капитал, вложенный в новые или быстрорастущие предприятия (ваш первый электронный бизнес-тренер)

Портал Apex-Brasil | Что такое венчурный и частный капитал?

Венчурный и частный капитал являются источниками финансирования для создания и роста компаний, а их основными источниками капитала являются инвестиционные фонды, такие как фонды венчурного капитала / частного капитала — FIPs — и паевые инвестиционные фонды для инвестиций в развивающиеся компании — FMIEE — которые в соответствии с их проспектами и инвестиционными принципами приобретать квотные доли в компаниях.Инвестируемые компании получают гораздо больше, чем просто финансовые ресурсы: они могут рассчитывать на нового партнера.

Другими словами, венчурный капитал является альтернативой долгосрочному финансированию (банковский кредит), а бизнес-риск распределяется через партнерство между управляющими инвестиционными фондами (Генеральные партнеры — GP) и предпринимателями. Помимо принятия на себя бизнес-рисков и вливания капитала, партнер вносит свой вклад в свою сеть отношений с другими компаниями, поставщиками и покупателями, а также оказывает поддержку в управлении изменениями, направленными на усиление корпоративного управления и повышение эффективности управления растущим бизнесом.

Для того, чтобы это стало возможным, необходим полный круг добродетелей, а в индустрии венчурного капитала есть широкий круг игроков. С одной стороны уравнения, GP несут ответственность за Seed Capital, Venture Capital и Private Equity фонды и инвестируют деньги, полученные от третьих сторон, LP (Limited Partners), которые включают пенсионные фонды, семейные офисы, Приемные агентства и квалифицированные инвесторы.С другой стороны, сами предприниматели имеют предприятия на разных стадиях зрелости и ищут капитал и опыт для обеспечения роста своего бизнеса.

Содействуя созданию инвестиционных экосистем, эти типы партнерства поддерживают предприятия на всех этапах развития, от Seed Capital (нацеленный на структурирование бизнеса) до этапа Venture Capital (для поддержки расширения предприятий, которые уже имеют значительные прибыли) и до Private Equity , который финансирует уже хорошо развитые предприятия в поисках IPO, возможностей слияния или стратегической продажи крупной компании.

Есть также так называемые «ангелы», инвесторы, которые решают вложить деньги в идею или прототип продукта, чтобы поддержать стартап. Группы бизнесменов, известные как акселераторы, также собираются вместе, чтобы предлагать этим предприятиям услуги и наставничество.

Поскольку мы верим в важность этой отрасли и ее вклад в повышение конкурентоспособности бразильских компаний, Инвестиционное подразделение Apex-Brasil поддерживает развитие многих инициатив, либо связывая глобальных инвесторов с местными менеджерами фондов, либо поддерживая стартапы и другие предприятия все размеры в поисках капитала и партнеров.

Что такое венчурный капитал? — Стратегия венчурного капитала

Другие выдержки: Краткая история венчурного капитала | Цикл работы венчурного капитала

Расширенное формальное определение венчурного капитала

{выдержка из Стратегия венчурного капитала , стр. 16}

Что такое венчурный капитал? Фраза «венчурный капитал» часто используется в широком смысле в широком смысле для обозначения «любого финансирования любой новой компании». Однако венчурный капитал — это четко определенный тип инвестиционного класса, который относится к более широкой категории, называемой частным капиталом, что по сути означает «долевое владение компаниями, акции которых не торгуются на открытом рынке».«Вот моя попытка дать доступное, но конкретное определение венчурного капитала, которое состоит из трех компонентов:

Венчурный капитал определяется институциональными инвестициями частного капитала в быстрорастущие стартапы. Давайте разберемся с этим, начиная с первого слова, институциональный.

Институциональный

Это относится к тому, откуда в конечном итоге поступают деньги. Венчурные капиталисты по большому счету не вкладывают собственные деньги. Скорее, они профессиональные управляющие деньгами, инвестирующие чужих денег , в основном из крупных учреждений , таких как пенсионные фонды, университетские фонды, банки, страховые компании и другие корпорации.

У этих организаций есть наличные, необходимые для инвестирования, и часто они хотят диверсифицировать свои инвестиции за пределы традиционных государственных акций и облигаций. Они предпочитают вкладывать небольшой процент своего портфеля в более рискованные инвестиции, называемые альтернативными активами , чаще всего недвижимостью, хедж-фондами и частным капиталом. Венчурный капитал, опять же, является разновидностью частного капитала.

См. 5-минутный видеоролик «Что такое венчурный капитал»

Деньги, питающие венчурный капитал, поступают от этих крупных, часто финансовых, учреждений.Венчурным капиталистам выплачивается вознаграждение плюс доля в прибыли за управление этими фондами, и у них есть юридическое обязательство (фидуциарная обязанность ) действовать в интересах этих организаций, которые являются партнерами с ограниченной ответственностью (LP) из венчурный фонд.

Хотя учреждения обеспечивают основную часть капитала, инвестируемого в масштабах всей отрасли венчурными фирмами, LP не обязательно должны быть учреждениями. Многие новые, более мелкие венчурные компании будут привлекать свои первые средства от состоятельных частных лиц. Успешные предприниматели, открывающие венчурные фирмы, часто запускают систему сбора средств за счет собственного капитала, демонстрируя свою кожу в игре потенциальным институциональным LP.Управление десятками LP может быть обременительным, создавая для фирм стимул нанимать меньшее количество более крупных LP в будущие фонды.

Ангелы против венчурных капиталистов

Венчурные капиталисты часто путают в популярных СМИ с бизнес-ангелами , людьми, которые вкладывают своих собственных денег в стартапы. Многие ангелы используют методы инвестирования, аналогичные венчурным капиталистам, но обычно на более ранней стадии, часто называемой стадией посевного капитала . Хотя они имеют некоторое сходство с венчурными капиталистами, инвесторам-ангелам не перед кем отвечать, и они могут выбрать инвестировать в стартап по разным причинам, не связанным с финансовой отдачей.У ангелов нет фидуциарных обязанностей.

{конец выдержки}

Что такое венчурный капитал и как он работает?

От Facebook до Uber и Airbnb — многие из самых известных и успешных компаний мира получили поддержку венчурного капитала. Но что именно? В этой статье мы разберем основы того, что такое венчурный капитал, как он работает и кому он подходит. Если вы думаете о привлечении финансирования для своего бизнеса, этот пост должен помочь вам понять, может ли венчурный капитал быть вариантом.

Венчурный капитал (ВК) — это форма долевого финансирования, при которой капитал инвестируется в обмен на акционерный капитал, как правило, миноритарный пакет акций компании, которая, похоже, готова к значительному росту. Человек, который делает эти инвестиции, известен как венчурный капиталист.

Формально венчурный капитал — это разновидность частного капитала (PE). Но обычно термин «частный капитал» используется для обозначения инвестиций, сделанных частными компаниями в более зрелые предприятия.Мы объясняем, что такое частный капитал и различия между частным капиталом и венчурным капиталом в нашем сообщении в блоге, что такое финансирование прямых инвестиций и как оно работает?

В отличие от инвесторов-ангелов, которые используют свои собственные деньги для инвестирования, венчурные капиталисты чаще всего работают в фирмах венчурного капитала, которые привлекают средства от внешних инвесторов. Эти инвесторы, известные как партнеры с ограниченной ответственностью, могут включать в себя состоятельных частных лиц, семейные офисы и институциональных инвесторов, таких как пенсионные фонды и страховые компании.

венчурных капиталистов используют привлеченный капитал для инвестирования в предприятия с высоким потенциалом роста или предприятия, которые уже продемонстрировали впечатляющий рост. Существуют различные этапы венчурного финансирования, которые отражают разные этапы развития компании. По мере роста стартапы часто проходят эти стадии и привлекают несколько раундов венчурного финансирования.

Некоторые венчурные компании применяют диверсифицированный подход и инвестируют в компании на разных этапах жизненного цикла бизнеса, в то время как другие сосредотачиваются конкретно на определенных этапах.Например, инвесторы на посевной стадии помогают стартапам на ранних стадиях сдвинуться с мертвой точки, а инвесторы на поздних стадиях помогают устоявшимся компаниям продолжить свое расширение. Многие венчурные компании также специализируются на инвестировании в определенную отрасль или отраслевую вертикаль.

Благодаря венчурному финансированию предприятия часто могут получить большие суммы капитала. В дополнение к этому правильный инвестор увеличивает стоимость компании, предоставляя навыки, опыт и связи. В рамках сделки венчурного капитала инвестор часто захочет войти в совет директоров компании в качестве официального члена или советника совета директоров.Таким образом, они участвуют в принятии стратегических (а иногда и операционных) решений компании и могут играть активную роль в ее достижении.

венчурных капиталистов наиболее известны тем, что финансируют технологические компании из-за их тенденции к легкому масштабированию, но они также инвестируют в нетехнологические предприятия. Все предприятия с венчурным капиталом объединяет то, что они ориентированы на быстрый и значительный рост. Венчурный капитал лучше всего подходит для предпринимателей с большими амбициями, которым не нужно сохранять полный контроль над компанией по мере ее роста.

Вот несколько вещей, на которые инвесторы обращают внимание при оценке бизнеса:

• Решает сильную боль клиентов. Товар или услуга не должны быть просто «полезными»; он должен решить проблему и создать реальную ценность для клиентов.
• Возможности выхода. У венчурного капитала должен быть потенциальный способ выхода, чтобы они могли получить прибыль и вернуть деньги своим собственным инвесторам.
• Масштабируемость. Венчурные капиталисты ищут компании, которые могут увеличить продажи и развиваться рентабельным и эффективным способом.

Если вы технологический стартап и хотите узнать больше о том, какие ключевые качества привлекают инвестора, прочтите нашу запись в блоге: «Что инвесторы ищут в технологическом стартапе?»

Наша команда Technology Venture Investments (TVI) инвестирует в компании, которые стремятся развивать и использовать технологии. Мы работаем с компаниями от стадии стартапа до выхода, предлагая начальные инвестиции в акционерный капитал в размере от 50 000 до 2 миллионов фунтов стерлингов и максимум до 5 миллионов фунтов стерлингов за раунд.Наша цель — дать компаниям, которых мы поддерживаем, конкурентное преимущество и создать долгосрочную ценность. Мы также можем участвовать в совместном инвестировании с другими источниками финансирования, такими как венчурные компании.

Узнайте больше о финансировании, которое мы предоставляем, на нашей странице Финансы для технологических предприятий.

Что такое венчурное финансирование?

По своей сути венчурное финансирование (также известное как венчурное финансирование или венчурное финансирование) представляет собой инвестирование в риск-акционерный капитал через фонды, которые профессионально управляются и предоставляют начальное, раннее и более позднее финансирование ускоренно растущим компаниям.Фонды венчурного капитала обеспечивают важную связь между финансами и инновациями и предназначены для обеспечения успеха или роста продукта на рынке. Основное преимущество венчурных капиталистов (или венчурных капиталистов) — многократная отдача от их первоначальных инвестиций.

Преимущества венчурного финансирования

Помимо вливания денежных средств, другое ключевое преимущество получения венчурного финансирования включает отношения с отдельными лицами в фирме венчурного капитала. Правильная фирма может выступать в качестве важного партнера и ресурса, может представлять свои портфельные компании для устоявшейся сети, предоставлять экспертные знания и рекомендации в нужное время и способствовать формированию здорового чувства срочности и дисциплины у учредителей.Каждый год более устоявшиеся венчурные фирмы обычно слышат тысячи предложений от потенциальных компаний, которые пытаются получить финансирование. Однако очень небольшой процент этих компаний вообще обеспечивает какое-либо финансирование. Излишне говорить, что обеспечение надлежащего венчурного финансирования для вашего бизнеса — непростая задача.

Как получить финансирование венчурного капитала

Чтобы максимизировать вероятность успеха, владельцам бизнеса, стремящимся к капиталу, настоятельно рекомендуется провести предварительное исследование, чтобы узнать о процессе венчурного капитала, который включает следующее:

• Привлечение внимания правых венчурных капиталистов
• Обеспечение первоначальных и последующих встреч
• Прохождение тщательной проверки на благонадежность
• Получение справедливой и подходящей оценки
• Согласование условий сделки
• Закрытие запрошенного финансирования

Простые шаги для подготовки к первой встрече с венчурным капиталистом

Важно хорошо подготовиться к вашей первой встрече с венчурным капиталистом, чтобы вы могли произвести положительное первое впечатление и обеспечить последующую встречу.Венчурные капиталисты достаточно опытны и искушены, поэтому перед тем, как стать портфельной компанией, вам следует пройти серьезное внутреннее планирование. Вот несколько шагов, которые необходимо предпринять:

1. Создание юридического лица

Один из первых шагов, которые вы должны сделать, если вы заинтересованы в продвижении идеи, — это создать юридическое лицо. Корпорации общего назначения в Делавэре с налоговым статусом «C» являются наиболее популярным выбором для компаний с ускоренным ростом, которые позиционируют себя для финансирования венчурного капитала.Есть много причин, по которым учредители во всем мире создают свои компании ускоренного роста в Делавэре, включая создание представительства в США и доступ к американскому капиталу, последовательный свод заключений по коммерческому праву, вынесенных Канцелярией Делавэра, и законы, которые имеют тенденцию поддерживать добросовестные решения руководства в отношении требований акционеров, среди прочего.

2. Обратитесь за юридической помощью

После регистрации вам следует поработать с опытным бизнес-юристом или использовать авторитетный онлайн-ресурс, такой как Startup Documents, для создания набора корпоративных документов после регистрации, который должен включать следующее:

• Договор купли-продажи акций учредителя с условиями перехода прав
• Постановление
• Согласие единственного учредителя
• Действия с единогласным письменным согласием Совета директоров
• Соглашения о возмещении убытков
• Договоры о праве собственности на информацию и изобретения
• Акционерные сертификаты

3.Создайте звездную команду

Венчурные капиталисты часто подчеркивают, что продукты служат для пробуждения их интереса, но команда менеджеров продвигает сделки вперед. Убедитесь, что вы убедительно обобщаете свой опыт и знания, чтобы инвесторы были уверены в потенциальном успехе вашей компании. Многим из самых успешных основателей стартапов не пришлось изобретать велосипед; они были последовательно решительны, сосредоточены, нервничали и очень хорошо работали с другими. Венчурные капиталисты не захотят инвестировать в основателей, которые обладают однобоким умом, не слушают, отчаянны или жадны или с которыми трудно работать по иным причинам.

4. Будьте привержены своему продукту

Частичная приверженность своему продукту или компании плохо отразится на инвесторах, сотрудниках, других членах команды и клиентах. Всегда будьте преданы делу и станьте экспертом в отношении вашего продукта! Гораздо важнее иметь хороший продукт и отличную команду, чем отличный продукт и посредственную команду. Как я уже упоминал выше, вам не нужно изобретать колесо заново. На самом деле, есть много успешных предпринимателей, которые не открывают по-настоящему инновационные компании.Ваша 1000-процентная приверженность упорному труду, целеустремленность и готовность учиться и повторять, вероятно, сделают ваш продукт успешным.

5. Будьте готовы к тому, чтобы поддержать вашу «хоккейную клюшку». Диаграммы

Основатели часто заканчивают свои выступления перед венчурными капиталистами диаграммами «хоккейной клюшки», которые иллюстрируют резкий рост прибылей и оценки за период в несколько лет. Независимо от того, реалистично это или нет, опытные венчурные капиталисты сочтут это наивной попыткой раздуть ценность вашей компании и часто будут просто раздражены.Не заканчивайте свою презентацию на этой ноте. Будьте готовы подкрепить свои данные и не полагаться на другие компании как на образец своего успеха. Многие венчурные капиталисты предпочитают использовать собственное суждение, чтобы определить, сколько времени потребуется вашей компании, чтобы получить интересующий вид прибыли.

6. Сначала добейтесь успеха

Фирмы венчурного капитала ожидают многократной отдачи от своих инвестиций. С этой целью (и из соображений безопасности) они вряд ли будут инвестировать в компанию, которая не является прибыльной и не может продемонстрировать значительную заинтересованность клиентов.Весь смысл сбора средств на стадии венчурного капитала состоит в том, чтобы ускорить рост вашей компании за счет вливания денежных средств и предоставить инвесторам привлекательную стратегию возврата или выхода. Венчурные капиталисты не часто заинтересованы в выжидательном подходе к инвестированию. Им нужны результаты сейчас, а потом — еще больше.

7. Активный подход

Если ваша единственная цель на встрече с венчурным капиталистом — получить финансирование, вы, вероятно, уйдете с пустыми руками.Убедитесь, что вы используете свое время для встреч с умом, и возьмите интервью у венчурного инвестора, чтобы определить, действительно ли они подходят вам и вашей компании. Некоторые венчурные капиталисты настаивают на том, чтобы место в совете директоров было условием их инвестиций, а другие предпочитают менее активный подход к своим портфельным компаниям. Попросите представить других венчурных капиталистов, консультантов, потенциальных клиентов или других лиц, которые могут быть вам полезны. Постоянные венчурные капиталисты имеют хорошие связи, и вы не должны стесняться спрашивать о ключевых представлениях.

Об авторе:

Лейла Банижамали — юрист стартапа из Сан-Франциско и основатель Startup Documents. Она помогла сотням учредителей запускать и развивать свои стартап-компании и является активным советником нескольких стартапов.

венчурного долга — значение, структура и как это работает? — Советник Forbes ИНДИЯ

Венчурный долг — это форма долгового финансирования, обычно неконвертируемая, обеспеченная с преимущественным правом требования, предлагаемая венчурным предприятиям нового поколения.Он служит стратегическим инструментом для дополнения долевого финансирования, и при эффективном внедрении имеет различные варианты эффективного использования для предприятий нового поколения, в том числе:

• Защита от разводнения капитала — Используя заемные средства в качестве капитала роста, предприятия могут достичь высоких уровней роста без необходимости размывать собственный капитал.

• Расширение взлетно-посадочной полосы между раундами — Долг часто используется для увеличения взлетно-посадочной полосы между раундами справедливости. Для предпринимателей это означает более высокую способность привлекать капитал в будущем.

• Финансирование Несоответствие оборотного капитала — Его можно использовать для финансирования требований к оборотному капиталу быстрорастущих предприятий, которые требуют значительных вложений в оборотный капитал.

• Финансирование капитальных вложений — Там, где банковское финансирование нежизнеспособно, венчурный долг может оказаться важным инструментом для финансирования капитальных затрат и приобретения бизнеса.

• Создание кредитной истории — Развертывая здоровое сочетание капитала заемного и долевого финансирования, предприятия могут создать стабильную кредитную историю на ранней стадии.

Как структурируется венчурный долг?

• Базовым инструментом венчурного долга является «неконвертируемая облигация» (NCD).
• НКО представляют собой купонные инструменты, выпущенные заемщиком для кредитора.
• Помимо этого купонного инструмента, кредитор также подписывается на гарантии долевого участия заемщика.
• Варранты — это ценная бумага, которая дает держателю право (но не обязанность) подписаться на акции компании по определенной цене в течение определенного периода времени.

Чем венчурный долг отличается от финансирования акционерным капиталом?

• Собственный капитал — самый дорогой источник финансирования для бизнеса, и альтернативные издержки распределения собственного капитала высоки. Поэтому предприниматели должны сосредоточиться на поддержании оптимального соотношения капитала между заемным и собственным капиталом. На ранней стадии, когда бизнес работает над соответствием своего продукта рынку и еще не разработал свою модель дохода, акционерный капитал должен быть основным внешним источником капитала.
• Когда компания входит в стадию расширения и ей требуется дополнительный капитал для расширения, заемный капитал может дополнять собственный капитал, заменяя его для предсказуемых вариантов использования (например, финансирование оборотного капитала).
• Во всех предсказуемых случаях использования замена собственного капитала заемным более эффективна (например, финансирование оборотного капитала).

Ключевые различия между долевым и долговым финансированием:

Какие параметры рассматривают венчурные долговые фонды перед инвестированием?

Параметры, связанные с бизнесом

Фонд анализирует определенные ключевые параметры, связанные с бизнесом и отраслью, чтобы принять инвестиционные решения:

• Сила основателей и ключевой управленческий персонал : Качества, которые фонды ищут в учредителях, будут включать, среди прочего, их знания в предметной области, видение и способность создавать сильные команды.

• Существующие инвесторы, поддерживающие компанию : Кредиторы получают комфорт от качества инвесторов и их готовности поддерживать компанию в будущем.

• Установленная модель выручки и стабильная рентабельность : быстрорастущие компании с устоявшейся моделью выручки и высокой рентабельностью могут стратегически распределять долги для поддержки своих текущих операций и масштабов. Самое главное, чтобы у бизнеса был четкий путь к прибыльности.

• Рыночные возможности : Бизнес должен иметь большой доступный рынок, хорошо приспособленный товарный рынок, хорошо продуманную стратегию выхода на рынок для разумного использования заемного капитала для масштабирования.

Рабочие параметры

Помимо бизнес-показателей, фонд также учитывает не менее важные операционные параметры:

• Позиция ликвидности бизнеса. Эффективное управление ликвидностью и стабильная позиция по ликвидности означают финансовую осторожность.

• Масштабируемость взаимосвязи. Фонды создают всесторонние рабочие отношения и прочно укореняются в бизнесе по мере его масштабирования.

• Протоколы, установленные компанией для обеспечения целостности данных. Без целостности данных информация в лучшем случае была бы ограниченным источником. Отношения должны строиться на прочном фундаменте доверия.

• Структура корпоративного управления. Бизнес должен сбалансировать интересы руководства, сотрудников, инвесторов и различных других заинтересованных сторон прозрачным и объективным образом.Высокие стандарты корпоративного управления указывают на то, как осуществляется контроль и управление делами компании.

Как инвесторы могут инвестировать в венчурный долг?

Фонды венчурного долга в Индии структурированы как фонды альтернативных инвестиций (AIF). AIF — это частные инвестиционные инструменты для инвестирования в нетрадиционные классы активов, такие как фонды инфраструктуры, фонды прямых инвестиций, фонды венчурного капитала и другие. Они позволяют инвесторам диверсифицироваться от традиционных классов активов, таких как публичные акции и долговые ценные бумаги.

Регулирующий орган фондового рынка, Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI) установил минимальный лимит в 1 крор индийских рупий, который должен быть соблюден для инвестиций в паи AIF. Инвесторы могут подписаться на паи AIF напрямую или через дистрибьюторов, назначенных фондом.

Венчурные долговые обязательства AIF обычно имеют срок действия обязательств от четырех до пяти лет, в течение которого зарезервированный капитал рециркулируется. В течение периода действия обязательств инвесторы получают ежеквартальные выплаты, связанные с купонными инструментами НИЗ.НИЗ — это финансовые инструменты, выпускаемые корпорациями для привлечения долгосрочного капитала посредством государственного или частного выпуска. В отличие от конвертируемых инструментов, НИЗ нельзя конвертировать в акции в любой момент времени.

В Индии венчурный долг остается недооцененным и составляет 3-4% индийской экосистемы венчурного капитала. По мере созревания экосистемы венчурного долга в стране наблюдается быстрый рост.

Риски венчурного кредитования, которые следует знать инвесторам о

Венчурное кредитование часто рассматривается как более высокая доходность при более высоком риске.Это связано с тем, что инвесторы выводят риск, связанный с венчурным долгом, из риска, присущего венчурному капиталу. Однако инвестиционный тезис и профиль риска принципиально различаются.

• Венчурное кредитование обеспечивает значительную безопасность для защиты от риска убытков. Задолженность представляет собой приоритетный обеспеченный долг, который взимается с активов компании. Кроме того, заемщики — это быстрорастущие компании с институциональной поддержкой, которые уделяют особое внимание корпоративному управлению и прозрачности.
• Доходность венчурного долга представляет собой комбинацию дохода с фиксированной процентной ставкой и возможности увеличения капитала за счет варрантов. Этот процентный доход является высокодоходным и служит привлекательной альтернативой по сравнению с затруднительным положением низкой доходности, с которым сейчас сталкиваются инвесторы. Что еще более важно, эти доходы носят регулярный и предсказуемый характер.
• Помимо фиксированного дохода, инвесторы также могут участвовать в увеличении капитала портфельных компаний в случае, если эти компании выиграют в оценке.Венчурный долг служит для инвесторов воротами для структурированного участия в венчурной экосистеме.

Кто должен инвестировать в венчурный долг?

Инвесторы могут использовать часть инвестируемого капитала для различных альтернативных продуктов в зависимости от их склонности к риску и целевой доходности. Частные лица с высоким уровнем дохода (HNI) в Индии все больше стремятся изучить возможности венчурного инвестирования. В последнее время корпоративные казначейства и другие подобные учреждения начали изучать венчурный долг в качестве альтернативной формы долговых инвестиций помимо долговых инструментов с высоким рейтингом.

Многие из этих инвесторов, однако, не обладают навыками поиска и отбора, которыми обладают венчурные капиталисты (ВК), и, следовательно, сталкиваются с проблемой охоты за правильными сделками. Кроме того, у венчурных фондов средний период блокировки составляет от восьми до 10 лет. Это может отпугнуть новых инвесторов, которые могут уклониться от безотзывного и связывающего обязательства.